You are on page 1of 35

)BSBNJEFSF4BOBZJ4JUFTJ.

#MPL/P#FZMJLE»[»ï45"/#6-

  


JOGP!GJCFSNFUBMDPNUS
GJCFSNFUBMDPNUS FYQPSU!GJCFSNFUBMDPNUS
GJCFSNFUBMDPNUS
)ï;.&5-&3ï.ï;
0VSTFSWJDFT

'JCFS.FUBM ZðMðBĝLðOCJMHJWFEFOFZJNMFSJOJCJSMJLUF¦BMðĝUðÞðGJSNBMBSB¦µ[»NPSUBÞðPMBSBLTVONBLUBEðS
.JNBSJQSPKFMFSWFFOE»TUSJZFMJNBMBUMBSEBJIUJZB¦EVZVMBOHFOJĝZFMQB[FEFLJNFUBM»S»OMFSJµ[FOMFJĝMJZPSV[

)FSQSPKFOJOCJSTBOBUPMEVÞVCJMJODJZMF'JCFS.FUBMT»SE»S»MFCJMJSLBMJUFMJ»S»O»SFUNFZJWFLBMJUFMJIJ[NFUWFSNFZJLFOEJTJOFJMLFFEJONJĝUJS
#VBNBDBVZHVOPMBSBLHFS¦FLMFĝUJSEJÞJNJ[NBLJOFWFFLJQNBOZBUðSðNMBSðNð[ µ[FOMFZFUJĝUJSJMNJĝQFSTPOFMLBESPNV[JMFEFÞFSMJ
GJSNBMBSðO¦µ[»NPSUBÞðPMNBLMBHVSVSEVZVZPSV[

ŝ.FUBMJTBCðSMBWFµ[WFSJJMFJĝMFZJQTBOBUTBMTPOV¦MBS¦ðLBSðZPSV[Ş

'JCFS.FUBMQSPWJEFTJUTPWFSZFBSTPGLOPXMFEHFBOEFYQFSJFODFUPUIFDPPQFSBUFEDPNQBOJFTBTBTPMVUJPOQBSUOFS
8FDBSFGVMMZQSPDFTTBXJEFSBOHFPGNFUBMQSPEVDUTOFFEFEJOBSDIJUFDUVSBMQSPKFDUTBOEJOEVTUSJBMQSPEVDUJPOT

ŝ8JUIUIFBXBSFOFTTUIBUFWFSZQSPKFDUJTBOBSU 'JCFS.FUBMIBTBEPQUFEUIFQSJODJQMFPGTVTUBJOBCMFQSPEVDUBOETFSWJDFRVBMJUZŞ

ŝ8FQSPDFTTNFUBMXJUIQBUJFODFBOEEFWPUJPOBOEQSPEVDFBSUJTUJDSFTVMUTŞ


-";&3,&4ï. "#,"/5#›,›.
-BTFS$VUUJOH #FOEJOH1SFTT

-B[FSLFTJNUFLOJLPMBSBLZ»LTFLZPÞVOMVLUBðĝðLH»D»O»OðTðFOFSKJTJOFEµO»ĝU»S»MNFTJJMFZBQðMBOLFTJNUFLOJÞJEJS(»O»N»[EFZ»LTFL $OD"CLBOUQSFT TBDNFUBMIBNNBEEFTJOJC»LFSFLJIUJZB¦EVZVMBOGPSNBEµO»ĝU»SNFZFVZHVOTB¦ĝFLJMMFOEJSNFUF[HBIð¦FĝJEJEJS


QFSGPSNBOTWFLBMJUFMJNBM[FNFJĝMFNFZµOUFNMFSJOJOCBĝðOEBOHFMNFLUFEJS 'BSLMðµ[FMMJLMFSFTBIJQBMUWF»TULBMðQMBSJMFJIUJZB¦EVZVMBOC»L»NMFSJOPMVĝUVSVMNBTðJ¦JOLVMMBOðMðS

'JCFSNFUBMPMBSBLGJSNBNð[EBLXH»D»OEFYNNµM¦»MFSEFLFTJNLBQBTJUFCVMVOBOLFTJNNBLJOFMFSJNJ[CVMVONBLUBEðS 'JSNBNð[EBCVMVOBOUBNPUPNBUJL$ODC»L»NUFLOPMPKJTJOEFNNHFOJĝMJÞJOEFMFWIBJĝMFNFLBQBTJUFMJNNNBM[FNFLBMðOMðÞðOBLBEBS
#»OZFNJ[EFLJNBLJOFMFSJNJ[JMFNNLBMðOMðÞBLBEBSBM»NJOZVN NNLBMðOMðÞBLBEBSTJZBITBD QBTMBONB[¦FMJL CBLðSWF C»L»NZBQBCJMNFLUFZJ['JSNBNð[C»OZFTJOEFEFSFDFB¦ðZBLBEBSEBSCBTLðZBQBCJMNF MFWIBCJUJĝMFSJJ¦JOF[NFZBQBCJMNF 
QJSJO¦MFWIBMBSðLFTJNLBQBTJUFNJ[NFWDVUUVS.»ĝUFSJMFSJNJ[JOUBMFQMFSJEPÞSVMUVTVOEBJTUFOJMFOIBNNBEEFMFSEFMB[FSLFTJNJMFLFTNF SBE»TM»C»L»NMFSJOJ[J¦JONN¦BQUBOŘNN¦BQBLBEBSIJ[NFUWFSFCJMNFLUFZJ[
LB[ðNBWFNBSLBMBNBIJ[NFUMFSJNJ[CVMVONBLUBEðS

-BTFSDVUUJOHJTBUFDIOPMPHZUIBUVTFTBMBTFSUPWBQPSJ[FNBUFSJBMT SFTVMUJOHJOBDVUFEHF*UXPSLTCZEJSFDUJOHUIFPVUQVUPGBIJHIQPXFS $/$#FOEJOH1SFTTJOGMFDUTUIFNFUBMBOEHJWFTSFRVFTUFETIBQFTXJUIUIFIFMQPGNPVMET


MBTFSNPTUDPNNPOMZUISPVHIPQUJDT-BTFS$VUUJOHJTPOFPGUIFGBNPVTUFDIOJDGPSIJHIQFSGPSNBODFBOERVBMJUZ
8F 'JCFS.FUBMBSFBCMFUPTIBQFUIFNFUBMVQUPNNXJEUIBOENNUIJDLOFTTXJUIPVSGVMMBVUPNBUJPO
8F 'JCFS.FUBMIBWFL8-BTFS$VUUJOH.BDIJOFTXJUIYNNDVUUJOHTJ[FDBQBDJUZ0VSNBDIJOFTBSFBCMFUPDVUVQUPNN $/$#FOEJOH1SFTT8FQSPWJEFJOGMFDUJPOVQUPEFHSFFBOHMF CVSOJTIUPUIFGJOJTIJOHPGUIFNFUBMTBOEUIFNFBOUJNF
BMVNJOJVN NNCMBDLMBUUFO TUBJOMFTTTUFFM CSBTTQMBUFBOEDPQQFSQMBUF"DDPSEJOHUPEFNBOET XFQSPWJEFDVUUJOH  GSPN—NNUP—NNSBEJVTPGGJMMFUBWBJMBCMF
TDSBUDIJOHBOECSBOEJOH

 
(";"-5*,":/",.*(8&-%*/( $/$,&4ï.$/$3065&3

-";&3,":/",-"4&38&-%*/( (ï:05ï/,&4ï.(6*--05*/&$65

4ï-ï/%ï3#›,›.$:-*/%&3#&/%*/( &-&,53045"5ï,50;#0:"&-&$53045"5*$108%&3$0"5*/(

,&.&3#›,›.130'*-&#&/%*/( )".."%%&4"5*Ĝ*3"8."5&3*"-4"-&4

 
.J."3J
4 J 4 5 & . - & 3
.JNBSJTJTUFNMFS ZBĝBEðÞðNð[NFLBOMBSEBGBSLMðCBLðĝB¦ðMBSðPSUBZBLPZNBL
BEðOBLVMMBOðMBOCJSCJSJOEFOGBSLMð»S»OMFSEJS,BMJUFZJµOQMBOB¦ðLBSBONJNBSJ
TJTUFNMFS V[VOT»SFLVMMBOðNJNLBOðJMFQFL¦PLBWBOUBKTBÞMBNBLUBEðS
,VMMBOðĝMðTF¦FOFLMFSMFIBZBUðOð[ðLPMBZMBĝUðSBOTJTUFNMFSBSBTðOEBOUFSDJIZBQBCJMJSTJOJ[
›SFUJNJOJZBQNðĝPMEVÞVNV[NJNBSJTJTUFNMFSJOĝBBUTFLUµS»O»OHFSFLTJOJNMFSJOJFOJZJ
ĝFLJMEFLBSĝðMBNBLUBEðS.JNBSJTJTUFNMFS GBSLMðJLMJNĝBSUMBSðOBWFHFSFLTJOJNMFSJOF
VZHVOPMBSBLUBTBSMBONðĝUðS

