‫ المركز الجامعي لتامنغست – الجــزائر‬/ ‫مجلة االجتهاد للدراسات القانونية واالقتصادية‬

‫السياسة النقدية في الجزائر‬

‫محمد بلوافي‬.‫أ‬
‫المركز الجامعي لتامنغست‬
S
١‫اغ‬ٝ‫ٗا ايػ‬ًٝ‫ّ ع‬ٛ‫ اييت تك‬١ٝ‫ع ا٭غاغ‬٥‫ ايطنا‬٣‫ إسس‬١ٜ‫ ايٓكس‬١‫اغ‬ٝ‫تعتدل ايػ‬
‫ّ ايبٓو‬ٛ‫ك‬ٜ ‫ح‬ٝ‫ س‬,٠‫ ا٭خرل‬ٙ‫ل أٖساف ٖص‬ٝ‫تِ اغتدساَٗا يتشك‬ٜٚ ,١ٜ‫قتكاز‬٫‫ا‬
‫ؽ‬ًٛ‫ ٭دٌ ب‬١‫ات إتاس‬ٚ‫ٍ اغتدساّ كتًـ ا٭ز‬٬‫ َٔ خ‬١ٓٝ‫ َع‬١ٝ‫ بإتباع إغذلاػ‬ٟ‫إطنع‬
.١ٜ‫قتكاز‬٫‫ ا‬١‫اغ‬ٝ‫ يًػ‬٠‫ إػڀط‬ٚ ٠‫ز‬ٛ‫ا٭ٖساف إٓؿ‬
١ٜ‫ ايٓكس‬١‫اغ‬ٝ‫ ايػ‬١ٖٝ‫ َا‬٢ً‫ ع‬٤ٛ‫٘ ايه‬ًٝ‫تِ تػ‬ٝ‫ غ‬١ً‫ إساخ‬ٙ‫ٍ ٖص‬٬‫َٔ خ‬
١ٝ‫ي‬ٚ‫ ثِ ا٭ٖساف ا٭‬,‫ٗا‬ًٝ‫ّ ع‬ٛ‫ اييت تك‬١‫ج‬ٜ‫ اؿس‬١ٝ‫ اٱغذلاػ‬ٚ ‫ؿٗا‬ٜ‫شيو بايتڀطم إٍ تعط‬ٚ
‫ بإطب‬١‫ؾ‬ٚ‫إعط‬ٚ ١ٝ٥‫ ا٭ٖساف ايٓٗا‬١‫ بعسٖا تتِ َٓاقؿ‬,١‫اغ‬ٝ‫ ايػ‬ٙ‫ شلص‬١ٝ‫ڀ‬ٝ‫غ‬ٛ‫اي‬ٚ
‫ل‬ٝ‫ ؼك‬,ّ‫ٌ ايتا‬ٝ‫ ايتؿػ‬,‫ ايعاّ يٮغعاض‬٣ٛ‫ل اغتكطاض ٗ إػت‬ٝ‫ ٗ ؼك‬١ً‫ إتُج‬ٟ‫ايػشط‬
‫ثِ ْتڀطم‬.‫عات‬ٛ‫عإ إسؾ‬َٝ ٗ ٕ‫اظ‬ٛ‫ل ايت‬ٝ‫ ؼك‬ٚ ٟ‫قتكاز‬٫‫ ا‬ُٛٓ‫ َٔ اي‬١ٝ‫ت عاي‬٫‫َعس‬
ٗ ١ٜ‫ ايٓكس‬١‫اغ‬ٝ‫ ٗ ا٭خرل ْتڀطم إٍ ايػ‬ٚ ,‫ ٗ َساضؽ ايؿهط‬١ٜ‫ ايٓكس‬١‫اغ‬ٝ‫إٍ ايػ‬
.‫ط‬٥‫اؾعا‬

Résumé.
La politique monétaire est l’un des principaux piliers de la
politique économique, et est utilisés pour atteindre les objectifs
de cette dernière, ainsi la Banque centrale suit une stratégie
déterminée par l'utilisation des divers instruments disponibles
pour atteindre les objectifs tracés de la politique économique.
Cette communication expliquera la politique monétaire en
donnant sa définition, abordant la stratégie moderne sur laquelle
elle se base et ses objectifs primaires et intermédiaires. Ensuite,
on discutera les objectifs terminaux connus sous le nom du carré
magique qui concerne la stabilisation du niveau général des prix,
le fonctionnement parfait, un taux élevé de croissance
économique et l'équilibre de la balance des paiements. Par suite,
on abordera la politique monétaire des écoles de pensée, et en fin
la politique monétaire en Algérie.

2012 ‫)– جوان‬02(‫ع‬/‫محكّمة‬ ‫سداسية‬ ( ‫ مجلة االجتهــاد‬:‫معهــد الحقوق‬

4
6
 ‫أ‪.‬بلوافي محمد‬ ‫السياسة النقدية في الجزائر‬

‫تعتدل ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬أسس ايطنا‪٥‬ع ا٭غاغ‪ ١ٝ‬اييت تك‪ ّٛ‬عً‪ٗٝ‬ا‬

‫ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ا‪٫‬قتكاز‪ٜ ٚ ,١ٜ‬تِ اغتدساَٗا يتشك‪ٝ‬ل أٖساف ٖص‪ ٙ‬ا٭خرل‪,٠‬‬
‫س‪ٝ‬ح ‪ٜ‬ك‪ ّٛ‬ايبٓو إطنع‪ ٟ‬بإتباع إغذلاػ‪َ ١ٝ‬ع‪ َٔ ١ٓٝ‬خ‪ ٍ٬‬اغتدساّ‬
‫كتًـ ا٭ز‪ٚ‬ات إتاس‪ ١‬٭دٌ بً‪ٛ‬ؽ ا٭ٖساف إٓؿ‪ٛ‬ز‪ٚ ٠‬إػڀط‪ ٠‬يًػ‪ٝ‬اغ‪١‬‬
‫ا‪٫‬قتكاز‪.١ٜ‬‬
‫َٔ خ‪ٖ ٍ٬‬ص‪ ٙ‬إساخً‪ ١‬غ‪ٝ‬تِ تػً‪ ٘ٝ‬ايه‪ ٤ٛ‬عً‪َ ٢‬اٖ‪١ٝ‬‬
‫ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ٚ ١ٜ‬شيو بايتڀطم إٍ تعط‪ٜ‬ؿٗا ‪ٚ‬اٱغذلاػ‪ ١ٝ‬اؿس‪ٜ‬ج‪ ١‬اييت‬
‫تك‪ ّٛ‬عً‪ٗٝ‬ا‪ ,‬ثِ ا٭ٖساف ا٭‪ٚ‬ي‪ٚ ١ٝ‬اي‪ٛ‬غ‪ٝ‬ڀ‪ ١ٝ‬شلص‪ ٙ‬ايػ‪ٝ‬اغ‪ ,١‬بعسٖا تتِ‬
‫َٓاقؿ‪ ١‬ا٭ٖساف ايٓٗا‪ ١ٝ٥‬إعط‪ٚ‬ؾ‪ ١‬اختكاضا بإطب ايػشط‪ ٟ‬إتُجً‪ٗ ١‬‬
‫ؼك‪ٝ‬ل اغتكطاض ٗ إػت‪ ٣ٛ‬ايعاّ يٮغعاض‪ ,‬ايتؿػ‪ ٌٝ‬ايتاّ‪ ,‬ؼك‪ٝ‬ل َعس‪٫‬ت‬
‫عاي‪ َٔ ١ٝ‬ايُٓ‪ ٛ‬ا‪٫‬قتكاز‪ٚ ٟ‬ؼك‪ٝ‬ل ايت‪ٛ‬اظٕ ٗ َ‪ٝ‬عإ إسؾ‪ٛ‬عات‪ .‬ثِ‬
‫ْتڀطم إٍ ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪َ ٗ ١ٜ‬ساضؽ ايؿهط‪ ٗٚ ,‬ا٭خرل ْتڀطم إٍ‬
‫ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ٗ ١ٜ‬اؾعا‪٥‬ط‪.‬‬
‫واِٗ‪ ٛ‬الطٗاض‪ ٛ‬الٍكدٖ‪:ٛ‬‬
‫َٔ خ‪ٖ ٍ٬‬صا إڀًب ما‪ ٍٚ‬ايتعطض ٕاٖ‪ ١ٝ‬ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ َٔ ١ٜ‬خ‪ٍ٬‬‬
‫كتًـ ايتعط‪ٜ‬ؿات اييت أطًكٗا ا‪٫‬قتكاز‪ ,ٕٜٛ‬ثِ اغتعطاض اٱغذلاػ‪١ٝ‬‬
‫اؿس‪ٜ‬ج‪ ١‬اييت تك‪ ّٛ‬عً‪ٗٝ‬ا‪.‬‬
‫تعط‪ٜ‬ـ ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪:١ٜ‬‬
‫تٓ‪ٛ‬عت ‪ ٚ‬اختًؿت تعاض‪ٜ‬ـ ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪َ َٔ ١ٜ‬سضغ‪ ١‬إٍ أخط‪ ,٣‬إ‪٫‬‬
‫أْٗا تًتك‪ ٞ‬نًٗا ٗ ايعٓاقط إه‪ ١ْٛ‬يًػ‪ٝ‬اغ‪ ٖٞ ٚ ,١‬اٱدطا‪٤‬ات إتدص‪٠‬‬
‫َٔ ططف اشل‪ ١٦ٝ‬إكسض‪ ٚ ٠‬ا٭ٖساف ايٓٗا‪ ١ٝ٥‬إطد‪ ٛ‬ؼك‪ٝ‬كٗا‪.‬‬
‫‪ٖٚ‬ص‪ ٙ‬فُ‪ٛ‬ع‪ َٔ ١‬ايتعاض‪ٜ‬ـ إدتًؿ‪ ١‬يًػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪:١ٜ‬‬
‫عً‪ ٢‬أْٗا فُ‪ٛ‬ع‪ ١‬ايتسابرل إتدص‪ َٔ ٠‬قبٌ‬ ‫‪ٜ‬عطؾٗا‬
‫ايػًڀات ايٓكس‪ ١ٜ‬قكس إسساخ أثط عً‪ ٢‬ا‪٫‬قتكاز ‪ َٔٚ‬أدٌ نُإ‬
‫اغتكطاض أغعاض ايكطف(‪.)1‬‬

‫محكّمة‪/‬ع(‪ –)02‬جوان ‪2012‬‬ ‫سداسية‬ ‫(‪)462‬‬ ‫ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــاد‬

‫للدراسات القانونية واالقتصادية‬
‫مجلة االجته‬
‫العدد (‪)02‬‬ ‫االجتهـــاد ‪-‬‬ ‫قسم الدراسات االقتصادية‬

‫‪ٚ‬سػب ؾ‪ٛ‬ظ‪ ٟ‬ايك‪ٝ‬ػ‪ٜ ٞ‬عتدل ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬بأْٗا ايتسخٌ إباؾط‬

‫إعتُس َٔ ططف ايػًڀ‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬بٗسف ايتأثرل عً‪ ٢‬ايؿعاي‪ٝ‬ات‬
‫ا‪٫‬قتكاز‪ ١ٜ‬عٔ طط‪ٜ‬ل تػ‪ٝ‬رل عطض ايٓك‪ٛ‬ز ‪ ٚ‬ت‪ٛ‬د‪ ٘ٝ‬ا‪٥٫‬تُإ باغتدساّ‬
‫‪ٚ‬غا‪ ٌ٥‬ايطقاب‪ ١‬عً‪ ٢‬ايٓؿا‪ ٙ‬ا‪٥٫‬تُاْ‪ ٞ‬يًبٓ‪ٛ‬ى ايتذاض‪.)2(١ٜ‬‬
‫نُا تعطف نصيو بأْٗا فُ‪ٛ‬ع‪ ١‬ايكطاضات اييت ‪ٜ‬تِ ب‪ٛ‬اغڀتٗا تعس‪ ٌٜ‬نُ‪١ٝ‬‬
‫ايٓك‪ٛ‬ز أ‪ ٚ‬أغعاض ايؿا‪٥‬س‪ ٗ ٠‬ا‪٫‬قتكاز بػ‪ ١ٝ‬ايتأثرل عً‪ ٢‬إػت‪ ٣ٛ‬ايعاّ‬
‫(‪)3‬‬
‫يٮغعاض ‪ ٚ‬ايسخٌ اي‪ٛ‬طين ايت‪ٛ‬اظْ‪ٞ‬‬
‫‪ٜٚ‬عطؾٗا ب‪ ٍٛ‬غاّ ‪ًٜٚ‬ػ‪ ٕٛ‬بأْٗا أٖساف ايبٓو إطنع‪ٖ ٗ ٟ‬اضغ‪ ١‬غًڀت٘‬
‫يًتشهِ ٗ ايٓك‪ٛ‬ز ‪ٚ‬أغعاض ايؿا‪٥‬س‪ٚ ٠‬ؾط‪ ٙٚ‬ا‪٥٫‬تُإ‪ٚ ,‬تتُجٌ ا٭ز‪ٚ‬ات‬
‫ايط‪ٝ٥‬ػ‪ ١ٝ‬يًػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ٗ ١ٜ‬عًُ‪ٝ‬ات ايػ‪ٛ‬م إؿت‪ٛ‬س‪َٚ ١‬تڀًبات‬
‫ا‪٫‬ست‪ٝ‬اط‪ ٞ‬ايكاْ‪ ٚ ْٞٛ‬غعط اـكِ(‪.)4‬‬
‫‪ٚ‬بٗصا ّهٔ ايك‪ ٍٛ‬إٕ ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ٖٞ ١ٜ‬إسس‪ ٣‬أز‪ٚ‬ات ايػ‪ٝ‬اغ‪١‬‬
‫ا‪٫‬قتكاز‪ ٚ ١ٜ‬اييت تٗتِ بإزاض‪ ٠‬ؾ‪ ٕٚ٪‬ايٓكس ٗ بًس َا َٔ ادٌ ؼك‪ٝ‬ل‬
‫أٖساف َع‪.١ٓٝ‬‬
‫إغذلاػ‪ ١ٝ‬ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬اؿس‪ٜ‬ج‪:١‬‬
‫اغتدسّ ايبٓو إطنع‪ ٟ‬اغذلاػ‪ٝ‬ات عس‪ٜ‬س‪ ٠‬تڀ‪ٛ‬ضت َط‪ٚ‬ض اي‪ٛ‬قت‪ ,‬إٍ إٔ‬
‫‪ٚ‬قًت اي‪ ّٛٝ‬إٍ َا ‪ٜ‬عطف باٱغذلاػ‪ ١ٝ‬اؿس‪ٜ‬ج‪ ,١‬س‪ٝ‬ح تعتُس ٖص‪ٙ‬‬
‫اٱغذلاػ‪ ١ٝ‬عً‪ ٢‬اغتدساّ ا٭ٖساف ا٭‪ٚ‬ي‪ٚ ١ٝ‬ا٭ٖساف اي‪ٛ‬غ‪ٝ‬ڀ‪ ١‬يً‪ٛ‬ق‪ٍٛ‬‬
‫إٍ ا٭ٖساف ايٓٗا‪ٚ ١ٝ٥‬شيو باغتدساّ أز‪ٚ‬ات َ‪ ١ُ٥٬‬يهٌ ٖسف َٔ ٖص‪ٙ‬‬
‫ا٭ٖساف‪.‬‬
‫ْ‪ٛ‬طا ‪٫‬ضتؿاع َعس‪٫‬ت ايتهدِ ٗ ايس‪ ٍٚ‬ايكٓاع‪ ١ٝ‬ايهدل‪َٓ ٣‬ص ايٓكـ‬
‫ايجاْ‪ َٔ ٞ‬ايػت‪ٓٝ‬ات أخصت قه‪ ١ٝ‬ايػ‪ٝ‬ڀط‪ ٠‬عً‪َ ٢‬عس‪٫‬ت ايتهدِ‬
‫أُٖ‪ ١ٝ‬ندل‪ ٣‬خاق‪ ١‬بعس ايت‪ٛ‬قٌ إٍ إٔ ايتػرل ٗ َعسٍ ايُٓ‪ ٛ‬ايٓكس‪ٟ‬‬
‫غ‪٪ٝ‬ز‪ ٟ‬ستُا إٍ ايتػرل ٗ نٌ َٔ َػت‪ ٣ٛ‬ا٭غعاض ‪ ٚ‬ايٓاتر‪َ ٖٛ ٚ ,‬ا‬
‫‪٪ٜ‬ثط عً‪ ٢‬غرل ايٓؿا‪ ٙ‬ا‪٫‬قتكاز‪.ٟ‬‬
‫‪ٚ‬بٗصا ؾكس مت ايت‪ٛ‬د٘ إٍ اغتدساّ اجملاَ‪ ٝ‬ايٓكس‪ ١ٜ‬نأٖساف ‪ٚ‬غ‪ٝ‬ڀ‪ ١ٝ‬بس‪٫‬‬
‫عٔ أغعاض ايؿا‪٥‬س‪ ٚ ٠‬اييت ناْت غا‪٥‬س‪ َٔ ٠‬قبٌ‪.‬‬

‫مجلة االجتهــــاد؛ معهد الحقـــــــــــــــــوق (‪ )463‬المركز الجامعي لتامنغست‪ -‬الجزائر‬

 ‫أ‪.‬بلوافي محمد‬ ‫السياسة النقدية في الجزائر‬

‫‪ٖٚ‬هصا قاَت اٱغذلاػ‪ ١ٝ‬اؿس‪ٜ‬ج‪ ١‬يًػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬ب‪ٛ‬ن ٖسف ‪ٜ‬تُجٌ ٗ‬

‫َعسٍ ِ‪ ٛ‬غٓ‪ ٟٛ‬يًهتً‪ ١‬ايٓكس‪ٚ ,١ٜ‬بٓا‪ ٤‬عً‪ ٢‬اػا‪ ٚ ٙ‬زضد‪ ١‬ايؿطم بٌ‬
‫ا٭ٖساف ‪ٚ‬ايتكس‪ٜ‬طات تطؾ ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬أ‪ ٚ‬ؽؿض َعسٍ اجملاَ‪ ٝ‬ايٓكس‪,١ٜ‬‬
‫‪ٚ‬بايتاي‪ ٞ‬ايتشهِ ٗ ِ‪ ٛ‬عطض ايٓك‪ٛ‬ز‪ٜٚ ,‬ك‪ ّٛ‬ايبٓو إطنع‪ ٟ‬بايتشهِ ٗ‬
‫َعسٍ ايؿا‪٥‬س‪ ٠‬عً‪ ٢‬ا٭ضقس‪ ٠‬ايٓكس‪ ١ٜ‬يس‪ ٣‬ايبٓ‪ٛ‬ى(‪.)5‬‬
‫يهٔ ٖص‪ ٙ‬اٱدطا‪٤‬ات مل ت‪٪‬ز‪ ٟ‬ز‪ٚ‬ضٖا ‪ٚ‬مل تًل لاسا نبرلا‪ٚ ,‬تعطنت‬
‫‪ْ٫‬تكازات عس‪ٜ‬س‪ ٠‬بػبب ؾكسإ ايتشهِ ٗ أغعاض ايؿا‪٥‬س‪ٚ ٠‬ؾكس ايػ‪ٝ‬ڀط‪٠‬‬
‫عً‪ ٢‬عطض ايٓك‪ٛ‬ز ‪ ٚ‬يصيو مت تع‪ٜٚ‬سٖا بإدطا‪٤‬ات دس‪ٜ‬س‪َٗٓ ٠‬ا‪:‬‬
‫‪-‬ت‪ٛ‬غ‪ ٝ‬اشلاَـ ايص‪ٜ ٟ‬ػُح ؾ‪ٕ ٘ٝ‬عسٍ ايؿا‪٥‬س‪ ٠‬بايتكًبات نُٓ٘‪.‬‬
‫‪-‬اغتدساّ فُ‪ٛ‬ع است‪ٝ‬اطات ايبٓ‪ٛ‬ى نٗسف أ‪ٚ‬ي‪ ٞ‬يهب٘ نُ‪ ١ٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز‪,‬‬
‫‪ٚ‬يصيو ؾكس مت ايذلن‪ٝ‬ع عً‪ ٢‬است‪ٝ‬اطات ايبٓ‪ٛ‬ى غرل إكذلن‪ ١‬ن‪ٛ‬غ‪١ًٝ‬‬
‫يهب٘ فُ‪ٛ‬ع ا‪٫‬ست‪ٝ‬اطات‬
‫ا٭ٖساف ا٭‪ٚ‬ي‪ ٚ ١ٝ‬اي‪ٛ‬غ‪ٝ‬ڀ‪ ١ٝ‬يًػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪:١ٜ‬‬
‫تػع‪ ٢‬ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬إٍ ؼك‪ٝ‬ل فُ‪ٛ‬ع‪ َٔ ١‬ا٭ٖساف إدتًؿ‪ ٚ ١‬اييت‬
‫تٓكػِ إٍ أٖساف ‪ٚ‬غ‪ٝ‬ڀ‪ ٚ ١ٝ‬أٖساف ْٗا‪ٜ ,١ٝ٥‬تِ ايتڀطم ٗ ٖصا اؾع‪٤‬‬
‫َٔ ايبشح إٍ ا٭ٖساف ا٭‪ٚ‬ي‪ ٚ ١ٝ‬اي‪ٛ‬غ‪ٝ‬ڀ‪:١ٝ‬‬
‫‪ -‬األِداف األٔلٗ‪:ٛ‬‬
‫تعتدل ا٭ٖساف ا٭‪ٚ‬ي‪َ ١ٝ‬تػرلات وا‪ ٍٚ‬ايبٓو إطنع‪ ٟ‬بٗا ايتأثرل عً‪٢‬‬
‫ا٭ٖساف اي‪ٛ‬غ‪ٝ‬ڀ‪ٚ ١ٝ‬اييت تتُجٌ ؾ‪ُٝ‬ا ‪:ًٜٞ‬‬
‫‪ - -‬فُعات ا‪٫‬ست‪ٝ‬اطات ايٓكس‪:١ٜ‬‬
‫تعطف ايكاعس‪ ٠‬ايٓكس‪ ١ٜ‬أ‪ ٚ‬ايٓكس ش‪ ٟ‬ا٭ثط ايك‪ ٟٛ‬عً‪ ٢‬أْٗا ا٭ق‪ ٍٛ‬اييت‬
‫ّهٔ اغتدساَٗا ٗ إعاَ‪٬‬ت(‪ٚ )6‬تته‪ ٕٛ‬ايكاعس‪ ٠‬ايٓكس‪ َٔ ١ٜ‬ظا‪١ٜٚ‬‬
‫اغتدساَاتٗا َٔ ايعًُ‪ ٗ ١‬ايتسا‪ٚ ٍٚ‬ا‪٫‬ست‪ٝ‬اط‪ ٞ‬ايٓكس‪ ٟ‬يًبٓ‪ٛ‬ى ايتذاض‪,١ٜ‬‬
‫‪ٚ‬ايص‪ٜٓ ٟ‬كػِ بس‪ٚ‬ض‪ ٙ‬إٍ ا‪٫‬ست‪ٝ‬اط‪ ٞ‬ايكاْ‪ ٚ ْٞٛ‬ا‪٫‬ست‪ٝ‬اط‪ ٞ‬ا‪٫‬خت‪ٝ‬اض‪.ٟ‬‬
‫‪ٚ‬يهٌ َٔ فاَ‪ ٝ‬ا‪٫‬ست‪ٝ‬اط‪ٜ٪َ ٞ‬س‪َٚ ٕٚ‬عاضن‪ ,ٕٛ‬ؾًكس زاؾعت ايبٓ‪ٛ‬ى‬
‫إطنع‪ ٗ ١ٜ‬أَط‪ٜ‬ها ‪ٚ‬يػٓ‪ٛ‬ات عس‪ٜ‬س‪ ٠‬عٔ ايكاعس‪ ٠‬ايٓكس‪ ,١ٜ‬نُا زاؾعت‬
‫ؾط‪ٚ‬ع أخط‪ٚ ٣‬اقتكاز‪ ٜٛ‬فًؼ احملاؾ‪ ٌٛ‬عٔ كتًـ أْ‪ٛ‬اع فاَ‪ٝ‬‬

‫محكّمة‪/‬ع(‪ –)02‬جوان ‪2012‬‬ ‫سداسية‬ ‫(‪)464‬‬ ‫ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــاد‬

‫للدراسات القانونية واالقتصادية‬
‫مجلة االجته‬
‫العدد (‪)02‬‬ ‫االجتهـــاد ‪-‬‬ ‫قسم الدراسات االقتصادية‬

