Professional Documents
Culture Documents
Škola:
Razred: 4. Datum: Redni br. sata 5.
Nastavnik/ca:
Nastavna
Nastavni predmet: Tržište kapitala Financijsko tržište (udž. 12. – 31.)
cjelina:
Nastavna jedinica: FINANCIJSKI POSREDNICI I NJIHOVA ULOGA
financijski posrednici, negativna selekcija, moralni hazard, asimetrične
Ključni pojmovi:
informacije
Cilj nastavne jedinice Objasniti ulogu financijskih posrednika u provođenju transakcija
Ishodi učenja
izreći pojam financijski posrednik
obrazložiti kako se mogu smanjiti transakcijski troškovi u poslovanju
kognitivni: (ishodi učenja)
objasniti posljedice asimetrije informacija u poslovanju
pokazati moralni hazard na primjeru
stvoriti stav o ispravnim načinima komunikacije na financijskom tržištu i prihvatiti
Afektivni ishodi učenja) takav obrazac ponašanja
prihvatiti neophodnost poštivanja pravila u poslovanju financijskih institucija
PLAN PLOČE
FINANCIJSKI POSREDNICI I NJIHOVA ULOGA
transakcijski troškovi
negativna selekcija
moralni hazard
Prozirnica br. 1
Nije bilo alternative. Odluka američke vlade spasila je svijet od financijske katastrofe, a ujedno će privesti
kraju postojanje apsurdnih kvazi privatnih institucija poput Fannie Mae and Freddie Mac.
No, događaji od ovog vikenda dokaz su i da živimo u vremenima ekstremnog moralnog hazarda – glasi
sažetak uredničkog komentara Financial Timesa o nacionalizaciji dviju američkih hipotekarnih banaka koje su
jamčile za čak 5,4 bilijuna dolara hipotekarnih kredita.
Fannie Mae je osnovana tridesetih godina 20. stoljeća kako bi građanima osiromašenim učincima Velike
depresije omogućila podizanje stambenih kredita.
I sve je dobro funkcioniralo do 1968., kada tadašnja administracija privatizira Fannie Mae, koja je nakon dvije
godine još dobila konkurenciju u vidu Freddie Maca. Tako je nastala eksplozivna smjesa privatno-državne
kompanije.
Država je jamčila za isplatu kredita, dok su profit ubirali dioničari tih tvrtki. Ali, zbog toga što su previše
agresivno i lakomisleno dijelili kredite i osobama koje nisu bile kreditno sposobne, došlo je do velikog porasta
nenaplativih kredita, a jamstveni kapital banke je bio premali da to pokrije.
To je dovelo do velikog pada vrijednosti nekretnina u SAD-u, ali i do velike financijske krize u svijetu. Nakon
odluke američke vlade došlo je do povećanja burzovnih indeksa u SAD-u i Europi za tri do četiri posto, no tek
treba vidjeti u kojoj će se mjeri stabilizirati tržište nekretnina u SAD-u.
Moralni hazard, po definiciji, znači da porezni obveznici plaćaju grijehe privatnih subjekata na tržištu. Čitav
globalni financijski svijet je, eto, s radošću dočekao američku državnu intervenciju u financijskoj industriji.
Gotovo da se nije mogao zamisliti bolji dokaz u prilog tezi o nesavršenosti slobodnog tržišta, iako je krizu
izazvalo krivo srastanje državnog i privatnog interesa u konstituiranju Fannie i Freddieja. Stroži regulatorni
okviri, veći jamstveni kapitali i transparentnije poslovanje donji su minimalni prag promjena koje će ti procesi
donijeti sa sobom.
Prozirnica br. 2
Ima nekoliko dana kako se navršila petogodišnjica početka globalne financijske krize. Pad Lehman Brothers
banke, institucije stare 158 godina, bio je pad početnog domina koji je za sobom srušio brojne druge
institucije, i gurnuo svijet u financijski šok kakav većina osobno nikad nije doživjela. No, propast Lehmana
bio je samo povod, ali ne i uzrok krize.
„Ne može biti kriza sljedeći tjedan. Raspored mi je već pun.“
Henry Kissinger
Dante Alighieri
Financijska kriza s kraja 2000-tih označila je potrebu smanjenja svjetskih financijskih giganata na realniju
razinu. Ove su institucije bile utovljene toksičnom imovinom, prenapregnute (kada je otišla u stečaj Lehman
banka je na svaki dolar kapitala imala 30 do 40 posuđenih dolara), i jednostavno – insolventne. I tada, u
globalnom epicentru liberalnog kapitalizma – u SAD-u – donijeta je odluka o suspenziji svih normi slobodnog
tržišta i fiskalne razboritosti; odlučeno je prosuti neograničene količine javnog novca za bezuvjetan spas trulih
privatnih institucija.
Velik dio ekonomske krize izvire iz duboke moralne krize poslovnog svijeta, uslijed koje su iskvareni motivi
(incentives) visokog menadžmenta; kada osoba iz kasina uvijek izlazi punih džepova bez obzira na to kakve
karte dobiva, kada njen privatni novac nije ugrožen, kada je visina primanja determinirana kratkoročnim
uspjesima, tada je korporativna kultura perverzna, a društvena odgovornost samo marketinška parada, točnije
apstrakcija. Posljedično, mnoštvo više nema povjerenja u financijski sustav, odnosno u banke, uz teatralno
čuđenje bankarskog lobija.
Tijekom tog povijesnog vikenda u rujnu 2008. glavni bankari Wall Streeta i državni dužnosnici nisu uspjeli
dogovoriti spas banke Lehman Brothers (trenutak nije bio povoljan, bila je predizborna trka), i objavljen je
njen stečaj. Uslijedio je slom na burzi, a financijski sustav se smrznuo jer su velike banke bile debelo svjesne
da nije samo Lehman u problemima, već su sve manje-više u istom košu, i nisu imale skoro nikakvog
povjerenja jedna u drugu. Uslijedio je val spašavanja posrnulih financijskih divova (i ne-financijskih, poput
General Electrica i Chryslera). Novac je poskupio po cijelom svijetu, investitori su postali daleko oprezniji, i
sigurnost je postala tražena roba.