‫التمويل واالداره‬

‫الماليه‬
‫الدكتور نبيل محمد علي العلفي‬
‫اعداد الطالب ‪:‬رائد منصور‬
 ‫بسم هللا الرحمن الرحيم‬
‫‪-1‬مفهوم االداره الماليه‬
‫هو مجموعه الوظائف االداريه التي تتعلق بتنظيم حركه االموال الالزمه لتحقيق اهداف المشروع بكفاءه‬
‫انتاجيه عاليه وكذلك الوفاء بااللتزامات المستحقه في مواعيدها واالشراف على كافه عمليات االستثمار المالي‬
‫بالمشروع‬
‫‪-2‬خصائص االداره الماليه‬
‫‪ -1‬ان االداره الماليه ال تقتصر على مستوى اداري معين من مستويات االداره المختلفه‬
‫‪ -2‬ان مفهوم االداره الماليه واسع وكبير فهو ال يشمل النواحي االجرائيه فحسب بل يمتد الى مجاالت التمويل‬
‫واالستثمار واداره االصول‬
‫‪-3‬تتضمن وظائف االداره الماليه وظائف االداره المختلفه مثل( التخطيط التنظيم الرقابه والتوجيه اتخاذ‬
‫القرارات)‬
‫‪ -4‬ان االداره الماليه تعتبر جزء اساسي ورئيسي من وظائف المشروع‬
‫‪-5‬توجد وظيفه االداره في االنشطه االقتصاديه العامه والخاصه والمختلطه‬
‫‪ -6‬ان القرارات المال قرارات ملزمه ويجب الحذر قبل اتخاذها‬

‫‪-3‬وظائف االداره الماليه هما وظيفتين‬

‫‪- 1‬الوظائف الفنيه‬
‫‪ -2‬الوظائف االداريه‬

‫الوظائف الفنيه وتتمثل في‬

‫الوظائف االداريه‬
‫‪ -1‬وظيفه التمويل‬
‫‪ -1‬التخطيط‬
‫‪- 2‬وظيفه التحليل المالي‬
‫‪-2‬التنظيم‬
‫‪ -3‬وظيفه االستثمار‬
‫‪ -3‬الرقابه‬

‫الوظائف الفنيه‬
‫‪-1‬تعبر عن االنشطه التي تتم داخل االداره الماليه فقط‬
‫‪ -2‬اذا كانت االداره الماليه تتمثل في المدخل الوظيفي لدراسه التمويل فان الوظائف الفنيه تمثل مدخل اتخاذ‬
‫القرارات التمويليه‬
‫‪ -3‬تقوم على التنظيم الداخلي لالداره الماليه والقيام بالعمليات االجرائيه‬

‫وظيفه التمويل وتتمثل فيما يلي‬

‫‪ -1‬تقدير االموال المطلوبه في المشروع لالستثمار في االصول الثابته والمتداوله‬
 ‫‪ -2‬تعرف على مصادر التمويل قصيره االجل لمساهمتها ايضا في هيكل التمويل المالئم‬
‫‪ -3‬تعرف على مصادر التمويل طويله االجل لمساهمتها في هيكل التمويل المالئم‬
‫‪ -4‬تحديد تكلفه عناصر ومصادر التمويل المختلفه الختيار اقلها تكلفه‬
‫‪-5‬تحديد هيكل التمويل االمثل من وجهه نظر المشروع‬

‫وظيفه التحليل المالي‬

‫‪ -1‬اعداد القوائم الماليه التي تستخدم في التحليل المالي‬
‫‪ -2‬القيام بعمليات التحليل المالي بواسطه النسب الماليه لمعرفه المركز التنافسي للشركه‬
‫‪ -3‬القيام بعمليه التحليل المالي بواسطه قوائم المصادر واالستخدامات‬

‫وظيفه االستثمار تتمثل فيما يلي‬

‫‪ -1‬تقييم بدائل االستثمار المختلفه لالختيار انسبها وافضلها‬
‫‪- 2‬الموازنه بين السيوله والربحيه‬
‫‪ -3‬الرقابه على اداره الذمم من حيث الرصيد وفترات االئتمان‬
‫‪- 4‬الرقابه على االستثمار في البضاعه والمواد المخزنه المخزونه‬

