ROVAP El Rango de Oportunidades para Visitantes en Áreas Protegidas

).42/$5##)/.9!.4%#%$%.4%3()34¼2)#/3 )
Zeih[ifediWX_b_ZWZ[i\kdZWc[djWb[i t 7JTJUBOUFTRVFOFDFTJUBOEFTDBOTPZTPMFEBEQBSBFTDBQBSEFMBTQSFTJPOFT
EFUSBCBKP
-PTRVFBENJOJTUSBOQBSRVFTVPUSBTÈSFBTQSPUFHJEBT "1
ZMPTRVFPGSFDFO t 0USPTRVJFSFOTPDJBMJ[BSDPOBNJHPTZDPOPDFSHFOUFFOVOMVHBSOVFWP
FYQFSJFODJBT QBSB WJTJUBOUFT SFMBDJPOBEBT B FTUPT TJUJPT OBUVSBMFT P DVMUVSBMFT t -PTRVFRVJFSFOFTUBSDFSDBEFMBOBUVSBMF[BZQSFmFSFOVODBNQBNFOUP
DPNQBSUFOEPTSFTQPOTBCJMJEBEFTQSJODJQBMFT DPOBMSFEFEPSFTNVZOBUVSBMFT
t "MHVOPTRVFCVTDBOTPMJEBSJEBEGBNJMJBSFOVOFOUPSOPRVFPGSFDF

QSPUFHFSZTPTUFOFSMPTSFDVSTPTOBUVSBMFTZDVMUVSBMFTRVFTPOMPT TFSWJDJPTZDPNPEJEBEFTBQSPQJBEPTQBSBVOBGBNJMJBDPOOJ×PT BVORVF
BUSBDUJWPTQBSBFMWJTJUBOUF ZEFMPTDVBMFTEFQFOEFNPTUPEPT TFBNFOPTOBUVSBM

QSPWFFSVOBEJWFSTJEBEEFFYQFSJFODJBTEFDBMJEBEBMQÞCMJDP t 1FSTPOBTRVFRVJFSFOBWFOUVSBPEFTBGÓPTFOVOMVHBSRVFSFRVJFSF
EFTUSF[BTFTQFDJBMFTZRVFPGSFDFVOOJWFMEFEJmDVMUBEPRVJ[ÈTVOQPDP
-BQSPUFDDJØOEFMPTSFDVSTPTFTDBTJTJFNQSFQBSUFEFMBNJTJØOEFVO"1ZUBN EFSJFTHP
CJÏOFTUÈGSFDVFOUFNFOUFJODPSQPSBEBFOMBQMBOJmDBDJØOEJSJHJEBBMBTDPNV
OJEBEFTIVNBOBT TFBSFHJPOBM NVOJDJQBMPVSCBOB1SPQPSDJPOBSFYQFSJFODJBT "WFDFTFTUPTNPUJWPTTPONVZQBSUJDVMBSFTZFOPUSPTNPNFOUPTQVEJFSBOTFS
EFDBMJEBEBMPTWJTJUBOUFTZPUSPTVTVBSJPTFTUBNCJÏOQBSUFEFFTBNJTJØOZEFMB VOBDPNCJOBDJØOEFNPUJWPTNÈTHFOFSBMFT-PTFTUVEJPTOPTJOEJDBORVFMPT
QMBOJmDBDJØO$VBOEPMPHSBNPTPGSFDFSBNCPTDBTPT Z
BSSJCBDJUBEPT QP WJTJUBOUFTBVO"1PTVTBMSFEFEPSFTCVTDBODJFSUPTFOUPSOPTPFTDFOBSJPTRVF
EFNPTNBYJNJ[BSVOBTFSJBEFCFOFmDJPTEJSJHJEPTBJOEJWJEVPT DPNVOJEBEFT UJFOFOMBTDBSBDUFSÓTUJDBTPiBUSJCVUPTwRVFIBDFONÈTQSPCBCMFMBSFBMJ[BDJØOEF
FJOTUJUVDJPOFTFTQFDJBMNFOUFJOTUJUVDJPOFTDPOmOFTEFDPOTFSWBDJØO TVTFYQFDUBUJWBTQBSUJDVMBSFTZFYQFSJFODJBTEFTFBEBT"VORVFOPQPEFNPTBTF
HVSBSEJSFDUBNFOUFRVFFMWJTJUBOUFWBBMPHSBSSFBMJ[BSFTBTFYQFSJFODJBTEFTFB
EBT FMTJTUFNB307"1FTUÈCBTBEPFOMBJEFBRVFQPEFNPTIBDFSMPNÈTQSPCB
CMFPGSFDJFOEPVOSBOHPEFFOUPSOPTPiPQPSUVOJEBEFTQBSBFTBTFYQFSJFODJBTw
&TEFDJSRVFQPSNFEJPEFMNBOFKPEFVOSBOHPEFFOUPSOPTÈNCJUPT [POBT
PÈSFBT
EJWFSTBT FTNÈTQPTJCMFRVFFMWJTJUBOUFQVFEBFODPOUSBSFMFOUPSOP
°fehgk[fhel[[hkdWZ_l[hi_ZWZZ[[nf[h_[dY_WiU DPOGPSNFBTVTFYQFDUBUJWBTZRVFGBDJMJUFTVTFYQFSJFODJBTEFTFBEBT&MTJTUFNB
307"1OPTQVFEFBZVEBSDPOMBJEFOUJmDBDJØOPJOWFOUBSJPEFPQPSUVOJEBEFT
-PTUVSJTUBTRVFWJTJUBOVOÈSFBZFODVFOUSBOVOFOUPSOPRVFMFTQFSNJUFTBUJT
UVSÓTUJDBTZUBNCJÏOOPTBZVEBBFTUBCMFDFSVOOJWFMEFQSPUFDDJØOBQSPQJBEB
GBDFSMBTNPUJWBDJPOFTEFTVWJBKF TPOMPTRVFSFHSFTBOFOFMGVUVSPQBSBDPOUSJ
&TJNQPSUBOUFFOQSJNFSMVHBSEJTDVUJSMBFWPMVDJØOEFFTUFDPODFQUPCÈTJDPEF
CVJSFDPOØNJDBNFOUFBVOBSFHJØOZUBNCJÏOTPOMPTRVFQSPCBCMFNFOUFWBOB
307"1
BQPZBSMBDPOTFSWBDJØOZNBOFKPEFÈSFBTQSPUFHJEBTZDPNVOJEBEFT&MQSPQØ
TJUPEFM3BOHPEF0QPSUVOJEBEFTQBSB7JTJUBOUFTFO«SFBT1SPUFHJEBT 307"1

FTPGSFDFSVOBNBOFSBEFQMBOJmDBSBEFNÈTCSJOEBSVOBEJWFSTJEBEEFFYQFSJFO bW[lebkY_2dZ[bYedY[fjehelWf
DJBTZVOOJWFMEFQSPUFDDJØOBQSPQJBEPQBSBVOÈSFBRVFUJFOFBUSBDUJWPTUVSÓT helWfPcWd[`WdZe[djehdeifWhWfheZkY_h
UJDPT5BOUPDPNPMBQSPUFDDJØOEFMBCJPEJWFSTJEBE SFDPOPDFNPTRVFIBZRVF [nf[h_[dY_WiZ[i[WZWi
EJTUJOHVJSZQSFTFSWBSVOBEJWFSTJEBEEFFYQFSJFODJBTRVFCVTDBOMPTUVSJTUBTZ
VTVBSJPTMPDBMFT%FQFOEJFOEPEFMBFEBEEFMBTQFSTPOBT TVTJUVBDJØOGBNJMJBS "MQSJODJQJP MPTBENJOJTUSBEPSFTEF"1TFOMPT&TUBEPT6OJEPTQMBOJmDBCBO
MBCPSBMPTVFUBQBEFEFTBSSPMMPQFSTPOBMZPUSPTGBDUPSFT MPTNPUJWPTEFWJBKF DPOWJTUBTBQSPEVDJSBDUJWJEBEFTSFDSFBUJWBTFTQFDJmDBTDPNPDBNJOBUBTEFUBM
UVSÓTUJDPQVFEFOWBSJBSDPOTJEFSBCMFNFOUF"MHVOPTFKFNQMPTJODMVZFO UJQP QFTDB OBUBDJØO PCTFSWBDJØOEFBWFTPDBNQJOH-VFHP MPTJOWFTUJHBEPSFT

TFEJFSPODVFOUBRVFMPTWJTJUBOUFTOPTFFOGPDBCBOTPMBNFOUFFOBDUJWJEBEFT &O*OHMFT MPTBVUPSFTTFSFGFSÓBOBFTUBT[POBTEFNBOFKPDPNPiPQQPSUVOJUZ
FTQFDJmDBT TJOP CVTDBCBO DJFSUPT FOUPSOPT P FTDFOBSJPT RVF MFT QFSNJUJFSBO DMBTTFTwPDMBTFTEFPQPSUVOJEBEFTSFDSFBUJWBT%FOUSPEFFTUFNBSDPDPODFQ
SFBMJ[BSNPUJWPTPDPOTFDVFODJBTQTJDPMØHJDBT $MBSLBOE4UBOLFZ#SPXO UVBM MBT[POBTPDMBTFTEFPQPSUVOJEBEFT QBSBMBSFDSFBDJØO
FTUBCBOEFmOJEBT
%SJWFS BOE .D$POOFMM BOE #SPXO %SJWFS #VSOT BOE .D$POOFMM QPSUSFTDBSBDUFSÓTUJDBToFMFOUPSOPCJPGÓTJDP FMFOUPSOPTPDJBMZFMFOUPSOPBE

1PSFKFNQMP FTQPTJCMFDBNJOBS BDUJWJEBE
FODVBMRVJFSFOUPSOP DPO NJOJTUSBUJWP&ODBEB[POBPDMBTFEFPQPSUVOJEBESFDSFBUJWB MBTDBSBDUFSÓTUJDBT
NBQBZCSÞKVMBFOÈSFBTNBZPSNFOUFTJMWFTUSFT QPSVOTFOEFSPJOUFSQSFUBUJWP DPNPOBUVSBMJEBE FWJEFODJBEFBDUJWJEBEFTIVNBOBT MFKBOÓB UJQPEFBDDFTP
CJFONBSDBEPPQPSVOBQMBZBMMFOBEFHFOUF
&TUVEJPTSFBMJ[BEPTQPS4IBGFS OÞNFSPEFQFSTPOBTFODPOUSBEBT OJWFMEFJOGSBFTUSVDUVSBZQSFTFODJBEFHVBSEB

UBNCJÏOIBCÓBONPTUSBEPRVFOPFYJTUÓBVOiWJTJUBOUFPUVSJTUBUÓQJDPw QBSRVFTFOUSFPUSBTDBNCJBCBOBMHPDSFBOEPVOBEJWFSTJEBEEFFOUPSOPT&M
MPRVFJNQMJDBCBMBOFDFTJEBEEFPGSFDFSVOBEJWFSTJEBEEFPQPSUVOJEBEFTZFO 4FSWJDJP'PSFTUBMEFTBSSPMMØVOBmDIFVTBOEPVOBTFSJFEFGPUPTQBSBNPTUSBS
UPSOPTQBSBTBUJTGBDFSVOBEFNBOEBQÞCMJDBCBTUBOUFDPNQMFKB0USPTFTUVEJPT DPNPDBNCJBOWBSJPTBTQFDUPTEFMFOUPSOPFODBEB[POBDMBTFEFPQPSUVOJEBE
#SPXO %SJWFS @
NPTUSBSPORVFMBTBUJTGBDDJØOEFJOUFSFTFTSFDSFBUJWPT FOFMSBOHP
UFOÓBFMFGFDUPEFQSPEVDJSVOBTFSJBEFCFOFmDJPTQFSTPOBMFTZTPDJBMFTDPNP
NFKPSTBMVE QSPEVDUJWJEBEMBCPSBM BSNPOÓBGBNJMJBSZDPODJFODJBBNCJFOUBM YecehelWfWokZWYedbWfbWd_\_YWY_2d
$PNPSFTVMUBEPEFFTUPTFTUVEJPTZVOEFTFPQPSQBSUFEFBMHVOPTBENJOJTUSB &TUFTJTUFNBGVFVTBEPQBSBIBDFSJOWFOUBSJPTEFMBTPQPSUVOJEBEFTSFDSFBUJWBT
EPSFTEFNPTUSBSRVFMBSFDSFBDJØOUVSJTNPFSBVOQSPEVDUPJHVBMRVFMBNB FOVOÈSFBPSFHJØO-BJEFBFSBQSJODJQBMNFOUFRVFBVORVFOPGVFSBQPTJCMF
EFSB BHVB QBTUPPNJOFSBMFT GVFDSFBEPVOTJTUFNBMMBNBEPi&M&TQFDUSPEF QSPWFFSVOSBOHPEF[POBTQSJNJUJWBTB[POBTVSCBOBTFODBEBQBSRVFPÈSFB
0QPSUVOJEBEFT3FDSFBUJWBTw 304
RVFVTBCBVOSBOHPEFDBUFHPSÓBTP[POBT QSPUFHJEB RVF FM DPOKVOUP EF QBSRVFT "1T Z [POBT UVSÓTUJDBT FO VOB SFHJØO
EFNBOFKPEFMBUJFSSBRVFUFOÓBOFOUPSOPTEFTEFiQSJNJUJWPwBEFTBSSPMMBEP QVEJFSB QSPWFFS VOB EJWFSTJEBE EF FOUPSOPT Z PQPSUVOJEBEFT SFDSFBUJWBT RVF
OFDFTJUBCBFMQÞCMJDPHFOFSBM"VORVFOPGVFFMFOGPRVFEF307"1 FMSBOHP
EF[POBTEFNBOFKPDPSSFTQPOEFBEJGFSFOUFTOJWFMFTEFQSPUFDDJØOBMPTSFDVS
TPT-BTPQPSUVOJEBEFTSFDSFBUJWBTQSJNJUJWBTZTFNJQSJNJUJWBT QPSFKFNQMP
PDVSSFO EPOEF FM FOUPSOP CJPGÓTJDP FT NVZ OBUVSBM DPO QSPDFTPT FDPMØHJDPT
OPBMUFSBEPT DPOVOFOUPSOPTPDJBMEPOEFMPTFODVFOUSPTDPOPUSPTVTVBSJPT
OPTPOGSFDVFOUFTZEPOEFMBTOPSNBTEFDPOEVDUBTPOCBTUBOUFFTUSJDUBT OP
IBCJFOEPNVDIBQSFTFODJBEFPCSBTBENJOJTUSBUJWBTFTEFDJSVOBMUPOJWFMEF
QSPUFDDJØOZDPOTFSWBDJØO&OUPODFTDPO307"1 GVFQPTJCMFJOUFHSBSFMNB
OFKPEFMBSFDSFBDJØODPOFMNBOFKPEFMPTSFDVSTPT
&MTJTUFNB307"1OPGVFDPODFCJEPDPNPVOTJTUFNBEFQMBOJmDBDJØOFOTJ
NÈTCJFODPNPVONBSDPRVFTFQVEJFSBJODPSQPSBSEFOUSPEFPUSPTNÏUPEPTEF
QMBOJmDBDJØO&M4FSWJDJP'PSFTUBMZ&M4FSWJDJPEF1BSRVFTEFMPT&&66BIPSB
VUJMJ[BTJTUFNBTEFQMBOJmDBDJØODPNP-JNJUFTEF$BNCJP"DFQUBCMF -"$
Z
-B&YQFSJFODJBEFM7JTJUBOUFFOMBQSPUFDDJØOEFM3FDVSTP 7&31
QFSPBNCPT
TJTUFNBT VUJMJ[BO MPT DPODFQUPT EF 307"1 QBSB BZVEBS DPO MB JEFOUJmDBDJØO
EFÈSFBTP[POBTEFNBOFKP FOGBUJ[BOEPNÈTFOFMNBOFKPZQSPUFDDJØOEFMPT
SFDVSTPTCJPGÓTJDPTRVF307"1QPSTJTPMP
5JQJDBNFOUFFMiFTQFDUSPwPSBOHPDPODJTJUBEF[POBTDBUFHPSÓBTEFNBOFKPJODMVZFOEPQSÓTUJOBPQSJNJUJWP TFNJQSJNJUJWPOPNPUPSJ[BEP TFNJQSJNJUJWPNPUPSJ[BEP OBUVSBMDPODBNJOPT SVSBM ZVSCBOP

bW[lebkY_2dYedj_dkWP °Y2cekiWh[bcWhYeZ[h[\[h[dY_W[djhc_dei
[bfhef2i_jeZ[[ij[cWdkWboW\_Y^[ Z[bWc_i_2dZ[bWeh]Wd_pWY_2dU
%VSBOUFNÈTRVFVOBEÏDBEB IFNPTVTBEPFMBmDIFZBMHVOPTEFMPTDPODFQUPT ]{{{z{{w{}zw
EF307"1FOFMUSBOTDVSTPEFWBSJPTFWFOUPTEFDBQBDJUBDJØOFO-BUJOPBNÏSJDB &MTJTUFNBTFEFTBSSPMMØDPNPVOBIFSSBNJFOUBQBSBHFSFOUFTZQMBOJmDBEPSFTEF
ZDPOBENJOJTUSBEPSFTEF"1TEFMBSFHJØO4JFNQSFIBCÓBJOUFSÏTQPSQBSUFEF MBTÈSFBTQSPUFHJEBTQSJODJQBMNFOUFQBSBJEFOUJmDBSZNBOUFOFSVOBEJWFSTJEBE
MPTQBSUJDJQBOUFTFOMPTDPODFQUPTEF307"1ZFODPOTFHVJSDPQJBTEFMBmDIF EFPQPSUVOJEBEFTUVSÓTUJDBTFOÈSFBTOBUVSBMFTZBMBWF[BTFHVSBSZNBOUFOFSMB
ZNBUFSJBMFTTPCSFFMNJTNP1VFTUPRVFFMBmDIFFTFO*OHMFTZVUJMJ[BFKFNQMPT JOUFHSJEBEEFMPTSFDVSTPTZDPOEJDJPOFTEFTFBEBTFOMBTÈSFBT-VFHPEFWBSJPT
OPSUFBNFSJDBOPT IFNPT JOUFOUBEP BEBQUBSMP QBSB TV VTP FO -BUJOPBNÏSJDB B×PTEFBQMJDBDJØOTFQVFEFDPOTUBUBSTVQPEFSZVUJMJEBEFOOVFWBTBQMJDBDJP
FO&TQB×PM&TUFNBOVBMZFMBmDIFRVFMPBDPNQB×B SFQSFTFOUBOFMQSJNFS OFTZTJUJPT
JOUFOUPEFIBDFSMP-PDPOTJEFSBNPTVOBPCSBFOQSPHSFTP QPSMPRVFGVUVSBT
TVHFSFODJBTQBSBTVNFKPSBNJFOUPTPOCJFOWFOJEBT1BSUFEFMBBEBQUBDJØORVF
-PTHFSFOUFTEFÈSFBTQSPUFHJEBTMPVUJMJ[BOQBSBFOGSFOUBSDVBUSPQBSUFTEFTV
TFFODVFOUSBBRVÓ FTUBFODBNJOBEBBIBDFSMPSFMFWBOUFOPTPMBNFOUFQBSBBE
USBCBKP
NJOJTUSBEPSFTEF"1T TJOPQBSBVOBBVEJFODJBNÈTBNQMJBZQBSBVOFOUPSOP
RVFJODMVZFQBSRVFTZÈSFBTQSPUFHJEBTDPOMBTDPNVOJEBEFTBMFEB×BT

