‫دوره مبانی بازارها و نهادهای مالی‬

‫مدرس‪ :‬صالح مالکی‬

‫‪2‬‬ ‫مبانی بازارها و نهادهای مالی‬

‫اهداف دوره‪:‬‬

‫یشتق ت ی‬ ‫آشت ی‬ ‫‪‬‬ ‫شننن ت ان اع اه ع ه د ه ا ی‬ ‫‪‬‬

‫آیریک و عح ه فع ین آنه‬
‫ت االیکن ن‬ ‫تالش ر این اسننننن تننص‬
‫یه هیپ ی یص عننتعن‬ ‫آشننت ی‬ ‫‪‬‬
‫ایران عیز ی رد‬ ‫از عنننت عن ی‬ ‫یط ب‬
‫ی‬
‫ی شش قرار گیرعد‪.‬‬
‫زاره ا ی‬ ‫آشت ی‬ ‫‪‬‬

‫پیشنیاز دوره‬ ‫سطح دوره‬ ‫مدت دوره‬

‫مقدماتی‬

‫متوسطه‬
‫ساعت‬ ‫‪100‬‬
‫نحوه ثبتنام‬ ‫هزینه ثبتنام‬ ‫نحوه تدریس‬

‫اینجا کلیک کنید‪.‬‬

‫😊‬ ‫میلیون ناموت‬ ‫‪3‬‬ ‫و تص یرا‬

‫در تلگرام‬
‫ع ت‬

‫یت ع‪:‬‬
 ‫سرفصله ا دوره‬

‫و یشخص ت ‪00 .......‬‬ ‫زار سه م ع م‪ :‬یب ع‬ ‫‪17‬‬ ‫یقدیص ‪4 ................................................‬‬ ‫‪1‬‬

‫زار سه م ع م‪ :‬س ات ر و س زی ن ‪00 ..........‬‬ ‫‪18‬‬ ‫و‬ ‫ی‬ ‫واسطصه ا‬ ‫‪،‬‬ ‫ی‬ ‫عه ده ا‬ ‫‪2‬‬
‫شرتنه ا یدیر ین دارای ‪4 .......................‬‬
‫(‪00 ....... )0‬‬ ‫زار ا زاره ا او یندار شرتت‬ ‫‪19‬‬
‫عه ده ا سپردهیذیر ‪5 ..............................‬‬ ‫‪3‬‬
‫(‪00 ...... )2‬‬ ‫زار ا زاره ا او یندار شرتت‬ ‫‪20‬‬
‫سیستپ فدرال رزرو ای الت یتحده و ایج د‬ ‫‪4‬‬
‫زار تعهدات عک ‪02 ............................‬‬ ‫‪21‬‬
‫ی ل ‪5 .......................................................‬‬
‫یسک ع ‪02 .....................‬‬ ‫زار وام رهت‬ ‫‪22‬‬
‫‪6 ......................................‬‬ ‫سی سن ی‬ ‫‪5‬‬
‫یسک ع‬ ‫زار اوراق ه دار ر ی یص وام رهت‬ ‫‪23‬‬
‫شرتنه ا یمص ‪6 ...................................‬‬ ‫‪6‬‬
‫‪01 ...........................................................‬‬
‫سری یصگذار ا‪ ،‬عتدوقه ا‬ ‫شرتنه ا‬ ‫‪7‬‬
‫تج ر ا و زار اوراق ه دار ر‬ ‫زار وام رهت‬ ‫‪24‬‬
‫سری یصگذار ا و عتدوقه ا سری یصگذار ا ق ل‬
‫تج ر ا ‪01 ..............................‬‬ ‫ی یص وام رهت‬
‫یع یلص ‪6 ...................................................‬‬
‫اوراق ه دار دارای ی یص ‪01 .......................‬‬ ‫‪25‬‬
‫‪7 .......................‬‬ ‫عتدوقه ا زعشستگ‬ ‫‪8‬‬
‫زار آت ‪04 ..........................................‬‬ ‫‪26‬‬
‫‪7 ....‬‬ ‫ا اص و قیمنگذار ا دارای ه ا ی‬ ‫‪9‬‬
‫زار ااتی ر یع یلص ‪04 .............................‬‬ ‫‪27‬‬
‫سطح و س ات ر عرخه ا هره ‪7 ..............‬‬ ‫‪10‬‬
‫و ااتی ر‪05 ...................‬‬ ‫قیمنگذار ا آت‬ ‫‪28‬‬
‫عرخه ا هره ‪8 .................‬‬ ‫س ات ر زی ع‬ ‫‪11‬‬
‫یشتق ت غیریتشکل عرخ هره‪ :‬ت افق ر‬ ‫‪29‬‬
‫زده و یدله ا قیمنگذار ا‬ ‫ر یسک و‬ ‫‪12‬‬
‫عرخ سلف‪ ،‬س اپ‪ ،‬تپ و فل ر ‪05 ....................‬‬
‫دارای ‪9 ....................................................‬‬
‫زار ا زاره ا اعتق ل ر یسک اعتب ر ا‪:‬‬ ‫‪30‬‬
‫اوراق‬ ‫زاره ا او یص و یذیرهع یس‬ ‫‪13‬‬
‫وثیقص شده ‪06‬‬ ‫یشتق ت اعتب ر و تعهدات ده‬
‫ه دار ‪9 .....................................................‬‬
‫زار ف رتس و ا زاره ا تتترل ر یسک ‪06 ...‬‬ ‫‪31‬‬
‫زاره ا ث ع یص ‪9 ..................................‬‬ ‫‪14‬‬

