‫جامعة أم البواقي ‪ /‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيير‪ /‬قسم علوم التسيير‪ /‬سنة ثالثة "إدارة مالية"‬

‫امتحان السداس ي الثاني‬

‫‪ 6‬نقاط‬
‫أ‪ .‬كيف ينشأ االحتياج في رأسمال العامل وما عالقته برقم األعمال؟‬
‫ب‪ .‬ملاذا يتم استبعاد أقساط إهتالك املشروع املقيم من مكونات التدفقات النقدية الخارجة للمشروع مع أنها تمثل تكلفة؟‬
‫ج‪ .‬يعتبر مؤشر فترة االسترداد أسلوبا بسيطا للمفاضلة بين املشاريع لكن تشوبه بعض النقائص ‪ ،‬إشرح ذلك؟‬

‫التمرين األول ‪ 6‬نقاط‬

‫‪ 5‬سنوات تهتلك‬ ‫ترغب مؤسسة املعرفة في استثمار مبلغ ‪ 10.500.000‬دينار‪ ،‬في تجهيزات جديدة مدة حياتها‬
‫خطيا‪ ،‬القيمة املتبقية في نهاية فترة االستثمار ‪ 500‬ألف دينار‪.‬‬
‫تتمثل توقعات رقم األعمال خالل فترة االستثمار في ‪ 8.000.000‬دينار خالل السنة األولى ثم ترتفع بنسبة ‪ % 5‬في كل سنة‬
‫من السنوات املوالية‪ ،‬تمثل التكاليف املتغيرة ‪ % 50‬من رقم األعمال‪ ،‬والتكاليف الثابتة باستثناء االهتالكات تقدر بـ ‪500‬‬
‫ألف دج خالل السنوات الخمس‪ ،‬يبلغ االحتياج في رأس املال العامل ‪ % 10‬من رقم األعمال‪ ،‬كما يسترجع ‪ % 50‬منه في‬
‫السنة األخيرة‪ .‬تخضع املؤسسة للضريبة على أرباح الشركات بمعدل ‪.% 25‬‬
‫‪ ‬حساب التدفقات النقدية السنوية لـمؤسسة املعرفة ؟‬ ‫املطلوب‪:‬‬
‫‪ ‬قيم مدى الجدوى املالية للمشروع من خالل حساب فترة االسترداد ثم حساب القيمة الحالية الصافية‬
‫علما أن معدل التحيين هو ‪.% 10‬؟‬
‫التمرين الثاني‪ 8 :‬نقاط‬
‫لتوسيع نشاطها وزيادة قدرتها اإلنتاجية ‪ ،‬تتردد مؤسسة األصيل في املفاضلة بين بديلين تمويليين كالتالي‪:‬‬
‫✓ البديل األول‪ :‬شراء آلة إنتاج تكلفتها ‪ 1.200.000‬دينار تسدد فورا عند الشراء ‪ ،‬عمرها اإلنتاجي ‪ 5‬سنوات‬
‫تهتلك خطيا‪ ،‬واألعباء السنوية التقديرية ( غير متضمنة االهتالكات ) موزعة كما يلي‪:‬‬
‫‪5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫السنوات‬
‫‪330.000‬‬ ‫‪325.000‬‬ ‫‪320.000‬‬ ‫‪315.000‬‬ ‫‪280.000‬‬ ‫األعباء‬
‫✓ البديل الثاني‪ :‬بموجبه تقوم مؤسسة األصيل باستئجار اآللة من طرف شركة إيجار ‪ ،‬مقابل قسط إيجار‬
‫سنوي قيمته ‪ 240.000‬دج‪.‬‬
‫مع العلم أن اإليراددات املحققة بعد زيادة الطاقة اإلنتاجية لكال البديلين‪:‬‬
‫‪5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫السنوات‬
‫‪680000‬‬ ‫‪720.000‬‬ ‫‪680.000‬‬ ‫‪650.000‬‬ ‫‪600.000‬‬ ‫اإليرادات‬
‫املطلوب‪:‬‬
‫إذا كان معدل الضرائب ‪ ،% 25‬احسب التدفقات النقدية لكل بديل؟‬
‫باالعتماد على صافي القيمة الحالية بماذا تنصح املؤسسة إذا علمت ان معدل التحيين ‪% 8‬؟‬