^hZ/EK D/ WZKWK^/dK

džŽĚŽ ϯϭ͗ϭͲϭϭ ;ϯϭ͗ϯͲϲͿ

ϭͺ ,ĂďŝůŝĚĂĚĞƐ
EĂƚƵƌĂůĞƐ
͎YƵĠ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ƉŽƐĞĞƐ͍͎ƵĄůĞƐ ĚĂŶ ĨƌƵƚŽƐ͍
LJ ůŽ ŚĞ ůůĞŶĂĚŽ ĚĞů ƐƉşƌŝƚƵ ĚĞ ŝŽƐ͕ ĞŶ ƐĂďŝĚƵƌşĂ LJ ĞŶ
ŝŶƚĞůŝŐĞŶĐŝĂ͕ ĞŶ ĐŝĞŶĐŝĂ LJ ĞŶ ƚŽĚŽ ĂƌƚĞ͕ ƉĂƌĂ ŝŶǀĞŶƚĂƌ
ĚŝƐĞŹŽƐ͕ ƉĂƌĂ ƚƌĂďĂũĂƌ ĞŶ ŽƌŽ͕ ĞŶ ƉůĂƚĂ LJ ĞŶ ďƌŽŶĐĞ͕ LJ ĞŶ
ĂƌƚŝĨŝĐŝŽ ĚĞ
ƉŝĞĚƌĂƐ ƉĂƌĂ ĞŶŐĂƐƚĂƌůĂƐ͕ LJ ĞŶ ĂƌƚŝĨŝĐŝŽ ĚĞ ŵĂĚĞƌĂ͖
ƉĂƌĂ ƚƌĂďĂũĂƌ
ĞŶ ƚŽĚĂ ĐůĂƐĞ ĚĞ ůĂďŽƌ z͘ ŚĞ ĂƋƵş ƋƵĞ LJŽ ŚĞ ƉƵĞƐƚŽ ĐŽŶ Ġů
Ă
ŚŽůŝĂď ŚŝũŽ ĚĞ ŚŝƐĂŵĂĐ͕ ĚĞ ůĂ ƚƌŝďƵ ĚĞ ĂŶ͖ LJ ŚĞ ƉƵĞƐƚŽ
ƐĂďŝĚƵƌşĂ ĞŶ Ğů ĄŶŝŵŽ ĚĞ ƚŽĚŽ ƐĂďŝŽ ĚĞ ĐŽƌĂnjſŶ͕ ƉĂƌĂ ƋƵĞ
ŚĂŐĂŶ ƚŽĚŽ ůŽ ƋƵĞ ƚĞ ŚĞ ŵĂŶĚĂĚŽ͖ džŽĚŽ ϯϭ͗ϯͲϲ

ŝŽƐ ŶŽƐ ĚĂ Ă ĚĞƐĚĞ ĂŶƚĞƐ ĚĞ ŶĂĐĞƌ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ LJ

ĚŽŶĞƐ͕
͘
ƉĂƌĂ ƉŽĚĞƌ ůůĞǀĂƌ Ă ĐĂďŽ ŶƵĞƐƚƌŽ ƉƌŽƉŽƐŝƚŽ YƵŝƐ
ƚŽĚĂǀŝĂ
͘
ŶŽ ĚĞƐĐƵďƌŝŵŽƐ ĐƵĂů ĞƐ ŶƵĞƐƚƌŽ ƉƌŽƉŽƐŝƚŽ WŽƌ ĞƐŽ
ĞŶ
ĞƐƚĞ ĚŝĂ ǀĂŵŽƐ Ă ĂĐƚŝǀĂƌ ůŽƐ ĚŽŶĞƐ LJ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ
ĐŽŶ ůŽƐ ƵĞ ŝŽƐ LJĂ ŶŽƐ ůůĞŶŽ ͘
ůŐƵŶŽƐ ĞũĞŵƉůŽƐ ĚĞ ĞƐƚĂƐ
ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ƐŽŶ z ŽĐŝŶĂƌ ;ĐŚĞĨ͕
ƉĂƐƚĞůĞƌŽƐ͕ ĐĂƚĞƌŝŶŐͿ z ĐƚƵĂĐŝŽŶ Ͳ
dĞĂƚƌŽ ;ĂĐƚŽƌĞƐͿ z &ƵƚďŽůŝƐƚĂƐ
z ŝĞŶƚŝĨŝĐŽƐ Ͳ DĞĚŝĐŽƐ
z DƵƐŝĐĂ ͲƌƚĞ Ͳ ĂŶnjĂ
ϮͺŽŶĞƐ ĞƐƉŝƌŝƚƵĂůĞƐ
ϭΣŽƌŝŶƚŝŽƐ ϭϮ͗ϰͲϭϭ
͎ƵĄůĞƐ ĚŽŶĞƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƐ ƋƵĞ ƉŽƐĞĞƐ͍
ŚŽƌĂ ďŝĞŶ͕ ŚĂLJ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ ĚĞ ĚŽŶĞƐ͕ ƉĞƌŽ Ğů ƐƉşƌŝƚƵ ĞƐ Ğů