‫زاره ا ازاعص و شرتنه ا دو ت ‪01......‬‬ ‫‪15‬‬

‫زار اوراق شهردار اه ‪01.........................‬‬ ‫‪16‬‬

 ‫‪ 1‬یقدیص‬
‫تداماعد؟‬ ‫چیسن؟ ت رترد اقتص دا دارای ه ا ی‬ ‫ی‬ ‫دارای‬ ‫‪‬‬
‫و دارای ه ا یشه د‬ ‫ی‬ ‫ته وت یی ن دارای‬ ‫‪‬‬
‫چیسن و ت رترده ا اقتص دا آن تداماعد؟‬ ‫زار ی‬ ‫‪‬‬
‫و ا زار ده‬ ‫قی‬ ‫ته وت یی ن ا زار‬ ‫‪‬‬
‫روشه ا دستص تدا زاره ا ی‬ ‫‪‬‬
‫ته وت یی ن زاره ا او یص و ث ع یص‬ ‫‪‬‬
‫زیگران زاره ا ی‬ ‫‪‬‬
‫شدن زاره ا ی‬ ‫جه ع‬ ‫‪‬‬
‫و ا رج‬ ‫ته وت یی ن زاره ا داال‬ ‫‪‬‬
‫ی‬ ‫و غیر‬ ‫ی‬ ‫ته وت یی ن زاره ا‬ ‫‪‬‬
‫ی‬ ‫و غیر‬ ‫دالیل استه ده از زاره ا ا رج‬ ‫‪‬‬
‫ا زاره ا یشتقص (ااتی ر و آت )‬ ‫دو ع ه اعل‬ ‫ا زار یشتقص چیسن؟ آشت ی‬ ‫‪‬‬
‫عقش ا زاره ا یشتقص در عتعن ی‬ ‫‪‬‬
‫در زاره ا ی‬ ‫دالیل ق ع نگذارا دو ت‬ ‫‪‬‬
‫(ق اعین افشنن ‪ ،‬ق اعین فع ین‬ ‫در زاره ا ی‬ ‫روشه ا ق ع ن گذارا دو ت‬ ‫‪‬‬
‫و ‪)...‬‬ ‫‪ ،‬ق اعین سیستپ ی‬ ‫‪ ،‬ق اعین عه ده ا ی‬ ‫ی‬
‫ع آورا ی‬ ‫‪‬‬

‫و شرتنه ا یدیرین دارای‬ ‫‪ ،‬واسطصه ا ی‬ ‫‪ 2‬عه ده ا ی‬

‫تسب و ت ر عه ده ا ی‬ ‫آشت ی‬ ‫‪‬‬
‫عقش واسطصه ا ی‬ ‫‪‬‬
‫ته وت یی ن سری یصگذارا یستقیپ و غیر یستقیپ‬ ‫‪‬‬
‫چگ عص زی ن تدا تعهدات ا د را تغییر ی دهتد؟ چگ عص از این‬ ‫عه ده ا ی‬ ‫‪‬‬
‫طریق ا استصه ا سپردهگذاران ت ت هیدت و وامگیرعدگ ن لتدیدت را رآورده‬
‫ی تتتد؟‬
‫ص سننری یصگذارن راا یتت هسنن زا و ت هش‬ ‫عح ه تمک واسننطصه ا ی‬ ‫‪‬‬
‫ریسک سبد دارای ه‬
‫‪5‬‬ ‫مبانی بازارها و نهادهای مالی‬

‫چگ عص هزی تص ه ا تسنننب اطال ع ت و اعع ق د قرارداد‬ ‫واسننن طص ه ا ی‬ ‫‪‬‬

‫را ت هش ی دهتد؟‬ ‫وامگیرعدگ ن عه ی‬
‫چگ عص از عرفص یقی س استه ده ی تتتد؟‬ ‫واسطصه ا ی‬ ‫‪‬‬
‫عح ه یدیرین تعهدات و دارای ه ت سط واسطصه ا ی‬ ‫‪‬‬
‫عسبن ص عقدش عدگ‬ ‫عه ده ا ی‬ ‫علن عگراع‬ ‫‪‬‬
‫عگراع ه ا ق ع نگذاران عسبن ص عه ده ا ی‬ ‫‪‬‬
‫شرتنه ا یدیرین دارای‬ ‫آشت ی‬ ‫‪‬‬
‫اع اه عتدوقه ا تحن یدیرین شرتنه ا یدیرین دارای‬ ‫‪‬‬
‫(‪ )hedge fund‬و اع اه آن‬ ‫عتدوقه ا ی شش‬ ‫آشت ی‬ ‫‪‬‬

‫‪ 3‬عه ده ا سپردهیذیر‬
‫عقش عه ده ا سپردهیذیر در عتعن ی‬ ‫‪‬‬
‫یحله ا درآید عه ده ا سپردهیذیر‬ ‫‪‬‬
‫ته وت یی ن عک تج را‪ ،‬یؤسس ت اعتب را و ‪...‬‬ ‫‪‬‬
‫در عه ده ا سپردهیذیر‬ ‫یسئلص تعهدات‪/‬دارای‬ ‫‪‬‬
‫و چگ عص ر عکه ا تج را ق ع نگذارا ی تتد؟‬ ‫چص تس‬ ‫‪‬‬
‫عکه ا تج را تداماعد؟‬ ‫یحله ا تأیین ی‬ ‫‪‬‬
‫ته ین سری یص در عکه ا تج را‬ ‫‪‬‬
‫ییم ن زل ‪ 1‬و ‪ 2‬چیسن؟‬ ‫‪‬‬