EJTUSJCVDJØOZQMBOJmDBDJØOEFSFDVSTPTUVSÓTUJDPT

EFUFSNJOBSFJEFOUJmDBSUBMFTSFDVSTPT
°gk_dfk[Z[kj_b_pWh[bhWd]eZ[efehjkd_ZWZ[i
EFUFSNJOBSMBTDPOTFDVFODJBTEFMBTBDDJPOFTEFHFTUJØOFODVBOUPB
fWhWl_i_jWdj[i[dh[Wifhej[]_ZWiU PQPSUVOJEBEFTUVSÓTUJDBTZ

DPNQBUJCJMJ[BSMBTFYQFSJFODJBTRVFEFTFBOMPTUVSJTUBTDPOMBT
&MTJTUFNBIBTJEPBQMJDBEPNVOEJBMNFOUFGVODJPOBOEPFOWBSJBTFTDBMBTDPO PQPSUVOJEBEFTEJTQPOJCMFT
EJWFSTBTNJTJPOFTZUSBCBKPTRVFTFKVOUBODPOFMPCKFUJWPEFQSPWFFSPQPSUVOJ
EBEFTEFBMUBDBMJEBEQBSBWBSJBTFYQFSJFODJBTUVSÓTUJDBT QSJODJQBMNFOUFEFOUSP #BTBEPFOVOCVFODPOPDJNJFOUPEFMBTDBSBDUFSÓTUJDBTEFMÈSFBZTVTBMSFEFEP
PBMSFEFEPSEFÈSFBTEFDPOTFSWBDJØO SFTTFQVFEFEFUFSNJOBSRVFUJQPEFPQPSUVOJEBEFTDPODVFSEBODPOTVTPCKF
UJWPTEFNBOFKPZEPOEFQVFEFOUFOFSMVHBSTJOFOUSBSFODPOnJDUPDPOUBMFT
&M QÞCMJDP RVF TJHVF OP FT FYIBVTUJWP EF MB HFOUF RVF QVFEF BQSPWFDIBS MPT
PCKFUJWPTEFMNBOFKP-PBOUFSJPSQSPQPSDJPOBBMHFSFOUFZBMFRVJQPEFHFTUJØO
CFOFmDJPTEFMTJTUFNB FMDVBMMFTBZVEBBJEFOUJmDBSPQPSUVOJEBEFTEFFYQFSJFO
VOBNBZPSPQPSUVOJEBEQBSBMPHSBSVOBMUPOJWFMEFQSPUFDDJØOEFMPTSFDVSTPT
DJBTUVSÓTUJDBTZNBOUFOFSMBDBMJEBEEFFTUBTFYQFSJFODJBTZMPTFOUPSOPTFORVF
UJFOFOMVHBS&TUFQÞCMJDPJODMVZF ZBMBNJTNBWF[ MPHSBSVOBMUPOJWFMEFQSPUFDDJØOEFMBTPQPSUVOJEBEFTQBSB
UFOFSFYQFSJFODJBTUVSÓTUJDBTEFBMUBDBMJEBE*HVBMNFOUFJNQPSUBOUFFTFMQPEFS
t (FSFOUFTEFÈSFBTQSPUFHJEBT RVFMFTEBFMTJTUFNBEFFOUFOEFSMBTDPOTFDVFODJBTEFBDDJPOFTZPEFDJTJPOFT
t 1SPQJFUBSJPTMPDBMFTEFUJFSSB QSJWBEPTZDPNFSDJBMFT
EFMNBOFKPFODVBOUPBMBTPQPSUVOJEBEFTUVSÓTUJDBT1PSFKFNQMP TJIBJEFOUJm
t "VUPSJEBEFTEFHPCJFSOPTMPDBMFT DBEPWBSJBTDMBTFTEFPQPSUVOJEBEFTFOTVÈSFB MBTDVBMFTWBOEFTFNJQSJNJUJWP
t %POBOUFTJOUFSOBDJPOBMFT BNPEFSOPZIBZVOBQSPQVFTUBEFEFTBSSPMMBSJOTUBMBDJPOFTUVSÓTUJDBTVMUSBNP
t 0SHBOJ[BDJPOFT/P(VCFSOBNFOUBMFT JOUFSOBDJPOBMFT OBDJPOBMFTZ EFSOBT ZBTFBODBNJOPTPBMPKBNJFOUPT
FOVOBÈSFBDMBTJmDBEBDPNPSÞTUJDB
DPNVOBMFT
TFQVFEFEFUFSNJOBSFMOJWFMEFJNQBDUPRVFWBUFOFSFOMBTFYQFSJFODJBTEFMPT
t &EVDBEPSFT WJTJUBOUFTZMPTSFDVSTPTOBUVSBMFTZEFUFSNJOBSTJFTBDFQUBCMFPOP BEFNÈTEF
t 0QFSBEPSFTEFFDPUVSJTNP KVTUJmDBSTVEFDJTJØO'JOBMNFOUF DPOTVDPOPDJNJFOUPEFMPTSFDVSTPTOBUVSB
t 7JTJUBOUFT OBDJPOBMFTZJOUFSOBDJPOBMFT
MFTZDPNQSFOTJØOEFMBTQSFGFSFODJBTEFMPTUVSJTUBTQPSDJFSUBTFYQFSJFODJBT FM
&M$FOUSP1BSB$BQBDJUBDJØOFO«SFBT1SPUFHJEBTFOMB6OJWFSTJEBEEF$PMPSBEP FOTVTDVSTPTZUBMMFSFTFONVDIBTQBSUFTEFMIFNJTGFSJP

HFSFOUFQVFEFKVHBSDPOMPTEFTFPTEFMPTUVSJTUBTFOSFMBDJØODPOMPTFOUPSOPT NFOUFFOFDPUVSJTNP QBSBBQPZBSBDUJWJEBEFTEFDPOTFSWBDJØO EBSCFOFmDJPT
EJTQPOJCMFTZBJEFOUJmDBEPTFOEPOEFQVFEFOUFOFSMBPQPSUVOJEBEEFSFBMJ[BS BDPNVOJEBEFTMPDBMFTZNPTUSBSMBJNQPSUBODJBEFMBTÈSFBTOBUVSBMFTQBSBMPT
FTUBTFYQFSJFODJBT-BTDMBTFTEJTUJOUBTZCJFOEFmOJEBTBZVEBOBMHFSFOUFZTV UVSJTUBT MPNJTNPOBDJPOBMFTRVFJOUFSOBDJPOBMFT-BJEFBEFiUVSJTNPTPTUFOJ
FRVJQPBNBOUFOFSMBTDPOEJDJPOFTZQSFWFOJSMBUFOEFODJB EFNBTJBEPDPNÞO CMFwFTDFOUSBMFOFTBTBDUJWJEBEFT1FSP{DØNPTFEFUFSNJOBRVFFTTPTUFOJCMFP
EFQFOTBSFOVOEFTBSSPMMPEFJOGSBFTUSVDUVSBPBMUFSBDJØOEFMQBTBKFDPOWJTUBTB DPNQBUJCMFDPOMPTmOFTEFDPOTFSWBDJØOEFMBCJPEJWFSTJEBEZRVFQSPWFFVOB
BDPNPEBSVODSFDJNJFOUPEFMBWJTJUBDJØOPVOOVFWPUJQPEFVTP FYQFSJFODJBEFBMUBDBMJEBEBMUVSJTUB &MTJTUFNBEF307"1MFTEBVOBIFSSB
NJFOUBQBSBIBDFSMPZKVTUJmDBSTVTJOWFSTJPOFT
f{wyw{z{{w>wzy{yw{?
$POFMTVSHJNJFOUPEFMQBQFMEFBDUPSFTMPDBMFTFOFMÏYJUPEFMBDPOTFSWBDJØO
[zywz{
EFMBCJPEJWFSTJEBEIBZVOGVFSUFNPWJNJFOUPQBSBJOWPMVDSBSMFTFOMBTEFDJTJP
-PTFEVDBEPSFTVUJMJ[BOMPTQSJODJQJPTEF307"1QBSBFYQMJDBSBMPTHFSFOUFT
OFTEFNBOFKP FMQSPDFTPEFDPOTFSWBDJØOZMPTCFOFmDJPTEJSFDUPTEFMBTÈSFBT
EFMBTÈSFBTQSPUFHJEBT FNQSFTBSJPT PQFSBEPSFTEFMUVSJTNP DPNVOJUBSJPT FT
QSPUFHJEBT-PTQSPQJFUBSJPTFTUÈODBEBWF[NÈTJOWPMVDSBEPTEJSFDUBNFOUFFO
MBHFTUJØOZBTFBQPSQSPDFTPTEFDPNBOFKPPQPSTVUSBCBKPFOMBT[POBTEF UVEJBOUFTZPUSPTVTVBSJPT MBCBTFEFQMBOJmDBDJØOEFMBTBDUJWJEBEFTUVSÓTUJDBT
BNPSUJHVBNJFOUP307"1MFTEBFMQPEFSEFEFUFSNJOBSDVBMFTBDUJWJEBEFTF FOÈSFBTOBUVSBMFTZTVDPNQBUJCJMJEBEDPOMBDPOTFSWBDJØOEFMBCJPEJWFSTJEBE
JOTUBMBDJPOFTQVFEFOTFSDPNQBUJCMFTDPOTVTSFDVSTPT DPOEJDJPOFTEFTFBEBTZ -BJNQPSUBODJBEFSFDPOPDFSRVFMPTWJTJUBOUFTSFBMJ[BOEJGFSFOUFTBDUJWJEBEFTFO
MBTQSFGFSFODJBTEFMPTUVSJTUBTQPSDJFSUBTFYQFSJFODJBT1PSFKFNQMP FOFOUPSOPT VOBWBSJFEBEEFFOUPSOPT CVTDBOEPVOBEJWFSTJEBEEFFYQFSJFODJBTQBSBMPHSBS
SVSBMFT TJTFFOUJFOEFRVFIBZVOSBOHPEFFYQFSJFODJBTRVFCVTDBOMPTUVSJTUBT DJFSUPTCFOFmDJPTQFSTPOBMFTZTPDJBMFT FTDMBWFQBSBUFOFSÏYJUPFOMBQMBOJmDB
TFQVFEFOJOUFHSBSBMHVOBTEFTVTBDUJWJEBEFTSVSBMFTPDPUJEJBOBTDPODJFSUPT DJØOEFUPEPTMPTBTQFDUPTFODVBOUPBBDUJWJEBEFTUVSÓTUJDBT ZBTFBQMBOJmDBDJØO
UJQPTEFQÞCMJDP&TUPQVFEFBZVEBSBNBOFKBSFMHBTUPEFSFDVSTPTQBSBEFTBSSP ZVCJDBDJØOEFJOGSBFTUSVDUVSBPEFUFSNJOBDJØOEFMBDBQBDJEBEEFWJTJUBOUFT
MMPTUVSÓTUJDPT)BZVOBUFOEFODJBEFEFTBSSPMMBSFYDFTJWBNFOUFBMHVOPTTJUJPT
DPOFMmOEFEBSBMPTUVSJTUBTVOOJWFMEFDPNPEJEBERVFBMHVOBTWFDFTFMMPTOP e{wz{z{{y
EFTFBO&TVOBSFBMJEBERVFDPOVOBTPCSFBMUFSBDJØOEFMFOUPSOPQPESÓBEFTBQB &M307"1BZVEBNVDIPBFTUFHSVQPBJEFOUJmDBSMPTMVHBSFTQBSUJDVMBSNFOUF
SFDFSMBPQPSUVOJEBEEFUFOFSDJFSUBTFYQFSJFODJBT MPRVFUSBFSÓBDPNPSFTVMUBEP BQUPT QBSB TVT DMJFOUFT Z NBOUFOFS MB DBMJEBE EF MB FYQFSJFODJB RVF B MBSHP
VONBMHBTUPEFSFDVSTPTBEFNÈTEFWJTJUBOUFTJOTBUJTGFDIPTDPOTVFYQFSJFODJB QMB[P USBFSÈ TPTUFOJCJMJEBE B TVT BDUJWJEBEFT $BNCJBOEP FM ÏOGBTJT FO BDUJ
WJEBEFTBMBFYQFSJFODJBEFMUVSJTUB MFTPGSFDFVONBZPSFOUFOEJNJFOUPEFMB
Wzwz{z{}x{yw{ JNQPSUBODJBEFFOUPSOPT DBMJEBEEFFYQFSJFODJBZMBEJWFSTJEBERVFCVTDBOTVT
$POGSFDVFODJB BVUPSJEBEFTEFHPCJFSOPTMPDBMFTUJFOFORVFUPNBSEFDJTJPOFT DMJFOUFT5BNCJÏOBZVEBBJEFOUJmDBSOVFWBTPQPSUVOJEBEFTEPOEFBDUVBMNFOUF
TPCSFÈSFBTOBUVSBMFT MBTDVBMFTWBOHBOBOEPJNQPSUBODJBQPSEÓB-BTBVUPSJEB OPFYJTUFFTUFUJQPEFBDUJWJEBE
EFTUPNBOEFDJTJPOFTTPCSFFMVTPEFUJFSSBDPOWJTUBTB[POJmDBDJØO EFTBSSPMMP
ZQSPUFDDJØOUBOUPEFMBCJPEJWFSTJEBEDPNPEFDVFODBTZGVFOUFTEFBHVB&TUF
lw{
TJTUFNB MFT EB VOB IFSSBNJFOUB QBSB FOUFOEFS MBT QPTJCJMJEBEFT EF PQPSUVOJ
$VBOEPMPTHFSFOUFTEFMBTÈSFBTVPQFSBEPSFTEFMUVSJTNPFNQMFBOFM307"1
EBEFTUVSÓTUJDBT NBOUFOFSFMEFTBSSPMMPDPNQBUJCMFDPOTVTEFTFPTZMPTEFMPT
UVSJTUBT QPOFSFOPSEFOTVTQSJPSJEBEFTFODVBOUPEFTBSSPMMPUVSÓTUJDPZBQPZBS EBOBMPTWJTJUBOUFTJOGPSNBDJØOPCKFUJWBTPCSFMBTPQPSUVOJEBEFTRVFFMMPTMFT
TVTEFDJTJPOFTTJTUFNÈUJDBNFOUF CSJOEBOZMPTWJTJUBOUFTQVFEFOEFUFSNJOBS DPOQSFDJTJØO RVFUJQPEFPQPS
UVOJEBEFTFODPOUSBS&TUPFTNVZJNQPSUBOUF FTQFDJBMNFOUFDPOQFSTPOBTRVF
Zw{{wyw{e}wwy{d]x{w{w{ WJBKBOMBSHBTEJTUBODJBTZBTFBOUVSJTUBTJOUFSOBDJPOBMFTPOBDJPOBMFTZBRVFBZV
>{wyw{Bwyw{yw{? EBBEFUFSNJOBSZNBOUFOFSFYQFDUBUJWBTSFBMFTEFMBTDPOEJDJPOFT EJTNJOVJS
$BEB B×P FTUBT PSHBOJ[BDJPOFT EBO CJMMPOFT EF EØMBSFT QBSB MB DPOTFSWBDJØO MPTDPOnJDUPTTJFTUÈOCVTDBOEPVOBFYQFSJFODJBFOFMMBEP1SJNJUJWP3ÞTUJDP
EF MB CJPEJWFSTJEBE EFTBSSPMMP SVSBM Z QSPHSBNBT NFEJP BNCJFOUBMFT &O MPT PSFMBDJPOBSTFDPONÈTHFOUFZDPOVOBMUPOJWFMEFTFHVSJEBEFOFMMBEP3VSBM
ÞMUJNPTB×PTIBIBCJEPVOFOGPRVFIBDJBMBTBDUJWJEBEFTUVSÓTUJDBT QSJODJQBM 6SCBOP

#/.#%04/3"3)#/3-!2#/4%¼2)#/ ))
$%,2!.'/$%%80%2)%.#)!3452·34)#!3
cWd[`eZ[l_i_jWdj[i [{z{w`{wwz{Z{wzw
WXWi[Z[bWi[nf[h_[dY_WiZ[i[WZWi >wzwwzz{^ww{wDBGONF?
&OFMQSPDFTPEFQSPWFFSVOEJWFSTJEBEEFPQPSUVOJEBEFTFOMBTÈSFBTQSPUFHJ d{z{Z{wzw [{G [{H

EBT VOFOGPRVFFOMBTBDUJWJEBEFTFORVFMPTWJTJUBOUFTQBSUJDJQBOOPFTMPNÈT ezwzww Yww{w YzwYw{{\ww
JEØOFP&TUBTBDUJWJEBEFTTPONÈTVOBJOEJDBDJØOEFMPEJTQPOJCMFRVFEFMBT Wyzwz i{{
SFBMFTQSFGFSFODJBTEFMPTWJTJUBOUFTZEBOQPDBJOGPSNBDJØOTPCSFMBTBUJTGBD
WxZ{{wzz{P
DJØO SFDJCJEB "EFNÈT MB NJTNB BDUJWJEBE QVFEF UFOFS VO TFOUJEP EJGFSFOUF
FJOWPMVDSBSVOBEJWFSTJEBEEFFYQFDUBUJWBTQBSBVOQÞCMJDPIFUFSPHÏOFP1PS WD[X|y j{{g{xwz Ywz{fw
FKFNQMP MBBDUJWJEBEEFDBNJOBSQBSBVOBQFSTPOBQVFEFTJHOJmDBSVOQBTFP XD[iyw fyw]{{ ]\ww{
YD[]{{yw fywh{yy{ c{wXw{w
SFMBKBEPEFUJFOEBFOUJFOEBFOMBDJVEBE NJFOUSBTRVFPUSBQFSTPOBQSFGFSJSÓB
VOBDBNJOBUBMBSHBQPSFMCPTRVFPMBNPOUB×B DPONVDIPEFTBGÓPZFTDBTPT [{{yw jwz{h{} kz{z{]
FODVFOUSPTDPOPUSPT Z{w| iwz{Yzw
[wi h{ww{
-BTBDUJWJEBEFT FOUPODFT SFQSFTFOUBOTPMPVOBQBSUFEFMBSFBMJEBEEFMWJTJUBOUF ^wy{[{yy
ZOPEFCFOTFSDPOTJEFSBEBTFMBTQFDUPDFOUSBMEFMBWJTJUB$PNPBMUFSOBUJWBBM X{{¢yf{w{B W{z{WC[w c{wz{wiwzc{w
FOGPRVFTØMPFOBDUJWJEBEFT MPTJOWFTUJHBEPSFTIBOJEFOUJmDBEPVOBKFSBSRVÓB iyw{B[yy iwz\yw izwzwz\ww
EFEFNBOEBFOUSFWJTJUBOUFT %SJWFSZ#SPXO )BBTFUBM
MBDVBM Wx{w{ W{z{fzyzwz W{z{fzyzwz
JODMVZFEJNFOTJPOFT W{z{Y W{z{wW{ywy
ywY{wy z{wdww{w
t "DUJWJEBE
t &OUPSOP#JPGÓTJDP 4PDJBMZ(FSFODJBM fyw{x{{w{z{w{wxw{z{{{{yw
t &YQFSJFODJBT
t #FOFmDJPT1FSTPOBMFT 4PDJBMFT &DPOØNJDPT "NCJFOUBMFT
-B TBUJTGBDDJØO UVSÓTUJDB &M MPHSP EF MPT mOFT TJDPMØHJDPT FYQFSJFODJBT
&TQFDÓmDBNFOUF MPT WJTJUBOUFT CVTDBO MBT PQPSUVOJEBEFT QBSB QBSUJDJQBS FO QSFGFSJEBT