‫‪-4‬الوظائف االداريه‬
‫هي مجموعه الوظائف التي تقوم بها االداره الماليه مثلها مثل بقيه اداراة المشروع االخرى‬
‫التخطيط‬
‫التخطيط المالي هو التنبؤ باالحتياجات المستقبليه من االموال واالالت والمواد و تقدير التدفقات النقديه المتوقعه‬
‫مستقبال ووضع خطه االستثمار و تقدير قيمه االرباح المتوقعه وما سيتم توزيعه وما سيتم احتجازه ‪.‬‬
‫التنظيم‬
‫هوالمتمثل في تنظيم العمل داخل االداره الماليه وتحديد االختصاصات والمهام وعالقاتها باالدارات واالنشطه‬
‫المختلفه‬
‫الرقابه‬
‫و تعني الرقابه الماليه مراجعه العمليات الماليه التي تتم اوال باول‬
‫‪- 1‬مراجعه المصروفات وااليرادات خالل فتره االستثمار‬
‫‪ -2‬تقييم االداء وتصحيح االنحرافات‬
‫‪ -3‬توجيه العاملين في االداره الماليه اثناء تنفيذهم اعمالهم وتحفيزهم ورفع الروح المعنويه لديهم‬
‫‪ -4‬كما يجب ان يكون هناك نظام فعال لالتصاالت داخل االداره الماليه اعطاء التوجيهات والتعليمات واتخاذ‬
‫القرارات الماليه واالداريه‬
 ‫‪-5‬مراحل تطور االداره الماليه‬
‫لتطور االداره الماليه يرى انها مرتبطه بثالث مراحل رئيسيه هي‬
‫‪ -1‬مرحله االجراءات‬
‫‪ -2‬مرحله التمويل‬
‫‪ 3‬مرحله االستثمار واداره االصول‬

‫أوال‪:‬مرحله اإلجراءات‬
‫بدات هذه المرحله مع بدايه القرن العشرين ومن اهم خصائصها‬
‫صغر حجم الشركه حيث كان اهتمام االداره الماليه كان يتركز على النحو المحاسبيه فقط و اجراء القيود في‬
‫الدفاتر و معرفه نتائج العمليات من ربح او خساره‬

‫ثانيا‪ :‬مرحله مرحله التمويل‬

‫وقد تبلورت هذه المرحله وظهرت مالمحها بعد الحرب العالميه وعندما ساد الكساد العظيم في معظم دول العالم‬
‫ونتج عنه افالس العديد من الشركات‬
‫‪-1‬تركز على دور االداره في دراسه اسباب الفشل المالي واعاده تنظيم الشركات وهيكلتها‬
‫‪- 2‬دراسه التمويل في دراسه سوق المال في مجاالته المختلفه وعالقته المشروع باصحابه والدائنين‬
‫والمقرضين‬

‫ثالثا‪ :‬مرحلة واداره األصول‬

‫‪ -1‬اهتمام اإلدارة الماليه باداره االستثمارات في األصول المتداوله والثابته‬
‫‪ -2‬مساعدة االداره العليا في اتخاذ القرارات الخاصه بتعضيم ثروة المالك وتعضيم قيمة المنضمه‬
‫‪ -3‬اهتمام االداره الماليه في سرعه ومدى التكيف مع المتغيرات البيئيه الماليه واالقتصاديه‬

‫‪-6‬اهداف االداره الماليه‬

‫‪-1‬تعظيم االرباح‬
‫‪-2‬تعظيم ثروة المالك‬
‫الفرق بين اهداف المنظمه واهداف االداره الماليه‬
‫هو ان هدف المنظمه هو هدف عام او رئيسي‪.‬‬
‫‪ .‬اما اهداف االداره الماليه هدف فرعي وخاص يساعد على تحقيق اهداف المنظمه‬
‫أوال‪ :‬تعظيم االرباح يواجهه ثالثه تحديات‬
‫‪ -1‬توقيت الحصول على االموال واحتمال تزايدها او تناقصها‬
 ‫‪ -2‬التدفقات النقديه و مقدار التوزيعات التي سيحصل عليها المساهمون‬
‫‪ -3‬مخاطر عدم تحقق االرباح‬

