일반투자가를 위한

산업 용어정리
Contents

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 일반투자가를 위한 산업 용어정리 정유화학

소재/에너지

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일반투자가를 위한 산업 용어정리 정유화학

CDU 정제마진
(Crude Distillate Unit) 정유·석유화학 정유·석유화학

끓는 점의 차이를 이용하여, 원유(Crude Oil)를 정유제품 원유(Crude Oil) 1배럴(Barrel)을 정제하여 정유제품을 판매
(휘발유, 등유, 경유 등)으로 분리하는 기초 설비로, 원유 할 경우 남는 이익을 뜻한다. 일반적으로는 인건비나 기
(Crude Oil)이 가장 먼저 투입되는 설비이다. 정유사의 원 타 고정비 등을 고려하지 않고, 판매하는 주요 정유제품
유 처리 능력은 CDU 규모를 이야기 한다. 의 가격과 투입되는 원유의 가격 차이만을 고려하여 계산
원유를 CDU 처리만 할 경우, 상대적으로 저가 제품에 해 한 정제마진(정제스프레드)을 주로 이용한다.
당하는 정유제품 생산 비율이 높다. 따라서 CDU만을 운 투입되는 원유 종류와 정유 공장 설비 배치에 따라 정유
영할 경우 정유설비의 경제성이 부족해, 후공정에 해당하 제품의 생산 비율이 달라지므로, 회사별·설비별로 다양
는 고도화설비를 추가하여 운영하게 된다. 한 개념의 정제마진이 존재한다.

* 단순정제마진: Simple(정제)마진, CDU(정제)마진. 정유공장의 가장 기초가

되는 CDU의 정유제품 생산비율에 따라 가중평균한 제품 가격과 투입하는
원유 가격과의 차이를 말함
* 복합정제마진: 정유공장 또는 정유회사에서 최종적으로 판매되는 정유제
품 비율로 가중평균한 제품 가격과 투입원유 가격과의 차이를 말함

정유제품 B/D
정유·석유화학 (Barrels per Day) 정유·석유화학

원유(Crude Oil)을 정제하여, 용도별로 사용하기 편리하게 하루에 몇 배럴의 석유류 등을 생산 또는 소비하는지를
구분한 기름으로 다음과 같이 주요 정유제품을 구분할 수 일컫는 부피 단위로 1배럴은 약 159리터에 해당한다.
있다. 일부 국가에서는 B/D 대신에 ‘톤/年’의 단위를 사용하기
도 한다. 이 경우 원유 1톤을 7.4배럴로 계산하는 것이
* 휘발유 : Gasoline, 개솔린. 자동차 연료. 납사 성분과 기타 첨가제를 혼합 일반적이나, 정확한 계산을 위해 톤을 배럴로 환산할 경
하여 제조함
우에는 원유 종류나 제품별로 환산 배수를 다르게 적용하
* 납사 : Naptha, 나프타. 석유화학의 원료로 사용하거나 휘발유를 구성하는
주요 원료 여야 한다. 이는 원유의 종류 및 정유제품의 종류에 따라
* 등유 : Kero, Kerosene. 난방유 또는 항공유(Jet Kero)로 주로 사용 서 밀도가 다르기 때문이다.
* 경유 : Gas Oil, Diesel 차량의 연료로 사용되는 Diesel은 경유의 대표적인
제품, 경유는 Diesel 차량 외에도 소형 발전기. 농기계 및 중장비, 산업용 동력
으로 널리 사용
* 고유황중유: HSFO, High Sulfur Fuel Oil, Fuel Oil, 발전·선박 연료인 벙커
C가 대표적인 고유황중유임, 상대적으로 저가인 정유 제품

4

고도화설비
(Cracker, Fuel Oil Cracker)
흔히 벙커C라고 부르는 저가의 고유황중유(HSFO, High
Sulfur Fuel Oil, 또는 Fuel Oil)를 휘발유나 등·경유 등으
로 변환(Crack)하여 부가가치를 높이는 설비(Fuel Oil
Cracker)를 뜻한다. ‘황(Sulfur)’의 함량을 낮추는 탈황설비
와 Cracker를 모두 고도화설비(Upgrading Facility, HOU,
Heavy Oil Upgrade)라고 부르기도 하나, 증권시장에서는
Cracker만을 ‘고도화설비’로 부르는 경우가 대부분이다.
고도화설비(Cracker)는 종류는 다음과 같다.
* HYC(Hydrocracker): 주로 등·경유를 생산하기 위한 고도화 설비
* RFCC(Residual Fluid Catalystic Cracker) 또는 FCC: 주로 휘발유를 생
산하기 위한 고도화 설비
* Coker: 주로 등·경유를 생산하기 위한 고도화 설비. 다만, 부산물로
cokes가 많이 생산되는 특징이 있음. Coker의 경우 주로 북미 또는 중국 정
유설비에 이용되기도 하나, 국내 정유 설비에는 거의 이용되지 않고 있음
스프레드
(Spread)
석유화학 산업에서 제품과 원료가격과의 차이를 ‘스프레
드(Spread)’라고 표현한다.
이 경우 ‘스프레드’에는 연료비·첨가제원가·감가상각비
·인건비 등을 고려하지 않은 것이어서, 스프레드 자체가
해당 제품의 이익(마진)을 의미하지는 않는다. 다만, 원재
료 가격을 제외한 기타 비용이 일정하다는 가정하에 제품
의 업황이나 제품의 이익을 시계열로 비교하기 위한 수단
으로 ‘스프레드’를 계산하여 활용한다.
일반투자가를 위한 산업 용어정리 정유화학
BTX
정유·석유화학 정유·석유화학
석유화학 제품 중에서 분자 구조가 유사한 벤젠(Benzene),
톨루엔(Toluene), 자일렌(Xylene)의 영문 표시 앞글자를 따서
일컫는 용어이다.
독특한 향(香, 냄새)이 나는 제품이라는 의미에서 방향족(芳
香族) 또는 아로마틱스(Aromatics)나 아로마제품이라고도 부
르기도 한다.
석유화학 제품이지만 제조 공정이 정유제품 생산 과정과 유
사한 특징이 있고, 정유 제품 생산 과정에서 부산물로 다량
이 생산되고 있다. 따라서 정유회사(SK에너지, GS칼텍스, S-
Oil, 현대오일뱅크)의 ‘석유화학 사업부문’은 주로 BTX 제품
을 주로 생산하는 사업이며, 일반적인 석유화학회사(LG화학,
롯데케미칼, 여천NCC 등)와는 제품 구성이 차이가 있다.
물론 일반적인 석유화학회사(LG화학, 롯데케미칼, 여천NCC
등)에서도 BTX를 생산하나, 이는 정유제품 생산 과정과 다른
‘납사 분해 공정’에서 생산되는 부산물이며 생산량도 정유사
에 비해서 미미한 수준이다.
윤활기유
정유·석유화학 (LBO, Lubricants Base Oil) 정유·석유화학
윤활유 완제품(지크XQ, SSU 등이 시중에서 볼 수 있는
윤활유 제품임)은 윤활기유에 첨가물을 혼합한 것이다. 정
유회사의 윤활유 사업부문은 윤활유 완제품 보다는 윤활
기유 매출 비중과 이익기여도가 절대적으로 높다.
윤활기유는 그룹1부터 그룹5까지 5단계로 구분하는데, 뒤
에 붙은 숫자가 클수록 고급윤활기유에 해당된다. 다만
고급기유일수로 전체 시장 규모는 작아진다. 국내 정유회
사는 주로 그룹2와 그룹3 제품을 생산하고 있다.
그룹1: 산업용 대형 엔진 등에 주로 사용
그룹2: 자동차용 일반 윤활유 제조에 주로 사용
그룹3: 자동차 연비 향상 등, 고급 윤활유 제조에 주로 사용
그룹4,5: 정밀기계 윤활유 제조 등에 사용
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일반투자가를 위한 산업 용어정리 정유화학
NCC
(Naphtha Cracking Center) 정유·석유화학
납사(나프타, Naphtha)를 분해(cracking)하여 ‘에틸렌, 프로
필렌, 부타디엔, LPG, BTX, 수소’ 등의 석유화학 제품을
만드는 석유화학 부문의 기초 설비이다.
에틸렌 연간 생산 규모로 생산능력을 평가한다. 이는 납사
의 성분이나 엔지니어링 라이센스에 따라 미미한 차이가
있긴 하지만, 제품별 생산비율이 일정하게 유지되기 때문
이다.
다만, 경우에 따라서는 LPG나 경유(Gas Oil) 등을 납사와
혼합하여 원료로 사용하기도 하며, 이 경우에는 제품 생산
비율에 약간의 변화가 발생한다.
국내에서는 에틸렌 제조에 NCC만 사용되는데, 천연가스
가 풍부한 국가에서는 ‘가스크래커’를 사용하여 에틸렌을
제조하고 있다. 그러나 주로 ‘에탄(ethane) 가스’를 원료로
사용하는 ‘가스크래커’에서는 에틸렌 이외의 다른 석유화
학 제품 생산량이 매우 적은 것이 특징이다.
폴리머
(Polymer) 정유·석유화학
고분자화합물 전체를 뜻하지만, ‘플라스틱 또는 합성수지’
라고 부르는 고체 상태를 흔히 ‘폴리머’라고 부르고 있다.
‘모노머’는 저장 및 운송에 제약이 많아, 석유화학 회사들
은 주로 모노머를 중합한 고체 ‘폴리머’ 칩(chip) 형태로
제품을 저장하거나 판매(운송) 하고 있다.
‘폴리 에틸렌, 폴리 프로필렌, 폴리 바이닐 클로라이드
(PVC), 폴리 스타이렌(폴리스티렌), 폴리 부타디엔 러버(부
타디엔 러버, BR)’ 등과 같이 접두어에 ‘폴리~’가 붙는
경우 고체상태의 폴리머를 의미한다.
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올레핀
정유·석유화학
NCC에서 생산된 석유화학 제품 중에서 분자 구성에 따
라 탄소가 2개부터 4개까지로 이루어진 가벼운 석유화학
제품을 올레핀 계열로 구분한다. 제품 이익률이 낮거나
자체 연료로 사용되는 ‘LPG, BTX, 수소’ 등은 부산물에
해당되나, 올레핀 제품은 마진이 높고 외부판매 비중이
절대적이어서 NCC 업체의 주요 제품에 해당한다.
올레핀은 ‘기체’ 상태로 존재하며, 단일 분자 상태를 의미
하는 ‘올레핀 모노머(monomer)’로 구분하기도 한다. 폭발
성이나 반응성이 높아, 저장 및 운송 비용이 많이 소요된
다.
* 에틸렌: 폴리에틸렌, PVC 등 합성수지의 원료로 사용
* 프로필렌: 폴리프로필렌 등 합성수지의 원료로 사용
* 부타디엔: 탄소 4개 짜리의 올레핀 혼합물에 섞여있는 ‘부타디엔’은 합성
고무의 원료로 사용됨
PV
(photovoltaic) 정유·석유화학
태양에너지를 이용하는 발전설비는 ‘태양열 발전’과 ‘태양
광 발전’으로 구분한다. ‘태양광 발전’용 제품군을 ‘PV제
품(Photovoltaic)’으로 부른다.
* 폴리실리콘: 실리콘(Si)의 순도를 높인 금속 실리콘 덩어리. 99.99999%
이상의 순도(세븐 나인) 제품이 태양광 발전에 사용되며, 최근에는 ‘나인 나
인’ 급의 고순도 폴리실리콘이 주로 사용되고 있음
* 웨이퍼: 태양광 전지를 만들기 위해 180마이크로미터 내외의 두께로 제
작한 타일 형태의 폴리실리콘
* 셀: 웨이퍼에 전극 등을 형성하여 태양광 발전이 가능하도록 표면처리를
한 상태의 제품
* 모듈: 판넬에 여러 장의 셀을 연결한 상태. 셀을 고정하기 위한 충전제나
표면 유리 등이 포함되어 있음
* 시스템: 모듈과 인버터, 지지대 등 태양광 발전설비 완성 제품
 일반투자가를 위한 산업 용어정리 정유화학

석유화학 계통도 정유·석유화학

단위 : 천톤/ 年
용 도
<국내 생산능력>, (회사 생산능력)

<LDPE, 저밀도폴리에틸렌 1032>

정유공장 한화(447),LG화학(300) 농업용 필름, 전선피복
SK 111만B/D 삼성토탈(155),롯데(130)
GS 77만B/D
L 휘 S-Oil 68만B/D <LLDPE, 저밀도선형폴리에틸렌 1036>
경 등 중 기
P 발 현대오일 37만B/D SK(180),한화(355),
유 유 유 타 성형제품, 필름, 파이프
G 유 LG화학(86),삼성토탈(125),롯데(290)

<에틸렌 8350> <HDPE, 고밀도폴리에틸렌 2575>

SK(860), 대한유화(470) 대한유화(530), 롯데(630), LG화학(570), 성형제품, 필름, 파이프
LG화학(2000), 대림(460), SK(210), 삼성토탈(175)
Y NCC(1910)
삼성토탈(1000), <PV C 1462> LG화학(860),한화(602) 파이프, 필름, 레자
롯데(2110)
<MEG, 모노에틸렌글리콜 1390>
폴리에스터섬유, 부동액
납 롯데(1055), LG화학(180), 삼성토탈(155)
사
<PP, 폴리프로필렌 4240>
<프로필렌 6841> 대한유화(470), SK(390), 효성(320), 필름, 성형제품, 합성섬유
SK(1000), LG화학 롯데(1100), GS칼텍스(180), LG화학
(1170), 효성(180), 태광 (380)
산업(300), 대한유화
(350), S-Oil(200), 롯데 <PO, 프로필렌옥사이드 310> SKC(310)
(1055), GS칼텍스(476)
Y NCC(970) <PPG 555>
SKC(200),BASF(65), 금석(80), 우레탄수지, 계면활성제
KPX 케미칼(210)
NCC
(납사크래커) <옥탄올 354>LG화학(244),한화(110) 가소제, 용제

<아크릴산 260> LG화학(260) 아크릴섬유, 도료, 접착제

<BD, 부타디엔 1322> <SBR, 스타이렌부타디엔러버 746>

SK(130), 금석(237) 금석(541), LG화학(205) 타이어, 신발, 산업용품
삼성토탈(120),롯데(300),
Y NCC(240), LG화학(295) <BR, 부타디엔러버 554>
금석(374), LG화학(180) 타이어, 신발, 산업용품
<톨루엔 2151>
SK(994), S-Oil(350),
GS(170), 롯데(222), <TDI 360> 우레탄수지
OCI(30), LG화학(100), KPX 화인(150), 바스프(160), OCI(50)
Y NCC(230), 대한유화
(55)

<PX , 파라자일렌 6440>

SK(650), 롯데(750), <TPA = PTA 6790>
S-Oil(1800), GS칼텍스 삼성석화(2000), SK(520), 삼남(1800) 폴리에스터섬유, 합성수지
(1350), 현대코스모(1180) 태광산업(1000), 효성(420),롯데(1050)

<SM, 스타이렌모노머 3443>

동부(270), SK(400),
BTX
Y NCC(290), LG화학(683), 삼성토탈
추출공장
(930),
<벤젠 5038>
SK(803), 현대(240)
OCI(170), S-Oil(560) <PS, 폴리스타이렌 1197>
전기용품, 케이스, 건축자재
LG화학(505), 롯데(550) 금석(305), LG화학(190), 제일모직(100),
GS칼텍스(930), SH(100), 현대EP(156)
Y NCC(390), 삼성토탈 <ABS 1726> 전기, 자동차부품, 잡화
(780), 대한유화(110) 금석(250), LG화학(650), 제일모직(550)

<BPA, 비스페놀A 880> 용제, 아크릴수지

금호P&B(280), LG화학(450), 삼양(150)

정유제품 기초유분 합성수지 합성수지원료 합성섬유원료 합성고무 기타

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일반투자가를 위한 산업 용어정리 철강

고로 전기로
(Blast furnace) 철강 (Electric furnace) 철강

철광석과 유연탄을 원재료로 하는 용광로. 사이즈가 크고(1기
당 연산 300~400만톤) 건설비가 비싸다. 투자비는 보통 1
기당 약 3~4조원이 필요하다. 고로는 한번 불을 짚이면 끄
는데 오래 걸리고 비용이 많이 든다.(가동률 조정 어려움) 철
광석을 사용하는 만큼 성질컨트롤이 용이해 고급강재(판재류)
의 원재료로 쓰이고 있다. 국내에서는 POSCO가 유일했으나,
2010년 이후 현대제철이 고로를 완공시키며, 현재 국내 고로
업체는 POSCO와 현대제철이다.
 고로공정
철스크랩을 원재료로 하는 로. 사이즈는 고로대비 작
으며(연산 50~100만톤) 건설비도 고로대비 낮은 편
이다.(약 3,000~5,000억원). 전극봉이 가열되면서 철
스크랩을 녹이는 구조기 때문에 전기사용량이 많다.
전기로 조정하기 때문에 가동률 조정은 용이해 전기료
누진세가 적용되는 3분기에 대부분 보수를 하게 된
다.(비수기) 철스크랩을 사용하는 만큼 불순물이 함유
될 가능성이 크기 때문에 보통 건설용 봉형강 등 만들
게 된다. 국내 전기로 보유업체는 다양한데 대표적으
로 현대제철, 동국제강, 동부제철, 세아베스틸, 한국철
강, 대한제강, 포스코특수강 등이 있다.
 전기로공정

자료: POSCO 자료: 현대제철

압연 조강생산
(Rolling) 철강 (Crude steel production) 철강

금속재료를 2개의 롤에 통과시켜 얇고 다양한 규격으로 만드 쇳물 생산량을 의미하며, 조강생산량이 가장 상공정이

는 과정(밀가루반죽을 밀대로 미는 것과 같은 원리). 방식으로
는 열간압연, 냉간압연 등이 있다. 고로나 전기로 같은 상공
정이 없이 2차 가공만 하는 업체들을 단압업체(단순압연)라고
도 부른다.
 압연공정
자료: 현대제철
기 때문에 각 업체별 또는 국가별 생산량의 기준이 되
는 용어다. 각국의 월별 조강생산량은 세계철강협회에
서 확인할 수 있다. 조강생산은 철광석의 직접적인 수
요기 때문에 조강생산량 증가는 철광석 수요증가를 의
미할 수 있다. 2012년 세계조강생산량은 15억 1,022
만톤을 기록했고, 중국은 7억 878만톤을 기록했다. 중
국은 2006년 철강산업의 슈퍼싸이클을 겪으며 투자했
던 증설이 완공되며 2009년 금융위기 당시 유일하게
조강생산량이 증가한 국가이다. 그 후 세계생산량의
절반수준을 차지하고 있다.(2012년 46.9%) 세계생산
량에서 한국 4.6%, 미국 5.9%, 일본 7.1%를 차지하고
있다. 한국은 6,932만톤을 생산했고, 2010년 현대제철
의 고로증설과 POSCO합리화 이후 매년 18%이상 생
산량이 늘었다. 현대제철의 3고로(400만톤)이 2013년
9월에 완공되어 2014년 본격가동되기 때문에 2014
년 한국의 조강생산량도 증가할 전망이다.

8

철광석 & 유연탄(고로 원재료)
(Iron ore & Coking coal)
고로 생산을 위한 원재료로 철광석과 유연탄이 쓰인다. 유연
탄은 원료탄, 석탄 등으로도 불린다. 철광석은 소결, 유연탄은
코크스 공정을 거친후 고로에 투입되어 유연탄이 타면서 순
수한 철(Fe)성분을 갖고 있는 철광석이 녹아 쇳물을 만들어
낸다. 2009년까지 광산업체들과 연간계약을 했지만, 원자재
슈퍼싸이클과 함께 헤게모니가 광산업체에 넘어가면서 분기
계약으로 바뀌었다. 최근에는 현물(spot)가격을 쓰는 중국철강
사들에 대응하기 위해 국내 철강사들도 현물비중을 늘려가는
상황이다.
 철광석과 유연탄
자료: 현대제철
반제품(슬라브, 블룸, 빌릿)
(Semi-finished product, Slab; Bloom; Billet)
쇳물을 규격에 맞춰 굳힌 제품. 사이즈에 따라 가장 큰 것이
슬라브, 중간이 블룸, 작은것이 빌릿으로 분류된다. 반제품은
보통 판재류는 슬라브를 압연하고, 봉형강은 빌릿을 압연한
다. 반제품가격은 고정비를 제외하면, 원재료인 철광석+유연
탄 가격이나, 철스크랩가격에 따라 변동된다.
 슬라브, 블룸, 빌릿
자료: POSCO
일반투자가를 위한 산업 용어정리 철강
철스크랩(전기로 원재료)
철강 (Steel Scrap) 철강
전기로의 원재료. 고철의 다른 표현. 국내 자급율은 약
70%수준이며 나머지는 미국과 일본, 러시아에서 수입
해 온다. 철스크랩은 산업화 정도에 따라 축적량이 다
르기 때문에 미국, 일본, 유럽 등의 선진국에서 수출을
하고, 개발도상국가들은 주로 수입하고 있다. 철스크랩
업체들은 보통 규모가 작고 전국에 흩어져있어서 철강
업체에 가격협상력이 떨어지는 편이다. 봉형강수요에
영향을 받기 때문에 철강성수기때 가격이 오르고 비수
기일 때 가격이 하락하는 경향이 있다.
 철스크랩(고철)
자료: EBN
열연강판
철강 (Hot rolled coil; HRC) 철강
열간상태에서 압연하여 만들어 내는 철강 판재류의 대
표품목이다. 반제품인 슬라브를 압연해서 생산하며 두
루마리 휴지처럼 말려있다. 최종제품이지만, 냉연, 강
관 등의 소재로 쓰이기 때문에 반제품의 성격을 띠고
있다. 2010년 현대제철의 증설과, POSCO의 합리화
이후 국내 생산량이 급격히 늘어 철강사들의 가격협상
력이 약하기 때문에, 가장 수입재 가격의 영향을 많이
받고 있는 제품이다. 국내 생산업체로는 POSCO, 현대
제철, 동부제철이 있으며, 동부제철은 전기로로 열연강
판을 만들고 있다.
 열연강판
자료: 현대제철
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일반투자가를 위한 산업 용어정리 철강
냉연강판
(Cold rolled coil; CRC) 철강
냉간상태(상온)에서 열연강판을 압연하여 만듬. 2차 가공되기
때문에 표면이 미려해 자동차, 가전, 가구, 사무용 제품 등에
사용된다. 부식방지를 위해 아연을 도금시킨 것은 아연도강판
이며, 컬러페인트, 필름 등을 코팅시킨 것은 칼라강판인데, 주
식시장에서는 편의상 냉연강판으로 부르고 있다. 수요산업체
에 따라 마진이 다른데 자동차강판은 좋은 반면, 가전, 일반
용은 시황이 지속적으로 부진하다. 국내 냉연생산업체는
POSCO, 현대하이스코, 동부제철, 유니온스틸, 세아제강이 있
다. 자동차강판 주생산업체는 POSCO와 현대하이스코이다.
 냉연강판
자료: 현대하이스코
선재
(Wire-rod) 철강
단면이 원형이고 코일 모양으로 감겨져 있는 가는 철강재이
다. 국내에서는 POSCO가 유일하게 생산하고 있다. 향후 현
대제철이 선재(상공정)에도 진출 할 계획이다. 하공정은 2차
선재가공업체들로 CHQ-WIRE, 마봉강(CD-BAR), 타이어코
드, 엘리베이터 케이블, 교각용 케이블 등을 만들어내며 수요
가 다양하다. 국내 상장사로는 세아특수강, 고려제강, 영흥철
강 등이 있다.
 선재
자료: POSCO
10
후판
(Heavy plate) 철강
철강재로 만든 두꺼운 강판, 반제품인 슬라브를 압연
하여 생산한다. 주 수요처는 조선용으로 쓰이게 되는
데, 2009년 전까지 가장 수익률이 좋은 판재였으나,
금융위기 당시 조선수주의 급감과 철강업체들의 증설
이 이어지며 현재 수익성이 가장 낮은 판재류로 분류
되고 있다. 국내에는 POSCO, 동국제강, 현대제철이
생산하고 있고 2014년부터 현대제철 3고로증설에 맞
춘 150만톤 후판증설이 완공되어 가동된다.
 후판
자료: 동국제강
특수강
(Special steel) 철강
쇳물에 합금철들을 첨가하거나, 열처리 등을 통해 강
도를 높인 철강재를 말한다. 높은 강도로 인해 마모가
심한 기어나, 엔진부품, 조선용 크랭크샤프트 등에 쓰
인다. 대표적인 제품은 특수강봉강으로, 세아베스틸이
국내 M/S 1위 업체다. 영업이익률은 약 7~10%수준
이며 수입제품이 국내 M/S 25%를 차지하고 있어 국
내 공급부족 제품이다. 2015년경 약 100만톤의 현대
제철의 특수강봉강 증설이 완공될 예정이다.
 특수강봉강
자료: 세아베스틸
 일반투자가를 위한 산업 용어정리 철강

