‫وزارة التعليم العالي والبحث العلمي‬

‫جامعة قاصدي مرباح ورقلة‪-‬الجزائر‬

‫معهد التكنولوجيا‬

‫مذكرة مقدمة الستكمال متطلبات شهادة ليسانس مهنية‬

‫الميدان ‪:‬علوم اقتصادية‪ ،‬علوم التسيير وعلوم تجارية‬
‫مسار‪ :‬مانجمنت‬
‫التخصص ‪:‬محاسبة و مالية‬
‫بعنوان‬
‫عمليات الخزينة وتأثيرها على األداء المالي في المؤسسة‬
‫دراسة شركة الصيانة الصناعية ‪–SOMIK‬سكيكدة‪-‬‬
‫(‪)2015-2013‬‬
‫من إعداد الطالب‪:‬‬

‫اسماعيل ماط‬
‫نوقشت وأجيزت علنا بتاريخ‪ 22 :‬ماي ‪2017‬‬
‫امام أعضاء لجنة المناقشة المكونة من‪:‬‬

‫األستاذ‪/‬خمقاني بدر الزمان (أستاذ محاضر قسم أ –جامعة قاصدي مرباح ورقلة( رئيسا‬
‫األستاذ‪ /‬شربي محمد االمين (أستاذ محاضر قسم أ ‪-‬جامعة قاصدي مرباح ورقلة( مشرفا‬
‫األستاذة‪/‬بخالد عائشة (أستاذة محاضرة قسم ب‪-‬جامعة قاصدي مرباح ورقلة( مناقشا‬

‫السنة الجامعية‪2017/2016:‬‬
 ‫وزارة التعليم العالي والبحث العلمي‬

‫جامعة قاصدي مرباح ورقلة‪-‬الجزائر‬

‫معهد التكنولوجيا‬

‫مذكرة مقدمة الستكمال متطلبات شهادة ليسانس مهنية‬

‫الميدان ‪:‬علوم اقتصادية‪ ،‬علوم التسيير وعلوم تجارية‬
‫مسار‪ :‬مانجمنت‬
‫التخصص ‪:‬محاسبة و مالية‬
‫بعنوان‬
‫عمليات الخزينة وتأثيرها على األداء المالي في المؤسسة‬
‫دراسة شركة الصيانة الصناعية ‪–SOMIK‬سكيكدة‪-‬‬
‫(‪)2015-2013‬‬
‫من إعداد الطالب‪:‬‬

‫اسماعيل ماط‬
‫نوقشت وأجيزت علنا بتاريخ‪ 22 :‬ماي ‪2017‬‬
‫امام أعضاء لجنة المناقشة المكونة من‪:‬‬

‫األستاذ‪/‬خمقاني بدر الزمان (أستاذ محاضر قسم أ –جامعة قاصدي مرباح ورقلة( رئيسا‬
‫األستاذ‪ /‬شربي محمد االمين (أستاذ محاضر قسم أ ‪-‬جامعة قاصدي مرباح ورقلة( مشرفا‬
‫األستاذة‪/‬بخالد عائشة (أستاذة محاضرة قسم ب‪-‬جامعة قاصدي مرباح ورقلة( مناقشا‬

‫السنة الجامعية‪2017/2016:‬‬
 ‫اإلهداء‬

‫اهدي ثمار جهدي المتواضع الى اللذان هما سبب في حياتي‬

‫"امي" "وأبي" العزيزين‬
‫واللذان وفرا لي جميع الظروف المساعدة للوصول إلتمام هذا‬
‫العمل‪.‬‬
‫كما اهدي عملي الى اخوتي‬
‫(الصبحي ‪،‬رشيدة وزوجها‪ ،‬عبد السالم وزوجته‪،‬فضية‬
‫وزوجها‪،‬نجيب وخطيبته ‪،‬لمين واخي الصغير صالح)‬
‫والى جميع االصدقاء والزمالء والزميالت وكل من ساعدني في‬
‫اتمام هذا العمل المتواضع‬
‫الى كل اسم له ارتباط بذاكرتي ولم تسعه مذكرتي‬
‫احبكم في هللا‬

‫‪I‬‬
 ‫تشكرات‬

‫سبحانه من قائل(ولئن شكرتم ألزيدنكم)‬

‫أتوجه بالشكر والحمد هلل عز وجل الذي مدّني بالقوة والصبر‬
‫على مواصلة هذا العمل وإتمامه‪.‬‬
‫كما أتقدم بجزيل الشكر وعظيم التقدير إلى األستاذ‬
‫"شربي محمد االمين" كمشرف‬
‫الى كل من علمني حرفا وسعى في تعليمي الستزيد علما‬
‫اليكم مني جزيل الشكر والعرفان‪.‬‬

‫‪II‬‬
 ‫الملخص‬
‫من خالل هذا البحث قمنا بدراسة أثر عمليات اخلزينة على األداء املايل لشركة الصيانة الصناعية‬
‫ ومن خالل استخدامنا جملموعة من أدوات التحليل املايل فقد قمنا‬،)2015-2013( ‫سكيكدة للفرتة‬-‫صوميك‬
‫ ما مدى تأثري عمليات اخلزينة يف األداء املايل للشركة؟‬: ‫باإلجابة على اإلشكالية التالية‬
‫و باالعتماد على منهج دراسة حالة و استنادا إىل النتائج املتوصل إليها جند أن الشركة سجلت نتائج سلبية خالل‬
‫ باإلضافة إىل حتقيق املؤسسة خلزينة متذبذبة الناجتة عن أنشطة‬،‫ هذا ما جعل الشركة متذبذبة ماليا‬،‫الفرتة املدروسة‬
.‫االستغالل وعدم تأثري عمليات خزيتها على ادائها املايل‬
:‫الكلمات المفتاح‬
‫ خزينة‬،‫مردودية اقتصادية‬، ‫ مردودية مالية‬،‫ احتياج يف رأمسال عامل‬،‫ رأمسال عامل‬،‫ توازن مايل‬،‫ أداء مايل‬،‫خزينة‬
.‫خزينة متويل‬،‫خزينة استثمار‬، ‫استغالل‬
Résumé :
Nous avons étudié à travers cette recherche la trace des opérations de la
trésorerie sur la performance financière de la société de maintenance industriel
SOMIK de Skikda pour la période (2013-2015), et à travers l’utilisation d'une
gamme d'outils d'analyse financière, nous avons répondu à la problématique de
l’effet des opérations de la trésorerie sur la performance financier de société
SOMIK-Skikda
Et en adoptant la méthode d’étude de cas et par l'accoudement à les résultats
conclut, nous constatons que la société a enregistré des résultats oscillante au cours
de la période étudiée, c'est ce que font de l'institution un oscillante financier à de
la période étudiée, et ajoutant à la réalisation de la société une trésorerie oscillante
produite par plus les activités d'exploitation (besoin de fonds de roulement) et
sans l’effet des opérations de la trésorerie sur la performance financier de société
SOMIK-Skikda .
Mots clés:
La trésorerie, la performance financière, l’équilibre financier, le fonds de
roulement, besoin en fonds de roulement, la rentabilité financier ، rentabilité
économique, trésorerie d’exploitation, trésorerie d’investissement, trésorerie de
financement.

III
 ‫قائمة المحتويات‬

‫‪I‬‬ ‫اإلهداء‬
‫‪II‬‬ ‫الشكر‬
‫‪III‬‬ ‫الملخص‬
‫‪IV‬‬ ‫قائمة المحتويات‬
‫‪V‬‬ ‫قائمة الجداول‬
‫‪VI‬‬ ‫قائمة االشكال البيانية‬
‫‪VII‬‬ ‫قائمة المالحق‬
‫‪VIII‬‬ ‫قائمة الرموز واالختصارات‬
‫أ‬ ‫مقدمة‬

‫الفصل األول‪ :‬الدراسة النظرية لعمليات الخزينة واألداء المالي للمؤسسة‬

‫‪02‬‬ ‫تمهيد‬
‫‪03‬‬ ‫المبحث األول‪ :‬عمليات الخزينة‬
‫‪15‬‬ ‫المبحث الثاني‪ :‬األداء المالي في المؤسسة‬
‫‪19‬‬ ‫خالصة الفصل االول‬
‫الفصل الثاني‪ :‬الدراسة الميدانية‬
‫‪21‬‬ ‫تمهيد‬
‫‪22‬‬ ‫المبحث األول‪ :‬الطريقة واألدوات المستخدمة في الدراسة‬
‫‪23‬‬ ‫المبحث الثاني‪ :‬عرض النتائج ومناقشتها وتحليلها‬
‫‪44‬‬ ‫خالصة الفصل الثاني‬
‫‪45‬‬ ‫الخاتمة‬
‫‪47‬‬ ‫المراجع‬
‫‪49‬‬ ‫المالحق‬

‫‪63‬‬ ‫الفهرس‬

‫‪IV‬‬
 ‫قائمة الجداول‬

‫الصفحة‬ ‫البيان‬ ‫رقم الجدول‬

‫‪5‬‬ ‫تمثيل الخزينة الصافية‬ ‫(‪)1-1‬‬
‫‪6‬‬ ‫تمثيل الميزانية المالية المختصرة‬ ‫)‪(2-1‬‬
‫‪7‬‬ ‫تمثيل الميزانية الوظيفية‬ ‫)‪(3-1‬‬
‫‪12‬‬ ‫تمثيل جدول تدفقات الخزينة‬ ‫)‪(4-1‬‬
‫‪23‬‬ ‫الميزانية المالية المفصلة للفترة (‪ ) 2015-2013‬جانب االصول‬ ‫)‪(1-2‬‬
‫‪24‬‬ ‫الميزانية المالية المفصلة للفترة (‪ ) 2015-2013‬جانب الخصوم‬ ‫)‪(2-2‬‬
‫‪25‬‬ ‫الميزانية المالية المختصرة لسنة ‪2013‬‬ ‫)‪(3-2‬‬
‫‪25‬‬ ‫الميزانية المالية المختصرة لسنة ‪2014‬‬ ‫(‪)4-2‬‬
‫‪26‬‬ ‫الميزانية المالية المختصرة لسنة ‪2015‬‬ ‫(‪)5-2‬‬
‫‪28‬‬ ‫جدول تدفقات الخزينة بالطريقة المباشرة للفترة (‪)2015-2013‬‬ ‫(‪)7-2‬‬
‫‪30‬‬ ‫حساب رأسمال عامل سيولة‪ FRL‬للفترة (‪)2015-2013‬‬ ‫(‪)8-2‬‬
‫‪31‬‬ ‫حساب رأسمال العامل الصافي االجمالي ‪ FRng‬للفترة (‪-2013‬‬ ‫(‪)9-2‬‬
‫‪2015‬‬
‫‪31‬‬ ‫حساب االحتياج في رأسمال العامل لالستغالل ‪ BFRex‬وخارج‬ ‫(‪)10-2‬‬
‫االستغالل ‪BFRhex‬‬

‫‪32‬‬ ‫حساب االحتياج في رأسمال العامل االجمالي ‪ BFRg‬للفترة‬ ‫(‪)11-2‬‬

‫(‪)2015-2013‬‬
‫‪32‬‬ ‫حساب الخزينة الصافية ‪ TN g‬للفترة (‪)2015-2013‬‬ ‫(‪)12-2‬‬
‫‪33‬‬ ‫حساب نسبة القابلية للتسديد للفترة (‪)2015-2013‬‬ ‫(‪)13-2‬‬
‫‪34‬‬ ‫حساب نسبة االستقاللية المالية للفترة (‪)2015-2013‬‬ ‫(‪14-2‬‬
‫‪35‬‬ ‫حساب نسبة التداول او السيولة العادية للفترة (‪)2015-2013‬‬ ‫(‪)15-2‬‬
‫‪36‬‬ ‫حساب نسبة المردودية االقتصادية للفترة (‪)2015-2013‬‬ ‫(‪)16-2‬‬
‫‪37‬‬ ‫حساب نسبة المردودية المالية للفترة (‪)2015-2013‬‬ ‫(‪)17-2‬‬

‫‪V‬‬
 ‫قائمة االشكال‬

‫الصفحة‬ ‫البيان‬ ‫الشكل‬

‫‪10‬‬ ‫التحليل البياني لوضعيات الخزينة‬ ‫(‪)1-1‬‬

‫‪26‬‬ ‫نسب تغير االصول للفترة (‪)2015-2013‬‬ ‫)‪(1-2‬‬

‫‪27‬‬ ‫نسب تغير الخصوم للفترة (‪)2015-2013‬‬ ‫)‪(2-2‬‬

‫‪29‬‬ ‫نسب تغير مؤشرات جدول تدفقات الخزينة للفترة (‪)2015-2013‬‬ ‫)‪(3-2‬‬

‫‪30‬‬ ‫نسب تغير رأسمال العمال سيولة ‪ FRL‬للفترة (‪)2015-2013‬‬ ‫(‪)4-2‬‬

‫‪33‬‬ ‫نسب تغيرات مؤشرات التوازن المالي (‪ )FRng-BFRg-TNg‬للفترة‬ ‫(‪)5-2‬‬

‫(‪)2015-2013‬‬

‫‪34‬‬ ‫تغير نسب القابلية للتسديد للفترة (‪)2015-2013‬‬ ‫(‪)6-2‬‬

‫‪35‬‬ ‫تغير نسب االستقاللية المالية للفترة (‪)2015-2013‬‬ ‫(‪)7-2‬‬

‫‪36‬‬ ‫تغير نسب السيولة العادية (نسبة التداول) للفترة (‪)2015-2013‬‬ ‫(‪)8-2‬‬

‫‪37‬‬ ‫نسب تغير معدالت المردودية (االقتصادية والمالية) للفترة (‪-2013‬‬ ‫(‪)9-2‬‬
‫‪)2015‬‬

‫‪VI‬‬
 ‫قائمة املالحق‬

‫الصفحة‬ ‫البيان‬ ‫امللحق‬

‫‪48‬‬ ‫امليزانية الوظيفية (‪)2015‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪49‬‬ ‫امليزانية احملاسبية لسنة ‪-2013‬جانب اصول‬ ‫‪2‬‬
‫‪50‬‬ ‫امليزانية احملاسبية لسنة ‪-2013‬جانب خصوم‬ ‫‪3‬‬
‫‪51‬‬ ‫جدول حسابات النتائج لسنة ‪2013‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪52‬‬ ‫جدول تدفقات اخلزينة لسنة ‪2013‬‬ ‫‪5‬‬
‫‪53‬‬ ‫امليزانية احملاسبية لسنة ‪-2014‬جانب اصول‬ ‫‪6‬‬
‫‪54‬‬ ‫امليزانية احملاسبية لسنة ‪-2014‬جانب خصوم‬ ‫‪7‬‬
‫‪55‬‬ ‫جدول حسابات النتائج لسنة ‪2014‬‬ ‫‪8‬‬
‫‪56‬‬ ‫جدول تدفقات اخلزينة لسنة ‪2014‬‬ ‫‪9‬‬
‫‪57‬‬ ‫امليزانية احملاسبية لسنة ‪-2015‬جانب اصول‬ ‫‪10‬‬
‫‪58‬‬ ‫امليزانية احملاسبية لسنة ‪-2015‬جانب خصوم‬ ‫‪11‬‬
‫‪59‬‬ ‫جدول حسابات النتائج لسنة ‪2015‬‬ ‫‪12‬‬
‫‪60‬‬ ‫جدول تدفقات اخلزينة لسنة ‪2015‬‬ ‫‪13‬‬

‫‪VII‬‬
 ‫قائمة الرموز واالختصارات‬

‫الداللة‬ ‫الرمز‪/‬االختصار‬
‫رأسمال العامل‪-‬سيولة‬ ‫‪FRL‬‬
‫رأسمال العامل الصافي االجمالي‬ ‫‪FRng‬‬
‫االحتياج في رأسمال المال الصافي االجمالي‬ ‫‪BFRng‬‬
‫االحتياج في رأسمال العامل لالستغالل‬ ‫‪BFRex‬‬
‫االحتياج في رأسمال العامل خارج االستغالل‬ ‫‪BFRhex‬‬
‫الخزينة الصافية االجمالية‬ ‫‪TNg‬‬
‫المردودية االقتصادية‬ ‫‪Re‬‬
‫المردودية المالية‬ ‫‪Rcp‬‬
‫فائض الخزينة لالستغالل‬ ‫‪ETE‬‬

‫تدفق الخزينة المتاح‬ ‫‪FTD‬‬

‫االستخدامات‬ ‫‪E‬‬
‫الموارد‬ ‫‪R‬‬
‫الموارد دائمة‬ ‫‪Rd‬‬
‫االستخدامات مستقرة‬ ‫‪Es‬‬
‫استخدامات لالستغالل‬ ‫‪Eex‬‬
‫استخدامات خارج االستغالل‬ ‫‪Ehex‬‬

‫موارد لالستغالل‬ ‫‪Rex‬‬

‫موارد خارج االستغالل‬ ‫‪Rhex‬‬
‫استخدامات الخزينة‬ ‫‪Et‬‬
‫موارد الخزينة‬ ‫‪Rt‬‬

‫‪VIII‬‬
IX
X
XI
XII
XIII
 ‫مقدمة‬

‫توطئة‬
‫لطاملا شكل موضوع التسيري املايل حيزا هاما ضمن اهتمام الباحثني واملختصني وكذا املؤسسات واليت ال خيلو نشاطها‬
‫اليومي من العمليات املالية‪ ،‬حيث شهد هذا اجملال تطورات كبرية‪ ،‬وابتكار أدوات حتليلية متعددة ومتنوعة وامناط تسيري تتماشى‬
‫مع هذا التقدم والتنوع الذي تشهده الساحة االقتصادية بشكل عام ‪ ،‬وخنص بالذكر املؤسسة كوحدة اقتصادية واليت هتدف اىل‬
‫حتقيق الربح ‪،‬االستمرارية والبقاء‪ ،......‬وبقاء أي مؤسسة و استمرارها مرهون بكفاءة أدائها عامة وأدائها املايل خاصة ‪ ،‬ومع تغري‬
‫املفاهيم السائدة يف عامل املال واالعمال واشتداد املنافسة بني واملؤسسات واتساع رقعة حتدياهتا ‪ ،‬اصبح لزاما على املؤسسات الرفع‬
‫من قدرة كفاءة وظيفتها املالية وذلك باستخدام األساليب العلمية يف تدبري املوارد املالية الالزمة وتسيريها تسيريا عقالنيا يف املدى‬
‫القصري واملتوسط والطويل‪.‬‬
‫باإلضافة ملا سبق فإن أهم متثيل واقعي لتسيري املوارد املالية يف املؤسسة هي اخلزينة ‪ ،‬واليت تعترب من اهم االدوات يف التسيري‬
‫الفعال للموارد واالستخدامات ولعل أهم هدف تسعى إليه املؤسسة من خالل اخلزينة هو التسيري األمثل للسيولة النقدية فهي‬
‫تعترب فوهة تسيري اموال أي مؤسسة‪ ،‬و إذا ما أردنا اخلوض يف اهداف عمليات اخلزينة فإهنا هتدف اساسا اىل التخصيص األمثل‬
‫للموارد وعدم إبقاء أرصدة موجبة أو فوائض نقدية تؤدي إىل تكاليف خفية يف شكل فرص ضائعة تفوق تكلفتها تكلفة تغطية‬
‫العجز وهذا ما يعرب عنه بالتوازن املايل‪.‬‬
‫ولتتمكن املؤسسة من معرفة مدى قدرهتا على حتقيق اهدافها وحتسني ادائها املايل اعتمادا على عمليات اخلزينة فإهنا حتتاج‬
‫إىل قياس أو تقييم تلك النتائج بواسطة معايري ومؤشرات حمددة مسبقا وهي مؤشرات األداء املايل اليت تعطينا صورة واضحة عن‬
‫احلالة املالية اليت متر هبا املؤسسة أو مراحل تطورها عرب الزمن‬
‫طرح االشكالية‪:‬‬
‫وحياول حبثنا هذا االجابة على التساؤل الرئيس التايل‬
‫كيف تؤثر عمليات الخزينة على االداء المالي في شركة الصيانة الصناعية –سكيكدة خالل الفترة (‪)2015-2013‬؟‬

‫ولإلملام مبختلف جوانب الدراسة مت جتزئة هذه اإلشكالية إىل التساؤالت الفرعية التالية‪:‬‬

‫‪-‬هل االداء املايل يعكس صورة صادقة لعمليات اخلزينة؟‪.‬‬

‫‪-‬هل تتحكم عمليات اخلزينة يف رفع و خفض االداء املايل؟‪.‬‬

‫‪-‬هل لشركة الصيانة الصناعية أداءا ماليا جيدا باالعتماد على التسيري احلسن لعمليات اخلزينة خالل فرتة (‪)2015-2013‬؟‪.‬‬

‫جنمل الدوافع اليت أدت بنا إىل اختيار هذا املوضوع إىل‪:‬‬

‫الجانب الشخصي‪ :‬يكمن اهتمامنا الشخصي هبذا املوضوع يف‪:‬‬

‫‪-‬االهتمام بالقضايا املالية وكل ما هو جديد على ساحة التسيري املايل واستكماال لشروعنا الشخصي املهين الذي مشل اخلزينة اثناء‬
‫فرتة الدراسة‪.‬‬

‫‪-‬االختصاص الدراسي الذي مكننا من أخذ بعض األفكار املسبقة عن املوضوع بشكل عام‪.‬‬

‫ب‬
 ‫مقدمة‬

‫الجانب العملي‪:‬‬

‫‪-‬قلة الدراسات البيداغوجية يف خيص هذا املوضوع خصوصا يف شهادة ليسانس ‪ ،‬حيث ركزت خمتلف الدراسات السابقة يف‬
‫سنوات املاسرت‪.‬‬

‫‪-‬أردنا من خالل هذا املوضوع إبراز أمهية اداة اخلزينة ومكانتها يف الوظيفة املالية للمؤسسة‪.‬‬

‫الحدود الزمانية والمكانية‬

‫ميكن حصر احلدود الزمنية للدراسة يف الثالث سنوات األخرية‪ ،‬أي يف الفرتة املمتدة من ‪2013‬اىل غاية ‪ 2015‬لالطالع على‬
‫كل ما هو حديث دون ادراج السنة املاضية ‪ 2016‬ال هنا قيد االفصاح احملاسيب‪.‬‬

‫ومت حصر موضوع حبثنا يف شركة الصيانة الصناعية –سكيكدة‪-‬ألهنا تعمل يف بيئة تنافسية يف جمال خدمات الصيانة‪.‬‬

‫المنهج المستخدم‬
‫إن اإلحاطة الشاملة مبختلف جوانب املوضوع‪ ،‬واإلجابة عن السؤال الرئيس واألسئلة الفرعية‪ ،‬تتطلب منا االعتماد على كل‬
‫من املنهج الوصفي ‪ ،‬حيث نتبىن املنهج الوصفي لتبيني جذور وأصل عمليات اخلزينة واالداء املايل يف ااجانب النرري‪ ،‬كما مت‬
‫االعتماد على منهج دراسة حالة يف ااجانب امليداين‪.‬‬
‫اهداف الدراسة‬

‫‪ -‬بيان أثر عمليات اخلزينة على األداء املايل يف املؤسسات االقتصادية‪.‬‬

‫‪ -‬بيان عالقة عمليات اخلزينة باألداء املايل‪.‬‬

‫‪ -‬تطبيق الدراسة النررية على شركة الصيانة الصناعية من أجل التأكد من صحة الدراسة النررية السابقة‪.‬‬
‫هيكل الدراسة‬

