Lardon Valeur

Machine Translated by Google
La « değer yaratma » retorik ve pratiğe uygun.

« Valeur actionnariale » Genel Bilgi ve Sosyoloji*
Frédéric LORDON2
Mal tanımı ve polisemique qu'elle soit için, « değer yaratma », en büyük

girişim kategorisi imperatif kategorisine girmez. Daha önce, çok sayıda tanımları
yeniden gözden geçirerek, daha iyi bir sonuç elde etmeyi seçtiniz.
Très inégalement pertinentes, habililant parfois de neuf de très vieilles nosions, elles
prolifèrent en grand nombre, quoiqu'émerge du lot l'une d'entre elle – l'EVA – plus
rigoureusement construite, et qui a fini par s'imposer come le « eylem değeri »
temsilcisinin en iyi temsilcisi. Genèse'i yeniden oluştururken, makro-tarihin yapısal
bir makro-tarihi yapısıyla birlikte, eylem yürüyüşlerinin ve eylemlerin bir araya
gelmesinin ve mikro-tarihlerin bireylerin entre tahmin ve yeniliğin ön plana
çıkmasına neden olmasıyla: "değer" » bu bir nedendir ve danışmanları «
değer yönetimi » ile tanıştırır. Rétoriques and de ses pratiques etkili
kullanımlarının bir parçası olan reste alors, iki düşmana karşı mesafeli bir
mesafeye sahipken, değer yaratmanın gerçekliğini pas d'autre realité que ses
enstrümantasyonları Meşruiyet fins, et l'EVA regne déjà partage au sein
d'girişimlerin elle yetkilendirilmemesi, her hareketin normalleştirilmesidir.
En çok ödül alan söylemlerdeki ses görüntülerinin sıklığının yanı

sıra, kamusal ekonomik söylemlerde, « eylemin değerliliği » kavramında,
yönetim pratiğinin genel klibi gibi görünüyor. 'Analyseur d'un modele de
inédit inédit, entièrement conune par une dominée par le pouvoir actionnarial
– et notamment les grands gestionnaires de l'épargne kolektifi. « Değer » –
et l'ellipse vaut démonstration demonstration demonstration, qui dispense
le nouveau pouvoir d'avoir à rappeler son nom tant sa présence dans les
esprits s'impose avec la force de l'évidence – derrière la « value » donc , se
tient en tout cas une concepte
*
1. BNP'nin geliştirme direktörü Laurent Tréca'nın isimsiz bir hakemi tarafından yapılan pişmanlıklar,
hoşgörüden şüphelendiğiniz öğretim görevlisi ve dikkatli. Pozisyonlar, sorumluluğa bağlı değildir ve hatalar beni
tamamen gözden geçirebilir. : + 33 (0)1 40 77 84 94 –
2. : CNRS-CEPREMAP, 142 rue du Chevaleret, 75013 PARIS, :
frederic.lordon@cepremap.cnrs.fr veya frederic.lordon@wanadoo.fr
118 La « değer yaratma » söz sanatı ve pratik pratiğe ulaşmak
Puisqu'elle realise l'articulation du macro and du micro, mettant en connexion

la connexion la connexion la créancière déployée dans le champ d'un système
de martés maliyecilerin déréglementés et le comportement des firmaları,
c'est-à-dire traduisant en Commandements de gestion L'exigence actionnariale
– mais telle qu'elles en pouvoir macroscopique sous l'effet de la Capitalfinancier.
« Değer yaratma » références récurrence est telle qu'elle finit par en

devenir şüpheli: lisans üzerinde değer için, değer için füzyon için, yenilik için
değer için, spin-off için değer için , vb . si on fai sait le contraire de tout ça ce
serait encore au nom de la valeur. « Valeur » s'est-elle emposée une une
sorte de mot fétiche, légitimateur Universel et definitif de toutes les pratiques
manageriales, psalmodié rituellement dans toutes les les de justification (aux
actionnaires, face aux salariés, face aux pouvoirs publics) , fikirle yüzleşin) ve
sihirli ve mécanique fonctionnementnement, saf rasyonel ekonomi
ekonomisinin hücresi olan tüm söylemsel bir modaliteyi göstermez. Aussi, «
eylemin değerini » etkin olmayan tekniklerle sorgulamak, simgesel kapasitede
en üst düzeye çıkarmak için teknikler, stenograflar, fédérateur ve légi timer.
Sous ce aliment, « değer », « genişleme », veya « kararlılık », politik çevre
düzeninde mümkün olan en büyük değerdir : elle en basit kimliğidir3 . Le cas
de la politique économique était parti culièrement à la mise en évidence de
ces sénographie de stenographie – c'est pourquoi il donne à l'analyse de la
«değer» une référence artı que de de basit analoji, en montrant notamment
yorum bir rejim Ekonomik pratikler, tutarlılık sağlamak için uygundur, ve
tarihin kimliği, merkezi bir kavram kapasitesiyle, ses öğelerinin çoğulluğunda
küresel bir sens sentezlemek için kullanılabilir. Bir örnek olarak, bir devlet
birliğine ve rasyonelliğine en uygun duruma getirme modeline yanıt olarak,
bir projede bir araya gelerek ses müdahaleleri için bir anlam ifade etmeyen
siyaset mantığına dayanan bir politikadır. bir temel ilke unsuru, tek bir
fikir basit – ve en basiti , bir düzen oluşturmak için işlevselliktir. Fransa sur le
siècle'de başarılı olan politique économique qu'aux trois régimes de la
sorte, suggérer qu'aux trois régimes de France sur le siècle'de, muhabir trois
idées simples, omniprésentes dans les discours pu blics, fédératrices chacune
d'un «t » posé avec suffisamment de Economique et politique et, ce fai sant,
leur conférer sens et identité d'entité'nin çeşitli müdahalelerini subordonner
için dökün: il s'agit de la convertibilité (ré gime d'étalon-or), de l'expansion
(fordisme), et de la stabilité (rekabetçi enflasyon düşüşü)4 .
3. Voir Lordon [1999]: « La force des idées simples ; misère épistémique des comportements écono
miques », miméo cepremap.
4. Kimlik
L'Année de la regulation, cilt. 4, 2000 119
Kesinlik ve kesinlik, « girişimcilik yönetimi », firma kanallarını düzenleyen

prensipler topluluğu tasarımına uygun olarak politik ekonominin süreçlerinden
geçmenin önüne geçer. Et les pratiques manageriales – et c'est d'ailleurs bien l'une des
posées par le présent travail que de savoir si, hadi bir pu distinguer des régimes de
politique économique et leurs mots d'ordre reifs, il ya ou hayır, ya da en voie
d'émergence, bir girişim yönetim rejimi, basit bir « değer » niteliği taşımaz. Yakınlaşma,
bütünüyle tutarlıdır, et ce d'autant plus que, sur le sur le sur le sur le des économiques
à polytique économique, on pourrait voir dans les années récentes la geçiş d'un « regime
de la compétitivité » à un «değer rejimi » . Pen dat toute la décennie quatre-vingt, la
compétitivité a été érigée en mot d'entre des d'entreprise and des pratiques
manageriales, idée simple and idée force, fonctionnant presque comme un slogan and
fournissant la justification der nière de toutes les décisions de l'entreprise : lisanlar ve
ılımlılık sala riale bien sûr, mais aussi intensification du travail, flexibilization des
tüzük, reorganizationsproductives, delocalizations, vs. Girişim çabalarının tümünü
birleştirmek yerine, arzu edilen yüksekliği seçti, ya da yüksek gücü seçti, en bütünüyle
donne sens ve tüm eylemlerin gerekliliği.
Bir işletme yönetim rejiminin etkili varoluş sorunu, basit değere sahip bir yapıya
sahiptir, ancak dilimin kolay olması mümkün değildir. Kesin olarak, her şeyin mümkün
olduğu kadar kesin bir söylem olduğu kesindir, lui suffisamment masif pour être inkar
edilemez. Mais le référentiel de changement quitue la compétitivité à la compétitivité à
la idees manageriales pas du du idées manageriales, à un nouveau cont système des
dans lequel sontt plongées lequel sont locées of treprises, and, en retour, il est d'une
ampleur telle qu' İşe yaramaz pratikleri asla bırakamazsınız. C'est, söylem ve pratiğe
ilişkin gerginlik sorusu üzerine, söylem rejimi ve yönetimin etkili yönetimi, zorlayıcı
olabilir. Şu anki sezgi, söylemlerin pratiğe yakın bir zamanda son bulmasını sağlamak
için çok zaman alıyor. Parle plus de la valeur qu'on ne la met en œuvre véritablement,
en tout cas en France. Et on se sert de la valeur pour promouvoir des promouvoir des
qui, pour recueillir l'sentiment de la Finance, se doivent d'être présentés « dans les
formes », c'est-à-dire en manifestant ostensiblement tous les égards dus au nou veau
pouvoir action narial.
Mais, değerli söylemlerin ne anlama geldiğini, bu nedenle yeni bir bois dili matiyerinin
güvencesi olduğunu, ne kadar önemli olduğunu bilmiyor. Leur qui leur a donné naissance
est bien réel ; Bilgisayarsız söylemler, efekt performanslarından kaçınmak için
tamamlandı – aynı zamanda, tüm gücünüzü savunan birlik! Ainsi, pouvoir actionnarial
ile yüzleşin, il est de moins en moins de s'en tirigeants de s'en tirigeants de s'en tirier
par de s'en quists s ccursifs, and l'écart entre la rhétorique and les pratiques appelle
irresistiblement son Comblement. L'alignement des pratiques est donc en Marche, mais
moins sur le
amansız normalleştirme modu, bir modun yanı sıra işlemsel, dayatılan

belirli bir rakam, genel şekil, tout en leur laissant ouverte une leur laissant
ouverte une leur laissant ouverte une leur de finion of leur Soumission – avec
tout ce que cette liberté résiduelle, hile ve etkileşim olasılığını
varsayalım.
S'il en est ainsi, c'est d'abord, değer kavramının göreli belirsizliğinin
nedenidir. Bien sûr cette termination est le propre de toutes les idees
simples, leur de leur fédérateur and mobilisateur. Bu nokta, değerin tüm «
modèle » değerine uygun olduğunu gösterir! Yetersiz analizde osciller osciller
definitions insuffisance analytics, defaut de pertinence theorique ve zor bir
ortamda mizanseni somutlaştırmak için, çoğul tanımların kesin değeri.
C'est dire qu'il n'y aucune objectivité reddedilemez, aucune uni vocité de
mesure ni de preconisation derrière cette notion not l'intitulé même est
pourtant bien fait pour charrier toutes les images d'exactitude du chiffre qui
ne ment pas et de rationalite nicel sans appel. C'est pourquoi il ya lieu de
faire aussi bien une généalogie qu'une sosyolojisi d'une notion qui n'est le
produit ni de la science économique en majesté ni d'une rationalité
gestionnaire pure et parfaite : d'où vient la valeur et quels en sont les
kullanımları – kullanımlar yani kullanımlar ve kullanım stratejileri ? Le
ur état natif les stratégies and les projets, les groupes so ciaux qui les portent,
les individus qui les promeuvent, bref toute cette activité au spectacle duquel
le platonisme économique ne résiste pas un ani.
LE MAQUIS DE LA VALEUR
Liberté des degrés de prêmier, en duyarlı olan çok sayıda tanımda

kesin olarak bulunan değerli değer retoriklerinin yardımcı kullanımlarını
sunar. Çeşitli ekonomik söylemlerde veya yönetimlerde, göstergelerin
çoğalmasının en etkili frappé en efekti, eylem değerinin enkarnasyonu
için geçerli değildir.
Au plus bas niveau d'elaboration, değer yaratma, işletme sermayesinin
büyük harf kullanımının çeşitliliğini (olumlu sonuç) içerir. Kahramanların
plupart des (girişim şefleri, analistler finansörler, yatırımcılar) ont fait de
critiquer l'indigence de cette tanımı – critique qui n'empêche d'ailleurs
nullement belirlis d'entre eux d'y recourir la lécessité rhétorique s en oldu
bitti5 . Si cette definition pèche, c'est bien sûr par
sommaire, maisson caractère
surtout parceextrêmement
qu'elle
remet en totali té la ux varyasyonları du marté financier sans incorporer,
même simplement to une part, des des éléments des qui seraient ben-
5. Société Générale-BNP-Paribas tr ile çatışan söylemlerin analiz edilmesi, bu noktanın belirlenmesi

1999, assez édifiante [voir Lordon, 2000].
gerçek, ve artı yön, yardımcı komponentler, elle-işletmenin ekonomik ekonomileridir.
C'est en partie pour cette raison, mais surtout of l'habititude de l'habititude, que
quisèrent parfois le bénéfice par action (BPA) beni emin bir şekilde değerli yaratmanın
mümkün kılıyor. Sous le l'habitude poids, car le BPA, avec le PER ( Fiyat Kazanç
Oranı, yani Cours/BPA ile uyum), borsaların ve kamu çalışanlarının oranlarıdır.
İşletmelerin, belirli bir göstergeye göre bilgi kısıtlaması olmaksızın yaşam
değerlerine yardımcı olan kanunları feda etmekle uğraştığı anları meşgul eden
rap bağlantılarının yıllık dersleri. İşletmelerin, « minimum eylem dizisi » içinde
beraat etme arzusunda olan girişimlerin sürdürmesi gereken nedenler, önlemlerin
alınmasına neden olan ortak önlemlerdir, BPA'nın değer yaratmanın bir ölçüsünü
oluşturması, bu tür asimilasyon yarışmalarının çoğu için uygundur. énergie,
notamment par les fondateurs de l'EVA.
En-suite banyolu kiralanabilirlik oranlarına sahip olun. RCI (Kişi yatırım getirisi)
veya ROA (Varlık Getirisi) ile ilgili ekonomik kiralanabilirlik oranlarının farklı
olmasıyla ilgili olarak. RCI, kişi sömürü (sömürünün durdurulması ve zenginlik
fonlarının sağlanması) ve sömürüye yönelik birimlerin satın alınması için
ROA'nın bütünleştirilmesi (ve yöneticilerin sonuç olarak adresleri) konusunda yetkin
değildir. RCI ile ilgili olan en üst düzey sorumluluk alanı operasyonları). Mais le point
de vue de l'actionnaire , finansal kiralanabilirlik oranı veya sermaye varlıklarının
kiralanabilirliği, ROE (Özkaynak Getirisi) ile temsil edilen en önemli unsurdur.
Bu oranlar, finans analizi için en uç standartlar ve uzun vadeli pratiklerdir. “Değer

Yaratmak” yeniden vaftiz edildiğinde, günün değerini yeniden ölçer, bu da référentiel'in
adil bir şekilde değiştirilmesi için yenilenen bir söylemin tatmin edici bir şekilde kozmetik
olarak kabul edilmesinin zor bir yoludur. Aussi la Value Actionnariale ne Trouve-t-elle-
Veritablement ses kavramları, « yenilikler » tranchant plus anlamlı, eski bilişsel rutinler
ile ilgilidir. Encore les guillemets sont-ils de rigueur , bir tür karakterin, entellektüellerin,
tüm portelerin, kötü notların, par des kabine ağlarının "yeniliklerinin" devrim
niteliğindeki en önemli karakterini göz önünde bulundurarak tekrar edin. TSR (Toplam
Hissedar Getirisi), Boston Consulting Group tarafından önerilen, sermaye eylemleri
yatırımı üzerindeki nihai artı değer ve nihai temettü oranı. Ne saurait yazışma
artı étroitement à la rantabilite boursière perspektifinde. Le TSR, qui repond à une
perspektif d'évaluation financière externe, a lui-même donné naissance, à un concept
moins boursier et plus économique, que Mottis ve Ponssard [1999] mevcut kome son «
eşdeğer iç »: le TBR (Toplam İş Getirisi).
TSR ile TBR, başlangıç değerindeki ve terminaldeki değerdeki ve nakit akışı

aracılarının değerindeki farklılığı korur. Başlangıçtaki değerlerin
değerlendirilmesi ve işletme terminali, sorun teşkil edebileceğini ve FAVÖK'ün katları
ile ilgili işlemlerin kararsızlığını göz önünde bulundurabilir.
(Faiz ve Vergiler Öncesi Kâr), kötü çalışma modunun toplam yöntemidir.
Moins financière and plus economyque le TSR, en önemli eylem noktası, l'EVA
(Economic Value Added) kabinesi Stern, Stewart & Co., artı zengin analiz tanımıyla
dayatılıyor ve sonlandırma artı değer temsilcisi. L'EVA, işletmenin mülkiyetindeki
gerçek kazançları kanıtlayan bir ölçümle uyumlu bilgi sistemi yetersizliğini gösterir.
Le Ré sultat Net Comptable, en partulier, ne donne à ce sujet qu'une display ex
trêmement trompeuse. Bir girişim, görünüşteki temel unsurlardan yararları ortadan
kaldırabilir ve eylem kitaplarıyla ilgili temel bilgileri düzeltemez. Mais en quoi,
actionnaires par les revendiquée « juste rémunération » cezasını içeriyor mu? Cevap
veren Stern ve Stewart, sermaye olarak, riskli benzetmenin alternatif bir yerleşimi için
mümkün olan en iyi ödemedir. Bu durumda, sermayenin maliyeti bir fırsattır: sermaye,
yolcuların üzerine dökülen yüksek gelire sahiptir.
Sermayenin sermayesi ile ilgili olarak, değerin önceki yapılarıyla uyum içinde
tekilleşmenin analitiği ve uygulama teorilerinin bir derecesini incelemek için en değerli
şey budur. De fait les concepteurs de la valeur [Stern, 1974 ; Stewart, 1991] ne se privent
pas de renvoyer à des référen ces consacrées de la science économique, à startuper par
Modigliani ve Miller [1958, 1961], mais également tous les auteurs de la theorie financière
standard [Markowitz, 1952 ; Merton, 1973; Sharpe, 1963, 1964]. En etkili, finansörlerin
aktif denge modeline uygunluk (MEDAF), le coût du Capital est calculé la somme du taux
d'interêt de l'actif sans risque (en generalles les emprunts d'État à dix ans) ve d'une
prime de risque sektörel. En yüksek risk, yürüyüş süresinin bir parçası olarak, yaşam
katsayısının değişkenlik derecesini temsil etmesiyle aynı değerdedir ya da sektör,
yakın ilişki olarak kabul edilir (1'e bakın).
L'EVA, genel olarak kârlı bir ekonomi olarak tanımlanıyor, bu ciddi bir sonuç
değil, net uyumlu bir gelenek, mais le fazlalık, fonların, varlıkların ve kişilerin sahip
olduğu tüm mülklerin geri ödemesinden elde edilebilir. L'EVA est donc égale à la férence
entre le résultat opérationnel après impôts (PAT YOK, Vergi Sonrası Net İşletme Kârı)
6
ve toplam yatırım sermayesinin getirisi, sermayeden
yapıyı gözden
dahageçirin
fazla kazanılır
) girişimin (yapısal
finansmanı) (1'e bakın). Değer yaratmanın (EVA > 0) basit bir kâr elde etme
girişiminde bulunmaması
6. NOPAT, bir otofinansman konseptine karşılık gelir, bu da Excédent Brut d'Exploitation après
impôts anlamına gelir. L'optique « nakit akışı », para ödemeleri ile ilgili hükümler için geçerli olan
etkili ağaç türleri sıralamasında en etkili olan şey değildir. NOPAT cihazının tutarlılık sorunu
kavramı için, amortismanlara ek olarak notların düşürülmesine izin veren puisqu'il rızası için,
öncekilerden daha az zarar görmeniz gerekir, ancak « gerçek ekonomik giderler » [Stewart] olarak kabul
edilir. , 1991, s. 86]...
ble, mais lorsque son sonuç, sermayenin değerine sahip fonların özgeçmişini
oluşturmak için fazlasıyla yeterlidir.
ENCADRÉ 1 – L'EKONOMİK KATMA DEĞER (EVA)
L'Ekonomik Katma Değer (EVA), sermayenin tamamlanmasını sağlamak için genel

ekonomik bir kar olarak tanımlanır – bu, aşağıdakileri ve fonları sağlar :
EVA = (RCI – CMPC) * CI
Avec : CI : Capitaux Investis.
RCI : Yatırım sermayesi kiralanabilirliği.
CMPC : Sermayeyi kontrol edin.
Le coût moyen pondéré du Capital est donné par :
D FP
CMPC = r+ c
CI CI
Avec : D : Dette
FP : Fonds propres
r : Taux d'intérêt porté par la dette
c : Coût des capitaux propres
Kişi finansmanı finansmanı, aktif finansman denge modu (MEDAF) ile uyumludur:
c = ben + β (m – ben)
Avec : i : risksiz eylem taux de rentabilité (Trésor'daki genel yükümlülükler à 10 yıl) m :