강관 판재류(열연, 냉연, 후판 등)
(Steel pipe) 철강 (Flat products) 철강

철강재로 만든 관으로 파이프를 뜻 한다. 국내에는 대부분 열
연 또는 후판을 구부려 용접하는 용접강관이 많다. 국내에는
대부분 건설경기에 영향을 받으며, 국내 절반이 수출에 의존
하고 있으며, 70~80%는 미국향이다. 2011년 하반기부터 미
국의 셰일가스 수요가 발생해 비교적 높은 7~8%의 영업이
익률을 유지해 왔다. 미국향 제품은 유정용강관, 송유관인데,
미국정부가 한국업체의 유정용강관에 반덤핑제소를 한 상황
이다.
 강관
철강재 강판을 뜻 함. 자동차, 조선, 가전 등 고품질을
요구하는 곳에 쓰이기 때문에 주로 고로에서 생산한
슬라브로 만들고 있다.(원재료가 순수한 철의 성분을
가진 철광석을 사용) 따라서 판재류는 비슷한 원가구
조기 때문에 제품 가격방향성도 비슷한 경향 있다.(수
요산업에 따라 가격변동폭은 다를 수 있음) 2010년이
후 현대제철 및 POSCO, 동국제강 등 국내업체들의
증설로 인해 국내 철강사들의 가격협상력이 낮아졌기
때문에 수입재(중국/일본산)가격이 향후의 가격 방향성
을 결정짓고 있다. 대표 제품으로는 열연강판, 후판,
냉연강판이 있다.
 판재류

자료: 스틸플라워
자료: POSCO

봉형강(철근, 형강 등) 중국철강산업
(Long products, Rebar; Beam; Angle; Section) 철강 (Chinese steel industry) 철강

봉 모양의 철강재와 H, ㄷ 등 형태를 띈 강재를 합쳐서 부르 중국 철강산업은 세계조강생산의 약 45~50%, 세계

는 말이다. 보통 건설용자재로 쓰이며 건설시황에 따라 성수 철강수요의 47% 수준을 차지하며, 국제가격에 선행하
기, 비수기가 뚜렷한 경향이 있다. 한국은 주로 전기로업체들 는 모습을 보인다. 전체 생산의 90%가 고로방식이기
이 생산해 만들고 있다. 대표 철근업체는 현대제철, 동국제강, 때문에 판재류, 봉형강 모두 가격방향성이 비슷하다.
한국철강, 대한제강이 있으며, 대표 형강업체는 현대제철과 연간 7.1억톤의 조강생산을 하고 있으며, 연간
동국제강이다. 2009년 금융위기 이전까지 높은 이익률을 자 4,200~4,500만톤의 순수출을 기록하고 있다. 이는
랑했으나, 현재 영업이익률 2~3%수준을 기록하고 있다. 마 한국 연간 조강생산량의 60~65%수준이다. 중국철강
진이 낮은 저급강으로 분류되고, 국내공급과잉 상황이기 때문 가격은 원재료를 현물(spot)조달 하기 때문에 철광석가
에 수입재비중이 낮으며 수출비중도 낮아 수입가격에 영향을 격 변동이 바로 반영되는 특징이 있다.
덜 받고 있다.
 중국 조강생산 및 철강수요 세계비중
 철근 & H형강 ( 세계비중 %) 중국 조강생산 세계비중(%)
60% 중국 철강수요 세계비중(%)
50%
40%
30%
20% 46.9% 49.6% 46.2% 47.5%
10%
0%
2012A 2013F
자료: 업계자료 자료: World Steel Association

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일반투자가를 위한 산업 용어정리 철강

12
 일반투자가를 위한 산업 용어정리 조선/운송

산 업 재

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5FM


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13
일반투자가를 위한 산업 용어정리 조선/운송

총톤수/순톤수 재화중량톤수
(GT: gross tonnage/NT: net tonnage) 조선/운송 (dwt: dead weight tonnage) 조선/운송

총톤수와 순톤수는 선박의 공식 톤수로 정부에 선박을 등 선박이 적재할 수 있는 화물의 중량으로 최대적재량을 의
록하거나 세금 및 각종 요금의 징수 기준이 되는 톤수로 미한다. 화물, 여객, 선원, 연료, 밸러스트, 식량, 선용품 등
법정 톤수라고 할 수 있다. 일체가 포함된 무게로 실제 수송할 수 있는 화물의 톤수
는 재화중량 톤수로부터 이들 각 중량을 차감한 수치이
총톤수(GT) 다.
선박의 전체 용적을 100큐빅피트로 나눈 톤수를 의미한
다.

순톤수(NT)
선박의 전체용적에서 선박 운항에 이용되는 부분(기관실,
선원실, 밸러스트 탱크 등)을 공제한 용적을 100큐빅피트
로 나눈 톤수로 직접영업행위에 사용되는 면적을 의미한
다. 항세, 톤세, 운하 통과료, 등대 사용료, 항만시설 사용
료 등의 기준이 된다. 보통 통톤수의 약 0.65배에 해당한
다.

표준환산톤수 TEU/FEU
(cgt: compensated gross tonnage) 조선/운송 (twenty foot equivalent unit/forty foot equivalent unit) 조선/운송

주로 조선업계에서 사용되는 톤수로서, CGRT가 선박의 20피트짜리 컨테이너 1박스 단위를 의미한다.
GT에 선종별로 적정 가중치 계수를 곱해 산출하는데 배 40피트짜리 컨테이너 1박스 단위를 의미한다.
마다 톤수를 표현하는 기준이 달라 한가지로 통합하여 각
종의 경우에 필요한 기준으로 활용한다. 컨테이너 선박의 선복량을 표시할 때 사용하는 단위로 1
만TEU 선박이라고 하면, 20피트짜리 컨테이너 1만개를
1969년에 체결한 UN의 IMO의 선박톤수 측정에 관한 국 최대로 실을 수 있는 컨테이너 선박이라는 의미가 된다.
제협약이 발효하게 되어 G/T가 새로운 톤수 단위인
CGRT로 대체되었으나, 1982년 1월 1일부터 CGRT를
CGT로 바꿔 사용하고 있다.

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 일반투자가를 위한 산업 용어정리 조선/운송

탱커 벌커
(Tanker) 조선/운송 (Bulker) 조선/운송

액체화물을 운반하는 선박을 지칭한다. 포장되지 않은 벌크(Bulk)화물을 수송하는 선박을 지칭한

화물별로는 원유를 수송하는 원유수송선, 정유를 수송하 다. 광의의 벌커는 액체화물을 수송하는 탱커와 건화물을
는 정유수송선, 액화시킨 가스를 수송하는 가스운반선으 수송하는 드라이 벌커를 모두 지칭하는 의미로 사용한다.
로 나눌 수 있다. 협의의 벌커는 주로 철광석, 석탄, 곡물과 같은 드라이벌
크(Dry Bulk)를 운반하는 선박을 의미한다.

 초대형유조선 벌크 화물은 호주, 브라질, 인도에서 수출하여 철강강국인

한국, 중국, 일본 등이 수입하므로 철강경기와 관련이 깊
다.

 초대형유조선

자료 : 네이버

자료 : 네이버

컨테이너선 가스선
(Container) 조선/운송 (Gas Carrier) 조선/운송

컨테이너 박스에 포장단위의 화물을 수송하는 선박이다.
포장 단위의 화물을 수송하기 때문에 원자재보다는 완제
품을 주로 수송한다.
주요 수송루트는 제품이 만들어지는 중국, 동남아에서 수
출하여 선진국인 유럽이나 미주지역에서 수입하는 루트이
다. 탱커나 벌커와 같이 필요할 때 부정기적으로 운항하지
가스 화물을 액화시켜서 수송하는 선박이다. LNG나 LPG
를 수송하는 선박에 해당된다. 기체를 액화시켜서 수송하
기 때문에 온도와 기압을 일정하게 유지시키는 장치를 가
지고 있다는 점이 특징이다.
 초대형유조선

않고, 일정노선을 정기적으로 운항하는 정기선 형태로 운

항되기 때문에 규모의 경제가 중요하다.

 초대형유조선

자료 : 네이버

자료 : 한진해운

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일반투자가를 위한 산업 용어정리 조선/운송

시추선 FPSO
조선/운송 (Floating Production Storage Offloading) 조선/운송

바다 속 해저 지하에 있는 석유나 가스 등을 시추할 수 부유식생산저장하역설비를 의미한다. 심해유전이나 가스

있도록 장비를 가지고 있는 설비를 의미한다.
시추 깊이에 따라 연근해는 고정식플랫폼(fixed platform)이
나 잭업(jack up)리그를 사용하여 시추하고, 심해는 드릴
십(drillship)이나 세미리그(semi-submersible rig)를 사용하
여 시추한다.
전에서 뽑아 올린 원유나 가스를 정제하고 저장 탱커에
저장해 놓았다가 수송선이 오면 저장해둔 것을 수송선에
옮겨 싣는다.
어떤 에너지를 다루는가에 따라 Oil FPSO와 LNG FPSO
로 나눌 수 있다.

 드릴십  FPSO

자료 : 네이버 자료 : 네이버

BDI
(BDI: Baltic exchange Dry Index)
벌크선 운임지수를 의미한다. 벌크선박의 사이즈별로 BCI,
BPI, BSI 등의 세부운임이 있는데, 이 세부운임을 가중평
균하여 환산한 값이 BDI이다.
BDI가 상승한다는 것은 벌크 선박 증가량보다 벌크 화물
수송수요가 더 많다는 의미이며, 벌크선사의 수익성에 직
접적인 영향을 준다.
BCI: Baltic exchange Capesize Index
BPI: Baltic exchange Panamax Index
BSI: Baltic exchange Supramax Index
SCFI/CCFI
조선/운송 (Shanghai Containerized Freight Index/ 조선/운송
China Containerized Freight Index)
상하이발/중국발 컨테이너 운임지수를 의미한다. 컨테이
너 화물은 중국에서 수출되어 미주나 유럽지역으로 수출
되는 물량이 대부분이기 때문에 전체 컨테이너 시장을 대
표하는 운임이라고 볼 수 있다.
SCFI나 CCFI가 상승한다는 것은 컨테이너 선박 증가량보
다 선진국에서 사용하는 수입화물량이 더 많다는 의미이
며, 이 지표는 컨테이너 선사의 실적에 직접적인 영향을
준다.

 중국발 컨테이너 운임지수

 벌크선 운임지수 추이
($/TEU) 종합운임지수
(pt)
2,000 미서안항로
15,000 벌크선 운임지수
1,500 유럽항로
10,000
1,000
5,000
500
0 12/10 13/01 13/04 13/07 13/10
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
자료 : Chineseshipping
자료 : Bloomberg

16

BAF
(BAF: Bunker Adjustment Factor)
유류할증료를 지칭하는 용어이다.
해운시장에서는 화주와 선주가 협의하여 유가 상승에 따
른 할증료를 운임에 더한다. 화물보다 배가 더 많은 경우
는 유류할증료 부과가 어려운 편이며, 배보다 화물이 더
많은 경우는 유류할증료 부과가 쉬운 편이다.
반대로 항공시장에서는 유가 상승에 따라 유류할증료를
부과하는 한계와 기준이 있어 자동적으로 기준치의 유류
할증료가 부가된다.
얼라이언스
(Alliance)
여러 해운/항공사가 보유선대/비행기를 공동으로 운영하
는 집단을 의미한다.
국내 항공사를 예로 들어보면, 아시아나항공의 경우 루프
트한자, 싱가폴항공과 함께 스타얼라이언스 소속이다. 아
시아나항공을 이용하면서 쌓은 마일리지를 같은 얼라이언
스 소속 항공사 이용시에도 사용할 수 있다.
일반투자가를 위한 산업 용어정리 조선/운송
PSS
조선/운송 (PSS: Peak Season Surcharge) 조선/운송
성수기할증료를 지칭하는 용어이다.
컨테이너 운송업계에서는 3분기가 최고 성수기에 해당되
며, 동일한 양의 화물을 수송하더라도 성수기에는 할증료
명목으로 더 많은 운임을 받을 수 있다.
항공업계는 여름과 겨울방학 시즌인 3분기와 1분기에 성
수기 할증료를 부과한다.
용선/대선
조선/운송 (Charter in/Charter out) 조선/운송
배를 빌려오는 것/배를 빌려주는 것을 의미한다.
용선선에 반대되는 말로는 사선/자선이 있다. 용선의 경
우 운영하는 선사의 자산이나 부채에 산정되지 않지만,
사선의 경우 자산으로 산정되며, 해당 선박에 대한 미상
환선박금융도 부채항목에 산정한다.
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일반투자가를 위한 산업 용어정리 조선/운송

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 일반투자가를 위한 산업 용어정리 미디어엔터테인먼트

경기소비재

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5FM


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일반투자가를 위한 산업 용어정리 미디어엔터테인먼트

4매체 광고비 광고판매율

미디어·광고 (Advertising Utilization Ratio) 미디어·광고

TV, 신문, 잡지, 라디오, 광고비 등 전통매체 광고비를 ‘4 SBS와 같은 방송사의 영업활동을 점검하는 수치로 광고
매체 광고비’라 한다. 증권시장에서는 케이블TV, 인터넷 판매를 광고재원으로 나눈 값이다. 광고판매는 사후(事後)
등에 비해 성장성이 낮은 매체로 찍혀(?) 있다. 그럼에도 값이며, 광고재원은 사전(事前)적인 값이다. 이 값이 높을
불구하고 업종 애널리스트들이나 업계관계자들은 이들을 수록 방송사가 애초에 계획한 대로 광고매출을 달성했음
중요하게 다루는데, 사유는 다음과 같다. 첫째, 전체 광고 을 의미한다. 마치 제조업의 가동률처럼 수익성을 엿볼
시장의 44%(2012년 기준)로 여전히 높은 비중을 차지하 수 있는 지표라 할 수 있다. 지상파 방송사에서 주로 활용
고 있기 때문이다. 둘째, 케이블TV나 인터넷과 달리 월별, 하며 케이블TV는 요금할인이 많은 업종 특성상 이 지표
분기마다 자료가 공개되고 있어 전반적인 광고시장 동향 를 잘 사용하지 않는다.
을 신속하게 알 수 있다.
 광고판매율
 4매체 광고비 동향
100.0% 광고판매율
30.0 (전년대비)
20.0 80.0%

10.0 60.0%
0.0 40.0%
-10.0
20.0%
-20.0
0.0%
-30.0
1/08 1/09 1/10 1/11 1/12 1/13
1/08 1/09 1/10 1/11 1/12 1/13
자료 : KADD(Korea Advanced Digital Data) 자료 : SBS

미디어렙 방송광고
(Media Representative) 미디어·광고 미디어·광고

방송사의 광고를 대신 팔아주는 ‘방송광고판매대행사’. 우 생각보다 방송광고는 다양하다. TV광고의 경우 ‘프로그램

리나라는 지상파의 경우 미디어렙을 끼고 간접적으로 광 광고’, ‘토막광고’, ‘자막광고’, ‘시보(時報)’ 등으로 나눌 수
고를 판매하는 방식이다. 과거에는 ‘한국방송광고진흥공사 있다. ‘프로그램 광고’는 말 그대로 프로그램 방영 전·후
(KOBACO)’가 독점적으로 방송 3사의 광고를 판매했다. 에 배치되는 광고를 뜻하며 ‘토막광고’는 프로그램과 프
그런데 2012년부터 SBS는 자체 미디어랩, ‘미디어크리에 로그램 사이에 내보내는 광고다. ‘자막광고’는 화면의 일
이트(일명 미크)’를 설립하여 자사 방송광고를 판매하고 정 부분을 채우는 광고이며 ‘시보’는 현재 시간을 고지할
있다. 케이블TV, 종편(종합편성채널) 사업자들은 직접 광 때 동반하는 광고다.
고주들에게 자사 방송광고를 판매하는 직접판매 시스템이
다. 이 같은 간접 방식은 정부가 지상파를 규제하는 다양 한편 광고는 방송방식에 따라 ‘가상광고(Virtual Ads)’와
한 수단 중 하나이다. ‘간접광고’로 나눌 수 있다. ‘가상광고’는 컴퓨터 그래픽으
로 만든 가상의 상품 이미지 등을 화면에 내 보내는 방식
참고로 종편사업자도 2014년부터는 미디어렙을 통해 간 인데 축구, 야구 등 스포츠 중계에 많이 활용된다. 간접광
접적으로 광고를 판매해야 한다. 2011년 출범 당시 아직 고는 다양하지만, 프로그램 중에 소품으로 활용하는 상품
종편이 초창기라는 점을 감안, 유예기간을 둔 것이다. 을 노출시키는 광고, 즉 ‘PPL(Product Placement)’이 대
표적이다.

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 일반투자가를 위한 산업 용어정리 미디어엔터테인먼트

취급고 ATL/BTL
(Billings) 미디어·광고 (Above the Line/Below the Line) 미디어·광고

과거에는 광고대행사의 외형을 ‘취급고(Billing)’로 판단하 광고시장은 크게 ‘전통매체시장’과 ‘뉴 미디어 시장’으로

는 경우가 많았다. 이는 광고대행사가 광고주에게 서비스
의 대가로 요청하는 청구서에서 유래된 용어다. 즉 광고대
행사가 수행한 ‘업무의 양’을 금액으로 표시한 것이다. 지
금은 광고대행사가 실제로 벌어들인 돈, 즉 매출액으로 외
형을 판단하는 추세다. 광고대행사들은 취급고의 ‘일정률
(率)’을 손익계산서 상의 매출로 기재하므로 이것으로 외
형을 판단하는 것이 합리적이다. 참고로 광고대행사들이
‘Revenue’라고 얘기할 때는 ‘매출총이익’을 뜻하는 경우
도 많으므로 주의해야 한다.
나눌 수 있는데 ‘ATL(Above the Line)’은 전통매체시장을
뜻하는 용어다. 즉 TV, 신문, 라디오, 잡지처럼 역사가 오
래된 광고시장을 가리킨다. ‘일정한 선(線, Line)’을 중심으
로 그 위 쪽에 있는 시장이라는 뜻이다. 케이블TV, 인터
넷 등 새로운 매체들은 선(線) 아래 쪽에 있다고 하여
‘BTL(Below the Line)’이라고 지칭한다. 제일기획과 같은
광고대행사들이 자신들이 활동하는 업무영역을 구분하면
서 유래된 용어들이다. 참고로 2012년에 전체 광고시장
에서 ATL은 44%, 인터넷, 케이블TV 등 BTL은 56%의 비
중을 차지한 바 있다.

KAI PP/SO
(Korea Advertising Index) 미디어·광고 (Program Provider/System Operator) 미디어·광고

매달 중순 ‘한국방송광고진흥공사(KOBACO)’가 발표하는 PP, 즉 Program Provider는 ‘방송채널사용사업자’이다. 케

‘광고경기예측지수’를 뜻한다. 이 KAI는 300여 개 광고주 이블TV 등 방송에서 특정 채널의 일부 혹은 전부를 전용
를 대상으로 설문조사를 한 응답결과로, 기준선인 100을 사용계약을 체결, 그 채널을 사용하는 사업자다. 우리에게
상회하면 광고주들이 이 달보다 다음달에 광고비를 늘린 익숙한 ‘SBS(지상파TV 3사)’, ‘CJ E&M(케이블TV)’,
다는 뜻이다. 미디어·광고업종에서 유일하게 공식적으로 ‘jTBC(종편)’가 대표적인 예라 할 수 있다. 오늘날에는 ‘콘
매월 발표되는 지표이다. 그런데 응답자의 주관이 개입될 텐츠사업자’라는 포괄적인 표현을 사용하기도 한다.
여지가 많다는 점, 계절에 따라 등락이 심하다는 점에서
신중한 해석이 필요하다. SO, 즉 System Operator는 방송국운영업자다. 방송법에
따라 방송국을 관리, 운영하며 방송을 행하는 방송사업자
 KAI 다. 각 가정마다 컨버터를 설치해 주고 시청료를 징수하
( 기준=100) 며 PP업체들로부터 프로그램을 받아 방송을 내보내는 중
160.0
140.0 계방송국이다. 2개 이상 SO를 가진 사업자를 MSO(Multi
120.0
100.0 System Operator), 즉 복수의 방송국운영업자라고 한다.
80.0
60.0
케이블TV는 ‘CJ헬로비전’, 위성방송은 ‘스카이라이프’, 그
40.0 리고 ‘KT’ 등 IPTV 사업자가 그 예라 할 수 있다. 오늘날
09/4 10/4 11/4 12/4 13/4
은 ‘플랫폼사업자’라는 표현을 사용하는 경향이다.
자료 : KOBACO

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일반투자가를 위한 산업 용어정리 미디어엔터테인먼트

승률 정켓
(House Advantage or Edge) 호텔·레저 (Junket ) 호텔·레저

카지노가 손님과 게임에 임할 때 갖는, 손님보다 유리한
기대값을 말한다. 간단한 예로 ‘룰렛게임’을 들 수 있다.
가령 손님이 당첨 가능한 모든 경우의 수는 38가지인데,
손님이 한 숫자에 배팅해 당첨될 확률은 1/38이며 당첨되
지 않을 확률은 37/38이다. 당첨시 배당은 배팅금액의
35배이며 당첨되지 않으면 배팅금액만큼 카지노에 잃는
다. 이 경우 승률을 구하면 아래 [도표]와 같다. 결국 ‘배
당에 대한 기대값’이 승률이라는 점을 알 수 있다.
마카오 등에서 중국인 VIP들이 선호하는 계약게임의 일종
으로 ‘대리인(Agent) 게임’이라고도 한다. 점(點) 조직으로
퍼져있는 ‘도단(賭團)’들이 중국 본토에서 손님을 모객을
하고, 업소와 ‘도단(賭團)’들이 게임으로부터 비롯된 수익
을 각각 배분하는 방식이다. 정켓은 게임의 유형이자 동
시에 손님을 모객하는 도단을 뜻하기도 한다. 본래 정켓
시스템에는 ‘귀빈청(貴賓廳, Room Operator)’이라는 또 다
른 이해관계자가 개입하지만 설명이 지나치게 복잡해 질
우려가 있어 이는 생략했다.

