Professional Documents
Culture Documents
Yearbook 2006
≥
Kierkegaard
Studies
Edited on behalf of the
Søren Kierkegaard Research Centre
by Niels Jørgen Cappelørn and Hermann Deuser
앪
앝 Printed on acid-free paper which falls within the guidelines of the ANSI
to ensure permanence and durability.
ISBN-13: 978-3-11-018656-7
ISBN-10: 3-11-018656-X
ISSN (Internet) 1612-9792
© Copyright 2006 by Walter de Gruyter GmbH & Co. KG, D-10785 Berlin
All rights reserved, including those of translation into foreign languages. No part of this
book may be reproduced or transmitted in any form or by any means, electronic or mechan-
ical, including photocopy, recording or any information storage and retrieval system, with-
out permission in writing from the publisher.
Printed in Germany
Disk conversion: OLD-Media, Neckarsteinach
1SFGBDF
"GUFS UIF JOUSPEVDUJPO PG UIF CPPL
BO FWFSHSFFO XSFBUI XBT MBJE
BU ,JFSLFHBBSET HSBWF 5IBU FWFOJOH
B DBCBSFU XIJDI QSFNJFSFE JO
$PQFOIBHFOJO
XSJUUFOBOEEJSFDUFECZ8MBEBNJS)FSNBO
"G
FOEOVFOMFWFOEFTQBQJSFS-JUUFSSUGJMPTPGJTLTQJMmGSJUFGUFS4SFO
,JFSLFHBBSE<'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOH"-JUFSBSZ1IJMP
TPQIJDBM1MBZmGSFFMZBEBQUFEGSPN4SFO,JFSLFHBBSE>
XBTSFTUBHFE
BUUIF.VTFVNPG%FDPSBUJWF"SU5IFNVTFVNJTIPVTFEJOUIFPME
'SFEFSJLT)PTQJUBMXIFSF,JFSLFHBBSEEJFEPO/PWFNCFS
BU
QNBGUFSBOJMMOFTTUIBUMBTUFEEBZT
5IF GPMMPXJOH EBZ
UIF ,JFSLFHBBSE $FOUSF BOE UIF %BOJTI /B
UJPOBM(BMMFSZDPTQPOTPSFEBTFNJOBSFOUJUMFEi,JFSLFHBBSEPHLVO
TUFOu<,JFSLFHBBSEBOE"SU>JOUIFCFBVUJGVMOFXIBMMBUUIFNVTFVN
"NPOHUIFQBSUJDJQBOUTXFSF%BOJTIBSUJTU)FJO)FJOTFOBOE1FUFS
#SBOEFT &BSMJFS JO
UIF MBUUFS IBE VOWFJMFE B QJFDF EFEJDBUFE
UP,JFSLFHBBSE
i5IF,JFSLFHBBSE+BS
uUIFXPSMETMBSHFTUPOFQJFDF
DFSBNJDPCKFDU*UJTJOTQJSFECZUIFRVPUBUJPOi*IBWFMPOHFEEFFQMZ
GPS UIJT TVQQFS
UIJT TVQQFS JO SFNFNCSBODF PG )JNu GSPN UIF àSTU
POFPGUIFi%JTDPVSTFTBU$PNNVOJPOPO'SJEBZT
uUIFGPVSUIQBSUPG
$ISJTUJBO%JTDPVSTFT5IFKBSJTOPXBUUIFDPOGFSFODFDFOUFSGPSUIF
$POGFEFSBUJPOPG%BOJTI*OEVTUSJFTJO(BNNFM7JOEJOHFXIJDIMJFT
KVTUPVUTJEF/ZCPSHPOUIFJTMBOEPG'VOFO
*O
UIFGSVJUGVMDPPQFSBUJPOCFUXFFOUIF,JFSLFHBBSE$FOUSF
BOEUIF(SVOEUWJH"DBEFNZBU7BSUPWDPOUJOVFEXJUIBTFSJFTPGMFD
UVSFT
i"MMFNJOFLJMEFSu<"MM.Z4PVSDFT>
EFEJDBUFEUPUIFWBSJFUZ
PG XBZT UIBU ,JFSLFHBBSE BOE (SVOEUWJH IBWF TFSWFE BT TPVSDFT PG
JOTQJSBUJPOGPSUIFWBSJPVTTQFBLFST5IFUXFMWFMFDUVSFT
XIJDIXFSF
HJWFOCZMFBEFSTGSPNUIFXPSMEPGQPMJUJDT
DVMUVSF
MJUFSBUVSFBOEUIF
DIVSDI
CFHBOJO/PWFNCFSBOEDPOUJOVFEVOUJM"QSJM5IF
TFSJFTTUBSUFEXJUIBMFDUVSFCZ%BOJTI1SJNF.JOJTUFS"OEFST'PHI
3BTNVTTFO
*O MJHIU PG )BOT $ISJTUJBO "OEFSTFOT BOE ,JFSLFHBBSET SFTQFD
UJWFBOOJWFSTBSJFT
JUXBTOBUVSBMUIBUUIFUIFNFGPSUIF,JFSLFHBBSE
3FTFBSDI 4FNJOBS
IFME PO "VHVTU BU 7BSUPW
TIPVME CF
UIFBNCJWBMFOUSFMBUJPOTIJQCFUXFFO"OEFSTFOBOE,JFSLFHBBSE5IF
QPJOU PG EFQBSUVSF GPS NBOZ PG UIF QBQFST
PG DPVSTF
XBT ,JFSLF
HBBSETMJUFSBSZEFCVUJO
'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOH
1VCMJTIFE"HBJOTU)JT8JMM
XIJDIXBTBDSJUJRVFPG"OEFSTFOTOPWFM
0OMZB'JEEMFS
QVCMJTIFEJO0UIFSTDIPMBSTUSFBUFEUIFJNBHJOB
UJPO
CPUIXJUISFHBSEUP"OEFSTFOTGBJSZUBMFTSFBEJOMJHIUPG,JFS
LFHBBSETUIPVHIUT
BOE,JFSLFHBBSETMPOHKPVSOBMFOUSZJOPO
IPXUPUFMMTUPSJFTUPDIJMESFO0UIFSUIFNFTJODMVEFE,JFSLFHBBSET
1SFGBDF WJJ
VOEFSTUBOEJOHPGXIBUJUNFBOTUPCFBOBVUIPS
IJTMJUFSBSZSIFUPSJD
IJT SFMBUJPOTIJQ UP MJUFSBSZ iDBSOJWBM
u BOE IJT BOE "OEFSTFOT SFMB
UJPOTIJQ UP UIF #JMEVOH OPWFM 'SPN UIF 1BQFST PG 0OF 4UJMM -JWJOH
XBT PSJHJOBMMZ QVCMJTIFE PO 4FQUFNCFS
BOE XBT JODMVEFE JO
UIF àSTU WPMVNF PG 4SFO ,JFSLFHBBSET 4LSJGUFS
QVCMJTIFE JO
5IFKPVSOBMFOUSZBCPVUDIJMESFOTTUPSJFTJTGPVOEJO##JO+PVS
OBMT""
##
$$BOE%%JO4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS
WPMVNF
QVCMJTIFEJO
5SVF UP USBEJUJPO
UIF QBQFST EFMJWFSFE BU UIF 3FTFBSDI 4FNJOBS
NBLFVQUIFàSTUTFDUJPOPGUIF:FBSCPPL*ODMVEFEJOUIJTTFDUJPOJT
BOFTTBZCZ+PTFQI,PTVUI
XIJDIIFSFBEGPSUIFTFNJOBSQBSUJDJQBOUT
JOUIFFYIJCJUJPOIBMMPOUIFàSTUáPPSPGUIF$PQFOIBHFO$POUFNQP
SBSZ"SU.VTFVNBU/JLPMBK$IVSDI,PTVUIJTSFHBSEFEBTPOFPGUIF
QSJODJQBMGPVOEFSTBOEMFBEJOHQSBDUJUJPOFSTPG$PODFQUVBM"SU
BOE
IFIBTSFNBJOFEDPNNJUUFEUPIJTMPOHUJNFJOUFSFTUJOUIFSFMBUJPOTIJQ
CFUXFFOXPSETBOEQJDUVSFT
CFUXFFOUFYUBOEBSUmCFUXFFOQIJMPTP
QIZBOEUIFDPODFQUPGBSU5IJTJOUFSFTU
DPVQMFEXJUIBOJODSFBTJOH
JOUFSFTUJO,JFSLFHBBSEJOSFDFOUZFBST
JTUIFESJWJOHJOUVJUJPOCFIJOE
UIFQPXFSGVMBOEFYQSFTTJWFBSUXPSL,PTVUIDSFBUFEJODPOKVODUJPO
XJUI )BOT $ISJTUJBO "OEFSTFOT BOOJWFSTBSZ "O BSUJTUJDBMMZ FY
QSFTTFEJOUFSUFYUVBMSFMBUJPOTIJQCFUXFFO"OEFSTFOT5IF&NQFSPST
/FX$MPUIFTBOEDJUBUJPOTGSPN,JFSLFHBBSETKPVSOBMTBOEXSJUJOHT
5IJT SFMBUJPOTIJQ JT NBOJGFTU JO UIF GPSN PG B IVHF BOUISBDJUFCMBDL
DBSQFUXJUIUIFUFYUPG"OEFSTFOTGBJSZUBMFXPWFOJOMJHIUHSFZJUBMJD
MFUUFSJOH5IFUFYUCFHJOTBUPOFFOEJO&OHMJTI
BUUIFPQQPTJUFFOEJO
%BOJTI5IF,JFSLFHBBSEDJUBUJPOT
XIJDIJOUFSBDUXJUIBOEDPNNFOU
VQPO "OEFSTFOT OBSSBUJWF
BSF XPWFO JOUP UIF DBSQFU JO XIJUF TBOT
TFSJGUZQPHSBQIZQBSBMMFMUPUIFNBJOUFYU
*OQSFWJPVTWPMVNFT
UIFàSTUTFDUJPOPGUIF:FBSCPPLIBTCFFOGPM
MPXFE CZ BSUJDMFT PO UIF IJTUPSZ PG SFDFQUJPO PG UIF ,JFSLFHBBSEJBO
XPSLUIBUXBTUIFGPDBMQPJOUGPSUIF3FTFBSDI4FNJOBS"TBOFYDFQ
UJPO
UIJTWPMVNFIBTOPBSUJDMFTPOUIFIJTUPSZPGSFDFQUJPOCFDBVTF
BTJUUVSOTPVU
'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOHIBTOPSFDPHOJ[
BCMFSFDFQUJPOIJTUPSZJOFJUIFS%BOJTIPSJOUFSOBUJPOBM,JFSLFHBBSE
TDIPMBSTIJQ5IFTFDPOETFDUJPOJTUIVTNBEFVQPGBHSPVQPGBSUJDMFT
USFBUJOH,JFSLFHBBSESFMBUJPOTIJQUP)BNBOO
,JFSLFHBBSETDPODFQU
PG iNBTUFSFE JSPOZu JO IJT .BHJTUFS EJTTFSUBUJPO BOE ,JFSLFHBBSET
VOEFSTUBOEJOHPGFUIJDTBOEGBJUIJO'FBSBOE5SFNCMJOH
5IFUIJSETFDUJPOPG:FBSCPPLDPOTJTUTPGUISFFQSFWJPVTMZVOLOPXO
MFUUFST
QVCMJTIFEIFSFJOCPUI%BOJTIBOE&OHMJTIUSBOTMBUJPO
UPHFUI
FSXJUIFYQMBOBUPSZOPUFT5IFàSTUUXPMFUUFSTBSFQVCMJTIFEJOPOF
WJJJ 1SFGBDF
BSUJDMFCZ'JOO(SFEBM+FOTFOTJODFUIFZBSFCPUIQBSUPGUIFDPMMFD
UJPOTBUUIF.D(JMM6OJWFSTJUZ-JCSBSJFT5IFàSTU
EBUFE.BZ
JTGSPN4SFO,JFSLFHBBSETCSPUIFSJOMBX
+PIBO$ISJTUJBO-VOE
UP
4SFOTPMEFSCSPUIFS
1FUFS$ISJTUJBO,JFSLFHBBSE
XIPXBTCJTIPQBU
UIFUJNFJO"BMCPSHJO/PSUIFSO+VUMBOE5IJTJMMVNJOBUFTUIFTUPSBHF
BOEUSBOTNJTTJPOPG,JFSLFHBBSETQPTUIVNPVTQBQFSTEVSJOHUIFàSTU
ZFBS BOE B IBMG BGUFS IJT EFBUI *UNBLFTDMFBSUIBUUIFQBQFSTXFSF
QBDLBHFEBOETFOUUP"BMCPSHBTFBSMZBTUIFFOEPG.BZ
BOE
OPUmBTQSFWJPVTMZBTTVNFEmBUUIFCFHJOOJOHPG5IFTFDPOE
MFUUFS
EBUFE0DUPCFS
JTGSPN3FHJOF4DIMFHFM
OÊF0MTFO
UP
UIFàSTUDVTUPEJBOPG,JFSLFHBBSETQBQFST
IJTOFQIFX)FOSJL-VOE
TPOPG+PIBO$ISJTUJBO-VOE5IFXBSNUPOFPGUIFMFUUFSTIPXTUIBU
NBOZZFBSTBGUFS,JFSLFHBBSETEFBUI
IJTGPSNFSàBODÊFLFQUJODMPTF
DPOUBDU XJUI )FOSJL -VOE m BOE JOEJSFDUMZ XJUI UIF ,JFSLFHBBSE
-VOEGBNJMZ
5IFUIJSEMFUUFS
EBUFE/PWFNCFS
JTGSPNUIFPMPHJBO
BV
UIPSBOEQPMJUJDJBO1FUFS$ISJTUJBO;BIMF
XIPXBTMJWJOHJO$PQFO
IBHFOBUUIFUJNF
UPBGSJFOEGSPNIJTTUVEFOUZFBST
UIFPMPHJBOBOE
BVUIPS+PIO"TDIMVOE5IFMBUUFSXBTBUFBDIFSBU%FOMSEF4LPMFJO
)BEFSTMFWJO4PVUIFSO+VUMBOE
XIJDIBUUIFUJNFXBTQBSUPGUIFSF
HJPOLOPXOBT/PSUI4MFTWJH#PUI;BIMFBOE"TDIMVOEXFSFTUSPOHMZ
JOáVFODFE CZ ,JFSLFHBBSET DPODFQUJPO PG $ISJTUJBOJUZ BOE IJT DSJ
UJRVFPGUIFDIVSDI5IFMFUUFSDPOUBJOTTFWFSBMOFXQJFDFTPGJOGPSNB
UJPOBCPVU,JFSLFHBBSETQFSJPEPGJMMOFTTBU'SFEFSJLT)PTQJUBM
IJT
GVOFSBMBUUIF$IVSDIPG0VS-BEZBOEIJTCVSJBMBU"TTJTUFOT$FNF
UFSZ*OBEEJUJPO
JUQSPWJEFTBDPOUFNQPSBSZXJUOFTTUPUIFGBDUUIBU
JUXBTOPUBOPQQPSUVOFUJNFUPBENJUUPIBWJOHSFBE,JFSLFHBBSET
XSJUJOHT ;BIMF BOE "TDIMVOE XFSF OBNFMZ TUVEFOUT BU UIF %FQBSU
NFOUPG5IFPMPHZBUUIF6OJWFSTJUZPG$PQFOIBHFOJOUIFTXIFO
1SPGFTTPS)-.BSUFOTFOT)FHFMJBOTQFDVMBUJWFEPHNBUJDTXBT
BD
DPSEJOHUP;BIMF
UIFQSFEPNJOBOUNPWFNFOUUIFSF
5JNFEXJUIUIFUIBOOJWFSTBSZPG,JFSLFHBBSETEFBUI
UIFàSTU
WPMVNFPGUIFOFX(FSNBOUSBOTMBUJPOPGUIF+PVSOBMFVOE"VG[FJDI
OVOHFO JO UIF %FVUTDIF 4SFO ,JFSLFHBBSE &EJUJPO %4,&
XBT
QVCMJTIFE JO UIF GBMM PG CZ 8BMUFS EF (SVZUFS 7FSMBH
#FSMJO
/FX :PSL 5IJT àSTU WPMVNF DPOUBJOT +PVSOBMT ""
##
$$
BOE
%%
CBTFEPOUIFUFYUBOEFYQMBOBUPSZOPUFTJO4SFO,JFSLFHBBSET
4LSJGUFS
WPMVNFBOE,8JUIUIJTFEJUJPO
BOFXFQPDIJO(FS
NBOMBOHVBHF,JFSLFHBBSESFTFBSDICFHJOT5IJTNBSLTUIFàSTUUJNF
UIBU,JFSLFHBBSETTPDBMMFEiEJBSJFT
uJF
UIFQBSUPGIJTQPTUIVNPVT
QBQFSTCFTUEFTDSJCFEBTKPVSOBMTBOEOPUFCPPLT
IBTCFFOQVCMJTIFE
1SFGBDF JY
JO B SFMJBCMF FEJUJPO 5IF JNNFEJBUF SFTPOBODF DSFBUFE CZ UIJT àSTU
WPMVNF JT CFTU DBQUVSFE CZ UIF JNQSFTTJPO NBEF CZ KPVSOBM FOUSZ
##
UIFFOUSZPOIPXUPUFMMTUPSJFTUPDIJMESFO
JOBOBSUJDMFJOUIF
'SBOLGVSUFS "MMHFNFJOF ;FJUVOH
OP
/PWFNCFS
Q
&BSMJFS
PO0DUPCFS
UIF3PZBM%BOJTI&NCBTTZBOE8BMUFS
EF(SVZUFS1SFTTTQPOTPSFEBSFDFQUJPOUPBOOPVODFUIFQVCMJDBUJPO
PGUIFWPMVNFJOUIF1BO/PSEJD#VJMEJOHBUUIF/PSEJD&NCBTTJFTJO
#FSMJO
8F XPVME MJLF UP UIBOL QIJMPMPHJDBM BTTJTUBOU *SFOF 3JOH GPS IFS
FOPSNPVTIFMQBOETVQQPSUXJUIUIFUFYUVBMFEJUJOHBOEQSPEVDUJPOPG
UIJTWPMVNF8FMJLFXJTFXJTIUPFYQSFTTPVSHSBUJUVEFUP8BMUFSEF
(SVZUFS7FSMBHGPSUIFJSDPOUJOVFEDPPQFSBUJPOXJUIUIFQVCMJDBUJPO
PG,JFSLFHBBSE4UVEJFTBOEUPFYQSFTTTQFDJBMUIBOLTUP%S"MCSFDIU
%ÕIOFSU
UIFFEJUPSSFTQPOTJCMFGPS,JFSLFHBBSESFMBUFEQVCMJDBUJPOT
8F XPVME BMTP MJLF UP UIBOL 1SPG %S ID NVMU ,MBVT 4BVS
DIJFG
FYFDVUJWFBU8BMUFSEF(SVZUFS
GPSIJTJOTQJSJOHBOEFGGFDUVBMTVQQPSU
PGUIF(FSNBO4SFO,JFSLFHBBSE&EJUJPO
.BSDI
Niels Jørgen Cappelørn Hermann Deuser K. Brian Söderquist
5BCMFPG$POUFOUT
4FDUJPO
+PTFQI,PTVUI
i3FDPHOJ[BCMF%JGGFSFODFTu"OEFSTFOBOE,JFSLFHBBSE
#SVDF),JSNNTF
i4ZNQBUIFUJD*OLum5IF4OJWFMFSBOEUIF4OBJM"OEFSTFO
BOE,JFSLFHBBSEJO(PMEFO"HF%FONBSL
+PIBOEF.ZMJVT
0GGFOCBSFVOEVOTJDIUCBSF4DISJGUJO4ÕSFO,JFSLFHBBSET
"VTFJOFTOPDI-FCFOEFO1BQJFSFO
+PTFQI8FTUGBMM
i"7FSZ1PFUJD1FSTPOJOB1PFNu4SFO,JFSLFHBBSEPO
)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFOBOE#FDPNJOHBO"VUIPS
,BSM7FSTUSZOHF
i5IF"SUJO"MM$PNNVOJDBUJPOu,JFSLFHBBSET7JFXPG
i&TTFOUJBM"VUIPSTIJQ
ui&TTFOUJBM,OPXJOHuBOE)BOT
$ISJTUJBO"OEFSTFOT4LJMMTBTB/PWFMJTU
+BDPC#HHJME
3FáFDUJPOTPG,JFSLFHBBSEJOUIF5BMFTPG)BOT$ISJTUJBO
"OEFSTFO
+PBLJN(BSGG
"OEFSTFO
,JFSLFHBBSEmBOEUIF%FDPOTUSVDUFE#JMEVOHT
SPNBO
(FPSHF1BUUJTPO
#BLIUJOT$BUFHPSZPG$BSOJWBMJOUIF*OUFSQSFUBUJPOPGUIF
8SJUJOHTPG4SFO,JFSLFHBBSE
(JUUF8FSOBB#VUJO
$SPTTJOHUIF4BNF3JWFS5XJDF 3FBEJOH,JFSLFHBBSET
3IFUPSJDBM3FQFUJUJPOT
YJJ 5BCMFPG$POUFOUT
/JOB$ISJTUFOTFO
8IBUJTB$IJME $IJMEIPPEBOE-JUFSBUVSFGPS$IJMESFOJO
4FMFDUFE5FYUTCZ4SFO,JFSLFHBBSE
)BOT$ISJTUJBO
"OEFSTFO
BOE5IFJS$POUFNQPSBSJFT
)BSBME4UFGGFT
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU ,JFSLFHBBSETt¾CFSEJF,VOTU
,JOEFSO(FTDIJDIUFO[VFS[ÅIMFOiVOE+PIBOO(FPSH
)BNBOOT'ÛOG)JSUFOCSJFGFEBT4DIVMESBNBCFUSFGGFOE
4FDUJPO
+PBDIJN3JOHMFCFO
4SFO,JFSLFHBBSEBTB3FBEFSPG)BNBOO
+PBDIJN#PMEU
%BT"CSBIBNTPQGFSJO'VSDIUVOE;JUUFSOBMT#JMEGÛS
,JFSLFHBBSET(MBVCFOTCFHSJGG
0TDBS1BSDFSP0VCJÒB
i$POUSPMMFE*SPOZuw"SFZPV4FSJPVT 3FBEJOH,JFSLFHBBSET
*SPOZ*SPOJDBMMZ
4FDUJPO
'JOO(SFEBM+FOTFO
5XP-FUUFST%JTDPWFSFE'SPN+$-VOEUP1$,JFSLFHBBSE
BOEGSPN3FHJOF4DIMFHFMUP)FOSJL-VOE
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
#SFWGSB1FUFS$ISJTUJBO;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF
EE
PHCFHSBWFMTF
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
"-FUUFS'SPN1FUFS$ISJTUJBO;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET
*MMOFTT
%FBUI
BOE'VOFSBM
"CCSFWJBUJPOT
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
$POUSJCVUPSTUPUIF1SFTFOU*TTVF
i3FDPHOJ[BCMF%JGGFSFODFTu
"OEFSTFOBOE,JFSLFHBBSE
#ZJoseph Kosuth
i*BNPOMZBQPFUu
4SFO,JFSLFHBBSE
i#FHJOBHBJOBOEBHBJO
QSPMPOHUIFQSFTFOU
VTFFWFSZUIJOHu
(FSUSVEF4UFJO
* XJMM TQFBL UPEBZ BCPVU B UFSSBJO XIJDI FWFSZPOF GFFMT UIFZ LOPX
CVUGFXEFFQMZVOEFSTUBOEPSBDDFQUJOJUTDPNQMFYJUZ
POFJOXIJDI
NFBOJOHJTQSPEVDFEXJUIJNQPSUBOUDPOTFRVFODFT
BUFSSBJOJOXIJDI
BDPOUJOVPVTUSBOTGPSNBUPSZTUBUFJTQBSUPGJUTTFMGDPODFQUJPOBOE
BT
XFMM
GPSPVSQVSQPTFTOPX
BUFSSBJOXIJDICSJOHTNFUPHFUIFSXJUI
,JFSLFHBBSEBOE"OEFSTFOJOXBZTXIJDIBSFSFNPUF
DPOUJOHFOUBOE
FTTFOUJBM8IBUXFXJMMUSZUPBQQSPBDIJOUIJTTIPSUDPOWFSTBUJPOJT
UIF QPTTJCJMJUZ PG UIF OFDFTTJUZ PG B TIBSFE AMJGFWJFX m POF JNQMJDJU
BOEDPNQFMMJOH
BNPOHQSBDUJUJPOFST
JOUIFXJEFTUTFOTF
PGUIBUBD
UJWJUZDBMMFEBSU
8FDBOCFHJOCZBTLJOHPVSTFMWFTXIFUIFSUIFXSJUJOHPG,JFSLF
HBBSEBOE"OEFSTFOmCFDBVTFGPSWFSZPCWJPVTSFBTPOTUIFJSUFYUVBM
QSPEVDUJPODBOCFTFFOBTàOBMJ[FEmJTNPTUMJLFMZNPSFàYFEUIBO
NJOF5PCFHJOXJUI
TDIPMBSTIJQBTBQQMJFEUP"OEFSTFOBOE,JFSLF
HBBSEJTRVJUFEJGGFSFOU*UIJOL*DBOTBGFMZTBZUIBUJOUIFDBTFPG,JFS
LFHBBSEJUJTHFOFSBUJWFOFXUFYUT
UIBUJTOFXNFBOJOHT
BSFBMXBZT
QSPEVDFEXIFOBOZQIJMPTPQIJDBMUIJOLFSJTJOUFSQSFUFEBOEEJTDVTTFE
mFWFOXIFOUIFTDIPMBSTIJQJTJOUFOEFEBTAIJTUPSJDBM5IJT
RVJUFQPT
TJCMZ
JT UIF AMJWJOH EFBUI UIBU ,JFSLFHBBSE TPVHIU JO IJT DPODFQU PG
B AMJGFWJFX VQPO XIJDI
BT XF LOPX
IJT DSJUJRVF PG "OEFSTFO XBT
CBTFE*OUIFDBTFPG"OEFSTFOJUJTGBSNPSFQSPCMFNBUJD
JOEFFEJG
UIFQSFTFOUBOOJWFSTBSZDBOIPQFUPNFBONPSFUIBOBEJWFSTJPOBSZ
%JTOFZFTRVFFWFOUJOQPQVMBSDVMUVSF
JUXJMMCFCFDBVTFXFXJMMIPOPS
+PTFQI,PTVUI
IJNCZFYBDUMZUIBULJOEPGDPOTJEFSBUJPOXIJDICBTJDBMMZFMVEFEIJN
JOIJTMJGFUJNFBOEUIFSFCZTFFNFEUPIBWFCPUIFSFEIJNNPSFUIBO
BOZPUIFS*OEFFE
XPSTF
TVDIOFHMFDUEJEOUTUPQJOIJTMJGFUJNF.Z
PXOSFTFBSDI
UIPVHIMJNJUFEUPQVCMJDBUJPOTJOUIF&OHMJTIMBOHVBHF
SFWFBMFEBOBQQBMMJOHMBDLPGEJTDVTTJPOPGIJTXSJUJOHCZMJUFSBSZPS
DVMUVSBMUIFPSJTUT
QIJMPTPQIFST
BOEJOJOUFMMFDUVBMDVMUVSFJOHFOFSBM
5IFSFBTPOTGPSUIJTNBLF"OEFSTFOBOJOUFSFTUJOHTUVEZ2VFTUJPOT
DBOCFSBJTFEBCPVUUIFJNQBDUPGAOBUJPOBMJ[JOHBOBSUJTUTQSPEVDUJPO
CFZPOE UIF FYQFDUFE JOTUJUVUJPOBMJ[BUJPO QSPDFTT PG BOZ DFMFCSBUFE
BSUJTUTXPSL
BOEUIFFGGFDUUIFDVMUVSBMGBDFPGPVSQPMJUJDBMQSPDFTT
IBTPOUIFDVMUVSBMMJGFPGTVDIXPSL
*UJTGPSUIFTFSFBTPOT
BNPOHPUIFST
UIBU*BNQMFBTFEUPCFBQBS
UJDJQBOU JO UIJT KPJOU NFFUJOH * HFU UP CF QBSU PG UIF CJSUIEBZ QBSUZ
XIJDIXPVMEIBWFNBUUFSFEUP"OEFSTFOUIFNPTU*UXBTUPUIJTFOE
UIBUUIFXPSLPGNJOFZPVOPXTFFIFSFIBTCFFOEFEJDBUFE
XJUIUIF
IPQFUIBUIFXPVMECFIPOPSFE
BOEUSVMZIPOPSFE
CZUIFLJOEPGDPO
WFSTBUJPOTXIJDINZXPSLIFMQFEHFOFSBUF5PCFDMFBSNZXPSLJTB
DPOTJEFSBUJPOPG"OEFSTFOBTBOBSUJTUBOEBTBQSPEVDFSPGNFBOJOH
SBUIFSUIBOUIBUFOUFSUBJOFSPGDIJMESFOUIBUUIFXPSMEDFMFCSBUFT
,JFSLFHBBSE TBJE A6MUJNBUFMZ QPFUSZ JT UIF IJHIFTU PG BMM UIF BSUT
BOEUIFSFGPSFBMTPUIFBSUUIBUCFTULOPXTIPXUPBGàSNUIFNFBOJOH
PG UJNFw 0OF UIJOLT PG )FJOSJDI 8PMáJOT RVPUF
A/PU FWFSZUIJOH
JT QPTTJCMF BU FWFSZ UJNF
CFDBVTF JU JT JOEFFE UJNF JUTFMG XIJDI IBT
DIBOHFEUIFJNQMJDBUJPOTPGUIBUXIJDI,JFSLFHBBSETQFBLT.VDIIBT
IBQQFOFEJOUIFXPSMETJODF5IBUDMFBSMZBSUJDVMBUFEBDUJWJUZ XIJDI
XFOUCZUIFOBNFPGQPFUSZJO,JFSLFHBBSETUJNFSFQSFTFOUFEBDMVT
UFSPGDSFBUJWFDPODFSOTXIJDIDBOOPMPOHFSCFSFQSFTFOUFECZXIBU
XFDBMMQPFUSZOPX
BOEOPUCFDBVTFPGBOZMBDLPGFGGPSUCZMJWJOHQP
FUT*UTJNQMZDBOOPMPOHFSCF"TUIFXPSMETDVMUVSFIBTCFDPNFBO
JODSFBTJOHMZHMPCBMPOF
UIBUOFUXPSLPGQPXFSSFMBUJPOTXIJDIGVFMT
BQSPDFTTPGJOTUJUVUJPOBMJ[BUJPOXJUIJOBHMPCBMNBSLFUFDPOPNZIBT
NBEFEFFQMZQSPCMFNBUJDBOZDVMUVSBMGPSNXIJDIDBOCFFYQFSJFODFE
BT AUSBEJUJPOBM *U JT UIF DPSQPSBUF DVMUVSFT HSJE PG NBSLFU SFMBUJPOT
UIBUQSPWJEFTBLJOEPGQSJPSNFBOJOHUPBOZTVDIXPSLXIJDISFOEFST
JU
GPSUIFBSUJTUBUUFNQUJOHUPXPSLXJUIJOJU
JODSFBTJOHMZVOZJFMEJOH
BTBUPPMJOUIFQSPEVDUJPOPGNFBOJOH5IFBVUIFOUJDJUZPGBOZDVM
UVSBMQSPEVDUJPOCFHJOTXJUIUIFJOEJWJEVBM BMPOFPSDPMMBCPSBUJWFMZ
UISPVHIUIFXPSLTDPODSFUFDPOOFDUJPOUPPOFXIPJTMJWJOH5PSF
TQPOTJWFMZ SFáFDU UIF MJWFE SFBMJUZ PG QSFTFOU EBZ DVMUVSF
OFX XPSL
NVTUIBWFBDSJUJDBMSFMBUJPOTIJQXJUIUIBUIPSJ[POPGNBTTDVMUVSFUIBU
GPSNTBMMPGPVSTPDJBMBOEDVMUVSBMXPSME5IJTEFNBOETBSFáFYJWJUZ
i3FDPHOJ[BCMF%JGGFSFODFTu"OEFSTFOBOE,JFSLFHBBSE
UIBU JT CBTJD OPX UP UIF WFSZ QSPDFTT PG BSUNBLJOH JUTFMG BOE POFT
BCJMJUZUPIBWFBGGFDUJTMJNJUFEJGPOFTUPPMTPGFYQSFTTJPOBSFFNCFE
EFEJOBDVMUVSBMDPOUFYUUIBUJTXFJHIUFEXJUIQSJPSNFBOJOH
TJODF
BOZUSBEJUJPOBMGPSNCZJUTWFSZOBUVSFOPXJTQSFTDSJQUJWFJOJUTTJH
OJGZJOH QPUFOUJBM 5P UIBU FOE BOZ BSUJTUJD EFWJDF NVTU UIFSFGPSF CF
EFWPJEPGTVDIQSJPSNFBOJOH
VOMFTT
PGDPVSTF
TVDIQSJPSNFBOJOH
DBOCFVUJMJ[FEBTBDPOTUSVDUJWFCSJDLJOUIFXPSLTGPSNBUJPOXJUIPVU
UIFàOBMXPSLCFJOHFYQFSJFODFEBTBXBMMBMSFBEZLOPXO'JOBMMZ
BT
-FWJOBTUIJOLT
JGiQPFUSZJTMBOHVBHFTQSPYJNJUZUPUIFXPSME
uIPX
DPVMEQPFUSZTUJMMCFXIFSF,JFSLFHBBSEMFGUJU
5IBUUIFSFJTBUFSSBJOJOXIJDI*BNMPDBUFEUPHFUIFSXJUI"OEFSTFO
BOE,JFSLFHBBSEUFTUJàFTUPIPXJNQSPCBCMFZFUSJDIMZJODMVTJWFUIBU
DPOUFYUXFDBMMBSUIBTCFDPNF"MUIPVHIOPXJOTUJUVUJPOBMJ[FEBTB
QIJMPTPQIFS
XIJDI JT OPU UP TBZ BMTP B UIFPMPHJBO
,JFSLFHBBSE XBT
OPMFTTTPBOBSUJTU
BOEXFLOPXUIBUIJTPXOQSBDUJDFEFQFOEFEPO
IJTCFJOHPOF
EFTQJUFUIFEJTTFOUPOUIJTQPJOUCZUIFZPVOH"EPSOP
&WFOJG,JFSLFHBBSEEJEOPUNFFU"EPSOPTDSJUFSJPOGPS(FSNBOSP
NBOUJDQSPTF
BTUBOEBSEXIJDITFFNTRVJUFBSCJUSBSZJOJUTBQQMJDBUJPO
GSPNUIFQSFTFOUTUBOEQPJOU
UIFTJNQMFGBDUJTUIBUPVSDPODFQUJPOPG
BSUOPXJTBDIBOHFEMBOETDBQFGSPNUIBUNPNFOUJOUIFTXIFO
"EPSOPTàSTUCPPLXBTQVCMJTIFE)PQFGVMMZ
FWFOJGDPOUSBEJDUPSJMZ
*DBOTBZUIBUXJUIPVUBOZJOUFOUJPOPGEJTNJTTJOH"EPSOPTPXOUIFP
SFUJDBMOFFETGPSTVDIBOBTTFSUJPOBUUIBUUJNF
'PSSFBTPOTRVJUFTJNJMBSUPXIZ,JFSLFHBBSEOFFEFEMJUFSBUVSFUP
BTLQIJMPTPQIJDBMRVFTUJPOTBUPOFNPNFOUJOIJTUPSZ
UIPTFSFBTPOT
IBWFOPMFTTSFMFWBODFOPXGPSNFBTBOBSUJTU5IFQIJMPTPQIFSXIP
UVSOTUPBSU
BT,JFSLFHBBSEEJE
TIBSFTUIFTBNFTQBDF
JTGPSDFEUP
DPOGSPOUUIFTBNFNPEVTPQFSBOEJ
BTUIFBSUJTUXIPTFFTIJTPSIFS
QSPKFDUBTIBWJOHBQIJMPTPQIJDBMEJNFOTJPOJOBQFSJPEJOXIJDITQFD
VMBUJWFQIJMPTPQIZIBTMPTUJUTSFMFWBODF*UTFFNTUPNFTVDITQFDV
MBUJWFRVFTUJPOT
XIJDIPODFDPNQSJTFEQIJMPTPQIZDPNQMFUFMZ
NVTU
OPXCFNBOJGFTUFE
OPUTJNQMZBTTFSUFE8IBU*NFBOCZNBOJGFTUFE
JTUIBUUIFZCFBODIPSFEUPUIFXPSMECZMPDBUJOHUIFNTFMWFTXJUIJO
UIBUDVMUVSBMEJTDPVSTF
BSU
XIJDISFáFDUTBTJUGPSNTDPOTDJPVTOFTT
5IBU JT
TVDI RVFTUJPOT NVTU CF NBOJGFTUFE JO B XBZ XIJDI SFáFDUT
XIBUXFDBOBDLOPXMFEHFBTAUIFSFBMCFDBVTFUIFZBSFMJOLFEUPUIBU
IPSJ[POPGNFBOJOH
POFXFDBMMDVMUVSF
CFDBVTFJUJTUIFDPOTUSVDUJWF
XFCPGPVSTPDJBMSFBMJUZJUJTUIFSFXIFSFBMMPGPVSDPOTDJPVTOFTTJT
GPSNFE #FDBVTF PG UIBU
UIF PODFDBMMFE AWJTVBM BSUT IBWF FWPMWFE
JOUP CFJOH B NVDI MBSHFS DPOUFYU
BOE DMFBSMZ POF OP MPOHFS MJNJUFE
UPPOFTFOTF
WJTVBMPSPUIFSXJTF
JGJOEFFEUIBUXBTFWFSTJNQMZUSVF
+PTFQI,PTVUI
JO XIJDI BMM PVS JOIFSJUFE DVMUVSBM GPSNT BSF QVU JOUP QIJMPTPQIJDBM
QMBZ*UJTUIFSFUIBUBOFOHBHFEQSPKFDUPONFBOJOHQSPDFFETXJUIPVU
BOBDBEFNJDPSGPSNBMQSFTDSJQUJWFQSFKVEJDFPSBHFOEB
TBUJTGZJOHBU
MFBTU8JUUHFOTUFJOBOE/JFU[TDIF
BTXFMMBTNPTUMJLFMZBGFXPUIFST
0OFQBVTFTBOEDPOTJEFST#FDLFUUTDPNNFOUTJO5FYUTGPS/PUIJOH
A*UTUIFFOEXIBUHJWFTUIFNFBOJOHCFJOHMPDLFEJODPOUJOVPVTQMBZ
XJUI"E3FJOIBSEUTXFMMLOPXOTUBUFNFOUA*OBSU
UIFFOEJTBMXBZT
UIFCFHJOOJOH
*OTIPSU
XIJMFJUTOPUNZJOUFOUJPOUPGSJHIUFOBOZPOFIFSFUPEBZ
BOECFJUGPSUIFTBNFSFBTPOTPSOPU
XIBUBQQMJFTUPQPFUSZmGPSHJWF
NFGPSTBZJOHJUmBMTPBQQMJFTUPQIJMPTPQIZ"MMPGVTHBUIFSFEIFSF
UPEBZNVTUDPOTJEFSUIFEJTUJODUQPTTJCJMJUZUIBUQIJMPTPQIZIBTNPWFE
BOEOPXDBMMTJUTFMGVOEFSBOPUIFSOBNF5IBUTBJE
UIJTDPVMECFHJO
XIBUJTNPTUJNQPSUBOUBCPVUPVSDPOWFSTUBJPO
SBUIFSUIBOFOEJOHJU
/PPOFCFUUFSEFàOFEPOFJNQPSUBOUBTQFDUPGBSUJTUJDQSBDUJDFUIBO
,JFSFLHBBSE
JO
XIFOIFTUBUFE
A5IFEJGàDVMUZGBDJOHBOFYJTU
JOHJOEJWJEVBMJTIPXUPHJWFIJTFYJTUFODFUIFDPOUJOVJUZXJUIPVUXIJDI
FWFSZUIJOHTJNQMZWBOJTIFEUPXIJDIIFUIFOQSPWJEFIJTPXOBOTXFS
A5IFHPBMPGNPWFNFOUGPSBOFYJTUJOHJOEJWJEVBMJTUPBSSJWFBUBEF
DJTJPO
BOEUPSFOFXJU8IBUXFBSFEJTDVTTJOH
PGDPVSTF
JTTPNF
UIJOH CBTJD UP BSUJTUJD QBSDUJDF SFQFUJUJPO,JFSLFHBBSETQPJOU
A5IF
EJBMFDUJDPGSFQFUJUJPOJTFBTZGPSXIBUJTSFQFBUFEIBTCFFO
PUIFSXJTF
JUDPVMEOPUCFSFQFBUFE
CVUQSFDJTFMZUIFGBDUUIBUJTIBTCFFOHJWFT
UPSFQFUJUJPOUIFDIBSBDUFSPGOPWFMUZ1FSIBQTUIFRVFTUJPO
CPUIGPS
BSUJTUTBOEGPSQIJMPTPQIFST
JTIPXPOFDBOTBUJTGZUIFEFDJTJPOPGPVS
QSBDUJDFBOEEPTPXJUIPVUUIFBQSJPSJNFBOJOHXIJDIPVSUSBEJUJPOT
JNQMZCZUIFJSPXOGPSNT
5IFNPTUDPNNPOFSSPSPGBSUIJTUPSJBOTJOUIJTQPTUNPEFSONP
NFOU JT UP NJTSFBE UIF HSPVOEJOH QSPDFTT PG SFQFUJUJPO
XIJDI * BN
TVHHFTUJOHJTCBTJDUPPVSQSBDUJDF
BOEDPOGVTFJUXJUIUIFGPSNBMJTUJD
OFFEGPSATUZMF4UZMFDBOPOMZTQFBLPGBNPEFSOJTUDPODFQUCBTFEPO
NFBOJOHBTAGPSN#VUGPSN
OPX
JOUIFEJTDPVSTFPGXIJDI*TQFBL
POMZTJHOJàFTJUTFMGBTBSFQSFTFOUBUJWFPGNPEFSOJTUCFMJFG4VDIGPS
NBMJTN TFFT BSU BT B LJOE PG OFDLUJF
BMCFJU NJTTJOH UIF OFDL
XJUI
QSFUFOTJPOT#VUUIPTFQSFUFOTJPOTBSFXJUIPVUBTJHOJGZJOHSFMFWBODF
5IFBMUFSOBUJWFUPUIFVTFPGBUSBEJUJPOBMGPSNJTUIFNBOJGFTUBUJPOPG
DPOUJOVJUZPGBNPSFNFBOJOHGVMTPSU
UIBUJT
POFSFQFBUT
BOEBMPOH
XJUIUIBUSFQFUJUJPOJTUIFDSFBUJWFEJGGFSFODF
UIBUXIJDIJTOFXXJUIJO
JU
XIJDIDBOPOMZCFTFFOJOSFMBUJPOUPUIFDPOUJOVJUZPGUIFPOHPJOH
TUBUFNFOU GPSNFE XJUIJO UIF SFQFUJUJPO *O UIJT XBZ POF IBT IBT BO
JOUFSOBMTUSVDUVSBMDPNQPOFOUUIBUTIBSFTUIFFUIOPMPHJDTOFFEXIJDI
i3FDPHOJ[BCMF%JGGFSFODFTu"OEFSTFOBOE,JFSLFHBBSE
TPJOBXBZXIJDIQVUTIJNPVUPGUIFMPPQPGUIFQVCMJDTFYQFDUBUJPOT
"OECFDBVTFIJTXPSLEJEOPUUBLFBUSBEJUJPOBMGPSN
IJTXPSLDBO
CF TFFO OPX BT IBWJOH QSPUFDUFE JUTFMG GSPN TVDI FYQMPJUBUJPO *U JT
UIFNPEFMPGUIFFYQSFTTJPOJTUBSUJTUUIBUMFOETJUTFMGTPFBTJMZUPTVDI
QJDUVSFTRVFDBSJDBUVSJOH4UJMM
XSJUFSTBTWBTUMZEJGGFSFOUBT"OEFSTFO
BOE(PFUIFBSFFRVBMMZWVMOFSBCMFUPBQQSPQJSBUJPOCZQPMJUJDJBOTGPS
UIFJSDVMUVSBMDFMFCSBUJPOT*UTFFNTJUJTFOPVHIOPXUPCFGBNPVTGPS
CFJOHGBNPVT
/PUUPCFQFSWFSTF
CVUOPUXJUIPVUFOKPZJOHUIFQSPYJNJUZ
POFDBO
XPOEFSXIBU"OEFSTFOTDSJUJRVFPGUIFQPFU,JFSLFHBBSEXPVMEIBWF
CFFO IBE IF CFFO NPSF PG B UIFPSJTU BCPVU IJT PXO QSBDUJDF 8IBU
DBO DPVOU BT B QSPUP TFMGSFáFYJWF NPNFOU JT GPVOE JO UIF BSDIJWBM
NBUFSJBM NZ OFPO XPSL
TFFO IFSF BU /JDPMBK
A"OEFSTFO 4FMG%F
TDSJCFE
XBTCBTFEPO-FBWJOHUIBURVFTUJPOBTJEFGPSUIFNPNFOU
MFUTDPOTJEFSUIFTFUXPJOTUBMMBUJPOT:PVBSFGBNJMJBSXJUIUIFAGPSN
PG QSFTFOUBUJPO UIBU NZ XPSL FNQMPZT IFSF
TJODF CPUI DBSQFUT BOE
OFPOTJHOBHFBSFLOPXOBOEBSFQBSUPGPVSFWFSZEBZMJGF5IBUZPV
FYQFSJFODFUIFNJOBEJGGFSFOUXBZJOUIJTDPOUFYUJTQBSUPGUIBUAEJG
GFSFODFUIBUTJHOJàFT
BOE
PCWJPVTMZ
BTBWFIJDMFGPSNZJOUFOUJPOT
QVUTJOUPQMBZUIFLJOETPGNFBOJOHTUIFXPSLXBOUTUPHFOFSBUFGBS
NPSFUIBOJGUIFXPSLUPPLBUSBEJUJPOBMGPSN0GDPVSTFXFLOPXJU
DPVMEOU*XPVMEOPUXBOUUPTVHHFTUUIBUPOFDBOXPSLXJUIFMFNFOUT
EFWPJEPGQSJPSNFBOJOH
XIFUIFSUIBUJTUIFPSFUJDBMMZQPTTJCMFPSOPU
5IFJTTVFJTIBWJOHCBTJDUPPOFTXPSLQSPDFTTBQMBZPGDIPJDFJOIPX
TVDI FMFNFOUT DBO CF VTFE &MFNFOUT BMSFBEZ MPBEFE XJUI NFBOJOH
BSFBMSFBEZQBSUPGBEZOBNJDXIJDIFTUBCMJTIUIFJSVTFJOBXBZXIJDI
HSFBUMZMJNJUTBOBSUJTUTQSBDUJDF
"TUIFUJUMFPGUIJTKPJOUFYIJCJUJPOXJUIUIF,BCBLPWTVOEFSTDPSFT
* GPVOE JU SFMFWBOU UP BQQSPBDI UIF XSJUJOH PG "OEFSTFO XJUI B ,J
FSLFHBSEJBORVFTUJPO
TJODFJUDBOCFTBJEUIBU"OEFSTFOXBTBOJN
QPSUBOUQSFTFODFBTBOFBSMZDPOUSJCVUPSUPUIBUDVMUVSFXFàOEQFS
WBTJWF
OPX
BOEEFTDSJCFBTHMPCBM)JTAMPDBMNFBOJOHBTBXSJUJOH
%BOFUPPLPOBOPUIFSQSFTFODFJOUFSOBUJPOBMMZ8IBUIFXSPUFIBEB
NBKPSGPSNBUJWFFGGFDUPOBHSFBUNBTTPGIVNBOJUZ
BOJNQBDUXIFO
IJTSFBEFSTXFSFZPVOHOPMFTT
TPUPBTLBGUFSBDFOUVSZBOEBIBMG
PG,JFSLFHBBSEJBOTDIPMBSTIJQXIBUXFNJHIUVOEFSTUBOEOPXBCPVU
"OEFSTFOTAMJGFWJFXXPVMETFFNUPIBWFTFSJPVTNFSJU.ZVTFPGUIF
NBEFVQUFSNAMJGFXPSMEGPSUIJTFYIJCJUJPOJTQPJOUFE*DPOTUSVDUFE
UIFUFSNAMJGFXPSMEBTBIZCSJEPG"OEFSTFOTA8POEFSGVM8PSMEBOE
,JFSLFHBBSET AMJGFWJFX
TJODF ,JFSLFHBBSET DSJUJRVF PG "OEFSTFOT
AMJGFXPSMEXBTPCWJPVTMZUIFTUBSUJOHQPJOUGPSNZXPSLIFSF
i3FDPHOJ[BCMF%JGGFSFODFTu"OEFSTFOBOE,JFSLFHBBSE
#ZBruce H. Kirmmse
"CTUSBDU
)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFOBOE4SFO,JFSLFHBBSEXFSFCPUIOJOFUFFOUIDFOUVSZ%BO
JTI(PMEFO"HFXSJUFSTBOEBTTVDIBQBSUPGUIFCSPBEFS3PNBOUJDSFBDUJPOBHBJOTU
UIFFJHIUFFOUIDFOUVSZ&OMJHIUFONFOU1FSIBQTUIFNPTUJNQPSUBOUBOEMBTUJOHDPO
TFRVFODFTPGUIF&OMJHIUFONFOUXFSF
àSTUPGBMM
UIFEPVCUDBTUVQPOUIFUSBEJUJPOBM
+VEBFP$ISJTUJBOVOEFSTUBOEJOHPGBQFSTPOBM(PEBTUIFDSFBUPSBOETVTUBJOFSPGUIF
VOJWFSTFBOETFDPOE
UIBUBTBSFTVMUPGUIJT
UIFTJHOJàDBODFPGUIFJOEJWJEVBMIVNBO
QFSTPOBMJUZXBTMJLFXJTFSFOEFSFERVFTUJPOBCMF#PUI"OEFSTFOBOE,JFSLFHBBSESF
TQPOEFEUPUIJTTJUVBUJPO
BOEUPUIJTFYUFOUUIFUXPXSJUFSTDBOCFTBJEUPCFiTJNJMBSu
#VUJONBZPUIFSXBZTUIFZIBWFTUSVDLDSJUJDTBTSFNBSLBCMZEJTTJNJMBS
JOEFFEBTEJB
NFUSJDBMMZPQQPTFEàHVSFT)PXFWFS
BDBSFGVMSFBEJOHPG,JFSLFHBBSETàSTUiCPPLu
0OUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOH XIJDIPGDPVSTFXBTBSFWJFXPG"OEFSTFOTOPWFM
0OMZB'JEEMFS
SFWFBLTUIBUJO
BUBOZSBUF
UIFUXPXSJUFSTXFSFOPUUPUBMMZEJT
TJNJMBS*OEFFE
JGPOFSFNFNCFST,JFSLFHBBSETSFNBSLUIBUIJTDSJUJRVFXBTXSJUUFO
JOiTZNQBUIFUJDu UIBUJT
JOWJTJCMF
JOL
JUCFDPNFTDMFBSUIBUNBOZPGIJTXFMMLOPXO
DSJUJDJTNTPG"OEFSTFOXFSFJOGBDUTFMGDSJUJDJTNT
5IF%BOJTIi(PMEFO"HFuXBTBTVCTFUPGUIF&VSPQFBO BOE/PSUI
"NFSJDBO
3PNBOUJDSFBDUJPOUPUIF&OMJHIUFONFOU&JHIUFFOUIDFO
UVSZ&VSPQFIBEXJUOFTTFEBOVNCFSPGQSPGPVOEUSBOTGPSNBUJPOT5IF
NPTUJNQPSUBOUPGUIFTFXBTTJNQMZUIBU(PEEJFE'BSGSPNCFJOHB
SBEJDBM
/JFU[TDIFXBTJOGBDUCFMBUFECZBDFOUVSZ#Z/JFU[TDIFTUJNF
(PEIBECFFOEFBEGPSBUMFBTUBIVOESFEZFBST*OUIFDPVSTFPGUIF
FJHIUFFOUIDFOUVSZ
BTUIF&OMJHIUFONFOUIBEVOGPMEFEBOEHBUIFSFE
TUSFOHUI
JUCFDBNFJODSFBTJOHMZDMFBSUIBUFWFOUIFCMBOE%FJTNUIBU
/FXUPOBOEIJTTVDDFTTPSTIBEDPVQMFEXJUIUIFJSOFXTDJFODFQSP
NPUJOHFQJTUFNPMPHZXBTVOOFDFTTBSZ
BOEJUDPVMECFmBOEXBTmEJT
DBSEFE
NPTUGBNPVTMZCZ-B1MBDF
XIPUPME&NQFSPS/BQPMFPO
XJUI
SFTQFDUUP(PE
UIBUIFiIBEOPOFFEPGUIBUIZQPUIFTJTu"MUIPVHI
i4ZNQBUIFUJD*OLum5IF4OJWFMFSBOEUIF4OBJM
USBEJUJPOBMCFMJFWFSTGVMNJOBUFEBHBJOTUUIJTEFWFMPQNFOU
UIFZTPPO
CFDBNFBCFMFBHVFSFENJOPSJUZ
BUMFBTUBNPOHUIFFEVDBUFEDMBTTFT
,BOUBOEIJTGPMMPXFSTUSJFEUPTBWFTPNFTQBDFGPS(PE
CVUXJUIPOMZ
NPEFSBUFTVDDFTT4JNJMBSMZ
4DIMFJFSNBDIFSHBJOFEBOVNCFSPGBE
IFSFOUT
FTQFDJBMMZJO(FSNBOZBOEJOUIF(FSNBOJDDVMUVSBMEJBTQPSB
JODMVEJOH%FONBSL5IFCJHHFTUXJOOFSJOUIF(FSNBOQPTU&OMJHIU
FONFOU GSFFGPSBMM
IPXFWFS
XBT UIF QBOUIFJTUJD i$ISJTUJBOJUZu PG
)FHFMBOEIJTTDIPPM
BOEVOUJMXFMMJOUPUIFT
EFCBUFJOUIFPM
PHZBOEQIJMPTPQIZDFOUFSFEBSPVOEXIJDIPGUIFXJEFMZWBSZJOHWFS
TJPOTPG)FHFMJBOJTNXBTDPSSFDU*O#SJUBJOBOE/PSUI"NFSJDBPUIFS
WBSJBUJPOTPG3PNBOUJDUIPVHIUEFWFMPQFE
GPSFYBNQMF
UIFXPSLTPG
5IPNBT$BSMZMFBOEUIFJSDPVOUFSQBSUJOUIFXSJUJOHTPG3BMQI8BMEP
&NFSTPOBOEUIF"NFSJDBO5SBOTDFOEFOUBMJTUT*OTVN
CZUIFFBSMZ
EFDBEFTPGUIFOJOFUFFOUIDFOUVSZ
UIFMJUFSBUFDMBTTFTJO&VSPQFXFSF
EPHHFECZUIFLOPXMFEHF PSBUMFBTUUIFOBHHJOHTVTQJDJPO
UIBU)FBW
FOBOEFBSUIXFSFJOGBDUPOFMBSHFHBSEFO
BIVNBOHBSEFO
UIBUXF
DBODVMUJWBUFBTXFXJTI
BOEUIFWBSJFHBUFEMJUFSBSZBOEDVMUVSBMNPWF
NFOUUIBUXFDBMM3PNBOUJDJTNJTUIVTCFTUVOEFSTUPPEBTBDPVOUFS
NPWFNFOU
BQBOJDLZSFBDUJPOUPUIFWPJEUIBUBDDPNQBOJFEUIJTOFX
NBUFSJBMJTUJDTFOTBUJPOBMVOEFSTUBOEJOHPGUIFXPSME
5IF MPDBM %BOJTI WBSJBOU PG UIF 3PNBOUJD SFBDUJPO BHBJOTU UIFTF
USFOET XBT BMM UIF NPSF QMBJOUJWF BOE XJTUGVM CFDBVTF JU QMBZFE PVU
BHBJOTU B CBDLHSPVOE PG TUBUF CBOLSVQUDZ BOE FDPOPNJD TUBHOBUJPO
CSPVHIUPOCZUIFEJTBTUSPVTNJMJUBSZBOEGPSFJHOQPMJDZDIPJDFTNBEF
EVSJOHUIF/BQPMFPOJDXBST%FONBSLT(PMEFO"HFXBTBMBTUáPX
FSJOHPGBOBUMFBTURVBTJ$ISJTUJBO
iUSBEJUJPOBMJTUuDVMUVSFJOUIFGBDF
PG BEWBODJOH NBUFSJBMJTN
OBUVSBM TDJFODF
SFMJHJPVT JOEJGGFSFOUJTN
EFNPDSBUJD WJTUBT PS EJWFSTJPOT
BOE BO JOEVTUSJBMDPOTVNFS DPO
TDJPVTOFTT "T BMSFBEZ OPUFE
UIF %BOJTI (PMEFO "HF XBT IFBWJMZ
EFQFOEFOUPO(FSNBOZ)FOSJDI4UFGGFOT
UIFHSFBUQSPHFOJUPSPGUIF
àSTUHFOFSBUJPOPGUIF(PMEFO"HF
UPPLIJTJOTQJSBUJPOGSPN(FSNBOZ
BOETVCTFRVFOUMZTFUUMFEUIFSFQFSNBOFOUMZ+PIBO-VEWJH)FJCFSH
UIFTUZMJTIBHFOEBTFUUFSPGUIFOFYUHFOFSBUJPO
VOBTIBNFEMZUPPLIJT
QSJODJQBMJOTQJSBUJPOGSPN(FSNBOZmUIBUJT
GSPN)FHFM
*OUIFMJHIUPGUIFFOEVSJOHGBNFPGPVSQSJODJQBMT
)BOT$ISJTUJBO
"OEFSTFOBOE4SFO,JFSLFHBBSEmBOEDPOTJEFSJOH)FJCFSHTQSFTFOU
EBZPCTDVSJUZmJUNJHIUTFFNSFNBSLBCMFUIBU
GPSRVJUFBXIJMF
UIFNPTU
FBSOFTUIPQFPGCPUI"OEFSTFOBOE,JFSLFHBBSEXBTUPHBJOBENJTTJPO
UP)FJCFSHTDIBSNFEDJSDMF)FJCFSHXBTWBJOBOEJNQFSJPVT
BOEIF
DPVMECFDSVFM
CVUIFDPVMEBMTPCFSFGSFTIJOHMZmJGDSVFMMZmTUSBJHIU
GPSXBSE
BTJOUIFGBNPVTBTJEFJOIJT0OUIF4JHOJGJDBODFPG1IJMPTPQIZ
#SVDF),JSNNTF
GPSUIF1SFTFOU5JNF
XIFSFIFSFGFSTUPiUIFIPOFTUSFMJHJPVTCFMJFWFST
PGPVSEBZmUIBUJT
UIPTFXIPMJFPOMZUPUIFNTFMWFTBOEOPUUPPUIFSTu
5IJTJOTPMFOUSFNBSLDPOàSNTUIBUJO%FONBSL
BTFMTFXIFSF
UISPVHI
PVUJUTWBSJPVTQPFUJDBOEQIJMPTPQIJDBMNBOJGFTUBUJPOTmJODMVEJOHUIF
TUFFMZDPPMWJTJPOPG+PIBO-VEWJH)FJCFSHm3PNBOUJDJTNXBTBUCBTFB
SFBDUJPOBHBJOTUBOVOEFSMZJOHBOEXFMMFTUBCMJTIFEOPUJPOUIBUIBVOU
FEUIFFEVDBUFEDMBTTFT
OBNFMZ
UIBUSFMJHJPVTCFMJFGT
MJLFUIFPUIFS
USBQQJOHTPGIVNBOTPDJFUZ
XFSFNFSFTUBHFQSPQT
TVCKFDUUPDIBOHF
XIFOIVNBOCFJOHTXFSFSFBEZUPDIBOHFUIFN)PXDPVMEUIFJOUFH
SJUZPGUIFIVNBOTPVM
IPXDPVMEBOJOEFTUSVDUJCMFLFSOFMPGiTQJSJUVBMu
TJHOJàDBODF
CFNBJOUBJOFEUIFGBDFPGUIJT 8FMM
FWFOJGPOFEJEOPU
FOUJSFMZCVZ)FJCFSHT)FHFMJBOQSPHSBN
JUXBTUIFPOMZTIPQ
PSBUBOZ
SBUFUIFNPTUJNQPSUBOUTIPQJOUPXO
BOEQFSIBQTUIF)FJCFSHTBMPO
DPVMEQSPWJEFTIFMUFSBOEIPTQJUBMJUZGPSWBSJPVTBMUFSOBUJWFTUPUIFOJ
IJMJTNUIBUMBZKVTUCFOFBUIUIFTVSGBDFJOUIJTQPTU&OMJHIUFONFOUBHF
4PFWFOJGPOFXBTOPUTVSFXIBUUPNBLFPG)FHFMJBOQBOUIFJTN
QFS
IBQTBQIJMPTPQIZPGiQFSTPOBMJUZuUIBUJOTJTUTVQPOUIFJSSFEVDJCJMJUZ
UIFJOUFHSJUZ
BOEUIFEJWJOFPSJHJOPGUIFIVNBOTFMG
DPVMEàOESFGVHF
DIF[)FJCFSH-JLFTFWFSBMPUIFSJOUFMMFDUVBMTPGMPDBMJNQPSUBODF
1PVM
.BSUJO.MMFSTFFNTUPIBWFUFTUFEUIFXBUFSTJOUIJTXBZ
BOEIJTBE
NJSJOHTUVEFOU4SFO,JFSLFHBBSEBQQFBSTUPIBWFEPOFMJLFXJTF)BOT
$ISJTUJBO"OEFSTFO
XIPVOMJLF,JFSLFHBBSEXBTOPUSFBMMZiFEVDBU
FE
uIBEBNVDITJNQMFSGBJUIJOUIFIVNBOiQFSTPOBMJUZ
uCVUIF
UPP
HSBWJUBUFEUPXBSEUIF)FJCFSHFTUBCMJTINFOU
OPUTPNVDIBTBSFTVMUPG
QIJMPTPQIJDBMDPOTJEFSBUJPOT
QFSIBQT
CVUCFDBVTFJUXBTXIFSFUIFBD
UJPOXBTJO$PQFOIBHFO
BOEIF
MJLFTPNBOZPUIFST
XBOUFEJO
*OQBSU
JUXBTUIJTWZJOHGPSGBWPSXJUIUIF)FJCFSHTUIBUMFE,JFS
LFHBBSEJOUPPOFPGUIFàSTUBOENPTUSFWFBMJOHPGUIFQPMFNJDBMDPM
MJTJPOTUIBUNBSLFEIJTMJGF"OEFSTFO
UIPVHIBHSFBUMJUFSBSZTVDDFTT
IBEOPUSFBMMZTVDDFFEFEJOXJOOJOH)FJCFSHTSFTQFDU
XIJMF,JFSLF
HBBSE
BCSJHIUZPVOHVOJWFSTJUZTUVEFOU
IBEBUUSBDUFEDPOTJEFSBCMF
GBWPSBCMF BUUFOUJPO BT UIF BVUIPS PG XJUUZ QPMJUJDBM BSUJDMFT UIBU TVQ
QPSUFE)FJCFSHTBSDIBOEDPOTFSWBUJWFQPMJUJDBMBHFOEB8IFO"O
EFSTFOTUIJSEOPWFM
0OMZB'JEEMFS
BQQFBSFEJOMBUF/PWFNCFS
,JFSLFHBBSEEFDJEFEUPXSJUFBSFWJFXPGJUGPSQVCMJDBUJPOJO)FJCFSHT
KPVSOBM1FSTFVT1SPQFSMZFYFDVUFE
UIFSFWJFXXPVMEIBWFHVBSBOUFFE
,JFSLFHBBSET BENJTTJPO UP )FJCFSHT JOOFS DJSDMF m BOE "OEFSTFOT
+PIBO-VEWJH)FJCFSH0N1IJMPTPQIJFOT#FUZEOJOHGPSEFOOVWSFOEF5JE
JO+PIBO-VEWJH)FJCFSHTQSPTBJTLF4LSJGUFS<5IF1SPTF8SJUJOHTPG+PIBO-VEWJH
)FJCFSH>
WPM
$PQFOIBHFO
Q"MMUSBOTMBUJPOTJOUIFQSFTFOUFTTBZBSF
CZUIFBVUIPS
i4ZNQBUIFUJD*OLum5IF4OJWFMFSBOEUIF4OBJM
1BQ*9"
QQ
#SVDF),JSNNTF
XFIBWFOPUFWFOUPVDIFEVQPOUIFHSFBUNJBTNBPGJMMGFFMJOHTUJSSFE
VQCZUIF$PSTBJSEJTQVUF
"OEUIJTBQQMJFTUP"OEFSTFOBTXFMM'PSEFTQJUFIJTEFMJCFSBUFMZ
DVMUJWBUFEJNBHFPGTJNQMJDJUZBOEDIJMEMJLFTXFFUOFTT
UIFGBDUJTUIBU
"OEFSTFO
BGGBCMF "OEFSTFO
DPVME BMTP IPME B HSVEHF
TQFDJàDBMMZ
XJUISFTQFDUUP,JFSLFHBBSE
BHBJOTUXIPN*DPOUFOEIFIBEBOFOEVS
JOHBOJNVT5IFCJUUFSOFTTXBTSPPUFEJO,JFSLFHBBSETTPQIPNPSJD
CPPLMFOHUISFWJFXm,JFSLFHBBSETàSTUCPPLBOEIJTMFBTUSFBEBCMFm
PG"OEFSTFOTNBXLJTI'JEEMFS
BCPPLUIBU,JFSLFHBBSE BOE*NOPU
HPJOHUPEJTBHSFFXJUIIJN
TFFNFEUPGFFMXBTOPUSFBMMZXPSUISFBE
JOH"OEFSTFOTDIPMBSTmJOQBSUJDVMBS
&MJBT#SFETEPSGGmIBWFCFFOBU
QBJOTUPQSPUFDU"OEFSTFOGSPNUIFDIBSHFPGBMJGFMPOHJMMXJMMUPXBSE
,JFSLFHBBSE *OBOFTTBZQVCMJTIFEJO
*BSHVFUIBUBOJNQBSUJBM
FYBNJOBUJPOPGBMMUIFEPDVNFOUBSZFWJEFODFSFMBUJOHUP"OEFSTFOT
WJFXPG,JFSLFHBBSE
OPUMFBTUUIFNBUFSJBMTCFBSJOHVQPO"OEFSTFOT
TUPSZ i5IF 4OBJM BOE UIF 3PTFCVTIu GSPN
XJMM FTUBCMJTI UXP
UIJOHTàSTUPGBMM
UIBU"OEFSTFOEJECFBSBMJGFMPOHHSVEHFBHBJOTU
,JFSLFHBBSETFDPOE
UIBUJUJTRVJUFSFBTPOBCMFUPWJFX,JFSLFHBBSE
BT"OEFSTFOTNPEFMGPSUIF4OBJMJOi5IF4OBJMBOEUIF3PTFCVTIu
4VDI BO JOUFSQSFUBUJPO PG i5IF 4OBJM BOE UIF 3PTFCVTIu DBOOPU CF
EJTNJTTFE
BT#SFETEPSGGEPFT
BTBNFSFiNJTVOEFSTUBOEJOHu4JODF
*IBWFFMTFXIFSFBSHVFEUIFDBTFUIBU,JFSLFHBBSEBOEIJTSFWJFXPG
"OEFSTFOTOPWFMXFSFDFOUSBMUPUIFHFOFTJT
UXFOUZUISFFZFBSTMBUFS
PGi5IF4OBJMBOEUIF3PTFCVTI
u*XJMMIFSFSFTUSJDUNZTFMGUPDJUJOH
POFLFZQJFDFPGFWJEFODFJOTVQQPSUPGNZDPOUFOUJPO
OBNFMZUIFGPM
MPXJOHBDDPVOUPGUIFPSJHJOTPGUIFUBMF
QSPWJEFECZ"OEFSTFOTWFSZ
DMPTFGSJFOEBOEDPNQBOJPO
+POBT$PMMJO
UIFZPVOHFS
*UDBNFJOUPCFJOHJOUIFGPMMPXJOHXBZ0OFEBZ"OEFSTFOEJTDPW
FSFEUIBU*XBTSFBEJOHPOFPG 4SFO,JFSLFHBBSETCPPLT
BOEUIJT
QVUIJNJOBCJUPGBCBEIVNPS
CFDBVTFFWFSTJODF,JFSLFHBBSEIBE
DSJUJDJ[FEi"OEFSTFOBTB/PWFMJTUu 'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JW
JOH
"OEFSTFOIBEGFMUTPNFCJUUFSOFTTUPXBSEIJNBOEEJEOPU
SFBMMZBQQSPWFPGUIFBENJSBUJPO*GFMUUPXBSEIJN"SFNBSLXIJDI
"NBEFBCPVUBNVUVBMGSJFOEJOGVSJBUFENF
POFXPSEMFEUPBOPUIFS
*XBTPOMZZFBSTPME
BOE*
BUBOZSBUF
TBJENBOZUIJOHTXIJDI*
&MJBT #SFETEPSGG i)$ "OEFSTFO PH 4SFO ,JFSLFHBBSEu <i)$ "OEFSTFO BOE
4SFO,JFSLFHBBSEu>JO"OEFSTFOJBOB
SETFS
WPM
QQ
#SVDF),JSNNTFi"3PTFXJUI5IPSOT)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFOT3FMBUJPOUP
,JFSLFHBBSEuJO*OUFSOBUJPOBM,JFSLFHBBSE$PNNFOUBSZ&BSMZ1PMFNJDBM8SJUJOHT
WPM
FE CZ 3PCFSU - 1FSLJOT
.BDPO
(FPSHJB .FSDFS 6OJWFSTJUZ 1SFTT
QQ
i4ZNQBUIFUJD*OLum5IF4OJWFMFSBOEUIF4OBJM
XPVMEOPUIBWFTBJEVQPONPSFDBSFGVMDPOTJEFSBUJPOBOEXIJDIXFSF
DPNQMFUFMZNJTVOEFSTUPPECZ"OEFSTFO0VSBSHVNFOUFOEFEXIFO
"CVSTUJOUPUFBSTBOEXFOUUPIJTPXOSPPN"DPVQMFPGIPVSTMBUFS
IF DBNF JOUP NZ SPPN
DBMN BOE IBQQZ
BOE TBJE i%P ZPV XBOU UP
IFBSBGBJSZUBMF u5IFOIFSFBEi5IF4OBJMBOEUIF3PTFCVTI
uXIJDI
JOUIFNFBOUJNFIFIBEXSJUUFOJOJUTFOUJSFUZ8IFO"OEFSTFOXSJUFT
JOIJTi/PUFTPO/FX'BJSZ5BMFTBOE4UPSJFT
WPMVNFT
uUIBUi5IF
4OBJMBOEUIF3PTFCVTIJTPOFPGUIFTUPSJFTXIJDITUFNTGSPNFYQFSJ
FODF
uUIJTNVTUCFVOEFSTUPPEBTNFBOJOHUIBUBMJUUMFJODJEFOUIBE
PG DPVSTF CFFO UIF PDDBTJPO PG JUT BQQFBSBODF
CVU UIBU B QSPGPVOE
NJTVOEFSTUBOEJOHPGUIBUJODJEFOUIBEUBLFOQMBDF
BOEIBEUPIBWF
UBLFOQMBDF
JOPSEFSGPSUIBUFWFOUUPIBWFTFSWFEBTUIFPDDBTJPO*
BMTPSFNFNCFSUIBUXIFO"BTLFENFXIBU*UIPVHIUPGUIFGBJSZUBMF
*BOTXFSFEi&YDFMMFOU:PVBSFUIF3PTFCVTI
UIBUJTDMFBS#VUMFUVT
OPUBSHVFBCPVUXIPJTUIF4OBJMu
*OUIFUBMF
UIF3PTFCVTIEFTDSJCFTJUTFMGBTGPMMPXT
*CMPTTPNFEPVUPGIBQQJOFTT
CFDBVTF*DPVMEOUEPPUIFSXJTF5IFTVOXBTTPXBSN
UIFBJSXBTTPSFGSFTIJOH*ESBOLUIFDMFBSEFXBOEUIFNJHIUZSBJO*CSFBUIFE
*MJWFE
"TUSFOHUISPTFJOUPNFGSPNUIFFBSUI"TUSFOHUIDBNFEPXOGSPNBCPWF*TFOTFEB
IBQQJOFTT
BMXBZTOFX
BMXBZTHSBOE
BOEUIFSFGPSF*BMXBZTIBEUPCMPTTPN*UXBTNZ
MJGF
*DPVMEOUEPPUIFSXJTF
"OEUIF4OBJMSFQMJFT
5IFXPSMEEPFTOPUDPODFSONF8IBUEP*IBWFUPEPXJUIUIFXPSME *IBWFFOPVHI
XJUINZTFMGBOEFOPVHIJONZTFMGw*TQJUBUJU*UTKVTUOPHPPEBUBMM*UJTPGOPDPO
DFSOUPNF#SJOHGPSUISPTFTmZPVDBOOPUEPBOZUIJOHFMTF-FUUIFIB[FMOVUCVTI
CFBSOVUT-FUUIFDPXTBOEUIFTIFFQHJWFNJML5IFZFBDIIBWFUIFJSQVCMJDm*IBWF
NJOFXJUIJONZTFMG*BNSFUSFBUJOHJOUPNZTFMG
BOEUIFSF*XJMMSFNBJO5IFXPSMEJT
PGOPDPODFSOUPNF
8IBU,JFSLFHBBSETBJEJOIJTSFWJFXPG0OMZB'JEEMFSDPOUJOVFE
UPSBOLMF"OEFSTFO
XIPSFUBMJBUFEQVCMJDMZPOBOVNCFSPGPDDBTJPOT
NPTUGBNPVTMZJO"$PNFEZJOUIF0QFO"JS
BOEIFSFBHBJO
4FF)$"OEFSTFOT4BNMFEF4LSJGUFS<5IF$PMMFDUFE8SJUJOHTPG)BOT$ISJTUJBO
"OEFSTFO>
OEFE
WPM
$PQFOIBHFO
Q
+POBT $PMMJO JO )$ "OEFSTFO .JU -JWT &WFOUZS 'PSUTUUFMTF
<5IF
'BJSZ 5BMF PG .Z -JGF $POUJOVBUJPO
>
FE CZ +POBT $PMMJO
$PQFOIBHFO
QQO 5IJT XPSL XBT QVCMJTIFE CPVOE UPHFUIFS XJUI WPMVNF * PG UIF
TFDPOEFEJUJPOPG"OEFSTFOT4BNMFEF4LSJGUFS
UIFTBNFWPMVNFXIJDIDPOUBJOFE
UIFWFSTJPOPG.JU-JWT&WFOUZS
i4OFHMFO PH 3PTFOILLFOu <i5IF 4OBJM BOE UIF 3PTFCVTIu> JO )$ "OEFSTFOT
4BNMFEF4LSJGUFS
OEFE
WPM
Q
*CJE
Q
#SVDF),JSNNTF
JOi5IF4OBJMBOEUIF3PTFCVTIu
XIFSFJUTFFNTDMFBSUIBUJU
JT,JFSLFHBBSEXIPJTTUJHNBUJ[FEBTUIFTFMGFODMPTFEi4OBJMu8IBU
IBE,JFSLFHBBSETBJEBCPVU"OEFSTFOJO'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM
-JWJOH
BOEXIZEJEJUQSPWPLFTVDIBTFWFSFBOEMPOHMBTUJOHSFBDUJPO
PO"OEFSTFOTQBSU *ONZWJFX
UIJTJTXIFSFUIFDBTFCFDPNFTUSVMZ
JOUFSFTUJOH
CFDBVTFBHSFBUNBOZPG,JFSLFHBBSETDSJUJDJTNTDBOCF
JOUFSQSFUFEBTSFGMFYJWF*OCSJFG
*CFMJFWFUIBU,JFSLFHBBSETDSJUJRVF
PG"OEFSTFOTCPPL BOEJUTBVUIPS
XBTBMTPBOFYFSDJTFJOTFMGDSJUJ
DJTN,JFSLFHBBSEDMFBSMZTUSVDLBOFSWF
CVUJONZWJFX
FWFOJG"O
EFSTFOXBTVOBCMFUPEJTDFSOUIJT
UIFOFSWF,JFSLFHBBSETUSVDLXBT
BTNVDIIJTPXOBTJUXBT"OEFSTFOT*GNZJOUFSQSFUBUJPOJTDPSSFDU
UIFUXPNPTUFOEVSJOHàHVSFTPGUIF%BOJTI(PMEFO"HFIBEBQSP
GPVOEGBMMJOHPVUPWFSBDSJUJRVFUIBUBUMFBTUPOFPGUIFNGFMUBQQMJFE
UPUIFNCPUI
5PXBSEUIFCFHJOOJOHPG'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOH
,JFS
LFHBBSEQSBJTFT"OEFSTFOGPSIBWJOHCFFOBCMFUPTVSWJWFBTBXSJUFS
JOUIFDVSSFOUQPMJUJDBMDMJNBUFXIJDIJTESFODIFEJOiHSBEVBUFTUVEFOU
QSPTFu (JWFO UIF DPOUPSUFE TUZMF JO XIJDI ,JFSLFHBBSET SFWJFX JT
JUTFMGXSJUUFO
UIJTJTDVSJPVTQSBJTFJOEFFE*OUIFJOUSPEVDUJPOUPIFS
FYDFMMFOU USBOTMBUJPO PG UIF XPSL
+VMJB 8BULJO TFFNT PGG UIF NBSL
XIFOTIFTVHHFTUTUIBUi,JFSLFHBBSETTUZMFIFSFJTTPIFBWZ
XJUIJUT
MFOHUIZ TZOUBY BOE XPSEZ
PCTDVSF MBOHVBHF
UIBU JU NBZ XFMM CF B
EFMJCFSBUFFYBHHFSBUJPOu/PPOFFMTFBUUIFUJNFJTLOPXOUPIBWF
WJFXFE JU JO UIJT XBZ
BOE TVDI EJTDFSOJOH SFBEFST BT )FOSJL )FSU[
iEFUNFTPQPUBNJTLF4QSPHFSFUVOEFSMJHU4QSPHu<UIF.FTPQPUBNJBO
MBOHVBHFJTBTUSBOHFMBOHVBHF>
BOE+PIBO-VEWJH)FJCFSHmOPUUP
NFOUJPO,JFSLFHBBSETGSJFOE)BOT1FUFS)PMTU
XIPDMBJNFEUPIBWF
SFXSJUUFO UIF XPSL BU ,JFSLFHBBSET SFRVFTU m XFSF BMM EFDJEFEMZ PG
UIFPQJOJPOUIBUUIFSFWJFXCPSEFSTPOUIFVOSFBEBCMF5IVT,JFS
LFHBBSETSFGFSFODFUPiHSBEVBUFTUVEFOUQSPTFuDBOWFSZXFMMCFSFBE
BTTFMGDSJUJDBM
*O BOZ FWFOU
,JFSLFHBBSE UIFO QSPDFFET UP SFGFS UP "OEFSTFOT
iTFMGBCTPSQUJPO
u BOE JU JT DFSUBJOMZ EJGàDVMU GPS BOZPOF XIP IBT
TQFOUNVDIUJNFSFBEJOH,JFSLFHBBSETKPVSOBMTUPBWPJEQJOOJOHUIBU
FQJUIFU PO ,JFSLFHBBSE IJNTFMG 'VSUIFSNPSF
BDDPSEJOH UP ,JFSLF
HBBSE
GSPN BO FBSMZ QFSJPE "OEFSTFO IBT CFFO iDPOUJOVBMMZ UISVTU
4,4
+VMJB8BULJOi)JTUPSJDBM*OUSPEVDUJPOuUP&18
QYYYJ
4FF#SVDF),JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSE
1SJODFUPO1SJODFUPO6OJ
WFSTJUZ1SFTT
QQBOE
4,4
i4ZNQBUIFUJD*OLum5IF4OJWFMFSBOEUIF4OBJM
EPXOJOUPUIFGVOOFMPGIJTPXOQFSTPOBMJUZu"HBJO
UIJTNBZXFMM
CFBEFTDSJQUJPOPG"OEFSTFO
CVUPOFIBTBEJGàDVMUUJNFJNBHJOJOH
UIBU JU JT OPU BMTP B EFTDSJQUJPO PG ,JFSLFHBBSE IJNTFMG "OE XIFO
,JFSLFHBBSEBDDVTFT"OEFSTFOPGZJFMEJOHUPiUIFUFNQUBUJPOUPQSP
EVDF<MJUFSBUVSF>JOTUFBEPGEFWFMPQJOHIJNTFMG
uJUTPVOETWFSZNVDI
MJLF B TFMGBDDVTBUJPO m JOEFFE
FWFO JO IJT àOBM ZFBST ,JFSLFHBBSE
XBTEPHHFECZUIFGFBSUIBUPWFSQSPEVDUJWJUZXBTIJTBWFOVFPGFTDBQF
GSPNIJNTFMG
,JFSLFHBBSEOPUFTTBSDBTUJDBMMZUIBUiBUUJNFTPOFJTSFBMMZUFNQUFE
UPCFMJFWFUIBU"OEFSTFOJTBDIBSBDUFSXIPIBTSVOBXBZGSPNBHSPVQ
PGDIBSBDUFSTDPNQPTFECZBQPFU
CVUOPUZFUDPNQMFUFEu"EFTDSJQ
UJPOPG"OEFSTFO 1FSIBQT#VUNBOZSFBEFSTXJMMVOBWPJEBCMZUIJOL
PG,JFSLFHBBSETDMPTFBTTPDJBUJPOXJUIIJTPXOHBMMFSZPGQTFVEPOZNT
BOEMJUFSBSZDSFBUJPOT
"OE XIBU JT "OEFSTFOT TIPSUDPNJOH i"OEFSTFO UPUBMMZ MBDLT B
MJGFWJFXu8IFOPOFSFBET0OMZB'JEEMFSPOFJTUFNQUFEUPBHSFF
XJUI,JFSLFHBBSEPOUIJTQPJOU
CVUTVDIBHSFFNFOUEPFTOPUSFOEFS
JUBOZUIFNPSFEJGàDVMUUPTFF,JFSLFHBBSEIJNTFMGBTUIFTVCKFDUPG
UIJT DSJUJRVF
FTQFDJBMMZ XIFO POF IBT SFBE IJT NVTJOHT JO IJT FBSMZ
KPVSOBMTi*UJTQFSIBQTUIFNJTGPSUVOFPGNZMJGFUIBU*BNJOUFSFTUFE
JOGBSUPPNVDIBOEOPUEFDJTJWFMZJOBOZPOFUIJOHu8IBUTIPVMEIF
CFDPNF "KVSJTU "OBDUPS "QPMJDFPGàDFS "NBTUFSUIJFG "OZ
POFPGBHSFBUNBOZPUIFSQPTTJCMFTFMWFT
"OEFSTFO JT GVSUIFS GBVMUFE GPS IBWJOH DSFBUFE DIBSBDUFST XIPTF
NPSBMUBTLTMJFCFIJOEUIFNUIJTNBLFTJUJNQPTTJCMFGPSUIFNUPGBDF
UIFJSSFTQPOTJCJMJUJFTCFDBVTFUIFJSiUBTLJTNPSFMJLFBIVNQUIBUIBT
CFFOQMBDFEPOUIFJSPXOCBDLTu8IPJTUIFSFBMIVNQCBDLIFSF
"OE XIFO POF BEET UP UIJT UIF GBDU UIBU ,JFSLFHBBSE JNNFEJBUFMZ
UIFSFBGUFS DPNQMBJOT BCPVU "OEFSTFOT iMPOHXJOEFE PCTFSWBUJPOT
XIPTF IFSP JT B àSTUSBUF QFSJQBUFUJD
u DBO UIFSF CF BOZ MJOHFSJOH
EPVCUUIBUUIFTFSFNBSLTBSFSFáFYJWF
4,4
4,4
4,4
4,4
,JFSLFHBBSET+PVSOBMTBOE/PUFCPPLT IFSFBGUFS,+/
FECZ/JFMT+SHFO$BQ
QFMSO
"MBTUBJS)BOOBZ
%BWJE,BOHBT
#SVDF),JSNNTF
(FPSHF1BUUJTPO
BOE
+PO4UFXBSU
1SJODFUPO1SJODFUPO6OJWFSTJUZ1SFTTGPSUIDPNJOHJO
<QSFQVC
MJDBUJPOQBNQIMFU>WPM
Q<""> EBUFE+VOF
TFFBMTP1BQ*"
4,4
4,4
#SVDF),JSNNTF
4,4
4,4
4,4
<''> OE
4,4
i4ZNQBUIFUJD*OLum5IF4OJWFMFSBOEUIF4OBJM
,JFSLFHBBSEIJNTFMGXBTBUMFBTUTPNFXIBUBXBSFPGUIFSFáFYJWJUZ
PGIJTSFBEJOH5ISFFKPVSOBMFOUSJFTXSJUUFOEVSJOHPSKVTUQSJPSUPUIF
XSJUJOHPGUIF"OEFSTFOSFWJFXNBLFUIJTRVJUFDMFBS
.PTU QFPQMF BQQSPBDI UIF SFBEJOH PG B CPPL XJUI BO JEFB PG IPX UIFZ UIFNTFMWFT
XPVME IBWF XSJUUFO
IPX BOPUIFS IBT PS XPVME IBWF XSJUUFO
FUD
KVTU BT B TJNJMBS
QSFKVEJDFPDDVSTXIFOUIFZBSFUPTFFTPNFPOFGPSUIFàSTUUJNF
BOEBTBSFTVMUTPWFSZ
GFXQFPQMFSFBMMZLOPXIPXUIFPUIFSMPPLT5IJTJTXIFSFUIFàSTUQPTTJCJMJUZPGOPU
CFJOHBCMFUPSFBEBCPPLCFHJOT
XIJDIUIFOHPFTUISPVHIJOOVNFSBCMFOVBODFTVOUJM
BUUIFIJHIFTUMFWFMmNJTVOEFSTUBOEJOHmUIFUXPNPTUPQQPTFELJOETPGSFBEFSTNFFU
mUIFNPTUTUVQJEBOEUIPTFXJUIUIFHSFBUFTUHFOJVT
CPUIPGXIPNIBWFJODPNNPO
UIBUUIFZXFSFVOBCMFUPSFBEBCPPLw
"UIFTJTHSFBUHFOJVTFTDBOOPUSFBMMZSFBEBCPPLXIFOUIFZSFBEUIFZBMXBZTEF
WFMPQUIFNTFMWFTNPSFUIBOUIFZVOEFSTUBOEUIFBVUIPS
8IFO*SFBEBCPPL
JUJTOPUTPNVDIXIBUJUJTUIBUQMFBTFTNFBTUIFJOàOJUFQPT
TJCJMJUJFTUIBUNVTUIBWFFYJTUFEBUFWFSZQPJOUmUIFDPNQMJDBUFETUPSZ
SPPUFEJOUIF
BVUIPST JOEJWJEVBMJUZ
IJT TUVEJFT
FUD m XIJDI FWFSZ FYQSFTTJPO NVTU IBWF IBE BOE
NVTUTUJMMIBWFGPSUIFBVUIPS
5IVT,JFSLFHBBSELOFXUIBUIFXBTJODBQBCMFPGUSVMZSFBEJOHBCPPL
&JUIFSUIFCPPLNBEFIJNSFBEIJNTFMG
UIBUJT
iEFWFMPQuIJNTFMG
PS
JUEJSFDUFEIJNBXBZGSPNJUTUFYUUPUIFBVUIPS
UIBUJT
UPiUIFBVUIPST
JOEJWJEVBMJUZumXIJDI,JFSLFHBBSEJOWBSJBCMZDPNQBSFEXJUIIJTPXO
iJOEJWJEVBMJUZ
uPSBUMFBTUXJUIIJTPXOOPUJPOPGXIBUBOJEFBMIVNBO
JOEJWJEVBMJUZPVHIUUPCF5IVT,JFSLFHBBSETSFBEJOHBMXBZTEJSFDUFE
IJNCBDLUPIJNTFMGBOEIJTXPSL"DDPSEJOHUP,JFSLFHBBSE
XIFO
IF PSBOZPUIFSiHSFBUHFOJVTu
SFBETBCPPL
XIBUBDUVBMMZIBQQFOT
JTUIBUUIFCPPLSFBETIJN
BOEUIJTDFSUBJOMZTFFNTUPIBWFCFFOUIF
DBTFXJUIIJTSFWJFXPG"OEFSTFO
4JODF'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOHJT
BGUFSBMM
BCPPLSFWJFX
,JFSLFHBBSEEPFTPGDPVSTFHFUBSPVOEUPEJTDVTTJOHUIFOPWFMJUTFMG
BOEUIFGBJMJOHTPGJUTNBJODIBSBDUFS
$ISJTUJBO
BTVQQPTFEOBUVSBM
HFOJVTXIPJTPCWJPVTMZNPEFMMFEPO"OEFSTFOIJNTFMG
BOE,JFSLF
HBBSETBZTBTNVDI,JFSLFHBBSESVOTUISPVHIUIFWBSJPVTXFBLOFTTFT
PGUIFDIBSBDUFS$ISJTUJBOBOEBUMBTUJOáJDUTIJTVOLJOEFTUDVUPGBMM
i"OEFSTFOJTOPUEFQJDUJOHBHFOJVTJOIJTTUSVHHMF
CVUSBUIFSBTOJWFMFS
<FU'MC>XIP
UIFBVUIPSBTTVSFTVT
JTBHFOJVTu 5IJTJTBUFSSJCMZ
DSVFM SFNBSL
FTQFDJBMMZ XIFO JU DPNFT GSPN ,JFSLFHBBSE
CFDBVTF
,+/<QSFQVCMJDBUJPOQBNQIMFU>
<"">
TFFBMTP1BQ**"
4,4
## OE
TFFBMTP1BQ**"
4,4
'' EBUFE+BOVBSZ
TFFBMTP1BQ**"
4,4
#SVDF),JSNNTF
iTOJWFMFSuJTPOFPGUIFXPSTUFQJUIFUTJOIJTBSTFOBM 8FXJMMSFUVSOUP
UIJTXPSEQSFTFOUMZ&WFOUIPVHIUIJTQFKPSBUJWFJTTVQQPTFEMZEJSFDUFE
BU"OEFSTFOTGJDUJPOBMDIBSBDUFS
JUJTOPHSFBUMFBQUPTFF"OEFSTFOT
BDUVBMDIBSBDUFSBTUIFUBSHFU&BSMJFSJOUIFSFWJFX,JFSLFHBBSEOPUFE
UIBUiXFIBWFSFQFBUFEMZEJTDVTTFE"OEFSTFOTQFSTPOBOEIJTQFSTPO
BMJUZIFSF
uBOEIFBUUFNQUFEUPBOUJDJQBUFPCKFDUJPOTUPUIFFGGFDUUIBU
i*IBWFUSBOTHSFTTFEUIFCPVOEBSJFTPGNZBFTUIFUJDKVSJTEJDUJPOu *O
EFFE
UISPVHIPVU UIF DPVSTF PG IJT SFWJFX ,JFSLFHBBSE PGUFO TIPXT
IJNTFMGRVJUFVOBGSBJEUPQFSTPOBMJ[FIJTDSJUJRVFPG"OEFSTFOTOPWFM
CZTJUVBUJOHUIFTPVSDFPGJUTGBJMJOHTJOUIFQFSTPOPGJUTBVUIPS
BDSJ
UJRVFXIJDISFBDIFTJUTDMJNBYJO,JFSLFHBBSETEJSFDUBTTFSUJPOUIBUUIF
GVOEBNFOUBMQSPCMFNXJUIUIFOPWFMJTSPPUFEJOiUIFQPFU"OEFSTFOT
NJTSFMBUJPO UP IJT PXO QFSTPOu 4UJMM
UIF DSJUJDBM SFBEFS NBZ OPUF
UIBUIFSF
BHBJO
XIFO,JFSLFHBBSEMPDBUFT"OEFSTFOTGBJMJOHJO"O
EFSTFOTTVQQPTFEiNJTSFMBUJPOuUPiIJTPXOQFSTPO
uUIFBQQMFEPFT
OPUTFFNUPIBWFGBMMFOWFSZGBSGSPNUIFUSFF&TQFDJBMMZJOWJFXPG
BMMUIFPUIFSSFáFYJWJUZXFIBWFTFFOJO,JFSLFHBBSETDSJUJRVFPG"O
EFSTFO
JUSFRVJSFTOPHSFBUNFOUBMEFYUFSJUZUPJNBHJOFUIBUUIJTTPSUPG
DSJUJDJTNDPVMEBQQFBSJO,JFSLFHBBSETKPVSOBMTBTTFMGDSJUJDJTN
"UUIFWFSZFOEPGUIFSFWJFX
BTUIPVHISBJTJOHUIFWJTPSPGIJTBV
UIPSJBMNBTL
,JFSLFHBBSEDIBOHFTDPVSTFRVJUFBCSVQUMZBOEFYQSFTT
FTBXJTIUPJNQBSUTPNFGSJFOEMZ
iQFSTPOBMuSFNBSLTUP"OEFSTFO
*DPVMEXJTIUIBU*NJHIUTVDDFFEJOTQFBLJOHPGUIJTNBUUFSKVTUBTQFSTPOBMMZBT*IBWF
BUUFNQUFEUPLFFQXIBUIBTCFFOXSJUUFOUIVTGBSGSFFPGBOZPCMJRVFSFMBUJPOUPNZ
QFSTPOBMJUZw<8SJUJOHUIJTSFWJFX>CSJOHTUPMJGFUIFNFNPSZPGBNVMUJQMJDJUZPGQP
FUJDBMNPPETXJUIXIJDIFWFSZQPFUJDMJGFNVTUCFJOUFSXPWFOmFWFOUIBUMJGFXIJDIJT
MFBTUDMBSJàFE
BOE
JOBDFSUBJOTFOTF
QFSIBQTUIBUMJGFNPTUPGBMMw<8>IFO*SFDPMMFDU
UIFNBOUPXIPN*PXFBMMUIJT
<JU>FWPLFTJONFwBGFFMJOHPGUIBOLGVMOFTT
BGFFMJOH
UIBU*XPVMESBUIFSXIJTQFSJO"OEFSTFOTFBSUIBOFOUSVTUUPQBQFS
wCFDBVTFTVDIBO
VUUFSBODFJTJOHFOFSBMWFSZTVTDFQUJCMFUPNJTVOEFSTUBOEJOH*IPQF
IPXFWFS
UIBU*
XJMMCFBCMFUPFOEVSFUIJT<NJTVOEFSTUBOEJOH>JG"OEFSTFO
JOPSEFSUPBWPJEJU
XJMM
NFSFMZIPMEXIBU*IBWFXSJUUFOJOTZNQBUIFUJDJOLVQUPUIBUMJHIUXIJDIBMPOFNBLFT
UIFXSJUJOHMFHJCMFBOEUIFNFBOJOHDMFBS
5IF%BOJTIGPSiTOJWFMFSuJT'MC
XIJDIDPVMEBMTPCFUSBOTMBUFEiCMVCCFSFS
uTJODF
JUDPOOPUFTBDSZCBCZXJUIBQPVUZ
CMVCCFSZ
iáBCCZu BO&OHMJTIDPHOBUFPG'MC
MPXFSMJQ
4,4
,JFSLFHBBSEDPOUJOVFTIJTBUUFNQUUPFYDVMQBUFIJNTFMGCZFYQMBJOJOH
UIBUIFiQSBDUJDBMMZEPFTOPULOPX"OEFSTFOQFSTPOBMMZ
uXIJDINBZPSNBZOPUCF
UIFXIPMFUSVUI
EFQFOEJOHPOIPXPOFDPOTUSVFTUIFNFBOJOHPGiLOPX
uCVUJTJO
BOZDBTFCFTJEFUIFQPJOUJOUIFQSFTFOUBOBMZTJT
4,4
4,4
QQ5IJTQBTTBHFJO,JFSLFHBBSETSFWJFXJNNFEJBUFMZDBVHIUUIFBU
UFOUJPO PG "OEFSTFOT GSJFOE
UIF QPFU #4 *OHFNBOO
XIP OPUFE UIF iTUSBOHFMZ
i4ZNQBUIFUJD*OLum5IF4OJWFMFSBOEUIF4OBJM
*OUIFMJHIUPGUIFQBTTBHFT*IBWFDJUFEUIVTGBS
JUJTNZWJFXUIBUUIJT
iQFSTPOBMuDPNNVOJDBUJPOJOiTZNQBUIFUJDJOLu<TZNQBUFUJTL#ML>
JTFYBDUMZXIBUJUDMBJNTUPCF,JFSLFHBBSEJTBUUFNQUJOHUPSFBTTVSF
"OEFSTFO
TPNFXIBUDPWFSUMZ
UIBUUIFDSJUJDJTNTMFWFMMFEBUIJNBSF
BMTPDSJUJDJTNTUIBU,JFSLFHBBSEMFWFMTBUIJNTFMG8IBU,JFSLFHBBSE
GFFMTBCPVU"OEFSTFO
IFBMTPGFFMTBCPVUIJNTFMG
BOEUIJTSFáFYJW
JUZmUIJTTIBSFEGFFMJOH
XIJDIJTUIFMJUFSBMNFBOJOHPGiTZNQBUIZu
mJTUIVTUIFEFDPEJOHPGXIBUIBECFFOXSJUUFOJOiTZNQBUIFUJD<JF
JOWJTJCMF>JOLu
/POFUIFMFTT
UIFDIBSHFUIBU"OEFSTFOXBTBiTOJWFMFSuSFNBJOFE
BOEBTQSPNJTFEFBSMJFS
*XJMMBUUFNQUUPTIPXXIBUBIBSTIUFSNUIJT
JTJO,JFSLFHBBSETWPDBCVMBSZi4OJWFMFSuBOEiTOJWFMMJOHuEPOPUPD
DVSGSFRVFOUMZJOIJTXSJUJOHT
CVUXIFOUIFZEP
UIFZBSFVTFEXJUI
EFWBTUBUJOH FGGFDU * XJMM TJOHMF PVU UISFF QSJODJQBM BQQFBSBODFT PG
UIFTFUFSNTJO,JFSLFHBBSETXPSLT
*O'FBSBOE5SFNCMJOH,JFSLFHBBSEXSJUFTUIBUiJUJTHSFBUUIBUUIF
QPFUEBSFTUPIPMEUIFDSPXEJODIFDL
EBSFTUPEJTDJQMJOFQFPQMF
TP
UIBUFWFSZPOFFYBNJOFTIJNTFMGUPTFFJGIFJTXPSUIZUPXFFQGPSUIF
IFSP
CFDBVTFUIFXBTUFXBUFSPGTOJWFMFST<'MCFSOFT4QJMEFWBOE>JTB
EFCBTFNFOUPGXIBUJTIPMZu
*O $PODMVEJOH 6OTDJFOUJGJD 1PTUTDSJQU ,JFSLFHBBSE XSJUFT UIBU
iTJOwJTOPUUPCFDPOGVTFEXJUIPOFUIJOHPSBOPUIFS
XJUIXFBLOFTT
SFQSFTTFEGSJFOEMJOFTTuJOIFSFOUJO,JFSLFHBBSETNFTTBHFJOiJOWJTJCMFuJOL
XIJDI
XBTUIVTTZNQBUIFUJDJONPSFXBZTUIBOPOF
i,JFSLFHBBSETSFWJFXIBTEFQSFTTFEZPV
*TIPVMEUIJOL*EPOUTFFUIBUJUDPOUBJOT
BOZCJUUFSOFTTPSBOZEFTJSFUPJOKVSFZPV
IPXFWFS)FQSPCBCMZJOUFOETNVDICFU
UFS CZ ZPV UIBO IF IBT JOEJDBUFE 5IF DPODMVTJPO DPOUBJOT IJOUT PG B GSJFOEMZ BU
UJUVEF
BMCFJUTUSBOHFMZSFQSFTTFE4UJMM
JUJTPOFTJEFEBOEVOSFBTPOBCMFUPFYQSFTT
VOGBWPSBCMFDSJUJDJTNMPVEMZXIJMFXIJTQFSJOHQSBJTFBOEBQQSFDJBUJPOJOPOFTFBS
UPFYQSFTTEJTBQQSPWBMJOQSJOUFSTJOLXIJMFXSJUJOHPOFTUIBOLTBOEBQQSPWBMJO
JOWJTJCMFJOL*XJTIUIBUIFXPVMEBDLOPXMFEHFBOESFDUJGZIJTFSSPSCZTFUUJOHGPSUI
JOFRVBMEFUBJMUIFUIJOHTUIBUIFNFSFMZXIJTQFSFEJOZPVSFBSBOEUIBUIFIJNTFMG
XPVMEIPMEIJTJOWJTJCMFJOLVQUPUIFMJHIUu #4*OHFNBOO
MFUUFSUP)BOT$ISJT
UJBO"OEFSTFOPG%FDFNCFS
JO#SFWFUJM)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFO<-FUUFST
UP)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFO>
FECZ$4U"#JMMFBOE/JDPMBK#HI
$PQFOIBHFO
$"3FJU[FMT'PSMBH
QQ
*UJTJOUFSFTUJOHUPOPUFUIBUiTZNQBUIFUJDJOLuNBLFTPOFBEEJUJPOBMBQQFBSBODFJO
,JFSLFHBBSETXSJUJOHT
NVDIMBUFS
OFBSUIFFOEPG5IF4JDLOFTTVOUP%FBUI
XIFSF
,JFSLFHBBSEBTTFSUTUIBUIPXFWFSNVDIJOEJWJEVBMTBUUFNQUUPFTDBQFSFTQPOTJCJMJUZ
GPS UIFJS HVJMU CZ DMVTUFSJOH JOUP HSPVQT
FBDI JOEJWJEVBM JT OPOFUIFMFTT JO iB SFMB
UJPOTIJQPGDPOTDJFODFuUIBUSFOEFSTUIFJOEJWJEVBMiUSBOTQBSFOUuCFGPSF(PE&BDI
HVJMUZJOEJWJEVBMQFOTBiSFQPSUuPOIJTPSIFSPXOHVJMU
CVUEPFTTPJOiTZNQBUIFUJD
<JF
JOWJTJCMF>JOL
wXIJDIPOMZCFDPNFTMFHJCMFJO&UFSOJUZ
XIFOJUJTIFMEVQUPUIF
MJHIU
XIFO&UFSOJUZDBSSJFTPVUJUTBVEJUPGDPOTDJFODFTu 479*
#SVDF),JSNNTF
BOEJNQFSGFDUJPOTPSSPXPWFSTJOJTOPUUPCFDPOGVTFEXJUIBMMTPSUT
PG UIJOHT
XJUI TJHIJOH BOE UFBST BOE XJUI TOJWFMMJOH PWFS PVSTFMWFT
BOEPWFSUIJTWBMFPGUFBSTu
*O1SBDUJDFJO$ISJTUJBOJUZ,JFSLFHBBSEXSJUFTUIBUiXJUIUIFJOWJUB
UJPOUPBMMUIPTFAUIBUMBCPSBOEBSFIFBWZMBEFO
$ISJTUJBOJUZIBTOPU
BTUIFQBTUPSTOJWFMMJOHMZBOEGBMTFMZQSFTFOUTJU
DPNFJOUPUIFXPSME
BTBTQMFOEJEFEJUJPOPGFWFSZHFOUMFTPSUPGDPOTPMBUJPOmCVUBTUIF
"CTPMVUFu
5IVT
GPS,JFSLFHBBSE
iTOJWFMMJOHuBOEiTOJWFMFSTuBSFUIFBOUJUI
FTJTPGFWFSZUIJOHTFSJPVT*O'FBSBOE5SFNCMJOHIFBSHVFTUIBUBSUJT
TFSJPVTBOEJTOPUUPCFUIFPDDBTJPOPGUIFHVTIJOHGPSUIPGiUIFXBTUF
XBUFSPGTOJWFMFSTu*O$PODMVEJOH6OTDJFOUJGJD1PTUTDSJQUIFBSHVFT
UIBUTJOJTTFSJPVTBOEJTOPUUPCFUIFPDDBTJPOPGiUFBSTBOETOJWFM
MJOHu "OE JO 1SBDUJDF JO $ISJTUJBOJUZ IF BSHVFT UIBU $ISJTUJBOJUZ JT
TFSJPVTBOEJTOPUXIBUUIFiTOJWFMMJOHQBTUPSTuTBZJUJT5IFTFXPSET
FTQFDJBMMZUIFMJOFBCPVUUIFQBTUPST
QBDLFERVJUFBTUJOH
BOEJOUIF
TVNNFSPG
XIFOJUDBNFUJNFGPS,JFSLFHBBSETPXOCSPUIFS1F
UFS$ISJTUJBOUPBUUBDLIJNJOQVCMJD
UIFMBUUFSTJOHMFEPVUUIPTFXPSET
GPSTQFDJBMPQQSPCSJVN
*G*SFNFNCFSDPSSFDUMZ
BO"OUJ$MJNBDVTTBZTUIBU$ISJTUJBOJUZJTOPUXIBUUIFTOJW
FMMJOHQBTUPSTXPVMEMJLFUPNBLFJUJOUP
PS
BUBOZSBUFQSPDMBJNJUUPCF*UJTJOGBDU
UIF"CTPMVUF
UIFJOàOJUFSFRVJSFNFOUw:FT
UPCFTVSF
$ISJTUJBOJUZJTOPUXIBUUIF
TOJWFMMJOHQBTUPSTTBZJUJT#VUPGDPVSTFJUEPFTOPUGPMMPXGSPNUIJTUIBUJU<$ISJTUJBO
JUZ>JTNPSFMJLFMZUPCFXIBUKFTUJOHPSEBNOJOHQSPQIFUTTFFLUPNBLFJUJOUP
4,4
"&
479**
*UJTJOUFSFTUJOHUPOPUFIPXJNQPSUBOUUIFUFSNiTOJWFMMJOHMZuJTGPS
,JFSLFHBBSE IFSF 'SPN UIF QSFTFSWFE ESBGU NBUFSJBM JU DBO CF TFFO UIBU IF IBE
PSJHJOBMMZ XSJUUFO iTIBCCJMZu <MVSWFU> CVU UIFO DIBOHFE JU UP UIF TUSPOHFS iTOJWFM
MJOHMZ
uXIJDIGPSIJNXBTBTQFDJBMUFSNPGBCVTF TFF1BQ9#C
1$ ,JFSLFHBBSE i3FNBSLT PO UIF 'BNPVT 1TFVEPOZNT PG UIF %BZ BOE PO UIF
5IFPMPHZPG5IFJS"VUIPS
uOPUFTPOBMFDUVSFBUUIF3PTLJMEF&DDMFTJBTUJDBM$PO
WFOUJPO
+VMZ
JO,JSNNTF&ODPVOUFST
QQBOE
i4ZNQBUIFUJD*OLum5IF4OJWFMFSBOEUIF4OBJM
1BQ9*" 4FQUFNCFS
+PIO6QEJLFi*ODPNNFOTVSBCJMJUZ"/FX#JPHSBQIZPG,JFSLFHBBSEuJO5IF/FX
:PSLFS
.BSDI
Q
0GGFOCBSFVOEVOTJDIUCBSF4DISJGUJO4ÕSFO
,JFSLFHBBSET"VTFJOFTOPDI-FCFOEFO1BQJFSFO
7POJohan de Mylius
"CTUSBDU
%JF+VHFOETDISJGU,JFSLFHBBSET"VTFJOFTOPDI-FCFOEFO1BQJFSFO
OJNNU LFJOFTXFHT FJOF [FOUSBMF 3PMMF JO EFS ,JFSLFHBBSEGPSTDIVOH
FJO UFJMT XFJM TJF FCFO FJOF KVHFOEMJDIF "SCFJU JTU
[VUJFGTU WPO EFN
)FHFMCFFJOáVTTU
EFTTFO4QVSFOJN8FSL,JFSLFHBBSETNBO[VNFJTU
HFOFJHU JTU NJU ,JFSLFHBBSE TFMCTU [V ÛCFSEFDLFO UFJMT XFJM NBO JN
4ÕSFO,JFSLFHBBSEJO(8#EC[X(8#E "CUMH
&4
8JFFT
TDIPOBVTEFN5JUFM"VTFJOFTOPDI-FCFOEFO1BQJFSFOIFSWPSHFIU
JTUEFS4UJMEJFTFS
¾CFSTFU[VOHVOE&EJUJPOWPO&)JSTDIVOE)(FSEFT[JFNMJDIBMUNPEJTDIQPFUJ
TJFSFOEm7HM[VS*OUFSQSFUBUJPOEJFTFT'SÛIXFSLT,JFSLFHBBSET+EF.ZMJVTt)BOT
$ISJTUJBO"OEFSTFOm0OUIF8BWFPG-JCFSBMJTNiJO)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFO"
1PFUJO5JNF1BQFSTGSPNUIF4FDPOE*OUFSOBUJPOBM)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFO$PO
GFSFODF+VMZUP"VHVTU
IHW+PIBOEF.ZMJVT
"BHF+SHFOTFOVOE7JHHP
)KSOBHFS1FEFSTFO
0EFOTF5IF)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFO$FOUFS
0EFOTF6OJWFS
TJUZ
VOE0EFOTF6OJWFSTJUZ1SFTT
4t"GFOFOEOV-FWFOEFT1BQJSFS
MTUBG+PIBOEF.ZMJVTiJO%FOVEEFMJHF,JFSLFHBBSEMTUWSLGPSWSL
IHW5PO
OZ"BHBSE0MFTFOVOE1JB4MUPGU
,PQFOIBHFO$"3FJU[FMT'PSMBH
4
0GGFOCBSFVOEVOTJDIUCBSF4DISJGU
(8VOE(8CFHJOOFOJOJISFS"CUMHNJU&OUXFEFSm0EFS
VOE,JFSLFHBBSETFST
UFT#VDIFSTDIFJOUTPNJUFSTUJO#EC[X
EIJOEFS"CUMHEJFTFS"VTHBCF
7HM&4
m%FSEFVUTDIF0SJHJOBMUJUFMWPO"OEFSTFOT3PNBOXBS/VSFJO(FJHFS
+PIBOEF.ZMJVT
&OEFEJFTFS4BNNMVOH%FS5PUF
JOFJOFSTQÅUFSFO/FVCFBSCFJUVOH
VOUFSEFN5JUFM%FS3FJTFLBNFSBECFLBOOU
1IBOUBTJFOVOE4LJ[[FO
7JHOFUUFOBOEÅOJTDIF%JDIUFS
%JF[XÕMG.POBUFEFT
+BISFT
NJU5JOUFVOE'FEFSHF[FJDIOFU FCFOGBMMT
(FTBNNFMUF
(FEJDIUF
EB[VLPNNFO(FEJDIUFJOWFSTDIJFEFOFO;FJUVOHFO
VOE ;FJUTDISJGUFO
EJF OJDIU JO EJF HFESVDLUFO 4BNNMVOHFO BVGHF
OPNNFO XVSEFO "VFSEFN TJOE [V OFOOFO &JOJHF 4DIBVTQJFMF
ESFJ4JOHTUÛDLF
FJOF0QFS %FS3BCF
OBDI$BSMP(P[[J
NJU.VTJL
WPNHMFJDIBMUSJHFO,PNQPOJTUFOVOEMFCFOTMÅOHMJDIFO'SFVOE+1&
)BSUNBOO
FJOMJUFSBSJTDIFT3FJTFCVDI 4DIBUUFOCJMEFSFJOFS3FJTFJO
EFO)BS[VOEJOEJFTÅDITJTDIF4DIXFJ[FUD
VOEOJDIU[VMFU[U
FJOF"VUPCJPHSBQIJF JO(JTFMB1FSMFUT¾CFSTFU[VOHBVTEFOFS
+BISFO NJU EFN 5JUFM %BT -FCFOTCVDI
NJUOVS +BISFOWFSGBTTU
BCFSFSTUHFGVOEFOVOEHFESVDLU4DIMJFMJDI
XPSBO"OEFSTFO
TFMCTU BMT EBT )BVQUXFSL TFJOFS +VHFOEKBISF TFJOF IFJFTUFO )PGG
OVOHFO HFLOÛQGU IBUUF
EBT MZSJTDIFQJTDIF -FTFESBNB "HOFUF VOE
EFS8BTTFSNBOO
OBDIFJOFNCFLBOOUFO7PMLTMJFE
XBS"OEFSTFOBVGFJOFSHSPFO#JMEVOHTSFJTF
EJFJIOÛCFS
%FVUTDIMBOEOBDI1BSJTVOEXFJUFSÛCFSEJF4DIXFJ[OBDI3PNGÛISUF
XPFSTJDIFJOIBMCFT+BISJOEFSTLBOEJOBWJTDIEFVUTDIFO,ÛOTUMFSLP
MPOJFBVGIJFMU*O*UBMJFOCFTVDIUFFSBVDI/FBQFM
CFTUJFHEFO7FTVW
XÅISFOEFJOFT"VTCSVDIT
TBIJO$BQSJEJFOFVFOUEFDLUF#MBVF(SPUUF
VOEMFSOUFBVDI/PSEJUBMJFO
CFTPOEFST.JMBOPVOE7FOFEJHLFOOFO
4DIPOJO*UBMJFOGBTTUF"OEFSTFOEFO1MBO
BVTTFJOFS3FJTFEJFTNBM
LFJO3FJTFCVDI[VNBDIFO
TPOEFSOFJOFO3PNBONJUJUBMJFOJTDIFN
4UPGG
BMMFSEJOHTNJUEFOQFSTÕOMJDIFO&SGBISVOHFOBVTTFJOFNFJHF
OFO8FSEFHBOH
/BDIEFS)FJNLFISCFHBOOFS[VHMFJDIEBNJU
FJOJHF.ÅSDIFO[V
TDISFJCFO
tGÛS,JOEFSFS[ÅIMUi
#FJEFTXBSCBIOCSFDIFOE
EFOONJUTFJOFN3PNBO VOENJUEFO
CBMEEBSBVGGPMHFOEFO
TDIVGFSFUXBTHÅO[MJDI/FVFTJOEFSEÅOJTDIFO
-JUFSBUVS EFO NPEFSOFO 3PNBO 7PS "OEFSTFO HBC FT OVS XFOJHF
PSJHJOBMF3PNBOFJO%ÅOFNBSL
XPEJFTF(BUUVOHJN7FSHMFJDINJU
&OHMBOE FUXB +BISF
JN 7FSHMFJDI NJU %FVUTDIMBOE FUXB
+BISF WFSTQÅUFU BVGLBN %FS ÅMUFSF 'SFVOE VOE MJUFSBSJTDIF .FOUPS
WPO"OEFSTFO
#4*OHFNBOO
IBUUFBCFJOF3FJIFWPOIJTUP
SJTDIFO 3PNBOFO IFSBVTHFHFCFO
EJF HSPFO &SGPMH IBUUFO ,FJOFS
BCFS IBUUF WPS "OEFSTFO FJOFO HSPFO EÅOJTDIFO 3PNBO JO [FJUHF
OÕTTJTDIFS6NHFCVOHVOENJUQTZDIPMPHJTDITP[JBMFO1SPCMFNFOHF
TDISJFCFO"OEFSTFOGBOECBME/BDIGPMHFSXJF$BSM#BHHFSVOE$BSM
#FSOIBSE
MJUFSBUVSHFTDIJDIUMJDIJTUFTBCFS"OEFSTFOHFXFTFO
EFSEJF
0GGFOCBSFVOEVOTJDIUCBSF4DISJGU
3PNBOHBUUVOHJO%ÅOFNBSLNJUEFSFJHFOFO;FJU
EICF[ÛHMJDIEFS
FSTUFOESFJ3PNBOFEFS;FJUEFSFS+BISF
WFSCVOEFOVOEEBNJU
JOEJF.PEFSOFFJOHFGÛISUIBU
"VGHMFJDIF8FJTFIBU"OEFSTFOEJF(BUUVOH.ÅSDIFOFSOFVFSU"O
GBOHTIBUUFFSBMMFSEJOHTEBT7PMLTNÅSDIFOUFJMXFJTFBMT2VFMMFCFOVU[U
PEFS7PMLTNÅSDIFO
EJFJINBVTTFJOFSFJHFOFOÅSNMJDIFO,JOEIFJUJO
0EFOTFCFLBOOUXBSFO
BVGTFJOFFJHFOF8FJTFOBDIFS[ÅIMU"CFSTDIPO
NJUEFO#MVNFOEFSLMFJOFO*EBJNFSTUFO.ÅSDIFOIFGUNBDIUFFSEFO
FOUTDIFJEFOEFO4DISJUUBVTEFSVOCFTUJNNUFO8FMUEFT7PMLTNÅSDIFOT
JOEJFFJHFOF;FJU
JOEJF.PEFSOF
XBTGÛSEJFNFJTUFO.ÅSDIFOVOE
(FTDIJDIUFO "OEFSTFOT TP DIBSBLUFSJTUJTDI JTU %BT .ÅSDIFO FOUGBM
UFUTJDIWPSVOTFSFO"VHFOJOFJOFSBOVOEGÛSTJDISFBMJTUJTDIFOVOE
WFSUSBVUFO8FMU%BTFJHFOUMJDI.ÅSDIFOIBGUF
EIBMMFTEBT
XBTXJS
[#NJUEFO.ÅSDIFOEFS#SÛEFS(SJNN NJU)FYFO
%SBDIFOVTX
EFSHBO[FO;BVCFSXFMU
BVDIJN4JOOFFJOFT)BSSZ1PUUFS
WFSCJOEFO
MJFHUJINFJHFOUMJDIGFSOPEFSXJSENFJTUOVSTQJFMFSJTDIWFSXFOEFU%BT
.ÅSDIFOJTUJINEJF1PFTJFTFMCTU
PEFSBVDIEJF8JSLMJDILFJUBOTJDI
VOETJFMÅTTUTJDIEBFSGBISFO
XPXJSEFO#MJDLEBGÛSIBCFO
"MT"OEFSTFOTFJOFOFSTUFO3PNBOVOEEBTFSTUF.ÅSDIFOIFGUHF
TDISJFCFO IBUUF VOE OBDI (FXPIOIFJU CFJEFT TFJOFO 'SFVOEFO WPS
MBT
CFNFSLUFTFJO'SFVOEVOEHFJTUJHFS.FOUPS
EFSEBNBMTFVSPQÅ
JTDI CFLBOOUF 1IZTJLFS )$ STUFE 'PMHFOEFT XBT XJS BVT FJOFN
#SJFG "OEFSTFOT BO EJF 'SFVOEJO )FOSJFUUF 8VMGG XJTTFO
t8FOO
EFS 3PNBO 4JF CFSÛINU NBDIU
EBOO XFSEFO EJF .ÅSDIFO 4JF VO
TUFSCMJDI NBDIFOi %BT XVSEF HFTBHU
CFWPS EJF CFJEFO 5FYUF OPDI
JOEFO%SVDLHFHBOHFOXBSFO
VOEFTXBSQSPQIFUJTDIOJDIUOVSXBT
EJF.ÅSDIFOCFUSJGGU
TPOEFSOHBMUUBUTÅDIMJDImVOEIJFSOÅIFSOXJS
VOTEFNFJHFOUMJDIFO(FHFOTUBOEVOTFSFS#FTQSFDIVOHmBVDIGÛSEJF
3PNBOF"OEFSTFOT4JFXVSEFO[VTFJOFSFJHFOFO;FJUCFSÛINU
PEFS
TBHFOXJSFIFSXFMUXFJUCFLBOOU
4FJOFSTUFS3PNBO
%FS*NQSPWJTBUPS
FSTDIJFOLVS[OBDIEFSEÅ
OJTDIFO&STUBVTHBCFBVG%FVUTDI
EIOVSFUXBFJOFO.POBUTQÅUFS
EBNBMTNJUEFNCJFEFSNFJFSMJDIPEFSSPNBOUJTDILMJOHFOEFO5JUFM+V
HFOEMFCFOVOE5SÅVNFFJOFTJUBMJFOJTDIFO%JDIUFST
*O%ÅOFNBSLXVSEFEJFTFS3PNBONJU¾CFSSBTDIVOHBVGHFOPN
NFO /BDI EFO GSÛIFO &SGPMHFO XBS EJF ,SJUJL BO "OEFSTFOT NB
MPTFS1SPEVLUJWJUÅUJNNFSIFSCFSHFXPSEFO
NJUFJOFN5JFGQVOLUJO
#SJFGWPN.ÅS[
;JUBUIJFSJOEFS¾CFSTFU[VOHWPO+E.WHM+PIBOEF.Z
MJVT)$"OEFSTFOTMJW%BHGPSEBH
,PQFOIBHFO
4
%ÅOJTDIVOEEFVUTDI
+PIBOEF.ZMJVT
EFSTDISPGGFO"CMFIOVOHTFJOFT)FS[FOTLJOEFT"HOFUFVOEEFS8BT
TFSNBOO8JFFSTFMCTUTJDIBVTESÛDLUF
XBSFTJINFJOF-FCFOTOPU
XFOEJHLFJU
OBDITFJOFS)FJNLFISBVT*UBMJFOtTFJOHFTUÛS[UFT)BVT
OFVBVG[VCBVFOi
6OEEBTHFMBOHJINNJUEFN*NQSPWJTBUPS/JDIUOVSJO%ÅOFNBSL
XVSEFFSHVUBVGHFOPNNFO
TPOEFSOBVDIJO%FVUTDIMBOEVOE4DIXF
EFO
TQÅUFSBVDI
XJFTFJOFÛCSJHFO3PNBOF
JO)PMMBOE
&OHMBOEVOE
"NFSJLB4FJO[XFJUFS3PNBO
0;
XVSEFBVDIJOT%FVUTDIFÛCFS
USBHFO
FS[JFMUFBCFSOJDIUEFOTFMCFO&SGPMH%BHFHFOCSBDIUFTFJOESJU
UFS3PNBO/VSFJO(FJHFS ,VOFO4QJMMFNBOE
EÅOJTDI
EFVUTDI
EFO HBO[ HSPFO %VSDICSVDI CFJN EFVUTDIFO 1VCMJLVN NJU
TJDI%JFTXVSEFVOUFSTUÛU[UEVSDIEJF5BUTBDIF
EBTTEFS¾CFSTFU[FS
FJO 4DIMFTXJHFS NJU EFN /BNFO ,BQJUÅO WPO +FOTTFO
EFN 3PNBO
FJOF MBOHF #JPHSBQIJF ÛCFS "OEFSTFO VOE TFJOFO TP[JBMFO VOE MJUF
SBSJTDIFO "VGTUJFH CFJHFGÛHU IBUUF 4P LPOOUFO EJF EFVUTDIFO -FTFS
FJOFSTFJUTEFO[VUJFGTUQFTTJNJTUJTDIFO3PNBOMFTFO
JOEFNFJOLÛOTU
MFSJTDIFT5BMFOU[VHSVOEFHFIU
VOEBOEFSFSTFJUTJOEFSFJOMFJUFOEFO
#JPHSBQIJF EFN FSGPMHSFJDIFO 3JOHFO EFT 7FSGBTTFST TFMCTU CFJXPI
OFOVOEEBSJOFJOUSÕTUMJDIFT(FHFOTUÛDL[VN6OUFSHBOHEFTàLUJWFO
)FMEFO àOEFO 0CFOESFJO LPOOUFO TJF TP FSGBISFO
EBTT "OEFSTFOT
EÅOJTDIFT1VCMJLVNEFO%JDIUFSLBVNIÅUUFBOFSLFOOFOXPMMFO
XP
HFHFOTJFTFMCTU
EJF%FVUTDIFO
JIOSFDIUWFSTUÛOEFOVOETDIÅU[UFO
%BT*OUFSFTTFGÛS"OEFSTFOJO%FVUTDIMBOEXBSBCFSOJDIUOVSNJU
TFJOFO3PNBOFOWFSCVOEFO"VDIFJOF3FJIFTFJOFS(FEJDIUFXBSFO
JOT%FVUTDIFÛCFSTFU[U
VOE[XBSWPO"EBMCFSUWPO$IBNJTTP
VOETJF
GBOEFOJOEJFTFS'PSNVNEFO8FH[VS7FSUPOVOHEVSDI3PCFSU
4DIVNBOO
/JDIUOVSEJF%FVUTDIFOJOUFSFTTJFSUFOTJDI[VEJFTFS;FJUTDIPOGÛS
"OEFSTFO"VDIJO'SBOLSFJDIWFSCSFJUFUFTJDITFJO3VINmFIFEPSU
OPDIJSHFOEFJO8FSLJO¾CFSTFU[VOHFSTDIJFOFOXBS&JO-JUFSBUOB
NFOT9BWJFS.BSNJFS
EFS"OEFSTFOJO,PQFOIBHFOLFOOFOHFMFSOU
IBUUF
TDISJFC FJOFO CJPHSBQIJTDIFO "VGTBU[ ÛCFS "OEFSTFO JO
3FWVFEF1BSJT
t-BWJFEVOQPÌUFi
EFSNJUFJOFS¾CFSTFU[VOHEFT
(FEJDIUT%BTTUFSCFOEF,JOETDIMJFU*OFJOFSCBMEEBSBVGGPMHFOEFO
TLBOEJOBWJTDIFO -JUFSBUVSHFTDIJDIUF XJENFUF .BSNJFS "OEFSTFO
WPMMF[FIO4FJUFO
XÅISFOEFSEJFÛCSJHFOEÅOJTDIFO%JDIUFSOBVGBO
EFSUIBMC 4FJUFO BCGFSUJHUF
XBT OBUÛSMJDI JO EFO FOHFO MJUFSBSJTDIFO
,SFJTFO,PQFOIBHFOTHSPFT"VGTFIFOFSSFHUFVOE[VWJFMFOFSOFV
UFO"OJNPTJUÅUFOHFHFO"OEFSTFOGÛISUF
.BSNJFST"VGTBU[XVSEFTDIPOJOFJOFS#FSMJOFS;FJUTDISJGU
BVG%FVUTDIWFSÕGGFOUMJDIU
FSTDIJFOFSJO3VTTMBOE
VOEJN+VOJ
0GGFOCBSFVOEVOTJDIUCBSF4DISJGU
&)JSTDIÛCFSTFU[UNJUt4FISPISi
&4
)JFSJO+E.T¾CFSTFU[VOH)JSTDIÛCFSTFU[UNJUtCFEFVUFOEFi
+PIBOEF.ZMJVT
'FMEHFGÛISUXVSEF5IFTJTJTUIJFSEBT-ZSJTDIFmNJUEFN6ONJUUFM
CBSFO
6OSFáFLUJFSUFO HMFJDI[VTFU[FO m
"OUJUIFTJT JTU EBT &QJTDIF
EBT 3FáFLUJFSUF
VOE EJF 4ZOUIFTJT XJSE EBOO JN %SBNBUJTDIFO FS
SFJDIU4PNVTTUFFTEFS%SBNBUJLFS)FJCFSHJOTFJOFS4FMCTUTQJFHF
MVOHBVGGBTTFO
VOE,JFSLFHBBSEGPMHUJINEBSJO
5SPU[EFNCMFJCU,JFSLFHBBSENJUTFJOFO#FHSJGGFOOJDIUJN#FSFJDI
EFSQFSTÕOMJDIFO&OUXJDLMVOHPEFSEFS1TZDIPMPHJFTUFIFO%FOOFS
[JFIU'PMHFSVOHFOBVTMJUFSBSJTDIFO(BUUVOHFOBVGEFOQFSTÕOMJDIFO
&OUXJDLMVOHTTUBOEVOEXJFEFS[VSÛDL
*O EFS #FIBVQUVOH
"OEFSTFO IBCF EBT FQJTDIF 4UBEJVN ÛCFS
TQSVOHFOmXBTÛCSJHFOTIJFSOJDIUTP[VWFSTUFIFOJTU
EBTTFSTDIPOJN
%SBNBUJTDIFO BOHFLPNNFO XÅSF
JN (FHFOUFJM
,JFSLFHBBSE NFJOU
XPIM FIFS
EBTT "OEFSTFO GÛS EBT &QJTDIF HBS OJDIU SFJG HFOVH VOE
EFTIBMCJN-ZSJTDIFOTUFIFOHFCMJFCFOTFJm
CFSVGUFSTJDItBVGEFO
m BOHFTJDIUT FJOFS TP VOVOUFSCSPDIFOFO 1SPEVLUJPO XJF EFS "OEFS
TFOTmTPOTUHBO[VOFSLMÅSMJDIFO.BOHFMBOJSHFOEFJOFNQPFUJTDIFO
&S[FVHOJT
XFMDIFTEFOFQJTDIFO$IBSBLUFSUSÅHUi &4
&JO"SHVNFOU
NJUEFNNBOOVSTDIXFSGFSUJHXJSE
EFOOFJOFSTFJUT
XFOONBO"OEFSTFOT1SPEVLUJPOmXJFPCFOTDIPOBOHFGÛISUmÛCFS
CMJDLU
JTUEJFTF#FIBVQUVOHPGGFOTJDIUMJDIGBMTDI"OEFSFSTFJUTLÕOOUF
NBOFJOFOTPMDIFO7PSXVSGMFJDIUBCGFSUJHFO
XFJMEBT"SHVNFOUWPO
EFSHBUUVOHTCFTUJNNUFO#FEFVUVOHEFT8PSUFTtFQJTDIiVOWFSTFIFOT
VOEWJFM[VSBTDIJOEFSQTZDIPMPHJTDIFO[VWFSTDIXJOEFOTDIFJOU
8JFHVUPEFSTDIMFDIUCFHSÛOEFUEJFTF$IBSBLUFSJTUJLEFT%JDIUFST
"OEFSTFOOVOBVDITFJ
CFTUFIFOCMFJCU
EBTTBVT,JFSLFHBBSET4JDIU
EBNJU FUXBT &OUTDIFJEFOEFT HFTBHU TFJO TPMM &S TJFIU "OEFSTFO BMT
FJO (FNÛU
EBT TJDI BVT FJOFS VSTQSÛOHMJDIFO 6OHFTQBMUFOIFJU VOE
EBNJU [VTBNNFOIÅOHFOEFS 6ONJUUFMCBSLFJU OJDIU IFSBVTHFBSCFJUFU
IBU
XFTIBMC"OEFSTFOTJDIGÛSEJF(BUUVOH3PNBOOJDIUFJHOF
*O FJOFS TPMDIFO 5FSNJOPMPHJF IBU EFS 3PNBO PEFS EBT &QJTDIF
mXBT,JFSLFHBBSEÛCSJHFOTOJDIUIÅUUFHMFJDITFU[FOTPMMFO
EFOOEB
EVSDIWFSNJTDIUFSBVGGBUBMF8FJTFEBTJNLMBTTJTDIFO4JOOF&QJTDIF
NJU EFN NPEFSOFO tVOFDIUFOi /BDILÕNNMJOH
EFN 3PNBO
XBT
OVS 7FSXJSSVOH TUJGUFU m
IBU EFS 3PNBO BMTP [XFJ XFTFOUMJDIF #F
EJOHVOHFO &JOFSTFJUT TFU[U FS FJOF 3FáFYJPO WPSBVT
EI FJOF (F
TQBMUFOIFJU[XJTDIFO*DIVOE8FMU%BTJTUEBTJNFJHFOUMJDIFO4JOOF
3PNBOIBGUF
EBT
XBTEFO3PNBOBMTNPEFSOFT.FEJVNCFHSÛOEFU
VOEEBT
XPSBVGEFS3PNBOTFJOFHBO[F1TZDIPMPHJFVOETFJOF7PS
TUFMMVOHWPO&OUXJDLMVOHPEFS#JMEVOHHSÛOEFU
;VHMFJDIBCFSTFU[UEFS3PNBO
KFEFOGBMMTTPXJFFSIJFSWPO,JFS
LFHBBSE NJU EFN TDIMFDIUIJO &QJTDIFO WFSNJTDIU XJSE
FJOF 3FJGF
0GGFOCBSFVOEVOTJDIUCBSF4DISJGU
+E.T¾CFSTFU[VOH)JSTDIÛCFSTFU[UtFJOUJFGFTVOEFSOTUFSGÛMMUFT6NGBOHFOFJOFS
HFHFCFOFO8JSLMJDILFJU<w>
FJOGÛSEBT-FCFOTUBSLNBDIFOEFT"VTSVIFOJOJISi
&4
+PIBOEF.ZMJVT
CFUSJGGU
XPLFJOF3FWPMVUJPOPEFSÛCFSIBVQUFUXBTOVSFJOJHFSNBFO
7FSHMFJDICBSFT TUBUUGBOE
IBOEFMU FT TJDI VN FJOFO ;FJUBCTDIOJUU
JO
EFN FJO MBOHF BOEBVFSOEFS àOBO[JFMMFS
QPMJUJTDIFS VOE OBUJPOBMFS
3ÛDLTUBOEJN#FHSJGGXBS
BMMNÅIMJDIBVGHFIPMU[VXFSEFO"MT'PMHF
EFSEÅOJTDIFO5FJMOBINFBVGGSBO[ÕTJTDIFS4FJUFJOEFOOBQPMFPOJTDIFO
,SJFHFOXBSEJFEÅOJTDIF'MPUUFVOEWPOEFO&OHMÅOEFSO
UFJMT[FSTDIPTTFO
UFJMTCFTDIMBHOBINUXPSEFO
XPEVSDIEJF(SVOEMB
HFEFTCJTEBIJOTFISHFXJOOCSJOHFOEFO¾CFSTFFIBOEFMTXFHàFM%FS
3FJDIUVN EFT #ÛSHFSUVNT VOE EJF EBNJU BOTDIXFMMFOEF 'PSEFSVOH
OBDI QPMJUJTDIFS 'SFJIFJU XVSEFO WPO BMMHFNFJOFS "SNVU VOE QPMJ
UJTDIFO3ÛDLTDIMÅHFOBCHFMÕTU,PQFOIBHFOXBSWPOEFO&OHMÅO
EFSOCPNCBSEJFSUXPSEFO
XBTOPDIVNBOEFO3VJOFOSJOHTVN
JOEFS4UBEUEFVUMJDI[VTQÛSFOXBS%FS4UBBUTCBOLSPUUXBSFJOF
,BUBTUSPQIF
VBGÛSEJF'BNJMJF"OEFSTFOJO0EFOTF"OEFSTFOT7B
UFSIBUUFTJDIBMT4PMEBUBO4UFMMFFJOFT#BVFSOTPIOFTtWFSLBVGUiVOE
FSIJFMU EBGÛS FJOF BOTFIOMJDIF 4VNNF WPO 3FJDITUBMFSO
FUXB
%ÅOJTDIF,SPOFOJOIFVUJHFS8ÅISVOH
FJOF4VNNF
EJFFJO
QBBS.POBUFTQÅUFSFUXBOFVO;FIOUFMJISFT8FSUFTWFSMPS,JFSLF
HBBSET7BUFSEBHFHFOIBUUFWPSTJDIUJHTFJOFO3FJDIUVNIBVQUTÅDIMJDI
JO4UBBUTPCMJHBUJPOFOBOHFMFHUVOELBNEFTIBMCBMTFJOFSEFS8FOJHFO
[JFNMJDIVOCFFJOUSÅDIUJHUEVSDIEJFBMMHFNFJOF,SJTF&JOF,SJTF
EJF
TJDIOBUJPOBMJN7FSMVTU/PSXFHFOTBVTXJSLUF
8BT XJS IFVUF BMT t(PMEFOFT ;FJUBMUFSi WFSTUFIFO
IBUUF BMTP BMT
)JOUFSHSVOEWFSCSFJUFUF"SNVUVOEQPMJUJTDIFO4UJMMTUBOEJOFJOFS1F
SJPEF
JO EFS EFS "CTPMVUJTNVT OBDI CFHJOOFOEFS -PDLFSVOH &OEF
EFT +BISIVOEFSUT VOWFSNVUFU HFTUÅSLU XVSEF m EVSDI EJF ;XJM
MJOHTCSÛEFS;FOTVSVOE3PZBMJTNVT
*O TFJOFO &SJOOFSVOHFO %BT .ÅSDIFO NFJOFT -FCFOT .JU -JWT
&WFOUZS
EJFEFVUTDIFVOEFOHMJTDIF7FSTJPOFSTDIJFOFOTDIPO
TBHU"OEFSTFOJO,BQJUFM7***ÛCFSEFO;FJUSBVNCJT"OGBOH
EFSFS+BISF
;VKFOFS;FJU
XPEJF1PMJUJLCFJVOTHBSLFJOF3PMMFTQJFMUF
XBSEBT5IFBUFStEJF¸G
GFOUMJDILFJUi
EBTXJDIUJHTUF(FTQSÅDITUIFNBEFT5BHFTVOEEFT"CFOET
.BOLÕOOUFIJO[VGÛHFO%FSQPMJUJTDIFO;FOTVS[VGPMHFXBSFO,VOTU
VOE -JUFSBUVS 4QJU[FOUIFNFO EFS ÕGGFOUMJDIFO %JTLVTTJPO
TJOOCJME
MJDIWFSUSFUFOEVSDIEBTQSJWJMFHJFSUF,ÕOJHMJDIF5IFBUFS
EJFBMMFJO
IFSSTDIFOEFLVMUVSFMMF4POOFEJFTFS;FJU
+E.T¾CFSTFU[VOH
0GGFOCBSFVOEVOTJDIUCBSF4DISJGU
%BT #JME EFS ;FJU
XJF FT IJFS HBO[ LVS[ WPO "OEFSTFO VNSJTTFO
XJSE
JTUFJOWÕMMJHBOEFSFTBMTEBT
XBTVOTJO,JFSLFHBBSET3F[FOTJPO
CFHFHOFU
,JFSLFHBBSETJFIUNJU#FTPSHOJTVOE"CMFIOVOHEFOBOGÅOHMJDIFO
HBO[ WPSTJDIUJHFO -JCFSBMJTNVT
EFS TJDI JO %ÅOFNBSL JN GBTU OJDIU
TQÛSCBSFO,JFMXBTTFSEFS+VMJSFWPMVUJPOFOUXJDLFMUF
HFGÕSEFSUEVSDI
FJOFOàOBO[JFMMFO"VGTDIXVOHJN#ÛSHFSUVNVOEJOEFS-BOEXJSU
TDIBGU&TJTUEJFTFJOF/FVFOUXJDLMVOH
WPOEFS,JFSLFHBBSEIJFSOVS
/FHBUJWFT[VTBHFOXFJ
EJFFSBCFSFOHNJUTFJOFNQTZDIPMPHJTDIFO
VOE ÅTUIFUJTDIFO 1PSUSBJU "OEFSTFOT WFSLOÛQGU /BDI EFS 'FTUTUFM
MVOH
"OEFSTFOT-FCFOGBMMFJOEJFtTPHFOBOOUFQPMJUJTDIF1FSJPEFi
GÛHU,JFSLFHBBSEIJO[V
8FOOXJSBVDIOVSFJOFO"VHFOCMJDLBVGEBTMBVTDIFO
XBTEJF1PMJUJLFSTFMCFSÛCFS
EJFTF1FSJPEFTBHFO
TPXFSEFOXJSTJDIFSMJDIÛCFS[FVHUXFSEFO
XJFXFOJHTUÅSLFOE
TJFGÛSTPMDIFJO(FNÛU<XJFEBTWPO"OEFSTFO>TFJOLBOO&TJTUFJOF(ÅSVOHTQFSJPEF
TBHFOEJF1PMJUJLFS
[VNNJOEFTUFOJTUFTLFJOF1FSJPEFEFS5BU &4
8FJUFSIJOÅVFSUTJDI,JFSLFHBBSEIFSBCMBTTFOEVOETBUJSJTDI[VEFO
mJO%ÅOFNBSLEBNBMTLBVNÛCFSIBVQUWPSLPNNFOEFOmQPMJUJTDIFO
7FSTBNNMVOHFO BMT KFOF tBMMHFNFJOFO .JUHMJFEFSWFSTBNNMVOHFO
VOTFSFS;FJU
EJFTF0NOJCVTTFEFTQPMJUJTDIFO-FCFOT
EJFTFSJFTJHFO
CSBTJMJBOJTDIFO"NFJTFOIBVGFOi &4
PEFStEFSHBO[FQPMJUJTDIF
)BVGFOWPOHFTFMMTDIBGUMJDIFO(SJOEXBMFO
EJFTJDIHFHFOTFJUJHESÛ
DLFOVOETUPFO
VNXFDITFMXFJTF[VGÅMMJHFJOFO.POPMPHBVGTUÕCFSO
[VLÕOOFOi
VOETUFMMUEJF'SBHF
XBTEJF1PFTJFÛCFSIBVQUJOFJOFS
TPMDIFO;FJUEFSHFJTUJHFO8ÛTUF[VUVOIBCF
,JFSLFHBBSET 4UFMMVOHOBINF [VS HFJTUJHFO VOE QPMJUJTDIFO &OU
XJDLMVOHEFS;FJUJTUFJOFWÕMMJHBOEFSFBMTEJFWPO"OEFSTFOCFGÛS
XPSUFUF"MMFSEJOHTLBOONBOJO%BT.ÅSDIFONFJOFT-FCFOTFJOF
,JFSLFHBBSE HBO[ ÅIOMJDIF ,SJUJL BO EFS QPMJUJTDIFO (FTDIÅGUJHLFJU
EFS;FJUMFTFO BN"OGBOHWPO,BQJUFM*9
EJFJOEFS"VTTBHFHJQGFMU
t1PMJUJLJTUOJDIUNFJOF4BDIF
EBLBOOJDIOJDIUTBVTSJDIUFO(PUUIBU
NJSFJOFBOEFSF"VGHBCFHFTUFMMU
JDIGÛIMUFFTVOEGÛIMFFTOPDIi
.BONVTTIJFSBCFSWPS"VHFOIBCFO
EBTTEJFTF"VTTBHFJOFJOF
BOEFSF
TQÅUFSF;FJUHFIÕSU
JOFJOF;FJUQPMJUJTDIFS,POáJLUFJO%ÅOF
NBSLVOEJN7FSIÅMUOJT[V"OEFSTFOT[XFJUFN)FJNMBOE
%FVUTDI
)JSTDIÛCFSTFU[UtJOEFNHBO[FOQPMJUJTDIFO4DIXBSNHFTFMMJHMFCFOEFS%FMQIJOF
EJFTJDIESÛDLFOVOETUPFO
VNBCXFDITFMOEEB[V[VHFMBOHFO
FJOFO.POPMPHJO
EJF-VGU[VTDIOBVCFOi
&4
+E.T¾CFSTFU[VOH
+PIBOEF.ZMJVT
MBOE*OEJFTFN[FJUMJDIFO;VTBNNFOIBOHIBU"OEFSTFOFTGÛSOÕUJH
HFIBMUFO
TJDIBMTVOQPMJUJTDIEBS[VTUFMMFO
5BUTBDIF JTU BCFS
EBTT "OEFSTFO JO EFO FS +BISFO VOUFS EFO
4ZNQBUIJTBOUFOEFTMJCFSBMFO'MÛHFMT[VàOEFOXBS*OTFJOFN3FJTF
CVDI
4DIBUUFOCJMEFS
IVMEJHUFSEFN'PSUTDISJUU
EFS.PSHFOSÕUF
EFS"VGLMÅSVOHVOEEFS'SFJIFJU*OEFO;XÕMG.POBUFOEFT+BISFT
XJSE"QSJMBMTEFS.POBUEFSFOUIVTJBTUJTDICFHSÛUFO'SFJIFJUEBSHF
TUFMMU
VOEJN3PNBO0;JTUFJO/BDIIBMMEFS4UJNNVOHFOBVTEFS
+VMJSFWPMVUJPO [V TQÛSFO "VDI FJO ;FJUVOHTBVGTBU[ "OEFSTFOT BVT
EFN+BISF
EFSEJF4UJNNVOHEFS+VMJSFWPMVUJPOCFTDIXÕSU
TPMM
UFIJFSNJUFJOCF[PHFOXFSEFO%FS;FJUVOHTBSUJLFMJTUÛCFSTDISJFCFO
t%FSBSNF,OBCFBVGEFN5ISPO'SBOLSFJDITiVOETDIMJFUNJUEFO
8PSUFOt'ÛS7BUFSMBOEVOE'SFJIFJUi
&TJTUBVDIOJDIUVOXFTFOUMJDI
EBTTNBOVOUFS"OEFSTFOT'SFVO
EFOEFOTQÅUFSFOMJCFSBMFO'ÛISFSEFT"VGTUBOEFTVOEEBOBDI
.JOJTUFS JO EFS GSÛIFO CÛSHFSMJDIEFNPLSBUJTDIFO 3FHJFSVOH
0SMB
-FINBOO
àOEFOLPOOUF
EFSÛCSJHFOTJOFJOFNHFNFJOTBNFOMJUFSB
SJTDIFO;JSLFM"OEFSTFOJOEJF-ZSJL)FJOSJDI)FJOFTFJOGÛISUF
%FS KVOHF "OEFSTFO m VOE XFJUIJO BVDI EFS TQÅUFSF m IBUUF BMMF
6STBDIF
OBDI WPSO [V CMJDLFO 4FJO TP[JBMFS 6STQSVOH VOE EJF &S
GBISVOHFO
EJFFSBVGEFN8FHOBDIPCFOEVSDIEJFEBNBMJHFTUSFOH
HFUFJMUF ,MBTTFOHFTFMMTDIBGU NBDIUF
MJFFO FT JIN BMT OBUÛSMJDI FS
TDIFJOFO
GPSUTDISJUUMJDIVOENPEFSO[VEFOLFO%JFTP[JBMFVOEHF
TDIJDIUMJDIF 7FSHBOHFOIFJU TUBOE JIN JNNFS BMT VONFOTDIMJDI VOE
CBSCBSJTDI
BMTàOTUFSVOEHSBVTBNWPS"VHFO6OHFBDIUFUTFJOFSJO
OJHFO#F[JFIVOHFO[VBEMJHFOVOELÕOJHMJDIFO,SFJTFOCFGÛSXPSUFUF
FSFJOF&OUXJDLMVOHEFS(FTFMMTDIBGUBVGPSHBOJTDIF;VTBNNFOHFIÕ
SJHLFJUIJO
XJFFTJN3PNBO%JFCFJEFO#BSPOFTTFO
VOEJOEFS
&S[ÅIMVOH%FS(ÅSUOFSVOEEJF)FSSTDIBGU
EFVUMJDIXJSE
%FS3PNBO/VSFJO(FJHFS PEFS/VSFJO4QJFMNBOO
XJFFSJOFJOFS
/FVÛCFSTFU[VOHBVTEFN+BISFIFJU
IBU,JFSLFHBBSEEVSDI
TFJOF BMMFT CFIFSSTDIFOEF /FHBUJWJUÅU FNQÕSU
FJOF /FHBUJWJUÅU
EJF
,JFSLFHBBSEIJFSQIJMPTPQIJTDI
EIJOVOENJUEFS#FHSJGGTXFMU)F
HFMT
WFSTUFIFOmVOEWFSBCTDIJFEFOXJMM/FHBUJWJUÅUJTU
MBVU,JFSLF
HBBSE
LFJOF-FCFOTBOTDIBVVOH%JF/FHBUJPOJTUVOELBOOOVSFJOF
WPSMÅVàHF1PTJUJPOTFJO
FJO%VSDIHBOH[VFJOFS[VTBNNFOGBTTFOEFO
1PTJUJWJUÅU.BOLBOOCFJN/FHBUJWFOOJDIUTUFIFOCMFJCFO
TPOEFSO
+E.T ¾CFSTFU[VOH %FS EÅOJTDIF 0SJHJOBMUFYU EJFTFT "SUJLFMT JTU [VN FSTUFO
.BM OBDIHFESVDLU JO + EF .ZMJVT 'PSWBOEMJOHFOT QSJT
,PQFOIBHFO (ZMEFOEBM
4
*N4'JTDIFS7FSMBH
'SBOLGVSUB.
