先探投資週刊 20220826 (第2210期) 零庫存好產業

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Wolfspeed股價紅不讓

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家登、翔名、上品皆榜上有名

美零售商業績拉鋸
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不畏景氣波動力旺、創意、世芯動能強勁

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神基、融程電、廣積大啖商機

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自動駕駛及智慧座艙…汽車產業新法寶

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歷史大景氣比原先預期早結束俄烏戰爭、台海危機…地緣政治的受惠者

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亞馬遜主動找上門

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34 避開存貨過高的未爆彈

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年線定多空個股表現大不同 J-G
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港股洩露了中國的下一步
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從台美啟動21世紀貿易談判看投資趨勢

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一番桃李花開盡，惟有青青草色齊 74 '! ;HB3
ADR陷入100美元價格保衛戰

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人棄我取抓住黃金買賣點

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短線投機資金點火生技股蘋概是穩定台股大軍也著墨車電及綠能

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投資週刊 INVESTMENT WEEKLY

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董事長：謝金河
總經理：張贏今
當
副社長：吳文興
了多少錢；二、自四、五月份產業界開始陸
去了，總不能進入下半年還在回想上半年賺
號之外，一來是以半年報業績的優勢已經過
續傳出清庫存砍單的聲音後，第三季的單月
得比較複雜一些，除了台股有持續量縮的訊
沒有這麼簡單。
濟景氣要從低檔翻轉而上嗎？或許事情並
氛最偏多的指標，不過這代表下半年的經
幾個市場的指數一口氣衝過年線，成為氣
彈的格局，其中像是美國、日本、印度等
總編輯：黃輝明
總主筆：黃啟乙
畢竟從現在這個時間起，行情走勢會變
副總主筆：江文勝
空的威脅之後，國際股市開始走出反
投資人漸漸習慣了通膨、升息這些利
副總編輯：魏聖峰
採訪主任：林麗雪
主編：徐玉君．楊尊堯
資深研究員：方亞申．鄭心丹
資深記者：劉居全．李純君．王宜弘．戴海茜
　　　　　巫彩蓮．何美如．張家瑋
記者：陳浩寧
分析組：林宛儀．黃俊超
研究員：劉又豪．劉瓊雯．吳禹潼．吳旻蓁
莊家源．周佳蓉．林挺嘉
國際組：蘇彬貴．劉敏夫．陳孟朔．林浩博
編輯主任：高毅堅
執行編輯：蔡盈盈
整合行銷業務部
經理：許煌明
專案經理：黃建順．周泓君
專案主任：陳鸞鳳（特約）
是我們反過來想，有沒有產業是﹁零庫存﹂
財報地雷！本期︿封面故事﹀就以這個概念
好產業，特別是大家對電子業偏好度高，那
的產業，這樣就不必擔心庫存成為下半年的
的，如果要求太嚴格則放寬一點，屬於低庫
麼科技類股中有哪些可以不必顧慮庫存問
為主題，幫投資人找出不必擔心庫存問題的
針對明年初的訂單做調整。
如果這幾個月以來的清庫存動作如果效果不
存風險，以及接單生產、服務性製造為原則
彰，那可以預期的是快一點季底又會有一次
營收數字會陸續反應這些衝擊，更麻煩的是
企畫專員：楊國御
行政業務專員：黃耀賢
然而當大家在擔憂庫存危機的時候，要
行銷部
經理：江淑吟
副理：周清靜
主任：葉德玲．蕭璟惠
專員：張嘉欣．王柔茜
影音小組
李鈞程．劉家宏．吳雨珍
美術製作部
主任：陳雪珍
資深美編：黃于玲
美術編輯：蔣縈麒、劉錦堂
社群美編：陳姝妤
資訊部
甯韻如．高郁賢
出版：財金文化事業股份有限公司
網址：http://weekly.invest.com.tw
一兆，但本土的投信法人已經連續買超四十
三季的作帳行情先買了一個保險。
另類受惠產業，美日重要的軍工股一次完整
天以上，跟好投信的買超步伐，等於也替第
股接棒成為最活蹦亂跳的族群，本周︿特別
我們看到儘管外資今年累計賣超台股超過
這個反彈的追價力道變弱，但同一時間生技
收錄，千萬別錯過。
節奏，資金如何在類股之間的配置，當然，
企劃﹀就幫大家分析如何抓住反彈輪動的
題？讓我們一個一個替大家分析。
地址：台北市104南京東路一段52號11樓
電話：(02)2551-2561
歐亞都面臨地緣政治危機，軍工股成為
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電話：(02)2568-2180
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先探投資週刊 10
俄羅斯RTS美元指數油價、盧布強勢
強勢的美元指數走勢無法壓抑國際油價
2000
的漲勢，西德州原油近期反彈到每桶94.42
1800
1600
美元，布蘭特原油則回到每桶100.84美元，
1400
是近八個交易日以來的新高，帶動俄羅斯原
1200 油和能源股股價漲勢，俄羅斯RTS美元指數
1000 即將挑戰1200點關卡。盧布八月以來升值
800 3.44％，是最強的新興市場貨幣，也是帶動
7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 俄股強勢的原因。
2021 2022
最新收盤價 1184.4 4.25% 今年以來表現 25.76%
道瓊歐盟銀行類股指數歐元兌美元貶破1元大關
七月歐元區綜合PMI指數跌到49.2，跌破
170
景氣榮枯值50，創下去年2月以後新低。能源
160
價格走高、經濟數據表現不佳，美元指數強
150 勢影響下，歐元兌美元已經連續三個交易日
140 貶破1元大關，最新報價來到1歐元兌0.9948
130 美元，衝擊歐洲銀行股表現。道瓊歐盟銀行
120 類股指數這波跌勢摜破月線和季線支撐，短
7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 線又陷入空頭走勢。
2021 2022
最新收盤價 126.47 4.25% 今年以來表現 12.79%
德國DAX指數
16500 經濟有陷入衰退疑慮
16000
15500 歐洲天然氣價格再度飆漲，近一周大
15000 漲7.94％，歐洲電價恐再度狂飆，讓包括德
14500
國在內的歐元區經濟陷入衰退隱憂，造成
14000
13500 德國股市近期下跌，24日早盤創下7月27日
13000 以來低點。德國是歐洲重工業之地，舉凡醫
12500
療、汽車、半導體和工業製造都消耗大量能
7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8
源，能源高價恐造成經濟陷入衰退。
2021 2022
國際重要指數表現美股主要指數表現
最新過去一周今年以來過去一周今年以來
排名指數名稱指數收盤價
收盤價 (%) (%) (%) (%)
1 俄羅斯RTS美元指數 1184.40 4.25 -25.76 道瓊工業指數 32909.59 -3.64 -9.44
2 印尼股市 7194.71 0.86 9.32
3 越南股市 1277.16 0.15 -14.76 Nasdaq指數 12381.30 -5.50 -20.86
4 泰國股市 1635.16 -0.27 -1.35 S&P 500指數 4128.73 -4.10 -13.37
5 巴西股市 112857.10 -0.58 7.67
費城半導體指數 2864.31 -5.95 -27.42
6 英國富時100指數 7459.73 -0.76 1.00
7 新加坡海峽時報指數 3235.80 -0.84 3.57 羅素2000指數 1919.14 -5.02 -14.53
8 杜拜金融市場指數 3420.39 -1.05 7.06
統計時間至08/23止
9 希臘股市 883.04 -1.27 -1.15
10 加拿大股市 19985.35 -1.40 -5.83
11
12
瑞士股市
義大利股市
10950.33
22378.73
-1.60
-1.66
-14.96
-18.16
S&P 500 十一大產業類股表現
13 墨西哥股市 47974.04 -1.70 -9.95 過去一周今年以來
類股名稱收盤價
14 澳洲股市 7242.34 -1.88 -6.90 (%) (%)
15 印度NIFTY指數 17572.70 -2.08 1.25 能源類股指數 623.90 6.85 47.58
16 上海綜合指數 3215.20 -2.35 -11.66
公共事業類股指數 385.54 -1.86 6.00
17 法國CAC 40指數 6362.64 -2.53 -11.04
18 台灣加權股價指數 15069.19 -2.56 -17.29 核心消費類股指數 786.33 -1.88 -2.27
19 MSCI新興市場指數 989.54 -2.56 -19.68 工業類股指數 819.66 -3.45 -8.41
20 菲律賓股市 6643.45 -2.57 -6.73
醫療保健類股指數指數 1504.74 -3.52 -8.47
21 西班牙股市 8214.10 -2.63 -5.75
22 南韓KOSPI指數 2447.45 -2.74 -17.81 原物料類股指數 494.28 -3.54 -13.23
23 恆生中國企業股指數 6565.69 -2.81 -20.28 金融類股指數 565.22 -4.91 -13.05
24 日經225指數 28313.47 -3.11 -1.66
資訊科技類股指數 2511.16 -5.01 -17.81
25 滬深300指數 4082.42 -3.19 -17.37
26 德國DAX指數 13184.70 -3.25 -17.00 房地產類股指數 269.61 -5.44 -16.98
27 MSCI世界指數 2730.35 -3.28 -15.51 非核心消費類股指數 1283.91 -5.68 -20.29
28 香港恆生指數 19268.74 -3.28 -17.65
電訊服務類股指數 190.24 -6.91 -28.88
29 馬來西亞股市 1465.54 -3.47 -6.51
30 道瓊歐盟銀行類股指數 126.47 -4.25 -12.79 統計時間至08/23止
資料期間: 08/17~08/24下午5:04為止
13 先探投資週刊2210｜2022,09.01
通膨、升息、縮表帶來的股到二七七．五元，跌幅七二．要塞之地，這是台股能站上一五
14

｜
市肅殺，第一個階段在六六六％；台股這次反彈力道相點的重要關鍵，台積電

○○○
先探投資週刊
月中旬告一段落，美國股市在對弱，關鍵是整個半導體產業這次來到五二七元，從技術面
上半年都出現慘烈下跌，其中鏈受到影響。來看，正好是在季線與半年線
道瓊指數下跌十五．三一％，之間，台股的位置也是一樣，用
標普跌二．
○五八％，已經和道瓊年線攻防是進是退？這個標準來檢視全球股市，也
一九二九年經濟大蕭條時下跌可以看出未來世界的新格局。
二一％旗鼓相當，更慘烈的是世界級競爭力的聯發科全球股市的反彈大致可以
科技股的重挫， Nasdaq跌二九．︶這次從一二一五元跌到
︵ 2454 分成幾個等級，一個是以年線
五一％，費城半導體跌三五．五九七元，下跌五． ○八六％，定多空，這次道瓊指數拉升到

二二％，台灣是半導體產業的重上半年每一季ＥＰＳ都超過二三四二八一．三六，從最低點彈

鎮，這一輪調整也都相當吃力。元
○，上半年ＥＰＳ四二．九六升四六二八．一六，已是全球強
尤其是高價的ＩＣ設計元，而且配出七三元股息，但股勢的市場之一。美股是全球股市
股，像矽力＊ＫＹ︵︶從
6415 價居然出現腰斬等級！如果聯的領頭羊，道瓊挑戰年線是這一
年線定多空個股表現大不同
跌下來，七月十三
五四九 ○ 發科今年ＥＰＳ可以達到八 ○ 波全球股市下跌中最有意義的
日進行股票分割一拆四，最低元，股價跌下去，本益比不到八事，美國其他指數，像標普也接
剩五 ○二元，還原約二 ○ ○ 倍，以全球具競爭的手機晶片、費城半導體指
近年線， Nasdaq
八元，股價跌了六四．三％；廠來看，低本益比背後，可能代數在半年線與年線之間，都展
力旺︵ 3529︶從二五二跌 ○到表著未來景氣可能會有巨大變現強勢，接下來要觀察道瓊在
八九九元，跌幅跟矽力一樣。化。這次反彈的年線攻防，到底是一
︶從六三五跌到
晶心科︵ 6533 ︶從
這次台積電︵ 2330 鼓作氣攻過年線？還是在年線
二二五元，也跌六四．五％；六八八跌到四三三元，在跌勢爭持後折返？美股前進或是後
︶分割後從
還有愛普＊︵ 6531 中，市場最壞看台積電目標價退，對全球股市具有指標作用，
六二五跌到一八三元，股價跌了是三七元，不過在四三三元
○ 也會深深影響台股。
七．
○六四％；晶相光︵ 3530
︶就止跌，下跌三七．六
○％，相如果以年線定多空，這次
從二四二．五跌到七八元，跌對其他ＩＣ設計股，已經算是比美國道瓊指數更強勁的市場
了六七．八四％；上市不久跌幅較輕的。這次台積電率領是日本，今年日經指數在三月
的力智︵︶從一一
6719 ○五跌台股反彈，一是攻過五五
○元的跌到二四六八一．七四，七、八
月在年線多空爭持半個月，八都是大跌市的情況下，日本股也漲到三八九五七。此後日本七八，已有探頭的味道，這次走
月十二日以大漲七二七．六五市率先走出多頭格局，這是亞泡沫吹破，日經指數跌到六六出新的多頭架構，也意味了美
收盤，這一記關鍵長紅，扭轉洲股市的大事。點，這些年全球股市紛紛
○○ 國的亞太戰略有了巨大變化。
了日經指數的多空格局，站上創新高，台股和日股成了天涯一九六 ○年美日同盟，到
年線且步步走高，去年收盤日股率先走出多頭格局淪落人，台股在二二
○ 年
○七月了一九八五年廣場協議，美國回
二八七九一．七一，這次來到正式超越一二六八二，但日本股頭壓制日本，後來中國崛起，旦
二九二二二．七七，換算等於是一九八九年台股創出市距三八九五七仍十分遙遠，奔馳卅年，這次歷史又來到關
一．五％的正報酬。在全球股市一二六八二的天價，日本股市去年日經指數跑到三七
○九五．鍵轉折點，美國又找回日本拍

具有再創歷史新高的潛力
挑戰年線，前進或後退？
36952.65

62245.43
影響全球市場巨大
出現1989年以來
最強勁的走勢

美國道瓊指數

印度股市
日經指數
先探投資週刊2210｜2022,09.01

｜
25992.28
34523.74

15
國主導的供應．九六跌到
這次從一五三 ○ 益沈重，外資到八月十九日為
16

｜
鏈重組，印度一一四二．八，目前介於季線與止，賣超台股正式破兆元台幣，
先探投資週刊
109.294
及東協國家將半年線之間，走勢與台股類似。這是一個十分可怕的數字。

扮演重要角越南與台灣是過去兩年全球表台股這次表現不強，一
色，大多數東現最好的市場，這次調整起來方面是外資不斷把台股當提
協國家股市都比較沈重，如果純就股市表現款機，而台幣貶值更加大資金
表現強勢，印來看，南韓股市這次表現最弱出走壓力，這一段時間，兩岸
度股市跑到勢，除了股市不振，韓元貶值令關係異常緊張，也造成台股弱
四一一．
六 ○ 人吃驚。勢，接下來要看外資大力賣超
美元再走高，全球股市會受壓
二，已具備的晶圓雙雄，今年外資累計賣
挑戰去年外資賣超破兆元台幣超台積電八三
○六二三張，如
美元指數
六二二四五．果以均價五元算，從台積
○○
四三天價的氣這次韓元跌勢從二一年元億元，在
電提款機逾四 ○○○
勢，印度算是月的一七
○九．三開始，這兩年台積電持股比率已降到七一．
89.535
全球最強勢的急跌到一三三八．四九，這樣的九六％，接下來要看外資的賣
市場；另一個巨貶走勢，彷彿回到一九九七超壓力還有多大？以台積電在
是印尼雅加達年，看起來南韓在親美與親中高速運算晶片相對競爭力，仍
股市，這次跑之間仍在角力，一旦選錯路線，有一定的號召力。
到七二三．○ 南韓可能會一蹶不振，這次貨幣另一個以成熟製程為
一一，只差天貶值，同樣韓元貶、日圓也貶，︶，外資今年
主的聯電︵ 2303
檔，這次四方會談、印太經濟框價七三五五．三，不到二 ○○ 點但背後的故事卻不一樣，新台幣賣超七十六萬張，提款逾三
架、四方晶片聯盟，日本都處在的距離，印度、印尼、日本是也貶破三元
○大關，接下來的億，在聯電的比重已降到
○○
最核心的位置，兩年前，巴菲特今年三個重返去年收盤價的市升息三碼，
九月，如果美國 Fed 三一．三％，接下來再追殺看
下手買進日本五大商社，大家場。美國基本放款利率會拉升到三起來空間不大，所以台股以
開始注意接下來的日股變化，這次新加坡股市也站在年三
∼．二五％之間，這個時候，點為軸心，這次上
一五 ○○○
現在看起來，日本有可能繼台線上，在四小龍市場表現最強台灣的中央銀行要不要跟進？點是比較可能
下加減一 ○○○
灣之後繼續脫穎而出。勢，去年創下三五．六％漲幅今年央行升息一碼半，台灣和美的區間。
除了日股強勢外，這次美勇冠全球的越南胡志明股市，國利差拉大，台幣貶值壓力日相對來看，中國經濟下滑
ＷＴＩ最高跑到一三三．四五美
元，北海布蘭特也在一三九．
13
四七美元，八月ＷＴＩ最低跌
虛晃一招，股價暴漲又暴跌
到八六．五三美元，北海油也剩
九一．七一美元，油價回落，讓
通膨壓力降溫，但北溪一號天然
第二季虧損，股價領先見底
HKD.US
氣輸氣計畫限縮，油價、天然氣
下檔看起來有限，最近油價已
隱約有上揚之勢，油價再漲，股
市反彈空間也會受限。
2409
三是美債的表現，這次十
尚乘數科
年債一度跌到二．六二九％，三
2555.3
年債也破三％，但升息壓力
○
仍在，美債利率倒掛愈形嚴重，
友達
現在一年債殖利率超過三年
○，
35.55
這是很詭異的現象，而且是愈
短天期，殖利率愈高，這對短期
12.05
升息憧憬加大，也不利股市的
彈升。
從美元、美債、油價來
壓力大，這次深滬港股市三月情況下，香港股市的前途可能指數，這次從一九
○．二九四回看，接下來的股市反彈空間可
先探投資週刊2210｜2022,09.01
開始反彈，日經指數越過年線，十分坎坷。檔到一四
○．六三六，市場鬆了能受限，也許上檔空間不大，
但中港股市卻提前折返。港股一口氣，但美元回檔不多，又再這個時候投資必須真正回歸
再破二萬大關，正朝著今年最金融市場的三個變化展現強勢，廿三日盤中站上一 ○ 基本面。儘管美國正在收緊銀
低的一八二三五．四八靠攏，眾九，韓元、台幣、人民幣等都紛
｜
根，但是股市的投機力仍然十
多的中國企業從美國下市，阿全球股市在七、八月都出紛創新低，如果美元再走高，全分狂野，像是香港的尚乘數科

里將以香港為主板市場，在香現顯著反彈，接下來仍須回頭球股市的反彈可能告一段落。︶在美國上市，一下子

︵ HKD.US
港資金外逃、籌碼供應大減的檢視金融市場的變化，一是美元二是油價，俄烏開火後，拉升到二五五五．三美元，這個
17
高價的人可能痛從三九
○．五元跌到五六元。Ｓ．
○ 三
○元，這與高峰時期一
18

｜
不欲生，這也告季大賺七五億上下落差很大，
先探投資週刊
訴大家，在資金半年報落差大股價震撼但台泥很早預告獲利不好，股
退潮之際，一定價在三八元左右已領先落底，
要回歸基本面。這次半年報揭露，也給市這次石化業也是景氣下滑，受
這些年，場重新檢視個股變化，像離岸害者像華夏︵︶已出現
1305
王雪紅旗下的威︶第二季
風電的世紀鋼︵ 9958 虧損，台達化︵︶ＥＰＳ
股價是全球多頭指標之一
1309
︶、宏
盛︵ 2388 獲利衰退九七．一％，世紀風從一季二．三元下滑到．
○四
182.94
AAPL.US
︶，
達電︵ 2498 ︶上半年衰退九八．
電︵ 2072 ︶、國
元，ＳＭ的台苯︵ 1310
每次逮到題材市八％，都給了市場很大的震喬︵︶都虧損，ＤＯＰ的
1312
場就大肆炒作，撼，股價也出現很大的回檔，︶第二季也虧
聯成石化︵ 1313
像宏達電已連續這個離岸風電施工的落差，九．三八億元，但股價老早就
四季、每季虧損也許公司應該出來說明清楚一反應了。
逾七億元，威盛點。這次交易所傾力推出創新
Apple
也呈現虧損狀股價最早出現殺戮的面板，掛牌的錼創ＫＹ︵︶

6854
態，同樣具有元板，群創︵︶第二季虧
3481 連續拉漲停。錼創主攻 Mirco
宇宙概念，佐臻︶虧
四七．四億，友達︵ 2409 ，富采、友達、光寶都是大
116.21
LED
︵ 4 9 8︶
0 已連五六．三二億，這個盈轉虧的訊股東，在大虧損中仍能受到市
續兩個半年報獲息已充分反應在股價上，十九場青睞，有帶動富采︵︶
3714
利，今年上半年日友達、群創股價反而大漲，的效果。
ＥＰＳ還有一．這種領先景氣下滑的包括Ｎ接下來，美股的動向值得
驚天暴走，市值居然超過阿里七二元。企業的經營最終目的︶、技嘉
Ｂ、電競的華碩︵ 2357 關注，如果道瓊在年線攻防後
巴巴，但只短短七個交易日，又要創造獲利，如果只是短線炒︶、微星︵ 2377
︵ 2376 ︶、華擎能一舉越過，世界的格局才能改
暴跌到一六美
○元，英國與香港作一下，最後會成泡沫。新藥︶、廣達︵ 2382
︵ 3515 ︶，也許來到一七四．二九
變，這次 Apple
證監當局已著手調查。這樣的︶在疫情初
股像生華科︵ 6492 股價已領先見底了。美元，已跟一八二．四九美元的
︶一上興
例子像鑽石生技︵ 6901 起，就表示有把握研發口服疫這次半年報揭露，像台泥帶動的
前波高點很接近， Apple
元高價，但
櫃，股價跳出三 ○○ 苗，如今三年過去，這個計畫︶落差就很大，第二季
︵ 1101 反彈力道，也是全球股市的重
沒幾天又跌到七九．八元，追到胎死腹中，已經收案，股價也淨利只有二． ○四億元，ＥＰ要指標。
在大陸(海外)如何收看台灣第四台電視? 請找有十年經驗的 HD TV 就對了



推出三項利多政策，活絡市場流動性首先，就法人資格認定條件，考量法人具備較高易，將幸運獎項帶回家！
壹
風險承擔能力，爰明確定義法人係專業機構投資人或
﹁臺灣創新板﹂是上市主板、非預備市場，證交﹁具兩年以上證券交易投資經驗之法人﹂，以利提高喜迎第一家上市掛牌，積極推動創新公司掛牌
參
所積極將﹁臺灣創新板﹂打造成新創企業在亞太地證券商開戶作業便利性。
區的上市首選，尤其重視交易面市場流動性。已於其次，就自然人資格認定條件，將財力證明由一一一年八月十八日，證交所舉辦﹁臺灣創新
一一一年八月上旬宣布三項新規定，包括：鬆綁合格新台幣﹁一 ○○○
萬元以上﹂修正為﹁五 ○○
萬元以板﹂首家登板公司錼創科技︵ 6854
︶之上市掛牌典
投資人之法人資格、降低自然人財力門檻及獎勵造市上﹂，主係考量亞洲鄰近交易所對創新企業交易板塊禮，錼創公司經營團隊以科技結合傳統的型式，親自
活動，以期擴大市場參與人數及提升交易意願。之投資人條件多較創新板為彈性寬鬆，故酌予調整自投入參與掛牌活動規劃，典禮別開生面，充分展現創
然人財力證明標準，以擴大創新板合格投資人人數。新創意活力。
錼創科技-KY創（6854）
最後，為提升創新板股票流動性，證交所針對臺喜迎第一家創新板上市掛牌公司，證交所積極
8 月 1 8 日於證交所「臺
灣創新板」掛牌上市
灣創新板股票制訂了造市制度，並公告增訂﹁創新板形塑﹁臺灣創新板﹂之主板上市新品牌，能夠爭取到
股票造市者作業辦法﹂及﹁創新板股票造市者獎勵及研發製程技術領先同業、市值破百億的獨角
Micro LED
經手費折讓標準﹂等相關規定，由證券商自願擔任造獸科技大廠加入，是臺灣資本市場和創新產業發展的
市者，在市場提供買賣報價，提高創新板股票之成交重要里程碑。我們期待卓而不群的錼創科技上市掛牌
機會，證交所並將提供相關獎勵，鼓勵證券自營商擔後，能夠將創新理念傳遞下去，吸引更多新創公司一
任創新板股票之造市者。起成為﹁臺灣創新板﹂的生力軍。
錼創科技李允立董事長表示：﹁進入資本市場
加碼獎勵活動，鼓勵合格投資人交易一直都是公司創業發展的一個重要目標，而證交所推
貳
出的﹃臺灣創新板﹄上市平台，適時提供了新創產業
依據證交所統計截至一一一年六月底，臺灣創新及團隊所需的支持和養分。錼創科技將秉持﹃挑戰極
板合格投資人已逾九．八萬戶，其中自然人超過三．限﹄的精神，有信心也有責任，為臺灣新創事業走出
五萬餘戶。一一一年下半年，證交所繼續鼓勵自然人一條不同的路。﹂
開戶及普及推廣創新板制度，已推出﹁合格投資人推近年來臺灣新創環境與實力逐漸成熟且備受國際
廣獎勵活動﹂及﹁創新板投資人有獎徵答抽獎活動﹂肯定，證交所秉持扶植創新事業的育成初衷，除已組
等兩項獎勵活動，相信開戶數逐步攀升。成專責上市推動服務團隊外，未來將持續加強市場溝
此外，因應創新板公司陸續上市掛牌，證交所加通及推廣﹁臺灣創新板﹂，協助更多優質企業上市，
碼獎勵活動，包含﹁證券經紀商活絡交易獎勵活動﹂引領我國產業升級轉型及強化經濟韌性，進而帶動新
及﹁合格投資人創新板股票交易獎勵活動﹂，歡迎證創生態圈之正向循環，為新經濟產業及資本市場注入
券商及合格投資人把握機會踴躍參加創新板股票交新的成長動能，暨健全資本市場良性發展。
22

先探投資週刊
傑克森霍爾︵ Jackson Hole
︶全球央行年年業績成長動能。
底部成形，若量能再放大
持穩高檔量縮震盪，整理
揚，量價配合健康，可續
待量再攻：除息過後彈升
待量再攻：放量突破後，
盤堅向上：短期均線翻
後若放量有利多方再起。
會在八月二十五二
∼十七日於美國懷俄明州接下來，中國決定延長新能源汽車免
登場，美國聯準會主席鮑威爾將發表演說，徵車購稅至二三年底，讓車用族群下半年營
將有利多方表態。
沿均線向上操作。
釋放貨幣政策訊息，即便美國七月ＣＰＩ年運不看淡。受惠中國品牌車廠及美系電動車
增率降至八．五％，但仍高於聯準會的二％大廠訂單強勁，胡連︵ 6279
︶擺脫第二季營
通膨目標，市場擔憂聯準會恐加大升息力運谷底，七月營收攀升至五．二四億元，創
道，導致市場轉趨觀望，短線台股不易向上單月歷史新高，第三季有望淡季不淡。受惠
先探2209期潛力股追蹤
發動攻勢，適度調節減碼持股部位，逢低承產能滿載及價格調漲，漢磊︵ 3707
︶上半年
接業績成長股。業績表現亮眼，稅後純益達四．四二億元、
(5457)
(6570)
(8091)
宣德
維田
翔名
ＥＰＳ一．三三元，已賺贏去年全年，隨電
關注生技、車用族群動車、綠能應用逐漸普及，加上上游ＩＤＭ
廠擴大釋出委外訂單， GaN
及 SiC
等第三代半
多頭格局：創波段高之後量縮
區間操作：成交量能萎縮，短
盤堅向上：衝高過後拉回量縮
拉回，可續沿短期均線向上操
期均線糾結，等待減資後股價
整理，若量能再放大仍有機會
在市場對升息擔憂的同時，對科技股造導體接單強勁，下半年將優於上半年。新唐
成壓力，不難發現，資金轉向生技類股，相︵ 4919
︶併購日本松下半導體事業後，成功
關類股股價表現強勢，所以本期潛力股就先站穩日本市場，即便下半年受消費性電子庫
將目光放在生技族群，台康生技︵ 6589
︶除存調整影響，但新唐的如車用、工控、醫療
挑戰高點。
用ＣＤＭＯ爭取海內外藥廠及疫苗廠生產訂等晶片出貨暢旺，下半年營運不看淡。
單外，也自行開發乳癌 HER2
為主的一系列生主要從事高精度精密加工及航太等級
反應。
作。
物相似藥，另也在南科橋頭園區建廠，目標特殊製程金屬精密加工的公準︵ 3178
︶，近
二三○ 年○完成。長聖︵ 6712 ︶則是繼通過年衝刺半導及航太產業市場有成，推升上
(1795)
(2603)
(3680)
後，與中國醫藥大學附設醫院半年營收達七．三五億元，稅後純益達一．
美時
長榮
家登
Gamma Delta-T
合作自體免疫細胞 DC-CIK
︵ WT1
︶計畫案也二二億元，年成長二二 ○
％，ＥＰＳ二．
獲衛福部核准，兩項細胞治療項目將成下半七一元，均刷新歷史同期新高。

