Chuyªn ®Ò

Tµi chÝnh
vµ qu¶n lý tµi chÝnh n©ng cao

PGS.TS. Vò v¨n ninh

Häc viÖn tµi chÝnh
An

Néi dung
 1. Vai trò và mục tiêu của quản trị TCDN
 2. Giá trị thời gian của tiền
 3. Rủi ro và tỷ suất sinh lời
 4. Định giá chứng khoán
 5. Dự báo nhu cầu tài chính
 6. Đánh giá và lựa chọn dự án đầu tư
 7. Nguồn vốn của doanh nghiệp
 8. Chi phí sử dụng vốn của doanh nghiệp
 9. Hệ thống đòn bẩy của doanh nghiệp
 10. Quản lý vốn kinh doanh trong DN
 11. Phân phối lợi nhuận của DN
 12. Định giá doanh nghiệp

1 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 1

 Vai trß vµ môc tiªu cña qu¶n trÞ
tµi chÝnh doanh nghiÖp

NỘI DUNG

- TCDN và Quản trị tài chính doanh nghiệp

- Vai trò của nhà quản trị tài chính
- Nội dung Quản trị tài chính
- Mục tiêu Quản trị tài chính
- Công cụ Quản trị tài chính
- Ví trí của CFO trong bộ máy tổ chức của DN

2 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 2

 Tài chính doanh nghiệp

(2) (1)

Hoạt động TIỀN Thị trường

của công ty (4a) tài chính

(3) (4b)

(1) Tiền huy động từ các nhà đầu tư

(2) Tiền đầu tư vào doanh nghiệp
(3) Tiền thu được từ quá trình hoạt động
(4a) Tiền tái đầu tư
(4b) Tiền trả cho nhà đầu tư

TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

-Thay đổi vốn chủ -Nộp thuế
-Thay đổi nợ phải trả -Trả lãi vay
-Chia cổ tức

Tiền
mặt
Thu nợ

Nợ phải Bán thu tiền ngay

thu
Bán chịu
Sản
xuất
Hàng tồn
-Nguyên vật liệu kho
-Lao động
-Quản lý
Khấu hao
Tài sản
Đầu tư cố định

Sơ đồ: Chu kỳ kinh doanh và dòng tiền

17

3 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 3

 Qu¶n trÞ tµi chÝnh doanh nghiÖp

(2) (1)

Hoạt động Giám đốc Thị trường

của công ty (4a) tài chính
Tài chính

(3) (4b)

(1) Huy động tiền từ các nhà đầu tư

(2) Đầu tư tiền vào doanh nghiệp
(3) Thu tiền từ quá trình hoạt động
(4a) Sử dụng tiền để tái đầu tư
(4b) Chi trả tiền cho nhà đầu tư

VAI TRß GI¸M ®èc tµi chÝnh

KINH DOANH TÀI CHÍNH

Sản xuất cái gì? Cần bao nhiêu vốn

và lấy từ nguồn nào?

Đầu tư vốn vào đâu

Bán cho ai? và thu được bao
nhiêu LN

Sản xuất như Phân phối

thế nào? LN như thế nào?

4 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 4

 Nội dung quản trị tài chính doanh nghiệp

1. Quản trị đầu tư vốn 2. Quản trị Huy động vốn

- Xác định nhu cầu vốn - Lựa chọn cơ cấu nguồn vốn

- Lựa chọn dự án đầu tư dài hạn - Lựa chọn hình thức huy động vốn

- Lựa chọn danh mục đầu tư - Lựa chọn thời gian của nguồn vốn

- Lựa chọn cơ cấu tài sản
3. Quản trị sử dụng vốn
- Quản trị dòng tiền
- Quản trị nợ phải thu
- Quản trị vốn tồn kho
- Quản trị khấu hao TSCĐ
- Quản trị tài sản tài chính
- Lựa chọn phương thức hoàn trả vốn
- Lựa chọn mô hình tài trợ vốn
4. Quản trị phân phối lợi nhuận
- Lựa chọn chính sách trả cổ tức
- Lựa chọn hình thức trả cổ tức
- Lựa chọn chia cổ tức hay mua lại cổ phần
5. Quản trị tài chính tổng hợp
- Phân tích BCTC
- Lập kế hoạch tài chính
- Quản trị rủi ro tài chính 20

Mục tiêu quản trị Tài chính doanh nghiệp

TỐI ĐA HÓA LỢI NHUẬN?

