‫موجــز حـــول الظرفيــة االقتصادية للفصل الثاني من ‪2023‬‬

‫و توقعات الفصل الثالث‬

‫تشير آفاق النمو بالنسبة للفصلين الثاني و الثالث من ‪ 2023‬إلى تباطؤ أكثر حدة لالقتصاد‪ X‬العالمي و زيادة متواضعة‬
‫للطلب الخارجي‪ X‬الموجه نحو المغرب مع تخفيف ت‪X‬دريجي‪ X‬للض‪X‬غوط‪ X‬التض‪X‬خمية‪ .‬وم‪X‬ع ذل‪X‬ك‪ ،‬ي‪XX‬رجح أن يس‪X‬تمر تن‪XX‬امي‬
‫االقتصاد الوطني خالل الفصل الثاني من ‪ 2023‬عقب زيادة ب ‪ ٪3,5‬خالل الفصل السابق‪ .‬و يع‪XX‬زى ذل‪XX‬ك باألس‪XX‬اس‬
‫إلى ارتفاع القيمة المضافة الفالحية بنسبة ‪ ٪6,3‬وتحسن األنشطة غير الفالحي‪X‬ة بنس‪X‬بة ‪ .٪3‬وي‪X‬رتقب ان يش‪X‬هد النم‪X‬و‬
‫االقتصادي تسارعا طفيفا خالل الفصل الثالث من ‪ ،2023‬م‪XX‬دعوما بتحس‪X‬ن اس‪XX‬تهالك األس‪X‬ر وتقلص وت‪XX‬يرة انخف‪XX‬اض‬
‫االستثمار‪X.‬‬

‫تباطؤ حاد للنشاط االقتصاد العالمي تحت تأثير تشديد السياسات النقدية‬

‫من المرتقب أن يستمر تباطؤ نمو االقتصاد‪ X‬العالمي‪ ،‬خالل الفصل الثاني من ‪ ،2023‬في ظ‪XX‬ل تراج‪XX‬ع إنت‪XX‬اج التص‪XX‬نيع‬
‫واس‪XX‬تمرار تش‪XX‬ديد الظ‪XX‬روف النقدي‪XX‬ة والمالي‪XX‬ة‪ .‬وتش‪XX‬ير‪ X‬التوقع‪XX‬ات الى ان النم‪XX‬و االقتص‪XX‬ادي سيس‪XX‬تقر في ح‪XX‬دود ‪٪1,8‬‬
‫بالوالي‪XX‬ات المتح‪XX‬دة االمريكي‪XX‬ة بس‪XX‬بب ض‪XX‬عف الطلب ال‪XX‬داخلي للفص‪XX‬ل الث‪XX‬الث على الت‪XX‬والي بينم‪XX‬ا س‪XX‬يعرف‪ X‬االس‪XX‬تهالك‬
‫العمومي‪ X‬والمبادالت التجارية تحسنا‪ .‬أما على صعيد منطقة اليورو‪ ،‬فمن المنتظ‪X‬ر‪ X‬أن يحق‪XX‬ق النش‪XX‬اط االقتص‪XX‬ادي‪ X‬نم‪XX‬وا‬
‫متواضعا‪ X‬سيبلغ ‪ ،٪+0,9‬حيث سيعرف الطلب الداخلي ألهم اقتصادات منطقة اليورو زيادة متواضعة‪ ،‬وذلك في ظ‪XX‬ل‬
‫تحسن طفيف لالستهالك‪ ،‬خاصة في ألمانيا وإسبانيا بسبب زيادة األجور‪ ،‬وتراجع نمو االستثمار واألنش‪XX‬طة الص‪XX‬ناعية‬
‫نتيجة استمرار‪ X‬ارتفاع تكاليف االقتراض‪ .‬وعلى العكس من ذلك‪ ،‬يرجح أن يعرف نشاط االقتصادات الصاعدة خاص‪XX‬ة‬
‫االسيوية‪ ،‬انتعاشا ملحوظا‪ ،‬مستفيدا من تعافي‪ X‬االقتصاد الصيني وصمود الطلب الداخلي وديناميكية قطاع الخدمات‪.‬‬

‫في نفس السياق‪ ،‬يرتقب أن يظل نمو المبادالت التجارية الدولية للسلع متواضعا‪ X‬خالل الفصل الثاني من ‪ ،2023‬غ‪XX‬ير‬
‫أن استمرار انتعاش الطلب على الخدمات سيساهم‪ X‬في التماس‪XX‬ك النس‪XX‬بي للطلب الخ‪XX‬ارجي الموج‪XX‬ه نح‪XX‬و المغ‪XX‬رب ال‪XX‬ذي‬
‫سيسجل زيادة ب ‪ ،٪2,5‬حسب التغير السنوي‪.‬‬

‫و على صعيد األسواق العالمية للمواد األولية‪ ،‬من المرجح أن تنخفض أسعار الم‪XX‬واد الخ‪XX‬ام ‪ ،‬خالل الفص‪XX‬ل الث‪XX‬اني من‬
‫‪ ،2023‬إلى مس‪XX‬تويات أدنى من نظيرته‪XX‬ا‪ X‬المس‪XX‬جلة عن‪XX‬د منتص‪XX‬ف‪ X‬م‪XX‬اي ‪ ،2022‬م‪XX‬ع ارتف‪XX‬اع ملح‪XX‬وظ للتقلب‪XX‬ات في‬
‫توجهاتها‪ X.‬وسيبلغ سعر نفط برنت ‪ 79,9‬دوالر للبرميل‪ ،‬خالل شهري‪ X‬أبريل وم‪XX‬اي ‪ ،2023‬ع‪XX‬وض ‪ 112,7‬دوالر‬
‫للبرميل خالل نفس الفترة من السنة الماضية‪ ،‬ليسجل انخفاضا قدره ‪ ٪26,7‬حسب التغير الس‪XX‬نوي‪ ،‬في حين س‪XX‬يتقلص‬
‫سعر الغاز الطبيعي في أوروبا بثالثة أضعاف‪ X‬ليصل إلى حوالي ‪ 11,8‬دوالر للمليون وح‪XX‬دة حراري‪XX‬ة‪ .‬كم‪XX‬ا س‪XX‬تتراجع‬
‫أسعار المواد الفالحية بنسبة ‪ X.٪11,3‬في ظل ذلك‪ ،‬ستواصل معدالت التضخم توجهها‪ X‬نحو االنخفاض‪ ،‬بينما سيستقر‬
‫معدل التضخم الكامن عند مستويات مرتفعة‪ ،‬بسبب استمرار‪ X‬تزايد أس‪XX‬عار‪ X‬الخ‪XX‬دمات‪ .‬وس‪XX‬تبلغ مع‪XX‬دالت ارتف‪XX‬اع أس‪XX‬عار‬
‫االس‪XX‬تهالك ‪ ٪+4,4‬في الوالي‪XX‬ات المتح‪XX‬دة االمريكي‪XX‬ة و ‪ ٪+6,5‬في منطق‪XX‬ة الي‪XX‬ورو‪ X‬و ‪ ٪+0,1‬في الص‪XX‬ين في متم‬
‫الفصل الثاني من ‪.2023‬‬

