‫المحاضرة السابعة‬

‫النسب المالية ( نسب المديونية)‬

‫أىداف المحاضرة‪:‬‬

‫تتناول ىذه المحاضرة التعريف بمجموعة ىامة اخرى من مجموعات النسب المالية وىي نسب‬
‫المديونية‪ ,‬وينبغي عمى الطالب بعد االنتياء من ىذه المحاضرة أن يكون قد تفيم وألم بما‬
‫يمي‪:‬‬

‫‪ -‬المقصود بنسب المديونية بصفة عامة ودورىا في التحميل المالي‪.‬‬

‫‪ -‬كيفية قياس نسبة الديون الى اجمالي األصول ومدلوليا االقتصادي‪.‬‬

‫‪ -‬كيفية قياس نسبة الديون الى حقوق الممكية ومدلوليا االقتصادي‪.‬‬

‫‪ -‬كيفية قياس نسبة الديون طويمة األجل الى األصول الثابتة ومدلوليا االقتصادي‪.‬‬

‫‪ -‬كيفية قياس نسبة حقوق الممكية الى األصول الثابتة ومدلوليا االقتصادي‪.‬‬

‫‪ -‬كيفية قياس معدل تغطية الفوائد ومدلولو االقتصادي‪.‬‬

‫المجموعة الثالثة‪ :‬نسب المديونية‪:‬‬

‫تسمى أيضا نسب تحميل المديونية أو االقتراض‪ ,‬وتتولى ىذه النسب القاء الضوء عمى قدرة‬
‫المنشأة عمى سداد كافة ديونيا سواء قصيرة األجل أو طويمة األجل من خالل األصول التي‬
‫بحوزتيا وسواء كانت أصول متداولة أم أصول ثابتة‪.‬‬

‫ولدراسة ىذه النسب سوف يتم االعتماد أيضا عمى نفس المثال الوارد في المحاضرة السابقة‬
‫والخاص بشركة الحسام‪ ,‬والذي تم التطبيق عميو مع بداية تناولنا لمنسب المالية وتتمثل بيانتو فيما‬
‫يمي‪:‬‬

‫‪1‬‬
 ‫الميزانية العمومية لشركة الحسام في يوم‪ 2301/21/03‬ىـ (القيمة بأالف الرياالت)‬

‫الخصوم وحقوق الممكية‬ ‫األصول‬

‫الخصوم المتداولة‬ ‫أصول المتداولة‬

‫‪03‬‬ ‫الدائنون‬ ‫‪23‬‬ ‫النقدية‬

‫‪223‬‬ ‫اوراق دفع قصيرة األجل‬ ‫‪-‬‬ ‫استثمارات قصيرة األجل‬

‫‪233‬‬ ‫مصروفات مستحقة‬ ‫‪073‬‬ ‫المدينون‬

‫‪023‬‬ ‫مجموع الخصوم المتداولة‬ ‫‪023‬‬ ‫المخزون‬

‫‪733‬‬ ‫خصوم طويمة األجل(سندات)‬ ‫‪2333‬‬ ‫مجموع األصول الجارية‬

‫‪2303‬‬ ‫مجموع الخصوم‬ ‫األصول الثابتة‬

‫‪273‬‬ ‫راس المال‬ ‫‪2333‬‬ ‫اآلالت والمعدات‬

‫‪700‬‬ ‫ارباح محتجزة‬

‫‪900‬‬ ‫حقوق الممكية‬

‫‪1333‬‬ ‫مجموع الخصوم وحقوق الممكية‬ ‫‪1333‬‬ ‫مجموع األصول‬

‫‪2‬‬
 ‫قائمة الدخل لشركة الحسام عن السنة المنتيية في ‪2301/21/03‬ىـ‬

‫القيمة بأالف الرياالت‬ ‫بيـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــان‬

