投資學期末報告

B076060043 陳亭霓
 壹、奇鋐

一、公司簡介
奇鋐科技股份有限公司(3017)，其為全球 DT、NB 散熱大廠，原先產品以
PC 散熱為主，近年來轉向發展利基型產品，如通訊設備，伺服器應用散熱
領域。公司主要產品為散熱片、風扇及 鼓 風 機 、 CUP 散 熱 器 、 風 扇 陣
列、筆電散熱模組、熱交換器、熱管、均熱板、水冷散熱器、
水 冷 板 、 TEC 散 熱 器 、 LED 散 熱 模 組 。

二、基本面
2019 2018 2017 2016 2015 同業平均
資產總額 269.749 276.23 282.141 303.963 355.587 69.58164

觀察其資產總額，可從中得知其與同產業企業相比規模較大，較具競爭力。

2019 2018 2017 2016 2015 同業平均

流動比率 1.426812 1.374361 1.323202 1.323072 1.258498 2.157302
負債比率 0.676014 0.688463 0.687153 0.703628 0.737507 0.487902

從流動比率來看，其流動比率年年皆低於同業平均，顯示其資金可能較不充
裕，不過皆超過 120%，屬尚可接受範圍。負債比率年年皆大於同業平均，代表
其財務強度不太穩健，且近五年皆稍稍大於 65%，屬須警惕範圍。

2019 2018 2017 2016 2015 同業平均

現金水位 3.564848 3.225231 3.064436 2.756817 2.690763 2.652351
應收帳款周轉天數 88.34811 95.03898 91.40776 73.29116 79.59149 120.1985
存貨週轉天數 73.64121 73.07409 77.99728 107.6325 93.62549 66.37556

營收帳款天數皆低於同業平均，顯示其收款效率較佳。而近五年之存貨週轉天
數皆高於同業平均，顯示其存貨管理能力較薄弱。

2019 2018 2017 2016 2015 同業平均

年營收成長率 6.77 3.23 2.28 7.22 25.69 8.08625
毛利率 0.126013 0.139412 0.122881 0.118599 0.118089 0.193823
EPS 2.098307 2.434494 2.50964 2.013136 2.711412 3.027719
ROE 0.084828 0.099949 0.100455 0.078954 0.102633 0.099356
從年營收成長率來看，除 2015 年外，近四年之營收成長皆不如同業平均，顯示
其有競爭力下滑的可能。毛利率雖年年皆保持穩定狀態，但卻低於同業平均，
表示其營業成本較同業高。而 EPS 也低於同業平均，ROE 則與同業平均差不
多。
綜合以上數據，判定榮成這間公司其財務方面偏中下等級，不適合保守之投
資人投資。
三、技術面

此檔股票於 10/15 買入，而買入原因為「底底高」，且前一天為長紅 K，並

爆量，但由於選擇買進此古時為前一天晚上時預約下單，因此並未料到隔天會
在綠 K 買進，且幾乎快吞噬前一天的紅 K。
後於 11/1 部分賣出，因前一天長紅 K 且爆量，怕又像上一波長紅 K 一樣隔天
的綠 K 幾乎快吞噬前一天的紅 K，因此將其部分賣出。
最後於 12/01 全數賣出，因跌破 60MA，且為空頭，因此將其賣出。

四、籌碼面

於選股當時，在鉅亨網上看到，三大法人買超，因而將其作為選股依據。
貳、昇佳電子

一、公司簡介
昇佳電子股份有限公司，主要從事感測晶片的研究及銷售，主要產品為環
境光源感測晶片、距離感測晶片及微機電加速度劑等產品。

二、技術面

此檔股票於 11/17 買入，當時的買入理由為爆量，連續三天紅 K。而 12/07

賣出理由為破底，全數賣出。此檔股票為買入最差時機點的股票，我完全
沒有考慮到底底高的部分，再者，雖因爆量購入，卻也沒有考慮到使否有
長紅 K，也沒有考慮到上方有 60MA 的壓力;而賣出時卻也沒有及時停損，
原因在於我沒有天天看股，導致發現時為時已晚。

三、籌碼面
我們可以從籌碼面看開始綠 K 的那幾天，三大法人尤其是投信處於賣超狀態。

參、鴻海

一、公司簡介
鴻海精密工業股份有限公司初期以生產電視機旋鈕起家，後跨入電腦連接
器生產，現已成為橫跨電腦、電視相關、行動電話、通訊網路、遊戲機、
數位相機等電子產業，且為電子化零元件、模組機光電垂直整合之全球最
大廠。

二、基本面分析

(單位:億元) 2019 2018 2017 2016 2015 同業平均

資產總額 23083 25920.4 34072.2 33813.6 33209.4 10198.54

透過資產總額我們可以看到，鴻海近五年之資產皆高於平均，顯示其在此產
業中具一定的規模及影響力。

2019 2018 2017 2016 2015 同業平均

流動比率 1.693198 1.541692 1.355784 1.495408 1.552792 1.661967
負債比率 0.540619 0.562588 0.656083 0.605946 0.578547 0.475432
 從流動比率來看，除 2019 年外，其流動比率皆略低於平均，不過相差甚小。
而負債比率皆略高於平均，顯示其風險偏好度較高，但都小於 65%為銀行貸款
可接受範圍。

