So 100

% tăng 15%
% giảm 10%
X (Giá thực hiện) 100
r 5%
GIẢI
u 1.15 =1+15%
d 0.90 =1-10%
Su 115 =S*u = 100*1.15
Sd 90 =S*d = 100*0.9
Cu = Max(0,Su-X) 15
Cd=Max(0,Sd-X) 0

p = (1+r - d)/(u-d) 0.60

C = (p*Cu + (1-p)*Cd)/(1+r) 8.57
h= (Cu-Cd)/(Su-Sd) 0.60

Vậy Danh mục phòng ngừa rủi ro là

1. Mua 600 cổ phiếu giá 100$
2. Bán 1000 Quyền chọn mua cổ phiếu với giá quyền chọn mua là 8.57
Chứng mưng tính chất phi rủi ro của danh mục
Danh mục phi rủi ro khi đáp ứng 2 tính chất:
1. Vu = Vd
2. Vu/Vd - 1 = Vd/V -1 = R

Tính chất 1 V= h*S-C 51.43

Vu = h*Su - Cu 54.00
Vd=h*Sd - Cd 54.00

Tính chất 2 Vu/V - 1 0.05

Vd/V - 1 0.05
r 0.05