 룰렛의 승률 계산
확률 배당(배) 기대값
당첨될 경우 2.63% 35 92.11%
당첨되지 않을 경우 97.37% (1) -97.37%
승률 -5.26%

자료 : 신영증권 리서치센터

하이 롤러 Hold
(High Roller) 호텔·레저 (Hold) 호텔·레저

배팅액이 일반 손님에 비해 매우 큰 고액배팅자를 뜻한다. ‘강원랜드’, ‘파라다이스’, ‘GKL’과 같은 카지노업체들의

강원랜드, 파라다이스, GKL은 업소마다 일정한 기준을 두
고 이들을 예우한다. 파라다이스, GKL과 같은 외국인 전
용 카지노는 ‘초청 VIP’라는 용어도 겸하고 있다. 반면 일
반 관광객에 불과한 손님들은 ‘저액배팅자(Grind Player)’
로 구분하고 있다. 초청하지는 않았지만 자발적으로 카지
노를 방문하는 사람들은 ‘Walk in Guest’라고 따로 관리한
다. 이들은 단순한 ‘깃발부대(?)’와 달리 게임의 룰에 익숙
한데다 배팅규모도 커 장차 High Roller로 성장(?)할 여지
가 있는 손님들이기 때문이다. 외국인 전용 카지노보다
영업상황을 언급할 때 자주 활용되는 지표. ‘카지노 매출
(Win)’을 손님들의 ‘칩 구매액(Drop)’으로 나눈 값이다. 경
쟁상황에 따라 다르지만 대체로 Hold는 15% 전·후에서
형성된다. 어떤 업소가 게임의 종류나 규칙이 과거와 큰
차이가 없다면 Hold 역시 비슷한 흐름을 보인다. 업소의
승패에 따라 일시적으로 변동이 커질 수도 있다. 카지노
는 Hold의 상승보다 Drop을 늘리는데 주력하는 경향이다.
 파라다이스의 Hold 추이

‘내국인 독점 카지노’인 강원랜드에 많은 손님 계층이다. (%)

20.0

15.0

10.0

5.0

0.0
1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q13

자료 : 파라다이스

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 일반투자가를 위한 산업 용어정리 미디어엔터테인먼트

인 바운드/아웃바운드 FIT
(Inbound/Outbound) 호텔·레저 (Free Individual Tour) 호텔·레저

호텔·레저업종에서 빈번하게 쓰이는 말로 ‘입국’과 ‘출 ‘자유여행(FIT: Free Individual Tour)’은 아웃바운드 여행사
국’을 뜻한다. 여행객들의 경우 한국에 들어오는 중국인이 들이 ‘단체 패키지 여행(Group Tour)’과 구분하는 용어다.
나 일본인들, 해외로 나가는 한국인들을 뜻하기도 한다. 말 그대로 개인이 자유롭게 일정을 계획해서 여행하는 경
이들을 대상으로 하는 호텔·레저업종도 인 바운드와 아 우다. 그런데 회사에 따라 여행객들에게 항공권과 호텔을
웃바운드업체로 나눌 수 있다. 해외입국자를 손님으로 맞 제공하는 경우도 ‘FIT’로 간주하는 사례가 있다.
는 ‘호텔신라’, ‘파라다이스’, ‘GKL’ 등 외국인 전용 카지
노는 인 바운드업체라 할 수 있고 ‘하나투어’, ‘모두투어’ 한편 호텔신라, 외국인 전용 카지노와 같은 인 바운드업
는 아웃바운드업체에 해당한다. 체도 ‘FIT’라는 용어를 쓰는 경우가 있는데 이는 개별적으
로 입국한 해외여행객(Foreign Individual Tour)을 뜻한다.
 해외 입국자 추이 한국을 방문하는 단체패키지여행객들을 ‘FGT(Foreign
35.0 (전년대비) Group Tour)’라는 용어로 구분하고 있다.
30.0
25.0
20.0
15.0
10.0
5.0
0.0
(5.0)
1/11 1/12 1/13

자료 : 한국관광공사

부율 영화사
엔터테인먼트 엔터테인먼트

영화가 상영되고 일정 기간이 경과하면 극장과 영화배급
사는 일정 비율로 흥행수익을 배분한다. 이때의 수익배분
비율이 바로 부율이다. 2013년 상반기까지 극장과 배급사
의 부율은 한국영화의 경우 50대 50이었다(외국영화는
40대 60). 그런데 지난 7월 CJ CGV가 수도권을 시작으
로 한국영화에 대한 극장과 배급사의 부율을 각각 45대
55로 조정했다. 영화배급사는 앉아서 매출이 종전보다
10% 정도 상향된 셈이다. 이후 9월에는 업계 2위의 극장
사업자 ‘롯데시네마’가 한국영화의 부율상승에 동참했다.
4분기에는 3위 사업자인 ‘메가박스’도 한국영화의 부율을
올릴 것으로 예상된다. 아직은 서울과 수도권 중심으로
부율이 조정되고 있지만 전국으로 확산되면 그 효과는 커
질 것이다.
흔히 언급되는 ‘영화사’라는 표현은 다소 모호한 표현이
다. ‘영화제작사’와 ‘영화배급사’로 명확히 구분해야 할 필
요가 있기 때문이다. 제작사는 투자자로부터 제작비를 받
아 영화를 생산하는 업체이고 영화배급사는 완성된 영화
를 극장에 뿌려주는, 즉 유통하는 업체이다. 이들은 영화
에 대한 투자를 겸하기도 한다. 현재 코스닥에 상장되어
있는 ‘미디어플렉스’와 앞으로 상장 계획인 ‘NEW(Next
Entertainment World)’는 모두 영화배급사들이다. 영화 개
봉시 이들의 주수입원은 ‘배급수수료(대체로 작품매출의
10%)’와 ‘투자수익’이 된다. 배급수수료는 안정적이지만
투자수익은 투자금액에 따라 변동폭이 크다.

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일반투자가를 위한 산업 용어정리 유통/섬유의복

관리/총/순 매출액 임대갑/을

유통 유통

유통업에서 매출액 개념은 세 가지로 구분된다. 회사마다
조금씩 차이는 있으나 관리매출액은 소비자가 물품 구매
시 POS(point of sales: 판매정보관리 시스템)에 찍히는 금
액을 의미한다. 관리매출액에서 부가세, 매출에누리(보통
2%), 임대을 계약매장의 매출액을 제외한 것이 총 매출액
이며, 총 매출액에서 수수료성 수익만을 집계한 금액이 순
매출액이다.
재무제표에 공시되는 매출액은 순 매출액에 해당되며 총
매출액은 회사 내부 자료를 통해 제공받을 수 있다. 업체
별 이익률을 비교 하기 위해서는 통산 총 매출액 기준으
로 산정한 이익률을 비교한다.
간혹 언론에서 ‘백화점 본점 한 해 매출 00원, 압구정 매
장 하루 매출 00원’으로 표현할 때의 매출액은 관리매출
액 개념이다.
유통업의 매출 및 계약 유형은 크게 네 가지로 구분된다.
직영, 특정, 임대갑, 임대을이 그것이다. 계약방식에 따라
매출액에 인식되는 방식이 달라지기 때문에 매출총이익률
에 영향을 미친다.
직영은 백화점 및 대형마트가 직접 운영하는 방식으로 재
고 부담을 유통업체가 지게 된다. 특정은 점포주나 납세
자 명의는 유통업체에 있지만 점포운영은 임차인이 하는
형태로 판매수수료를 수취하며 대부분의 의류, 화장품, 잡
화 업체가 해당된다.
임대갑과 입대을은 점포주, 납세자, 점포운영책임 등을 모
두 임차인이 지는 점은 동일하나, 임차료를 산정하는 데
있어서 임대갑은 일정액의 임차료를 지급하는 반면, 임대
을은 매출액의 일정비율을 수수료로 지급하는 점이 다르
다. 입대갑은 귀금속, 시계, 식당 등에서 많이 사용되고,
임대을은 명품, 신사정장 등에서 찾아볼 수 있다.

유통산업발전법 SSS
유통 (same store sales) 유통

1961년 ‘시장법’이 제정되어 유통산업에 대한 규정이 최
초로 만들어진 이래 통합과정을 거쳐 1997년 ‘유통산업
발전법’으로 제정되었다.
이 법은 유통산업의 효율적인 진흥과 균형 있는 발전을
꾀하고, 건전한 상거래질서를 세움으로써 소비자를 보호
하고 국민경제의 발전에 이바지함을 목적으로 한다
대규모 점포의 등록취소, 대규모 점포 개설자의 업무 및
지위승계, 체인사업자의 경영개선 사항, 유통 전문인력 양
성, 유통관리사, 우수 도매배송서비스업자 지정, 벌칙 등에
관한 규정 등을 관할한다.
기존점 신장률을 의미한다. 백화점과 대형마트의 경우 점
포별 매출이 발생하기 때문에 신규 점포 출점에 따른 매
출 변동이 크다. 따라서 정확한 기간 추이를 파악하기 위
해서는 신규점을 제외한 기존점만의 매출 신장률을 산출
해 비교해야 한다.
지식경제부에서는 백화점과 대형마트 등의 기존점 신장률
을 매월 중순 발표하며, 업체별로는 관리매출액을 기준으
로 하며 매월 초 확인이 가능하다.
 백화점 및 대형마트 기존점 신장률 추이

지난 2013년 1월 국회 본회의 통과 후 4월부터 시행된 30% 백화점

20% 대형마트
개정안에서는 대형마트 등 대규모 점포의 영업을 규제하
10%
는 내용이 있다. 이 개정안에 따라 대형마트는 일요일을
0%
포함한 공휴일 월 2회 의무휴업에 오전 0시부터 오전 10
-10%
시까지 영업제한 시간을 규제 받게 되었다. -20%
09/01 10/01 11/01 12/01 13/01

자료 : 지식경제부

24

MD
(merchandiser) 유통
상품기획자 및 상품개발담당자에 해당하며 여러 유통 및
의류 분야에서 폭넓게 적용되는 직업이다. 상품 계획, 구
입, 가공, 상품진열, 판매 등에 대한 결정권자 및 책임자
역할을 수행한다.
이들은 시장 및 소비자 정보 분석, 상품기획 업무, 생산
업무, 판매촉진 등 유통 전반에 걸쳐 핵심 업무를 수행한
다. 탁월한 MD 능력이 곧 기업의 경쟁력과 직결되므로 유
능한 MD의 경우 기업 간의 스카우트 경쟁이 치열하다.
SO송출수수료
유통
종합유선방송사업자(SO: system operator)에게 홈쇼핑 업
체가 지불하는 수수료를 의미한다.
홈쇼핑 프로그램이 방송되기 위해서는 반드시 방송사업자
로부터 채널을 배정받아야 하며 더 좋은 채널을 배정받기
위해서는 그만큼 더 많은 수수료를 지불해야 한다. 따라서
SO송출수수료는 홈쇼핑 업체들의 판매관리비에 가장 많
은 부분을 차지한다.
최근에는 IPTV 가입자 수가 크게 늘어나고 있어 IPTV송
출수수료 또한 가파르게 인상되고 있는 상황이다. 이런 가
파른 인상은 SO송출수수료 협상에도 영향을 미쳐 전체
송출수수료의 인상요인이 되고 있다.
일반투자가를 위한 산업 용어정리 유통/섬유의복
PB/PL
(private brand/private label) 유통
유통업체의 자체 브랜드 제품을 뜻한다. 최근에는 제조사
가 특정 유통사에만 공급하는 PNB(private national brand)
로까지 확대 발전하고 있어 주목할 필요가 있다.
PL은 브랜드 통제력을 기준으로 마스터, 서브, 컨트롤의
세가지로 구분된다. 마스터 브랜드는 유통사 또는 매장
명칭을 그대로 사용하며 서브 브랜드는 유통회사를 연결
시키는 이니셜을 사용한다. 컨트롤 브랜드의 경우 직접
연계성이 없는 독자적인 브랜드를 사용하며 이마트의 ‘데
이즈’가 대표적이다.
PNB는 브랜드 소유권이 제조사에 있다는 점에서 PL과
차이가 있으나, 해당 유통업체에만 공급된다는 점에서 PL
의 범주로 볼 수 있다. PNB도 디자이너, 독점, 독자 입점
브랜드로 세분화된다. 독점 브랜드의 경우 특정 유통사를
위해 제조업체가 특별 브랜드를 만드는 것으로 LG생활건
강과 이마트가 공동 개발한 ‘H.U.Z’ 화장품이 대표적인
사례이다.
MRO
(maintenance, repair, operation) 유통
MRO 사업이란, Maintenance, Repair, Operation의 줄임말
로 기업에서 제품 생산과 직간접적으로 관련된 원부자재
를 비롯하여 각종 소모성 자재를 구매 대행해 주는 사업
을 의미한다. 회사에서 인쇄용지, 볼펜 등 물품 구매 시
특정 업체를 통하는데 그 업체가 바로 MRO 구매대행사
에 해당한다.
국내 MRO 업체로는 서브원, 엔투비, 코리아이플랫폼, 행
복나래, 아이마켓코리아 등이 있다. 현재 상장 업체로는
아이마켓코리아가 유일하다.
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일반투자가를 위한 산업 용어정리 유통/섬유의복

배수(마크업) 정상 판매
(mark up) 섬유의복 섬유의복

판매가에서 원가를 제외한 금액으로 이윤을 뜻한다. 배수 신제품이 처음 출시되어 판매 될 때를 정상 판매라 한다.
에 따라 상품 판매 가격이 결정되며 곧 마진으로 연결되 이 때의 가격을 정상가라 하며 정상가일 때 마진이 가장
기 때문에 회사 수익과 직결된다. 좋아 정상가 판매비율이 높을수록 수익성이 개선된다.
국내의류업체의 경우 저가볼륨브랜드 2~3배, 중저가 브 이후 신제품은 이월상품이 되어 할인판매에 들어간다. 최
랜드 3~4배, 국내여성복브랜드 5~6배, 디자이너 브랜드 근 아울렛이 성장하면서 할인판매 매장이 크게 늘어나고
5~10배, 초고가 명품브랜드 10배 이상의 배수를 측정하 있는 추세이다.
고 있다. 할인 판매에도 남은 재고는 균일가 행사 → 땡처리 →
소각의 단계로 처리된다. 이미지 실추를 걱정하는 일부
 의류업체 마크업 개념 및 원가구조 브랜드의 경우 할인 판매 이후 바로 재고를 소각하여 없
100
이익 애기도 한다.
90 유통수수료
80 판매관리비
의류업체
70
중간관리수수료 markup
60
50 기타판관비 (배수)
40 이윤
특정매입
30 재고손실 및 할인
원가 고정비
20 임가공비 제조원가
10
원부자재
0
백화점 의류업체( 백화점 판매)

자료 : 신영증권 리서치센터

매스티지 라이센스 브랜드

(masstige) 섬유의복 섬유의복

대중(mass)과 고급품(prestige product)의 합성어로 명품의 수입브랜드의 국내 전개형태에 따라 직진출 브랜드, 직수

대중화 현상을 의미한다. 2004년 미국 경제잡지 ‘하버
드 비즈니스리뷰’가 처음 용어를 소개하였으며, 21세기
중산층 소비자들의 소비심리를 대변하고 있다. 중산층의
소득이 향상되면서 값이 비교적 저렴하면서도 감성적 만
족을 얻을 수 있는 럭셔리 브랜드를 소비하게 된다.
조르지오 아르마니의 하위 브랜드인 ‘아르마니 익스체인
지’, 프라다의 하위 브랜드인 ‘미우미우’ 등과 같은 브릿지
라인 또는 세컨드 브랜드가 생겨나며 명품의 대량생산이
가능하게 되었다.
입(독점판권) 브랜드, 라이센스 브랜드로 분류된다.
직진출은 해외 본사가 국내에 지사를 설립하여 직접 진출
하는 방법으로 우리나라에는 LVMH(루이비통), Prada 등
이 있다. 직수입은 국내 특정 에이전시가 본사로부터 독
점판권을 취득하여 국내에 유통하는 방법으로 신세계인터
내셔날이 전개하는 ARMANI, LG패션의 바네사브루노 등
이 있다. 라이센스 브랜드는 해외 본사가 국내 의류업자
에게 라이센스를 위양하여 생산, 기획, 유통기능을 수행하
도록 하는 방법으로 LG패션의 DAKS가 대표적이다.
이 외에도 독점 판권을 소유하지 않은 일반수입업자가 해
외딜러나 대리점 및 할인점 등을 통해 반입하는 방법이
있는데 이를 병행수입이라 한다.

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 일반투자가를 위한 산업 용어정리 유통/섬유의복

우븐 OEM
(woven) 섬유의복 (original equipment manufacturing) 섬유의복

천을 만드는 방법에 따라 직물(織物, woven)과 편물(編物, 주문자위탁생산 또는 주문자상표부착생산이라 한다. 생산

knit)로 나뉘게 된다. 직물은 씨실과 날실을 서로 교차하여 성을 갖춘 제조업자가 브랜드를 가진 바이어로부터 상품
짜는 방식(제직)이며 편물은 하나의 실로 뜨개질한 것처럼 제조를 위탁 받아 완성된 상품을 해당 브랜드로 판매하는
짜는 것(편직)을 뜻한다. 방식을 취한다.
흔히 드레스셔츠나 손수건 등이 직물에 해당하며 면티셔 생산만을 전문으로 하는 사업체에서 자체 개발한 제품을
츠나 스웨터 등이 편물에 해당된다. 브랜드 업체에 제공하거나 제품 제작에 소극적으로 관여
하는 단계를 ODM(original development manufacturing)이
라 한다. 이후 브랜드 사업체로 발전하여 기획, 디자인, 마
케팅과 유통까지 전담하는 단계를 OBM(original brand
manufacturing)이라 하며 가장 광범위한 영역에 속한다.

SPA TPP
(specialty store retailer of private label apparel) 섬유의복 (trans-pacific partnership) 섬유의복

SPA란 자사가 기획한 브랜드를 직접 판매하는 전문점 즉, 환태평양경제동반자협정으로 아시아와 태평양 지역의 경
PB상품 전문 소매점을 의미한다. 제 통합을 목표로 추진 중인 다자간 자유무역협정이다.
1987년 미국의 GAP사가 Banana Republic을 인수하며 2013년 8월 19차 협상이 진행되면서 일본이 참여함에
그들 업태를 Specialty store retailer라 명명하면서 처음 탄 따라 현재 12개국이 TPP 협상을 진행 중에 있으며 당초
생한 개념이다. 이들 업체는 기획, 디자인, 생산, 유통, 판 2015년 발효를 목표로 하였으나, 참여국 확대로 기간이
매 경로를 ‘수직통합’하여 직접 관리하는 비즈니스 모델을 늦어질 가능성이 있어 보인다. 동 협상이 발표되면 참여
갖추고 있다 국가 내에서 모든 무역 장벽이 철폐되어 관세혜택이 주어
애초에 비슷한 사업 모델임에도 불구하고 국내 의류업체 진다.
들을 SPA라고 부르지 않는 이유는 SPA는 트렌디한 신상 OEM 의류업체들의 경우 아시아 국가에 해외생산법인을
품을 짧은 주기로 신속하게 공급하며, 저렴한 가격 경쟁력 두고 섬유의복 수출업을 영위하는 업체들이 있어 중장기
유지라는 두 가지 요건을 모두 충족시켜야 하기 때문이다. 적 수혜가 예상된다
대형 직영매장 중심의 유통시스템을 갖춘 글로벌 소싱이
필수적인데 국내 의류업체들의 영세한 사업구조는 아직
이렇게까지 발전하지 못한 상황이다.

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일반투자가를 위한 산업 용어정리 유통/섬유의복

28
 일반투자가를 위한 산업 용어정리 은행/보험/증권

금 융

‫
˚ࠢॱڹ‬ɺɾ
‫ێے‬Ձ

5FM


JNJMTVOH!TIJOZPVOHDPN

‫ݒ‬ńşࢍŚ‫
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5FM


KVOCBFTFVOH!TIJOZPVOHDPN

29
일반투자가를 위한 산업 용어정리 은행/보험/증권

순이자마진(NIM) 예대율(LDR)
(Net Interest Margin) 은행, 카드 (Loan-Deposit Ratio) 은행, 카드

NIM은 자산의 운용을 통해 낸 수익에서 조달비용을 차감
한 것을 운용자산 총액으로 나눈 수치로서 은행의 수익력
을 나타내는 지표이다. 순이자마진에는 예금과 대출의 금
리차이(NIS:Net Interest Spread)에서 발생하는 이자와 함
께 채권 등 유가증권에서 발생한 이자가 포함된다. 따라
서 NIM이 상승할수록 은행의 핵심이익은 증가한다.
*순이자마진(NIM)=(이자수익-이자비용)/평균이자부자산
은행의 예금잔액에 대한 대출잔액의 비율로 은행의 건전
성을 나타내는 지표로 활용된다. 예금보다 대출이 더 많아
예대율이 100%를 상회하는 경우 은행의 경영상황이 좋지
못함을 나타내고, 지나치게 낮은 예대율 역시 운용자금의
절절한 활용이 미비함을 의미한다. 원화대출금 2조원이상
일반은행 및 농협이 예대율 적용대상이며 금융당국는 예
대율을 100%이하로 낮추도록 유도하고 있다.