taux de rentabilité du portefeuille de Marché. β: Portefeuille de Marché ile ilgili olarak
dikkate alınan etkinliğin uçuculuğu.
Menfaat
(,)
=
β var m ( )
GÉNÉALOGIE DE LA VALEUR
Değerin çok sayıdaki yüzü, EVA'nın en zorlayıcı özelliği ve temsili ve çevre

dostu olmasıyla ilgili bir yarışma değildir. Lorsque, basında ya da edebiyat
yönetiminde « valeur yaratımı » üzerine bir dosya para için, c'est de l'EVA qu'il est
soru – Biddle, Bowen ve Wallace [1997] EVA'dan alıntılar hakkında notent dans la
presse économique enregistrée par la
Lexis/Nexis donnée üssü 1'den 1989'a ve 294'ten 19967'ye kadar geçti ... Promotörler,
en iyi katılımcının tam olarak ne olduğunu tahmin etmeden tahmin ediyor. De
fait, c'est l'EVA, historiquement, qui aura porté la percée des the matiques de la de
la urnariale. Ajoutons également que, par sa constance theorique et son degré
d'elaboration analytique, üçlü üstünlükler à ceux des autres de la valeur
(performansın geri kalanı göreceli), par sa capacité, en sonuç, à faire inovasyon,
en tout cas « eşzamanlılık » sesinde bir görünüm ve uyum söz konusu olduğunda,
finansal analizin klasikleri arasında yer almayın ve yöntemin, l'EVA'nın
tartışmasız bir şekilde çok değerli olduğu «değerin» yeniden vaftizini yapmayın.
EVA qui, s'établissant à l'intersection dufinancier and de l'conomique, s'addresse
aussi bien à l'actionnaire, don't t defendre le point de vue Ve gelir, işletme şefi,
operasyonların tercümesine duyarlı bir performans kriterinin dört biriminde
olduğu gibi, yönetim pratiğinde somut bir giriş yapabilir (altta ).
Serait pourtant bien en peine de chercher dans les caractéristiques intrin sèques
de l'EVA les raisons dernières de son başarı, et s'il fallait rappeler une fois de plus
que les idées n'ont pas de force propre et ne s'imposent pas Par la seule grâce de
leurs propriétés intellectuelles, l'EVA en offfriraitement une demonstration éloquente.
Gerçek şu ki, l'EVA, genel bakış açısının « modeli » nin geneline katkıda
bulunmayı ve artı kurumsal dönüşümleri genişletmeyi, evlerde yaşanabilir bir
yaşam için bir déjà pu le voir à l'œuvre dans . la politique économique, à propos du
régime de la désin flation yarışmacısı [Lordon, 1997, 1999]. En büyük
hızlılığı, kurumsal dönüşümleri, belirli bir bakış açısını, yapısal kriz ve «
inovasyon » entelektüel dünyasını büyüleyen güç için. Bilimle ilgili özerk bir alanda
çalışmak, bu tür inovasyon zekası ne de vient duyarlı kurucu bir alternatif
oluşturamaz, yapısal krizlerin faveur d'à la faveur'u, eski pratiques pratiques
antérieures'in en échec des bien une mise en échec des antérieurs, suffisamment
patente pour être kollektif kayıt Comme telle, que la montie sociaux desireux
d'incarner le nouveau blok hegémonique, à la fois en tirant parti de kriz hedefi ve en
se saissant des nouvelles qui incorporent déjà peu veya prou leur point de
vue.
Ainsi, les idées de la de la de la leur actionnariale à l'intersection d'une naissetent
makro-tarih yapısal ve de mikro-tarihler bireysel. C'est de la ren contre d'une part
d'une transformation profonde de l'organization de la financière, sociaux and faisant
émerger le émerger le des créanciers comme nouvelle position of force, et d'autre
Kısmen konseptler yeni duruma uygun, kalıplar dans la
7. Fransız yayınlarının örneklerini dökün, voir par example les files d'Analyse Financière, n° 112,
eylül 1997, de L'Expansion Management Review, eylül 1998, or d'Enjeux-Les Echos, n° 151, ekim 1999,
bilgisayarsız L'Expansion consacrés veya sınıf EVA MVA'nın yıllık 200 Fransız girişimi prömiyerinin
sayısı.
Eva'nın ideallerini geride bırakan, entellektüel emeğin özel örnekleri ve

kiralık eviniz için uygun şeyler.
Finans yapılarındaki dönüşümler için bir genèse surdéterminée
Dinamik yapısal en kesin prömiyer, bu sens que sens que sans elle
rien'est mümkün değil. Tüm finansörlerin ilerlemesini engellemeye başlayın.
Ainsi, Fransa ile ilgili olan, hazırlık bandı, celle à partir de laquelles,
1986'dan bu yana geçerlilik değeri söylemlerine yardımcı olan üst düzey
altyapı kurulumunu gerçekleştiriyor. Boursier sont'un önemi ve
akışkanlığı, uzun vadeli depuis'i satın aldı. Karar verme süreci,
aksiyon filmlerinin emprise emprise'ları gibi girişimlerin en yüksek
tanımıyla ilgili anayasal yapının bulunduğu yere karar verir. Cette
histoire, sermaye finansörünün konsantrasyonunun hücresidir, büyük
fonların kollektif ve « kurumsal hareket ». Araba au start – artı kesinlik, ek
trene ek trenler – Amerika kapitalizmi borsası, bireysel bir kapitalizm
eylemidir, firmaların yönetimi üzerinde etkisi yoktur, yayılmanın
nedenlerini ortaya çıkarmak için. İlk yarışma eyleminin « teknoyapılar »
özerk yönetimi, bireysel yatırımcıların « aktivistler » hareketinden
geçer.
L'avocat Lewis Gilbert, dès les années trente, ve Evelyn T. Davis dès cinquante
restent les années de ce mouvement qui soumet les dirigeants à la soru
ensemblee genérale – et par là seront recon nues comme des pionniers de
la Kurumsal Yönetim [L'Hélias, 1997]. Kişilerin bireysel figürleri, yıllıkları
dörtlü ve dernek kolektifleriyle birlikte hareket ettirir. Le NCII ( Ulusal Bireysel
Yatırımcılar Konseyi), puis la USA (Birleşik Hissedarlar Derneği) , akıncı
T. Boone Pickens ile birlikte, lobilerde ve genel kurulda8 oluşan iki grup artı
önemli gruplardan oluşuyor . Mais la gerçek mutasyon, bir montée en
puissance des fonds d'épargne kollektif don'un, eylemlerin détenues part
des détenues en doğrudan par des par des par des des 1960, celle-ci tombe
à ölçülmemesine yardımcı olur. 1992'de % 11. Il fallait cette concept du
Capital financier pour constituer véritablement le pouvoir actionnarial et
placer de force les entreprises dans une Relationship d'agence [Berle et
Means, 1932], sous l'autorité d'un main doté des moyens – çıkış ve ses –
ses interêts'e saygı duymak. Konsantrasyon süreci, rasyonalizasyon ve
profesyonelleşme dinamiğinin mükemmelliği için en temel unsurdur, sens
wéberien, de la gestion kurumsalnelle, ampirisme ve sezgiye dayalı
olmayan bir amatörlük dansındaki en değerli kaynaklar. Bernstein Dersi
[1995]
8. Voir l'Hélias [1997], s. 100-105.

au moins d'en finir avec l'immanence de la rationalité financière; Constater

avec süprizlerinin en zoru, tefeuille seçimindeki yöntemlerin zorluğunu
ortadan kaldırmaktır, ancak teorinin finansmanı için geçen yıllar
boyunca, auront pénétré le domaine de la gestion kurumu nelle, et yorum, il
aura fallu au 1974'teki krizin belirleyici artısı, pratik pratikleri dönüştüren
radikal ajanlara yol göstermek. Prömiyerden emin olmak için, MEDAF'ın
geleceği için ideal olan bir tür propédeutique de la gestion déléguée de la
gestion avancée de la rasyonalizasyondan sonra, portefeuille optimal
seçiminin en uygun ilkesi, fournit également less des outils analytiques not l
EVA se servira à son tour, notamment en matière de calcul du coût du Capital
( yukarıya bakınız ).
Extérieur, saf finansör, et, qui plus est, porté sur une popülasyon degrades,
confor mément and aux anseignements de la risk çeşitliliği. Eva idealleri,
kısmen, dikkate alınmadan ve bireyselleştirilerek, artı internet ve artı
firmalarda ekonomik porté ile uyumludur. Bu noktanın değişmesi, kurum
hareketindeki rasyonalizasyonun dinamiğinin şişmesini uzun süre uzatabilir,
artı sponta sua'yı empoze etmeyin, franchissement'in yapısal dönüşüm
serisinde tamamlayıcı bir parçaya daha fazla yanıt vermeyin. finans
alanı. C'est d'ailleurs d'un mouvement assez paradoksal qu'il s'agit puisqu'il
est Question de contrendre légalement les fonds de emeklilik à la s'intéresser
à la gestion des girişimciler, not ils détiennent les les les s'agit puisqu'il est
Question de considérer Finansörlerin şeffaf olmayan ticari faaliyetleri, harici
bir finansal kiralamanın temeli olan yatırım ve yatırım nesneleri. Ain
si, c'est la puissance publique, et mieux: le ministère du travail, autorité de
tutelle des fonds de emeklilik dans le cadre de la loi ERISA9 , qui, par le biais
de la directive Avon10 du 23 fevrier 1988, et au nom de la l'épargne
sécurité de
retraite,
fait yükümlülüğü ve emekli aylığı fonları, genel mecliste oylamayı
azaltır. Yatırımcı kurumları ne tardent pas à se confor mer à cette
directive, ne seraitce que parce que leur évolution endogène les y conduit
également – mais bien sûr pour de tout autres raisons : la croissance de leur
büyük harf kullanımı, leur écrasante domination du Marché des eylemler ,
Wall Street Walk'ta etkili bir şekilde ilerlemeyi imkansız kılar, çıkış
stratejisini (Hirschmann) c'est-à-dire , la idrak etme, riskli girişim
başlıklarının büyük bir kısmını, son kursların veya zararların
neden olduğu bir sıkıntıya neden olur eux-mêmes'i sever. Sesi
dinlendirin , genel olarak aktif katılımı sağlayın. Çoğu farklı
konfluentes, les yatırımcı enstitüleri, iç pazarın en önemli unsurlarından
biri olan ilerleme kanallarını açar ve artı olmayan bir şekilde, çeşitliliğe
sahip bir porte feuille bileşeni, l'EVA venant alors fırsat tarakçısı le besoin
9. ERISA , Çalışanların Emeklilik Güvenliği Yasasını dökün.

10. Du nom de la société Avon Products, Inc., Caisse de Retraite a été la première par la di rective du Labor Department
[voir l'Hélias, 1997, s. 44].
d'göstergeler iç performans ekonomik-finansmanı. Gönderilenler, ve en

çok ayırt edici ve ayrıştırıcı analizler, Kurumsal Yönetişim temaları
ve katılaşmayı güçlendirmeye yönelik eylem değerleri. « Anayasa borsası
»11 gibi bir şirket sıralamasında yer alan Kurumsal Yönetişim Ensemble
des Constructions Instructnelles par, en son sein pouvoirs en son
ayrılmasını organize eden, alors il faut voir en elle une Ozmotik cihaz
sıralaması, son çevre eylemsel kaynağındaki etkilerin iletimini maksimize
eder.
Kurumsal Yönetişim , şirketin altyapısını « hukuksal-siyasi » olarak kabul
eder ve bu da, sermayenin en önemli gereksinimlerinden biri olan değerin
ve güvenin garantisidir.
Les fondateurs de l'EVA : Entre Croisade ve Innovation Schumpete

Rienne
C'est sur cette macro-histoire structure, histoire de l'essor des Marchés
d'actions et de la conciment du Capitalfinancier, que viennent se greffer des
micro-histoires individuelles, itinéraires de partuliers de precurseurs,
imprégnés avant les autres de l' Ethos et de l'eidos du régime à venir alors
même qu'il est encore dans les limbes, ayant déjà incorporé ses idées-forces,
and bien décidés à les promouvoir, portant par là une decisive à
l'accouchement de la «nouvelle ere ». Évidemment rien ne serait plus
trompeur que de faire de ces bireysel müdahaleler, quelque önemlies qu'elles
puissent se révéler, une ders orientée par une philosophie héroïque de
l'histoire. Müdahaleler, toplu bir kaynak kolektifi üzerinde ne kadar etkili
olursa olsun, görünürde kalsa da, makroekonomi ve makrososyal güçlerin
de tüm parçalardan kaybolmuş bir anda olmasını sağlasa da, müdahaleler
ne kadar etkilidir? . Değişim kurumlarını somut bir şekilde analiz edin ve
bireylere yaklaşma konusundaki yetersizliklerin, tarihin ilerleyişinde
mükemmel mutlaklık toute bireysel kapasite – même celle des « grands
hommes » – ve que le principe Son hareket, canlılar ve ölüm enerjileri
arasındaki bireysel enerji düellolarının kombinasyonunda presque
toujours dansında bulunur, sosyal enerjiler yapılarda birikir – geçmiş
miras veya tren yolculuğunda.
Eva'nın kimliklerinin oluşumu, olağanüstü bir karışım, veya makro sosyal
kaynakların bireysel katkılarının birleştirilmesinden oluşan bir örnektir
ve bu, birinci sınıfların önemli bir bölümünü meşgul etmekle meşgul
olur. Joël Stern'in figürü tartışılmaz bir çok şey.
Joël Stern, «EVA yönetimine» yaygın danışman kabinesinin kurucu
ortağı, 1964'te Chicago'nun eski bir üniversitesiydi. Hayranı Jensen
beyanı, Milton Fried'in asistanlığından kaçınıyormuş gibi
davranacağım.
11. Voir entre autres l'Hélias [1997], Parrat [1999], Peyrelevade [1999].
Dostum, Fransa'daki EVA'nın « ithalatçısı » été été'den kaçınmak için bir

kroit üzerinde en yüksek önlem ve önlem si l'on beyanı ve Joël Stern'in titreyen
titreleri, n'exclut pas l' Bir fabülasyon anının hipotezi... Ailenin son soixante'si,
ilk soixante-dix'in başlangıcı, Joël Stern, Chase Manhattan Bank'ın dahili bir
evladı, evin entellektüel evinin « dansözü » entelektüeli olarak kabul edilen bir
dönem. , konsolosluk ve üniversite faaliyetlerinden sorumlu olup banka ve
üniversitedeki bir hacizden sorumludur. İşlerin gerekli olduğu mesafe ve
entelektüel derin düşüncelere dayalı meseleler dünyasında, Joël Stern tüm
varoluşu yönlendiren bir projedir. bilim ekonomisi. Ces idées sont celles de la
theorie financière : riskin karşılığı, sermayenin maliyeti, kar ekonomisi. Joël
Stern , Modigliani ve Miller'ın kardeşlik direktörü olarak, temettü politikasındaki
girişim değerlemesinin farksızlığını ortadan kaldırdı13, Joël Stern ,
değerli bir makale serisi çalışma kağıtlarının vizyonunu detaylandırdı.
1972'de Wall Street Journal'da yayımlanmayı bıraktı, 1974'te Financial
Analysts Journal'da yayımlandı . Stern'in sınırını özgeçmişinde geçen
son başlık: « Hisse başına kazanç sayılmaz; Gerçekten Önemli Olan Ücretsiz
Nakit Akışıdır ». Yararlı bir eylemin (BPA) bir parçası olarak tasavvur
edilen en yüksek değere sahip maliye pratiğinin genel şemaları ile çelişiyor. Bu
kavramlar, standart bilgi işlem anında kullanımındaki transkripsiyon,
fonların adil ücretlendirilmesi sorununu çözmek için temel hatalar olabilir.
Seule la mobilization, sous une forme forme adéquatement retravaillee, des des
theorie financière académique peut, selon Stern, redresser pareil contresens.
Ne saurait trouver meilleur example de ce qu'il n'y a pass de force intrinsèque
des pures pures: les prömiyeri Modigliani ve Miller tarihin son yıllarını
geride bıraktı; Bu idealler restoranın yarı-inertes kolye presque trente ans,
et il faudra la ravolution de lafinance, faisant émerger come legitime un point
de vue de l'actionnaire, and gerekli satis faction, pour que ces idées sapkın
aktifler.
C'est dire que les débuts sont difficiles. Stern ve Stern'ün Chase filiale'si,
geliştirici ses kimlikleriyle, yılların sonunu soixante-dix'te ısıtır. Stern
franchit alors le pas: 1982'de banketten ayrıldı, Bennett Stewart'ın aday
gösterdiği kabineyi kurdu. Joël Stern'in derin duygusal kararsızlığı için bir
anlık anı yakalama şansım var. Car le feature marquant dans toute cette
Affairs – et c'est wraiment le mot qui convient – bu, prosélytisme doctrinal ve
d'opportunisme Marchand'ın birbirine karıştırılabilir kombinasyonudur.
L'EVA est une croisade, etc ce sera aussi un business.
12. Röportaj de Félix Bogliolo, créateur du cabinet Evafine, 7 Ekim 1999.

13. Modigliani ve Miller [1961].
Mais la valueization économyque des discours de la value ne viendra que

plus tard. Başlamak için bir yaşam beklentisine sahip olmak için.
Toute la décennie 80 gün, Stern, Stewart & Co kabini için çok zor, Unis'e
yakın bir araba, mükemmel bir görev aksiyon alanı, EVA'nın en iyi
görüşlerinden biri. Eva'nın işi ifşa edilemez, ancak dört yıl önce ortaya
çıkar ve bu, fırsatçılığın varsayımlarını uzun süre dışarıda
bırakmak için yeterli bir gecikme süresidir. En fait le ressort prömiyeri Stern
est ailleurs: il est Intellectuel and Prosélyte – en önemli özelliklerden biri
retrouvera chez tous les acteurs de l'EVA aux États Fransa'da. Baştan savma
bir maceraya atfedilen entellektüel araba c'est l'amour des idées qui en tout
premier lieu lance finans pratiği – uygun görme, skandal entelektüellik veya
hata yapma ve sonuç, par voie de consé quence, meslek à s'en faire le
tazminat. BPA içeriklerini doğrultucu ve bilimin sunduğu gerçekler dünyasına
giriş yapmak için doğrultucu, bu da zorlu görevlerden farklı olarak hayatta
kalmanın en iyi yolu. Mesleğe kayıt, olası bir geri ödemenin faydasını
görmenize olanak tanıyan belirli bir katılım için uygun bir yöntemdir .
Görevin bittiği partiden çölde, personel mahkumiyetinin gücünde, çoğu
zaman bir süre için, ekonominin mümkün olan en büyük boyutunu
tamamlayın. Ainsi Joël Stern, yaşam tarzının nedenlerini biriktirerek,
sanatçının bakış açısına göre hayatta kalmanın nedenlerini
biriktiriyor, ancak bu nedenden dolayı haklı olmama sebebini ortaya
koyuyor, ve başbakanlık zamanlarının başarısızlıkları mesleğin
haklı paradoksallığını doğrulamaz. – Meşru bir sermayenin birikmesine
izin veren en yüksek sıcaklıklarda, çölün uzun yolculuğuyla orantılı
olarak, dönüşümlerin kitlesel olarak başlamasından farklı değildir.
EVA'nın tek bir neden olduğuna karar vermek, ve bu, tarihin tüm
kahramanlarında ortak bir özellik olan, üçlü ve etkileşimli bağlantıların
bir karışımıdır. İnanç, révélation et mode'da elde etmek için, à récits
personelini girin, est frappé par la récurrence du récurrence du la foi. Sophie
l'Hélias, qui aura plus fait pour la Corporate Governance que l'EVA'nın
amacına uygun – en çok da katılaşma temalarının başında geliyor –
yarı pentecôtistes14 gibi termes des termes'de bir « aydınlatma » parle
d'une. Arnaud Castillo, Stern Stewart & Co parisien genel müdürü, bir «
EVAngéliste »15'e girmek için uygulamadaki ana fikirden bahsetmedi. Tous
consacrent à ces entretiens un temps and une énergie qui rendu au-delà du
service rendu au-delà du an sciences socialles, and font affleurer les enjeux
du prosélytisme, l'impératif de diffüzor and de propager. Félix Bo-'nun
empêche'si olan ancien polytechnicien kalite eğitimi
14. Röportaj de Sophie l'Hélias, 27 Ekim 1999.