18

5 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 5

 Mục tiêu quản trị Tài chính doanh nghiệp

TỐI ĐA HÓA GIÁ TRỊ DN

18

S¬ ®å néi dung qu¶n trÞ tµi chÝnh

Môc tiªu
tèi ®a hãa gi¸ trÞ cña doanh nghiÖp

CÁC QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CHỦ YẾU

.Phân phối nguồn lực có hạn như thế nào vào các dự án đầu tư
(Investment Decisions)
.Huy động vốn như thế nào để tài trợ cho các dự án được lựa chọn
(Financing Decisions)
.Phân phối lợi nhuận như thế nào? (Dividend Decisions)

C¸c c«ng cô chñ yÕu cña qu¶n trÞ tµi chÝnh doanh nghiÖp
B¸o c¸o tµi Gi¸ trÞ M« h×nh hîp ®ång
chÝnh vµ thêi gian ®¸nh gi¸ quyÒn
c¸c hÖ sè cña tiÒn rñi ro vµ chän
tµi chÝnh
sinh lêi

6 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 6

 VÞ trÝ cña gi¸m ®èc tµI chÝnh
trong Doanh nghiÖp

Hội đồng
quản trị

Tổng Giám đốc

(CEO)

Giám đốc tài Giám đốc sản

Giám đốc kinh
chính (CFO) xuất
doanh

Trưởng phòng Kế toán trưởng

tài chính
Huy động vốn Phân phối Kế toán Kế toán
lợi nhuận tài chính quản trị

Đầu tư vốn và Phân tích và Lập Báo cáo Kiểm soát

quản lý sử lập kế hoạch tài chính nội bộ
dụng vốn tài chính

7 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 7

 KẾ TOÁN và QT TÀI CHÍNH

II. Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn

8 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 8

 Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn

Có 3 lý do làm cho tiền có giá trị thời gian:

+ Do lạm phát
+ Do rủi ro
+ Do cơ hội đầu tư
=> Một đồng ngày hôm nay có giá trị hơn một
đồng của ngày mai

I. Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn

1.Lãi đơn, lãi kép

Ví dụ 1: Một người gửi tiền vào ngân hàng với số
tiền 100 triệu đồng với lãi suất kỳ hạn 12 tháng là
10%/năm. Hãy xác định:
a. Giả thiết, người đó nhận tiền lãi hàng năm, vậy
tổng số tiền lãi người đó nhận được trong 2 năm?
b. Giả thiết, người đó không nhận tiền lãi hàng
năm, vậy tổng số tiền lãi người đó nhận được sau
2 năm?

9 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 9

 I. Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn

Bµi gi¶I
a. TiÒn l·i n¨m 1 = 100 x 10% = 10 triÖu
TiÒn l·I n¨m 2 = 100 x 10% = 10 triÖu
Tæng tiÒn l·I = 20 triÖu ®ång
b. TiÒn l·i n¨m 1 = 100 x 10% = 10 triÖu
TiÒn l·I n¨m 2 = (100+10)x10% = 11 triÖu
Tæng tiÒn l·I = 21 triÖu ®ång

I. Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn

 L·I ®¬n: I® = V0 x r x n
 L·I kÐp: Ik = V0 (1+ r)n – V0 = V0 [(1+r)n – 1]
Trong ®ã :
V0 lµ sè vèn gèc
r lµ l·I suÊt
n lµ sè kú tÝnh l·I

10 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 10

 I. Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn

2. Giá trị tương lai

Ví dụ 2: Một người gửi tiền vào ngân

hàng với số tiền 100 triệu đồng với lãi
suất kỳ hạn 12 tháng là 10%/năm. Hỏi
tổng số tiền mà người này nhận được sau
2 năm?

I. Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn

 Bµi gi¶i vÝ dô 2:

 FV2 = 100 (1+10%)2 = 121 tr®

11 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 11

 I .Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn

a. Gi¸ trÞ tư¬ng lai cña mét kho¶n tiền

FVn = Vo (1+r)n

FVn: lµ gi¸ trÞ tư¬ng lai cña vèn ®Çu tư Vo,

r : gäi lµ l·i suÊt,
n: Số kỳ tính lãi
(1+r)n: gäi lµ thõa sè l·i

I. Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn

2. Giá trị tương lai

Ví dụ 3: Ông A còn 5 năm nữa là về hưu. Người
này thấy rằng không thể nhờ cậy vào đứa con
trai hư hỏng của mình nên đã âm thầm gửi tiền
vào ngân hàng, số tiền ông này gửi vào mỗi
năm là 100 trđ với lãi suất kỳ hạn 12 tháng là
10%/năm. Hãy tính tổng số tiền mà ông A
nhận được khi bắt đầu về hưu? (giả sử các
khoản tiền trả vào đầu năm)

12 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 12

 I. Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn

 Bµi gi¶i vÝ dô 3:
FV5 = 100 (1+10%)5 + 100 (1+10%)4 + 100(1+10%)3 +
100 (1+10%)2 + 100 (1+10%)1 = 100 x 6,7156
= 671,56 tr®

I .Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn

b. Gi¸ trÞ tư¬ng lai cña mét dßng tiÒn kh¸c nhau
+ Ph¸t sinh cuèi kú

+ Ph¸t sinh ®Çu kú

13 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 13

 I .Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn

c. Gi¸ trÞ tư¬ng lai cña mét dßng tiÒn ®Òu nhau

+ Ph¸t sinh ë cuèi kú

+ Ph¸t sinh ë ®Çu kú

I .Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn

3. Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña tiÒn tÖ

VÝ dô 4: Mét ngưêi muèn sau 5 n¨m n÷a sÏ cã

mét kho¶n tiÒn lµ 100 tr®. VËy ngµy h«m nay
ngưêi ®ã ph¶i göi mét kho¶n tiÒn lµ bao nhiªu?
BiÕt r»ng l·i suÊt kú h¹n 12 th¸ng lµ 10%/n¨m.