'JCFSNFUBMTFLUµSEFLJCBĝBSðMðNBSLBMBSEBOCJSJPMBSBLTJ[MFSJ¦JOFOJZJ¦µ[»NMFSJ»SFUJZPSV[
4VOEVÞVNV[IBSJLB¦µ[»NMFSJMFNJNBSJTJTUFNCB[MðQSPKFMFSTVOBSLFOLBMJUFZFPEBLMBOðZPSV[
ïIUJZBDðOð[ðUBNPMBSBLLBSĝðMBZBDBL»S»OMFSJ¦JOCJ[MFSMFJMFUJĝJNFHF¦FCJMJSTJOJ[

"3$)*5&$563"-
4 : 4 5 & . 4
"SDIJUFDUVSBM4ZTUFNTFOTVSFTCFUUFSEFTJHOT TPMVUJPOTPGUIFQPUFOUJBM
QSPCMFNTBOEPSNBLFPVSMJGFFBTJFSJOPVSMJWJOHPSXPSLJOHQMBDFT
2VBMJUZGPDVTFETZTUFNTQSPWJEFTNBOZBEWBOUBHFTXJUIUIFNBOZWBSJBUJPOT

8F 'JCFS.FUBMBSFQSPEVDJOHIJHIRVBMJUZ"SDIJUFDUVSBM4ZTUFNTXIJDIBSFTVUJCMFPGUIF
SFRVJSFNFOUTBOEBMMPGUIFNDSFBUFEXJUIUIFDPOEJUJPOTBDDPSEJOHUIFEJGGFSFOUDMJNBUF
DPOEJUJPOTBOEOFDFTTJUJFT8FXJMMCFHMBEUPQSPWJEFPVSRVBMJUZBOEOFDFTTJUZGPDVTFE
TPMVUJPOTGPSUIFBMMLJOEPGQSPKFDUT

:»LTFLUFSNBMWFIBWBTð[EðSNB[MðLµ[FMMJLMFSJOJOZBOðTðSBLPMBZMðLMBVZHVMBOBCJMFO
µ[FMMJLMFSJJMFZBZHðOLVMMBOðNBMBOðOBTBIJQ.JNBSJ4JTUFNMFS'JCFS.FUBMEF
-";&3,&4ï..&4)1"/&- (›/&Ĝ,*3*$*-"3
-BTFS$VU.FTI1BOFM 4VOTIBEFT

›SFUJNJOJZBQUðÞðNð[»S»OMFSJOµ[FMCPĝMVLMVUBTBSðNðJMFLVTVSTV[ðĝðLWFIBWBHF¦JSHFOMJÞJTBÞMBNBLUBEðS)BZBMFUUJÞJOJ[EFTFOJNFUBMFJĝMFZFSFL (»OFĝLðSðDðMBS ZBQðUBTBSðNMBSðOEBFOFSKJLPOUSPM»O»TBÞMBZBCJMNFL H»OFĝðTðWFðĝðÞðOðLPOUSPMM»ĝFLJMEFLVMMBOBCJMNFLBNBDðJMF


UBWBOWFEVWBSMBSðOð[BVZHVMBZBOGJSNBNð[MB[FSLFTJNUFLOPMPKJJMFFĝTJ[CJSHµS»O»NEFNFL¡OMBSPMVĝUVSNBLUBEðS UBTBSMBOBSBL»SFUJMNJĝUJS(»OFĝLðSðDðQSPGJMMFSJBM»NJOZVN DBNWFZBQFSGPSFBM»NJOZVNNBUFSZBMMFSJOEFO EFÞJĝJLµM¦»MFSEFWFGPSNMBSEBEðS
4BCJUWFIBSFLFUMJUBTBSðNBTBIJQH»OFĝLðSðDðMBSWFU»SMFSJTðLMðLMBUBMFQFEJMNFLUFEJS1SPKFMFSEFJTUFLMFSJOJ[FVZHVOGPSNMBSEBµ[FMH»OFĝLðSðDð
.»ĝUFSJMFSJNJ[JOUBMFQMFSJOFHµSFBM»NJOZVNCBĝUBPMNBL»[FSFGBSLMðLBMðOMðLMBSEBCJS¦PLNFUBMJJTUFOJMFOµM¦»WFEFTFOMFSEFLFTJQ»SFUNFLUFZJ[ JNBMBUMBSðEBZBQðMNBLUBEðS
:BQðUðNð[CV»S»OMFSJJTUFOJMFOSFOLMFSEFUP[CPZBJMFCPZBZðQNPOUBKBIB[ðSIBMFHFUJSNFLUFZJ[
(µMHFMFNFFULJTJOEFOEPMBZðZBZHðOLVMMBOðNBMBOðOBTBIJQH»OFĝLðSðDðMBS NPEFSOZBQðMBSðOHµMHFMFOEJSJMNFTJJ¦JOJEFBMEJS(»OFĝLðSðDðMBSHFOFM
PMBSBLGB[MBH»OFĝðĝðOMBSðOðFOHFMMFNFLJ¦JOLVMMBOðMNBLUBEðS(»OFĝLðSðDðWFU»SMFSJOJTJQBSJĝWFSFSFL BMBOMBSðOBĝðSððTðONBTðOðLPMBZMðLMB
FOHFMMFZFCJMJSTJOJ[

4QFDJBMIPMFEFTJHOFEQSPEVDUTHJWFTUIFBEWBOUBHFXJUIFYDFMMFOUBJSQFSNFBCJMJUZBOEMJHIUUSBOTNJUUBODF8FBSFNBLJOHHSFBUMPDBUJPOTXJUI 4VOTIBEFTEFTJHOFEGPSTBWJOHFOFSHZXJUIUIFIFMQPGDPOUSPMMJOHMJHIUBOEIFBUPGUIFTVO4VOTIBEFTHFOFSBMMZNBEFCZBMVNJOJVN HMBTT 


QSPEVDJOHZPVSESFBNEFTJHOTPOUIFNFUBMBOEUIFIFMQPGMBTFSDVUUJOHUFDIOPMPHZ QFSGPSBUFEBMVNJOJVNXJUIWBSJPVTPGTJ[FTBOEUIJDLOFTT3FDFOUMZ TVOTIBEFTBSFWFSZGBNPVTBOENBOZEFNBOETTVCNJUUFEGPSGJYFEBOE
NPWJOHTVOTIBEFT
8F 'JCFS.FUBMQSPWJEFTZPVUPQSPEVDFUIFBOZLJOEPGNFUBMXJUIUIFSFRVFTUFETIBQF UIJDLOFTTBOEDPMPSBOEZPVSEFNBOE
XJMMCFSFBEZBTTFNCMFE 8F 'JCFS.FUBMBSFBCMFUPQSPEVDFSFBEZPSTQFDJBMEFTJHOTGPSTVOTIBEFTUPIFMQDPOUSPMMJOHFOFSHZJOUIFCVJMEJOHT

 
(&/ïĜ-&5ï-.ïĜ.&4)1"/&-
8JEFOFE.FTI1BOFM (&/ïĜ-&5ï-.ïĜ.&4)1"/&-

8*%&/&%.&4)1"/&-

(FOJĝMFUJMNJĝNFUBMNFTIQBOFM»S»OMFSJ µ[FMCPĝMVLMVEPLVTVJMFLVTVSTV[ðĝðLWFIBWBHF¦JSHFOMJÞJTBÞMBNBLUBEðS"¦ðLZ»[FZJWFUSBOTQBSBO
HµS»O»N»JMFðĝðLMBOEðSNBWFIBWBTJSL»MBTZPOVCBLðNðOEBOQFL¦PLBWBOUBKTBÞMBZBOHFOJĝMFUJMNJĝNFUBMNFTIQBOFMMFS TPOEFSFDFEBZBOðLMðEðS

#PĝMVLMVEPLVTVWFHF¦JSHFOZ»[FZJTBZFTJOEFLVMMBOðMEðÞðZFSEFLJFMFLUSJLWFNFLBOJLUFTJTBU»S»OMFSJJ¦JOCJSµSU»WB[JGFTJHµSFO
NFTIQBOFM»S»OMFSJJMFGBSLMðHµS»O»NMFSFLPMBZMðLMBVMBĝðMNBLUBEðS'BSLMðµM¦»MFSEFWF¦FĝJUMJHµ[BSBMðÞðTF¦FOFLMFSJJMF»SFUJNJZBQðMBO
HFOJĝMFUJMNJĝNFTIQBOFMNFUBM»S»OMFSJ NFUBMJOJIUJZB¦EVZVMEVÞVHJCJFÞJMJQC»L»MFCJMFOZBQðTðJMFUBTBSðNDðMBSBTðOðSTð[
JNLBOMBSTVONBLUBEðS

8JEFOFENFUBMNFTIQBOOFMT HJWFTUIFBEWBOUBHFXJUIFYDFMMFOUBJSQFSNFBCJMJUZBOEMJHIUUSBOTNJUUBODFXJUITQFDJBMIPMFEEFTJHOT 4":'"%"/