‫ثانيا‪ :‬تعظيم ثروه المالك‬

‫‪-1‬من خالل زياده سعر سهم الشركه في السوق‬
‫‪ -2‬من خالل اختيار البديل او البدائل التي تؤدى الى تعظيم ثروه المالك االعتماد على بعدين اساسيين هما‬
‫العائد والمخاطره‬

‫الفرق بين المشروعات الخاصه والمشروعات العامه‬

‫‪ -1‬المشروعات الخاصه تهدف الى تحقيق الربح باعلى نسبه ممكنه واقل مخاطره‬
‫‪ -2‬اما المشروعات العامه والمتمثله في الوزارات والهيئات الحكومية وكذا المشروعات التابعه لها فهي تسعى‬
‫الى تحقيق اهداف عامه وتحقيق مصلحه اجتماعية عامه وال يعتبر وال يعتبر الربح هذف اولي لها بل ثانوي‬

‫‪-8‬تنظيم االداره الماليه‬

‫يتم تنظيم االداره الماليه الى هو بعدين يتمثل‬
‫البعد االول في عالقه االداره الماليه بغيرها من المستويات االداريه العليا ويتوقف البعد االول على مدى اهميه‬
‫وظيفه االداره الماليه في المشروع واثرها على بقيه االنشطه االخرى‬
‫البعد الثاني‬
‫ويتمثل البعد الثاني في تحديد العالقات واالختصاصات وخطوط السلطه في االداره الماليه نفسها‬
‫وبالنسبه للبعد الثاني يتوقف على عدد العاملين في االداره الماليه ومستوى كفاءتهم ‪.‬‬

‫أوال‪ :‬التفرقه بين السيوله والربحيه‬

‫‪-1‬الربحيه تمثل هدف لجميع منظمات االعمال‬
‫‪2‬السيوله زياده قدره الشركات والمنظمات على سداد االلتزامات قصيره االجل في مواعيد استحقاقها‬
‫‪3‬سيوله االصل تعنين قابليته للتحول الى نقديه في االجل القصير‬
‫اما سيوله المنشاه تعني مقدرتها على مواجهه االلتزامات عندما يحل موعد سدادها‬
‫‪ -3‬الربحيه الهدف ام السيوله في اداه و سياسه لتحقيق هذا الهدف‬
‫‪ -4‬الربحيه تهتم باالجل الطويل بينما تهتم السيوله باالجل القصير‬
‫‪- 5‬اداره السيوله ال تتوقف فقط على االصول المتداوله وانما تعتمد على جميع االصول بل و على الخصوم مثل‬
‫حاله المنشاه البنكيه‬
‫القوائم الماليه هي مجموعه من القوائم والتقارير الماليه التي توضح نتائج اعمال الشركه ومركزها المالي عن‬
‫فتره محدده‬
‫وتعرض هذه التقارير على المساهمين وتشكل القوائم الماليه للمشروع جوهر و اساس عمليه التحليل المالي‬
‫ومن اهم هذه القوائم‬
‫‪ -1‬الميزانيه العموميه‬
‫‪ -2‬قائمه الدخل‬
‫‪ -3‬قائمه التدفقات النقديه‬

‫اوال‪ :‬الميزانيه العموميه‬

‫‪ -1‬تمثل الميزانيه العموميه بيان ملخص لالصول التي تمتلكها الشركه ومصادر التمويل المستحقه في الحصول‬
‫على هذه االصول وتمثلها الخصوم وحقوق الملكيه في لحظه معينه‬
‫‪ -2‬تظهر الميزانيه العموميه ا المركز المالي للمشروع في لحظه زمنيه محدده عاده ما تكون نهايه السنه‬
‫‪- 3‬يجب ان يتساوى اجمالي االصول مع اجمالي االلتزامات وحقوق الملكيه فهي بالضروره يجب ان تكون‬
‫متوازنه‬