14 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 14

 I .Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn

Bµi gi¶i:
VÝ dô 4
PV = 100/(1+10%)5 = 62,092 tr®

I .Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn

3. Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña tiÒn tÖ

a. Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña mét kháan tiÒn

PV : gäi lµ gi¸ trÞ hiÖn t¹i,

FVn lµ kho¶n tiÒn ph¸t sinh ë tư¬ng lai
r : gäi lµ tû lÖ chiÕt khÊu hay tû lÖ hiÖn t¹i hãa

lµ hệ số chiÕt khÊu

15 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 15

 I .Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn

3. Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña tiÒn tÖ

VÝ dô 5: Mét ngưêi mua mét chiÕc xe t¶i vµ cho thuª, dù
tÝnh sè tiÒn thu tõ cho thuª hµng n¨m (vµo cuèi n¨m)
lµ 500 triÖu. Sau 3 n¨m cho thuª, gi¸ trÞ thanh lý lµ
kh«ng ®¸ng kÓ. H·y tÝnh xem ngưêi nµy nªn mua
chiÕc xe t¶i víi gi¸ tèi ®a lµ bao nhiªu? BiÕt r»ng l·i
suÊt kú h¹n 12 th¸ng lµ 10%/n¨m.

I .Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn

Bµi gi¶i:
VÝ dô 5
PV = 500/(1+10%)1+500/(1+10%)2+ 500/(1+10%)3
= 454,5 + 413 + 375 = 1.243 tr®

16 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 16

 I .Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn

b. Gi¸ trÞ hiện t¹i cña mét dßng tiÒn kh¸c nhau

Gäi: Ci lµ kho¶n tiÒn ë thêi ®iÓm i

+ Ph¸t sinh ë cuèi kú:

+ Ph¸t sinh ë ®Çu kú:

I .Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn

c. Gi¸ trÞ hiện t¹i cña dßng tiÒn ®Òu nhau

+ Ph¸t sinh ë cuèi kú

+ Ph¸t sinh ë ®Çu kú

17 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 17

 I .Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn

c. Gi¸ trÞ hiện t¹i cña dßng tiÒn v« h¹n

+ Dßng tiÒn kh«ng t¨ng trưởng (g = 0)

+ Dßng tiÒn t¨ng trưëng ®Òu (g ®Òu nhau)

I .Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn

c. Gi¸ trÞ hiện t¹i cña dßng tiÒn v« h¹n

+ Dòng tiền tăng trưởng khác nhau: Giả định chia
thành 2 giai đoạn, giai đoạn 1 sẽ tăng trưởng khác
nhau với tỷ lệ là g; giai đoạn 2 sẽ tăng trưởng đều
nhau với tỷ lệ là g’, ta có:

Trong đó:

18 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 18

 Mét sè øng dông phæ biÕn trong
qu¶n trÞ tµi chÝnh

 Tình huống: Công ty X vay ngân hàng

Vietcombank 100 triệu ngày hôm nay. Hai
bên thoả thuận số tiền công ty X phải
thanh toán cho Vietcombank trong 3 năm
như sau: Năm 1:30 triệu, Năm 2: 40 triệu,
Năm 3: 50 triệu. Hãy xác định lãi suất thực
tế của khoản vay?

Mét sè øng dông phæ biÕn trong

qu¶n trÞ tµi chÝnh

 Tình huống: Một tòa nhà đang được rao bán

10 tỷ đồng, nếu mua nhà người đầu tư sẽ nhận
được tiền cho thuê là 500 triệu đồng/năm, sau 5
năm có thể bán với giá là 12 tỷ đồng, hỏi nhà
đầu tư nên mua ngôi nhà với giá nhiêu? Biết
rằng tỷ suất sinh lời đòi hỏi là 10%/năm.

19 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 19

 Mét sè øng dông phæ biÕn trong
qu¶n trÞ tµi chÝnh

 Tình huống: Công ty sữa Vinamilk đang định

đầu tư dây chuyền SX sữa chua với số vốn đầu
tư là 100 tỷ đồng, dự tính dây chuyền mang lại
dòng tiền thu về hàng năm (cả gốc và lãi) là 20
tỷ đồng, thời gian hoạt động dự án là 8 năm.
Lãi suất yêu cầu là 12%/năm. hãy cho biết dự
án có nên đầu tư không?

TæNG ¤N
M¤N TµI CHÝNH vµ qu¶n lý tµi chÝnh
n©ng cao

PGS.TS. Vò v¨n ninh

Häc viÖn tµi chÝnh
An

20 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 20