‫ولبلوغ األهداف املسطرة‪ ،‬يتم تقسيم البحث إىل مقدمة و فصلني وخامتة ‪ ،‬الفصل االول حتت عنوان الدراسة النررية‬
‫لعمليات اخلزينة واالداء املايل يف املؤسسة ‪،‬والذي ضم بدوره مبحثني‪ ،‬املبحث االول تناول عمليات اخلزينة يف املؤسسة اما املبحث‬
‫الثاين فتطرقنا فيه اىل االداء املايل يف املؤسسة‪ ،‬يف حني خصص الفصل الثاين للدراسة امليدانية ومشل مبحثني ‪ ،‬املبحث االول يبني‬
‫لنا دراسة الطريقة املتبعة وادوات الدراسة اما املبحث الثاين يتناول عرض ومناقشة النتائج احملصل عنها‪.‬‬

‫صعوبات البحث‪:‬‬

‫ككل األحباث والدراسات‪ ،‬ونررا حلداثة التجربة واجهنا بعض من الصعوبات شكلت قيودا وعراقيل‪ ،‬تتمثل أساسا يف‬
‫صعوبة احلصول على بعض املراجع املتخصصة واألصلية باللعة العربية (حسب اطالعنا)‪ ،‬خاصة فيما يتعلق باخلزينة وكذا فيما‬
‫يتعلق بالقسم اخلاص مبؤشرات تقييم االداء املايل ‪ ،‬لذا فإننا اعتمدنا على جمموعة من املراجع باللغتني العربية و الفرنسية (كتب‬
‫‪ +‬مذكرات)‪ ،‬باإلضافة إىل بعض املواقع اإللكرتونية املختصة يف هذا اجملال‪.‬‬

‫ت‬
 ‫مقدمة‬

‫ث‬
‫الدراسة النظرية لعمليات الخزينة واالداء المالي في المؤسسة‬ ‫الفصل االول‪:‬‬

‫تمهيد‬
‫يعترب االداء املايل أداة للحكم املوضوعي على كفاءة املؤسسة وعلى مستوى انشطتها ومدى حتقيقها لألهداف الفعلية‬
‫بفاعلية اذ تركز على اداء وظيفتها املالية واليت تدخل حتت اطارها اخلزينة بصفتها فوهة اموال املؤسسة ‪ ،‬هلا أمهية كبرية يف حتقيق‬
‫التوازن النسيب بني هدف السيولة وهدف املردودية‪ ،‬هذا باإلضافة إىل كوهنا مؤشر هام للحكم على التوازن املايل داخل املؤسسة‬
‫لذا سيتم يف هذا الفصل توضيح مفاهيم أساسية حول اخلزينة‪ ،‬عناصرها ‪،‬وضعياهتا وسيتم التطرق اىل جدول تدفقات اخلزينة من‬
‫حيث التعريف والعناصر املكونة له‪ ،‬و التعرف على االداء املاي ومؤشرات قياسه واملعايري املتحكمة فيه‪.‬‬
‫وعليه قمنا بتقسيم هذا الفصل إىل مبحثني‪:‬‬
‫‪‬المبحث األول ‪ :‬مفاهيم حول الخزينة في المؤسسة‪.‬‬
‫‪‬المبحث الثاني ‪ :‬االداء المالي في المؤسسة‬

‫‪2‬‬
‫الدراسة النظرية لعمليات الخزينة واالداء المالي في المؤسسة‬ ‫الفصل االول‪:‬‬

‫المبحث االول‪ :‬عمليات الخزينة في المؤسسة‬

‫تعتمد املؤسسات االقتصادية على خزينتها من اجل حتسني أدائها املايل والعمل على استقرار وضعيتها املالية وذلك ال يتم اال‬
‫مبختلف عملياهتا اليت جترى على مستواها‪.‬‬
‫المطلب األول‪ :‬مفهوم الخزينة ووضعياتها‬
‫تؤدي اخلزينة دورا هاما يف نشاط املؤسسة حيث تعترب مؤشرا هاما تسمح بإعطاء صورة عن اليسر املايل للمؤسسة يف املدى‬
‫القصري‪ ،‬و قياس احتياجات التمويل يف املدى الطويل‪.‬‬
‫الفرع األول‪ :‬مفهوم الخزينة‬
‫‪1‬‬
‫ميكن النظر للخزينة مبفاهيم متعددة إذ جند من بينها املفهوم التقليدي‪ ،‬و املفهوم النقدي املفهوم التفاضلي‪ ،‬واملفهوم الديناميكي‬
‫‪-1‬المفهوم التقليدي للخزينة‪:‬‬
‫ينظر للخزينة حسب هذا املفهوم على أهنا الفرق يف حلظة زمنية معينة بني املصادر املوضوعة لتمويل املؤسسة واالحتياجات الناجتة‬
‫عن هذا النشاط ويتضح من خالل هذا التعريف ارتباط مفهوم اخلزينة باملصادر املتعلقة بتمويل نشاط املؤسسة واحتياجات هذا‬
‫االخري‪ ،‬وميكن تصنيف املصادر املمولة كما يلي‪:‬‬
‫‪-‬المصادر المرتبطة مباشرة بدورة االستغالل‪ :‬وتكمن يف التسهيالت املمنوحة للمؤسسة من طرف املوردين وبعض الديون‬
‫قصرية االجل غري املالية الناجتة ن دورة االستغالل‪.‬‬
‫‪-‬المصادر غير المرتبطة بدورة االستغالل‪ :‬وتكمن يف االموال اخلاصة والديون قصرية االجل‪.‬‬
‫كما ميكن تصنيف االحتياجات الناجتة عن هذا النشاط اىل نوعني‪:‬‬
‫‪-‬االحتياجات المرتبطة اساسا بدورة االستغالل ‪:‬وتتجدد مبعدل يتناسب مع انسيابية دورة االستغالل وتتمثل يف االئتمان‬
‫املمنوح للعمالء‪ ،‬والرسوم املستحقة على املبيعات‪.‬‬
‫‪ -‬االحتياجات غير المرتبطة اساسا بدورة االستغالل‪ :‬وهي االحتياجات الدائمة وتكمن يف االراضي ‪،‬املباين ‪......‬‬
‫‪-2‬المفهوم المفهوم النقدي لخزينة‪:‬‬
‫وينظر للخزينة حسب املفهوم النقدي على أهنا خمزون نقدي يتوقف مستواه على مميزات هيكل االستخدامات و موارد املؤسسة‪ ،‬و‬
‫الذي يتضح من خالل التقارب النقدي لالستخدامات الذي يتميز خباصيتني مها‪:‬‬
‫‪-‬السيولة ‪:‬وهي مدي سرعة حتويل االصل اىل سيولة جاهزة للمعامالت املالية‬
‫املتاح‪ :‬مدى قدرة عناصر االصول على توليد النقدية دون احداث توقف يف نشاط املؤسسة‬
‫كما التقارب النقدي للموارد يتميز ايضا خباصيتني‪:‬‬
‫‪-‬االستحقاق‪ :‬ويرتبط بفرتة تسديد القروض الواجبة الدفع‬
‫‪-‬عدم االستمرار‪ :‬ويعرب عن امكانية سحب املورد (عنصر من عناصر اخلصوم)من دورة متويل املؤسسة‪.‬‬
‫‪ -3‬المفهوم التفاضلي للخزينة‬
‫تعرب خزينة املؤسسة عن رصيد جملموع املوارد وجمموع احتياجات املؤسسة‪ ،‬فهي تعرف إذن بأهنا الفرق بني رأس املال العامل‬
‫واحتياجات رأس املال‬

‫‪1‬باديس يب حيىي بوخلوه‪ ،‬األمثيلة في تسيير خزينة المؤسسة دار احلامد للنشر ‪ 2013‬صفحة ‪27 – 26‬‬

‫‪3‬‬
‫الدراسة النظرية لعمليات الخزينة واالداء المالي في المؤسسة‬ ‫الفصل االول‪:‬‬

‫ويرتبط هذا املفهوم بتوعني من التدفقات‬

‫‪-‬التدفقات النقدية اجملمعة يف االجل الطويل او االستثمار نتيجة العمليات املالية اخلاصة بأعلى امليزانية والقائمة على تعديل‬
‫رأس املال العامل ‪.‬‬
‫‪ -‬التدفقات النقدية اجملمعة يف االجل القصري االستثمار نتيجة العمليات املالية اخلاصة بأسفل امليزانية واليت تقوم بتعديل مستوى‬
‫احتياجات راس املال العامل‪.‬‬
‫‪ -‬المفهوم الديناميكي للخزينة‬
‫وهو مقياس حلظي ناتج عن الفرق بني التدفقات الداخلة واخلارجة املرتبطة أساسا بالنشاط االقتصادي للمؤسسة‪ ،‬فجوهر اخلزينة‬
‫إذن هو ضمان احلركة املستمرة للتدفقات النقدية‪ ،‬حيث تشمل التدفقات الداخلة على تلك األموال اليت حصلت عليها املؤسسة‬
‫من أطراف متعددة ) املسامهون‪ ،‬البنوك‪ ،‬الزبائن ( ملواجهة االحتياجات املتعلقة بالتدفقات اخلارجة ) أجور املستخدمني‪ ،‬تسديد‬
‫‪1‬‬
‫الديون‪ ،‬الضرائب ‪).....‬‬
‫الفرع الثاني‪ :‬العناصر المكونة للخزينة‬
‫‪2‬‬
‫تتكون من عناصر االصول و اخلصوم‬
‫‪ -1‬عناصر االصول‪ /‬تضم كل اصل سائل أو متاح وهي‪:‬‬
‫‪ 1 -1‬األوراق التجارية للتحصيل ‪ :‬يعترب حتصيل األوراق التجارية من أهم وسائل التمويل اليت تلجأ إليها املؤسسة من أجل‬
‫تدعيم خزينتها باألموال‪ ،‬وهذا عن طريق اتصال املؤسسة ببنكها أو البنك املتعامل مع الزبون خلصمها‪ ،‬وبالتايل حتصل املؤسسة‬
‫على قيمة الورقة التجارية مع اقتطاع جزء منها يتمثل يف العمولة اليت يأخذها البنك مقابل اخلدمة اليت قدمها؛‬
‫‪ 2-1‬الخصم غير المباشر ‪ :‬هو وسيلة لتمويل مشرتيات الزبون نقدا‪ ،‬يف هذا النوع من اخلصم املدين هو الذي يقدم الورقة‬
‫للخصم‪ ،‬وإلجراء هذه العملية يكفي أن يكون صاحب الورقة قد محل السفتجة باسم املدين وباملقابل يتم الدفع النقدي لدينه‪،‬‬
‫ويستطيع البنك إما تسديد الورقة مباشرة للمدين أو للمورد‪ ،‬ومصاريف اخلصم يتحملها أحدمها والعملية يقوم هبا بنك العميل؛‬
‫‪ 3-1‬الودائع ألجل ‪ :‬تقوم املؤسسة بتوظيف أمواهلا الفائضة من خالل فتح حسابات بنكية ألجل‪ ،‬وهذه اآلجال تكون متغرية‬
‫حسب احتياجات اخلزينة وهي ترتاوح من شهر إىل ثالثة أشهر‪ ،‬ويف حالة ما إذا كانت املؤسسة يف حاجة إىل سيولة نقدية قبل‬
‫انقضاء املدة القانونية فان البنك مينحها قرض اخلزينة؛‬
‫‪ 4-1‬الحسابات الجارية ‪:‬هي األموال اجلاهزة اليت ميكن أن تتصرف فيها املؤسسة يف أي وقت‪ ،‬وتتمثل يف حسابات الصندوق‪،‬‬
‫البنك‪ ،‬احلساب الربيدي اجلاري‪.‬‬
‫‪ 5- 1‬سندات الخزينة ‪:‬تقوم املؤسسة بشراء سندات من البنوك اليت يطرحها لالكتتاب‪ ،‬مدة استحقاقها ال تزيد عن ثالثة‬
‫أشهر‪ ،‬وعند حلول موعد االستحقاق فان البنك يسدد قيمة السند مضافا إليه الفائدة احملددة‪.‬‬
‫‪-2‬عناصر الخصوم ‪:‬هي األموال اليت متنح مباشرة خلزينة املؤسسة من قبل البنك‪ ،‬أي أن البنك ميول احتياجاهتا مبنحها السيولة‬
‫اليت حتتاج إليها لتسديد قيمة السلع واخلدمات وتسديد الديون‪ ،‬وتتمثل يف‪:‬‬

‫‪1‬شمس الدين التجاني ‪ ,‬تسيير السيولة في المؤسسات الفندقية دراسة حالة فندق المهري ‪ ,‬بوالية ورقلة ‪ ,‬خالل الفترة (‪ )2001-1997‬مذكرة‬
‫ماستر ‪ ,‬جامعة ورقلة سنة ‪ , 2010 .‬ص‪45‬‬

‫‪2‬‬
‫باديس يب حيىي بوخلوه مرجع سبق دكره ص‪30-27‬‬

‫‪4‬‬
‫الدراسة النظرية لعمليات الخزينة واالداء المالي في المؤسسة‬ ‫الفصل االول‪:‬‬

‫‪ 1-2‬تسهيالت الخزينة ‪ :‬وتكون موجهة للمساعدة الظرفية للمؤسسة‪ ،‬فهي عبارة عن سد مباشر لثغرة يف خزينة املؤسسة‪،‬‬
‫حيث يقوم البنك بتقدمي تسهيالت لتجاوز الفرتة الصعبة اليت متر هبا املؤسسة‪ ،‬ويتم االتفاق بينه وبني املؤسسة عن حجم‬
‫التسهيالت والعمولة اليت تدفعها املؤسسة خالل هذه العملية‪.‬‬
‫‪-2-2‬السحب على المكشوف ‪:‬هذا النوع من القروض يسمح حلساب املؤسسة أن يبقى يف حالة مدينة بصفة أطول من‬
‫األوىل نظرا خلطورة العملية‪ ،‬وبالتايل فإن منح هذا االئتمان يتوقف على دراسة البنك حلالة املؤسسة‪ ،‬ومقابل هذا القرض فإن‬
‫البنك يقتطع عمولة أكرب من النوع األول‪ ،‬ومتنح ضمانات للبنك يف شكل أوراق مالية اليت تغطي حمفظتها‪ ،‬ومقابلها مينحها البنك‬
‫تسبيقات بنكية‪.‬‬
‫‪ 3-‬السلفات المصرفية ‪ :‬من خالل اتفاق بني املؤسسة والبنك ميكن هلذه األخري أن يسمح هلا بسحب األموال حىت وإن مل‬
‫يكن هلا أموال جاهزة يف البنك ‪،‬غري أن خماطر السداد تكون قليلة‪ ،‬بينما االحتفاظ حبجم ضئيل من النقدية يساعدها على زيادة‬
‫رحبية األموال املوظفة‪ ،‬وقد يؤدي باملؤسسة إىل مواجهة خماطر عدم السداد‪ ،‬ويف احلقيقة أن هذه املخاطر تزول مع تكوين رأس‬
‫مال إنتاجي تكون مردوديته يف مستوى إعادة تكوين نقدية جديدة‪.1‬‬
‫المطلب الثاني ‪:‬حساب الخزينة ووضعياتها‬

‫تعرف اخلزينة بأهنا الفرق بني رأس املال العامل و احتياجات رأس املال العامل‪ ،‬و انطالقا من هذا ميكن استنتاج وضعية اخلزينة‬
‫مبقارنة رأس املال العامل باحتياجات رأس املال العامل ‪.‬‬

‫الفرع األول‪ :‬حساب الخزينة‬

‫من خالل البحث يف موضوع دراسيت ودراسة البحوث السابقة تبني يل وجود اختالف يف حتديد حساب اخلزينة‪ ،‬هل يتم حسابه‬
‫من امليزانية املالية اليت تأخذ بالقيم الصافية وتبىن على اتقاض امليزانية احملاسبية ام من خالل امليزانية الوظيفية اليت تأخذ بالقيم‬
‫االمجالية وتبىن من خالل امليزانية املالية؟‬
‫الجدول (‪ )1-1‬تمثيل الخزينة الصافية‬
‫املصادر‬ ‫االحتياجات‬

‫املصادر غري الدورية‬ ‫االحتياجات غري الدورية‬

‫املصادر الدورية‬ ‫االحتياجات الدورية‬

‫اخلزينة الصافية (عجز)‬ ‫اخلزينة الصافية (فائض)‬

‫املصدر‪:‬باديس يب حيىي بوخلوه‪ ،‬األمثيلة يف تسيري خزينة املؤسسة دار احلامد للنشر ‪ 2013‬صفحة ‪32‬‬
‫‪ -1‬حساب الخزينة من منظور الميزانية المالية‬
‫‪-‬يتم حساب اخلزينة انطالقا من امليزانية املالية و هذا باالعتماد على مؤشرات التوازن املايل فاخلزينة الصافية هي الفرق بني جمموع‬
‫املصادر وجمموع االحتياجات‪.‬‬

‫‪1‬باديس يب حيىي بوخلوه مرجع سبق دكره ص‪30‬‬

‫‪5‬‬
‫الدراسة النظرية لعمليات الخزينة واالداء المالي في المؤسسة‬ ‫الفصل االول‪:‬‬

‫الجدول(‪ )2-1‬الميزانية المالية المختصرة‬

‫اخلصوم‬ ‫االصول‬
‫االموال الدائمة‬ ‫االصول الثابتة‬
‫االموال اخلاصة‬ ‫االستثمارات املادية واملعنوية و املالية‬
‫الديون املتوسطة والطويلة‬ ‫عناصر االصول الثابتة ألكثر من سنة‬
‫االستحقاقات املؤجلة ألكثر من سنة‬
‫القروض قصيرة االجل‬ ‫االصول المتداولة‬
‫املورد وملحقاته‬ ‫املخزونات‬
‫االعتمادات البنكية‬ ‫حقوق املؤسسة لدى الغري‬
‫املتاحات‬
‫المصدر‪ :‬من إعداد الطالب اعتمادا على كتاب إلياس بن ساسي‪ ،‬يوسف قريشي‪ ،‬التسيري املايل‪ ،‬الطبعة األوىل‪ ،‬دار‬
‫وائل‪ ،‬األردن‪ ، 2006،‬ص ‪66‬‬
‫‪-1‬مفهوم رأس المال العامل سيولة‬
‫تقضي هذه القاعدة بضرورة متويل االستخدامات االكثر من سنة (االحتياجات غري الدورية) مبوارد مستقرة اكثر من سنة(املصادر‬
‫غري الدورية)‪،‬ومتويل االستخدامات االقل من سنة مبوارد اقل من سنة‪ .‬وتبعا لقاعدة التوازن املايل السابقة جيب توفري هام اضايف‬
‫‪1‬‬
‫مبواجهة املخاطر الطارئة ويتمثل يف رأس املال عامل سيولة‬
‫‪-‬حساب ‪FRL‬‬
‫‪ ‬من منظور اعلى امليزانية‪:‬‬

‫رأس المال العامل=األموال الدائمة‪ -‬األصول الثابتة‬

‫‪ ‬من منظور اسفل امليزانية‪:‬‬

‫رأس المال العامل =األصول املتداولة قروض قصرية األجل‬

‫‪-2‬الداللة المالية ل ـ ‪FRL‬‬

‫‪2‬‬
‫تكون يف عدة حاالت‬
‫اذا كان ‪ FRL > 0‬يف هذه احلالة يعين حتقيق فائض األموال الدائمة املتبقي بعد متويل كل األصول الثابتة‪.‬‬
‫إذا كان ‪ FRL<0‬يف هذه احلالة يعين أن األموال الدائمة غري كافية لتمويل مجيع االحتياجات املالية الثابتة‪ ،‬مما يستدعي البحث‬
‫عن موارد أخرى‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫إلياس بن ساسي‪ ،‬يوسف قريشي‪ ،‬التسيير المالي‪ ،‬الطبعة األولى‪ ،‬دار وائل‪ ،‬األردن‪ ، 2006،‬ص ‪67- 66‬‬
‫‪2‬‬
‫بوضياف كويسي ‪.‬أثر تسيير الخزينة على المردودية المالية دراسة حالة ‪ SNVI‬وحدة ورقلة خالل الفترة (‪ ) 2014-2006‬مذكرة ماستر‬
‫جامعة ورقلة ‪ 2016‬ص‪10‬‬

‫‪6‬‬
‫الدراسة النظرية لعمليات الخزينة واالداء المالي في المؤسسة‬ ‫الفصل االول‪:‬‬

‫‪-‬إذا كان ‪ 0 = FRL‬وهي حالة نادرة احلدوث حيث متثل التوافق التام يف هيكل املوارد واالستخدامات‪.‬‬
‫‪ ‬من منظور أدنى الميزانية‬
‫‪-‬إذا كان ‪ FRL>0‬أي أن املؤسسة قادرة على مواجهة الديون القصرية األجل باستخدام أصوهلا املتداولة ‪،‬ويبقى فائض‬
‫مايل ميثل هام أمان‪.‬‬
‫‪ -‬اذا كان ‪ FRL<0‬يف هذه احلالة تكون األصول املتداولة غري كافية لتغطية االستحقاقات اليت ستسدد يف اآلجال القصرية‪.‬‬
‫‪-2‬حساب الخزينة من منظور الميزانية الوظيفية‪ :‬قبل التطرق إىل كيفية حساب اخلزينة البد من شرح وجيز للميزانية‬
‫الوظيفية اليت على أساسها نستخرج املؤشرات املالية‪ ،‬إن تقسيم عناصر أو حسابات امليزانية الوظيفية يتم وف نفس املبدأ‬
‫‪1‬‬
‫املعتمد يف تقسيم عمليات املؤسسة) استغالل‪ ،‬استثمار‪ ،‬متويل(‬
‫الجدول(‪ )3-1‬تمثيل الميزانية الوظيفية‬
‫الموارد‪R‬‬ ‫االستخدامات‪E‬‬
‫املوارد الدائمة‪Rd:‬‬ ‫االستخدامات املستقرة‪Es:‬‬
‫رأس املال الصادر‪ ،‬رأس مال الشركة‪ ،‬األموال‬ ‫التثبيتات العينية واملعنوية واملالية؛‬
‫املخصصة‪ ،‬أموال االستغالل‪ ،‬الديون املتوسطة‬ ‫األصول ذات الطبيعة املستقرة‪.‬‬
‫والطويلة اآلجال‪ ،‬جمموع اإلهتالكات و‬
‫املؤونات‪.‬‬
‫موارد االستغالل‪Rex:‬‬ ‫استخدامات االستغالل‪Eex:‬‬
‫مستحقات املورد و ملحقاته‪.‬‬ ‫املخزونات؛حقوق العمالء و ملحقاهتا‪.‬‬

‫موارد خارج االستغالل‪Rhex:‬‬ ‫استخدامات خارج االستغالل‪Ehex:‬‬

‫موارد أخرى‬ ‫حقوق أخرى‪.‬‬

‫موارد اخلزينة‪Rt‬‬ ‫استخدامات اخلزينة‪Et‬‬

‫االعتمادات البنكية اجلارية‬ ‫املتاحات‬
‫مجموع الموارد‪R‬‬ ‫مجموع االستخدامات‪E‬‬

‫المصدر‪ :‬من اعداد الطالب اعتمادا على كتاب إلياس بن ساسي‪ ،‬يوسف قريشي‪ ،‬التسيري املايل‪ ،‬الطبعة األوىل‪ ،‬دار وائل‪،‬‬
‫األردن‪ ، 2006،‬ص ‪81‬‬

‫‪ 1‬بوازر السعيدي أسماء‪ ،‬اثر تسيير الخزينة على االداء المالي للمؤسسة االقتصادية دراسة حالة مؤسسة نفطال حاسي مسعود‬
‫للفترة (‪ )2009-2007‬مذكرة ماستر ‪ 2012‬جامعة قاصدي مرباح ورقلة ص‪6‬‬

‫‪7‬‬
‫الدراسة النظرية لعمليات الخزينة واالداء المالي في المؤسسة‬ ‫الفصل االول‪:‬‬