 8개 상장은행 평균 NIM추이  국내은행 예대율 추이

(%) 8개상장은행( 누적) (%)
3.2 150 규제대상은행 일반은행
8개상장은행( 기중)
3.0
100
2.8

2.6 50

2.4
0
2.2 06 07 08 09 10 11 12 13
07.1Q 08.1Q 09.1Q 10.1Q 11.1Q 12.1Q 13.1Q
자료: 금융감독원
자료: 업계자료

코픽스(COFIX) 판관비율(CIR)
(Cost of Funds Index) 은행, 카드 (Cost Income Ratio) 은행, 카드

코픽스(COFIX)란 예금은행의 자금조달비용을 반영하여 산 은행 등 금융기관들이 영업이익 중 어느 정도를 경비로

출되는 새로운 주택담보대출 기준금리를 말한다. 코픽스
지수산출의 대상이 되는 자금조달 상품에는 정기예금, 정
기적금, 상호부금, 양도성예금증서(CD), 환매조건부채권
(RP)매도, 금융채 등이 있다.
코픽스에는 조달자금 잔액에 적용도니 금리의 가중평균인
‘잔액기준 코픽스’와 월 중 신규로 조달한 자금에 적용된
금리의 가중평균인 ‘신규취급액기준 코픽스’가 있다.
은행연합회는 각 은행의 자금조달 총액과 가중평균금리
지출하였는지를 나타내는 지표이다. 대형화를 통해 규모의
경제를 달성하고 있거나 겸업화 등으로 경영효율성을 높
인 경우 판관비율이 낮게 나타난다. 금융기관의 비용 경쟁
력을 나타내는 지표로 활용되며 CIR이 높아지면 이익력이
떨어지고 있다는 의미이다.
* 판관비율
= 판매관리비/ 총영업수익(영업이익+대손상각비+판매관리비)*100
 신한은행의 판관비율 추이
(%)

등의 정보를 취합해 매달 15일 오후 3시에 공시하고 있 3

다. 2

0
03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

자료: 신한지주

30
 일반투자가를 위한 산업 용어정리 은행/보험/증권

자산건전성 대손충당금 적립비율

(Asset Quality) 은행, 카드 (Coverage Ratio) 은행, 카드

은행의 자산을 원리금 상환위험도에 따라 분류하는 것을 부실여신에 대해 대손충당금이 적립된 정도를 나타내는
의미한다. 자산건전성 분류대상이 되는 자산은 대출채권, 비율이다. 일반적으로 고정이하여신으로 분류된 금액에 대
지급보증, CP, 여신성 미수금, 신탁여신 등이다. 현재 ‘은 해 대손충당금(대손준비금 포함)이 적립된 규모를 비교한
행업감독규정’에서는 연체기간 등에 따라 다음과 같이 다 다. 대손충당금 적립대상 자산은 대출채권, 금융리스 채권
섯가지로 자산건전성을 분류하고 있다. 및 선급금, 지급보증, 미사용약정 등이며, 대손충당금 적립
비율이 높을수록 부실채권 발생시 이를 일차적으로 흡수
할 수 있는 여력이 높은 상태임을 의미한다.
 자산건전성 분류체계
구 분 내 용  부산은행의 대손충당금 잔액과 적립비율
채무상환능력이 양호하여 채권회수에 문제가 없는 것으로 판단되는
정상 ( 십억원) 대손충당금잔액( 좌) (%)
자산. 0~1개월 연체
400 대손충당금 적립비율( 우) 250
채권회수에 즉각적 위험은 없으나 향후 채무상환능력의 저하를 초래할
요주의
수 있는 잠재적 요인이 존재하는 자산. 1~3개월 연체 300 200
채무상환능력의 저하를 초래할 수 있는 요인이 현재화되어 채권회수에 상당한
고정
위험이 발생한 자산중 회수가능예상가액(담보가액 등). 3개월 이상 연체 200 150

회수 채권회수에 심각한 위험이 발생한 것으로 판단되는 자산 중 회수예상가

100 100
의문 액 초과부분. 3개월~12개월 연체
추정 회수불능이확실하여 손실처리가 불가피한 자산 중 회수예상가액 초과부 0 50
손실 분. 12개월 이상 연체 03 05 07 09 11 13

자료: 금융감독원 자료: BS금융

고정이하여신비율(NPL Ratio) BIS자기자본비율

(Non Performing Loan Ratio) 은행, 카드 (BIS Capital Adequacy Ratio) 은행, 카드

은행의 총여신 중 고정이하여신이 차지하는 비중을 의미 BIS(국제결제은행)이 정한 은행의 위험자산대비 자기자본

하며 NPL Ratio가 높을수록 대손비용이 증가할 가능성이 비율로 은행의 건전성과 안정성 확보를 위한 국제적 기준
높아 은행의 실적에 부정적 요인으로 작용한다. 고정이하 이다. 적용대상은행은 위험자산에 대하여 최소 8%이상의
여신은 자산건전성 분류결과 산정된 고정, 회수의문, 추정 자기자본을 유지하도록 하고 있다. 2013년 6월말 현재 국
손실 대상 여신의 합계액이다. 총여신은 은행계정 뿐 아 내 은행지주사의 BIS비율은 12.95%이다.
니라 신탁계정 및 종금계정의 여신합계액 중 은행간 대여
금을 제외한 무수익여신산정대상 여신을 말한다 한편, BIS자기자본은 기본자본(Tier1)과 보완자본(Tier2)로
구분되는데, 기본자본은 실질순자산으로 영구적 성격을 지
 시중은행 고정이하여신비율 추이 닌 자본금, 이익잉여금 등을 말하며, 보완자본은 후순위채
(%) 권 등 부채성격을 지닌 자본을 말한다. 기본자본비율은 은
3 행의 실질 자본건전성을 판단할 수 있도록 BIS비율에서
보완자본을 제외하고 산출하는 지표를 말하며 Tier1비율
2
이라고도 한다.
1
* BIS자기자본비율 = BIS자기자본/위험가중자산 *100
0
BIS자기자본=기본자본+보완자본
03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 위험가중자산=장부자산 및 부외자산에 대해 위험가중치를 적용하여
산정한 자산으로 통상 총자산보다 규모가 적음
자료: 금융감독원

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일반투자가를 위한 산업 용어정리 은행/보험/증권

바젤III 신종자본증권
(Basel III) 은행, 카드 (Hybrid Bond) 은행, 카드

글로벌 금융위기를 계기로 바젤위원회가 금융기관에 대한
규제를 강화하여 위기시에도 손실을 흡수할 수 있도록 새
로 고안한 은행규제법이다. 국내은행의 경우 2013년말부
터 2019년까지 단계적으로 새로 마련된 자본건전성 기준
을 충족시켜야 한다. 바젤III의 특징은 자본의 질과 투명성
을 강화하는 동시에 완충자본 도입, 레버리지 규제, 글로
벌유동성기준 적용 등을 특징으로 꼽을 수 있다.
신종자본증권은 주식과 채권의 중간적 성격을 가지고 있
는 증권으로 하이브리드(hybrid)증권이라고 부르기도 한다.
통상 만기는 30년 이상이며 변제우선순위가 후순위채보다
후순위이다. 만기에 재연장이 가능하고 반영구적 성격을
띈다는 점에서 주식과 비슷하며, 확정된 금리를 보장받고
우선주나 보통주보다 변제순위가 우선이라는 점에서는 채
권의 성격을 가지고 있다.

게다가 BIS자기자본비율 산정시 신종자본증권은 기본자본

 바젤III 주요내용 (Tier1)으로 인정받을 수 있어 은행들이 자본적정적성을
구 분 내 용
높이기 위한 수단으로 활용하고 있다. 참고로 후순위채의
보통주자본비율≥4.5%
자본규제
경우 기본자본으로는 인정되지 않으며 보완자본으로 인정
Tier1 비율≥6.0%
BIS 자기자본비율≥8.0% 된다. 또한, 후순위채 중에서도 만기가 5년이상 되는 채권
고유동성자산/순현금유출액≥100% 은 100%자기자본으로 인정되나, 만기 5년미만의 후순위
유동성규제
가용자금조달/필요자금조달≥100% 채는 매년 20%씩이 자기자본에서 제외된다.
레버리지규제 자본/총익스포져≥3.0%

자료: 한국금융연구원

조정자기자본비율 대손비용
(Adjusted Capital Adequacy Ratio) 은행, 카드 (Credit Cost) 은행, 카드

신용카드사, 리스사, 할부금융사 등 여신전문금융회사의 은행의 대출채권 등 여신이 차주의 채무불이행으로 회수

자본적정성을 가늠하는 자본비율로 (조정자기자본/조정총
자산)*100의 산식을 통해 산출된다.
* 조정총자산=총자산-(현금+담보약정없는 단기성예금+만기3개월내국공채)
가 불가능해 질 경우 대손충당금 적립, 대출채권 매각 및
상각 등의 과정에서 발생하는 비용을 말한다. 통상 대손비
용은 경기침체기에 차주의 연체율 상승과 잠재적 부실발
생으로 인해 증가하는 경향이 있다.

* 조정자기자본= 기본자본+보완자본-공제항목
 신한지주의 대손비용률과 대손충당금 전입액
기본자본:납입자본금+자본잉여금+이익잉여금+자본조정
보완자본:정상 및 요주의채권에대한 대손충당금+무보증후순위채무 ( 십억원) 대손충당금 전입액( 좌) (%)
2,000 대손비용률( 우) 1.0
공제항목:이연법인세차+이연자산+영업권
1,600 0.8

1,200 0.6

800 0.4

400 0.2

0 0.0
08 09 10 11 12 13

자료: 신한지주, 대손비용률은 총여신대비

32
 일반투자가를 위한 산업 용어정리 은행/보험/증권

경과보험료 삼이원법
(Earned Premium) 보험 (三利源法) 보험

보험계약에 있어서 보험년도와 보험회사의 사업년도가
일치하지 않음으로 그 보험년도에 해당한 보험료 중 일
부는 당해 사업년도에 해당되고, 나머지 일부는 차기 사
업년도에 해당된다. 이때 이미 경과된 기간(보험금 지급
책임이 경과된 기간)에 해당하는 보험료를 경과보험료라
한다.
즉, 회계연도 말을 기준으로 보험료 중에서 기관이 경과
해 수익이 실현된 보험료를 말한다. 월납, 분기납, 반기납
등이 주를 이루는 생명보험보다는 1년의 보험기간과 보
험료 일시납이 많은 손해보험에서 보다 중요한 개념이다.
* 경과보험료
=수입보험료-지급보험료+전기이월미경과보험료-차기이월미경과보험료
수입보험료= 원수보험료+수재보험료-해약환급금
지급보험료= 출재보험료-해약환급금환입
보험료 산출을 분석하는 방법으로 사차익, 이차익, 비차익
의 세가지의 이익원천을 말한다.
* 사차익: 사망보험(혹은 양로보험)에 있어서 실제사망율이 보험료 산출의
기초가 된 예정사망율보다 낮은 경우에 발생하는 이익을 말한다.
사차익이 발생하는 경우에는 원칙적으로 계약자에게 배당금을
지급해준다.
* 이차익: 자산운용결과 실제이율이 보험료 계산이 사용한 예정이율을 초
과했을 때 생기는 이익금을 말한다. 가령 현재 시중금리 3%를
감안해 보험료를 받다가 향후 금리가 상승할 경우 운용수익이
증가하면서 이차익이 발생하게 된다.
* 비차익: 예정사업이율에 의한 사업비보다 실제 사용한 사업비가 적게 사
용되었을 때 발생하는 이익을 말한다. 보험사가 보험계약을 유치
하고 관리하는데 드는 비용이 예상보다 적을 경우 비차익이 발
생하게 된다.

장기보험 RBC비율
(Long-term Policy) 보험 (Risk Based Capital Ratio) 보험

보험사고가 발생하여 손해를 입었을 경우 보험금을 지급
받을수 있는 손해보험의 장점과 만기시 만기보험금도 지
급받을 수 있는 생명보험의 장점을 가미한 보험기간이 3
년이상인 보험을 말한다. 즉, 장기보험은 생명보험상품과
구성원리가 같으나, 보험사고가 발생하여 손해를 입었을
경우 손실을 보상해주는 손해보험의 장점을 가미한 보험
으로서 저축과 보장기능을 겸한 상품이다.
RBC비율은 보험사가 손실을 입었을 때 보험금을 지급할
수 있도록 하는 가용자본을 보험보험사 자산규모를 측정해
리스크를 관리하는데 필요한 요구자본으로 나눈 수치이다.
가령 RBC가 300%라면 보험사고가 한꺼번에 일시에 터져
보험금을 지급하는 상황이 세번 발생해도 괜찮다는 의미이
다. 금융당국의 권고기준은 150%이상이다.
* RBC비율= (가용자본/요구자본)*100

 보종별 비중추이
 주요보험사 RBC비율
(조원)
(%)
40 GDP대비 수입보험료( 생명보험)
일반 자동차 장기 16
35 GDP대비 수입보험료( 손해보험)
30 12
25 8
20
4
15
10 0
대만
홍콩
일본
한국
싱가포르
인도
말레이
호주
태국
중국
인니
뉴질랜드
필리핀
베트남

5
0
03 04 05 06 07 08 09 10 11

자료: 손해보험협회, 원수보험료 기준 자료: 금융감독원. 2013년 6월말기준

33
일반투자가를 위한 산업 용어정리 은행/보험/증권

책임준비금 내재가치(EV)
(Policy Reserve) 보험 (Embedded Value) 보험

보험회사가 보험계약에 대한 장래의 보험금지급의 책임 조정순자산가치(Adjusted net asset value)에 보유계약 현재가치
을 완전히 이행할 수 있도록 보험계약자로부터 받은 보 (Value in force business)를 합한 것을 의미한다. 장기상품을 운용
험료의 일정금액을 적립해두는 준비금이다. 즉, 책임준비 하는 보험업에서는 단기적 손익만을 보고 가치를 평가하기 보다는
장기적인 현금흐름을 고려한 평가가 필요하기 때문에 EV는 특히
금은 보험약관에서 정한 제지급조건의 이행을 위해 장래
주식시장에서 보험사를 평가할 때 많이 활용되는 지표이다. 한편
에 있을 사망 및 만기보험금 등의 지급을 위하여 순보험
EV에 신계약가치를 더한 것을 계리적 평가가치(Appraisal Value)라
료를 예정이율로 증식하여 적립한 금액을 말한다. 좀 더 고 하며 이는 주로 M&A시 활용된다.
정확하게는 장래에 지출될 보험금의 현재가치에서 장래
에 거둬들일 보험료의 현재가치를 뺀 금액이다.  삼성화재의 EV산출내역

책임준비금은 그 성격상 은행의 지급준비금과 비슷하지

만, 지급준비금은 은행이 자율적으로 사용할 수 없는 반
면 책임준비금은 보험사가 사내유보나 자산운용준칙에
따라 마음대로 사용할 수 있다. 그러나 책임준비금은 보
험회사의 손익에 직접적인 영향을 주기 때문에 매 결산
기마다 계약종류별로 책임준비금을 산출하도록 법률로
정하고 있다.
자료: 삼성화재

보험침투율 손해율, 유지율

(Insurance Penetration) 보험 (Loss Ratio, Persistency rate) 보험

수입보험료를 명목GDP로 나눈 것으로 한 국가의 GDP 손해율은 발생손해액을 경과보험료로 나눈 값으로 제조업
대비 보험료수준을 나타낸다. 한국의 보험침투율은 지속 의 매출원가율과 유사한 개념이다. 보험사고 발생으로 지급
적으로 증가하여 10위권 이내로 진입하였으며, 수입보험 되는 보험금, 저축성보험에 대한 준비금적립 등이 손해액에
료 규모 역시 8위 수준을 기록하고 있다. 포함되며, 보험료의 산정, 경영분석에 가장 널리 사용되는
비율이다.

 주요국 보험침투율 비교 유지율이란 보험계약이 효력상실되지 않고 계속되는 상황

(%)
GDP대비 수입보험료( 생명보험) 을 나타내는 것으로 성립계약에 대한 계속계약의 비율을
16
GDP대비 수입보험료( 손해보험) 의미한다. 유지율은 일반적으로 신계약의 보험금액을 기준
12
8 으로 보험료의 납입 회차별(13회차, 25회차 등) 납입된 계
4 약의 비율(%)로 표시하는데 계약건수를 기준으로 비율을
0
산출하는 경우도 있다.
대만
홍콩
일본
한국
싱가포르
인도
말레이
호주
태국
중국
인니
뉴질랜드
필리핀
베트남

* 손해율=(발생손해액/경과보험료)*100
자료: Ernst & Young(2013 Asia-Pacific insurance outlook)
* 유지율=(유지계약고/기준계약고)*100

34
 일반투자가를 위한 산업 용어정리 은행/보험/증권

거래대금, 회전율 고객예탁금, 신용잔고

(Trading Value, Turnover Ratio)
거래대금이란 거래가격에 거래량을 곱한 것으로 시가총액과 시
가총액 회전율의 곱으로 구할 수 있다. 시가총액 회전율은 일정
기간(통상1년)의 거래대금을 평균시가총액으로 나눈 비율로 정
의된다. 거래대금이 클수록 증권사의 주수입원인 수탁수수료가
증가하게 된다.
* 거래대금=시가총액*시가총액회전율
* 수탁수수료=약정(거래대금*2)*수수료율
증권 (Customer’s Deposit, ) 증권
고객예탁금이란 투자자들이 주식을 사기위해 증권사에 일시적으
로 맡겨놓은 돈으로 위탁자예수금, 청약자예수금, 환매조건부예수
금 등이 있다. 고객예탁금은 증시대기자금의 하나로 개인들의 투
자심리 및 거래대금의 추세를 파악하는데 활용된다.
신용잔고란 증권사의 신용거래계좌의 잔고로 투자자가 신용거래
로 증권을 매수하거나 증권을 담보로 차입할 때 발생한다.

 고객예탁금과 신용잔고 추이
 일평균 거래대금과 시가총액 회전율 추이
(조원) (조원)
고객예탁금(좌)
( 조원) 거래대금( 좌) (%) 25 8
12 400 신용잔고(우)
회전율( 우)
20 6
9 300

6 200 15 4

3 100 10 2

0 0 5 0
05 06 07 08 09 10 11 12 13 05 06 07 08 09 10 11 12 13

자료: KRX 자료: KRX

프라임브로커리지(PBS) 영업용순자본비율(NCR)
(Prime Brokerage Service) 증권 (Net Capital Ratio) 증권

프라임브로커리지는 헤지펀드의 설립 및 운영과 관련해 증권사의 재무건전성을 보여주는 지표로 유동성 자기자본
제공하는 모든 서비스를 말한다. 즉, 헤지펀드에 대한 증 (영업용순자본)을 총위험액으로 나눈 비율을 말한다. 금융
권대여, 금전융자(신용공여), 재산의 보관 및 관리 등의 감독당국은 영업용 순자본비율을 150%이상 유지할 것을
서비스 제공을 통해 수익을 얻는다. 요구하고 있으며. 이에 미달하는 곳은 감독 당국으로부터
부실자산 처분 등 경영개선 권고를, 120%미만이면 합병·
프라임브로커리지는 글로벌 투자은행의 주요 수익원으로 영업양도 등의 처분을 받게된다.
자리잡고 있으며, 국내에서는 자기자본 3조원 이상의 5
* NCR=(영업용순자본/총위험액)*100
개 대형 증권사(삼성,대우,우리,한국,현대)가 이 기능을 담
당하고 있다. 아직은 주로 주식대여(대차거래) 위주로 서  주요 증권사 NCR비교
비스를 시작하고 있는 단계이며 향후 점진적으로 서비스 ( 조원)
영업용순자본(,좌)
(%)
3.5 800
범위와 규모를 넓혀가며 PBS영역은 확대될 것으로 전망 NCR( 우)
3.0
된다. 2.5
600

2.0 400
1.5
200
1.0
0.5 0
대우 우리 삼성 한국 현대 미래 대신

자료: 금융감독원. 2013년 6월말기준

35
일반투자가를 위한 산업 용어정리 은행/보험/증권

36
 일반투자가를 위한 산업 용어정리 반도체휴대폰

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5FM


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37
일반투자가를 위한 산업 용어정리 반도체휴대폰
플래시 메모리(Flash Memory)
(플래쉬기억기, 전기일괄소거형기억기) 반도체, 휴대폰
전기적으로 데이터를 지우고 다시 기록할 수 있는 휘발
성 컴퓨터 기억 장치. EEPROM과 다르게 여러 구역으로
구성된 블록 안에서 지우고 쓸 수 있다. 대표적인 활용
예로 MP3, 디지털 카메라, 휴대폰, USB 드라이브를 들
수 있다. NAND Flash는 1989년 Toshiba가 ISSCC에서
발표했다. 바이트 당 비용은 하드 디스크 드라이브에 견
주어 높으며 지우기 횟수가 제한돼 개인용 컴퓨터나 노
트북에서는 사용이 제한적이나 최근 플래시 메모리 기반
의 솔리드 스테이트 드라이브(SDD) 사용이 증가하고 있
어 미래의 개인용 컴퓨터에서도 사용될 것으로 예상한다.
 USB 플래시 드라이브
자료: Wekipedia
BB Ratio
(Book-to-bill ratio) 반도체, 휴대폰
BB율은 반도체 업계의 선행지수라 말할 수 있는 지표로,
세계 반도체 시장의 경기를 반영한다. BB는 Book to Bill
의 약칭이다. BB율은 반도체 메이커들의 수주액(Book)을
출하액(Bill)으로 나눈 것으로 국제반도체장비재료협회
(SEMI)가 북미와 일본에 있는 반도체 장비재료 업체들의
수급 상황을 조사, 매달 또는 분기별로 발표한다. BB율이
1.0이면 수주와 출하의 균형점, 1.0 이상은 경기 상승,
1.0이하면 경기 둔화를 뜻한다.
 예시
BB율은 3개월 평균 주문과 출하를 비교한 수치로 BB율
1.15라는 것은 출하 대비 신규 주문이 1.15배 들어왔다
는 의미, 100달러치의 제품이 출하될 때 115달러만큼의
새로운 주문을 받는다는 의미다. 반도체 업계에서 가장
이상적인 수치는 1.2로 본다.
38
디램(DRAM)
(Dynamic Random Access Memory, 동적 램) 반도체, 휴대폰
임의 접근 기억 장치(Random Access Memory)의 한 종류
로 정보를 구성하는 개개의 비트를 각기 분리된 축전지
(Capacitor)에 저장하는 기억 장치이다. 각각의 축전기가 담
고 있는 전자의 수에 따라 비트의 1과 0을 나타내지만 축
전기가 전자를 누전하므로 기억된 정보를 잃게 된다. 이를
방지하기 위해 기억장치의 내용을 일정 시간마다 재생시켜
야 되기 때문에 ‘동적(Dynamic)’이란 명칭이 붙여졌다. 정
보를 유지시키려면 지속적인 전기 공급이 필요하기 때문에
DRAM은 휘발성 기억장치에 속한다.
 DRAM 구성
자료: Wekipedia
PCB(회로기판)
(Printed Circuit Board) 반도체, 휴대폰
전자기기 내에 흔히 볼 수 있는 녹색의 회로로 별개의 전
자부품들을 배치하고 지지시키는 바탕이 되며 부품들을 전
기적으로 서로 연결해주는 역할을 하는 기판이다. 전선으
로 회로를 구성하지 않고 전선 대신 Board에 회로를 그려
서 전기가 통할 수 있도록 만든다. 종류로는 Rigid(경성)
PCB, Flexible(연성) PCB, RF(Rigid Flexible) PCB, 다층
PCB 등이 있다. 최근 모바일 기기의 경박단소 트렌드로
인해 회로기판 또한 형태상 휘어지거나 부피가 적은 공간
에 배치됨에 따라 Flexible PCB의 사용이 많아 지고 있는
것이 트렌드다.
 RPCB, FPCB
자료: Wekipedia

