Panevropski univerzitet APEIRON

Fakultet poslovne ekonomije

Prezime i ime

BERZE I BERZANSKO POSLOVANJE

-S e m i n a r s k i r a d –

Predmet:
Mentor:

Travnik, Januar 2010. godine

 SADRŽAJ:
SADRŽAJ

UVOD

1. POJAM VRIJEDNOSNIH PAPIRA

2. VRIJEDNOSNI PAPIRI KAO INSTRUMENTI TRŽIŠTA KAPITALA

2.1. Institucije tržišta kapitala u BiH

3. BERZANSKO POSLOVANJE VRIJEDNOSNIM PAPIRIMA

4. BERZANSKO POSLOVANJE U BOSNI I HERCEGOVINI

4.1. Sarajevska berza vrijednosnih papira - SASE
4.1.1. Trgovanje na SASE
4.1.2. Berzanski indeksi
ZAKLJUČAK
LITERATURA
 UVOD
• Savremena ekonomija je nezamisliva bez vrijednosnih papira, bilo da se
koriste kao instrumenti za prikupljanje sredstava od javnih investitora, kao
sredstvo plaćanja ili samostalno, kao roba kojom se trguje na tržištu
vrijednosnih papira. Većina vrijednosnih papira se, nakon inicijalne prodaje
(emisije), ne zadržava u vlasništvu prvobitnog kupca nego se dalje preprodaje.

• U zavisnosti od vrste, vrijednosnim papirima se trguje na različite načine i na

raznim mjestima. Neka od njih su strogo uređana, s precizno propisanim
uslovima i procedurama trgovanja, druga su manje formalna, ali uređena i
legalna, dok postoji i nelegalno, „sivo“ tržište vrijednosnih papira. Pod ovim
zadnjim se najčešće podrazumijevaju ulični preprodavači koji koriste neznanje
ili neinformisanost građana za kupovinu ili prodaju vrijednosnih papira pod
nepovoljnijim cijenama u odnosu na berzanske.

• Tržište kapitala u Bosni i Hercegovini postalo je atraktivno za domaće i strane

investitore. Stoga je neophodno i investitorima i preduzećima obezbijediti
uslove za nesmetan promet vrijednosnim papirima. Uspostavljanjem
odgovarajućih Registara i Komisija za vrijednosne papire (u Federaciji BiH i
Republici Srpskoj), te formiranjem dviju berzi vrijednosnih papira – Sarajevske
i Banjalučke, Bosna i Hercegovina se uključila u red savremenih tržišta
vrijednosnih papira.
 POJAM VRIJEDNOSNIH PAPIRA
• „...pismene isprave kojim se izdavalac
obavezuje da ispuni obavezu upisanu na toj
ispravi njenom zakonitom imaocu.“

• osnovne karakteristike: formalnost, prenosivost,

zamjenjivost u pojedinim slučajevima i
inkorporisanost određenog prava

• sredstvo za pribavljanje kapitala poslovnim

subjektima (preduzećima), odnosno
kaoinstrument finansiranja
 VRIJEDNOSNI PAPIRI KAO
INSTRUMENTI TRŽIŠTA KAPITALA
• Pod kapitalom se obično podrazumijeva novac
koji se upotrebljava u investicijske svrhe

• podjele tržišta kapitala na različite segmente:

• primarno i sekundarno tržište kapitala,
• vlasničkih i dužničkih vrijednosnih papira,
• nacionalno i međunarodno,
• neorganizovano (sivo) i organizovano tržište itd.
 Institucije tržišta kapitala u BiH
• Organizovano tržište vrijednosnih papira -
precizno utvrđena pravila ponašanja i
regulatorno-nadzorni okvir
• Institucije tržišta kapitala u FBiH su:
• Komisija za vrijednosne papire
• Registar vrijednosnih papira
• Depozitar
• Berza i druga uređena javna tržišta
• Profesionalni posrednici
• Institucionalni investitori
 BERZANSKO POSLOVANJE
VRIJEDNOSNIM PAPIRIMA
• Beza - specijalizovano tržište na kome se, u određeno vrijeme i na
određenom mjestu održavaju berzanski sastanci (tzv. berzanski
dani) gdje okupljeni članovi ili posrednici članova zaključuju
određene poslove, zavisno od vrste berze

• Predmet trgovine na berzama - isključivo zamjenjiva (fungibilna)

roba, standardizovana, čije prisustvo nije neophodno u momentu
trgovine, jer su njene karakteristike i kvalitet unaprijed poznati
učesnicima