ŵŝƐŵŽ z͘ ŚĂLJ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ ĚĞ ŵŝŶŝƐƚĞƌŝŽƐ͕ ƉĞƌŽ Ğů ^ĞŹŽƌ ĞƐ
Ğů ŵŝƐŵŽ z͘ ŚĂLJ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ ĚĞ ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐ͕ ƉĞƌŽ ŝŽƐ͕ ƋƵĞ
͘
ŚĂĐĞ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ĐŽƐĂƐ ĞŶ ƚŽĚŽƐ͕ ĞƐ Ğů ŵŝƐŵŽ WĞƌŽ Ă ĐĂĚĂ
ƵŶŽ ůĞ ĞƐ ĚĂĚĂ ůĂ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂĐŝſŶ ĚĞů ƐƉşƌŝƚƵ ƉĂƌĂ
͘
ƉƌŽǀĞĐŚŽ WŽƌƋƵĞ Ă ĠƐƚĞ
ĞƐ ĚĂĚĂ ƉŽƌ Ğů ƐƉşƌŝƚƵ ƉĂůĂďƌĂ ĚĞ ƐĂďŝĚƵƌşĂ͖ Ă ŽƚƌŽ͕
ƉĂůĂďƌĂ ĚĞ
ĐŝĞŶĐŝĂ ƐĞŐƷŶ Ğů ŵŝƐŵŽ ƐƉşƌŝƚƵ͖ Ă ŽƚƌŽ͕ ĨĞ ƉŽƌ Ğů ŵŝƐŵŽ
ƐƉşƌŝƚƵ͖
LJ Ă ŽƚƌŽ͕ ĚŽŶĞƐ ĚĞ ƐĂŶŝĚĂĚĞƐ ƉŽƌ Ğů ŵŝƐŵŽ ƐƉşƌŝƚƵ ͘ ŽƚƌŽ͕ Ğů
ŚĂĐĞƌ ŵŝůĂŐƌŽƐ͖ Ă ŽƚƌŽ͕ ƉƌŽĨĞĐşĂ͖ Ă ŽƚƌŽ͕ ĚŝƐĐĞƌŶŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ
ĞƐƉşƌŝƚƵƐ͖ Ă ŽƚƌŽ͕ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ŐĠŶĞƌŽƐ ĚĞ ůĞŶŐƵĂƐ͖ LJ Ă ŽƚƌŽ͕
ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĞŶŐƵĂƐ WĞƌŽ͘ ƚŽĚĂƐ ĞƐƚĂƐ ĐŽƐĂƐ ůĂƐ
ŚĂĐĞ ƵŶŽ LJ
Ğů ŵŝƐŵŽ ƐƉşƌŝƚƵ͕ ƌĞƉĂƌƚŝĞŶĚŽ Ă ĐĂĚĂ ƵŶŽ ĞŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ
ĐŽŵŽ Ġů
͘ ŽƌŝŶƚŝŽƐ
ƋƵŝĞƌĞ ϭ
ϭϮ͗ϰͲϭϭ
ŝŽƐ ĚĞƌƌĂŵĂ ƚĂŶƚŽ ĚŽŶĞƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ ĐŽŵŽ
ĞƐƉŝƌŝƚƵĂůĞƐ͕ Ğů ŵŝƐŵŽ ŝŽƐ ƋƵĞ ĚĞƌƌĂŵŽ ĞŶ ƚƵ ƐĞƌ
ƉŽƌ ĚĂƌ ƵŶ ĞũĞŵƉůŽ ƚĂůĞŶƚŽ ĞŶ ůĂ ŵƵƐŝĐĂ͕ ĞƐ Ğů
ŵŝƐŵŽ ŝŽƐ ƋƵĞ ĐƵĂŶĚŽ ƵŶ ĐĂŶƚĂŶƚĞ ƐĞĐƵůĂƌ ĐŽŶŽƐĞ Ă