CR(단가인하)
(Cost Reduction) 반도체, 휴대폰
세트업체의 부품 납품단가 인하를 일컫는다. 초기 개발
부품의 경우는 낮은 수율 문제로 높은 가격에 납품을 받
게 된다. 하지만 시간이 지남에 따라 수율 상승과 공급물
량 증가에 따라 세트업체의 주도로 가격 인하가 따르게
되는데 이를 통상 CR(Cost Reduction)이라 칭한다. 부품
사 입장에서는 CR은 부품 판가를 의미하며 이에 따라
마진 축소가 이루어 지는데, 시간이 지남에 따라 수율 상
승으로 개선된 이익개선 분을 반납하게 되는 효과가 있
다. 국내 제조사와 부품사 간에는 분기 단위의 주기적인
CR이 이루지고 있어 생산 마진의 균형점을 이룬다. 하지
만 때때로 CR의 폭과 주기가 과도할 경우 Supply Chain
내에서의 문제가 발생하기도 한다.
OS(운영체계)
(Operating System) 반도체, 휴대폰
IT 디바이스를 작동시키고 운영을 도맡아 관리하는 기본
소프트웨어 또는 총괄 제어 프로그램으로 디바이스를 가
동할 때 가장 먼저 올려놓기(Loading)가 이루어지는 프로
그램이다. 컴퓨터의 OS로는 유닉스, 리눅스, Windows 등
이 있으며 모바일 디바이스의 OS로는 구글의 Android(안
드로이드)와 APPLE의 iOS가 양대 산맥을 이루고 있다.
특히 모바일 기기 시장에서는 OS의 탑재가 기기의 판매
를 결정할 정도로 중요한 요소로 부각됨에 따라 그 중요
성이 더욱 크다 할 수 있다.
 Google의 Android OS 변천
자료: Google
일반투자가를 위한 산업 용어정리 반도체휴대폰
폼 팩터(Form Factor)
(Form Factor) 반도체, 휴대폰
원래는 하드웨어 크기, 구성, 물리적 배열을 일컫는 용어이
나 일반적으로 IT 디바이스의 고유한 외형의 특징을 일컬
어 사용하기도 한다. 최근에는 새로운 기술의 등장과 이에
따른 수요의 창출이 IT 디바이스 시장에서의 화두가 됨에
따라 Form Factor의 변화와 진보가 중요한 변수가 되고 있
다. 예를 들면 기존 Rigid Display에서 Flexible Display로의
기술 진화는 Form Factor의 변화로 볼 수 있다.
 Form Factor의 진화
자료: APPLE
플렉시블 디스플레이
(Flexible Display) 반도체, 휴대폰
접거나 구부려도 동일한 화질을 구현하는 차세대 디스플레
이 형태이다. 이를 구현하기 위해서는 기판, 커버유리, TSP,
전극소재 모두 유연성을 지닌 물질로 구현되어야 하므로
현재의 기술단계에서는 완벽한 플렉시블 디스플레이를 상
용화하기는 어려우나 1)Unbreakable, 2)Bendable,
3)Rollable, 4)Foldable의 단계로 진화하여 점차 CRT, LCD,
PDP, OLED 등에 있어서 새로운 디스플레이 형태로 자리
잡을 것으로 예상된다.
 Flexible Display 시현장면
자료: 업계자료
39
일반투자가를 위한 산업 용어정리 반도체휴대폰

마이그레이션(Migration) 터치스크린 패널(TSP)

(Migration) 반도체, 휴대폰 (Touch Screen Panel) 반도체, 휴대폰

윈도우 XP에서 Vista로, 안드로이드 Icecream에서 키보드나 마우스 등의 Input 디바이스를 사용하지 않고 스
Jellybean으로 옮아가는 것과 같이 하나의 운영체계로부 크린에 나타난 문자나 특정 위치에 손이나 물체를 닿게 함
터 더 나은 다른 운영체계로 옮아가는 과정을 말한다. 비 으로써 위치를 파악하여 명령 신호를 처리하도록 한 장치
단 운영체제뿐만 아니라 통신 인프라 및 기술적 표준의 다. 압력에 의한 1)저항막 방식, 정전용량의 변화에 따른 2)
진화과정 또한 통칭하는 개념으로 사용한다. 예를 들면 정전용량 방식으로 구분한다. X, Y축의 전극을 패터닝해 입
기존 GSM, WCMDA에서 LTE로 인프라가 진화하는 과정 력 좌표를 읽어내는데 패터닝 하는 대상과 방식에 따라
또한 LTE Migration으로 표현한다. GFF, G1F, G2 등으로 다양하게 분류한다. 플렉시블 디스
플레이의 구현을 위해서는 휘어짐에 따라 저항 값 변화를
 글로벌 LTE Migration 최소화하는 새로운 전극 소재의 개발이 필요하다.
(천대)
700,000 LTE단말기(좌) 35%

600,000 LTE 비중(우) 30%  TSP 탑재 디바이스

500,000 25%

400,000 20%

300,000 15%

200,000 10%

100,000 5%

0 0%
2010 2011 2012 2013F 2014F 2015F 2016F 2017F

자료: Gartner 자료: 업계자료

(TDD/FDD) LTE 부품목록표(BOM)

(Long Term Evolution) 반도체, 휴대폰 (Bill of Material) 반도체, 휴대폰

Long Term Evolution의 약어로 3G 이동통신을 ‘장기적으 자제명세서는 모든 품목에 대해 상위 품목과 부품의 관계
로 진화’시킨 기술이라는 뜻에서 붙여진 명칭이다. 와 사용량, 단위 등을 표시한 List, 도표, 그림 등을 일컫는
WCDMA와 CDMA2000으로 대별되는 3세대 이동통신과 다. 어떤 제품을 생산하는데 필요한 부품의 소요량을 나타
4세대(4G) 중간에 해당하는 기술이라 하여 3.9세대 이동 내는 물자표로서 자재관리 및 생산관리의 필수 사항 가운
통신이라고도 하며, Wibro Evolution과 더불어 4세대 이 데 하나이다. 사용자의 관점에서는 주로 제품을 구성하는
동통신 기술의 유력한 후보 가운데 하나로 꼽힌다. 현재 부속의 스펙이나 부속원가를 파악하기 위한 용도로 사용된
미국, 한국, 일본을 중심으로 채택한 FDD(주파수 분할) 다.
방식과 중국, 인도가 주도하는 TDD(시 분할) 방식으로
구분된다.
 BOM 예시
 LTE(Long Term Evolution)의 로고

자료: 업계자료
자료: Google

40

다층 인쇄 배선 기판(MLB)
(Multi-Layer Printed Circuit Board) 반도체, 휴대폰
회로망이 복잡하게 되면 평면적인 배선만으로는 불가능
하게 되며, 3차원적인 배선으로 해야 한다. 다층으로 배
선을 하고 각 층 간의 연결은 스루 홀 도금(Through
Hole Plating)에 의해 행한다. 보통 4~6층의 것이 이용되
며 기술의 발전에 따라 더 많은 Multi Layer도 가능해지
고 있다. 최근 IVH(Interstitial Via Hole) 방식 고 다층기판
(HDI)이 스마트폰의 메인 기판으로 관심을 받고 있다.
 MLB 구조
자료: 네이버
플립칩 칩스케일패키지(FC-CSP)
(Flip Chip Chip Scale Package) 반도체, 휴대폰
FC-CSP는 볼그리드어레이(BGA)의 일종으로 공간효율
을 최대화한 모바일용 반도체 기판이다. 원천제조 기술을
보유한 소수업체만이 생산 가능하여 다층기판(MLB), 고
다층기판(HDI) 등에 비해 마진율이 높다. 70~100 마이
크로 미터 높이에 불과한 범프(Bump)로 전극 신호를 전
달하기 때문에 신호거리가 짧고 노이즈 발생이 적으며
정보처리 속도도 빠르다. 심텍, 코리아써키트, 대덕전자
등이 생산 중이다.
 FC-CSP
자료: 업계자료
일반투자가를 위한 산업 용어정리 반도체휴대폰
어플리케이션 프로세서(AP)
(Application Processor) 반도체, 휴대폰
스마트폰, 디지털 TV 등에 사용되는 비 메모리 반도체로
일반 컴퓨터의 중앙처리장치(CPU)와 같은 역할을 한다. 스
마트폰 반도체 중 가장 기술집약적인 부품으로 가로, 세로
각각 14mm, 두께 1.4mm에 불과한 AP 칩에 SP, 모바일
D램, 플래시메모리 등이 탑재되어 있다. 오늘날 디바이스
의 성능을 결정하는 핵심 부품이다. 주요 생산업체로는 삼
성전자, 퀄컴, 텍사스인스트루먼트 등이 있으며 ARM과 같
이 설계만을 담당하는 업체도 있다.
 AP(Application Processor)
자료: 각 사 자료
스퍼터링(Sputtering)
(Sputtering) 반도체, 휴대폰
진공증착법의 일종으로 비교적 낮은 진공도에서 플라즈마
를 발생시켜 이온화한 아르곤 등의 가스를 가속하여 타켓
에 충돌시켜 목적의 원자를 분출, 근방에 있는 기판상에 막
을 만드는 방법을 말한다. 가속된 양이온은 음극과 충돌하
게 되고 충돌에너지가 충분히 큰 경우에는 음극을 구성하
고 있는 물질의 표면에서 원자를 떼어낼 수 있다. 이를 공
업적으로 응용한 것이 스퍼터링이다.
 스퍼터링(Sputtering)의 원리
자료: 업계자료
41
일반투자가를 위한 산업 용어정리 반도체휴대폰
MLCC(적층세라믹콘덴서)
(Multi-Layer Ceramic Capacitor)
전기제품에 쓰이는 콘덴서의 일종이다. 금속판 사이에 전
기를 유도하는 물질을 넣어 전기를 저장했다가 필요에
따라 안정적으로 회로에 공급하는 기능을 한다. 휴대폰을
비롯해 TV, 컴퓨터 등의 필수장치로 세라믹과 금속판을
여러 겹으로 쌓는 고난도 기술이 필요하다. 전자 신호를
자동차로 표현한다면 자동차가 다니는 도로는 기판이라
할 수 있다.
 MLCC 원리
자료: 삼성전기
OIS(광학이미지보정장치)
(Optical Image Stabilizer)
일반적으로 손 떨림 방지 장치로 일컫는다. 삼각대가 아
닌 사람의 손으로 카메라 본체를 잡고 찍으면 떨림이 결
과물에 영향을 미치게 되므로 이를 보정하는 장치가 필
요하다. 방식에 따라 전자식과 광학식으로 나뉘는데, 전
자식은 디지털 이미지 채로 보정하는 방식이고 광학식은
렌즈에 움직임을 줌으로써 손 떨림을 보정하는 방식이다.
일반적으로 전자식에 비해 광학식 손 떨림 보정 방식이
우수하다.
 OIS(Optical Image Stabilizer)
자료: 업계자료
42
LED(발광다이오드)
반도체, 휴대폰 (Light Emitting Diode) 반도체, 휴대폰
발광다이오드란 갈륨비소 등의 화합물에 전류를 흘려 빛을
발산하는 반도체 소자로, m 반도체의 p-n 접합구조를 이
용하여 소수캐리어를 주입하고 이들의 재결합에 의하여 발
광시킨다. 전기에너지를 빛 에너지로 전화하는 효율이 높
아 최고 90%까지 에너지를 절약할 수 있어, 에너지 효율
이 5% 밖에 되지 않는 백열등, 형광등을 대체하는 차세대
광원으로 주목 받고 있다.
 LED 구조
자료: 업계자료
NFC
반도체, 휴대폰 (Near Field Communication) 반도체, 휴대폰
무선태그(RFID) 기술 중 하나로 13.56MHz의 주파수 대역
을 사용하는 비 접촉 식 통신 기술이다. 통신거리가 짧기
때문에 상대적으로 보안이 우수하고 가격이 저렴해 주목을
받는 차세대 근거리 통신 기술이다. 데이터 읽기와 쓰기 기
능을 모두 사용할 수 있어 동글(리더)가 필요 없다. 또한 블
루투스와 같이 기기 간 설정이 필요 없어 편리하다.
 NFC 기능 활용 예
자료: 업계자료

FPD
(Flat Panel Display) 디스플레이
LCD, PDP와 같은 평면 형태의 디스플레이를 통칭. 두껍
고 무거운 브라운관을 쓰지 않고 얇은 패널을 사용하여
벽걸이 형태의 디스플레이 제품을 만들 수 있다, FPD의
발전과 더불어 벽걸이 형태의 TV 뿐 아니라 노트북/스마
트폰/태블릿과 같은 휴대용 기기들의 등장도 가속화될 수
있었다. 다양한 FPD 기술 가운데 LCD가 TV/모니터/노트
북/휴대용 기기에 광범위하게 사용되고 있으며, 최근 휴대
폰을 중심으로 AMOLED의 영역도 확대되고 있다.
RGB / White OLED
(White OLED) 디스플레이
AMOLED는 Red, Greem Blue 각각의 색상별로 별도의
유기물질을 증착하는 공정을 거쳐 제조된다. 하지만 공정
의 복잡성으로 인해 대형화 될수록, 고해상도가 될수록 양
산이 까다로와진다는 특성이 있다. 현재 삼성디스플레이
가 R/G/B를 별도로 증착하는 AMOLED를 양산중이다.
R/G/B 방식의 대형화 문제를 극복하기 위해 R/G/Bf를 화
소가 아닌 적층 구조로 만든 것이 White OLED이다. White
OLED는 LCD와 유사한 별도의 컬러필터를 필요로 한다.
현재 삼성디스플레이 이외의 디스플레이 업체들이 White
OLED를 개발중이다.
일반투자가를 위한 산업 용어정리 디스플레이
AMOLED
(Active Matrix OLED) 디스플레이
전류를 흘리면 빛을 발하는 유기 물질을 이용한 디스플레
이. LCD는 LED와 같은 별도의 광원이 필요하지만
AMOLED는 자체 발광의 특징을 가지기 때문에 이론적으
로는 비용 면에서 유리하다. 플렉서블/투명 디스플레이로
응용 가능한 특성 때문에 차세대 디스플레이로서 연구 개
발 중이다. 하지만 생산 공정이 복잡하며, 기술적으로 대
형화가 쉽지 않다는 한계점을 가지고 있다. 현재 삼성디
스플레이가 사실상으로 독점 생산하고 있지만, 향후 LG디
스플레이, BOE 등 경쟁 업체들의 양산이 확대될 전망이
다.
LTPS TFT
(Low Temperature Poly Silicon) 디스플레이
LCD는 반도체 소자 재료로서 일반적으로 분자구조가 고
르지 못한 비정질 실리콘을 사용한다. 비정질 실리콘은
싸게 제조할 수 있다는 장점이 있지만 전기적인 특성은
떨어진다는 단점 역시 존재한다. 때문에 AMOLED나 고해
상도 LCD를 제조하기 위해서는 전기적인 특성이 우수한
폴리실리콘을 사용할 필요가 있다. 일반적인 폴리실리콘
은 고온 공정이 필요하지만, 디스플레이에 사용되는 LTPS
는 고온 공정 대신 레이져를 사용하여 폴리실리콘을 구현
해낼 수 있다. LTPS는 전기적인 특성이 우수한 대신 공정
이 복잡하여 원가 상승의 요인이 된다. AP시스템, 테라세
미콘, 비아트론과 같은 장비업체들이 대표적인 LTPS 수혜
주이다.
43
일반투자가를 위한 산업 용어정리 디스플레이
Oxide TFT
(Oxide Thin Film Transistor) 디스플레이
인듐/갈륨/아연의 산화물을 반도체 소자로 사용할 경우
비정질 실리콘에 비해 뛰어난 전기적 특성을 얻을 수 있
기 때문에 차세대 디스플레이 소재로서 각광을 받고 있다.
기존 비정실 실리콘을 사용한 LCD 공정과 생산 공정이
비슷하기 때문에 설비 투자 부담을 작게 할 수 있다는 장
점을 가지고 있다. 또한 산화물 반도체의 특성상 플렉서블
/ 투명 디스플레이 구현 역시 용이할 수 있다. 하지만 아
직까지 수율/신뢰성을 확보할 수 있는 생산 공정이 제대
로 없다는 문제점이 있다, 상장사 중 나노신소재가 Oxide
TFT 재료를 생산하고 있다.
Evaporation
(Evaporation) 디스플레이
AMOLED 제조공정 중 유기물질로 R/G/B 화소를 형성하
는 핵심 공정이다. 고체 상태의 유기물질을 진공 상태에서
고열로 가열하게 되면 기화가 일어나게 된다. 마스크를 이
용하여 기화된 유기물질이 유리 기판에 증착하도록 만드
는 것이 핵심이다. 하지만 진공/이물질과 관련하여 가혹한
조건이 요구되기 때문에 현재 삼성디스플레이만
AMOLED 공정으로 양산 중이다. 과거 Tokki, Hitachi 등의
일본 업체들이 장비를 공급했지만 최근 상장사인 SFA가
국산화에 성공하였다.
44
Thin Glass
(Thin Glass) 디스플레이
TV나 모니터 등 휴대가 필요 없는 제품은 두께 0.5mm의
유리를 사용하여 디스플레이 패널을 생산한다. 하지만 스
마트폰, 태블릿 등 휴대가 필요한 제품에서는 두께와 무
게를 줄이는 것이 중요한 마케팅 포인트가 되기 때문에
보다 얇은 유리를 사용할 필요가 있다. 따라서 기존
0.5mm 유리로 스마트폰/태블릿용 패널을 생산한 이후 불
산 등의 화학 연마제를 사용하여 유리를 0.1~0.2mm 수
준으로 얇게 식각하는 Thin Glass 공정을 거치게 된다. 솔
브레인, 켐트로닉스, 지디, 아바텍 등의 업체들이 Thin
Glass 사업을 영위 중이다.
Encapsulation
(Encapsulation) 디스플레이
유기물질은 산소와 수분에 노출되면 곧바로 열화가 진행
되기 때문에 이에 대비한 보호막이 제조 공정상에 필요하
다. 때문에 R/G/B 유기물질 증착 공정을 진행한 이후 유
리로 다시 덮고 테두리를 밀봉하는 Encapsulation 공정을
거치게 된다. 유리 대신 플라스틱 필름을 사용하여
Encapsulation 공정을 진행하면 플렉서블 디스플레이 제
조도 가능해진다. 현재 양산중인 AMOLED Encapsulation
공정장비는 AP시스템이 공급 중이다.

HTL/ETL
(Hole/Electron Transporting Layer) 디스플레이
AMOLED 유기물질은 정공(Hole : 양극성)과 전자
(Electron : 음극성)이 부딪치면서 생기는 에너지 차이를
이용하여 빛을 발광한다. 따라서 정공과 전자를 효율적으
로 유기물질에 전달하는 과정이 중요하며 이를 돕는 물질
이 HTL(Hole Tranporting Layer : 정공 수송층)과
ETL(Electron Transporting Layer : 전자 수송층)이다. HTL
은 덕산하이메탈, ETL은 LG화학이 국산화하고 있으며, 최
근 제일모직이 ETL 국산화에 성공하였다.
대형 디스플레이
(Large Area Display) 디스플레이
일반적으로 10인치 이상의 노트북/모니터/TV 제품을 대
형 디스플레이로 통칭한다. 과거 10인치 미만의 작은 크
기의 디스플레이는 매출액이 미미하였기 때문에 대형 디
스플레이 시장을 전체 디스플레이 시장과 동일시 하기도
하였다. 하지만 대형 디스플레이 시장의 성장이 둔화되는
데 비해 10인치 미만의 스마트폰/태블릿 시장이 빠르게
늘고 있기 때문에 최근에는 중소형 디스플레이의 중요성
이 더욱 부각되고 있다.
일반투자가를 위한 산업 용어정리 디스플레이
PPI
(Pixel Per Inch) 디스플레이
1인치 당 몇 개의 화소가 들어갈 수 있는지(Pixel Per
Inch)를 나타내는 단위로서 모바일 제품의 화소 밀도를 가
늠하기 위해 사용된다. 50인치 TV가 Full HD 해상도를 가
질 경우 44PPI에 불과하지만 5인치 스마트폰이 Full HD
해상도를 가지면 440PPI 정도로 높은 밀도의 화소를 갖
게 된다. 애플의 아이폰이 300PPI 이상의 화소 밀도를 갖
추면서 인간의 시각 한계를 벗어난다는 의미에서 레티나
디스플레이라는 명칭을 사용한 바 있다.
패널 가격
(Panel Price) 디스플레이
패널 가격은 패널 생산 업체의 설비 상황과 가동률, 경기
상황, 완제품 생산 업체의 신제품 출시 계획에 따라 결정
된다. 일반적으로 Display Search / Witsview / Display
Bank와 같은 시장조사 기관을 통해 월 1~2회 패널 가격
이 발표된다. 재료비가 많이 들어가는 디스플레이 산업의
특성상 반도체 산업과 같은 치킨 게임이 발생하기는 쉽지
않다. 전반적인 패널 양산 기술의 보편화로 인해 패널 가
격은 지속적인 하락 추세를 나타내고 있다.
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일반투자가를 위한 산업 용어정리 디스플레이
T-Con / Driver IC
(Timing Controller / Driver IC) 디스플레이
디스플레이는 영상 데이터를 화면으로 구현하는 장치이
다. 이 과정에 영상 데이터를 해석하여 디스플레이 구동
신호로 변환하는 반도체가 필요하다. Timing Controller는
디스플레이 구동신호를 해석하고 분배하는 반도체이며,
Driver IC는 Timing Controller를 통해 분배된 신호를 각 화
소로 전달하는 역할을 담당한다. 일반적으로 고해상도디
스플레이일수록 Timing Controller의 집적도가 높아지며
Driver IC의 개수 역시 많아진다. 실리콘웍스, 아나패스.,
티엘아이와 같은 업체들이 디스플레이용 반도체를 개발하
고 있다.
투명 디스플레이
(Transparent Display) 디스플레이
디스플레이에서 화소 구동의 역할을 하는 반도체 TFT 소
자의 크기를 극도로 작게 하면 빛이 투과되는 면적이 증
가하면서 투명도가 높아지게 된다. 10~20% 정도 빛 투
과가 가능하게 되면 자동차 썬팅 유리와 비슷한 느낌의
투명디스플레이를 만들 수 있다. 현재 백화점 쇼윈도 등
상업용 DID 용도로서 투명디스플레이가 상용화가 시작되
었다. 미래에는 창문이나 자동차 윈도 등을 디스플레이로
활용하기 위한 투명 디스플레이 연구 개발이 진행중이다.
46
DID/PID
(Digital/Public Information Display) 디스플레이
영화관이나 상점 등 공공 장소에서 사용되는 디스플레이
제품으로서 Digital Information Display / Public Information
Display 등으로 불린다. 수요처의 주문에 따라 다양한 사
이즈와 형태의 제품들이 만들어지는 비표준화 제품이다.
최종 수요처도 기업 상대인 경우가 많기 때문에 일반적인
TV 제품에 비해 가격/마진 면에서 유리하다. 코텍, 토비
스와 같은 특수 모니터 업체에서 DID 제품도 같이 출시하
고 있다.
2차전지
(Rechargeable Battery) 디스플레이
충전해서 재사용할 수 있는 배터리를 일컫는다. 전기를
저장하는 재료에 따라 Ni-Cd, 납축전지 등이 과거에 많이
사용되었으나, 최근 스마트기기의 확산과 함께 리튬이온
전지 비중이 빠르게 증가하고 있다. 리튬이온전지는 Ni-
Cd, 납축전지와는 달리 중금속을 사용하지 않아 친환경적
이며, 무게도 가벼워 휴대용 기기에 최적화된 전지이다.
최근 테슬라 등 전기차나 에너지저장장치 등에도 리튬이
온전지 사용이 확산되고 있다. 삼성SDI와 LG화학이 리튬
이온전지 제조에 세계적인 경쟁력을 보유하고 있다.
 일반투자가를 위한 산업 용어정리 통신/인터넷게임