‫وتصنف االصول‬
‫‪ -1‬اصول متداوله او جاريه‬
‫تشمل االصول المتداوله النقديه و حسابات العمالء واوراق القبض والمخزون‬
‫‪-2‬واالصول ثابته‬
‫تعرف بانها االصول التي يتجاوز عمرها السنه واهم انواعها االصول مثل االراضي والمباني واالالت‬
‫والمعدات‬
‫تصنيف الخصوم‬
‫‪-1‬خصوم متداوله التي يقل اجلها عن سنه مثل أوراق الدفع والمصروفات المستحقه‬
‫‪-2‬وخصوم طويله االجل مثل السندات والقروض‬
‫ثانيا ً ‪ :‬قائمه الدخل‬
‫قائمه الدخل وتتمثل في‬
‫‪ -1‬قياس نتائج اعمال المنشاه خالل فتره زمنيه عاده ما تكون سنه‬
‫‪- 2‬تهدف قائمه الدخل اساسا الى تحديد صافي الربح او صافي الدخل‬
‫‪-3‬و يتمثل صافي الدخل قيمه المبيعات مطروحا منها تكاليف انتاج هذه المبيعات و ضرائب الدخل‬

‫وتنقسم التكاليف بدوره الى ثالث مجموعات‬

‫‪ -1‬تكلفه البضاعه المباعه‬
 ‫وتشمل كافة التكاليف التي يمكن ارجاعه بشكل مباشرللمنتاج المباعه‬

‫‪ -2‬تكاليف التشغيل‬
‫وهي تكاليف دوريه ترتبط بالفتره المحاسبيه سواء تم بيع المنتج او لم يتم بيعه‬

‫‪ -3‬تكاليف غير التشغيليه‬

‫وهي تكاليف عامه الترتبط بإنتاج وتوزيع المنتجات‬

‫أنواع الربح‬
‫مجمل الربح او الربح اإلجمالي‬ ‫‪-1‬‬
‫الربح قبل الفوائد والضرائب‬ ‫‪-2‬‬
‫الربح قبل الضريبه‬ ‫‪-3‬‬
‫صافي الربح‬ ‫‪-4‬‬

‫ثالثا قائمه التدفقات النقديه‬

‫هي قائمه توضح حركه التدفقات النقديه الداخله للشركه والتدفقات النقديه الخارجه منها خالل فتره معينه و ال‬
‫يمكن التالعب فيها‬
‫حيث يتم تبويب هذه القائمه الى ثالثه اقسام هي‬
‫‪ -1‬التدفقات النقديه من االنشطه التشغيليه‬
‫‪ - 2‬التدفقات النقديه من االنشطه االستثماريه‬
‫‪ -4‬التدفقات النقديه من االنشطه التمويليه‬

‫الفصل الثاني‬
‫هيكل التمويل‬
‫مصادر االموال‬
‫‪-1‬كافه العناصر التي يتكون منها جانب الخصوم في الميزانيه‬
‫‪ -2‬تلجا منظمات االعمال عادة لتمويل نشاطها الى مصادر مختلفه‬
‫‪ -3‬تهتم االداره الماليه بتمويل هذه االستثمارات بمزيج مناسب من مصادر التمويل لتخفيض تكلفه راس المال‬
‫الى الحد االدنى‬
 ‫‪-4‬تستخدم الشركات موادها الذاتية كبدايه لتوسع في نشاطها‬
‫‪-5‬على االداره الماليه المفاضله بين المصادر المتاحه واختيار مصادر التمويل االنسب منها بما يحقق التوازن‬
‫بين العائد والمخاطره‬
‫‪ -6‬تتوقف التكلفه على المزيج الذي يتكون منه هيكل التمويل ونسبه كل عنصر فيه‬
‫‪ -7‬االعتماد على مصادر التمويل الذاتيه بشكل كبير‬
‫‪-8‬االعتماد على الديون بشكل محدود يتضمن االمان المالي للموسسه وال يساعد على تحقيق مستوى مقبول من‬
‫الربحيه‬
‫و ان الحاله المعاكسه قد تؤدي الى زياده الربحيه مع عدم تحقيق االمان المالي نتيجه لزياده درجه المخاطر‬
‫الماليه ونقص التمويل‬

‫هيكل التمويل‬
‫تعريف هيكل التمويل يقصد بهيكل التمويل تشكيله المصادر التي حصلت منها المنشاه على االموال بهدف‬
‫تمويل استثماراتها‪.‬‬
‫اما هيكل راس المال هو الذي يشتمل فقط على مصادر التمويل طويله االجل التي تتمثل في حقوق الملكيه بما‬
‫فيها االسهم الممتازه ان وجدت والقروض طويله االجل‬
‫تقسيم مصادرالى نوعين‬
‫‪-1‬التمويل حسب الملكيه‬