‫‪0333‬‬ ‫المبيعات‬

‫‪272011‬‬ ‫تكمفة المبيعات‬

‫‪218018‬‬ ‫مجمل الدخل‬

‫(‪)033‬‬ ‫مصاريف البيع والتوزيع‬

‫(‪)733‬‬ ‫مصاريف ادارية وعمومية‬

‫‪18018‬‬ ‫الدخل من العمميات‬

‫(‪)88‬‬ ‫الفوائد المدفوعة‬

‫‪29318‬‬ ‫الدخل بعد الفوائد وقبل الضرائب‬

‫‪7810‬‬ ‫الضرائب( ‪)%33‬‬

‫‪22713‬‬ ‫صافي الدخل‬

‫‪ - 2‬نسبة الديون الى اجمالي األصول‪:‬‬

‫وتقيس ىذه النسبة درجة مساىمة الديون في تمويل أصول المنشأة‪ ,‬وكمما زادت ىذه النسبة‬
‫كمما دل ذلك عمى اعتماد المنشأة أكثر عمى الديون واالقتراض في تمويل أصوليا‪ ,‬األمر الذي‬
‫يحد من قدرتيا عمى الحصول عمى االئتمان في المستقبل‪ .‬وتتحدد ىذه النسبة من خالل‬
‫العالقة التالية‪:‬‬

‫‪3‬‬
 ‫اجمالي الديون‬
‫=‬ ‫نسبة الديون الى اجمالي األصول‬
‫اجمالي األصول‬

‫وبالتطبيق عمى الشركة يتبين أن ىذه النسبة تعادل‪:‬‬

‫‪023 + 733‬‬
‫‪%3011‬‬ ‫=‬ ‫=‬ ‫نسبة الديون الى اجمالي األصول‬
‫‪1333‬‬

‫ىذه النسبة تعني أن نسبة الديون الى اجمالي األصول تتجاوز ‪ , %33‬وبالرغم مما قد يبدو‬
‫عميو ارتفاع ىذه النسبة األمر الذي قد يحجم معو الدائنون والمقرضون عن منح قروض لممنشأة أو‬
‫التعامل معيا باألجل‪ ,‬اال ان الحكم النيائي عمى ارتفاع ىذه النسبة من عدمو يتطمب مقارنتيا‬
‫بمعيار الصناعة‪ ,‬فقد يكون معيار الصناعة أكبر منو مما يعني أن نسبة المنشأة تقع في الحدود‬
‫المقبولة لتشجيع االئتمان والحصول عمى القروض‪.‬‬

‫‪- 1‬نسبة الديون الى حقوق الممكية‪:‬‬

‫وتعرف بنسبة الممكية وتقيس نسبة التمويل الخارجي( من خالل االستدانة من الغير) الى‬
‫التمويل الداخمي (من خالل المساىمين أو اصحاب المشروع)‪ ,‬وكمما زادت ىذه النسبة كمما‬
‫دل ذلك عمى اعتماد المنشأة أكثر عمى الديون واالقتراض في تمويل أصوليا‪ ,‬األمر الذي يحد‬
‫من قدرتيا عمى الحصول عمى االئتمان في المستقبل‪ ,‬كما يفرض عمييا شروطا اضافية أكثر‬
‫تشددا لمحصول عمى القروض‪ .‬وتتحدد ىذه النسبة من خالل العالقة التالية‪:‬‬
‫اجمالي الديون‬
‫نسبة الديون الى حقوق الممكية =‬
‫حقوق الممكية‬