NJUFJOFN7PSXPSUWPO+E.
0GGFOCBSFVOEVOTJDIUCBSF4DISJGU
6N,JFSLFHBBSET,SJUJLSJDIUJHFJO[VTDIÅU[FO
NVTTNBOTFJOF(F
HFOCJMEFSIFSBVTBSCFJUFO%BTGÅMMUIJFSOJDIUTDIXFS
EFOOTDIPO[V
#FHJOOEFS3F[FOTJPOIBUFSTFJOF(FHFOQPTJUJPOBOHFHFCFO4JFJTU
FSTUBVOMJDIFSXFJTF XFJCMJDIFO 6STQSVOHT
PCXPIM TJF IJFS JO NÅOO
MJDIFS 7FSLMFJEVOH BVGUSJUU &T IBOEFMU TJDI VN EFO t7FSGBTTFS EFS
"MMUBHTHFTDIJDIUFOi
EJF BOPOZNF #F[FJDIOVOH
VOUFS EFS EJF BMUF
5IPNBTJOF(ZMMFNCPVSH
EJF.VUUFSWPO+PIBO-VEWJH)FJCFSH
BMT
)JSTDIÛCFSTFU[UNJUt6NGBOHFOi TP"ON
+PIBOEF.ZMJVT
4DISJGUTUFMMFSJOJOEFS¸GGFOUMJDILFJUBVGUSBU4FJUFSTDIJFOFJOF
3FJIFWPO(FTDIJDIUFOPEFS/PWFMMFOBVTJISFS)BOE
EJFCFJN1VCMJ
LVNHSPFO"OLMBOHGBOEFO
(FTDIJDIUFOWPO-JFCF
7FSMPCVOHVOE
&IF
BCFS BVDI WPO 4DIFJEVOH VOE VOFIFMJDIFO #F[JFIVOHFO
LVS[
WPOMFJDIUJEFOUJà[JFSCBSFO"MMUBHTQSPCMFNFO
EJFTJDIGBTUJNNFSJO
EFO8PIOVOHFOVOE4UVCFOEFT,PQFOIBHFOFSCÛSHFSMJDIFO.JUUFM
TUBOEFTPEFSEBOOVOEXBOOBVDIJOMÅOEMJDIFO1GBSSIÕGFONJU7FS
CJOEVOHFO[VOBIFMJFHFOEFO)FSSFOTJU[FOEFT-BOEBEFMTBCTQJFMUFO
(SÕFSF1SPCMFNFEFS;FJUGBOEFOBVDIEFO8FHJOJISF(FTDIJDIUFO
TPEJFCFHJOOFOEF*OEVTUSJBMJTJFSVOHVOEEFSEBNJUWFSCVOEFOF.BUF
SJBMJTNVTJO.POUBOVTEFS+ÛOHFSFPEFSEJF(FHFOTÅU[F[XJTDIFO"EFM
VOE#ÛSHFSUVNJO%JF&YUSFNF*ISFSMFU[UFOHSPFO&S[ÅIMVOH;XFJ
;FJUBMUFS
XJENFUF,JFSLFHBBSEFJOHBO[FT#VDI
NJUEFN
FJOGBDIFO5JUFM&JOFMJUFSBSJTDIF3F[FOTJPO
"VTEJFTFNMFU[UFSFO#VDITPMMIJFSJN;VTBNNFOIBOHNJU"OEFS
TFOOVSFJOF4UFMMF[JUJFSUXFSEFO
NJUEFS,JFSLFHBBSEEJF[VEJFTFS;FJU
BOPOZNF4DISJGUTUFMMFSJO
NJUEFSFO*EFOUJUÅUFSBVTTFJOFN6NHBOH
NJUEFN)FJCFSH,SFJTXPIMCFLBOOUXBS
NJUEFOGPMHFOEFO8PSUFO
DIBSBLUFSJTJFSU&S<EFSBOPOZNF7FSGBTTFS>ÛCFSSFEFEFO-FTFS
tEPSU
[VCMFJCFO
XPNBOJTUi6OEEBTJTUPIOFKFEF*SPOJFHFTBHU
4P IFJU FT EFOO BVDI JO EFS "OEFSTFO3F[FOTJPO
EBTT EJF "MM
UBHTHFTDIJDIUFOtJOJISFS1PTJUJWJUÅUFJOFOTPHSPFO3FJDIUVNOBDI
JOOFO FOUGBMUFO VOE FJO TP FSGSFVMJDIFT ;FVHOJT WPO EFS QPFUJTDIFO
(FXJDIUJHLFJUEFT-FCFOTBCMFHFOi%BTJTUBMT(FHFOTBU[HFTBHU[V
EFS BCXFHJHFO t)BVQUSJDIUVOH EFT ;FJUBMUFST JN 1PMJUJTDIFOi
XP
TJDIEFSt.BOHFMBOFJOFS(FEVMEiFSXFJTU
tEJFTJDIJOEJF-FCFOT
WFSIÅMUOJTTF[VàOEFOXFJ
BMT0IONBDIU
EJFVOGÅIJHJTU
VOUFS"VT
GÛMMVOHFJOFSCFTUJNNUFO4UFMMVOHJN4UBBUFNJU[VUSBHFOBOEFSGÛS
EFO 7FSOÛOGUJHFO MFJDIUFO VOE TFHFOTSFJDIFO -BTU EFS (FTDIJDIUFi
&4
t%JFHFTBNUFKÛOHFSF-JUFSBUVSi
TBHU,JFSLFHBBSEVOE
NVTT[VEJFTFS;FJUIJFSFJOEFVUJHBOEJFBVTMÅOEJTDIF-JUFSBUVSEFO
LFO
JTUtTPWPMMBVGEBNJUCFTDIÅGUJHU
FJO[VMFJUFOVOE&JOMFJUVOHFO[V
TDISFJCFO
EBCFJIBUTJFWFSHFTTFO
EBTTEFS#FHJOONJU/JDIUT
WPO
EFN)FHFMTQSJDIU
WPOJINTFMCFSJN4ZTUFNHFNFJTUFSUXPSEFOJTU
)JSTDIÛCFSTFU[UNJU&JOFMJUFSBSJTDIF"O[FJHF
WHM(8
#EC[X(8
#E
"CUMH
-"
-"
4
)JSTDIÛCFSTFU[UtFT<EJFT6OUFSOFINFO>FOUGBMUFUFBVDIOBDITFJOFSQPTJUJWFO4FJ
UFIJOFJOFOTPTUBSLFO3FJDIUVNJOTJDITFMCTUVOEHBCEBNJUFJOTPFSGSFVFOEFT
;FVHOJTWPOEFT%BTFJOTQPFUJTDIFN7PMMHFXJDIUi
&4
)JSTDIÛCFSTFU[UtVOTSFT;FJUBMUFST
JN1PMJUJTDIFOi
&4
0GGFOCBSFVOEVOTJDIUCBSF4DISJGU
VOE JO LFJOFS 8FJTF FJO 7FSLFOOFO EFT HSPFO 3FJDIUVNT
EFO EJF
8JSLMJDILFJUCFTJU[U
IBUTFJOXPMMFO
i &4
'ÛSEJF%JTLVTTJPOWPO,JFSLFHBBSETGSÛIFS"OEFSTFO,SJUJLXÅSF
FTEFTIBMCFJOWFSIÅOHOJTWPMMFS'FIMFS
FOUXFEFSOVSBVG,JFSLFHBBSE
PEFSOVSBVG"OEFSTFOEFO#MJDL[VSJDIUFOBVDIEBTQFSTÕOMJDIF7FS
IÅMUOJT[XJTDIFOCFJEFOPEFSHBSEBTJOUFSUFYUVFMMF7FSIÅMUOJTTPMMUF
NBOOJDIUFJOTFJUJHGPLVTJFSFO
#FJ,JFSLFHBBSET"OEFSTFO,SJUJLHFIUFTUFJMTVNFJO"OEFSTFO
#JME VOE FJOF -JUFSBUVSBVGGBTTVOH JN ;VHF EFT IFJNJTDIFO t(PM
EFOFO;FJUBMUFSTiVOEEFS,PQFOIBHFOFS)FHFM3F[FQUJPOUFJMTBCFS
VOEEBTJTUEJF)BVQUTBDIF
VNFJOFO[FJULSJUJTDIFOVOEJOTCFTPOEFSF
QPMJUJTDIFO,SFV[[VH,JFSLFHBBSETHFHFOEFOBVGLPNNFOEFO-JCF
SBMJTNVTVOEHFHFOEJFEBNJUWFSCVOEFOF.PEFSOJUÅU
EJFFSJO"O
EFSTFOT3PNBOWFSUSFUFOTJFIU
VOEWPSEFSFSTPXPIM"OEFSTFOTFMCTU
BMTBVDITFJOF.JUXFMU
EBTEÅOJTDIF1VCMJLVN
XBSOFONÕDIUF
¨IOMJDI XJF EJF EÅOJTDIF 7BSJBOUF EFS 8FJNBSFS ,VMUVS VOE EJF
TDIPOMÅOHTUWPSIBOEFOF,PQFOIBHFOFS"OEFSTFO,SJUJLBMT6OUFSMB
HFGÛSEJF"SHVNFOUBUJPO,JFSLFHBBSETEJFOFO
TQÛSUNBOIJOUFSEFS
#FHFJTUFSVOHGÛS5IPNBTJOF(ZMMFNCPVSHmEFSFO"MMUBHTHFTDIJDIUFO
"OEFSTFO ÛCSJHFOT BCGFSUJHFOE BMT ,PQFOIBHFOFS 4VQQF DIBSBLUFSJ
TJFSUFmVOEEFSEBNJUWFSCVOEFOFOQPMJUJTDIFO,SJUJLBOEFSNPEFSOFO
-JUFSBUVSFJOFBOEFSF4UJNNF
EJF4UJNNF1PVM.BSUJO.MMFST1SP
GFTTPSGÛS1IJMPTPQIJFVOE%JDIUFS
,JFSLFHBBSET-FISFSVOECFXVO
EFSUFT7PSCJME
EFNFSTFJO#VDI%FS#FHSJGG"OHTUTQÅUFSXJENFUF
"VDI.MMFSTFU[UFTJDIGÛS5IPNBTJOF(ZMMFNCPVSHVOEJISF/P
WFMMFOFJO*N+BISFIBUUFFSJOEFS.POBUTTDISJGUGÛS-JUFSBUVS
FJOF4FJUFOMBOHF3F[FOTJPOJISFS(FTDIJDIUF%JF&YUSFNF
WFSÕGGFOUMJDIU%JFTF3F[FOTJPOXVSEFJN#BOETFJOFS4DISJGUFOBVT
EFN/BDIMBTT
[XFJUFS"VTHBCF
FSTUOBDIHFESVDLUVOEIBUIJFSGBTU
EFOTFMCFO6NGBOH
FUXB4FJUFO
.MMFST(SVOEGPSEFSVOHMBVUFU
WÕMMJHJN(FJTUFEFS(PFUIF,VM
UVS t%FS XBISF %JDIUFS NVTT WPS BMMFN FJO XBISFS .FOTDI TFJOi
tEFOTBOEF%JHUFSNBBGSTUPHGSFNNFTUWSFFUTBOEU.FOOFTLFi
t&JOBCTUSBLUFS,ÛOTUMFSi
NFJOUFS
tEFSBVFSIBMCTFJOFS,VOTULFJ
OFOFSOTUIBGUFO8JMMFO
LFJOFFSOTUIBGUF¾CFS[FVHVOHCFTJU[U
JTULFJO
FDIUFS,ÛOTUMFSi
#FJEFSBOPOZNFO4DISJGUTUFMMFSJOMPCU.MMFStEJFXBISFQPFUJTDIF
(FJTUFTGSFJIFJU
EJFEBSJO<EIJOJISFN8FSL>IFSSTDIU
FCFOTPXFJU
.MMFST5FYUMJFHUOVSJN%ÅOJTDIFOWPS
EJF;JUBUFEFTIBMCIJFSJO+E.T¾CFSTFU
[VOH
+PIBOEF.ZMJVT
FOUGFSOUWPOFJOFNFHPJTUJTDIFO.BOHFMBO.JUHFGÛIM
XJFWPOEFSVO
GSFJFO(FNÛUTCFXFHVOH
EJFEBIFSTUBNNU
EBTTEJFQSPTBJTDIFO*O
UFSFTTFOFJOFT%JDIUFSTFJOFO[VHSPFO&JOáVTTBVGTFJOFQPFUJTDIFO
1IBOUBTJFOIBCFOi%FTIBMCàOEFUFS
EBTTEJFTF/PWFMMFOtCFJXFJ
UFNEBTNFJTUFÛCFSUSFGGFO
XBTVOTFSF-JUFSBUVSJOEFSTFMCFO%JDIU
BSUCFTJU[Ui
8BSVNJTUEBTTP "VDICFJ.MMFSFSTDIFJOUFJO4DISFDLFOTCJMEBMT
(FHFOTUÛDL
.BO IBU OÅNMJDI EJF 1PFTJF [VN 0SHBO EFS QPMJUJTDIFO 0QQPTJUJPO NBDIFO XPMMFO
VOEIBUBOHFOPNNFO
EBTTTJF[VS;FJUOVSEBJISFS#FTUJNNVOHFOUTQSFDIF
XPTJF
TJDI JO 4BSLBTNFO VOE HFIÅTTJHFO 4FJUFOCMJDLFO BVG "SJTUPLSBUJF VOE 5ZSBOOJF FS
HJFTTF4PIBOEHSFJáJDITPMMEJF4ZNQBUIJFNJUEFNHFTFMMTDIBGUMJDIFO-FCFOJOEFS
XBISFO1PFTJFOJDIUIFSWPSUSFUFO%BTTEJFÛCSJHFO*OUFSFTTFOEFT-FCFOTTJDIJOJI
SFSVONJUUFMCBSFOQSPTBJTDIFO'PSNOJDIUTPBVGEJF,VOTUÛCFSUSBHFOMBTTFO
IBUTJDI
TDIPOBVTSFJDIFOEJOEFOIÅTTMJDIFO"VTHFCVSUFOFSXJFTFO
EJFBVTEJFTFN;FJUHFJTU
BVGEJF8FMUHFCSBDIUTJOE
6OUFS EFO WJFMFO 8JEFSTQSÛDIFO JO EFO XJMEFO -JUFSBUVSFO EFT KVOHFO %FVUTDI
MBOETVOEEFTKVOHFO'SBOLSFJDIT
JTUEJFKFOJHFIÕDITUCFNFSLFOTXFSU
EBTTNBOEB
ÕGUFST WFSTVDIU
EJF CFJEFO TUSFJUJHFO #FTUBOEUFJMF [V WFSFJOFO
FJOFO FSLMÅSUFO TJUU
MJDIFO*OEJGGFSFOUJTNVTVOEFJOCFHFJTUFSUFT*OUFSFTTFBOEFSQPMJUJTDIFO8JEFSHFCVSU
EFS;FJU)JFVOEEBCFHFHOFOTJDITPHBSEJFTUSFJUJHFO.PNFOUF
VOEEFSUJFGF8J
EFSTQSVDIXJSENJUGSFDIFS4PSHMPTJHLFJUBVTHFTQSPDIFO4PIBU)FJOSJDI-BVCF
FJOFS
EFSVMUSBMJCFSBMFO+VEFO%FVUTDIMBOET
JSHFOEXPEBTOBJWF(FTUÅOEOJTHFNBDIU
FS
XÛSEFFTGÛSFJOHSPTTFT6OHMÛDLIBMUFO
XFOOEJFCFTTFSF0SEOVOHEFS%JOHF
GÛSEJF
FSTJDIFJOTFU[U
UBUTÅDIMJDIWFSXJSLMJDIUXÛSEF
EBFSJOEJFTFN'BMMLFJO-FCFOT[XFDL
NFIS IÅUUF %JFTF JOOFSF ;XJFUSBDIU JTU BVDI CFJ NFISFSFO GSBO[ÕTJTDIFO %JDIUFSO
TFISWFSCSFJUFU
EJF[VHMFJDIFS;FJUBVGEFSFJOFO4FJUFEJFUJFGTUF(FSJOHTDIÅU[VOHEFS
.FOTDIIFJUVOEFJOFO&LFMBOBMMFN;XFDLEFT-FCFOTBVTTQSFDIFO
VOEBVGEFSBO
EFSFO4FJUFFJOF4DIXÅSNFSFJGÛSFJOQPMJUJTDIFT'PSUTDISFJUFO
EBTKFEPDIOBDIJISFS
-FCFOTBVGGBTTVOHOVS[VFJOFNOFVFO/JDIUTGÛISFOXJSE
;XJTDIFOEFOIJFSCF[FJDIOFUFO
FOUHFHFOHFTFU[UFO&YUSFNFO
.BOHFMBO4ZNQB
UIJF VOE TDIXFSGÅMMJHFN
QSPTBJTDIFN .JUMFJE
CFXFHU TJDI EFS 7FSGBTTFS EFS OFVFO
EÅOJTDIFO/PWFMMFONJUFDIUFNQPFUJTDIFN(FNÛU)JFSJTUFJOFXBSNFVOEJOOJHF
5FJMOBINFBOEFOIFUFSPHFOTUFO(FJTUFTSJDIUVOHFOWFSCVOEFONJUFJOFS(FJTUFTGSFJ
IFJU
EJFTJFBMMF[VN(FHFOTUBOECFSVIJHFOEFS,POUFNQMBUJPONBDIU
#FJEFOMFU[UFO8PSUFOLBOONBOOJDIUVNIJO
BOEJF'PSNVMJFSVOH
,JFSLFHBBSET[FIO+BISFTQÅUFS
JOEFNLMFJOFO#VDI&JOFMJUFSB
SJTDIF3F[FOTJPO[VEFOLFO&S<EFS7FSGBTTFSEFS"MMUBHTHFTDIJDIUFO>
ÛCFSSFEFUEFO-FTFS
EB[VCMFJCFO
XPFSJTU%FSTFMCF,JFSLFHBBSE
EFS JOEFS "OEFSTFO3F[FOTJPO TJDITFMCTU VOE EFN1VCMJLVN
tFJOFSCBVMJDIFT4UVEJVNi &4
CFJN-FTFOEJFTFS/PWFMMFOWFS
TQSJDIU
8PSVNHFIUFTEBOOJOEFS+VHFOETDISJGU,JFSLFHBBSET"VTFJOFT
OPDI -FCFOEFO 1BQJFSFO /JDIU FJO[JH VOE BMMFJO VN "OEFSTFO BO
0GGFOCBSFVOEVOTJDIUCBSF4DISJGU
VOE GÛS TJDI
XJF NBO IÅUUF HMBVCFO LÕOOFO &T HFIU VN FJOF 5FO
EFO[EFS;FJU
OJDIUTPTFISJO%ÅOFNBSL
XPTJFOPDILBVNBOHFMBOHU
XBS
TPOEFSOJN"VTMBOE
HBO[CFTPOEFSTJOEFN
XBT1PVM.BSUJO
.MMFStEJFXJMEFO-JUFSBUVSFOEFTKVOHFO%FVUTDIMBOETVOEEFTKVO
HFO'SBOLSFJDITiOFOOU,JFSLFHBBSEXÛSEFLBVNTPXFJUHFIFOXJF
.MMFS
EFSBOBOEFSFS4UFMMFJOTFJOFS3F[FOTJPOt(PUUFT8JSLMJDILFJU
JOEFSKFU[JHFO0SEOVOHEFS%JOHFiBMT(FHFOTUÛDL[VFJOFNBVGLFJ
NFOEFO QBSUJFMMFO "UIFJTNVT MPCU 4UBUU EFTTFO QSFJTU ,JFSLFHBBSE
XJFPCFO[JUJFSU
EJF'PSEFSVOH
FJOFCFTUJNNUF4UFMMVOHJN4UBBUBVT
[VGÛMMFOVOEBOEFSTFHFOTSFJDIFO-BTUEFS(FTDIJDIUFNJU[VUSBHFO
*N/BNFO)FHFMTJTUIJFSmBMTFJOQBSUJFMMFS"UIFJTNVT
LÕOOUFNBO
XPIMFJOXFOEFOmt(PUUFT8JSLMJDILFJUiEVSDI4UBBUVOE(FTDIJDIUF
FSTFU[UXPSEFO
"VT,JFSLFHBBSET4JDIUWFSUSJUU"OEFSTFOT3PNBO/VSFJO(FJHFS
5FOEFO[FO
EJFFS
ÛCFSFJOTUJNNFOENJUTFJOFN-FISFS1PVM.BSUJO
.MMFS
VOHFSO JO EJF EÅOJTDIF -JUFSBUVS JISFO &JO[VH IBMUFO TJFIU
4FJOF3F[FOTJPO
EJFJOEFS4VCTUBO[OJDIUWJFM/FVFTJOOFSIBMCEFS
[FJUHFOÕTTJTDIFO"OEFSTFO,SJUJLVOEEFS,SJUJLBOEFS1FSTPO"O
EFSTFOIFSWPSCSJOHU
TPOEFSO[VNFJTUTDIPOHÅOHJHF,SJUJLFOXJFEFS
IPMU PEFS OFV CFHSÛOEFU "OEFSTFO BMT TVCKFLUJW
VO[VTBNNFOIÅO
HFOE
PIOF%JTUBO[[VTFJOFN8FSLVTX
VOEEBNJUEFO$IPSVTEFS
;FJUVOEHBO[CFTPOEFSTEFT)FJCFSH,SFJTFTVOUFSTUÛU[U
EÛSGUFXPIM
FJHFOUMJDIBMTFJOF8BSOVOHBO"OEFSTFOBVGHFGBTTUXFSEFO[VHMFJDI
BMTEJF"VGGPSEFSVOH
EFOTDIPOFJOHFTDIMBHFOFO8FHJOEJF.PEFS
OJUÅUXJFEFS[VWFSMBTTFO
%BIFSEJFTDIFJOCBSSÅUTFMWPMMF¨VFSVOH,JFSLFHBBSETBN4DIMVTT
EJFTF 3F[FOTJPO TFJ NJU VOTJDIUCBSFS 5JOUF HFTDISJFCFO VOE LÕOOF
EFN[VGPMHFOVSEBOOSJDIUJHWFSTUBOEFOXFSEFO
XFOOEBT(FTDISJF
CFOFJOEBT-JDIUHFIBMUFOXFSEF
EBTBMMFJOEJF4DISJGUMFTFSMJDIVOE
EJF.FJOVOHEFVUMJDINBDIF
&T CMFJCU [XFJGFMIBGU
PC "OEFSTFO EBT
XBT ,JFSLFHBBSE WFSCPS
HFOVOEWFSSÅUTFMUBVTTQSJDIU
BVDITPHFMFTFOIBU%FSIFVUJHF-FTFS
NÛTTUF EBHFHFO EFO 8FH ÛCFS 5IPNBTJOF (ZMMFNCPVSH CJT IJO [V
,JFSLFHBBSET .FOUPS
1PVM .BSUJO .MMFS
HFIFO
VN EJF HFIFJNF
4DISJGUBOEFO5BH[VCSJOHFO
i"7FSZ1PFUJD1FSTPOJOB1PFNu
4SFO,JFSLFHBBSEPO)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFO
BOE#FDPNJOHBO"VUIPS
#ZJoseph Westfall
"CTUSBDU
5IJTBSUJDMFFYBNJOFTUIFDSJUJDJTNPG)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFOJO,JFSLFHBBSET'SPN
UIF 1BQFST PG 0OF 4UJMM -JWJOH
XJUI QBSUJDVMBS BUUFOUJPO UP UIF OBUVSF BOE GVODUJPO
PGBVUIPSTIJQ"GUFSXPSLJOHUISPVHI,JFSLFHBBSETTQFDJàDDSJUJDJTNTPG"OEFSTFOT
OPWFM
*UVSOUIFUFSNTPG,JFSLFHBBSETDSJUJDJTNJOUIFEJSFDUJPOPGUIFSFWJFXJUTFMG
0OUIFCBTJTPGUIJTSFBEJOH
,JFSLFHBBSEDBOCFTFFOUPSFMZVOKVTUJàBCMZVQPOBDFS
UBJODPODFQUJPOPG"OEFSTFOTQFSTPOBMJUZJOIJTDSJUJDJTN*DPODMVEFUIBU
BTBDSJUJD
PG"OEFSTFO
,JFSLFHBBSEPWFSTUFQTUIFCPVOETPGIJTBVUIPSJUZmCVUUIBU
JOTPEPJOH
,JFSLFHBBSEIJNTFMGCFDPNFTBQPFUJDBMBVUIPS
5IJTQBQFSJTEFSJWFEJOMBSHFQBSUGSPNNBUFSJBMàSTUQSFTFOUFEJOUIFàSTUDIBQUFSPG
NZ1I%EJTTFSUBUJPO
i5IF,JFSLFHBBSEJBO"VUIPS"VUIPSTIJQJO,JFSLFHBBSET
-JUFSBSZBOE%SBNBUJD$SJUJDJTNu
)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFOJO&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSE"-JGFBT4FFOCZ)JT
$POUFNQPSBSJFT
FECZ#SVDF),JSNNTF
FEBOEUSBOTCZ#SVDF),JSNNTF
i"7FSZ1PFUJD1FSTPOJOB1PFNu
"OEFSTFOCMBNFTXIBUIFUBLFTUPCFIJTMBDLPGDPNQSFIFOTJPOPO
,JFSLFHBBSETiIFBWZ)FHFMJBOTUZMF
uSFGFSFODJOHUIFiKFTUUIBUPOMZ
,JFSLFHBBSE BOE "OEFSTFO IBE SFBE UIF XIPMF CPPLu 5IFSF JT OP
EPVCU UIBU "OEFSTFO JT SJHIU UP OPUF UIBU UIF MBOHVBHF PG ,JFSLF
HBBSET SFWJFX JT TVCTUBOUJBMMZ EFOTFS UIBO UIBU VTFE CZ UIF BWFSBHF
CPPL DSJUJD 8JUIPVU TQFBLJOH UP UIF USVUI PS GBMTJUZ PG UIF DMBJN UP
)FHFMJBOJTN
IPXFWFS
*XJTIUPUSZJOTPNFTFOTFUPEFGFOEUIFUSVUI
PG"OEFSTFOTQSJNBSZDMBJNmPSPGPOFJOUFSQSFUBUJPOPGUIBUDMBJN
mPOUIFCBTJTPGBSFBEJOHPG'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOHGSPN
UIFQFSTQFDUJWFPGBDPOTJEFSBUJPOPGBVUIPSTIJQ
BOEQBSUJDVMBSMZ
PG
,JFSLFHBBSEBTBOBVUIPS"OEFSTFOTFFNTUPXSJUFUIFQBTTBHFDJUFE
BCPWFXJUIBMBDLPGDPNQSFIFOTJPOBTUP,JFSLFHBBSETQVSQPTFPSJO
UFOUJPOJOUIFSFWJFXmUIJT
JGOPUIJOHFMTF
TFFNTUPCFDMFBSMZJOEJDBU
FECZUIFVOCFMJFWJOHFYDMBNBUJPOQPJOUXJUIXIJDI"OEFSTFODMPTFT
UIBUQPSUJPOPGIJTSFDPMMFDUJPO/FWFSUIFMFTT
BMPOHTJEF"OEFSTFO
JG
OPUJOBO"OEFSTFOJBOTQJSJU
*XJTIUPNBLFUIFDMBJNJOFBSOFTUUIBU
,JFSLFHBBSE
JOIJTDSJUJDJTNJO'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOHPG
"OEFSTFOBTBOBVUIPS
USFBUT"OEFSTFOBTiBàDUJUJPVTDIBSBDUFSXIP
IBETMJQQFEPVUPGIJTDBUFHPSZ
uHPJOHPOUPGVSUIFSDMBJNUIBUiTPNF
GVUVSF XSJUFSu XPVME CF SFRVJSFE UP iQVU <"OEFSTFO> CBDL JOUPu IJT
QPFUJDBMDBUFHPSZmPS
BHBJOGPMMPXJOH"OEFSTFO
UPiVTF<IJN>BTB
DIBSBDUFSJOBXPSLJOXIJDI<UIBUXSJUFS>XPVMEDSFBUFBTVQQMFNFOU
UP<"OEFSTFO>u
*O TIPSU
* XJTI UP BSHVF UIBU
GPS ,JFSLFHBBSE JO IJT DSJUJDJTN PG
"OEFSTFO
BOBVUIPSJTBQVSFMZQPFUJDBMPSàDUJUJPVTQFSTPO
BQFSTP
OB
NVDIJOUIFTBNFTFOTFBTXFNJHIUDPOTJEFSUIF,JFSLFHBBSEJBO
QTFVEPOZNTPSUIFàDUJPOBMDIBSBDUFSTPGMJUFSBSZQSPEVDUJPOHFOFS
BMMZ5IJTVOEFSTUBOEJOHPGBVUIPSTBOEBVUIPSTIJQJT
*UIJOL
UIFPOMZ
NFBOTCZXIJDIPOFDPVMEQPTTJCMZMFHJUJNBUF,JFSLFHBBSETDSJUJDJTN
PG"OEFSTFOJOUIFSFWJFX
HJWFOUIFIJHIMZQTZDIPMPHJ[FEQPSUSBJUPG
"OEFSTFOQBJOUFEUIFSFJO*OUIJT
,JFSLFHBBSEQSFàHVSFTTPNFPGUIF
EFWFMPQNFOUT PG MBUFS MJUFSBSZ DSJUJDJTN XJUIPVU
PG DPVSTF
GPSFTFF
JOHPSQBSUJDJQBUJOHBOBDISPOJTUJDBMMZJOUIPTFMBUFSUSFOET5IFUFSNT
PG,JFSLFHBBSETPXODSJUJDBMQSBDUJDFVMUJNBUFMZVOEFSNJOFIJTPXO
UIFPSJFTPGMJUFSBUVSFBOEBVUIPSTIJQJO'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM
-JWJOH
GPSDJOH JO ,JFSLFHBBSE UIF TBNF TQMJU BT BVUIPS PG XIJDI IF
BDDVTFT"OEFSTFOBOE0OMZB'JEEMFS
"OEFSTFOTOPWFM5IFCJGVS
BOE 7JSHJOJB 3 -BVSTFO
1SJODFUPO 1SJODFUPO 6OJWFSTJUZ 1SFTT
Q 5IF
TFMFDUJPOJTGSPN"OEFSTFOT.JU-JWT&WFOUZS
*CJE
+PTFQI8FTUGBMM
DBUFEOBUVSFPGUIFBVUIPSPG'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOHàOET
MJUFSBSZ FYQSFTTJPO JO UIF QPFUJDBM EJWJTJPO PG BVUIPSJBM SFTQPOTJCJMJ
UJFTCFUXFFOi4,KFSLFHBBSE
uQVCMJTIFSPGUIFCPPLBOEBVUIPSPGJUT
QSFGBDF
BOEUIFBVUIPSPGUIFSFWJFXJUTFMGmBOBVUIPSXIPJT
BTGBSBT
1VCMJTIFS,KFSLFHBBSEBOEIJTSFBEFSTBSFDPODFSOFE
BOPOZNPVT
8IJMFCPUI'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOHBOE0OMZB'JEEMFS
TVGGFSBTQMJUJOUIFQFSTPOBMJUJFTPGUIFJSBVUIPST
UIBUTQMJUEPFTOPU
GPSDF'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOHUPGBJMJOUIFNBOOFSPG0OMZ
B'JEEMFS
BUMFBTUOPUBTUIFOPWFMTGBJMVSFJTTFUGPSUICZ,JFSLFHBBSE
JOUIFSFWJFX3BUIFS
CZFOHBHJOHJUTBVUIPSJBMEVQMJDJUZEJSFDUMZ
BMCFJU
BFTUIFUJDBMMZ
'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOHQSFTFSWFTJUTJOUFH
SJUZBTBUFYU
BOEJUTBVUIPSTJOUFHSJUZBTBOBVUIPS
IPMEJOHUIFUXP
,JFSLFHBBSEJBOBVUIPSJBMQFSTPOBMJUJFTJOUIFUFYUJOBLJOEPGUFOTJPO
PSTVTQFOTJPO5IFSFWJFXFSBOEUIFQVCMJTIFSPGUIFSFWJFXBSFEJTUJODU
BVUIPSJBMQFSTPOBF
BOESFNBJOTVDIUISPVHIPVUUIFCPPL"OZEJTTPMV
UJPOPGUIJTUFOTFMJUFSBSZEJGGFSFODFXPVMESFTVMUJOUIFWFSZTBNFLJOE
PGDPOGVTJPODIBSBDUFSJTUJDPG"OEFSTFOJO0OMZB'JEEMFS
BTXFXJMM
TFF
QSFTFOUJOHBOBVUIPSJBMQFSTQFDUJWFOPUPOMZEJWJEFE
CVUPOFUIF
IBMWFTPGXIJDIBSFBUDSPTTQVSQPTFT4VDIEJWJTJPOBOETVDIUFOTJPO
DBOPOMZCFVOEFSTUPPEQPFUJDBMMZ
IPXFWFS
BTUPVOEFSTUBOEUIFNBT
SFBMBUUSJCVUFTPGSFBMQFSTPOTXPVMECFUPEJBHOPTFTVDIQFSTPOTXJUI
BOZOVNCFSPGTDIJ[PQISFOJDPSNVMUJQMFQFSTPOBMJUZEJTPSEFST5IFTF
EJBHOPTFTBSFXFMMCFZPOEUIFQVSWJFXPGUIFBVUIPSJUZPGUIFSFBEFS
OPUUPNFOUJPOUIFQIJMPTPQIFSPSMJUFSBSZDSJUJD
*IPQFUPTIPX
UIFO
UIBUUIFBVUIPSTPG0OMZB'JEEMFSBOE'SPN
UIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOHBSFTVCTUBOUJBMMZPGUIFTBNFTPSUmOPU
POMZJOTPGBSBTUIFZTIBSFDFSUBJOGBJMJOHTBTBVUIPST BQPJOU*UIJOL
+PBLJN(BSGGIBTNBEFSFDFOUMZ
JOIJTCJPHSBQIZPG,JFSLFHBBSE
CVU
BMTPBOE
*XPVMEBSHVF
NPSFGVOEBNFOUBMMZ
JOBTNVDIBTOFJUIFSPS
OPOFPGUIFBVUIPSTJORVFTUJPOFWFSNPWFTCFZPOEUIFCPVOETPGUIF
QVSFMZQPFUJDBM4VDIBVUIPSTBSFàDUJPOBMDIBSBDUFST5IFJSàDUJPOBM
JUZEPFTOPUQSFDMVEFUIFQPTTJCJMJUZPGTPQIJTUJDBUFE
QIJMPTPQIJDBMPS
MJUFSBSZDSJUJDBMSFBEJOHTBOEJOUFSQSFUBUJPOTPGUIFJSXPSLT
CVUJUEPFT
WFSZ NVDI MJNJU UIF MFHJUJNBDZ PG UIF JODPSQPSBUJPO PG CJPHSBQIJDBM
PSQTZDIPMPHJDBMNBUFSJBMJOUPPVSSFBEJOHTBOEJOUFSQSFUBUJPOT5IF
BVUIPSNVTUCFLFQUEJTUJODUJOPVSNJOETGSPN4SFO,JFSLFHBBSE
UIFIJTUPSJDBMJOEJWJEVBM-JLFXJTF
*UIJOL
XJUI)BOT$ISJTUJBO"O
EFSTFOmIJTUPSJDBMQFSTPO
POUIFPOFIBOE
BOEBVUIPSJBMQFSTPOB
PO
UIFPUIFS5IJTJTBEJTUJODUJPOXJUIXIJDI*UIJOL,JFSLFHBBSEQMBZT
GSFRVFOUMZ
JGOPUDIBSBDUFSJTUJDBMMZ
BOEPOFUIBU*BENJUIFJTOPUBM
XBZTDBSFGVMUPPCTFSWF
i"7FSZ1PFUJD1FSTPOJOB1PFNu
5IFSFTUPGNZQBQFSXJMMCFEFWPUFEUPTIPSJOHVQBUMFBTUTPNFPG
UIFTFDMBJNT*OUIFàSTUPGUXPTFDUJPOT
*XJMMUSZUPMBZPVUXIBU*UBLF
UPCFUIFTBMJFOUQPJOUTPG,JFSLFHBBSETBOBMZTJTJO'SPNUIF1BQFST
PG0OF4UJMM-JWJOHGPSDPNJOHUPVOEFSTUBOEUIFXBZTJOXIJDIUIBU
XPSLBQQSPBDIFTUIFRVFTUJPOPGBVUIPSTIJQ
QBSUJDVMBSMZBTJUBQQFBST
JOUIFDBTFTPG"OEFSTFOBOE
CZDPOUSBTU
UIFBOPOZNPVTBVUIPSPG"
4UPSZPG&WFSZEBZ-JGF*OUIFTFDPOETFDUJPO
*XJMMTIPXIPX,JFSLF
HBBSETSFBEJOHPG"OEFSTFOJO'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOHJT
JUTFMGBXPSLPGQPFUSZmMJLF0OMZB'JEEMFS
UIFTUPSZPGUIFGBJMFEEF
WFMPQNFOUPGBOBSUJTUXIPTFQPUFOUJBMGPSHFOJVTJTOFWFSBDUVBMJ[FE
*OSFBEJOH"OEFSTFOJOUIJTXBZ
*XJMMBSHVF
,JFSLFHBBSEDBOBTTJTU
"OEFSTFOJOBMMFWJBUJOHUIFDPOTFRVFODFTPGIJTMJUFSBSZGBJMVSFmCVU
POMZCZXBZPGUIPSPVHIMZQPFUJ[JOHIJNJOUIFQSPDFTT
,JFSLFHBBSEPO"OEFSTFO
&184,4
+PTFQI8FTUGBMM
JUZ
BTXFMMBTUIFOFFEGPSFYUSBOFPVTBOEBDDJEFOUBMNFBOTCZXBZPG
XIJDIUPVOJGZUIFOPWFMGPSUIFSFBEFS
5IJTEBOHFSJTBQBSUJDVMBSGFBSPG,JFSLFHBBSETJO'SPNUIF1BQFST
PG0OF4UJMM-JWJOH
BOEJTUIFCBTJTPGUIFGVOEBNFOUBMDSJUJDJTNPG"O
EFSTFOBTBOPWFMJTU"T,JFSLFHBBSEOPUFT
iXIFOTVDIBMJGFWJFXJT
MBDLJOH
UIFOPWFMFJUIFSTFFLTUPJOTJOVBUFTPNFUIFPSZ EPHNBUJD
EPD
USJOBJSFTIPSUOPWFMT
BUUIFFYQFOTFPGQPFUSZPSJUNBLFTBàOJUFBOE
JODJEFOUBMDPOUBDUXJUIUIFBVUIPSTáFTIBOECMPPEu0OMZB'JEEMFSJT
DFSUBJOMZOPUPGUIFGPSNFSTPSUmJOGBDU
JOMJHIUPGNVDIPGUIFSFTUPG
,JFSLFHBBSETTPNFXIBUJODJEFOUBMDSJUJDJTNPGUIFOPWFM
JUJTEJGàDVMU
UPTFFIPX
POIJTWJFX
UIFSFDPVMECFBOZQSJODJQMFPSQSPQPTJUJPO
BTTFSUFEDMFBSMZFOPVHIJOPSCZXBZPGUIFOPWFMUPTFSWFBTFWJEFODF
PGBOZUIJOHFWFOSFNPUFMZSFTFNCMJOHBEPDUSJOFPSBEPHNB3BUIFS
GPS,JFSLFHBBSE
0OMZB'JEEMFSGBJMTJOJUTQSPYJNJUZUPJUTBVUIPS5IJT
TFFNTMJLFBGVOOZTPSUPGDSJUJDJTNGPSBDSJUJDXIPTFUIFPSZPGMJUFS
BUVSFSFTUTFOUJSFMZVQPOUIFQVSQPTFGVMVOJPOPGUIFOPWFMXJUIUIF
OPWFMJTUJOUFSNTPGUIFMJGFWJFXUIFZTIBSF5IFEJGGFSFODF
IPXFWFS
CFUXFFOUIFVOJPOPGBVUIPSBOEXPSLIFSBMEFEJOUIFSFWJFX
BOEUIF
VOJPODIBSBDUFSJTUJDPG"OEFSTFOTQPFUJDQSPEVDUJPO
JTBOFTTFOUJBM
EJGGFSFODFUIBUQMBZTPVUJOUFSNTPGPVSVOEFSTUBOEJOHPGBVUIPSTIJQ
.VDI PG UIF VOEFSTUBOEJOH PG BVUIPSTIJQ TFU GPSUI JO 'SPN UIF
1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOHIBTUPEPXJUIUIFSPMFQMBZFECZUIFBVUIPS
JOSFBEJOHTPGUIFBVUIPSTXPSLT"MUIPVHIUIFMJGFWJFXPGUIFXPSL
mMJLFUIFXPSLJUTFMGmJTJOTPNFTFOTFEFSJWBUJWFPGUIFBVUIPSBOEIJT
PSIFSQFSTPOBMJUZ
JOBOPUIFSTFOTF
UIFMJGFWJFXJTFOUJSFMZTFQBSBUF
GSPNUIFQFSTPOBMJUZPGUIFBVUIPS5IVT
BGUFSTPNFDSJUJDBMEJTDVT
TJPO PG UIF DPODMVTJPO PG 0OMZ B 'JEEMFS
JO XIJDI "OEFSTFOT IFSP
JTTFFOUPIBWFGBJMFEJOIJTTUSVHHMFUPBDUVBMJ[FUIFQPUFOUJBMPGIJT
NVTJDBMHFOJVT
,JFSLFHBBSEOPUFTUIBU
i8FCZOPNFBOTUIJOLUIBU
JUJTXSPOHUIBUBOJOEJWJEVBMTVDDVNCTJOUIFOPWFM
CVUUIFOJUNVTU
CFBQPFUJDUSVUI
OPU
BTJOTPNFQPFUT
BQJBGSBVTPGVQCSJOHJOHPS
BTJO"OEFSTFO
IJTàOBMXJMMu"HBJO
BTXFDPVMETFFJOUIFFBSMJFS
QBTTBHF
,JFSLFHBBSE EJTUJOHVJTIFT IFSF CFUXFFO EJGGFSFOU XBZT JO
XIJDIBSFBEFSDPVMEDPNFUPSFMZVQPOUIFBVUIPSJODPNJOHUPVOJGZ
BOEVOEFSTUBOEBXPSLJOIJTPSIFSPXONJOE8IJMFBOPWFMXJUIB
MJGFWJFXmBXFMMXSJUUFO
PSQSPQFSMZXSJUUFO
OPWFMmXPVMEQSPWJEF
UIBUVOJUZJUTFMG
BOEUIVTSFMZVQPOUIFBVUIPSPOMZJNQMJDJUMZ
BTUIBU
TPVSDF GSPN XIJDI UIF MJGFWJFX XBT VMUJNBUFMZ EFSJWFE
"OEFSTFOT
&184,4
&184,4
i"7FSZ1PFUJD1FSTPOJOB1PFNu
OPWFM JT OPU PG UIJT TPSU -BDLJOH B MJGFWJFX
0OMZ B 'JEEMFS PGGFST
JUTSFBEFSTOPVOJUZPGJUTPXO5IFOPWFMTFOEEPFTOPUBDDPSEXJUI
JUTCFHJOOJOH5IFPOMZFYQMBOBUJPOPGUIFIFSPTGBJMVSFJOUIFOPWFM
UIBUJTBWBJMBCMFUPSFBEFST
BDDPSEJOHUP,JFSLFHBBSE
JTUIBUIFGBJMT
CFDBVTF"OEFSTFODIPPTFTGPSIJNUPGBJM"MUIPVHITVDIBOFYQMBOB
UJPO NBZ IBWF TPNF CBTJT JO UIF GBDUT PG "OEFSTFOT CJPHSBQIZ m B
RVFTUJPOUPXIJDI*CZOPNFBOTQSFUFOEUPIBWFBOBOTXFSmJUNJTTFT
UIF QPJOU 3BUIFS UIBO HSPVOEJOH B SFBEJOH PG 0OMZ B 'JEEMFS
SFMJ
BODFVQPO"OEFSTFOTiàOBMXJMMuQVTIFTUIFSFBEFSJOUIFEJSFDUJPO
PGBOBOBMZTJTPGUIFBVUIPSJBMQTZDIF5IFOPWFMJUTFMGSFDFEFTJOUPUIF
CBDLHSPVOE
OPMPOHFSBXPSLPGBSUUPCFJOUFSQSFUFEJOJUTPXOSJHIU
TPNVDIBTBOBSUJGBDUPG)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFO
5IVT ,JFSLFHBBSET XBSOJOH BHBJOTU OPWFMT MBDLJOH MJGFWJFXT EF
TDSJCFT UIF EBOHFSPVT QSPYJNJUZ PG B XPSL UP JUT BVUIPS JO QIZTJDBM
UFSNT UIF EBOHFS MJFT QSFDJTFMZ
IF XSJUFT
JO iDPOUBDU XJUI UIF BV
UIPSTáFTIBOECMPPEu "OEFSTFOIBTOPUBMMPXFEGPSUIFBQQSPQSJ
BUF BNPVOU PG EJTUBODF CFUXFFO IJNTFMG BOE IJT XPSLT
TVDI UIBU JU
JT OFBSMZ JNQPTTJCMF UP TQFBL PG UIF MBUUFS XJUIPVU TQFBLJOH PG UIF
GPSNFSmBOEUIJT
BTXFIBWFTFFO
NJTTFTUIFQPJOUPGMJUFSBSZQSPEVD
UJPOBMUPHFUIFS*OGBDU
JOBDPSQPSFBMBOBMPHZCPSEFSJOHPOUIFHSP
UFTRVF
,JFSLFHBBSEEFGFOETIJNTFMGBHBJOTUUIFDIBSHFPGBUUBDLJOH
"OEFSTFOBEIPNJOFN
SBUIFSUIBODSJUJDJ[JOHIJTXPSL)FXSJUFT
0OFDPVMEESBXUIJTDPODMVTJPO
*TBZ
OPUUIBU*UIFSFGPSFIBWFESBXOJUPSXJMMESBX
JU
CVU*TIBMMNFSFMZQPJOUPVUUP"OEFSTFOUIBUJGIFTIPVMEGFFMIJNTFMGQFSTPOBMMZ
BGGFDUFEJOBOZXBZ BTBNBOSFTJEFOUJO$PQFOIBHFO
UIFDBVTFEPFTOPUMJFXJUINF
CVUXJUI"OEFSTFO
XIPTFOPWFMTTUBOEJOTPQIZTJDBMBSFMBUJPOUPIJNUIBUUIFJSHFO
FTJTJTUPCFSFHBSEFENPSFBTBOBNQVUBUJPOUIBOBTBQSPEVDUJPOGSPNIJNTFMG
5IFHPPEOPWFMJTUIFOPWFMUIBUTUBOETBTBQSPEVDUJPOPOJUTPXO
B
XPSLXJUIBOFYJTUFODFEFNPOTUSBCMZJOEFQFOEFOUPGUIBUPGJUTBVUIPS
*OEFQFOEFODFJTBDIJFWFECZXBZPGUIFJOTUBMMBUJPOPGBMJGFWJFXJO
UIFXPSLCZUIFBVUIPS
BOEUIVTJUJTUIFMJGFWJFX
BOEOPUUIFBVUIPS
UIBUHSPVOETBOEVOJàFTUIFXPSLGPSJUTSFBEFST5IFHPPEOPWFM
GPS
,JFSLFHBBSE
JNQMJFTBOBVUIPSCZXBZPGJUTWFSZFYJTUFODFmCVUUIBU
BVUIPS JT OFWFS JO SFBM
QFSTPOBM DPOUBDU XJUI UIF OPWFM
BU MFBTU OPU
BGUFSJUIBTCFFOHJWFOPWFSUPPUIFSTGPSSFBEJOHBOEJOUFSQSFUBUJPO
5IJTJTJOTPNFTFOTFUIFWFSZDPOEJUJPOUIFBOPOZNPVTSFWJFXFSGFBST
XIFO
JO4,KFSLFHBBSETQSFGBDF
IFTVHHFTUTUIBUQVCMJDBUJPOXPVME
VOEVMZàYUIFGPSNPGUIFXPSL
UIVTMJNJUJOHIJTBVUIPSJBMGSFFEPN
&184,4
&184,4
+PTFQI8FTUGBMM
iJOPSEFSUPGFFMGSFFBHBJO
uIFQMBOTUIFSFGPSFUPiUBLFJUCBDLVQJOUP
UIFXPNCPODFNPSFumZFUBOPUIFSBOBMPHZUPBVUIPSTIJQBTDPSQP
SFBMJUZi.BZCFUIFO
uUIFSFWJFXFSOPUFTJODMPTJOH
iJUDBOFNFSHFJO
BSFHFOFSBUFETIBQFu
)BWJOHBMSFBEZBMMPXFEUIFQVCMJDBUJPOPG0OMZB'JEEMFS
IPXFWFS
"OEFSTFOOPMPOHFSIBTUIFPQUJPOPGXJUIESBXJOHIJTOPWFMCBDLJOUP
IJNTFMG"OEZFU
CFDBVTFIFEJEOPUmPSDPVMEOPUmJOTUJMMIJTXPSLXJUI
BMJGFWJFXPGJUTPXO
UIFBOBMPHZUPDPSQPSFBMJUZSFNBJOT"OEFSTFOT
OPWFMJTOPUUIFDIJMEPGIJTGFSUJMFNJOE
CVUSFNBJOTBQBSUPGIJTCPEZ
BMCFJU UPVTFUIFMBOHVBHFPG,JFSLFHBBSETNFUBQIPS
BTFWFSFEQBSU
3FBEJOH0OMZB'JEEMFSCSJOHTUIFSFBEFSJOUPDPOUBDUXJUIUIFBVUIPST
áFTIBOECMPPEmBOE
BHBJOXJUIUIFHSVFTPNFOFTTPG,JFSLFHBBSET
JNBHFSZJONJOE
XFDBOCFHJOUPTFFIPXTVDIDPOUBDUNJHIUOPUCFUIF
CFTUFYQFSJFODFBSFBEFSDPVMEFYQFDUUPIBWFPGBOPWFM
*ODPOUSBTUUP"OEFSTFO
,JFSLFHBBSEQSFTFOUTUIFDBTFPGUIFBV
UIPSPG"4UPSZPG&WFSZEBZ-JGF6OMJLF0OMZB'JEEMFS
"4UPSZPG
&WFSZEBZ-JGFQPTTFTTBMJGFWJFXmBOEUIVT
PO,JFSLFHBBSETSFBE
JOH
TPEPFTJUTBOPOZNPVTBVUIPS5IFBVUIPSPG"4UPSZPG&WFSZEBZ
-JGFTVDDFFETJOEJTUBODJOHIFSTFMGmUIFSFBM
áFTIBOECMPPETFMGPG
BXPNBOSFTJEFOUJO$PQFOIBHFOmGSPNIFSMJUFSBSZXPSLT
BOEEPFT
TP JO UXP XBZT RVJUF EJTUJODU GSPN UIF "OEFSTFOJBO QSPEVDUJPO 0G
DPVSTF
JO QPTTFTTJOH B MJGFWJFX
UIJT BVUIPST TUPSJFT TUBOE PO UIFJS
PXOJOJOUFSQSFUBUJPOmBOE
JOJOUFSQSFUBUJPO
UIFTFTUPSJFTDBOQSPWF
BSFTPVSDFOPUPOMZUPUIFPMEFSHFOFSBUJPO PGXIJDIUIFJSBVUIPSJT
BQBSU
CVUBMTPUPUIFZPVOHFSHFOFSBUJPOPGiBUUFOUJWFBOEHSBUFGVM
BMCFJUQBSUJBMMZNJTVOEFSTUBOEJOH
SFBEFSTu5IJTEJTUBODFJTDPVQMFE
XJUI
BOENBEFNPSFFWJEFOUJO
UIFBVUIPSTBOPOZNJUZ3FBEFSTPG
0OMZB'JEEMFSBSFOPUPOMZGPSDFEUPUVSOUPDPOTJEFSBUJPOTPG"O
EFSTFO UP NBLF TFOTF PG UIF OPWFM GPS UIFNTFMWFT
CVU TVDI DPOTJE
FSBUJPOT BSF FOBCMFE POMZ CZ UIF GBDU PG UIF BTDSJQUJPO PG UIF OPWFM
UP)$"OEFSTFO"4UPSZPG&WFSZEBZ-JGFQPTTFTTBMJGFWJFX
CVU
XFSFSFBEFSTJODMJOFEUPTFFLPVUUIFBVUIPSTQFSTPOBMJUZPOUIFXBZ
UPUIFJSJOUFSQSFUBUJPOT
UIFZXPVMETUJMMCFVOBCMFUPBDUPOUIFJODMJ
OBUJPO/PSFBMQFSTPOJTFWFSOBNFEBTUIFBVUIPSPGUIFTFTUPSJFT
3FBEFST PG UIF TUPSJFT BSF UIVT QSFWFOUFE GSPN UIF PVUTFU GSPN JN
QPSUJOHLOPXMFEHFPGUIFBVUIPSJOUPUIFJSSFBEJOHT5IFBOPOZNPVT
BVUIPSJTUIFPQQPTJUFPGUIFBNQVUBUFEBVUIPSJBMCPEZUIFMJGFWJFX
&184,4
&184,4
&184,4
i"7FSZ1PFUJD1FSTPOJOB1PFNu
QSFTFOUJOBUFYUJTUIFPQQPTJUFPGBOJODJEFOUBMSFMBUJPOUPUIFBVUIPST
áFTIBOECMPPE"VUIPSJBMBOPOZNJUZJT
JOUIJTTFOTFBOEBUMFBTUJO
UIJTDBTF
UIFTJHOPGBMJGFWJFXJOUIFXPSL
'PS,JFSLFHBBSE
UIFQSFGFSSFEBMUFSOBUJWFUPCFDPNJOHBOBVUIPS
JOUIFNBOOFSPG"OEFSTFOmXIBUXFNJHIUDBMMiBVUIPSTIJQBTBNQ
VUBUJPOu m JT UP CFDPNF B TJHOJàDBOUMZ BOPOZNPVT BVUIPS 8IFUIFS
'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOHJNQMJFTUIBUBMMBVUIPSTIJQPVHIU
UPCFMJUFSBMMZBOPOZNPVTJTBRVFTUJPO*EPOPUTFFLUPSFTPMWFIFSF
OPS POF UIBU OFDFTTBSJMZ DBMMT GPS SFTPMVUJPO SBUIFS
UIF BOPOZNJUZ
JORVFTUJPOJTOPUTPNVDIUIFQIFOPNFOPOPGBOBVUIPSTOBNFMFTT
OFTT
BTJUJTUIFFTTFOUJBMEJGGFSFOUJBUJPOBOETFQBSBUJPOPGBXSJUUFO
XPSL GSPN UIF QFSTPOBMJUZ PG JUT BVUIPS 4VDI BO BVUIPS NJHIU WFSZ
XFMMIBWFBOBNF
CVU
JOSFBEJOHTPGIJTPSIFSXPSLT
UIBUOBNFmBOE
UIFQFSTPOOBNFECZUIBUOBNFmXPVMECFBNBUUFSPGJOEJGGFSFODF
UPUIFSFBEFS 0OFNJHIUUIJOLBUUIJTQPJOUPGTJNJMBSEFDMBSBUJPOT
JOPUIFS,JFSLFHBBSEJBOXPSLT
QBSUJDVMBSMZUIFTIPSUBSUJDMF
i8IPJT
UIF"VUIPSPG&JUIFS0S uBOEUIFi'JSTUBOE-BTU&YQMBOBUJPOuBQ
QFOEFEUPUIF1PTUTDSJQU
/FWFSUIFMFTT
'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM
-JWJOHEPFTOPUDBMMFYQMJDJUMZGPSBOPOZNJUZPGFJUIFSTPSU
DIPPTJOH
JOTUFBEUPDBTUBVUIPSTIJQmUIFEFWFMPQNFOUPGXIBU,JFSLFHBBSEXJMM
DBMMUIFiUSVFQPFUumJOUFSNTPGMJGFBOEEFBUI
PS
QFSIBQTNPSFBD
DVSBUFMZ
EFBUIBOEBMJGFBGUFSEFBUI
)BWJOHEPOFNVDIUPDMPVEUIFJTTVFBTUPUIFOBUVSFPGUIFSFMBUJPO
UIBUPVHIUUPIPMECFUXFFOBOBVUIPSBOEUIFXPSLTQSPEVDFECZUIBU
BVUIPS
,JFSLFHBBSEPGGFSTUIFGPMMPXJOHCJUPGDMBSJàDBUJPO
*CZOPNFBOTUIJOLUIBUUIFOPWFMJOBDFSUBJOQSPTBJDTFOTFTIPVMEBCTUSBDUGSPNUIF
QFSTPOBMJUZPSUIBUPOFDPVMEGSPNBOPUIFSTUBOEQPJOUKVTUMZFYBDUBTNVDIGSPNUIF
OPWFMBTGSPNSJHPSPVTTQFDVMBUJPO*OTUFBE
UIFQPFUIJNTFMGNVTUàSTUBOEGPSFNPTU
XJOBDPNQFUFOUQFSTPOBMJUZ
BOEJUJTPOMZUIJTEFBEBOEUSBOTàHVSFEQFSTPOBMJUZUIBU
PVHIUUPBOEJTBCMFUPQSPEVDF
OPUUIFNBOZBOHMFE
XPSMEMZ
QBMQBCMFPOF
&184,4
&184,4
+PTFQI8FTUGBMM
B MJGFWJFX
)FSF
* UIJOL XF DBO TFF UIF CFHJOOJOHT PG UIF TPQIJT
UJDBUFE QSBDUJDF PG QTFVEPOZNJUZ JO UIF ,JFSLFHBBSEJBO BVUIPSTIJQ
XIFSFJOWBSJPVTàDUJPOBMBVUIPSTBSFDFSUBJOMZQSFTFOUFE PSQSFTFOU
UIFNTFMWFT
BTQPTTFTTJOHTQFDJàDQPJOUTPGWJFX
JGOPUMJGFWJFXTJO
UIFGVMM,JFSLFHBBSEJBOTFOTF
"OBVUIPSTVDIBTUIFBVUIPSPG"4UPSZPG&WFSZEBZ-JGFUIVTNVTU
CFQSFTFSWFEJOIFSEJGGFSFODFGSPNCPUIUIFXPSLTTIFBVUIPSTBOE
UIFSFBMQFSTPOXIPJT
JOTPNFTFOTF
IFSPXOBVUIPS BEJTDVTTJPO
PGBVUIPSBVUIPSTIJQXJMMIBWFUPXBJUGPSBOPUIFSUJNF
"VUIPSTBSF
QVSFMZQPFUJDBMQFSTPOBF
BCMFGPSUIBUSFBTPOUPIBWFTPNFCFBSJOH
PO UIF NFBOJOH PG UIF UFYUT UIFZ BVUIPS
XJUIPVU GPSDJOH UIF SFBEFS
UPSFTPSUUPQTZDIPBOBMZUJDBMPSIJTUPSJDBMCJPHSBQIJDBMJOUFSQSFUBUJPOT
UPDPNFUPVOEFSTUBOEXIBUUIFUFYUTNJHIUNFBO8IJMFTVDIJOUFS
QSFUBUJPOTBSFOPEPVCUJOUFSFTUJOHBOEJNQPSUBOU
BOEDFSUBJOMZTIFE
MJHIUPOUIFUIJOLFSTXJUIXIPNUIFZBSFDPODFSOFE
UIFJSNFUIPET
BSFBOUJUIFUJDBMUPUIPTFPGMJUFSBSZDSJUJDJTN*OBOZFWFOU
XFDBOTBZ
BUMFBTUUIJTNVDI
UIBU
JOJOTJTUJOHVQPOUIFEFBUIBOEUSBOTàHVSB
UJPOPGUIFUSVFQPFUBTBOBVUIPS
BOEDSJUJDJ[JOH"OEFSTFOGPSIBWJOH
GBJMFENJTFSBCMZJOUIBUSFHBSE BDDPSEJOHUP,JFSLFHBBSE
"OEFSTFO
JTOFJUIFSEFBEOPSUSBOTàHVSFE
,JFSLFHBBSESFWFBMTUIFFYUSBPSEJ
OBSJMZMJUFSBSZRVBMJUZPGIJTMJUFSBSZDSJUJDJTN
BUMFBTUBTJUJTQSBDUJDFE
JO'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOH,JFSLFHBBSEEFNBOETPG"O
EFSTFONPSFUIBOIFUIJOLT"OEFSTFODBOHJWFUPEFOZIJNTFMGBTUIF
BVUIPSPG0OMZB'JEEMFS
BOEUPTUFQBTJEFGPSBOPUIFS
QVSFMZQPFUJDBM
BVUIPSXIP
XIFUIFSPSOPUIFIBEBOBNF
DPVMEOFWFSSFBQUIFWFSZ
SFBM
WFSZQVCMJDSFXBSETPGBMJUFSBSZTVDDFTT
#FDPNJOHBO"VUIPS
QPTTFTTBMJGFWJFX0GDPVSTF
FWFOJGJUJTUSVFUIBUFWFSZCPPLJOQPT
TFTTJPOPGBMJGFWJFXXBTXSJUUFOCZBOBVUIPSJOQPTTFTTJPOPGBMJGF
WJFX
JUEPFTOPUGPMMPXUIBUTPNFBVUIPSTQPTTFTTJOHMJGFWJFXTEPOPU
TPNFUJNFTXSJUFCPPLTUIBUMBDLUIFN*UXPVMEOPUCFUIFTUSBOHFTU
UIJOHJOUIFXPSMEGPSBOBVUIPSUPXSJUFBCPPLGSPNUIFQFSTQFDUJWF
PG BO BVUIPSJBM QFSTPOB TVCTUBOUJBMMZ EJGGFSFOU GSPN IJT PS IFS PXO
5IFJEFOUJUJFTPGBVUIPSJBMQFSTPOBMJUJFTBSFáVJEJOUIJTXBZ
BOEBSF
FTQFDJBMMZTPJOMJHIUPGUIFOBUVSFPGUIFBVUIPSBTBQVSFMZQPFUJDBM
QFSTPOBBTTFUGPSUIJO'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOH
,JFSLFHBBSEXBOUTUPBSHVFUIBU"OEFSTFOTOPWFMGBJMTCFDBVTFPG
"OEFSTFO
UIBUJT
UIBUUIFOPWFMJTNFSFMZTZNQUPNBUJDPGBHSFBUFS
GBJMVSFJO"OEFSTFOBTBOBVUIPS8JUIPVUUIFQIJMPTPQIJDBMGPSDFPG
MPHJDBMBSHVNFOUBUJPO
IPXFWFS
XIJDIUIFSFWJFXPOMZIBMGIFBSUFEMZ
FNQMPZT
,JFSLFHBBSENVTUàOETPNFPUIFSNFBOTCZXIJDIUPBSHVF
GPS"OEFSTFOTGBJMVSF5IJT
IFàOETJOBDPOTJEFSBCMFEJTDVTTJPOPS
FYQMBOBUJPOPG"OEFSTFOTMJGFTUPSZ
XJUIQBSUJDVMBSSFGFSFODFUPIJT
DIJMEIPPE,JFSLFHBBSEXSJUFT
*G"OEFSTFO
UIFSFGPSF
FBSMZJOMJGFXBTXSBQQFEVQJOIJNTFMG
IFBMTPFBSMZJOMJGF
GFMUUISPXOCBDLPOIJNTFMGMJLFBTVQFSáVPVTDPSOáPXFSBNJEUIFVTFGVMHSBJO"OE
CFDBVTF IF XBT UIVT DPOUJOVBMMZ UISVTU EPXO JO UIF GVOOFM PG IJT PXO QFSTPOBMJUZ
JOBTNVDIBTIJTPSJHJOBMFMFHJBDNPPENPEJàFEJUTFMGUISPVHITVDISFáFDUJPOUPBDFS
UBJO HMPPN BOE CJUUFSOFTT BHBJOTU UIF XPSME
IJT QPFUJD QPXFST
QSPEVDUJWF JO UIFJS
TFMGDPOTVNJOHBDUJWJUZ
NVTUNBOJGFTUUIFNTFMWFTBTBMPXáBNFUIBUBHBJOBOEBHBJO
áBSFTVQSBUIFSUIBO
BTXPVMECFUIFDBTFXJUIBNPSFTJHOJàDBOUQFSTPOBMJUZ
BTBO
VOEFSHSPVOEàSFUIBUCZJUTFSVQUJPOTUFSSJàFTUIFXPSME
"OEFSTFOTBXBSFOFTTPGIJTPXOVTFMFTTOFTT
DPNCJOFEXJUIUIFSF
TVMUBOUSFáFDUJWFHMPPNJOFTTPGIJTOBUVSF
CFDPNFT
JOIJTMBUFSMJGF
BOEMJUFSBSZQSPEVDUJPO
UIFSVJOPGBOZQPTTJCJMJUZGPSIJTPXOQSPQFS
QPFUJDEFWFMPQNFOU5IVT
,JFSLFHBBSEDPOUJOVFT
"IPTUPGBENJUUFEMZQPFUJDXJTIFT
MPOHJOHT
FUD
BGUFSIBWJOHCFFOSFQSFTTFEGPSB
MPOHUJNFJO"OEFSTFOTPXOJOUFSJPSCZUIFQSPTBJDXPSME
TFFLOBNFMZUPFNJHSBUFUP
UIBUMJUUMFXPSME
BDDFTTJCMFPOMZUPUIFQPFUJDUFNQFSBNFOU
XIFSFUIFUSVFQPFUBNJE
MJGFTBEWFSTJUJFTDFMFCSBUFTIJT4BCCBUI#VUTDBSDFMZBSFUIFTFTIJQQFEUPUIBUXPSME
BOEJODPSQPSBUFEUIFSFJOOFXJOEJWJEVBMTCFGPSFUIFOJTTFBMSFBEZMPVEMZQSPDMBJNT
IJTBSSJWBMUIFSF
JOPUIFSXPSET
CFGPSFUIFXIPMFNPCPGEFQSFTTJOHSFáFDUJPOTBCPVU
MJGFmFJUIFSJOUIFGPSNPGBCMJOEGBUFPSJOUIFGPSNPGUIFFWJMJOUIFXPSME JF
UIF
BDUVBMXPSME
UIBUDIPLFTUIFHPPEmHSPXVQ
XJUIBMVYVSJBODFMJLFUIFUIJTUMFTJOUIF
(PTQFM
XIJMF"OEFSTFOTMFFQT
&184,4
&184,4
i"7FSZ1PFUJD1FSTPOJOB1PFNu
"OEFSTFOTMJUFSBSZQSPEVDUJPOJTUIVTOPUFYQMBJOFETPMFMZJOUFSNTPG
"OEFSTFOTMBDLPGBCJMJUZBTBOPWFMJTU
OPSPOMZXJUISFGFSFODFUPUIF
WFOHFBODFIFTFFLTPOUIFXPSMEGPSIJTVOIBQQZDIJMEIPPE
CVUBMTP
BOERVJUFOPUBCMZ
BTBOVODPOTDJPVTPS
BUMFBTU
VODPOUSPMMBCMFMJUFS
BSZDPOTFRVFODFPG"OEFSTFOTQTZDIPMPHJDBMDPOTUJUVUJPO5SZBTIF
NJHIUUPCFDPNFBHPPEBVUIPS
"OEFSTFOBOEIJTOPWFMTBSFVOEPOF
iXIJMF<IF>TMFFQTu
8IJMFBOZPGUIFTFDMBJNTNJHIU
JGUSVF
FYQMBJOUPSFBEFSTUIFJO
áVFODFTPO"OEFSTFOPSIJTQFSTPOBMNPUJWBUJPOTJOUIFEFWFMPQNFOU
PGIJTMJUFSBSZMJGFBOEQSPEVDUJPO
OPOFPGUIFNGBMMXJUIJOUIFQSPW
JODF PG UIF MJUFSBSZ DSJUJD m OPS JT UIF USVUI PG BOZ PG UIFN EJTDFSO
JCMFGSPNBQFSTQFDUJWFFYUFSOBMUP"OEFSTFO PS
QFSIBQT
FWFOGSPN
XJUIJO"OEFSTFOTPXOTVCKFDUJWJUZ
5IFDSJUJDJTNPG"OEFSTFOBTB
OPWFMJTUVMUJNBUFMZSFTUTPOOPUIJOHNPSFUIBOUIFTFDMBJNT
BOEUIFTF
DMBJNTBSFSPPUFE
OPUJOPCTFSWBCMFGBDUTPGUIFOPWFM
CVUJOBTUPSZ
UIBU ,JFSLFHBBSE UFMMT IJT PXO SFBEFST BCPVU UIF GBJMFE QPFU
)$
"OEFSTFO(JWFOUIFMJNJUBUJPOTPGTVCKFDUJWJUZmOPPOFDBOQFFSJOUP
UIFNJOEPSTPVMPGBOPUIFSm,JFSLFHBBSETTUPSZJTBMNPTUFOUJSFMZ
JG
OPUFOUJSFMZ
QPFUJDBMGBCSJDBUJPO,JFSLFHBBSEQPFUJ[FT"OEFSTFOTP
BTUPCFBCMFCFUUFSUPFYQMBJOUIFGBJMVSFPG"OEFSTFOTOPWFM5IVT
PG
DPVSTF
BT*IBWFBMSFBEZOPUFE
XFTFF,JFSLFHBBSEUSFBUJOHBOBVUIPS
BTBQVSFMZQPFUJDBMQFSTPOBmBMUIPVHIJOBUIPSPVHIMZVOPSUIPEPY
GBTIJPO*UJTPOFUIJOHUPTBZUIBUBMMBVUIPSTBSFàDUJPOBMQFSTPOBFJU
JTBOPUIFSUIJOHBMUPHFUIFSUPàDUJPOBMJ[FBOJOUFSOBMXPSMEGPSTPNF
PUIFSBVUIPS5IFGPSNFSJTUPBTTFSUBGVOEBNFOUBMQSJODJQMFPGTPNF
CSBOETPGMJUFSBSZDSJUJDJTNUIFMBUUFSJTTJNQMZUPUFMMTUPSJFTUIBUDBO
OPUCFQSPWFOBCPVUBOBVUIPSXIP
BMUIPVHIBQPFUJDBMQFSTPOB
JT
OFWFSUIFMFTTOPUBQSPEVDUPGPOFTPXOQPFUJDBMQSPEVDUJPO5PEPTP
JTUPPWFSTUFQPOFTBVUIPSJUZBTBDSJUJDmBOEUPCFDPNFBOBVUIPS
&WFOUIJTàOETTPNFFYQMBOBUJPOJO,JFSLFHBBSETNVMUJGBSJPVTSF
WJFX )PXFWFS VOJOUFOUJPOBMMZ
,JFSLFHBBSE TVHHFTUT QSFDJTFMZ UIJT
TPSU PG VOPSUIPEPY SFBEJOH PG "OEFSTFO JO IJT EJTDVTTJPO PG "O
EFSTFOTBQQBSFOUJOBCJMJUZUPEJTUJOHVJTICFUXFFOGBDUBOEàDUJPOJO
IJTOPWFM"OEFSTFOJTBDDVTFEPGDPOGVTJOHUIFSPMFTPGBVUIPSBOE
BHFOU JO EFBMJOHT XJUI IJT àDUJPOBM DIBSBDUFST
TVDI UIBU
BDDPSEJOH
UP,JFSLFHBBSE
iIFDPODFJWFTBOFOUJSFMZXPSMEMZMPWFGPSTPNFJOEJ
WJEVBM
XIPPGDPVSTFJONPTUDBTFTJTIJTIFSPCVUXIPNIFOPXUSFBUT
NPSFBTBDMJFOUIFJTJOUFSFTUFEJOBOEBUFWFSZPQQPSUVOJUZTFFLTUP
QVTI GPSXBSE JO UIF XPSMEu "OEFSTFO TUBZT UPP DMPTF UP IJT IFSP
&184,4
+PTFQI8FTUGBMM
UISPVHIPVU UIF OPWFM
OPU POMZ UIF BVUIPS PG UIF UPUBM OBSSBUJWF CVU
BMTPBUUFNQUJOHUPTUBOEVQGPSIJTIFSPBHBJOTUUIFEFTUSVDUJWFGPSDF
PGUIBUOBSSBUJWF
BOEUIFSFTVMUGPSUIFSFBEFSJTBNCJHVJUZBTUPUIF
OBUVSFPG"OEFSTFOTBDUVBMJUZ
"OEIJTPXOBDUVBMJUZ
IJTPXOQFSTPO
WPMBUJ[FTJUTFMGJOUPàDUJPO
TPUIBUTPNFUJNFT
POFJTBDUVBMMZUFNQUFEUPCFMJFWFUIBU"OEFSTFOJTBDIBSBDUFSXIPIBTSVOBXBZGSPN
BOBTZFUVOàOJTIFEHSPVQDPNQPTFECZBQPFU"OEDFSUBJOMZJUJTVOEFOJBCMFUIBU
"OEFSTFODPVMECFDPNFBWFSZQPFUJDQFSTPOJOBQPFN
JOXIJDIDBTFBMMIJTQPFUSZ
XPVMECFVOEFSTUPPEJOJUTGSBHNFOUBSZUSVUI
5IFEJGàDVMUZJOXSJUJOHBMJUFSBSZOBSSBUJWFJTOPUTPNVDIJOQSF
TFOUJOHUIFEFUBJMTPGDIBSBDUFSTBOEFWFOUTBUEJGGFSFOUTUBHFTPSUJNFT
BT UIF TUPSZ QSPHSFTTFT
BT JU JT JO EFNPOTUSBUJOH UIF EFWFMPQNFOU
XJUIJO UIF DIBSBDUFST GSPN TUBHF UP TUBHF
TVDI UIBU UIF SFBEFS DBO
CFMJFWFUIBUUIFDIBOHFUBLFTQMBDFXJUIJOUIFDIBSBDUFS8JUIPVUUIF
EFWFMPQNFOU
DIBOHF CFDPNFT VOCFMJFWBCMF m BOE
XJUIPVU DIBOHF
UIFSFJTOPOBSSBUJWF*OPOFPGIJTNBOZEJBHOPTFTPGUIFGBJMVSFPG
0OMZ B 'JEEMFS BT B OPWFM
,JFSLFHBBSE OPUFT UIBU
i"OEFSTFO TLJQT
PWFSUIFBDUVBMEFWFMPQNFOU
TFUTBOBQQSPQSJBUFJOUFSWBMPGUJNFCF
UXFFO
àSTUTIPXTBTXFMMBTIFDBOUIFHSFBUGPSDFTBOEOBUVSBMDBQBDJ
UJFT
BOEUIFOTIPXTUIFJSMPTTu,JFSLFHBBSEDPOUJOVFT
i0OFDPVME
BMNPTUCFUFNQUFEUPFODPVSBHFIJNUPEFNPOTUSBUFUIFJEFOUJUZPG
UIFDIBSBDUFSu"OEFSTFOUSJFTUPUFMMBTUPSZ
CVUIFGBJMTJOQBSUCF
DBVTFUIFIFSPPGUIFTUPSZEPFTOPUIBWFBOJEFOUJUZCFMJFWBCMZDPOUJO
VPVTUISPVHIPVU*OTUFBEPGBTJOHMFTUPSZXJUIBTJOHMFEFWFMPQNFOU
UISPVHITUBHFT
"OEFSTFOT0OMZB'JEEMFSJTSFBMMZNVMUJQMFJODPN
QMFUFBUUFNQUTBUTUPSJFTmTPNFGSPNUIFIFSPTDIJMEIPPE
TPNFGSPN
IJTNBUVSJUZBOEPMEBHF
CVUOPOFPGXIJDIDPIFSFPSHBOJDBMMZXJUI
BOZPGUIFPUIFST4VDIBXPSLGBJMTDPNQMFUFMZJOUIFJODPNQMFUFOFTT
PGJUTOBSSBUJWF
MPTJOHJUTDBQBDJUZGPSQPFUJDUSVUImXIJDI
QFSIBQTB
MJUUMFUPPDPOWFOJFOUMZGPS,JFSLFHBBSE
JTEFàOFEBTUIFJOUFHSJUZBOE
DPIFSFODFJOEJDBUJWFPGBMJGFWJFX
,JFSLFHBBSET BDDPVOU PG "OEFSTFOT GBJMVSF
IPXFWFS
TFUT GPSUI
UIFEFWFMPQNFOUPGUIFDIBSBDUFSUISPVHIIJTWBSJPVTTUBHFTmUIFUBM
FOUFEDIJME
UIFTVQFSáVPVTDPSOáPXFS
UIFMPXáBNFUIBUPDDBTJPO
BMMZTQVUUFSTVQ
UIFGBJMFEOPWFMJTUmCZXBZPGBDPOWJODJOHESBNBPG
QTZDIPMPHJDBMEFWFMPQNFOU"OEFSTFODPVMEOPUIFMQCVUCFDPNFUIF
GBJMVSFIFJT
POUIFCBTJTPGUIFDPNCJOBUJPOPGIJTQFSTPOBMJUZBOEIJT
FYQFSJFODFPGDIJMEIPPE*OIJTFYQMBOBUJPO
,JFSLFHBBSEHJWFTVTUIF
WFSZUIJOHIFBDDVTFT"OEFSTFOPGIBWJOHGBJMFEUPHJWFUIFEFWFMPQ
NFOU PG UIF DIBSBDUFS 5IVT
JU TFFNT UIBU 'SPN UIF 1BQFST PG 0OF
4UJMM-JWJOHJTBHSFBUEFBMNPSFUIBONFSFFYQMBOBUJPOJUJT
JOGBDU
QPFUSZ,JFSLFHBBSEQPFUJ[FTBO"OEFSTFOGPSIJNTFMGBOEIJTSFWJFX
XIPTFGBJMVSFNBLFTQPFUJDBMTFOTFUPVT
,JFSLFHBBSETSFBEFST*OTP
EPJOH
,JFSLFHBBSEDBOTJUVBUFUIFNFSFMZGSBHNFOUBSZUSVUIPG"O
EFSTFOTQSPEVDUJPOmXPSLTPGMJUFSBUVSFUIBUEPOPUBOEDBOOPUBUUBJO
UPQPFUJDUSVUImJOBMJUFSBSZDPOUFYUJOXIJDIUIFJSJODPNQMFUFOFTTJT
FYQMBJOFEDPNQMFUFMZ5IFSFWJFXBDIJFWFTUIFWFSZQPFUJDUSVUIUIBU
JUBDDVTFTUIFCPPLVOEFSSFWJFXPGMBDLJOH
BOE"OEFSTFOTIFSPJTB
&184,4
+PTFQI8FTUGBMM
GBSMFTTQPFUJDBMDIBSBDUFSGPS,JFSLFHBBSEUIBOJT"OEFSTFOIJNTFMG
mXIPJTBWFSZQPFUJDQFSTPO
JOBQPFN
*G,JFSLFHBBSEFOHBHFTJOBLJOEPGQPFUJDDSJUJDJTN
TVDIBT*IBWF
USJFE UP EFTDSJCF IFSF
UIFO XF NVTU CF WFSZ DBSFGVM JO PVS FWBMVB
UJPOPGUIFQIJMPTPQIJDBMBOEDSJUJDBMNFSJUTPGIJTSFWJFXPG"OEFSTFO
5IFSFJTOPTJNQMFBOTXFSUPQFSIBQTUIFNPTUQSFTTJOHRVFTUJPO
MJUFS
BSJMZTQFBLJOH*T,JFSLFHBBSEDPSSFDUJOIJTKVEHNFOUPG)BOT$ISJT
UJBO"OEFSTFO ,JFSLFHBBSEIBTXSJUUFOIJTPXO"OEFSTFO
BQPFUJDBM
àHVSFXIPOFFEOPUDPSSFTQPOEUPUIFIJTUPSJDBMQFSTPOJOBOZXBZ
5IFSFBSFHSPVOET
IPXFWFS
POUIFCBTJTPGXIJDI*UIJOLXFDBOTBZ
XJUITPNFDFSUBJOUZUIBU,JFSLFHBBSEIBTPWFSTUFQQFEUIFCPVOETPG
IJTBVUIPSJUZBTBDSJUJDJOXSJUJOHUIFSFWJFX
BUMFBTUPOFPGXIJDIMJFT
JOUIFGBDUUIBUOPSFBEFSmOFJUIFS,JFSLFHBBSEOPSBOZPUIFSmDPVME
NBLFMFHJUJNBUFDMBJNTBTUPUIFTQFDJàDQTZDIPMPHJDBMFGGFDUTPG"O
EFSTFOTMJGFFYQFSJFODFPOIJTQSPEVDUJWJUZBTBOPWFMJTU5IBUUIF"O
EFSTFOPG,JFSLFHBBSETSFWJFXJTTVCTUBOUJBMMZBO"OEFSTFOPG,JFS
LFHBBSETJOWFOUJPOEPFTOPUCMVOUUIFGPSDFPGUIJTDSJUJDJTN
TJODFUIF
DSJUJDJTNSFTUTVQPOUIFJOBDDFTTJCJMJUZPGBOZTVCKFDUJWJUZGSPNXJUIJO
BOZPUIFSTVCKFDUJWJUZmFWFOXIFOUIFTVCKFDUJWJUJFTJORVFTUJPOBSF
NFSFMZQPFUJDBMPOFT'PSUIJTTBNFSFBTPO
BOEJOBTJNJMBSMZMJNJUFE
MJUFSBSZTFOTF
,JFSLFHBBSEXJMMDMBJNUIBUIFLOPXTOPNPSFBCPVU
UIFXPSLTBTDSJCFEUPIJTQTFVEPOZNTUIBOEPFTBOZSFBEFSmEFTQJUF
UIF GBDU UIBU UIF QTFVEPOZNT
BMUIPVHI BVUIPST PUIFS UIBO ,JFSLF
HBBSE
BSFBVUIPSTPG,JFSLFHBBSETDSFBUJPO
8FNVTUCFDBSFGVMOPUUPDFEFUPPNVDIUP,JFSLFHBBSE0OMZB
'JEEMFSJTTUJMM"OEFSTFOT
SFHBSEMFTTPGXIFUIFSXFDPODFJWFPG"O
EFSTFOBTBQVSFMZQPFUJDBMBVUIPSJBMQFSTPOBPSBTBáFTIBOECMPPE
SFTJEFOU PG $PQFOIBHFO 8IJMF ,JFSLFHBBSE DBO FYFSDJTF IJT QPFUJD
MJDFOTFJODIPPTJOHGSPNBNPOHUIFNZSJBEQPTTJCMFQFSTPOBMJUJFTGPS
IJTPXO
JOWFOUFE"OEFSTFO
IFDBOOPUDIBOHFBXPSEPGUIFUFYUPG
"OEFSTFOTOPWFM1PFUJDBMBOEDSFBUJWFUIPVHIJUNJHIUCF
,JFSLF
HBBSETDSJUJDJTNJTDSJUJDJTNPGBOPWFMBMSFBEZJOUIFXPSME,JFSLF
HBBSETDPOUSJCVUJPOJTCVUUPSFJOUFSQSFUUIBUOPWFM
TFUUJOHJUXJUIJO
IJTPXOQPFUJDBMDPOUFYUTPBTUPàOEGPSUIFOPWFMmBOEGPS"OEFSTFO
mBSFVOJPOXJUIQPFUJDUSVUI
5IFBVUIPSJBMPQUJPOBEWPDBUFEFYQMJDJUMZXJUIJO'SPNUIF1BQFST
PG0OF4UJMM-JWJOHmBOEMBUFS
JO"-JUFSBSZ3FWJFXBOE5IF#PPL
PO"EMFSmJTUIFJOTUBMMBUJPOPGBMJGFWJFXJOUIFXPSLCZXBZPGUIF
BVUIPSTQPTTFTTJPOPGBDPSSFTQPOEJOHMJGFWJFX"OPUIFSBMUFSOBUJWF
EPFTBQQFBSJO'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOH
IPXFWFS
BT
XJUI
NPSFUJNFUIBOJTBWBJMBCMFUPVTOPX
XFNJHIUTFFJTBMTPUIFDBTF
i"7FSZ1PFUJD1FSTPOJOB1PFNu
XJUIUIFUXPPUIFSCPPLT*NFOUJPOFE*OTUFBEPGUIFQPFUJDUSVUIBU
UIFDFOUFSPGXIBU,JFSLFHBBSEVOEFSTUBOETBHPPEOPWFMUPCF
UIFSF
JT UIF QPTTJCJMJUZ GPS UIF QSPEVDUJPO PG XPSLT UIF OBUVSF PG XIJDI JT
POMZ UP BUUBJO UP XIBU ,JFSLFHBBSE DBMMT B GSBHNFOUBSZ USVUI 4VDI
XPSLTEFNBOEDSFBUJWFSFBEFSTJOBXBZUIBUNPSFGVMMZJOEFQFOEFOU
OPWFMTEPOPU5IVT
XIJMFUIFUSVFQPFUQSPEVDFTBXPSLUIBUTUBOET
BQBSUGSPNCPUISFBEFSBOEBVUIPS
BOBVUIPSMJLF"OEFSTFOQSPEVDFT
XPSLTUIBU
JGUIFZBSFUPCFSFBEJOUIFMJHIUPGQPFUJDUSVUI
XJMMSF
RVJSFUIFLJOEPGQPFUJDDSJUJDJTNJOXIJDI,JFSLFHBBSEFOHBHFTJOUIF
SFWJFX"OBVUIPSMJLF"OEFSTFOUIVTCSJOHTUIFXPSLBOEUIFSFBEFS
UPHFUIFSJOUPBSFMBUJPOUPUBMMZBCTFOUGSPNUIFSFBEJOHPGBOPWFMJO
QPTTFTTJPOPGBMJGFWJFX
CZWJSUVFQSFDJTFMZPGQSPEVDJOHBXPSLUIBU
MBDLT B MJGFWJFX 5IF TPDBMMFE iUSVF QPFUu QSPEVDFT B XFMMDSBGUFE
QPFN
CVUBOBVUIPSMJLF"OEFSTFOQSPEVDFTBOPDDBTJPOGPSBQPFU
QSPEVDJOHSFMBUJPOTIJQXJUIUIFSFBEFS*OQPFUJ[JOH)$"OEFSTFO
UIFO
,JFSLFHBBSECFDPNFTBOBVUIPSIFCSJOHTQPFUJDBMDPNQMFUJPO
UPTPNFUIJOHUIBU"OEFSTFOEJEOPUPSDPVMEOPUDPNQMFUFPGIJTPXO
QPXFS
CVUGPSXIJDIUIF"OEFSTFOJBOQSPEVDUJPOJTBCTPMVUFMZOFDFT
TBSZmOBNFMZ
UIFBVUIPS
)$"OEFSTFO
i5IF"SUJO"MM$PNNVOJDBUJPOu
,JFSLFHBBSET7JFXPGi&TTFOUJBM"VUIPSTIJQ
u
i&TTFOUJBM,OPXJOHuBOE)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFOT
4LJMMTBTB/PWFMJTU
#ZKarl Verstrynge
"CTUSBDU
"MUIPVHI,JFSLFHBBSEEJEOPUDPOTJEFSUIFCPPLSFWJFXTIFXSPUFUPCFBQBSUPGXIBU
IFDBMMFEIJTiXIPMFBVUIPSTIJQ
uIJTBDUJWJUJFTBTBDSJUJDOFWFSUIFMFTTQSPWFUPIBWF
JOUSJOTJDWBMVF&TQFDJBMMZJOIJTQTFVEPOZNPVTBOEVOQVCMJTIFESFWJFX
5IF#PPLPO
"EMFS
IFEFWFMPQTBWJFXPGBVUIPSTIJQUIBUOPUPOMZVOEFSMJFT'SPNUIF1BQFST
PG0OF4UJMM-JWJOH
BOE5XP"HFT
CVUBMTPDPOOFDUTXJUIDSVDJBMUIFNFT
JOUIFBVUIPSTIJQBTTVDI*OUIJTQBQFS*JOUFOEUPFYBNJOFUIFDSJUFSJPO1FUSVT.JOPS
FYQSFTTFEGPS HFOVJOF
DPNNVOJDBUJPOCFUXFFOBVUIPSBOESFBEFS5IBUIJTDSJUFSJPO
JTDMPTFMZDPOOFDUFEUPUIFUIFNFPGTVCKFDUJWJUZBOEiFTTFOUJBMLOPXJOHuBTXFàOEJU
JO$PODMVEJOH6OTDJFOUJGJD1PTUTDSJQU
QSPWFTUIBUUIFSFJTBTUSPOHMJOLCFUXFFO
UIFEFWFMPQNFOUPGBOBVUIPSTIJQBOEUIFFYJTUFOUJBMNBUVSJUZPGUIFBVUIPSIJNTFMG
$POGSPOUJOH ,JFSLFHBBSET FBSMZ DSJUJDJTN PG "OEFSTFO XJUI UIJT DSJUFSJPO QSPWJEFT
UIFCPPLMFUXJUINPSFDMBSJUZBOESFWFBMTJUTJNQPSUBODFGPSBQSPQFSVOEFSTUBOEJOHPG
MBUFSBOEDSVDJBMUIFNFTJOIJTBVUIPSTIJQ
0CWJPVTMZ
DPNNFOUBUPSTEJEOPUBXBJUUIFPDDBTJPOPG"OEFSTFOTCJ
DFOUFOBSZGPSSFáFDUJOHPO,JFSLFHBBSETSFMBUJPOUP%FONBSLTNPTU
GBNPVT QPFU *O UIF ,JFSLFHBBSE MJUFSBUVSF PG UIF MBTU àGUFFO ZFBST
NVDIBUUFOUJPOIBTCFFOQBJEUPUIFNBOVTDSJQUJOXIJDIUIFZPVOH
,JFSLFHBBSE VOGPMEFE IJT VOWBSOJTIFE UIPVHIUT BCPVU UIF MJUFSBSZ
#"
1BQ7**#
Q
i5IF"SUJO"MM$PNNVOJDBUJPOu
QSPEVDUJPOPGIJTQPQVMBSDPVOUSZNBO *UJTTUSJLJOHUIBUBMMUIFTDIPM
BSTXIPUBDLMFEUIFFBSMZBOEQPMFNJD'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM
-JWJOH
FYQMJDJUMZPSJNQMJDJUMZBHSFFUIBUUIFCPPLMFUDPOUBJOT
TFWFSBMSFGFSFODFTUPUIFNFTUIBUQSPWFEUPCFDSVDJBMJOUIFMBUFSEF
WFMPQNFOUPG,JFSLFHBBSETBVUIPSTIJQ5IFJSBHSFFNFOUJTBQQSPQSJ
BUF
TJODF
BMUIPVHIUIFNBOVTDSJQUNBZCFUIFQSPEVDUPGBSFWJFXFS
XIPDMFBSMZIBEOPUZFUEFWFMPQFEBTUZMFPGIJTPXO
JUBMTPmBOEFWFO
NPSFTPmSFWFBMTBZPVOHBVUIPSTUSVHHMJOHXJUIJEFBTPOUIFJSXBZUP
CSFBLJOHUISPVHIJOBOFYUFOTJWFBOESJDIBVUIPSTIJQ
*OEFFE
UIF JOJUJBM RVFTUJPO QPTFE CZ ,JFSLFHBBSET àSTUMJOH
XIZ
JUTiPCKFDUu"OEFSTFOGBJMTUPCFBAHPPEOPWFMJTU
JTUIFPDDBTJPOGPS
CSJOHJOHVQBOVNCFSPGUIFNFTmBOEMBUFS
NPSFFMBCPSBUFPOFTmTVDI
BT3PNBOUJDJTN
%FONBSLTDVSSFOUQPMJUJDBMTJUVBUJPO
UIFTQJSJUPGUIF
QSFTFOUBHF
UIFJNQPSUBODFPG SFMJHJPVT
JEFBMJUZJOMJGF
BOETPPO#VU
JO,JFSLFHBBSETMBUFSXPSL
OPMFTTBUUFOUJPOXBTQBJEUPUIFPDDBTJPO
PGUIFCPPLMFUJUTFMG5IFRVFTUJPOBCPVUHFOVJOFBVUIPSTIJQBOE
SFMBU
FEUPJU
UIFUIFNFBCPVUBVUIFOUJDDPNNVOJDBUJPO
DBOCFBSHVFEUPCF
POFPGUIFDPSFUIFNFTPGIJTUIPVHIU5IVTJUJTOPTVSQSJTFUIBU'SPN
UIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOHIBTDMPTFBGàMJBUJPOTXJUIMBUFSNBOV
TDSJQUT5IFSFWJFXHBJOTTJHOJàDBODFJOMJHIUPGUXPPUIFSXPSLTUIBU
IBWFBOBOBMPHPVTGVODUJPOJOUIFUPUBMJUZPG,JFSLFHBBSETXPSL#PUI
5XP"HFT
BOEUIFVOQVCMJTIFE5IF#PPLPO"EMFS
BMTP
UBLFUIFJSQPJOUPGEFQBSUVSFJOBOJOEJWJEVBMXSJUFSXIPFYQSFTTFTIJT
RVBMJUJFTPSTIPSUDPNJOHTBTBOBVUIPS*UJTTUSJLJOHUIBUJOUIFTFXPSLT
UPP
UIFQSPCMFNPGHFOVJOFBVUIPSTIJQJTEJSFDUMZMJOLFEXJUINBUUFST
UIBUQMBZBLFZSPMFJOUIFEFWFMPQNFOUPG,JFSLFHBBSETUIPVHIU5IF
XSJUJOHT PG 5IPNBTJOF (ZMMFNCPVSH
GPS JOTUBODF
JO QBSUJDVMBS IFS
OPWFM5XP"HFT
HBWFSJTFUPBQSPGPVOEBOEJOáVFOUJBMBOBMZTJT
PGUIFiQSFTFOUBHFu5IFiQIFOPNFOPOu"EPMG"EMFSMJLFXJTFTFSWFE
BTBOPDDBTJPOUPCSJOHVQBDSVDJBMUIFNFUIBUSFáFDUTBGVOEBNFOU
BMMBDLJOUIFQSFTFOUBHF&WFOXIFSFUIFFTTBZiTFFNT
BTBMJUFSBSZ
SFWJFX
UPCFPDDVQJFEPOMZXJUIIJT<"EMFST>XSJUJOHTw
uUIFQTFV
EPOZNPVTBVUIPS1FUSVT.JOPSJTTBJEUPIBWFIBEiUIFHPPEGPSUVOF
4FF*OUFSOBUJPOBM,JFSLFHBBSE$PNNFOUBSZ5IF&BSMZ1PMFNJDBM8SJUJOHTWPM
FECZ31FSLJOT
.BDPO
(".FSDFS6OJWFSTJUZ1SFTT
BOE4ZMWJB8BMTI-JW
JOH1PFUJDBMMZ
6OJWFSTJUZ1BSL
1"1FOO4UBUF6OJWFSTJUZ1SFTT
QQ
*UJTOPUEJGàDVMUUPBHSFFXJUI,JFSLFHBBSETPXOFWBMVBUJPOUIBUIJTTFDPOECPPL
SFWJFXXBTFOSJDIFEXJUIiBMJUUMFNPSFDMBSJUZJOUIFQSFTFOUBUJPO
BMJUUMFNPSFMJHIU
OFTTJOBáPXJOHTUZMFu 5"
4,4
&18
4,4
#"
$G-%
MFUUFS
,BSM7FSTUSZOHF
UPCSJOHJOUPQSPNJOFODFBMJUUMFGFBUVSFUIBUDIBSBDUFSJ[FTUIFBHFu
mJF
UIFDPODFQU BOEBCVTF
PGEJWJOFBVUIPSJUZmCZSFGFSSJOHUPUIF
QVCMJDBUJPOTPGUIFTVTQFOEFEQSJFTU
8IFO SFBEJOH UIF UISFF BGPSFNFOUJPOFE QVCMJDBUJPOT 'SPN UIF
1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOH
5XP"HFTBOE5IF#PPLPO"EMFS
POFHFUT
UIFJNQSFTTJPOUIBUUIFTFSFWJFXTNFSFMZTFSWFEBTBKVTUJàDBUJPOGPS
UIFDPWFSUUSFBUNFOUPGPUIFS
NPSFDSVDJBMUIFNFT'SPNUIF1BQFST
PG0OF4UJMM-JWJOHBQQFBSTUPIBWFUIFDIBSBDUFSPGBQSPCBUJPQFOOBF
XIFSFBTCPUI5XP"HFTBOE5IF#PPLBOE"EMFSXFSFXSJUUFOBGUFS
,JFSLFHBBSEEFDJEFEUPTUPQIJTDBSFFSBTBOBVUIPSBOEJOUFOEFEUP
RVBMJGZBTBQBTUPSJOTUFBE5IFSFWJFXTIFXSPUFBGUFSIBWJOHiDPO
DMVEFEuIJTBVUIPSTIJQBSFXSJUJOHTIFDPVMEiFYDVTFJOUIFGPSNPG
DSJUJDJTNu #VUFWFOUIPVHI'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOH
5XP
"HFTBOE5IF#PPLPO"EMFSBSFOPUJODMVEFEJOXIBUIFIJNTFMGKVEHFE
UPCFIJTQSPQFSBVUIPSTIJQ
UIFTFUISFFDSJUJDBMFTTBZTOFWFSUIFMFTT
DPOUBJOXIBU*CFMJFWFUPCFBDPSFJTTVFJO,JFSLFHBBSEJBOUIPVHIU
*OXIBUGPMMPXT*XPVMEMJLFUPQPJOUPVUIPX,JFSLFHBBSETBDUJWJ
UJFT BT B DSJUJD SFáFDU BO JOTJHIU UIBU IBT CFFO B UISFBE UISPVHIPVU
IJTFOUJSFPFVWSFBOEIPXUIJTDPOWJDUJPOJTBMSFBEZQSFWBMFOUJOIJT
DSJUJDJTNPG"OEFSTFO*OEPJOHTP
*XJMMUBLFBDSVDJBMQBTTBHFGSPN
5IF #PPL PO "EMFS BT B TUBSUJOH QPJOU *O UIF àSTU TFDUJPO
* DPN
NFOU VQPO 1FUSVT .JOPST EJTUJODUJPO CFUXFFO iFTTFOUJBM BVUIPSTu
BOE iQSFNJTFBVUIPSTu .JOPS VTFT UIJT DPOUSBTU UP MBVODI IJT CBTJD
QSJODJQMFGPSBMMDPNNVOJDBUJPO
BQSJODJQMFUIBUJTSPPUFEJOUIFWFSZ
IFBSUPG,JFSLFHBBSETUIPVHIU5IFJNQPSUBODFBOEJNQMJDBUJPOTPG
JUXJMMCFEFBMUXJUIJOUIFTFDPOETFDUJPO
XIFSF*TIPXUIBUUIFSFJT
EJSFDU MJOF GSPN ,JFSLFHBBSET WJFX PO BVUIPSTIJQ BOE DPNNVOJDB
UJPOUPXBSETUIFUIFNFPGTVCKFDUJWJUZ*ONZUIJSEBOEàOBMTFDUJPO*
TIPXIPX,JFSLFHBBSETSFWJFXPG0OMZB'JEEMFSVOEFSMJFTIJTUIFPSZ
PGDPNNVOJDBUJPOBOE
CZFYUFOTJPO
*XBOUUPTUSFTTUIFJNQPSUBODF
PGIJTXPSLBTBDSJUJD
i&TTFOUJBMuBOEi1SFNJTF"VUIPSTu
i,JFSLFHBBSE XBT UIF àSTU UP DBSSZ PVU BO FYUFOTJWF DSJUJRVF PG IJT
BHF
POF UIBU EJGGFST GSPN BMM QSFDFEJOH POFT JO JUT FBSOFTUOFTT 8F
#"
1BQ7**#
Q
1BQ7**"4,4
4FFBMTP1BQ7**"4,4
$GUIFGBNPVTEJWJTJPOPGIJTAXIPMFBVUIPSTIJQJO5IF1PJOUPG7JFXGPSNZ8PSL
BTBO"VUIPS
Q 47
i5IF"SUJO"MM$PNNVOJDBUJPOu
IFBSIJTDSJUJRVFBTPOFUIBUJTBQQMJDBCMFUPUIFBHFJOXIJDIXFMJWF
OPX JU JT BT JG JU XBT XSJUUFO ZFTUFSEBZu ,BSM +BTQFST QSBJTFT 5XP
"HFT GPS JUT QSPGPVOE BOBMZTJT PG UIF NPEFSO BHF BOE JUT QSPQIFUJD
DIBSBDUFS -POH CFGPSF )FJEFHHFST BOBMZTJT PG UIF UFDIOJDBM XPSME
,JFSLFHBBSEOPUJDFTUJNFBOEBHBJOUIBUIJTBHFBOEDPOUFNQPSBSJFT
BSF
POUIFPOFIBOE
FYUSFNFMZSFáFDUJWFBOEJOUFMMFDUVBMMZFOEPXFE
CVU
POUIFPUIFSIBOE
MBDLBOZGPSNPGQBUIPTBOESFTPMVUJPO*OB
TJNJMBSTQJSJU1FUSVT.JOPSSFNBSLTJO5IF#PPLPO"EMFSUIBUIJTBHF
NBZCFWFSZEZOBNJDBOEWJHPSPVTCVUUIBUJUJTFTTFOUJBMMZTIPSUPG
iDPODMVTJPO<$PODMVTJPO>u*UTDPOUJOVPVTMZDIBOHJOHDIBSBDUFS
UIF
DFBTFMFTTDPNJOHBOEHPJOHPGUSFOETBOEPQJOJPOT
UIFBMMDPOTVNJOH
DIJNFSBTTVDIBTiUIFQVCMJDuBOEiUIFQSFTT
uBMMQSFWFOUUIFBHFPG
USBOTDFOEJOH JUTFMG BOE UIVT PCUBJOJOH B EFàOJUF WJFX PG JUTFMG GSPN
XIJDISFTPMVUFBDUJPODBOTQSJOH
'PS1FUSVT.JOPS
BHPPEJOEJDBUJPOGPSUIFEFGFDUPGUIFBHFJTBO
BVUIPSTIJQUIBUUBLFTSPPUJOTVDIBDPOTUFMMBUJPO*OIJTWJFX
TPNFBV
UIPSTEFMJCFSBUFMZFYQMPJUUIFTJDLOFTTBOEEFQSBWJUZPGUIFBHFJOPSEFS
UPQSFTFOUUIFNTFMWFTBTBVUIPST
iKVTUBTPQQPSUVOJUZNBLFTUIJFWFTu
8JUIUIFJSXSJUJOHTUIFZUSZUPTVQQMZUIFTQJSJUVBMEFNBOETBOEOFFET
PGUIFJSDPOUFNQPSBSJFT#ZàMMJOHUIFPDDBTJPOBMHBQTPGUIFBHFUIFZ
QFSGFDUMZTVDDFFEJOUBLJOHBEWBOUBHFPGiUIFJSuSFBEJOHQVCMJD.J
OPS EFTJHOBUFT TVDI BO BVUIPS m XJUI PS XJUIPVU SFGFSFODF UP OBNF
mBiQSFNJTFBVUIPS<1SNJTTF'PSGBUUFS>u1SFNJTFBVUIPSTIBWFOP
WJFXQPJOUGSPNXIJDIUPXSJUFUIFZIBWFTUSJDUMZTQFBLJOHOPUIJOHUP
DPNNVOJDBUF*OBTPQIJTUJDNBOOFSUIFZNJSSPSUIFSVJOFEDPOEJUJPOT
BOEQSFNJTFTPGUIFBHFBOEUIFSFCZQSPEVDFXSJUJOHTUIBUDPOTUJUVUF
JUTDPOEJUJPOBMDPODMVTJPO*OEPJOHTP
UIFZEPOUMBDLUIFEFTJSFUP
CFPGJNQPSUBODFBTBOBVUIPS
CVUUIFZIBWFJODPNNPOUIFGBDUUIBU
UIFHPBMPGUIFJSQSPEVDUJPOTPOFTJEFEMZDPJODJEFTXJUIUIBUMPOHJOH
iwUIFZBMMIBWFBQSPQFOTJUZ
UIFZBMMXBOUUPQSPEVDFBOFGGFDU
UIFZ
BMMXBOUUIFJSXSJUJOHTUPXJOBOFYUSBPSEJOBSZEJTUSJCVUJPOBOEUPCF
SFBE
JGQPTTJCMF
CZBMMIVNBOLJOEu*ODPSSFTQPOEFODFUPUIFJOEF
DJTJWFOFTTPGUIFBHFGSPNXIJDIUIFZSFTVMU
QSFNJTFBVUIPSTMBDLUIF
DBQBDJUZUPUSBOTDFOEUIFJSGSBHNFOUBSZQFSTPOBMJUJFTBOEBSFVOBCMF
UPPWFSMPPLUIFJSPXOBVUIPSTIJQT5IFZBSFBMMUBJOUFECZBOJOBCJMJUZ
,+BTQFST%JFHFJTUJHF4JUVBUJPOEFS;FJU
#FSMJO-FJQ[JH8BMUFSEF(SVZUFS$P
QQ
#"
1BQ7**#
Q
#"
1BQ7**#
Q
$G#"
GG1BQ7**#
QGG
#"
1BQ7**#
QQ
,BSM7FSTUSZOHF
UPBDDPNQMJTIUIFJSQSPEVDUJPOTGSPNBàYFEQPJOUPGWJFXBOEUIVT
UIFZGBJMUPJNQBSUUPUIFJSSFBEFSTBTPMJEHSPVOEGPSKVTUJàFEBDUJPO
0GDPVSTF
CFJOHBOBVUIPSSFRVJSFTUIBUPOFQVCMJTI#VUUIFPD
DBTJPOGPSJU
JF
UIFJNQFUVTUIBUHJWFTSJTFUPBOBVUIPSTIJQ
JTGPS
1FUSVT.JOPSUIFEFDJTJWFFMFNFOUGPSJUTBVUIFOUJDJUZ*OUIJTSFTQFDU
BQSFNJTFBVUIPS
BMXBZTEFQJDUFEBTiOPUSFBMMZCFJOH<BO>BVUIPSu
PSBTNFSFMZHJWJOHiUIFBQQFBSBODFPGCFJOHBOBVUIPS
uTUBOETPQ
QPTJUFUIFiFTTFOUJBMBVUIPS<WTFOUMJHF'PSGBUUFS>u5IFPFVWSFPGBO
FTTFOUJBMBVUIPSJTOPUDIBSBDUFSJ[FECZUIFBNPVOUPGQBQFSJUUBLFT
VQ
UIFOVNCFSPGSFBEFSTJUSFBDIFT
BOEJUDBOUCFTVCPSEJOBUFEUP
UIF SFBEJOH QVCMJD GPS XIJDI JU XBT XSJUUFO 4VDI BVUIPSTIJQ EJTUJO
HVJTIFTJUTFMGCZJUTQFSTQFDUJWFBOEJUTJOUSJOTJD
XFMMEFàOFENFBO
JOH 8IFSFBT QSFNJTFBVUIPST IBWF BO FYUFSOBM JNQFUVT GPS UIFJS
BVUIPSTIJQ
BOFTTFOUJBMBVUIPSBMXBZTIBTUIFVSHFUPXSJUFGSPNBO
JOOFSQFSTQFDUJWFi*OIJTQBSUJDVMBSQSPEVDUJPOUIFFTTFOUJBMBVUIPSJT
DPOUJOVBMMZCFIJOEIJNTFMGIFJTDFSUBJOMZTUSJWJOH
CVUXJUIJOBUPUBM
JUZ
OPUUPXBSEUIFUPUBMJUZw*OPUIFSXPSETIFIBTBEFGJOJUFMJGFBOE
XPSMEWJFX<-JWTPH7FSEFOT"OTLVFMTF>UIBUIFGPMMPXT
BOEJOJUIF
JTBIFBEPGUIFQBSUJDVMBSQSPEVDUJPO
KVTUBTUIFXIPMFJTBMXBZTBIFBE
PGUIFQBSUTu*ODPOUSBTUUPUIFQSFNJTFBVUIPSXIPBQQFBSTUPCF
POMZ iMFBSOJOHu GSPN UIF EFGFDUT PG IJT BHF
UIF FTTFOUJBM BVUIPS JT
FTTFOUJBMMZ B iUFBDIFSu JOGPSNJOH IJT SFBEJOH QVCMJD GSPN B EFàOJUF
"SDIJNFEFBOQPJOUPGWJFX
BTJUXFSF
.JOPSTEJTDVTTJPOPGUIFUXPUZQFTPGBVUIPSTMFBETIJNUPBNPSF
HFOFSBMDPODMVTJPOXJUISFTQFDUUPUIFEFWFMPQNFOUPGBOBVUIPSTIJQ
*O MJHIU PG UIF EJGGFSFODF CFUXFFO QSFNJTFBVUIPS BOE FTTFOUJBM BV
UIPS
IF FYQMBJOT UIF CBTJD QSJODJQMF PG HFOVJOF DPNNVOJDBUJPO CF
UXFFOBVUIPSBOESFBEFS)FTUBUFTUIBUiUIFBSUJOBMMDPNNVOJDBUJPO
JTUPDPNFBTDMPTFBTQPTTJCMFUPBDUVBMJUZ
UPDPOUFNQPSBSJFTJOUIF
SPMFPGSFBEFST
BOEZFUBUUIFTBNFUJNFUPIBWFUIFEJTUBODFPGBQPJOU
PGWJFX
UIFSFBTTVSJOH
JOàOJUFEJTUBODFPGJEFBMJUZGSPNUIFNu*O
PUIFSXPSET
UIFXBZJOXIJDIBOBVUIPSLOPXTIPXUPDPOOFDUUIF
JEFBMJUZPGUIFWJFXQPJOUGSPNXIJDIIFXSJUFTUPUIFBDUVBMJUZPGUIF
SFBEJOHQVCMJDGPSXIJDIIFXSJUFTJTEFDJTJWFGPSiSFBMuPSiFTTFOUJBMu
BVUIPSTIJQ0OMZCZDPNCJOJOHEJTUBODFXJUIQSPYJNJUZUPUIFQVCMJD
#"
1BQ7**#
Q
#"
1BQ7**#
Q
#"
GG1BQ7**#
QGG
#"
1BQ7**#
Q
NZJUBMJDT
#"
1BQ7**#
Q
i5IF"SUJO"MM$PNNVOJDBUJPOu
DBO BO BVUIPS SFBDI UIF DPOEJUJPO GPS GPSNVMBUJOH B XBZ PVU PG UIF
JNQBTTFUIFBHFJTBU
5IFJNQPSUBODFPG.JOPSTQSJODJQMFDBOCFKVEHFEGSPNUIFXBZ
JU MJOLT VQ XJUI PUIFS DSVDJBM JTTVFT JO ,JFSLFHBBSET UIPVHIU .PTU
GVOEBNFOUBMMZ
UIFBJNPGCSJOHJOHBCPVUBOBEFRVBUFTZOUIFTJTCF
UXFFOJEFBMJUZ EJTUBODF
BOESFBMJUZ QSPYJNJUZ
VOEFSMJFTIJTQIJMP
TPQIJDBMBOUISPQPMPHZBTCFTUFYQSFTTFEJO5IF4JDLOFTTVOUP%FBUI
#VUUBLJOHJOUPBDDPVOUUIFQFSJPEJOXIJDIUIFNBOVTDSJQUGPS5IF
#PPLPO"EMFSXBTXSJUUFO
IBMGBZFBSBGUFS$PODMVEJOH6OTDJFOUJGJD
1PTUTDSJQUXBTQVCMJTIFE
XIBUQSJNBSJMZDPNFTUPUIFGPSFBSFSFGFS
FODFTUPBOEBGàOJUJFTXJUIUIFDSVDJBMUIFNFJO,JFSLFHBBSETDFOUSBM
XPSL
JF
UIFRVFTUJPOPGTVCKFDUJWJUZ*ONZOFYUTFDUJPO
*TIBMMEXFMM
VQPOUIFLJOTIJQCFUXFFO1FUSVT.JOPSTFTTFOUJBMBVUIPSBOE+PIBO
OFT$MJNBDVTTVCKFDUJWFPSFTTFOUJBMUIJOLFS$MBSJGZJOHUIJTMJOLXJMM
BEEUPUIFJNQPSUBODFPG,JFSLFHBBSETFBSMZSFWJFX
BOEXJMMGVSUIFS
JMMVNJOBUFXIBUJTBUTUBLFJOIJTVOJOIJCJUFEDSJUJDJTNPG"OEFSTFO
i&TTFOUJBM"VUIPSTIJQuBOEi&TTFOUJBM,OPXJOHu
*O UIF UIJSE DIBQUFS PG UIF 1PTUTDSJQUT TFDPOE NBKPS TFDUJPO
i5IF
4VCKFDUJWF *TTVF
u +PIBOOFT $MJNBDVT DIBSBDUFSJ[FT UIF iTVCKFDUJWF
UIJOLFSuJOBXBZUIBUIBTTUSJLJOHTJNJMBSJUJFTXJUI.JOPSTiFTTFOUJBM
BVUIPSu "DDPSEJOH UP $MJNBDVT
UIF EJTUJODUJWF GFBUVSF PG UIF TVC
KFDUJWFUIJOLFSJTUPFYQSFTTJOIJTDPODSFUFBDUJPOTUIFJEFBMJUZGSPN
XIJDI IF FYJTUT BOE
BU UIF TBNF UJNF
UP HBJO B WJFX PG IJNTFMG JO
FYJTUFODF$MJNBDVTUFSTFMZGPSNVMBUFTUIJTQPTJUJPOBTGPMMPXTi5IF
TVCKFDUJWFUIJOLFSTUBTLJTUPVOEFSTUBOEIJNTFMGJOFYJTUFODFu5IF
QBSBEPYBOEUFOTJPOPGIJTTJUVBUJPOBSFGPVOEJOIJTBUUFNQUUPVOJGZ
UIF JEFBMJUZ PG UIJOLJOH BCPVU FYJTUFODF XJUI UIF BDUVBMJUZ PG FYJTU
FODFJUTFMGi)FEPFTOPUBCTUSBDUGSPNFYJTUFODFBOEGSPNUIFDPO
USBEJDUJPO
CVUIFJTJOUIFN
BOEZFUIFJTTVQQPTFEUPUIJOL*OBMM
IJTUIJOLJOH
UIFO
IFIBTUPJODMVEFUIFUIPVHIUUIBUIFIJNTFMGJTBO
)FSF"OUJ$MJNBDVTBSHVFTUIBU
SPVHIMZTQFBLJOH
GPSUIFTFMGUPHBJOUIFQSPTQFDU
PGPWFSDPNJOHJOBVUIFOUJDJUZ EFTQBJS
UIFTFMGNVTUàOEBUPCBMBODFCFUXFFOUIF
JOàOJUFSFBMNPGQPTTJCJMJUZ JEFBMJUZ
POUIFPOFIBOE
BOEUIFBDUVBMMJNJUBUJPOTPG
JUTHJWFOOFTTBOEUIFXPSMEJOXIJDIJUMJWFTBOEBDUT SFBMJUZ
POUIFPUIFSIBOE
5IF1PTUTDSJQUXBTQVCMJTIFE'FCSVBSZ
BOEGSPNIJTKPVSOBMFOUSJFTXF
DBO DPODMVEF UIBU ,JFSLFHBBSE DPODFOUSBUFE PO 5IF #PPL PO "EMFS EVSJOH UIF
TVNNFSPG DG#"
QQYJYJJ
$61
4,4
$MJNBDVTTJUBMJDT
,BSM7FSTUSZOHF
*CJE
$61
4,4
$61
4,4
$61
4,4
$61
4,4
$61
4,4
i5IF"SUJO"MM$PNNVOJDBUJPOu
FYJTUJOHTVCKFDU5IFMJGFBOEXPSMEWJFXGSPNXIJDIBOFTTFOUJBMBV
UIPSTIJQTQSJOHTJTQFSNFBUFECZBOiFYJTUFOUJBMJEFBMJUZuUIBUTUSJDUMZ
TFQBSBUFTBVUIPSBOESFBEFS1FUSVT.JOPSTFFNTUPCFGVMMZJOMJOF
XJUI$MJNBDVT
XIPQPJOUTPVUSFQFBUFEMZUIBUiUIFSFJTOPEJSFDUSFMB
UJPOCFUXFFOTVCKFDUBOETVCKFDUu5IFFYJTUFOUJBMTQBDFPDDVQJFECZ
POFQFSTPODBOOPUCFTIBSFEXJUIBOZPUIFSPOF.JOPSNFOUJPOTTFW
FSBMUJNFTUIBUBVUIPST
JOPSEFSUPCFFTTFOUJBM
TIPVMEGPDVTPOUIFJS
PXOFYJTUFODFBOEiNBLFVQUIFJSNJOETBTJOEJWJEVBMT
FBDIQFSTPO
GPSIJNTFMGu4JODFUIFFTTFOUJBMBVUIPSiEFàOJUFMZLOPXTXIPIFJT
XIBUIFXBOUT
GSPNàSTUUPMBTUUBLFTDBSFUPVOEFSTUBOEIJNTFMGJO
IJT MJGFWJFX
u IF UIFSFCZ GPDVTFT PO BO JEFBMJUZ UIBU TFDMVEFT IJN
GSPNUIFFYJTUFODFPGPUIFST"OZFGGPSUUPFYQSFTTIJNTFMGBOEUPBQ
QSPBDIIJTDPOUFNQPSBSJFTJTPGBTVCTFRVFOUOBUVSFi*OTPGBSBTUIF
FTTFOUJBMBVUIPSDBOCFTBJEUPIBWFBOFFEUPDPNNVOJDBUFIJNTFMG
UIJTOFFEJTFOUJSFMZJNNBOFOUBM
BOFOKPZNFOUPGUIFVOEFSTUBOEJOH
UPUIFTFDPOEQPXFS
PSJUCFDPNFTGPSIJNBDPOTDJPVTMZVOEFSUBLFO
FUIJDBMUBTLu
/PX
JUNBZCFDMFBSUIBUMBZJOHEPXOBTUBOEBSEJTPOFUIJOH
SFBDI
JOHJUJTBOPUIFS0OFNJHIUXPOEFSXIFUIFSUIFSFIBTCFFOBOFGGPSU
CZ,JFSLFHBBSEIJNTFMGUPNFFUUIFSFRVJSFNFOUTPGCFJOHiFTTFOUJBMu
XJUIIJTQTFVEPOZNT
XIPEFUFSNJOFEUIFUPVDITUPOFTPGFTTFOUJBMBV
UIPSTIJQBOEFTTFOUJBMLOPXJOH0OFDPVMEBMTPBTLUPXIBUFYUFOUUIF
PWFSBMMHPBMPGJOEJSFDUDPNNVOJDBUJPOJTDPOOFDUFEUPUIFSFRVJSF
NFOUUPCFFTTFOUJBM"DMPTFSMPPLBUUIFXBZ,JFSLFHBBSEQFSDFJWFE
IJTPXOBVUIPSTIJQ
CPUIJOUIFQTFVEPOZNPVTXPSLTBOEJOUIFXSJU
JOHT JO IJT PXO OBNF
XPVME FOBCMF VT UP TDSFFO UIF UPUBMJUZ PG UIF
PFVWSFGPSUIBUFTTFOUJBMOFTT*KVTUEJTDVTTFE #VUBMTPXJUISFHBSE
UP )BOT $ISJTUJBO"OEFSTFO
UIF BCPWF NFOUJPOFE DSJUFSJPO GPS BV
UIFOUJDDPNNVOJDBUJPOHBJOTTJHOJàDBODFBOEBEETUPUIFJNQPSUBODF
PG,JFSLFHBBSETFBSMZSFWJFX.ZMBTUTFDUJPOJTEFWPUFEUPUIFXBZ
,JFSLFHBBSE EFBMU XJUI "OEFSTFOT BVUIPSTIJQ BOE UIF JNQPSUBODF
PG'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOH*UIVTJOUSPEVDFUXPQBSBMMFM
RVFTUJPOT5IFàSTUPOFQFSUBJOTUPUIFSFBTPOTXIZ"OEFSTFO
JO,JFS
LFHBBSETFZFT
GBJMFEBTBOBVUIPS5IFTVCTFRVFOURVFTUJPOSFMBUFTUP
$61
4,4
#"
1BQ7**#
Q
#"
1BQ7**#
Q
#"
1BQ7**#
Q
5IJT*IBWFEPOFFBSMJFSJONZBSUJDMF
i.FU,JFSLFHBBSEUFHFO,JFSLFHBBSE0WFS
FTTFOUJFFMBVUFVSTDIBQFOFYJTUFOUJÌMFNFEFEFMJOHuJO5JKETDISJGUWPPS'JMPTPGJF
QQ
i5IF"SUJO"MM$PNNVOJDBUJPOu
UIFDSJUFSJPOPGHFOVJOFDPNNVOJDBUJPOBOEUIFXBZJUJTFYQSFTTFEJO
,JFSLFHBBSETàSTUMJOH"TIPSUDPNQBSJTPOXJUIUIFXPSLPG5IPNB
TJOF(ZMMFNCPVSHXJMMUISPXBEEJUJPOBMMJHIUPOUIJTNBUUFS
)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFO"A1PTJCJMJUZPGB1FSTPOBMJUZ
"T * TUBUFE JO NZ JOUSPEVDUJPO
,JFSLFHBBSET CPPL SFWJFX PG 0OMZ
B'JEEMFSHBJOTTJHOJàDBODFXIFOQMBDFEJOMJHIUPGUIFUXPMBUFSSF
WJFXT
5XP"HFTBOEUIFVOQVCMJTIFE#PPLPO"EMFS8IFOXFUBLF
BDMPTFSMPPLBU,JFSLFHBBSETFBSMZUFYU
JUTPPOCFDPNFTDMFBSUIBUXF
DBOSFGPSNVMBUFIJTNBJODSJUJDJTNPG"OEFSTFOJOUFSNTPGUIFBCPWF
NFOUJPOFEDSJUFSJPOGPSHFOVJOFDPNNVOJDBUJPOCFUXFFOBVUIPSBOE
SFBEFS
0O TFWFSBM PDDBTJPOT BOE JO EJGGFSFOU SFTQFDUT
UIF SFWJFXFS JO
'SPN UIF 1BQFST PG 0OF 4UJMM -JWJOH QPJOUT PVU UIBU BU UIF CBTJT PG
"OEFSTFOT TIPSUDPNJOHT BT BO BVUIPS MJFT UIF GBDU UIBU IF iUPUBMMZ
MBDLTBMJGFWJFX<-JWT"OTLVFMTF>u8JUIBiMJGFWJFX
u,JFSLFHBBSE
EFTJHOBUFTBCBMBODFEQPTJUJPOTJNJMBSUPUIFPOFEJTDVTTFEBCPWFJO
1FUSVT.JOPST#PPLPO"EMFS"MJGFWJFX
TPUIFZPVOH,JFSLFHBBSE
BSHVFT
IBTBCBTJTJOFNQJSJDBMFWJEFODF
CVUUSBOTDFOETBOEUSBOTVC
TUBOUJBUFTJUTGSBHNFOUBSZDIBSBDUFS)FEFàOFTJUBTiBOVOTIBLBCMF
DFSUBJOUZJOPOFTFMGXPOGSPNBMMFYQFSJFODF<&NQJSJF>u8JUISFHBSE
UPBVUIPSTIJQ
BMJGFWJFXFOBCMFTBOBVUIPSUPFTUBCMJTIBSFMBUJPOUP
UIF BDUVBMJUZ PG UIF BHF BOE UP UIF FWFOUT IF IBT FYQFSJFODFE 5IJT
SFMBUJPOJTOFJUIFSBOFVUSBMBCTUSBDUJPOOPSBCMJOENJSSPSPGUIFFWFO
UVBMJUJFT BOE FODPVOUFST JO MJGF 3BUIFS
JU JT B iIBQQZ NFEJVN <EFO
TBOEF.JEUF>uUIBUJTFTUBCMJTIFEXIFOiMJGFJTVOEFSTUPPECBDLXBSE
UISPVHIUIFJEFBu*OPUIFSXPSET
BMJGFWJFXDPNFTJOUPCFJOHXIFO
UIFDPNQMFYJUJFTBOEWJDJTTJUVEFTPGMJGFBSFUBLFOVQJOBIJHIFSJEFBM
JUZJOXIJDIUIFBVUIPSDBOVOEFSTUBOEIJNTFMGBOEPVUPGXIJDIIF
DBOTFUIJNTFMGBMJGFUBTL
&18
4,4
*CJE
&18
4,4
&18
4,4
4USJLJOHIFSFUIFGBDUUIBUJTUIBU,JFSLFHBBSEFYQMJDJUMZTUBUFTUIBUUIJTiDFSUBJOUZu
DBOIBWFBiXPSMEMZuPSBiIFBWFOXBSEEJSFDUJPOu &18
4,4
#ZUIJTIF
NFBOTUIBUUIFJEFBMJUZJORVFTUJPODBOFJUIFSEFUFSNJOFNFSFJNNBOFOUPSXPSMEMZ
SFMBUJPOT IFSFGFSTIFSFUPUIF4UPJDTXIPVTFEUIFJSJEFBMTGPSUIFEFWFMPQNFOUPG
BNFSFJNNBOFOUTFUPGNPUJWFTGPSBDUJPO
PSIBTBSFMJHJPVTDIBSBDUFSUIBUFBSOT
,BSM7FSTUSZOHF
/PX
JG "OEFSTFO JT DSJUJDJTFE GPS MBDLJOH B MJGFWJFX
GPS IBWJOH B
iNBOZBOHMFE
XPSMEMZBOEQBMQBCMFuQFSTPOBMJUZJOTUFBEPGBiDPN
QFUFOUuPOF
UIFOIJTOPWFMTNVTUBMTPTVGGFSGSPNJUBOECFQPFUJDBMMZ
VOCBMBODFE"DDPSEJOHUPUIFSFWJFXFS
UIFDPNNFOUTBOESFNBSLTPOF
FODPVOUFSTJOIJTXPSLSFNBJOiQPFUJDBMMZVOVTFE
VOBQQSPQSJBUFEBOE
VOàMUFSFEu5IFZEPTPQSFDJTFMZCFDBVTFIFGBJMTUPUSBOTGPSNIJT OFH
BUJWF
WJFXPGMJGFJOUPBOJEFBMJUZUIBUDPVMEQSPWJEFIJNXJUIBTUBCMF
BOEUSVFHPBMGPSIJTXSJUJOHTBOEDPVMEUIVTFOBCMFIJNUPCFBIFBEPG
IJTQSPEVDUJPOTJOTUFBEPGEFWFMPQJOHBMPOHXJUIUIFN'VSUIFSPOJO
UIFSFWJFX
,JFSLFHBBSEEFTDSJCFTUIJTVOSFáFDUFETZNCJPTJTCFUXFFO
"OEFSTFOTMJUFSBSZFGGPSUTBOEIJTQFSTPOBMFYQFSJFODFTBTBiNJTSFMB
UJPOUPCPUIIJTQFSTPOBOEUIFGVOEPGLOPXMFEHFOFDFTTBSZGPSBOPW
FMJTUu/FJUIFSXJUISFHBSEUPIJTPXOQFSTPOBMJUZmIFJTKVEHFEBTB
NFSFiQPTTJCJMJUZPGBQFSTPOBMJUZumOPSXJUISFTQFDUUPUIFXPSMEmIF
UVSOFEUIFNBTTPGJOGPSNBUJPOIFHBJOFEGSPNJUJOUPNFSFiJODJEFO
UBMLOPXMFEHFuBOEJOUPNFSFiJODJEFOUBMBTTPDJBUJPOPGJEFBTumEPFT
"OEFSTFOTVDDFFEJOFTUBCMJTIJOHBCBMBODFESFMBUJPO*OUFSNTPG.J
OPSTDSJUFSJPO
"OEFSTFONJTTFTPVUPOFRVJMJCSJVNBOE
BTBOBVUIPS
JT
UIFSFGPSFVOBCMFUPHBJOUIBUiSFBTTVSJOH
JOàOJUFEJTUBODFPGJEFBMJUZ
u
CPUIGSPNIJNTFMGBOEGSPNIJTSFBEFST*OUIFBCTFODFPGUIBUHFOV
JOFMJGFWJFX
IJTMJUFSBSZQSPEVDUJPOTPOMZNBLFiàOJUFBOEJODJEFOUBM
DPOUBDUXJUIUIFBVUIPSTáFTIBOECMPPEuBOENVTUUIVTCFSFHBSEFE
iNPSFBTBOBNQVUBUJPOUIBOBTBQSPEVDUJPOGSPNIJNTFMGu
#VUEPXFUIFOIBWFUPDPODMVEFGSPNBMMUIJTUIBU,JFSLFHBBSE
JO
SFUSPTQFDU
XPVMEIBWFDPOTJEFSFE"OEFSTFOBQSFNJTFBVUIPS &WFO
POFUIFiUSVF$ISJTUJBODPOWJDUJPO<UIBUOPUIJOH>XJMMCFBCMFUPTFQBSBUFVTGSPN
UIFMPWFPG(PEJO$ISJTU+FTVTPVS-PSEu JCJE
&18
4,4
&18
4,4
4PBMUIPVHIUIFSFNBZCFBOJEFBUIBULFFQTDPNJOHUPUIFGPSFJO"OEFSTFOTOPW
FMT
,JFSLFHBBSE SFGVTFT UP SFHBSE JU BT B iMJGFWJFXu &TQFDJBMMZ UIF GBDU UIBU UIF
JEFBJTCBTFEPOOFHBUJWJUZBOEQBTTJWJUZSFOEFSTJUVOàUGPSUIBURVBMJàDBUJPOi*G
UIFJEFBJTUIBUMJGFJTOPUBQSPDFTTPGEFWFMPQNFOUCVUBQSPDFTTPGUIFEPXOGBMM
PGUIFHSFBUBOEUIFEJTUJOHVJTIFEUIBUXPVMETQSPVUVQ
UIFO*UIJOL*DBOJOEFFE
KVTUMZQSPUFTUBHBJOTUUIFBQQMJDBUJPOPGUIFEFTJHOBUJPOAMJGFWJFXUPUIJTw<TJODFJU>
DPOUBJOTBOVOUSVUIu &18
4,4
&18
4,4
&18
4,4
&81
4,4
#"
1BQ7**#
Q
&18
4,4
&18
4,4
i5IF"SUJO"MM$PNNVOJDBUJPOu
UIPVHIIFOFWFSEFTJHOBUFTIJTDPOUFNQPSBSZBTTVDIFYQMJDJUMZ
TPNF
PGIJTDIBSBDUFSJ[BUJPOTJO'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOHDMFBSMZ
IJOUJOUIBUEJSFDUJPO8IFO"OEFSTFOJTTBJEUPIBWFiUIFUFNQUBUJPO
UPQSPEVDFJOTUFBEPGEFWFMPQJOHIJNTFMG
UPIJEFBOJOOFSFNQUJOFTT
VOEFSNPUMFZQJDUVSFT
UPMFUIJNTFMGCFBCTPSCFEJOHFOFSBUJPOXJUIPVU
BOZSFQSPEVDUJPO
uUIFOPGDPVSTF.JOPSTQSFNJTFBVUIPSJTOPUUPP
GBSBXBZ*GQSFNJTFBVUIPSTNFSFMZXBOUUPQSPEVDFBOEQSPDVSFBOFG
GFDUXJUIPVUIBWJOHBGVOEBNFOUBMJEFBPSMJGFWJFXBUUIFCBTJTPGUIFJS
QSPEVDUJPOT
UIFO"OEFSTFOTFSWFTBTBHPPEDBOEJEBUF'PSBMTP"O
EFSTFOBQQFBSTUPCFUIBUiOFFEZQFSTPOuXIP
SBUIFSUIBODPNNVOJ
DBUJOHBiDPODSFUFBOENPSFEFàOJUFJEFBPGXIBUPVHIUUPCFEPOF
u
NFSFMZTFFNTUPUBLFVQUIFQSFNJTFTPGUIFBHFIFJTMJWJOHJOBTBCBTJT
GPSIJTXPSL*OMJOFXJUI1FUSVT.JOPSTBOE,JFSLFHBBSETMBUFSWJFXT
JO5XP"HFT
UIFZPVOH,JFSLFHBBSEDIBSBDUFSJ[FTIJTBHFBTiBQFSJPE
PGGFSNFOUBUJPO<(KSJOHT1FSJPEF>
uBOBHFUIBUJTiBUBOZSBUFOPUB
QFSJPE PG BDUJPO <(KFSOJOHT1FSJPEF>u *OTUFBE PG USBOTDFOEJOH UIF
BHFBOE
CZWJSUVFPGBMJGFWJFX
PGGFSJOHUIFQFSTQFDUJWFPGBDVSFGPS
JUTTJDLMJOFTT
"OEFSTFOEJWFTJOUPUIFEFQSBWFETQJSJUUIBUSVMFTPWFS
IJTDPOUFNQPSBSJFT0OMZB'JEEMFSTNBJOUIFNF
iUIFQPXFSPGHFOJVT
BOE JUT SFMBUJPO UP VOGBWPVSBCMF DJSDVNTUBODFT
uTFSWFT BTUIFCFTU
FYBNQMFPGUIJTiQBTTJWJUZUIFPSZu1FSIBQTXIBUEJTUVSCFE,JFSLF
HBBSENPTUPGBMMXBT"OEFSTFOTCBTJDJEFBUIBUiHFOJVTJTBOFHHUIBU
OFFETXBSNUIGPSUIFGFSUJMJ[BUJPOPGHPPEGPSUVOFu*UQSFFNJOFOUMZ
TIPXTUIBUJO"OEFSTFOTPQJOJPO
BHFOJVTBOEIFODFFWFSZDSFBUJWF
QFSTPOBMJUZ
SBUIFSUIBOIBWJOHUIFDPVSBHFPGHPJOHBHBJOTUUIFDVS
SFOUPGUIFBHF
QSFTVQQPTFTBQQSPWBMBOEBDDFQUBODFJOPSEFSUPDPNF
*UJT
CZUIFXBZ
TUSJLJOHUIBU1FUSVT.JOPSJTOPUSFGFSSJOHUPBOZQBSUJDVMBSOPWFMJTU
XIPDPVMETFSWFBTBOFYBNQMFGPSBQSFNJTFBVUIPS&WFOXJUISFHBSEUP.BHJTUFS
"EMFSIJNTFMG
UIFWFSZPDDBTJPOGPSIJTFMBCPSBUJPO
.JOPSTBTTFTTNFOUJTSBUIFS
BNCJHVPVT0OUIFPOFIBOE
.BHJTUFS"EMFSTQSFNJTFmUIFSFWFMBUJPOGBDUIFBQ
QFBMTUPmJTEJTUJOHVJTIFEBCTPMVUFMZGSPNBMMPUIFS JOGFSJPS
QSFNJTFTUIBUDPVME
JODJUFBOBVUIPSUPXSJUF#VU
POUIFPUIFSIBOE
iIFEPFTOPUVOEFSTUBOEIJNTFMG
JOIJTCFJOHFYDFQUJPOBMMZGBWPVSFEJOUIJTXBZu #"
1BQ7**#
Q
XIJDIVOEPVCUFEMZEFOJFTIJNUIFRVBMJUJFTPGBOFTTFOUJBMBVUIPS
&18
4,4
#"
1BQ7**#
Q
#"
1BQ7**#
Q
&18
4,4
$G#"
1BQ7**#
Q5"
GG4,4
GG
&18
4,4
&18
4,4
&18
4,4
4FF)$"OEFSTFOT4BNMFEF4LSJGUFS
TFDPOEFE
WPM
$P
QFOIBHFO
Q
,BSM7FSTUSZOHF
JO BO JEFB UIBU JT JOUFSXPWFO XJUI UIF FYJTUFODF PG UIF BVUIPS
XIP
BU UIF TBNF UJNF TIPVME TUBZ JO DMPTF DPOUBDU XJUI UIF BHF JO XIJDI
IFMJWFT*UJTUIFXPSLPGBDSJUJDUPXBUDIPWFSUIFEJGàDVMUFYFSDJTF
PG CBMBODJOH JEFBMJUZ BOE SFBMJUZ 5IF DSJUJD iMPWFT UIF BVUIPS JO IJT
JEFBu CVU XIFO UIJT DSVDJBM JEFB BQQFBSTUPCFMBDLJOH
IJTKPCCF
DPNFTMFTTNJOJTUFSJOHBOEDBSJOH
BT"OEFSTFOFYQFSJFODFE,JFSLF
HBBSENBZIBWFDMBJNFEUIBU'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOHXBT
XSJUUFOXJUIiTZNQBUIFUJDJOLu#VUJG"OEFSTFOSFBMMZXPVMEIBWF
MPPLFE GPS UIBU JOL
IPMEJOH UIF NBOVTDSJQU VQ UP UIBU iMJHIU XIJDI
BMPOFNBLFTUIFXSJUJOHSFBEBCMFBOEUIFNFBOJOHDMFBS
uUIFOBMMIF
XPVMEIBWFTFFOXBTBQSJODJQMFUIBUIFGBJMFEUPNFFU
#"
1BQ7**#
Q
&18
4,4
*CJE
3FáFDUJPOTPG,JFSLFHBBSEJOUIF5BMFT
PG)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFO
#ZJacob Bøggild
"CTUSBDU
*O UIF TPDBMMFE (PMEFO "HF JO %FONBSL JO UIF OJOFUFFOUI DFOUVSZ
UXP XSJUFST PG
QSFTFOU XPSME GBNF
)BOT $ISJTUJBO "OEFSTFO BOE 4SFO ,JFSLFHBBSE
MJWFE BOE
XSPUF*UJTSFNBSLBCMFUIBUUIFTFUXPXSJUFSTBQQBSFOUMZEJEOPUVOEFSTUBOEFBDIPUI
FST XPSL BOE UIBU UIFSF XBT WFSZ MJUUMF DPOUBDU CFUXFFO UIFN "U MFBTU UIJT JT IPX
QPTUFSJUZ IBT VOEFSTUPPE UIF MBDL PG
SFMBUJPOTIJQ CFUXFFO UIFTF UXP XSJUFST 5IF
HFOFSBMJEFBDPODFSOJOHUIJTBMNPTUOPOFYJTUFOUSFMBUJPOTIJQJTUIBUXIFOUIFZPVOH
,JFSLFHBBSEQVCMJTIFEUIFWJDJPVTBUUBDLVQPO"OEFSTFOBTBOPWFMJTU
'SPNUIF1B
QFSTPG0OF4UJMM-JWJOH
JUXBTUIFFOEPGBTUPSZUIBUNJHIUIBWFCFFO*ONZQBQFS
*
XJMMBSHVFUIBUUIFSFJTNPSFUPUIJTQJDUVSFUIBOXIBUJNNFEJBUFMZNFFUTUIFFZF*XJMM
BUUFNQUUPEFNPOTUSBUFUIBUUIFSFJTBOPOHPJOHEJBMPHVFPSJOEJSFDUDPSSFTQPOEFODF
XJUI,JFSLFHBBSETXPSLJOTPNFPG"OEFSTFOTUBMFTBOEUIBU,JFSLFHBBSETUIFPMPHZ
BOEBOUISPQPMPHZUIVTIBENPSFUIBOBáFFUJOHJOáVFODFVQPO"OEFSTFOBTBXSJUFS
5IFUBMFTPG"OEFSTFOVOEFSTDSVUJOZJONZQBQFSXJMMCFi5IF4UPSZPGB.PUIFS
u
i5IF4OPX2VFFOuBOEi5IF.BSTI,JOHT%BVHIUFSu
5IFTPDBMMFE(PMEFO"HFBSPVOEUIFNJEEMFPGUIFOJOFUFFOUIDFO
UVSZJO%FONBSLJTBSFNBSLBCMFQFSJPE0OFPGUIFNPTUSFNBSLBCMF
UIJOHTJTUIFGBDUUIBUUXPXSJUFSTPGXPSMEGBNFMJWFEXJUIJOUIFXBMMT
PG$PQFOIBHFO
BDJUZUIFTJ[FPGBTNBMMUPXOBUUIFUJNF5IPTFUXP
XSJUFSTXFSF
PGDPVSTF
)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFOBOE4SFO,JFSLF
HBBSE*UJTQFSIBQTFWFONPSFSFNBSLBCMFUIBUUIFTFUXPXSJUFSTBQ
QBSFOUMZEJEOPUVOEFSTUBOEFBDIPUIFSTXPSLBOEUIBUUIFSFXBTWFSZ
MJUUMFHFOVJOFDPOUBDUCFUXFFOUIFN
,JFSLFHBBSE XSPUF B SVUIMFTT SFWJFX PG "OEFSTFOT OPWFM 0OMZ B
'JEEMFS
'SPN UIF 1BQFST PG 0OF 4UJMM -JWJOH
XIJDI
DPNQMFUFMZTMBUFE"OEFSTFOBTBOPWFMJTU"DDPSEJOHUP,JFSLFHBBSE
"OEFSTFOIBEOPQIJMPTPQIZPGMJGFBOEUIFSFGPSFUPPFBTJMZGFMMQSFZ
UPIJTPXOTIJGUJOHNPPETBOEIVNPVSTBOEJEFOUJàFEXJUIUIFIFSPFT
PGIJTOPWFMTJOOBÐWFXBZT,JFSLFHBBSENJHIUIBWFNBEFIJTQPJOUJO
3FáFDUJPOTPG,JFSLFHBBSEJOUIF5BMFTPG)$"OEFSTFO
NPSFHFOUMFUFSNT
CVUPOFJTJODMJOFEUPBHSFFXJUIIJN"OEFSTFOT
TIPSUDPNJOHT BT B OPWFMJTU BSF RVJUF PCWJPVT 4UJMM
UIFSF NJHIU BMTP
CFTPNFOBJWFUÊJO,JFSLFHBBSETDSJUJRVFPG"OEFSTFO.VTUBOPW
FMJTUPGOFDFTTJUZIBWFBQIJMPTPQIZPGMJGFXIJDIDBOCFGPSNVMBUFE
JO QPTJUJWF UFSNT /PU JG ZPV BTL UIF NPTU JOáVFOUJBM UIJOLFST UIBU
IBWFXSJUUFOBCPVUUIFHFOSF*O5IFPSJFEFT3PNBOT
-VLBDTBSHVFT
UIBU UIF CBTJD NPEF PG UIF OPWFM JT JSPOZ
TPNFUIJOH POF XPVME OPU
FYQFDU,JFSLFHBBSEUPCFJHOPSBOUPG"OE#BLIUJO
PGDPVSTF
QPJOUT
UPQPMZQIPOZBTUIFGVOEBNFOUBMGFBUVSFPGUIFHFOSF"TBOPWFMJTU
#BLIUJOT%PTUPZFWTLJKJTOPUHVJEFECZBQIJMPTPQIZPGMJGFBOEIFJT
OPU GPVOE XBOUJOH GPS UIBU SFBTPO .PSFPWFS
XIFO "OEFSTFO EPFT
JOGBDUBUUFNQUUPSFQSFTFOUIJTQIJMPTPQIZPGMJGFEJSFDUMZJOUIFGPSN
PGBOPWFM
UIFSFTVMU
5PCFPSOPUUPCF
JTBSHVBCMZUIFNPTU
NFEJPDSFPGBMMIJTOPWFMT
"OEFSTFO
IPXFWFS
XPVME IBSEMZ CF DPOTPMFE CZ UIJT DSJUJRVF PG
,JFSLFHBBSETDPODFQUJPOPGUIFJEFBMOPWFMJTUJO'SPNUIF1BQFSTPG
0OF4UJMM-JWJOH"OEOPUIJOHJOEJDBUFTUIBUIFXBTMBUFSPOBCMFUP
DIBOHFUIFVOGBWPVSBCMFPQJOJPOIJTTMJHIUMZZPVOHFSDPMMFBHVFIBEPG
IJN*OUIFFZFTPG,JFSLFHBBSE
UIFXSJUFSPGGBJSZUBMFTEJEOPUGBSF
GBS CFUUFS UIBO UIF OPWFMJTU 'PS FYBNQMF BO FOUSZ JO ,JFSLFHBBSET
+PVSOBMTGSPNHPFTBTGPMMPXT
"OEFSTFODBOUFMMUIFGBJSZUBMFBCPVUUIFHBMPTIFTPGHPPEGPSUVOFmCVU*DBOUFMMUIF
GBJSZUBMFBCPVUUIFTIPFUIBUQJODIFT
PS
NPSFDPSSFDUMZ
*DPVMEUFMMJU
CVUCFDBVTF*
EPOPUXBOUUPUFMMJUCVUIJEFJUJOEFFQTJMFODF*BNBCMFUPUFMMTPNFUIJOHRVJUFEJG
GFSFOU
*SPOJDBMMZ
BQBTTBHFGSPNUIJTOPWFMJOEJDBUFTUIBU"OEFSTFOXBTBXBSFPGUIFOBUVSF
PG ,JFSLFHBBSET XPSL 5IF GPMMPXJOH QBTTBHF SFMBUFT UIF EFCBUF BCPVU UIJT XPSL
CFUXFFOUXPPGUIFDIBSBDUFSTPGUIFOPWFM
.S4WBOFBOEUIF+FXFTT&TUIFSi5IF
8SJUJOHT PG ,JFSLFHBBSE
UIJT TUBMBDUJUFGPVOU <%SZQTUFFOT7ME> PG IVNPVS BOE
UIJOLJOH
XIJDI UFOEFODZ
BDDPSEJOH UP .S 4WBOF
JT UP GBTIJPO PSUIPEPY
HPUIJD
DIVSDIBSDIFT
IF
XIPNNBOZB%BOJTIXPNBO
XJUIUIFNJOEPGBOFFEMFXPNBO
DMBJNTUPVOEFSTUBOEBOEJOTPEPJOHGBTUFOTB,JFSLFHBBSEJBOGBWPVSPOIFSTIPVM
EFSJOPSEFSUPBQQFBSJOMJWFSZBOEEFNPOTUSBUFIFSTVQSFNBDZmBMMUIFXPSETPG
.S4WBOFm&TUIFSDPVMEOPUHPBMPOHXJUI4IFBENJSFEUIFCSJMMJBODFPGIJTNJOE
CVUGBUJHVFEGSPNDMJNCJOHUIFQBWFNFOUPGMBOHVBHFJOPSEFSUPFOUFSUIFUFNQMFPG
UIPVHIU*UXBTTVDIBMPOHXBZBOEXIBUHSFFOTQSPVUTTIFGPVOEXFSFOPUGSFTIu
2VPUFEGSPNWPM7PG3PNBOFSPH3FKTFTLJMESJOHFS
FECZ)5PQTF+FOTFO
WPMT
*7**
$PQFOIBHFO
QQ
NZUSBOTMBUJPO
0GDPVSTF
OPOFPGUIFSF
UXP DIBSBDUFST TIPVME CF UBLFO BT TUSBJHIUGPSXBSE NPVUIQJFDFT PG "OEFSTFO #VU
JUTIPVMECFOPUFEUIBUTPNFLOPXMFEHFPG,JFSLFHBBSETXSJUJOHTJTQSFTVQQPTFE
BOEUIBUUIPTFXIPDMBJNUPVOEFSTUBOEIJNXJUIPVUIBWJOHSFBEIJNQSPQFSMZBSF
SJEJDVMFE
+11BQ7***"
+BDPC#HHJME
"OEBDDPSEJOHUPIJTTFSWBOU,JFSLFHBBSETPNFXIBUDPOEFTDFOEJOHMZ
BEEFE i8IZ TIPVME "OEFSTFO CPUIFS BCPVU MJUFSBUVSF <1PFTJF>
IF
IBTBHFOUMFIFBSUBOEUIBUJTBMMUIBUJTOFFEFEu
8FMM
*TIBMMIFSFBUUFNQUUPEFNPOTUSBUFUIBU"OEFSTFO
JOTPNFPG
IJTCFTUUBMFT
OPUPOMZSFMJFEPOIJTHFOUMFIFBSU
CVUUIBUIFDPVMEJO
GBDULFFQVQBEJBMPHVFXJUITFWFSBMPG,JFSLFHBBSETXPSLTBOETPNF
PGIJTLFZDPODFQUTBOEJEFBTBCPVU$ISJTUJBOJUZ5IFàSTUUBMF*XJMM
GPDVTPOJTi5IF4UPSZPGB.PUIFSu
5IF4UPSZPGB.PUIFS
"TUIFUJUMFNBLFTDMFBS
UIFNBJODIBSBDUFSPGUIJTUBMFJTBNPUIFS
4IFJT
JOBDFSUBJOXBZ
BGBJSZUBMFIFSPJOF
BQSPUBHPOJTUXIPMFBWFT
UIFTFDVSJUZPGIFSIPNFJOPSEFSUPFNCBSLPOBRVFTU)FSRVFTU
IPXFWFS
JTOPUUZQJDBMPGBGBJSZUBMF4IFTFUTPVUUPHFUCBDLIFSDIJME
XIPIBTCFFODMBJNFEBOEUBLFOBXBZGSPNIFSCZ%FBUIQFSTPOJàFE
m BO JNQPTTJCMF UBTL
POF TIPVME UIJOL #VU UIF NPUIFS JT OPU POMZ
DFSUBJOUIBUTIFDBOTVDDFTTGVMMZPCUBJOIFSHPBM
TIFJTBMTPDFSUBJO
UIBU(PEJTPOIFSTJEFBOEUIBUIFSQSPKFDUJTUIFSFGPSFKVTUJàFEUP
UIFIJHIFTUQPTTJCMFEFHSFF"OEUIJTXPVMEJOEFFEBQQFBSUPCFUIF
DBTFBTTIFRVJUFNJSBDVMPVTMZmFTQFDJBMMZXIFODPOTJEFSJOHBMMUIF
PCTUBDMFTTIFIBTUPPWFSDPNFPOIFSXBZmBSSJWFTBUUIFHSFFOIPVTF
PG%FBUICFGPSFIFEPFTTPIJNTFMG 8IFOTIFBSSJWFT
TIFJTNFUCZ
BOPMEXPNBO
XIPBTLTIFSXIPIBTIFMQFEIFSUPàOEIFSXBZUIFSF
4IF BOTXFST JO UIF GPMMPXJOH XBZ i5IF -PSE IFMQFE NF
u TIF TBJE
i)FJTNFSDJGVM
BOETPXJMMZPVCF8IFSFDBO*àOENZMJUUMFDIJMEu
5IFRVPUBUJPOEPFTOPUFOEXJUIBRVFTUJPONBSLCVUXJUIBOFYDMB
NBUJPONBSL
UIVTTUSFTTJOHUIBUUIJTJTOPUBNPEFTUSFRVFTUCVUBO
PSEFS 5IVTUIFNPUIFSTOPUJPOUIBU(PEJTPOIFSTJEFBOEUIBUIFS
"TPOFDBOHBUIFSGSPNUIFGPMMPXJOHRVPUF
%FBUIJOUIJTQJFDFPGàDUJPOJT(PET
(BSEFOFS*OIJTHBSEFOIFHSPXTáPXFST
FBDIPOFSFQSFTFOUJOHBIVNBOMJGF&WFSZ
UJNFBQFSTPOEJFT
%FBUIUSBOTQMBOUTJUUPUIF(BSEFOPG1BSBEJTF
"MMRVPUFTGSPN"OEFSTFOTUBMFTBSFGSPN+FBO)FSTIPMUTUSBOTMBUJPOTJOUP&OHMJTI
5IFZDBOCFGPVOEWJBUIFGPMMPXJOHBEESFTTIUUQXXXBOEFSTFOTEVELUJUMFSWJT
IUNM*OTPNFDBTFT