‫‪2-2‬رأس المال العامل الصافي اإلجمالي‪FRng:‬‬

‫هو مؤشر هام يف التوازن املايل طويل املدى ويعرف على أنه ذلك الفائض املايل الناتج عن متويل االحتياجات املالية الدائمة‬
‫)االستخدامات املستقرة(‪ ،‬باستخدام املوارد املالية الدائمة ‪.1‬‬
‫‪-‬ويعرف ايضا انه ذلك اجلزء من املوارد املالية الدائمة(املوارد الدائمة) املخصص لتمويل االصول املتداولة (استخدامات االستغالل)‬
‫‪ 3-2‬االحتياج في رأس المال العامل ‪: BFRg‬‬
‫يتولد االحتياج املايل لالستغالل عندما ال تستطيع املؤسسة مواجهة ديوهنا املرتتبة عن النشاط بواسطة خمزوناهتا وحقوقها لدى‬
‫املتعاملني‪ ،‬بالتايل يتوجب البحث عن مصادر أخرى لتمويل هذا العجز ‪.‬‬
‫ينقسم اىل العناصر املرتبطة بالنشاط االستغاليل‪:‬‬
‫‪ 1-3-2‬االحتياج في رأس المال لالستغالل ‪: BFRex‬‬
‫يتميز بانتماء مجيع العناصر سواء كانت حقوق أو ديون إىل دورة االستغالل‪ ،‬وميكن حسابه بإجراء الفرق بني استخدامات‬
‫االستغالل و موارد االستغالل‪.‬‬
‫‪ 2-3-2‬االحتياج في رأس المال العامل خارج االستغالل‪BFRhex:‬‬
‫يعرب عن االحتياجات املالية الناجتة عن النشاطات غري الرئيسية وتلك اليت تتميز بالطابع االستثنائي‪ ،‬وحيسب عن طريق الفرق بني‬
‫استخدامات خارج االستغالل وموارد خارج االستغالل‪.‬‬
‫‪3-3-2‬االحتياج في رأس المال العامل اإلجمالي‪BFRg :‬‬
‫وهو جمموع الرصيدين السابقني ‪:‬االحتياج يف رأس املال العامل لالستغالل واالحتياج يف رأس املال العامل خارج االستغالل‬
‫‪ 4-2‬الخزينة الصافية االجمالية ‪:TNg‬‬
‫‪ -‬تتشكل اخلزينة الصافية اإلمجالية عندما يستخدم رأس املال العامل الصايف اإلمجايل يف متويل العجز يف متويل احتياجات دورة‬
‫االستغالل وغريها وهو ما قصدنا به االحتياج يف رأس املال العامل اإلمجايل‪ ،‬وعليه فإذا متكنت املؤسسة من تغطية هذا االحتياج‬
‫تكون اخلزينة موجبة وهي حالة الفائض يف التمويل‪ ،‬ويف احلالة املعاكسة تكون اخلزينة سالبة وهي حالة العجز يف التمويل‪.‬‬
‫‪-‬تعرب اخلزينة عن القيم املالية اليت ميكن أن تتصرف فيها املؤسسة لدورة معينة باإلضافة إىل املفهوم الذي تناولنها توجد بعض‬
‫املفاهيم األخرى للخزينة وبشكل أوسع من منظور ‪:‬التحصيل‪ ،‬األصول النقدية ) السائلة(‪ ،‬اخلزينة املمكنة‪ ،‬اخلزينة الصافية ‪.‬‬
‫‪ -‬حتسب اخلزينة الصافية اإلمجالية انطالقا من امليزانية الوظيفية بإجراء الفرق بني استخدامات اخلزينة وموارد اخلزينة‪ ،‬وانطالقا من‬
‫اإلمجايل‪2 :‬‬ ‫املعادلة األساسية للخزينة عن طري الفرق بني رأس املال العامل الصايف اإلمجايل واالحتياج يف رأس املال العامل‬

‫‪1‬فاطمة الزهراء بوطبة‪،‬اثر تسيير الخزينة على االداء المالي للمؤسسة االقتصادية دراسة حالة مؤسسة اخلشب ومشتقاته وحدة ورقلة (‪ )2013-2010‬مذكرة‬
‫ماسثر‪ ،2015‬جامعة ورقلة ص‪11‬‬

‫‪2‬الياس بن ساسي ‪ ،‬يوسف قريشي مرجع سبق ذكره ص‪85-83‬‬

‫‪8‬‬
‫الدراسة النظرية لعمليات الخزينة واالداء المالي في المؤسسة‬ ‫الفصل االول‪:‬‬

‫‪E=R => Es+ Eex+Ehex + Et = Rd + Rex + Rhex + Rt‬‬

‫‪(Rd – Es) + (Rex – Eex) + (Rhex – Ehex) = Et - Rt‬‬
‫‪FRng – BFRg = Tng.‬‬
‫مما سبق ميكن استخالص العالقة التالية‪:‬‬
‫الصافية=رأس المال العامل‪-‬احتياجات راس المال العامل=القيم الجاهزة – السلفات المصرفية‬
‫ُ‬ ‫الخزينة‬
‫الفرع الثاني‪ :‬وضعيات الخزينة‬
‫‪1‬‬
‫تكون يف عدة وضعيات‪:‬‬
‫‪-‬خزينة موجبة ‪TN>0‬‬
‫يف هذه احلالة جند أن رأس املال العامل (‪ )FR‬أكرب من احتياجات رأس املال العامل)‪ ، (BFR‬وهذا يعين أن املؤسسة جتمد‬
‫من أمواهلا لتغطية احتياجات رأس املال العامل مما يطرح مشكلة الرحبية‪ ،‬وعليه جيب على املؤسسة أن تعاجل بعض التزاماهتا أو‬
‫تعظيم قيم استغالهلا عن طريق شراء املواد األولية ‪....‬‬
‫‪-2‬خزينة سالبة ‪TN<0‬‬
‫يف هذه احلالة جند أن رأس املال العامل )‪ (FR‬اصغر من احتياجات رأس املال العامل)‪ (BFR‬وهذا يعين أن موارد املؤسسة‬
‫غري كافية لتغطية كل احتياجاهتا أي أهنا يف حالة عجز لذا جيب على املؤسسة أن حتصل حقوقها أو تطلب قروض من البنك أو‬
‫التنازل عن بعض استثماراهتا اليت ال تؤثر على طاقتها وسياستها االنتاجية‪.‬‬
‫‪ -3‬خزينة صفرية(مثلى) ‪TN=0‬‬
‫يف هذه احلالة جند أن رأس املال العامل )‪ (FR‬مساويا الحتياجات رأس املال العامل)‪ (BFR‬و هذا يعين أن املؤسسة حمافظة‬
‫على وضعيتها املالية(متوازنة) ولكن من الصعب الوصول إىل هذه الوضعية يف املدى القصري جدا‪.‬‬
‫الشكل رقم (‪ )1 -1‬التحليل البياني لوضعيات الخزينة‬

‫المصدر‪ :‬خبلوة اديس ‪ ،‬مرجع سبق ذكره ‪ ،‬ص‪18‬‬

‫‪1‬‬
‫باديس بن يحي بوخلوة مرجع سبق دكره ص‪37-36‬‬

‫‪9‬‬
‫الدراسة النظرية لعمليات الخزينة واالداء المالي في المؤسسة‬ ‫الفصل االول‪:‬‬
‫‪1‬‬
‫حاالت العجز الممكنة‪ :‬هناك مخس حاالت ممكنة و ذلك حسب ظروفها و مسبباهتا و هي‪:‬‬

‫حالة خطأ في السياسة المالية للمؤسسة‪ :‬تنتج هذه الوضعية عند اخالل املؤسسة بشروط التوازن؛ إذ تقوم املؤسسة بتمويل‬
‫استثماراهتا من خالل مواردها قصرية األجل‪ ،‬و بالتايل تتغري وضعية رأس املال العامل مع ثبات االحتياج يف رأس املال العامل ‪،‬‬
‫لذلك تكون وضعية اخلزينة سالبة ‪ ،‬و للعودة للتوازن و اخلروج من هذه الوضعية احلرجة يتوجب على املؤسسة‪ :‬زيادة األموال‬
‫اخلاصة‪ ،‬و الديون الطويلة و املتوسطة األجل و التنازل عن بعض االستثمارات‪.‬‬

‫حالة نمو سريع و غير متحكم فيه‪ :‬و ذلك بسبب منو رقم األعمال مبعدل يفوق بإمكانياهتا املالية احلالية‪ ،‬لذلك يتضخم‬
‫االحتياج يف رأس املال العامل مع تطور رأس املال العامل‪ ،‬مما يتوجب على املؤسسة استهالك فوائضها املالية و بالتايل حتقق عجزا‬
‫يف خزينتها يتوجب على املؤسسة إلعادة توازهنا ما يلي ‪:‬التوقف عن استهداف أسواق جديدة و العمل على ختفيض رقم‬
‫األعمال و ذلك بالنظر لقدرات املؤسسة املالية عند حتديد احلصة السوقية ‪.‬‬

‫سوء تسيير عناصر االستغالل ‪ :‬و ذلك من خالل تسيري عناصر االستغالل بشكل عشوائي‪ ،‬و الذي يظهر يف شكل تباطؤ‬
‫شديد لدوران املخزون و العمالء و املوردين ‪ ،‬مما ينجم عنه منو غري طبيعي يف احتياج رأس املال العامل‪ ،‬و الذي يؤدي إىل تآكل‬
‫رأس املال العامل باإلضافة إىل موارد اخلزينة‪ ،‬و من بني اإلجراءات الواجب العمل هبا‪ :‬اعتماد سياسة علمية دقيقة و صارمة‬
‫تساعد على تسيري عناصر االستغالل و اعادة النظر يف آجال املوردين و العمالء‪.‬‬

‫الخسائر المتراكمة ‪ :‬تظهر من خالل تآكل األموال اجلماعية‪ ،‬و ذلك بسبب اخلسائر املتتالية اليت حققتها املؤسسة ؛و مما يؤدي‬
‫إىل اخنفاض يف رأس املال العامل‪ ،‬و الذي ال يكفي لتغطية االحتياج يف رأس املال العامل االمجايل نتيجة التدهور املستمر يف املوارد‬
‫الدائمة‪ ،‬و بالتايل تكون خزينة املؤسسة سالبة ‪ ،‬و ملواجهة هذه الوضعية على املؤسسة‪ :‬عقلنة االنفاق و تدنئة التكاليف و الرفع‬
‫من رقم األعمال ‪.‬‬

‫افالس عميل مهم ‪ :‬يف هذه احلالة تركز املؤسسة على عميل واحد حيث تعمل على تلبية مجيع احتياجاته و رغباته إذ أن أي‬
‫تغري يف وضعيته املالية سيؤثر يشكل كبري‪ ،‬و مباشر على املؤسسة كإفالسه أو اختفائه‪ ،‬و الذي يؤدي الخنفاض يف رقم االعمال‬
‫و تدهور النشاط و للخروج من هذه األزمة على املؤسسة‪ :‬تنويع األسواق و حتسني الوضعية االسرتاتيجية‪.‬‬

‫‪1‬طبشي مصطفى "إشكالية تسيير السيولة النقدية باستخدام جدول تدفقات الحزينة " مذكرة مقدمة لنيل شهادة املاجستري ‪ ،‬ورقلة ‪ ،‬منشورة ‪ ،2015-2014 ،‬ص ‪18-14‬‬

‫‪10‬‬
‫الدراسة النظرية لعمليات الخزينة واالداء المالي في المؤسسة‬ ‫الفصل االول‪:‬‬

‫المطلب الثالث‪ :‬جدول تدفقات الخزينة‬

‫يعترب اهم كشف مايل حنوز عليه اخلزينة اذ يكشف لنا عن حركة السيولة النقدية يف املؤسسة‬

‫تعريف جدول تدفقات الخزينة ‪:‬هو تلك األداة الدقيقة املستخدمة للحكم على فعالية تسيري املوارد املالية واستخداماهتا‪،‬‬
‫وذلك اعتمادا على عنصر اخلزينة الذي يعد املعيار األكثر موضوعية يف احلكم على تسيري مالية املؤسسة ‪.‬ويعترب كجدول قيادة يف‬
‫يد القمة االسرتاتيجية) اإلدارة العليا (تتخذ على ضوئها جمموعة من القرارات اهلامة كتغيري النشاط أو توسيعه أو االنسحاب منه‬
‫أو النمو وغريها ‪.‬ويهدف إىل إعطاء مستعمل الكشوف املالية أساسا لتقييم مدى قدرة املؤسسة على توليد األموال ونظائرها‬
‫‪1‬‬
‫وكذلك املعلومات بشان استخدام السيولة املتاحة لدى املؤسسة‬
‫الفرع االول ‪:‬محتوى جدول تدفقات الخزينة‪:‬‬
‫يقدم جدول تدفقات اخلزينة مداخيل وخمارج املوجودات املالية احلاصلة أثناء السنة املالية حسب مصادرها إىل ثالثة جمموعات‬
‫‪2‬‬
‫رئيسية (دورة االستغالل ‪،‬دورة االستثمار ‪،‬دورة التمويل )‬
‫‪-1‬وظيفة االستغالل‪:‬تضم دورة االستغالل عمليات االستغالل ممثلة يف عمليات الشراء ‪،‬االنتاج‪ ،‬البيع‪ ،‬واليت متكن املؤسسة من‬
‫ممارسة نشاطها االعتيادي واليومي‪ ،‬ومن منظور اخلزينة ترتجم تلك العمليات اىل تدفقات موجبة وسالبة ‪،‬حيث تظهر خالل هذه‬
‫الدورة جمموعة من النفقات (شراء مواد االولية ‪،‬مصاريف املستخدمني حـ‪ ) 63/‬والتحصيالت (بيع املنتجات‪،)......‬وقد حيدث‬
‫وان ممتنح املؤسسة قرضا جتاريا من طرف مورديها أو متنح هي قرضا جتاريا لعمالئها ممثلة يف آجال الدفع‪.‬‬
‫لكنه عادة ما يستغرق االنتاج مدة زمنية (ايام‪ ،‬شهور‪ )......‬ومنه دورة االستغالل تتميز بوجود تباعد زمين بني التدفقات‬
‫املوجبة والسالبة بسبب مدة االنتاج والسياسات التجارية ‪.‬‬
‫نسمي الفرق بني حتصيالت االستغالل وتدفقات االستغالل بـ فائض االستغالل للخزينة ‪. ETE‬‬
‫يف احلاالت الطبيعية يكون فاض االستغالل للخزينة موجبا إذ تسعى املؤسسة اىل تعظيم حتصيالت االستغالل وتدنية نفقات‬
‫االستغالل أما يف الظروف االستثنائية ‪،‬حالة بداية النشاط ‪،‬حالة النمو الكبرية‪.....‬يكون الرصيد سالبا وهذا راجع اىل سوء تسيري‬
‫اآلجال بني املؤسسة والزبائن من جهة واملؤسسة واملوردين من جهة أخرى‪.‬‬
‫‪-2‬وظيفة االستثمار ‪ :‬خالل دورة االستثمار تقوم املؤسسة بشراء أصول ثابتة واستعماهلا يف عدة دورات استغالل وعند هناية‬
‫مدة حياهتا او عدم كفاية انتاجها او التكنولوجيا يتم التنازل عنها ‪.‬‬
‫تتوقف مردودية االستثمارات على مدى حتقيق دورة االستغالل على فائض يف خزينة االستغالل ‪ ،‬حيث تسدد نفقات االستثمار‬
‫من العوائد املالية على مستوى النشاط العادي للمؤسسة‪ ،‬نسمي الفرق بني فائض اخلزينة لالستغالل والنفقة االستثمارية بتدفق‬
‫اخلزينة املتاح ‪ ،FTD‬ميكن قياس قدرة املؤسسة على متويل عمليات االستثمار اعتمادا على فائض اخلزينة لالستغالل ‪ ،‬إذ‬

‫‪1‬‬
‫إلياس بن ساسي‪ ،‬يوسف قريشي‪ ،‬التسيير المالي ( االدارة المالية دروس وتطبيقات ) اجلزء األول‪ ،‬الطبعة الثانية ‪,‬دار وائل للنشر والتوزيع ورقلة ‪ ، 2011،‬ص‪222‬‬
‫‪2‬‬
‫‪ -‬بخالد عائشة ‪،‬محاضرات مقياس خزينة المؤسسة وجدول التدفقات جامعة قاصدي مرباح ورقلة ‪2017‬‬

‫‪11‬‬
‫الدراسة النظرية لعمليات الخزينة واالداء المالي في المؤسسة‬ ‫الفصل االول‪:‬‬

‫يستوجب حتقيق رصيد موجب يف ‪ ETE‬و ‪ FTD‬حىت ال تضطر املؤسسة اىل البحث عن موارد مالية خارجية لتمويل عمليات‬
‫االستثمار ‪ ،‬اما يف احلالة املعاكسة فاللجوء اىل رفع راس املال او االستدانة ضروريان لتمويل االحتياجات املالية‪.‬‬
‫‪ -3‬وظيفة التمويل‪ :‬هي اجلهة املقابلة لدوريت االستغالل واالستثمار ومتثل العجز الناجم عنهما حيث يتمثل دور املوارد املالية يف‬
‫متويل تلك االحتياجات املالية الناجتة عن دوريت االستغالل واالستثمار وهو ما يصطلح عليه بـ فائض اخلزينة املتاح ‪.FTD‬‬
‫والذي يتوجب تغطية العجز فيه اعتماد على موارد خارجية‪ ،‬تتشكل دورة التمويل من دورتني‪:‬‬
‫‪-‬دورة رأس املال(االموال اخلاصة )‪ :‬واملمثلة يف أموال املسامهني مقابل االرباح املوزعة يف شكل مكافآت رأمسال‬
‫‪-‬دورة االستدانة‪ :‬واملتمثلة يف القروض املقدمة من طرف البنوك حيث يتم تسديدها مستقبال مع مكافآت مالية تتمثل يف‬
‫‪1‬‬
‫الفوائد‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫بخالد عائشة ‪،‬محاضرات مقياس خزينة المؤسسة وجدول التدفقات جامعة قاصدي مرباح ورقلة ‪2017‬‬

‫‪12‬‬
‫الدراسة النظرية لعمليات الخزينة واالداء المالي في المؤسسة‬ ‫الفصل االول‪:‬‬

‫‪-‬شكل جدول تدفقات الخزينة حسب الطريقة المباشرة‬

‫اجلدول (‪:)4-1‬جدول تدفقات اخلزينة حسب الطريقة املباشرة‬

‫ن‬ ‫ن‪1-‬‬ ‫ن‪2-‬‬ ‫البيان‬

‫حتصيالت االستغالل‪:‬‬

‫حتصيالت املتأتية من الزبائن‪......‬‬

‫نفقات االستغالل‬
‫مدفوعات للموردين والعمال‪.....‬‬
‫فائض‪/‬عجز الخزينة المتاح ‪ETE‬‬

‫حيازة االستثمار‬
‫احليازة على االستثما رات املادية واملعنوية واملالية‬
‫التنازل عن االستثمار‬
‫التنازل على االستثما رات المادية والمعنوية والمالية‬
‫تدفق الخزينة المتاح ‪FTD‬‬

‫رفع راس املال‬

‫مكافآت رأمسال‬
‫الضريبة على االرباح ‪IBS‬‬
‫مصاريف مالية صافية‬
‫التغير في االستدانة الصافية‬

‫القروض البنكية اجلديدة‬

‫تسديدات القروض‬
‫التغري يف التوظيفات‬

‫التغير في الخزينة‬

‫اخلزينة ومعادل اخلزينة يف افتتاح الدورة(‪)1‬‬

‫اخلزينة ومعادل اخلزينة يف اغالق الدورة(‪)2‬‬
‫التغري يف اخلزينة للفرتة(‪)1(-)2‬‬
‫التقارب مع النتيجة احملاسبية‬

‫المصدر‪ :‬من اعداد الطالب اعتمادا على حماضرات مقياس خزينة املؤسسة وجدول تدفقات اخلزينة‬

‫‪13‬‬
‫الدراسة النظرية لعمليات الخزينة واالداء المالي في المؤسسة‬ ‫الفصل االول‪:‬‬

‫‪ ‬الطريقة غير المباشرة ‪ :‬حسب هذه الطريقة حيدد صايف التدفقات النقدية لنشاط الرئيسي للمؤسسة بإضافة أو طرح‬
‫العناصر غري املؤثرة يف اخلزينة من صايف الدخل؛ حيث هتتم هذه الطريقة باستبعاد أثر العناصر اليت ال يصاحبها تدفقات‬
‫نقدية موجبة أو سالبة‪.‬‬
‫‪ ‬تقييم الطريقتين أهم اختالف هو كيفية تكوين التدفقات النقدية املتولدة عن العمليات االستغاللية أما خزينة أنشطة‬
‫االستثمار و التمويل فإهنا ال ختتلف واجلدول املوايل يوضح ذلك‪:‬‬
‫الجدول رقم ‪ :5 .1‬يوضح االختالف بين الطريقتين‬

‫الطريقة غير المباشرة‬ ‫الطريقة المباشرة‬ ‫المعيار‬

‫التقرير عن األقسام الرئيسية للتدفقات العالقة بني النتيجة الصافية و التدفقات النقدية‬ ‫العمليات التي يتم االفصاح عنها‬
‫املتأتية من األنشطة االستغالل‪.‬‬ ‫النقدية الناجتة عن أنشطة االستغالل ‪.‬‬

‫توضح املصادر األساسية للتدفقات تربز العالقة بني النتيجة الصافية و التدفقات‬ ‫الهدف‬
‫النقدية املتأتية من أنشطة االستغالل ‪.‬‬ ‫النقدية الداخلة من أنشطة االستغالل‬
‫و أوجه استخداماهتا األساسية ‪.‬‬

‫حتويل األقسام الرئيسية من ايرادات و حتويل النتيجة الصافية إىل تدفقات نقدية مع‬ ‫معالجة البيانات‬
‫مصروفات إىل تدفقات نقدية بأخذ األخذ يف احلسبان كل املصروفات غري النقدية‬
‫كل ايراد أو مصروف على حدى‪ ،‬و ‪،‬و األرباح و اخلسائر املرتبطة بالتمويل و‬
‫‪BFR.‬االستثمار باإلضافة للتغري يف‬ ‫معاجلته بالتغري يف األصول و اخلصوم‬
‫املتداولة املتعلقة به‬

‫المصدر‪ :‬طبشي مصطفى "إشكالية تسيير السيولة النقدية باستخدام جدول تدفقات الحزينة " مذكرة مقدمة لنيل شهادة املاجستري ‪ ،‬ورقلة ‪ ،‬منشورة ‪،2015-2014 ،‬‬
‫ص ‪65-64‬‬

‫‪14‬‬
‫الدراسة النظرية لعمليات الخزينة واالداء المالي في المؤسسة‬ ‫الفصل االول‪:‬‬