BDUJWJEBEFT QSFGFSJEBT EFOUSP EF DJFSUPT FOUPSOPT RVF MFT QFSNJUBO MPHSBS VO
4F QVFEF BHSVQBS B MBT QFSTPOBT CVTDBOEP FYQFSJFODJBT QBSFDJEBT 1PS
DPOKVOUPEFFYQFSJFODJBT QPSFKFNQMP EJTGSVUBSEFMBOBUVSBMF[B BQSFOEJ[BKF FKFNQMP FT NVZ QSPCBCMF RVF VOB QFSTPOB RVF RVJFSF FODPOUSBS MBT
FTUBSFOGBNJMJB
MBTDVBMFTFODPOTFDVFODJBQSPEVDFOVOBTFSJFEFCFOFmDJPT BWFT RVF EFQFOEFO EF MPT FDPTJTUFNBT JOBMUFSBEPT VO QBESF RVF RVJFSF
QFSTPOBMFT TPDJBMFT FDPOØNJDPTZBNCJFOUBMFT-BTJOWFTUJHBDJPOFTNVFTUSBO QBTBS UJFNQP DPO TV IJKP BEPMFTDFOUF MFKPT EFM SVJEP EF MB DJVEBE PUSB
RVFMBTNPUJWBDJPOFTQBSBMBWJTJUBOPTPOMBTBDUJWJEBEFTFOTÓNJTNBTTJOPMBT QFSTPOBRVFCVTDBVOBPQPSUVOJEBEQBSBSFBMJ[BSVOBDBNJOBUBMBSHBDPNP
FYQFSJFODJBTEFTFBEBT1BSBRVFMPTWJTJUBOUFTMPHSFOMBTFYQFSJFODJBTRVFBTQJ FKFSDJDJPZVOBQFSTPOBRVFRVJFSFFOGSFOUBSZBQSFOEFSEFMPTSJFTHPTEF
SBO MPTHFSFOUFTEFCFOQSPWFFSFOUPSOPTRVFPGSF[DBODPNCJOBDJPOFTBQSPQJB MB OBUVSBMF[B QVFEBO WJTJUBS FM NJTNP FOUPSOP Z MPHSBS TVT FYQFSJFODJBT
EBTEFBUSJCVUPTCJPGÓTJDPT TPDJBMFTZHFSFODJBMFT"MQSPQPSDJPOBSVOSBOHPEF EFTFBEBTTJODPOnJDUPTFOUSFTJ
FOUPSOPTP[POBT MPTHFSFOUFTUBNCJÏOQVFEFOCSJOEBSPQPSUVOJEBEFTQBSBVO
-PTHSVQPTEFFYQFSJFODJBTEFTFBEBTZCFOFmDJPTTPOBTPDJBEPTDPODJFSUPT
SBOHPEJWFSTPEFFYQFSJFODJBTEFTFBEBT BUSJCVUPT DBSBDUFSÓTUJDBT
EFMFOUPSOP

/P QPEFNPT NBOFKBS MB FYQFSJFODJB EFM WJTJUBOUF QPSRVF NVDIPT PUSPT fyw{x{{w}z{zwz{www{{{w
FMFNFOUPT JOnVZFO FO MPT SFTVMUBEPT EF MB QBSUJDJQBDJØO -P RVF TJ {}zw
QPESJBNPTNBOFKBSFTMBJOUFHSJEBEEFMPTBUSJCVUPTEFDBEBFOUPSOP [POB

RVFGBDJMJUBVOKVFHPEFFYQFSJFODJBT
$BEBTJUJPEFOUSPEFVOÈSFBQSPUFHJEBFTBQUPQBSBVOBDPNCJOBDJØOEF

4J VOB NFUB FT DVNQMJS DPO MB EFNBOEB UVSÓTUJDB MB EJWFSTJEBE EF DJFSUBTFYQFSJFODJBTDPNQBUJCMFT
OFDFTJEBEFT Z QSFGFSFODJBT TVHJFSF VO TJTUFNB EF NBOFKP RVF PGSFDF VO
-PTTFHNFOUPTEFMNFSDBEPUVSÓTUJDPQVFEFOTFSFNQBSFKBEPTDPOMPT
SBOHP EF PQPSUVOJEBEFT QBSB EJGFSFOUFT FYQFSJFODJBT TJFNQSF Z DVBOEP FOUPSOPTRVFQSPWFFOPQPSUVOJEBEFTQBSBMBTFYQFSJFODJBTEFTFBEBT
UBMFTFYQFSJFODJBTTFBOBQSPQJBEBTEFOUSPEFMBNJTJØOEFMÈSFBZMPTMÓNJUFT
/PUPEBTMBTFYQFSJFODJBTEFTFBEBTTPOBQSPQJBEBTFODBEBTJUJP OJTF
EFMPTSFDVSTPTOBUVSBMFT EFCFTVQPOFSRVFDBEBÈSFBQSPUFHJEBQSPWFBPQPSUVOJEBEFTQBSBUPEBT
MBTFYQFSJFODJBTEFTFBEBT
[bhWd]eZ[efehjkd_ZWZ[ifWhWl_i_jWdj[i
-B[POJmDBDJØOTFCBTBFOVOBDPNCJOBDJØOEFMBTQSFGFSFODJBTEFMPT
[dWh[Wifhej[]_ZWi VTVBSJPT MBQSPUFDDJØODBQBDJEBEEFMPTSFDVSTPTOBUVSBMFT MBDBQBDJEBE
EFNBOFKPZMBTEJSFDUSJDFTMFHBMFT
&M&TQFDUSPEF0QPSUVOJEBEFTEF3FDSFBDJØO 304
$MBSLZ4UBOLFZ
-PTFOUPSOPTP[POBTEJGFSFOUFTQVFEFOTFSSFQSFTFOUBEPTFOMPTNBQBT
%SJWFSZ#SPXO %SJWFSFUBM .BOGSFEPFUBM
EFMDVBMFM FJODPSQPSBEPTFOMPTTJTUFNBTEFJOGPSNBDJØOFTQBDJBMVTBEPTFOMB
3BOHPQSFTFOUBEPBRVÓFTVOBBEBQUBDJØO FTVONBSDPDPNÞOQBSBDVNQMJS QMBOJmDBDJØO
DPO MBT EJWFSTBT EFNBOEBT5SBEJDJPOBMNFOUF MB JNQMFNFOUBDJØO EF 307"1
FOMPT&6"IBJODMVJEPBMHVOBDPNCJOBDJØOEFTFJT[POBTQSJNJUJWB TFNJQSJ
NJUJWBOPNPUPSJ[BEB TFNJQSJNJUJWBNPUPSJ[BEB OBUVSBMDPODBNJOPT SVSBMZ
VSCBOB DBEBVOBEFmOJEBQPSMPTDSJUFSJPTEFBMFKBNJFOUP UBNB×P FWJEFODJB
EFMBBMUFSBDJØOIVNBOB OÞNFSPEFWJTJUBOUFT iQSFTFODJBBENJOJTUSBUJWB wFUD
FOWBSJPTOJWFMFTZDPNCJOBDJPOFT 64%"'PSFTU4FSWJDF #VJTUZ)PPUT

4JOFNCBSHP OJ307"1OJFM3BOHPQSFTFOUBEPBRVÓTPOEJTF×BEPT
DPNPVOBTFSJFEF[POBTFTUBOEBSEJ[BEBTMB[POJmDBDJØOOPEFCFDPODFCJSTF
QPSGØSNVMB TJOPEFCFSFTQPOEFSBMBTOFDFTJEBEFTEFDBEBÈSFB-BNFUBEF
DPNQMBDFS MBT EJWFSTBT QSFGFSFODJBT EFM QÞCMJDP OP TVHJFSF RVF DBEB QBSRVF
ÈSFBQSPUFHJEBPÈSFBEFQMBOJmDBDJØOEFCFQSPWFFSUPEPTMPTUJQPTEFFOUPSOPT
OJRVFMBTQSFGFSFODJBTEFMBNBZPSÓBEFMPTWJTJUBOUFTEFCFQPEFSEFUFSNJOBS
DVBMFTFOUPSOPTTFEFCFOGBDJMJUBS#BKPUBMTJTUFNB TØMPMBTQSFGFSFODJBTQSP 6OBWF[BEBQUBEPZBQMJDBEPBMBTDPOEJDJPOFTEFVOÈSFB FMSBOHPEFPQPS
NFEJPTFSÓBODVNQMJEBT NJFOUSBTRVFMBTNÈTFTQFDJBMJ[BEBTTFSÓBOJHOPSBEBT UVOJEBEFTEFFYQFSJFODJBTQVFEFBZVEBSFOFMMPHSPEFVOUVSJTNPTPTUFOJCMF
.BOOJOH
"MDPOUSBSJPMBEFUFSNJOBDJØOEF[POBTEFCFCBTBSTFFOMB "VORVFFMDPODFQUPEFMBTPTUFOJCJMJEBETFNFODJPOBNVDIPZTFEFmOFQPDP
QSPUFDDJØOZDBQBDJEBEEFMPTSFDVSTPTOBUVSBMFT MBDBQBDJEBEEFNBOFKPZMBT TVHFSJNPTRVFFMUVSJTNPTPTUFOJCMFEFCFBCBSDBSQPSMPNFOPTMPTDVBUSPBT
EJSFDUSJDFTMFHBMFT BTÓDPNPMBTQSFGFSFODJBTEFMPTWJTJUBOUFTZPUSPTVTVBSJPT QFDUPTRVFDPSSFTQPOEFOBMPTCFOFmDJPTQSPWFÓEPTBMPTVTVBSJPTMBTPTUFOJCJMJ
(FOFSBMNFOUF MBCVFOBQMBOJmDBDJØO FMDVNQMJNJFOUPEFMBEFNBOEBUVSÓTUJDB EBEBNCJFOUBM TPDJBM QFSTPOBMZFDPOØNJDB-BQSPUFDDJØOEFMBJOUFHSJEBEEF
ZMBTEJSFDUSJDFTJOTUJUVDJPOBMFTBOJNBORVFFMSBOHPDPNQMFUPEFPQPSUVOJEB MBTDPOEJDJPOFTEFTFBEBTEFOUSPEFDBEB[POB JNQMJDBFMDPOUSPMEFJNQBDUPTBM
EFTTFBEJTQPOJCMFBOJWFMSFHJPOBM DPODBEBÈSFBDPOUSJCVZFOEPBMUPEP0USB NFEJPBNCJFOUFZMBTDPNVOJEBEFToMBTPTUFOJCJMJEBEBNCJFOUBMZTPDJBM%FMB
DPOTJEFSBDJØOFTRVFMB[POJmDBDJØOOPFTUÈEJSJHJEBTJNQMFNFOUFBSFnFKBSEF NJTNBNBOFSBFMSBOHPQSPUFHFMBTPTUFOJCJMJEBEEFMBFYQFSJFODJBEFMWJTJUBOUF
MBTDPOEJDJPOFTFYJTUFOUFT TJOPDPNPVOBEFTDSJQDJØOFTQFDÓmDBEFMBTDPOEJ QFSTPOBM
MBDVBMBQPSUBMBTBUJTGBDDJØOZMBTPTUFOJCJMJEBEFDPOØNJDBEFMPT
DJPOFTEFTFBEBT PQFSBEPSFTEFUVSJTNP

%,!&)#(%5.%*%-0,/'%.%2)#/$%,2!.'/$%/0/245.)$!$%3 )))
0!2!6)3)4!.4%3%.!2%!302/4%')$!3
Yece_dj[hfh[jWh[bW\_Y^[ f&TQPTJCMFFYQFSJNFOUBSVOBMUPHSBEPEFOBUVSBMJEBEFJOUFHSJEBEEF
MPT QSPDFTPT FDPMØHJDPT Z OBUVSBMFT BEFNÈT EF VOB DPNQPTJDJØO EF FTQFDJFT
&MBmDIFRVFBDPNQB×BFTUFNBOVBMFTVOFKFNQMPHFOÏSJDPRVFNVFTUSBMPT OBUJWBTZFOEÏNJDBTEFSFMFWBODJBOBUVSBM)BZNVZQPDBFWJEFODJBEFBDUJWJEBE
QSJODJQJPTZBTQFDUPTNÈTJNQPSUBOUFTEFM307"1FOVOBGPSNBWJTVBM&MBm IVNBOBZMPTFODVFOUSPTDPOPUSPTWJTJUBOUFTPVTVBSJPTMPDBMFTOPTPONVZ
DIFOPTQFSNJUFWFSDØNPWBSÓBOMPTFOUPSOPTCJPGÓTJDPT TPDJBMFTZEFHFTUJØO GSFDVFOUFT &M BDDFTP FT OPSNBMNFOUF B QJF P DPO CFTUJBT Z QPS TFOEFSPT
QBSBDBEB[POBDMBTFEFPQPSUVOJEBEFT&TUFNBUFSJBMDPOTUJUVZFVOBNBUSJ[DPO TFODJMMPT)BZNVDIPUFSSFOPFOFTUB[POBTJOTFOEFSPTPSVUBTNBSDBEBT&YJTUF
FMSBOHPEFPQPSUVOJEBEFTFOMBQBSUFTVQFSJPSZMPTJOEJDBEPSFTEFMFOUPSOPFO MBPQPSUVOJEBEQBSBFYQFSJNFOUBSBVUPOPNÓB TPMFEBEZEFTBmØ&OFTUB[POB
MBDPMVNOBJ[RVJFSEB-BTDMBTFTVTBEBTBRVÓTPOHFOÏSJDBTZFMVTVBSJPQVFEF MB WJTJUBDJØO SFRVJFSF FRVJQP BQSPQJBEP Z EFTUSF[BT EF DBNQP P VO HVÓB RVF
BEBQUBSMPTOPNCSFTEFMBTDMBTFTEFPQPSUVOJEBEZBMHVOPTEFMPTJOEJDBEPSFT DPOP[DB FM ÈSFB $PO MB FYDFQDJØO EF TFOEFSPT Z BMHVOBT TF×BMFT Z TJUJPT EF
TFHÞO MB NJTJØO Z MBT DBSBDUFSÓTUJDBT EFM ÈSFB "DPOTFKBNPT RVF TF TJHBO MPT BDBNQBSSÞTUJDPT IBZQPDBJOGSBFTUSVDUVSBPTFSWJDJPTEJTQPOJCMFT)BZVOBMUP
QSJODJQJPTEF307"1FYQMJDBEPTFOTFDDJØO**DVBOEPBEBQUFOFMSBOHPBTV HSBEPEFQSPUFDDJØOEFMPTSFDVSTPTVOJEPBMVTPEFUÏDOJDBTEFiJNQBDUPw
TJUVBDJØO
hy dww &M FOUPSOP CJPGÓTJDPDVMUVSBM UJFOF VOB BQBSJFODJB CBTUBOUF
Yw{z{ezwz{z{w[{{yw OBUVSBM QFSP FT QPTJCMF EFUFDUBS FWJEFODJBT EF BDUJWJEBE IVNBOB JODMVZFOEP
FMBQSPWFDIBNJFOUPTPTUFOJCMFEFSFDVSTPTFOBMHVOPTTJUJPT&MQBJTBKFQVEJFSB
DPOUFOFSVOBNF[DMBEFSBTHPTOBUVSBMFTZDVMUVSBMFT&MBDDFTPFTQPSNFEJPEF
-BT DMBTFT P DBUFHPSÓBT TPO EFTDSJQDJPOFT HFOFSBMFT RVF EFTDSJCFO FM FOUPSOP
VOBDPNCJOBDJØOEFDBNJOPTNPUPSJ[BEPTZTFOEFSPTCJFONBSDBEPT"VORVF
CJPGÓTJDP TPDJBM ZHFSFODJBMZVOBCSFWFEFTDSJQDJØOEFMBTFYQFSJFODJBTRVFTPO
IBZPQPSUVOJEBEFTQBSBMBQSJWBDJEBE MPTFODVFOUSPTZMBJOUFSBDDJØODPOPUSPT
QPTJCMFTFOFTUB[POBDMBTF-BTEJWJEJNPTFODJODPDMBTFT
VTVBSJPT QFSTPOBMEFMÈSFBZHFOUFMPDBMTPONÈTGSFDVFOUFT&TNÈTVTVBMWFS
FOFMÈSFBHSVQPTOVNFSPTPTZUPVSTDPNFSDJBMFT&TQPTJCMFFODPOUSBSDFOUSPT
f fw hywEdww hw kxww EFWJTJUBOUFT TFOEFSPTBVUPHVJBEPT ÈSFBTEFBDBNQBSZPUSBJOGSBFTUSVDUVSBFO
TJUJPTEFTJHOBEPT-BJOGSBFTUSVDUVSBFTUBEJTF×BEBZBEFDVBEBQBSBVOVTPNÈT
DPOMBTTJHVJFOUFTEFmOJDJPOFT JOUFOTJWP&TUÈOQSFTFOUFTUBOUPFMDPOUSPMZMBTOPSNBTDPNPMBTPQPSUVOJEBEFT
QBSBMBJOUFSBDDJØOZFEVDBDJØO)BZNÈTBUFODJØOBMBTFHVSJEBEEFMPTWJTJUBOUFT
f &YJTUF MB PQPSUVOJEBE EF FODPOUSBS VO BMUP HSBEP EF OBUVSBMJEBE F Z MB QSPUFDDJØO EF ÈSFBT TFOTJCMFT DFSDB EF MPT BUSBDUJWPT 3FUP BVUPOPNÓB
JOUFHSJEBEEFMPTQSPDFTPTFDPMØHJDPTZOBUVSBMFT BTÓDPNPVOBDPNQPTJDJØO EFTBGÓP
QSPDFTPT FDPMØHJDPT OBUVSBMFT Z VOB DPNQPTJDJØO EF FTQFDJFT OBUJWBT Z
FOEÏNJDBTFOVOTJHOJmDBUJWPFTUBEPOBUVSBM&TVOÈSFBDPOTVmDJFOUFUBNB×P hw&MFOUPSOPFTVOBNF[DMBEFÈSFBTOBUVSBMFT QBTUPSBMFTZBTFOUBNJFOUPT
ZBMFKBNJFOUPQBSBTPTUFOFSQSPDFTPTOBUVSBMFTDPNPEFQSFEBDJØO JODFOEJPT SVSBMFTBEFOUSP BEZBDFOUFPFOUSFFMÈSFBQSPUFHJEB [POBTEFBNPSUJHVBNJFOUP

JOVOEBDJPOFT FOGFSNFEBEFTFUD)BZQPDBFWJEFODJBEFBDUJWJEBEIVNBOBZ &MBDDFTPFTQPSNFEJPEFDBNJOPTZTFOEFSPTSVSBMFTRVFDPOFDUBOQSPQJFEBEFT
CBKB QSPCBCJMJEBE EF FODVFOUSPT DPO PUSBT QFSTPOBT5JFOF VO BMUP HSBEP EF QSJWBEBTZDPNVOBMFT&YJTUFMBPQPSUVOJEBEEFBQSFDJBSMBDVMUVSB QSÈDUJDBT
QSPUFDDJØO EF MPT SFDVSTPT CJPGÓTJDPT Z MB WJTJUBDJØO FT BMUBNFOUF DPOUSPMBEB ZBDUJWJEBEFTEFMBHFOUFMPDBMBTÓDPNPBQSPWFDIBSMPTTFSWJDJPTPGSFDJEPTQPS
Z MJNJUBEB B QFSTPOBM EFM ÈSFB BMHVOPT JOWFTUJHBEPSFT Z WJTJUBOUFT FTQFDJBMFT FMMPT&MQBJTBKFQFSNJUFDPOPDFSMBTQSÈDUJDBTBHSPTJMWPQBTUPSJMFTEFVOBSFHJØO
OPSNBMNFOUFBDPNQB×BEPTQPSQFSTPOBMEFMÈSFB&MBDDFTPQVEJFSBTFSEJGÓDJM ZFYQFSJNFOUBSMBDPNJEB BSRVJUFDUVSBZDPTUVNCSFTUSBEJDJPOBMFTPSFHJPOBMFT
ZFMOJWFMEFEFTBGÓPZSJFTHPQBSBFMWJTJUBOUFFTBMUP -BQPTJCJMJEBEEFRVFTFQSPEV[DBONÈTFODVFOUSPTFJOUFSBDDJØODPOMBHFOUF