*IBWFSFTUPSFE"OEFSTFOTPXOQVODUVBUJPOBOEVTFPGJUBMJDT
8IFOFWFS*IBWFGPVOEJUOFDFTTBSZUPGVSUIFSNPEJGZUIFUSBOTMBUJPOmBT*IBWFJOUIJT
QBTTBHFmJUJTJOEJDBUFEJOUIFGPPUOPUFT
%VSJOHUIFEJTDVTTJPOBUUIFSFTFBSDITFNJOBS
/JFMT+SHFO$BQQFMSORVFTUJPOFE
XIFUIFSTVDIBOBDUPGJOUFSQSFUBUJPODPVMEMFHJUJNBUFMZCFCBTFEPONFSFQVODUVB
UJPO)FBTLFEPUIFSQFSUJOFOURVFTUJPOTBTXFMM BOETPEJEPUIFSQBSUJDJQBOUTEVSJOH
UIFEJTDVTTJPOmUIBOLZPVUPBMM
TP*GPSHPUUPBOTXFSUIJTPOF*OTUFBE
NZBOTXFS
3FáFDUJPOTPG,JFSLFHBBSEJOUIF5BMFTPG)$"OEFSTFO
5IF NPUIFST EFTQFSBUJPO KVTU EFFQFOT
UIPVHI 4IF FWFO VTFT UIJT
EFTQFSBUJPO BT GVSUIFS KVTUJàDBUJPO BOE BMTP BDUT JO B NPSF QIZTJDBM
XBZ
i(JWFNFCBDLNZDIJMEuUIFNPUIFSXFQUBOEJNQMPSFEIJN4VEEFOMZTIFHSBTQFE
BCFBVUJGVMáPXFSJOFBDIIBOEBOEBTTIFDMVUDIFEUIFNTIFDBMMFEUP%FBUIi*TIBMM
UFBSPVUZPVSáPXFSTCZUIFSPPUT
GPS*BNJOEFTQBJSu
'SPNOPXPOF%FBUIIBTUIFVQQFSIBOEJOUIFJSTUSVHHMF)FBTLTIFS
UPMPPLEPXOBXFMMXIFSFTIFTFFTUXPDPVSTFTPGMJGFEFQJDUFE0OF
JTDIBSBDUFSJ[FECZKPZBOECMFTTJOHT
UIFPUIFSCZXBOUBOENJTFSZ
%FBUIJOGPSNTIFSUIBUPOFPGUIFTFMJWFTXPVMEIBWFCFFOIFSDIJMET
CVUUIBUJTOPUQPTTJCMFBDDPSEJOHUPUIFMPHJDPGUIFUBMF%FBUIUSJDLT
IFS
JOPUIFSXPSET
EVQFTIFSCZNFBOTPGBQJFDFPGàDUJPOJOPSEFSUP
NBLFIFSSFBMJ[FUIBUTIFJTJOUIFXSPOH
$POGSPOUFEXJUIUIF UIVT
GBMTF
QPTTJCJMJUZUIBUIFSDIJMETMJGFDPVMEIBWFUVSOFEPVUJOTVDIB
NJTFSBCMFXBZ
UIFNPUIFSHJWFTJO
GPMMPXTIFSF*UIJOLUIBUUIFBCTFODFPGBRVFTUJPONBSLJTTJHOJàDBOUJOUIJTDBTF0G
DPVSTF
FYDMBNBUJPONBSLTBSFBMMPWFSUIFQMBDFJO"OEFSTFOTNBOVTDSJQUT*OGBDU
UIFZáPVSJTIUPBOFYUFOUTPNFUJNFTCPSEFSJOHPOBOBSDIZ4VCTFRVFOUMZ
UIFZIBWF
CFFOSFQMBDFEXJUIDPNNBTBOEGVMMTUPQTmBOEUIVT"OEFSTFOTQVODUVBUJPOIBTCFFO
DIBOHFEUPDPOGPSNUPUIFOPSNmJOBMNPTUBMMUSBOTMBUJPOT*IBWFDPNFBDSPTT#VUJG
BRVFTUJPOJTUPCFQFSDFJWFEBTHFOVJOF
"OEFSTFOXJMMNPTUPGUFOTUSFTTUIJTCZNFBOT
PGBRVFTUJPONBSL"OEIFEPFTOPUEPUIJTJOUIFDBTFVOEFSEJTDVTTJPOIFSF
5SBOTMBUJPOTMJHIUMZNPEJàFE
5SBOTMBUJPONPEJàFE
+BDPC#HHJME
5IFOUIFNPUIFSTISJFLFEJOUFSSPS
i8IJDIXBTNZDIJME5FMMNF4BWFNZJOOPDFOU
DIJME4QBSFIJNTVDIXSFUDIFEOFTT#FUUFSUIBUIFCFUBLFOGSPNNF5BLFIJNUP
(PETLJOHEPN'PSHFUNZUFBST
GPSHFUUIFQSBZFST*IBWFTBJE
BOEUIFUIJOHT*IBWF
EPOFu
"OETIFFWFOQSBZTUP(PEGPSGPSHJWFOFTTi5IFOUIFNPUIFSXSVOH
IFSIBOET
GFMMPOIFSLOFFT
BOEQSBZFEUP(PEA%POPUIFBSNFXIFO
*QSBZBHBJOTUZPVSXJMM*UJTCFTU%POPUMJTUFO
EPOPUMJTUFO"OETIF
CPXFEIFSIFBE
BT%FBUIUPPLIFSDIJMEUPUIFVOLOPXOMBOEu*OBMM
PGUIFNPUIFSTFBSMJFSFYDMBNBUJPOT
UIFOBNFPG(PEXBTJUBMJDJ[FE
#VUUIBUJTOPMPOHFSUIFDBTFIFSF5IJTGBDUNJHIUCFNFBOUUPJOEJ
DBUFUIBUUIFSFWPMUBHBJOTU(PEIBTCFFOJOTUJMMFEBOEUIBUUIFOFDFT
TBSZEJTUBODFCFUXFFO(PEBOEIJTDSFBUJPO XIJDI,JFSLFHBBSEXPVME
BMTPVOEFSTDPSF
JTBHBJOSFDPHOJ[FEBOESFTQFDUFECZUIFNPUIFS5IF
HSFBUBSUJTUJDTUSFOHUIPGUIFUBMFJTUIBUJUNBLFTUIJTQPJOUXIJMFQFS
NJUUJOHJUTSFBEFSUPNBJOUBJOUIFHSFBUFTUQPTTJCMFVOEFSTUBOEJOHPG
BOETZNQBUIZGPSUIFEFTQFSBUJPOPGUIFEFWBTUBUFENPUIFS
"UUIFTBNFUJNF
UIFUBMFNJHIUDPSSFTQPOEJOEJSFDUMZXJUI,JFSLF
HBBSET'FBSBOE5SFNCMJOH
JOBDFSUBJOSFTQFDUi5IF4UPSZPGB'BUIFSu
QBSFYDFMMFODF5IJTDPSSFTQPOEFODF*TIBMMOPXUSZUPSFDPOTUSVDU
*OUIFCFHJOOJOHPGUIFUBMF
%FBUIWJTJUTUIFNPUIFSJOUIFTIBQFPG
BOPMENBO)FSWJHJMIBTCFFOTPQSPMPOHFEUIBUTIFNPNFOUBSJMZGBMMT
BTMFFQi'PSUISFFEBZTBOEUISFFOJHIUTTIFIBEOPUDMPTFEIFSFZFT/PX
TIFEP[FEPGGUPTMFFQ
CVUPOMZBNPNFOU<JFCMJL>4PNFUIJOHTUBSUMFE
IFSBOETIFBXPLF
TIVEEFSJOHJOUIFDPMEu5IJTTIPSUNPNFOUQSPWFT
GBUBM%FBUIUBLFTBEWBOUBHFPGJUBOETOFBLTBXBZXJUIIFSDIJME
5IFNPNFOU
PGDPVSTF
JTBLFZDPODFQUJOUIFXPSLPG,JFSLFHBBSE
EFOPUJOHBTJUVBUJPOJOXIJDIUIFXPSMEMZTQIFSFBOEUIFFUFSOBMPOF
DSPTTPSJOUFSTFDUmBOETVDIB,JFSLFHBBSEJBONPNFOUJOBUBMFCZ
"OEFSTFO*TIBMMJOEFFEQPJOUPVUCFMPX#VUUIJTNPNFOUPGTMVNCFS
JTDMFBSMZOPUB,JFSLFHBBSEJBOPOFJOUIJTTUSJDUTFOTFPGUIFUFSN
/FJUIFS
IPXFWFS
BSFBMMNPNFOUTSFGFSSFEUPCZUIFWBSJPVTQTFV
EPOZNTPG,JFSLFHBBSE'PSFYBNQMF
UIJTJTOPUUIFDBTFJOUIFGPM
MPXJOH QBTTBHF GSPN 'FBS BOE 5SFNCMJOH
XIJDI EFTDSJCFT UIF TUBUF
UIBU"CSBIBNJTJOJNNFEJBUFMZQSJPSUPIJTTBDSJàDFPGIJTDIJME
)FIBEGBJUICZWJSUVFPGUIFBCTVSE
GPSIVNBODBMDVMBUJPOXBTPVUPGUIFRVFTUJPO
BOEJUDFSUBJOMZXBTBCTVSEUIBU(PE
XIPSFRVJSFEUIFTBDSJàDFPGIJN
TIPVMEJOUIF
OFYUNPNFOU<JFCMJL>SFTDJOEUIFSFRVJSFNFOU)FDMJNCFEUIFNPVOUBJO
BOEFWFO
JOUIFNPNFOU<JFCMJL>XIFOUIFLOJGFHMFBNFEIFIBEGBJUImUIBU(PEXPVMEOPU
SFRVJSF*TBBD
'5
USBOTMBUJPONPEJàFE4,4
3FáFDUJPOTPG,JFSLFHBBSEJOUIF5BMFTPG)$"OEFSTFO
"DDPSEJOHUP+PIBOOFTEFTJMFOUJP
"CSBIBNJTOPOFUIFMFTTIFMEDBQ
UJWF JO B QBSBEPYJDBM TUBUF PG BOYJFUZ BOE BGáJDUJPO 5IFSFGPSF
IF
BSHVFT
BOZPOFXIPIFBSTUIFTUPSZBCPVUIJNBOEQSPGPVOEMZJEFO
UJàFT XJUI IJT BGáJDUJPO NVTU CFDPNF BO JOTPNOJBD 5IF NPUIFS JO
"OEFSTFOTUBMFTMFFQTGPSBNPNFOUmUIFSFCZMPTJOHIFSDIJMEXIJMF
"CSBIBNBGUFSBMMEJEOPUMPTFIJT5IFSFNJHIUUIVTCFTPNFEJTDSFFU
JOEJSFDUDPSSFTQPOEFODFXJUI'FBSBOE5SFNCMJOHJOi5IF4UPSZPGB
.PUIFSu
5IJTNJHIUBMTPCFUIFDBTFJOUIFBMSFBEZRVPUFEQBTTBHF
i:PVIBWFOPQPXFSUPSFTJTUNFu%FBUIUPMEIFSi#VUPVS-PSEIBTuTIFTBJEi*
POMZEPIJTXJMMuTBJE%FBUI
i*BN)JTHBSEFOFS*UBLF)JTáPXFSTBOEUSFFTBOE
QMBOUUIFNBHBJOJOUIFHSFBU1BSBEJTFHBSEFOT
JOUIFVOLOPXOMBOE<EFUVCFLKFOEUF
-BOE>#VUIPXUIFZUISJWF
BOEPGUIFJSMJGFUIFSF
*EBSFOPUTQFBLu
5IJTQISBTF
i5IFVOLOPXOMBOEu<EFUVCFLKFOEUF-BOE>JTBMTPFN
QMPZFECZEFTJMFOUJPXIFOIFXSJUFTBCPVUUIFEPNBJOPSSFHJPOPG
GBJUI
*UXBTBMTPQPJOUFEPVUUIBUOPOFPGUIFTUBHFTEFTDSJCFEDPOUBJOTBOBOBMPHZUP"CSB
IBNUIFZXFSFFYQMBJOFEwPOMZJOPSEFSUIBUJOUIFJSNPNFOUPGEFWJBUJPOUIFZDPVME
BTJUXFSF
JOEJDBUFUIFCPVOEBSZPGUIFVOLOPXOUFSSJUPSZ<J.JTWJTOJOHFOTJFCMJL
LVOEFMJHFTPNBOUZEFEFUVCFLKFOEUF-BOET(SOETF>
'5
4,4
+BDPC#HHJME
QBJOu 5IF DPNCJOBUJPO PG EFTQBJS BOE TJDLOFTT
PG DPVSTF
TFFNT
SFNJOJTDFOU PG 5IF 4JDLOFTT VOUP %FBUI
JO XIJDI EFTQBJS JT
UIJTWFSZEJTFBTF4PJG"OEFSTFOJOUPTPNFFYUFOUSFXSJUFTi5IF
4UPSZPGB.PUIFSuJOUIFGPSNPGi5IF$IJMEJOUIF(SBWF
uJUTFFNT
RVJUF MJLFMZ UIBU IF BMMVEFT UP 5IF 4JDLOFTT VOUP %FBUI XIJDI IBE
CFFOQVCMJTIFEEVSJOHUIFZFBSTUIBUTFQBSBUFUIFUXPUBMFT"OEJGIF
JOEFFEEPFTUIBU
UIFNPSFMJLFMZJUTFFNTUIBUIFBMMVEFTUP'FBSBOE
5SFNCMJOHJOi5IF4UPSZPGB.PUIFSu
5IFOFYUUBMF*XJMMEJTDVTTIFSFJTi5IF4OPX2VFFOu
5IF4OPX2VFFO
i5IF4OPX2VFFOuJTBNPSFSFHVMBSRVFTUTUPSZUIBOi5IF4UPSZPG
B.PUIFS
uBNPSFSFHVMBSGBJSZUBMF#VUJUJTBMTP"OEFSTFOTUBMFPG
SFQFUJUJPO QBS FYDFMMFODF *O GBDU
SFQFUJUJPO JT BU XPSL BU OVNFSPVT
MFWFMTPGUIJTUFYU*UJTRVJUFFWJEFOUUIBU
JGXFGPSHFUBCPVUUIFJOJUJBM
TUPSZBCPVUUIF%FWJMTTQMJOUFSFENJSSPSBOEPOMZDPOTJEFSUIFTUPSZ
BCPVU (FSEB BOE ,BZ
UIF FOE PG UIF TUPSZ JT B SFQFUJUJPO PG JUT CF
HJOOJOH"GUFS(FSEBIBTSFTDVFEIFSTPVMNBUF
,BZ
GSPNUIFTQFMM
PGUIF4OPX 2VFFO
UIFZ SFUVSO UP UIFIPNFPG UIFJS HSBOE NPUIFS
XIFSFUIFZSFEJTDPWFSUIFJEZMMPGUIFJSDIJMEIPPE"OEFWFOUIPVHI
UIFZIBWFOPXHSPXOVQ
UIFZBSFTBJEUPCFDIJMESFOTUJMM
iDIJMESFO
BUIFBSUu
"OPUIFS LJOE PG SFQFUJUJPO JO UIF UFYU JT UIF EPVCMJOH PG WBSJPVT
FYDMBNBUJPOTBOEQISBTFT6UUFSBODFTPGIVNBOT
BOJNBMTBOEáPX
FSTBSFBMMEPVCMFEJOUIJTXBZ*UJTBOFGGFDUUIBU"OEFSTFOWFSZPGUFO
FNQMPZTCVUOPXIFSFUPUIFFYUFOUUIBUDBOCFGPVOEJOi5IF4OPX
2VFFOu
"OPUIFSDPOTQJDVPVTLJOEPGSFQFUJUJPOJOUIFUBMFJTUIFGBDUUIBU
(FSEBSFQFBUFEMZ
JOTJUVBUJPOTXIFSFJUTFFNTUIBUTIFJTDPNQMFUFMZ
TUVDL
UFMMTUIFTUPSZPGIFSRVFTUUIVTGBSBOEUIFSFCZBSPVTFTTZNQB
UIZJOIFSMJTUFOFST
XIPUIFSFGPSFEFDJEFUPIFMQIFSDPOUJOVFJU5IJT
JTOPUPOMZBSFQFBUFENPUJG
CVUBMTPBDBTFPGUIFTUPSZSFQFBUJOHJUTFMG
BOEUIFSFCZBEWBODJOHJUTFMG
NBLJOHJUTFMGNPWFGPSXBSE
)PXUIJTJTDPOOFDUFEUPUIFBSBCFTRVFQPFUJDTPG"OEFSTFO*FYQMBJOIFSFJOUIF
BSUJDMFi'PSUMMJOHFOTBSBCFTLFBMMFHPSJA4OFFESPOOJOHFO
uXIJDIDBOCFGPVOEJO
UIFBOUIPMPHZ%FU I
WJEF4QFKM"OBMZTFSBG)$"OEFSTFOTi4OFFESPOOJOHFO
u
FECZ'JOO#BSMCZ
$PQFOIBHFO%SÇCFO
QQ"O&OHMJTIWFSTJPOPG
UIJTBSUJDMF
i"SBCFTRVFBOE"MMFHPSZJO)$"OEFSTFOTA5IF4OPX2VFFO
uXJMM
3FáFDUJPOTPG,JFSLFHBBSEJOUIF5BMFTPG)$"OEFSTFO
&WFO UIPVHI SFQFUJUJPOT BSF TP QSPMJàD JO UIF UBMF
JU JT
IPXFWFS
BMTPBGSBHNFOUFEPOF"TUIFTVCUJUMFJOGPSNTVT
JUJTi"5BMFJO4FW
FO4UPSJFTu"OE
BTNFOUJPOFE
FWFSZTUPSZJTWFSZDMPTFUPCFDPNJOH
BLJOEPGTIPSUDJSDVJUJOXIJDI(FSEBHFUTJSSFEFFNBCMZTUVDL
TPNF
UIJOHTIFPWFSDPNFTCZUFMMJOHIFSTUPSZ8IFUIFSUIFTFEJGGFSFOUTUP
SJFTSFBMMZBEEVQUPBDPIFSFOUXIPMFJTBRVFTUJPOXIJDIJTJNQMJDJUMZ
BTLFEXIFO(FSEBBOE,BZBSFPOUIFJSXBZCBDLUPUIFJSIPNFUPXO
BGUFS(FSEBIBTSFTDVFEIJN0OUIFJSXBZ
UIFZNFFUUIFMJUUMFSPCCFS
HJSMXIPIFMQFE(FSEBCZMFOEJOHIFSIFSSFJOEFFS5IFMJUUMFSPCCFS
HJSMDBOOPXUFMMUIFNXIBUIBTIBQQFOFEUPTPNFPGUIFPUIFSTXIP
JOUIFPUIFSTUPSJFT
BMTPIFMQFE(FSEB
5ISPVHIUIFXPPETDBNFSJEJOHBZPVOHHJSMPOBNBHOJàDFOUIPSTFUIBU(FSEBSFDPH
OJ[FE<LKFOEUF>w5IFHJSMXPSFBCSJHIUSFEDBQPOIFSIFBE
BOEBQBJSPGQJTUPMTJO
IFSCFMU4IFXBTUIFMJUUMFSPCCFSHJSMw4IFSFDPHOJ[FE<LKFOEUF>(FSEBBUPODF
BOE
(FSEBLOFX<LKFOEUF>IFSUPPwi:PVSFBàOFPOFGPSHBEEJOHBCPVU
uTIFUPMEMJUUMF
,BZi*EKVTUMJLFUPLOPXXIFUIFSZPVEFTFSWFUPIBWFTPNFPOFSVOOJOHUPUIFFOE
PGUIFFBSUIGPSZPVSTBLFu
#VU(FSEBQBUUFEIFSDIFFLBOEBTLFEIFSBCPVUUIF1SJODFBOEUIF1SJODFTTi5IFZ
BSFUSBWFMJOHJOGPSFJHOMBOET
uUIFSPCCFSHJSMUPMEIFSi"OEUIFDSPX uMJUUMF(FSEB
BTLFEi8FMM
UIFDSPXJTEFBE
uTIFBOTXFSFEi)JTUBNFMBEZMPWFJTOPXBXJEPX
BOE
TIFXFBSTBCJUPGCMBDLXPPMXSBQQFEBSPVOEIFSMFH4IFUBLFTHSFBUQJUZPOIFSTFMG
CVUUIBUTBMMTUVGGBOEOPOTFOTFu
)FSF
JUJTBMNPTUBTJGUIFTUPSZJTQMBZJOHJUTFMGCBDLXBSETmBOPUIFS
SFQFUJUJPOmJOPSEFSUPDPOàSNUIBUBMMUIPTFNFOUJPOFEIFSF
BOE
UIFSFCZBMTPUIFTUPSJFTUIFZCFMPOHUP
IBWFBMMCFFOJOUFHSBMQBSUTPG
UIFTBNFMBSHFSXIPMF
8FMM
BMM PG UIFTF SFQFUJUJPOT JOEFFE BQQFBS UP CF NPUJWBUFE UIF
NBUJDBMMZ5IFUBMFJTPCWJPVTMZBCPVUUIFQSPCMFNPGSFQFUJUJPOJOB
WFSZ,JFSLFHBBSEJBOTFOTF*UJTBCPVUUIFQSPCMFNPGXIFUIFSJUJTBU
BMM QPTTJCMF UP TUBZ B DIJME BU IFBSU
UP NBJOUBJO UIF VODPNQMJDBUFE
GBJUIPGDIJMEIPPEBGUFSIBWJOHFNCBSLFEPOUIFRVFTUPGHSPXJOHVQ
JO UIJT XPSME 5IF QSPCMFN PG GBJUI BT SFQFUJUJPO
JO PUIFS XPSET
BT
,JFSLFHBBSEEJTDVTTFTJUSFQFBUFEMZGPSFYBNQMFJOPOFPGIJTFBSMZ
CF QVCMJTIFE JO B GPSUIDPNJOH BOUIPMPHZ PG OBSSBUPMPHJDBM SFBEJOHT PG "OEFSTFO
GSPN0EFOTF6OJWFSTJUZ1SFTT
*O GBDU
UIF UBMF DPOUBJOT B TVTUBJOFE BMMVTJPO UP UIF GBNPVT QBTTBHF GSPN 1BVMT
'JSTU-FUUFSUPUIF$PSJOUIJBOT
JOXIJDIUIFQBSUJBMBOEGSBHNFOUFEOBUVSFPG
PVSLOPXMFEHFJOUIJTMJGFJTQPJOUFEPVU5IF%BOJTIXPSELFOEF<LOPX>XIJDIQFS
NFBUFTFTQFDJBMMZUIFMBUUFSQBSUPGi5IF4OPX2VFFO
uJODPOUFYUTXIFSFHFOLFOEF
<SFDPHOJ[F>XPVMEIBWFCFFOBNPSFPCWJPVTDIPJDFmJTDSVDJBMJOUIJTDPOOFDUJPO
TJODFUIJTXPSEJTFNQMPZFEJOUIF%BOJTIUSBOTMBUJPOPGUIJTQBTTBHF
5SBOTMBUJPOTMJHIUMZNPEJàFE
+BDPC#HHJME
VQCVJMEJOHEJTDPVSTFT
5IJOL"CPVU:PVS$SFBUPSJOUIF%BZTPG:PVS
:PVUIGSPN
*U JT UIFSFGPSF JOUFSFTUJOH UP DPNQBSF UIF QBTTBHF EFTDSJCJOH UIF
IPNFDPNJOH PG ,BZ BOE (FSEB XJUI B QBTTBHF GSPN ,JFSLFHBBSET
3FQFUJUJPO
XIJDIEFTDSJCFTUIFTUBUFPG$POTUBOUJOTMPEHJOHT
BGUFSIJTIPNFDPNJOHGSPNIJTTFDPOEmSFQFBUFEmUSJQUP#FSMJO5IF
QBTTBHFGSPNi5IF4OPX2VFFOuJTBTGPMMPXT
5IFZXBMLFETUSBJHIUUP(SBOENPUIFSTIPVTF
BOEVQUIFTUBJST
BOEJOUPUIFSPPN
XIFSFFWFSZUIJOHXBTKVTUBTJUXBTXIFOUIFZMFGUJU<"MUTUPEQBBTBNNF4UFETPNGS>
"OEUIFDMPDL<6ISFU>TBJEUJDLUPDL
BOEJUTIBOETXFSFUFMMJOHUIFUJNF
8IJMFUIJTJTIPXUIFQBTTBHFGSPN3FQFUJUJPOHPFTMJLFUIJT
4PNF UJNF XFOU CZ .Z TFSWBOU
MJLF B IPVTFXJGFMZ &WF
IBE SFNFEJFE IJT FBSMJFS
XSPOHEPJOH"NPOPUPOPVTBOEVOWBSZJOHPSEFSXBTFTUBCMJTIFEJONZXIPMFFDPO
PNZ &WFSZUIJOH VOBCMF UP NPWF TUPPE JO JUT BQQPJOUFE QMBDF
BOE FWFSZUIJOH UIBU
NPWFEXFOUJUTDBMDVMBUFEDPVSTFNZDMPDL
NZTFSWBOU
BOE*
NZTFMG
XIPXJUINFBT
VSFEQBDFXBMLFEVQBOEEPXOUIFáPPS<"MUIWBEEFSJLLFLVOEFHBBF
mEFUTUPEQBB
TJUCFTUFNUF4UFE
PHIWBEEFSLVOEFHBBF
EFUHJLTJOCFSFHOFEF(BOHNJU4UVFVIS
NJO5KFOFSPHKFHTFMW
EFSNFEBGNBBMUF4LSJEUHJLPQPHOFEBE(VMWFU>
8JUI FWFSZUIJOH QMBDFE XIFSF JU VTFE UP CF
XIJMF UIF DMPDL JT UJDL
JOH
UIFSFBSFDMFBSMZTPNFQBSBMMFMTCFUXFFOUIFUXPQBTTBHFT5IVT
UIFFOEPGi5IF4OPX2VFFO
uUPP
NJHIUDPSSFTQPOEJOEJSFDUMZXJUI
,JFSLFHBBSE
JOUIJTDBTFVOEFSTDPSJOHUIBUUIJTUBMFJTJOEFFEBCPVU
SFQFUJUJPO
*OUIJTMJHIU
POFPGUIFSPCCFSHJSMTSFNBSLT
XIJDI*IBWFBMSFBEZ
RVPUFE
JTFTQFDJBMMZJOUFSFTUJOH*BNUIJOLJOHPGUIJTPOFiA:PVSFB
àOFPOFGPSHBEEJOHBCPVU
TIFUPMEMJUUMF,BZA*EKVTUMJLFUPLOPX
XIFUIFSZPVEFTFSWFUPIBWFTPNFPOFSVOOJOHUPUIFFOEPGUIFFBSUI
GPSZPVSTBLFu5IJTSFNBSLJNQMJDJUMZQPJOUTPVUUIBUUIJTJTUIFPOF
RVFTUJPOUIBU(FSEBOFWFSBTLFE4IFOFWFSRVFTUJPOFEXIFUIFS,BZ
XBTSFBMMZXPSUIHPJOHUISPVHIBMMUIJTUSPVCMFGPS*OGBDU
UIJTNJHIU
CFUIFWFSZNPSBMPGUIFUBMF
BNPSBMXIJDITFFNTUPCFJOQFSGFDUBD
DPSEBODFXJUIUIFNBJOUFOFUPG,JFSLFHBBSET8PSLTPG-PWF
OBNFMZ
UIBU$ISJTUJBO-PWFXPSUIZPGJUTOBNFEPFTOPUFYQFDUBOZ
UIJOHJOSFUVSOGPSXIBUJUHJWFTPSQFSGPSNTBOEUIVTJTUIFBOUJUIFTJT
UPBOZLJOEPGDBMDVMBUJPO5IFXPSL(FSEBIBTEPOFJOSFTDVJOH,BZ
JTDMFBSMZTUSFTTFEBTBXPSLPGMPWFJOUIJTTFOTF
4UJMM
BT * IBWF NFOUJPOFE
,BZ JT UIF TPVM NBUF PG (FSEB BOE IF
NJHIU UIFSFGPSF OPU CF UIF JEFBM QSPUPUZQF PG UIF OFJHICPVS JO UIF
UFSNTPG8PSLTPG-PWF0GDPVSTF
XIFO"OEFSTFOXBTXSJUJOHi5IF
3
4,4
3FáFDUJPOTPG,JFSLFHBBSEJOUIF5BMFTPG)$"OEFSTFO
4OPX 2VFFO
u 8PSLT PG -PWF IBE OPU ZFU CFFO QVCMJTIFE * TIBMM
UIFSFGPSFFOENZJORVJSZCZGPDVTJOHPOPOFPG"OEFSTFOTMBUFSUBMFT
i5IF.BSTI<PSi#PH
uBTJUIBTBMTPCFFOUSBOTMBUFE>,JOHT%BVHI
UFSu
JOXIJDIGVSUIFSBMMVTJPOTUP,JFSLFHBBSEJOHFOFSBMBOE
8PSLTPG-PWFJOQBSUJDVMBSDBOCFGPVOE
5IF.BSTI,JOHT%BVHIUFS
4JODFUIJTJTOPUPOFPG"OEFSTFOTCFTULOPXOUBMFTBOEUIFQMPUJT
SBUIFSDPOWPMVUFE*TIPVMEQSPWJEFBCSJFGTVNNBSZ.PTUPGUIFUBMF
UBLFT QMBDF JO UIF UJNF PG UIF 7JLJOHT m NPSF QSFDJTFMZ UIF UJNF PG
"OTHBS*UPCWJPVTMZESBXTVQPOUIFNZUITDPOOFDUFEUPUIFTPDBMMFE
i'JTIFS,JOH
uXIJDIJTBQBSUPGUIFMFHFOETBCPVU,JOH"SUIVS
CVU
JTBMTPLOPXOGSPNBODJFOU&HZQU*Oi5IF.BSTI,JOHT%BVHIUFS
u
JUJTBO&HZQUJBOLJOHPGGBJSZCSFFEXIPJTXBTUJOHBXBZ*UIBTCFFO
QSPQIFTJFEUIBUPOMZBáPXFSGSPNBNBSTIXBZVQOPSUImJOGBDUJO
+VUMBOEJO%FONBSLmDBODVSFIJN)JTUISFFEBVHIUFSTáZUIFSFCZ
NFBOTPGNBHJDBMTXBOHVJTFT#VUUIFUXPPGUIFNMFBWFUIFUIJSEJO
UIFNBSTI
TUFBMIFSTXBOHVJTFBOEáZCBDLUP&HZQUXJUIJU4IFTJOLT
EPXOJOUIFRVBHNJSFXIFSFUIFNBSTILJOHTFJ[FTIFSBOENBLFTIFS
QSFHOBOU8IFOUIFSFTVMUBOUDIJME
BHJSM
JTCPSO
JUSJTFTVQUPUIF
TVSGBDFPGUIFRVBHNJSFPOUIFMFBGPGBXBUFSMJMZ"TUPSLGBUIFSàOET
JUBOEMFBWFTJUXJUIUIFDIJMEMFTTXJGFPGB7JLJOH5IFTUPSLGBNJMZ
XJMMMBUFSTUFBMUIFTXBOHVJTFTPGUIFUXPFWJMTJTUFSTJO&HZQUBOEUBLF
UIFNCBDLUP%FONBSL5IFHJSMJTOBNFE)FMHB4IFJT
IPXFWFS
OPU
BO PSEJOBSZ DIJME
CVU B TPDBMMFE DIBOHFMJOH <4LJGUJOH> %VSJOH UIF
EBZUJNFTIFJTBCFBVUJGVMHJSMCVUIBTUIFXJDLFEUFNQFSPGIFSGBUIFS
UIFNBSTILJOH"UOJHIUTIFCFDPNFTBGSPHMJLFDSFBUVSF
XIJMFUIF
HFOUMF UFNQFS PG IFS NPUIFS UBLFT PWFS 8IFO TIF JT BCPVU TJYUFFO
ZFBSTPMEIFSGPTUFSGBUIFS
UIF7JLJOH
SFUVSOTGSPNPOFPGIJTSBJET
CSJOHJOHB$ISJTUJBOQSJFTUXIPNUIFZIBWFDBQUVSFEXJUIIJN)FJT
HPJOHUPCFTBDSJàDFEUIFOFYUEBZ#VUBUOJHIU
)FMHB
JOIFSGSPHMJLF
HVJTF
GSFFTIJNBOEUIFZSJEFPGGUPHFUIFS5IFQSJFTUTJOHTQTBMNT
TBZTQSBZFSTBOEGBCSJDBUFTBDSVDJàYCVUCFDBVTFPGIFSDIBOHFMJOH
OBUVSFBMMUIJTJT
BUàSTU
UPOPFGGFDU"UOJHIUUIFZBSFBUUBDLFECZ
SPCCFSTXIPLJMMUIFQSJFTUBOEUIFIPSTFUIFZSPEFPGGPO)PXFWFS
UIFZ HFU TDBSFE CZ UIF CJH GSPH BOE UBLF áJHIU BOE UIVT )FMHBT MJGF
JTTQBSFE4IFEPFTOPUQPTTFTTUIFOFDFTTBSZTUSFOHUIUPEJHBEFFQ
FOPVHI HSBWF TP TIF DPWFST UIF DPSQTFT XJUI TUJDLT BOE MFBWFT BOE
QMBDFTUIFDSVDJàYPOUPQPGUIJTQSPWJTJPOBMHSBWF4PPOBGUFSTIFVU
+BDPC#HHJME
5SBOTMBUJPONPEJàFE
0GDPVSTF
UIFDPODFQUPGXPSLTPGMPWF<PQFSVNDBSJUBUJT>IBTCFFOBCBTJD$ISJTUJBO
DPODFQUTJODFFBSMZ$ISJTUJBOJUZBOEJTUIVTOPJOWFOUJPOPO,JFSLFHBBSETQBSU#VU
UIFXBZUIFFUIJDPG,JFSLFHBBSET8PSLTPG-PWFTFFNTPQFSBUJWFJOi5IF.BSTI
,JOHT%BVHIUFSuSFOEFSTJUMJLFMZUIBUUIFSFJTJOEFFEBOBMMVTJPOUPUIJTXPSLJOUIF
QBTTBHFKVTURVPUFE
.VDIMJLFUIFXPSELFOEFJOu5IF4OPX2VFFOu
3FáFDUJPOTPG,JFSLFHBBSEJOUIF5BMFTPG)$"OEFSTFO
UIPTFEBZTPGUSJBM
EVSJOHXIJDIQSPHFOZPGTPVMBOENVE<"GLPNBG4KMPH%ZOE>
XPSL BOE TUSJWF 4IF SFBMJ[FE UIBU TIF IBE POMZ PCFZFE UIF JNQVMTF PG IFS JODMJOB
UJPOT4IFIBEOPUTBWFEIFSTFMG
FWFSZUIJOHIBECFFOHJWFOUPIFSBOE1SPWJEFODFIBE
HVJEFEIFS
5IBUZPVBSFOPUIJOHXJUIPVU(PEBOEUIBUZPVUIFSFGPSFDBOOPUUBLF
QSJEFJOXIBUHSFBUPSHPPEUIJOHTZPVBDIJFWFJTJOGBDUBUIFPMPHJ
DBMJEFBXIJDI,JFSLFHBBSETUSFTTFTBHBJOBOEBHBJO*Oi5IF.BSTI
,JOHT %BVHIUFS
u UIJT JEFB JT OPU POMZ FYQSFTTFE CZ )FMHB CVU BMTP
CZUIFTUPSLGBUIFS*GIFIBEOPUTUPMFOUIFUXPTXBOHVJTFTBOEIJE
UIFNVOUJMUIFZXFSFOFFEFE
)FMHBXPVMEOFWFSIBWFSFUVSOFEUPIFS
HSBOEGBUIFS5IJTLJOEMFTUIFFYQFDUBUJPOTPGUIFTUPSLNPUIFSiA/PX
ZPVXJMMCFDPNFBTPNFCPEZBUMBTUUIFNPUIFSTUPSLXIJTQFSFEA*UT
UIFMFBTUXFDBOFYQFDUu#VUIFSIVTCBOESFQMJFTJOUIJTXBZiA0I
XIBUXPVME*CFDPNFTBJEUIFGBUIFSTUPSL
ABOEXIBUIBWF*EPOF
/PUIJOHu*OUIFUBMFIFUIVTSFQSFTFOUTUIFJNNFEJBUFDPOUSBTUUP
UIFNPUIFSTUPSLXIP
BTQPJOUFEPVUBCPWF
XJMMPOMZUIJOLBCPVUPS
DPOTJEFSXIBUCFOFàUTIFSTFMGBOEIFSGBNJMZ
5IF QBTTBHF BCPWF
IPXFWFS
DPOUBJOT BOPUIFS JNQPSUBOU NPUJG
8IFO)FMHBJTSFGFSSFEUPBTiQSPHFOZPGTPVMBOENVE
uUIJTQISBTF
JT
*CFMJFWF
DFSUBJOMZOPUKVTUNFBOUUPSFGFSUPIFSOBUVSFBTBDIBOHF
MJOH3BUIFS
UIJTBQQFMMBUJPOIJHIMJHIUTUIFGBDUUIBUUIFDIBOHFMJOH
OBUVSFPG)FMHBJOUIFUBMFàHVSBUJWFMZSFQSFTFOUTUIFDPNQPTJUFBOE
DPNQMFYOBUVSFPGBIVNBOCFJOHBTTVDImBOE
NPSFPWFS
JOBXBZ
XIJDIJTWFSZTJNJMBSUPUIFVOEFSTUBOEJOHPGIVNBOOBUVSFQVUGPS
XBSE CZ 7JHJMJVT )BVGOJFOTJT JO UIF $PODFQU PG "OYJFUZ XIFSF JU JT
TUBUFEUIBUi.BOJTBTZOUIFTJTPGUIFQTZDIJDBM<EFU4KFMFMJHF>BOEUIF
QIZTJDBM<EFU-FHFNMJHF>u *UBQQFBSTUIBUOPUPOMZUIF$ISJTUJBOFUIJD
PG8PSLTPG-PWF
CVUBMTPUIFBOUISPQPMPHZPG)BVGOJFOTJT
JTBQPJOU
PGSFGFSFODFJOi5IF.BSTI,JOHT%BVHIUFSu
" MJUUMF CFGPSF HJWJOH IJT EFàOJUJPO PG UIF DPNQPTJUF OBUVSF PG B
IVNBO CFJOH
)BVGOJFOTJT CSJOHT IJT GBNPVT EFàOJUJPO PG BOYJFUZ
i"OYJFUZJTBTZNQBUIFUJDBOUJQBUIZBOEBOBOUJQBUIFUJDTZNQBUIZu
5IJTTUSVDUVSFPGUIJTEFàOJUJPOJTDIJBTUJD5IFDIJBTNJTBSIFUPSJDBM
5SBOTMBUJPONPEJàFE
5SBOTMBUJPONPEJàFE
5IJTJOUFSQSFUBUJPOJTGVSUIFSTVQQPSUFEXIFOUIFQSJFTUBEESFTTFT)FMHBJOUIFGPM
MPXJOHXBZXIJDIQBSBQISBTFTUIF$ISJTUJBOCVSJBMSJUVBMiA%BVHIUFSPGUIFNBSTI
UIFQSJFTUTBJE
APVUPGUIFFBSUIBOEUIFNBSTIZPVDBNF
BOEGSPNUIJTFBSUIZPV
TIBMMSJTFBHBJOu
$"
47
$"
47
,JFSLFHBBSETJUBMJDT
+BDPC#HHJME
àHVSFXIJDIDPOTJTUTPGBTZOUBDUJDBMSFWFSTBMJOXIJDIUIFPSEFSBCJT
SFQFBUFEBTUIBUPGCBmTZNQBUIFUJD B
BOUJQBUIZ C
BOUJQBUIFUJD C
TZNQBUIZ B
mBOEJUIBTBDFSUBJOBGàOJUZUP$ISJTUJBOJUZ
TJODF,IJJT
UIFàSTUMFUUFSJOUIF(SFFLTQFMMJOHPG$ISJTUBOEIBTUIFTBNFTIBQF
BT4U"OESFXTDSPTT*OUIFOFHBUJWFEJBMFDUJDTPG)BVGOJFOTJT
BOE
,JFSLFHBBSE PO UIF XIPMF
UIF DIJBTN JT BQQMJFE UP VOEFSTDPSF UIF
BNCJHVJUZBOEVODFSUBJOUZXIJDIDPOEJUJPOTUIFLOPXMFEHFPGBIV
NBOCFJOHCFDBVTFIFJTBMJNJUFEBOEDPNQPTJUFDSFBUVSF
*Oi5IF.BSTI,JOHT%BVHIUFS
uUIFSFJTBQBTTBHFXIJDIUFMMTPGB
NJOPSJOUFSNF[[PUBLJOHQMBDFXIJMFNPUIFSBOEEBVHIUFSBSFáZJOH
CBDLUP&HZQUJOUIFJSTXBOHVJTFT"UàSTUUIJTQBTTBHFBQQFBSTUPCF
TPNFXIBUJSSFMFWBOU
CVUJGZPVFYBNJOFJUDMPTFS
JUJTTIBQFEMJLFB
HFOVJOFDIJBTN
BQFSGFDUTZOUBDUJDBMDSPTT)FSFJUJT
i"SFUIPTFUIFIJHINPVOUBJOT B
PGXIJDI*IBWFIFBSE u)FMHBBTLFEBTTIFáFX
BMPOHJOUIFTXBOQMVNBHF
i5IFTFBSFUIVOEFSDMPVET C
CJMMPXJOHCFMPXVT
uIFSNPUIFSUPMEIFS
i"OEXIBUBSFUIFXIJUFDMPVET C
UIBUSJTFUPTVDIIFJHIUT u)FMHBBTLFE
i5IPTF IFJHIUT UIBU ZPV TFF BSF UIF NPVOUBJOT B
UIBU BSF BMXBZT DBQQFE XJUI
TOPX
uIFSNPUIFSTBJEw
5IJTDIJBTNDMFBSMZIJOUTBUUIFBNCJHVJUZKVTUNFOUJPOFEXIBUBQQFBS
UPCFNPVOUBJOTBSFSFBMMZDMPVETBOEWJDFWFSTB*UQPJOUT
POFDPVME
TBZ
UPUIFDIBOHFMJOHOBUVSFPGSFBMJUZBTXFBSFBCMFUPLOPXBOEQFS
DFJWFJU.PSFPWFS
BTBDIBOHFMJOH)FMHBJTJOBXBZBDIJBTNUIFBC
PGIFSBQQFBSBODFBOEUFNQFSBUEBZUJNFCFDPNFTUIFCBPGIFSBQ
QFBSBODFBOEUFNQFSBUOJHIU5IFDPSSFTQPOEFODFXJUI,JFSLFHBBSE
JOGBDUTFFNTUPCFTUSJLJOHMZQSPGPVOEBOEQFSTJTUFOUJOUIJTUBMF#VU
UIFSFJTFWFONPSFUPUIFQJDUVSFUIBO*IBWFIJUIFSUPQPJOUFEPVU
%VSJOHIFSXFEEJOHQBSUZ
)FMHBWFOUVSFTUPHPPVUTJEFPOBCBM
DPOZGPSBMJUUMFXIJMF4UBOEJOHUIFSFTIFJTBHBJOWJTJUFECZUIFBQ
QBSJUJPOPGUIFEFBE$ISJTUJBOQSJFTU5IJTUJNF
IFDPNFTGPSUIBTBO
FOWPZGSPN)FBWFO)FMHBCFHTIJNUPMFUIFSQFFQJOUPUIJTEPNBJO
JGPOMZGPSBCSJFGNPNFOU"OEUIFOUIFGPMMPXJOHUBLFTQMBDF
5IFOIFSBJTFEIFSVQJOTQMFOEPSBOEHMPSZ
UISPVHIBTUSFBNPGNFMPEZBOEUIPVHIUT
5IFTPVOEBOEUIFCSJHIUOFTTXFSFOPUPOMZBSPVOEIFSCVUXJUIJOIFSTPVMBTXFMM
5IFZMBZCFZPOEBMMXPSETi8FNVTUHPCBDL
PSZPVXJMMCFNJTTFE
uUIFQSJFTUTBJE
UPIFSi0OMZPOFNPSFHMJNQTF<#MJL>
uTIFCFHHFE
*XSJUFBCPVU,JFSLFHBBSETVTFPGUIFDIJBTNJONZBSUJDMFi$IJBTNFOT,PST,PS
TFUT$IJBTNFSmPNFO,JFSLFHBBSETLUBOLFàHVS
uJOWPMPGUIFQFSJPEJDBM,
,
)PMUF.FEVTB
QQ
5SBOTMBUJPOTMJHIUMZNPEJàFE
3FáFDUJPOTPG,JFSLFHBBSEJOUIF5BMFTPG)$"OEFSTFO
5IFMBTUVUUFSBODF
TIFSFQFBUTi0OMZPOFNPSFHMJNQTF<#MJL>5IF
MBTUu*UJT
*UIJOL
OPDPJODJEFODFUIBUUIF%BOJTIXPSEGPSHMJNQTF
PSQFFQ
CMJL
JTCFJOHBQQMJFEIFSFCFDBVTFXIFOUIFXPSMEMZBOEUIF
FUFSOBMTQIFSFTDSPTTPSJOUFSTFDU
BTJTUIFDBTFJOUIJTQBTTBHF
XFBSF
BTEJTDVTTFEFBSMJFS
EFBMJOHXJUIB,JFSLFHBBSEJBONPNFOU"OEJO
%BOJTIUIFOBNFPGUIJTNPNFOUJTKFCMJL
BXPSEXIJDImQSFDJTFMZ
mDPOUBJOTUIFXPSECMJL
5IBUXFBSFJOGBDUEFBMJOHXJUITVDIBNPNFOUJTFNQIBTJ[FEJOUIF
UFYU CFZPOE BOZ SFBTPOBCMF EPVCU XIBUTPFWFS 8IFO )FMHB SFUVSOT
BGUFSUIFTFHMJNQTFTJOUPUIFFUFSOBMTQIFSF
BGUFSXIBUXBTPOMZBDPV
QMFPGCSJFGNPNFOUTUPIFS
BMNPTUBNJMMFOOJVNIBTQBTTFEJOFBSUIMZ
UJNF5IJTJTJOEFFEBOJOUFSTFDUJPOPSDSPTTJOHCFUXFFOFBSUIMZUJNF
BOEFUFSOJUZ
*UJTBOVNCFSPGTUPSLTmBTNFOUJPOFE
JUJTHFOFSBUJPOTPGTUPSLT
XIPIBWFQBTTFEEPXOUIFTUPSZBCPVU)FMHBBOEIFSEJTBQQFBSBODF
mXIPNBLFIFSSFBMJ[FXIBUBNPVOUPGUJNFIBTFMBQTFE8IFOTIF
SFBMJ[FT JU
TIF ESPQT EPXO VQPO IFS LOFFT BOE UIF GPMMPXJOH UBLFT
QMBDF
5IFTVOTIPOFCSJHIUMZJOBMMJUTTQMFOEPS"TJOUIFPMEEBZTXIFOBUUIFàSTUUPVDIPG
TVOMJHIUUIFGSPHTTLJOGFMMBXBZUPSFWFBMBCFBVUJGVMNBJEFO
TPOPX
JOUIBUCBQUJTN
CZUIFMJHIUBGPSNPGIFBWFOMZCFBVUZ
DMFBSFSBOEQVSFSUIBOUIFBJSJUTFMG
SPTFBTB
CSJHIUCFBNUPKPJOUIF'BUIFS5IFCPEZDSVNCMFEUPEVTU
BOEPOMZBXJUIFSFEMPUVT
áPXFSMBZXIFSFTIFIBELOFMU
*UIJOLUIJTCSJHIUCFBNJTNFBOUUPSFQSFTFOUUIFTQBSLMFPGMPWFUIBU
(PE IBT FOEPXFE FBDI IVNBO CFJOH XJUI BOE XIJDI
BDDPSEJOH UP
,JFSLFHBBSEJO8PSLTPG-PWF
BOZVQCVJMEJOHBDUNVTUQSFTVQQPTF
BTJUTPXOGPVOEBUJPO
5IF UJNF IBT DPNF UP CSJFáZ TVN VQ 4JODF JU JT POMZ JO ,JFSLF
HBBSETXSJUJOHTXFàOEUIFBGPSFNFOUJPOFETQFDJàDNFBOJOHPGUIF
%BOJTIXPSEKFCMJL
UIFSFDBOCFOPEPVCU
XIFOZPVDPOTJEFSUIF
FWJEFODF*IBWFQVUGPSXBSE
UIBUUIFUIFPMPHZPG,JFSLFHBBSEQFSNF
BUFT i5IF .BSTI ,JOHT %BVHIUFSu UP B RVJUF TUSJLJOH EFHSFF "OE
JU TFFNT NPSF MJLFMZ UIBU UIF QPTTJCMF JOEJSFDU DPSSFTQPOEFODF XJUI
,JFSLFHBBSEUIBU*IBWFBSHVFEDPVMEUBLFQMBDFJOi5IF4UPSZPGB
.PUIFSuBOEi5IF4OPX2VFFOuEPFTJOEFFEUBLFQMBDF5IJTJOEJ
DBUFT UIBU ,JFSLFHBBSET $ISJTUJBO UIFPMPHZ BOE BOUISPQPMPHZ IBWF
NBEF B EFFQFS NBSL VQPO "OEFSTFO UIBO IBT QSFWJPVTMZ CFFO BD
LOPXMFEHFE
BOEUIBUIFJTBNPSFTPQIJTUJDBUFEXSJUFSUIBOIFJTHFO
FSBMMZCFMJFWFEUPCF
5SBOTMBUJPOTMJHIUMZNPEJàFE
+BDPC#HHJME
*UUIVTBQQFBSTUIBU"OEFSTFOSFUVSOFE,JFSLFHBBSETSVUIMFTTBU
UBDLJO'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOHCZ
JOTPNFPGIJTUBMFT
TVCUMZmCVUMPZBMMZmDPNNVOJDBUJOHDFOUSBMBTQFDUTBOEJEFBTGSPN
,JFSLFHBBSETUIJOLJOH5PSFESFTTBXSPOHJOTVDIBXBZNVTUCF
TBJEUPCFWFSZNVDIJOUIFTQJSJUPG8PSLTPG-PWFmJGOPU
UIBUJT
JU
XBTBMTPBXBZPGMBVHIJOHMBTUBOEUIFSFCZMPOHFTU
5IFTUBUFPGUIFFWJEFODF
IPXFWFS
EPFTOPUSFBMMZFOBCMFVTUPGBUIPNUIFQSPGVO
EJUZPGUIJTDPNNVOJDBUJPOPSEJBMPHVFXJUIBOZEFHSFFPGDFSUBJOUZ5IFXPSEiSF
áFDUJPOTumTIJNNFSJOHCFUXFFOUIFNJOEBOEUIFNJSSPSmJONZUJUMFJTJOUFOEFE
UPQPJOUJOUIFEJSFDUJPOPGUIJTGBDU
"OEFSTFO
,JFSLFHBBSEm
BOEUIF%FDPOTUSVDUFE#JMEVOHTSPNBO
#ZJoakim Garff
5SBOTMBUFECZK. Brian Söderquist
"CTUSBDU
"MJGFWJFXJTSFBMMZQSPWJEFODFJOBOPWFM
&18
4,4
$G4,4,
.PSUFO#PSVQ+PIBO-VEWJH)FJCFSH
WPM
$PQFOIBHFO
Q
+PBLJN(BSGG
BVEJFODFBNPOHUIFDVMUVSFPGUIFDVMUVSFEFMJUFBOEUIFJSJOTUJUVUJPO
BMSFQSFTFOUBUJWFT
'PS SFBTPOT VOCFLOPXOTU UP VT
IPXFWFS
)FJCFSH EJEOU XBOU UP
QVCMJTI ,JFSLFHBBSET SFWJFX JO IJT KPVSOBM
XIJDI IF JOGPSNFE UIF
IPQFGVMZPVOHBVUIPSPGJOQFSTPOCFGPSFDPOàSNJOHJUMBUFSJOXSJU
JOH)FJCFSHTMFUUFSTOPMPOHFSFYJTU
CVU,JFSLFHBBSETSFTQPOTFGSPN
+VMZ
EPFT
BOEIFSFJUTDMFBSUIBUEVSJOHUIFJSDPOWFSTBUJPO
)FJCFSHSFWFBMFEIJTEJTTBUJTGBDUJPOXJUIUIFiTUZMFuPGUIFSFWJFXm
TPNFUIJOHXIJDI&NJM#PFTFOBMTPOPUFE8IFOBOEUPXIBUEFHSFF
,JFSLFHBBSESFWJTFEIJTNBOVTDSJQUmXIFUIFSJUXBTCFGPSFPSBGUFS
)FJCFSHTDPNNVOJDBUJPOPO+VMZUIm*XJMMOPUBUUFNQUUPBOTXFS
*XJMMTJNQMZTUJDLUPUIFOBLFE
OFHBUJWFGBDUUIBU,JFSLFHBBSETEFDJ
TJPOUPTFOEIJTiQJFDFuJOUPUIFXPSMEBTBOJOEFQFOEFOUQVCMJDBUJPO
XBTEVFOFJUIFSUPUIFGBDUUIBUUIFNBOVTDSJQUXBTVOàOJTIFEXIFO
1FSTFVTXFOUUPUIFQSFTTFTmJUXBTàOJTIFEmOPSXBTJUCFDBVTFUIF
SFWJFXXPVMEIBWFUBLFOVQUPPNVDITQBDFmUIFSFXFSFBOVNCFSPG
DPOUSJCVUJPOTJO1FSTFVTUIBUXFSFNPSFFYUFOTJWFUIBO,JFSLFHBBSET
5IF FYQMBOBUJPO JT UJFE UP UIF TJNQMF BOE EFDJTJWF GBDU UIBU ,JFSLF
HBBSEEJEOUNBOBHFPSEJEOUXBOUUPBEKVTUIJTQSBYJT
*UJTXPSUIVOEFSTDPSJOHUIBUIJTTUZMJTUJDQSBYJTTFFNTUPIBWFCFFOTP
JSSFDPODJMBCMFXJUI)FJCFSHTDPODFQUPGTUZMJTUJDEFDPSVNUIBU)FJCFSH
TJNQMZDPVMEOUDPODFOUSBUFPOUIFHFOFSBM
OPSNBUJWFJTTVFJUTFMG'PS
BTXFXJMMTFF
,JFSLFHBBSETSFWJFXPG"OEFSTFOJTJODPNQMFUFBDDPSE
XJUIUIFGPSNBMSFRVJSFNFOUTBOEBFTUIFUJDDSJUFSJBPGUIFEBZ
DSJUFSJB
UIBU)FJCFSHDPVMEVOáJODIJOHMZTBODUJPOmTJODFIFIJNTFMGXBTMBSHFMZ
SFTQPOTJCMFGPSUIFN#VUJO)FJCFSHTKVEHNFOU
UIFSFWJFXJTUPSOJO
UXPEJSFDUJPOTCZUIFTFOPSNBUJWFSFRVJSFNFOUT
POUIFPOFIBOE
BOE
CZ,JFSLFHBBSETTUZMJTUJDQSBYJT
POUIFPUIFSmBOEUIJTUFOTJPOTFFNT
UIVTUPIBWFFYQPTFEBOBNCJHVJUZUIBU)FJCFSHDPVMEOPUSFDPODJMF
*OXIBUGPMMPXT
JUJTUIFQSFDJTFDIBSBDUFSPGUIJTJSSFDPODJMBCJMJUZUIBU
*XBOUUPNBLFDMFBS5IJTDBOUPTPNFEFHSFFCFVOEFSTUPPEBTBSF
DPOTUSVDUJPOPGUIFNPUJWFTUIBU)FJCFSHNJHIUIBWFIBEGPSSFKFDUJOH
UIFSFWJFX*OTIPSU
NZUIFTJTJTUIBU"OEFSTFOBOE,JFSLFHBBSEmCPUI
JOEFQFOEFOUMZBOEUPHFUIFSmDPOUSJCVUFUPUIFEFDPOTUSVDUJPOPGUIF#JM
5IFQVCMJDBUJPOPG1FSTFVTXBTBOOPVODFEPO"VHVTU
JO#FSMJOHTLF5JEFO
EF
OP
JOUIFDPMVNOi1SJWBUF"WFSUJTTFNFOUFS-JUFSBJSF"ONFMEFMTFSu<1SJ
WBUF"EWFSUJTFNFOUT-JUFSBSZ3FWJFXT>$G4,4,
,JFSLFHBBSEQSFTVNBCMZ
CFHBOIJTNBOVTDSJQUBUUIFFOEPG"QSJMPSUIFCFHJOOJOHPG.BZBOEàOJTIFEJUCZ
NJE+VOF$G4,4,
4FKFS,ÛIMFQSFTFOUFEUIJTUIFTJTJO4SFO,JFSLFHBBSET#BSOEPNPH6OHEPN
$P
QFOIBHFO"TDIFIPVH
Q*UXBTTIPXOUPCFJODPSSFDUJO4,4,
"OEFSTFO
,JFSLFHBBSEmBOEUIF%FDPOTUSVDUFE#JMEVOHTSPNBO
EVOHTSPNBO
JOEVDJOHBTJHOJàDBOUBMUFSBUJPOPGUIFMJUFSBSZNFUBQIZTJDT
PGUIFHFOSFJUTFMG*UOFFEIBSEMZCFNFOUJPOFEUIBUOFJUIFSPGUIFTFUXP
PVUTJEFSTJOUIF%BOJTI(PMEFO"HFIBEUIJTEFDPOTUSVDUJPOBTBOFY
QMJDJUHPBMOPSDPVMEUIFZIBWFJNBHJOFEUIFNTFMWFTQMPUUJOHBDPNNPO
DPOTQJSBDZ#VUUIFNFSFGBDUUIBUUIFZNBOBHFUPBDDPNQMJTIUIFEFDPO
TUSVDUJPOPGUIF#JMEVOHTSPNBO
PSBUMFBTUCFHJOUPEPTPmEFTQJUFUIFJS
EFDMBSBUJPOTUPUIFDPOUSBSZmTQPUMJHIUTUIFDVSJPVTGBDUUIBUJUJTPGUFO
UIFNPSFPSMFTTBSCJUSBSZCJPHSBQIJDBMDPOTUFMMBUJPOTUIBUNPTUNBSLFEMZ
JOáVFODFMJUFSBUVSFTHSFBUPSHBOJTNBOEFGGFDUTVEEFONVUBUJPOT
#FGPSFSFTUJOHPVSFZFTPO,JFSLFHBBSETSFWJFX
IPXFWFS
JUXJMMCF
OFDFTTBSZUPJTPMBUFBGFXPGUIFBFTUIFUJDDSJUFSJB,JFSLFHBBSEFNQMPZT
JOIJTSFWJFXPG"OEFSTFOTXPSLJOPSEFSUPDMBSJGZXIBUPOFNJHIU
DBMM UIF iQPFUJDT PG UIF TVDDFTTGVM XPSLu "T XJMM CFDPNF BQQBSFOU
UIJTQPFUJDUIFPSZQSFTVQQPTFTBMJUFSBSZNFUBQIZTJDXIJDITVCTVNFT
UIF#JMEVOHTSPNBOBOEJUJTUIVTPGQBSUJDVMBSJOUFSFTUIFSF
"FTUIFUJD/PSNBUJWJUZBOE5IF%FNBOEGPS$PTNJD$POTJTUFODZ
*OUFSFTU JO UIF QPSUSBZBM PG UIF FWFSZEBZ CFDBNF NPSF QSFWBMFOU JO
UIF DPVSTF PG UIF T 5IJT XBT FYQSFTTFE JO UIF TPSUT PG SFBMJTN
POFàOETJOUIFXPSLTPGBVUIPSTTVDIBT*OHFNBOO
#MJDIFS
BOE1PVM
.BSUJO.MMFS
XIP
SFTQFDUJWFMZ
BDDPVOUGPSiQPFUJDSFBMJTN
uiIJT
UPSJDBMSFBMJTNuBOEiFQJDSFBMJTNXJUIBEPNJOBOUQTZDIPMPHJDBMBT
QFDUu )FJCFSH BOE )FSU[ BMTP HJWF FYQSFTTJPO UP ESBNBUJD SFBMJTN
FTQFDJBMMZJOUIFJSWBVEFWJMMFT
XIJDIUIFZCPUIKVTUJGZUIFPSFUJDBMMZ
5IFOPUJPOUIBUUISPVHIPVUUIFEFDBEFBOEUIPTFXIJDIGPMMPXFE
SFBMJTNOPUPOMZEFàOFEUIFBSUJTUJDNPUJGTBNPOHUIFBWBOUHBSEFCVU
BMTPCFDBNFFTUBCMJTIFEBTBEFDJTJWFDSJUFSJPOGPSDSJUJDBMBOBMZTFTJT
WFSJàFECZUIFSFWJFXTJOUIF.BBOFETTLSJGUGPS-JUUFSBUVS<5IF-JUFS
BSZ .POUIMZ> 5P UBLF KVTU POF FYBNQMF
"OPOZN /ZUBBSTHBWF GPS
5IF FUZNPMPHZ PG UIF DPODFQU iDVMUJWBUJPOu BOE UIF DPOOPUBUJPOT BSF BTTPDJBUFE
XJUIJUWBSZXJEFMZGSPNPOFMJOHVJTUJDSFHJPOUPUIFOFYU8IJMFXFDVMUJWBUFE%BOFT
TQFBLPGiEBOOFMTF
uUIF4XFEFTVTFUIFUFSNiCJMEOJOH
uUIF(FSNBOTi#JMEVOH
u
UIF'SFODIiGPSNBUJPOuPSiDVMUVSFHÊOÊSBMFuUIF&OHMJTITBZiTFMGGPSNBUJPOuPS
iTFMGDVMUJWBUJPO
u UIF *UBMJBOT iDSFB[JPOFu BOE iFEVDBU[JPOFu *O -BUJO
POF àOET
UIF QIFOPNFOPO EFTDSJCFE JO UFSNT TVDI BT iFSVEJUJPu BOE iIVNBOJUBT
u BOE JO
(SFFL
JUMJFTDPNQBDUFEJOUIFDPNQMFYDPODFQU
iQBJEFJBu
5IJT JT $MBFT ,BTUIPMN )BOTFOT HFOFSBM WJFX JO %FO LPOUSPMMFSFEF WJSLFMJHIFE
7JSLFMJHIFETQSPCMFNFU J EFO MJUUFSSF LSJUJL PH EFO OZF EBOTLF SPNBO J QFSJPEFO
$PQFOIBHFO"LBEFNJTLGPSMBH
QQGG5IJTTFSWFTBTUIFCBTJT
PGUIFGPMMPXJOHQSFTFUBUJPO
+PBLJN(BSGG
<"O "OPOZNPVT /FX :FBST (JGU GPS > JT IJHIMJHIUFE GPS
JUTiGBJUIGVMSFáFDUJPOPG$PQFOIBHFOTDVTUPNTBOEMBOHVBHFuBOEJT
QSBJTFEGPSUIFiUBTUFGVMDIPJDFPGDIBSBDUFSJTUJDBOEBNVTJOHUSBJUT
UISPVHIXIJDIUIJTBVUIPSJTBCMFUPSBJTFIJTMJUUMFQBJOUJOHBCPWFFWF
SZ SBX BOE TQJSJUMFTT DPQZ PG SFBMJUZu 5IF BOPOZNPVT HJWFS PG UIF
OFXZFBSTHJGUXBT)FSU[XIP
BDDPSEJOHUPUIFSFWJFXFS
XBTBCMFUP
QPSUSBZSFBMTJUVBUJPOTiJOUIFJSUSVFGPSNuUIJTXBTOPUMFBTUEVFUP
iUIFQVSFPCKFDUJWJUZPGUIFSFQSFTFOUBUJPOuGSPNXIJDIUIFBVUIPST
PXOiJOEJWJEVBMJUZJTIFMEBUBEJTUBODFu
5IFDSJUFSJPOGPSUIFDPNQMFUFSFBMJTUJDXPSLJTOPU
UIFO
BTUSBJHIU
GPSXBSESFQSPEVDUJPOPGSFBMJUZ
CVUSBUIFSBOBSUJTUJDSFQSPEVDUJPOPG
SFBMJUZXIJDIPVHIUUPBQQFBSJOQVSFUZQFTBOEHSFFUUIFSFBEFSJOJUT
QVSJàFEGPSN5IFBSUJTUNVTUFWPLFGSPNSFBMJUZUIFVOJRVFDIBSBD
UFSJTUJDTPGBHJWFOFOWJSPONFOU
BQBSUJDVMBSTPDJBMDMBTT
PSBHJWFO
QTZDIPMPHJDBM DPOTUJUVUJPO %VSJOH UIJT QSPDFTT
iUIF SFBMJTUJDu NVTU
OFWFSWBOJTIGSPNIJTWJTJPOPGSFBMJUZTPUIBUJUEFHFOFSBUFTJOUPBO
VOCFMJFWBCMFQBTUFMJEZMMCVUOFJUIFSDBOIFCFTPSFBMJTUJDJOIJTQPS
USBZBMUIBUIFTJOLTJOUPXIBU*OHFNBOODBMMTiDSBTTSFBMJTNu
5IFOPUJPOUIBUDFSUBJOFUIJDBMPCMJHBUJPOTBSFJODVNCFOUVQPOUIF
BSUJTUJTFWJEFOUJOBOBVUIPSTVDIBT$BSTUFO)BVDI
XIPSFGVTFTUP
BMMPX BOZUIJOH iTVQFSàDJBM
VOUSVF BOE UBUUFSFEu JOUP UIF TQIFSF PG
BSU
CVUBUUIFTBNFUJNFBENJUTUIFSFJTTDBSDFMZBQIFOPNFOPOUIBU
JTiDPNQMFUFMZVOQPFUJDuJOUIFIBOETPGUIFSJHIUBSUJTU5IFQPFUJD
QPUFOUJBMEFQFOETFOUJSFMZVQPOiUIFNJSSPSJOXIJDIJUJTDBQUVSFEPS
TBJEEJGGFSFOUMZ
JOUIFHB[FPGUIFDSFBUJWFQPFU
JOIJTWFSZEJTQPTJ
UJPO &WFSZ NPEF PG QSPEVDUJPO CFDPNFT FTQFDJBMMZ VOQPFUJD JG JU JT
OPUCPVOEVQXJUIUIFIJHIFSMJGFu"UPOFTFUUJOHDSJUJDMJLF$ISJT
UJBO.PMCFDIJTBMTPKVTUBTMJCFSBMPOCFIBMGPGBSUBTIFJTDBVUJPVT
XIFOJUDPNFTUPUIFTDPQFPGUIFBSUJTU*OBOZSFQSPEVDUJPOPGSFBM
JUZ
UIFBSUJTUNVTUOPUFYDMVEFiUIFEFGFDUJWF
UIFJNQFSGFDU
BOEUIF
EJTIBSNPOJDuPSTNPUIFSiUIFEBSLTJEFuPGIVNBOMJGFCVUFUIJDBMMZ
IFNVTUPCTFSWFDFSUBJOMBXT*UJTOFDFTTBSZUIBUIFBDLOPXMFEHFUIF
MJNJUTJNQPTFECZBSFBMJTNPGEJTDSFUJPOPSNPEFTUZ
5IF SFRVJSFNFOU GPS B TVDDFTTGVM XPSL
UIFO
JT UIBU JU NBOBHF UP
DPOTPMJEBUFUIFSFBEFSTVOEFSTUBOEJOHPGBNFBOJOHGVMXPSMEPSEFS
5IF QPSUSBZBM PG SFBMJUZ NVTU CF DPOTUJUVUFE JO TVDI B XBZ UIBU UIF
DPOUJOHFODZUIBUTFFNTUPHPWFSOSFBMJUZGSPNBOJNNFEJBUFQFSTQFD
.BBOFETTLSJGUGPS-JUUFSBUVS
WPM
$PQFOIBHFO
Q
.BBOFETTLSJGUGPS-JUUFSBUVS
WPM
Q%FOLPOUSPMMFSFEFWJSLFMJHIFE
Q
%FOLPOUSPMMFSFEFWJSLFMJHIFE
Q
%FOLPOUSPMMFSFEFWJSLFMJHIFE
Q1SPNFUIFVT*7
QQG
"OEFSTFO
,JFSLFHBBSEmBOEUIF%FDPOTUSVDUFE#JMEVOHTSPNBO
UJWFJTSFWFBMFEUPCFNFSFMZBQQBSFOU.PMCFDIDBOUIVTBMTPTUSBJHIU
GPSXBSEMZBTTFSUUIBUiUIFQVSQPTFPGBMMBSUJTUPQSPEVDFPSSFTUPSF
IBSNPOZuBOEUIBUUIJTSFTUJUVUJPOJTJUTFMGBSUTSBJTPOEFUSFiQPFUSZ
NVTUOPUMFBWFCFIJOECJUJOH
QBJOGVMEJTTPOBODFTJOUIFTPVMUIBUJU
DBOOPUPSXJMMOPUSFTPMWF'PSJOUIBUDBTF
JUJTOPMPOHFSBSUu
5IF#JMEVOHTSPNBODPOGFTTFTBOBMMFHJBODFUPUIJTMJUFSBSZNFUB
QIZTJDCVUBEET
TPUPTQFBL
BOBSSBUJWFEZOBNJDPSQSPHSFTTJWFTUSVD
UVSBM DPVSTF PG FWFOUT JO XIJDI BO JEFBMUZQJDBM JOEJWJEVBUJPO JT VO
GVSMFE *O HFOFSBM
UIJT DPVSTF PG FWFOUT JT QPSUSBZFE JO UISFF TUBHFT
XIJDI
CFHJOOJOHXJUI."(PMETDINJEUTOPWFM
)PNFMFTT<)KFN
MT>
IBEFTUBCMJTIFEJUTFMGBTUIFTUBCMFQBUUFSO
OBNFMZ
iIPNFIPNF
MFTTIPNFu5IF#JMEVOHTSPNBOTLFUDIFTUIFQSPDFTTUIBUUBLFTQMBDF
BT BO JOEJWJEVBM SFBMJ[FT IJT PXO SVEJNFOUBSZ MBZPVU JO B TFSJFT PG
DPPSEJOBUFENPWFT
BOEUIVTCSJOHTIJNTFMGJOUPBDPOUJOVBMMZNPSF
QSPQPSUJPOFESFMBUJPOTIJQXJUIUIFXPSMEUIBUTVSSPVOETIJNTPDJFUZ
OBUVSF
DPTNPT
(PE8IBUDBOJOJUJBMMZTFFNUPCFGPSNMFTTBOEGSBH
NFOUFEJTEJTDMPTFEBTUIFPQQPTJUFUIFHSBEVBMFNFSHFODFPGBXIPMF
5IF #JMEVOHTSPNBO EFTDSJCFT UIJT EFWFMPQNFOUBTBOPGUFOQBJOGVM
NFUBNPSQIPTJTUIBUSFTVMUTJOUIFIFSPTDPNQMFUFEJTJMMVTJPONFOUIJT
TPNFXIBUGBOUBTUJDTFMGVOEFSTUBOEJOHBOEJOUFSQSFUBUJPOPGUIFXPSME
JTNPEJàFEUISPVHIBIPTUPGFYQFSJFODFTUIBUTVCKVHBUFIJNUPDPO
DSFUJPOBOESFBMJTN*UJTUIFSFGPSFBMTPBQQBSFOUUIBUFWFOUIPVHIUIF
#JMEVOHTSPNBOOFJUIFSEJTQVUFTUIFSFBMJUZPGFYJTUFOUJBMDPOUJOHFODZ
OPSJTSFHVMBUFECZBTUSJDUEFUFSNJOJTN
JUOPOFUIFMFTTSFWFBMTBGVO
EBNFOUBMDPOàEFODFUIBUMJGFVOGPMETBDDPSEJOHUPMBXTBOETUSVDUVSFT
UIBUBSFEFFQMZJNCFEEFEJOUIFJOEJWJEVBMIVNBOQFSTPO
5IFOBSSBUJWFJOXIJDIUIFNPWFNFOUPGJOEJWJEVBUJPOJTQFSGFDUFE
JTVTVBMMZBLBMFJEPTDPQJDBOEGPMLMPSJDWFOUVSFUIBUBMMPXTUIFSFBEFS
UPCFDPNFGBNJMJBSXJUIBXJEFSBOHJOHDBTUPGDIBSBDUFST(PFUIFT
DPMPTTBM8JMIFMN.FJTUFSJTUIFFYBNQMFWPSBMMFN5IFEJWFSTFDIBS
BDUFSTUIFNTFMWFT
IPXFWFS
BSFTFMEPNQBSUJDVMBSMZJOUFSFTUJOHUIFZ
TFSWF
SBUIFS
BTBDUBOUTXIPESJWFUIFOBSSBUJWF
PSBTQTZDIPMPHJDBM
1PUFNLJOTDFOFSZ
BTJUXFSF
BMPOHUIFIFSPTKPVSOFZ5IFàHVSFTBSF
DFOUSJQFUBM XJUI SFHBSE UP UIF IFSP BOE UIFJS iWBOJTIJOH QPJOUu JT
MPDBUFEJOIJTQFSTPOBMJUZ
" SFMBUFE NPWFNFOU JT DPNQMFUFE PO BOPUIFS QMBOF BT XFMM 5IF
#JMEVOHTSPNBO BMMPXT UIF SFBEFS UP TFF B TUFBEJMZ JODSFBTJOH JOUFS
.BBOFETTLSJGUGPS-JUUFSBUVS
WPM
$PQFOIBHFO
Q
.BBOFETTLSJGUGPS-JUUFSBUVS
WPM
Q
+PIOOZ ,POESVQ -FWOFE PH UPMLOJOHFS
0EFOTF 0EFOTF VOJWFSTJUFUTGPSMBH
Q
+PBLJN(BSGG
GFSFODF CFUXFFO UIF OBSSBUFE IFSP BOE UIF OBSSBUPS i5IF QMPU PG
UIF #JMEVOHTSPNBO
u XSJUFT +POOZ ,POESVQ
iUBLFT QMBDF JO B àFME
PGUFOTJPOCFUXFFOUXPDPOTDJPVTOFTTFT0OUIFPOFIBOE
BOBSSB
UJWFDPOTDJPVTOFTTUIBUTFFTUISPVHIUIFQMPUBOEPSHBOJ[FTUIFBDUJPO
XJUIPVUUBLJOHQBSUJOJUBOE
POUIFPUIFSIBOE
BQSJNBSZDIBSBDUFS
XIPJTFOHBHFEJOUIFBDUJPOCVUXIPJTBMTPEJTPSJFOUFE5IFOPWFMJT
EFUFSNJOJTUJDBMMZ HVJEFE UPXBSE UIF QPJOU XIFSF UIF UFOTJPO DBO CF
SFTPMWFE5IFHPBMPGUIFOPWFMJTSFBDIFEBUUIFNPNFOUUIFQSJNBSZ
DIBSBDUFSBQQSPQSJBUFTUIFOBSSBUPSTDPOTDJPVTOFTTBOEDBOHSBTQUIF
DPNQPTJUJPOBMGSBNFXPSLPGIJTMJGFu
5IF DPNQPTJUJPOBM GSBNFXPSL DBOOBUVSBMMZWBSZGSPNJOEJWJEVBM
UPJOEJWJEVBMCVUJUJTJUTFMGHSPVOEFEJOBTFSJFTPGJOWBSJBCMFFYJTUFO
UJBMFMFNFOUTBOE
BTTVDI
IBTBOBMNPTUBSDIFUZQJDBMDIBSBDUFS*UJT
POMZXJUIUIJTJONJOEUIBUPOFDBOGVMMZVOEFSTUBOEUIFQSPQPSUJPOT
PG(PMETDINJEUTBTTFSUJPOUIBUBIVNBOCFJOHiFYJTUTJOPSEFSUPSFD
PHOJ[FPSEFSBOECSJOHIJNTFMGJOUPPSEFSu/POFUIFMFTT
UIFEFHSFF
UPXIJDIUIFQSJNBSZDIBSBDUFSJTBCMFUPTVDDFTTGVMMZBQQSPQSJBUFUIF
OBSSBUPST DPOTDJPVTOFTT BOE
GSPN UIJT QFSTQFDUJWF
TVSWFZ IJT PXO
DPNQPTJUJPOBMGSBNFXPSL
JTEFQFOEFOUVQPOPOUIFBVUIPSTBCJMJUZ
UPHSBTQBOEDPOUSPMUIFFOFSHJFTPGMJUFSBSZDPOTUSVDUJPOUIBUBSFFT
TFOUJBMMZIPVTFECZUIF#JMEVOHTSPNBOmBOEFWFSZPUIFSOPWFM
*GJOEFFEUIFBVUIPSJTVOBCMFUPBEEUIJTQBOPQUJDSFBEJOFTTUPIJT
BSTFOBM
JUXJMMCFGPSFWFSJNQPTTJCMFGPSUIFQSJNBSZDIBSBDUFSUPBS
SJWF
JOBOBVUIFOUJD
RVBMJàFEXBZ
BUIJNiTFMG
uFWFOJOBOBSSBUJWF
BCPVUIJNTFMG)FJTOPUBDSFBUJPO
IFJTBNJTDSFBUJPO)FJTOFWFS
GPSNFE
IFJTNJTGPSNFE
"OEXJUIUIJT
XFBSSJWFmàOBMMZmBU,JFSLFHBBSETSFWJFX
"MJGFWJFXBTUIF&YJTUFOUJBM1SJODJQMFPG'PSNBUJPO
JOUIF#JMEVOHTSPNBO
0O 4FQUFNCFS
B CPPL CZ B UXFOUZàWF ZFBS PME TUVEFOU PG
UIFPMPHZ m 'SPN UIF 1BQFST PG 0OF 4UJMM -JWJOH 1VCMJTIFE "HBJOTU
)JT8JMM
CZ4,KFSLFHBBSEmIJUUIFTIFMWFTUIJTFWFOUOPUPOMZNBSLT
BO VOVTVBM EFCVU
CVU BMTP
SFUSPTQFDUJWFMZ
B NJSBDVMPVT NFFUJOH
CFUXFFO UIF UXP USVF HFOJVTFT PG UIF FQPDI 5IF GBDU UIBU UIF àSTU
CPPL QVCMJTIFE CZ ,JFSLFHBBSE BOE UIF àSTU CPPL BCPVU "OEFSTFO
+PIOOZ,POESVQ-FWOFEPHUPMLOJOHFS
Q
/FNFTJT i1BSU5XPuPG-JWT&SJOESJOHFSPH3FTVMUBUFS
$PQFOIBHFO
Q
"OEFSTFO
,JFSLFHBBSEmBOEUIF%FDPOTUSVDUFE#JMEVOHTSPNBO
UVSOFEPVUUPCFPOFBOEUIFTBNFCPPLTIPVMEOPUCFUPPTVSQSJT
JOH
UIPVHIUIFSFBSFBUMFBTUUISFFHPPESFBTPOTGPSUIFDPJODJEFODF
'JSTU
BTBOPWFMJTU
"OEFSTFOXBTBMSFBEZBHJMUFEHFEQVCMJDTVDDFTT
XJUIJOUFSOBUJPOBMDMPVUJOUIFDPVSTFPGBMPOF
0OMZB'JEEMFS
XBTUSBOTMBUFEJOUP(FSNBO
%VUDIBOE4XFEJTI*UXBTOPUFYBDUMZ
BMJUFSBSZOPCPEZ,JFSLFHBBSETFMFDUFEBTUIFPCKFDUPGIJTDSJUJDJTN
4FDPOEMZ
"OEFSTFOGPVOEIJNTFMGJOBQSPCMFNBUJDSFMBUJPOTIJQXJUI
iUIF &TUBCMJTINFOU
u FTQFDJBMMZ XJUI UIF DJSDMF UIBU TVSSPVOEFE UIF
FOPSNPVTMZQPXFSGVM+PIBO-VEWJH)FJCFSH
XIPTFSFDPHOJUJPO,JFS
LFHBBSE QSFTVNBCMZ TPVHIU XIFO IF EFDJEFE UP EP BXBZ XJUI "O
EFSTFO 5IJSEMZ BOE NPTU JNQPSUBOUMZ
0OMZ B 'JEEMFS GBJMFE UP MJWF
VQUPUIFOPWFMJTUJDEFNBOETBOEFYQFDUBUJPOTPGIJTUJNF)JTDPO
UFNQPSBSJFTDPVMEOPUBDDFQUUIFGBDUUIBUUIFCPPLFOEFEOFHBUJWFMZ
JOEFFE
JUXBTBOBVUIPSTQSJNBSZSFTQPOTJCJMJUZUPEFGFOEUIFJOOBUF
IBSNPOZPGFYJTUFODF"OEUIBUIFEJEOUEP)JTOPWFMJTGVMMPGEJT
SVQUJPOTBOE
GPSUIFNPTUQBSU
BUUSJCVUFTSFTQPOTJCJMJUZGPSUIFVOGPS
UVOBUFGBUFPGUIFIFSP
$ISJTUJBO
UPIJTTPDJBMTVSSPVOEJOHT
"TBOPWFM
0OMZB'JEEMFSJTJOEFFEPEEJUXBTEFTUJOFEUPHFUUIF
USFBUNFOU JU EFTFSWFE "OE UIJT JT QSFDJTFMZ XIBU ,JFSLFHBBSE UPPL
VQPOIJNTFMGUPQSPWJEF"OEFSTFOTCPPLJTQFDVMJBSJOUIFTFOTFUIBU
JU JT OFJUIFS B #JMEVOHTSPNBO OPS B OPO#JMEVOHTSPNBO *U UBLFT B
QPTJUJPOTPNFXIFSFCFUXFFOUIFUXPBOE
GSPNUIJTUIJSEQPTJUJPO
JU
JTVOBCMFUPSFBGàSNUIFMJUFSBSZNFUBQIZTJD
XJUIPVUXIJDIUIFHFOSF
EFDBZTBOEUIFXPSLEFHFOFSBUFT8JUISFHBSEUPUIJTBNQIJCJPVTUSBJU
BIBMMNBSLPG"OEFSTFOTOPWFM
,JFSLFHBBSEVTFTBEPVCMZJMMVNJOBU
JOHJNBHFmXIJDIBNJMEEFDPOTUSVDUJPONBLFTBQQBSFOU
wFWFSZPCTFSWBOUSFBEFSPG"OEFSTFOTTIPSUOPWFMTXJMMGFFMTUSBOHFMZEJTUVSCFECZ
UIFEPVCMFMJHIUJOH<;XJFMJDIU>UIBUQSFWBJMTJOBMM"OEFSTFOTOPWFMTBTJUEPFTJOUIF
TVNNFSQFSGPSNBODFTBUPVSUIFBUFS
5IFEPVCMFMJHIUJOHJO"OEFSTFOTOPWFMmJUT;XJFMJDIUmPSJHJOBUFT
*XJMMBSHVF
GSPNUIFGBDUUIBUJUIBTDPNFJOUPDPOáJDUXJUIUIFEF
WFMPQNFOUBM TUSVDUVSF PG UIF #JMEVOHSPNBO XIJMF BU UIF TBNF UJNF
BUUFNQUJOHUPSFUBJOBOEEFWFMPQTFWFSBMBYJPNTGSPNUIF#JMEVOHUSB
EJUJPO*UJTUIJTBNCJWBMFODFJOUIFOPWFMUIBUCPUIFST,JFSLFHBBSE
XIPTFFYQFDUBUJPOTDPODFSOJOH0OMZB'JEEMFSTHFOSFBSFDPOTFSWB
UJWF BOE XIP SFWJFXT UIF XPSL BT JG JU XFSF B #JMEVOHTSPNBO 5IF
$G7JMMZ4SFOTFO%JHUFSFPH%NPOFS
$PQFOIBHFO(ZMEFOEBM
Q
&18
4,4
4FF+PIBOEF.ZMJVT.ZUFPHSPNBO)$"OEFSTFOTSPNBOFSNFMMFNSPNBOUJLPH
SFBMJTNF
$PQFOIBHFO(ZMEFOEBM
Q
+PBLJN(BSGG
EFHSFFBOEFYUFOUUPXIJDI"OEFSTFOIBEJOEFFEJOUFOEFEUPXSJUF
B#JMEVOHTSPNBOPGBNPSFUSBEJUJPOBMTPSUJTBOPQFORVFTUJPOCVU
UIFSFJTOPEPVCUUIBUIFXBTDBQBCMFPGGVMàMMJOHUIFSFRVJSFNFOUTPG
UIF#JMEVOHTSPNBO
BTFWJEFODFEJO5IF*NQSPWJTBUPS
QVCMJTIFEJO
BOE
UPBMFTTFSEFHSFF
JO05
QVCMJTIFEJO
8JUIUIJTJONJOE
JUDBOIBSEMZCFTVSQSJTJOHUIBUFBSMZPOJO,JFS
LFHBBSET SFWJFX
IF FNQIBTJ[FT UIF KPZ BOE IBSNPOZ POF àOET JO
XPSLTCZ5IPNBTJOF(ZMMFNCPVSHBOE4UFFO4UFFOTFO#MJDIFS&WFO
UIPVHI.ST(ZMMFNCPVSHTi$ZDMFPG/PWFMTuDBOUCFDPOTJEFSFE#JM
EVOHTSPNBOFmOPUFWFOFONJOJBUVSFmJUJTPCWJPVTUIBUJOIJTDIBSBD
UFSJ[BUJPOPG.ST(ZMMFNCPVSHTTUPSJFT
,JFSLFHBBSEDPNQMFUFTUIF
QBSBEJHNPGUIF#JMEVOHTSPNBOGSPNXJUIJO
TPUPTQFBL5IFBCJMJUZ
UPFYUSBDUBOETFDVSFUIFTVCMJNBUFPGMJGFTKPZT
BSFEJTDPWFSFEJN
NFEJBUFDPOàEFODFJOUIFXPSME
UIFDPODFQUJPOPGBEJWJOFTQBSLUIBU
XJUI QSPQFS DBSF DBO SBEJBUF UISPVHIPVU BMM FYJTUFODF
BOE UIF DPO
DFQUPGiUIFWFSJàFEDPOHSVFODFu CFUXFFOUIFáVUUFSJOHGBOUBTJFTPG
ZPVUIBOEUIFRVJFUSFBMJBPGNBOIPPEmBMMUIFTFBSFDPQJFEEJSFDUMZ
GSPNUIFJOTUSVDUJPONBOVBMGPSUIF#JMEVOHTSPNBO%FTQJUFFWFSZ
UIJOHBOEBOZUIJOH
JUFOETXFMM8JUI"OEFSTFOJUTEJGGFSFOU*UFOET
CBEMZmBOEJUEPFTTPCFDBVTF"OEFSTFOCFHJOTCBEMZIFCFHJOT
UIBU
JT
XJUIPVUBiMJGFWJFXu
8JUIUIJTUFSN
iMJGFWJFX
u,JFSLFHBBSEIBTJOUSPEVDFEUIFDFOUSBM
DPODFQUPGUIFSFWJFXJUJTUIFFYJTUFOUJBMGPSNBMQSJODJQMFXIJDISFHV
MBUFT FWFSZUIJOH
BOE JU JT UIF BCTFODF PG XIJDI FYQMBJOT UIF XPSLT
BCVOEBOU EFGFDUT BOE EFGPSNJUJFT ,JFSLFHBBSE JOUSPEVDFT UIF UFSN
XJUIUIFGPMMPXJOHUPVSEFGPSDFPGBEFàOJUJPO
"MJGFWJFXJTNPSFUIBOBRVJOUFTTFODFPSBTVNPGUIFQSPQPTJUJPOTNBJOUBJOFEJOJUT
BCTUSBDUOFJUIFSOFTTJUJTNPSFUIBOFYQFSJFODF
XIJDIBTTVDIJTBMXBZTGSBHNFOUBSZ
*U JT
OBNFMZ
UIF USBOTVCTUBOUJBUJPO PG FYQFSJFODF JU JT BO VOTIBLBCMF DFSUBJOUZ JO
POFTFMGXPOGSPNBMMFYQFSJFODF
XIFUIFSUIJTIBTPSJFOUFEJUTFMGPOMZJOBMMXPSMEMZ
SFMBUJPOTIJQT BQVSFMZIVNBOTUBOEQPJOU
4UPJDJTN
GPSFYBNQMF
CZXIJDINFBOTJU
LFFQT JUTFMG GSPN DPOUBDU XJUI B EFFQFS FYQFSJFODF m PS XIFUIFS JO JUT IFBWFOXBSE
EJSFDUJPO UIFSFMJHJPVT
JUIBTGPVOEUIFSFJOUIFDFOUFSBTNVDIGPSJUTIFBWFOMZBTJUT
FBSUIMZFYJTUFODF
IBTXPOUIFUSVF$ISJTUJBODPOWJDUJPOw
TDJPVTOFTTUIBUUSBOTGPSNTSBXFNQJSJDBMEBUBJOUPQPFUJDSFBMJTNBOE
UIFSFCZ TBGFHVBSET UIF XPSL BHBJOTU DPOUJOHFOU QSPTBJTN BOE JOOFS
EJTJOUFHSBUJPO+VTUMJLFUIF#JMEVOHTSPNBO
UIF,JFSLFHBBSEJBOMJGF
WJFXJTBMTPDIBSBDUFSJ[FEOFHBUJWFMZXJUIJUTiOFJUIFSOFTTuJUOFJUIFS
TVCTDSJCFTUPBCTUSBDULOPXMFEHFXJUIPVUUJFTUPFYQFSJFODFOPSBE
NJUTPGFYQFSJFODFVOBDDPNQBOJFECZSFáFDUJPO*OEFFE
*NBJOUBJO
UIBUXIFSF,JFSLFHBBSEXSJUFTiMJGFWJFX
uIFDPVMEKVTUBTXFMMIBWF
XSJUUFOi#JMEVOHuPSiJOEJWJEVBUJPOu
5IF$ISJTUJBONFUBQIZTJD
IPXFWFS
UIBUJOUIFDJUFEQBTTBHFBSDI
FT PWFS ,JFSLFHBBSET MJGFWJFX MJLF B DBUIFESBM
TUBOET JO B OPU VO
QSPCMFNBUJD SFMBUJPOTIJQ UP UIF #JMEVOHSPNBOT HFOFSBM JNNBOFOU
EFWFMPQNFOUBMTUSVDUVSFJUVTVBMMZEFMJNJUTJUTFMGGSPNUSBOTDFOEFOU
PDDVSSFODFTBOEUIVTTFMEPNBTDSJCFTUP(PEBOZEFDJTJWFQBSUJOUIF
IFSPTTUPSZ"TJGJOBOUJDJQBUJPOPGUIJTDPOáJDU
,JFSLFHBBSEMBUDIFT
POUPUIFUFSNJOPMPHZPGUIFPMPHZBTIFDIBSBDUFSJ[FTUIFTVDDFTTGVM
#JMEVOHT
SPNBOBOEJUTDSFBUJWFPSJHJOi"MJGFWJFXJTSFBMMZQSPWJ
EFODFJOBOPWFMJUJTJUTEFFQFSVOJUZ
XIJDIHJWFTUIFOPWFMUIFDFOUFS
PGHSBWJUZXJUIJOJUTFMG"MJGFWJFXGSFFTJUGSPNBSCJUSBSJOFTTBOEQVS
QPTFMFTTOFTT
TJODFQVSQPTFJTJNNBOFOUMZQSFTFOUFWFSZXIFSFJOUIF
XPSLPGBSUu #ZVTJOHiQSPWJEFODFuJOIJTDIBSBDUFSJ[BUJPO
,JFSLF
HBBSESFWFBMTUIBUIFJNBHJOFTUIFTVDDFTTGVMOPWFMUPCFBNPSFPSMFTT
TFDVMBSJ[FEUSBOTGPSNBUJPOPGUIF$ISJTUJBOOBSSBUJWFPGSFEFNQUJPO
-JUFSBSJMZ
(PETVCJRVJUZDPSSFTQPOETUPUIFPNOJQSFTFOUJOUFOUJPO
BMJUZPGUIFBVUIPSi*OUIFOPWFM
uIFXSJUFTDIBSBDUFSJTUJDBMMZ
iUIFSF
NVTUCFBOJNNPSUBMTQJSJUUIBUTVSWJWFTFWFSZUIJOHu
5IBU UIF UIFPMPHJDBM UFSNJOPMPHZ JT OPU KVTU B EFDPSBUJWF VTF PG
NFUBQIPSCVUJOEJDBUFTJOTUFBEBEFFQMZQSPCMFNBUJDUJFCFUXFFOUIF
$ISJTUJBOTBMWBUJPOOBSSBUJWFBOEUIF#JMEVOHTSPNBOTEFWFMPQNFO
UBMTUSVDUVSFJTBQQBSFOUJO,JFSLFHBBSETàSTUMPOHKPVSOBMFOUSZPO
(PFUIFT8JMIFMN.FJTUFS*O.BSDI
,JFSLFHBBSEXSJUFTUIFGPM
MPXJOH
*G*XFSFUPTUBUFCSJFáZXIBU*SFBMMZSFHBSEBTNBTUFSMZJO(PFUIFT8JMIFMN.FJTUFS
*TIPVMETBZUIBUJUJTUIFDBQBDJPVTHPWFSOBODFXIJDIQFSWBEFTUIFXIPMFXPSL
UIF
FOUJSF'JDIUFBONPSBMXPSMEPSEFS
FWFONPSFEPDUSJOBJSFMZEFWFMPQFEJOUIFOPWFM
XIJDIJTJOIFSFOUJOUIFXIPMFCPPLBOEHSBEVBMMZMFBET8JMIFMNUPUIFQPJOUUIFP
SFUJDBMMZQPTUVMBUFE
JG*NBZQVUJUUIBUXBZ
TPUIBUCZUIFFOEPGUIFOPWFMUIFWJFX
PGUIFXPSMEUIFQPFUIBTBEWBODFE
CVUXIJDIQSFWJPVTMZFYJTUFEPVUTJEFPG8JMIFMN
OPXJTFNCPEJFEBOEMJWJOHXJUIJOIJN
BOEUIJTFYQMBJOTUIFDPOTVNNBUFJNQSFTTJPO
&18
4,4
&18
4,4
+PBLJN(BSGG
PGXIPMFOFTTUIBUUIJTOPWFMDPOWFZTQFSIBQTNPSFUIBOBOZPUIFS"DUVBMMZ
JUJTUIF
XIPMFXPSMEBQQSFIFOEFEJOBNJSSPS
JOBUSVFNJDSPDPTN
,JFSLFHBBSETDIBSBDUFSJ[BUJPOPG8JMIFMN.FJTUFSJTOPUPOMZJOJUTFMG
QJFDFCZQJFDF
BQSFDJTFEFTDSJQUJPOPGUIFSFMBUJPOTIJQCFUXFFOUIF
OBSSBUPSBOEUIFOBSSBUFEJOUIFESBNBUVSHZPGUIF #JMEVOHTSPNBO
CVU
XJUIJUTUIFPMPHJDBMUFSNJOPMPHZ
JUBMTPJOEJDBUFTUIBUUIFBVUIPS
IBTBQQSPQSJBUFEUIFQBOPQUJDQSJWJMFHFXIJDIXBTQSFWJPVTMZSFTFSWFE
GPS(PE5IVT
BOBVUIPSTBSUJTUJDRVBMJàDBUJPOTEFQFOEOPUMFBTUPO
IJTBCJMJUZUPBENJOJTUSBUFUIJTQSJWJMFHF"OEUIFDIBSHFJTGSFRVFOUMZ
MFWFMFEBHBJOTU"OEFSTFOUIBUIFEPFTOUNBOBHFUPIBOEMFIJTIFSP
UPTUFFS$ISJTUJBOTBGFMZUISPVHIUIFEBOHFSPVTQIBTFT
CVUBMMPXTIJN
UPTUFBEJMZNPWFUPXBSEEJTTPMVUJPO
CPUINFOUBMMZBOENPSBMMZ
"OEFSTFOT XBOUJOH BENJOJTUSBUJPO PG IJT OPWFMJTUJD IFSP DPSSF
TQPOETUPIJTJOTVGàDJFOUEJTUBODFUPUIFXPSL
XIJDIIF
VOXJUUJOHMZ
JTESBXOEFFQMZJOUPUJNFBOEUJNFBHBJO8JUIUIFBNVTJOHJNQFS
UJOFODFUIBUJTUZQJDBMPGUIFFOUJSFSFWJFX
,JFSLFHBBSEEFDMBSFTUIBU
"OEFSTFOTiOPWFMTTUBOEJOTVDIBQIZTJDBMSFMBUJPOTIJQUPIJNUIBU
UIFJSHFOFTJTJTUPCFSFHBSEFENPSFBTBOBNQVUBUJPOUIBOBTBQSP
EVDUJPOGSPNIJNTFMGu "OEFSTFOTQFSTPO
IFXSJUFTFMTFXIFSF
iWPM
BUJ[FTJUTFMGJOUPàDUJPO
TPUIBUTPNFUJNFTPOFJTUFNQUFEUPCFMJFWF
UIBU"OEFSTFOJTBDIBSBDUFSXIPIBTSVOBXBZGSPNBOBTZFUVOàO
JTIFEHSPVQDPNQPTFECZBQPFUu
*G
BTBOBVUIPS
BQFSTPOJTJODBQBCMFPGBMMPXJOHIJTQSPTBJDFYQF
SJFODFT BOE JNQSFTTJPOT UP CFDPNF SFGSBDUFE JO B QPFUJDBMMZ SFàOFE
QSJTN
IFFYQPTFTUIFOPWFMUPUIFJNQBDUPGDPJODJEFOUBMBTTPDJBUJPOT
BOE UIF OPWFM CFDPNFT VOQMFBTBOUMZ QSJWBUF ,JFSLFHBBSET QPJOU
BOE "OEFSTFOT QSPCMFN
UIFO
JT UIBU "OEFSTFO DBOOPU EJTUJOHVJTI
CFUXFFO UIF OBSSBUPS* BOE UIF BVUIPSJBM*
BOE JO HFOFSBM
IBT TVS
SFOEFSFE UP BO BSCJUSBSZ QFOEVMBUJPO CFUXFFO UIF QFSTPOBM BOE UIF
QSJWBUF,JFSLFHBBSEJTJOHSBDJPVTFOPVHIUPFYQMBJOUIJTJOFMBCPSBUF
EFUBJM
0OFXJMMCFTUDPOWJODFPOFTFMGPGIPXNBSLFEMZ"OEFSTFOTOPWFMTTUBOEJOBXSPOH
SFMBUJPOUPIJTQFSTPOCZSFQSPEVDJOHUIFUPUBMJNQSFTTJPOIJTOPWFMTMFBWFCFIJOEUIFN
8FCZOPNFBOTUIJOLUIBUJUJTXSPOHUIBUBOJOEJWJEVBMTVDDVNCTJOUIFOPWFMw8F
TIBMMHSBOUIJNGVMMBVUIPSJUZUPMFUUIFNHPPVUPGUIFJSNJOET
POMZJUNVTUOPUIBQQFO
JOTVDIBXBZUIBUBNBEOFTTJOUIFUIJSEQFSTPOJTSFQMBDFECZPOFJOUIFàSTU
UIBUUIF
BVUIPSIJNTFMGUBLFTUIFNBEQFSTPOTSPMF
+11BQ*$
&18
4,4
&18
4,4
&18
4,4
"OEFSTFO
,JFSLFHBBSEmBOEUIF%FDPOTUSVDUFE#JMEVOHTSPNBO
8JUIPVUBOZOPUJDFBCMFUSFNCMJOHPGIBOE
,JFSLFHBBSEDPODMVEFTUIBU
CFDBVTFUIFSFBSFBFTUIFUJDEFGFDUTJOUIFUFYU
UIFSFJTBGVOEBNFOUBM
FUIJDBMEFGFDUJO"OEFSTFOXIPXSJUFTDIBPUJDBMMZCFDBVTFIFIJNTFMG
JTOPUBIBSNPOJPVTJOEJWJEVBM#VUUIFPQQPTJUFJOGFSFODF
GSPNUIF
NBOUPUIFUFYU
PDDVSTBTXFMM
XIFO
GPSFYBNQMF
,JFSLFHBBSEEF
DMBSFT JO B SFHVMBS CJPHSBQIJTN i5IF TBNF KPZMFTT CBUUMF "OEFSTFO
IJNTFMGàHIUTJOMJGFOPXSFQFBUTJUTFMGJOIJTQPFUSZu
0OMZUIFUSVFQFSTPODBOCFBUSVFBSUJTU5IJTJTUIFFTTFODFPG,JFSLF
HBBSETQPFUJDUIFPSZ"OEXJUISFHBSEUPUIJTBTTFSUJPO
)BVDI
)FSU[
.PMCFDI
)FJCFSHBOEUIFSFTUPGUIFUPOFTFUUJOHDSJUJDTPGUIFT
BOETDPVMEPOMZEFDMBSFUIFNTFMWFTUPCFJOGVMMBHSFFNFOU
"8JMMUP%JFJTUIF8JMMUP#JMEVOH
,JFSLFHBBSEJTBMNPTUBTWFSCPTFXIFOJUDPNFTUPUIFSPMFBMJGFWJFX
QMBZTJOUIFXPSLBTIFJTQJUIZXIFOJUDPNFTUPTQFDJàDTDPODFSOJOH
UIFFYJTUFOUJBMDPOEJUJPOTSFRVJSFEUPFTUBCMJTIJU*UNJHIUCFUIBUIF
IBTIJTPXOQFSTPOBMSFBTPOTGPSUIJT
BTXFXJMMTFF*OBGFXTFMFDUFE
QMBDFT
IPXFWFS
IFUPVDIFTEJSFDUMZVQPOUIFFTUBCMJTINFOUPGBMJGF
WJFX
FH
XIFOIFXSJUFT
*GXFOPXBTLIPXTVDIBMJGFWJFXJTCSPVHIUBCPVU
UIFOXFBOTXFSUIBUGPSUIFPOF
XIPEPFTOPUBMMPXIJTMJGFUPà[[MFPVUUPPNVDICVUTFFLTBTGBSBTQPTTJCMFUPMFBE
JUTTJOHMFFYQSFTTJPOCBDLUPIJNTFMGBHBJO
UIFSFNVTUOFDFTTBSJMZDPNFBNPNFOUJO
XIJDIBTUSBOHFMJHIUTQSFBETPWFSMJGFXJUIPVUPOFTUIFSFGPSFFWFOSFNPUFMZOFFEJOH
UPIBWFVOEFSTUPPEBMMQPTTJCMFQBSUJDVMBSTw
&18
4,4
&18
4,4
+PBLJN(BSGG
POMZiUIJTEFBEBOEUSBOTàHVSFEQFSTPOBMJUZUIBUPVHIUUPBOEJTBCMF
UPQSPEVDF
OPUUIFNBOZBOHMFE
XPSMEMZ
QBMQBCMFPOFu
5IF JEFB PG B iQSPEVDUJPOu XJUIJO UIF iEFBE QFSTPOBMJUZu UIVT
MFBETUPUIFNPTUGVOEBNFOUBMUIFNFJOBMJGFWJFX
UIFOFDFTTJUZPG
XIJDIJTBTTFSUFEJOUIFSFWJFX*UJTBUIFNFUIBUQFUJUJPOTGPSUIFSF
MBUJPOTIJQCFUXFFOBSUJTUJDTQPOUBOFJUZBOEFUIJDBMTFMGNBOBHFNFOU
CFUXFFO TFMGSFMFBTF BOE TFMGBQQSPQSJBUJPO
BOE XIJDI JOWPMWFT UIF
USBOTJUJPOGSPNBàSTUUPBTFDPOEJNNFEJBDZ5PEJFJTUPEJFUPUIF
XPSME
UP EJF BXBZ GSPN UIJT XPSME JO PSEFS UP CF SFTVSSFDUFE JO B
XPSME PG TQJSJU
JOUP B TFDPOE JNNFEJBDZ 5IF EFTJHOBUJPO GPS UIJT
NPWFNFOUJT#JMEVOH
'SPN UIJT QFSTQFDUJWF
UIF UJUMF PG UIF SFWJFX m XIJDI IBT BMXBZT
CFFOBQV[[MFmDBOCFSFBEBT,JFSLFHBBSETJOEJSFDUBENJTTJPOUIBU
IFEPFTOPUEBSFQSPOPVODFIJNTFMGEFBE
FJUIFS)F
UPP
JTTUJMMMJW
JOHIFIBTKVTUBTMJUUMFPGUIFEFTJSFEMJGFWJFXBT"OEFSTFO/FJUIFS
PGUIFNBSFNFNCFSTPGUIFiEFBEQPFUTTPDJFUZu*OUIJTTFOTF
,JFS
LFHBBSET DSJUJDJTN PG "OEFSTFOT BVUPCJPHSBQIJDBM XPSL IBT BO BV
UPCJPHSBQIJDBM DIBSBDUFS JUTFMG 5IF UJUMF JT OPU USJVNQIBOU EFàBODF
CVUBMMVEFTSBUIFSUPBTPSUPGTPMJEBSJUZ
BGFMMPXTIJQPGUIFJNQFSGFDU
5PXBSEUIFFOEPGUIFCPPL
,JFSLFHBBSEBMTPSFWFBMTUIBUBTSFBEFS
IFIBTBDPNQMFUFMZEJGGFSFOUFWBMVBUJPOPG"OEFSTFOUIBOIFEPFTBT
DSJUJD8JUIBNFMBODIPMZTNJMF
IFSFDBMMTIJTàSTUJNQSFTTJPOPGUIF
CPPLBOEJTPWFSXIFMNFECZBiGFFMJOHPGUIBOLGVMOFTTuUPUIFBVUIPS
iUPXIPN*PXFJUBMM
uBGFFMJOHUIBUIF
,JFSLFHBBSE
EPFTOUXBOU
UPDPNNJUUPQBQFS)FXPVMEQSFGFSUPXIJTQFSJUJO"OEFSTFOTFBS
XIFOUIFPDDBTJPOBSJTFTBOE
JOUIJTDPOUFYU
SFDPNNFOETUIBU"O
EFSTFOIPMEiXIBU*IBWFXSJUUFOXJUITZNQBUIFUJDJOLVQUPUIBUMJHIU
XIJDIBMPOFNBLFTUIFXSJUJOHSFBEBCMFBOEUIFNFBOJOHDMFBSu
iw-JLFB-FUUFS1SJOUFE#BDLXBSEJOUIF-JOFu
&18
4,4
&18
4,4
+14,4
&&
$G4,4
+14,4
%%
+PBLJN(BSGG
OJQSFTFODFiJNNBOFOUMZQSFTFOUJOUIFBSUXPSL
uIFSF,JFSLFHBBSE
DBOOPUFWFOHFUBOPWFSWJFXPGIJTTVCKFDUBUUIFTFOUFOUJBMMFWFM5IF
DSJUJRVFUIBU,JFSLFHBBSEUIFSFWJFXFSBEWBODFTEPFTOPUDPSSFTQPOE
UP BO FYJTUFOUJBM USBOTQBSFODZ JO UIF ZPVOH NBO PG UIF TBNF OBNF
)FJCFSH
XIPXBTDBQBCMFPGSFBEJOHJOXBSEMZ
DPVMETFOTFJUBOEUIVT
TFOUBLJOEiOPUIBOLTuUP,JFSLFHBBSE
,JFSLFHBBSET%FDPOTUSVDUJWF#JMEVOHTSPNBO
"TIJOUFEBU
POFPG,JFSLFHBBSETNPUJWFTGPSUBLJOH"OEFSTFOEPXO
XBTIJTIPOFUUFBNCJUJPOUPXJO)FJCFSHTSFDPHOJUJPO"GUFSUIFBT
TBTTJOBUJPOPG"OEFSTFO
IFDPOUJOVFEIJTVOEJTHVJTFEBEWBODFTUP
XBSE)FJCFSHJOIJT.BHJTUFSEJTTFSUBUJPO
5IF$PODFQUPG*SPOZ
BOE
JO&JUIFS0S
XIFSF.ST)FJCFSHBOEUIFFOUJSFOBUJPOBMUIFBUFSBSF
MBWJTIFEXJUIQSBJTF)FJCFSHDPVMEPOMZCFQMFBTFE4VSFMZ,JFSLF
HBBSEDPVMEDPVOUPO)FJCFSHTTVQQPSUIFXPVMEOUEJTBQQPJOU
#VUUIBUXBTOPOFUIFMFTTFYBDUMZXIBUIFEJEmEJTBQQPJOUmJOEF
TDSJCBCMZ
JOGBDU-FTTUIBOUXPXFFLTBGUFSUIFQVCMJDBUJPOPG&JUIFS
0S
IFHBWFUIFXPSLBQPJTPOPVTMZFMFHBOUQSFMJNJOBSZSFWJFXJOPOF
PG IJT *OUFMMJHFOTCMBEF 5IF QSJNBSZ UIFNFT PG UIF SFWJFX BSF XFMM
LOPXOBOEUIVTXPOUCFSFQFBUFEIFSFBMTPXFMMLOPXOJT,JFSLF
HBBSETTISJMMJSPOJDSFTQPOTFGPVSEBZTMBUFSJO'ESFMBOEFUXIFSFIF
MPTUBOZDIBODFPGBUPMFSBCMF
OPUUPNFOUJPOGBWPSBCMF
SFMBUJPOTIJQ
XJUI)FJCFSHBOEIJTDJSDMF8JUIUIFDZOJDBMDMBSJUZXIJDIBMMPVUCJU
UFSOFTTDBOCSJOH
,JFSLFHBBSEXSJUFTi(PECMFTTZPVSFOUSZXBZ
.S
1SPG)FJCFSH"TGPSUIFCBDLEPPS
*MMUBLFDBSFPGJUNZTFMGu,JFS
LFHBBSETUIFPMPHJDBMUSBJOJOHEJEOUHPUPXBTUFw
)PXFWFSEBNBHJOH)FJCFSHTSFWJFXNJHIUIBWFCFFOGPS,JFSLF
HBBSETWBOJUZ
JUGSFFEIJNGSPNFWFSZGVUVSFPCMJHBUJPOUPUIF#JMEVOH
QBSBEJHNPGUIFBHF)FJCFSHTUIVNCTEPXOMFE,JFSLFHBBSEUPXBOU
UP CF ,JFSLFHBBSE
BO JNNPSUBM BVUIPSJBM OBNF
B MJUFSBUVSF XJUIJO
UIFMJUFSBUVSF
EFTJHOFEMFTTUPBQQFBMUPIJTDPOUFNQPSBSJFTUIBOUP
IJTGVUVSFSFBEFST5IFGPSNJEBCMFUIJOHIFSFJTOPUIJTDBQSJDF
CVU
UIFGBDUUIBUUIFQSPKFDUXBTTVDDFTTGVM
&WFOJGPOFDBOOPUFYQMBJO,JFSLFHBBSETFOPSNPVTQSPEVDUJPOBTB
MPOH
JOEJHOBOUQSPUFTUBHBJOTUUIF)FJCFSHJBOTMBDLPGBQQSPWBM
BOE
DBOOPUWJFXUIFBVUIPSTIJQBTBOiPWFSXIFMNJOHSFBDUJPOBHBJOTUUIF
&18
4,4
*7#
"OEFSTFO
,JFSLFHBBSEmBOEUIF%FDPOTUSVDUFE#JMEVOHTSPNBO
PG#JMEVOHJTGPSNVMBUFEFYQMJDJUMZXIFO
TPNFXIFSFBSPVOEIBMGXBZ
UIPVHIUIFCPPL
UIFSFBEFSJTQSFTFOUFEXJUIUIFGPMMPXJOHEJBMPHVF
i8IBUUIFOJT#JMEVOH *UIPVHIUJUXBTUIFDVSSJDVMVNBOJOEJWJEVBM
SBOUISPVHIJOPSEFSUPDBUDIVQXJUIIJNTFMG"OEBOZPOFXIPXPOU
HPUISPVHIUIJTDVSSJDVMVNXJMMCFMJUUMFIFMQFECZCFJOHCPSOJOUIF
NPTU FOMJHIUFOFE BHFu #JMEVOH JT
UIFO
B DPVSTF PG TUVEZ UIPVHI
XIJDIUIFJOEJWJEVBMNVTUQBTTJOPSEFSUPDBUDIVQXJUIIJNTFMG
BOE
OPUmFYQSFTTMZOPUmTPNFUIJOHPOFDBOJOIFSJUGSPNUIFTVSSPVOEJOH
DVMUVSF#JMEVOHSFRVJSFTUIBUPOFEFMJCFSBUFVQPOPOFTPXOFYJTUFO
UJBMQSJVT
POFTQBTTJPO
POFTQSFDVMUVSBMQSFTVQQPTJUJPOT #JMEVOH
NFBOTUPQBTTJPOBUFMZUSBEFQMBDFTXJUIPOFTFMG
,JFSLFHBBSETMJUFSBSZUVSOJTOPMFTTDMFBSJO3FQFUJUJPO
UIFGPSNPG
XIJDIJTGSBHNFOUFE
áVDUVBUJOHBOEàMMFEXJUISVQUVSFT5IJTJTXIZ
UIFSFJTBDFSUBJOMPHJDUPUIFGBDUUIBUUIJT
UIFTUSBOHFTUPGBMMPG,JFS
LFHBBSETXPSLT
GPVOEJUTQMBDFJOUIFQPTUNPEFSOFSBBTBLJOEPG
EFDPOTUSVDUJWFEBSMJOH5IFUFYUEPFTOPUEFTDSJCFBDPOUJOVBMMZNPSF
USBOTàHVSFETVCKFDUTSFUVSOUPIJNTFMG
CVU
UPUIFDPOUSBSZ
BTFSJFT
PGBCPSUJWFBUUFNQUTUPNPWFCBDLUPBVTFGVMGPVOEBUJPO3FQFUJUJPO
JTBEFDPOTUSVDUJPOPGB#JMEVOHTSPNBOJOTPGBSBTUIFCPPLHSJNBD
JOHMZ NJNFT UIF DPVSTF PG FWFOUT JO B #JMEVOHTSPNBO BOE QFSJPEJ
DBMMZ JNJUBUFT JUT OBSSBUJWF TUSVDUVSF 1BSBMMFM XJUI UIJT JMMNBOOFSFE
BDUJWJUZ
UIFJODFTTBOUGSBHNFOUBUJPOPGGPSNBMTPEJTSVQUTTPNFUIJOH
BT WJUBM BT UIF EFUFSNJOJTUJD UFMPT UPXBSE XIJDI UIF #JMEVOHSPNBO
TUSJWFT OFBS UIF FOE PG UIF CPPL
UIF UFMPT EJTTPMWFT JOUP B EJGGVTF
HFTUVSFNPWJOHPVUUPXBSEUPUIFEJTPSJFOUFESFBEFS.ZQPJOUJTOPU
UIBU3FQFUJUJPOEPFTOUSFTFNCMFB#JMEJOHTSPNBOmJOEFFEJUDPOUBJOT
WJSUVBMMZ BMM UIF BSDIFUZQJDBM FMFNFOUT PG #JMEVOH #VU JU EJTNBOUMFT
UIFTFFMFNFOUTPOFCZPOFUIFUSJQUP#FSMJOJTOPUB#JMEVOHTSFJTFCVU
SBUIFSBEVCJPVTFYQFSJNFOUUIBUDPMMBQTFTJOVUUFSBCTVSEJUZ8IFO
$POTUBOUJO $POTUBOUJVT àOBMMZ SFUVSOT GSPN IJT (FSNBO IPNFMFTT
OFTT
IFEPFTOUSFUVSOUPHSFBUFSDMBSJUZCVU
JOTUFBE
UPBIPNFUIBUJT
KVTUBTDIBPUJDBTIJTPXOQTZDIF5IFZPVOHNBOáFFTUP4UPDLIPMN
CVU UIFSF JT OP JOEJDBUJPO PG IJT SFUVSO .BSSJBHF
XIJDI KVEHF 8JM
IFMNUIFNBUJ[FEBT#JMEVOHQBSFYDFMMFODF
FOETBTBMJNQBOEFNQUZ
QBSFOUIFTJT UIBU JT MPOH SFNPWFE GSPN UIF JOEJWJEVBMJTUJD DPVSTF PG
FWFOUT 5IF DPOUJOVJUZ UIBU JT TP EFDJTJWF JO UIF #JMEVOHTSPNBO IBT
CFFO CSPLFO BOE SFDBTU JO B TFSJFT PG FQJTPEJD FWFOUT BOE BSCJUSBSZ
MJUUMFUBMFTXIJDIQPTTFTTFYBDUMZUIFTBNFFQJQIBOZMJLFDIBSBDUFSPG
UIFSFMJHJPVTSFQFUJUJPO
XIJDIJTUIFHSFBUBNCJUJPOPGUIFCPPL
CVU
'51
USBOTMBUJPONPEJàFE4,4
"OEFSTFO
,JFSLFHBBSEmBOEUIF%FDPOTUSVDUFE#JMEVOHTSPNBO
XIJDIJTOFWFSDPOWJODJOHMZNBOJGFTU"OBMPHPVTMZ
UIFUJNFMJOFGPS
UIFEFWFMPQNFOUPGUIFIFSPJTDVUPGGPOOVNFSPVTPDDBTJPOTBOE
JO
UIFFOE
GSBZTPVUJTBMMTPSUPGEJSFDUJPOT5IFEJTJMMVTJPOJOHQPXFSTJO
UIF#JMEVOHTSPNBOUIBUTFSWFUPSFDPODJMFUIFIFSPXJUIIJNTFMGBOE
IJTTVSSPVOEJOHTBSFOUHSFFUFEXJUIUIFOFDFTTBSZSFTJTUBODF
BOEUIJT
MFBETUPNFSFMZOFHBUJWFSFTVMUT-BTUCVUOPUMFBTU
UIFSFMBUJPOTIJQCF
UXFFOUIFOBSSBUPSBOEOBSSBUFEUIBUSVOTUISPVHIPVUUIFCPPLJTTVC
KFDUFEUPTPNBOZJOWFSTJPOT
EJTBTTFNCMJFTBOESFBTTFNCMJFTUIBUUIF
JEFOUJUZQSPCMFNJUTFMGJTTJHOJàDBOUMZHSFBUFSBUUIFFOEPGUIFCPPL
UIBOJUJTBUUIFPVUTFUmBOEFOUJSFMZCFZPOEUIFMJGFWJFXUIBU,JFS
LFHBBSE TPVHIU JO IJT SFWJFX PG "OEFSTFO *O TIPSU
3FQFUJUJPO JT B
EFDPOTUSVDUJWF#JMEVOHTSPNBO
VORVFTUJPOBCMZUIFàSTUJOUIFQFSJPE
BOETUJMMUIFPEEFTUPGJUTLJOE
*U IBT OPU FTDBQFE NZ BUUFOUJPO UIBU UIF SFBM BVUIPS PG UIF CPPL
,JFSLFHBBSE
JOUFSQSFUFEUIFCPPLEJGGFSFOUMZBOE
QSPWPLFECZBOFH
BUJWFSFWJFXGSPN)FJCFSHTIBOE
USJFEUPEFGFOEUIFDMBJNUIBUUIF
DPOTJTUFODZMJFTJOUIFMBUUFSIBMGPGUIFCPPL.ZPOMZ CVUVORVFTUJPO
BCMZBMTPNZCFTU
BSHVNFOUJTUIBUIJTUFYUEPFTUIFSFBEFSUIFGBWPS
PGCPJTUFSPVTMZDPOUSBEJDUJOHJUTBVUIPSBHBJOBOEBHBJOmKVTUBT,JFS
LFHBBSETSFWJFXCSPVHIUUIFSFWJFXJUTFMGJOUPDPOUSBEJDUJPOXIFOIF
BSHVFEGPSBMJGFWJFXIFEJEOUQPTTFTT,JFSLFHBBSEPOMZNBOBHFTUP
FTUBCMJTITVDIBMJGFWJFXHSBEVBMMZ
BTIFVOGVSMTIJTBVUIPSTIJQ)JT
PXO#JMEVOHJTUIVTCPVOEVQXJUIUIFQSPHSFTTJPOPGUIFBVUIPSTIJQ
XIJDIDBOJOUVSOCFSFBEBT,JFSLFHBBSETPXO#JMEVOHTSPNBO
#VU
BTJTBMXBZTUIFDBTFXIFOJUDPNFTUP,JFSLFHBBSE
UIJTJTB
DPNQMFUFMZEJGGFSFOUTUPSZ
#BLIUJOT$BUFHPSZPG$BSOJWBM
JOUIF*OUFSQSFUBUJPOPGUIF8SJUJOHT
PG4SFO,JFSLFHBBSE
#ZGeorge Pattison
"CTUSBDU
*OQSFWJPVTQVCMJTIFEXPSL*IBWFTIPXOUIFBQQMJDBCJMJUZPG#BLIUJOTDPODFQUPGEJB
MPHVFUPUIFXPSLPG,JFSLFHBBSE*OUIJTQBQFS*IPQFUPTIPXIPX#BLIUJOTVOEFS
TUBOEJOHPGDBSOJWBMUISPXTOFXMJHIUPO,JFSLFHBBSETMJUFSBSZNFUIPE5IFNBUFSJBM
VTFEUPJMMVTUSBUFUIFBSHVNFOUJTEJWFSTFBOETDBUUFSFEUISPVHIPVUUIFBVUIPSTIJQ
CVU
DVNVMBUJWFMZJUESBXTBUUFOUJPOUPUIFGBDUUIBU,JFSLFHBBSEOPUPOMZVTFEBSHVNFOU
BOEEPHNBUPSFCVUUIFPMPHJDBMNPEFSOJTN
CVUBMTPEFQMPZFEDBSOJWBM
*OUSPEVDUJPO
0G DPVSTF
JU NBZ TFFN PCWJPVT UIBU UIF DBUFHPSZ PG DBSOJWBM JT
JOBQQSPQSJBUFMZBQQMJFEUP,JFSLFHBBSE*GSFWFMMJOHJOUIFHSPUFTRVF
CPEZBOEFTQFDJBMMZJUTAMPXFSQBSUTJTUIFIBMMNBSLPGUIFDBSOJWB
MFTRVF
UIFO ,JFSLFHBBSE JT DMFBSMZ OPU B DBSOJWBMFTRVF XSJUFS
BOE
DFSUBJOMZOPUJOUIFNBOOFSPGB3BCFMBJT/FWFSUIFMFTT
BTXFTIBMM
TFF
FWFOAUIFMPXFSQBSUTBSFOPUFOUJSFMZBCTFOUGSPN,JFSLFHBBSET
BVUIPSTIJQ
BOE UIF NPSF HFOFSBM DBSOJWBM DBUFHPSJFT DBO CF XJEFMZ
BUUFTUFEUISPVHIPVUIJTMJUFSBSZDBSFFS*OGBDU
#BLIUJOIJNTFMGQSP
WJEFT BU MFBTU B IJOU UIBU UIFSF NBZ CF TPNFUIJOH XPSUI FYQMPSJOH
IFSF*OUIFDIBQUFSPOA3BCFMBJTJOUIF)JTUPSZPG-BVHIUFS
#BLIUJO
SFGFSTUP,JFSLFHBBSEJOUIFDPOUFYUPGUIFUSBOTGPSNBUJPOPGMBVHIUFS
JO UIF ATFSJPVT MJUFSBUVSF PG UIF OJOFUFFOUI DFOUVSZ ,JFSLFHBBSE JT
DJUFEBTBOFYBNQMFPGUIFASFEVDFEMBVHIUFSNBOJGFTUJO3PNBOUJD
JSPOZ)PXFWFS
BT#BLIUJOTEJTDVTTJPOPGASFEVDFEMBVHIUFSJO%PT
UPFWTLZTIPXT
FWFOASFEVDFEMBVHIUFSNBZCFBNFBOTPGQSFTFSWJOH
BHFOVJOFMZDBSOJWBMEJNFOTJPOPGMJUFSBUVSF
"T
QSPCBCMZ
XBTUIFDBTFXJUI#BLIUJO
UIFDBSOJWBMFTRVFUIFNF
JO ,JFSLFHBBSE JT FMPRVFOU PG IJT SFMBUJPO UP IJT PXO UJNF
BOE UP
GPDVTPOJUIFMQTVTUPTFFTPNFUIJOHPGUIFEFQUIBOEDPNQMFYJUZPG
UIJT SFMBUJPOTIJQ *O QBSUJDVMBS JU IFMQT VT UP TFF UIBU ,JFSLFHBBSET
FTTFOUJBMTUBODFmJG
UIBUJT
XFUBLFUIFXIPMFCPEZPGIJTXSJUJOHBT
UIFUSVFNFBTVSFPGXIBUIFFTTFOUJBMMZUIPVHIUmXBTOPUPOFPGBSJT
UPDSBUJDFMFWBUJPOBCPWFUIFDSPXECVUBOBUUJUVEFPGGBSSFBDIJOHBN
CJWBMFODF *O OBNJOH IJT UJNF BT B UJNF PG DBSOJWBMFTRVF JOWFSTJPOT
BTXFTIBMMTFFIFEPFT
,JFSLFHBBSEEPFTJOEFFETFQBSBUFIJNTFMG
GSPNJUBOE
POPDDBTJPO
BEPQUUIFUPOFPGBOBSJTUPDSBUJDPOMPPLFS
JOSFMBUJPOUPJU:FU
JOIJTPXOMJUFSBSZQSBDUJDF
IFJODPSQPSBUFTBOE
JOEFFE
DPNQPVOETBOENVMUJQMJFTUIFTFJOWFSTJPOT*OVTJOHUIFEJT
UPSUJOHNJNJDSZPGIJTPXOMJUFSBSZDBSOJWBM
,JFSLFHBBSEUIVTPGGFST
BIPNFPQBUIJDBOUJEPUFUPIJTBHF
*OPSEFSUPBTTFNCMFUIFFMFNFOUTPGUIF,JFSLFHBBSEJBODBSOJWBM
*TIBMMVTFUIFGFBUVSFTPGDBSOJWBMMJGFBOEMJUFSBUVSFJEFOUJàFECZ#B
LIUJOJOUIFA$IBSBDUFSJTUJDTPG(FOSFDIBQUFSPG1SPCMFNTPG%PT
UPFWTLZT1PFUJDT5IFTFBSFUIFQBHFBOUFDDFOUSJDJUZNÊTBMMJBODFT
QSPGBOJUZ BNCJWBMFODF QBSPEZ BOE QPQVMBSJUZ 5P UIJT * TIBMM BEE
..#BLIUJO3BCFMBJTBOEIJT8PSME
USBOTCZ)*TXPMTLZ
#MPPNJOHUPO*OEJBOB
6OJWFSTJUZ1SFTT
Q
..#BLIUJO1SPCMFNTJO%PTUPFWTLZT1PFUJDT
USBOTCZ$&NFSTPO
.JOOFBQP
MJT6OJWFSTJUZPG.JOOFTPUB1SFTT
QQ
(FPSHF1BUUJTPO
TPNFTIPSUDPNNFOUTPOBOJNQPSUBOUUIFNFJOUIF3BCFMBJTCPPL
OBNFMZUIFHSPUFTRVFCPEZ
#BLIUJOTEJTDVTTJPOPGDBSOJWBMJT
JUTIPVMECFBEEFE
FNCFEEFE
JO B XJEFS EJTDVTTJPO
UIBU BMTP FNCSBDFT TVDI DMPTFMZ SFMBUFE HFOSF
GPSNTBTEJBMPHVFBOE.FOJQQFBOTBUJSF5IFTFDPVMEBMTPCFQBSBM
MFMFEJO,JFSLFHBBSE'PSBOZPOFBUBMMGBNJMJBSXJUIJU
UIFEFàOJOH
USBJUTPG.FOJQQFBOTBUJSFMJTUFECZ#BLIUJODBOOPUCVUSFTPOBUFXJUI
UIFXPSMEPG,JFSLFHBBSETBVUIPSTIJQUIFJODSFBTFPGDPNJDFMFNFOUT
MJCFSBUJPOGSPNUIFSFTUSJDUJPOTPGIJTUPSZBOENFNPJSA5IFDSFBUJPO
PGFYUSBPSEJOBSZTJUVBUJPOTUIFDPNCJOJOHPGUIFTZNCPMJDBOENZT
UJDBM XJUI ATMVN OBUVSBMJTN UIF EJTDVTTJPO PG AVMUJNBUF RVFTUJPOT
B UISFFQMBOFE BDUJPO PO IFBWFO
FBSUI
BOEJOUIFVOEFSXPSME AFY
QFSJNFOUBMGBOUBTUJDBMJUZNPSBMQTZDIPMPHJDBMFYQFSJNFOUBUJPO BTJO
UIFVTFPGESFBNT
ATDBOEBMTDFOFTATIBSQDPOUSBTUTBOEPYZNPSPOJD
DPNCJOBUJPOT BEVNCSBUJPOT PG TPDJBM VUPQJBT JOTFSUFE HFOSFT MFU
UFST
FUD
NVMUJTUZMFEBOENVMUJUPOFEUFYUDPODFSOGPSUPQJDBMBOE
DVSSFOUJTTVFTUIFJODPSQPSBUJPOPGUIFEJBUSJCF
UIFTPMJMPRVZBOEUIF
TZNQPTJVN0GDPVSTF
BMUIPVHI#BLIUJOTVQQPTFTBQSPGPVOEJOUFS
DPOOFDUJPOCFUXFFOEJBMPHVF
.FOJQQFBOTBUJSF
BOEDBSOJWBM
UIFTF
BSFOPUJEFOUJDBM
BOEPOFNJHIUBQQSPBDI,JFSLFHBBSEXJUIBGFFMJOH
UIBUXIJMTUIJTPVUQVUNJHIUBOTXFSGBJSMZXFMMUPUIFSFRVJSFNFOUTPG
EJBMPHJDBMBOE.FOJQQFBOTBUJSJDBMMJUFSBUVSF
JUJTOPUTPPCWJPVTMZDBS
OJWBMFTRVF8FNJHIUFTQFDJBMMZTVTQFDUUIBUJUMBDLTUIFFBSUIZGPML
JEJPNT UIBU TFFN FTQFDJBMMZ DIBSBDUFSJTUJD PG UIF DBSOJWBMFTRVF
CVU
JUJTOPUNZJOUFOUJPOUPTIPXUIBU,JFSLFHBBSEAXBTBDBSOJWBMFTRVF
XSJUFS JO UIF NBOOFS PG 3BCFMBJT m IF DMFBSMZ XBTOU /FWFSUIFMFTT
*EPXBOUUPBSHVFUIBUUIFSFBSFTJHOJàDBOUDPOOFDUJPOTUPDBSOJWBM
MJUFSBUVSFmBOEJO#BLIUJOTTFOTFmJO,JFSLFHBBSETXPSL
BOEUIBU
UIFTFIBWFTJHOJàDBOUJNQMJDBUJPOTGPSJUTPWFSBMMJOUFSQSFUBUJPO*OUIJT
SFHBSE
JUJTSFMFWBOUUPOPUFBHFOFSBMDPNNFOUUIBU#BLIUJONBLFT
BCPVUDBSOJWBMJ[BUJPOBOEMJUFSBUVSF
OBNFMZ
UIBUA$BSOJWBMJ[BUJPOJT
OPUBOFYUFSOBMBOEJNNPCJMFTDIFNBXIJDIJTJNQPTFEVQPOSFBE
NBEFDPOUFOUJUJT
SBUIFS
BOFYUSBPSEJOBSJMZáFYJCMFGPSNPGBSUJTUJD
WJTVBMJ[BUJPO
B QFDVMJBS TPSU PG IFVSJTUJD QSJODJQMF NBLJOH QPTTJCMF
UIFEJTDPWFSZPGOFXBOEBTZFUVOTFFOUIJOHT
#BLIUJO JOUSPEVDFT IJT EJTDVTTJPO PG DBSOJWBM FMFNFOUT JO %PTUP
FWTLZ CZ BEEVDJOH TPNF PG UIF MJUFSBSZ TPVSDFT GSPN XIJDI %PTUP
FWTLZNJHIUIBWFBCTPSCFETPNFGBNJMJBSJUZXJUIBGPMLUSBEJUJPOUIBU
4FF#BLIUJO3BCFMBJT
$IBQUFS
#BLIUJO1SPCMFNTJO%PTUPFWTLZT1PFUJD
Q
#BLIUJOT$BUFHPSZPG$BSOJWBM
5IF1BHFBOU
5IFàSTUPG#BLIUJOTFWJEFODFTPGDBSOJWBMJTUIFUSBOTGPSNBUJPOPG
SFBMJUZJOUPXIBUIFDBMMTA"QBHFBOUXJUIPVUGPPUMJHIUTBOEXJUIPVUEJ
WJTJPOJOUPBDUPSTBOEQFSGPSNFST5IFDBSOJWBMXPSME
JOPUIFSXPSET
CSFBLT EPXO UIF CBSSJFST CFUXFFO UIFBUSF BOE MJGF
àDUJPO BOE GBDU
8IJMTUUIFSFBSFDFSUBJOMZGPSNBMBSHVNFOUTJOTPNFPG,JFSLFHBBSET
XPSLUIBUJOTJTUPOUIFEFàOJOHBOEHVBSEJOHPGUIFTFCBSSJFST
UIFSF
BSFVOEPVCUFEMZFMFNFOUTJOIJTMJUFSBSZQSBDUJDFUIBUQFSGPSNTPNF
UIJOHSBUIFSEJGGFSFOU
*UJTTUSPOHMZDIBSBDUFSJTUJDPG,JFSLFHBBSEUPTQFBLPG$PQFOIBHFO
BOEJUTMJGFmUIFQSJNBSZTFUUJOHPGIJTXPSLmBTBTUBHF
BOEUPEPTP
JOTVDIBXBZUIBUUIFDPOWFOUJPOBMCPVOEBSJFTCFUXFFOàDUJPOBMSFQ
SFTFOUBUJPOBOEFYUFSOBMSFBMJUZBSFCSFBDIFEPSFSPEFE*OBTLFUDI
GPSBOVOàOJTIFEXPSLDPNQJMFEPGBTFSJFTPGQBSPEJFTPGDPOUFNQP
SBSZXSJUJOH
IFXSPUF
.ZQMFBTVSFTFTQFDJBMMZEJWJEFUIFNTFMWFTVQCZWBSJBUJPO)FSFBSFUXPPGGUIFNBJO
WBSJBUJPOT*SFHBSEUIFXIPMFPG$PQFOIBHFOBTBHSFBUQBSUZ#VUPOPOFEBZ*SFHBSE
NZTFMGBTUIFIPTUXIPHPFTBOEUBMLTUPBMMUIFNBOZJOWJUFFT
NZEFBSHVFTUTPOUIF
OFYUEBZ*JNBHJOFUIBUJUJTTPNFHSFBUNBOXIPJTHJWJOHUIFQBSUZ
BOE*BNBHVFTUw
4FF#BLIUJO
1SPCMFNTJO%PTUPFWTLZT1PFUJDT
QQ
(FPSHF1BUUJTPO
*GBTQMFOEJEDPBDIESJWFTQBTUPOUIFEBZXIFO*BNJNBHJOJOHNZTFMGUPCFUIFIPTU
UIFO*HSFFUJUJOBGSJFOEMZNBOOFS
BOEJNBHJOFUIBUJUJT*XIPIBWFMFOUUIFNUIFàOF
DPBDI
5IFUSBOTGPSNBUJPOPGUIFASFBMDJUZJOUPBOJNBHJOBSZUIFBUSFJTOPU
BMXBZTBTKPWJBM
JUTIPVMECFTBJE8SJUJOHJOIJTOPUFCPPLTPGIJTQFS
TFDVUJPOCZUIFTBUJSJDBMKPVSOBM5IF$PSTBJS
,JFSLFHBBSEGSFRVFOUMZ
MJLFOFEUIJTUPBDPNFEZ
BTXIFOIFFOUJUMFEPOFTLFUDIA-JGFJOB.BS
LFU5PXO$PNFEZJO0OF"DUw5IF4DFOFJTJO$PQFOIBHFO
"OPUIFSFYBNQMFJTXIFOIFXSPUFPGAUIFJOàOJUFMZDPNJDESBNBUIBU
CZFYJTUJOHUIFSF
*BMMPXFE$PQFOIBHFOUPQVUPO
BMUIPVHI
BTIF
BEET
AUIJTJOàOJUFMZDPNJDESBNBJT
GPSNF
BNBSUZSEPN
TJODF
BT
IFQVUTJUFMTFXIFSF
JOUSVFDBSOJWBMQBSBEPY
IJTGBUFXBTUPTVGGFSAB
NBSUZSEPNPGMBVHIUFS
5IFQBHFBOUSZPGUIF$PQFOIBHFOTQFDUBDMFJT
QFSIBQT
FTQFDJBMMZ
BDDFOUVBUFEJOUIFAQSFGBDFUPUIF$PODMVEJOH6OTDJFOUJGJD1PTUTDSJQU
XIFSF,JFSLFHBBSESJEJDVMFTUIFMJUFSBSZBOEJOUFMMFDUVBMWBOJUZPGBO
BHFAXIFOBMMBSFHSJQQFECZUIFNPTUTVTQFOTFGVMZFUWBSJFEFYQFD
UBUJPOT TPNF XJUI DBOOPO BU UIF SFBEZ BOEGVTFT MJU
XJUIàSFXPSLT
BOEUSBOTQBSFODJFTBMMQSFQBSFETPNFBUUIFUPXOIBMM
BMMEFDLFEPVU
JOGFTUJWFHBSC
UIFCPPUFEEFQVUBUJPO
UIFTQFFDIFTDPNQMFUFETPNF
XJUIUIFJSQFOTEJQQFEJOUIFEFNBOEGPSUIFTZTUFNBOEXJUIUIFJS
EJDUBUJPOCPPLTPQFOBTUIFZMPPLUPXBSETUIFBSSJWBMJODPHOJUPPGUIF
QSPNJTFE POF m B NJTUBLF JT BMXBZT QPTTJCMF -JUFSBSZ FSSPST PG UIJT
LJOECFMPOHUPUIFPSEFSPGUIFEBZ*UJTQFSIBQTTVDIBOFBHFSMZBO
UJDJQBUFEQBHFBOUGPSXIJDI)FJCFSHJTEFTUJOFEXIFOIFJTEFTDSJCFE
JOUIFKPVSOBMTBTABQBSBEFHSPVOEIPSTF
"OPUIFSJNQPSUBOUQPTTJCJMJUZPGDPOGVTJPOCFUXFFOTQFDUBDMFBOE
SFBMJUZJTUIFMJGFPGUIF$IVSDI"T,JFSLFHBBSEEFTDSJCFTUIFTJUVB
UJPO JO %FONBSL JO IJT àOBM BUUBDL PO UIF $IVSDI
UIFSF JT
JO GBDU
MJUUMFEJGGFSFODFmFYDFQUUIBU
JOUIFUIFBUSF
JGZPVEPOUMJLFUIFTIPX
ZPVDBOBTLGPSZPVSNPOFZCBDL0S
BQSJFTUJTBOBDUPS
XIPOFWFS
TUPQTUPUIJOLUIBUXIFOUIFRVFTUJPOJTSBJTFEBTUPXIFUIFSBOBDUPS
DBOCFCVSJFEJOIBMMPXFEHSPVOE
UIJTDPODFSOTIJN
1BQ7*#
1BQ7***#
1BQ*9"
4,4
1BQ*7#
47
47
#BLIUJOT$BUFHPSZPG$BSOJWBM
&DDFOUSJDJUZ
5IFOFYUDBSOJWBMGFBUVSFBEEVDFECZ#BLIUJOJTXIBUIFDBMMTFDDFO
USJDJUZ
BOEXIJDIIFTFFTBTBXBZPGFYQMPSJOHABOFXNPEFPGJOUFSSF
MBUJPOTIJQCFUXFFOJOEJWJEVBMT
BNPEFXIJDIJTBJNFEBUVOEFSNJO
JOHQSFWBJMJOHTPDJBMIJFSBSDIJFT
*O &JUIFS0S
"TTFTTPS 8JMIFMN
UIF àDUJPOBM SFQSFTFOUBUJWF PG
,JFSLFHBBSETFUIJDBMQPJOUPGWJFX
VQCSBJETUIFBFTUIFUF
XIPTFMJGF
WJFXIBTCFFOTFUPVUJOUIFàSTUWPMVNFPGUIBUXPSL
XJUIFDDFOUSJD
JUZ&TQFDJBMMZJOSFMBUJPOUPNBSSJBHF
UIF"TTFTTPSBSHVFTUIBUBHFO
VJOFMZJOUFHSBUFEIVNBOMJGFXPVMECFDIBSBDUFSJ[FECZDPODFOUSJDJUZ
TPNFUIJOHUIFGPPUMPPTFBFTUIFUF
XIPBTTJEVPVTMZBWPJETDPNNJUUFE
SFMBUJPOTIJQT
XJMM OFWFS IBWF *NQPSUBOU JTTVFT PG UIF JOUFSSFMBUJPO
TIJQCFUXFFO,JFSLFHBBSETWBSJPVTGPSNTPSTUBHFTPGMJGFBSFJOQMBZ
IFSF
CVUXIJMTUJUJTDMFBSUIBU,JFSLFHBBSEJOTPNFNFBTVSFFOEPSTFT
NBOZ PG UIF "TTFTTPST BSHVNFOUT BHBJOTU UIF BFTUIFUJD XBZ PG MJGF
UIF "TTFTTPS IJNTFMG EPFT OPU IBWF UIF MBTU XPSE *OEFFE
QSFDJTFMZ
JOUIFTFUFSNTUIFSFMJHJPVTMJGFDBOCFTFFOBTBGPSNPGFDDFOUSJDJUZ
TJODFUIFUSVF$ISJTUJBOXIP
BUMFBTUJO,JFSLFHBBSETMBUFSXSJUJOHT
JTMJLFMZUPDIPPTFUIFTJOHMFTUBUF
XJMMOPUàUXFMMXJUIUIF"TTFTTPST
NPEFMPGDPODFOUSJDJUZ
*OUIFSPMFPGPOFPSPUIFSQTFVEPOZN
,JFSLFHBBSESFQFBUFEMZEJT
DMBJNTJODPSQPSBUJPOJOUPUIFQSFWBJMJOHEJTDPVSTFPGIJTUJNF
QFSIBQT
NPTU FMPRVFOUMZ JO UIF QFSTPOB PG +PIBOOFT $MJNBDVT 5IF MBUUFST
QSFGBDFUP1IJMPTPQIJDBM'SBHNFOUTPQFOTCZEJTBWPXJOHAFWFSZEF
NBOEUPUBLFQBSUJOUIFTDIPMBSMZFGGPSUTXIFSFPOFFBSOTPOFTKVTUJ
àDBUJPOCZTFSWJOHBTBQBTTBHF
BUSBOTJUJPO
BTDPODMVTJWF
BTQSFQBSB
UPSZ
BT QBSUJDJQBOU
BT DPMMBCPSBUPS PS WPMVOUFFS GPMMPXFS
BT B IFSP
PSZFUBTBSFMBUJWFIFSP
PSBUMFBTUBTBOBCTPMVUFUSVNQFUFS&WFO
SFHBSEJOHIJTPXOXPSL
IFPGGFSTOPPQJOJPO
TJODFA5PIBWFBOPQJO
JPOJTCPUIUPPNVDIBOEUPPMJUUMFGPSNF
QSFTVQQPTJOHBDPOàEFODF
BOEXFMMCFJOHJOFYJTUFODF
MJLFUIBUPGIBWJOHBXJGFBOEDIJMESFOJO
POFTXPSMEMZFYJTUFODF
TPNFUIJOHOPUHSBOUFEUPUIPTFXIPIBWFUP
CFPOUIFHPEBZBOEOJHIU
XJUIPVUBOZDFSUBJOPVUDPNF5IBUJTIPX
JUJTXJUINFJOUIFXPSMEPGUIFTQJSJUw*UJTJOUIJTTQJSJUUIBUJOUIF
QSFGBDFUPUIF1PTUTDSJQU
UIFTBNF$MJNBDVTSFKPJDFTUIBUUIF'SBH
NFOUTXBTJHOPSFECZUIFSFBEJOHQVCMJDBOEBSPVTFEOPTFOTBUJPOBOE
#BLIUJO1SPCMFNTPG%PTUPFWTLZT1PFUJDT
Q
4,4
4,4
(FPSHF1BUUJTPO
UIFSFGPSFTQBSFEUIFBDDPNQBOJNFOUTPGMJUFSBSZBOEJOUFMMFDUVBMUSJ
VNQITPGBOBHF
UIFQSPDFTTJPOT
FUD
XJUIXIJDITVDIUSJVNQITBSF
DFMFCSBUFE/PXPOEFSUIBUPOFPGIJTNPTUNFNPSBCMFNPNFOUTPG
TFMGEFTDSJQUJPOJTXIFOXFBSFBMMPXFEUPTFFIJNJO'SFEFSJDLTCFSH
HBSEFOT
TNPLJOHIJTDJHBSBTIFBNVTFEMZDPOUFNQMBUFTUIFDPNJOH
BOEHPJOH PG UIF PNOJCVT QBTTFOHFST 4PNFUIJOH TJNJMBS JT BGPPU
QFSIBQTXJUIUIFA4FEVDFSEFTDSJCFECZ'SBUFS5BDJUVSOVT
XIPTJUTUP
POFTJEFEVSJOHUIFEBODF
IPMEJOHGPSUIPOUIFTVCKFDUPGAUIFJEFBM
POMZUPUIPTFXIPBSFSFBEZUPUBLFBQBVTFGSPNEBODJOH
*OUIFNPSFOPWFMJTUJDQBTTBHFTPGTPNFXPSLT
,JFSLFHBBSETIPXTB
QFODIBOUGPSVTJOHFDDFOUSJDDIBSBDUFST
XIPTFQSFEJDBNFOU
PSXIPTF
BUUJUVEF UP UIFJS QSFEJDBNFOU
DBMMT JOUP RVFTUJPO BOZ QVSFMZ SBUJPO
BM QTZDIPMPHZ PS FUIJDBM UIFPSZ 0OF TVDI àHVSF JT UIF CPPLLFFQFS
GSPN UIF CFBVUJGVMMZDSBGUFE (PUIJD TIPSU TUPSZ
A" 1PTTJCJMJUZ
UIBU
,JFSLFHBBSEJOTFSUFEJOUPUIFOBSSBUJWFPGUIFEJBSZPGBOVOOBNFE
A2VJEBNJOUIFTFDPOEQBSUPG4UBHFTPO-JGFT8BZ5IFTUPSZJTJO
USPEVDFECZEFTDSJCJOHIPXUIFA-POH#SJEHFMJOLJOH$PQFOIBHFOUP
UIF UIFO
EPDLBSFBPG$ISJTUJBOTIBWO
JTMPOHJONBOZTFOTFT
TJODF
UIFXPSMEPG$ISJTUJBOTIBWOJTTPWFSZEJGGFSFOUGSPNUIBUPG$PQFO
IBHFO0WFSUIFSFBSFOPOFPGAUIFDBQJUBMTOPJTZNPWFNFOUT
PSUIF
QFSQFUVBMQPTTJCJMJUZPGFTDBQJOHGSPNPOFTFMGCZUBLJOHBSJEFJOBO
PNOJCVT0WFSUIFSF
UIFSFJTFNQUJOFTTBOETJMFODF
BMNPTUBTJOUIF
DPVOUSZBOE
XJUIBM
BNFMBODIPMZDPMPVSFECZTJHIUTPGQPWFSUZBOE
EFSFMJDUJPO*UJTBQMBDFAUPPOFTJEF*UJTTQJSJUVBMMZ
BTXFMMBTQIZTJ
DBMMZ
UIFIPNFPGUIFCPPLLFFQFS
BNBOBMTPMPDBUFEAUPPOFTJEFPG
MJGFTNBJOTUSFBN5IJTCPPLLFFQFSJTPCTFTTFEXJUIUIFJEFB
UIBUBTB
SFTVMUPGBESVOLFOWJTJUUPBCSPUIFM BWJTJUUIBUIJTTUBUFPGJOFCSJBUJPO
IBECMPUUFEGSPNIJTNFNPSZ
IFNJHIUCFUIFGBUIFSPGBDIJMEBOE
TPIFQBDFTVQBOEEPXOUIFTUSFFUT
MPPLJOHEFFQJOUPUIFGBDFTPG
DIJMESFOPGBOBQQSPQSJBUFBHF
USZJOHUPTFFJGIFDBOEJTDFSOBOZMJLF
OFTTUPIJNTFMG5IFMPDBMQFPQMF
XFBSFUPME
ASFNJOEFEPOFJOUIFJS
CFIBWJPVSUPXBSETIJNPGUIFXBZ*OEJBOTCFIBWFUPXBSETBNBENBO
XIPNUIFZWFOFSBUFBTBXJTFNBO5IFCPPLLFFQFSTQFOETIJTFWF
OJOHTXJUIBDPVTJO
BSBUIFSTFFEZCBDIFMPS
GPSXIPNAJOOVFOEPBOE
TOVGGXFSFBOFDFTTJUZPGMJGF
BOEXIPDPOTUBOUMZSFQFBUFEUIFTBZJOH
UIBUOPPOF
OPUFWFOBNBSSJFENBO
DBOSFBMMZUFMMIPXNBOZDIJME
SFOIFIBT
4,4
4,4
4,4
#BLIUJOT$BUFHPSZPG$BSOJWBM
*UJTTPNFUIJOHPGBMFBQGSPNUIFCPPLLFFQFSUP"CSBIBN
GBUIFS
PGGBJUI
ZFUPOFNJHIUBMTPSFHBSE"CSBIBN
BTIFJTEFQJDUFEJO'FBS
BOE 5SFNCMJOH
BT B TVQSFNF JOTUBODF PG FDDFOUSJDJUZ
TJODF IJT BD
UJPOJOQSFQBSJOHUPTBDSJàDF*TBBD BOENFBOJOHUPDBSSZJUUISPVHI
JT DIBSBDUFSJ[FE CZ ,JFSLFHBBSE QSFDJTFMZ BT B AUFMFPMPHJDBM TVTQFO
TJPO PG UIF FUIJDBM VOJWFSTBMJUZ UIBU
GPS UIF "TTFTTPS
VOEFSXSPUF
UIFQPTTJCJMJUZPGBOFUIJDBMMZDPODFOUSJDMJGF"CSBIBNTUBTLTFFNT
GVOEBNFOUBMMZUPCSFBDIUIFJOUFHSBUJPOPGGBNJMZMJGF
TPDJBMPCMJHB
UJPO
BOESFMJHJPVTSFRVJSFNFOUTVDIUIBU
GSPNUIFQPJOUPGWJFXPGUIF
GPSNFS
UIFMBTUXJMMBMXBZTBOEOFDFTTBSJMZMBDLBEJTDFSOJCMFDFOUSF
"CSBIBNTNPEFSODPVOUFSQBSU
UIF,OJHIUPG'BJUINBZOPU
BUàSTU
TFFNFDDFOUSJD
TJODFXFBSFUPMEUIBUIFMPPLTKVTUMJLFBUBYDPMMFDUPS
OPUCFUSBZJOHFWFOUIFTMJHIUFTUUFMFHSBQIJDDPNNVOJDBUJPOPGCFJOH
GBNJMJBSXJUIPUIFSXPSMET"OEZFU
XIFOXFDPOTJEFSJU
IFDMFBSMZ
JTBTPNFXIBUFDDFOUSJDQFSTPOmNBZCFAOPUIBWJOHTIJMMJOHTUPIJT
OBNFIFOFWFSUIFMFTTCFMJFWFTUIBUIJTXJGFXJMMIBWFBHPPE
XBSN
NFBMSFBEZGPSIJNBOE
TUPQQJOHUPUBMLXJUIBCVJMEFS
IFUBMLTBCPVU
CVJMEJOHQSPKFDUTJOTVDIBXBZBTUPMFBWFUIFJNQSFTTJPOUIBUIFJT
TPNF LJOE PG DBQJUBMJTU BOE FWFO IJNTFMG CFMJFWFT IF DPVME QBZ GPS
UIFTFGBOUBTUJDQSPKFDUT)FMJWFTBOPSEJOBSZMJGF
CVUEPFTTPCZUIF
QPXFSPGUIFBCTVSE
1VTIJOHUIJTGVSUIFS
BOEPGUFOUISPVHIUIFNPUJGPGUIFJEÊFGJYF
PGXIJDIUIF#PPLLFFQFSJTBQSFFNJOFOUFYBNQMF
,JFSLFHBBSET
DPODFSOXJUINBEOFTTJTBMTPSFMFWBOUIFSF
CFHJOOJOHQFSIBQTXJUI
&&
$PODFSOJOH
UIFDBUFHPSZPGUIFIJHIFSNBEOFTT
1SFGBDF
*CFMJFWFUIBU*XPVMEEPUIFQIJMPTPQIFSTBHSFBUTFSWJDF
JGUIFZXPVMEBEPQUBDBU
FHPSZ*NZTFMGIBWFEJTDPWFSFE
BOEXJUIHSFBUTVDDFTTBOEQSPàUVTFEUPFNQUZBOE
ESZPVUBNBTTPGSFMBUJPOTIJQTBOEBUUSJCVUFTUIBUIBEOPUZFURVJUFCFFOTVCTVNFE
JOUPPUIFSTmUIFDBUFHPSZPGUIFIJHIFSNBEOFTT
"O FBSMZ BDDPVOU PG TVDI NBEOFTT JT QSPCBCMZ UIF TQFDUBDMF PG UIF
CBUUMFCFUXFFOUIFPMEBOEUIFOFXTPBQDFMMBST
TVCUJUMFEAUIF"MM
FODPNQBTTJOHEFCBUFPGBMMBHBJOTUBMMPSUIFDSB[JFSUIFCFUUFS
BOE
EFEJDBUFEUPUIFANBENFOPG&VSPQF
XIPNOPDJUZIBTCFFOXJMM
JOH UP BDLOPXMFEHF *O BEEJUJPO UP UIF IJHIFS NBEOFTT
UIFSF JT
PG
DPVSTF
BMTPUIFEBSLFSNBEOFTTJOUJNBUFEJO
FH
UIFARVJFUEFTQBJS
PG2VJEBNT%JBSZ
PSUIFNBEOFTTPG/FCVDIBEOF[[BS BMTPJO2VJE
4,4
(FPSHF1BUUJTPO
BNTEJBSZ
"OE
BUZFUBOPUIFSMFWFM
UIFSFJTUIFNBEOFTTPGSFMJHJPO
5IJTJTNBOJGFTUJO
GPSFYBNQMF
"CSBIBN
TJODFBOZPOFXIPBDUFEBT
"CSBIBNBDUFE
XPVME
BT'FBSBOE5SFNCMJOHJUTFMGTBZT
CFJNNFEJ
BUFMZBDDPVOUFEDSB[ZmCVUIFXPVMECFJOHPPEDPNQBOZGPSFWFOUIF
"QPTUMF1BVMXBT