公準（3178）胡連（6279）
反應題材：反應題材：
近年衝刺半導及航太產業中國品牌車廠及美系電動
市場有成，推升H1稅後純車大廠訂單強勁，擺脫第
益達1.22億元，年成長二季營運谷底，第三季有
220％，EPS2.71元。望淡季不淡。
沿5日線操作：靜待擴量轉強：
沿短均震盪整理後，強勢回測季線有撐後，開始穩
跳高突破線反壓，建議沿5 步盤堅，待擴量，利股價
日線操作。往169元高點挺進。
連動與族群：千附精密(6829)、寶一(8222) 連動與族群：建通(2460)、健和興(3003)
漢磊（3707）台康生技（6589）
受惠上游IDM廠擴大釋出以CDMO爭取海內外藥廠及
委外訂單，H1業績亮眼，疫苗廠生產訂單，也開發
GaN及SiC等第三代半導體一系列生物相似藥，另在
接單強勁，H2將優於H1。南科橋頭園區建廠。
沿5日線操作：沿5日線操作：
股價站上短期均線後，沿5 股價突破整理區間後，一
日線穩步往上攻堅，建議路沿5日線往上攻堅，建議
沿5日線操作。 P.50 沿5日線操作。
連動與族群：嘉晶(3016)、茂矽(2342) 連動與族群：永昕(4726)、智擎(4162)
新唐（4919）長聖（6712）
成功站穩日本市場，非消隨G a m m a D e l t a-T，
費性晶片如車用、工控、 DC-CIK(WT1)兩項細胞治療
醫療等出貨暢旺，下半年項目挹注，下半年業績成
營運不看淡。長力道有望轉強。
月線具支撐：沿5日線操作：
股價自填息後便進入橫盤股價突破整理平台後，一
整理平台，靜待擴量轉路沿5日線往上攻堅，建議
強，月線具備支撐。 P.47 沿5日線操作。
連動與族群：盛群(6202)、松翰(5471) 連動與族群：合一(4743)、中天(4128)
★ 以上潛力股依代號順序排列
23 先探投資週刊2210｜2022,09.01
面對下一個階段國際經濟之後，美國經濟軟著陸的機會表態。所以這一段期間也特別指
24

｜
情勢，以及股市的可能大增。出，與台積電有關的個股，如：
先探投資週刊
變化，從美國、中國、歐洲乃至︶、家登︵ 3680
創意︵ 3443 ︶等
日本來看，有好、有壞，其中美道瓊表現相對強勢更出現強攻，這一股影響力，也
國的情況依然最好；日本股市可望持續擴散中，短線上可持
表現最優；歐洲則面臨能源壓也因為如此，美國道瓊指續關注。
力；最令人擔心的則是中國。數在近期也看到明顯上攻，甚再看到日股，是這一輪中
如果未來國際經濟有任何的黑至企圖挑戰年線，一旦順利攻過表現最強的重要股市之一，不僅
天鵝，恐怕會來自中國。年線，就有重返多頭機會。影響率先攻過年線，甚至有機會再
週四同步刊登
《先探投資週刊》總主筆
因為美國在面臨這一輪通所及，包括：那斯達克、費城半度攻過三萬點以上，再創近年

膨考驗，很多人預測會出現停導體指數的表現也相對較好。新高。
滯性通膨，進而壓垮全球經濟，其中全球市值最大的蘋
但到目前為止，可以清楚看到通果，近期以來連續強攻而上，幾日本股市多頭力量大增
膨已經降下來了，石油價格逐漸乎快回到歷史高價區，這代表
回落，經濟未見衰退，更重要的著美股的多頭總司令再度站上今年來便多次強調，在美
是，美國的失業率又從五、六月攻擊位置，也推動了微軟、亞馬中對抗之下，重新扶植日本、保
搜尋乙哥聊天室
港股洩露了中國的下一步
份的三．六％，降至三．五％，遜、 Alphabet
向上彈升，進一步也護台灣，成為美國最重要的政
依然是近三、四十年的低點。墊高了台積電︵ 2330︶的股價。策方向。故而，日股在經濟調整
過去曾經多次提到，尤其蘋果已率先使用台積三年
○之後，再配合日圓出現回
一九七年
○以及一九八年
○，美電三奈米製程，不要忘了，蘋果貶，經濟活力大幅上升，也許在
國及全球亦曾遭逢高通膨的重是台積電最大客戶，幾占二％
○ 下一個階段，日股可能成為國際
創，當時也令美國失業率大幅營收，蘋果也因為有台積電三股市之中重要的多頭方向球。
走揚，進而造成ＧＤＰ大幅衰奈米製程，打造出新一代的處理此時，南韓則因為與中國
退，形成所謂的停滯性通膨，這器，令蘋果的功能更為強大。經濟掛鉤太深，頗有進退失據
需要幾年的時間才能修復。故而，蘋果這一次領軍強的味道。反而是台灣與美國、
但這一次，美國失業率持攻，對台積電而言，帶來強大的日本更緊密的連結之下，再加
續在二次大戰後的低檔，成為振奮力量，可以預期，下一個階上美國進一步加持台灣，有更大
經濟的活水，在通膨壓力下降段台積電將再次帶領台股向上的變化空間，而且台灣開始與
美國正展開所謂的經貿談判協期。但重點是，現在中國有兩大除此之外，自二 ○○○年成為全球備受矚目的創新科技
議，或許這又是台灣經濟上的隱憂，第一個是房地產的泡沫正之後，中國的創新、科技產業也產業。
利多，可以特別關注。持續爆破中。要理解，中國自二開始發展，尤其在美國所建構在最高峰時，阿里巴巴
所以，現在美國、日本的年之後，房地產價格開
○○○ 的網路發展之下，也打造出如：及騰訊的市值一度衝高至六、
經濟未來的問題不大，而歐洲始起漲，再加上加入ＷＴＯ之阿里巴巴、騰訊，成為全球創新七千億美元以上，與美國創新
則受到俄烏戰爭的影響，令能後，國際資金大量湧入之下，房產業的領導者。科技的代表，如：蘋果、微軟、
源價格大漲，使得經濟壓力相地產出現了二十年的大榮景。亞馬遜、 Alphabet
、 FB等，可以
對較重，惟與中國來比較，中國如今，中國的房地產景氣中國創新產業一度超美相提並論。
的經濟問題可能更大。已經開始反轉，一旦問題進一步但自從中國政府進行所謂
以近期而言，中國在疫擴大，將造成嚴重傷害，如果步因為中國人口多，令中國的﹁共同富裕﹂之後，馬雲、馬
情、封城、斷電、限電之下，今入一九八 ○
年日本地產泡沫的的創新產業有著更大的大數據化騰也一一離開了阿里巴巴及騰
年的經濟表現可能遠遠不如預老路，那麼情況將更為嚴重。資料，使得阿里巴巴以及騰訊訊，這對中國的創新產業帶來
極大的傷害。
長期以來，中國兩大創新
31000
30000
29000
28000
27000
26000
25000
37000
36000
35000
34000
33000
32000
31000
30000 阿里巴巴及騰訊，在中
產業 ─
國互相競爭，也不斷培養出各
8
種創新的企業，一片欣欣向榮。
7
6
6
以騰訊為例，為了與淘
4 5
4 5
2022
2022
寶、天貓競爭，騰訊培養出京
國際股市多頭指標
東，而在騰訊養出中國最大的
3
外賣公司美團的同時，阿里巴
先探投資週刊2210｜2022,09.01
展現強勢格局
巴也投資了﹁餓了麼﹂與美團競
1

爭，事實上這創造了中國在創
9 10 11 12
9 10 11 12
新產業的豐富度。
資料來源：Bloomberg
｜
2021
2021
但自從中國開始﹁共同富
裕﹂之後，馬雲、馬化騰離開

8
了，企業的領導人換成共產黨
7
認可的人之後，中國創新產業
25
26

｜
港元
港元
港元
220
200
180
160
140
120
100
550
500
450
400
350
300
300
250
200
150
100
先探投資週刊
80
60
8
8
7
7
6
6
4 5
4 5
4 5
2022
2022
2022
3
3
業績、市值走低
有騰訊賣股壓力
2
2
情況也不理想
1
1

9 10 11 12
9 10 11 12
9 10 11 12

2021
2021
2021
8
8
7
7
就被逐漸扼殺了！業市值的排名中，騰訊降至第要的企業都有在香港掛牌，可呈現長期每況愈下的型態，這
十四名；而阿里巴巴降至第以看到恆生指數在二一
○八年隱藏中國經濟可能長期走低的
騰訊、阿里巴巴風光不再三十五名，情況不僅未見好轉，元月一度來到三三四八四．八
○ 秘密！
甚至惡化中！目前更傳出，騰點，如今幾乎已腰斬至一萬九千一旦未來這個世界經濟有
在此情況下，不論是阿里訊準備出售美團︵騰訊持股點左右，成為全球最弱的股市任何閃失，可能就是出現在中
巴巴以及騰訊的股價及業績，十七％︶，一度令美團股價大之一，而且不排除還有再向下破國，若看到人民幣不尋常的貶
便節節敗退！若以市值來看，跌。這在在顯示，中國的創新產底的可能。值，可能就是掀起風暴的訊號。
騰訊及阿里巴巴已大減而下，業恐怕很難樂觀了！再看到在香港股市掛未來這幾年，可能必須特別注
目前騰訊市值只剩下三千八百中國的房地產進入泡沫牌的中國四大銀行建設
─ 意中國的變化。
多億美元，連高峰的一半都不化，創新產業也大走下坡，具體銀行︵ 00939.HK︶、工商銀回到台股來看，台積電及
到；至於阿里巴巴則更慘，只反應在香港股市上，近年來不行︵︶、中國銀行
01398.HK 其相關個股，依然是短、中期台
剩下高峰水準的三分之一，約斷破底，就是反應上述現象。︵ 0 3 9 8 8 . H︶
K 、農業銀行股重要的趨勢指標。
二千三百多億美元，在全球企千萬不要忘了，中國最重︶的股價走勢，也多
︵ 01288.HK 但就短線而言，曾經提到
貨櫃三雄中的長榮︵ 2603
︶，是的公司，長期以來業績都沒有一六三％，甚至七月份營收也創這代表榮運一定跟過去有
盤勢漲跌風向球，九月六日將太特殊的表現，不論航運景氣歷史新高。所不同，事實上，從上半年的財
進行減資，預期市場可能有不變化如何，每年大概就賺八億不僅如此，榮運第一季稅報上可以清楚看到，原屬於長
同的變化。元左右，ＥＰＳ平均在．
○八元後純益為六．五六億元，成長三榮國際的物流業務，居然自今
左右。三
○％，ＥＰＳ為．
○六二元；年開始成為榮運的轉投資。
榮運業績三級跳即便去年貨櫃大旺的一年，第二季更跳升至十三．七八億一定要知道，長榮集團在
榮運的稅後純益也略增至十．元，成長五一三．九％，ＥＰＳ過去張榮發時代，就是以長榮
惟今年來，可以看到長榮六五億元，ＥＰＳ剛好一元。更來到一．二九元，合計上半年國際控制長榮集團旗下各公司
︶，出現
集團旗下的榮運︵ 2607 但今年開始，榮運開始稅後純益衝高至二．
○三五億的重要關鍵，也成為今年兄弟
不一樣的變化，反而值得注意。有不同的變化，營收開始明顯元，幾乎是過去要賺兩年半，才爭產的目標。
應該可以這樣來說，雖然七月份營收為一 ○
跳升，一 ∼ 能達到今年上半年的成績，ＥＰ從今年開始，榮運正式
榮運是長榮集團旗下相當重要五．八三億元，較去年同期成長Ｓ也上升至一．九一元。接手原屬於長榮國際的物流業
務，使得獲利可以大跳升，單單
這項業務在上半年就幾乎占了
28000
26000
24000
22000
20000
18000
七億多的獲利，顯見榮運接收
了來自長榮國際的資源之後，
8
已經大大不同了。
7
6
相對榮運的股價仍處低
4 5
2022
今年業績特別不一樣
檔，也許可以試想一下，隨著長

榮即將於九月六日減資之後，
3

屆時榮運會不會跟進造勢，可
先探投資週刊2210｜2022,09.01
以多關注。
再弱勢探底
9 10 11 12

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｜
2021
資料來源：精誠資訊

聊天室】
8
馬上加入
7
27
最
資收益僅
同期認列中
國大陸轉投
1026.45億元
近國人遭柬埔寨詐騙、令二六．四五億元，較去年同
28

｜
人髮指的擄人勒索行為頻期衰退十．六三％，從上市
先探投資週刊
登上社會、國際，甚至政治新聞公司在新南向與中國兩大
版面，隨著網路熱搜度提升，柬地區的轉投資收益出現史
CRIF中華徵信所表示，這是上市公司首度出
上市公司首季新南向投資收益 TOP 5
台商新南向收益超車大陸
認列之投資收益
(新台幣億元)
現的現象，可能是兩地黃金交叉起點
埔寨、東南亞或東協等也成為上首度的黃金交叉轉折變
1,438.10
81.35
38.21
31.28
24.52
各媒體爭相報導的熱門區域，化來看，意味著中國、東協
新聞報導焦點擴散後，甚至掩國家在經濟發展上未來可
蓋中國大陸軍演等重大國際新能將出現明顯消長。
聞。到了第二季，受到疫
馬來西亞
新加坡
泰　國
越　南
印　尼
過去二 ○年來，台灣從情清零及封城停工衝擊，
國家
﹁西進政策﹂，到李登輝時代的中國經濟成長率僅 ○ ．
週二同步刊登
《先探投資週刊》副總主筆
﹁南向政策﹂，甚至後來蔡英文四％，上半年成長率降至
總統的﹁新南向政策﹂，中國以二．五％；而上半年新南向
排序
及東南亞成為台商離鄉背井打地區經濟快速增長，其中
1
2
3
4
5
一番桃李花開盡，惟有青青草色齊
拚事業、擴充事業範圍，立足世上市公司投資最多的新加
我國對新南向國家及中國大陸投資消長比較
界舞台的最重要兩大版圖。坡及越南，上半年經濟成
1,795,577
5,863,173
5,906,489
4,173,090
8,497,730
9,248,862
9,670,732
10,965,485
投資金額
長率分別為四．四％及六．
千美元)
搜尋文大大狂想曲
中國大陸
新南向春草萋萋碧綠一片四二％，預期整體上市公司
第二季認列新南向轉投資
資料來源：經部投審會，中華徵信所整理統計(金額單位
投資家數
191
423
475
610
726
580
323
427
長年來台商大陸轉投資金收益將持續較第一季成長，
2015年至今
額及收益始終一枝獨秀，但今轉投資收益上看一八 ○○
2,064,956
5,828,351
2,829,653
2,791,265
2,402,898
3,679,818
2,381,748
3,466,988
投資家數投資金額
年開始出現轉折。據中華徵信億元，再創單季新高。至於
新南向國家
所統計顯示，二二 ○二年第一季上市公司第二季投資中國
台灣整體上市公司認列新南向大陸收益，恐怕很
轉投資收益高達一六二一．八億難維持二二
○一年
69
121
175
267
229
133
125
88
元，較去年同期五六．
○八二億同期的一四二六億
元，大幅成長一八七．五八％；元水準，甚至不排
2022/1-6
年月
2021
2020
2019
2018
2017
2016
2015
反觀整體上市公司今年第一季除下滑至一二 ○○
認列中國轉投資收益則僅一 ○ 億元附近的可能。
再看台灣對新南向與中國況愈下，反觀提前轉移陣地到了一陣的桃花和李花逐漸凋謝，寨、越南。生產汽機車電池以及
大陸的投資金額消長如(下表，) 東協的台商，陸續打造企業成而南向投資卻宛如青草，雖然︶，主
ＵＰＳ電池的廣隆︵ 1537
今年上半年，台灣對新南向國立以來的第二春。樸素無華，卻開始展現強大的要生產基地以越南為主。汽機
家投資金額達二．
○六五億美北宋詩人曾鞏寫過一首生命力。車休閒車輛零件廠豐祥ＫＹ
元，首度超越投資中國大陸的︽城南︾，﹁雨過橫塘水滿堤，當歐美股市、台股都仍在︶的主要廠房都在越南。
︵ 5288
十七．九六億美元。亂山高下路東西。一番桃李花開年線之下，反觀東南國家中的︶
車用電子的胡連︵ 6279
過去西進中國投資成為投盡，惟有青青草色齊﹂。描寫了印度股市大有直攻挑戰歷史新布局越南；煞車總泵的永新Ｋ
資顯學，盤面上只要蒙上中國大雨過後的山野景象，雨來得高的可能、印尼雅加達指數挑︶也逐漸將生產線從
Ｙ︵ 4557
收成色彩的個股往往能成為市快又急，池塘水滿，遠看群山，戰新高企圖心強、新加坡海峽大陸擴展到馬來西亞；瓶蓋大
場資金追逐焦點；但風水輪流高低不齊，山路崎嶇。熱熱鬧鬧指數突破站穩年線等，未來在︶這幾年也積極
廠宏全︵ 9939
轉，這幾年中國經濟在疫情管地開了一陣的桃花和李花，此刻亂世中的選股，營運受惠與新深耕泰國、馬來西亞、越南、印
控封城、美中貿易大戰，再到動已開過時了，只見眼前春草萋南向、東協、東南亞相關的個尼及緬甸，就連製造航母殺手
輒無預警且無限期停電，經濟萋，碧綠一片。股，或許有機會成為市場明燈。︶，在
沱江艦的龍德造船︵ 6753
已元氣大傷，這幾年仍將營運國際政局動盪、全球景氣目前生產基地從中國轉移爭取國艦國造之前，東南亞早
重心留在大陸的台商，營運每面臨衰退，西進大陸如同開過到東南亞進度相對較快的產業就成為其外銷市場主力，甚至
主要為紡織、汽還在新加坡成立分公司，且幫
機車零組件及新加坡軍方承製無人艦艇。
東協國家股市表現強勢
印尼雅加達指數
挑戰新高企圖心強
新加坡海峽指數
突破站穩年線
印度股市
直攻挑戰歷史新高
部分電子等。像
年線
成衣的銘旺實龍德進軍新加坡
年線
︶主要生
︵ 4432
年線
產基地也從大從龍德股價今年漲一
先探投資週刊2210｜2022,09.01
陸擴展到馬來％之後仍在高檔、胡連股
○○
西亞、越南、緬價逆勢挑戰新高、永新ＫＹ日前
甸、寮國，棉混更大漲創下歷史新高來看，新

｜
紡針織布的冠南向受惠股逐漸在各行各業開
︶
星ＫＹ︵ 4439 花結果，勢必在台股未來多頭

生產基地逐漸領域占有一席之地。宏全重押印
轉移到柬埔尼，近期董事會決議通過斥資
29
交付港務局的領港船之外，用範圍廣，除了離岸風電用途，
30

｜
更得標取得新加坡警察海岸載運人員及物資、貨運、海洋監
先探投資週刊
瓶蓋大廠宏全積極
深耕東南亞，上半
國艦國造之前，
80％市場都在
東南亞，尤其是
新加坡，國艦國
造後將回歸南向
龍德造船(6753)日線圖
保衛處巡邏艇標案，含十五控、消防救援之外，地緣政治風
年EPS達4.34元
宏全(9939)日線圖
年全壽期維修保養。除東南險的提高，將大大提升無人艦
亞地區，龍德也承作了科威艇在軍事領域的海偵、掃雷、
特港口的消防船，日本政府布雷及反潛優勢，全球各國皆
單位的公務船，甚至最遠還投入大量資金進行無人船的研
幫英國建造離岸風電小水面究，而在台灣的龍德早已鴨子
積雙體運維船交船。划水藉由承接新加坡無人船的
其中與新加坡的業務往訂單，提升無人船的造船技術，
來更是密切，龍德過去甚至在台灣發展不對稱戰力的過
幫新加坡軍方打造兩艘無人程，或南海地緣政治風險的升
船︵ＵＳＶ︶，據悉，第一艘高，龍德的戰略地位不言而喻。
逾四．四七億元，在印尼西爪哇國造商機之前，以外銷高性能由龍德打造的無人操控艇﹁ 16 龍德十年前就在南向政
地區日商ＫＩＩＣ工業
Karawang 船舶及各種特殊的工作船舶建﹂，在一六年首次公開
Meter USV 策中卡位，甚至在新加坡建立
區購置土地，宏全上半年ＥＰＳ造為主，比重占比達九％
○，主該艇模型，實艇在一七年進行海海外第一家分公司，東協市場
四．三四元，長期潛力也值得追要客戶都在東南亞地區，香港、試，後交由新加坡科技工程有將成為龍德延續國艦國造商機
蹤。新加坡、菲律賓等都是主要客︶子公司
限公司︵ ST Engineering 的重要成長動能，八月二十九
提到國艦國造，大家想到戶。︶。其
新科電子︵ ST Electronics 日即將除權息，目前含權二．
的就是龍德，成立四逾
○年來，龍德曾參與東南亞各國巡後新科電子的無人船﹁ Venus 16 二五元、含息．
○二五元，建議
主要以生產中、高速船艇為主邏艇、消防及救援船之製造，包﹂，更加入新加坡海軍︵Ｒ
USV 從年初一路抱到現在的
Pressplay
要業務，包括離岸巡邏艇、近括澳門、香港、新加坡、菲律賓ＳＮ︶服役。龍德幫新加坡打會員們參加除權息。
岸巡邏艇、人員運維船、高速旅等當地政府。此外，也爭取到一造的第二艘無人船︵ＵＳＶ︶，︶隸屬於
大億金茂︵ 8107
客船、研究及測量船、消防及救些特殊客戶，如香港政府承造一九年在蘇澳港試航曾被媒體大億集團旗下，集團內有大億
援船、港務作業用船、無人艇多艘海事處鋁合金警艇、海關拍攝到。也難怪龍德將唯一的海︶、堤維西︵ 1522
︵ 1521 ︶等車
等，另也提供前述船舶的維修噸級巡防艇，也交付菲律
一 ○○ 外子公司設在新加坡，顯見對燈大廠，大億金茂主要業務為
服務。賓海軍多艘船速四節
○以上的新加坡及東南亞市場的重視。外銷各國皮卡車後斗等外觀件
這幾年重返台灣爭取國艦高速攻擊艇，且在新加坡除了尤其，未來無人艦艇的應及車用室內冷氣濾材等，並持
續針對其他車用零件如窗簾及大億金茂持有皇田每股成本僅供應自駕車使用的高階鏡頭產
件」主要交貨給北
「皮卡後車斗飾
大億金茂(8107)的
光學元件等，與他公司進行策十元，皇田股價約六五元，持品，未來雙方將會聯手搶攻自

略性結盟投資，在業界已占有有市值達五．九五億元，扣除駕車車電市場。今年上半年認
一席之地。成本潛在利益高達五．三○億列敏億投資約五九
○．六萬元
元，大億金茂股本七．五億元，虧損，第四季生產供應自駕車
美車廠
大億金茂攜敏實跨自駕車持有皇田每股市值高達八元，使用的高階鏡頭產品後，法人

每股潛在利益也有六．七元。估明年將有機會轉虧為盈。
在汽車冷氣濾網部分，在︵２︶泰國營運漸入大億金茂上半年ＥＰＳ
實集團合資成立敏億
電子、生產自駕車用
大億金茂(8107)與敏
國內和各大車廠合作，陸續開佳境：大億金茂投過持股一．
○七五，優於去年同期ＥＰＳ
發出各項新產品，並藉由泰國％大億金茂︵泰︶負責泰
○○ ．
○三一元，更遠超過去年全年
子公司積極布局東南亞市場。國生產及營運，並透過大億金ＥＰＳ．
○二七元，連續五年發
大億金茂產品已進入美系茂︵泰︶布局東南亞市場，大放現金股利，且每股淨值十九．
高階攝像頭
車廠封閉供應鏈體系，目前已億金茂二二
○一年認列大億金九二元，近期股價突破站穩所
有兩家美系及兩家日系大廠穩茂︵泰︶四二四八萬元的投資有均線，且各天期均線皆呈多
定交貨中，並持續積極開發另虧損，但今年上半年認列大頭排列，股價剛從低檔翻揚，後
一家主要日系客戶。而車用空億金茂︵泰︶虧損大幅降低至續營運將值得注意！
調濾網客戶為國內三大汽車廠一二七六萬元，是大億金茂上半︵本專欄中所提及上市、
商，汽車外觀件等客戶則為東年整體獲利較去年大幅成長的上櫃、興櫃等相關個股僅供資料
積極布局東南亞，與敏實集
團搶攻自駕車商機，上半年
EPS0.75元，超越去年全年
大億金茂(8107)日線圖
南亞及北美皮卡車廠。關鍵原因之一。預期下半年虧及心得分享，並不具個股推薦與

大億金茂生產基地幾乎都損幅度可望進一步收斂，明年投資建議，相關投資建議請參
在台灣及泰國，未來的三大營甚至可望至轉虧為盈。閱 pressplay
每天於盤前或盤中
先探投資週刊2210｜2022,09.01
運成長動能為：︵３︶與敏實集團合作搶或盤後之個股分析︶
︵１︶皇田︵ 9951 ︶續為攻自駕車：二二
○一年敏實集
https://www.pressplay.cc/cws
pressplay【文大大狂
《先探》副總主筆江
文勝分析師對台股的
研究分析，歡迎訂閱
如果你想掌握更多
獲利金雞母：大億金茂持有團旗下淳安電子︵ 6283
︶攜手

｜
或洽(02)2541-4548
十二．六二％約九一五張
○的皇大億金茂成立敏億電子公司
田，採權益法認列，上半年認︵大億金茂持股四九％︶，敏億

列一七九二萬元投資收益，是大設立於大億集團台南新建大樓
想曲】
億金茂的主要獲利來源之一。內，預計今年第四季開始生產
31

數位金融、數位身分雙引擎添動力
金融產業、科技製造、零售電商、遊戲電信等推升數位身分認證市場，每年有一七％年複合成長率，
研究指出，全球身份驗證市場規模在二二
根據 MarketsandMarkets ○四年將達到三五
○億美元。
資安危機在即！這兩年所有產業都受到
疫情的影響，數位化轉型獲得加速發
四八五萬
○用戶個資，上述事件凸顯出資安
的重要性。
入，聯盟已決定將採用晶片金融卡開通金
。偉康科技很早即投入 FIDO
融 FIDO 軟體的研
展，然而網路帶來的便利性，也使得駭客網而隨著 Bank 4.0
趨勢到來，金融服務資訊發，產品除取得國際 FIDO聯盟多張認證外，
攻無所不用其極，近日超商、台鐵、金融安全防護更是需要升級，早期投資者下單或更因應台灣金融之規範，做到完整支援
FIDO
業，乃至於中國上海市防疫﹃隨申碼﹄外洩是銀行開戶都需要到臨櫃申請，而現今都能與一 ○○
％符規的金融 FIDO
解決方案，協助
直接透過 PC
或手持裝置完成，其中關鍵在於金融客戶建立良好生態系。

新的安全驗證標準 FIDO UAF/U2F
與 FIDO2
。傳
統以帳號密碼驗證身分的方式已不再是科技自主研發在地優勢
強攻數位身分認證新藍海
▲偉康科技董事長連泓鈞表示，數位身分認證
在各國金融法規不一，要能夠跟上新的市場
巨擘們眼裡最安全可靠的登入途徑，就在網
規則並與時俱進，才能夠受到市場青睞
路日漸發達、雲端軟體服務四起以及科技日
新月異的背景下，造就了新世代的網路識別根據 MarketsandMarkets
研究指出，全球
標準 FIDO
︵ Fast IDentity Online
︶的問世，主要身份驗證市場的規模在二二 ○四年將達到三
制定公開標準解決密碼問題，提供消費者安五
○億美元，每年有一七％年複合成長率。
全且快速的無密碼身分驗證體驗。偉康科技所提供的 OETH
雲端身分認證 SaaS
服
因應全球市場數位身分驗證的轉變，在務，符合 FIDO
國際標準，並已協助科技供應
二二
○一年五月初台灣金管會成立金融行動鏈廠商在一天內快速導入解決稽核問題。國
身分識別聯盟，協同聯徵中心、財金公司，內外業者也看到此數位身分認證商機，不管
多家金控、銀行、保險公司、證券商及期貨是來台設立據點，抑或是台廠透過代理方式
商等，目前已有逾一二家
○金融機構加引入解決方案，而產品需要適用於金融
FIDO
偉康科技 6865 小檔案
法規，因應現在數已整合超過二五種跨領域原廠軟體，如、業資安防護，以銀行為起始，開拓保險、證