MPDBMZDPOPUSPTWJTJUBOUFTBVNFOUB-BJOGSBFTUSVDUVSBFTOPSNBMNFOUFTFODJMMB j z{ wyy{ 5JQPT EF BDDFTP TF SFmFSF B MB NBOFSB EF USBOTQPSUBSTF
ZSÞTUJDB-BDBMJEBEEFMBFYQFSJFODJBQVEJFSBEFQFOEFSEFMBTUSBEVDDJPOFTP ZBTFBNPUPSJ[BEBPOP BTÓDPNPMBTWÓBTZDBNJOPTEFBDDFTP-BGPSNBEF
EFTUSF[BTMJOHàÓTUJDBTQPSQBSUFEFMPTQBSUJDJQBOUFT USBOTQPSUF QVFEF TFS B QJF NPUPDJDMFUB DBCBMMP BVUP ØNOJCVT FO CBSDP
BWJØO IFMJDØQUFSP FUDZMBTWÓBTWBSÓBOEFTEFVOUSJMMPBDBNJOPTCÈTJDPTEF
kxw &M FOUPSOP FTUB EPNJOBEP QPS VOB NF[DMB EF VTPT SFTJEFODJBMFT UJFSSBMMFHBOEPIBTUBDBSSFUFSBTEFDVBUSPDBSSJMFT
DPNFSDJBMFT UVSÓTUJDPT F JOEVTUSJBMFT KVOUP DPO MPT TJTUFNBT EF USBOTQPSUF Z
TFSWJDJPT )BZ JOTUBMBDJPOFT QBSB MV[ BHVB BMDBOUBSJMMBEPT ESFOBKF Z DPOUSPM [djehdeieY_Wb
EFM USÈmDP &OUSF FTUBT FEJmDBDJPOFT TF QVFEFO FODPOUSBS FTQBDJPT WFSEFT Z
KBSEJOFT QBSRVFTQFRVF×PT NVTFPT UFBUSPTZVOBWBSJFEBEEFPQPSUVOJEBEFT _{wyyyw-BJOUFSBDDJØOTPDJBMTFSFmFSFBMBTTJUVBDJPOFTEFJOUFSBDDJØO
QBSBMBEJWFSTJØOZFMUVSJTNPDVMUVSBMVSCBOP5BNCJÏOTFQVFEFOFODPOUSBS FOUSFMBTQFSTPOBTDPOSFMBDJØOBMOÞNFSPEFFODVFOUSPT DPNQPSUBNJFOUPEF
PmDJOBTBTPDJBEBTDPOÈSFBTQSPUFHJEBTZUVSJTNPRVFQSPWFFOJOGPSNBDJØOZ FTUBTQFSTPOBTZPDPOnJDUPTRVFQVFEBOQSPEVDJSTF
FYIJCJDJPOFT)BZCBTFTEFUSBOTQPSUF IPUFMFTZPUSPTOFHPDJPTRVFPGSFDFOUPEB bwwyzwz{ywTPOMBTBDUJWJEBEFTUÓQJDBTRVFSFBMJ[BOMPTWJTJUBOUFT
VOBHBNBEFTFSWJDJPTUVSÓTUJDPT-PTFODVFOUSPTDPOPUSPTTPODPOTUBOUFT FO MB DMBTF 5JFOFO BTQFDUPT JNQPSUBOUFT RVF FTUÈO SFMBDJPOBEPT DPO FM
FRVJQBNJFOUPQFSNJUJEP OJWFMEFJNQBDUPEFMBTBDUJWJEBEFT UBNB×PEFMPT
7BMFQMBOUFBSBRVÓDPNPGVFFYQMJDBEPFOMBTFDDJØO**RVFDVBOEPIBZBDVFSEP HSVQPT FUD
FOUSFMBTNFUBTEFDPOTFSWBDJØOZSFDSFBDJØORVFFMSBOHPEFDMBTFTEFPQPSUV bw wyzwz{ yw{ TPO BDUJWJEBEFT USBEJDJPOBMFT P TPTUFOJCMFT RVF MBT
OJEBEFTBQSPQJBEPQBSBVOÈSFB FMQSPDFTPEFQMBOJmDBDJØOQVFEFVCJDBSMBT DPNVOJEBEFTMPDBMFTPVTVBSJPTUSBEJDJPOBMFTSFBMJ[BOFOFMMVHBS1VFEFOJODMVJS
FOFMUFSSFOP NBQB
DPNP[POBTEFNBOFKP"WFDFT IBZRVFDPOTJEFSBSWBSJBT FOUSFPUSBT DFSFNPOJBTSFMJHJPTBT DPTFDIBEFQSPEVDUPTOBUVSBMFT QFTDBPDB[B
BMUFSOBUJWBT BOUFT EF mOBMJ[BS EJDIBT EFDJTJPOFT 7PMWJFOEP BM BmDIF NJTNP EFTVCTJTUFODJBZDVMUJWPTMPDBMFT
BIPSBQPEFNPTEBSVOBCSFWFFYQMJDBDJØOEFDBEBJOEJDBEPSEFFOUPSOP
[djehdeZ[][ij_2d
bei_dZ_YWZeh[iZ[[djehde
_|w{yw-BJOGSBFTUSVDUVSBTFSFmFSFUBOUPBMPTFMFNFOUPTEFTBSSPMMBEPT
&OMBDPMVNOBJ[RVJFSEBEFMBmDIFTFFODVFOUSBOMPTJOEJDBEPSFTRVFFOSFBMJEBE ZNBOUFOJEPTQPSFMÈSFB DPNPBMPTFMFNFOUPTOBUVSBMFTJODSFNFOUBEPTRVF
TPOMPTDPNQPOFOUFTEFMiFOUPSOPw&MDPOKVOUPEFFTUPTJOEJDBEPSFTQSPEVDF QSPQPSDJPOFO BDDFTP Z TFSWJDJPT QBSB BRVFMMPT RVF WJTJUBO P TF FODBSHBO EFM
VOFOUPSOPRVFBGFDUBBMBFYQFSJFODJBEFMWJTJUBOUF5BNCJÏO IBZRVFSFDPOPDFS NBOFKPZQSPUFDDJØOEFMSFDVSTP
RVFVOiJOEJDBEPSwQSFTFOUBQBSUFEFVOFTDFOBSJPDPNQMFUP DPNPVOBGPUPEF t bi{z{TPODPOTUSVDDJPOFTRVFQFSNJUFOFMUSBOTQPSUFSFTUSJOHJEPB
WJTJUBOUFT DSV[BOEP VO SJBDIVFMP VUJMJ[BOEP VO USPODP TPMBNFOUF OPT QPESÓB QJF FOCJDJDMFUB BDBCBMMP FUD7BSÓBOEFTEFQJDBEBTZTFOEFSPTQSJNJUJWPT
JOEJDBSRVFFTVOFOUPSOPQSJNJUJWP QFSPOFDFTJUBNPTNÈTJOGPSNBDJØOQBSB EFUJFSSBIBTUBTFOEFSPTEFNFUSPTEFBODIPDPOTVQFSmDJFTEFDFNFOUP
FTUBSTFHVSPT1BSBVOBFYQMJDBDJØOEFUBMMBEBEFJOEJDBEPSFTWFB"OFYP$PO PBTGBMUP
FTUPFONFOUF QPEFNPTSFQBTBSMPTJOEJDBEPSFTVTBEPTFOFMBmDIF t b Yw QSPWFFO BDDFTP NÈT EFTBSSPMMBEP QBSB WBSJBT DMBTFT EF
BOJNBMFT EF DBSHB USBOTQPSUF NPUPSJ[BEP BVUPT DBNJPOFT ØNOJCVT
[djehdeX_e\$i_Ye FUD &O FM DBTP EF ÈSFBT NBSJOBT P QBOUBOPTBT DPNP NBOHMBSFT QBSRVFT
NBSJOPT FUDMPTSÓPT SJBDIVFMPTZPUSPTQVFEFOTFSWJSDPNPDBNJOPTZP
W{w{&MBMFKBNJFOUPTFSFmFSFBVOBDPOEJDJØOSFMBUJWBNFOUFBQBSUBEB TFOEFSPTUBNCJÏO
EFMEFTBSSPMMP RVFEBMBTFOTBDJØOEFBJTMBNJFOUP DVFOUBDPOBDDFTPMJNJUBEP t bw i{wwy CSJOEB B MPT WJTJUBOUFT JOGPSNBDJØO Z PSJFOUBDJØO
ZBTVWF[SFRVJFSFEFFTGVFS[PQBSBMMFHBS 7BO EFTEF BMHP TJNQMF RVF NVFTUSB TPMBNFOUF MB VCJDBDJØO EJSFDDJØO
]wzz{wwzwz&MHSBEPEFOBUVSBMJEBETFSFmFSFBMOJWFMEFJOUFHSJEBE ZP EJTUBODJB IBTUB BMHP NVZ FMBCPSBEP DPO JNÈHFOFT EJHJUBMFT mMNFT
EFMMVHBSFODVBOUPBQSPDFTPTFDPMØHJDPT DPCFSUVSBWFHFUBMFJOUFSWFODJPOFT DPNQVUBEPSBT FUD
IVNBOBT t bw[z¢ywy{JODMVZFOBUPEPUJQPEFJOTUBMBDJPOFT ZBTFBOFEJmDJPTV

PUSBTFTUSVDUVSBTDPNPUFBUSPT SFGVHJPT DBCJOBTFUD&MOJWFMEFEFTBSSPMMP
DPMPSFT FTUJMPT OJWFMEFBSNPOJ[BDJØOUJFOFVOBJOnVFODJBJNQPSUBOUFFO
MBFYQFSJFODJBEFMWJTJUBOUFZTVQFSDFQDJØOEFMFOUPSOP
t bi{yiwwZTFSWJDJPTSFMBDJPOBEPTUBNCJÏOWBOBJOnVJSFO
MBFYQFSJFODJBEFMWJTJUBOUF OJWFMEFEJmDVMUBE IBCJMJEBEZMBTDPOEJDJPOFT
EVSBOUFTVWJTJUB$BNCJBOEFTEFBVTFODJBUPUBMFOMVHBSFTQSJNJUJWPTIBTUB
BMHPNVZTPmTUJDBEPDPOEVDIBTZBHVBDBMJFOUFFODMBTFTNÈTVSCBOBT
t bw\{{z{w}wwx{TJHVFOMBNJTNBUFOEFODJB FOOJWFMEF
EFTBSSPMMP EFMPTTFSWJDJPTTBOJUBSJPTQPSDMBTF
t [Ww{TFSFmFSFBMBTDPOEJDJPOFTEFMPTMVHBSFTEPOEFQFSOPDUBO
MBTQFSTPOBTEVSBOUFTVWJTJUB JODMVZFOEPTFSWJDJPTEFBMJNFOUBDJØOZBQPZP
&TUBTQVFEFODBNCJBSEFTEFDBSQBTFOMBTDMBTFTQSÓTUJOBTZQSJNJUJWBTIBTUB
MVHBSFTEFTBSSPMMBEPTQBSBBDBNQBSDPOBHVBZFTUBDJPOBNJFOUPQBTBOEPQPS
FDPBMPKBNJFOUPTFOMBTDMBTFT3VSBMFTZIPUFMFTFODMBTFT6SCBOBT&OFTUP
JOnVZFONVDIPTBTQFDUPTEFMBQFSDFQDJØOZMBIBCJMJEBEEFMWJTJUBOUF
bw{{ywz{}{TFSFmFSFBMPTBUSJCVUPTRVFTJSWFODPNPFWJEFODJB
EFMBHFTUJØOEFMÈSFBEJSJHJEBBMPTWJTJUBOUFT-BQSFTFODJBEFHFTUJØOTFQVFEF
EBSUBOUPDPONBOFKPEJSFDUP DPOUBDUPTDPOQFSTPOBMEFMÈSFB
DPNPNBOFKP
JOEJSFDUP SFHVMBDJPOFT SPUVMBDJØO

t bww{QPSQBSUFEFHVBSEBSFDVSTPT WPMVOUBSJPT DPNVOJUBSJPT lwwy{z{zywz{{{w
VPUSPQFSTPOBMEFMÈSFBQVFEFOUSBFSDPNPSFTVMUBEPDPOUBDUPTEJSFDUPT
DPO MPT WJTJUBOUFT &O ÈSFBT SFNPUBT FTUP QVFEF NPMFTUBS B MPT WJTJUBOUFT -BJOUFHSJEBEEFMSFDVSTP BDUJWJEBEFTQFSNJUJEBT OJWFMFTEFEFTBSSPMMP OÞNFSP
RVFCVTDBOVOBFYQFSJFODJBEFBJTMBNJFOUPPEFTBGÓP FOPUSPTÈSFBTQVFEF EFFODVFOUSPT FUDQVFEFOWBSJBSTJHOJmDBEBNFOUFTFHÞOMBDMBTJmDBDJØO6O
BZVEBSBGBNJMJBTPBBRVFMMPTDPONFOPTDPOPDJNJFOUPEFMBOBUVSBMF[BB DPODFQUPDFOUSBMFOFMTJTUFNBEF307"1FTRVFFTUFSBOHPSFnFKBFMSBOHPEF
TFOUJSTFNÈTTFHVSPT FYQFSJFODJBTRVFCVTDBOMPTWJTJUBOUFTZUVSJTUBTSFBMJ[BOEPBDUJWJEBEFTFOMVHBSFT
t bw {{wy CSJOEB JOGPSNBDJØO TPCSF MB OBUVSBMF[B MB DVMUVSB V FTDPHJEPT&MOJWFMZUJQPEFWBSJBDJØORVFTFEFDJEBQFSNJUJS EFCFSFnFKBSMBT
PUSPT BTQFDUPT RVF MPT WJTJUBOUFT EJTGSVUBO 1VFEF TFS FO GPSNB TFODJMMB DPOEJDJPOFTEFTFBEBTRVFTFRVJFSBONBOUFOFSBMMBSHPQMB[P%FIFDIP FTBT
DPNP GPMMFUPT TFOEFSPT DPO DBSUFMFT HJSBT HVJBEBT IBTUB QSFTFOUBDJPOFT EFTDSJQDJPOFTGVODJPOBODPNPFTUÈOEBSFT EJSFDUJWBT OPSNBTZQBVUBTQBSBMB
FMBCPSBEBTFOLJPTDPTDPODPNQVUBDJØOZUFBUSPT HFTUJØO EFM ÈSFB UBOUP BDUVBM DPNP GVUVSB Z UBNCJÏO QBSB MPT PQFSBEPSFT Z
t b{y{y{wz{{wQVFEFOFTUBSSFMBDJPOBEPTDPO DPODFTJPOBSJPTEFOUSPZBMSFEFEPSEFMÈSFB JOWFSTJPOJTUBT EPOBOUFT HPCJFSOPT
QBUSVMMBKFPDPODPOUBDUPTFODFOUSPTEFWJTJUBOUFT FODBSHBEPTEFTJUJPTEF MPDBMFT FTUBUBMFT Z OBDJPOBMFT Z UBNCJÏO QBSB WJTJUBOUFT 1PS MP UBOUP WBMF MB
BDBNQBS QFSTPOBMFOQVFTUPTEFDPOUSPM QVFSUBTEFFOUSBEB FUD QFOBUPNBSFMUJFNQPOFDFTBSJPQBSBBTFHVSBSMBWBMJEF[
EFFMMBTZSFWJTBSMBT
t bw{}wy{yFOFTUFDPOUFYUPTFEBOBUSBWÏTEFMBSFHVMBDJØO DPOUPEPTMPTJOUFSFTBEPT&TUBTEFTDSJQDJPOFTQPOFOiMBDBSOFwEFMQSPDFTPZ
EJSFDUBFJOEJSFDUB&OHFOFSBMMBTDMBTFT1SÓTUJOBTZ1SJNJUJWBTTFSFMBDJPOBO MMFHBOBTFSSFHMBTZSFHVMBDJPOFTRVFHVÓBODBTJUPEPTBTQFDUPTEFMBWJTJUBDJØO
NÈTDPOMBSFHVMBDJØO FOGPSNBEFSFTUSJDDJPOFT DVPUBT QFSNJTPT FUD
UVSJTNPZPUSBTBDUJWJEBEFTEFFTUFUJQP-BTUSBOTJDJPOFTFOUSFMBT[POBTOPTPO
TJFOEPNFOPTFMDPOUSPMEJSFDUP FOGPSNBEFFODVFOUSPTDPOQFSTPOBMEFM BCSVQUBT TJOPVOSFnFKPEFMBDPOUJOVJEBEEFMSBOHP
ÈSFB HVBSEB QBSRVFT FUD
FTUF VMUJNP FTUÈ NÈT WJODVMBEP DPO MBT DMBTFT
EFTBSSPMMBEBT EPOEF IBZ NBZPS QSFTFODJB EF QFSTPOBM TF×BMJ[BDJØO DPO &MTJHVJFOUFFKFNQMPNVFTUSBMBWBSJBDJØOFOUSF[POBTQPSMBTDMBTFTFJOEJDBEP
SFTUSJDDJPOFT MJNJUFT FUD SFTEFNPTUSBUJWPT

[ _zywz{ Yw{z{ezwz{
fw fw hywEdww hw kxww
[djehdeX_e\$i_Ye
]wzz{ W{wyz{ }w yw yw w{wyxw{w} w{wy}¢yww
wwzwz {}{wy }w{
[z{yw }w yw w} xww{ ~w{ywz}w{
z{wyzwz
~ww
W{w{ jz{ wzwz{wwz wzwwy {z{Bywxy {z{Bywz{{w {z{y{¢y{ywwzwB
wyy{ z{wwzB{z{ ywwzw ywB|ywyy{
xy
jwwz{ }{{w{{}wz{ }{{w{{}wz{ wwxww{B{ wwxww{B{ywy wwxww{Bz{z{}w{
{w {{{y{ {{{y{ ¢y{{{{}wz{ww w{z{z{ w{{{~ww{w
ww{ ww{ x{wwww{wy{ }¢yww
ww{