‫‪ 4‬سیستپ فدرال رزرو ای الت یتحده و ایج د ی ل‬

‫عک یرتزا چیسن؟ عقش آن چیسن؟‬ ‫‪‬‬
‫چیسن؟‬ ‫سی سن ی‬ ‫‪‬‬
‫س ات ر سیستپ فدرال رزرو و ا زاره ا سی سنگذارا آن‬ ‫‪‬‬
‫در ای الت یتحده‬ ‫عکه و سیستپ ذایره جزئ‬ ‫یهه م ذا یر ق ع ع‬ ‫‪‬‬
‫یهه م عملی ت زار ز و قرارداده ا زارید (‪)repo‬‬ ‫آشت ی‬ ‫‪‬‬
‫عح ه اجرا و اثرات عملی ت زار ز و قرارداده ا زارید‬ ‫‪‬‬
‫اع اه ی ل‬ ‫‪‬‬
‫ضریب فزایتده‬ ‫‪‬‬
‫‪6‬‬ ‫مبانی بازارها و نهادهای مالی‬

‫عح ه تع یل عکه و فدرال رزرو در یس ئل ی‬ ‫‪‬‬

‫فدرال رزرو‬ ‫ر سی سن ی‬ ‫عح ه تأثیر تج رت جه ع‬ ‫‪‬‬

‫‪ 5‬سی سن ی‬
‫( ش یل تثبین سطح قیمنه ‪ ،‬ر شد اقت ص دا‪ ،‬تثبین‬ ‫اهداف سی سن ی‬ ‫‪‬‬
‫سطح عرخه ا هره و تثبین عرخ تبدیل ارز)‬
‫(از جملص اهداف ی‬ ‫عح ه ت ثیرگذارا ا زاره ا فدرال رزرو ر اهداف عملی ت‬ ‫‪‬‬
‫)‬ ‫وی‬
‫اسنننت ه ده از ا هداف‬ ‫عح ه اثرگذارا فدرال رزرو ر یتغییر ه ا اقتصننن دا‬ ‫‪‬‬
‫ص رت غیر یستقیپ‬ ‫عملی ت‬
‫و‬ ‫یتداول فدرال رزرو (عرخ ین عک ‪ ،‬ذا یر عک‬ ‫اهداف عملی ت‬ ‫آشننت ی‬ ‫‪‬‬
‫‪)...‬‬

‫‪ 6‬شرتنه ا یمص‬
‫تسب و ت ر شرتنه ا یمص‬ ‫آشت ی‬ ‫‪‬‬
‫ته وت یی ن تعهدات اع ه شرتنه ا یمص‬ ‫‪‬‬
‫اع ه یمصع یص‬ ‫‪‬‬
‫یحله ا سری یصگذارا شرتنه ا یمص‬ ‫‪‬‬
‫و یشترک‬ ‫اع ه شرتنه ا یمص‪ :‬سه ی‬ ‫‪‬‬
‫ق ع نگذارا ر شرتنه ا یمص‬ ‫‪‬‬
‫تغییرات اایر در عتعن یمص‬ ‫‪‬‬

‫‪ 7‬شرتنه ا سری یصگذارا‪ ،‬عتدوقه ا سری یصگذارا و عتدوقه ا‬

‫سری یصگذارا ق ل یع یلص‬
‫اع ه عتدوقه ا سری یصگذارا‬ ‫‪‬‬
‫عح ه تعیین قیمن سهپ عتدوقه ا سری یصگذارا‬ ‫‪‬‬
‫س ات ر عتدوق‬ ‫‪‬‬
‫اع اه عتدوقه ر اس س اهداف سری یصگذارا‬ ‫‪‬‬
‫‪7‬‬ ‫مبانی بازارها و نهادهای مالی‬

‫ف اید اقت ص دا عتدوقه ا سری یصگذارا (ش یل یتت ه س زا سبد و ت هش‬ ‫‪‬‬

‫هزیتصه )‬
‫س ات ر شرتنه ا سری یصگذارا‬ ‫‪‬‬
‫عتدوقه ا سری یصگذارا ق ل یع یلص‬ ‫آشت ی‬ ‫‪‬‬
‫شب هنه و ته وته ا عتدوقه ا سری یصگذارا ی شترک و عتدوقه ا‬ ‫‪‬‬
‫ق ل یع یلص‬
‫س ب)‬ ‫(یدیرین جداگ عص‬ ‫یهه م سبدگرداع‬ ‫آشت ی‬ ‫‪‬‬

‫‪ 8‬عتدوقه ا زعشستگ‬
‫چیسن؟‬ ‫ت رترد عتدوق زعشستگ‬ ‫‪‬‬
‫اع اه عتدوقه ا زعشستگ‬ ‫‪‬‬
‫اع اه رع یصه ا عتدوقه ا زعشستگ‬ ‫‪‬‬
‫را یدیرین ی تتد؟‬ ‫عتدوقه ا زعشستگ‬ ‫چص تس‬ ‫‪‬‬

‫‪ 9‬ا اص و قیمنگذارا دارای ه ا ی‬

‫دن‪،‬‬ ‫دن‪ ،‬تقسنننیپینذیر‬ ‫‪ :‬ی‬ ‫ن ا اص دارای هن ا ین‬ ‫آشنننتن ی‬ ‫‪‬‬
‫دن‪ ،‬ج را‬ ‫زگشننن یذیرا‪ ،‬جری ن عقدا و زده‪ ،‬اعقضنن یذیرا‪ ،‬ق ل تبدیل‬
‫و ‪...‬‬ ‫دن زده‪ ،‬ریسک‪ ،‬ییچیدگ‬ ‫دن‪ ،‬عقدش عدگ ‪ ،‬ق ل ییش یت‬
‫عرخ تتزیل و زده یط بص شده ت سط سری یصگذاران‬ ‫آشت ی‬ ‫‪‬‬
‫چگ عص ر عرخ هره تأثیر ی گذارعد؟‬ ‫اجزاا ریسک یک دارای‬ ‫‪‬‬
‫ییچیده‬ ‫روش قیمنگذارا دارای ه ا ی‬ ‫‪‬‬
‫و عرخ تتزیل‬ ‫را طص یعک س قیمن دارای‬ ‫‪‬‬
‫چگ عص ر قی من آن تأثیر ی گذار عد؟ ( تأثیر از طریق عرخ‬ ‫ا اص یک دارای‬ ‫‪‬‬
‫تتزیل و از طریق جری ن عقد ی رد اعتظ ر)‬
‫ص تغییرات در عرخ هره‬ ‫ی‬ ‫س سین قیمن دارای‬ ‫ع ایل یؤثر ر ییزان‬ ‫‪‬‬