‫المبحث الثاني‪ :‬األداء المالي للمؤسسة‬

‫سيتم يف هذا املبحث الرتكيز على األداء املايل يف املؤسسة من خالل التعرض إىل ‪ :‬املفاهيم‬
‫املتعددة لألداء املايل و العوامل املؤثرة فيه ‪ ،‬معايري األداء املايل ومؤشراته‪.‬‬
‫المطلب االول ‪:‬مفهوم االداء المالي‪:‬‬
‫يعرب عن مدى قدرة املؤسسة على توليد إيرادات سواء من أنشطتها اجلارية أو الرأمسالية أو االستثنائية‪ ،‬وحتقيق فائض من أنشطتها‬
‫‪1‬‬
‫من أجل مكافأة عوامل اإلنتاج‬
‫‪-1‬تعريف األداء المالي‪ :‬هو مدى قدرة املؤسسة على حتقيق نتائج من خالل استخدام مواردها املتاحة استغالال أمثال‪ ،‬هبدف‬
‫‪2‬‬
‫تعظيم الثروة وحتقيق األهداف املسطرة من طرف املؤسسة‪.‬‬
‫‪-‬إن األداء املايل مفهوم واسع يعرب عن أسلوب املؤسسة االقتصادية يف استثمار مواردها املتاحة‪ ،‬وفقا ملعايري واعتبارات متعلقة‬
‫بأهدافها يف ظل جمموعة من املتغريات الداخلية واخلارجية اليت تتفاعل معها املؤسسة االقتصادية يف سعيها لتحقيق كفاءهتا‬
‫وفعاليتها لتأمني بقائها‪ ،‬كما أن أمهية األداء املايل تكمن يف كونه يعرب عن قابلية املؤسسة يف خلق النتائج املقبولة‪ ،‬أو حتقيق هدفا‬
‫بتفوق‪ ،‬لذا فإن األداء املايل هو حمصلة العمليات اليت تقوم هبا املؤسسة االقتصادية ‪.‬‬
‫‪3‬‬
‫‪-‬ويعرف األداء املايل بتسليط الضوء على العوامل التالية ‪:‬‬
‫‪-‬العوامل املؤثرة يف املردودية املالية‪.‬‬
‫‪-‬أثر السياسات املتبناة من طرف املسريين على مردودية األموال اخلاصة‪.‬‬
‫‪-‬مدى مسامهة معدل منو املؤسسة يف إجناح السياسة املالية وحتقيق فوائض وأرباح‪.‬‬
‫‪ -‬مدى تغطية مستوى النشاط للمصاريف العامة‪.‬‬
‫المطلب الثاني‪ :‬معايير االداء المالي‬
‫‪-1‬تعريف المعيار ‪ :‬املعيار هو أداة يقاس عليها شيء معني هبدف إعطاء حكم عليه‪ ،‬وتفسري نتائجه‪ ،‬حيث ميكن تفسري‬
‫النتائج اليت يتم التوصل إليها باستخدام تقنيات التحليل املايل عن طريق استخدام جمموعة من املعايري تكون مبثابة قاعدة لعملية‬
‫التحليل‪ ،‬فالتوصل إىل أرقام مطلقة من خالل عملية التحليل املايل ال يعين شيئا بالنسبة للحالة املالية للشركة‪ ،‬إال إذا مت تفسري‬
‫‪2‬‬
‫تلك النتائج وفقا لتلك اجملموعة من املعايري‪.‬‬
‫يستخدم احمللل املايل جمموعة من املعايري للتعبري عن مستوى األداء املايل‪ ،‬ونذكر من أهم هذه املعايري‪:‬‬

‫‪1‬‬
‫عبد الغين دادان‪ ،‬قياس وتقييم األداء المالي في المؤسسات االقتصادية نحو إرساء نموذج لإلنذار المبكر باستعمال المحاكاة المالية(دراسة حالة بورصتي الجزائر‬
‫وفرنسا )أطروحة دكتوراه يف العلوم االقتصادية‪ ،‬جامعة اجلزائر‪ ،‬غري منشورة)‪ ،‬اجلزائر‪ ، 2007‬ص ‪35‬‬
‫‪2‬نور هدى قريشي ‪،‬دور جدول تدفقات الخزينة في تقييم االداء المالي للمؤسسة االقتصادية دراسة حالة المديرية الجهوية لموبليس بورقلة‬
‫(‪ )2011-2009‬مدكرة ماستر‪ 2015‬جامعة ورقلة ‪،‬ص‪13-3‬‬
‫‪ 3‬عبد الغني دادن‪ ،‬قراءة في األداء المالي والقيمة في المؤسسة االقتصادية‪ ،‬مجلة الباحث‪ ،‬جامعة ورقلة‪ ،‬الجزائر‪ ،‬العدد الرابع‪ ، 2006 ،‬ص‪41‬‬

‫‪15‬‬
‫الدراسة النظرية لعمليات الخزينة واالداء المالي في المؤسسة‬ ‫الفصل االول‪:‬‬

‫‪ 1-1‬المعايير التاريخية‬
‫وتعتمد هذه املعايري على حساب نسب من الكشوفات املالية للسنوات السابقة لغرض رقابة األداء من قبل اإلدارة املالية‬
‫واالستفادة منها يف وضع اخلطط املستقبلية‪،.‬من خالل املقارنات بني النسب املالية لنفس املؤسسة لسنوات السابقة وكذلك معرفة‬
‫مدى فاعلية السياسات اجلديدة بعد مقارنتها مع نتائج األعمال‪.‬‬
‫ويؤخذ على هذا املعيار طريقة احتسابه اليت تعتمد املاضي أساسا لذلك دون النظر إىل تأثري البيئة مستقبال ومتطلبات؛ اجلديد‬
‫واملتطور باستمرار للمشاريع املماثلة‪.‬‬
‫‪ 2-1‬المعايير الصناعية‬
‫هو معيار يوضع ضمن صناعة معينة سواء كانت صناعة واحدة حملية أو إقليمية أو دولية‪ ،‬وحيدد هذا املعيار طبقا ملا هو متعارف‬
‫عليه يف السوق‪ ،‬حيث يوضع من قبل خمتصني سواء التجمعات املختصة يف هذا اجملال أو اإلداريني أو احملللني املاليني أو‬
‫االستثماريني أو االقتصاديني وغريهم من ذوي اخلربة يف هذا اجملال‪ ،‬ويستفاد من هذه املعايري ملقارنة أداء املؤسسة مع أخرى ومعرفة‬
‫أدائها بدقة‬
‫‪ 3-1‬المعايير المطلقة‬
‫وهي تلك النسب أو املعدالت اليت أصبح استعماهلا يف جمال التحليل املايل متعارف عليه يف مجيع اجملاالت رغم اختالف نوع‬
‫املؤسسة وعمرها و وقت التحليل وأغراض احمللل‪ ،‬و يؤخذ على هذا املعيار انه مؤشر مايل ضعيف املدلول لكونه يعتمد على إجياد‬
‫صفات مشرتكة بني مؤسسات متعددة وخمتلفة يف طبيعة عملها‪.‬‬
‫‪ 4-1‬المعايير المستهدفة‬
‫وهي تلك املعايري اليت تضعها الشركة املعنية وختطط للوصول إليها يف ضوء إمكانياهتا املادية والبشرية املتاحة‪ ،‬حيث يتوجب أن‬
‫يكون ختطيط الشركة سليما ودقيقا‪ ،‬حىت تكون عملية املقارنة مع النتائج املتحققة سليمة ودقيقة أيضا‪ ،‬ومن أمثلة املعايري‬
‫‪1‬‬
‫املستهدفة اليت ميكن أن ختطط هلا الوحدة االقتصادية أساليب املوازنات والتكاليف املعيارية ‪.‬‬
‫المطلب الثالث ‪:‬مؤشرات تقييم األداء المالي‬
‫تعد مؤشرات تقييم األداء املايل من أساليب التحليل املايل األكثر شيوعا يف عامل األعمال وذلك أنه يوفر عداد كبريا من املؤشرات‬
‫املالية اليت ميكن االستفادة منها يف تقييم أداء املؤسسات يف جمال الرحبية و السيولة و الكفاءة ومن بني أهم مؤشرات تقييم األداء‬
‫‪2‬‬
‫املايل النسب املالية‪ ،‬حيث تسمح للمحلل املايل مبتابعة تطور املؤسسة من بينها‪:‬‬
‫الفرع االول ‪:‬نسب هيكلة األصول والخصوم‬
‫‪-1‬نسب هيكلة األصول‪ :‬ترتبط بطبيعة املؤسسة و بقطاعها االقتصادي وميكن تقسيمها إىل قسمني‪:‬‬
‫‪ 1-1‬نسبة األصول الثابتة ‪:‬تعرب هذه النسبة عن األصول الثابتة بالنسبة إلمجايل أصول املؤسسة يف تاريخ معني‬

‫‪1‬‬
‫نور اهلدى قريشي مرجع سبق دكره ص ‪13‬‬
‫‪2‬‬
‫بن مالك عمار‪ ،‬المنهج الحديث للتحليل المالي االساسي في تقييم االداء‪ ،‬دراسة حالة شركة اسمنت السعودية (‪، )2010-2006‬مذكرة ماجيستر‬
‫‪ 2011‬جامعة قسنطينة ‪،‬ص‪131‬‬

‫‪16‬‬
‫الدراسة النظرية لعمليات الخزينة واالداء المالي في المؤسسة‬ ‫الفصل االول‪:‬‬

‫‪:‬‬ ‫وميكن حساهبا بالعالقة التالية‬

‫نسبة األصول الثابتة = األصول الثابتة ‪ /‬إجمالي األصول‬

‫‪ 2-1‬نسبة األصول المتداولة ‪:‬تقيس هذه النسبة قدرة املشروع على تشغيل األموال يف األنشطة اجلارية وحتدد وفق العالقة‬
‫‪1‬‬
‫التالية‪:‬‬

‫نسبة األصول المتداولة = األصول المتداولة ‪ /‬إجمالي األصول‬

‫‪ -2‬نسبة هيكلة الخصوم ‪ :‬تبني هذه النسبة مدى استقاللية املؤسسة وذلك بتوضيح مدى ميول املؤسسة إىل الديون سواء‬
‫طويلة اوقصرية األجل وتتمثل فيما يلي‪:‬‬

‫نسبة األموال الدائمة = األموال الدائمة ‪ /‬إجمالي الخصوم‬

‫نسبة الديون قصيرة األجل = الديون قصيرة األجل ‪ /‬إجمالي الخصوم‬

‫الفرع الثاني‪ :‬معدالت السيولة‬

‫تقيس نسب السيولة املالءة املالية للمؤسسة يف املدى القصري‪ ،‬أي مقدرة املؤسسة على تسديد االلتزامات املالية قصرية األجل‪،‬‬
‫وبالتايل تظهر إىل أي مدى تكون األصول املتداولة مغطاة خبصوم ميكن حتويلها إىل نقد يف فرتة زمنية تعادل تقريبا فرتة استحقاق‬
‫األصول املتداولة‪.‬‬
‫‪ -1‬نسبة قابلية التسديد ‪:‬وتشري هذه النسبة إىل النسبة املئوية إلمجايل القروض إىل إمجايل األصول ويستحسن أن تكون هذه‬
‫النسبة ما بني)‪ ) 0.5 - %1‬وحتسب كالتايل ‪:‬‬

‫نسبة قابلية التسديد = مجموع الديون ‪ /‬إجمالي األصول‬

‫‪-2‬نسبة االستقاللية المالية ‪ :‬وهي أهم نسبة من نسب اهليكلة املالية اليت تعطي صورة عن اهليكل املاي للمؤسسة‪ ،‬فنسبة‬
‫االستقاللية املالية توضح مدى اعتماد املؤسسة على مصادرها الداخلية لتمويل أصوهلا ويستحسن أن تكون هذه النسبة أقل من‬
‫‪ 0.5‬وحتسب بالعالقة التالية‪:‬‬
‫االستقاللية المالية = األموال الخاصة ‪ /‬األموال الدائمة‬

‫‪1‬‬
‫نور اهلدى قريشي مرجع سبق دكره ص ‪13‬‬

‫‪17‬‬
‫الدراسة النظرية لعمليات الخزينة واالداء المالي في المؤسسة‬ ‫الفصل االول‪:‬‬

‫‪ - 3‬نسبة التداول ‪:‬وهذه النسبة تسمى أيضا بنسبة السيولة العادية‪ ،‬ويستفاد منها يف معرفة مدى قدرة املشروع على اإليفاء أو‬
‫‪1‬‬
‫سداد التزاماته‪.‬‬

‫السيولة العادية = (األصول المتداولة ÷االلتزامات قصيرة األجل"المطلوبات المتداولة)‬

‫أهل اخلربة يعطون قيمة معيارية هلذه النسبة وينبغي أن ال هتبط عن هذه القيمة‪ ،‬حيث أن النسبة املقبولة هي ) ‪ ( 1:2‬أي أن‬
‫األصول املتداولة تكون ضعف املطلوبات املتداولة‬
‫الفرع الثالث ‪:‬معدالت المردودية‬
‫تعترب املردودية معيار مهم لتقييم األداء املاي للمؤسسة من خالل تقييم خمتلف األنشطة و العمليات االقتصادية اليت تقوم هبا‪،‬‬
‫وتعرب عن قدرة وسائل املؤسسة على حتقيق نتائج جيدة فاملردودية هي العالقة بني النتائج اليت حتققها املؤسسة والوسائل املستخدمة‬
‫يف ذلك‪ ،‬فقياسها يسمح للمسريين مبعرفة كفاءة املؤسسة يف استخدام مواردها ولدراسة مردودية املؤسسة ميكن االعتماد على‬
‫نوعني رئيسني للمردودية ومها‪:‬‬
‫‪-1‬المردودية االقتصادية (‪ : )Re‬تعرف على اهنا العالقة بني النتيجة االقتصادية اليت حتققها وجمموع رؤوس األموال املستعملة‬
‫‪2‬‬
‫للحصول عليها‪.‬‬
‫أي تقيس مسامهة األصول االقتصادية يف تكوين نتيجة االستغالل‪ ،‬أي حساب مسامهة كل وحدة نقدية مستثمرة كأصول يف‬
‫تكوين نتيجة االستغالل ‪.‬وحتسب بالعالقة التالية‪:‬‬

‫نسبة المردودية االقتصادية = نتيجة االستغالل ‪ /‬األصول االقتصادية‬

‫‪ -2‬المردودية المالية )‪ : (Rcp‬حيث حتدد هذه العالقة مستوى مشاركة األموال اخلاصة يف حتقيق نتائج صافية متكن‬
‫املؤسسة من استعادة ورفع حجم األموال اخلاصة‪ ،‬وتقيس مردودية األموال اخلاصة مدى قدرة املؤسسة على توليد أرباح ومكافأة‬
‫املسامهني وهلذا يهتم املساهم باملردودية املالية كوهنا حتدد مصريه فيما يتعلق باألرباح‪ ،‬كما متثل الربح املتحصل عليه مقابل كل‬
‫وحدة نقدية من األموال اخلاصة املستعملة‪ ،‬وحتسب بالعالقة التالية‪:‬‬

‫نسبة المردودية المالية = النتيجة الصافية ‪ /‬األموال الخاصة‬

‫‪1‬‬
‫بن مالك عمار مرجع سبق ذكره ص ‪131‬‬
‫‪2‬‬
‫‪Patrice Vizzavona "Analyse financiers, Gestion financier analyse prévisionnelle Berti éditions, 8 eme Edition 1993‬‬
‫‪Alger p120‬‬

‫‪18‬‬
‫الدراسة النظرية لعمليات الخزينة واالداء المالي في المؤسسة‬ ‫الفصل االول‪:‬‬

‫خالصة الفصل االول‬

‫مما سبق الحظنا املفاهيم املتعددة املرتبطة باخلزينة من املفهوم التقليدي اىل النقدي والتفاضلي وكذا الديناميكي واليت‬

‫تشرتك اساسا يف ان اخلزينة هي الفرق بني املوارد واالستخدامات ‪،‬وأيضا العناصر املكونة هلا واليت تضم كل اصل سائل ومتاح‬

‫‪،‬وقد ظهر لنا االختالف املوجود يف حتديد حساب اخلزينة من اي كشف يستخرج هل من امليزانية املالية ام الوظيفية؟ والذي‬

‫سنجيب عنه يف النتائج املتوصل ايل إليها‪ ،‬وكذا التطرق اىل خمتلف املؤشرات املستخرجة من امليزانيتني واليت ميكن من خالهلا حتديد‬

‫وضعية اخلزينة بأمناطها الثالث (موجبة ‪ ،‬صفرية ‪،‬سالبة)‪.‬‬

‫كما مت استعراض اهم وثيقة يف اخلزينة اال وهي جدول تدفقات اخلزينة بالطريقة املباشرة وبصفة وجيزة وحمتواها من الوظائف‬

‫الثالث (استغالل‪،‬استثمار‪،‬متويل) واليت هم اساس هذا الكشف والتعرف على مؤشراته‪.‬‬

‫مث انتقلنا اىل االداء املايل ومفهومه الذي هو هو مدى قدرة املؤسسة على حتقيق نتائج من خالل استخدام مواردها املتاحة‬

‫استغالال أمثال‪ ،‬هبدف تعظيم الثروة وحتقيق األهداف املسطرة من طرف املؤسسة‪ ،‬وكذا احملاور اليت يتمحور حوهلا االداء املايل‬

‫بصفة عامة مع التطرق اىل معايري االداء (معايري تارخيية ‪،‬صناعية ‪،‬مطلقة ومستهدفة) ‪،‬مع القاء الضوء على مؤشرات االداء املايل‬

‫(نسب هيكلة االصول‪،‬معدالت السيولة ومعدالت املردودية)‪.‬‬

‫‪19‬‬
‫الدراسة النظرية لعمليات الخزينة واالداء المالي في المؤسسة‬ ‫الفصل االول‪:‬‬

‫‪20‬‬
‫الدراسة الميدانية‬ ‫الفصل الثاني‪:‬‬

‫تمهيد‪:‬‬
‫سنحاول يف هذا الفصل تطبيق الدراسة النظرية اليت مت التطرق إليها يف الفصل السابق‪ ،‬وهذا اعتمادا على إجراء دراسة‬

‫تطبيقية على أحد املؤسسات االقتصادية‪ ،‬حيث وقع اختيارنا على شركة الصيانة الصناعية بسكيكدة خالل الفرتة املمتدة ما بني‬

‫‪ 2015-2013‬حماولني حتليل أثر عمليات خزينتها على أدائها املايل وذلك من خالل القيام بتحليل ودراسة نتائج دراسة‬

‫احلالة بناءا على الوثائق املتحصل عليها من حمل الدراسة حيث سنستهله باملبحث االول الذي يبني لنا دراسة الطريقة املتبعة‬

‫وادوات الدراسة واملبحث الثاين الذي يتناول عرض ومناقشة النتائج احملصل عنها‪.‬‬

‫‪21‬‬
‫الدراسة الميدانية‬ ‫الفصل الثاني‪:‬‬

‫األول ‪:‬الطريقة واألدوات المستخدمة في الدراسة‬

‫سيتم يف هذا املبحث الرتكيز على كيفية اختيار عينة الدراسة‪ ،‬حتديد املتغريات‪ ،‬طريقة مجع املعلومات ومصادرها باإلضافة اىل‬
‫الربامج املستخدمة يف معاجلة املعطيات‪.‬‬
‫المطلب األول ‪ :‬مدخل الى شركة الصيانة الصناعية سكيكدة‬
‫الفرع االول ‪ :‬التعريف بالشركة‬
‫اوال ‪ :‬لمحة تاريخية‬
‫أنشئت شركة الصيانة الصناعية " صوميك " بسكيكدة يف ‪ 1991/05/05‬مبوجب قرار وزاري و هي شركة ذات أسهم تابعة‬
‫جملموعة سوناطراك برأمسال قدره ‪ 500.000.000.00‬دج مقسم إىل ‪ 50000‬سهم ‪ ،‬سعر السهم الواحد ‪ 10000‬دج‪.‬‬

‫و تقدر مساحتها بـ ‪ 14‬هكتار و توجد داخل املنطقة الصناعية بالقرب من وحداهتا البرتوكيميائية ‪ ENIP‬و املؤسسة‬
‫الغازية ‪ GIP‬تبعد عن مدينة سكيكدة بـ ‪ 4‬كم شرقا ‪،‬شركة صوميك مل تتوقف عن إبداع نوعية مدخالهتا بواسطة اإلمكانات‬
‫و خاصة اإلطارات ذوي الكفاءة و اخلربة املكتسبة يف الوحدات الصناعية ( الشرق و اجلنوب اجلزائري ) بالطاقات املادية و‬
‫البشرية للشركة لضرورهتا يف الصيانة الصناعية املعقدة بوسائل البرتوكيمياء يف صناعة احلديد وحتويل احملروقات ( ‪HYDRO‬‬
‫‪)CARBUR‬‬
‫كما تتميز أيضا‪:‬‬

‫‪ -‬بضمان احرتام املهلة احملددة هلا‪.‬‬

‫‪ -‬عالقة حقيقية ودائمة قائمة على الثقة‪.‬‬

‫‪ -‬توفر التدخالت السريعة و الفعالة‪.‬‬

‫ثانيا ‪:‬اهدافها‬

‫تعمل املؤسسة على حتقيق األهداف التالية ‪:‬‬

‫‪-‬خلق خربة يف جمال الصيانة الصناعية لالستغناء عن اليد العاملة األجنبية‪.‬‬
‫‪-‬تنمية اخلربات احمللية للتمكن من خلق خربة عالية ذات أبعاد اقتصادية و بالتايل توفر العملة الصعبة‪.‬‬
‫‪-‬إجناز و تنمية خمتلف الربامج و النشاطات املرتبطة بالصيانة الصناعية‪.‬‬
‫‪-‬تقييم و حتسني املعارف املكتسبة‪.‬‬
‫‪-‬انسجام و عقالنية طرق العمل على مستوى كل اهلياكل و األقسام اإلدارية و التقنية للمؤسسة ‪.‬‬
‫‪-‬فعالية التنظيم العام للمؤسسة و اإلجراءات اخلاصة بنظم التسيري ‪.‬‬

‫‪-‬تثبيت موقع املؤسسة يف السوق احلالية و توسيع رقعة وجودها حنو األسواق األخرى‬

‫‪22‬‬
‫الدراسة الميدانية‬ ‫الفصل الثاني‪:‬‬

‫الفرع الثاني‪ :‬طريقة الدراسة‬

‫لإلجابة على اإلشكالية املطروحة واستخالص النتائج قمنا بالدراسة امليدانية وذلك من خالل إسقاط الدراسة النظرية على أحد‬

‫املؤسسات االقتصادية‪ ،‬واليت هلا أمهية بالغة يف اجلانب االقتصادي‪ ،‬لذلك سنتطرق إىل عرض لطريقة الدراسة امليدانية من خالل‬

‫منهج الدراسة‪ ،‬تقدمي عينة الدراسة‪.‬‬

‫الفرع الثالث‪ :‬تقديم منهج الدراسة‬

‫نظرا لطبيعة الدراسة اليت قمنا هبا‪ ،‬وبقصد اإلملام جبوانب املوضوع والوصول إىل األهداف واستخالص النتائج و لإلجابة على‬

‫اإلشكالية املطروحة قمنا باستخدام منهج دراسة احلالة جلمع املعلومات وحتديد النتائج املتوصل اليها‪.‬‬

‫الفرع الرابع‪ :‬تحديد متغيرات الدراسة‬

‫بالنسبة لألداء المالي ‪ :‬يتمثل األداء املاي املتغري املستقل يف هذه الدراسة‪ ،‬وهو متغري كمي يتطلب لقياسه معلومات ذات‬

‫طبيعة مالية املتمثلة يف خمرجات املؤسسة من القوائم املالية‪ ،‬وهذا بغرض تقييم األداء املايل لشركة الصيانة الصناعية بسكيكدة ملعرفة‬

‫نقاط القوة ونقاط الضعف فيها‪.‬‬

‫بالنسبة لعمليات الخزينة ‪ :‬متثل اخلزينة الصافية االمجالية املتغري املستقل يف هذه الدراسة و هو متغري كمي ديناميكي يف حسابه‬

‫للتدفقات النقدية و يتطلب قياسه االملام بكافة املدخالت و املخرجات النقدية احلقيقية للمؤسسة خالل كل دورة و من مث معرفة‬

‫كيف تؤثر اخلزينة الصافية االمجالية (فائض‪ ،‬عجز‪ ،‬توازن ) على االداء املايل يف شركة ‪SOMIK‬‬

‫المطلب الثاني ‪:‬األدوات المستعملة في جمع المعلومات‬

‫بعد اختيار جمتمع الدراسة يتم حتديد أدوات البحث املستعملة يف مجع البيانات واملعلومات‪ ،‬وهلذا ارتأينا استخدام كل من‬