ŝŽƐ LJ ƐĞ ĐŽŶǀŝĞƌƚĞ Ă ƌŝƐƚŽ͕ ůŽ ƌĞĐŝďĞ LJ ůŽ ƵƐĂ ƉĂƌĂ
ƋƵĞ ĂƚƌĂǀĞnj ĚĞ ůĂ ĂůĂďĂŶnjĂ LJ ͬŽ ĂĚŽƌĂĐŝŽŶ ƐĞ
͘
ƐŝĞŶƚĂ ůĂ ƉƌĞƐĐĞŶƐŝĂ ĚĞů ƐƉŝƌŝƚƵ ^ĂŶƚŽ KƚƌŽ
ĞũĞŵƉůŽ ƐĞƌŝĂ ΗhŶ ŵĞĚŝĐŽΗ ŝŽƐ ĚĞƌƌĂŵŽ ĞŶ ĞƐĂ
ƉĞƌƐŽŶĂ ƐĂďŝĚƵƌŝĂ Ğ ŝŶƚĞůŝŐĞŶĐŝĂ ĞŶ ůŽ ƋƵĞ ĞƐ ůĂ
ĐŝĞŶĐŝĂ͕ LJ ůŽ ƵƐĂ
ƉĂƌĂ ƐĂůǀĂƌ ǀŝĚĂƐ ĞŶ ůŽ ŶĂƚƵƌĂů͕ LJ ĞƐ Ğů ŵŝƐŵŽ ŝŽƐ
ƋƵĞ ƵƐĂ ƚƵ ǀŝĚĂ LJ ůĂ ŵŝĂ ƉĂƌĂ ƐĂůǀĂƌ ǀŝĚĂƐ ĞŶ ůŽ
ĞƐƉŝƌŝƚƵĂů ϯͲ^ƵĞŹŽƐ
:ŽƐĞ ĞƐ ƵŶ ŐƌĂŶ ĞũĞŵƉůŽ ĚĞ ƐƵĞŹŽƐͬ ǀŝƐŝŽŶĞƐ
͎YƵĠ ĞƐ ůŽ ƋƵĞ ŚĂƌŝĂƐ Ɛŝ ƐƵƉŝĞƌĂƐ ƋƵĞ ŶŽ ǀĂƐ Ă
ĨĂůůĂƌ͍
͎ůŐƵŶĂ ǀĞnj ƚƵǀŝƐƚĞ ƵŶ ƐƵĞŹŽͬǀŝƐŝŽŶ͍
͎YƵĠ ĞƐ ůŽ ƋƵĞ ŝŽƐ ƚĞ ŚĂďůĂ Ă ƚƌĂǀĞnj ĚĞ ƐƵ ƉĂůĂďƌĂ͍
:ŽƐĞ ƚŽĚĂǀŝĂ ŶŽ ĞŶƚĞŶĚŝĂ ƐƵƐ ƐƵĞŹŽƐ͕ LJ ƚƵďŽ ƋƵĞ ƉĂƐĂƌ
ƉŽƌ ŐƌĂŶĚĞƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ͕ ƉƵĞĚĞ ƐĞƌ ƋƵĞ ƚŽĚĂǀŝĂ ŶŽ
ĞŶƚŝĞŶĚĂƐ Ğů ƉƌŽƉŽƐŝƚŽ ƋƵĞ ŝŽƐ ĚŝƐĞŹŽ ƉĂƌĂ ƚƵ ǀŝĚĂ͕
WZK EK ,z W>E ^d/K Yh Wh KEdZ >
^d/EK Yh /K^ dZ^K WZ hEK
EK^KdZK^
ϰͺ &ŽƌƚĂůĞnjĂƐ
͎^ĞŐƵŶ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƋƵĞ ƐŽŶ ƐĞƌĐĂŶĂƐ;ĂŵŝŐŽƐ͕
ĨĂŵŝůŝĂ͕ŝŐůĞƐŝĂͿ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƋƵĞ ƚĞ ƌŽĚĞĂŶ Ă ĚŝĞƌŝŽ͕
ĐƵĄůĞƐ ƐŽŶ ƚƵƐ ĨŽƌƚĂůĞnjĂƐ͍
DƵĐŚĂƐ ǀĞĐĞƐ ĚĞũĂŵŽƐ ĚĞ ǀĞƌ ůĂƐ ĐŽƐĂƐ ƋƵĞ ŶŽƐ
ƐĂůĞŶ ďŝĞŶ͕ ƉŽƌƋƵĞ ůĂŵĞŶƚĂďůĞŵĞŶƚĞ ůĂ ŵĂLJŽƌ
ƉĂƌƚĞ ĚĞů ƚŝĞŵƉŽ ůĂ ŐĞŶƚĞ ƐĞ ƐĞŶƚƌĂ ĞŶ ůŽ ƋƵĞ
ĨĂůůĂŵŽƐ͕ ĞŶ Ğů ĨƌĂĐĂƐŽ LJ ŶŽ ĞŶ ůĂƐ ǀŝĐƚŽƌŝĂƐ Ž
ŵĞƚĂƐ ĂůĐĂŶƐĂĚĂƐ͕ ƉŽƌ ĞƐƚĞ ŵŽƚŝǀŽ ĞƐ ďƵĞŶŽ ƌĞĐŝďŝƌ
Ğů ĂůĂŐŽ ĚĞ ƋƵŝĞŶĞƐ ƚĞ ƌŽĚĞĂŶ͕LJ ƚĞ ĂƉŽŹĂŶ͕ LJ
