1 doc.dr. S.

Masteika
Intelektualios sistemos finansų rinkose
Praktinis užsiėmimas (2 val.)

Darbo tikslas: Investuotojo savianalizė. Įsitikinimų identifikavimas bei jų įtakos, darant investicinius
sprendimus, įvertinimas. Raktiniai žodžiai (angl. Behavioral economics; Neuro finance).
Teoriniai pagrindai
Investuotojas, išmokęs atpažinti ir prognozuoti rinkos elgseną, dažnai susiduria su įgytų žinių
pritaikymo sunkumais. Pastebima, kad neturint pozicijos rinkos prognozės dažniau pasitvirtina. Tuo tarpu
turint poziciją, atrodo, kad rinka tarsi elgiasi atvirkščiai. Kyla klausimas ar tai susiję tik su tuo, kad pats
sudalyvavimas rinkoje jau savaime keičia rinkos elgseną ar tai gali priklausyti ir nuo kitų faktorių, pvz.
psichologinių? Sėkmingai prekiaujantys finansų rinkos dalyviai (minimi knygose R. Koppel „The intuitive
trader“; J.D.Schwager „The New Market Wizards“) sutinka, kad tai susiję su žmogaus įsitikinimais, kurie
susiformavę ne tik iš žinių apie rinkas, bet ir iš patirties kitose veiklose, praeities išgyvenimų, ateities
lūkesčių ir pan. Nagrinėjant aukščiau paminėtą atvejį, kuomet investuotojui atrodo, kad rinka elgiasi
skirtingai turint poziciją ir ne, galima būtų teigti, kad tai gali būti susiję su žmogaus įsitikinimu (nuostata),
kuris pasąmonės lygmenyje teigia: ten kur manęs nėra- viskas paprasčiau ir lengviau, o kur aš esu- viskas
turi būti sudėtingiau; arba kitais žodžiais išsireiškus „už dyką nieko nebūna“.
Pateikiami dar keletas dažnai neįsisąmonintų įsitikinimų1, kurie trukdo investuotojui, net ir
turinčiam pakankamai žinių apie rinkas, pasiekti aukštesnio rezultatyvumo:
 Norint uždirbti reikia daug dirbti
 Aš nesuprantu ekonomikos
 Daug pinigų veda prie „išprotėjimo“
 Aš neturiu gerų idėjų
 Visi nekęs manęs
 Mano idėjos neatitinka to, kas kalbama apie rinkas
 Aš įskaudinsiu savo šeimą ir draugus
 Aš niekada neturėsiu pastovių pajamų
 Aš jausiuosi blogai, nes aš nenusipelnau sėkmės
 Jau per vėlu
Šie ir kiti įsitikinimai yra išgyventos ir sukauptos patirties atspindžiai, visuomenės įtaka, kurie turi
mažai ką bendro su šios dienos rinka ar taikoma strategija. Teigiama, kad keli investuotojai, taikydami tą
pačią strategiją, pasieks skirtingus rezultatus būtent dėl to, kad jų sprendimams ir veiksmams daro įtaką
asmeninės nuostatos. Tarkim nežymus suabejojimas, sandorio atlikimo suvėlavimas ar pozicijos dydžio
pakeitimas ženkliai laikui bėgant pakeičia atskiro investuotojo galutinius rezultatus.
Galima būtų teigti, kad kiekvienas investuotojas, nepriklausomai nuo įgytų žinių ir patirties,
prekiauja remdamasis savo įsitikinimais, kurie gali būti ir neįsisąmoninti. Investuotojas, norėdamas
pakeisti rezultatyvumą turi identifikuoti savo įsitikinimus, siekius, gyvenimo supratimą bei juos
atitinkamai modifikuoti rezultatyvumo rinkoje kėlimo linkme. Kaip teigia knygų „Trading chaos“ ir
„New Trading Dimensions“ autorius Ph.D. B.Williams:
Understanding yourself from within
is what makes the difference in
successful trading and investing
Paskutinio sandorio rezultatyvumo analizė (žr. Schema Nr.1) gali būti vienas iš pavyzdžių
parodančių įsitikinimų įtaką mūsų tolimesniems veiksmams. Literatūroje (pvz.: M.Douglas „Trading in the
Zone“; R.Koppel „The intuitive trader“;“The inner game of Trading“ir kt.), pateikiančioje intensyviai
spekuliuojančių prekiautojų mintis, kalbama, kad ypač svarbu prekyboje pradinė nuostata, t.y. ar ji
tenkina „Pažiūrėkim kas iš to išeis“ požiūrį, kuris yra atsietas nuo griežtų įsitikinimų ribotumo bei
paliekantis erdvę lanksčiam sprendimo priėmimui. Schemos esminė vieta susijusi su nuostatos
(įsitikinimo) pasirinkimu, kuris įtakojamas ne tik anksčiau įgytų įsitikinimų, bet ir paskutinio sandorio
rezultatyvumo. Pradedančiajam investuotojui gali atrodyti, kad tarp „Pažiūrėkim kas iš to išeis“ ir „Šį
kartą viskas turi būti gerai“ nėra didelio skirtumo, tačiau šiuo atveju tai toks pat skirtumas kaip ir tarp
pozityvaus ir negatyvaus mąstymo.