‫‪-2‬تمويل االقتراض (خارجي)وهو نوعان‬ ‫‪ -1‬تمويل ذاتي (داخلي )هو يتكون من‬

‫أ_االنتماء التجارى‬ ‫أ‪ -‬حقوق الملكيه‬

‫ب‪ -‬االئتماء المصرفي‬
‫* موردين‬ ‫ب_ راس المال‬
‫* قروض قصيره االجل‬
‫* دائنين‬ ‫ج_ارباح محتجزه‬
‫* قروض طويله االجل‬
‫* اوراق دفع‬ ‫د_احتياطي ومخصصات‬
‫* سندات‬

‫‪ -2‬حسب االستحقاق‬

‫‪ -2‬قصيره االجل‬ ‫‪-1‬طويله االجل‬

‫* السندات‬ ‫*وحقوق الملكيه‬

‫* ائتمان المصرفيه‬ ‫* القروض‬

 ‫التمويل بالملكيه‬
‫‪ -1‬يوزع ما تبقى من التدفقات النقديه بعد سداد كافه االلتزامات المتعاقد عليها‬
‫‪ -2‬يوزع على اصحاب القروض او الدين االولويه في الحصول على مستحقاتهم في حاله تصفيه المنشاه قبل‬
‫اصحاب حقوق الملكيه‬
‫‪ -3‬تستمر حقوق الملكيه بالشركه وال ينتهي عمرها اال بانتهاء عمر الشركه نفسها‬
‫‪-4‬اصحاب حقوق الملكيه لهم حق التصويت في الجمعيه العموميه وانتخاب مجلس االداره‬
‫‪ -5‬يتم خصم ضرائب علي توزيع االرباح‬
‫‪ -6‬ال يتم دفع ضرائب على مصروفات خدمه الدين المتمثلة في الفوائد على األموال المقترضه‬

‫حقوق الملكيه‬
‫‪-1‬يعتبر مصدر تمويل دائم‬
‫‪ -2‬ال يحق للمساهمين استرداد راس المال المدفوع‬
‫‪ -3‬ال يوجد دفعات سداد ثابت مستحقه للمساهمين على المنشاه‬
‫‪ -4‬ارتفاع نسبه حقوق الملكيه تؤدي الى ارتفاع المالءه االئتمانيه للمنشاه‬

‫عيوب حقوق الملكيه‬

‫‪- 1‬اصدار اسهم جديده من نفس النوع قد يؤدي الى انخفاض عائد السهم‬
‫‪ -2‬مصروفات اصدار االسهم تعتبر مرتفعه مقارنه بالمصروفات االداريه لالقتراض‬
‫‪ -3‬زياده نسبه حقوق الملكيه في الهيكل التمويلي الى للمنشاه يؤدي الى رفع تكلفه التمويل‬
‫‪- 4‬زياده راس المال عن طريق دعوه شركاء جدد للمساهمه قد يؤدي الى انخفاض حصه الشركاء القدامى‬
‫‪ -5‬ال تحقق توزيعات االرباح على المساهمين اي وفورات ضريبيه للمنشاه‬

‫مزايا االقتراض‬
‫‪ -1‬يتميز بتكلفه تمويل منخفضه‬
‫‪ -2‬يعتبر مصدر تمويل مؤقت‬
‫‪ -3‬ال يؤدي الى انخفاض عائد السهم‬
‫‪ -4‬ال يعطي لالطراف المقرض حق التدخل في اداره الشركه‬
‫‪ -5‬يمكن تكييف شروط السداد مع التدفقات النقديه المتوقعه‬

‫التحذيرات من التوسع في االقتراض‬

‫‪ -1‬فكلما توسعت المنشاه في االقتراض كلما ارتفعت المخاطر المرتبطه بالشركه من جهه نظر الجهه المقرضه‬
 ‫‪ -2‬ويعرض التوسع في قيام الشركه باالقتراض ايضا لمخاطر االفالس‬
‫‪ -3‬التوسع في زياده راس مال الشركه من خالل اصدار اسهم جديده و طرحها في سوق المال سياتي بمساهمه‬
‫جدد قد يدخلون في اداره و يتحكمون في قراراتها‬
‫‪ -4‬يمكن لالداره القديمه للشركه ان تظل صاحبه القرار االول في الشركه اذا ما احتفظت بنسبه تمثيل االغلبيه‬
‫في راس مال الشركه‬