ƚĂŵďŝĞŶ ŚĂĐĞƌůŽ ŶŽƐŽƚƌŽƐ ĐƵĂŶĚŽ ǀĞŵŽƐ ƋƵĞ
ĂůŐƵŝĞŶ Ă ƋƵŝĞŶ ĐŽŶŽĐĞŵŽƐ ĞƐ ďƵĞŶŽ ĞŶ ĂůŐŽ Ž
ĂůĐĂŶƐŽ ƵŶĂ ŵĞƚĂ
ϱͺ ĂƵƐĂƐ
͎ƵĄůĞƐ ĐŽŶǀŝĐĐŝŽŶĞƐ ĞƐƚĂƐ ĚŝƐƉƵĞƐƚŽ LJ ĐŽŶǀĞŶƐŝĚŽ
Ă ƉĞƌƐĞŐŝƌ͍
͎,ĂLJ ĂůŐƵŶĂ ŵĞƚĂͬƐƵĞŹŽ Ͳ ĂŶŚĞůŽͬƉĂƐŝŽŶ͍͎ĂůŐƵŶĂ
ƉĞƌƐŽŶĂ Ž ĐĂƵƐĂ ƋƵĞ ƚĞ ŐƵƐƚĂƌŝĂ ƉŽĚĞƌ ĂLJƵĚĂƌ͍
ƵĂŶĚŽ ĚĞĐŝŵŽƐ ĐĂƵƐĂƐ ŚĂďůĂŵŽƐ ĚĞ ůŽƐ ŵŽƚŝǀŽƐ Ž
ƌĂnjŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ŽďƌĂƌ ĚĞ ƵŶĂ ŵĂŶĞƌĂ Ƶ ŽƚƌĂ ƐĞŐƵŶ
ŶƵĞƐƚƌĂƐ
ĐŽŶǀŝĐĐŝŽŶĞƐ͕ ůŽ ƋƵĞ ĐƌĞĞŵŽƐ ďƵĞŶŽ Ž ŵĂůŽ
ϲͺWůĞŶŝƚƵĚ LJ ƐĂƚŝƐĨĂĐĐſŶ
͎YƵĠ ĚŝƐĨƌƵƚĂƐ ŚĂĐĞƌ ǀĞƌĚĂĚĞƌĂŵĞŶƚĞ͍ z ƚĞ ŚĂĐĞ
ĨĞůŝnj LJ ůŽ ŚĂƌŝĂƐ ĂƵŶƋƵĞ ŶŽ ƚĞ ƉĂŐƵĞŶ ƉŽƌ
ŚĂĐĞƌůŽ
DƵĐŚĂƐ ǀĞĐĞƐ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŶ ƐƵƐ ŚŝũŽƐ
ƉŽƌ
ĞũĞŵƉůŽ WZ K'K Ͳ ,/:K K'K;KdZK^ :͘Ϳ z ĐŽŵŽ ŚŝũŽƐ
ƋƵŝnjĂƐ ůŽ ŚĂĐĞŶ ƉŽƌ ŽďůŝŐĂĐŝŽŶ ƉĞƌŽ ŶŽ ĞƌĂ ĞƐĞ
ƐƵ ƐƵŹŽ͕ ^d /E ^'h/Z dh^ WZKW/K^ ^hHK^
ϳͺdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ LJ ŽƉŽƌƚƵŝĚĂĚĞƐ
ZŽŵĂŶŽƐ ϴ͗Ϯϴ
͎YƵĠ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂ Ƶ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ƚƵǀŝƐƚĞ ĚĞ
ŚĂĐĞƌ ƌĞĂůŝĚĂĚ ƚƵƐ ƐƵĞŹŽƐ͍
z ƐĂďĞŵŽƐ ƋƵĞ Ă ůŽƐ ƋƵĞ ĂŵĂŶ Ă ŝŽƐ͕ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ĐŽƐĂƐ ůĞƐ
ĂLJƵĚĂŶ Ă ďŝĞŶ͕ ĞƐƚŽ ĞƐ͕ Ă ůŽƐ ƋƵĞ ĐŽŶĨŽƌŵĞ Ă ƐƵ ƉƌŽƉſƐŝƚŽ
ƐŽŶ ůůĂŵĂĚŽƐ ͘
ZŽŵĂŶŽƐ ϴ͗Ϯϴ
ŝŽƐ ĞƐ Ğů ƋƵĞ ƚĞ ǀĂ Ă ĚĂƌ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐ ƉĂƌĂ
ůůĞŐĂƌ Ă ƌĞĂůŝnjĂƌ ƚƵƐ ƐƵĞŹŽƐ

KE>h/KE
͎ h> ^ ^hHKͬE,>K Yh WZhZ͍