‫‪Ilot 31-3, secteur 16, Hay Riad, 10001, Rabat - Maroc BP : 178‬‬ ‫ايلو ‪ ،3-31‬قطاع ‪ ،16‬حي الرياض ‪ 10001‬الرباط–المغربص‪.‬ب‪: ‬‬

‫‪Tél. : (+212) 05 37 57 69 04–Fax :‬‬ ‫‪(+212) 05 37 57 69 02‬‬ ‫الهاتف ‪ –)+212( 05 37 57 69 04 :‬الفاكس ‪:‬‬
‫‪www.hcp.ma‬‬
 ‫تحسن المبادالت التجارية بدعم من قطاع الخدمات وصناعة السيارات‬

‫من المرجح أن يعرف حجم الصادرات‪ X‬من السلع والخدمات ارتفاعا يقدر بنسبة ‪ ،٪7,1‬حس‪XX‬ب التغ‪XX‬ير الس‪XX‬نوي‪ ،‬خالل‬
‫الفصل الثاني من ‪ ،2023‬مدعوما بانتعاش الخدمات وصادرات‪ X‬قطاع السيارات‪ .‬في المقاب‪XX‬ل‪ ،‬ينتظ‪XX‬ر أن يع‪XX‬رف حجم‬
‫الواردات نموا قد ال يتجاوز ‪ ،٪2,2‬حسب التغير السنوي‪ ،‬في ظل انخفاض مشتريات المواد نصف المصنعة والم‪XX‬واد‪X‬‬
‫الخام‪.‬‬

‫من حيث القيمة‪ ،‬يتوقع‪ X‬أن تنخفض صادرات السلع بنسبة ‪ ،٪2,3‬حسب التغ‪XX‬ير الس‪XX‬نوي‪ ،‬نتيج‪XX‬ة تط‪XX‬ور‪ X‬متب‪XX‬اين للم‪XX‬واد‬
‫المصدرة ‪ .‬وسوف‪ X‬ستستمر المبيعات الخارجية لقطاع السيارات في فئتي "التجميع" و "األس‪XX‬الك" في دعم الص‪XX‬ادرات‪X‬‬
‫الوطنية‪ ،‬لتساهم ب ‪ 8,7‬نقطة‪ ،‬و بدرجة أقل منتجات النسيج و الجلد (‪ +1,6‬نقطة) و منتجات الص‪XX‬ناعات الكهربائي‪XX‬ة‬
‫واإللكترونية (‪ +1,5‬نقطة) ‪ ،‬بينما ستساهم مبيعات الفوسفاط ومش‪XX‬تقاتها‪ X‬بش‪XX‬كل س‪XX‬لبي (‪ -12,6‬نقط‪XX‬ة) بس‪XX‬بب ض‪XX‬عف‬
‫الطلب الخارجي‪ X‬الموجه نحوها‪.‬‬

‫على مستوى الواردات‪ ،‬من المنتظر أن تنخفض قيمة واردات السلع بنسبة ‪ ،٪6,6‬حسب التغير السنوي‪ ،‬بسبب تقلص‬
‫فاتورة الطاقة موازاة مع تراج‪XX‬ع أس‪XX‬عار اس‪XX‬تيراد‪ X‬الم‪XX‬واد األولي‪XX‬ة‪ ،‬خاص‪XX‬ة مش‪XX‬تريات‪ X‬الفحم والمحروق‪XX‬ات والغ‪XX‬ازوال‪ X‬و‬
‫الفيول‪ .‬وباستثناء المنتجات الطاقية‪ ،‬يرجح أن تعرف واردات المواد نصف‪ X‬المصنعة بدورها انكماشا بس‪XX‬بب انخف‪XX‬اض‬
‫المشتريات‪ X‬من المواد الكيماوية‪ ،‬األموني‪X‬ا‪ X‬والم‪XX‬واد البالس‪XX‬تيكية واألوراق‪ ،X‬بينم‪XX‬ا س‪XX‬ترتفع واردات المع‪XX‬دات الص‪XX‬ناعية‪،‬‬
‫مدعومة بمشتريات‪ X‬اآلالت واألجهزة المتنوعة ومحرك‪XX‬ات الس‪XX‬يارات وأجه‪XX‬زة القط‪XX‬ع والتوص‪XX‬يل الكهربائية وس‪XX‬تعرف‬
‫واردات المواد االستهالكية‪ ،‬بدورها‪ ،‬توجها نحو االرتفاع مدعومة بالمقتنيات من السيارات وقطع‪ X‬غيارها‪.‬‬

‫وسيساهم التراجع المهم لقيمة واردات السلع مقارنة مع الص‪XX‬ادرات في تخفي‪XX‬ف العج‪X‬ز التج‪X‬اري للس‪XX‬لع‪ ،‬خالل الفص‪X‬ل‬
‫الثاني من ‪ ،2023‬وفي ارتفاع معدل تغطية ال‪XX‬واردات بالص‪XX‬ادرات ب ‪ 2,8‬نقط‪XX‬ة مقارن‪XX‬ة م‪XX‬ع نفس الف‪XX‬ترة من الس‪XX‬نة‬
‫الماضية‪ ،‬ليصل إلى ‪.٪63,2‬‬