‫ا‪٫‬ست‪ٝ‬اط‪ ٞ‬إكطؾ‪ ١ٝ‬ا٭خط‪ ٣‬نٗسف أ‪ٚ‬ي‪ٚ ,ٞ‬اْتكٌ ايٓكاف إٍ‬

‫ا‪٫‬قتكاز‪ ٌٜ‬س‪ ٍٛ‬نٌ فُ ‪ٖٚ ,‬هصا بك‪ ٞ‬إ‪ٛ‬ن‪ٛ‬ع قٌ دسٍ ْ‪ٛ‬طا يه‪ْ٘ٛ‬‬
‫‪ٜ‬تكـ بايتذطب‪.١‬‬
‫‪ - -‬ظسٔف ضٕم الٍكد‪:‬‬
‫‪ٜ‬ككس بٗصا إكڀًح َس‪ ٣‬غٗ‪ٛ‬ي‪ ١‬أ‪ ٚ‬قع‪ٛ‬ب‪ ١‬أغ‪ٛ‬ام ا‪٥٫‬تُإ‪ٜٚ ,‬عين شيو‬
‫قسض‪ ٠‬إكذلنٌ ‪َٛ ٚ‬اقؿِٗ ايػط‪ٜ‬ع‪ ٚ ١‬ايبڀ‪َ ٗ ١٦ٝ‬عسٍ ِ‪ ٛ‬ا‪٥٫‬تُإ‬
‫‪َٚ‬س‪ ٣‬اضتؿاع أ‪ ٚ‬انؿاض أغعاض ايؿا‪٥‬س‪ٚ ٠‬ؾط‪ ٙٚ‬اٱقطاض ا٭خط‪ ٚ ٣‬غعط‬
‫ؾا‪٥‬س‪ ٠‬ا٭ضقس‪ ٠‬ايبٓه‪ٜ ١ٝ‬تُجٌ ٗ غعط ايؿا‪٥‬س‪ ٠‬عً‪ ٢‬ا٭ضقس‪ ٠‬إكذلن‪١‬‬
‫ٕس‪ ٠‬قكرل‪ ٠‬تذلا‪ٚ‬ح َٔ ‪ ّٜٛ‬إٍ ‪َ ٌَٜٛ‬ا بٌ ايبٓ‪ٛ‬ى‪.‬‬
‫ٖص‪ ٙ‬اجملُ‪ٛ‬ع‪ ١‬ؼت‪ ٟٛ‬عً‪ ٢‬ا‪٫‬ست‪ٝ‬اطات اؿط‪َٚ ٠‬عسٍ ا٭ضقس‪ ٠‬إكطؾ‪١ٝ‬‬
‫‪ٚ‬أغعاض ايؿا‪٥‬س‪ ٠‬ا٭خط‪ ٗ ٣‬غ‪ٛ‬م ايٓكس(‪.)7‬‬
‫نُا مت اغتدساّ أْ‪ٛ‬اع كتًؿ‪ َٔ ١‬ا٭ضقاّ ايك‪ٝ‬اغ‪ َٔ ٚ ١ٝ‬أِٖ ٖص‪ ٙ‬ا٭ضقاّ‬
‫َا نإ َػتدسَا ٗ اـُػ‪ٓٝ‬ات ‪ٚ‬ايػت‪ٓٝ‬ات َٔ ٖصا ايكطٕ ‪ٖٛٚ‬‬
‫ا‪٫‬ست‪ٝ‬اطات اؿط‪ ٖٞٚ ٠‬تؿٌُ ا‪٫‬ست‪ٝ‬اطات ايعا‪٥‬س‪ ٠‬يًبٓ‪ٛ‬ى ا٭عها‪ٗ ٤‬‬
‫ايبٓو إطنع‪َ ٟ‬أخ‪ٛ‬شا َٓٗا ا‪٫‬ست‪ٝ‬اطات اييت اقذلنتٗا ٖص‪ ٙ‬ايبٓ‪ٛ‬ى َٔ‬
‫ايبٓو إطنع‪ٚ ,ٟ‬ثاْ‪ٖ ٞ‬ص‪ ٙ‬ا٭ضقاّ ايك‪ٝ‬اغ‪ ١ٝ‬٭‪ٚ‬ناع غ‪ٛ‬م ايٓكس ٖ‪ ٛ‬أغعاض‬
‫ايؿا‪٥‬س‪ ٠‬عً‪ ٢‬أش‪ ٕٚ‬اـعاْ‪ٚ ١‬ا٭‪ٚ‬ضام ايتذاض‪ٚ ١ٜ‬غعط ايؿا‪٥‬س‪ ٠‬ايص‪ ٟ‬تؿطن٘‬
‫ايبٓ‪ٛ‬ى عً‪ ٢‬أؾهٌ ايعُ‪ ٚ ٤٬‬غعط ايؿا‪٥‬س‪َ ٠‬ا بٌ ايبٓ‪ٛ‬ى‪.‬‬
‫‪ -‬األِداف الٕضٗطٗ‪:ٛ‬‬
‫اشلسف اي‪ٛ‬غ‪ٝ‬ڀ‪ ٞ‬عباض‪ ٠‬عٔ َتػرل ّهٔ يًػًڀ‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬إٔ ُاضؽ عً‪٘ٝ‬‬
‫تأثرلٖا بؿهٌ َباؾط ‪ ٚ‬غط‪ ٜ‬ب‪ٛ‬اغڀ‪ ١‬أز‪ٚ‬اتٗا اـاق‪ ,١‬تتُجٌ ا٭ٖساف‬
‫اي‪ٛ‬غ‪ٝ‬ڀ‪َ ١ٝ‬تػرلات ْكس‪ ١ٜ‬نً‪َ ١ٝ‬جٌ ( ) ‪ٚ ) ( ٚ‬غعط ايؿا‪٥‬س‪ٚ ٠‬أغعاض‬
‫ايكطف‪.‬‬
‫‪ - -‬الػسٔط اليت جيب تٕفسِا يف األِداف الٕضٗطٗ‪:ٛ‬‬
‫ٖٓاى عس‪ ٠‬ؾط‪ ٙٚ‬هب ت‪ٛ‬اؾطٖا ٗ ا٭ٖساف اي‪ٛ‬غ‪ٝ‬ڀ‪ٚ ١ٝ‬تتُجٌ ٖص‪ٙ‬‬
‫ايؿط‪ ٙٚ‬ؾ‪ُٝ‬ا ‪:ًٜٞ‬‬

‫مجلة االجتهــــاد؛ معهد الحقـــــــــــــــــوق (‪ )465‬المركز الجامعي لتامنغست‪ -‬الجزائر‬

 ‫أ‪.‬بلوافي محمد‬ ‫السياسة النقدية في الجزائر‬

‫ايكابً‪ ١ٝ‬يًك‪ٝ‬اؽ‪:‬‬
‫‪ٜ‬عتدل ق‪ٝ‬اؽ اشلسف اي‪ٛ‬غ‪ ٘ٝ‬بسق‪ ٗ ٚ ١‬اي‪ٛ‬قت إٓاغب أَطا أغاغ‪ٝ‬ا يًشهِ‬
‫عً‪َ ٢‬س‪ ٣‬ؾعاي‪ ١ٝ‬إدطا‪٤‬ات ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ٚ ,١ٜ‬بايٓػب‪ ١‬يًك‪ٝ‬اؽ ؾإٕ‬
‫ايب‪ٝ‬اْات تتاح ٗ ؾذل‪ ٠‬قكرل‪ ٠‬قس ته‪ ٕٛ‬ؾٗط‪ٜ‬ا أ‪ ٚ‬بتأخرل ٕس‪ ٠‬أغب‪ٛ‬عٌ‬
‫َج‪ٚ ٬‬قس تكٌ ست‪ ٢‬ايػٓ‪ْ َٔٚ ,١‬اس‪ ١ٝ‬أخط‪ ٣‬ؾإٕ ب‪ٝ‬اْات ايٓاتر ايك‪َٞٛ‬‬
‫أقٌ زق‪ َٔ ١‬ب‪ٝ‬اْات ايكاعس‪ ٠‬ايٓكس‪ٚ ,١ٜ‬ايكاعس‪ ٠‬ايٓكس‪ ٖٞ ١ٜ‬أٖساف‬
‫‪ٚ‬غ‪ٝ‬ڀ‪ ١ٝ‬بس‪ َٔ ٫‬ايذلن‪ٝ‬ع عً‪ ٢‬أٖساف أخط‪َ ٣‬جٌ ايٓاتر ايك‪ٚ ,َٞٛ‬يصيو‬
‫ؾا٭ٖساف اي‪ٛ‬غ‪ٝ‬ڀ‪ ١ٝ‬تكسّ إؾاضات أ‪ٚ‬نح عٔ اػاٖات غ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايبٓو‬
‫إطنع‪.)8(ٟ‬‬
‫ايكسض‪ ٠‬عً‪ ٢‬ايتشهِ ‪ ٚ‬ايػ‪ٝ‬ڀط‪ ٗ ٠‬اشلسف اي‪ٛ‬غ‪:٘ٝ‬‬
‫يًتأنس َٔ بٓا‪ ٤‬اٱغذلاػ‪ ١ٝ‬بؿهٌ د‪ٝ‬س ‪ ٚ‬دين مثاضٖا هب عً‪ ٢‬ايبٓو‬
‫إطنع‪ ٟ‬إٔ ‪ٜ‬ه‪ ٕٛ‬يس‪ ٜ٘‬ايكسض‪ ٠‬عً‪ ٢‬ايتشهِ ٗ اشلسف اي‪ٛ‬غ‪ ٚ ,٘ٝ‬شيو‬
‫ٱعاز‪ ٠‬شيو إتػرل يًُػاض إػتٗسف ٗ ساي‪ ١‬خط‪ٚ‬د٘ عٔ شيو إػاض‪ٚ ,‬‬
‫‪ ٫‬تعين ايكسض‪ ٠‬عً‪ ٢‬ايػ‪ٝ‬ڀط‪َ ٠‬عطؾ‪ ١‬خط‪ٚ‬ز إتػرل إػتدسّ نٗسف‬
‫‪ٚ‬غ‪ ٘ٝ‬عٔ ا‪٫‬ػا‪ ٙ‬ايكش‪ٝ‬ح ؾك٘‪ ٚ ,‬إِا هب إٔ ته‪ ٕٛ‬يس‪ ٜ٘‬أ‪ٜ‬ها ايكسض‪٠‬‬
‫عً‪ ٢‬إعاز‪ ٠‬إتػرل إػتدسّ إٍ ايڀط‪ٜ‬ل إطغ‪ ّٛ‬ي٘ يتشك‪ٝ‬ل اشلسف‬
‫ايٓٗا‪ّ ٚ ,ٞ٥‬هٔ يًبٓو إٔ ‪ٜ‬ػ‪ٝ‬ڀط عً‪ ٢‬ايكاعس‪ ٠‬ايٓكس‪ٚ ١ٜ‬غعط ايؿا‪٥‬س‪,٠‬‬
‫‪ٚ‬يهٔ قس تؿ‪ٛ‬م غ‪ٝ‬ڀط‪ ٠‬ايبٓو عً‪ ٢‬غعط ايؿا‪٥‬س‪ ٠‬أنجط َٔ إعط‪ٚ‬ض‬
‫ايٓكس‪ ٚ ,ٟ‬يهٔ ايبٓو إطنع‪ٜ ٫ ٟ‬ػتڀ‪ ٝ‬إٔ وسز غعط ايؿا‪٥‬س‪ ٠‬اؿك‪ٝ‬ك‪ٞ‬‬
‫٭ْ٘ ‪ّ ٫‬هٔ ايػ‪ٝ‬ڀط‪ ٠‬عً‪ ٢‬ت‪ٛ‬قعات ايتهدِ‪ ٚ ,‬شلصا ؾ‪ّ ٬‬هٓ٘ إٔ هعّ‬
‫بأؾهً‪ ١ٝ‬ايتشهِ ٗ غعط ايؿا‪٥‬س‪ ٠‬أ‪ ٚ‬ايكاعس‪ ٠‬ايٓكس‪ ١ٜ‬نٗسف ‪ٚ‬غ‪.)9(٘ٝ‬‬
‫ز‪ -‬إوهاٌٗ‪ ٛ‬التٍبؤ باألثس عم‪ ٜ‬اهلدف الٍّا‪:ٟ٘‬‬
‫‪ٜ‬عتدل ٖصا إع‪ٝ‬اض أنجط أُٖ‪ ,١ٝ‬إش هب إٔ تت‪ٛ‬ؾط إَهاْ‪ ١ٝ‬ايتٓب‪ ٪‬با٭ثط عً‪٢‬‬
‫اشلسف ايٓٗا‪ ٞ٥‬يه‪ًٜ ٞ‬عب ز‪ٚ‬ض‪ ٙ‬بؿهٌ د‪ٝ‬س نٗسف ‪ٚ‬غ‪ٜ ٫ ٚ ,٘ٝ‬عاٍ‬
‫ايٓكاف قا‪ُ٥‬ا س‪ ٍٛ‬أؾهً‪ ١ٝ‬غعط ايؿا‪٥‬س‪ٚ ٠‬ايعطض ايٓكس‪ ٟ‬نأٖساف‬
‫‪ٚ‬غ‪ٝ‬ڀ‪َ ١ٝ‬طتبڀ‪ ١‬با٭ٖساف ايٓٗا‪ ,١ٝ٥‬إ‪ ٫‬إٔ ايتذاضب ايعًُ‪ ١ٝ‬تتذ٘ إٍ‬

‫محكّمة‪/‬ع(‪ –)02‬جوان ‪2012‬‬ ‫سداسية‬ ‫(‪)466‬‬ ‫ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــاد‬

‫للدراسات القانونية واالقتصادية‬
‫مجلة االجته‬
‫العدد (‪)02‬‬ ‫االجتهـــاد ‪-‬‬ ‫قسم الدراسات االقتصادية‬

‫تؿه‪ ٌٝ‬ايتٓب‪ ٪‬بأثط ايعطض ايٓكس‪ ٟ‬عً‪ ٢‬ا٭ٖساف ايٓٗا‪ ,١ٝ٥‬عً‪ ٢‬أثط غعط‬
‫ايؿا‪٥‬س‪ٖ ٠‬ا ‪٪ٜ‬ز‪ ٟ‬إٍ اغتدساّ ايكاعس‪ ٠‬ايٓكس‪ ١ٜ‬نٗسف ‪ٚ‬غ‪.٘ٝ‬‬
‫‪ : - -‬ضعس الفا‪ٟ‬د‪ ٚ‬نّدف ٔضٗط‪:‬‬
‫تعطف ايؿا‪٥‬س‪ ٠‬عً‪ ٢‬أْٗا ايػعط ايٓكس‪٫ ٟ‬غتدساّ ا٭َ‪ٛ‬اٍ ايكابً‪١‬‬
‫يٲقطاض‪ٚ ,‬تطد أُٖ‪ٝ‬تٗا ٗ ايٓؿا‪ ٙ‬ا‪٫‬قتكاز‪ ٟ‬إٍ قط‪ ٕٚ‬غابط‪ٚ ,٠‬‬
‫تعا‪ٜ‬ست أُٖ‪ٝ‬تٗا ٗ ايعكط اؿس‪ٜ‬ح ‪ ٚ‬قس تبٓت ايبٓ‪ٛ‬ى إطنع‪ ١ٜ‬أغعاض‬
‫ايؿا‪٥‬س‪ ٠‬نأٖساف ‪ٚ‬غ‪ٝ‬ڀ‪ ١ٝ‬يًػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬بعس اْتٗا‪ ٤‬اؿطب ايعإ‪١ٝ‬‬
‫ايجاْ‪.)10(١ٝ‬‬
‫أَا ؾ‪ُٝ‬ا ‪ٜ‬تعًل بتشس‪ٜ‬س أغعاض ايؿا‪٥‬س‪ ٠‬ؾُٔ اي‪ٛ‬انح أْ٘ غرل َٓؿكٌ عٔ‬
‫ؼس‪ٜ‬س ِ‪ ٛ‬ايهتً‪ ١‬ايٓكس‪ ,١ٜ‬يهٔ َٔ اي‪ٛ‬انح أ‪ٜ‬ها إٔ ايػًڀات ايعاًَ‪٫ ١‬‬
‫تػتڀ‪ ٝ‬إٔ تتذاٌٖ َٔ دٗ‪ ١‬أخط‪َ ٣‬ػت‪ ٣ٛ‬أغعاض ايؿا‪٥‬س‪َ ٕ٫ ,٠‬ػت‪٣ٛ‬‬
‫ٖص‪ ٙ‬ا٭غعاض ‪ٜ‬عتدل اسس ٖص‪ ٙ‬احملسزات اشلاَ‪ ١‬يػً‪ٛ‬ى نٌ َٔ ا٭ؾطاز‬
‫‪ٚ‬إؿط‪ٚ‬عات‪.‬‬
‫‪ٜ‬ت‪ٛ‬دب عً‪ ٢‬ايػًڀات ايٓكس‪ ١ٜ‬إٔ تطاقب َػت‪ٜٛ‬ات أغعاض ايؿا‪٥‬س‪ ٚ ٠‬إٔ‬
‫تبك‪ ٢‬تػرلات ٖص‪ ٙ‬ا٭غعاض نُٔ ٖ‪ٛ‬اَـ غرل ‪ٚ‬اغع‪ْ ١‬ػب‪ٝ‬ا ‪ٚ‬س‪ٍٛ‬‬
‫َػت‪ٜٛ‬ات ‪ٚ‬غڀ‪ ١ٝ‬تكابٌ ايت‪ٛ‬اظٕ ٗ ا٭غ‪ٛ‬ام‪ٖ ,‬صا ايت‪ٛ‬اظٕ ‪ٜ‬ك‪ٛ‬ز إٍ‬
‫اٱع‪ ٕ٬‬عٔ ٖطَ‪َ ١ٝ‬ع‪ ٗ ١ٓٝ‬أغعاض ايؿا‪٥‬س‪ ٚ ٠‬ا٭غعاض ٗ ا٭دٌ ايڀ‪ٌٜٛ‬‬
‫أعً‪َ ٢‬بس‪ٝ٥‬ا َٔ إعس‪٫‬ت ٗ ا٭دٌ ايككرل‪ٖ ٚ ,‬ص‪ ٙ‬اشلطَ‪ ٗ ١ٝ‬ا٭غعاض ٖ‪ٞ‬‬
‫نط‪ٚ‬ض‪ ١ٜ‬يته‪ ٚ ٜٔٛ‬اغتكطاض ا‪٫‬زخاض ‪ ٚ‬يه‪ ٞ‬تٓتك‪ ٞ‬ا‪٫‬غتجُاضات طبكا‬
‫ٱْتاد‪ٝ‬تٗا(‪.)11‬‬
‫‪ : - -‬ضعس الؿسف‪:‬‬
‫‪ٜ‬عتدل غعط قطف ايٓكس َ‪٪‬ؾطا ِ‪ٛ‬شد‪ٝ‬ا ٕعطؾ‪ ١‬ا٭‪ٚ‬ناع ا‪٫‬قتكاز‪ ١ٜ‬يبًس‬
‫َا ‪ ٚ‬شيو باؿؿا‪ ٚ‬عً‪ ٢‬اغتكطاض‪ ٙ‬عٓس َػت‪ ٣ٛ‬قط‪ٜ‬ب َٔ َػت‪ ٣ٛ‬تهاؾ‪٪‬‬
‫ايكسضات ايؿطا‪ ,١ٝ٥‬نُا إٔ ايتسخٌ إكك‪ٛ‬ز ‪ ٚ‬اشلازف إٍ ضؾ غعط قطف‬
‫ايٓكس اػا‪ ٙ‬ايعُ‪٬‬ت ا٭خط‪ ٣‬قس ‪ٜ‬ه‪ ٕٛ‬عاَ‪ ٬‬يتدؿ‪ٝ‬ض ايتهدِ‪ ,‬ؾطؾ‬
‫غعط ايكطف ‪٪ٜ‬ز‪ ٟ‬إٍ ؽؿ‪ٝ‬ض ا٭غعاض عٓس ا‪٫‬غترلاز ‪ٜ ٚ‬طؾ ايكسض‪٠‬‬
‫ايؿطا‪ ١ٝ٥‬يًعًُ‪ٖ ٚ ١‬صا َا ‪ٜ‬تڀابل َ اشلسف ايٓٗا‪ ٞ٥‬يًػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪.)12(١ٜ‬‬

‫مجلة االجتهــــاد؛ معهد الحقـــــــــــــــــوق (‪ )467‬المركز الجامعي لتامنغست‪ -‬الجزائر‬

 ‫أ‪.‬بلوافي محمد‬ ‫السياسة النقدية في الجزائر‬

‫‪ : - -‬العسض الٍكد‪:ٙ‬‬
‫‪ٜ‬ؿذل‪ ٗ ٙ‬اغتدساّ ايعطض ايٓكس‪ ٟ‬نٗسف ‪ٚ‬غ‪ ٘ٝ‬إٔ ته‪ٖٓ ٕٛ‬اى قسض‪٠‬‬
‫عً‪ ٢‬ؼس‪ٜ‬س‪ ٙ‬إسكا‪ٝ٥‬ا‪ ,‬أ‪ ٟ‬إٔ ‪ٜ‬ػتڀ‪ ٝ‬ايكا‪ ُٕٛ٥‬عً‪ ٢‬ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪١ٜ‬‬
‫ؼس‪ٜ‬س ا٭ق‪ ٍٛ‬إاي‪ ١ٝ‬اييت ْػُ‪ٗٝ‬ا ايعًُ‪ ١‬أ‪ ٚ‬ايٓك‪ٛ‬ز(‪.)13‬‬
‫نُا إٔ ؼس‪ٜ‬س إعط‪ٚ‬ض ايٓكس‪ ٟ‬أقبح َػأي‪ ١‬قعب‪ ١‬يًػا‪ ١ٜ‬بس‪٤‬ا َٔ‬
‫ايجُاْ‪ٓٝ‬ات ‪ ٚ‬مل تعس َػأي‪ ١‬غًٗ‪ ١‬نُا ناْت ٗ ايػابل‪ ٚ ,‬شيو بػبب تػرل‬
‫غطع‪ ١‬ز‪ٚ‬ضإ ايٓكس ْت‪ٝ‬ذ‪ ١‬ؿطنات ض‪ٚ٩‬ؽ ا٭َ‪ٛ‬اٍ ايطزل‪ ٚ ١ٝ‬غرل ايطزل‪ٚ ١ٝ‬‬
‫‪ٛٗٚ‬ض إؿتكات إاي‪ ١ٝ‬اؿس‪ٜ‬ج‪ ٚ ,١‬شلصا ‪ٜ‬بك‪ ٢‬اٱؾهاٍ َڀط‪ٚ‬سا ‪ ٖٛ ٚ‬أ‪ٟ‬‬
‫عطض ْكس‪ ٟ‬ايص‪ّ ٟ‬هٔ نبڀ٘ بػٗ‪ٛ‬ي‪١‬؟‪ٜ ٌٖٚ ,‬تِ ايًذ‪ ٤ٛ‬اٍ ايعطض‬
‫أ‪ٚ‬‬ ‫أ‪ ٚ‬ايعطض ايٓكس‪ ٟ‬بإعٓ‪ ٢‬اي‪ٛ‬اغ‬ ‫ايٓكس‪ ٟ‬بإعٓ‪ ٢‬ايه‪ٝ‬ل‬
‫ٗ ‪ٚ ٌٚ‬د‪ٛ‬ز إؿتكات إاي‪١ٝ‬؟‪.‬‬ ‫ايعطض ايٓكس‪ٟ‬‬
‫‪٬ٜٚ‬س‪ ٜ‬إٔ نب٘ اجملُ ايٓكس‪ ٟ‬إ‪ٛ‬غ ٖ‪ ٛ‬ايص‪ ٟ‬أقبح هصب اٖتُاّ‬
‫ايبٓ‪ٛ‬ى إطنع‪َ ٗ ١ٜ‬ع‪ ِٛ‬ايس‪ ٍٚ‬إتكسَ‪ٚ ١‬ايٓاَ‪َ ١ٝ‬عا‪.‬‬
‫األِداف الٍّا‪ ٟٛٗ‬لمطٗاض‪ ٛ‬الٍكدٖ‪:ٛ‬‬
‫تعتدل ا٭ٖساف ا٭‪ٚ‬ي‪ٚ ١ٝ‬اي‪ٛ‬غ‪ٝ‬ڀ‪ ٗ ١ٝ‬اٱغذلاػ‪ ١ٝ‬اؿس‪ٜ‬ج‪ ١‬يًػ‪ٝ‬اغ‪١‬‬
‫ايٓكس‪ ١ٜ‬أز‪ٚ‬ات َػاعس‪ ٠‬يتشك‪ٝ‬ل ا٭ٖساف ايٓٗا‪ ١ٝ٥‬يًػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪١ٜ‬‬
‫‪ٚ‬تعطف ٖص‪ ٙ‬ا٭ٖساف اختكاضا بإطب ايػشط‪ٚ ,ٟ‬إتُجً‪ ٗ ١‬ؼك‪ٝ‬ل‬
‫ا‪٫‬غتكطاض ٗ إػت‪ ٣ٛ‬ايعاّ يٮغعاض‪ ,‬ايعُاي‪ ١‬ايهاًَ‪ ,١‬ؼك‪ٝ‬ل َعس‪٫‬ت‬
‫عاي‪ َٔ ١ٝ‬ايُٓ‪ ٛ‬ا‪٫‬قتكاز‪ ٚ ٟ‬ؼك‪ٝ‬ل ايت‪ٛ‬اظٕ ٗ َ‪ٝ‬عإ إسؾ‪ٛ‬عات‪.‬‬
‫‪ - -‬حتكٗل االضتكساز يف املطتٕ‪ ٝ‬العاً لألضعاز‪:‬‬
‫هُ ا‪٫‬قتكاز‪ ٗ ٕٜٛ‬اي‪ٛ‬قت اؿانط عً‪ ٢‬إٔ اشلسف ايط‪ٝ٥‬ػ‪ ٞ‬يًػ‪ٝ‬اغ‪١‬‬
‫ايٓكس‪ٜٓ ١ٜ‬بػ‪ ٞ‬إٔ ‪ٜ‬ه‪ ٖٛ ٕٛ‬اؿؿا‪ ٚ‬عً‪ ٢‬اغتكطاض ا٭غعاض ‪ ٚ‬عً‪ ٢‬ايكسض‪٠‬‬
‫ايؿطا‪ ١ٝ٥‬يًعًُ‪ ١‬احملً‪ٜٚ ,١ٝ‬عين ٖصا إٔ ايتهدِ ‪ٜٓ‬بػ‪ ٞ‬إٔ ‪َٓ ٌٜٛ‬دؿها‬
‫غٓ‪ٜٛ‬ا ‪ ٚ‬إٔ تًتعّ اؿه‪ ١َٛ‬بعسّ‬ ‫‪ٚ‬‬ ‫نإٔ ‪ٜ‬ذلا‪ٚ‬ح َج‪ ٬‬بٌ‬
‫تڀب‪ٝ‬ل غ‪ٝ‬اغات ُ‪ ٌٜٛ‬ايعذع عٔ طط‪ٜ‬ل ظ‪ٜ‬از‪ ٠‬إعط‪ٚ‬ض ايٓكس‪.ٟ‬‬
‫‪ٜ‬ط‪ ٣‬نٌ َٔ ن‪ٓٝ‬ع ‪ٚ‬ايٓكس‪ ٌٜٚ‬إٔ ايتهدِ إطتؿ وسخ ؾك٘ عٓسَا‬
‫‪ٜ‬ه‪َ ٕٛ‬عسٍ ِ‪ ٛ‬ايعطض ايٓكس‪َ ٟ‬طتؿعا‪ٚ ,‬سػب ؾط‪ٜ‬سَإ ؾإْ٘ ‪ّ ٫‬هٔ‬

‫محكّمة‪/‬ع(‪ –)02‬جوان ‪2012‬‬ ‫سداسية‬ ‫(‪)468‬‬ ‫ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــاد‬