통신서비스

ࣀ֪‫ࢢۍ‬Ȗó‫ ے‬ɺɾ
߯‫ڰ‬й

5FM


DIPJZVONFF!TIJOZPVOHDPN

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일반투자가를 위한 산업 용어정리 통신/인터넷게임
주파수
(frequency) 통신
주파수란 전파가 공간을 이동할 때 1초 동안에 진동하는
횟수를 의미한다. 단위로는 헤르츠(Hz)를 사용하며 파동이
1초 동안 1번 진동하면 이를 1Hz라 한다.
통신 및 방송을 위해서는 각자에게 할당된 주파수 범위를
사용해야 하며 이를 주파수대역이라 일컫는다. FM방송은
88~108MHz 대역을 가지고 있으며, TV는 54~72MHz,
76~88MHz, 174~216MHz, 470~806MHz의 주파수대
역에 채널당 6MHz의 대역폭으로 정해져 있다.
현재 이동통신용 주파수 대역은 1770~1785MHz 및
1805~1880MHz로 확대되었으며 2500~2670MHz 및
2620~2690MHz의 주파수대역이 이동통신용의 용도로
신규 추가되었다.
광대역 LTE
통신
광대역 LTE란 주파수 대역폭을 더 넓게 잡았다는 것을 뜻
한다. 주파수 대역폭이 넓어지면서 데이터 수용량이 늘어
나 속도와 이용자 수를 정비례해 끌어올릴 수 있는 특징
이 있다.
KT가 지난 9월 14일에 진행된 주파수 경매에서 기존에
쓰던 1.8GHz 주력 주파수 옆 영역을 가져옴에 따라 최대
150Mbps의 광대역 서비스를 제공할 수 있게 되었다.
2개 주파수에 대해 기지국을 설비해야 하는 LTE-A와 비
교하여 광대역 LTE는 기존 주파수 범위만 넓혀주면 되기
때문에 새로 기지국을 깔거나 특별한 장비가 추가로 들어
가지 않는다는 점이 가장 크게 차이 난다.
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LTE-A
(long term evolution-advanced) 통신
주파수 집성(CA: carrier aggregation)기술을 활용하여 여
러 개의 주파수를 묶어 하나의 주파수인 것처럼 속도를
끌어 올린 서비스를 의미한다.
이론상 최대 150Mbps의 속도를 낼 수 있어 일반 가정에
서 쓰는 유선 인터넷(100Mbps)보다 빠르며 이는 1초에
약 18.75MB의 데이터를 내려 받을 수 있음을 의미한다.
LTE-A 서비스는 2013년 6월 SK텔레콤이 세계 최초로
상용화하였으며 전용 단말기에서만 이용할 수 있다.
 LTE-A 개념도
자료 : SK텔레콤
번호이동가입자
(mobile number portability) 통신
이동통신 가입자가 쓰던 번호 그대로 타 통신사로 이동하
는 경우 해당 고객을 번호이동 가입자라 일컫는다. 통신
사 입장에서는 신규고객으로 분류된다.
통신사간 고객유치 경쟁의 척도로 볼 수 있으며 한국통신
사업자연합회에서는 매 월 이동전화 번호이동가입자 수
현황을 공개하고 있다.
 2013년 9월 번호이동가입자 점유 현황
자료 : 한국통신사업자연합회
 일반투자가를 위한 산업 용어정리 통신/인터넷게임

알뜰폰(MVNO) SAC
(mobile virtual network operator) 통신 (subscriber acquisition cost) 통신

알뜰폰은 가상 이동통신망 사업자(MVNO)를 지칭하며 물 가입자당 유치비용으로 인당 획득비라고도 표현하며 일반

리적인 이동통신망을 보유하지 않고 이동통신망 사업자
(SKT, KT, LGU+)로부터 이를 빌려 자사 브랜드로 통신 서
비스를 제공하는 사업자를 의미한다. 2012년 6월 방송통
신위원회의 공모전 결과 ‘알뜰폰’이라는 명칭이 붙어 사용
되고 있다.
국내 3사 위주의 통신 시장에 경쟁을 활성화하고자 신규
사업자 진입을 유도하기 위한 정책으로 2011년 7월 본격
시행되었다. 현재 알뜰폰 사업자에는 CJ헬로비전, 프리텔
레콤, 온세텔레콤 등이 있다.
 알뜰폰 판매 제품
적으로 1인당 보조금을 지칭한다.
보조금은 신규 가입자를 유치하기 위해 휴대전화 값의 일
부를 대신 부담해 주는 제도로 사실상의 할인 판매를 뜻
한다.
1997년 PCS서비스 시작과 함께 단말기 보조금 지급이
시행되었으며 통신사간의 과도한 경쟁으로 2003년 한시
적 보조금 금지 정책이 시행된 바 있다.
하지만 스마트폰 보급과 함께 LTE 서비스가 도입되면서
다시 통신사간 보조금 경쟁이 치열해지자 방송통신위원회
는 지난 2012년 12월, 이동통신 3사에 약 한 달간의 영
업정지와 함께 과징금을 부과 결정하기도 하였다.

자료 : Google

ARPU Page view

(average revenue per user) 통신 인터넷

가입자당 평균 수익을 의미한다. 통신 사업 평가에 사용되
는 척도로써 각 가입자에게 제공되는 서비스에 대한 월평
균 수익을 뜻한다.
ARPU가 높아질수록 해당 통신사의 이용률이 상승하여
수익성이 개선되고 있다는 신호로 파악할 수 있다.
특정 웹페이지에 이용자가 접속하여 페이지의 내용이 브
라우저에 나타날 때, 그 1회의 접속을 1 페이지뷰라 정의
한다. 히트(hit) 수나 방문자 수와 달리 동일인이 중복 접
속하여도 그 숫자가 계속 증가되며, 따라서 페이지 노출
횟수로 볼 수 있기 때문에 인터넷 광고 시장에서 중요한
‘사이트 평가 기준’으로 활용된다.
페이지뷰 증감을 통해 광고 수익을 가늠할 수 있어 인터
넷 업체의 수익성 판단을 위한 척도로 이용된다.

 ARPU 동향
(단위: 원) 2011 2012 2013.2Q
SKT 33,178 33,016 34,012

KT 28,826 30,697 31,615

LGT 25,641 29,473 33,834

평균 29,215 31,062 33,154

자료 : 각 사

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일반투자가를 위한 산업 용어정리 통신/인터넷게임
순 방문자
(unique visitor) 인터넷
순 방문자는 웹 사이트에 접속한 방문자 수를 측정하는
것으로 중복 계산되지 않는다. 시간대별, 일별, 월별, 연간
등의 구간을 나눠서 측정되며 순 방문자 수를 통해 웹 사
이트의 인기도를 가늠할 수 있다.
인터넷리서치 기관인 코리안클릭에서 카테코리별, 서비스
별 순 방문자 수 통계를 제공한다.
MAU
(monthly active user) 게임
모바일 앱 사용자 중 중복 사용자 수치를 제외한 월간 사
용자 수를 의미한다. 한 달에 한 번이라도 앱에 접속한다
면 MAU에 잡히기 때문에 DAU에 비해 다소 정확성은 떨
어진다.
그러나 전반적인 앱 이용자 규모를 파악하고 다른 앱과의
비교가 용이하여 모바일 업체 평가 시 꼭 확인해야 할 수
치 중 하나이다. MAU 수치를 단순 비교하거나 전체 가입
자 중 MAU 비중을 산출해 비교하기도 한다.
50
DAU
(daily active user) 게임
모바일 앱 사용자 중 중복 사용자 수치를 제외한 일간 사
용자 수를 의미한다. 하루에 몇 번 사용하든 사용횟수는
1회로 집계된다. 앱을 설치만 하고 실제 사용 하지 않는
이들과 구분해 통계의 정확도를 높이기 위해 앱 비즈니스
에서 사용하는 개념이다.
모바일게임 업체는 주력 게임을 통한 active user 확보가
가장 중요한 생존 전략이 된다. 일정한 DAU 유지를 통해
수익성을 확보할 수 있을 뿐 아니라 차기 신작을 준비 할
수 있는 여력이 생겨 꾸준한 성장이 가능하기 때문이다.
따라서 DAU 수치가 게임 업체 평가를 위한 척도로 사용
되기도 한다.
CBT
(closed beta test) 게임
온라인 게임 개발 업체가 공식적으로 게임을 출시하기 전
에 제한된 인원을 대상으로 진행되는 비공개 테스트를 의
미한다. 게임 개발 과정에서 일어날 수 있는 버그 수정과
안정성 점검을 위한 시험 과정을 거치게 된다.
비공개 테스트를 통해 정식 발매 전 반응을 살필 수 있어
성공 여부를 미리 가늠해 볼 수 있다.
CBT는 주로 개발기간이 오래 걸리고 높은 품질의 PC 온
라인 게임 위주로 진행되었다. 그러나 최근 PC 온라인게
임 업체뿐 아니라 모바일 게임 업체들도 CBT를 진행하는
경우가 늘고 있다. 모바일 게임 산업 성장으로 오랜 개발
기간과 높은 완성도를 갖춘 게임이 늘어나면서 CBT를 통
한 안정성 검사가 필요해진 것으로 분석된다.

OBT
(open beta test) 게임
비공개테스트(CBT)를 실시한 후 일반인을 대상으로 진행
되는 공개 테스트를 의미한다. 공개 테스트를 거쳐 완성작
이 만들어진다.
정식 게임 출시 전 마지막 점검 단계로 볼 수 있으며 사
실상 정식 발매와 비슷한 대중 반응을 살필 수 있어 게임
성공 여부를 파악할 수 있다.
AOS
(aeon of strife) 게임
게임의 한 장르로서 대전액션과 공성전이 결합된 방식이
다. 대표적인 게임으로는 ‘스타크래프트’와 ‘League of
Legends’ 등이 있다. AOS란 명칭은 스타크래프트의 유즈
맵(사용자가 직접 만든 게임 맵) ‘Aeon of Strife’에서 유래
된 것으로 알려져 있다.
AOS 장르의 경우 활용 가능한 모든 캐릭터의 특성과 스
킬에 대한 세밀한 개발이 이뤄져야 하기 때문에 진입장벽
이 높은 게임에 속한다. 하지만 개발 이후 흥행에 성공할
경우 조합 가능한 전략이 다양해 쉽게 질리지 않는 특성
이 있어 흥행 기간이 오랫동안 이어질 수 있다. 또한 게임
특성상 팀을 이뤄 진행되고 팀원간의 호흡이 중요하기 때
문에 e스포츠의 핵심 장르로 높은 부가가치를 창출할 수
있다.
일반투자가를 위한 산업 용어정리 통신/인터넷게임
MMORPG
(massive multiplayer online role playing game) 게임
우리나라 말로는 다중접속역할수행게임으로 번역되며, 여
려 명의 플레이어가 동시에 같은 가상공간에서 즐기는 역
할 수행 게임이다. 국내 대표적인 MMORPG로는 ‘리니
지’, ‘메이플스토리’, ‘블레이드앤소울’ 등이 있다.
MMORPG는 RPG(role playing game)의 일종이기 때문에
캐릭터의 성장을 주 목적으로 게임이 진행된다. 또한 가
상 세계에서 다수의 사람들과 의사소통을 기반으로 게임
이 진행되기 때문에 ‘길드’, ‘혈맹’ 등의 가상 조직을 이루
기도 한다.
 국내 MMORPG
자료 : 각 사 홈페이지
TCG
(trading card game) 게임
게임 테마에 따라 특성을 가진 카드를 가지고 정해진 규
칙에 따라 조합을 통해 상대와 대전하는 카드 게임을 일
컫는다. 세계적으로 유명한 TCG 작품으로는 ‘매직 더 개
더링’, ‘유희왕’, ‘포켓몬 카드게임’ 등이 있다.
TCG 장르는 오프라인에서뿐만 아니라 온라인에서도 자주
활용되고 있다. 특히 모바일에서 다양한 TCG 게임이 출
시되고 있으며 국내에서는 대표적으로 액토즈소프트의
‘밀리언아서’가 흥행에 성공한 바 있다.
 모바일 TCG ‘밀리언 아서’
자료 : 액토즈소프트
51
일반투자가를 위한 산업 용어정리 통신/인터넷게임

52
 일반투자가를 위한 산업 용어정리 매크로

투자전략

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53
일반투자가를 위한 산업 용어정리 매크로

경기선행지수 경기순환
매크로 매크로

가까운 장래의 경기를 예측하기 위해 실제 경기에 선행하
는 지표들을 조합하여 만든 지수. 한국은 통계청에서 매월
산업활동동향 보고서에 포함해 발표한다. 재고순환지표,
소비자기대지수, 건설수주액 등 10가지 지표로 구성되어
있다. 경기선행지수는 시간이 지나면서 상승하는 추세가
있기 때문에 100을 기준으로 재조정한 순환변동치를 주
로 쓴다. 국가별 비교를 하는 경우 OECD에서 발표하는
경기선행지수를 주로 사용한다.
경기가 정점과 저점을 반복하면서 마치 파도가 치는 것
처럼 움직이는 현상. 경제의 장기 추세선을 기준으로 확
장국면과 수축국면을 반복하게 된다. 경기의 저점에서 다
음 저점까지의 기간을 주기라 하고, 저점에서부터 정점까
지의 높이를 진폭이라 한다.
통계청은 1970년 이후 기준순환일을 정해 경기순환주기
를 공표한다. 최근 경기 저점은 2009년 2월이었으며 이
후 확장국면이 이어지고 있다.

 경기선행지수 순환변동치  경기순환

106
104
102
100
98
96
경기선행지수 순환변동치
94
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

자료 : 통계청 자료 : 한국은행

경상수지 계절조정
매크로 (seasonal adjustments) 매크로

외국과의 상품 및 서비스 수지, 임금이나 배당금 등 본원 경제통계에 존재하는 계절변동성분을 통계적 방식으로 제
소득수지, 아무 대가 없이 주고받은 이전소득수지를 합산 거하는 작업. 예를 들어 겨울에는 건설업, 농림업 등이 휴
한 수지. 경상수지 흑자가 나타나면 국민소득이 늘어나고, 식기에 들어가면서 일시적으로 실업자가 늘어나는 경향이
외화를 축적할 수 있으며, 이를 바탕으로 해외 직접투자가 있다. 만약 이러한 계절성을 감안하지 않는다면 가을에
늘어날 수 있다. 또한 외화 공급이 늘면서 원화 가치 절상 비해 겨울에 고용시장이 크게 위축되었다고 잘못 판단할
요인으로 작용할 수 있다. 그러나 벌어들인 외화가 원화로 수 있다. 따라서 계절조정을 통해 계절적 교란요인을 제
바뀌어 국내에 유통되면서 통화량이 늘어나 물가가 상승 거하고 고용 동향을 파악하는 것이 필요하다. 특히 전월
할 수 있고, 거래 상대국이 적자를 줄이기 위해 우리 수출 대비나 전분기대비 수치를 쓸 때는 보통 계절조정이 된
품에 대한 규제를 강화하는 문제도 발생할 수 있다. 한국 수치를 사용한다.
은행이 월간으로 발표한다. 계절적 교란을 피하기 위해 지난해 같은 달과 비교하는
산업통상자원부가 발표하는 무역수지는 경상수지 내 상품 방법을 사용하기도 한다. 이는 같은 달에는 비슷한 계절
수지와 유사해 보이나 수입가격 계산시점이나 소유권 이 적 특성이 있다고 보기 때문이다. 단 이 경우에도 연휴가
전 기준 등 산출 방식이 다르기 때문에 장기적으로 추세 있었던 달이 작년과 올해 다르다는 등 교란요인이 있을
는 비슷하나 단기적으로는 다소 차이가 발생할 수 있다. 수 있기 때문에 주의가 필요하다.

54
 일반투자가를 위한 산업 용어정리 매크로

고용률 교역조건
매크로 매크로

만 15세 이상 인구(노동가능인구) 중 취업자가 차지하는 수출입 상품 간 교환비율. 수출 1단위로 수입할 수 있는

비율. 보통 고용 관련 지표 중 실업률(경제활동인구 중 실 상품의 양을 나타낸 순상품교역조건과 수출총액으로 수입
업자가 차지하는 비율)이 가장 큰 관심을 받지만 사람들이 할 수 있는 상품의 양을 나타낸 소득교역조건이 주로 쓰
느끼는 실업률과 발표되는 실업률 간에 괴리가 나타날 수 인다.
있다. 취업준비자나 구직단념자 중 일부는 실질적으로는 순상품교역조건이 개선되었다는 것은 수입가격에 비해 수
실업자로 볼 수 있으나 통계상 비경제활동인구로 분류되 출가격이 크게 올라서 수출 1단위로 더 많은 상품을 수입
어 실업자에 잡히지 않기 때문이다. 반면 고용률은 경제활 할 수 있다는 뜻이다.
동인구 변동에 영향을 받지 않아 이와 같은 문제는 피할 반면 소득교역조건은 수출입가격뿐만 아니라 수출입 전체
수 있다. 물량까지 고려한 개념이다. 수입가격에 비해 수출가격이
크게 떨어져서 순상품교역조건이 악화되었더라도 이를 상
 고용상황별 인구 분류 쇄할 만큼 수출물량이 늘어난다면 소득교역조건은 개선될
취업자 수 있다.
만 15세 경제
이상 활동인구 교역조건이 유리해지면 일정량의 상품을 수출해서 수입할
실업자
인구
수 있는 상품이 늘어나 국민이 소비하거나 투자할 수 있
노동 비경제 는 재원이 증가하기 때문에 실질 국민총소득이 늘어나게
가능인구 활동인구
된다.
자료: 신영증권 리서치센터

근원물가지수 기대인플레이션
매크로 매크로

농산물 및 석유류를 제외한 물가지수. 다른 품목들에 비해 사람들이 예상하는 미래의 물가상승률. 전문가 및 일반인
농산물과 석유류는 일시적 외부충격에 의한 물가의 변동 을 대상으로 설문조사 방식을 통해 향후 1년간의 기대인
성이 크다. 농산물은 날씨 변화 및 수급 상황에 따라, 석 플레이션율을 산출하는 경우가 많다. 한국은행의 분석에
유류는 국제유가의 등락에 따라 크게 바뀌기 때문이다. 이 따르면 일반인들은 현재의 물가 상황뿐 아니라 1~2년
러한 일시적 외부충격에 따른 물가 변동을 제외하고 기조 전의 물가변동까지도 고려해 향후 물가에 대한 기대를 형
적인 물가변동을 파악하기 위해서 농산물 및 석유류를 제 성하는 경향이 있다. 따라서 일반인들의 기대인플레이션
외한 근원물가지수를 작성한다. 율은 과거 물가 상승에 대한 느낌에 크게 영향을 받는다.
사람들의 기대심리가 실제 물가에 영향을 미칠 수 있다.
 근원물가지수 물가 상승이 예상된다면 판매자는 재료비 상승을 고려해
( 전년대비,%) 소비자물가 상승률 미리 제품 판매가격을 올리고, 노동자는 임금 인상을 요
7
근원소비자물가 상승률
6 구하기 때문이다. 따라서 정책 당국이 물가를 관리할 때
5
4
기대인플레이션을 관리하는 것도 중요하다. 매달 한국은
3 행에서 발표하는 ‘소비자동향조사 결과’에서 기대인플레
2
1 이션을 확인할 수 있다.
0
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

자료 : 통계청

55
일반투자가를 위한 산업 용어정리 매크로
기업경기실사지수
(BSI, Business Survey Index)
경기 동향 및 전망에 대한 기업들의 평가를 나타낸 지표.
한국은행, 전경련 등에서 발표하며 제조업, 비제조업으로
나뉘어 산출된다. 각 단체에서 업종별, 기업규모별 지수를
발표하기도 한다. 조사항목은 업황, 제품재고, 생산설비,
설비투자규모, 인력사정 등이 있다. 0~200까지의 값을
가지며 100을 기준으로 100보다 높으면 업황을 긍정적으
로 평가하는 기업이 많다는 뜻이다.
 기업경기실사지수
120
100
80
60
40
업황 전망BSI 제조업
20
업황 전망BSI 비제조업
0 -60
03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
자료 : 한국은행
달러지수
(dollar index)
달러화 가치를 지수화한 것.
각국 화폐 가치는 달러를 기준으로 ‘1달러 당 1000
원’ 같은 방식으로 표현된다. 반면 기축통화인 달러는
가치를 평가할 기준이 애매하다. 이에 따라 미국 연준은
미국과의 주요 교역국의 통화 가치를 조합하여 달러화 가
치를 산출해 달러지수를 공표한다.
일반적으로 말하는 달러지수는 유로존 유로화, 영국 파운
드, 캐나다 달러, 일본 엔, 스위스 프랑, 스웨덴 크로나, 호
주 달러 등 미국과의 교역량이 큰 7개 선진국의 화폐 가
치를 교역량을 기준으로 가중 평균해 계산한 것을 말한다.
또한 이머징 국가 화폐 가치와 비교한 달러지수도 계산되
는데 이는 OITP(other important trading partner) 달러지수
라 불린다. 선진국과 이머징 국가의 경기 상황이 다른 경
우 주로 쓰이는 달러지수와 OITP 달러지수의 방향성이 달
라질 수 있기 때문에 주의가 필요하다.
56
단칸지수
매크로 매크로
일본의 기업 심리지수. 단기경기신뢰지수 혹은 단기경기
관측조사지수라고 표현하며 단칸(短觀)이란 단기관측을 뜻
한다. 한국의 기업경기실사지수와 유사하다,
일본중앙은행에서 분기에 한 번 발표한다. 기업 규모별,
업종별로 나누어 산출한다. 업황, 제품 수급, 고용, 재무
상황 등 8가지 항목에 대한 설문조사를 통해 기업의 답변
을 종합한다. 0을 기준으로 지수가 0보다 더 높다면 업황
을 긍정적으로 보는 기업이 더 많다는 뜻이다.
 단칸지수
(p)
단칸 대형제조업 전망지수
40
20
0
-20
-40
91 93 95 97 99 01 03 05 07 09 11 13
자료 : 일본은행
베이지북
매크로 (beige book) 매크로
미국 연방준비제도 연방공개시장위원회(FOMC) 전 발표하
는 미국 전역의 경기동향 보고서. 12개 연방준비은행으로
부터 수집한 정보가 담겨있다. FOMC 위원들의 준비를 돕
는 역할을 한다는 점에서 연준의 정책에 영향을 미칠 수
있기 때문에 그 중요성이 부각된다. 1983년부터 일반에도
공개되었는데 보고서의 표지 색깔이 베이지색이어서 이와
같은 이름이 붙었다.
한국에서도 기획재정부가 2005년부터 매월 ‘최근 경제동
향’을 발표하는데 표지의 색상이 녹색이어서 그린북이라
고 불린다. 그린북에는 고용, 물가, 재정, 민간소비, 수출입
등을 종합해 경제 전반적인 내용을 수록한다
 일반투자가를 위한 산업 용어정리 매크로

부채한도 비농업 고용
(Debt Limit, Debt Ceiling) 매크로 (non-farm payroll) 매크로

정부가 부채를 늘릴 수 있는 상한선. 매월 발표되는 미국 고용현황에서 가장 핵심이 되는 지표

미국 정부는 국채를 발행하는 등 부채를 늘릴 때 사전에 중 하나. 농업 부문을 제외한 고용이 전월보다 얼마나 늘
의회에서 정한 부채한도 상한선을 넘을 수 없다. 부채 규 었느냐가 주요 관심사이다. 월간 고용현황은 매월 첫 금
모가 한도에 도달하기 전 의회의 동의를 얻어 부채한도를 요일에 전월 고용 수치가 발표되어 시의성이 높고, 광범
상향조정 해야 한다. 2013년 9월 기준 미국 부채한도는 위한 내용이 포함되어 있어 전반적인 고용시장을 분석하
16조 7천억 달러이다. 기 좋다는 점에서 미국에서 가장 중요한 경제지표 중 하
2011년 8월에 미국 부채한도 상향 협상이 지연되면서 미 나로 인식된다. 우선 그 때까지 취합된 자료를 바탕으로
국 연방정부가 일시적 디폴트에 빠지고 신용평가사인 발표한 뒤 두 달에 걸쳐서 수치 개정 작업을 거친다.
S&P는 미국 국가신용등급을 강등한 바 있다. 고용현황은 가계조사와 사업장조사 두 가지 방식을 사용
하는데 실업률은 가계조사를 통해, 비농업 고용은 사업장
 미국 부채한도와 실제 부채
(조달러) 조사를 통해 산출한다. 이에 따라 실업률 상으로는 고용
20
국채발행한도 이 줄어들었는데 비농업 고용은 늘어나는 현상이 나타날
15 국채발행액
수도 있다. 이는 구체적인 조사 방식의 차이에 기인하며,
10
5
장기적으로는 방향성이 대략 일치한다.
0
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

자료 : 미국 재무부

서프라이즈 인덱스 성장기여도, 성장기여율

(Citigroup Economic Surprise) 매크로 매크로

경제지표에 대한 예상치와 실제치의 차이를 지수화한 것.
Citi 그룹에서 국가별로 매일 업데이트한다. 주요 경제지표
에 대한 예상치와 실제치의 차이의 역사적 변동성을 감안
해서 지수에 반영한다. 최근 발표된 경제지표가 지수에 반
영되는 비중이 크며, 과거에 발표된 지표는 점차 비중이
줄어들어 3개월이 지나면 완전히 지수에서 배제된다. 따
라서 지수가 꾸준히 상승하거나 하락할 수 없으며 일정
시간이 지나면 0으로 돌아오게 된다.
 서프라이즈 인덱스
특정 부문이 전체 경제 성장에 얼마나 기여했는지 나타낸
것. 예를 들어 올해 GDP 성장률에서 투자의 기여 정도를
계산하는 경우
기여도(%p) = 작년 GDP 중 투자의 비중 X 투자 증가율
기여율(%) = (투자의 기여도 / GDP 성장률) X 100
각 부문의 기여도를 합산하면 전체 성장률이 되며
각 부문의 기여율을 합산하면 100%가 된다.
전체 경제 성장을 이끈 주요 원인이 무엇인지 파악할 때
사용할 수 있다.