GSPNUIFIVNBOQPJOUPGWJFX
BOFYBNQMFPGAUPUBM
NBEOFTT ,JFSLFHBBSE FMTFXIFSF RVPUFT 4FOFDB UP UIF FGGFDU UIBU
OPHSFBUHFOJVTFWFSMJWFEXJUIPVUTPNFBENJYUVSFPGEFNFOUJB 0G
DPVSTF
SFMJHJPVTFDDFOUSJDTBOEMVOBUJDTBSFJOHPPEDPNQBOZ
TJODF
UIFZBSFSFDPHOJ[BCMZBLJOUPUIFWBSJPVTBODJFOUQIJMPTPQIFSTmDZO
JDT
TDFQUJD
BOE
OPUMFBTU
4PDSBUFTmXIPTFFDDFOUSJDJUZJTGSFRVFOUMZ
BMMVEFEUPCZ,JFSLFHBBSE
.ÊTBMMJBODFT
5IFOFYUDBSOJWBMUSBJUMJTUFECZ#BLIUJOJTUIBUPGNÊTBMMJBODFT
*G,JFSLFHBBSETPXOCSPLFOFOHBHFNFOUJTUBLFOBTBLJOEPGQBSB
EJHNGPSIJTBVUIPSTIJQBTBXIPMF
POFNJHIUBSHVFUIBUUIJTBVUIPS
TIJQ JT QSFEJDBUFE PO UIF àHVSF PG B NÊTBMMJBODF NBORVÊ #Z UIJT *
NFBOUIBUUIFJODPNNFOTVSBCJMJUZPGUIFQMBZFSTJOUIFOPODPOTVN
NBUFESFMBUJPOTIJQCFUXFFO4SFOBOE3FHJOFTFUTBQBUUFSOCPUIGPS
UIFMPWFTUPSJFTUIBUGFBUVSFJOWBSJPVT,JFSLFHBBSEJBOUFYUT
BTXFMMBT
GPSTVDIGVOEBNFOUBMSFMBUJPOTIJQTBTUIBUCFUXFFO$ISJTUJBOJUZBOE
QIJMPTPQIZ
6OIBQQZMPWFTUPSJFTBSFXPWFOUISPVHIPVUUIFGBCSJDPGUIFQTFV
EPOZNPVTBVUIPSTIJQ4PNFBSFVOIBQQZMPWFTUPSJFTUBLFOGSPNPQ
FSB
ESBNB PS àDUJPO
TVDI BT UIF WBSJPVT BGGBJST PG %PO (JPWBOOJ
'BVTUT MPWF GPS .BSHBSFUIF
PS UIF SPNBOUJD NJTVOEFSTUBOEJOHT PG
4DSJCFTDPNFEZ5IF'JSTU-PWFTPNFNBZCFEFSJWFEGSPNMJUFSBSZ
PSMFHFOEBSZNPEFMT
POMZUPCFSFXPSLFECZ,JFSLFHBBSE
TVDIBTIJT
ANPEFSO"OUJHPOFJO&JUIFS0S
PSIJTVTFPGUIFTUPSZPG"HOFTBOE
UIF.FSNBOJO'FBSBOE5SFNCMJOHPUIFSTBSFTUPSJFTDPNQPTFECZ
,JFSLFHBBSEIJNTFMG
TVDIBTA5IF%JBSZPGUIF4FEVDFS
UIFVOIBQQZ
MPWFTUPSZPG3FQFUJUJPO
PSUIFEJBSZPGUIF2VJEBNJO4UBHFTPO-JGFT
8BZ*OIJTQTFVEPOZNPVTDPNNFOUBSZPOUIJTMBTU
'SBUFS5BDJUVS
OVTFYQMBJOTIPXUIFUXPàHVSFTBUUIFDFOUSFPGUIFEJBSZTBDUJPO
UIFNBOBOEUIFXPNBO
BSFGVOEBNFOUBMMZJODPNQBUJCMF
IPXUIFJS
1BQ9"+1
1BQ 9 " +1 'PS B GVMMFS EJTDVTTJPO TFF +PIO -MFXFMMZO
A0O UIF
#PSEFSMJOFPG.BEOFTTJO5IF/FX,JFSLFHBBSE
FECZ&+FHTUSVQ
#MPPNJOHUPO
*OEJBOB6OJWFSTJUZ1SFTT
#BLIUJOT$BUFHPSZPG$BSOJWBM
MPWFBGGBJSXBTEPPNFEGSPNUIFTUBSU
BOEUIFJSFOHBHFNFOUJNQPT
TJCMFUPDBSSZUISPVHIUPUIFIBQQZFOEJOHPGBHPPENBSSJBHFIFJT
JOUSPWFSUFE
TIFDPVMEOPUQPTTJCMFCFTPIFJTNFMBODIPMZ
TIFJTGVMM
PGKPJFEFWJWSFIFJTFTTFOUJBMMZBUIJOLFS
TIFJTBOZUIJOHCVUUIBUIF
JTFUIJDBMEJBMFDUJDBM
TIFJTBFTUIFUJDBMMZJNNFEJBUFIFJTTZNQBUIFUJD
IFJTJOOPDFOUMZTFMGDFOUSFEJOUIFNBOOFSPGJNNFEJBDZ
4PNFPGUIFQTFVEPOZNTmJODPOUSBTUUPUIF"TTFTTPSTADPODFOUSJD
WJFXPGNBSSJFEMJGFmTFFNUPSFHBSEBOZQPTTJCMFVOJPOCFUXFFONBO
BOEXPNBOBTBCTVSE
BTUIFNBUDIJOHPGJODPNNFOTVSBCMFGBDUPST
4VDIBWJFXJTFTQFDJBMMZQSPNJOFOUJO,JFSLFHBBSETPXOATZNQPTJVN
A*O 7JOP 7FSJUBT
JO UIF àSTU QBSU PG4UBHFT PO -JGFT 8BZ $IBSHFE
XJUI IPMEJOH GPSUI PO UIF TVCKFDU PG MPWF
TFWFSBM PG UIF TQFFDIFT
TFFNNPSFUPSFáFDUPOUIFJNQPTTJCJMJUZPGTVDIBUIJOHCFUXFFOUXP
TVDIBMJFODSFBUVSFT*UJT
QSFEJDUBCMZ
UIFJOOFSDPOUSBEJDUPSJOFTTPG
XPNBOUIBUJTUIFDIJFGSFBTPOGPSUIJT5IFOBNFMFTTZPVOHNBOXIP
TQFBLTàSTUJOTJTUTUIBUBMMMPWFCFUXFFONBOBOEXPNBOJTDPNJD
OPU
MFBTUCFDBVTFPGUIFXBZJOXIJDIMPWFDPOGVTFTUIFTFOTVBMBOEUIF
TQJSJUVBMA5XPMPWJOHTPVMTBTTVSFPOFBOPUIFSUIBUUIFZXJMMMPWFFBDI
PUIFSGPSFUFSOJUZ
BOEUIFOFNCSBDFFBDIPUIFS
TFBMJOHUIFJSFUFSOBM
QBDUXJUIBLJTT*BTLFWFSZUIJOLFSXIFUIFSIFDPVMEIBWFIJUVQPO
TVDIBUIJOH*OKVTUUIJTXBZMPWFUVSOTFWFSZUIJOHBSPVOE5IFIJHI
FTUMJGFPGUIFTPVMJTFYQSFTTFEJOJUTNPTUFYUSFNFDPOUSBSZ
BOEXIBU
JTTFOTVPVTJTUBLFOUPCFBTJHOPGUIFIJHIFTUMJGFPGUIFTPVM 5IJT
JTGPMMPXFECZ$POTUBOUJO$POTUBOUJVT
XIPEFDMBSFTUIBUUIFDBUFHPSZ
NPTUTVJUFEUPXPNBOJTUIBUPGKFTUATIFIBTBOPSJHJOBMQSJWJMFHFPG
CFJOHBMMPXFEUPCFUSBOTGPSNFEJOMFTTUIBOIPVSTJOUPUIFNPTU
JOOPDFOU BOE GPSHJWBCMF OPOTFOTFwTIF NFBOU FWFSZUIJOH TIF TBJE
OPXTIFTBZTUIFPQQPTJUFBOEXJUIUIFTBNFMPWFMZDBOEPVS
TJODFTIF
JTOPXSFBEZUPEJFGPSUIJTPQQPTJUFw5IJTNJHIUDBVTFHSJFGUPBOZ
POFXIPUBLFTXPNFOTFSJPVTMZ
CVUPODFPOFTFFTUIJOHTJOUIFJSUSVF
MJHIU
AOPPOFXIPQMBZTUIFMPUUFSZDBOFYQFSJFODFNPSFBTUPOJTIJOH
DPNCJOBUJPOT 5IJTJTGPMMPXFECZ7JDUPS&SFNJUB
XIPBTTVSFTIJT
GFMMPXGFBTUFSTUIBUXIBUIFNPTUUIBOLT(PEGPSJTUIBUIFXBTCPSOB
NBOBOEOPUBXPNBO&WFSZXPNBOTMJGFJTBDPOUSBEJDUJPO
CFDBVTF
TIFJTPOFEBZUIFPCKFDUPGUIFNPTUFYUSFNFáBUUFS
ATPWFSFJHOMBEZPG
MPWFTXJEFGSPOUJFSTBOEUJUVMBSRVFFOPGBMMUIFFYBHHFSBUJPOTPGGPPM
4,4
GG
4,4
4,4
4,4
(FPSHF1BUUJTPO
FSZBOEUIFOFYUmA.BEBNF1FUFSTFOPG#BUIIPVTF4USFFU "GUFS
7JDUPS&SFNJUBBGBTIJPOEFTJHOFSMFBQTUPIJTGFFUBOEFYQMBJOTIPX
UISPVHIIJTBSU
IFTFDSFUMZNPDLTBMMXPNFOTEFTJSFUPCFÆMBNPEF
ESFTTJOHUIFNVQJOUIFNPTUSJEJDVMPVTBOEGBOUBTUJDBMPVUàUT-BTUMZ
+PIBOOFT UIF 4FEVDFS SFQSPBDIFT IJT DPNQBOJPOT GPS UIFJS OFHBUJWF
WJFXT
BOEFYQMBJOTIPXUIFUFNQUBUJPOTPGGFNBMFDIBSNDBOSJHIUMZ
CFFOKPZFECZTPNFPOFMJLFIJN
XIPJTTLJMMFEJOTVDIUIJOHT
$MFBSMZ
,JFSLFHBBSEJTWFSZGBSGSPNFOEPSTJOHUIFPWFSBMMMJGFWJFX
PGUIFTFBFTUIFUJDQFSTPOBMJUJFT
BOEJO4UBHFTPO-JGFT8BZBOEFMTF
XIFSFXFBSFHJWFOBNQMFPQQPSUVOJUZUPTFFUIFEFàDJFODJFTPGUIFJS
QFSTPOBMJUJFT BOE PQJOJPOT :FU UIF GFFMJOH UIBU UIFSF JT TPNF GVOE
BNFOUBM NJTNBUDI CFUXFFO NFO BOE XPNFO TFFNT
JO TPNF TFOTF
UIPVHIOPUOFDFTTBSJMZUIBUPGUIFTFDIBSBDUFST
TFFNTUPIBWFTUBZFE
XJUI ,JFSLFHBBSE
BOE JO IJT MBUFS KPVSOBMT POF DBO àOE B OVNCFS
PG SFGFSFODFT JO XIJDI IF TBZT UIBU UIF 4FEVDFS JT
BGUFS BMM
DPSSFDU
mXJUIUIFQSPWJTPUIBUXPNFOFYJTUOPUUPCFFOKPZFEFSPUJDBMMZCVU
SFOPVODFE A$ISJTUJBOJUZ BOE BMM NPSF QSPGPVOE WJFXT PG MJGF UBLF B
EJN WJFX PG UIF SFMBUJPO UP UIF PUIFS TFY
GPS UIFZ BTTVNF UIBU HFU
UJOHJOWPMWFEXJUIUIFPUIFSTFYJTUIFEFNPUJPOPGNBO *OTVDIB
QFSTQFDUJWF JU JT OP TVSQSJTF UIBU $ISJTUJBO NBSSJBHF JT B QBSUJDVMBS
UBSHFUPGUIFBUUBDLPO$ISJTUFOEPN
BOE
JOEFFE
UIFWFSZDPOKPJOJOH
PG $ISJTUJBOJUZ BOE NBSSJBHF JT JUTFMG TFFO BT B LJOE PG NÊTBMMJBODF
BOJMMVTUSBUJPO
QFSIBQT
PGUIFNPUUPPGUIF1IJMPTPQIJDBM'SBHNFOUT
UBLFOGSPN4IBLFTQFBSF
ACFUUFSXFMMIVOHUIBOJMMXFE
8F NJHIU GVSUIFS OPUF UIBU ,JFSLFHBBSE BMTP VTFT UIF HFOSF PG
GBJSZTUPSZUPPGGFSPUIFSWBSJBUJPOTPOMPWFTUPSJFTQSFEJDBUFEPOUIF
JODPNNFOTVSBCJMJUZPGUIFQBSUOFST
OPUBCMZUIFTUPSZPG"HOFTBOE
UIF.FSNBOJO'FBSBOE5SFNCMJOH
UIFQBSBCMFPGUIF1SJODFBOEUIF
QPPSNBJEFOJO1IJMPTPQIJDBM'SBHNFOUT
BOEUIFQBSBCMFPGUIF1SJO
DFTTBOEUIFEBZMBCPVSFSJO5IF4JDLOFTTVOUP%FBUI
1SPGBOJUZ
#BLIUJOTOFYUDBUFHPSZJTUIBUPGQSPGBOBUJPO
BOEUPTPNFFYUFOUXF
IBWFBMSFBEZTFFOTPNFUIJOHPG,JFSLFHBBSETUBDUJDPGEFBMJOHXJUI
TBDSFEUIJOHTJOBQSPGBOFXBZ
BTXIFOIFEFTDSJCFTUIF$IVSDIVOEFS
UIFàHVSFPGBAUIFBUSF4JHOJàDBOUMZ
IFDIPTFUIFQSPGBOFNFEJBPG
4,4
1BQ9"+1
#BLIUJOT$BUFHPSZPG$BSOJWBM
UIF OFXTQBQFS BOE UIF QBNQIMFU BT UIF NFBOT GPS DBSSZJOH PVU UIF
BUUBDLPOUIF$IVSDIJOXIJDIUIJTJNBHFJTGPVOE/PSJTUIFJNBHF
PGUIFQSJFTUBTBDUPSUIFNPTUFYUSFNFAQSPGBOJUZJOUIJTBUUBDL.PSF
HFOFSBMMZ
UIFGBDUUIBUUIFBUUBDLXBTTFFOCZNBOZBTBQFSTPOBMBU
UBDLPOUIFOFXMZEFDFBTFEBOENVDISFWFSFE#JTIPQ.ZOTUFS
NFBOU
UIBUJUXBTBTBQIFOPNFOPOTFFOBTBOBDUPGQSPGBOBUJPOBOEFWFO
CMBTQIFNZ)FSFJTPOFFYBNQMFPGUIFLJOEPGSFKPJOEFSUP,JFSLF
HBBSEQSJOUFEJOUIFQFSJPEPGUIFBUUBDLA:PVIBWFUIBUQSPVE
DPO
DFJUFE
NBMFWPMFOUTQJSJUw"OEJG
JOBEEJUJPOUPBMMUIJT
ZPVXFSFB
TUSFFUQIJMPTPQIFS
HPTTJQJOHXJUIFWFSZPOF
TFFNJOHMZHPPEOBUVSFE
JG ZPV NBEF TUSBOHF GBDFT
XBMLFE DSBCMJLF
BSDIJOH ZPVS CBDL PO
TUFSHBEF
JUXBTUPOPQVSQPTF:PVNFSFMZJOUFSSPHBUFEQFPQMFJO
PSEFSUPNBLFGVOPGUIFN
XFOUUIFSFPOMZJOPSEFSUPTBUJTGZZPVS
OFFEGPSDPOUFNQU:PVEJOFXJUIUIFTXJOF
OPUTJNQMZCFDBVTFZPV
IBWF QSPEVDFE àMUIZ MJUFSBUVSF
CVU CFDBVTF m XJUI UIF NPC DIFFS
JOHZPVPOmZPVIBWFHSBTQFEUIFEFTJSFPGUIFUJNFTUPUFBSEPXO
FWFSZUIJOHIJHIBOEIPMZ 0OFDPOUFNQPSBSZDBSUPPOTIPXFE,JFS
LFHBBSE LJDLJOH .ZOTUFST HSBWF
BOE PUIFS IPTUJMF WFSTFT IBE IJN
NPDLJOHUIFHSBWFPGIJTGBUIFS
UPXIPNIFIBEQSPWFE BDDPSEJOHUP
UIFQPFU
BACBTUBSE
'SPN BOPUIFS BOHMF
,JFSLFHBBSET XIPMF QTFVEPOZNPVT BVUIPS
TIJQJT
JOBTFOTF
BOBUUFNQUUPSBJTFUIFRVFTUJPOTPG$ISJTUJBOGBJUI
POUIFHSPVOEPGBMJUFSBSZXPSMEUIBU
JOSFMBUJPOUPUIFAPGàDJBMPSHBOT
GPSUIFEJTDVTTJPOPG$ISJTUJBOEPDUSJOF
TVDIBTUIFPMPHZ
UIFTFSNPO
BOEFDDMFTJBTUJDBMKPVSOBMT
XBTFTTFOUJBMMZQSPGBOF&WFOJOBOBQQBS
FOUMZATFSJPVTQTFVEPOZNPVTXPSLBT'FBSBOE5SFNCMJOH
"CSBIBN
IBTUPTIBSFMJUFSBSZTQBDFXJUITVDIàHVSFTBTUIFLOJHIUPGGBJUIXIP
MPPLT KVTU MJLF B UBY PGàDJBM BOE EFNPOTUSBUFT IJT GBJUI CZ XBMLJOH
IPNF UIJOLJOH PG UIF MVODI IJT XJGF XJMM IBWF QSFQBSFE GPS IJN
PS
UIF GBOUBTUJD EFNPOJD àHVSF PG "HOFTT NFSNBOMPWFS 5IF CPPL JT
JOEFFEDPOUFYUVBMJ[FECZBOJOUSPEVDUJPOJOXIJDIUIFXIPMFEFCBUF
BCPVUSFMJHJPOBOEIVNBOWBMVFTJTEFTDSJCFEVOEFSUIFQSPGBOFàHVSF
PGBQSJDFDVUUJOH%VUDIBVDUJPO*OEFFEUIFQSJDFTIBWFCFFOCSPVHIU
TPMPX
+PIBOOFTEFTJMFOUJPSFNBSLT
UIBUJUJTRVFTUJPOBCMFXIFUIFS
BOZPOFXJMMCFGPPMFOPVHIUPQBZJU*O$PODMVEJOH6OTDJFOUJGJD1PTU
TDSJQU
UPBEEKVTUPOFNPSFFYBNQMF
UIFOBUVSFPGSFMJHJPVTTVGGFSJOH
JTFYFNQMJàFECZUBLJOHBOPVUJOHUPUIF%FFS1BSL1FSIBQTUIJTFT
TFOUJBMQSPGBOJUZJTNPTUDMFBSMZTJHOBMMFEJOUIFDPNNFOUUIBU$ISJTUJ
'85SPKFM
RVPUFEJO+(BSGG4",
$PQFOIBHFO(BE
QQ
"MTPRVPUFEJO(BSGG4",
Q
(FPSHF1BUUJTPO
"NCJWBMFODF
"MUIPVHI#BLIUJOSFHJTUFSTABNCJWBMFODFBTUIFNBJOSVCSJDGPSUIF
OFYUQBSUPGIJTEJTDVTTJPO
IFJOEJDBUFTUIBUUIFQBSBEJHNBUJDJOTUBODF
PGUIJTJTUIFQSPDFTTPGDSPXOJOH
EFUISPOJOHBOESFOFXBMPG,JOH
TIJQ
5IJT NBZ
BU àSTU TJHIU
TFFN OPU UP SFTPOBUF XJUI ,JFSLFHBBSET
TZNCPMJD VOJWFSTF BT JNNFEJBUFMZ PS PCWJPVTMZ BT UIF PUIFS UIFNFT
XF IBWF CFFO FYBNJOJOH )PXFWFS
XF IBWF BMSFBEZ IBE IJOUT UIBU
UIF JOWFSTJPO PG QPXFSSFMBUJPOTIJQT JT B DSVDJBM FMFNFOU JO ,JFSLF
HBBSETXPSL
BOEUIBU
BTJOUIFGBJSZUBMFTBCPVUQSJODFT
QSJODFTTFT
NBJEFOTBOEEBZMBCPVSFST
IFJTIBQQZUPàHVSFUIFTFJOWFSTJPOTJO
ASPZBMJNBHFT*OBTUSJLJOHQBTTBHFJO8PSLTPG-PWF
,JFSLFHBBSE
JOTJTUTUIBUUIFPVUXBSEBQQBSFMEJTUJOHVJTIJOH,JOHBOECFHHBSJTPG
OPBDDPVOUJOUIFWJFXQPJOUPGFUFSOJUZ*OUIFUIFBUSF
IFSFNJOETIJT
SFBEFS
PODFUIFDVSUBJOIBTGBMMFO
UIFBDUPSXIPQMBZFEUIF,JOHBOE
UIFBDUPSXIPQMBZFEUIFCFHHBSBSF
PODFBHBJO
FRVBM5IFEJGGFSFODF
CFUXFFO,JOHBOECFHHBSXBTNFSFMZGPSUIFTUBHF#VUJNBHJOF
IF
HPFTPOUPTBZ
JNBHJOFUIBUABHFOFSBMEJTUSBDUFEOFTTPGTQJSJUDBNF
PWFSUIFBDUPSTBOEUIFZBMMCFMJFWFEUIBUUIFZXFSFUIFQFPQMFUIFZ
BDUFE*OGBDU
IFTVHHFTUT
UIJTJTQSFUUZNVDIIPXJUJTJOUIFXPSME
XIFSFXFBSFCPVOECZAUIFFODIBOUNFOUPGSFBMJUZBOEGPSHFUUIBU
AUIFFBSUIMZMJGFTEJGGFSFODFTBSFPOMZMJLFBOBDUPSTDPTUVNF
PSMJLF
B USBWFMMJOH DMPBL
UIBU FWFSZPOF TIPVME UBLF DBSF BOE XBUDI PVU UP
IBWFMPPTFMZUJFE
BOEDFSUBJOMZOPUIBWFUJHIUMZLOPUUFE
TPUIBUJOUIF
NPNFOUPGUSBOTGPSNBUJPOUIFDMPBLDBOCFMJHIUMZDBTUBTJEF 6O
GPSUVOBUFMZ
JOMJGFJUJTPOMZSBSFMZUIBUAFRVBMJUZTJOOFSHMPSZTIJOFT
UISPVHIBTJUTIPVME
&BSMJFSJOUIFEJTDPVSTF
,JFSLFHBBSEIBTESBXOBUUFOUJPOUP+FTVT
JOTUSVDUJPO
BTSFDPSEFEJO-VLF
UIBUXIFOIPMEJOHBTVQQFS
POFJTOPUUPJOWJUFPOFTGSJFOETPSSJDIOFJHICPVST
CVUPOMZUIFQPPS
UIFDSJQQMFE
UIFMBNF
BOEUIFCMJOE4JHOJàDBOUMZGPSPVSSFáFDUJPO
47
3FDFOUSFTFBSDIIBT
JOUFSFTUJOHMZ
TIPXOUIBU8PSLTPG-PWFJTBNPOHTUUIFXPSLT
PG,JFSLFHBBSEUIBUNPTUJOáVFODFE#BLIUJOBOEUIBUDPOUSJCVUFEUPUIFGPSNBUJPO
PGIJTPXOUFDIOJDBMWPDBCVMBSZ
4,4
#BLIUJOT$BUFHPSZPG$BSOJWBM
1BSPEZ
5IFBDUJPONPWFTUPUIF1SZUBOFVN
BTZNCPMJDSFBMNJOUIFXPSME
PG JEFBT
XIFSF UIF BTTFNCMFE EJHOJUBSJFT EFCBUF XPSMEIJTUPSJDBM
QIJMPTPQIJDBMJTTVFT
BOEFWFOáJFTSFDJUF)FHFMJBOQSPQPTJUJPOT5IF
RVFTUJPOPGUIFEBZJTXIFUIFSUIFTVO
JOGBDU
NPWFT
BOJTTVFXIJDI
8JMMJCBME SFTPMWFT CZ BTTVSJOH UIF 8PSME)JTUPSJDBM $PMMFHF PG UIF
1SZUBOFVNUIBUAJUXBTOPUBUBMMUIFDBTFUIBUUIFTVOEJEOPUNPWF
CVUUIBUUIFTVO
UIFQIZTJDBMTVO
UIBUJT
BDUVBMMZDIBOHFEJUTQPTJUJPO
CVUUIBUCZJUBMM
IFIBEPOMZXBOUFEUPTVHHFTUUIFQPFUJD
QIJMPTPQIJ
DBM
DPTNPQPMJUBO FUFSOJUZ UIBU JO B TQJSJUVBM TFOTF IBE BMSFBEZ FO
UFSFEUIF1SZUBOFVN *ODFMFCSBUJPOPGUIFOFXFSBUIBUBHSFFNFOU
POUIJTQPJOUIBTVTIFSFEJO
8JMMJCBMEQSPQPTFTSFOBNJOHUIF1SZUB
OFVNA5IF/FXBOE0ME1SZUBOFVN
CVUWPO+VNQJOH+BDLPCKFDUT
UP UIJT PO TQFDVMBUJWF HSPVOET
TJODF JU XPVME NBSL B ASFUVSO UP UIF
JNNFEJBUF XIFSF UIF EJBMFDUJDBM PQQPTJUJPOT IBE OPU ZFU EFWFMPQFE
UIFNTFMWFTBOETQFDVMBUJWFMZQFOFUSBUFEPOFBOPUIFS*UJT
IPXFWFS
BHSFFEUPFSFDUBNPOVNFOUBOEUPBTUTBSFQSPQPTFEBOEESVOL
5IF TBUJSF BEVNCSBUFE JO UIJT XPSL JT EFWFMPQFE BU NBOZ TVCTF
RVFOUQPJOUTJO,JFSLFHBBSETXPSL
QFSIBQTFTQFDJBMMZJOUIFQFSTPOB
PG+PIBOOFT$MJNBDVT
,JFSLFHBBSETNPVUIQJFDFQBSFYDFMMFODFGPS
BUUBDLJOHUIFQSFUFOTJPOTPG)FHFMJBOJTN)PXFWFS
JUEPFTOPUGPMMPX
UIBUFWFOXIFSF,JFSLFHBBSETFFNTUPCFXSJUJOHTFSJPVTQIJMPTPQIZ
UIJTJT
JOGBDU
UPCFVOEFSTUPPEBTQBSPEZ
BOBSHVNFOUXFLOPXGSPN
UIFMBUF3PHFS1PPMFXJUISFHBSEUP5IF$PODFQUPG"OYJFUZBOE5IF
4JDLOFTTVOUP%FBUI
XIJDIIFTBXBTTQPPGTPO)FHFMJBOJTN)FSF
4,4
&18
4,4
&18
(FPSHF1BUUJTPO
4FF+-JQQJU)VNPVSBOE*SPOZJO,JFSLFHBBSET5IPVHIU
#BTJOHTUPLF.BDNJM
MBO
#BLIUJOT$BUFHPSZPG$BSOJWBM
1PQVMBSJUZ
47
47
(FPSHF1BUUJTPO
47
#BLIUJOT$BUFHPSZPG$BSOJWBM
LFUUPXO"QSPQPT,JFSLFHBBSETNVDIGBNFEQFSJQBUFUJDIBCJUT
TIF
SFGFSTUPAIJTHSFBUFGGPSUTBUMFUUJOHIJNTFMGCFTFFOBMMPWFSUPXO
OPX
JO (BNNFMTUSBOE BNPOH UIF àTIXJWFT
OPX JO )PMNFOT (BEFw
5IBU UIF XPSME PG UIF àTIXJWFT IBE TPNF BQQFBM UP IJN
PWFS BOE
BCPWF JUT VOBWPJEBCMF HFPHSBQIJDBM QSPYJNJUZ
JT BMTP TVHHFTUFE CZ
POFQMBOOFEMJUFSBSZQSPKFDUA1BHFTGSPNB4USFFU*OTQFDUPST1PDLFU
#PPL*OOPUFTGPSUIJTIFXSJUFTPGEJTDVTTJOHUIFMJGFPG,VMUPSWFU
B
TRVBSFPOXIJDIIFMJWFEGSPN
BOEXIJDIIFTBZTJTUIFNPTU
BUNPTQIFSJD JO UIF XIPMF DJUZ 5IJT XBT UP XIFSF QFBTBOUT DBNF JO
FWFSZEBZGSPNUIFDPVOUSZUPTFMMDPBMBOEQFBU5IFOPUFTNFOUJPO
ATUSFFUTDFOFT
BHVUUFSQMBOL
FUD
àTIJOHCPBUTUBOLTXJUIDPEBOE
áPVOEFS JO
BOE NBJETFSWBOUT DSJUJDJ[JOH UIF DMPUIJOH PG AFMFHBOU MB
EJFTJOBOPUIFSTFUPGOPUFT
IFMJOLTUPHFUIFSBTISJNQTFMMFS
BNBO
XJUIBQMBOUBJO
BXPNBOTFMMJOHPSBOHFTBOEABMJUUMFMPWFTUPSZJOUIF
EJTUSJDU *O TFWFSBM QVCMJTIFE XPSLT IF BMTP BMMVEFT UP TUSFFUTFMMFST
BOE UIFJS DSJFT
UP TUSFFU NVTJDJBOT
CFHHBST
BOE PUIFS TDFOFT GSPN
UIFQPQVMBSMJGFPGUIFTUSFFUT)JT(JMMFMFJFKPVSOBMGSPNTIPXT
BGBTIJPOBCMFJOUFSFTUJOGPMLUSBEJUJPOTBOESJUVBMT
TUJMMQSBDUJDFEPS
SFNFNCFSFEJOUIFBSFB
"O FTQFDJBMMZ JNQPSUBOU FYQSFTTJPO PG UIF DBSOJWBM BTQFDU PG $P
QFOIBHFOT NBSLFUUPXO MJGF XBT UIF BOOVBM GBJS BU UIF +HFSTCPSH
A%FFS1BSL
XIJDI
JODPOUSBTUUP5JWPMJ
PGGFSFEBOFTTFOUJBMMZASVSBM
GPMLTZLJOEPGFWFOU
POFDPOUFNQPSBSZQMBZSFNBSLJOHUIBUA)FSFZPV
POMZHFUHBMMFSZUZQFT
OPOPCJMJ
OPHSBOETTFJHOFVST"OJNQSFTTJPO
PGXIBUXBTPOPGGFSBUUIF%FFS1BSLJTEFTDSJCFECZBOPUIFSDPO
UFNQPSBSZ DPNNFOUBUPS JO UIF GPMMPXJOH UFSNT A)FSF JO UIF %FFS
1BSLTFBTPOJTBMMUIBUUIFTFOTFTDPVMEEFTJSF"NPUMFZDIBPTGPSFBS
BOE FZF UFOUT BOE CPPUIT
PSHBOHSJOEFST BOE BMM LJOET PG WJSUVPTJ
TXJOHTwDBSPVTFMTwFRVFTUSJBO BSUJTUFT BOE NFOBHFSJFT
XIFFMT PG
GPSUVOFBOEQBOPSBNBT
XBYàHVSFTBOEXBGáFTFMMFST
QVCMJDNBSJ
POFUUF UIFBUSFTw<BOE> àSFFBUFST m JO TIPSU TISJFLJOH
OPJTF
USVN
QFUCMBTUTBOETIPVUJOH
BTFWFSZPOFTFFNTUPXBOUUPPVUCJEBMMPUIFST
JOUIFBSUPGXPSLJOHNJSBDMFTBOEQSPWJEJOHTQFDUBDMFT5IFTJUFIBE
IJTUPSJDBMMZCFFOBUSZTUJOHQMBDFGPSMPWFSTBU.JETVNNFST&WF
BOE
JO ,JFSLFHBBSET EBZ
UIF A%FFS 1BSL TFBTPO SBO GSPN +VOF
4U
1FUFST%BZ
UP+VMZ
LFQUJOUIF%BOJTIDBMFOEBSBTBGFBTUPG.BSZ
)FSF
JGBOZXIFSF
XBTBMJWJOHQSFTFODFPGDBSOJWBMmWFSZNVDIJO
#BLIUJOTTFOTFmJOUIFNJETU PSSBUIFS
BQQSPQSJBUFMZ
POUIFWFSZ
NBSHJO
PG$PQFOIBHFOTCPVSHFPJTMJGF
2VPUFEJO#,JSNNTF,JFSLFHBBSE5SVGGFU
$PQFOIBHFO3FJU[FM
Q
(FPSHF1BUUJTPO
0OFJMMVTUSBUJPOPG,JFSLFHBBSETUFYUTTFOTJUJWJUZUPTVDISFTPOBOD
FTJTJOUIFA*OUSPEVDUJPOUP1IJMPTPQIJDBM'SBHNFOUT
XIFSF
NPDL
JOH UIF PWFSJOáBUFE DMBJNT PG )FHFMJBO QIJMPTPQIZ
XIJMTU BMMPXJOH
UIF )FHFMJBOT PXO EFTDSJQUJPO PG UIF BHF BT BO ABHF PG GFSNFOU UP
TUBOE
IFDPNQBSFTUIFIFSBMETPGUIFOFXBHFUP%FFS1BSLBDSPCBUT
XIPTF DPOUPSUFE NBOPFVWSFT FOE XJUI UIFN UXJTUJOH UIFNTFMWFT UP
EFBUI #FBSJOH JO NJOE UIF XBZ JO XIJDI DBSOJWBM JT VOEFSTUPPE CZ
#BLIUJOBTTFSWJOHUPIJHIMJHIUUIFEZOBNJDTPGBXPSMEJOUSBOTJUJPO
UIFCSFBLJOHPGBOPMEPSEFSBOEUIFDIBPUJDBMMZDSFBUJWFHFOFSBUJPOPG
UIFOFX
,JFSLFHBBSETBTTPDJBUJPOPGUIFJNBHFSZPGGFSNFOUBUJPOJO
TPDJFUZBOEJEFBTXJUIUIFA%FFS1BSLTFBTPOJTCZOPNFBOTBSCJUSBSZ
mBQPJOUUPXIJDI*TIBMMSFUVSOJODPOTJEFSJOHUIFPWFSBMMTJHOJàDBODF
PGUIFDBSOJWBMNPUJGJO,JFSLFHBBSE
5IF%FFS1BSLGFBUVSFTBUTFWFSBMPUIFSQPJOUTJOUIFBVUIPSTIJQ
BTXIFO
JOUIF1PTUTDSJQU
,JFSLFHBBSEPGGFSTBàGUZQBHFNFEJUBUJPO
POUIFTJUVBUJPOPGBSFMJHJPVTCFMJFWFSXIPJTXPOEFSJOHXIFUIFSUP
UBLFBOPVUJOHUPUIF%FFS1BSL
BOEIFJOUFSQSFUTUIJTTJUVBUJPOBTB
QSFDJTFJMMVTUSBUJPOPGXIBUIFNFBOTCZSFMJHJPVTTVGGFSJOH*UJTJOUIF
%FFS1BSLUPPUIBU(SVOEUWJHJTBQPUIFPTJ[FEmPSXPVMEIBWFCFFO
IBE 8SJUJOH 4BNQMFS CFFO QVCMJTIFE *O UIF BUUBDL PO UIF $IVSDI
UIFSPMFPGUIFDMFSHZJTDPNQBSFEUPUIBUPGDPBDINFO
IJSFEUPUBLF
WJTJUPSTPVUUPUIF%FFS1BSL JNQMZJOH
GVSUIFS
UIBUUIFTBDSBNFOUT
BOE PGàDFT PG UIF $IVSDI BSF UIFNTFMWFT OP NPSF UIBO %FFS 1BSL
FOUFSUBJONFOUT
$MPTFSUPUIFDJUZDFOUSF
BOEBMUIPVHITUJMMPVUTJEFUIFXBMMTPGBEF
DJEFEMZNPSFVSCBODIBSBDUFS
XBTUIFQIFOPNFOPOPG5JWPMJ
PQFOFE
JO
XIFSFBQPQVMBSDBSOJWBMBUNPTQIFSF
JGTPNFXIBUNPSFTVC
MJNBUFE
XBTBMTPUPCFFYQFSJFODFE5IJTXBTJOGBDUUIFDVMNJOBUJPO
PGBHSPXJOHUJEFPGQVCMJDGFTUJWJUZBT%FONBSLSFDPWFSFEGSPNUIF
JNQPWFSJTINFOUSFTVMUJOHGSPNUIF/BQPMFPOJD8BSTBOECFGPSFUIF
POTFUPGUIFXBSTXJUI(FSNBOZ*UXBTBOFSBPGQVCMJDDFMFCSBUJPOT
XJUIGFBTUJOH
UPBTUT
BOEUPSDIMJHIUQSPDFTTJPOT
XIFUIFSGPS4DIMFJFS
NBDIFSTUSJVNQIBMWJTJUJO
PSUIFHBUIFSJOHPG4DBOEJOBWJBOTUV
EFOUTJO5JWPMJTBXUIFCFHJOOJOHTPGNPEFSOVSCBODSPXEMJGF
JO$PQFOIBHFO
BOEXIJMTUJUBJNFEUPTFUBCFUUFSUPOFUIBOUIF%FFS
1BSL SVOOJOH B TFSJFT PG QPMFNJDT BHBJOTU UIF MBUUFS JO JUT PXO JO
IPVTFOFXTQBQFS
JU
MJLFUIF%FFS1BSL
CPUIXJUOFTTFEBOEFGGFDUFE
BCMVSSJOHBOENJOHMJOHPGTPDJBMDMBTTFTBOEPGFTUBCMJTIFECPVOEB
SJFTCFUXFFOQVCMJDBOEQSJWBUF0OFPGJUTGFBUVSFTXBT
GSPNUIFCF
47
TFFBMTPQ
#BLIUJOT$BUFHPSZPG$BSOJWBM
1BQ7*#
Q1BQ*7#
47
4FF
FH
UIFSFGFSFODFUPUIJTTUPSZJO4,4
(FPSHF1BUUJTPO
5IF(SPUFTRVF#PEZ
*OIJTTUVEZPG3BCFMBJT
#BLIUJOPGGFSTBOJOUFSQSFUBUJPOPGIJTTVC
KFDUTGBTDJOBUJPOXJUIFYBHHFSBUFECPEJMZQBSUTBOEGVODUJPOT"HBJOTU
UIPTFXIPTFFJOUIJTNFSFMZUIFTQJSJUPGOFHBUJWFQBSPEZ
#BLIUJOBS
HVFTUIBUAJOUIFHSPUFTRVFDPODFQUPGUIFCPEZBOFX
DPODSFUF
BOE
SFBMJTUJDIJTUPSJDBXBSFOFTTUPPLGPSNOPUBCTUSBDUUIPVHIUBCPVUUIF
GVUVSF CVU UIF MJWJOH TFOTF UIBU FBDI NBO CFMPOHT UP UIF JNNPSUBM
QFPQMFXIPDSFBUFIJTUPSZ
'BNPVTMZmBOEQFSIBQTBTOPPUIFSàHVSFCFMPOHJOHUPUIFIJTUPSZ
PGNPEFSOQIJMPTPQIZm,JFSLFHBBSETPXOCPEZXBTUPCFDPNFBSF
DVSSFOUQBSUPGIJTMJUFSBSZMFHBDZ
BMCFJUSFGSBDUFEUISPVHIUIFTBUJSJDBM
EJTUPSUJOHNJSSPSPGUIF$PSTBJS,JFSLFHBBSETTQJOBMEFGPSNJUZBOE
VOFWFOUSPVTFSMFHTHBWFVT,JFSLFHBBSEUIFIVODICBDLBOE,JFSLF
HBBSEUIF$SJQQMF
NBLJOHIJTXBZEPXOTUFSHBEFXJUIBSDIFECBDL
BOEDSBCMJLFXBML
UPRVPUF5SPKFMBHBJO
:FU ,JFSLFHBBSE IBE IJT PXO JOUFSFTU JO UIF HSPUFTRVF CPEZ "T
#SVDF,JSNNTFIBTSFDFOUMZBSHVFE
XFàOEBSFGFSFODFUP"OEFSTFO
JO 'SPN UIF 1BQFST PG 0OF 4UJMM -JWJOH JO XIJDI IF JT MJLFOFE UP B
IVODICBDL*OUIFTBNFZFBS
JO5IF#BUUMFPGUIF0MEBOE/FX4PBQ
$FMMBST
,JFSLFHBBSETPUIFS
BOENPSFTFSJPVTBEWFSTBSZ
)-.BS
UFOTFO
JTMBNQPPOFEJOUIFàHVSFPGWPO4QSJOHHBBTFO
BTIBWJOHPOF
MFHTIPSUFSUIBOUIFPUIFS5IFBFTUIFUFPG&JUIFS0SNBZPSNBZOPU
CF,JFSLFHBBSEUPBHSFBUFSPSMFTTFSFYUFOU
CVUIFJTTBJEUPSFKVWF
OBUF IJNTFMG UISPVHI CFJOH IBDLFE UP QJFDFT BOE DPPLFE JO B DBVM
ESPO
IFIBTDPSOT
IFIBTTIPSUGPSFMFHTBOEPWFSMPOHIJOEMFHT
MJLFB
IBSFGSPN/FX)PMMBOE
XIJMTU"TTFTTPS7JMIFMNTFFTIJTFYQBOTJPOT
BOE DPOUSBDUJPOT JO UIF àHVSF PG KFMMZàTI 0UIFS XPSLT BOE KPVSOBM
FOUSJFTBMTPJMMVTUSBUFBLJOEPGGBTDJOBUJPOXJUIBOJNBMTPSCFJOHTPG
BNJYFEPSJOEFUFSNJOBUFTJ[FPSOBUVSF4PNFUJNFTUIJTJOEFUFSNJ
OBDZJTUIFSFTVMUPGIVNBOFSSPS
MJLFUIFNBOPOUIFQPOUPPOKFUUZ
XIPMPPLTBUBXBUFSJOTFDUUISPVHIUIFXSPOHFOEPGBUFMFTDPQFBOE
UIFSFGPSFNJTUBLFTJUGPSBMBSHF
ESPXOJOHBOJNBM"UPUIFSUJNFT
JU
JTTJNQMZBNBUUFSPGTPNFGBOUBTUJDDSFBUVSF
TVDIBTBNFSNBO
PSB
DFSUBJODPOGVTJPO
BTJO4PDSBUFTJOBCJMJUZUPEFDJEFXIFUIFSIFJTB
NPOTUFSPSBEJWJOFCFJOH
PSJO$POTUBOUJO$POTUBOUJVTFYQFSJFODF
POBMPOHDPBDIKPVSOFZUIBUPOFDFBTFTUPCFBCMFUPUFMMUIFMFHTPGUIF
#BLIUJO3BCFMBJT
Q
4FF4,4
#BLIUJOT$BUFHPSZPG$BSOJWBM
1BQ9*"+1
47
GSPN-PXSJFTUSBOTMBUJPOPG4,JFSLFHBBSE"UUBDLVQPO$ISJT
UFOEPN
1SJODFUPO1SJODFUPO6OJWFSTJUZ1SFTT<>
Q
(FPSHF1BUUJTPO
OFTTFTUPUIFUSVUIHJWFUIFJSCPEJFTUPCFEFTUSPZFEBOEDBTUUPUIF
GPVSXJOET
MFUUJOHUIFN
BTJUXFSF
CFTDBUUFSFEPVUJOUPBOVOMJNJUFE
FBSUIMZTQBDFUIBUUIFZNJHIUCFMJCFSBUJOHGPSBMM
VOJWFSTBMMZ
$PODMVTJPO
#VUEPFTBMMPSFWFOBOZPGUIJTBNPVOUUPPSEFSJWFGSPNBOZDMFBS
HPWFSOJOHQSJODJQMFJO,JFSLFHBBSETXPSL "SFXFUBMLJOHPOMZBCPVU
UIFDPMPVSGVMGSJOHFTPGUIFBVUIPSTIJQ
PSBCPVUTPNFUIJOHUIBUTFSJ
PVTMZBEETUPPVSVOEFSTUBOEJOHPG,JFSLFHBBSETNFUIPETBOEBJNT
*OTPGBSBTUIFOPUJPOPGDBSOJWBMNBLFTTVDIBDPOUSJCVUJPO
*TVH
HFTUUIBUJUEPFTTPCPUIOFHBUJWFMZBOEQPTJUJWFMZmUIPVHIXIFUIFS
UIFTFBSFSFBMMZEJGGFSFOUJTRVFTUJPOBCMF1FSIBQTUIFZBSFCFTUVOEFS
TUPPEBTBTJOHMFBNCJWBMFOUHFTUVSF"TGBSBTUIFDPOUFOUPGUIJTHFT
UVSFJTDPODFSOFEXFNJHIUJOEJDBUFJUJOBQSFMJNJOBSZXBZCZRVPUJOH
#BLIUJOTSFNBSLTBCPVUUIFSPMFPGDBSOJWBMJ[BUJPOJO%PTUPFWTLZ
#ZSFMBUJWJ[JOHBMMUIBUXBTFYUFSOBMMZTUBCMF
TFUBOESFBEZNBEF
DBSOJWBMJ[BUJPOXJUI
JUTQBUIPTPGDIBOHFBOESFOFXBMQFSNJUUFE%PTUPFWTLZUPQFOFUSBUFJOUPUIFEFFQFTU
MBZFSTPGNBOBOEIVNBOSFMBUJPOTIJQT*UQSPWFESFNBSLBCMZQSPEVDUJWFBTBNFBOT
GPSDBQUVSJOHJOBSUUIFEFWFMPQJOHSFMBUJPOTIJQTVOEFSDBQJUBMJTN
BUBUJNFXIFOQSF
WJPVTGPSNTPGMJGF
NPSBM1SJODJQMFTBOECFMJFGTXFSFCFJOHUVSOFEJOUPASPUUFODPSET
BOEUIFQSFWJPVTMZ$PODFBMFE
BNCJWBMFOU
BOEVOàOBMJ[FEOBUVSFPGNBOBOEIVNBO
UIPVHIUXBTCFJOHOBLFEMZFYQPTFE/PUPOMZQFPQMFBOEUIFJSBDUJPOTCVUFWFOJEFBT
IBECSPLFOPVUPGUIFJSTFMGFODMPTFEIJFSBSDIJDBMOFTUJOHQMBDFTBOEIBECFHVOUPDPM
MJEFJOUIFGBNJMJBSDPOUBDUPGABCTPMVUF UIBUJT
DPNQMFUFMZVOMJNJUFE
EJBMPHVF
XIBU,JFSLFHBBSEJTEPJOHJTOPUTJNQMZFOHBHJOHJOBEJBMFDUJDBMPVU
CJEEJOHPG)FHFMJBOJTN
SBJTJOHUIFEJBMFDUJDBMUFOTJPOTUPUIFQPJOUBU
XIJDIUIFZTOBQBOEXFBSFMFGUBMPOFXJUI(PE*UJTOPUUIFSFGPSFUP
TIPXUIBUUIFEJBMFDUJDDBOOPUSFBDIJUTJOàOJUFBOEUSBOTDFOEFOUPC
KFDU
CVUUPTIPXUIBU
XIBUFWFSJUTBZTPSEPFT
UIFEJBMFDUJDJTBMXBZT
BMSFBEZTXBNQFECZUIFMPXFSMJGFPGQPQVMBS
DBSOJWBMJ[FE
HSPUFTRVF
MJGF
BOEUIFSFGPSFJODBQBCMFPGTIPXJOHBCFUUFSXBZ
0O àSTU SFBEJOH
UIJT DBSOJWBM GVODUJPO NJHIU TFFN UP CF QVSFMZ
OFHBUJWF'PSXIJMTUDBSOJWBMQIFOPNFOBUFOEUPUIFDPOGVTJPOPGIJHI
BOEMPXBOEUIFDPOGPVOEJOHPGXIBUJTFTTFOUJBMMZEJTTJNJMBS
NVDIPG
,JFSLFHBBSETXPSLSFWFBMTBTUBUFEJOUFOUJPOUPQSFTFSWFUIFEJTUJODU
OFTTPGJEFBTBOEUPQVSJGZQIJMPTPQIJDBMBOEUIFPMPHJDBMJEFBTPGUIFJS
JNQVSJUJFT*OEFOPVODJOHUIF%FFS1BSLTFBTPOGFSNFOUJOUIFXPSME
PGJEFBT
+PIBOOFT$MJNBDVTQVUTIJNTFMGGPSXBSEBTBIVNPSPVTCVU
DMFBSUIJOLFS
XIPTFFLTPOMZUPSFJOUSPEVDFPSEFSJOUPDIBPT"OEZFU
JUJTKVTUIFSFUIBUXFTIPVMEOPUGPSHFUUIFDBSOJWBMDBUFHPSZPGBN
CJWBMFODF5IVT
JOPSEFSUPFGGFDUIJTUBTLPGDPODFQUVBMDMBSJàDBUJPO
$MJNBDVTXSJUFTBIZQFSCPMJDCPPLUIBUCSFBLTEPXOKVTUBCPVUFWFSZ
HFOSFDPOWFOUJPO
BOEUIVTCFDPNFTIJNTFMGBOBHFOUPGDPOGVTJOHUIF
DPOGVTJPOPGEJTDPVSTFFWFOGVSUIFS*GUIFBJNJTPSEFS
JUJTmBTJO
BMMHFOVJOFMZDBSOJWBMQIFOPNFOBmBDIJFWBCMFPOMZUISPVHI
àSTUMZ
BOBDDFQUBODFPGUIFBDUVBMJUZPGUIFSFJHOJOHEJTPSEFS
BOE
TFDPOEMZ
UISPVHIUSBOTGPSNBUJWFMZNJNJDLJOHUIBUEJTPSEFSUPDMFBSBTQBDFGPS
SFCJSUIA8IFSFEBOHFSJT
HSPXTUIFTBWJOHQPXFS)FSFJTBàSFDIJFG
XIPTFUTàSFT
BOEBDMPXOXIPTPVOETUIFBMBSNUXPGBDFTPGBNBT
UFSPGDFSFNPOJFTXIPTFFNJOHMZBUPOFBOEUIFTBNFUJNFTVNNPOT
VTUPUIFEBODFBOEEFDMBSFTJUUPCFPWFSmQFSIBQT
CFDBVTFBT$MJNB
DVTTBZTPGIJNTFMG
IJTUSVFEBODJOHQBSUOFSJTTPMJHIUUIBUTIFNBLFT
FWFSZIVNBOCFJOHUPPIFBWZBOEQPOEFSPVTIFSOBNFJTEFBUI
5IFUSBOTJUJPOGSPNUIFOFHBUJWFUPUIFQPTJUJWFGVODUJPOPGDBSOJWBM
IBTCFFOXFMMEFTDSJCFECZ)ÊMÍOF1PMJUJT
XJUIQBSUJDVMBSSFGFSFODF
UP,JFSLFHBBSETNPDLFSZPGUIFDVTUPNPGQVCMJTIJOHCPPLTBT/FX
:FBSQSFTFOUBUJPOHJGUT
FTQFDJBMMZJOIJTPXO1SFGBDFT5IFNJEXJOUFS
GFTUJWBMXBT
PGDPVSTF
POFPGUIFHSFBUDBSOJWBMQPJOUTJOUIFNFEJFWBM
ZFBSBOEFDIPFTPGDBSOJWBMMJOHFSPOJOUPUIFCPVSHFPJTFSBTLFFQJOH
PG $ISJTUNBT BOE /FX :FBS :FU
,JFSLFHBBSE TFFNT UP IBWF IBE B
TFOTFGPSUIFQBSBEPYUIBUXPVMECF)FHFMJBOTTVDIBT)FJCFSH
FO
MJHIUFOFEVQIPMEFSTPGUIFCPVSHFPJTTPDJBMPSEFSBTUIFZXFSF
TIPVME
4FF1'FOWFTi$IBUUFSu-BOHVBHFBOE)JTUPSZJO,JFSLFHBBSE
4UBOGPSE4UBOGPSE
6OJWFSTJUZ1SFTT
(FPSHF1BUUJTPO
DIPPTFUIJTBODJFOUGFTUJWBMTFBTPOBTBOPDDBTJPOUPHBSOJTIXJUITVDI
AUBTUFGVMHJGUT"T1PMJUJTQPJOUTPVU
UIFSFJTUIVTBOBTTJNJMBUJPOPG
UIFJOTUJUVUJPOBMJ[FEGFTUJWBMUP)FHFMJBONFEJBUJPOBOEBUUIFTBNF
UJNF
WJBUIFSJUVBMPGUIFHJGU
UPUIFFYDIBOHFTZTUFNPGUIFTPDJFUZ
UIBUUIFATZTUFNFYQMJDJUMZDMBJNFEUPSFQSFTFOU"QSPQPT/JDIPMBVT
/PUBCFOFT BTTFWFSBUJPOT UIBU IF IBT EPOF BMM IF DBO UP QSFTFOU IJT
ACPPL JO LFFQJOH XJUI UIF SFRVJSFNFOUT PG TPDJFUBM QSPUPDPM
TIF
XSJUFT
4FEFTTJOFJDJVODFSFNPOJBMCJFOQSÊDJTRVJFYJHFQPVSGPODUJPOOFSMBNJTFFOSFMBUJPO
EÊMÊNFOUT EÊUFSNJOÊT FU RVJ EPOOF BV MJWSF TB QMBDF DFTU EBCPSE
QBS PQQPTJUJPO
BV UFNQT RVPUJEJFO FU QSPGBOF
VO UFNQT TBDSBMJTÊ RVJ SBTTFNCMF BVUPVS EF MBSCSF
DPVQÊFUBSUJàDJFMMFNFOUEÊDPSÊ
MBGBNJMMFIFVSFVTF
VOJF
RVJGBJUUBJSFQPVSVOJOT
UBOUTFTDPOáJUT'BNJMMF
TZOBHPHVFwDFTUUPVKPVSTVOHSPVQF
VOFJOTUJUVUJPO
VOF
DPMMFDUJWJUÊ SFDPOOBJTTBCMF RVJ MJU
FOTFNCMF DPIÊSFOU
IPNPHÍOF
FO BQQBSFODF EV
NPJOT
RVJQBSMF PVMJUmJDJDFTUMBNËNFDIPTF
BVOPNEFUPVT
FOSFGVTBOU
PVFO
GFJHOBOUEJHOPSFSMFTEJWFSHFODFT%BOTDFUUFBUNPTQIÍSFEFGËUF
FOWFMPQQÊEFTPJF
FUEFQBQJFSEPSÊ
MFMJWSFDBEFBVFTUWBMFVSEÊDIBOHFFUPCKFUNBSDIBOEEPOOÊPV
SFÉV
JMNBOJGFTUFMFCPOHPÚUEVEPOBUFVSDPNNFEVEFTUJOBUBJSF
JMBÊUÊDIPJTJQPVS
TPOÊMÊHBODFFUTBMVYVFVTFBQQBSFODF
JMGBJUQMBJTJSQBSDFRVJMSÊQPOEÆVOFBUUFOUF
TJOTDSJUEBOTVOFNPEF
FUQFVJNQPSUFRVJMTPJUMVwJMFYFSDFVOFGPODUJPOTPDJBMF
EBOTDFDFSDMFDMPT
EVAQSPàUEFUPVTBVUFVS
ÊEJUFVS
JNQSJNFVS
SFMJFVS
DSJUJRVFFU
MFDUFVSwBJOTJTFCPVDMFMFDZDMFMFBVWJFOUEVQVCMJDFUSFUPVSOFBVQVCMJD
*O1SFGBDFTUIJTSJUVBMPGUIFCPPLJTGVSUIFSTFFOBTIBWJOHCFFOBT
TJNJMBUFEUPUIFXPSMEPGUIF)FHFMJBOTZTUFN
TVDIUIBU)FHFMJTSF
EFTJHOBUFEBLJOEPG'BUIFS$ISJTUNBTPSDBSOJWBMLJOH
JOIFSJUPSPG
UIFNFEJFWBMSPMFPGUIF"CCPUPG.JTSVMF 0GDPVSTF
UIJTEPFTOPU
DPSSFTQPOERVJUFUP%BOJTI$ISJTUNBTQSBDUJDFJO,JFSLFHBBSETUJNF
ZFU * UIJOL 1PMJUJT GVOEBNFOUBM QPJOU IPMET UIBU 1SFGBDFT FGGFDUT B
LJOEPGVONBTLJOHPGUIFQPMJUFCPVSHFPJTGFTUJWBMUIBUTJNVMUBOFPVTMZ
SFTUPSFTJUUPJUTDBSOJWBMPSJHJOTBOEFYQPTFTJUTASFBTPOBTAVOSFBTPO
/PUBCFOF
XSJUFSPGQSFGBDFTBOETFMGBQQPJOUFEPVUTJEFSBOEDMPXO
UIVTSFTVNFTUIFXPSLPGAiMFEJFVRVJDJSDVMFTPVTGPSNFIVNBJOFFU
GBJUÆDIBRVFJOTUBOUVONJSBDMFBWFDMFTQBVWSFTNBOJGFTUBUJPOTEFMB
WJFDPVSBOUF
uQBSMPQQPTJUJPOBVGBVYNJSBDMFFUÆMBKPMJFGFJOUFEFMB
GËUFJOTUJUVUJPOBMJTÊFFUEFMBNFEJBUJPOIÊHÊMJFOOF
$G4,4
) 1PMJUJT i,JFSLFHBBSE PV MB QVSF DÊSÊNPOJF EV NPVWFNFOU àDUJWFu JO $SJUJRVF
'FC
QQ1PMJUJTRVPUFGSPN,JFSLFHBBSEJTDPNQJMFEGSPNUIF
àSTUBOETFDPOEPG/JDPMBVT/PUBCFOFTQSFGBDFT
*CJE
Q
*CJE
Q
#BLIUJOT$BUFHPSZPG$BSOJWBM
1PMJUJT SFGFSFODF IFSF UP UIF (PE XIP DJSDVMBUFT JO IVNBO GPSN
QPJOUTVTBMTPUPUIFQPTJUJWFBTQFDUBOE
JOEFFE
UIFVMUJNBUFSPPUPG
UIF DBSOJWBM FMFNFOU JO ,JFSLFHBBSE *G ,JFSLFHBBSET JOWPDBUJPO PG
DBSOJWBMFMFNFOUTIBECFFONFSFMZOFHBUJWFMZ
BQPMFNJDBMUPPM
PSB
XBZPGTBUJSJ[JOHIJTPQQPOFOUT
UIFOXFNVTUTBZUIBU
IPXFWFSSFBM
IJTTFOTFPGDBSOJWBM
IJTFWBMVBUJPOPGJUJTGBSGSPNUIBUPG#BLIUJO
GPSXIPN
GPSFYBNQMF
UIFHSPUFTRVFCPEZJTBCPEZFOSPVUFUPMJC
FSBUJPOGSPNUIFDFOUSF
àOJUFTFMGPGCPVSHFPJTTPDJFUZ
5IFHPWFSOJOHQSJODJQMFPGUIF,JFSLFHBBSEJBODBSOJWBMmBT
QFS
IBQT
UIF#BLIUJOJBO
%PTUPFWTLJBOBOE
JOEFFE
.FEJFWBMDBSOJWBMT
mJTUIFPMPHJDBM"T,JFSLFHBBSETBZTBUBOVNCFSPGQPJOUTJOIJTBV
UIPSTIJQ
JOCPUIQTFVEPOZNPVTBOETJHOFEXPSLT
UIFEFDJTJWFJTTVF
PGDPOUFNQPSBSZ$ISJTUJBOMJGFJTXIFUIFSJUJTQPTTJCMFUPCFMJFWFUIBU
JO BOZ SFBM TFOTF
POF JT DPOUFNQPSBSZ XJUI $ISJTU *O PUIFS XPSET
IBT$ISJTUCFDPNFOPNPSFUIBOBIJTUPSJDBMNFNPSZ
XIPTFMFHBDZ
JTGPVHIUPWFSCZTDIPMBSMZIJTUPSJBOT
POUIFPOFIBOE
BOE$IVSDI
USBEJUJPOPOUIFPUIFS 0SJTUIFTJUVBUJPO
BT,JFSLFHBBSEBSHVFE
UIBU
XFNVTUCFDPNFDPOUFNQPSBSJFTPG$ISJTUBOEQSBDUJDF$ISJTUJBOJUZ
AIFSFJO$PQFOIBHFO
JO"NBHFS4RVBSF
JOUIFFWFSZEBZIVTUMFBOE
CVTUMFPGXFFLEBZMJGF
JF
JOUIFQSPGBOFXPSMEPGFWFSZEBZFYQFSJ
FODF 5IBU
BUMFBTU
JT,JFSLFHBBSETWJFXBOE
BTBSFTVMU
IFTFFTUIJT
TBNFXFFLEBZMJGFPGUIFNPEFSODJUZBTUIFTUBHFPOXIJDI$ISJTUJBO
USVUIJTUPCFBDUFEPVU5IFWFSZQPTTJCJMJUZPGTVDIDPOUFNQPSBOF
JUZJT
GPS,JFSLFHBBSE
UJFEVQXJUIUIFGVOEBNFOUBMEZOBNJDTPGUIF
SFMBUJPOTIJQCFUXFFOUJNFBOEFUFSOJUZ
CZXIJDIUIFQPTTJCJMJUZPGPVS
CFJOHBTFRVBMMZQSFTFOUUP$ISJTUUPEBZBTIJTIJTUPSJDBMDPOUFNQP
SBSJFT XFSF JT UIF PCWFSTF PG UIF JODPNNFOTVSBCJMJUZ PG $ISJTU
RVB
(PENBO
XJUIBOZHJWFOIJTUPSJDBMUJNF
BOJODPNNFOTVSBCJMJUZCFTU
LOPXO JO JUT ,JFSLFHBBSEJBO TUBUFNFOU BT AUIF BCTPMVUF QBSBEPY PS
UIF WJFX PG $ISJTU BT AUIF TJHO PG DPOUSBEJDUJPO 8IBU UIF FWFOU PG
UIFBCTPMVUFQBSBEPYFGGFDUT
GPS,JFSLFHBBSE
JTUIVTBSFMBUJWJ[BUJPO
PGBMMFYJTUJOHTPDJBM
JOUFMMFDUVBM
BOETZNCPMJDXPSMETUIBUBSFTZO
DISPOPVTXJUIUIFQPTTJCJMJUZPGIVNBOCFJOHTàOEJOHUSVFGBJUIBOE
USVFEFMJWFSBODFGSPNEFTQBJS5IBU$ISJTU
AUIFHPEXIPDJSDVMBUFTJO
IVNBOGPSN
JTUIFQSJODFXIPMPWFTUIFQPPSNBJEFOPS
FRVBMMZ
UIF
QSJODFTTXIPDIPPTFTUIFEBZMBCPVSFSBTIVTCBOEUIBUIFJTBTDBO
EBMUPUIFQSVEFOU
UIFQIJMPTPQIFST
UIFQSJFTU
UIFCPVSHFPJTDJUJ[FO
BOEUIBUJGXFBSFPOMZXJMMJOHUPUBLFEFBUIBTPVSEBODJOHQBSUOFS
UIFOXFNJHIUKVTUàOEPVSTFMWFTBTDFOEJOHUP$ISJTUmBMMUIJT
JOB
47
(FPSHF1BUUJTPO
DBSOJWBM XPSME PG JOWFSUFE WBMVFT BOE TVCWFSUFE TPDJBM JEFOUJUJFT
JT
KVTUBTJUTIPVMECF5IBUTVDIJOWFSTJPOTBOETVCWFSTJPOTBSFEFDJTJWF
GPS,JFSLFHBBSETXSJUJOHNFBOTOPUNFSFMZUIBUIFXJTIFTUPESBXPVS
BUUFOUJPOUPUIFNPOBUIFPSFUJDBMMFWFM
CVUUIBUIFXJTIFTUPFOBDUB
MJUFSBSZBOEJOUFMMFDUVBMEFTUBCJMJ[BUJPOPGQVCMJDEJTDPVSTF
UPDSFBUF
BOBVUIPSTIJQUIBUJTBWFSJUBCMFGFBTUPGGPPMTBOEUIBU
BTTVDI
JTUIF
JODPHOJUPPGUIFHPPEOFXT
UIFMJCFSBUJOHXPSEPGUIFHPTQFM
$SPTTJOHUIF4BNF3JWFS5XJDF
3FBEJOH,JFSLFHBBSET3IFUPSJDBM3FQFUJUJPOT
"CTUSBDU
5IJTQBQFSFYBNJOFTIPXSFQFUJUJPOJOJUTNBOZSIFUPSJDBMQBUUFSOTHFOFSBUF,JFSLF
HBBSETUFYUTBOEIPXUIFUFYUTUIFSFCZTPMJDJUWBSJPVTNPEFTPGSFBEJOH5IFQBQFS
SFBET,JFSLFHBBSETi1SFGBDFuBOE'FBSBOE5SFNCMJOHJOMJHIUPGUIFXPSLPG1BVMEF
.BOPONFUBQIPSJDBMMPHJDBOESFBEJOH#BTFEPOUIFTFUIFPSFUJDBMJOTJHIUT
*BSHVF
UIBUSFBEJOHJTBSJTL
BSJTLUIBUJTJOTDSJCFEJO,JFSLFHBBSETUFYUT5SBDJOHUIFTFQBU
UFSOTBOESJTLTTVHHFTUTBNPEFPGSFBEJOHUIBUJORVJSFTJOUPUIFSFMBUJPOTCFUXFFOUIF
BFTUIFUJD BOE UIFSFMJHJPVTJO,JFSLFHBBSETUFYUT5IJTJORVJSZVMUJNBUFMZFOTVFTJO
DPOTJEFSJOHSFBEBCJMJUZJUTFMG
JF
UIFRVFTUJPOUPXIBUFYUFOUPVSEFTJSFGPSSFBEBCMF
UFYUTXJUIDPOUSPMMBCMFNFBOJOHTJTXIBUSFBMMZNBLFTUFYUTSFBEBCMF
*OUSPEVDUJPO
-FUTTUBSUBUUIFFOEPG'FBSBOE5SFNCMJOH
)FSBDMJUVT UIF PCTDVSFwTBJE i0OF DBOOPU DSPTT UIF TBNF SJWFS UXJDFu )FSBDMJUVT
UIFPCTDVSFIBEBEJTDJQMFXIPEJEOPUSFNBJOTUBOEJOHUIFSFCVUXFOUGVSUIFSmBOE
BEEFE0OFDBOOPUFWFOEPJUPODF1PPS)FSBDMJUVT
UPIBWFBEJTDJQMFMJLFUIBU#Z
UIJTJNQSPWFNFOU
UIF)FSBDMJUFBOUIFTJT<PGáVY>XBTBNFOEFEJOUPBO&MFBUJDUIFTJT
UIBUEFOJFTNPUJPO
,JFSLFHBBSETUFYUTBSFmMJLFUIFSJWFSPG)FSBDMJUVTmFOUJUJFTPGáVY
SIFUPSJDBMáVY
XIJDIBSFàMMFE
JSPOJDBMMZ
XJUISFQFUJUJPOT5IJTJTFY
FNQMJàFEJOUIFBCPWFQBTTBHFCZUIFSFQFUJUJPOPGUIFXPSETi)FSB
DMJUVTUIFPCTDVSFu5IFNFBOJOHPGUIJTUFYUGSBHNFOUPCWJPVTMZQFS
UBJOTUPáVYBOEUPUIFEFTJSFUPIBMUJUCVUUIFSIFUPSJDBMQSJODJQMFUIBU
TUSVDUVSFTUIFUFYUJTJOGBDUUIFSFQFUJUJPOPGUIFOBNF5IFEJWFSHFODF
'5
4,4
(JUUF8FSOBB#VUJO
CFUXFFOUIFNFBOJOHPGUIFUFYUBOEUIFUFYUVBMQBUUFSOTUSVDUVSJOH
UIFUFYUTVHHFTUTUIFGPMMPXJOHRVFTUJPO)PXBSFXFBTSFBEFSTHPJOH
UP DSPTT UIF SIFUPSJDBM BTQFDUT PG ,JFSLFHBBSET UFYUT XJUIPVU EFOZ
JOHUIFJSNPUJPOBOEXJUIPVUFGGBDJOHUIFJSSFQFUJUJPOT 5IJTRVFTUJPO
QPJOUTUPBOPUIFSRVFTUJPO8IBUTPSUPGSFQFUJUJPOJTSFBEJOH
TQFDJà
DBMMZUIFSFBEJOHPG,JFSLFHBBSE
*OIJTCPPL3FQFUJUJPO
UIF,JFSLFHBBSEJBOQTFVEPOZN
$POTUBOUJO
$POTUBOUJVT
IBJMTSFQFUJUJPOBTUIFOFXDBUFHPSZGPSQIJMPTPQIJDBMBOE
SFMJHJPVTUIPVHIUBOEBTBXBZPGVOEFSTUBOEJOHUIFTFMGUSBOTDFOEFODF
PGTVCKFDUJWJUZ5IJTBSUJDMFEPFTOPUJOUFOEUPHPGVSUIFSJOUPSFQFUJUJPO
BTBMPGUZSFMJHJPVTQIJMPTPQIJDBMDBUFHPSZCVUSBUIFSJUFYBNJOFTIPX
SFQFUJUJPOJOJUTNBOZEJGGFSFOUSIFUPSJDBMQBUUFSOTHFOFSBUFT,JFSLF
HBBSETUFYUTBOEIPXUIFUFYUTUIFSFCZTPMJDJUWBSJPVTNPEFTPGSFBE
JOH#FGPSFUVSOJOHUPUIFTFMFDUFE,JFSLFHBBSEUFYUTmi1SFGBDFuBOE
'FBSBOE5SFNCMJOHmUIFBSUJDMFCSJFáZTLFUDIFTUIFBJNPGUIJTTPSUPG
SFBEJOHBOEEJTDVTTFTJUTUIFPSFUJDBMVOEFSQJOOJOHTBTEFWFMPQFECZ
1BVMEF.BO #BTFEPOUIFTFUIFPSFUJDBMJOTJHIUT
*BSHVFUIBUSFBEJOH
JTBSJTL
BSJTLUIBUJTJOTDSJCFEJO,JFSLFHBBSETUFYUT5SBDJOHUIFTF
QBUUFSOTBOESJTLTTVHHFTUTBNPEFPGSFBEJOHUIBUJORVJSFTJOUPUIFSF
MBUJPOTCFUXFFOUIFBFTUIFUJDBOEUIFSFMJHJPVTJO,JFSLFHBBSETUFYUT
BOEUIJTJORVJSZVMUJNBUFMZFOTVFTJODPOTJEFSJOHSFBEBCJMJUZJUTFMG
JF
UIFRVFTUJPOUPXIJDIFYUFOUPVSEFTJSFGPSSFBEBCMFUFYUTXJUIDPOUSPM
MBCMFNFBOJOHTJTXIBUSFBMMZNBLFTUFYUTSFBEBCMF
*U JT TPNFUJNFT BSHVFE UIBU TPDBMMFE UIFPSZ
EFDPOTUSVDUJPO
BOE QPTUNPEFSOJTN
BSF
CZOPX
WFSZNVDIiQPTUu TFFFH
%BQIOF1BUBJ8JMM)$PSSBM5IFPSZT
&NQJSF"O"OUIPMPHZPG%JTTFOU
/FX:PSL$PMVNCJB6OJWFSTJUZ1SFTT
.Z
SFTQPOTFUPUIJTQPTJUJPOJTUIBUàOEJOHPVSTFMWFTJOBiQPTUUIFPSZuXPSMEEPFTOPU
BMMFWJBUFVTPGUIFCVSEFOPGDPOGSPOUJOHUIFJTTVFTQFSUBJOJOHUPSFBEJOHBOEXSJUJOH
XIJDIiUIFPSZuSBJTF.ZDMBJNJTUIBU,JFSLFHBBSETUFYUTJOWJUFSIFUPSJDBMSFBEJOH
5IJTTPSUPGSFBEJOHIBTPGDPVSTFCFFOQVSTVFECZPUIFST
BNPOHUIFNUIFGPMMPXJOH
TPVSDFT4ZMWJB"HBDJOTLJ"QBSUÊ$PODFQUJPOTBOE%FBUITPG4SFO,JFSLFHBBSE
5BMMBIBTTFF
'-'MPSJEB4UBUF6OJWFSTJUZ1SFTT+BDRVFT%FSSJEB%JTTFNJOB
UJPO
$IJDBHP$IJDBHP6OJWFSTJUZ1SFTT1FUFS'FOWFTt$IBUUFSi-BOHVBHFBOE
)JTUPSZJO,JFSLFHBBSE
4UBOGPSE
$"4UBOGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT+PBLJN(BSGG
%FO4WOMTF,JFSLFHBBSE-TUTUFUJTL#JPHSBGJTL
$PQFOIBHFO$"3FJU[FMT
'PSMBH*TBL8JOLFM)PMN5BOLFOJ#JMMFEFU4SFO,JFSLFHBBSET1PFUJL
$P
QFOIBHFO(ZMEFOEBM-PVJT.BDLFZ1PJOUTPG7JFX3FBEJOHTPG,JFSLFHBBSE
5BMMBIBTTFF
'-'MPSJEB4UBUF6OJWFSTJUZ1SFTT-PVJT.BDLFZ,JFSLFHBBSE"
,JOEPG1PFU
1IJMBEFMQIJB6OJWFSTJUZPG1FOOTZMWBOJB1SFTT.BSUJO+.BUVØUÎL
.FSPME8FTUQIBM,JFSLFHBBSEJO1PTU.PEFSOJUZ
#MPPNJOHUPO*OEJBOB6OJWFS
TJUZ 1SFTT ,FWJO /FXNBSL i5SBOTMBUPST
*OD ,JFSLFHBBSE
#FOKBNJO
.BM
MBSNF$PuJO1BSBMMBYWPM
QQ,FWJO/FXNBSLi4FDSFU"HFOUT
"GUFS,JFSLFHBBSEAT4VCKFDUuJO.-/WPM
QQ
$SPTTJOHUIF4BNF3JWFS5XJDF
3FBEJOHSFQFUJUJPOTJOUIFXSJUJOHTPG,JFSLFHBBSEFOUBJMTUSBDJOH
UIFSIFUPSJDBMQBUUFSOTUIBUPSHBOJ[FIJTUFYUT4VDISIFUPSJDBMNJDSP
SFBEJOH DMBSJàFT UIF QSFTVQQPTJUJPOT PG IFSNFOFVUJD BOE UIFNBUJD
JOUFSQSFUBUJPOT PG UIFTF UFYUT "T TVDI
UIF QSFTFOU NJDSPSFBEJOHT
JOJUJBMMZCSBDLFUXIBUUIFUFYUTQFDJàDBMMZNFBOTBOEJOTUFBEUVSOTUP
UIFDPOEJUJPOTPGQPTTJCJMJUZPGSFBEJOHBTJOTDSJCFEJOUIFUFYU*UJT
JOUIJTXBZUIBUNZSFBEJOHBMJHOTJUTFMGXJUIUIFXPSLPGEF.BO)F
TVNNBSJ[FTIJTQSPKFDUBTQVSTVJOHXIBUIFUFSNTBMMFHPSJDBMSFBEJOH
i<">SFBEJOH<UIBU>NFSFMZUSJFTUPEFàOFUIFSIFUPSJDBMQBUUFSOTUIBU
PSHBOJ[FUIFEJTUSJCVUJPOBOEUIFNPWFNFOUPGUIFLFZUFSNTmXIJMF
DPOUFOEJOHUIBURVFTUJPOTPGWBMPSJ[BUJPODBOCFSFMFWBOUMZDPOTJEFSFE
POMZBGUFSUIFSIFUPSJDBMTUBUVTPGBUFYUIBTCFFODMBSJàFEu
*ONZWJFX
SFBEJOHSFQFUJUJPOTJO,JFSLFHBBSESFRVJSFTUSBDJOHUIF
GPMMPXJOH FMFNFOUT IPX UIF UFYUT SFMZ PO BOE VOEFSNJOF UIF NFUB
QIPSJDBM MPHJD PG TVCTUJUVUJPO IPX UIF UFYUT CBTF UIFNTFMWFT PO UIF
EJWFSHFODFCFUXFFOXIBUUIFUFYUNFBOTBOEIPXJUNFBOTIPXUIF
UFYUTEJTUVSCUIFJSPXOSFBEBCJMJUZ
BOEIPXUIFUFYUTJOJOWFSUFEGBTI
JPORVFTUJPOUIFPSJHJOPGSFBEBCJMJUZ
* BSHVF GPS UIF OFDFTTJUZ PG TVQQMFNFOUJOH PUIFS XBZT PG SFBEJOH
XJUINJDSPSFBEJOHTPGXIBUBDUVBMMZIBQQFOTJO,JFSLFHBBSETUFYUT
JOTPGBSBTUIFZBSFUFYUT5IJTJNQMJFTOPUUPSFBEXIBUXFBTDSJUJDT
XJTI XPVME IBQQFO PVU PG UIFPMPHJDBM
FYJTUFOUJBM
QIJMPTPQIJDBM
PS
BFTUIFUJDDPODFSOT*BNOPUTVHHFTUJOHUIBUIFSNFOFVUJDBOEUIFNBU
JDJOUFSQSFUBUJPOTBSFJSSFMFWBOUUP,JFSLFHBBSETUVEJFT3BUIFS
*BN
TVHHFTUJOHUIBUSIFUPSJDBMNJDSPSFBEJOHTDMBSJGZUIFQSFTVQQPTJUJPOT
PGIFSNFOFVUJDBOEUIFNBUJDJOUFSQSFUBUJPOTBOE
BTTVDI
SIFUPSJDBM
SFBEJOH TVQQMFNFOUT UIFNBUJD JOUFSQSFUBUJPO 5IVT
CFGPSF QVUUJOH
,JFSLFHBBSEUPHPPEQIJMPTPQIJDBM
UIFPMPHJDBM
FYJTUFOUJBM
PSPUIFS
VTF
IPOFTUSFBEJOHNVTUEJTDFSOJGBTQFDUTPGIJTUFYUTSFTJTUPSVOEP
TVDIVTF
BOEUIBUSFRVJSFTBUUFOEJOHUPUIFUFYUBTUFYUBOEOPUQSJNB
SJMZBTQIJMPTPQIJDBMPSSFMJHJPVTiNFTTBHFu5PCFTVSF
,JFSLFHBBSE
TIBSFE UIFTF UIFNBUJD DPODFSOT
CF UIFZ QIJMPTPQIJDBM PS SFMJHJPVT
ZFU
BT * XJMM TIPX
IF BMTP DPOTUSVDUFE UFYUT XIFSF UIPTF DPODFSOT
XFSFVOEFSNJOFECZUIFJOTJHIUJOUPUIFQSPCMFNBUJDEFTJSFGPSIBWJOH
TVDISFBEBCMFDPODFSOT$POTFRVFOUMZ
UIFOFDFTTJUZPGEPJOHNJDSP
SFBEJOHBSJTFTGSPNUIFGBDUUIBU,JFSLFHBBSETUFYUTUIFNTFMWFTJOWJUF
UIJT SFBEJOH CFDBVTF UIFZ BUUFOE UP UIFJS PXO QFSGPSNBODF BOE UIF
QPTTJCMFSFBEJOHTIFSFPG
1BVM %F .BO "MMFHPSJFT PG 3FBEJOH 'JHVSBM -BOHVBHF JO 3PVTTFBV
/JFU[TDIF
3JMLF
BOE1SPVTU
/FX)BWFO
$5:BMF6OJWFSTJUZ1SFTT
Q
(JUUF8FSOBB#VUJO
%F.BOPO3FBEJOH
5IF GPMMPXJOH PWFSWJFX PG EF .BOT QPTJUJPO PO NFUBQIPSJDBM MPHJD
BOEPOSFBEJOHQSPWJEFTBOPVUMJOFPGIJTGSBNFXPSLBOEWPDBCVMBSZ
XIJDI BSF IFMQGVM JO SFBEJOH ,JFSLFHBBSET UFYUT 8IJMF VMUJNBUFMZ
,JFSLFHBBSETTPQIJTUJDBUFESIFUPSJDBMNPWFTBSFEJTDFSOBCMFXJUIPVU
SFDPVSTFUPSIFUPSJDBMUIFPSJFTTVDIBTEF.BOT
*DPOUFOEUIBUJOUIF
BCTFODFPGBQSFDJTFUIFPSFUJDBMGSBNFXPSL
XFBSFNVDINPSFMJLFMZUP
TVDDVNCUPPVSEFGBVMUBTTVNQUJPOTBCPVUSFBEJOHmBTTVNQUJPOTUIBU
BSFDIBMMFOHFEJOEF.BOTXSJUJOHT5IFPWFSWJFXQSJNBSJMZGPDVTFT
POEF.BOTEJTDVTTJPOTPGUIFMPHJDPGNFUBQIPSBOEPGSFBEJOH
%F .BO USBDFT UXP EJTUJODU NPEFT PG FOHBHJOH UFYUT UIF IFSNF
OFVUJDBMNPEFUIBUJTJOUFOUPOVOEFSTUBOEJOHUIFUFYUQSJNBSJMZJOUIF
TFOTFPGEFUFSNJOJOHJUTSFGFSFOUXIJDIVMUJNBUFMZJTDPODFJWFEBTFY
JTUJOHPVUTJEFUIFUFYUBOEBMMFHPSJDBMSFBEJOHmUIFTPSUXIJDIEF.BO
IJNTFMGQVSTVFTmXIJDIUSBDFTUIFNPNFOUTXIFOPOFUFYUVBMNPEF
BUUFNQUTUPVOEPBOPUIFS)JTSFBEJOHJTBMMFHPSJDBMJOUIFTFOTFUIBU
IF SFBET WBSJPVT DIBSBDUFST BOE UFYUVBM DPODFQUT OPU GPS XIBU UIFZ
SFQSFTFOUUIFNBUJDBMMZCVUGPSIPXUIFZXPSLSIFUPSJDBMMZ
"MMFHPSJDBMSFBEJOHTUBSUTXJUISFBEJOHNFUBQIPSBOEUIFTVCTUJUV
UJWFMPHJDCFIJOEJU%F.BOTEFàOFTNFUBQIPSBTiBOFYDIBOHFPS
TVCTUJUVUJPOPGQSPQFSUJFTPOUIFCBTJTPGSFTFNCMBODF
uFH
i"DIJMMFT
JTBMJPOu.FUBQIPSTGPDVTPOSFTFNCMBODFJTFYDMVTJWFCFDBVTFNFUB
QIPSPOMZXPSLTJGUIFEJGGFSFODFTCFUXFFOUIFQPMFTPGUIFNFUBQIPSJD
FYDIBOHFBSFMFWFMFEBOEOFHMFDUFE
FH
XFEPOPUQJDUVSF"DIJMMFTBT
IBWJOHBUBJM%F.BOBMTPTIPXTUIBUSFBEJOHNFUBQIPSJDBMMZNFBOT
JOTFSUJOHUIFEJGGFSFODFTJOUPBIJFSBSDIZUIFMJUFSBMNFBOJOHJTTVC
KFDUFEUPUIFàHVSBMNFBOJOH6OGPSUVOBUFMZGPSUIJTTVCTUJUVUJWFMPHJD
EJGGFSFODFTBSFOFWFSFOUJSFMZFGGBDFE
OPSBSFUIFMJUFSBMBTQFDUTFSBT
BCMFIFODFCPUIDBOEJTSVQUUIFNFUBQIPSJDBUUFNQUBUDPOUSPMMJOHUIF
GPSNJOHPGOFXNFBOJOHT5IVTUIFFQJTUFNPMPHZPGNFUBQIPSJTJOIFS
FOUMZVOTUBCMF
%F.BOTXPSLPONFUBQIPSBOEPOàHVSBUJWFMBOHVBHFJOHFOFSBM
UBLFTJUTQPJOUPGEFQBSUVSFJODIBMMFOHJOHUIFBTTVNQUJPOTUIBUPOMZ
'PSUIFQSFTFOUQVSQPTFTUIFNPTUSFMFWBOUXPSLTCZ1BVMEF.BOBSF"MMFHPSJFTPG
3FBEJOH'JHVSBM-BOHVBHFJO3PVTTFBV
/JFU[TDIF
3JMLF
BOE1SPVTU BCCSFWJBUFE
"MMFHPSJFT PG 3FBEJOH
/FX )BWFO
$5 :BMF 6OJWFSTJUZ 1SFTT 5IF 3IFUP
SJDPG3PNBOUJDJTN
/FX:PSL$PMVNCJB6OJWFSTJUZ1SFTT5IF3FTJTUBODFUP
5IFPSZ
.JOOFBQPMJT6OJWFSTJUZPG.JOOFTPUB1SFTT"FTUIFUJD*EFPMPHZ
.JO
OFBQPMJT6OJWFSTJUZPG.JOOFTPUB1SFTT
"MMFHPSJFTPG3FBEJOH
Q
$SPTTJOHUIF4BNF3JWFS5XJDF
"MMFHPSJFTPG3FBEJOH
Q
(JUUF8FSOBB#VUJO
UFNQPSBMBOETQBUJBMTDIFNFTUIBUCFMPOHUPàDUJPOBMOBSSBUJWFTBOE
OPUUPUIFXPSMEu
*O EF .BOT WJFX
EFDPOTUSVDUJPO JT OPU B MFJTVSFMZ BDUJWJUZ QFS
GPSNFECZMJUFSBSZDSJUJDTSBUIFS
EFDPOTUSVDUJPOiJTDPFYUFOTJWFXJUI
BOZVTFPGMBOHVBHFuJOTPGBSBTBUFYU
XIJDIBUUFNQUTUPGVSUIFSUIF
NFUBQIPSJDBM MPHJD PG TVCTUJUVUJPO
EJTDMPTFTUIFáBXPGUIJTBUUFNQU
XIFO UIF TVQQSFTTFE EJGGFSFODFT FSVQU 'PS JOTUBODF
UIF NFUBQIPS
i"DIJMMFT JT B MJPOu DFBTFT UP XPSL áBXMFTTMZ PODF UIF UBJM JT NFO
UJPOFE 8IBU FNFSHFT JO UIJT TPSU PG SFBEJOH JT UIF SFDPHOJUJPO UIBU
UIF UFYU EJTDMPTFT IPX JU JT CPUI BTTFSUJOH BOE VOEFSDVUUJOH JUT PXO
NFUBQIPSJDBM MPHJD 5IF UFYUT TFMGEJTDMPTVSF JT EFDPOTUSVDUJPO "T
TVDI UIF DSJUJDT SPMF JT OPU POF PG JOKFDUJOH EFDPOTUSVDUJPO JOUP UIF
UFYUCVUSBUIFSPGUSBDJOHUIFUFYUVBMNPWFTPGNFUBQIPSJDBMMPHJDBOE
PGJUTTFMGEFDPOTUSVDUJPO
8IJMFJOEF.BOTWJFXUIFEFDPOTUSVDUJWFEJTDMPTVSFJTTJHOJàDBOU
EFDPOTUSVDUJPOJTOPUUIFFOEHPBMCVUTJNQMZPOFNPSFBTQFDUPGSFBE
JOH EFDPOTUSVDUJPO DBO QPJOU PVU UIF VOXBSSBOUFE TVCTUJUVUJPOT PG
NFUBQIPSCVUJUFOETVQQFSGPSNJOHUIFTBNFiFSSPSuPGDPOTUSVDUJOH
TVCTUJUVUJPOJOPSEFSUPNBLFFQJTUFNPMPHJDBMDMBJNT)PXFWFS
UIFSF
JTBEJGGFSFODFCFUXFFONFUBQIPSBOEEFDPOTUSVDUJPOEFDPOTUSVDUJPO
SFTJTUT UPUBM SFJOTDSJQUJPO JO UIF NFUBQIPSJDBM QSPKFDU PG iàOEJOHu
LOPXMFEHFXIFSFPOFJTSFBMMZKVTUDPOTUSVDUJOHJUCFDBVTFEFDPOTUSVD
UJPONBJOUBJOTBOFHBUJWFUISVTUXIJDIQSFWFOUTUIFUFYUGSPNHMPTTJOH
PWFSJUPXOSVQUVSFT5IJTJTFYFNQMJàFEJOEFDPOTUSVDUJPOTBUUFOEJOH
UP
FH
UIFGBJMVSFPGNFUBQIPSUPQSPEVDFTUBCMFUPUBMJUJFTPGNFBOJOH
XIJDI CSJEHF UFYUVBM BOE QIFOPNFOBM SFBMJUJFT PS UP UIF UFYUT PXO
JOTJHIU JOUP IPX SFGFSFODF UP QIFOPNFOBM SFBMJUZ XPSLT *O UIF MBU
UFSDBTF
UIFEFDPOTUSVDUJWFUISVTUSFDPHOJ[FTUIBUXIJMFOPUFYUDBO
CF OPOSFGFSFOUJBM
UIF UFYU OFFE OPU QSJNBSJMZ SFGFS UP QIFOPNFOBM
SFBMJUZ CVU DBO DBMM BUUFOUJPO UP JUT PXO XPSLJOHT CZ CFDPNJOH TFMG
SFGFSFOUJBM5IFJOBCJMJUZmBTXFMMBTVOEFTJSBCJMJUZmUPQFSQFUVBMMZ
TVTUBJOTVDIBNPEFMFBETUIFEFDPOTUSVDUJWFUISVTUUPDPMMBQTFCBDL
JOUPNFUBQIPSJDBMMPHJD:FUJUTUJMMMFBWFTPQFOUIFPQUJPOPGUSBDJOH
UIFTFUFYUVBMNPWFT
5SBDJOHUIFHFTUVSFTPGUIFUFYUTPXOVOEPJOHJTUIFUBTLPGXIBUEF
.BODBMMTBMMFHPSJDBMSFBEJOH
XIJDISFDPSETUIFUFYUVBMNPWFNFOUT
PGNFUBQIPSJDBMMPHJD
JUTEFDPOTUSVDUJPO
BOEJUTPXOHFTUVSFTPGSF
5IFPSZ
Q
"MMFHPSJFTPG3FBEJOH
Q
$SPTTJOHUIF4BNF3JWFS5XJDF
DPSEJOH5IJTSFBEJOHJTTPNFUJNFTBMTPOBNFESIFUPSJDBM
BUFSNVTFE
BCPWFTJNQMZCFDBVTFJUJTNPSFGBNJMJBS5IBUCFJOHTBJE
JUJTJNQPS
UBOUUPSFDPHOJ[FUIBUEF.BOJTOPUDPODFSOFEXJUITQFDJàDJOTUBODFT
PGSIFUPSJDCVUJOTUFBEXJUIIPXSIFUPSJDTIBQFTBUFYUBOEJUTSFBEJOH
0GTQFDJBMDPODFSOGPSBMMFHPSJDBMSFBEJOHBSFUIFXBZTJOXIJDIXFBT
SFBEFSTTVDDVNCUPPVSEFTJSFUPNPWFGSPNUIFUFYUBTBOFOUJUZSFGFS
SJOHQSJNBSJMZUPJUTFMGUPUIFUFYUBTSFGFSSJOHUPUIFQIFOPNFOBMXPSME
%F.BOTIPXTUIBUUIFWFSZQPTTJCJMJUZPGUIJTNPWFJTDPOEJUJPOFEPO
PVSBTTVNQUJPOPGSFBEBCJMJUZBDDPSEJOHUPIFSNFOFVUJDTUBOEBSET
"MMFHPSJDBM SFBEJOH DIBMMFOHFT UIJT BTTVNQUJPO PG SFBEBCJMJUZ BOE
TIPXTUIBUJUNBZWFSZXFMMCFBGBDFXFDPOGFSPOUIFGBDFMFTTOFTTUIBU
iMBOHVBHFuJTCFGPSFJUTJHOJàFTBOETJHOJàFTJOBNFBOJOHGVMNBOOFS
6TVBMMZ
XFQSFUIJOLUIFEFDJTJPOXIFUIFSXIBUMJFTCFGPSFVTJTTJH
OJàDBOUPSOPU
BOEUIVTXIFUIFSMBOHVBHFIBTPDDVSSFEXFBTTVNF
SFBEBCJMJUZ#VU
TBZTEF.BO
XFEPTPCZDPOGFSSJOHUIFGBDFPGSFBE
BCJMJUZPOUPUIFQPUFOUJBMMZSBEJDBMMZVOSFBEBCMF5PSFBEIPXSFBE
BCJMJUZDPNFTJOUPCFJOHXPVMECFUPSFBESFBEJOH
XIJDI
JOEF.BOT
WJFX
JTUIFPOMZXPSUIXIJMFCVUJNQPTTJCMFQSPKFDU8FXJMMOFWFSCF
JO B QPTJUJPO UP SFBE MBOHVBHF PDDVSSJOH
CFDBVTF CZ CFDPNJOH MFH
JCMFMBOHVBHFQFSGPSNTUIFFSBTVSFPGJUTIBWJOHUBLFOQMBDFXIFOXF
SFBE XF QSPDFFE PO UIF BTTVNQUJPO UIBU UIF UFYU JT SFBEBCMF
IFODF
XFFSBTFUIFQPTTJCJMJUZPGJORVJSJOHJOUPUIFCBTJTPGUIJTBTTVNQUJPO
#BTJDBMMZ
EF.BOTBSHVNFOUTVHHFTUTUIBUXFJNQPTFUIFBTTVNQUJPO
PGSFBEBCJMJUZPOUPXIBUFWFSMBOHVBHFJTCFGPSFVT8FEPTPCFDBVTF
XJUIPVUUIFBTTVNQUJPOPGSFBEBCJMJUZXFDBOOPUTFDVSFBOZNFBOJOH
JOUIFUFYU"OEXFTFFNUPOFFEUIBU)PXFWFS
JOSFDPHOJ[JOHUIBU
XFBSFDPOGFSSJOHUIJTBTTVNQUJPO
XFCFHJOUPHMJNQTFUIFUFSSJGZJOH
QPTTJCJMJUZUIBUXFDBOOPUCFFOUJSFMZDFSUBJOUIBUSFBEBCJMJUZEPFTOPU
IJOHFPOVOSFBEBCJMJUZ0STBJETMJHIUMZEJGGFSFOUMZ
JUJTOPUUIFDBTF
%F.BOTWFSZUFDIOJDBMiEFàOJUJPOuPGBMMFHPSZJTBTGPMMPXTi5IFSIFUPSJDBMNPEF
PGTVDITUSVDUVSFT<BMMFHPSJFT>DBOOPMPOHFSCFTVNNBSJ[FECZUIFTJOHMFUFSNPG
NFUBQIPSPSPGBOZTVCTUJUVUJWFUSPQFPSàHVSFJOHFOFSBMBMUIPVHIUIFEFDPOTUSVD
UJPOPGNFUBQIPSJDBMàHVSFTSFNBJOTBOFDFTTBSZNPNFOUJOUIFJSQSPEVDUJPO5IFZ
UBLFJOUPBDDPVOUUIFGBDUUIBUUIFSFTVMUJOHOBSSBUJWFTDBOCFGPMEFECBDLVQPOUIFN
TFMWFTBOECFDPNFTFMGSFGFSFOUJBMw5IFQBSBEJHNGPSBMMUFYUTDPOTJTUTPGBàHVSF
PSBTZTUFNPGàHVSFT
BOEJUTEFDPOTUSVDUJPO#VUTJODFUIJTNPEFMDBOOPUCFDMPTFE
PGGCZBàOBMSFBEJOH
JUFOHFOEFST
JOJUTUVSO
BTVQQMFNFOUBSZàHVSBMTVQFSQPTJ
UJPOXIJDIOBSSBUFTUIFVOSFBEBCJMJUZPGUIFQSJPSOBSSBUJPO"TEJTUJOHVJTIFEGSPN
QSJNBSZEFDPOTUSVDUJWFOBSSBUJWFTPOàHVSFTBOEVMUJNBUFMZBMXBZTPONFUBQIPS
XF
DBODBMMTVDIOBSSBUJWFTUPUIFTFDPOE PSUIJSE
EFHSFFBMMFHPSJFT"MMFHPSJDBMOBSSB
UJWFTUFMMUIFTUPSZPGUIFGBJMVSFUPSFBEu "MMFHPSJFTPG3FBEJOH
Q
(JUUF8FSOBB#VUJO
UIBUMBOHVBHFJTBMXBZTBCTPMVUFMZSBOEPN
CVUJUJTUIFDBTFUIBUXF
DBOOFWFSCFTVSFUIBUJUJTOPU
6OSFBEBCJMJUZBQQFBSTJOEJGGFSFOUWFSTJPOT0OFTPSUPGVOSFBEBCJM
JUZQFSUBJOTUPUIFJODPNQBUJCJMJUZPGSFBEJOHT
BTTFFOJOUIFDMBTICF
UXFFOUIFMJUFSBMBOEUIFàHVSBUJWFSFBEJOHPGiXIBUTUIFEJGGFSFODF u
*OUIJTWFSTJPOPGVOSFBEBCJMJUZ
FBDISFBEJOHJOBOEPGJUTFMGSFNBJOT
RVJUF SFBEBCMF 5IF VOSFBEBCJMJUZ QFSUBJOT POMZ UP UIF JNQPTTJCJMJUZ
PGNBLJOHUIFUFYUSFBEBCMFFYDMVTJWFMZBDDPSEJOHUPUIFNFUBQIPSJDBM
MPHJDPGTVCTUJUVUJPOJOXIJDIUIFàHVSBUJWFFOUJSFMZSFQMBDFTUIFMJUFSBM
"DDPSEJOHMZ
UIJTTPSUPGVOSFBEBCJMJUZiPOMZuEJTUVSCTIPXMBOHVBHF
TJHOJàFT4VDIVOSFBEBCJMJUZ
IPXFWFS
EFTJTUTGSPNFYQMPSJOHUIFVO
SFBEBCJMJUZPGiMBOHVBHFuEFWPJEPGTJHOJàDBUJPOBOESFBEBCJMJUZ5IF
MBUUFSPQUJPOEJTUVSCTUIFiGBDUuUIBUMBOHVBHFTJHOJàFT:FU
UPEF.BO
JUJTOPUBTJGXFDPVMEDIPPTFUPOPUNBLFUIFBTTVNQUJPOPGSFBEBCJMJUZ
CFDBVTFXFBTTVCKFDUTBSFUIFFGGFDU
OPUUIFDBVTFPGUIJTBTTVNQUJPO
-FUTUVSOUP,JFSLFHBBSEi1SFGBDFuBOEEPTPXJUIPVUCFJOHUPPTF
DVSFJOPVSEFGBVMUBTTVNQUJPOUIBUUIJTJTBSFHVMBS
SFBEBCMFUFYU*O
UIFGPMMPXJOH
XFXJMMFYQMPSFUIFXBZTJOXIJDIi1SFGBDFuDBOCFTBJE
UPCFBOBMMFHPSJDBMUFYUDPODFSOFEXJUIEFDPOTUSVDUJOHBNFUBQIPSJ
DBMMPHJDBOEXJUIUIFWFOVFTPGSFBEJOHPQFOFEVQIFSFCZ
i1SFGBDFu0O)PXUP3FBEB5JUMF
*OJUJBMMZ1SFGBDFTJUTFMGTFFNTUPDPOàSNUIFUSBEJUJPOBMSFBEJOHPGUIF
CPPLTJOTJHOJàDBODFJUTTVCUJUMFi-JHIU3FBEJOHGPS1FPQMFJO7BSJPVT
&TUBUFTBDDPSEJOHUP5JNFBOE0QQPSUVOJUZuTVHHFTUTMJHIUIFBSUFE
OFTT3FBEJOHPO
UIFSFBEFSEJTDPWFSTUIBUUIFUFYUDPOTJTUTPGOPUIJOH
CVUQSFGBDFT5IFàSTUQSFGBDF
OBNFEi1SFGBDF
uQBSBEFTJUTTVQQPTFE
JOTJHOJàDBODFCZDPNNFODJOHUIVT
*UJTBGSFRVFOUMZDPSSPCPSBUFEFYQFSJFODFUIBUBUSJWJBMJUZ
BMJUUMFUIJOH
BDBSFMFTTVU
UFSBODF
BOVOHVBSEFEFYDMBNBUJPO
BDBTVBMHMBODF
BOJOWPMVOUBSZHFTUVSFIBWFQSP
WJEFEUIFPQQPSUVOJUZUPTUFBMJOUPBQFSTPOBOEEJTDPWFSTPNFUIJOHUIBUIBEFTDBQFE
NPSF DBSFGVM PCTFSWBUJPO -FTU
IPXFWFS
UIJT JOTJHOJàDBOU SFNBSL NJTCFIBWFT BOE
CFDPNFTDPODFJUFE
*JNNFEJBUFMZGPSFHPGVSUIFSQVSTVJUPGJUBOEIVSSZPOUPXBSET
NZQSPKFDU*OSFMBUJPOUPBCPPLBQSFGBDFJTBUSJWJBMJUZ
"QBSBQISBTJOHPG#+PIOTPOBTRVPUFEJO%$MBSLi.POTUSPTJUZ
*MMFHJCJMJUZ
%FO
FHBUJPO EF .BO
CQ /JDIPM
BOE UIF 3FTJTUBODF UP 1PTUNPEFSOJTNu JO .POTUFS
5IFPSZ3FBEJOH$VMUVSF
FE#Z++$PIFO
.JOOFBQPMJT
./6OJWFSTJUZPG.JO
OFTPUB1SFTT
Q
1
USBOTMBUJPONPEJàFE5IFUFYUPGUIFBCPWFRVPUFJTBTGPMMPXTJO%BOJTI
XIJDI
*RVPUFIFSFTPUIBUUIFNBUFSJBMBTQFDUTPGUIFUFYUDBOCFEJTDVTTFECFMPXi%FUFS
$SPTTJOHUIF4BNF3JWFS5XJDF
'PSJUTTVCKFDUNBUUFSUIFUFYUUBLFTJOTJHOJàDBODF
CFJUJOUIFHVJTFPG
UIFMJGFFYQFSJFODFPGIPXTPNFUIJOHJOTJHOJàDBOUDBOMFBEUPTPNF
UIJOHPUIFSXJTFIJEEFOPSUIFHVJTFPGFYQPTJOHUIFJOTJHOJàDBODFPG
UIJTPCTFSWBUJPOPSUIFHVJTFPGFYQMJDJUMZEJTDFSOJOHUIFJOTJHOJàDBOU
QBSUT PG B UFYU &YBNJOJOH i1SFGBDFu JO MJHIU PG EF .BO
UIFTF àSTU
MJOFTDBOCFSFBEBTTUBHJOHUIFVOEPJOHPDDVSSJOHCFUXFFOJODPNQBU
JCMF SFBEJOHT CFDBVTF UIFTF UISFF WFSTJPOT PG JOUFSQSFUJOH UIF RVPUF
BSFBUPEETXJUIFBDIPUIFS"TTVDI
UIFUFYUCSJOHTUPUIFGPSFUIF
RVFTUJPOTPGXIBUBUFYUJTBOEIPXJUTIPVMECFSFBE
0OUIFPOFIBOE
UIFUFYUDBOCFSFBEGPSJUTNFBOJOH
UPXIJDIUIF
UFYUJUTFMGQSFTVNBCMZHVJEFTUIFSFBEFSJOUIFMBTUMJOFPGUIFRVPUFE
QBTTBHF B QSFGBDF JO SFHBSE UP B CPPL JT JOTJHOJàDBOU :FU TJNVMUB
OFPVTMZXJUIUIFUFYUBTTFSUJOHUIJTJOUFSQSFUBUJPO
UIFUFYUVOEFSDVUT
JU#FDBVTF
POUIFPUIFSIBOE
UIFUFYUNJHIUCFSFBEJOMJHIUPGJUT
QFSGPSNBODF
XIJDIHFOFSBUFTBDMBTICFUXFFOUIFWBSJPVTJOUFSQSFUB
UJPOT PG UIF TUBUFNFOUT XIJDI CPUI BTTFSU BOE VOEP UIF NFBOJOH PG
JOTJHOJàDBODF5IJTDMBTIJTJOBOEPGJUTFMGOPUQSJNBSJMZDPODFSOFE
XJUINFBOJOHCVUSBUIFSXJUIQFSQFUVBUJOHUIFQMBZBOEUIFJOBCJMJUZ
UP EFDJEF PO POF
DPSSFDU SFBEJOH 5IVT UIF UFYUVBM VOEPJOH JT QSP
EVDFECZJOEFUFSNJOBDZPOCPUIUIFQFSGPSNBUJWFMFWFMPGUIFUFYUVBM
QMBZBOEPOUIFMFWFMPGUIFTVCKFDUNBUUFS
5IFRVPUFBCPWFBMTPIJHIMJHIUTJUTPXOUFYUVBMJUZCZTQFBLJOHEJ
SFDUMZUPUIFSFBEFSBCPVUUIFUFYUJUTFMGi-FTU
IPXFWFS
UIJTJOTJHOJà
DBOUSFNBSLNJTCFIBWFTBOECFDPNFTDPODFJUFE
*JNNFEJBUFMZGPSFHP
GVSUIFSQVSTVJUPGJUBOEIVSSZPOUPXBSETNZQSPKFDUu5IFGFBUVSFPG
BEJSFDUDPNNFOUPOUIFUFYUEJSFDUFEBUUIFSFBEFSJTVTVBMMZLOPXO
BTBOBTJEF5IFQPJOUPGUIFBTJEFJTUPDBMMBUUFOUJPOUPUIFDMBTIFT
PDDVSSJOH CFUXFFO
PO UIF POF IBOE
SFBEJOH B UFYU BT BO JNJUBUJWF
FYQSFTTJPOPGSFBMJUZBOE
POUIFPUIFSIBOE
SFBEJOHUIFUFYUBTTFMG
SFGFSFOUJBM
DPNNFOUJOHPOJUTFMGBOEPOJUTDPOTUSVBMPGUIFSFMBUJPO
CFUXFFOQIFOPNFOBMSFBMJUZBOEUFYU5IFNFBOJOHPGUIJTQBSUJDVMBS
BTJEFBQQBSFOUMZMBZTEPXOUIFSVMFTGPSIPXUPSFBEJOPSEFSOPUUP
NJTT UIF TJHOJàDBOU QBSUT :FU UIF NPSF UIF OBSSBUPS JOTJTUT PO UIJT
NFBOJOH
UIFNPSFIFIJHIMJHIUTUIFGBDUUIBUUIFUFYUJTQSJNBSJMZDPO
DFSOFEXJUIQPJOUJOHUPJUTFMGBTUFYUBOEOPUXJUITVCTUJUVUJOHUFYUBOE
SFBMJUZ
JF
UIFUFYUUVSOTTFMGSFGFSFOUJBMBOEUIVTQFSGPSNBUJWF
"TTVDI
UIFUFYUIBTCFDPNF
BTUIF%BOJTIQVUTJU
TJHTFMWWJHUJH
5IFQISBTFJTUSBOTMBUFEBTiCFDPNFTDPODFJUFE
uCVUJUBDUVBMMZDBS
SJFTUIFJODPNQBUJCMFDPOOPUBUJPOTPGiCFJOHDPODFJUFEuBOEiCFJOH
JNQPSUBOUu5IJTDPVMECFSFBEBTZFUBOPUIFSDBTFPGUIFUFYUJSPOJDBM
MZQMBZJOHXJUIDMBTIJOHNFBOJOHTGPSUIFTBLFPGUIFQMBZ3FHBSEMFTT
PGXIFUIFSUIFBTJEFJTWJHUJHJOPOFTFOTFPSUIFPUIFS
JUIBTNBOBHFE
UPDBMMBUUFOUJPOUPUIFSIFUPSJDBMEJNFOTJPOPGUIFUFYU
BOEUIFSFCZJU
IBTVTVSQFEUIFOBSSBUPSTSPMFPGEFMJOFBUJOHQSPQFSSFBEJOH8IBU
UIF BTJEF JO JUT QFSGPSNBUJWF EJNFOTJPO EFUFSNJOFT BT QSPQFS
IPX
FWFS
JTUIFJNQPTTJCJMJUZPGEFDJEJOHPOBDPSSFDUSFBEJOH
$POTFRVFOUMZ
UIFUFYUVOEFSNJOFTUIFTPSUPGJOUFSQSFUBUJPOXIJDI
XPVME TFDVSF B TUBUFNFOU TVDI BT iB QSFGBDF JT JOTJHOJàDBOUu BT UIF
NFBOJOH PG UIF UFYU 5IJT VOEFSNJOJOH PDDVST EVF UP UIF FYQPTVSF
PG UIF CSFBDIFT JO UIF UFYUT QSFNJTF
JF
JO JUT NFUBQIPSJDBM MPHJD
i1SFGBDFuFYQPTFTIPXUIFJOUFSQSFUBUJPO
iBQSFGBDFJTJOTJHOJàDBOU
u
JTQSFNJTFEPOBTVCTUJUVUJWF
NFUBQIPSJDBMMPHJDXIFSFBQBSU
GPSJO
TUBODF POF TFOUFODF PS UIF QSFGBDF
DBO TUBOE GPS UIF XIPMF
JF
B
MBSHFS QBSU PG UIF UFYU PS BO FOUJSF CPPL 5IF TVCTUJUVUJWF MPHJD SF
RVJSFTUIBUUIFSFBEFSNBLFUIFDIPJDFUPQSJPSJUJ[FUIFMBTUMJOFBOE
UPTPNFFYUFOUJHOPSFUIFQSFDFEJOHUFYU
UIVTBMMPXJOHUIFMBTUMJOFUP
GVODUJPOBTUIFiXIPMFuUIBUFYQMBJOTBOEFSBTFTUIFiSFTUu*ONBLJOH
TVDIBDIPJDF
UIFSFBEFSVORVFTUJPOJOHMZGPMMPXTUIFOBSSBUJWFWPJDF
UIBUJTTVFEUIFUFYUVBMWBMPSJ[BUJPOJOUIFàSTUQMBDF:FUUIFSFJTOP
HPPEUFYUVBMSFBTPOXIZPOFTUBUFNFOUSBUIFSUIBOBOPUIFSTIPVMECF
DPOTJEFSFETJHOJàDBOU
JODMVEJOHUIFTUBUFNFOUUIBUPSEFSTUIFSFBEFS
UPEJTSFHBSEUIFJOTJHOJàDBOUQBSUT8IBUi1SFGBDFuTIPXTJTUIBUUIF
TVCTUJUVUJWFMPHJDSFTUTPOBDJSDVMBSBSHVNFOUJOXIJDIUIFUFYUTTFMG
JOUFSQSFUBUJPOBOEJUTHVJEFMJOFTGPSJOUFSQSFUBUJPOBSFTJUVBUFEXJUIJO
UIFUFYU5SZJOHUPEJTUJMMUIFFTTFOUJBMNFBOJOHBTiBQSFGBDFJTJOTJH
OJàDBOUu UIVT SFWFBMT JUTFMG BT B NBUUFS PG B QSFUFYUVBM DIPJDF DPO
DFSOJOH IPX UP SFBE
OBNFMZ BT B DIPJDF SFTQPOEJOH UP UIF SFBEFST
EFTJSFGPSTUBCJMJUZ
PSEFS
BOEEFUFSNJOBUFNFBOJOH(JWFOUIJT
SFBE
JOHi1SFGBDFuBMMPXTVTUPSFBEIPXXFSFBE
)PXFWFS
UIFUFYUEPFTOPUEPTPTUSBJHIUGPSXBSEMZSBUIFSJUTIPXT
VTXIBUXFEPXIFOXFSFBECZTIPXJOHVTXIBUXFEFOZBOESFKFDU
*OUIJTDBTFXFEFOZPSHMPTTPWFSUIBUOFJUIFSUIFUFYUOPSUIFSFBEFS
DBODPNQMFUFMZDPOUSPMUIFUFYU#FDBVTFUIFUFYUJOTDSJCFTJUTPXOEF
OJBMT
XFDBOUSBDFUIFTFEFOJBMTJOBCBDLXBSEGBTIJPO5IVTXIJMFXF
DBOOPUSFBEUIFiPSJHJOuPGSFBEBCJMJUZQFSTFXFDBOSFBEPVSEFOJBM
$SPTTJOHUIF4BNF3JWFS5XJDF
PGUIFQPTTJCJMJUZUIBUUIJTPSJHJOBSJTFTPVUPGUIFSFBEFSTJNQPTJUJPO
PGNFBOJOHBOEPGTJHOJàDBODFPOUIFUFYU
5IFTIJGUGSPNUIFUFYUBTFYQSFTTJPOPGBNFBOJOHUPUIFUFYUBTBM
MPXJOHBHMJNQTFPGXIBUXFBTSFBEFSTEPXIFOXFSFBEJTJOTDSJCFE
JOPOFNPSFXBZJOUIFPQFOJOHMJOFT5IFSFBEFSTFFNTUPCFGBDFE
XJUI UIF DIPJDF PG FJUIFS IFFEJOH PS JHOPSJOH UIF OBSSBUPST BEWJDF
UP EJTNJTT UIF PQFOJOH iJOTJHOJàDBOU SFNBSLu *G TIF IFFET UIF BE
WJDF
UIFUFYUJOGPSNTIFSPGUIFBQQBSFOUMZiTJHOJàDBOUuQPJOUUIBUB
QSFGBDFJTJOTJHOJàDBOU
UIFSFCZJOUFSUXJOJOHUIFJOTJHOJàDBOUBOEUIF
TJHOJàDBOU "MUFSOBUFMZ
JG UIF SFBEFS EPFT QVSTVF UIF iJOTJHOJàDBOU
SFNBSLumJF
JGTIFTUJDLTXJUIUIFàSTUMJOFmTIFJOFWJUBCMZSFBETUIF
QBSUDMBJNJOHUIBUJUJTCZXBZPGJOTJHOJàDBOUDPOUJOHFODJFTUIBUXF
iTUFBMPVSXBZuJOUPNPSFJNQPSUBOUUIJOHTBHBJO
UIFJOUFSUXJOJOH
PG UIF JOTJHOJàDBOU BOE UIF TJHOJàDBOU 0CWJPVTMZ
UIF UXP SFBEJOHT
GVSUIFSFONFTIUIFSFBEFSJOUIFTFMPPQT*SPOJDBMMZUIFO
UIFUFYUIBT
DPOàSNFEJUTiNFTTBHFuJOBTFMGSFGFSFOUJBMNBOOFSUIFJOTJHOJàDBOU
iNFBOTuUIFTJHOJàDBOUUIBUiNFBOTuUIFJOTJHOJàDBOU
FUD5IJTTFMG
SFGFSFOUJBMJUZEFNPOTUSBUFTUIBUUIFWFSZBDUPGSFBEJOHJTJOTDSJCFEJO
UIFUFYUUIFUFYUIBTBMSFBEZSFDPSEFEPVSBUUFNQUTBUSFBEJOH&JUIFS
UIFSFBEFSUSJFTUPFTDBQFUIFOBSSBUPSTBEWJDF
PSTIFEPFTOPUUSZUP
FTDBQFJUFJUIFSXBZTIFXJMMSFHSFUJU"TSFBEFST
XFOPMPOHFSLOPX
XIFUIFSXIBUXFLOPXJTTJHOJàDBOUPSOPU
"MMUIJTBEETVQUPUIFGBDUUIBUUIFPQFOJOHPGi1SFGBDFuBMMPXTB
HMJNQTFJOUPIPXXF
BTSFBEFST
DPOGFSUIFGBDFPGSFBEBCJMJUZVQPO
TPNFUIJOHQPUFOUJBMMZSBEJDBMMZVOSFBEBCMFEF.BODBMMTUIJTUIFiQP
TJUJPOBMQPXFSPGMBOHVBHFu*XPVMEMJLFUPBEEPOFNPSFXBZJOXIJDI
UIJTHMJNQTFJTBDDPNQMJTIFE
OBNFMZCZNFBOTPGXIBUEF.BOUFSNT
iUIFNBUFSJBMJUZPGUIFMFUUFSu5IJTUFSNSFGFSTUPUIFXBZJOXIJDIB
UFYUJTiPSHBOJ[FEuQSJNBSJMZBDDPSEJOHUPUIFTJHOJàFSXJUIUIFJNQMJ
DBUJPOCFJOHUIBUUIFNFBOJOHPGUIFUFYUJTEFTUBCJMJ[FE*OUIFQBTTBHF
BCPWF
UIF%BOJTISFQFBUTUIFOFHBUJPOiVu BTJOUIF&OHMJTIiVOu
JO
UIFXPSET6CFUZEFMJHIFE iJOTJHOJàDBODFuNFOUJPOFETFWFSBMUJNFT
VCFWPHUFU6ECSVE iVOHVBSEFEFYDMBNBUJPOu
VWJMLBBSMJH iJOWPMVO
UBSZu
VOEESBHFU iFTDBQFEu
5IFQSFàYiVuJO%BOJTIGVODUJPOTBTB
0GDPVSTF
UIFTFMGSFGFSFOUJBMJUZPGUIFUFYUTUBHJOHJUTPXOTJHOJàDBODFDPVMECF
EJTNJTTFEBTBUFYUVBMKFTUBOEIFODFBTOPSFBMUISFBU-JLFXJTF
UIFEFDPOTUSVDUJWF
FYQPTVSFPGUIFSFBEFSTJOBCJMJUZUPSFBMMZLOPXUIFTJHOJàDBOUGSPNUIFJOTJHOJà
DBOUJTCMVOUFECZUIFJOTJHIUUIBUUIFJOTJHIUJUTFMGJTQPTTJCMZJOTJHOJàDBOU:FU
*
XPVMEBSHVF
UIJTDBOOPUCFEFàOJUJWFMZBTDFSUBJOFEHJWFOUIBUUIFUFYUSFQFBUFEMZ
VOEFSDVUTDFSUBJOUZ
BTFYFNQMJàFEFH
JOUIFBTJEFBOEJOUIFNBUFSJBMBTQFDUTPG
UIFUFYU TFFCFMPX
(JUUF8FSOBB#VUJO
IPMMPXJOHPVUPGUIFXPSEUPXIJDIJUJTBEEFE MJLFUIF&OHMJTIQSFàY
iVOu
*UJTNZDPOUFOUJPOUIBUUIFPQFOJOHPGi1SFGBDFuJTQSJNBSJMZ
HFOFSBUFECZUIFSFQFUJUJPOPGUIFTJHOJàFSiVuBOEPOMZTFDPOEBSJMZ
CZ XIBU UIF UFSNT NFBO .FBOJOH IBT CFFO EFNPUFE UP TPNFUIJOH
TFDPOEBSZ
TPNFUIJOHMFTTTJHOJàDBOUUIBOUFYUVBMNBUFSJBMJUZ
*GUIFTFTQFDVMBUJPOTPOUIFNBUFSJBMJUZPGUIFMFUUFSBQQFBSBTUPP
FTPUFSJD
MFU VT UVSO UP UIF OBNF PG UIF CPPLT QTFVEPOZNPVT XSJU
FS
/JDPMBVT /PUBCFOF
BCCSFWJBUFE BT // 5IJT OBNF JT PCWJPVTMZ
EFUFSNJOFECZUIFNBUFSJBMJUZPGUIFMFUUFS
JF
UIFSFQFUJUJPOPGUIF
MFUUFSi/u"SFXFUPSFBEUIFiOBNFuBTiSFBMuPSBTOPUIJOHCVUB
QMBZPGTFMGSFGFSFOUJBMJUZ POF/NJSSPSJOHBOPUIFS/
/PUBCFOFJTB
-BUJOQISBTFVTFEUPJOEJDBUFUIBUTQFDJBMBUUFOUJPOTIPVMECFQBJEUP
TPNFUIJOH:FU
JOUIJTDBTF
XFNVTUBTL
UPXIBUTIPVMEXFBUUFOE
*OUIFBCTFODFPGBTQFDJàDOPUFXPSUIZQPJOU
UIF/PUBCFOFDPNFTUP
XPSLJOJUTQVSFGVODUJPOBTiIJHIMJHIUFS
uXIJDIJOFGGFDUXPSLTBTBO
BEEJUJPO5IFDJSDVNTUBODFUIBUUIFOBNFTUBOETJOOFFEPGTVQQMF
NFOUBUJPOJNQMJFTUIBUUIFOBNFOFWFSDBODMPTFJUTFMGPGG#VUXIBU
JTBEEFEJTTPNFUIJOHUIBUIPMMPXTPVUCFDBVTFBiOBNFuUIBUDBOOPU
DMPTFJUTFMGPGGFNQUJFTPVUUIFUSBEJUJPOBMGVODUJPOPGOBNJOHBTBEFT
JHOBUPSUIBUFODMPTFTBVOJRVFFOUJUZ5IFIPMMPXJOHPVUJTGVSUIFSVO
EFSTDPSFEXIFOXFDPOTJEFSUIBUJO%BOJTI//TJHOJàFTBOPOZNJUZ
MJLFUIF&OHMJTI+PIO%PF"//JTOPCPEZPSFWFSZCPEZCVUOPUB
OBNF-JLFUIFOFHBUJWFQSFàYiVuJOUIFàSTUMJOFT
UIF//EFWPVST
UIFUFYUGSPNUIFJOTJEF"OE
JONZWJFX
UIJTJTQSFDJTFMZXIBUi1SFG
BDFuEPFTUPBOZUFYUCBTFEPOBNFUBQIPSJDBMMPHJDPGTVCTUJUVUJPO
GPS
JOTUBODFUIFTVCTUJUVUJPOPGBQSFGBDFGPSBNBJOUFYU
5SBEJUJPOBMMZ B QSFGBDF JT UIF UFYUVBM QBTTBHF TJUVBUFE CFGPSF UIF
NBJOUFYUBOEJUTUBTLJTUPJOUSPEVDFUIFNBJOUFYU)PXFWFS
UIFQSP
HSFTTJWFMJOFBSJUZFYUFOEJOHGSPNUIFQSFGBDFUPUIFNBJOUFYUDBOPOMZ
CFFTUBCMJTIFEJGJUJTIBTCFFOSFWFSTFEJF
JGUIFQSFGBDFJTUPCFBO
JOUSPEVDUJPO
JUNVTUBMSFBEZLOPXXIBUGPMMPXT UIFNBJOUFYU
CVUJU
DBOPOMZEPTPJGJUTUBOETBUUIFFOE
OPUUIFCFHJOOJOH3FBEEFDPO
TUSVDUJWFMZ
XFPOMZHFUBQSFGBDFCZFOTVSJOHUIBUUIFTFXPSETBDUVBMMZ
DPNFiBGUFSuUIFNBJOUFYU
BOEUIFOSFWFSTFUIFPSEFSmBOEFSBTFUIBU
XFEJETP"HPPEQSFGBDF
JOUIFUSBEJUJPOBMTFOTF
FGGBDFTUIJTUFYUVBM
EJMFNNB
BOEJOUIJTTFOTFJUGVODUJPOTBDDPSEJOHUPUIFNFUBQIPSJDBM
MPHJDPGTVCTUJUVUJPOUIBUFGGBDFTJODPNNFOTVSBUFBTQFDUT#VU//T
i1SFGBDFuJTBOiFNBODJQBUFEuQSFGBDF
BTIFQISBTFTJU
BOEJUJTàMMFE
%FSSJEBIBTEFWFMPQFEUIJTBSHVNFOUXJUINVDIDPNQMFYJUZJOIJTi0VUXPSLuJO
+BDRVF%FSSJEB%JTTFNJOBUJPO
$IJDBHP$IJDBHP6OJWFSTJUZ1SFTT
$SPTTJOHUIF4BNF3JWFS5XJDF
XJUIUIFiJODPNNFOTVSBUFuJUJTBQSFGBDFUIBUEJTQFOTFTFOUJSFMZXJUI
UIFNBJOUFYU*OUIJTDBTFBOZQBSUPGUIFUFYUDBOCFGPSPSE
XPSET
DPNJOHCFGPSF
CFDBVTFUIFSFJTOPiBGUFS
uOPNBJOUFYU"TTVDI
UIF
FNBODJQBUFE QSFGBDF IBT VOEFSNJOFE UIF TVCTUJUVUJWF NFUBQIPSJDBM
MPHJDUIBUUSBEJUJPOBMMZQFSNFBUFTUIFQSFGBDF
*OTPGBS BT i1SFGBDFu JT BO BMMFHPSJDBM UFYU JO EF .BOT TFOTF
UIF
QPJOUJTUIBUUIFUFYUTJNQMZSFDPSETUIFTFNPWFTBTNPWFTNBEFCZUIF
SFBEFS
BOEJUSFDPSETUIFNPWFTXJUIPVUWBMPSJ[JOHUIFWBSJPVTNPEFT
PG UIF UFYU 0VS BMMFHPSJDBM SFBEJOH QSBDUJDF JT UIFO OPUIJOH CVU UIF
USBDJOHPGUIFSFDPSEJOHTPGPVSQPTTJCMFSFBEJOHTBMSFBEZiQSFEJDUFEu
CZUIFUFYUi1SFGBDFuJTUIVTXIBUEF.BODBMMTBOBMMFHPSZPGSFBEJOH
BOEPGVOSFBEBCJMJUZ
BOEBTTVDIJUGPSDFTUIFSFBEFSJOUPBUUFNQUJOH
UPSFBEIFSPXOSFBEJOH"TBOFYFNQMBSZBMMFHPSJDBMUFYU
i1SFGBDFu
DBOCFSFBEBTUIFQSFGBDFUPUIFBMMFHPSJDBMBTQFDUTPG,JFSLFHBBSET
PUIFSUFYUT*ONZWJFX
UIFQSPPGGPSUIFQFSWBTJWFOFTTPGUIFEFDPO
TUSVDUJWFBOEBMMFHPSJDBMNPEFTJO,JFSLFHBBSETUFYUJTBMXBZTJOUIF
SFBEJOHBOEDBOOPUCFBTTFSUFEBOEEJTUJMMFEBQBSUGSPNUIFQBSUJDV
MBS SFBEJOH 5IVT UIF TFRVFM UP SFBEJOH i1SFGBDFu BMMFHPSJDBMMZ JT UP
SFQFBUTVDIBNPEFPGSFBEJOHJOBQQBSFOUMZNPSFTJHOJàDBOU,JFSLF
HBBSEUFYUT
BOEUIFSFGPSFXFUVSOUP'FBSBOE5SFNCMJOHT"CSBIBN
XIP
BTXFTIBMMTFF
JTBOPUIFSàHVSFPGSFBEJOH*OUIFGPMMPXJOH
XF
XJMMUIFSFGPSFQSJNBSJMZEFBMXJUIUIFXBZTJOXIJDIUIFUFYUDPOTUSVFT
SFBEJOH
QBSUJDVMBSMZXJUISFHBSEUP"CSBIBN
'FBSBOE5SFNCMJOH"CSBIBNT6OSFBEBCJMJUZ
BCMF*OPVSiBDLOPXMFEHFNFOUuIFSFPGXFNJHIUHMJNQTFUIFIPSSPS
PGXIBUUIFVOSFBEBCMFJTCFGPSFJUJTNBEFSFBEBCMF*XJMMBSHVFUIBU
EFTJMFOUJP
BTUIFSFBEFSBOEiQSPEVDFSuPG"CSBIBN
FOHBHFTJOCPUI
TUSBUFHJFT%FTJMFOUJPBUUFNQUTUPBDLOPXMFEHF"CSBIBNBTSBEJDBMMZ
IFUFSPHFOFPVTBOEVOSFBEBCMF
BOBDLOPXMFEHFNFOUUIBUIFBDIJFWFT
CZ XSJUJOH B UFYU JO XIJDI CPUI UIF TVCKFDU NBUUFS PG GBJUI BOE UIF
WFSZBDUPGSFBEJOHBSFTUSVDUVSFEBOBMPHPVTMZBTSJTLTPGSFBEJOHBOE
NJTSFBEJOH
"CSBIBNDBMMTGPSBEPVCMFSFBEJOHIPXEPFT"CSBIBNSFBEUIF
BCTVSE
BOEIPXJT"CSBIBNTSFBEJOHUPCFSFBE 5IJTEPVCMFRVFT
UJPOSBJTFTTFWFSBMPUIFSRVFTUJPOT)PXEPFT"CSBIBNSFTJTUCFJOH
SFBE
TQFDJàDBMMZCZUIFiDBUFHPSJFTuPGUIFVOJWFSTBMBOEUIFFUIJDBM
)PXEPPUIFSUFYUVBMBOEWFSZSFBEBCMFàHVSFTJMMVNJOBUF"CSBIBNT
VOSFBEBCJMJUZ "OEDBOXFUSVTUEFTJMFOUJPXIFOIFQSPWJEFTBOFY
DFQUJPOUPUIJTSVMFPGUIFSFBEBCMFJOUIFàHVSFPGUIFUBYDPMMFDUPS
8IBUTPSUPGSFBEJOHJTEFTJMFOUJPIJNTFMGFOHBHJOHJO "OEàOBMMZ
EPFTSFBEJOHCFDPNFBOBDUPGDPOGFSSJOHBGBDFPOUIFGBDFMFTTPODF
JUSFUSFBUTGSPNUIFVOSFBEBCMF
-FUTCFHJOXJUIIPXUIFVOJWFSTBMSFBET"DDPSEJOHUPEFTJMFOUJP
"CSBIBNLOPXTIPXUPSFBEUIFLJOEPGUFYUUIBUIFIJNTFMGJTOPU
<5IFLOJHIUPGGBJUI"CSBIBN>LOPXTUIBUJUJTCFBVUJGVMBOECFOFàDJBMUPCFUIFTJOHMF
JOEJWJEVBMXIPUSBOTMBUFTIJNTFMGJOUPUIFVOJWFSTBM
UIFPOFXIP
TPUPTQFBL
QFSTPO
BMMZQSPEVDFTBDMFBO
NFUJDVMPVT
BOEBTGBSBTQPTTJCMF
GBVMUMFTTFEJUJPOPGIJNTFMG
SFBEBCMFCZBMM)FLOPXTUIBUJUJTSFGSFTIJOHUPCFDPNFVOEFSTUBOEBCMFUPIJNTFMG
JOUIFVOJWFSTBMJOTVDIBXBZUIBUIFVOEFSTUBOETJU
BOEFWFSZJOEJWJEVBMXIPVOEFS
TUBOETIJNJOUVSOVOEFSTUBOETUIFVOJWFSTBMJOIJN
BOECPUISFKPJDFJOUIFTFDVSJUZ
PGUIFVOJWFSTBM
5IFVOJWFSTBMEPFTOPUUPMFSBUFBOZTFDSFDZPOUIFCFIBMGPGTJOHVMBSJUZ
CVUEFNBOETEJTDMPTVSF5IJTEJTDMPTVSFDBOUBLFUIFGPSNPGBDDFQU
JOHVOJWFSTBMFUIJDBMOPSNTPSUIFGPSNPGBDLOPXMFEHJOHMBOHVBHFBT
BVOJWFSTBMNFEJVNBDDFTTJCMFUPBMM&JUIFSXBZ
UIFVOJWFSTBMGVOD
UJPOTBTBUFYU
EFNBOEJOHBIFSNFOFVUJDSFBEJOHXIJDISFRVJSFTUIBU
UIFJOEJWJEVBMQSPEVDFPSXSJUFIJNTFMGJOUPUIJTUFYU5IFVOJWFSTBM
JTBUFYUBOEJUTSFBEBCJMJUZIJOHFTPOUIFNFUBQIPSJDUSBOTGFSPGUIF
'5
USBOTMBUJPONPEJàFE5IF%BOJTIPSJHJOBMJTi<5SPFOT3JEEFS"CSBIBN>
WFFE
BUEFUFSTLOUPHWFMHSFOEF
BUWBFSFEFO&OLFMUF
EFSPWFSTUUFSTJHTFMWJEFU
"MNFOF
EFO
EFSTBBBUTJHFTFMWCFTSHFSFOSFFOPH[JSMJHPHTBBWJEUNVMJHGFKMGSJ
6EHBWFBGTJHTFMW
MTFMJHGPSBMMFIBOWFFE
BUEFUFSWFEFSLWHFOEF
BUCMJWFTJH
TFMWGPSTUBBFMJHJEFU"MNFOF
TBBMFEFT
BUIBOGPSTUBBFSEFUUF
PHBUFOIWFS&OLFMU
EFSGPSTUBBFSIBN
JHKFOJIBNGPSTUBBFSEFU"MNFOF
PHCFHHFHMEFTJHWFEEFU
"MNFOFT5SZHIFEu 4,4
$SPTTJOHUIF4BNF3JWFS5XJDF
TJOHVMBSJOUPUIFVOJWFSTBM3FBEJOHJTUIVTBIFSNFOFVUJDQSPDFTTPG
VOEFSTUBOEJOHPOFTFMGJOUIFVOJWFSTBMBOEPG
VOEFSTUBOEJOHUIF
VOJWFSTBMBOEPG
VOEFSTUBOEJOHUIFNFUBQIPSJDFYDIBOHFCFUXFFO
UIFTFUXPQPJOUT5IFDJSDVMBUJPOCFUXFFOTFMGVOEFSTUBOEJOHBOEVO
EFSTUBOEJOHPGUIFVOJWFSTBMJTBIFSNFOFVUJDDJSDMF
XIJDIHFOFSBUFT
TFDVSJUZ*OUIJTTDFOBSJP
XSJUJOHBOESFBEJOHCFDPNFNFUBQIPSTPG
FBDI PUIFS CVU BU B QSJDF CFDBVTF UIF JOEJWJEVBM EFGBDFT IJT TJOHV
MBSJUZ*OJUTQMBDFIFSFDFJWFTUIFQFSTPOBPGUIFVOJWFSTBM)PXFWFS
BTEF.BOQPJOUTPVU
OPNFUBQIPSJDBMFYDIBOHFDBOCFFOUJSFMZTBGF
GSPNUIFFSVQUJPOPGUIFTVQQSFTTFEEJGGFSFODFTPSGSPNUIFUFYUCFJOH
SFBEPUIFSXJTF"OEUIJTEJTSVQUJPOPGUIFNFUBQIPSJDBMTVCTUJUVUJPO
DPVMECFDBMMFEi"CSBIBNuPSiSFBEJOH"CSBIBN
uBOEUIJTNPEFPG
SFBEJOH
*QSPQPTF
XPSLTMJLFEF.BOTBMMFHPSZPGSFBEJOH
*OEFTJMFOUJPTWJFX
XFHFOFSBMMZSFBEGPSUIFNFBOJOHPGUIFUFYU
BOEEJTQFOTFXJUIUIFFGGFDUPGUIFUFYU%FTJMFOUJPDPNQMBJOTUIBU
i<8>FBSFDVSJPVTBCPVUUIFSFTVMU
KVTUBTXFBSFDVSJPVTBCPVUUIF
XBZ B CPPL UVSOT PVU 8F EP OPU XBOU UPLOPXBOZUIJOHBCPVUUIF
BOYJFUZ
UIF EJTUSFTT
UIF QBSBEPYu %F TJMFOUJP QSPQPTFT BOPUIFS
GPSNPGSFBEJOH
POFUIBUTVTQFOETUFMFPMPHZBOESFQMBDFTJUXJUIFG
GFDUTPGGFBSBOEUSFNCMJOHPOUIFSFBEFS#VUIPXEPFTPOFDPNFUP
LOPXUIFQIFOPNFOBMFYQFSJFODFTPGGFBSBOEUSFNCMJOHCZSFBEJOH
JGXFBSFOPUKVTUUPBTTVNFBOFBTZNFUBQIPSJDBMDSPTTJOHPWFSGSPN
UFYUUPQIFOPNFOBMSFBMJUZ
%FTJMFOUJPJTXFMMBXBSFUIBUBOVORVFTUJPOFETVCTUJUVUJPOPGUFYUGPS
SFBMJUZBOEWJDFWFSTBJTQSPCMFNBUJDXIFOXFBSFEFBMJOHXJUITPNF
UIJOHBTQBSBEPYJDBMBOEQPUFOUJBMMZVOSFBEBCMFBT"CSBIBN5IFVO
RVFTUJPOFE TVCTUJUVUJPO JT UIF GBMMBDZ DPNNJUUFE CZ UIF EFNBOET PG
UIFVOJWFSTBMBTXFMMBTCZUIFDIBSBDUFSPGUIFJOTPNOJBDXIPVQPO
IFBSJOHUIF"CSBIBNTUPSZJOUFOETUPHPBOEEPMJLFXJTF5IFJOTPN
OJBDTMJUFSBMBQQSPQSJBUJPOPGUIF"CSBIBNUFYUJTJOEJSFDUMZQSBJTFE
CZ EF TJMFOUJP BT B DPVSBHFPVT BMCFJU NJTQMBDFE HFTUVSF 5IBU CFJOH
TBJE
UIFJOTPNOJBDJTOPUBSPMFNPEFMCVUSBUIFSBOPDDBTJPOGPSEF
TJMFOUJPUPJMMVNJOBUFIJTXSJUFSMZEJMFNNB%FTJMFOUJPXSJUFTi*TJU
6OEFSTUBOEJOH UIF IFSNFOFVUJD DJSDMF BT B SJTL DPOUSBTUT XJUI (BEBNFST VOEFS
TUBOEJOHPGUIFIFSNFOFVUJDDJSDMF(BEBNFSBSHVFTUIBUUIFIFSNFOFVUJDDJSDMFJN
QMJFTUIBUPOFTJOUFSQSFUBUJPO
BOEVMUJNBUFMZPOFTJOUFSQSFUBUJWFIPSJ[PO
JTBMXBZT
BUSJTL TFF)BOT(FPSH(BEBNFS5SVUIBOE.FUIPE
/FX:PSL$POUJOVVN
)PXFWFS
XIBUEFTJMFOUJPBTBEF.BOJBOTVHHFTUTJTTPNFUIJOHFWFONPSFSBEJDBM
UIBOSJTLJOHPOFJOUFSQSFUBUJPOGPSBOPUIFSmJUJTSJTLJOHVOEFSTUBOEJOHBMUPHFUIFS
"TTVDI
EFTJMFOUJPJTSJHIUJODPOTUSVJOHUIFIFSNFOFVUJDDJSDMFBTiTFDVSJUZu
'5
(JUUF8FSOBB#VUJO
QPTTJCMFUPTQFBLVOSFTFSWFEMZBCPVU"CSBIBNXJUIPVUSVOOJOHUIF
SJTLUIBU TPNF JOEJWJEVBM XJMM CFDPNFVOCBMBODFEBOEEPUIFTBNF
UIJOH u3FQFBUJOH"CSBIBNIBTUVSOFEJOUPBNBUUFSPGXSJUJOHBOE
SFBEJOHBCPVU"CSBIBN:FUIPXDBOBUFYUVBMBDUSFQFBUBOBDUDBS
SJFEPVUJOQIFOPNFOBM
JF
OPOUFYUVBM
SFBMJUZ
*GEFTJMFOUJPJTHPJOHUPCFBVUIFOUJDBCPVUQSPEVDJOHBUFYUPGGFBS
BOEUSFNCMJOH
IFIBTUXPPQUJPOTJOMFHJUJNJ[JOHIJTJEFOUJàDBUJPOPG
"CSBIBNBOEUIFXSJUJOHBOESFBEJOHBCPVUIJN&JUIFSEFTJMFO
UJPPSDIFTUSBUFTUIFUFYUBTBOBDUJPOJOTPGBSBTUIFUFYUJTBOBDUJPO
BQFSGPSNBODF
JUDPVMECFDPOTJEFSFEOPUFYDMVTJWFMZUFYUVBMMZSFBM
0SIFDPODFJWFTPGUIFUFYUBTBOFDFTTBSZTVQQMFNFOUUPBOFYUSB
UFYUVBMBDUJPO
BTVQQMFNFOUUIBUBNPOHPUIFSUIJOHTXPSLTUPDMBSJGZ
XIFUIFSPOFBDUTJOGBJUIPSOPU0OCPUIBDDPVOUT
UIFJEFBMSFBEFSJT
OPMPOHFSUIFJOTPNOJBDCFDBVTFUIFJOTPNOJBDGBJMTUIFFYBNJOBUJPO
PGUIFUFYUBTIFSVTIFTIFBEMPOHJOUPFYUSBUFYUVBMBDUJPO
JOTUJHBUFE
CZBOVORVBMJàFEMJUFSBMSFBEJOHUIBUDPOGVTFTUFYUVBMBOEQIFOPN
FOBMSFBMJUZ5IFJEFBMSFBEFSJTEFTJMFOUJP
XIPSFBETOFJUIFSMJUFSBMMZ
BTEPFTUIFJOTPNOJBDOPSNFUBQIPSJDBMMZBTEPFTUIFQFSTPOUSBOT
MBUFEJOUPUIFVOJWFSTBM
%FTJMFOUJPTQSPKFDUJTUPiSFBEu"CSBIBNTVOSFBEBCJMJUZXJUIPVU
SFEVDJOHJU*TVHHFTUUIBUUIJTJTQBSUJBMMZBUUBJOFECZHFOFSBUJOHBO
BMMFHPSJDBMUFYUUIBUDPOUJOVBMMZEFáFDUTGSPN"CSBIBNCZWFFSJOHPGG
JOUP DPOTJEFSBUJPOT PG B NVMUJUVEF PG àHVSFT XIJDI BSF RVJUF VOMJLF
"CSBIBN 5IFTF EFUPVST BSF TVQQPTFEMZ VOEFSUBLFO UP TIPX IPX
"CSBIBNDBOOPUCFJOUFSQSFUFEBDDPSEJOHUPNFUBQIPSJDBMPSMJUFSBM
OPSNT0OFàHVSF
UIPVHI
JTBOFYDFQUJPOUIFUBYDPMMFDUPSXIPNEF
TJMFOUJPJOWFOUTJOUIFBCTFODFPGSFMJBCMFSFQFUJUJPOTPG"CSBIBN5IF
BVUIFOUJD SFQFUJUJPO PG "CSBIBN BQQFBST VOEFS UIF NBTL PG B WFSZ
CPVSHFPJT UBY DPMMFDUPS XIP MFBET UIF NPTU PSEJOBSZ MJGF BOE ZFU JT
TBJEUPBMXBZTQFSGPSNUIFEPVCMFNPWFNFOUPGGBJUI
JF
UIFTJNVM
UBOFPVTSFTJHOJOHFWFSZUIJOHJOàOJUFMZBOEUIFOHSBTQJOHFWFSZUIJOH
BHBJOCZUIFQPXFSPGUIFBCTVSE&YQFDUJOHBTVCMJNFDIBSBDUFSBG
UFSBMMUIFFVMPHJ[JOHPG"CSBIBNTGBJUI
UIFSFBEFSJTTVSQSJTFECZ
UIF UBY DPMMFDUPST QFEFTUSJBO DIBSBDUFS 5IF QFEFTUSJBO EJTSVQUT JO
BMMJUTPSEJOBSJOFTT)BWJOHUIFTVCMJNFSFQMBDFEXJUIUIFQFEFTUSJBO
VOEFSNJOFTPVSSFBEFSMZFYQFDUBUJPOTBOEUIVTPVSNBTUFSZPGUIFJO
UFSQSFUBUJPOPGUIFUFYU8FBSFOPMPOHFSRVJUFDFSUBJOPGIPXUPSFBE
JU5IFUFYUTUBHFTUIFUBYDPMMFDUPSBOE"CSBIBNTPUIBUUIFZGPSDFB
'5
$SPTTJOHUIF4BNF3JWFS5XJDF
EFDJTJPOJGZPVBSFOPUBSFQFUJUJPOPG"CSBIBNUIFOZPVNVTUBUMFBTU
BDLOPXMFEHFZPVSVOXJMMJOHOFTTUPSFQFBU
*OEFFEUIFSFBEFSNVTUNBLFBEFDJTJPOXJUISFHBSEUPUIFUBYDPM
MFDUPSXIPTFMVEJDSPVTCFIBWJPSTFFNTBTGBSSFNPWFEGSPN"CSBIBNT
CFIBWJPSBTQPTTJCMZJNBHJOBCMF&JUIFSUIFUBYDPMMFDUPSJTJOUFSQSFUFE
BTUIFiQIJMJTUJOFuUIBUIFMPPLTMJLF
PSIFSFQFMTSFBEJOH
JOXIJDI
DBTFIJTTPMJEJUZJTOPUQIJMJTUJOFCVUUIFBCTFODFPGBOZDSBDLTUISPVHI
XIJDIUIFJOàOJUFDPVMEBQQFBS
BTEFTJMFOUJPTBZT5IFiJOOFSumUIF
iJOàOJUFumJTUIVTQPUFOUJBMMZEPVCMZIFUFSPHFOFPVTJUEJGGFSTGSPN
UIFiPVUFSuBOEJUJUTFMGJTBTPSUPGIFUFSPHFOFJUZ5IFUBYDPMMFDUPST
FYUFSJPSEFáFDUTGSPNUIFIFUFSPHFOFJUZPGUIFJOàOJUFBOENBLFTIJN
VOSFBEBCMFBDDPSEJOHUPNFUBQIPSJDMPHJDUIBUXPVMESFRVJSFUIFQPT
TJCMFTVCTUJUVUJPOPGUIFPVUFSGPSUIFJOOFSBOEWJDFWFSTB:FUJGBMM
XF FODPVOUFS JT UIF iPVUFS
u BOE JG UIF FYUFSJPS TUBOET JO OP NFUB
QIPSJDBMSFMBUJPOUPJOXBSEOFTT
NFBOJOHUIBUUIFIFUFSPHFOPVTDBO
OPUCFSFQSFTFOUFE
BOEUIVTCZJNQMJDBUJPODBOOPUCFSFQFBUFEJOBO
BDUBOEPSBUFYU
IPXDBOPOFWPVDIGPSJUTIFUFSPHFOFJUZ
5IJTJTEFTJMFOUJPTEJMFNNBIFUFSPHFOFJUZmUIBUPGUIFUBYDPMMFD
UPS
PG"CSBIBN
PGUIFBCTVSE
PG(PE
PGXSJUJOHmJTTJNVMUBOFPVTMZ
UIFDPOEJUJPOPGQPTTJCJMJUZBOEUIFDPOEJUJPOPGJNQPTTJCJMJUZPGIJT
UFYU)FUFSPHFOFJUZJTXIBUUIFUFYUJTiBCPVUuCVUIFUFSPHFOFJUZDBO
OPUCFXSJUUFO
BUMFBTUOPUJOBUSBEJUJPOBMNFUBQIPSJD
JNJUBUJWFGBTI
JPO0OMZJOUIFXSJUJOHPGBOBMMFHPSJDBMUFYUUIBUJOWJUFTBMMFHPSJDBM
SFBEJOH
JF
BUFYUXIJDISFDPSETUIFGBJMVSFPGBNFUBQIPSJDBMDSPTT
JOHPWFSGSPNUFYUUPUSBOTDFOEFODF
DBOIFUFSPHFOFJUZMFBWFBUSBDF
BMCFJU JU JT UIF USBDF PG UIF JNQPTTJCJMJUZ PG BO VONBTLFE FODPVOUFS
XJUIUIFIFUFSPHFOFPVT
*TVHHFTUUIBUEFTJMFOUJPIBTUXPNVUVBMMZEJTBSUJDVMBUJOHSFTQPOTFT
UPSBEJDBMIFUFSPHFOFJUZBOEJUTVOSFBEBCJMJUZ5IFàSTUSFTQPOTFJTUP
QSPEVDFBUFYUUIBUEFTUBCJMJ[FTUIFNBOOFSJOXIJDIBUFYUXPSLTBOE
MBOHVBHF TJHOJàFT
TQFDJàDBMMZ UP VOEFSNJOF UIF NFUBQIPSJDBM MPHJD
PGTVCTUJUVUJPO5IFJOEJSFDUDPNNVOJDBUJPO
UIFBMMFHPSJDBMUFYUUIBU
QFSQFUVBMMZ EFáFDUT
UIF JSPOJFT m BMM UIFTF TUSBUFHJFT VOEP B NFUB
QIPSJDBM UFYUVBM MPHJD CVU JU OFWFS RVFTUJPOT UIF QPTTJCJMJUZ PG SFBE
BCJMJUZBTTVDI5IJTJTFYFNQMJàFEJOUIFDBTFPGUIFUBYDPMMFDUPSEF
TJMFOUJPOFWFSEPVCUTUIFQPTTJCJMJUZUIBUUIFUBYDPMMFDUPSDBOCFSFBE
%FTJMFOUJPPOMZBDLOPXMFEHFTUIBUUIFIFUFSPHFOFJUZPGUIFUBYDPMMFD
5IFQPTTJCJMJUZPGUIFJOOFSBOEUIFPVUFSCFJOHJEFOUJDBMJTQSJNBGBDJFSFKFDUFEBT
UIFàSTUQBSUPGUIFEPVCMFNPWFNFOUPGGBJUImUIFJOàOJUFSFTJHOBUJPOPOUIFàOJUF
mJNQMJFTBEJTKVODUJPOCFUXFFOPVUFSBOEJOOFS
(JUUF8FSOBB#VUJO
UPSDBOOPUCFSFBEBDDPSEJOHUPBNFUBQIPSJDSFBEBCJMJUZUIBUCSJEHFT
UIFJOOFSBOEUIFPVUFS6OGPSUVOBUFMZ
JGPOFJTUPBDLOPXMFEHFUIF
QBSBEPYJDBMDIBSBDUFSPG"CSBIBNBOEIJT(PE
TVDIBSFTQPOTFNBZ
OPUCFFOUJSFMZTVGàDJFOUCFDBVTFPOTPNFMFWFMJUDVSCTCPUICZJOTJTU
JOHPOUIFWFSZQPTTJCJMJUZPGSFBEBCJMJUZ"OEUIFOXFEPOPUSFBMMZ
IBWFBTUPSZUIBUJOTUJHBUFTGFBSBOEUSFNCMJOH
#VU UIF TUPSZ EPFTOU FOE IFSF CFDBVTF EF TJMFOUJPT UFYU BMTP PG
GFSTBOPUIFSSFTQPOTF5IFTFDPOESFTQPOTFJTUPQSPEVDFBUFYUUIBU
FNCSBDFT UIF QPTTJCJMJUZ UIBU XF DBOOPU KVTU BTTVNF SFBEBCJMJUZ *O
TUFBE
UIJTNBZWFSZXFMMCFBGBDFXFDPOGFSPOUIFQBSBEPYBOEJUT
JODPNQSFIFOTJCMF SFQFUJUJPO JO "CSBIBN BOE
UP SFBE BMMFHPSJDBMMZ
XJUIEF.BO
BGBDFXFDPOGFSPOXIBUFWFSMBOHVBHFJTCFGPSFJUCF
DPNFTNFBOJOHGVMTJHOJàDBUJPO4VDIBUFYUJTBSJTL5IFSFBEFSàOET
IFSTFMGJOBTJUVBUJPOTJNJMBSUP"CSBIBNTiXIBUJGIFIBENBEFB
NJTUBLF u 8IBU JG "CSBIBN NJTSFBE (PET DPNNBOE UP TBDSJàDF
*TBBD 3FBEJOH'FBSBOE5SFNCMJOHJTUBLJOHBTJNJMBSSJTL
UIFSJTL
PGUPUBMVOFOTVSBCJMJUZPGNFBOJOHCZNFBOTPGUIFUFYUXFNVTUSJTL
PVSTFMWFTJGXFBSFUPSFQFBU"CSBIBN*OUIBUTFOTFUIFUFYUBDUVBMMZ
NBOBHFTUPIBWFVTFOBDUJOSFBEJOHTPNFUIJOH
XIJDICZUIFUFYUT
PXOEFàOJUJPOJTPVUTJEFUIFUFYUUBLJOHBSJTL5IFSJTLPGSFBEJOH
BOENJTSFBEJOH
BUMFBTUUP"CSBIBNBOEQPUFOUJBMMZUPUIFSFBEFS
JT
BOBMPHPVTUPUIFSJTLPGGBJUI
0CWJPVTMZ * BN OPU DMBJNJOH UIBU GBJUI BOE SFBEJOH BSF JEFOUJDBM
CVU * BN DMBJNJOH UIBU UIFZ XPSL JO BO BOBMPHPVT NBOOFS #PUI JT
TVF JO UIF GBDU UIBU OPU POMZ EP XF BOE "CSBIBN OPU LOPX XIFUI
FSXFBSFNBLJOHBNJTUBLFPSOPU
CVU
UPHMPTTEF.BO
XFEPOPU
LOPXXIFUIFSXFLOPXPSEPOPULOPXJGXFBSFNJTUBLFOJOSFBE
JOH"OEXJUIUIBU
SFBEJOH
BOECZJNQMJDBUJPOUIFUFYUUIBUUFSSJàFT
IBTCFDPNFBOJOEJTQFOTBCMFTVQQMFNFOUUPGBJUI5IFSFQFUJUJPOPG
"CSBIBNDPOTJTUTJOUBLJOHUIJTSJTL
JOFNCSBDJOHUIFáVYPGSFBEJOH
$POTFRVFOUMZ
GFBSBOEUSFNCMJOHBSFCPUIBUFYUBOEBSFTQPOTFUIBU
FYDFFETUIFUFYU
5IFNJTHVJEFEEJTDJQMFPG)FSBDMJUVTEFOJFENPUJPOBOEUIVTTVT
QFOEFEUIFSJTLPGáVY5IFSFBEFSPG,JFSLFHBBSEJTGBDFEXJUIUIF
áVYPGSIFUPSJDBMNPWFNFOUTBOEUIFJSSFBEJOH
XJUIUFYUTRVFTUJPO
JOHPVSSFBEJOHT
XJUIUFYUTFOHBHJOHVOSFBEBCJMJUZ*GXF
BTSFBEFST
PG,JFSLFHBBSE
BSFOPUUPTVDDVNCUPUIFTPSUPGNJTHVJEFESFQFUJ
UJPOFOBDUFECZ)FSBDMJUVTEJTDJQMFXIPSFEVDFEUIFiVOSFBEBCJMJUZu
PG UIF áVY UP TPNFUIJOH NBOBHFBCMF CVU OPU )FSBDMJUFBO
XF NVTU
'5
$SPTTJOHUIF4BNF3JWFS5XJDF
#ZNina Christensen
"CTUSBDU
*OIJTKPVSOBMTGSPN
4SFO,JFSLFHBBSEXSJUFTBCPVUUIFEFàOJUJPOPGDIJMEIPPE
)FEPFTTPJOSFMBUJPOUPGPVSEJGGFSFOUXBZTPGUFMMJOHTUPSJFTUPDIJMESFO
XIJDIBSF
USFBUFEJOUIJTBSUJDMF5IJTJTGPMMPXFECZBOJOUSPEVDUJPOUPUIFFTUBCMJTINFOUPGDIJM
ESFOTMJUFSBUVSFBTBHFOSFJOB%BOJTIDPOUFYU)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFOTGBJSZUBMF
i-JUUMF *EBT 'MPXFSTu TFSWFT BT BO FYBNQMF
BT EP UIF FBSMZ SFWJFXT PG "OEFSTFOT
UBMFT'JOBMMZ
,JFSLFHBBSETWJFXTPOTUPSZUFMMJOHGPSDIJMESFOBSFEJTDVTTFEJOSFMBUJPO
UPUXPCPPLTGPSDIJMESFOSFHJTUFSFEJO,JFSLFHBBSETQFSTPOBMMJCSBSZ
*OUSPEVDUJPO
,JFSLFHBBSEPO5FMMJOH4UPSJFTGPS$IJMESFO
,JFSLFHBBSETSFMBUJWFMZTIPSU
VOUJUMFEUFYUTUBSUTCZTUBUJOHUIFGBDU
UIBU NBOZ QFPQMF UFMM DIJMESFO TUPSJFT BOE UIFZ EP TP CFDBVTF DIJM
ESFOBSFGPOEPGMJTUFOJOHUPUIFTFTUPSJFTi5IBUTVDIBNVMUJUVEFCVTZ
UIFNTFMWFTXJUIUFMMJOHDIJMESFOTUPSJFTJTBOBUVSBMSFTVMUPGUIFSFCF
JOHTPNBOZDIJMESFOBOEPGUIFEFTJSFTPEFFQMZJNQMBOUFEJOUIFN
UPIFBSUIJOHTUPMEu )FUIFOEFTDSJCFTGPVSEJGGFSFOUXBZTPGUFMMJOH
TUPSJFTUPDIJMESFO)FTUBSUTXJUIUIFTUPSZUFMMJOHPGUIFOBOOZ
XIJDI
JTDIBSBDUFSJ[FEMJLFUIJT
5IFGJSTUJTUIFXBZVODPOTDJPVTMZBEPQUFECZUIFOBOOZ
BOEXIPFWFSDBOCFJODMVEFE
JOUIBUDBUFHPSZ)FSFBXIPMFGBOUBTZXPSMEEBXOTGPSUIFDIJMEBOEUIFOBOOJFTBSF
UIFNTFMWFTEFFQMZDPOWJODFEUIFTUPSJFTBSFUSVF
XIJDI
IPXFWFSGBOUBTUJDUIFDPO
UFOU
DBOUIFMQCFTUPXJOHBCFOFàDJBMDBMNPOUIFDIJME
"TTUPSZUFMMFST
OBOOJFTJEFOUJGZUIFNTFMWFTXJUIUIFJSTUPSJFTUPUIFN
iUIF GBOUBTUJD XPSMEu JT SFBM
BOE ,JFSLFHBBSE TUBUFT UIBU UIJT DBMNT
UIFDIJME5IJTJTSFNJOJTDFOUPGUIFSPNBOUJDJEFBMJ[BUJPOPGUIFDPN
NPOQFPQMF<BMNVFO>
XIPBSFTVQQPTFEUPCFJODMPTFSDPOUBDUUPB
4,4
4,4
4,4
/JOB$ISJTUFOTFO
HPMEFOBHFBOEUPBOPSJHJOBMGPVOUBJOPGMJUFSBUVSFTUPSJFT
GBJSZUBMFT
QPFUSZBOETPOHT$IBSBDUFSJTUJDPGUIFEFTDSJQUJPOPGUIFTUPSZUFMMJOH
PGOBOOJFTJTBMTPUIFJEFOUJàDBUJPOPGUIFDIJMEXJUIUIFVOFEVDBUFE
QFSTPO
XIPBSFSFMBUFEUPFBDIPUIFSCZUIFJSiOBUVSBMuTFOTFGPSUIF
QPFUJD 5IJT UZQF PG TUPSZUFMMJOH JT TVQQPTFE UP CF BO VOSFáFDUJWF
TQPOUBOFPVTXBZPGUFMMJOHDIJMESFOTUPSJFT
CBTFEPOPSBMUSBEJUJPO
0OFQPTTJCJMJUZJTUIVTUPUFMMTUPSJFTGSPNBQPTJUJPOTJNJMBSUPUIBUPG
BDIJME
"OPUIFSLJOEPGTUPSZUFMMJOHSFRVJSFTCFJOHBCMFUPSFNFNCFSXIBU
B DIJME JT
CVU UP TQFBL GSPN BO BEVMUT QPTJUJPO *O ,JFSLFHBBSET
XPSET
5IFTFDPOEXBZJTQPTTJCMFPOMZGPSTPNFPOFXIPXJUIGVMMUSBOTQBSFODZSFQSPEVDFT
UIFMJGFPGDIJMEIPPEmLOPXTXIBUJUDBMMTGPSmLOPXTXIBUJTHPPEGPSJU
BOEGSPNIJT
IJHIFSTUBOEQPJOUPGGFSTUIFDIJMESFOBTQJSJUVBMTVTUFOBODFUIBUTVJUTUIFNmLOPXT
IPXUPCFBDIJME
XIFSFBTUIFOBOOJFTUIFNTFMWFTCBTJDBMMZBSFDIJMESFOw
5IF TFDPOE XBZ UP BEESFTT DIJMESFO JT FNQBUIJD BOE SFáFDUJWF UIF
OBSSBUPSDBOOPUQSFUFOEUPCFBDIJMEIJNTFMG
IFNVTUCFDPOTDJPVTPG
UIFEJTUBODFBOEUIFEJGGFSFODFCFUXFFOUIFOBSSBUPSBOEUIFIFBSFS
BOEBEESFTTDIJMESFOGSPNUIBUQPTJUJPO
5IFSFJTBUIJSEQPTTJCJMJUZ
IPXFWFS
XIJDI,JFSLFHBBSEBQQSPBDIFT
UISPVHISFáFDUJPOTPODIJMEIPPE)FBTLTUIFCBTJDRVFTUJPOPGIPX
UPEFàOFDIJMEIPPE*TJUKVTUBQIBTFPOFNVTUQBTTUISPVHIJOPSEFS
UP SFBDI BEVMUIPPE
PS EPFT JU IBWF JNQPSUBODF JO JUTFMG 5IF MBUUFS
QPTJUJPO IBT MFE TPNF UP UIF UIJSE QPTJUJPO
XIJDI ,JFSLFHBBSE EF
TQJTFT BOE SJEJDVMFT )F EFTDSJCFT IPX TPNF QFPQMF IBWF JEFBMJ[FE
DIJMEIPPEUPTVDIBOFYUFOUUIBUUIFZUIJOLJUUIFIJHIFTUQPTJUJPOBU
XIJDIPOFDBOBSSJWF "OJEFBMJ[BUJPOPGDIJMEIPPEIBTNBEFTPNF
QFPQMFUIJOLUIBUBEVMUTTIPVMEBMTPBJNUPCFDPNFMJLFDIJMESFO*OB
XPOEFSGVM
TBSDBTUJDQBTTBHFIFEFTDSJCFTTVDIQFSTPOT
5IPTF XIP
BGUFS NPWJOH CFZPOE UIF JNNFEJBUF QPTJUJPO
JOTUFBE PG m BT XPVME CF
OBUVSBMmJONBUVSFSZFBSTBQQSPQSJBUJOHUIFJSDIJMEIPPEBTTPNFUIJOHXIPTFOBUVSF
JTBDDPVOUFEGPS
IBWFGBMMFOJOUPiCFJOHBDIJMEu DGUIFFMJYJSPGZPVUI
UIFTFMBOLZ
TDBNQT XIP BSF TP JOOPDFOU BOE OBÐWF
XIP XPVME HJWF NVDI UP IBWF UIFJS CFBSET
OFWFSCFDPNFTUSPOHFOPVHIUPOFFETIBWJOH
TPBTBMXBZTUPSFNBJOEPXOZDIFFLFE
CBSFOFDLFETUSJQMJOHT
BOEXIPIBWFTPNVDICFDPNFDIJMESFOBHBJOUIBUUIFZUBML
MJLFDIJMESFO
BDRVJSFBMMUIFUVSOTPGQISBTFPGUIFDIJMETMBOHVBHFBOEXPVMEMPOHBHP
IBWFHPUVTBMMUPUBMLMJLFDIJMESFOBOEUPXSJUFBTDIJMESFOUBMLmBDBSJDBUVSFXIJDI
XJMMJOEFFECFDPNFSFBMJUZPODFUIFPQQPTJUFWJFXOPXTPXJEFTQSFBE
UIBUDIJMESFO
XPVMEMJLFUPCFPMEQFPQMF
IBTCFDPNFPCTPMFUF*UJTBUSBHJDPNJDTJHIUUPTFFUIFTF
4,4
4,4
8IBUJTB$IJME
MPOH
QVFSJMFNBSJPOFUUFTKVNQJOHBCPVUPOUIFáPPSBOESJEJOHIPCCZIPSTFTXJUIUIF
TXFFUZPVOHUIJOHT
BOEMJTUFOUPUIFJSUBMFTPGiJOOPDFOUBOEIBQQZDIJMEIPPEu
*OTUFBEPGBEESFTTJOHDIJMESFOPOBOFRVBMMFWFMBTOBOOJFT
BOEJO
TUFBEPGUBMLJOHUPDIJMESFOGSPNBQPTJUJPOXIFSFBUSBOTàHVSFEDIJME
IPPEJTJODPSQPSBUFEJOPOFTFMG
UIFTFQFPQMFUIJOLUIFZBSF
PSQSF
UFOE UP CF
iDIJMESFOu m UIBU JT
UIFZ BDU GSPN B DFSUBJO DPODFQUJPO
PGDIJMEIPPEJOXIJDIDIJMESFOBSFTVQQPTFEUPCFiTPJOOPDFOUBOE
OBÐWFu'SPNUIJTQFSTQFDUJWF
DIJMESFOBSFiUIFTXFFUZPVOHUIJOHTu
5IJTJTBQBSPEZPGIJTmQSJNBSJMZZPVOHFSmDPOUFNQPSBSJFTDPODFQ
UJPOPGDIJMEIPPE
5IFGPVSUIBOEMBTUWBSJBUJPOPOTUPSZUFMMJOHGPSDIJMESFOJT
BDDPSE
JOHUP,JFSLFHBBSE
QSJNBSJMZVTFECZPMEFSQFPQMF
XIPUIJOLUIFZ
BSFTVQFSJPSUPDIJMESFO
CVUBNVTFUIFNTFMWFTCZTUFQQJOHEPXOUPB
DIJMETMFWFMJOPSEFSUPFOMJHIUFOBOEàMMUIFJSFNQUZ
JODPNQMFUFMJWFT
5IFZiADPOEFTDFOEUPDIJMESFO
JOUIFDPOWJDUJPOUIBUUIFMJGFPGUIF
DIJMEJTTPWPJEBOEMBDLJOHJOJUTPXODPOUFOUUIBUUIFZXPVME
BTJU
XFSF
CSFBUIFTPNFTVCTUBODFJOUPJUu
5PSFDBQJUVMBUFUIFGPVSQPTJUJPOT/BOOJFTBSFMJLFDIJMESFOUIFZ
BSFBUUIFTBNFMFWFM5IFSFáFDUJWFTUPSZUFMMFSJTDPOTDJPVTPGUIFEJG
GFSFODFCFUXFFODIJMESFOBOEBEVMUT
CVUBEESFTTFTUIFDIJMEGPSUIF
DIJMET PXO TBLF 5IF OBJWF
ZPVOHFS BVUIPS QSFUFOET UP CF B DIJME
UIPVHIIFJTOU
BOEJTUIFSFGPSFSJEJDVMPVTBOETPBSFPMEFSBVUIPST
XIP UBML EPXO UP DIJMESFO
UIJOLJOH UIFZ BSF UIFNTFMWFT TVQFSJPS
CFJOHT ,JFSLFHBBSE TFFNT UP BQQSPWF NPTU PG UIF TFDPOE QPTJUJPO
XIJDIJTBMTPSFáFDUFEJOIJTDPODMVTJPO)FSFIFTUBUFTUIBU
XJUISF
TQFDUUPUIFFEVDBUJPOBOEVQCSJOHJOHPGDIJMESFO
JUJTCFTUUPBMMPX
UIFDIJMEUPRVJFUMZFOHFOEFSUIFMJGFJOTJEFIJNPSIFSTFMG*OUIFMJHIU
PGUIFSFTUPGUIFUFYUmBOEQSPCBCMZBMTPJOáVFODFECZUIFJNQSFTTJPO
PG,JFSLFHBBSETEFTDSJQUJPOTPGIJTPXODIJMEIPPEm*JOUFSQSFUUIJTBT
BOFODPVSBHFNFOUUPMFUDIJMESFOHSPXJOQFBDFBOEUPBWPJEGPSDJOH
DFSUBJOEPHNBTVQPOUIFNUPPàFSDFMZ5IFBEVMUJTJOBEJGGFSFOUQP
TJUJPOIFPSTIFIBTQBTTFEiUIFJNNFEJBUFTUBHFuCVUDBOTUJMMMFBSO
GSPNCFJOHXJUIDIJMESFOBOENVTUSFTQFDUUIFJSiHFOJVTu
5PXBSEUIFFOEPGIJTUFYU
,JFSLFHBBSESFMBUFTUIFEJGGFSFOUUZQFT
PGTUPSZUFMMFSTUPUIFDPOUFOUPGUIFTUPSJFTUIFZUFMM-JLFNBOZPGIJT
DPOUFNQPSBSJFT
IFEJWJEFTDIJMESFOTMJUFSBUVSFJOUPUXPHSPVQTTPNF
TUPSJFTTFFNUPBQQFBMUPDIJMESFOTGBOUBTZBOEJNBHJOBUJPOBOEBSF
UPMEJOPSEFSUPBNVTFDIJMESFO
XIJMFPUIFSTBJNBUFEVDBUJOHDIJM
4,4
4,4
/JOB$ISJTUFOTFO
ESFOFJUIFSCZCSJOHJOHUIFNVTFGVMBOEPSNPSBMLOPXMFEHF5IJTBQ
QBSFOUBNVTFNFOUFOUFSUBJONFOUEJWJEFDBOCFJMMVNJOBUFECZUBLJOH
BTNBMMTUFQCBDLJOUPUIFIJTUPSZPGDIJMESFOTMJUFSBUVSF
$IJMESFOT-JUFSBUVSFJO%FONBSLDB
5PVOEFSTUBOE,JFSLFHBBSETJOUFSFTUJOTUPSJFTGPSDIJMESFO
BOJOUSP
EVDUJPO UP UIF IJTUPSZ PG %BOJTI DIJMESFOT MJUFSBUVSF NJHIU CF VTF
GVM*OUIFFJHIUFFOUIDFOUVSZBOEBUUIFCFHJOOJOHPGUIFOJOFUFFOUI
DFOUVSZ
BMNPTUBMMCPPLTGPSDIJMESFOXFSFFEVDBUJPOBM"OFYBNQMF
JTUIFUSBOTGPSNBUJPOPG%FGPFT3PCJOTPO$SVTPFGSPN
XIJDI
EVF UP +FBO+BDRVFT 3PVTTFBVT QSBJTF PG UIF CPPL JO &NJMF
XBTSFXSJUUFOJOBWFSTJPOGPSDIJMESFOCZ+PBDIJN)FJOSJDI$BNQF
5IJTCPPLXBTQVCMJTIFEJO(FSNBOJO
BOEJO%BOJTIUSBOT
MBUJPOJO*OUIFQSFGBDF
$BNQFTUBUFTUIBUIFXBOUTDIJMESFO
UPMFBSOBCPVUiWJSUVF
QJFUZBOECFJOHDPOUFOUXJUIUIFXBZTPGEJWJOF
QSPWJEFODFu 5IJT FEVDBUJPOBM UFOEFODZ JT BMTP BQQBSFOU JO B CPPL
XIJDI,JFSLFHBBSESFGFSTUPJOIJTUFYUGSPN
0OLFM'SBOUTT3FJTF
HJFOOFNBMMFGFN7FSEFOTEFMF&OMSFSJHPHVOEFSIPMEFOEF-TFCPH
GPS6OHEPNNFO<6ODMF'SBOUT+PVSOFZUISPVHIUIF'JWF1BSUTPGUIF
8PSME "O &EVDBUJPOBM BOE &OUFSUBJOJOH #PPL GPS :PVOH 1FPQMF>
5IJT CPPL JT POF PG TFWFSBM JNJUBUJPOT PS TVDDFTTPST PG BO FYUSFNF
MZXJEFTQSFBE(FSNBOCPPLGSPN
OBNFMZ.FSLXÛSEJHF3FJTF
EFS (VUNBOOTDIFO 'BNJMJF &JO 8FJIOBDIUT VOE (FCVSUTUBHT(F
TDIFOLGÛSEJF+VHFOE<5IF4USBOHF5SBWFMTPGUIF(VUNBOO'BNJMZ
"$ISJTUNBTBOE#JSUIEBZ1SFTFOUGPS:PVOH1FPQMF>
USBOTMBUFEJOUP
%BOJTIJO%BTTFMTCPPLEFTDSJCFTBGBNJMZTKPVSOFZBSPVOE
UIFXPSMEBOEXIBUUIFDIJMESFOMFBSOBCPVUUIFQMBDFTUIFZWJTJU5IF
%BOJTIUSBOTMBUPSBEETBTFDUJPOPO%FONBSL
BOEXIFOUIFGBNJMZJT
DPOGSPOUFEXJUI4BMMZTFRVFTUSJBOTUBUVFPG'SFEFSJL7BU"NBMJFO
CPSH
GPSFYBNQMF
UIFGPMMPXJOHEJBMPHVFCFUXFFOUIFDIJMESFOBOE
UIFGBUIFSUBLFTQMBDFi0I
IFMPPLTTPHFOUMFBOEHPPE
TBJE&NJMJB
8IPJTIFBOEXIZJTIFIFSF BTLFE8JMIFMN"OEXIBUJTIFNBEF
PG BTLFE$BSM)PMEPO
DIJMESFO
TBJE(VUNBOO
*MMBOTXFSBMMZPVS
RVFTUJPOTu"WFSZMPOHBOEEFUBJMFEFYQMBOBUJPOPGIPXUPDPOTUSVDU
BTUBUVFGPMMPXTmBWFSZJOGPSNBUJWF
CVUOPUWFSZQPFUJDUFYU8SJUFST
+PBDIJN)FJOSJDI$BNQF3PCJOTPOEFO:OHSF
UJMCFIBHFMJHPHOZUUJH6OEFSIPMEO
JOHGPS#SO
$PQFOIBHFO
Q
$ISJTUJBO$POSBE%BTTFM%FO(VUNBOOTLF'BNJMJFT3FJTFS&O#PHGPS6OHEPN
NFO
$PQFOIBHFO<>
Q
8IBUJTB$IJME
PGUIJTLJOEPGCPPLQSPCBCMZCFMPOHUP,JFSLFHBBSETGPVSUIDBUFHPSZ
PG BVUIPST
QFPQMF XIP iTUPPQ EPXOu UP UIF MFWFM PG DIJMESFO JO PS
EFSUPFOMJHIUFOUIFN(FSNBOTDIPMBS)BOT)FJOP&XFSTDIBSBDUFS
J[FTUIJTUZQFPGBVUIPSBTi%FSMJUFSBSJTDIF&S[JFIFSuPSiUIFMJUFSBSZ
FEVDBUPS
uBUZQFIFQMBDFTJOUIFQFSJPEPGUIF&OMJHIUFONFOU5P
iUIFMJUFSBSZFEVDBUPSuDIJMESFOTMJUFSBUVSFXBTCBTJDBMMZBUPPMJOUIF
USBOTNJTTJPOPGLOPXMFEHF
BOEBMTPBNFBOTPGUFBDIJOHDIJMESFOUP
EJTUJOHVJTIWJSUVFGSPNWJDF"TNBMMUFYUJOB%BOJTIUFYUCPPLGSPN
TFSWFTBTBOJMMVTUSBUJPO
-JUUMF)BOTXBTBMXBZTBHPPECPZ8IFOTPNFPOFTBJEUPIJN
i:PVNVTUOUEPUIBU
u
IFEJEOU)FOFWFSTDSFBNFEXIFOIFGFMM
CVUXBTBMXBZTQBUJFOU)FXBTIBQQZXJUI
XIBUIFSFDFJWFEBOEBMXBZTTBJEi5IBOLZPVu)FLJTTFEIJTGBUIFSBOENPUIFSPO
UIFIBOEFWFSZNPSOJOH
BOETBJE
i(PPENPSOJOH
EFBS'BUIFS(PPENPSOJOHEFBS
.PUIFS)BWFZPVTMFQUXFMM u)FEJEUIFTBNFFWFSZFWFOJOHBOETBJEi(PPEOJHIU
4MFFQXFMM
EFBS'BUIFSBOE.PUIFSu)FMJLFEUPHPUPTDIPPMBOEIFMPWFEIJTCSPUI
FSTBOETJTUFST
BOEXBTOJDFUPBMMPGUIFN:PVTIPVMEEPUIFTBNF
NZEFBSDIJME
5IFOZPVMMCFMPWFECZFWFSZPOF
KVTUMJLFHPPEMJUUMF)BOT
-JUUMF )BOT MPWFT IJT QBSFOUT BOE JT XFMM CFIBWFE
PCFEJFOU
FOEVS
JOH
QBUJFOU
UIBOLGVM
QPMJUF
BOE TUVEJPVT m BOE JT UIFSFGPSF MPWFE
0UIFS WJSUVFT DIJMESFO XFSF TVQQPTFE UP MFBSO XFSF QBUSJPUJTN BOE
QJFUZ
XIJMFUIFWJDFTUPBWPJEXFSF
FH
JEMFOFTT
MB[JOFTT
VOUSVUI
GVMOFTTBOEEJTPCFEJFODF$IJMESFOTMJUFSBUVSFXBTTVQQPTFEUPUFBDI
DIJMESFOSJHIUBOEXSPOH
BOEUIFBVUIPSTUBTLXBTUPQSPWJEFTVDI
UFYUT,JFSLFHBBSETGPVSUIUZQFPGBVUIPSXBTUIFJEFBM
OPUUIFCP
HFZ*OUFSFTUJOHMZFOPVHI
UIFEJTUJODUJPOJOUIJTMJOFPGUIJOLJOHJTOPU
CFUXFFODIJMESFOBOEBEVMUT
CVUCFUXFFOWJSUVPVTIVNBOCFJOHTBOE
FWJMIVNBOCFJOHT5P,JFSLFHBBSETRVFTUJPOPGXIFUIFSDIJMEIPPEJT
BQIBTFPGMJGFXJUIBWBMVFPGJUTPXO
UIFBOTXFSIFSFXPVMEEFàOJUFMZ
CFiOP
uBOEUIFFEVDBUJPOBMPSEJEBDUJDUFOEFODZJODIJMESFOTMJUFSB
UVSFEPNJOBUFE%FONBSL
BTJOPUIFSDPVOUSJFT
JODB
0OF PG UIF àSTU TJHOT PG B DIBOHF JO UIJT MJOF PG UIJOLJOH DBO CF
TFFOJOBUFYUGSPN
XIFOSPNBOUJDQPFU"EBN0FIMFOTDIMÅHFS
QVCMJTIFEBDPMMFDUJPOPGGBJSZUBMFT
NPTUPGUIFNUSBOTMBUJPOTGSPN
UIFCSPUIFST(SJNN*OBQSFGBDFUPUIFTFDPOEQBSU
0FIMFOTDIMÅHFS
4FF )BOT)FJOP &XFST i,JOEFSMJUFSBUVS BMT .FEJVN EFS &OUEFDLVOH WPO ,JOE
IFJUi JO ,JOEFS ,JOEIFJU -FCFOTHFTDIJDIUF
FE CZ *NCLF #FIOLFO BOE +ÛSHFO
;JOOFDLFS
4FFFMT[F7FMCFS,BMMNFZFS
QQ4FFBMTP)BOT)FJOP&XFST
,JOEIFJUBMTQPFUJTDIF%BTFJOTGPSN)FSEFS
+FBO1BVM
/PWBMJT
5JFDL
.ÛODIFO
8JMIFMN'JOL
)BOT +SHFO #JSDI /ZF "#$ FMMFS 4UBWF PH -TFCPH GPS #SO J %BOOFNBSL PH
/PSHF
$PQFOIBHFO
Q
/JOB$ISJTUFOTFO
"EBN0FIMFOTDIMÅHFSi#SOFFWFOUZS
uGPSFXPSEUP&WFOUZSBG'PSTLFJMJHF%JHUFSF
%FFM
$PQFOIBHFO(ZMEFOEBM
IFSFRVPUFEGSPN%JHUPHLMPHTLBCmFUVE
WBMHBGUBMMFUTCSOFMJUUFSBUVS
$PQFOIBHFO)TU4O
Q
*CJE
8IBUJTB$IJME
5IF$PODFQUPGUIF$IJMEJO)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFOT
i-JUUMF*EBT'MPXFSTu
i-JUUMF*EBT'MPXFSTuXBTPOFPGUIFGPVSUBMFTJODMVEFEJO"OEFSTFOT
àSTUDPMMFDUJPOPGGBJSZUBMFT'BJSZUBMFT5PMEUP$IJMESFO
QVCMJTIFEJO
5IFUBMFTXFSFi5IF5JOEFSCPY
ui5IF1SJODFTTBOEUIF1FB
u
i-JUUMF,MBVTBOE#JH,MBVT
uBOEàOBMMZ
i-JUUMF*EBT'MPXFSTu5IF
NPTU GBNPVT BNPOH UIFTF JT QSPCBCMZ i5IF 1SJODFTT BOE UIF 1FB
u
XIJMFi-JUUMF*EBT'MPXFSTuJTMFTTLOPXO
CVUOPMFTTJOUFSFTUJOHJO
UIJTDPOUFYUi-JUUMF*EBT'MPXFSTuXBT
BDDPSEJOHUP"OEFSTFO
àSTU
UPMEBTBOPSBMTUPSZUP *EB5IJFMF
UIF ZPVOHEBVHIUFSPGGBJSZUBMF
DPMMFDUPS
+VTU.BUIJBT5IJFMF
i-JUUMF *EBT 'MPXFSTu JT TFU JO B GBNJMZ IPVTF XIFSF B TUVEFOU JT
UBMLJOHUPUIFEBVHIUFSPGUIFIPVTF-JUUMF*EBBTLTXIZIFSáPXFST
IBWFEJFE
BOEUIFTUVEFOUFYQMBJOTUPIFSUIBUUIFZIBWFCFFOBUBCBMM
BUUIFDBTUMFBOEIBWFEJFEBGUFSXBSET5IFDIJMEBTLTJGTIFDBOTFF
UIFáPXFSTEBODF
BOEUIFTUVEFOUTBZT
ZFT
CVUUIBUBEVMUTMJLFUIF
DBTUMFLFFQFSDBOOPUTFFUIFN5IFTUVEFOUUFMMT-JUUMF*EBUIBUáPXFST
DBOUBML
CVUUIBU
GPSJOTUBODF
UIFQSPGFTTPSBUUIF#PUBOJDBM(BSEFOT
EPFT OPU BQQSPWF PG UIFJS UBML BCPVU MPWF " HSVNQZ PME DPVODJMPS
XIPMJTUFOTUPUIFJSDPOWFSTBUJPO
HFUTVQTFUCZUIFTUVEFOUTTUPSZBOE
TBZTi)PXDBOBOZPOFTUVGGBDIJMETIFBEXJUITVDIOPOTFOTFmTVDI
TUVQJE GBOUBTZ u 5IF DPVODJMPS EJTMJLFT UIF GBDU UIBU UIF TUVEFOU
TUVGGTIFSIFBEXJUIiTVDIOPOTFOTF
uCVUXIFO*EBHPFTUPCFEUIBU
OJHIU
TIFQVUTIFSáPXFSTUPCFE
BOEXBLFTVQIBWJOHESFBNUBCPVU
UIFTUVEFOU
UIFáPXFSTBOEUIFQSPTZDPVODJMPS4IFHFUTVQUPDIFDL
JGUIFáPXFSTBSFTMFFQJOH
CVUUIFZBSFHPOFBOEXIFOTIFQFFLTJOUP
UIF MJWJOH SPPN
TIF TFFT UIBU UIF TUVEFOU XBT SJHIU UIF áPXFST BSF
EBODJOH"MJUUMFXBYàHVSFXJUIBIBUMJLFUIFDPVODJMPSJTFWFOPOIJT
GFFU
CVUTVEEFOMZIFHSPXTWFSZMBSHF
BMMUIFXIJMFTIPVUJOHi)PX
DBOBOZPOFTUVGGBDIJMETIFBEXJUITVDIOPOTFOTFmTVDITUVQJEGBO
UBTZ u5IFáPXFSTBUUBDLIJNBGUFSUIJTPVUCVSTUBOECFBUIJNVOUJM
IFTISJOLTEPXOUPIJTPSJHJOBMTJ[FBHBJO"GUFSIBWJOHXBUDIFEUIF
CBMMGPSBXIJMF
*EBHPFTCBDLUPCFE
POMZUPàOEUIFOFYUNPSOJOH
'MFNNJOH)PWNBOEi,PNNFOUBSuJO)$"OEFSTFOT&WFOUZS
WPMT
$PQFO
IBHFO$"3FJU[FMT'PSMBH
WPM
Q
"OEFSTFO i%FO MJMMF *EBT #MPNTUFSu JO )$ "OEFSTFOT &WFOUZS
PQ DJU WPM
Q
"OEFSTFO i%FO MJMMF *EBT #MPNTUFSu JO )$ "OEFSTFOT &WFOUZS
PQ DJU WPM
Q
/JOB$ISJTUFOTFO
UIBU UIF áPXFST BSF EFBE
BT UIF TUVEFOU IBE QSFEJDUFE 'JOBMMZ
TIF
CVSJFTUIFNJOUIFHBSEFO
5IFTUPSZTFUTVQRVJUFBOFYQMJDJUPQQPTJUJPO0OUIFQPTJUJWFTJEFJT
UIFTUVEFOU SFQSFTFOUJOHUIFQPFU
UIFáPXFST SFQSFTFOUJOHOBUVSF
UIFDIJMEBOEGBOUBTZPOUIFOFHBUJWFTJEFJTUIFBEVMUBOESBUJPOBMJUZ
SFQSFTFOUFE CZ UIF iHSVNQZ DPVODJMPSu 5IF MBUUFS JT SJEJDVMFE BOE
QBSPEJFE
BOE UIF XPSME JOTQJSFE CZ GBOUBTZ BOE DIJMESFO DPORVFST
5IVTUIFGBJSZUBMFDBOBMTPCFSFBEBTBNFUBUFYUEJTDVTTJOHUIFSJHIU
UP EFàOF XIBU ZPV DBO BOE TIPVME UFMM DIJMESFO "OEFSTFO
* XPVME
TVHHFTU
XBTBUUIFUJNFHFOFSBMMZJOMJOFXJUI,JFSLFHBBSETUIJSELJOE
PGBVUIPS*OEFFE
IFQSBJTFEIJNTFMGGPSIBWJOHCFFOBCMFUPQSFTFSWF
IJTDIJMEMJLFTPVM
BOEXBTPGGFOEFEJGQFPQMFUSJFEUPRVFTUJPOJUPS
TVHHFTUUIBUIFPVHIUUPCFIBWFMJLFBOBEVMU
"TJHOJàDBOUFYBNQMFPGUIJTBENPOJUJPOBQQFBSTJOUIFDPSSFTQPOE
FODFCFUXFFO"OEFSTFOBOEIJTXFMMFEVDBUFE
BSJTUPDSBUJD
BOEPGUFO
QBUSPOJ[JOHGSJFOE&EWBSE$PMMJO
UIFTPOPGIJTCFOFGBDUPS*OBMFU
UFSGSPN+VOF
UIFZFBSBGUFSUIFQVCMJDBUJPOPGUIFàSTUWPMVNFT
PGGBJSZUBMFT
&EWBSEQSBJTFTIJNi:PVSMBTUMFUUFSQMFBTFENF
QFS
IBQTNPSFUIBOVTVBM5IFSFTTVDIBIVNBOUPOFUPJU*EFWFODBMMJU
mBOEEPOUCFBOHSZmBEVMUu/PUFUIBU&EWBSEJTBGSBJEUPPGGFOE
"OEFSTFOCZQSBJTJOHIJNGPSBDUJOHMJLFBOBEVMU"OEPGGFOEFE"O
EFSTFOJT*OIJTOFYUMFUUFSIFSFQMJFTJOBEFFQMZJSPOJDUPOFXIFOIF
TUBSUTIJTSFQMZXJUIBRVPUBUJPOi:PVSMBTUMFUUFSQMFBTFENF
QFSIBQT
NPSFUIBOVTVBM5IFSFTTVDIBIVNBOUPOFUPJU*EFWFODBMMJUmBOE
EPOUCFBOHSZmDIJMEJTIu8IJMF"OEFSTFOGFFMTPGGFOEFEXIFOIF
JTBDDVTFEPGBDUJOHMJLFBOBEVMU
IFLOPXTUIBU&EWBSE$PMMJOXJMM
IBUFCFJOHDBMMFEDIJMEJTImXIJDI
GSPNBOPUIFSQFSTQFDUJWF
JMMVNJ
OBUFTUIFEJTDVTTJPOPGUIFWBMVFPGDIJMEIPPE
$IJMESFOT-JUFSBSZ$SJUJDJTNDB
,JFSLFHBBSE PXOFE UIF DPMMFDUFE XPSLT PG -VEXJH 5JFDL
XPSLT CZ
&5")PGGNBOO
CVUPOMZBWFSZTNBMMDPMMFDUJPOPGDIJMESFOTàD
'PSBNPSFJOEFQUIEJTDVTTJPOPGUIFDPODFQU
TFF/JOB$ISJTUFOTFO#BSOFTKMFO
#SOFMJUUFSBUVSFOPHEFUSPNBOUJTLFCBSO<"$IJMEMJLF4PVM$IJMESFOT-JUFSBUVSF
BOEUIF3PNBOUJD$IJME>
$PQFOIBHFO)TU4O
)$"OEFSTFOT#SFWWFLTMJOHNFE&EWBSEPH)FOSJFUUF$PMMJO
WPMT
$PQFOIB
HFOWPM
Q
)$"OEFSTFOT#SFWWFLTMJOHNFE&EWBSEPH)FOSJFUUF$PMMJO
PQDJUWPM
Q
8IBUJTB$IJME
JO UPOF .PMCFDI XSJUFT JOHSBUJBUJOHMZ UIBU IF QSFGFST UIF QSBJTF PG
DIJMESFOUPUIFDSJUJDBMPQJOJPOPGBEVMUTi*GPOMZZPVMJLFUIFCPPL
*XPOUDBSFNVDIXIBUBEVMUTIBWFUPTBZBCPVUJU*UJTXSJUUFOBOE
QVCMJTIFEGPSZPV
NZEFBSMJUUMFGSJFOET
BOEJUJTZPVXIPTIPVMETBZ
UPBEVMUTUIBUJUTXPSUISFBEJOHu 5IFBDDFOUVBUJPOPOiZPVuBOEIJT
SFGFSFODFUPDIJMESFOBTiNZEFBSMJUUMFGSJFOETuHJWFTUIFUFYUBTVHBSZ
UPOF
DIBSBDUFSJTUJDPGBQFSTPOXIPJO,JFSLFHBBSETXPSETiJTDPOEF
TDFOEJOHUPDIJMESFOu5IJTJNQSFTTJPOPGBTFOUJNFOUBM
IZQPDSJUJDBM
BEVMBUJOHBVUIPSJTPOMZDPOàSNFECZUIFQSFGBDFUPUIFWPMVNF
5IFQSFGBDFTUBSUTXJUIUIFQPNQPVTJOWPDBUJPO
i%FBS-JUUMF3FBE
FSTuBOEDPOUJOVBMMZBEESFTTFTDIJMESFOBTJGUIFZXFSFTNBMMQFUT
*OUFSFTUJOHMZFOPVHI
POFPGUIFàSTUSFWJFXFSTPG"OEFSTFOT'BJSZ
UBMFT5PMEUP$IJMESFODPNQBSFTUIFNUP.PMCFDITàSTUi$ISJTUNBT
QSFTFOUuGPSDIJMESFO5IFDSJUJDTFFTUIFUFYUTBTUXPEJGGFSFOUWJFXT
PODIJMESFOTMJUFSBUVSF
BOEIFUIFSFGPSFJODMVEFTTPNFHFOFSBMSFáFD
UJPOTPOUIFNBUUFS)FCFHJOTXJUIUIFGPMMPXJOHSFNBSLT
5PXSJUFGPSDIJMESFOJTOPEPVCUBEJGàDVMUNBUUFS0OUIFPOFIBOE
POFDBOFBTJMZ
CFDPNFUPPIJHIáPXOGPSUIFNCVU
POUIFPUIFSIBOE
POFNVTUCFDBSFGVMOPUUPHFU
UPPEFFQTJODFUIFDIJMEPVHIUUPCFBCMFUPHSBTQBOEVOEFSTUBOEXIBUIFJTCFJOHUPME
*GUIFFOUJSFTUPSZMJFTXJUIJOUIFDIJMETIPSJ[PO
IFXPOUMJLFJUGPSUIFDIJMENVTU
MPPLVQXBSE
MFUUJOHUIPVHIUQSFDFEFJOTJHIU$POTDJPVTOFTTPGTFMGEPFTOUCFMPOHUP
DIJMEIPPE
5IFQPTJUJPOGSPNXIJDIUPBEESFTTDIJMESFOJTPODFBHBJOUIFJTTVFPO
UIFPOFIBOE
UIFDSJUJDTUBUFTUIBUBVUIPSTTIPVMEOPUCFQBUSPOJ[JOH
UPXBSETDIJMESFOPOUIFPUIFSIBOE
DIJMESFONVTUCFBCMFUPVOEFS
TUBOEXIBUJTTBJE"VUIPSTPGDIJMESFOTMJUFSBUVSFPVHIUUPBJNUPFY
QBOEUIFDIJMETIPSJ[PO&WFOJGUIFDIJMEEPFTOPUVOEFSTUBOEXIBUJT
TBJE
IFXJMMCFOFàUGSPNXIBUIFIFBSTiIFNVTUMPPLVQXBSE
MFUUJOH
UIPVHIUQSFDFEFJOTJHIUu5IFOUIFDSJUJDBEETBOJOUFSFTUJOHUIPVHIU
UIFDIJMEJTOPUDPOTDJPVTPGIJTPXOFYJTUFODF
GPSiDPOTDJPVTOFTTPG
TFMGEPFTOUCFMPOHUPDIJMEIPPEu*OPOFPGIJTFEJGZJOHEJTDPVSTFT
,JFSLFHBBSEFYQSFTTFTBTJNJMBSBUUJUVEFXIFOIFTUBUFTUIBUJUJTDIBS
BDUFSJTUJDPGDIJMEIPPEUPMBDLBDPOTDJPVTOFTTPGPOFTPXOFYJTUFODF
i5IFDIJMEIFSTFMGEPFTOULOPXXIBUJUNFBOTUPCFBDIJMEu
$ISJTUJBO .PMCFDI
1PTUTDSJQU UP +VMFHBWF GPS #SO
$PQFOIBHFO
Q
"OPOZNPVTSFWJFXPG"OEFSTFOTi&WFOUZSGPSUBMUFGPS#SOuBOE$ISJTUJBO.PM
CFDITi+VMFHBWFGPS#SOuJO%BOTL-JUUFSBUVS5JEFOEF
+BO
Q
2VPUFEGSPN(SFUIF,KS#BSOEPNNFOTVMZLLFMJHF&MTLFS,JFSLFHBBSEPNCBS
OFUPHCBSOEPNNFO
$PQFOIBHFO$"3FJU[FMT'PSMBH
Q
8IBUJTB$IJME
5IFDSJUJDBMTPXPOEFSTXIFUIFS"OEFSTFOXBOUFEUPBEESFTTDIJM
ESFOBOEBEVMUTBUUIFTBNFUJNF5PBDFSUBJOFYUFOU
"OEFSTFOTVD
DFFETJOEPJOHTP
XSJUFTUIFDSJUJD
FWFOUIPVHIIFEPFTOPUBQQSPWFPG
IJTJOUFHSBUJPOPGFMFNFOUTGSPNPSBMTUPSZUFMMJOH$PODFSOJOHi-JUUMF
*EBT'MPXFSTuJOQBSUJDVMBS
IFXSJUFTUIBUiJUTFFNTUPCFBOJNJUB
UJPOPG)PGGNBOOCVUSFHBSEMFTTPGXIFUIFSJUJTXSJUUFOGPSBEVMUTPS
DIJMESFO
XFUIJOLUIBUOFJUIFSPGUIFNXJMMCFFTQFDJBMMZTBUJTàFEu
5IJTDSJUJDJTNJTBQQBSFOUMZMFWFMFECFDBVTF
JOUIFFOE
UIFTUPSZMBDLT
BNPSBM5IFáPXFSTTJNQMZEJF
BOE*EBTGBOUBTZPSESFBNJTOFWFS
RVFTUJPOFE5IFDSJUJDUIVTQSFGFST.PMCFDITDPMMFDUJPOPGUBMFT
MBSHF
MZCFDBVTFUIFTFTUPSJFTDPOUBJONPSBMT5IVTBTUPSZMJLFi-JUUMF1BVM
BOEIJT%PH
uBTFOUJNFOUBMTIPSUTUPSZBCPVUIPXàEFMJUZBOEVOTFMG
JTIOFTTJTSFXBSEFE
JTQSBJTFEBUUIFFYQFOTFPG"OEFSTFOTUBMFT
"OPUIFSDSJUJDPG"OEFSTFOTGBJSZUBMFTIBTUIFTBNFPCKFDUJPODPO
DFSOJOHUIFMBDLPGBOFYQMJDJUNPSBMBOEFYQSFTTFTJUMJLFUIJT
&WFOUIPVHIUIJTSFWJFXFSIBTOPUIJOHBHBJOTUBHPPEGBJSZUBMFGPSBEVMUT
IFJTOPOF
UIFMFTTGPSDFEUPBENJUUIBUIFàOETUIJTLJOEPGMJUFSBUVSFDPNQMFUFMZJOBQQSPQSJBUF
GPS DIJMESFO )F IBT OPU PWFSMPPLFE UIF GBDU UIBU DIJMESFO BSF PGUFO NPTU SFDFQUJWF
UPFWFSZJNQSFTTJPONBEFCZTPNFUIJOHNJSBDVMPVT#VUPVHIUUIFJSMJUFSBUVSF
FWFO
JO UIFJS GSFFUJNF
CF NFSF BNVTFNFOU 4PNFPOF XIP HJWFT DIJMESFO TPNFUIJOH UP
SFBEPVHIU
BUMFBTUQSJWBUFMZ
IBWFBIJHIFSQVSQPTFJONJOEUIBONFSFMZFOUFSUBJOJOH
UIFN
5IFNBJOSFBTPOGPSUIJTJOBQQSPQSJBUFOFTTPGUIFGBJSZUBMFTJTUIBU
UIBUUIFZBSFBQQBSFOUMZPOMZiNFBOUUPBNVTF
uXIJMFBDDPSEJOHUP
UIFDSJUJD
UIFSFNVTUCFBiIJHIFSHPBMuGPSDIJMESFOTSFBEJOH
OBNF
MZ
UPiCSJOHUIFNVTFGVMLOPXMFEHFu4QFDJàDBMMZDPODFSOJOHi-JUUMF
*EBT'MPXFST
uUIJTDSJUJDXSJUFTi-JUUMF*EBT'MPXFSTJTQFSIBQTMFTT
FOUFSUBJOJOHUIBOUIFPUIFSGBJSZUBMFT
CVUJUJTNPSFJOOPDFOUBOEIBT
BCFBVUJGVMBSUJTUJDUPOF#VUJUTTJNQMZBTIBNFUIBUJUIBTOPNPSBM
FJUIFSwu*UTFFNTQBSBEPYJDBMUIBUBGBJSZUBMFUIBUIBTBTJUTNBJO
UPQJD UIF TUSVHHMF CFUXFFO SBUJPOBMJUZ BOE JNBHJOBUJPO
QPFUSZ BOE
LOPXMFEHF
UIFGSFFJOWFOUJWFDIJMEWFSTVTUIFBEVMUTVCKFDUFEUPSVMFT
BOESFHVMBUJPOT
TIPVMENFFUUIJTDSJUJDJTN)PXFWFS
JUNFSFMZSFáFDUT
UIFGBDUUIBUJOUIJTFBSMZQIBTFPGBEESFTTJOHDIJMESFOUISPVHIàDUJPO
JUTFFNFEFYUSFNFMZJNQPSUBOUUPEFàOFUIFDIJMEJOBXBZUIBUNBEF
JUQPTTJCMFUPBEESFTTJUJOBOBDDFQUBCMFXBZ
"OPOZNPVTSFWJFXPG"OEFSTFOBOE$ISJTUJBO.PMCFDI
Q
+PIO/JL)TUJO%BOOPSB
WPM
Q
RVPUFEGSPN&SMJOH/JFMTFOi&WFO
UZSFOFTNPEUBHFMTFTLSJUJLuJO)$"OEFSTFOT&WFOUZS
PQDJUWPM
Q
*CJE
Q
/JOB$ISJTUFOTFO
8IJMFTPNFDSJUJDTXPVMEQSFGFS.PMCFDITQVCMJDBUJPOTGPSDIJMESFO
BUMFBTUTPNFPG"OEFSTFOTGSJFOETSFTQFDUFEBOEBDDFQUFEIJTXBZPG
XSJUJOHGPSDIJMESFOBOEUIFSFCZJOEJSFDUMZIJTEFàOJUJPOPGDIJMEIPPE
"NPOHIJTNPTUGBJUIGVMTVQQPSUFSTXBT#4*OHFNBOO
XIPTFDPS
SFTQPOEFODFXJUI"OEFSTFOJTBWBMVBCMFTPVSDFSFHBSEJOHUIFSFDFQ
UJPOPG"OEFSTFOTGBJSZUBMFT*UJTUP*OHFNBOOUIBU"OEFSTFOXSJUFT
UIF PGUFO RVPUFE QISBTF PO IPX IF TUBSUFE XSJUJOH GPS DIJMESFO i*
IBWFTUBSUFETPNFi'BJSZUBMFT5PMEUP$IJMESFO
uBOE*UIJOLUIFZSF
BTVDDFTT*WFJODMVEFETPNFPGUIFGBJSZUBMFT*NZTFMGMJLFEXIFO*
XBT MJUUMF BOE TPNF UIBU * EPOU UIJOL BSF XFMMLOPXO *WF XSJUUFO
UIFNFYBDUMZBT*XPVMEUFMMUIFNUPBDIJMEu"OEFSTFOTUSFTTFTUIBU
DIJMESFOBSFUIFJNQMJFESFBEFSTBOEXIFO*OHFNBOOHJWFT"OEFSTFO
IJTPQJOJPOPGUIFTFDPOEDPMMFDUJPOPGGBJSZUBMFT
JUJTQSFDJTFMZ"O
EFSTFOTJNBHFPGUIFDIJMEUIBUIFQSBJTFTNPTUIJHIMZ)FXSJUFT
5IFOEQBSUPGZPVSGBJSZUBMFTGPSDIJMESFOIBTQMFBTFENFHSFBUMZUIFSFTTDBSDFMZB
XPSE*XPVMEDIBOHFmFWFSZUIJOHJTBMJWFUSVFDIJMEMJLFGFFMJOH
OBJWFUÊ
IVNPS
BOE
QMBZGVMOFTT*DBOGPMMPX
VOEJTUVSCFE
UIFMJUUMFDIJMEMJLFGBOUBTZUIBUIBTáPXOGSPN
ZPVSIFBSUXJUIUIFTNBMM
JOOPDFOU
BOENBHJDBMXPSMEPGDIJMEIPPEmJOEFFE
UIJTJT
KVTUXIBU*XPVMEXBOUGSPNDIJMESFOTGBJSZUBMFTw
*UJTOPUTPNVDIUIFGBJSZUBMFTUIFNTFMWFTUIBU*OHFNBOOQSBJTFT
CVU
UIFSPNBOUJDJNBHFPGDIJMEIPPEIFàOETJOUIFGBJSZUBMFT*O*OHF
NBOOT BVUPCJPHSBQIJDBM XSJUJOHT BOE IJT PXO XSJUJOH GPS DIJMESFO
POF TFFT UIBU IJT WJFX PG UIF DIJME JT CBTJDBMMZ DPOOFDUFE UP OBUVSF
QPFUSZ BOE UIF EJWJOF #FDBVTF PG UIF DIJMET DPOOFDUJPO UP OBUVSF
JU GPMMPXT UIBU TIF JT TQPOUBOFPVT
OBUVSBM
JOUVJUJWF BOE VOTQPJMFE
CFDBVTFPGUIFDIJMETDPOOFDUJPOUPQPFUSZ
JUGPMMPXTUIBUTIFJTJO
WFOUJWF
JNBHJOBUJWFBOEVTFTMBOHVBHFBTBOFYQSFTTJPOPGFNPUJPOT
BTXFMMBTBNBHJDBM
USBOTGPSNJOHQPXFSBOEàOBMMZ
CFDBVTFPGUIF
DIJMETDPOOFDUJPOUPEJWJOJUZ
JUGPMMPXTUIBUTIFJTOPUBTFYVBMFSPUJD
CFJOHSBUIFS
TIFJTBOJOEJWJEVBMJOBQSFMBQTBSJBOTUBUF
BDPNQMFUF
DSFBUVSFJODPOOFDUJPOXJUIFUFSOJUZ*OTIPSU
UIFDIJMEJTBOJEFBMàH
VSF4JNVMUBOFPVTMZ
UIFDIJMEJTEFTDSJCFEJOPQQPTJUJPOUPUIFBEVMU
XIP JODBSOBUFT BMM UIF OFHBUJWF RVBMJUJFT DPOOFDUFE XJUI UIF USBOTJ
UJPOGSPNBDIJMEMJLFTUBUFUPBEVMUIPPEUIFBEVMUJTSBUJPOBM
MPHJDBM
TVCKFDUUPOPSNTBOESFHVMBUJPOTUIFBEVMUJTJOUFMMFDUVBM
SFáFDUJWF
,JSTUFO%SFZFS)$"OEFSTFOTCSFWWFLTMJOHNFE-VDJF#4*OHFNBOO****
$PQFOIBHFO.VTFVN5VTDVMBOVNT'PSMBHWPM
Q
,JSTUFO%SFZFS)$"OEFSTFOTCSFWWFLTMJOHNFE-VDJF#4*OHFNBOO****
PQDJUWPM
Q
8IBUJTB$IJME
BOEPSJFOUFEUPXBSETGBDUTBOELOPXMFEHFUIFBEVMUJTTFYVBM
CBOBM
EJTJOUFHSBUFE
BOENPSUBM
"O*MMVTUSBUFE#PPLGPS$IJMESFOJO,JFSLFHBBSET-JCSBSZ
5IFTFDPOEDIJMESFOTCPPLJO,JFSLFHBBSETDPMMFDUJPO
,BBMVOEBOE
-VOECZFT'BCMFTGPS$IJMESFO
QVCMJTIFEJO
BEETBTMJHIUMZMBUFS
QFSTQFDUJWFUPUIFEFWFMPQNFOUPGUIFDPODFQUPGUIFDIJME"TNFO
UJPOFEFBSMJFS
BUSBOTMBUJPOPGB(FSNBODPMMFDUJPOPGGBCMFTXBTQVC
MJTIFEBUUIFCFHJOOJOHPGUIFT BOEQSBJTFECZ.PMCFDI
BOEB
%BOJTIWBSJBUJPOXBTMBUFSQVCMJTIFEJO5IFBVUIPSXBTBNJOPS
QPFUUIFJMMVTUSBUPSXBTUIFZPVOH
UBMFOUFEQBJOUFS
+5I-VOECZF
-VOECZF XBT WFSZ JOUFSFTUFE JO MJUFSBUVSF
BOE
BDDPSEJOH UP 3BHOJ
-JOOFU
BQBTTJPOBUFSFBEFSPG,JFSLFHBBSE 5IJTJTJOUFSFTUJOHTJODF
JO NVDI PG -VOECZFT XSJUJOH
POF àOET UIF KVTU FYBDUMZ UIF TPSU PG
JEFBMJ[BUJPOBOEQSBJTFPGDIJMEIPPEmJUJTWJFXFEBTBOBUVSBMTUBUF
PGJOOPDFODFBOEOBJWFUÊmUIBU,JFSLFHBBSETDPSOGVMMZEFTDSJCFTBT
BDBSJDBUVSF
*O -VOECZFT DBTF
UIF GFMMPXTIJQ BOE NVUVBM VOEFSTUBOEJOH CF
UXFFODIJMEBOEBSUJTUJTFYQBOEFECZPOFDSFBUVSFUIFBOJNBM"OJ
NBMT BOE OBUVSF XFSF -VOECZFT GBWPVSJUF PCKFDUT PG TUVEZ CVU OPU
XJMEOBUVSF
OPUUIFSPNBOUJDMBOETDBQFXJUIXBUFSGBMMT
DMJGGT
TUPSNZ
PDFBOPSCSPLFOUSFFT*O'BCMFTGPS$IJMESFO
àGUZTNBMMJMMVTUSBUFE
QPFNT
IF JOUSPEVDFT UIF DIJME SFBEFS UP EPNFTUJD BOJNBMT PS BOJ
NBMTMJWJOHDMPTFUPIVNBOCFJOHT5IFTUPSJFTBSFTNBMMQPSUSBJUTPG
BOJNBMT
FH
BQJH
DPX
EVDL
IFO
DBU
EPH
TIFFQPSIPSTF5IFTF
BOJNBMTBSFQPSUSBZFEBTCFJOHGBJUIGVM
HSBUFGVM
QBUJFOU
XJTF
DBSJOH
TFOTJUJWF
TPNFUJNFTOBJWF
BMJUUMFTUVQJE
QSPVEPSFWFOUSFBDIFSPVT
*OPUIFSXPSET
BOJNBMTBSFMJLFIVNBOCFJOHTBOEUIFDIJMEJTBQQBS
FOUMZTVQQPTFEUPJEFOUJGZXJUIUIFNBOZQPSUSBJUTPGZPVOHBOJNBMT
5IFNPTUGBNPVTFYBNQMFGSPNUIJTCPPLJTi5IF%FBE%VDL
uXIJDI
PXFTJUTGBNFUPJUTJOUFHSBUJPOJOBOVNCFSPGUFYUCPPLTGPSDIJMESFO
5IF QPFN TPMFNOMZ EFTDSJCFT B TDFOF XIFSF B HSPVQ PG EVDLMJOHT
*UXPVMECFNPTUJOUFSFTUJOHUPDPNQBSFUIJTJNBHFPGJEFBMDIJMEIPPEXJUI,JFS
LFHBBSET SFáFDUJPOT PO UIF NBUUFS JO SFMBUJPO UP IJT PXO DIJMEIPPE
CVU TVDI B
DPNQBSJTPOJTOPUUIFJTTVFBUTUBLFJOUIJTBSUJDMF3FBEFSTJOUFSFTUFEJOUIJTUPQJD
NJHIUàOESFMFWBOUJOGPSNBUJPOJO,KST#BSOEPNNFOTVZLLFMJHF&MTLFS
3BHOJ-JOOFUi(VMEUBBSFS+PIBO5IPNBT-VOECZFPH4SFO,JFSLFHBBSEuJO+P
IBO5IPNBT-VOECZFwBUNBMFEFULKSF%BONBSL
FECZ&WB)FO
TDIFOFUBM
$PQFOIBHFO5IPSWBMETFOT.VTFVN
QQ
/JOB$ISJTUFOTFO
5IJTJMMVTUSBUFEIPXBIVOUFSmSFQSFTFOUJOHBEFTUSVDUJWFNBMFDVMUVSF
mDSVFMMZEFTUSPZTXIBUUIFBVUIPSEFTDSJCFTBTUIFUSVFTU
NPTUOBUVSBM
BOENPTUJOUFOTFSFMBUJPOTIJQUIFSFMBUJPOTIJQCFUXFFONPUIFSBOE
DIJME5IFEVDLMJOHTBQQFBMUPiTXFFUNPUIFSuUIFZEFQFOEPOIFS
BOEBSFIFMQMFTT
QSPCBCMZEPPNFEXJUIPVUIFS-VOECZFTJMMVTUSBUJPO
EFQJDUTUIFEVDLMJOHTJOUISFFTUBHFTPGHSJFG
SFWFBMJOHIJTEFWPUJPOUP
BOJNBMT
NPUIFSIPPEBOEIJTTZNQBUIZUPDIJMESFO5IFSFMBUJPOTIJQ
CFUXFFOHSPXOBOJNBMTBOEZPVOHPOFT
CFUXFFODIJMEBOENPUIFS
JTHFOFSBMMZEFTDSJCFEJOUIFGBCMFTBTDMPTFBOEFNPUJPOBM
BOEXJUIJO
UIJT GSBNF PG SFGFSFODF
JU TFFNT PCWJPVT UIBU UIF MPTT PG B NPUIFS
mBOEUIFSFCZUIFMPTTPGDIJMEIPPEmNVTUCFQBJOGVM
*4LPWFOSJTMFEEFOLMBSF"B
&OCMPEJH7JMEBOECBH4JWFUMBBF
"G+HFSFOT#TTFWBSEFOESCU
%FOIBWEFTJHIFOUJM3FEFOTMCU
/VTUPEPNLSJOHEFOEFMMJOHFSTNBBF
%FLVOEFEFUTMFUJLLFSFUGPSTUBBF
%FLSCVOEFS7JOHFO
NFOEFOWBSTMBQm
i7BBHOPQ
TEF.PEFS
SBC
SBC
SBC
SBCu
4BBBBCOFEEFBMMF4NBBOCFOFWJEU
i7JFSFTBBTVMUOF
HJWPTMJEUu
.FONPEFSMTWBSFEFBSNF4NBBFm
0
IBSEVFO.PEFS
EBTLKOEFSQBB
)7 ,BBMVOE 'BCMFS GPS #SO
JMMVTUSBUFE CZ +5I -VOECZF $PQFOIBHFO
'PSBNPSFUIPSPVHIBOBMZTJTPG'BCMFSGPS#SOBOE-VOECZFTJMMVTUSBUJPOT
TFF
/JOB $ISJTUFOTFO i0N CBSOFU
LVOTUOFSFO PH EZSFU .FE VEHBOHTQVOLU J )7
,BBMVOEPH+5I-VOECZFT'BCMFSGPS#SOuJO1ÇPQEBHFMTFJCSOFMJUUFSBUVSFO
'FTUTLSJGUUJM5PSCFO8FJOSFJDI
$PQFOIBHFO)TU4O
QQ
8IBUJTB$IJME
"OEFSTFOi,MPLLFOuJO)$"OEFSTFOT&WFOUZS
PQDJUWPM
Q
/BBS#SOTJHPNNJHTMZOHF
7FETOVSSJHU&WFOUZSm
/BBSJEFOIFMF,MZOHF
%FUNJOETUFTFMWFJ,OZFSm
%FO'SZE
TPNPNNJHUJOESFS
0H(MEFOJNJU#SZTU
.JHWFNPETGVMEUFSJOESFS
.JO#BSOEPNTUBCUF-ZTU
2VPUFEGSPN5FHOJOHFSPHIVMFUBOLFS+PIBO5IPNBT-VOECZF
FECZ
.BSJBOOF4BBCZF
$PQFOIBHFO%FO)JSTDITQSVOHTLF4BNMJOH
Q
/JOB$ISJTUFOTFO
TBNFXPSETmCVU-VOECZFVTFTUIFNJOUIFQPTJUJWFTFOTF5P,JFSLF
HBBSE
JUJTSJEJDVMPVTBOEGBMTFUPCFMJFWFUIBUPOFDBOQSFTFSWFTVDI
BDIJMEMJLFmPSJO-VOECZFTDBTF
BOJNBMMJLFmJEFOUJUZ
XIFUIFSPS
OPUPOFJTBOBSUJTUPSQPFU
$PODMVEJOH3FNBSLT
$POUSBSZUPNBOZPGIJTDPOUFNQPSBSJFT
,JFSLFHBBSEJTVOTFOUJNFO
UBM
TIBSQ
QSFDJTFBOEXJUUZJOIJTDSJUJDJTNmBMTPXIFOJUDPNFTUP
DIJMESFOTMJUFSBUVSF*OIJTTIPSUUFYUPOIPXUPUFMMTUPSJFTUPDIJMESFO
UIFNPTUTUSJLJOHBTQFDUGPSBDPOUFNQPSBSZSFBEFSJTUIFSFTQFDUGVM
XBZJOXIJDIIFXSJUFTBCPVUDIJMESFOBTBQPUFOUJBMBVEJFODFGPSQP
FUSZ,JFSLFHBBSEQVUTJUMJLFUIJTi8IBUNBUUFSTJTUPCSJOHUIFQPFUJD
UPCFBSPOUIFJSMJWFTJOFWFSZXBZu)FEFTDSJCFTIPXBOBEVMUDBO
CSJOHUIFQPFUJDJOUPBDIJMETMJGFCZHFUUJOHUPLOPXDIJMESFO
CZCF
DPNJOHGBNJMJBSXJUIXIBUUIFZSFBEBOEXIBUUIFZBSFJOUFSFTUFEJO
mOPUJOPSEFSUPUFTUUIFNPSNBLFUIFNQFSGPSN
CVUJOPSEFSUPIFMQ
UIFNDBUDIBHMJNQTFPGUIFQPFUJD
BOEUIFSFCZiFMFDUSJGZUIFN
u
UPMFUTPNFHMJNQTFPGJUTVEEFOMZFNFSHF
UPSFMBUFJUJOBOJOEJWJEVBMXBZQSFDJTFMZUP
XIBUUIFZBSFPUIFSXJTFFOHBHFEJO
UIPVHIBMXBZTFOQBTTBOU
TPUIBUUIFDIJMETTPVM
JTFMFDUSJàFECZJUBOEIFGFFMTBTJUXFSFUIFPNOJQSFTFODFPGTPNFUIJOHQPFUJDXIJDI
UIPVHIEFBSUPIJN
IFOFWFSUIFMFTTEBSFTOPUBQQSPBDIUPPOFBSMZ
*OBWFSZTFOTJUJWFBOEZFUTFOTJCMFXBZ
,JFSLFHBBSEEFTDSJCFTIPXUIF
BEVMUDBOJOUSPEVDFUIFDIJMEUPTUSPOHBFTUIFUJDFYQFSJFODFTmFWFOJG
JUJTPOMZBHMJNQTF5IJTDBOOFJUIFSCFBDIJFWFECZUIFBEVMUUSZJOH
UPCFIBWFMJLFBDIJME
OPSCZBEESFTTJOHUIFDIJMEGSPNBOBQQBSFOUMZ
TVQFSJPSQPTJUJPO0OMZBOBXBSFOFTTPGUIFQPTJUJWFRVBMJUJFTPGDIJME
IPPE
DPNCJOFEXJUIBDPOTDJPVTOFTTPGUIFEJGGFSFODFBOEUIFEJT
UBODFCFUXFFODIJMEBOEBEVMU
DBOMFBEUPUIJTJEFBMDPNNVOJDBUJPO
8IFOJUDPNFTUPDIJMESFOTMJUFSBUVSF
,JFSLFHBBSEXBTBMTPBIFBEPG
IJTUJNFmBOEUPBDFSUBJOFYUFOU
PGPVSPXO
4,4
4,4
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
,JFSLFHBBSETt¾CFSEJF,VOTU
,JOEFSO(FTDIJDIUFO
[VFS[ÅIMFOiVOE+PIBOO(FPSH)BNBOOT
'ÛOG)JSUFOCSJFGFEBT4DIVMESBNBCFUSFGGFOE
7POHarald Steffes
"CTUSBDU
,JFSLFHBBSETKPVSOBMTJODMVEFBGSBHNFOUGSPNDBMMFEt5IF"SUPG5FMMJOH4UP
SJFT UP $IJMESFOi
XIJDI DBO CF DBMMFE SFNBSLBCMF JO NPSF UIBO POF SFTQFDU 'JSTU
,JFSLFHBBSEBEPQUTBTVSQSJTJOHMZDIFFSGVMUPOFJOIJTFTTBZ
JOXIJDIIFKPJOTBDPO
UFNQPSBSZ EFCBUF PO FEVDBUJPOBM JTTVFT 4FDPOEMZ
UIF UFYU EFWFMPQT BOE EFGFOET B
WJFX
XIJDIJTmDPOUSBSZUPUIFSFBEFSTFYQFDUBUJPOTmJOGBDUNVDIDMPTFSUP)$
"OEFSTFO UIBO UP ,JFSLFHBBSET UFBDIFS 1PVM .BSUJO .MMFS 'JOBMMZ BOE NPTU JN
QPSUBOUMZ
,JFSLFHBBSETGSBHNFOUJTBQBSBEJHNBUJDEPDVNFOUPGUIFTVCUMF
QSPGPVOE
BOEGBSSFBDIJOHmJGPGUFOJNQMJDJUmJNQBDUPG+PIBOO(FPSH)BNBOOPOUIF%BOJTI
XSJUFS*UUVSOTPVU
JOQBSUJDVMBS
UIBU)BNBOOTt'ÛOG)JSUFOCSJFGFEBT4DIVMESBNB
CFUSFGGFOEiEFFQMZJOáVFODFEt1IJMPTPQIJDBM'SBHNFOUTi
JOUIFJSBUUFNQU
OBNFMZ
UP
CBTFBMMFEVDBUJPOBMFOEFBWPSTPOUIFQSJODJQMFPG TPDSBUJDBOE$ISJTUPMPHJDBM
DPO
EFTDFOEFODF
&JOMFJUVOH
8FSEJF4QVSFOWPO,JFSLFHBBSET7FSIÅMUOJT[V)BOT$ISJTUJBO"O
EFSTFOWFSGPMHU
XJSE[XBOHTMÅVàHBVGFJOFOLMFJOFOBCFSCFNFSLFOT
XFSUFO5FYUJO,JFSLFHBBSET+PVSOBMFOTUPFO*O+PVSOBM##àOEFU
TJDIFJOJN%SVDLFUXBFMGTFJUJHFT'SBHNFOUBVTEFN+BIS
EBT
WPO,JFSLFHBBSEXFEFSWFSÕGGFOUMJDIUOPDINJUFJOFN5JUFMWFSTFIFO
(FXJENFUJTUEJFTFS#FJUSBHNFJOFS5PDIUFS/PSJOB'BTUBMMFT
EBTJDIÛCFS&S[JF
IVOHXFJTT
XFJTTJDIWPOJIS.FJO%BOLGÛS[BIMSFJDIF"OSFHVOHFOVOE&SNVUJ
HVOHFOCF[ÛHMJDIEFTWPSMJFHFOEFO5FYUFTHJMU&UUPSF3PDDBVOE)FJLP4DIVM[
)BSBME4UFGGFT
XVSEF%JFTFSLMFJOF5FYUFSTDIFJOUJONFISGBDIFS)JOTJDIUBMTIÕDITU
BVGTDIMVTTSFJDI
&STUFOT QSÅGPSNJFSU FS JO HFXJTTFN .BF [XFJ TQÅUFSF 4DISJGUFO
,JFSLFHBBSET
OÅNMJDI EJF "OEFSTFOSF[FOTJPO "VT FJOFT OPDI -F
CFOEFO1BQJFSFOVOEEJF1IJMPTPQIJTDIFO#SPDLFO
;XFJUFOTHSFJGUFSFJOF[FJUHFOÕTTJTDIFQÅEBHPHJTDIF%FCBUUFÛCFS
EJF#FEFVUVOHEFT.ÅSDIFOTBVG
EJFTJDIOJDIU[VMFU[UBO"OEFSTFOT
.ÅSDIFOFOU[ÛOEFUF"VDI1PVM.BSUJO.MMFSCFUFJMJHUFTJDIBOEJF
TFS%FCBUUF
%SJUUFOT BCFS NBSLJFSU ## EJF 4QJU[F FJOFT &JTCFSHFT EJFTFT
'SBHNFOU JTU FJO .VTUFSCFJTQJFM GÛS EJF WJFMGÅMUJHF BCFS VOUFSHSÛO
EJHF 3F[FQUJPO +PIBOO (FPSH )BNBOOT EVSDI ,JFSLFHBBSE %BT
%FOLFO VOE 4DISFJCFO EFT ,ÕOJHTCFSHFS 4DISJGUTUFMMFST
5IFPMPHFO
VOE 1IJMPTPQIFO JTU HMFJDIFSNBFO WPO DISJTUMJDIFO XJF WPO TPLSB
UJTDIFO.PUJWFOCFTUJNNU%JFTFEPQQFMUF#FTUJNNVOHTFJOFS8FMU
TJDIU NBDIU )BNBOO OJDIU OVS SFJ[WPMM GÛS ,JFSLFHBBSE
TPOEFSO
TJF VOUFSTDIFJEFU JIO JO EFTTFO 4JDIU BVDI EFVUMJDI VOE XPIMUVFOE
WPO"OEFSTFO,JFSLFHBBSEXJSGU"OEFSTFOCFLBOOUMJDIWPS
EBTTFT
JINBOKFHMJDIFS-FCFOTBOTDIBVVOH -JWTBOTLVFMTF
GFIMF 4PXJDI
UJH BMTP EBT 'SBHNFOU ## GÛS EJF #FUSBDIUVOH WPO ,JFSLFHBBSET
7FSIÅMUOJT[V)$"OEFSTFOTFJONBH
TPEFVUMJDINBSLJFSUFTBCFS
BVDI
XBSVN EJF "VTFJOBOEFSTFU[VOH NJU "OEFSTFO OBDI FJ
HFOUMJDILFJOF3PMMFNFISGÛS,JFSLFHBBSETQJFMU&SIBUBOEFSF(F
TQSÅDITQBSUOFSBOEFOFOFSTJDIBCBSCFJUFU6OUFSBOEFSFNKFOFO+P
IBOO(FPSH)BNBOO
BVGEFOFSJO##WPSEFSHSÛOEJHOVSJO[XFJ
TDIXFSWFSTUÅOEMJDIFO'VOPUFO[VTQSFDIFOLPNNU8JFXFOJHTJDI
EFS (FIBMU EJFTFS CFJEFO 'VOPUFO BVG EFO FSTUFO #MJDL FSTDIMJFU
EPLVNFOUJFSU TJDI BVDI JO JISFS TUJMMTDIXFJHFOEFO "VTMBTTVOH CFJ
tMFJDIUHFLÛS[UFOi"CESVDLFOEFT'SBHNFOUT
*DI NÕDIUF JN 'PMHFOEFO [VOÅDITU *
EFO IJTUPSJTDIFO )JOUFS
HSVOE VOE EFO (FEBOLFOHBOH EFT 'SBHNFOUFT ## SFLPOTUSVJF
##JO4,4
1BQ**"%FS5FYUàOEFUTJDIÛCFSTFU[UJO#BOEEFS
%FVUTDIF<O>4SFO,JFSLFHBBSE&EJUJPO
+PVSOBMF""##$$%%
IHW)FSNBOO
%FVTFS VOE 3JDIBSE 1VSLBSUIPGFS
#FSMJO /FX :PSL 8BMUFS EF (SVZUFS
%4,&
)JSTDICJFUFUEFO5FYUJO &4
(8
&JOFFOHMJTDIF
¾CFSTFU[VOHàOEFUTJDIJO+1
"VTFJOFTOPDI-FCFOEFO1BQJFSFO
(8
"GFOFOEOV-FWFOEFT1BQJSFS
4,4
7HM [# (SFUIF ,KS #BSOEPNNFOT VMZLLFMJHF &MTLFS ,JFSLFHBBSE PN #BSOFU
PH#BSOEPNNFO
,PQFOIBHFO$"3FJU[FMT'PSMBH
4
VOE[VMFU[U
VOUFSEFN5JUFM8JFNBO,JOEFSO(FTDIJDIUFOFS[ÅIMUJOEFS'";WPN/PWFNCFS
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
SFO%BCFJNÕHFOFJO[FMOF4FJUFOCMJDLFBVG"OEFSTFOCFMFHFO
EBTT
EJFTFS
TPGFSOEFS5FYUWPMMFOEFUVOEHFESVDLUXPSEFOXÅSF
TJDIWPO
,JFSLFHBBSEWJFMMFJDIUBOFJOFS4UFMMFQFSTÕOMJDIWFSVOHMJNQGUHFGÛIMU
IBCFOLÕOOUF"OEFSFSTFJUTIÅUUFFSTJDIJOTFJOFN"OMJFHFO
EJF1FS
TQFLUJWFEFT,JOEFTBMTWPMMHÛMUJHFSOTU[VOFINFO
EVSDIBVTVOUFS
TUÛU[UGÛIMFOEÛSGFO
*O[XFJXFJUFSFO4DISJUUFOTPMMFOEBOOEJF#F[VHOBINFOBVG)B
NBOOWFSEFVUMJDIUXFSEFO;VOÅDITUCJFUFJDIFJOFLOBQQF%BSTUFM
MVOHEFT(SVOEHFIBMUFTEFS'ÛOG)JSUFOCSJFGFEBT4DIVMESBNBCFUSFG
GFOE **
"OTDIMJFFOELÕOOFOIPGGFOUMJDIOJDIUOVSEJFCFJEFOBVG
EJFTFO 5FYU CF[PHFOFO FYQMJ[JUFO 'VOPUFO ,JFSLFHBBSET WFSTUÅOE
MJDIFS XFSEFO
TPOEFSO BVDI FJOF 5JFGFOEJNFOTJPO EFT 'SBHNFOUFT
NBH TJDI BC[FJDIOFO ***
8BSVN XVSEF FT OJDIU WPMMFOEFU
*OXJFGFSOXJSEFTJOEFO1IJMPTPQIJTDIFO#SPDLFOXJFEFSBVG
HFOPNNFO %BCFJLBOOFTOJDIUVNFJOFBCTDIMJFFOEF8FSUVOHEFT
7FSIÅMUOJTTFTWPO,JFSLFHBBSE[V)BNBOOHFIFO
TPOEFSOVNFJOFO
FSTUFO"VGXFJTWFSCPSHFOFS3F[FQUJPOTTUSÅOHF8FOOJOEJFTFN;V
TBNNFOIBOHEFS#MJDLFUXBTBVTGÛISMJDIFSBVGEFO1IJMPTPQIJTDIFO
#SPDLFOSVIU
TPHFTDIJFIUEJFTJN%JFOTUFEFT"VGXFJTFTEFTHSPFO
1PUFOUJBMFT
EBTJOEFN'SBHNFOUEFT+BISFTWFSCPSHFOMJFHU
"CTDIMJFFOE XJSE *7
BVG .MMFS VOE BVG "OEFSTFO [VSÛDL[V
LPNNFOTFJO
*,JFSLFHBBSET'SBHNFOU
t¾CFSEJF,VOTU
,JOEFSO(FTDIJDIUFO[VFS[ÅIMFOi
%JFTFS7FSTVDI,JFSLFHBBSETBVTEFN+BOVBSCMJFC'SBHNFOU
&S JTU OJDIU WÕMMJH BVTHFBSCFJUFU
XJF WPS BMMFN EJF ESFJ MFU[UFO "C
TÅU[F [FJHFO
EJF NFIS PEFS XFOJHFS OVS OPDI MPTF UIFNBUJTDIF "T
TP[JBUJPOFOVOE-JUFSBUVSWFSXFJTFFOUIBMUFO"VDIFJOFO5JUFMUSÅHU
EJFTFSIBOETDISJGUMJDIF5FYU##OPDIOJDIU%FSBOHFHFCFOF5JUFM
EFSTJDIJOEFSEFVUTDITQSBDIJHFO'PSTDIVOHFJOHFCÛSHFSUIBU
TUBNNU
WPO &NBOVFM )JSTDI
EFS EFO 5FYU JOOFSIBMC EFT #BOEFT &STUMJOHT
TDISJGUFOFEJFSUIBU%JFTFS5JUFMJTUPGGFOTJDIUMJDINPOUJFSUBVT[XFJ
##USÅHUBMT%BUVNTBOHBCFti%BTPXPIM##BMTBVDI##EBT%BUVN
t'FCSiUSBHFO
NV##GPMHMJDIJOOFSIBMCEFSFSTUFOGÛOG8PDIFOEFT
+BISFTWFSGBUTFJO
&EJUPSJTDINFISBMTGSBHXÛSEJHJTUEBT7PSHFIFO)JSTDIT
EFSEFN-FTFSLFJOFSMFJ
)JOXFJT EBSBVG CJFUFU
EBTT EJFTFS 5JUFM OJDIU WPO ,JFSLFHBBSE TFMCTU HFXÅIMU JTU
"VDIEJF"VGOBINFEFT5FYUFTJOEJF"CUFJMVOHt&STUMJOHTTDISJGUFOiNVIJOUFS
)BSBME4UFGGFT
JOEFS)BOETDISJGUIFSWPSHFIPCFOFO'PSNVMJFSVOHFOEFS&JOHBOHT
QBTTBHFt7POEFS,VOTU
(FTDIJDIUFO[VFS[ÅIMFOi PNEFO,VOTUBU
GPSUMMF)JTUPSJFS
JTUEPSUEJF3FEFVOEEBWPO
t,JOEFSO(FTDIJDIUFO
[VFS[ÅIMFOi BUGPSUMMFCSO)JTUPSJFS
8JDIUJHJTUEJF'SBHFOBDI
FJOFNNÕHMJDIFO5JUFMJOTPGFSO
BMTEFSVONJUUFMCBSFIJTUPSJTDIF)JO
UFSHSVOEEFS5FYUFOUTUFIVOHFJOJHFSNBFOHFTJDIFSUFSTDIFJOU
%FS"OMBTTJTUFJOFCSFJUF%FCBUUFJO%ÅOFNBSLCF[ÛHMJDIQÅEBHP
HJTDIFS'SBHFO(FGÛISUXJSEEJFTF%FCBUUFVNEFO/VU[FOVOE4DIB
EFOEFT.ÅSDIFOFS[ÅIMFOTWPSXJFHFOEJO3F[FOTJPOFO[V,JOEFSVOE
+VHFOECÛDIFSO
VB [V .PMCFDIT 8FJIOBDIUTHBCF GÛS ,JOEFS VOE
)$"OEFSTFOT.ÅSDIFO
GÛS,JOEFSFS[ÅIMU/FCFOEFS'SBHFOBDI
EFSHFFJHOFUFO-FLUÛSFXJSEBVDIEJF3PMMFEFS&S[JFIVOHTNFUIPEF
JOTCFTPOEFSFEFStTPLSBUJTDIFO.FUIPEFiEJTLVUJFSU%JF#FEFVUVOH
EFS4PLSBUJLXJSEBMMFSEJOHTWPSBMMFNWPO4JCCFSOEBSBVGSFEV[JFSU
EJFt4FMCTUXJSLTBNLFJUiEFS,JOEFS[VBLUJWJFSFO
EIFTMJFHUIJFS
FJOFEFVUMJDIJEFBMJTUJTDISPNBOUJTDIF"OUISPQPMPHJF[VHSVOEF
"OEJFTFS%FCBUUFQBSUJ[JQJFSUBVDI,JFSLFHBBSETQIJMPTPQIJTDIFS
-FISFS1PVM.BSUJO.MMFS
EFTTFO#FEFVUVOHGÛS,JFSLFHBBSET%FO
LFO XPIM LBVN IPDI HFOVH FJOHFTDIÅU[U XFSEFO LBOO .MMFS WFS
GBTTU FJOFO LVS[FO
OVS WJFS %SVDLTFJUFO VNGBTTFOEFO 5FYU
NJUEFN5JUFMt¾CFSEBT&S[ÅIMFOWPO.ÅSDIFOGÛS,JOEFSi t0N
BUGPSUMMFCSO&WFOUZSi
%JF¨IOMJDILFJU[VN5JUFMWPO##
TP
NBOEFOO)JSTDIT7PSTDIMBHBMTTBDIHFNÅFSBDIUFUVOEÛCFSOJNNU
TPXJFEBTCFLBOOUFSNBFOQPTJUJWF7FSIÅMUOJT,JFSLFHBBSET[VTFJ
OFN-FISFS
EFOFSJOEFS8JENVOHEFT#FHSJGGT"OHTUJNNFSIJOFJ
OFOt.JUXJTTFSEFT4PLSBUFTiOFOOU
MÅTTUFJOFJOOFSF,PSSFTQPOEFO[
[XJTDIFO EFO CFJEFO 5FYUFO FSXBSUFO %JFTF &SXBSUVOH BMMFSEJOHT
XJSEFOUUÅVTDIU.MMFSTQSJDIUTJDI[XBSJOEJSFLUGÛSEJFTPLSBUJTDIF
GSBHUXFSEFO&STUFOTJTUEFS5FYU'SBHNFOUVOE[XFJUFOTXJSEFSTPMDIFSNBFOBVT
EFN,POUFYUEFSÛCSJHFO"VG[FJDIOVOHFO
JOEFNFSJOEFO1BQJSFSTUFIU
IFSBVTHF
SJTTFO
.PMCFDI +VMFHBWF GPS #SO
VOE )$ "OEFSTFO &WFOUZS
GPSUBMUF GPS
#SO
%JFTF%FCBUUFLBOOOJDIUJN%FUBJMOBDIHF[FJDIOFUXFSEFO7HM
BCFS-BST#FKFSIPMNt4PLSBUJTLNFUPEIPT4ÕSFO,JFSLFHBBSEPDIIBOTTBNUJEBi
JO,JFSLFHBBSEJBOB*7
4
TPXJF4,4,
*O&GUFSMBEUF4LSJGUFSBG1PVM..MMFS
#E
,PQFOIBHFO
,UM
#E
4,JN3BWOWFSEBOLFJDIEFO)JOXFJT
EBTTTJDIEFSCFUSFG
GFOEF5FYUJO.MMFST)BOETDISJGUJONJUUFOFJOFS(SVQQFWPO"VG[FJDIOVOHFOàO
EFU
EJF IÕDITU BVGTDIMVSFJDI TJOE ;VN FJOFO àOEFO TJDI EPSU LMFJOF QSPTBJTDIF
7FSTVDIF
HMFJDITBN 7FSTVDIF JN (FTDIJDIUFOFS[ÅIMFO ;VN BOEFSFO CFHFHOFO
EPSU(FTUBMUFO
EJFBVDIEFOKVOHFO,JFSLFHBBSESFJ[UFO
[#"IBTWFSVOEt&SFNJ
UBi&JOFIJTUPSJTDILSJUJTDIF&EJUJPOEFSCJTMBOHHSPUFJMTVOCFLBOOUFO5FYUFJTUJO
7PSCFSFJUVOH
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
0C,JFSLFHBBSECFSFJUT,FOOUOJTWPOEJFTFNFSTUHFESVDL
UFO5FYUIBUUF
NVTTPGGFOCMFJCFO&JOF,FOOUOJTWPO.MMFST1PTJUJPO
IJOHFHFO EBSG WPSBVTHFTFU[U TFJO
XFOO BVDI ,JFSLFHBBSET &OUXVSG
TFISXFOJHF#FSÛISVOHTQVOLUFNJUEJFTFNBVGXFJTU-FU[UMJDIJTUFT
OVSEJF'PSEFSVOH
TP[VFS[ÅIMFO
EBTTEBT,JOEJOEJF-BHFWFSTFU[U
XJSE
EJFBOHFFJHOFUF(FTDIJDIUFTFMCTUÅOEJHXJFEFS[VHFCFO
EJF1PVM
..MMFSTVOE,JFSLFHBBSET&OUXVSGWFSCJOEFU8ÅISFOEFJOTPLSB
UJTDIFS"OTBU[CFJ.MMFSBMTPCFTUFOGBMMTJOEJSFLU[VFSTDIMJFFOJTU
CJMEFUFSCFJ,JFSLFHBBSEEBT;FOUSVNTFJOFT&OUXVSGFT
+FEFHFXÕIOMJDIF#FTDIÅGUJHVOHGÛS,JOEFSBVFSIBMCEFSFJHFOUMJDIFO6OUFSSJDIUT
TUVOEFOmVOETPXFJUBMTNÕHMJDIBVDIJOEJFTFOmTPMMUFTPLSBUJTDITFJO
7PSBMMFNBCFSEJFQPTJUJWF8ÛSEJHVOHEFS1IBOUBTJFVOEEFS,SFB
UJWJUÅUCFJ,JFSLFHBBSEJTUEFS1PTJUJPOTFJOFT-FISFSTEJBNFUSBMFOU
HFHFOHFTFU[U6OEXFOOFSGPSNVMJFSUt.ZUIPMPHJFVOEHVUF.ÅSDIFO
TJOEFT
XBTEBT,JOECSBVDIUi
WFSUSJUUFSOJDIUOVSFJOFTFISNPEFSOF
FUXB#SVOP#FUUFMIFJNWPSXFHOFINFOEF
1PTJUJPO
TPOEFSOFSFS
HSFJGUBVDIHFHFO.MMFSVOEGÛS"OEFSTFO1BSUFJ6OEXP.MMFSWPS
"B0
t7FEEFUUFQPFUJTLF'SBBETFSJWOOFTEFUJMBUPQGBUUF
IWBEEFSGPSUM
MFTEFN
TBBVCFTUFNU
BUEFSFT)PWFECMJWFSUJMFUQPFUJTL1VMUFSLBNNFS
PQGZMEU
NFE#SVETUZLLFSBGBMMF/BUJPOFST,KSMJOHFIJTUPSJFSi%JF¾CFSTFU[VOHGPMHU+FOT
"OEFSTFO )BOT $ISJTUJBO "OEFSTFO &JOF #JPHSBQIJF
'SBOLGVSU B. -FJQ[JH
4
%4,&
4,4
%4,&
4,4
.PEFSO JTU ## BVDI EVSDI HFOEFSTFOTJCFMF #FPCBDIUVOHFO ,JFSLFHBBSE CF
UPOU
XJFTDIÅEMJDIFJOF&S[JFIVOHVOUFSEFS-FJULBUFHPSJFEFTt/VU[FOTiWBGÛS
.ÅEDIFOJTU7HM%4,&
'FTU[VIBMUFO JTU
EBTT XFEFS .MMFS OPDI ,JFSLFHBBSE "OEFSTFO OBNFOUMJDI FS
XÅIOFO
)BSBME4UFGGFT
&SOFOOU[XFJ[VFNQGFIMFOEF"SUFOEFT&S[ÅIMFOT
%JFFSTUF"SUJTUKFOF
XFMDIF"NNFO<w>VOCFXVTTUCFGPMHFO
%JFTF"NNFONÅSDIFO "NNFTUVF)JTUPSJFS
MFCFOEBWPO
EBTTEBT
,JOETQÛSU
EBTTEJF"NNFEJF(FTDIJDIUFTFMCTUHMBVCU&STUXFOO
%BOTL0SECPH<w>BG$.PMCFDI
"VTH
#E
,PQFOIBHFO
#E
%4,&
4,4
"B0
%4,&
4,4
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
EJFTOJDIUEFS'BMMJTU
VOEEBT,JOE"SHXPIOVOE.JTTUSBVFOFOUXJ
DLFMU
XJSLUEJFTF"SUEFTOBJWFO&S[ÅIMFOTTDIÅEMJDI
%JF[XFJUF"SUMÅTTUTJDIOVSWPOEFNSFBMJTJFSFO
EFSEBT-FCFOEFS,JOEIFJUCJT[VS
WÕMMJHFO,MBSIFJUSFQSPEV[JFSUIBU
mEFSXFJ
XBTFTGPSEFSU
mEFSXFJ
XBTHVUGÛS
FTJTUVOEOVOWPOTFJOFNFSIBCFOFO4UBOEQVOLUBVTEFO,JOEFSOFJOF(FJTUFTOBI
SVOHCJFUFU
EJFJIOFOEJFOMJDIJTU
mEFSXFJ
FJO,JOETFJO[VLÕOOFO
XÅISFOEEJF
"NNFOJN(SVOEF,JOEFSTJOE
8BTEJFTFCFJEFONÕHMJDIFO"SUFOEFTHFMVOHFOFO&S[ÅIMFOTVOUFS
TDIFJEFU
JTUEFS(SBEEFS3FáFYJPOEFT&S[ÅIMFST8BTTJFWFSCJOEFU
JTUEBTKFXFJMJHFVOHFCSPDIFOF7FSIÅMUOJT[VS1PFTJF6OETPTJOETJF
KFBVGJISF"SUGÅIJH
,JFSLFHBBSET[FOUSBMFT&S[JFIVOHTBOMJFHFO[V
VOUFSTUÛU[FO
OÅNMJDIJN(FTQSÅDINJU,JOEFSOtEBT1PFUJTDIFBVG
KFHMJDIF8FJTFJO#F[JFIVOH[VJISFN-FCFO[VCSJOHFO
FJOF;BVCFS
LSBGUBVT[VÛCFO
CFJEFSVOFSXBSUFUTUFO(FMFHFOIFJUQMÕU[MJDIFUXBT
BVGTDIJNNFSO VOE XJFEFS WFSTDIXJOEFO [V MBTTFOi
VOE TJF TPNJU
NBJFVUJTDI [V CFGÅIJHFO
EJF t"MMHFHFOXBSU WPO FUXBT 1PFUJTDIFNi
[V GÛIMFO 7PSBVTTFU[VOH GÛS FJO (FMJOHFO EJFTFT 7FSTVDIFT JTU EJF
3F[JQSP[JUÅU EFT -FSOQSP[FTTFT
EI EJF #FSFJUTDIBGU
tBVDI TFMCTU
WPO ,JOEFSO MFSOFOi [V XPMMFO %JFT JTU OJDIU OVS FJOF FSTUF JOEJ
SFLUF#F[VHOBINFBVG)BNBOOT)JSUFOCSJFGF
JOEFOFOEBT,JOEHBS
EFO.BTUBCEFT7POFJOBOEFS-FSOFOTCJMEFU
+FXFOJHFSNFJOF,JOEFSMFSOFOXPMMFOEFTUPIJU[JHFSXÛSEFJDITFZOWPOJIOFO[V
MFSOFO
%JFTF)PDITDIÅU[VOHEFTOBJWFOPEFSQSJNJUJWFO&S[ÅIMFOTCFHFHOFUFYQMJ[JUXJF
EFSJO,JFSLFHBBSET7PSMFTVOHFOÛCFSEJFJOEJSFLUF.JUUFJMVOH VN
JOEFOFO
FS EFO t.BOHFM EFS NPEFSOFO ;FJU BO /BJWJUÅUi CFLMBHU 7HM %JF %JBMFLUJL EFS
FUIJTDIFOVOEEFSFUIJTDISFMJHJÕTFO.JUUFJMVOH
ÛCFSTFU[UVOEIHWPO5JN)BHF
NBOO
#PEFOIFJN
4%JF&JOTJDIUJOEJF/PUXFOEJHLFJUFJOFSJOEJSFLUFO
.JUUFJMVOHFSMBVCUEJFQPTJUJWF8ÛSEJHVOHEFTOBJWFO&S[ÅIMFOT%BTTVOEJOXJF
GFSOJO##BMTPCFSFJUTFSTUF4QVSFOEFS3FáFYJPOEFSJOEJSFLUFO.JUUFJMVOHWPS
MJFHFO
LBOOBOEJFTFS4UFMMFOJDIUXFJUFSWFSGPMHUXFSEFO
%4,&
4,4
%4,&
4,4
%4,&
4,4
%JF 'ÛOG )JSUFOCSJFGF [JUJFSF JDI KFXFJMT [VOÅDITU OBDI EFS WPO ,JFSLFHBBSE CF
OVU[UFO 8FSLBVTHBCF
EJF WPO 'SJFESJDI 3PUI BC FEJFSU XVSEF %JFTF FSTUF
(FTBNUBVTHBCF WPO )BNBOOT 4DISJGUFO àOEFU TJDI JN "VLUJPOTQSPUPLPMM VOUFS
EFO /VNNFSO %JF )JSUFOCSJFGF àOEFO TJDI JN [XFJUFO #BOE
[JUJFSU BMT
3 **
%B EJFTF "VTHBCF TDIXFS [VHÅOHMJDI JTU
WFSNFSLF JDI BVFSEFN
EJF#FMFHTUFMMFOOBDIEFSHFCSÅVDIMJDIFO&EJUJPO+PTFG/BEMFST
8JFOGG%PSU
TJOEEJF)JSUFOCSJFGFJN[XFJUFO#BOEBVGEFO4FJUFOBCHFESVDLU%JFTFS
5FYUXJSEXJFÛCMJDINJU4FJUFOVOE;FJMFOBOHBCFOBDIHFXJFTFO"VDIJOEFOXF
)BSBME4UFGGFT
7JFMNFISJTUEJF#FUPOVOHEFS3F[JQSP[JUÅUEFT-FSOQSP[FTTFTBVDI
)ÕIFQVOLU VOE &OEQVOLU WPO ,JFSLFHBBSET TUSVLUVSJFSU WPSHFUSB
HFOFNFJHFOFO4UBOEQVOLU
*N 'PMHFOEFO WFSMJFSU ## TFJOF CJT EBIJO LMBSF (MJFEFSVOH
,JFSLFHBBSEFOUGBMUFUOJDIUNFISLPO[FQUJPOFMMFJOFFJHFOFLPOTUSVL
UJWF 4JDIU
TPOEFSO FS TUSFJGU VOE OPUJFSU [VOFINFOE TVNNBSJTDIFS
FJOF3FJIFLMBTTJTDIFS5PQPJ
/BDIFJOFNLOBQQFO1MÅEPZFSGÛSEJF4QPOUBOFJUÅUVOEHFHFOSJUV
BMJTJFSUFT&S[ÅIMFOFSÕSUFSU,JFSLFHBBSELVS[EJF'SBHF
XFMDIF#F
EFVUVOHEFS,JOEIFJU[VLPNNU*TUTJFOVSFJOOPUXFOEJHFT%VSDI
HBOHTTUBEJVN BVG EFN 8FH [VN &SXBDITFOFOEBTFJO
PEFS IBU TJF
FJOFO FJHFOFO 8FSU *TU TJF HBS tEBT )ÕDITUFi
XBT EFS .FOTDI FS
SFJDIU ,JFSLFHBBSEMÅTTUEJFTF'SBHF USPU[EFVUMJDIFS4ZNQBUIJFOGÛS
EJF)PDITDIÅU[VOHEFS,JOEIFJU
XJFTJFTJDIWPSBMMFNCFJ3PVTTFBV
EFOEFVUTDIFO3PNBOUJLFSOVOE"OEFSTFOàOEFU
OJDIUOVSVOCFBOU
XPSUFU
TPOEFSOFSWFSNFJEFUBVDIFJOF*EFOUJà[JFSVOHEFS1PTJUJPOFO
EVSDIEJF/FOOVOHEFSKFXFJMJHFO7FSUSFUFS(FOBVHFOPNNFOHJCU
FTBOLFJOFS4UFMMFJO##FJOFFYQMJ[JUF#F[VHOBINFBVGEJF[FJUHF
OÕTTJTDIFEÅOJTDIF%FCBUUF
4PXPIM EJF #FUPOVOH EFT 4QPOUBOFO HFHFOÛCFS EFN (FSFHFMUFO
BMTBVDIEJF'SBHFOBDIEFS3PMMFEFS,JOEIFJUàOEFOTJDIIJOHFHFO
TDIPOCFJ)BNBOO.FISOPDIEJFCFJEFO5IFNFOLSFJTFTUFIFOEPSU
JOFJOFNJOOFSFO;VTBNNFOIBOH
/BDIEFNLVS[FO#FSÛISFOEFSCFJEFOHFOBOOUFO5IFNFOXFOEFU
TJDI##EFO*SSXFHFOEFT&S[ÅIMFOT[V*O"CHSFO[VOHHFHFOÛCFS
EJFTFO*SSXFHFOSFLVSSJFSUFSOVOVBJO[XFJ'VOPUFOFYQMJ[JUBVG
OJHFO'ÅMMFOFJOFSBCXFJDIFOEFO0SUIPHSBQIJFCFIÅMUEJF3PUITDIF"VTHBCFEFO
7PS[VH%BT;JUBUàOEFUTJDI3**
VOE/**
G
"VDIJO++JO4,4UBVDIUEBT.PUJWEFT-FSOFOTWPO,JOEFSOBVG&TàOEFU
TJDI JONJUUFO FJOFS (SVQQF XFJUFSFS /PUBUF
EJF BMMF NFIS PEFS XFOJHFS EFVUMJDI
WPO)BNBOOJOTQJSJFSUTJOE%FS(FEBOLF
EBTTHFSBEFEBT,JOEBMT-FISFSHFFJH
OFUJTU
UBVDIUJNTQÅUFSFO8FSL,JFSLFHBBSETOJDIUNFISBMM[VIÅVàHBVG&SJOOFSU
TFJBMMFSEJOHTBOEJF&JOHBOHTQBTTBHFEFSESFJFSCBVMJDIFO3FEFO8BTXJSMFSOFO
WPOEFO-JMJFOBVGEFN'FMEFVOEEFO7ÕHFMOEFT)JNNFMT
(8
GG
4,4
GG
4PXJSE[#FJOtFSTUFT4UBEJVNiCFOBOOU
PIOFEBTTFJOt[XFJUFTiGPMHFOXÛSEF
%4,&
4,4
7PSBMMFNJN7JFSUFO#SJFGXFOEFUFSTJDIHFHFOEJF3FHFMQÅEBHPHJLVOECFUPOU
EFO8FSUEFS,JOEIFJUEVSDIEFO)JOXFJT
EBTT(PUUTFMCTU,JOEXVSEFt)BTTFO
XJSEFOCFáFDLUFO3PDLEFT'MFJTDIFT
EBTWPN.POEUSJCVUEFS.VTFOCMÛIFOEF
(FXBOEEFS3FHFMOTPXFSEFOXJSCMPWPOBMMFSESBNBUJTDIFO(FSFDIUJHLFJU
VOE
EFN(PUUFEFS-JFCFHFXBDITFO
EFSOJFNBMTBVGIÕSUFJO,JOE[VTFZOi3**
/**
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
EJF)JSUFOCSJFGF%JFTF"CXFHFXFSEFJDIOJDIUTZTUFNBUJTDIEBSTUFM
MFO 4UBUUEFTTFO NÕDIUF JDI EFO (SVOEHFIBMU WPO )BNBOOT LMFJOFS
4DISJGUSFLPOTUSVJFSFO
JOEFS)PGGOVOH
BOTDIMJFFOEBVGEJFTFN)JO
UFSHSVOE,JFSLFHBBSET3FGFSFO[FOEFVUMJDIFSFYQMJ[JFSFO[VLÕOOFO
**+PIBOO(FPSH)BNBOOT
'ÛOG)JSUFOCSJFGFEBT4DIVMESBNBCFUSFGGFOE
#FJEJFTFN7FSTVDIEBT(SVOEBOMJFHFOWPO)BNBOOT)JSUFOCSJFGFO
EBS[VTUFMMFO
XJSEEFS4DIXFSQVOLUBVGEFS#FIBOEMVOHEFTESJUUFO
VOE WJFSUFO #SJFGFT MJFHFO
EB EJFTF CFJEFO #SJFGF TPXPIM EBT TBDI
MJDIF;FOUSVNCJMEFOBMTBVDIEJF4UFMMFOCFJOIBMUFO
BVGEJF,JFSLF
HBBSE[VSÛDLHSFJGU
TDISFJCU)BNBOOBVG#JUUFOTFJOFT'SFVOEFT+PIBOO(PUUIFMG
-JOEOFSTFJOF'ÛOG)JSUFOCSJFGFEBT4DIVMESBNBCFUSFGGFOE-JOEOFS
-FISFSVOE 3FLUPSEFS%PNTDIVMF JO3JHB
IBUUFJN+BIS[VWPSFJ
OFO #FJUSBH [V 4DIVMIBOEMVOHFO IFSBVTHFHFCFO VOE XBS WPS BMMFN
WPO EFO -JUUFSBUVSCSJFGFO IFGUJH EBGÛS LSJUJTJFSU XPSEFO 0CXPIM
)BNBOO EJF #FSFDIUJHVOH EFS ,SJUJL TJFIU
XJMM FS TJDI EFO 'SFVO
EFTCJUUFOOJDIUFOU[JFIFO
TDISFJCUBCFSXPIMXFJTMJDILFJOFTQF[JFMMF
"QPMPHJFGÛS-JOEOFST4DISJGUTPOEFSOFJOFBMMHFNFJOF"CIBOEMVOH
ÛCFS4DIVMESBNFO
%FSFSTUF#SJFGFOUIÅMUFJOF&OUTDIVMEJHVOHEBGÛS
EBTTFSTPMBOHF
[ÕHFSUF
TFJO7FSTQSFDIFOFJO[VMÕTFOVOEEJF)JSUFOCSJFGF[VTDISFJ
CFO&SXBSNJU-JFCFTEJOHFOCFGBTTU%JFTF#FHSÛOEVOHJTUHMFJDIFS
NBFOJOUFSFTTBOUXJFWFSCPSHFO&JOFWFSEFDLUF"OTQJFMVOHBVG)P
SB[
EFSFJOFO'SFVOEUSÕTUFUVOEFSNVOUFSU
TJDIEFS-JFCF[VFJOFS
.BHEOJDIU[VTDIÅNFO
JTUFT
EJFEJFTFOBVUPCJPHSBQIJTDIFO)JOXFJT
FOUIÅMU)BNBOOMFCUFNJUEFSFIFNBMJHFO.BHETFJOFT7BUFSTFJOF
t(FXJTTFOTFIFi
EJFJNCÛSHFSMJDIFO4JOOFLFJOFTXFHTHÛMUJHVOEBL
[FQUJFSU XBS ,JFSLFHBBSE FOUHFIFO OBDIXFJTMJDI )BNBOOT "OTQJF
MVOHFOBVGEJFTFFIFÅIOMJDIF-FCFOTHFNFJOTDIBGU
;VS;JUBUJPOWHM'VOPUF
5IPNBT "CCUT 3F[FOTJPO FSTDIJFO BMT VOE EFS #SJFGF
EJF OFVFTUF
-JUUFSBUVSCFUSFGGFOEJNt9*7UFO5IFJMi
4GG
-JC**0E
*N#MJDLBVG,JFSLFHBBSET#JPHSBQIJFJTUEJFTF(FXJTTFOTFIFTJDIUMJDICSJTBOU
IBU
UFEPDITFJO7BUFSTFJOFFIFNBMJHF.BHEVOUFSOJDIUWÕMMJHHFLMÅSUFO6NTUÅOEFO
HFFIFMJDIU
XBTCFJFJOFS"VTTQSBDIF[XJTDIFO7BUFSVOE4PIOFJOFHFXJTTF
*SSJUBUJPOCFJN4PIOIJOUFSMJF/BDIEFN4DIFJUFSOEFS7FSMPCVOHTVDIU,JFSLF
)BSBME4UFGGFT
%FS[XFJUF#SJFGHFIUEBOOJNFJHFOUMJDIFO4JOOFBVGEBT4DIVMESB
NBFJO)BNBOOFSNVOUFSU-JOEOFS
IFJEOJTDIF(FSÅUF[VXFJIFO
TPMM
IFJFO
EBTBOTJDIIFJEOJTDIF.FEJVNEFT%SBNBTGÛSFJOFDISJTUMJDIF
&S[JFIVOHJO%JFOTU[VOFINFO%JF#FHSÛOEVOHEBGÛSJTUFJO.VTUFS
CFJTQJFMGÛS)BNBOOT'ÅIJHLFJU
WÕMMJHEJTQBSBUF%JTLVSTFJOFJOBOEFS
[V[JUJFSFO*NWPSMJFHFOEFO'BMMGÛHUFS[VTBNNFOFJOFO3ÛDLHSJGG
BVGEJFTPLSBUJTDIF5SBEJUJPO
EBT/FVF5FTUBNFOU
EBT4DIVMXFTFO
(FTFMMTDIBGUTVOE"VGLMÅSVOHTLSJUJLVOEFJO)PSB[;JUBU
+FEFN7BUFSEFT7BUFSMBOEFTVOEKFEFN.JUCÛSHFSTPMMUFEJF&S[JFIVOHBN)FS[FO
MJFHFO XFJM EFS 4BBNF EFT 'MVDIT VOE 6OLSBVUT
XFMDIFT TPXPIM EBT HFNFJOF BMT
)BVTXFTFOVOUFSESÛDLU
NFJTUFOTJO4DIVMFOBVTHFTÅFUVOEBOHFCBVFUXJSE/JDIUOVS
EFSÛQQJHF.BNNPOTVOETDMBWJTDIF8BGGFOEJFOTU
JISLÛOTUMJDIFS'MFJVOE"EFM
TPOEFSOBVDIEJF$IJNÅSFEFSTDIÕOFO/BUVS
EFTHVUFO(FTDINBDLTVOEEFSHFTVO
EFO 7FSOVOGU IBCFO 7PSVSUIFJMF FJOHFGÛISU
XFMDIF EJF -FCFOTHFJTUFS EFT NFOTDI
MJDIFO(FTDIMFDIUTVOEEJF8PIMGBSUEFSCÛSHFSMJDIFO(FTFMMTDIBGUUIFJMTFSTDIÕQGFO
UIFJMTJOEFS(FCVSUFSTUJDLFO.BOIBUBVTEFN&JOáVTTF
EFSTJDIEVSDI,JOEFSJO
BMMF4UÅOEFVOE'BNJMJFO
KBTFMCTUJOEJF/BDILPNNFOHFXJOOFOMÅTTU
FJOFWFSIBUF
VOEQBSUIFZJTDIF"OLMBHFHFNBDIUEPDIXBSVNWFSBDIUFUPEFSWFSTÅVNUNBOEFO
(FCSBVDI FCFO EJFTFT )ÛMGTNJUUFMT [V FJOFS CFTTFSFO "OXFOEVOH VOE GSÕNNFSFO
/BDIBINVOH &UBCIPTUFDPOTJMJVNm
t%FS4BBNFEFT6OLSBVUTiHSFJGUEBT.PUJWEFTDPSQVTQFSNJYUVN
BVT .U
GG BVG VOE CF[JFIU FT BVG EBT [VS %FCBUUF TUFIFOEF
4DIVMXFTFO*OEJSFLUXJSEEBNJUBVGEJF7FSUFJEJHVOHTSFEFEFT4PL
SBUFTJOEFS"QPMPHJFBOHFTQJFMU
EFSTJDIHFHFOEFO7PSXVSGEJF+V
HFOE [V WFSEFSCFO NJU EFN )JOXFJT WFSUFJEJHU
EBTT m PCHMFJDI EJF
&S[JFIVOH KFEFN .JUCÛSHFS BN )FS[FO MJFHFO TPMMF m PGGFOTJDIUMJDI
OJDIUKFEFSEB[VHFFJHOFUJTU TPOEFSOOVSTPMDIF.FOTDIFO
EJFWPN
'BDIFUXBTWFSTUFIFO
4PLSBUFTCFXFJTU.FMFUPT
EBTTFTTDIMFDIUFS
EJOHT MFJEFS
OJDIUTFJOLBOO
EBTTOVSBVTHFSFDIOFUFS
4PLSBUFT
EJF
+VHFOEWFSEFSCF
)BNBOOLSJUJTJFSUBVGEJFTFN)JOUFSHSVOE
EBTTHFSBEFEJFNJUEFS
&S[JFIVOH CFBVGUSBHUF *OTUJUVUJPO PGGFOCBS WFSTBHU (FSBEF JO EFS
4DIVMFXJSEEBT6OLSBVUBVTHFTÅU
XFJMEJF4DIVMF[VTFISEFOTUBBU
MJDIFO àOBO[JFMMFO VOE NJMJUÅSJTDIFO *OUFSFTTFO VOUFSHFPSEOFU JTU
"CFStOJDIUOVSEFSÛQQJHF.BNNPOTVOETDMBWJTDIF8BGGFOEJFOTUi
HBBSEJN¾CSJHFOOBDI*OGPSNBUJPOFO[V)BNBOOTt(FXJTTFOTFIFi
XPIMJOEFS
)PGGOVOH
FJOFS t-ÕTVOHi TFJOFT FJHFOFO 1SPCMFNT OÅIFS [V LPNNFO ;# BVT
/#1BQ7***"XJSEEFVUMJDI
XJFWFS[XFJGFMUFSOBDITPMDIFO)JOXFJ
TFOHFTVDIUIBU
3 **
/ **
CJFUFU [XFJ HFSJOHGÛHJHF PSUIPHSBQIJTDIF 7FSÅOEF
SVOHFO
"QPMFD
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
5SPU[EFS,SJUJLBOEFS"VGLMÅSVOH
USPU[EFSIFJEOJTDIFO)FSLVOGU
EFT %SBNBT VOE USPU[ EFS )PDITDIÅU[VOH EFT %SBNBT EVSDI EJF
"VGLMÅSFS CFIBSSU )BNBOO BVG EFS .ÕHMJDILFJU
EBT %SBNB GÛS
EJFDISJTUMJDIF&S[JFIVOHJO%JFOTU[VOFINFO#FHSÛOEFUJTUEBTJN
7FSUSBVFOEBSBVG
EBTT(PUUBMMFT[VN(VUFOXFOEFOLBOOVOEEBTT
BMMFT
XBT TJDI JO EFS (FTDIJDIUF FSFJHOFU
MFU[UMJDI EFN )FJMTXJMMFO
(PUUFTVOUFSMJFHU*OTPGFSONVTTFTLFJOFSMFJ#FSÛISVOHTÅOHTUFHFCFO
VOE )BNBOO LBOO NJU )PSB[ HBS WPN 'FJOE FJOFO 3BU BOOFINFO
t&UBCIPTUFDPOTJMJVNi
%JFTF *OBOTQSVDIOBINF LPSSVNQJFSCBSFS VOE LPSSVNQJFSUFS ÅT
UIFUJTDIFS1IÅOPNFOF
IJFSBMTPEFT%SBNBT
GÛSUIFPMPHJTDIF;XF
DLF OBDIJISFS3FJOJHVOHEVSDICJCMJTDIFVOETPLSBUJTDIF,SJUJL
JTU
FJOFUZQJTDIFMJUFSBSJTDIF4USBUFHJF)BNBOOT%JFTF,SJUJLNÛOEFUJO
FJOF,BNQGBOTBHF
8JEFSMFHFO4JF
MJFCTUFS'SFVOE
EFO6FCFSNVUIEFS,VOTUSJDIUFS
EJF[V4DIVMIBOE
MVOHFOEJF/BTFSÛNQGFO
VOEEJF6OXJTTFOIFJUEFS8FMUXFJTFO
EJFWPOEFS&S[JF
IVOHPIOFEFS8FJTIFJU"OGBOH
PIOF'VSDIUVOE4BMCVOHEJDIUFOEÛSGFO
%FOBVGHFLMÅSUFO,VOTUSJDIUFSOVOE8FMUXFJTFOXJSENJU3ÛDLHSJGG
BVG 1T
6OXJTTFOIFJU JN #MJDL BVG EJF [FOUSBMF ,BUFHPSJF EFS
8FJTIFJU WPSHFXPSGFO *IOFO GFIMU EJF (PUUFTGVSDIU
EJF BMMFS 8FJT
IFJU"OGBOHJTU*OFJOFN#SJFGBO)FSEFSWPN"QSJMCFOFOOU
)BNBOOEBIFSNJU1T
EFOXBISFO,VOTUSJDIUFSVOEEJFXBISF
/***
;XFJGFMVOE&JOGÅMMF
;VS7FSOVOGULSJUJL)BNBOOTWHM+PIBOOFT
WPO -ÛQLF t"OUISPQPMPHJTDIF &JOGÅMMF ;VN 7FSTUÅOEOJT EFS sHBO[FO &YJTUFO[
CFJ +PIBOO (FPSH )BNBOOi
/FVF ;FJUTDISJGU GÛS TZTUFNBUJTDIF 5IFPMPHJF
4
VOEEFSTt0IOF4QSBDIFLFJOF7FSOVOGU&JOF&JOGÛISVOHJO
EBT 4QSBDIEFOLFO +PIBOO (FPSH )BNBOOTi
/FVF ;FJUTDISJGU GÛS TZTUFNBUJTDIF
5IFPMPHJF
4
)BNBOOBSHVNFOUJFSUJOEFO)JSUFOCSJFGFONJU;JUBUFOBVT%JEFSPUT5IFBUFSHFHFO
%JEFSPU
3**
/**
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
%FSESJUUF#SJFGTFU[UBOCFJEFS#FEFVUVOHEFStTJOOMJDIFO"VGNFSL
TBNLFJUi%JFt&NQàOEVOHEFT"GGFDUTiJTUBCFSOJDIUEVSDITUBS
SF3FHFMOVOEtNFDIBOJTDIF-FDUJPOFOi[VGÕSEFSO4UBUUEFTTFOTPMM
TPLSBUJTDIJOEFO,JOEFSOEJF-VTUBN'SBHFOHFXFDLUXFSEFOVOE
TPNJUEJFFJHFOTUÅOEJHF"OFJHOVOHWPO4BDIWFSIBMUFO/VSEJFTFEJB
MPHJTDIF"VTFJOBOEFSTFU[VOHNJUEFS8FMULBOOJOEFO,JOEFSO&NQ
àOEVOHVOETJOOMJDIF"VGNFSLTBNLFJUXFDLFO
%JFTFS ESJUUF #SJFG NÛOEFU JO FJOF 1BTTBHF
JO EFS [XFJ .PEFMMF
EFS"LLPNPEBUJPOBOEBTTJOOMJDIF"VGGBTTVOHTWFSNÕHFOWPO.FO
TDIFOBOHFEFVUFUXFSEFO&TIBOEFMUTJDIVNEJFCFJEFO.PEFMMFWPO
"LLPNPEBUJPO
EJF TPXPIM GÛS )BNBOO BMT BVDI GÛS TFJOFO -FTFS
,JFSLFHBBSEMFU[UMJDIEJFCFJEFOFJO[JHÛCFS[FVHFOEFO.PEFMMFTJOE
%BTTPLSBUJTDIF.PEFMMJTUMFJDIUJEFOUJà[JFSCBS%BT[XFJUF.PEFMM
EBTFSTUJNWJFSUFO#SJFGWPMMFOUGBMUFUXJSE
JTUIJOHFHFOOVSTFISWFS
CPSHFOBOXFTFOE
*DIXJMM*IOFO
HFTDIÅU[UFS'SFVOE
IJFNJUOVSTPWJFMTBHFO
EB#FHSJGGFVOE-FISFO
GÛS4DIÛMFSJOFCFOEBT4QJFM
XJFEJF$IBSBDUFSFBVGEFS#ÛIOF
HFTFU[UXFSEFOTPMM
UFO
VOEEBFJO4DIVMESBNBTJDIWPSOÅNMJDIEVSDIEJF/JFESJHLFJUVOE8JDIUJHLFJU
EFT(FTQSÅDITIFSWPSUIVONÛTTF
FOEMJDI
EBFJO.BOO
EFSFJOFLMFJOF3FQVCMJL
WPO ,JOEFSO [V SFHJFSFO
VOE EFTTFO HBO[FT "NU NJU FJOFN 4DIBVTQJFMF WPO GÛOG
"VG[ÛHFOEJFNFJTUF¨IOMJDILFJUIBU
EJF5SJFCGFEFSOEFT%JBMPHTHSÛOEMJDIFSLFO
OFOVOEXFJUFSUSFJCFOLÕOOUF
BMTEJFCFSÛINUFTUFO4PMJMPRVJTUFO
4IBGUFTCVSZVOE
%JEFSPU
"FUIFSFVTRVF1MBUPORVJGBCSJDBWFSBUJMMVN
%BNOBUVTRVFTVBTNFMJVTEBNOBSBU"UIFOBT
1BQ9"
3**
/**
3**
/**
3**
/**
%BT;JUBUTUBNNUBVT.BOJMJVT"TUSPO-JC*
7FSTG
)BSBME4UFGGFT
HFCJMEFUIBUi RVJGBCSJDBWFSBUJMMVN
WFSVSUFJMU"CFS
VOEEBSJOMJFHU
EJF1PJOUFEFT;JUBUT
FJHFOUMJDIJTUFTWJFMFIFSVNHFLFISU4PLSBUFT
EFS"UIFOWFSVSUFJMU%JFTF'JHVSEFT)JOHFSJDIUFUFO
EFSJO8BISIFJU
EFS 3JDIUFS JTU VOE TFJO XJSE
LFOOU BCFS EFS UIFPMPHJTDI HFCJMEFUF
-FTFSOVSBMM[VHVU%BNJUJTUEBT[XFJUF.PEFMMEFS"LLPNPEBUJPO
CFOBOOU%JFt/JFESJHLFJUi
EJFTJDIEFO4JOOFOEFT.FOTDIFO[VFS
LFOOFOHJCU
JTUEJF/JFESJHLFJUEFTJOLBSOJFSUFO$ISJTUVT%BTXJSE
JNWJFSUFO#SJFG[VNCFTUJNNFOEFO5IFNB
#FSFJUTIBUUF)BNBOOEJF)BMUVOHEFT4PLSBUFTJO#FHSJGGFO
EFS,POEFT[FOEFO[HFTDIJMEFSU#FJEFS¾CFSTFU[VOHWPO3BQJOT#F
USBDIUVOHFO ÛCFS EJF 1IJMPTPQIJF [JUJFSU FS FJOFSTFJUT EBT CFSÛINUF
%JDUVN $JDFSPT t4PDSBUFT QSJNVT 1IJMPTPQIJBN WPDBVJU F DPFMPi
"OEFSFSTFJUT CFTDISFJCU FS EBT EJBMPHJTDIF 7FSIBMUFO EFT 4PLSBUFT
NJUFJOFN5FSNJOVT
EFSFJOFNWÕMMJHBOEFSFO%JTLVST[VHFIÕSU%JF
)BMUVOH EFT 4PLSBUFT JTU t)FSVOUFSMBTTVOHi 8FOO )BNBOO BMTP
WPN 4DIVMESBNB GPSEFSU
FT TPMMF tTJDI WPSOÅNMJDI EVSDI EJF /JFE
SJHLFJUVOE8JDIUJHLFJUEFT(FTQSÅDITIFSWPSUIVOi
EBOOIBUFS[XFJ
.FOTDIFO JN 4JOO
EJF
PCHMFJDI TJF EFO (FMFISUFO JISFS ;FJU OJDIU
BVTXFJDIFO NVTTUFO
EFOOPDI EBT (FTQSÅDI NJU EFO ,JOEFSO VOE
FJOGBDIFO .FOTDIFO BVG EFN .BSLU VOE EFO -BOETUSBFO TVDIUFO
6OETJFGÛISUFOEJFTF(FTQSÅDIFOJDIUIFSBCMBTTFOE
TPOEFSOJOEFN
TJF TJDI JO EJF -FCFOTXFMU JISFS (FTQSÅDITQBSUOFS IFSVOUFS MJFFO
;JFM EJFTFS (FTQSÅDIF XBS EJF 4FMCTU C[X 4ÛOEFOFSLFOOUOJT 6OE
5FSNJOPMPHJTDITFJGFTUHFIBMUFO
EBTT)BNBOOJOBMMFS3FHFMWPOt)FSVOUFSMBTTVOHi
JN 4JOOF EFS ,FOPTJT JO 1IJM TQSJDIU t)FSVOUFSMBTTVOHi NFJOU BMTP QSJNÅS EJF
#FXFHVOHEFS,POEFT[FOEFO[JN4JOOFFJOFS4FMCTUFOUTQSFDIVOH(PUUFT
VOEFSTU
TFLVOEÅS EJF "LLPNPEBUJPO BO EBT 'BTTVOHTWFSNÕHFO EFT .FOTDIFO 7HM 'SJF
EFNBOO'SJUTDI$PNNVOJDBUJPJEJPNBUVN;VS#FEFVUVOHFJOFSDISJTUPMPHJTDIFO
#FTUJNNVOHGÛSEBT%FOLFO+PIBOO(FPSH)BNBOOT
#FSMJO/FX:PSL
CFT
G"VDIWPOt)FSBCMBTTVOHiJTUCFJ)BNBOO[VXFJMFOJN4JOOFEFS,FOPTJTEJF
3FEF
XBTCFJEFSOFHBUJWFO,POOPUBUJPO
EJFEJFTFS#FHSJGGNJUUMFSXFJMFFSIBMUFO
IBU
OBUVSHFNÅCFJIFVUJHFO-FTFSO[V*SSJUBUJPOFOGÛISFONV;VEFO2VFMMFO
WPO)BNBOOT,POEFT[FOEFO[UIFPMPHJFWHM,BSMGSJFE(SÛOEFS'JHVSVOE(FTDIJDI
UF+PIBOO(FPSH)BNBOOTt#JCMJTDIF#FUSBDIUVOHFOiBMT"OTBU[FJOFS(FTDIJDIUT
QIJMPTPQIJF
'SFJCVSHJ#S.ÛODIFO
WB43VEPMG6OHFS)BNBOO
VOEEJF&NQGJOETBNLFJU
JOEFST(FTBNNFMUF4UVEJFO
#FSMJO
4
BS
CFJUFU EJF 1BSBMMFMFO CFJ :PVOH VOE )FSWFZ IFSBVT 4DIPO 5IPNBT "CCU XBS EFS
&JOáVTT :PVOHT BVG )BNBOO BVGHFGBMMFO 7HM TFJOFO #SJFG BO .FOEFMTTPIO WPN
t )FVNPOBUT i JO 5IPNBT "CCU 7FSNJTDIUF 8FSLF %SJUUFS 5IFJM
#FSMJO
VOE4UFUUJO
4*OTCFTPOEFSF:PVOHXJSEEBOOBVDIGÛS,JFSLFHBBSE
WPOHSPFS#FEFVUVOHTFJO
NBOEFOLFFUXBBOEBT.PUUPWPO&OUXFEFS0EFS
/*7
/*7
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
EJFTFTHFNFJOTBNF;JFMEFSTPLSBUJTDIFO.BJFVUJLVOEEFSHÕUUMJDIFO
,POEFT[FOEFO[TPMMUFOBDI)BNBOOEBT;JFMKFHMJDIFSQÅEBHPHJTDIFS
#FNÛIVOHTFJO
%FSWJFSUF#SJFGCFTUÅUJHU-JOEOFS
EBTTEJFTFSFCFOTPWFSTVDIUIBCF
EBT 5IFBUFS JO EFO 4BBM [VTBNNFO[V[JFIFO
BMT 4PLSBUFT EJF 1IJMPTPQIJF BVT EFN
0MZNQIFJN[VGÛISFO
VOEJOEJF)ÅVTFS[VWFSQáBO[F<O>TVDIUF
0GGFOTJDIUMJDILMJOHUIJFSXJFEFS$JDFSPBO"CFSJOXJFGFSOLBOOEB
WPOEJF3FEFTFJO
EBTT4PLSBUFT
EFSEJF1IJMPTPQIJFWPN)JNNFM
JOEJF)ÅVTFSIPMUF
EJFTFEBNJUtIFJNGÛISUi 4PMMUF)BNBOOIJFSTP
XFJUHFHBOHFOTFJO
EBT$JDFSP;JUBUEVSDIFJOF"OTQJFMVOHBVGEFO
+PIBOOFTQSPMPHUIFPMPHJTDIBVG[VMBEFO *O+PI
IFJUFTWPO
$ISJTUVT
FS TFJ JO TFJO &JHFOUVN HFLPNNFO
BMTP IFJNHFLPNNFO
VOEIBCFVOUFSEFO.FOTDIFOHFXPIOUC[XHF[FMUFU
8BT BCFS $ISJTUVT NJU EFS 1IJMPTPQIJF C[X EFS 8FMUXFJTIFJU [V
UVOIBU
EBTHFOBVJTUEJF'SBHF
EJFEFO.BHVT
XJF)BNBOOPGUHF
OBOOUXJSE
NJUTFJOFN,PQFOIBHFOFS-FTFSWFSCJOEFU8JFHFTFIFO
XFOEFOTJDICFJEFHFHFOEJFt6OXJTTFOIFJUEFS8FMUXFJTFO
EJFWPO
EFS&S[JFIVOHPIOFEFS8FJTIFJU"OGBOH
PIOF'VSDIUVOE4BMCVOH
EJDIUFOEÛSGFOi
%FS t6OXJTTFOIFJU EFS 8FMUXFJTFOi XJSE EJF (PUUFTGVSDIU FOUHF
HFOHFTUFMMU4JFFSXFJTUTJDIJOEFS#FSFJUTDIBGU[VS,SFV[FTOBDIGPMHF
%JFTF/BDIGPMHFOJNNULFJOF3ÛDLTJDIUBVGNÕHMJDIF7PSXÛSGFWPO
4FJUFOEFS7FSUSFUFSEFStHFTVOEFO7FSOVOGUi8FSEFN,SFV[OBDI
GPMHFOXJMM
EBSGEFO7FSEBDIUEFS5PSIFJUOJDIUTDIFVFO
.BONVEBT+PDIEFT,SFV[FTXJMMJHBVGTJDIOFINFO
VOEOJDIUBDIUFOEJF4ÛOEFO
EFS6OXJTTFOIFJU
EJF4DIVMEEFS(PUUFTMÅTUFSVOH
EJF4DIBOEFEFSIFJMJHFO1ÅEFSBT
UJFmEJFTJDICJT[VS'JOTUFSOJTVOGSVDIUCBSFS8FSLF
KBCJT[VEFOIFJNMJDIFO¸SUFSO
FSOJFESJHU<w>
%SFJNÕHMJDIFO7PSXÛSGFOTFU[UTJDIEFSKFOJHFBVT
EFStEBT+PDIEFT
,SFV[FTXJMMJHBVGTJDIOJNNUiVOETJDItCJT[VEFOIFJNMJDIFO¸S
UFSOFSOJFESJHUi&JOFHFOBVF#FUSBDIUVOHEFSESFJ7PSXÛSGFFSXFJTU
3**
/**
3**
/**
G"VDI)VNFXFJ
EBTTEJFtMFU[UF'SVDIUBMMFS8FMUXFJTIFJU
<w>EJF#FNFSLVOHEFSNFOTDIMJDIFO6OXJTTFOIFJUVOE4DIXBDIIFJUiJTU)BNBOO
HFIUBVGEJFTFXFMUXFJTF4FMCTUCFTDISÅOLVOHJOFJOFN#SJFGWPN+VMJHFSOF
FJO
VOE,JFSLFHBBSE[JUJFSUEJFTFO#SJFGVBJOEFO1IJMPTPQIJTDIFO#SPDLFO7HM
3*
)BNBOOT#SJFGXFDITFM
ISTHWPO8BMUIFS;JFTFNFSVOE"SUIVS)FOLFM
#E*
%FS#SJFGXFDITFMXJSE[JUJFSUBMT;)QMVT#BOEQMVT4FJUFO[BIM
IJFS
BMTP;)*
%JF#F[VHOBINF,JFSLFHBBSETàOEFUTJDIJO1#(8
3**
/**
)BSBME4UFGGFT
XJFEFSVN
EBTT)BNBOOEJF)FSVOUFSMBTTVOHFO$ISJTUJVOE4PLSBUFTz
JOFOHFN;VTBNNFOIBOHTJFIU
t%JF4DIVMEEFS(PUUFTMÅTUFSVOHiJEFOUJà[JFSU)BNBOOTFMCTUEVSDI
FJOFO7FSXFJTBVG.U
VOE+PI
+FXFJMTXJSEIJFS$ISJTUVT
WPO4FJUFOEFSSFMJHJÕTFO*OTUBO[FOMFU[UMJDITFJOF,POEFT[FOEFO[BMT
(PUUFTMÅTUFSVOHBVTHFMFHU%BEJFTFTJDIOJDIUWPSTUFMMFOLÕOOFO
EBTT
(PUU TP LPOEFT[FOEFOU IBOEFMO LBOO
EBTT FS JO EJFTFN .FOTDIFO
HFHFOXÅSUJHJTU
MFHFOTJF$ISJTUVTTFJO4FMCTUCFLFOOUOJT[VS(PUUFT
TPIOTDIBGUBMT(PUUFTMÅTUFSVOHBVT
"OEFSFSTFJUTLMJOHUJOEFSt4DIVMEEFS(PUUFTMÅTUFSVOHiOBUÛSMJDI
EFS7PSXVSGEFS"TFCJFVOE(PUUFTMÅTUFSVOHHFHFOÛCFS4PLSBUFTBO
XJFFSWPSBMMFNJOEFSQMBUPOJTDIFO"QPMPHJFUIFNBUJTJFSUXJSE
t%JF 4DIBOEF EFS IFJMJHFO 1ÅEFSBTUJFi IJOHFHFO USJGGU WJFMMFJDIU
BVTTDIMJFMJDI 4PLSBUFT 4FJOF "OLMÅHFS XFSGFO JIN WPS
EBTT TFJOF
(FTQSÅDIFNJUKVOHFO.FOTDIFOOJDIUEFSHFNFJOTBNFO4VDIFOBDI
8BISIFJUHFHPMUFOIBCFO
TPOEFSOBOEFSFO*OUFSFTTFO%FO7PSXVSG
EFT t+VHFOEWFSEFSCFSTi BVT "QPMPHJF C ÛCFSTFU[U )BNBOO NJU
t1ÅEFSBTUJFiVOEWFSTJFIUEJFTFNJUEFN"UUSJCVUtIFJMJHiVN[VCF
LVOEFO
EBTT4PLSBUFTJOTFJOFS;VXFOEVOH[VS+VHFOEJO8BISIFJU
JN"VGUSBHEFTEFMQIJTDIFO(PUUFTIBOEFMU*OXJFGFSO,JFSLFHBBSEJO
%%BVGEJFTF4UFMMF[VSÛDLLPNNU
XJSEXFJUFSVOUFOHF[FJHU
%FS7FSTVDIFJOFSLPOTFRVFOUFOTPLSBUJTDIFOVOE[VHMFJDIDISJTUP
MPHJTDIFO-FLUÛSFEFSESFJ7PSXÛSGF
EJFEFSKFOJHFBVGTJDI[JFIU
EFS
EBTt+PDIEFT,SFV[FTiBVGTJDIOJNNU
WFSMBOHUFJOF*EFOUJà[JFSVOH
EFT7PSXVSGTEFSt1ÅEFSBTUJFiJN#FSFJDIEFS$ISJTUPMPHJF%BTTNBO
$ISJTUJ;VXFOEVOH[VEFO,JOEFSOOJDIUHFSOFHFTFIFOIBU
HFIUBVT
.LVOE-LVOTUSJUUJHIFSWPS*OEJFTFN;VTBNNFOIBOHBCFS
WPO tIFJMJHFS 1ÅEFSBTUJFi [V SFEFO
EÛSGUF OJDIU OVS GÛS )BNBOOT
;FJUHFOPTTFOBOTUÕJHHFXFTFOTFJO
t%JF4ÛOEFOEFS6OXJTTFOIFJUiOVOTJOEEFSJOUFSFTTBOUFTUF7PS
XVSG
EBTJFPGGFOTJDIUMJDIFSOFVUEJFTPLSBUJTDIFVOEEJFUIFPMPHJTDIF
5SBEJUJPONJUFJOBOEFSWFSCJOEFO8JFFTEJF"CTJDIUEFT4PLSBUFTXBS
EJF4FMCTUFSLFOOUOJT
EIEBT8JTTFOVNEJFFJHFOF6OXJTTFOIFJU
[V
GÕSEFSO
JTUFTEJF"CTJDIUEFSDISJTUMJDIFO1SFEJHU
4FMCTUFSLFOOUOJT
J4EFS4ÛOEFOFSLFOOUOJT[VGÕSEFSO
"CFS 4PLSBUFT LBOO 6OXJTTFOIFJU OBUÛSMJDI OJDIU JN CJCMJTDIFO
4JOOFBMT4ÛOEFRVBMJà[JFSFO6OEEBT/FVF5FTUBNFOUCSJOHU4ÛOEF
%BTTGÛS)BNBOOEBT,SFV[EJF,POTFRVFO[VOEEFS)ÕIFQVOLUEFS,POEFT[FO
EFO[JTU
CSBVDIUIJFSOJDIUXFJUFSFSMÅVUFSU[VXFSEFO
7PS'VOPUF
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
OJDIUJO7FSCJOEVOHNJU6OXJTTFOIFJU*N(FHFOUFJM*O-L
JTU
EJF6OXJTTFOIFJUEFS4DIÅDIFSHFSBEFEFS"OMBTT
VNGÛSTJFVN7FS
HFCVOH[VCFUFO6OE1BVMVTTDIJMEFSUJO3ÕNFJOESÛDLMJDI
EBTT
4ÛOEFHFSBEFEBSJOJISF.BDIUFSXFJTU
EBTTTJFTJDIWPN8JTTFOVN
EBT(VUFXFOJHCFFJOESVDLFOMÅTTU%JF7FSCJOEVOHWPO4ÛOEFVOE
6OXJTTFOIFJUJTUBMTPFJOJHFSNBFOFSLMÅSVOHTCFEÛSGUJH
%JFTF7FSCJOEVOHLFISUXJFEFSJOEFS,SBOLIFJU[VN5PEF%PSU
OFOOU ,JFSLFHBBSE EFO 4BU[ t4ÛOEF JTU 6OXJTTFOIFJU <w> EJF TPLSB
UJTDIF %FàOJUJPOi EFS 4ÛOEF %JFTF %FàOJUJPO XJSE GSFJMJDI IJOUFS
GSBHU
XFJMFJOFTÛOEFOUIFPMPHJTDIF7FSXFOEVOHEFSt6OXJTTFOIFJUi
EJFTFBVGEFONFOTDIMJDIFO8JMMFO VOEOJDIUBVGEJF&SLFOOUOJT
CF
[JFIFONVTT
XFOOTJFOJDIUEJF(SFO[F[XJTDIFO$ISJTUFOUVNVOE)FJ
EFOUVNWFSXJTDIFOXJMM"OEFSFSTFJUTTJOEBCFSHFSBEF)BNBOOVOE
,JFSLFHBBSE JO EFS "OBMZTF JISFS KFXFJMJHFO ;FJUHFJTUFS EBSJO FJOJH
EBTTEFS6OXJMMF[VFJOFSDISJTUMJDIFO&YJTUFO[IÅVàHNJUFJOFNBVGHF
LMÅSUFOPEFSJEFBMJTUJTDIFO4DIFJOXJTTFOJEFPMPHJTDIWFSEFDLUXJSE
8FN,JFSLFHBBSEEJFTFT.PUJWUBCMFBVWPOt4PLSBUFTi
t6OXJTTFO
IFJUiVOEt4ÛOEFiWFSEBOLU
WFSSÅUFJO5BHFCVDIFJOUSBH
EFS+BI
SFWPSEFS,SBOLIFJU[VN5PEFVOETPNJUXFOJHF.POBUFOBDI,JFS
LFHBBSET-FLUÛSFEFS)JSUFOCSJFGFHFTDISJFCFOJTU*O%%XJSEEJF
TPLSBUJTDIF6OXJTTFOIFJUJN#FSFJDIEFT$ISJTUFOUVNTBO)BNBOO
JEFOUJà[JFSUVOE[XBSOJDIU[VGÅMMJHJO,BUFHPSJFOEFS,POEFT[FOEFO[
UIFPMPHJF
%JF6OXJTTFOIFJUEFT9TUFO EJFTFSFJO4PLSBUJTDIF"OTDIBVVOH
TP[#CFJFJOFN
)BNBOO
JTUOBUÛSMJDIBVDI)VNPSJTUJLEFOOXPSJOTPOTUMJFHUEJFTF
XFOOOJDIUEBS
JO
EBTT NBO
TJDI TFMCTU BVG EFO OJFESJHTUFO 4UBOEQVOLU IJOVOUFS[XJOHFOE
[V EFS
HFXÕIOM"OTDIBVVOHBVGTJFIU EIIJOVOUFSTJFIU
EPDITP
EBTTIJOUFSEJFTFN4JDI
)FSBCTFU[FOFJOJNIPIFO(SBE4JDI&SIÕIFOMJFHU<w>
EBTTPLSBUJTDIF1SJO[JQBVTHFESÛDLUBVGEFN(FCJFUEFT)BOEFMOTJTU(PUUTFJNJS
BSNFO4ÛOEFSHOÅEJH<w>
(8
"VT%%JO4,4
GNJU3BOECFNFSLVOH%%BVT1BQ**"
VOE**")JFSXJSEXJFBOWJFMFOBOEFSFO4UFMMFO
BOEFOFO,JFSLFHBBSE4PL
SBUFTVOE)BNBOOOFOOU
MFU[UFSFNEFS)VNPS[VHFPSEOFU%FSLMBTTJTDIF#FMFH
àOEFUTJDIJO#FHSJGG"OHTU%PSUXFSEFOEJFCFJEFOtEFSFJO[JHF*SPOJLFSVOEEFS
HSÕUF)VNPSJTUiHFOBOOU(8
4,4
)BSBME4UFGGFT
&STUFOT%BT(FOJFIBUFCFOLFJOFOVONJUUFMCBSFO;VHBOH[VS4FMCTU
FSLFOOUOJT
TPOEFSOCFEBSGHFSBEFEFS4FMCTUWFSMFVHOVOHVN[VTJDI
TFMCTU [V LPNNFO )JFS HSFJGU )BNBOO TFJOF "VTFJOBOEFSTFU[VOH
NJUEFN(FOJF#FHSJGGBVTEFO4PLSBUJTDIFO%FOLXÛSEJHLFJUFOXJF
EFSBVGt(FOJFiJTULFJOFVONJUUFMCBSF(FHFCFOIFJU
TPOEFSOFJO(F
TDIFOL
EBTOVSBVGEFN8FHFEFS&JOTJDIUJOEJF#FHSFO[UIFJU
EFS
FJHFOFO.ÕHMJDILFJUFOFSLFOOCBSVOEOVU[CBSXJSE
/**
G
;V )BNBOOT HFJTUFTHFTDIJDIUMJDIFS #FEFVUVOH JO EFS %FCBUUF VN EFO (FOJFCF
HSJGGTFJIJFSOVSGPMHFOEFTWFSNFSLU)BNBOOT&OHBHFNFOUHFHFOFJOF3FHFMÅT
UIFUJLXVSEFJNt4UVSNVOE%SBOHiWPSTDIOFMMBMT1MÅEPZFSGÛSEJF(FOJFÅTUIFUJL
HFXFSUFU%BCFJXVSEF)BNBOOTEFVUMJDIDISJTUPMPHJTDIF"L[FOUVJFSVOHEFT(F
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
;XFJUFOT(FHFOEJFBVGHFLMÅSUF3FHFM¨TUIFUJLFUXB(PUUTDIFET
XJSEJOEFO4PLSBUJTDIFO%FOLXÛSEJHLFJUFO NJU3ÛDLHSJGGBVGEFO
EBNBMT JO %FVUTDIMBOE OPDI LBVN CFLBOOUFO BCFS VNTUSJUUFOFO
4IBLFTQFBSF
(FOJF HFSBEF JO 7FSCJOEVOH HFCSBDIU NJU EFS 6OXJT
TFOIFJUVOEEFS(PUUFTGVSDIUEFT4PLSBUFT4PLSBUFTLBOOHVUNJUTFJ
OFS6OXJTTFOIFJUJN#MJDLBVGFSEBDIUFVOELPOTUSVJFSUF,VOTUSFHFMO
MFCFO
XFJM FS TFJO %BJNPOJPO
TFJOFO (FOJVT
BMT LSJUJTDIF *OTUBO[
SFTQFLUJFSUVOENJU(PUUFTGVSDIUCFUSBDIUFU
8BTFSTFU[UCFZ)PNFSEJF6OXJTTFOIFJUEFS,VOTUSFHFMO
EJFFJO"SJTUPUFMFTOBDI
JINFSEBDIU
VOEXBTCFZFJOFN4IBLFTQFBSEJF6OXJTTFOIFJUPEFS¾CFSUSFUVOHKF
OFS LSJUJTDIFO (FTFU[F %BT (FOJF JTU EJF FJONÛUIJHF "OUXPSU 4PLSBUFT IBUUF BMTP
GSFZMJDIHVUVOXJTTFOETFZOFSIBUUFFJOFO(FOJVT
BVGEFTTFO8JTTFOTDIBGUFSTJDI
WFSMBTTFOLPOOUF
EFOFSMJFCUFVOEGÛSDIUFUFBMTTFJOFO(PUU
WPMMFOEFUF&SLFOOUOJT4FMCTUFSLFOOUOJTOÅNMJDIJN#MJDLBVGEJFFJ
HFOF#FHSFO[UIFJU%BTTPLSBUJTDIF%JLUVNt*DIXFJ
EBTTJDIOJDIUT
XFJiCFJOIBMUFUBMTPFJOQPTJUJWFT8JTTFO%JFTFTPLSBUJTDIF6OXJT
TFOIFJUJTUFYJTUFOUJFMMFSVOEOJDIUJOUFMMFLUVFMMFS"SU
t%JF4ÛOEFOEFS6OXJTTFOIFJUi
EJFEFSOJDIU[VGÛSDIUFOCSBVDIU
EFS tEBT +PDI EFT ,SFV[FT XJMMJH BVG TJDI OJNNUi VOE TJDI tCJT [V
EFOIFJNMJDIFO¸SUFSOFSOJFESJHUi
FSIBMUFOBVGEJFTFN)JOUFSHSVOE
FJOFO%PQQFMTJOO*OUFMMFLUVFMMF6OXJTTFOIFJUNVTTOJDIUHFGÛSDIUFU
XFSEFO
XFJM TJF LFJOF 4ÛOEF TFJO LBOO 4ÛOEF JTU LFJO *OUFMMJHFO[
EFGFLU
TPOEFSO FJOF FYJTUFOUJFMMF 7FSGFIMVOH .JU EFO 8PSUFO EFS
,SBOLIFJU[VN5PEFt$ISJTUMJDIWFSTUBOEFOMJFHUEJF4ÛOEFTPNJUJN
8JMMFO
OJDIU JO EFS &SLFOOUOJTi &YJTUFOUJFMMF 6OXJTTFOIFJU NVTT
OJDIUHFGÛSDIUFUXFSEFO
EBTJFOJDIU"VTESVDLWPO4ÛOEFJTU
TPOEFSO
JN(FHFOUFJMEFS#FHJOOEFS&SMÕTVOH8JF4FMCTUFSLFOOUOJTNJUEFS
&JOTJDIUJOEJFFJHFOF#FHSFO[UIFJUCFHJOOU
TPCFHJOOUEJF&SMÕTVOH
NJUEFS"OFSLFOOUOJTEFSFJHFOFO4ÛOEF8FSFSLFOOU
EBTTTFJOF&S
LFOOUOJTCFHSFO[UJTU
IBUEJF5ÛSEBGÛSHFÕGGOFU
FSLBOOU[VXFSEFO
8JFEFSTJOEFTEJF4PLSBUJTDIFO%FOLXÛSEJHLFJUFO
EJFFJOFOTPL
SBUJTDIFOVOEFJOFOUIFPMPHJTDIFO4DIMÛTTFMGÛSEJFTF&JOTJDIUCFSFJU
IBMUFO)BNBOOWFSCJOEFUIJFSFJOTPLSBUJTDIFTVOEFJOQBVMJOJTDIFT
%JLUVNNJUFJOBOEFS
VNOJDIU[VTBHFOCMFOEFUTJFJOFJOBOEFSFJO
*DIXFJGÛSEFT4PLSBUFT;FVHOJTWPOTFJOFS6OXJTTFOIFJULFJOFISXÛSEJHFS4JFHFM
VOE[VHMFJDILFJOFOCFTTFSO4DIMÛTTFMBMTEFO0SBLFMTQSVDIEFTHSPTTFO-FISFSTEFS
)FZEFO<w>
4PKFNBOETJDIEÛOLFOMÅU
FSXJTTFFUXBT
EFSXFJOJDIUT
XJFFSXJTTFOTPMM4P
BCFSKFNBOE(PUUMJFCU
EFSXJSEWPOJINFSLBOOU
.JUEFNHSPFO-FISFSEFS)FZEFO1BVMVTVOENJU4PLSBUFTCFIBSSU
)BNBOOEBSBVG
EBTT4FMCTUFSLFOOUOJTOVSJO3FMBUJPO[VFJOFS"V
FOQFSTQFLUJWFNÕHMJDIJTU4FMCTUFSLFOOUOJTHFMJOHUEFN"UIFOFSOVS
NJU)JMGFEFTEFMQIJTDIFO0SBLFMTVOE(FTQSÅDIFOBVGEFN.BSLU'ÛS
1BVMVTCFTUFIU&SLFOOUOJTHFSBEFJN&SLBOOUXFSEFOEVSDI(PUU
(8
3 **
G / **
)BNBOO CJFUFU EBT ;JUBU BVT ,PS [VOÅDITU JO (SJF
DIJTDI8FMDIF#FEFVUVOHFSJINCFJNJUFSIFMMUBVTEFS5BUTBDIF
EBTTFSWÕMMJH
HFHFOTFJOFTPOTUJHF(FXPIOIFJUFJOF¾CFSTFU[VOHCFJHJCU
EBNJUKBOJFNBOEFN
EJFTFS5FYUFOUHFIFONBH
&TJTUBMTPLFJO;VGBMM
EBTTEFS"VTTQSVDIEFTFJOGÅMUJHFO4BODIP1BOTB[VNt6S
NPUJWiWPO)BNBOOT"VUPSTDIBGUXVSEFt(PUUWFSTUFIUNJDIi7HM0TXBME#BZ
FS ;FJUHFOPTTF JN 8JEFSTQSVDI +PIBOO (FPSH )BNBOO BMT SBEJLBMFS "VGLMÅSFS
.ÛODIFO
4
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
%FSESJUUF"L[FOUIJOTJDIUMJDIEFS4FMCTUWFSMFVHOVOHJN%JFOTUFEFS
4FMCTUFSLFOOUOJTJTUOVOLPOTUSVLUJW/BDIEFN)BNBOOFJOFOGBMTDIFO
(FOJF,VMUVOEFJOF3FHFM¨TUIFUJLBVTHFTDIMPTTFOIBU
CFOFOOUFS
OVOEBTLPOTUSVLUJWF;JFMEFS4FMCTUWFSMFVHOVOHt,JOEFSNÛTTFOXJS
XFSEFOi&THJMU
EJFFMFNFOUBSF)BMUVOHEFT,JOEFTXJFEFS[VHFXJO
OFO&JO,JOEFSLFOOUEBEVSDI
EBTTFTGSBHU6OEFTàOEFU8BISIFJU
EBSJO
EBTTFTTJDINJU8BISIFJUCFTDIFOLFOMÅTTU"VDIEJFTFT.PUJW
JTUJOEFO4PLSBUJTDIFO%FOLXÛSEJHLFJUFOWPSHFQSÅHU
8BISMJDI
XBISMJDI
,JOEFS NÛTTFO XJS XFSEFO
XFOO XJS EFO (FJTU EFS 8BISIFJU
FNQGBIFOTPMMFO
EFOEJF8FMUOJDIUGBTTFOLBOO
%BTBCFSIFJU
EBTTFTTJDIJOEFSQÅEBHPHJTDIFO4JUVBUJPOEFS4DIV
MF VOE EFT 4DIVMESBNBT OJDIU VN FJOF "VTOBINFTJUVBUJPO IBOEFMU
TPOEFSOVNEFO/PSNBMGBMM%BT&NQGBOHFOVOE&JOÛCFOEFS(PU
UFTLJOETDIBGU JTU OJDIU BVG FJO CFTUJNNUFT -FCFOTBMUFS CFTDISÅOLU
"VDI,JOE(PUUFT[VTFJOJTUFJOFYJTUFOUJFMMFS"LU
LFJOJOUFMMFLUVFM
MFS(PUUFTLJOETDIBGUCFTUFIUOJDIUJOFJOFN8JTTFO
TPOEFSOJOFJOFS
)BMUVOH
%FSGÛOGUF#SJFGXFJEBSVN
EBTTFTGÛS,JOEFSMFJDIUFSJTUEJFTF
)BMUVOHFJO[VÛCFO6OEHFSBEFEPSU
XP,JOEFSTJDIXFJHFSO
CMPF
&NQGÅOHFSWPOWPSHFHFCFOFN
CMPJOUFMMFLUVFMMFN8JTTFO[VTFJO
TJOETJF7PSCJMEFS
+FXFOJHFSNFJOF,JOEFSMFSOFOXPMMFOEFTUPIJU[JHFSXÛSEFJDITFZOWPOJIOFO[V
MFSOFO<w>
%BTCFEFVUFUOVOGÛSEFO-FISFSLFJOFTXFHT
EBTTFSOJDIUT[VWFSNJU
UFMOIBCF"CFSFSTPMMTJDIEFO,JOEFSOHFHFOÛCFSTPWFSIBMUFO
XJF
(PUUTJDITFJOFO,JOEFSOHFHFOÛCFSWFSIÅMUt)FSVOUFSMBTTVOHi[VS
4JOOMJDILFJUVOE&JOGÛIMVOHJOEJF8FMUEFSt,JOEFSiJTUEBTHFNFJO
TBNF .PUJW QÅEBHPHJTDIFS #FNÛIVOHFO VOE EFS .FOTDIXFSEVOH
(PUUFT8JSLMJDIF)FSVOUFSMBTTVOHTVDIUEJF"VHFOIÕIFEFT(FHFO
ÛCFST VOE VOUFSTDIFJEFU TJDI TPNJU SBEJLBM WPO KFHMJDIFS t)FSBCMBT
TVOHi
EJFJN(SVOEFEJF%JTUBO[OJDIUÛCFSCSÛDLU
TPOEFSOCFUPOU
4PTFISEBSVNJO##EJF)FSVOUFSMBTTVOHHFGPSEFSUJTU
TPTFIS
XJSE EJF )FSBCMBTTVOH BMT *SSXFH HFCSBOENBSLU %BTT ,JFSLFHBBSE
EJFTF 6OUFSTDIFJEVOH OJDIU TFMCTU FSGVOEFO IBU
EPLVNFOUJFSFO EJF
"OGÛISVOHT[FJDIFO
JOEJFFStIFSBCMBTTFOi tOFEMBEFi
TFU[U%JF
3**
/**
/**
G
/**
G
%4,&
4,4
)BSBME4UFGGFT
TF#F[VHOBINFàOEFUTJDIHFOBV[XJTDIFOEFOCFJEFOXFJUFSVOUFO
[VBOBMZTJFSFOEFO'VOPUFO[V)BNBOO
'ÛSEJF%SVDLGBTTVOHEFS)JSUFOCSJFGFGÛHU)BNBOO[XFJ#SJFGFBO
,BOUBVTEFN+BISFCFJ%JFTFt;VHBCF[XFFOFS-JFCFTCSJFGFBO
FJOFO-FISFSEFS8FMUXFJTIFJU
EFSFJOF1IZTJDLGÛS,JOEFSTDISFJCFO
XPMMUFi HSFJGU FJO HFNFJOTBNFT QÅEBHPHJTDIFT 7PSIBCFO EFS CFJEFO
,ÕOJHTCFSHFSBVG%JFTFHFQMBOUFt,JOEFSQIZTJDLiLBNOJF[V4UBO
EF%BTT)BNBOOBCFSEJFTFCFJEFOEJFTCF[ÛHMJDIFO#SJFGFFSJOOFSU
VOEBMT;VHBCFWFSÕGGFOUMJDIU
VOUFSTUSFJDIUOPDINBMTEJF,POUJOVJUÅU
[VEFO4PLSBUJTDIFO%FOLXÛSEJHLFJUFO
JOEFSFOFOHTUFN6NGFMEEJF
TF#SJFGFFJOTUNBMTWFSGBTTUXVSEFO"VDIEJFTFCFJEFO#SJFGFIBUUFO
TDIPOQÅEBHPHJTDIF&JOTJDIUFOJOLPOEFT[FOEFO[UIFPMPHJTDIFO,BUF
HPSJFOGPSNVMJFSU
%BTHSÕUF(FTFU[EFS.FUIPEFGÛS,JOEFSCFTUFIUBMTPEBSJO
TJDI[VJISFS4DIXÅDIF
IFSVOUFS[VMBTTFO JIS %JFOFS [V XFSEFO
XFOO NBO JIS .FJTUFS TFZO XJMM JIOFO [V
GPMHFO
XFOONBOTJFSFHJFSFOXJMMJISF4QSBDIFVOE4FFMF[VFSMFSOFO
XFOOXJSTJF
CFXFHFOXPMMFO
EJFVOTSJHFOBDI[VBINFO
4JDIBVG,JOEFSFJO[VMBTTFOFSGPSEFSUBVDIOBDIEJFTFO#SJFGFOFJOF
JNJUBUJPEFJ
&JO QIJMPTPQIJTDIFT #VDI GÛS ,JOEFS XÛSEF EBIFS TP FJOGÅMUJH
UIÕSJDIU VOE BCHF
TDINBDLUBVTTFIFONÛTTFO
BMTFJO(ÕUUMJDIFT#VDI
EBTGÛS.FOTDIFOHFTDISJFCFO
;VN1MBOEFS,JOEFSQIZTJLWHM3FJOFS8JMEt/BUVSVOE0GGFOCBSVOH)BNBOOT
VOE,BOUTHFNFJOTBNFS1MBO[VFJOFS1IZTJLGÛS,JOEFSiJO(FJTUVOE;FJDIFO
'FTUTDISJGU GÛS "SUIVS )FOLFM
)FJEFMCFSH
4
VOE )BOT (SBVCOFS
t1IZTJLPUIFPMPHJFVOE,JOEFSQIZTJL,BOUTVOE)BNBOOTHFNFJOTBNFS1MBO[V
FJOFS 1IZTJL GÛS ,JOEFS JO EFS QIZTJLPUIFPMPHJTDIFO 5SBEJUJPO EFT +BISIVO
EFSUTiJO+PIBOO(FPSH)BNBOOVOEEJF"VGLMÅSVOH
"DUBEFTGÛOGUFOJOUFSOBUJP
OBMFO)BNBOO,PMMPRVJVNT
'SBOLGVSUB.