PQFOTVSGBDFTBOEUSBOTQBSFOUQFSTQFDUJWFT.FTI1BOOFMTBSFBMTPWFSZSFTJTUBOU 5&,/ï,%&5":-"3"#",*/*;
.FTI1BOOFMTHJWFTUIFTJEFBEWBOUBHFTXJUIDPWFSJOHUIFXJSJOHBOEUIFNFDIBOJDBMJOTUBMMBUJPOXJUIUIFTQBDFTPGJOTJEF
*UHJWFTVOMJNJUFEPQUJPOTGPSEFTJHOFSTUPVTF.FTI1BOOFMTJOUIFCVJMEJOHT7BSJPVTPGTJ[FTBOEJOUFSPDVMBSEJTUBODFTDBOCFVTFE '30.1"(&UI4&&5&$)/*$"-%&5"*-4
BDDPSEJOHUIFBQQFBSFODFBOEUIFOFDFTTJUZPGUIFCVJMEJOH

 
1&3'03&%&-ï,-ï4"$
1FSGPSBUFE4IFFU.FUBM 1&3'03&%&-ï,-ï4"$

1&3'03"5&%4)&&5.&5"-

1FSGPSFEFMJLMJTBD EFLPSBUJGZBEBGPOLTJZPOFMDFQIFFMFNBOMBSðBSBTðOEBEðSWFZBZHðOĝFLJMEFLVMMBOðMNBLUBEðS#JSCJSJOEFOGBSLMðSFOL¦FĝJUMJMJÞJZMF
J¦WFEðĝNFLBOMBSEBSBIBUMðLMBLVMMBOBCJMFDFÞJOJ[QFSGPSFEFMJLMJTBD»S»OMFSJµ[H»OUBTBSðNMBSBTBIJQUJS

(FOJĝMFUJMNJĝQFSGPSFEFMJLMJTBDNPEFMMFSJ TUBUJLHFSFLMJMJLMFSQBSBMFMJOEFCFMJSMFOFOLBMðOMðLUBLJNFUBMMFWIBOðO 
UBMFQFEJMFOBSBMðLMBSMBWFµM¦»MFSEFQSFTMFONFTJJMFOJIBJGPSNVOWFSJMNFTJOEFONFZEBOBHFMNFLUFEJS
›SFUJNJOJZBQNðĝPMEVÞVNV[EFMJLMJTBD»S»OMFSJJMFFTUFUJLWFGBSLMðHµS»O»NMFSFMEFFEFCJMJSTJOJ[

1FSGPSBUFE1BOOFMTBSFWFSZGBNPVTGPSGBDBEFPGUIFCVJMEJOHTBOEEFDPSBUJWF GVODUJPOBMPQUJPOGPSEFTJHOFST*UJTBMTPWFSZVTFGVMGPSJOEPPSTQBDFT WF4":'"-"3%"/


XJUIJUTWBSJPVTPGDPMPSTBOEJOEJWJEVBMEFTJHOT 5&,/ï,%&5":-"3"#",*/*;
8F 'JCFS.FUBMQSPWJEFTZPV1FSGPSBUFE1BOOFMTXJUIEJGGFSFOUWBSJBUJPOTPGUIFTJ[FT UIJDLOFTT DPMPSTBOEEFTJHOT
BDDPSEJOHUPTUBUJDDBMDVMBUJPOT '30.1"(&UIBOEUI5&$)/*$"-%&5"*-4

 
ï,ï/$ï-$&1)&4ï45&.-&3ï ,-ï.".6)"'";"-"3*
4FDPOEBSZ4LJO'BDBEFT "JS$POEJUJPOFS$PWFST

ïLJODJMDFQIFTJTUFNMFSJNFWDVUNJNBSJZBQðEBLJWBSPMBODBNWFZBCFUPOBSNFZBQðMBSEBµOF¦ðLBSNBTVSFUJZMFZBQðMBOHµSTFMWFUFLOJLGBZEB .PEFSODFQIF»[FSJOEFLJLMJNB»OJUFMFSJOJO HµS»OU»LJSMJMJÞJOJPSUBEBOLBMEðSNBLBNBDðWFNPOUBKEBUBĝðZðDðµ[FMMJÞJTVONBTðTFCFCJJMF


TBÞMBZBOTJTUFNMFSEJS"NB¦NPEFSONJNBSJHµS»O»ĝZBOðTðSBPMVNTV[IBWBĝBSUMBSðOBLBSĝðµOMFNBNBDðJMFLVMMBOðMNBLUBEðS"M»NJOZVNMFWIB LVMMBOðMBOTJTUFNMFSEJS"ZSðDBLMJNBEðĝ»OJUFNVIBGB[BEPMBCð TðDBLUB TPÞVLUBWFOFNEF¦BMðĝBCJMFOLMJNBMBSðLPSVNBLJ¦JOJEFBMEJS
WFQSPGJMMFSJMLTðSBEBPMNBL»[FSFQFL¦PLNBM[FNFEFO»SFUJMNJĝPMBOQBOFMMFSMFCJOBDFQIFMFSJOFEFLPSBUJGCJSHµS»O»NLB[BOEðSðMNBLUBEðS
$FQIFMFSEFLVMMBOðMBOUFLMJZBEBHSVQIBMJOEFLJLMJNBEðĝ»OJUFMFSJOµ[FMµM¦»WFBMBOBHµSFJNBMFEJMEJÞJEPMBQMBSEðS
4J[MFSEFOHFMFOUBMFQMFSFVZHVOBSBMðLMBSWFµM¦»MFSEFHµMHFMFOEJSNF IBWBMBOEðSNBZBEBEFLPSBUJGBNB¦MðJLJODJMDFQIFTJTUFNMFSJ 1BTMBONB[µ[FMMJLMFSJJMFV[VOT»SFMJLVMMBOðNJNLBOðTVONBLUBEðS
GJSNBNð[UBSBGðOEBOZBQðMNBLUBEðSïLJODJMDFQIFTJTUFNMFSJBM»NJOZVN CBLðS QBTMBONB[CSPO[ UJUBOZVN ¦JOLP QJSJO¦ZBEBDPSUFOUBS[ðNBM[FNFMFS
LVMMBOðMBSBLJNBMFEJMNFLUFEJS.BLTJNVNEFSFDFEFLBMJUFMJ EBZBOðLMðWFV[VOµN»SM»JLJODJMDFQIFTJTUFNMFSJCJSCJSJOEFOGBSLMðµM¦»MFSMF
'JCFS.FUBMEF

4FDPOEBSZ4LJO'BDBEFT HJWFTWJTVBMBOEEFDPSBUJWFBEWBOUBHFTBOEHFOFSBMMZVTJOHGPSUIFQSPUFDUJPOGSPNVOGBWPSBCMFXFBUIFSDPOEJUJPOT "JS$POEJUJPOFS$PWFSTBSFQSFGFSSFEGPSUIFNPEFSOCVJMEJOHTGPSNBOZSFBTPOT'JSTUSFBTPOJTUIFFOBCMFUPDBVTJOHWJTVBMQPMMVUJPOPG


"JS$POEJUJPOFST"EEJUJPOBMMZ UIJTDPWFSTQSFGFSSFEGPSDBSSJFSTZTUFNPGUIFBJSDPOEJUJPOFST QSPUFDUJOHUIFBJSDPOEJUJPOFST
8F 'JCFS.FUBMQSPWJEFTZPVIJHIRVBMJUZ SFTJTUBOUBOEEVSBCMF4FDPOEBSZ4LJO'BDFTXJUIWBSJPVTPGEFTJHOTBOEEJGGFSFOUNBUFSJBMT GSPNQITZDBMPSDMJNBUFEBNBHFT

"JS$POEJUJPOFS$PWFSTBSFHFOFSBMMZQSPEVDJOHXJUITUBJOMFTTTUFFMBOEQSPWJEFTEVSBCMFQSPUFDUJPOXJUIUIFJSOJDFEFTJHOT

 
$035&/%&,03"5ï'1"/&- %*Ĝ$&1)&,"1-"."
$PSUFO%FDPSBUJWF1BOFM 'BDBEF4JEJOH

3FUSPHµS»O»NFMEFFEFCJMNFLBNBDðJMF$PSUFO¦FMJLUFSDJIFEJMNFLUFEJS4BEFDFEðĝNFLBOEBWFDFQIFMFSEFEFÞJMJ¦NFLBOEBEBLVMMBOðMBO %ðĝDFQIFLBQMBNBVZHVMBNBMBSðOEBTJ[MFSEFOHFMFOUBMFQMFSEPÞSVMUVTVOEB TUJMWFUBS[ðOð[BVZHVOĝFLJMEFCJSCJSJOEFOGBSLMðEðĝDFQIFLBQMBNB