[ _zywz{ Yw{z{ezwz{
[djehdeieY_Wb
jwwz{ {{ ~wwHK{{ {{{{z{ }}wz{z{{yw{B }}wz{B{{yw{{{
_{wyy
} } ww{w}}w{ wB{yD }w{xy

yw
d{z{ yQxwxzwzz{ yQxwxzwzz{ wQxwxzwzz{ yQxwxzwzz{z{HF yQxwxzwzz{z{HF

{y{ z{Gzw z{Hzw z{GFzw zw zw
yw ywwwwywwzw ywwwwywwzw ywwwwywwzw ywwwwywwzwy{w ywwwwywwzwy{w
y{ww{ y{ww{ y{ww{x{w w{x{wwzw{{ w{x{wwzw{{w{
x{wwzw x{wwzw{{ wzw{{w{w w{wywxwwywwzw wywxwwywwzw{zz{w
{{wywwzw w{wywxw ywxwwywwzw{z {zz{www{w ww{wwyww{w{
{zz{w wywwzw{zz{ z{www{ww wyww{w{{ {wy~w>wzw?w{{
ww{ww www{ww yww{w{{wy~w wy~w>wzw?w{ z{w{{ywwwy
yww{wwy yww{w{{ >wzw?w{{ {z{w{ {wyz{y{ww{{
{wyz{y{w wy~w{ywwwy z{w{{yw {ywwwy{wy xyy{wyyywwww{{
{zww{ {wyz{y{w wwy{wyz{y{w z{y{ww{{xyy{w |{y{wzyww{
xy{y{E w{{xyy{wyww w{{xyy{wyy yyywwww{{ z{wwz{zywywx{w
wyw {zww{xy{ ywwww{{ |{y{wzyww{ {{wy{wz{x{wy
y{Ewyw |{y{wzyww{ z{wwz{zywywx{w z{wwzww{}wyw{w
z{wwz{zywy {{wy{wz{x{wy xy{y{Ewyw{wx
wx{w{{wy{w z{wwzww{}wyw{w z{wwzwywwzw{yw
z{x{wyz{wwzw xy{y{Ewyw{wx y{z{w{{{wy
w{}wyw{wxy{y z{wwzwywwzw{yw z{wwzww¢{wB{wz{
{Ewyw wwyw{{wx{y
y{yw{z{{
Wyzwz{
yw{ y{{w y{{wwzyw{B y{{wwzyw{B y{{wwzyw{B yw{wyzwzywBz{

wzyw{B y{y~wz{ww y{y~wz{ww{zyw{B y{y~wz{ww{zyw{B {}yywx{yx{
ywwwy{w {zyw{Byzw yzwwzyw{B yzwwzyw{Bw}yw z{y{wyBywwwwywwzw
w{x{ww wzyw{Bywww w}ywwzywB wzywz{wBywww y{ww{x{ww
zw{{{zz{ wywwzwy{w ywwwwywwzw wywwzwy{ww{ zw{{w{wywxw
www{ww w{x{wwzw y{ww{x{w x{wwzw{{w{ wywwzw{zz{www{w
yww{wwy {{w{wywxw wzw{{w{w wywxwwywwzw{zz{ wyww{w{{wy~w
{wyz{y{w wywwzw{zz{ ywxwwywwzw{z www{wwyww{ >wzw?w{{z{
{zww{ www{ww z{www{ww w{{wy~w>wzw? w{{ywwwy{wy
xy{y{E yww{w{{ yww{w{{wy~w w{{z{w{ z{y{ww{{xyy{wyyyww
wyw wy~w{ywwwy >wzw?w{{ {ywwwy{wy ww{{|{y{wz
{wyz{y{w z{w{{yw z{y{ww{{xyy{w yww{z{wwz{zywy
w{{xyy{wyww wwy{wyz{y{w yyywwww{{ wx{w{{wy{wz{
{zww{xy{ w{{xyy{wyy |{y{wzyww{ x{wyz{wwzww{}wy
y{Ewyw ywwww{{ z{wwz{zywywx{w w{wxy{y{Ewyw
|{y{wzyww{ {{wy{wz{x{wy {wxz{wwzwywwzw{
z{wwz{zywy z{wwzww{}wyw{w ywy{z{w{{{wy
wx{w{{wy{w xy{y{Ewyw{wx z{wwzww¢{wB{w
z{x{wyz{wwzw z{wwzwywwzw{yw z{wwyw{{wx{y
w{}wyw{wxy{y y{yw{z{{
{Ewyw

[ _zywz{ Yw{z{ezwz{
[djehdeZ[][ij_2d
i{z{ Z{wz{ Z{wz{ Z{wz{{z{ww{ Z{wz{{z{ Z{wz{{z{{¢y{
{z{ww{B {z{ww{B ww{}{{{y {¢y{{wy{y {wy{y{wx{{B{
ww{}{{ ww{}{{ wyy{wwwy{QLFCGHF {wx{{B{{z{{ {z{{z{w{w{zw{
{yQz{ {yQLFCOFyDz{ yD{wy~Q{wwy{ z{w{w{zw{y yyy{w|www|wyw
z{KFyDz{ wy~Q{wwy {y{z{{z{ yy{w|www|wyw {wyy{QLFCHKFyDz{wy~Q
wy~Q{wwy {{y{z{ {wwyz{yyw {wyy{QLFCHKFyDz{wy~Q }wywzwzz{wwy{ww
{{y{ {z{{wwy {{{wwywz{w ywzwzz{wwy{ {}zwzQ{{ww|wyw{
z{{z{Q z{yyww{ wz{ywzwQw}wwwy{ ww{}zwzQ{{ww wyy{Q{wwwx{wyz{
~wwwy{ww {w{yw{Q xywww{}zwzQ |wyw{wyy{Q{www wzw{{Qwwy{z{
{}zwzQ{{ ~wwwy{ww {{ww|wyw{wyy{Q x{wyz{wzw{{B z{ywB{{wyB{yDQ
ywz {}zwzQ{{ {wwwx{wyz{ wwy{z{z{ywB z{y{yBz{y{{z{{
{w{y{w{}{{ ywz{w{y{w wzw{{Bwwy{ {{wyB{yDQz{ w{w{ww|wyw{wyy{w
{yD {}{{{yD z{z{ywB{yDQz{y{ y{yBz{y{{z{{ wzywwywzD
{z{{w{w{Bywz w{w{ww|wyw{
{wx{Bww|wyw{ wyy{wwzywwywzD
wyy{wwzywwywzD
Yw } } ywz{{wywwzwB ywz{{wywwzwB ywyw{{ywwzw
{{{w{}w{w{ {{{w{}w{w{ w{wzBywwyzwz
{{{yyw{yB {{{yyw{yB y~{~yByw{BxB
{wwwwywwB{wyw {wwwwywwB{wyw {yDB{wyw{yz{|y
_|w{yw
wyy{D
i{wwy }w Z{z{}w~ww |wwBz{{wyB |wwBz{{wyB |wwBz{{wyBz{yyB
w}www{wy z{yyB{{wyB{ z{yyB{{wyB{ {{wyB{|wy{
|wy{ww{ |wy{ww{ ww{{wwy
{wwy{{ {wwy{{B {{{w{{w
{w{{wyw{ yw{w{w{w
w{ xw{{wwyw{
[z¢ywy{ xywww xywww ww{zwzz{{ zz{{z¢y{wywz zz{{z¢y{{
x{z{}{ x{z{}{ {wwy{ ywyzwz{w{B{{ {y{w{{xw
{}wy{ {}wy{ yw{{{zwx{{ wwy{{
iww wzwz{wwz wzwz{wwz {wBwwxyz{ wwyw}wB{w wwyw}wB{wy|
z{yy y| yw|wz{ yw|wz{ww{B
ww{Bwwxw{y{B wwxw{y{Bzy~wwz{z{
zy~w |wyzwz{wwwww
\{{z{ wzwz{wwzB{ wzwz{wwzB{ yz{wwzB}| }|BBBywy~wBx{B w}wwwzwz{}|BBywy~wB
w}w ¢w{{yw{ ¢w{{yw{ ww{z{w}wBw}w w|{{{y{w}w
w{ w{ wx{zx{ wx{
Ww{ wzwz{wwz wzwz{wwz }w{xywwwywwB }w{z{wwzww zz{wwzB~w{B
{yww{By~wB wywwB{yww{B ~{{Bzz{ww{
zxy y~wBzz{wwzB
{{~w{~{{

[ _zywz{ Yw{z{ezwz{
[djehdeZ[][ij_2d
_wwy{ xyw xyw xywwwyywyB yywyB{{yyzwzB wwy{z{z
w{z{}{ w{z{}{ {{yyzwzB}wyB{w }wyB{wyww{B
{}wy{ {}wy{ yww{Bw{{xy w{{xyw
Z{{y~ wzwz{wwzB yw wzwz{wwzB yw {y}{z{B ywz{{w {y}{z{B ywz{{w {y}{z{B ywz{{wy
z z{{wy z{{wy yB{yyw yB{{z{B B{{z{By{wz{B
_|w{yw
y{wz{B|wyzwz{z{ |wyzwz{z{{yyw

{yyw
f{{ wzwz{wwz wzwz{wwz xywww{}www{ z{wwzwww{}ww z{wwzwww{}ww
E{}{{{y{ w{E{}{{{yB w{E{}{{{yB
wy{x{y{{ {|wyw{wz{ {|wyw{wz{
w{Bxwz{yw{ w{Bxwz{yw{{
{{z{ww{B {z{ww{Bwy
wyz{{yw{ z{zz{{Bw{z{
{}zwz
fww{ w{B{}w{{B{ w{ywxwB w{BywxwByy{wB{ w{BywxwByy{wB{ w{BywxwByy{wB{yw
yw{ww z{ {}w{{B{ yw{~yz{ww{B yw{~yz{ww{B {~yz{ww{Byywy
ywyz{y yw{ww z{ yywy|{y{{y yywy|{y{{y |{y{{yw{
x{wy ywyz{y w{ w{
x{wy
_{{wy wzwz{wwz wzwz{wwz xywy}wBwywB z{wwzwy}wB z{zy{z}wB
{z{y|{yw{{ {z{By|{yw{{B {z{BwywB{B{wB
{wwx{y{ {B{w{{B {~xy{By~wwB{y{
{ {{{wy{B{~xy{ wB{B|{B
f{{ywz{}{
{wwx{y{ {{{wy{
{
[y{ ywxwxzwzz{ ywxwxzwzz{ xwwxwxzwzz{{y{ xwxzwzz{wzwz{ wwxwxzwzz{{y{
y{w {y{ {y{ {y{
z{{w
h{}wy _z{yyy _z{yyy _z{yyy{B _z{yyy{B _z{yyy{B
y {ByB {ByB yB{}wy{B{yDZ{y yB{}wy{B{yDZ{y yB{}wy{B{yDZ{yy
{}wy{B{yD {}wy{B{yD yww{B}wyw yww{{}wB}wywB ww{{}wB}wywB{
{z{y z{yB{wwww
Yy{{ i{yz{}w i{yxyz{ i{yz{}wBw{z{ ]wBi{yz{}wB jzz{{yy~{{B
}ww{z{ {Bw{wyB{zwz{ ww{yBw{z{ {ww{B}wBwwz{
{ {y{z®D {Bw{wyB{zwz{ {Bww{B>{}y
{y{z y{yw{?D

#/-/53!2%,2!.'/$%/0/245.)$!$%3452·34)#!3 )6
Wfb_YWY_2dZ[helWf fwG
Z{yxyw{z{zwz{{yw{
Z[djheZ[bfheY[ieZ[fbWd_\_YWY_2d
{{{wz{w¢ywy
/PSNBMNFOUFFMVTPEF307"1PDVSSFEVSBOUFFMQSPDFTPEFQMBOJmDBDJØOFO -VFHPEFDPOTVMUBSMBNJTJØOEFM"1 MPTEJSFDUSJDFTMFHBMFT JORVJFUVEFTEFMPT
VO"1ZTVTBMSFEFEPSFTP[POBEFJOnVFODJB&TVONBSDPRVFBZVEBBQSPQP HFSFOUFTZPUSPTBDUPSFTTPCSFFMNBOFKPEFMÈSFB TVQPOHBNPTRVFFMHSVQPZB
OFSMBTPQPSUVOJEBEFTUVSÓTUJDBTRVFTFDPOTJEFSBOBQSPQJBEBTQBSBFMÈSFB&M IBFNQF[BEPBGPSNBSTFVOBWJTJØOQBSBMBTDPOEJDJPOFTEFTFBEBTFOFMGVUVSP
BmDIFFTVTBEPNBTCJFODPNPVOBIFSSBNJFOUBRVFBZVEBBMFRVJQPEFQMBOJ EFOUSPZGVFSBEFM"11BSBDPODSFUBSFTBWJTJØOTJOFNCBSHP FTOFDFTBSJPEFT
mDBDJØOBDPOTJEFSBSRVFDPNCJOBDJØOEFFYQFSJFODJBTTFQVFEFOQSPQPSDJPOBS DSJCJSMBTDMBTFTEFPQPSUVOJEBEFTP[POBTEFNBOFKPRVFTFQSFUFOEFOPGSFDFS
BMQÞCMJDPZBMBWF[ TFSmFMBMBFTUSBUFHJBQBSBMBQSPUFDDJØOEFMÈSFB FOFMÈSFBZTVTBMSFEFEPSFT&TDMBWFEFTDSJCJSMBTBOUFTEFVCJDBSMBTPmKBSFMOV
NFSPEFIFDUÈSFBTBTJHOBEBTBDBEB[POB-VFHPTFBOPUBSÓBOFTUBTEFTDSJQDJPOFT
4VQPOHBNPT RVF FM FRVJQP EF QMBOJmDBDJØO JODMVZF BDUPSFT UBMFT DPNP SF EFDBEB[POBÈSFBEFNBOFKPFOUÏSNJOPTEFTVFOUPSOPCJPGÓTJDP TPDJBMZHF
QSFTFOUBOUFT EF MBT DPNVOJEBEFT MPDBMFT DPODFTJPOBSJPT EF UVSJTNP 0/(T SFODJBM&MBmDIFOPTEBVOBJEFBEFDØNPIBDFSFTUPZTVmDJFOUFJOGPSNBDJØO
ZPUSPTZRVFFMHSVQPFTUBMJEFSBEPQPSMPTHFSFOUFTRVFBENJOJTUSBOVO"1Z QBSBBEBQUBSFTBTEFmOJDJPOFTBMBTQBSUJDVMBSJEBEFTEFMÈSFBEFQMBOJmDBDJØO
RVJFOFTUJFOFOMBSFTQPOTBCJMJEBEMFHBMQPSFMÈSFB*EØOFBNFOUF FMHSVQPJO IBZ "1T RVF UJFOFO TPMP [POBTDMBTFT EF FYQFSJFODJB Z PUSPT DPO o
DMVZFQFSTPOBTJOWPMVDSBEBTFOMBUPNBEFEFDJTJPOFTFOSFMBDJØODPOFMVTPEF TFHÞOTVUBNB×PZEJWFSTJEBEEFBTQFDUPZFOUPSOPT
1PSFKFNQMP TJFMÈSFB
MBUJFSSBBGVFSBEFMÈSFB QVFTUPRVFFTUBNPTDPOTJEFSBOEPBDUJWJEBEFTUVSÓTUJDBT ZTVTBMSFEFEPSFTJODMVZFOIVNFEBMFTDPTUFSPTZMBHVOBT TFQVEJFSBUFOFSVOB
ZQPTJCMFTFYQFSJFODJBTMPNJTNPBEFOUSPRVFBGVFSBEFM"1 FO[POBTSVSBMFT EFTDSJQDJØOBEBQUBEBDPNPMBRVFTJHVFBDPOUJOVBDJØO
ZVSCBOBT
DPNPQBSUFEFMBPGFSUB&TEFDJSRVFDPNPVOFOUPSOPRVFJODMVZF
BUSBDUJWPTFOBNCBTKVSJTEJDDJPOFT MBDPMBCPSBDJØOUJFOFRVFPDVSSJSFOBNCPT pwbw}wfwB{x|yFTUBÈSFBUJFOFVODPNQMFKPEF
MBEPTEFMMJOEFSPEFM"14JMBPGFSUBoDMBTFTEFPQPSUVOJEBEFTZFYQFSJFODJBT IVNFEBMFTZMBHVOBTDPTUFSBTTBMPCSFTDPONBOHMBSFTBEFNÈTEFMBGBVOBBTP
BEFOUSP EFM ÈSFB o TPO DPNQBUJCMF FO UÏSNJOPT EF FTDBMB OVNFSP Z UJQP EF DJBEB FTQFDJBMNFOUFJTMBTEPOEFTPOBCVOEBOUFTMBTBWFTZQFDFTOBUJWPT&MÈSFB
WJTJUBOUFTFUD DPOMBPGFSUBZMPTFOUPSOPTBGVFSB FOUPODFTTFQVFEFOFWJUBS FTBDDFTJCMFTPMBNFOUFFOCPUFFOVOWJBKFEFNJOVUPTDPNPQSPNFEJP&T
NVDIPTQSPCMFNBT QPTJCMFFYQFSJNFOUBSVOBMUPHSBEPEFOBUVSBMJEBEFJOUFHSJEBEFDPMØHJDBZWFS
HSBOEFTDPMPOJBTEFBWJGBVOB
[iyw&OFTUB[POBIBZQPDPTFODVFOUSPTDPOPUSPTHSVQPT)BZHSV
QPTDPNFSDJBMFTRVFMMFHBOBVONÈYJNPEFWFDFTTFNBOB&TQPTJCMFFODPO
USBSQFTDBEPSFTBSUFTBOBMFTBEFNÈTEFHVBSEBSFDVSTPTQBUSVMMBOEPFOMBODIB
[]{{yw&OFTUB[POB FMUBNB×PEFHSVQPNÈYJNPFTQFSTPOBT
ZOPTFQFSNJUFFMVTPEFNPUPSFTQPSFODJNBEFDBCBMMPTPRVFEFKFOPMFB
KFWJTJCMF/PIBZSVUBTNBSDBEBTOJNVFMMFTZQPSFTUPMPTWJTJUBOUFTTJOHVÓB
OFDFTJUBOEFTUSF[BTEFOBWFHBDJØOZFRVJQBKFBQSPQJBEP&TQPTJCMFBDBNQBSFO
QMBZBTMJNJUBEBTZEFCJEBNFOUFEFTJHOBEBT-BPCTFSWBDJØOEFMBTDPMPOJBTEF
BWFTEFCFPDVSSJSGVFSBEFMMÓNJUFEFMPTN

