Roczne przychody ze sprzedaży wynoszą 600 tys. zł, roczne koszty zakupu towarów 500 tys. zł.

Jeżeli rok ma 365 dni, a o

Dane: Wartość zapasów towarów:

600.00 przychody 62
500.00 koszty
45 OUZ
365 dni

Określ wartość zysków zatrzymanych (uwzgledniając ich wartość z lat poprzednich) w roku 2020 wiedząc, że:
Zysk netto 2019 15 dywidendy zysk 2020 12
Zysk netto 2020 20 dywidendy zysk 2019 9

zyski zatrzymane 2019 40

dywidendy 2020 60% różnica 2020 8
różnica 2019 6

Określ wartość przepływów pieniężnych, które należy wziąć pod uwagę w pierwszym roku funkcjonowania inwestycji.
600.00 dział. Operacyj.
-300.00 dział. Inwestyc. Przepływ pieniężny:
500.00 dział finans. 260.00
20% podatek
200.00 odsetki Tarcza podatkowa:
150.00 zysk operacyjny -40.00
100.00 stan środków pieniężnych

Roczne przychody ze sprzedaży wynoszą 300 tys. zł, roczne koszty zakupu towarów 250 tys. zł. Jeżeli rok ma 365 dni, a o

Dane: Wartość należności:

900.00 przychody 150
600.00 koszty
60 OSN
360 dni

Do wad (ograniczeń) analizy scenariuszy stosowanej w określaniu ryzyka w planie finansowym służącym ocenie inwestycji
a) brak mozliwości obliczenia wartości oczekiwanej NPV
b) subiektywne określanie prawdopodobieństwa poszczególnych senariuszy
c) rozpatrywanie relatywnie niewielkiej liczby scenairiuszy
d) uwzględnianie zmian tylko jednego parametru

Określ wartość przepływów pieniężnych, które należy wziąć pod uwagę w pierwszym roku funkcjonowania inwestycji.
900.00 dział. Operacyj.
-200.00 dział. Inwestyc. Przepływ pieniężny:
 500.00 dział finans. 670.00
30% podatek
100.00 odsetki Tarcza podatkowa:
150.00 zysk operacyjny -30
200.00 stan środków pieniężnych

Przy sporządzaniu planu finansowego obowiązuje nastepująca kolejność sporządzania zestawień pro forma;
a) żadne z pozostałych nie jest prawidłowe
b) bilans, rzis, RPP
c) rzis, RPP, bilans jednokrotny wybór
d) bilans, RPP, rzis

Sporządzając prelimiarz gotówkowy, określając wartość wydatków na zakup towarów, dysponując prognozowaną wartośc
a) wartość amortyzacji
b) OSN wielokrotny wybór
c) przychody ze sprzedaży
d) okres regulowania zobowiązań z tutułu dostaw towarów

Poniżej przedstawiono wartość bazową i wartość krytyczna dwóch parametrów decydujących o opłacalności projektu.
1. prognozowana (bazowa) cena sprzedaży 200, wartośc krytyczna ceny 190
2. prognozowana (bazowa) ilość popytu 5000, wartośc krytyczna popytu 4750

Określ która z odpowiedzi jest poprawna:

a) większy wpływ na NPV projektu ma cena sprzedaży jednokrotny wybór
b) nie można określić, który parametr ma większy wpływ na NPV
c) wiekszy wpływ na NPV projektu ma ilość popytu

Stopę zwrotu z kapitału przedsiębiorstwa słuzącą do wyznaczenia współczynnika zmienności dochodów, (który porównuje
a) (ZN + amortyzacja + zmiana KON) / (kapitał akcyjny + dług długoterminowy)
a) (ZN + amortyzacja - odsetki) / (kapitał akcyjny +zobowiązania operacyjne)
a) (ZN + amortyzacja - odsetki) / (kapitał akcyjny + kapitał zapasowy)
a) (ZN + amortyzacja + odsetki) / (kapitał akcyjny + dług długoterminowy)

Sporządzając prelimiarz gotówkowy, określając wartość wpływów ze sprzedaży, dysponując prognozowaną wartością prz
a) wartość zobowiązania wobec urzędu skarbowego z tytułu VAT
b) OSN wielokrotny wybór
c) wartość amortyzacji
d) okres regulowania zobowiązań
e) koszty sprzedaży

Wady (ograniczenia) analizy jednej różnicy (analizy jednej zmiennej) w określaniu ryzyka w planie finansowym to:
a) brak mozliwości obliczenia wartości NPV
b) możliwość określenia hierarchii czynników ryzyka
c) uwzględnianie zmian tylko jednego parametru
d) brak określania prawdopodobieństwa danego wariantu wartości parametru

Poniżej przedstawiono wartości wybranych składników aktywów i pasywów na koniec okresu prognozy. Zakładając, że akty
Aktywa trwałe 200
Zapasy 80 Wartość likwidacyjna:
Należności 40 210
Zobowiązania operacyjne 110
Kapitał własny 290
w 500 tys. zł. Jeżeli rok ma 365 dni, a okres utrzymywania zapasów wynosi 45 dni, to wartość zapasów towarów wynosi:

w roku 2020 wiedząc, że:

2019 2020
zyski niepodzielone z
lat ubiegłych 34 40
zysk netto 15 20
% 6 8
zysk zatrzymany 40 48

m roku funkcjonowania inwestycji.

w 250 tys. zł. Jeżeli rok ma 365 dni, a okres spływu należności w wynosi 45 dni, to wartość należności wynosi:

nansowym służącym ocenie inwestycji zaliczamy:

wielokrotny wybór

m roku funkcjonowania inwestycji.

 1,200

nia zestawień pro forma;

ów, dysponując prognozowaną wartością zakupu towarów, należy wziąć pod uwagę nastepujące parametry:

ydujących o opłacalności projektu.

90%
88%

jednokrotny wybór

ienności dochodów, (który porównuje się ze współóczynnikiem zmienności NPV) oblicza się wg wzoru:

jednokrotny wybór

sponując prognozowaną wartością przychodów ze sprzedaży, należy wziąć pod uwagę nastepujące parametry:

zyka w planie finansowym to:

 wielokrotny wybór

ec okresu prognozy. Zakładając, że aktywa można spieniężyć po cenie księgowej, a pasywa wyrażają rynkową wartość określ ile wynos
arów wynosi:
ą wartość określ ile wynosi wartość likwidacyjna.
Zaplanuj nominalną stopę procentową dla roku X+1 wiedząc, że obecnie nominalna stopa procentowa wynosi

Rreal 3.41%

Rnom 6%
inf 2.50%
inf X+1 3.50%
opa procentowa wynosi 6%, inflacja 2,5%, a w roku X+1 oczekuje się inflacji na poziomie 3,5%.
 360 dni
45 dni
36,000,000.00
3,000,000.00
2,500,000.00

Zapasy 4,500,000.00
ZKO 5,000,000.00
 0 1 2 3

OBSŁUGA KREDYTU

STAN POCZĄTKOWY 13,000,000 11,500,000 10,000,000

STOPA NOMINALNA 8.00% 8.00% 8.00%
ODSETKI 1,040,000 920,000 800,000
SPŁATA RAT 1,500,000 1,500,000 1,500,000
STAN NA KONIEC 11,500,000 10,000,000 8,500,000