2019 2018 2017 2016 2015 同業平均

現金水位 1.799 1.783 1.663 1.828 1.947 1.811

(月)
應收帳款 51.55644 64.91689 106.6656 81.90237 76.63565 72.95633
周轉天數
存貨週轉 37.24288 35.01356 46.49435 45.97845 37.44958 60.72651
天數

由上表我們可得知鴻海之現金水位月數，與同業平均差不多，數標準範圍
內，而應收帳款周轉天數於 2017 年以前皆高於同業平均，且於 2017 年有明顯
的相差數，但在 2018 年之後皆低於平均許多。再來為存貨週轉天數，其存貨週
轉天數相對同業平均來說，表現良好，顯示其有著良好的存貨管理。

2019 2018 2017 2016 2015 同業平均

年營收成長率 6.38 -2.75 7.98 12.47 0.93 -2.63933

EPS 9.422887 8.595373 8.006856 8.029576 8.318652 3.915676

ROE 0.138503 0.13112 0.118395 0.096864 0.082385 0.064812

年營收成長率除 2018 年率低於同業平均外，其他皆高於同於同業平均，相較

於同業平均的負成長，其為正成長居多。EPS 以及 ROE 方面也高於同平均甚
多。
因此，綜合上述分析來看，鴻海為適合長期投資之公司。

三、技術面
於 12/07 買入，買入理由為爆量、長紅 K、突破盤整位、多頭排列，再加上因
為老師上課時有提到，年底集團作帳股，因而特別去關注鴻海這間公司。

四、籌碼面

於 12/07 時，可看出三大法人皆大量買超，且持股比重也提高，紛紛釋出買入
訊號。

肆、榮成

一、公司簡介
榮成紙業股份有限公司主要從事造紙原料之製造加工買賣、瓦楞紙器類生
產以及能源和資源回收再生類銷售，為台灣第三大工業用紙廠。
二、基本面

2019 2018 2017 2016 2015 同業平均

資產總額 695.425 716.118 756.572 564.337 472.50 480.061

透過資產總額數據資料，我們可以看到榮成近年來有擴大其規模的趨勢。

2019 2018 2017 2016 2015 同業平均

流動比率 67.34 72.61 98.07 100.97 73.03 85.3212
負債比率 68.28 69.21 62.90 66.33 67.10 52.3894

流動比率低於同業平均，表示其可能有償債能力的問題;而負債比率皆高於
同業平均，顯示其可能有增資的必要。

2019 2018 2017 2016 2015 同業平均

應收帳款周轉天數 87.74 100.83 101.67 98.38 125.86 64.60233
存貨週轉天數 31.91 31.71 30.17 33.58 38.95 118.8386

其應收帳款周轉天數皆高於同業平均，顯示其收款效率不足。存貨週轉天
數皆低於同業平均許多，表示其存貨管理能力佳。

2019 2018 2017 2016 2015 同業平均

毛利率(%) 13.73 13.85 20.57 19.62 18.56 14.3325
年營收成長率 -8.79 11.98 43.69 21.19 2.41 15.02286
EPS (元) 1.12 2.79 3.5 0.82 0.45 1.12904
ROE (%) 6.02 14.55 16.79 3.64 2.28 3.4781

因中國限制廢止進口，導致近兩年之毛利率皆略低於同業平均，其營業成
本近兩年於有上升的趨勢。2019 年時，其年營收成長率為負成長，且長期
來看，此公司成長性不穩定，大起大落。

綜合上述分析，榮成不適合作為長期投資標的。
三、技術面
於 12/15 買入，買入理由為底底高、爆量且多頭排列，若一開始突破盤整位之
紅 K 不列入計算，判斷其為第三波漲幅，預判會有第五波漲幅，因而進場。

四、籌碼面

可看出購入前幾天，外資有一千多張買超數量，因此可預期其可能會有上漲的
趨勢。

伍、心得

經過這學期的投資學，我覺得我漸漸地開始熟悉股票的趨勢走向之各種判
斷，不再只是看著 K 線圖，憑空猜測漲跌，而透過這次投資競技賽的經驗，使
我體悟到，應養成天天看股的習慣，否則可能將會錯失絕佳的停損時機。在這
其中，我也認識到人性面對賺錢時的貪婪以及賠錢時的恐懼，當我看到先前某
支進場的股票經歷小小的漲幅時，按照技術面分析的判斷，其有可能會已經無
法在有下一個漲幅，但內心卻會浮現一個小小的賭博心態，想著「再多放個幾
天搞不好又漲上去了」，雖然有些確實有在小賺一點，但有些卻落得不賺反賠
的慘況。此外，面對人性的貪婪我也有著深刻體悟，當家人隨口向我介紹一檔
股票，並說「前幾天某位阿姨當沖這支股票賺了一筆錢呢」，聽到這裡我卻沒
將此檔股票做一個完整的分析，連最基本的「底底高」也沒有符合，便輕易地
做出了進場的決定，而我也因此賠了三十幾萬，也讓我認識到技術面雖為依據
歷史數據進行分析，但卻有著一定的實用性。