15. Röportaj de Arnaud Castillo, 20 Ekim 1999.
gliolo16 d'aller aussi loin dans le discours de la convert, sans pourtant dissi
muler lechoc intellectuel qui est au principe de son angajman ? Tümüyle,
kahramanları teorinin etkisinden uzaklaştırmak, yeni bir « dünya görüşü
» elde etmek, ve topluluk anından kopmak ; et ce ressort de la baştan/
conversion proprement entellektüel, de l'adhésion à des idées, indique à sa
manière à sa manière à la part de la sphère à autonomie akraba de de «
l'entelektüellik » [Théret, 1999] değişim kurumunun kökenleri.
Mais les traversées du césert dont on parle sont celles qui un jour finnent
fin. « Entelektüel » alan, dört yıl boyunca uzun süre ödünç alınabilir.
1986'da, finans profesörü Al Rappaport, ekonomik kârlılık kimlikleri
turunun bir oğlunu empare et ve Stern'in öncü makalelerinin görünürlüğünün
yanı sıra, tartışmaların bir sonucu olarak ortaya çıkan bir görünüm17
yayınladı. Paternite intellectuelle à quoi l'on reconnaît les percées reus
sies. Mais c'est en 1993 que tout bascule. Joël Stern, en etkili şekilde, Fortune
d'épouser dergisini bir neden olarak ikna etti. Il obtient même mieux : la une.
Joël Stern, büyük bir simgesel ekonomi prestijine sahip olmayan ihtiyatlı
prestijlere sahip bir oğul yeteneği sayesinde terfide başarılı oldu: les
patrons d'ATT, Coca-Cola ve Quaker Oats, Stern, Stewart & Co.'nun önde
gelen müşterileri, EVA'nın yönetimi veya yapışmasının etkili bir parçası
olarak kabul edildi. Ces soutiens prestigieux sont decisifs. Fortune , EVA'nın
ana fikirlerinde öne çıkıyor. Tutma önemli olabilir. Bir artı geç de olsa,
Amerika girişimlerinin «değer yaratmanın» önde gelen dost kısraklarını
yayımlayan bir dergi.
Fransa'da hızlı bir şekilde hareket eden bir yürüyüşçü, tüm zamanların
tam anlamıyla tamamlanabilmesi için etkili olabilir. 1993-1995 arası çok
önemli bir dönemden geçtik ve, de fait, de nombreux acteurs de la Finance
se retrouvent, chacun dans leur domaine (Kurumsal Yönetişim, iletişim
finansmanı, EVA...), bir mo'nun ikinci belirsiz özelleştirmelerine dökün ment
charnière de l'histoire fnancière française. EVA'yı, Stern'in kimliğinin ilerici
gücünü, Rappaport'un itibarını dikkate almak ve DDI kabinesinin
(Uluslararası Kalkınma Enstitüsü), konferans seminerleri, konferanslar
düzenlemek için başlattığı notoriété de l'EVA için la re cherche de nouveaux
sujets et de nouveaux intervenants. Fortune işletim sistemi, Joël Stern'in
1994'te Paris'te sergilediği ideal bir DDI uygulamasıdır . Başarı anında
gelir. Konsolosluk kabinesi Bossard, Joël Stern'e Fransa'daki Stern Stewart &
Co temsilcisinin güvencesi olarak bir oturum önerdi. Mais Stern, Félix
Bogliolo'nun tek kişilik bir organizasyonu olmayan, ünlü bir meslek mensubu
olmayan bir delegeyi kabul etmeyi reddediyor. Güvence, cette « trans-
16. Röportaj de Félix Bogliolo, 7 Ekim 1999.

17. A. Rappaport [1986], Hissedar Değeri Yaratmak, Mac Millan.
misyon » est bien dans the manière des « evangélistes » de la value, et il vaut
d'en en reconstituer le recit.
Politeknikçi, finans alanında bir kariyer seçmeyi başardı, Félix Bo gliolo,
Continental Illinois'de çalıştı. Bir yansıma evi seminerine katılmak,
Londra'da bir regulièrement, et qui passe, le monde bancaire dans, entellektüel
uyarım yerinin yüksekliğini dökün. 1985'te EVA'nın kimliklerini ortaya
çıkardıktan sonra, bir formül bakım ürünü oldu, bu da gerçek bir
aydınlanma etkisi yarattı. Révélation «rasyonel» sertifikalar – parasal
varlığın bir skandala dönüşmesine neden olan BPA kontenjanlarını
kanıtlamak için teknik teknik uzmanlığı geliştirebilir ve ortadan kaldırabilir.
Félix Boglio'nun, Joël Stern'in son kabinesinin fransa temsilini güvence altına
alan personeline anında teslim olmasını sağladı. Stern ve Stewart abord'u
reddediyor: EVA'nın işi çok kırılgan, Amerika Birleşik Devletleri'nin en iyisi;
quant à la France, elle est d'un kapitalizme trop belirsiz. Félix Bogliolo ne s'en
tient nullement à ce pre mier refus: tous les deux ans, il va réitérer son offre ! Le
Cycle des Refus and Des Relances Va Durer Huit ans... Mais il aura tous ses effets,
and Joël Stern sauras'en Hatıra, Lorsque, le Succès Mekân, il lui faudra
tasarımcısı oğlu Fransa'nın temsilcisi. Bossard'ın Şans Kazanma
Fırsatı... Apprécié Comme Tel. C'est plutôt la ténacité contracyclique de Bo
gliolo, celle là même à laquelle on reconnaît les vrais fidèles and la vraie fides,
qui sera recompensée. Félix Bogliolo'nun ölümden başka bir şey getirmediği
durumlarda, Joël Stern'le ilgili yanlış yorumlardan oluşan veya artı,
kendiliğinden, kıskanılacak bir yazarın dilini tartışan kesinlik. Bossard'ın
iş planı ve geliştirmeyle ilgili olarak, Bogliolo Stern la EVA'nın felsefesine
uygun. En elle, et come lui, il reconnaît une neden. Örnek presque canonique
d'afinité des habitus and de ses pouvoirs d'enchantment.
Les, bakım onarımını seçer. Rencontre - et l'effet de masse critique qui

vac vac - d'une serie de personnes, francs-tireurs qui travail laient quiltanément
mais indépendamment sur des connects sur des connects. Félix Bogliolo, EVA
için, Sophie l'Hélias , Corporate Governance için, Proxinvest Vakfı, Pierre-Henri
Leroy, genel kurulda oylama stratejisi için kabine, geçmişe dönük ve yaratıcı
bir konuşmada tekrarlanıyor . C'est aussi l'poque du rapport Cadbury en
Grande-Bretagne, puis du rapport Viénot en France. En büyük eylem değeri
hareketi. Félix Bogliolo, Fortune en France operasyonunu çoğaltma görevi için.
L'Expansion ile ilk kez iletişim kurdum, ilk çıkış 1995. EVA'yı yöneten personel.
Mais Hedwige Chevrillon, London Business School'un eğitimini finansın seçtiği
bir duyarlıkla aldı, işte 18. Montre intéressée ... ve Fortune fait le reste'nin
referansı. Fransa'daki entreprises EVA'nın prömiyeri, 1995 yılının Mayıs
ayında yayınlandı.
18. Hedwige Chevrillon ile röportaj, 19 Ekim 1999.

Lorsque la croisade débouche enfin, il n'est pass interdit de lui addre le

bon sens des des işlerin. Elbette, 1995'te EVA'nın birinci sınıfı olan
L'Expansion'da en iyi eğlenceleri seçtik – fransa kapitalizminin celui-ci
provoquera'sı ve süitteki beyhude direnişleri bastırmak için küçük bir
ücret karşılığında. Çoğu zaman, prosélytisme est stratégiquement piloté,
la fins économiques'e karşı orientée orientée yöntem – au bénéfice des
predicateurs bien sûr. Bref – amerikan tipine özel – iş dünyasında çözülebilir
sebep. Ainsi, l'EVA tarihi kesinlikle bir croisade l'histoire, mais elle est aussi
indiscutablement l'histoire d'une Innovation schumpéterienne.
Eva'nın belirsiz ambivalence işaretine sahip olamazsınız, et en l'spèce

de sa part part, on pourrait le trouver dans son sigle meme – EVA® – qui
rend l'idée inséparable de son brevet , ve l'arme de tout son potent tiel
économique. Industrielle de l'EVA'nın tarihi, et elle est impeccablement
schumpéterienne: l'EVA est une "inovasyon", une Innovation idéelle certes,
mais une inovasyon quand même et comme telle apte à oluşturucu par
différenciation une rente de monopole, tek kutuplu özel bir varış noktasına
özgü bir akış akışına neden olabilir. L'EVA, konsolosluk kabinelerinin eş
zamanlı şampiyonu olan tek bir niştir ve danışmanlık işinin akışında,
mülkiyet fikri mülkiyet haklarının veya kısa süreli korumanın etkilerinin
hakimi olmasını sağlar. L'EVA dünya görüşü süreci, yalnızca EVA'nın
yönetimiyle ilgili bir satış danışmanı olabilir.
Eva'nın Devrimci Karakteri'nin en önemli özelliğidir. Faire du neuf avec

du vieux : l'adage vaut aussi (surtout ?) entellektüel inovasyon matière'i.
EVA'nın algılanan konseptleri artı mütevazıdır. Destekleyiciler,
fikirlerin orijinalliğini ortadan kaldırmak ve keşif yapmak için bir parfait
honnêteté le peu d'originalité de la nosyon olamazlar. Au total l'EVA fait
fortement penser, à une transformation algébrique près, au Q marjinal de
Tobin, rapport du taux de rantabilité interne sur le coût du Capital19. De
Tobin à Modi gliani-Miller, l'EVA est donc un concept qui est loin d'avoir l'éclat
du neuf – pour Young [1998], on pourrait même le faire remonter aux travaux
de Marshall [1890] sur le sonuç ekonomisi ! Eva'nın destekçilerine yeniden
satış yapan ve keşifte ilerlemeyen bir devrim pratiği olabilir.
L'EVA n'est pastant une Innovation conceptuelle qu'une Innovation référen
tielle, et c'est bien ainsi, c'est-à-dire comme mediateur entre deux mondes –
« la science » et « les Affairs » – que Stern bir mesleğe ait menşei bir refléchi
depuis. Aussi la part d'innovation de l'EVA n'est-elle pas là où l'on croit : elle
n'est pas dans les caractéristiques analytiques de la nosyon, mais dans
l'opération de transfiguration sociale que lui font subbir ses promoters et
par laquelle d'un concept theorique, voué à rester lettre morte dans l'obscurité des
19. TRI'nin zamanlararası bir kavram olduğu ve EVA'nın ve bir şeyin olduğu tüm farklar olabilir.
anlık kavram [voir Tobin, 1969].
akademiler, bir yönetim enstrümanı olan bir yazı tipidir, firmaların alternatif
faaliyetleri için temel bir noktadır, ve toplam yeni yönetim girişimi rejiminin yeni
rejimidir. . Cette conjonction para doxale d'une valeur ajoutée intellectuelle somme
toute modete et d'une valeur ajoutée sosciale conidérable n'appparaît nulle part of
davantage que dans les demi-académiciens que sont les professeurs d'écoles de
Commerce, qui ne peuvent reprimer un mouvement de dépit au consstat de ce que
l'EVA, don't vient leur résenter les prémiers başarılı, karşılık gelen finalement à «
ce qu'ils enseignent depuis trente ans »20...
Tümüyle, Stern, Stewart & Co.'nun kurumsal tanıtımları, tanıtım nesnesinin

doğasına uygundur: « inovasyon zekası », simgesel zenginleştirme stratejisi. Otorite
ilkesi artı, girişimcilik öncülüğünün ilk önceliğiyle ilgili olan ve önceden görülebilir
(aşağıya bakınız). Aussi faut-il moins bilgisayar, dolaysız yoldan çıkma stratejisinin
etkisine sahip les convaincre en possibilité de les compter sur faut-il moins, laquelle
empruntera d'ailleurs deux voies assez différentes : d'une part les les effets d'autorité
des prescripteurs des symboliques, d'autre part l'induction de la externe, car si les les
les d'enterprise sont d'abord, rétifs aux discours de l'EVA, on penser que les Investisseurs
seront à l'coute pour deux...
Conformément aux règles de l'économie des biens symboliques [Bourdieu, 1994],

la légitimité est d'autant mieux assurée qu'elle procède d'un plus long détour de
process, c'est-à-dire que la distance est plus grande entre legiti mateur ve legitimé. De
ce point de vue, le passisseurs en rerésente le tout premier degré, et me moins encore,
puisque finalement, à travers eux c'est moins le levier de l'autorité symbolique qu'on
désire actionner que lui d'une otorite zorlayıcı ve malzeme. «Üretimden sapma»,
Stern ve Stewart'ın bir kişiyle yaptığı yazarların değerli söylemlerinin adil bir
şekilde ifşa edilmesinin en iyi yolu olduğundan emin olun; du pouvoir action narial. Kişi,
güç ilişkilerine karşı aucune bir nefret duymaz, bu da pareil levier'in ihmal edilmesinden
kaynaklanan anormal bir durumdur. Gerçekten de, iş bankalarında (Crédit Suisse-First
Boston) bulunan emekli maaşı düşkünleri (Crédit Suisse-First Boston), EVA'nın eğlence
ortamlarında yoğun bir çıraklık sancısını çekmeyi başardı. en relaient les
principes auprès des grandes entreprises.
EVA'nın simgesel zenginleştirme stratejisi özelliğinin yanı sıra özelliği de

kesinlikle ailleurs. Elle, entellektüellerin en gelişmiş titrelerini EVA'ya dönüştürmek için
kullanılan çeşitli moyens dağıtımlarında bulunur, ve karşıt olan birçok şeyi
dönüştürür. À leur façon, ses promotörleri "eylem zekası" kaydını (yeniden) ortaya
çıkarır. Hiçbir zaman ihmal edilmedi, kısa bir görüşme reddedildi, ve eva'nın içine
giren bir alıcının yazı tipi, ve her iki tarafa da açık olabilir. Belirli bir çaba, Düşünce
Kuruluşlarının talimatlarını yerine getirir. Félix Bogliolo Fransa'da,
20. Röportaj de Félix Bogliolo, 7 Ekim 1999.

Joël Stern, anglo-sakson ortamında, konferanslar ve diğer seminerler-

konferanslar için bir alışkanlık edindi. Bu pensée yönetim alanları, kolektif
bir refleksiyon görünümünü geliştirmek ve pratik yönlere yönelik normları
geliştirmek için topluluk meselelerinin aciliyetinin askıya alınmasının son
yeridir. Et si l'on à part l'action des cabinets des conseil qui ont le pouvoir de
faire entrer les nouvelles pratiques au cœur des entreprises, ces forums sont
kesinlik des lieux kararları, sinon de la formasyon proprement proprement
dite, du moins de doktrinin difüzyonu, rejimler arası, ilişkiler topluluğunun
parcourenti ve remodèlent ses kompartımanları. Ekonomi ve finans
basınında yer alan tribünler, genel olarak ajit-prop genel amaçlı
enstrümanların bir yazarıdır, avantajın yanı sıra, « nokta de vue »
yapısal özellikleriyle sunulan tribünler, en tant qu' son veya teur de parler de
permettre à son uzman » ve donner toute autorité à son propos.
Félix Bogliolo, 1995 ve 1997 yılları arasında L'Agefi'nin kronik bir

regulièrement regulièrement'inden biridir , stratejiler ve yönetimler üzerindeki
etkileri olan EVA kavramının çalışma tekniğinin ayrıntılarıyla
açıklayıcı bir auradır. L'«eylem zekası», sermaye sembolü edinmenin
en iyi yolu, artı zenginliklerden esintiler. épais21 yayınlarını da dahil
ettiğinizde, konsol dolaplarında pratik olarak pratik olamazsınız –
arabanın değerini düşürün promosyonel. Reçetecilerin kayıt altına
alınması otomatiktir ve ayrıca bir prestij stratejisine uygundur. Abby
Cohen'e dikkat edin, Goldman Sachs'ın şefi olarak çalıştı, işletme şefleri
hücresinin artı itibarları22 için en büyük değer oldu. Mais ellene vaut pass
celle de Peter Druc ker23, sosyetenin « gurusu »nun tüm candeur'unda mevcut,
Mer ton Miller'dan nicelle, Nobel Ekonomi Ödülü ve EVA: Zenginlik Yaratmanın
Gerçek Anahtarı24. Enfinans dans l'ffort entellectuels les plus soylular, la
création d'une revue quasi-académique, le Journal of Applied Corporate
Finance, temsili en yüksek olasılık, acte revêtu de tous les les attributs de la
gratuité entellectuelle, mimant Parfaitement, et jusque dans son titre, les rites
de la communauté cientifique, and le sant le à la mobileization des formes
superieures de la legitimité.
Enfin, EVA topluluğunun yaratılmasına yardımcı olmayan değerlerin
simgesel stratejilerinin hiçbir açıklamasının tam olarak üzerinde değil.
Stern Stewart & Co.'nun girişim müşterilerini ve ayrıca EVA'nın üst düzey
yöneticilerini genel olarak yeniden gruplandırmak, son derece zor bir ev için
bir topluluk oluşturmanın basit bir yoludur. L'EVA Enstitüsü, puisque tel est son nom,
21. Stewart [1991], Ehrbar [1998].

22. L'une et les autres, Stern, Stewart & Co.
23. « Ölçü : EVA, uzun süredir bildiğimiz bir şeye dayanmaktadır. Genel olarak kar dediğimiz şey, yani hizmet öz
sermayesine kalan para, genellikle hiç kar değildir. Bir işletme, sermaye maliyetinden daha yüksek bir kâr getirene kadar,
zararla çalışır ». Peter Drucker'dan alıntı, Stern Stewart & Co.
24. Ehrbar [1998].

crée en 1995, terne et délivrant diplôme d'authentique EVA

Company'de bir « uluslararası forum »25, muni d'une yayınını
yaptı. Halk bilimi yönetimindeki bir restoranın yanı sıra, EVA
topluluğu, EVA Enstitüsü'nün sınırları dışında kalan kabine
gibi bir sahnede de görülebilir . Bu, en önemli ve ana darbe
noktasının en önemli noktasının EVA'nın büyük dergileri
Economiques des Palmarès EVA'nın yayınlanmasında olduğudur.
Her ne kadar, EVA'ya bağlı kalabilen işletmelere sahip olsak da,
önemli olan şu: EVA'nın kamusal alanı yaratmanın özü, misenin
en önemli noktasıdır. değer yaratma matière'sinde performans
ilişkisini sağlamak için girişimlerin kamuya açık görünürlüğünde.
Gerçek bir çevre güvencesi olamazsınız, ancak çoğu zaman kamuya
açık bir sınıfa sahip olabilirsiniz, ve bazı girişimler, belirli bir
bakış açısına sahip olanların sonuçlarından bazılarına
yardımcı olabilir. tive – en fait on les présente à leur place.
Sınıfı zorlamak için, bir cazibe merkezinde dönüştürücü bir güç
elde edersiniz, bir şampiyonada, bağımsızlığın biçimlerinde
bağımsız birlik içinde, « rekabet » est l'idéologème prömiyeri. Aussi
la sommation à sommation à sommation à sommation est-elle
metamorphoses en « saine emulation », and la Logique même du
classement est, assez même du classé, l'essentiel étant d'être classé,
l'essentiel étant d'être klas. C'est que, sous l'empire du scheme
concurrentiel, il est que de se dérober à une épreuve de classement,
interdiction si puissamment incorporée qu'elle conduit à se sou
mettre à toutes les yarışmalar, puisque la vie des entreprises - et
meme la vie tout court – özünde rekabet var. Kamusal uzay
arabuluculuğu éco nomique est la trouvaille géniale, le vier unresistible
qui it les fait les une rekabet stadyumu sur le « sadık » ve « amaç » –
ve zorunludur. Mise en görünür, la de l'değerlendirme
karşılaştırması zorbalıkların sonuncusu – kötü sonuçlar için
analizör kötü niyetli , çoğalan ve çoğulluk sınıfında, finansta
tamment yok, muhtemelen parce Genel değerlendirme sorunu ve
hamileliğin artması, daha fazlası, her zaman, saplantı
sınıfının bir stade presque kapillaire26. Le pouvoir de
consécration par la feature des meilleurs, la force de la logique
karşılaştırmalı, suffisamment prégnante pour convaincre tous
les kahramanları qu'il faut qu'il faut « en être », and aux place
d'honneur, la régularité du rendez-vous annuel, Olası sürprizler ve
sürprizler yaratın – sınıf profondeurs ve des entreprises moyennes
tout à fait inattendues à sa tête – tout concourt à intensifier le pouvoir d'attraction du palmar
25. Plaquette Stern Stewart & Co France.