SPRZEDAŻ KREDYTOWA 55,550,628 59,196,057 65,572,796

A 20% 13,674,528 14,372,208 15,539,231
B 50% 41,876,100 44,823,849 50,033,564
OSN 21 21 21
NALEŻNOŚCI 1,851,889 3,240,453 3,453,103 3,825,080

ZUŻYCIE MATERIAŁÓW 66,961,024 72,246,720 80,636,914

ORZo h 30 30 30
ZOBOWIĄZANIA HANDLOWE 3,201,258 5,580,085 6,020,560 6,719,743

INNE ZOBOWIĄZANIA 1,522,151 1,552,594 1,599,172 1,631,155

KOSZTY ZMIENNE 108,226,144 116,151,294 129,140,217

OUZ 45 45 45
ZAPASY 11,023,334 13,528,268 14,518,912 16,142,527

0 1 2 3
AKTYWA TRWAŁE 11,364,002 12,476,002 12,690,002 13,274,002
AKTYWA OBROTOWE 13,132,703 17,472,069 19,263,421 22,489,559
ZAPASY 11,023,334 13,528,268 14,518,912 16,142,527
NALEŻNOŚCI 1,851,889 3,240,453 3,453,103 3,825,080
ŚRODKI PIENIĘŻNE 257,480 703,348 1,291,406 2,521,952
SUMA AKTYWÓW 24,496,705 29,948,071 31,953,423 35,763,561

KAPITAŁ WŁASNY 6,773,296 11,315,392 14,333,692 18,912,662

KAPITAŁ PODSTAWOWY 4,000,000 4,000,000 4,000,000 4,000,000
WYNIK Z LAT UBIEGŁYCH 1,958,160 2,365,728 4,840,560 7,587,126
WYNIK NETTO 815,136 4,949,664 5,493,132 7,325,537
ZOBOWIĄZANIA DŁUGOTERMINOWE 11,500,000 10,000,000 8,500,000 7,000,000
ZOBOWIĄZANIA KRÓTKOTERMINOWE 6,223,409 8,632,679 9,119,732 9,850,898
KREDYTY I POŻYCZKI 1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000
ZOBOWIĄZANIA HANDLOWE 3,201,258 5,580,085 6,020,560 6,719,743
INNE ZOBOWIĄZANIA 1,522,151 1,552,594 1,599,172 1,631,155
SUMA PASYWÓW 24,496,705 29,948,071 31,953,423 35,763,561
0 0 0 0
Tabela 1. Parametry
Pozycje grudzień styczeń luty marzec
Stawka podatku dochodowego 19% 19% 19% 19%
OSN 0 0 0 0
OUZ towarów 15 15 15
ORZ towarów 30 30 30
ORZ materiałów, surowców, usług obcych 15 15 15
Ilość dni w miesiącu 31 28 31

Stawka amortyzacji nowych środków trwalych 20% 20% 20%

Roczna stopa % kredytu długoterminowego 12% 12% 12%
Miesięczna stopa % kr. Długoterminowego 1.019% 0.921% 1.019%
Roczna stopa % kredytu krótkoterminowego 11.0% 11.0% 11.0%
Miesięczna stopa % kr. krótkoterminowego 0.934% 0.844% 0.934%
Średnia stawka Vat naliczana odbiorcom 16.0% 16.0% 16.0%
Średnia stawka Vat płacona pozostałym dostawcom 23.0% 23.0% 23.0%
Średnia stawka Vat płacona dostawcom towarów 16.0% 16.0% 16.0%

Tabela 2 .Rachunek zysków i strat

Pozycje grudzień styczeń luty marzec
Przychody ze sprzedaży towarów 2,800,000 2,000,000 1,800,000 1,980,000
Koszty operacyjne 2,645,400 2,043,400 1,893,400 2,028,400
Amortyzacja 80,000 78,000 78,000 78,000
Materiały i energia 45,000 45,000 45,000 45,000
Usługi obce 50,000 50,000 50,000 50,000
Podatki i opłaty 12,000 12,000 12,000 12,000
Wynagrodzenia 280,000 280,000 280,000 280,000
Ubezpieczenia społeczne 57,400 57,400 57,400 57,400
Pozostałe koszty rodzajowe 21,000 21,000 21,000 21,000
Wartość sprzedanych towarów 2,100,000 1,500,000 1,350,000 1,485,000
Zysk lub starta ze sprzedaży sprzedaży 154,600 -43,400 -93,400 -48,400
Pozostałe przychody operacyjne 0 15,000 0 0
Pozostałe koszty operacyjne 0 0 0 0
Zysk lub strata z działalności operacyjnej 154,600 -28,400 -93,400 -48,400
Przychody finansowe
Koszty finansowe 16,500 18,791 17,068 17,836
Zysk lub strata brutto 138,100 -47,191 -110,468 -66,236
Podatek dochodowy 26,239 0 0 0
Zysk lub strata netto 111,861 -47,191 -110,468 -66,236

Tabela 3. Zmiany stanu środków trwałych

Pozycje grudzień styczeń luty marzec
Amortyzacja posiadanych środków trwałych 80,000 80,000 80,000 80,000
Zakupy środków trwałych 0 0 0
Amortyzacja od nowych środków trwałych 0 0 0
Sprzedaż środków trwałych (przychód) 50,000 0 0
Wartość księgowa sprzedanych środków trwałych 35,000 0 0
Wyksiegowanie amortyzacji sprzedanego majątku -2,000 -2,000 -2,000
Razem amortyzacja 80,000 78,000 78,000 78,000

Tabela 4. Obsługa kredytu długoterminowego

Pozycje grudzień styczeń luty marzec
Stan kredytu na początek okresu 1,500,000 1,487,500 1,475,000
Zaciągnięcia
Spłaty 12,500 12,500 12,500
Stan kredytu na koniec okresu 1,500,000 1,487,500 1,475,000 1,462,500
Odsetki 15,288 13,693 15,033

Tabela 5. Obsługa kredytu krótkoterminowego

Pozycje grudzień styczeń luty marzec
Stan kredytu na początek okresu 250,000 500,000 300,000
Zaciągnięcia 250,000
Spłaty 200,000
Stan kredytu na koniec okresu 250,000 500,000 300,000 300,000
Odsetki 3,503 3,375 2,803

Tabela 6. Zmiany kapiatału obrotowego netto

Pozycje grudzień styczeń luty marzec
Należności 0 0 0
Zmiana stanu 0 0 0
Zapasy towarów 1,016,129 725,806 723,214 718,548
Zmiana zapasów towarów -290,323 -2,592 -4,666
Zakupy towarów netto 1,209,677 1,347,408 1,480,334
Zakupy towarów z vat 1,403,226 1,562,993 1,717,188
Zobowiązania z tytułu dostaw towarów 2,375,525 1,357,960 1,674,635 1,661,794
Zmiana zobowiązań z tytułu dostaw towarów -1,017,565 316,675 -12,841
zakupy materiałów i energii oraz us. obcych z vat 116,850 116,850 116,850
Zobowiązania z tytułu pozostałych dostaw 56,081 56,540 62,598 56,540
Zmiana zobowiązań z tytułu pozostałych dostaw 459 6,058 -6,058
Zobowiązania z tytułu ubezpieczeń społecznych 57,400 57,400 57,400 57,400
Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego 16,263 0 0 0