‫تحول نحو االرتفاع للطلب الداخلي‬

‫من المنتظ‪XXX‬ر‪ X‬أن يع‪XXX‬رف الطلب ال‪XXX‬داخلي تحس‪XXX‬نا خالل‬

‫الفص‪XX‬ل الث‪XX‬اني من ‪ ،2023‬لتص‪XX‬ل مس‪XX‬اهمته في النم‪XX‬و‬
‫االقتص‪XX‬ادي اإلجم‪XX‬الي إلى ‪ +1,2‬نقط‪XX‬ة‪ ،‬ع‪XX‬وض ‪-0,1‬‬
‫نقطة خالل الفصل السابق‪ .‬ويعزى ذلك باألساس إلى نمو‬
‫اس‪XXXX‬تهالك االدارات العمومي‪XXXX‬ة بح‪XXXX‬والي ‪ .٪+2,8‬كم‪XXX‬ا‬
‫سيعرف‪ X‬استهالك األسر زيادة متواض‪XX‬عة س‪XX‬تهم باألس‪XX‬اس‬
‫بعض واردات الس‪XX‬لع االس‪XX‬تهالكية‪ .‬و يعكس ه‪XX‬ذا التح‪XX‬ول‬
‫آراء األسر المستقاة خالل بح‪XX‬وث الظرفي‪XX‬ة األخ‪XX‬يرة ال‪XX‬تي‬
‫تشير إلى تحسن طفيف للتصورات‪ X‬حول اآلفاق المستقبلية‬
‫لوضع األسر المالي و استقرار آرائهم حول فرص ش‪XX‬راء‬
‫السلع الدائمة‪ .‬وعموما‪ ،‬يرجح ان يعرف اس‪XX‬تهالك األس‪XX‬ر‬
‫ارتفاع‪XXX‬ا بنس‪XXX‬بة ‪ ،٪1,5‬حس‪XXX‬ب التغ‪XXX‬ير الس‪XXX‬نوي‪ ،‬خالل‬
‫الفصل الث‪XX‬اني من ‪ ،2023‬ع‪XX‬وض ‪ X٪0,1‬خالل الفص‪XX‬ل‬
‫السابق‪.‬‬

‫بخالف ذلك‪ ،‬ي ‪X‬رتقب أن يواص‪XX‬ل االس‪XX‬تثمار تراجع‪XX‬ه للفص‪XX‬ل الس‪XX‬ادس على الت‪XX‬والي‪ ،‬على ال‪XX‬رغم من تعزي‪XX‬ز اإلنف‪XX‬اق‬
‫العمومي‪ X‬حيث سيتقلص اس‪X‬تثمار‪ X‬الش‪X‬ركات‪ ،‬في ظ‪XX‬ل توقع‪XX‬ات تب‪X‬اطؤ‪ X‬الطلب الخ‪X‬ارجي‪ X‬من الس‪XX‬لع م‪X‬ع ارتف‪XX‬اع تك‪X‬اليف‬
‫التمويل‪ .‬وتجدر اإلشارة إلى أن المعدل المتوسط‪ X‬لالقتراض الخاص باالس‪X‬تثمار ق‪X‬د ش‪X‬هد ارتفاع‪X‬ا ب ‪ 50‬نقط‪X‬ة خالل‬

‫‪2/6‬‬
‫بداية السنة مقارنة م‪XX‬ع نفس الف‪XX‬ترة من ‪ .2022‬وي‪XX‬رجح أن يهم انخف‪XX‬اض االس‪X‬تثمار‪ X‬بعض الم‪X‬واد المص‪XX‬نعة‪ ،‬في حين‬
‫ستعرف‪ X‬النفقات المخصصة للخدمات نموا ايجابيا مع تباطؤ‪ X‬في وثيرة نموها (‪ ٪+2,5‬حسب التغير السنوي)‪.‬‬

‫تراجع طفيف في معدل التضخم‬

‫من المنتظر أن يتراجع معدل نمو أس‪X‬عار االس‪X‬تهالك خالل الفص‪X‬ل الث‪X‬اني من ‪ 2023‬للم‪X‬رة األولى من‪X‬ذ س‪X‬تة فص‪X‬ول‪X‬‬
‫متتالية من االرتفاع المستمر‪ ،‬حيث س‪XX‬يبلغ ‪ ،٪+7,1‬حس‪XX‬ب التغ‪XX‬ير الس‪XX‬نوي‪ ،‬ع‪XX‬وض ‪ ٪+9,1‬خالل الفص‪XX‬ل الس‪XX‬ابق‪.‬‬
‫ويعزى‪ X‬هذا التراجع إلى انخفاض أسعار المنتجات غير الغذائية ب‪X‬أكثر من النص‪X‬ف (‪ )٪+1,4‬ع‪X‬وض ‪ ،٪+3,5‬خالل‬
‫الفصل السابق‪ ،‬وإلى تقلص طفيف في وث‪X‬يرة نم‪X‬و أس‪XX‬عار المنتج‪X‬ات الغذائي‪X‬ة إلى ‪ ،٪+15,5‬ع‪XX‬وض ‪ ٪+17,6‬خالل‬
‫الفصل السابق‪.‬‬

‫ويرجح أن يكون تراجع الض‪XX‬غوط على مس‪XX‬توى األس‪XX‬واق‬

‫العالمية للمواد األولية قد ساهم في انخفاض أسعار الطاقة‬
‫وتب‪XX‬اطؤ‪ X‬أس‪XX‬عار الم‪XX‬واد الغذائي‪XX‬ة على الص‪XX‬عيد الوط‪XX‬ني‪ .‬و‬
‫ستساهم‪ X‬المساهمة السلبية ألسعار الطاقة (‪ -0,5‬نقط‪XX‬ة) و‬
‫تباطؤ‪ X‬أسعار المنتجات المصنعة الناجم عن تراجع أس‪XX‬عار‬
‫ش‪XX‬راء المركب‪XX‬ات واألجه‪XX‬زة المنزلي‪XX‬ة القابل‪XX‬ة لالس‪XX‬تهالك‬
‫الس‪XX‬ريع‪ ،‬في ت‪XX‬دني وث‪XX‬يرة نم‪XX‬و أس‪XX‬عار المنتج‪XX‬ات غ‪XX‬ير‬
‫الغذائية‪ .‬كما ستعرف أسعار المنتجات الغذائية تب‪XX‬اطؤا‪ X‬في‬
‫ظل تراجع مساهمة اثمان الم‪XX‬واد الغذائي‪XX‬ة غ‪XX‬ير الطازج‪XX‬ة‬
‫بنقطة واحدة‪ ،‬مقارن‪XX‬ة م‪XX‬ع الفص‪XX‬ل الس‪XX‬ابق‪ ،‬والس‪XX‬يما‪ X‬تل‪XX‬ك‬
‫المتعلقة بزيت المائدة والحبوب غ‪XX‬ير المص‪XX‬نعة ومنتج‪XX‬ات‬
‫الحبوب‪.‬‬