4
3**
/**
NJU3ÛDLHSJGGBVG.U
GG&JOF7BSJBUJPOEJFTFT(F
EBOLFOT àOEFU TJDI JN (FTJDIUTQVOLU GÛS NFJOF 8JSLTBNLFJU BMT 4DISJGUTUFMMFS
t"MMFTXBISF)FMGFO<w>CFHJOOUNJUFJOFS%FNÛUJHVOHEFS)FMGFSNVTJDI[VFSTU
VOUFSEFOEFNÛUJHFO
EFNFSIFMGFOXJMMVOEEBSBOWFSTUFIFO
EBIFMGFOOJDIUIFSS
TDIFOIFJU
TPOEFSOEJFOFO<w>i479***
(8
3**
/**
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
/JDIUT BMT -JFCF HFHFO VOT 4ÅVHMJOHF EFS 4DIÕQGVOH IBU JIO [V EJFTFS 4DIXBDIIFJU
CFXFHFOLÕOOFO
/VSEJF-JFCF[VTFJOFS4DIÕQGVOHLBOO.PUJWBUJPO(PUUFTTFJO
TJDI
TFJOFO(FTDIÕQGFOFSLFOOCBS[VNBDIFOVOEJIOFOTPEFO8FH[VS
4FMCTUFSLFOOUOJT[VÕGGOFO%BIFSXJSENFOTDIMJDIF&SLFOOUOJTJN
NFS SFMBUJPOBMF &SLFOOUOJT CMFJCFO 4JF JTU HFCVOEFO BO EJF #FSFJU
TDIBGU (PUUFT
TJDI JO -JFCF [V TFJOFO (FTDIÕQGFO IFSBC[VMBTTFO JO
EFS (FTUBMU WPO (FTFU[ VOE &WBOHFMJVN %JFTF 3FMBUJPOBMJUÅU WPO
&SLFOOUOJTIBU,POTFRVFO[FOGÛSEBTNFOTDIMJDIF.JUFJOBOEFS8FS
BOEFSFO-FISFSTFJOXJMM
LBOOEBTOVSJOEFS#FSFJUTDIBGU
TJDIJISFS
8FMU [V BLLPNPEJFSFO VOE BVDI WPO JIOFO [V MFSOFO &S XJSE XJF
4PLSBUFTVOE$ISJTUVTOJFNBOEFOBVTTDIMJFFOWPOEFS4VDIFOBDI
8BISIFJUVOEJN;XFJGFMTGBMMFNJU)PSB[tBVDIWPN'FJOEFJOFO3BUi
BOOFINFO6OEWPSBMMFNXJSEFSOJDIUBVG,JOEFSIFSBCTDIBVFO
EB
LFJO.FOTDIKFNBMTFUXBTBOEFSFTTFJOXJSEBMTFJOFSEFSt4ÅVHMJOHF
EFS4DIÕQGVOHi
%BTT (PUUFTFSLFOOUOJT SFMBUJPOBMF &SLFOOUOJT JTU
EBTT EFS t-FI
SFSi TJDI EBIFS EFS 8FMU EFT t4DIÛMFSTi [V BLLPNPEJFSFO IBU
EBTT
(PUU BMT -FISFS TJDI JO EJF (FGBIS CFHJCU
BMT UÕSJDIU VOE FJOGÅMUJH
[VFSTDIFJOFO
EBTTFSEJFTF(FGBISBCFSBVT.FOTDIFOMJFCFBVGTJDI
OJNNUmBMMFEJFTF.PUJWFXFSEFO+BISFOBDIEFS7FSÕGGFOUMJDIVOH
EFS)JSUFOCSJFGFJOEFO1IJMPTPQIJTDIFO#SPDLFOXJFEFSBVGUBVDIFO
6OEJOTCFTPOEFSFEJF)FSNFOFVUJLEFTtFUBCIPTUFDPOTJMJVNiXJSE
EPSUBOQSPNJOFOUFS4UFMMFXJFEFSCFHFHOFO(BO[BN&OEFOÅNMJDI
JTUFTLFJOBOEFSFSBMT1JMBUVT
EFSNJUFJOFN)BNBOO[JUBU
EBT1SP
KFLUEFT$MJNBDVTBMTEJF/BDIFS[ÅIMVOHEFT$ISJTUFOUVNTJEFOUJà[JF
SFOEBSG
XJFFSEFSFJOTUNJUEFNUJUVMVTDSVDJTBMT'FJOEEFS8BISIFJU
EJF8BISIFJUCF[FVHUF
3**
/**
G%BTTTJDIEFSLPOEFT[FOEFOUF(PUUOJDIUOVSJO4DIXBDIIFJU
TPOEFSOJO-FCFOTHFGBISCFHFCFOIBU
FSÕSUFSU)BNBOOCFSFJUTEFTÕGUFSFOBO
EFS(FTDIJDIUFWPOEFOESFJ8FJTFOVOEEFNCFUIMFIFNJUJTDIFO,JOEFSNPSE*O
EFS"FTUIFUJDBJOOVDFFSXFJTUTJDIEJFLPOEFT[FOEFOUF8FJTIFJU(PUUFTBVDIEBSJO
EBTTEJFNPSEMÛTUFSOF8FJTIFJUEFT)FSPEFTBOJISTDIFJUFSUt-BOFVF*SSMJDIUFS
JN.PSHFOMBOEBVGHFIFOm-BEFO7PSXJU[JISFS8FJTFOEVSDIOFVF4UFSOFFS
XFDLUXFSEFO<w>-B,ÕOJHFEVSDITJFHFÅGGUXFSEFO
JISFQIJMPTPQIJTDIF.VF
HFHFO,JOEFSVOE,JOEFSMFISFOWFSHFCMJDITDIOBVCFOi3**
G/**
(PUUXJSOJDIUOVS,JOE
TPOEFSOWPO"OGBOHBOWFSGPMHUFT,JOE
%JFTFLMBTTJTDIFUIFPMPHJTDIF%JTUJOLUJPOàOEFUTJDIBVDIJO##%PSUXJSLUTJF
BMT FJO[JHF EF[JEJFSU UIFPMPHJTDIF ,BUFHPSJF XJF FJO 'SFNELÕSQFS 8FJUFS VOUFO
XJSEEFVUMJDIXFSEFO
EBTTFTFJOF3FBLUJPOBVGEJF)JSUFOCSJFGFJTU
)BSBME4UFGGFT
***%JFCFJEFO)BNBOO'VOPUFOJO
t¾CFSEJF,VOTU
,JOEFSO(FTDIJDIUFO[VFS[ÅIMFOi
#JTMBOH NBH EFVUMJDI HFXPSEFO TFJO
EBTT EJF 'ÛOG )JSUFOCSJFGF FJ
OFO OBDIIBMUJHFO &JOESVDL BVG ,JFSLFHBBSE HFNBDIU IBCFO &JOF
3FJIFWPO&JO[FMNPUJWFOIBUFSJIOFOFOUOFINFOLÕOOFO"VGGÅMMJH
JTUEBCFJFJOFFJHFOUÛNMJDIFUFOEFO[JFMMF;XFJUFJMVOHEFS3F[FQUJPO
;VNFJOFOHJCUFTFJOF3FJIFQÅEBHPHJTDIFS5PQPJ
EJFFSJO##
EJSFLUWFSXFOEFU;VNBOEFSFOTJOEEBTUÅSLFSUIFPMPHJTDIF.PUJWF
"VDIEJFTFUBVDIFOXJFHFTFIFOXJFEFSBVG
BCFSFCFOFSTUCFJ$MJNB
DVTVOE"OUJDMJNBDVT/PDILFJOF7FSXFOEVOHàOEFOTJFCFJKFOFN
KÅISJHFO%BOEZ
EFSEJFHSÕUNÕHMJDIF%JTUBO[[VN$ISJTUFO
UVN MFCU ,JFSLFHBBSE ÛCFSOJNNU JO ## WPS BMMFN OPDI OJDIU JO
MFU[UFSDISJTUPMPHJTDIFS,POTFRVFO[)BNBOOT7FSLOÛQGVOHEFSTPL
SBUJTDIFO VOE EFS LPOEFT[FOEFO[UIFPMPHJTDIFO "SHVNFOUBUJPO &S
BSHVNFOUJFSUXFOJHFSNJUBOUISPQPMPHJTDIFOVOEUIFPMPHJTDIFO,BUF
HPSJFOBMTWJFMNFISNJUNFUIPEJTDIFOVOEEJEBLUJTDIFO4PMMIFJFO
FSCFXFHUTJDIOPDIOJDIUBVGEFN(FCJFUTFJOFSTQÅUFSFO"VUPSTDIBGU
%BTJTUWJFMMFJDIUEFS(SVOEEBGÛS
EBTTEJFTFS5FYU'SBHNFOUCMFJCU
VOEOJDIUBVTHFBSCFJUFUVOEWFSÕGGFOUMJDIUXJSE%BTJTUBCFSTJDIFSMJDI
EFS (SVOE EBGÛS
EBTT ,JFSLFHBBSE )BNBOO WPSXJSGU
HBS [V QPMF
NJTDI[VTFJO%FTTFOSBEJLBMF5IFPMPHJFEFS)FSVOUFSMBTTVOH(PU
UFT
EJFBMMFTVOEKFEFTGÛSHFFJHOFUIÅMU
EFSDISJTUMJDIFO&S[JFIVOH[V
EJFOFO
HFIUEFN,PQFOIBHFOFS4UVEFOUFO[VXFJU5SPU[PEFSHFSBEF
XFHFOTFJOFSSFTQFLUWPMMFO%JTUBO[[VN$ISJTUFOUVNXJUUFSUFSIJFS
FJOF(SFO[ÛCFSTDISFJUVOH6OEXÅISFOEFSTJDIBVTEFO)JSUFOCSJF
GFOBOTPOTUFOSFJDIMJDI"OSFHVOHFOIPMU
LMJOHFOHFSBEFJOEFOCFJ
EFO4UFMMFO
BOEFOFOFSOBNFOUMJDIBVG)BNBOO[VTQSFDIFOLPNNU
BVDILSJUJTDIF5ÕOFNJU
;VOÅDITU TFJFO EJFTF CFJEFO t'VOPUFOi [V )BNBOO JN WPMMFO
6NGBOH XJFEFSHFHFCFO 7PS BMMFN EJF FSTUF JTU SFJDIMJDI BTTP[JBUJW
VOENBODIFSHFEBOLMJDIF"OTDIMVTTCMFJCUPGGFO
7HM)BNBOOt'ÛOG)JSUFOCSJFGF
EBT4DIVMESBNBCFUSFGGFOEiJOt4ÅNUM8i
5I
4VG
mBCFSTFJOFBMM[VQPMFNJTDIF*SPOJFHFIUIJFSBVDI[VXFJUTPXJMMFSFUXB
JN(SVOEFIBCFO
EBTTNBOJNTUSFOHTUFO4JOOFBMMFTWPOEFO,JOEFSOMFSOFOTPMM
XPSBVGBVDITFJO.PUUPEFVUFUt&TJTUFJO,OBCFIJF
EFSIBUGÛOG(FSTUFOCSPEi
XPS
JOPGGFOCBSBMM[VWJFMMJFHU"CFSEBTMJFHUOVOXJFEFSJOTFJOFSHBO[FO"SU
EFOOFTJTU
HFXJTTOJDIU
XFJMFSFTTFMCTUHMBVCU
TPOEFSOVNEJF8FMU[VEFNÛUJHFOFUXBTBOEFSFT
JTUFT
NJU4PLSBUFTmXBT)BNBOOFCFOTPGPSEFSU
mXJFFJO,JOE[VGSBHFO
BCFSFT
JTUEJFTFTPOEFSCBSF1PMFNJL
EJFNBDIU
EBTTFSEJF8FJTIFJUMJFCFSWPO#JMFBNT&TFM
BMTWPNXFJTFTUFO.BOOIÕSFOXÛSEF
MJFCFSWPOFJOFN1IBSJTÅFSXJEFSTFJOFO8JMMFO
BMTWPOFJOFN"QPTUFMPEFS&OHFM XJFFSTFMCFSJSHFOEXPTBHU
4FJOF1PMFNJLHFIU[V
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
XFJUVOEJOWPMWJFSU[VXFJMFO
TPTDIFJOUFTNJS
FUXBT#MBTQIFNJTDIFT
FUXBT
XPEVSDI
FSHMFJDITBNt(PUUWFSTVDIFOi[VXPMMFOTDIFJOUm*N¾CSJHFOHJCUFTOBUÛSMJDIWPS
USFGáJDIF%JOHFBVDIJOEJFTFO#SJFGFO
.ÕDIUFNBOEJFCFJEFO/PUJ[FOWFSTUFIFO
TPJTUJIS,POUFYU[VCF
USBDIUFO #FJEF 'VOPUFO àOEFO TJDI JO KFOFS [XFJUFO )ÅMGUF WPO
##
JO EFS WPS BMMFN WPS EFN .JTTCSBVDI EFT &S[ÅIMFOT VOE
GBMTDIFOQÅEBHPHJTDIFO,PO[FQUFOHFXBSOUXJSE
%JFFSTUF"VG[FJDIOVOHàOEFUTJDI[VGPMHFOEFS"VTGÛISVOH
&TJTUFJOUSBHJLPNJTDIFS"OCMJDL
EJFTFMBOHFO
LJOEJTDIFO)BNQFMNÅOOFSBN#P
EFO IFSVNUPMMFO VOE NJU EFO MJFCFO ,MFJOFO BVG EFN 4UFDLFOQGFSE SFJUFO [V TFIFO
VOEJISFNBUUFO&S[ÅIMVOHFOÛCFStEJFVOTDIVMEJHFVOEHMÛDLMJDIF,JOEIFJUiBO[V
IÕSFOm 7HMJISF,POGSPOUBUJPOFONJUIBMCFSXBDITFOFO.ÅEDIFO
EJFFSXBDITFO
TFJO XPMMFO TJF QBSPEJFSFO FJOBOEFS
*ISF &S[ÅIMVOHFO tGÛS ,JOEFS VOE LJOEMJDIF
4FFMFOi QPFUJTDIFT 4QÛMJDIU
,PNNU KFOFS 'FIMFS BVDI NFJTU CFJ +ÛOHFSFO WPS
TP
%4,&
4,4
G
%4,&
4,4
;VEFNWPO,JFSLFHBBSE[JUJFSUFO"CTDIOJUUTDIFJOFO
[XFJTQSBDIMJDIF)JOXFJTFHFCPUFO)BNBOOWFSXFOEFUIJFS[XFJ7FSCFO
EJFBVT
EFNNPEFSOFO4QSBDITDIBU[MÅOHTUWFSTDIXVOEFOTJOE8P,JFSLFHBBSEJSSUÛNMJDI
tBO[VIPMFOiTDISFJCU
WFSXFOEFU)BNBOOEBT7FSCtBVTIPMFOiC[XiBVT[VIPMFOi
%JFTFTMFJUFUEBT%FVUTDIF8ÕSUFSCVDIWPO+BDPCVOE8JMIFMN(SJNNWPOtFEV
DFSFi BC
XBT JOTPGFSO JOUFSFTTBOU JTU
BMT EJF FUIZNPMPHJTDIF /ÅIF [V tFEVDBSFi
BVHFOGÅMMJHJTU%BT7FSCCFEFVUFUtBVTGSBHFOi
tBVTGPSTDIFOiVOEXJSEJOEJFTFN
4JOOFBVDIWPO-FTTJOHVOE+FBO1BVMWFSXFOEFU
%BT 7FSC tXJU[JHFOi CFEFVUFU OBDI #BOE 4
WPO "EFMVOHT (SBNNB
UJTDILSJUJTDIFN8ÕSUFSCVDItXFJTFSPEFSLMÛHFSNBDIFOi*OEJFTFN4JOOXJSEFT
BVDIWPO-VUIFS 8"
VOEJOEFSEFVUTDIFO¾CFSTFU[VOHEFS7PSSF
EFWPO$BMWJOT*OTUJUVUJPWFSXFOEFUtEBSVNCHFCFOXJSVOTFSFNXJEFSQBSUFCFO
<w>[VSBOUXPSU<w>
EBT[EFSIFSSXJEFSEJFTFXVOEFSMFVUVOTHFXJU[JHFUIBUi*O
EFSESJUUFO;FJMFEFT;JUBUFTTUFIUCFJ)BNBOOt,JOEFSiVOEOJDIUXJF,JFSLFHBBSE
JSSUÛNMJDI[JUJFSUt,JOEFSOi
)BSBME4UFGGFT
HJCUFTFJOFOÅIOMJDIFO*SSXFHBVDICFJ¨MUFSFO
EJFTJDI[V,JOEFSOJOEFS¾CFS[FV
HVOHtIFSBCMBTTFOi
EBTTEBT-FCFOEFS,JOEIFJUBOTJDITFMCTUTPMFFSVOEJOIBMUTMPT
JTU
EBTTTJFJINHMFJDITBNFUXBT'ÛMMFFJOIBVDIFOXPMMFO
%JF"ONFSLVOHCF[JFIUTJDIOJDIUXJFFTEFO"OTDIFJOIBCFONBH
BVG EJF JO "OGÛISVOHT[FJDIFO HFTFU[UF 'PSNVMJFSVOH tEJF VOTDIVM
EJHFVOEHMÛDLMJDIF,JOEIFJUi%JFTFàOEFUTJDIJOEFO)JSUFOCSJFGFO
XFEFSXÕSUMJDIOPDITBDIMJDI7JFMNFISJTUEFS#F[VHTQVOLUGÛSEJF
'VOPUFEBT.PUJWEFT4UFDLFOQGFSESFJUFOT%JFTFTàOEFUTJDIJOEFO
)JSUFOCSJFGFOJOGPMHFOEFN)PSB[;JUBU
"FEJàDBSFDBTBT
QMPTUFMMPBEJVOHFSFNVSFT
-VEFSFQBSJNQBS
FRVJUBSFJOBSVOEJOFMPOHB
%4,&
4,4
G
)PSBU-JC**4BU3**
/**
GtBSVOEPiC[XtIBSVOEPiNFJOUVS
TQSÛOHMJDIEBT #BNCVT
3PISVOEEBOOJNÛCFSUSBHFOFO4JOOFEBT4UFDLFOQGFSE
%JFHFNFJOTBNF-JFCF[V)PSB[WFSCJOEFU)BNBOOVOE,JFSLFHBBSETJDIUMJDI4P
[JUJFSU,JFSLFHBBSEJO##EBTCFSÛINUFIPSB[TDIF%JDUVNtIJODJMMBFMBDSZNBFi
EBTTJDITDIPOCFJ5FSFO[àOEFU
BCFSFSTUEVSDI)PSB[*&QJTU
[VNHFáÛHFMUFO
8PSUXVSEF#FJ)BNBOOàOEFUFTTJDIJNTFMCFO#BOEXJFEJF)JSUFOCSJFGF3**
6OEXFOOWPO5SÅOFOEJF3FEFJTU
EBOOLBOOEJFt)FVMTVTFi"OEFSTFO
XJF
,JFSLFHBBSE JIO UJUVMJFSUF
OBUÛSMJDI OJDIU [VSÛDLTUFIFO *O .ÅSDIFO NFJOFT -F
CFOTWFSXFOEFUFSEBT%JLUVNFCFOGBMMT
VOE[XBSJN;VTBNNFOIBOHEFT+BISFT
)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFO.ÅSDIFONFJOFT-FCFOT.JUFJOFN/BDIXPSUWPO
+PIBOEF.ZMJVT
'SBOLGVSUB.-FJQ[JH
4
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
%JFTFFSTUF)BNBOO'VOPUFJO##NÛOEFUJOFJOFS"OFSLFO
OVOH %JFTF CF[JFIU TJDI BVDI
BVG )BNBOOT TPLSBUJTDIF )BMUVOH
"MTQPMFNJTDI XFOOOJDIUHBSCMBTQIFNJTDI
IJOHFHFOXFSUFU,JFS
LFHBBSEFYQMJ[JU
EBNBOJNTUSFOHFTUFO4JOOFBMMFTWPOEFO,JOEFSOMFSOFOTPMMEBSBVGEFVUFUBVDI
TFJO<)BNBOOT>.PUUPt&TJTUFJO,OBCFIJF
EFSIBUGÛOG(FSTUFOCSPEi
JOEFNPG
GFOCBSHBS[VWJFMMJFHU
8BTCFEFVUFUEJFTFT.PUUPVOEJOXJFGFSOMJFHUtHBS[VWJFMiEBSJO
)BNBOO[JUJFSUIJFSHBO[CFXVTTUBVTEFSt4QFJTVOHEFS'ÛOGUBVTFOEi
JO+PI
GG'PMHUNBOEFO)JSUFOCSJFGFO
TPXJSEEFVUMJDI
EBTTLFJO
"VUPS NFIS MFJTUFO LBOO BMT KFEFT ,JOE 4FMCTU (PUU BMT "VUPS EFT
#VDIFTEFS(FTDIJDIUF
EFT#VDIFTEFS/BUVSVOEEFT#VDITEFS#Û
DIFSIBUOJFFUXBT#FTTFSFT[VTUBOEFHFCSBDIUBMTEJF(FTDIJDIUF
JO
EFSFSTFMCTUFJO,JOEXVSEFVOEEFSHFTUBMUEJF4QSBDIFEFSt4ÅVH
MJOHFEFS4DIÕQGVOHiTQSBDI%BT,JOEJO+PI
EFS,OBCFNJUEFO
GÛOG (FSTUFOCSPUFO
TUFMMU BMMFT [VS 7FSGÛHVOH XBT FT IBU VOE EJFOU
EBNJUEFS4UÅSLVOHWPO.FOTDIFO(FOBVEJFTF'ÕSEFSVOHEFSHÕUU
MJDIFO)FJMTÕLPOPNJFJTUBCFSBVDIEJF"CTJDIUEFTLPOEFT[FOEFOUFO
(PUUFTVOEEFSJINOBDIEFOLFOEFO'ÛOG)JSUFOCSJFGF
0C,JFSLFHBBSEEBSBO"OTUPOJNNU
EBTTTJDIEFS.BHVTTPMDIFS
BSUTFMCTUJOFJOFOOFVUFTUBNFOUMJDIFO5FYUFJOTDISFJCU
PEFSPCFSFT
BMTCMBTQIFNJTDIFNQàOEFU
EBTTEBT4QFJTVOHTXVOEFSBOEJF#SPUF
EFT,OBCFOHFLOÛQGUXJSE VOEOJDIUBOEBT)BOEFMO+FTV
NVTTPG
GFOCMFJCFO
8JDIUJHFSJTU
EBTTFJOF"OTQJFMVOHKVTUBVGEJFTFTTFDITUF,BQJUFM
EFT+PIBOOFTFWBOHFMJVNTOPDIBOFJOFSBOEFSFO4UFMMFJO)BNBOOT
4DISJGUFO BMT .PUUP WPSLPNNU 4FJOFS -POEPOFS 4DISJGU #SPDLFO
IBUFS+PI
BMT.PUUPCFJHFHFCFO
4BNNMFUEJFÛCSJHCMFJCFOEF#SPDLFO
EBOJDIUTVNLPNNF
/VSBO[XFJ4UFMMFOBVTEJFTFS4DISJGUTFJFSJOOFSU
8JSMFCFOIJFSWPO#SPDLFO6OTFSF(FEBOLFOTJOEOJDIUTBMT'SBHNFOUF+BVOTFS
8JTTFOJTU4UÛDLXFSL
&TTFJEBSBVGIJOHFXJFTFO
EBTTEJF)JSUFOCSJFGFWPSEFNWPO,JFSLFHBBSE[JUJFSUFO
.PUUPFJOXFJUFSFT.PUUPCJFUFOEFO)JOXFJTBVT.L
QBS
EBTTNBOEFOOFVFO
8FJOJOOFVF4DIMÅVDIFGÛMMFOTPMM
.BOCFBDIUF
EBTTJO##EJF1FSJLPQFWPN[XÕMGKÅISJHFO+FTVTJN5FNQFMSF[J
QJFSUJTU
-POEPOFS4DISJGUFO
IHW0TXBME#BZFSVOE#FSOE8FJFOCPSO
.ÛODIFO
4
)BSBME4UFGGFT
4PMBOHFFTEFO.FOTDIFOOJDIUNÕHMJTU
TJDITFMCTU[VLFOOFOTPMBOHFCMFJCUFTFJOF
6ONÕHMJDILFJUGÛSJIOTJDITFMCTU[VMJFCFO%JF8BISIFJULBOOVOTEBIFSBMMFJOGSFZ
NBDIFOEJFTJTUEJF-FISFEFSIJNNMJTDIFO8FJTIFJU
EJFEFTXFH<FO>JOEJF8FMULBN
VOT4FMCTUFSLFOOUOJTW4FMCTUMJFCF[VMFISFO
%BTLMJOHUOVOOJDIUOVSXJFFJOFWPSXFHHFOPNNFOF;VTBNNFOGBT
TVOHEFS)JSUFOCSJFGF
TPOEFSOBVDIXJFEBT1SPHSBNNEFS1IJMPTP
QIJTDIFO#SPDLFO*OXJFGFSO,JFSLFHBBSEEJFTFO5JUFMVOEEFO#F[VH
BVG+PIEFN.BHVTWFSEBOLU
LBOOIJFSOJDIUBVTHFGÛISUXFSEFO
%BTT,JFSLFHBBSEBCFSOPDI#MBTQIFNJFCFJTPMDIFN3ÛDLHSJGG
BVG+PIXJUUFSU
JTUFJO#FMFHGÛSEJF5IFTF
EBTTTJDI[XJTDIFO
VOEOJDIUEJF5IFNFOWPO,JFSLFHBBSET)BNBOO3F[FQUJPOÅO
EFSO
TPOEFSOEJF8FSUVOHFO8BTFSWPSEFSCJPHSBQIJTDIFO8FOEF
EFT+BISFT t#FLFISVOHi
QPMFNJTDIVOECMBTQIFNJTDIàOEFU
EBT EJFOU .JUUF EFS FS +BISF EFS &YQMJLBUJPO TFJOFT 4UBOEQVOLUT
%BT[FJHUBVDIFJOF#FUSBDIUVOHEFT[XFJUFO7PSXVSGT
EBTTFTOÅN
MJDI'PMHFVOE"VTESVDLWPO1PMFNJLTFJ
<w> EBTT <)BNBOO> EJF 8FJTIFJU MJFCFS WPO #JMFBNT &TFM BMT WPN XFJTFTUFO .BOOF
IÕSFOXÛSEF
MJFCFSWPOFJOFN1IBSJTÅFSXJEFSEFTTFO8JMMFOBMTWPOFJOFN"QPTUFM
PEFS&OHFM
%BTFSTUF#JMEàOEFUTJDIJOEFS5BUJOEFO)JSUFOCSJFGFOBOHFEFVUFU
"MMFSEJOHTJTU#JMFBNTBNUTFJOFN&TFMFJOCFJ)BNBOOEFTÕGUFSFO
WFSXFOEFUFT#JME%FS1SPQIFU
EFSXJEFSTFJOFO8JMMFOTFHOFONV
XPFSáVDIFOXJMM
VOETPXJEFSTFJOFO8JMMFO[VN;FVHFOEFS8BIS
IFJUXJSE
JTUGÛSEFO.BHVTOFCFO1JMBUVTEJFLMBTTJTDIFCJCMJTDIF'JHVS
EJFEBTIPSB[TDIFtFUBCIPTUFDPOTJMJVNiWFSLÕSQFSU"VGXFMDIFEFS
4UFMMFOTJDI,JFSLFHBBSEEBCFJJO##CF[JFIU
NVPGGFOCMFJCFO*N
+BISOPUJFSU,JFSLFHBBSEJOTHFTBNUESFJNBMEFO/BNFO#JMFBN
JOEFO+PVSOBMFO##VOE%%*OBMMFOESFJ'ÅMMFOHSFJGUFSEBCFJBVG
)BNBOO[VSÛDL6OE,JFSLFHBBSEXJSEEBTIBNBOOTDIF#JMFBNNPUJW
TJFCFO+BISFTQÅUFSQPTJUJWBVGHSFJGFOJNVSTQSÛOHMJDIFO7PSXPSU[VN
#FHSJGG"OHTU
EBTBMTTJFCUFTEFS7PSXPSUFWFSÕGGFOUMJDIUXVSEF
%BT[XFJUF
UIFNBUJTDIFOHWFSXBOEUF#JMEIJOHFHFO
EBTT)BNBOO
EJF8BISIFJU
MJFCFSWPOFJOFN1IBSJTÅFSXJEFSTFJOFO8JMMFOBMTWPOFJOFN"QPTUFMPEFS&OHFM
-POEPOFS4DISJGUFO
IHW0TXBME#BZFSVOE#FSOE8FJFOCPSO
.ÛODIFO
4
/**
TQSJDIUWPNt(MFJDIOJTEFTMBTUCBSFO5IJFSTi,JFSLFHBBSECFOVU[UJO
%%C1BQ**"EJFTFTEPQQFMUF#JMEBMT#FMFHGÛSEJF5IFTF
EBTTEFS)V
NPSTJDIEFN#MBTQIFNJTDIFOOÅIFSOLBOO
##
%%VOE%%
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
IÕSFOXJMM
TUBNNUBVTFJOFN#SJFG)BNBOOTBO-JOEOFSWPN0L
UPCFS"VDIEJFTFT#JMEXJSE,JFSLFHBBSEXJFEFSBVGHSFJGFO*O
EFO 1IJMPTPQIJTDIFO #SPDLFO HFCSBVDIU FT $MJNBDVT BVTESÛDLMJDI
VNTJDIHFHFOFJOFO7PSXVSG[VWFSUFJEJHFO"VGEFSTFMCFO4FJUFàO
EFU TJDI EPSU FJO [XFJUFT )BNBOO;JUBU
EFTTFO 5IFNBUJL FCFOGBMMT
JOEFO)JSUFOCSJFGFOWPSHFQSÅHUJTU&THFIUVNEBT.PUJWEFS8BIS
TDIFJOMJDILFJU
EBT)BNBOOXJF,JFSLFHBBSETUFUTJSPOJTDIBVGHSFJGFO
XFOOEJF8BISIFJUTGSBHF[VFJOFSNBUIFNBUJTDIFO'SBHFHFNBDIU[V
XFSEFO ESPIU 8BISTDIFJOMJDILFJUFO VOE .FISIFJUFO TJOE BCFS OJF
NBMT*OEJLBUPSFOEFS8BISIFJU%JFTFT;JUBUMFHU$MJNBDVTEFN1BSB
EPYJOEFO.VOE
<w> EBT 1BSBEPY TBHU FT TFMCTU t,PNÕEJFO VOE 3PNBOF VOE -ÛHFO NÛTTFO XBIS
TDIFJOMJDITFJOBCFSXJFTPMMUFJDIXBISTDIFJOMJDITFJO i
6OE EBSÛCFS IJOBVT àOEFU TJDI HBO[ BN &OEF EFS 1IJMPTPQIJTDIFO
#SPDLFOBVDIOPDIKFOFCFSFJUTFSXÅIOUF&YFNQMJGJ[JFSVOHEFS#F
SFJUTDIBGU
BVTHFSFDIOFU WPO 'FJOEFO EFS 8BISIFJU EJF 8BISIFJU [V
IÕSFO1JMBUVTEBSGmJO'PSNFJOFT)BNBOO[JUBUFTmEFOLSÕOFOEFO
4DIMVTTQVOLUBVGEBT1SPKFLUEFS#SPDLFOTFU[FOVOETPMDIFSBSUEJF
8BISIFJUEFT$ISJTUFOUVNTEVSDIEFOWFSNFJOUMJDIJSPOJTDIFOUJUVMVT
DSVDJT WFSLÛOEFO .JU BOEFSFO 8PSUFO %JF 1IJMPTPQIJTDIFO #SP
DLFOWFSEBOLFO OJDIU OVS JISFO 5JUFM EFN.BHVT
TPOEFSOBVDIJIS
)BVQUVOE4DIMVTTNPUJW-FU[UFSFTOPUJFSU,JFSLFHBBSETDIPO
JNTFMCFO4BU[
XJFEBT&JOHBOHTNPUJWEFT #FHSJGGFT"OHTU;XJ
TDIFOEJFTFOCFJEFO.PUJWFOàOEFUTJDIJNVSTQSÛOHMJDIFO1MBOEFS
JN"CTUBOEWPOESFJ5BHFOWFSÕGGFOUMJDIUFO%PQQFMTDISJGUFJHFOUMJDI
OVS EBT .PUUP EFT #FHSJGGFT "OHTU
EBT NJU )JMGF FJOFT )BNBOO[J
UBUFT)BNBOOVOE4PLSBUFTWFSHMFJDIU
BVGFJOF4UVGFTUFMMUVOE[VEFO
CFJEFOFJO[JHFO#FPCBDIUFSOFJOFSFMFNFOUBSFO(SFO[FFSLMÅSU%FS
3*
;)*
T"ON
(8
4,4
%BTFYBLUF;JUBUàOEFUTJDIJOFJOFN#SJFGWPN
JO3*
t3PNBOFVOE-ÛHFONÛTTFOXBISTDIFJOMJDITFJO
)ZQPUIFTFOVOE'B
CFMO
BCFSOJDIUEJF8BISIFJUFOVOE(SVOEMFISFOVOTFSFT(MBVCFOTi
*N3BINFOEFS)JSUFOCSJFGFWFSEBOLUTJDIEFS3FLVSTBVGEJFt8BISTDIFJOMJDI
LFJUi WB )BNBOOT "VTFJOBOEFSTFU[VOH NJU %JEFSPU VOE EFTTFO 5IFBUFSTDISJGU
JO EFS ¾CFSTFU[VOH -FTTJOHT %JEFSPU MFHU JN #MJDL BVG EFO 5IFBUFSEJDIUFS EBS
tEBFSXFOJHFS8BISIFJU
BCFSNFIS8BISTDIFJOMJDILFJUIBU
BMTEFS(FTDIJDIUT
TDISFJCFSi (PUUIPME&QISBJN-FTTJOHt%BT5IFBUFSEFT)FSSO%JEFSPUiJOEFST
8FSLF
IHW8JMGSJFE#BSOFS
'SBOLGVSUB.
4
;VN)JO
UFSHSVOEEFS[FJUHFOÕTTJTDIFO%SBNBUVSHJF%FCBUUFWHM4WFO"BHF+SHFOTFO+P
IBOO(FPSH)BNBOO'ÛOG)JSUFOCSJFGFEBT4DIVMESBNBCFUSFGGFOE&JOGÛISVOH
VOE,PNNFOUBS
)JTU'JMPT.FEE%BO7JE4FMTL
OP
,PQFOIBHFO
CFT
)BSBME4UFGGFT
8BTEFS.FOTDIJTU
XJSEFSLBOOUBOEFS(FTDIJDIUFEFTTJDITFMCTUFS
OJFESJHFOEFO(PUUFT
EFT4DIÕQGFSTVOE4DIÕQGVOHTNJUUMFST
EFSTJDI
FSLFOOCBS HFNBDIU IBU GÛS EJF t4ÅVHMJOHF EFS 4DIÕQGVOHi %JFTF
4ÅVHMJOHF QBTTFO CJMEMJDI ÛCSJHFOT TFIS HVU [V ,JFSLFHBBSET )PDI
TDIÅU[VOHEFS"NNFOVOEJISFS(FTDIJDIUFOVOE.ÅSDIFO8JFTJDI
BVDI VNHFLFISU CFJ )BNBOO FJOF LPOEFT[FOEFO[UIFPMPHJTDIF 7FS
XFOEVOHEFT.ÅSDIFOTC[Xt.ÅISMFJOTiàOEFU
(PUUFT,POEFT[FOEFO[FSXFJTUTJDIVOUFSBOEFSFNEBSJO
EBEFSIFJMJHF(FJTUVOTFJO#VDIGÛSTFJO8PSUBVTHFHFCFO
XPSJOOFSXJFFJO"M
CFSOFSVOE8BIOTJOOJHFS
KBXJFFJOVOIFJMJHFSVOEVOSFJOFS(FJTUVOTSFSTUPM[FO7FS
OVOGU.ÅISMFJO
LMFJOFWFSÅDIUMJDIF#FHFCFOIFJUFO[VS(FTDIJDIUFEFT)JNNFMTVOE
(PUUFTHFNBDIU
3**
/**
NJU"OTQJFMVOHFOBVG1T
VOE1IJM
3**
/**
G
+PIBOO(FPSH)BNBOO-POEPOFS4DISJGUFO
IHW0TXBME#BZFSVOE#FSOE8FJ
FOCPSO
.ÛODIFO
4
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
%FSTJDITFMCTUFSOJFESJHFOEF(PUUTQSJDIUEJF4QSBDIFEFT.FOTDIFO
BVDIVOEHFSBEFEJFFJOGBDIF4QSBDIF
EJFEFSTUPM[FO7FSOVOGUWFS
ÅDIUMJDI FSTDIFJOFO NBH %JFTFS LPOEFT[FOEFOUF (PUU CFHFHOFU JO
EFSMVUIFSJTDIFO5SBEJUJPO
EFSTJDI)BNBOOXJFTFJO,PQFOIBHFOFS
-FTFS WFSQáJDIUFU XJTTFO
CFLBOOUMJDI JO EFS EPQQFMUFO (FTUBMU WPO
(FTFU[ VOE &WBOHFMJVN %JFTFT #FHSJGGTQBBS FSMBVCU OPDI FJONBM
EJF %JGGFSFO[ [XJTDIFO EFN ,ÕOJHTCFSHFS VOE EFN ,PQFOIBHFOFS
-VUIFSBOFSJOEFO#MJDL[VOFINFO,JFSLFHBBSEIBUCFJEFS"CGBT
TVOHTFJOFT5FYUFTFJOFCJPHSBQIJTDIF%JTUBO[[VN$ISJTUFOUVN*N
HBO[FO+BISXBSFSLFJOFJO[JHFT.BMCFJN"CFOENBIM6OEBO
8FJIOBDIUFOOPUJFSUFS
EBTTFS
HFTFU[UEFO'BMM
EBTTFSJSHFOEXBOO
EPDIOPDI$ISJTUXÛSEF
TJDIXPIMBNNFJTUFOEBGÛSTDIÅNFOXJSE
EBTTFTTPMBOHFEBVFSUF*OEJFTFSEFVUMJDIFO%JTUBO[
EJFTJDIBVDI
JN"VT[VHBVTEFN7BUFSIBVTNBOJGFTUJFSU
NÕDIUFFSTJDIBNt(F
TFU[i OJDIU NFTTFO MBTTFO &S CF[JFIU TFJOF ¾CFSMFHVOHFO [VN (F
TFU[WPSXJFHFOEBVG,JOEFS
OJDIUPIOFTFJOFSFJHFOFOBNCJWBMFOUFO
,JOEIFJUTFSGBISVOHFOFJOHFEFOL[VTFJO8FOOEBIFSEJF%JTUJOLUJ
POWPO(FTFU[VOE&WBOHFMJVNJOTFJO#MJDLGFMEHFSÅU
EBOOCFUPOUFS
EBT&WBOHFMJVN
8FS JO TFJOFS ,JOEIFJU OJF VOUFS EFN &WBOHFMJVN HFXFTFO JTU
TPOEFSO JNNFS OVS
VOUFSEFN(FTFU[
EFSXJSEOJFNBMTGSFJ
7HM /JFMT +SHFO $BQQFMSO t%JF VSTQSÛOHMJDIF 6OUFSCSFDIVOH 4SFO ,JFSLF
HBBSE CFJN "CFOENBIM JO EFS 'SBVFOLJSDIFi JO ,JFSLFHBBSE 4UVEJFT :FBSCPPL
4
CFTPOEFST4VOE4
;VNHBO[FO"VTNBEJFTFSGBVTUJTDIFO1FSJPEFWHM+PBLJN(BSGG4ÕSFO,JFSLF
HBBSE&JOF#JPHSBQIJF
.ÛODIFO
4
%4,&
4,4
%JFTFT.PUJWLFISUNJUEFVUMJDIFNBVUPCJPHSBQIJTDIFO
&JOTDIMBHJO##XJFEFS
)BSBME4UFGGFT
+FOTFJUT EFS 'SBHF
PC EFS .BHVT HMBVCU XBT FS TDISFJCU
FSHJCU TJDI
IJFS EJF .ÕHMJDILFJU
FJOFO 6OUFSTDIJFE JO EFS 8BISOFINVOH EFT
4PLSBUFTHFMUFOE[VNBDIFO8ÅISFOE,JFSLFHBBSEEJFGSFVOEMJDIF
NBJFVUJTDIF 4FJUF EFT 4PLSBUFT
TFJOF tFWBOHFMJTDIFi 4FJUF CFUPOU
TJFIU)BNBOOBVDIEJFtHFTFU[MJDIFi
EIEJFFMFODIUJTDIF4FJUFEFT
"UIFOFST
EFS TFJOF ;FJUHFOPTTFO JO JISFN WFSNFJOUMJDIFO 8JTTFO
FSTDIÛUUFSU VOE TJF TPNJU EFNÛUJHU ;JFM EFS &MFODIUJL JTU EJF OFHB
UJWF4FMCTUFSLFOOUOJTC[X&JOTJDIUJOEJFFJHFOF6OXJTTFOIFJU%BTT
EJFTFS1SP[FTT[VXFJMFOBMT%FNÛUJHVOHFNQGVOEFOXJSE
IBUGÛS)B
NBOOFJOF,POTFRVFO[EJFTFTEFNÛUJHFOEF7FSIBMUFOEFT4PLSBUFT
CFXJSLUTFJOF7FSVSUFJMVOH
EJFVNHFLFISUEBT4JFHFMTFJOFS&SXÅI
MVOHJTU.JUBOEFSFO8PSUFO4PLSBUFTXJSEJO,BUFHPSJFOEFS1SP
QIFUFOUZQPMPHJFHFTDIJMEFSU
'ÛSEFO,JFSLFHBBSEEFT+BISFTHFIUBMTP)BNBOOJOEPQQFM
UFS)JOTJDIU[VXFJU4PXPIMEJF,POEFT[FOEFO[UIFPMPHJF
EJFCFJN
.BHVTEFSHFTUBMUJOEFSDPNNVOJDBUJPJEJPNBUVNJIS;JFMIBU
EBTT
OJDIUT.FOTDIMJDIFTWPN)FJMTIBOEFMO(PUUFTVOEWPN*OBOTQSVDI
HFOPNNFOXFSEFO [VS 7FSLÛOEJHVOH EFS 8BISIFJU BVTHFTDIMPTTFO
XJSE
XFEFS#JMFBNOPDI1JMBUVT
BMTBVDIEJFUIFPMPHJTDIF"VáBEVOH
EFT4PLSBUFTTJOEJINTJDIUMJDIGSFNE
"OEFSFSTFJUTJTUFSPGGFOCBSGBT[JOJFSUWPOEFS3BEJLBMJUÅUEFTIB
NBOOTDIFO%FOLFOT
TPEBTTFSEFO7PSXVSGEFS1PMFNJLVOE#MBT
QIFNJFTFMCTUBONJOEFTUFOT[XFJ4UFMMFOSFMBUJWJFSU*NBVTEFSTFMCFO
;FJUXJF##TUBNNFOEFO+PVSOBMFJOUSBH$$OÅNMJDI
EFSNJU
&UXBTÛCFS)BNBOO /PHFUPN)BNBOO
ÛCFSTDISJFCFOJTU
FSLMÅSU
FSFTHFSBEF[V[VSFSTUFO7PSBVTTFU[VOHWPOHFTDIJDIUMJDIFS#FEFVU
TBNLFJU
EBTTEFSKFOJHF
EFSFUXBTCFXJSLFOXJMM
NJU1PMFNJLCFHJO
OFONVTT&JOF&JOTJDIU
EJFJIOPGGFOCBSCFHMFJUFUFCFJEFS"CGBTTVOH
WPO"VTFJOFTOPDI-FCFOEFO1BQJFSFO
/PDICFNFSLFOTXFSUFSJTUBCFSFJOF4UFMMFJO¾CFSEFO#FHSJGG*SP
OJF%PSUHSFJGU,JFSLFHBBSEPIOF2VFMMFOBOHBCFXJFEFSFJONBMBVG
EJF )JSUFOCSJFGF [VSÛDL "CFS XP TJDI )BNBOO BVTOBINTXFJTF NJU
FJOFS CJCMJTDIFO (FTDIJDIUF CFHOÛHU
VN EBT LPOEFT[FOEFOUF )BO
EFMO FJOFT (FOJFT EBSJO [V FSXFJTFO
EBTT FT EJF 3FHFM WFSTDINÅIU
VOETJDIFJOFOFVFFSTDIBGGU
EBUSÅHU,JFSLFHBBSEEJF'JHVSEFT4PL
%4,&
4,4
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
SBUFTVOEEBT,PO[FQUEFSHF[JFMUFO1PMFNJLOVOIÕDITUQFSTÕOMJDIJO
EJFTFT#JMEUBCMFBVFJO.BOWFSHMFJDIF
&JO&OHFMGVISIFSBC[VTFJOFS;FJUVOECFXFHUFEFO5FJDI#FUIFTEB
JOEFTTFOGÛOG
)BMMFOWJFM,SBOLF
#MJOEF
-BINF
%ÛSSFMBHFOVOEXBSUFUFO
XFOOTJDIEBT8BTTFS
CFXFHUFm&CFOTPNVFJO(FOJFTJDIIFSBCMBTTFO3FHFMO[VFSTDIÛUUFSOTPOTUCMFJ
CFOTJF8BTTFSmVOENBONVEFSFSTUFTFZOIFSFJO[VTUFJHFO
OBDIEFNEBT8BTTFS
CFXFHUXJSE
XFOONBOEJF8JSLVOHVOE,SBGUEFS3FHFMO
TFMCTUFSMFCFOXJMM
"VDI,JFSLFHBBSEXFJVNEJFLPOEFT[FOEFOUF%VSDICSFDIVOHEFS
3FHFMO[VHVOTUFOEFS#FBDIUVOHEFT6OTDIFJOCBSFOVOE.BSHJOBMJ
TJFSUFO&SCFUPOU
EBTT
EJFFDIUFTPLSBUJTDIF.FUIPEF<w>LFJOF&STDIFJOVOH[VVOCFEFVUFOEGBOE
VNOJDIU
WPOJISBVTTJDIIPDI[VBSCFJUFOJOEJFFJHFOUMJDIF4QIÅSFEFT%FOLFOT
6OEJOEFSOÅDITUFO'VOPUFSFEFUFSWPOEFS
1PMFNJLEFT4PLSBUFTXJEFSEJF4PQIJTUFO<w>*N(FHFOTBU[EB[VWFSXFJMUFOVO4PL
SBUFTTUÅOEJHCFJEFOOJFEFSTUFO-FCFOTWFSIÅMUOJTTFO<w>VOEJOEFNFSEJF4PQIJTUFO
JOEJFTFO#FSFJDIOJFEFS[XBOH
OÕUJHUFFSTJF
EBT7FSTDISPCFOFBOJIOFOTFMCTUBO
[VFSLFOOFO
8JFJOEFO)JSUFOCSJFGFOàOEFUTJDIBMTPBVDIJN#FHSJGG*SPOJFFJOF
%FVUVOH EFS 5FJDI#FUIFTEB1FSJLPQF
EJF EJF IFJMTBNF 8JSLVOH
FJOFTLPOEFT[FOEFOUFOTJDI&JOMBTTFOTJOEFSmXFOOFTTFJONVTTQP
MFNJTDIFO m &STDIÛUUFSVOH WPO 3FHFMO VOE %FOLHFXPIOIFJUFO CF
HSÛOEFUTJFIU
8JFJNNFSNBOJN%FUBJMEJFHFOBVFO1BSBMMFMFOVOE%JGGFSFO[FO
[XJTDIFO EFO CFJEFO 5FYUFO JOUFSQSFUJFSFO NÕDIUF
EFVUMJDI JTU JISF
MJUFSBSJTDIF7FSXBOEUTDIBGU6OEXJFJNNFSNBO,JFSLFHBBSETOJDIU
HBO[FOUGBMUFUFO7PSXVSGEFS1PMFNJL)BNBOOTJOUFSQSFUJFSFONBH
IBUFSTJDIEFTTFOt1PMFNJLiCFSFJUTTPLPOHFOJBM[V&JHFOHF
3**
/**
&TTFJFSJOOFSUBO:PVOHT5IFTF
EBTT3FHFMO,SÛDLFOGÛS
-BINFTJOE7HM"ONFSLVOH
#FHSJGG*SPOJF(8
4,4
G
)BSBME4UFGGFT
NBDIU
EBTT FS TJF TFMCTUÅOEJH JO WPN .BHVT ÛCFSOPNNFOF #JME
UBCMFBVTFJOGÛHU
%FS .BHVT XFJ VN EJF ;VTBNNFOHFIÕSJHLFJU WPO (FTFU[ VOE
&WBOHFMJVN %BIFS LBOO FS EJF tHFTFU[MJDIFi 4FJUF HVU JOUFHSJFSFO
%B)BNBOOXFJUFSIJOEJF,POEFT[FOEFO[SBEJLBMEFOLU
VOETJFNJU
EFS.PUJWBUJPOEFT4PLSBUFTJEFOUJà[JFSU
LBOOFSEFOt;JUUFSSPDIFOi
4PLSBUFT
EFSBVTGBMTDIFO(FXJIFJUFOFDIUF6OXJTTFOIFJUFONBDIFO
LPOOUF
BMT JN %JFOTUF (PUUFT TUFIFOE XÛSEJHFO %BIFS TQSJDIU FS
WPOtIFJMJHFS1ÅEFSBTUJFi8JFGSFNEVOECMBTQIFNJTDI,JFSLFHBBSE
EJFTF *EFOUJàLBUJPO WPO TPLSBUJTDIFS VOE LPOEFT[FOEFO[UIFP
MPHJTDIFS1FSTQFLUJWFOPDIJTU
[FJHUFJO+PVSOBMFJOUSBHBVTEFN+VMJ
%PSU[JUJFSUFSEJFCFUSFGGFOEF1BTTBHFEFS)JSUFOCSJFGFBVTEFN
(FEÅDIUOJTVOENBDIUBVTEFStIFJMJHFOiWFSTFIFOUMJDIPEFSCFXVTTU
BCTDIXÅDIFOEFJOFtHFJTUJHFi1ÅEFSBTUJF
,FISFOXJS[VSÛDL[V##VOECFUSBDIUFOEJF[XFJUFt'VOPUFi
[V)BNBOO%FS#F[VHTQVOLUGÛSEJFTF"ONFSLVOHJTU,JFSLFHBBSET
¨SHFSÛCFS.FOTDIFO
EJFFTOJDIUGÛSOÕUJHIBMUFO
FJOF&S[ÅIMVOH
GÛS ,JOEFS WPS[VCFSFJUFO %JFTF 6OUFSTDIÅU[VOH EFS 7PSCFSFJUVOH
GÛISU[VStHSBVFOIBGUFTUFO&JOUÕOJHLFJUi4JFCFSVIUBVGEFS'FIMBO
OBINF
EBT(FTQSÅDINJU,JOEFSOTFJEBTFJOGBDITUFBMMFS(FTQSÅDIF
.JU)BNBOOJTU,JFSLFHBBSEWPN(FHFOUFJMÛCFS[FVHU
.BO[FSTUÕSFBVDIOJDIUEFOHBO[FO&JOESVDL
JOEFNNBO
OBDIEFNNBOFUXBTFS
[ÅIMU IBU
NJU BCFS JIS CFHSFJGU EPDI XPIM
EBTT EBT OVS FJO .ÅSDIFO XBS FOEFU
m%BTJTUFUXBT
EBTTJDIBVDI[VFJOFSTQÅUFSFO;FJUCFJ-FVUFOXJFEFS[FJHU
EJFHBS
LFJOFO 4JOO GÛS EBT 1PFUJTDIF IBCFO VOE EFTXFHFO EFO &JOESVDL KFEFS "OFLEPUF
VTXWFSEFSCFO
JOEFNTJFFJOF6OUFSTVDIVOHÛCFSEJFGBLUJTDIF8BISIFJUBOTUFMMFO
%JFQIBOUBTUJTDIFVOEFJOTFJUJHF3JDIUVOH
EJFEJF&S[ÅIMVOHFJOHFTDIMBHFOIBU.BO
FNQGBOEFTBMTVOHFSFJNUVOEBMTTDIÅEMJDIGÛSEJF;VLVOGU
EJF1IBOUBTJFEFS,JOEFS
NJUTPMDIFO(FTDIJDIUFO[VÛCFSMBEFO
XPIJOHFHFOFTSFDIUHVUTFJ
FUXBT[VFS[ÅI
MFO
VNEJF;FJUBVT[VGÛMMFOVOETJF[VWFSHOÛHFOVOEOVOEFOO
XFJMFTKBCMP[VN
"VGSFHFOE JTU EFS /BDIXFJT EFS 3F[FQUJPO )BNBOOT JO EFS .BHJTUFSBSCFJU BVDI
EFTXFHFO
XFJM,JFSLFHBBSEXPIMBVTUBLUJTDIFO(SÛOEFOmFSFSIPGGUFBVGHSVOE
EJFTFS"SCFJUFJOFBLBEFNJTDIF,BSSJFSFTUBSUFO[VLÕOOFOmKFHMJDIFOBNFOUMJDIF
&SXÅIOVOHEFTOJDIUFCFOVOVNTUSJUUFOFO%FOLFSTTFISTPSHTBNWFSNFJEFU
%%JO4,4&SWFSXFJHFSU4PLSBUFTBMTPEFOtQSPQIFUJTDIFOi4UBUVT
EFSJIN
WPO )BNBOO JO EFO 4PLSBUJTDIFO %FOLXÛSEJHLFJUFO VOE CFTPOEFST JO EFO 8PM
LFO[VFSLBOOUXJSE,JFSLFHBBSEJEFOUJà[JFSUBOEFS[JUJFSUFO4UFMMF4PLSBUFTNJU
EFS-FCFOTTQIÅSFEFS*SPOJF
EJFEFSEFT)VNPSTVOUFSMFHFOJTUt%JF*SPOJFLBOO
GSFJMJDIBVDIFJOFCFTUJNNUF3VIFIFSWPSCSJOHFO<w>TJFLBOOFJOFHFXJTTF-JFCF
IFSWPSCSJOHFO
NJUEFS[#4PLSBUFTTFJOF4DIÛMFSVNGBTTUF HFJTUJHF1ÅEFSBTUJF
XJF)BNBOTBHU
<w>EPDIEFS%JBNFUFSEFS#FXFHVOHJTUOJDIUTPHSPXJFEFSEFT
)VNPSJTUFOi%4,&
4,4
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
7FSHOÛHFOTFJVOENBOFJHFOUMJDILFJOF;FJUEBSBVGWFSXFOEFONPDIUF
TJDIWPS[V
CFSFJUFO<w>
8FOOFTFJOFOLPNNVOJLBUJWFO&SOTUGBMMHJCU
EBOOJTUFTOJDIUEFS
QIJMPTPQIJTDIF%JTLVSTVOEOJDIUEBT3JHPSPTVNBOMÅTTMJDIFJOFSBC
HFTDIMPTTFOFO%JTTFSUBUJPO,JOEFSO[VBOUXPSUFO
EBTJTUEFS&SOTU
GBMM,JOEFS[VXJU[JHFO
,JOEFSEVSDI'SBHFOXFJTFSVOELMÛHFS[V
NBDIFO
EBTJTUFJO.FJTUFSTUÛDL4JFIBCFOOÅNMJDI
TPKFEFOGBMMTEJF
JEFBMJTJFSFOEF 7PSTUFMMVOH CFJN ,ÕOJHTCFSHFS VOE CFJN ,PQFOIB
HFOFS7FSFISFSEFT4PLSBUFT
FJOVOHFCSPDIFOFT7FSIÅMUOJT[VJISFS
6OXJTTFOIFJU6OEXÅISFOETJDIEJFHSJFDIJTDIFO4PQIJTUFOHFHFO#F
[BIMVOHVNJOUFMMFLUVFMMF6OXJTTFOIFJUFOLÛNNFSUFO
CMFJCFO,JO
EFSEJFFJHFOUMJDIFO8FJTFO
EFOO(PUUFT,SBGUJTUJOEFO4DIXBDIFO
NÅDIUJH6OETPMBOHFEJFLPOEFT[FOEFOUF5PSIFJU(PUUFTXFJTFSJTU
BMTEJF.FOTDIFOFTTJOE
TPMBOHFXJSEEJFFYJTUFOUJFMMF6OXJTTFOIFJU
EFT.FOTDIFOTFMCTUBVT/BSSFOVOE,JOEFSOTUBSLF(FJTUFSLSÕOFO
4FIS[VN-FJEXFTFOEFSFS
EJFNFJOFO
TJFWPOPCFOIFSBCCFMFISFO
[VLÕOOFO%JFTFO"SNFOOÅNMJDIXJSE
NJU)PSB[HFTQSPDIFO
FJO
)PSOBVGHFTFU[U4JFNBDIFOTJDIMÅDIFSMJDI
XFJMJISWFSNFJOUMJDIFT
8JTTFOBOEFSFISMJDIFO6OXJTTFOIFJUEFS,JOEFS[VTDIBOEFOXFSEFO
XJSE %JFTFT .PUJW EFT 4DIFJUFSOT EFT TDIFJOCBS .ÅDIUJHFO BO EFS
FISMJDIFO 6OXJTTFOIFJU FJOFT ,JOEFT JTU JN ¾CSJHFO BVDI EFS ,FSO
WPO"OEFSTFOT.ÅSDIFO%FT,BJTFSTOFVF,MFJEFS
"OTPOTUFO WFSSÅU EJFTF [XFJUF 'VOPUF [V )BNBOO
XPSBO ,JFS
LFHBBSET&OUXVSG##HFTDIFJUFSUTFJOLÕOOUF&SNÕDIUFNJU)B
NBOOWPOEFS,VOTUEFS&S[JFIVOHSFEFO
EJFTJDIWPOFJOFSTUFSFP
UZQFO3FHFMQÅEBHPHJLBCHSFO[U"OEFSFSTFJUTXJMMFSBCFS
WJFMMFJDIU
XFJMFTJINBO;VUSBVFOJOEJF,VOTUEFSHÕUUMJDIFO,POEFT[FOEFO[
GFIMU
3FHFMOGÛSEJFNFOTDIMJDIF QÅEBHPHJTDIF
"LLPNPEBUJPOFS
TUFMMFO *OEJLBUPS EJFTFT 8VOTDIFT OBDI HMFJDITBN IBOEXFSLMJDIFO
3FHFMO GÛS EJF 1ÅEBHPHJL JTU FJOFSTFJUT EFS "VGCBV WPO ##
EFS
EFVUMJDIEBTSJDIUJHFWPNGBMTDIFOQÅEBHPHJTDIFO)BOEFMOTFQBSJFSFO
%4,&
4,4
)BSBME4UFGGFT
XJMM"OEFSFSTFJUTWFSSÅUTJDIEFS8VOTDIOBDI)BOEXFSLTSFHFMOXPIM
TVCUJMVOEFIFSVOGSFJXJMMJHJOEFN3ÛDLHSJGGBVG)BNBOOT3FEFWPN
t.FJTUFSTUÛDLi
&JO .FJTUFSTUÛDL CJMEFU CFLBOOUMJDI EFO "CTDIMVTT FJOFS IBOE
XFSLMJDIFO "VTCJMEVOH %FS JO EFS [XFJUFO )BNBOO'VOPUF [J
UJFSUF1BTTVTIBUBCFSJNVONJUUFMCBSWPSBVTHFIFOEFO4BU[NFIS[V
CJFUFO BMT 3FHFMO ;XBS JTU EPSU WPO EFS /PUXFOEJHLFJU t'SBHFO [V
FSàOEFOiEJF3FEF
BCFSEJFTHJMUFSTUFOTGÛSEJFEJF1PMFNJLOPUXFO
EJH NBDIFOEF 4JUVBUJPO
EBTT NBO t4DISJGUHFMFISUFO VOE 4PQIJTUFO
EFO.VOETUPQGFOXJMMi6OE[XFJUFOTXJSEEJF'ÅIJHLFJUt'SBHFO
[VFSàOEFOiEVSDIFJOFO)JOXFJTBVG.U
GGJOFJOFOEF[JEJFSU
UIFPMPHJTDIFO,POUFYUHFTUFMMU*O.UJTUFT$ISJTUVT
EFSHFHFOÛ
CFSEFO1IBSJTÅFSOEVSDIHFTDIJDLUF'SBHFOVOEFJOFO3ÛDLHSJGGBVG
1TBMNEJF0CFSIBOEHFXJOOU&CFOEJFTFS1TBMNNJUTFJOFS
)PDITDIÅU[VOH EFS (PUUFTGVSDIU XBS BCFS BO BOEFSFS 4UFMMF JO EFO
)JSUFOCSJFGFOBOHFLMVOHFOVOECFJ,JFSLFHBBSEBVG;VTUJNNVOHHF
TUPFO%BTT)BNBOOT3FEFWPNt.FJTUFSTUÛDLiEVSDIVOEEVSDI
DISJTUPMPHJTDI CFTUJNNU JTU
EPLVNFOUJFSU BVDI EJF CFSFJUT [JUJFSUF
4UFMMFBVTEFO,SFV[[ÛHFOEFT1IJMPMPHFOtEFSHBO[F8BOEFMFJOFT
$ISJTUFOJTUEBT.FJTUFSTUÛDLEFTVOCFLBOOUFO(FOJFTi.JUIJOIBO
EFMUFTTJDICFJEFNt.FJTUFSTUÛDLiHFSBEFOJDIUVNFJOFNFOTDIMJDIF
.ÕHMJDILFJU
TPOEFSOVNEBTHOBEFOIBGUF(FMJOHFOFJOFS/BDIGPMHF
EJFKFOFNLPOEFT[FOEFOUFO(PUUHJMU
EFO1BVMVTJOEFS)FJNBUTUBEU
EFT4PLSBUFTBVGEFN"SFPQBHQSFEJHU
JOEFNFSXJFFJOTU4PLSBUFT
EJF .FOTDIFO BVG EBT BOTQSJDIU
XBT TJF [V LFOOFO NFJOFO
VN TJF
BVGNFSLTBN[VNBDIFOBVGFUXBT
EBTJIOFOVOCFLBOOUJTU0C,JFS
LFHBBSEEJFTFDISJTUPMPHJTDIF#FTUJNNVOHEFTTFO
XBTGÛS)BNBOO
FJO t.FJUFSTUÛDLi JTU
JN +BIS CFSFJUT OBDIWPMM[PHFO IBU
NBH
CF[XFJGFMU XFSEFO %BTT FS BCFS [JFMTJDIFS XJFEFSVN FJOF IBNBOO
TDIF#FTUJNNVOHEFS1ÅEBHPHJL[JUJFSU
EJFDISJTUPMPHJTDIFTVOETPL
SBUJTDIFT(FEBOLFOHVUNJUFJOBOEFSWFSCJOEFU
JTUXPIMEPDINFISBMT
FJOJSPOJTDIFS;VGBMM
,JFSLFHBBSET5FYUNÛOEFUKFEFOGBMMTJOFJOFS&JOTDIÅSGVOHOJDIU
VNtSFJOBUPNJTUJTDIFT8JTTFOiEBSGFTCFJEFS&S[JFIVOHHFIFO
TPO
EFSOVNEBT"VGNFSLTBNNBDIFOEFS,JOEFSBVGtEBT&JOF
EBTOPU
JTUi/JDIU[VGÅMMJHHSFJGU,JFSLFHBBSEHFSBEFEJFTF1FSJLPQFBVG
EJF
3**
/**
7HMPCFOWPSEFO'VOPUFOVOE
/**
NJU3ÛDLHSJGGBVG&QI
VOE"OTQJFMVOHBVG"QH
%4,&
4,4
&CFOGBMMTBVG-L
TQJFMU,JFSLFHBBSEBN3BOEF
EFSCFSFJUT[JUJFSUFO/PUJ[%%JO4,4
G1BQ**"BO%JFTF/PUJ[CSJOHU
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
*7.MMFSm)BNBOOm"OEFSTFO
8FOJHTUFOT[XFJ3FMBUJWJFSVOHFOEFS#FSFJUTDIBGU
tWPO,JOEFSOMFS
OFOi [V XPMMFO
ESÅOHFO TJDI BVG &STUFOT TPMM JISFS (FOJBMJUÅU OVS
t[VN 5FJM GSFJF<S> 4QJFMSBVNi HFMBTTFO XFSEFO ;XFJUFOT JTU EJF #F
HSÛOEVOH GÛS EBT tWPO ,JOEFSO MFSOFOi IJFS OJDIU JO TPLSBUJTDIFO
TPOEFSODISJTUPMPHJTDIFOmVNOJDIU[VTBHFOLPOEFT[FOEFO[UIFPMP
HJTDIFOm,BUFHPSJFOHFHFCFO"MMFSEJOHTCMFJCUEJFTF#FHSÛOEVOHT
XFJTF JO ## WÕMMJH WFSFJO[FMU VOE MFU[UMJDI WPSEFSHSÛOEJH 6OE
%4,&
4,4
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
EFNKFOJHFO
EFSHFOBVEJFTFDISJTUPMPHJTDIF#FHSÛOEVOHLPOTFRVFOU
EVSDIHFGÛISUIBU
XBSGFSWPS
TFJOFBMM[VQPMFNJTDIF*SPOJFHFIUIJFSBVDI[VXFJUTPXJMMFSFUXBJN(SVOEFIBCFO
EBTTNBOJNTUSFOHTUFO4JOOFBMMFTWPOEFO,JOEFSOMFSOFOTPMM<w>
%BTIFJU,JFSLFHBBSEWFSXJSGUFJOFSTFJUT)BNBOOTDISJTUPMPHJTDIF
#FHSÛOEVOH EFT QÅEBHPHJTDIFO )BOEFMOT BMT QPMFNJTDI "OEFSFS
TFJUT HFMJOHU JIN TFMCTU FJOF LPOTFRVFOU tOVSi TPLSBUJTDIF #FHSÛO
EVOHOJDIU6OEFSTDIFJOUTFJOF*OLPOTFRVFO[TFMCTUHFTQÛSU[VIB
CFO
VOE EJFTFN 6NTUBOE 3FDIOVOH HFUSBHFO [V IBCFO
JOEFN FS
TFJOFO &OUXVSG 'SBHNFOU CMFJCFO MJF +FEFOGBMMT CFHSÛOEFU FS BO
EFS[JUJFSUFO4UFMMFEJFtXVOEFSWPMMF(FOJBMJUÅUiEFS,JOEFSOJDIUBMM
HFNFJO
TPLSBUJTDI
QTZDIPMPHJTDI PEFS QÅEBHPHJTDI
TPOEFSO IJTUP
SJTDI%BTLPOLSFUFIJTUPSJTDIF#FJTQJFM+FTVEJFOUJINBMT#FMFHEFS
LJOEMJDIFO(FOJBMJUÅU(FOBVEJFTF&OUTDIFJEVOHGÛSFJOFIJTUPSJTDIF
VOEOJDIUBMMHFNFJOFPEFSMPHJTDIF#FHSÛOEVOHFJOFTQÅEBHPHJTDIFO
,PO[FQUTàOEFUTJDIJOLMVTJWFEFT3ÛDLHSJGGTBVG$ISJTUVTVOEFJOFS
&SXÅIOVOHEFSWPO,JFSLFHBBSEHFTDIÅU[UFO"NNFOJOEFO)JSUFO
CSJFGFO)BNBOOHSFJGUBVGTFJOHFNFJOTBNNJU,BOUHFQMBOUFT1SP
KFLUFJOFS1IZTJLGÛS,JOEFS[VSÛDLVOECJFUFUBMT;VHBCF[VEFO'ÛOG
)JSUFOCSJFGFO[XFJJN3BINFOEJFTFT1SPKFLUFTBO,BOUHFTDISJFCFOF
#SJFGF"OEFSGÛSVOTFSFO;VTBNNFOIBOHFOUTDIFJEFOEFO4UFMMFGPS
NVMJFSUFS[VOÅDITUEJFCFSFJUTFSXÅIOUF.BYJNF
%BTHSÕUF(FTFU[EFS.FUIPEFGÛS,JOEFSCFTUFIUBMTPEBSJO
TJDI[VJISFS4DIXÅDIF
IFSVOUFS[VMBTTFO
0IOFBMTPEJFLJFSLFHBBSETDIF7FSXFOEVOHWPOt)JTUPSJFSiTUBUUEFT
NMMFSTDIFOt&WFOUZSiQIJMPMPHJTDIÛCFSTUSBQB[JFSFO[VXPMMFO
EÛSG
UF EJF #FUPOVOH EFS TBDIMJDIFO 3FMFWBO[ EJFTFS %JGGFSFO[ EFVUMJDI
TFJO
%JF [XFJUF %JGGFSFO[ JN 7FSHMFJDI [V .MMFST 5JUFMGPSNVMJFSVOH
CFUSJGGUEJF'SBHFEFS.FUIPEJTJFSCBSLFJU8FOO,JFSLFHBBSEJN6O
UFSTDIJFE [V .MMFS WPO EFS t,VOTUi EFT &S[ÅIMFOT TQSJDIU
XFOEFU
/**
G
/**
)BSBME4UFGGFT
FSTJDIHFHFOEFO7FSTVDIFJOFSWÕMMJHFO
HMFJDITBNIBOEXFSLMJDIFO
.FUIPEJTJFSVOH%BTFSJOOFSUBO)BNBOOTt7FSMFVHOVOHEFSCFTUFO
"ONFSLVOHFO
3FHFMOVOE(FTFU[Fi[VHVOTUFOEFS6OXJTTFOIFJUEFT
TPLSBUJTDIFO(FOJFT
%JFTF FYJTUFOUJFMMF 6OXJTTFOIFJU JTU CFJ )BNBOO m NBO NBH EBT
BMTQPMFNJTDIVOECFJOBIFCMBTQIFNJTDIFNQàOEFOmEPQQFMURVBMJ
à[JFSUDISJTUMJDIVOETPLSBUJTDI4JFJTUBVGKFEFO'BMMEFS.PEVTEFT
7PMM[VHFT WPO 4FMCTUFSLFOOUOJT *N #MJDL BVG EJFTF TUBOE EFN ESFJ
VOE[XBO[JHKÅISJHFO"VUPSWPO##OPDIFJOJHFTCFWPS;VOÅDITU
FJONBM EBT +BIS NJU TFJOFS t#FLFISVOHi
NJU EFN 5PE TFJOFT
-FISFST1PVM.BSUJO.MMFSVOEEFN5PETFJOFT7BUFST6OENJUTFJ
OFNMJUFSBSJTDIFO%FCÛU
EFS3F[FOTJPOEFT4QJFMNBOOSPNBOTKFOFT
"VUPST
EFSJIOOJDIUGFTTFMOLPOOUF
EBFTJINBO-FCFOTBOTDIBVVOH
GFIMUF
"VTFJOFTOPDI-FCFOEFO1BQJFSFOXJEFSTFJOFO8JMMFOIFSBVTHF
HFCFOWPO4,JFSLFHBBSELPOOUFIJFSMFJEFSOJDIUVOUFSTVDIUXFSEFO
XBT JOTPGFSO CFEBVFSMJDI JTU
BMT ,JFSLFHBBSE EPSU FJOF TFIS TVCUJMF
*EFOUJà[JFSVOH NJU )BNBOO HFHFO "OEFSTFO
PEFS EPDI [VNJOEFTU
FJOF 4FMCTUEBSTUFMMVOH JO TZNQBUIFUJTDIFS /ÅIF [V )BNBOO WPS
OJNNU%SFJáÛDIUJHF"OEFVUVOHFONJU#MJDLBVGEJF&JOHBOHTQBTTB
HFNÛTTFOBMT"OHFMEGÛSEFO#FMFHEJFTFS5IFTFHFOÛHFO
,JFSLFHBBSECFHJOOUEBT7PSXPSUNJUEFN)JOXFJT
EBTT"OEFS
TFOTFJOtBMUFSFHPiPEFStBMUFSJEFNiJTU;VS#FHSÛOEVOHEJFTFS4FF
MFOWFSXBOEUTDIBGUHSFJGUFSOVO
XPIMLBVNPIOF[VCFNFSLFO
XBT
FSEBUVU
BVG)BNBOOT[FOUSBMFDISJTUPMPHJTDIF,BUFHPSJF[VSÛDLEJF
DPNNVOJDBUJPJEJPNBUVN4JFJTUGÛS)BNBOOEBT;JFMEFS,POEFT
[FOEFO[(PUUFT
EJFTJDIVOUFSBOEFSFNJN4DISJGUTUFMMFSTFJO(PUUFT
BMT "VUPS EFS #ÛDIFS EFS /BUVS VOE EFS (FTDIJDIUF NBOJGFTUJFSU
4FMCTUWFSTUÅOEMJDI XJSE ,JFSLFHBBSE EJF DPNNVOJDBUJP JEJPNBUVN
BVDIJOEJWFSTFO-FISCÛDIFSO[VS%PHNFOHFTDIJDIUFCFHFHOFUTFJO
*ISFBOUISPQPMPHJTDIF"VTXFJUVOHBCFS
XJFTJFIJFSJO,JFSLFHBBSET
7FSXFOEVOH [VS #FTDISFJCVOH EFT 7FSIÅMUOJTTFT [XFJFS .FOTDIFO
WPSMJFHU
JTUFJO4QF[JàDVN)BNBOOT
"N &OEF EFT 7PSXPSUFT SFáFLUJFSU ,JFSLFHBBSE EFO NJU EFS
6OUFS[FJDIOVOHEJFTFT7PSXPSUFTWPMM[PHFOFO#FHJOOTFJOFSFJHFOFO
"VUPSTDIBGU %B[V [JUJFSU FS EBT 1JMBUVTXPSU t8BT JDI HFTDISJFCFO
IBCF
EBTIBCFJDIHFTDISJFCFOi
(8
4,4
(8
4,4
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
#FSFJUTJN"VHVTUIBUUFFSEBT5IFNBt"VUPSTDIBGUiSFáFL
UJFSU
+FU[UTFIFJDIFJO
XBSVNEFSFJHFOUM)VNPS
FCFOTPXFOJHXJFEJF*SPOJF
JOFJOFN
3PNBOEBSHFTUFMMUXFSEFOLBOOVOEEBNJUBVGIÕSU
FJO-FCFOTCFHSJGG[VTFJO
HFSBEF
XFJMFTNJU[VN#FHSJGGEB[VHFIÕSU
OJDIU[VTDISFJCFO
XBTFJOFOBMM[VWFSTÕIOMJDIFO
4UBOEQVOLUHFHFOÛCFSEFS8FMUWFSSBUFOXÛSEF XFTXFHFOKBBVDI)BNBOBOFJOFS
4UFMMF CFNFSLU
EBTT JN (SVOEF OJDIUT MÅDIFSMJDIFS TFJ
BMT GÛS -FVUF [V TDISFJCFO
&CFOTPXJF4PLSBUFTEFTXFHFOLFJOF4DISJGUFOIJOUFSMJF
IJOUFSMJF)BNBOOOVSTP
WJFM XJF EJF 4DISFJCTVDIU EFS OFVFSFO ;FJU WFSIÅMUOJTNÅJH OPUXFOEJH NBDIUF
VOE
[VEFNCMP(FMFHFOIFJUTTDISJGUFO
;V #FHJOO EFT )BVQUUFYUFT LPNNU ,JFSLFHBBSE BVG EFO FSTUFO
4ÅVMFOIFJMJHFO EFS ,JSDIFOHFTDIJDIUF [V TQSFDIFO 4JNPO 4UZMJUB
%JFTFS EJFOU JIN BMT QPMFNJTDIFT (FHFOCJME [VN WFSNFJOUMJDIFO
&SOTU "OEFSTFOT *O &UXBT ÛCFS )BNBOO EJFOU 4JNPO 4UZMJUB
HMFJDITBNTQJFHFMCJMEMJDIEB[V
EFO&SOTUEFSIBNBOOTDIFO1PMFNJL
[VXÛSEJHFO
%JF3F[FQUJPO+PIBOO(FPSH)BNBOOTJTU
PCHMFJDIPGUWFSCPSHFO
VOEOBIF[VVOTJDIUCBS
EFOOPDIFJOF)BVQURVFMMFEFSLJFSLFHBBSE
TDIFO"VUPSTDIBGU(FSBEFEPSU
XPTJF,JFSLFHBBSE[VS[XFJUFO)BVU
XJSE
JTUTJFCFTPOEFSTVOTJDIUCBS;VXFJMFOVOTJDIUCBSFSBMTEFT,BJ
TFSTOFVF,MFJEFS
6OE,JFSLFHBBSEIBUFJOJHFTEBGÛSHFUBO
TFJOF#F[VHOBINFOBVG
)BNBOO[VWFSTDIMFJFSO"MTJIO)FOSJL)FSU[OBDIEFS-FLUÛSFEFT
GSJTDI WFSÕGGFOUMJDIUFO "VT FJOFT OPDI -FCFOEFO 1BQJFSFO BVG EFS
4USBFBOTQSBDI
VOETFJOFEJFTCF[ÛHMJDIF"OFSLFOOVOHBVTESÛDLFO
XPMMUF
HBC,JFSLFHBBSEFJOF,PTUQSPCFEJFTFT#FNÛIFOT/BDIEFN
)FSU[TFJO,PNQMJNFOUHFNBDIUIBUUF
ÅVTTFSUFFSEJF.FJOVOH
EBTT
%%JO4,4
,JFSLFHBBSETDISFJCUEFTÕGUFSFOt)BNBOiNJUOVSFJOFN
tOi
%%BJO4,4
(8
4,4
%4,&
G$$JO4,4
G*OEFO+PVSOBMFOàOEFOTJDIOVS[XFJXFJ
UFSF 7FSXFOEVOHFO EFT 4ÅVMFOIFJMJHFO *O FJOFS XJSE FSXPHFO
JIO BMT QTFVEP
OZNFO "VUPS WPO 'VSDIU VOE ;JUUFSO GVOHJFSFO [V MBTTFO
EBT CFLBOOUMJDI TFJO
.PUUPWPO)BNBOOFOUMFIOU
)BSBME4UFGGFT
EFS4UJMEFT#VDIFTWPO)BNBOOÛCFSOPNNFOTFJ6OEXBTBOUXPS
UFUF,JFSLFHBBSE t*DIIBCFOJDIUTWPOJINHFMFTFOi
%BT XBS FSTUFOT FJO XJDIUJHFS MJUFSBUVSHFTDIJDIUMJDIFS )JOXFJT
[XFJUFOTUBLUJTDILMVHVOEESJUUFOTCFJOBIFEJF8BISIFJU
-JUFSBUVSHFTDIJDIUMJDIJTUEJFTFS)JOXFJTWPO#FEFVUVOH
EBFSCF
MFHU
EBTT FT JN %ÅOFNBSL EFS FS +BISF OFCFO )$ "OEFSTFO
OPDIXFJUFSFCFHOBEFUF.ÅSDIFOFS[ÅIMFSHBC5BLUJTDILMVHXBSEJF
TFLMFJOF-ÛHFJOTPGFSOBMT,JFSLFHBBSEBN&OEFWPO"VTFJOFTOPDI
-FCFOEFO1BQJFSFO8FSUEBSBVGMFHU
[VWFSNFJEFO
<EBTT>EBTWPONJSNJUTZNQBUIFUJTDIFS5JOUF(FTDISJFCFOFHFHFOEBT
-JDIUHFIBMUFOXJSE
6OEJOXJFGFSOFTXBISJTU
EBTT,JFSLFHBBSEOJDIUTWPO)BNBOOHF
MFTFOIBUUF
IBUFSTFISCBMEOBDIEFS"CGBTTVOHWPO##JNTFMCFO
+PVSOBMOPUJFSU
&JOF5IFTFHSPF(FOJFTLÕOOFOFJHFOUMLFJO#VDIMFTFO
TJFXFSEFOOÅNMJDIXÅI
SFOEEFT-FTFOTTUÅOEJHNFISTJDITFMCTUFOUXJDLFMOBMTEFO7FSGBTTFSWFSTUFIFO
7HM#SVDF),JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSE"-JGFBT4FFOCZ)JT$PO
UFNQPSBSJFT
1SJODFUPO
4
%4,&
##JO4,4
4SFO,JFSLFHBBSEBTB3FBEFSPG)BNBOO
#ZJoachim Ringleben
5SBOTMBUFECZJon Stewart
'SPNDIJMESFODPNFQFPQMF
GSPNNBJEFOT
DPNFCSJEFT
BOEGSPNSFBEFSTBSJTFXSJUFST
'PSUIJTSFBTPONPTUCPPLTBSFBUSVF
SFGMFDUJPOPGUIFBCJMJUJFTBOEQSPDMJWJUJFT
XJUIXIJDIPOFIBTSFBEBOEDBOSFBE
*UXPVMEPOMZUBLFIBMGBOIPVSGPSBSFBEFSPG)BNBOOBOE,JFSLF
HBBSE
SFHBSEMFTTPGIJTPSIFSBCJMJUJFTBOEQSPDMJWJUJFT
UPTFUGPSUIB
GFXMJNJUFEGSVJUTPGSFBEJOHmOPUUPTBZDVUPGGQPQQZIFBETmQMVDLFE
JO QBTTJOH
B iNBTT PG TNBMM JTMFUT
u TP UP TQFBL
QIJMPMPHJDBM GSBH
NFOUT .BOZ MBSHF UIFNFT SFMFWBOU GPS B TZTUFNBUJD DPNQBSJTPO
XIJDIUPEBZIBWFBMTPBMSFBEZCFFOQBSUMZJOWFTUJHBUFE
DBOOPUFWFO
CFNFOUJPOFEIFSF5IFTFJOWPMWFUIFXBZTJOXIJDI,JFSLFHBBSE
JO
IJT DIBSBDUFSJTUJD GBTIJPO
BQQSPQSJBUFT BOE SFTIBQFT DFSUBJO NPUJGT
GSPN)BNBOO
JODMVEJOHmUPOBNFPOMZUIFNPTUTBMJFOUmQTFVEP
OZNJUZ
BOEUIFBVUIPSJBMTUSBUFHJFTDPOOFDUFEXJUIJU
UIFDPODFQUPG
FYJTUFODF XJUISFTQFDUUPXIJDI,JFSLFHBBSEXBTBMTPJOáVFODFECZ
5IJTBSUJDMFJTUIFUSBOTMBUJPOPGUIFFTTBZ
i4SFO,JFSLFHBBSEBMT)BNBOO-FTFS
u
XIJDI BQQFBSFE JO %JF (FHFOXÅSUJHLFJU +( )BNBOOT
FE CZ #FSOIBSE (BKFL
"DUB EFT *OUFSOBUJPOBMFO )BNBOO,PMMPRVJVNT JO )BMMF 3FHFOTCVSHFS #FJUSÅHF
[VSEFVUTDIFO-JUFSBUVSXJTTFOTDIBGU
'SBOLGVSUB.
#FSMJO
#FSO
/FX:PSL1F
UFS-BOH
QQ)BNBOO/
WPM
MJOFT2VPUFECZ,JFSLF
HBBSEJO4,4
&0
*RVPUF)BNBOOGSPNUIFFEJUJPO4ÅNUMJDIF8FSLF
WPMT
FECZ+PTFG/BEMFS
7JFOOB5IPNBT.PSVT1SFTTF
"CCSFWJ
BUFEBT/
)BNBOOTMFUUFSTBSFRVPUFEGSPN#SJFGXFDITFMWPMT
FECZ8BMUIFS
;JFTFOFSBOE"SUIVS)FOLFM
8JFTCBEFO*OTFM
"CCSFWJBUFEBT;)
)BNBOO/WPM
Q
MJOF)BNBOOT4PDSBUJD.FNPSBCJMJB
USBOTCZ+BNFT
$ 0'MBIFSUZ
#BMUJNPSF 5IF +PIOT )PQLJOT 1SFTT
Q
"CCSFWJBUFE BT
)4.
+PBDIJN3JOHMFCFO
+BDPCJ
UIFQSFPDDVQBUJPOXJUIiJOEJSFDUDPNNVOJDBUJPO
uUIFJOUFS
QSFUBUJPO PG 4PDSBUFT JO XIJDI ,JFSLFHBBSE XBT BMTP JOáVFODFE CZ
)FHFM
4DIMFJFSNBDIFSBOE1PVM.BSUJO.MMFS
BOEUIFDPODFQUPG
JSPOZBOEJUTSFMBUJPOUPIVNPS5IFSFJTBMTPBTUSJLJOHQBSBMMFMXJUI
SFTQFDU UP IPX UIFZ WJFXFE UIF SFMBUJPO PG $ISJTUJBOJUZ UP UIF TQJSJU
PGUIFBHF)BNBOOJO,ÕOJHTCFSHPQQPTFE-VUIFSUP,BOUBOEUIF
&OMJHIUFONFOU
XIJMF,JFSLFHBBSEJO$PQFOIBHFOPQQPTFEPSJHJOBM
$ISJTUJBOJUZUP)FHFMJBOQIJMPTPQIZBOEUIF4UBUF$IVSDI5IFTFUPQ
JDTBOENPSFNVTUIFSFSFNBJO
BTUIF%BOFTTBZ
VEFOGPS
BTNVTUUIF
PCWJPVTEJGGFSFODFTCFUXFFOUIFUXPBVUIPSTXJUISFHBSEUPQFSTPOBM
JUZ
CJPHSBQIZ
BOEJOUFMMFDUVBMBOEFEVDBUJPOBMTUBUVSF
,JFSLFHBBSET KPVSOBM FOUSJFT NBLF JU DMFBS UIBU IF FOKPZFE SFBE
JOH)BNBOOJO3PUITFEJUJPOGSPNWFSZFBSMZ )BNBOOTJOáVFODF
JTFWJEFOUGSPNUIFNJET,JFSLFHBBSESFQFBUFEMZRVPUFT PGUFO
TPNFUJNFTGSFFMZ
PSBMMVEFTUP)BNBOO BMUIPVHIWJSUVBMMZOFWFSJO
UIFFEJGZJOHEJTDPVSTFT
8IFSFIFNFOUJPOT)BNBOO
IFEPFTTPBT
JGJUXFSFBNBUUFSDPODFSOJOHBHFOFSBMMZLOPXOBOESFDPHOJ[FEMJUFS
BSZBVUIPSJUZ)BNBOO
BNPOHPUIFST
BMTPQMBZFEBSPMFJO,JFSLF
HBBSETJOUFMMFDUVBMDPNJOHPGBHFBOEJOIJTEFWFMPQNFOUGSPNSFBEFS
UP JOEFQFOEFOU XSJUFS 1FSIBQT POF DPVME FWFO TBZ UIBU
BNPOH UIF
EJTDJQMFTPG)BNBOO
,JFSLFHBBSEBOE)FSEFSSFQSFTFOUUIFUXPHSFBU
BMUFSOBUJWFT
5IVT
JUJTOPDPJODJEFODFUIBU,JFSLFHBBSEJOIJTàSTUHSFBUMJUFSBSZ
XPSL
&JUIFS0S
SFQFBUT)BNBOOTBGPSFNFOUJPOFEEJDUVN
5IBUJT
JGBQFSTPOCFMPOHTUPiUIFSFBEFSTTFDU
uJGIFTPNFIPXEJTUJOHVJTIFTIJNTFMG
BTBOBMFSUBOEEJMJHFOUSFBEFS
PUIFSTCFHJOUPOVSUVSFUIFOPUJPOUIBUTPNFUIJOHPGBO
BVUIPSNJHIUFNFSHF
GPSBT)BNBOOTBZTiBVT,JOEFSOXFSEFO-FVUF
BVT+VOHGFSO
XFSEFO #SÅVUF
BVT -FTFSO XFSEFO 4DISJGUTUFMMFS <GSPN DIJMESFO DPNF BEVMUT
GSPN
NBJEFOTDPNFCSJEFT
BOEGSPNSFBEFSTDPNFXSJUFST>u
)BNBOOT4DISJGUFOWPMT
FECZ'SJFESJDI3PUI
#FSMJO "4,#
5IFàSTUEJSFDUSFGFSFODFTUP)BNBOOTUFNGSPN4FQUFNCFS
BOE
4FF
GPSFYBNQMF4,4
""+11BQ*"+14,4
G
$$+14,4
##+14,4
''+14,4
%%+14,4
&&+11BQ***#+1
1BQ***#+14,4
G
+++11BQ*7#+1
1BQ***#+14,4
+++11BQ7#+1
1BQ7#+11BQ7#+14,4
+++14,4
+++14,4
/#+11BQ9"+1
1BQ9"+1
&0
4,4
USBOTMBUJPONPEJàFE
4SFO,JFSLFHBBSEBTB3FBEFSPG)BNBOO
*OUIJTQBTTBHF,JFSLFHBBSENBZIBWFGPVOEIJTPXOHFOFTJTBTBV
UIPS
GPSNVMBUFECZTPNFPOFXIPXBTIJNTFMGPOFPGUIFGBUIFSTPG
UIJTHFOFTJT
5IFTUBUFNFOU
iGSPNNBJEFOTDPNFCSJEFT
uBMTPFWPLFTGPS,JFS
LFHBBSE UIF FSPUJD DPOUFYU PG IJT PXO BDUJWJUZ BT BVUIPS
BDDPSEJOH
UP JUT QTFVEPOZNPVT TUSBUFHZ i.BTLFO .BTLFO EB NBO &SPT
CMFOEFu5IVT
JUDPNFTBTOPTVSQSJTFJOPOFPGUIFQSFGBDFTUPUIF
FEJGZJOHEJTDPVSTFT
EFEJDBUFEUPUIFTJOHMFJOEJWJEVBMOBNFE
3FHJOF0MTFO
XIFOIFTUBUFTUIJTMJUUMFCPPLiRVJFUMZXBJUTGPSUIF
SJHIUSFBEFSUPDPNFMJLFUIFCSJEFHSPPNBOEUPCSJOHUIFPDDBTJPO
BMPOHXJUIIJNw5IFNFBOJOHMJFTJOUIFBQQSPQSJBUJPO)FODFUIF
CPPLTKPZPVTHJWJOHPGJUTFMGu 5IFLFZXPSEiBQQSPQSJBUJPOuSFBDIFT
GBSCFZPOEUIFTFUFYUT'PS)BNBOO
BOBWJESFBEFSPGUIF#JCMFGPS
XIPNUIFTDSJQUVSFXBTIJT2Ë È¿- Î ËBOEXIPBCTPSCFEJUBTIJT
iFMFNFOUBOEBMJNFOUBUJPOuXJUIiBGBNFDBOJOBuBOESFBEJUEBJMZ
UIJTFYQFSJFODFBTBSFBEFSXBTMJLFUIFCSFBEPGMJGFGPSIJTGBJUIBOE
BUUIFTBNFUJNFUIFTPVSDFPGIJTBVUIPSTIJQi*CFMJFWFUIFSFGPSF*
TQFBL
u PS i$SFEJEJ
QSPQUFS RVPE MPDVUVT TVN $PS *7u *O
UIJTTQJSJUPG)BNBOO
UIFNBTUFSSFBEFS
,JFSLFHBBSEXSJUFT
"OEJUJT
JOEFFE
WFSZFEJGZJOHXIFOTPNFPOFNBOBHFTUPIVNCMZCFTBUJTàFEXJUIUIF
XPSETPGTDSJQUVSFJOTUFBEPGCVTJMZNBLJOHOFXEJTDPWFSJFTUIBUXJMMCVTJMZEJTQMBDF
UIFPME
XIFOTPNFPOFHSBUFGVMMZBOEJOXBSEMZBQQSPQSJBUFTXIBUIBTCFFOIBOEFE
EPXOGSPNUIFGBUIFSTBOEFTUBCMJTIFTBOFXBDRVBJOUBODFXJUIUIFPMEBOEGBNJMJBS
"TDIJMESFOXFOPEPVCUIBWFPGUFOQMBZFEUIFHBNFPGESFTTVQUIJTJTQSFDJTFMZUIF
FBSOFTUOFTT
UP CF BCMF UP DPOUJOVF JO FBSOFTU UIJT VQCVJMEJOH KFTU
UP QMBZ ESFTTVQ
XJUIUIFPMEBOEGBNJMJBS
5IJTQMBZJOHESFTTVQSFDBMMT)BNBOOTTQFFDIPGUIFPMEUBUUFST
UIBU
TFSWFUPTBWFVT"QQSPQSJBUJPOPGCFMJFGJTBMTPBDDPNQMJTIFEBTBO
BDUJPOPGUIFSFBEFS
CZUIFBDUPGSFBEJOH0OFJTBMTPSFNJOEFEPG
UIFTQJSJUVBMBUNPTQIFSFPG)BNBOOTBDUJPOTBTBSFBEFSBOEBVUIPS
XIFO,JFSLFHBBSEXSJUFT
iBUBSFNPWFUIBUJTUIFEJTUBODFPGEPVCMF
SFáFDUJPO
PODFBHBJOUPSFBEUISPVHITPMP
JGQPTTJCMFJOBNPSFJOXBSE
XBZ
UIFPSJHJOBMUFYUPGJOEJWJEVBMIVNBOFYJTUFODFSFMBUJPOTIJQT
UIF
3BJOFS.BSJB3JMLFi&SPT
uJO%JF(FEJDIUF
'SBOLGVSUB.*OTFM
Q
5%
4,4
)BNBOO;)
WPM
Q
MJOFT4FF;)WPM
Q
MJOFTGG
)BNBOO;)
WPM
Q
MJOFT
)BNBOO;)
WPM
Q
MJOFG4FF1TBMNT
)BNBOO/
WPM
Q
8-
4,4
USBOTMBUJPOTMJHIMZNPEJàFE
4FF$61
G4,4
G
)BNBOO/
WPM
Q;)
WPM
Q
MJOFTWPM
Q
MJOFT
+PBDIJN3JOHMFCFO
PMEGBNJMJBSUFYUIBOEFEEPXOGSPNUIFGBUIFSTu5IJTTPVOETMJLF
B EFTDSJQUJPO PG )BNBOO
UIF VOJWFSTBM SFBEFS
GPS XIPN BOZ CPPL
DPVMECFB#JCMFBOEXIPLOFXiTQFBLJOHJTUSBOTMBUJOH
uXIPLOFX
POMZiWBSJBOUSFBEJOHTuPGUIFPOFCBTJDUFYU
BOEUIFSFGPSFDPOTJTU
FOUMZQSBDUJDFEUIFTUZMFPGUIFDFOUPMJLFBWJSUVPTP'PS,JFSLFHBBSE
UPP
UIFDPOEJUJPOPGBUSVF
NPSFJOXBSEBQQSPQSJBUJPOPGBUFYUXBT
SFBEJOHiBOFXu)FTBZTGVSUIFS
iJUJTBOBSUUPCFBHPPESFBEFS
u
JF
UIF BSU PG BQQSPQSJBUJOH SFQFUJUJPO
XIJDI DPOUJOVFT UP SFXSJUF
UIFBODJFOUUFYUT "OEUIVTUIFFEJGZJOHEJTDPVSTFTBHBJOTFFLiNZ
SFBEFS
UIBUTJOHMFJOEJWJEVBM
XIPXJMMJOHMZSFBETTMPXMZ
SFBETBOFX
BOEXIPSFBETBMPVEmGPSIJTPXOTBLFu
5IFBVUIPSDMFBSMZXBOUTUPXSJUFUPNFFUUIFQSFFYJTUJOHiBCJMJUJFT
BOEQSPDMJWJUJFTXJUIXIJDIPOFwDBOSFBEu JOPSEFSUPTJSFBDSFBUJPO
JOUIFTQJSJUPGUIFSFBEFS'SPNIJTNBJEFOIPPEBSJTFTBCSJEF
PS
JO
PUIFSXPSET
UIFSFBEFSBTUIFiSJHIUCSJEFHSPPNuDBOHBJOUIFiPDDB
TJPOuGSPNUIFWJSHJOUFYU5IFSFGPSF
)BNBOOXSJUFTUIBUIJTiJEFBPG
UIFSFBEFSJTUIF.VTFBOEIFMQFSPGUIFBVUIPSu
5IFBVUIPSXSJUFTUIVTiGPSOPPOFBOEGPSUXP
uUIBUJT
IFXSJUFT
JOBMBOHVBHFGPSUIFJOJUJBUFE
XSJUJOHJOBTUZMFPGDPOGVTJOHVOSFD
PHOJ[BCJMJUZmGPSiUIFJOTQJSFESFBEFSu )FSFXFBSSJWFBUBOPUIFS
PG ,JFSLFHBBSET CPPLT
'FBS BOE 5SFNCMJOH
XIPTF NPUUP JT
UBLFOGSPN)BNBOOi8IBU5BSRVJOJVT4VQFSCVTTBJEJOUIFHBSEFO
CZNFBOTPGUIFQPQQJFT
UIFTPOVOEFSTUPPECVUUIFNFTTFOHFSEJE
$61
G4,4
4FF5IFPEPS8"EPSOP,JFSLFHBBSE,POTUSVLUJPOEFT
¨TUIFUJTDIFO
'SBOLGVSUB.4VISLBNQ
QQGG
)BNBOO;)
WPM
Q
MJOF
)BNBOO/
WPM
Q
MJOF
)BNBOO/
WPM
Q
MJOFG
3
4,4
USBOTMBUFEJO)POHBTiBHBJOBOEBHBJOu
3
4,4
3
4,4
0OFàOETBMTPJO0TTJQ.BOEFMTUBNBOBQQSBJTBMPGiUIFQSPGPVOEKPZPGSFQFUJ
UJPOuJOMJUFSBUVSF4FFIJTi¾CFSEFO(FTQSÅDITQBSUOFS
uJO(FTBNNFMUF&TTBZT
WPMT
FECZ3BMQI%VUMJ
'SBOLGVSUB.'JTDIFS
WPM
Q
6%
4,4
USBOTMBUJPOTMJHIUMZNPEJàFE
)BNBOO/
WPM
Q
MJOFG
)BNBOO/
WPM
Q
MJOF
)BNBOO/
WPM
Q
'PSBTJNJMBSBDDPVOUPGUIFSFMBUJPOCFUXFFOUIFBVUIPSBOEUIFSFBEFS
TFF1BVM
7BMÊSZ8FSLFWPMT
FECZ+ÛSHFO4DINJEU3BEFGFMEU
'SBOLGVSUB.*OTFM7FS
MBH
WPM
;VS-JUFSBUVS
QG5IFiJOTQJSFESFBEFSuJTNFOUJPOFE JCJE
WPM
Q
4FF BMTP 3BMQI3BJOFS 8VUIFOPX 1BVM 7BMÊSZ m [VS &JOGÛISVOH
)BNCVSH+VOJVT
QQBOE'PSBUIFPMPHJDBMBDDPVOU
TFF6MSJDI)+
,ÕSUOFS %FS JOTQJSJFSUF -FTFS [FOUSBMF "TQFLUF CJCMJTDIFS )FSNFOFVUJL
(ÕUUJO
HFO7BOEFOIPFDL3VQSFDIU
4SFO,JFSLFHBBSEBTB3FBEFSPG)BNBOO
BTLT(PEGPSTVDIFMPRVFODFUIBUUIFVOCFMJFWFSXPVMEOPUCFBCMFUP
DSJUJDJ[FIJTNBOOFSPGXSJUJOHTJODFJUXPVMECFTPEJGàDVMUGPSIJNUP
VOEFSTUBOE
XIFSFBTUIFCFMJFWFS
FWFOJGIJTNBOOFSPGUIJOLJOHXFSF
WFSZEJGGFSFOU
XPVMEEJTDFSOBDPOTJTUFODZBOEBDFSUBJOBHSFFNFOUPG
JUXJUIUIFXPSETPGUIFBVUIPSu)BNBOOBQQSPQSJBUFTJUUIVTi"O
IPOFTUNBONBZTPNFUJNFTOFFEBXSJUJOHTUZMFXIJDIQFSNJUTIJNUP
CFTDPSOFECVUOPUNJTVTFECFDBVTFIFXPVMESBUIFSCFVOEFSTUPPEOPU
BUBMMUIBOCFVOEFSTUPPEJODPSSFDUMZu
)BNBOOBOE,JFSLFHBBSECPUICFMJFWFEUIBUJOPSEFSUPVOEFSTUBOE
UIFJS XPSL
UIF SFBEFS àSTU IBE UP VOEFSTUBOE IJNTFMG " LFZ FMF
NFOUJOTFMGVOEFSTUBOEJOHJTUIFBCJMJUZUPEJTUJOHVJTICFUXFFOXIFO
POFVOEFSTUBOETBOEXIFOPOFEPFTOPUVOEFSTUBOE*OUIFNPUUPUP
5IF$PODFQUPG"OYJFUZ
4PDSBUFTJTQSBJTFEJOBOBOUJ)FHFMJBO
NBOOFS
5IF TJNQMF XJTF NBO
CFDBVTF PG UIF QBSUJDVMBS EJTUJODUJPO UIBU IF FYQSFTTFE CPUI
JOXPSETBOEJOMJGF
TPNFUIJOHUIBUUIFFDDFOUSJD)BNBOOàSTUSFJUFSBUFEXJUIHSFBU
BENJSBUJPOUXPUIPVTBOEZFBSTMBUFSi'PS4PDSBUFTXBTHSFBUJOAUIBUIFEJTUJOHVJTIFE
CFUXFFOXIBUIFVOEFSTUPPEBOEXIBUIFEJEOPUVOEFSTUBOEu
*O UIF NBJO UFYU UIJT EJTUJODUJPO JT SFJOGPSDFE
XJUI UIF SFNBSL UIBU
iUIF POMZ JSPOJTU
u JF
4PDSBUFT BOE iUIF HSFBUFTU IVNPSJTU
u JF
)BNBOO
KPJOFE GPSDFT JO PSEFS UP FNQIBTJ[F UIJT BMSFBEZ PCWJ
PVT EJTUJODUJPO ,JFSLFHBBSE IFSF
PGDPVSTF
SFGFSTUP UIF 4PDSBUJD
.FNPSBCJMJB BOE UIF XBZ JO XIJDI 4PDSBUFT
XIP XBT OP DPNNPO
DSJUJD
EFBMUXJUIUIFXSJUJOHTPG)FSBDMJUVT#VUUIFSFGFSFODFUPUIF
4PDSBUJD.FNPSBCJMJBFYUFOETFWFOGVSUIFSXIFO,JFSLFHBBSEXSJUFT
BE7PMVTJBOVN
4FF+1.JHOF1BUSPMPHJBFDVSTVTDPNQMFUVTPS1BUSPMPHJB-BUJOB
WPMT
1BSJT
WPM
QQGBOEWPM
QQ
)BNBOO;)
WPM
Q
MJOFT
)BNBOO ;)
WPM
Q
MJOFT +FBO 1BVM XSJUFT TPNFXIFSF i(FOFSBMMZ
TQFBLJOH
JUJTRVJUFSJHIUJGHSFBUUIJOHTmUIJOHTPGNVDITFOTFGPSNFOPGSBSFTFOTF
mBSFFYQSFTTFECVUCSJFáZBOE IFODF
EBSLMZ
TPUIBUCBSSFONJOETXJMMEFDMBSFJU
UPCFOPOTFOTF
SBUIFSUIBOUSBOTMBUFJUJOUPBOPOTFOTFUIBUUIFZDBODPNQSFIFOE
'PSNFBO
WVMHBSNJOETIBWFBOVHMZGBDJMJUZGPSTFFJOHJOUIFQSPGPVOEFTUBOENPTU
QSFHOBOUVUUFSBODFPOMZUIFJSPXOFWFSZEBZPQJOJPOu RVPUFEGSPN'SJFESJDI/J
FU[TDIF 1IJMPTPQIZ JO UIF 5SBHJD "HF PG UIF (SFFLT
USBOT CZ .BSJBOOF $PXBO
$IJDBHP3FHOFSZ(BUFXBZ
TFDUJPO
Q
4FF BMTP /
WPM
Q
MJOFT GG )4.
Q ;)
WPM
Q
MJOFT G
,OPXMFEHFPG(PE
BOE;)
WPM
Q
MJOF "VUIPSTIJQ
$"
4,4
5IJTJTSFQFBUFEJO$61
4,4
46%
479*
G
4FF$"
G4,4
BOE4,4
%%+1
$"
4,4
4FF$"
4,4
)BNBOO/
WPM
Q
MJOFT)4.
Q
4SFO,JFSLFHBBSEBTB3FBEFSPG)BNBOO
UIBU i4QJSJUMFTTOFTT DBO TBZ FYBDUMZ UIF TBNF UIJOH UIBU UIF SJDIFTU
TQJSJUIBTTBJEu)FMBUFSDJUFTUIFBEBHFiBMMJTWBOJUZuXIFUIFSJO
UIFNPVUIPGUIFTFSJPVTQSFBDIFS 4PMPNPO
PSJOUIFNPVUIPGBNFM
BODIPMZPSMJHIUNJOEFEXJU
BOJMMVTUSBUJPOCPSSPXFEEJSFDUMZGSPN
)BNBOO)BNBOOIJNTFMGQSPCBCMZCPSSPXFEJUGSPN:PVOH
XIPN
,JFSLFHBBSEBMTPIJHIMZFTUFFNFE5IF$PODFQUPG"OYJFUZFOETXJUI
BOPUIFSRVPUBUJPOGSPN)BNBOO
XIJDIJTBLFZUPUIFFOUJSFUFYU5P
UIFXPSEiIZQPDIPOESJB
u,JFSLFHBBSEXSJUFTUIFGPMMPXJOHGPPUOPUF
)PXFWFS
UIJTBOYJFUZJOUIFXPSMEJTUIFPOMZQSPPGPGPVSIFUFSPHFOFJUZ*GXFMBDLFE
OPUIJOH
XFTIPVMEEPOPCFUUFSUIBOUIFQBHBOTBOEUIFUSBOTDFOEFOUBMQIJMPTPQIFST
XIPLOPXOPUIJOHPG(PEBOEMJLFGPPMTGBMMJOMPWFXJUIMPWFMZOBUVSF
BOEOPIPNF
TJDLOFTTXPVMEDPNFPWFSUPVT5IJTJNQFSUJOFOUEJTRVJFU
UIJTIPMZIZQPDIPOESJBJT
QFSIBQTUIFàSFXJUIXIJDIXFTFBTPOTBDSJàDJBMBOJNBMTJOPSEFSUPQSFTFSWFVTGSPN
UIFQVUSFGBDUJPOPGUIFDVSSFOUTFDVMJ
)BNBOOXSJUFTUIJTPO+VOF
UP)FSEFSBCPVUIJNTFMGBTx¿ÓÒ.Ë
ÒÇÊ×ÏÍÛÊÃËÍÐ
5IFFYJTUFOUJBMFYQFSJFODFPGPOFTPXOJHOPSBODFJTBMNPTUBTQSP
GPVOE BT UIBU PG BOYJFUZ i5IF JHOPSBODF PG 4PDSBUFT XBT TFOTJCJM
JUZ
u UIVT
BDDPSEJOH UP )BNBOO
BMNPTU B QBTTJPO #VU JG JU DPO
DFSOTBVUIFOUJDTFMGVOEFSTUBOEJOH
UIFQPXFSUPEJTUJOHVJTICFUXFFO
VOEFSTUBOEJOH BOE OPU VOEFSTUBOEJOH NVTU CF EFFQMZ SPPUFE JO UIF
TFMG 5IVT
iUIFTBNFUSVUITDBOCFQSPOPVODFEXJUIBWFSZPQQPTJUF
TQJSJU
uBOE4PDSBUFTLOPXMFEHFBCPVUIJTPXOJHOPSBODFOFDFTTBS
JMZNBLFTIJNiJOEJGGFSFOUUPXBSETXIBUJTDBMMFEUSVUIu5IJTLOPX
$"
4,4
&DDM
$"
4,4
)BNBOO/
WPM
Q
MJOFT)4.
Q
4FF 8JMIFMN 3PEFNBOO )BNBOO VOE ,JFSLFHBBSE
(ÛUFSTMPI $ #FSUFMTNBOO
Q
$"
O4,4
O
)BNBOO;)
WPM
Q
MJOFT
4FF)BNBOO;)
WPM
Q
MJOFTG
)BNBOO
/WPM
Q
MJOF)4.
Q
4FF46%
47WPM9*
G
4FF)BNBOO;)
WPM
Q
MJOFT 3FBEJOH
)BNBOO/
WPM
Q
MJOFTG)4.
Q
)BNBOO /
WPM
Q
MJOF )4.
Q ;)
WPM
Q
MJOFT G i5IF
4PDSBUFT
XIPTFNFNPSBCJMJB*IBWFXSJUUFOXBTUIFCJHHFTUJEJPUJOIJTUIFPSZBOE
UIFCJHHFTUTPQIJTUJOIJTQSBYJTu4FFi*CFMJFWFMJLF4PDSBUFTFWFSZUIJOHUIBUUIF
PUIFSTCFMJFWFBOEUIFSFTVMUJTPOMZUPWFYPUIFSTJOUIFJSCFMJFG5IFXJTFNBOIBE
UPEPUIJTTJODFIFXBTTVSSPVOEFECZTPQIJTUTwu ;)
WPM
Q
MJOFT
4FF,JFSLFHBBSEJOSFGFSFODFUP)BNBOO
4-8
4,4
G
+PBDIJN3JOHMFCFO
MFEHFDBOFWFOmBTJOUIFDBTFPG%BWJE)VNFmQVUiBXJUOFTTUPUIF
USVUIJOUIFNPVUIPGBOFOFNZBOEQFSTFDVUPSPGIJNu5IVT
TJODF
UIFUSVUIJTPOFBOEiMJFTJOXIBUJTIJEEFOum,JFSLFHBBSEXJMMXSJUF
UIBUUIFUSVUIJTTVCKFDUJWJUZPSBQQSPQSJBUJPOmJUJTVOEFSTUBOEBCMF
UIBU )BNBOO XSJUFT
i* BN PGUFO IBQQJFS UP IFBS UIF XPSE PG (PE
GSPNUIFNPVUIPGB1IBSJTFFBTBXJUOFTTBHBJOTUIJTXJMMUIBOGSPN
UIFNPVUIPGBOBOHFMPGMJHIUu,JFSLFHBBSEGSFFMZRVPUFTUIJTTFO
UFODFJO1IJMPTPQIJDBM'SBHNFOUT
XIFSFIFBTTPDJBUFTJUXJUI
BOPUIFSRVPUBUJPOGSPN)BNBOOXIFOEJTDVTTJOHIJTDPODFQUPGUIF
QBSBEPYi$PNFEJFT
OPWFMTBOEMJFTNVTUCFQSPCBCMF
CVUIPXDPVME
* <TD UIF QBSBEPY> CF QSPCBCMF u *O UIF RVPUFE QBTTBHF )BNBOO
TQFBLT JOQBSU BCPVU iUIF USVUIT BOE CBTJD EPDUSJOFT PG PVS GBJUI
u
XIJDI OFFE OPU CF QSPCBCMF )F IBE QSFWJPVTMZ RVPUFE 5FSUVMMJBO
i*ODSFEJCJMFTFEWFSVN
uXJUIXIJDIXFBSSJWFBU,JFSLFHBBSETDPO
DFQUPGUIFBCTVSEJO1IJMPTPQIJDBM'SBHNFOUT
)BNBOOTJOáVFODFJTQBSUJDVMBSMZDMFBSJOUIJTCPPL*XJMMPOMZSF
GFSUPUISFFUIFNFTIFSF'JSTUUIFSFJTUIFUJUMF0OFOBUVSBMMZUIJOLT
PG)BNBOOT-POEPOFTTBZGSPN
XIJDIIBTJUTQPJOUPGPSJFOU
BUJPOJO+PIO
XIFSFJUJTXSJUUFOÈɺÑÊ¿Ò¿)BNBOOTQFBLT
PGiCJUT
GSBHNFOUT
XIJNT
TDBUUFSFEJEFBT
uJOUIFMFUUFSUP-JOEOFS
GSPN0DUPCFS
XIJDIBQQFBSTUPIBWFQBSUJDVMBSMZJOTQJSFE
,JFSLFHBBSE)BNBOOBMTPVTFTUIFFYQSFTTJPOiDSVNCT
uXIJDIXBT
VTFEUPUSBOTMBUF,JFSLFHBBSETUJUMFJOUP(FSNBO'JOBMMZ
)BNBOO BU
)BNBOO;)
WPM
Q
MJOFTG'PSUIFVTFPGSFBTPOMBX
TFF;)
WPM
Q
MJOFTGGBOEQ
MJOFTGG )VNF
BOE/
WPM
Q
MJOFTGG
)BNBOO /
WPM
Q
MJOF )4.
Q USBOTMBUJPO NPEàFE
4FF 1TBMNT
4FF$61
GG4,4
GG
)BNBOO;)
WPM
Q
MJOFTUP-JOEOFS
0DUPCFS
1'
4,4
"MTP BMSFBEZ JO TFF 4,4
O
## +1
QO
1'
4,4
)BNBOO;)
WPM
Q
MJOF
)BNBOO;)
WPM
Q
MJOF5FSUVMMJBO%FDBSOF$ISJTUJ
1'
4,4
)BNBOO/
WPM
QQ+BDPCJRVPUFTGSPNJUJO"MMXJMMT#SJFGTBNNMVOH
TFF'SJFESJDI)FJOSJDI+BDPCJ8FSLFWPMT
FECZ'SJFESJDI3PUIBOE'SJFESJDI
,ÕQQFO
-FJQ[JH
WPM
QQG,JFSLFHBBSEDPVMEIBWFSFBEUIJTXPSL
JOIJTFEJUJPOPG)BNBOOWPM
QQ+PIOGJTBMTPRVPUFEJO/
WPM
QTFF;)
WPM
Q
MJOFTGG
4FF.BSL.BSL JO-VUIFST#JCMFUSBOTMBUJPO
)BNBOO;)
WPM
Q
MJOF
ÖÇÕ½¿ (FSNBO
i#SPTBNFOu
4FF .BSL .BUUIFX -VLF JO
-VUIFST#JCMFUSBOTMBUJPO
4SFO,JFSLFHBBSEBTB3FBEFSPG)BNBOO
UIFFOEPGIJT4PDSBUJD.FNPSBCJMJB
TQFBLTPGiDSVNCTuXJUISFGFS
FODFUP1MBUPT(SFBUFS)JQQJBTB
XIFSFÈ˼ÑÊ¿Ò¿JTXSJUUFO
BOE
,JFSLFHBBSEDIPTFUIJTWFSZQBTTBHFBTUIFNPUUPGPSUIF$PODMVEJOH
6OTDJFOUJGJD1PTUTDSJQUUPUIF1IJMPTPQIJDBM'SBHNFOUT
4FDPOE
)BNBOOT JOáVFODF JT FWJEFOU XJUI SFTQFDU UP UIF NBJO
UIFNFPGUIF1IJMPTPQIJDBM'SBHNFOUT
UIFUSBOTGPSNBUJPOPG(PEJOUP
UIFGPSNPGBNBOBOEBTFSWBOUUIBUIFNJHIUCFNBOTUFBDIFS
SFWFBMFS
BOETBWJPS'SPN)BNBOOTQFSTQFDUJWF
XIJDIJOUIFPMPHJDBMUFSNT
JTUIBUPGDPOEFTDFOTJPO
TQFDJàDQSPPGTBSFVOOFDFTTBSZ"TJTXFMM
LOPXO
,JFSLFHBBSEBUUFNQUTUPSFTQPOEUPTPNFRVFTUJPOTPSJHJOBMMZ
QPTFECZ-FTTJOHi$BOBIJTUPSJDBMQPJOUPGEFQBSUVSFCFHJWFOGPSBO
FUFSOBMDPOTDJPVTOFTTwDBOBOFUFSOBMIBQQJOFTTCFCVJMUPOIJTUPSJDBM
LOPXMFEHF u)JT$ISJTUJBOSFTQPOTF
XIJDIQSPDFFETGSPNBIJTUPSJ
DBMCFHJOOJOHPGUIFFUFSOBMJOUJNF
JTCBTFEPO)BNBOOTEJTDPVSTF
POiUFNQPSBMBOEFUFSOBMUSVUITPGIJTUPSZ
uXIJDIIFFNQIBTJ[FTJO
(PMHBUIBVOE4DIFCMJNJOJi4JODF*BMTPLOPXPGOPFUFSOBMUSVUITBT
VODFBTJOH UFNQPSBMMZu 5IF 1IJMPTPQIJDBM 'SBHNFOUT DBMM UIJT UIF
QBSBEPYPGGBJUIiUIFFUFSOBMJ[JOHPGUIFIJTUPSJDBMBOEUIFIJTUPSJDJ[JOH
PGUIFFUFSOBMu,JFSLFHBBSEDPOUSBTUTUIJT$ISJTUJBOQPTJUJPOUPUIF
4PDSBUJDQPTJUJPO
iUIF(SFFLQBUIPTGPDVTFTPOSFDPMMFDUJPO
u BDDPSE
JOHUPXIJDIUIFMFBSOJOHJTFTTFOUJBMMZ"OBNOFTJT#ZEPJOHTP
IFJT
TJNJMBSMZCBTJOHIJTBSHVNFOUPO)BNBOOTTUBUFNFOUUIBUiUIVTMFBSO
JOHJTJOJUTQSPQFSTFOTFKVTUBTMJUUMFEJTDPWFSZBTNFSFSFDPMMFDUJPOu
5IJSE
)BNBOO JT LOPXO GPS DIBSBDUFSJ[JOH $ISJTUJBOJUZ BT QBT
TJPOBUF"UàSTUJUTFFNTUPIJNUIBUi5IFTFOTFTBOEQBTTJPOTQFBL
BOE VOEFSTUBOE POMZ JO JNBHFTu BOE UIBU UIF DPSSFMBUJPO PG JNBHF
)BNBOO/
WPM
Q
MJOF)4.
Q4FFBMTP/
WPM
Q
MJOFBOE
Q
MJOFBOEWPM
Q
MJOF
$61
4,4
4FF1'
4,4
*SFGFSIFSFPOMZUPQBTTBHFTTVDIBT /
WPM
Q
MJOFT)4.
Q/
WPM
Q
MJOFT)4.
Q;)
WPM
Q
MJOFT
1'
4,4
4FF1'
4,4
1'
4,4
)BNBOO/
WPM
Q
MJOF4FF/
WPM
Q
MJOFTGG
)BNBOO/
WPM
Q
MJOFTG
1'
4,4
1'
4,4
1'
GG4,4
GG
)BNBOO/
WPM
Q
MJOFTG4FF/
WPM
Q
MJOFi3JHIUXIFOPVS
MFBSOJOHXPVMECFBNFSFSFDPMMFDUJPOwu
)BNBOO;)
WPM
Q
MJOFTGQ
MJOFQ
MJOFT
)BNBOO/
WPM
Q
MJOF
+PBDIJN3JOHMFCFO
BOEQBTTJPOPOMZTUBOEPQQPTFEUPUIBUPGDPODFQUBOESFBTPO &WFO
UIPVHI)BNBOOBMTPDPODFJWFTBGSVJUGVMDPOOFDUJPOPGQBTTJPOBOE
SFBTPO i" IFBSU XJUIPVU QBTTJPO
XJUIPVU BGGFDU JT B NJOE XJUIPVU
DPODFQUTw* EPVCU WFSZ NVDI XIFUIFS $ISJTUJBOJUZ EFNBOET TVDI
IFBSUTBOENJOETu*OBEEJUJPO
UIFSFJTUIFGPMMPXJOHQBTTBHFGSPN
UIF"FTUIFUJDBi1BTTJPOBMPOFHJWFTUPBCTUSBDUJPOTBTXFMMBTUPIZ
QPUIFTFTIBOET
GFFU
XJOHTJUHJWFTUPJNBHFTBOETJHOTPGTQJSJU
MJGF
BOEUPOHVFTu5IJTMJOFPGUIJOLJOHEBUFTCBDLBUMFBTUUP,MPQTUPDLT
BTTFSUJPOi)F
XIPFNQUZPGGFFMJOH
EPFTOPUSFBDIUIPVHIUu5IJT
JTQSFTVNBCMZQBSUJDVMBSMZSFMFWBOUGPSUIFUIPVHIUPG(PE
5IFQBTTJPOPGGBJUIJTUIVTQSPEVDUJWFMZMJOLFEUPUIFVOEFSTUBOE
JOHBOEJUTDPODFQUT*O1IJMPTPQIJDBM'SBHNFOUT,JFSLFHBBSEEFTJH
OBUFTGBJUIBTUIFIBQQZQBTTJPOGPSUIFQBSBEPY #VUUIFQBSBEPYJT
BMTPiUIFQBTTJPOPGUIPVHIU
uJOTPGBSBTJUJTiUIFVMUJNBUFQBSBEPYPG
UIPVHIUu)FEFàOFTUIFQBSBEPYUIVTiUPXBOUUPEJTDPWFSTPNFUIJOH
UIBUUIPVHIUJUTFMGDBOOPUUIJOLu5IVT
QBTTJPOBUFGBJUISFTQPOETUP
XIBUJTCFZPOEUIFTDPQFPGSFBTPOi*UPDDVSTXIFOUIFVOEFSTUBOE
JOH BOE UIF QBSBEPY IBQQJMZ FODPVOUFS FBDI PUIFS JO UIF NPNFOU
XIFO UIF VOEFSTUBOEJOH TUFQT BTJEF BOE UIF QBSBEPY HJWFT JUTFMGu
1BTTJPOBOEQBSBEPY
GBJUIBOEVOEFSTUBOEJOHmXIJDISFDPHOJ[FTJUT
PXOMJNJUBUJPOTmDPJODJEFJOTVDIBEPDUBJHOPSBOUJB6OEFSTUBOEJOH
BOEOPUVOEFSTUBOEJOHBSFEJTUJOHVJTIFEGSPNPOFBOPUIFSBOEBUUIF
TBNFUJNFEFUFSNJOFPOFBOPUIFSJOUIFTFMGMJNJUBUJPOPGUIFVOEFS
TUBOEJOH'BJUIJTBMTPEFQFOEFOUVQPOUIFiQBTTJPOGPSEJTUJODUJPOT
u
XIJDIDPOTUJUVUFTUIFiQBTTJPOPGQIJMPTPQIZ
uBTFYFNQMJàFECZ4PD
SBUFT
UIFDIBNQJPOPGEJTUJODUJPO
BTXFIBWFEJTDVTTFEBCPWF
4FF)BNBOO;)
WPM
Q
MJOFT
)BNBOO;)
WPM
Q
MJOFT
)BNBOO/
WPM
Q
MJOFT4FFBMTPPQDJU
Q
MJOFT
,MPQTUPDL i6OTFSF 4QSBDIFu
JO ,MPQTUPDLT TÅNNUMJDIF 8FSLF WPMT
-FJQ[JH(ÕTDIFO
WPM
Q
$61
4,4
G
1'
4,4
4FF1'
4,4
1'
4,4
1'
4,4
1'
4,4
1'
4,4
'PS B NPSF EFUBJMFE JOUFSQSFUBUJPO
TFF +PBDIJN 3JOHMFCFO
i1BSBEPYVOE%JBMFLUJL#FNFSLVOHFO[V,JFSLFHBBSET$ISJTUPMPHJF
uJO,JFSLF
HBBSEJBOB
QQ4FFBMTP$61
4,4
G
1'
4,4
$"
O4,4
O
$"
4,4
"DDPSEJOH UP BOPUIFS QBTTBHF JO UIF 1IJMPTPQIJDBM 'SBHNFOUT
UXP UIJOHT NBLF
VQBHPPEEJBMFDUJDJBOiBOVOTIBLBCMFJOTJTUFODFVQPOUIFBCTPMVUFBOEBCTPMVUF
EJTUJODUJPOTu1'
4,4
4SFO,JFSLFHBBSEBTB3FBEFSPG)BNBOO
1IJMPTPQIJDBM'SBHNFOUTJTLOPXOGPSJUTJOTJTUFODFPOUIFBCTPMVUF
EJTUJODUJPOCFUXFFO(PEBOENBO
XIPBSFVOJUFEPOMZCZUIFQBSB
EPYPGGBJUI5IJTEJTUJODUJPOSFBQQFBSTJO5IF4JDLOFTTVOUP%FBUI
BTUIFiEFFQHVMGPGRVBMJUBUJWFEJGGFSFODFCFUXFFO(PEBOENBOu
,BSM#BSUIDMBJNTUIJTRVBMJUBUJWFEJGGFSFODFPSJHJOBUFTXJUIIJTOFX
iEJBMFDUJDBMu UIFPMPHZ )PXFWFS
BT .BSUJO 4FJMT IBT OPUFE
UIF
NPUJGHPFTCBDLUP)BNBOO
XIPTQFBLTPGiUIFJOàOJUFNJTSFMBUJPOPG
NBOUP(PEuJO(PMHBUIBVOE4DIFCMJNJOJ#VUXJUIUIJT
)BNBOO
KVTU MJLF ,JFSLFHBBSE
IBT TJO JO NJOE m B QPJOU XIJDI XBT USBOT
GPSNFECZ,BSM#BSUIJOUPTPNFUIJOHQVSFMZGPSNBM
5IFFYQSFTTJPOiBSNFEOFVUSBMJUZ
uXIJDI,JFSLFHBBSEFNQMPZT
BMTPBQQFBSTJO(PMHBUIBVOE4DIFCMJNJOJ
*UBQQFBSTBTFBS
MZBTFNQMPZFECZ-JDIUFOCFSHJOUIF(ÕUUJOHFS5BTDIFO$BMFOE
FS
XIJDI DPVME CF UIF TPVSDF GPS CPUI UIJOLFST 5IPNBT $BSMZMF
VTFEJUBMTPJO
BOEJO4BSUPS3FTBSUVT
1'
GG4,4
GG
1'
4,4
46%
479*
4FF46%
479*
46%
G479*
46%
479*
46%
G479*
4FFBMTP,JFSLFHBBSETPUIFSXPSLT
GPS
FYBNQMF
$%
4,4
1$
479**
,BSM#BSUI%FS3ÕNFSCSJFG
.VOJDI$ISJTUJBO,BJTFS
QYJJJTFFQQ
.BSUJO 4FJMT i8JSLMJDILFJU VOE 8PSU CFJ +PIBOO (FPSH )BNBOO
u JO +PIBOO
(FPSH )BNBOO
FE CZ 3FJOFS 8JME
%BSNTUBEU 8JTTFOTDIBGUMJDIF #VDIHFTFMM
TDIBGU 8FHFEFS'PSTDIVOH
Q4FFJO-VUIFSiTVNNBEJTTJNJMJUVEP
FUDPOUSBEJDUJPJNNVUBCJMJTu %.BSUJO-VUIFST8FSLF,SJUJTDIF(FTBNUBVTHBCF
"CUFJMVOH
4DISJGUFO
8FJNBS#ÕIMBV
WPM
**
Q
MJOFTG
)BNBOO/
WPM
Q
MJOF4FFBMTP;)
WPM
Q
MJOFTGG +BDPCJ
BOEQ
MJOFTGG
1'
4,4
4FF1BQ9#17
4VQQMFNFOU
1BQ9#1BQ9#4,4
''+14,4
G
/#17
4VQQMFNFOU
1BQ9"
+11BQ9#17
4VQQMFNFOU
1BQ9#17
4VQQMF
NFOU
)BNBOO/
WPM
Q
MJOFTG
4FFBMTP(FPSH$ISJTUPQI-JDIUFOCFSH4DISJGUFOVOE#SJFGFWPMT
FECZ8PMG
HBOH1SPNJFT
.VOJDI$BSM)BOTFS7FSMBH
WPM
QBOE
5IPNBT$BSMZMF4BSUPS3FTBSUVT5IF-JGFBOE0QJOJPOTPG)FSS5FVGFMTESÕDLI
-POEPO$IBQNBOBOE)BMM-JNJUFE
#PPL***
$IBQUFS
Qi3FNBSL
BCMF
NPSFPWFS
JT UIJT TBZJOH PG IJT A)PX XFSF 'SJFOETIJQ QPTTJCMF *O NVUVBM
EFWPUFEOFTTUPUIF(PPEBOE5SVFPUIFSXJTFJNQPTTJCMFFYDFQUBT"SNFE/FV
USBMJUZ
PSIPMMPX$PNNFSDJBM-FBHVFu"OBDDJEFOUBMGVSUIFSQSPPGJO+BNFT3VT
TFMM-PXFMM
JTBMTPUPCFOPUFEJO7ÕHFMJOEFS8FMUMJUFSBUVS
FECZ'FEFSJDP
)JOEFSNBOO
;ÛSJDI.BOFTTF7FSMBH
Q
+PBDIJN3JOHMFCFO
5IJT JT B GBNJMJBS DPNQMBJOU *U JT MFTT XFMM LOPXO IPX ,JFSLFHBBSE
JO3FQFUJUJPODMBJNTTPMJEBSJUZXJUI)BNBOOi"TTVNJOHUIBUXIBU*
TBZJTOPUBNFSFMJF
*QFSIBQTEJESJHIUJOTVCNJUUJOHNZBQIPSJTNUP
BTZTUFNBUJDBQQSBJTFS1FSIBQTTPNFUIJOHNBZDPNFPGJU
BGPPUOPUF
JO UIF TZTUFN m HSFBU JEFB 5IFO * XPVME OPU IBWF MJWFE JO WBJOu
5IF iNBOOFS PG XSJUJOH PG UIF MPWFS
uXIJDI,JFSLFHBBSE
BTBQBT
TJPOBUF)BNBOOSFBEFS
SFBEXJUIUIFiBSNFEFZFTPGBGSJFOE
PGBO
JOUJNBUF
PGBMPWFS
uFNQMPZTIFSFUIBUàHVSFXJUIXIJDI)BNBOO
BTSFBEFSIBEJOTQJSFEBTUJMMHSFBUFSiPSJHJOBMBVUIPS
uUIFàHVSFPG
UIFNFUBTDIFNBUJTN
1'
GG4,4
GGBOE)BNBOO;)
WPM
Q
MJOF TFF/FX5FTUB
NFOU
4FF1$
GG479**
GG17
G479***
G17
GG479***
GG)BNBOO/
WPM
QQG)4.
