Διοικητική Λογιστική και

Χρηματοοικονομικές Αποφάσεις
(MGT/ HTM 540)

Καθηγητής: Δρ. Μιχαήλ Χριστοφή

email: michael.christofi@cut.ac.cy

ΤΜΗΜΑ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΞΕΝΟΔΟΧΕΙΩΝ

ΚΑΙ ΤΟΥΡΙΣΜΟΥ (ΔΙΞΕΤ)

Ακαδ. Έτος 2021-2022

 Ενότητα 3

 Επιχειρηματικό Σχέδιο και Χρηματοοικονομικός Σχεδιασμός

 (Κεφ. 5) Ξανθάκης & Αλεξάκης, (2006)

 (Κεφ. 5, 12) Κώτσιος, (2015)
 Moodle/ Υλικό Παρουσιάσεων/ Σημειώσεις & βιβλιογραφία

23/07/2023 2
 Βασικά Σημεία του Μαθήματος

 Επιχειρηματικό Σχέδιο: έννοια και χρήση

 Δομή Επιχειρηματικού Σχεδίου
 Ανάλυση Μερών Επιχειρηματικού Σχεδίου
 Χρηματοοικονομική Ανάλυση Επιχειρηματικού Σχεδίου
 Ανάλυση Νεκρού Σημείου
 Αξιολόγηση Επενδύσεων

23/07/2023 3
Χρηματοοικονομική ανάλυση επιχειρηματικού σχεδίου

Περιλαμβάνει:
 Υπολογισμός Κόστους Έναρξης
 Υπολογισμός Διάρκειας Περιόδου Προετοιμασίας
 Χρηματοδοτικό Σχήμα
 Υπολογισμός Κόστους Λειτουργίας
 Υπολογισμός Εσόδων από Πωλήσεις Προϊόντων και Υπηρεσιών
 Υπολογισμός Κέρδους ή Ζημιάς
 Αξιολόγηση επενδύσεων

23/07/2023 4
6. Κέρδος (Ζημιά)
Το μηνιαίο ή ετήσιο κέρδος ή ζημιά της επιχείρησης υπολογίζεται αφαιρώντας από τα μηνιαία ή ετήσια έσοδα το
μηνιαίο ή ετήσιο λειτουργικό κόστος και τη φορολογία που προκύπτει ως ποσοστό των καθαρών κερδών της
επιχείρησης.

(Συνολικά έσοδα – συνολικά έξοδα) – Φορολογία = κέρδος ή ζημιά

Το περιθώριο κέρδους είναι η διαφορά ανάμεσα στο μέσο συνολικό κόστος ανά προϊόν και την καθαρή τιμή
πώλησης του.

Το περιθώριο κέρδους είναι μια πολύ σημαντική έννοια στην οικονομική επιστήμη διότι πέραν από ότι δείχνει το
κατά πόσο κερδοφόρο είναι ένα προϊόν, δείχνει επίσης ποια είναι αυτά τα προϊόντα που προσφέρουν περισσότερο
στην κερδοφορία μιας επιχείρησης.

23/07/2023 5
6. Κέρδος (Ζημιά)
Στον υπολογισμό του περιθωρίου κέρδους αφαιρείται αρχικά το μέσο μεταβλητό κόστος ανά προϊόν από την
καθαρή τιμή πώλησης του.

Για παράδειγμα, αν ένα προϊόν έχει μεταβλητό κόστος παραγωγής τα €100 και καθαρή τιμή πώλησης τα €150, το
περιθώριο κέρδους είναι €50.

Από αυτό το κέρδος πρέπει να αφαιρέσουμε και το μέσο σταθερό κόστος. Αυτό υπολογίζεται διαιρώντας το
συνολικό σταθερό λειτουργικό κόστος με την ποσότητα παραγωγής. Για παράδειγμα, αν η επιχείρηση παρήγαγε
100 μονάδες προϊόντος, με σταθερό κόστος €1000, το μέσο σταθερό κόστος ανά προϊόν είναι €10.