‫وبالتطبيق عمى الشركة يتبين أن ىذه النسبة تعادل‪:‬‬

‫‪023 + 733‬‬
‫‪%22017‬‬ ‫=‬ ‫=‬ ‫نسبة الديون الى حقوق الممكية‬
‫‪900‬‬

‫‪4‬‬
‫ىذه النسبة تعني أن نسبة الديون الى حقوق الممكية تتجاوز الواحد الصحيح أو ‪ %233‬مما‬
‫يعني أن المنشأة تعتمد أكثر عمى التمويل الخارجي من التمويل الداخمي‪ ,‬وبالرغم مما قد يبدو عميو‬
‫ارتفاع ىذه النسبة األمر الذي قد يحجم معو الدائنون والمقرضون عن منح قروض لممنشأة أو قد‬
‫يدعوىم الى فرض شروط مجحفة عمى المنشأة لمحصول عمى القروض‪ ,‬اال ان الحكم النيائي عمى‬
‫ارتفاع ىذه النسبة من عدمو يتطمب مقارنتيا بمعيار الصناعة‪ ,‬فقد يكون معيار الصناعة أكبر منو‬
‫مما يعني أن نسبة المنشأة تقع في الحدود المقبولة لتشجيع االئتمان والحصول عمى القروض‪.‬‬

‫‪- 0‬نسبة الديون طويمة األجل الى األصول الثابتة‪:‬‬

‫وتتولى تحديد نسبة التمويل الخارجي طويل األجل الى األصول الثابتة لممنشأة‪ ,‬وكمما زادت‬
‫ىذه النسبة كمما دل ذلك عمى انخفاض قدرة المنشأة عمى الوفاء بالديون طويل األجل عن‬
‫حمول موعد استحقاقيا من خالل تسييل أصوليا الثابتة إذا لزم االمر‪ ,‬وبالطبع يحد ذلك من‬
‫قدرة المنشأة عمى الحصول عمى االئتمان في المستقبل‪ ,‬كما يفرض عمييا شروطا اضافية‬
‫متشددة لمحصول عمى القروض بسبب ما يحممو ارتفاع ىذه النسبة من دالالت لدى المقرضين‬
‫من عدم وجود ضمانات لدى المنشأة تكفي لسداد الديون‪ ,‬حيث كانت األصول الثابتة تمعب‬
‫ىذا الدور‪ .‬وتتحدد ىذه النسبة من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫االلتزامات طويمة األجل‬

‫نسبة الديون طويمة األجل الى األصول الثابتة =‬
‫األصول الثابتة‬

‫وبالتطبيق عمى الشركة يتبين أن ىذه النسبة تعادل‪:‬‬

‫‪733‬‬
‫‪%7313‬‬ ‫=‬ ‫=‬ ‫نسبة الديون طويمة األجل الى األصول الثابتة‬
‫‪2333‬‬

‫ىذه النسبة تعني أن نسبة الديون طويمة األجل الى األصول الثابتة حوالي ‪ ,%73‬وىذا يعني‬
‫أن االقتراض طويل األجل يعادل ثالثة ارباع األصول الثابتة بالمنشأة‪ ,‬مما يعني أن المنشأة لم يعد‬

‫‪5‬‬
‫لدييا رىونات أو ضمانات تقدميا لممقرضين لمحصول عمى تمويل خارجي جديد سوى ‪ %13‬من‬
‫قيمة األصول الثابتة لدييا‪ ,‬ويالحظ أن ىذه النسبة مرتفعة األمر الذي قد يحجم معو الدائنون‬
‫والمقرضون عن منح قروض اضافية لممنشأة أو قد يدعوىم أيضا الى فرض شروط متشددة عمى‬
‫المنشأة لمحصول عمى القروض بسبب عدم كفاية الضمانات لدى المنشأة‪ ,‬والتي يتمثل أىميا في‬
‫األصول الثابتة‪.‬‬