$PO 307"1 QPEFNPT QSPCBS Z BEBQUBS FTUPT DSJUFSJPT QBSB VOB DMBTF[POB
iSVSBMUSBEJDJPOBMwFOFMTJHVJFOUFFKFNQMP
jww wwz{y{{{{ywz{x{{{
{HFFF~wy}w{{ww
{ywz{wyzwz{w}CCw{{z{{
{zz{{wD
[z{ywz{ {w{wy{{yyww}ywwzyw{z{
wyzwz{ { ww{w{yww{{{{
~ww zwyz{yBw}|{{wBx{
{yzwB{yw{ww{|xyw{{w
wwzyw}ywy|{yywzwwz{
{yww{z{wwDbww{ywyw
w{{w{w{yw{z{wzyw{D
W{w{ wz{wywyz{{wwz{x{{{www
zwywwz{DK{z{wxww{
{z{y{xy{{IFF~wxw{D
Wyy{ {wyy{{zw{{yww{z{{w
fwH w{zz{{z{w{Di{{z{wyy{z{w}w
[_{wz{ezwz{[ w{z{{wzw{z{w{zz{yw
z{zx{wyyw{ywxwD
&OFMFKFNQMPBOUFSJPS EFTDSJCJNPTFMUJQPEFFYQFSJFODJBZNBOFKPRVFFSB _|w{yw {{w{{~{zw{w{wy{ywB{
QBSUFEFVOSBOHPEFDPOEJDJPOFTEFTFBEBTFOFTUBÈSFB&MDPOKVOUPEFEFTDSJQ {yw{yww{{wCz{wzw{zyz
DJPOFTEFMBTDMBTFTEFPQPSUVOJEBEFTQSPEVDFVOBWJTJØOQBSBFM"14FQVFEF w{wz{zw{{{}{{ywD
EFTDSJCJSFTUBDMBTFEFPQPSUVOJEBE[POBTJOTBCFSFYBDUBNFOUFDVBOUPEFFTUP [y{ [{wwB{{wxzwzz{{ww}{{
QPEFNPTCSJOEBS%FTQVÏTEFEFTDSJCJSFMSBOHPEF[POBTBQSPQJBEBTQBSBVO yw{zwyzww~wxzwz{ww
ÈSFBEFUFSNJOBEB RVFSFNPTTBCFSRVFFYUFOTJØO DVBOUPTIFDUÈSFBTPLJMØNF w{wyyyw}z{{{zw{{y{
USPTDVBESBEPT
UFOFNPTEFDBEBFOUPSOP&M1BTPFTIBDFSFTUFJOWFOUBSJP-P |w{Ew{}wz|w{{yw{z{
VTVBMFTEFTBSSPMMBSVOPTDSJUFSJPTQBSBEJTUJOHVJSFOUSFMBTDMBTFT[POBTEFMSBO w}D¬
HPZMVFHPWFSDVBMFTTPOMBTQBSUFTEFMÈSFBEFQMBOJmDBDJØOUPUBMRVFTFBKVTUBO
BFTUPTDSJUFSJPT&MTJTUFNB307"1VTBMPTJOEJDBEPSFTEFFOUPSOPDMBWFTQBSB
EFTBSSPMMBSEJDIPTDSJUFSJPT
5PNBOEPFTUPTDSJUFSJPTIJQPUÏUJDPT EFTBSSPMMBEPTQPSVOHSVQPEFQMBOJmDB
t 5BNB×PEFMÈSFB DJØO TFSÈQPTJCMFFYBNJOBSFOVONBQBFJSBMDBNQPQBSBEFUFSNJOBSDVBMFT
t (SBEPEFOBUVSBMJEBEZFWJEFODJBEFBDUJWJEBEFTIVNBOBT ÈSFBTFODBKBODPOEJDIPTDSJUFSJPT"TÓ FNQMFBOEPFTUFQSPDFTPQBSBDBEB[POB
t "DDFTPoFTQFDJBMNFOUFHSBEPEFEJmDVMUBEEFBDDFTP DMBTFEFPQPSUVOJEBE TFQVFEFDPNQMFUBSVOJOWFOUBSJPEFMBPGFSUBQPUFODJBM
t "MFKBNJFOUPoMBEJTUBODJBEFDBNJOPT UJFNQPOFDFTBSJPQBSBMMFHBS $POGSFDVFODJBTFEBFMDBTPRVFIBZÈSFBTEFOUSPPDFSDBEFVO"1RVFQVEJF
t 1SFTFODJBEFJOGSBFTUSVDUVSBZQFSTPOBM SBODBFSFONÈTEFVOBDMBTFEFPQPSUVOJEBEEFQFOEJFOEPEFMUJQPEFNBOFKP
t &ODVFOUSPTTPDJBMFToOVNFSPZUJQP RVFSFDJCFO&TUPOPTMMFWBBMQBTP

fwI HSJEBEEFDBEBDMBTF[POB&TJNQPSUBOUFJODMVJSBMPTJOWPMVDSBEPTFOFMUVSJT
W}wyzxy{w{w NPQBSBDPOTFHVJSTVBDVFSEPFOSFMBDJØODPOFTBTOPSNBT1PEFNPTUPNBSVO
z{wyw{z{zwzEw FKFNQMPEFVOFTUÈOEBSoFTQFDJmDBDJPOFTQBSBMBBODIVSBEFMPTTFOEFSPT
&MQSPDFTPEFQMBOJmDBDJØOOPSNBMNFOUFJODMVZFMBDPOTJEFSBDJØOEFBMUFSOB f d~w{z{ww{y{{wwD

UJWBTEFNBOFKP"RVÓFTEPOEFFM307"1TFJOUFHSBDPOFMNBOFKPEFSFDVS
f [{wwB{z{{zwwy~w{z
TPTCJPMØHJDPTZDVMUVSBMFT-PTOVFWPTTJTUFNBTEFQMBOJmDBDJØO -"$ 7&31
{z{KFyD{zzwww{{{KD
.BOFKP"EPQUJWPFUD
VUJMJ[BOBKVTUFTFOMBBTJHOBDJØOEFUJFSSBBDJFSUBTDMBTFT
EF PQPSUVOJEBE[POBT DPNP VOB UÏDOJDB QBSB MB DSFBDJØO EF BMUFSOBUJWBT EF hy [{wwB{z{yw{y{yz{{z{
dww {{wwz{ywzB{zwwy~w{z
NBOFKP 6OB BMUFSOBUJWB DPO ÏOGBTJT FO UVSJTNP QPS FKFNQMP QPTJCMFNFOUF
{z{MKyD{zzwww{{{Nz{
DPOTJEFSBSÓBNÈTEFM"1ZTVTBMSFEFEPSFTFOMBTDMBTFT[POBTEF3ÞTUJDP/B
|{y{{D
UVSBMZ3VSBMDPOFTUÈOEBSFTEFDPOTFSWBDJØOZQSPUFDDJØONFOPTFTUSJDUPTZB
RVFFTUBT[POBTQFSNJUFONÈTJOGSBFTUSVDUVSBQBSBUVSJTNP"MDPOUSBSJP VOB hw [{wwB{z{wzwwywwwz{
BMUFSOBUJWBDPOÏOGBTJTFOCJPEJWFSTJEBEZQSPDFTPTFDPMØHJDPTOBUVSBMFTQPOESÓB w}{zwwy~wz{G{{{{{
z{{zz{w{yw{B{{{wy{
NÈTTVQFSmDJFFOMBTDMBTFT[POBT1SÓTUJOPZ1SJNJUJWBZSFEVDJSÈMBDBOUJEBEEF
{zzww{{{K{y}zwy{ww
JOGSBFTUSVDUVSBFOMBDMBTF[POB/BUVSBM3ÞTUJDP&OFTUFDBTP UPEBWÓBQPESÓB
w}ywwwywyz{}wyw{D
IBCFSUVSJTNPQFSPFMFOUPSOPTFSJBNÈTSFTUSJDUJWP
kxw WB{zw{{wwwyz}ywww
{z{{y{w{wxwwD
fwJ
[wx{y{{zw{www}z{zywz{z{{
wwywzwyw{Ew{{helWf 1BSBWFSVOBFYQMJDBDJØONÈTEFUBMMBEBEFMVTPEFJOEJDBEPSFTZFTUÈOEBSFTWFB"OFYP
6O QSJODJQJP EFM NBOFKP EF UVSJTNP FO "1T Z TVT BMSFEFEPSFT FT RVF TJFN fwL
QSFIBZQSFTJØOQBSBNÈTEFTBSSPMMP%FOUSPEFMQÞCMJDPHFOFSBM FODPOUSBNPT YwxwbwWyy{z{cw{h{}w{fwwlw{
NÈTQFSTPOBTRVFRVJFSFOTFSWJDJPTZDPNPEJEBEFT KVOUPDPONÈTJOWFSTJPOJT
UBTFTQFSBOEPMBPQPSUVOJEBEQBSBJOUFOTJmDBSMBPGFSUBUVSÓTUJDBRVFQFSTPOBT bw{}wyz{wwz{w{y{w}z{zwz{
EJTQVFTUBTBDBNJOBSMFKPT QSFTDJOEJSEFCB×PT VTBSEFTUSF[BTEFDBNQPQBSB yw
OBWFHBDJØO Z HVJBS HSVQPT EF QFSTPOBT FO MVHBS EF 1BSB NBOUFOFS MB
JOUFHSJEBEEFUPEBTMBTDMBTFTEFPQPSUVOJEBEUVSÓTUJDBZMPTEJGFSFOUFTHSBEPT &OBMHVOBTÈSFBTQSPUFHJEBTMPTBENJOJTUSBEPSFTVUJMJ[BO[POBTEFNBOFKPEJSJ
EFOBUVSBMJEBEZQSPUFDDJØO UFOESFNPTRVFVUJMJ[BSFTUÈOEBSFTRVFQPEBNPT HJEBTGVOEBNFOUBMNFOUFBMNBOFKPEFSFDVSTPT JODMVZFEP[POBTEFFYUSBDDJØO
NFEJSQBSBBTFHVSBSOPTRVFTPNPTmFMFTBMBEFTDSJQDJØOEFFOUPSOPT MBWJTJØO SFTUBVSBDJØOZVTPUSBEJDJPOBM5BNCJÏOIBZRVFDPOTJEFSBSBMHVOPTEFFTUPT
QBSBFMGVUVSP
EFTBSSPMMBEPTEVSBOUFMBQMBOJmDBDJØO BEFNÈTEFFODBKBSDPOMB VTPT DPNP QBSUF EF MB PGFSUB UVSÓTUJDB &TUVEJPT SFDJFOUFT IBO NPTUSBEP RVF
NJTJØOEFMÈSFBZNFUBTEFMBDPNVOJEBE QSPUFHFSGVFOUFTEFBHVB TPTUFOFSMPT DBEBWF[NÈTWJTJUBOUFTUJFOFOJOUFSÏTFOFMNBOFKPEFSFDVSTPTZMBDPOTFSWB
OFHPDJPTEFFDPUVSJTNPFUD
DJØO EF MPT NJTNPT Z CVTDBO MB PQPSUVOJEBE EF WFSMP 8BMMBDF FU BM

"VORVFFMSBOHPHFOÏSJDPQMBTNBEPFOFMBmDIFOPVUJMJ[BFTUFUJQPEFDMBTFEF
%FOVFWP FMBmDIFZMBTUBCMBTFOTFDDJØO*** OPTQVFEFOHVJBSQBSBFTUBCMFDFS PQPSUVOJEBE FTQPTJCMFB×BEJSMPBMSBOHPFOVOÈSFBRVFUJFOFFTFÏOGBTJT&TUF
FTUÈOEBSFTQBSBDBEBDMBTFEFPQPSUVOJEBE[POBEFNBOFKP/PIBZRVFFTQFDJ UJQPEFJOUFSÏTFOBDUJWJEBEFTEFMBCSBO[BPQSPEVDDJØOFTUBJODMVJEBFOMB[POB
mDBSZNPOJUPSFBSMPTFTUÈOEBSFTQBSBDBEBJOEJDBEPSFOFMBmDIF QFSPFMHSVQP 3VSBMZQPEFNPTDSFBSVOBDMBTFEFPQPSUVOJEBEQBSFDJEBEFOUSPEFVO"1QBSB
EF QMBOJmDBDJØOPMPTHFSFOUFTQVFEFOTFMFDDJPOBSBMHVOPT EF DBEB DBUFHPSÓB QSFTFOUBSQSPZFDUPTEFSFTUBVSBDJØOPFYUSBDDJØOTVTUFOUBCMFRVFQSPQPSDJPOFFM
CJPGÓTJDP TPDJBM HFSFODJBM
ZEFTBSSPMMBSMPTFTUÈOEBSFTRVFNBOUJFOFOMBJOUF NJTNPUJQPEFFYQFSJFODJB

Yw{z{zwz{w|{wz{Wf
0CWJBNFOUF BMHVOBTDMBTFTEFPQPSUVOJEBEUVSÓTUJDB 3VSBM 6SCBOPFUD

PDV
SSFOBGVFSBEFMBT"1TFOUJFSSBTQBSUJDVMBSFTPDPNVOJEBEFT-PTRVFNBOFKBO
"1TNBTMPTPmDJBMFTZSFTJEFOUFTMPDBMFTUJFOFORVFDPMBCPSBSFOMBSFBMJ[BDJØO
EFVOBPGFSUBUVSÓTUJDBZDPOTFHVJSVOBWJTJØOQBSBFMGVUVSPRVFTFBDPNQB
UJCMF FO BNCBT KVSJTEJDDJPOFT "EFNÈT EF MPT BDVFSEPT FTDSJUPT TPCSF FTUP MB
IFSSBNJFOUBNÈTBQSPQJBEBQBSBMPHSBSVOBWJTJØOJOUFHSBEBBGVFSBEFVO"1
FTQPSNFEJPEFMQSPDFTPEFQMBOJmDBDJØOMPDBM MPTQMBOFTNBFTUSPTZDØEJHPT
QBSBFMVTPEFUJFSSB&TQSFDJTBNFOUFBMMÓEPOEFMBTOPSNBTQBSBCPOJmDBDJØO
DPOTUSVDDJPOFT TVCEJWJTJPOFTEFUJFSSB JOGSBFTUSVDUVSBZPUSBTEFDJTJPOFTRVF
EFUFSNJOBO FM FOUPSOP UVSÓTUJDP GVFSB EFM "1 TFSÈO FTUBCMFDJEBT -B QMBOJm
DBDJØO EFOUSP Z GVFSB EF VO "1 UFOESÈ FOUPODFT MB NJTNB JNQPSUBODJB -B
ÏQPDBBDUVBMEFEFTDFOUSBMJ[BDJØOFONVDIPTEFMPTQBÓTFTEF-BUJOPBNÏSJDBZ
EFQMBOJmDBDJØOBOJWFMEF.VOJDJQJPTFTFMNPNFOUPJEØOFPQBSBFTUFUJQPEF
DPPSEJOBDJØOZQBSBMPHSBSVOQBJTBKFBUSBDUJWPBMUVSJTNPRVFDPODVFSEFDPO
VOBWJTJØOMPDBM 8BMMBDFFUBM

)BZRVFFTUBCMFDFSUBNCJÏORVFMBT"1TEFTBSSPMMBOQBSUFEFTVNBOFKPFOFTUPT
MVHBSFTZEFCFOEFJODMVJSFTUBTDMBTFTEFPQPSUVOJEBE[POBTFOTVTQMBOFTEF
NBOFKPPQMBOFTEFVTPQÞCMJDP"WFDFTMPTDFOUSPTEFWJTJUBOUFTFTUÈOVCJDBEPT
FOVOBDPNVOJEBEWFDJOBZQVFEFOUFOFSVOVTPMPNJTNPQBSBMBDPNVOJEBE
RVFQBSBFMÈSFBQSPUFHJEB-PTQSPHSBNBTEFFEVDBDJØOFJOUFSQSFUBDJØORVF
TPOPGSFDJEPTFO[POBTSVSBMFTPVSCBOBTQPSQFSTPOBMEFVO"1ZHVÓBTUVSÓTUJ
DBT QVFEFOJODMVJSUBOUPFMQBJTBKFSVSBMDPNPFM"1
&OSFTVNFO QPEFNPTWPMWFSBMBJOUSPEVDDJØOEFFTUFNBOVBMEPOEFQMBOUFÈ
CBNPTRVFFOCVFOSBOHPEFPQPSUVOJEBEFTUVSÓTUJDBTOPTBZVEBSÓBBBTFHVSBS
MB QSPUFDDJØO EF MPT SFDVSTPT OBUVSBMFT Z DVMUVSBMFT FM EFTBSSPMMP TVTUFOUBCMF
MPDBM Z QSPQPSDJPOBSÓB BEFNÈT VOB EJWFSTJEBE EF FYQFSJFODJBT EF DBMJEBE BM
QÞCMJDPWJTJUBOUF

%*%-0,/3$%%3#!,!3$%!0,)#!#)¼. 6
307"1TFQVFEFBQMJDBSFOWBSJBTFTDBMBTEFQMBOJmDBDJØOZNBOFKP1PSFKFN DPMBSFTMMFHBOBMBSFTFSWBEVSBOUFFMB×PQBSBSFDJCJSEFMPTHVÓBTMPDBMFTFOTF
QMP IBZ WBSJBT FTDBMBT EFM QBJTBKF JODMVZFOEP MBT ÈSFBT QSPUFHJEBT Z TVT DP ×BO[BTTPCSFMBFDPMPHÓBZMBIJTUPSJBEFMÈSFB"MNJTNPUJFNQPJOEJWJEVPTZ
NVOJEBEFTBEZBDFOUFT MBTSFHJPOFTZmOBMNFOUFVOTJTUFNBOBDJPOBMEFÈSFBT QFRVF×PTHSVQPTUVSÓTUJDPTWJTJUBOFMTJUJPCVTDBOEPPQPSUVOJEBEFTEFPCTFSWBS
QSPUFHJEBTZUVSJTNP&ODPOUFYUPTZOJWFMFTEJGFSFOUFTTFQVFEFVTBS307"1 BWFT DPNPFMNJTNP$IPDPZFSP
PTJNQMFNFOUFEFDBNJOBSQPSVOFOUPSOP
QBSBMPHSBSQSPQØTJUPTEJGFSFOUFT NÈTUSBORVJMP"VORVFMBTFYQFSJFODJBTEFTFBEBTEFMPTFTDPMBSFTZMPTWJTJUBOUFT
JOEJWJEVBMFTTFBOEJGFSFOUFT FMÈSFBQPESÓBBDPNPEBSBNCBTQSFGFSFODJBTQPS
"DPOUJOVBDJØOTFQSFTFOUBOFKFNQMPTEFMBTEJGFSFOUFTFTDBMBTEFBQMJDBDJØO NFEJPEFMB[POJmDBDJØOEFOUSPEF307"11PSFKFNQMP VOFOUPSOPQPESÓB
QFSNJUJSMPTHSVQPTNÈTHSBOEFTZDPOUBSDPOTFOEFSPTNÈTBODIPT NJFOUSBT
i_j_e RVFPUSPFOUPSOPMJNJUBSÓBFMOÞNFSPEFQFSTPOBTEFOUSPEFVOHSVQPZQSFTFO
&OMBTGBNPTBTSVJOBTNBZBTEF$PQBO MPTDPODFQUPTEF307"1QVFEFOGBDJ UBSÓBTFOEFSPTFTUSFDIPTEFNÈTEJGÓDJMBDDFTP%FFTUBNBOFSBMBPGFSUBUVSÓTUJDB
MJUBSVOBEJWFSTJEBEEFFYQFSJFODJBTBUVSJTUBTZPUSPTWJTJUBOUFT"MHVOBTSVJOBT EFDBEBFOUPSOPSFTQPOEFSÓBBVOWBSJBEPDPOKVOUPEFFYQFSJFODJBTEFTFBEBT
FTUÈOBMEFTDVCJFSUPZQSPWFFOVOBFYQFSJFODJBIJTUØSJDBNVZBDDFTJCMFBWBSJPT
WJTJUBOUFT0USBTSVJOBTRVFEBOPDVMUBTFOMBWFHFUBDJØOZPGSFDFOBMPTWJTJUBO i_ij[cWdWY_edWbZ[h[Wifhej[]_ZWiojkh_ice
UFTVOBFYQFSJFODJBNFOPTBDDFTJCMF DPOVONBUJ[NÈTDFSDBOPBMBBWFOUVSB 307"1QVFEFGVODJPOBSCJFOBMOJWFMEFMTJTUFNBOBDJPOBMEFÈSFBTQSPUFHJEBT
#SJOEBSPQPSUVOJEBEFTQBSBBNCPTUJQPTEFFYQFSJFODJBTBUJTGBDFMBEJWFSTJEBE Z UVSJTNP "EFNÈT EF QSPUFHFS MB EJWFSTJEBE EF FDPTJTUFNBT EF VO QBÓT 6O
EFQSFGFSFODJBTBMBWF[RVFQSPUFHFMBEJWFSTJEBEEFFYQFSJFODJBT TJTUFNBOBDJPOBMCJFOQMBOJmDBEPEFCFSFTQPOEFSBMBWBSJFEBEEFEFTFPTEFM
QÞCMJDP Z DPOTJEFSBS DVÈMFT TJUJPT QVFEFO TFS BQSPQJBEPT QBSB DJFSUBT DPNCJ
h[Wfhej[]_ZW OBDJPOFTEFFYQFSJFODJBTEFTFBEBT"MHVOBTPQFSBDJPOFTUVSÓTUJDBT FKFIPUFMFT
&OMBT"1TZDPNVOJEBEFTWFDJOBT 307"1FTNVZJNQPSUBOUFFOFMNBOFKP HSBOEFT NVTFPT SFTUBVSBOUFT FUD
KVOUPBMBTPQPSUVOJEBEFTRVFPGSFDFOTPO
Z QSPUFDDJØO EF MPT SFDVSTPT OBUVSBMFT MBT FYQFSJFODJBT EF MPT WJTJUBOUFT Z MB BQSPQJBEBTFOVOFOUPSOPVSCBOP NJFOUSBTPUSBT FDPBMPKBNJFOUP UPVSTQBSB
DVMUVSB EFM ÈSFB -B 3FTFSWB /BUVSBM $IPDPZFSP&M #SVKP FO /JDBSBHVB OPT PCTFSWBSBWFT FUD
NÈTCJFOPDVSSFOFOFOUPSOPTNÈTSÞTUJDPT-BJNQMFNFOUB
EBVOFKFNQMPEPOEFMB[POJmDBDJØOQVFEFPGSFDFSEJGFSFOUFTFYQFSJFODJBTBM DJØOEF307"1BOJWFMOBDJPOBMQVFEFBZVEBSFOMBQSPUFDDJØOEFMBCJPEJWFS
NJTNPUJFNQPRVFQSPUFHFMPTSFDVSTPTOBUVSBMFTEFMTJUJP.VDIPTHSVQPTFT TJEBEBTÓDPNPEJSJHJSFMEFTBSSPMMPUVSÓTUJDPEFVOBNBOFSBSBDJPOBM