1
Sudaryta remiantis medžiaga pateikta knygose: R.Koppel „The intuitive trader: developing your inner trading wisdom“; R.E.
McMaster „The art of Trade“; Ed Seykota „The Trading Tribe“
 2 doc.dr. S. Masteika

Pasiryžimas
sandoriui

NUOSTATA (įsitikinimas): NUOSTATA (įsitikinimas):

Pažiūrėkim kas iš to išeis Šį kartą viskas turi būti gerai

Sandoris

Kasdieninės, ne investicinės, veiklos pokyčiai. Vertybių kaita.
Ateities planų, įtakojamų paskutinio pelningo sandorio, kūrimas.
Nevalingas pasinėrimas į ateities vizijas, silpninantis dabarties įvykių
suvokimą
Pelningų sandorių teigiamų emocijų jautimas.
Intensyvesnis domėjimasis rinka, sąlygotas nuostatos:
„Jei sugebėjau uždirbti mažai žinodamas, tai ateitį bus dar lengviau“.
Psichologinio nepasitenkinimo patyrimas, kuris pasąmoningai iššaukia
kerštingą (revanšinį) požiūrį rinkos atžvilgiu.

Pasitikėjimo didėjimas. Įsiklausymo į rinką bei strategiją mažėjimas.
Papildomų strategijų testavimas tikintis padidinti spekuliacinį pelną.
Investicinės pozicijos didėjimas.
Pasąmoningas apmaudas dėl per mažo investuoto kiekio.
Noras kompensuoti neišnaudotą galimybę.
Nekantrumo augimas, iššaukiantis papildomus, rizikingus bei
neatitinkančius strategijos sandorius.
…..
Revanšinis požiūris iššaukiantis norą nugalėti rinką.
TAIP Kova su rinka bei pasąmoningas noras įrodyti įgytų žinių teisingumą.
Pelningas NE Noras apginti savo įsitikinimus.
sandoris? Įgytų žinių patvirtinimo paieška, siaurinanti visumos rinkoje suvokimą.
Siekimas išvengti nuostolingų sandorių bei su tuo susijusio skausmo.
Nepasitikėjimas strategija, naujų strategijų paieška.
Abejonių, ryžto nebuvimo bei nevalingumo, atliekant pavedimus,
gausėjimas.
Rinkos pasąmoningas identifikavimas su skausmu ir pavojumi.

…..

Neįsisąmonintas psichologinio skausmo vengimas, neigiamos informacijos ignoravimas, teigiamos informacijos paieška.
Perėjimas nuo atsipalaidavusios (pažiūrėkim kas iš to išeis..) būsenos prie psichologinio skausmo vengimo mąstymo (viskas turi būti gerai..), kas
mąstymą pakeičia iš pozityvaus į negatyvų. Pasiduodama viską „neigiančiam“ požiūriui, kas sąlygoja ribotą požiūrį bei mažina visumos suvokimą.
Susiformavusi nepasitenkinimo bei blogų investicijų tendencija pakeičiama arba nustojus prekiauti, arba suvokus, kad problemos esmę prekyboje sudaro
prekiautojo įsitikinimai, o ne žinių apie rinkas trūkumas. Įsisąmoninama, kad norint pakeisti prekybos rezultatus, būtinas savęs (įsitikinimų) pažinimas.

Schema Nr. 1 Sandorio pelningumo įtaka įsitikinimų formavimuisi

 3 doc.dr. S. Masteika
Posakis: „Pradedantiems sekasi“ dažnai pasiteisina dėl žmogaus pradinio neįpareigojančio,
taikaus ir laisvo „Pažiūrėkim kas iš to išeis“ požiūrio, kurio silpnėjimas sąlygoja suvokimo
siaurėjimą bei kūrybiškų sprendimų mažėjimą, baimės atsiradimą. Žmogus tolimesnę veiklą
nesąmoningai paverčia kovos lauku, kur tapatinamasi su savo įsitikinimais bei ignoruojama
nuolatinė kaita. Rinkos dalyvių psichologai sutaria, kad stebint investuotojo prekybą galima
pažinti žmogų bei atskleisti jo giliausias nuostatas, kurias pamatyti, pripažinti ir įsisąmoninti pačiam
investuotojui ne visada net ir pavyksta (A.Laris Toghraie „The winning edge“).
Apibendrinant pateiktą schemą galima teigti, kad įsitikinimai formuojasi nepriklausomai nuo
teigiamo ar neigiamo sandorio rinkoje ir gali visiškai vienodai veikti esminės nuostatos
„Pažiūrėkim kas iš to išeis“ pasirinkimą. Sėkmingo investuotojo uždavinys identifikuoti turimus
įsitikinimus bei nuolatos stebėti jų pokytį, neprisirišti prie jų, įvertinti ir galimą rinkos elgsenos
pokytį bei iš to išplaukiantį poreikį adaptuotis.