26. Analistler, tacirler, simsarlar, komisyoncuların seçimi vb. sınıflarda, sıralamanın sonsuz
geliştirme potansiyeline sahip olmasına izin vermek için yeterli sayıda yineleme...
voit la consécration du consécration du consécrateur lui-même, lequel reçoit

enfin le plein assentiment des patrons français les plus essentials. Cette
année là, ce sont JM Messier, P. Jaffré, M. Bon, S. Weinberg, T. Desmarest, L.
Owen Jones, ve D. Bernard27, L'Expansion'da yer alıyor: büyük girişimciler,
son yıllarda İlk sınıfların aşağılanması.
Ainsi, the Généalogie de l'EVA, monopolün başlığının tarihidir:
monopol, « değer » semantique. Arnaud Castillo, Stern Stewart & Co'nun
parisien genel müdürü, balta stratejisinin gizemini asla çözemez: Kamuoyunun
ruhuyla asimilasyona giden yoldaki sesler; l'EVA, «değerin» münhasır
temsilcisidir. Gerçek bir müktesebat yoktur, araba en iyi şöhretli kruvasanlar
ile karşı karşıyadır, ya da mutabakat baskıları: her zaman en iyi tarihin
schumpéte rienne'idir, liderler s'engouffrent des suiveurs'tan derrière. Yeni
girenlerin gelişi, Stern Stewart & Co.'nun tekel kiralama arzusu, filonun
üretkenliğinin bir göstergesidir ve, öncülerin gerçek yerinin ortağıdır.
Defait le conseil en «değer yönetimi», tüm büyük kabinelerin bakım
programının ve Stern ve Stewart gruplarının, Boston Consulting Group
için kesin bir tahmini tutması, değer kavramının (le TSR) oluşmasını
sağlar. à peu pès à la même époque, les tardifs sont peu appréciés, and
moins pour des to des des katı rekabet ücretsiz sürüş, c'est-à-dire ve hatıra
des temps difficiles où, en quelque kısaca, Stern Stewart & Co, « değer »
genel promosyonu olan « halka açık » davaları beraat ettirdi. Le fait est
que le mitétisme des stratégies est frappant – parfois jusqu'à la contrefaçon.
Arthur Andersen vend de la SVA (Hissedar Katma Değeri), Price Water house
Coopers kısa süreli çıkışlar (ValueBuilder 1™), Amerika Birleşik
Devletleri'nin gizli iş kimlikleri olduğunu doğruladı28, McKinsey yüzde yüz
editörler ve ürünler Valeur29'un manuelleri... Stern, Stewart & Co'nun
konumları ve değer yönetiminin yönetimindeki konsorsiyumun üzerinde
bir mutabakat yaşıyorsa ve sonları sürekli tehditkarsa, l'EVA'nın
hakimiyeti simgesel gücü, çevreyi doldurur en mieux kurulumu. Eylem değeri
alternatifleri (SVA, CFROI, vb.) alternatifleri, diğer dolaplar için önerilmiştir,
bu da minimum değerin en az entelektüel değere sahip olduğunu gösterir.
EVA'ya ulaşmak, bir keşif eşdeğeri oluşturmak için kamu ekonomisine ilişkin
bir görüşe yol açar. EVA'nın ayırt edici gücü, gerçek bir referans
noktasıdır.
Cette reussite reste pourtant akraba – à moins qu'elle ne soit, to l'heure, pas
encore complètetement acquise. Aussi doit-on, si l'on veut esquisser un bilan
provisoire des de l'EVA, en revenir à son cahier des Charges
27. Vivendi, Elf, France Télécom, Pinault-Printemps-Redoute de başkanlarıyla ilgili olarak,

Toplam, L'Oréal ve Carrefour.
28. Robert Boyer ile yapılan konuşmalarda meydana gelen bir olay.
29. Copeland, Koller, Murrin [1995], Şirketlerin Değerini Değerleme, Ölçme ve Yönetme. Voir
Buna ek olarak, Price Waterhouse Coopers: Black, Wright, Bachman [1999] kitabı için.
Örtülü, c'est-à-dire yardımcı bilişseller ve pratiques que la notion était sup ée

remplir, vesilesiyle sorgulamak enfin le degré du degré du degré du soursours en
pratiques.
LES KULLANIMLARI DE LA DEĞER
Genel olarak « eylem değeri » kavramının güçlerinin olması muhtemeldir, et de

l'EVA en partulier, que de s'être établie veya carrefour straté gique de trois
préoccupations auxquelles elle s'est trouvée en status de Eşzamanlı olarak: eylemin «
adil bir parçası » nı donner, ensuite se poser un meilleur predicteur du Cours
boursier, enfin s'imposer, un enstrüman de gestion, reussissant mieux que ne pouvait
le faire la méthode des nakit Akışlar, dış ve iç kontrol değerlendirmelerindeki
bağlantıyı gerçekleştirir. Tüm cihazlar, l'EVA'nın kullanım paletini ortaya çıkarır:
normatifler, pozitifler ve operasyonlar – ces derniers permettant du même coup, par
différence avec les emels revendiquées dans le discours, de mieux circoncrire les use
rhétoriques de la valeur, don't on Ne son ne son pas les moindres.
Normatif ve pozitif değerler: dağıtım ve öncelik

C'est peut-être l'une des antreprises ideologiques reus sies que de parvenir à
fondre en un seul et me le pozitif and le normatif, and de donner à voir àinsile à voir
àinsile sous l'espèce du gerekli. Eylem değeri, « birinci sınıf » ve « adil fiyat » için
farklı sorulara eş zamanlı olarak yanıt vermeyi teklif eden kritik bir yanıt değildir.
L'intention de la actionnariale en est est double: elle vise à établir une theorie normative
du partage of the valeur ajoutée, faisant sa à l'actionnaire, en même temps qu'elle
souhaite qu'elle suhaite à la vasat performans Borsanın genel kurallarını tahmin
etmek, BPA'yı temizlemek için ilk adımdır.
EVA'nın normatif yapısı, hemen görülebilen ve tartışmaya açık olan en önemli

özelliklerin çoğuna sahiptir. EVA'nın özellikleri, çok yönlü bir devrimi çalıştırıyorsa,
bu, matière conceptuelle'deki en iyi yol değildir, ancak değerin önemli bir parçası olan
ilkelerin düzeninde çok değerlidir. Artı titizlik ve artı temel, sermayenin yapısal
yapılarının ve mülklerinin konumlarının bir kısmıyla ilişki içindedir ve diğer
kısımlar bulvardaki iki ajan kategorisinin gelir getiren özelliklerinin özellikleridir. En
etkili olarak, girişimciler ve maaşlar için farklı bir rant güvencesi üzerine, prömiyerlerdeki
artı değer başlığının meşruiyeti. Maaş arzunuz, girişimcilik riskinin, güvencenin
bir parçası olan sözleşmelere, sözleşmeye bağlılığa, sabit bir gelire ve diğer bir
parçası olarak bir tarafın mülkiyetinden mahrum kalmasına izin vermez.
duit de leur travail. Tersine çevirmek, girişimcinin en büyük nefreti, özel bir
gelirle ilişkilendirilebilir – kâr – en büyük inşaat düellosu, ilişki iklimindeki
dalgalanmaları en aza indirebilir. C'est cette exposition au risque l'EVA,
sahip olunan mülkler için oğlu turunu reddediyor, ancak tüm ayrıcalıkları
korumak için bir remu nération. En etkili, l'EVA ne fait pas autre qu'établir
pour l'actionnaire un revenu minimum garantiyi seçti – le coût du Capital fois
les capitaux engages – à re bours memême des « droits » qu'ouvren les
pozisyonları ilgili komut taireleri ve Des Commandités, et en se défaussant
évidemment du risque sur les salariés, puisqu'en cas d'infortune économique,
le revenu actionnarial minimum garanti doit être dégagé de toute manière,
mais au prix éventuellement d'une éviction de la partasalariale dans le
partage değer ayarı. Ekonomik kar kavramı, EVA'dan önce, sermaye
hesaplarının ücretlendirilmesi için gerekli olan para, forfaitairement
sertifikaları, daha fazla pay ve riskli ilişkinin yardımcı koşulları, c'est-à-
Girişim performansının veya son egzersiz süresinin korkunç
bağımsızlığı. Peut-on voir là meilleure preuve du pouvoir conquis par
le Capital-action: jouissant de tout son propriétaire, l'actionnaire entend
désormais, au travers de l'EVA, bénéficier également de toutes les garanties
des créanciers. Genel kâr hesaplamasında, maaşların, dörtlülerin, mali
kaynakların, değerli varlıkların, girişimcilerin tüm sözleşmeli
kategorilerinin mevcudiyetiyle ilgili hiçbir ücretin önemi yoktur. Belirli bir
montant ve önceden tanımlı bir şey için geçerli olan bir prestasyon
ödülüne sahip olmanın kesinliği nedir? C'est ce droit – droit de créancier –
que revendient désormais les actionnaires, sinon jusqu'au ayetment etkili if
d'un ödeme karşılıkları, au moins dans la résentation de l'information
économique de l'enterprise, et avec toutes les conséquenceces qui en
sonunda hareket yönünü belirleme matière.
Il faut bien s'entendre sur les processus qui soutiennent ce revenu
actionna rial minimum garanti, lequel n'est en rien le équilibre de Marché30,
mais doit tout à la inşaat d'un nouveau rapport de pouvoir établissant la
priorité sans gelirin yeniden bölümlendirilmesinde mülklerin paylaşılması.
Ne sau rait mieux dire le pouvoir de l'argent31 quie quige un dû, alors même
qu'il n'il n'sume plus rien, hiçbir katkı l'acte productif à l'acte productif ni le
le risque de l'angagement of Capital32. Aussi l'EVA, kötü niyetli bir misillemeyi
ikiye katlamak için harekete geçirici değere sahip olamaz. Ödeme
yapılmaması, bir sabit ücret veya kapitalistin garantisini verir ve ekonomik
riskin destekçisi olarak bağlılığınızın yattığı en yüksek dinlenmenin
yasallığıdır. Mais au plus, elle devam eden baptiser değer eylem değeri,
c'est-à-dire valeur à target of actionnaire, le plus – l'EVA proprement dite –
ob tenu une fois payé le revenu actionnarial minimum garanti ! Mülkiyet hakkı saklıdır.
30. Geliri yeniden bölüştürmeyi makroekonominin dengeli bir modeline dönüştürün

Neoklasik, Cobb-Douglas örneğinde olduğu gibi üretim işlevi.
31. Aglietta ve Orléan [1982], Orléan [1999].
32. On parle ici du risque lié au revenu du Capital et non du risque de faillite.
taire émarge deux fois à la valeur ajoutée, Don une à coup sûr... Si l'EVA
(pozitif) est ce qui reste une fois que tous les apporteurs de fonds (dettes et
capitaux propres) ont été rémunérés, alors elle devrait être une une survaleur
à la ré partition à la ré bölümü ve süper bonus eki değil à hedef özel eylem
naires.
Baudru ve Morin [1999], finansal teori standardının bir eleştirisi olarak,
son veya lokmada kesin bir manière dans olarak kabul edilirken, dökülen,
veya plutôt olan sonuçların en önemli noktalarını algıladı. L'EVA,
notent-ils, contrevient au eşitlik ilkesi, gerçek değerlerin, yatırımların
kiralanabilirliğinin belirlenme düzenine göre temel duquels. « EVA yöntemi,
en sonuç olarak, eşitlikçi bir modelin ilkelerine saygı göstermez »33. Eva
yönteminin amacı, denge ilkelerinin ne olacağı konusunda pek bir şey
ifade etmiyor, çünkü bu, biçimsel finans teorisinin referans noktası olmaya
devam ediyor. EVA'nın güç darbelerinin en önemli değeri, gerçek doğası
gereği riskli ve sorgulayıcı olan teori finansör ailesinin gelir getiren
varlıklarıdır.
Ya da finans alanındaki yeni sınıf teorisini riske atacak bir croire qu'avec
la courbe rendement-risque la finans alanında une erreur kesinlik benzerliği
à celle qu'elle a déjà komisise en macroéconomie vec la üretim fonksiyonu.
Finans teorisi için standart, en etkili, risk alan kişi yarı teknolojik olarak
seçmedi, ek verimlilik hipotezi, aracıların alan sunumunun sınırını
aştığını garanti ediyor- müstehcen. Ya da, tek başına üretimin saf
donnée voyait qu'une technologique là où se tient en fait un karmaşık
yapı kurumları ve sosyal ilişkiler sistemi – bir sistem sosyo-tekniği.
Riskli dağıtım sektörü, risklerin dağıtım sektöründeki en önemli

unsurlardan biridir, en önemlisi – ve daha fazlası – önemli bir değerin
parçası olarak belirlenebilecek güçteki raporların bir araya gelmesi, c
'Kiralanabilirliğin sosyo-politik çıkarım koşulları en güçlüdür. Bununla
birlikte, sosyo-politik koşulların varyasyonlarını seçin, la courbe
rendement-risque peut-elles se déformer or se déplacer. Hareketli bir eylem
dizisinin ortaya çıkması, finans alanındaki yapı araştırmalarının
dönüşümlerine izin vermek, riskli bir donné'nin gerekli olduğu genel bir
rahatlama sağlamak için , vb. Dengeli ilkelerin yanı sıra saygı duyulanlar
» finansal standart teorisinin açık kurumsal yapısındaki eksiklikleri
sorgulamaya davet etmeyin.
Eva ne fait pas que les quiences du Capital le partage of the value of
ajoutée. Elle, eşzamanlı olarak, piyasadaki ön izleme enstrümanının dört
katına çıkmayı amaçlıyor, bu, dahili performansın göstergesi ve harici
finansal değerlendirmenin en iyi eklemlenmesidir. C'est que la Finance est tr
33. [Baudru ve Morin,1999, s. 156].

değer verme saplantısına sahip olmak. Etkinliğin « değer değeri » écono miques est
en même temps sa raison d'être and son tourment. C'est normalement la fixation la
prix à l'échange qui qui de soru türünün, ve le Marché qui est déclaré örnek
toplulaştırmanın yeniden değerlendirilmesinin seçilenleri. « Seçmeler » düzenindeyken,
değer biçme usullerinin yargılanmasında hiçbir sakınca yoktur. Et si, à bien
ordinaire, l'on peut s'en re mettre au prix de Marché, comme résultat de la face ofoffres
and de mandes exprimées for une t les caractéristiques intrinsèques sont correcting
connues and surtout Sıcaklıklardaki ahırlar , belirsiz gelecekle ilgili gözden
geçirilebilir beklentilerin kalitesini değerlendiren bir ödülün değeridir. Le Marché des
Biens, inşaatın ileriye dönük olarak yapıldığı anda bir değerlendirme yürüyüşüdür.
C'est pourquoi, en matière financière, le prix instantané, s'il est bien conven
tionnellement comme la valeur-dite-le-marché, ne lève pas pour autant tous les doutes
sur la vérité de la vérité de la valeur ainsi, et laisse en kalıcılık askıya alma olası
revizyon. Yürüyüşün en değerli dörtlü değerlendirmesinin kalitesi, sorgulamanın
lansman nesnesidir ve en iyi tahminleri bulmaktan uzak bir araştırmadır.
La polémique de l'EVA contre le BPA ("Hisse başına kazanç sayılmaz "), teşebbüsün
performans göstergelerindeki « iyi » eylem göstergelerinden hiçbir şekilde yararlanamaz,
mais katılımcının en iyi kursu au meilleur predicteur des cours futurs, au meilleur
indis de la « vraie valeur ». BPA'nın performansları, çoğu zaman matiyerdir ve
paradokslar gibi paradokslarla bağıntılıdır. Yatırımcılar, BPA'nın girişimciliğin
özünde ekonomik bir sonuç vermemesinden emin olmak için etkili bir şekilde dans
ederler... ancak politika uyumluluğunun bir yansıması olabilir [Bats ch, 1999].
Yatırımcıların BPA méca nique du bir uygulamadan yazı tipini geçmemesi çok
zor, bir lorsque baisse de boucher sur une parfois déboucher sur une hausse peut
parfois deboucher sur une hausse peut parfois deboucher sur une ours de coursque,
au-delà de l'amélioration gorunure de sonuç, les yatırımcılar çorba çonnent des
manipülasyon uyumlu kozmetikler . BPA'nın öngörme niteliğinin, şirketin politik
tablosundaki kredi güvenilirliğini büyük ölçüde artırdığını ve PER'in, kayıtlı
hareketlerin bir parçası olduğunu, tek bir parçayı anlamlı hale getirdiğini,
operatörlerin güvenini içtenlikle çeşitlendirdiğini düşünün. .
De fait la corrélation Cours-BPA se révèle des plus faibles [Black ve diğerleri, 1999].
L'EVA, en iyi tahmincilere yatırım yapmak için pozitif bir rekabetin gücüdür: en iyi
tahmin edici, tek bir ders eylem belgesinde karşılık gelen kişinin göstergesidir – à la
ders la artı eylem tarihi mümkün – de la performans işletme ekonomisi. Cette forme
de spinozisme involontaire de la Finance, quitte le bon dans le vrai, and construit le vrai
par transfiguration du bon, n'est d'ailleurs pas propre à l'EVA seulement. Harekete
geçirmek için en yüksek seviyeye ulaşma yeteneğinizi temel alan girişimlerde değer
kazanma eylemlerinin yürüyüşünün bir ilkesi olamaz mı? Öngörülü sinyal,
performansın bir göstergesi olarak algılanır ve anında işletme ekonomisine
yansıtılır.
Kesin hizmet, eylem veya egzersiz kurslarında gösterilir. C'est bien sûr ce
arazi ve uygunluk, farklılığın bir pazarlama unsuruna uygundur, bu da
EVA'nın özel ses özelliklerinin gösterilmesini sağlamasını sağlar. « EPS,
ROE ve ROI'yi unutun. EVA, hisse senedi fiyatlarını yönlendiren şeydir »
Harvard Business Review'da Stern Stewart & Co.'nun reklamını ilan edin34.
Ajoute Stewart [1994]35 « EVA, hissedar servetindeki değişiklikleri açıklamada
en yakın muhasebe tabanlı rakibinden neredeyse %50 daha iyidir ».
Deneysel deneyler, misillemenin geçerlilik kazanmasına izin verir, ancak
bunlar isimsizdir ve çoğu zaman bağımsız kaynaktır. Mettant en œuvre,
come on pou vaits'y katılımcı, l'adage selon lequel on n'est jamais si bien
servi que par soi même, les cabinets de conseil sont les principaux
fournisseurs de ces études don les sultats sont ender faits pour les aykırı
Biddle, Bowen ve Wallace [1997], CFO (Cash Flow Opérationnel) ile borsa ve
eş zamanlı göstergeler arasındaki korelasyonu ölçmeye yönelik olarak,
özel bir dikkat ve akademik çabaya uyum sağladı. ), l'EBEI (Olağanüstü
Kalemlerden Önce Kazançlar), le RI (Kalan Gelir) ve l'EVA. CFO, Marge Brute
d'Autofinancement ile eşdeğerdir ve Excédent Brut d'Exploitation ile EBEI'dir.
Le RI, ou bene fice résiduel, n'est pas autre que la différence du NOPAT et de
la Charge totale en Capital (k*Capital, avec k le coût du Capital), c'est-à-dire
l'EVA elle même... à une serie d'aightements comptables près, dont l'existence
donne d'ailleurs son seul fondement à la brevetabilité du concept d'EVA® !
Yeni kavramın öncüsü olmak yanlıştır, eşlik eden terfi stratejisinin en iyi
halidir, ikinci sıradaki yeniliklerin spesifikasyonlarını inceleyerek doute la
voir dansı yapmayın Kamuya açık bir yerde minimum konsept (RI)
oluşturmak için, ve tüm yenilik için. Performanslar, dalgıç göstergelerinin
parées'leri ile karşılaştırıldı, bu, Stern Stewart & Co. C'est l'EBEI'nin qui
vi du RI, puis seulement de l'e ulaşan Stern Stewart & Co. 'EVA – ce qui n'est
d'ailleurs pas la moindre des ironies puisqu'il aparaît que les spécifi cités de
l'EVA dégradent in fine sa performans par rapport à la notion-princeps (le RI)
à laquelle elle emprunte presque toute bir madde...
En iyi performans için EVA revendique'i olan yürüyüş borsasının en