Αφαιρώντας και το μέσο σταθερό κόστος από την τιμή πώλησης θα δούμε ότι το περιθώριο κέρδους γίνεται €40
ανά προϊόν.

23/07/2023 6
6. Κέρδος (Ζημιά)
Από τα παραπάνω συνεπάγεται ότι σε όσες περισσότερες μονάδες προϊόντος επιμερίζεται το σταθερό κόστος της
επιχείρησης, τόσο μικρότερο θα είναι και το μέγεθος του.

Αν δηλαδή η επιχείρηση παράξει 200 μονάδες προϊόντος την επόμενη χρονιά, με σταθερό κόστος ξανά €1000 (το
σταθερό κόστος δεν επηρεάζεται από την ποσότητα της παραγωγής), το μέσο σταθερό κόστος ανά προϊόν γίνεται
€5, συνεπώς αυξάνεται το περιθώριο κέρδους στα €45.

Επίσης, ακόμη ένας διαχωρισμός που γίνεται συχνά στα οικονομικά είναι αυτός μεταξύ οικονομικού και
λογιστικού κέρδους. Το λογιστικό κέρδος ισούται με τα συνολικά έσοδα μιας επιχείρησης μείον το συνολικό της
λειτουργικό κόστος. Το οικονομικό κέρδος από την άλλη, ισούται με τα συνολικά έσοδα μιας επιχείρησης μείον
το συνολικό κόστος, συμπεριλαμβανομένου και του κόστους ευκαιρίας.

Το κόστος ευκαιρίας μπορεί να υπολογιστεί από τις αποδόσεις της καλύτερης εναλλακτικής που είχε στη
διάθεσης του ο επιχειρηματίας. Συνήθως περιλαμβάνει το κόστος ευκαιρίας των τόκων, της εργασίας και την
απόσβεση.

23/07/2023 7
6. Κέρδος (Ζημιά)
Η οικονομική απόσβεση είναι το κόστος ευκαιρίας μίας επιχείρησης που χρησιμοποιεί το δικό της κεφάλαιο.
Υπολογίζεται ως η μεταβολή στην αγοραία αξία του κεφαλαίου, δηλαδή η αγοραία τιμή του κεφαλαίου κατά την
έναρξη μιας περιόδου μείον την αγοραία τιμή στο τέλος της περιόδου.

Για παράδειγμα, αν κάποια μηχανήματα αγοράστηκαν €10.000 την 01.01.2020 και μπορούν να πωληθούν €9.000
την 01.01.2021, η απόσβεση ήταν €1.000.

Οι τόκοι είναι ένα άλλο κόστος κεφαλαίου. Αν ο ιδιοκτήτης δάνειζε σε μία τράπεζα τα χρήματα που επένδυε, θα
λάμβανε κάποιο επιτόκιο. Αυτό είναι το κόστος κεφαλαίου.

Τέλος, το κόστος εργασίας της ευκαιρίας είναι τα χρήματα που θα κέρδιζε ο επιχειρηματίας αν εργαζόταν κάπου
αλλού ή αν είχε προχωρήσει σε κάποιου άλλου είδους επένδυση. Όλα τα παραπάνω ονομάζονται και αφανή κόστη.
Ένα απλοποιημένο παράδειγμα παρατίθεται στον Πίνακα 1.