‫‪ 10‬سطح و س ات ر عرخه ا هره‬

‫روش تالسیک فیشر راا ت ضیح سطح عرخ هره‬ ‫‪‬‬
‫یساعدازتتتده و زده سری یص عه د در عظریص فیشر‬ ‫عقش ترجیح ت زی ع‬ ‫‪‬‬
‫‪8‬‬ ‫مبانی بازارها و نهادهای مالی‬

‫یهه م تع دل و عح ه اثرگذارا تغییرات عرضنننص و تق ضننن ر سنننطح تع د‬ ‫‪‬‬

‫عرخه ا هره‬
‫و ت رم اعتظ را‬ ‫ش یل عرخ هره واقع‬ ‫س ات ر ق ع ن فی شر‪ :‬عرخ هره ا سم‬ ‫‪‬‬
‫اسن‪.‬‬
‫عظریص وج ه ت ق ل تبدیل ص وام‪ :‬ع ه وسیعتر از عظریص فیشر‬ ‫‪‬‬
‫در عظریص تیتز‬ ‫یعت ا ترجیح ت عقدش عدگ‬ ‫‪‬‬
‫چگ عص افزایش عرضننص ی ل از طریق تأثیر ر عقدش ن عدگ ‪ ،‬درآید و قیمنه ا‬ ‫‪‬‬
‫اعتظ را ر سطح عرخه ا هره تأثیر ی گذارد؟‬
‫اوراق قرضص‬ ‫آشت ی‬ ‫‪‬‬
‫عح ه یح سبص زده ت زی ن اعقض راا اوراق قرضص‬ ‫‪‬‬
‫چرا زده اوراق قرضص دو ن آیریک س ی ن گذشتص عت ان یرجع عرخه ا هره‬ ‫‪‬‬
‫در تم م دعی ی رد استه ده قرار گرفتص اسن؟‬
‫چرا زده اوراق قرضص دو ن آیریک دیگر یرجع عرخ هره عیسن؟ ج یگزینه ا‬ ‫‪‬‬
‫آن تداماعد؟‬

‫عرخه ا هره‬ ‫‪ 11‬س ات ر زی ع‬

‫عرخ هره چیسن؟‬ ‫س ات ر زی ع‬ ‫‪‬‬
‫زده چیسن؟‬ ‫یتحت‬ ‫‪‬‬
‫یمکن اسنننن ر هر شننن د؟ هر تدام از این‬ ‫زده ص چص شنننکله ی‬ ‫یتحت‬ ‫‪‬‬
‫دارعد؟‬ ‫شکله چص یعت ی‬
‫ی دهد؟‬ ‫زده قدرت ییش یت‬ ‫چگ عص یتحت‬ ‫‪‬‬
‫عرخ اسپ ت چیسن؟‬ ‫یعت ا عرخ اسپ ت و یتحت‬ ‫‪‬‬
‫زده است د ازاعص‪ ،‬عرخ اسپ ت عظرا را یح سبص ترد؟‬ ‫چگ عص ی ت ان از یتحت‬ ‫‪‬‬
‫عرخه ا ت ت هیدت هستتد؟‬ ‫چگ عص عرخه ا زده لتدیدت در ارتب ط‬ ‫‪‬‬
‫زده‪ :‬عظریص اعتظ رات یحض‪،‬‬ ‫عظریصه ا یختلف در اصنن ص شننکل یتحت‬ ‫‪‬‬
‫و عظریص خش تدا زار‬ ‫عظریص عقدش عدگ ‪ ،‬عظریص زیستگ ه ترجیح‬
‫ریسک سری یصگذارا در اوراق ص هتگ م تغییر عرخه ا هره – ریسک قیمن و‬ ‫‪‬‬
‫ریسک سری یصگذارا یجدد‬
‫زده اوراق ازاعص‬ ‫اقتص دا ر شکل یتحت‬ ‫ت ثیرات اعل‬ ‫‪‬‬
‫‪9‬‬ ‫مبانی بازارها و نهادهای مالی‬

