‫الفصل الثاني ‪ :‬التخطيط المالي‬

‫لطالب المستوى األول من الماجيستير التنفيذي في إدارة األعمال‬

‫التخطيط المالي‬ ‫‪1‬‬

 ‫المقدمة‬
‫‪‬يمثل التخطيط المالى جزء مهم من التخطيط اإلجمالي للشركة‪ ،‬حيث يترجم‬

‫أهداف الشركة واستراتيجياتها إلى خطط عملية يتم تنفيذها على المدى القصير‪،‬‬

‫ويهدف التخطيط المالى الى تحديد االحتياجات التمويلية للشركة وتأمين االموال‬

‫الالزمة بشكل متوازن من مصادر التمويل المختلفة‪.‬‬

‫‪‬ويتناول هذا الفصل أدوات التخطيط المتعلقة بالتنبؤ باالحتياجات المالية وبتخطيط‬

‫السيولة بالشركة حسب أسلوب النسبة المئوية للمبيعات‪.‬‬

‫التخطيط المالي‬ ‫‪2‬‬
 ‫أساسيات طريقة نسب الميزانية الى المبيعات‪:‬‬
‫تعتمد هذه الطريقة على افتراض وجود عالقة جوهرية بين المبيعات و‬
‫عناصر الميزانية العمومية (قائمة المركز المالية) كما يلى ‪:‬‬

‫‪ .1‬على جانب الموجودات فان الزيادة في المبيعات تتطلب زيادة في االنتاج‬

‫والذى يتطلب زيادة في مخزون المواد االولية والحسابات المدينة والنقدية‪.‬‬

‫‪.2‬على جانب المطلوبات‪ :‬ان الزيادة في مستوى المبيعات تعنى ارتفاع‬

‫الحسابات الدائنة والمتأخرات من االجور والفوائد والضرائب‪ ،‬وعناصر‬
‫المطلوبات تمثل مصدر تمويل للزيادة في المبيعات‪.‬‬

‫التخطيط المالي‬ ‫‪3‬‬

‫‪‬يستنتج من ذلك انه توجد عناصر في ميزانية الشركة تتغير بصورة مباشرة مع التغير‬

‫في المبيعات وهى النقدية والحسابات المدينة والمخزون في جانب الموجودات‪.‬‬

‫‪‬بالنسبة للموجودات الثابتة فإنها ال تتغير بصورة مباشرة مع التغير في المبيعات اذا‬

‫كانت هناك طاقة انتاجية فائضة‪،‬‬

‫‪‬أما اذا جاءت الزيادة في الطلب على سلعة وكانت الشركة تعمل بكامل طاقتها االنتاجية‪،‬‬

‫فان الزيادة في المبيعات تؤدى الى زيادة الموجودات الثابتة‪.‬‬

‫التخطيط المالي‬ ‫‪4‬‬

‫‪‬وعلى جانب المطلوبات فان عناصر المطلوبات التى تتغير مباشرة مع التغير في‬

‫المبيعات هى الحسابات الدائنة والدائنين والمتأخرات وتسمى مصادر التمويل اآللية ‪،‬‬

‫‪‬اما القروض وراس المال واالرباح المحتجزة فليس لها ارتباط مباشر مع التغير في‬

‫المبيعات‪.‬‬

‫التخطيط المالي‬ ‫‪5‬‬

 ‫يستخدم هذا االسلوب باتباع الخطوات االتية ‪:‬‬

‫تصنيف بنود الميزانية الى بنود لها عالقة مباشرة بالمبيعات و بنود ليست لها عالقة مباشرة‬ ‫أ‪-‬‬
‫بالمبيعات ‪.‬‬

‫ب‪ -‬حساب النسبة المئوية للبنود التي لها عالقة مباشرة بالمبيعات باستعمال ارقام الميزانية‬
‫والمبيعات ألحدث سنة مالية ‪.‬‬

‫ج‪ -‬تجمع كل من نسب عناصر الموجودات وعناصر المطلوبات كل على حدا‪.‬‬

‫د‪ -‬الفرق بين مجموع نسب عناصر الموجودات ونسب عناصر المطلوبات التى تتغير مباشرة مع‬
‫التغير في المبيعات يعطى نسبة المبيعات الواجب تمويلها‪.‬‬

‫هـ‪ -‬ولتقدير االحتياجات التمويلية اإلضافية نضرب هذه النسبة بالتغير المتوقع في المبيعات‪.‬‬