‫عيوب االقتراض‬
‫‪ -1‬يتم االلتزام بسداد مصروفات خدمه الدين بصرف النظر عن تحقيق الشركه ارباح من عدمه‬
‫‪ -2‬له عمر محدد يجب في نهايته سداد اصل القرض‬
‫‪ -3‬يؤدي الى رفع المخاطر الماليه‬
‫‪ -4‬لها االولويه في السداد في حاله التصفية‬

‫ثانيا ‪:‬تقسيمات مصادر التمويل حسب آجال استحقاقها‬

‫تنقسم مصادر التمويل من حيث آجال الى نوعين هما مصادر التمويل قصيره االجل و مصادر التمويل طويل‬
‫االجل‬

‫‪ -1‬مصادر التمويل قصيره االجل‬

‫يقصد بالتمويل قصير االجل تلك االموال التي تحصل عليها المنشاه من الغير وتلتزم بردها خالل فتره ال تزيد‬
‫عادة عن عام‬

‫قصير االجل نوعان‬

‫‪ -1‬االئتمان التجاري‬
‫‪ -2‬واالئتمان المصرفي‬

‫أ‪ -‬االئتمان التجاري‪:‬‬

‫يعرف بانه نوع من التمويل قصير االجل تحصل عليه المنشاه من الموردين و يتمثل في قيمه المشتريات‬
‫االجله للسلع التي تتجر فيها او تستخدمها في العمليه الصناعيه‬
‫ب‪ -‬االئتمان المصرفي‬
‫يقصد باالئتمان المصرفي القروض قصيره االجل التي تحصل عليها المنشاه من البنوك‬
 ‫وياتي هذ ا النوع من االئتمان في المرتبه الثانيه بعد االئتمان التجاري وذلك من حيث درجه االعتماد المنشاة‬
‫عليه كمصدر تمويل قصير االجل‬
‫ويتميز االئتمان المصرفي بانه اقل تكلفه من االئتمان التجاري‬

‫‪ -2‬تتمثل مصادر التمويل طويله االجل في‬

‫‪ -1‬االسهم العاديه‬
‫‪ -2‬االسهم الممتازه‬
‫‪ -3‬القروض والسندات‬
‫‪ -4‬االرباح المحتجزه‬
‫‪ -5‬االحتياطيات‬

‫‪-1‬االسهم العاديه ‪ :‬عباره عن صك ملكيه محدد القيمه يثبت لصاحبها حق في ملكيه جزء من راس المال‬
‫بمقدار االسهم الذي يملكها في الشركه‪.‬‬
‫وللسهم العاديه القيم التاليه‪:‬‬
‫‪ -1‬القيمه االسميه‪ :‬وهي القيمه التي نص عليها في عقد تاسيس المشروع وفي قانونه الخاص وتظهر دائما هذه‬
‫القيمه في الصك‪.‬‬
‫‪ -2‬القيمه السوقيه‪ :‬و هي القيمه التي يباع بها السهم في السوق‬
‫‪ -3‬القيمه الدفتريه‪ :‬وهي تعني قيمه السهم بعد اخذ كافه حقوق الملكيه في االعتبار (راس المال ‪ +‬االحتياطات‬
‫‪ +‬االرباح المحتجزه)‬

‫انواع االسهم العاديه‪:‬‬

‫‪ -1‬اسهم لحاملها‪ :‬وهي التي ال يذكر عليها اسم صاحبها‬
‫‪ -2‬اسهم االسميه‪ :‬وهي التي يكتب عليها اسم صاحبها‬
‫‪ -3‬اسهم النقديه‪ :‬وهي التي يتم دفع قيمتها نقدا او على دفعات‬
‫‪-4‬اسهم عينيه‪ :‬وهي التي تدفع قيمتها في شكل حصه عينيه‬
‫‪ -5‬اسهم مقدمه‪ :‬وهي التي يحصل على نسبه معينه من السهم بعد اصحاب االسهم الممتازه‬
‫‪ -6‬اسهم مؤجله‪ :‬وهي التي يحصل على الربح المتبقي بعد االسهم المقدمه‪.‬‬