önemli noktası olan araziyi geçemezsiniz. Son çare olarak, EVA'nın Piyasa
Katma Değeri'ni (MVA) anlayan, yeterli ve yeterli olan hisse senedi konseptiyle
korelasyonunu geri kazandı. MVA, Marté değerindeki farkın tanımını
yapan en etkili tanımdır (bu yüzden borsanın sermayesi) ve kişilerin
meşgul olduğu tarihin değeri. Yürüyüşlerin değerlendirilmesi geçmişe
dönükse, MVA, EVA geçmişlerinin kümülüsünü seçmedi. Comme le Marché
Financier est Precieur et rése les
34. Harvard Business Review, kasım-aralık. 1995, s. 20, Biddle ve diğerleri [1997], s. 302.
35. kimlik
Potansiyel müşteri noktasının faaliyetleri, MVA gelecekteki EVA'nın

gerçekleşmiş olduğu bir şeydir. Olay, MVA'nın EVA ile biriktiği fait le fait
que, c'est-à-dire les plus dégagés après remunération of capitaux des
aporteurs des façon des à sa façon que les EVA, incorporées MVA, and bien
conçues come appartenant de fait aux actionnaires , çoğu zaman prensip
olarak mevcut olan fazlalık libreler ve yeniden bölümleme teklifleri sunar.
Stern Stewart & Co n'ont cessé de l'EVA ve MVA süper korelasyon proclamer'ı,
bu iki kavramın seçtiği iki kavramın, diğerleriyle bir araya gelmesi için
ifade yapılandırmalarına benziyor. Akışta ilk kez stokta olan ikili bir
jamais yok. İşletme finansörlerinin EVA modelinin geçerliliği ve ses
tavsiyelerine uygun oluşum biçimleriyle birlikte, Croyance'ın arzu edilen
korelasyondan kaynaklanan zımni bir hipotez olması durumunda. Genel
olarak, Marté'nin değer biçme modelinin testi, doğanın finansmanı için
yeterli değildir. Bu nokta, EVA-MVA'nın sonuçlarının, yazarların
intikamcı seslerinden çok daha fazla olduğu anlamına gelir – beyannamenin
icra edilen etkin işlevlerinden çok daha fazlasının olduğunu anlamayın.
Yazarların veya modellerin test edilmeden önceki yapışma derecesine
ilişkin ampirik sonuç sonuç indeksleri, ad hoc, voire prosélytes, veya
l'econométrie peut se laisser entertraîner kullanımlarının olduğunu
onaylar . Crédit Suisse First Boston'da, l'EVA'nın favori modellerinden biri
olan ilk Boston, kurslar ve EVA ile güçlü bir korelasyona sahip olmadığını
gözlemleyin [Carroz ve Texier, 1998]. Merril Lynch'in görünmez ble
yardımcı enstrümanlarının en büyük korelasyonu, Stern Stewart &
Co'nun yardımcı yöntemleriyle PER36 modellerini tercih etmeye devam
ediyor . Karikatürize edilmiş bir evrendeki muhteşem üretim, satışın
gerekli olduğu gerçeğin eleştirisi için gerçek bir gerçeklik değil – sanat için
sanatla ilgili çözümleme eğitimi için çaba Mais bien du faire reconnaître sur
un Marché (financière analysere) üzerinde ses yöntemlerinin ve ses
modellerinin üstünlüğünü sağlamanın yanı sıra, mahkeme ve mahkeme
komisyonları akışını da yoruyor. Et si l'on voulait donner une plus,
marshands intérêts de l'économétrie saisie des économétrie des
souffrance'ın tipik bir özeti, Biddle, Bowen ve Wallace [1997] yazı tipinden
bahsetmenin yeterliliği, birçok farklı göstergeye sahip olan asimetri
merakını geliştirme Karşılaştırmalı performansları incelemeyin37
O'Byrne [1996], Stern Stewart & Co'nun başkan yardımcısı, Journal of
Applied Corporate Finance ( yukarıdan alınmıştır) şöhretinde
yayıncılık
36. Carroz ve Texier [1998].

37. O'Byrne iki kişilik ilişkileri test etti :
MVt/Büyük-1 = β0 + β1(EVAt/k)/Büyük-1 + et denklemi (1)
MVt/Büyük-1 = β0 + β1(NOPATt)/Büyük-1 + et denklemi (2)
Avec: MVt la deflatée Marché déflatée par le Capital de début de fériode; K le coût du sermaye tahmini
Stern Stewart için.
mais pas complètement tout de me: dans l'équation (1), l'EVA a droit à des
séparés pour les pozitif ve negatif değerler için, à un Capital pris en
logarithme pour tter d'atténuer la perturbation des valorizations des per les
par les efektler de taille, ve 57 kukla değişken, sektöre özel liées ; (2)
numaralı denklemde NOPAT... n'a droit à rien. % 33'lük bir EVA oranı ve %
31'lik bir EVA artışı ile NO PAT basıncına sahip R2 spesifikasyonunda
puisque dans etme şansının anlaşılabilir olması arzu edilir. Geri çekme,
eğitim, l'EVA %56 ve NOPAT, %17'lik bir ek kontrat üzerinde su, %17'ye
kadar... O'Byrne şu sonuca varabilir : « EVA, NOPAT'ın aksine [...] sistematik
olarak piyasa değerine bağlıdır. Diğer işletme performansı ölçütlerinden
daha iyi bir piyasa değeri öngörüsü sağlamalıdır ». Biddle, Bowen ve
Wallace, denklemlerin yeniden eğitimini après ve karşılaştırma
şampiyonasını açıklamak için bir grup göstergeye (l'EBEI) giriş, suivantlara
ilişkin olarak: R2 de l'EBEI, à 53 %, est significativement superior à l'EVA
hücresi (%50) ve NOPAT hücresinin (%49) belirgin manière geçişini ayırt
etmemektedir. Tahminler, değişkenlere bağlı olarak yeniden üretilebilir,
artı değerin basitliği değil, daha fazla MVA, sonuçların niteliksel
özdeşliklerine yardımcı olur.
L'EVA de la theorie à la pratique: bir direniş ve dönüşüm tarihi
Bir uyum eğilimi artı performansın ne olduğu konusunda, EVA'nın

donner plus d'influence qu'elle n'en a'dan şüphelenilmesi muhtemeldir. À
vrai dire, en cette matière, on lui prête beaucoup sans même que Stern et
Ste wart aient désormais à revendiquer que ce soit, et c'estkesinlik le signe
d'une operasyon symbolique réussie que le « on » du débat public écono
fondötenlerin şartlı tahliyesini kabul etmek mümkün değil. Hakaret içeren
bildiriler, bir déjà vu quelques échantillons'a gitmeyin, kamuya açık
tartışmanın belirli bir nişanlıyı önermesi veya ayrıca, EVA'nın önde
gelen onaylayıcısı olan, karşıt iki radikalin écueils symétriques écueils
écueils écueils à tenter d'éviter à kesinliği teşvik etmesi gibi. Mutlak bir
genellik ve bazı girişimler, bir disiplinin girişimlerini başlatır, ancak ikincil
olarak, dış kontrattan kaynaklanan kararları empoze etmek veya yeni bir
isim vermek için kullanılan retorik söylemin saf tezahürüdür. Gerçeklik,
yaşam tarzının bir parçası olarak, iki girişin bir parçasıdır, ve
zorlayıcıdır, çünkü durum, geçiş dönemleriyle ilgili olarak akıcılık ve
belirsizliğe yol açar.
Ek olarak, EVA'nın yönetim pratiğinde l'EVA penetrasyon derecesinin
sorulmasının yanı sıra, EVA'nın harici kontratinte özellikleri (exigée
par'ın oluşturulması) Actionnaire) ancak bir işletim aygıtına dönüşebilir,
küresel ve bütünleşik bir hareket modeli olabilir. En etkili, l'EVA a le mérite
d'opérationnaliser le critère générique de des selection of projets, à savoir
celui de
la Valeur Actualisée Nette (VAN) [Ponssard ve Zarlowski, 1997]. Kesinlik ve

netlik tanımı, teori, le critère de la VAN n'en son paser des des dependant
des pratique : d'abord dans son mod de calcul, puis que le le réultat de
l'resultat des previsions est très dépendant des prévisions gelecekteki nakit
akışları ve geri ödeme, ve varsayımların küçük varyasyonlarında
mantıklı yükseklik; ensuite de mise en œuvre concrète comme tool de
gestion d'un center of Responsabilité par example ((problemler kışkırtma
ve asymétrie d'information, biais court-termistes dus à l'intertemporalité du
cri tère, vs.). L'EVA veya plutôt son générique le RI (Artık Gelir veya Bénéfice
Résiduel), zorlukların üstesinden gelmek için kesin bir çözümdür. RI, bir
sorumluluk merkezinin sonucu olarak, kullanabileceğiniz kaynakların
düzenlenmesinde sorumluluk sahibi olma konusunda etkili olabilir. « Bénéfice
résiduel kavramı, karmaşık ve karmaşık bir hesabın değiştirilmesine
izin verir ve gözlemlenebilir bir değerleme için gözlemlenemeyen ağ
akışının gözlemlenebilir artı basit ve aile » notent Ponssard ve
Zarlowski38, et ce d'autant plus que le calcul de la VAN cihazı, bir fait
decomposable en bir dizi Bénéfices Résiduels annuels gerçekleştirilir. Bu
eşdeğerlik, sorumluluk merkezlerinin merkezden uzaklaştırılmasının
gerçekleşmesine izin verir – daha fazla problem, imkansız – VAN'ın kriteri,
basit bir şekilde, geriye kalan faydalı hedeflerin hedeflerinden biri olarak
atanır. C'est là une propriété belirleyicidir, çünkü mise en l'EVA'yı hareket
enstrümanı haline getirir. Arnaud Castillo39 , EVA'nın kapasitesi konusunda
ısrar ediyor « girişimcilik niveaux de l'enterprise comun à tous un liss'i
oluşturmak »... ara kadrolar için çok büyük bir çabanın en büyük parçası'
EVA mantıklarının uygun olması, yeniden yapılandırma radikal
formüllerinin bir parçası olup, yeni bir performans kriteri makalesi
oluşturmak için bir teşvik sistemi oluşturmak için, bir tavsiyenin müdahalesini
gerekçelendiren organizasyonları gerekçelendiren dönüşümleri başlatır.
tr « değer yönetimi ».
Eva dansında bir hırs ve büyük bir tutku, ek bir raporlama aracı olan
yeni bir yöntemi basitleştiriyor.
Artı büyük formda, l'EVA revendique d'être le konsept yapılandırması
yeni bir hareket modu. Si cette hırs n'est, to l'heure, pas com pletement
accomplie, la raison doit en être cherchée à la fois dans les concept
intrinsèques karakterisleri, qui font surgir un belirli bir problem isimlerini, et
dans l'explicitation réticences et des résistances qui auront marqué l'histoire
d'une réception difficile par les entreprises.
• Sorunlu bir kavram. EVA kavramının notoriété est aussi reperable au

nombre des travaux qu'il suscite dans la sphère académique, and à leur forte
croissance depuis peu [voir entre autres Mottis et Ponssard, 1999,
38. Ponssard ve Zarlowski [1997, s. 5].

39. Paris Stern Stewart & Co. genel müdürü, görüşme 20 Ekim 1999.
Ponsard ve Zarkowski, 1997; Batsch, 1999; Caby ve Hirigoyen, 1997; Carroz ve Texier,
1998; Tchemeni, 1998]. Kapsamlı bir soru soramazsınız, basit bir şekilde, EVA'nın
içeriğindeki zorluklarla ilgili olarak tekrarlanan ekstra itirazları basitleştirin.
Gerçek nakit akışları yöntemiyle (DCF) ikame edilebilir bir formül için, EVA n'en
regle past tous les qui sont liés à la geçici projeler ve olasiliklara göre operasyon
problemlerini düzenler. önyargı mahkeme termistleri. Belirli yatırım stratejileri, değer
oluşturma koşullarında performansı düşüren bir ilk zaman diliminde geri ödeme
yapmayabilir ve bu, en iyi yollardan biri olan arabaları ve kriterleri ortadan kaldırabilir.
Arnaud Castillo, Stern Stewart & Co Paris'in direktörü, İtirazlara yanıt verin; bu itirazlar,
değer yaratma kriteri yaratmanın mümkün olduğu durumlarda, EVA'nın geçişlerinde
dikkate alınmayan bir anda birden fazla ufkun üzerinde, gerçek anlamda gerçekleşebilir.
EVA vadeli işlemleri. DCF yönteminin en büyük zorluklarından birini yeniden
canlandırmak, tek bir alternatif oluşturmak için kesin olan EVA'nın anında
görüntülenmesini sağlar. De fait, il'in en büyük ihtimalle işletmeniz için EVA'yı bırakacak
bir şey yoktur, ve muhtemelen Fransız firmasının cas de la plus angagee dans cette
voie, à savoir Lafarge, on y üzerinde düşünün. Encore, sezgilere göre bir EVA yönetimiyle
karşı karşıya. Son PDG, Bertrand Collomb40, ikilem mahkemesi terme/uzun vadeli
yönetim sorununun kurucu unsuru olarak tanımlıyor, ve ayrıca arbitrajların bir
girişimcinin imtiyaz sahibi olduğunu ve takdir yetkisinin tamamen ortadan kalktığını
düşünüyor. Uygulama mekanizmasından en güçlü şekilde bağımsız ve benzersiz bir
hareket kriteri olarak ayrıcalıklı, ancak sofistike topraklar. Ainsi, il est des des des cas
où des cas où des cas cas où des cas à caractère tezahür stratégique, mais à ussi éloigné
qu''incertain retour ufku, le critère de l'EVA et de mettre en œuvre de toutes autres formes
du jugementfinancier – les entreprises İnternet, yatırım özelliklerinin seçimine ilişkin
kriterlerin talep ettiği durumların örnek modellerinden biridir, ancak gerçek heterojenler
ve değer yaratma kadrolarına41 sahiptir.
Eva pozunun çoğu, çoğu kez, son değerlendirme memesindeki niceliksel sorunlardır.
Eva'da, EVA, belirli bir öznede yeniden kazanma serileri arasında geçiş yapan farklı bir
özgeçmiş (RI, Kalan Gelir) değildir. Tüm ayarlamalar, danışmanlar veya professörler
tarafından yapılan girişimcilik yöneticilerini kontrol etmek için bir unanimité yazı tipi
değildir. İyi niyetin özelliği , örnek olarak empoze etme yöntemidir, Stern Stewart, para
kazanmadan satın almanın sermayedarını. Tek bir ayrıcalık seçeneği, işletmeleri
dış ticarette uyum sağlama konusunda şirketlere bağlama, satın almaları çoğaltmak
ve kümülüs başına kişi sayısına gonflé leurs
40. Röportaj de Bertrand Collomb dans Enjeux-Les Echos, n° 151, ekim 1999.
41. İnterneti gerçek bir yer haline getiren şirketler için, par euphémisme noter, par euphémisme, değer biçme
modalités « gelenekleri » récusation modalités, à des pratiques d'évaluation d'une hétérodoxie débridee…
İyi niyetler, EVA'yı ortadan kaldırmak için performansın artmasıyla ilgili [ Beffa ,
1996]. Önlenebilir ve EVA için uyumlu büyük alan ayarının temelini oluşturan
araştırma ve geliştirme harcamaları (Ar-Ge). Çoğu zaman, sonuç hesaplamalarının
içeriğiyle ilgili olarak, yöntem Stern Stewart, yatırımın karakteristiğinin tam olarak
anlaşılmasını talep ediyor ve geri kalanın yardımcı fonlar üzerindeki etkisi –
uyum farkıyla ilgili olarak au iyi niyet que leur amortisman ilerlemesi, eğer kabul
edilirse [Young, 1998]. Bir tartışma noktası, Stern Stewart'ın yöntemine uygun
olarak, fonların özelliklerine asimile edilen geri alımlar için erzak taşıma porte'sidir.
Kontrat sermayesi hükümleri, geri ödemeleri, birincil riskin bir parçası olan bir taux
donc être rémunérée à un taux être rémunérée'den alır, ancak çoğu zaman, maaşları
dikkate almak (maaşlara karşı) ve ne leur octroyer que leur octroyer 'endettement de
l'entreprise [Beffa, 1996].
İsteğe bağlı olarak, uygun yeniden eğitim listeleri (farklı durumlar, kiralama
sözleşmeleri, vb.), ve tartışmaların yerine getirilemeyecek sınavlar. C'est plutôt cet
allongement même qui fait problem. Stern Stewart'ın önerdiği yöntem, toplam 164
yeniden eğitim başvurusunu tavsiye ediyor! Aussi sa mise en œuvre rencontre-t-elle
gerekli bir ikilem acui té/meta. EVA'ya göre ekonomik görüntü hassasiyeti, ayarlamaların
çok etkili olmasını gerektirir. EVA'nın hareket enstrümanı olarak merkeziyetçilikten
uzaklaştırılması, ve işletme kadrolarının işleyişine uygun olabilecek minimum
ayarların önemli ve anlaşılır olmasıyla çelişen işletme hiyerarşisi niveaux
hiyerarşisinin inişine neden olur. Stern Stewart & Co. kabinesinin ilanına gelince, l'EVA,
«işletme niveaux de l'entreprise için bir dil topluluğu oluşturmak» için en uygun
ortamdır, ancak bu, yeterliliğin yeterliliği için önemli bir dildir. parlé par tous – hassas
bilgiler için en önemli değer kaybı. İkilemin çözümü, özel bir girişimdir.
Whirlpool, örnek olarak, 140 ayarlamanın en iyi sonuçlarından biri, büyük alanlarda
önemli varyasyonların üretilebilmesini sağlayamaz: iyi niyetler, büyük sermayeler,
yeniden yapılanma masrafları, küçük katılımcılara katılanlar [Salustro, 1998] ].
D'autres (Deer and Company42), operasyon direktörlerinin yönelimini bozmak için
başlangıçtaki yürüyüş planını basitleştiren bir seri halinde, anlaşılmaz ayarlarla
karşı karşıya kalır. D'autres enfin, ont carrément renoncé à l'immensité de la tâche :
Scott Paper Company'nin43 içinde, EVA'nın iç dünyasını algılayan genel müdürün,
karmaşıklığı aşırı derecede ajourné la mise en œuvre'den ayırmaması .
L'hétérogénéité des choix seçimleri, bir karşılaştırma olasılığını ortadan

kaldırmak için girişimlerde etkilidir. De fait l'engel ilkesi
42. Cas cité par Salustro (1998).

43. kimlik
Pal que rencontre l'EVA pour s'imposer comme métrique réside dans son dra matique
defaut de normalization [Salustro, 1998]. Retraitement Compables pratique de reguler
quierrait reconnu qun standart majör reconnu mevcut değildir, varsayılan olarak
chaque girişiminin takdirine bırakınız. En önemli düzende, bir belirsizlik, en önemli
risk hesabında ve başkentin başkentinde en önemli değerleme düzlemiyle eşdeğerdir.
Encore, uygulanabilir yöntemlerin çeşitliliği, sınıfın veya palmiye ağacının
kimliğini basitleştiren genel bir uygunsuzluk sorununu şiddetlendirir. Ainsi, silahların
simgesel birliği olan EVA'nın artı etkilerinin – Fortune veya L'Expansion'ın şöhreti –
nesnenin tamamlanmasından önce bir varsayılan analize dönüştürülmesine neden
olan bir paradoks cihazıdır.
İşletmelerin kaba beyanları için standart olarak üretilen homojen ürünler sınıfını
oluşturur – EVA'yı hesaplamak için değil. Yazı tipi, tek tip bir geri çekme ızgarasında
etkileyicidir, ancak standart benzersiz ve katı işletme durumlarında farklı özelliklere
sahip uygunsuz suşimetleri ifşa edebilir. Et, şeffaf ve duyarlı seçeneklerin yanı sıra
hassas bir sınıflandırmada tek bir takdire bağlı olarak ad hoc c'est bu ad hoc c'est
à ces ayarlamalarını aydınlatabilir . Au total on classe mais dans la plus grande opak
té et sous l'empire de la subjectivité du classeur, et l'on sacrifie à l'impératif concurrentiel
de la karşılaştırma sans trop s'inquiéter de ce que les de la comparabilité même
pourraient tam bir yeniden bir araya gelmeniz mümkün değil – entellektüelleri koruyan
en önemli promosyonlar ve semboller sınıfındadır.
• Evin resepsiyon tarihi. Eva'daki ortamın zorlukları, iç özelliklerin özellikleriyle

ilgili değildir. Evin kabulü, Fransız kapitalizminin geçmiş uygulamalarının tedirginlik
yükünün yansımasının ötesinde, başlangıçlardaki bir nesneyi ele almaz. 1995'teki
ilk Palmarès L'Expansion'a eşlik eden küçük bir ücretin en etkili hatırası. 100 girişimden
oluşan Elf-Aquitaine, MVA'nın negatif şampiyonu olan Elf-Aquitaine'i 5 milyar franklık
net bir sonuca ulaştırdı. Paradoksun gücü, EVA'nın sezgilerine anında giriş yapan
noktadır: kitlesel etkilere karşı, sermayenin para kazanmasını sağlayan « gerçek
profil », en alt çizgiden geçen hücreden geçer. görünüş sahte. Félix Bogliolo44 dökün, le
palmarès était voué de toute façon à être mal recu. Lezbiyenler, farklılığa göre
mantıklı olabilir, en yüksek değere sahip kişiler için ikna edicidir.
Halkın aşağılanmasının ön tarafının destekçisi olmak, yardımcı olabilir.