QQG
4POHPG4PMPNPOTFF4JSBDI &DDMFTJBTUJDVT
)BNBOO;)
WPM
Q
MJOFT/WPM
Q
QBOE&0
4,4
8"
479*
4FF6%
GG4,4
GG$%
GG4,4
GG
$61
4,4
4FF$BSM-VEXJH.JDIFMFU(FTDIJDIUFEFSMFU[UFO4ZTUFNF
EFS1IJMPTPQIJFJO%FVUTDIMBOEWPO,BOUCJT)FHFMWPMT
#FSMJO
WPM
QQGG "4,#
3
G4,4
)BNBOO/
WPM
Q
MJOFTG
)BNBOO/
WPM
Q
MJOFTBOEG
4FF$PS
%BT"CSBIBNTPQGFSJO'VSDIUVOE;JUUFSO
BMT#JMEGÛS,JFSLFHBBSET(MBVCFOTCFHSJGG
7POJoachim Boldt
"CTUSBDU
'PDVTJOH PO UIF DPOáJDU CFUXFFO FUIJDT BOE GBJUI
JU JT UFNQUJOH UP SFBE 'FBS BOE
5SFNCMJOH BT BO FYBNQMF PG B DPODFQU PG GBJUI UIBU MFBET UP BSCJUSBSJOFTT BOE JOIV
NBOJUZ*ODPOUSBTUUPUIJT
*XJMMEFGFOEUIFUIFTJTUIBUGBJUIJO'FBSBOE5SFNCMJOH
JNQMJFTUIFQPTTJCJMJUZPGTFFJOHFBDIPUIFSBTFRVBMQFSTPOT&UIJDTBOEGBJUIJO'FBS
BOE5SFNCMJOHDBOCFVOEFSTUPPEBTUXPEJGGFSFOUFQJTUFNPMPHJDBMBQQSPBDIFT
XJUI
GBJUIIBWJOHJUTPXOFUIJDBMDPOTFRVFODFT"CSBIBNTTBDSJàDFGVODUJPOTBTBOJNBHF
PGUIJTDPODFQUJPOPGGBJUI
OPUBTBTUSBJHIUGPSXBSEFYBNQMFPGJU
'VSDIUVOE;JUUFSOJTUFJOGSÛIFT8FSL,JFSLFHBBSET
FSTDIJFOFOJN+BIS
FJO+BISWPS1IJMPTPQIJTDIF#SPDLFO
VOE[ÅIMU[VEFOQTFVEP
OZNFO4DISJGUFO4SFO,JFSLFHBBSET"MT7FSGBTTFSàSNJFSUt+PIBOOFT
EFTJMFOUJPi%JF4DISJGUJTUFJOFEFS'PSNOBDIEVSDIBVTMJUFSBSJTDIF
JO
WJFMFO"CTDIOJUUFOBCFSBVDIBSHVNFOUBUJWWPSHFIFOEF#FTDIÅGUJHVOH
NJU EFS CJCMJTDIFO &S[ÅIMVOH WPO EFS 0QGFSVOH *TBBLT
[V àOEFO JO
(FO
*OEJFTFS&S[ÅIMVOHGPSEFSU(PUU"CSBIBNEB[VBVG
[VN
#FXFJTTFJOFT(MBVCFOTTFJOFO4PIO*TBBL[VPQGFSO"CSBIBNJTUCF
SFJU
TJDIEJFTFS1SÛGVOH[VVOUFS[JFIFO
VOETUFIUNJUEFN.FTTFSJO
EFS)BOELVS[WPSEFN7PMM[VH
BMTEJF1SÛGVOHGÛSCFTUBOEFOFSLMÅSU
VOEBOTUFMMFEFT,JOEFTOVOFJO8JEEFSHFPQGFSUXFSEFOTPMM
4JMFOUJP EFVUFU EJFTF &S[ÅIMVOH JO 'VSDIU VOE ;JUUFSO BMT %BSMF
HVOHFJOFTOJDIUWFSNJUUFMCBSFO8JEFSTUSFJUFTWPO&UIJLVOE(MBVCF
%JFTJDIJN(MBVCFOFSHFCFOEF'PSEFSVOH[VS0QGFSVOHEFT,JOEFT
LÕOOFFUIJTDIBVGLFJOF8FJTFHFSFDIUGFSUJHUXFSEFO
TJFTFJFUIJTDI
HFTFIFOQBSBEPYVOEFJO.PSE
EFOOPDITFJTJFHPUUHFGÅMMJH4JMFOUJP
GPSNVMJFSUTFJO7PSIBCFOFOUTQSFDIFOETP
&TJTUOVONFJOF"CTJDIU
BVTEFS&S[ÅIMVOHÛCFS"CSBIBN<w>EBT%JBMFLUJTDIF
EBT
JOJISMJFHU
IFSBVT[V[JFIFO
VN[VTFIFO
XBTGÛSFJOVOHFIFVSFT1BSBEPYEFS(MBV
+PBDIJN#PMEU
%JF (FHFOÛCFSTUFMMVOH WPO &UIJL VOE (MBVCF
EJF TJDI JO EJFTFS
TDIBSGFO'PSNJOBOEFSFO4DISJGUFO,JFSLFHBBSETOJDIUàOEFOMÅTTU
NBDIU'VSDIUVOE;JUUFSOWFSTUÅOEMJDIFSXFJTF[VFJOFNQSPWPLBOUFO
#VDI 8FOO NBO FT OJDIU HMFJDI BMT #FMFH EBGÛS IFSBO[JFIFO XJMM
EBTT NBO NJU ,JFSLFHBBSET SFMJHJÕTFS 1IJMPTPQIJF HSBVTBNF 5BUFO
BVGXJMMLÛSMJDIF8FJTFSFDIUGFSUJHFOLBOO
MÅTTUFTTJDIEPDIJOKFEFN
'BMMTDIXFSFJOFS-FTBSUVOUFSPSEOFO
EJFEFOFUIJTDIFO(FIBMUEFT
(MBVCFOT IFSWPSIFCFO VOE WFSUFJEJHFO NÕDIUF .BO IBU EFTIBMC
BCFSBVDI
XFOONBOEJFTF4DISJGUHFHFOEFOHFOBOOUFO7PSXVSGJO
4DIVU[OFINFOLBOO
FJOCFTPOEFSTTUBSLFT"SHVNFOUEBGÛSJOEFS
)BOE
EBTT,JFSLFHBBSET(MBVCFOTCFHSJGGOJDIUNJU8JMMLÛSVOE6O
NFOTDIMJDILFJUFJOIFSHFIU
%JFTFO 7FSTVDI XJMM JDI IJFS NBDIFO .BO LBOO
TP EFS "OTBU[
,JFSLFHBBSET (MBVCFOTCFHSJGG JO 'VSDIU VOE ;JUUFSO TP WFSTUFIFO
EBTTFSFUIJTDIFOPEFSNJUNFOTDIMJDIFO;JFMFOWFSQáJDIUFUJTU &OU
TDIFJEFOEJTUEBCFJEJF#FPCBDIUVOH
EBTT'VSDIUVOE;JUUFSOJO[XFJ
EJTQBSBUF5IFNFOTUSÅOHF[V[FSGBMMFOTDIFJOU
EJFOVSEBOOFJOIFJU
MJDIHFMFTFOXFSEFOLÕOOFO
XFOONBOBVDIEFOBMTWPSCJMEIBGUEBS
HFTUFMMUFO(MBVCFO"CSBIBNTVOEEFTTFO"CTFU[VOHWPOEFS&UIJL
TPWFSTUFIU
EBTTFSLFJOFO(FHFOTBU[CJMEFU[V
HBO[BMMHFNFJOHFTBHU
4,4
t%FUFSEBOVNJO"HUBG'PSUMMJOHFOPN"CSBIBN<w>BUVEESBHFEFU
%JBMFLUJTLF
EFSMJHHFSJEFO
GPSBUTFF
IWJMLFUVIZSF1BSBEPY5SPFOFS
FU1BSBEPY
EFSGPSNBBFSBUHKSFFU.PSEUJMFOIFMMJHPHHVEWFMCFIBHFMJH)BOEMJOH<w>i
%JF
TFVOEBMMFGPMHFOEFO¾CFSTFU[VOHFOBVTEFN%ÅOJTDIFOTJOEWPONJSTFMCTU
+#
8FOO NBO EFO FUIJTDIFO (FIBMU TQÅUFSFS 4DISJGUFO ,JFSLFHBBSET WPS "VHFO IBU
JTUFTEFTIBMCOBIFMJFHFOE
JO'VSDIUVOE;JUUFSOFJOOPDIOJDIUHFHMÛDLUFT¾CFS
HBOHTTUBEJVNJOEFS&OUXJDLMVOHEFT(MBVCFOTCFHSJGGFT[VTFIFO*OUFSQSFUBUJPOFO
BVGEJFTFS-JOJFàOEFOTJDICFJTQJFMTXFJTFCFJ(SFWF
4MUPGUVOE3PDDB*DINÕDIUF
IJFSEFOOPDIFJOFOBOEFSFO*OUFSQSFUBUJPOTXFHWFSTVDIFO8JMGSJFE(SFWF,JFSLF
HBBSETNBJFVUJTDIF&UIJL
'SBOLGVSUB.
41JB4MUPGU4WJNNFMIF
EFOTFUJL
,PQFOIBHFO
4&UUPSF3PDDBt*G"CSBIBNJTOPUB)VNBO
#FJOHiJO,JFSLFHBBSE4UVEJFT:FBSCPPL
#FSMJO/FX:PSL8BMUFSEF(SVZ
UFS
4
&TGPMHUEBOO
EBTTFT[XJTDIFO'VSDIUVOE;JUUFSOVOEEFOTQÅUFSFO4DISJGUFO,JFS
LFHBBSET BVDI JN #FHSJGG EFT (MBVCFOT TUBSLF ,POUJOVJUÅUFO HJCU %JFT WFSNVUFU
BVDI )BOOBZ"MBTUBJS)BOOBZt"2VFTUJPO PG $POUJOVJUZu JO EFST ,JFSLFHBBSE
BOE1IJMPTPQIZ4FMFDUFE&TTBZT
-POEPO
4(SFFOCFNÛIUTJDIFCFO
GBMMTEBSVN
'VSDIUVOE;JUUFSOOJDIUSFJOBMTBOUJFUIJTDIF4DISJGU[VMFTFO*OFSTUFS
-JOJFTFJEBTSFMJHJÕTF5IFNBWPO4ÛOEFVOE7FSHFCVOHXJDIUJH3POBME.(SFFO
ts%FWFMPQJOH'FBSBOE5SFNCMJOHiJO5IF$BNCSJEHF$PNQBOJPOUP,JFSLFHBBSE
IHW"MBTUBJS)BOOBZVOE(PSEPO%.BSJOP
$BNCSJEHF
4
%BT"CSBIBNTPQGFSJO'VSDIUVOE;JUUFSO
NJUNFOTDIMJDIFN)BOEFMO%FS(FHFOTBU[WPO&UIJLVOE(MBVCFTPMM
BMT (FHFOTBU[ [XFJFS VOUFSTDIJFEMJDIFS &QJTUFNPMPHJFO WFSTUBOEFO
XFSEFO
XPCFJEBOOEFS(MBVCF,POTFRVFO[FOIBU
EJFNBOXJFEF
SVNBVDIFUIJTDIOFOOFOLBOO"CSBIBNT7PSIBCFOLBOO[XBSOJDIU
CVDITUÅCMJDI BMT #FJTQJFM GÛS FJOFO TPMDIFO (MBVCFOTCFHSJGG HFMUFO
BCFS FS HJCU BMT #JME HFMFTFO EJF 4USVLUVS EJFTFT (MBVCFOTCFHSJGGFT
TFISHFOBVXJFEFS%JFTJTUEJF5IFTF
EJFJN'PMHFOEFOFSMÅVUFSUVOE
WFSUFJEJHUXFSEFOTPMM
%FS5FYUBVGCBVWPO'VSDIUVOE;JUUFSO
'VSDIUVOE;JUUFSOCFHJOOUNJUFJOFN7PSXPSU
JOEFN+PIBOOFTEF
4JMFOUJP WPS BMMFN TFJO 6OCFIBHFO BO EFS [FJUHFOÕTTJTDIFO 1IJMPTP
QIJFEFVUMJDINBDIU&STFMCTUTFJOJDIUFJOFN4ZTUFNVOUFSUBO
TPO
EFSO GPMHF FJOFS -FJEFOTDIBGU "O EJFTFT 7PSXPSU TDIMJFU TJDI EFS
"CTDIOJUU t4UJNNVOHi BO
EFS LVOTUWPMM MJUFSBSJTDI HFTUBMUFU JTU &S
CFHJOOUNJUEFS7PSTUFMMVOHFJOFT.BOOFT
EFSOVSEBEVSDIHFOBVFS
HFLFOO[FJDIOFU XJSE
EBTT FS JO TFJOFS ,JOEIFJU EJF (FTDIJDIUF EFS
0QGFSVOH*TBBLTHFIÕSUVOETQÅUFSEFO8VOTDIFOUXJDLFMUIBCF
"V
HFO[FVHFEFS3FJTF"CSBIBNT[VSGÛSEJF0QGFSVOHEFT4PIOFTWPS
HFTFIFOFO4UÅUUFTFJO[VLÕOOFO
%BSBVGGPMHFOWJFS6OUFSBCTDIOJUUFNJUGSFJFSEJDIUFUFO7BSJBOUFO
EJFTFS 3FJTF "CSBIBNT VOE JISFT "CTDIMVTTFT +FEF 7BSJBOUF XJSE
CFFOEFU NJU FJOFS XFOJHF ;FJMFO VNGBTTFOEFO 4DIJMEFSVOH EFS #F
[JFIVOH FJOFS TUJMMFOEFO .VUUFS [V JISFN ,JOE
EBT WPO EFS #SVTU
FOUXÕIOUXJSE&JO"VTSVG
EFSCFUPOU
XJFHMÛDLMJDITJDIEFSKFOJHF
TDIÅU[FOLBOO
EFNFTXJFEFS.VUUFSHFMJOHU
USPU[EFS5SFOOVOHWPN
,JOEEJFTFN,JOEOBICMFJCFO[VLÕOOFO
CFTDIMJFUKFEFEFSLVS[FO
4DIJMEFSVOHFO
.JU )JMGF EJFTFT "VTSVGT XJSE EJF 7FSCJOEVOH EFS .VUUFS,JOE
#F[JFIVOH[VEFN(FTDIFIFOVN"CSBIBNIFSHFTUFMMU%JF.VUUFS
EJFJIS,JOEBCTUJMMU
TUFIUGÛS"CSBIBN
EFSTJDIBVG(PUUFT(FIFJ
WPOTFJOFN4PIOUSFOOFOTPMM"CSBIBNJTUEBNJUFJOFTDIXJFSJHFSF
"VGHBCF HFTUFMMU BMT EFS .VUUFS
TP EFVUFO FT EJF "VTSVGF BO
EFO
OPDI XJSE EVSDI EJF 1BSBMMFMJTJFSVOH EFS CFJEFO 'ÅMMF EBT BMMHFNFJ
OF;JFMEFS.VUUFS
JIS,JOEJOHSÕFSF4FMCTUÅOEJHLFJU[VFOUMBTTFO
PIOF EBCFJ EJF MJFCFWPMMF #F[JFIVOH [V JIN BVG[VHFCFO
BVDI [VN
;JFMGÛS"CSBIBN4FJO7PSIBCFO
*TBBL[VPQGFSO
NVTTBMT7FSTVDI
4,4
+PBDIJN#PMEU
1BSBEPYFEFT(MBVCFOT
EJFJIO[VFJOFS)BMUVOHtJOLSBGUEFT"CTVS
EFOiNBDIF&STFJGÛSLFJOFONFOTDIMJDIFO(FEBOLFOHBOH[VHÅOH
MJDI "OEFS'JHVSEFT(MBVCFOTSJUUFST
EFSBOTFJOFS-JFCFGFTUIÅMU
VOEBOJISF&SGÛMMVOHJOEFS8FMUHMBVCU
PCXPIMFSFJOHFTFIFOIBU
EBTTTJFBMMFSNFOTDIMJDIFO#FSFDIOVOH[VGPMHFOJDIUHMÛDLMJDIFOEFO
LBOO
XJSEEJFTF)BMUVOHEFT(MBVCFOTXFJUFSWFSEFVUMJDIU%FS(MBV
CFCFHJOOFEB
XPEBT%FOLFOBVGIÕSF
TP4JMFOUJPBOEJFTFS4UFMMF
*O EFO ESFJ GPMHFOEFO t1SPCMFNBUBi XJSE EJFTF "CTFU[VOH EFT
(MBVCFOT WPN EFOLFOE /BDIWPMM[JFICBSFO BVG KFXFJMT FUXBT VOUFS
TDIJFEMJDIF 8FJTF BL[FOUVJFSU VOE CFTDISJFCFO t1SPCMFNB *i TUFIU
VOUFS EFS 'SBHF
PC FT FJOF UFMFPMPHJTDIF 4VTQFOTJPO EFT &UIJTDIFO
HFCFO LÕOOF
BMTP FJOF [FJUXFJTF "VTTFU[VOH EFT &UIJTDIFO XJF TJF
"CSBIBNT8JMMF[VS0QGFSVOHEFT4PIOFTEBSTUFMMU%FS(MBVCFTFJ
FJOF TPMDIF 4VTQFOTJPO
CFJ EFS EFS &JO[FMOF OJDIU NFIS FUIJTDIFO
BMMHFNFJO WFSTUÅOEMJDIFO 6SUFJMFO VOUFSXPSGFO
TPOEFSO ÛCFS EBT
"MMHFNFJOFFSIPCFOTFJ8ÅISFOEUSBHJTDIF)FMEFOEVSDIFJOBMMFO
WFSTUÅOEMJDIFT;JFM[VHSBVTBNFO)BOEMVOHFOHF[XVOHFOTFJOLÕO
OFO
LÕOOF"CSBIBNTJDIBVGOJDIUTCFSVGFO
EBTTFJO7PSIBCFOOBDI
WPMM[JFICBSNBDIU&CFOTPTFJFT.BSJBFSHBOHFO
EJFXÅISFOEJISFS
4DIXBOHFSTDIBGU7FSBDIUVOHVOE6OWFSTUÅOEOJTFSUSBHFONVTTUFVOE
EFOOPDI [V JISFN ,JOE TUBOE "VDI +FTVT EJFOU 4JMFOUJP JO EJFTFN
,BQJUFM BMT #FJTQJFM GÛS EJF &JHFOTDIBGU EFT (MBVCFOT
QBSBEPY VOE
OJDIUOBDIWPMM[JFICBS[VTFJOVOEEBEVSDI6OTJDIFSIFJUVOE4DINFS[
NJUTJDI[VCSJOHFO
t1SPCMFNB**iUIFNBUJTJFSUEJFFOHNJUEFSFSTUFOWFSXBOEUF'SBHF
PCFTFJOFtBCTPMVUF1áJDIUiWPS(PUUHFCF
EJFEVSDILFJOFFUIJTDIF
¾CFSMFHVOH[VSÛDLHFXJFTFOXFSEFOVOEXJFEBT(FHFOUFJMFUIJTDIFO
)BOEFMOTBVTTFIFOLÕOOF*N(MBVCFONÛTTFNBOFJOFTPMDIF1áJDIU
BOOFINFO
TP4JMFOUJPT"OUXPSU
JO¾CFSFJOTUJNNVOHNJUEFS"OOBI
NF
FTNÛTTFJN(MBVCFOFJOF4VTQFOTJPOEFT&UIJTDIFOHFCFOLÕO
OFOt1SPCMFNB***iTDIMJFMJDIGSBHU
PCFTFUIJTDIWFSUFJEJHUXFSEFO
LBOO
EBTT"CSBIBNTFJOFO&OUTDIMVTT
*TBBL[VPQGFSO
HFIFJNIÅMU
VOEJIOEFO4FJOFOHFHFOÛCFSNJULFJOFN8PSU[VFSLFOOFOHJCU
%B[V[JFIU4JMFOUJPFJOF"O[BIMWPO-JFCFTHFTDIJDIUFOIFSBO
VN
[V WFSEFVUMJDIFO
EBTT FT FUIJTDI HFTFIFO JNNFS HFGPSEFSU TFJ
TJDI
EFNBOEFSFO[VPGGFOCBSFO8FSBVTtÅTUIFUJTDIFOi(SÛOEFOTDIXFJ
HF
NÛTTFTJDIEJFTFSFUIJTDIFO'PSEFSVOHCFVHFO"CSBIBNKFEPDI
4,4
4,4
4,4
G
4,4
+PBDIJN#PMEU
TDIXFJHFJOLSBGUEFT(MBVCFOTVOELÕOOFEFTIBMCBVDIFUIJTDIOJDIU
[VS0GGFOMFHVOHTFJOFT7PSIBCFOTWFSQáJDIUFUXFSEFO
*OEFS3FJIFEFS-JFCFTHFTDIJDIUFOGÅMMUWPSBMMFNEJF%BSTUFMMVOH
EFT.ÅSDIFOTWPO"HOFUFVOEEFN8BTTFSNBOOBVG
XFJMEFS(MBVCF
IJFS4JMFOUJP[VGPMHFOJDIUJN(FHFOTBU[[VNFUIJTDIFO;JFMEFSHMÛ
DLFOEFO
EBVFSIBGUFO-JFCFTCF[JFIVOHWPO8BTTFSNBOOVOE"HOFUF
TUFIU*N(FHFOUFJMTPMMEFS(MBVCFEJFTF#F[JFIVOH
EJFFUIJTDI[XBS
XÛOTDIFOTXFSU
BCFSOJDIUNFIS[VFSSFJDIFOTFJ
HFSBEFFSNÕHMJDIFO
&TTFJEFOLCBS
EBTTEFS8BTTFSNBOO
EFS"HOFUFWFSGÛISFOXPMMUF
TFJO7PSIBCFOBOHFTJDIUT"HOFUFTVOCFEJOHUFS-JFCF[VJINCFSFVU
TJDIEVSDIEJF,SBGUEFT(MBVCFOTÅOEFSUVOEFJOFEBVFSIBGUF#F[JF
IVOHNJU"HOFUFFJOHFIU
TP4JMFOUJPIJFS
"VDI EJF 1SPCMFNBUB WFSNJUUFMO TP FJO [XJFTQÅMUJHFT #JME WPN
(MBVCFO"CSBIBNT"VGEFOFSTUFO#MJDLXJSEEFS(MBVCFWPSBMMFN
NJU#FHSJGGFOXJF6OWFSTUÅOEMJDILFJU
4DIXFJHFOVOE"VGIFCVOHEFT
&UIJTDIFOWFSCVOEFO
TPEBTT)BOEMVOHFO
EJFTJDIBVTEFN(MBVCFO
FSHFCFO
OJDIUNFISWFSUFJEJHU
FSLMÅSUVOEOBDIWPMM[JFICBSHFNBDIU
XFSEFO LÕOOFO &T àOEFO TJDI BCFS HMFJDI[FJUJH BVDI #FJTQJFMF
EJF
EJFTF$IBSBLUFSJTJFSVOHEFT(MBVCFOTLPOUFSLBSJFSFO4PTPMMFO.B
SJBVOE+FTVTXJF"CSBIBNGÛSEFO(MBVCFOTUFIFO
JIS)BOEFMOJTU
BCFSEVSDIBVTOBDIWPMM[JFICBSVOELBOOHFSFDIUGFSUJHUXFSEFO.B
SJBTDIÛU[UJIS,JOE
XBTOVSGÛSTJFTFMCTU-FJECFEFVUFU
OJDIUGÛS"O
EFSF&CFOTPXFOJHCFTUFIUEBT)BOEFMO+FTVJOEFS7FSMFU[VOHPEFS
"VTTFU[VOHWFSTUÅOEMJDIFS.JUNFOTDIMJDILFJU6OENBOMJFTUEJF&S
[ÅIMVOHWPN8BTTFSNBOO
EFSEVSDIEFO(MBVCFO[V3FVFVOEOFVFS
-FCFOTGÛISVOHLPNNFOTPMM0CXPIMEFTIBMCJOEFO1SPCMFNBUBEJF
"CTFU[VOH EFT (MBVCFOT WPO BMMFN &UIJTDIFO EFVUMJDI VOE TDIFJO
CBSVO[XFJEFVUJHIFSWPSHFIPCFOXJSE
JTUBVDIIJFSEJF4QBOOVOHJN
(MBVCFOTCFHSJGGWPO'VSDIUVOE;JUUFSOBVT[VNBDIFO
%FO "CTDIMVTT EFS 4DISJGU CJMEFU TDIMJFMJDI FJO ESFJTFJUJHFS &QJ
MPH
EFSTJDINJUTFJOFS#FUPOVOHEFS-FJEFOTDIBGUEFT(MBVCFOT
EJF
WPOLFJOFNQIJMPTPQIJTDIFO4ZTUFN
BVDIOJDIUEFO[FJUHFOÕTTJTDIFO
BVGHFOPNNFOVOEFSTFU[UXFSEFOLÕOOF
BOEBT5IFNBEFT7PSXPSUT
BOTDIMJFU%JF-FJEFOTDIBGUEFT(MBVCFOTXJSEEBTtFJHFOUMJDI)V
NBOFi HFOBOOU
EBT JNNFS XJFEFS OFV BO[VTUSFCFO TFJ VOE JO EFN
TJDIFJO.FOTDIJN"OEFSFOXJFEFSFSLFOOFOLÕOOF+FEFBCTDIMJF
FOEF
JOTCFTPOEFSFKFEFTZTUFNQIJMPTPQIJTDIF&SLMÅSVOH[VN(BOH
EFS 8FMU MBTTF EJFTF "OTUSFOHVOH GÅMTDIMJDIFSXFJTF ÛCFSáÛTTJH FS
TDIFJOFO
4,4
G
%BT"CSBIBNTPQGFSJO'VSDIUVOE;JUUFSO
&UIJLVOE(MBVCFBMTLPNQMFNFOUÅSF&QJTUFNPMPHJFO
-FHU NBO EBT 7FSIÅMUOJT WPO &UIJL VOE (MBVCF JO 'VSDIU VOE ;JU
UFSOOVOBMTEBT7FSIÅMUOJTWPOTVCKFLUJWFNVOEPCKFLUJWFN&SLFOOU
OJTLPO[FQUBVT
EBOOFOUTUFIUFJOF.ÕHMJDILFJU
EJFJOIBMUMJDIF4QBO
OVOHJN(MBVCFOTCFHSJGGEJFTFS4DISJGUBVG[VMÕTFO
EJFEFO(MBVCFO
FJOFSTFJUT [VN FJHFOUMJDI )VNBOFO FSIFCU VOE JIO NJU -JFCF [VN
"OEFSFOHMFJDITFU[U
JIOBOEFSFSTFJUTBCFSJOTDIÅSGTUFO,POUSBTU[V
&UIJL VOE BMMHFNFJOFS 7FSTUÅOEMJDILFJU TUFMMU &T JTU EBOO EVSDIBVT
EFOLCBS
EBTT BVT EFS SFMJHJÕTFO &QJTUFNPMPHJF ,POTFRVFO[FO GÛS
EBT7FSIBMUFOWPO.FOTDIFOVOUFSFJOBOEFSGPMHFO
EJFNBOJOFJOFN
XFJUFO 4JOO EFT 8PSUFT XJFEFSVN FUIJTDI OFOOFO LBOO
PIOF EBTT
EFTXFHFOEFS(FHFOTBU[WPO(MBVCFVOE&UIJLJNFOHFSFO4JOOFJ
OFS &UIJL
EJF BVG FJOFN CFTUJNNUFO
WPO ,JFSLFHBBSE BMT QIJMPTP
QIJTDI CF[FJDIOFUFO FSLFOOUOJTUIFPSFUJTDIFO "OTBU[ CFSVIU
XJEFS
SVGFOXFSEFONÛTTUF
6NEJFTFO*OUFSQSFUBUJPOT[VHBOH[VWFSGPMHFO
JTUFTVOFSMÅTTMJDI
BVG EJF FSLFOOUOJTUIFPSFUJTDIFO 1PTUVMBUF FJO[VHFIFO
EJF ,JFSLF
HBBSEJOEFO#SPDLFOVOEEFS/BDITDISJGUFOUXJDLFMU&TJTUBOEJF
TFS4UFMMFOJDIUNÕHMJDI
EJFTJOEFSHFCPUFOFO%JGGFSFO[JFSUIFJUVOE
%FUBJMMJFSUIFJU[VUVO
JOTCFTPOEFSFLBOOJDIOJDIUBVGEBTOJDIUHBO[
VOQSPCMFNBUJTDIF7FSIÅMUOJTWPO#SPDLFOVOE/BDITDISJGUFJOHFIFO
VOEXJMMNJDIEFTIBMCIJFSWPSBMMFNBOEJF/BDITDISJGUIBMUFO
BCFS
JDIIPGGF
EJF)BVQUSJDIUVOHWPO,JFSLFHBBSET5IFTFOJOEJFTFOCFJ
EFO8FSLFOTLJ[[FOIBGUEFVUMJDINBDIFO[VLÕOOFO
+PBDIJN#PMEU
&UIJLVOEJISFVOFUIJTDIFO,POTFRVFO[FO
4,4
4,4
+PBDIJN#PMEU
HFIU+FEFSLFOOUVOEXJMMEBT&UIJTDIF
XFJMFTJN.PEFMMEFSLPO
TUBUJFSFOEFO&UIJLGÛSBMMFWPMMTUÅOEJHWFSTUÅOEMJDIVOEFJOTJDIUJHJTU
XFTIBMCFTOVSEVSDI6OBVGNFSLTBNLFJUEB[VLPNNFOLBOO
EBTTKF
NBOEJINJOEFNFJOFOPEFSBOEFSFO'BMMOJDIUGPMHU&TJTUEBOOTJOO
MPT
TJDIEBSVN[VCFNÛIFO
EBT&UIJTDIF[VJEFOUJà[JFSFOVOEEBS
[VMFHFO
EBEJF,FOOUOJTEFT&UIJTDIFOCFSFJUTCFJBMMFO)BOEFMOEFO
WPSBVTHFTFU[UXFSEFOLBOO4JFNÛTTFOOVSEB[VBVGHFGPSEFSUXFSEFO
JN&JO[FMGBMM[VQSÛGFO
PCJIOFOOJDIUFJO*SSUVNVOUFSMBVGFOJTU
-ÅTTUNBOEBHFHFO[V
EBTTFTEJFXJMMFOUMJDIFVOEXJTTFOUMJDIF&OU
TDIFJEVOH[VSGBMTDIFO)BOEMVOHHFCFOLBOO
EBOOGÛISUNBOFJOFO
'BMMFJO
CFJEFNEFS&JO[FMOFFUXBTBMTHVUVOESJDIUJHFSLFOOU
EBT
FUIJTDIHFTFIFOOJDIUHVUJTU%FS)BOEFMOEFGPMHUFJOFS/PSN
EJFFS
GÛS WFSGPMHFOTXFSU VOE EBNJU GÛS HVU IÅMU
PCXPIM EJFTF /PSN EFN
&UIJTDIFOXJEFSTQSJDIUVOEEFS)BOEFMOEFEJFTBVDIXFJ%JFTF.ÕH
MJDILFJUÛCFSTDISFJUFUEFO#PEFOEFSLPOTUBUJFSFOEFO&UIJL
TPLÕOOUF
NBO,JFSLFHBBSESFLPOTUSVJFSFO
XFJMEFS#FSFJDIEFTTFO
XBTBMTHVU
FSLBOOUXFSEFOLBOO
OVOOJDIUNFISWPMMTUÅOEJHEVSDIEJFFUIJTDIFO
/PSNFOBCHFEFDLUJTU.BOXJEFSTQSJDIUTPEFS"OOBINF
EBTTEBT
XBTHVUJTU
GÛSBMMFFJOTJDIUJHJTUVOEJO'PSNEFSFUIJTDIFO/PSNFOFJO
GÛSBMMFNBMHÛMUJHVOEFSTDIÕQGFOEOJFEFSHFTDISJFCFOXFSEFOLBOO
.BO LBOO GFTUIBMUFO
EBTT NBO CFJ ,JFSLFHBBSE NJU EJFTFO &JO
XÅOEFOFJOF,SJUJLBOEFS&UIJLàOEFU
EJFTFMCTUFUIJTDINPUJWJFSU
JTU*NFSTUFO'BMMLSJUJTJFSU,JFSLFHBBSEEJFNJUEFSLPOTUBUJFSFOEFO
&UIJLFJOIFSHFIFOEF4FMCTUTJDIFSIFJUJOEFS#FVSUFJMVOHWPO)BOE
MVOHFO
JN[XFJUFO'BMMWFSNJTTUFSFJOFO"OTBU[QVOLUEBGÛS
XJFEBT
&UIJTDIFBMTHFOVJOF/PSNHFSFUUFUXFSEFOLBOO
EJFBMTTPMDIFOVS
EBOOTJOOWPMMJTU
XFOOFTEJF.ÕHMJDILFJUHJCU
TJF[VOFHJFSFO.BO
LBOOEFTIBMCNJUHVUFN(SVOEFSXBSUFO
EBTTEFSWPOJINOFVFJO
HFGÛISUF&SLFOOUOJTCFHSJGGBVDIEBTMFJTUFOTPMM
XBTEFSPCKFLUJWF&S
LFOOUOJT[VHBOH TDIXJFSJH XFSEFO MÅTTU
OÅNMJDI FJOF ÛCFS[FVHFOEF
&UIJLCFSFJUTUFMMFO[VLÕOOFO
'BTTU NBO EFO &UIJLCFHSJGG JO 'VSDIU VOE ;JUUFSO FOHFS BMT IJFS HFTDIFIFO VOE
CJOEFUJIOOJDIUBOVOUFSTDIJFEMJDIF&QJTUFNPMPHJFO
EBOOMÅTTUTJDIEFS(FHFOTBU[
WPO &UIJL VOE (MBVCF BVDI EBEVSDI FOUTDIÅSGFO
EBTT NBO EJF &UIJL JO 'VSDIU
VOE ;JUUFSO CFJTQJFMTXFJTF NJU FJOFS &UIJL TQF[JàTDI IFHFMTDIFS 1SÅHVOH JO 7FS
CJOEVOHCSJOHU%FS(MBVCFLBOOEBOONJUFJOFSLBOUJTDIFO&UIJLEVSDIBVTLPO
GPSNHFIFO&OUTQSFDIFOEBSHVNFOUJFSFO&WBOTVOE8FTUQIBM$4UFQIFO&WBOT
t'BJUI BT UIF 5FMPT PG .PSBMJUZ " 3FBEJOH PG 'FBS BOE 5SFNCMJOHi JO 'FBS BOE
5SFNCMJOHBOE3FQFUJUJPO *OUFSOBUJPOBM,JFSLFHBBSE$PNNFOUBSZ
#BOE
IHW
3PCFSU-1FSLJOT
.BDPO
4.FSPME8FTUQIBMt"CSBIBNBOE)FHFMi
JO,JFSLFHBBSET'FBSBOE5SFNCMJOH$SJUJDBM"QQSBJTBMT
IHW3PCFSU-1FSLJOT
"MBCBNB
4
%BT"CSBIBNTPQGFSJO'VSDIUVOE;JUUFSO
(MBVCFVOEEFTTFOFUIJTDIFS(FIBMU
(FHFOEFOLPOTUBUJFSFOEFO&SLFOOUOJTVOE&UIJLCFHSJGGXJMM,JFS
LFHBBSE EBT ,PO[FQU TVCKFLUJWFO &SLFOOFOT TUBSL NBDIFO "VG FS
LFOOUOJTUIFPSFUJTDIFS&CFOFJTUTFJOWPSSBOHJHFT;JFMEBCFJ
EJF&JO
IFJUEFT&JO[FMOFO[VXBISFO
EFSBMT&SLFOOFOEFSBVDI)BOEFMOEFS
JO EFS 8JSLMJDILFJU TFJO TPMM 8BISIFJU TPMM IJFS OJDIU EJF HFMVOHFOF
3FMBUJPOEFS"CCJMEVOHTFJO
TPOEFSOXJSEBMT'PSEFSVOH[VN&SLFO
OFOHFEBDIU
EFSFO(FIBMUOJFBCHFTDIMPTTFOJTUVOEEJFOJFWPMMTUÅO
EJHFSLBOOUXFSEFOLBOO&SLFOOFOXJSETP[VFJOFNFOHBHJFSUFO
1SP[FTT EFT 'SBHFOT
[V FJOFN EBVFSIBGUFO 4USFCFO PIOF FJOEFVUJH
BO[VHFCFOEFT
FOEMJDIFT;JFM*OEJFTFN4USFCFOLBOOFTLFJOFBC
TPMVUFO(FXJTTIFJUFOHFCFO
TPOEFSOFTLPNNUEBSBVGBO
TJDIJOEFS
6OHFXJTTIFJU[VIBMUFO
BOEFSOGBMMTXÅSFEBT4USFCFO[VHVOTUFOFJOFS
GBMTDIFO4JDIFSIFJUCFFOEFU
"ESFTTBUEJFTFT'SBHFOTJTUMBVU,JFSLFHBBSE[VFSTU(PUU
EFOOOVS
JINLÕOOFNBOEJF'ÅIJHLFJU[VTDISFJCFO
)BOEFMOWPO(SVOEBVG
WFSÅOEFSO[VLÕOOFO
XBTNJUEFN&SIBMUVOEEFN7FSTUÅOEOJTEFS
'PSEFSVOHEFS8BISIFJUNÕHMJDITFJOTPMM )JFSJOMJFHUEJFSFMJHJÕTF
8VS[FMEFSTVCKFLUJWFO&QJTUFNPMPHJFVOEEBT,PO[FQUEFTGSBHFOEFO
&SLFOOFOTXJSE[VFJOFN#FHSJGGEFT(MBVCFOT
"MT'PSEFSVOH
OBDIEFN3JDIUJHFO[VGSBHFO
GÛISUEJFTFT&SLFOOU
OJTNPEFMMOVOCFJEFS,PO[JQJFSVOHEFT"OEFSFOEB[V
EBTFSOJDIU
BMT5SÅHFSGFTUFS
TFJO)BOEFMOCFTUJNNFOEFS.PUJWBUJPOFOHFTFIFO
XJSE
TPOEFSO FCFOGBMMT BMT "ESFTTBU EFT 'SBHFOT ;XBS LBOO NBO
OJDIUFSXBSUFO
EBTTFSFJOFNBCTDIMJFFOEF"OUXPSUFOHFCFOLBOO
BCFSNBOLBOOEBWPOBVTHFIFO
EBTTFSXJFNBOTFMCTUWPO(PUU[VN
&SLFOOFOHFGPSEFSUJTUVOEBMTFJOTPMDIFS(FGPSEFSUFSBVDI"VTLVOGU
EBSÛCFSHFCFOLBOO
XJFEJF'PSEFSVOHTFJOFT&SBDIUFOT[VWFSTUFIFO
VOE[VCFGPMHFOJTU%FS"OEFSFXJSEGÛSEFOTVCKFLUJW&SLFOOFOEFO
[VKFNBOEFN
EFSXJFFSTFMCTUEFS'PSEFSVOHEFT8BISFOHFHFOÛCFS
TUFIU VOE TJF JO TFJOFN )BOEFMO VOE &SLFOOFO CFGPMHFO LBOO VOE
TPMM
PIOFJISFSFOEHÛMUJHIBCIBGUXFSEFO[VLÕOOFO %FSTVCKFLUJW
&SLFOOFOEFCFHFHOFUTPLFJOFSBCHFTDIMPTTFOFO
PCKFLUIBGUFO8JSL
MJDILFJU
TPOEFSOFJOFS8JSLMJDILFJUWPO4VCKFLUFO
EJFTJDIEVSDIJIS
&SLFOOUOJTTUSFCFOJOJISFN)BOEFMOWFSÅOEFSO
4,4
4,4
4,4
4,4
4,4
+PBDIJN#PMEU
'ÛSEBTLPOTUBUJFSFOEF.PEFMMEFT&SLFOOFOTNVTTEJFTFS;VHBOH
[VS8BISIFJUtQBSBEPYiTFJO
XFJMEFS&SLFOOFOEFIJFSFUXBTBOTUSFCU
VOEEBNJUGÛSFSSFJDICBSIÅMU
EBTFSHSVOETÅU[MJDIOJDIUBCTDIMJFFOE
WFSTUFIFO LBOO
XJF FS TFMCTU [VHFTUFIU %BHFHFO JTU EJFTFT ;JFM GÛS
EFOTVCKFLUJW&SLFOOFOEFOTFMCTUOJDIUQBSBEPY
TP,JFSLFHBBSE
EB
EBT
XBT[VWFSTUFIFOJTU
FCFOJOEFS6OBCTDIMJFCBSLFJUEFT7FSTUF
IFOT VOE JN EBSBVT GPMHFOEFO 4USFCFO OBDI 7FSTUÅOEOJT MJFHU %JF
8BOEMVOHEFT8BISIFJUTCFHSJGGFTWPOBCCJMEFOEFS3FMBUJPO[VFJOFN
IBOEFMOEFO
HFGPSEFSUFO 4USFCFO JO EFS 8JSLMJDILFJU CFEFVUFU
EBTT
EJFTFT4USFCFOOBDIFUXBT[V&SLFOOFOEFN
EBTGBLUJTDIOJDIU[VFS
SFJDIFOTFJOTPMM
OJDIUXJFBVTPCKFLUJWFS4JDIUQBSBEPYPEFSTJOOMPT
FSTDIFJOFONVTT
TPOEFSOBMTLPOTJTUFOUFT
OBDIWPMM[JFICBSFT1SPKFLU
HFMUFOLBOO*OEFS/BDITDISJGUGBTTU,JFSLFHBBSE[VTBNNFO
%BT )ÕDITUF EFS *OOFSMJDILFJU JO FJOFN FYJTUJFSFOEFO 4VCKFLU JTU -FJEFOTDIBGU
EFS
-FJEFOTDIBGUFOUTQSJDIUEJF8BISIFJUBMTFJO1BSBEPY
VOEEBTTEJF8BISIFJU[VN1B
SBEPYXJSE
JTUHFSBEFJOJISFN7FSIÅMUOJT[VFJOFNFYJTUJFSFOEFO4VCKFLUCFHSÛOEFU
"VGEJFTF8FJTFFOUTQSJDIUEBT&JOFEFN"OEFSFO%BEVSDI
EBTTNBOWFSHJTTU
EBTT
NBOFYJTUJFSFOEFT4VCKFLUJTU
WFSTDIXJOEFUEJF-FJEFOTDIBGU
VOEEJF8BISIFJUXJSE
EBGÛSLFJO1BSBEPY
TPOEFSOEBTFSLFOOFOEF4VCKFLUXJSEWPOFJOFN.FOTDIFO[V
FJOFNQIBOUBTJFSUFO&UXBTVOEEJF8BISIFJU[VFJOFNQIBOUBTJFSUFO(FHFOTUBOEGÛS
EFTTFO&SLFOOFO
%JFFUIJTDIFO,POTFRVFO[FOEJFTFT&SLFOOUOJTLPO[FQUFTTJOEEBNJU
JOJISFO(SVOE[ÛHFOCFSFJUTCFOBOOU&OUTDIFJEFOEJTU
EBTTFTOJDIU
NFISNÕHMJDITFJOTPMM
"OEFSFJOJISFN)BOEFMOFOEHÛMUJH[VCFVS
UFJMFO
EBXFEFSJIS)BOEFMOBVGGFTUF.PUJWBUJPOFOSÛDLGÛISCBSJTU
OPDIEJFFUIJTDIFO/PSNFOJOJISFS#FEFVUVOHWPMMTUÅOEJHWFSTUÅOE
MJDITJOE;XBSLBOONBOTVCKFLUJWHFTFIFO8FSUFXJF#FSFJUTDIBGU
[VN'SBHFO
0GGFOIFJUJN6NHBOHNJU"OEFSFOVOEEJF'ÅIJHLFJU
[V[VHFTUFIFO
EBTTNBOBVDITFMCTUOJDIUNJUMFU[UFS4JDIFSIFJUXFJ
XBTJOKFEFN'BMMLPOLSFU[VUVOJTU
WFSUFJEJHFO
BMMFSEJOHTNVTTBVT
HFTDIMPTTFOXFSEFO
EBTTEJFTF8FSUFHBO[CFTUJNNUFO)BOEMVOHFO
[VHFPSEOFUXFSEFO
EJFJNNFSVOEJOKFEFS4JUVBUJPOEBT7PSIBOEFO
TFJOEJFTFS8FSUFBO[FJHFO
4,4
4,4
t*OEFSMJHIFEFOT)JFTUFJFUFYJTUFSFOEF4VCKFLUFS-JEFOTLBC
UJM-J
EFOTLBCTWBSFS4BOEIFEFOTPNFU1BSBEPY
PHEFUBU4BOEIFEFOCMJWFS1BSBEPYFU
FSOFUPQCFHSVOEFUJEFOT'PSIPMEUJMFUFYJTUFSFOEF4VCKFLU4BBMFEFTTWBSFSEFU
&OF UJM EFU "OEFU 7FE BU HMFNNF
BU NBO FS FYJTUFSFOEF 4VCKFLU
HBBFS -JEFO
TLBCFOVE
PH4BOEIFEFOCMJWFSUJM(KFOHKFMEJLLFOPHFU1BSBEPY
NFOEFUFSLKFO
EFOEF4VCKFLUCMJWFSGSBBUWSFFU.FOOFTLFFUQIBOUBTUJTL/PHFU
PH4BOEIFEFO
FOQIBOUBTUJTL(KFOTUBOEGPSEFUUFT&SLKFOEFOi
%BT"CSBIBNTPQGFSJO'VSDIUVOE;JUUFSO
"VTEJFTFS7PSBVTTFU[VOHGPMHUEBTWPO,JFSLFHBBSEWFSUFJEJHUFSF
MJHJÕTFUIJTDIF7FSIBMUFO[VN"OEFSFO
EFNNBOTJDIGSBHFOE[VXFO
EFOVOEEFTTFO)BOEFMONBOOJFNBMTBCTDIMJFFOECFVSUFJMFOTPMM
"VDIXFOOFTBCXFHJHFSTDIFJOU
LBOOOJDIUBVTHFTDIMPTTFOXFSEFO
EBTTEFS"OEFSFOJDIUEPDI3FDIUIBUVOEBVGEFNSJDIUJHFO8FHJTU
%BNJUTPMMFSTUFOTEJFBMTVOFUIJTDILSJUJTJFSUF)BMUVOHEFSLPOTUBUJF
SFOEFO &UIJL VNHBOHFO XFSEFO
EFS [VGPMHF NBO "OEFSF JO JISFN
)BOEFMOBCTDIMJFFOECFVSUFJMFOLBOO;XFJUFOTCFTUFIUJN.PEFMM
EFS GSBHFOEFO &UIJL JNNFS EJF .ÕHMJDILFJU
EBTT EFS "OEFSF PEFS
NBO TFMCTU TJDI XJTTFOUMJDI VOE XJMMFOUMJDI HFHFO EBT FUIJTDI (VUF
FOUTDIFJEFU
HFSBEFXFJMEJFTF&OUTDIFJEVOH[V3FTVMUBUFOGÛISU
EJF
TJDIOJDIUEJSFLUVOE[XFJGFMTGSFJBO/PSNFONFTTFOMBTTFO
*OFJOFSEJDIUFO4UFMMFJOEFS/BDITDISJGUGBTTU,JFSLFHBBSEEJFTF
.FSLNBMF EFT 3FMJHJÕT&UIJTDIFO LPNQSJNJFSU [VTBNNFO &S IFCU
IFSWPS
EBTTFTTJDICFJEJFTFS)BMUVOHVNFJOF
KBTPHBSVNEJFFJO[JH
XJSLMJDIFFUIJTDIF)BMUVOHIBOEFMU
EJFTJDIJNNFSXJFEFSWPOOFVFN
HFGPSEFSUTJFIU%BCFJJTU7PSBVTTFU[VOHEJFTFS)BMUVOH
FJOHFTFIFO
[VIBCFO
EBTTEFS(BOHEFS8FMU
WFSTUBOEFOBMTFJOEFVUJHCFTUJNN
CBSFS1SP[FTT
OJDIUNJUFJOFSTPMDIFO)BMUVOH[VWFSFJOFOJTU6OEFS
TDISFJCU
EBTTNBOEFS'PSEFSVOHNJUt'VSDIUVOE;JUUFSOiGPMHU
EB
TJFJNNFSEB[VGÛISFOLBOO
NJULPOLSFUFO&SXBSUVOHFOVOE/PS
NFO JO ,POáJLU [V HFSBUFO &JOF tJO 8BISIFJU CFHFJTUFSUF FUIJTDIF
*OEJWJEVBMJUÅUiFSIFCUIJFSJISF4UJNNF
<w>MBTTNJDITFMCTUXJFBVTFJOFS-BVOFIFSBVTHFTDIBGGFOTFJO
EJFTJTUEFS4DIFS[
EPDIXJMMJDINJUÅVFSTUFS"OTUSFOHVOHEBT&UIJTDIFXPMMFO
EJFTJTUEFS&SOTU
JDI
XJMMOJDIUT
OJDIUT"OEFSFTPI
OJDIUTTBHFOEF#FEFVUVOHTIBGUJHLFJU
PI
TDIFS[IBGUFS
&SOTU
PI
TFMJHFT'VSDIUVOE;JUUFSOTFMJH
(PUUFT'PSEFSVOHFO[VGSJFEFOTUFMMFO[V
LÕOOFO
ÛCFSEJFKFOJHFOEFS;FJUMÅDIFMOE
TFMJH
EBSBO[VWFS[XFJGFMO
EJFTOJDIU[V
LÕOOFO
XFOONBOEPDI(PUUOJDIUMPTMÅTTU/VSFJOFTPMDIF*OEJWJEVBMJUÅUJTUFUIJTDI
BCFSTJFIBUBVDICFHSJGGFO
EBTTEBT8FMUIJTUPSJTDIFFJOF,PNQPTJUJPOJTU
EJFOJDIU
EJSFLUEJBMFLUJTDIGÛSEBT&UIJTDIFJTU
'ÛS EJF %FVUVOH WPO 'VSDIU VOE ;JUUFSO FSHJCU TJDI EBNJU GPMHFOEF
FSTUF5IFTF8FOO+PIBOOFTEF4JMFOUJP&UIJLVOE(MBVCFFJOBOEFS
4,4
4,4
4,4
t<s>MBENJHTFMWWSFTPNTLBCUGPSFU*OEGBMET4LZME
EFUUFFS4QHFO
EPHWJMKFHBGZEFSTUF"OTUSOHFMTFWJMMFEFU&UIJTLF
EFUUFFS"MWPSFO
KFHWJMJOUFU
JOUFU"OEFUP
JOUFUTJHFOEF#FUZEOJOHTGVMEIFE
P
TQHFGVMEF"MWPS
P
TBMJHF'SZHU
PH#WFOTBMJHUBULVOOFUJMGSFETTUJMMF(VET'PSESJOHFS
TNJMFOEFBE5JEFOT
TBMJHU
BUGPSUWJWMFPWFSJLLFBULVOOFEFU
OBBSNBOEPHJLLFTMJQQFS(VE,VOFOTBBEBO
*OEJWJEVBMJUFUFSFUIJTLNFOIBOIBSPHTBBGBUUFU
BUEFU7FSEFOTIJTUPSJTLFFSFO
$PNQPTJUJPO
TPNJLLFMJHFGSFNFSEJBMFLUJTLGPSEFU&UIJTLFi
+PBDIJN#PMEU
HFHFOÛCFS TUFMMU
EBOO CF[JFIU FS TJDI EBNJU BVG EBT (FHFOTBU[WFS
IÅMUOJTWPOTVCKFLUJWFNVOEPCKFLUJWFN&SLFOOUOJT[VHBOHXJFFSJO
EFO #SPDLFO VOE EFS /BDITDISJGU BVTHFGÛISU XJSE &UIJL JO 'VSDIU
VOE;JUUFSOJTUEJFTJDIBVTEFNLPOTUBUJFSFOEFO&SLFOOFOFSHFCFOEF
"VGGBTTVOHWPNSJDIUJHFO)BOEFMO
EJFMFU[UMJDIVOHFOÛHFOEJTUVOE
EVSDI FJOF )BMUVOH FSTFU[U XFSEFO TPMMUF
EJF EJF ;VXFOEVOH [VN
"OEFSFOOJDIUWPOTFJOFOTDIFJOCBSFJOEFVUJHBVGCFTUJNNUF8FJTF
[VLMBTTJà[JFSFOEFO5BUFOBCIÅOHJHNBDIU%JFTF)BMUVOHJTU,POTF
RVFO[EFTTVCKFLUJWFOPEFSSFMJHJÕTFO&SLFOOUOJTLPO[FQUFT4JFXJSE
JO EFS /BDITDISJGU FCFOGBMMT tFUIJTDIi
JO 'VSDIU VOE ;JUUFSO tEBT
XBISF.FOTDIMJDIFiEFS-FJEFOTDIBGUEFT(MBVCFOTHFOBOOU
.BOLBOOBVGEJFTF8FJTFFSMÅVUFSO
XJFEFSJO'VSDIUVOE;JUUFSO
IFSBVTHFTUFMMUF (FHFOTBU[ WPO &UIJL VOE (MBVCF WFSFJOCBS JTU NJU
EFSJOEJFTFS4DISJGUFCFOGBMMTIÅVàHFSXÅIOUFO/ÅIFEFT(MBVCFOT
[V -JFCF VOE .FOTDIMJDILFJU 8BT BMMFSEJOHT OPDI HF[FJHU XFSEFO
NVTT
JTU
VOEEBSJOMJFHU[XFJGFMMPTEJFHSÕUF4DIXJFSJHLFJUGÛSEJF
BOHFTUSFCUFJOUFHSBUJWF%FVUVOHWPO'VSDIUVOE;JUUFSO
XJFTJDIEFS
#FHSJGGTVCKFLUJWFO&SLFOOFOTVOEEFTTFOFUIJTDIF,POTFRVFO[FOJO
EFS'JHVS"CSBIBNTVOETFJOFS#FSFJUTDIBGU[VS0QGFSVOHEFT4PIOFT
XJFEFSàOEFOMBTTFOTPMMFO
"CSBIBNT&UIJL
.BOLBOOTJDITDIOFMMLMBSNBDIFO
EBTTEBT)BOEFMO"CSBIBNTOJDIU
CVDITUÅCMJDIBMT#FJTQJFMGÛSEJFGSBHFOEF&UIJLHFMUFOLBOO&STUFOT
JTU"CSBIBNTJDITFJOFTLPOLSFUFO7PSIBCFOTBVGFJOF8FJTFTJDIFS
EJFEJF'PSEFSVOH
OBDIEFN3JDIUJHFO[VGSBHFOVOEOJDIU[VNFJ
OFO
FTBCTDIMJFFOEWFSTUBOEFO[VIBCFO
LBVNXJEFSTQJFHFMOLBOO
;XFJUFOTWFS[JDIUFUFSCFJEFS%VSDIGÛISVOHTFJOFT7PSIBCFOTWÕMMJH
EBSBVG
TFJOFS6OGÅIJHLFJU[VNBCTDIMJFFOEFO&SLFOOFOBVDI"O
EFSFO HFHFOÛCFS "VTESVDL [V WFSMFJIFO VOE TJDI FOUTQSFDIFOE GSB
HFOE BO TJF [V XFOEFO &S FSÕSUFSU TFJO 7PSIBCFO NJU OJFNBOEFN
JOTCFTPOEFSFOJDIUNJU*TBBL*IOTJFIU"CSBIBNPGGFOTJDIUMJDIOJDIU
BMTKFNBOEFO
NJUEFNHFNFJOTBNFTEBT(VUF[VTVDIFOHJMU&SJTU
JN(FHFOUFJMCFSFJU
ÛCFSJIO
ÛCFSTFJO-FCFO[VWFSGÛHFO&TJTUVO
NÕHMJDI
EJFTF)BMUVOHTP[VCFTDISFJCFO
EBTTNBOEBSJOEFO7FS
TVDI TFIFO LÕOOUF
EFS 0GGFOIFJU VOE 6OHFXJTTIFJU EFT &SLFOOFOT
"VTESVDL [V HFCFO VOE "OEFSF BMT (MFJDIHFTUFMMUF BVG EFS 4VDIF
OBDIEFN3JDIUJHFO[VCFHSFJGFO
%BT"CSBIBNTPQGFSJO'VSDIUVOE;JUUFSO
4,4
+PBDIJN#PMEU
.ÅEDIFOGFTUIÅMUVOEEJFTF-JFCFUSPU[EFSÅVFSFO
XJESJHFO6NTUÅO
EFOJDIUBVGHFCFOXJMM
JTU"CSBIBNCFSFJU
EFO"OEFSFO
TFJOFO4PIO
[VPQGFSO
XP[VJIOLFJOFÅVFSFO6NTUÅOEFOÕUJHFO
TPOEFSOBMMFJO
TFJOFFJHFOF¾CFS[FVHVOH
EJFTJN/BNFOEFSGPSEFSOEFO8BISIFJU
UVO[VTPMMFO%JF#FIBVQUVOH4JMFOUJPT
NJUEFN(MBVCFOTSJUUFS"CSB
IBNT(MBVCFO[VWFSEFVUMJDIFO
MFVDIUFUBVGEJFTFS&CFOFOJDIUFJO
8JFEJFTFCFIBVQUFUF7FSCJOEVOHBMMFSEJOHTEPDIHF[PHFOXFSEFO
LBOO
BVDI EBT MÅTTU TJDI BOIBOE EFTTFO BVTGÛISFO
XBT [VN (MBV
CFOTSJUUFSHFTBHUXVSEF;XBSLBOO"CSBIBNT7PSIBCFOOJDIUXJFEBT
)BOEFMO EFT (MBVCFOTSJUUFST CVDITUÅCMJDI BMT #FJTQJFM GÛS GSBHFOEFT
&SLFOOFOHFMUFO
BCFSTPXJFEFS(MBVCFOTSJUUFSBVFSEFNJNÛCFSUSB
HFOFO4JOOEFO(MBVCFOTCFHSJGGEBSTUFMMU
TPLBOO"CSBIBNT)BOEFMO
FCFOGBMMTBMT#JMEGÛSEJFTFO(MBVCFOTCFHSJGGBVGHFGBTTUXFSEFO*TBBL
[VPQGFSO
EJFTJTUJO"CSBIBNT'BMMEJF'PSEFSVOHEFS8BISIFJU5SPU[
TFJOFS-JFCF[VTFJOFN4PIOJTU"CSBIBNCFSFJU
JIS[VGPMHFO
XFJMFS
EBWPOBVTHFIU
JIOBVGJSHFOEFJOFVOFSXBSUFUF8FJTFEPDICFIBMUFO[V
LÕOOFO%JFTF#FSFJUTDIBGU
EJF"CSBIBNOJFNBOEFNFSLMÅSFOVOEOVS
NJU4DIXFJHFOCFHMFJUFOLBOO
LPOTUJUVJFSUEFO(MBVCFO"CSBIBNT&S
XJSEEVSDIEJF3ÛDLOBINFEFS'PSEFSVOHTDIMJFMJDICFTUÅUJHU
*O FSLFOOUOJTUIFPSFUJTDIF #FHSJGGF ÛCFSUSBHFO MÅTTU TJDI EBT TP
WFSTUFIFO'SBHFOEFT&SLFOOFOGPSEFSU
EJF(FXJTTIFJUJOEFS#FVS
UFJMVOH "OEFSFS BVG[VHFCFO %BT 7FSTUÅOEOJT EFT )BOEFMOT "OEF
SFS BMT 'PMHF HFHFCFOFS .PUJWBUJPOFO TPMM HFPQGFSU XFSEFO
XBT BVT
LPOTUBUJFSFOEFS 4JDIU FJOFS WPMMTUÅOEJHFO "VGHBCF PEFS 0QGFSVOH
EFT"OEFSFOHMFJDILPNNU
EBFTBVTEJFTFS4JDIU[VEFNHFOBOOUFO
7FSTUÅOEOJTEFT)BOEFMOTLFJOF"MUFSOBUJWFHFCFOLBOO4JDIBOEFO
TVCKFLUJWFO&SLFOOUOJTCFHSJGG[VIBMUFOCFEFVUFUEBHFHFO
USPU[EJF
TFS0QGFSVOHEBSBOGFTU[VIBMUFO
EBTTFTFJOBMUFSOBUJWFT7FSTUÅOEOJT
EFT"OEFSFOHFCFOLBOO
TPEBTTNBOJOEJFTFN4JOOJNTVCKFLUJWFO
&SLFOOUOJTNPEFMMEFO"OEFSFO[VSÛDLFSIÅMU4PXJF"CSBIBNEBS
BOHMBVCU
EVSDIEJF#FSFJUTDIBGU[VN0QGFSEFT4PIOFTTFJOFS-JFCF
[V JIN "VTESVDL HFCFO [V LÕOOFO
TP TPMM EJF ;VSÛDLXFJTVOH EFS
"VGGBTTVOH WPN "OEFSFO BMT FJOFN WPO .PUJWBUJPOFO JN )BOEFMO
CFTUJNNUFO .FOTDIFO EJF .ÕHMJDILFJU FSÕGGOFO
JIO BMT HMFJDIXFS
UJHFO
OJDIUBCTDIMJFFOE[VCFVSUFJMFOEFO4VDIFOEFO[VWFSTUFIFO
%BNJUEJFTFS"OOBINFFJOFTBMUFSOBUJWFO7FSTUÅOEOJTTFTEFT"O
EFSFOEJF(SVOEMBHFOEFTLPOTUBUJFSFOEFO&SLFOOUOJTNPEFMMTBVGHF
HFCFOXFSEFO
LBOOEJFTF)BMUVOHBVTLPOTUBUJFSFOEFS4JDIUBVGLFJOF
8FJTFNFIS[VFSLMÅSFOPEFS[VWFSUFJEJHFOTFJO
EBNBOEB[VJOEFS
-BHFTFJONÛTTUF
GBLUJTDIXBISF"VTTBHFO[VNBDIFO.BOJTUEB
NJUBVTEJFTFS4JDIU[VN4DIXFJHFOWFSVSUFJMU%JFGPMHFOEF3ÛDLHBCF
%BT"CSBIBNTPQGFSJO'VSDIUVOE;JUUFSO
EFT"OEFSFONVTTXJFFJOHMÛDLMJDIFS;VGBMMFSTDIFJOFO%JFTF3ÛDL
HBCF FOUTQSJDIU EFS ¾CFSOBINF EFT SFMJHJÕTFO &SLFOOUOJTNPEFMMT
JOEFNEFS"OEFSFJOTFJOFN)BOEFMOTFJOF4VDIFOBDI&SLFOOUOJT
[VN"VTESVDLCSJOHFOVOEFJOFNEBSJOHMFJDIHFTUFMMUTFJOIBOO4P
XFOJHXJF"CSBIBNEJFTF3ÛDLHBCFTFMCTUIFSCFJGÛISFOLBOO
TPO
EFSO EB[V BVG (PUU BOHFXJFTFO JTU
TP XFOJH LBOO JO EJFTFN OFVFO
&SLFOOUOJTCFHSJGG8BISIFJUWPN&SLFOOFOEFOTFMCTUWFSTUBOEFOXFS
EFO4JFNVTTJINWPO(PUUWFSNJUUFMUXFSEFO
.JU EJFTFS %FVUVOH XJSE EJF "CSBIBNFS[ÅIMVOH JO 'VSDIU VOE
;JUUFSO TP [V FJOFN #JME GÛS FJO CFTUJNNUFT &SLFOOUOJTNPEFMM
EBT
,JFSLFHBBSE WPN LPOTUBUJFSFOEFO &SLFOOFO BCHSFO[FO XJMM %BCFJ
JTU EJFTFT #JME OJDIU XJMMLÛSMJDI HFXÅIMU
TPOEFSO HJCU EBT OFVF &S
LFOOUOJTNPEFMM JO TFJOFO ,POTFRVFO[FO TP XJFEFS
XJF FT BVT LPO
TUBUJFSFOEFS4JDIUFSTDIFJOFONVTT7ÕMMJHF"VGHBCFEFT"OEFSFO
EFS
8JMMF
JIO[VPQGFSO
EJF6OGÅIJHLFJU
TFJO5VO[VFSMÅVUFSO
BMMEJFT
NVTT TJDI CVDITUÅCMJDI BVT EFS 1FSTQFLUJWF EFT BCCJMEFOEFO 8BIS
IFJUTCFHSJGGFTBVTFJOFS"CMFIOVOHEJFTFT#FHSJGGFTFSHFCFO8JFTJDI
EJFTFTOFVF.PEFMMBVTEFTTFOFJHFOFS4JDIUEBSTUFMMU
EBTTFT,POTF
RVFO[FOIBU
EJFJNXFJUFO4JOOBVDIFUIJTDIHFOBOOUXFSEFOLÕOOFO
VOE EJF FJOJHF 4DIXJFSJHLFJUFO EFS LPOTUBUJFSFOEFO &UIJL VNHFIFO
TPMMFO
LPNNU EBOO BN #FJTQJFM "CSBIBNT OVS JO EFS VONPUJWJFSU
FSTDIFJOFOEFO 3ÛDLOBINF EFS 'PSEFSVOH [VS 0QGFSVOH [VN "VT
ESVDL
EJFLPOTUBUJFSFOEHFTFIFOJOLFJOFNFSTJDIUMJDIFO;VTBNNFO
IBOHNJUEFS;VSÛDLXFJTVOHPCKFLUJWFO&SLFOOFOTTUFIFOLBOO
%BTTEJFTFEFO(MBVCFOMFU[UMJDIWFSGÅMTDIFOEF1FSTQFLUJWFJN5FYU
UBUTÅDIMJDI FJOHFOPNNFO XJSE
MÅTTU TJDI BO WFSTDIJFEFOFO 4UFMMFO
[FJHFO4POJNNU4JMFOUJPGÛSTJDIFYQMJ[JUOJDIUJO"OTQSVDI
EJFSFMJ
HJÕTF1FSTQFLUJWFFJO[VOFINFO&SHFTUFIU
EBTTFSOJDIUJOEFS-BHF
JTU
EJF#FXFHVOHEFT(MBVCFOTSJUUFSTEVSDI[VGÛISFO
EJFBVTEFS3F
TJHOBUJPO CFGSFJU &S CFXVOEFSU "CSBIBN GÛS EJFTFO MFU[UFO 4DISJUU
VOEXJMMJIOEBGÛSMPCFOVOECFTJOHFO
BCFSWFSTUFIFOLBOOFSEJFTFO
4DISJUUOBDIFJHFOFS"VTTBHFOJDIU8FEFSJNEJSFLUFO4JOO
JN4JOO
FJOFT LPOTUBUJFSFOEFO ;VHBOHT [V 8JSLMJDILFJU VOE &UIJL
LÕOOUF
NBO JOUFSQSFUJFSFO
OPDI JN VNHFLFISUFO 4JOO
EBT IJFF EBOO JN
4JOO FJOFT ;VHBOHT
EFS LFJOF FJOEFVUJHF ;VPSEOVOH WPO /PSNFO
VOELPOLSFUFO)BOEMVOHFOBOOJNNU
LBOO4JMFOUJP"CSBIBNBMT5FJM
EFS8JSLMJDILFJUWFSTUFIFO
TPTBHUFS
<w>BCFSJDIXFJTFISXPIM
XFOOJDIEFN<'ÛSDIUFSMJDIFO
+#>BVDINVUJHFOUHFHFO
HFIF
JTUNFJO.VUEPDIOJDIUEFS.VUEFT(MBVCFOTVOEOJDIUTJN7FSHMFJDI[VEJF
TFN*DILBOOEJF#FXFHVOHEFT(MBVCFOTOJDIUNBDIFO
JDILBOOEJF"VHFOOJDIU
TDIMJFFOVOENJDIWFSUSBVFOTWPMMJOEBT"CTVSEFTUÛS[FO
EBTJTUNJSFJOF6ONÕH
+PBDIJN#PMEU
4,4
t<w>KFHWFFENFHFUWFM
PNKFHFOEHBBFSEFU<'PSGSEFMJHF
+#>NP
EJHJNEF
NJU.PEEPHJLLFFS5SPFOT.PEPH*OUFUBUTBNNFOMJHOFNFEEFUUF
+FHLBOJLLFHKSF5SPFOT#FWHFMTF
KFHLBOJLLFMVLLFJOFOFPHTUZSUFNJHUJM
MJETGVMEJEFU"CTVSEF
EFUFSNJHFO6NVMJHIFE
NFOKFHSPTFSNJHJLLFEFSBG<w>
(VET,KSMJHIFEFSNJH
CBBEFJEJSFDUFPHPNWFOEU'PSTUBOE
JODPNNFOTVSBCFM
GPSIFMF7JSLFMJHIFEFOi
4,4
t%FU)FMFFSSFUUFUQBB"CSBIBN
PHIBOLBOKFHFOEOVOBBFJVNJE
EFMCBSF,BUFHPSJFS
EFUWJMTJHF
GPSTBBWJEUKFHLBOGPSTUBBFIBNi
%BT"CSBIBNTPQGFSJO'VSDIUVOE;JUUFSO
SJUUFSVOENJUFUXBT;VSÛDLIBMUVOHBVDIEFS8BTTFSNBOO"CSBIBN
HMFJDIHFTUFMMUBMT#FJTQJFMFGÛSEJFTFMCF(MBVCFOTIBMUVOH%JFTF1BSBM
MFMJTJFSVOHCFEJOHUEBOOEJFCJMEIBGUF"VTMFHVOH"CSBIBNT
&JOFTPMDIFCJMEIBGUF"OOÅIFSVOHBO4UPGGFEFT"MUFO5FTUBNFO
UFTJTU,JFSLFHBBSEEVSDIBVTOJDIUGSFNE
XBTEJFFOUTQSFDIFOEF"VT
MFHVOHWPO'VSDIUVOE;JUUFSOXFJUFSQMBVTJCFMNBDIU*N+PVSOBM++
MJFTU NBO EJF #FNFSLVOH
EBTT (PUU [V TFIFO IJFF FJO 8VOEFS [V
TFIFO6NTPTFIFO[VLÕOOFO
NÛTTFEFS7FSTUBOECFJTFJUFUSFUFO
%JFTXFSEFJN"MUFO5FTUBNFOUtCJMEMJDIiEBEVSDIBVTHFESÛDLU
EBTT
(PUU[VTFIFOEFOFJHFOFO5PECFEFVUF
/VSJN8VOEFSLBOOTJDI(PUUEFN.FOTDIFO[FJHFO
EITPCBMEFS(PUUTJFIU
TJFIU
FSFJO8VOEFS"CFSEBT8VOEFS[VTFIFOJTUJINOJDIUBVTTJDITFMCTUIFSBVTNÕHMJDI
EBEBT8VOEFSTFJOFFJHFOF7FSOJDIUVOHJTU%JFTESÛDLUFOEJF+VEFOCJMEMJDITPBVT
EBTT(PUU[VTFIFOEFS5PETFJ3JDIUJHFSNVTTNBOTBHFO
EBTT(PUU[VTFIFOPEFS
EBT8VOEFS[VTFIFOJO,SBGUEFT"CTVSEFOHFTDIJFIU
EFOOEFS7FSTUBOENVTTBVT
EFN8FHHFIFO
8JFEJF0QGFSVOHTUFIUIJFSEFS5PECJMEIBGUGÛSEJF'ÅIJHLFJU
EFN
(MBVCFO[VGPMHFO
EJFSJDIUJHBVGHFGBTTUBCFSOJDIUEJFCVDITUÅCMJDIF
"VTMÕTDIVOHEFT-FCFOTCFEFVUF
TPOEFSOFJOF"VGHBCFEFT7FSTUBO
EFT %FS IJFS WPSHFMFHUFO -FTFXFJTF GPMHFOE
JTU EJFT EBOO EJF "VG
HBCFEFS"OOBINF
[VLPOTUBUJFSFOEFS&JOTJDIUHFMBOHFO[VLÕOOFO
VOEOJDIUBVGOJFHBO[WFSTUÅOEMJDIF"OUXPSUFOBVGEJF'SBHFOOBDI
EFN3JDIUJHFOBOHFXJFTFO[VTFJO
.BOLBOO,JFSLFHBBSETTQÅUFSF$IBSBLUFSJTJFSVOHWPO'VSDIUVOE
;JUUFSOBMTtFSIBCFOF-ÛHFiBMTFJOFO7FSXFJTBVGEJFTF%PQQFMCÕ
EJHLFJU EFS 4DISJGU FSLMÅSFO %JFTF 8PSUF MÅTTU FS $MJNBDVT JO EFS
/BDITDISJGU BVT FJOFS BOHFCMJDIFO 3F[FOTJPO [V 'VSDIU VOE ;JUUFSO
[VTUJNNFOESFGFSJFSFO4PXJFEJFTF$IBSBLUFSJTJFSVOHJOTJDIXJEFS
TQSÛDIMJDITFJ
TPTFJBVDI'VSDIUVOE;JUUFSOXJEFSTQSÛDIMJDI
EBEFT
TFO'PSNUÅVTDIF
XFOOFTBMT.JUUFJMVOHEFSSFMJHJÕTFO*OOFSMJDILFJU
HFMFTFOXJSE %JF4DISJGUJTU
TPLBOONBOBVTMFHFO
FJOF-ÛHF
XFOO
NBOEJF#FTDISFJCVOH"CSBIBNTCVDITUÅCMJDIWFSTUFIU&SIBCFOJTU
TJF BCFS EBEVSDI
EBTT TJF JO EJFTFS #FTDISFJCVOH HMFJDI[FJUJH BVDI
FJOF[VUSFGGFOEF$IBSBLUFSJTJFSVOHEFT(MBVCFOTWFSCJSHU
4,4
t,VOJ7JEVOEFSFULBO(VEWJTFTJHGPS.FOOFTLFU
EWTTBBTOBSUIBO
TFFS(VE
TFFSIBOFU7JEVOEFS.FOBUTFF7JEVOEFSFUFSIBNJLLFNVMJHUWFETJH
TFMW
EB7JEVOEFSFUFSIBOTFHFO5JMJOUFUHKSFMTF%FUUFVEUSZLUF+EFSOFCJMMFEMJHU
WFE
BUEFUBUTFF(VEWBS%EFO3JHUJHFSFNBBNBOTJHFBUEFUBUTFF(VEFMMBU
TFF7JEVOEFSFUFSJ,SBGUBGEFU"CTVSEF
UIJ'PTUBOEFONBBHBBFBG7FKFOi
4,4
+PBDIJN#PMEU
%JF1FSTQFLUJWCFTDISÅOLVOH4JMFOUJPTIBUGÛSEFO-FTFS[VS'PMHF
EBTT FT WFSTUÅOEMJDIFSXFJTF TDIXFS GÅMMU
4JMFOUJPT #FXVOEFSVOH GÛS
"CSBIBN[VUFJMFO;XBSJTU4JMFOUJPOJDIUCMJOEGÛSEBT;JFMEFT(MBV
CFOT
LBOOFOUTQSFDIFOEF)JOXFJTFJO7PSXPSUVOE&QJMPHHFCFOVOE
EBT5IFNBEFS-JFCFVOE;VXFOEVOH[VN"OEFSFOJOWFSTDIJFEFOFS
'PSNNJU"CSBIBNT7PSIBCFOJO7FSCJOEVOHCSJOHFO
EFOOPDIGÅMMU
TFJOF4DIJMEFSVOHVOE"VTMFHVOHEFS0QGFSVOHTFMCTUTPBVT
EBTTEFS
(MBVCF XJF EJF WÕMMJHF 7FSOFJOVOH EFS .ÕHMJDILFJU EFT 7FSTUFIFOT
VOEEFTFUIJTDIOBDIWPMM[JFICBSFO)BOEFMOTFSTDIFJOU
.BOLBOOOVOJOEJFTFS*SSJUBUJPOEFT-FTFSTEVSDIEJF[VOÅDITUJS
SFGÛISFOEF'PSNEFS%BSTUFMMVOHEFT(MBVCFOTFJOWPO,JFSLFHBBSE
CFXVTTU FJOHFTFU[UFT .JUUFM TFIFO
EFTTFO &JOTBU[ FS GÛS BOHF[FJHU
IÅMU
VNEFO[FJUHFOÕTTJTDIFO3F[JQJFOUFOEFO(MBVCFOBVGEJFSJDI
UJHF8FJTFOBIFCSJOHFO[VLÕOOFO*O7PSXPSUVOE&QJMPHJO'VSDIU
VOE ;JUUFSO àOEFO TJDI XJFEFSIPMU #FNFSLVOHFO EB[V
GÛS XJF FJO
GBDI EFS (MBVCF HFIBMUFO XFSEF VOE XJF TDIXFS FS JO 8JSLMJDILFJU
[V FSXFSCFO TFJ &S XFSEF OJDIU NFIS BMT EJF MFCFOTMBOHF "VGHBCF
CFHSJGGFO
EJFFSTFJKFEFSNFJOF
FSIBCFJIOTDIPO
VOELÕOOFOVO
tXFJUFSHFIFOi
*O VOTFSFS ;FJU CMFJCU KFEFS CFJN (MBVCFO OJDIU TUFIFO
TPOEFSO HFIU XFJUFS &JOF
'SBHFEB[V
XPTJFIJOLPNNFO
XÅSFWJFMMFJDIUEVNNESFJTU
EBHFHFOJTUFTXPIMFJO
;FJDIFOWPO)ÕáJDILFJUVOE#JMEVOH
EBTTJDIBOOFINF
EBTTKFEFSEFO(MBVCFOIBU
EB FT TPOTU [V FJOFS TFMUTBNFO 3FEFXFJTF XJSE XFJUFS [V HFIFO *O KFOFS GSÛIFSFO
;FJUXBSEBTBOEFST
EBXBSEFS(MBVCFFJOF"VGHBCFGÛSEBTHBO[F-FCFO
XFJMNBO
BOOBIN
EBTT EJF 'FSUJHLFJU EFT (MBVCFOT OJDIU JOOFSIBMC WPO 5BHFO PEFS 8PDIFO
FSXPSCFOXJSE
4PMM EJFTFT tXFJUFS HFIFOi WFSNJFEFO XFSEFO
EBOO JTU FT OBIF MJF
HFOE
EFO(MBVCFOTP[VQSÅTFOUJFSFO
EBTTFS[VFJOFS1SPWPLBUJPO
XJSE
EJFEJFWPO,JFSLFHBBSEJN-FTFSWFSNVUFUF4FMCTUHFXJTTIFJU
EFO(MBVCFOSJDIUJH[VWFSTUFIFOVOEJINCFSFJUT[VGPMHFO
BVGCSF
DIFOTPMM.JU"CSBIBNXJSEEFN-FTFSFJOF'JHVSWPSHFTUFMMU
EJFGÛS
EFO-FTFS"VUPSJUÅUVOE7PSCJMEIBGUJHLFJUBMT(MBVCFOTWBUFSCFTJU[U
HMFJDI[FJUJHXJSETFJO)BOEFMOTPFSMÅVUFSU
EBTTFTEFN-FTFSVONÕH
MJDIXJSE
EJFTFO(MBVCFOTCFHSJGG
EFTTFO7FSCJOEMJDILFJUFSGÛSHFHF
CFOIÅMU
JOTFJOÛCFSHFPSEOFUFT#JMEWPOEFS4UFMMVOHEFT(MBVCFOT
4,4
G t*WPS5JECMJWFS&OIWFSJLLFTUBBFOEFWFE5SPFO
NFOHBBFSWJEFSF
&U 4QSHTNBBM PN
IWPS EF LPNNF IFO
WJMEF NBBTLFF WSF FO %VNESJTUJHIFE
EFSJNPEFSEFUWFMFU5FHOQBB#FMFWFOIFEPH%BOOFMTF
BUKFHBOUBHFS
BU&OIWFS
IBS 5SPFO
EB EFU FMMFST CMJWFS FO CFTZOEFSMJH 5BMF BU HBBF WJEFSF * IJOF HBNMF
%BHFWBSEFUBOEFSMFEFT
EBWBS5SPFOFO0QHBWFGPSIFMF-JWFU
GPSEJNBOBOUPH
BU
EFOUSPFOEF'SEJHIFEJLLFFSIWFSWFTIWFSLFOJ%BHFFMMFS6HFSi
%BT"CSBIBNTPQGFSJO'VSDIUVOE;JUUFSO
TP[VJOUFHSJFSFOXJFFSFTHFXPIOUJTU%JFCJMEIBGUF%BSTUFMMVOHEFT
(FHFOTBU[FT WPO GSBHFOEFS VOE LPOTUBUJFSFOEFS &SLFOOUOJTIBMUVOH
EJFOUBVGEJFTF8FJTFBMT)JOEFSOJTGÛSKFEFO7FSTVDI
EFN3FHJTUSJF
SFOEPDIXJFEFSEBTMFU[UF8PSUHFCFO[VXPMMFO
;VTBNNFOGBTTVOH
EFNHFSBUFO
XBTBMTBMMHFNFJOFVOEBMMHFNFJOWFSTUÅOEMJDIF/PSN
HJMU
XBTGÛSFJOFOTFMCTU-FJENJUTJDICSJOHFOLBOO%BT[FJHFOEJF
'JHVSFOEFT(MBVCFOTJO'VSDIUVOE;JUUFSOVOETPMFHUFTBVDIEBT
PCFOFSXÅIOUF;JUBUBVTEFS/BDITDISJGUEBS
%JF &S[ÅIMVOH WPO EFS 0QGFSVOH *TBBLT GÛHU TJDI JO EJFTF *OUFS
QSFUBUJPOBMT#JMEGÛSEFO[VWFSEFVUMJDIFOEFO(MBVCFOTCFHSJGG%BT
7FSIÅMUOJT WPO ;VSÛDLXFJTVOH EFS 0CKFLUJWJUÅU VOE ;VSÛDLHFXJO
OVOH EFS 8JSLMJDILFJU VOE EFT "OEFSFO JN TVCKFLUJWFO ;VHBOH [V
JISXJSEBOIBOEEFT0QGFSXJMMFOT"CSBIBNTJOCJMEIBGUFS'PSN[VN
"VTESVDLHFCSBDIU,POLSFUWFSTUBOEFOJTUEJFTF&S[ÅIMVOHEBHFHFO
FJOF4DIJMEFSVOHEFS,POTFRVFO[FOEFS)BMUVOHEFT(MBVCFOT
XJF
TJFTJDIBVT4JDIUEFT,POTUBUJFSFOTEBSTUFMMFONÛTTFO
%FSBCTDISFDLFOEFO8JSLVOH
EJFEJFTF%BSTUFMMVOHIBCFONVTT
LBOONBO
[VTBNNFONJUEFSBMTHFHFCFOWPSBVTHFTFU[UFO7PSCJME
IBGUJHLFJU"CSBIBNTGÛSEFO-FTFS
EJF'VOLUJPO[VTQSFDIFO
[VFJ
OFS EBVFSOEFO #FTDIÅGUJHVOH NJU EFN (MBVCFOTCFHSJGG GÛISFO VOE
EJFTFMCTUHFXJTTF"OOBINF
EJFTFS#FHSJGGTFJMFJDIUWFSTUÅOEMJDIVOE
EJF[VHFIÕSJHF)BMUVOHMFJDIU[VQSBLUJ[JFSFO
FSTDIÛUUFSO[VTPMMFO
;XBSUÅVTDIUEJFLPOLSFUF%BSTUFMMVOHEFT(MBVCFOTÛCFSTFJOFOFJ
HFOUMJDIFO $IBSBLUFS
BCFS XFOO TJF [V BOEBVFSOEFS #FTDIÅGUJHVOH
NJUEFS'SBHFEFT(MBVCFOTGÛISUVOEEFO(MBVCFOTCFHSJGGCJMEIBGU
EVSDIBVT BOHFNFTTFO XJFEFSHJCU
EBOO JTU JO EJFTFS 5ÅVTDIVOH EBT
7FSTUÅOEOJT WPO 8BISIFJU BMT 'PSEFSVOH
EJF OJDIU BCTDIMJFFOE
LPOTUBUJFSUXFSEFOLBOO
CFSFJUTBOHFMFHU%JFBOUJ[JQJFSUF3FBLUJPO
EFT-FTFST
EFSEJF4JDIFSIFJUTFJOFT7FSTUÅOEOJTTFTWPN(MBVCFOVOE
EBNJUBVDIEJF(FXJTTIFJUFOTFJOFS-FCFOTGÛISVOHJO;XFJGFM[JFIU
XJFEFSIPMU TP QSBLUJTDI
XBT JN 5FYU WFSEFDLU BOHFEFVUFU XJSE
EJF
%BSTUFMMVOHEFT(MBVCFOTBMTFUIJTDIF&QJTUFNPMPHJF
.JUEJFTFS*OUFSQSFUBUJPO[FJHUTJDIEBOO
EBTT,JFSLFHBBSEBVDIJO
EJFTFS GSÛIFO 4DISJGU TDIPO FJOFO (MBVCFOTCFHSJGG [VS "OXFOEVOH
CSJOHU
EFS[VN;JFMIBU
FJOHMFJDIXFSUJHFT7FSIÅMUOJTWPO.FOTDIFO
VOUFSFJOBOEFS SFDIUGFSUJHFO [V LÕOOFO &T HFIU VN FJOF JO EJFTFN
4JOOTFMCTUFUIJTDINPUJWJFSUF,SJUJLBOFJOFS&UIJL
EJFBN.PEFMM
EFTLPOTUBUJFSFOEFO&SLFOOFOTHFCJMEFUXJSE/JDIU8JMMLÛSVOE6O
NFOTDIMJDILFJUTJOE'PMHFOEJFTFT(MBVCFOTCFHSJGGFT
TPOEFSOHFSBEF
EJF"DIUVOHWPSKFEFNFJO[FMOFO"OEFSFO
i$POUSPMMFE*SPOZuw"SFZPV4FSJPVT
3FBEJOH,JFSLFHBBSET*SPOZ*SPOJDBMMZ
"CTUSBDU
5IFBJNPGUIJTQBQFSJTUPBOBMZ[FUIFOPUJPOPGDPOUSPMMFEJSPOZTVDIBTQSFTFOUFECZ
,JFSLFHBBSEJOUIFMBTUTFDUJPOPGIJTEJTTFSUBUJPO*XJMMUSZUPQSPWFUIBUTVDIJEFBPG
DPOUSPMMFEJSPOZDBOOPUCFJOUFSQSFUFEmBTPGUFOJUIBTCFFOmBTBOBQPMPHJBPGBOJO
TUSVNFOUBMVTFPGJSPOZ
VOMFTTXFTUBSUSFKFDUJOH,JFSLFHBBSETPXODPODFQUJPOPGJSP
OZJOUIBUWFSZTBNFXPSL#ZNFBOTPGBDSJUJDJTNPGBUIFTJTPG$4UFQIFO&WBOT*XJMM
TIPXUIFDPOUSBEJDUJPOJODMBJNJOHUIBU,JFSLFHBBSEVTFEDPOUSPMMFEJSPOZ'JOBMMZ
*
XJMMTVHHFTUBOBMUFSOBUJWFSFBEJOHPGUIFJEFBPGDPOUSPMMFEJSPOZJOBDDPSEBODFXJUI
UIFOPUJPOPGJOàOJUFBCTPMVUFOFHBUJWJUZQSFTFOUFEJO0OUIF$PODFQUPG*SPOZ
*OUSPEVDUJPO
5IFRVFTUJPOPGJSPOZ
POFPGUIFNBKPSBOENPSFDPOUSPWFSTJBMUPQJDT
JOUIFTUVEZPG,JFSLFHBBSE
IBTSFDFJWFENBOZEJGGFSFOUJOUFSQSFUB
UJPOTJOUIFTFDPOEBSZMJUFSBUVSF"DDPSEJOHUPTPNFDPNNFOUBUPST
UIFJEFBPGDPOUSPMMFE<CFIFSTLFU>JSPOZ
BTQSFTFOUFECZ,JFSLFHBBSE
JOUIFàOBMQBHFTPGIJTEJTTFSUBUJPO
NVTUCFSFHBSEFEBTUIFLFZUP
VOEFSTUBOEJOH,JFSLFHBBSETVTFPGJSPOZUISPVHIPVUIJTBVUIPSTIJQ
0OUIJTJOUFSQSFUBUJPO
,JFSLFHBBSEIJNTFMGDPOUSPMMFEIJTJSPOZ
VT
JOHJUBTBSIFUPSJDBMUPPMPOCFIBMGPGIJTTPDBMMFEi$ISJTUJBOQIJMP
TPQIZu*OXIBUGPMMPXT
*XJMMUSZUPQSPWFUIBUUIJTJOUFSQSFUBUJPOJT
DPNQMFUFMZJODPOTJTUFOUXJUI,JFSLFHBBSETDPODFQUJPOPGJSPOZBTJUJT
QSFTFOUFEJOIJTEJTTFSUBUJPO*OGBDU
*XJMMBSHVF
JUJTPOMZCZàSTUSF
KFDUJOH,JFSLFHBBSETPXOVOEFSTUBOEJOHPGJSPOZUIBUXFDPVMEDMBJN
*BNJOEFCUFEUP%BWJE1PTTFOGPSIJTJOFTUJNBCMFIFMQJOQSPPGSFBEJOHUIJTBSUJDMF
0TDBS1BSDFSP0VCJÒB
UIBUIFVTFEJSPOZGPSTPNFQBSUJDVMBSQVSQPTF*XJMMBMTPUSZUPTIPX
UIBU
JGXFBSFUPBDDFQU,JFSLFHBBSETUIFPSZPGJSPOZBTUIFIFSNF
OFVUJDHSPVOEGPSBOJOUFSQSFUBUJPOPGIJT QSBDUJDFJOJSPOZ
UIFOXF
BSFGPSDFEUPSFHBSEUIJTQSBDUJDFBTJOGJOJUFBCTPMVUFOFHBUJWJUZBOE
BDDPSEJOHMZ
NVTUSFTQFDUUIFUPUBMBVUPOPNZPGJSPOZ*OPUIFSXPSET
XF DBOOPU NFBO UP CF TFSJPVT BCPVU JSPOZ m JF
UP JOUFSQSFU JSPOZ
BT EFQFOEFOU PO B TFSJPVT FOUFSQSJTF m VOMFTT XF XBOU UP EFOZ UIF
TFSJPVTOFTT PG ,JFSLFHBBSET PXO VOEFSTUBOEJOH PG JSPOZ BT JOàOJUF
BCTPMVUFOFHBUJWJUZ
5IF5XP'PSNTPG*SPOZJO0OUIF$PODFQUPG*SPOZ
0OUIF$PODFQUPG*SPOZGPDVTFTPOBTUVEZPOUIFàHVSFPG4PDSBUFT
mBTUVEZXIJDIPDDVQJFTBOJNQPSUBOUQBSUPGUIFCPPL
BOEGVODUJPOT
BTBOBYJTBSPVOEXIJDIUIFFOUJSF,JFSLFHBBSEJBOBOBMZTJTPGJSPOZSF
WPMWFT,JFSLFHBBSEVTFTIJTiDPOUJOVBMSFGFSFODFUP4PDSBUFTuJOPSEFS
UPTFUJOPQQPTJUJPO
SFQFBUFEMZBOEUISPVHIPVUUIFXPSL
UXPEJTUJODU
GPSNTPGJSPOZ5IFàSTUTVDIGPSNJTBMNPTUJOTFQBSBCMZMJOLFEUP4PD
SBUFTBTJUTUSVFTUSFQSFTFOUBUJWFJUJTDIBSBDUFSJ[FE
FTTFOUJBMMZ
CZJUT
UPUBMFOEFBWPS<UPUBMF4USCFO>5IFTFDPOEGPSNmMJOLFEJOUIFTFD
POEQBSUPGUIFTUVEZUP3PNBOUJDJTNBOE
BMSFBEZJOUIFàSTUQBSU
UP
1MBUPSBUIFSUIBO4PDSBUFTmJTDIBSBDUFSJ[FECZBSFMBUJWFBOEEFQFOE
FOUOFHBUJWJUZ
XIJDIJTVMUJNBUFMZQVUJOUIFTFSWJDFPGBQPTJUJWJUZ
5IFUPUBMFOEFBWPSPGJSPOZJTJOTJTUFOUMZQSFTFOUFECZ,JFSLFHBBSE
JOUFSNTPGJOàOJUFBCTPMVUFOFHBUJWJUZ5IFDBQBDJUZPGBOOJIJMBUJPO
BQQFBSTBTUIFàSTUBOENPTUTJHOJàDBOUGFBUVSFPG4PDSBUJDJSPOZ#VU
XIBUJTTQFDJàDBMMZ4PDSBUJDmBOEUIVT
GPS,JFSLFHBBSE
BVUIFOUJDBMMZ
JSPOJDmJTUIFGBDUUIBUTVDIBOOJIJMBUJPOJODMVEFTFWFO4PDSBUFTIJN
TFMG
BTXFMMBTJSPOZJUTFMGJOPUIFSXPSET
UIFOFHBUJWFQPXFSPGJSPOZ
EPFTOPUIBWFMJNJUTCVUJODMVEFTBTPCKFDUPGJUTBOOJIJMBUJPOUIFWFSZ
TVCKFDU PG JSPOZ iFWFO TLFQUJDJTN BMXBZT QPTJUT TPNFUIJOH
XIFSFBT
JSPOZ
MJLFUIBUPMEXJUDI
DPOUJOVBMMZNBLFTUIFWFSZUBOUBMJ[JOHBU
UFNQUUPFBUVQFWFSZUIJOHàSTUPGBMMBOEUIFSFVQPOUPFBUVQJUTFMG
mPS
BTJOUIFDBTFPGUIFXJUDI
FBUTVQJUTPXOTUPNBDIu
*UJTBUUIJTQPJOUUIBUJSPOZBTBUPUBMFOEFBWPSEJTUJOHVJTIFTJUTFMG
GSPNUIFTFDPOEGPSNPGJSPOZ,JFSLFHBBSEUBLFTDBSFPGFYQMBJOJOH
UIJTBUEJGGFSFOUNPNFOUTJOIJTJOWFTUJHBUJPO5IFàSTUPGUIFTFNP
$*
4,4
$*
4,4
i$POUSPMMFE*SPOZuw"SFZPV4FSJPVT
NFOUT PDDVST UPXBSET UIF CFHJOOJOH PG UIF XPSL
BOE JT EFWFMPQFE
CZ NFBOT PG BO BOBMZTJT PG 1MBUPT EJBMPHVFT ,JFSLFHBBSE SFTPSUT
UP 4DIMFJFSNBDIFST EJTUJODUJPO CFUXFFO DPOTUSVDUJWF BOE EJBMPHJDBM
EJBMPHVFT
BOE SFMBUFT IJT PXO BOBMZTJT PG 4PDSBUFT UP UIJT EJTUJOD
UJPO"TBSFTVMU
UXPDMFBSMZEJGGFSFOUJBUFEQPTJUJPOTBSJTF
XIJDIXJMM
DPOTUBOUMZCFSFQFBUFEBOESFOFXFEGVSUIFSPOJO0OUIF$PODFQUPG
*SPOZ5IFàSTUQPTJUJPO
DPSSFTQPOEJOHUPUIFDPOTUSVDUJWFEJBMPHVFT
JTDIBSBDUFSJ[FECZBOiPCKFDUJWF
NFUIPEJDBMTUZMFu*OUIJTHSPVQPG
EJBMPHVFT
UIFJOUFSSPHBUJWFGPSNJTBiTVSNPVOUFENPNFOU
uNFBO
JOHUIBUUIFDPOWFSTBUJPOUZQJDBMMZDIBSBDUFSJTUJDPG1MBUPTEJBMPHVFTJT
TVCTUJUVUFECZUIFNFSFBQQFBSBODFPGEJBMPHVF5IFSFQMJFTJOUIFTF
DPOTUSVDUJWFEJBMPHVFTBSFSFEVDFEUPTPMFMZSIFUPSJDBMPSOBNFOUT
JO
XIJDIiUIFPOFXIPBOTXFSTGVODUJPOTNPSFBTBOBUUFTUJOHPSBQBS
JTIDMFSLXJUIIJTAZFTBOEABNFOmJOTIPSU
UIFSFJTOPDPOWFSTBUJPO
BOZNPSFu5IJTSFEVDUJPOGBWPSTUIFQPTJUJWFFYQPTJUJPOPGBEPDUSJOF
,JFSLFHBBSE DBMMT UIFTF EJBMPHVFT FTTFOUJBMMZ 1MBUPOJD
JO DPOUSBTU
XJUIUIF4PDSBUJDPOFT5IFQSFTFODFPGJSPOZJOUIFNJTPOMZiQBSUJBM
u
JOUIFTFOTFUIBUJUJTJOUFHSBUFEJOBOEDPOUSPMMFECZUIF FY
QPTJUJWF
TUSVDUVSF5IVTJSPOZCFDPNFTBEFSJWBUJWFBOEEFQFOEFOUQPXFS"M
UIPVHIJUQSFTFSWFTOFHBUJWJUZ
JUMPTFTJOàOJUZ
5IF TFDPOE QPTJUJPO DPSSFTQPOET UP UIF EJBMPHJDBM EJBMPHVFT *O
UIFTF
UIF EJBMPHJDBM FMFNFOU JT iBO FTTFOUJBM NPNFOU <FU WTFOUMJHU
.PNFOU>
uBOEiUIFUJSFMFTTJSPOZBUUJNFTEJTFOUBOHMFT
BUUJNFTUBO
HMFT
UIFEJTQVUBUJPOBOEUIFEJTQVUBOUTu5IJTJTXIBU
BDDPSEJOHUP
,JFSLFHBBSE
FYQMBJOTUIFGBDUUIBUTPNFPGUIF1MBUPOJDEJBMPHVFTFOE
XJUI OP DPODMVTJPO 1VU EJGGFSFOUMZ
UIFZ EP OPU IBWF BOZ QPTJUJWJUZ
UPXIJDIUIFXIPMFTUSVDUVSFPGUIFEJBMPHVFUFOET5IFEJBMFDUJDXF
àOEJOUIFTFEJBMPHVFT
GBSGSPNCFJOHJOUIFTFSWJDFPGTVDIBQPTJ
UJWJUZ
JTHPWFSOFECZJSPOZJUTFMGiwUIBUJONZPQJOJPOUIFNFUIPE
DPOTJTUTOPUJOUIFEJBMFDUJDBMJOUIFGPSNPGUIFRVFTUJPOBTTVDI
CVU
JOUIFEJBMFDUJDBMTVTUBJOFECZJSPOZ
TQSJOHJOHGSPNJSPOZBOESFUVSO
JOHUPJSPOZw'PSNF
PGDPVSTF
UIFFTTFOUJBMUIJOHJOUIJTEJBMPHVF
<1SPUBHPSBT> JT JUT BMUPHFUIFS JSPOJD TUSVDUVSFu *O DPOUSBTU XJUI UIF
FY
QPTJUJWFDPOTUSVDUJWFEJBMPHVFT
UIFEJBMPHJDBMPOFTBSFNBSLFECZ
OFHBUJWJUZ
BOE iPOMZ JSPOZ DBO QSPWJEF B OFHBUJWF DPODMVTJPO JO JUT
QVSFTU BOE NPTUVOBEVMUFSBUFE GPSNu *GUIFDPOTUSVDUJWF EJBMPHVFT
$*
4,4
$*
4,4
$*
4,4
USBOTMBUJPOTMJHIUMZNPEJàFE
$*
4,4
$*
4,4
.ZFNQIBTJT
0TDBS1BSDFSP0VCJÒB
BSFFTTFOUJBMMZ1MBUPOJD
UIFEJBMPHJDBMPOFTBSF4PDSBUJD5IJTEJTUJOD
UJPOOPUPOMZJMMVTUSBUFTUIFEJGGFSFOUSPMFTPG4PDSBUFTJOUIFEJBMPHVFT
PG1MBUP
CVUBMTP
BTXFTFF
JMMVNJOBUFTUIFEJGGFSFOUGPSNTPGJSPOZ
QSFTFOUJOUIFN
,JFSLFHBBSETIPXTUIFEJTUBODFCFUXFFOUIFUXPLJOETPGEJBMPHVF
JO1MBUPJOBOPUIFSXBZCZNFBOTPGUIFEJTUJODUJPOCFUXFFOUIFBC
TUSBDUBOEUIFNZUIJDBM,JFSLFHBBSEBOBMZ[FTEJGGFSFOUEJBMPHVFTUP
EFFQFOUIJTEJTUJODUJPO
XIJDISVOTQBSBMMFMUP4DIMFJFSNBDIFST5IF
BCTUSBDUJTIFSFVOEFSTUPPEBTUIBUXIJDIBMXBZTDVMNJOBUFTJOJSPOZ
XIFSFBTUIFNZUIJDBMiDBOIFSBMEBNPSFDPQJPVTTQFDVMBUJPOu5IF
BCTUSBDUSFTUSJDUTJUTFMGUPOFHBUJWJUZ
MBDLTDPOUFOUBOEVOJUZ
GPSUIF
POMZVOJUZJUDBOPGGFSJTUIFOFHBUJWJUZPGOPUIJOHOFTTJSPOZ4PDSBUFT
PCWJPVTMZ
JTUIFJODBSOBUJPOPGUIJTNPWFNFOUJOUIFEJBMPHVFTi)JT
BCTUSBDUJTBUPUBMMZFNQUZEFTJHOBUJPO)FTUBSUTXJUIUIFDPODSFUFBOE
BSSJWFTBUUIFNPTUBCTUSBDUBOEUIFSF
XIFSFUIFJOWFTUJHBUJPOTIPVME
CFHJO
IF TUPQTu )JT JOUFSSPHBUJPO JT NFBOU UP iIVNJMJBUF
u BOE
JSPOZPOMZMFBETUPBOBCTPMVUFOFHBUJWJUZ5IFNZUIJDBM
POUIFDPO
USBSZ
USBOTGPSNTUIFXIPMFTUSVDUVSFPGUIFEJBMPHVFTPUIBUBQPTJUJW
JUZBSJTFT
BVOJUZmOPUJSPOZTmUIBUDPOUSPMTUIFXIPMFEJBMPHVFBOE
UVSOTJUTEJWFSTFFMFNFOUTJOUIFTFSWJDFPGUIBUQPTJUJWJUZ,JFSLFHBBSE
FYQMBJOTUIFEJGGFSFODFCFUXFFOUIFUXPGPSNTPGEJBMPHVFCZEJTUJO
HVJTIJOHCFUXFFOUXPGPSNTPGJOUFSSPHBUJPO
*GXIBUIBTCFFOTBJETPGBSJTBDDVSBUF
UIFOJUJTNBOJGFTUUIBUUIFJOUFOUJPOJOBTL
JOHRVFTUJPOTDBOCFUXPGPME5IBUJT
POFDBOBTLXJUIUIFJOUFOUJPOPGSFDFJWJOHBO
BOTXFSDPOUBJOJOHUIFEFTJSFEGVMMOFTT
BOEIFODFUIFNPSFPOFBTLT
UIFEFFQFSBOE
NPSFTJHOJàDBOUCFDPNFTUIFBOTXFSPSPOFDBOBTLXJUIPVUBOZJOUFSFTUJOUIFBO
TXFSFYDFQUUPTVDLPVUUIFBQQBSFOUDPOUFOUCZNFBOTPGUIFRVFTUJPOBOEUIFSFCZUP
MFBWFBOFNQUJOFTTCFIJOE5IFàSTUNFUIPEQSFTVQQPTFT
PGDPVSTF
UIBUUIFSFJTB
QMFOJUVEFUIFTFDPOEUIBUUIFSFJTBOFNQUJOFTT5IFàSTUJTUIFTQFDVMBUJWFNFUIPE
UIFTFDPOEUIFJSPOJD
5IFTFUXPXBZTPGVOEFSTUBOEJOHUIFEJBMPHVFBSFMJOLFEUPUXPEJG
GFSFOUDPODFQUJPOTPGJSPOZiUIFPOFJTUIFRVJDLFOJOHGPSDFJOUFHSBMUP
UIFJOWFTUJHBUJPOUIFPUIFSBSSPHBUFT
JGQPTTJCMF
MPSETIJQUPJUTFMGu
#VUMPSETIJQPWFSXIBU 0SJTOU4PDSBUJDJSPOZBMTPUIFMPSEXIFSFWFS
JUJTQSFTFOU *TOPUUIJTiRVJDLFOJOHGPSDFuPGJSPOZBGPSDFUIBUOFDFT
TBSJMZCFDPNFTMPSEPGFWFSZUIJOHBOEUSBOTGPSNTFWFSZUIJOH :FTBOE
$*
4,4
$*
4,4
$*
4,4
$*
4,4
$*
4,4
i$POUSPMMFE*SPOZuw"SFZPV4FSJPVT
OP:FT
JOUIFTFOTFUIBUXJUIJUTQPXFSJSPOZEPNJOBUFTUIFXIPMF
EJBMPHVFBOEOP
TJODFJSPOZBMTPJNQPTFTUIBUWFSZQPXFSPWFSJUTFMG
JOTVDIBXBZUIBUJUFOETVQBOOJIJMBUJOHJUTFMG
MFBWJOHUIFOFHBUJWFBT
UIFPOMZSFTVMU*UJT
UIVT
BMPSEUIBU
PODFJUFTUBCMJTIFTJUTFMGBTTVDI
TUBSUTBOOJIJMBUJOHFWFSZUIJOH
MFBWJOHBWPJEJOJUTQMBDF
#VUUIFSFJTUIFQPTTJCJMJUZ
BT,JFSLFHBBSEQPJOUT
UIBUUIJTMBTUTUFQ
JT OPU HJWFO UIF QPTTJCJMJUZ UIBU JSPOZ EPFT OPU FOE VQ BOOJIJMBUJOH
JUTFMGCFDBVTFJUTQPXFSJTOPUUPUBMBOZNPSF
CVUQBSUJBM
CFDBVTFJUT
QSFTFODFJTOPUBOFOEJOJUTFMGCVU
SBUIFS
BNFBOT
BSFTPVSDFPQFS
BUFEGPSUIFTBLFPGBQPTJUJWJUZ5IFMBUUFSJTUIFDBTFXIFOJSPOZUVSOT
PODFBOEGPSBMMJOUPBOPUIFSLJOEPGNBTUFSBOEMPSEPGUIFEJTDPVSTF
MPSEPGBOOJIJMBUJPO
ZFT
CVUUIFOTMBWFJOUIFTFSWJDFPGBQPTJUJWJUZ*O
UIJTTFOTF
,JFSLFHBBSETBZTSFHBSEJOH1MBUPOJDJSPOZ
#VUKVTUBT<4PDSBUJD>JSPOZNVTUIBWFCFFOBCMFUPFYFSUBQPXFSGVMJOáVFODFPOBQP
FUJDUFNQFSBNFOUTVDIBT1MBUPT
TPJUNVTUBMTPIBWFCFDPNFFRVBMMZEJGàDVMUGPSIJN
UPFYQMBJOUIJTJOáVFODFBOEUPSFQSPEVDFUIFJSPOZJOJUTUPUBMJUZ
BOEJOUIJTSFQSPEVD
UJPOUPBWPJEBEEJOHBQPTJUJWFDPOUFOUTPBTUPNBLFTVSFUIBUJUEJEOPUCFDPNFJOUIJT
QPTJUJPOXIBUJUMBUFSJTJOIJNmBOFHBUJWFQPXFSJOUIFTFSWJDFPGBQPTJUJWFJEFB
#VUUPUIFFYUFOUUIBUJSPOZJTHPPEOBUVSFEFOPVHIUPBTTVNFBQBTU
UIJTQBTUNVTUCF
PGTVDIBOBUVSFUIBUJSPOZDBOIBWFBGSFFIBOEXJUIJUBOEQMBZJUTHBNFXJUIJU5IVT
JUXBTUIFNZUIJDBMQBSUPGIJTUPSZ
MFHFOEBOEGBJSZUBMF
UIBUNBJOMZGPVOEGBWPSJOJUT
FZFT5IFBDUVBMIJTUPSZ
IPXFWFS
JOXIJDIUIFBVUIFOUJDJOEJWJEVBMIBTIJTQPTJUJWF
GSFFEPNCFDBVTFUIFSFJOIFQPTTFTTFTIJTQSFNJTFT
IBEUPCFTFUBTJEF5PUIBUFOE
JSPOZBDUFEKVTUBT)FSDVMFTEJEXIFOIFXBTàHIUJOHXJUI"OUBFVT
XIPDPVMEOPUCF
DPORVFSFEBTMPOHBTIFLFQUIJTGFFUPOUIFHSPVOE"TXFBMMLOPX
)FSDVMFTMJGUFE
"OUBFVT VQ GSPN UIF HSPVOE BOE UIFSFCZ EFGFBUFE IJN *SPOZ EFBMU XJUI IJTUPSJDBM
BDUVBMJUZJOUIFTBNFXBZ*OBUXJOLMJOH
BMMIJTUPSZXBTUVSOFEJOUPBNZUImQPFUSZ
mMFHFOEmGBJSZUBMF5IVTJSPOZXBTGSFFPODFBHBJO/PX
JUBHBJONBEFJUTDIPJDFBOE
QMBZFEIFMUFSTLFMUFSBTJUQMFBTFE
8IBU JT JOUFSFTUJOH GPS VT UP VOEFSMJOF IFSF JT
BHBJO
UIF GBDU UIBU
3PNBOUJDJTNQVUTJSPOZJOUIFTFSWJDFPGTPNFUIJOH5IJTJTJUTNPTU
EFDJTJWFDIBSBDUFSJTUJD*OUIFDBTFPG3PNBOUJDJTN
JSPOZJTQVUJOUIF
TFSWJDF PG B TFMGDSFBUFE SFBMJUZ 5IJT NFBOT UIBU OPX
BT CFGPSF JO
1MBUP
JSPOZJTOPUPOMZBOFHBUJWFQPXFS
CVUBMTPJOWPMWFTTPNFQPTJ
UJWJUZ"T,JFSLFHBBSEQVUTJU
i*SPOZOPXGVODUJPOFEBTUIBUGPSXIJDI
OPUIJOHXBTFTUBCMJTIFE
BTUIBUXIJDIXBTàOJTIFEXJUIFWFSZUIJOH
BOEBMTPBTUIBUXIJDIIBEUIFBCTPMVUFQPXFSUPEPFWFSZUIJOHu
*GJOUIFàSTUQBSUPGUIFXPSL,JFSLFHBBSEBOBMZ[FETPNFPG1MBUPT
EJBMPHVFTJOPSEFSUPTIPXUIFDPOUSPMPGJSPOZPQFSBUFECZUIFTQFDV
MBUJWF
UIFPCKFDUPGBOBMZTJTJOUIFTFDPOEQBSUJT4DIMFHFMT-VDJOEF
'PS,JFSLFHBBSE
UIJTXPSLSFQSFTFOUTUIFQPXFSPGJSPOZ
JOUIFTFOTF
UIBUJUPQFSBUFTBTBOFHBUJWFQPXFSUIBUBOOJIJMBUFTUIFXIPMFSFBMJUZ
/PX
JOQBSBMMFMXJUIUIF1MBUPOJD
UIFJSPOZQFSGPSNFEJOUIJTXPSL
GBSGSPNBMTPBOOJIJMBUJOHJUTFMG
DPOUJOVFTPQFSBUJOHJUTDPOUSPMVOUJM
JUàOBMMZiMVMMTUIFEFFQFS*JOUPBTPNOBNCVMBOUTUBUF
HJWFTUIFBSCJ
USBSZ*GSFFSFJOJOJSPOJDTFMGTBUJTGBDUJPOu5IVTXFàOE
BHBJO
BO
JSPOZDPOUSPMMFECZTPNFUIJOHQPTJUJWFBOJSPOZXIJDIPOMZEFTUSPZT
XIFOJUIBTUP
OBNFMZ
XIFOBQPTJUJWFJEFBPSEFSTUIFBOOJIJMBUJPOB
iEPNFTUJDBUFEuJSPOZXIJDI
JGJOPOFNPNFOUJUEFTUSPZT
JOBOPUIFS
NPNFOUJUDPOTUSVDUTi5IVTJUXJMMCFDPNFBQQBSFOUUIBUJU<-VDJOEF>
DPNQMFUFMZDPSSFTQPOETUPXIBUXFFBSMJFSEFTDSJCFEBTJSPOZTTQFDJBM
FOEFBWPS<TSFHOF4USCFO>UPDBODFMBMMBDUVBMJUZBOETVCTUJUVUFGPS
JUBOBDUVBMJUZUIBUJTOPBDUVBMJUZu
$*
4,4
'PS,JFSLFHBBSE
UIJTDPNFTBTBSFTVMUPGTVCKFDUJWJUZCFJOHiSBJTFEUPUIFTFDPOE
QPXFSu $*
4,4
XIJDIJTBDPOTFRVFODFPGUIF'JDIUFBOQSJODJQMFBD
DPSEJOHUPXIJDIUIF*IBTBDPOTUJUVUJWFWBMVF
$*
4,4
$*
4,4
$*
4,4
i$POUSPMMFE*SPOZuw"SFZPV4FSJPVT
"TJOUIFàSTUQBSUPGUIFCPPL
,JFSLFHBBSETBOBMZTJTPG3PNBOUJ
DJTN QPJOUT JOTJTUFOUMZ UP UIF PQQPTJUJPO CFUXFFO BO JSPOZ UIBU UJFT
BOE VOUJFT DBQSJDJPVTMZ BOE BO JSPOZ UIBU POMZ EFTUSPZT
BHBJO BOE
BHBJO
VOUJMJUEFTUSPZTFWFSZUIJOHBSPVOEJU
BOEàOBMMZEFTUSPZTJUTFMG
0OMZUIFMBUUFSJTJSPOZTFOTVFNJOFOUPSJ JUEPFTOPUáZBXBZUPUIF
TQFDVMBUJWF
EPFTOPUQVUJUTFMGJOUIFTFSWJDFPGBOZUIJOH
BOEIBTOP
QPTJUJWJUZ
5IF$POUSPWFSTJBM*EFBPG$POUSPMMFE*SPOZ
8IBUDMFBSMZTFFNFEUPCFBDIBSBDUFSJTUJDPGBOJOBVUIFOUJDWFSTJPO
PGJSPOZmUIFGBDUPGCFJOHDPOUSPMMFEBOE
DPOTFRVFOUMZ
MJNJUFEmJT
OPXQSFTFOUFEBTBGFBUVSFPGBVUIFOUJDJSPOZ4IBLFTQFBSF
(PFUIF
BOE)FJCFSHBQQFBSJOUIJTCSJFGàOBMTFDUJPOPGUIFXPSLBTNPEFMT
PGJSPOJTUJOXIPNiJSPOZXBTJOUIFTUSJDUFTUTFOTFBDPOUSPMMFEFMF
NFOUJUXBTBTFSWJOHTQJSJUUPUIFQPFUu8IBUIBQQFOFEUPUIFUPUBM
FOEFBWPSPG4PDSBUJDJSPOZ 8IFSFJTUIFJOàOJUFOFHBUJWJUZUIBUBO
OJIJMBUFT FWFSZUIJOH
QPFU BOE JSPOZ JODMVEFE &BSMJFS JO UIF CPPL
,JFSLFHBBSEIBEXSJUUFOFYQMJDJUMZi"TGPSUIFXBZJOXIJDIJU<JSPOZ>
EJTDMPTFEJUTFMG
JUFNFSHFECPUIQBSUJBMMZ
BTBNBTUFSFEFMFNFOUJOUIF
EFWFMPQNFOUPGEJTDPVSTF
BOEUPUBMMZBOEJOBMMJUTJOàOJUZ
XIFSFCZ
JUàOBMMZTXFFQT4PDSBUFTBXBZXJUIJUu 1FSIBQTXFBSFXJUOFTTJOH
XJUI UIJT àOBM DVMNJOBUJPO PG UIF CPPL
B TVCUMF JSPOZ DPODFJWFE UP
$*
4,4
$*
4,4
$*
4,4
BNPOHPUIFST
$*
4,4
.ZFNQIBTJT
$*
4,4
.ZFNQIBTJT
$*
4,4
*UBMJDTJOUIFPSJHJOBM
0TDBS1BSDFSP0VCJÒB
"O*OUFSQSFUBUJPOPG$POUSPMMFE*SPOZ
*OBSFDFOUBSUJDMFPOJSPOZJO1IJMPTPQIJDBM'SBHNFOUT
$4UFQIFO
&WBOTEFGFOETUIFUIFTJTUIBUJSPOZXBTBOFMFNFOUDPOUSPMMFECZ,JFS
LFHBBSE 5P VOEFSTUBOE IPX &WBOT SFBET UIF OPUJPO PG DPOUSPMMFE
5IFQPTTJCJMJUZPGSFBEJOH0OUIF$PODFQUPG*SPOZBTBOJSPOJDXPSLIBTCFFOPGUFO
TVHHFTUFE "MUIPVHI OPU FYBDUMZ JO UIF UFSNT IFSF NFOUJPOFE
NBOZ JOUFSQSFUFST
IBWFDMBJNFEUIBUUIFXPSLJTJUTFMGBOFYFSDJTFJOJSPOZBHBJOTU)FHFMJBOJTN*UJT
OPUNZBJNUPFOUFSJOUPUIJTRVFTUJPOOPX)PXFWFS
JUJTJOUFSFTUJOHUPQPJOUPVU
UIBUTVDIBDMBJNBMTPTFFNTUPJOWPMWFmFWFOUIPVHIGSPNBOPUIFSQFSTQFDUJWFmUIF
JEFBUIBU,JFSLFHBBSEVTFEJSPOZGPSIJTQVSQPTFT
JF
UIBUIFIJNTFMGDPOUSPMMFE
JSPOZJOBDFSUBJOXBZ0OUIFPUIFSIBOE
+PO4UFXBSUIBTBMSFBEZQPJOUFEUPUIF
NVMUJQMFQSPCMFNTFYJTUJOHJOEFGFOEJOHTVDIDMBJNGSPNBIJTUPSJDBMWJFXQPJOU TFF
+PO4UFXBSU,JFSLFHBBSET3FMBUJPOTUP)FHFM3FDPOTJEFSFE
$BNCSJEHFBOE/FX
:PSL$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT
QQ
$4UFQIFO&WBOTi5IF3PMFPG*SPOZJO,JFSLFHBBSET1IJMPTPQIJDBM'SBHNFOUTuJO
,JFSLFHBBSE4UVEJFT:FBSCPPL
#FSMJO/FX:PSL8BMUFSEF(SVZUFS
QQ*OTQJUFPGOPUEJSFDUMZEFBMJOHXJUI0OUIF$PODFQUPG*SPOZCVUXJUI
1IJMPTPQIJDBM'SBHNFOUT
*UIJOLUIBUUIJTBSUJDMFJTNPTUBQQSPQSJBUFUPVTFIFSFBT
FYBNQMF&WBOTDMBJNTUIFSFUIBUUIFJSPOZPG1IJMPTPQIJDBM'SBHNFOUTDPSSFTQPOET
UPXIBU,JFSLFHBBSEQSFTFOUTBTDPOUSPMMFEJSPOZJOIJTEJTTFSUBUJPO*OUIJTTFOTF
i$POUSPMMFE*SPOZuw"SFZPV4FSJPVT
JSPOZ
XFTIPVMETUBSUCZSFGFSSJOHUPUIFEJTUJODUJPOESBXOCZ8BZOF
#PPUICFUXFFOTUBCMFBOEVOTUBCMFJSPOZ &WBOTVTFTUIJTEJTUJODUJPO
JOIJTBSUJDMF
DMBJNJOHUIBUJUJTFRVJWBMFOUUPXIBU,JFSLFHBBSESFGFST
UPBTDPOUSPMMFEJSPOZ
POUIFPOFIBOE
BOEUPUBMFOEFBWPS JOàOJUF
BCTPMVUFOFHBUJWJUZ
POUIFPUIFS"DDPSEJOHUP#PPUI
TUBCMFJSPOZJT
UIBUXIJDIJTEFMJCFSBUFMZVTFECZBOBVUIPSJOPSEFSUPSFBDIBHPBM
àYFECZUIFBVUIPSIJNTFMGCFGPSFIBOE4VDIBHPBMEFUFSNJOFTUIF
TFOTFBOESFTVMUPGJSPOZ
XIJDIUIVTSFNBJOTBMXBZTBOEJOFWFSZNP
NFOU DPOUSPMMFE CZ UIF BVUIPS NPSFPWFS
UIJT JSPOZ JT àOJUF
JO UIF
TFOTFUIBUJUTHPBMJTBMTPJUTFOEBOE
àOBMMZ
JUJTiTUBCMFPSàYFE
JO
UIFTFOTFUIBUPODFBSFDPOTUSVDUJPOPGNFBOJOHIBTCFFONBEF
UIF
SFBEFS JT OPU UIFO JOWJUFE UP VOEFSNJOF JU XJUI GVSUIFS EFNPMJUJPOT
BOESFDPOTUSVDUJPOTu
5IFMBUUFSJTQSFDJTFMZXIBUDIBSBDUFSJ[FTVOTUBCMFJSPOZ"DDPSEJOH
UP#PPUI
UIFBVUIPSTJOUFOUJPOXIFOSFTPSUJOHUPUIJTTFDPOEGPSN
PGJSPOZJTQSFDJTFMZUPBWPJEBOZQPTTJCJMJUZPGTUBCMFTUBUFNFOU*SPOZ
SFTVMUTJOUIJTXBZBOJOàOJUFOFHBUJWJUZ
XIJDIQSPWFTUIFVOEFSMZJOH
DPOWJDUJPOUIBUiUIFVOJWFSTF PSBUMFBTUUIFVOJWFSTFPGEJTDPVSTF
JT
JOIFSFOUMZBCTVSEu
-FUVTMFBWF#PPUIBTJEFBOEDPOUJOVFXJUI&WBOT'PMMPXJOHUIF
EJTUJODUJPOXFIBWFKVTUTFFO
&WBOTMFBETIJTBSHVNFOUUPUIFDPODMV
TJPOUIBUXFIBWFUPDMBJNUIFFYJTUFODFPGTUBCMFJSPOZJO,JFSLFHBBSE
mJOUIJTDBTFJOUIF1IJMPTPQIJDBM'SBHNFOUTmTJODF
PUIFSXJTF
XF
XPVMECFGPSDFEUPTFFUIFXPSLBTOPOTFOTF *OUIJTXBZ
&WBOTDBO
QFSGPSNBTPSUPGSFEVDUJPBEBCTVSEVNUIBUDVMNJOBUFT
BQQBSFOUMZ
JOPVSCFJOHGPSDFEUPBDDFQUIJTUIFTJTUIBUUIFXPSLPQFSBUFTBiTUB
CMFJSPOZuBOJSPOZUIBUXF
BTSFBEFST
BSFJOBQPTJUJPOUPVOSBWFM
&WBOTXPSETDMFBSMZJOWPMWFBOJOUFSQSFUBUJPOPGUIBUDPOUSPMMFEJSPOZBQQMJFEUP
,JFSLFHBBSETXPSL
XIJDIJTQSFDJTFMZXIBUXFBSFEJTDVTTJOHIFSF#FTJEFT
UIJT
BSUJDMFPG&WBOTJTJOUFSFTUJOHOPUPOMZCFDBVTFJUJTTQFDJàDBMMZEFWPUFEUPUIFJEFB
PGDPOUSPMMFEJSPOZ
CVUBMTPCFDBVTFJUJTRVJUFSFDFOUBOEJODMVEFTBO&WBOTEF
GFOTFBHBJOTU1PPMFTBDDVTBUJPOPGIJNCFJOHQBSUPGUIFiCMVOUSFBEJOHu/FWFS
UIFMFTT
JUNVTUCFTBJEUIBU&WBOTIBEBMSFBEZEFGFOEFEUIJTUIFTJTFMTFXIFSF TFF
GPS FYBNQMF
1BTTJPOBUF 3FBTPO .BLJOH 4FOTF PG ,JFSLFHBBSET 1IJMPTPQIJDBM
'SBHNFOUT
#MPPNJOHUPO*OEJBOBQPMJT*OEJBOB6OJWFSTJUZ1SFTT
QQ
,JFSLFHBBSET 'SBHNFOUT BOE 1PTUTDSJQU 5IF 3FMJHJPVT 1IJMPTPQIZ PG +PIBOOFT
$MJNBDVT
"UMBOUJD)JHIMBOET)VNBOJUJFT1SFTT
QQ
8BZOF$#PPUI
"3IFUPSJDPG*SPOZ
6OJWFSTJUZPG$IJDBHP1SFTT
#PPUI
PQDJU
Q
#PPUI
PQDJU
Q
&WBOT
PQDJU
Q
"OETPEPFT&WBOT
GPSXIPN$MJNBDVTVTFTJSPOZJOUIFTFSWJDFPG$ISJTUJBOJUZ
TFFPQDJU
QQ
0TDBS1BSDFSP0VCJÒB
TUSVNFOUBM VTF PG JSPOZ CZ UIF BVUIPS BOE UIF OJIJMJTN PG BO JSPOZ
UIBUMFBETPOMZUPBCTVSEJUZ5IFQSPCMFNMJFTJOUIFGBDUUIBUUIFMJOL
NBEFCZ&WBOTJTEFDFJUGVM*UJTDMFBS
FWFOUPUIPTFXIPSFBE0OUIF
$PODFQUPG*SPOZXJUIPOMZNJOJNBMBUUFOUJPO
UIBUUIFSFDBOOPUQPT
TJCMZCFTVDIBMJOLmVOMFTTXFSFHBSEUIFCPPLJUTFMGBTJSPOZmTJODFJU
XPVMEJNQMZUIBU4PDSBUFTFYJTUFODFXBTBCTVSE,JFSLFHBBSEJOTJTUT
UIBU4PDSBUFTJSPOZXBTJOàOJUFBCTPMVUFOFHBUJWJUZCVUIFEPFTOPU
UIFSFCZNFBOUIBUJUXBTOPOTFOTF
5IFEFDFJUJO&WBOTBSHVNFOUBUJPODPNFTBTBDPOTFRVFODFPGUIF
JEFOUJàDBUJPOCFUXFFO
POUIFPOFIBOE
UIFUXPGPSNTPGJSPOZDPO
DFJWFECZ#PPUIBOE
POUIFPUIFSIBOE
UIFJOàOJUFBCTPMVUFOFHBUJW
JUZ VOEFSTUPPE BT UIF PQQPTJUF PG DPOUSPMMFE JSPOZ 5IJT QBSBMMFMJTN
TJNQMZDBOOPUCFNBEF
TJODFUIFJEFOUJàDBUJPOJTGBSGSPNCFJOHBD
DVSBUFBOEPOMZMFBETVTUPDPOGVTJPO
"T*IBWFTBJEQSFWJPVTMZ
JGXFGPMMPXBSFBEJOHPGUIFMBTUQBHFT
PG0OUIF$PODFQUPG*SPOZJOUIFUFSNTJOXIJDI&WBOTEPFT
XFàOE
BOBQQBSFOUMZFOJHNBUJDDPOUSBEJDUJPO
XIJDIMFBWFTVTJOBWFSZEJG
àDVMU TJUVBUJPO XIFO JU DPNFT UP EJHFTUJOH UIPTF MBTU QBHFT UPHFUIFS
XJUI UIF JEFB PG JSPOZT JOàOJUF BCTPMVUF OFHBUJWJUZ 'PS &WBOT
XIP
SFOPVODFT UIF QPTTJCJMJUZ UIBU UIF XPSL JT JSPOJDBM
UIF BOTXFS JT UP
VOEFSTUBOETVDIJOàOJUFBCTPMVUFOFHBUJWJUZJOPQQPTJUJPOUPDPOUSPM
MFE JSPOZ 5IVT
IF TJNQMZ SFKFDUT UIF DPOUJOVBMMZ SFQFBUFE DMBJN PG
JSPOZT JOàOJUF BCTPMVUF OFHBUJWJUZ BOE
BDDPSEJOHMZ
JOUFSQSFUT UIF
QISBTFDPOUSPMMFEJSPOZUPNFBOUIBUUIFJSPOJTUPQFSBUFTTVDIDPOUSPM
1VU EJGGFSFOUMZ
UIF JSPOJTU VTFT JSPOZ BT B SFTPVSDF UP BDIJFWF TPNF
QBSUJDVMBS HPBM 5IVT
BO JSPOJD XPSL MJLF 1IJMPTPQIJDBM 'SBHNFOUT
XPVMETIPXVTUIBUi,JFSLFHBBSEIJNTFMGVTFEJSPOZGPSIJTPXOTQJS
JUVBMQVSQPTFT
uBOEUIBUUIJTJTQSFDJTFMZXIBUUIFUSVUIPGJSPOZBTB
DPOUSPMMFENPNFOUNFBOT
)PXFWFS
JGUIJTJTUIFDBTF
XPVMEOPU0OUIF$PODFQUPG*SPOZCF
OPUNFSFMZJSPOJDBMCVU
JOEFFE
UIFIFJHIUPGBCTVSEJUZ *TOPU&WBOT
UIFO
GBMMJOHJOUPBOBCTVSEJUZNVDICJHHFSUIBOUIFPOFIFJTUSZJOHUP
BWPJE *GUIFUIFPSZFNQMPZFEUPJOUFSQSFU,JFSLFHBBSETVTFPGJSPOZ
JT,JFSLFHBBSETQSFTFOUBUJPOJO0OUIF$PODFQUPG*SPOZ
UIFOTVDIB
DPODFQUJPOPGDPOUSPMMFEJSPOZXPVMEJNQMZBOBCTVSEJUZPGHSFBUQSP
QPSUJPOT-FUVTOPUGPSHFUUIBU
UPHFUIFSXJUIUIPTFMBTUàWFQBHFTPG
UIFXPSL
,JFSLFHBBSEJOTJTUFOUMZSFQFBUTUISPVHIPVUUIBUWFSZTBNF
*UJTQSFDJTFMZUIJTDPOGVTJPOXIJDIGPSDFTBOZJOUFSQSFUBUJPOÆMB&WBOTUPJHOPSF
,JFSLFHBBSETJOTJTUFOUDMBJNPOJSPOZTJOàOJUFBCTPMVUFOFHBUJWJUZ
&WBOT
PQDJU
Q
0TDBS1BSDFSP0VCJÒB
XPSLUIBUJSPOZIBTUPCFBOJOàOJUFBCTPMVUFOFHBUJWJUZ
OFWFSiJOUIF
TFSWJDFPG
uFUD8FDBOOPUTJNQMZJHOPSFUIJT
"TTUBUFE
UIFQSPCMFNXJUI&WBOTBSHVNFOUBUJPOMJFTJOIJTBQQFBM
UPUIFEJTUJODUJPOCFUXFFOTUBCMFBOEVOTUBCMFJSPOZ5IJTEJTUJODUJPO
DBOOPUCFFRVBUFEUP,JFSLFHBBSETDPOUSPMMFEBOEJOGJOJUFBCTPMVUF
OFHBUJWJUZ JSPOZ #PPUIT EJTUJODUJPO JT B TUSJDUMZ SIFUPSJDBM POF
BT JT
DMFBSBMSFBEZJOUIFUJUMFPGIJTTUVEZ"TIFXBSOTJOUIFQSFGBDFUPIJT
CPPL
iPGUIFNBOZQPTTJCMFWJFXTPOFDPVMEUBLFPGTVDIBQSPUFBO
TVCKFDU<JSPOZ>
*IBWFTFFONPTUWBMVFJOUIFSIFUPSJDBMu#VU,JFSLF
HBBSETBOBMZTJTPGJSPOZmJOXIJDIUIFJEFBPGDPOUSPMMFEJSPOZUBLFT
QMBDFmIBTMJUUMFUPEPXJUISIFUPSJD0OUIFDPOUSBSZ
IJTDPODFQUJPO
JTBOFUIJDBMPOF
*OXIBUEJE4PDSBUFTJSPOZSFBMMZMJF *OFYQSFTTJPOTBOEUVSOTPGTQFFDI
FUD /P
TVDI USJWJBMJUJFT
FWFO IJT WJSUVPTJUZ JO UBMLJOH JSPOJDBMMZ
TVDI UIJOHT EP OPU NBLF B
4PDSBUFT/P
IJTXIPMFFYJTUFODFJTBOEXBTJSPOZ
5IFJSPOZUIBU,JFSLFHBBSEEFTDSJCFTJTQBUFOUMZOPUMJNJUFEUPBEJT
DPVSTF5IFBCPWFGSBHNFOUJTOPUGSPN0OUIF$PODFQUPG*SPOZ
CVU
GSPNBMBUFOPUFGSPNUIF+PVSOBMT/FWFSUIFMFTT
BTDMFBSMZBTJOUIJT
RVPUBUJPO,JFSLFHBBSETUBUFESFQFBUFEMZJOIJTEJTTFSUBUJPOUIBUJSPOZ
IBTUPCFVOEFSTUPPEFUIJDBMMZ
OPUBTBNFSFSIFUPSJD5IJTJTQBUFOU
FOPVHIXJUIUIFJOTJTUFOUSFGFSFODFTUP4PDSBUFTmUIFiBYJT
uBT*TBJE
PG UIF XIPMF XPSL 1SFDJTFMZ JO UIPTF WFSZ MBTU QBHFT PO DPOUSPMMFE
JSPOZ
,JFSLFHBBSENBLFTIJTQPJOUmBHBJOmDSJTQBOEDMFBS
UIJTUJNF
CZSFGFSSJOHUP(PFUIFi5IFSFBTPO(PFUIFTQPFUFYJTUFODFXBTTP
HSFBUXBTUIBUIFXBTBCMFUPNBLFIJTQPFUMJGFDPOHSVPVTXJUIIJT
BDUVBMJUZ#VUUIBUJOUVSOUBLFTJSPOZ
CVU
QMFBTFOPUF
DPOUSPMMFEJSP
OZu(PFUIF
MJLF4PDSBUFT
QMBDFTJSPOZJOIJTPXOBDUVBMJUZ
*O B TJNJMBS WFJO
,JFSLFHBBSE PQFOMZ SFKFDUT UIF QPTTJCJMJUZ UIBU
JSPOZJTBOFMFNFOUDPOUSPMMFEJOUIFEJTDPVSTFi<JSPOZ>FNFSHFECPUI
QBSUJBMMZ
BTBNBTUFSFEFMFNFOUJOUIFEFWFMPQNFOUPGEJTDPVSTF
BOE
UPUBMMZBOEJOBMMJUTJOàOJUZ
XIFSFCZJUàOBMMZTXFFQT4PDSBUFTBXBZ
XJUI JUu "T XF DBO TFF
,JFSLFHBBSE OPU POMZ EPFT OPU EFWFMPQ B
SIFUPSJDBMWJFXPGJSPOZmiPGUIFNBOZQPTTJCMFuPOFT
QBSBQISBTJOH
#PPUImCVUJOGBDUBTTFSUTUIBUTVDIBSIFUPSJDBMWJFXJTJOPQFODPO
áJDU XJUI IJT FUIJDBM VOEFSTUBOEJOH PG JSPOZ *SPOZ JT VOEFSTUPPE CZ
,JFSLFHBBSEBTBOFMFNFOUXJUIJOUIFXIPMFFYJTUFODFPGUIFJSPOJTU
#PPUI
PQDJU
QJY
+11BQ9*".ZFNQIBTJT
$*
4,4
&NQIBTJTJOUIFPSJHJOBM
$*
4,4
i$POUSPMMFE*SPOZuw"SFZPV4FSJPVT
BOEOPUXJUIJOUIFEFWFMPQNFOUPGBEJTDPVSTF*OUIJTSFTQFDU
#PPUIT
EJTUJODUJPOJTOPUPGNVDIVTFGPSVT
MFUBMPOF&WBOTMJOLCFUXFFOUIJT
EJTUJODUJPOBOE,JFSLFHBBSETDPODFQUJPO
5IFGPMMPXJOHRVPUBUJPODBOCFIFMQGVMUPVTJOPSEFSUPVOEFSTUBOE
IPXUIFEJTUJODUJPOCFUXFFOSIFUPSJDBMBOEFUIJDBMJSPOZXPSLTJO0O
UIF$PODFQUPG*SPOZ
"TBSVMF
JSPOZJTVOEFSTUPPEJEFBMMZ
JTBTTJHOFEJUTQMBDFBTBWBOJTIJOHFMFNFOUJO
UIFTZTUFN
BOEJTUIFSFGPSFUSFBUFEWFSZCSJFáZ'PSUIJTSFBTPOJUJTOPUFBTZUPDPN
QSFIFOEIPXBXIPMFMJGFDBOCFUBLFOVQXJUIJU
TJODF
BGUFSBMM
UIFDPOUFOUPGUIJTMJGF
NVTUCFSFHBSEFEBTOPUIJOH#VUXFGPSHFUUIBUBQPTJUJPOJTOFWFSBTJEFBMJOMJGFBTJU
JTJOUIFTZTUFNXFGPSHFUUIBUJSPOZ
KVTUBTBOZPUIFSQPTJUJPOJOMJGF
IBTJUTTQJSJUVBM
USJBMT
JUTCBUUMFT
JUTSFUSFBUT
JUTWJDUPSJFT5IVTEPVCUJTBMTPBWBOJTIJOHFMFNFOUJOUIF
TZTUFN
CVUJOBDUVBMJUZ
XIFSFEPVCUJTDBSSJFEPVUJODPOUJOVBMDPOáJDUXJUIFWFSZ
UIJOHUIBUSJTFTVQBOEXBOUTUPIPMEPVUBHBJOTUJUwEPVCUIBTNVDIDPOUFOUJOBOPUIFS
TFOTF5IJTJTUIFQVSFMZQFSTPOBMMJGFXJUIXIJDITDJFODFBOETDIPMBSTIJQBENJUUFEMZ
BSFOPUJOWPMWFE
FWFOUIPVHIBTPNFXIBUNPSFJOUJNBUFBDRVBJOUBODFXJUIJUXPVME
GSFFUIFNGSPNUIFUBVUPMPHJDBMJEFNQFSJEFN<UIFTBNFXJUIUIFTBNF>GSPNXIJDI
TVDIWJFXTPGUFOTVGGFS8IBUFWFSUIFDBTFNBZCF
HSBOUUIBUTDJFODFBOETDIPMBSTIJQ
BSFSJHIUJOJHOPSJOHTVDIUIJOHTOFWFSUIFMFTT
POFXIPXBOUTUPVOEFSTUBOEUIFJOEJ
WJEVBMMJGFDBOOPUEPTP"OETJODF)FHFMIJNTFMGTBZTTPNFXIFSFUIBUXJUI4PDSBUFTJU
JTOPUTPNVDIBNBUUFSPGTQFDVMBUJPOBTPGJOEJWJEVBMMJGF
*EBSFUPUBLFUIJTBTTBOD
UJPOGPSNZQSPDFEVSBMNFUIPEJONZXIPMFWFOUVSF
IPXFWFSJNQFSGFDUJUNBZUVSO
PVUCFDBVTFPGNZPXOEFàDJFODJFT
*TVHHFTUSFBEJOHUIJTQBTTBHFBTBSBUIFSEJSFDUSFQMZUP&WBOTBSHV
NFOU * UIJOL JU JT DMFBSMZ TP *G OPU
IPX DPVME XF SFBE UIBU iTJODF
BGUFSBMM
UIFDPOUFOUPGUIJTMJGFNVTUCFSFHBSEFEBTOPUIJOHu *TJU
OPUQSFDJTFMZUIJTXIBU&WBOTQPJOUTUPXIFO
GPMMPXJOH#PPUITEJT
UJODUJPO
IFEJSFDUMZDPSSFMBUFTJSPOZTBCTPMVUFJOàOJUFOFHBUJWJUZBOE
OPOTFOTF "OETP
BTXFIBWFTFFO
&WBOTDBOQSFTFOUBOJSSFGVUBCMF
SFEVDUJPBEBCTVSEVNUIBUEFQBSUTGSPNUIJTJEFOUJàDBUJPOBOEMFBET
UPUIFDPODMVTJPOUIBU,JFSLFHBBSETJSPOZNVTUCFDPOUSPMMFEJSPOZ
-FUVTOPUGPSHFU
PGDPVSTF
UIBUGPS&WBOTUIJTNFBOTUIBUJUJT,JFS
LFHBBSEXIPDPOUSPMTJSPOZ
*OUIFGSBHNFOUDJUFEBCPWF
XFTFFUIBUUIFDMBJNPGBDPOUSPMMFE
JSPOZUIBUJTJEFOUJàFEXJUI#PPUITTUBCMFJSPOZDPSSFTQPOETUPXIBU
,JFSLFHBBSE DBMMT IFSF m BOE SFKFDUT BT m JSPOZ DPODFJWFE iJEFBMMZ
u
iBTTJHOFEJUTQMBDFBTBWBOJTIJOHFMFNFOUJOUIFTZTUFN
uBOEiUIFSF
GPSFUSFBUFEWFSZCSJFáZu4VDIBTZTUFNXPVMECF
JOPVSDBTF
,JFS
LFHBBSET TPDBMMFE i$ISJTUJBO QIJMPTPQIZu UIF JODBQBDJUZ UP DPN
QSFIFOEUIBUBXIPMFMJGFUFOEFEUPTVDIJSPOZXPVMEDPSSFTQPOE
BT
TUBUFE
UPUIFJEFOUJàDBUJPOPGTVDIJSPOZXJUIOPOTFOTF"OEàOBMMZ
$*
4,4
0TDBS1BSDFSP0VCJÒB
i)FHFMIJNTFMGTBZTTPNFXIFSFUIBUXJUI4PDSBUFTJUJTOPUTPNVDIB
NBUUFSPGTQFDVMBUJPOBTPGJOEJWJEVBMMJGF
*EBSFUPUBLFUIJTBTTBOD
UJPOGPSNZQSPDFEVSBMNFUIPEJONZXIPMFWFOUVSF
IPXFWFSJNQFS
GFDU JU NBZ UVSO PVU CFDBVTF PG NZ PXO EFàDJFODJFTu 5IFTF XPSET
DMFBSMZTIPXUIBU,JFSLFHBBSETBOBMZTJTPGJSPOZIBTWFSZMJUUMFUPEP
XJUIBNFSFMZSIFUPSJDBMDPODFQUJPO
BOFMFNFOUJOBXPSL BTZTUFN
*UJTSBUIFSBXIPMFJOEJWJEVBMMJGFUIBUJTCFJOHDPOTJEFSFEIFSF
*UJTUSVFUIBU,JFSLFHBBSETUBOETBXBZGSPNUIFQPTTJCJMJUZPGOJIJM
JTUBCTVSEJUZ
UZQJDBMMZQPTUNPEFSO
XIFOIFJOUSPEVDFTUIPTFMBTUàWF
QBHFTBCPVUUIFUSVUIPGJSPOZJSPOZBTBDPOUSPMMFENPNFOU#VUJUJT
BMTPUSVFUIBUUIFSFJTOPDPOáJDUXJUIUIFDPODFQUJPOPG4PDSBUJDJSPOZ
NFUJDVMPVTMZ QSFTFOUFE UISPVHIPVU UIF XPSL
UIF DPODFQUJPO PG UIF
UPUBMFOEFBWPS
5PUBM&OEFBWPSBOE$POUSPMMFE*SPOZ
0ODF XF BSF GPDVTFE PO UIF GBDU UIBU ,JFSLFHBBSET QSFTFOUBUJPO PG
JSPOZUBLFTQMBDFJOBOFUIJDBMDPOUFYU
XFDBOUSZUPVOEFSTUBOEGSPN
BOPUIFSQFSTQFDUJWFXIBUUIFàOBMQBHFTBCPVUDPOUSPMMFEJSPOZNFBO
*O UIF GPMMPXJOH
* XJMM TVHHFTU BO BMUFSOBUJWF JOUFSQSFUBUJPO PG UIF
JEFBPGDPOUSPMMFEJSPOZJOBDDPSEBODFXJUIUIFXIPMFXPSLJOXIJDIJU
UBLFTQMBDF
JF
JOBDDPSEBODFXJUIJSPOZTUPUBMFOEFBWPS
"HPPEQPJOUPGEFQBSUVSFJT
*CFMJFWF
UPTUSFTTUIBUFWFOJOUIPTF
WFSZàOBMQBHFTPODPOUSPMMFEJSPOZ,JFSLFHBBSEJOTJTUTJOUIFWBMJEJUZ
PGJOàOJUFBCTPMVUFOFHBUJWJUZ
5PCFDPOUSPMMFEJOUIJTXBZ
UPCFIBMUFEJOUIFXJMEJOàOJUZJOUPXIJDIJUSVTIFTSBW
FOPVTMZ
CZ OP NFBOT JOEJDBUFT UIBU JSPOZ TIPVME OPX MPTF JUT NFBOJOH PS CF UPUBMMZ
EJTDBSEFE0OUIFDPOUSBSZ
XIFOUIFJOEJWJEVBMJTQSPQFSMZTJUVBUFEmBOEUIJTJTXIBU
NBLFTJSPOZMJNJUFEmPOMZUIFOEPFTJSPOZIBWFJUTQSPQFSNFBOJOH
JUTUSVFWBMJEJUZ
5PCFiQSPQFSMZTJUVBUFEuJTUIFLFZGPS,JFSLFHBBSEmDMFBSMZ
BOFUIJ
DBMLFZ
OPUSIFUPSJDBM*UJTUIJTiXIBUNBLFTJSPOZMJNJUFE
uJF
XIBU
NBLFTJSPOZCFDPOUSPMMFE*UJTOPUUIFEJTDVSTJWFTUSBUFHZPGBOBVUIPS
UIBUXIJDIMJNJUTJSPOZ
CVUSBUIFSUIFGBDUUIBUUIBUBVUIPSJTQSPQFSMZ
TJUVBUFE
#VUUIFOBHBJOXFDPVMEUVSOUP&WBOTQSPQPTBMUIBU,JFSLFHBBSE
IJNTFMG DPOUSPMMFE IJT VTF PG JSPOZ "QQBSFOUMZ
UIF POMZ TJHOJàDBOU
UIJOHUIBUIBTDIBOHFEJTUIBUUIFDPOUSPMPGJSPOZCZ,JFSLFHBBSEEPFT
OPUUBLFQMBDFJOBSIFUPSJDBMDPOUFYU JUJTOPUBNBUUFSPGTUBCJMJUZPS
$*
4,4
5SBOTMBUJPOTMJHIUMZNPEJàFEFNQIBTJTJOUIFPSJHJOBM
i$POUSPMMFE*SPOZuw"SFZPV4FSJPVT
JOTUBCJMJUJFT
CVUJOBOFUIJDBMPOF)PXFWFS
JUTUJMMDPVMECFDMBJNFE
UIBU ,JFSLFHBBSE iVTFE JSPOZ GPS IJT TQJSJUVBM QVSQPTFT
u JSPOZ CF
JOHFUIJDBMSBUIFSUIBOSIFUPSJDBM&WBOTJOUFSQSFUBUJPOXPVMETUJMMCF
WBMJEBOEIJTNJTJOUFSQSFUBUJPOXPVMETPMFMZCFBTFDPOEBSZRVFTUJPO
OBNFMZUIFEJTUBODFCFUXFFOUIFSIFUPSJDBOEUIFFUIJDBM*TUIBUTP
/P
JU JT OPU &WBOT NJTJOUFSQSFUBUJPO JT B SBEJDBM POF /PU FWFO
GSPNBOFUIJDBMQFSTQFDUJWFDPVMEXFDMBJNUIBU,JFSLFHBBSEIJNTFMG