‫ويالحظ ان أي زيادة في المبيعات تتطلب زيادة في الموجودات بمقدار مجموع نسب‬

‫الموجودات‪ ،‬ولكن جزء من الزيادة يتم تمويلها آليا من الزيادة في المطلوبات بمقدار نسب‬
‫المطلوبات التى تتغير مباشرة مع المبيعات‪.‬‬
‫التخطيط المالي‬ ‫‪6‬‬
‫واذا كانت السياسة التمويلية للشركة معروفة فان المبلغ يتم تمويله بالدين (حسب نسبة الدين‬
‫الى الموجودات المحددة) والملكية‪ ،‬ويجب تلبية احتياجات التمويل بالملكية من االرباح‬
‫المحتجزة اوالً ألنها اقل تكلفة وثانيا بإصدار أسهم جديدة ويمكن تلخيص مصادر التمويل‬
‫كما يلى ‪:‬‬

‫ديون قصيرة‬
‫االجل‬
‫تمويل بالدين‬
‫ديون طويلة‬
‫االجل‬ ‫االحتياجات‬
‫المالية للشركة‬
‫ارباح محتجزة‬
‫تمويل بالملكية‬
‫اسهم عادية‬

‫التخطيط المالي‬ ‫‪7‬‬

‫دراسة حاةل‪ :‬رشكة مركز تسويق املواد الاس هتالكية العريب‬
‫املوضوع‪ :‬طريقة نسب املزيانية اىل املبيعات‬

‫‪ ‬بلغت مبيعات رشكة مركز تسويق املواد الاس هتالكية العريب مليون رايل عام ‪ ،1995‬ويتوقع لهذه املبيعات‬
‫أن تزداد اىل مليون ونصف مليون رايل عام ‪1996‬م‪،‬‬
‫يس تطيع مركز التسويق مواهجة الزايدة املتوقعة يف املبيعات اذا قام بتوس يع صاالت البيع وجتهزيها وهو ما يتطلب‬
‫استامثرات رأساملية جديدة مبقدار ‪ 150.000‬رايل ‪ ،‬حتقق الرشكة رحب صايف (أي بعد الرضيبة) يساوي‬
‫‪75,000‬رايل‪.‬‬
‫اكنت أرابح الرشكة ‪ 50.000‬رايل عام ‪1995‬م‪ ،‬وزعت مهنا ‪ 25.000‬رايل عىل املسامهني حسب س ياسة‬
‫توزيع الرابح اليت تتبعها الرشكة واليت تنوي الاس مترار هبا مس تقب اال‪.‬‬
‫‪ ‬ان نس بة المتويل ابدلين املثىل للرشكة حسب اخلربة يه ‪ % 50‬من املوجودات‪ ،‬كام أن ‪ % 89‬من‬
‫احتياجات المتويل ابدلين جيب احلصول علهيا ابالقرتاض من املصارف بسبب الطبيعة القصرية الجل لهذا اجلزء‬
‫من اس تخدامات الموال‪ .‬ويقدم اجلدول املزيانية العمومية للرشكة يف ‪1995/ 12/ 31‬‬
‫التخطيط المالي‬ ‫‪8‬‬
 ‫المطلوبات وحقوق الملكية‬ ‫الموجودات‬
‫‪100.000‬‬ ‫الحسابات الدائنة‬ ‫‪20.000‬‬ ‫النقد‬
‫اجور وضرائب متأخرة ‪50.000‬‬ ‫الحسابات المدينة ‪170.000‬‬
‫القروض طويلة االجل ‪140.000‬‬ ‫‪200.000‬‬ ‫المخزون‬
‫‪200.000‬‬ ‫‪ 300.000‬اسهم عادية‬ ‫الموجودات الثابتة‬
‫ارباح محتجزة ‪20.000‬‬
‫إجمال الخصوم وحقوق الملكية ‪690.000‬‬ ‫إجمالي األصول ‪690.000‬‬