主要產品：數位金融與數位
F5
董事長兼總經理：連泓鈞
位化快速變遷，法、 Fortinet
CyberArk 、 Citrix
等。儘管資安市場券、期貨、投信及投顧等金融全產業，進而
規更迭與調整的速上也有業者陸續推出數位身分相關方案，但外擴至電信、電商、科技、製造、零售、遊戲
成立時間：1998年
度也在跟上，講求大多採取兩階段驗證，也就是帳密之後搭配等其他產業，滿足企業數位轉型所需的資安

資本額：1.3億
身分解決方案
的即是自主研發量，然而 OTP

OTP 還是存在資安風險的；偉康選服務，創造差異化服務與優化使用者體驗，
能，偉康科技公司用 FIDO
技術，並非為兩階段驗證，而是具有以台灣品牌走出國際。今年上半年營收二．
內共有一八人
○，綁定生物辨識與行動裝置的多因子強驗證，四一億元，較去年同期成長二二．七％，毛利
光是專業技術人員體感上和安全性上都比傳統兩階段驗證更率達到四．
○一％，較去年同期三三．五％大
佔比八成以上，其產品為完全自主研發
FIDO 佳。針對不具備生物辨識功能的舊式手機，幅上升，營業利益為．
○三六億元，較去年同
且取得國際資安標準認證，二二
○一更獲得雲端身分認證機制亦可提供圖形解鎖來
OETH 期成長五五．七％，稅後純益．
○二八億元，
台灣國際級監理黑客松競賽，多元數位身分登入，而偉康的 FIDO
數位身分認證將受惠於創下歷年來同期新高，每股純益為二．二一
驗證 eKYC
首獎，參賽隊伍來自十個國家，共此波轉型趨勢，連泓鈞董事長回應道：﹃哪元。
計六十二個團隊報名，可見偉康科技的深厚裡有密碼、哪裡就有 FIDO
﹄。此外，該公司去年登錄興櫃前引進新加
研發實力。坡和通創
雲端身分認證 SaaS 加速海外市場布局
近期偉康科技 OETH 投公司七．
偉康科技(6865)財務盈餘一覽表
2022H1

服務更成功應用於提供 NPO
整合平台服務與上半年淨利創新高七％股權入
軟體解決方案的網軟股份有限公司，有效協股，並計畫
助網軟開箱即用迅速導入，以國際水準的資全球金融業數位轉型市場，二一
○八年今年申請轉
2021

安認證等級，確保使用者、裝置連線，都能市場規模約為二九九．七億美金，預計二 ○ 上櫃，計畫
受到最嚴謹的保護，建構更堅實的資安防護二五年將達到一二一七億美金，呈現指數型募資款項將
2020

網，成功案例遍佈銀行、保險、製造、零售成長，董事長連泓鈞說道：﹃偉康科技成立持續投資研
與各產業。今年五月五日﹃世界密碼日﹄，蘋二多
○年來，七成銀行為長期合作夥伴，不發人才，海
稅後淨利(萬元)
營業收入(億元)
果、微軟、 Google
罕見聯手擴大對 FIDO
支援，僅累積忠誠客戶基礎，未來更將經驗快速複外市場鎖定
每股盈餘(元)
淨利率(%)
毛利率(%)
宣布一年內進入﹃無密碼時代﹄，未來消費製到各行各業，即是掌握企業資安系統轉東南亞生根
年度
偉康科技
企業巡禮
者在不同平台、設備登入網站時，都不再需型商機﹄，未來將以資安技術為本，由智布局，創造

要輸入傳統密碼，預料此舉將加速無密碼登能數位金融延伸跨產業全方位數位身分 SaaS 新一波成長
入在各行各業的普及化。 OETH
雲端身分認證服務，應用金融資安等級規格強化全產業企契機。

避開存貨過高的未爆彈
庫存水位成為下半年財報的關注重點，
既然如此找尋不需要擔心庫存問題的產業，就成為現階段投資的顯學，
選股只要從資產負債表以及產業特性出發，趨吉避凶並非難事…

往年，第三季原本是台股中多數產業的
旺季，然而今年自第二季以來，伴隨
都將持續反映這些利空的衝擊，且更關鍵
的是，專家指出，如果接下來幾個月清庫
可以發現今年的庫存周轉率明顯較去年下
滑，而庫存周轉天數則拉長許多，手機晶
疫情紅利退散，不少產業從多數電子股乃存的效果不彰，預期最快則在第三季底，︶去年第二季的
片指標股聯發科︵ 2454
至於航運、原物料、石化等都開始陸續傳恐又會有一次針對明年初訂單做調整的動庫存周轉天數僅六七．九一天，今年第二
出砍單的消息，供過於求的狀況也導致上作。產業中又以筆電、電視、手機等消費季已達九四．七九天；此外，需求下滑嚴
下游供應鏈業者庫存節節攀高，第三季旺性電子產品首當其衝，像是筆電大廠華碩︶，今年第
峻的驅動ＩＣ廠敦泰︵ 3545
季不旺已成定局。︶第二季財報庫存，就從第一季的
︵ 2357 二季的庫存周轉天數來到二四五．九五
由於產業基本面動能不佳，半年報一九三三億元直接突破兩千億元大關，來天，對比去年同期的僅五八．七一天大增
的優勢也已過，預期相關個股營收與股價到二六
○一億元；且庫存壓力也持續從下超過三倍。面對高漲的庫存，從指標大廠
組合照片
游業者往上游延燒，明顯衝擊到ＩＣ設計聯發科、聯詠︵︶到中型業者義隆
3034
業者的營運表現。︶、天鈺︵ 4961
︵ 2458 ︶等，皆指出庫存
調節至少要二到三個季度，使消化庫存已
庫存壓力衝擊產業界，零
庫存、接單後生產的產業
有望成為下一個產業焦點
庫存去化成為首要目標是當前ＩＣ設計業者的首要目標。
至於庫存何時消化完畢，業界多認
要體現庫存壓力的大小，最具體的為，全球經濟環境仍是主要觀察重點，尤
指標就是各家公司的庫存周轉率及庫存周其現階段通膨尚未見頂，消費端買氣縮手
轉天數。庫存周轉率意即企業在特定期間下，短期復甦不易，而現階段行情複雜，

內，平均銷售的次數，當庫存周轉率趨勢且隨著半導體產業獲利進入調整期，操作
上升，代表公司存貨打消很快，市場需求與選股的難度再增加，但不妨換個角度思
或存貨控管能力增強；反之，則代表存貨考，當市場在擔憂庫存危機的時候，又有
消耗減緩。而庫存周轉天數則是指一家企哪些產業是零庫存？
先探投資週刊2210｜2022,09.01
業在特定期間內，消化存貨的所需天數，矽智財︵ＩＰ︶產業當然就是代表之
也就是要花多少時間才能把貨品賣完，當一。ＩＰ業者的營運模式是以簽約授權金
庫存周轉天數越短或下滑，代表公司存貨與量產權利金為主，也就是當ＩＣ設計、
打消快，也就表示此公司把貨品變現的效晶圓代工等客戶需要用到ＩＰ時，就會向

率越高，否則代表公司把貨品變現的能力ＩＰ業者購買ＩＰ授權來使用，也因為Ｉ
下降。Ｐ業者不自行生產晶片，頂多就是代替客
進一步攤開ＩＣ設計業者財報檢視，戶投片的業務，因此也不需面對產
35
Turnkey

晶圓代工、封測類股存貨與營運概況 ★先探精選表格
存貨周轉率(次) 存貨周轉天數(天) 前7月上半年
公司名稱年增率
2022 2021 2022 2021 累計營收 EPS
(代號) (%)
Q2 Q2 Q2 Q2 (億元) (元)
台積電(2330)

晶圓代工聯　電(2303)

世　界(5347)
力積電(6770)
日月光投控(3711)

京元電(2449)

超　豐(2441)

封裝測試力　成(6239)

南　茂(8150)

矽　格(6257)
頎　邦(6147)

精　材(3374)

存貨周轉天數資料來源：精誠資訊
存貨周轉率
季報公式單季銷貨成本上季和本季存貨平均季報公式 90天單季存貨周轉率

衡量企業在特定時間內，存貨管理的效率。衡量企業在特定期間內，消化存貨的所需天數。
若存貨周轉率趨勢上升，代表公司存貨打消很快，市場需若從或周轉天數下滑，代表公司存貨打消很快，市場
求或是存貨控管能力增強；反之，則代表公司存貨消耗減需求或是存貨控管能力增強；反之，存貨周轉天數上
緩，市場需求或是存貨控管能力下滑。升，代表公司存貨消耗減緩，市場需求或是存貨控管
能力下滑。
如晶圓代工就是一大
單生產為原則的產業
穎而出；其中，以接
在這波庫存調整中脫
響的產業亦同樣有望
險、相對不受庫存影
因此具有低庫存風
存的產業相當稀少，
裡，真正能達到零庫
進去庫存的會計科目
在製品等都會被算
畢竟原料、半成品、
的難度確實相當高，
制度來檢視，零庫存
影視相關的ＩＰ股。
這個概念亦可擴散到
得資金關注；此外，
股近期也都有陸續獲
原︵ 3035
ＫＹ︵
意︵
︵
︵
力旺︵ 3529
台股中從ＩＰ三雄
壓力。由此來看，
品賣不出去的庫存
用嚴謹的會計
6533
6643
3443
︶乃至於創
︶、晶心科
3661
︶等概念
︶、世芯
︶、 M31
︶、智
接單後生產庫存壓力小
五奈米、四奈米與三奈米等先進製程居業
積電也預期明年產能利用率將維持健康，
廠，也將持續驅動相關供應鏈前行。
台積電積極投入先進製程、先進封裝擴
推論及判斷等重要的運算方法要落地，故
算正在快速成長，深度及機器學習、ＡＩ
資料中心的雲端運算外，各式終端邊緣運
尤其高效能運算︵ＨＰＣ︶成顯學，除了
圓代工製程的推進並不會因此停下腳步，
這半年到一年內要面對的挑戰甚多，但晶
沒有背負庫存的壓力。
品，從這個角度來看，晶圓代工族群相對
基本上就是還沒送進製程的矽晶圓跟再製
片也都是客戶的，在會計科目上的存貨，
︵ 5347
的問題。同樣的，聯電︵
擁有，而這對台積電而言就不存在庫存
終在第三季產出後的所有晶片都是蘋果所
產能，第一季季底投片進入生產流程，最
１５的處理器，所以早早在去年就預訂了
片晶圓都是客戶的，例如，蘋果要生產Ａ
例子。
在營收占比較高的ＨＰＣ趨動下，台
且儘管對半導體或整個電子業來說，
簡單來說，台積電︵ 2330
︶、力積電︵ 6770
︶所產出的晶
2303
︶的每一
︶、世界
剩餘天數
界領先地位，有信心帶動營運相較之下，一線封測廠因產品線多
HPC需求旺，產能利用率維持健康
169
繼續維持成長。對此，專家指元、技術層次高，且與客戶黏著度高，加
出，目前台積電供應全球十奈上當需求下滑，客戶也可能將訂單下在同
台積電永豐22購01
米以下晶圓代工製程比重達一間封測廠以換取價格優勢，因此相對於
六九％，七奈米以下幾乎達中小型業者，一線封測廠營運上相對穩
權證名稱
七八％，而有望於明年量產的︶在先前的
健。像是日月光投控︵ 3711
2330
三奈米製程，全球市占率也可法說會上就指出，樂觀看待公司產能利用
能高達九八％，可以說台積電率會保持在更高的水平，也強調並沒有降
掌握了全球先進製程的主要關價、沒有客戶要求重談長約。
台積電
082656 鍵。日月光投控近年積極布局高階封裝，
權證代號
以及工控、車用等多元佈局，助攻第二季
日月光投控Ｑ２表現搶眼四．
營運交出亮眼表現，營收達一六 ○
三九億元，年增二六．四％，為歷年次
權證
連結
而從晶圓代工再往下游去高；且毛利率與營益率也同步創高，帶
看，同一生產鏈上的封裝測試動稅後淨利年增五五％，ＥＰＳ為三．
剩餘天數
159
產業，其封裝與測試的晶片也六九元，累計上半年ＥＰＳ達六．七一
都是歸下單客戶擁有。不過值元，亦創新高。此外，公司也樂觀看好集

得注意的是，隨著遠距商機逐團第三季營收將可望較第二季再成長十到
日月光永豐21購02
上半年營運寫新猷
步退燒後，去年第四季封測的十三％。
3711
漲價榮景就差不多宣告結束，綜上所述，在大環境景氣尚不明朗
權證名稱
且在今年消費性電子需求急凍的情況下，當市場在擔心類似華碩、廣達
先探投資週刊2210｜2022,09.01
下，封測廠因交期相對晶圓代︶、仁寶︵ 2324
︵ 2382 ︶等業者毛利率
日月光投控
工來得短，因此也更早一步接不高，一旦價格出現殺價，馬上就會反咬
獲客戶調整訂單的要求；據了獲利一口，或是如敦泰︵︶、瑞鼎
3545
080843
權證代號
解，部分中小型封測廠在首季︶等ＩＣ設計業者頭痛庫存問題的
︵ 3592

末就開始接獲客戶調整訂單的時候，或許像晶圓代工、封測產業這類接
消息，業者也被迫降價以減緩單後生產的族群，反而相對是少了一個負
權證
連結
稼動率下滑的速度。擔。
37
家登、翔名、上品皆榜上有名

38

先探投資週刊

即便半導體業面臨庫存問題，相關的設備、耗材及特用化學品卻仍訂單滿手，迎
向榮景。
前
達志
兩年的半導體產業可說是一片暢旺，耗材及特用化學品廠商來說，無疑是一劑
上中下游從晶圓代工、ＩＣ設計到封強心針。
受惠高階製程火熱，
半導體耗材需求仍大
測業，漲聲一路響起，供應鏈廠商皆大啖
訂單，不過，從今年初一路到現在，終端家登聚焦半導體載具本業
消費電子需求下滑，導致景氣蒙上一片烏
雲，雖然近來半導體產業雜音四起，庫存確實，台積電目前在先進製程的產業
調整潮也是各廠商正迫切面臨的問題，但地位以及優勢依然是屹立不搖，再加上台
仍然有相對較低庫存風險的族群，有望在積電近年積極推動供應鏈在地化，不少台
此時躍上檯面。系耗材及特用化學品廠商紛紛嶄露頭角，
進一步來看，半導體設備、耗材及特包括：家登︵︶、光罩︵
3680 ︶、
2338
用化學品多半以接單生產為原則，再加上翔名︵ 8091︶、意德士︵ 7556
︶、上
長期而言，新興應用的強勁成長，讓全球品︵︶、華立︵ 3010
4770 ︶、光洋科
半導體廠仍然不斷針對先進製程的部分提︶等都在名單上，許多廠商除了打
︵ 1785
升資本支出，因此，相關廠商當前確實幾進先進製程供應鏈且獲連續採用外，合作
乎都是處於較低庫存的狀態，惟在當前產範圍更是一路延續至二奈米世代，動能不
業景氣瀰漫大霧之時，市場更是相當關注容小覷。
︶在先進製程布局是否受到
台積電︵ 2330 首先來看，出售轉投資吳江新創，聚
影響，業界知情人士指出，目前台積電在焦半導體載具本業的家登，目前營收已全
先進製程領域的進度相當順利，對設備、數皆為半導體傳載方案，今年上半年受惠
接單動能強勁。其中，來自中國大陸的前進製程晶圓落塵造成的汙染現象、提升良購多種五軸加工機及大型加工機，以達到
︶訂單大舉湧入，
開式晶圓傳送盒︵ FOUP 率的重要推手；另外，翔名近年也投入半不同客戶的需求。
知情人士指出，目前中國客戶已經包下家導體先進製程使用的表面處理及高端潔淨從獲利數字來看，今年上半年累計稅
登七成產能，其他區域客戶則是包下三成技術開發，同時布局高精密加工技術，增後純益達一．九九億元，年成長大增了將
下半年的出貨動能居
產能，帶動家登 FOUP
高不墜，目前訂單能見度已達明年底，預
業績明年可望再成長三成，動能相
期 FOUP
Q2
當強勁。
2022
Q1
近五季EPS走勢
光電
產品營收比重
翔名喜迎三年榮景
93%
Q4
翔名(8091)營運概況
7%
半導體
除了 FOUP
外，家登在極紫外光︵ＥＵ
Q3
Ｖ︶光罩盒部分也有斬獲，由於七奈米Ｅ
ＵＶ光罩層數為五七
∼層，五奈米達十四
2021
Q2
十
∼七層，三奈米更高達二一二
∼四層，
(元)
隨著客戶三奈米製程進入量產，也帶動Ｅ
0
ＵＶ光罩盒需求，挹注下半年成長動能。

獲利部分，家登今年上半年已經賺贏去年
Q2
Q2
全年，下半年在客戶加快採用極紫外光
︵ＥＵＶ︶設備擴充先進代工製程的生產
2022
2022
營益率
Q1
Q1
近五季營收表現
線並擴增成熟製程產能的帶動之下，家登
獲利能力指標
先探投資週刊2210｜2022,09.01
訂單滿手，出貨動能無虞，法人看
Q4
EUV Pod
Q4
好，下半年可望繳出比上半年更加亮眼的
毛利率
成績單。
Q3
Q3
翔名是在半導體設備耗材鎢、鉬、鉭

2021
2021
Q2
和石墨加工市占率第一的關鍵廠商，以獨
Q2
家鍍鎳技術切入台積電五奈米ＥＵＶ光罩
(億元)
(％)
50
40
30
20
10
0
6
0
盒的表面處理應用，是協助台積電改善先
39
近兩倍，上半年累計ＥＰＳ
40
剩餘天數

也繳出四．四三元的優異成
19%
中國
台灣23%
韓國16%
先探投資週刊

159
績，雙雙改寫歷史同期新高
下半年應能優於上半年水準
全球各地區半導體材料
紀錄。董事長吳宗豐日前
在法說會中表示，從今
家登永豐21購02
年起到二二
○四年都將
權證名稱
市場份額
是半導體廠的裝機潮，
3680
確立供應鏈將喜迎黃金
三年榮景，產能布局部
資料來源：SEMI設備市場報告(EMDS)
分，去年啟用的三廠產
家登
能已接近滿載，今年也
734025
權證代號
持續加碼資本支出，
其他12%
日本14%
歐洲7%
積極購地建廠以擴充產
北美
9%
能，主要用於買土地、資料來源：精誠資訊
權證
連結
興建廠房、引進設備及添購
自動化等，為客戶提供一條龍服務。二三元的高水準成績單。
展望後市，公司表示，截至明年上
全球半導體設備銷售額市場規模預測
7.04
7.99
98.39
2023(F)
上品在手訂單能見度達明年半年的訂單都已經確定，對此，法人圈也
傳出，上品截至七月底為止，在手接單超
2022(F)
7.29
8.17
98.88
特用化學品部分，深耕氟素材料加過七億
○元，因此看好其下半年可望較上
工製造領域行之有年的上品，成功打造自半年成長兩成以上無虞。值得注意的是，
(2020-2023)
2021(F)
6.99
7.79
88.01
，不僅成為全球最大的鐵氟
有品牌 Tefpass 上品美國的營收比重由過往的一％大幅增
龍槽車供應廠商，旗下多元的產品線也讓加至十八％左右水準。上品分析，美國當
資料來源：國際半導體產業協會(SEMI)
其能夠提供客戶一條龍客製化服務，目前地化學品發展與國內相比確實相對較為緩
3.85
6.01
61.20
2020
產品應用於半導體產業約七六％。今年以慢，具一定發展潛力，再加上由於美國晶
來，先進高階製程持續擴廠，帶動氟素內片法已於七月底通過，赴美投資晶圓相關
組裝及封裝設備
測試設備
晶圓廠設備
(十億美元)
125
100
75
50
25
0
襯設備、槽車、管線需求持續增溫、訂單化學品供應鏈仍將配合擴廠，對此法人也
成長，營運動能相當強勁，今年上半年樂觀預期，明年上品美國地區營收潛在成
繳出獲利年成長超過一倍，ＥＰＳ達十．長空間約三成，可持續關注。
不畏景氣波動力旺、創意、世芯動能強勁

42

先探投資週刊

半導體產業正面臨高庫存壓力，反觀ＩＰ概念股因沒有庫存問題干擾，表現異軍
突起，且長線基本面樂觀，可望成為下半年市場關注的主要焦點。
受
達志
到通膨、戰爭、封控，甚至接下來可ＩＰ供應商與一般的ＩＣ設計公司相比，
能會持續擴大的中國限電等影響，最大的優勢就是所需的資本額低，不需要
無庫存壓力的IP概念股，
今年下半年半導體產業景氣不旺似乎已是處理到後段晶片生產的部分，因此沒有存
成盤面資金關注焦點
板上釘釘的事，供應鏈多正面臨高庫存的貨壓力，所需承擔的風險也較低。
壓力，尤其ＩＣ設計族群，包括聯發科
︶、盛群︵ 6202
︵ 2454 ︶、聯詠︵ 3034
︶ＩＰ產業不需背負庫存壓力
等各大廠都表明預期未來二到三季庫存都
將持續調整，營運逆風大。不過綜觀半導此外，隨著全球高速運算︵ＨＰＣ︶
體次產業中，矽智財︵ＩＰ︶族群因沒市場發展不斷加速、應用板塊日益多元之
有背負庫存的壓力干擾，近期表現異軍下，不論先進製程或先進封裝都更將加速
突起，有望成為下半年市場關注的主要焦向前邁進，亦同步推升相關ＩＰ的需求。
點。而ＩＰ廠在ＮＲＥ端布局的先進製程效益
ＩＰ供應商的經營方式是以販售以及逐年顯現，過去幾年七奈米及五奈米等晶
提供客戶所需的相關服務為主，故ＩＰ供片在完成設計定案後，今年已開始陸續轉
︶，並
應商也被稱為無晶片公司︵ Chipless 量產，加上晶圓代工產能鬆動後，
為 ASIC
不自行生產晶片，主要的獲利來源是將自ＩＰ廠可以取得更多的代工產能，這亦是
行開發的ＩＰ授權出去，或是在客戶的晶ＩＰ業者自今年起營運成長動能顯著的關
片進行量產後收取權利金︵︶。而
Royalty 鍵原因之一，且這個趨勢也將繼續延續下
去。程以下的新產品應用，隨著新產品陸續進矽智財在去年第四季已完成
奈米 GLink 2.3
由此，沒有庫存問題干擾且前景入量產，預期將會帶動力旺權利金持續成設計定案，可協助採用先進封裝技術的客
展望樂觀，ＩＰ概念股的大多頭趨勢長。戶開發新產品。創意持續擴大在ＨＰＣ與
已正式引爆，類股如力旺︵ 3 5 2︶
9、力旺第二季ＰＵＦ相關的授權金較ＡＩ領域市占，今年上半年ＥＰＳ達九．
︵
M31 ︶、晶心科︵
6643 ︶、創意
6533 去年同期成長逾二％，權利金也有
○○○ 七四元，下半年表現可望優於上半年，預
︶、智原︵ 3035
︵ 3443 ︶、世芯ＫＹ％的年成長表現，公司表示，隨著
一 ○○ 期全年營運維持高速成長，法人樂觀看待
︶等長線有望持續向上。
︵ 3661 客戶持續加速研發、開發新產品應用，未今年可望賺進兩個股本，且預期強勁的成
來的應用不管是雲端高速運算、人工智慧長動能更可望延續到二二
○四年。
力旺、創意下半年營運更旺物聯網︵︶、自駕車用電子、工業自
AIoT
︶要求的等級愈來愈
動化、安全︵ Security 世芯全年上看賺兩個股本
力旺上半年營收、獲利雙創下新高紀的開
高，而力旺也完成了 PUF-based Flash
錄，上半年ＥＰＳ達十．三九元，表現搶所儲存的資
發，可來保護 Embedded Flash 而世芯及智原成長動能同樣看俏。
眼主要是因過去兩年累積超過一千個產品料。預期在八吋及十二吋出貨量和ＡＳＰ其中，世芯上半年受惠ＨＰＣ、ＡＩ等需
設計定案，其中逾兩百個是在二八奈米製將持續成長，加上ＰＵＦ相關解決方案推求推動七奈米製程專案持續量產，營運繳
動授權金走高之下，公司第三季將出亮眼成績單；且法人看好，下半年公司
可望延續成長走勢。可望受惠於中國客戶的ＡＩ、ＧＰＵ新訂
AI、5G、HPC需求佳，營運看旺
在ＡＩ、５Ｇ和ＨＰＣ等趨勢單，推動五奈米ＮＲＥ開案量續增，加上
下，創意的ＮＲＥ主流產品也逐步量產，預
ＧＰＵ訂單有望在下半年轉 ASIC

從過去十六奈米跨向七奈米與五奈期下半年表現有機會優於上半年，並進一
米等邁進，開案量更是逐年增加，步推升全年上看賺超過兩個股本。
七奈米ＡＩ晶片ＮＲＥ開案量明顯不僅如此，世芯的三奈米製程新測試
3443
成長，並且有四個五奈米ＮＲＥ案晶片將可望在明年年第一季進入試產，法
先探投資週刊2210｜2022,09.01
正在進行中，客戶為日本和歐美大人也樂觀看好世芯有望同步接下台積電三
廠，主要以ＡＩ產品為主。而 ASIC 奈米的ＮＲＥ新訂單，屆時有機會再推升
創意量產也加速放量，包括十二奈米固先進封裝市場持
營運向上。而隨著 3D/2.5D
態硬碟︵ＳＳＤ︶控制ＩＣ及高速續成長，世芯也開始採用台積電 CoWoS及

網路晶片等出貨均增加。先進封裝，目前已將七奈米製程晶片
InFO
及
另外，結合台積電 CoWoS 導入，預期後續五奈米及三奈米先進製程
的先進封裝技術，第三代五亦有望採用先進封裝，業績樂觀看待。
43
InFO
神基、融程電、廣積大啖商機

44

先探投資週刊

隨著各項應用的蓬勃發展，國內ＩＰＣ廠紛紛擴大強固平板市場布局，廣積、融
程電、神基迎來營運起飛。
工
達志
業電腦產業在物聯網及工業四．發
○ ︵ 8 0 5︶
0 、融程電︵ 3 4 1︶
6 、神基
展的帶動下產值連年成長，知名研究︵ 3005︶、友通︵ 2397
︶、瑞祺電通
機構先前預估，從二二
○一二
∼六年預計︵ 6416
︶等等，隨著缺料情況得到大幅度
神基、融程電受惠
車用檢測需求成長
以約六％的年複合成長率擴大，不過，去緩解，各廠商的出貨規模及數量都有相當
年以來，國內工業電腦廠雖然受惠需求暢明顯的成長，不但第二季獲利繳出亮眼成
旺訂單滿手，卻飽受缺料之苦無法出貨，績單，營運動能持續增溫。
所幸，今年碰上半導體產業遭逢景氣逆風作為工業電腦之一的強固型電腦，
開始修正庫存，迎來局勢翻轉，開始陸續主要是針對特殊需求而設計，大部分應用
出貨之餘，當然也就不會出現庫存過高的於國防戰爭、警務、消防、工業用途等領
困境。域，其產品與一般商用機種相比，更需具
備防電磁波、防摔、防水、防震等功能，
工業電腦缺料緩解不過近來隨著其在工商業應用漸趨廣泛，
再加上其耐用性佳、毛利率高的優勢，眾
目前國內的ＩＰＣ廠商眾多，將名多ＩＰＣ廠商也紛紛擴大其在強固電腦及
單攤開來看，包括：研華︵ 2 3 9︶
5、平板的市場布局，而向來專攻該領域、
樺漢︵ 6 4 1︶
4 、振樺電︵ 8 1 1︶
4、深耕多年的神基及融程電當然早已站穩腳
研揚︵ 6 5 7︶
9 、艾訊︵ 3 0 8︶
8 、立步，展現亮眼的營運成果。
端︵ 6 2 4︶
5 、凌華︵ 6 1 6︶
6 、廣積首先來看，強固型電腦領域當中，神
基是排名僅次於日商 Panasonic
的第二大品腦廠什麼都做的經營模式，融程電完全地書，品牌知名度隨之展開，接單能量也大
牌，產品廣泛應用在汽車、石化、能源、將精力專注在利基型平板當中，而近年來幅增加，其他車廠客戶就一個接著一個
軍警、礦業等垂直市場，今年上半年旗下能夠脫穎而出的關鍵，就在於一九年擊敗找上門來，目前包括全球一階廠大陸集團
強固電腦占其整體營收比重達四四％，根，奪下德國賓士長
老牌日系大廠 Panasonic ︵ Continental
︶、博世︵ Bosch
︶以及歐洲知
據日前法說會中董事長黃明漢的說法，強達五年的車檢平板大單，有了此經驗的背名豪車品牌法拉利、瑪莎拉蒂、保時捷都
固型電腦自第二季底開始強勁反彈，第三
季客戶拉貨的力道目前看來仍然在持續當
中，除了美國聯邦政府預算轉順外，近期
Q2
在國際汽車廠及物流領域都有爭取到新客
2022
Q1
戶的訂單，將挹注強固型電腦業務從今年
近五季EPS走勢
工廠自動化運輸等其他
31%
融程電(3416)營運概況
產品營收比重
下半年開始一路到明年上半年都能有相當
車輛診斷電動車
25%
Q4
強勁的成長動能。
37%
Q3
7%
神基控管庫存有成
倉儲物流
醫療保健
2021
Q2
面對庫存問題，神基從去年底就已開
始積極控管，今年上半年已較去年底降了
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
(元)
近五億、收斂至七一．四
○億元，整體庫