‫للدراسات القانونية واالقتصادية‬
‫مجلة االجته‬
‫العدد (‪)02‬‬ ‫االجتهـــاد ‪-‬‬ ‫قسم الدراسات االقتصادية‬

‫ايكها‪ ٤‬عً‪ ٢‬ايتهدِ إػتُط ٕس‪ ٠‬ط‪ ١ًٜٛ‬إ‪ ٫‬بػ‪ٝ‬اغ‪ْ ١‬كس‪ ١ٜ‬اْهُاؾ‪ٚ ١ٝ‬‬
‫ٖ‪ ٞ‬ؽؿ‪ٝ‬ض َعس‪٫‬ت ايُٓ‪ ٛ‬ايٓكس‪َ َ ٚ ٟ‬عطؾ‪ ١‬أغباب ٖصا ايت‪ٛ‬غ‬
‫ايٓكس‪ ٚ ٟ‬اي‪ٛ‬ن ا‪٫‬قتكاز‪ ,ٟ‬ؾكس بٌ ؾط‪ٜ‬سَإ إٔ نٌ تهدِ ؾس‪ٜ‬س قس‬
‫ت‪ٛ‬يس عٔ ت‪ٛ‬غ ْكس‪ٚ ,ٟ‬إٔ نٌ اْهُاف ض‪ٝ٥‬ػ‪ ٞ‬قس ْتر إَا عٔ انڀطاب‬
‫ْكس‪ ٟ‬أ‪ ٚ‬تأثط بؿس‪ ٠‬با‪٫‬نڀطاب ايٓكس‪ٚ ,ٟ‬إشا مت ايكها‪ ٤‬عً‪٢‬‬
‫ا‪٫‬نڀطابات ايٓاػ‪ ١‬عٔ ايتكًبات ايٓكس‪ ١ٜ‬ؾإٕ ا‪٫‬قتكاز ‪ٜ‬تػِ با‪٫‬غتكطاض‬
‫ايٓػيب(‪.)14‬‬
‫‪ - -‬العىال‪ ٛ‬الهاوم‪:ٛ‬‬
‫تعتدل ايعُاي‪ ١‬إطتؿع‪ٖ ١‬سؾا أغاغ‪ٝ‬ا ٭‪ ٟ‬غ‪ٝ‬اغ‪ ١‬اقتكاز‪ ٚ ,١ٜ‬نٌ اٯضا‪٤‬‬
‫تسعِ ٖص‪ ٙ‬ايػ‪ٝ‬اغ‪ٜٚ ,١‬عطف ا‪٫‬قتكاز‪ ٕٜٛ‬ايعُاي‪ ١‬ايهاًَ‪ ١‬بأْٗا َػت‪٣ٛ‬‬
‫ايعُاي‪ ١‬ايص‪ٜ ٟ‬تشكل َٔ ا‪٫‬غتدساّ ايهـ‪ ٤‬يك‪ ٠ٛ‬ايعٌُ إسْ‪َ ١ٝ‬‬
‫ايػُاح ٕعسٍ َٓدؿض َٔ ايبڀاي‪ٜٓ ١‬تر أغاغا عٔ ايتػرلات‬
‫ايس‪ٜٓ‬اَه‪ ٚ ١ٝ‬اي‪ٛ‬ط‪ٚ‬ف اشل‪ٝ‬هً‪ ١ٝ‬يًبٓ‪ٝ‬إ ا‪٫‬قتكاز‪ ,ٟ‬ؾباغتڀاع‪ ١‬ايػ‪ٝ‬اغ‪١‬‬
‫ايٓكس‪ ١ٜ‬إٔ تػاعس عً‪ ٢‬ؼك‪ٝ‬ل ٖصا اشلسف ‪ ٚ‬شيو َٔ خ‪ ٍ٬‬تك‪ ١ٜٛ‬ايڀًب‬
‫ايؿعاٍ‪ ,‬ؾعٓسَا تك‪ ّٛ‬ايػًڀات ايٓكس‪ ١ٜ‬بع‪ٜ‬از‪ ٠‬ايعطض ايٓكس‪ ٟ‬تٓدؿض‬
‫أغعاض ايؿا‪٥‬س‪ٜٚ ٠‬عزاز ا‪٫‬غتجُاض ؾتٓدؿض ايبڀاي‪ٚ ١‬بايتاي‪ ٞ‬ظ‪ٜ‬از‪٠‬‬
‫ا‪٫‬غتٗ‪٬‬ى ثِ ظ‪ٜ‬از‪ ٠‬ايسخٌ‪.‬‬
‫‪ - -‬حتكٗل وعدالت عالٗ‪ ٛ‬وَ الٍىٕ االقتؿاد‪:ٙ‬‬
‫‪ٜ‬عتُس ايُٓ‪ ٛ‬ا‪٫‬قتكاز‪ ٟ‬عً‪ ٢‬نٌ َٔ تطانِ ضأؽ إاٍ ‪ٚ‬ايتكسّ‬
‫ايتهٓ‪ٛ‬ي‪ٛ‬د‪ٜٚ ,ٞ‬عتُس تطانِ ضأؽ إاٍ عً‪ ٢‬سذِ ا‪٫‬غتجُاضات َٔ‬
‫ايسخٌ اي‪ٛ‬طين‪ ,‬نُا ‪٪ٜ‬ز‪ ٟ‬ايتكسّ ايتهٓ‪ٛ‬ي‪ٛ‬د‪ ٞ‬إٍ ظ‪ٜ‬از‪ ٠‬ايٓاتر ايص‪ّ ٟ‬هٔ‬
‫ؼك‪ َٔ ً٘ٝ‬ايكسض إت‪ٛ‬ؾط َٔ عٓاقط ا‪ْ٫‬تاز(‪ّ ٚ ,)15‬هٔ يًػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪١ٜ‬‬
‫إٔ تػاِٖ ٗ ؼك‪ٝ‬ل َعسٍ عاٍ يُٓ‪ ٛ‬ا‪٫‬قتكاز اي‪ٛ‬طين ‪ ٚ‬يهٔ ٖٓاى ع‪ٛ‬اٌَ‬
‫أخط‪ ٣‬غرل ْكس‪ ١ٜ‬هب ت‪ٛ‬اؾطٖا يتشك‪ٝ‬ل ٖصا إعسٍ ايعاي‪ ,ٞ‬نت‪ٛ‬اؾط إ‪ٛ‬اضز‬
‫ايڀب‪ٝ‬ع‪ٚ ١ٝ‬ايك‪ ٣ٛ‬ايعاًَ‪ ١‬ايهؿ‪ٚ ,٠٪‬ت‪ٛ‬اؾط ع‪ٛ‬اٌَ ‪ٚ ٚ‬ط‪ٚ‬ف غ‪ٝ‬اغ‪١ٝ‬‬
‫‪ٚ‬ادتُاع‪ٚ ,١ُ٥٬َ ١ٝ‬يصيو ؾإٕ ز‪ٚ‬ض ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬هب إٔ ‪ٜ‬عٌُ‬

‫مجلة االجتهــــاد؛ معهد الحقـــــــــــــــــوق (‪ )469‬المركز الجامعي لتامنغست‪ -‬الجزائر‬

 ‫أ‪.‬بلوافي محمد‬ ‫السياسة النقدية في الجزائر‬

‫بايتٓػ‪ٝ‬ل َ ٖص‪ ٙ‬ايع‪ٛ‬اٌَ‪ ٚ ,‬نصيو َ غ‪ٝ‬اغ‪َ ١‬اي‪ ١ٝ‬غرل َٓاقه‪ ١‬يس‪ٚ‬ض‬

‫ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪.١ٜ‬‬
‫‪ - -‬حتكٗل التٕاشُ يف وٗصاُ املدفٕعات‪:‬‬
‫‪ٜ‬عطف َ‪ٝ‬عإ إسؾ‪ٛ‬عات بأْ٘ ب‪ٝ‬إ إسكا‪ًٜ ٞ٥‬دل بڀط‪ٜ‬ك‪َٗٓ ١‬ذ‪١ٝ‬‬
‫إعاَ‪٬‬ت ا‪٫‬قتكاز‪٫ ١ٜ‬قتكاز َا َ بك‪ ١ٝ‬ايعامل ٗ ؾذل‪ ٠‬قسز‪.)16(٠‬‬
‫ٖٓاى اخت‪٬‬ؾات ٗ ايػ‪ٝ‬اغات ا‪٫‬قتكاز‪ ١ٜ‬ؾ‪ُٝ‬ا ىل اغتدساّ ايػ‪ٝ‬اغ‪١‬‬
‫ايٓكس‪ ١ٜ‬يتذٓب ا‪٫‬خت‪٫٬‬ت ايٓكس‪ ٕ٫ ١ٜ‬ا٭َط ‪ٜ‬تعًل بػعط ايكطف‬
‫‪ٚ‬سطن‪ ١‬ض‪ٚ٩‬ؽ ا٭َ‪ٛ‬اٍ‪ ,‬ؾػعط ايكطف ٗ اي‪ٛ‬اق َطتب٘ بٗسف اغتكطاض‬
‫ا٭غعاض ٗ ا‪٫‬قتكاز اي‪ٛ‬طين‪ّٚ ,‬هٔ إزضاى ٖصا ا‪٫‬ضتبا‪ ,ٙ‬ؾانؿاض ا٭غعاض‬
‫غ‪٪ٝ‬ز‪ ٟ‬إٍ ظ‪ٜ‬از‪ ٠‬ايڀًب عً‪ ٢‬ايػً احملً‪ ٚ ١ٝ‬بايتاي‪ ٞ‬ظ‪ٜ‬از‪ ٠‬ايكازضات‪ٖ ,‬ص‪ٙ‬‬
‫ايع‪ٜ‬از‪ ٠‬تعين ظ‪ٜ‬از‪ ٠‬ايڀًب عً‪ ٢‬عًُ‪ٖ ١‬صا ايبًس ايص‪ ٟ‬انؿهت ؾ‪ ٘ٝ‬ا٭غعاض‬
‫ؾرلتؿ غعط قطؾٗا َكابٌ ايعُ‪٬‬ت ا‪٫‬خط‪.)17(٣‬‬
‫إشا ناْت ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬تػتٗسف ايتهدِ ؾإٕ غعط ايكطف ‪ّ ٫‬هٔ‬
‫اغتدساَ٘ َج‪ ٬‬يتشك‪ٝ‬ل أٖساف خاق‪ ١‬باؿػاب اؾاض‪ ٚ ,ٟ‬بإكابٌ إشا‬
‫نإ غعط ايكطف ‪ٜ‬ػتٗسف ؼك‪ٝ‬ل أٖساف خاق‪ ١‬باؿػاب اؾاض‪ ٟ‬ؾ‪ّ ٬‬هٔ‬
‫اغتدساَ٘ يتدؿ‪ٝ‬ض ايتهدِ‪ٚ ,‬إشا نإ غعط ايكطف ثابت ؾإٕ‬
‫ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬ئ ته‪َ ٕٛ‬ػتكً‪َ ١‬ا ؾ‪ ٘ٝ‬ايهؿا‪ ١ٜ‬يتكًح نأزا‪ ٠‬يتشك‪ٝ‬ل‬
‫ا‪٫‬غتكطاض ايساخً‪ ٚ ٞ‬إزاض‪ْ ٠‬تا‪٥‬ر تسؾل ض‪ٚ٩‬ؽ ا٭َ‪ٛ‬اٍ قكرل‪ ٠‬ا٭دٌ‪.‬‬
‫‪ -‬الطٗاض‪ ٛ‬الٍكدٖ‪ ٛ‬يف الفهس االقتؿاد‪:ٙ‬‬
‫‪ٜ‬ػع‪ ٢‬إٗتُ‪ ٕٛ‬بسضاغ‪ ١‬ايٓ‪ٛ‬ط‪ ١ٜ‬ايٓكس‪ ١ٜ‬إٍ َعطؾ‪ ١‬ايع‪ٛ‬اٌَ اييت ؼسز‬
‫ق‪ ١ُٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز ٗ ؾذل‪ ٠‬قسز‪ٚ ٠‬ايع‪ٛ‬اٌَ اييت ت‪٪‬ثط ٗ اٱْتاز ‪ٚ‬ايتؿػ‪ٌٝ‬‬
‫‪ٚ‬إػت‪ ٣ٛ‬ايعاّ يٮغعاض‪.‬‬
‫‪ٚ‬قبٌ ايسخ‪ ٗ ٍٛ‬خهِ ايٓ‪ٛ‬ط‪ٜ‬ات إدتًؿ‪ ١‬ػسض اٱؾاض‪ ٠‬إٍ إغٗاَات‬
‫ايؿهط ا‪٫‬قتكاز‪ ٚ ٟ‬ايٓكس‪ ٟ‬ايعطب‪ ٞ‬اٱغ‪ٖ ٗ َٞ٬‬صا اجملاٍ‪ ,‬س‪ٝ‬ح تعتدل‬
‫ٖص‪ ٙ‬ا٭ؾهاض سذط ا٭غاؽ ٕا دا‪ ٤‬ب٘ ايؿهط ا‪٫‬قتكاز‪ٚ ٟ‬ايٓكس‪ ٟ‬ايػطب‪ٞ‬‬
‫ؾ‪ُٝ‬ا بعس‪ .‬ؾكس تعطض بٔ خًس‪ ٕٚ‬إٍ ايٓكس ‪ ٚ‬أ‪ٚ‬نح ايع‪٬‬ق‪ ١‬إ‪ٛ‬د‪ٛ‬ز‪٠‬‬
‫بٌ نُ‪ ١ٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز ‪ ٚ‬ت‪ٛ‬ظ‪ٜ‬عٗا‪ ,‬نُا ت‪ٛ‬قٌ إٍ انتؿاف اي‪ٚٛ‬ا‪٥‬ـ ايتكً‪ٝ‬س‪١ٜ‬‬

‫محكّمة‪/‬ع(‪ –)02‬جوان ‪2012‬‬ ‫سداسية‬ ‫(‪)470‬‬ ‫ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــاد‬

‫للدراسات القانونية واالقتصادية‬
‫مجلة االجته‬
‫العدد (‪)02‬‬ ‫االجتهـــاد ‪-‬‬ ‫قسم الدراسات االقتصادية‬

‫يًٓك‪ٛ‬ز‪ ٚ ,‬غرل شيو َٔ ا٭ؾهاض ايطا‪٥‬س‪ ٗ ٠‬اجملاٍ ايٓكس‪ٚ ,ٟ‬اغتڀاع‬

‫إكط‪ٜ‬ع‪ ٟ‬ايص‪ٜ ٟ‬عتدل َٔ ض‪ٚ‬از ايٓ‪ٛ‬ط‪ ١ٜ‬ايهُ‪ ١ٝ‬إٔ ‪ٜ‬جبت إٔ اٱؾطا‪ٗ ٙ‬‬
‫اٱقساض ايٓكس‪٪ٜ ٟ‬ز‪ ٟ‬إٍ نعـ ‪ٚ‬انؿاض ايك‪ ٠ٛ‬ايؿطا‪ ١ٝ٥‬يًٓك‪ٛ‬ز‪ ,‬نُا‬
‫ت‪ٛ‬قٌ ٕا ‪ٜ‬عطف ؾ‪ُٝ‬ا بعس بكاْ‪ ٕٛ‬دط‪ٜ‬ؿاّ ‪ٚ‬ايص‪ٜٓ ٟ‬ل عً‪ ٢‬إٔ ايٓك‪ٛ‬ز‬
‫ايطز‪ ١٦ٜ‬تڀطز ايٓك‪ٛ‬ز اؾ‪ٝ‬س‪ َٔ ٠‬ايتسا‪.ٍٚ‬‬
‫غٓتڀطم إٍ ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ٗ ١ٜ‬ايتشً‪ ٌٝ‬ايه‪٬‬غ‪ٝ‬ه‪ٚ ٞ‬ايٓ‪ٛٝ‬ن‪٬‬غ‪ٝ‬ه‪,ٞ‬‬
‫ثِ إٍ ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ٗ ١ٜ‬ايتشً‪ ٌٝ‬ايه‪ٓٝ‬ع‪ ٟ‬ثِ ٗ ؼً‪ ٌٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز‪.ٌٜ‬‬
‫‪ -‬الطٗاض‪ ٛ‬الٍكدٖ‪ ٛ‬يف التشمٗن الهالضٗه٘ ٔالٍٕٗنالضٗه٘‪:‬‬
‫‪ٜ‬طتب٘ َ‪ٛ‬قـ ا‪٫‬قتكاز‪ ٌٜ‬ايه‪٬‬غ‪ٝ‬و َٔ ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬بٓ‪ٛ‬طتِٗ إٍ‬
‫ايٓك‪ٛ‬ز ‪ٚٚٚ‬ا‪٥‬ؿٗا‪ ,‬إش دا‪٤‬ت ايٓ‪ٛ‬ط‪ ١ٜ‬ايه‪٬‬غ‪ٝ‬ه‪ ١ٝ‬يًٓك‪ٛ‬ز عً‪ ٢‬أْٗا فطز‬
‫‪ٚ‬غ‪ ٗ ٘ٝ‬عًُ‪ ١ٝ‬ايتبازٍ ٖ‪َٓ ٞ‬عي‪ ١‬غتاض ىؿ‪ٚ ٞ‬ضا‪ ٙ٤‬ايعًُ‪ٝ‬ات اؿك‪ٝ‬ك‪١ٝ‬‬
‫ٗ ا‪٫‬قتكاز ايك‪ٚ ,َٞٛ‬اغكڀ‪ٛ‬ا ُاَا َٔ سػاباتِٗ ‪ٝٚٚ‬ؿتٗا ب‪ٛ‬قؿٗا‬
‫أزا‪ ٠‬ي‪٬‬زخاض أ‪ ٚ‬ا‪٫‬نتٓاظ‪ ,‬ؾايٓك‪ٛ‬ز فطز عطب‪ ١‬ؼٌُ عً‪ٗٝ‬ا ايك‪ ِٝ‬ايتبازي‪ٗ ١ٝ‬‬
‫ا٭غ‪ٛ‬ام‪.‬‬
‫يكس دا‪٤‬ت ايؿط‪ٚ‬ض ايه‪٬‬غ‪ٝ‬ه‪ ١ٝ‬س‪ ٍٛ‬ز‪ٚ‬ض ايٓك‪ٛ‬ز ٗ ا‪٫‬قتكاز إّإ َِٓٗ‬
‫بإٔ ٖٓاى ْ‪ٛ‬اَا اقتكاز‪ٜ‬ا ‪ٜ‬ػ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬ايت‪ٛ‬اؾل بٌ ايع‪٬‬قات اؿك‪ٝ‬ك‪ٗ ١ٝ‬‬
‫ا‪٫‬قتكاز إشا َا تطنت ز‪ ٕٚ‬تسخٌ َٔ يسٕ ايػًڀات ايعاَ‪( ١‬قاْ‪ٕٛ‬‬
‫غا‪ ,)ٟ‬ؾإٕ ايٓك‪ٛ‬ز ت‪ ٌٛ‬قا‪ٜ‬س‪ ٫ ٠‬أثط شلا ٗ اي‪ٛٛ‬اٖط ا‪٫‬قتكاز‪ ١ٜ‬اؿك‪ٝ‬ك‪,١ٝ‬‬
‫إش إٔ ايتشً‪ ٌٝ‬ايه‪٬‬غ‪ٝ‬ه‪ ٞ‬قا‪ ِ٥‬عً‪ ٢‬أغاؽ ايؿكٌ َا بٌ ايع‪ٛ‬اٌَ‬
‫اؿك‪ٝ‬ك‪ٚ ١ٝ‬ايع‪ٛ‬اٌَ ايٓكس‪ ,١ٜ‬أ‪ ٚ‬ايتكػ‪َ ِٝ‬ا بٌ ايكڀاع اؿك‪ٝ‬ك‪ٞ‬‬
‫‪ٚ‬ايكڀاع ايٓكس‪ ,ٟ‬ؾؿ‪ ٞ‬ايكڀاع اؿك‪ٝ‬ك‪ ٞ‬ؼسز ايع‪ٛ‬اٌَ اؿك‪ٝ‬ك‪ ١ٝ‬نايسخٌ‬
‫‪ٚ‬ا‪٫‬غتدساّ ‪ٚ‬اٱْتاز َععٍ عٔ ايع‪ٛ‬اٌَ ايٓكس‪ ,١ٜ‬أَا ايكڀاع ايٓكس‪ٟ‬‬
‫ؾتشسز ؾ‪ ٘ٝ‬نُ‪ ١ٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز ‪ٖٚ‬صا َا تصٖب إي‪ْٛ ٘ٝ‬ط‪ ١ٜ‬نُ‪ ١ٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز اييت‬
‫تؿرل إٍ إٔ تػرل نُ‪ ١ٝ‬عطض ايٓك‪ٛ‬ز ت‪٪‬ز‪ ٟ‬إٍ تػرلات َٓاغب‪ ١‬ططز‪ٜ‬ا ٗ‬
‫إػت‪ ٣ٛ‬ايعاّ يٮغعاض ‪ َٔٚ‬ثِ تػرلات َتٓاغب‪ ١‬عهػ‪ٝ‬ا ٗ ق‪ ١ُٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز‪,‬‬
‫‪ٚ‬بايتاي‪ ٞ‬ؾإْ٘ باٱَهإ اغتٓبا‪ ٙ‬ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ َٔ ١ٜ‬ايتشً‪ٌٝ‬‬
‫ايه‪٬‬غ‪ٝ‬ه‪ ٞ‬يٓ‪ٛ‬ط‪ ١ٜ‬نُ‪ ١ٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز(‪.)18‬‬

‫مجلة االجتهــــاد؛ معهد الحقـــــــــــــــــوق (‪ )471‬المركز الجامعي لتامنغست‪ -‬الجزائر‬

 ‫أ‪.‬بلوافي محمد‬ ‫السياسة النقدية في الجزائر‬

‫‪ٚ‬قس زاض دسٍ بٌ ا‪٫‬قتكاز‪ ٌٜ‬ايه‪٬‬غ‪ٝ‬و ّجًِٗ ؾ‪ٝ‬ؿط ‪ٚ‬ايؿط‪ٜ‬س َاضؾاٍ‬

‫‪ٚ‬ب‪ٝ‬ذ‪ ٚ ٛ‬ض‪ٚ‬بٓػ‪ ٚ ٕٛ‬غرلِٖ عً‪ ٢‬إٔ ٖٓاى ع‪٬‬ق‪ ١‬اهاب‪ ١ٝ‬بٌ نُ‪ ١ٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز‬
‫إت‪ٛ‬ؾط‪ ٗ ٠‬ايتسا‪ٚ ٍٚ‬بٌ إػت‪ ٣ٛ‬ايعاّ يٮغعاض‪ ,‬نصيو أنس‪ٚ‬ا إٔ تػرلات‬
‫عطض ايٓك‪ٛ‬ز ي‪ٝ‬ػت قازض‪ ٠‬عً‪ ٢‬إسساخ تػ‪ٝ‬رلات ٗ إػت‪ٜٛ‬ات اؿك‪ٝ‬ك‪١ٝ‬‬
‫يًُتػرلات ا‪٫‬قتكاز‪ ١ٜ‬ايط‪ٝ٥‬ػ‪ ١ٝ‬ناٱْتاز‪ ٚ ,‬ايسخٌ ‪ ٚ‬غعط ايؿا‪٥‬س‪ٖٚ ,٠‬صا‬
‫عً‪ ٢‬غب‪ ٌٝ‬إجاٍ‬ ‫‪ٜ‬عين إٔ ظ‪ٜ‬از‪ ٠‬ايهُ‪ ١ٝ‬إعط‪ٚ‬ن‪ َٔ ١‬ايٓك‪ٛ‬ز َكساض‬
‫تػبب ٗ اضتؿاع ا٭غعاض احملً‪ ١ٝ‬بٓؿؼ ايٓػب‪ َٔ ١‬ايعطض ايٓكس‪ٖ ٟ‬ا ‪٪ٜ‬ز‪ٟ‬‬
‫إٍ تػ‪ٝ‬رل ايك‪ ١ُٝ‬ا‪٫‬زل‪ ٚ ١ٝ‬ي‪ٝ‬ػت اؿك‪ٝ‬ك‪ ١ٝ‬يًٓاتر ايك‪ َٞٛ‬ا‪٫‬زل‪ ٚ ,ٞ‬إشا نإ‬
‫ٖصا إػاض َكب‪ ٫ٛ‬س‪ ٍٛ‬ايع‪٬‬ق‪َ ١‬ا بٌ عطض ايٓك‪ٛ‬ز ‪ ٚ‬إػت‪ ٣ٛ‬ايعاّ‬
‫يٮغعاض ؾإْ٘ ّهٔ ايك‪ ٍٛ‬إْ٘ ي‪ٝ‬ؼ باٱَهإ ا‪٫‬عتُاز عً‪ ٢‬عطض ايٓك‪ٛ‬ز‬
‫يتشؿ‪ٝ‬ع أ‪ ٚ‬تػ‪ٝ‬رل َػاض ا‪٫‬قتكاز‪ ,‬٭ٕ َا وسخ يًك‪ ١ُٝ‬ايٓكس‪ ١ٜ‬يًٓؿا‪ٙ‬‬
‫ا‪٫‬قتكاز‪ْ ٖٛ ٟ‬تاز ايتػ‪ٝ‬رلات ٗ إػت‪ ٣ٛ‬ايعاّ يٮغعاض ‪ٚ‬ي‪ٝ‬ؼ ٗ َػت‪٣ٛ‬‬
‫اٱْتاز‪ٖٚ ,‬صا َا خًكت إي‪ ٘ٝ‬ايٓ‪ٛ‬ط‪ ١ٜ‬ايهُ‪ ١ٝ‬يًٓك‪ٛ‬ز عٓس ايه‪٬‬غ‪ٝ‬و(‪.)19‬‬
‫‪ٚ‬غع‪ٝ‬ا َِٓٗ يت‪ٛ‬ن‪ٝ‬ح ٖصا إ‪ٛ‬قـ ايٓ‪ٛ‬ط‪ ٟ‬اعتُس ايه‪٬‬غ‪ٝ‬و عً‪َ ٢‬ا‬
‫‪ٜ‬ػُ‪َ ٢‬عازي‪ ١‬ايتبازٍ يؿ‪ٝ‬ؿط ‪ ٚ‬اييت ق‪ٝ‬ػت عً‪ ٢‬ايٓش‪ ٛ‬ايتاي‪:ٞ‬‬