CJSNBM[FNFEJS:»[FZEFLJQBTUBCBLBTðLPSP[ZPOVONFUBMJOEFSJOMFSJOFJONFTJOJFOHFMMFEJÞJOEFOV[VOµN»SM»E»S NBM[FNFMFSJLVMMBOðMNBLUBEðS
#BLðNHFSFLUJSNFZFOCJSNBM[FNFPMBSBLNBTSBGTð[EðS
4POLBUNFUBMLBQMBNBPMBSBLEBCJMJOFOCVTJTUFNIFNEFLPSBUJGHµS»O»NTBÞMBNBLUBIFNEFLBS H»OFĝWFZBZBÞNVSHJCJGBSLMð
%BZBOðLMð ĝðLWFFTUFUJLPMVĝVJMFU»NE»OZBEBEðĝDFQIFTJTUFNMFSJOEFUFSDJIFEJMNFLUFEJS(»O»N»[EFCJS¦PLNJNBSJQSPKFEFHµSE»Þ»N»[ IBWBĝBSUMBSðOBLBSĝðZBQðZðLPSVNBLUBEðS
DPSUFOQBOFMDFQIFLBQMBNB CJOBMBSðOEFÞFSJOJBSUUðSBOEBZBOðLMðWFV[VOµN»SM»NBM[FNFMFSPMBSBLUFSDJIFEJMNFLUFEJS

3FUSPFGGFDUPG$PSUFO%FDPSBUJWF1BOFMTBSFPOFPGUIFNBJOTQFDJBMJUZGPSDIPTJOHUIJTNBUFSJBMGPSJOEPPSBOEPVUEPPSBQQMJDBUJPOT 8F 'JCFS.FUBMQSPWJEFTZPVEJGGFSFOUUZQFTPGNFUBMTJEJOHEFTJHOT.FUBM4JEJOHJTLOPXOBTMBTUMBZFSDPWFSJOHBOEJUHJWFTEFDPSBUJWF
*UJTBMTPWFSZVTFGVMCFDBVTFDPSUFOTVSGBDFPGUIFNBUFSJBMQSPUFDUJOHUIFTUFFMBHBJOTUDPSSPTJPOBOEQSPWJEFTMPOHMJGFXJUIPVUBOZ BQQFBSBODFBOEQSPUFDUJPOGSPNDMJNBUFFGGFDUT
NBJOUFOBODFBOEJUTDPTUT

%VSBCJMJUZBOEBFTUIFUJDBQQFBSBODFBQQSPWFECZBMMPWFSUIFXPSME*UJTVTFEBTNBOZEJGGFSFOUBQQMJDBUJPOTJONBOZQSPKFDUT

 
,0-0/,"1-"."-"3* .&5"-%&,03"5ï'4&1&3"5•3
$PMVNO$PWFSJOH %FDPSBUJWF.FUBM4FQFSBUJPO

,PMPOLBQMBNBMBSðJĝMFUNFMFSFVZHVOEFLPSBTZPOZBQðMðSLFO TðLMðLMBVZHVMBONBLUBEðS,PMPOLBQMBNBNBM[FNFMFSJZBZHðO .FUBM%FLPSBUJG4FQFSBUµS»S»OMFSJEFLPSBUJGBNBDðJMFTðLMðLMBLVMMBOðMNBLUBEðS.JNBSJZBQðWFCJOBMBSEBTFQFSBUµSMFS CJSC»U»OPMBO


»S»OZFMQB[FTJJ¦FSNFLUFEJS IFSIBOHJCJSNFLBOð CJSEFO¦PLCµMNFZFBZðSUFUNFLJ¦JOJEFBMEJS%FLPSBUJGTFQFSBUµSMFSMF NFLBOMBSðOð[ðOEBIBLVMMBOðĝMðWFFTUFUJL
IBMFHFMNFTJOJTBÞMðZPSV[.BÞB[B FW JĝZFSJWFPGJTMFSJ¦JONFUBM%FLPSBUJG4FQFSBUµSCµMNFMFSJUFSDJIFEFCJMJSTJOJ[
,PMPOLBQMBNBJĝMFNMFSJOEFµOFNMJPMBO LPMPOLBQMBNBNBM[FNFMFSJ¦FĝJUMFSJEJS#VOPLUBEBLVMMBOðMNBTðHFSFLFONBM[FNFMFSJOLBMJUFTJ 
EFLPSBUJGHµS»O»N»WFĝBSUMBSBVZHVOĝFLJMEFLVMMBOðNðZBQðZBEFÞFSLBUNBLUBEðS›MLFNJ[EFWFE»OZBEBLPMPOLBQMBNBTJTUFNMFSJ ïTUFOJMFOFCBU SFOLWFUBTBSðNEB»SFUJNZBQðMBCJMNFLUFEJS›SFUJNJZBQNðĝPMEVÞVNV[NFUBMTFQFSBUµSMFSEFNFLBOMBSðOð[ðO
IBTUBOF PUFM "7. UFSNJOBMMFSWFCJS¦PLBMBOEBUFSDJIFEJMNFLUFEJS EFLPSVOBVZHVODBNWFBIĝBQEBLVMMBOðMNBLUBEðS

*UJTBMTPWFSZQSFGGFSFEGPSUIFCVJMEJOHTPG)PTQJUBMT 4IPQQJOH.BMMT 5FSNJOBMTFUD %FDPSBUJWF.FUBM4FQBSBUJPOTZTUFNTBSFWFSZVTFGVMBOEBFTUIFUJDGPSTFQFSBUJOHCJHTQBDFT


#FDBVTFPGUIFEFDPSBUJWFBQQFBSBODFJOJOEPPSTQBDFTBOEBMTPDPNQMFNFOUPGUIFPUIFSEFDPSBUJWFNBUFSJBMT 8FBSFBCMFUPQSPEVDFBMMLJOEPGDPMPST EFTJHOTBOETJ[FT
5IJTLJOETZTUFNTDBOCFNVDINPSFEFDPSBUJWFVTJOHXJUIHMBTTBOEXPPEUPHFUIFS

 
.&5"-#")†&,"1* .&5"-,03,6-6,-"3
.FUBM(BSEFO(BUFT%PPST .FUBM3BJMJOHT

.FUBMCBI¦FLBQðMBSðIFNH»WFOMJÞJOJ[JIFNEFZBQðOð[ðOUBTBSðNTBMC»U»OM»Þ»O»LPSVNBTðJ¦JOUBTBSMBOBSBLTJ[Fµ[FM»SFUJMNFLUFEJS .FUBMLPSLVMVLJNBMBUðWFVZHVMBNBTðBMBOðOEBµOD»PMBO'JCFS.FUBMGJSNBNð[BJIUJZB¦EVZEVÞVOV[NFUBMLPSLVMVLNPEFMMFSJOJ
.FUBMCBI¦FLBQðMBSðCJS¦PLGBSLMðNBUFSZBMWFNPEFMEFOPMVĝUVSVMNBTðN»NL»OE»S#VOMBSðOCBĝMBSðOEBQBTMBONBZBLBSĝðLPSVNBMð TJQBSJĝWFSFCJMJSTJOJ[%BZBOðLMð V[VOµN»SM»WFĝðLHµS»O»NFTBIJQNFUBMLPSLVMVLMBS J¦WFEðĝNFLBOMBSEBGB[MBTðJMFTðLLVMMBOðMNBLUBEðS
NFUBMMFSHFMNFLUFEJS#VNFUBMCBI¦FLBQðMBSðMB[FSLFTJNµ[FMNPUJGMFSJMFUBTBSMBOBO¦BMðĝNBMBSðOLFTJMJQCJSBSBZBHFUJSJMNFTJJMF .FSEJWFOL»QFĝUFTJWFGFSGPSKFLPSLVMVLJNBMBUðEBZBQBOGJSNBNð[ðO»SFUNJĝPMEVÞVNFUBMLPSLVMVLMBS QBTMBONBZBWF[PSMVLPĝVMMBSB
PMVĝUVSVMNBLUBEðS.FUBMCBI¦FLBQðMBSðOEB PUPNBUJLV[BLUBOLVNBOEBMðT»SH»M»TJTUFNMFSJO»SFUJNJZBQðMNBLUBEðS LBSĝðTPOEFSFDFEBZBOðLMðEðS.FUBMLPSLVMVL»S»OMFSJOJOµ[FMMJLMFSJWFTVONVĝPMEVÞVBWBOUBKMBSEBOEPMBZð ZBZHðOLVMMBOðNBMBOðOBTBIJQUJS

4»SH»M»LBQðMBSLVMMBOðNðLPMBZWFEBZBOðLMð»S»OMFSJNJ[EFOEJS4»SH»LBQðMBSðOZBOðOEBLBUMBOðSWFB¦ðMðSCBI¦FLBQðMBSð $BNWFZBBIĝBQHJCJ»S»OMFSMFEFCJSMJLUFLVMMBOðMBCJMFONFSEJWFOLPSLVMVLNPEFMMFSJNFLBOMBSBVZHVMBONBLUBEðS
NPEFMMFSJOJ[EFNFWDVUUVS