‫‪ 12‬ریسک و زده و یدله ا قیمنگذارا دارای‬

‫اع ل ی یص عظریص ی رته‬ ‫‪‬‬
‫ی سنننبدا از‬ ‫ی‬ ‫تکدورهاا راا یک دارای‬ ‫عح ه یح سنننبص زده ت ریخ‬ ‫‪‬‬
‫اوراق ه دار‬
‫عح ه یح سبص زده ی رد اعتظ ر و تغییرات در زده ی رد اعتظ ر ی رته‬ ‫‪‬‬
‫اجزاا ریسک ی رته ‪ :‬ریسک سیستم تیک و غیر سیستم تیک‬ ‫‪‬‬
‫یهه م ت ا سهپ‬ ‫‪‬‬
‫رد؟‬ ‫چرا یتت هس زا ریسک غیر سیستم تیک را ین ی‬ ‫‪‬‬
‫سنننر ی یصاا‪ ،‬سنننت جص ریسنننک در این یدل و‬ ‫یدل قی من گذارا دارای‬ ‫‪‬‬
‫یحدودینه ا این یدل‬
‫سری یصاا‬ ‫قیمنگذارا دارای‬ ‫یدل چتد ع یل‬ ‫‪‬‬
‫سننری یصاا در واقعین سننخن‬ ‫عننحن یدل قیمنگذارا دارای‬ ‫چرا ررسنن‬ ‫‪‬‬
‫اسن؟‬
‫اع ل ی یص عظریص یدل قیمنگذارا آر یتراژ‬ ‫‪‬‬
‫عحن یدل قیمنگذارا آر یتراژ در واقعین سخن اسن؟‬ ‫چرا ررس‬ ‫‪‬‬
‫در عظریص ی‬ ‫ی‬ ‫اهمین ت زیع زده دارای‬ ‫‪‬‬
‫چیسن؟‬ ‫رفت را و عظریص است عدارد ی‬ ‫رفت را چیسن؟ ته وت ی‬ ‫ی‬ ‫‪‬‬

‫اوراق ه دار‬ ‫زاره ا او یص و یذیرهع یس‬ ‫‪13‬‬

‫یتتشنننر‬ ‫عقش عک ه ا سنننری یص گذارا در ت زیع اوراق ه دارا تص ص ت زگ‬ ‫‪‬‬
‫شدهاعد‬
‫اوراق ه دار‬ ‫ریسک یذیره ع یس‬ ‫‪‬‬
‫اوراق ه دار‬ ‫اع اه روشه ا یذیره ع یس‬ ‫‪‬‬
‫اوراق ه دار جدید‬ ‫تمیسنننی ن اوراق ه دار آیریک چگ عص ر یذیره ع یسننن‬ ‫‪‬‬
‫ق ع نگذارا ی تتد؟‬
‫اوراق قرضص‬ ‫اع اه یع یالت یذیره ع یس‬ ‫‪‬‬

‫زاره ا ث ع یص‬ ‫‪14‬‬

‫تعریف زار ث ع یص‬ ‫‪‬‬
‫‪10‬‬ ‫مبانی بازارها و نهادهای مالی‬

‫اهمین وج د زار ث ع یص راا دارای ه ا ی‬ ‫‪‬‬

‫ته وت یی ن زاره ا یی ستص و اع اه دیگر زار‬ ‫‪‬‬
‫ییشعی زه ا یک زار ت یل‬ ‫‪‬‬
‫ت یل عیستتد؟‬ ‫چرا زاره ا ی‬ ‫‪‬‬
‫اهمین وج د ت رگزاراه‬ ‫‪‬‬
‫عقش دالالن زارگردان و هزیتصه ا زارگرداع‬ ‫‪‬‬
‫زار ص چص یعت سن؟‬ ‫عملی ت‬ ‫ت رای‬ ‫‪‬‬
‫قیمنگذارا زار ص چص یعت سن؟‬ ‫ت رای‬ ‫‪‬‬
‫قیمنگذارا‬ ‫یی یده ا ت رای‬ ‫‪‬‬
‫قیمنگذارا‬ ‫اع اه ت رای‬ ‫‪‬‬
‫قیمنگذارا راا زیگران زار‬ ‫یی یده ا ت رای‬ ‫‪‬‬

‫زاره ا ازاعص و شرتنه ا دو ت‬ ‫‪15‬‬

‫اهمین زار ازاعص‬ ‫‪‬‬
‫اع اه اوراق ه دار یتتشر شده ت سط ازاعص‬ ‫‪‬‬
‫عملی ت زار او یص راا اوراق ه دار یتتشر شده ت سط ازاعص‬ ‫‪‬‬
‫عقش دالالن و ت رگزاران دو ن‬ ‫‪‬‬
‫زار ث ع یص اوراق ه دار ازاعص‬ ‫‪‬‬
‫چگ عص از زار قرارداده ا زارید استه ده ی تتتد؟‬ ‫دالالن دو ت‬ ‫‪‬‬
‫ت ین عهر ازاعص‬ ‫زار اوراق ه دار‬ ‫‪‬‬
‫زار اوراق ه دار ازاعص در یرون از ای الت یتحده‬ ‫‪‬‬

‫زار اوراق شهرداراه‬ ‫‪16‬‬

‫اوراق شهرداراه را اریدارا ی تتد و جذا ین این اوراق چیسن؟‬ ‫چص تس‬ ‫‪‬‬
‫اع ه اوراق شهرداراه و علن اعتش ر آنه‬ ‫‪‬‬
‫ریسک ا ص اوراق شهرداراه‬ ‫‪‬‬
‫زاره ا او یص و ث ع یص اوراق شهرداراه‬ ‫‪‬‬
‫را طص زده اوراق شهرداراه و دیگر اوراق‬ ‫‪‬‬
‫یکدیگر‬ ‫را طص زده اع اه اوراق شهرداراه‬ ‫‪‬‬
‫‪11‬‬ ‫مبانی بازارها و نهادهای مالی‬

‫ق ع نگذارا در زار اوراق شهرداراه‬ ‫‪‬‬

‫و یشخص ت‬ ‫زار سه م ع م‪ :‬یب ع‬ ‫‪17‬‬

‫و یع یالت‬ ‫س ز و ت ره ا یع یالت و اع اه سه ر ش ت‪ ،‬فروش ا ستقرا ض‬ ‫‪‬‬
‫وجص تضمین‬
‫هزیتصه ا یب دالت سه م‬ ‫‪‬‬
‫قرارداده ا ا ص یع یالت‬ ‫‪‬‬
‫قیمن در زاره ا سه م‬ ‫ت رای‬ ‫‪‬‬
‫قیمن راا استراتژ اه ا سه م‬ ‫یی یده ا ت رای‬ ‫‪‬‬