150 미국 서프라이즈 인덱스

100 유로존 서프라이즈 인덱스
예시) 2012년 A국의 실질 GDP 성장률은 전년대비 5%를
50 기록했으며 이 중 투자의 기여도는 2%p이고, 투자의 기
0
-50 여율은 40%이다.
-100
-150
11 12 13

자료 : Citi

57
일반투자가를 위한 산업 용어정리 매크로

속보치, 잠정치, 확정치 수출경합도

매크로 (Export Similarity Index) 매크로

경제지표는 정확하게 발표해야 하지만 시의성도 중요하 특정 시장에 대한 두 국가의 수출 경쟁 정도를 지수화한
다. 자료를 종합해 정확한 수치를 산출하려면 발표가 너무 것. C국에 대한 A국과 B국의 수출 구성이 동일한 경우 값
늦어져 시의성이 떨어진다. 그래서 많은 경제지표는 우선 은 100이 되고, 수출 구성이 완전히 다르면 0이 된다. A
발표한 후 개정 작업을 거친다. 월간 지표의 경우 이번 달 와 B국의 수출 중 겹치는 품목에 대해 둘 중 낮은 비중에
수치를 발표할 때 전월 수치를 개정하는 경우가 많다. 100을 곱한 뒤 이를 합산해서 구한다. A국과 B국의 수출
두 번의 개정을 거치는 경우 통상 처음 발표 수치를 속보 경합도가 높은데 A국의 가격경쟁력이나 품질경쟁력이 높
치, 1차 개정치를 잠정치, 2차 개정치를 확정치 또는 최종 아지는 경우 B국은 수출 부진에 직면할 수 있다.
치 등으로 부른다. 한 번 개정하는 경우에는 처음 발표하
는 수치를 속보치나 잠정치 등으로 부른다. 예시)
보통 경제주체들은 첫 발표에 민감하게 반응하며 금융시 A국의 C국에 대한 수출
장의 출렁임도 이 때 가장 크다. 그러나 개정치가 큰 폭으 자동차 70%, 휴대폰 20%, 의류 10%
로 변화하는 경우도 있기 때문에 주의가 필요하다. B국의 C국에 대한 수출
자동차 50%, 휴대폰 30%, 농산물 20%
수출경합도 = 0.5X100 + 0.2X100 = 70
(B국 자동차) (A국 휴대폰)

실질실효환율 아베노믹스
(Real Effective Exchange Rate) 매크로 매크로

교역국간 물가변동과 교역 비중을 감안해 산출된 환율. 두 2012년 12일 일본 총리로 취임한 아베 신조 총리의 경
나라의 물가가 서로 다르게 변동하면 상대적인 구매력이 제정책을 일컫는 말. 노믹스(nomics)가 경제정책이라는 뜻
변하게 되는데 이를 반영한 환율을 실질환율이라 한다. 자 이다. 레이거노믹스, 대처노믹스와 같은 형태로 사용된 바
국과 교역관계에 있는 모든 교역상대국의 통화를 종합해 있다.
산출한 환율을 실효환율이라 한다. 실질실효환율은 이 둘 아베노믹스의 목표는 20년 가까이 이어진 경기 침체와
을 합친 개념이다. 즉 모든 교역국의 물가 변화를 종합적 디플레이션에서 탈출하는 것이다. 통화정책, 재정정책, 성
으로 감안해 자국 통화의 가치를 계산한 것이다. 기준연도 장정책 등 이른바 ‘세 개의 화살’로 구성되어 있다. 구체
를 100으로 한 상대지수 형태로 발표되는데 수치가 100 적으로는 본원통화를 매년 60~70조엔 늘려 2014년 말
이상이라면 기준연도보다 통화가 절상되었다는 뜻이다. 270조엔까지 늘리고(2012년 말 138조엔), 엔화 약세를
유도해 수출 경쟁력을 회복시키며, 재정을 투입해 공공사
 원화 실질실효환율
업을 진행하고, 규제 완화 및 법인세 인하 등을 통해 투자
140 한국 원
를 활성화하는 안 등이 마련되었다. 일본 경제를 회생시
120
킬 수 있다는 기대감이 있으나, 과도한 확장정책으로 일
100
본 정부의 재정건전성이 악화될 수 있다는 우려도 있다.
80

60
94 96 98 00 02 04 06 08 10 12

자료 : BIS

58
 일반투자가를 위한 산업 용어정리 매크로

양적완화 연율화
(quantitative easing) 매크로 (annualizing) 매크로

기준금리 조정 등 전통적인 통화정책으로 경기를 부양시 월간, 또는 분기간 변화 추세가 1년 동안 이어졌다고 가

키기 어려운 상황에서 중앙은행이 채권을 매입하는 등의 정하고 연간 변화를 계산하는 방법. 예를 들어 전월대비
방식으로 시중에 직접 유동성을 공급하는 정책. 2008년 자동차 등록 대수가 100만 대 늘어난 경우 연율 1200만
12월 버냉키 연준 의장이 MBS를 직접 매입하겠다는 계 대 늘었다고 표현할 수 있다. 물론 계절조정 등 통계적 과
획을 밝히고, 2009년 3월부터 직접 채권을 매입하기 시작 정을 거치기 때문에 ‘월간 변동분 X12’라는 수치가 나오
했다. 이후 세 번에 걸친 양적완화 조치를 거치면서 2008 는 것은 아니나 대략 그 정도라고 생각하면 된다.
년 9월, 0.9조 달러 수준이었던 미국 연준의 자산 규모는 미국 월간 주택거래 및 착공, 미국 소비자신용 월간 증가
2013년 들어 3조 달러를 넘어섰다. 자산매입 규모를 점 액, 미국 월간 자동차 판매량, 미국과 일본의 분기 GDP
진적으로 줄이는 조치는 tapering 이라 일컫는다. 성장률 등이 연율화하여 수치를 발표하는 주요 경제지표
들이다. 1월 미국 신규주택매매가 (연율) 36만 건이라면
 미국 연준 자산
( 조 달러) 실제 매매는 3만 건 정도라고 판단할 수 있다.
4
미국 연준자산 연율화 과정을 거친 변화율과 전년대비 변화율을 혼동할
3
수 있으나 둘은 다른 개념이므로 주의해야 한다.
2

0
03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

자료 : 미국 연준

이동평균 잠재 GDP
(moving average) 매크로 (potential GDP) 매크로

몇 기간의 수치를 평균한 값을 사용함으로써 수치의 변동 한 경제의 사용 가능한 모든 자본과 노동 등 생산요소를

성을 줄이는 방식. 경제지표 중에는 매월 변동성이 상당히 사용했을 때 산출할 수 있는 GDP. 그 경제의 최대생산능
큰 경우가 있다. 이 경우 원 수치로 그래프를 그리는 경우 력을 나타낸다. 단 과도하게 생산요소를 가동해 인플레이
추세를 한 눈에 파악하기 어려울 수 있다. 이 때 이동평균 션을 유발하는 등의 부작용이 나타나지 않는 수준의 GDP
을 사용하면 추세가 눈에 쉽게 들어온다. 예를 들어 ‘3개 를 의미한다. 잠재 GDP와 실제 GDP를 비교해 현재 경기
월 이동평균’ 방식을 사용한다면 1, 2, 3월의 평균값을 3 수준을 가늠할 수 있다.
월 값으로 대체할 수 있다. GDP 갭(gap)이란 잠재 GDP와 실제 GDP 간의 차이를
말한다. 마이너스 GDP 갭이란 실제 GDP가 잠재 GDP
 이동평균의 실제 적용 보다 작다는 뜻이다. 한편 성장률 갭이라는 표현도 사용
(전년대비,%) 광공업생산 원지수 하는데 이는 잠재성장률과 실제성장률의 차이를 말한다.
60
광공업생산 3개월 이동평균
40
플러스 성장률 갭이란 실제성장률이 잠재성장률보다 크다
20 는 뜻이다. 따라서 마이너스 GDP 갭이 일정 기간 이어지
0 더라도 실제 GDP와 잠재 GDP 사이의 격차가 줄어드는
-20 경우 성장률 갭은 플러스가 된다.
-40
05 06 07 08 09 10 11 12 13

자료 : 통계청

59
일반투자가를 위한 산업 용어정리 매크로

재고출하 순환 캐리 트레이드
매크로 (carry trade) 매크로

경기국면을 판단하기 위해 재고와 출하의 변화를 관찰할
수 있다. 경기가 회복되기 시작하면 수요가 증가하면서 출
하가 늘어나지만 생산이 미처 늘어난 출하를 따라가지 못
해 재고는 소진된다. 경기가 확장 국면에 진입하면 출하가
늘고 그에 발맞춰 생산이 늘면서 재고도 축적된다. 그러나
경기가 둔화 국면에 들어서면 출하 증가는 둔화되나 생산
축소는 빠르게 진행하기 어려워서 재고는 쌓인다. 이후 경
기 침체에 빠지면 출하와 재고가 동시에 감소하게 된다.
이를 그림으로 표현한 것이 ‘재고출하 순환도’이다
 제조업 재고출하 순환도
금리가 낮은 통화를 차입하거나 매도하여 금리가 높은 통
화로 표시된 자산에 투자해 수익을 추구하는 거래. 환차
익과 투자자산 자체의 시세차익을 모두 노리는 전략이다.
엔화를 차입하는 경우 엔캐리 트레이드라고 불린다.
캐리 트레이드는 두 통화간 금리 차이가 클 때, 투자대상
통화 대비 차입 통화의 약세가 예상될 때, 국제금융시장
의 변동성이 크지 않을 때 활발해지는 경향이 있다.
캐리 트레이드는 정의가 불분명한 면이 있고, 투자자의
거래규모를 파악하기가 어렵기 때문에 규모를 정확히 계
산하기 힘들다. 그래서 엔캐리 트레이드의 경우, 일본 소
재 외국은행지점과 국내은행의 본지점 차입액, 해외 엔화
대출액, 일본 기관의 대외증권투자액, 외화표시 예금액 등
을 통해 규모를 가늠한다.
글로벌 투자은행이 발표하는 캐리 트레이드지수를 통해서
캐리 트레이드의 매력도를 판단할 수 있다.

자료 : 통계청 산업활동동향

테일러 준칙 통화지표
(Taylor rule) 매크로 매크로

미국 경제학자 존 테일러 교수가 1993년에 처음 제시한 시중에 유통되는 통화량을 산정하는 기준.
통화정책 운용 준칙. 시중에 있는 통화는 현금, 요구불예금, 정기예금 등 다양
물가상승률, GDP 성장률 또는 기타 경제지표가 적정 수 한 형태로 존재한다. 따라서 분석 목적에 따라 어디까지
준과 괴리되어 있는 정도를 추정해 정책금리 결정하는 방 시중 통화로 볼 것인가에 대한 기준이 달라진다. 그 기준
법이다. 경제지표의 적정 수준과 각각의 가중치를 어떻게 은 유동화 용이성, 즉 ‘얼마나 빨리, 손해를 보지 않고
정하느냐에 따라 테일러 준칙으로 계산한 금리는 다르게 현금화할 수 있느냐’ 이다.
나올 수 있다. 협의통화라 불리는 M1은 현금, 수시입출식예금, 요구불예
금을 포함한다. 이들은 바로 현금화가 가능하기 때문에
 미국 연방금리와 테일러 준칙으로 평가한 금리 가장 유동화가 쉽다고 할 수 있다. M1에 정기예적금, 실
(%) 미국 연방금리 적배당형금융상품 등을 더하면 M2가 된다. M2도 약간의
10 taylor 준칙 예상
8 손해를 감수하면 쉽게 유동화할 수 있다. 한국은 Lf(금융
6
4 기관 유동성), L(광의유동성)이라는 통화지표도 사용하며
2
0 이들은 국채, 회사채 등 더 유동화하기 어려운 통화를 포
-2
-4 함한다. M3라는 통화지표를 사용하는 국가도 있다.
-6
92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12
통화량의 변화는 물가, 금리 등과 밀접한 관련을 맺고 있
다는 점에서 중요하다.
자료 : 미국 연준

60

ESM
유럽안정매커니즘(European Stability Mechanism).
유로존 재정위험국을 지원하기 위해 EFSF(European
Financial Stability Facility), EFSM(European Financial
Stabilisation Mechanism) 등을 통합해 2012년 10월 8일
공식 출범했다. 유로존 재정위기가 심화되면서 원래 시기
보다 앞당겨서 출범했다.
유로존 국가들로 이뤄진 출자국들은 자신들에게 할당된
납입자본금(paid in capital; 총 800억 유로)을 납부해야 한
다. 이와 함께 각 출자국에게 6200억 유로의 대기자본금
(callable capital)을 할당해, 당장은 납입하지 않더라도 자
금 지원국가에 대한 문제가 발생할 경우 자본금 납입을
요구할 수 있도록 규정하고 있다. 기금의 신뢰성과 안정성
을 확보하기 위해, 자본금을 바탕으로 5000억 유로까지만
자금을 집행하도록 되어있다.
Ifo 지수
(Ifo Business Climate Index)
Ifo institute에서 발표하는 독일 기업심리지수.
매월 제조업, 건설업, 무역업, 도매업, 소매업 부문에 종사
하는 7000명 가량의 독일 기업경영자를 대상으로 현재
업황 및 6개월 후 업황에 대한 설문조사를 실시해 지수를
산출한다. 한국의 기업경기실사지수와 유사하다. 조사한
당월 말에 발표되기 때문에 시의성이 높다.
Ifo 지수는 2005년 당시 수준을 100으로 산정한다.
 Ifo 지수
(p)
120 Ifo 지수
110
100
90
80
70
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
자료 : 블룸버그
일반투자가를 위한 산업 용어정리 매크로
FOMC
매크로 매크로
연방공개시장위원회(Federal Open Market Committee).
미국연방준비제도(FRB, Board of Governors of the
Federal Reserve system) 내에 있는 통화정책기구로 한국
의 금융통화위원회와 비슷한 개념이다. 1년에 8차례 열린
다. 연방준비제도이사회가 담당하고 있는 재할인율(기준금
리)과 지준율 정책을 제외한 공개시장조작(채권 매입 및
매도)을 담당한다.
7명의 연방준비제도이사회 이사와 5명의 연방준비은행
총재 등 12명의 위원으로 구성된다. 연방준비은행 총재 5
명 중 1명은 뉴욕 연준 총재를 당연직으로 하고, 나머지
4명은 11명의 연준 총재가 교대로 1년씩 맡는다.
FOMC가 끝난 직후 발표되는 통화정책 보고서에는 현재
경제 상황 및 향후 전망에 대한 평가, 통화정책 변경 사항
등이 들어있다. 또한 정기적으로 GDP, 물가 등 향후 경제
전망치를 수정해 발표한다. FOMC 후 3주 정도 지나면 의
사록이 공개돼 위원들의 구체적 입장을 확인할 수 있다.
ISM 지수, PMI
매크로 (Institute for Supply Management) 매크로
미국 공급관리자협회(ISM)에서 발표하는 기업 심리지수.
매월 각 기업의 구매관리자를 대상으로 한 설문조사를 통
해 기업들이 느끼는 업황을 지수화하여 발표한다. 제조업
과 비제조업으로 나누어 발표한다. 매월 초에 전월 수치
가 발표되기 때문에 시의성이 높고, 실제 업황과 연관성
이 높기 때문에 가장 중요한 미국 경제지표 중 하나로 취
급된다.
각국 PMI (Purchasing Manager Index)도 ISM 지수와 유
사한 지표로 이해할 수 있다.
 ISM 지수
(p) ISM 제조업지수
70 ISM 비제조업지수
60
50
40
30
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
자료 : 블룸버그
61
일반투자가를 위한 산업 용어정리 채권
듀레이션
(Duration) 채권
각각의 현금 유입(이자 및 원금)을 만기수익률로 할인한
현재가치에 장래의 현금흐름이 발생하는 시점까지의 기간
을 가중하여 구한 값으로, 현재가치 1원이 상환되는데 소
요되는 평균상환 기간을 의미한다. 채권 투자자 관점에서
는 ‘채권의 가격변동성(리스크)을 측정하는 수단’으로 이
해할 수 있다.
ex. 듀레이션이 8인 채권의 경우 시장금리가 1bp 상승할
때 채권가격이 약 8/10000 하락
- 개념의 단순화 위해 Convexity(볼록성) 등 배제
채권의 특성과 듀레이션 간에는 다음의 관계가 존재한다.
① 채권의 만기가 길어질수록 듀레이션은 증가
② 채권의 수익률이 높아지면 듀레이션은 감소
③ 표면금리가 높아지면 듀레이션은 감소
④ 이자 지급빈도가 증가할수록 듀레이션은 감소
만기
(Maturity) 채권
원금이 최종 상환되는 시점. 즉, 채권의 경우 채권발행자
가 채권투자자에게 액면가액을 지급해야 하는 시점이다.
투자자의 입장에서는 만기상환까지의 기간이 많이 남았을
경우 1) 듀레이션이 길어 시장 리스크가 커지며, 2) 만기
시점까지 액면가액을 상환 받지 못하므로 해당 채권의 신
용등급 하락 가능성 등의 신용위험에도 노출된다.
채권의 만기는 주식과 채권을 차별화 하는 결정적인 특징
중 하나이다.
ex. 국고 03375-2309(13-6)의 경우,
만기가 2023년 9월 10일인 국고채 10년물 채권. 만기 시
점에 원금 상환이 가능하며 그 이전까지는 이자지급주기
마다 이자가 지급된다.
62
만기수익률
(YTM = Yield to Maturity) 채권
만기까지 보유한다고 가정했을 때 투자수익률. 중간에 시
장금리 변화로 인한 평가이익 등을 배제한다고 가정했을
때의 만기수익률을 의미한다.
채권을 가격이 아닌 수익률로 거래하는 이유는 채권의 캐
리수익(보유에 따른 이자수익) 발생으로 인해 만기가 다가
옴에 따라 채권의 가격이 상승하기 때문이다. 이때 만기
수익률은 만기까지 보유할 경우 발생하는 수익률을 알려
주기 때문에 투자지표로 활용하기 유용하다.
일반적으로 채권수익률은 만기수익률을 뜻하며, 만기수익
률은 특정 채권의 유통금리, 시장이자율, 내부수익률 등의
의미로 쓰이기도 한다.
표면이율
(Coupon Rate) 채권
채권의 액면가액에 대해 연단위로 지급되는 이자율, 만기
에 원금이 상환되기 이전까지 이자지급주기인 1개월, 3개
월, 6개월 등의 단위로 표면이율에 따라 이자가 지급된다.
표면이율을 액면금액에 곱하여 연간 지급이자를 계산한
다.
ex. 국고 03375-2309(13-6)의 경우,
표면이율이 3.375%이므로 액면 100억원 투자를 가정했
을 때 연간 표면이자는 3.375억원이고, 최초 발행 이후 6
개월에 한번씩(연간 2회) 지급된다.