‫س‪ٝ‬ح إٕ‪:‬‬
‫‪ :‬نُ‪ ١ٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز ٗ ايتسا‪ٍٚ‬‬
‫‪ :‬غطع‪ ١‬ز‪ٚ‬ضإ ايٓك‪ٛ‬ز‪.‬‬
‫‪ :‬إػت‪ ٣ٛ‬ايعاّ يٮغعاض‪.‬‬
‫‪ :‬سذِ ايتبازٍ ايص‪ ٟ‬هط‪ ٣‬ظَٔ َا‪.‬‬
‫‪ ٚ‬يطب٘ نُ‪ ١ٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز َػت‪ ٣ٛ‬اٱْتاز ؾك٘ اغتبسيت ( ) بإتػرل‬
‫( ) ‪ ٚ‬ايص‪ّ ٟ‬جٌ نُ‪ ١ٝ‬ايػً ‪ ٚ‬اـسَات ايٓٗا‪ ١ٝ٥‬إٓتذ‪ ١‬خ‪َ ٍ٬‬س‪٠‬‬
‫ظَٓ‪َ ١ٝ‬ع‪ ١ٓٝ‬ؾأقبشت إعازي‪:١‬‬

‫محكّمة‪/‬ع(‪ –)02‬جوان ‪2012‬‬ ‫سداسية‬ ‫(‪)472‬‬ ‫ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــاد‬

‫للدراسات القانونية واالقتصادية‬
‫مجلة االجته‬
‫العدد (‪)02‬‬ ‫االجتهـــاد ‪-‬‬ ‫قسم الدراسات االقتصادية‬

‫‪ٚ‬يكس أع‪ٝ‬س ق‪ٝ‬اغ‪ٖ ١‬ص‪ ٙ‬ايٓ‪ٛ‬ط‪ ١ٜ‬ؾ‪ُٝ‬ا بعس َٔ يسٕ ا‪٫‬قتكاز‪ ٟ‬ايدل‪ٜ‬ڀاْ‪ٞ‬‬
‫ايؿط‪ٜ‬س َاضؾاٍ‪ ,‬إش قسّ ق‪ٝ‬اغ‪ ١‬أخط‪ ٣‬يًڀًب عً‪ ٢‬ايٓك‪ٛ‬ز ‪ٚ‬تػتٓس أ‪ٜ‬ها‬
‫إٍ ْ‪ٛ‬ط‪ ١ٜ‬نُ‪ ١ٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز اييت أطًل عً‪ٗٝ‬ا َعازي‪ ١‬نُدلزز أ‪ْٛ ٚ‬ط‪١ٜ‬‬
‫ا٭ضقس‪ ٠‬ايٓكس‪ ٚ ١ٜ‬ق‪ٝ‬ػت عً‪ ٢‬ايٓش‪ ٛ‬ايتاي‪:ٞ‬‬

‫إش ؽتًـ ٖص‪ ٙ‬إعازي‪ ١‬عٔ غابكتٗا ؾك٘ َؿٗ‪ٚ ) ( ّٛ‬ايص‪ٗ ٖٛ ٟ‬‬
‫) ‪ّ ٚ‬هٔ ت‪ٛ‬ن‪ٝ‬ح شيو نُا ‪:ًٜٞ‬‬ ‫اؿك‪ٝ‬ك‪ٜ ١‬ػا‪( ٟٚ‬‬

‫‪ّٚ‬جٌ ( ) ٗ َعازي‪ ١‬ؾ‪ٝ‬ؿط ايطغب‪ ٗ ١‬إْؿام ايٓك‪ٛ‬ز‪ ,‬أ‪ ٟ‬عسز َطات إْؿام‬
‫اي‪ٛ‬سس‪ ٠‬ايٓكس‪ ١ٜ‬خ‪ ٍ٬‬ايػٓ‪ٖ ٚ ,١‬صا ‪ٜ‬عتُس عً‪ ٢‬ايطغب‪ ٗ ١‬اٱْؿام‪ٗ ,‬‬
‫) ّجٌ اي‪ٛ‬سس‪ ٠‬ايٓكس‪ ١ٜ‬اييت وتؿ‪ ٜ‬بٗا ايؿطز خ‪ٍ٬‬‬ ‫سٌ (‬
‫ايػٓ‪.١‬‬
‫‪ٚ‬خ‪ ٍ٬‬إس‪ ٠‬اييت ط‪ٛ‬ض بٗا ايه‪٬‬غ‪ٝ‬و ْ‪ٛ‬ط‪ٜ‬تِٗ ‪ٚ‬دس‪ٚ‬ا إٔ ايٓاتر اٱْاٍ‬
‫اؿك‪ٝ‬ك‪ٜ ٫ ) ( ٞ‬تػرل طإا إٔ إ‪ٛ‬اضز ا‪٫‬قتكاز‪ ١ٜ‬قسز‪ٚ ٠‬إٔ ا‪٫‬قتكاز‬
‫‪ٜ‬تػِ بايت‪ٝٚٛ‬ـ ايهاٌَ يًُ‪ٛ‬اضز‪َ ,‬عٓ‪ ٢‬إٔ سذِ اٱْتاز ‪ّ ٫‬هٔ تػ‪ٝ‬رل‪ٙ‬‬
‫خ‪ ٍ٬‬إس‪ ٣‬ايككرل‪ٖ ,‬ا هعٌ َػت‪ ٣ٛ‬ا٭غعاض عطن‪ ١‬يًتػ‪ٝ‬رل ْت‪ٝ‬ذ‪١‬‬
‫اي تػرلات اييت تڀطأ عً‪ ٢‬نُ‪ ١ٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز‪ ,‬ثِ إِْٗ اؾذلن‪ٛ‬ا ثبات ( ) ٭ْٗا‬
‫تعتُس عً‪ ٢‬ع‪ٛ‬اٌَ ‪ ٫‬تتػرل نجرلا َجٌ أِا‪ ٙ‬اٱْؿام ‪ٚ‬أغاي‪ٝ‬ب ايسؾ‬
‫‪ٚ‬ثط‪ ٠ٚ‬ايؿطز ‪ٚ‬أغعاض ايؿا‪٥‬س‪ٚ ٠‬ايتهدِ إت‪ٛ‬ق ‪ٚ‬إػت‪ ٣ٛ‬ايعاّ يٮغعاض‪,‬‬
‫‪َ ٖٞٚ‬تػرلات َػتكط‪ ٗ ٠‬إس‪ ٣‬ايككرل أ‪َٛٛٓ َٔ ٟ‬ض ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪١ٜ‬‬

‫مجلة االجتهــــاد؛ معهد الحقـــــــــــــــــوق (‪ )473‬المركز الجامعي لتامنغست‪ -‬الجزائر‬

 ‫أ‪.‬بلوافي محمد‬ ‫السياسة النقدية في الجزائر‬

‫إٔ ايبٓو إطنع‪ ٟ‬ئ ‪ٜ‬ػتڀ‪ َٔ ٝ‬خ‪ ٍ٬‬ق‪ٝ‬اَ٘ بع‪ٜ‬از‪ ٠‬عطض ايٓك‪ٛ‬ز‬
‫ايتأثرل ٗ َعسٍ ايُٓ‪ ٛ‬ا‪٫‬قتكاز‪.)20(ٟ‬‬
‫‪ٖٓ َٔٚ‬ا ‪ٜ‬تهح إٔ ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬يس‪ ٣‬ايه‪٬‬غ‪ٝ‬و ٖ‪ ٞ‬غ‪ٝ‬اغ‪ ١‬قا‪ٜ‬س‪٠‬‬
‫‪ٜ‬تُجٌ ز‪ٚ‬ضٖا ٗ خًل ايٓك‪ٛ‬ز بككس تٓؿ‪ٝ‬ص إعاَ‪٬‬ت أ‪ ٟ‬إٔ سذِ‬
‫إعاَ‪٬‬ت ٖ‪ ٛ‬ايص‪ ٟ‬وسز نُ‪ ١ٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز اي‪ٛ‬ادب ت‪ٛ‬ؾطٖا‪ٖٚ ,‬صا َا اغتڀاع‪ٛ‬ا‬
‫اي‪ٛ‬ق‪ ٍٛ‬إي‪ ٘ٝ‬٭ٕ ايٓك‪ٛ‬ز ؿس اٯٕ ‪ ٫‬تعاٍ تعس ‪ٚ‬غ‪ ١ًٝ‬يتػٗ‪ ٌٝ‬اؿ‪ٝ‬ا‪٠‬‬
‫ا‪٫‬قتكاز‪ٚ ١ٜ‬تتُ باؿ‪ٝ‬از‪ ٚ ,١ٜ‬بايتاي‪ ٞ‬س‪ٝ‬از‪ ١ٜ‬ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬خ‪ٍ٬‬‬
‫َس‪ ٠‬ايه‪٬‬غ‪ٝ‬و ‪ٚ‬ايٓ‪ٛٝ‬ن‪٬‬غ‪ٝ‬و‪ ,‬ؾع‪٬‬ق‪ ١‬ايٓك‪ٛ‬ز َ‪ٛ‬د‪ٛ‬ز‪ ٠‬ؾك٘ َ إػت‪٣ٛ‬‬
‫ايعاّ يٮغعاض ‪ ٫‬غرلٖا‪.‬‬
‫الطٗاض‪ ٛ‬الٍكدٖ‪ ٛ‬يف التشمٗن الهٍٗص‪:ٙ‬‬
‫بسأ ن‪ٓٝ‬ع ؼً‪ ً٘ٝ‬ايٓكس‪ ٟ‬بٓكس ايؿكٌ بٌ ْ‪ٛ‬ط‪ ١ٜ‬ايك‪ْٛ ٚ ١ُٝ‬ط‪ ١ٜ‬ايٓك‪ٛ‬ز‬
‫‪ٚ‬ا٭غعاض اييت أؾاض إي‪ٗٝ‬ا ايه‪٬‬غ‪ٝ‬و‪ ,‬ؾًكس نإ ‪ٛٗٚ‬ض نتاب ايٓ‪ٛ‬ط‪ ١ٜ‬ايعاَ‪١‬‬
‫‪ٚ‬إؿٗ‪ٛ‬ض‪ ٠‬باغِ ايٓ‪ٛ‬ط‪ ١ٜ‬ايعاَ‪١‬‬ ‫ٗ ايتؿػ‪ ٚ ٌٝ‬ايؿا‪٥‬س‪ٚ ٠‬ايٓك‪ٛ‬ز غٓ‪١‬‬
‫سسثا باضظا ٗ تاض‪ٜ‬ذ ا‪٫‬قتكاز خاق‪ ١‬بعس إٔ َط ايٓ‪ٛ‬اّ ا‪٫‬قتكاز‪ ٟ‬ايعإ‪ٞ‬‬
‫بأعٓـ أظَ‪ ١‬اقتكاز‪ ١ٜ‬عطؾت تاضى‪ٝ‬ا با٭ظَ‪ ١‬ايهدل‪ٚ ,٣‬عذع ايتشً‪ٌٝ‬‬
‫ايه‪٬‬غ‪ٝ‬ه‪ ٞ‬عٔ َعاؾ‪ٖ ١‬ص‪ ٙ‬ا٭ظَ‪ ,١‬يتعس ايٓ‪ٛ‬ط‪ ١ٜ‬ايه‪ٓٝ‬ع‪َٓ ١ٜ‬عي‪ ١‬ث‪ٛ‬ض‪٠‬‬
‫سك‪ٝ‬ك‪ ٗ ١ٝ‬ايٓ‪ٛ‬اٌَ ايٓكس‪ ٚ ٟ‬ا‪٫‬قتكاز‪ ,ٟ‬ؾؿ‪ ٞ‬اي‪ٛ‬قت ايص‪ ٟ‬ت‪ َٔ٪‬ؾ‪٘ٝ‬‬
‫ايٓ‪ٛ‬ط‪ ١ٜ‬ايه‪٬‬غ‪ٝ‬ه‪ ١ٝ‬ع‪ٝ‬از‪ ١ٜ‬ايٓك‪ٛ‬ز تك‪ ّٛ‬ايٓ‪ٛ‬ط‪ ١ٜ‬ايه‪ٓٝ‬ع‪ ١ٜ‬عً‪ ٢‬أغاؽ‬
‫أُٖ‪ ١ٝ‬ايس‪ٚ‬ض ايص‪ّ ٟ‬هٔ إٔ تًعب٘ ايٓك‪ٛ‬ز عً‪َ ٢‬ػت‪ ٣ٛ‬ا‪٫‬قتكاز ايك‪,َٞٛ‬‬
‫َعٓ‪ ٢‬إٔ تػرل نُ‪ ١ٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز ‪٪ٜ‬ثط بايتبع‪ ٗ ١ٝ‬إتػرلات ا‪٫‬قتكاز‪ ١ٜ‬غ‪ٛ‬ا‪٤‬‬
‫ايعُاي‪ٚ ١‬اٱْتاز ‪ٚ‬ا‪٫‬غتٗ‪٬‬ى ‪ٚ‬ا‪٫‬زخاض ‪ٚ‬ا‪٫‬غتجُاض ‪ ٚ‬بايتاي‪٪ٜ ٞ‬ثط ٗ اي‪ٛ‬ن‬
‫ا‪٫‬قتكاز‪ ٟ‬نهٌ‪ ٚ ,‬بٗصا ؾإٕ ‪ٚ‬دٗ‪ ١‬ايٓ‪ٛ‬ط ايٓكس‪ ١ٜ‬عٓس ن‪ٓٝ‬ع قس قاَت‬
‫عً‪ ٢‬ؾط‪ٚ‬ض ؽايـ ؾ‪ ٘ٝ‬ؾط‪ٚ‬ض ْ‪ٛ‬ط‪ ١ٜ‬نُ‪ ١ٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز عٓس ايه‪٬‬غ‪ٝ‬و(‪.)21‬‬
‫نُا إٔ ن‪ٓٝ‬ع ‪ٜ‬عتدل إٔ ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬إاي‪ ١ٝ‬أنجط ؾعاي‪ٚ ١ٝ‬تأثرلا ٗ سٌ‬
‫إؿه‪٬‬ت ا‪٫‬قتكاز‪ ,١ٜ‬إ‪ ٫‬أْ٘ أقط يًػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬بًعب ز‪ٚ‬ض إػاعس‬
‫يتًو ايػ‪ٝ‬اغ‪ٜٚ ,١‬ع‪ٛ‬ز تأن‪ٝ‬س‪ ٙ‬عً‪ ٢‬ز‪ٚ‬ض ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬إٍ داْب‬
‫ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬إاي‪ ١ٝ‬ٱّاْ٘ عً‪ ٢‬خ‪٬‬ف ايه‪٬‬غ‪ٝ‬و بإ يًٓك‪ٛ‬ز ‪ٝٚٚ‬ؿ‪ ١‬أخط‪٣‬‬

‫محكّمة‪/‬ع(‪ –)02‬جوان ‪2012‬‬ ‫سداسية‬ ‫(‪)474‬‬ ‫ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــاد‬

‫للدراسات القانونية واالقتصادية‬
‫مجلة االجته‬
‫العدد (‪)02‬‬ ‫االجتهـــاد ‪-‬‬ ‫قسم الدراسات االقتصادية‬

‫َُٗ‪ ,١‬غرل ن‪ْٗٛ‬ا ‪ٚ‬غ‪ ١ًٝ‬يًُبازي‪ٚ ,١‬إِا ٖ‪ ٞ‬كعٕ يًك‪ ١ُٝ‬داع‪ ٬‬يًٓك‪ٛ‬ز‬
‫ايس‪ٚ‬ض احملطى ٗ ايتػ‪ٝ‬رل ا‪٫‬قتكاز‪ َٔ ٟ‬خ‪ ٍ٬‬ايسخٌ ‪ٚ‬اٱْتاز ‪ٚ‬ا‪٫‬غتدساّ‪,‬‬
‫إش إٔ ا‪٫‬ستؿا‪ ٚ‬بايٓك‪ٛ‬ز بس‪ َٔ ٫‬اغتجُاضٖا دا‪ْ ٤‬ت‪ٝ‬ذ‪ ١‬عٓكط ايؿو‬
‫بإداطط إػتكبً‪ ١ٝ‬ايص‪ٜ ٟ‬ػ‪ٝ‬ڀط عً‪ ٢‬ا٭ؾطاز‪َٚ ,‬ا ‪٪ٜ‬ز‪ ٜ٘‬اضتؿاع غعط‬
‫ايؿا‪٥‬س‪ َٔ ٠‬اْهُاف ٗ سذِ ا‪٫‬غتجُاض ‪ َٔ ٚ‬ثِ ْكل ٗ ايڀًب ايهً‪ٞ‬‬
‫ايؿعاٍ ‪ٚ‬ايص‪ٜٓ ٟ‬عهؼ بس‪ٚ‬ض‪ ٙ‬عً‪َ ٢‬ػت‪ٜٛ‬ات ايسخٌ ‪ٚ‬اٱْتاز ‪ ٚ‬ا‪٫‬غتدساّ‬
‫‪ٚ‬وكٌ ايعهؼ ّ‪ ٌٝ‬ايتؿه‪ ٌٝ‬ايٓكس‪ ٟ‬ي‪٬‬نؿاض‪ٖٚ ,‬هصا ‪ٜ‬عس ايتؿه‪ٌٝ‬‬
‫ايٓكس‪ ٟ‬طبكا يًتشً‪ ٌٝ‬ايه‪ٓٝ‬ع‪َ ٟ‬كسضا َُٗا َٔ َكازض ايتكًبات‬
‫ا‪٫‬قتكاز‪.١ٜ‬‬
‫‪ٜٚ‬طنع ايتشً‪ ٌٝ‬ايه‪ٓٝ‬ع‪ ٟ‬بكؿ‪ ١‬أغاغ‪ ١ٝ‬عً‪ ٢‬إثط ايتػ‪ٝ‬رل ٗ إعط‪ٚ‬ض‬
‫ايٓكس‪ ٟ‬عً‪ ٢‬إتػرلات ا‪٫‬قتكاز‪ ١ٜ‬ايهً‪ َٔٚ ,١ٝ‬ثِ إػاض ا‪٫‬قتكاز‪ ,ٟ‬نُا‬
‫إٔ إّإ ن‪ٓٝ‬ع َبسأ تسخٌ ايس‪ٚ‬ي‪ ١‬دعً٘ ‪ٜ‬ؿ‪ٛ‬ض إزاض‪ ٚ ٠‬ؼس‪ٜ‬س نُ‪ ١ٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز‬
‫اي‪٬‬ظَ‪ ١‬ي‪٬‬قتكاز يًػًڀات ايٓكس‪ٚ ,١ٜ‬عً‪ ٘ٝ‬ؾإٕ نُ‪ ١ٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز إعط‪ٚ‬ن‪١‬‬
‫تعس َٓعي‪َ ١‬تػرل خاضد‪ٜ ٞ‬تشسز َٔ خاضز ايػًڀ‪ ١‬ايٓكس‪ ٗ ,١ٜ‬سٌ عس‬
‫ايڀًب عً‪ ٢‬ايٓك‪ٛ‬ز ( ) ‪ٜ‬تشسز بتؿه‪ ٌٝ‬ايػ‪ٛٝ‬ي‪ ,١‬أ‪ ٟ‬إٔ تؿه‪ٌٝ‬‬
‫ايطق‪ٝ‬س ايٓكس‪ٜ ٟ‬عس َٔ ابطظ ٖ‪ٝ‬عات ايتشً‪ ٌٝ‬ايه‪ٓٝ‬ع‪ ٟ‬عٔ ايتشً‪ٌٝ‬‬
‫ايه‪٬‬غ‪ٝ‬ه‪ ٞ‬بعس إٔ سسز ن‪ٓٝ‬ع ث‪٬‬خ ز‪ٚ‬اؾ يًڀًب عً‪ ٢‬ايٓك‪ٛ‬ز (زاؾ‬
‫ايتبازٍ‪ ,‬زاؾ ا‪٫‬ست‪ٝ‬ا‪ٚ ٙ‬زاؾ إهاضب‪ ,)١‬ؾك‪ٝ‬اّ ايػًڀ‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬بع‪ٜ‬از‪٠‬‬
‫نُ‪ ١ٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز إعط‪ٚ‬ن‪ ١‬نؿطا‪ ٤‬ا٭‪ٚ‬ضام إاي‪ َٔ ١ٝ‬ايػ‪ٛ‬م ايٓكس‪ ١ٜ‬عً‪٢‬‬
‫غب‪ ٌٝ‬إجاٍ غ‪ٛ‬ف ‪٪ٜ‬ز‪ ٟ‬إٍ ؼ‪َٓ ٍٛ‬شٓ‪ ٢‬عطض ايٓك‪ٛ‬ز‪ٚ ,‬ت‪ٝٚٛ‬ـ ٖص‪ٙ‬‬
‫ايٓك‪ٛ‬ز ٭غطاض إهاضب‪ ٗ ١‬ايػٓسات َٔ يسٕ ا٭ؾطاز ٖا ‪٪ٜ‬ز‪ ٟ‬إٍ ظ‪ٜ‬از‪٠‬‬
‫ايڀًب عً‪ ٢‬ايػٓسات ؾذلتؿ أغعاضٖا ايػ‪ٛ‬ق‪َ ٚ ,١ٝ‬ا إٔ ٖٓاى ع‪٬‬ق‪١‬‬
‫عهػ‪ ١ٝ‬بٌ غعط ايػٓس ‪َٚ‬عسٍ ايؿا‪٥‬س‪ ٠‬ؾإٕ َعسٍ ايؿا‪٥‬س‪ ٠‬غ‪ٛ‬ف‬
‫‪ٜٓ‬دؿض‪ ٚ ,‬بايتاي‪٪ٜ ٞ‬ثط شيو ٗ ا‪٫‬غتجُاض ايص‪ٜ ٟ‬تُت َط‪ ١ْٚ‬عاي‪١ٝ‬‬
‫بايٓػب‪ ١‬إٍ َعسٍ ايؿا‪٥‬س‪ ٠‬عً‪ ٢‬أغاؽ ايع‪٬‬ق‪َ ١‬ا بٌ َعسٍ ايؿا‪٥‬س‪ٚ ٠‬‬
‫ايهؿا‪ ١ٜ‬اؿس‪ ١ٜ‬يطأؽ إاٍ‪َٚ ,‬ا إٔ َعسٍ ايؿا‪٥‬س‪ ٠‬قس انؿض ؾٗصا ‪ٜ‬عين إٔ‬
‫إٓتذٌ غ‪ٛ‬ف ‪ٜ‬ع‪ٜ‬س‪ َٔ ٕٚ‬إؿاض‪ ٜ‬ا‪٫‬غتجُاض‪ٚ ١ٜ‬عً‪ٜ ٘ٝ‬طتؿ ا‪٫‬غتجُاض‪,‬‬

‫مجلة االجتهــــاد؛ معهد الحقـــــــــــــــــوق (‪ )475‬المركز الجامعي لتامنغست‪ -‬الجزائر‬

 ‫أ‪.‬بلوافي محمد‬ ‫السياسة النقدية في الجزائر‬

‫‪ٚ‬ظ‪ٜ‬از‪ ٠‬ا‪٫‬غتجُاض سػب ايتشً‪ ٌٝ‬ايه‪ٓٝ‬ع‪ ٟ‬ت‪٪‬ثط ٗ ايڀًب ايهً‪ ٞ‬ايؿعاٍ‬