• poslovanje berze:
• istovremeno, ravnopravno i pod jednakim uslovima u davanju i
prihvatanju ponuda za kupovinu i prodaju vrijednosnih papira,
• jednak pristup informacijama o vrijednosnim papirima u prometu,
• prodaja svim kupcima pod jednakim uslovima
 BERZANSKO POSLOVANJE U BOSNI I
HERCEGOVINI

• Sarajevska berza vrijednosnih papira – SASE

• Banjalučka berze hartija od vrijednosti

 Sarajevska berza vrijednosnih papira –
SASE
• Sarajevska berza vrijednosnih papira (The Sarajevo Stock
Exchange – SASE) - dioničko društvo u privatnom vlasništvu,
osnovana 2001. godine
• U članstvu danas ima 16 brokerskih kuća
• Trgovina se obavlja na elektronski način, bez ličnog prisustva
brokera na samoj berzi

• Tržište SASE organizovano na tri segmenta, na kojem se trguje po

posebnim pravilima:
- Zvanična kotacija
- Kotacija fondova (kao sub-segment Oficijelne kotacije)
- Slobodno tržište
 Trgovanje na SASE

• investitori, koji žele da kupe ili prodaju dionice, to ne

mogu uraditi direktno na Berzi, nego se moraju obratiti
jednoj od brokerskih kuća, članica Sarajevske berze.

• Na Sarajevskoj berzi se trenutno koriste dva načina

trgovine:
1) aukcijski
2) MFTS-kontinuirani

• Blokovske transakcije
• Clearing-Settlement
 Berzanski indeksi na SASE

• Bosnian Investment Fund Index – BIFX

prati kretanje kurseva investicionih fondova
listiranih na Sarajevskoj berzi.
• SASX-10
prati kretanje kurseva10 emitenata sa najvećom
tržišnom kapitalizacijom
• SASX-30
prati kretanje kurseva 30 emitenata kojima se
trguje po MFTS sistemu
 ZAKLJUČAK
• Nezaobilazno sredstvo za pribavljenje kapitala preduzeća su vrijednosni papiri. Vrijednosni
papiri, u obliku pisanih isprava ili elektronskih zapisa u odgovarajućim registrima, u sebi sadrže
određena prava koja se mogu dalje prenositi, odnosno mogu služiti kao predmet trgovine.
Trgovinom vrijednosnim papirima zapravo se trguje pravima, koja mogu biti pravo vlasništva nad
određenim preduzećem ili pravo na neka potraživanja, najčešće novčana.

• Pošto poslovna preduzeća rastu i konstantno im je potreban svjež novac, ona taj novac najčešće
pribavljaju na javnim tržištima kapitala, emisijom vrijednosnih papira. Uređena tržišta kapitala
podrazumijevaju postojanje odgovarajućih institucija, koje imaju za cilj uspostavljanje propisa i
standarda za promet vrijednosnih papira, kao i omogućavanje njegovog nesmetanog odvijanja.
To su, najprije Komisija za vrijednosne papire i Registar vrijednosnih papira, te berze, ali i druge
institucije koje učastvuju u posredovanju i prodaji vrijednosnih papira.

• Najčešće se promet vrijednosnih papira obavlja putem berzi vrijednosnih papira. Promet na berzi
se obavlja po strogim pravilima i procedurama, te uz konstantan nadzor državnih organa.
Prednosti kupovine i prodaje vrijednosnih papira putem berze su višestruke: od pravne sigurnosti,
brzine pronalaženja zainteresiranog partnera za kupovinu ili prodaju, informiranosti i
konkurencije, pa do realnog sagledavanja vrijednosti svake firme čije dionice kotiraju na tržištu,
kao i prestiža firmi uvrštenih na berzansku kotaciju.

• Berzanska trgovina vrijednosnim papirima u Bosni i Hercegovini odvija se preko Sarajevske

berze vrijednosnih papira (SASE) i Banjalučke berze hartija od vrijednosti. Radi se o savremenim
berzama, na kojim se kompletna trgovina odvija na elektronski način, bez prisustva posrednika
(brokera) na samoj berzi. Za sada se trguje isključivo dionicama preduzeća i (privatizacijskih)
investicionih fondova, te obveznicama. Trgovina se odvija aukcijskim ili kontinuiranim metodom
trgovanja, te putem tzv. blokovskih transakcija (blok poslova). Ukupno stanje na pojedinim
berzanskim tržištima izražava se berzanskim indeksima. Na SASE su to Bosnian Investment
Fund Index - BIFX i indeksi koji prati kretanje kursa dionica emitenata na Slobodnom tržištu –
SASX10 i SASX30.