수익률 곡선
(Yield Curve) 채권
채권의 만기와 만기수익률과의 관계를 나타내는 곡선이
다. 장기채권의 경우 단기채권보다 만기상환까지 기간이
많이 남았으므로 그에 따른 유동성 및 신용리스크가 존재
하므로 일반적으로 장기금리가 단기금리보다 만기수익률
이 높다. 즉, 수익률 곡선이 우상향하는 모습을 보인다.
수익률 곡선은 금융시장의 향후 경기전망을 나타내는 지
표로 활용된다. 이자율과 경기는 같은 방향으로 움직이기
때문에 수익률곡선이 우상향하는 모습을(장기금리 > 단기
금리) 보인다면 시장참가자들이 이자율의 상승, 즉 경기의
확장을 예상하고 것을 의미한다. 반대로 수익률곡선이 우
하향(장기금리 < 단기금리) 한다면 경기의 위축을 예상한
다는 것을 의미한다.
사다리형 만기구성 전략
(Laddered Maturity strategy) 채권
소극적 채권투자 전략기법의 하나, 보유채권의 최장만기
를 정해 두고 이 기간 안에 각 만기별 채권을 균등하게
보유하는 전략이다.
시장금리가 상승한 경우 장기채권에서 평가손실이 발생하
지만 단기채권는 만기 상환원금을 높은 금리로 재투자할
수 있어 장기채권의 평가손실을 상쇄할 수 있다. 이와 같
이 이자율 변동이 단기채권과 장기채권에 미치는 영향이
대조적이므로 이 전략은 각 만기별 채권을 균등하게 보유
함으로써 채권투자의 위험을 평준화시키는 전략이라고 할
수 있다.
이 전략의 장점은 관리가 용이하고 이자율 예측이 필요하
지 않다는 점이며, 단점으로는 상대적으로 낮은 채권투자
수익을 거두게 된다는 점이다.
일반투자가를 위한 산업 용어정리 채권
만기보유전략
(Buy and Hold strategy) 채권
채권을 만기까지 보유하는 전략으로 투자 시점에서 미리
수익을 확정 짓는 전략을 말한다. 금리 상승 시 저가매수
관점에서 채권을 매수하여 만기까지 보유하므로 시장금리
변동에 따른 시장 리스크가 줄어드는 것이 특징이다.
다만, 향후 시장금리 하락에 따라 기회손실(평가손실)이
발생할 가능성과 신용리스크 등 발행주체와 관련된 블확
실성에는 여전히 노출되어 있다는 것을 기억해야 한다.
바벨형 만기전략
(Barbell Maturity strategy) 채권
채권투자전략 중 하나로, 바벨전략 또는 덤벨형 만기전략
(덤벨전략)이라고도 불린다. 바벨의 추가 가운데가 아닌
양쪽 끝에만 있듯이 채권투자를 할 때 중기채권을 제외하
고 단기채권과 장기채권에만 투자하는 전략이다. 이와 반
대로 중기채권에 투자하는 정 반대의 전략은 불릿형 전략
이다.
장점은 매도가 수월하고 만기상환이 가능하여 유동성이
높은 단기채권과 위험도는 크지만 많은 매매차익을 얻을
수 있는 장기채권만으로 포트폴리오를 구성함으로써 유동
성과 수익성을 동시에 확보할 수 있다는 점이다. 특히 시
장 추세를 예측하기 어려운 시기에 주로 사용된다.
단점은 상대적으로 수익률이 낮다는 점과 장기채권 중 매
년 잔존만기가 감소해 중기채권이 되는 채권을 매각하여
장기채권을 매입해야 하기 때문에 거래비용이 많이 발생
하고 관리하기가 복잡하다는 점이다.
63
일반투자가를 위한 산업 용어정리 채권
통화정책
(monetary policy) 채권
일반적으로 통화정책이란 한 나라에서 화폐(법정화폐 및
본원통화)의 독점적 발행권을 지닌 중앙은행이 경제 내에
유통되는 화폐(통화, 본원통화 및 파생통화)의 양이나 가
격(금리)에 영향을 미치고 이를 통해 화폐의 가치, 즉 물가
를 안정시키고 지속 가능한 경제성장을 이루어 나가려는
일련의 정책을 말한다.(한국은행)
기준금리 조절정책, 공개시장조작, 지불준비율조정 등이
통화정책으로 사용된다.
금융통화위원회
(Monetary Policy Committee) 채권
금융통화위원회는 한국은행의 통화신용정책에 관한 주요
사항을 심의·의결하는 정책결정기구로서 한국은행 총재
및 부총재를 포함하여 총 7인의 위원으로 구성된다.
한국은행 총재는 금융통화위원회를 대표하는 의장으로서
회의를 주재한다. 금융통화위원회의 본회의는 의장이 필
요하다고 인정하는 때, 또는 위원 2인 이상의 요구가 있
을 때 의장이 소집할 수 있는데 현재는 매월 둘째주, 넷째
주 목요일에 정기회의가 개최되고 있다. 본회의에 상정되
는 안건을 심의·의결하기 위해서는 통상 7인의 금통위
원 중 5인 이상의 출석과 출석위원 과반수의 찬성이 필요
하며 금융통화위원회가 의결을 한 때에는 의결서를 작성
한다. 한편 본회의의 논의내용에 대해서는 의사록을 작성
하고 의사록 내용 중 통화신용정책에 관한 사항에 대해서
는 외부에 공개한다.(한국은행)
64
중앙은행(한국은행)
(Central Bank, Bank of Korea) 채권
중앙은행은 독점적으로 화폐를 발행하고, 시중은행의 지
급준비금의 예탁을 받으며, 국고의 출납을 다루고, 금융정
책을 시행하고 있어, 발권(發券)은행, 은행의 은행, 정부의
은행, 금융정책 수행은행 등의 의미를 가지고 있다.
주요 국가의 중앙은행
미국 – Fed (Federal Reserve Bank, 연방준비은행)
유럽 - ECB (European Central Bank)
영국 – BOE (Bank of England)
일본 – BOJ (Bank of Japan)
정책금리(기준금리)
(Base Rate) 채권
한국은행 기준금리는 한국은행이 금융기관과 환매조건부
증권(RP) 매매, 자금조정 예금 및 대출 등의 거래를 할 때
기준이 되는 금리를 말한다. 한국은행은 기준금리를 7일
물 RP매각시 고정입찰금리로, 7일물 RP매입시 최저입찰
금리(minimum bid rate)로 사용하고 있다.
한국은행 금융통화위원회는 매월 물가, 국내외 경제 상황,
금융시장 여건 등을 종합적으로 고려하여 기준금리를 결
정하고 있다. 이렇게 결정된 기준금리는 초단기금리인 콜
금리에 즉시 영향을 미치고, 장단기 시장금리, 예금 및 대
출 금리 등의 변동으로 이어져 궁극적으로는 실물경제 활
동에 영향을 미치게 된다.(한국은행)
 기준금리
ECB BOJ
(%)
8.0 BOE FED
6.0
4.0
한국은행
2.0
0.0
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
자료 : Bloomberg
 일반투자가를 위한 산업 용어정리 채권

물가안정목표
(Inflation Targeting) 채권

한국은행은 통화정책 운영체계로서 물가안정목표제를 채

택하고 있다. 물가안정목표제는 최종목표인 "물가" 자체에
목표치를 정하고 중기적 시계에서 이를 달성하려는 통화
정책 운영 방식이다.

한국은행은 3년간 적용할 중기 물가안정목표를 설정하고

있다. 2013~2015년 중 물가안정목표는 소비자물가상승
률(전년동기대비) 기준 2.5~3.5%로 설정되어 있다. 한국
은행은 물가상승률이 중기적 시계에서 물가안정목표를 크
게 벗어나지 않도록 노력함으로써 인플레이션 기대심리의
안정을 도모해 나아가고 있다.(한국은행)

 소비자물가
(YoY, %) 소비자물가
7
근원소비자물가
6
5
4
3
2
1
0
00.1 01.7 03.1 04.7 06.1 07.7 09.1 10.7 12.1 13.7

자료 : ECOS

65
일반투자가를 위한 산업 용어정리 퀀트
주당순이익 (EPS)
(Earning Per Share) 퀀트
주당순이익(EPS)은 기업이 벌어들인 순이익(당기순이익)을
그 기업이 발행한 총 주식수로 나눈 값.
EPS= 당기순이익/주식수
1주당 이익을 얼마나 창출하였느냐를 나타내는 지표로 그
회사가 1년간 올린 수익에 대한 주주의 몫을 나타내는 지
표라 할 수 있다. 따라서 EPS가 높을수록 주식의 투자 가
치는 높다고 볼 수 있다. EPS가 높다는 것은 그만큼 경영
실적이 양호하다는 뜻이며, 배당 여력도 많으므로 주가에
긍정적인 영향을 미친다. EPS는 당기순이익 규모가 늘면
높아지게 되고, 전환사채의 주식전환이나 증자로 주식수
가 많아지면 낮아지게 된다. 최근 주식시장의 패턴이 기업
의 수익성을 중시하는 쪽으로 바뀌면서 EPS의 크기가 중
요시되고 있다. 또한 주당순이익은 주가수익비율(PER)계
산의 기초가 되기도 한다
자기자본이익률 (ROE)
(Return On Equity) 퀀트
경영자가 주주의 자본을 사용해 어느 정도의 이익을 올리
고 있는가를 나타내는 것으로, 주주지분에 대한 운용효율
을 나타내는 지표이다. 기간이익으로는 흔히 경상이익, 세
전순이익, 세후순이익 등이 이용되며, 자기자본은 기초와
기말이 순자산액의 단순평균을 사용하는 경우가 많다. 주
식시장에서는 자기자본이익률이 높을수록 주가도 높게 형
성되는 경향이 있어 투자지표로도 사용되고, 자산수익률
과 더불어 경영효율을 보는 대표적인 재무지표이다.
66
주가수익비율 (PER)
(lPrice Earning Ratio) 퀀트
주가수익비율. PER은 특정 주식의 주당시가를 주당이익
으로 나눈 수치로, 주가가 1주당 수익의 몇 배가 되는가
를 나타낸다. 어떤 기업의 주식가격이 6만6000원이라 하
고 1주당 수익이 1만2000원이라면 PER는 5.5가 된다.
여기에서 PER이 높다는 것은 주당이익에 비해 주식가격
이 높다는 것을 의미하고 PER이 낮다는 것은 주당이익에
비해 주식가격이 낮다는 것을 의미한다. 그러므로 PER이
낮은 주식은 성장률만 담보가 된다면 앞으로 주식가격이
상승할 가능성이 크다.
주가순자산비율 (PBR)
(Price Book-value Ratio) 퀀트
PBR= 주가/주당순자산
주가를 주당순자산가치(BPS, book value per share)로 나
눈 비율로 주가와 1주당 순자산을 비교한 수치이다. 즉
주가가 순자산(자본금과 자본잉여금, 이익잉여금의 합계)
에 비해 1주당 몇 배로 거래되고 있는지를 측정하는 지표
이다.
순자산이란 대차대조표의 총자본 또는 자산에서 부채(유
동부채+고정부채)를 차감한 후의 금액을 말한다.
장부상의 가치로 회사 청산시 주주가 배당받을 수 있는
자산의 가치를 의미한다. 따라서 PBR은 재무내용면에서
주가를 판단하는 척도이다.
PBR가 1이라면 특정 시점의 주가와 기업의 1주당 순자
산이 같은 경우이며 이 수치가 낮으면 낮을수록 해당기업
의 자산가치가 증시에서 저평가되고 있다고 볼 수 있다.
즉, PBR이 1 미만이면 주가가 장부상 순자산가치(청산가
치)에도 못미친다는 뜻이다.

영업이익률 (OPM)
(rate of operating profits) 퀀트
매출액에 대한 영업이익의 비율을 나타낸 것으로 매출액
영업이익률 또는 영업이익률이라고 한다. 영업이익은 매
출총이익에서 영업비를 공제한 것으로 기업 영업활동 그
자체의 업적평가를 행하는 수익성지표이다. 수익성을 평
가하는 지표로는 경상이익률과 순이익률 등도 있지만 이
들은 이자비용이나 특별이익 등을 감안한 수치이기 때문
에 순수한 영업활동에 대한 실적을 제대로 파악하기 힘들
다. 특히 최근처럼 기업의 구조조정 활동이 활발하게 전개
되고 있는 상황에서는 보유중인 유가증권이나 고정자산을
처분할 경우 특별이익이나 특별손실이 발생할 수 있어 경
상이익과 순이익이 실제 영업에서 벌어들인 실적과는 다
르게 나타나는 경우가 많다.
밸류에이션 할인율
퀀트
지역 및 나라, 업종 간에 밸류에이션을 비교하는 툴 중에
하나이다. 보통 (해당 PER / 비교대상 PER -1) X 100 으
로 계산한다. 피어그룹 대비 얼마만큼 밸류에이션이 낮아
가격메리트가 있는지를 살펴볼 수 있다. 예를 들어, 한국
의 PER이 7배인데 글로벌 PER은 10배라고 했을 때, 한
국은 글로벌 대비 30% 할인받고 있다고 표현한다. 밸류
에이션 디스카운트는 보통 지리학적, 경기 등에 의해서 대
부분 고정적으로 적용되는 것이 특징이다.
일반투자가를 위한 산업 용어정리 퀀트
센티먼트 (Sentiment)
(Sentiment) 퀀트
주가를 구성하는 요소는 크게 펀더멘털과 센티먼트로 나
눌 수 있다. 펀더멘털은 말그대로 이익을 의미하는 것이
고 센티먼트는 시장의 분위기로 정의할 수 있다. 당사는
글로벌 자산시장의 위험선호 정도를 이용하여 센티먼트
인덱스를 집계하고 있다. VIX지수, 원자재지수, TIPS, TED
Spread, 미국 국채금리, 달러인덱스, 신흥시장채권가산금
리, 서프라이즈인덱스 등이 센티먼트 인덱스에 포함된다.
센티먼트가 개선되었을 때, 경기민감주 및 대형주가 강세
를 보이는 경향이 있고 센티먼트가 둔화되었을 때는 전반
적 시장 약세, 센티먼트 횡보시기에 개별종목 장세 및 저
평가 종목이 상승하는 장세를 보이는 경향이 있다. 저성
장 국면이 이어질수록 센티먼트의 주가 영향력은 상당히
높게 유지되고 있다.
정보비율(IR)
(Information Ratio) 퀀트
운용성과를 측정하는 방법 중 하나로서, 단순히 수익률만
보는 것이 아니라 그 수익률을 올리기 위해 부담한 리스
크까지 고려하는 것을 위험조정 성과평가라고 한다. 이
중에 하나인 정보 비율은 포트폴리오의 초과수익률을 추
적오차로 나눈 것이다. IR = (포트폴리오 수익률 – 벤치마
크 수익률) / 트레킹 에러로 계산한다. 변동성 대비 수익
률을 계산한 샤프 지수와 유사한 성과평가의 툴이다.
67
 일반투자가를 위한 산업 용어정리

색인

67
일반투자가를 위한 산업 용어정리

Index 업종별
[정유화학] [미디어광고] 조정자기자본비율 32
고도화설비 5 4매체 광고비 20 코픽스(COFIX) 30
석유화학 계통도 7 광고판매율 20 판관비율(CIR) 30
스프레드 5 미디어렙 20 BIS 자기자본비율 31
올레핀 6 방송광고 20
윤활기유 5 취급고 21 [보험]
정유제품 4 ATL 21 경과보험료 33
정제마진 4 KAI 21 내재가치(EV) 34
폴리머 6 PP/SO 21 보험침투율 34
B/D 4 삼이원법 33
BTX 5 [엔터테인먼트] 손해율, 유지율 34
CDU 4 부율 23 장기보험 33
NCC 6 영화사 23 책임준비금 34
PV 6 RBC비율 33
[호텔레저]
[철 강] 승률 22 [증권]
강관 11 인바운드/아웃바운드 23 거래대금,회전율 35
고로 8 정켓 22 고객예탁금, 신용잔고 35
냉연강판 10 하이룰러 22 영업용순자본비율(NCR) 35
반제품 (슬라브,블룸, 빌릿) 9 FIT 23 프라임브로커리지(PBS) 35
봉형강 (철근,형강 등) 11 Hold 22
선재 10 [반도체휴대폰]
압연 8 [유통] (TDD/FDD) LTE 40
열연강판 9 관리/총/순 매출액 24 다층 인쇄 배선 기판(MLB) 41
전기로 8 유통산업발전업 24 디램(DRAM) 38
조강생산 8 임대갑/을 24 마이그레이션(Migration) 40
중국철강산업 11 MD 25 부품목록표(BOM) 40
철광석&유연탄(고로 원재료) 9 MRO 25 스퍼터링(Sputtering) 41
철스크랩 (전기로 원재료) 9 PB/PL 25 어플리케이션 프로세서(AP) 41
특수강 10 SO송출수수료 25 터치스크린 패널(TSP) 40
판재류 (열연,냉연,후판 등) 11 SSS 24 폼 팩터(Form Factor) 39
후판 10 플래시 메모리(Flash Memory) 38
[섬유의복] 플렉시블 디스플레이 39
[조선/운송] 라이선스 브랜드 26 플립칩 칩스케일패키지(FC-CSP) 41
가스선 15 매스티지 26 BB Ratio 38
벌커 15 배수(마크업) 26 CR(단가인하) 39
시추선 16 우븐 27 LED(발광다이오드) 42
얼라이언스 17 정상판매 26 MLCC(적층세라믹콘덴서) 42
용선/대선 17 OEM 27 NFC 42
재화중량톤수 14 SPA 27 OIS(광학이미지보정장치) 42
총톤수/순톤수 14 TPP 27 OS(운영체계) 39
컨테이너선 15 PCB(회로기판) 38
탱커 15 [은행카드]
표준환산톤수 14 고정이하 여신비율(NPL Ratio) 31 [디스플레이]
BAF 17 대손비용 32 2차전지 46
BDI 16 대손충당금 적립비율 31 대형 디스플레이 45
FPSO 16 바젤III 32 투명 디스플레이 46
PSS 17 순이자마진(NIM) 30 패널 가격 45
SCFI/CCFI 16 신종자본증권 32 AMOLED 43
TEU/FEU 14 예대율(LDR) 30 DID/PID 46
자산건전성 31 Encapsulation 44

68
 일반투자가를 위한 산업 용어정리

Index 업종별
Evaporation 44 아베노믹스 58
FPD 43 양적완화 59
HTL/ETL 45 연율화 59
LTPS TFT 43 이동평균 59
Oxide TFT 44 잠재 GDP 59
PPI 45 재고출하 순환 60
RGB / White OLED 43 캐리 트레이드 60
T-Con / Driver IC 46 테일러 준칙 60
Thin Glass 44 통화지표 60
ESM 61
[통신] FOMC 61
광대역 LTE 48 Ifo 지수 61
번호이동가입자 48 ISM 지수, PMI 61
알뜰폰(MVNO) 49
주파수 48 [채권]
ARPU 49 금융통화위원회 64
LTE-A 48 듀레이션 62
Page view 49 만기 62
SAC 49 만기보유전략 63
만기수익률 62
[인터넷] 물가안정목표 65
순 방문자 50 바벨형 만기전략 63
사다리형 만기구성 전략 63
[게임] 수익률 곡선 63
AOS 51 정책금리(기준금리) 64
CBT 50 중앙은행(한국은행) 64
DAU 50 통화정책 64
MAU 50 표면이율 62
MMORPG 51
OBT 51 [퀀트]
TCG 51 밸류에이션 할인율 67
센티먼트 (Sentiment) 67
[매크로] 영업이익률 (OPM) 67
경기선행지수 54 자기자본이익률 (ROE) 66
경기순환 54 정보비율(IR) 67
경상수지 54 주가수익비율 (PER) 66
계절조정 54 주가순자산비율 (PBR) 66
고용률 55 주당순이익 (EPS) 66
교역조건 55
근원물가지수 55
기대인플레이션 55
기업경기실사지수 56
단칸지수 56
달러지수 56
베이지북 56
부채한도 57
비농업 고용 57
서프라이즈 인덱스 57
성장기여도, 성장기여율 57
속보치, 잠정치, 확정치 58
수출경합도 58
실질실효환율 58

69
일반투자가를 위한 산업 용어정리

Index 가나다
[가] 바젤III 32 우븐 27
가스선 15 반제품 (슬라브,블룸, 빌릿) 9 유통산업발전업 24
강관 11 방송광고 20 윤활기유 5
거래대금,회전율 35 배수(마크업) 26 이동평균 59
경과보험료 33 밸류에이션 할인율 67 인바운드/아웃바운드 23
경기선행지수 54 번호이동가입자 48 임대갑/을 24
경기순환 54 벌커 15
경상수지 54 베이지북 56 [자]
계절조정 54 보험침투율 34 자기자본이익률 (ROE) 66
고객예탁금, 신용잔고 35 봉형강 (철근,형강 등) 11 자산건전성 31
고도화설비 5 부율 23 잠재 GDP 59
고로 8 부채한도 57 장기보험 33
고용률 55 부품목록표(BOM) 40 재고출하 순환 60
고정이하 여신비율(NPL Ratio) 31 비농업 고용 57 재화중량톤수 14
관리/총/순 매출액 24 전기로 8
광고판매율 20 [사] 정보비율(IR) 67
광대역 LTE 48 사다리형 만기구성 전략 63 정상판매 26
교역조건 55 삼이원법 33 정유제품 4
근원물가지수 55 서프라이즈 인덱스 57 정제마진 4
금융통화위원회 64 석유화학 계통도 7 정책금리(기준금리) 64
기대인플레이션 55 선재 10 정켓 22
기업경기실사지수 56 성장기여도, 성장기여율 57 조강생산 8
센티먼트 (Sentiment) 67 조정자기자본비율 32
[나] 속보치, 잠정치, 확정치 58 주가수익비율 (PER) 66
내재가치(EV) 34 손해율, 유지율 34 주가순자산비율 (PBR) 66
냉연강판 10 수익률 곡선 63 주당순이익 (EPS) 66
수출경합도 58 주파수 48
[다] 순 방문자 50 중국철강산업 11
다층 인쇄 배선 기판(MLB) 41 순이자마진(NIM) 30 중앙은행(한국은행) 64
단칸지수 56 스퍼터링(Sputtering) 41
달러지수 56 스프레드 5 [차]
대손비용 32 승률 22 책임준비금 34
대손충당금 적립비율 31 시추선 16 철광석&유연탄(고로 원재료) 9
대형 디스플레이 45 신종자본증권 32 철스크랩 (전기로 원재료) 9
듀레이션 62 실질실효환율 58 총톤수/순톤수 14
디램(DRAM) 38 취급고 21
[아]
[라] 아베노믹스 58 [카]
라이선스 브랜드 26 알뜰폰(MVNO) 49 캐리 트레이드 60
압연 8 컨테이너선 15
[마] 양적완화 59 코픽스(COFIX) 30
마이그레이션(Migration) 40 어플리케이션 프로세서(AP) 41
만기 62 얼라이언스 17 [타]
만기보유전략 63 연율화 59 탱커 15
만기수익률 62 열연강판 9 터치스크린 패널(TSP) 40
매스티지 26 영업용순자본비율(NCR) 35 테일러 준칙 60
물가안정목표 65 영업이익률 (OPM) 67 통화정책 64
미디어렙 20 영화사 23 통화지표 60
예대율(LDR) 30 투명 디스플레이 46
[바] 올레핀 6 특수강 10
바벨형 만기전략 63 용선/대선 17

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 일반투자가를 위한 산업 용어정리

Index 가나다
[파] MMORPG 51
판관비율(CIR) 30 MRO 25
판재류 (열연,냉연,후판 등) 11 NCC 6
패널 가격 45 NFC 42
폴리머 6 OBT 51
폼 팩터(Form Factor) 39 OEM 27
표면이율 62 OIS(광학이미지보정장치) 42
표준환산톤수 14 OS(운영체계) 39
프라임브로커리지(PBS) 35 Oxide TFT 44
플래시 메모리(Flash Memory) 38 Page view 49
플렉시블 디스플레이 39 PB/PL 25
플립칩 칩스케일패키지(FC-CSP) 41 PCB(회로기판) 38
PP/SO 21
[하] PPI 45
하이룰러 22 PSS 17
후판 10 PV 6
RBC비율 33
[A~Z] RGB / White OLED 43
AMOLED 43 SAC 49
AOS 51 SCFI/CCFI 16
ARPU 49 SO송출수수료 25
ATL 21 SPA 27
B/D 4 SSS 24
BAF 17 TCG 51
BB Ratio 38 T-Con / Driver IC 46
BDI 16 TEU/FEU 14
BIS 자기자본비율 31 Thin Glass 44
BTX 5 TPP 27
CBT 50 (TDD/FDD) LTE 40
CDU 4 2차전지 46
CR(단가인하) 39 4매체 광고비 20
DAU 50
DID/PID 46
Encapsulation 44
ESM 61
Evaporation 44
FIT 23
FOMC 61
FPD 43
FPSO 16
Hold 22
HTL/ETL 45
Ifo 지수 61
ISM 지수, PMI 61
KAI 21
LED(발광다이오드) 42
LTE-A 48
LTPS TFT 43
MAU 50
MD 25
MLCC(적층세라믹콘덴서) 42

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