‫أسلوب املقابلة الشخصية وكذا أسلوب املالحظة باإلضافة اىل االعتماد على جمموعة من الوثائق اخلاصة باملؤسسة‪.‬‬

‫الفرع االول ‪:‬طريقة جمع‪ ،‬وتلخيص المعطيات‪.‬‬

‫اوال‪ :‬مصادر مجع املعطيات‬
‫وقد استخدمنا يف دراستنا مصدرين أساسني للمعلومات وهي كالتايل‪:‬‬

‫‪-1‬المصادر الثانوية ‪:‬ملعاجلة اجلانب النظري للدراسة اعتمدنا على مصادر البيانات الثانوية واملتمثلة يف الكتب واملراجع ذات‬
‫الصلة باملوضوع باإلضافة إىل املداخالت ‪،‬املقاالت واالحباث و الدراسات السابقة اليت تناولت موضوع الدراسة‪.‬‬
‫‪-2‬المصادر األولية ‪:‬للمحاولة معاجلة اإلطار التطبيقي للدراسة مت االعتماد على القوائم املالية اليت مت احلصول عليها من املؤسسة‬
‫قيد الدراسة عن طريق املقابلة واملالحظة بغرض تفسريها وحتليلها للوصول إىل إجابة حول إشكالية الدراسة املطروحة‪.‬‬

‫‪23‬‬
‫الدراسة الميدانية‬ ‫الفصل الثاني‪:‬‬

‫ثانيا ‪:‬تلخيص المعطيات المجمعة‬

‫تنطلق هذه الدراسة من مجع املعطيات املتعلقة باخلزينة ومؤشرات االداء املايل وتتمثل هذه املعطيات حتديدا ‪ ،‬يف امليزانية احملاسبية‬
‫(‪ ،)2015-2013‬جدول حسابات النتائج للفرتة (‪ ، )2015-1013‬وجدول تدفقات اخلزينة (‪)2015-2013‬‬
‫‪-‬ومن أجل حتقق أهداف الدراسة مت تلخيص املعطيات كالتايل‪:‬‬
‫‪-‬تكوين امليزانية املالية املفصلة للفرتة (‪.)2015-2013‬‬
‫‪-‬تكوين امليزانية املالية املختصرة للفرتة (‪.)2015-2013‬‬
‫‪-‬تكوين امليزانية الوظيفية لسنة (‪.)2015‬‬
‫‪-‬حساب املؤشرات التوازن املايل باالعتماد على امليزانية الوظيفية )‪. (FRng –BFRg –TNg‬‬
‫‪ -‬حساب ‪ FRL‬للفرتة (‪ )2015-2013‬باالعتماد على امليزانية املالية املختصرة‪.‬‬
‫‪ -‬حساب نسب السيولة واملردودية اعتمادا على جدول حسابات النتائج وامليزانية املالية املختصرة‪.‬‬
‫الفرع الثاني ‪:‬األدوات المستخدمة في الدراسة‬

‫اوال ‪-‬المقابلة الشخصية‬

‫لقد اعتمدنا يف دراستنا هذه على أسلوب املقابلة الشخصية مع أفراد جمتمع الدراسة‪ ،‬واملتمثلني يف رؤساء األقسام للمؤسسة‬

‫وباألخص مصلحة اخلزينة‪ ،‬وذلك للحصول على املعلومات بشكل دقيق‪ ،‬كما ساعدنا أسلوب املقابلة على أخذ صورة واضحة‬

‫على طريقة سري عمل املؤسسة وحىت يتسىن لنا حتديد النتائج بشكل دقيق‪.‬‬

‫ثانيا‪ -‬المالحظة‬

‫وقد استخدمنا أسلوب املالحظة كذلك‪ ،‬إىل جانب املقابلة الشخصية وذلك من خالل الزيارات اليت قمنا هبا يف خمتلف مصاحل‬

‫املؤسسة حمل الدراسة‪ ،‬ومن خالل الوثائق اليت اعتمدنا عليها يف مجع املعلومات‪.‬‬

‫ثالثا ‪-‬الوثائق الخاصة بالمؤسسة ‪.‬‬

‫باإلضافة اىل اننا حتصلنا على جمموعة من الوثائق كامليزانيات ‪ ،‬جدول حسابات النتائج ‪،‬جدول تدفقات اخلزينة‪.‬‬

‫الفرع الثالث ‪:‬البرامج المستخدمة في الدراسة‬

‫اعتمدنا على برنامج ‪Microsoft Exel 2010‬حلساب النسب املالية ومؤشرات التوازن ورسم االشكال البيانية ‪.‬‬

‫المبحث الثاني ‪:‬عرض النتائج ومناقشتها‬

‫سيتم يف هذا املبحث عرض امليزانية املالية وامليزانية الوظيفية للمؤسسة وحساب املؤشرات والنسب املتعلقة باألداء املايل مث‬
‫استخالص النتائج ومناقشتها‪.‬‬

‫‪24‬‬
‫الدراسة الميدانية‬
‫الفرع االول‪ :‬عرض امليزانية املالية املفصلة واملختصرة )‪ ( 2015-2013‬والوظيفية لسنة ‪ 2015‬وجدول تدفقات اخلزينة‬
‫الوحدة‪/‬دج‬
‫‪2015‬‬
‫‪0.00‬‬
‫‪96509054.14‬‬
‫‪112177602.93‬‬
‫‪30722088.01‬‬
‫‪5729452.65‬‬
‫‪233521815.71‬‬
‫‪481734413.44‬‬
‫‪1240574488.14‬‬
‫‪1821573238.47‬‬
‫‪285489864.20‬‬
‫‪236849546.32‬‬
‫‪0.00‬‬
‫‪82915853.18‬‬
‫‪3667402990.31‬‬
‫‪4149137403.75‬‬
‫‪25‬‬
‫الفصل الثاني‪:‬‬
‫المطلب االول ‪:‬عرض نتائج الدراسة‬
‫أوال ‪:‬عرض امليزانية املالية املفصلة للفرتة املمتدة (‪)2015-2013‬‬
‫اجلدول رقم(‪ ) 1-2‬يوضح امليزانية املالية املفصلة للفرتة (‪) 2015-2013‬‬
‫جانب االصول‬
‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫البيان‬
‫السنوات‬
‫االصول الثابتة‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫اراضي‬
‫‪104978905.21‬‬ ‫‪113448756.28‬‬ ‫بناءات‬
‫‪173606112.75‬‬ ‫‪248196973.88‬‬ ‫تثبيثات اخرى مادية‬
‫‪28158088.01‬‬ ‫‪43864843.08‬‬ ‫تثبيتات قيد االجناز‬
‫‪5723069.03‬‬ ‫‪5924642.35‬‬ ‫تثبيتات مالية‬
‫‪234777722.17‬‬ ‫‪234107596.83‬‬ ‫ضرائب مؤجلة‬
‫‪551086897.17‬‬ ‫‪645542812.42‬‬ ‫‪ Σ‬االصول الثابتة‬
‫االصول المتداولة‬
‫‪1085390359.20‬‬ ‫‪825328929.73‬‬ ‫خمزونات‬
‫‪1698556397.45‬‬ ‫‪1982155834.01‬‬ ‫الزبائن‬
‫‪25099823.28‬‬ ‫‪222401530.82‬‬ ‫حقوق اخرى‬
‫‪314134082.19‬‬ ‫‪416065833.51‬‬ ‫ضرائب وماشاهبا‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫اصول اخرى جارية‬
‫‪98716164.14‬‬ ‫‪74428372.55‬‬ ‫متاحات(اخلزينة)‬
‫‪3449896826.26‬‬ ‫‪3520380500.62‬‬ ‫‪ Σ‬االصول المتداولة‬
‫‪4000983723.43‬‬ ‫‪4165923313.04‬‬ ‫‪ Σ‬االصول‬
‫المصدر‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على امليزانية احملاسبية‪.‬‬
‫الدراسة الميدانية‬ ‫الفصل الثاني‪:‬‬

‫‪ -1‬التعليق‪:‬‬
‫من خالل اجلدول نالحظ ان قيمة جمموع االصول املتداولة اكرب من قيمة جمموع االصول الثابثة خالل سنوات ‪-2013‬‬
‫‪ 2015-2014‬داللة على اعتمادها يف حتقيق النتيجة على دورة استغالهلا ‪،‬وهذا راجع اىل طبيعية نشاط الشركة يف جمال‬
‫اخلدمات‪،‬هذا ما يتيح للشركة الوفاء بالتزاماهتا قصرية االجل اذ قدرت قيمة اصوهلا املتداولة بـ‪ 3520380500.62‬دج سنة‬
‫‪2013‬و ‪ 3449896826.26‬دج سنة ‪ 3667402990.31، 2014‬دج سنة ‪.2015‬‬
‫مقارنة بقيمة اصوهلا الثابثة قدرت بـ ‪ 645542812.42‬دج ‪ 551086897.17 ،‬دج ‪ 481734413.44 ،‬دج‬
‫على التوايل خالل فرتة الدراسة ‪.‬‬
‫الجدول رقم(‪ ) 2-2‬يوضح امليزانية املالية املفصلة للفرتة (‪ ) 2015-2013‬جانب اخلصوم‬
‫الوحدة‪/‬دج‬ ‫اخلصوم‬
‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫السنوات‬
‫البيان‬

‫‪50000000.00‬‬
‫‪1153891923.87‬‬
‫‪11333225.64‬‬
‫(‪)659883090.47‬‬
‫‪0.00‬‬
‫‪28775896.00‬‬
‫‪257673998.12‬‬
‫‪50000000.00‬‬
‫‪1153891923.87‬‬
‫(‪)1216598.16‬‬
‫(‪)632703982.69‬‬
‫‪0.00‬‬
‫‪17320876.00‬‬
‫‪263134460.99‬‬
‫االموال الدائمة‬
‫‪50000000.00‬‬ ‫رأمسال االجتماعي‬
‫‪15150325600.97‬‬ ‫احتياطات‬
‫‪71326457.99‬‬ ‫نتيجة الدورة‬
‫(‪)655880232.46‬‬ ‫اموال خاصة اخرى‬
‫‪0.00‬‬ ‫اقرتاضات‬
‫‪34391902.00‬‬ ‫الضرائب (املؤجلة‪-‬املتنبئ هبا)‬
‫‪260453959.63‬‬ ‫املؤونات واملنتوجات احملاسبية‬
‫مسبقا‬

‫‪1291791953.2‬‬ ‫‪1300426680.6‬‬ ‫‪1360617688.1‬‬ ‫‪ Σ‬االموال الدائمة‬

‫اخلصوم املتداولة‬
‫‪748378682.42‬‬ ‫‪71568612.54‬‬ ‫‪760858040.49‬‬ ‫املوردون واحلسابات امللحقة‬
‫‪142242653.56‬‬ ‫‪103304700.21‬‬ ‫‪146003242.56‬‬ ‫الضرائب‬
‫‪1753091853.24‬‬ ‫‪1770538180.94‬‬ ‫‪1878058801.46‬‬ ‫ديون اخرى‬
‫‪213632261.37‬‬ ‫‪108145550.18‬‬ ‫‪20385540.40‬‬ ‫خزينة اخلصوم‬

‫‪2857345450.59‬‬ ‫‪2700557043.87‬‬ ‫‪2805305624.91‬‬ ‫‪ Σ‬الديون قصرية االجل‬

‫‪4149137403.75‬‬ ‫‪4000983723.43‬‬ ‫‪4165923313.04‬‬ ‫‪ Σ‬الخصوم‬
‫المصدر‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على امليزانية احملاسبية‪.‬‬

‫‪26‬‬
 ‫الدراسة الميدانية‬ ‫الفصل الثاني‪:‬‬

‫التعليق‪:‬‬
‫من خالل اجلدول نالحظ ان قيمة جمموع ديوهنا القصرية االجل اكرب من قيمة جمموع امواهلا الدائمة خالل سنوات ‪-2013‬‬
‫‪ 2015-2014‬داللة على اعتمادها يف حتقيق النتيجة على دورة استغالهلا‪،‬وهذا راجع اىل كرب االحتياج يف النشاط االستغاليل‬
‫املتداولة بـ‪2805305624.91‬دج و‪2700557043.87‬دج‬ ‫قيمة خصومها‬ ‫للمؤسسة ‪ ،‬اذ قدرت‬
‫‪2857345450.59،‬دج على التوايل خالل سنوات الدراسة مقارنة بأمواهلا الدائمة اليت قدرت ب ـ‪1360617688.1‬دج‬
‫‪1300426680.6،‬دج‪1291791953.2،‬دج على التوايل‪.‬‬
‫ثانيا ‪ :‬عرض الميزانية المالية المختصرة للفترة (‪)2015-2013‬‬
‫اجلدول (‪ )3-2‬يبني امليزانية املالية املختصرة لسنة ‪2013‬‬
‫الوحدة ‪/‬دج‬
‫النسبة‪%‬‬ ‫املبالغ‬ ‫اخلصوم‬ ‫النسبة‪%‬‬ ‫املبالغ‬ ‫االصول‬

‫‪%32.67‬‬ ‫‪1360617688.1‬‬ ‫‪ %15.49‬االموال الدائمة‬ ‫‪645542812.42‬‬ ‫االصول الثابتة‬

‫‪%67.33‬‬ ‫قصرية ‪2805305624.91‬‬ ‫‪ %84.51 3520380500.52‬الديون‬ ‫االصول املتداولة‬

‫االجل‬
‫‪%100‬‬ ‫‪4165923313.28‬‬ ‫‪ Σ‬اخلصوم‬ ‫‪%100 4165923313.28‬‬ ‫‪ Σ‬االصول‬

‫المصدر‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على امليزانية املالية املفصلة‪.‬‬

‫‪-1‬التعليق‪:‬‬
‫نالحظ من خالل اجلدول ان نسبة االصول املتداولة متثل ‪ %84.51‬من جمموع االصول وتبقى نسبة ‪ %15.49‬متثل اصوهلا‬
‫املتداولة داللة على اعتمادها على دورة استغالهلا يف توليد امواهلا ونفس الشيء مع جمموع اخلصوم اليت متثل ديوهنا قصرية االجل‬
‫نسبة ‪ % 67.33‬وتبقى نسبة ‪ % 32.67‬ألمواهلا الدائمة خالل سنة ‪.2013‬‬
‫اجلدول (‪ )4-2‬يبني امليزانية املالية املختصرة لسنة ‪2014‬‬
‫الوحدة ‪/‬دج‬
‫النسبة‪%‬‬ ‫املبالغ‬ ‫اخلصوم‬ ‫النسبة‪%‬‬ ‫املبالغ‬ ‫االصول‬

‫‪%32.50‬‬ ‫‪1300426680.6‬‬ ‫‪ %13.77‬االموال الدائمة‬ ‫‪551086897.17‬‬ ‫االصول الثابتة‬

‫‪%67.50‬‬ ‫قصرية ‪2700557043.87‬‬ ‫‪ %86.23 3449896829.26‬الديون‬ ‫االصول املتداولة‬

‫االجل‬
‫‪%100‬‬ ‫‪4000983723.43‬‬ ‫‪ Σ‬اخلصوم‬ ‫‪%100 4000983723.43‬‬ ‫‪ Σ‬االصول‬

‫المصدر‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على امليزانية املالية املفصلة‪.‬‬

‫‪27‬‬
 ‫الدراسة الميدانية‬ ‫الفصل الثاني‪:‬‬

‫‪-2‬التعليق‪:‬‬
‫نالحظ من خالل اجلدول ان نسبة االصول املتداولة متثل ‪ %86.23‬من جمموع االصول وتبقى نسبة ‪ %13.77‬متثل اصوهلا‬
‫املتداولة داللة على اعتمادها على دورة استغالهلا يف توليد امواهلا ونفس الشيء مع جمموع اخلصوم اليت متثل ديوهنا قصرية االجل‬
‫نسبة ‪ % 67.50‬وتبقى نسبة ‪ % 32.50‬ألمواهلا الدائمة خالل سنة ‪.2014‬‬
‫اجلدول (‪ )5-2‬يبني امليزانية املالية املختصرة لسنة ‪2015‬‬
‫الوحدة ‪/‬دج‬
‫النسبة‪%‬‬ ‫املبالغ‬ ‫اخلصوم‬ ‫النسبة‪%‬‬ ‫املبالغ‬ ‫االصول‬

‫‪%31.13‬‬ ‫‪1291791953.2‬‬ ‫‪ %11.61‬االموال الدائمة‬ ‫‪481734413.44‬‬ ‫االصول الثابتة‬

‫‪%68.87‬‬ ‫قصرية ‪2857345450.59‬‬ ‫‪ %88.39 3667402990.31‬الديون‬ ‫االصول املتداولة‬

‫االجل‬
‫‪%100‬‬ ‫‪4149137403.75‬‬ ‫‪ Σ‬اخلصوم‬ ‫‪%100 4149137403.75‬‬ ‫‪ Σ‬االصول‬

‫املصدر‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على امليزانية املالية املفصلة‪.‬‬

‫‪-3‬التعليق‪:‬‬
‫نالحظ من خالل اجلدول ان نسبة االصول املتداولة متثل ‪ %88.39‬من جمموع االصول وتبقى نسبة ‪ %11.61‬متثل اصوهلا‬
‫املتداولة داللة على اعتمادها على دورة استغالهلا يف توليد امواهلا ونفس الشيء مع جمموع اخلصوم اليت متثل ديوهنا قصرية االجل‬
‫نسبة ‪ % 68.87‬وتبقى نسبة ‪ % 31.13‬ألمواهلا الدائمة خالل سنة ‪.2015‬‬
‫الشكل (‪ )1-2‬نسب تغير االصول للفترة (‪)2015-2013‬‬

‫‪80‬‬

‫‪60‬‬

‫‪40‬‬ ‫االصول الثابثة‬

‫االصول المتداولة‬
‫‪20‬‬
‫االصول المتداولة‬
‫‪0‬‬
‫االصول الثابثة‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫‪2015‬‬

‫المصدر‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على اجلداول (‪ -)5-2(،)4-2(،)3-2‬خمرجات ‪Excel‬‬

‫‪28‬‬
‫الدراسة الميدانية‬ ‫الفصل الثاني‪:‬‬

‫‪-1‬التعليق‪:‬‬
‫نالحظ من خالل الشكل البياين التفاوت يف نسب االصول املتداولة اذ سجلت نسبة ‪ %84.51‬سنة ‪ 2013‬وارتفعت يف‬
‫سنة ‪ 2014‬بنسبة ‪ %86.23‬اما سنة ‪ 2015‬فارتفعت بنسبة ‪ % 88.39‬داللة على ان النشاط االستغاليل للشركة يف منو‬
‫اما عن نسب االصول الثابتة ففي سنة ‪ 2013‬قدرت بـ ‪ %15.49‬واخنفضت بنسبة‪%13.77‬يف سنة ‪ 2014‬لتواصل‬
‫االخنفاض يف سنة ‪ 2015‬لتصل اىل ‪ %11.61‬داللة على عدم قيام الشركة مبشاريع استثمارية واعتمادها على اسرتاتيجية‬
‫انكماشية يف جمال سياستها االستثمارية ‪.‬‬
‫‪-‬الشكل (‪ )2-2‬نسب تغير الخصوم للفترة (‪)2015-2013‬‬

‫‪80‬‬

‫‪60‬‬

‫‪40‬‬ ‫االموال الدائمة‬

‫الديون قصيرة االجل‬
‫‪20‬‬
‫الديون قصيرة االجل‬
‫‪0‬‬
‫االموال الدائمة‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫‪2015‬‬

‫المصدر‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على اجلداول (‪ -)5-2(،)4-2(،)3-2‬خمرجات ‪Excel‬‬

‫التعليق‪:‬‬
‫نالحظ من خالل الشكل البياين التفاوت يف نسب الديون قصرية االجل اذ سجلت نسبة ‪ %67.33‬سنة ‪ 2013‬وارتفعت‬
‫بنسبة طفيفة يف سنة ‪ 2014‬بـ ‪ %67.50‬اما سنة ‪ 2015‬فارتفعت بنسبة ‪ %68.87‬داللة على ان احتياجات النشاط‬
‫االستغاليل للشركة يف منو ‪،‬اما عن نسب االموال الدائمة ففي سنة ‪ 2013‬قدرت ب ـ‪ %32.67‬واخنفضت بنسبة ‪32.50‬‬
‫‪%‬يف سنة ‪ 2014‬لتواصل االخنفاض يف سنة ‪ 2015‬لتصل اىل ‪ %31.13‬داللة على عدم مقدرة الشركة يف توفري االموال‬
‫الطويلة االجل من اجل متويل استماراهتا ‪.‬‬
‫ثالثا‪ :‬عرض الميزانية الوظيفية لسنة (‪ )2015‬الملحق ‪1‬‬
‫التعليق‪:‬‬
‫نالحظ من خالل اجلدول ان نسبة االستخدامات املستقرة ‪ % 27.45‬اقل من نسبة املوارد الدائمة بـ‪ %45.10‬داللة على‬
‫حتقيق فائض اال وهو ‪ FRng‬موجب راجع اىل قدرة املوارد الدائمة على تغطية االستخدامات املستقرة ‪،‬كما نالحظ ان نسبة‬
‫استخدامات االستغالل حققت اكرب نسبة بـ‪،%60.91‬يف جمموع االصول داللة على تركيز الشركة على وظيفة االستغالل يف‬
‫حتقيق النتيجة ‪،‬كما حققت نسبة ‪%17.11‬ملواردها االستغاللية ما يتيح حتقيق‪ BFRex‬موجب عكس ‪BFRhex‬‬
‫الذي يبقى سالبا وهذا راجع اىل ان نسبة املوارد خارج االستغالل‪% 33.68‬اكرب من نسبة االستخدامات خارج‬

‫‪29‬‬
 ‫الدراسة الميدانية‬ ‫الفصل الثاني‪:‬‬

‫االستغالل‪، %10.03‬كما نالحظ حتقيق خلزينة صافية سالبة داللة على كرب نسبة موارد اخلزينة ‪% 04.10‬على نسبة‬
‫استخدامات اخلزينة ‪.%01.59‬‬
‫ثالثا ‪:‬عرض جدول تدفقات الخزينة بالطريقة المباشرة‬
‫‪-‬الجدول (‪ )7-2‬جدول تدفقات الخزينة بالطريقة المباشرة‬
‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫السنوات‬
‫البيان‬
‫تدفقات الخزينة المتأتية من أنشطة االستغالل‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫حتصيالت املتأتية من الزبائن‬
‫(‪)2001656839.77‬‬ ‫(‪)1967698245.96‬‬ ‫(‪)2181640576.72‬‬ ‫مدفوعات للموردين والعمال‬
‫‪2005653351.29‬‬ ‫‪1991991037.55‬‬ ‫‪2140656643.05‬‬ ‫فوائد ومنح مالية مدفوعة‬
‫(‪)5000.00‬‬ ‫(‪)5000.00‬‬ ‫(‪)5000.00‬‬ ‫ضريبة على النتيجة مدفوعة‬
‫‪3991511.52‬‬ ‫‪24287791.59‬‬ ‫تدفقات الخزينة المتأتية من أنشطة االستغالل (‪)40988933.67‬‬
‫)‪ETE (1‬‬
‫تدفقات الخزينة المتأتية من أنشطة االستثمار‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪-‬احليازة على االستثما رات املادية واملعنوية‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪+‬التنازل على االستثما رات المادية والمعنوية‬
‫‪-‬الحيازة على االستثمارات المالية‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪+‬التنازل عن االستثمارات المالية‬
‫‪+‬الفوائد المحصلة من التوظيفات المالية‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫تدفقات الخزينة المتأتية من أنشطة االستثمار‬
‫)‪FTD (2‬‬
‫تدفقات الخزينة المتأتية من أنشطة التمويل‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪+‬حتصيالت متعلقة باألسهم‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪-‬تسديدات القروض‬
‫(‪)19791822.48‬‬ ‫ربح موزع على املسامهني والتوزيعات االخرى‬
‫(‪)19791822.48‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫تدفقات الخزينة المتأتية من أنشطة التمويل‬
‫(‪)3‬‬
‫(‪)15800310.48‬‬ ‫‪24287791.59‬‬ ‫(‪)40988933.67‬‬ ‫تغريات احلزينة (‪)3(+)2(+)1‬‬
‫‪98716164.14‬‬ ‫‪74428372.55‬‬ ‫‪115411101.94‬‬ ‫اخلزينة ومعادل اخلزينة يف افتتاح الدورة(‪)1‬‬
‫‪82915853.18‬‬ ‫‪98716164.14‬‬ ‫‪74428372.55‬‬ ‫اخلزينة ومعادل اخلزينة يف اغالق الدورة(‪)2‬‬
‫(‪)15800310.48‬‬ ‫‪24287791.59‬‬ ‫(‪)40982735.39‬‬ ‫التغري يف اخلزينة للفرتة(‪)1(-)2‬‬

‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫(‪)6198.28‬‬ ‫التقارب مع النتيجة احملاسبية‬

‫المصدر‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على جدول تدفقات اخلزينة للمؤسسة‬

‫‪30‬‬
‫الدراسة الميدانية‬ ‫الفصل الثاني‪:‬‬

‫التعليق‪:‬‬
‫سنة ‪:2013‬نالحظ حتقيق املؤسسة لعجز بقيمة (‪)40988933.67‬دج من خالل التدفقات املتأتية من انشطة االستغالل ما‬
‫حققت دورة االستثمار تغري خزينة صفري نفس الشيء بالنسبة لدورة التمويل ليبقى تعري اخلزينة نفسه العجز احملقق يف دورة‬
‫االستغالل‪.‬‬
‫سنة ‪:2014‬نالحظ حتقيق املؤسسة لفائض يف خزينة االستغالل يقدر ب ـ ‪ 24287791.59‬دج كما حققت دورة االستثمار‬
‫تغري خزينة صفري نفس الشيء بالنسبة لدورة التمويل ليبقى تغري اخلزينة نفسه الفائض احملقق يف دورة االستغالل‪.‬‬
‫سنة ‪ :2015‬نالحظ حتقيق املؤسسة لفائض يف خزينة االستغالل يقدر بـ ـ‪ 3991511.52‬دج‪ ،‬كما حققت دورة االستثمار‬
‫تغري خزينة صفري اما عن دورة التمويل نالحظ وجود قيم سالبة بـ (‪)19791822.48‬دج ‪.‬‬

‫الشكل(‪)3-2‬نسب تغير مؤشرات جدول تدفقات الخزينة‬

‫تغير في نسب جدول التدفقات‬

‫‪8‬‬
‫‪6‬‬
‫‪4‬‬
‫‪Titre de l'axe‬‬

‫‪2‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-2‬‬
‫‪-4‬‬
‫‪-6‬‬
‫‪ETE‬‬ ‫‪FTD‬‬ ‫التغير في االستدانة‬ ‫الغير في الخزينة‬
‫‪2013‬‬ ‫‪6,295‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1,691‬‬
‫‪2014‬‬ ‫‪2,687‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2,687‬‬
‫‪2015‬‬ ‫‪-5,084‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2,537‬‬

‫المصدر‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على اجلدول (‪-)7-2‬خمرجات ‪Excel‬‬

‫التعليق‪:‬‬
‫نالحظ من خالل الشكل البياين التفاوت يف نسب تغري مستويات جدول تدفقات اخلزينة خالل فرتة الدراسة اذ نالحظ ان‬
‫‪ ETE‬يف اخنفاض ليأخذ نسبة سالبة(‪ )5.084‬ليصبح عجزا سنة ‪ 2015‬داللة على زيادة يف حجم تدفقات املدفوعات‬
‫مقارنة بالتحصيالت ‪.‬‬
‫اما دورة االستثمار فهي معدومة داللة على عدم وجود تدفقات خارجة او داخلة فيما خيص املشاريع االستثمارية‪.‬‬
‫كما نالحظ ارتفاع يف نسبة تغري دورة التمويل بنسبة ‪ 1‬سنة ‪2013‬‬
‫اما عن التغري يف اخلزينة نالحظ تسجيل نسبة ‪ 1.691‬سنة ‪ 2013‬مث ارتفعت ب‪ 2.687‬سنة ‪ 2014‬لتعاود االخنفاض سنة‬
‫‪ 2015‬بـ‪2.537‬‬

‫‪31‬‬
‫الدراسة الميدانية‬ ‫الفصل الثاني‪:‬‬

‫الفرع الثاني‪ :‬عرض نسب التوازن و مؤشرات االداء المالي‬

‫اوال ‪:‬حساب مؤشرات التوازن المالي‬
‫‪-1‬حساب رأسمال العامل سيولة ‪)2015-2013( FRL‬‬
‫الجدول (‪ )8-2‬حساب رأسمال عامل سيولة ‪FRL‬‬
‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫السنوات‬
‫العملية‬
‫‪1291791953.2‬‬ ‫‪1300426680.6‬‬ ‫‪1360617688.1‬‬ ‫االموال الدائمة(‪)1‬‬
‫‪481734413.44‬‬ ‫‪551086897.17‬‬ ‫‪645542812.42‬‬ ‫االصول الثابتة(‪)2‬‬
‫‪810057539.56‬‬ ‫‪749339782.89‬‬ ‫سيولة ‪715074875.86‬‬ ‫العامل‬ ‫رأسمال‬
‫‪)2(-)1(=FRL‬‬
‫المصدر‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على امليزانية املالية املختصرة (‪)2015-2013‬‬
‫التعليق‪:‬‬
‫من خالل اجلدول نالحظ أن املؤسسة حققت رأس مال عامل سيولة موجب خالل السنوات‪ 2014 ،2013 ،‬و‪2015‬‬
‫مما يدل على أن املؤسسة استطاعت متويل استثماراهتا بواسطة أمواهلما الدائمة و تغطية ديوهنا قصرية األجل من خالل أصوهلا‬
‫املتداولة‬
‫الشكل(‪)4-2‬نسب تغير ‪FRL‬‬

‫‪FRL‬‬
‫‪0,08‬‬
‫‪0,07‬‬
‫‪0,06‬‬
‫‪0,05‬‬
‫‪0,04‬‬
‫‪FRL‬‬
‫‪0,03‬‬
‫‪0,02‬‬
‫‪0,01‬‬
‫‪0‬‬
‫‪2013‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2015‬‬

‫المصدر‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على اجلدول (‪ -)8-2‬خمرجات ‪Excel‬‬

‫التعليق‪:‬‬
‫نالحظ أهنا حققت رأس مال العامل سيولة موجب ويف حالة منو جيدة اذ سجلت نسبة النمو سنة ‪ 2013‬ب‪% 40‬لرتتفع‬
‫هذه النسبة سنة ‪ 2014‬اىل ‪% 45‬اما سنة ‪ 2015‬فقد حققت منوا معتربا بـ‪%75‬‬
‫‪ -‬حساب رأسمال العامل الصافي االجمالي‪ FRng‬للفترة (‪)2015-2013‬‬
‫‪-‬الجدول (‪ )9-2‬حساب رأسمال العامل الصافي االجمالي ‪FRng‬‬

‫‪32‬‬
 ‫الدراسة الميدانية‬ ‫الفصل الثاني‪:‬‬

‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫السنوات‬

‫العملية‬
‫‪3396274190‬‬ ‫‪2266869745‬‬ ‫‪9661513060‬‬ ‫الموارد الدائمة (‪)1‬‬

‫‪1429153160.59‬‬ ‫‪1408168594.06‬‬ ‫‪1429313593.12‬‬ ‫االستخدامات المستقرة (‪)2‬‬

‫‪918202310.9‬‬ ‫‪857484554.2‬‬ ‫الصافي ‪823219467.93‬‬ ‫العامل‬ ‫رأسمال‬

‫االجمالي‪)2(-)1(=FRng‬‬
‫المصدر‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على امليزانية الوظيفية للفرتة (‪)2015-2013‬‬
‫التعليق‪:‬‬
‫من خالل اجلدول نالحظ ان املؤسسة حققت رأس املال العامل الصايف موجب خال فرتة الدراسة مما يدل على أن املؤسسة‬
‫متكنت من متويل احتياجاهتا طويلة املدى بواسطة مواردها طويلة املدى مع االحتفاظ هبامش لتمويل االصول املتداولة ‪.‬‬
‫الجدول (‪ )10-2‬حساب االحتياج في رأسمال العامل لالستغالل ‪ BFRex‬وخارج االستغالل ‪BFRhex‬‬
‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫السنوات‬
‫العملية‬

‫‪3170292497.8‬‬ ‫‪2892091527.9‬‬ ‫‪2915629535‬‬ ‫استخدامات االستغالل(‪)1‬‬

‫‪890621335.98‬‬ ‫‪821873312.75‬‬ ‫‪906861283.05‬‬ ‫موارد لالستغالل(‪)2‬‬
‫‪2279671161.8‬‬ ‫‪2070218215.2‬‬ ‫في رأسمال ‪2008768252‬‬ ‫االحتياج‬
‫لالستغالل‬ ‫العامل‬
‫‪)2(-)1(= BFRex‬‬

‫‪522339410.52‬‬ ‫‪567233905.47‬‬ ‫خارج ‪638467364.33‬‬ ‫استخدامات‬

‫االستغالل(‪)1‬‬

‫‪1753091853.24‬‬ ‫‪1770538180.94‬‬ ‫‪1878058801.46‬‬ ‫موارد خارج االستغالل(‪)2‬‬

‫(‪)1230752442‬‬ ‫(‪)1203304275‬‬ ‫في رأسمال (‪)1239591437‬‬ ‫االحتياج‬
‫االستغالل‬ ‫العامل خارج‬
‫‪)2(-)1(= BFRex‬‬

‫المصدر‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على امليزانية الوظيفية للفرتة (‪)2015-2013‬‬

‫‪33‬‬
‫الدراسة الميدانية‬ ‫الفصل الثاني‪:‬‬

‫التعليق‪:‬‬
‫نالحظ أن االحتياج يف رأس املال العامل لالستغالل موجب يف حالة تطور خالل فرتة الدراسة و يعود ذلك اىل زيادة احتياج يف‬
‫نشاطها االستغاليل العادي و يدل على أن احتياجات االستغالل اقل من موارد االستغالل ‪،‬كما ان االحتياج يف رأس املال‬
‫العامل خارج االستغالل سالب يف الثالث سنوات من الدراسة مما يدل على أن املوارد خارج االستغالل اكرب من االستخدامات‬
‫خارج االستغالل‪.‬‬
‫الجدول (‪ )11-2‬حساب االحتياج في رأسمال العامل االجمالي ‪BFRg‬‬
‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫السنوات‬
‫العملية‬
‫‪2279671161.8‬‬ ‫‪2070218215.2‬‬ ‫في رأسمال ‪2008768252‬‬ ‫االحتياج‬
‫لالستغالل‬ ‫العامل‬
‫‪)1( BFRex‬‬
‫(‪)1230752442‬‬ ‫(‪)1203304275‬‬ ‫في رأسمال (‪)1239591437‬‬ ‫االحتياج‬
‫االستغالل‬ ‫العامل خارج‬
‫‪)2( BFRex‬‬
‫‪1048918719.8‬‬ ‫‪866913940.2‬‬ ‫االحتياج في رأسمال العامل ‪769176815‬‬
‫االجمالي‬
‫‪)2(+)1(=BFR‬‬
‫المصدر‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على اجلدول(‪)10-2‬‬
‫التعليق‪:‬‬
‫نالحظ أن االحتياج يف رأس املال العامل موجب خالل فرتة الدراسة و يعود ذلك لتحقيق املؤسسة ‪BFR hexp‬سالب خالل‬
‫الثالث سنوات مما يدل على أن موارد خارج االستغالل أكرب من االحتياجات خارج االستغالل و ‪ BFR exp‬موجب خالل‬
‫فرتة الدراسة مما يدل على أن احتياجات االستغالل اقل من موارد االستغالل‪.‬‬
‫الجدول (‪ )12-2‬حساب الخزينة الصافية‪TN g‬‬
‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫السنوات‬
‫العملية‬
‫‪82915853.18‬‬ ‫‪98716164.14‬‬ ‫‪74428372.55‬‬ ‫استخدامات الخزينة(‪)1‬‬
‫‪213632261.37‬‬ ‫‪108145550.18‬‬ ‫‪20385540.40‬‬ ‫موارد الخزينة(‪)2‬‬
‫(‪)130716363.1‬‬ ‫(‪)9429386.04‬‬ ‫الصافية ‪54042652.14‬‬ ‫الخزينة‬
‫‪)2(-)1(=TN‬‬
‫المصدر‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على امليزانية الوظيفية للفرتة (‪)2015-2013‬‬

‫‪34‬‬
‫الدراسة الميدانية‬ ‫الفصل الثاني‪:‬‬

‫التعليق‪:‬‬
‫نالحظ أن خزينة املؤسسة موجبة يف السنة االوىل مما يدل على ان رأمسال العامل الصايف االمجايل ‪ FRng‬اكرب من االحتياج يف‬
‫رأمسال العامل االمجايل ‪BFRg‬‬
‫الشكل (‪ )5-2‬نسب تغيرات مؤشرات التوازن المالي (‪)FRng-BFRg-TNg‬‬

‫نسب تغير مؤشرات التوازن المالي‬

‫‪8‬‬
‫‪7‬‬
‫‪6‬‬
‫‪Titre de l'axe‬‬

‫‪5‬‬
‫‪4‬‬
‫‪3‬‬
‫‪2‬‬
‫‪1‬‬
‫‪0‬‬
‫‪2013‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2015‬‬
‫‪TNg‬‬ ‫‪0,62‬‬ ‫‪6,73‬‬ ‫‪0,92‬‬
‫‪BFRg‬‬ ‫‪0,22‬‬ ‫‪0,11‬‬ ‫‪0,17‬‬
‫‪FRng‬‬ ‫‪0,03‬‬ ‫‪0,039‬‬ ‫‪0,9‬‬

‫المصدر‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على اجلداول(‪ -)12-2(،)11-2(،)9-2‬خمرجات ‪Excel‬‬

‫التعليق‪:‬‬
‫من خالل الشكل البياين نالحظ ان نسب تغري اخلزينة الصافية خالل فرتة الدراسة حيث حققت اعلى نسبة هلا سنة ‪2014‬‬
‫بـ‪ %673‬وادىن نسبة سنة ‪ 2013‬بـ‪، %62‬اما االحتياج يف رأمسال العامل االمجايل سجل نسب متذبذبة حيث سجل اعلى‬
‫نسبة ارتفاع سنة ‪ 2013‬بـ‪% 22‬وادىن نسبة اخنفاض بـ‪% 11‬سنة ‪، 2014‬اما رأمسال العامل الصايف االمجايل فقد حقق‬
‫تطور ملحوظ حيث سجل نسب ‪ %90 ،%39،%30‬على التوايل خالل سنوات الدراسة ‪.‬‬
‫ثانيا‪ :‬حساب معدالت السيولة‬
‫‪-1‬حساب نسبة قابلية التسديد‪:‬‬
‫نسبة قابلية التسديد = مجموع الديون ‪ /‬إجمالي األصول‬
‫‪-‬الجدول (‪ )13-2‬حساب نسبة قابلية التسديد‬
‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫السنوات‬
‫العملية‬
‫‪2930163083.3‬‬ ‫‪2872866830.7‬‬ ‫‪3079765946.1‬‬ ‫مجموع الديون(‪)1‬‬
‫‪4149137403.75‬‬ ‫‪4000983723.43‬‬ ‫‪4165923313.04‬‬ ‫اجمالي االصول(‪)2‬‬
‫‪0.70‬‬ ‫‪0.71‬‬ ‫التسديد ‪0.73‬‬ ‫قابلية‬ ‫نسبة‬
‫=(‪)2(/)1‬‬
‫المصدر‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على امليزانية املالية املفصلة (‪)2015-2013‬‬

‫‪35‬‬
‫الدراسة الميدانية‬ ‫الفصل الثاني‪:‬‬

‫التعليق‪:‬‬
‫من خالل اجلدول نالحظ ان نسبة القابلية للتسديد يف حالة اخنفاض مستمر خالل فرتة الدراسة حيث سجلت نسب ‪-%73‬‬
‫‪ %70-%71‬على التوايل داللة على اخنفاض يف مستوى قابلية الشركة لإليفاء بالتزاماهتا‪.‬‬
‫‪-‬الشكل (‪ )6-2‬تغير نسبة القابلية للتسديد‬
‫‪0,735‬‬
‫‪0,73‬‬
‫‪0,725‬‬
‫‪0,72‬‬
‫‪0,715‬‬
‫‪0,71‬‬
‫نسبة القابلية للتسديد‬
‫‪0,705‬‬
‫‪0,7‬‬
‫‪0,695‬‬
‫‪0,69‬‬
‫‪0,685‬‬
‫‪2013‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2015‬‬

‫المصدر‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على اجلدول (‪ -)13-2‬خمرجات ‪Excel‬‬

‫التعليق‬
‫كما يبني لنا الشكل البياين اخنفاض يف نسبة القابلية للتسديد اذ سجلت اعلى نسبة ارتفاع سنة ‪ 2013‬بـ‪ %73‬وادىن نسبة‬
‫اخنفاض سنة ‪ 2015‬بـ‪.%70‬‬
‫‪ -2‬حساب نسبة االستقاللية المالية‬
‫االستقاللية المالية = األموال الخاصة ‪ /‬األموال الدائمة‬

‫‪-‬الجدول (‪ )14-2‬حساب نسبة االستقاللية المالية‬

‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫السنوات‬

‫العملية‬
‫‪1005342059‬‬ ‫‪1019971343‬‬ ‫‪1465771826.5‬‬ ‫األموال الخاصة (‪)1‬‬
‫‪1291791953.2‬‬ ‫‪1300426680.6‬‬ ‫‪1360617688.1‬‬ ‫األموال الدائمة (‪)2‬‬
‫‪0.77‬‬ ‫‪0.78‬‬ ‫نسبة االستقاللية المالية ‪1.077‬‬
‫=(‪)2(/)1‬‬
‫المصدر‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على امليزانية املالية املفصلة (‪)2015-2013‬‬

‫‪36‬‬
‫الدراسة الميدانية‬ ‫الفصل الثاني‪:‬‬

‫التعليق‬
‫من خالل اجلدول نالحظ ان نسبة االستقاللية يف حالة متذبذبة بني االرتفاع و االخنفاض خالل فرتة الدراسة حيث سجلت‬
‫نسب ‪ %77-%78-%107.7‬على التوايل داللة على اخنفاض يف مستوى قدرة الشركة على االعتماد على امواهلا‬
‫الداخلية لتمويل اصوهلا ‪.‬‬
‫‪-‬الشكل (‪ )7-2‬تغير نسب االستقاللية المالية‬

‫نسبة االستقاللية المالية‬

‫‪1,2‬‬
‫‪1‬‬
‫‪0,8‬‬
‫‪0,6‬‬ ‫نسبة االستقاللية المالية‬

‫‪0,4‬‬
‫‪0,2‬‬
‫‪0‬‬
‫‪2013‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2015‬‬

‫المصدر‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على اجلدول (‪ -)14-2‬خمرجات ‪Excel‬‬

‫التعليق‬
‫كما يبني لنا الشكل البياين اخنفاض يف نسبة االستقاللية املالية اذ سجلت اعلى نسبة ارتفاع سنة ‪ 2015‬بـ‪ %107.7‬وادىن‬
‫نسبة اخنفاض سنة ‪ 2015‬بـ‪،%77‬حيث يستحسن هلذه النسبة ان تكون اقل من ‪.% 50‬‬
‫‪ 3‬حساب نسبة التداول‬
‫السيولة العادية = (األصول المتداولة ÷االلتزامات قصيرة األجل"المطلوبات المتداولة)‬

‫‪-‬الجدول (‪ )15-2‬حساب نسبة التداول او السيولة العادية‬

‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫السنوات‬
‫العملية‬
‫‪3667402990.31‬‬ ‫‪3449896829.26‬‬ ‫‪3520380500.52‬‬ ‫االصول المتداولة (‪)1‬‬
‫‪2857345450.59‬‬ ‫‪2700557043.87‬‬ ‫‪2805305624.91‬‬ ‫االلتزامات ق االجل (‪)2‬‬
‫‪1.28‬‬ ‫‪1.27‬‬ ‫‪1.25‬‬ ‫نسبة التداول =(‪)2(/)1‬‬
‫المصدر‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على امليزانية املالية املختصرة (‪)2015-2013‬‬
‫التعليق‬
‫من خالل اجلدول نالحظ ان نسبة التداول يف حالة ارتفاع مستمر خالل فرتة الدراسة حيث سجلت نسب ‪127، %125‬‬
‫‪ % 128 ، %‬على التوايل داللة على ارتفاع يف مستوى قدرة املشارع يف الوفاء بالتزاماهتا‬

‫‪37‬‬
‫الدراسة الميدانية‬ ‫الفصل الثاني‪:‬‬

‫‪-‬الشكل (‪ )8-2‬تغير نسب السيولة العادية (نسبة التداول)‬

‫نسبة التداول‬
‫‪1,29‬‬

‫‪1,28‬‬

‫‪Titre de l'axe‬‬
‫‪1,27‬‬

‫‪1,26‬‬

‫‪1,25‬‬

‫‪1,24‬‬

‫‪1,23‬‬
‫‪2013‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2015‬‬
‫نسبة التداول‬ ‫‪1,25‬‬ ‫‪1,27‬‬ ‫‪1,28‬‬

‫المصدر‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على اجلدول (‪ -)15-2‬خمرجات ‪Excel‬‬

‫ثالثا‪ :‬حساب معدالت المردودية ‪Re‬‬
‫‪ -1‬حساب المردودية االقتصادية‬
‫نسبة المردودية االقتصادية =نتيجة االستغالل ب الضريبة ‪ /‬االصول االقتصادية‬
‫‪-‬الجدول (‪ )16-2‬حساب نسبة المردودية االقتصادية‬
‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫السنوات‬
‫العملية‬
‫‪2186050.323‬‬ ‫)‪(6902978.722‬‬ ‫نتيجة االستغالل ب ض (‪63930808.29 )1‬‬
‫‪4149137403.75‬‬ ‫‪4000983723.43‬‬ ‫‪4165923313.28‬‬ ‫االصول االقتصادية (‪)2‬‬
‫‪0.000052‬‬ ‫)‪(0.00172‬‬ ‫معدل المردودية االقتصادية ‪0.0153‬‬
‫=(‪)2(/)1‬‬
‫المصدر‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على حساب النتائج وامليزانية املالية املختصرة‬
‫التعليق‬
‫من خالل اجلدول نالحظ تسجيل الشركة ملردودية اقتصادية متذبذبة بني الصعود واهلبوط خالل فرتة الدراسة واملالحظ ان السنة‬
‫الثانية حققت مردودية سلبية داللة عن عدم استطاعة االصول املستثمرة يف حتقيق النتيجة عكس السنتني الباقيتني اليت مت‬
‫خالهلما حتقيق مردودية اجيابية‬
‫‪ -‬حساب المردودية المالية‬
‫معدل المردودية المالية =النتيجة الصافية ‪ /‬االموال الخاصة‬