Tabela 7. Rozliczenie VAT

Pozycje grudzień styczeń luty marzec
VAT należny przy sprzedaży 331,500 288,000 316,800
VAT od sprzedaży towarów 320,000 288,000 316,800
Vat od sprzedaży środków trwałych 11,500 0 0
VAT naliczony (od faktur zakupu) 215,398 237,435 258,703
VAT od faktur za materiały i energię 10,350 10,350 10,350
VAT od faktur za usługi obce 11,500 11,500 11,500
Vat od zakupionych środków trwałych 0 0 0
VAT przy zakupie towarów 193,548 215,585 236,853
Kwota do odprowadzenia do US 116,102 50,565 58,097
Zobowiązania z tytułu VAT 88,519 116,102 50,565 58,097
`
Tabela 8. Preliminarz gotówki
Pozycje grudzień styczeń luty marzec
Wpływy gotówki 2,631,500 2,088,000 2,296,800
Wpływy ze sprzedaży towarów brutto 2,320,000 2,088,000 2,296,800
Wpływy ze sprzedaży majątku 61,500 0 0
Zaciagnięcia kredytu długoterminowego 0 0 0
Zaciagnięcia kredytu krótkoterminowego 250,000 0 0
Wydatki 3,043,654 2,073,180 2,304,237
Zakup towarów brutto 2,420,790 1,246,318 1,730,029
Zakupy materiałów, energii i usług obcych brutto 116,391 110,792 122,908
Zapłacone podatki i opłaty 12,000 12,000 12,000
Zapłacone wynagrodzenia 280,000 280,000 280,000
Zapłacone ubezpieczenia społeczne 57,400 57,400 57,400
Zapłacone pozostałe koszty rodzajowe 21,000 21,000 21,000
Zapłacony VAT 88,519 116,102 50,565
Zapłacony podatek dochodowy 16,263 0 0
Zakup środków trwałych 0 0 0
Spłacone raty kredytu długoterminowego 12,500 12,500 12,500
Spłacone raty kredytu krótkoterminowego 0 200,000 0
Zapłacone odsetki 18,791 17,068 17,836
Przepływy netto -412,154 14,820 -7,437
Stan gotówki na początek miesiąca 419,520 7,366 22,186
Stan gotówki na koniec miesiąca 419,520 7,366 22,186 14,749

Tabela 9 . Bilanse
Pozycje grudzień styczeń luty marzec
Aktywa trwałe 3,920,000 3,807,000 3,729,000 3,651,000
Aktywa obrotowe 1,435,649 733,172 745,400 733,297
Zapasy towarów 1,016,129 725,806 723,214 718,548
Należności 0 0 0 0
Środki pieniężne 419,520 7,366 22,186 14,749
Aktywa razem 5,355,649 4,540,172 4,474,400 4,384,297
Kapitały własne 1,011,861 964,670 854,201 787,966
Kapitał akcyjny 550,000 550,000 550,000 550,000
Kapitał zapasowy 350,000 350,000 350,000 350,000
Zysk netto (narastająco dla danego roku) 111,861 64,670 -45,799 -112,034
Zobowiązania 4,343,788 3,575,502 3,620,198 3,596,331
Kredyt długoterminowy 1,500,000 1,487,500 1,475,000 1,462,500
Kredyt krótkoterminowy 250,000 500,000 300,000 300,000
Zobowiązania z tytułu dostaw 2,431,606 1,414,501 1,737,234 1,718,335
Zobowiązania z tytułu podatków i ubezpieczeń społ. 162,182 173,502 107,965 115,497
Pasywa razem 5,355,649 4,540,172 4,474,400 4,384,297

Aktywa - Pasywa 0.000 0.000 0.000 0.000

kwiecień maj czerwiec
19% 19% 19%
0 0 0
15 15 15
30 30 30
15 15 15
30 31 30

20% 20% 20%

12% 12% 12%
0.986% 1.019% 0.986%
11.0% 11.0% 11.0%
0.904% 0.934% 0.904%
16.0% 16.0% 16.0%
23.0% 23.0% 23.0%
16.0% 16.0% 16.0%

kwiecień maj czerwiec

2,574,000 2,187,900 1,969,110
2,473,900 2,184,325 2,020,233
78,000 78,000 78,000
45,000 45,000 45,000
50,000 50,000 50,000
12,000 12,000 12,000
280,000 280,000 280,000
57,400 57,400 57,400
21,000 21,000 21,000
1,930,500 1,640,925 1,476,833
100,100 3,575 -51,123
0 0 0
0 0 0
100,100 3,575 -51,123

15,781 15,432 16,145

84,319 -11,857 -67,268
0 0 0
84,319 -11,857 -67,268

kwiecień maj czerwiec

80,000 80,000 80,000
0 0 150,000
0 0 0
0 0 0
0 0 0
 -2,000 -2,000 -2,000
78,000 78,000 78,000

kwiecień maj czerwiec

1,462,500 1,450,000 1,437,500

12,500 12,500 12,500

1,450,000 1,437,500 1,425,000
14,425 14,778 14,178

kwiecień maj czerwiec

300,000 0 140,000
140,000 155,000
300,000
0 140,000 295,000
1,356 654 1,966

kwiecień maj czerwiec

0 0 0
0 0 0
965,250 793,996 738,417
246,702 -171,254 -55,579
2,177,202 1,469,671 1,421,254
2,525,554 1,704,818 1,648,654
2,525,554 1,649,824 1,648,654
863,759 -875,730 -1,170
116,850 116,850 116,850
58,425 56,540 58,425
1,885 -1,885 1,885
57,400 57,400 57,400
0 0 0

kwiecień maj czerwiec

411,840 350,064 315,058
411,840 350,064 315,058
0 0 0
370,202 256,997 283,751
10,350 10,350 10,350
11,500 11,500 11,500
0 0 34,500
348,352 235,147 227,401
41,638 93,067 31,307
41,638 93,067 31,307

kwiecień maj czerwiec

 2,985,840 2,677,964 2,439,168
2,985,840 2,537,964 2,284,168
0 0 0
0 0 0
0 140,000 155,000
2,533,537 3,139,252 2,441,401
1,661,794 2,580,548 1,649,824
114,965 118,735 114,965
12,000 12,000 12,000
280,000 280,000 280,000
57,400 57,400 57,400
21,000 21,000 21,000
58,097 41,638 93,067
0 0 0
0 0 184,500
12,500 12,500 12,500
300,000 0 0
15,781 15,432 16,145
452,303 -461,288 -2,233
14,749 467,052 5,763
467,052 5,763 3,530

kwiecień maj czerwiec

3,573,000 3,495,000 3,567,000
1,432,302 799,759 741,947
965,250 793,996 738,417
0 0 0
467,052 5,763 3,530
5,005,302 4,294,759 4,308,947
872,285 860,428 793,160
550,000 550,000 550,000
350,000 350,000 350,000
-27,715 -39,572 -106,840
4,133,017 3,434,331 3,515,786
1,450,000 1,437,500 1,425,000
0 140,000 295,000
2,583,979 1,706,365 1,707,079
99,038 150,467 88,707
5,005,302 4,294,759 4,308,947