‫في المقابل‪ ،‬يتوقع أن تستمر أسعار المنتجات الطازجة في االرتفاع لتصل مساهمتها الى ‪ +2,5‬نقطة في تطور‪ X‬أسعار‬
‫االستهالك خالل الفصل الثاني من ‪ ،2023‬في ظ‪XX‬ل ارتف‪XX‬اع محس‪XX‬وس في أس‪XX‬عار الح‪XX‬وامض والفواك‪XX‬ه والخض‪XX‬روات‪X‬‬
‫الطازجة‪ .‬ويعزى ذلك لقلة العرض المرتبط بالمنتجات الفالحية بس‪XX‬بب اس‪XX‬تمرار‪ X‬ض‪XX‬عف التس‪XX‬اقطات وارتف‪XX‬اع تك‪XX‬اليف‬
‫اإلنت‪X‬اج والتوزي‪X‬ع‪ .‬كم‪X‬ا س‪X‬تعرف أس‪X‬عار الخ‪X‬دمات ب‪X‬دورها‪ ،‬ارتفاع‪X‬ا محسوس‪X‬ا‪ X‬س‪X‬يهم باألس‪X‬اس خ‪X‬دمات النق‪X‬ل الج‪X‬وي‬
‫والمطاعم واالستشارات الطبية‪.‬‬

‫و في نفس السياق‪ ،‬يتوقع أن يتراجع معدل التضخم الكامن الذي يستثني األسعار المقنن‪XX‬ة و الم‪XX‬واد ذات الس‪XX‬عر المتقلب‬
‫ليستقر عند ‪ ،٪+6,5‬خالل الفصل الثاني من ‪ ،2023‬حسب التغير الس‪XX‬نوي‪ ،‬ع‪XX‬وض ‪ ٪+8,2‬خالل الفص‪XX‬ل الس‪XX‬ابق‪،‬‬
‫عقب انخفاض معدل تصاعد اسعار المنتجات الغذائية غير الطازجة وتلك المصنعة‪.‬‬

‫تنامي األنشطة غير الفالحية‬

‫من المرتقب أن تحقق األنشطة غ‪X‬ير الفالحي‪XX‬ة تحس‪XX‬نا خالل الفص‪XX‬ل الث‪XX‬اني من ‪ ،2023‬س‪XX‬تبلغ وثيرت‪XX‬ه ‪ ،٪+3‬ع‪XX‬وض‬
‫‪ ،٪+2,9‬خالل الفصل السابق‪ .‬ويعزى ذلك إلى استمرار ارتفاع نشاط الخدمات القابل‪XX‬ة للمت‪XX‬اجرة‪ ،‬رغم تراج‪XX‬ع وث‪XX‬يرة‬
‫انخفاض‪X‬ا مح‪XX‬دودا يق‪XX‬در ب ‪ ،٪-0,7‬خالل‬‫ً‬ ‫نموها مقارنة مع بداية السنة‪ ،‬بينما ستشهد القيمة المض‪XX‬افة للقط‪XX‬اع الث‪XX‬انوي‬
‫نفس الفترة‪.‬‬
‫ً‬
‫انخفاض‪X‬ا يق‪XX‬در ب ‪ ،٪8,6‬خالل الفص‪XX‬ل الث‪XX‬اني من‬ ‫على مستوى‪ X‬الص‪XX‬ناعات االس‪XX‬تخراجية‪ ،‬ستش‪XX‬هد القيم‪XX‬ة المض‪XX‬افة‬
‫‪ ،2023‬عوض ‪ ٪-11,8‬خالل الفصل السابق‪ ،‬بسبب استمرار‪ X‬انخفاض إنتاج المعادن غير المعدنية في ظل انكم‪XX‬اش‬

‫‪3/6‬‬
‫كمياتها المصدرة وتقليص المخزون وارتفاع أسعار التصدير‪ X.‬وتجدر اإلشارة الى ان الس‪XX‬عر الع‪XX‬المي للفوس‪XX‬فاط الخ‪XX‬ام‬
‫سيشهد‪ X‬زيادة بنسبة ‪ ٪36,8‬خالل الفصل الثاني من ‪ ،2023‬بعد ارتفاع ب ‪ ٪+145,6‬تم تس‪XX‬جيله خالل نفس الف‪XX‬ترة‬
‫من السنة الماضية‪ .‬كما ستعرف المبيعات من المواد المعدنية الموجهة نحو الصناعات المحلية انخفاض‪XX‬ا خالل الفص‪XX‬ل‬
‫الثاني من ‪ ،2023‬ال سيما أن معظم الدول المستوردة لألسمدة ال تزال تترقب انخفاضا أكثر أهمية ألسعارها من اجل‬
‫الرفع من إمداداتها‪.‬‬

‫وبدوره‪ ،‬سيعرف‪ X‬نشاط قطاع البناء واألشغال العمومية تراجعا بوثيرة أقل حدة‪ ،‬تقدر ب ‪ ،٪-1,8‬خالل الفصل الث‪XX‬اني‬
‫من ‪ ،2023‬عوض ‪ ٪-3,4‬خالل الفصل السابق‪ ،‬حيث ستشهد‪ X‬أنشطة األشغال العمومية ارتفاع‪XX‬ا للفص‪XX‬ل الث‪XX‬الث على‬
‫التوالي‪ ،‬كما تؤكد التوقعات‪ X‬األكثر تفاؤال للمقاوالت حول افاق تط‪XX‬ور اش‪XX‬غال الهندس‪XX‬ة المدني‪XX‬ة‪ ،‬ال‪XX‬تي تم اس‪XX‬تيفاؤها من‬
‫نتائج بحوث الظرفية المنجزة من طرف المندوبية السامية للتخطيط‪ .‬بينما سيستمر‪ X‬تراجع دينامية إنتاج الس‪XX‬كن‪ ،‬بس‪XX‬بب‬
‫ضعف طلب القروض الموجهة نحو السكن الناجم عن تأثير زيادة أسعار الفائ‪XX‬دة وت‪XX‬داعيات ارتف‪XX‬اع أس‪XX‬عار االس‪XX‬تهالك‬
‫على ادخار االسر‪.‬‬