2%&%2%.#)!3
#VJTU - + BOE5 " )PPUT 3FDSFBUJPO PQQPSUVOJUZ TQFDUSVN BQQSPBDI UP ,VTT 'SFE3 "MBO3(SBFGF BOE+FSSZ+7BTLF7JTJUPS*NQBDU.BOBHFNFOU
SFTPVSDFQMBOOJOH+PVSOBMPG'PSFTUSZ WPMT7PM8BTIJOHUPO %$/BUJPOBM1BSLTBOE$POTFSWBUJPO"TTPDJBUJPO
$MBSL 3PHFS/1SPNJTFTBOEQJUGBMMTPGUIF307"1JOSFTPVSDFNBOBHFNFOU .BOOJOH 3PCFSU&4UVEJFTJOPVUEPPSSFDSFBUJPO$PSWBMMJT 030SFHPO4UBUF
"VTUSBMJBO1BSLTBOE3FDSFBUJPO 6OJWFSTJUZ1SFTT
$MBSL 3 / BOE ( ) 4UBOLFZ ɨF 3FDSFBUJPO 0QQPSUVOJUZ 4QFDUSVN .BOOJOH 3PCFSU& %BWJE8-JNF .BSJMZO)PG BOE8BZOF"'SFJNVOEɨFWJTJUPS
B GSBNFXPSL GPS QMBOOJOH NBOBHFNFOU BOE SFTFBSDI 64%" 'PSFTU 4FSWJDF FYQFSJFODF BOE SFTPVSDF QSPUFDUJPO 7&31
QSPDFTT UIF BQQMJDBUJPO PG DBSSZJOH
(FOFSBM5FDIOJDBM3FQPSU1/81PSUMBOE 031BDJmD/PSUIXFTU'PSFTUBOE DBQBDJUZUPBSDIFTOBUJPOBMQBSLɨF(FPSHF8SJHIU'PSVN

3BOHF&YQFSJNFOU4UBUJPOQQ
.BOOJOH 3& 4 ' .D$PPM BOE "3 (SBFGF 5SFOET JO DBSSZJOH DBQBDJUZ
%SJWFS # - BOE 1FSSZ + #SPXO ɨF PQQPSUVOJUZ TQFDUSVN DPODFQU BOE
1BQFSSFBEBU'PVSUI *OUFSOBUJPOBM 0VUEPPS 3FDSFBUJPO BOE 5PVSJTN 5SFOET
CFIBWJPSBM JOGPSNBUJPO JO PVUEPPS SFDSFBUJPO SFTPVSDF TVQQMZ JOWFOUPSJFT B
4ZNQPTJVN BOE UIF /BUJPOBM 3FDSFBUJPO 3FTPVSDF 1MBOOJOH $POGFSFODF
SBUJPOBM 1BQFS SFBE BU *OUFHSBUFE JOWFOUPSJFT PG SFOFXBCMF OBUVSBM SFTPVSDFT
BU4U1BVM ./
QSPDFFEJOHTPGUIFXPSLTIPQ +BO BU5VDTPO "SJ[POB
%SJWFS #- 1+#SPXO ()4UBOLFZ BOE5((SFHPJSFɨF304QMBOOJOH .BOGSFEP . + # - %SJWFS BOE 1 + #SPXO " UFTU PG DPODFQUT JOIFSFOU
TZTUFNFWPMVUJPO CBTJDDPODFQUT BOESFTFBSDIOFFEFE-FJTVSF4DJFODFT JOFYQFSJFODFCBTFETFUUJOHNBOBHFNFOUGPSPVUEPPSSFDSFBUJPOBSFBT+PVSOBMPG
-FJTVSF3FTFBSDI
%SJWFS #-BOE1+#SPXOɨFPQQPSUVOJUZTQFDUSVNDPODFQUBOECFIBWJPSBM .BOGSFEP .JDIBFMFUBM8JMEMJGF7JFXJOH ".BOBHFNFOU)BOECPPL0SFHPO4UBUF
JOGPSNBUJPO JO PVUEPPS SFDSFBUJPO SFTPVSDF TVQQMZ JOWFOUPSJFT B SBUJPOBMF 1Q 6OJWFSTJUZ1SFTT *4#/
JO()-VOE UFDIDPPSE
*OUFHSBUFEJOWFOUPSJFTPGSFOFXBCMFOBUVSBM .BOOJOH 3 & 4UVEJFT JO PVUEPPS SFDSFBUJPO $PSWBMMJT 03 0SFHPO 4UBUF
SFTPVSDFTQSPDFFEJOHTPGUIFXPSLTIPQ64%"'PSFTU4FSWJDF(FOFSBM5FDIOJDBM 6OJWFSTJUZ1SFTTQQ
3FQPSU3.'PSU$PMMJOT $03PDLZ.PVOUBJO'PSFTUBOE3BOHF&YQFSJNFOU .D$PPM 4UFQIFO' BOE(FPSHF)4UBOLFZ.BOBHJOHUPVSJTNBOESFDSFBUJPOJO
4UBUJPO QSPUFDUFEIBCJUBUTQSFSFRVJTJUFTGPSFĊFDUJWFTUSBUFHJFT1BQFSSFBEBU4FDPOE8PSME
%SJWFS #- 1FSSZ+#SPXO (FPSHF)4UBOLFZ BOE5JNPUIZ((SFHPJSF $POHSFTTPO5PVSJTNGPSUIF&OWJSPONFOU BU.BSHBSJUB*TMBOE 7FOF[VFMB
ɨFSPTQMBOOJOHTZTUFNFWPMVUJPO CBTJDDPODFQUTBOESFTFBSDIOFFEFE-FJTVSF
.JUSBVE 4ZMWJB6TP3FDSFBUJWPEP1BSRVF/BDJPOBM.BSJOIPEF'FSOBOEPEF/PSPOIB
4DJFODFT
88'#SBTJM 4FSJB5FDOJDB7PMVNF7*** *4#/
(PME 4FZNPVS.3FDSFBUJPOQMBOOJOHBOEEFTJHO/FX:PSL.D(SBX)JMM
.PPSF ɨPNBT" 4VTBO#VMNFS 4JOEB)FO[FMBOE"OO&.BUFT8YUFOEJOH
(SBFGF "MBO3 'SFE3,VTT BOE+FSSZ+7BTLF7JTJUPSJNQBDUNBOBHFNFOU
UIF SFDSFBUJPO PQQPSUVOJUZ TQFDUSVN UP OPOGFEFSBM MBOET BO JNQMFNFOUBUJPO
UIF QMBOOJOH GSBNFXPSL WPM 7PM 8BTIJOHUPO %$ /BUJPOBM 1BSLT BOE
HVJEF8BTIJOHUPO %$64%FQBSUNFOUPG"HSJDVMUVSF'PSFTU4FSWJDF(FOFSBM
$POTFSWBUJPO"TTPDJBUJPO
5FDIOJDBM3FQSPU/&
)BSSJOHUPO 8JOTUPO.FBTVSJOHSFDSFBUJPOTVQQMZ8BTIJOHUPO %$3FTPVSDFT
GPSUIF'VUVSF /BHBSBKBO 34UBOEBSETJOCVJMEJOH/FX:PSL+PIO8JMFZZ4POT
)PG .BSJMZO FUBM7JTJUPSFYQFSJFODFBOESFTPVSDFQSPUFDUJPOJNQMFNFOUBUJPO /14 7&31 B QSPDFTT GPS BEESFTTJOH DBSSZJOH DBQBDJUZ JO UIF OBUJPOBM QBSL
QMBO%FOWFS64%FQBSUNFOUPGUIF*OUFSJPS /BUJPOBM1BSL4FSWJDF TZTUFN%FOWFS/BUJPOBM1BSL4FSWJDF
,BMUFOCPSO #KPSO1 BOE-BST&NNFMJO5PVSJTNJOUIFIJHIOPSUINBOBHFNFOU 130".#* 1MBO EF USBCBKP QSPHSBNB EF GPSUBMFDJNJFOUP JOTUJUVUDJPOBM EFM
DIBMMFOHFT BOE SFDSFBUJPO PQQPSUVOJUZ TQFDUSVN QMBOOJOH JO TWBMCBSE OPSXBZ TJTUFNBEFBSFBTEFDPOTFSWBDJØO4BO+PTÏ $PTUB3JDB'VODBDJØOEFMB6OJWFSTJEBE
&OWJSPONFOUBM.BOBHFNFOU
EF$PTUB3JDB

3PMMJOT 3 # BOE + 3PVTF 4FHNFOUJOH CBDLDPVOUSZ WJTJUPST CZ TFUUJOH
QSFGFSFODFT1BQFSSFBEBU4DJFODFBOEUIFNBOBHFNFOUPGQSPUFDUFEBSFBT
4FSWJDF /BUJPOBM 1BSL (VJEJOH QSJODJQMFT PG TVTUBJOBCMF EFTJHO %FOWFS
/BUJPOBM1BSL4FSWJDF
4FSWJDF 64%"'PSFTU304VTFSTHVJEF8BTIJOHUPO %$64%FQBSUNFOUPG
"HSJDVMUVSF'PSFTU4FSWJDF
4UBOLFZ ()4PNFTPDJBMDPODFQUTGPSPVUEPPSSFDSFBUJPOQMBOOJOH*O0VUEPPS
3FDSFBUJPO"EWBODFTJOBQQMJDBUJPOPGFDPOPNJDT 8BTIJOHUPO %$
64%"'PSFTU4FSWJDF
4UBOLFZ ( ) % / $PMF 3$ -VDBT .& 1FUFSTPO 44 'SJTTFMM BOE 3'
8JTICPSO ɨF MJNJUT PG BDDFQUBCMF DIBOHF -"$
TZTUFN GPS XJMEFSOFTT
QMBOOJOH64%"'PSFTU4FSWJDF
4UBOLFZ (FPSHF) BOE4UFQIFO'.D$PPM.BOBHJOHGPSUIFTVTUBJOBCMFVTFPG
QSPUFDUFEXJMEMBOETUIFMJNJUTPGBDDFQUBCMFDIBOHFGSBNFXPSL1BQFSSFBEBU*7
8PSME$POHSFTTPO/BUJPOBM1BSLTBOE1SPUFDUFE"SFBT BU$BSBDBT 7FOF[VFMB
4UPUUMFNFZFS 3PCFSU&TUJNBUJOHDBSSZJOHDBQBDJUZGPSUIFOBUJPOBMQBSLT1BQFS
SFBE BU *OEJDBUPST PG $IBOHF JO UIF 3FDSFBUJPOBM &OWJSPONFOU " /BUJPOBM
3FTFBSDI4ZNQPTJVN BUɨF1FOOTZMWBOJB4UBUF6OJWFSTJUZ
6OJUFE4UBUFT%FQBSUNFOUPG"HSJDVMUVSF 'PSFTU4FSWJDF3046TFST(VJEF64
(PWFSONFOU1SJOUJOH0ċDF 8BTIJOHUPO %$
6OJUFE 4UBUFT %FQBSUNFOU PG "HSJDVMUVSF 'PSFTU 4FSWJDF 'PSFTU 4FSWJDF
)BOECPPL5SBJMT .BOBHFNFOU )BOECPPL '4) 6 4 (PWFSONFOU
1SJOUJOH0ċDF 8BTIJOHUPO %$
8BMMBDF (FPSHF/ "MBO.PPSF $SBJH.BD'BSMBOE 3JDL4NJUI BOE.JLF4NJUI
*OGPSNFEFMDPNQPOFOUFEFFDPUPVSJTNP4BO+PTF $PTUB3JDB*OUFSOBUJPOBM
%FWFMPQNFOU#BOL
8BMMBDF (FPSHF/ BOE.JLF%4NJUI"DPNQBSJTPOPGNPUJWBUJPOT QSFGFSSFE
NBOBHFNFOUBDUJPOT BOETFUUJOHQSFGFSFODFTBNPOH$PTUB3JDBO /PSUI"NFSJDBO
BOE&VSPQFBOWJTJUPSTUPmWFQSPUFDUFEBSFBTJODPTUBSJDBJOQSFTT
8IJUUBLFS $BSPM BOE&SWJO);VCF3FECSJDLTBOEPOMZTPUBMMMBX BFTUIFUJDT
BOEEFTJHOHVJEFMJOFT*O7JTVBM2VBMJUZPG#VJMU&OWJSPONFOUJO/BUJPOBM1BSLT
FEJUFECZ&);VCF%FOWFS/BUJPOBM1BSL4FSWJDF
8IJUUBLFS %PVH $BQBDJUZ OPSNT PO CFBS WJFXJOH QMBUGPSNT 1BQFS SFBE BU
4JYUIJOUFSOBUJPOBMTZNQPTJVNPOTPDJFUZBOEOBUVSBMSFTPVSDFNBOBHFNFOU BU
ɨF1FOOTZMWBOJB4UBUF6OJWFSTJUZ
8VS[ +JN BOE(FPSHF/8BMMBDF"QQMZJOHBSFDSFBUJPOPQQPSUVOJUZTQFDUSVN
GSBNFXPSLJOHBMBQBHPTOBUJPOBMQBSLJNQMJDBUJPOTGPSNBOBHFSTBOEUIFPSJTUT
JOQSFTT

!.%8/ %80,)#!#)¼.$%4³2-)./353!$/3
[djehdeiX_e\$i_YeiBieY_Wb[ioZ[][ij_2d -PTFOUPSOPTBOJWFMNBDSP FTEFDJSMBTDBUFHPSÓBTCJPGÓTJDBT TPDJBMFTZEFHFT

UJØO TPO DFOUSBMFT QBSB FM DPODFQUP EF SFDSFBDJØO CBTBEP FO FYQFSJFODJBT ZB
&O MB DPMVNOB J[RVJFSEB EFM BmDIF ZFOEP EF BSSJCB IBDJB BCBKP FKF WFSUJDBM RVF JOnVZFO GVFSUFNFOUF FO MBT FYQFSJFODJBT EFM WJTJUBOUF Z B FTUF OJWFM OP
J[RVJFSEP
TFFODVFOUSBOMPTFOUPSOPTFOEPOEFWBOBUFOFSMVHBSMBTFYQFSJFO QVFEFODBNCJBS4FEJWJEFFM&OUPSOPEF(FTUJØOFOEPTTVCDBUFHPSÓBT VOB
DJBT%BEBMBJNQPSUBODJBEFMPTFOUPSOPT FMTJTUFNBEF307"1QPOFVOGVFSUF EF*OGSBFTUSVDUVSBZPUSBEF1SFTFODJBEF(FTUJØO&TUPSFnFKBMBJNQPSUBODJB
ÏOGBTJTFOMPTBTQFDUPTRVFMPTEFTDSJCFO EJWJEJÏOEPTFFO RVFMBJOGSBFTUSVDUVSBUJFOFFOMBFYQFSJFODJBEFMWJTJUBOUF-B*OGSBFTUSVDUVSB
UJFOFNVDIPRVFWFSDPOFMOJWFMEFDPOTFSWBDJØO FMTFOUJEPEFMFKBOÓBZEFTB
[x|y&MFOUPSOPCJPGÓTJDPTFSFmFSFBMDPOKVOUPEFGBDUPSFTGÓTJDPT GÓPEFMWJTJUBOUFFOUSFPUSBTDBSBDUFSÓTUJDBT5BNCJÏO GVODJPOBDPNPVOCVFO
Z CJPMØHJDPT DVZP FGFDUP QSPQPSDJPOB DBSBDUFSÓTUJDBT QBSUJDVMBSFT BM ÈSFB JOEJDBEPSQPSRVFFTGÈDJMEFWJTVBMJ[BS NFEJS UJFOFVOTFOUJEPGÈDJMEFFOUFOEFS
$POTJEFSBNPTGBDUPSFTDPNPMBHFPNPSGPMPHÓB UPQPHSBGÓB DMJNB FDPTJTUFNBT ZFTJNQPSUBOUFQBSBFMWJTJUBOUF$POSFTQFDUPBMB1SFTFODJBEF(FTUJØO MB
QSPDFTPTOBUVSBMFTZFMUBNB×PEFMÈSFB JEFBDFOUSBMFTFMDPOUSPMEJSFDUPPJOEJSFDUPEFMWJTJUBOUF/PSFnFKBFMOJWFMEF
QSPUFDDJØOOJMBQSFPDVQBDJØOQPSMPTJNQBDUPT TJOPDØNPTFQPOFOFOBDDJØO
[iyw&MFOUPSOPTPDJBMTFSFmFSFBMPTBUSJCVUPTIVNBOPTRVFJOnVZFO MBT NFEJEBT EF QSPUFDDJØO 1PS FKFNQMP FO DMBTFT QSÓTUJOBT Z QSJNJUJWBT IBZ
FO MB FYQFSJFODJB EF MPT WJTJUBOUFT EFM ÈSFB UBMFT DPNP UBNB×P EFM HSVQP QPDBQSPCBCJMJEBEEFUFOFSFODVFOUSPTEJSFDUPTDPOHVBSEBSFDVSTPT QPMJDÓBT
DPNQPSUBNJFOUP BDUJWJEBEFTZOÞNFSPEFFODVFOUSPT PFODBSHBEPTEFMÈSFB1FSPFTQSPCBCMFRVFFYJTUBOSFRVJTJUPTQBSBFOUSBSFO
FTBTÈSFBT UBMFTDPNPQFSNJTPTRVFTJSWFODPNPDPOUSPMFTJOEJSFDUPT&OPUSBT
[z{]{&MFOUPSOPEFHFTUJØOJODPSQPSBMPTBUSJCVUPTSFMBDJPOBEPT DMBTFT DPNP QPESÓB TFS MB VSCBOB FT QSPCBCMF RVF FM WJTJUBOUF TF FODVFOUSF
DPO FM NBOFKP EJSFDUP F JOEJSFDUP EFM ÈSFB -PT BUSJCVUPT UJFOFO RVF TFS EJSFDUBNFOUFDPOMPTHFSFOUFTEFMÈSFB HVBSEBSFDVSTPT FUD ZFTVOBSFBMJEBE
DPNQBUJCMFT DPO FM ÈSFB EF NBOFKP Z BZVEBS B PGSFDFS MBT PQPSUVOJEBEFT EF RVF NVDIPT WJTJUBOUFT CVTDBO FTUF OJWFM EF DPOUSPM Z QSFTFODJB QBSB TFOUJSTF
FYQFSJFODJBT&MOJWFMEFBMUFSBDJØO FMOJWFMEFEFTBSSPMMPEFJOGSBFTUSVDUVSBZ NÈTTFHVSPT4JOFNCBSHP TFFTDPHFOMPTJOEJDBEPSFTRVFTFWBOBVUJMJ[BSQBSB
MBQSFTFODJBEFMBHFTUJØOTPOBUSJCVUPTRVFJOnVZFOFOMBTFYQFSJFODJBTEFMPT QSPWFFSFOUFOEJNJFOUPEFMBTDMBTFTTFHÞOTVÈSFBZMBTDPOEJDJPOFTRVFTFFTUÈO
WJTJUBOUFT USBUBOEPEFNBOUFOFSPQSPNPWFS