0.000 0.000 0.000

Zapasy 400,000.00
Należności 300,000.00
Zobowiązania operacyjne -500,000.00
Koszty likwidacji -600,000.00
Cena sprzedaży AT 2,000,000.00
Wartość księgowa AT 1,800,000.00
Podatek 20% -40,000.00

Wartość likwidacyjna 1,560,000.00

Pozycje: Okres: 0 1 2 3
(-)Wydatek na nową maszynę -240 0 0 0
(+)Obniżenie kosztów eksploatacyjnych 30 30 30
(-)spadek oszczędności podatkowych z tytułu obniżenia
kosztów -9 -9 -9

(+)Wzrost przepływu związanego z tarczą podatkową na 9 9 9

amortyzacji nowej maszyny
(-)Utracone korzyści z tarczy podat. dotyczącej starej -4.5 -4.5 -4.5
maszyny
(+)Wartość likwidacyjna nowej maszyny

(-)Utracona wartość likwidacyjna (starej maszyny)

Sprzedaż starej maszyny (z uwzględnieniem korzyści

podatkowych) 113

Nakłady / przepływy netto -127 25.5 25.5 25.5

k 8%
wartości zdyskontowane -127.00 23.61 21.86 20.24
NPV 27.10
IRR 13.14%
 4 5 6 7 8
0 0 0 0 0
30 30 30 30 30

-9 -9 -9 -9 -9
9
9 9 9 9 9
30 9
-4.5 -4.5 -4.5 -4.5 -4.5
4.5
14 6 14
0

25.5 25.5 25.5 25.5 39.5

18.74 17.35 16.07 14.88 21.34

Stara maszyna
Cena kupna 150
Wartość rynkowa na koniec okresu 0
amortyzacja 10%
odpisy 30
koszt eksploatacji 200
koszt sprzedaży 110

Nowa maszyna
Cena kupna 240
Wartość rynkowa na koniec okresu 20
amortyzacja 12.50%
koszt eksploatacji 170

podatek 30%
stopa dys 8%
Oblicz i porównaj współczynnik zmienności NPV oraz współczynnik zmienności dochodów
INWESTYCJA
Scenariusz NPV P NPVi * P
0 718,327.32 30% 215,498
1 -733,827.22 5% -36,691
2 -353,083.00 10% -35,308
3 260,458.56 20% 52,092
4 911,484.92 15% 136,723
5 1,089,631.87 10% 108,963
6 1,331,078.88 6% 79,865
7 1,494,093.00 4% 59,764
SUMA 100% 580,904.62

Wartość oczekiwana 580,905

Odchylenie standardowe 556,109
CV 0.96

Bardziej ryzykowe są aktywa przedsiebiorstwa, gdyż współczynnik zmienn

Inwestycja jest mniej ryzykowna, ponieważ współczynnik zmienności jest n
współczynnik zmienności dochodów z kapitału przedsiębiorstwa
Wybrane pozycje sprawozdań finansowych przedsiębio
(NPVi - NPV)2 P*(NPVi - NPV)2
18,884,997,156 5,665,499,147 Wyszczególnienie 2012
1,728,519,823,731 86,425,991,187 Zysk operacyjny 80
872,332,883,280 87,233,288,328 Odsetki 40
102,685,680,446 20,537,136,089 Zysk netto 10
109,283,331,575 16,392,499,736 amortyzacja 70
258,803,410,009 25,880,341,001 kapitał własny 1800
562,761,413,165 33,765,684,790 Kredyty i pożyczki 560
833,913,008,600 33,356,520,344 zobowiązania operacyjne 690
4,487,184,547,961.19 309,256,960,621.45

stopa zwrotu z kapitału 5.08%

Wart. Oczek. St. Zwrotu 10.56%

odchylenie stadardowe 10.37%

CV 0.98

a, gdyż współczynnik zmienności jest wyższy.

współczynnik zmienności jest niższy.
ń finansowych przedsiębiorstwa w latach 2012 -2020

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

430 423 490 600 300 160 -100 -250
47 46 50 50 40 40 40 40
345 340 420 530 228 80 -140 -290
73 73 75 75 74 72 70 70
1800 2000 2100 2200 2300 2300 2260 1970
620 610 650 650 570 572 550 550
780 770 800 769 803 690 800 867

19.21% 17.59% 19.82% 22.98% 11.92% 6.69% -1.07% -7.14%

Tabela 1. Podstawowe parametry 200X 200X+1
Ilość nowych przyłączy w gospodarstwach domowych 280
Łączna ilość przyłączy w gospodarstwach domowych 0 280
Średnia ilość osób w gospodarstwie domowym 3 3
Średnie dobowe zużycie wody na osobę (m 3) 0.13 0.13
Planowana inflacja 4.00%
Stopa amortyzacji stacji uzdatniania wody 4.50% 4.50%
Stopa amortyzacji sieci wodociągowej 4.50% 4.50%
Stopa amortyzacji przyłączy 5.00% 5.00%
Nakład inwestycyjny na jedno przyłącze 2,000 2,000
Stopa narzutu na płace 21.4% 21.4%
Stawka podatku dochodowego 19% 19%
Środki własne 400,000
Dotacje 200,000
Kredyt długoterminowy 520,000

Tabela 2. Nakłady inwestycyjne i amortyzcja 200X 200X+1

Rozbudowa stacji uzdatniania wody 90,000
Amortyzacja rozbudowy stacji uzdatniania wody 4,050
Sieć wodociągowa 420,000
Amortyzacja sieci wodociągowej 18,900
Przyłącza w gospodarstwach domowych 560,000
Amortyzacja przyłączy wodnych 28,000
Razem nakłady inwestycyjne 1,070,000 0
Razem amortyzacja 0 50,950

Tabela 3. Przychody ze sprzedaży wody 200X 200X+1

Ilość mieszkańców korzystających z sieci 0 840
Ilość zużywanej wody rocznie w m 3 0 39,858
Cena w zł za m3 3.55 3.55
Przychody ze sprzedaży wody 141,496

Tabela 4. Koszty zmienne 200X 200X+1

Jednostkowy koszt materiałów na 1 m wody
3
0.07 0.0700
Zmienny koszt materiałów 2,790
Jednostkowy koszt energii na 1 m3 wody 0.20 0.2000
Zmienny koszt energii 7,972
Jednostkowy koszt remontów i napraw na 1 m 3 wody 0.10 0.1000
Zmienny koszt remontów i napraw 3,986
Razem koszty zmienne 0 14,747