'JCFS.FUBMQSPWJEFT.FUBM(BSEFO(BUFT%PPSTGPSJOUFHSBUJOHUIFEFTJHOTPGUIFCVJMEJOHBOEUIFFOUSBODFPGUIFHBSEFO 'JCFS.FUBMJTPOFPGUIFQJPOFFSQSPEVDFSPG.FUBM3BJMJOHT
.BOZTUBJOMFTTNPEFMTBSFBWBJMBCMFBOETQFDJBMEFTJHOTDBOCFQSPEVDFEGPSUIFJOUFHSBUFEEFDPSBUJPO 0VSNFUBMBOEXSPVHIUJSPOSBJMJOHTBSFWFSZTUBCMFBOESFTJTUBOUUPDPSSPTJPO

"DDPSEJOHUIFEFNBOE GPMEJOH NBOVBM BVUIPNBUJD SFNPUFDPOUSPMMFEEPPSTBSFBWBJMBCMF .FUBMSBJMJOHTBSFWFSZEFDPSBUJWFVTJOHXJUIHMBTTBOEPSXPPE

 
",645ï,"4."5"7"/ ,"/01ï-&3
"DPVTUJD.FUBM4VTQFOEFE$FJMJOHT .FUBM$BOPQZ3PPGT

:»[FZJOFVMBĝBOTFTEBMHBMBSðOðFNJQPMVNTV[ZBOLðZBQNBMBSðOðµOMFZFOBLVTUJLNFUBMBTNBUBWBOMBSGJSNBNð[UBSBGðOEBO»SFUJMNFLUFEJS ,BOPQJMFSHFOFMPMBSBLZBQðMBSðOEðĝDFQIFMFSJOEFCJOBHJSJĝMFSJOJO»TUCµM»N»OEFZFSBMNBLUBEðS:BQðMBSðOEðĝBMBOMBSðZBÞNVS LBS H»OFĝWF


"LVTUJLUBWBOMBSðO¦BMðĝNBJMLFTJZ»[FZF¦BSQBOTFTEBMHBTðOðOUBĝðEðÞðFOFSKJOJOCJ¦JNJOJOGBSLMðMBĝNBTðLVSBMðOBEBZBONBLUBEðS ZVLBSðEBOE»ĝFCJMFDFLFĝZBHJCJNBM[FNFMFSFLBSĝðBĝBÞðEBZFSBMBOMBSðLPSVNBZBZBSBZBOLBOPQJMFSZBZHðOLVMMBOðNBMBOðOBTBIJQUJS

"LVTUJLBTNBUBWBONPEFMMFSJĝðLWFFTUFUJLHµS»O»NFTBIJQUJS#VHJCJOJUFMJLMFSJOEFOEPMBZðTðLMðLMBUBMFQFEJMFOWFZBZHðOLVMMBOðNBMBOðOB .PEFSOTB¦BL¦FĝJUMFSJOEFOPMBOLBOPQJMFSCFO[JOJTUBTZPOV PUFM IBWBBMBOð UFSNJOBMMFS PUPZPMHF¦JĝLPOUSPMOPLUBMBSðWFPUPQBSLHJCJ


TBIJQNFUBMBTNBUBWBO»S»OMFSJOJONPOUBKðLPMBZWFLðTBT»SFEFZBQðMNBLUBEðS:BQðEBCVMVOBOUBWBOUFTJTBUMBSðOðO  BMBOMBSEBUFSDJIFEJMNFLUFEJS
LBCMPMBSðOHJ[MFONFTJOEFFTUFUJLSPMPZOBZBONFUBMBTNBUBWBOMBSGBSLMðFCBUWFUBTBSðNMBS»SFUJMFCJMNFLUFEJS

.FUBM$FJMJOH3PPGTQSPWJEFTNBOZEJGGFSFOUBEWBOUBHFTMJLFBDPVTUJDFGGFDU XJSJOHPQQPSUVOJUJFT EFDPSBUJWFWJFXBOEFBTZJOTUBMMBUJPO $BOPQZ3PPGTBSFHFOFSBMMZVTJOHGPSUIFFOUSBODFTPGUIFCVJMEJOHTGPSQSPUFDUJPOGSPNDMJNBUFDPOEJUJPOT


8F 'JCFS.FUBMQSPWJEFTZPVWBSJPVTPGNPEFMTGPS.FUBM$FJMJOH *UJTBMTPWFSZVTFGVMGPSPQFOTQBDFTMJLFUFSNJOBMT HBTTUBUJPOT QBSLJOHQMBDFT IJHIXBZTFUD

 
,&/5.0#ï-:"-"3* #")†&.0#ï-:"-"3*
$JUZ'VSOJUVSFT .FUBM(BSEFO'VSOJUVSF

ĜFIJSNPCJMZBMBSðIBMLBB¦ðLBMBOMBSEBTðLMðLMBLVMMBOðMNBLUBEðS)BMLBB¦ðLBMBOMBSEBCVMVOBOQBSL NFZEBO LBMEðSðNWFPUPQBSLMBSHJCJZFSMFSEF #BI¦FNPCJMZBMBSð EðĝNFLBOMBSBLPOGPSWFFTUFUJLCJSHµS»O»NTBÞMBNBLUBEðS,JĝJZFµ[FMUBTBSMBOBOCBI¦FNPCJMZBMBSðJMFZBĝBNBMBOMBSðOð[B


LVMMBOðMBOLFOUNPCJMZBMBSð'JCFS.FUBMGJSNBNð[UBSBGðOEBO»SFUJMNFLUFEJS#BOLMBS PUPC»TWFZBNJOJC»TEVSBLMBSð DBEEFMBNCBMBSð  NJNBSJ¦µ[»NMFSTVOVZPSV[›S»OMFSJNJ[ CFLMFOUJMFSJOJ[JWFJIUJZB¦MBSðOð[ðGB[MBTðZMBLBSĝðMBNBOðOZBOðTðSB V[VOT»SFEBZBOBDBLĝFLJMEF
¦µQLPWBMBSðWFQBOFMMFSZBZHðOĝFLJMEFLVMMBOðMBOLFOUNPCJMZBTðNPEFMMFSJEJS,VMMBOðMEðÞðNFLBOMBSBGBSLMðCJSBNCJZBOTLBUBO  »SFUJMNFLUFEJS›SFUJNJOJZBQNðĝPMEVÞVNV[#BI¦FNPCJMZBMBSðNPEFMMFSJJMFIFNFWJOJ[IFNEFJĝZFSJOJ[EBIBFTUFUJLCJSHµS»O»NFLBWVĝBDBL
LFOUNPCJMZBTð¦FĝJUMFSJEðĝNFLBOWFZBJ¦NFLBONPCJMZBMBSðPMBSBLEBLVMMBOðMNBLUBEðS
#BI¦FNPCJMZBMBSðBSBTðOEBOTJQBSJĝMFSJOJ[JWFSFSFLCBI¦FOJ[FEBIBµ[H»OWFFÞMFODFMJEPLVOVĝMBSZBQBCJMJS B¦ðLBMBOMBSBUBNBNFOZFOJ
HµS»O»NMFSPMVĝUVSBDBLĝFLJMEFZFOJEFOZBQðMBOEðSBCJMJSTJOJ[

8F 'JCFS.FUBMBSFBMTPQSPEVDJOHNBOZUZQFPGDJUZGVSOJUVSFTMJLFCFODIFT CJOT CVTTUPQT DZDMFSBDLT TUSFFUMJHIUT TIFMUFST TIBEFSTFUD 'JCFS.FUBMQSPWJEFTBMMLJOEPGHBSEFOGVSOJUVSFTXJUINPEFSOBOEVOJRVFEFTJHOT%FTJHOTPG(BSEFO'VSOJUVSFTDBOCFBMTPJOUFHSBUFE


5IFSFBSFNBOZUZQFPGNPEFMTFWFOVOJRVFNPEFMTXFDBOEFTJHOGPSDVTUPNFST XJUIUIFCVJMEJOHEFTJHOTBOEBEENPSFWBMVFUPUIFQSPKFDUT

 
$ 0 / 4 5 3 6 $ 5 * 0 /

'JCFS.FUBMDPOUJOVFUPQSPWJEFTPMVUJPOPSJFOUFE GBTUBOERVBMJUZTFSWJDF
XJUIWFSZDPNQFUJUJWFQSJDFT8FBSFMFBEFSQSPEVDFSJO5VSLFZGPS"MVNJOJVN"ODIPSBHF 
ï / Ĝ " " 5
"MVNJOJVN"JSGMPX1BOFM "MVNJOJVN4JMMBOE"MVNJOJVN$PQJOHNFBOUJNF
XFQFSGFDUMZDPNQMFUFBMMFYQFDUBUJPOTGPS.FUBM3BJO(VUUFS .FUBM$IJNOFZ$BQ 
'JSNBNð[ ¦µ[»NPEBLMð Ið[MðWFLBMJUFMJIJ[NFUJIFS[BNBOSFLBCFU¦JPMBO "MVNJOJVN&YQBOTJPO+PJOU1SPGJMFTBOE"MVNJOJVN8JOEPX4JMM
GJZBUMBSMBTVONBZBEFWBNFUNFLUFEJS)BMJIB[ðSEB "M»NJOZVN"OLSBK 
"M»NJOZVN)BSQVĝUB "M»NJOZVN.FOGF[WF"M»NJOZVN1FSWB[LPOVMBSðOEB
TFLUµSMJEFSJPMBOGJSNBNð[BZSðDB.FUBM%FSFWF0MVL .FUBM%BWMVNCB[ 
"M»NJOZVN%FOJ[MJLWF"M»NJOZVN%JMBUBTZPOLPOVMBSðOEBEBBZOð
JEEJBJMFCFLMFOUJMFSJFOJZJĝFLJMEFLBSĝðMBNBLUBEðS
"-›.ï/:6.%&/ï;-ï, .&5"-.&/'&;
"MVNJOJVN8JOEPX4JMM .FUBM-PVWFST

