Kontratat e ardhshme të pastandartizuara “forward”

Shembull: Një kontratë forward mbështetet në obligacione. Një investitor merr një pozicion
gjatë në këtë kontratë me çmim ushtrimor 1000$.

a) Përcaktoni fitimin ose humbjen e investitorit nëse në maturim të kontratës çmimi i tregut
të obligacionit është 1050$. Paraqitni grafikisht rezultatin e kontratës.
b) Po nëse investitori merr një pozicion shkurt si ndryshon rezultati i pikës a)?

Zgjidhje:

Pika a): F0,T = 1000$

ST = 1050$ Fitimi = ST - F0,T = 1050 – 1000 = 50$

Fitimi

50

0 1000 1050 ST

1000

Pika b): F0,T = 1000$

ST = 1050$ Fitimi = F0,T - ST = 1000 – 1050 = -50$

Fitimi

1000

50

0 1000 1050 ST

-50
 Kontratat e ardhshme të standartizuara “future”

Shembull: Një kontratë e pastandartizuar mbështet mbi aksione të zakonshme. Kontrata përmban
detyrimin e dorëzimit të 1000 aksioneve të zakonshme pas një viti. Norma vjetore e kthimit pa
risk është 6%.

a) Cili do të jetë çmimi i kontratës nëse aksionet shiten me 120$/aksion?

b) Cili do të jetë çmimi i kontratës nëse aksionet shiten me 120$/aksion dhe kontrata
maturohet pas 3 vite?
c) Rillogarisni pikën (a) nëse çmimi aktual i tregut të aksioneve bie me 3%, dhe sa do të
ndryshojë llogaria me pjesëmarrje të investitorit, kur dihet se pjesëmarrja fillestare 75%?
d) Nëse çmimi i kontratës pas një viti do të jetë 130$ për një aksion, sa do të jetë fitimi ose
humbja nga pozicioni shkurt i investitorit, kur dihet se ai huazoi para për blerjen e
aksioneve?
e) Cili do të jetë çmimi i kontratës nëse aksionet shiten me 120$/aksion dhe paguajnë
dividend vjetor 10$/aksion?

Zgjidhje:

N = 1000 aksione
T = 1 vit
rF = 6%

Pika a): F0 = S0*(1 + rF)T = 120*(1 + 0.06)1 = 127.2$; totali = 127,200$

Pika b): F0 = S0*(1 + rF)T = 120*(1 + 0.06)3 = 142,92$; totali = 142,920$

Pika c): S’0 = S0*0.97 = 120*0.97 = 116.4$; F0 = 116.4*(1 + 0.06)1 = 123,38$; totali = 123,380$

Hua = 1000*120*(1 – 0.75) = 30,000$ dhe PA = (116.4*1000 – 30,000)/ 116.4*1000 = 74.23%

Pika d):

Veprimi Cash-Flow, t = 0 Cash-Flow, t = T

Hua për blerje aksione +120 -120*(1 + 0.06)1 = -127.2
Blerje aksione -120 ST
Fitimi nga poz. Shkurt (F0 = 130$) 0 130 - ST
Totali (strategjia e arbitrazhit) 0 130 – 127.2 = +2.8$

Fitimi nga arbitrazhi = 2,800$.

Pika e): F0 = S0*(1 + rF)T – D = 120*(1 + 0.06)1 – 10 = 117.2$; totali = 117,200$.