‫حقوق اصحاب االسهم العاديه‪:‬‬

‫‪ -1‬الحق في االشتراك في االرباح‬
‫‪ -2‬حق حضور الجمعيه العموميه العاديه وغير العادية‬
‫‪ -3‬حق المساهمه في التصويت‬
 ‫‪ - 4‬حق االولويه في االكتتاب‬
‫‪ -5‬حق االطالع على الدفاتر من خالل مراقبه الحسابات‬
‫‪ -5‬حق بيع االسهم‬
‫‪ -6‬حق الحصول على جزء مما ينتج ويبقى من المشروع عند التصفيه بعد سداد القروض والسندات‬

‫االسهم الممتازه‬
‫يمثل السهم الممتاز سند ملكيه يجمع بين سمات االسهم العاديه‪.‬‬
‫* السهم الممتاز يشبه السهم العادي في‬
‫‪ -1‬ان له حصه في االرباح‬
‫‪ -2‬ليس له تاريخ استحقاق‬
‫‪ -3‬له قيمه اسميه ودفتريه وسوقيه‬
‫‪ -4‬ال يحق لحامله المطالبه بنصيبه في االرباح اال اذا قررت اإلدارة اجراء توزيعات‪.‬‬
‫* تشبه االسهم الممتازه السندات في‪:‬‬
‫‪ -1‬وجود معدل عائد لكل منهما‬
‫‪ -2‬ال يجوز لحمله االسهم العاديه الحصول على نصيبهن في اموال التصفيه قبل ان يحصل حمله االسهم‬
‫الممتازه على نصيبهم منها‪.‬‬

‫اوجه االختالف بين االسهم الممتازه واالسهم العاديه‬

‫‪ -1‬االسهم الممتازه لها نسبه محدده كالقروض ‪.‬‬
‫‪ -2‬ان اصحاب االسهم العاديه ليس لهم الحق في الحصول على التوزيع االبعد اصحاب االسهم الممتازه‪.‬‬
‫‪ -3‬عند التصفيه يكون االصحاب االسهم الممتازه الحق في الحصول على نصيبهم قبل اصحاب االسهم العاديه‪.‬‬
‫‪ -4‬يجوز لالداره ان ترد قيمه االسهم الممتازه وذلك بعكس االسهم العاديه‪.‬‬
‫‪ -5‬يعتبر حق التصويت من االمور المقرره الصحاب االسهم العاديه و ال يكون االمر كذلك الصحاب االسهم‬
‫الممتازة‪.‬‬

‫القروض والسندات هما من اهم مصادر التمويل طويله االجل في المشروعات الكبيره‬
‫والسندات‪ :‬هي عباره عن قروض طويله االجل تسدد قيمتها في تواريخ محدده وذات فائده ثابته وللسند قيمه‬
‫اسميه وقيمه سوقيه وبالتالي يمكن بيعه في السوق‪.‬‬

‫االرباح المحتجزه‬
‫‪ -1‬هي عباره عن جزء من االرباح المتحققه في سنوات ماضيه تم احتجازها لمواجهه التوسعات المستقبليه‬
 ‫‪ -2‬تمثل االرباح المحتجزه احد المصادر الهامه للتمويل الذاتي طويل االجل‬
‫‪ -3‬تستخدم التمويل عمل المشاريع والتوسع في انشطتها واجراء اي توزيعات على المساهمين في السنوات‬
‫التي ال يتحقق فيها ارباح‬
‫‪ -4‬تعمل على تقويه المركز المالي للشركه‬
‫‪ -5‬تؤدي الزياده لالرباح المحتجزة الى زياده القيمه الراسماليه للشركه ومن ثم القيمه المتوقعه لالسهم‬