.FSNFSJOĝFLJMMFOEJSJMFNFNFTJWFNFSNFSNBMJZFUJOJOZ»LTFLPMNBTðTFCFCJJMFH»O»N»[ĝBSUMBSðOEBBM»NJOZVNEFOJ[MJLMFSNPEFSOZBQðMBSEB .FUBMNFOGF[JOHFOFMPMBSBLLVMMBOðNBMBOðIBWBHF¦JSHFOMJÞJOJTBÞMBNBL ðTð ZBÞðĝWFðĝðÞðLFTNFLBNBDðZMBLVMMBOðMNBLUBEðS


UFSDJIFEJMNFLUFEJS"M»NJOZVNLVMMBOðMBSBL»SFUJMNJĝPMBOEFOJ[MJLQSPGJMMFSJ FMFLUSPTUBUJLUP[CPZBJMFJTUFOJMFOSFOLUF»SFUJMFSFLLVMMBOðMNBLUBEðS †BUð»[FSJOEFLJIBWBMBOEðSNBTJTUFNMFSJOEFBUðLIBWB»OJUFMFSJCVMVOBOU»NBMBOMBSðOIBWBT»SL»MBTZPOVTBÞMBNBLJ¦JO
,VMMBOðMBOFMFLUSPTUBUJLUP[CPZBEðĝFULJMFSFLBSĝðBM»NJOZVNNBUFSZBMJOJFOJZJĝFLJMEFNVIBGB[BFUNFLUFEJS BM»NJOZVNZBEBHBMWBOJ[¦FMJLUFO»SFUJMNFLUFEJS

4UBOEBSUPMBSBL»SFUJMFNFZFOBM»NJOZVNEFOJ[MJLMFSEFGBSLMðFCBU LBMðOMðLWFLFTJUMFSEFC»OZFNJ[EFLJµ[FMLBMðQMBSJMF»SFUJNZBQðMBCJMNFLUFEJS
"M»NJOZVNEFOJ[MJL»S»OMFSJZBQðMBSðOEðĝDFQIFTJOEFZBZHðOĝFLJMEFLVMMBOðMNBLUBEðS

"MVNJOJVN8JOEPX4JMMTBSFWFSZQPQVMBSJONPEFSOCVJMEJOHTJOTUFBEPGUIF.BSCMF8JOEPX4JMMTXIJDIJTFYQFOTJWFBOEBMTPIBSE .BJOMZVTJOHBTEFDPSBUJWFPOUIFXBMMTUPDPWFSWFOUT*UIBTUPCFTIBQFEUPTVQQPSUWFOUJMBUJPO
HJWFSFRVFTUFETIBQF&BDI"MVNJOJVN8JOEPX4JMMBSFEJGGFSFOUBOEDBOOPUCFQSPEVDFEBTTUBOEBSENBUFSJBM'JCFS.FUBMBCMFUPQSPEVDF *UJTBMTPVTJOHUPCFQSPUFDUFEGSPNIFBU
EJGGFSFOUTJ[FTPGXJOEPXTTJMMTXJUITQFDJBMPXONPVMET8FBMTPDBOPGGFSEJGGFSFOUDPMPSTXJUIFMFDUSPTUBUJDQPXEFSEZJOHXIJDIJTBMTP SBJOBOEUIFTVOMJHIU8FPGGFSWBSJPVTNPEFMTPGBMVNJOJVNPSHBMWBOJ[FETUFFM"JSGMPX1BOFMT
QSPUFDUJOHUIFBMVNJOJVNGSPNPVUFSFGGFDUT

 
1&37"; )"316Ĝ5"
"MVNJOJVN4JMM $PQJOH

"M»NJOZVNQFSWB[¦FĝJUMFSJ NPEFSOUBTBSðNMBSMBFOLBMJUFMJNBUFSZBMMFSLVMMBOðMBSBL»SFUJMNFLUFEJS 4UBOEBSUWFTUBOEBSUEðĝðU»NµM¦»MFSEFWFLFTJUMFSEFJNBMFEJMFOLJMJUMJTJTUFNZBEBWJEBMðTJTUFNPMBSBLZBQðMBSBVZHVO»SFUJMFO


"M»NJOZVNQFSWB[QSPGJMJ BM»NJOZVNQFODFSFQFSWB[ð BM»NJOZVNLBQðQFSWB[ðWFBM»NJOZVNQFSWB[MðLBTBNPEFMMFSJ DFQIFMFSEFZBMðUðN¦µ[»NMFSJEJS'BSLMðHFOJĝMJLMFSEFLJQBSBQFUMFSFVZVNMV GBSLMðµM¦»MFSEFµ[FMPMBSBL»SFUJNZBQðMBOBM»NJOZVNIBSQVĝUBWFZB
TUBOEBSUEðĝðU»Nµ[FMµM¦»WFFCBUMBSEB»SFUJMNFLUFEJS
.FUBMIBSQVĝUBMBSE»[LFTJUMFSEFWFGBSLMðB¦ðMBSEBLJU»NBMBOMBSBVZHVMBOBCJMJS
'BSLMðUFLOJLµ[FMMJLMFSFTBIJQBM»NJOZVNQFSWB[QSPGJMMFSJFMFLUSPTUBUJLUP[CPZBJMFJTUFOJMFOSFOLUF»SFUJMFSFLLVMMBOðMNBLUBEðS

"MVNJOJVN4JMMTBSFQSPEVDJOHXJUIIJHIRVBMJUZNBUFSJBMTBOENPEFSOEFTJHOTBDDPSEJOHUPDVTUPNFSEFNBOE 'JCFS.FUBMQSPWJEFTMPDLFEPSTDSFXFEDPQJOHJOTUBOEBSUPSTQFDJBMTJ[FT
8FQSPWJEFTQFDJBMTJ[FBOEDPMPS

 
.&5"-%&3&7&0-6, .&5"-%"7-6.#";
.FUBM3BJO(VUUFS .FUBM$IJNOFZ$BQ

:BÞNVSPMVLTJTUFNMFSJ ¦BUð»[FSJOEFCJSJLFOLJSMJTVMBSðOEðĝBSðZBUBIMJZFFEJMNFTJBNB¦MðVZHVMBOBO ZBQðOð[ðTVIBTBSðOEBOLPSVZBO  ,JSMJIBWBZðEðĝBSðBUBOWFEðĝBSðEBOLµU»LPLVHFMNFTJOJµOMFZFONFUBMEBWMVNCB[»S»OMFSJIBSFLFUMJZBEBTBCJUTJTUFNMFSEJS


NFUBMEFSFWFPMVLTJTUFNMFSJOEFOPMVĝBO CJSMFĝJLCJS¦µ[»NTVONBLUBEðS›S»OMFSJNJ[IFSU»SM»IBWBLPĝVMVOBLBSĝðEBZBOðLMðMðL )BSFLFUMJTJTUFNMFSEFLVMMBOðMBOEµOFSCBDBĝBQLBMBSðTBZFTJOEFTBCJUPMBOMBSBHµSFEBIBZ»LTFLFNJĝLBQBTJUFTJWF
TBÞMBNBLJ¦JONFUBMEFOZBQðMNðĝUðS HFSJCBTNBMBSðOµO»OFHF¦JMNFLUFEJS

(BMWBOJ[TBDWFBM»NJOZVNMFWIBEBO»SFUJNZBQðMBOUFLQBS¦BPMBSBLNFUSF LBZOBLMðPMBSBLJTUFOJMFOµM¦»EF»SFUJNJOJ
ZBQBCJMEJÞJNJ[EFSFTJTUFNMFSJH»O»N»[ZBQðMBSðOEBUFSDJIFEJMNFLUFEJS†BUðMBSEBLJZBÞNVSTVMBSðOðOBLUBSðMNBTðJ¦JO¦FMJLZBQðMBSB
VZHVOµ[FMFCBUWFLFTJUUF»SFUJNZBQBCJMNFLUFEJS
(FOFMMJLMF NNLBMðOMðLUBONNLBMðOMðÞBLBEBSNBUFSZBMMFSJOC»L»MFSFLGPSNWFSJMNFTJĝFLMJOEF»SFUJMNFLUFEJS