‫‪ٚ‬ايص‪ٜ ٟ‬تشسز ‪ٚ‬ؾكا ي‪٬‬غتٗ‪٬‬ى ‪ٚ‬ا‪٫‬غتجُاض‪َٚ ,‬ا إٔ ا‪٫‬غتجُاض اسس إه‪ْٛ‬ات‬
‫ايط‪ٝ٥‬ػ‪ ١ٝ‬يًڀًب ايهً‪ ٞ‬ؾع‪ٜ‬ازت٘ طبكا ٯي‪ ١ٝ‬ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬ايػابك‪١‬‬
‫ايصنط ت‪٪‬ز‪ ٟ‬إٍ ظ‪ٜ‬از‪ ٠‬ايسخٌ‪.‬‬
‫‪ٚ‬بصيو ؾإٕ ظ‪ٜ‬از‪ ٠‬نُ‪ ١ٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز ‪ٜ‬ذلتب عً‪ٗٝ‬ا سس‪ٚ‬خ ظ‪ٜ‬از‪ ٠‬ايسخٌ ‪ٚ‬ؾكا‬
‫يتشً‪ ٌٝ‬ن‪ٓٝ‬ع‪ّ ,‬هٔ إٔ ْتك‪ٛ‬ض اؿاي‪ ١‬ايعهػ‪ ١ٝ‬عٓس ؽؿ‪ٝ‬ض نُ‪ ١ٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز‬
‫إعط‪ٚ‬ن‪ ,١‬ؾايٓك‪ٛ‬ز ٖٓا ي‪ٝ‬ػت قا‪ٜ‬س‪ ٠‬نُا ‪ٜ‬ط‪ ٣‬ايه‪٬‬غ‪ٝ‬و بٌ تًعب ز‪ٚ‬ضا‬
‫نبرلا ٗ ايتأثرل ٗ سذِ ايٓؿا‪ ٙ‬ا‪٫‬قتكاز‪ َٔ ٟ‬خ‪ ٍ٬‬تؿع‪ ٌٝ‬ايڀًب‬
‫ايهً‪ ٞ‬إٍ اؿس ايص‪ٜ ٟ‬ػُح بتشك‪ٝ‬ل ايتؿػ‪ ٌٝ‬ايهاٌَ يٮ‪ٜ‬س‪ ٟ‬ايعاًَ‪ٗ ١‬‬
‫اجملتُ (‪.)22‬‬
‫‪ٚ‬يٲؾاض‪ ٠‬إٍ قا‪ٚ‬ي‪ ١‬ايه‪ٓٝ‬ع‪ ٌٜ‬تڀ‪ٜٛ‬ط ‪ ٚ‬تكس‪ ِٜ‬ايٓ‪ٛ‬ط‪ ١ٜ‬ايعاَ‪ ١‬يه‪ٓٝ‬ع‬
‫بك‪ٛ‬ض‪َٓ ٠‬ت‪ ٚ ١ُٛ‬غًٗ‪ ١‬اْڀًك‪ٛ‬ا ٗ شيو َٔ تؿػرلِٖ ٭ثط ايػ‪ٝ‬اغ‪١‬‬
‫ايٓكس‪ َٔ ١ٜ‬خ‪َٓ ٍ٬‬شٓ‪ ٌٝ‬أغاغ‪ُٖ ٌٝ‬ا َٓشٓ‪ ٢‬تؿه‪ ٌٝ‬ايػ‪ٛٝ‬ي‪١‬‬
‫‪َٓٚ‬شٓ‪ ٢‬ايهؿا‪ ١ٜ‬اؿس‪ ١ٜ‬يطأؽ إاٍ‪ ,‬إش ّهٔ ايتعطف عً‪ ٢‬ز‪ٚ‬ض ايػ‪ٝ‬اغ‪١‬‬
‫ايٓكس‪ َٔ ١ٜ‬خ‪َ ٍ٬‬ط‪ ١ْٚ‬تؿه‪ ٌٝ‬ايػ‪ٛٝ‬ي‪ ١‬بايٓػب‪ ١‬يػعط ايؿا‪٥‬س‪ ,٠‬أ‪ ٟ‬إٔ‬
‫تػرل ايهُ‪ ١ٝ‬إعط‪ٚ‬ن‪ٜ ١‬ه‪ ٕٛ‬أنجط تأثرلا َٔ غعط ايؿا‪٥‬س‪ٚ ,٠‬بايتاي‪ٗ ٞ‬‬
‫ا‪٫‬غتجُاض ‪ٚ‬ايتؿػ‪ ٌٝ‬طإا نإ ايڀًب عً‪ ٢‬ايٓك‪ٛ‬ز اقٌ َط‪ ٚ ١ْٚ‬سػاغ‪١ٝ‬‬
‫بايٓػب‪ ١‬إٍ ايتػرلات ٗ غعط ايؿا‪٥‬س‪ ٚ ٠‬بايعهؼ‪ ٗ ,‬سٌ إٔ ُت َٓشٓ‪٢‬‬
‫ايهؿا‪ ١ٜ‬اؿس‪ ١ٜ‬يطأؽ إاٍ َط‪ ١ْٚ‬اندل يػعط ايؿا‪٥‬س‪٪ٜ ٠‬ز‪ ٟ‬إٍ ظ‪ٜ‬از‪٠‬‬
‫ا‪٫‬غتجُاض َكساض اندل دطا‪ ٤‬تػرل أقٌ ٗ غعط ايؿا‪٥‬س‪ ٚ ٠‬بايعهؼ(‪.)23‬‬
‫‪ َٚ‬تطن‪ٝ‬ع ن‪ٓٝ‬ع ٗ شيو اؾع‪ َٔ ٤‬ايڀًب عً‪ ٢‬ايٓك‪ٛ‬ز عً‪ ٢‬ايع‪٬‬ق‪ ١‬بٌ‬
‫ايسخٌ اؿك‪ٝ‬ك‪ٚ ٞ‬ا٭ضقس‪ ٠‬اؿك‪ٝ‬ك‪ ١ٝ‬إ‪ ٫‬أْ٘ مل ‪ٜ‬تڀطم إٍ ايؿهٌ‬
‫‪ٚ‬ايڀط‪ٜ‬ك‪ ١‬اييت وتؿ‪ ٜ‬بٗا ا٭ؾطاز بتًو ا٭ضقس‪ ٠‬آْصاى َعٓ‪ ٢‬آخط إٔ‬
‫ايٓك‪ٛ‬ز ‪ ٚ‬ايػٓسات ُٖا ايؿه‪ ٕ٬‬اي‪ٛ‬س‪ٝ‬سإ ي‪٬‬ستؿا‪ ٚ‬بايجط‪ٚ ,٠ٚ‬بايتاي‪ٞ‬‬
‫ؾإٕ ت‪ٛ‬ق إػتجُط‪ ٜٔ‬انؿاض غعط ايؿا‪٥‬س‪ ٠‬ايػ‪ٛ‬ق‪ ٞ‬نإ ٭ٕ ايٓك‪ٛ‬ز‬
‫إ‪ٛ‬د‪ٛ‬ز‪ ٖٞ ٠‬ايؿهٌ اي‪ٛ‬س‪ٝ‬س ايص‪ٜ ٟ‬ؿهً٘ إػتجُط‪ ,ٕٚ‬يهٔ َ‬
‫ايتڀ‪ٛ‬ضات اييت سكًت ٗ ا٭غ‪ٛ‬ام إاي‪ ٚ ١ٝ‬إَهاْ‪ ١ٝ‬اغتجُاض ا٭َ‪ٛ‬اٍ ٕسز‬

‫محكّمة‪/‬ع(‪ –)02‬جوان ‪2012‬‬ ‫سداسية‬ ‫(‪)476‬‬ ‫ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــاد‬

‫للدراسات القانونية واالقتصادية‬
‫مجلة االجته‬
‫العدد (‪)02‬‬ ‫االجتهـــاد ‪-‬‬ ‫قسم الدراسات االقتصادية‬

‫قكرل‪ ٠‬دسا ‪ ٫‬تتذا‪ٚ‬ظ أضبع‪ٚ ١‬عؿط‪ ٕٚ‬غاع‪َ ١‬ج‪ ٬‬أقبح َٔ ايهط‪ٚ‬ض‪ٟ‬‬

‫َعطؾ‪ ١‬ايڀط‪ٜ‬ك‪ ١‬اييت وتؿ‪ ٜ‬بٗا ا٭ؾطاز بأضقستِٗ ايٓكس‪ٖٚ ,١ٜ‬صا َا‬
‫سا‪ ٍٚ‬ايه‪ٓٝ‬ع‪ ٌٜ‬تؿػرل‪ َٔ ٙ‬خ‪ ٍ٬‬ؼً‪٬ٝ‬تِٗ إدتًؿ‪.١‬‬
‫ؾكس أؾاض ت‪ٛ‬بٔ إٍ إٔ ؾطن‪ ١ٝ‬ن‪ٓٝ‬ع س‪ ٍٛ‬ايت‪ٛ‬قعات اييت تعهؼ ا‪٫‬خت‪ٝ‬اض‬
‫َا بٌ ايٓك‪ٛ‬ز ‪ٚ‬ايػٓسات غرل ‪ٚ‬اقع‪ ,١ٝ‬إش َٔ إ‪٪‬نس إٔ إػتجُط‪ٜٔ‬‬
‫‪ٜ‬ت‪ٛ‬قع‪ ٕٛ‬سس‪ٚ‬خ تػرلات ٗ أغعاض ا٭‪ٚ‬ضام إاي‪ ١ٝ‬تبعا يتػرلات أغعاض‬
‫ايؿا‪٥‬س‪ ٗ ٠‬ايػ‪ٛ‬م‪ ٚ ,‬يهٔ ٖص‪ ٙ‬ايت‪ٛ‬قعات تطتب٘ أغاغا بعاٌَ عسّ اي‪ٝ‬كٌ‬
‫ايص‪ ٟ‬دعًٗا ن‪ٓٝ‬ع ساي‪٪َ ١‬نس‪ٕ ٠‬عسٍ ايؿا‪٥‬س‪ ٗ ٠‬إػتكبٌ‪ٖ ,‬صا َٔ دٗ‪ٚ ١‬‬
‫َٔ دٗ‪ ١‬أخط‪ ٣‬ؾإٕ ايٓك‪ٛ‬ز ‪ٚ‬ايػٓسات ي‪ٝ‬ػا ايؿهًٌ اي‪ٛ‬س‪ٝ‬س‪ ٜٔ‬ايًص‪ٜٔ‬‬
‫‪٪ٜ‬يؿإ احملؿ‪ ١ٛ‬ا‪٫‬غتجُاض‪ ,١ٜ‬ؾا٭خرل‪ ٠‬تتأيـ باٱناؾ‪ ١‬إٍ ايٓك‪ٛ‬ز‬
‫‪ٚ‬ايػٓسات َٔ أق‪ ٍٛ‬أخط‪ٖ ٚ ٣‬صا ا٭َط مل و‪ ٜ‬باٖتُاّ ن‪ٓٝ‬ع(‪.)24‬‬
‫)‪ ,‬إ‪ ٟ‬اْ٘ أنس ‪ٝٚٚ‬ؿ‪١‬‬ ‫نُا إٔ ت‪ٛ‬بٔ أنس إٔ ايٓك‪ٛ‬ز ٖ‪َٛ ٞ‬د‪ٛ‬ز (‬
‫ايٓك‪ٛ‬ز ب‪ٛ‬قؿٗا كعٕ يًك‪ ١ُٝ‬أنجط َٔ ‪ٝٚٚ‬ؿتٗا أزا‪ ٠‬يًتبازٍ‪ ,‬أ‪ ٟ‬اْ٘ َٔ‬
‫غرل إعك‪ ٍٛ‬إٔ تبك‪ٖ ٢‬ص‪ ٙ‬ا٭ضقس‪ ٠‬فُس‪ٕ ٠‬س‪ َٔ ٠‬ايعَٔ ؿٌ اؿاد‪ ١‬إٍ‬
‫إْؿاقٗا َ ت‪ٛ‬ؾط ؾطم اغتجُاضٖا ٗ ا٭غ‪ٛ‬ام إاي‪ ٚ ١ٝ‬اؿك‪ ٍٛ‬عً‪٢‬‬
‫ع‪ٛ‬ا‪٥‬س َاي‪ ١ٝ‬دطا‪ ٤‬شيو‪ ,‬طإا إٔ ٖٓاى ؾذ‪َ ٠ٛ‬ا بٌ اغت‪ ّ٬‬ايسخٌ ‪ٚ‬‬
‫إْؿاق٘‪ ,‬إش إٔ ‪٫‬بس ٗ ٖص‪ ٙ‬اؿاي‪ ١‬إٔ تتهُٔ ايڀًب عً‪ ٢‬ايٓك‪ٛ‬ز عً‪٢‬‬
‫ؾهٌ ا‪٫‬خت‪ٝ‬اض َا بٌ ا‪٫‬ستؿا‪ ٚ‬بٗص‪ ٙ‬ا٭ضقس‪ ٠‬بؿهٌ ْكس‪ َٔ ٚ ٟ‬ز‪ٕٚ‬‬
‫عا‪٥‬س أ‪ ٚ‬اغتجُاضٖا ٗ َ‪ٛ‬د‪ٛ‬زات ا‪ٜ‬طاز‪ ١ٜ‬نا٭‪ٚ‬ضام إاي‪ٕ ١ٝ‬س‪ ٠‬قكرل‪ ٠‬ؿٌ‬
‫اؿاد‪ ١‬إٍ اغتػ‪٬‬شلا ‪ ٚ‬تػڀ‪ ١ٝ‬إكط‪ٚ‬ؾات إت‪ٛ‬قع‪ ,١‬أ‪ ٟ‬إَهاْ‪ ١ٝ‬ؼ‪ٌٜٛ‬‬
‫ايٓك‪ٛ‬ز إٍ ا٭ق‪ ٍٛ‬ا٭خط‪ ٚ ,٣‬يصيو ؾكس شٖب نٌ َٔ ت‪ٛ‬بٔ ‪ ٚ‬باَ‪ ٍٛ‬إٍ‬
‫إٔ ايڀًب عً‪ ٢‬ايٓك‪ٛ‬ز ‪ٜ‬عتُس باٱناؾ‪ ١‬إٍ ايسخٌ عً‪ ٢‬ع‪ٛ‬اٌَ عس‪ٚ ٠‬‬
‫َٓٗا(‪:)25‬‬
‫تهًؿ‪ ١‬ايؿطق‪ ١‬ايبس‪ ١ًٜ‬ي‪٬‬ستؿا‪ ٚ‬با٭ضقس‪ ٠‬ايٓكس‪ ١ٜ‬يػطض ايتبازٍ‬
‫بؿهًٗا ايٓكس‪َ ٟ‬كابٌ اغتجُاضٖا ٗ َ‪ٛ‬د‪ٛ‬زات َاي‪ ١ٝ‬أخط‪ٚ ,٣‬تتُجٌ ٖص‪ٙ‬‬
‫ايتهًؿ‪ ١‬بػعط ايؿا‪٥‬س‪ ٗ ٠‬ايػ‪ٛ‬م‪ٚ ,‬قس ‪ٜٛ‬اد٘ إػتجُط‪ ٜٔ‬ا‪٫‬ستؿا‪ٚ‬‬

‫مجلة االجتهــــاد؛ معهد الحقـــــــــــــــــوق (‪ )477‬المركز الجامعي لتامنغست‪ -‬الجزائر‬

 ‫أ‪.‬بلوافي محمد‬ ‫السياسة النقدية في الجزائر‬

‫بايٓك‪ٛ‬ز كاطط نبرل‪ ٠‬بػبب ايتكًبات ٗ ق‪ ١ُٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز ْت‪ٝ‬ذ‪ ١‬يًتكًبات ٗ‬

‫إػت‪ ٣ٛ‬ايعاّ يٮغعاض‪.‬‬
‫تهًؿ‪ ١‬ايسخ‪ ٍٛ‬يًػ‪ٛ‬م ‪ ٚ‬اـط‪ٚ‬ز َٓ٘ اييت تتُجٌ ٗ ايعُ‪٫ٛ‬ت اييت تسؾ‬
‫عاز‪ ٠‬يًػُاغط‪ ٠‬بإ‪ ٌٜ٬‬عٓس ايب‪ ٚ ٝ‬ايؿطا‪ ٗ ٤‬ا٭‪ٚ‬ضام إاي‪.١ٝ‬‬
‫ساي‪ ١‬عسّ اي‪ٝ‬كٌ أ‪ ٟ‬عسّ ايتأنس ؾ‪ُٝ‬ا ىل أغعاض ايؿا‪٥‬س‪ ٗ ٠‬إػتكبٌ ٖا‬
‫‪ٜ‬ؿهٌ سذط ايعا‪ ٗ ١ٜٚ‬إؿانً‪ ١‬بٌ ايػٓسات ‪ ٚ‬ايٓك‪ٛ‬ز ب‪ٛ‬قؿٗا أؾها‪٫‬‬
‫ض‪ٝ٥‬ػ‪ َٔ ١ٝ‬أؾهاٍ ا‪٫‬ستؿا‪ ٚ‬بايجط‪.٠ٚ‬‬
‫(‪)26‬‬
‫‪ّٚ‬هٔ تًد‪ٝ‬ل إغٗاّ نٌ َٔ ت‪ٛ‬بٔ ‪َ ٚ‬اضن‪ٛ‬ؾ‪ٝ‬تـ بايؿهٌ اٯت‪: ٞ‬‬
‫‪ٜ‬طغب إهاضب بتكػ‪ ِٝ‬ثط‪ٚ‬ت٘ َا بٌ ايٓك‪ٛ‬ز ‪ ٚ‬ايػٓسات‪.‬‬
‫تتُ‪ٝ‬ع ايٓك‪ٛ‬ز بكً‪ ١‬إداطط‪ ٚ ٠‬انؿاض ايعا‪٥‬س‪ ,‬ب‪ُٓٝ‬ا تتُ‪ٝ‬ع‬
‫ايػٓسات باضتؿاع ايعا‪٥‬س ‪ ٚ‬إداطط‪َ ٠‬كاضْ‪ ١‬بايٓك‪ٛ‬ز‪.‬‬
‫‪ٜ‬تُجٌ ايعا‪٥‬س عً‪ ٢‬ايػٓسات بايؿ‪ٛ‬ا‪٥‬س إػتشك‪ ١‬عً‪ٗٝ‬ا باٱناؾ‪ ١‬اٍ‬
‫ايع‪ٜ‬ازات إت‪ٛ‬قع‪ ٗ ١‬أغعاضٖا‪ ٗ ,‬سٌ إٔ ايعا‪٥‬س عً‪ ٢‬ايٓك‪ٛ‬ز ‪ٜ‬تُجٌ‬
‫بايؿ‪ٛ‬ا‪٥‬س اييت ُٓح عً‪ ٢‬اي‪ٛ‬زا‪ ٗ ٥‬إكاضف‪.‬‬
‫إشا أضاز إهاضب إٔ ‪ٜ‬كًٌ إداطط اييت ‪ٜ‬تشًُٗا ؾإْ٘ ‪ٜ‬ع‪ٜ‬س َٔ َ‪ٛ‬د‪ٛ‬زات٘‬
‫ايٓكس‪ٜٚ ١ٜ‬كًٌ َٔ َ‪ٛ‬د‪ٛ‬زات٘ َٔ ايػٓسات‪ٚ ,‬بصيو ؾٗ‪ٜ ٛ‬هش‪ ٞ‬بايع‪ٛ‬ا‪٥‬س‬
‫اييت ّهٔ إٔ وكٌ عً‪ٗٝ‬ا َٔ ايػٓسات ‪ٚ‬تعزاز ايتهش‪ ١ٝ‬نًُا اضتؿعت‬
‫ٖص‪ ٙ‬ايع‪ٛ‬ا‪٥‬س‪.‬‬
‫إشا ناْت ايتهش‪ ١ٝ‬بايع‪ٛ‬ا‪٥‬س َكابٌ ؽؿ‪ٝ‬ض إداطط أندل ٖا ‪ٜ‬طغب ؾ‪٘ٝ‬‬
‫إهاضب ؾإْ٘ ٗ ٖص‪ ٙ‬اؿاي‪ ١‬غ‪ٛ‬ف ‪ٜ‬ع‪ٜ‬س َٔ طً‪ ٘ٝ‬عً‪ ٢‬ايػٓسات ‪ٜ ٚ‬كًٌ‬
‫طًب٘ عً‪ ٢‬ايٓك‪ٛ‬ز‪ٖ ٚ ,‬صا ‪ٜ‬تشكل عٓسَا تطتؿ ايع‪ٛ‬ا‪٥‬س عً‪ ٢‬ايػٓسات‬
‫‪ٚ‬بايعهؼ ٗ ساي‪ ١‬انؿانٗا‪.‬‬
‫‪ٚ‬بٗصا ُت َعاؾ‪ ١‬ايٓكل ٗ ايتشً‪ ٌٝ‬ايه‪ٓٝ‬ع‪ ٟ‬يًڀًب عً‪ ٢‬ايٓك‪ٛ‬ز‬
‫٭غطاض إهاضب‪ ١‬ايص‪ ٟ‬اؾذلض إٔ إهاضب وتؿ‪ ٜ‬بأضقست٘ إَا بؿهٌ‬
‫ْك‪ٛ‬ز أ‪ ٚ‬عً‪ ٢‬ؾهٌ غٓسات ‪ٚ‬ي‪ٝ‬ؼ با‪٫‬ثٌٓ َعا‪ ,‬إش ؾػط ن‪ٓٝ‬ع شيو ايڀًب‬
‫عً‪ ٢‬ايٓك‪ٛ‬ز عٓس انؿاض غعط ايؿا‪٥‬س‪ ٠‬باخت‪٬‬ف ت‪ٛ‬قعات إهاضبٌ‬

‫محكّمة‪/‬ع(‪ –)02‬جوان ‪2012‬‬ ‫سداسية‬ ‫(‪)478‬‬ ‫ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــاد‬

‫للدراسات القانونية واالقتصادية‬
‫مجلة االجته‬
‫العدد (‪)02‬‬ ‫االجتهـــاد ‪-‬‬ ‫قسم الدراسات االقتصادية‬

‫‪ٚ‬اخت‪٬‬ف ساي‪ ١‬عسّ ايتأنس‪ ٗ ,‬سٌ د‪ُٝ‬ؼ ت‪ٛ‬بٔ ؾػط ٖصا ايڀًب عً‪٢‬‬
‫أغاؽ اخت‪٬‬ف إ‪ٛ‬اظْ‪َ ١‬ا بٌ ايع‪ٛ‬ا‪٥‬س ‪ٚ‬إداطط بٌ إهاضبٌ‪.‬‬
‫الطٗاض‪ ٛ‬الٍكدٖ‪ ٛ‬يف التشمٗن الٍكٕد‪:ٙ‬‬
‫َجًُا بسأ ن‪ٓٝ‬ع أؾهاض‪ ٙ‬ن‪٬‬غ‪ٝ‬ه‪ٝ‬ا ي‪ٓٝ‬تٗ‪َ ٞ‬عاضنا ‪ٚ‬بؿس‪ ٠‬يًؿط‪ٚ‬ض‬
‫‪ٚ‬إباز‪ ٨‬ا٭غاغ‪ ١ٝ‬يًتشً‪ ٌٝ‬ايه‪٬‬غ‪ٝ‬ه‪ ,ٞ‬ؾإٕ ا٭ؾهاض ‪ٚ‬إباز‪ ٨‬ا٭غاغ‪١ٝ‬‬
‫يًتشً‪ ٌٝ‬ايه‪ٓٝ‬ع‪ ٟ‬قس تعطنت ٖ‪ ٞ‬ا٭خط‪ْ٫ ٣‬تكازات عس‪ َٔ ٠‬يسٕ‬
‫أقشاب َسضغ‪ ١‬ؾ‪ٝ‬هاغ‪ ٛ‬أ‪ ٚ‬إػُا‪ ٠‬بإسضغ‪ ١‬ايٓك‪ٛ‬ز‪ٚ ١ٜ‬اييت ‪ٜ‬تععُٗا‬
‫ا‪٫‬قتكاز‪ ٟ‬ا٭َط‪ٜ‬ه‪ًَ ٞ‬ت‪ ٕٛ‬ؾط‪ٜ‬سَإ‪.‬‬
‫‪ٜٚ‬بين أقشاب ٖص‪ ٙ‬إسضغ‪ ١‬أؾهاضِٖ باٱؾاض‪ ٠‬إٍ َسضغ‪ ١‬أخط‪ٜ ٣‬ڀًل‬
‫عً‪ٗٝ‬ا َسضغ‪ ١‬إٓؿع‪ ٚ ١‬اييت تؿذلض إٔ ايٓك‪ٛ‬ز تعڀ‪َٓ ٞ‬ؿع‪ ١‬ؿا‪٥‬عٖا‬
‫َجًٗا ٗ شيو َجٌ ايػً ‪ ٚ ,‬بصيو ؾإٕ إزخاٍ ايٓاتر اٱْاي‪ ٗ ٞ‬ايڀًب‬
‫عً‪ ٢‬ايٓك‪ٛ‬ز ‪ٜ‬طد إٍ إٔ ايٓاتر اٱْاي‪ّ ٞ‬جٌ ق‪ٝ‬سا يٲْؿام (أ‪ ٟ‬سس أعً‪٢‬‬
‫يٲْؿام) ؾٗ‪َٓ ٛ‬عي‪َ ١‬ك‪ٝ‬اؽ يًشذِ ‪ٜ‬كابٌ ايسخٌ ٗ زاي‪ ١‬ا‪٫‬غتٗ‪٬‬ى‬
‫‪ٜٚ‬ػتدسّ أقشاب ٖص‪ ٙ‬إسضغ‪ ١‬تعط‪ٜ‬ؿا عط‪ٜ‬ها يًٓك‪ٛ‬ز(‪.)27‬‬
‫ؾبعس تطاد ْ‪ٛ‬ط‪ ١ٜ‬نُ‪ ١ٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز ايه‪٬‬غ‪ٝ‬ه‪ ١ٝ‬عً‪َ ٢‬ػطح ايؿهط‬
‫ا‪٫‬قتكاز‪ٕ ٟ‬س‪ ٠‬عكس‪ َٔ ٜٔ‬ايعَٔ تكط‪ٜ‬با‪ ,‬أع‪ٝ‬ست اؿ‪ٝ‬ا‪ ٠‬شلص‪ ٙ‬ايٓ‪ٛ‬ط‪١ٜ‬‬
‫عً‪ٜ ٢‬س ا‪٫‬قتكاز‪ ٟ‬إعط‪ٚ‬ف ًَت‪ ٕٛ‬ؾط‪ٜ‬سَإ‪ ,‬إش‬ ‫‪ٚ‬بايتشس‪ٜ‬س غٓ‪١‬‬
‫اْكب اٖتُاَ٘ عً‪ ٢‬ز‪ٚ‬ض ايٓك‪ٛ‬ز ‪ ٚ‬ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ٗ ١ٜ‬ا‪٫‬قتكاز ‪ ٚ‬ؾسز‬
‫عً‪ ٢‬أُٖ‪َ ١ٝ‬عازي‪ ١‬ايتبازٍ ب‪ٛ‬قؿٗا ‪ٚ‬غ‪ ١ًٝ‬ؼً‪ٚ ,١ًٝٝ‬عً‪ ٢‬أُٖ‪ ١ٝ‬ايٓ‪ٛ‬ط‪١ٜ‬‬
‫ايهُ‪ ١ٝ‬يًٓك‪ٛ‬ز نأزا‪ ٠‬يًػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ا‪٫‬قتكاز‪ ١ٜ‬ب‪ٛ‬قؿٗا خرل تعبرل عٔ نُ‪١ٝ‬‬
‫ايٓك‪ٛ‬ز‪ ٗ ,‬اي‪ٛ‬قت ْؿػ٘ تعتدل ُٖع‪ٚ ٠‬قٌ بٌ ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪َ ٚ ١ٜ‬كساض‬
‫اٱْؿام ايهً‪ ٗ ٞ‬ا‪٫‬قتكاز(‪.)28‬‬
‫‪ٚ‬قبٌ ايتعطض إٍ آي‪ ١ٝ‬اْتكاٍ اٯثاض ايٓكس‪ ١ٜ‬إٍ ا‪٫‬قتكاز َجًُا قسَٗا‬
‫ؾط‪ٜ‬سَإ ْتڀطم باختكاض إٍ زاي‪ ١‬ايڀًب عً‪ ٢‬ايٓك‪ٛ‬ز‪ ,‬ؾڀبكا يؿط‪ٜ‬سَإ‬
‫ؾإٕ ايٓك‪ٛ‬ز إسس‪ٚ ٣‬غا‪ ٌ٥‬ا‪٫‬ستؿا‪ ٚ‬بايجط‪ ٠ٚ‬اييت ّهٔ إٔ تتذػس ٗ ق‪ٛ‬ض‬
‫أخط‪َ ٣‬جٌ ايػٓسات ‪ ٚ‬ا٭غِٗ ايعاز‪ ٚ ١ٜ‬ايػً ايع‪ٚ ١ٝٓٝ‬ضأؽ إاٍ‬
‫ايبؿط‪ٚ ,ٟ‬بٓا‪ ٤‬عً‪ٖ ٢‬صا ايتشً‪ ٌٝ‬ؾإٕ زاي‪ ١‬ايڀًب عً‪ ٢‬ايٓك‪ٛ‬ز تعتُس‬