23/07/2023 8
6. Κέρδος (Ζημιά)
Πίνακας 1 Έσοδα από πωλήσεις 150.000
Εμφανή κόστη
Πρώτες ύλες 30.000
Μισθοί 22.000
Τόκοι δανείου 3.000
Σύνολο 55.000
Λογιστικό κέρδος 95.000
Αφανή κόστη
Απόσβεση κεφαλαίων 4.000
Τόκοι 3.000
Μισθοί 34.000
Σύνολο
23/07/2023 Οικονομικό Κέρδος 54.000 9
6. Κέρδος (Ζημιά)
6.1 Ανάλυση νεκρού σημείου

Νεκρό σημείο είναι το ύψος των πωλήσεων στο οποίο μία επιχείρηση καλύπτει όλα της τα έξοδα και δεν
πραγματοποιεί ούτε κέρδος ούτε ζημιά. Ο υπολογισμός του νεκρού σημείου δείχνει το ελάχιστο ύψος πωλήσεων
(κύκλου εργασιών), που πρέπει να πραγματοποιεί μία επιχείρηση για να καλυφθούν τόσο οι σταθερές όσο και οι
μεταβλητές δαπάνες της.

Αν οι πωλήσεις της επιχείρησης είναι μεγαλύτερες από αυτές του νεκρού σημείου, τότε η επιχείρηση
πραγματοποιεί κέρδος, ενώ αν είναι χαμηλότερες τότε πραγματοποιεί ζημιά.

23/07/2023 10
6. Κέρδος (Ζημιά)
6.1 Ανάλυση νεκρού σημείου

Το νεκρό σημείο εκφράζεται με διάφορους τρόπους όπως:

 Ως αξία πωλήσεων, το ύψος των πωλήσεων (τζίρου) που η επιχείρηση δεν πραγματοποιεί ούτε κέρδος ούτε
ζημιά.
 Ως ποσότητα πωλήσεων, η ποσότητα προϊόντων ή υπηρεσιών που πρέπει να πωλήσει η επιχείρηση για να
μην πραγματοποιεί ούτε κέρδος ούτε ζημιά.
 Ως χρόνος, οι μήνες που θα χρειαστεί η επιχείρηση για να πραγματοποιήσει εκείνες τις πωλήσεις που θα την
φέρουν σε σημείο να μην πραγματοποιήσει ούτε κέρδος ούτε ζημιά.

23/07/2023 11
6. Κέρδος (Ζημιά)
6.1 Ανάλυση νεκρού σημείου

Τύποι

A)
Συνολικά έσοδα (TR) = Συνολικά έξοδα (TC)
Þ P*Q = FC + VC*Q

B) Όπου:
FC FC = Σταθερό κόστος
Qνσ = ------------ VC = μεταβλητό κόστος
P – VC P = τιμή προϊόντος
Q= αριθμός προϊόντων - παραγωγή

23/07/2023 12
6. Κέρδος (Ζημιά)
6.1 Ανάλυση νεκρού σημείου: Παράδειγμα
Επιχείρηση πουλάει το προϊόν της με τιμή (P) €2.000 ανά μονάδα. Το μεταβλητό κόστος (VC) ανά μονάδα
προϊόντος είναι €500, το σταθερό κόστος (FC) ανέρχεται σε €10.000. Να προσδιοριστεί:
Α.) η ποσότητα (Q) στο νεκρό σημείο
Β.) πόσες μονάδες προϊόντος πρέπει να πωληθούν ώστε η επιχείρηση να έχει κέρδος €80.000

Λύση
Α.) FC 10.000
Qνσ = ------------ = ------------ = 6,66 μονάδες προϊόντος
P – VC 2.000-500