‫‪- 3‬نسبة حقوق الممكية الى األصول الثابتة‪:‬‬

‫وتتولى تحديد نسبة التمويل الداخمي (عن طريق اصحاب المشروع أو المساىمين) الى األصول‬
‫الثابتة لممنشأة‪ ,‬وكمما زادت ىذه النسبة كمما دل ذلك عمى اعتماد المنشأة أكثر عمى حقوق‬
‫المالك في تمويل أصوليا الثابتة وليس عمى االقتراض الخارجي‪ ,‬وىو امر صحي حيث يزيد من‬
‫قدرة الم نشأة عمى الحصول عمى االئتمان في المستقبل لوجود ضمانات كافية وعمى رأسيا‬
‫األصول الثابتة الممولة داخميا‪ .‬وتتحدد ىذه النسبة من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫حقوق الممكية‬
‫نسبة حقوق الممكية الى األصول الثابتة =‬
‫األصول الثابتة‬

‫وبالتطبيق عمى الشركة يتبين أن ىذه النسبة تعادل‪:‬‬

‫‪900‬‬
‫‪%9010‬‬ ‫=‬ ‫=‬ ‫نسبة حقوق الممكية الى األصول الثابتة‬
‫‪2333‬‬

‫ىذه النسبة تعني أن نسبة التمويل الداخمي الى األصول الثابتة حوالي ‪ ,%9010‬وىذا يعني‬
‫حقوق الممكية اذا وجيت بالكامل لتمويل االصول الثابتة وحدىا دون باقي انواع االصول فسوف‬
‫تكفي بالكاد لتمويل ما نسبتو ‪ %9010‬منيا‪ ,‬وىي نسبة تبدو منخفضة‪ ,‬غير انو يتعين مقارنتيا‬
‫بنظيرتيا عمى مستوى الصناعة لمحكم الدقيق عمييا‪ ,‬ومن ثم تحديد اثرىا عمى الدائنين والمقرضين‬
‫فيما يتعمق بمنح قروض اضافية لممنشأة بضمانات كافية واىميا األصول الثابتة‪.‬‬

‫‪6‬‬
‫وقبل ان نترك ىذه النقطة يالحظ أن كال من نسبة القروض طويمة األجل الى األصول‬
‫الثابتة‪ ,‬وكذلك نسبة حقوق الممكية الى األصول الثابتة في المثال التطبيقي ال يمكن الحكم عمييا‬
‫بشكل نيائي دون ان يتم مقارنتيما بمعايير الصناعة المناظرة‪ ,‬كما ان االكتفاء في ىذه الحالة بما‬
‫تحممو النسبتين من مدلول قد ال يكفي لمحكم عمى الموقف االئتماني الفعمي لممنشأة‪ ,‬واألمر يحتاج‬
‫من المحمل المالي الى حساب نسب اضافية تمكنو من الحكم عمى موقف المديونية بيذه المنشأة‪.‬‬

‫‪- 3‬معدل تغطية الفوائد‪:‬‬

‫وتقيس ىذه النسبة قدرة المنشأة عمى سداد فوائد ديونيا من خالل أرباحيا السنوية‪ ,‬وكمما زادت‬
‫ىذه النسبة كمما أشار ذلك الى ارتفاع ىامش االمان المتاح لدى الشركة والذي يستخدم في‬
‫تغطية فوائد ديونيا‪ ,‬وتتحدد ىذه النسبة من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫صافي الربح قبل الفوائد والضرائب‬

‫معدل تغطية الفوائد =‬
‫الفوائد المدينة‬

‫وبالتطبيق عمى الشركة يتبين أن ىذه النسبة تعادل‪:‬‬

‫‪18018‬‬
‫‪ 011‬مرة‬ ‫=‬ ‫=‬ ‫معدل تغطية الفوائد‬
‫‪88‬‬

‫ىذه النسبة تعني أنو يمكن تغطية فوائد الديون التي عمى المنشأة حوالي ثالث مرات من خالل‬
‫ارباح المنشأة‪ ,‬ومن ثم فيي لدييا ىامش امان قدره ثالث اضعاف مقدار الفوائد يمكن ان تتحوط بو‬
‫المنشأة ضد خطر عدم القدرة عمى سداد فوائد ديونيا‪ ,‬ىذه النسبة تيم المقرضون بالمقام االول ‪,‬‬
‫وكمما زادت كمما تعزز موقف المنشأة التفاوضي في الحصول عمى الديون‪ ,‬من ناحية اخرى ينبغي‬
‫اإلشارة أن ىذه النسبة في حد ذاتيا ال تكفي لمحكم عمى موقف المنشاة بالنسبة لسداد فوائد ديونيا‬
‫وأن األمر يستدعي كما ىو الحال في باقي النسب المالية أن يتم مقارنتيا بمعيار الصناعة‪.‬‬