存水位優於同業。不過，由於部分關鍵零
Q2
Q2
組件將在今年下半年漲價，神基為因應出
貨成長，須先行備料，短期內存貨金額將
2022
2022
營益率
Q1
Q1
些微增加，但董事長黃明漢也解釋，此狀
獲利能力指標
先探投資週刊2210｜2022,09.01
況僅僅只是為了策略性的採購，隨著出貨
Q4
Q4
持續增溫就將快速去化，無需過度擔憂。
毛利率
法人也樂觀看好其營運表現，預估神基下
Q3
Q3
半年營收可望年增兩成左右水準，全年營

2021
2021
Q2
收應仍可達成成長八十
∼二％的目標。
Q2
再來看到專注經營強固平板已長達
(億元)
7.0
6.5
6.0
5.5
5.0
(％)
40
30
20
10
0
十餘年的融程電，有別於台灣許多工業電
45
陸續成為融程電的旗下客戶。第二季與去年。
46

董事長呂谷清先前表示，在多項大廠
41.90 42.75
2022
先探投資週刊

融程電眾多車廠大單在手訂單到手並且開始量產出貨之後，融程電
2021
的強固平板已達經濟規模，據了解，融程
全球工業電腦市場規模
除了車用檢測訂單外，融程電在美電手中賓士大單目前一年貢獻營收約五億
38.90 40.00 40.50
2020
倉儲物流平板大單，同時
國取得 Honeywell 元左右水準，今年車用業務的營收金額估
5%
2019
也切入強固筆電市場，今年陸續有所斬七至八億元左右，明年則可望成長三至四
4.2
獲。展望下半年，因進入傳統旺季，業績成，有機會挑戰十億元大關。其中，賓士
2018
成長率
可望優於上半年，獲利部分，因為高價零明年可望進一步導入卡車檢修的訂單，於
35.25 35.00
2017
組件庫存逐漸去化完畢，再加上產品組合二二
○四年展開新一波動能，預計屆時可
年複合
轉佳，毛利率有望持續走揚並帶動獲利成貢獻業績將放大至六億元以上。
2016
長。根據日前公告數字，融程電七月營收除了神基及融程電外，廣積也是在強
32.00 33.25
2015
達二．三四億元，年成長二三．三七％，固電腦及平板市場當中急起直追的後起之
創同期新高，毛利率則達三六％，遠優於秀，過去工控自動化產品線為廣積最大營
2014
資料來源：IHS Msrkit
收來源，占比超過四成，但近
29.40
2013
年隨著美系網安大單進場，網
剩餘天數
(億美元)
134
通業務占比去年衝到四成以
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
上，不過，後續兩大產品項目
以及強
包括美系戶外 Panel PC 年累計ＥＰＳ三．七五元，已經賺贏去年
產能一路爆滿至年底
廣積永豐21購02
固平板可望成為廣積下一波的全年水準。根據公司說法，廣積目前產能
權證名稱
成長動能，其中，看好應用擴爆滿，將一路加班趕工到年底，業績持續
8050
大，強固平板是近年積極布局看增無虞，為了符合客戶拉貨需求及支應
的一塊，目前已經逐漸進入收未來訂單，廣積平鎮廠將持續擴產。值得
割期，預計年底開始可以有較留意的是，雖然出貨占比快速提升的網通
廣積
為明顯的貢獻。產品毛利率略低於工業自動化產品，但因
733668
權證代號
從營運數字來看，廣積出貨量能擴增，營運規模放大，仍然有助
第二季強勢地繳出﹁三率三於公司稅後純益進一步提升。對此，法人
升﹂佳績，帶動第二季單季也樂觀預估，廣積全年ＥＰＳ坐七望八無
權證
連結
ＥＰＳ達二．二二元，上半虞，可持續關注。
自動駕駛及智慧座艙汽
…車產業新法寶

近幾年，汽車電子化發展趨勢已逐漸成形，其中，智慧座艙是汽車產業智慧化的
重要組成部分，而車輛逐步的智慧化也將對半導體產業帶來新的需求。
自
達志
電動車問世以來，汽車正朝向智慧只有三八．四％，直到今年智慧座艙在新
化發展，自動駕駛及智慧座艙是兩車滲透率預估將能突破五成，來到五二．
汽車智慧座艙市場規模
2027年將突破兆元大關
大主要演進方向，其中智慧座艙被視為是二％，到二五年滲透率將逼近六成。
汽車邁向智慧化及聯網化的關鍵，尤其在
各國法規限制下，讓智慧座艙商業化進度汽車座艙智慧化
領先自動駕駛。以目前來看，不論美系特
斯拉、福特，或是歐系福斯、賓士及ＢＭ以市場規模來看，二二
○一年全球智
Ｗ，以及中國比亞迪、吉利、上汽、蔚慧座艙市場規模超過四億美元，預估
○○

來、理想、小鵬等車廠都加速布局這塊二二年將成長至四三八億美元，二三
○ ○
新興市場，以達到環保法規及未來科技需年再攀升至六八一億美元，而中國身為全
求，再加上歐盟在車輛環保法規上走在世球最大的汽車市場，其成長性領先全球，
界尖端，預期二二
○五年起歐盟各國將開將扮演重要的推手。
先探投資週刊2210｜2022,09.01
始大幅導入電動車，且二三
○五年歐盟將由於現在汽車駕駛座艙越來越電子
開始全面禁售燃油車款，可以預期電動車化，車用螢幕越來越大，操作方式也講求
市場規模將逐年成長。集中控制，透過科技的進步，不僅汽車相
近期被視為自駕車能否上路關鍵之關控制晶片更集中，加上ＡＩ科技的演進

一的智慧座艙，在全球新車的滲透率持續與車連網需求的增加，讓駕駛座艙可以跟
的研究報告顯示，
提升，根據 IHS Markit 車外情況即時互動，並且讓電子駕駛座艙
從二一
○九年全球智慧座艙在新車滲透率成為市場主流。
47



48
2025
59.4

75.9
先探投資週刊

Q2
通訊電子
57.6
72.1
2024
電腦
全球智慧座艙新車滲透率
2022
37%
近五季EPS走勢
Q1
產品營收比重
新唐(4919)營運概況
55.1
2023
22%
66.0
Q4
52.2
20%
全球市場
中國市場
2022
59.8
21%
Q3
車用&工業
消費電子
資料來源：IHS Markit
49.4
2021
2021
Q2
53.3
45.0
2020
(元)
4
0
48.8
35.3
2019
38.4
Q2
Q2
2022
(％)
營益率
80
70
60
50
40
30
2022
Q1
Q1
獲利能力指標
目前智慧駕駛座艙將有四大趨
Q4
Q4
勢，包括資訊整合︵ I n t e g r a t i o︶
n、
毛利率
即時互動︵ I n t e r a c t i v︶
e 、隨選娛
Q3
Q3
樂︵ E n t e r t a i n m e n︶t 、個性化設定
2021
︶。也就是所有的資訊將
︵ Individualized
2021
Q2
Q2
可透過各個螢幕進行彙整與呈現，讓駕駛
(億元)
(％)
115
110
105
100
95
60
40
20
0
者可即時掌握汽車運作情況，駕駛或乘客
可以透過觸控或３Ｄ呈現方式，進行操作
與互動，並且直接利用車內螢幕觀看影片用。長，國內ＩＣ設計龍頭聯發科︵ 2454
︶除
或影音網站，駕駛座艙也可以依照不同駕了持續專注於手機晶片業務之外，包含電
駛需求，進行個性化操作設定之外，駕駛聯發科搶攻車用市場源管理晶片、、
WiFi 、車用等，皆有
ASIC
系統還可以透過即時線上韌體更新︵ＯＴ所著墨。
Ａ︶方式進行更新，提供更多服務與應隨著電動車、車用電子產業快速成以今年第二季營運表現來看，手機業
務占營收比重仍達五四％，非手機業是採用纜線，在改為乙太網路後，將有效
剩餘天數
務占四六％，其中非手機業務成長動減輕車子的重量。
159
能較為強勁，年成長幅度達三成。針︶自從併購日本
ＭＣＵ廠新唐︵ 4919
對車用市場布局，聯發科主要著重在松下半導體事業後，非消費性產品線更為
車用布局增添營運動能
聯發科永豐21購05
兩大領域，一個是由自家５Ｇ通訊豐富，並持續擴大布局車用市場。雖然整
技術延伸的車聯網ＴＣＵ︵體ＭＣＵ產業受部分客戶存貨調整，不過
權證名稱
telematics
2454
︶產品，另一個則是車用
control unit 新唐在車用、工控領域營收貢獻穩定，因
資訊娛樂系統︵ＩＶＩ︶。此，在此波消費性電子修正中衝擊較小。
目前聯發科在兩大領域已布局新唐車用人機介面︵ＨＭＩ︶產品
一段時間，現階段也陸續看到市場導在電子後視鏡、抬頭顯示器︵ＨＵＤ︶的
聯發科
入，其中，車聯網產品已拿到眾多車應用，成功打進日本、台灣汽車的電子製
080970
權證代號
廠訂單，預期下半年及明年就會看到造商供應鏈。除有車用產品撐腰外，電池
搭載聯發科５Ｇ晶片的汽車問世，今︶產品線業績來自電動車
管理晶片︵ BMIC
資料來源：精誠資訊權證
連結
年會先從亞洲市場開始，明年再進入和工控應用，目前產能依舊趕不上需求，
歐美市場。雖然車用產品目前占聯發且新唐第四代ＢＭＩＣ已在今年第二季送
科營收比重仍相當有限，不過隨著相樣，另外，應用於智慧解鎖的產
剩餘天數
ToF sensor
159
關市場開始大規模擴增，聯發科未來品線也成功導入車用產品。
有機會大啖車用產品帶來的高毛利，產品線方面，第二季雖受中國
在 CMOS
車用、工控營收貢獻穩定

成為獲利成長新引擎。手機市場下修明顯，不過目前沒有供過於
新唐永豐21購02
求，主要原因為競爭者將產能轉往車用，
新唐營運動能續強新唐獲得市占提升。電腦應用產品線雖然
權證名稱
4919
受到ＮＢ市場下修影響，伺服器遠端控制
先探投資週刊2210｜2022,09.01
另外，聯發科旗下轉投資亞信晶片︵ＢＭＣ︶產品上半年不夠滿足客戶
︶、九暘︵ 8040
︵ 3169 ︶專注於網需求，下半年將導入第二個晶圓廠支援，
路通訊ＩＣ，由於車內電子產品日益預計下半年有營收貢獻。從營運表現來
新唐
081150
權證代號
增加，傳輸資料速度與用量需求也隨看，前七月營收仍達二五二．二億元，年

之增加，因此未來新款汽車將從過去增四．三％，上半年ＥＰＳ已突破六元，

傳統車用通訊技術，更改為搭載乙太毛利率仍維持四成以上水準，法人預估全
權證
連結
網路傳輸，而過去傳統車用通訊技術年獲利上看一個股本。
49
股價紅不讓

50
Wolfspeed
先探投資週刊

　　
公布財報激勵股價跳空大漲，亦同步推升安森美創歷史新高、意法半
Wolfspeed
達志導體跟漲，優於預期的財報指引預示著第三類半導體的需求大爆發。

!"
多家華爾街券商陸續提高
對國際碳化矽領導大廠
布的第四季財報營收來到二．
二八五億美元，每股虧損．
○
訂下產能提升六倍、誓言成
SiC
龍頭的野心，種種跡
為全球 SiC
︵ WOLF.US
Wolfspeed ︶的目標二
○美元，遠小於先前預估的象顯示著第三類半導體的長遠
價，例如花旗從八五美元提高虧損．
○一美元，另外公司更發展相當值得期待。
至一一五美元，摩根史坦利上修二二
○六年的營收目標展盤點半導體材料的演進，
從一一
○美元提升至一六
○美望，較去年底提出的二一億美至一共可分為三個階段，第一類由
元，他們會有此動作都是因為少高出三％
○，也使市場歡欣矽、鍺材料組成，多應用於需
公布的第四季業績及
Wolfspeed 慶賀，股價以跳空開高反應，要高度運算的邏輯ＩＣ，第二類
財測目標大幅優於市場預期。盤中更上漲超過三二％，帶動︶、
半導體則是指砷化鎵︵ GaAs
安森美、意法半導體等股價走︶的化合物半導
磷化銦︵ InP
半導體材料演化進程︶市場持
高。由於碳化矽︵ SiC 體，造就了二十世紀後移動通
續供不應求，歐美日各路人馬訊技術和網際網路的快速發
近年來進軍電
Wolfspeed 均在領域大舉布局，市占龍
SiC 展，而第三類半導體又稱﹁寬能
動車應用有成，包括通用、福與第二大的羅姆半導
頭 Wolfspeed 隙半導體﹂，主流材料碳化矽
斯、德爾福集團等電動車動力體︵ Rohm ︶分別投入十億美元︶、氮化鎵︵ GaN
︵ SiC ︶則因具
系統都使用該公司的碳化矽元︵約三 ○○ 億台幣︶、一五 ○○ 備耐高溫、耐高電流的極佳特
件，統計近四季度在汽車占比億日圓︵約三三 ○
億台幣︶，性，讓科技發展到５Ｇ、電動車
︶
逾七成的設計導入︵ design-in 矽材料及晶圓產能要提
Wolfspeed 等新興應用的同時，對應的功
營收顯著增至二六億美元，公升三十倍、 Rohm 社長松本功更率元件能適應嚴苛環境並保有
極佳效能，使市場目光開始轉產業的重要里程碑，其後有
SiC 名第三的貳陸︵ II-VI
︶等均大動件的衛星通訊甚至到軍用領
向第三類半導體。保時捷、奧迪等品牌陸續推出作擴產，擴產規模仍追不上 SiC 域、 GPS
定位、快充大放異彩。
Ｖ高壓車款，促使 SiC
八 ○○ 功終端市場需求增加的速度。功率晶片來看，納微半導
從 GaN
、 GaN
SiC 生產成本高率元件滲透率逐年提升，全面氮化鎵︵︶部分則以
GaN ︶、外商包爾英特與
體︵ Navitas
替代成為逆變器標配，
Si IGBT 六 ○○
電壓三 ○○∼ Ｖ為優勢英諾賽科為主要供應來源，納
由於 SiC
、 GaN
的耐受電壓技術仍
深受車企追捧，不過 SiC 主戰場，適用高頻、中高壓九微更占整體市場逾七成市占。
與輸出功率不同，因此在不同持續發展中、成本也相對較高。Ｖ以下的應用，在射頻元
○○ 射頻元件當中台廠以晶圓代工
場域發揮性能，電壓高於六百基板約占總成本
研究指出， SiC
占據優勢，主要應
伏特的以 SiC 的五％
○、磊晶片占二五％、元
用於重電系統、新能源車領域，件晶圓製造環節占二％
○，封裝
結合 MOSFET
SiC 更可耐高達一二測試環節占五％，尤其在 SiC
基
Ｖ的電壓，而特斯拉率先
○○ 板供不應求的情況下，儘管國
在 Model納3入 SiC
電晶體被視為、 Rohm
際指標大廠 Wolfspeed 、排
先探投資週刊2210｜2022,09.01

51
晶圓供應，功率半導的最佳代工
加拿大 GaN Systems
52
120
110
100
美元
90
80
70
60
50
體大廠包括意法半夥伴，這些國際大廠都在台積
先探投資週刊

導體、英飛凌、安森應用市場，而
電投片應用於 GaN
美、三菱電機也在競台積電自二一
○五年投入氮化鎵
Wolfspeed股價走勢圖
逐相關商機，如：英領域以來，已成功研發一五伏
○
飛凌與特與六五伏
○特 GaN
製程技術，
7 GT Advanced
漢磊 3707
︵ GTAT
Technologies ︶更協助氮化鎵龍頭納微半導體
簽署五年合約確保功率晶片大規模量產，集團
2022
GaN
6
碳化矽晶棒供應，而︶也並進
旗下世界先進︵ 5347
已被安森美納入
GTAT 布局，與設備材料、矽基板廠攜
5
旗下、意法半導體以手合作，開發出八吋新基板材
自身技術製造出八吋料，逐漸展現研究成果。
4
晶圓。
SiC 另外，漢民集團的漢磊
總體來說，國際︶與嘉晶︵ 3016
︵ 3707 ︶今年受
日線
3
大廠目前以生產 SiC 惠國際ＩＤＭ廠的委外釋單，
六吋晶圓為主，有更啟動大規模擴產。嘉晶今年
大廠穩懋︵ 3105
︶投入多年，但汽車二十％、通訊及資料中心逐漸朝八吋晶圓生產的態勢，萬美元的投資，
已有約一六 ○○
目前技術和專利仍由國際前兩功率元件 CAGR
十五％占據， GaN 而台廠能切入的領域則以四聚焦於磊晶矽晶圓的擴產，二
廠思佳訊和 Qorvo
大 IDM 主導，另將達七八％，顯見其發展潛力吋晶圓為主，六吋晶圓技術仍年內還將投入四千萬五
∼千萬
用的
外，蘋果推出 MacBook Pro 驚人。發展當中，尚未達經濟規模，美元使和
SiC 產能提升，其
GaN
一四瓦 ○快速充電器，宣告著百代表廠商有環球晶︵︶、
6488 產能將大增七倍以上，漢
中 SiC
瓦級大功率快充產品進入成長台廠切入第三類半導體︶與子公司太極
廣運︵ 6125 磊則以六吋晶圓為今年擴產重
期，除了消費性電子大量使用︶合資的盛新材料、中砂
︵ 4934 點，月產能拚翻倍。雖然台廠
功率元件，導入資料中心、
GaN 第三類半導體產業鏈可分︶、矽力ＫＹ︵ 6415
︵ 1560 ︶合目前切入也還在起步階段，依
電信設備的速度也將加速，成為基板、磊晶、設計、製造、資的穩晟半導體等，都是可以循著國際廠商上下游整合的方
為另一成長動能。知名研調機構封裝等，不過光是在原材料與關注方向。式，朝﹁集團式ＩＤＭ模式﹂發
就指出，拉長到二 ○
TrendForce 設備的取得，就是台廠首先必回到晶圓代工來看，半導展，業者觀察到，未來將有機會
二五年來看， GaN
前三大應用將須面對的難題。除了上述提過︶成為了
體龍頭台積電︵ 2330 看見第三類半導體逐步走向專
由消費性電子六％ ○、新能源的、 Rohm
Wolf 、 II-VI
把持著 SiC 納微半導體、意法半導體以及業分工。
全球央行年會八月二十五日在
54
Jackson
舉行，專家普遍認為美國與德國
Hole
先探投資週刊

將在年會上重申持續升息力抗通膨的鷹派立
又是美元指數惹的禍！近周美元再度創新高，引來歐、日、韓幣貶值，
場。市場預期，聯準會九月將再升息三碼，
電動車美中有政府補助購買，供應鏈業績也看好，還是主流所在。
歐洲央行︵ＥＣＢ︶則至少升兩碼。一般預
台幣亦不例外；惟台幣貶值對於下游網通、工業電腦有利；
期，主席鮑威爾將在年會上指出，即便經濟
汽車零組件匯兌收益持續進帳，其他如高爾夫球、
人棄我取抓住黃金買賣點
仍將持續緊縮貨幣政策，
有衰退的風險， Fed
以達到壓低通膨的目標！可見美國七月消費
者物價指數︵ＣＰＩ︶漲幅雖然下滑，但年
的二％通膨目標
增率仍達八．五％，高於 Fed
仍遠，官員並不滿意。這也使得美國七年、
五年、二年乃至六個月期公債殖利率都竄升
至三％以上。

成長型個股拉回幅度不小
目前歐元已低於美元，一歐元換不到
一美元，今年貶值十四．三％，英鎊也貶值
十四．四％。在油價以美元計價下，油價的
回跌卻被匯率貶值吃掉，所以歐洲通膨壓力
遠高於美國。
美元指數近二十個交易日從高點一 ○
九．二九四拉回至一五
○．九
○二，卻以約
一周時間就逼近一九
○．一，美元升值速度
快，也連動到亞洲貨幣急貶，包括中、日、
韓皆同，原本日圓就有貶值企圖心，央行利
率不因為通膨而調升，所以日圓今年貶值直
逼二％
○；韓國則是轉為貿易逆差，今年貶
值速度快，最近比台幣更早創新低，今年累
計貶值十二．七五％，且是在利率連續調升穩．
○三八二位置：分別是道瓊三二五一三算，低檔支撐約在一四七一五點。而櫃買指
三次中繼續貶值。台灣與韓國為競爭國，受點、標普四六
○一點、那指一二一八一點、費數這次反彈四一％左右，較上市指數強，主
韓國影響台灣央行也放棄堅守三關
○卡，加半二八一九點，尚屬於可接受範圍；若較為要是中小型股較易有表現，短線若拉回這次
速貶值，今年僅貶值九．三七％。後面還有弱勢也要守住回檔二分之一處，否則調整時彈點的．
○三八二處約一八四點附近應有較
更危險的中國人民幣，在天災缺水及缺電加間將拉長。強支撐，在外資未大幅回頭前，中小型股且
上疫情復發下，預估今年經濟成長率約僅保前陣子國際股市從六月底開始反彈，ＰＥ較低者具有優勢。
三，而近期人民幣加速貶值，至目前已貶值包括新加坡、印度、日本、印尼及巴西等都台灣七月份外銷訂單，由於全球受通膨
七．六二％，幾乎要追上台灣。無論如何，彈過年線，美股除費半外都接近年線，法國壓力、終端需求走弱、大陸經濟放緩，導致
美元指數走強，將迫使其他國家資金外流湧亦同，較弱勢的是香港、台灣及韓國。港、下游廠商進行庫存調整緩慢，加上去年同期
向美元，至少美元超過三％的利率還是相當韓股各有特殊因素，台灣則是受中國軍演屬高基期，外銷訂單表現低於預期，金額降
吸引人。台、韓同受貶值影響，外資不斷賣影響，外資賣超，內資則扮演主要支撐盤面至五四二．六億美元，雖是歷年同期次高，
超外流，累計今年以來外資賣超台股超過角色，尤其投信今年以來已買超二千億元以但年減一．九％，終結連紅。
一兆、若以二年上，若加上官股及國安資金，合計大約買超仔細分析，美國訂單金額一七五．七億
★先探精選表格
前疫情開始計三千五百億元以上，尤其國安基金進場，市美元，來到歷年同月新高，年增六．九％，

拉回反彈
算，賣超已超過場大為安心，生技股一度大漲。
0.382
反彈到頂了嗎？
二兆元。
美股受美中小型股較易有表現

拉回反彈
元指數、聯準會

美股四大指數資料表
1/2
操作區間158~178元
鷹派態度影響，惟外資交易減少或賣超，

成長型個股如半使台股量能縮小，不容易超過

今年
低點
導體、那指最近二千六百億元，就只能以小回檔來

反彈後拉回幅度應付國際股市拉回，當然量小政

先探投資週刊2210｜2022,09.01
近期反彈
不小，這次道瓊策控盤也較容易。技術面上，台股
高點
反彈最強一度來從一三九二八點反彈至一五四七五

到年線附近，標點，累計上升一五七四點，約僅是
道瓊

那指
歷史
高點
普及那指突破半從一八六一九點下跌至一三九二八

年線，費半最弱點，跌點四六九一點的三三．
標普
費半
勢，短線在反彈六％，僅算是弱勢反彈。短線拉回
後，拉回若能守再破所有均線，以回檔二分之一計
55
其中以電子產品增年增三．
○五％最多；中好成績。利好，從五至七月每月營收都創歷史新高，
56
國大陸及香港訂單一一一．四億美元，年減未來營收若持續創高，將可算出今年ＥＰＳ
先探投資週刊

二二．六％，已連續四個月負成長，顯見中網通股獲利明顯提升有多少，法人預估約十八元附近，至於中磊

九年四月以
國經濟不佳，接單則出現二 ○○ 六、七月營收連續創新高，前七月營收年增
來最大減幅。在大陸八月限電狀況勢必會網通、工業電腦、監視器、矽智財、四五．八％，以目前每季ＥＰＳ約一．七元
影響生產活動，短期內要有明顯成長挑戰汽車零組件及電子相關股姿態較高，而節預估，若再加上匯兌收益，有助下半年ＥＰ
較大。另歐洲訂單年減五．一％；但東協訂能及綠能相關股表現也不錯，包括台達電Ｓ向三．七元以上推升，果如此，今年ＥＰ
單六五．八億美元，創歷年同月新高，年增︶、旭隼︵ 6409
︵ 2308 ︶、華城︵ 1519
︶等。Ｓ將達六．八元附近、創歷史新高，ＰＥ約
二二．九％，為連續二六個月正成長。顯見高總市值的國際公司如亞馬遜、臉書、十五倍。
台灣訂單已非全然靠大陸，美國還是最重要微軟、谷歌等一度傳出降低資本支出，但因︶上半年ＥＰＳ六元已達去
智邦︵ 2345
訂單來源且還在成長中；外銷美國相關股業應雲端運用的伺服器需求還是未減，此族年全年的七成以上，在各大雲端廠訂單持續
績可望看好，加上台幣貶值，獲利應可交出︶，
群法人買超最積極就是金像電︵ 2368 進來且上游原料降價、出口有匯兌收益，預
幾乎每家都有買；估全年ＥＰＳ挑戰十四元，該股外資及投信
︶也見買
緯穎︵ 6669 買進相當多，似有先朝向三百元推升機會；
(韓元/美元)
(日圓/美元)
1350
1300
1250
1200
1150
1100
140
135
130
125
120
115
110
105
進。伺服器也連動到︶上半年獲利已超過去年。整體
仲琦︵ 2419
8
8
網通，從網通族群從而言，網通股獲利大幅提升，法人買超是自
7
7
公布的上半年ＥＰＳ︶、廣
然。工業電腦類似，像是振樺電︵ 8114
來看，都非常好，如積︵ 8050
︶都有業績大成長特色。
5 6
6
2022
5
中磊︵︶及神準矽智財則是投信必備族群，尤其是台
2022
5388
4
4
3 ︵ 3558
︶的三．九
○元積電旗下的創意︵︶，姿態很高；世
3443
3
及八．七五元，幾乎追︶及力旺︵ 3529
芯ＫＹ︵ 3661 ︶，近期也是
今年貶值18.9%
2
上去年全年。法人積極拉抬對象，連屬於較低價的智原
今年貶值12.75%
1
1
神準自結七月每︶雙底也形成，電子股若要有行情，
︵ 3035
11 12
11 12
股稅後一．九六元，加矽智財族群一定是領先指標。
計上半年，前七月Ｅ近期國際金融巨鱷索羅斯公佈第二季買
9 10
9 10
2021
ＰＳ達十．七一元，已進特斯拉，而特斯拉宣布，其全自動輔助駕
2021
超過去年全年的九．駛︵ＦＳＤ︶在北美售價將大漲二五％，到