Tabela 5. Koszty stałe 200X 200X+1

Ilość zatrudnionych pracowników 1 1
Przeciętne wynagrodzenie brutto miesięcznie 2,600 2,600
Wynagrodzenia rocznie 31,200
Ubezpieczenia na rzecz pracowników i inne świadczenia 6,677
Usługi telekomunikacyjne i pocztowe 4,000
Materiały biurowe 2,000
Razem koszty stałe 43,877
Tabela 6. Rozliczenie kredytu długoterminowego 200X 200X+1
Stan kredytu na początek okresu 0 200
Zaciągnięcia 300
Spłaty 30
Stan kredytu na koniec okresu 300 170
Oprocentowanie nominalnie 10.00%
Oprocentowanie realnie 5.77% 5.77%
Odsetki 12

Tabela 7. Rachunek zysków i strat 200X 200X+1

Przychody ze sprzedaży 0 141,496
Koszty operacyjne 0 109,574
Amortyzacja 0 50,950
Zużycie materiałów i energii 0 12,762
Usługi obce 0 7,986
Wynagrodzenia 0 31,200
Ubezpieczenia społeczne i inne świadczenia 0 6,677
Zysk lub strata z działalności operacyjnej 0 31,922
Koszty finansowe 0 12
Zysk lub strata brutto 0 31,910
Podatek dochodowy 0 6,063
Zysk lub strata netto 0 25,847

Tabela 8. Zmiany zapotrzebowania na kapitał obrotowy netto 200X 200X+1

Zapasy 0 394
Należności 0 8,141
Zobowiązania z tytułu dostaw 0 735
Zapotrzebowanie na kapitał obrotowy 0 7,800
Zmiana kapitału obrotowego netto - zmiana zapotrz. Na kap. Obr 0 7,800

Rotacja zapasów w dniach 30 30

Rotacja nalezności w dniach 21 21
Rotacja zobowiązań w dniach 21 21

Tabela 9. Przepływy pieniężne 200X 200X+1

Zysk lub strata netto 0 25,847
+ Amortyzacja 0 50,950
- Zmiana kapitału obrotowego netto 0 -7,800
+ Odsetki zapłacone 0 12
Razem przepływy z działalności operacyjnej 0 69,009
- Wdatki na rzeczowy majątek trwały 1,070,000 0
Razem przepływy z działalności inwestycyjnej -1,070,000 0
- Odsetki zapłacone 0 -12
+ Wpłata środków własnych 400,000 0
+ Wpływ dotacji 200,000 0
+ Zaciągnięcia kredytów 300 0
- Spłaty kredytów 0 -30
Razem przepływy z działalności finansowej 600,300 -42
Razem przepływy pieniężne -469,700 68,968
Stan środków pieniężnych na początek okresu -469,700
Stan środków pieniężnych na koniec okresu -469,700 -400,732

Tabela 10. Bilanse 200X 200X+1

Rzeczowy majątek trwały 1,070,000 1,019,050
Majątek obrotowy -469,700 -392,198
Zapasy 0 394
Należności 0 8,141
Środki pieniężne -469,700 -400,732
Razem aktywa 600,300 626,852
Kapitał własny 600,000 625,847
Środki własne 400,000 400,000
Dotacja 200,000 200,000
Zysk lub strata netto 0 25,847
Zysk lub strata z okresów poprzednich 0
Zobowiązania 300 905
Kredyt długoterminowy 300 170
Zobowiązania z tytułu dostaw 0 735
Razem pasywa 600,300 626,752
0 100

Tabela 11. Ocena efektywności inwestycji 200X 200X+1

Realna stopa dyskontowa 6.00% 6.00%
Współczynniki dyskontujące 1.0000 0.9434
Przepływy operacyjne - 69,009
Przepływy inwestycyjne - 1,070,000 -
Tarcza podatkowa na odsetkach (-) - 2
Wartość likwidacyjna projektu
Przepływy pieniężne dla oceny inwestycji -1,070,000 69,007
Zdyskontowane przepływy pieniężne -1,070,000 65,101
NPV -164,259
IRR 3.6%

Tabela 12. Ekonomiczna ocena efektywności inwestycji 200X 200X+1

Wzrost wartości nieruchomości po przyłączeniu 1,000 1,000
Łączny wzrost wartości nieruchomości po przyłączeniu 280,000
Uzyskana dotacja 200,000
Łączny przepływ dla wyznaczenia ENPV -870,000 349,007
Zdyskontowany łączny przepływ dla wyznaczenia ENPV -870,000 329,252
ENPV 326,744
EIRR 12.5%
200X+2 200X+3 200X+4 200X+5 200X+6 200X+7
15 18
280 295 313 313 313 313
3 3 3 3 3 3
0.13 0.13 0.13 0.13 0.13 0.13

4.50% 4.50% 4.50% 4.50% 4.50% 4.50%

4.50% 4.50% 4.50% 4.50% 4.50% 4.50%
5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00%
2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000
21.4% 21.4% 21.4% 21.4% 21.4% 21.4%
19% 19% 19% 19% 19% 19%

200X+2 200X+3 200X+4 200X+5 200X+6 200X+7

4,050 4,050 4,050 4,050 4,050 4,050

18,900 18,900 18,900 18,900 18,900 18,900

30,000 36,000
28,000 29,500 31,300 31,300 31,300 31,300
30,000 36,000 0 0 0 0
50,950 52,450 54,250 54,250 54,250 54,250

200X+2 200X+3 200X+4 200X+5 200X+6 200X+7

840 885 939 939 939 939
39,858 41,993 44,556 44,556 44,556 44,556
3.55 3.55 3.55 3.55 3.55 3.55
141,496 149,076 158,172 158,172 158,172 158,172

200X+2 200X+3 200X+4 200X+5 200X+6 200X+7

0.0700 0.0700 0.0700 0.0700 0.0700 0.0700
2,790 2,940 3,119 3,119 3,119 3,119
0.2000 0.2000 0.2000 0.2000 0.2000 0.2000
7,972 8,399 8,911 8,911 8,911 8,911
0.1000 0.1000 0.1000 0.1000 0.1000 0.1000
3,986 4,199 4,456 4,456 4,456 4,456
14,747 15,538 16,486 16,486 16,486 16,486

200X+2 200X+3 200X+4 200X+5 200X+6 200X+7

1 1 1 1 1 1
2,600 2,600 2,600 2,600 2,600 2,600
31,200 31,200 31,200 31,200 31,200 31,200
6,677 6,677 6,677 6,677 6,677 6,677
4,000 4,000 4,000 4,000 4,000 4,000
2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000
43,877 43,877 43,877 43,877 43,877 43,877
200X+2 200X+3 200X+4 200X+5 200X+6 200X+7
170 140 110 80 50 20