‫‪7‬‬
‫ويمكن بناء ىذه النسبة بصيغة أخرى بحيث تقيس جانب من القدرة النقدية لممنشأة عمى‬
‫سداد فوائد ديونيا من خالل ارباحيا السنوية حيث يتم تعديل ىذه االرباح بإضافة قيمة‬
‫مصروفات االىالك السنوية الييا‪ ,‬فيذه المصروفات ال تمثل تدفق نقدي خارج ومن ثم يمكن‬
‫االرتكاز عمييا أيضا في توفير ىامش أمان لتغطية الفوائد المدينة‪ ,‬وكما ىو الحال في النسبة‬
‫السابقة نجد أن كمما زادت ىذه النسبة كمما أشار ذلك الى ارتفاع ىامش االمان شبو النقدي‬
‫المتاح لدى الشركة والذي يستخدم في تغطية فوائد ديونيا‪ ,‬وتتحدد ىذه النسبة من خالل‬
‫العالقة التالية‪:‬‬

‫صافي الربح قبل الفوائد والضرائب ‪ +‬االستيالكات‬

‫معدل تغطية الفوائد =‬
‫الفوائد المدينة‬

‫وبالتطبيق عمى الشركة بفرض ان مصروف االىالك لمفترة يعادل ‪ , 213‬يتبين أن ىذه النسبة‬
‫تعادل‪:‬‬

‫‪213 + 18018‬‬
‫‪ 310‬مرة‬ ‫=‬ ‫=‬ ‫معدل تغطية الفوائد‬
‫‪88‬‬

‫ىذه النسبة تعني أنو يمكن تغطية فوائد الديون التي عمى المنشأة حوالي ‪ 310‬مرة‪ ,‬ومن ثم فيي‬
‫لدييا ىامش أ مان يفوق أربعة اضعاف مقدار الفوائد يمكن ان تتحوط بو المنشأة ضد خطر عدم‬
‫القدرة عمى سداد فوائد ديونيا‪ ,‬وكما نوىنا سمفا ىذه النسبة تيم الدائنون والمقرضون بالمقام االول ‪,‬‬
‫وكمما زادت كمما تعزز موقف المنشأة التفاوضي في الحصول عمى الديون‪ ,‬من ناحية اخرى ينبغي‬
‫اإلشارة أن ىذه النسبة في حد ذاتيا ال تكفي لمحكم عمى موقف المنشاة بالنسبة لسداد فوائد ديونيا‬
‫وان األمر يستدعي كما ىو الحال في باقي النسب المالية أن يتم مقارنتيا بمعيار الصناعة‪.‬‬

‫اسئمة المحاضرة‬

‫السؤال االول‪ :‬حدد المقصود بنسب المديونية ومجاالت استخداميا في التحميل المالي؟‬

‫‪8‬‬
 ‫السؤال الثاني‪:‬‬

‫باالستعانة بالتمرين الذي تم تقديمو في المحاضرة السابقة والخاص بشركة االتقان لتجارة االدوات‬
‫الكيربائية والتي كانت بياناتو عمى النحو التالي‪:‬‬

‫شركة االتقان‬
‫( القيم بأالف الرياالت)‬ ‫الميزانية العمومية في يوم‪ 2301/21/03‬ىـ‬