韓元
日圓
8
一六元。其實從該公司一．五萬美元。這將是ＦＳＤ今年第二度漲
7
營收就可窺知今年獲價，將於九月五日生效，在此之前下單仍將
依照目前一．二萬美元的售價，只是出貨時五萬人民幣購買電動車，拿到美中兩大市場以過去都在損益邊緣的耿鼎為例，第
間會較晚。從ＦＳＤ問世後，特斯拉就不斷政策補助購買，相信特斯拉會盡快拉升總產一、二季營益率分別是七．七二％及十二．
提高售價。馬斯克稱這次升級有﹁重大程式量以享受政策利多，對於相關供應鏈具正面六四％，都遠超以往，而上半年ＥＰＳ一．
改變﹂，且﹁往前邁進一大步﹂。對特斯拉效益。汽車供應鏈包括和大︵ 1536
︶、東陽四
○元更是出乎市場預料，此成績比近五年
車主而言，這也是讓他們能盡早付錢購買的︶、麗清︵ 3346
︵ 1319 ︶、精確︵ 3162
︶、單年獲利都好，預估今年ＥＰＳ很有機會向
誘因，愈早買愈便宜。英利ＫＹ︵ 2239︶、乙盛ＫＹ︵ 5243
︶、貿二元挑戰；而東陽具有中國汽車下鄉刺激大
由於特斯拉在中國、柏林以及美國兩︶等業績將看好。
聯ＫＹ︵ 3665 陸廠業績，又有美國ＡＭ市場蓬勃發展，通
廠等正衝刺全能生產，而美國政策也訂定在路商都在追貨，加上又打入特斯拉，這些利
美國生產的電動車︵包括電池等︶，將持續汽車零組件比價推升多都是過去三年所沒有。當然台幣貶值對於
美元，二手車補助四千
給予補助約七五 ○○ ＡＭ廠商幾乎雨露均霑，東陽前七月每股稅
美元；中國這次汽車下鄉也補助約一至一．即使往年是暑假淡季，但今年汽車售前二．六四元，稅後約二．一元，若第三季
後服務的ＡＭ零組件淡季單月營收可維持在十八．五億元以上，
大廠如東陽、堤維西預計ＥＰＳ有機會達．
○九元，進入第四季
(人民幣/美元)
(新台幣/美元)
29.5
28.5
27.5
6.9
6.8
6.7
6.6
6.5
6.4
6.3
6.2
30
29
28
︶
、耿鼎︵ 2524
︵ 1522 ︶、超級旺季，ＥＰＳ可望超過一．三元，則全
8
8
︶、為升
帝寶︵ 6605 年ＥＰＳ有機會跨過四元，加上每股淨值可
7
7
︵︶、永新ＫＹ
2 2 31 能向三九元拉升，股價ＰＥ不到十三倍，股
5 6
5 6
︶業績都還很
︵ 4557 價似乎有近一步推升空間。
2022
2022
不錯，股價姿態都很︶、
汽車電子方面，二極體的台半︵ 5425
4
4
高，一旦進入九月後︶、德微︵ 3675
朋程︵ 8255 ︶，近三個月營
3
3
旺季，將啟動另一波收都有出現過歷史新高紀錄，法人卡位動
今年貶值9.37%
今年貶值7.62%
2
2
業績行情，配合台幣作積極。值得注意的是專門替國際車電Ｉ
先探投資週刊2210｜2022,09.01
1
1
貶值匯兌收益，今年︶及捷敏ＫＹ
ＤＭ大廠封測的欣銓︵ 3264
11 12
11 12
獲利成長都將相當可︶，從五月起營收相當出色，欣銓上
︵ 6525
觀。永新股價持續上半年ＥＰＳ三．二五元、捷敏ＫＹ達四． ○
9 10
10
2021
2021
漲，推升為升的股價三元，今年要超過去年的五．二六元及六．
人民幣

9
上漲，其他中低價Ａ六五元，應該不難，前者股價不到五元
○、

台幣
8
Ｍ相關股有利比價上後者約八元
○，ＰＥ都相當低，國際股市大
7
漲。震盪中，可逢低尋找買點。
57
短線投機資金點火生技股

58
先探投資週刊

加權指數跌深反彈後震盪，櫃買指數則屬相對強勢，個股表現分歧，短線操作可
留意成交量能放大、籌碼具優勢個股為主。
隨

著油價、大宗物資與原物料等價格下正式貶破三元
○大關，外資賣壓短期恐仍難

滑，通膨最嚴重時候可能過去，不過以減輕。

價格僵固性等因素，預期仍將維持在高原期美國股市以位階來看，道瓊指數一度
一段時間，美國聯準會明確表態，升息幅度與 Nasdaq
突破年線為相對強勢， S&P 500 來
將隨經濟數據而調整，一般預估至年底前，到半年線與年線之間，而費城半導體於半年
利率將拉升至三．二五三．五％，我國利線附近遭遇壓力；若是從幅度觀察，道瓊指
率政策一貫謹慎，不過預期接下來也將有再十八．
數最高反彈十五．六一％、 S&P 500
升息的機會。二四．七六％、費半指數最
九三％、 Nasdaq
高達二九．三六％，與前一波下跌順序無
美元轉強外資賣壓仍重異，跌深則彈較高。
台灣加權指數在國安基金宣布進場後，
美元指數回到前波高點區附近，歐元隨國際股市展開反彈，雖有政治性因素干
兌美元再次貶破價平，英鎊貶至波段新低，點整數關卡，
擾，不過仍是越過一五 ○○○
日圓貶勢再起，韓元則持續貶值，更別提其最高幅度約為十一．一一％，相對低於美國
他如阿根廷、土耳其等通貨膨脹頗為嚴重的與日本，與韓股相去不遠，香港則是亞股中
國家，由於貨幣升貶將會帶來國際資金的挪最弱勢的市場，不過櫃檯指數受惠於生技股
移，而我國央行似有放手跡象，新台幣已經的強勢帶動之下，波段彈幅十七．九六％屬

不前，預期短線進入震盪整理機會較大；此
技術指標來到相對高檔區，成交量能又裹足
相對強勁。
強勢股
加權指數近期面臨下降壓力線，加上
今年上半年稅後前七月營收外資投信
股票股票 8/24 上半年
漲跌幅純益年增率年增率買賣超買賣超
代號名稱收盤價 EPS
(%) (%) (%) (張) (張)
1319 東陽

1513 中興電

1760 寶齡富錦
2228 劍麟

3081 聯亞

3207 耀勝

3443 創意

3454 晶睿

上通膨數據離期望仍遠，貨幣政策的調整與
演說，在九月縮表金額將倍增的背景下，加
傑克森洞全球央行年會，主席鮑威爾將發表
外，聯準會將於八月二十五二十七日主辦
4128 中天
虧轉盈
4438 廣越

4557 永新-KY

4743 合一
虧轉盈
4770 上品

6285 啟碁

6409 旭隼

8050 廣積

8069 元太

8114 振樺電

8210 勤誠

8478 東哥遊艇

天國一輝重出江湖
︵ 1760
生技指數再衝高。
國家，搶攻數千億元市場的龐大商機，不僅
用乳膏已通過上市許可，還將可望透過俗稱
國食品藥物管理局︵ＦＤＡ︶通知，傷口外
上三
昔日的﹁天國一輝﹂聯袂強勢登頂，也帶動
是股價反彈強度的基礎，櫃買指數強於加權
藥業ＫＹ︵ 6550
瑞︵ 6472
藥、新醫材許可標準並允許快速通關取證的
的﹁綠色隧道﹂，快速打入全球接受美國新
過股票買的是夢想與未來，技術面與籌碼型
台微醫︵ 6767
番上陣，還包含佰研︵ 3205
倍，七月底鑽石生技︵ 6901
航運股，雖然基本面並未見到太大轉變，不
前最火紅的是生技類股，甚至成交比重超越
指數，顯示資金持續伺機尋找機會。台股當
態相對強勢。
分產業庫存問題也陸續浮上檯面，營運表現
策略，將會是重中之重。
生技類股先有藥華藥︵ 6446
中天集團旗下合一︵ 4743
通膨、升息、經濟與需求相互牽動，部
︶、益得︵ 6461
○○
︶、美時︵ 1795
元，再加上現在的合一，飆股連
︶、明基醫︵ 4116
︶等大漲。
︶、生展︵ 8279
︶、智擎︵ 4162
︶掛牌當日攻
︶、寶齡富錦
︶，接獲美
︶、北極星
︶大漲八
︶、保
︶、
59 先探投資週刊2210｜2022,09.01
雖然說取得藥證是該公司回量縮，或是逢低布局的機會。
60
220~270元
堅，完成填息且創下歷史新高，技術指標與均
回測200日線支撐不破後，隨法人買盤向上攻
本身的事，不過擴散性相當廣泛
先探投資週刊

且強勁，生技股類股近期多日漲元太、上品強勢表態
停家數超過十檔，盤中成交金額
線仍有利短多，可續沿短均向上操作。
占比近八％，技術面上有量才易相對於權值股因指數而承壓，部分
操作區間
有價，技術指標也會跟著轉強，中小型股近期走自己的路，技術面觀察

若還有消息面加持，投機性資金重點在於成交量能放大，其中網通、ＩＰ
表態更為積極，然而，須留意風Ｃ與安控類股，隨著缺料問題緩解，包
險與報酬在天秤兩端，短線操作含聯亞︵︶、啟碁︵︶、振樺電

3081 6285
拿捏自身能力、槓桿與紀律。︶、廣積︵ 8050
︵ 8114 ︶、晶睿︵ 3454
︶
羽絨衣廠廣越︵ 4438︶等，上半年都繳出亮眼成績單，股價也逆勢
受惠主要客戶包含、 North
Nike 向上表態，下半年業績依舊值得期待。
、 Patagonia
Face 與 UA訂單增加都科技股隨著反彈強弱，分野也更為明
操作建議超過三成，加上原物料上漲順利︶受惠數位化需求
顯，電子紙廠元太︵ 8069
轉嫁，七月營收創下歷史新高，暢旺，營運展望持續看俏，除了已經陸續投
八、九月為出貨旺季，業績持續產的四條新產線之外，不僅將新設第五條與
剩餘天數
290~370元
創高，技術指標與均線皆屬有利短多持續表
法人連續性買盤帶動，股價放量突破整理區間
︶轉型戶外機
暢旺；光隆︵ 8916 第六條電子紙薄膜產線，還將於桃園市觀音
86
能服有成，尤其成衣比重拉高近增設新廠，製造電子紙與軟性材料，子公司
五九％，帶動上半年ＥＰＳ三元川奇光電，也將於揚州廠區興建電子紙材料
075288 上品永豐1B購02
創同期新高，下半年亦看俏。製造廠房。
態，可持續沿短期均線向上操作。
操作區間
權證名稱
汽車電子與電動車是未來縱然半導體景氣雜音頻傳，深耕氟素

產業趨勢所在，近期搭配中國政︶，並未受到
材料加工製造的上品︵ 4770
策與新台幣貶值，零組件業績也影響，先進高階製程持續擴廠，帶動氟素
︶、耿鼎
轉強，包含東陽︵ 1319 設備、桶槽、運輸槽車訂單成長，上半年

︶、世德︵ 2066
︵ 1524 ︶、帝寶繳出獲利年成長逾倍、ＥＰＳ十．二三元
權證代號
︶、永新ＫＹ︵ 4557
︵ 6605 ︶、的好成績，並傳出至七月底在手接單逾七
︶等，股價持強態勢
胡連︵ 6279 億
○元，下半年成長動能無虞，加上美國
不變，第三季雖相對較淡，不過通過晶片法，台、美兩地擴產將持續推升
權證
連結
操作建議第四季為傳統旺季，倘若股價拉營運表現。
銀角零卡數位再升級百萬流量為商戶導購創佳績
zingala

｜
中租控股︵中租 − ，︶旗下仲信
5871 內，增加十五萬新會員，總會員數已於七月級、場景端布局更完整，以及打造實體及電商
K
Y
資融推出﹁ zingala 銀角零卡﹂，積極打造底破百萬，並為合作商戶導流導購、提高客單場域並進的消費生活圈。陳瑞興表示，

zingala
︵ Buy Now, Pay Later
BNPL ，先買後付︶領導品價，為消費者與合作商戶帶來助益。﹁ zingala
銀角零卡﹂以﹁導購﹂為核心的新形態
牌。中租 − 董事長陳鳳龍表示，﹁ zingala
銀﹁ zingala
銀角零卡﹂推出的﹁中租 Coin
﹂點商業模式，將過往分散在實體與電商的消費管
K
Y
角零卡﹂於今年五月正式命名上路後，以數制度，回饋串連會員的消費日常，讓用戶便道，整合到新版的官網與ＡＰＰ中，縮短消費者

A
I
技術優化數位服務，滿足消費者小額支付、大於特約商家消費抵用。一年多來，每位會員從平的搜尋成本，打造一站購足的消費體驗。更持續

額分期、聰明消費、紀律繳款的需求，三個月均三．八次的回購率，攀升到六．二次，促動快精進用戶的數位足跡追蹤，洞察用戶在數位通
速成長的基礎。預期今年底前，業務動能至少路消費行為與需求，以達成精準預測消費者所
成長三成，達到會員數突破一一萬
○人、合作店需，並即時提供相關服務與選品。

家二萬家的目標。
Pay Later，先買後付）領導品牌。圖為中租－KY董事長陳鳳龍（中）、仲利
成功董事長侯明欽（左二）、仲利皇家董事長鄭秀姿（右二）、中租－KY策
zingala銀角零卡團隊齊心協力推廣下，經營有成，穩坐BNPL（Buy Now,
消費場域再擴大
版圖布局再延伸品牌策略再進化
截至目前為止，﹁ zingala
銀角零卡﹂擁有一
略長廖英智（左一）、仲信資融資深副總經理陳瑞興（右一）
陳鳳龍指出，以台灣的﹁ zingala
銀角零卡﹂萬名會員，會員年齡主力在二至
○○ ○三十五
作為典範開端，透過引進智能徵審技術，歲，可有效為商戶帶來年輕消費主力，消費場
A
I
優化數位流程，將數位轉型成功經驗，複製到域包括開店平台、電商購物、流行精品、居家
東協子公司，接軌當地消費習慣，同時促進國生活、學習課程、資訊科技等各類商品。近二年
際化的人才輸出，積極拓展大東協市場。中租 − 來，商戶結合﹁ zingala
銀角零卡﹂的服務後，在
在東協的泰國、越南、馬來西亞、柬埔寨、疫情衝擊下，仍能帶動整體的業績成長，促動
K
Y
菲律賓、新加坡、印尼等七國設有營運據點。首客單價提升二．五倍。
先鎖定信用卡比重不高的馬來西亞，導入台灣依中租 − 統計，消費者選用﹁ zingala
銀
中租－KY企業巡禮
K
Y
經驗，後續將鎖定推展至泰國、柬埔寨等地，創角零卡﹂占商戶端的金流比重最高有三％
○；
造多個利基市場。還有單一電商的單月使用零卡最高創下二億元
另一方面，仲信資融資深副總經理陳瑞興的業績。陳瑞興表示，﹁ zingala
銀角零卡﹂在會
指出，﹁ zingala 銀角零卡﹂的品牌經營策略，員的深耕上成績顯著，創造消費者、商戶與中
主要著力在三大面向：會員使用體驗全面升租的三贏。
蘋概是穩定台股大軍也著墨車電及綠能

62
先探投資週刊

外資賣不停，台股靠本土資金買進，其中投信又是中堅主力，今年以來買超兩
千億元以上，尤其幾大投信買進個股值得注意追蹤。
台海不平靜，縱使最近國際股市反彈，
但台股相對弱勢，只有靠本土法人、
等資金較大且積極的投信，可發覺幾乎
有一半以上買進個股雷同性較高，包括台
信都有不少庫存張數。
新面孔則有順德︵ 2 3 5︶
1、中砂
國安基金及散戶進場，外資過去都會隨國際積電︵︶、矽智財的創意︵
2330 ︶、
3443 ︵︶、昇陽半導體︵
1560 ︶、同欣電
8028
股市上漲而大買台股並不復見，反而逢高調︶、智原︵ 3035
世芯ＫＹ︵ 3661 ︶、力旺︶、家登︵ 3680
︵ 6271 ︶、華通︵ 2313 ︶、
節。而本土投投信連續買超台股超過四二個︵︶；電子標籤的元太︵ 8069
3529 ︶；伺新唐︵ 4 9 1︶
9 、中興電︵ 1 5 1︶
3、鈺
交日，快創下歷史紀錄，多少與國內投信盛︶、散熱板的健策
服器的金像電︵ 2368 齊ＫＹ︵ 9 8 0︶
2 、台勝科︵ 3 5 3︶
2、
行發ＥＴＦ基金有關。今年以來投信累計買︵ 3653
︶、奇鋐︵ 3017︶、雙鴻︵ 3324 ︶；精材︵ 3 3 7︶
4 、緯穎︵ 6 6 6︶
9、美利
七億元，由於外資未大舉買入台
超達二 ○○ ︶；網通則有智邦
綠能的台達電︵ 2308 達︵︶、臻鼎ＫＹ︵ 4958
9914 ︶、台郡
股︵一方面因為美元指數超強，一度逼近新︶、中磊︵ 5388
︵ 2345 ︶、啟碁︵ 6285 ︶，︶、鴻海等，後面這三檔較偏向蘋果
︵ 6269
高︶，以至於台股成交量一直未衝過二六 ○○ 還有電信三雄︵保守防禦型︶、鴻海出貨題材，今年蘋果新機是少數出貨量未被
億元，此時投信旗下基金買進對象就具有相︶、嘉澤︵ 3533
︵ 2317 ︶等；其他各自買進調降的產品，所以仍具一定吸引力。家登、
當大參考性，除非國際再度出現系統性風︶、胡連︵ 6279
則有中美晶︵ 5483 ︶、台半精材、創意及中砂都屬於台積電集團股或供
險，否則只要基金額度增加，通常以加碼相︶、致伸︵ 4915
︵ 5425 ︶；爭議性較大的則應鏈，甚至連再生晶圓的昇陽半導體也被積
同個股為主，以衝刺績效。︶。此外去年以來幾乎每家
有聯發科︵ 2454 極買超。
︶、景碩
都有的ＡＢＦ高速載板南電︵ 8046 上述族群或個股幾乎都是今年業績
投信買超的新面孔有︶、欣興︵ 3037
︵ 3189 ︶，經過一度大減碼持續成長，或是去年不好、今年好，如網
後，近期也有買回動作，惟數量不若以前，通、鴻海、汽車相關零組件。而既然投信
追蹤元大、復華、統一、安聯、野村不過若股價跌深還是會彈，因為幾乎每家投都將重心押在這些股票上，趁最近美元指

★先探精選表格主要投信持股表
元大投信野村投信統一投信
股票股票股票股票股票股票
說法已經沒那麼壞，也有投信卡位。令人意
季線之間是可以注意。
數走強，科技股拉回，若有回檔至月線至
張數張數張數
代號名稱代號名稱代號名稱

很久未見的股王大立光︵ 3008
2330 台積電 2330 台積電 8069 元太
3533 嘉澤 3037 欣興 3037 欣興
3037 欣興
2303 聯電 3653 健策
3443 創意 6488 環球晶
2330 台積電
8028 昇陽半 4919 新唐
3533 嘉澤
3661 世芯-KY
3533 嘉澤 6781 AES
8069 元太 9914 美利達 3017 奇鋐
2317 鴻海
3529 力旺 3707 漢磊
1795 美時 3443 創意 3008 大立光
2368 金像電 3017 奇鋐 2308 台達電

︶對景氣
5425 台半 3653 健策 2368 金像電
9802 鈺齊-KY 6669 緯穎
3661 世芯-KY
3529 力旺 2368 金像電 2313 華通
3680 家登 2313 華通 3324 雙鴻

2308 台達電
3189 景碩 3189 景碩
︵ 1795
進保瑞︵ 6472
外的是，投信對於生技股也不排斥，基金買
2454 聯發科
8046 南電 8046 南電
2313 華通 4958 臻鼎-KY 6285 啟碁
大致上歸納投信買進偏好，以股王大
4958 臻鼎-KY
︶不少︵詳見後文分析︶。
4551 智伸科
3596 智易復華投信 5274 信驊
6217 中探針 2330 台積電 6271 同欣電

︶及藥華藥︵ 6446
5483 中美晶 2412 中華電信 2317 鴻海
3218 大學光

買，所以急跌可視為買
買，而台積電積極大手
上國安基金低檔一定會
本土供應鏈，相關供應
點；台積電大投資扶植
在全球地位太重要，加
筆投資、月營收創高，
立光及權王台積電是必
8069 元太
6472 保瑞
6271 同欣電

6279 胡連 2308 台達電
2412 中華電信 6446 藥華藥
1560 中砂 1216 統一
︶加上美時
3017 奇鋐 4904 遠傳
5388 中磊 6781 AES
8183 精星
安聯投信 3707 漢磊
2330 台積電 3653 健策
︵ ARM
ＰＣ晶片技術細節，電動車大廠特斯拉亦將

股也是另一支穩定台股大軍；其他則分散在
達、 Cerebras
米及五奈米等先進製程及 3DFabric
說明 Dojo
汽車電子及綠能︵如台達電及中興電︶上。
的高速運算、汽車電子、伺服器相關股也都
鏈業績一定是今年亮點之一。而台積電看好
有投信買盤；下半年是蘋果出貨旺季，蘋概
3017 奇鋐 2351 順達

Hot Chips 34
2317 鴻海
4919 新唐
本周高效能運算︵ HPC
4958 臻鼎-KY 3008 大立光

︶等大廠，均將在展期揭露新一代Ｈ
處理器規格，台積電憑藉已在七奈
6446 藥華藥 3533 嘉澤

、壁仞︵ Biren
3529 力旺 2345 智邦
登場，包括英特爾、超微、輝
6781 AES 1513 中興電

3037 欣興 4915 致伸
8046 南電 8455 富邦媒
3374 精材
9802 鈺齊-KY
︶、聯發科、安謀
3035 智原 1795 美時

︶年度技術大會
2308 台達電 3529 力旺

2303 聯電 5388 中磊

先進封裝
3533 嘉澤
3037 欣興
6269 台郡 3532 台勝科

3045 台灣大
3443 創意

63 先探投資週刊2210｜2022,09.01
耕耘一段時間，幾乎囊括所有訂單。過智慧型手機及消費電子產品，令市場大為年ＥＰＳ將有挑戰十一元實力，投信大買，
64
注意，原來包括邊緣運算、自駕車、自動駕拉回半年線附近可注意，中砂也連動到昇陽
先探投資週刊

矽智財科技股領先指標駛、ＡＩ等發展還是積極在進行。無所不在半導體。

的運算時代，整合人工智慧︵ＡＩ︶功能的家登去年第三季ＥＰＳ僅．
○七元，但
雖然今年黑天鵝亂飛，諸如俄烏戰爭ＨＰＣ運算已逐步擴展到各種應用，除了資第四季就跳升至二．四元，今年上半年ＥＰ
及全球通膨衝擊半導體生產鏈，成熟製程半料中心的雲端運算外，各式終端邊緣運算正Ｓ五．七元以已超過去年全年，都是伏兵轉
導體產品受庫存過多，價格大幅下跌；但數在快速成長，深度及機器學習、ＡＩ推論及正。而高階３Ｄ立體封裝受惠首推精材，單
位轉型仍加快進行，隨著雲端運算、邊緣運判斷等重要的運算方法要落地，都需要高速季ＥＰＳ有上升趨勢。
算、ＡＩ被企業大量導入，對於ＨＰＣ運算運算晶片。
的強勁需求仍處於爆發性成長階段。除台積電一定好以外︵先不考慮台海戰電動車供應鏈是當今顯學
今年全球動盪不安，原本市場以為手機爭危機︶，台積電總裁魏哲家認為，透過台
買氣已提前在前兩年消耗、挖礦的
及 PC/NB 積電全面的矽智財︵ＩＰ︶生態系統和優化當然最重要的是汽車電子相關族群，
加密貨幣崩跌，消費性晶圓代工需求放緩，的製程技術，建立ＨＰＣ運算的強大產品組汽車電子、電動化是趨勢所在，中國比亞迪
半導體應無強勁成長契機。但是台積電連續合。台積電預計ＨＰＣ運算將成為驅動公司汽車總市值超過豐田，對於電動車相關供
兩次法說會說，高效能運算占營收比重已超長期成長的主要引擎，矽智財生態系統的重應鏈，投信自然不會放過，過去以貿聯ＫＹ
要性，直接連結到創意、力旺、智原︶、康普︵ 4739
︵ 3665 ︶、美琪瑪︵ 4721
︶
等ＩＰ族群；看看這些公司上半年Ｅ為主要標的，今年則加進供應比亞迪的胡
剩餘天數
110~122元
128
但110元以下支撐不弱，KD值將降至低檔，可待
股價從121元拉回10個交易日，小幅跌破月線，
ＰＳ分別是九．七四元、十．三九元、︶，有特定投信買進，還有智伸科
連︵ 6279
轉彎向上酌量承接，前波高點附近有壓力。
五．三六元，世芯則有機會超過十三︶。台半︵ 5425
︵ 4551 ︶及致伸︵ 4915
︶數
076244 臻鼎永豐1C購01
元，都較去年大幅成長，引發投信基家投信買進也不少。台半經過前兩年的蟄
金幾乎每家都買進不少。在前兩年高伏練兵，今年車用產品已超過營收三五％，
操作區間
權證名稱
成長下，的確今年要找到持續大成長明年計畫衝過五成，而顯現在營收上，已經

的半導體族群的確有限，但ＩＰ就是連續五季營收創高，前七月營收年增二五．
其中之一，而創意隸屬台積電集團旗三％，營益率從以往十三％左右提升至

下一員，今年成長潛力特別大，股價十八．八六％，重點是上半年ＥＰＳ三．一
權證代號
距離近兩年高價最近。元，幾乎等於去年全年，這點較同族群的朋
台積電大舉投資要讓三星看不到︶、強茂︵ 2481
程︵ 8255 ︶、德微︵ 3675
︶
車尾燈，相關供應鏈股價業績也吸引好上許多，也是幾家投信一起大買，未來股
市場，今年最受矚目是中砂，預估今價創高應該不意外。
權證
連結
操作建議
單純的討論買賣決策判利依然還是負
66
非凡、三立財經台媒體分析師、

Ｋ線軌跡粉絲團
斷，很多人會把技巧區數。
聚財網、嗨投資、寰宇財經網
先探投資週刊

歷任匯豐銀行、富邦證券、
分為基本面、技術面，甚至籌回顧兩千
精誠資訊技術分析講師
碼面、心理面，聽起來好像很年網路熱潮，
國際大通投顧分析師
林家洋
深奧，似乎學習的範圍需要龐先不討論後
CSIA證券分析師
盤中解盤分析師
大，實則不然，真正在做判斷來的泡沫，
技術分析講師
作者簡介
媒體經驗
講師經驗
的時候臨場依然要靠反應的能當時光是台
力，往往事後會發現原來某一泥轉投資的
面有答案，可是盤中交易的時和信超媒體
候卻根本沒有完全想到。要在那斯達
這是年紀的問題嗎？是記克掛牌，台泥的股價就飆了兩的臨場本能。
憶力好壞的差別嗎？都不是，倍以上。而所謂的網路時代，在例如賣壓的意義，就是股
而是進入股市的交易層面之那時代也只是網頁而已。價上漲的阻礙。Ｋ線圖記錄了
前，對於判斷技巧的素養累積，可是仔細的評估那時被列過去的交易狀況，這就表示如
不能只是為了迎合自己的想為本夢比的股票，多數公司根果股價不是新高，那就是以前
要，會導致於理論與實務搭不本就沒有撐到現在。臉書、亞馬有人買貴了現在還在等解套。
上，變成了懂歸懂，行為上就是遜、谷歌這些現在主流的網路這個阻礙有多大？是Ｋ線圖判
常常做不到，這樣有認知與沒企業，當時根本就還沒出現。也斷的第一要務。賣壓的意義就像
【K線預見趨勢的力量】
有認知，根本就沒差，都是持續就是說，一個熱門討論的浪潮，是馬路上的一顆大石頭，沒有搬

被人性的盲點帶著跑。環境連八字都還沒有一撇時，投開之前，車子不可能直接通過。
對於基本面來說，投資股資做那些夢完全沒有必要，但理解了這一點之後會明白，大
市與投資一家店面不應該有差是現在的投資市場人們聽得進盤的加權股價指數沒有這個問

別，既然是投資，目的就是要去嗎？題，因為例如聯電賣壓過大，可
享有盈餘的分配，那麼又有什相對的，只靠做夢的人，以拉台積電照樣把指數越過，
麼理由去買根本就是連年虧損很難理解就算是單純的技術面而個股就只是一條路，套牢賣壓
的公司股票？但是人性是瘋狂技巧也有分基礎與深入，而基就是上漲的阻礙，沒有辦法繞

的，聽到了元宇宙就興奮了，開礎的技巧一定要會，因為這些看道。
始買宏達電、威盛，眼中根本似單純的邏輯，是一切判斷的根簡單的壓力判斷是交易裡
就看不到這兩家公司的財報獲源，也應該成為投資或者交易最重要的事，以近期熱門的潤