Félix Bogliolo qui cherchait vainement, et depuis de mois de, à prendre avec avec Elf
pour vanter les les de l'EVA, se retrouve convoqué du
44. Röportaj, 7 Ekim 1999.

La Défense'de bir gün geçirin. EVA'nın açıklanması, devam etmesi ve

uzun süreli olması nedeniyle, finansörlerin, mümkün olan ve akla gelebilecek
tüm oranlardan kaçınmak için kişilerin ve yeterliliklerin yeterliliğini sağlayan
hizmetlerdir. Vasat bir performansa sahip olan EVA, iç mekanda yeni bir
gerçek olamaz. Bu en iyi bakış açısı, kesinlikle, ekonomi dergilerinin ilke
sütunlarında yayınlanan retrouver c'est. Ce dernier n'est d'ailleurs pas
très au clair sur sa propre trouvaille. Le palmarès n'a été emposé que de
justesse sous la print of Jacques Barraux, rédacteur en şef de l'époque, et
Hedwige Che vrillon ve diğerleri même qu'il n'existe pas encore le journal de
service consa cré en propre aux sujets financiers45 – est tr 1995 ! La reaction
des grands patrons français, elle, en très düşmanca, parfois même skandal.
Denetimli serbestlik, hızlı bir şekilde daha etkili olamaz. En fait ellera que
les grandesfirmesfirmes rerennent le dessus (1998), aiguillonnées par la
logique du classement, and surtout découvrant la realité de la contrainte de
création de la ur que leur empoze leurs leurs müstakbel yatırımcılar.
Mais il faut se hatıra qu'en 1997 encore, Michel Pébereau, BNP başkanı,
OPE sur la Société Générale et Paribas deux ans plus tard'a yorum yapmayın,
L'Expansion ve son palmarès de se faire'i suçlayın « kapitalizmin anglo-
saksonların destekleri »46... Direnişin durée de la fois ve la rapidité de la
fastité à la anecdote türünün mieux à ce mieux'u üzerine. Amerika Birleşik
Devletleri'ndeki en büyük deneyime sahip bir deneyim, en büyük patronların,
değer yaratmanın saygınlığıyla dolu restoranların, EVA'nın en iyi
yayıcıları olduğunu unutmayın. De fait ils sont en première ligne, un
seulement pour des des parce qu'ils sont les plus exposés à la contrainte
actionnariale des Investisseurs Institutionnels étrangers – izdiham bien faite
for susciter une mise en mou vement .
• Baskılar, dönüşümler, işlemler. Eva'nın gerçek yaşam alanlarındaki

uygulama yönetimlerinde tüm değişiklikler ve değişikliklerle ilgili gereklilikler
nelerdir? Yanıt ifadesini özgeçmişiniz üzerine, à coup sûr conjecturale, à
cette sorusu, büyük işletmelerin (des grandes entreprises) ont la
problématique en tête, mais que tous sont loin d'avoir fait leur l'EVA devrimi.
Diğer terimlerle, bir « yönetim EVA » sonucu bir dönüşüm sağlamazsınız .
EVA'nın Söylemleri, ve artı genel olarak « eylemin değerli » – önemli
olanın farkı – büyük girişimlerin tartışmasız bir ifadesidir, çoğu zaman
yanlıştır, her an olabilir, de croire EVA üniformalı bir yönetim modelinde
temel bir insan dansına dönüştüğünüzde – bu, belirli bir kontrendikasyon
ve pratiğe ek presque toutes fedai désormais olabilir.
45. Röportaj d'Hedwige Chevrillon, 19 Ekim 1999.

46. Röportajın geri alınmasını veya alınmasını talep eden beyan, citée.
Eva yönetimi veya «dönüşüm sonucu» bir EVA yönetimi hakkında ne

kadar haklısınız? Olasılık, iki kritere göre, iki katı dayanak
noktasıdır: en pre mier lieu une decentralization des of EVA quine sont
plus le propre de la direction générale mais in the les niveaux hiérarchiques
of the firma hiérarchiques of les and sont assignés également aux ux
perocérationnels ; Kadroların gelir formüllerinin bir sonucu olarak dönüşüm
ve teşvik sistemi, değer yaratma yereli performansına ilişkin dizinler
oluşturur. Eva'daki bir girişimin dönüşümünün sonucu küçük bir mesele
değildir: farklı dallar, işletmeler, işletmeler, ilgili yeniden eğitim seçenekleri,
yoğun çabalar için sermaye maliyetlerinin belirlenmesi yardımcı kadrolar
operasyon mantıklarını teorilere aktarın ve değer yaratmanın gerekli
yönetimlerini, gelir formüllerinin yeniden yapılandırılmasını aktarın:
yeniden yapılanmanın genişliği, gerçek girişimcilerin cesaretini
kazanmanın yolunu açar. ATT, 1992'de Abandonne ve 1997'de EVA
yönetimini benimsediği için, makine parkında bir maceraya atılmanın
kaçınılmaz olduğu kesin: la politik arena – retrouve qu'elle est un
canality47 – qui avait indexé la rémunération de 110 EVA'da 000 çalışan, bir
yarışma kriteri için bir ödül modülüne sahiptir, bu da uygulanamaz bir gelir
düzeyine sahip karmaşık bir formüldür. Félix Bogliolo için, l'EVA bir « devrim
» portée qui ne peut que faire reculer les dirigeants and les conduire à un
retoriques retoriques. C'est également l'Arnaud Castillo, EVA'yı göz ardı
eden girişimleri, ebeveyn hücrelerini ve gerçek yazı tipi hücrelerini ayırt
ediyor. Avrupa'daki Dernières, sont re marquablement peu nombreuses à
ses yeux : Siemens, depuis 1996, Smithkline Beecham en Grande Bretagne,
Lafarge en France. En yüksek güvenlik önlemlerinde, ilişkisel yetersizlikler
nedeniyle olağanüstü onurlu bir şekilde, eva ve acil durumlarda yönetimin
savunulması için bir anlayışa sahip olmayı talep eden en yüksek
sıcaklıklar için izin verilir. les reconnus sont necessairement peu nombreux,
concept don on çorba çonne également qu'elle pourrait être surdéterminée
de kabine müşterisinin kalitesi Stern Stewart & Co – de fait, la « seule
entreprise EVA » in France (Lafarge) est également... oğlum seul müşterisi.
Belirsizliklerin tezahürlerini gözlemleyen tek bir ambivalans biçimine
uygunluk, les exigences de la vraie foi se mêlent ici à des intertétérêts bien
compris, and l'ambition pure nourrie à EVA firmasını reddetme ideali
Şirket, McKinsey veya Arthur Andersen'in evini gerçek bir « en être » olarak
puisse yapmak için EVA'ya geçti.
Toplamda, françai firmalarının adının bir yönetim sınırını

temsil ettiğini ve EVA geri kalanıyla ilgilendiğini düşünen kalemlerin çoğudur.
47. Mottis ve Ponssard [1999]: "Création de va leur et politique de rémunération: enjeux et pratiques
".
artı mütevazı48. Ne saurait pour autant en conclure que l'EVA n'est qu'un
nuage de fumée, une saf excroissance ideologique and discursive. L'EVA,
şirket yöneticilerinin kesinlikle ruhudur, dahası, evlerin çoğu yerinde, sıkı
radikallerin yeniden örgütlenmesinden uzaktır. C'est moins l'EVA, girişimcilik
ürünlerine etki eden ve ses uygulamalarının bir dönüşümünü başlatan «
değer yaratma » genel kaynağıyla ilgili olarak uygundur.
Eğer bir şemayı durdurursanız, EVA'nın genel yol tariflerini sıralamak
istediğinizde; qu'à l'encontre de son modèle managérial, elle n'est pas
décentralisée ; Ve que, yatırımcıların yönlendirmesiyle, kesin niceliksel
hedefler üzerindeki ilgilendirme nesnelerinden asla vazgeçilemez. En d'autres
termes, la direct tion générale garde l'EVA pour elle, retention aussi bien
interne qu'externe puisque, d'une part, l'EVA sensu ne lower pas ves les
niveaux hiérar chiques inférieurs de l'entreprise, Et que, d'autre part, elle ne
fait l'objet ni desultats ni d'objectifs of actionnaires karşısında. En büyük
girişimin iç yapısı, EVA ne oldu, ne kadar sıcak bir zaman, bir grup
veya bir grup konsolide etme amacı. Ademi merkeziyetçilik, diğer hareket
kriterlerinin etkisine göre, uygulama hiyerarşisindeki niveau hiérarchique
işlevindeki farklılıklardan farklıdır. Accor, EVA'nın « üst yönetim »49
tarafından rezerve edildiğini ve ROCE (Kullanılan Sermayenin Getirisi)
kriterini düşürdüğünü beyan eder. Saint-Gobain, yatırım getirisi kriteri
(Varlık Getirisi) ve yatırım getirisi kriteri birimi yöneticisi ( Yatırım
Getirisi) bölge coğrafyası yöneticisi tarafından benzer şekilde
değerlendirildi. ) 50, bu ayrım, satın alma işlemlerinden birinci dereceden
sorumlu olan ve ikinciden sorumlu olmayan farklı hiyerarşi hiyerarşisini yansıtır 51.
Dış yüzey baskıları, ilişki eylemindeki kontrendikasyonları ortadan
kaldırabilir, bu da pratik bir dönüştürmede değer kazandıran girişimlerdeki
girişimlerin benimsenmesinde belirleyicidir. Bu dönüşümler, Fransa'nın en
büyük girişimlerinin başkentinde dolaşan yatırımcı kurumlarının
dağlarındaki yeniden pazarlama endeksleridir. Kısa bir süreliğine, bir tarihi
yeniden oluşturmak, bir gecede, Fransız kapitalizminin mali çevreciliği
hareketini, kollektif fonların ve üç ana kasetin adil bir şekilde düzenlenmesini
sağlamak. 1993'teki özelleştirmelerin belirsizliğinden sonra başladı.
1986-1988 döneminde anglo-saksonların ilgisini çeken OPV'nin en yüksek
hacmi, aktif coğrafi çeşitliliğin çok yönlülüğünü artırdı. Leurs reticences
vis-à-vis d'un kapitalizme français réputé fonctionner dans l'opacité et le
verrouillage d'une oligarşik koordinasyon (dont les membres au surplus sont
presque tous issus du sérail administratif) sont peu à peu vaincues à la fois
par la Moindre emprise du nouveau système de noyaux durs et par le travail
Patient de Quelques
48. Mottis ve Ponssard'ı [1999] onayladı.

49. « Değer yaratma » anketine verilen yanıtlar, kasım-aralık 1999. Ek 2'de.
50. ROCE farklı.
51. Röportaj Jean-Louis Beffa, PDG de Saint Gobain, 4 Kasım 1999.
arabuluculuk Ainsi de Sophie l'Hélias52 qui, IRRC53 İlişkiler-Yatırımcılar

kabinesi par l'intermediate, par l'intermediaire du kabinesi Amerika rikains
emeklilik fonları bir uyum içinde, belirsizliğin prömiyerinin yetersiz vicdan
azabının bir parçası olarak temkinli (sous-performance boursière,
ignorance des Commandements de la Corporate Governance, vb.), et
prohétisant la possibilité d'une olası mutasyon du kapitalizme français.
Belirsiz 1993 özelleştirmeleri, anglosaksonların fransa kapitalizminden
uzaklaşması için bir dönüm noktası oldu. Deuxième étape, 1996'da (Morin,
1998) AXA tarafından UAP kontrol ödülünün yerinde olması muhtemeldir.
Le Choc cette fois-ci ne vient plus du dehors, en saf internet ve tüm
sermayenin mülkiyetini dengeleyen, yatırımcı katmanlarının izinsiz
girişine karşı direncin kesinliğini sağlayan, kapitalist Fransız kontrolünün
temel organizasyonudur. Pompidou'nun iki kutuplu yapısının büyük bir
kısmını ortadan kaldırdı ve Süveyş ve Pari bas54 takımyıldızlarını
inşa etti. Ce sont les années du decroisement des affiliates and de l'éclatement
des noyaux durs, et ce d'autant plus que la nouvelle figure fransa capita lsme
dominante, Claude Bébéar est un pur produit de l'entreprise privée, sans
rien de l' Ses çiftlerinin politik-yönetim alışkanlığı, Amerika modelinin
büyüleyiciliği ve şemaları içe aktarma arzusu. Bu arada, yeni nesil,
katılımların hareketsiz kaldığı ve eylem yerinin geri kalanında nakit
olarak yükseldiği ve yönetim kurulu düzenlemelerinin mieux olduğu ilişki
eylem belgesinin şeffaflığının otomatik olarak arttığını söylüyor.
Anglo-saxons'tan hoşlananlar, kapitalist kontrol yapılarının éclatement
des geçmiş dönemleri: geçmiş ülkelerin koşullarını sunar – troisième
étape – les yatırımcı kurumları françaises'in sermayesi ve que le
discours'u monte eder ve puissance dans eder Quills'in değeri ve maksimum
etkiyi yaratması için uygun. Carson Group, 18 şirket kaydı veya CAC 40
son gecikme ve yabancı yatırımcıların %40'ı55 tarafından
düzenlenen kimlik belirleme kabinesi eylemiyle gerçek değer biçme işlemi
gerçekleştirmiştir. Ve sonunda, CAC 40'taki girişimlerin çoğu, 1996'da değerli
kontratlar yarışmasında genel ödülün moyenne'sinde sorgulandı.
Ainsi la conterinte actionnariale est telle qu'il qu'il est telle qu'il qu'il est
telle qu'il qu'il tême à s a s t entreprises cotées échapper au rouquele de
l'EVA modele, qu'elles puissenent and sitisfaire par de de basit tavizler
söylemseller. L'EVA, Fransız firmaları için tekdüzelik sağlamaz, elle en iyi
şekilde yapılır ve etkili eylem değeri hareketini gerçekleştirir. Eva ne s'est
pas, déjà vues qu'on raisons qu'on toutes les toutes toutes les tème de
Management sys tème de Management intégré c'est emposée,
52. Sophie l'Hélias, vekil kabinesini yarattı ( genel mecliste oy kullandı) Franklin Glo
bal Yatırımcı Hizmetleri. Röportaj 27 Ekim 1999.
53. Yatırımcı Araştırma Sorumluluğu Merkezi.
54. Suez-UAP BNP ve Paribas-AGF ile ilgili 90 karşılık gelen yardımcı topluluk konfigürasyonunu yapmayın.
55. L'Expansion n° 108, du 4 - 17 Kasım 1999.

Çoğu zaman, değer oluşturma kriterlerinin en önemli ölçütlerini belirleyen,

eyleme ilişkin kontrendikedir. Carroz ve Texier [1998], finans şampiyonu olan
aktörlerin (fonlar, analistler, aracılar ve diğer aracılar) hepsi değerli
kaynakların en önemli modellerinden biri değildir. Aussi la conterinte
actionnariale, un front-t-elles toujours to un one monolithique olamaz. C'est
pourquoi ilest parfois, işletmelerin yardımcı yöneticileri, parçalanma,
manevra marjlarının yönetimi ve bir güç kaynağının kurtarılması
için mümkün olan en iyi şeydir. À coup sûr, c'est d'une liberté de ikinci
düzenin özgürlüğü, finansın genel kontratına sahip olmayan, doğru şekli
seçmenin en büyük izni. Girişimcilik ilişkisi – yatırımcılar, belirli bir zaman
sınırına sahip bir modele yanıt verirler ve artı işlem qu'on ne pourrait
le croire. Bir etkileşim için yerin geri kalanı, finansörler ve muhataplar için
teklif verenler için doğru değerleme kriterleri için kesin değildir. Önemsiz bir
durum söz konusu olduğunda, hiçbir ithalatçının satın almadığı
durumlarda, nadiren var olan bir tartışma ve işlem tartışması olasılığı
vardır. Ortaya çıkan girişimler, EVA'nın gücünü ve görünüşünü ve belirli
alanları (sektörleri, organizasyonel bölümleri) kapsayan ilgili göstergelerin
üzerindeki engelleri ortadan kaldırabilir. "uygunluk" kavramıyla ilgili
sansürcüleri bir araya getirin. Diyalog, bazı gerilimleri hafifletir ve ölçüt
oranlarını önerir. Edinmenin gerekçesi, en büyük stratejiyi, hedeflerin
gerçekleştirilme zamanının ufkunu, kalıcı etkileşim gündeminin
temelini oluşturur ve yönetim gücünün uyumunun çeşitli varyasyonlarını
kullanır.
Yatırımcılar, üst düzey kodlayıcılar ve profesyoneller gibi, bir

kişinin artı bir ilişki girişimi olması muhtemeldir. Bir isim – iletişim
finansmanı – ve uzman aracılar için yeterli oldu. Côté Investisseurs, vekil
konsültasyon kabineleri, genel meclislerin oylamasında doğrudan siyasete
hakimdir. Bu kabineler, şirketlerle ilgili finansal bilgileri toplamakla ve
müşterilere genel kurulda oylama ön seçimini gerçekleştirmek için fon
sağlamakla görevlidir. Şirketler, dolaplar, nüfuz toplayan benzersiz bir aracı
rol oynamak için bir müşteri portföyünün adresi, eylem araçlarının önemli
ölçüde homojenleştirilmesinde önemli bir rol üstlenmek. Ainsi Frangı,
Global Investor Services merkezini ve pozisyonları genel çevre kümelerinde
birleştirdi ve 1000 milyar doları toplayan 300 geri çekilmiş Amerika
kasasını topladı. Orléan [1990], "modeller" çeşitliliğinin belirsizliğin
dağına ve kolektif fikir kutuplaşmasının güçlü etkilerine neden olan
bilişsel donnaient kriz durumlarına karşı dirençli olmadığı gerçeğini
ortaya çıkardı. Yeni arabulucuların ortaya çıkmasıyla birlikte, bir «
rejim » kutuplaşmasına katkıda bulunan, ya da tüm güney-
Finans şampiyonunun başlangıç oyuncularının çeşitliliğini önleyen homojenleştirmede

kalıcı bir eğilim yoktur.
Côté entreprises, d'orta aracılar, iletişim finansörlerinden sorumlu olan bir
cihazdır ve finans departmanının iş finansmanı bölümünden bağımsız/uzman
bir hizmet sağlayıcısı olarak « Kurumsal » büyük ajansların bölümlerine yardımcı
olabilir. reklam. Gavin-Anderson kabinesi, 1992'de Paris'teki oğlu büromuzdan geldi ve
eski pratikleri kökten değiştirdi. İlk olarak, dört dörtlük bir yatırım yapılmadı,
iletişimin finansmanı, yıllık uyum ve uzay boşluğu için etkili değil. C'est, là encore, le
an clé de la deuxième deuxième de lague de privatizations and l'arrivée in France des
yatırımcı enstitüleri qui vont donner qui vont donner aux décive ux déccière de la
iletişim finansör56. İlişki çalışması – yatırımcılar, doğrudan iletişim
uygulamalarından bir palet paleti elde etmek için bir imperatif ve kesinlikle başarılı
olmak için girişimcilere yardımcı olurlar, rekabeti suivi ve kalıcı diyalog sağlarlar.
Sunum turnuvaları (yol gösterileri), analistlerle telefon konferansı (konferans
görüşmeleri), entretiens bilatéraux avec les Investisseurs les plus réputés ve les analistler
les plus réputés (bire bir) sont devenus en quelques années des exercices obligés İşletme
şefleri, değerli ailelerin matière'inde farklılıklarını artırmaya devam edecek ve
iletişim finansmanı için gerekli olan geçici istihdamda önemli bir ödülün bir parçası
olan animelerin intikamını alacaklardır.
Cette yükümlülüğü des cercles compte hors des cercles était conseils d'administration
feutrés des faire d' administration , trente ans (analizci analistleri) veya küçük eylemcilerin
temel halkı58 için « freluquets ». Gavin Anderson, bir kayıt çokluğuna sahip olmayın:
turnuva lojistiği organizasyonu, iletişim hafızası yönetimi « Tutarlılık temporelinin
» geçmişleri ve gözetimi, topluluk finansmanı tepkilerini toplayın ve analiz edin,
girişim müşterisi ile anonim olarak geri dönün, sirkülasyonların neden olduğu
formların c'est-à-dire dansı...
Ainsi la actionnariale est-elle devenue années extrême ment réglée, codfiée par des
pratiques standards, siding par des intermediai res sécialisés. Formelles formelles, elle
semble au premier abord ne déboucher que sur une seule duty substantielle, mais
générique – et de
56. Röportaj de Dominique Barbarin, yönetmen à Gavin-Anderson, 26 Ekim 1999.