‫على العكس من ذلك‪ ،‬يرتقب ان تسجل القيمة المضافة للصناعة نموا معتدال سيقارب ‪ ٪+1,1‬خالل الفصل الثاني من‬
‫‪ .2023‬ويرجع هذا التنامي باألساس الى تحسن القيمة المضافة للص‪XX‬ناعات الغذائي‪XX‬ة ب ‪ ،٪1‬م‪XX‬دعومًا بارتف‪XX‬اع الطلب‬
‫الخارجي‪ ،‬الموجه على وجه الخصوص نحو الفواكه المعلب‪XX‬ة‪ ،‬ال‪XX‬تي تض‪XX‬اعفت ص‪XX‬ادراتها تقري ًب‪XX‬ا خالل ش‪XX‬هري أبري‪XX‬ل‬
‫وماي ‪ ، 2023‬مقارنة بالفترة نفسها من ‪ .2022‬كما سيحافظ قطاع تصنيع معدات النقل على مساره التصاعدي بنمو‬
‫يقدر ‪ ،٪13,6‬بفضل استمرار دينامية مبيعات النقل‪ ،‬وال سيما سيارات الركاب وقطع‪ X‬غياره‪XX‬ا‪ ،‬ب ‪ ٪16,3‬و‪٪16,4‬‬
‫على التوالي‪ .‬بالمقابل‪ ،‬سيستمر‪ X‬قطاع الصناعات المرتبط‪XX‬ة بالبن‪XX‬اء في ال‪XX‬تراجع وسيش‪XX‬هد قط‪XX‬اع الص‪XX‬ناعات الكيماوي‪XX‬ة‬
‫انخفاضا بنسبة ‪ ٪3.7‬في الفصل الث‪XX‬اني من ع‪XX‬ام ‪ ،2023‬على خلفي‪XX‬ة اس‪XX‬تمرار‪ X‬االنكم‪XX‬اش في الكمي‪XX‬ات المص‪XX‬درة من‬
‫األسمدة‪.‬‬

‫على صعيد قطاع الخدمات‪ ،‬ستعرف‪ X‬القيمة المضافة للس‪X‬ياحة والمط‪X‬اعم‪ ،‬من جهته‪X‬ا‪ ،‬ارتفاع‪X‬ا بنس‪X‬بة ‪ ،٪39,2‬حس‪X‬ب‬
‫التغير السنوي‪ ،‬لتستقر تقريبا ً عند مستواها‪ X‬المسجل خالل س‪X‬نة ‪ .2019‬وي‪X‬رجح أن يع‪X‬رف ع‪X‬دد الس‪X‬ياح الواف‪X‬دين إلى‬
‫المغرب زيادة بنسبة ‪ ،٪58‬حسب التغير السنوي‪ ،‬ليصل إلى ‪ 2,2‬ملي‪XX‬ون س‪XX‬ائح خالل ش‪XX‬هري أبري‪XX‬ل وم‪XX‬اي ‪.2023‬‬
‫كما ستعرف ليالي اإلقامة السياحية تناميا بنس‪XX‬بة ‪ ،٪81‬حس‪XX‬ب التغ‪XX‬ير الس‪XX‬نوي‪ ،‬وس‪XX‬تبلغ‪ X‬إي‪XX‬رادات الس‪XX‬فر ‪ 15,7‬ملي‪XX‬ار‬
‫درهم‪ ،‬خالل شهري أبريل وماي ‪ ،2023‬بزيادة تقدر ب ‪ ،٪44‬حس‪XX‬ب التغ‪XX‬ير الس‪XX‬نوي‪ .‬من جه‪XX‬ة اخ‪XX‬رى‪ ،‬ينتظ‪XX‬ر أن‬
‫يسجل نمو نشاط قطاعات النقل واالتصاالت والعقارات بعض التباطؤ بس‪X‬بب تراج‪X‬ع اس‪X‬تهالك ه‪X‬ذه الخ‪X‬دمات من قب‪X‬ل‬
‫األسر‪.‬‬

‫تحسن األنشطة الفالحية‬

‫من المتوقع أن ترتفع القيمة المضافة للقط‪XX‬اع الفالحي‬

‫بنس‪XX‬بة ‪ ،٪6,3‬حس‪XX‬ب التغ‪XX‬ير الس‪XX‬نوي‪ ،‬خالل الفص‪XX‬ل‬
‫الث‪XXX‬اني من ‪ ،2023‬عقب انخف‪XXX‬اض بنس‪XXX‬بة ‪٪13,5‬‬
‫خالل نفس الف‪XXXX‬ترة من الس‪XXXX‬نة الماض‪XXXX‬ية‪ .‬حيث من‬
‫المنتظ‪XXX‬ر‪ X‬أن يع‪XXX‬رف نم‪XXX‬و المحاص‪XXX‬يل تح‪XXX‬وال نح‪XXX‬و‬
‫االرتفاع‪ ،‬بفضل تحسن إنتاج الحبوب الرئيسية الثالثة‬
‫بنس‪XX‬بة ‪ ،٪61,6‬حس‪X‬ب التغ‪X‬ير الس‪XX‬نوي‪ .‬ويعكس ه‪X‬ذا‬
‫التط‪XX‬ور‪ X‬باألس‪XX‬اس ارتف‪XX‬اع إنت‪XX‬اج الش‪XX‬عير‪ X‬بم‪XX‬ا يق‪XX‬ارب‬
‫الضعف وزيادة محصول القمح ب ‪ .٪53,6‬بالمقاب‪XX‬ل‬
‫سيتأثر‪ X‬إنتاج المحاصيل األخ‪XX‬رى‪ ،‬بم‪XX‬ا في ذل‪XX‬ك إنت‪XX‬اج‬
‫الش‪XX‬مندر‪ X‬والس‪XX‬كر والخض‪XX‬روات‪ X‬الموس‪XX‬مية‪ ،‬بش‪XX‬كل‬
‫ملحوظ‪ X‬بتداعيات ارتفاع درج‪XX‬ات الح‪XX‬رارة الموس‪XX‬مية‬
‫بالمقارنة م‪XX‬ع المع‪XX‬دل الط‪XX‬بيعي وض‪XX‬عف‪ X‬مي‪XX‬اه ال‪XX‬ري‪،‬‬
‫حيث لم يتج‪XX‬اوز مع‪XX‬دل تعبئ‪XX‬ة الس‪XX‬دود ‪ ٪32,1‬نهاي‪XX‬ة يوني‪XX‬و ‪ .2023‬في ظ‪XX‬ل ذل‪XX‬ك‪ ،‬ي‪XX‬رجح ان يش‪XX‬هد انت‪XX‬اج بعض‬