'JCFS.FUBMQSPEVDFT3BJO(VUUFSTGSPNNFUBMGPSCFJOHSFTJTUBCMFUPBMMDMJNBUFDPOEJUJPOT8FNBJOMZQSPEVDFNFUFSTPGTJOHMFQJFDFBMVNJOJVN 8FQSPEVDFGJYFEPSNPWJOHUZQFPG$IJNOFZ$BQTBDDPSEJOHUPEFNBOE
PSHBMWBOJ[FETUFFMCVUXJUIXFMEJOHXFBSFBCMFUPQSPEVDFSFRVFTUFETJ[FT"DDPSEJOHUPEFNBOE UIJDLOFTTDBOCFGSPN NNUPNN

 
"/,3"+ %ï-"5"4:0/
"ODIPSBHF &YQBOTJPO+PJOU1SPGJMFT

$FQIFEFLJU»NLBQMBNBWFIBSFLFUMJTJTUFNMFSJCFUPOBBEBQUFBNBDðJMFLVMMBOðMBOCBÞMBOUðFMFNBOMBSðEðS %JMBUBTZPOQSPGJM»S»OMFSJGJ[JLTFMGBLUµSMFSJOZBQðMBSBWFSFDFÞJ[BSBSðNJOJNVNBJOEJSJSWFEFEJMBUBTZPOEFS[MFSJOJN»LFNNFMĝFLJMEFLBQBUðS
:BQðMBSðONJNBSJEFLPSBTZPOVOVOUBNBNMBOBCJMNFTJWFZBJ[PMBTZPOTBÞMBONBTðJ¦JOEFEJMBUBTZPOQSPGJMJ¦FĝJUMFSJLVMMBOðMNBLUBEðS
$FQIFEFLVMMBOðMBONBM[FNFZ»L»WFLVMMBOðMBOU»NZBQðFMFNFOUMFSJOJCJSMFĝUJSNFLBNBDðJMFLVMMBOðMNBLUBEðS
NNśEFOCBĝMBZBSBLNNLBMðOMðÞBLBEBSNFUBMMFSJOC»L»MFSFLZBEBLBZOBLMðĝFLJMEFCJSMFĝUJSJMFSFL»SFUJNJTBÞMBONBLUBEðS %JMBUBTZPOQSPGJMJ»S»OMFSJDN DN DNWFDNHJCJCJSCJSJOEFOGBSLMðµM¦»MFSMF TJ[MFSEFOHFMFOUBMFQMFSEPÞSVMUVTVOEB
,PSP[ZPOBWFOFNFLBSĝðLPSVNBLBNBDðZMBJTUFOJMJSJTFFMFLUSPHBMWBOJ[ZBEBTðDBLEBMEðSNBHBMWBOJ[JMFLBQMBNBTðZBQðMNBLUBEðS »SFUJNZBQðMNBLUBEðS

"ODIPSBHFJTUIFGJYJOHNBUFSJBMPGUIFGBDJOHBOEBMTPNPWJOHTZTUFNT'JCFS.FUBMQSPEVDFTBODIPSBHFTGSPNNNUPNN &YQBOTJPO+PJOU1SPGJMFTUIFFYQBOTJPOKPJOUBOEBMTPQSPUFDUTUIFDPOTUSVDUJPOGSPNEBNBHFT
XJUICFOEJOHPSXJUIXFMEJOH8FBMTPQSPWJEFHBMWBOJ[FEBODIPSBHFTUPBWPJEDPSSPTJPO .BJOMZQSPEVDJOH   DNBBOEBDDPSEJOHUPEFNBOEXFDBOQSPWJEFEJGGFSFOUTJ[FT

 
&/%›453ï:&-
3 & , - " . $ * - * ,

&OE»TUSJZFMSFLMBNDðMðL JNBMBUTBOBZJJMFBMBLBMð»S»OZBEBIJ[NFUBMNBL
JTUFZFOJĝMFUNFMFSJIFEFGMFZFOSFLMBN¦FĝJEJEJS,ðTBDBTð&OE»TUSJZFMSFLMBNDðMðL
CJSJĝMFUNFOJO»S»OZBEBIJ[NFUMFSJCBĝLBJĝMFUNFMFSFUBOðUUðÞðSFLMBNEðS
&OE»TUSJZFMSFLMBN BMðDðMBSðO»S»OMFSJLPMBZMðLMBUBMFQFUNFTJOJTBÞMBS

"ZSðDBGJSNBMBSðOWFZBĝJSLFUMFSJOTBUðĝSBLBNMBSðOðOBSUNBTðOBEFTUFLPMVS
&OE»TUSJZFMSFLMBNTBZFTJOEFEBIBGB[MBEBÞðUðNLBOBMðLPMBZMðLMBPMVĝNBLUBEðS
5BMFQFEJMFO»S»OZBEBIJ[NFUJ»SFUNFLJ¦JOĝJSLFUJO¦PLFMWFSJĝMJ¦BMðĝNBTðOð
TBÞMBZBOFOE»TUSJZFMSFLMBNDðMðLGBSLMðĝFLJMMFSEFZBQðMNBLUBEðS
.»ĝUFSJMFSZBIVUEJÞFSĝJSLFUMFSBSBTðOEB»S»OWFIJ[NFUMFSJMFBMBLBMð
GBSLðOEBMðLPMVĝUVSNBLJTUJZPSTBOð[&OE»TUSJZFMSFLMBNDðMðL
J¦JOCJ[MFSMFJMFUJĝJNFHF¦FCJMJSTJOJ[

*/%6453*"-
" % 7 & 3 5 * 4 * / (
*OEVTUSJBM"EWFSUJTJOHNPTUMZVTJOHCZUIFQSPEVDFSDPNQBOJFTGPSQSPNPUJOH
UIFJSQSPEVDUTUPPUIFSDPNQBOJFT5IJTLJOEPGBEWFSUJTJOHJTWFSZFGGFDUJWFGPS
JODSFBTJOHTBMFTBOEGJOEJOHNPSFEJTUSJCVUJPODIBOOFMT'JCFS.FUBMQSPWJEFTQSPGFTTJPOBM
TVQQPSUGPS*OEVTUSJBMBEWFSUJTJOHXJUIWFSZFYQFSJFODFEUFBNBOEMPOHZFBSTPGFYQFSJFODFT
#"/,"."5ï,,"#ï/-&3ï#"/,$"#*/4 ,"#ï/7&,"#ï/&5-&3$"#*/"/%$"#*/&54

#&/;ï/ï45"4:0/-"3*("40-*/&45"5*0/4 1ï-0/5"#&-"1:-0/4*(/

#&/;ï/-ï,,"/01ï-&3ï("40-*/&$"/01*&4 505&.5"#&-"505&.4*(/

†"5*5"#&-"4*300'4*(/ :•/-&/%ï3.&-&7)"-"3(6*%*/(1-"5&4

 
&/%›453ï:&- 'JCFS.FUBM ¦PLDJEEJCJSCJMHJCJSJLJNJJMF»S»OQPSUGµZ»OEFCVMVOEVSEVÞV&OE»TUSJZFM
* / % 6 4 5 3 * " - »S»OMFSJMFGBSLMðMðÞðOðPSUBZBLPZNBLUBEðS

&OE»TUSJZFM»S»OMFSEFTVOEVÞVNV[»S»O¦FĝJUMJMJÞJ µ[FM»SFUJNMFSEFFTOFL»SFUJN
JNLBOMBSð GBSLMðUBTBSðN¦FĝJUMFSJFOSFLBCFU¦JGJZBUMBSMBTVOVMNBLUBEðS
'JSNBNð[EBLVMMBOðMBOTPOUFLOPMPKJ QBTMBONB[WFEBZBOðLMðNBUFSZBMMFSMFCJSMFĝUJÞJOEF
V[VOT»SFLVMMBOðNJNLBOðTBÞMBZBO»S»OMFSPSUBZB¦ðLNBLUBEðS

&OE»TUSJZFMNBLJOFMFS LBCJOMFS LBCJOFUMFS PUPNPUJW VMBĝUðSNB HðEB FOFSKJWFFOE»TUSJZFM


JNBMBUEBHFSFLTJOJNEVZVMBOIFS»S»OZFMQB[FTJOEFGJSNBNð[EBOGJZBUWFEFUBZMð
CJMHJBMBCJMJSTJOJ[

'JCFS.FUBM XJUIJUTLOPXMFEHF SFWFBMTJUTEJGGFSFODFXJUIUIF*OEVTUSJBMQSPEVDUT


JUIBTJOJUTQSPEVDUQPSUGPMJP

5IFQSPEVDUWBSJFUZXFPGGFSJOJOEVTUSJBMQSPEVDUT GMFYJCMFQSPEVDUJPOQPTTJCJMJUJFTJO
TQFDJBMQSPEVDUJPOT EJGGFSFOUEFTJHOWBSJFUJFTBSFPGGFSFEBUUIFNPTUDPNQFUJUJWFQSJDFT
8IFOPVSMBUFTUUFDIOPMPHZDPNCJOFEXJUIUIF TUBJOMFTTBOEEVSBCMFNBUFSJBMTQSPEVDUT
UIBUXFQSPWJEFDPOGPSNMPOHUFSNVTBHF