P*Q = FC + VC*Q = 2.000*Q =10.000+500*Q

=> 1.500*Q = 10.000
=> Q=10.000/1.500 = 6,66 μονάδες προϊόντος
23/07/2023 13
6. Κέρδος (Ζημιά)
6.1 Ανάλυση νεκρού σημείου: Παράδειγμα
Λύση (Συνέχεια)
Α) Η επιχείρηση βρίσκεται στο νεκρό σημείο όταν παράγει 7 μονάδες προϊόντος.
Β)
Συνολικά έσοδα (TR) = Συνολικά έξοδα (TC)
Þ P*Q = FC + VC*Q
80.000 = TR – TC
80.000 = P*Q - FC + VC*Q
80.000 = 2.000*Q – 10.000 – 500*Q
80.000 = 1.500Q -10.000
90.000 = 1.500Q
Q=90000/1500
Q = 60 μονάδες προϊόντος
Για να έχει η επιχείρηση κέρδος 80.000 θα πρέπει να πουλήσει 60 μονάδες προϊόντος.
23/07/2023 14
7. Αξιολόγηση επενδύσεων
Κάθε απόφαση για έναρξη μίας επιχειρηματικής δραστηριότητας αποτελεί στην ουσία και μια επενδυτική
απόφαση.

Επένδυση είναι η δαπάνη χρημάτων σήμερα, με την προοπτική μιας μεγαλύτερης επιστροφής (απόδοσης)
αργότερα μέσα στο χρόνο.

Η αξιολόγηση των επενδύσεων γίνεται με βάση την απόδοση τους. Αξιολόγηση επενδύσεων είναι δηλαδή η
διαδικασία μέτρησης των αποδόσεων των επενδύσεων και η επιλογή της πιο συμφέρουσας αυτών.

Η αξιολόγηση των επενδύσεων, πέραν των αποδόσεων της κάθε επένδυσης, λαμβάνει επίσης υπόψη την Αξία του
Χρήματος μέσα στο χρόνο. Ένα βασικό χαρακτηριστικό του χρήματος είναι ότι αξίζει περισσότερο σήμερα από
όσο θα αξίζει στο μέλλον, διότι η αξία του χρήματος αλλάζει με την πάροδο του χρόνου.

Οι λόγοι που μειώνουν την αξία του χρήματος με την πάροδο του χρόνου είναι: ο πληθωρισμός, ο κίνδυνος, και η
προτίμηση για ρευστότητα.
23/07/2023 15
7. Αξιολόγηση επενδύσεων
7.1 Μελλοντική Αξία

 Κάθε λογική επένδυση (π.χ. συμμετοχή σε εταιρικό σχήμα, αγορά μετοχών) ή δέσμευση χρημάτων
(καταθέσεις προθεσμίας), με την πάροδο του χρόνου ο επενδυτής αναμένει να αυξήσει την αξία των
χρημάτων.

 Γνωρίζοντας κάποιος το ποσό που δεσμεύει και το ποσοστό απόδοσης, μπορεί να βρει πόσο θα αυξηθεί
στο μέλλον ή την τρέχουσα αξία του. Ο υπολογισμός αυτός ονομάζεται η εύρεση της μελλοντικής
αξίας μιας επένδυσης.

Τύπος εύρεσης μελλοντικής αξίας

 FV= PV *(1 + R*N) (Απλός τοκισμός)
 FV = PV (1 + R)ᶰ (Ανατοκισμός: Σύνθετος Τοκισμός)

23/07/2023 16
7. Αξιολόγηση επενδύσεων
Παράδειγμα: Η μελλοντική αξία έπειτα από ένα χρόνο

Ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής αποταμιεύει €1000, καταθέτοντας αυτό το ποσό στην τράπεζα με ετήσιο
επιτόκιο 10%. Ένα χρόνο αργότερα, ο επενδυτής θα έχει το αρχικό ποσό των €1000 συν €100 από τόκους:

Αρχική κατάθεση + Τόκοι κατάθεσης = FV

FV = PV (1 + R)ᶰ
FV = 1000 * (1+0.1) = 1000 * 1.1 = 1100

23/07/2023 17
7. Αξιολόγηση επενδύσεων
7.2 Παρούσα αξία

 Η παρούσα αξία (present value) είναι η τρέχουσα αξία των μελλοντικών κερδών ή εισοδημάτων αφού εφαρμοστεί σε
αυτή ένα προεξοφλητικό επιτόκιο ή επιτόκιο κεφαλαιοποίησης (discount ή capitalization rate).