‫الجدول (‪ )17-2‬حساب نسبة المردودية المالية‬

‫‪38‬‬
‫الدراسة الميدانية‬ ‫الفصل الثاني‪:‬‬

‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫السنوات‬

‫العملية‬
‫‪11333225.64‬‬ ‫(‪)1216598.61‬‬ ‫‪71326457.99‬‬ ‫النتيجة الصافية (‪)1‬‬
‫‪1005342059.1‬‬ ‫‪101997134.6‬‬ ‫‪1065771826.5‬‬ ‫االموال الخاصة (‪)2‬‬
‫‪0.01127‬‬ ‫(‪)0.01192‬‬ ‫المالية ‪0.06692‬‬ ‫المردودية‬ ‫م‬
‫=(‪)2(/)1‬‬
‫المصدر‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على حساب النتائج وامليزانية املالية املفصلة للفرتة (‪)2015-2013‬‬
‫التعليق‬
‫من خالل اجلدول نالحظ تسجيل الشركة ملردودية مالية متذبذبة بني الصعود واهلبوط خالل فرتة الدراسة واملالحظ ان السنة الثانية‬
‫حققت مردودية سلبية داللة عن عدم استطاعة االموال اخلاصة يف حتقيق النتيجة عكس السنتني الباقيتني اليت مت خالهلما حتقيق‬
‫مردودية مالية اجيابية‬
‫‪-‬الشكل (‪ )9-2‬تغير معدالت المردودية (االقتصادية والمالية)‬
‫‪0,25‬‬

‫‪0,2‬‬

‫‪0,15‬‬
‫المردودية المالية ‪Rf‬‬
‫‪0,1‬‬
‫المردودية االقتصادية ‪Re‬‬
‫‪0,05‬‬

‫‪0‬‬
‫‪2013‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2015‬‬
‫‪-0,05‬‬

‫المصدر‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على اجلداول (‪.)17-2(،)16-2‬‬

‫كما يبني لنا الشكل البياين اخنفاض يف نسبيت املردودية االقتصادية و املالية خالل سنة ‪ 2014‬اذ سجلت نسبيت‬
‫)‪ )0.01192( ،(0.00172‬على التوايل وارتفاع يف خالل السنتني املتبقيتني (املردودية االقتصادية ‪، 0.0153:‬‬
‫‪( ،)0.000052‬املردودية املالية ‪ )0.06692،0.01127 :‬على الرتتيب‬
‫المطلب الثاني ‪:‬مناقشة وتحليل نتائج الدراسة‪.‬‬
‫الفرع االول ‪:‬مناقشة النتائج المتعلقة بمؤشرات التوازن المالي‬
‫اوال ‪:‬رأسمال العامل‪-‬سيولة ‪FRL‬‬
‫باعتبار ان رأمسال العامل سيولة يعرب عن اهلامش املتبقي ملواجهة املخاطر الطارئة من قاعدة متويل االستخدامات االكثر من سنة‬
‫(االحتياجات غري الدورية) مبوارد مستقرة اكثر من سنة(املصادر غري الدورية) ‪ ،‬ومن خالل مالحظة النتائج املتحصل عليها من‬
‫املؤسسة الدراسة ‪ ،‬جند أن رأس املال العامل‪-‬سيولة يف حالة صعود خالل سنوات الثالث من الدراسة و نالحظ ان ‪FRL‬‬

‫‪39‬‬
‫الدراسة الميدانية‬ ‫الفصل الثاني‪:‬‬

‫موجب ‪ ،‬يعين هذا ان االموال الدائمة استطاعت تغطية االصول الثابتة وهذا راجع اىل توفر مصادر كافية لتمويل االصول الثابتة‬
‫مع مالحظة وجود عالقة طردية بينهما اذ مها يف حالة هبوط ومع ذلك يبقى ‪ FRL‬موجب‪.‬‬
‫ومنه نقول ان املؤسسة متوازنة ماليا هذا بالنظر اىل‪، FRL‬اما بالنظر اىل حجم امواهلا الدائمة واصوهلا الثابتة فان وضعيتها‬
‫املالية تسري حنو اهلبوط‪ ،‬وبالتايل وجب على املؤسسة احملافظة على وضعية املوجبة لـ ‪ ، FRL‬مع العمل على حتسني حجم امواهلا‬
‫الدائمة واصوهلا الثابتة من خالل التنازل عن استثمارات غري مهمة او القيام باقرتاضات بنكية ‪.‬‬
‫ثانيا‪ :‬رأسمال العامل الصافي االجمالي ‪FRng‬‬
‫‪-‬من خالل عرض نتائج الدراسة املتعلقة برأس املال العامل الصايف االمجايل جنده انه يتطور بقيم موجبة خالل الفرتة (‪-2013‬‬
‫‪ ،) 2015-2014‬مايدل على انه هناك فائض من متويل املوراد الدائمة لالستخدامات املستقرة يستخدم هذا الفائض لتمويل‬
‫االصول املتداولة (دورة االستغالل)‪.‬‬
‫‪-‬حيث خالل سنة (‪ )2013‬حققت املؤسسة ‪ FRng‬قدره ‪823219467.93‬دج مقارنة بسنة (‪ )2014‬حيث وصل‬
‫اىل ‪ 857484554.2‬دج اما سنة (‪ )2015‬قدر ب ـ‪ 918202310.9‬دج‬
‫‪-‬ومنه نقول ان املؤسسة يف وضعية مالية جيدة ومتوازنة ماليا على املدى الطويل ‪.‬‬
‫ثالثا ‪:‬االحتياج في رأسمال العامل االجمالي ‪BFRg‬‬
‫‪-‬نالحظ ان االحتياج يف رامسال العامل االمجايل خالل فرتة الدراسة يف تطور بقيم موجبة داللة على وجود احتياج يف دورة‬
‫االستغالل اي اهنا يف حاجة اىل متويل احتياجاهتا الدورية ووجود اخنفاض يف املصادر الدورية للتمويل ‪.‬‬
‫اما سنة (‪ )2014‬وصل اىل‬ ‫‪-‬حيث وخالل سنة (‪ )2013‬حققت املؤسسة‪ BFRg‬قدره ‪ 769176815‬دج‬
‫‪866913940.2‬دج مقارنة بسنة (‪ )2015‬الذي قدر بـ‪1048918719.8‬دج‪.‬‬
‫‪-‬ومنه نقول ان وجود احتياج موجب حالل دورة االستغالل يدل على ان املؤسسة ال تستطيع مواجهة ديوهنا املرتتبة عن النشاط‬
‫بواسطة خمزوناهتا وحقوقها لدى املتعاملني‪ ،‬بالتايل يتوجب البحث عن مصادر أخرى لتمويل هذا العجز‬
‫‪-‬رابعا‪ :‬الخزينة الصافية ‪TN‬‬
‫من خالل عرض النتائج تبني لنا وجود تدبدب يف حساب اخلزينة خالل فرتة الدراسة‪ ،‬حيث نالحظ خالل سنة (‪ )2013‬ظهور‬
‫خزينة موجبة وقدرت ب ـ ‪54042652.14‬دج داللة على استخدام رأس املال العامل الصايف اإلمجايل يف متويل العجز يف متويل‬
‫احتياجات دورة االستغالل وغريها وهو ما قصدنا به االحتياج يف رأس املال العامل اإلمجايل ومنه وجب على املؤسسة معاجلة‬
‫بعض التزاماهتا او تعظيم قيم استغالهلا ‪.‬‬
‫‪-‬اما خالل سنيت (‪ )2015-2014‬على التوايل نالحظ حساب خزينة بقيم سالبة (‪)9429386.04‬دج‪،‬‬
‫(‪ )130716363.1‬دج تواليا وهذا راجع اساسا اىل عدم مقدرة رأمسال العامل الصايف االمجايل يف سد االحتياج الذي ظهر‬
‫يف دورة االستغالل بقيمة تفوق قيمة ‪ ،FRng‬لذا جيب على املؤسسة أن حتصل حقوقها أو تطلب قروض من البنك أو التنازل‬
‫عن بعض استثماراهتا اليت ال تؤثر على طاقتها وسياستها االنتاجية‪.‬‬

‫‪40‬‬
‫الدراسة الميدانية‬ ‫الفصل الثاني‪:‬‬

‫الفرع الثاني‪ :‬مناقشة النتائج المتعلقة بنسب السيولة‬

‫اوال‪ :‬نسبة قابلية التسديد‬
‫املالحظ من خالل نتائج الدراسة ان نسبة القابلية للتسديد خالل فرتة الدراسة يف حالة اخنفاض مع ان القيم احملصل عليها هي‬
‫جيدة بالنسبة للحالة اليت تكون عليها اذ يستحسن ان تكون ما بني (‪. )%1-0.5‬‬
‫حيث سجلت هذه النسبة خالل سنوات (‪ )2015-2014-2013‬نسب(‪ )0.70-0.71-0.73‬على التوايل ومنه نقول‬
‫ان املؤسسة قادرة على االيفاء بالتزاماهتا املالية قصرية االجل خالل فرتة استحقاق االصول املتداولة ‪.‬‬
‫ثانيا ‪ :‬نسبة االستقاللية المالية‬
‫تعترب اهم نسبة يف تسب اهليكلة املالية اذ تقيس لنا مدى قدرة املؤسسة على االعتماد على مصادرها الداخلية لتمويل اصوهلا‬
‫‪،‬حيث نالحظ ان النسب احملصلة خالل فرتة الدراسة غري جيدة بالنسبة ملا جيب ان تكون عليه (اقل من ‪ )0.5‬داللة على عدم‬
‫قدرة املؤسسة على االعتماد على امواهلا اخلاصة من اجل متويل اصوهلا وهذا راجع التفاوت بني حجم اصوهلا واالموال الداخلية‬
‫املتاحة للتمويل‪.‬‬
‫ومنه نقول ان جيب على املؤسسة ان تقوم بالعمل على رفع قيمة امواهلا اخلاصة من اجل جتنب تكاليف اقرتاض قروض جديدة‬
‫والعمل على خفض حجم اصوهلا من خالل التنازل عن استثمارات غري مهمة ‪.‬‬
‫ثالثا‪ :‬نسبة التداول (السيولة العادية )‬
‫نالحظ من خالل نتائج الدراسة احملصل عليها للفرتة (‪،)2015-2013‬ان نسبة السيولة يف حالة تطور بقيم موجبة داللة على‬
‫ان املوجودات املتداولة القل من سنة قادرة على االيفاء بالتزاماهتا هذا ما يرجح صحة املعيار املطلق (‪ )1:2‬اي ان املوجودات‬
‫املتداولة ضعف املطلوبات املتداولة لدى املؤسسة ‪.‬‬
‫حيث سجلت هذه النسبة (‪)1.28-1.27-1.25‬على التوايل رغم ان حجم االصول املتداولة ليس ضعف املطلوبات املتداولة‬
‫اال ان هناك فرق البأس به بينهما مما يضع املؤسسة يف وضعية شبه مرحية اجتاه التزاماهتا ‪،‬اذ جيب عليها العمل على رفع حجم‬
‫اصوهلا املتداولة من خالل منح قروض قصرية االجل لزبائنها وقروض طويلة االجل ملورديها وكذا تسريع عملية دوران املخزون‪.‬‬
‫الفرع الثالث مناقشة النتائج المتعلقة بمعدالت المردودية‬
‫اوال ‪ :‬نسب المردودية االقتصادية‬
‫املالحظ ان معدالت املردودية االقتصادية خالل سنوات الدراسة يف حالة تدبدب بني االرتفاع واالخنفاض ‪،‬حيث جند خالل‬
‫سنة (‪ )2013‬سجل نسبة قدرها(‪) 0.0153‬داللة على ان كل دينار مستثمر قد حقق النسبة املذكورة سابقا ‪،‬عكس سنة‬
‫(‪ )2014‬اليت عرفت اخنفاض نسبة املردودية االقتصادية حيث حققت قيمة سالبة(‪ )-0.00172‬ما يفسر عجز االموال‬
‫املستثمرة يف حتقيق نتيجة اجيابية وهذا راجع اساسا اىل تكوين االصول لنتيجة استغالل سالبة بسبب ارتفاع تكاليف املؤسسة ‪،‬اما‬
‫سنة (‪ )2015‬فعاود االرتفاع بنسبة(‪ )0.00052‬حيث تبقى هذه النسبة جيدة مقارنة بالسنة السابقة مع خروج املؤسسة من‬
‫حتقيق نتيجة سلبية‪.‬‬
‫ويرجع هذا التذبذب بشكل عام إىل الزيادة املستمرة يف حجم االستثمارات ومنه زيادة االهتالكات اليت تنقص من قيمة النتيجة‬
‫الصافية وكذلك تزايد الديون الطويلة االجل‪.‬‬

‫‪41‬‬
‫الدراسة الميدانية‬ ‫الفصل الثاني‪:‬‬

‫ثانيا نسب المردودية المالية‬

‫حتدد لنا العالقة بني االموال اخلاصة والنتيجة الصافية حيث نالحظ نتائج متذبذبة خالل فرتة الدراسة بني الصعود والنزول داللة‬
‫على مقدرة املؤسسة يف االعتماد على مواردها الداخلية يف توليد نتيجة وهذا ما الحظناه سنيت (‪)2013‬و(‪ )2015‬بتحقيق‬
‫نسبة موجبة عكس سنة (‪ )2014‬مت حتقيق نسبة سالبة بــ(‪.)-0.01192‬‬
‫ومنه يفسر سبب هذا التذبذب إىل الضعف احلاصل يف النتيجة الصافية احملققة من طرف املؤسسة خالل سنوات الدراسة ‪ ،‬ذلك‬
‫لكرب حجم االهتالكات الناجتة عن االستثمارات‪ ,‬واخنفاض حجم املوارد الدائمة ‪،‬وهذا ما لفسر وجود عالقة طردية بني املردودية‬
‫املالية واالقتصادية ‪.‬‬
‫الفرع الثالث مناقشة وتحليل جدول تدفقات الخزينة‬
‫تسند عملية حتليل تدفقات اخلزينة لكل من دورة االستغالل ‪ ,‬االستثمار والتمويل ‪ ,‬لكل سنة من السنوات طبقا لتتبع حركة‬
‫املتغريات احلاصلة هبا‪:‬‬
‫سنة ‪:2013‬نالحظ حتقيق املؤسسة لعجز بقيمة (‪)40988933.67‬دج من خالل التدفقات املتأتية من انشطة االستغالل‬
‫وهذا راجع اساسا لعدم ختصيل املؤسسة ألي دينار من حقوقها لدى الزبائن مع دفعها لنفقات تفوق الفوائد واملنح املالية اليت‬
‫حصلتها خالل دورة االستغالل‪.‬‬
‫اما عن دورة االستثمار نالحظ قيم صفرية دليل على عدم قيام املؤسسة باي تنازل او حيازة فيما خيص استثماراهتا ‪.‬‬
‫نفس الشيء مع االموال املتأتية من دورة التمويل فقد سجلت قيم صفرية‬
‫سنة ‪:2014‬نالحظ حتقيق املؤسسة لفائض يف خزينة االستغالل يقدر ب ـ ‪ 24287791.59‬دج حيث ميكننا القول ان‬
‫املؤسسة استطاعت متويل احتياجاهتا املتعلقة بدورة االستغالل وحتقيق فائض بعد التمويل يسمى ب ـ ‪ETE‬‬
‫اما فيما خيص االموال املتأتية من دورة االستثمار نالحظ اهنا بقيم صفرية دليل على عدم قيام املؤسسة باي تنازل او حيازة فيما‬
‫خيص استثماراهتا ‪.‬‬
‫نفس الشيء مع االموال املتأتية من دورة التمويل فقد سجلت قيم صفرية دليل على عدم قيامها باي تسديد لديوهنا اعتمادا على‬
‫مواردها‪.‬‬
‫سنة ‪ :2015‬نالحظ حتقيق املؤسسة لفائض يف خزينة االستغالل يقدر بـ ـ‪ 3991511.52‬دج متبقي من عملية قيام املؤسسة‬
‫بتمويل احتياجاهتا املتعلقة بدورة االستغالل ‪،‬وذلك لوجود حتصيالت اكرب من النفقات االستغاللية‬
‫اما عن دورة االستثمار نالحظ اهنا بقيم صفرية دليل على عدم قيام املؤسسة باي تنازل او حيازة فيما خيص استثماراهتا ‪.‬‬
‫اما عن دورة التمويل نالحظ وجود قيم سالبة بـ (‪)19791822.48‬دج راجع اىل قيام جملس االدارة باختاذ قرار توزيع االرباح‬
‫على املسامهني‪ .‬ومن خالل ما سبق نقول أن املؤسسة تتمتع بسيولة ويسر مايل خالل هذه السنتني االوىل والثالثة‪ .‬و العكس‬
‫بالنسبة للسنة الثانية‪.‬‬
‫الفرع الرابع ‪ :‬اختبار العالقة بين عمليات الخزينة و مؤشرات االداء المالي‪.‬‬
‫كما ذكرنا سابقا أنه الختبار مدى تأثري عمليات اخلزينة على مؤشرات االداء املايل اعتمدنا على خمرجات القوائم املالية املدروسة‬
‫ففي هذا اجلزء نقوم بتحليل النتائج وربطها مع فرضيات الدراسة ‪.‬‬

‫‪42‬‬
‫الدراسة الميدانية‬ ‫الفصل الثاني‪:‬‬

‫اوال‪ :‬اختبار العالقة بين الخزينة ومؤشرات االداء المالي‬

‫‪-‬من خالل اجلدولني (‪ )16-2( ،)12-2‬يتضح لنا وجود قيم موجبة للخزينة واملردودية االقتصادية خالل السنة االوىل مع‬
‫حتقيقهما لقيم سالبة خالل السنة الثانية ويف السنة الثالثة يتضح لنا عدم توافق اشارة القيم بني اخلزينة واملردودية االقتصادية ‪.‬‬
‫ومع وجود هذا التذبذب وعدم الرتابط فانه ال يوجد اثر لعمليات اخلزينة على املردودية االقتصادية‪.‬‬
‫‪-‬من خالل اجلدولني (‪ )17-2( ،)12-2‬يتضح لنا وجود قيم موجبة للخزينة واملردودية املالية خالل السنة االوىل مع حتقيقهما‬
‫لقيم سالبة خالل السنة الثانية ويف السنة الثالثة يتضح لنا عدم توافق يف اشارة القيم بني اخلزينة واملردودية املالية ‪.‬‬
‫ومع وجود هذا التذبذب وعدم الرتابط فانه ال يوجد اثر لعمليات اخلزينة على املردودية املالية ‪.‬‬
‫ثانيا‪ :‬اختبار العالقة بين الخزينة ومؤشرات السيولة‬
‫‪-‬من خالل اجلدولني (‪ )13-2( ،)12-2‬يتضح لنا وجود قيم موجبة بالنسبة للخزينة ونسب القابلية للتسديد خالل السنة‬
‫االوىل مع عدم توافق اشارتيهما خالل السنتني املتبقيتني‪.‬‬
‫ومع وجود هذا التذبذب وعدم الرتابط فانه ال يوجد اثر لعمليات اخلزينة على القابلية للتسديد‪.‬‬
‫‪-‬من خالل اجلدولني (‪ )14-2( ،)12-2‬يتضح لنا وجود قيم موجبة بالنسبة للخزينة و نسب االستقاللية املالية خالل السنة‬
‫االوىل مع عدم توافق اشارتيهما خالل السنتني املتبقيتني و حتقيق نسب اكرب من ‪ 0.5‬بالنسبة لالستقاللية املالية ما يدل على‬
‫عدم الرتابط ومنه ال يوجد اثر لعمليات للخزينة على االستقاللية املالية ‪.‬‬
‫‪-‬من خالل اجلدولني (‪ )15-2( ،)12-2‬يتضح لنا وجود قيم موجبة بالنسبة للخزينة ونسبة السيولة العادية خالل السنة‬
‫االوىل مع عدم توافق اشارتيهما خالل السنتني املتبقيتني داللة على عدم وجود اثر بني عمليات اخلزينة والسيولة العادية‪.‬‬
‫ونفس الشي ء ينطبق على املتغريات االخرى‪،‬أي ال توجد عالقة ارتباط بني املتغري املستقل على باقي املتغريات التابعة هلا‪.‬‬
‫ويف االخري نقول أنه ال توجد عالقة ارتباط بني عمليات اخلزينة على باقي املتغريات ‪ ،‬وكذلك نفس الشيء بالنسبة لألثر املتغري‬
‫التابع على املتغريات املستقلة ‪,‬وبالتايل نستخلص ما يلي‪:‬‬
‫‪ ‬ال يوجد أثر عمليات الخزينة على المردودية االقتصادية‬
‫‪ ‬ال يوجد أثر عمليات الخزينة على المردودية المالية‪.‬‬
‫‪ ‬ال يوجد أثر عمليات الخزينة على القابلية للتسديد‬
‫‪ ‬ال يوجد أثر عمليات الخزينة على االستقاللية المالية‬
‫‪ ‬ال أثر عمليات الخزينة على السيولة العادية‪.‬‬
‫ويف االخري ومن خالل ما قدم نستخلص ما يلي‪:‬‬
‫‪- ‬ال يوجد أثر عمليات الخزينة على االداء المالي لشركة الصيانة الصناعية سكيكدة خالل فترة‬
‫(‪.)2015-2013‬‬
‫‪-‬وهذا راجع إىل عدم االستقرار يف كل من مؤشرات التوا زن واالداء املايل املدروسة بني الصعود والنزول وأحيانا تنحدر إىل قيم‬
‫سالبة‪ ،‬بسبب التوسع يف املشاريع االستثمارية وعدم اليحت عن مصادر لتمويلها واالعتماد على مصادرها الذاتية وكذا سوء تسيري‬
‫السياسة املتبعة يف اجال التحصيل والدفع اذ قمنا بإحصاء حوايل ‪1000000000‬دج كحقوق لدى الغري مل ُحتصل منذ‬
‫سنوات‪.‬‬

‫‪43‬‬
‫الدراسة الميدانية‬ ‫الفصل الثاني‪:‬‬

‫خالصة الفصل‬
‫من خالل هذا الفصل حاولنا االجابة على االشكالية املطروحة للدراسة حيث مت االعتماد على الدراسة امليدانية و هذا‬
‫من خالل مبحثني خصص األول اىل الطريقة و األدوات املستخدمة يف الدراسة أما املبحث الثاين مت عرض فيه نتائج الدراسة و‬
‫حتليلها و مناقشتها وباالعتماد على القوائم املالية املقدمة من طرف املؤسسة املتمثلة يف امليزانيات احملاسبية وجدول حسابات‬
‫النتائج وجدول تدفقات اخلزينة للفرتة الثالث سنوات حيث قمنا بإجراء الدراسة التحليلية املعتمدة على تكوين امليزانية املالية‬
‫املفصلة وامليزانية املالية املختصرة وامليزانية الوظيفية وجدول التدفقات مث حساب وحتليل أهم املؤشرات املتعلقة باألداء والتوازن‬
‫املايل املايل اليت تتمثل يف النسب واملؤشرات املالية ‪ ،‬حيث استخلصنا من خالل دراستنا لوضعية املؤسسة اهنا يف وضعية مالية‬
‫غري مستقرة وهذا راجع إىل التذبذب يف مؤشرهتا املالية والذي يعود إىل مجلة من االسباب التالية‪:‬‬
‫‪-1‬حتقيق املؤسسة لنتائج متذبذبة خالل فرتة الدراسة بني موجبة وسالبة‪ ،‬أي نتيجة غري واضحة بني الصعود والنزول‪.‬‬
‫‪-2‬حتقيق املؤسسة خلزينة موجبة خالل السنة االوىل داللة على وجود رأمسال العامل اكرب من االحتياج فيه ‪،‬عكس السنتني‬
‫الالحقتني حيث مت حتقيق خزينة سالبة بسبب زيادة يف االحتياج لرأمسال العامل‪.‬‬
‫‪ -3‬عدم قدرة املؤسسة على توليد مردودية مالية من خالل استثمار رأس ماهلا فهي يف تغري مستمر بني الصعود والنزول والذي‬
‫ينتج عن ضعف النتيجة الصافية لدى املؤسسة‪ ،‬نفس االمر يتعلق باملردودية االقتصادية أي عدم قدرة االصول على‬
‫توليد أرباح الناتج عن تضخم تكاليف االستثمارات‪.‬‬
‫‪-‬من خالل ما قدم نستخلص بأن املؤسسة يف وضعية مالية مبهمة وغري واضحة ‪ ،‬وبالتايل نقول أن عمليات خزينة املؤسسة مل‬
‫يأثر على أدائها املايل‪.‬‬