30 30 30 30 30 30
140 110 80 50 20 -10

5.77% 5.77% 5.77% 5.77% 5.77% 5.77%

10 8 6 5 3 1

200X+2 200X+3 200X+4 200X+5 200X+6 200X+7

141,496 149,076 158,172 158,172 158,172 158,172
109,574 111,864 114,612 114,612 114,612 114,612
50,950 52,450 54,250 54,250 54,250 54,250
12,762 13,338 14,030 14,030 14,030 14,030
7,986 8,199 8,456 8,456 8,456 8,456
31,200 31,200 31,200 31,200 31,200 31,200
6,677 6,677 6,677 6,677 6,677 6,677
31,922 37,212 43,560 43,560 43,560 43,560
10 8 6 5 3 1
31,912 37,204 43,554 43,555 43,557 43,559
6,063 7,069 8,275 8,275 8,276 8,276
25,849 30,135 35,278 35,280 35,281 35,283

200X+2 200X+3 200X+4 200X+5 200X+6 200X+7

394 406 421 421 421 421
8,141 8,577 9,100 9,100 9,100 9,100
735 756 781 781 781 781
7,800 8,227 8,740 8,740 8,740 8,740
0 428 513 0 0 0

30 30 30 30 30 30
21 21 21 21 21 21
21 21 21 21 21 21

200X+2 200X+3 200X+4 200X+5 200X+6 200X+7

25,849 30,135 35,278 35,280 35,281 35,283
50,950 52,450 54,250 54,250 54,250 54,250
0 -428 -513 0 0 0
10 8 6 5 3 1
76,808 82,166 89,022 89,534 89,534 89,534
30,000 36,000 0 0 0 0
-30,000 -36,000 0 0 0 0
-10 -8 -6 -5 -3 -1
0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0
-30 -30 -30 -30 -30 -30
-40 -38 -36 -35 -33 -31
46,769 46,127 88,985 89,500 89,501 89,503
 -400,732 -353,964 -307,836 -218,851 -129,351 -39,850
-353,964 -307,836 -218,851 -129,351 -39,850 49,652

200X+2 200X+3 200X+4 200X+5 200X+6 200X+7

998,100 981,650 927,400 873,150 818,900 764,650
-345,429 -298,853 -209,330 -119,830 -30,329 59,173
394 406 421 421 421 421
8,141 8,577 9,100 9,100 9,100 9,100
-353,964 -307,836 -218,851 -129,351 -39,850 49,652
652,671 682,797 718,070 753,320 788,571 823,823
651,696 681,831 717,109 752,389 787,670 822,952
400,000 400,000 400,000 400,000 400,000 400,000
200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000
25,849 30,135 35,278 35,280 35,281 35,283
25,847 51,696 81,831 117,109 152,389 187,670
875 866 861 831 801 771
140 110 80 50 20 -10
735 756 781 781 781 781
652,571 682,697 717,970 753,220 788,471 823,723
100 100 100 100 100 100

200X+2 200X+3 200X+4 200X+5 200X+6 200X+7

6.00% 6.00% 6.00% 6.00% 6.00% 6.00%
0.8900 0.8396 0.7921 0.7473 0.7050 0.6651
76,808 82,166 89,022 89,534 89,534 89,534
- 30,000 - 36,000 - - - -
- 2 - 2 - 1 - 1 - 1 - 0

46,807 46,164 89,020 89,533 89,533 89,533

41,658 38,760 70,513 66,905 63,118 59,545

200X+2 200X+3 200X+4 200X+5 200X+6 200X+7

1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
0 15,000 18,000 0 0 0

46,807 61,164 107,020 89,533 89,533 89,533

41,658 51,354 84,770 66,905 63,118 59,545
200X+8 200X+9 200X+10

313 313 313

3 3 3
0.13 0.13 0.13

4.50% 4.50% 4.50%

4.50% 4.50% 4.50%
5.00% 5.00% 5.00%
2,000 2,000 2,000
21.4% 21.4% 21.4%
19% 19% 19%

200X+8 200X+9 200X+10

4,050 4,050 4,050

18,900 18,900 18,900

31,300 31,300 31,300

0 0 0
54,250 54,250 54,250

200X+8 200X+9 200X+10

939 939 939
44,556 44,556 44,556
3.55 3.55 3.55
158,172 158,172 158,172

200X+8 200X+9 200X+10

0.0700 0.0700 0.0700
3,119 3,119 3,119
0.2000 0.2000 0.2000
8,911 8,911 8,911
0.1000 0.1000 0.1000
4,456 4,456 4,456
16,486 16,486 16,486

200X+8 200X+9 200X+10

1 1 1
2,600 2,600 2,600
31,200 31,200 31,200
6,677 6,677 6,677
4,000 4,000 4,000
2,000 2,000 2,000
43,877 43,877 43,877
200X+8 200X+9 200X+10
-10 -40 -70

30 30 30
-40 -70 -100

5.77% 5.77% 5.77%

-1 -2 -4

200X+8 200X+9 200X+10

158,172 158,172 158,172
114,612 114,612 114,612
54,250 54,250 54,250
14,030 14,030 14,030
8,456 8,456 8,456
31,200 31,200 31,200
6,677 6,677 6,677
43,560 43,560 43,560
-1 -2 -4
43,560 43,562 43,564
8,276 8,277 8,277
35,284 35,285 35,287

200X+8 200X+9 200X+10

421 421 421
9,100 9,100 9,100
781 781 781
8,740 8,740 8,740
0 0 0

30 30 30
21 21 21
21 21 21

200X+8 200X+9 200X+10

35,284 35,285 35,287
54,250 54,250 54,250
0 0 0
-1 -2 -4
89,533 89,533 89,533
0 0 0
0 0 0
1 2 4
0 0 0
0 0 0
0 0 0
-30 -30 -30
-29 -28 -26
89,504 89,505 89,507
 49,652 139,156 228,662
139,156 228,662 318,168

200X+8 200X+9 200X+10

710,400 656,150 601,900
148,677 238,183 327,690
421 421 421
9,100 9,100 9,100
139,156 228,662 318,168
859,077 894,333 929,590
858,236 893,522 928,809
400,000 400,000 400,000
200,000 200,000 200,000
35,284 35,285 35,287
222,952 258,236 293,522
741 711 681
-40 -70 -100
781 781 781
858,977 894,233 929,490
100 100 100

200X+8 200X+9 200X+10

6.00% 6.00% 6.00%
0.6274 0.5919 0.5584
89,533 89,533 89,533
- - -
0 0 1
610,640
89,533 89,533 700,174
56,174 52,995 390,973