 Το επιτόκιο κεφαλαιοποίησης προσδιορίζεται από τον κίνδυνο και την αβεβαιότητα που εμπεριέχει ο χρόνος.

 Παρούσα αξία (present value): Η τρέχουσα αξία της μελλοντικής απόδοσης του εισοδήματος, αφού γίνουν οι
αναπροσαρμογές για την αντιμετώπιση του κινδύνου.

 Το προεξοφλητικό επιτόκιο ή επιτόκιο κεφαλαιοποίησης (discount or capitalization rate) είναι επιτόκιο που
εφαρμόζεται σε μια σειρά μελλοντικών καταβολών με σκοπό να τις αναπροσαρμόσει σε σχέση με τον κίνδυνο και την
αβεβαιότητα που εμπεριέχει ο παράγοντας (ή συντελεστής) χρόνος.

23/07/2023 18
7. Αξιολόγηση επενδύσεων
7.2 Παρούσα αξία

 Το επίπεδο των προεξοφλητικών επιτοκίων συνδέονται άμεσα με τον κίνδυνο που εμπεριέχει μία
επένδυση.

 Υψηλός κίνδυνος σημαίνει υψηλό προεξοφλητικό επιτόκιο, χαμηλός κίνδυνος χαμηλό προεξοφλητικό
επιτόκιο) πχ ομόλογα Ελλάδος και Γερμανίας

 Ο κίνδυνος μειώνεται λόγω ευνοϊκότερων εξελίξεων στον επιχειρηματικό κόσμο (μείωση του
πληθωρισμού, ανάπτυξη της οικονομίας κλπ)

23/07/2023 19
7. Αξιολόγηση επενδύσεων
7.2 Παρούσα αξία

 Εφόσον η μελλοντική αξία είναι FV=PV (1+R)ᶰ

 Η παρούσα αξία υπολογίζεται ως εξής:

FV
PV= (1+R)ᶰ
 Ανάλογα με την αξία της παρούσας αξίας των μελλοντικών αποτελεσμάτων-κερδών ο επενδυτής
λαμβάνει την απόφασή του

23/07/2023 20
7. Αξιολόγηση επενδύσεων
7.2 Παρούσα αξία
Παράδειγμα:

Ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής θέλει να βρει την παρούσα αξία ενός ποσού €1000, που θα προκύψει σε
3 χρόνια, και το ποσοστό κινδύνου που εμπεριέχει το πρόγραμμα είναι 10%.

FV
PV= (1+R)ᶰ

1000
PV= (1+0.1)³
Αυτό σημαίνει ότι η παρούσα αξία των €1000 σε 3 χρόνια είναι €751.

23/07/2023 21
7. Αξιολόγηση επενδύσεων
7.3 Μέση Αποδοτικότητα

Η Μέση Αποδοτικότητα (Average Rate of Return – ARR) είναι μια απλή λογιστική τεχνική που χρησιμοποιείται
για να προσδιοριστεί η αποδοτικότητα ενός προγράμματος. Η βασική ιδέα είναι να συγκριθούν τα καθαρά κέρδη
έναντι του αρχικού κόστους του προγράμματος.

Μαθηματικός τύπος:

Μέση αποδοτικότητα = Μέσα ετήσια μελλοντικά καθαρά κέρδη / Αρχική Επένδυση

23/07/2023 22
7. Αξιολόγηση επενδύσεων
7.3 Μέση Αποδοτικότητα

Παράδειγμα
Μια επένδυση ύψους €200.000 δημιουργεί τα ακόλουθα έσοδα:

Έτη 1 2 3 4 5
Έσοδα 50.000 55.000 65.000 75.000 75.000
Τα συνολικά έσοδα είναι €320.000. Αν αφαιρέσουμε από αυτά το κόστος της επένδυσης βρίσκουμε την καθαρή
συνολική απόδοση η οποία είναι €120.000. Τη μέση απόδοση μπορούμε να τη βρούμε διαιρώντας τη συνολική
καθαρή απόδοση με τον αριθμό των ετών, δηλαδή:

Μέση απόδοση (Μέσα ετήσια μελλοντικά καθαρά κέρδη) = 120.000 / 5 = €24.000

23/07/2023 23
7. Αξιολόγηση επενδύσεων
7.3 Μέση Αποδοτικότητα (Παράδειγμα – Συνέχεια)

Για να υπολογίσουμε τη μέση αποδοτικότητα διαιρούμε τη μέση απόδοση με την αρχική επένδυση και
πολλαπλασιάζουμε το αποτέλεσμα με το 100, δηλαδή:

Μέση αποδοτικότητα = (24.000 / 200.000) * 100 = 12%

Το 12% σημαίνει ότι για κάθε €1 που επενδύθηκε η μέση ετήσια απόδοση είναι 12 λεπτά του ευρώ.

Η μέση απόδοση είναι μια πολύ απλή μέθοδος που υπολογίζει την αποδοτικότητα ενός προγράμματος, αγνοώντας
όμως τις ταμειακές ροές και την αξία του χρήματος στη διάρκεια του χρόνου.

23/07/2023 24
7. Αξιολόγηση επενδύσεων
7.4 Περίοδος Επανείσπραξης

Η Περίοδος Επανείσπραξης είναι το πλήθος των ετών που απαιτείται για να καλυφθεί το αρχικό κόστος μιας επένδυσης.

Παράδειγμα
Έτη Χρηματικές Ροές Επένδυση Α Χρηματικές Ροές Επένδυση Β
- 35.000 (κόστος επένδυσης) - 35.000 (κόστος επένδυσης)
1 20.000 10.000
2 15.000 10.000
3 10.000 15.000
4 20.000 20.000
Περίοδος Αποπληρωμής 2 χρόνια 3 χρόνια

23/07/2023 25
7. Αξιολόγηση επενδύσεων
7.4 Περίοδος Επανείσπραξης

Στο παράδειγμα βλέπουμε ότι η περίοδος επανείσπραξης της επένδυσης Α είναι ταχύτερη από αυτήν της Β, απαιτεί
δηλαδή 2 χρόνια αντί για 3 που απαιτεί η επένδυση Β. Όταν συγκρίνονται δύο ή περισσότερα προγράμματα, αυτά
που έχουν τις μικρότερες περιόδους επανείσπραξης είναι προτιμητέα.

Η μέθοδος της περιόδου επανείσπραξης χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό του χρόνου που είναι απαραίτητος
για την ανάκτηση του αρχικού επενδυμένου κεφαλαίου (δηλαδή της αρχικής επένδυσης). Τα μειονεκτήματα της,
όπως και της μεθόδου μέσης αποδοτικότητας, είναι ότι δεν λαμβάνει υπόψη την αξία του χρήματος ούτε μπορεί να
χρησιμεύσει ως μέτρο της αποδοτικότητας (εφόσον αγνοούνται οι ταμειακές ροές μετά την περίοδο
επανείσπραξης).

23/07/2023 26
7. Αξιολόγηση επενδύσεων
7.5 Καθαρή Παρούσα Αξία

Ο καθορισμός της Καθαρής Παρούσας Αξίας (Net Present Value – NPV) ενός επενδυτικού σχεδίου απαιτεί την
εύρεση της παρούσας αξίας των αναμενόμενων μελλοντικών εισροών της επένδυσης, προεξοφλημένη με το
κόστος κεφαλαίου, και την αφαίρεση από αυτήν της αρχικής δαπάνης.