57.Bourdieu [1989].
58. Dominique Barbarin (Gavin Anderson) özel deneyimler, en önemli istisnalar ve tüm işaretler,
genel ev toplantıları sadece şiddet – ve sözle geçiş – veya dışarı sızmanın gerekli olduğu noktayı
anlatıyor koruma fiziği du prési dent de l'entreprise. Kurumsal Yönetim , küçük eylemlerle ve « halk
kapitalizmi » ile ilgilenilmeden bırakılamayan bir cennetle ne kadar ilgileniyor ?
birincil önem: koşulsuz durum gösterimi, aksiyon ekranlarının girişindeki

girişimcilerin gönüllü yönlendirmesidir. L'EVA ve oğlu modele ma nagerial,
yatırımcılar ve analistler topluluğunda adil bir fikir birliğine varmaktan
kaçınmak için belirli kavramlara sahiptir, ancak bu, girişimciliğe karşı
koyamayacak kadar güçlü değildir. Gerçek organizasyon kurumu ve
tamamlanmamış homojenleştirme, la ilişki eylemi ne olur ne olmaz, üstün
bir genel varlık nesnesi, la « değer yaratma », où le plou de la notion
Yatırımlar, yatırımcıların kendine özgü bir ders verme özgürlüğüne
sahip olmalarına yardımcı olabilir, bu da işletmeler konaklama işlemleri
yapmak ister. Trobriandais'in manasına bir kişi59 , finansın önemli
flottant60'ının « değer yaratımına », bir « güvene » sahip olma
başarısızlığı var, don't on ne sait trop ce qu'il veut ciddi kesinlik – qu'on
songe un Gerçekleşmelerin anında çoğalması: EVA, ROCE, ROE, ROI, ROA,
CFROI, CVA, SVA, TSR, TBR, MV, MVA, varyasyonsuz büyük harf kullanımı,
ve BPA'yı kesinleştirin... – ve qui, plus que des contenus bien spécifiés,
enferme essentiellement uneibility dispositionnelle : se montrer hissedar
dostu, voilà ce à quoi sont désormais impérativement tenus les dirigeants
d'entreprise sous l Değerli söylemlerin emprise des. Manifester des égards,
rendre compte régulièrement, un aval en cas d'opération istisnanelle, kısa
süreli dikkat işaretleri à un nou veau partenaire à un veau partenaire, et –
davantage – lui les les Priorités qu'il ré clame.
Bien sûr le parallèle rencontre fastement sa limite: ce serait si facile s les

les russeurs sa ientaientaient of pozes and atitudes. Dostça bir eğilim, somut
sonuçlarla sınırlı değildir. Katların artması, « somut bir sonuç » olan
tek kutuplu değerin göstergesidir. Encore, il faut cher cher dans a sicil artı
générique les véritables injonctions de la véritables injonctions de la the
value of création, qu'on pourrait d'ailleurs aux deux ordermentements
suivants : 1) quel que soit le le clecuritère, relevez la rantabilite ; 2) sermaye tasarrufu.
İlk bölüm, tuhaf bir duyguyu bırakıyor, tüm yolu ve değerleri gösteren
katların bir yolunu ve özellikle de EVA'yı ele alıyor, ancak bu kesinlikle
mümkün değil, ayrılma noktasının geri dönüşü için, à savoir la
réclamation la plus brute et la plus la plus l'actionnaire: de la rantabilité, du
kar quelle qu'en soit la forme correcte. Aussi les entreprises soumises à un
relèvement des businessnellement arrêtés avec leurs muhataplar finansörler,
vb . Rasyonellik, karşı konulamaz presque obligation sembolik bir pouvoir
avec avec mais – veut bien sûr des şöhreti « % 15 ». Daha 15 % de quoi or
juste ? menşei,
59. Mauss [1950].

60. Levi-Strauss [1950].
61. Maastricht özelliğinin « % 3 » içindeki kimlik sırasını kontrol edin.
Fonların geri dönüşü, ROE'nin bir amacıdır. Başarısız olunan noktanın odak noktasına
gelmesine yardımcı olun ve performansın diğer kritik kriterlere göre yönlendirilmesini sağlayın.
Accor s'engage sur 15 %... daha fazla ROCE. AGF'yi ziyaret eden ROA'nın
%12'si – iki kat için %15 kesinlik. EVA'nın alt katmanlarını
değerlendirdiğinizde, en önemli şey şu olabilir: Eylem, değerin bir parçası
olarak ana karakterin öncelikli kurulumudur. EVA'nın tamamlanması zor
olsa da, tüm geri kalanlar, sermaye ekonomisinin tadını çıkarmak için
finansın iki katına çıkma sorununu seçti. EVA'nın reklamlarında en
etkili olan entrait bien, sermayenin nadir bir kaynak olduğu, qu'il faut la
rémunérer ve en être parcimonieux. Kapitalist kaynağın kaynaklarına ek
olarak, son mesajın bir parçası olan bir ortamın ortamına sahip
olmanızı sağlar, ve bu, işletmelerin çoğulculuğunun retrouve dansında
retrouve olduğunda pratik yönetim uygulamalarının bir yansımasıdır.
Bir mülkün tahsis edilmesiyle ilgili kısıtlamalar, temel özelliklerin
mesurée'sidir. Ce nouvel impératif yönetimsel vaut d'ailleurs, sermaye
maliyesi için sermaye ekonomisi için bien bien. Sermaye ekonomisi için,
satın alma fiyatlarına ve sömürü sabit sermaye hacmine dikkat eden
aşırı bir gözetim nesnesi oluşturmak için. Başvuru sahibi artı katı
kullanım encore la consigne, bazı girişimler (örneğin Vivendi ve Lafarge)
yazı tipi, sermaye sirkülasyonu fonlarının (besoin en fonds de roulement)
kontrolünün altına inebilir. Aşırı katılık, malthusçuluk veya sakatlık
riskinin en aza indirilmesiyle birlikte, sermayeyi en aza indirgemek, bir
girişimin normalleşmesi ve normalleşmesine neden olan bir mesleğin
amacına uygun veya zarar görmesine neden olabilir. Belirli kişiler, bir günde
rekabet edebilirler, ilişki eylem planının62 gündeminde önemli konular
vardır; yatırımlar veya satın almalar, jeu sont en jeu karakter stratejisidir.
Sermaye finansörü başarısız oldu, ve peut-être plus encore, l'objet de

cette disiplin ve par toutes de procédés. Nakit akışlarının libre işlemlerinin
iade edilmesi, işe alınmayan ağaçların olağanüstü hallerinin en önde
gelen özelliğidir ve aksiyon ve nişanlılığın önemini gösteren artı
gösterimi gösterir. anapara (au sens de la theorie de l'agence).
La mise en réserve est désormais interdite en effet car le Management est
touiliser cette source disponible mais non saire à mauvais cient :
cruissancements de croissance mais non rantables and au seul Bénéfice de
la « volonté de puissance », ittifaklar Capitalistiques immobili sant des fonds
and surprotégeant les on technostructures, etc. Eylemler en est une autre.
Ayrıca artı en artı isimler, işletmeleri işletmeye yardımcı olan işletme
prosedürlerini, eylemin (BPA) yararlı kruvasanlar için "relutives"
yükseltmesine uygun hale getirir. Encore les dirigeants
62. Fonlar, analistler ve diğer kişilerle ilişkilerin bir araya gelmesiyle ilgili bir açıklama yapın.
Son yönlendirme, bir tahkim mahkemesi süresinde/uzun vadede ve geri

satın alma işleminin finansmanı için en çok ödeme yapılan bir işlem
finansmanı kolaylığının sağlanmasıyla yüzleşir (en termes de
immédiate actionnaires), en önemli kaynak kaynağı saptırması Finans
için « satış » (kiralanabilirlik artı belirsiz, artı eloignée...). Enfin,
particulièrement en une période de taux d'intérêt redevenus bas, le recours
à l'effet levier se généralise scienceeu sement (Artus ve Debonneuil, 1999),
les entreprises substituant de la dette aux fonds de propre avec à la clé une
büyütme mécanique du ROE… ve le risk que de se trouver prises en porte-à-
faux en cas de taux d'interêt uzaklığı.
ÇÖZÜM
En büyük olasılıkla, nesnelerin netlik ve hassasiyetle ilgili olarak bir kişi

veya daha fazla dikkat göstermeden empoze edilmesiyle kamuya açık bir
tartışma modeli olabilir. La « eylemin değerliliği » ne fait pas istisnası ve
entelektüel ve kurumsal zekayı gözden geçirin, parfaitement de quoi l'on
parle qu'on sait parfaitement de quoi l'on parfaitment qu'on rait laisser croire,
d'une partion qui pour avec une fréquence d'apparition ile çelişmeyin. Et,
d'autre part, qu'il est Question d'une pratique, dont la généralité ne fait pas
l'ombre d'un doute. Halkın değeri hakkında söylemleri ne le vou draient,
ne de sont évidemment moins simples'ı seçer, et elles le sont d'autant moins
qu'il n'est pas davantage de tomber dans la bu diyalektikleşme, söylemlerin
saf bir efervesans dökmek için qui tiendrait ces'e karşı retorik, sans autre
contrepartie réelle que leur enstrümantasyon à des fins de meşrulaştırma.
Sous ce rapport, on pourrait kesinliklement rapprocher la valeur de cet autre
concept flou mükemmel qu'est la « mondialization », pour y retrouver la
nécessité de ne céder à aucune des tentations symétriques de la «
dramatization » et de la « dé négation » .
Entelektüel bir insansanız, ve günlük, çoğu zaman, ses tanımlarının
çoğalmasını ve uyumsuzluğunu ortadan kaldıran bir cihazdır. Eğer,
aksiyon verilerinin çoklu ölçümleri – bir raporda 14, ve liste tam olarak bitmedi!
–, voulait ne retenir qu'un petit nombre mais maximisant l'hétérogénéité, il
faudrait s'intéresser au triplet
le BPA and formé par la
l'EVA. Kavramsal (varyation
olarak, büyükde) kapitalizationboursière,
harf kullanımı
varyasyonu, « değer yaratmanın » sıfır derecesini temsil eder. 1999'daki
çatışmada, fransa banquiers français n'ont cessé des' borsanın çeşitli
biçimleriyle ilgili endişeler, « yaratma » (nous) veya « yıkım » (eux) de
bölümlerin otomatik bölümlerine gelir.
değer63. Saf enstrümantasyon retorik söylemiyle turnuvanın karikatürize

edilmesiyle ilgili değerli polemikler hakkında söylemler var ve bu, sembolik
efekt deneyimlerinin yeni ve yeni ortaya çıktığı anlar, ve "Fransız kalesi"
zımnen reddedilme gücünden yararlanıyor. Tous ses opposants dans le
camp du « franc faible », donc de l'abaissement de la France, la « création de
valeur » a pour effet de condamner tous ceux qui ne s'y soumettent pas à la
marque infamante de la « yıkım değer », yıkım les resonances
connotent une volonté malfaisante de la harabe, le refus des des faleurs de
la vie – qui sont de construire et de créer – ve tout tout dire une forme d'anti-
civilization.
Le bénéfice par action (BPA), objet de toutes les les strategies relutives,
est lui aussi souvent résenté Comme index de la céation de değer
yaratımı... mais, d'une part sans être nécessairement corrélé au cours, et,
d'autre part, Au risque de contre dire frontalement l'EVA, laquelles'est
précisément, «Hisse başına kazanç sayılmaz» sloganıyla oluşturulmuştur !
Ne saurait hayal gücünde uyumsuzluk artı değer yaratmanın
tanımlarını yeniden düzenlemek, ve saf ve basit bir çelişki olan sıcaklık.
Il entre à coup sûr dans l'essence d'une idee simple, au sens partulier qu'on
a cette notion, de demeurer dans le flou et la polysémie, et l'idee simple tire
une bonne partie de son pou voir d 'Une sous-determination qui la destine à
cueillir, par projeksiyon, une multitude de contenus, c'est-à-dire une multitude
d'adhésions. Değer yaratmanın ve bir değer yaratmanın mümkün olduğu
durumlar, en ce sens, rappelant si be the tait que les nosions efficaces du
débat public sont soumises à d'regulations à d'rationalite que celle de la la
lauité – au travers de ses multiplecDefinitions, Değer yaratma, çelişmeme
ilkesinin mükemmel bir cehalet olduğunu gösteriyor; artı karşıtların
stratejilerini savunmak için, geçmişteki genel kabul görmüş kalıcı
yardımcı ajanlar için pratikte mümkün olan en büyük rachetée'yi büyütün.
Menfaat kurumu entellektüel bir değere sahip değildir, ve entellektüel
geri kalanlar, soruların anlaşılması veya pratiğe yönelik bir yanıt dilimi
veya değer yönetiminin son veya gerçek olmayan dayatmalarına dört
dörtlüktir. . Gerçek yanıt, gerçek dönemin en büyük olasılıkla bir geçiş
dönemini tamamlaması gibi basittir ve başkentin şampiyonu, ilerlemelerin
derin ve hızlı olmasıyla bağlantılıdır, kesinlik elde etmek için en son
zamanı vermeyin. EVA'ya göre pozisyonların ambivalansının izini
sürmek için, kısmen tekel benzeri bir durum olan «değerin» semantique
yürüyüşünün bir parçası, à laquelle elle s'assimile presque parfaitement,
veya En büyük temsilcimiz, yönetim modeline uygun değer biçme finansmanı
yöntemi olarak netleştirmenin yetersiz kalan kısmıdır.
Monopole sémantique est quetible en monopole pratique c'est que, au sein

du champ de la finans, la diyalektik entre homogé-
63. Voir Lordon [2000].

néisation and diversité demeure très ouverte. L'approfondissement de la partition of

travail and la multiplication des intermedialiaires dans la sphère fi nancière [Montagne,
2000] sont en soi un facteur de diversité... quoique ces intermediaires travaillent selon
des méthodes des plus en plus en plus standardisées et que Belirlis d Entre eux –
konsolosluk dolaplarını vekil olarak kullanın – homojen ürünleri doğrudan
yönlendirin. Çelişkili eğilimlerin sonucu, çoğu belirsizdir, çoğu zaman analistlerin ve
finans yatırımcılarının, yargıçlarının ve reçete yazarlarının nüfusunu
görmek mümkün olabilir, belki de kesin bir çeşitlilik. C'est pourquoi l'EVA ne règne pas
sans partage d'abord critère du jugement actionnarial et par, voie de conséquence,
comme norme manageriale. Avustralyalı, dilimler arası pozisyonlar, faut-il se résoudre
à occuper cet antre-deux malcommode qui, renonçant à l'une normalization de fer, fait
tout de meme le consstat d'effets bien réels, moins de Genel olarak « eylem değeri »
olan EVA ürünüdür.
C'est d'ailleurs l'un des paradoxes de la création de valeur que, demeurant dans un flou
suffisamment prononcé pour rendre presque imkansız de s'accorder sur ce en quoi
elle tutarlı, elle n'en exerce pas moins des moins des tout à Yönetim ve yöneticiler
üzerindeki gerçek göstergeler. Temel özelliklere sahip genel etkiler, basit bir ürün
puisque, en spesifik ses tanımları belirli partiküller (EVA'dır), değer yaratma temel
bir zorunluluk düzenlemesidir, not on peut voir la trace dans İşletme yöneticilerinin
çalışanları – hissedar dostudur –, en yüksek sıcaklıklarda, kavramların yanı
sıra sofistike veya karmaşık düşüncelerden geçen uzun bir bölünmeden sonra,
kapitalizmin rustik yapılarının yanı sıra yükümlülükler de esaslıdır. Kâr,
sermaye ekonomisi.
Temel değerlere geri dönüş, eyleme ilişkin temel bilgilere geri dönerek işe başlar ve
yenilikçi konseptin gizemini çözmenin yolunun « temel » yolunu yeniden keşfeder.
Entrevoyaient filon qu'ils ont eux-mêmes trop creu sé, ce sont d'ailleurs les cabinets de
conseil qui dénoncent le « değer yönetimi » Comme un engouement and en pronostiquent
dès maintenant l'épuisement : « les endeksleri, nakit akışı analizörü, en gerekli
faaliyetler ve girişim fiyatlarındaki riskler için analiz edilir [...] devrim niteliğindeki
fonlardan hiçbir şey almayan »64 ; « hesaplayıcı, değer oluşturma artı basitleştirme,
son sermaye immobilisé'nin en iyi sonucunu verir. Ce n'est en rien une découverte »65 ;
« après, après les an nées « croissance », puis l'ère du « reingeneering », de nombreux
danışmanlarının tahmini finalement que l'heure de gloire de la création de la
création de la urrait par venir à son terme d'ici deux à trois ans » 66. Aksiyon
değerlerinden oluşan ambivalence, danışmanların yanında dans etmeye değer,
dikkat çekici bir onurdur.
64. Mercer Management Consulting'in direktörü Jean-Pierre Gaben'in önerisi, Desjardins'ten alıntı
[1999].
65. Jean-Marie Péan Teklifi; directeur de Bain & Co France, Desjardins'ten alıntı [1999].
66. Desjardins [1999, s.11].
ve çok fazla olasılık hatası. Arabalar, sözde kavramlara özgüdür, danışmanlık

işinin öncülerinden avant tümünün işe yaradığı, eyleme dayalı değere ilişkin temel
gereksinimlerin ortaya çıkmadığı durumlarda, Makro kısıtlama sistemi, uzun
süreler boyunca yerinde durur. Harekete geçirebilir, sermayeyi maksimuma çıkarabilir
ve ilan etme hedefini başkalarına göre öncelikli olarak belirleyebilirsiniz, hiçbir şekilde
bir dörtlü yönetime veya bir danışmanlar eğitim konseptine indirgenemez. Il est le
produit d'une histoire structure est le est le cente mais lourde qui, installant la Finance
de Marché et la gestion concentrée de l'épargne kolektif en forme kurumsalnelle
dominante (Boyer, 1999), a créé dayanıklıment les koşullan du primat de la «değer ».
Aussi, « değer yönetimi » ile ilgili etkiyi tahmin etmeksizin, yeni konseptlere ve seslere
ve yeni kavramlara karşı kabinelerin iş ilişkisini çözmeye karar verdi, çelişkili değil, her
zaman ısrarcı olmaya devam ediyor Öz sermayenin getirisi, maddi varlıkları
yüceltir, kuruluş amacına hizmet eden tüm seferberlik, maliyecilerin beraat etmelerine
izin veren amaca yönelik kaynaklar tahakkuk eder 67, kanıt gösterme zorunluluğu
Majesté des actionnaires, et toutes ces qui font la of the science of sciences of Capital-
Argent.
KAYNAKÇA
AGLIETTA M., ORLEAN A. (1982), La viode de la monnaie, PUF, Paris.

ARTUS P., DEBONNEUIL M. (1999), « Crises, recherche de rendement et
comportements financiers : l'interaction des mécanismes microéconomiques et
macroéconomiques », Architecture Financière Internationale, Conseil d'Analyse
Économique, La Documentation Française, Paris.
BIDDLE G., BOWEN R., WALLACE J. (1997), « EVA kazançları yener mi?
Hisse senedi getirileri ve firma değerleri ile ilişkinin kanıtı », Journal of Accounting
and Economics, Cilt. 24.
BAUDRU D., MORIN F. (1999), « Gestion Institutionnelle et Crise Financière.
Riskli bir spekülatif düşünce », içinde Architecture Financière Internationale, Conseil
d'Analyse Économique, La Documentation Française, Paris.
BATSCH L. (1999), Finance et strategie, Economica, Gestion, Paris.
BEFFA J.- L. (1996), Röportaj in L'Expansion, sayısal özel EVA-MVA.
BERLE A., MEANS G. (1932), Modern Şirket ve Özel Mülkiyet.
MacMillan.
BERNSTEIN P. (1995), Des idées Capitales, PUF, Finance, Paris.
BLACK A., WRIGHT P., BACHMAN J. (1999), Gestion de la valeur
actionnariale, Dunod, Paris.
67. Levier ve OPRA.