‫المطلوب‪:‬‬
‫تقدير االحتياجات المالية للشركة لعام ‪1996‬‬

‫التخطيط المالي‬ ‫‪9‬‬

 ‫حل المسالة ‪:‬‬
‫أوال ‪ :‬تحديد عناصر الميزانية التى تتغير مباشرة مع التغير في المبيعات ‪ ،‬وتحديد‬
‫النسبة التى تتغير بها هذه البنود مع التغير في المبيعات من خالل قسمة قيمة البند‬
‫على قيمة المبيعات الحالية وضربه في ‪، %100‬‬
‫لنتحصل على الجدول التالى‪:‬‬
‫مركز تسويق المواد االستهالكية العربى‬
‫عناصر الميزانية كنسبة من المبيعات‪1995 /12 /31‬‬
‫المطلوبات‬ ‫الموجودات‬
‫‪10‬‬ ‫الحسابات الدائنة‬ ‫‪2‬‬ ‫النقد‬
‫اجور وضرائب متأخرة ‪5‬‬ ‫الحسابات المدينة ‪17‬‬
‫القروض طويلة االجل ‪-‬‬ ‫‪20‬‬ ‫المخزون‬
‫‪-‬‬ ‫اسهم عادية‬ ‫‪30‬‬ ‫الموجودات الثابتة‬
‫ارباح محتجزة ‪-‬‬
‫إجمال الخصوم وحقوق الملكية ‪15‬‬ ‫إجمالي األصول ‪69‬‬
‫التخطيط المالي‬ ‫‪10‬‬
‫ثانيا ً‪ :‬لتقدير االحتياجات المالية للشركة ‪ ،‬نطرح قيمة نسبة الزيادة في‬
‫المطلوبات ( ‪ )%15‬من نسبة الزيادة في الموجودات والتى بلغت ‪: %69‬‬
‫‪% 54 = %15 - %69‬‬
‫نضرب قيمة الناتج في الزيادة في المبيعات المتوقعة والتى تبلغ‬
‫المبيعات المتوقعة= ( ‪)500.000 = 1.000.000 -1.500.000‬‬
‫كما يلى ‪ 270.000 = 0.54 × 500.000 :‬لاير‬

‫وبالتالى فان االحتياجات المالية المطلوبة هى ‪ 270.000‬لاير‬

‫التخطيط المالي‬ ‫‪11‬‬

 ‫‪ ‬ثالثا‪:‬كيفية تمويلها‬

‫تمول هذه االحتياجات بنسبة ‪ %50‬من الدين و‪ %50‬من الملكية‬

‫أي ان احتياجات التمويل بالدين = ‪ 135.000 =0.50 ×270.000‬لاير‬

‫نحصل على ‪ %89‬من التمويل بالدين من االقتراض قصير االجل (أوراق دفع)‬

‫وبالتالي ‪ %11‬من القروض طويلة االجل كما يلى‪:‬‬

‫االقتراض قصير االجل = ‪120150 = 0.89 × 135.000‬لاير‬

‫االقتراض طويل االجل = ‪14850 =0.11 × 135.000‬لاير‬

‫التخطيط المالي‬ ‫‪12‬‬

‫احتياجات التمويل بالملكية = ‪ 135.000 =0.50 ×270.000‬لاير‬

‫تمول اوال من مصدر التمويل الداخلى (االرباح المحتجزة )‪ ،‬ويتم حساب قيمة االرباح المحتجزة‬

‫(‪ )RE‬بضرب الربح الصافي (‪ )NR‬بمعدل احتجاز االرباح (‪ . )b‬وذلك كما يلى ‪:‬‬

‫‪PM *b = RE‬‬

‫االرباح الصافية لعام ‪ 75.000=1996‬لاير‬

‫االرباح المحتجزة = ‪ 37.500 = 0.50 ×75.000‬لاير (حسب سياسة توزيعات األرباح للشركة)‬

‫وبالتالي فان قيمة التمويل باالسهم = ‪97.500 = 37.500 -135.000‬‬

‫التخطيط المالي‬ ‫‪13‬‬

 ‫‪Financial Planning‬‬ ‫التخطيط المالى‬

‫‪Forecasting Financial need‬‬ ‫التنبؤ باالحتياجات التمويلية‬

‫‪Regression Analysis‬‬ ‫تحليل االنحدار‬

‫‪The percentage of sales method‬‬ ‫طريقة النسبة المئوية من المبيعات‬

‫‪Cash budget‬‬ ‫الموازنة النقدية‬

‫‪Cash payments‬‬ ‫المدفوعات النقدية‬

‫‪Cash receipts‬‬ ‫المقبوضات النقدية‬

‫التخطيط المالي‬ ‫‪14‬‬