1 Вступ.

1.1 Практичне заняття. Вiдсотки.

Вiдсотки можуть нараховуватися двома способами - простим i складним i
виражаються через вiдсоткову ставку i. Нехай в нульовий момент часу вно-
ситься сума C, з вiдсотковою ставкою i, тодi в момент часу t буде виплачена
сума:
1. C(1 + it), якщо вiдсотки нараховуються за схемою простих вiдсоткiв
2. C(1 + i)t , якщо вiдсотки нараховуються за схемою складних вiдсоткiв
Виплачена сума називається накопиченням за час t.
Задача 1. Нехай в банк вноситься сума C, пiд 8%. Скiльки потрiбно часу,
щоб ця сума подвоїлась?
Розв’язання.
Нехай шуканий час дорiвнiює t. Тодi:

C(1 + i)t = 2C,

t = ln(2)/ ln(1.08) ≈ 9.006468.

Задача 2. Нехай в банк вноситься сума C, сума подвоюється за сiм рокiв,
яким має бути вiдсоток?

Розв’язання.

C(1 + i)7 = 2C,

1
i = 2 7 − 1 ≈ 0.1040895.
Задача 3. Розглянемо програму накопичення до повнолiття. При наро-
дженнi дитини вноситься сума C, а по досягненню повнолiття знiмаються
1000000. Вiдсоткова ставка 7%, обчислити C.
Розв’язання.

C(1 + i)18 = 106 ,

C = 106 /1.0718 = 295863.9.
Задача 4. Розглянемо програму накопичення до повнолiття. Щороку (на
початку року), вiд народження дитини вноситься сума C, а по досягненню
повнолiття знiмаються 1000000. Вiдсоткова ставка 7%, обчислити C.
Розв’язання.
Обчислимо накопичення
17
X
C(1 + i)18−k = 106 ,
k=0

18
X
C (1 + i)k = 106 ,
k=1

1
 (1 + i)18 − 1
C(1 + i) = 106 ,
i
Повторення, сума членiв геометричної прогресiї. Нехай маємо прогресiю:
(1 + q + . . . + q n )(1 − q)
Sn = 1 + q + . . . + q n =
1−q

1 + q + . . . + q n − q − q 2 − . . . q n+1 1 − q n+1 1
= = → ,
1−q 1−q 1−q
∞
1
q k = 1−q
P
якщо q < 1. Якщо q < 1, то . Вiдповiдно, якщо маємо
k=0

1 − qn
q + q 2 + . . . + q n = qSn−1 = q .
1−q
i
C = 106 ∗ ≈ 27488.41
(1 + i)((1 + i)18 − 1)
Задача 5. На початку 2014 року 1 долар коштував 8 гривень, а сьогоднi
коштує 29. Iнфляцiя долара складає 1.5% на рiк. Якою має бути вiдсоткова
ставка, щоб iнвестувавши в гривнi 1 долар в 2014 роцi, отримати в 2022
роцi, в гривнi еквiвалент одного долара в цiнах 2014 року.
Розв’язання.
Порахуємо iнфляцiю долара. Або iншими словами, один долар в 2014 ро-
цi вiдповiдає (1 + 0.015)8 доларiв в 2022, або 1.126493. Тобто, в 2022 роцi
1.0158 = 1.126493 доларiв вiдповiдає одному долару в цiнах 2014 року. Вра-
ховуючи поточний курс це дорiвнює:

29 ∗ 1.0158 = 32.66829

гривнi. Отже 8 гривень вкладенi в 2014 роцi повиннi принести 32.66829

гривень в 2022, або
8(1 + i)8 = 29 ∗ 1.0158 ,
звiдки
  81
29
i= 1.015 − 1 ≈ 0.192284 = 19.228%
8
Задача 5. Розглянемо пенсiйну схему, за якою, щороку, протягом 20 рокiв
вноситься деяка сума. Через 20 рокiв, пенсiйний фонд почне здiйснювати
виплати у розмiрi 600 тис. гривень щороку, наприкiнцi року, протягом 20
рокiв. Обчислiть розмiр внеску, якщо вiдсоткова ставка рiвна 12%.

Розв’язання.
Обчислимо накопичення за N = 20 рокiв. Маємо
N −1
X (1 + i)N − 1
S0 = X(1 + i)N −1 + X(1 + i)N −2 + . . . X = X(1 + i)k = X .
i
k=0

2
 Нехай тепер маємо суму S0 , забудемо про 20 рокiв, вони вже пройшли,
тож вважаємо, що в момент 0 маємо суму S0 . Наприкiнцi першого року, ми
отримаємо суму Y = 600, i наприкiнцi першого року залишиться сума:

S1 = S0 (1 + i) − Y,

але ця формула вiрна для довiльного k вiд 0 до T − 1, T = 20, отже

Sk+1 = Sk (1 + i) − Y, k ∈ {0, . . . , T − 1}, ST = 0.