BOURDIEU P. (1989), La Noblesse d'État, Les Éditions de Minuit, Paris.

____ (1994), Raisons Pratiques, Seuil, Paris.
BOYER R. (1999), « Le politique à l'ère de la mondialization et de la fi nance : le point
sur quelques recherches regulationnistes », L'Année de la regulation 1999, Cilt. 3, s.
13-75.
CABY J., HIRIGOYEN G. (1997), La création de valeur de l'entreprise, Economica,
Connaissance de la Gestion, Paris.
CARROZ D., TEXIER G. (1998), « Les exigences des actionnaires », Miméo
Ecole des Mines de Paris.
COPELAND T., KOLLER T., MURRIN J. (1995), Şirketin Değerlerini Değerleme, Ölçme
ve Yönetme, McKinsey & Company, Inc.
DESJARDINS C. (1999), «La création de valeur, une aubaine pour les
danışmanlar », Option Finance, n° 568.
EHRBAR A. (1998), EVA: Zenginlik Yaratmanın Gerçek Anahtarı, John Wiley and
Sons.
LEVI-STRAUSS C. (1950), « Introduction à l'œuvre de Marcel Mauss », MAUSS M.
içinde, Sociologie etthropologie, PUF, Quadrige, Paris.
L'HELIAS S. (1997), Le retour de l'actionnaire, Gualino editeur.
LORDON F. (1997), Les quadratures de la politique économique, Albin Michel, Paris.
____ (1999), « La force des idées simples. Misère épistémique des

ekonomi ekonomileri », Miméo CEPREMAP.
____ (2000), « Le conatus du Capital, ou les strategies de la predation. BNP, Société
Générale, Paribas: le conflit des OPE bankaires de 1999 », Miméo CEPREMAP.
MARKOWITZ H. (1952), « Portföy Seçimi », Journal of Finance, cilt. VII, n° 1.
MARSHALL A. (1890), Ekonomi İlkeleri, MacMillan, Londra.

MAUSS M. (1950), Sociologie et antropologie, PUF, Quadrige, Paris.
MERTON R. (1973), « Rasyonel Varlık Fiyatlandırması Teorisi », Bell Journal of
Economics and Management Science, cilt. 4.
MODIGLIANI F., MILLER M. (1958), « Sermaye Maliyeti, Şirket Finansmanı ve
Yatırım Teorisi », American Economic Review, Cilt. 48, n° 3.
____ (1961), « Temettü Politikası, Büyüme ve Hisselerin Değerlemesi », Dergi

of Business, Cilt. 34, n° 4.
MONTAGNE S. (2000), « Retraite complémentaire et marchés financiers aux États-
Unis : un change kurumsalel idiosyncratique ? », L'Année de la Régulation, cilt. 4.
MORIN F. (1998), « Le modèle français de détention et de gestion du Capital : analiz

olası ve uluslararası karşılaştırmalar », Ministère de l'Economie, des Finances et
de l'Industrie, Les Éditions de Bercy.
MOTTIS N., PONSSARD J.- P. (1999), « Création de valeur et politique de rémunération.

Enjeux pratiques », Miméo Laboratoire d'Économétrie, École Polytechnique.
O'BYRNE S. (1996), « EVA® ve piyasa değeri », Journal of Applied Corporate Finance,

n° 9.
ORLEAN A. (1990), « Le rôle des impacts interpersonnelles dans la
bursiyerlerin belirlenmesi », Revue Économique, cilt. 41, n° 5.
____ (1999), Le pouvoir de la Finance, Odile Jacob, Paris.
PARRAT F. (1999), İşletme yönetimi, Maxima, Laurent du Mesnil Editör.
PEYRELEVADE J. (1999), Le gouvernement d'entreprise ou les fondements

Yeni moda ürünler, Ekonomik Paris.
PONSSARD J.- P., ZARLOWSKI P. (1999), «Principes et apports des nouveaux
değer oluşturma göstergeleri », Revue Française de Gestion, janvier.
RAPPAPORT A. (1986), Hissedar Değeri Yaratmak, MacMillan.
SALUSTRO E. (1998), «Vers l'adoption de règles communes», L'Expansion Management
Review, eylül .
SHARPE W. (1963), « Portföy Analizi için Basitleştirilmiş Bir Model », Management
Science, cilt. 9.
SHARPE W. (1964), «Sermaye Varlık Fiyatları: Risk Koşulları Altında Piyasa
Dengesi Teorisi», Finans Dergisi, Cilt. XIX, n° 3.
STERN J. (1974), « Hisse Başına Kazanç Sayılmaz », Financial Analysts Journal.
STEWART B. (1991), Değer Arayışı, Harper Business.

____(1994), «Eva: gerçek mi, fantezi mi? », Uygulamalı Kurumsal Finans Dergisi,
n° 7
TCHEMENI E. (1998), L'évaluation des entreprises, Economica, Gestion Poche, Paris.
THERET B. (1999), « La regulation politique : le point de vue d'un économiste »,

COMMAILLE J. et JOBERT B. (editörler), Les métamorphoses de la regulation politique,
LGDJ.
TOBIN J. (1969), « Para Teorisine Genel Bir Denge Yaklaşımı », Journal of Money,
Credit and Banking, 1.
GENÇ D. (1998), « Rhône-Poulenc au crible de l'EVA », L'Expansion Management
Review, eylül.
EK 1
LA CRÉATION DE VALEUR AU TRAVEERS DES RAPPORTS YILLIKLARI
Eski artı eski formlar için, iletişim finansörlüğünün pratique néanmoins perdure annuel'i ile
uyum, ve ilk temsilin, nişanların, etkili veya kozmetik ürünlerin, girişimlerin, kamuya açık
intikam alma anlarının veya aylarının gerçekleşmesine izin verin değer yaratma. Kesinlikle,
l'bilgiler, yıllık raporlarla ilgili olarak, çevre gözlemiyle ilgili olarak aktarılmıştır: Lafarge,
françaises françaises l'une des plusirement l'une des plus angagées dans bir « yönetim EVA » n'en
laisse presque rien paraître dans son rapport – peut-être parce que cette transform n'est pas
encore tamamlanamıyor achevée and opé rationnelle (ek 2'de). ST Mikroelectronics'in ciddi bir
şekilde olası olması durumunda, EVA kriterlerinin kurulumunu tamamlamak artı bir şey
değildir, ancak malzeme ile aşırı derecede yakın ilişki kurmayınız.
1998 yılındaki 36 raports konferansı, CAC 40'ın işletme gruplarının ayırt edici
özelliği olarak 40 oldu bitti :
1. Grup: Görünen cehalet ya da değer yaratma matière de intikam almanın neredeyse tamamen
yokluğu.
•Kriter : « başkanın mesajı » nda referans olmaması, finansörlerin değer
yaratımının bir ölçüsü veya değeriyle özümsenebilecek finansçıların göstergelerinden
bahsetme.
• İşletme listesi: Sanofi-Synthélabo, Bic, Rhône-Poulenc, ST Microelec tronics, Valéo,
Alcatel, Casino, Thomson-CSF, France Télécom, Cap Gemini, Renault, L'Oréal, Canal +, Carrefour,
Lafarge, Michelin .
2. Grup: Referanslar minimum değerler ve değerlerin yaratılışındaki kesinlikler

• Kriter : « başkanın mesajı » nda hızlı danstan bahsedin, değer yaratma
göstergesinin çağrılması (jamais l'EVA, mais par examplee ROE, ROCE, ROA), éventuellement
recompagné d'un chiffre, mais toujours consolidé et souvent « soylular » du rapport partilerinin
sunumunu yapın (« chiffres-clés » qui viennent dans les premières sayfalarını pas geçmeyin,
ek finansörlere bakın)
• İşletme listesi : AGF, Total, Saint-Gobain, PSA Peugeot-Citroën, CCF, BNP, Promodès,
LVMH, Pinault-Printemps-Redoute, Vivendi, AXA .
3. Grup: Kıymet Yaratma Yoluyla İntikam Manifestosu

• Kriter : « başkanın mesajı », birden çok değer oluşturma göstergesi (ROE, TSR), l'EVA
sorununun açık ifadesi, chiffres sunumu, konsolidés ve par secteur, éventuellement détail de l'
uygulamalarından bahsedin sermaye sektörel tahsisi, ve özgeçmiş indeks değerleri formüllerinin
yerinde mizansenden bahsedin.
• Liste : Elf, Suez-Lyonnaise des Eaux, Lagardère, Sodexho, Eridania Béghin Say, Air-
Liquide, Danone, Accor.
EK 2
LA CRÉATION DE VALEUR DANS LES ENTERPRISES : ANKET
CAC 40'daki artı işletmelerin başkanlarının adreslerine bir anket yapın ve şu soruyu yanıtlayın:
« değer yaratma »nın gerekliliği ve işletme yönetim pratikleri ve ses kararları ile ilgili tüm değişiklikler
geyler?
Girişim kısıtlaması adı, ankete verilen yanıtları temsil edenlerin sonuçlarını göz önünde
bulundurarak yanıtlar. Ancak, nitelik göstergelerinin en düşük seviyesi, tek bir bilgi oluşturmadığı için
göreceli olarak homojendir.
Bir ankete yanıt olarak: ST Microelectronics, CCF, Accor, AGF, Vivendi,
Lafarge, BNP, Saint-Gobain.
Dört bakış açısı, değer yaratma sorununun eklenmesi için öngörülmüştür :
İletişim- yatırımcılarının gelişimi • İletişim finansörlüğünün

önemini artırmada oy kullanma zamanının bir parçası mı?
Dikkat çekici bir davranış, belirli bir soruyu olumlu yanıtlayan yönergeleri sunar.
Yatırım seçimi
• À quel niveau l'exigence de « création de value » et d'économie de Capital Pèse-t

yatırım seçimini elle mi yapıyorsunuz?
Devralmalar
Sabit sermaye (sabitlemeler)
Sermaye dolaşımı (BFR)
İşletmeler, satın almalara ve sabit sermayeye sahip fonların değer yaratma kriterlerini ortadan
kaldırabilir. Trois d'entre elles (Vivendi, Lafarge, ST Microelectronics) yazı tipi, dolaşımdaki sermaye
ölçütünü azaltır.
Kiralanabilirlik hedeflerinin uygunluğu • Geri

dönüşüm değeri oluşturma kriterleri nelerdir?
EVA
ROE
ROI
ROA (geri dönüş sur actif net)
Daha fazla bilgi ?
Vivendi'ye (ROE, ROI) sahip olan tüm girişimler, değer yaratma kriterlerinin bir parçası olarak EVA'yı
dikkate alır – l'EVA, ST Microelectronics ve Lafarge'ın yerini aldığı mizansendedir. Mais seul Lafarge lui
donne l'exclusivité. Diğer şirketler, diğer kriterlere göre EVA mutabakatına ilişkindir: AGF için ROI ve ROA;
CCF için ROE, ROI ve R/RWA (getiri/risk ağırlıklı varlıklar, bankaya özel oran) ; ROCE (kullanılan
sermaye getirisi = FAVÖK/brüt değer varlıkları) Accor'a dökün; ROI ve ROA Saint-Gobain için.
• İşletme hiyerarşisinde farklı değer yaratma kriterleri var mı? Kısa bir açıklama yapmak
mümkün mü ?
Seul Lafarge, niveaux hiyerarşilerinde EVA'yı reddetti. İşletmeler, genel olarak EVA'yı
koruyan değer oluşturma kriterlerinden farklıdır. Saint-Gobain'de, ROA, şube müdürlerinin ve
ROI'nin şeflerin yardımcısıdır. Chez Accor, C'est le ROCE qui aux niveaux inférieurs. Chez
ST Microelectronics, la direction générale et le niveau – 1 (grup şefleri) ROE ve le ROA, et le ROA
in aux niveaux – 2 et – 3 (bölüm ve operasyon birimleri şefleri). • Yeni performans göstergelerine
sahip yanlış yerlerdeki sıcaklık kombinasyonları ?
Bu göstergeler, çok çeşitli, çok sayıda, bir ve dörtlü olarak değişen bir yerde yanlış
yerlerdir. Lafarge, 2000 yılında EVA'nın oğlu yönetimindeki yerini aldı.
• Değerlik yaratma hedeflerinin yatırımcılara bildirilmesi için avez-vous (selon l'un des
critères ci-dessus) ?
* Sorularınız mı var?
* Et quelles étaient leurs valeurs baş harfleri (tarih-reférence için en prenant)
l'annee muhabiri ya da değeri yaratma sürecindeki marjı) ?
Kiralanabilirlik cihazının hedeflerinin uygunluğu, yanıtların çoğul kısmından
geçtiğine dair kanıtlara sahiptir. AGF, ROA'nın %5'i 1996'da ve 1999'da %12'si ile birleştirildi.
CCF, 1998'de %11,8'e ulaştı ve 2001'de %18'e ulaştı. Lafarge, kriterlerin hedeflerini duyurmak
için oğlu yönetimi EVA'nın bulunduğu mise başarısına katılıyor.
• Proses değer yaratma termes de performans iyileştirme: * Organizasyon ve yönetim pratiğinin

önemi nedir ?
* Performans göstergelerine ek olarak duyarlılık kazandırmanın vail de vail de vail de vail de vail de vail de
vail de dessibilization of antérieures avec avec avec 'basit' geçmiş pratiği yoğunlaştırıyor mu?
EVA'daki «dönüştürme» derecesini belirlemek için önemli olan soru, üçlü sorgulamaların
iki grup eşdeğerinde ortak olması. ST Microelectronics, le CCF ve les AGF, organizasyonu
temelden değiştirmekten kaçınıyor.
Vivendi, Accor ve Lafarge'ı destekleyerek, bağdaştırıcıyı bir « değer yönetimi » için pratik
pratiklere dönüştürmekten kaçındıklarını beyan ettiler.
Sermaye Finansmanı Ekonomisi

• Ücretsiz nakit akışı yardımcı işlem tablolarının iadesi için bir operasyon kanalı
hazırlamak:
* Par rachat işlemleri ?
* Par iade direktifi ?
Encore, önde gelen bir grup (AGF, CCF, Saint-Gobain, BNP), « l'échantillon » türünün
temsilcisi, nakit yardımcı işlem defterlerinin iade işlemlerinden kaçındığını beyan ediyor
(eylem biçimleri).
Soru alt kuruluşu: l'contensité de la actionnariale • Comment

apprécieriez-vous en termes qualitatifs l'intensité de la contreinte actionnariale:
masal Forte très forte kuvvet

Toutes les
entreprises, "forte" ve "trés forte" içinde tek bir karşıt eyleme dayalı olarak
sorgulanır. Carson-Europe, L'Expansion (n° 608, 4-17 Kasım 1999) kabinesi ile kabinedeki
tanımlama kanalı: CCF: yabancıların %77'si, anglo-saksonların %33'ü; Görünüm :
(% 51,5, % 27) ; Accor (%48, %30) ; BNP : (%45, %20,4) ; Saint-Gobain: (%44, %27) ; Lafarge:
(%42, %32,5) ; ST Mikroelektronik: (%35, %25 )68 ; AGF (%25, %16 )69.
68. Hors ST Microelectronics BV : %56,2.

69. Hors Allianz: %51,5.

Lardon Valeur

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Lardon Valeur

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Machine Translated by Google

La « değer yaratma » retorik ve pratiğe uygun.

Mal tanımı ve polisemique qu'elle soit için, « değer yaratma », en büyük

En çok ödül alan söylemlerdeki ses görüntülerinin sıklığının yanı

118 La « değer yaratma » söz sanatı ve pratik pratiğe ulaşmak

Puisqu'elle realise l'articulation du macro and du micro, mettant en connexion

« Değer yaratma » références récurrence est telle qu'elle finit par en

L'Année de la regulation, cilt. 4, 2000 119

Kesinlik ve kesinlik, « girişimcilik yönetimi », firma kanallarını düzenleyen

120 La « değer yaratma » söz sanatı ve pratik pratiğe ulaşmak

amansız normalleştirme modu, bir modun yanı sıra işlemsel, dayatılan

Liberté des degrés de prêmier, en duyarlı olan çok sayıda tanımda

5. Société Générale-BNP-Paribas tr ile çatışan söylemlerin analiz edilmesi, bu noktanın belirlenmesi

L'Année de la regulation, cilt. 4, 2000 121

gerçek, ve artı yön, yardımcı komponentler, elle-işletmenin ekonomik ekonomileridir.

Bu oranlar, finans analizi için en uç standartlar ve uzun vadeli pratiklerdir. “Değer

TSR ile TBR, başlangıç değerindeki ve terminaldeki değerdeki ve nakit akışı

122 La « değer yaratma » söz sanatı ve pratik pratiğe ulaşmak

(Faiz ve Vergiler Öncesi Kâr), kötü çalışma modunun toplam yöntemidir.

L'Année de la regulation, cilt. 4, 2000 123

ENCADRÉ 1 – L'EKONOMİK KATMA DEĞER (EVA)

L'Ekonomik Katma Değer (EVA), sermayenin tamamlanmasını sağlamak için genel

Le coût moyen pondéré du Capital est donné par :

Avec : i : risksiz eylem taux de rentabilité (Trésor'daki genel yükümlülükler à 10 yıl) m :

Değerin çok sayıdaki yüzü, EVA'nın en zorlayıcı özelliği ve temsili ve çevre

124 La « değer yaratma » söz sanatı ve pratik pratiğe ulaşmak

L'Année de la regulation, cilt. 4, 2000 125

Eva'nın ideallerini geride bırakan, entellektüel emeğin özel örnekleri ve

Finans yapılarındaki dönüşümler için bir genèse surdéterminée

8. Voir l'Hélias [1997], s. 100-105.

126 La « değer yaratma » söz sanatı ve pratik pratiğe ulaşmak

au moins d'en finir avec l'immanence de la rationalité financière; Constater

9. ERISA , Çalışanların Emeklilik Güvenliği Yasasını dökün.

L'Année de la regulation, cilt. 4, 2000 127

d'göstergeler iç performans ekonomik-finansmanı. Gönderilenler, ve en

Les fondateurs de l'EVA : Entre Croisade ve Innovation Schumpete

128 La « değer yaratma » söz sanatı ve pratik pratiğe ulaşmak

Dostum, Fransa'daki EVA'nın « ithalatçısı » été été'den kaçınmak için bir

L'EVA est une croisade, etc ce sera aussi un business.

12. Röportaj de Félix Bogliolo, créateur du cabinet Evafine, 7 Ekim 1999.

L'Année de la regulation, cilt. 4, 2000 129

Mais la valueization économyque des discours de la value ne viendra que

14. Röportaj de Sophie l'Hélias, 27 Ekim 1999.

130 La « değer yaratma » söz sanatı ve pratik pratiğe ulaşmak

16. Röportaj de Félix Bogliolo, 7 Ekim 1999.

L'Année de la regulation, cilt. 4, 2000 131

Les, bakım onarımını seçer. Rencontre - et l'effet de masse critique qui

18. Hedwige Chevrillon ile röportaj, 19 Ekim 1999.

132 La « değer yaratma » söz sanatı ve pratik pratiğe ulaşmak

Lorsque la croisade débouche enfin, il n'est pass interdit de lui addre le

Eva'nın belirsiz ambivalence işaretine sahip olamazsınız, et en l'spèce

Eva'nın Devrimci Karakteri'nin en önemli özelliğidir. Faire du neuf avec

L'Année de la regulation, cilt. 4, 2000 133

Tümüyle, Stern, Stewart & Co.'nun kurumsal tanıtımları, tanıtım nesnesinin

Conformément aux règles de l'économie des biens symboliques [Bourdieu, 1994],

EVA'nın simgesel zenginleştirme stratejisi özelliğinin yanı sıra özelliği de

20. Röportaj de Félix Bogliolo, 7 Ekim 1999.

134 La « değer yaratma » söz sanatı ve pratik pratiğe ulaşmak

Joël Stern, anglo-sakson ortamında, konferanslar ve diğer seminerler-

Félix Bogliolo, 1995 ve 1997 yılları arasında L'Agefi'nin kronik bir

21. Stewart [1991], Ehrbar [1998].

24. Ehrbar [1998].

L'Année de la regulation, cilt. 4, 2000 135