‫‪44‬‬
‫الدراسة الميدانية‬ ‫الفصل الثاني‪:‬‬

‫‪45‬‬
 ‫الخاتمة‬

‫لقد حاولنا من خالل هذه الدراسة التعرف على مدى تأثري عمليات اخلزينة على االداء املايل يف شركة الصيانة الصناعية‬

‫سكيكدة خالل الفرتة (‪،)2015-2013‬ولقد جاءت هذه الدراسة يف فصلني ‪ ،‬الفصل االول يتعلق باألدبيات النظرية و‬

‫الفصل الثاين يتعلق باجلانب بالدراسة امليدانية ‪ ،‬كما استخدمنا املنهج الوصفي التحليلي يف اجلانب النظري ومنهج دراسة احلالة‬

‫يف اجلانب التطبيقي ‪ ،‬لإلجابة على االشكالية املطروحة واالسئلة الفرعية ‪.‬‬

‫‪-‬التوصيات واالقتراحات‪:‬‬
‫‪-‬على ضوء النتائج السابقة ميكن طرح التوصيات اليت من شأهنا أن حتسن من عمليات اخلزينة مما ينعكس باإلجياب على االداء‬
‫املايل للمؤسسة وأمهها ما يلي‪:‬‬
‫‪-‬استخدام االساليب الكمية احلديثة اليت تساعد يف حتديد املستوى االمثل للسيولة النقدية ‪ ،‬حىت ال تضيع املؤسسة عليها‬
‫فرصة الربح من استثمارات جديدة‪ ،‬ويف نفس الوقت ال تقع يف عسر مايل‪.‬‬
‫‪-‬اعادة النظر يف اجال التحصيل والدفع املتعلقة بالزبائن واملوردين على التوايل ‪.‬‬
‫‪-‬بذل جمهودات من أجل تفعيل دوريت االستثمار والتمويل واليت تؤثر إجيابا على خزينة املؤسسة‬
‫‪-‬استخدام سياسات الضغط على زبائنها املتماطلني من اجل حتصيل حقوقها‪.‬‬
‫‪-‬التقليل من حجم االستثمارات (االصول الثابتة ) أو البحث عن مصادر جديدة لتمويلها‪.‬‬
‫‪-‬التخلص من التكاليف الباهظة املدفوعة لألعمال خارج نشاطها العادي باعتبارها مؤسسة خدماتية ‪.‬‬
‫‪ -‬استعمال االساليب احلديث لتسيري االمثل للخزينة‪.‬‬
‫‪-‬أفاق الدراسة‪:‬‬
‫‪-‬ويف االخري ميكن القول أن حبثنا مل يلم جبميع اجلوانب والتفاصيل املتعلقة باملوضوع ‪ ،‬إذ يبقى جمرد حماولة تشوهبا بعض‬
‫النقائص لعلها تكون منطلقا لبحوث أخرى يف املستقبل حيث ميكننا فتح باب ألفاق دراستنا القادمة باإلجابة عن االسئلة التالية‪:‬‬
‫‪-‬كيف يتم توسيع رقعة استخدام حساب الخزينة من اجل المساهمة في رفع االداء المالي وتحقيق النتيجة؟‬

‫‪46‬‬
 ‫المراجع‬

‫اوال‪ :‬المراجع باللغة العربية‬

‫‪ ‬الكتب‬

‫‪-1‬إلياس بن ساسي ويوسف قريشي ‪ ،‬التسيير المالي االدارة المالية( دروس وتطبيقات ) ‪ ،‬الطبعة االوىل ‪ ،‬دار وائل للنشر‪ ،‬عمان‬
‫‪2006‬‬
‫‪-2‬إلياس بن ساسي‪ ،‬يوسف قريشي‪ ،‬التسيير المالي ( االدارة المالية دروس وتطبيقات ) اجلزء األول‪ ،‬الطبعة الثانية ‪,‬دار وائل للنشر‬
‫والتوزيع ورقلة ‪2011،‬‬

‫‪-3‬باديس يب حيىي بوخلوه‪ ،‬األمثيلة في تسيير خزينة المؤسسة الطبعة االوىل دار احلامد للنشر والتوزيع ‪،‬عمان ‪2013‬‬

‫‪ -4‬عبد الغين دادان‪ ،‬قياس وتقييم األداء المالي في المؤسسات االقتصادية نحو إرساء نموذج لإلنذار المبكر باستعمال المحاكاة‬
‫المالية دراسة حالة بورصتي الجزائر وفرنسا )أطروحة دكتوراه يف العلوم االقتصادية‪ ،‬جامعة اجلزائر‪ ،‬غري منشورة)‪ ،‬اجلزائر‪. 2007‬‬

‫‪ ‬المدكرات‬

‫مسعود‬ ‫‪ -1‬أمساء بوازر السعيدي ‪ ،‬اثر تسيير الزينة على االداء المالي للمؤسسة االقتصادية دراسة حالة مؤسسة نفطال حاسي‬
‫للفرتة (‪ )2009-2007‬مدكرة ماسرت جامعة ورقلة ‪2012‬‬

‫‪ -2‬بوضياف كويسي ‪.‬أثر تسيير الخزينة على المردودية المالية دراسة حالة ‪ SNVI‬وحدة ورقلة خالل الفرتة (‪) 2014-2006‬‬
‫مدكرة ماسرت جامعة ورقلة ‪2016‬‬
‫‪-3‬فاطمة الزهراء بوطبه‪ ،‬اثر تسيير الخزينة على االداء المالي للمؤسسة االقتصادية دراسة حالة مؤسسة اخلشب ومشتقاته وحدة ورقلة‬
‫(‪ )2013-2010‬مذكرة ماسرت جامعة ورقلة ‪2015‬‬

‫‪ -4‬مشس الدين التجاين ‪ ،‬تسيير السيولة في المؤسسات الفندقية دراسة حالة فندق املهري ‪ ،‬بوالية ورقلة ‪ ،‬خالل الفرتة(‪- 1997‬‬
‫‪ )2001‬مذكرة ماسرت ‪ ،‬جامعة ورقلة ‪ ،‬سنة ‪2010 ،‬‬
‫‪-5‬نور هدى قريشي ‪،‬دور جدول تدفقات الخزينة في تقييم االداء المالي للمؤسسة االقتصادية دراسة حالة املديرية اجلهوية ملوبليس‬
‫بورقلة (‪ )2011-2009‬مدكرة ماسرت ‪،‬جامعة ورقلة ‪2015‬‬

‫‪-6‬عمار بن مالك ‪ ،‬المنهج الحديث للتحليل المالي االساسي في تقييم االداء‪ ،‬دراسة حالة شركة امسنت السعودية (‪-2006‬‬
‫‪، )2010‬مذكرة ماجيسرت ‪ ،‬جامعة قسنطينة ‪2011‬‬

‫‪ ‬المجالت‬

‫‪ -‬عبد الغين دادن‪ ،‬قراءة في األداء المالي والقيمة في المؤسسة االقتصادية‪ ،‬جملة الباحث‪ ،‬جامعة ورقلة‪ ،‬اجلزائر‪ ،‬العدد الرابع‪2006 ،‬‬
‫المراجع باللغات االجنبية‬

‫‪- Patrice Vizzavona "Analyse financiers, Gestion financier analyse prévisionnelle Berti‬‬
‫‪éditions, 8eme Edition 1993 Alger‬‬

‫‪ ‬المحاضرات‬

‫‪-‬خبالد عائشة حماضرات مقياس خزينة املؤسسة وجدول تدفقات اخلزينة جامعة قاصدي مرباح ورقلة ‪.2017‬‬

‫‪40‬‬
 ‫المراجع‬

‫‪41‬‬
 ‫فهرس المحتويات‬

‫مقدمة‪............................................................................................‬أ‬

‫الفصل األول‪ :‬الدراسة النظرية لعمليات الخزينة واألداء المالي للمؤسسة‪01.............................‬‬

‫تمهيد‪02............................................................................................‬‬

‫المبحث األول‪ :‬عمليات الخزينة‪03...................................................................‬‬

‫المطلب االول‪:‬مفهوم الخزينة ووضغياتها‪03...........................................................‬‬

‫الفرع األول‪ :‬مفهوم الخزينة‪03......................................................................................‬‬

‫‪-1‬المفهوم التقليدي للخزينة‪03....................................................................................‬‬

‫‪-2‬المفهوم المفهوم النقدي لخزينة‪03...............................................................................‬‬

‫‪ -3‬المفهوم التفاضلي للخزينة ‪03..................................................................................‬‬

‫‪ -4‬المفهوم الديناميكي للخزينة‪04..................................................................................‬‬

‫الفرع الثاني‪ :‬العناصر المكونة للخزينة‪04............................................................................‬‬

‫‪-1‬عناصر االصول ‪04..............................................................................................‬‬

‫‪ 1 -1‬األوراق التجارية للتحصيل‪04................................................................................‬‬

‫‪ 2-1‬الخصم غير المباشر‪04......................................................................................‬‬

‫‪ 3-1‬الودائع ألجل ‪04.............................................................................................‬‬

‫‪ 4-1‬الحسابات الجارية ‪04.........................................................................................‬‬

‫‪-2‬عناصر الخصوم‪04...............................................................................‬‬

‫‪ 1-2‬تسهيالت الخزينة ‪04.........................................................................................‬‬

‫‪-2-2‬السحب على المكشوف‪05.................................................................................‬‬

 ‫‪ 3-2‬السلفات المصرفية‪05.......................................................................................‬‬

‫المطلب الثاني ‪:‬حساب الخزينة ووضعياتها ‪05.......................................................................‬‬

‫الفرع األول‪ :‬حساب الخزينة‪05.....................................................................................‬‬

‫‪ -1‬حساب الخزينة من منظور الميزانية المالية‪06....................................................................‬‬

‫‪1-1‬مفهوم رأس المال العامل سيولة‪06.............................................................................‬‬
‫‪2 -1‬الداللة المالية ل ـ رأس المال العامل سيولة ‪06.................................................FRL‬‬
‫‪ -2‬حساب الخزينة من منظور الميزانية الوظيفية‪07..................................................................‬‬

‫‪1-2‬شكل الميزانية الوظيفية‪07.....................................................................................‬‬

‫‪2-2‬رأس المال العامل الصافي اإلجمالي‪08............................................................... FRng‬‬

‫‪ 3-2‬االحتياج في رأس المال العامل ‪08............................................................... BFRg‬‬

‫‪ 1-3-2‬االحتياج في رأس المال لالستغالل‪08......................................................... BFRex‬‬

‫‪ 2-3-2‬االحتياج في رأس المال العامل خارج االستغالل‪08.......................................... . BFRhex‬‬

‫‪3-3-2‬االحتياج في رأس المال العامل اإلجمالي‪08..................................................... BFRg‬‬

‫‪ 4-2‬الخزينة الصافية االجمالية ‪08........................................................................ TNg‬‬

‫الفرع الثاني‪ :‬وضعيات الخزينة‪09...................................................................................‬‬

‫‪-1‬خزينة موجبة‪09.................................................................................................‬‬

‫‪-2‬خزينة سالبة‪09.................................................................................................‬‬

‫‪-3‬خزينة صفرية(مثلى) ‪09..........................................................................................‬‬

‫حاالت العجز الممكنة في الخزينة‪10...............................................................................‬‬

‫المطلب الثالث‪ :‬جدول تدفقات الخزينة‪11..........................................................................‬‬

‫الفرع االول ‪:‬محتوى جدول تدفقات الخزينة‪11......................................................................‬‬

‫‪-1‬وظيفة االستغالل‪11.............................................................................................‬‬

‫‪-2‬وظيفة االستثمار‪11.............................................................................................‬‬

‫‪-3‬وظيفة التمويل‪12...............................................................................................‬‬

‫‪-4‬شكل جدول تدفقات الخزينة حسب الطريقة المباشرة‪13.........................................................‬‬

‫‪ -5‬جدول تدفقات الخزينة حسب الطريقة غير المباشرة ‪14................................................‬‬

‫المبحث الثاني‪ :‬األداء المالي في المؤسسة‪15........................................................‬‬

‫المطلب االول ‪:‬مفهوم االداء المالي‪15..............................................................................‬‬

‫الفرع االول‪:‬تعريف األداء المالي‪15.................................................................................‬‬

‫‪-1‬العوامل المؤثرة على االداء المالي ‪15............................................................................‬‬

‫المطلب الثاني‪ :‬معايير االداء المالي‪15..............................................................................‬‬

‫الفرع االول‪:‬تعريف المعيار‪15.......................................................................................‬‬

‫‪-1‬اهم المعايير المعتمدة‪16........................................................................................‬‬

‫‪1-1‬المعايير التاريخية ‪16...........................................................................................‬‬

‫‪ 2-1‬المعايير المطلقة‪16............................................................................‬‬

‫‪ 3-1‬المعايير الموضوعية‪16.........................................................................‬‬

‫‪ 4-1‬المعايير المستهدفة‪16.........................................................................‬‬

‫المطلب الثالث ‪:‬مؤشرات تقييم األداء المالي‪16.....................................................................‬‬

‫الفرع االول‪ :‬الفرع االول ‪:‬نسب هيكلة األصول والخصوم‪16.....................................................‬‬

‫‪-1‬نسب هيكلةاألصول‪16.........................................................................................‬‬
‫‪ 1-1‬نسبة األصول الثابتة ‪16......................................................................................‬‬

‫‪ 2-1‬نسبة األصول المتداولة‪17...................................................................................‬‬

‫‪ -2‬نسب هيكلة الخصوم‪17.......................................................................................‬‬

‫الفرع الثاني‪ :‬معدالت السيولة‪17....................................................................................‬‬

‫‪ -1‬نسبة قابلية التسديد‪17.........................................................................................‬‬

‫‪-2‬نسبة االستقاللية المالية‪17......................................................................................‬‬

‫‪ - 3‬نسبة التداول‪18...............................................................................................‬‬

‫الفرع الثالث ‪:‬معدالت المردودية‪18................................................................................‬‬

‫‪-1‬المردودية االقتصادية (‪18................................................................................ )Re‬‬

‫‪ -2‬المردودية المالية)‪18.................................................................................. (Rcp‬‬

‫خالصة الفصل االول‪19..............................................................................‬‬

‫الفصل الثاني‪ :‬الدراسة الميدانية‪20...................................................................‬‬

‫تمهيد‪21 ...........................................................................................‬‬

‫المبحث األول‪ :‬الطريقة واألدوات المستخدمة في الدراسة‪21..........................................‬‬

‫المطلب االول ‪:‬مدخل الى شركة الصيانة الصناعية سكيكدة‪21........................................‬‬

‫الفرع االول ‪:‬التعريف بالشركة‪21....................................................................................‬‬
‫اوال‪:‬لمحة تاريخية ‪21................................................................................‬‬

‫ثانيا ‪:‬اهدافها‪21....................................................................................................‬‬

‫الفرع الثاني‪ :‬طريقة الدراسة‪22.......................................................................‬‬

‫الفرع الثالث‪ :‬تقديم منهج الدراسة‪22...............................................................................‬‬

‫الفرع الرابع‪ :‬تحديد متغيرات الدراسة‪22............................................................................‬‬

‫المطلب الثاني ‪:‬األدوات المستعملة في جمع المعلومات‪22...........................................‬‬

‫الفرع االول ‪:‬طريقة جمع‪ ،‬وتلخيص المعطيات‪22....................................................................‬‬

‫اوال‪ :‬مصادر جمع المعطيات‪22.....................................................................................‬‬
‫‪-1‬المصادر الثانوية‪22.............................................................................................‬‬

‫‪-2‬المصادر األولية‪22..............................................................................................‬‬

‫ثانيا ‪:‬تلخيص المعطيات المجمعة‪23................................................................................‬‬

‫الفرع الثاني ‪:‬األدوات المستخدمة في الدراسة‪23....................................................................‬‬

‫اوال ‪-‬المقابلة الشخصية‪23.........................................................................................‬‬

‫ثانيا– المالحظة‪23.................................................................................................‬‬

‫ثالثا ‪-‬الوثائق الخاصة بالمؤسسة‪23.................................................................................‬‬

‫الفرع الثالث ‪:‬البرامج المستخدمة في الدراسة‪23....................................................................‬‬

‫المبحث الثاني ‪:‬عرض النتائج ومناقشتها‪23..........................................................................‬‬

‫المطلب االول ‪:‬عرض نتائج الدراسة‪24..............................................................................‬‬
‫الفرع االول‪ :‬عرض الميزانية المالية المفصلة والمختصرة )‪ ( 2015-2013‬وجدول تدفقات الخزينة‪24..............‬‬

‫أوال ‪:‬عرض الميزانية المالية المفصلة للفترة الممتدة (‪24............................................)2015-2013‬‬

‫‪-1‬التعليق ‪26......................................................................................................‬‬
‫ثانيا ‪ :‬عرض الميزانية المالية المختصرة للفترة (‪26..................................................)2015-2013‬‬
‫‪-1‬التعليق الميزانية المالية المختصرة للفترة (‪26............................................................)2013‬‬
‫‪-2‬التعليق الميزانية المالية المختصرة للفترة (‪26............................................................)2014‬‬

‫‪-3‬التعليق الميزانية المالية المختصرة للفترة (‪27............................................................)2015‬‬

‫الشكل (‪ )1-2‬نسب تغير االصول للفترة (‪27.....................................................)2015-2013‬‬

‫‪-1‬التعليق‪28......................................................................................................‬‬

‫‪-‬الشكل (‪ )2-2‬نسب تغير الخصوم للفترة (‪28...................................................)2015-2013‬‬

‫‪-1‬التعليق‪28......................................................................................................‬‬

‫ثالثا‪ :‬عرض الميزانية الوظيفية لسنة (‪ )2015‬الملحق ‪28..........................................................1‬‬

‫‪-1‬التعليق‪28......................................................................................................‬‬
‫ثالثا ‪:‬عرض جدول تدفقات الخزينة بالطريقة المباشرة‪29..............................................................‬‬
‫‪-1‬التعليق‪30......................................................................................................‬‬
‫الشكل(‪)3-2‬نسب تغير مؤشرات جدول تدفقات الخزينة‪30.........................................................‬‬
‫‪-1‬التعليق‪30......................................................................................................‬‬

‫الفرع الثاني‪ :‬عرض نسب التوازن و مؤشرات االداء المالي‪30.......................................................‬‬

‫اوال ‪:‬حساب مؤشرات التوازن المالي ‪30............................................................................‬‬
‫‪-1‬حساب رأسمال العامل سيولة ‪30......................................................)2015-2013( FRL‬‬
‫‪1-1‬التعليق‪31....................................................................................................‬‬

‫الشكل(‪)4-2‬نسب تغير ‪31................................................................................FRL‬‬

‫‪-1‬التعليق‪31......................................................................................................‬‬

‫‪ -‬حساب رأسمال العامل الصافي االجمالي‪ FRng‬للفترة (‪31..................................)2015-2013‬‬

‫‪-1‬التعليق‪31......................................................................................................‬‬

‫الجدول (‪ )10-2‬حساب االحتياج في رأسمال العامل لالستغالل ‪ BFRex‬وخارج االستغالل ‪32.....BFRhex‬‬

‫‪-1‬التعليق‪33......................................................................................................‬‬

‫الجدول (‪ )11-2‬حساب االحتياج في رأسمال العامل االجمالي ‪33........................................BFRg‬‬

‫‪-1‬التعليق‪33......................................................................................................‬‬

‫الجدول (‪ )12-2‬حساب الخزينة الصافية‪34...............................................................TN g‬‬

‫‪-1‬التعليق ‪35......................................................................................................‬‬
‫‪-‬الشكل (‪ )5-2‬نسب تغيرات مؤشرات التوازن المالي (‪35..........................)FRng-BFRg-TNg‬‬
‫‪-1‬التعليق‪35......................................................................................................‬‬

‫ثانيا‪ :‬حساب معدالت السيولة‪35...................................................................................‬‬

‫‪-1‬حساب نسبة قابلية التسديد‪35..................................................................................‬‬
‫‪1-1‬التعليق‪36....................................................................................................‬‬

‫‪-‬الشكل (‪ )6-2‬تغير نسبة القابلية للتسديد‪36....................................................................‬‬

‫‪-1‬التعليق‪36......................................................................................................‬‬

‫‪2‬حياب نسبة االستقاللية المالية ‪36.................................................................................‬‬

‫‪1-2‬التعليق‪37....................................................................................................‬‬

‫‪-‬الشكل (‪ )7-2‬تغير نسب االستقاللية المالية‪37...................................................................‬‬

‫‪-1‬التعليق‪37......................................................................................................‬‬
‫‪ -3‬حساب نسبة التداول‪37........................................................................................‬‬
‫‪1-3‬التعليق ‪37......................................................................................‬‬

‫‪-‬الشكل (‪ )8-2‬تغير نسب السيولة العادية (نسبة التداول)‪38.......................................................‬‬

‫ثالثا‪ :‬حساب معدالت المردودية ‪38...........................................................................Re‬‬

‫‪ -1‬حساب المردودية االقتصادية‪38................................................................................‬‬
‫‪1-1‬التعليق‪39....................................................................................................‬‬

‫‪ -2‬حساب المردودية المالية‪39 ...................................................................................‬‬

‫‪1-2‬التعليق‪39....................................................................................................‬‬

‫‪-‬الشكل (‪ )9-2‬تغير معدالت المردودية (االقتصادية والمالية)‪39...................................................‬‬

‫‪-1‬التعليق ‪39......................................................................................................‬‬

‫المطلب الثاني ‪:‬مناقشة وتحليل نتائج الدراسة‪39.......................................................................‬‬

‫الفرع االول ‪:‬مناقشة النتائج المتعلقة بمؤشرات التوازن المالي‪39...............................................‬‬
‫اوال ‪:‬رأسمال العامل‪-‬سيولة ‪39..............................................................................FRL‬‬

‫ثانيا‪ :‬رأسمال العامل الصافي االجمالي ‪40................................................................. FRng‬‬

‫ثالثا ‪:‬االحتياج في رأسمال العامل االجمالي ‪40.............................................................BFRg‬‬
‫الفرع الثاني‪ :‬مناقشة النتائج المتعلقة بنسب السيولة‪40...............................................................‬‬
‫اوال‪ :‬نسبة قابلية التسديد‪40.......................................................................................‬‬
‫ثانيا ‪ :‬نسبة االستقاللية المالية ‪41...................................................................................‬‬
‫ثالثا‪ :‬نسبة التداول (السيولة العادية )‪41.............................................................................‬‬

‫الفرع الثالث مناقشة النتائج المتعلقة بمعدالت المردودية‪41..........................................................‬‬

‫اوال ‪ :‬نسب المردودية االقتصادية ‪41...............................................................................‬‬
‫ثانيا نسب المردودية المالية‪41......................................................................................‬‬
‫الفرع الثالث مناقشة وتحليل جدول تدفقات الخزينة‪41..............................................................‬‬
‫الفرع الرابع ‪ :‬اختبار العالقة بين عمليات الخزينة و مؤشرات االداء المالي‪41........................................‬‬

‫اوال‪ :‬اختبار العالقة بين الخزينة ومؤشرات االداء المالي‪42...........................................................‬‬

‫ثانيا‪ :‬اختبار العالقة بين الخزينة ومؤشرات السيولة‪42.................................................................‬‬
‫خالصة الفصل‪43....................................................................................‬‬
‫الخاتمة‪44...........................................................................................‬‬

‫المراجع‪46..........................................................................................‬‬

‫المالحق‪48..........................................................................................‬‬

‫الفهرس‪61...........................................................................................‬‬