Sk+1 = Sk (1+i)−Y = (Sk−1 (1+i)−Y )(1+i)−Y = Sk−1 (1+i)2 −Y (1 + (1 + i))

k
X
2 k+1
= (Sk−2 (1 + i) − Y )(1 + i) − Y (1 + (1 + i)) = . . . = S0 (1 + i) −Y (1 + i)j .
j=0

Тепер маємо:
T −1
X (1 + i)N − 1 (1 + i)T − 1
ST = S0 (1 + i)T − Y (1 + i)j = X (1 + i)T − Y = 0,
j=0
i i

(1 + i)T − 1 1 − (1 + i)−T
X=Y = Y = 62.20006,
((1 + i)N − 1)(1 + i)T (1 + i)N − 1
S0 = 4481.666.
Продовження. Нехай маємо накопичення S0 . Нехай виплати здiйсню-
ються один раз за час h, виплати сталi, i рiчна виплата ρ. Розмiр кожної
виплати позначимо через ρ(h), тодi в роцi 1/h iнтервалiв, i маємо ρ(h)/h = ρ,
або ρ(h) = ρh. Тепер запишемо рекурентну формулу:

St+h = St (1 + i)h − ρ(h) = St eδh − ρ(h),

де δ = ln(1 + i). Ну, i ми знаємо, що ST = 0. Перейдемо до границi h → 0:

St+h − St = St (eδh − 1) − ρ(h),

St+h − St eδh − 1
= St − ρ(h)/h,
h h
St0 = δSt − ρ.
e−δt St0 = δe−δt St − e−δt ρ,
e−δt St0 − δe−δt St = −e−δt ρ

0
e−δt St = −e−δt ρ
e−δt
e−δt St = ρ + C.
δ
Нехай t = 0, тодi:
ρ
S0 = + C, C = S0 − ρ/δ.
δ

3
 ρ
St = + eδt (S0 − ρ/δ) = eδt S0 − ρ/δ(eδt − 1).
δ
Маємо, що ST = 0, отже
ρ δT
eδT S0 = (e − 1).
δ
Дана задача є дуже типовою, але тим не менше спрощеною, в тому сенсi,
що вiдсоткова ставка та iнтенсивнiсть виплат ми вважали сталими. Модель
ρ(h) = ρh не є реалiстичною, а бiльш реалiстичною є модель:

ρ(t, h)/h → ρ(t),

i те ж саме з вiдсотковою ставкою δ = δ(t). Але тодi диф. рiвняння

матиме вигляд:
St0 = δ(t)St − ρ(t),
Справжня проблема в тому, що i ρ(t) i δ(t) є випадковими, що означає,
що ρ(t) = ρ(t, ω), δ(t) = δ(t, ω).

St0 = δ(t, ω)St − ρ(t, ω),

1.2 Практика. Номiнальнi та ефективнi вiдсотковi став-

ки.
Особливий iнетерс представляють сталi номiнальнi вiдсотковi ставки на пе-
рiод в один мiсяць, квартал, пiврiччя. Якщо номiнальна ставка стала, та h
є p-тою частиною року, то ставка ih (t) = i1/p (t) позначається як i(p) . Таким
чином, вiдсоткова ставка i(p) це ставка, за якою накопичення будь-яку p-ту
частину року обчислюється за формулою:

i(p)
1+ .
p
Тодi накопичення за рiк складає
p
i(p)

1+ = 1 + i,
p

i(p) = p((1 + i)1/p − 1)

Приклад. Нехай маємо ефективну вiдсоткову ставку у 12%, чому дорiв-
нює вiдповiдна номiнальна вiдстокова ставка, що конвертується щомiсяця
(тобто p = 12). I навпаки, якщо номiнальна вiдсоткова ставка, що конвер-
тується щомiсяця рiвна 12%, то чому дорiвнює ефективна? Чому дорiвнює
номiнальна вiдсоткова ставка, що конвертується щокварталу?
Розв’язання.
1. i = 0.12, i(12) = 12((1 + i)1/12 − 1) = 0.11387. i(4) = 4((1 + i)1/4 − 1) =

4
0.114949 .  12
i(12)
2. i(12) = 0.12, i = 1 + 12 − 1 = 0.1268.

3
i(4) i(12)
  
1+ = 1+ = (1 + i)1/4 ,
4 12
3 !
i(12)

(4)
i =4 1+ −1 = 0.121204
12
Задача. Клiєнт прийшов у банк i вклав 1000 гривень на 5 рокiв i три мiся-
цi. Банк нараховує вiдсотки щомiсяця, з номiнальною вiдсотковою ставкою,
що конвертується щомiсяця рiвною 8%. Через 2 роки клiєнт забрав з банку
300 гривень. Обчислiть суму яку клiєнт отримає наприкiнцi перiоду. Яка
ефективна ставка вiдповiдає цiй номiнальнiй ставцi.
Розв’язання.
Нам необхiдно нарахувати вiдсотки за два роки, потiм вiд отриманої суми
вiдняти 300 гривень i нарахувати вiдсотки
 на 3роки i 3 мiсяцi. За один
(12)
мiсяць на кожну гривню нараховується 1 + i 12 .

24 ! 39
i(12) i(12)

1000 1 + − 300 1+ = 1131.098
12 12

Обчислимо тепер i - ефективну ставку.

12
i(12)

i= 1+ − 1 = 0.08299951
12