泰新︵ 9945
︶走勢為例︵如圖同樣的壓力判斷我們再次助到我們在投資與交易時，不了，更重要的是這一條把過去低
一︶，股價在六六．六元以上︶的走勢
複習一下聯發科︵ 2454 要買在錯誤的位置，因為當你點連結起來的上升趨勢線被跌
就是頭部套牢區，過往因為每︵如圖二︶，距離上次我們談到買在遇壓的時候，又期待股價破，就表示趨勢已經全然改變，
股盈餘表現而持有的投資人，又過了三週，聯發科當然是好盡快的上漲，是一種不合邏輯的本來聯強還逆著大盤獨自走著
都是現在的等待解套者，那麼公司，股價也委屈了，可是為什期望。當然，基礎的技術分析不多方走勢，卻在這一天轉變趨勢
市場上有哪個資金願意為他們麼到了頭部的下緣就是過不去只是型態，趨勢也可以成為幫變為補跌的開始。
解套？很多基本面考量的人會呢？答案很簡單，就是目前市助判斷的項目，例如上升趨勢對於股價變動一定要有的
說到南山人壽的獲利數字好，場上並未出現有意幫別人解套線的跌破，往往是投資的角度認知，通常最基本的觀念可以
那應該要想想，如果真的為了的資金力量，這股力量沒有出應該要出場的時機，即是當下在必要的時候保住資金實力，
南山人壽的獲利，那幹嘛不買現化解賣壓之前，我們不能靠股價已經是下跌狀態了。就怕人們總抱持著﹁低買高賣、
進寶成呢？寶成沒有潤泰集團猜，基本面也沒辦法預測未來︶為例︵如
以聯強︵ 2347 跌了找機會﹂的那種一廂情願，
的交叉持股與淨值跌破的問題的化解賣壓會不會出現。圖三︶，在這一天股價跌破上升無助於Ｋ線的判斷也對投資無
呢。簡單的壓力判斷就可以幫趨勢線之前，已經是連跌兩天益，卻不積極改變。
111/07/20潤泰新(9945)
111/07/22聯發科(2454)
111/05/10聯強(2347)
先探投資週刊2210｜2022,09.01

圖一
圖二
圖三
67

Global Market
梅西百貨美元百貨業降財測不同命
35 梅西股漲 Nordstrom跌
30
全球通
梅西百貨和Nordstrom公布財報且都調降
25 今年營運目標，股價表現迥異。上季梅西百
20 貨交出EPS1美元、營收年減0.8％、56億美元
表現，E P S超過預期。上季底庫存年增
15
7.3％、46.1億美元，低於預期47.2億美元。
7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8
梅西百貨將全年EPS從先前4.53∼4.95美元調
2021 2022
降到4∼4.2美元，全年營收預估從先前
Nordstrom 244.6∼247億美元調降到243.4∼245.8億美
美元元。梅西百貨雖然調降今年財測，也在市場
預期範圍內，花旗集團分析師Paul Lejuez認
35
為，面對當前的大環境，梅西百貨這次調整
財測似乎謹慎。今年以來梅西百貨股價下跌
30
29％，市場也認為股價水準已反映調降財測
25 利空，財報公布後，23日股價上漲3.76％。
Nordstrom同樣調降今年財測，營收預估
20
成長5∼7％，比三個月前的財測低1％，EPS
7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 從先前的3.2∼3.5美元調降到2.3∼2.6美元，
2021 2022
低於市場預期的3.08美元，23日盤後交易股
價大跌13.5％。營運前景不佳，現在決定要
特斯拉大力清除庫存，將會影響到毛利。執行長Erik
美元
Nordstrom表示，收入較低的客人大幅減少，
1200
來客數和市場需求從六月下旬大幅減少。
1100
特斯拉25日股票分割，要一拆三，兩年
1000
來二度分割。8月3日股東會上表決要分割股
900
票。這次宣布股票分割後股價僅區間震盪，
800
不像前次股票分割大漲，市場還是擔心上半
700
年股價下跌的市場風險以及美中關惡化，衝
600
擊特斯拉長期營運成長。（魏聖峰）
7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8
2021 2022

財報優預期思科股價正向表列
先前因為供應鏈缺乏零件，而被波及的營運
思科系統（CSCO）美元
困境終於舒緩，讓思科上季財報優於市場預期，
65
隔天不但股價大漲近6％，即使近期大盤回檔，思
科也比其他科技股強。思科預估2023會計年度第 60
一季的營收介於成長2∼4％間，優於市場預期
的-0.24％，EPS介於0.82∼0.84美元間，符合市場 55
預期的0.84美元。預估2023會計年度全年營收可
望成長4∼6％，高於市場預期的3.3％，EPS介於 50
3.49∼3.56美元間，比市場預期的3.54好。
45
執行長Scott Herren在財報公布後表示，不像
PC產業下滑，網通和資訊安全產業的基本需求都
7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8
還在，思科的訂單穩定成長中。（魏聖峰） 2021 2022
全球通
中港股市彙總美股強勢股
一周 8/23 一周
8/24收盤價今年以來
指數漲跌幅公司代號收盤價漲跌幅產業別
（元）（%）
（%）（元）（%）
恆生指數 19258.05 -3.33 -17.69 Nasdaq 100
國企指數 6561.95 -2.86 -20.33 PALO ALTO 網路 PANW 569.51 8.57 網路安全
紅籌指數 3604.61 -0.82 -7.56
拚多多-ADR PDD 50.51 2.37 電子商務
滬深300指數 4082.42 -3.19 -17.37
上海綜合指數 3215.20 -2.35 -11.66 思科系統 CSCO 47.41 1.37 網通設備
上證50指數 2708.09 -2.79 -17.29 京東-ADR JD 57.20 -0.16 電子商務
上證180指數 8510.97 -2.84 -15.99 卡夫亨氏 KHC 38.72 -0.28 食品通路
深圳成分指數 12096.39 -3.96 -18.58 阿斯特捷利康 ADR AZN 66.43 -0.46 製藥葉
中小板指數 8285.25 -3.85 -17.03
百事可樂 PEP 178.37 -1.08 飲料
創業板指數 2679.05 -3.56 -19.37
DOLLAR TREE DLTR 166.11 -1.25 零售
中港強勢股 KEURIG DR PEPPER KDP 39.49 -1.47 飲料
8/24 一周百度 - ADR BIDU 134.07 -1.52 網路安全
公司代號收盤價漲跌幅產業別
（元）（%） S&P 500
恆生指數 APA APA 38.79 16.77 原油探採
中國海洋石油 883 HK 10.40 7.77 原油探採西方石油 OXY 73.79 16.19 原油探採
中國神華 1088 HK 24.65 7.41 煤礦馬拉松石油 MRO 25.71 11.54 原油探採
中國石油股份 857 HK 3.60 7.14 原油整合
戴文能源 DVN 70.88 11.48 原油探採
騰訊控股 700 HK 309.60 2.11 網路內容
中國石油化工股份 386 HK 3.67 1.38 原油整合 HALLIBURTON HAL 31.22 10.67 油田服務
滬深300指數 SCHLUMBERGER LTD SLB 39.36 10.62 油田服務
*必康 002411 CH 11.3 15.31 生技製藥先鋒天然資源 PXD 251.77 9.89 原油探採
新和成 002001 CH 24.1 10.05 製藥
HESS HES 120.14 8.35 原油探採
華能國際電力 600011 CH 8.15 9.69 發電廠
康菲石油 COP 108.45 8.34 原油探採
康弘製藥 002773 CH 15.66 8.22 製藥
山西焦煤 000983 CH 13.26 8.16 煤礦 EOG 資源 EOG 121.78 8.34 原油探採
貨幣單位港幣；截至08/24 貨幣單位美元；截至08/23
71 先探投資週刊2210｜2022,09.01
因應通膨升息縮表下跌的美元，其中休旅車 Model符
Y合年量產的美國新創電動車
72
Fisker
股市，美國拜登政府推法案八萬美元以下的規定，轎預計也能拿到補助。

先探投資週刊

出四三三億美元︽通膨削
○ 版定價也在法案上
車 Model 3 SR 目前中國在電動車電池市
減法案︾︵ Inflation Reduction 限五萬五千美元以下，平常車占率高達七六％。簡單來說，美
︶順利於參眾兩院通過，
Act 子浮動定價的特斯拉，也迅速國政府要求汽車製造商六年內
八月十六日由總統拜登簽署生將比補助金額多三 ○○○ 美元去除中國電動車電池供應鏈，
效。其中三六九億
○美元將用長程版下架。
的 Model 3 LR 也是美國國會所謂的關鍵製
於氣候變遷和潔淨能源，並規美國特斯拉社群推估，應造去中化ＡＢＣ︵ anywhere but
劃加速電動車市占率，由美該是要改變電池的設定，讓 LR ︶原則。
China
國工廠生產的新電動車補助價格符合補助規範；車主可以對美國更關鍵的半導體回
七五美元，二手車補助四
○○ 隨後用加購電池容量的方式，美國製造，七月二十八日眾議
美元，並廣設快充站及
○○○ 透過軟體空中設定恢復電池的院以二四三票對一八七票通過晶
電池關鍵礦物自製率的時程規容量，這也是特斯拉的特異功片及科學法案︵ Chips and Science
從台美啟動21世紀貿易談判看投資趨勢
劃。財源籌措將來自年收入超能之一。由於台灣特斯拉是從美︶，未來將提供美國半導體

Act
過十億美元的美國大公司徵收長程版
國進口，想買 Model 3 LR 產業五二七億美元補助。隨後
十五％的最低稅率，及對大企的車主可能要等明年了。當然由美國眾議院議長裴洛西帶團
業股票回購徵收一％的消費德、韓、日等非美國生產的電拜訪亞洲半導體產業，包括封
稅。分析師估計約占上市大公動車七五 ○○美元補助也沒有測廠的新加坡、馬來西亞，晶圓
司獲利的一．五％，整體而言了，成了受害者。代工的台灣，記憶體的韓國，半
對股市是正面的激勵。︶
至於台股台達電︵ 2308 導體材料的日本。
則是收到美國最大的電動車公八月三日裴洛西和台灣商

美國關鍵製造去中化︵ EVGO.US
共快充網絡 EVgo ︶一業界人士午餐，有台積電董事
套輸出高達 350kW
○○○ 的快速長劉德音、前董事長張忠謀，還
新的電動車補助法案最大充電站訂單，成了拜登反通膨有在美國德州設廠、幫特斯拉
的受惠者，就是美國在地生產法案的第一批受惠者。目前特斯代工車用電腦ＦＳＤ的和碩副
︶和福特
的特斯拉︵ TSLA.US ，可
拉的快速充電站只有 250kW 董事長程建中參與。

︶了，原本特斯拉已經拿
︵ F.US 見台達電的技術能力優秀。劉德音接受美國ＣＮＮ專
過二萬
○輛七五 ○○
美元的補︶集團在美國
鴻海︵ 2317 訪，強調如果中共武力犯台，
貼，現在又可以補貼七五 ○○ 俄亥俄州電動車工廠，計畫二四台積電將成為缺乏全球供應鏈
的空殼。裴洛西拜會台灣後，中開出晶片法案第一槍，針對韓國朱立倫岳父大漲六倍的飆股倫美二一世紀貿易倡議協商，美國
國則發射十一響飛彈﹁禮炮﹂，三星三奈米 GAAFET
出貨的第一飛︵ 2364
︶，和民進黨﹁天國核心的出口管制、投資審查、供
並在台灣周邊海域實彈軍演回個中國加密貨幣客戶，頒布新一輝﹂生技族群創投金主鑽石應鏈同盟及技術人才保護的實
應，害得韓國總統嚇壞跑去躲的中國出口管制，禁止三奈米︶，從三五元掛牌上市一
︵ 6901 施，都將高度連結與即時動態
起來不想見她。電子自動化設計ＥＤＡ
GAAFET 度漲到三 ○○元。調整。
八月九日美國總統拜登軟體賣到中國。目前美國ＥＤＡ從通膨削減法案和晶
在裴洛西陪同下，正式簽署︶、益
軟體三強：新思︵ Synopsys 聚焦美中脫鉤獲利者片法案通過後，美股電動車
五二七億美元晶片法案，接受︶、明導︵ Mentor
華︵ Cadence ︶晶片大廠安森美半導體︵ ON
補助廠商未來十年不能在中在中國市場超過九五％市占拜登政府繼續川普政府︶股價創下歷史
Semiconductor
國投資先進製程，也授權國會率，將造成長期影響，未來台積的﹁讓美國再度偉大﹂策略，新高，台股供應鏈連動的，同
億美
未來十年再撥款二 ○○○ 工藝和中國企業合
電在 GAAFET 透過政府資金引導產業投資美欣電︵ 6271 ︶宣布八德廠擴
元，以促進晶片產業和中國競作，也會受到限制。國，再和美國信任友邦架構新廠將在今年十月完成，明年
爭︵仍需通過單獨的資金撥款裴洛西更改更長的飛行航的供應鏈聯盟和中國競爭，從車用相關的業務將會超過五
立法︶。八月十五日美國商務部線訪問台灣，不僅不怕中共的成長最快的雲端伺服器製造離成，從同欣電大客戶美商豪威
都帶來
文攻武嚇，連小兒子 Peter 開大陸開始，可以看到台股緯︶被中國併購後，
︵ OmniVision
行政院
台灣，觀摩美國半導體全新戰︶在美國雲端業者加
穎︵ 6669 一連串的減資行動，將客戶從
略。據美國追蹤國會議員持股持下獲利不斷成長，美國政府中國轉型至美國，就是台股在
統計，裴洛西的
申報 Trackinsight 也宣布九月將在華盛頓啟動台美中科技脫鉤獲利的最佳實踐
是股市高手，二一年以
先生 Paul 美二一世紀貿易倡議協商談判者，也是長線保護短線的投資
美國9月將在華盛頓啟動台美21世紀貿易倡議協商
四％
○的年報酬率擊敗 S&P 500 ︵ U.S.-Taiwan Initiative on 21st- 標的。
的二八％，裴洛西申報的家族五︶，可視為台灣在
Century Trade 美股電動車關鍵的碳化
︵十七％︶、
大持股分別是 Tesla 美國心中地位的轉捩點。矽晶片龍頭
SiC ︵ Wolf.
WolfSpeed
先探投資週刊2210｜2022,09.01
︵十六％︶；資產管理的
Apple 台灣電子產業過去在美國︶在法案通過後，八月十八
US
︵十三％︶；
AllianceBernstein 與中國左右逢源、同步獲利的日大漲三一％，該公司目前仍
︵十一％︶；網路加密
Nvidia 時代，已經正式畫下句點。在然虧損。對比已經開始獲利的
︵九％︶，有投資美
CrowdStrike 美國啟動晶片法案高科技脫鉤台股碳化矽晶片代工的漢磊
SiC

股的讀者可以參考。下，就連電子科技最低的組裝︶，預計擴廠五倍，也在

︵ 3707
至於台灣年底選舉決戰產業都出現了不能只有在中國中國電動車晶片產業鏈擁有不
桃園的明牌，則是國民黨主席生產的新規範，透過台可替代性。
73
China+1
ＡＤＲ陷入一美元價格保衛戰

74
○○

先探投資週刊
為了自救，軟銀打算出脫，並降低所擁有的阿里巴巴股權，由今年六月三十日的
二三．七％，進一步減少至今年九月底十四．六％的比重。
達志
軟銀大舉出脫阿
味著日中兩家高
科技企業間堅貞
里巴巴A D R，意
一
友誼開始走下坡
波未平、一波又起；中國調降了二二
○二會計年度的營年六五．一五人民幣的史上最高
經濟景氣明顯的持續降收成長目標，由原先三％ ○︵為峰，首度下降為五二．六九人民
溫，將會是身為中國網路零售至
去年五月所估︶，降為二 ○ 幣，幅度達十九％以上。而到了
︶龍頭的阿里
業︵ online retailer 二三％之間的幅度。二三會計年度，預估每股盈餘
巴巴集團控股︵ Alibaba Group 還要進一步下滑至五一．二人民
；存託憑證代號：軟銀賣股不手軟幣的水平︵原先預估還有五六．
馬雲
Holding Ltd.
︶，當前營運中
BABA US Equity 四五人民幣︶，較前一年萎縮近
的一個最大挑戰。今年第二季，不久前，阿里巴巴又三％，儘管營收可望持續創下
中國ＧＤＰ︵國內生產毛額︶較二二、二三會
再度調降二 ○ 歷史新高紀錄。
前一季，甚至萎縮了達十％的幅計年度的預估營收，由原不過，現在又碰上了另一
度。先的八五九三億人民幣，及個大麻煩，就是阿里巴巴的最
此外，包括：拼多多九九一四億人民幣的水平，分大股東、來自日本的軟銀集團
；代號： PDD US
︵ Pinduoduo Inc. 別調降為八五三一億人民幣，及；股票代
︵ Softbank Group Corp.
︶，及京東︵ JD.com Inc.
Equity ；九一六四億人民幣；降幅先後為︶，正擬大舉
號： 9984 JP Equity
︶等，紛紛以
代號： JD US Equity ．
○七％以上，及接近八％。值出脫阿里巴巴在美國上市的存
更新穎的方式，積極地搶奪阿得注意的是，該公司的獲利能託憑證︵ＡＤＲ︶。
孫正義
里巴巴的客源，也不斷地侵蝕力已經盛極而衰。受到諸多不利情勢的衝
著阿里巴巴在中國市場的占有阿里巴巴二二 ○二會計年擊，繼去年近四九％的跌幅之
率。去年十一月，阿里巴巴曾經度的每股盈餘，預估將由二一後，今年以來，阿里巴巴ＡＤＲ
進一步下挫了二四％以上；並在巴也下降至十三倍以下的水準月底十四．六％的比重。相對而得該兩家公司原本極為良好的
三月十五日以七三．二八二美元了。該公司ＡＤＲ於二一
○四年言，在二一
○四年底，軟銀集團關係，於是漸行漸遠。
的水準，寫下了自從二一
○六年九月在美國上市以來，曾在二擁有阿里巴巴的股權，還一度高去年三月十六日盤中，
三月十六日以來的最低紀錄。一
○五年九月二十九日，寫下了達三二％以上。軟銀股價才以一六
○ 九五日圓
此時，自其於二二
○ ○年十月五七．二美元的最低價。而目前面對著市場愈來愈激創下歷史最高紀錄；之後在各
二七日盤中創下的三一九．三二價格雖然自最深的谷底略為回烈的競爭，阿里巴巴只能投地高科技類股股價紛紛走跌
美元的歷史新高紀錄以來，在升，不過，還是沒有辦法突破一入更多的資金來因應，因此之際︵並造成了其眾多高科技
過去一年又四個月半月餘的時美元的三位數關卡。
○○ 削弱了原有的高獲利能力業產的投資損失慘重︶，軟銀
間裡，阿里巴巴ＡＤＲ最深下︶。而除了這個因
︵ profitability 集團的股價也開始反轉走空，
跌了達二四六．四
○美元，抑或自身難保出狠招素之外，近期軟銀集團的營運並一路下滑至今年三月十五日
七七％以上的幅度。更是虧損連連、自身難保，而日圓的最深谷底；此
四二一 ○
隨著股價的走弱，據彭博軟銀集團公司近期表示，迫使必須籌集資金來實施庫藏時，自歷史新高以來，在過去
︶預估未
商業資訊社︵ Bloomberg 打算出脫並降低所擁有的阿里股，以支撐自身的股價，亦是迫一年來的時間裡，軟銀集團的
來的每股盈餘所計算出來的價巴巴股權，由今年六月三十日使軟銀必須大量出脫阿里巴巴股價最深下挫了六％
○以上的
︶，目前阿里巴
益比︵ P/E ratio 的二三．七％，進一步減少至九股權的原因。而如此窘境，也使幅度。
10000
8000
6000
4000
2000
300
250
200
150
100
日圓
美元
每股盈餘
50
(人民幣)
2022
阿里巴巴集團控股公司
0
32.86
38.40
52.98
65.15
52.69
51.20
2022
2018
營運成績單
2020
2014
軟銀集團股價走勢圖
(億人民幣)
營業收入
先探投資週刊2210｜2022,09.01
2503
3768
5097
7173
8531
9164
ADR價格走勢圖
2010
2018
2006
2016
2002


2022(預估)
2023(預估)
會計年度
2018
2019
2020
2021
1998
2014
75
美零售商業績拉鋸

76

先探投資週刊

美國勞工就業市場強勁，今年來即使面臨經濟逆風，零售銷售均能維持成長。零售商現
在普遍面臨清庫存壓力，庫存去化能力較優的零售商，未來業績和股價前景看俏。
組合照片
去
這次零售商財報中，Wal-Mart、Home Depot和亞馬遜的業績表現不錯，Target業績表現遜色
年此時，後疫情時期因到七月的零售銷售才和前一個人。勞工市場數據表現強勁，維

為當時的消費支出強月持平。今年以來的經濟環境，持民間消費水準，這也讓聯準
勁成長，美國各大零售商當時汽油、天然氣價格大部分時間會有底氣持續升息。過去經濟
都交出超乎市場預期的財報內都維持高檔，聯準會的鷹派升陷入高通膨風險時，失業率動
容。一年後，各大零售商面臨息和美股下跌，衝擊消費者信輒超過七％並讓當時的經濟陷
消費支出成長緩和、去年基期心指數。雖然有這些變數，零售入衰退。這次就業市場數據暫
過高以及高庫存壓力，今年業銷售都還能維持正成長，凸顯時撐住內需消費能力。
績遠不如去年。零售商龍頭 Wal- 內需消費真的不差。今年美國汽油價格在二 ∼
七月下旬宣布調降財測嚇
Mart 六月上旬期間處在高檔，尤其
壞華爾街市場，幸好近期交出美國內需消費表現不差六月上旬，平均汽油零售價格
的財報內容比調降財測後內容超過每加侖五美元新高，當時
好，也讓市場鬆了一口氣。能夠有這樣消費水準，要壓抑消費表現。之後國際油價
今年消費者面臨高通膨壓歸功於勞工市場表現強勁，即和汽油價格下跌，讓消費者喘
力，壓抑消費者在某些非生活使帳面上的ＧＤＰ數據連續兩口氣，也造成七月零售銷售表
必需品的消費支出，在食衣住季負成長︵第一季負一．六％、現比預期理想。隨著八月美國
行的必要費用支出增加。實際第二季負．
○九％︶，現在的失返校銷售旺季來臨，汽油零售
上，今年前七個月零售金額的業率卻處於三．五％，最新的非價格持續下跌，讓消費者有更
月增率大部分維持正成長，直農業就業人數新增五二．八萬多的資金來消費。許多零售商

已公布財報的美國大型零售股 ★先探精選表格
公司名稱財報內容
營收年增、億美元，美元，符合調降財測水準，預估全

Wal-Mart 年將下滑，降幅低於預期的下滑，第二季電子商務營收年
增。預估本季下滑，淨營收年增率
營收年增
、億美元，美元。連鎖店銷售額成長，
Home
高於預估的。客戶總成交量從去年同期的一次下滑到
億
Depot
次，平均帳單金額從美元增加達到美元
營收年增、
億美元，美元、年減，低於預期的
Target 美元。持續拋售庫存，而影響上季獲利表現。庫存仍高第二季
季末為億美元，而第一季季末為億美元
營收年增、億美元，營業淨利年減、億美元，每股淨損

亞馬遜美元。電子商務銷售年減、
億美元，實體店銷售年增，
第三方明台銷售額年增、億美元
營收年減
、億美元，美元，營收低於預期的
億美
元、小幅超越預期的美元。連鎖店銷售額年減，低於市場預期
羅斯百貨的年減
。預估本季介於美元間，低於市場預期的美
元；全年介於美元間，先前為美元間，低於市場
預期的
美元
營收年減、億美元，年減、美元。銷售額年減

柯爾百貨、億美元，開業一年以上連鎖店銷售額下跌。預估會計
年度淨銷售額降
，先前預期和會計年度持平到上升
資料來源：各公司財報製表：魏聖峰
二．一九美元。不過，經營高層
四％，ＥＰＳ年減四成、但還有
已經發現第一季的市場購買力
了跟斗。今年第一季營收僅年增
是因為去年上半年銷售業績太
且股價創歷史新高的 Target
是零售業者衡量年底採購銷售
遠不如去年第四季，第一季底的
拚今年的業績更上層樓，卻栽
好，下半年碰到供應鏈不順問
夢魘，去年一整年業績表現搶眼
時也能出清一些庫存。過去經
題，所以拉高庫存，原本想要
得期待。
表現不差，年底銷售旺季就值
如果這段期間的返校銷售旺季
進口價與運輸成本比往年高，
準，今年有通膨風險，零售商的
年此時沒有通膨風險，去年年
能否出現好業績的試金石。去
驗，每年八月的返校銷售旺季
店也趁這個機會大打折扣戰，
底銷售旺季業績維持以往的水
希望能促使更多商品銷售，同
Target
庫存是當今大型零售商的
清庫存壓力大
，就
二億美元高出八．四七％，造成
元，比去年底四八七一．八六億
元。第二季底庫存總額還成長
只能以更大的折扣出清庫存。
還是得想辦法繼續打消庫存，
些商品都不是消費者在高通膨
股價開始下跌。
材類的庫存均創下一九九二年
期大增二．
運顯然不是好消息，營運高層
風險下的必要消費品， Target
美元高出十二％，更比去年同
到一五三．二億美元，這樣的
這些動作造成第二季ＥＰＳ年
比去年第四季底的一三九． ○
樂觀。
讓市場對
減近九成、只剩下．
折賣，效果並不顯著，因為那
庫存上揚到一五．
有統計數據以來的新高。百貨
售業庫存中，服飾、家具和建
庫存金額為五四五九．四八億美
今年六月底零售業扣除汽車的
庫存水準對 Target
存，部分非必要性零售商品打
據美國零售商會統計，到
之後， Target
○六三％。在美國零
Target
本季的營運不
○八億美元，
開始出清庫
下半年的營
○三九美
77 先探投資週刊2210｜2022,09.01
78
美元
十億
美元
十億
美元

260
240
220
200
180
160
140
540
520
500
480
460
440
420
400
380
先探投資週刊

2022 年
2022 年
28
26
24
22
20
18
9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
8
美國零售業扣除汽車庫存
美國零售業百貨公司庫存
7
2021
2021
6
5
2022
Target走勢圖
2020
2020
4
3
2
2019
2019
1
12
2018
2018
10 11
2021
2017
2017
9
8
‘16
‘16
7
公司的庫存也不樂觀，六月底測，嚇壞華爾街市場，當天股消費客戶在高通膨時期轉向像預計這樣的模式還將持續到
的庫存總額為二五二．七
○億美價大跌七．六％，拖累道瓊工業這類折扣商店購買低價
Wal-Mart 年底。第二季返校銷售需求
元，比去年底的庫存水準高出指數下跌。不過，這次公布第二食品和必需品，這反而讓 Wal- 強勁，尋求便宜貨的高消費
十七．三％，比去年同期的庫存季財報內容符合調降財測後的受惠。
Mart 客戶會到 Wal-Mart
旗下商店
水準高出二八％之多。高通膨時水準，預估本季ＥＰＳ下滑九 ∼ 購物，讓這次財報內容超過
代百貨公司商品價格不會比其十一％，淨營收維持年增率五％業績達標
Wal-Mart 市場預期。至於庫存去化問
他零售商品便宜，可能降低消的正成長，全年ＥＰＳ下跌九 ∼ 題，在這方面的表現
Wal-Mart
費者到百貨公司的購物意願，十一％。實體零售商業績下滑， W a l - M a指
r t 出，電子產好，第二季底庫存總
比 Target
短期內百貨公司的確面臨很大電子商務的業績第二季維持品、服飾和家具產品需求疲額五九九．二一億美元，比第
的清庫存壓力。十八％的成長，表現還不錯，多弱，造成一般商品銷售額下一季底六一三億美元減少二．
，曾
零售業龍頭的 Wal-Mart 整體業績表現。
少幫助 Wal-Mart 降，但客戶在必須商品支出已將進
二五％。第二季 Wal-Mart
經在七月二十六日宣布調降財在財報公布後表示，高
Wal-Mart 增加，是通膨風險上揚影響，口貨櫃數量比第一季的進貨貨
櫃數減少一半以上，逐漸接近斯百貨雖然也表示通膨衝擊他元，高於市場預期的七 ○
四．達到五 ○
八．六億美元，僅略
歷史平均水準，預計到十月底們的營業成長表現，公布本季五億美元。北美市場是亞馬遜低於市場預期的五一八．一億美
萬聖節時的庫存調整會更好。和全年財測內容也不如市場預營業額最大來源，營收占比高元。亞馬遜開辦試驗性的實體
其他實體零售商的羅斯期，財報公布後股價一度維持小達六二％，這部分的業績表現強商店業績也不差，上季實體商
百貨︵︶、柯爾百貨
Ross Store 漲表現，之後股價下跌。勁，支撐亞馬遜的業績。亞馬遜店營收年增十二％、達到四七．
︶第二季的銷售並不理
︵ Kohl's 預估本季的營收介於一二五 ○∼ 二億美元，超過市場預期的
想。柯爾百貨公布第二季財報亞馬遜本季營運看好一三 ○○
億美元，超過市場預期四四．二億美元。亞馬遜在七
後再次調降今年財測，並認為的一二六九．七億美元，這也讓月十二、十三日舉行旗下會員
中產階級客戶收入受到通膨風全球最大電子商務的亞馬亞馬遜財報公布後股價表現不活動，號稱亞馬遜史上
Prime Day
險壓力不輕，壓抑到的消費能遜，上季交出營收年增率七．錯。活動，網路銷售
最大的 Prime Day
力，影響柯爾百貨的業績。柯爾二％，表現優於市場預期。北美亞馬遜上季電子商務營收成長七．二％，讓市場預期第三
百貨公布業績後，股價下跌。羅市場營收達到七四四．三億美雖然比去年同期減少四．三％、季營運可望達標。
美元
美元
美元
160
155
150
145
140
135
130
125
120
115
200
180
160
140
120
100
年
年
65
60
55
50
45
40
35
30
25
8
8
7
7
6
6
Wal-Mart走勢圖
柯爾百貨走勢圖
5
5
2022
2022
2022
亞馬遜走勢圖
4
4
3
先探投資週刊2210｜2022,09.01
2
2
1
1
12
12
12
10 11
10 11
10 11
2021
2021
2021