„Dauguma žmonių savo atmintį laiko intelektu, o savo požiūrį- faktais“- P.Masonas

Užduotys

1) Sutinkant, kad stresas dažniausiai yra sąlygotas kilusių neatitikimų tarp įsitikinimų (lūkesčių)
ir realybės (visumos), aprašyti (pateikti medžiagos) vieną streso valdymo (atsipalaidavimo)
metodą. Pirmumas turėtų būti teikiamas ne mokslinio metodo aprašymui, bet tam, kuris
tikėtina būtų veiksmingas Jūsų prekyboje. Orientuotis į metodą, kuris galėtų būti pritaikomas
prekiaujant, eliminuojantis emocijas, padedantis išlaikyti racionalų mąstymą, greitas.

Prieš atliekant kiekvieną antros užduoties eksperimentą2 rekomenduojama pasinaudoti

pirmos užduoties metodu arba bent jau ramiai keletą minučių pasėdėti, įsiklausyti į aplinką,
pristabdyti minčių tėkmę ir pan. Rekomenduojama eksperimentus atlikti savaitgalį, skyrus
tam laisvo laiko.

2) Užduoties tikslas pabandyti identifikuoti ir paanalizuoti turimų įsitikinimų tvirtumą, bandant

juos „pajudinti“, pasigilinant, ar galėtų būti jie keičiami ir suderinami su nuolat
besikaitaliojančia rinkos elgsena bei „Pažiūrėkim kas iš to išeis“ nuostata. Eksperimentai
tikslui pasiekti:
I. Išeiti į miestą vienam (ai) ir „kvailai“ išleisti 10 eurų. Pavyzdžiui, nusipirkti daiktą,
kurį planavote įsigyti, tačiau to dar nepadarėte. Tuomet šį daiktą išmeskit į artimiausią
šiukšliadėžę. Stebėkit kylančias mintis ir jų intensyvumą. Atkreipkit dėmesį kaip
mintys reaguoja į įsitikinimų ir elgsenos neatitikimą. Kaip mintys argumentuoja
veiksmą, ar gal tik interpretuoja, pvz.: „mane užduotis privertė tai daryti“? Ar
pavyksta, neatsižvelgiant į užduoties reikalavimą, visiškai priimti ir pateisinti atliktą
veiksmą? Kaip reaguoja organizmas? Ataskaitoje užrašykit kilusius pastebėjimus,
kūno reakcijas. Raskit paralelių su prekyba rinkose, kuomet situacija rinkoje neatitinka
Jūsų įsitikinimų ir lūkesčių. Kaip kylančias reakcijas bandytumėte kontroliuoti? 3
II. Užrašykit 3 savo ydas, kurios, Jūsų manymu, trukdo Jums prekyboje. Pabandykit
įvardinti įsitikinimus, kurie palaiko šių ydų egzistavimą. Ką reiktų daryti norint
pakeisti šiuos įsitikinimus?
III. Atlikit rinkos analizę, vengdami išankstinio nusistatymo apie planuojamą priešingą
veiksmą, išsirinkit 3 įmones investicijoms ir DEMO sąskaitoje investuokit atlikdami
priešingus veiksmus. Atlikę sandorius užrašykite analitinius argumentus,
pateisinančius atliktus priešingus veiksmus, nustatykit kada fiksuosit pelną ir nuostolį.

2
Eksperimentai sudaryti remiantis J.Cameron knyga „The Artist‘s Way“ A course in Discovering and Recovering Your
Creative Self
3
Pinigų suma nėra fiksuota, tad galima ją mažinti arba didinti. Jeigu užduotis pažeidžia Jūsų įsitikinimus galima jos ir
neatlikti. Neatlikus užduoties paargumentuokite tokį pasirinkimą.
 4 doc.dr. S. Masteika
Darbo ataskaita
MS Word failas, kuriame aprašomas streso valdymo metodas bei trys eksperimentai.
Vertinant šį darbą bus atsižvelgiama į atlikimo išsamumą bei gilumą, o ne į požiūrio teisingumą.