‫مجلة االجتهــــاد؛ معهد الحقـــــــــــــــــوق (‪ )479‬المركز الجامعي لتامنغست‪ -‬الجزائر‬

 ‫أ‪.‬بلوافي محمد‬ ‫السياسة النقدية في الجزائر‬

‫عً‪ ٢‬إكساض اٱْاي‪ ٞ‬يًجط‪ ٠ٚ‬احملتؿ‪ ٜ‬بٗا عً‪ ٢‬أؾهاٍ كتًؿ‪ ٚ ١‬تهًؿ‪١‬‬
‫ا٭ؾهاٍ إدتًؿ‪ ١‬ي‪٬‬ستؿا‪ ٚ‬بايجط‪ٚ ٠ٚ‬عا‪٥‬ساتٗا ‪ٚ‬ا٭ش‪ٚ‬ام ‪ٚ‬تؿه‪٬ٝ‬ت‬
‫َايه‪ ٞ‬ايجط‪ٜٚ ,٠ٚ‬عتُس إكساض اؿك‪ٝ‬ك‪ ٞ‬يًجط‪ ٚ ٠ٚ‬بؿهٌ قسز عً‪ ٢‬غعط‬
‫ايؿا‪٥‬س‪ٚ ٠‬إعسٍ إت‪ٛ‬ق يًتهدِ‪ٚ ,‬ايجط‪ ٠ٚ‬ب‪ٛ‬قؿٗا تتهُٔ ثط‪ ٠ٚ‬بؿط‪١ٜ‬‬
‫‪ْ ٚ‬ػب‪ ١‬ايجط‪ ٠ٚ‬غرل ايبؿط‪ ١ٜ‬إٍ ايجط‪ ٠ٚ‬ايبؿط‪ ٚ ١ٜ‬أ‪َ ١ٜ‬تػرلات أخط‪٣‬‬
‫ّهٔ إٔ ‪ٜ‬ه‪ ٕٛ‬شلا تأثرل ٗ ا٭ش‪ٚ‬ام ‪ ٚ‬ايتؿه‪٬ٝ‬ت‪ّٚ ,‬هٔ نتاب‪ ١‬ق‪ٝ‬اغ‪ ١‬زاي‪١‬‬
‫ايڀًب عً‪ ٢‬ايٓك‪ٛ‬ز ‪ٚ‬ؾكا يتشً‪ ٌٝ‬ؾط‪ٜ‬سَإ بايؿهٌ اٯت‪:)29(ٞ‬‬

‫س‪ٝ‬ح إٕ‪:‬‬
‫‪ :‬زاي‪ ١‬ايڀًب عً‪ ٢‬ايٓك‪ٛ‬ز‬
‫‪ :‬إػت‪ ٣ٛ‬ايعاّ يٮغعاض‬
‫‪ :‬عا‪٥‬س ايػٓسات ‪ٜ ٚ‬تُجٌ ٗ غعط ايؿا‪٥‬س‪ ٠‬ايػ‪ٛ‬ق‪.ٞ‬‬
‫‪ :‬عا‪٥‬س ا٭غِٗ ‪ٜ ٚ‬تُجٌ ٗ ا٭ضباح ايػٓ‪.١ٜٛ‬‬
‫‪َ :‬عسٍ ايتهدِ إت‪ٛ‬ق ‪.‬‬
‫‪ّ :‬جٌ ايجط‪ٜ ٚ ٠ٚ‬كؿٗا بطق‪ٝ‬س َطتب٘ بايسخٌ ايسا‪ ِ٥‬عٔ‬
‫طط‪ٜ‬ل غعط ايؿا‪٥‬س‪.٠‬‬
‫‪ّ :‬جٌ ضاؽ إاٍ ايبؿط‪ ٟ‬ايص‪ّ ٟ‬جٌ ايع‪٬‬ق‪َ ١‬ا بٌ ضاؽ إاٍ‬
‫ايبؿط‪ٚ ٟ‬ضاؽ إاٍ غرل ايبؿط‪.ٟ‬‬
‫‪ّ :‬جٌ ا٭ش‪ٚ‬ام ‪ ٚ‬تطت‪ٝ‬ب ا٭ؾهً‪.١ٝ‬‬
‫‪ٜ ٚ‬تهح َٔ ايك‪ٝ‬ػ‪ ١‬أع‪ ٙ٬‬إٔ ايڀًب عً‪ ٢‬ايػ‪ٛٝ‬ي‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬زاي‪ٗ ١‬‬
‫ع‪ٛ‬ا‪٥‬س ا٭ق‪ ٍٛ‬إاي‪ٚ ١ٝ‬ايٓكس‪َ ٖٞٚ ١ٜ‬تػرلات خاضد‪ٚ ١ٝ‬نصيو َعسٍ‬
‫ايتهدِ إت‪ٛ‬ق ٖ‪ ٛ‬اٯخط َتػرل خاضد‪ ٗ ,ٞ‬سٌ إٔ ايسخٌ ايسا‪ِ٥‬‬
‫‪ٚ‬ايعٓكط‪ ٜٔ‬اٯخط‪َ ) ( ٜٔ‬تػرلات زاخً‪ ٚ ,١ٝ‬اعتدل ؾط‪ٜ‬سَإ تــجرلُٖا‬
‫ن‪ ٗ ٬ٝ٦‬إس‪ ٣‬ايككرل ي‪ٝ‬كٌ إٍ إٔ زاي‪ ١‬ايڀًب عً‪ ٢‬ايٓك‪ٛ‬ز أْٗا‬
‫َتذاْػ‪ َٔ ١‬ايسضد‪ ١‬ا٭‪ ٍٚ‬إٍ ا٭غعاض ي‪ٝ‬ع‪ٛ‬ز إٍ ايٓ‪ٛ‬ط‪ ١ٜ‬ايهُ‪ ١ٝ‬يًٓك‪ٛ‬ز‬

‫محكّمة‪/‬ع(‪ –)02‬جوان ‪2012‬‬ ‫سداسية‬ ‫(‪)480‬‬ ‫ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــاد‬

‫للدراسات القانونية واالقتصادية‬
‫مجلة االجته‬
‫العدد (‪)02‬‬ ‫االجتهـــاد ‪-‬‬ ‫قسم الدراسات االقتصادية‬

‫‪ ٚ‬يهٔ بڀط‪ٜ‬ك‪ ١‬ؼً‪ ١ًٝٝ‬كتًؿ‪ ,١‬أَا ؾ‪ُٝ‬ا ‪ٜ‬تعًل بعطض ايٓك‪ٛ‬ز ؾكس ‪٫‬س‪ٜ‬‬
‫ؾط‪ٜ‬سَإ إٔ شلا أُٖ‪ ١ٝ‬نبرل‪ ٗ ٠‬ؼك‪ٝ‬ل ا‪٫‬غتكطاض ا‪٫‬قتكاز‪ ٚ ,ٟ‬إٔ يًٓك‪ٛ‬ز‬
‫ز‪ٚ‬ض نبرل ٗ ايٓؿا‪ ٙ‬ا‪٫‬قتكاز‪ٖٓ ٚ ,ٟ‬ا ‪٪ٜ‬نس ؾط‪ٜ‬سَإ اْ٘ َٔ ادٌ‬
‫احملاؾ‪ ١ٛ‬عً‪ ٢‬ؼك‪ٝ‬ل ايت‪ٝٚٛ‬ـ ايهاٌَ ز‪ ٕٚ‬ايتهدِ ‪ٜ‬تڀًب إٔ ‪ُٜٛٓ‬‬
‫ايٓاتر ايك‪ َٞٛ‬ايكاٗ َكساض ايع‪ٜ‬از‪ْ ٠‬ؿػٗا ٗ إعط‪ٚ‬ض ايٓكس‪ ٟ‬أ‪ ٟ‬نب٘‬
‫َعسٍ ايتػرل ٗ عطض ايٓك‪ٛ‬ز ‪ ٚ‬بٓػب‪ ١‬ثابت‪َ ٚ ١‬ػتكط‪ ٠‬تبعا ٕعسٍ ايُٓ‪ٛ‬‬
‫ا‪٫‬قتكاز‪ ٚ ٟ‬ايص‪ ٟ‬بس‪ٚ‬ض‪ ٙ‬وكل اغتكطاضا ْكس‪ٜ‬ا‪ٖٚ ,‬صا ٖ‪ ٛ‬ز‪ٚ‬ض ايػ‪ٝ‬اغ‪١‬‬
‫ايٓكس‪.)30(١ٜ‬‬
‫‪ٚ‬طبكا يؿط‪ٜ‬سَإ ؾإٕ ظ‪ٜ‬از‪ ٠‬عطض ايٓك‪ٛ‬ز َٔ خ‪ ٍ٬‬ظ‪ٜ‬از‪ ٠‬عًُ‪ٝ‬ات‬
‫ايػ‪ٛ‬م إؿت‪ٛ‬س‪ ١‬يٮ‪ٚ‬ضام إاي‪ ١ٝ‬اؿه‪ ١َٝٛ‬غ‪٪ٝ‬ز‪ ٟ‬إٍ اضتؿاع أغعاض‬
‫ا٭‪ٚ‬ضام إاي‪ ٚ ١ٝ‬انؿاض ايعا‪٥‬س‪ٖ ,‬ا ‪ٜ‬ػرل َع٘ تطت‪ٝ‬ب قؿ‪ ١ٛ‬ا٭‪ٚ‬ضام إاي‪١ٝ‬‬
‫يس‪ ٣‬ا٭ؾطاز ًٓ‪ ١‬ا٭ق‪ٚ ,ٍٛ‬ا٭ؾطاز غ‪ٛ‬ف ًّه‪ ٕٛ‬إع‪ٜ‬س َٔ ايٓك‪ٛ‬ز َكابٌ‬
‫ًَه‪ ١ٝ‬قً‪ َٔ ١ًٝ‬ا٭‪ٚ‬ضام إاي‪َٚ ,١ٝ‬ا إٔ ا٭ؾطاز ‪ٜ ٫‬طغب‪ ٗ ٕٛ‬با‪٫‬ستؿا‪ٚ‬‬
‫بأضقس‪ْ ٠‬كس‪ ١ٜ‬ؾإِْٗ غ‪ٝ‬شا‪ٚ‬ي‪ ٕٛ‬إعاز‪ ٠‬تطت‪ٝ‬ب قاؾ‪ ٜ‬ا٭‪ٚ‬ضام إاي‪َٔ ١ٝ‬‬
‫ادٌ ؽؿ‪ٝ‬ض س‪ٝ‬اظتِٗ ايٓكس‪ ٚ ,١ٜ‬بٗصا ‪ٜ‬سؾعِٗ م‪ ٛ‬ؾطا‪ ٤‬أ‪ٚ‬ضام َاي‪١ٝ‬‬
‫َطع‪ ٚ ,١‬بايتاي‪ ٞ‬غ‪ٝ‬ك‪ٛ‬ز ٖصا ايؿطا‪ ٤‬إٍ تعا‪ٜ‬س أغعاض ايػٓسات ‪ ٚ‬انؿاض‬
‫ايعا‪ ٥‬س عً‪ٗٝ‬ا‪ ,‬ا٭َط ايص‪ٜ ٟ‬عزاز ؾ‪ ٘ٝ‬ايڀًب عً‪ ٢‬ا٭ق‪ ٍٛ‬ا٭خط‪َ ٣‬ا ؾ‪ِٗٝ‬‬
‫ا٭غِٗ ‪ ٚ‬ا٭ق‪ ٍٛ‬ايع‪ – ١ٝٓٝ‬ايعكاضات ‪ ٚ‬ا٭ضان‪ َ ٚ – ٞ‬ظ‪ٜ‬از‪ٖ ٠‬ص‪ٙ‬‬
‫ا٭ق‪ ٍٛ‬ؾإٕ أغعاضٖا غ‪ٛ‬ف تعزاز‪ ٚ ,‬شلص‪ ٙ‬ايع‪ٜ‬از‪ ٠‬تأثرلات إناؾ‪َ ١ٝ‬تُجً‪١‬‬
‫ٗ اضتؿاع ا٭غعاض ‪ ٚ‬تٓؿ‪ ٘ٝ‬إْتاز ٖص‪ ٙ‬ا٭ق‪ ٚ ٍٛ‬ايص‪ٜ ٟ‬عزاز َع٘ ايڀًب‬
‫عً‪ ٢‬إ‪ٛ‬اضز إػتدسَ‪ ٗ ١‬إْتادٗا‪ٖٚ ,‬صا ‪ٜ‬عين إٔ ظ‪ٜ‬از‪ ٠‬عطض ايٓك‪ٛ‬ز‬
‫غتػبب ظ‪ٜ‬از‪ ٗ ٠‬اٱْؿام عً‪ ٢‬ا٭ق‪ ٍٛ‬ايع‪ ٚ ,١ٝٓٝ‬بايتاي‪ ٞ‬عً‪ ٢‬اـسَات‪ ,‬إش‬
‫تتهُٔ ٖص‪ ٙ‬ايع‪ٜ‬از‪ ٗ ٠‬ايٓؿكات ظ‪ٜ‬از‪ ٠‬اٱْؿام عً‪ ٢‬نٌ َٔ ا‪٫‬غتجُاض ‪ٚ‬‬
‫ا‪٫‬غتٗ‪٬‬ى(‪.)31‬‬
‫ؾكس أؾاض ؾط‪ٜ‬سَإ إٍ إٔ ايع‪ٜ‬از‪ ٗ ٠‬عطض ايٓك‪ٛ‬ز غت‪٪‬ز‪ ٟ‬إٍ ظ‪ٜ‬از‪١َُٗ ٠‬‬
‫ٗ ايڀًب ايهً‪ ,ٞ‬ؾؿ‪ ٞ‬ا٭َس ايككرل غتػبب ظ‪ٜ‬از‪ ٠‬إعط‪ٚ‬ض ايٓكس‪ٟ‬‬
‫ظ‪ٜ‬از‪ ٗ ٠‬ايٓاتر ‪ ٚ‬ا٭غعاض َعا‪ ٗ ,‬سٌ إٔ ايع‪ٜ‬از‪ ٗ ٠‬عطض ايٓكس غت‪٪‬ز‪ٟ‬‬

‫مجلة االجتهــــاد؛ معهد الحقـــــــــــــــــوق (‪ )481‬المركز الجامعي لتامنغست‪ -‬الجزائر‬

 ‫أ‪.‬بلوافي محمد‬ ‫السياسة النقدية في الجزائر‬

‫‪ٚ‬بؿهٌ ض‪ٝ٥‬ؼ إٍ ظ‪ٜ‬از‪ ٠‬إػت‪ ٣ٛ‬ايعاّ يٮغعاض خ‪ ٍ٬‬ا٭َس ايڀ‪ٖٚ ,ٌٜٛ‬صا‬

‫اعتدل ؾط‪ٜ‬سَإ إٔ َعسٍ ايُٓ‪ ٛ‬ط‪ ٌٜٛ‬ا٭دٌ بايٓػب‪ ١‬إٍ ايٓاتر ‪ٜ‬تشسز‬
‫بع‪ٛ‬اٌَ سك‪ٝ‬ك‪ ١ٝ‬نُعسٍ ا‪٫‬زخاض ‪ٚ‬اشل‪ٝ‬هٌ ايكٓاع‪ َٔ ٚ ,ٞ‬ثِ ؾإٕ ايع‪ٜ‬از‪٠‬‬
‫ايػط‪ٜ‬ع‪ ٗ ١‬إعط‪ٚ‬ض ايٓكس‪ ٟ‬خ‪ ٍ٬‬إس‪ ٠‬ايڀ‪ ١ًٜٛ‬تػبب اضتؿاعا ٗ َعسٍ‬
‫ايتهدِ ‪ ٚ‬ي‪ٝ‬ؼ اضتؿاع َعسٍ ايُٓ‪ ٗ ٛ‬ايٓاتر‪ ,‬طإا أِْٗ ‪ٜٛٓ‬ط‪ ٕٚ‬إٍ‬
‫ايتهدِ عً‪ ٢‬اْ٘ ‪ٚ‬اٖط‪ْ ٠‬كس‪ ١ٜ‬عج٘‪ ٚ ,‬بايتاي‪ ٞ‬ؾإِْٗ ‪ٜ‬عڀ‪َ ٕٛ‬هاؾشت٘‬
‫ا٭ُٖ‪ ١ٝ‬ايكك‪ ٗ ٣ٛ‬ق‪٬‬ح ساي‪ ١‬ايٓ‪ٛ‬اّ ايطأزلاي‪.ٞ‬‬
‫الطٗاض‪ ٛ‬الٍكدٖ‪ ٛ‬يف اجلصا‪ٟ‬س‪:‬‬
‫تعتدل ايٓك‪ٛ‬ز شات َهاْ‪ٖ ١‬اَ‪ ٗ ١‬أزب‪ٝ‬ات اقتكاز ايس‪ٚ ٍٚ‬أعاخ إدتكٌ‪,‬‬
‫‪ ٚ‬شيو ٕا شلا َٔ تأثرل ٗ تػرل ٗ ثط‪ٚ‬ات ‪َ ٚ‬هتػبات ا٭َِ ‪ٚ‬ايؿع‪ٛ‬ب‪ ,‬ؾؿ‪ٞ‬‬
‫ناْت ايٓك‪ٛ‬ز عباض‪ ٠‬عٔ‬ ‫اؾعا‪٥‬ط ‪ٚ‬قبٌ قاْ‪ ٕٛ‬ايكطض ‪ٚ‬ايٓكس غٓ‪١‬‬
‫‪ٚ‬اٖط‪ ٠‬سػاب‪ ١ٝ‬ؾك٘‪ ٚ ,‬يهٔ مل تهٔ ايٓك‪ٛ‬ز أزا‪ ٠‬إغذلاػ‪ َٔ ١ٝ‬أدٌ‬
‫ايتشهِ ٗ ايتُٓ‪ ١ٝ‬ا‪٫‬قتكاز‪ ,١ٜ‬بايطغِ أْٗا َٓص ا‪٫‬غتك‪ ٍ٬‬اعتدلت ايٓك‪ٛ‬ز‬
‫نُعًِ َٔ َعامل ايػ‪ٝ‬از‪ ٠‬اي‪ٛ‬طٓ‪ ,١ٝ‬ؾأْؿأت يصيو ‪ٚ‬سس‪ْ ٠‬كس‪ٚ ١ٜ‬طٓ‪١ٝ‬‬
‫"ايس‪ٜٓ‬اض اؾعا‪٥‬ط‪ ٚ ,"ٟ‬إقساض ايعًُ‪ ١‬اي‪ٛ‬ضق‪ ١ٝ‬اـاق‪ ١‬باؾعا‪٥‬ط‪ ٚ ,‬مت تأَ‪ِٝ‬‬
‫إكاضف‪ ٚ ,‬ناْت تسخٌ ٖص‪ ٙ‬ايػ‪ٝ‬اغ‪ ٗ ١‬إطاض ٓا‪ ١ٜ‬ا‪٫‬قتكاز اي‪ٛ‬طين ‪ٚ‬‬
‫تؿاز‪ ٟ‬ايٓتا‪٥‬ر ايػًب‪ ١ٝ‬يًتسا‪ ٍٚ‬ايٓكس‪ ٟ‬ا٭دٓيب – خاق‪ٖ -١‬ذط‪ ٠‬ض‪ٚ٩‬ؽ‬
‫ا٭َ‪ٛ‬اٍ ‪ ٚ‬ا‪٫‬غتجُاضات ا٭دٓب‪ ١ٝ‬إباؾط‪.)32(٠‬‬
‫‪ْٗ ٗ ٚ‬ا‪ ١ٜ‬ايجُاْ‪ٓٝ‬ات تؿڀٓت ايػًڀات ايٓكس‪ ١ٜ‬إٍ ايس‪ٚ‬ض اؿ‪ٝ‬از‪ٚ ٟ‬ايػًيب‬
‫يًٓك‪ٛ‬ز ‪ٚ‬إعڀا‪ٖ٤‬ا َؿٗ‪ ّٛ‬دس‪ٜ‬س ‪ٜ‬تُجٌ ٗ اعتباض ايٓك‪ٛ‬ز ‪ٚ‬غ‪ ١ًٝ‬يتسا‪ٍٚ‬‬
‫ضأؽ إاٍ‪ٚ ,‬ايعٌُ عً‪ ٢‬ايطد‪ٛ‬ع إٍ ْ‪ٛ‬اّ تعب‪ ١٦‬إ‪ٛ‬اضز ايٓكس‪ ١ٜ‬اي‪ٛ‬طٓ‪,١ٝ‬‬
‫‪ٚ‬إْؿا‪ ٤‬اجملًؼ اي‪ٛ‬طين يًكطض‬ ‫‪ٚ‬نإ شيو قت‪ ٣ٛ‬تطت‪ٝ‬بات قاْ‪ٕٛ‬‬
‫‪ٚ‬ايٓكس‪ ,‬ؾأقبشت ايٓك‪ٛ‬ز نأزا‪ ٠‬يًكطض ‪ٚ‬ايتُٓ‪ ١ٝ‬بٌ أ‪ٜ‬س‪ ٟ‬ايػًڀات‬
‫ايعاَ‪ ١‬ايٓكس‪ٚ ١ٜ‬إاي‪ٚ ,١ٝ‬بايتاي‪ٗٚ ٞ‬ط ز‪ٚ‬ضٖا ا‪٫‬هاب‪ ٚ ٞ‬تأثرلٖا إباؾط عً‪٢‬‬
‫اٱْتاز ‪ ٚ‬ايت‪ٛ‬ظ‪ ٚ ٜ‬ا‪٫‬غتٗ‪٬‬ى‪ ,‬أ‪ ٟ‬أْٗا أقبشت أزا‪ ٠‬إغذلاػ‪ ١َُٗ ١ٝ‬يس‪٣‬‬
‫إدڀ٘ ‪ ٚ‬ايػًڀات ايعاَ‪.١‬‬

‫محكّمة‪/‬ع(‪ –)02‬جوان ‪2012‬‬ ‫سداسية‬ ‫(‪)482‬‬ ‫ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــاد‬

‫للدراسات القانونية واالقتصادية‬
‫مجلة االجته‬
 ‫العدد (‪)02‬‬ ‫االجتهـــاد ‪-‬‬ ‫قسم الدراسات االقتصادية‬