‫تكلفه مصادر التمويل‬

‫تعرف تكلفه مصادر التمويل او تكلفه راس المال بانها المبالغ التي يتوجب على اداره المنشاه دفعها لقاء االموال‬
‫التي تريد الحصول عليها‬
‫وذلك من خالل‬
‫‪-1‬كل مصدر من مصادر التمويل له تكلفه مختلفه عن االخر‬
‫‪-2‬مقارنه التكلفه مع العائد المتوقع الحصول عليه من تنفيذ االستثمار‬
‫‪ -3‬حيث ان المنشاه قد تتخلى عن تنفيذ استثمارها الجديد في حاله لم يتوفر مصادر لتمويله تكون كلفته اقل من‬
‫العائد المتوقع الحصول عليه من هذا االستثمار‬
‫‪ -4‬تتاح للمنشاه تمويل استثماراتها من مصادر التمويل قصيره االجل او مصادر التمويل طويله االجل‬
‫‪ -5‬ترجع اهميه تقدير تكلفه االموال الى انها تعتبر بمثابه الحد االدنى للعائد المقبول على االستثمار‬
‫‪ -6‬االستثمار الذي ال يتولد عنه عائد يعادل على االقل تكلفه االموال ينبغى رفضه النه سوف يؤثر على‬
‫المنشاه سلبيا‬

‫كيفيه تحديد تكلفه االموال‬

‫يمكن تحديد تكلفه االموال من خالل سته مصادر هي‬
‫‪ -1‬حسابات الدفع (الدائنين واوراق الدفع)‬
‫‪ -2‬المصروفات المستحقه وااليرادات المقدمه‬
‫‪ -3‬القروض قصيره االجل والقروض طويله االجل والسندات‬
‫‪ -4‬االسهم الممتازه‬
‫‪- 5‬االسهم العاديه‬
‫‪- 6‬االرباح المحتجزه واالحتياطيات‬

‫‪ -1‬حساب الدفع‬
‫يقصد بها االئتمان التجاري الذي ينحه الموردون للمشروع ومدته في الغالب ال تزيد عن سنه سواء كان ذلك‬
‫في صوره حساب مفتوح (حـ‪ /‬الدائنين ) او في شكل سندات و كمبياالت (اوراق دفع)‬
 ‫‪ -2‬المصروفات المستحقه وااليرادات المقدمه‬
‫ال تمثل المصروفات المستحقه وااليرادات المقدمه مصدر رئيسيا للتمويل فمبالغهما تكون محدده للغايه في‬
‫المشروع التجاري او الصناعي ولذلك كلما زاد المشروع من قيمتها كلما كان ذلك افضل النه يمثل تمويل‬
‫مجاني‪.‬‬

‫‪ -3‬القروض والسندات‬
‫أ‪ -‬و يقصد بالقروض كافه القروض التي تحمل المشروع بفوائد معينه سواء كانت قصيره االجل او طويله‬
‫االجل‬
‫ب‪ -‬تتمثل تكلف ه القروض والسندات في معدل الفوائد المدفوعه الصحاب هذا القروض واثرها على الضرائب‬
‫ج‪ -‬ويجب مقارنه ذلك بتكلفه المصادر االخرى و بين معدل العائد على االستثمار‬

‫‪ -4‬االسهم الممتازه‬
‫يحصل اصحاب االسهم الممتازه في الغالب على معدل ثابت سنوي ولكن يشترط ان يحقق المشروع ربح‬
‫ولها اولويه عند التصفيه قبل االسهم العاديه ولذلك فهي قريبه الشبه للقروض ولكنها اقل خطرا على المشروع‬
‫منها‬
‫حيث ال يودي عدم دفع فوائدها الي افالس المشروع وتحسب عوائدها من بعد الضرائب بعكس الفوائد على‬
‫القروض التي تحتسب قبل الضرائب‬

‫‪ -5‬تكلفه االسهم العاديه‬

‫ان تكلفه االسهم العاديه هي عباره عن افضل معدل يمكن تحقيقه في مجاالت اخرى بديله تتساوى مع المشروع‬
‫في نفس درجه المخاطرة‬

‫‪ -6‬تكلفه االرباح المحتجزه واالحتياطات والمخصصات‬

‫االرباح المحتجزه من حق المساهمين العاديين وقرار احتجازها ليس قانوني ولكنه قرار اداري فاذا قامت شركه‬
‫ما بتوزيع االرباح المحتجزه لديها في ذلك يؤدي الى تحسين سمعتها ومركزها في سوق المال حاليا او في‬
‫الوقت الحاضر وليس مستقبال و اذا قامت باحتجازها فان ذلك يؤدي الى تحسين سمعتها ومركزها مستقبال‬
‫وليس حاليا‪.‬‬