‫زار سه م ع م‪ :‬س ات ر و س زی ن‬ ‫‪18‬‬

‫اع اه زار‪ :‬زاره ا سه رشیح ر‪ ،‬زاره ا قیمن یح ر و زاره ا ترتیب‬ ‫‪‬‬
‫اریداران و فروشتدگ ن زار‬ ‫‪‬‬
‫واسطصه در زاره ا قیمن یح ر‬ ‫‪‬‬
‫ی کین و س ات ر یع یالت در زار‬ ‫‪‬‬
‫رس اوراق ه دار عی ی رک‬ ‫آشت ی‬ ‫‪‬‬
‫رس اوراق ه دار عی ی رک و عزدک‬ ‫ته وت یی ن‬ ‫‪‬‬

‫(‪) 1‬‬ ‫زار ا زاره ا او یندار شرتت‬ ‫‪19‬‬

‫در شرتنه‬ ‫روشه ا یختلف تأیین ی‬ ‫‪‬‬
‫اع اه ری سک ه ا اعتب را‪ :‬ری سک عک ل‪ ،‬ری سک ا سپرد اعتب را و ری سک افن‬ ‫‪‬‬
‫رتبص اعتب را‬
‫اهمین رتبص تدا اعتب را‬ ‫‪‬‬
‫دیگر روشه ا تأیین ی‬ ‫‪‬‬

‫(‪)2‬‬ ‫زار ا زاره ا او یندار شرتت‬ ‫‪20‬‬

‫در اعتش ر اوراق قرضص‬ ‫عک ت اعل‬ ‫‪‬‬
‫ریسک سری یصگذارا در اوراق شرتت‬ ‫‪‬‬
‫اوراق ا ص‬ ‫‪‬‬
‫‪12‬‬ ‫مبانی بازارها و نهادهای مالی‬

‫ع ایل یؤثر ر رتبص تدا اعتب را اوراق‬ ‫‪‬‬

‫زار ث ع یص اوراق‬ ‫‪‬‬
‫زده ال (اوراق آشغ ل!)‬ ‫زار اوراق‬ ‫‪‬‬
‫اع اه س ات ر اوراق ی رد استه ده در زار اوراق آشغ ل!‬ ‫‪‬‬
‫و سه م ع م‬ ‫شرتت‬ ‫ته وت یی ن سه م یمت ز‪ ،‬ده‬ ‫‪‬‬
‫اع اه سه م یمت ز‪ :‬عرخ ث ن‪ ،‬عرخ یتغییر و ‪...‬‬ ‫‪‬‬
‫در ای الت یتحده‬ ‫ص ق اعین ورشکستگ‬ ‫عگ ه‬ ‫‪‬‬
‫شرتن‬ ‫ته وت یی ن اعحالل و زس ات رده‬ ‫‪‬‬
‫اعل او ین یحض در ورشکستگ‬ ‫‪‬‬

‫زار تعهدات عک‬ ‫‪21‬‬

‫دستص تدا عکه – جهن درک هتر عرضص تعهدات عک‬ ‫‪‬‬
‫سپرده تداماعد؟‬ ‫سپرده ق ل یذاتره چیسن؟ اع اه گ اه‬ ‫گ اه‬ ‫‪‬‬
‫و آیریک ی‬ ‫سپردهه ا اروی ی‬ ‫ته وت یی ن گ اه‬ ‫‪‬‬
‫سپرده چگ عص یشخص ی ش د؟‬ ‫عرخ هره گ اه‬ ‫‪‬‬
‫عک ه چگ عص از این وج ه ت راا ییروا از‬ ‫وج ه ت فدرال چیسنننن؟‬ ‫‪‬‬
‫سی سنه ا فدرال رزرو استه ده ی تتتد؟‬
‫چیسن؟‬ ‫عرخ هره یؤثر ین عک‬ ‫‪‬‬
‫اعدازه زار وج ه ت فدرال چقدر اسن؟ عقش ت رگزاران در این زار چیسن؟‬ ‫‪‬‬
‫چیسن و چگ عص ایج د ی ش د؟‬ ‫ضم عنع یص عک‬ ‫‪‬‬
‫ص چص یعت سن؟‬ ‫ریسک اعتب را ضم عنع یص عک‬ ‫‪‬‬

‫یسک ع‬ ‫زار وام رهت‬ ‫‪22‬‬

‫چیسن؟‬ ‫یسک ع‬ ‫وام رهت‬ ‫‪‬‬
‫وامه ا یسک ع‬ ‫س زعدگ ن اعل‬ ‫‪‬‬
‫وامگیرعده و یشننخص ن ت یلک تص جهن سننتجش ریسننک اعتب را وامگیرعده‬ ‫‪‬‬
‫ت سط وامدهتده ی رد ت جص قرار ی گیرعد‬
‫تص در ین یروسص ایج د وام ی ت اعد وج د داشتص شد‬ ‫ریسکه ی‬ ‫‪‬‬
‫تعلق ی گیرد؟‬ ‫ص وام رهت‬ ‫چص ادی ت‬ ‫‪‬‬
‫‪13‬‬ ‫مبانی بازارها و نهادهای مالی‬

‫ر اس س وضعین اعتب را‪ ،‬ع ه عرخ هره‪ ،‬ع ه زیرداان‬ ‫اع اه وام ه ا رهت‬ ‫‪‬‬
‫وام‪ ،‬ضم عنه ا اعتب را‪ ،‬یرداان ییش از ی عد و جریمصه ا یرداان ییش‬
‫از ی عد‬
‫یرداان ییش از ی عد چیسن؟‬ ‫‪‬‬
‫جری ن عقدا وام رهت‬ ‫‪‬‬
‫جریمص یرداان ییش از ی عد چیسن؟‬ ‫‪‬‬
‫ریسک سری یصگذارا در وام رهت‬ ‫‪‬‬
‫اهمین ریسک یرداان ییش از ی عد‬ ‫‪‬‬