‫نُا إٔ اْتكاٍ اؾعا‪٥‬ط َٔ اقتكاز َ‪ٛ‬د٘ إٍ اقتكاز ايػ‪ٛ‬م ناْت ي٘‬

‫اْعهاغات َعتدل‪ ٠‬عً‪ ٢‬ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ٚ ١ٜ‬عً‪ ٢‬أٖساؾٗا ‪ٚ‬أز‪ٚ‬اتٗا‪ٚ ,‬إٔ‬
‫ا‪ْ٫‬تكاٍ َٔ ا‪٫‬قتكاز ا‪٫‬ؾذلان‪ ٞ‬إٍ ا‪٫‬قتكاز ايً‪ٝ‬دلاي‪ ٞ‬تڀًب َٔ‬
‫اؿه‪َٛ‬ات إتعاقب‪ ١‬ايك‪ٝ‬اّ بعس‪ ٠‬إق‪٬‬سات اقتكاز‪ُ ١ٜ‬جًت خك‪ٛ‬قا ٗ‬
‫إتعًل بايكطض ‪ٚ‬‬ ‫‪ ٚ‬ق‪ ٫ٛ‬إٍ إق‪٬‬ح‬ ‫اٱق‪٬‬ح ايٓكس‪ ٟ‬يػٓ‪١‬‬
‫ايٓكس‪ٚ ,‬ايص‪ٚ ٟ‬ن اٱطاض ايكاْ‪ ْٞٛ‬يًػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ٚٚ ١ٜ‬ن َػاض‬
‫تڀ‪ٛ‬ضٖا ‪ٚ‬أعاز يًبٓو إطنع‪َٗ ٟ‬اَ٘ ‪ٚٚ ٚ‬ا‪٥‬ؿ٘ ايتكً‪ٝ‬س‪َٗٓ ١ٜ‬ا‪:‬‬
‫إقساض ا٭‪ٚ‬ضام ايٓكس‪ ٚ ١ٜ‬ايكڀ إعسْ‪.١ٝ‬‬
‫ؼس‪ٜ‬س ق‪ٚ ١ُٝ‬ؾهٌ ‪ٚ‬سذِ ‪َٛٚ‬اقؿات ا٭‪ٚ‬ضام ايٓكس‪ٚ ١ٜ‬ايكڀ إعسْ‪.١ٝ‬‬
‫ؾط‪ ٙٚ‬ن‪ٝ‬ؿ‪َ ١ٝ‬طاقب‪ ,١‬قٓ ‪ٚ‬إت‪٬‬ف ا٭‪ٚ‬ضام ايٓكس‪ٚ ١ٜ‬ايكڀ إعسْ‪.١ٝ‬‬
‫َٓح ضخل إْؿا‪ ٤‬ايبٓ‪ٛ‬ى ‪ ٚ‬إ‪٪‬غػات إاي‪ ١ٝ‬اؾعا‪٥‬ط‪ ٚ ١ٜ‬ا٭دٓب‪.١ٝ‬‬
‫‪ٜ‬هُٔ ايبٓو إطنع‪ ٟ‬ايػرل اؿػٔ يًػ‪ٛ‬م ايٓكس‪ َٔ ١ٜ‬خ‪ ٍ٬‬تسخً٘‬
‫با٭ز‪ٚ‬ات إباؾط‪ ٚ ٠‬غرل إباؾط‪.٠‬‬
‫‪ -‬تڀ‪ٛ‬ض ايهتً‪ ١‬ايٓكس‪َٚ ١ٜ‬ه‪ْٛ‬اتٗا‪ َٔ :‬أٖساف بطْاَر ايتجب‪ٝ‬ت‬
‫‪ٚ‬ايتعس‪ ٌٜ‬اشل‪ٝ‬هً‪ ٞ‬ايص‪ ٟ‬أبطَت٘ اؾعا‪٥‬ط َ إ‪٪‬غػات ايٓكس‪ ١ٜ‬ايس‪ٚ‬ي‪ٖٛ ١ٝ‬‬
‫ايتشهِ ٗ ِ‪ ٛ‬ايت‪ٛ‬غ ايٓكس‪ٚ ٟ‬اؿؿا‪ ٚ‬عً‪ ٢‬ايت‪ٛ‬اظْات ا‪٫‬قتكاز‪ ١ٜ‬ايهً‪,١ٝ‬‬
‫‪ٚ‬يهٔ ضغِ شيو اغتُط ا‪٫‬ضتؿاع ايػط‪ ٜ‬يًهتً‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬بعس اْتٗا‪ٖ ٤‬ات٘‬
‫ايدلاَر ب‪ٛ‬ترل‪ ٠‬ؽتًـ سػب عاٌَ ايعَٔ َٔ دٗ‪ ٚ ,١‬عاٌَ َه‪ْٛ‬ات‬
‫ايهتً‪ ١‬ايٓكس‪ َٔ ١ٜ‬دٗ‪ ١‬أخط‪ّ ٚ ,٣‬هٔ َ‪٬‬س‪ ١ٛ‬اؾس‪ ٍٚ‬ضقِ ( ) ايص‪ٟ‬‬
‫‪ٜ‬بٌ تڀ‪ٛ‬ض ايهتً‪ ١‬ايٓكس‪.١ٜ‬‬
‫‪-‬‬ ‫دس‪ ٍٚ‬ضقِ ( )‪ :‬تڀ‪ٛ‬ض ايهتً‪ ١‬ايٓكس‪َ ٚ ١ٜ‬ه‪ْٛ‬اتٗا خ‪ ٍ٬‬ايؿذل‪٠‬‬
‫اي‪ٛ‬سس‪ًَٝ :٠‬اض زز‬
‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫ا‬
‫‪009‬‬ ‫‪008‬‬ ‫‪007‬‬ ‫‪006‬‬ ‫‪005‬‬ ‫‪004‬‬ ‫‪003‬‬ ‫‪002‬‬ ‫‪001‬‬ ‫‪000‬‬ ‫‪999‬‬ ‫‪998‬‬ ‫لبيان‬
‫ا‬
‫‪7‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫لكتلة‬
‫‪17897‬‬ ‫‪95599‬‬ ‫‪99496‬‬ ‫‪93397‬‬ ‫‪15796‬‬ ‫‪738‬‬ ‫‪35499‬‬ ‫‪90195‬‬ ‫‪47395‬‬ ‫‪02295‬‬ ‫‪78994‬‬ ‫‪59295‬‬ ‫النقدية‬
‫‪M2‬‬
‫‪4‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪94998‬‬ ‫‪96499‬‬ ‫‪23396‬‬ ‫‪16796‬‬ ‫‪42194‬‬ ‫‪16095‬‬ ‫‪63190‬‬ ‫‪41693‬‬ ‫‪23895‬‬ ‫‪04892‬‬ ‫‪0592‬‬ ‫‪2694‬‬ ‫‪-‬النقود‬
‫‪ 1-1‬نقود‬
‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬
‫خارج‬
‫‪82994‬‬ ‫‪54090‬‬ ‫‪28495‬‬ ‫‪08194‬‬ ‫‪2190‬‬ ‫‪7493‬‬ ‫‪8193‬‬ ‫‪6497‬‬ ‫‪7792‬‬ ‫‪8495‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪9094‬‬
‫البنوك‬
‫‪1‬‬
‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪ 2-‬نقود‬
‫‪12094‬‬ ‫‪42499‬‬ ‫‪94991‬‬ ‫‪08692‬‬ ‫‪50094‬‬ ‫‪28692‬‬ ‫‪49‬‬ ‫‪5196‬‬ ‫‪6193‬‬ ‫‪6397‬‬ ‫‪6592‬‬ ‫‪36‬‬
‫كتابية‬
‫‪2‬‬
‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪7‬‬
‫‪-‬أشباه‬
‫‪22899‬‬ ‫‪99190‬‬ ‫‪76190‬‬ ‫‪76691‬‬ ‫‪73692‬‬ ‫‪57795‬‬ ‫‪72399‬‬ ‫‪48592‬‬ ‫‪235‬‬ ‫‪7493‬‬ ‫‪8492‬‬ ‫‪6691‬‬
‫النقود‬

‫مجلة االجتهــــاد؛ معهد الحقـــــــــــــــــوق (‪ )483‬المركز الجامعي لتامنغست‪ -‬الجزائر‬

 ‫أ‪.‬بلوافي محمد‬ ‫السياسة النقدية في الجزائر‬

‫‪Source : - Banque d’Algérie, Evolution économique et Monétaire en Algérie,‬‬

‫‪Rapport 2002, P :111‬‬
‫‪- Banque d’Algérie, Evolution économique et Monétaire en Algérie, Rapport‬‬
‫‪2005, P : 185‬‬
‫‪- Banque d’Algérie, Evolution économique et Monétaire en Algérie, Rapport‬‬
‫‪2009. P : 212‬‬

‫َٔ خ‪ ٍ٬‬اؾس‪٬ْ ٍٚ‬س‪ ٜ‬إٔ تڀ‪ٛ‬ض ايهتً‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬اظزاز بؿهٌ َتػاضع‬
‫‪ٜٚ‬طد تؿػرل شيو إٍ عاًٌَ‬ ‫َعسٍ‬ ‫‪ٚ‬‬ ‫بٌ غٓ‪١‬‬
‫أغاغ‪ُٖ ٌٝ‬ا‪ :‬ايع‪ٜ‬از‪ ٗ ٠‬ا٭ضقس‪ ٠‬ايٓكس‪ ١ٜ‬ايكاؾ‪ ١ٝ‬اـاضد‪ ٚ ١ٝ‬اييت‬
‫‪,‬‬ ‫غٓ‪١‬‬ ‫إٍ‬ ‫ًَ‪ٝ‬اض زز غٓ‪١‬‬ ‫اضتؿعت َٔ‬
‫إناؾ‪ ١‬إٍ تٓؿ‪ٝ‬ص بطْاَر اٱْعاف ا‪٫‬قتكاز‪ ٟ‬ايص‪ ٟ‬أقط‪ ٙ‬ض‪ٝ٥‬ؼ اؾُٗ‪ٛ‬ض‪١ٜ‬‬
‫َ‪ٜ٬‬رل ز‪٫ٚ‬ض س‪ٛ‬اي‪ٞ‬‬ ‫‪ ,‬س‪ٝ‬ح خكل ي٘ س‪ٛ‬اي‪ٞ‬‬ ‫ٗ أؾط‪ٌٜ‬‬
‫‪.‬‬ ‫إٍ‬ ‫ًَ‪ٝ‬اض زز ٕس‪َ ٠‬ت‪ٛ‬غڀ‪ُ ١‬تس إٍ ث‪٬‬خ غٓ‪ٛ‬ات َٔ‬
‫‪ٚ‬بايٓػب‪ ١‬شل‪ٝ‬هٌ ايهتً‪ ١‬ايٓكس‪ ,١ٜ‬ؾ‪ُٝ‬هٔ اغتٓتاز ايٓك‪ٛ‬ز ْػب‪ ١‬إٍ ايهتً‪١‬‬
‫َكابٌ اضتؿاع ْػب‪ ١‬أؾبا‪ ٙ‬ايٓك‪ٛ‬ز إٍ‬ ‫ايٓكس‪ ١ٜ‬تطادعت إٍ غا‪١ٜ‬‬
‫ايهتً‪ ١‬ايٓكس‪ٜٚ ,١ٜ‬عتدل ناػا‪ْ ٙ‬كس‪ْ ِ٥٬َ ٟ‬ت‪ٝ‬ذ‪ ١‬اغتكطاض ا٭غعاض‬
‫‪ٚ‬انؿاض َعس‪٫‬ت ايتهدِ ثِ عازت ْػب‪ ١‬ايٓك‪ٛ‬ز إٍ ايهتً‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬إٍ‬
‫ا‪٫‬ضتؿاع َٔ دس‪ٜ‬س َكابٌ انؿاض ْػب‪ ١‬أؾبا‪ ٙ‬ايٓك‪ٛ‬ز إٍ ايهتً‪ ١‬ايٓكس‪,١ٜ‬‬
‫‪ٜٚ‬عتدل نذلاد ٗ َكطؾ‪ ١ٝ‬ا‪٫‬قتكاز‪.‬‬
‫بايٓػب‪ ١‬يٓػب‪ ١‬ايٓك‪ٛ‬ز اي‪ٛ‬ضق‪ َٔ ١ٝ‬ايهتً‪ ١‬ايٓكس‪٬ْ ١ٜ‬س‪ ٜ‬اغتكطاضٖا بٌ‬
‫‪ ,‬أَا بايٓػب‪ ١‬يٓػب‪ ١‬ايٓك‪ٛ‬ز ايهتاب‪ٚ( ١ٝ‬زا‪ ٥‬ؼت ايڀًب)‬ ‫‪ٚ‬‬
‫ثِ بعس شيو أخصت اػاٖا تكاعس‪ٜ‬ا‪ٚ ,‬تدلظ‬ ‫ؾعطؾت تصبصبا إٍ غا‪١ٜ‬‬
‫‪,‬‬ ‫فُعات ا٭ق‪ ٍٛ‬اـاضد‪ ١ٝ‬نعاٌَ قسز ي‪٬‬ػاٖات ايٓكس‪ ١ٜ‬خ‪ ٍ٬‬غٓ‪١‬‬
‫ًَ‪ٝ‬اض زز ٗ‬ ‫إٍ‬ ‫ًَ‪ٝ‬اض زز ْٗا‪ ١ٜ‬غٓ‪١‬‬ ‫س‪ٝ‬ح اضتؿعت َٔ‬
‫ايهتً‪١‬‬ ‫‪ٚ ,‬قس ػا‪ٚ‬ظت ا٭ق‪ ٍٛ‬ايكاؾ‪ ١ٝ‬اـاضد‪ ١ٝ‬غٓ‪١‬‬ ‫ز‪ٜ‬ػُدل‬
‫َٔ ايهتً‪١‬‬ ‫ايٓكس‪ ٗ ١ٜ‬ايتسا‪ٚ ٍٚ‬اي‪ٛ‬زا‪ ٥‬ؼت ايڀًب ‪ٚ‬بًػت‬
‫‪ٚ‬‬ ‫ْٗا‪ ١ٜ‬ز‪ٜ‬ػُدل‬ ‫‪ٚ‬‬ ‫ْٗا‪١ٜ‬‬ ‫ايٓكس‪َ ١ٜ‬كابٌ‬

‫محكّمة‪/‬ع(‪ –)02‬جوان ‪2012‬‬ ‫سداسية‬ ‫(‪)484‬‬ ‫ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــاد‬

‫للدراسات القانونية واالقتصادية‬
‫مجلة االجته‬
‫العدد (‪)02‬‬ ‫االجتهـــاد ‪-‬‬ ‫قسم الدراسات االقتصادية‬

‫‪ٚ .‬تعتدل ٖص‪ٚ ٙ‬اٖط‪ْ ٠‬كس‪ ١ٜ‬دس‪ٜ‬س‪ُٝ ٠‬ع ا‪٫‬غتكطاض‬ ‫ْٗا‪ ١ٜ‬ز‪ٜ‬ػُدل‬
‫ايٓكس‪ ٗ ٟ‬اؾعا‪٥‬ط ‪ٚ‬ت‪٪‬ز‪ ٟ‬ز‪ٚ‬ضا ق‪ٛ‬ض‪ٜ‬ا ٗ ايت‪ٛ‬غ ايٓكس‪ٚ ,ٟ‬أقبشت‬
‫(‪)33‬‬
‫است‪ٝ‬اط‪ٝ‬ات ايكطف ايعاٌَ ا٭غاغ‪ٕ ٞ‬كاب‪٬‬ت ايهتً‪ ١‬ايٓكس‪١ٜ‬‬
‫‪ -‬وكابالت الهتم‪ ٛ‬الٍكدٖ‪ ٔ ٛ‬تػريات الٍاتر احملم٘ االمجال٘‪:‬‬
‫‪ : - -‬تڀ‪ٛ‬ض عٓاقط َكاب‪٬‬ت ايهتً‪ ١‬ايٓكس‪:١ٜ‬‬
‫‪-‬‬ ‫اؾس‪ ٍٚ‬ضقِ ( )‪ :‬تڀ‪ٛ‬ض َكاب‪٬‬ت ايهتً‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬يًؿذل‪٠‬‬
‫اي‪ٛ‬سس‪ًَٝ :٠‬اض زز‬

‫‪-Source: - Banque d’Algérie, , Rapport 2002, op.cit, P :111‬‬

‫‪-Banque d’Algérie, Rapport 2005, op.cit, P : 185‬‬
‫َٔ خ‪ ٍ٬‬اؾس‪ ٍٚ‬ضقِ ( ) ؾايتػرلات اييت ضأ‪ٜٓ‬اٖا عً‪َ ٢‬ػت‪ ٣ٛ‬ايهتً‪١‬‬
‫ايٓكس‪ٜ ١ٜ‬طد غببٗا إٍ ا٭دعا‪ ٤‬إه‪ ١ْٛ‬يًهتً‪ ١‬ايٓكس‪ٚ ١ٜ‬إكابً‪ ١‬شلا‬
‫انؿانا ‪ٚ‬اضتؿاعا‪ٚ ,‬قس عطؾت تػڀ‪ ١ٝ‬ايهتً‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬بايصٖب ‪ٚ‬ايعُ‪٬‬ت‬
‫ًَ‪ٝ‬اض‬ ‫س‪ٛ‬اي‪ٞ‬‬ ‫ايكعب‪ ١‬تكاعسا َهڀطزا‪ ,‬س‪ٝ‬ح بًػت غٓ‪١‬‬
‫‪ٚ‬شيو بػبب اضتؿاع َساخ‪ٌٝ‬‬ ‫ًَ‪ٝ‬اض زز غٓ‪١‬‬ ‫زز يذلتؿ إٍ‬
‫احملط‪ٚ‬قات ‪ٚ‬ؼػٔ است‪ٝ‬اطات ايكطف ‪ٚ‬است‪ٝ‬اط‪ ٞ‬ايصٖب‪ ,‬ؾٗصا ا‪٫‬ػا‪ٙ‬‬
‫اؿس‪ٜ‬ح هعٌ اؾعا‪٥‬ط ٗ ِ‪ٛ‬شز ايس‪ ٍٚ‬ايكاعس‪ ٗ ٠‬ؾطم آغ‪ٝ‬ا ‪ٚ‬أ‪ٚ‬ضبا‬
‫اي‪ٛ‬غڀ‪ٚ ٢‬أَط‪ٜ‬ها اي‪٬‬ت‪.١ٝٓٝ‬‬

‫مجلة االجتهــــاد؛ معهد الحقـــــــــــــــــوق (‪ )485‬المركز الجامعي لتامنغست‪ -‬الجزائر‬

 ‫أ‪.‬بلوافي محمد‬ ‫السياسة النقدية في الجزائر‬

‫‪ - -‬الهتم‪ ٛ‬الٍكدٖ‪ ٔ ٛ‬تػريات الٍاتر احملم٘ اإلمجال٘‪:‬‬

‫دس‪ ٍٚ‬ضقِ ( )‪ :‬تڀ‪ٛ‬ضات ايهتً‪ ١‬ايٓكس‪َ ١ٜ‬كاضْ‪ ١‬بايٓاتر احملً‪ ٞ‬اٱْاي‪ٞ‬‬
‫‪-‬‬ ‫يًؿذل‪٠‬‬

‫‪.‬‬ ‫م‬ ‫‪/‬‬ ‫إكسض‪َ :‬ك‪ٝ‬ڀؿ‪ ٢‬عبس ايًڀ‪ٝ‬ـ‪ ,‬فً‪ ١‬ايباسح ايعسز‬
‫َٔ خ‪ ٍ٬‬اؾس‪ ٍٚ‬ضقِ ( ) ‪ٚ‬إتعًل َكاضْ‪ ِٛ ١‬ايهتً‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬بُٓ‪ ٛ‬ايٓاتر‬
‫اٱْاي‪٬ْ ٞ‬س‪ ٜ‬اضتؿاع َعس‪٫‬ت ايػ‪ٛٝ‬ي‪ ١‬احملً‪ٖ ,١ٝ‬ا ‪ٜٛ‬س‪ ٞ‬باغتُطاض‬
‫ٗ اغًب ايػٓ‪ٛ‬ات‪ٚ ,‬نُا شنطْا غابكا إٕ‬ ‫اٱْتاز ايٓكس‪ ٟ‬س‪ٝ‬ح ػا‪ٚ‬ظ‬
‫غبب ايع‪ٜ‬از‪ٜ ٠‬طد إٍ ايع‪ٜ‬از‪ ٠‬إػتُط‪ ٠‬يٮضقس‪ ٠‬ايٓكس‪ ١ٜ‬ايكاؾ‪١ٝ‬‬
‫اـاضد‪ٚ ١ٝ‬تٓؿ‪ٝ‬ص بطْاَر اٱْعاف ا‪٫‬قتكاز‪ ,ٟ‬نُا إٔ غطع‪ ١‬ز‪ٚ‬ضإ‬
‫ايٓك‪ٛ‬ز تبك‪ ٢‬نع‪ٝ‬ؿ‪ٖ ١‬ا ‪ٜ‬بٌ ‪ٚ‬اٖط‪ ٠‬ا‪٫‬نتٓاظ يًػ‪ٛٝ‬ي‪ ١‬ايٓكس‪ َٔ ١ٜ‬ططف‬
‫ا٭ؾطاز ‪ ٚ‬عسّ إ‪ٜ‬ساعٗا ٗ إ‪٪‬غػات ايٓكس‪ ٚ ١ٜ‬إاي‪.١ٝ‬‬
‫بايٓػب‪ٕ ١‬عاٌَ ا‪٫‬غتكطاض ايٓكس‪ٜ ٟ‬تهح عسّ ايت‪ٛ‬اؾل بٌ ن‪٬‬‬
‫َٔ ايتػرل ٗ ايهتً‪ ١‬ايٓكس‪ ٚ ١ٜ‬ايتػرل ٗ ايٓاتر احملً‪ ٞ‬اٱْاي‪ ,ٞ‬ؾؿ‪ ٞ‬غٓ‪١‬‬
‫ايع‪ٜ‬از‪ ٗ ٠‬ايهتً‪ ١‬ايٓكس‪ ٫ ١ٜ‬لس شلا َا ‪ٜ‬كابًٗا ٗ غ‪ٛ‬م اٱْتاز‪ ,‬ثِ ٗ‬
‫ْ‪٬‬س‪ ٜ‬تعا‪ٜ‬س َتػاضع ٗ ايٓاتر احملً‪ ٞ‬اٱْاي‪٫ ٞ‬‬ ‫‪ٚ‬‬ ‫غٓيت‬
‫تعا‪ٜ‬س‬ ‫‪ٚ‬‬ ‫‪ٜ‬كابً٘ ظ‪ٜ‬از‪َٛ ٠‬اؾك‪ ٗ ١‬ايهتً‪ ١‬ايٓكس‪ ,١ٜ‬ثِ ٗ غٓيت‬
‫ْ‪٬‬س‪ ٜ‬ظ‪ٜ‬از‪٠‬‬ ‫ايهتً‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬ز‪ ٕٚ‬ظ‪ٜ‬از‪ ٠‬ايٓاتر‪ ,‬ثِ ابتسا‪ َٔ ٤‬غٓ‪١‬‬
‫ٗ ايٓاتر ‪ٜ ٫‬كابًٗا ظ‪ٜ‬از‪َٛ ٠‬اؾك‪ ٗ ١‬ايهتً‪ ١‬ايٓكس‪ ,١ٜ‬إش ي‪ٝ‬ؼ ٖٓاى‬
‫اغتكطاض ْكس‪ ٟ‬ناٌَ ٗ ا‪٫‬قتكاز اؾعا‪٥‬ط‪ ٟ‬خ‪ٖ ٍ٬‬ص‪ ٙ‬ايؿذل‪.٠‬‬

‫محكّمة‪/‬ع(‪ –)02‬جوان ‪2012‬‬ ‫سداسية‬ ‫(‪)486‬‬ ‫ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــاد‬

‫للدراسات القانونية واالقتصادية‬
‫مجلة االجته‬
‫العدد (‪)02‬‬ ‫االجتهـــاد ‪-‬‬ ‫قسم الدراسات االقتصادية‬

‫‪ -‬ضري الطٗاض‪ ٛ‬الٍكدٖ‪:ٛ‬‬

‫عطف قاْ‪ ٕٛ‬ايٓكس ‪ٚ‬ايكطض ‪ٚ‬تعس‪٬ٜ‬ت٘ اٱطاض إ‪٪‬غػات‪ ٞ‬يًػ‪ٝ‬اغ‪١‬‬
‫ايٓكس‪ ٚ ١ٜ‬سسز َػ‪ٚ٪‬ي‪ٝ‬ات بٓو اؾعا‪٥‬ط ٗ شيو‪ٚ ,‬قس نإ اشلسف اي‪ٛ‬غ‪٘ٝ‬‬
‫ٖج‪ ٬‬بكاٗ ا٭ق‪ٍٛ‬‬ ‫‪-‬‬ ‫يًػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬خ‪ ٍ٬‬ايػٓ‪ٛ‬ات‬
‫ايساخً‪ ١ٝ‬يبٓو اؾعا‪٥‬ط‪ َ ,‬تب‪ ٌٝ‬٭ٖساف ضب غٓ‪ٚ ,١ٜٛ‬قس بطظ َٓص عاَ‪ٞ‬‬
‫ايٓكس ا٭غاغ‪ ٞ‬نٗسف ‪ٚ‬غ‪.٘ٝ‬‬ ‫‪ٚ‬‬
‫‪ٚ‬زل ح إق‪٬‬ح أز‪ٚ‬ات ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ,١ٜ‬اييت أضغت زعا‪ ِ٥‬تڀب‪ٝ‬كٗا َٓص عاّ‬
‫بتٗ‪ ١٦ٝ‬عس‪ ٠‬أز‪ٚ‬ات ْكس‪ ١ٜ‬غرل َباؾط‪ ٠‬يبٓو اؾعا‪٥‬ط ْ‪ٛ‬دعٖا ؾ‪ُٝ‬ا‬
‫‪:)34(ًٜٞ‬‬
‫َعسٍ َطؾس قسز ‪ٚ‬ؾكا يًتڀ‪ٛ‬ضات ا‪٫‬قتكاز‪ ١ٜ‬ايهً‪ ٚ ١ٝ‬نصا تڀ‪ٛ‬ض‬
‫إ‪٪‬ؾطات ايٓكس‪.١ٜ‬‬
‫أز‪ٚ‬ات ايػ‪ٛ‬م ايٓكس‪ٖ ١ٜ‬جً‪ ٗ ١‬اخص ا٭َاْات ‪َ ٚ‬عازات ايكط‪ٚ‬ض عٔ‬
‫طط‪ٜ‬ل إٓاقكات‪ٚ ,‬مت إزخاٍ ْ‪ٛ‬اّ ٕعازات ايكط‪ٚ‬ض عٔ طط‪ٜ‬ل‬
‫‪ ,‬نؿهٌ ض‪ٝ٥‬ػ‪ ٞ‬يتسخٌ بٓو اؾعا‪٥‬ط ٗ‬ ‫إٓاقكات ابتسا‪ َٔ ٤‬عاّ‬
‫ايػ‪ٛ‬م ايٓكس‪ ٚ ١ٜ‬نأزا‪ ٠‬أغاغ‪ ١ٝ‬غرل َباؾط‪ ٠‬يًػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪.١ٜ‬‬
‫‪ٚ‬د‪ٛ‬ز ْ‪ٛ‬اّ است‪ٝ‬اطات إدباض‪.١ٜ‬‬
‫‪ٚ‬مت تسع‪ ِٝ‬أز‪ٚ‬ات ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬غرل إباؾط‪ ٠‬بتكس‪ ِٜ‬أزا‪ ٠‬دس‪ٜ‬س‪ٗ ٠‬‬
‫اضتبڀت َٓڀك‪ٝ‬ا عاي‪ ١‬ؾا‪٥‬ض ايػ‪ٛٝ‬ي‪ ٖٞٚ ١‬اَتكام‬ ‫أؾط‪ٌٜ‬‬
‫ايػ‪ٛٝ‬ي‪ ١‬عٔ طط‪ٜ‬ل إع‪ ٕ٬‬إٓاقكات‪ٚ ,‬قس مت اَتكام دع‪ ٤‬نبرل َٔ‬
‫ًَ‪ٝ‬اض زز‪ َٔٚ ,‬أدٌ نُإ‬ ‫‪ٚ‬‬ ‫ؾا‪٥‬ض ايػ‪ٛٝ‬ي‪َ ١‬بًؼ تطا‪ٚ‬ح بٌ‬
‫اغتدساّ ؾعاٍ ٭ز‪ٚ‬ات ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬غرل إباؾط‪ ٠‬قاّ بٓو اؾعا‪٥‬ط ٗ‬
‫بتشػٌ بطفت٘ ايٓكس‪َ ١ٜ‬ذا‪٫‬ت ز‪ٚ‬ض‪ٚ ,١ٜ‬قس ‪ٚ‬ن بٓو اؾعا‪٥‬ط‬ ‫غٓ‪١‬‬
‫فاَ‪ ٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز ايكاعس‪ ٗ ١ٜ‬إكسَ‪ ١‬نٗسف ‪ٚ‬غ‪ ٘ٝ‬يًػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬أعاز‬
‫‪ ٚ‬شيو‬ ‫بٓو اؾعا‪٥‬ط تٓؿ‪ ٘ٝ‬أزا‪ ٠‬ا‪٫‬ست‪ٝ‬اط‪ ٞ‬اٱيعاَ‪َٓ ٞ‬ص ؾدلا‪ٜ‬ط‬
‫ؿٌُ ايبٓ‪ٛ‬ى م‪ ٛ‬تؿػرل د‪ٝ‬س يًػ‪ٛٝ‬ي‪ ٚ ١‬تؿاز‪ ٟ‬ا٭ثط ايػًيب يًكسَات‬
‫اـاضد‪ ١ٝ‬عً‪ ٢‬ايػ‪ٛٝ‬ي‪ ١‬إكطؾ‪ٚ ,١ٝ‬مت ق‪ٝ‬اؽ َعسٍ ا‪٫‬ست‪ٝ‬اط‪ ٞ‬اٱدباض‪ٟ‬‬