‫‪4/6‬‬
‫الخضروات‪ X‬والسيما البط‪XX‬اطس انكماش‪XX‬ا مهم‪XX‬ا وان ت‪XX‬زداد الكمي‪XX‬ات المس‪XX‬توردة منه‪XX‬ا ب‪XX‬أكثر من أربع‪XX‬ة أض‪XX‬عاف خالل‬
‫شهري‪ X‬أبريل وماي ‪ ،2023‬كما ستعرف صادرات الخضروات‪ X‬الموسمية انكماشا بنسبة ‪ ٪17‬خالل نفس الفترة‪.‬‬

‫أما بالنسبة لإلنتاج الحيواني‪ ،‬فمن المرتقب أن تتراجع إلى حد ما التوترات ال‪XX‬تي ش‪XX‬هدها قط‪XX‬اع اللح‪XX‬وم الحم‪XX‬راء بداي‪XX‬ة‬
‫السنة‪ ،‬وذلك بالموازاة مع االرتفاع المهم الذي س‪XX‬جلته االع‪XX‬داد المس‪XX‬توردة من الحيوان‪XX‬ات الحي‪X‬ة الموجه‪XX‬ة لل‪XX‬ذبح خالل‬
‫الفص‪XX‬ل الث‪XX‬اني من ‪ .2023‬وستواص‪XX‬ل واردات الحليب ومنتجات‪XX‬ه ارتفاعه‪XX‬ا بح‪XX‬والي ‪ ٪7‬خالل نفس الف‪XX‬ترة بس‪XX‬بب‬
‫انخفاض انتاج الحليب‪ .‬كما ستعرف أنشطة الدواجن‪ ،‬التي تدعم عادة نمو القطاع الحيواني خالل فترات الجفاف‪ ،‬حالة‬
‫من الركود‪ ،‬حيث سيتراجع انتاج لحوم الدجاج بنسبة ‪ ٪6,9‬خالل شهري أبريل وماي ‪ 2023‬حسب التغ‪XX‬ير الس‪XX‬نوي‪،‬‬
‫في ظل استمرار‪ X‬غالء تكلفة األعالف المركبة‪.‬‬

‫وعلى العموم‪ ،‬وباعتبار‪ X‬المعطيات التي تم جمعها حتى نهاية يوني‪X‬و‪ ،2023 X‬من الم‪X‬رتقب أن يص‪X‬ل النم‪X‬و االقتص‪XX‬ادي‪X‬‬
‫الوطني‪ X‬إلى ‪ ،٪+3,2‬خالل الفصل الثاني من ‪ ،2023‬عوض ‪ ٪+3,5‬خالل الفصل السابق‪.‬‬

‫ارتفاع العرض من التمويل‬

‫من المرجح أن تحقق الكتلة النقدية ارتفاعا خالل الفصل الث‪XX‬اني من ‪ ،2023‬يق‪XX‬در ب ‪ ،٪7,5‬حس‪XX‬ب التغ‪XX‬ير الس‪XX‬نوي‪،‬‬
‫عوض ‪ ،٪+7,3‬خالل الفص‪XX‬ل الس‪XX‬ابق‪ .‬وي‪XX‬رتقب أن يخفض بن‪XX‬ك المغ‪XX‬رب من حجم تمويل‪XX‬ه للبن‪XX‬وك بس‪XX‬بب انخف‪XX‬اض‬
‫حاجي‪XX‬ات الس‪XX‬يولة وتراج‪XX‬ع ت‪XX‬داول النق‪XX‬ود الورقي‪XX‬ة‪ .‬كم‪XX‬ا س‪XX‬ترتفع االص‪XX‬ول االحتياطي‪XX‬ة الرس‪XX‬مية بنس‪XX‬بة ‪ ،٪6,1‬بفض‪XX‬ل‬
‫االقتراض العمومي‪ X‬من السوق المالية العالمية‪ .‬وستزداد القروض الموجهة لإلدارة المركزية‪ ،‬مم‪XX‬ا سيس‪XX‬اهم في زي‪XX‬ادة‬
‫مديونية الخزينة بنسبة ‪ .٪12,5‬وفي نفس الوقت‪ ،‬ينتظر‪ X‬أن تحق‪XX‬ق الق‪XX‬روض المقدم‪XX‬ة لالقتص‪XX‬اد زي‪XX‬ادة بنس‪XX‬بة ‪،٪5,5‬‬
‫حسب التغير السنوي‪ ،‬خالل الفصل الثاني من ‪ ،2023‬عوض ‪ ،٪+5,3‬خالل الفصل السابق‪.‬‬