Η εξίσωση για την καθαρή παρούσα αξία είναι:

R₁ R₂ Rₙ Όπου:
NPV = ------ + ------- + -- + ------- -C NPV = Καθαρή Παρούσα Αξία
R₁, R₂, .. Rₙ = Μελλοντικές εισροές μετρητών για αντίστοιχα Ν χρόνια
(1+r) (1+r)² (1+r)ᶰ r = Κόστος κεφαλαίου
C = H αρχική δαπάνη της επένδυσης
Αν η καθαρή παρούσα αξία είναι θετική, η επένδυση είναι αποδεκτή, ενώ αν είναι αρνητική, η επένδυση
πρέπει να απορριφθεί.

23/07/2023 27
7. Αξιολόγηση επενδύσεων
7.5 Καθαρή Παρούσα Αξία

Παράδειγμα 1
Ένας επιχειρηματίας επενδύει (C) €500 και περιμένει επιστροφές (R) €200 κάθε έτος για 4 έτη, με επιτόκιο (r) 9%.

Λύση
Η καθαρή Παρούσα Αξία υπολογίζεται ως εξής:

R₁ R₂ Rₙ 200 200 200 200

NPV = ------ + ------- + -- + ------- -C = ------------ + ---------- + ---------- + ---------- - 500 = NPV
(1+r) (1+r)² (1+r)³ (1+0,09) (1+0,09)² (1+0,09)³ (1+0,09)⁴

= 183,4 + 169,5 + 155 + 141,8 – 500 = 149,7 άρα η NPV είναι θετική

23/07/2023 28
7. Αξιολόγηση επενδύσεων
7.5 Καθαρή Παρούσα Αξία

Παράδειγμα 2
Ένας επιχειρηματίας επενδύει Κεφάλαιο (C) €400.000 για 4 έτη, με επιτόκιο (r) 8% και περιμένει επιστροφές (R)
€120.000, €130.000, €140.000 και €150.000 κάθε έτος.

Λύση
Η καθαρή Παρούσα Αξία υπολογίζεται ως εξής:

R₁ R₂ Rₙ 120.000 130.000 140.000 150.000

NPV = ------ + ------- + -- + ------- -C = ------------ + ---------- + ---------- + ---------- - 400.000 = NPV
(1+r) (1+r)² (1+r)³ (1+0,08) (1+0,08)² (1+0,08)³ (1+0,08)⁴

Η ανάλυση μπορεί να γίνει και με τη χρήση πίνακα. Βλέπε επόμενη διαφάνεια

23/07/2023 29
7. Αξιολόγηση επενδύσεων
7.5 Καθαρή Παρούσα Αξία

Παράδειγμα 2
Έτος Επιστροφή (R) Συντελεστής Παρούσα Αξία
(διαίρεση)
1 120.000 (1+0,08) 111.111
2 130.000 (1+0,08)² 111.454
3 140.000 (1+0,08)³ 111.137
4 150.000 (1+0,08)⁴ 110.254
Σύνολο επιστροφών 443.956
Αρχική Επένδυση 400.000
Καθαρή Παρούσα Αξία 43.956

Εφόσον η Καθαρή Παρούσα Αξία (NPV) είναι θετική, η επένδυση μπορεί να προχωρήσει.
23/07/2023 30
Γενικό Παράδειγμα

23/07/2023 31
Γενικό Παράδειγμα

23/07/2023 32
Γενικό Παράδειγμα

23/07/2023 33
Γενικό Παράδειγμα

23/07/2023 34
Γενικό Παράδειγμα

23/07/2023 35
 Βιβλιογραφία
 Ξανθάκης, Μ. & Αλεξάκης, Χ. (2006). Χρηματοοικονομική Ανάλυση Επιχειρήσεων, Αθήνα:
Εκδόσεις Αθ. Σταμούλης

 Κώτσιος, Π. (2015). Επιχειρηματικότητα & Καινοτομία: Σύλληψη, σχεδιασμός, υλοποίηση

και λειτουργία (2η έκδοση), Λάρισα: Παναγιώτης Κώτσιος

23/07/2023 36