200X+8 200X+9 200X+10

1,000 1,000 1,000
0 0 0

89,533 89,533 700,174

56,174 52,995 390,973
CASE
AKTYWA Kwota
Aktywa trwałe, w tym: 2,975
Wartości niematerialne i prawne 15 W tabeli poniżej przedstawiono założenia doty
Rzeczowe aktywa trwałe 2,610 oraz wysokości marży EBIT. Zakłada się, że
Należności długoterminowe 120 amortyzacji otworzeniow
Inwestycje długoterminowe 150
Długoterminowe r. m. o. 80
Aktywa obrotowe, w tym: 52,200 Przychody
Zapasy 25,000 Koszty operacyjne, w tym
Należności krótkoterminowe 12,000 Amortyzacja
Inwestycje krótkoterminowe: 15,000
Krótkoterminowe r. m. o. 200
AKTYWA RAZEM 55,175 ∆przychodów
PASYWA Kwota marża EBIT
Kapitał własny, w tym: 17,120
Kapitał podstawowy 12000
Kapitał zapasowy 2,120 Przychody
Koszty operacyjne, w
Zysk strata/netto 3,000 tym:
Zobowiązania i rezerwy 38,055 Amortyzacja
Rezerwy na zobowiązania 120 EBIT
Zobowiązania długoterminowe 1000 EBIT=przychody-koszty --> koszty=przychody-EBI
w tym oprocentowane 1000 Zapasy
Zobowiązania krótkoterminowe 36,000 Należności
w tym oprocentowane 10,000 Zobowiazania
Rozliczenia międzyokresowe 935 ZKO
PASYWA RAZEM 55,175 ZKO 2020 11,000
i 10% g
Stopa podatku dochodowego 20%
re 20%
rd 8% EBIT(1-T)
Ue 60.88% +Amortyzacja - nakłady
Ud 39.12% -ΔZKO
WACC 15.31% FCFF (FOCF)
Wartość rezydualna
CF
Współczynnik dyskontują
DCF
V
Ve
Koreta
poniżej przedstawiono założenia dotyczące wzrostu przychodów ze sprzedaży
wysokości marży EBIT. Zakłada się, że amortyzacja pozostanie na poziomie
amortyzacji otworzeniowej (stała wartość)

2020
Przychody 245,000.00 OUZ 45.63
zty operacyjne, w tym 200,000.00 OSN 17.88
Amortyzacja 2,500.00 ORZ 48.05

2021 2022 2023 2024

4% 4% 2% 2%
3% 3% 3% 3%

2021 2022 2023 2024

254,800 264,992 270,292 275,698

247,156 257,042 262,183 267,427

2,500 2,500 2,500 2,500
7,644 7,950 8,109 8,271
chody-koszty --> koszty=przychody-EBIT
30,894.50 32,130.28 32,772.89 33,428.34
12,480.00 12,979.20 13,238.78 13,503.56
32,207.88 33,509.36 34,186.13 34,876.43
11,166.62 11,600.12 11,825.54 12,055.47

2%

2021 2022 2023 2024

6,115.20 6,359.81 6,487.00 6,616.74
0.00 0.00 0.00 0.00
-166.62 -433.50 -225.42 -229.93
5,948.58 5,926.31 6,261.58 6,386.82
48,960.12
5,948.58 5,926.31 6,261.58 55,346.94
0.87 0.75 0.65 0.57
5,158.96 4,457.40 4,084.42 31,310.39
45,011.17
49,011.17
41,659.49
Nakłady finans.kapitałem wł. 350,000
Zakup maszyn 200,000
Zakup budynków 150,000
Zapasy 100,000
Stawka podatku dochodowego 20.00%
Stawka amortyzacji dla budynków 3.00%
Stawka amortyzacji dla maszyn 10.00%
Ilość dni pokrycia dla zapasów materi 30
Ilość dni pokrycia dla zapasów wyr.go 0
Okres spływu należności 15
Okres spłaty zobowiązań 15
Ilość sprzedaży 10,000
Cena 200
Jednostkowy koszt materiałów 100
Jednostkowy koszt pracy 50
Koszty administracyjne 100,000
Oprocentowanie kredytu długotermin 10%
Oczekiwana realna stopa zwrotu 15%

Rok 1 Rok 2 Rok 3

tempo inflacji 0% 0% 0%

Tabela 1. Przychody ze sprzedaży

Okres Rok Rok Rok
0 1 2 3
Wsk.wzrostu ilości (rok poprz.=100) 1.00 1.10 1.00
Ilość 10,000 11,000 11,000
Wsk.wzrostu ceny 1.00 1.00 1.00
Ceny 200 200 200
Przychody ze sprzedaży 2,000,000 2,200,000 2,200,000

Tabela 2. Koszty operacyjne

Okres Rok Rok Rok
0 1 2 3
Wsk.wzrostu k.mater. (rok poprz.=100) 1.00 1.00 1.00
Jednostkowy koszt materiałów 100 100 100
Całkowity koszt materiałów 1,000,000 1,100,000 1,100,000
Wsk.wzr.płac bezpośr.prod. (rok poprz.=100) 1.00 1.00 1.00
Jednostkowy koszt pracy 50 50 50
Wynagrodz.bezp.prod. razem 500,000 550,000 550,000
Wsk.wzrostu k.admin. (rok poprz.=100) 1.00 1.00 1.00
Koszty administracyjne 100,000 100,000 100,000
Amortyzacja - budynki 4,500 4,500 4,500
Amortyzacja - maszyny i urządzenia 20,000 20,000 20,000

Tabela 3. Kredyt długoterminowy

Okres Rok Rok Rok
0 1 2 3
Stan na początku okresu 100,000 80,000 60,000
+ zaciągnięcia 100,000
- spłaty 20,000 20,000 20,000
Stan na koniec okresu 100,000 80,000 60,000 40,000
Stopa oprocentowania 10.00% 10.00% 10.00% 10.00%
Odsetki 10,000 8,000 6,000
Tabela 4. Kredyt krótkoterminowy NIE WYPEŁNIAĆ _ NIE JEST POTZREBNY
Okres Rok Rok Rok
0 1 2 3
Stan na początku okresu
+ zaciągnięcia
- spłaty
Stan na koniec okresu
Stopa oprocentowania
Odsetki
Tabela 5. Rachunek wyników
Okres 0 Rok 1 Rok 2 Rok 3
Przychody ze sprzedaży 0 2,000,000 2,200,000 2,200,000
Koszt materiałów 1,000,000 1,100,000 1,100,000
Koszt robocizny bezpośredniej 500,000 550,000 550,000
Koszty administracyjne 100,000 100,000 100,000
Amortyzacja 24,500 24,500 24,500
Wynik operacyjny 375,500 425,500 425,500
Odsetki 10,000 8,000 6,000
Wynik przed opodatkowaniem 365,500 417,500 419,500
Podatek dochodowy 73,100 83,500 83,900
Wynik netto 292,400 334,000 335,600

Tabela 6. Kapitał obrotowy netto

Okres 0 Rok 1 Rok 2 Rok 3
Zapasy materiałów- stan 100,000 83,333 91,667 91,667
Zapasy - przyrost 100,000 -16,667 8,333 0
Zapasy wyr.gotowych- stan
Zapasy wyr. gotowych- przyrost
Należności - stan 83,333 91,667 91,667
Należności - przyrost 83,333 8,333 0
Zobowiązania - stan 41,667 45,833 45,833
Zobowiązania - przyrost 41,667 4,167 0