‫في نفس السياق‪ ،‬يرجح أن تستقر أسعار الفائدة في سوق ما بين البن‪X‬وك عن‪X‬د مع‪X‬دل الفائ‪X‬دة الرئيس‪X‬ي‪ ،‬عقب ق‪X‬رار بن‪X‬ك‬
‫المغرب المحافظة على معدله عند ‪ ،٪3‬مما سيرفع متوسط‪ X‬مستواها بمقدار ‪ 150‬نقطة أساس حس‪XX‬ب التغ‪XX‬ير الس‪XX‬نوي‪X.‬‬
‫وب‪X‬الموازاة م‪X‬ع ذل‪X‬ك‪ ،‬س‪X‬ترتفع األس‪X‬عار‪ X‬في س‪X‬وق‪ X‬س‪X‬ندات الخزين‪X‬ة‪ ،‬م‪X‬ع زي‪X‬ادات تق‪X‬در ب ‪ 167‬و ‪ 188‬نق‪X‬اط أس‪X‬اس‬
‫لمعدالت استحقاق التي تخص السنة و الخمس سنوات‪ .‬و بدورها‪ ،‬ستش‪XX‬هد‪ X‬أس‪XX‬عار الفائ‪XX‬دة على الودائ‪XX‬ع نم‪XX‬وا يق‪XX‬در ب‬
‫‪ 48‬نقطة أساس في المتوسط‪ .‬أما على مستوى‪ X‬سوق الصرف األجنبي‪ ،‬يرتقب أن يسجل ال‪XX‬درهم انخفاض‪XX‬ا بنس‪XX‬بة ‪٪5‬‬
‫و‪ ٪2,1‬على التوالي مقابل اليورو والدوالر‪ X‬األمريكي‪.‬‬

‫تقلص وثيرة تراجع مؤشرات البورصة‬

‫من الم‪XX‬رتقب أن ت‪XX‬تراجع الخس‪XX‬ائر على مس‪XX‬توى‪ X‬س‪XX‬وق‬

‫األسهم خالل الفصل الثاني من ‪ ،2023‬بفضل تحس‪XX‬ن‬
‫ثقة المستثمرين‪ .‬ويرجح أن يشهد مؤشر‪ X‬مازي تراجعا‬
‫بنس‪XX‬بة ‪ ،٪3,6‬حس‪XX‬ب التغ‪XX‬ير الس‪XX‬نوي‪ ،‬خالل الفص‪XX‬ل‬
‫الثاني من ‪ ،2023‬عوض انخف‪XX‬اض ب ‪ ٪18,9‬خالل‬
‫الفصل السابق‪ .‬كما ستتراجع رس‪XX‬ملة البورص‪XX‬ة بنس‪XX‬بة‬
‫‪ .٪4,1‬و يعزى ذلك إلى تراج‪XX‬ع قيم‪XX‬ة ج‪XX‬زء كب‪XX‬ير من‬
‫أس‪XXX‬هم الش‪XXX‬ركات المدرج‪XXX‬ة في البورص‪XXX‬ة و ال س‪XXX‬يما‬
‫قطاع‪XX‬ات الص‪XX‬ناعات الكيماوي‪XX‬ة واالتص‪XX‬االت والنف‪XX‬ط‬
‫والغ‪XXX‬از والص‪XXX‬ناعة الص‪XXX‬يدالنية والهندس‪XXX‬ة ومع‪XXX‬دات‬
‫الصناعات‪ .‬كم‪XX‬ا سيش‪X‬هد‪ X‬حجم المع‪XX‬امالت تقلص‪XX‬ا يق‪XX‬در‬
‫بنس‪XXX‬بة ‪ ،٪1,7‬حس‪XXX‬ب التغ‪XXX‬ير الس‪XXX‬نوي‪ ،‬خالل نفس‬
‫الفترة‪.‬‬

‫‪5/6‬‬
 ‫آفاق تطور النمو االقتصادي الوطني خالل الفصل الثالث من ‪2023‬‬

‫من المتوقع أن تتسم الظرفية االقتصادية العالمية خالل الفصل الثالث من ‪ ،2023‬باس‪XX‬تمرار تب‪XX‬اطؤ النم‪XX‬و االقتص‪XX‬ادي‪X‬‬
‫العالمي وتراجع الضغوط‪ X‬التضخمية‪ .‬حيث من المتوقع‪ X‬أن يؤثر تشديد السياسات النقدية على النشاط االقتصادي‪ X‬بشكل‬
‫محسوس‪ ،‬السيما االستثمار‪ X‬الخاص‪ .‬و ستحافظ البنوك المركزية على مستويات مرتفعة لمعدالت الفائدة كم‪XX‬ا ق‪XX‬د تش‪XX‬دد‬
‫معظم البلدان توجهات سياستها‪ X‬الجبائية للبدء في تخفيف عبء مديونتها‪ .‬و من الراجح أن تظل القدرة الشرائية لألس‪XX‬ر‬
‫تحت وطأة الضغوط‪ ،‬بسبب تأخر انعكاس تراجع أسعار الطاقة والسلع الغذائية بشكل كامل على أسعار البيع بالتقسيط‪.‬‬
‫في ظل ذلك‪ ،‬يرتقب ان يشهد اقتص‪XX‬اد الوالي‪XX‬ات المتح‪XX‬دة االمريكي‪XX‬ة تب‪XX‬اطؤا مهم‪XX‬ا‪ ،‬حيث سيس‪XX‬جل نم‪Xً X‬وا بنس‪XX‬بة ‪،٪1,2‬‬
‫حسب التغير السنوي‪ ،‬خالل الفصل الثالث من ‪ ،2023‬في حين سيعرف النشاط االقتصادي لمنطقة اليورو‪ X‬نموا ق‪XX‬د ال‬
‫‪.٪+ 0,7‬‬ ‫يتجاوز‪X‬‬