:PVDBOHFUQSJDFBOEEFUBJMFEJOGPSNBUJPOGSPNPVSDPNQBOZGPSJOEVTUSJBMNBDIJOFSZ 
DBCJOFUTBOEBMTPFWFSZQSPEVDUSBOHFSFRVJSFEJOJOEVTUSJBMNBOVGBDUVSJOHBVUPNPUJWF 
USBOTQPSUBUJPO GPPE FOFSHZTFDUPST
&/&3+ï (*%"
&OFSHZ 'PPE

•[FOMF
. & 5 " - ï ï Ĝ - ï : 0 3 6 ;

4FLUµSEFLJZFOJMJLMFSEFMJEFSPMNBL CJSFZTFMWFLVSVNTBMBOMBNEBT»SFLMJHFMJĝNFL
UFLOPMPKJOJOU»NJNL¡OMBSðOð¦BMðĝBOMBSðOBWFN»ĝUFSJMFSJOFTVONBLJ¦JO
EVSNBEBO¦BMðĝNBZBEFWBNFEJZPSV[

050.05ï7 6-"Ĝ5*3."
"VUPNPUJWF 5SBOTQPSUBUJPO
8& 130$&44 .&5"- 8ï5) "55&/5ï0/

8FDPOUJOVFUPXPSLOPOTUPQUPCFUIFMFBEFSJOJOOPWBUJPOTJOUIFTFDUPS 
UPDPOUJOVPVTMZEFWFMPQJOEJWJEVBMMZBOEJOTUJUVUJPOBMMZ BOEUPPGGFSBMM
UIFPQQPSUVOJUJFTPGUFDIOPMPHZUPPVSFNQMPZFFTBOEDVTUPNFST


)PPLPO,FOEJOEFO#»L»NM»
.&4)5"7"/1"/&-5ï1-&3ï .&4)1"/&-
.FTI$FJMJOH1BOFM5ZQFT )PPLPO.FTI1BOFM4FMG#FOEFE

.BUFSJBM .JO.BY .JO.BY


.BM[FNF 8JEUI(FOJĝMJL -FOHUI6[VOMVL

"MVNJOVN  


"M»NJOZVN
.JME4UFFM  
%LQ4BD
(BMWBOJTFE4UFFM  
(BMWBOJ[F4BD
4UBJOMFTT4UFFM  
1BTMBONB[4BD




)PPLPO†FS¦FWFZF%ðĝUBO,BZOBLMð
.&4)1"/&-
)PPLPO.FTI1BOFM8FMEFE0VUTJEFPGUIF'SBNF

.BUFSJBM .JO.BY .JO.BY


.BM[FNF 8JEUI(FOJĝMJL -FOHUI6[VOMVL

"MVNJOVN  


"M»NJOZVN
.JME4UFFM  
%LQ4BD
(BMWBOJTFE4UFFM  
(BMWBOJ[F4BD
4UBJOMFTT4UFFM  
1BTMBONB[4BD

)PPLPO†FS¦FWF›[FSJOF,BZOBLMð
.&4)1"/&-
)PPLPO.FTI1BOFM8FMEFE0WFS'SBNF

.BUFSJBM .JO.BY .JO.BY


.BM[FNF 8JEUI(FOJĝMJL -FOHUI6[VOMVL

"MVNJOVN  


"M»NJOZVN
.JME4UFFM  
%LQ4BD
(BMWBOJTFE4UFFM  
(BMWBOJ[F4BD
4UBJOMFTT4UFFM  
1BTMBONB[4BD

 
)PPLPO†FS¦FWFZF,FOBSEBO,BZOBLMð
.&4)1"/&-
)PPLPO.FTI1BOFM8FMEFEPOUIF'SBNF

.BUFSJBM .JO.BY .JO.BY


.BM[FNF 8JEUI(FOJĝMJL -FOHUI6[VOMVL

"MVNJOVN  


"M»NJOZVN
.JME4UFFM  
%LQ4BD
(BMWBOJTFE4UFFM  
(BMWBOJ[F4BD
4UBJOMFTT4UFFM  
1BTMBONB[4BD

)PPLPO†FS¦FWFï¦UFO,BZOBLMð
.&4)1"/&-
)PPLPO.FTI1BOFM8FMEFE*OTJEFPGUIF'SBNF

.BUFSJBM .JO.BY .JO.BY


.BM[FNF 8JEUI(FOJĝMJL -FOHUI6[VOMVL

"MVNJOVN  


"M»NJOZVN
.JME4UFFM  
%LQ4BD
(BMWBOJTFE4UFFM  
(BMWBOJ[F4BD
4UBJOMFTT4UFFM  
1BTMBONB[4BD

 
-BZPO†FS¦FWFZFï¦UFO,BZOBLMð
.&4)1"/&-
-BZPO.FTI1BOFM8FMEFE*OTJEFPGUIF'SBNF

.BUFSJBM .JO.BY .JO.BY


.BM[FNF 8JEUI(FOJĝMJL -FOHUI6[VOMVL

"MVNJOVN  


"M»NJOZVN
.JME4UFFM  
%LQ4BD
(BMWBOJTFE4UFFM  
(BMWBOJ[F4BD
4UBJOMFTT4UFFM  
1BTMBONB[4BD

-BZJO†FS¦FWFZFï¦UFO,BZOBLMð
.&4)1"/&-
-BZJO.FTI1BOFM8FMEFE*OTJEFPGUIF'SBNF

.BUFSJBM .JO.BY .JO.BY


.BM[FNF 8JEUI(FOJĝMJL -FOHUI6[VOMVL

"MVNJOVN  


"M»NJOZVN
.JME4UFFM  
%LQ4BD
(BMWBOJTFE4UFFM  
(BMWBOJ[F4BD
4UBJOMFTT4UFFM  
1BTMBONB[4BD

 
-":0/4:45&.
.&4)5"7"/4ï45&.-&3ï -BZPO4JTUFN $MPTF4FDUJPO

.FTI$FJMJOH4ZTUFNT
:BLðO,FTJU

-":*/4:45&.
-BZJO4JTUFN
$MPTF4FDUJPO
:BLðO,FTJU


)00,0/4:45&. $-*1*/4:45&.
)PPLPO4JTUFN $MPTF4FDUJPO $MJQJO4JTUFN $MPTF4FDUJPO
:BLðO,FTJU :BLðO,FTJU

#"/%3"45&34:45&. %06#-&)00,0/4:45&.
#BOESBTUFS4JTUFN %PVCMF)PPLPO4JTUFN
$MPTF4FDUJPO $MPTF4FDUJPO
:BLðO,FTJU :BLðO,FTJU

 
(&/ïĜ-&5ï-.ïĜ.&4)

5&,/ï,%•,›."/ 8JEFOFE.FTI

5&$)/*$"-%0$6.&/5

)7

.0%&- 8 )(•; )7.ï/)"%7& )7.",4)"%7& 5.",4,"-*/-*,

'# Y  NN NN NN


'# Y  NN NN NN
'# Y  NN NN NN
'# Y  NN NN NN
'# Y  NN NN NN
'# Y  NN NN NN
'# Y  NN NN NN
'# Y  NN NN NN
'# Y  NN NN NN
'# Y  NN NN NN
'# Y  NN NN NN
'# Y  NN NN NN
'# Y NN NN NN
'# Y NN NN NN
'# Y NN NN NN
'# Y NN NN NN
'# Y NN NN NN
'# Y NN NN NN
'# Y NN NN NN
'# Y NN NN NN
'# Y NN NN NN
'# Y NN NN NN
'# Y NN NN NN


:67"3-","4,&34*3" :67"3-",†"13";%&-ï,
3PVOE4USBJHIU)PMFT 3PVOE4UBHHFSFE)PMFT

5
3
6

3 6 5

3 6 (&†ï3(&/-ï, 3 6 (&†ï3(&/-ï, 3 5 (&†ï3(&/-ï, 3 5 (&†ï3(&/-ï,

  Y   Y        


           
  Y           
    Y       
 Y           
    Y        
  Y           
  Y           
    Y       
           
 Y   Y        
           
 Y   Y       
           
  Y          
           
  Y          
        
  Y       
     
 
†"13";%ï;ï-ï.4-05%&-ï, %›;%ï;ï-ï.4-05%&-ï,
4MPU4UBHHFSFE)PMFT 4MPU4USBJHIU)PMFT

-
-
; 3
6
3

; 6

- 3 ; ; (&†ï3(&/-ï, - 3 6 6 (&†ï3(&/-ï,

           
         
         
         
         
         
         
         
         

 
1&3'03&,"3&%&-ï, 1&3'03&1&5&,%&-ï,
1FSGPSF4RVBSF)PMF 1FSGPSF)FYBHPOBM )POFZDPNC )PMF

$ )
6

5
6
$ 6 (&†ï3(&/-ï, ) 5 (&†ï3(&/-ï,

     
      
       
       
     
      
     
     
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
 
4&35ï'ï,"-"3
$FSUJŻDBUFT


GJCFSNFUBMDPNUS



You might also like