Tabela 7. Przepływy pieniężne

Okres 0 Rok 1 Rok 2 Rok 3
Zysk netto 292,400 334,000 335,600
+ Amortyzacja 24,500 24,500 24,500
-(+) zmiany zapasów 16,667 -8,333 0
-(+) zmiany należności -83,333 -8,333 0
+(-) zmiany zobowiązań 41,667 4,167 0
+ Odsetki zapłacone 10,000 8,000 6,000
Razem przepływy operacyjne 0 301,900 354,000 366,100
-Wydatki inwestycyjne -450,000 0 0 0
+Zaciągnięcie kredytu długotermino 100,000
-Spłata kredytu długoterminowego -20,000 -20,000 -20,000
+Zaciągnięcie kredytu krótkoterminowego 0 0 0
-Spłata kredytu krótkoterminowego 0 0 0
- Odsetki zapłacone 0 -10,000 -8,000 -6,000
+Zwiększenie kapitału własnego 350,000 0 0 0
Razem przepływy finansowe 450,000 -30,000 -28,000 -26,000

Ogółem przepływ pieniężny 0 271,900 326,000 340,100

Początkowy stan śr. pien. 0 0 271,900 597,900
Końcowy stan śr. pien. 0 271,900 597,900 938,000
Tabela 8. Bilans
Okres 0 Rok 1 Rok 2 Rok 3
Majatek trwały 350,000 325,500 301,000 276,500
Budynki 150,000 145,500 141,000 136,500
Maszyny 200,000 180,000 160,000 140,000
Majątek obrotowy 100,000 438,567 781,233 1,121,333
Zapasy 100,000 83,333 91,667 91,667
Należności 0 83,333 91,667 91,667
Środki pieniężne 0 271,900 597,900 938,000
Aktywa ogółem 450,000 764,067 1,082,233 1,397,833
Kapitał własny 350,000 642,400 976,400 1,312,000
Kapitał podstawowy 350,000 350,000 350,000 350,000
Zysk zatrzymany 0 292,400 626,400
Wynik finansowy netto 0 292,400 334,000 335,600
Zobowiązania długoterminowe 100,000 80,000 60,000 40,000
Zobowiązania krótkoterminowe 0 41,667 45,833 45,833
Pasywa ogółem 450,000 764,067 1,082,233 1,397,833

Aktywa - Pasywa 0 0 0 0

Tabela 9. Mierniki efektywności inwestycji

( dla projektu jako całosci)
Okres 0 Rok 1 Rok 2 Rok 3
Przepływ pieniężny operacyjny z t 0 301,900 354,000 366,100
- odsetki *(T) T=20% 0 -2,000 -1,600 -1,200
- wydatki inwestycyjne -450,000 0 0 0
Wartość likwidacyjna 414,000
FCF -450,000 299,900 352,400 778,900
Koszt kapitału własnego 15% 15% 15%
Koszt długu 8% 8% 8%
WACC - stopa dyskontowa 13.4% 13.4% 13.4%
Współczynniki dyskontujące 1 0.88 0.78 0.68
Przepływy zdyskontowane -450,000 264,358 273,823 533,497
NPV - dla projektu jako całości 621,678 Inwestycja jest opłacalna, ponieważ NPV
IRR - dla projektu jako całości 71.32% Inwestycja jest opłacalna, ponieważ IRR
est opłacalna, ponieważ NPV jest dodatnie.
est opłacalna, ponieważ IRR jest wyższe od stóp dyskontowych.
 1.      Ustal wartość współczynnika dyskontującego w pierwszym i drugim roku oceny opłacalności inwestycji w
dłud 40%, kapitał własny 60%. W pierwszym roku oprocentowanie długu=10…(?), koszt kapitału własnego
długu=8%, koszt kapitału własnego 18% i stopa podatku dochodowego

Dane:
40% docelowa strkt. Kap. 1 rok 15.2%
60% kapital własny 2 rok 13.4%
10% oprocentowanie dług.
20% koszt kap. Wł.
8% oprocentowanie dług.
18% koszt kap. Wł.
20% podatek

2.      W kwietniu 2014 koszt sprzedanych towarów wyniósł 100 tys zł. ORZ wynosi 15(?). Wartość zobowiązań
2014 wynosiła brutto z Vat 57 tys zł. Zmiana stanu zapasów wg wartości netto wyniosła 10 tys zł, Vat 23%. Us
towarów w kwietniu w 2004.

Dane:
100,000.00 koszt sprzedanych towarów 110,000.00 zakupy netto
15 ORZ 8,800.00 VAT
57,000.00 zobowiązania z VAT 118,800.00 zakupy brutto
10,000.00 Zmiana stanu zapasów x - 57 000 delta zobowiązań
8% VAT 50,000.00 x bez VAT
4,000.00 VAT
54,000.00 x
-3,000.00 delta zobowiązań

3.     Określ wartość aktywów trwałych na koniec roku 2012 wiedząc, że aktywa trwałe na koniec roku 2011
spłaconych rat kredytu długoterminowego wynosiła 20 tys zł, stawka podatku dochodowego=19%, zysk ne
wydatki na zakup aktywów trwałych 80 tys a wpływy z tyt sprzedaży aktywów trwałych 100 tys (przy ich war

Dane: Wartość AT:

400,000.00 AT 310,000.00
20,000.00 raty
19% podatek
90,000.00 zysk netto
100,000.00 amortyzacja
80,000.00 wydatki na zakup AT
100,000.00 wpływy ze sprzedaży AT
70,000.00 wartość księgowa AT

4.     Określ wartość przepływu pieniężnego który w danym roku należy uwzględnić w ocenie efektywności in
działalności operacyjnej wynosi 50 tys zł, przepływ pieniężny z działalności inwestycyjnej wynosi 40tys, prze
wynosi 70 tys, stawka podatku dochodowego 20%, kwota odsetek kredytu 20 tys zł, zy
 4.     Określ wartość przepływu pieniężnego który w danym roku należy uwzględnić w ocenie efektywności in
działalności operacyjnej wynosi 50 tys zł, przepływ pieniężny z działalności inwestycyjnej wynosi 40tys, prze
wynosi 70 tys, stawka podatku dochodowego 20%, kwota odsetek kredytu 20 tys zł, zy

Dane:
50,000.00 dział. Operacyj. Przepływ pieniężny:
40,000.00 dział. Inwestyc. 6,000.00 6000
70,000.00 dział finans. 20,000.00 zysk netto
20% podatek 40,000.00 zysk netto + odsetki
20,000.00 odsetki
25,000.00 zysk operacyjny 80,000.00
y opłacalności inwestycji wiedząc, że docelowa struktura kapitału to
), koszt kapitału własnego 20%; w drugim roku : oprocentowanie
pa podatku dochodowego 20%.

5(?). Wartość zobowiązań z tyt. dostaw towarów na dzień 31 marca

osła 10 tys zł, Vat 23%. Ustal jakie były wydatki na zapotrzebowanie
w 2004.

Wydatki na zapotrzebowanie towarów:

121,800.00

wałe na koniec roku 2011 wynosiły 400 tys zł, w 2012 roku wartość
chodowego=19%, zysk netto wyniósł 90 tys, amortyzacja 100 tys a
łych 100 tys (przy ich wartości księgowej w dniu sprzedaży 70 tys zł).

w ocenie efektywności inwestycji wiedząc, że przepływ pieniężny z

ycyjnej wynosi 40tys, przepływ pieniężny z działalności finansowej
setek kredytu 20 tys zł, zysk operacyjny 25 tys.