9
8
8
7
79
歷史大景氣比原先預期早結束

80

先探投資週刊

國際貨櫃海運現貨費率，已率先反轉下降；面對如此，馬士基股價卻依然活躍，與
台股中﹁貨櫃三雄﹂低迷的情勢大異其趣。
達志
全
今年過後，國際貨櫃海運市場將逐漸步入「正常態勢」
球貨櫃海運的景氣強幅度高達八六％以上。
強滾，由來自丹麥、身
為當前全世界貨櫃海運業領頭絢爛之極歸平淡
上海集裝箱指數
3500
3000
2500
2000
1500
1000
500
羊的艾彼摩勒 ─ 馬士基︵ A.P.
2022
；股票代號：
Moller Maersk AS 在全球海運市場
的營運表中，艾彼摩勒馬
─士基
2020
MAERSKA DC Equity)
現，就可以看出端睨。占有十七％左右的比
今年以來，馬士基就已經重，營運情況自然頗具
2018
兩度調升了二二
○二年的獲利有代表性。此外，全球
2016
預估：繳稅及利息支出之前的貨櫃海運業界排名第
盈餘，可望進一步創下達三一 ○ 五大、來自德國的赫伯
2014
億美元左右︵約九三億台
○○ 羅特︵ Hapag-Lloyd AG;
幣的)新紀錄。而且，至今年第，不讓
HLAG GR Equity)
資料來源：上海交易所
2011 2012
二季為止，馬士基還創下了十五馬士基專美於前，也同
個季度獲利持續增長的紀錄。樣調升了今年的獲利目
二二
○二會計年度的每股盈餘，標。
則由原先預估的八三
○．一五美不過，此時馬士基
美元，
元，大幅調升至一五 ○○ 反而調降了其對今年全



球展望的預期，現在的預估是：一波海運市場的歷史景氣大多或赫伯羅特，之所以還能夠調儘管同樣面對著國際貨櫃
今年全球海運貨櫃運輸總量的頭行情，將會提早結束。原本升今年的獲利目標，乃因為其海運現貨費率業已經下降的利
成長率，將介於僅一％，抑或反市場還相信，如此虎虎生風的營運有相當高的比重，是與客空，馬士基的股價表現卻依然
而會衰退一％之間的低迷水準；景氣，可能有辦法延續至二 ○ 戶簽訂長期合約。以馬士基為極為活躍，此與台股中﹁貨櫃三
尤其第四季，隨著各地港口壅二三年；因為屆時業者訂購打例子，載貨量就有高達七成以雄﹂長時間陷入低迷的情勢，顯
塞的問題逐漸化解，以及過去造的新船隻，才會真正加入海上的比重，皆屬於長期合約。得大異其趣。
業者訂購打造的新船隻，也陸運市場的營運。事實上，不只不過，只要海運市場的景
續加入海運市場營運之後，過是海運市場而已，諸如：個人氣持續降溫，未來一旦這些長期馬士基股價活躍
去兩年餘來，貨櫃海運市場突電腦、智慧型手機及半導體等合約一個個到期，再與客戶重
然出現的大景氣，恐怕也將逐電子零組件的景氣，也都同樣新訂定的時候，就會面臨長期馬士基的歷史最高紀錄，
漸煙消雲散。沒有原來預期的那麼好。合約費率也會跟著下跌的挑戰是在今年一月十三日盤中創下
果真如此的話，新型冠狀面對著國際貨櫃海運現貨了。這個時候，業者的獲利能力的二三一六 ○ 丹麥克朗︵相對
疫情引發的這
病毒︵ COVID-19) 的費率已經下降，無論馬士基自然也會開始受到侵蝕。而言，﹁貨櫃三雄﹂的歷史新
高，都是在去年七月初所創；
但之後就有如洩了氣的皮球。)
之後雖然一度跌至七月六日
25000
20000
15000
10000
5000
丹麥
克朗
每股盈餘
105.78
652.88
26.58 丹麥克朗的最深谷
一五八 ○○
949.8
(美元)
2022
1500
10.6
艾彼摩勒–馬士基
底︵不到半年，最深的跌幅接近
營運成績單
2020
三二％。)不過，之後很快就再
反彈至八月四日二二二六丹
○麥
2018
營業收入
克朗的最高峰；僅不到一個月的
(億美元)
股價走勢圖
389
397
618
816
390
636
先探投資週刊2210｜2022,09.01
時間裡，自最深谷底以來就反彈
2016
了近四％
○；而且該最高峰距離
丹
歷史最高紀錄，也僅差九 ○○
2014
2022(預估)
2023(預估)
麥克朗而已，抑或略大於四％的
會計年度

2020
2019
2021
2018
幅度。同樣地，赫伯羅特的股價
2012
表現，也同樣比台股中﹁貨櫃三
雄﹂活躍了許多。
81
俄烏戰爭、台海危機地緣政治的受惠者

82
先探投資週刊

從俄烏到台海都充滿戰爭及衝突危機，連以往低調的經濟大國德、日軍費支出計
畫都將倍增，使得今年軍火工業大旺，台灣亦同，軍工股未來兩年將抬頭！
達志
今年以來國際局勢紛擾，尤測出兵烏克蘭，進行特別軍事升都同步拉高。
美日中德韓大幅
其二月俄烏戰爭開打，至行動，歐盟以東歐為首因地緣由於歐洲現階段還是以美

度擴增軍事支出
今還未見到結束跡象，是二戰後關係特別緊張，大量提供舊蘇國為主的北約，當成主要防禦

最大歐陸戰爭，間接使得美國聯時代武器給烏克蘭。體系，所以美國當然樂見各國
軍工股受惠，股價表現超越道瓊軍費支出提升，看看美國幾家
及標普指數；也刺激德國預計各國軍費提高成為趨勢大型武器製造商如洛克希德馬
將軍費支出提升至一千億歐元以及 F-35
丁︵生產 F-22 ︶、諾斯洛
上，丹麥也跟進提升；緊接著日北約中尤其是德國二戰後、 Howmet
普、 Huntington Ingalls 航
本前首相安倍被刺身亡，修改憲幾乎對於武裝力量盡量壓低，太公司等，今年股價漲幅都超
法呼聲急遽上升，官方企望將國軍費支出不到ＧＤＰ一％，然此過二％
○；通用動力、雷神︵生
防資出提升至ＧＤＰ二％以上。次卻也拉高分貝預計將軍費支產刺針飛彈︶股價也有雙位數
再來就是最近中國對台灣軍事出提高超過一千億歐元，將僅次上漲。除了能源及穀物外，軍工
恫嚇，也促使政府提升軍事整備於美、中成為第三大軍費支出股可說是今年美國明星上漲族
以及積極拉高飛彈生產量。地緣國，這次俄烏戰爭的確讓不想群之一。而可以預見俄烏戰爭持
政治不穩定，全球軍費提高成為打仗的歐盟提高警惕，紛紛提續打、歐美繼續供應武器，未來
趨勢，對台灣軍工股業績也有一升軍費支出，而北歐國家預計兩年為補足本國軍火庫存，保
定程度的幫助。將加入歐盟，未免落得與烏克障美國軍工股業績。
二月底俄羅斯果如美國預蘭一樣下場，軍費以及戰鬥力提此外，日本國憲法第九條

美日台軍工股今年表現 ★先探精選表格
日本領土外遭到攻擊，日本為了
是憲法禁止日本維持陸、海、空
此後造成日本是否可以解禁集
安倍生前就大力推動日本修憲，
軍，並且憲法也明確指出，人民
禁止派遣軍事部隊至海外。尤其
讓自衛隊成為國家隊，此舉將可
體自衛權的爭議。而日本前首相
任何禁止境外軍事行動的限制。
放棄使用和威脅使用武力做為
防衛美國，將不受日本國憲法上
解決國際爭端選項。不過美日簽
有﹁美日安保條約﹂，若美國在
股價去年底 8/24 累計
公司
代號收盤收盤漲幅
三菱重工
98.59%
石川島播磨

58.86%
重工
川崎造船

三井造船

住友機械
伊藤忠商社

三井物產

丸紅
一旦修憲軍隊國家化且可對具有
是只有日本自用，所以成本高，
數次，逼得日本高喊將提高軍事
海峽往來頻繁，甚至與俄羅斯聯
加上中國這幾年在釣魚島、宮古
試射飛彈又落入日本經濟領海，
意都在拉鋸，惟安倍被刺、中國
結合。因為爭議性大，近幾年民
使二戰後被解散的軍工企業重新
改造 F-2
使日製武器外銷，過去像是日本
合海空軍力環繞日本全國外海
威脅國家提前發動攻擊，勢必將
住友商社

三菱商事 48.24%
飛機︵ F-16
東　麗

日　立

發那科

放大版︶，就

京　瓷

日經指數 28791 28313 -1.66%
台　船

漢　翔

龍德造船 126.69%
美日本軍工股表現強勢
二％，將超過一千億美元。重
日本是 F-35
國代工 F-35
高唱軍事支出無上限。
支出提高至ＧＤＰ的二％，甚至
高，從戰車、十二式飛彈到替美
點是武器自製率及高科技含量
體，以過去一年軍費支出約五五
全　訊

○
億美元，若提升至ＧＤＰ的

千　附

日本是全球第三大經濟
駐　龍

︵全球只有義大利及
唯二在美國之外生產
榮　剛

拓　凱
公　準

晟　田

台股指數 18218 15069 -17.29%
諾斯洛普
洛克希德馬丁
通用電力
國家︶，再到太空軍︵日本曾經
號等，是全球非核子動力最安
全世界第一，代表具有極強的遠
發射衛星准鳥一號到彗星上取
電池做為動力。
靜潛艦，且領先使用全球唯一鋰
成問題；還有日本潛艦如蒼龍
製造能力，轉換成軍事武器不
知道地上走的及天上飛的載台
替國際太空站補充物資，就可
端遙控、追蹤及通訊實力︶，常
得彗星岩石樣本回到地球，是
L3哈里斯

這次修憲就是要修正為真
雷神

Huntington

ngalls
Howmet航太

公司
TransDigm

波　音

道瓊指數 36338 32909 -9.44%
註：紅字為漲幅超過40%
83 先探投資週刊2210｜2022,09.01
機護衛艦，排水量習才開始，中國實施軍演、試射中程飛彈，其他還有諸如攻擊
84
從二萬到四萬噸，導彈，主要就針對美國示威，眾機場的萬劍彈以及類似美國戰
日圓
5500
5000
4500
4000
3500
3000
2500
先探投資週刊

美其名是護衛艦，所皆知沖繩是美國全球主要駐斧飛彈的巡弋飛彈，射程都超
8
其實就是准航母，軍所在地，存放彈藥軍火居美過五百至一千公里，也就是可直
7
果然現在正陸續改國海外基地之冠，中國若要進達上海；尤有甚者，近期積極

三菱重工走勢圖
起降，
造適合 F-35 攻台灣，勢必得先解決沖繩美發展遠攻的擎天極音速飛彈，
5
2022
未來將可搭載超過日聯軍這道卡榫，而打擊沖繩號稱可打擊兩千公里外軍事目
4
及其他
十二架 F-35B 等同於攻擊日本，日本很難不標，也就是直達北京。美國的海
3
2
直升機，一旦改造被捲進來，那麼除沖繩外，中國馬斯精準火箭彈也將來台。

1
完成，一下子將有就得先解決日本西部所有機場台灣一方面靠外購，另一

10 11 12
四艘航母，超過中及軍事基地，從日本西部向下一方面就得積極生產飛彈，從俄

國，僅次於美國。連串到台灣，也就是第一島鏈，烏戰爭的不對稱作戰中得到啟
2021
日本軍工有其中國攻擊台灣就必先做解除這示，如無人機、標槍飛彈、刺針

9
底氣，從三菱重工、些箝制。飛彈、導彈等，取代重型坦克、

8
7
川崎造船、石川島美日聯防進而擴及台灣，新式戰機、大型戰艦等過去大
播磨重工、住友金惟台灣才是中國真正的目標，國引以為傲的軍武配備。台灣
正國家，可以保護國家為由而屬、發納科、日立製造所等等，因為聯軍來防需要時間，台灣飛彈研發生產中心就以中科院
提前攻擊敵人。其實以現階段過去由於不能外銷開發成本必先能自保，所以台灣本身軍為首。
而言，日本軍力只落後美、俄、高，所以量少，未來一旦解開可工也需有一定水準。先前媒體
中，排名全球第四名，一旦修憲外銷綑綁，這些公司一翻身就成皆報導台灣擁有近萬枚飛彈，全訊、漢翔各擁利基題材
通過恢復正常國家地位，潛在軍火商了。這些修憲提高國防密度僅次於以色列，飛彈是台
軍工實力將得到釋放，因為幾預算受惠族群，就成今年股市灣首要防守與進攻武器，就是據指出，中科院已陸續完
乎所有武器九成以上都可自製強勢主流族群︵詳見附表︶，今要讓來犯者感覺到痛。除了美成廠房建置，國造弓三、雄三、
也有超過三成技術來
︵美國 F-35 年或是開始上漲初期。國供應的愛國者系列防空飛彈雄二、雄昇、劍二、萬劍等飛彈
自國外，其中日本就提供隱形要提到日本，主要也是安外，台灣配合的就是天弓系列產量將倍增，年產能近五百枚，
塗料及複合材料︶，就以最難做倍生前主張﹁台海要是有事，視防空飛彈，而防守及攻擊兼備以應對敵情威脅。立法院於去
的航母，日本在二戰時數量一度同日本有事﹂，日本增強軍事實的美國反艦魚叉飛彈，台灣有年底通過﹁海空戰力提升計畫
超過美國。過去幾年日本由石力主要也是防範中國，這次裴雄風二、三型飛彈；機載部分則採購特別條例﹂，編列五年二四
川島播磨重工建造的四艘直升洛西訪台，當裴洛西離台後演有天劍系列配合美國響尾蛇乃億台幣預算，量產八項國
○○
造武器系統。這八項國造武器製造經國號戰機，而後就呈現密集交機期，航空客運市場也由中信造船承製，海軍目前服役
系統分別是﹁海軍高效能艦半解散狀態，因為政府採購了有望在今年開始復甦，再加上的沱江艦與塔江艦則是由龍德
艇﹂、﹁岸置反艦飛彈系統﹂、，而近兩年政策積極國機國
F-16 進軍電動巴士已經完成研發，造船承製，最近中信造船計畫登
﹁海巡艦艇加裝戰時武器系造方案，成就已試飛投產的勇法人預期漢翔今年業績可望邁錄興櫃，而龍德造船也正規劃由
統﹂、﹁陸基防空系統﹂、﹁無鷹號高教機，之外漢翔長線營入起飛期。漢翔去年淨利五．興櫃轉上市，中信和龍德今、明
人攻擊載具系統﹂、﹁雄昇飛的升級及維
運想像空間在 F-16 五八億元，ＥＰＳ．
○五九元，年都具有高度成長的實力。龍
彈系統﹂、﹁萬劍飛彈系統﹂、修，空軍耗資一一 ○○ 億台幣，但今年上半年就賺．○八八元，德上市半年ＥＰＳ已達一．二八
﹁野戰防空系統﹂。將現有的一四一架型戰
F-16A/B 業績明顯成長。︶、千附
元。其他如千附︵ 8383
而台灣與飛彈有關公司首；此外，台灣也
機升級為 F-16V 再來就是興櫃的龍德造船︶與美國洛克希德馬
精密︵ 6829
推功率放大器︵ＰＡ︶廠全訊向美國採購全新的六六架 F-16V ︶，海巡署的安平級巡防
︵ 6753 丁具有密切的業務往來並為其
︶指出，該公司目前國內
︵ 5222 ︵ Block 70
︶，讓台灣空軍擁有艦就是以海軍沱江級軍艦載台供應鏈，可一併注意。
國防軍工產品訂單能見度已達二七
○架的 F-16 戰機，也是全世作為原始設計圖，成為台灣首
二二
○四年，國內國防相關產界目前最多 F-16V 的使用國。艘納入平戰轉換概念的艦種，海
品出貨量可望維持穩健成長態戰
洛克希德馬丁已將 F-16 巡署規劃新造十二
勢。全訊主要客戶為中科院，負機性能提升案後續的維修，機艘﹁安平級﹂巡防
責供應雄三、天弓等飛彈內的體可交由漢翔、而航電與電子艦，目前已交艦四
雷達模組，為國內罕見的純軍則交由中科院維修，若能如此，艘，平時負責海岸
工概念股。漢翔可望成為打入美商洛克希巡防任務，全艦並

全訊上半年ＥＰＳ一．六
○ 德馬丁供應鏈，目前全世界使預留管線與載台，
元，衰退主因為近期受全球金各型戰機共超過四 ○○○
用 F-16 而海軍只需要二四
融市場動盪，提列金融商品投架，其中若有四分之一進行性能小時就能加裝四
資減損，並無實質現金流出。全提升，就是很大商機，因為現在座四聯裝的﹁雄三
先探投資週刊2210｜2022,09.01
訊表示，以目前合約訂單來看，型，當初是台灣
大家都要 F-16V 超音速反艦飛彈﹂
今年下半年國防相關產品出貨出資研發，理論上應有權利金。或﹁雄二反艦飛
量可望較上半年增加，隨著高再者亞洲地區從韓國、日本到彈﹂，將安平級艦
階利基型產品出貨比重上揚，機種多，漢翔已
東南亞使用 F-16 轉換成為攻擊用的

下半年毛利率可望回升，推升亞太維修中心，未來
認證為 F-16 反艦飛彈作戰艦。
整體營運逐步增溫。維修商機可期。目前海巡服役
另一家漢翔︵︶過去漢翔今年除了高教機進入中的四艘安平級艦
85
2634
亞馬遜主動找上門

86
先探投資週刊

成立不到十年的伊雲谷，搭上雲端產業高速成長列車，不僅快速在海外擴張，更
以六億元資本額，繳出年營收百億的成績單。
伊雲谷憑藉著先進者優勢，
在雲端賽道上持續領先（圖為
即
公司提供
將於九月中旬由興櫃轉球第十九名的亮眼成績名列前九五％的續約率及近一二五％淨
上市掛牌的雲端應用服茅，已是連續第四年榮獲台灣收入留存率的耀眼成績。
伊雲谷經營團隊）
︶，以僅僅
務商伊雲谷︵ 6689 第一名。成立於一三年的伊雲谷，
六億元的資本額，在成立不到︶﹂還
當時台灣對﹁雲端︵ Cloud
十年內，卻繳出年營收百億元海外營收占比達七成很陌生，提到為什麼會瞄準雲
的成績單，不僅是亞馬遜雲端端作為公司的發展主軸，伊雲
運算服務︵ Amazon Web Services; 伊雲谷主要業務是雲端託谷雲端事業單位總經理林儀回
︶在台灣唯一認證的技術
AWS 管、雲端資訊應用、雲端代理與憶，創立沒多久，恰巧碰上亞馬
諮詢與雲端教育訓練夥伴，更加值等服務，攤開伊雲谷的客遜ＡＷＳ想來台灣拓展市場，
在亞馬遜ＡＷＳ全球合作夥伴戶名單，包括國內主要售票系亞馬遜透過朋友介紹而找上他
中，成為大中華區第一家榮獲統、瑞典跨國家具集團、香港大們，並詢問合作意願。他坦言，
最高等級﹁ＡＷＳ核心級服務眾系統機關、菲律賓最大銀行當時真的不知道亞馬遜找上伊
合作夥伴﹂的廠商，也是大中等皆被伊雲谷納入麾下，客戶雲谷要做什麼，只知道雲端是
華區最大︵
AWS MSP Managed 群橫跨了傳產、遊戲、科技、金很新潮的議題，心理想法就是：
，託管服務︶供
Service Provider 融、零售電商、媒體、航空到公﹁身為市值這麼大的公司，亞馬
應商，與此同時，在知名科技部門等各大產業，全球客戶數遜要拓展雲端市場，絕對不會
調查機構公告的二
ChannelE2E 家，來自海外的營
超過一八 ○○ 是在開玩笑，而且伊雲谷規模
二
○一年全球公有雲雲端託管收就占了七成；隨客戶黏著度還這麼小，亞馬遜邀請我們當
服務商二五強
○名單中，以全的提升，伊雲谷更是打造高達合作夥伴，我們當然沒有拒絕
的理由！﹂所以就在對雲端的一步，甚至還增設了馬來西亞、泰爭力。就是這樣的堅持，終於業強勁成長挹注下，雲端服務
切都還懵懵懂懂的情況下，接國、印尼、越南等地區的據點。在雲端服務及存儲事業同步高營收貢獻可望保持逾三％
○年
受了亞馬遜的邀請。後來才了林儀透露，由於東南亞多元的成長下，在二一年全年營收站上成長幅度，對後市營運樂觀看
解到，﹁亞馬遜找夥伴不在意夥產業型態，加上大多數國家的百億元大關，達一一○．四九億待。
伴的規模大小，而是經營團隊國土相對分散，所以當地企業元，年增四四．四六％，稅後
（十億美元）
︵承諾︶﹂。
及 commitment 對網路服務的需求高，因此為淨利二．四
○億元，年增三四．
400
350
300
250
200
150
100
50
在亞馬遜手把手帶領下，了要﹁接地氣﹂，海外據點從主二一％，ＥＰＳ三．四元，優異
2022(F)
伊雲谷也沒有讓亞馬遜失望，管到基層，聘用的全是當地人，的營運表現更獲得英國︽金融
397
在台灣扎根幾年後，一六年決議除了能跨越語言隔閡，更能快時報︾連續兩年︵二、
○二一
往海外發展，從香港開始，一路速融入當地習慣及文化，並深年︶亞太區五 ○○大高成長企
全球雲端服務市場規模
332
2021
插旗菲律賓、美國、新加坡等入了解法規；另一方面，雲端技業的台灣區第一名。
國家，即便在一九年新冠肺炎疫術在全球擁有一定標準，伊雲谷只不過進入二二年後，受
情爆發期間也未曾放慢擴張腳憑藉著這些標準化，才得以順到存儲事業需求衰退影響，導
22%
270
2020
利地往不同產業、國家成功插致前七月營收衰退二一．三％至
+
2022H1
旗，﹁這些都是伊雲谷能成功擴四八．八三億元，上半年稅後

R
CAG
張的關鍵。﹂林儀有自信地說出淨利年減五％
○至五八五九萬
243
2019
這句話。元，ＥＰＳ．
○九八元，而公司
主要業務：雲端代理與加值服務

2021
案在進行策略性調整後，以雲端
小檔
雲端服務高成長服務市場為主軸，將存儲業務
近年營運狀況
2018
182
成立日期：2013/9/13

占比調降至十五％，提升雲端

2020
除了區域的擴張，伊雲服務占比至八五％，並進行產
資料來源：Gartner
執行長：蔡佳宏
谷也以雲為基礎，再加入核心品組合優化，也在高毛利的雲
股本(億元)：6

2019
先探投資週刊2210｜2022,09.01
系統、應用、專利等產品線，端服務比重提升下，上半年毛
如今更成為國際上包括、
SAP 利率年增二．二四個百分點

2018
、 Microsoft
Salesforce 和 Oracle
來台至一二．一三％。
灣優先選擇的合作夥伴。林儀展望未來，除深化大中
資料來源：公司提供

伊雲谷
認為，只要不斷投資相關技術，華區經營、加速東南亞各國發
營收(億元)
成長率(%)
毛利率(%)
營益率(%)
6689

EPS(元)
年份
就能憑藉著先進者優勢，在雲展外，同時計畫往澳洲、印度
端的賽道上持續領先、具備競等地區擴張，看好在雲服務事
87
88

先探投資週刊

無畏疫情、戰爭、升息、通膨，
…最不
受景氣影響的生醫產業，在新藥研發
︶及圓點奈米︵ 6797
博︵ 4736 ︶，分居上市
櫃及興櫃生醫族群獲利王，上半年ＥＰＳ分
是日本醫材大廠，更是全球第二大透析
Nipro
設備製造商，市占率達近二成，目前正值日
持續開花結果、高階醫材打開國際市場，以別高達二三．四五元及十三．五元；不過股傳染病等級，將與流感
本考慮調降 COVID-19
及推動智慧醫療趨勢下，生醫產業成為新價卻是兩樣情，泰博目前股價約二一二元，抗
成為相同傳染等級之際，預估對 COVID-19
一輪投資主流，成交比重跳升至八％以上，以今年法人估計全年ＥＰＳ約三三．四六元原快篩的需求將會大幅增加。
櫃買生技指數更創下兩年多來新高，達二 ○ 計算，ＰＥ六．三倍，圓點奈米目前股價約其次是隱形眼鏡族群，包括精華
九．四三點，生醫產業﹁質﹂的改變，推升八五元，預估ＥＰＳ約二六元計算，ＰＥ僅︶、晶碩︵ 6491
︵ 1565 ︶、亨泰光︵ 6747
︶、
﹁價﹂的揚升！三．二倍。︶等，ＥＰＳ均超過五元以上，
視陽︵ 6782
關鍵在民眾對疫情的評估與預防愈發都是上市櫃興櫃獲利前十名之列，其他如
業績持續創新高趨向流感化，進而對快篩相關產品的需求減︶、保健品的生展
ＣＤＭＯ的保瑞︵ 6472
緩，不過隨著秋冬季節的來臨，流感與新冠︵︶、通路的杏昌︵ 1788
8279 ︶、諾貝兒
過去﹁題材﹂凌駕於基本面之上的生的好發時節，已停息的檢測試劑仍有機會︵ 6844
︶、眼科診所的大學光︵ 3218
︶、農
醫產業，近年來的業績表現頗為出色，尤其再起，尤其日前與日本合作夥伴合作
Nipro ︶等，上半年ＥＰＳ都
業生技的正瀚︵ 6534
在新冠疫情衝擊全球市場的當下，今年上的 COVID-19
抗原快篩試劑產品，取得日本厚有五元以上。
半年ＥＰＳ超過半個股本的公司多達十三生省ＰＭＤＡ認證，拿到日本市場門票，也回到新藥研發，雖然二十四日有太景 *
家，其中又以防疫相關的檢測族群為最，泰創下台灣檢測試劑拓展至日本的先河。由於ＫＹ︵ 4157
︶流感口服新藥二期臨
TG-1000