‫یسک ع‬ ‫زار اوراق ه دار ر ی یص وام رهت‬ ‫‪23‬‬

‫در آن‬ ‫و اص ع‬ ‫و عقش ع ایل دو ت‬ ‫رشد زار وام رهت‬ ‫‪‬‬
‫یروسص اوراق ه دارس زا وامه ا یسک ع‬ ‫‪‬‬
‫و غیر دو ت‬ ‫خشه ا یختلف این زار‪ :‬دو ت‬ ‫‪‬‬
‫و‬ ‫یتت شر شده ت سط عه ده ا دو ت‬ ‫ی سک ع‬ ‫اع اه اوراق ه دار وام رهت‬ ‫‪‬‬
‫یشخص ت سری یصگذارا آنه‬
‫ریسک یرداان ییش از ی عد چیسن و چگ عص ستجیده ی ش د؟‬ ‫‪‬‬
‫ت ع ل ه ا یختلف داراا ریسنننک یردا ان ییش از ی عد چگ عص ای ج د‬ ‫‪‬‬
‫ی ش عد؟‬
‫حران وامه ا یراطر ‪ ( 2002-2002‬حران اعتب را ‪)2002-2002‬‬ ‫‪‬‬

‫تج را‬ ‫تج را و زار اوراق ه دار ر ی یص وام رهت‬ ‫زار وام رهت‬ ‫‪24‬‬
‫چیسن؟‬ ‫یسک ع‬ ‫تج را و وام رهت‬ ‫ته وت وام رهت‬ ‫‪‬‬
‫تج را دری فن ی تتتد‬ ‫تص وام رهت‬ ‫اع اه یستغالت‬ ‫‪‬‬
‫ص ادین و‬ ‫تج را‪ :‬عسننبن ده‬ ‫دو عم یص راا سننتجش عملکرد وام رهت‬ ‫‪‬‬
‫وام ص ارزش‬
‫ن چیسن؟‬ ‫ریسک‬ ‫‪‬‬

‫‪ 25‬اوراق ه دار دارای ی یص‬

‫اوراق ه دار دارای ی یص چگ عص س اتص ی ش عد؟‬ ‫‪‬‬
‫‪14‬‬ ‫مبانی بازارها و نهادهای مالی‬

‫اوراق ه دارس زا‬ ‫‪‬‬

‫طرفین اوراق ه دارس زا‬ ‫‪‬‬
‫از طریق اوراق ه دارس زا‬ ‫یش ّ قه ا یک شرتن راا تأیین ی‬ ‫‪‬‬
‫عقش ‪SPV‬‬ ‫‪‬‬
‫اع اه س ات ره در اوراق ه دارس زا‪ :‬ا د یتحل ش عده و چراش‬ ‫‪‬‬
‫روشه ا هب د تیهین اعتب را‬ ‫‪‬‬
‫یشخص ت جری ن عقد اوراق ه دار دارای ی یص‬ ‫‪‬‬
‫ریسک اعتب را اوراق ه دار داری ی یص‬ ‫‪‬‬
‫عقش اوراق ه دارس زا در زاره ا ی‬ ‫‪‬‬

‫زار آت‬ ‫‪26‬‬

‫چیسن؟‬ ‫قرارداد آت‬ ‫‪‬‬
‫ت رترد اقتص دا قرارداده ا آت‬ ‫‪‬‬
‫و سلف‬ ‫ته وت یی ن قرارداد آت‬ ‫‪‬‬
‫عقش ات ق تس یص‬ ‫‪‬‬
‫یس ئل یر ط ص وجص تضمین قرارداد‬ ‫‪‬‬
‫در اقتص د‬ ‫عقش زار آت‬ ‫‪‬‬
‫سهپ و ‪...‬‬ ‫ش اص زار سه م آیریک ‪ ،‬آت‬ ‫اع اه آت ‪ :‬آت‬ ‫‪‬‬
‫عرخ هره‬ ‫آت‬ ‫‪‬‬

‫زار ااتی ر یع یلص‬ ‫‪27‬‬

‫قرارداد ااتی ر یع یلص چیسن؟‬ ‫‪‬‬
‫ته وت یی ن قرارداد ااتی ر ارید و ااتی ر فروش‬ ‫‪‬‬
‫چرا ااتی ر یک قرارداد یشتقص اسن؟‬ ‫‪‬‬
‫و ری دای )‬ ‫اع اه ااتی ر (آیریک ی ‪ ،‬اروی ی‬ ‫‪‬‬
‫زار ه ا یتشننن کل ی ع ی لص ی شننن عد و‬ ‫تص در‬ ‫ت ه وت ی ی ن قرارداد ه ی‬ ‫‪‬‬
‫قرارداده ا زار غیر یتشکل‬
‫و ااتی ر‬ ‫ته وت یی ن قرارداد آت‬ ‫‪‬‬
‫یشخص ت ریسک و زده قرارداد ااتی ر‬ ‫‪‬‬
‫‪15‬‬ ‫مبانی بازارها و نهادهای مالی‬

‫عقش ااتی ر در ی شش ریسک‬ ‫‪‬‬

‫عقش زاره ا یتشکل در است عداردس زا و ضم عن اجراا قرارداد ااتی ر‬ ‫‪‬‬
‫اثر ااتی ر سه م ر ریسک و زده ی رته‬ ‫‪‬‬
‫ا اص ااتی ر ش اص سه م‬ ‫‪‬‬
‫ا اص ااتی ر عرخ هره‬ ‫‪‬‬
‫ترتیب ااتی ر و آت‬ ‫‪‬‬