!.%8/ ).$)#!$/2%39%34.$!2%3
Yh_j[h_eifWhWbWi[b[YY_2dZ[_dZ_YWZeh[i -BTDPOEJDJPOFTSFHJPOBMFTZMPDBMFTWBSÓBONVDIPZMPTFTUÈOEBSFTEFCFOSF
nFKBSFTUBWBSJBDJØO-PTFTUÈOEBSFTIBDFOQPTJCMFRVFMBFWBMVBDJØOTFBDSFÓCMF
-PTJOEJDBEPSFTQFSNJUFODFOUSBSTFFOWBSJBCMFTDMBWFTRVFSFnFKBOFMFTUBEPEFM ZTJHOJmDBUJWBQBSBUPEPTMPTJOUFSFTBEPT4JOMPTFTUÈOEBSFT MBFWBMVBDJØOTF
SFDVSTPNPUJWPEFJOUFSÏT BMBWF[RVFCSJOEBOVOFOGPRVFEFJNQPSUBODJBZ UPSOBBSCJUSBSJBZTVKFUBBDSÓUJDBTQPSQBSUFEFMPTRVFUSBUBOEFEFTBDSFEJUBS
VOVTPEFMPTSFDVSTPTEFTUJOBEPBmOFTFTQFDÓmDPT&OFTFODJB MPTJOEJDBEPSFT MPTSFTVMUBEPTEFMBFWBMVBDJØO-PTFTUÈOEBSFTQBSBMBTÈSFBTQSPUFHJEBTEFCFO
DPOTUJUVZFOMBCBTFEFUPEBFWBMVBDJØO MPRVFPDVSSFFTTJNQMFNFOUFRVFMB BTFHVSBSMBQSPUFDDJØOEFMPTSFDVSTPT TFSPSJFOUBEPTIBDJBMPTVTVBSJPT UBOUP
NBZPSÓBEFMBTQFSTPOBT FONVDIBTPDBTJPOFTOPMPTBSUJDVMBOEFGPSNBDPOT MPTWJTJUBOUFTDPNPFMQFSTPOBM
TFSGBDUJCMFT NFTVSBCMFTZBEFNÈTQFSUJOFOUFT
DJFOUF1PEFNPTQPSFKFNQMPDPOTJEFSBSRVFVOBNBO[BOBFTUÈCVFOBZDVBOEP (PME
&OWF[EFMJNJUBSMBFYQSFTJØODSFBUJWB MPTFTUÈOEBSFTCSJOEBOVO
QSFHVOUBNPTRVFQPSRVÏFTUÈCVFOB OPTQVEJFSBOEFDJSRVFTBCFCJFO RVFFT DPOUFYUPFOFMRVFMBDSFBUJWJEBEWFSEBEFSBQVFEFnPSFDFS TJODPOWFSUJSTFFO
KVHPTB PRVFUJFOFCVFOBUFYUVSB PUBMWF[VOCVFODPMPS PRVFEVSBNVDIP FYQFSJNFOUBDJØOBFYQFOTBTEFMSFDVSTPCBTFPEFMBFYQFSJFODJBEFMWJTJUBOUF
FUD&OFTUFDBTP FMDPOUFOJEPEFIVNFEBE MBUFYUVSB FMDPMPSZMBEVSBCJMJEBE &O WFSEBE TJO FTUÈOEBSFT Z EJSFDUJWBT UPEBT MBT EFDJTJPOFT TPO BSCJUSBSJBT Z
TFSÓBOMPTJOEJDBEPSFTEFMFTUBEPEFMBNBO[BOB-PTJOEJDBEPSFTEFCFOFTUBS DBSFDFOEFVOBCBTFTJHOJmDBUJWBQBSBFWBMVBSMBT-BnFYJCJMJEBEFTMBIBCJMJEBE
FTUSFDIBNFOUFWJODVMBEPTDPOFMJOUFSÏT&OFMFKFNQMPEFMBNBO[BOB QVEJÏ EFQMFHBSTFPEFTWJBSTFTJOMMFHBSBEFTUSVJSTFMPTCVFOPTFTUÈOEBSFTZEJSFDUJWBT
SBNPTVUJMJ[BSFMFOWBTFFORVFTFDPNQSØDPNPVOQPTJCMFJOEJDBEPS QFSPFTP TPO JOIFSFOUFNFOUF nFYJCMFT QPSRVF TVT NFUBT TPO DMBSBT Z MPT NFEJPT QBSB
QVEJFSBOPTFSMPTVmDJFOUFNFOUFSFMFWBOUFPTJHOJmDBUJWPDPNPQBSBEFUFSNJ MPHSBSMBTTPOBCJFSUPT
OBSMBDBMJEBEEFMBNBO[BOB{2VÏFTMPRVFIBDFRVFVOBDMBTFEFFYQFSJFODJB
TFBCVFOB -BTDBSBDUFSÓTUJDBTJODMVJSÓBOMBJOUFHSJEBEEFMSFDVSTP MBDBQBDJEBE &TDPHFNPTMPTTJHVJFOUFTJOEJDBEPSFTEFNPTUSBUJWPTQBSBMBJEFBDFOUSBMEFMTJT
EFTFSUSBOTJUBEP MBTFHVSJEBEBOUFMPTQFMJHSPT MPTDPOnJDUPT MBTBUJTGBDDJØOEF UFNBDPOSFTQFUPBJOEJDBEPSFT%FOVFWP FTJNQPSUBOUFRVFTFVTUFEFTDPKB
MPTWJTJUBOUFT FMFTUBEPEFMBTFTUSVDUVSBT FUD TVTQSPQJPTJOEJDBEPSFTBVORVFTJFNQSFQVFEFFMFHJSFYBDUBNFOUFMPTNJTNPT
RVFQSFTFOUBNPTBRVÓ-PJNQPSUBOUFFTRVFTFTJHBFMQSPDFTPRVFMFTEBFMFO
-PTJOEJDBEPSFTEFCFOTFSFTQFDÓmDPTEFMBTVOUPFODVFTUJØOZEFMÈNCJUPOB GPRVFZMBDPNQSFOTJØOEFMBTDMBTFTQPTJCMFT EFPQPSUVOJEBEFT
ZDPOEJDJPOFT
UVSBM TPDJBMZEFHFTUJØO EFTFBEBTRVFOPTFQVFEFOBMDBO[BSQPSPUSPNFEJP
Yh_j[h_eifWhWbWi[b[YY_2dZ[[ijdZWh[i 5PEPTMPTNPEFMPTNPEFSOPTEFQMBOJmDBDJØOZHFTUJØOEFÈSFBTQSPUFHJEBTVUJ
MJ[BOVOQSPDFTPCBTBEPFOQBTPT RVFJODMVZFOMBSFBMJ[BDJØOEFJOWFOUBSJPTEF
4JMPTJOEJDBEPSFTOPTEJDFORVÏEFCFNPTPCTFSWBS MPTFTUÈOEBSFTOPTEJDFO MPTSFDVSTPT MBJEFOUJmDBDJØOEFPQPSUVOJEBEFTZMJNJUBOUFT MBJEFOUJmDBDJØO
DØNPFWBMVBSMPPCTFSWBEP1BSBDBEBJOEJDBEPSTFFTUBCMFDFOFTUÈOEBSFTRVF EFMBTDPOEJDJPOFTRVFTFEFTFBUFOFSFOFMGVUVSP BTÓDPNPFMFTUBCMFDJNJFOUP
EFUFSNJOBOFMOJWFMEFBDFQUBCJMJEBEEFMBDPOEJDJØOEFTDSJUBQPSFMJOEJDBEPS EFJOEJDBEPSFTRVFSFnFKFOEJDIBTDPOEJDJPOFTZMPTFTUÈOEBSFTRVFDPOTUJUVZFO
-PTFTUÈOEBSFTTPOMBTNFEJEBTDVBOUJUBUJWBTEFMPRVFFTBDFQUBCMF-PTFTUÈO NFEJDJPOFTEFFTBTDPOEJDJPOFTGVUVSBT BEFNÈTEFVOTJTUFNBEFNPOJUPSFP
EBSFTQBSBMBJOGSBFTUSVDUVSBEFMBTÈSFBTQSPUFHJEBTPCWJBNFOUFWBONÈTBMMÈ
EFMBTQSPCMFNÈUJDBTCÈTJDBTEFTBMVEZTFHVSJEBEBMBTRVFGSFDVFOUFNFOUFMPT &TUFFOGPRVFQFSNJUFBMPTFODBSHBEPTDFOUSBSTFDMBSBNFOUFFOMBTDPOEJDJPOFT
FODBSHBEPTEFMBTÈSFBTEBONBZPSQFTP%BEBMBDBQBDJEBEEFMBJOGSBFTUSVDUVSB QSFPDVQBOUFT TFHÞOMPEFTDSJUPFOMPTJOEJDBEPSFTTFMFDDJPOBEPT
ZUFOFSVOB
EFFTUBCMFDFSZEFmOJSMPTÈNCJUPTSFDSFBUJWPT TFEFCFDPOTJEFSBSDVJEBEPTB CBTF QBSB MMFWBS B DBCP BDDJPOFT DVBOEP MBT DPOEJDJPOFT FYDFEBO MPT OJWFMFT
NFOUFFMÈNCJUPDVBOEPTFQSPQPOHBVOBJOGSBFTUSVDUVSBOVFWBPDVBOEPTF BDFQUBCMFT TFHÞOMPEFUFSNJOBEPQPSMPTFTUÈOEBSFT
ZTFSSFTQPOTBCMFTDVBOEP
FWBMÞFVOBZBFYJTUFOUF MMFWFOBDBCPBDDJPOFTEFHFTUJØO

YWhWYj[h$ij_YWiZ[beiXk[dei_dZ_YWZeh[i
Ywwy{yw [ywy [{
[{y¢yzwz bzywz{{{{{{{wy{yyzy{{{y¢yw{{ d{z{wwzwz
ywwyzwzz{ y{wy{w{y{{y{~wwD[zywz{{{wywy
{{w yzy{{{z{ywxw{w{w{ww{{y{{wyzy{|w
z{{wzwDbywx{{zywz{z{ww{{yz{}{
i{xzwz bzywz{z{x{{{x{wywx{y{{{zy fxwxzwzz{{y{
z{{D[{ywz{wyw{Bw{wzwz{{wwyz{{
wwx{D
fxzwzz{ bw{zyz{zywz{z{wxw{wyw{z{x{{|yBy¢wx{ d{z{y£y{wz{w{
{zy w{x{ww{{ywwDbwz{yy{z{w{zy{z{x{~wy{{ yw
yyzwz{y{x{ww{{w{wxww{{{{D
_{}wyy bzywz{z{x{yw{ww¢ywyz{wwzwzz{ d{z{{y{Q{z{{}Q
x{z{}{ {{{yw{{{D {wzwz{{wz{w{Qy£yD
h{£{wz{ bzywz{{{£{wz{wy{{yw{{wwww d{z{z{wz{{z¢yD
wy {wy{{wzD
_wyw [zywzz{x{{£{ww}{{wz{wywww{w{ww d{z{ zzwz{wyww{}{wD
x{z{}{D
YWhWYj[h$ij_YWiZ[beiXk[dei[ijdZWh[i
Ywwy{yw [ywy [{
Yw¢ywx{ kx{{zwz{x{{yw¢ywx{z{¢wyzyB{{wz{ dz{K{y{y}z{
{z{wywy{wx{Dbwyw¢ywyz{x{w{w{{{ w{{yzz{{z{zw{zww
z{yy{{{y¢ywD ywwwz{{{{w{}zwD
i{wwyz{ Ww}{}wwz{z{{B{z{¢{{{zw{{yy{w HF;z{xwxzwzz{{y{zw{{
{ wwyz{wyzy{D ~wz{yQ
Wywwx{ b{zw{z{x{{£{wyzy{|wz{{wzw{{w{
{wzwzwywwx{D
e{wz~wyw b{zw{z{x{y{w{{wyzy{|wz{{wzw{
{wz wwyy{z{}{{yw|wy{wD[{{£{xzwz{w
yz{x{wz{w{{|{z{wwyy{z{}{D

_iXdFFFFFCFFFCFCF
YedY[fjkWb_pWY_2d
ZDf{XBk{|cww
ZD]{}{mwwy{BZDf{{d{wB`mBbwb{y~{B
Z{ihw\y~BYwziw{k{
ZDmwcy]w}ZD`{YwBk{|_zw~
`{Xw{\wyylw{{wBkiZW\{i{y{
j[njei
ZD]{}{mwwy{Bbwb{y~{B
Z{iBZDf{{d{wYw`w{
\eje]hW\$Wi
`{Xw{B[{Yz{BiwzwYwBhw\y~Bbw
b{y~{Bf{{d{wB`}{fww}w]{}{mwwy{D
Whj[oZ_i[e]h\_Ye
`}{fww}wwziwzwYw
`}{fww}wY{{_w}{
>D}{ww}wDy?
fheZkYY_2d
Y_fWcBY|_{wwf{y{zW{wcww}{{
>D{y{zw{wD{?
kiZW\{i{y{B_{ww_{|jyw\{
>D__j\C\iD}?
\_dWdY_Wc_[dje
fywzkiZW\{i{y{B_{wwf}w
>D|D|{zDE}xw?{_{ww_{|jyw\{
fWhWcWoeh_d\ehcWY_2d
]{}{mwwy{©}{}{VyDyw{D{z
`{Xw{©{xw{GVwyDy

ROVAP El Rango de Oportunidades para Visitantes en Áreas Protegidas

Uploaded by

Document Information

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

ROVAP El Rango de Oportunidades para Visitantes en Áreas Protegidas

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

5JQJDBNFOUFFMiFTQFDUSPwPSBOHPDPODJTJUBEF[POBTDBUFHPSÓBTEFNBOFKPJODMVZFOEPQSÓTUJOBPQSJNJUJWP TFNJQSJNJUJWPOPNPUPSJ[BEP TFNJQSJNJUJWPNPUPSJ[BEP OBUVSBMDPODBNJOPT SVSBM ZVSCBOP

&OFMQSPDFTPEFQSPWFFSVOEJWFSTJEBEEFPQPSUVOJEBEFTFOMBTÈSFBTQSPUFHJ d{z{Z{wzw [{G [{H

} } ww{w}}w{ wB{yD }w{xy

d{z{ yQxwxzwzz{ yQxwxzwzz{ wQxwxzwzz{ yQxwxzwzz{z{HF yQxwxzwzz{z{HF

yw{ y{{w y{{wwzyw{B y{{wwzyw{B y{{wwzyw{B yw{wyzwzywBz{

y{wz{B|wyzwz{z{ |wyzwz{z{{yyw

&MQSPDFTPEFQMBOJmDBDJØOOPSNBMNFOUFJODMVZFMBDPOTJEFSBDJØOEFBMUFSOB f d~w{z{ww{y{{wwD

0CWJBNFOUF BMHVOBTDMBTFTEFPQPSUVOJEBEUVSÓTUJDB 3VSBM 6SCBOPFUD

[djehdeiX_e\$i_YeiBieY_Wb[ioZ[][ij_2d -PTFOUPSOPTBOJWFMNBDSP FTEFDJSMBTDBUFHPSÓBTCJPGÓTJDBT TPDJBMFTZEFHFT

You might also like

ROVAP El Rango de Oportunidades para Visitantes en Áreas Protegidas

Uploaded by

Document Information

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

ROVAP El Rango de Oportunidades para Visitantes en Áreas Protegidas

Uploaded by

Copyright:

Available Formats



 5JQJDBNFOUFFMiFTQFDUSPwPSBOHPDPODJTJUBEF[POBTDBUFHPSÓBTEFNBOFKPJODMVZFOEPQSÓTUJOBPQSJNJUJWP TFNJQSJNJUJWPOPNPUPSJ[BEP TFNJQSJNJUJWPNPUPSJ[BEP OBUVSBMDPODBNJOPT SVSBM ZVSCBOP

&OFMQSPDFTPEFQSPWFFSVOEJWFSTJEBEEFPQPSUVOJEBEFTFOMBTÈSFBTQSPUFHJ d{z{Z{wzw [{ G [{ H

} } ww{w} }w{ wB{yD }w{xy 

d{ z{  y Q xwxzwzz{  y Q xwxzwzz{ w Q xwxzwzz{  y Q xwxzwzz{z{HF y Q xwxzwzz{z{HF 

 yw{ y{{ w y{{ wwzy w{B y{{ wwzy w{B y{{ wwzy w{B yw{wyzwzywB z{

  y{wz {B|wyzwz{z{ |wyzwz{z{{yyw

&MQSPDFTPEFQMBOJmDBDJØOOPSNBMNFOUFJODMVZFMBDPOTJEFSBDJØOEFBMUFSOB f d ~w{z{ ww{ y {{w wD

0CWJBNFOUF BMHVOBTDMBTFTEFPQPSUVOJEBEUVSÓTUJDB 3VSBM 6SCBOPFUD

[djehdeiX_e\$i_YeiBieY_Wb[ioZ[][ij_2d -PTFOUPSOPTBOJWFMNBDSP FTEFDJSMBTDBUFHPSÓBTCJPGÓTJDBT TPDJBMFTZEFHFT

You might also like

5JQJDBNFOUFFMiFTQFDUSPwPSBOHPDPODJTJUBEF[POBTDBUFHPSÓBTEFNBOFKPJODMVZFOEPQSÓTUJOBPQSJNJUJWP TFNJQSJNJUJWPOPNPUPSJ[BEP TFNJQSJNJUJWPNPUPSJ[BEP OBUVSBMDPODBNJOPT SVSBM ZVSCBOP

&OFMQSPDFTPEFQSPWFFSVOEJWFSTJEBEEFPQPSUVOJEBEFTFOMBTÈSFBTQSPUFHJ d{z{Z{wzw [{G [{H

} } ww{w}}w{ wB{yD }w{xy

d{z{ yQxwxzwzz{ yQxwxzwzz{ wQxwxzwzz{ yQxwxzwzz{z{HF yQxwxzwzz{z{HF

yw{ y{{w y{{wwzyw{B y{{wwzyw{B y{{wwzyw{B yw{wyzwzywBz{

y{wz{B|wyzwz{z{ |wyzwz{z{{yyw

&MQSPDFTPEFQMBOJmDBDJØOOPSNBMNFOUFJODMVZFMBDPOTJEFSBDJØOEFBMUFSOB f d~w{z{ww{y{{wwD

0CWJBNFOUF BMHVOBTDMBTFTEFPQPSUVOJEBEUVSÓTUJDB 3VSBM 6SCBOPFUD

[djehdeiX_e\$i_YeiBieY_Wb[ioZ[][ij_2d -PTFOUPSOPTBOJWFMNBDSP FTEFDJSMBTDBUFHPSÓBTCJPGÓTJDBT TPDJBMFTZEFHFT