個股訊息一覽表 ★先探精選表格
1 太景*-KY(4157)
太景口服流感新藥推進三期
一翻兩瞪眼的方式顯現在股價表現上︵股價
並非推進臨床試驗與否的決定因素︶，而以
異，所幸投資人如今對於新藥臨床的解讀已
收紅︶，值得嘉許。
未達顯著差別，而次要評估指標則達顯著差
床試驗解盲結果出爐，主要療效評估指標
有相當的基礎，並未因為Ｐ值的表達︵Ｐ值
自行研發之流感抗病毒新藥TG-1000二期臨床試驗解盲結果，
太景指出，二期臨床主要目的是劑量的
未達主要療效評估指標（P>0.05）；但透過培養檢測病毒活
性，則具統計顯著意義（P=0.016）
2 科　妍(1786)
公司生技一廠關節腔注射劑取得歐盟CE產品許可證，將有助於
公司後續經營策略規劃，進行各國醫材許可證及註冊登記並增
加外銷市場銷售業績，挹注營收
3 泰　博(4736)
與日本醫材大廠NIPRO合作開發的COVID-19抗原快篩，取得日
本PMDA認證，正式打入日本市場
4 仁　新(6696)
斯特格病變藥物LBS-008美國臨床三期展開收案，搶攻全球
Ｂ型流感，因為Ｂ型流感病毒對於藥物反應
中對於Ｂ型流感效果多不理想；因此， TG-
較為遲鈍，既有的抗病毒藥物在臨床試驗
納的病患，幾乎百分百是流感中相對難治的
要評估指標。
探索，推進三期依據的是二期臨床試驗中，
趨勢，也著實令人振奮；未來太景將依據所
能夠設計規劃最佳劑量進而達到臨床設計主
包括藥物動力學、病毒學及各個劑量差異，
百億未被滿足需求市場
1000
5
二期臨床試驗能對Ｂ型流感有此療效及
最關鍵的是，太景此次二期臨床所收
雙　美(4728)
10/7將召開第一次股東臨時會，擬全面改選董事
6 合　一(4743)
傷口外用乳膏Bonvadis(ON101)通過美國FDA 510(k)醫材實質等
同性認定(傷口敷料醫材)及上市許可；未來仍將以2025年完成
美國NDA(新藥上市申請)時程目標
7 逸　達(6576)
用於治療GnRH依賴型兒童中樞性性早熟新藥FP-004 42毫克
(CAMCEVI 42毫克，6個月緩是注射劑)三期臨床試驗獲FDA核准
執行；此三期臨床試驗為開放標籤、無對照組之多國多中心臨
床試驗；受試群體為2~9歲患有兒童中樞性性早熟之病患，預計
於美國、歐洲、中國及台灣執行臨床試驗並招募約93位病患。
預計約3年完成臨床試驗
︵ 6617
Ｅ︶申請三期臨床試驗的溝通交流會，討論
三期臨床試驗的劑量設計，並同步進行海外
成ＮＭＰＡ三合一審查，八
藥證申請，該藥已於七月完
的中央型肺癌氣道阻塞新藥 PTS302
乳膏︵ ON101
授權，可持續關注。
得的統計結果，向中國藥品審評中心︵ＣＤ
FDA 510(k)
8 杏　國(4192)
再者合一︵
︶治療肺癌中最為困難、致死率最高
SB05PC申請胰臟癌一線用藥已取得中國NMPA三期臨床試驗許
獲上市許可；之後還有共信ＫＹ
可，目前正積極執行收案中
︶以傷口敷料醫材申請美國
9 普　生(4117)
4743
以成為世界級檢驗技術指標公司為願景，重視人才、完善各式
︶的糖尿病足潰瘍
津貼與升遷制度、工作和家庭福利、員工身心健康、並定期專
業知識培訓與外訓補助，獲2022年亞洲最佳企業雇獎肯定
10 盛　弘(8403)
2022年6月1日買下翰品酒店，打造19層樓敏盛智醫城，保留16
的中國
樓和17樓作為醫護員工宿舍，提供北漂或南移的護理師舒適的
五星級旅店式宿舍
89 先探投資週刊2210｜2022,09.01

三大法人買賣超股 ★先探精選表格
多家新藥研發進入藥證期
初陸續取得台灣、美國及歐盟藥證。
似藥 EG12014
會拚明年底取證；台康生技則是乳癌生物相
消炎止痛新藥 AP13007
月取得生產許可，依照往例九月即有機會取
台康生技︵ 6589
證。
個股(代號) 買超(張) 個股(代號) 買超(張)
泰福ＫＹ︵ 6541
台耀︵ 4746
美　時(1795)
達邦蛋白(6578)
寶齡富錦(1760) 東　洋(4105)
智　擎(4162) 旭　富(4119)
，估計有機會在今年底或明年
神　隆(1789)
盛　弘(8403)
︶，其中台新藥的眼科術後
︶旗下台新藥︵ 6838
保　瑞(6472) 恆　大(1325)
︶治療癌症化療所引起
北極星藥業-KY(6550) 和康生(1783)

三期解盲達標，有機
健　喬(4114) 中　裕(4147)

台康生技(6589) 杏　輝(1734)
優　盛(4121) 邦　特(4107)
晟　德(4123) 生　展(8279)

生　達(1720)
松瑞藥(4167)
︶、及
逸　達(6576) 益　安(6499)

中化生(1762) 台生材(6649)
長　聖(6712) 杏　一(4175)
岱　宇(1598) 久　裕(4173)
︵ ONIVDE
用藥之三期臨床試驗，即將在第四季解盲，
利成功解盲，未來營運績效頗值得期待。
發布治療肺間皮癌合併療法新藥臨床數據，
該一線用藥市場是二線用藥的數倍，如果順
臨床進度。智擎︵ 4162
如順利取證，公司將往前推進其他適應症的
仍在ＦＤＡ審查階段，預計今年底有機會取
於去年十月獲加拿大上市許可；美國藥證則
之嗜中性白血球減少症 TX01
證。
五　鼎(1733)
馬光-KY(4139)
北極星ＫＹ︵ 6550
永　昕(4726)
益　得(6461)
雃　博(4106) 合　世(1781)
︶繼二線用藥之後，往前推進一線
大　樹(6469) 茂生農經(1240)

葡萄王(1707) 南　六(6504)
台　耀(4746) 訊　映(4155)
個股(代號) 賣超(張) 個股(代號) 賣超(張)
︶胰臟癌新藥安能得
太景*-KY(4157) 瑞　基(4171)

︶即將在九月中旬
高端疫苗(6547) 佰　研(3205)

生物相似藥，已
國光生(4142) 商之器(8409)

泰　博(4736) 浩　鼎(4174)
泰福-KY(6541)
晉　弘(6796)
合　一(4743) 藥華藥(6446)

晶　碩(6491) 明基醫(4116)
亞諾法(4133) 永　日(4102)
中　天(4128) 永　信(3705)
生醫產業的質變，讓投資更顯健康。
國三期臨床試驗，朝一藥多項適應症努力。
推進原發性血小板增多症︵ＥＴ︶治療之美
療真性紅血球增生症︵ＰＶ︶上市後，也已
ABC-KY(6598) 全宇生技-KY(4148)

承業醫(4164)
精　華(1565)
　先探主編徐玉君的麗豐-KY(4137)
天　良(4127)
臉書粉絲團成立囉！醣　聯(4168) 聯　合(4129)
歡迎按讚追蹤她的生樂威科-KY(4154)
中　化(1701)
佳　醫(4104)
進　階(3118)
技產業觀點，以及演
順　藥(6535) 美德醫療-DR(9103)
講、課程訊息。寶島科(5312) 立　康(6242)
喬　山(1736)
註：買賣超區間8/1~8/23
︵遺傳性視網
不錯的臨床進
長效型干擾素
機轉，在藥華
也正式展開全
藥︵ 6446
藥物更佳的
藥研發都有
球三期臨床試
膜失養症︶藥
新︵ 6696
驗，
物 LBS-008
療斯特格病變
度及相對現有
P1101
…這些新
其他如仁
立即追蹤
，繼治
︶治
︶的
https://www.facebook.
，
com/bio.chun

興達海基三座百分百國產化水下基礎本月16日順利啟航出港
中鋼集團旗下興達海基公司（以下簡稱：興達海基）承製沃旭大彰化案作業。興達海基昨
管架式水下基礎，沃旭公司雇用之巴拿馬籍重件運輸船大和號於8月12日清（8/15）日完成三座管架
晨抵達興達港，16日上午11時利用漲潮時刻，順利載運第一批三座百分百式水下基礎吊裝作業，今
國產化水下基礎出港，前往風場交由沃旭公司海事工程團隊安裝，為臺灣離日上午順利啟航出港。
岸風電產業在地化揭開新的篇章。沃旭能源亞太區總
興達海基謝榮淵董事長表示，興達港原本屬於漁港，開港以來首次有這裁古沛明近日至興達海基
麼大艘的船隻進港，感謝經濟部能源局、高市府海洋局、金屬工業研發中視察出貨作業時表示，興
心、以及在地的興達港區漁會的鼎力協助，在安排兩位領港員及三艘拖船引達海基設置優良的自動化
領下，大和號運輸船於8月12日清晨順利靠港，並進行吊裝前準備及第三方吊掛設備，且訓練出具備
公證單位驗證工作。高效率及良好安全管理的工作團隊，整體吊掛作業與亞洲同樣產製管架式水
本趟運輸船共吊裝三座管架式水下基礎，由於水下基礎成品為龐然巨大下基礎的同業相比是有過之而無不及，並給予興達海基高度的肯定及讚賞。
的鋼鐵結構體，單座重量超過1200公噸、高度達80公尺，要能穩固地將水興達海基完成沃旭案六座水下基礎出貨安裝後，全力投入中能離岸風場
下基礎精準放置且牢牢固定在運輸船的甲板上，不僅需要經由特殊的治具安水下基礎的產製工作，朝月產二座成品目標努力，並將積極爭取第三階段區
全鎖固，也有賴於相當困難的工程技術，才能在海上運送時抵抗航行中的風塊風場開發商機，持續攜手水下基礎供應鏈廠商，為臺灣離岸風電產業發展
浪。此外，整個吊裝過程也須「看天吃飯」，搭配天候狀況良好時才能執行貢獻心力。
上品(4770)H1每股大賺10.23元獲利創高
得半導體得天下，美國總統拜登在8/9日簽署通過「晶片與科學法體業，電子級化學品的品
案」，承諾未來五年除了將投資520億美元在美國半導體產業外，還不包括質會直接影響到各項製程
60億美元的貸款支持和減稅等方案，而經濟部在8/18日進行「鞏固全球半的「良率」，因此具有氟
導體產業韌性—台灣競爭優勢與策略」報告時表示，半導體產業是台灣核心素內襯的產品已成為不可
關鍵產業，台灣過去在半導體專業分工塑造的上中下游完整產業聚落以及領或缺的重要關鍵配備。
先全球的先進製程技術，在去年台灣半導體產值就高達新台幣4.1兆元，位此外，在半導體業
居全球第二，造就台灣在全球半導體產業競爭中保持領先優勢。氟素設備需求依舊強勁
對於主要營收有八成都來自半導體產業的特化鏈獲利王-上品綜合工業下，今年整體在手訂單十
（4770），近日公布7月營收報告，合併營收達新台幣5.25億元，較去年同期分充足，外加客戶詢問度
成長59％，前7月營收年成長76％；第二季合併營收為15.93億元，毛利率不減，目前訂單能見度已 ▲上品主流運輸化學品「槽車」，如今在全球
提升至44.54%，較去年同期成長2.54%，稅後淨利4.44億元，季增率為達明年上半年，近兩年也市佔高達75%，訂單能見度看到2024年。
23.6%，EPS達5.65元。以剛起飛的電子化學品級
由於氟素樹脂（俗稱鐵氟龍）具有耐高低溫、抗沾黏、抗強酸鹼、不與槽車內襯市場打開在國際間新的出海口，一年就大約有一千五百台以上的槽
其他物質相容等特性，因此只要涉及化學品生產、運輸及保存的設備及管車訂單，平均每4台槽車就有3台是上品做的，在全球市佔規模達75%，公司
路，都需要內襯一層鐵氟龍，藉以保持化學品的潔淨度與純度。尤其是半導整體營運規模及成長性，深值期待。（文．楊國御）
時碩H1 EPS 3.16元創高搶攻航太復甦商機

全球每五顆汽車安全氣囊氣體引爆器，就有一顆來自台灣。時碩工業較去年同期：汽車應用銷
（4566）十多年來不斷積極打入國際大廠供應鏈，穩坐汽車安全、傳動系統售受到缺芯與中國風控影
市場，並延伸投資新領域的高端設備及技術，跨入航太、醫療器材及電動車響微幅下滑2%；工業應
關鍵零組件等領域，近日公佈第二季營收報告，合併營收為新台幣11.18億用銷售受惠高階及電動自
元，較去年同期成長8.03%，稅後淨利為新台幣1.04億元，每股盈餘達1.44 行車零組件銷售維持強勁
元；上半年合併營收24.2億元，較去年同期成長11.52%，稅後淨利2.27億成長、加上半導體設備與
元，EPS攀升至3.16元，營收、稅後淨利與每股稅後盈餘紛紛創下歷史同期油氣探勘產品零組件延續
新高。成長動能，持續成長
面對疫情、俄烏戰爭、通膨影響、產業區域化的發展，董事長黃亞興 22%。
（見圖）表示：將持續針對製程與產品結構進行優化與強化供應鏈管理能航太應用銷售則隨
力，並透過垂直整合與水平合作的關鍵策略，創建出一個互利共生、增值著各國國境陸續解封，全
型、全方位的金屬加工零組件「時碩大園區」，讓加入的企業主們以廠長的球航空產業復甦，相較去年低基期大幅成長112%，預期全球車市下半年可
身份，提供技術與產品的服務，可以即時完成客戶訂單需求，以合作的方式望較上半年回溫，市場對E-bike及高階運動車款需求仍舊強勁，航太產業景
建立起「一站式服務」的生產經濟規模，並鎖定利基型市場，包括：汽車安氣正在快速復甦，惟須留意油價及半導體需求變化，同時提升投入產出效
全、傳動系統、工業應用系統、半導體設備、高端自行車、航太及醫療器材率，精細化成本管控與高毛利產品銷售組合占比提高，上半年毛利回升至
等，跟國際級供應商長期策略合作、多元化供貨。 22%，並受惠近期新台幣走貶，讓上半年稅後淨利與每股稅後盈餘同創歷史
目前就上半年產品銷售比重來看：汽車傳動應用佔比為29%、汽車安全新高，稅後淨利年增203%，每股稅後盈餘年增198%，一舉超越2021全年
應用佔比為17%、工業應用銷售佔比則為50%、航太應用佔比則為4%。相獲利。（文．楊國御）
深化永續金融臺灣企銀TCFD報告書獲最高等級認證
臺灣企銀積極推動氣候變遷治理，以面對氣候變遷帶來的嚴峻考驗。今針對營運管理層
（2022）年首度發布「氣候相關財務揭露（TCFD）報告書」，且經英國標面，臺灣企銀極力採取各
準協會（BSI）查核，獲評「Level-5:Excellence」最高等級認證，顯示該行項節能減碳措施，辦公大
主動掌握氣候相關風險，深化並落實永續金融的經營理念。樓及營業場所持續汰換老
該行長期致力於企業永續，由上而下貫徹ESG治理，去年將「企業社會舊耗能設備，且規劃每年
責任委員會」更名為「永續發展委員會」，負責擘劃全行永續發展具體策略至少新增1間太陽能分
並監督執行績效。同年導入TCFD，並成為TCFD支持者，今年更進一步發布行。該行亦設定今年溫室
報告書，主動應對氣候變遷對該行帶來的風險及機會，回應利害關係人對該氣體排放量目標年減
行的期待。 1%、每年用電量年減
臺灣企銀董事長林謙浩指出，為善盡金融業於財務供應鏈的社會責任， 1%，並將導入內部碳價
該行預計今年完成簽署赤道原則，並訂定高汙染及耗能產業的投融資比重上格機制，響應國家2050淨零排放。
限管控目標。該行亦推出各項友善環境專案貸款，協助授信客戶降低環境污臺灣企銀將ESG理念融入全行經營政策及企業文化，至今已連續十度入
染，強化中小企業進行低碳轉型。另外該行支持綠能產業，主導太陽光電、選臺灣永續指數成分股，彰顯該行深耕永續發展的各項方案獲得肯定。未來
離岸風電等產業融資，並設定綠能相關企業專案貸款承作件數年增率達亦將公開揭露TCFD資訊，檢視自身各項投融資等活動對社會及環境所帶動
10%，實質促進綠能產業發展以實踐環境永續。的影響力，用行動展現對抗氣候變遷的決心，攜手客戶邁向永續經營。
2022上半年累計財報興櫃公司

富味鄉
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億而得

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康聯生醫

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93 先探投資週刊2210｜2022,09.01
2022上半年累計財報興櫃公司

新穎生醫

歐付寶

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臺灣土地銀行統籌主辦日盛國際租賃有限公司人民幣11.1億元聯貸案完成簽約儀式
臺灣土地銀行統籌主辦日盛國際租賃有限公司總金額人民幣11.1億元聯場，預期將可運用臺灣成
貸案，已成功完成募集。本案原預計籌募金額為人民幣8億元，在各銀行踴功模式，增進與在地企業
躍參貸超額認購達139%，最終以人民幣11.1億元結案，並於111年8月18日的業務合作，擴展企業集
由臺灣土地銀行董事長謝娟娟女士代表銀行團與日盛國際租賃有限公司總經團版圖。
理朱志威先生代表借款人簽訂聯合授信合約。臺灣土地銀行近年
本案資金用途主要作為支應該公司購置租賃資產所需中長期營運資金，積極轉型，除原有之不動
募集3年期總金額人民幣11.1億元聯貸案，由臺灣土地銀行擔任統籌主辦銀產授信核心業務外，持續
行，並有華南銀行、兆豐銀行、合作金庫、臺灣銀行、第一銀行、富邦華一配合政府政策推動「六大
銀行、首都銀行及彰化銀行等行庫共同參與，顯見各銀行對於日盛國際租賃核心戰略產業」、「新南
有限公司務實之經營給予高度認同與肯定。向」、「都市更新」及
母公司日盛國際租賃（股）公司成立迄今已逾40年，於市場上已累積「危老建物重建」等融資
豐厚經驗，並成為國內重車租賃市場的領導品牌。近年來，持續深耕中國大業務，並大力推動綠能產業融資，與綠色及永續發展產業攜手共創經濟新動
陸版圖，並在今年度通過與臺灣工銀租賃合併案後，預期將可發揮「1+1大能。未來仍將持續以積極、穩健及多元發展之方向，朝全方位優質金融機構
於2」的綜效，立足兩岸、跨足東協，配合政府新南向政策進軍東南亞市目標前進。
天二強攻利基型市場 H1營收年增11%
台灣第一家晶片電阻廠天二科技（6834）舉辦上市前業績發表會、並預電子等，其中厚膜電阻具高功率、耐硫化且抗突波產品特性，可廣泛應用於
計最晚在9月初掛牌。面對現今日異多變的客戶需求下，天二科技積極投入各類電子產品上，而對於使用環境的特殊需求，則可以客製化特殊性產品快
開發新產品設計，提高客製化與差異化程度搶攻利基型市場；同時，積極布速滿足客戶各項使用情境所需。
局醫療、工業自動化、5G相關應用及汽車領域市場，並透過開拓國內外知在薄膜電阻方面，因產品輕薄化設計符合市場需求，在激爭激烈的市場
名品牌客戶高階產品需求，藉以擴大高毛利產品產能、強化獲利能力及提升中，天二科技以獨創銅導體與合金膜電阻層的氮氣共燒工法，領先同業採用
天二科技於全球晶片電阻市場市佔率。中型基板生產，可以有效降低製作成本，持續提高競爭優勢。而具有超低阻
天二科技營收占比最高為電源領域，車用也是重要動能，目前占比從去值、高功率、抗突波強特性的金屬板電阻則是領先同業採用免修阻製程及片
（2021）年11%成長至18%，主要聚焦在中資車廠，其中來自大陸電動車狀生產工法，讓產品生產量可增加至4倍之多，與競爭對手做出差異化，大
最大品牌更囊括一半比重，2022年車用可望達2成占比。公司上半年再投入幅增加金屬板電阻競爭力。
資本支出1.18億元，主要鎖定薄膜與金屬板擴產，由於第二季起市況低迷使此外，天二科技因兼具3項產品開發生產能力，可提供客戶不同產品組
稼動率從目標8成以上降至約7成，但產能先做好準備後，待2023年市況回合，另外當客戶在產品設計上遇到問題時，便可及時提供客戶專業、有效解
溫，法人估其全年營收可望再成長25%。決方案，也因為全方面專業服務，成功打入工業控制、電源供應器、消費型
天二科技上半年再投入資本支出1.18億元，主要鎖定薄膜與金屬板擴電子電源供應器以及車用電子品牌廠或代工廠之供應鏈。
產，薄膜月產能從2021年2億顆、2022年目標擴到2.5億顆，公司表示若全根據拓墣產業研究院指出，在電動車、物聯網趨勢推波助瀾下，被動元
稼動下可達3億顆；金屬板2021年設定月產3,000萬顆、2022年往4,000萬件需求有望看升，2023年將有機會成長至455億美元。
顆邁進；2023年希望產能再有25%成長，期望薄膜能順利月產達3億顆、金天二科技上半年合併營收6.52億元、年增11%；營業毛利1.78億元、年
屬板達月產4,500萬顆並往5,000萬顆目標邁進；產能利用率設定目標為8成增5%，毛利率27.29%、年減1.58個百分點；營業利益0.82億元、年減
以上。 10%，營益率12.64%、年減2.82個百分點；歸屬母公司淨利1.04億元、年
天二科技產品主要可以運用在電源裝置、車用電子、工業電子、消費性增28%，EPS 1.31元優於2021年同期的1.01元。（文．黃耀賢）
強攻綠能盛達第二座AFC儲能案場通過台電測試
近年台灣致力於太陽光電、風力發電的導入，平均每人可分配到的風電並且於年底再完成嘉義太
/光電發電量，可與英國、丹麥等減碳優等生比擬，並可進一步帶動國內再保3MW dReg AFC案場
生能源企業的轉型成長，根據工研院預估，2022年太陽光電及風力發電相測試，共計10.1MW之儲
關產業產值將是自2017年以來，首度重返兩千億元水準，達2,095億元新台能投資規模，跨足dReg
幣，預估年增率約5.7％。 0.25 及 dReg 0.5動態調
盛達電業（3027）近日宣布其集團投資的第二座2.3MW dReg調頻備轉頻商品，估計每年可創造
儲能系統，已於宜蘭頭城正式通過台電AFC通訊及執行能力測試，並將透過約新台幣7000萬的產
持有3張以上電力交易平台專業人員資格的盛齊綠能，以代理資源模式正式值。
加入台電電力交易平台投標，成為國內第一家聚合併網型儲能資源，投標調其中，最具經濟價 ▲盛達於宜蘭第二座AFC儲能案場宣布通過
頻備轉商品之國內廠商，致力確保區域性電力供應穩定，支持我國能源轉型值的dReg 及E-dReg調台電測試，委託子公司盛齊以代理聚合商
及淨零碳排政策目標，繼今年初成功上線投標之第一座位於宜蘭龍德的頻備轉商品，當電網緊急參與調頻備轉投標。
1.1MW dReg AFC案場完工後，自5月起開始實施的電池容量擴增至2.3MW 事故發生時需要在兩者皆
的建置計畫, 近日工程皆已經順利結束，且將與台電申請投標容量上修之能具備主動偵測電力系統頻率功能，於1秒鐘內快速反應充放電，唯獨dReg僅
力測試。須於低頻觸發時放電15分鐘，E-dReg則是應具備於台電調度時，可持續
未來隨著再生能源更大量併網，台電儲能需求量將逐漸增加，盛達電業 50%功率執行充/放電，達4小時（含）以上之提供尖離峰電能轉移服務，於
積極布局儲能系統建置參與台電電力交易平台市場競價，表示第三座位於宜穩定電力系統中扮演舉足輕重的關鍵角色，長期來看兩者收益皆相當看好。
蘭利澤之2.5MW dReg AFC案場預計於今年10月底前正式通過測試上線，（文．楊國御）
綠電儲能新經濟桓鼎KY插旗儲能市場
桓鼎-KY（5543）較首季由虧轉盈，上半年每股虧損收斂至0.24元。桓（CARRO源自新加坡，為東南亞最大的人工智慧汽車銷售平台，提供
鼎集團總經理莊宏偉表示，桓鼎是上市櫃公司，聚焦節能創能儲能，並在綠消費者全方面的汽車服務，並使用人工智能技術來改變汽車買賣體驗，近幾
能環保政策加速進行下，致力於能源新事業的發展，新產品，今年首季受到年經營版圖擴張至東南亞，迅速成為該區最大、成長最快的中古車商品牌。
傳統淡季及新品費用投入，導致單季呈現虧損，不過，在研發投入、組織變「二手車界亞馬遜」之稱的獨角獸企業CARRO攜手）
革、及向能源方向轉型過程中，持續穩固原始業務，第二季雖有中國大陸封同時，新設子公司將在「儲能」及「用能」領域導入更多新型態業務，
城等因素影響，單季稅後純益仍回升至1,170.9萬元，EPS 0.31元儲能牆預計第四季啟動電動自行車系統套件業務，挹注新成長動能。展望後市，桓
Energy Wall朝量產階段邁進，同時也著手規畫停車場電力方案，讓電動車鼎-KY第二季建材廠雖受中國封控影響，目前已緩解並加速交貨中，目前在
車主享有事先預約、快速充電、以及更低的電費等服務。未來低碳生活中，手營造工程新案於7月開工，包括仁武社宅、出火公園與岡山運動中心，契
相信能與Carro在台灣的二手車市場創造新火花。約總價分別達12.1億元、0.9億元及1.3億元。（文．黃耀賢）

加權指數日線圖
加權指數周線圖
資料來源：精誠資訊部

櫃買指數日線圖
櫃買指數周線圖
資料來源：精誠資訊部
97 先探投資週刊2210｜2022,09.01




先探投資週刊 20220826 (第2210期) 零庫存好產業

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鏈 重 組，印 度 一一四二．八，目前介於季線與 止，賣超台股正式破兆元台幣，

及東協國家將 半年線之間，走勢與台股類似。 這是一個十分可怕的數字。

里將以香港為主板市場，在香 現顯著反彈，接下來仍須回頭 球股市的反彈可能告一段落。 ︶在美國上市，一下子

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之增加，因此未來新款汽車將從過去增四．三％，上半年ＥＰＳ已突破六元，

前疫情開始計三千五百億元以上，尤其國安基金進場，市美元，來到歷年同月新高，年增六．九％，

二二．六％，已連續四個月負成長，顯見中網通股獲利明顯提升有多少，法人預估約十八元附近，至於中磊

1319 東陽

資融推出﹁ zingala 銀角零卡﹂，積極打造底破百萬，並為合作商戶導流導購、提高客單場域並進的消費生活圈。陳瑞興表示，

角零卡﹂於今年五月正式命名上路後，以數制度，回饋串連會員的消費日常，讓用戶便道，整合到新版的官網與ＡＰＰ中，縮短消費者

技術優化數位服務，滿足消費者小額支付、大於特約商家消費抵用。一年多來，每位會員從平的搜尋成本，打造一站購足的消費體驗。更持續

3680 家登 2313 華通 3324 雙鴻

2330 台積電 3653 健策

3017 奇鋐 2351 順達

4958 臻鼎-KY 3008 大立光

6446 藥華藥 3533 嘉澤

6781 AES 1513 中興電

3035 智原 1795 美時

2308 台達電 3529 力旺

矽智財科技股領先指標駛、ＡＩ等發展還是積極在進行。無所不在半導體。

下一員，今年成長潛力特別大，股價十八．八六％，重點是上半年ＥＰＳ三．一

有認知，根本就沒差，都是持續就是說，一個熱門討論的浪潮，是馬路上的一顆大石頭，沒有搬

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劃。財源籌措將來自年收入超能之一。由於台灣特斯拉是從美︶，未來將提供美國半導體

股的讀者可以參考。下，就連電子科技最低的組裝︶，預計擴廠五倍，也在

年此時，後疫情時期因到七月的零售銷售才和前一個人。勞工市場數據表現強勁，維

營收年增、億美元，美元，符合調降財測水準，預估全

營收年增、億美元，營業淨利年減、億美元，每股淨損

營收年減、億美元，年減、美元。銷售額年減

到一五三．二億美元，這樣的

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其二月俄烏戰爭開打，至行動，歐盟以東歐為首因地緣由於歐洲現階段還是以美

今還未見到結束跡象，是二戰後關係特別緊張，大量提供舊蘇國為主的北約，當成主要防禦

全　訊

榮　剛

L3哈里斯

果然現在正陸續改國海外基地之冠，中國若要進達上海；尤有甚者，近期積極

直升機，一旦改造被捲進來，那麼除沖繩外，中國馬斯精準火箭彈也將來台。

完成，一下子將有就得先解決日本西部所有機場台灣一方面靠外購，另一

四艘航母，超過中及軍事基地，從日本西部向下一方面就得積極生產飛彈，從俄

日本軍工有其中國攻擊台灣就必先做解除這示，如無人機、標槍飛彈、刺針

底氣，從三菱重工、些箝制。飛彈、導彈等，取代重型坦克、

北極星藥業-KY(6550) 和康生(1783)

健　喬(4114) 中　裕(4147)

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