‫و ااتی ر‬ ‫‪ 28‬قیمنگذارا آت‬

‫عظریص قیمنگذارا قرداد آت‬ ‫‪‬‬
‫را ین این دو رقرار ی تتد؟‬ ‫ارتب ط قیمت‬ ‫چگ عص آر یتراژ یی ن زار عقد و آت‬ ‫‪‬‬
‫در زی ن تس یص‬ ‫عزدیک شدن قیمن عقد و آت‬ ‫‪‬‬
‫از قیمنه ا عظرا یته وت هستتد؟‬ ‫چرا قیمنه ا واقع‬ ‫‪‬‬
‫و‬ ‫چگ عص ی ت ان قیمن زارا یک قرارداد ااتی ر را ص دو ق سمن ارزش ذات‬ ‫‪‬‬
‫تقسیپ ترد؟‬ ‫یریی م زی ع‬
‫یی ن قیمن قرارداده ا ااتی ر‬ ‫چرا آر یتراژ عث ی شنن د را طص یشننخصنن‬ ‫‪‬‬
‫ارید و ااتی ر فروش رقرار شد؟‬
‫ی یص‪ ،‬تالطپ ی رد اعت ظ ر‪،‬‬ ‫ع ا یل یؤثر ر قی من قرارداد اات ی ر‪ :‬قی من دارای‬ ‫‪‬‬
‫ز ی ن اعقضننن ا قرارداد‪ ،‬قی من اع م ل‪ ،‬عرخ هره ت ت ه یدت و جر ی ع ت ع قد‬
‫ی یص‬ ‫دارای‬
‫قیمنگذارا قرارداد ااتی ر ص روش دوجملصاا‬ ‫‪‬‬

‫‪ 29‬یشتق ت غیریتشکل عرخ هره‪ :‬ت افق ر عرخ سلف‪ ،‬س اپ‪ ،‬تپ و فل ر‬
‫ت افق ر عرخ سلف چیسن؟‬ ‫‪‬‬
‫س اپ عرخ هره چیسن؟‬ ‫‪‬‬
‫چط ر از سنن اپ عرخ هره اسننته ده‬ ‫سننری یصگذاران و وام گیرعدگ ن شننرتت‬ ‫‪‬‬
‫ی تتتد؟‬
‫چرا زار س اپ عرخ هره ص این سرعن رشد ی تتد؟‬ ‫‪‬‬
‫یشخص ت ریسک و زده س اپ عرخ هره‬ ‫‪‬‬
‫دو روش راا تهسیر س اپ عرخ هره‬ ‫‪‬‬
‫‪16‬‬ ‫مبانی بازارها و نهادهای مالی‬

‫دالیل ایج د زار س اپ عرخ هره‬ ‫‪‬‬

‫س ایشن چیسن؟ (ترتیب س اپ و ااتی ر)‬ ‫‪‬‬
‫تپ و فل ر عرخ هره چیسن؟‬ ‫‪‬‬
‫چط ر از این ا زار استه ده ی تتتد؟‬ ‫سری یصگذاران و وامگیرعدگ ن شرتت‬ ‫‪‬‬
‫را طص یی ن تپ و فل ر و ااتی ر عرخ هره‬ ‫‪‬‬

‫زار ا زاره ا اعتق ل ریسک اعتب را‪ :‬یشتق ت اعتب ر و تعهدات ده‬ ‫‪30‬‬

‫وثیقص شده‬
‫ا زار اعتق ل ریسک اعتب را چیسن؟‬ ‫‪‬‬
‫یشتقص اعتب را چیسن؟‬ ‫‪‬‬
‫هدف از یشتقص اعتب را‬ ‫‪‬‬
‫اع اه و دستص تداه ا یشتق ت اعتب را‬ ‫‪‬‬
‫راداد اعتب را چگ عص تعریف ی ش د؟‬ ‫‪‬‬
‫س اپ عک ل اعتب را چیسن؟‬ ‫‪‬‬
‫اع اه س اپه ا عک ل اعتب را‬ ‫‪‬‬
‫وثیقص شده‪ ،‬تعهدات اوراق قر ضص وثیقص شده و تعهدات‬ ‫یهه م تعهدات ده‬ ‫‪‬‬
‫وام وثیقص شده‬
‫وثیقص شده‬ ‫س ات ر تعهدات ده‬ ‫‪‬‬
‫ته وت یی ن آر یتراژ و عملی ت ترازع یصاا‬ ‫‪‬‬
‫ت رترد اقتص دا آر یتراژ‬ ‫‪‬‬
‫یش قه ا عملی ت ترازع یصاا‬ ‫‪‬‬

‫زار ف رتس و ا زاره ا تتترل ریسک‬ ‫‪31‬‬

‫عرخ تبدیل ارز ص چص یعت سن؟‬ ‫‪‬‬
‫روشه ا اعالم عرخ تبدیل ارز‬ ‫‪‬‬
‫ریسک عرخ ارز چیسن؟‬ ‫‪‬‬
‫چیسن؟‬ ‫آر یتراژ یثلث‬ ‫‪‬‬
‫س ات ر زار ف رتس‬ ‫‪‬‬
‫ع ایل یؤثر ر عرخه ا ف رتس‪ :‬را را قدرت ارید و را را عرخ هره‬ ‫‪‬‬
‫‪17‬‬ ‫مبانی بازارها و نهادهای مالی‬

‫اع اه ا زاره ا ی شش ریسک ف رتس‪ :‬سلف‪ ،‬آت ‪ ،‬ااتی ر و س اپ‬ ‫‪‬‬

‫و سلف‬ ‫یحدودینه ا آت‬ ‫‪‬‬