‫مجلة االجتهــــاد؛ معهد الحقـــــــــــــــــوق (‪ )487‬المركز الجامعي لتامنغست‪ -‬الجزائر‬

 ‫أ‪.‬بلوافي محمد‬ ‫السياسة النقدية في الجزائر‬

‫بعس إٔ‬ ‫بٓا‪ ٤‬عً‪ ٢‬تڀ‪ٛ‬ض ا‪٫‬ست‪ٝ‬اطات اؿط‪ ٠‬يًبٓ‪ٛ‬ى ‪ٚ‬ثِ ضؾع٘ إٍ‬
‫بٗسف تكً‪ٝ‬ل إناٗ يؿا‪٥‬ض ايػ‪ٛٝ‬ي‪ ١‬إعط‪ٚ‬ن‪.١‬‬ ‫نإ‬
‫‪ٚ‬قس نإ اشلسف ايٓٗا‪ ٞ٥‬يًػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ٖٛ ١ٜ‬ا‪٫‬غتكطاض ايٓكس‪ ٟ‬عدل‬
‫اغتكطاض ا٭غعاض‪ٚ ,‬مت زعِ غرل ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬بتك‪ ١ٜٛ‬اٱؾطاف عً‪٢‬‬
‫ايبٓ‪ٛ‬ى َٔ ططف بٓو اؾعا‪٥‬ط ‪ٚ‬ايًذٓ‪ ١‬إكطؾ‪ٖٚ ,١ٝ‬صا ‪ٚ‬ؾكا يًُعا‪ٜ‬رل‬
‫ايس‪ٚ‬ي‪ٜٚ ,١ٝ‬تهؿٌ ايبٓو إطنع‪ ٟ‬سػب ا٭َط ضقِ ‪ ٗ -‬أ‪ٚ‬ت‬
‫بإزاض‪ ٚ ٠‬ت‪ٛ‬د‪ ٘ٝ‬ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ٚ ,١ٜ‬قس سسز ٖصا ا٭َط ‪ٚ‬بؿهٌ ‪ٚ‬انح‬
‫اٱطاض ايكاْ‪ ْٞٛ‬يًػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ٚ ,١ٜ‬سسز غًڀ‪ ١‬فًؼ ايٓكس ‪ٚ‬ايكطض‬
‫نػًڀ‪ْ ١‬كس‪َٚ ,١ٜ‬ػ‪ٚ٪‬ي‪ ١ٝ‬بٓو اؾعا‪٥‬ط ٗ إزاض‪ ٚ ٠‬ت‪ٛ‬د‪ ٘ٝ‬ايػ‪ٝ‬اغ‪١‬‬
‫ايٓكس‪ ٚ ,١ٜ‬ى‪ ٍٛ‬فًؼ ايٓكس ‪ ٚ‬ايكطض سػب إاز‪ ٠‬إقساض ايٓكس ‪ٚ‬وسز‬
‫َكا‪ٜٝ‬ؼ ‪ ٚ‬ؾط‪ ٙٚ‬عًُ‪ٝ‬ات بٓو اؾعا‪٥‬ط ‪ ٚ‬وسز ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ٜٚ ١ٜ‬ؿطف‬
‫عً‪ٗٝ‬ا ‪َٚ‬تابعتٗا ‪ٚ‬تك‪ُٗٝٝ‬ا خاق‪َ ١‬ا ‪ٜ‬تعًل باجملاَ‪ ٝ‬ايٓكس‪ٚ ١ٜ‬ايكطن‪ٚ ١ٝ‬‬
‫وسز ق‪ٛ‬اعس ايطقاب‪ ٗ ١‬ايػ‪ٛ‬م ايٓكس‪ٜ ٚ ١ٜ‬ػرل ‪ٚ‬غا‪ ٌ٥‬ايسؾ ‪ٚ‬غ‪َ٬‬تٗا‬
‫‪ٚ‬وسز إكا‪ٜٝ‬ؼ ‪ٚ‬ايٓػب إاي‪ٚ ١ٝ‬ايك‪ٛ‬اعس احملاغب‪ ١ٝ‬إڀبك‪ ١‬عً‪ ٢‬ايبٓ‪ٛ‬ى‪,‬‬
‫تتُجٌ َُٗ‪ ١‬بٓو اؾعا‪٥‬ط ٗ َ‪ٝ‬از‪ ٜٔ‬ايٓكس ‪ٚ‬ايكطف‬ ‫‪ٚ‬سػب إاز‪٠‬‬
‫بت‪ٛ‬ؾرل أؾهٌ ايؿط‪ٚ ٙٚ‬اؿؿا‪ ٚ‬عً‪ٗٝ‬ا يُٓ‪ ٛ‬غط‪ ٜ‬ي‪٬‬قتكاز َ ايػٗط‬
‫عً‪ ٢‬ا‪٫‬غتكطاض ايساخً‪ٚ ٞ‬اـاضد‪ ٞ‬يًٓكس‪ ,‬يصيو ‪ٜ‬هًـ بتٓ‪ ِٝٛ‬اؿطن‪١‬‬
‫ايٓكس‪ٜٛٚ ١ٜ‬د٘ ‪ٜٚ‬طاقب ت‪ٛ‬ظ‪ ٜ‬ايكط‪ٚ‬ض ‪ ٚ‬نب٘ غ‪ٛ‬م ايكطف‪.‬‬
‫عً‪ ٢‬إس‪٣‬‬ ‫أخص فًؼ ايٓكس ‪ ٚ‬ايكطض ٖسف ايتهدِ‬ ‫ٗ غٓ‪١‬‬
‫إت‪ٛ‬غ٘ ‪ٚ‬عً‪ ٢‬سػاب تڀ‪ٛ‬ض اجملاَ‪ ٝ‬ايٓكس‪ٚ ١ٜ‬ايكطض ‪ٚ‬سسز ِ‪ ٛ‬ايهتً‪١‬‬
‫‪,‬‬ ‫‪ٚ‬‬ ‫‪ ٚ‬ايكط‪ٚ‬ض ي‪٬‬قتكاز بٌ‬ ‫‪ٚ‬‬ ‫ايٓكس‪ ١ٜ‬بٌ‬
‫‪ٚ‬اشلسف ايٓٗا‪ ٞ٥‬يًػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ٖٛ ١ٜ‬ا‪٫‬غتكطاض ايٓكس‪ ٟ‬عٔ طط‪ٜ‬ل‬
‫سسزت ايكاعس‪ ٠‬ايٓكس‪١ٜ‬‬ ‫–‬ ‫اغتكطاض ا٭غعاض‪ ,‬ؾد‪ ٍ٬‬غٓ‪ٛ‬ات‬
‫نٗسف ‪ٚ‬غ‪ ٘ٝ‬يًػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬تسعِ باغتكطاض إهاعـ ايٓكس‪ٖ ,ٟ‬صا‬
‫اشلسف اي‪ٛ‬غ‪ ٘ٝ‬أخص باجملُعات ايساخً‪ ١ٝ‬ايكاؾ‪ ١ٝ‬يبٓو اؾعا‪٥‬ط خ‪ٍ٬‬‬
‫‪ ,‬ا٭ز‪ٚ‬ات غرل إباؾط‪ ٠‬يًػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ١ٜ‬زعُت ٗ‬ ‫‪-‬‬ ‫ايؿذل‪٠‬‬

‫محكّمة‪/‬ع(‪ –)02‬جوان ‪2012‬‬ ‫سداسية‬ ‫(‪)488‬‬ ‫ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــاد‬

‫للدراسات القانونية واالقتصادية‬
‫مجلة االجته‬
‫العدد (‪)02‬‬ ‫االجتهـــاد ‪-‬‬ ‫قسم الدراسات االقتصادية‬

‫بإزخاٍ أزا‪ ٠‬دس‪ٜ‬س‪ ٠‬بايتعأَ َ غ‪ٝ‬ام ؾا‪٥‬ض ايػ‪ٛٝ‬ي‪ٖٞ ١‬‬ ‫اؾط‪ٌٜ‬‬

‫‪ٜٚ‬تسخٌ بٓو اؾعا‪٥‬ط ٗ ايػ‪ٛ‬م ايٓكس‪ ٟ‬يطؾ َبايؼ غشب‬
‫نُا ٗ‬ ‫ايػ‪ٛٝ‬ي‪ ,١‬اغتدسّ نصيو أزا‪ ٠‬ا‪٫‬ست‪ٝ‬اطات اٱدباض‪ ١ٜ‬غٓ‪١‬‬
‫‪ٜ ٚ ,‬ػرل ٖصا إعسٍ سػب تڀ‪ٛ‬ض ا‪٫‬ست‪ٝ‬اطات اؿط‪ ٠‬يًبٓ‪ٛ‬ى‪,‬‬ ‫غٓ‪١‬‬
‫٭ٕ فًؼ‬ ‫‪ٚ ,‬مت تؿع‪ًٗٝ‬ا َٔ دس‪ٜ‬س غٓ‪١‬‬ ‫نُا اغتدسَت غٓ‪١‬‬
‫ايٓكس ‪ ٚ‬ايكطض سسز ق‪ٛ‬اعس ‪ٚ‬أطط ا‪٫‬ست‪ٝ‬اط‪ ٞ‬اٱدباض‪ٚ ٟ‬أقبح ٖصا‬
‫‪ٚ‬اشلسف َٔ ٖص‪ ٙ‬ا٭زا‪ ٖٛ ٠‬تٓ‪ ِٝٛ‬ايػ‪ٛٝ‬ي‪١‬‬ ‫ٗ َا‪ٟ‬‬ ‫إعسٍ‬
‫ٗ‬ ‫ايبٓه‪ ,١ٝ‬أَا عًُ‪ٝ‬ات ايػ‪ٛ‬م إؿت‪ٛ‬س‪ ١‬مل تػتدسّ بعس غٓ‪١‬‬
‫ايػ‪ٛ‬م ايٓكس‪ٚ ,ٟ‬مل ‪ٜ‬تِ اغتدساّ بك‪ ١ٝ‬ا٭ز‪ٚ‬ات ا٭خط‪( ٣‬ا٭َاْات‪,‬‬
‫(‪.)35‬‬ ‫‪َٚ‬عازات ايكط‪ٚ‬ض بإٓاقك‪ )١‬ست‪ ٢‬غٓ‪١‬‬
‫املسادع ٔ اهلٕاوؼ املعتىد‪:ٚ‬‬

‫(‪ )1‬ؿً‪َٛ ٛ‬غ‪ ٢‬ب‪ٛ‬خاض‪ ,ٟ‬غ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايكطف ا‪٫‬دٓيب ‪ٚ‬ع‪٬‬قتٗا بايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪َ ,١ٜ‬هتب‪ ١‬سػٌ‬
‫ايعكط‪ ١ٜ‬يًڀباع‪ٚ ١‬ايٓؿط ‪ ٚ‬ايت‪ٛ‬ظ‪ – ٜ‬يبٓإ ‪ 0282‬م ‪.59‬‬
‫(‪ )0‬عبس اجمل‪ٝ‬س قس‪ ,ٟ‬إسخٌ اٍ ايػ‪ٝ‬اغات ا‪٫‬قتكاز‪ ١ٜ‬ايهً‪ ,١ٝ‬ز‪ٜٛ‬إ إڀب‪ٛ‬عات اؾاَع‪,١ٝ‬‬
‫اؾعا‪٥‬ط ‪ 0226‬م‪.53‬‬
‫‪)3(Alexis Jaquemen et Autres ; fandements d’economie politique. De‬‬
‫‪boek universite. Bruxelles 2001. P430‬‬
‫(‪ )4‬ب‪ ٍٛ‬غاَ‪ًٜٛ‬ػ‪ْٛ ,ٕٛ‬ضز ٖا‪ٚ‬ؽ‪ ,‬عًِ ا‪٫‬قتكاز‪َ ,‬هتب‪ ١‬يبٓإ ْاؾط‪ ,ٕٚ‬برل‪ٚ‬ت ‪ 0226‬م‬
‫‪.823‬‬
‫(‪ )5‬باض‪ ٟ‬غ‪ٝ‬ذٌ‪ ,‬ايٓك‪ٛ‬ز ‪ ٚ‬ايبٓ‪ٛ‬ى‪ٚ ,‬دٗ‪ْٛ ١‬ط ايٓكس‪ ,ٌٜ‬تطْ‪ ١‬ط٘ عبساهلل َٓك‪ٛ‬ض‪ ,‬عبس‬
‫ايؿتاح عبس ايطٓٔ عبس اجمل‪ٝ‬س‪ ,‬زاض إط‪ٜ‬ذ‪ ,‬ايط‪ٜ‬اض ‪ 8987‬م‪.380‬‬
‫(‪ )6‬ؾ‪ًٝٝ‬ب نطّ‪ ,‬ايتشً‪ ٌٝ‬ايٓكس‪ٚ ٟ‬ايتٓب‪َ ,٪‬عٗس قٓس‪ٚ‬م ايٓكس ايس‪ٚ‬ي‪ٚ ,ٞ‬اؾٓڀٔ ‪8998‬‬
‫م‪.27‬‬
‫(‪ )7‬أٓس أ ب‪ ٛ‬ايؿت‪ٛ‬ح ايٓاق‪ْٛ ,١‬ط‪ ١ٜ‬ايٓك‪ٛ‬ز ‪ ٚ‬ايبٓ‪ٛ‬ى ‪ ٚ‬ا‪٫‬غ‪ٛ‬ام إاي‪٪َ ,١ٝ‬غػ‪ ١‬ؾباب‬
‫اؾاَع‪ ,١‬ايكاٖط‪ .8998 ٠‬م‪.834‬‬
‫(‪َ )8‬عٗس قٓس‪ٚ‬م ايٓكس ايس‪ٚ‬ي‪ ,ٞ‬اطاض ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ,١ٜ‬ايس‪ٚ‬ض‪ ٠‬ايسضاغ‪ ١ٝ‬عٔ غ‪ٝ‬اغات ‪ٚ‬‬
‫بطف‪ ١‬ا‪٫‬قتكاز ايهً‪ٚ ٞ‬اؾٓڀٔ ‪ 0225‬م‪.20‬‬
‫(‪ )9‬قاحل َؿتاح‪ ,‬ايٓك‪ٛ‬ز ‪ٚ‬ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ,١ٜ‬أطط‪ٚ‬س‪َ ١‬كسَ‪ ١‬يٓ‪ ٌٝ‬زضد‪ ١‬ايسنت‪ٛ‬ضا‪ ,ٙ‬داَع‪١‬‬
‫اؾعا‪٥‬ط‪ ,‬اؾعا‪٥‬ط ‪ 0223‬م‪.803‬‬
‫(‪ )10‬أنطّ قُ‪ٛ‬ز اؿ‪ٛ‬ضاْ‪ ,ٞ‬اْعهاغات ؼط‪ٜ‬و أغعاض ايؿا‪٥‬س‪ ٗ ٠‬إطاض عًُ‪ ١ٝ‬اٱق‪٬‬ح‬
‫ا‪٫‬قتكاز‪ ,ٟ‬زضاغ‪ ١‬غرل َٓؿ‪ٛ‬ض‪ ,٠‬داَع‪ ١‬زَؿل م‪.0-8‬‬

‫مجلة االجتهــــاد؛ معهد الحقـــــــــــــــــوق (‪ )489‬المركز الجامعي لتامنغست‪ -‬الجزائر‬

 ‫أ‪.‬بلوافي محمد‬ ‫السياسة النقدية في الجزائر‬

‫(‪ٚ )11‬غاّ َ‪٬‬ى‪ ,‬ايٓك‪ٛ‬ز ‪ ٚ‬ايػ‪ٝ‬اغات ايٓكس‪ ١ٜ‬ايساخً‪ ,١ٝ‬زاض إٌٓٗ ايًبٓاْ‪ ,ٞ‬برل‪ٚ‬ت ‪,0222‬‬
‫م‪.897-895‬‬
‫(‪ )12‬ؿً‪َٛ ٛ‬غ‪ ٢‬ب‪ٛ‬خاض‪َ ,ٟ‬طد غابل‪ ,‬م‪.65‬‬
‫‪)13(Gerard Duthul; Wiliam Marios; politique economiques. Paris 2000. P‬‬
‫‪121.‬‬
‫(‪ )14‬د‪ُٝ‬ؼ د‪ٛ‬اضت‪ٝ‬ين‪ ,‬ضهاضز اغذل‪ٚ‬ب‪ ,‬ا‪٫‬قتكاز ايهً‪ ,ٞ‬ا‪٫‬خت‪ٝ‬اض ايعاّ ‪ ٚ‬اـام‪ ,‬تطْ‪١‬‬
‫عبس ايؿتاح عبس ايطٓإ‪ ,‬زاض إط‪ٜ‬ذ‪ ,‬ايط‪ٜ‬اض ‪ .8999‬م ‪.088‬‬
‫(‪َ )15‬ادس‪ ٠‬قٓس‪َ ,ٌٜ‬كازض ايُٓ‪ ٛ‬ا‪٫‬قتكاز‪َ ,ٟ‬عٗس قٓس‪ٚ‬م ايٓكس ايس‪ٚ‬ي‪ٚ ,ٞ‬اؾٓڀٔ‬
‫‪ .0225‬م ‪.6-0‬‬
‫(‪َ )16‬ادس‪ ٠‬قٓس‪ ,ٌٜ‬سػابات َ‪ٝ‬عإ إسؾ‪ٛ‬عات‪َ ,‬عٗس قٓس‪ٚ‬م ايٓكس ايس‪ٚ‬ي‪ٚ ,ٞ‬اؾٓڀٔ‬
‫‪ .0225‬م‪.6-0‬‬
‫(‪ )17‬عبس اجمل‪ٝ‬س قس‪َ ,ٟ‬طد غابل‪ ,‬م‪.59‬‬
‫(‪ )18‬ز‪ .‬ع‪ٛ‬ض ؾانٌ ازلاع‪ ٌٝ‬ايسي‪ ,ُٞٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز ‪ ٚ‬ايبٓ‪ٛ‬ى‪ ,‬زاض اؿهُ‪ ١‬يًڀباع‪ ٚ ١‬ايٓؿط‪,‬‬
‫إ‪ٛ‬قٌ ‪ ,8992‬م‪.388‬‬
‫(‪ )19‬عباؽ نا‪ ِٚ‬ايسعُ‪ ,ٞ‬ايػ‪ٝ‬اغات ايٓكس‪ٚ ١ٜ‬إاي‪ ,١ٝ‬زاض قؿا‪ ٤‬يًٓؿط ‪ٚ‬ايت‪ٛ‬ظ‪ , ٜ‬عُإ‬
‫‪ .0282‬م‪.07‬‬
‫(‪ )20‬ز‪ .‬ع‪ ٛ‬ض ؾانٌ ازلاع‪ ٌٝ‬ايسي‪ ,ُٞٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز ‪ٚ‬ايبٓ‪ٛ‬ى‪ ,‬زاض اؿهُ‪ ١‬يًڀباع‪ٚ ١‬ايٓؿط‪,‬‬
‫إ‪ٛ‬قٌ ‪ ,8992‬م ‪.494-493‬‬
‫(‪ )21‬ز‪ .‬ظ‪ٜٓ‬ب سػٌ ع‪ٛ‬ض اهلل ‪ٚ‬ز‪ .‬أغاَ‪ ١‬ايؿ‪ٛ‬ي‪ ,ٞ‬أغاغ‪ٝ‬ات ا‪٫‬قتكاز ايٓكس‪ٚ ٟ‬إكطٗ‪,‬‬
‫َٓؿ‪ٛ‬ضات اؿًيب اؿك‪ٛ‬ق‪ ,١ٝ‬برل‪ٚ‬ت يبٓإ ‪ ,0223‬م‪.030-008‬‬
‫(‪ )22‬ز‪َ .‬كڀؿ‪ ٢‬ضؾس‪ ٟ‬ؾ‪ٝ‬ش‪ ,١‬ا‪٫‬قتكاز ايٓكس‪ٚ ٟ‬إكطٗ‪ ,‬ايساض اؾاَع‪ ١ٝ‬يًڀباع‪١‬‬
‫‪ٚ‬ايٓؿط‪ ,‬ا‪٫‬غهٓسض‪ ,8985 ١ٜ‬م‪.327-323‬‬
‫(‪َ )23‬كڀؿ‪ ٢‬ضؾس‪ ٟ‬ؾ‪ٝ‬ش‪ ,١‬ا‪٫‬قتكاز ايٓكس‪ ٚ ٟ‬إكطٗ‪َ ,‬كسض غابل‪ ,‬م ‪.382 - 327‬‬
‫(‪ )24‬ز‪ .‬ع‪ٛ‬ض ؾانٌ ازلاع‪ ٌٝ‬ايسي‪ ,ُٞٝ‬ايبٓ‪ٛ‬ى ‪ ٚ‬ايٓك‪ٛ‬ز‪َ ,‬كسض غابل‪ ,‬م ‪.570‬‬
‫(‪ )25‬ز‪ .‬عبس إٓعِ ايػ‪ٝ‬سعً‪ ٚ ٞ‬ز‪ْ .‬عاض غعس ايس‪ ٜٔ‬ايع‪ٝ‬ػ‪ ,٢‬ايٓك‪ٛ‬ز ‪ ٚ‬إكاضف ‪ ٚ‬ا‪٫‬غ‪ٛ‬ام‬
‫إاي‪ ,١ٝ‬زاض اؿاَس يًٓؿط ‪ ٚ‬ايت‪ٛ‬ظ‪ , ٜ‬عُإ ‪ ,0223‬م ‪.044‬‬
‫(‪ْ )26‬ؿؼ إطد ايػابل‪ ,‬م ‪.050-058‬‬
‫(‪ )27‬عباؽ نا‪ ِٚ‬داغِ‪ ,‬تك‪ ِٝٝ‬ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ٗ ١ٜ‬بًسإ عطب‪ ,١ٝ‬ضغاي‪َ ١‬ادػترل نً‪١ٝ‬‬
‫ا‪٫‬زاض‪ٚ ٠‬ا‪٫‬قتكاز‪ ,‬داَع‪ ١‬نطب‪ ,0225 ٤٬‬م ‪.39-38‬‬
‫(‪)28‬ز‪ .‬عبس إٓعِ ايػ‪ٝ‬س عً‪ٚ ٞ‬ز‪ْ .‬عاض غعس ايس‪ ٜٔ‬ايع‪ٝ‬ػ‪ ,ٞ‬ايٓك‪ٛ‬ز ‪ٚ‬إكاضف ‪ٚ‬ا٭غ‪ٛ‬ام‬
‫إاي‪َ .١ٝ‬كسض غابل‪ ,‬م ‪.056-055‬‬
‫(‪ )29‬ز‪ .‬ع‪ٛ‬ض ازلاع‪ ٌٝ‬ايسي‪ ,ُٞٝ‬ايٓك‪ٛ‬ز ‪ ٚ‬ايبٓ‪ٛ‬ى‪َ ,‬كسض غابل‪ ,‬م‪.567‬‬
‫(‪ )30‬عباؽ نا‪ ِٚ‬داغِ‪ ,‬تك‪ ِٝٝ‬ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪َ ,١ٜ‬كسض غابل‪ ,‬م ‪.48-42‬‬
‫(‪َ )31‬ا‪ٜ‬هٌ ا‪ٜ‬سْإ‪ ,‬ا‪٫‬قتكاز ايهً‪( ٞ‬ايٓ‪ٛ‬ط‪ٚ ١ٜ‬ايػ‪ٝ‬اغ‪ ,)١‬تطْ‪ ١‬قُس إبطاٖ‪ ,ِٝ‬زاض إط‪ٜ‬ذ‬
‫‪ ,8989‬م ‪.333-330‬‬

‫محكّمة‪/‬ع(‪ –)02‬جوان ‪2012‬‬ ‫سداسية‬ ‫(‪)490‬‬ ‫ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــاد‬

‫للدراسات القانونية واالقتصادية‬
‫مجلة االجته‬
‫العدد (‪)02‬‬ ‫االجتهـــاد ‪-‬‬ ‫قسم الدراسات االقتصادية‬

‫(‪ )32‬بًعع‪ٚ‬ظ بٔ عً‪ ,ٞ‬قانطات ٗ ايٓ‪ٛ‬ط‪ٜ‬ات ‪ ٚ‬ايػ‪ٝ‬اغات ايٓكس‪ ,١ٜ‬ز‪ٜٛ‬إ إڀب‪ٛ‬عات‬

‫اؾاَع‪ ,١ٝ‬اؾعا‪٥‬ط ‪ ,0224‬م ‪.865‬‬
‫(‪ )33‬ز‪َ .‬ك‪ٝ‬ڀؿ‪ ٢‬عبس ايًڀ‪ٝ‬ـ‪ ,‬اي‪ٛ‬نع‪ ١ٝ‬ايٓكس‪٪َٚ ١ٜ‬ؾطات ايتڀ‪ٛ‬ض إاي‪ ٗ ٞ‬اؾعا‪٥‬ط بعس‬
‫اْتٗا‪ ٤‬بطْاَر ايتػٗ‪ ٌٝ‬إ‪ٛ‬غ ‪ .‬فً‪ ١‬ايباسح‪ ,‬ايعسز‪ - 0228/26‬م ‪.888‬‬
‫(‪ )34‬قُس يككاق‪ ,ٞ‬اي‪ٛ‬نع‪ ١ٝ‬ايٓكس‪ٚ ١ٜ‬غرل ايػ‪ٝ‬اغ‪ ١‬ايٓكس‪ ٗ ١ٜ‬اؾعا‪٥‬ط‪ ,‬قٓس‪ٚ‬م ايٓكس‬
‫ايعطب‪ ,ٞ‬اب‪ٚ ٛ‬يب ‪ ,0224‬م ‪85-80‬‬
‫(‪ )35‬ز‪َ .‬ك‪ٝ‬ڀؿ‪ ٢‬عبس ايًڀ‪ٝ‬ـ‪َ ,‬طد غابل‪ ,‬م ‪.889‬‬

‫مجلة االجتهــــاد؛ معهد الحقـــــــــــــــــوق (‪ )491‬المركز الجامعي لتامنغست‪ -‬الجزائر‬