‫في نفس السياق يرتقب أن تت‪X‬أثر المب‪X‬ادالت التجاري‪X‬ة العالمي‪X‬ة للس‪X‬لع خالل الفص‪X‬ل الث‪X‬الث من ‪ 2023‬بض‪X‬عف الطلب‬
‫الداخلي في االقتصادات المتقدم‪XX‬ة وب‪XX‬تراجع‪ X‬الطلب‪XX‬ات الجدي‪XX‬دة للتص‪XX‬دير‪ X‬الموجه‪XX‬ة لقط‪XX‬اع التص‪XX‬نيع‪ ،‬خاص‪XX‬ة في منطق‪XX‬ة‬
‫اليورو‪ X،‬في الوقت الذي سيعرف‪ X‬نمو المبادالت الخاصة بالخدمات دينامية أقوى‪ .‬بناءا على ذل‪XX‬ك‪ ،‬يتوق‪XX‬ع أن يظ‪XX‬ل نم‪XX‬و‬
‫الطلب العالمي الموجه إلى المغرب معتدالً محققا زيادة تقدر بنسبة ‪ ،٪2‬حسب التغير السنوي‪ ،‬عوض ‪ ،٪+7,7‬خالل‬
‫نفس الفترة من السنة الماض‪XX‬ية‪ .‬نتيج‪XX‬ة ل‪X‬ذلك‪ ،‬يتوق‪XX‬ع أن تظ‪X‬ل مس‪XX‬اهمة ص‪XX‬افي الطلب الخ‪XX‬ارجي في النم‪X‬و االقتص‪X‬ادي‪X‬‬
‫الوط‪XX‬ني‪ X‬إيجابي‪XX‬ة ‪ ،‬م‪XX‬ع انخف‪XX‬اض في مس‪XX‬اهمتها‪ X‬إلى ‪ +1,9‬نقط‪XX‬ة ب‪XX‬دالً من ‪ +3,1‬نقط‪XX‬ة خالل نفس الف‪XX‬ترة من الس‪XX‬نة‬
‫الماضية‪.‬‬

‫ومع استمرار انحسار‪ X‬التوترات‪ X‬على صعيد األسواق‪ X‬العالمية للمواد األولية ي‪X‬رجح أن ي‪X‬تراجع التض‪X‬خم‪ X‬على المس‪X‬توى‪X‬‬
‫الوطني‪ X‬إلى ‪ ٪+5,4‬خالل الفصل الثالث من ‪ 2023‬ويمكن أن ينخفض مكونه الكامن ال‪XX‬ذي يس‪XX‬تثني األس‪XX‬عار المقنن‪XX‬ة‬
‫والم‪XX‬واد ذات الس‪XX‬عر المتقلب إلى ‪ ،٪+4,8‬بفض‪XX‬ل تقلص أس‪XX‬عار الم‪XX‬واد الغذائي‪XX‬ة والمص‪XX‬نعة‪ .‬وس‪XX‬يعزز ه‪XX‬ذا ال‪XX‬تراجع‬
‫استمرار‪ X‬تحسن الطلب الداخلي الذي ستعرف‪ X‬مساهمته في النمو االقتصادي‪ X‬الوطني زيادة‪ ،‬ستص‪XX‬ل إلى ‪ +1,5‬نقط‪XX‬ة‪.‬‬
‫وسيسجل‪ X‬استهالك األسر خالل نفس الفترة ارتفاعا ب ‪ ،٪1,9‬بينما ينتظر‪ X‬أن يستغرق‪ X‬االستثمار وقت‪XX‬ا أط‪XX‬ول للتع‪XX‬افي‬
‫بسبب ضعف نمو هوامش الربح بالنسبة للشركات‪.‬‬

‫في ظل ذلك‪ ،‬يرتقب ان تسجل القيمة المضافة لألنش‪XX‬طة‬

‫غير الفالحية زي‪XX‬ادة بنس‪XX‬بة ‪ ،٪3,3‬خالل الفص‪XX‬ل الث‪XX‬الث‬
‫من ‪ ،2023‬معتم‪XX‬دة بش‪XX‬كل أك‪XX‬ثر توازن‪XX‬ا‪ X‬على دينامي‪XX‬ة‬
‫ف‪XX‬روع النش‪XX‬اط الث‪XX‬انوي‪ X‬باإلض‪XX‬افة الى خ‪XX‬دمات الس‪XX‬ياحة‬
‫والمط‪XX‬اعم‪ .‬وسيس‪XX‬جل‪ X‬اإلنت‪XX‬اج الص‪XX‬ناعي زي‪XX‬ادة بنس‪XX‬بة‬
‫‪ ،٪1,6‬وذلك بفضل تحسن الطلب الموجه بش‪XX‬كل أفض‪XX‬ل‬
‫نحو الصناعات المتعلقة بالبن‪XX‬اء واس‪XX‬تمرار‪ X‬تن‪XX‬امي ف‪XX‬روع‪X‬‬
‫النش‪XX‬اط المتعلق‪XX‬ة بتص‪XX‬نيع‪ X‬مع‪XX‬دات النق‪XX‬ل‪ .‬كم‪XX‬ا س‪XX‬يتقلص‬
‫االنكم‪XX‬اش في أنش‪XX‬طة البن‪XX‬اء‪ ،‬على خلفي‪XX‬ة تس‪XX‬ارع‪ X‬إنت‪XX‬اج‬
‫اإلسكان االجتم‪X‬اعي وس‪X‬تحقق‪ X‬القيم‪XX‬ة المض‪X‬افة للخ‪X‬دمات‬
‫نم‪XX‬واً بنس‪XX‬بة ‪ ٪4,5‬مدعوم‪XX‬ة باس‪XX‬تمرار دينامي‪XX‬ة أنش‪XX‬طة‬
‫السياحة‪.‬‬

‫على مستوى‪ X‬أنشطة الفالحة‪ ،‬يتوقع أن تسجل القيم‪XX‬ة المض‪XX‬افة زي‪XX‬ادة ق‪XX‬درها ‪ ٪6,8‬خالل الفص‪XX‬ل الث‪XX‬الث من ‪،2023‬‬
‫مدفوعة باستمرار‪ X‬انتعاش إنتاج المحاصيل وبتقلص التراجع في اإلنتاج الحيواني‪ ،‬في سياق تنفيذ ت‪XX‬دابير مكافح‪XX‬ة آث‪XX‬ار‬
‫الجفاف الرامية إلى ضمان إمدادات كافية من الشعير لمربي الماشية‪.‬‬

‫وفي‪ X‬العموم‪ ،‬من المتوق‪XX‬ع أن يحق‪XX‬ق االقتص‪XX‬اد‪ X‬الوط‪XX‬ني نم‪XX‬وا بنس‪XX‬بة ‪ ،٪3,4‬خالل الفص‪XX‬ل الث‪XX‬الث من ‪ ،2023‬حس‪XX‬ب‬
‫التغير السنوي‪ ،‬عوض ‪ ٪+1,9‬خالل نفس الفترة من السنة الماضية‪.‬‬

‫‪6/6‬‬