‫الخصوم وحقوق الممكية‬ ‫األصول‬

‫الخصوم المتداولة‬ ‫أصول المتداولة‬

‫‪233‬‬ ‫الدائنون‬ ‫‪23‬‬ ‫النقدية‬

‫‪213‬‬ ‫اوراق دفع قصيرة األجل‬ ‫‪3‬‬ ‫استثمارات قصيرة األجل‬

‫‪103‬‬ ‫مصروفات مستحقة‬ ‫‪133‬‬ ‫المدينون‬

‫‪333‬‬ ‫مجموع الخصوم المتداولة‬ ‫‪303‬‬ ‫المخزون‬

‫‪833‬‬ ‫خصوم طويمة األجل (قروض)‬ ‫‪033‬‬ ‫مجموع األصول الجارية‬

‫‪2033‬‬ ‫مجموع الخصوم‬ ‫األصول الثابتة‬

‫‪2333‬‬ ‫راس المال‬ ‫‪2333‬‬ ‫مباني‬

‫‪733‬‬ ‫ارباح محتجزة‬ ‫‪833‬‬ ‫االت ومعدات‬

‫‪2733‬‬ ‫حقوق الممكية‬ ‫‪1033‬‬ ‫مجموع األصول الثابتة‬

‫‪0333‬‬ ‫مجموع الخصوم وحقوق الممكية‬ ‫‪0333‬‬ ‫مجموع األصول‬

‫‪9‬‬
 ‫شركة االتقان‬
‫قائمة الدخل عن السنة المنتيية في ‪2301/21/03‬ىـ‬

‫القيمة بأالف الرياالت‬ ‫بيـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــان‬

‫‪3333‬‬ ‫المبيعات‬

‫(‪)2933‬‬ ‫تكمفة المبيعات‬

‫‪1233‬‬ ‫مجمل الدخل‬

‫(‪)333‬‬ ‫مصاريف البيع والتوزيع‬

‫(‪)033‬‬ ‫مصاريف ادارية وعمومية‬

‫‪2233‬‬ ‫الدخل من العمميات‬

‫(‪)233‬‬ ‫الفوائد المدفوعة‬

‫‪2333‬‬ ‫الدخل بعد الفوائد وقبل الضرائب‬

‫(‪)333‬‬ ‫الضرائب( ‪)%33‬‬

‫‪033‬‬ ‫صافي الدخل‬

‫المطموب‪ :‬حساب النسب اآلتية وتحديد مدلوليا االقتصادي‪:‬‬

‫‪ -‬نسبة الديون الى احمالي األصول‪.‬‬

‫‪ -‬نسبة الديون الى حقوق الممكية‪.‬‬
‫‪ -‬نسبة الديون طويمة األجل الى األصول الثابتة‪.‬‬
‫‪ -‬نسبة حقوق الممكية الى األصول الثابتة‪.‬‬
‫‪ -‬معدل تغطية الفوائد‪.‬‬

‫‪10‬‬
‫السؤال الثالث‪ :‬باالستعانة بالبيانات الواردة في المثال السابق بين أي من االختيارات التالية ىو‬
‫االختيار الصحيح‪:‬‬

‫‪ ‬تبمغ نسبة حقوق الممكية الى األصول الثابتة‪:‬‬

‫‪.%208113- 2‬‬
‫‪.%30107- 1‬‬
‫‪.%71103- 0‬‬
‫‪.%73- 3‬‬

‫‪ ‬تبمغ نسبة الديون الى اجمالي األصول‪:‬‬

‫‪.%30100 - 2‬‬
‫‪.%23 - 1‬‬
‫‪.%18100 - 0‬‬
‫‪.%33 - 3‬‬

‫‪ ‬يبمغ معدل تغطية الفوائد‪:‬‬

‫‪ 9 - 3‬مرات‪.‬‬
‫‪ 23 - 0‬مرات‪.‬‬
‫‪ 22 - 7‬مرة‪.‬‬
‫‪ 21 - 8‬مرة‪.‬‬

‫‪11‬‬