DPOUSPMMFEIJTVTFPGJSPOZmOPUVOMFTT
BHBJO
XFEFOZIJTPXODPO
DFQUJPOPGJSPOZ-FUVTUBLFBMPPL
POFMBTUUJNF
BUUIPTFMBTUQBHFT
PODPOUSPMMFEJSPOZ
"TTPPOBTJSPOZJTDPOUSPMMFE
JUNBLFTBNPWFNFOUPQQPTJUFUPUIBUJOXIJDIVODPO
USPMMFE JSPOZ EFDMBSFT JUT MJGF *SPOZ MJNJUT
GJOJUJ[FT
BOE DJSDVNTDSJCFT BOE UIFSFCZ
ZJFMETUSVUI
BDUVBMJUZ
DPOUFOUJUEJTDJQMJOFTBOEQVOJTIFTBOEUIFSFCZZJFMETCBMBODF
BOE DPOTJTUFODZ *SPOZ JT B EJTDJQMJOBSJBO GFBSFE POMZ CZ UIPTF XIP EP OPU LOPX JU
CVU MPWFE CZ UIPTF XIP EP "OZPOF XIP EPFT OPU VOEFSTUBOE JSPOZ BU BMM
XIP IBT
OPFBSGPSJUTXIJTQFSJOH
MBDLT FPJQTP<QSFDJTFMZUIFSFCZ>XIBUDPVMECFDBMMFEUIF
BCTPMVUF CFHJOOJOH PG QFSTPOBM MJGF IF MBDLT XIBU NPNFOUBSJMZ JT JOEJTQFOTBCMF GPS
QFSTPOBMMJGFIFMBDLTUIFCBUIPGSFHFOFSBUJPOBOESFKVWFOBUJPO
JSPOZTCBQUJTNPG
QVSJàDBUJPOUIBUSFTDVFTUIFTPVMGSPNIBWJOHJUTMJGFJOàOJUVEFFWFOUIPVHIJUJTMJWJOH
FOFSHFUJDBMMZBOESPCVTUMZJOJU)FEPFTOPULOPXUIFSFGSFTINFOUBOETUSFOHUIFOJOH
UIBUDPNFXJUIVOESFTTJOHXIFOUIFBJSHFUTUPPIPUBOEIFBWZBOEEJWJOHJOUPUIFTFB
PGJSPOZ
OPUJOPSEFSUPTUBZUIFSF
PGDPVSTF
CVUJOPSEFSUPDPNFPVUIFBMUIZ
IBQQZ
BOECVPZBOUBOEUPESFTTBHBJO
)PXDPVMETPNFPOFDPOUSPMJSPOZGSPNBOFUIJDBMQPTJUJPOXIFOJSPOZ
JTQSFDJTFMZUIBUiBCTPMVUFCFHJOOJOHPGQFSTPOBMMJGFuXIJDINBLFTJU
QPTTJCMFGPSIJNUPCFJOTVDIBOFUIJDBMQPTJUJPO *TUIJTOPUBDMFBS
QFUJUJPQSJODJQJJ 5IFTZMMPHJTNXPVMECFBTGPMMPXT
,JFSLFHBBSEJTQSPQFSMZTJUVBUFE JOIJTQBSUJDVMBSDBTF
UIJTXPVME
NFBOUIBUIFJTJOBOFUIJDBMSFMJHJPVTQPTJUJPO
GSPNXIJDIIFIBT
TPNFTQJSJUVBMQVSQPTFTUPBDDPNQMJTI
5IFOIFVTFTJSPOZ XIJDIIF
CFJOHQSPQFSMZTJUVBUFE
DPOUSPMTBOE
QVUTJOUIFTFSWJDFPGUIPTFTQJSJUVBMQVSQPTFT
&SHP
,JFSLFHBBSE CFDPNFT iQVSJàFEu CZ iJSPOZT CBQUJTNu
XIJDISFTDVFTIJTTPVMiGSPNIBWJOHJUTMJGFJOàOJUVEFFWFOUIPVHI
JUJTMJWJOHFOFSHFUJDBMMZBOESPCVTUMZJOJUu5IBUJTUPTBZ
,JFSLF
HBBSECFDPNFTQSPQFSMZTJUVBUFEBOEIJTVTFPGJSPOZ
KVTUJàFE
,JFSLFHBBSEJTQSPQFSMZTJUVBUFEmCFDBVTFIFJTQSPQFSMZTJUVBUFE*O
UIJTGSBNFXPSL
JSPOZJTBUPOFBOEUIFTBNFUJNFUIFDBVTFBOEUIF
FGGFDUPGCFJOHQSPQFSMZTJUVBUFE*UJTPCWJPVTUIBUUIFSFDBOOPUQPT
TJCMZCFBOZDMBJNPG,JFSLFHBBSEDPOUSPMMJOHPSVTJOHJSPOZ
OPUFWFO
$*
4,4
*UBMJDTJOUIFPSJHJOBM
0TDBS1BSDFSP0VCJÒB
GSPNBOFUIJDBMQFSTQFDUJWF/PUPOMZIJTXIPMFEJTTFSUBUJPOCVUBMTP
UIPTF WFSZ MBTU QBHFT PO DPOUSPMMFE JSPOZ TUBOE DMFBSMZ BHBJOTU TVDI
JOUFSQSFUBUJPO
#VUUIFOUIFJEFBPGDPOUSPMMFEJSPOZTVDIBTQSFTFOUFECZ,JFSLF
HBBSEQSFTFOUTVTXJUIUIFGPMMPXJOHRVFTUJPO8IPDPOUSPMTJSPOZ *U
TFFNTUIBUUPBOTXFSUPUIJTRVFTUJPOTVDDFTTGVMMZ
JF
JOBDDPSEBODF
XJUIUIFDPODFQUJPOPGJSPOZQSFTFOUFEJO,JFSLFHBBSETEJTTFSUBUJPO
XFOFFEQSFDJTFMZUPVOEFSTUBOEXIBUDPOUSPMMFEJSPOZNFBOT
5IFSFBSFBGFXQBTTBHFTTDBUUFSFEUISPVHIPVU0OUIF$PODFQUPG
*SPOZ UIBU IFMQ VT UP àOE BO BOTXFS UP UIJT RVFTUJPO 5IF àSTU POF
JTJOUIFàSTUQBSUPGUIFCPPL
XIFO,JFSLFHBBSEEFBMTXJUI1MBUPT
DPODFQUJPO PG 4PDSBUFT "T QBSU PG UIF BOBMZTJT PG 1MBUPT "QPMPHZ
,JFSLFHBBSEXSJUFTUIBU4PDSBUFTiBMTPTVHHFTUTUIBUUIFQPFNNVTU
CFSFHBSEFEBTBEJWJOFJOTQJSBUJPOUIBUUIFQPFUVOEFSTUPPEOPNPSF
UIBOQSPQIFUTBOETPPUITBZFSTVOEFSTUBOEUIFCFBVUJGVMUIJOHTUIFZ
TBZu5IFJEFBPGBiEJWJOFJOTQJSBUJPOuJTXIBU*XBOUUPVOEFSMJOF
IFSF5IJTJTSFQFBUFEJOEJGGFSFOUXBZTJOPUIFSQMBDFTPGUIFXPSL
*O UIF àOBM QBSBHSBQI PO DPOUSPMMFE JSPOZ
,JFSLFHBBSE XSJUFT JO B
WFSZTJNJMBSTFOTFi5IFSFGPSF
JGBUUJNFTTPNFPOFJTIFBSEUBMLJOH
XJUIHSFBUTVQFSJPSJUZBCPVUJSPOZJOUIFJOàOJUFTUSJWJOHJOXIJDIJU
SVOTXJME
POFNBZDFSUBJOMZBHSFFXJUIIJN
CVUJOTPGBSBTIFEPFT
OPUQFSDFJWFUIFJOàOJUZUIBUNPWFTJOJSPOZ
IFTUBOETOPUBCPWFCVU
CFMPXJSPOZu
i%JWJOF JOTQJSBUJPOu BOE UIF iJOàOJUZ UIBU NPWFT JO JSPOZu QPJOU
CPUIUPBQPTTJCMFBOTXFS
PVUTJEFPGUIFJSPOJTUIJNTFMG5IFTFDUJPO
EFWPUFEUP4PDSBUFTEBJNPODBOBMTPIFMQVTUPEFFQFOJOUIJTBOTXFS
*O GBDU
UIF WFSZ JEFB PG UIF EBJNPO JT BMSFBEZ B WBMVBCMF TJHO UIBU
UIFJSPOJTUJTOPUUIFSFTQPOTJCMFGPSUIFDPOUSPMPGJSPOZ,JFSLFHBBSE
RVPUFT)FHFMUPTBZUIBUiUIFEBJNPOJTOPU4PDSBUFTIJNTFMG
OPSIJT
PQJOJPO
OPSIJTDPOWJDUJPO
CVUJUJTTPNFUIJOHVODPOTDJPVT4PDSBUFT
JTJNQFMMFE
uBOEMBUFSPOIFBEETiJUJTTPNFUIJOHJOXBSEBOEZFUQSF
TFOUFEBTBTFQBSBUFEBJNPO
BTEJTUJODUGSPNIVNBOXJMM
BOEOPUBT
IJTPXOQSVEFODFBOEDIPJDFu
5PCFiJNQFMMFEuCZBOiJOàOJUZUIBUNPWFTJOJSPOZuTIPXTUIBU
JSPOZJTBOBVUPOPNPVTQPXFSPQFSBUFEGSPNPVUTJEFUIFJSPOJTU
BOE
UIVT B DPOUSPMMFE JSPOZ BMTP IBT UP CF DPOUSPMMFE GSPN PVUTJEF UIF
JSPOJTU5IFJSPOJTUDBOPOMZEFWPUFIJNTFMGUPJSPOZ
iEJWFIJNTFMGJOUP
$*
4,4
$*
4,4
$*
4,4
.ZFNQIBTJT
i$POUSPMMFE*SPOZuw"SFZPV4FSJPVT
4VNNFSTTIPXTDPOWJODJOHMZIPXXFNVTUVOEFSTUBOEUIFFUIJDBMEJ
NFOTJPO PG UIF JSPOJTU XJUIPVU NBLJOH UIF JSPOJTU TUPQ CFJOH B SFBM
JSPOJTU*UJTDMFBSUIBUXFDBOOPUBEPQUXIBU$MJNBDVTXPVMEDBMMB
iXPSMEIJTUPSJDBMu QFSTQFDUJWF
JF
B QFSTQFDUJWF GSPN XIJDI UIF
JSPOJTUTFFTIJNTFMGGSPNPVUTJEFIJNTFMGBOEDBOBDDPSEJOHMZVOEFS
3JDIBSE.4VNNFSTiA$POUSPMMFE*SPOZBOEUIF&NFSHFODFPGUIF4FMGJO,JFSLF
HBBSET%JTTFSUBUJPOuJO*OUFSOBUJPOBM,JFSLFHBBSE$PNNFOUBSZ5IF$PODFQU0G
*SPOZ
PQDJU
QQ
4VNNFST
PQDJU
Q.ZFNQIBTJT
0TDBS1BSDFSP0VCJÒB
TUBOEIJTQPTJUJPOIJTUPSJDBMMZmBOEUIFOBDUJSPOJDBMMZ*GBQPTJUJPO
JTUPCFFUIJDBM
JUDBOCFTPPOMZPOBQFSTPOBM
JOEJWJEVBMCBTJTBO
FUIJDBMQPTJUJPOJT
GPS,JFSLFHBBSE
UIFSFTQPOTJCJMJUZGPSPOFTFMG
BOE
DFSUBJOMZOPUGPSUIFIJTUPSJDBM5IVT
UIJTSFBEJOHPGJSPOZBOE
FTQF
DJBMMZ
PGDPOUSPMMFEJSPOZMFBETUPBOFXQFSTQFDUJWF
JOXIJDIUIFSFJT
OPMPOHFSDPOáJDUXJUIPSBOZOFFEUPPWFSMPPLUIFiJOàOJUFBCTPMVUF
OFHBUJWJUZuFTTFOUJBMUPJSPOZ
)PXFWFS
PVS MBTU RVFTUJPO TUJMM SFNBJOT XJUIPVU BO BOTXFS 8IP
DPOUSPMTJSPOZ ,JFSLFHBBSEEFNBOETUIBUJSPOZCFDPOUSPMMFEZFUUIF
JSPOJTUDBOOPUCFUIFPOFSFTQPOTJCMFGPSTVDIDPOUSPM8IP
UIFO
JT
UIFPOFSFTQPOTJCMF *ONZWJFX
0OUIF$PODFQUPG*SPOZEPFTOPUSF
BMMZQSPWJEFVTXJUIUIFBOTXFS
OPUBUMFBTUDMFBSMZFOPVHI#VU,JFS
LFHBBSE EPFT HJWF B GFX IJOUT UIBU QPJOU UP BO BOTXFS " DPVQMF PG
FYBNQMFTIBWFBMSFBEZCFFONFOUJPOFEUIFiEJWJOFJOTQJSBUJPOuBOE
UIFiJOàOJUZUIBUNPWFTJOJSPOZuTVHHFTUSBUIFSPQFOMZUIBU(PWFSO
BODFDPVMECFCFIJOEJSPOZ5IJTDFSUBJOMZDBOOPUCFQSPWFE
CVUJUJT
XPSUITVHHFTUJOH
*GXFDPOTJEFSUIFUFSNUIBU,JFSLFHBBSEVTFTXIFOIFXSJUFTBCPVU
DPOUSPMMFEJSPOZ
UIFTVHHFTUJWFQPTTJCJMJUZPG(PWFSOBODFBTSFTQPO
TJCMF GPS UIJT DPOUSPMMFE JSPOZ JODSFBTFT JUT PEET 5IF XPSE VTFE CZ
,JFSLFHBBSEJOUIFMBTUQBHFTPGIJTEJTTFSUBUJPOJT CFIFSTLFU
XIJDI
DPVMECFUSBOTMBUFEBTiNBTUFSFEuPSiDPOUSPMMFEu"HPPETZOPOZN
GPS BU CFIFSTLF JT BU TUZSF UIF XPSET BQQFBS BT TVDI JO UIF %BOJTI
EJDUJPOBSJFTBOE
BTBNBUUFSPGGBDU
,JFSLFHBBSEIJNTFMGMJOLTUIFTF
UXPXPSETXIFOIFXSJUFTUIBUJSPOZJTSFRVJSFEUPiEJSFDU<TUZSF>BOE
DPOUSPM<CFIFSTLF>UIFTQJSJUTUIBUXJMMGVMMZXBOUUPDIBSHFGPSXBSEu
5IF WFSC BU TUZSF QVUT BOZ ,JFSLFHBBSE SFBEFS JNNFEJBUFMZ PO UIF
USBDL PG POF PG UIF NPTU EFDJTJWF QSFTFODFT JO ,JFSLFHBBSET XPSL
4UZSFMTFO<(PWFSOBODF>
*GUIFPOFXIPDPOUSPMT<CFIFSTLFS>mPSHPWFSOT<TUZSFS>mJSPOZJT
OPU UIF JSPOJTU CVU (PWFSOBODF <4UZSFMTFO>
UIFO
UIFSF XPVME OPU
*OGBDU
UIFUXPQPTTJCJMJUJFTIBWFCFFOVTFEi.BTUFSFEuJTUIFXPSEDIPTFOCZ-FF
$BQFM JO IJT USBOTMBUJPO PG UIF XPSL
XIJMF UIF )POHT VTF iDPOUSPMMFEu 1FSIBQT
iNBTUFSFEuXPVMEHJWFNPSFDMFBSMZUIFBCTPMVUFOFTTUIBUJTIFSFBDFOUSBMJTTVFJO
CFIFSTLFU5IBUBCTPMVUFOFTTNBLFTFBTJFSUPTFFUIBUUIFDPOUSPMPGJSPOZDBOOPUCF
PQFSBUFECZUIFJSPOJTU
$*
4,4
.ZBJNJOUIJTQBQFSJTTPMFMZUPUBLFUIFSFTQPOTJCJMJUZGPSUIFDPOUSPMPGJSPOZPGG
UIFJSPOJTU*OUIJTTFOTF
JUXPVMECFFOPVHIGPSNFUPMFBWFBTBOPQFORVFTUJPO
XIPDPOUSPMTJSPOZ*G*SFGFSUP(PWFSOBODFBTSFTQPOTJCMFGPSJU
JUJT
NPTUMZ
GPSUIF
TBLFPGUIFBSHVNFOU5PEFNPOTUSBUFXIFUIFSUIJTDPSSFTQPOETUP,JFSLFHBBSET
WJFXPSOPUXPVMECFTVCKFDUPGBOPUIFSQBQFS
i$POUSPMMFE*SPOZuw"SFZPV4FSJPVT
$PODMVTJPO
4VQQPTFUIBUTPNFPOFIBECFFOQSFTFOUBUPOFPG4PDSBUFTJSPOJDDPOWFSTBUJPOTTVQ
QPTFUIBUIFMBUFSHJWFTBSFQPSUPGJUUPTPNFPOFCVUMFBWFTPVUUIFJSPOZBOETBZT(PE
LOPXT XIFUIFS UBML MJLF UIBU JT JSPOZ PS FBSOFTUOFTT m UIFO IF JT TBUJSJ[JOH IJNTFMG
#VUUIFQSFTFODFPGJSPOZEPFTOPUOFDFTTBSJMZNFBOUIBUUIFFBSOFTUOFTTJTFYDMVEFE
0OMZBTTJTUBOUQSPGFTTPSTBTTVNFUIBU5IBUJT
XIJMFUIFZPUIFSXJTFEPBXBZXJUIUIF
EJTKVODUJWFBVU<PS>BOEGFBSOFJUIFS(PEOPSUIFEFWJM
TJODFUIFZNFEJBUFFWFSZUIJOH
mUIFZNBLFBOFYDFQUJPOPGJSPOZUIFZBSFVOBCMFUPNFEJBUFUIBU
*OUIJTQBQFS*IBWFUSJFEUPEFBMXJUIQSFDJTFMZUIFQSPCMFN$MJNBDVT
EFTDSJCFT"NPOHDFSUBJOJOUFSQSFUFSTEFEJDBUFEUPSFBEJOH,JFSLF
HBBSE TFSJPVTMZ
UIFSF JT B HFOFSBM UFOEFODZ UP BUUFNQU UP JOUFSQSFU
FWFSZDPNJDGFBUVSFPGIJTXPSLBTBOFMFNFOUPGBTFSJPVTFOUFSQSJTF
5IVT
UIFTF DPNJD FMFNFOUT CFDPNF DBODFMMFE CZ UIBU WFSZ TFSJPVT
OFTTXIJDIVTFTUIFNBTBNFSFJOTUSVNFOUUPSFBDIJUTHPBM*OUIF
DBTFXFIBWFKVTUBOBMZ[FE
UIFDPNJDFMFNFOUXPVMECFJSPOZ
BOETF
SJPVTOFTTXPVMECF,JFSLFHBBSETiTQJSJUVBMQVSQPTFT
uBT&WBOTQVUT
JU4VDIiTQJSJUVBMQVSQPTFTuXPVME
JOUIFFOE
CFSFTQPOTJCMFGPSUIF
DPOUSPMPGJSPOZ
"T * IBWF USJFE UP TIPX IFSF
XJUI SFHBSE UP JSPOZ
TVDI SFBEJOH
EPFTOPUàU,JFSLFHBBSETPXODPODFQUJPO*GXFXFSFUPDMBJNUIBU
4VNNFST
PQDJU
Q
$61
4,4
*UJTDVSJPVTUPTFFUIBU&WBOTRVPUFTSFQFBUFEMZUIJTGSBH
NFOUPG$MJNBDVT TFF1BTTJPOBUF3FBTPO
PQDJU
Q,JFSLFHBBSET'SBHNFOUT
BOE1PTUTDSJQU
PQDJU
Q
'PS&WBOT
UIFiFBSOFTUOFTTuPGJSPOZ
IPXFWFS
JTOPU
BDUVBMMZJSPOZTPXOFBSOFTUOFTTCVUSBUIFSUIFFBSOFTUOFTTPGBQPTJUJWFJEFBXIJDI
JSPOZTFSWFT*OPUIFSXPSET
JGUIFSFJTUPCFTPNFFBSOFTUOFTTJOJSPOZUIJTIBTUP
CFBiCPSSPXFEuFBSOFTUOFTT
OPUJSPOZT
0TDBS1BSDFSP0VCJÒB
,JFSLFHBBSEDPOUSPMTIJTVTFPGJSPOZ
XFXPVMEIBWFUPTUBSUCZSFKFDU
JOH,JFSLFHBBSETPXODPODFQUJPOPGJSPOZ
TVDIBTTUBUFEJOIJTEJT
TFSUBUJPO5IFJOTJTUFOUSFGFSFODFUPmPOMZmUIFMBTUQBHFTPG0OUIF
$PODFQUPG*SPOZIFMQTWFSZMJUUMF
GPSOPUPOMZJUQSPWFTBQBSUJBMBOE
QBSUJTBOSFBEJOH
CVUBMTPTIPXTFJUIFSUIBU,JFSLFHBBSEJTJODPIFSFOU
JO IJT QSFTFOUBUJPO PS UIBU UIF DPOUSPM PG JSPOZ DBO DFSUBJOMZ OPU CF
JOUFSQSFUFEJOUFSNTPGiVTFGPSTQJSJUVBMQVSQPTFTu
#VUUIFSFJTNPSFUPàOEJO,JFSLFHBBSEUIBOQMBJOTFSJPVTOFTT"T
$MJNBDVTQVUTJU
POMZBTTJTUBOUQSPGFTTPSTBTTVNFUIBUTFSJPVTOFTTJT
FYDMVEFEGSPNJSPOZ
JFUIBUUIFSFDBOOPUCFTFSJPVTOFTTJOUIFDPNJD
VOMFTT XF NBLF UIF DPNJD BO JOTUSVNFOU DPOUSPMMFE CZ TFSJPVTOFTT
5IJTTFSJPVTOFTTJTQSFDJTFMZUIFQSPCMFN
TJODFJUQSPWJEFTBPOFTJEFE
JOUFSQSFUBUJPOUIBUOPUPOMZDPOUSBEJDUT,JFSLFHBBSET
CVUBMTPGBJMTUP
TIPXUIFSJDIOFTTPGCPUIJSPOZBOEUIFDPNJD)FODFUIFUJUMFPGUIJT
QBQFS#VU
BT*IBWFUSJFEUPQSPWFIFSF
XFTUJMMDBOUSZUPSFBEJSPOZ
JSPOJDBMMZBOEJOUFSQSFUJUBTBDPOUSPMMFEFMFNFOUXJUIPVUDBODFMJOHJUT
FTTFOUJBMJOàOJUFBCTPMVUFOFHBUJWJUZ
5XP-FUUFST%JTDPWFSFE
'SPN+$-VOEUP1$,JFSLFHBBSEBOE
GSPN3FHJOF4DIMFHFMUP)FOSJL-VOE
5SBOTMBUFECZPaul A. Bauer
5IFUXPMFUUFSTQSFTFOUFEIFSFCFMPOHUPUIF.D(JMM6OJWFSTJUZ-JCSBS
JFT
3BSF#PPLTBOE4QFDJBM$PMMFDUJPOT%JWJTJPO
.POUSFBM
$BOBEB
.4
5IFZXFSFEPOBUFEJO
BMPOHXJUITPNFPUIFS,JFS
LFHBBSE SFMBUFE NBUFSJBMT
CZ "MBTUBJS .D,JOOPO
XIP IBE FBSMJFS
CPVHIUUIFNGSPN&SJDB%FJDINBOO(SFHH
XIPNBSSJFEBHSBOETPO
PG4SFO,JFSLFHBBSETOFQIFX
)FOSJL4JHWBSE-VOE5IFàSTUMFUUFS
EBUFE.BZ
JTGSPNPOFPGUIFCSPUIFSTJOMBX
UIFNFSDIBOU
+PIBO$ISJTUJBO-VOEUP1FUFS$ISJTUJBO,JFSLFHBBSE
4SFO,JFSLF
HBBSETPMEFTUCSPUIFSBOEBUUIBUUJNFCJTIPQJO"BMCPSH5IJTMFUUFS
JTJNQPSUBOUCFDBVTFJUDBTUTOFXMJHIUPOUIFUSBOTNJTTJPOPG,JFSLF
HBBSETQPTUIVNPVTQBQFST5IFPUIFSMFUUFSJTGSPN0DUPCFS
XSJUUFOCZ3FHJOF4DIMFHFM
OÊF0MTFO
PODFFOHBHFEUP4SFO,JFS
LFHBBSE
BOEJTBEESFTTFEJOGSJFOEMZUFSNTUPUIFBCPWFNFOUJPOFE
)FOSJL-VOE
TPOPG+$-VOE5IJTMFUUFSJTQFSIBQTMFTTJNQPSUBOU
GPS,JFSLFHBBSESFTFBSDI
CVUJUCFBSTXJUOFTTJOBDIBSNJOHXBZUP
3FHJOF4DIMFHFMTDPOUJOVFEXBSNGFFMJOHTGPSUIF-VOEGBNJMZ
"OFBSMJFSWFSTJPOPGUIJTBSUJDMFXBTQVCMJTIFEJO%BOJTIBTi5PHFOGVOEOFCSFWF
'SB+$-VOEUJM1$,JFSLFHBBSEPHGSB3FHJOF4DIMFHFMUJM)FOSJL-VOEuJO%BO
TLF4UVEJFS
FECZ.FSFUF,+SHFOTFOBOE'MFNNJOH-VOEHSFFO/JFMTFO
$PQFO
IBHFO$"3FJU[FMT'PSMBH
QQ
*BNJOEFCUFEUPUIFDVSBUPSPGNBOVTDSJQUT
%S3JDIBSE7JSS
.D(JMM6OJWFSTJUZ
GPSBMMPXJOHNFBDDFTTUPUIFSFTFBSDINBUFSJBM-JLFXJTF
*BNHSBUFGVMUP"MBTUBJS
.D,JOOPO GPS UIF SFGFSSBM UP .D(JMM 6OJWFSTJUZ BOE 'MFNNJOH $ISJTUJBO /JFMTFO
BOE1FUFS5VEWBEGPSUIFJSBTTJTUBODF
*OBEEJUJPOUPUIFUXPMFUUFSTQSFTFOUFEIFSF
.D(JMM6OJWFSTJUZQPTTFTTFTBMPPTFMFBG
JORVBSUP
DPWFSFEPOCPUITJEFTXJUIBOJOEFYPGQFSTPOBMQSPQFSUZJO1$,JFSLF
'JOO(SFEBM+FOTFO
+$-VOEUP1$,JFSLFHBBSE
,KSF7FOPH4WPHFS
*EJTTF%BHFFSFTBM4SFOTFGUFSMBEUF.BOVTDSJQUFSCMFWOFJOEQBL
LFEFJ,BTTFS
PHFS<TJD>JEFOTUSTUFFO5WFSEFMJOHTBBMFEFTBUIWBE
EFSWBSJEFO1KFEFTUBMTPN$BSMFSIPMEUFSUJMEFFMTNSLFUQBB0NTMB
HFOF"PHMJHHFSJEFOTUSTUF"GEFMJOHPH3FTUFOJEFONJOESF
PHEFO
MJMMF,BTTFTBNUJEFOWFSTUF4LVGGFJ1KFEFTUBMFO
IWPSUJM/HMFOGM
HFSIFSNFE
TBBWFMTPNUJMEFOBáBBTFEF%PDVNFOULBTTF
EFSMJHFMFEFT
CFGBOEUFTJEFOGSTUOWOUF1KFEFTUBM*EFOTUSSF,BTTFFSFOFEMBHUF
EFBGIBOT#HFS
TPNCMFWFIPMEUFUJMCBHFGSB"VDUJPOFOQBB(SVOE
BG/PUBUFSGSBIBOTFHFO)BBOEm+FHWJMSFUCFEF%JHTLKOLFIBOT
.BOVTDSJQUFS%JOCFETUF0QNSLTPNIFE
OPHFUKFHWFMJLLFJPHGPS
TJHCFIWFS
EPHEB%VWFFEBUIBOIBWEFBONPEFU)FOSJLEFSPN
PH
KFHBG#FUOLFMJHIFETHSVOEFJOETUOEJHTUIBSGBBFUIBNEFSGSB
MJH
HFSEFUNJHGPSTFMWF4BHFOTBBNFHFUWBSNFSFQBB)KFSUF"UEFJOEF
IPMEFJOUFSFTTBOUF.PNFOUFSIBSKFHTUSL5SPQBBFGUFSEFUáZHUJHF
*OECMJLKFHàLJOPHMFBGEFNWFE*OEQBLOJOHFONVFMJHFOFOLPTUCBS
4LBUPHTBBJNBUFSJFM)FOTFFOEF
OBBSEFUUBHFTQBBEFOSFUUF.BBEF
m)WPSMFEFTHJLEFUNFE7PHO
àL%VJOHFOTJEFOEFSPWSF FMMFSSF
áFDUFSFS%VQBBFOIFSGSB
EBCFTLSJWEFOMJEUOJF
MFUFMMFSTWS
IWJT
FOUJM1FSTPOFSUJMBMNJOEFMJH#SVHPHFUMJMMF)KFMQFTEFCBHMOET
QBTTFEF
PHTBBBUCSVHFTPN,BMFTDIFWPHONFE7JOEVFSPH'PSMEFS
EBTUBBFSIFSFOUJMSENBBTLFFSEEFOFSHPEPHIPMEFSVEWFOEJH
4QPS"M5PNm%FUWBSFULKSLPNNFO#SFWGSB)FOSJL
TPN
KFHKVTUJEBHNPEUPHUJMCBHFGSBm)WBE6EMBOEFUBOHBBFSEBWJMEFU
WFMJOHFOTZOEFSMJH'BSFIBWF
%VIJMTFTWFOMJHTUGSBPT"MMFWFE
%JOIFOHJWOF
,CIWOE +$-VOEm
<JOUIFMFGUNBSHJO>
'PSPSEOJOHFSOFLPTUFGPSTuT
)FMF4BNMJOHFOGSBNFE
BMQIBCFUJTL3FHUJMSET
HBBSETIBOEXSJUJOHBOEXJUITPNFDMPTJOHBEEJUJPOTCZIJTGBUIFS
.1,JFSLFHBBSE
BTXFMMBTBDPQZPG)FOSJL-VOETQBNQIMFU5JMNVMJH'PSTUBBFMTFBGBGE%S4SFO
,JFSLFHBBSET4LSJGUFS&OSFTFSLMSJOH<5P1PTTJCMF6OEFSTUBOEJOHPGUIF%FDFBTFE
%S4SFO,JFSLFHBBSET8SJUJOHT"%FDMBSBUJPOPG)POPS>
$PQFOIBHFO
XJUI
BEFEJDBUJPOUPIJTXJGF.BSJFmBOEQFSIBQTUIFSFGPSFQSJOUFEXJUIPVUUIFVTVBMBE
EFOEVN
i1SJDFSF1SPDFFETHPUP#JSLFSE1BSJTIT7PMVOUBSZ1PPS'VOEu
5XP-FUUFST%JTDPWFSFE
5SBOTMBUJPO
%FBS'SJFOEBOE#SPUIFSJOMBX
3FDFOUMZ
UIF MBUF 4SFOT QPTUIVNPVT NBOVTDSJQUT IBWF CFFO
QBDLFEJOUPUXPCPYFT*OUIFMBSHFSCPYUIFSFJTBQBSUJUJPO
TVDIUIBU
XIBUXBTJOUIFQFEFTUBMDVQCPBSEUIBU$BSMSFDFJWFEJTNBSLFE"PO
UIF DPWFST BOE MJFT JO UIF MBSHFTU DPNQBSUNFOU 5IF SFNBJOEFS MJFT
JOUIFTNBMMFS<DPNQBSUNFOU>BOEJOUIFMJUUMFCPY
BTXFMMBTUIFUPQ
ESBXFSPGUIFQFEFTUBMDVQCPBSE
UPXIJDIUIFLFZJTJODMVEFE
BMTPUIF
MPDLFEEPDVNFOUCPYXIJDIXBTBMTPGPVOEJOUIFBCPWFNFOUJPOFE
QFEFTUBMDVQCPBSE5IPTFPGIJTCPPLTUIBUXFSFOPUQVUVQGPSBVDUJPO
CFDBVTFPGUIFOPUFTGSPNIJTPXOIBOEIBWFCFFOQMBDFEJOUIFMBSHFS
CPYm*XPVMEVSHFZPVUPHJWFIJTNBOVTDSJQUTZPVSCFTUBUUFOUJPO
JOJUTFMGOPUTPNFUIJOH*OFFEUPEP
ZFU
BTZPVLOPXUIBUIFIBESF
RVFTUFEUIBU)FOSJLEPJUBOE*IBWFFBSOFTUMZEJTTVBEFEIJNCFDBVTF
PGSFTFSWBUJPOT*IBWFIBE
UIFCVTJOFTTMJFTBMMUIFDMPTFSUPNZIFBSU*
TUSPOHMZCFMJFWFUIBUUIFZDPOUBJOJOUFSFTUJOHBTQFDUTBGUFSUIFCSJFGFTU
JOTQFDUJPOPGTPNFPGUIFNXIJMFQBDLJOHQPTTJCMZBDPTUMZUSFBTVSF
BMTPGSPNBNBUFSJBMQPJOUPGWJFX
XIFOUBLFOJOUIFSJHIUXBZm)PX
EJEJUHPXJUIHFUUJOHBXBHPO
EJEZPVOPUHFUPOFMBUFSPWFSUIFSF 0S
JGZPVBSFDPOTJEFSJOHPOFGSPNPWFSIFSF
UIFOEFTDSJCFJUBCJUDMPTFS
MJHIUPSIFBWZ
JG<BXBHPO>GPSUXPQFSTPOTGPSPSEJOBSZVTFBOEBMJUUMF
SVNCMFTFBUJOUIFCBDLXJMMEP
XIJDIDBOBMTPCFVTFEBTBCBSPVDIF
XJUIXJOEPXTBOEMFBUIFSBQSPO
UIFOUIFSFJTPOFTUBOEJOHIFSFGPS
SJHTEBMFS
NBZCFSJHTEBMFS*UJTBHPPEPOFBOEàUTUSBDLTUIBU
BSFJODIFTBUUIFPVUTJEFFEHF+VTUUPEBZ*SFDFJWFEBWFSZXFMDPNF
MFUUFSGSPN)FOSJLm"CSPBE
JUQPTFTOPHSFBUQSPCMFN
4JODFSFHSFFUJOHTGSPNBMMPGVT
:PVSEFWPUFE
$PQFOIBHFO.BZ
+$-VOE
<JOUIFMFGUNBSHJO>
3FHVMBUJPOTDPTUGPSTIJMMJOHTTIJMMJOHTNBSL
TIJMMJOHTNBSLTIJMMJOHTNBSLTIJMMJOHT
NBSLTIJMMJOHTNBSLTIJMMJOHT8IPMFDPMMFDUJPOGSPN
XJUI BMQIBCFUJDBM JOEJDFT VOUJM SJHTEBMFS
TIJMMJOHT
'JOO(SFEBM+FOTFO
*OUIFMFUUFS
+$-VOENFOUJPOTQBDLJOH4SFO,JFSLFHBBSETQBQFST
JOUPUXPCPYFT
BTUIFTFXFSFUPCFTFOUUPUIFCJTIPQTSFTJEFODFJO
"BMCPSHUPBXBJUUIFJSGBUF*UIBECFDPNFDMFBSUIBUIJTTPO
)FOSJL
-VOE
,JFSLFHBBSET OFQIFX
XBT VOTVJUFE UP CF UIF FEJUPS
B UBTL
UIBUXBTTVQQPTFEMZJOUFOEFEGPSIJNCZUIFEFDFBTFE#VUOPX+$
-VOE
iCFDBVTF PG SFTFSWBUJPOT <IF> IBT IBE
u IBE iFBSOFTUMZ EJT
TVBEFEu )FOSJL GSPN DPNQMFUJOH JU *U JT LOPXO UIBU )FOSJL -VOE
DSFBUFE B TDBOEBM XJUI IJT TQFFDI CZ ,JFSLFHBBSET HSBWF
BOE UIJT
DPVMEQSPCBCMZCFUBLFOBTFWJEFODFPGIJTJOTUBCJMJUZ
BTXFMMBTIJT
MBUFSBUUFNQUFETVJDJEF)FTUBSUFEWFSZDPOTDJFOUJPVTMZBUUIFUBTLPG
JOEFYJOHUIFQPTUIVNPVTQBQFST
KVTUBTUIFZXFSFGPVOEJO,JFSLF
HBBSETMBTUBQBSUNFOUPO,MEFCPEFSOF OPX4LJOEFSHBEF
CVUJUDMFBSMZXBTCFZPOEIJTBCJMJUJFT
TPIPXXPVMEIFFWFSHFUUIFN
QVCMJTIFE )JTGBUIFSIBEUIVTUBMLFEIJNPVUPGHPJOHGVSUIFSXJUI
UIFQSPKFDU
BTDBOCFTFFOGSPNUIFMFUUFS
'VSUIFSNPSF
XF EJTDPWFS UIBU BOPUIFS OFQIFX
$BSM 'FSEJOBOE
-VOE
BOPUIFSTPOPG+$-VOE
IBESFDFJWFEPOFPGUIFQFEFTUBMDVQ
CPBSETUIBUIBEDPOUBJOFENBOVTDSJQUT
FUD6QPOUIFJSEFQBSUVSFUP
"BMCPSH
BOi"uXBTNBSLFEPOUIFDPWFSTBTBOJOEJDBUJPOUIBUUIFZ
IBECFFOGPVOEJOQSFDJTFMZUIBUDVQCPBSE*OIJTBENJUUFEMZJODPN
QMFUF DBUBMPH PG NBOVTDSJQUT
)FOSJL -VOE NFOUJPOT POMZ UXP QFE
FTUBMDVQCPBSET
EFTJHOBUFEi"uBOEi#u5IFSFBSF
IPXFWFS
UISFF
NBIPHBOZ QFEFTUBM DVQCPBSET MJTUFE JO UIF QSPCBUF DPVSUT SFDPSET
CVUBUUIFBVDUJPOPG,JFSLFHBBSETQPTTFTTJPOT
XIJDIUPPLQMBDFPO
"QSJM
BOEQSJPSUPUIFBVDUJPOPGIJTMJCSBSZPO"QSJM
POMZUXPQFEFTUBMDVQCPBSETXFSFTPME
POFNBEFPGNBIPHBOZBOE
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
+PBLJN(BSGG
BOE+PIOOZ,POESVQBTTVNFJO8SJUUFO*N
BHFT4SFO,JFSLFHBBSET+PVSOBMT
/PUFCPPLT
#PPLMFUT
4IFFUT
4DSBQTBOE4MJQT
PG1BQFS
USBOTCZ#SVDF),JSNNTF
1SJODFUPOBOE0YGPSE1SJODFUPO6OJWFSTJUZ
1SFTT
Q
UIBUUIFQBQFSTXFSFàSTUTFOUUP"BMCPSHFBSMZJO
CVUBD
DPSEJOHUPUIFQSFTFOUMFUUFS
JUIBEBQQBSFOUMZUBLFOQMBDFBMSFBEZBUUIFFOEPG.BZ
5IFQBQFSTMBZVOUPVDIFEJOUIFCJTIPQTSFTJEFODFGPSTPNFUJNFCFGPSF1$
,JFSLFHBBSEQVCMJTIFE5IF1PJOUPG7JFXGPS.Z8PSLBTBO"VUIPS
CVUUIFOMFGUJU
UP)1#BSGPEBOEBGUFSIJN)(PUUTDIFEUPQVCMJTI"G4SFO,JFSLFHBBSET&GUFS
MBEUF1BQJSFS<'SPN4SFO,JFSLFHBBSET1PTUIVNPVT1BQFST>
WPMT**9
5IFPWFSWJFXi0SEFOFOBG1BQJSFSOF
u<5IF4ZTUFNBUJ[JOHPGUIF1BQFST>BOEUIF
i-VOE *OEFY
u 'PSUFHOFMTF PWFS .BOVTDSJQUFSOF BG 4 ,JFSLFHBBSE PQUBHFU FGUFS
IBOT%EBG)FOS-VOE<*OEFYPGUIF.BOVTDSJQUTPG4,JFSLFHBBSE"SSBOHFE"G
UFS)JT%FBUICZ)FOSJL-VOE>
EBUFE+BOVBSZ
JOUIF,JFSLFHBBSE"SDIJWF
BUUIF3PZBM-JCSBSZ
5IFCPPL8SJUUFO*NBHFT DGOPUF
HJWFTBHPPECBDLHSPVOEPWFSWJFX FTQFDJBMMZ
UIFàSTUDIBQUFS
CVUEPFTOPUNFOUJPOUIBU+$-VOEJTTVQQPTFEUPIBWFEJTTVBEFE
IJTTPOGSPNHPJOHGVSUIFSXJUIUIFUBTL
5XP-FUUFST%JTDPWFSFE
UIF PUIFS SPTFXPPE *G POF JHOPSFT UIF EJTDSFQBODZ JO UIF LJOE PG
XPPE
XIJDINBZCFKVTUBDPOGVTJPO
UIFOPOFDBODPODMVEFUIBU$BSM
-VOEIBESFDFJWFEBUIJSEQFEFTUBMDVQCPBSEBOEUIBUUIJTJTJEFOUJDBM
XJUIQFEFTUBMDVQCPBSE"
"DDPSEJOHUP-VOEGBNJMZUSBEJUJPO
UIFQFEFTUBMDVQCPBSEUIBUJT
OPXPXOFECZUIF$JUZ.VTFVNPG$PQFOIBHFOXBTPSJHJOBMMZCPVHIU
CZ +$ -VOE UXP TJNJMBS QFEFTUBM DVQCPBSET XFSF CPVHIU CZ 1$
,JFSLFHBBSE5IJTEPFTOPUBHSFFXJUIUIFFWJEFODFUIBUUIFQFEFTUBM
DVQCPBSETXFSFTPMEUPBVTFEGVSOJTIJOHTEFBMFS*TBL)BOTFOBOEB
.ST)PMN
SFTQFDUJWFMZ5IFQPTTJCJMJUZDBOOPUCFFYDMVEFE
IPXFWFS
UIBU$BSM-VOETDVQCPBSE
"
JTJEFOUJDBMUPUIFQFEFTUBMDVQCPBSEBU
UIF$JUZ.VTFVN
FWFOUIPVHIUIFQSPWFOBODFXPVMEUIFOCFJOFS
SPS*GOPUIJOHFMTF
UIFUXPDVQCPBSETUIBUXFSFTPMEBUBVDUJPONVTU
CFDVQCPBSE#BOEUIFSPTFXPPEDVQCPBSE
XIJDI4SFO,JFSLFHBBSE
NFOUJPOTJO/PUFCPPL
FOUJUMFE.Z3FMBUJPOUPi)FS
uBOEJOXIJDI
iFWFSZUIJOHJTDBSFGVMMZQMBDFE
FWFSZUIJOHUIBUSFNJOET<NF>PGIFS
BOEXPVMESFNJOEIFSPGNFu5IJTJTPGDPVSTFBSFGFSFODFUP3FHJOF
0MTFO*OBMMMJLFMJIPPE
iIFSuQFEFTUBMDVQCPBSEXBTOVNCFSJO
UIFBVDUJPODBUBMPH
BTUIJTSFGFSTUPBiSPTFXPPEQFEFTUBMDVQCPBSE
u
XIJMFOVNCFSXBTDVQCPBSE#JO)FOSJL-VOETDBUBMPH
5IF MFUUFS GSPN +$ -VOE UP 1$ ,JFSLFHBBSE BMTP NFOUJPOT B
MPDLFEEPDVNFOUCPY
XIJDIPSJHJOBMMZMBZJOUIFQFEFTUBMDVQCPBSE
*UJTQPTTJCMFUIBUUIJTCPYJTJEFOUJDBMUPUIFCMBDLMBDRVFSFEUSBWFMCPY
*OUIFBVDUJPODBUBMPHOPTBOETFF'MFNNJOH$ISJTUJBO/JFMTFO"MUCMFWHPEU
CFUBMU "VLUJPOFO PWFS 4SFO ,JFSLFHBBSET JOECP
-ZOHCZ )PMLFOGFMEU
QQGG1SPCBUFEPDVNFOUTBOEBVDUJPOQSPUPDPMTXJUIBDDPNQBOZJOHDBUBMPHTGPS
CPUIQFSTPOBMFGGFDUTBOEUIFCPPLBVDUJPOBSFGPVOEJOUIF-BOETBSLJWFUGPS4KM
MBOE
-PMMBOE'BMTUFSBOE#PSOIPMNJO$PQFOIBHFOTFFUIFSFGFSFODFTJO"MUCMFW
HPEU CFUBMU
QQG
OPUFT
BOE 'PS UIF CPPLT
TFF 5IF "VDUJPOFFST 4BMFT
3FDPSEPGUIF-JCSBSZPG4SFO,JFSLFHBBSE
FECZ)13PIEF
$PQFOIBHFO5IF
3PZBM-JCSBSZ
$BSM 8FMU[FS JO /BUJPOBMUJEFOEF
.BZ
SFQSJOUFE JO ,JFSLFHBBSETLF ,PO
USBGFKGVOE PH ,MFOPEJFS &O TDSBQCPH
FE CZ #SHF )KFSM)BOTFO
$PQFOIBHFO
QQQ5IF$PQFOIBHFO$JUZ.VTFVNTQFEFTUBMDVQCPBSEJTMJTUFE
JO'MFNNJOH$ISJTUJBO/JFMTFO
PQDJU
Q
FOUFSFEBTOPVJOUIFMJTUPGFGGFDUT
OPUBQQFBSJOHBUUIFBVDUJPO
CVULOPXOPSBTTVNFEUPIBWFCFFO,JFSLFHBBSET
4,4
/PU'VSUIFSNPSF
POFSFBETDPODFSOJOHUIJTDVQCPBSEUIBU,JFSLFHBBSE
IBEJUNBEFXIJMFIFMJWFEJO/SSFHBEFBOEUIBUi*UJTNZPXOEFTJHO
QSPNQUFECZ
TPNFUIJOHNZCFMPWFETBJEJOIFSBHPOZ4IFTBJEUIBUTIFXPVMEUIBOLNFIFSXIPMF
MJGFJGTIFNJHIUMJWFJOBMJUUMFDVQCPBSEBOETUBZXJUINF#FDBVTFPGUIBU
JUJTNBEF
XJUIPVU TIFMWFTu )POHT USBOT
*U JT BQQBSFOU BMTP GSPN+PVSOBM /# KVTU MJLF
UIFOPUFCPPLXSJUUFOJO
UIBUUIJTOPUFCPPL
BOEPUIFSUIJOHTXJUIBSFMBUJPOUP
3FHJOF
XFSFLFQUJOUIJTDVQCPBSE4,4
/#
'JOO(SFEBM+FOTFO
*O'MFNNJOH$ISJTUJBO/JFMTFO
PQDJU
Q
JUJTSFHJTUFSFEBTOPV"DDPSEJOH
UPUIF$JUZ.VTFVNTSFHJTUSBUJPO
UIFUSBWFMCPYJTBHJGUGSPN.ST"OOB-VOEJO
BOEBDDPSEJOHUPIFS
,JFSLFHBBSEIBEHJWFOJUUPIJTOFQIFX$BSM
XIPXBT
IFSQBUFSOBMHSBOEGBUIFS
$G BMTP /JFMT +SHFO $BQQFMSO
(FSU 1PTTFMU
BOE #FOU 3PIEF 5FLTUTQFKMF 0N
4SFO,JFSLFHBBSETPNCPHUJMSFUUFMHHFS
CPHHJWFSPHCPHTBNMFS
&TCKFSH3PTFO
EBIMTGPSMBH
Q
"DDPSEJOHUP1FUFS5VEWBE
UIJTJTBSFGFSFODFUP,POHFMJHF'PSPSEOJOHFSPH"BCOF
#SFWFTBNUBOESFWFE5SZLLFOCFLJFOEUHKPSUF-PWCVE
UJMEFFMTJ6EUPHPHGPSTZOFEF
NFE3FHJTUFSPH)FOWJTOJOHFS<3PZBM3FHVMBUJPOTBOE0QFO-FUUFSTBTXFMMBT1VC
MJTIFE$PNNBOENFOUT
&YDFSQUFEJO1BSUXJUI*OEFYBOE3FGFSFODFT> UJUMFUBLFO
GSPNWPM
UPNFGPS
$PQFOIBHFO
VTVBMMZSFGFSSFEUPBTi4DIPVT
3FHVMBUJPOT
uBGUFSUIFàSTUQVCMJTIFS MBUFSQVCMJTIFSTXFSF,PMEFSVQ3PTFOWJOHF
BOE"MHSFFO6TTJOH
*UJTDPSSFDU
BTOPUFECZ+$-VOE
UIBUUIFTFSJFTHPFTCBDL
UP
CVU CFZPOE TFQBSBUF JOEJDFT GPS UIF JOEJWJEVBM ZFBST
UIFSF BSF DPMMFDUFE
JOEJDFTPOMZGPSUIFZFBSTBOE
5XP-FUUFST%JTDPWFSFE
3FHJOF4DIMFHFMUP)FOSJL-VOE
,KCFOIBWOEFOUF0DUPCFS
,KSF)FOSJL%FUHMEFEFNJHNFHFUGSB%JHTFMWBUGBBF6OEFSSFU
OJOHFOPN%JO%BUUFST'ETFMKFHIBWEFKPOPLISUEFU
TPN%VWFFE
LBONBOBMUJEàOEF-FJMJHIFEUJMBUISFOPHFUGSBEFNNBOIBS*OUFS
SFTTF<TJD>GPSNFOEFUHKPSEFNJHHPEUBUTFF
BU%VCMFWWFE%JOUSP
GBTUF7BOF
QBB%JU-JWT.SLFTEBHF
BUTFOEFFO)JMTFOUJM%JOHBNMF
7FOJOEF
.BBKFHOVIFS
TBNNFONFE4DIMFHFMPH5IJMMZ
TFOEF%JO,POFPH
%JHWPSFIKFSUFMJHTUF-ZLOTLOJOHFSJ"OMFEOJOHBGEFOOFHMEFMJHF
#FHJWFOIFE+FHTZOFTEFUFSSBSUEFUFSFO1JHF
J&EFST'BNJMJFIBS
EFSFMMFSTWSFUFOTBBEBO0WFSáEJHIFEBG4OOFS(JEOVCBBEFIVO
PH.PEFSFONBBFUSJWFTSJHUJHWFMNFOEFULVOOFEFEBTBHUFOTVOEFS
TBBVENSLFUFO%PDUPST1MFJFTPN%VHPEF7FO
PHOPHFOTLKOOFSF
-FJMJHIFEUJMBUCSVHFBM%JO%ZHUJHIFELBOWFMJLLFàOEFT
.FEEFWFOMJHTUF)JMTOFSUJM%JO,POFPH%JH
FU,ZTNBB%VFO
EFMJHHJWFEFO-JMMFGSBNJH
GPSCMJWFSKFH
%JOUSPGBTUIFOHJWOF
3FHJOB4DIMFHFM
5SBOTMBUJPO
)FOSJL4JHWBSE-VOEXBTàOFESJHTEBMFSJOGPSIJTVOTFFNMZ
CFIBWJPVSBUIJTVODMFTCVSJBMUIFQSFWJPVTZFBS"TJUBMTPCFDBNF
DMFBS UP IJN m BT FWJEFODFE CZ UIF MFUUFS BCPWF
TUSPOHMZ JOáVFODFE
CZIJTGBUIFSTiSFTFSWBUJPOTumUIBUIFDPVMEOPUNBOBHFUIFQVCMJTI
JOHPGVODMF4SFOTQBQFST
JOUIF"VUVNOPGIFTFUPVUGPSUIF
$BSJCCFBOJTMBOEPG4U+PIO 4U+BO
XIFSFIFXBTBQQPJOUFE3PZ
BM%PDUPS*UJTOPUVOSFBTPOBCMFUPBTTVNF
BT$BSM8FMU[FSEPFT
UIBU3FHJOF4DIMFHFMIBEiTVSFMZCFFOJOTUSVNFOUBMJO)FOSJL-VOET
DPNJOHPWFSUIFSFu5IF4DIMFHFMDPVQMFIBEHPOFUP4U5IPNBTUIF
ZFBSCFGPSF
JO.BSDI
XIFO+PIBO'SFEFSJL4DIMFHFMIBECFFO
BQQPJOUFE (PWFSOPS (FOFSBM PG UIF %BOJTI 8FTU *OEJFT 4VSWJWJOH
MFUUFSTGSPN.ST4DIMFHFMUP)FOSJL-VOEGSPNUIFUJNFCFGPSFIJT
KPVSOFZ CFBS XJUOFTT UP B MPOHUJNF DPOàEFOUJBMJUZ CFUXFFO UIFN
"GUFSTFUUMJOHJOPOUIFOFJHICPSJOHJTMBOE
UIFZXFSFVOEPVCUBCMZJO
*U JT FWJEFOU GSPN %FQBSUFNFOUTUJEFOEFO <5IF 4UBUFT "ENJOJTUSBUJPO #VMMFUJO>
OPT
%FDFNCFS
Q
UIBU i0O /PWFNCFS UIw$BOE NFE
DIJS )$ <TJD> -VOE JT NPTU HSBDJPVTMZ BQQPJOUFE 3PZBM %PDUPS PO 4U +PIOu
<%BOJTIi6OEFSEF/PWCSwFS$BOENFEDIJS)$<TJD>-VOEBMMFSOBBEJHTU
CFTLJLLFUUJM,HM-HFQBB4U+BOu>5IFTFOEJOHBEESFTTPOBMFUUFSUP1$,JFS
LFHBBSEPO/PWFNCFS
3PZBM-JCSBSZ
/,4
P
7**
JOXIJDI)FOSJL
-VOENFOUJPOTUIBUIFIBTUBLFOPGàDJBMEVUJFTPO4U+PIO
JTTUJMM4MMFSE OPSUIPG
$PQFOIBHFO
TPIFIBEQPTTJCMZàSTUBSSJWFEPO4U+PIOJO*OUIFMFUUFS
POF
SFBETi"T*XBTJOUPXOMBTU4BUVSEBZPOUIFPDDBTJPOPG4PQIJFTCJSUIEBZ
*XBT
TVSQSJTFECZUXPOFXTJUFNT
UIBUJTUPTBZ
BTXFMMBTNZBQQMJDBUJPOUPCFDPNFPG
àDJBMEPDUPSPO4U+PIOCFJOHHSBOUFECZUIFLJOH
BMTPUIFOFXTUIBUZPVIBECFFO
BQQPJOUFECJTIPQPG"BMCPSH
UIFBQQPJOUNFOUT*OPXTFFBOOPVODFEJO#FSMJOHTLF
5JEFOEFu<%BOJTIi%BKFHJ-WFSEBHTWBSJ#ZFOJ"OMFEOJOHBG4PQIJFT'ETFMT
EBHPWFSSBTLFEFTKFHBGUP/ZIFEFS
OFNMJH
GPSVEFOBGEFO
BUNJO"OTHOJOHPN
-HFFNCFEFUQBB4U+BOWBSBG,POHFOCFWJMHFU
UJMMJHFBGEFO
BU%VWBSCMFWFO
VEOWOUUJM#JTLPQBG"BMCPSH
IWJMLF6EOWOFMTFSKFHOVTFFSPGàDJFMUCFLKFOEU
HKPSUFJA#FSMJOHTLFu>
$BSM8FMU[FS1FUFSPH4SFO,JFSLFHBBSE
$PQFOIBHFO
Q
XIFSFPOFBMTP
SFBETi*OUIFàGUFFOZFBSTUIBUQBTTFETJODF,JFSLFHBBSETFOHBHFNFOUUP3FHJOF
0MTFOXBTCSPLFO
UIFZPVOH-VOEWJTJUFEIFSPODFJOBXIJMFJOIFSIPNFmBOE
CFDBVTFIFXBTOPUTFMEPNBUIJTVODMF4SFOT
IFIBTCFFOBDPOOFDUJPOCFUXFFO
UIFNmFWFOUIPVHIIFIBTOPUCFFOBHPCFUXFFOGPSUXPQFSTPOTXIPUISPVHIPVU
UIFJSMJWFTOFWFSXFOUGVSUIFSUIBOBTLJOHUIFNTFMWFTXIFUIFSUIFZNJHIUMBUFSmVO
EFSEJGGFSFOUDJSDVNTUBODFTmCFSFDPODJMFEu
4FFUIFMFUUFSGSPN.BZ
BOEBESBGUPGUIFMFUUFSGSPN4FQUFNCFS
XIJDI XFSF QVCMJTIFE àSTU JO ,JFSLFHBBSETLF 1BQJSFS 'PSMPWFMTFO 6EHJWOF GPS
'SV3FHJOF4DIMFHFM<,JFSLFHBBSEJBO1BQFST5IF&OHBHFNFOU1VCMJTIFEGPS.ST
3FHJOF4DIMFHFM>
FECZ3BQIBFM.FZFS
$PQFOIBHFO
QQ
BOEMBUFS
SFQSPEVDFE
BNPOHPUIFST
CZ#SVDF),JSNNTF FE
JO&ODPVOUFSTXJUI,JFS
LFHBBSE"-JGFBT4FFOCZ)JT$POUFNQPSBSJFT
1SJODFUPO1SJODFUPO6OJWFSTJUZ
1SFTT
QQ
5XP-FUUFST%JTDPWFSFE
SFHVMBSDPOUBDUXIJMFMJWJOHiPVUUIFSFu5IF4DIMFHFMTSFUVSOFEIPNF
BGUFSPOMZàWFZFBST
JO
CFDBVTFPGIFBMUIQSPCMFNT*O%FQBSUF
NFOUTUJEFOEFOPOFSFBETi'SPN.BSDI
UIF(PWFSOPSGPSUIF%BO
JTI8FTU*OEJBO1PTTFTTJPOT
+'4DIMFHFM
,OJHIUPGUIF%BOOFCSPH
BOE4UBMXBSUPGUIF%BOOFCSPH
BGUFSSFRVFTUJTIPOPSBCMZEJTDIBSHFE
GSPNTFSWJDFPO.BZPGUIJTZFBSu)FOSJL-VOESFTJHOFEIJTQPTJ
UJPOFGGFDUJWFUIFTBNFEBUF
.BZ
*O4FQUFNCFSPGUIBUZFBS
IFCFHBOQSBDUJDJOHNFEJDJOFJOWFSE
JO/PSUI;FBMBOE
*GXFUSBDF)FOSJL-VOETTUFQTUISPVHI1$,JFSLFHBBSETEJBSZ
XFDPNFBMMUIFXBZUPCFGPSFUIFSFJTBOZUIJOHXPSUIOPUJOH0OF
SFBETJOUIFPWFSWJFXPGIJTMFUUFSTGPSUIFNPOUIPG"QSJMiUIGSPN
)FOSJL-VOEIJTFOHBHFNFOUXJUI.BSJF.ÛSFSGSPN-ZOHCZuBOE
BDSPTTGSPNUIJTJTBEEFEi$POHSBUVMBUFE)FOSJL-VOEJOXSJUJOHu
5IFTFUFSTFOPUFTJOEJDBUFUIBUPO"QSJMUIFCJTIPQIBESFDFJWFEB
MFUUFSGSPNIJTOFQIFXXJUIUIFHMBEUJEJOHTPGIJTFOHBHFNFOUBOEIF
IBEFYQSFTTFEIJTCFTUXJTIFTCZMFUUFS5IFOFYUUJNFIJTOFQIFXXBT
IFBSEGSPNXBTJO4FQUFNCFS
XIFOBOPMENBUUFSSBJTFEJUTIFBE0O
4FQUFNCFS
-VOEJORVJSFESFHBSEJOHUIFQVCMJDBUJPOPG4SFO,JFS
LFHBBSET QBQFST
BSPVOE XIJDI UIFSF IBE CFFO MJUUMF BDUJWJUZ
BQBSU
GSPN5IF1PJOUPG7JFXGPS.Z8PSLBTBO"VUIPSJOBOE)1
#BSGPET QSFQBSBUPSZ JOEFYJOH BU UIF CJTIPQT SFTJEFODF 0O QBHFT
JOUIFEJBSZ
JO#BSGPETIBOEXSJUJOH
BESBGUPGUIFRVJUFFYUFO
TJWFBOEEFUBJMFESFQMZXBTHJWFO
EBUFE0DUPCFS
*O %BOJTI
JU SFBET i6OEFS EF .BSUT FS (PVWFSOFVS GPS EF EBOTLWFTUJOEJTLF
#FTJEEFMTFS+'4DIMFHFM
3JEEFSBG%BOOFCSPHFPH%BOOFCSPHTNBOE
FGUFS"O
THOJOH FOUMFEJHFU J /BBEF
GSB UF .BJ E " BU SFHOFu %FQBSUFNFOUTUJEFOEFO
OPT
"QSJM
Q
$G %FQBSUFNFOUTUJEFOEFO
OPT
'FCSVBSZ
QQG
XIJDI SFBET
i5IF QPTJUJPO PG 3PZBM %PDUPS PO 4U +PIO JT WBDBOU GSPN +VOF TU PG UIJT ZFBSu
<%BOJTIi&NCFEFUTPN,HM-HFQBB4U+BOFSWBDBOUUJM#FTUUFMTFGSBTUF+VOJ
E"BUSFHOFu>"MTPJODMVEFEBSFWBSJPVTCJUTPGJOGPSNBUJPODPODFSOJOHàOBODFT
BOEPUIFSDPOEJUJPOTPGFNQMPZNFOU
$G ,SJTUJBO $BSF %FO %BOTLF -HFTUBOE <%BOJTI .FEJDBM %PDUPST
>
$PQFOIBHFO
WPM*7 -HFS
Q
*O%BOJTI
JUSFBETiEGS)FOS-VOETJO'PSMPWNFE.BSJF.ÛSFSBG-ZOHCZu
BOEi-ZLOTLFU)FOS-VOETLSJGUMu1$,JFSLFHBBSETEJBSZGPS
3PZBM
-JCSBSZ
/,4
P
**
Q )FOSJL -VOE NBSSJFE .BSJF .ÛSFS PO .BZ
JO-ZOHCZ
DG,SJTUJBO$BSF
PQDJU
Q
#BSGPE
XIPBMTPXPSLFEBTUIFCJTIPQTBTTJTUBOU
àOJTIFEIJTJOEFYPGUIFQBQFST
PO/PWFNCFS
CVUIFEJEOPUQVCMJTIUIFàSTUWPMVNFPG"G4SFO,JFSLF
HBBSET&GUFSMBEUF1BQJSFSVOUJM%FDFNCFS
DPNQBSFXJUIOPUFBCPWF
3FQSPEVDFECZ$BSM8FMU[FSJO1FUFSPH4SFO,JFSLFHBBSE
QQ$PODFSO
JOHUIFTFUXPMFUUFST
TFFBMTP/+$BQQFMSO
FUBM
8SJUUFO*NBHFT
PQDJU
QQ
XIFSFUIFDPOUFOUTBSFTVNNBSJ[FE
'JOO(SFEBM+FOTFO
5IFESBGUPGUIFMFUUFSJTJOUIFGPMEFSMBCFMMFEi7BSJBuJO/,4
P
**
*O %BOJTI
UIFRVPUBUJPOSFBETBTGPMMPXT i)KFNWFOEU GSB FO 7JTJUBUTJ7FOETZT
TFMwGPSFàOEFSKFH%JO#JMMFUBGEFEFSPHTBBFS4PMTLJOPHKFHVOEMBEFSEFSGPS
JLLF
EFMTBUUBLLF%JHPQSJHUJHFO
GPSEJ%VPHTBBIBSUOLUQBBNJHNFEFOTBB
HMEFMJH .FEEFMFMTF
EFMT BU CSJOHF %JH NJO IKFSUFMJHF -ZLOTLOJOH UJM %JO %BU
UFSMJM .BBUUF IVO WSF PH CMJWF FO 4PMTUSBBMF J )VTFU PH OBWOMJHFO GPS 'BEFS PH
.PEFSu
i3FHJOBuJTXSJUUFOPOIFSHSBWFTUPOFBOEBMTP
GPSFYBNQMF
JOUIFDFOTVTMJTUTJO
BOE
UIBUBSFOPXJOUIF%BOJTI/BUJPOBM"SDIJWFT 3JHTBSLJWFU
$PODFSOJOHUIFEPDVNFOUBUJPOJOUIFQBSJTISFHJTUFSBOEUIFNJOJTUFSJBMDPQJFT
TFF
BMTP#SHF)KFSM)BOTFO
PQDJU
QDGQ
DPM
#SFWGSB1FUFS$ISJTUJBO;BIMFPN
,JFSLFHBBSETTZHFMFKF
EEPHCFHSBWFMTF
1SPWFOJFOT
*NBKCMFWKFHSJOHFUPQBGGSV*OHSJE'SJNPEU.MMFS
TPNGPS
UBMUF
BUIVOJTJOCFTJEEFMTFIBWEFFUCSFWGSB1$IS;BIMFUJM+PIO
"TDIMVOE
IWPSJEFSCFSFUUFTPN4SFO,JFSLFHBBSETTZHFMFKF
EEPH
CFHSBWFMTF%BKFHTFMWLMBSUVEWJTUFTUPSJOUFSFTTFGPSBUTFPHMTFCSF
WFU
UJMCEIVOHFOFSTUBUPWFSESBHFEFUUJMNJHGÇEBHFFGUFSNPEUPH
KFHEFUNFEQPTUFO
*OHSJE 'SJNPEU.MMFS FS EBUUFS BG BGEEF CJTLPQ PWFS )BEFSTMFW
TUJGU7BMEFNBS"NNVOETFO
GPSGBUUFSFOBG4SFO,JFSLFHBBSET6OH
EPN )BOT 4MHU PH IBOT SFMJHJTF 6EWJLMJOH GSB )BOT GBTUFS
5IPSB%BHNBS"NNVOETFO
CMFWEFOEFDHJGUNFE
+PIO "TDIMVOE
TPN IBWEF NJTUFU TJO GSTUF LPOF EFO GFC
#SFWFU PWFSUPH GSV 'SJNPEU.MMFS TBNNFO NFE BOESF EPLVNFO
UFSPHQBQJSFSFGUFSTJOBGEEFGUUFS#FOU"NNVOETFO
TOBGIFO
EFT BGEEF GBSCSPS
CJTLPQ PWFS -PMMBOE'BMTUFS TUJGU +PIBOOFT +PIO
"TDIMVOE"NNVOETFO
#SFWFUTNPEUBHFSPHBGTFOEFS
+PIO"TDIMVOE
CMFWJTUVEFOUGSB'SFEFSJLTCPSHMSEF
4LPMFPHUPHJBQSJMUFPMPHJTLFNCFETFLTBNFOWFE,CFOIBWOT
6OJWFSTJUFUFGUFSBUIBWFGVOHFSFUTPNIVTMSFSJWJOUFSFOCMFW
IBOEFOBQSJMVEOWOUUJMMSFSPHTFOFSFTBNNFÇSUJMBEKVOLU
WFE )BEFSTMFW MSEF 4LPMF )BO VEHBW
EFMT VOEFS GPSTLFMMJHF QTFV
EPOZNFS
EFMTVOEFSFHFUOBWO
FOSLLFOPWFMMFSPHGPSUMMJOHFSGSB
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
IWFSEBHTMJWFUPHFOEFMQPMJUJTLF
TUFUJTLFPHCJPHSBàTLFBGIBOEMJO
HFSPHBSUJLMFSTBNUáFSFTBNMJOHFSBG JTSLSJTUFMJHUSFMJHJTF
EJHUF
1FUFS $ISJTUJBO ;BIMF
CMFW TUVEFOU J GSB )FSMVGT
IPMN MSEF 4LPMF PH UPH EFO KVMJ UFPMPHJTL FNCFETFLTBNFO
WFE,CFOIBWOT6OJWFSTJUFU6OEFSQÇWJSLOJOHBG4SFO,JFSLFHBBSE
OTLFEFIBOJLLFBUGÇFUMFWFCSETPNQSTUJTUFEFUTUVEFSFEFIBO
JEFGMHFOEFGFNÇSSFUTWJEFOTLBC
PHEFUIBWEFIBOLPOPNJTLNV
MJHIFEGPS
EBGZTJLFSFO
MFEFSBG1PMZUFLOJTL-SFBOTUBMU)$STUFE
J IBWEF VEQFHFU IBN UJM BMVNOF QÇ &MFST ,PMMFHJVN QÇ FO BG
STUFEGBNJMJFOTQMBETFS%BIBWEFIBOBMMFSFEFUBHFUEFGSTUFTLSJEU
UJMTJOMBOHFQPMJUJTLFWJSLTPNIFEQÇFUNEFJ$BTJOPJWJOUFSFO
IBWEFIBOUBMUUJMGPSEFMGPSNJOJTUFSJFUTGPSTMBHPNBMNJOEFMJHWSOF
QMJHU)BOTTPDJBMQPMJUJTLFPNTPSHGPSlEFONFOJHFNBOEkNFEGSUF
BU
IBOCMFWNFECFTUZSFSBG"SCFKEFSGPSFOJOHFOJ,CFOIBWOPHUJMTMVU
UFEFTJHEFOTSBEJLBMEFNPLSBUJTLFTZOTQVOLUFS;BIMFWBSEPHPHTÇ
MBOETQPMJUJTLFOHBHFSFUPHCMFWEFOGFCWBMHUUJM'PMLFUJOHFU
J )PMCLLSFETFO 5JM FO CFHZOEFMTF TMVUUFEF IBO TJH UJM #POEFWFO
OFSOF
NFOEBEFEFUGMHFOEFÇSJOEHJLBMMJBODFNFEEFOOBUJPOBMMJ
CFSBMFPQQPTJUJPO
NFMEUFIBOGSBPHUBCUFTJUNBOEBUJ)PMCLQÇEFU
IBOHBWEPHJLLFPQPHCMFWWFEEFUOTUFWBMHEFOKVOJJHFO
WBMHUUJM'PMLFUJOHFU
OVJ/SSF4VOECZLSFETFO'SBUJMTBE
IBONFELPSUFSFPHMOHFSFBGCSZEFMTFSIFOWFEÇSJ'PMLFUJOHFU*
CMFWIBOBTTJTUFOUJNJOJTUFSJFSOFTSFWJTJPOTEFQBSUFNFOU
PHGSB
UJMWBSIBOSFEBLUSBG'PMLFUJEFOEFGPS.JEUTKMMBOE
TPN
IBOTFMWIBWEFHSVOEMBHUJ3JOHTUFE%BIBOJTMVUOJOHFOBGFSOF
JOETÇ
BUIBOTQPMJUJTLFLBSSJFSFWBSWFEBUSJOEFVE
CFHZOEUFIBOBU
THFQSTUFFNCFEFPHCMFWJTPHOFQSTUJ3VCKFSHJ7FOETZTTFM
NFOGPSGSFNNFEFTBMMFSFEFJUJMTPHOFQSTUJ7BMMFOTWFEQÇ4KM
MBOE
JOSIFEFOBG/TUWFE
*PLUBáBHEF;BIMFEFOLBUFLFUJTLFQSWFGSB1BTUSPSBMTFNJ
OBSJFU
PHEFOPLUJOEHJLIBOHUFTLBCNFE"EFMBJEB4UFMMBWJOB
"HFSIPMN
vNJO*EBj
TPNIBOLBMEFSIFOEFJCSFWFU%F
CPFEF
TPNEFUGSFNHÇSBGCSFWFU
JFOTUVFMFKMJHIFEJ/ZCSPHBEF
WFELBOBMFO
TLSÇUPWFSGPS5IPSWBMETFOT.VTFVN
%FCMFWWJFUJ(BSOJTPOT,JSLFJ,CFOIBWO
TF(BSOJTPOT,JSLFTLJSLFCHFS
IP
WFECPHFOGPSWJFMTFSUJM NJLSPàDIFQÇ3JHTBSLJWFU
OS
VOEFSEFO
PLU*5IPNBT)&STMFX4VQQMFNFOUUJMv"MNJOEFMJHU'PSGBUUFS-FYJDPO
GPS,POHFSJHFU%BONBSLNFEUJMISFOEF#JMBOEFj
JOEUJM6EHBOHFOBG"BSFU
CE
,CFOIBWO CE
T
PH IFSFGUFS J EF HOHTF CJPHSBàTLF MFL
TJLB
BOGSFTÇSFUGPSHUFTLBCTJOEHÇFMTFOGFKMBHUJHUUJMBUWSF
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF
EEPHCFHSBWFMTF
/ÇS;BIMFJTJUCSFWTLSJWFS
BUIBOvMFWFSUBSWFMJHUPHTUJMMFjCMBBG
vMJEUTLSJCFOUWJSLTPNIFEj
SFGFSFSFSEFUUJM
BUIBOJIBWEFQÇCF
HZOEUTJOPNGBUUFOEFWJSLTPNIFETPNTLSJCFOUPHGPSGBUUFS
EFMTVO
EFSGPSTLFMMJHFQTFVEPOZNFS
EFMTVOEFSFHFUOBWO4ÇMFEFTIBWEFIBO
BMMFSFEFJ
VOEFSQTFVEPOZNFU2VBSUVT1BSJFT
VEHJWFU'JSNBFU
4SFO+FOTFO4O/PHMF5JNFSUJMCSBHUFJFO'BNJMJFLSFET
TPNJ
CMFWGVMHUPQBGFOBOEFOEFMVOEFSUJUMFO&UBUTSBBEJOEF#SVVO
/PHMF5JNFSUJMCSBHUFJFO'BNJMJFLSFET'SBTLBMJTSOWOFT
*HBBSm*EBHm*NPSHFO%FO5SPFOEFT%BHT0SEFO&U4BNMFSGPSTH
PH-JEUPN+BOVBSNJOJTUFSJFU
EFUT'PSNOEPH&GUFSNOE&U.J
OJNJUFUTWPUVN
*GPSIPMEUJM,JFSLFHBBSECSGSTUOWOFTFOQKFDFQÇUUUSZLUF
TJEFS.PE"OHSFCFUQBBFU1BSBG'PMLFLJSLFOT#JTQFS4FOEFCSFWUJM
EFHFJTUMJHF"WJTTLSJWFSF
,CFOIBWO%FOIBSJOUFUOBWOQÇUJ
UFMCMBEFU
NFO FS GPSNFU TPN FU CSFW
vSCEJHTUj TJHOFSFU v1 $IS
;BIMF $BOE UIFPMj PH EBUFSFU v,KCFOIBWO j 1Ç EFU CPH
USZLUFPNTMBHCSFSEFOTPNNPUUPUPDJUBUFSQÇHSTLGSB%FU/ZF
5FTUBNFOUF
EFMTGSB.BUU
EFMTGSB,PS
PHEFOGSFNUS
EFSTPNFUTLBSQUJSPOJTLBOHSFCQÇQSTUFTUBOEFOPH'PMLFLJSLFOPH
FUTUSLUQFSTPOMJHUGPSTWBSGPSEFUPGSTUFBSUJLMFS
IWPSNFE,JFSLF
HBBSEJOEMFEUFTJUBOHSFCQÇEFOPGàDJFMMFLJSLF
v7BS#JTLPQ.ZOTUFS
FUl4BOEIFETWJEOFk
FUBGlEFSFUUF4BOEIFETWJEOFSkmFSEFUUF4BOE
IFE j J 'ESFMBOEFU
OS
EFO EFD
PH v%FSWFE CMJWFS
EFUjJ'ESFMBOEFU
OS
EFOEFD*FOOPUF
T
OWOFS
;BIMFv4FOFSFFSEFSLPNNFUFOUSFEJF"SUJLFMjIFSNFEUOLFSIBO
QÇ,JFSLFHBBSETUSFEKFLJSLFLBNQTBSUJLFMv&O0QGPSESJOHUJMNJHGSB
1BTUPS1BMVEBO.ÛMMFSjJ'ESFMBOEFU
OS
EFOKBO
%FSOTU CS OWOFT GMHFOEF BSUJLMFS BG ;BIMF J EBHCMBEFU %BO
OFWJSLFJ VQBHJOFSFU
v1STUFOPH1SEJLFTUPMFOj OS
EFO
KVMJ
v%FOIFMMJHF,KEFj OS
EFOBVH
v#JTQ
1STUPH
%FHOj OS
EFOTFQU
v$ISJTUFMJH3BOHGMHFj OS
EFO
TFQU
v&O 4PLSBUFT J $ISJTUFOIFEj OS
EFO PLU
v1STU PH
#FHHFCHFSIBSQÇUJUFMCMBEFUGMHFOEFFOTMZEFOEFUJMGKFMTFv*'PSCJOEFMTFNFEFO
'PSFSJOESJOHPHFU5JMMHVEHJWFUBGDEUI<DBOEUIFPM>;BIMFj
v-BEFS EFN CFHHF WPYF UJMTBNNFO JOEUJM )TUFOj
DJUFSFU FGUFS EFO BVUPSJTFSFEF
PWFSTUUFMTFBG%FU/ZF5FTUBNFOUFBG
v5IJ EFS NBBF PH <PHTÇ> WSF 1BSUJFS JCMBOEU &EFS
BU EF 3FUTLBGOF JCMBOEU &EFS
LVOOF <LBO> CMJWF BBCFOCBSFj
DJUFSFU FGUFS PWFSTUUFMTFO BG %FU /ZF 5FTUB
NFOUF
4F47
4F47
4F47
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
4F%BOOFWJSLF
OS
EFOKVMJ'MFSFOVNSFCMFWJEFOGMHFOEFUJECFTMBH
MBHUF
EPHJLLFBMFOFQHBBSUJLMFSPN,JFSLFHBBSETLJSLFLBNQ
NFONJOETUMJHFTÇ
NFHFUBGOBUJPOBMQPMJUJTLFHSVOEFOPHMFOVNSFCMFWJHFOGSJHJWFU
4F%BOOFWJSLF
OS
EFOPLU
*JOEFIPMEU%BOOFWJSLFFOEFMáFSFBSUJLMFSPNJFCMJLLFU
TFOS
EFO
KVOJOS
EFOKVOJOS
EFOKVOJOS
EFOBVHOS
EFO
TFQUOS
EFOTFQUPHOS
EFOTFQU
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF
EEPHCFHSBWFMTF
+PIO"TDIMVOETCSFWàOEFTJLLFJ1$IS;BIMFTBSLJW 3JHTBSLJWFU
OS
QL
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
#FTLSJWFMTFBGCSFWFU
#SFWFU FS EBUFSFU EFO OPW
EFS FS FO NBOEBH
PH NÇ WSF
TLSFWFU TBNNF EBH
EB ;BIMF PNUBMFS ,JFSLFHBBSET CFHSBWFMTF
EFS
GBOEUTUFEGSB7PS'SVF,JSLFJ,CFOIBWOTOEBHEFOOPW
TPN
OPHFU
EFSTLFUFlJHÇSk%FUFSTLSFWFUQÇFUBSLUZOEUQBQJS
EFSNÇMFS
NNJIKEFOPHNNJCSFEEFO"SLFUFSGPMEFUQÇUWST
IWPS
WFEEFSPQTUÇSUPTBNNFOIOHFOEFCMBEF
TPNIWFSNÇMFSNN
JIKEFOPHNNJCSFEEFO
NFEàSFTJEFS
EFSBMMFFSCFTLSFWFU
NFOVQBHJOFSFU%BCSFWFUFSGSEJHTLSFWFU
FSEFUCMFWFUMVLLFUWFE
TBNNFOGPMEOJOH
GSTUJOEBEGSBPWFOPHGSBOFEFONFECSFWGPSTJEFO
JOEFSTU
EFSQÇJOEBEGSBWFOTUSFPHGSBIKSF
IWPSWFEEFSEBOOFTFO
MJMMFLVWFSUBGEFONJEUFSTUFIBMWEFMBGCSFWFUTCBHTJEF,VWFSUFO
EFS
NÇMFSNNJIKEFOPHNNJCSFEEFO
FSCBHQÇCMFWFUMVLLFU
NFEFUSEUMBLTFHMPHGPSQÇGPSTZOFUNFEVETLSJGUFO
EWTBESFTTBUFO
%FSFSNFEBOESFPSEUBMFPNFUGPSTFHMFUGPMEFCSFW
*WFSTUFIKSFIKSOFQÇLVWFSUFOTGPSTJEF TWBSFOEFUJMEFONJE
UFSTUF GKFSEFEFM BG T <> J CSFWFU
IBS EFS GPSNFOUMJH WSFU QÇLMCFU
FU GSJNSLF
TPN TFOFSF FS CMFWFU LMJQQFU VE
IWJMLFU IBS FGUFSMBEU
FUIVM
NNIKU
NNCSFEU
PHFOUJMTWBSFOEFMBLVOFJUFLTUFO
QÇCBHTJEFOBGLVWFSUFOTGPSTJEF TWBSFOEFUJMT<>JCSFWFU
%BEFU
SVOEFMBLTFHMCMFWCSVEU
FSEFUCMFWFUEFMUJUPIBMWEFMF7FEEFOFOF
IBMWEFMFSGPSTWVOEFUFOTNVMFQBQJS
TPNIBSFGUFSMBEUFOMJMMFMBLVOF
NNIK
NNCSFE
JUFLTUFOZEFSTUUJMWFOTUSFNJEUQÇT<>BGEFO
BOEFOIBMWEFMBGTFHMFUFSDBFOUSFEKFEFMHÇFUUBCU
IWPSWFEEFSMJHF
MFEFTFSGPSTWVOEFUMJEUQBQJSPHPQTUÇFUFOUJMTWBSFOEFMJMMFMBLVOFJ
UFLTUFONJEUQÇT<>
NFOIFSZEFSTUUJMIKSFWFECSFWLBOUFO/FEFSTU
UJMWFOTUSFQÇLVWFSUFOTGPSTJEFàOEFTFUTPSUTUFNQFM
EFSJLLFMBEFS
TJHJEFOUJàDFSF
CPSUTFUGSBÇSTUBMMFU
5FLTUFOFSTLSFWFUNFEMBUJOTLTLSJGUJFOTJSMJH
MJEUTQJET
IKSFIM
EFOEFIÇOETLSJGU4LSJWFNBUFSJBMFUFSCML
EFSJEBHGSFNTUÇSCSVO
MJHUTLSJWFSFETLBCFUFSGPSNFOUMJHFOTUÇMQFO
TPNWBSBMNJOEFMJHQÇ
EFO UJE %FO MBUJOTLF TLSJGU PH EFO BOWFOEUF PSUPHSBà BGTQFKMFS EFO
TÇLBMEUF3BTL/.1FUFSTFOTLFSFUTLSJWOJOH
'SJNSLFSUJMQÇLMCOJOHCMFWJOEGSUJ%BONBSLJ
4F 3BTNVT 3BTL 'PSTH UJM FO WJEFOTLBCFMJH EBOTL 3FUTLSJWOJOHTMSF NFE )FO
TZOUJM4UBNTQSPHFUPH/BCPTQSPHFU
,CFOIBWO
PH/JFMT.BUIJBT1FUFSTFO
v%FOOPSEJTLFPMEUJETCFUZEOJOHGPSOVUJEFOjJ"OOBMFSGPSOPSEJTL0MELZOEJHIFE
,CFOIBWO
T%FUFSMFEFOEFàMPMPHWFE4SFO,JFSLFHBBSE
'PSTLOJOHTDFOUFSFU"OOF.FUUF)BOTFO
QIE
EFSIBSIFOMFEUNJOPQNSLTPN
IFEQÇEFOSFUTLSJWOJOH
TPN;BIMFCFUKFOFSTJHBGJCSFWFU%FOHJWFSTJHVETMBHJ
BU
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF
EEPHCFHSBWFMTF
*CSFWUFLTUFONBSLFSFSUFHOFU]TJEFTLJGUJPSJHJOBMFO
TÇMFEFTBU]
BOHJWFSTLJGUFUGSBT<>UJMT<>
NFOTUFHOFUrJOEJDFSFS
BUEFSFSLOZU
UFUFOLPNNFOUBSUJMTUFEFU
5FLTUFOJCSFWFU
<#SFWVETLSJGU>
)S"EKVOLU+PIO"TDIMVOE
)BEFSTMFW
<#SFWUFLTU>
,KCFOIBWO/WCS
,SF"TDIMVOE
+FH IBS TFOEU NBOHFO IJMTFO UJM EJH PWFS UJM )BEFSTMFW PH HBOTLF
OZMJHJBOMFEOJOHBG
BUKFHGNIBSIPMEUCSZMMVQNFENJO*EB*
NJOFKWOMJHFCSFWFUJM1$IS,PDIVOEMBEFSKFHBMESJHBUIJMTFNJO
LSFVOHEPNTWFO
PHKFHUSPFEFEPH
BUÊOBGNJOFIJMTFOFSOÇFEFTJU
CFTUFNNFMTFTTUFE "G IBN LVOEF EV PHTÇ GÇFUr NJO CPQM BU WJEF
/ZCSPHBEFTUVFO MJHFPWFSGPSIWPSJTJOUJE)FSNBOTFOCPFEFr
5BLGPSEJUCSFW
TLSFWFUQÇNJOGETFMTEBH%FUTJOEIPMEWBSNJH
LSU
TPNEVOVTLBMISFUJEFUWJTFSNJH
BUWPSUVOHEPNTWFOTLBC
LBOHÇPWFSJFUJOEFSMJHFSFTBNGVOEr
%JOFCFLFOEFMTFSPN4,CSFGPSNJHPQSJHUJHIFEFOTPHSFEFMJH
IFEFOTTUFNQFM+FHWJMWSFMJHFTÇSMJHJNPEEJH
0HTÇ KFH IBS IBGU FO QFSJPEF
EB KFH J ÇS FGUFS BU KFH WBS CMFWFO
TUVEFOU
LSZNQFEFNJHWFEBUMTF4,PH
TBOTDPNQBSBJTTPO
LPN
KFH UJM BU UOLF QÇ ENPOFSOF J OU
EFS TBHEF vIWBE IBWF WJ NFE
EJHBUHSF
+FTVTBG/B[BSFUIjCMJWPTGSBMJWFUr5JEVWJMKBHFPTVE
BG EF TKMF
IWPSJ WJ CP TPN TOZMUFOEF KBCSESFr +FH ISUF OPL OV
PHEBPNvEFONHUJHFjTPN%VLBMEFSIBN+FHTÇIBOTVOEFSMJHF
TLJLLFMTFr NFO KFH LSZNQFEF NJH WFE BU HJWF NJH J LBTU NFE IBN
4ÇMFEFTHJLEFU
GSBWJCMFWTUVEFOUFS
TQUCSUJMIFONPEQÇTLFO
TVCTUBOUJWFSFSTLSFWFUNFETNÇCFHZOEFMTFTCPHTUBWFS
BUEFUTUVNNFIFSVEFMBEU
JlUIJk
BUKFGUFSLPHHGPSBOCPHTUBWFSOFF
PHFSPQHJWFU GYJlLSFk
lHSFk
EPH
JLLFJl,KCFOIBWOkPHlHKMEk
BUBBFSFSTUBUUFUBGÇ GYJlÇOEFMJHk
BUDIFSBáTU
BGL GYJlLSJTUFOEPNk
PHBUJOHFOMOHEFBOHJWFMTFFSNBSLFSFUNFEUJMGKFUF EWT
lCPk J TUFEFU GPS lCPFk PTW
;BIMF CFOZUUFS JLLF EFOOF SFUTLSJWOJOH J TJOF USZLUF
TLSJGUFS
EFSEBPHTÇmJGMHFUJEFOTIFSTLFOEFTEWBOFmFSTBUNFE'SBLUVSPHJLLF
NFE"OUJRWB
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
r%BVEHBW4,TJOFPQCZHHMUBMFSJGPSTLFMMJHÇOE
rBGIWJMLFEFO
TJETUF EFM WBS v-JEFMTFSOFT FWBOHFMJVN
LSJTUFMJHF UBMFSjr )VOHSJH
J QÇTLFGFTUFO HSFC NJO TKM FGUFS EFO MPWFOEF UJUFM
GPS J QÇTLFVHFO
BUàOEFOPHFOÇOEFMJHOSJOH
NJEUJEFUEFOHBOHFOEOVáPSFSFOEF
.BSUFOTFO)FHFMJBOTLFJNNBOFOUFWJTWBTr0HKFHMTUFmJLLFCMPU
vMJEFMTFSOFTFWBOHFMJVNj
NFOKFHLCUFPHMTUFIFMFvEFOWJEUMGUJHF
QTFVEPOZNFMJUFSBUVSj
TPN.BSUFOTFOLBMEFSEFO
rPH
TLOUKFHMTUF
UJMFLTBNFO
CMFW]KFHEPHGSEJHNFEGSTUFMTOJOH
JOEFOKFHJKVMJ
UPHFLTBNFO
EPHTÇMFEFTBUKFHNÇUUFMBEF.BSUFOTFOTEPHNB
UJLr J TUJLLFO
GPS BU GÇ MTU EFO vVWJEFOTLBCFMJHF FGUFSTLSJGU<j>r +FH
IBS OV EFTVEFO MTU OTUFO BMMF IBOT TNÇBSUJLMFSr EPH JLLF EFN J
EFOáZWFOEFQPTUr
PH
TLOUKFHJLLFUSTJHF
BUKFHGVMEUGPSTUÇSBMU
TÇLBOKFHTJHF
BUKFHQSJTFSNJHUJNFMJHMZLLFMJHWFEBUWSFGEUJFU
MBOEPHQÇFOUJE
EFSIBSGPTUSFUFOTÇEBONBOE
TPNvEFONHUJHF
EFSOVFSHÇFUUJMIWJMFjr0HJFWJHGPSTUBOEUBLLFSKFH(VE
BUIBOWFE
IBNIBSMBEFUNJHPHNBOHFBOESFTF
IWPSEBOWJFHFOUMJHTJEEFJEFU
-JHFTPNIBOJWPSWBOUSPPHSPNBOUJTFSFOEFUJE
IWPSNBOHBWUZWFBH
UJHUJOETNVHMFSEFUGBEFTUFWÇTVOEFSOBWOBGLSJTUFOEPN
rIBSSFOUPH
LMBSUVEUBMU
IWBELSJTUFOEPNFS
TÇBU
PNNBOFOELBOBOHSJCFLSJ
TUFOIFEFOPHEFOTHFKTUMJHFCFTUOJOH
rTÇTLBMEPHWBOUSPFOCFUOLF
TJHQÇBUSPLLFWFETFMWFUSPFO
EFSWFE4,FSTUJMMFUTPNFUIKUJEFBM
WFMJLLFVPQOÇFMJHU
NFOEPHJLLFPQOÇFMJHUGPSEFOTQPUQSJT
GPSIWJM
LFOQSTUFSOFWJMMFBGIOEF(VETSJHFUrUJMWPSF4UVEFOTUSVQFSr6EFO
WFSETMJHSF
VEFOBUBOESFFOE(VEGBEFSJIJNMFOFWFE
IWPSMFEFT
IBOTEBHMJHFMJWIBSWSFU
FSIBOVEFOPQIWFMTFrEEVEFQÇIPTQJ
UBMFU)BOFSHÇFUUJMTJOEPNNFS7JFSFIBOTBSWJOHFS%FULPNNFS
OVBOQÇ
PNWJWJMMFvUBHFWFEjBSWPHHKMEr
/VFUQBSTNÇUSLGSBIBOTTZHFUJEPHKPSEFGSE4PNIBOBMUJEWBS
WSJHIFEFOVOEFSEBOJH
TÇMFEFTUSPFEFIBOPHTÇJIPTQJUBMTMHFSOFBU
IBWFFOWSJHIFEGPSTJH%BIBO
FGUFSJáFSFEBHFBUWSFTFUOTUFO
GBMEFGSEJHQÇHBEFO
FONPSHFOGBOEUFTMBNJVOEFSLSPQQFO
rMPEIBO
TJOMHF
/VU[IPSO
rCSJOHFTJHVEQÇ'STIPTQJUBMr%FOWBHUIBWFOEF
LBOEJEBU ,KS
LPNEBUJMIBN
GPSBUPQUBHFKPVSOBMFO
rPHIFSNFE
EFMUF4,EBBMU
IWBEIBOUSPFEFBULVOOFGPSLMBSFTZHEPNNFOr#MB
GPSUBMUFIBO IWBEPHTÇ3/JFMTFOrIBSGPSUBMUNJH
]BUIBOGSBCBSOT
CFOIBSIBGUFOGSZHUFMJHBOHTUGPSBUMBEFTJUWBOEJGPMLTQÇTZOr0H
IFSTLBMIBOJTJOGPSLMBSJOHIBWFHSFCFU,KSWFEBSNFOPHTBHUEFSBG
LPNNFSEFU
BUKFHFSCMFWFOFOTSMJOHr+PVSOBMFOFOEFSNFEEFPSE
TPN,KSOBJWUOPLIBSJOEGSUrvQBUJFOUFOOTLFSBUE
EBIBOBOUB
HFSTJONJTTKPOIFSJWFSEFOGPSFOEUjrm%BNBOTBHEF
BUIBOHFSOF
LVOEFESJLLFMJEUWJO
TQVSHUFIBOvCFGBMFSEFEFUjmPHGKFEFUJM<v>UJ
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF
EEPHCFHSBWFMTF
BGSFMJHJTFHSVOEFESJLLFSKFHJLLFWJOjrm.FEHBNMF5SJFSrIBWEFIBO
NBOHFPHMBOHFTBNUBMFS4JOBGEEFTTUFST<MBLVOFJUFLTUFO
NÇTLF
PHTWPHFST> $-VOET
CSOr IWPSBGWJCMFWTUVEFOUrNFE<MBLVOFJUFL
TUFO
NÇTLFIBN
EFSOV>FSDBOENFEr
TÇIBOHFSOFPNTJH
<MBLVOFJ
UFLTUFO
NÇTLFPHWBSN>FHFUNVOUFSNFEEFNr4JOCSPEFS(SVOEUWJ
<MBLVOFJUFLTUFO
GPSNFOUMJHHJBOFSFO>WJMEFIBOJLLFTFr&OQBTUPS
&NJM#PFTFOGSB+ZMMBOETLBMIBOEFSJNPEIBWFMBEFULPNNFUJMTJHr
m4UVFLPOFOrIBSFSLMSFU
BUIVOJÇSJLLFIBSIBGUFOTÇUÇMNPEJH
QBUJFOU
UJ
TLOUIÇSEUMJEFOEF
LPNEFSBMESJHFUTVLGSBIBNrm%BIBO
LVOUJMMPEIFOEFBUSSFIBN
VECBEIVOTJHBGBHFOU-VOErBUNÇUUF
LMEFIBN<MBLVOFJUFLTUFO
NÇTLFQÇ>%BIBOWBSMBHUVEQÇMJHIVTFU
r
LPNEFSNBOHFGPSBUTFIBN0NGSFEBHFOWBSEFSMBHUFO<MBLVOFJUFL
TUFO
NÇTLFEZS>MJMMFLSBOETPNIBOTIPWFEPHFOTUPSMBVSCSLSBOET
W<MBLVOFJUFLTUFO
GPSNFOUMJHFE>GEEFSOF1ÇCSZTUFUIBWEFFOEBNF
CSPEFSFUJáKMvEFOFOFTBOEESVFjrm%FUFSTBOEU
KFHHMFNUFBUTJHF
BU
LPOFO
TOEBHNPSHFOGBOEUIBNBMEFMFTVLFOEFMJHFGUFSOBUUFOTEET
LBNQNFOBUIBOGPSBOESFEFTJHPQQÇEBHFO
JOEUJMIBOPNBGUFOFO
EEFrm*HÇSWBS'SVFLJSLF
IWPSGSBCSPEFSFOMPEIBNCFHSBWF
rBMEFMFT
PWFSGZMEUr#SPEFSFOTLBMQÇLOIBWFCFEFU(VEBUUJMHJWFIBNIBOT
WJMEGBSFMTFSr.JOTTUFSrGPSUBMUF
BUFOVOHQJHFTBHEFEFSMJHHFSNJO
CFETUFWFOPHQÇTQSHTNÇM
PNIBOWBSBGIFOEFTGBNJMJF
TBHEFIVO
KFHIBSJOHFOGBNJMJF.BOHFGBUUJHFPHMVSWFEFQFSTPOFSWBSFGVMHUF
NFE
GPSVEFOÆLBSFUIFS
rIWPSGPSCSPEFSFOOPLTLBMIBWFTBHU
BU
IBOTCSPEFSJLLFOTLFEFBUHSFTÇTUPSPQTJHU%FOOFCFHSBWFMTFIBS
WJTUWSFUFOWFMCFIBHFMJHSHJCJTQFOTOTF
EFSKPCPSMJHFWFEr+FHWBS
EFSFS<GPSNFOUMJHGFKMGPSFKFMMFSJLLF>
EBKFHJáFSFEBHFIBSWSFUTZH
PHIFMMFS]JLLFWJMIESFEFOUBCUFMSFSQÇEFONÇEF
+FHMFWFSUBSWFMJHUPHTUJMMFBGVOEFSWJTOJOH
MJEUTLSJCFOUWJSLTPN
IFE
PHBOESFTNÇGPSSFUOJOHFS
PHUBMFSKWOMJHNFEMJHFTJOEFEF)WFS
GSFEBH BGUFO GPSLMBSFS KFH MHGPML CFUZEOJOHFO BG EF GSFNNFEF LJS
LFPSEJWPSUGPMLFTQSPHrm &GUFSTLSJGU.JOEPLUPSrGPSUMMFS
BUEFO
VOHFDBOE-VOErIBSQSPUFTUFSFUQÇLJSLFHÇSEFO
VOEFS5SZEFTJOETJ
HFMTF
rNPEBUIBOTNPSCSPEFSCFHSBWFEFTJGMHFPGàDJFMLSJTUFOEPN
TBNUPQMTUFOPHFUBG<v>KFCMJLLFOFj
r
<#SFWVETLSJGUFOQÇMBOHT>
-FWOVWFMLSF+PIO5BLGPSEJEVFSJOESFEFNJH)JMT,PDIGSB
NJH(JEEVTOBSUNÇLPNNFIFSPWFSBUWJLVOOFUBMFTWFENVOEUMJHU
NFOJOEUJMEBTUÇSEBEFOMFUUFCSFWWFKPTCFHHFÇCFO'SFEWSFNFE
EJULSFNJOEF-FWWFMJ)FSSFOm%JO
1$IS;BIMF
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
,PNNFOUBSFSUJMCSFWFU
GÇFU>EWTIBWFGÇFU
IWPSJTJOUJE)FSNBOTFOCPFEF>TJHUFSUJM;BIMFTPH"TDIMVOETM
SFSGSBTUVEJFUJEFOQSPGFTTPS$ISJTUFO)FSNBOTFO
)BOWBS
GSBMFLUPSPHGSBFLTUSBPSEJOSQSPGFTTPSJTFNJUJTLTUFS
MBOETLàMPMPHJPHMJUUFSBUVS
NFOCMFWJFLTUSBPSEJOSPHJ
PSEJOSQSPGFTTPSWFE%FU5FPMPHJTLF'BLVMUFUNFE%FU(BNMF5FTUB
NFOUFTFLTFHFTFTPNIPWFEGBH5FPMPHJTLPHLJSLFMJHUGBTUIPMEUIBO
EFOMVUIFSTLPSUPEPLTFEPHNBUJLJPQQPTJUJPOUJMEFIJTUPSJTLLSJUJTLF
PHTQFLVMBUJWFTUSNOJOHFSWFEGBLVMUFUFU*G7FJWJTFSGPS
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF
EEPHCFHSBWFMTF
CPFEFQSPGFTTPS)FSNBOTFOQÇEBWSFOEFUJETQVOLUJ/ZCSPHBEF
HBEFOS
TBNGVOE>GMMFTTLBC
vIWBEIBWFWJNFEEJHBUHSF
+FTVTBG/B[BSFUIjCMJWPTGSBMJWFU>
GSJU DJUBU GSB .BSL
J EFO BVUPSJTFSFEF PWFSTUUFMTF BG %FU /ZF
5FTUBNFOUFBGMZEFSSÇCFUvBLIWBEIBWFWJNFEEJHBUTLBGGF
+FTVBG/B[BSFUI FSEVLPNNFOBUGPSESWFPT KFHLJFOEFSEJH
IWP
EVFS
EFO(VET)FMMJHFj
KBCSESF>IFOUZEFSGPSNFOUMJHUJM+FTVMJHOFMTFJ.BUU
PN
EFUPCSESFJWJOHÇSEFO
IWPSBGEFOFOFTWBSFEFOFK
EBIBOTGBSCBE
IBN HÇ VE PH BSCFKEF J WJOHÇSEFO
NFO CBHFGUFS GPSUSE EFU PH HJL
EFSVE
NFOTEFOBOEFOTWBSFEFKB
EBGBEFSFOTQVSHUFIBN
NFOHJL
JLLFEFSVE%FOOFMJHOFMTFVEMHHFS,JFSLFHBBSEJFOTBNNFOMJHOJOH
NFEMJHOFMTFOJ-VL
PNEFOGPSUBCUFTOJ***"J,KFSMJHIF
EFOT(KFSOJOHFS'STUF'MHF
J4,4
IBOTVOEFSMJHFTLJLLFMTF>*5JM&SJOESJOHPN+PIBO(FPSH)BNBOO
PH 4SFO "BCZF ,JFSLFHBBSE
PQ DJU
T
HJWFS ;BIMF GMHFOEF CF
TLSJWFMTF BG ,JFSLFHBBSET TLJLLFMTF v, WBS OSWFE BU MJHOF FO $B
SJDBUVS6OEFSEFOMBWQVMMFEF
CSFETLZHHFEF)BUTBBFNBOEFUTUPSF
)PWFENFEEFUTUSLFTPSUFCSVOF)BBS
EFCMBBFVEUSZLTGVMEFJOF
UJM FO HVVMCMFH "OTJHUTGBSWF PH JOEGBMEOF ,JOEFS
NFE NBOHF EZCF
3ZOLFSOFEBE,JOEFSOFPNLSJOHFO.VOE
EFSUBMFEF
PNEFOFOE
UBVH )PWFEFU CBS IBO KWOMJH MJEU UJM EFO FOF 4JEF 3ZHHFO WBS FO
4NVMFLSVN6OEFS"SNFOIBWEFIBO4UPLLFOFMMFS1BSBQMVJFO%FO
CSVOF'SBLLFWBSUUPHTUSBNULOBQQFUPNEFUTQJOLMF-FHFNF%F
TWBHF#FFOTZOUFTLVOVTJLLFSUBUCSFEFSFT#ZSEFNFOMOHFIPMEU
EFEPHVEBUCSFIBNGSB4UVEFSFLBNSFUVEJEFOGSJF-VGU
IWPSIBO
UPHTJUl.FOOFTLFCBEkj
QÇTLFO>GSBUPSTEBHEFOUJMNBOEBHEFOBQSJM
PQCZHHMUBMFSJGPSTLFMMJHÇOE>0QCZHHFMJHF5BMFSJGPSTLKFMMJH"BOE
EFSVELPNEFONBSUT
KGUFLTUSFEFHSFMTFOJ4,4,
0QUBHFUJ#SVDF),JSNNTF,JFSLFHBBSEUSVGGFU&UMJWTFUBGIBOTTBNUJEJHF
,
CFOIBWO$"3FJU[FMT'PSMBH
T
%BUPFSQÇLJSLFÇSFUTTOPHIFMMJHEBHFFSBOHJWFUJ$BMFOEFSGPS"BSFOFGSBUJM
FGUFS$ISJTUJ'ETFM
VEHPHCFSFHOFUBG38#BVFS
,CFOIBWO
GPUP
HSBàTLHFOPQUSZL
7JCPSH%BOTLIJTUPSJTL'MMFTGPSFOJOHGPS
TG
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
EFOTJETUFEFMWBSv-JEFMTFSOFTFWBOHFMJVN
LSJTUFMJHFUBMFSj>v-J
EFMTFSOFT&WBOHFMJVNj
USFEKFPHTJETUFBGEFMJOHBG0QCZHHFMJHF5BMFS
JGPSTLKFMMJH"BOE
CSFSVOEFSUJUMFOv$ISJTUFMJHF5BMFSjPHCFTUÇSBG
TZWUBMFS
TF4,4
#FUXFFO)FHFMBOE,JFSLFHBBSE)BOT-.BSUFOTFOT1IJMPTPQIZPG
3FMJHJPO
PWFSTBG$VSUJT-5IPNQTPOPH%BWJE+,BOHBT
"UMBOUB
(FPSHJB4DIPMBST1SFTTPH+PO4UFXBSU,JFSLFHBBSET3FMBUJPOT
UP)FHFM3FDPOTJEFSFE
/FX:PSL$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT
IFMFvEFOWJEUMGUJHFQTFVEPOZNFMJUFSBUVSj
TPN.BSUFOTFOLBMEFS
EFO>TJHUFSUJM)-.BSUFOTFOT%PHNBUJTLF0QMZTOJOHFS&U-FJMJH
IFETTLSJGU
,CFOIBWO
IWPSIBOJFUIWBTUPQHSNFE3BTNVT
/JFMTFOT.BH4,JFSLFHBBSETv+PIBOOFT$MJNBDVTjPH%S).BS
UFOTFOT vDISJTUFMJHF %PHNBUJLj &O VOEFSTHFOEF "ONFMEFMTF
,
CFOIBWO
PNUBMFSv1TFVEPOZNFSOFjTPNvEFOOFWJEUMGUJHF-JU
UFSBUVSj
Tm.FElIFMFkEFOlQTFVEPOZNFMJUUFSBUVSkTJHUFS;BIMF
GPSNFOUMJHLVOUJMEFQTFVEPOZNFTLSJGUFSGSB&OUFOm&MMFS
UJM
"GTMVUUFOEFVWJEFOTLBCFMJH&GUFSTLSJGU
PHJLLFEFTVEFOUJM4ZH
EPNNFOUJM%EFOBGQTFVEPOZNFU"OUJ$MJNBDVT
EFSVELPNJ
.BSUFOTFOTEPHNBUJL>EWT%FODISJTUFMJHF%PHNBUJL'SFNTUJMMFUBG
)<->.BSUFOTFO
,CFOIBWO
EFSCMFWBWFSUFSFUTPNVELPN
NFUJ"ESFTTFBWJTFO
OS
EFOKVMJ
EFOvVWJEFOTLBCFMJHFFGUFSTLSJGUj>"GTMVUUFOEFVWJEFOTLBCFMJH&GUFS
TLSJGU UJM EF QIJMPTPQIJTLF 4NVMFS
BG +PIBOOFT $MJNBDVT
VEH BG 4
,JFSLFHBBSE
,CFOIBWO
J4,4
BMMF IBOT TNÇBSUJLMFS> TJHUFS UJM v"BCFOCBSU 4LSJGUFNBBMj
J 'ESF
MBOEFU
OS
EFO KVOJ v5BLTJHFMTF UJM )S 1SPGFTTPS )FJ
CFSHjBG7JDUPS&SFNJUB
J'ESFMBOEFU
OS
EFONBSUT
v&OMJMMF'PSLMBSJOHj
J'ESFMBOEFU
OS
EFONBKv&O
&SLMSJOHPH-JEUUJMj
J'ESFMBOEFU
OS
EFONBKv&O
PNSFJTFOEFTUIFUJLFST7JSLTPNIFE
PHIWPSMFEFTIBOEPHLPNUJM
BUCFUBMF(KTUFCVEFUjBG'SBUFS5BDJUVSOVT
J'ESFMBOEFU
OS
EFOEFDv%FUEJBMFLUJTLF3FTVMUBUBGFOMJUFSBJS1PMJUJ'PSSFU
OJOHjBG'SBUFS5BDJUVSOVT
J'ESFMBOEFU
OS
EFOKBO
BMMF
HFOVEHJWFUJ4,JFSLFHBBSET#MBEBSUJLMFS
PQDJU
TPHT
m)FSNFESFHOFTJLLFv)WPFS'PSGBUUFSFOBG&OUFOmFMMFSjBG
"'w
J'ESFMBOEFU
OS
EFOGFC
EBEFOBG;BIMFJLLF
CMFWPQUBHFUTPNFOBSUJLFMBG,JFSLFHBBSE
NFOLVOTPNFUCJMBH
OS
97
J4,JFSLFHBBSET#MBEBSUJLMFS
T)FMMFSJLLFGMKFUPO
FO v&O áZHUJH #FNSLOJOH CFUSGGFOEF FO &OLFMUIFE J %PO +VBOj
BG "
J 'ESFMBOEFU
OS PH OS
EFO PH NBK
47
PH
47
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
EB;BIMFGSTUTFOFSFCMFWPQNSLTPNQÇEFOPHVEHBWEFOTFQBSBU
VOEFSUJUMFO&O#MBEBSUJLFMBG4,JFSLFHBBSE
VEHJWFOTPN"OIBOH
UJMv4,JFSLFHBBSET#MBEBSUJLMFSj
,CFOIBWO&OEWJEFSFJLLF
GMKFUPOBSUJLMFOv,SJTFOPHFO,SJTFJFO4LVFTQJMMFSJOEFT-JWj
**7
BG*OUFSFU*OUFS
J'ESFMBOEFU
OS
OS
OSPHOS
EFO
EFO
EFOPHEFOKVMJ J4,JFSLFHBBSET#MBEBSUJL
MFS
T
EBEFUFSVTBOETZOMJHU
BU;BIMFJIBSWJETU
BU
EFOWBSBG,JFSLFHBBSE
EFSGSTUPNUBMUFTJHTPNGPSGBUUFSBGEFOJ0N
NJO'PSGBUUFS7JSLTPNIFE
,CFOIBWO
T
EFNJEFOáZWFOEFQPTU>TJHUFSUJMEFUSFBG,JFSLFHBBSETGSTUFàSF
BSUJLMFSv,KCFOIBWOTQPTUFOT.PSHFOCFUSBHUOJOHFSJ/Sj
VOEFS
NSLFUv#jv0N'ESFMBOEFUT1PMFNJLj*PH**
VOEFSNSLFUv#j
PHv5JM)S0SMB-FINBOOj
JFHFUOBWOJ,KCFOIBWOTGMZWFOEF1PTU
*OUFSJNTCMBE
SFE BG +- )FJCFSH
OS
EFO GFC OS
PH
EFO PH EFO NBSUT PH OS
EFO BQSJM
HFOVEHJWFUJ4,JFSLFHBBSET#MBEBSUJLMFS
PQDJU
Tm)FSFS
JLLFNFEUBHFUEFOGSTUFBSUJLFMv0HTBBFU'PSTWBSGPS2WJOEFOTIJF
"OMHj
J,KCFOIBWOTGMZWFOEF1PTU
OS
EFOEFD
EB
;BIMFOQQFIBSLFOEUEFO
FGUFSTPNEFOJLLFFSPQUBHFUJ4,JFSLF
HBBSET#MBEBSUJLMFS
vEFONHUJHF
EFSOVFSHÇFUUJMIWJMFj>GPSNFOUMJHDJUBUGSB"TDIMVOET
CSFW UJEMJHFSF J TJU CSFW OWOFS ;BIMF
BU "TDIMVOE LBMEFS ,JFSLF
HBBSEvEFONHUJHFj
HBWUZWFBHUJHUwVOEFSOBWOBGLSJTUFOEPN>6OEFSBOHSFCFUQÇEFO
PGàDJFMMF LJSLF
GSB EFD UJM TFQU
BOWFOEUF ,JFSLFHBBSE
CÇEFJBSUJLMFSOFJ'ESFMBOEFUPHJáZWFTLSJGUFSOFJFCMJLLFUOS
NBOHF HBOHF PSEFOF l(BWUZWk
lHBWUZWFBHUJHk PH l(BWUZWFTUSFHk J
GPSTLFMMJHFGPSNFSPNEFONÇEF
IWPSQÇNBOJlLSJTUFOIFEFOkIBWEF
GPSWBOTLFU
GPSWSWMFUPHBGTLBGGFU%FU/ZF5FTUBNFOUFTLSJTUFOEPN
TFGY47
G
EFOT HFKTUMJHF CFTUOJOH> * LJSLFLBNQTLSJGUFSOF BOWFOEFS ,JFSLF
HBBSEBETLJMMJHFHBOHFVEUSZLLFUl#FTUOJOHkPNEFOPGàDJFMMFLJSLFT
HFKTUMJHIFE TFGY47
47
47
47
47
47
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF
EEPHCFHSBWFMTF
EFOTQPUQSJT
GPSIWJMLFOQSTUFSOFWJMMFBGIOEF(VETSJHFU>KGv&U
(FOJFmFO$ISJTUFOjJJFCMJLLFUOSv-JHFMFEFTGBBFSPHTBBFOBO
EFO *OEWFOEJOH TUPS #FUZEOJOH
OBBS EFUUF NFE .JMMJPOFS $ISJTUOF
TLBMWSF4BOEIFE+PSEFOFSLVOFUMJMMF1VOLUJ6OJWFSTFUmPHEPH
TLVMEF$ISJTUFOEPNNFOWSFGPSCFIPMEUEFO
PHUJMFOTBBEBO4QPU
QSJJT
BUTBBEBO&FOPH)WFSEFSGEFTFSFO$ISJTUFOj
47
mWJMMF>áFSUBMTGPSN
TWBSFOEFUJMWJM
4UVEFOTUSVQFS>IFOUZEFSGPSNFOUMJHUJMGBNJMJFO4UVEFOTUSVQJ-VEWJH
)PMCFSHT LPNFEJF %FO &MMFGUF +VOJJ
IWPS FO BG IPWFEQFSTP
OFSOFIFEEFS4UVEFOTUSVQJQFSTPOMJTUFOJVEHBWFOGSBCFOWOFT
IBOv4UVEFOTUSVQ
FO+ZETL'PSQBHUFS4OjPHPNUBMFTJBLU
TDF
OF
TPN/JFMT4UVEFOTUSVQ
TOBG)FOOJOH4UVEFOTUSVQ*PHBLU
LBMEFTNFEMFNNFSOFBGGBNJMJFOvEF4UVEFOTUSVQFSj%FCMJWFS
J
BLU
TDFOF
BG/JFMT4UVEFOTUSVQLBSBLUFSJTFSFUTÇMFEFTvEF4UVEFO
TUSVQFSFSJLLFBGEFU4MBHT'PML
TPNMBSEFNUSLLFWFE/TFO
EF
WFFEBOEFSMFEFTIWBE1FOHFOFEVFSUJMj0HJBLU
TDFOF
TÇMFEFT
vJOHFOBGEF4UVEFOTUSVQFSFSTZOEFSMJHTQSJOHTL<TBOTFMJH
MJEFOTLB
CFMJH>j)FSDJUFSFUFGUFS%FO%BOTLF4LVF1MBETCE
,CFOIBWO
FM<>CE CJOEFOFFSVEFOÇSTUBMPHTJEFUBM
mEFO
VEHBWF,JFSLFHBBSEIBWEFJTJOCPHTBNMJOH KGLUM
VEFOPQIWFMTF>EWTVEFOBUHSFJOETJHFMTFS
VEFOBUQSPUFTUFSF
vUBHF WFEj BSW PH HKME> EWT PWFSUBHF
WFETUÇ BSW PH HME +G EFO
KVSJEJTLFCFTUFNNFMTFJCPH
LBQ
BSU
J%BOTLF-PW
v5BHFS JOHFO WFE "SW PH (JFME
EB TLVMMF EF
TPN "SWFO GSBHBBF
<w>HJWFWSJHIFEFOEFUTUSBYUJMLJFOEFj+GPHTÇPSETQSPHFUv)WFN
EFS UBHFS WFE "SW
UBHFS WFE (JMEj
PQUFHOFU TPN OS J /'4
(SVOEUWJH%BOTLF0SETQSPHPH.VOEIFME
,CFOIBWO
FGUFSJáFSFEBHFwGBMEFGSEJHQÇHBEFOwMBNJVOEFSLSPQQFO>KG
TZHFIJTUPSJFO BOBNOFTFO
JEFOEFMBGKPVSOBMFO
EFSCMFWPQUBHFUWFE
WJTJUBUJPOFOJOEFOJOEMHHFMTFOv4PNIBOGPSPNUSFOU%BHFTJEFO
TBEJFO4PGBPHMOFEFTJHVEPWFSEFO
HMFEIBOOFEBGEFOQBB(VM
WFUPHSFJTUFTJHNFE.JF)BOHJLEFSFGUFSOPHFO5JEFOEOV
NFOEB
IBOEFOOTUF%BHWJMEFLMEFTJHQBBGBMEUIBOJHKFO%FSWBSJOHFO
4WJNNFM
,SBNQFFMMFS5BCBG#FWJETUIFE
NFOLVOFO'MFMTFBG,SBG
UFTMTIFE)BOLVOEFJLLFSFJTFTJHPWFSFOEF
#FOFOFTWJHUFEFIBNJ
OPHFO5JE
NFOIBOLPNEPHPQJHKFO]*OPHMF%BHFHJLEFUTBBMFEFT
IBOTFHOFEFOFEVOEFSUJEFO
PHHJLIBOWBSEFUVTJLLFSU
IBOUSBBEUF
'MFSUBMTGPSN
TWBSFOEFUJMTLBM
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
JLLFIWPSIBOWJMEF
NFOHKFSOFGPSLPSUTOVCMFEFHKPSEFIBOJLLF
%FSCFHZOEUFOVPHTBBBULPNNF.ZSFLSZCFO<
>4PWFO
VOEFSU<JEFO>
KBHFOEF4NFSUFSGSB-OEFSOFOFEHKFOOFN#FOFOF'MFMTFOCMFW
VTLBEUj5SBOTTLSJCFSFUFGUFSPSJHJOBMFOBG,JFSLFHBBSETTZHFKPVSOBM
T <G>
J .FEJDJOTLF +PVSOBMFS 5SJFST "GEFMJOH /PWFNCFS
)FMFTZHFKPVSOBMFOFSVEHJWFUJ#SFWFPH"LUTUZLLFSWFESSFOEF4
SFO ,JFSLFHBBSE
VEH BG /JFMT 5IVMTUSVQ
CE v5FLTU VOEFS .FE
WJSLFOBG$BSM8FMU[FSj
PHCE v,PNNFOUBSPH1FSTPOSFHJTUFSj
,CFOIBWO.VOLTHBBSECE
T EFOOFHFOHJWFMTFBG
KPVSOBMFOFSEPHCFIGUFUNFEWJTTFGFKMPHVEFMBEFMTFS
MPE IBO TJO MHF
/VU[IPSO> TJHUFS UJM %JUMFW "OEFSTFO W /VU[IPSO
EFSJOFETBUUFTJHTPNQSBLUJTFSFOEFMHFJ,CFO
IBWO
PHTPNGSBUJMMJHFGVOHFSFEFTPNMHFWFE5VHU
3BTQPH
'PSCFESJOHTIVTFUQÇ$ISJTUJBOTIBWOIBOIBWEFTJOQSJWBUFLPOTVMUB
UJPOQÇ4LU"OO1MBET# HBEFOS
KG7FJWJTFSGPS/VU[
IPSO WBS BMMFSFEF GBNJMJFO ,JFSLFHBBSET MHF J FSOF IBO UJMTÇ
4SFO ,JFSLFHBBSET NPS VOEFS IFOEFT EETMFKF J KVMJ PH IBOT
GBS VOEFS IBOT EETMFKF J BVH 0N 4SFO ,JFSLFHBBSET CFTH
IPT/VU[IPSOIBSEFOOFTTOàMPMPHFO)FOOJOH'SFEFSJL'FJMCFSHW
/VU[IPSO
TFOFSF GPSUBMU
vIWPSMFEFT IBO
TPN -JMMF
GPS 4
,JFSLFHBBSE
EFSKFWOMJHUCFTHUF'BEFSFO
IBOT-HF
EFOFOF%BH
FGUFSEFOBOEFONBBUUFPQMTF"OEFSTFOTlTUBOEIBGUJHF5JOTPMEBUkj
TF CJPHSBàFO v'SFEFSJL /VU[IPSOj J "QVMFJVTT "NPS PH 1TZDIF
PWFSTBG'/VU[IPSO
VEHUJMNJOEFPNPWFSTUUFSFOBG$1BMVEBO
.ÛMMFS
,CFOIBWO
T7*
)FSJCFUZEOJOHFOGPSCMFW
+PVSOBMFOGPSv%S4SFO,KFSLFHBBSE"BSjCFTUÇSBGGPMEFEFBSLBCMBEF
JBMUTJEFS
JFUPLUBWGPSNBU
EFSNÇMFSNNJIKEFOPHNNJCSFEEFO TF
OPUF
%FCMBEQBSFSJOECVOEFUJEFOCBHFTUFEFMBGFUCJOEJIBMWMEFS
JOEFIPM
EFOEFEFNFEJDJOTLFKPVSOBMFSGPSEFQBUJFOUFS
EFSJOPWFOUFOCMFWVETLSFWFU
GSBFMMFSEEFQÇEFONFEJDJOTLFBGEFMJOH"
IWPS4.5SJFSWBSPWFSNFEJDVT NF
EJDJOTLPWFSMHF
%FOGSTUFTJEFBGEFUGSTUFCMBEQBSVEHSKPVSOBMFOTGPSTJEF
4JEFSOFFSVQBHJOFSFEF
NFOWFSTUQÇT<>
EWTGPSTJEFOBGEFUBOEFUCMBEQBS
TUÇS
v,KFSLFHBBSE'PSUT<TUUFMTF>j
PHUJMTWBSFOEFQÇT<>
EWTGPSTJEFOBGEFU
USFEKFCMBEQBSv,KFSLFHBBSE'PSUTj4JEFSOF<><>FSBMMFCFTLSFWFUGSBUPQUJM
CVOEPHSVNNFSEFMTFOCFTLSJWFMTFBGQBUJFOUFOTUJMTUBOE TLSFWFUPWFSIFMFTJEFOT
CSFEEF
EFMTFOBOHJWFMTFBGEFUPSEJOFSFEF TLSFWFUQÇIKSFIBMWEFMBGTJEFO
5JM
TUBOETCFTLSJWFMTFSOF
EFSJOEMFEFTNFEEBUP
FSTLSFWFUNFEFOCMBOEJOHBGHPUJTLF
PHMBUJOTLFCPHTUBWFS
NFOTBOHJWFMTFOBGEFUPSEJOFSFEFTPNSFHFMFSTLSFWFUNFE
MBUJOTLTLSJGU+PVSOBMFOTMVUUFSQÇCVOEFOBGT<>
IWPSEFSLPSUTUÇSv)BO
WFECMFWJTBNNF5JMTU<BOE>
EEFJBGUFT,Mmj
3JHTBSLJWFU
'SFEFSJLT)PTQJUBM
.FEJDJOTL"GEFMJOH"
+PVSOBMFS
/PWFNCFSm'FCSVBS
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF
EEPHCFHSBWFMTF
)WJT;BIMFTCFTLSJWFMTFBGIOEFMTFTGPSMCFUTUÇSUJMUSPFOEF
FSEFU
NJOESFESBNBUJTLFOEEFU
4SFO,JFSLFHBBSETOJFDF)FOSJFUUF-VOE
LBO GPSUMMF J &SJOESJOHFS GSB )KFNNFU
,CFOIBWO
T v*
#FHZOEFMTFOBGTBNNF&GUFSBBS<>MEEBQMVETFMJHEFU#VETLBC
BU4SFO,JFSLFHBBSECFWJETUMTWBSGBMEFOPNQBB(BEFOFO7PHO
WBSCMFWFOIFOUFU
PHNBOIBWEFEFSQBBLKSUNFEIBNUJM'SFESJLT
)PTQJUBMj%FUCSIFSIVTLFT
BU)FOSJFUUF-VOE JGFUVQBHJOFSFU
GPSPSE
GSTU OFETLSFW TJOF FSJOESJOHFS J %FS FS JOUFU J BOBN
OFTFOJKPVSOBMFO
EFSQFHFSJSFUOJOHBG
BU,JFSLFHBBSETLVMMFWSF
GBMEFUCFWJETUMTPNQÇHBEFO
KB
EFUTJHFTFOEEBMJHFVE
BUIBOJLLF
TOVCMFEF;BIMFTCFTLSJWFMTFTZOFTBMUTÇBUWSFCFESFJPWFSFOTTUFN
NFMTFNFEKPVSOBMFOTTZHFIJTUPSJFFOE)FOSJFUUF-VOETPQMZTOJOHFS
4NMIWBEGPSGBUUFSJOEFO.BUIJMEF3FJOIBSEU
LBOCFSFUUF
JTJOF'BNJMJF&SJOESJOHFS
USZLUTPNNBOVTLSJQU
,CFO
IBWO
T
PNFOLFGSV$BUIBSJOF$ISJTUJBOF#PSSJFT
IPTIWFN
,JFSLFHBBSEMFKFEFWSFMTFSGSBUJMJ,MEFCPEFSOF OV
WSFOEF 4LJOEFSHBEF
vIFOBE 4PNNFSFO <> ISUF 'SV #
<w>
BUIBOWJMEFQBB)PTQJUBMFU%FO%BHIBOTLVMEFUBHFCPSU
WJMEF
'SV#
GPSJLLFBUVSPMJHFIBNNFEOPHFO"GTLFEUBHFO
HBBVE
GS
EFOCFTUFNUF5JENFOJEFUIVOMVLLFEFTJO(BOHESPQ
BBCOFEFT
IBOT
QBBEFOBOEFO4JEFBG5SBQQFO
PHIBOTUPEJEFO
PQSFKTU
NFO
TUUUFUUJMFO"OEFO
PHUPH)BUUFOBGGPSIFOEFNFEFU#MJL
MJHFTBB
EFKMJHU
TPNEFU
EFSGSIBWEFWVOEFUIFOEFj
'STIPTQJUBM>'SFEFSJLT)PTQJUBM
CFMJHHFOEFNFMMFN/PSHFTHBEF
PHTÇ
TPN OV LBMEFU #SFEHBEF
PH "NBMJFHBEF
IVTFS J EBH %FO %BOTLF
4 PH )BOEFMTSFU PH %FU %BOTLF ,VOTUJOEVTUSJNVTFVN )FS CMFW
ESQIJM 4SFO ,JFSLFHBBSE EFO PLU JOEMBHU TPN CFUBMFOEF
QBUJFOUOSQÇFOFTUVF%FUGSFNHÇSEFMTBG'SFEFSJLT)PTQJUBMT
1BUJFOU1SPUPLPM"QSJMUJM.BSUT
GPMJP
QBUJFOU
OVNNFS
IWPSEFSJSVCSJLLFOv/BBSPHIWPSJOEMBHUjFSBOGSU
v0DUPCFSjPHv.(j%FMTBGTZHFKPVSOBMFOTGPSTJEF
IWPSEFSOFEFO
VOEFS OBWO PH BMEFS TUÇS v*OEL <JOELPNNFU> j
PH IWPS EFS
J WFSTUF WFOTUSF IKSOF FS TLSFWFU v.(j PH J WFSTUF IKSF IKSOF
0QUBHFUJ,JFSLFHBBSEUSVGGFU
PQDJU
T
4F 1FUFS 5VEWBE ,JFSLFHBBSET ,CFOIBWO
,CFOIBWO 1PMJUJLFOT 'PSMBH
TG
0QUBHFUJ,JFSLFHBBSEUSVGGFU
PQDJU
T
3JHTBSLJWFU
'SFEFSJLT )PTQJUBM
1BUJFOUQSPUPLPMMFS
BQSJM
NBSUT
"GUSZLUJ#SFWFPH"LUTUZLLFS
PQDJU
CE
T
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
vj.FEJDJOTLF+PVSOBMFS5SJFST"GEFMJOH/PWFNCFS0HEFMT
BG7BHUCPH
TPNFSVQBHJOFSFUPHJOEEFMUTÇMFEFT
BUIWFSU
PQTMBH ELLFS ÊO VHF ,JFSLFHBBSET OBWO PQUSEFS TÇMFEFT GSB EFO
VHF
EFSCFHZOEFSNFEEFOTFQU
GSFNUJMEFOVHF
EFSCFHZOEFS
NFEEFOOPW6OEFSSVCSJLLFOv4ZHFTUVFOjFSPQGSUv.(j
EPH VEFO OVNNFS
PH VOEFS SVCSJLLFO v#FUBMFOEF FMMFS GSJUMHHFO
EFjJOEGSUvCFUj
EWTCFUBMFOEF'PSLPSUFMTFOv.(j
VEFOOVNNFS
HFOàOEFTJSVCSJLLFOv4ZHFTUVFOjJ%EFCPHv1BBCFHZOEUJ+VOJ
"BS
4MVUUFUEEF.BSUTj
GPMJP
IWPS,JFSLFHBBSETEE
FSJOEGSUVOEFSMCFOVNNFS.SLFUv.(jTUÇSGPSv.ZOTUFST
(BOHj
TPNFSEFUTSMJHFOBWOGPSHBOHFONFEFOFWSFMTFSQÇTBMJ
vEFOOPSEMJHF1BWJMMPOj
EWTGBDBEFIVTFUVENPE#SFEHBEFUJMWFOTUSF
GPS IPWFEJOEHBOHFO ,JFSLFHBBSE CMFW BMUTÇ JOEMBHU QÇ FOFWSFMTF
OSQÇv.ZOTUFST(BOHj
)WFNEFSIBSHJWFUOBWOUJMEFOOFHBOH
LBOJLLFFOUZEJHUBGHSFT
EBUSFQFSTPOFSLBOLPNNFQÇUBMF$ISJTUJBO(VE[PO1FUFS.ÛOTUFS
PHEFOOFTUPTOOFS
0MF)JFSPOZNVT.ZOTUFS
PH+BDPC1FUFS.ZOTUFS
$IS(1.ÛOTUFS
EFSWBSKVSJTU
BGVEEBOOFMTF
CFLMEUFEFUCFUZEFMJHFPHIKUCFUSPFEFFNCFEFTPN
JOTQFLUSWFE'SFEFSJLT)PTQJUBMGSBUJM &GUFSIBOTEE
HJGUFEFIBOTFOLF'SFEFSJLLF/JDPMJOF$ISJTUJBOF.ZOTUFS
GEU3JOH
TJHTBNNFÇSNFEFOLFNBOE'SFEFSJL-VEWJH#BOH
PWFSNFEJDVTWFE'SFEFSJLT)PTQJUBMUJM
EFSFGUFSPS
&SJLLFNFEUBHFUJHFOHJWFMTFOBGKPVSOBMFOTGPSTJEFJ#SFWFPH"LUTUZLLFS
PQDJU
JCJE
3JHTBSLJWFU
'SFEFSJLT)PTQJUBM
7BHUQSPUPLPMMFS MOOJOHTQSPUPLPM
MFS
3JHTBSLJWFU
'SFEFSJLT)PTQJUBM
1SPUPLPMMFSPWFSEEFQBUJFOUFS
4F 'S (SFETUFE %FU ,POHFMJHF 'SFEFSJLT )PTQJUBM
PQ DJU
T 4F
PHTÇ1FUFS5VEWBE,JFSLFHBBSET,CFOIBWO
PQDJU
T
IWPSEFSCSJOHFTFUTUJL
GSBFSOFBG'SFEFSJLT)PTQJUBMTUPQBWJMMPOFSVENPE#SFEHBEF
*GHSVOEUFHOJOHFOCBHJ0-#BOHT%FULPOHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBMJ,KCFOIBWO
PQDJU
WBSEFSFOFWSFMTFSQÇTBMJEFOOPSEMJHFQBWJMMPONPE#SFE
HBEF%FWBSHBOTLFTUPSF
DBNMBOHF
NCSFEF
T
PHTSEFMFTLPNGPSUBCFMU
JOESFUUFUNFEv'PSTBUT7JOEVFSTBNUUJMEFFMTEPCCFMUF%SFFMMFS5QQFS
FUGVME
TUOEJHU.FVCMFNFOUBG4FOH
4FSWJFUUFS
,MEFTLBC
4QFJM
4UPMF
#PSEF
)KS
OFTLBC
IWPSJ'BKBODF5IFFPH4QJTFTUFM
4MWTLFFSPTWj
T'PSEFUNÇUUFNBO
EBPHTÇCFUBMFSJHTEBMFSPHNBSLPNVHFO
T5JMTBNNFOMJHOJOHLBOOWOFT
BUNBOSFHOFEFSJHTEBMFSGPSOPLUJMBUGPSTSHFFOGBNJMJFFOQJHFJIVTFUàL
IKTUSJHTEBMFSPNÇSFUGPSVEFOLPTUPHMPHJFUQBSTLPLPTUFEFSJHTEBMFSmEFU
HKPSEFPHTÇ"GTMVUUFOEFVWJEFOTLBCFMJH&GUFSTLSJGUWFEVEHJWFMTFO TF4,4,
4F'S(SFETUFE%FU,POHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBM
PQDJU
T4FPHTÇ
+1.ZOTUFS.FEEFMFMTFSPNNJU-FWOFU
,CFOIBWO
T
4F'S(SFETUFE%FU,POHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBM
PQDJU
T
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF
EEPHCFHSBWFMTF
EJOSQSPGFTTPSJNFEJDJOWFE,CFOIBWOT6OJWFSTJUFU0).ZOTUFS
CMFWDBOENFEJPHESNFEJ
GSBWBSIBOSFTFSWFNF
EJDVTPHGSBPWFSNFEJDVTWFE'SFEFSJLT)PTQJUBM
GSBUJMMJHF
FLTUSBPSEJOSPHGSBPSEJOSQSPGFTTPSJNFEJDJOWFE,CFOIBWOT
6OJWFSTJUFU+1.ZOTUFSCMFWDBOEUIFPMJPHESUIFPMJ
GSB
WBSIBOTPHOFQSTUJ4QKFMMFSVQ
GSBGSTUFSFTJEFSFOEFLBQFM
MBOWFE7PS'SVF,JSLFJ,CFOIBWO
GSBUJMMJHFIPGQSEJLBOU
GSB
LHMLPOGFTTJPOBSJVTTBNUIPGPHTMPUTQSTUWFE$ISJTUJBOTCPSH
4MPUTLJSLF
PH GSB CJTLPQ PWFS 4KMMBOET TUJGU 4PN TUFECSO BG
'-#BOHIBSEFUPCSESF.ZOTUFSCFHHFCPFUJEFOOPSEMJHFQBWJMMPO
0).ZOTUFSUJMMJHFPHTÇTPNGVOHFSFOEFPWFSNFEJDVTGPSFGUFS
CPFEFPWFSNFEJDVTJTUVFFUBHFO
NFOIBWEFUJMMJHFGSTUUSF
TJEFOUP
WSFMTFSQÇTBM-OHFJOEFO,JFSLFHBBSEMPETJHJOEMHHF
WBSEJTTF
WSFMTFSQÇTBMCMFWPNEBOOFUUJMFOFTUVFS
EBPWFSNFEJDVTIBWEF
GÇFUMBHUFOTUSSFEFMBGTUVFFUBHFOUJMTJOCPMJH 0HEPHIBSCSESFOF
.ZOTUFSJEFSFTVOHFEBHFIBGUEFSFTGMMFTWSFMTFJFOBGEJTTFFOF
TUVFSIFSPNTLSJWFS+1.ZOTUFSJTJOFFSJOESJOHFSv+FHIBSGPSIFO
CFNSLFU
BU
TBBCVOEOFPHUWVOHOFWJJáFSF)FOTFFOEFSWBSF
TBB
NFHFUWBSFWJJHJFOJBOESF5JNFSPH5JEFSPWFSMBEUFUJMPTTFMW)FSUJM
CJESPH .FHFU
BU WPSU 7SFMTF WBS
TPN EFU LBMEFT
PWFOQBB
BETLJMU
GSB'BNJMJFOTEBHMJHF7SFMTFS%FUWBSFUBGEFOVNFSFSFEF7SFM
TFS
TPNFMMFSTCSVHUFTUJMEF1BUJFOUFS
EFSJLLFWJMEFMJHHFQBBGMMFT
4UVF
NFOEFUWBSJLLF
TPN4UFGGFOTTJHFS
/VNNFSEFUUFCFCP
4F0-#BOH%FU,POHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBMJ,KCFOIBWO
FO4LJ[[F
PQDJU
T
TBNUEFOCBHFTUJCPHFOJOELMCFEFHSVOEUFHOJOHPWFS'SFEFSJLT)PTQJUBMPH
EFOEFSUJMISFOEFGPSLMBSJOH
Tm0MVG-VOEU#BOH
WBSTOBG'-
#BOHJFUTFOFSF USFEKF
HUFTLBC0-#BOH
EFSWBSPWFSNFEJDVTWFE'SFEFSJLT
)PTQJUBM GSB UJM
WBS WFE TJEFO BG EFO UJEMJHFSF PNUBMUF /VU[IPSO PHTÇ
,JFSLFHBBSETMHF
+1.ZOTUFSPHIBOTMESFCSPS0).ZOTUFS
/FNMJHJTUVFFUBHFO
4F)FOSJDI4UFGGFOT8BTJDIFSMFCUF"VTEFS&SJOOFSVOHOJFEFSHFTDISJFCFO
CE
#SFTMBV CE
TG v(BO[ BOEFST XBS EBT JNNFS CFXFHMJ
DIF
KBSFJDIF-FCFOEFSKVHFOEMJDIFO'SFVOEF
WPOEJFTFO,SFJTFOEFS"MUFO<EWT
LSFETFO IPT '- #BOH> HFUSFOOU %JF CFJEFO 4UJFGTÕIOF <EWT CSESFOF 0) PH
+1.ZOTUFS>CFXPIOUFOFJOF4UVCF
FJOF5SFQQFIÕIFS4JFHFIÕSUFVSTQSÛOHMJDI
[V EFS 3FJIF EFS ,SBOLFOTUVCFO
EJF GÛS ,SBOLF EFS IÕIFSFO ,MBTTF FJOHFSJDI
UFUXBSFOTJFXBSNJU/PCF[FJDIOFU
VOEFTEBSGCFIBVQUFUXFSEFO
EBEJFTF
/VNNFSTFMCTUJOEFS-JUFSBUVSEFSEBNBMJHFO;FJUFJOFOJDIUVOCFEFVUFOEF3PMMF
TQJFMUF<w>/PJTUVOUFSEJFTFS#FOFOOVOHMBOHF;FJUIJOEVSDIEBTQFSNBOFOUF
;FJDIFOFJOFS;FJUHFCMJFCFO
EJFGÛSFJOFOKFEFO
EFSBOJIS5IFJMOBIN
BMTFJOF
IFJUFSFVOEHFJTUJHSFJDIFBOFSLBOOUVOEJOEFS&SJOOFSVOHGFTUHFIBMUFOXVSEFj
4UFGGFOTFSJOESJOHFSCMFWMCFOEFPWFSTBUUJMEBOTL
TF)WBEKFHPQMFWFEF/FETLSF
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
WFU FGUFS )VLPNNFMTFO BG )FOSJDI 4UFGGFOT
PWFST BG 'S 4DIBMEFNPTF
CE
,CFOIBWOCE
TG
'PSNFOUMJHTPNGVOHFSFOEFSFTFSWFNFEJDVT
/FVSPLJSVSHFOPHNFEJDJOIJTUPSJLFSFO*C4HBBSEIBSNVOEUMJHUNFEEFMUNJH
BU
EFUFSEFOLJMEF
IBOCZHHFSQÇ
OÇSIBOJv4SFOTTJETUFTZHEPNjJ%BOTLNFEJDJO
IJTUPSJTLÇSCPH
TT
TLSJWFSv,JFSLFHBBSE<w>àLBOWJTUTJOTZHFTUVF
QBUJFOUWSFMTFOVNNFSQÇ.ZOTUFSTHBOH)FMEJHWJTWBSEFUJLLFTUVF
EFSPQ
SJOEFMJH IBWEFU GVOHFSFU TPN CSOFWSFMTF GPS PWFSMHF '- #BOHT TUFETOOFS
0).ZOTUFS<w>PH+1.ZOTUFSj
4F0FIMFOTDIMÅHFST&SJOESJOHFS
CE
,CFOIBWO)FSJPNUBMFT0)
.ZOTUFSNBOHFHBOHF
TFCE
TTGPNBU.ZOTUFSTPNFOJWSJHMTFSBG
+FBO1BVMHKPSEF0FIMFOTDIMÅHFSPQNSLTPNQÇIBNT
IWPSEFUCMBIFEEFS
v)JFSPOZNVT.ZOTUFSISUFNFE5BBMNPEJHIFENJOF7FST
PHUJM(JFOHMEMPEKFH
IBNLPSSJHFSFEFNEFUNPSFEFIBN
PHIBOT"ONSLOJOHFSWBSFTPNPGUFTUSJH
UJHFjTGPNBU.ZOTUFSJOUSPEVDFSFEF0FIMFOTDIMÅHFSUJM4UFGGFOTCE
TPHCE
Tv*0LUPCFSTBNNF"BS<>NJTUFEFKFHUPBGNJOFCFETUF
7FOOFS0MF)JFSPOZNVT.ZOTUFSPH.JDIBFM3PTJOH<w>.ZOTUFSCMFWKPSEFUQBB
EFOTBNNF%BH
TPN3PTJOH
PHKFHGVMHUFEFNUJM+PSEFOCFHHFj
* 8BT JDI FSMFCUF
PQ DJU
GPSUMMFS 4UFGGFOT
T v%FS KVOHF .BOO
EFS EJFTF
LMFJOF 4UVCF TP XJDIUJH NBDIUF
EFS OJDIU EJF XJTTFOTDIBGUMJDIFO "FS[UF BMMFJO
*OMÅOEFSXJF"VTMÅOEFS
TPOEFSOBVDIEJFKVOHFO/BUVSGPSTDIFS
EJF1IJMPTPQIFO
VOE%JDIUFSJOEFNFOHFO3BVNFWFSTBNNFMUF
XBS0).ZOTUFS
#BOHTÅMUFTUFS
4UJFGTPIO&SXBSFUXB[XFJPEFSESFJ+BISÅMUFSBMTJDI
VOECFIFSSTDIUFVOTBMMFj
)FSFGUFSGMHFSFOMOHFSFIPNBHJBMLBSBLUFSJTUJLBG0).ZOTUFS
T4F
)WBEKFHPQMFWFEF
PQDJU
TPHT
'S(SFETUFEPQMZTFSJ%FU,POHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBM
PQDJU
T
BUEFSWBSáFSFHBOHOBWOFQÇ'SFEFSJLT)PTQJUBMv/PHMFBGEJTTF4UVFSFMMFS4BN
MJOHBG4UVFSIBSTSMJHF/BWOF
G<l4DIVNBDIFST(BOHkJEFOTZEMJHF1BWJMMPO
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF
EEPHCFHSBWFMTF
LBONBOTQPSFCFUFHOFMTFOv.ZOTUFST(BOHjTPNFOGBTUTUFETBOHJ
WFMTFUJMCBHFUJMEFOMETUCFWBSFEFWBHUCPHGSBJUJEFOGSFNUJM
àOEFTEFOJUPWBSJFSFOEFGPSNFS
EFMTv.ZOTUFST(j
EFMTv.
(BOHj
PHFGUFSIÇOEFOPHTÇTPNGPSLPSUFMTFOv.(jFMMFSJTSv.(j
EFSFOEFSNFEBUWSFFOFIFSTLFOEF
UJM"NBMJFHBEF
l.ZOTUFST(BOHkJEFOOPSEMJHFUJM#SFEHBEFPHFOEFMJHl$MBTTFOT
(BOHkj0NEFOTJETUFIFEEFSEFUv/BWOFUTLZMEFTBGEEF(FOFSBMNBKPS$MBTTFO
EFSCFTUFNUF3EM<SJHTEBMFS>BBSMJHUJMlEFSGPSBUMBEFIFMCSFEFPHQMFKFVEJEFU
LHM 'SFEFSJLT )PTQJUBM OEMJEFOEF GBUUJHF
GPSMBEUF *OECZHHFSF J EFSFT FMMFST QBB
VTMF -FKFS EPCCFMU MJEFOEF 4ZHEPNTUJEkj %FSJNPE HJWFT EFS JOHFO GPSLMBSJOH QÇ
EFUPBOESFHBOHOBWOF/BWOFUQÇv4DIVNBDIFST(BOHjLVOOFTLZMEFTQSPGFTTPS
ESNFE)FJOSJDI$ISJTUJBO'SJFESJDI4DIVNBDIFS
EFSWBSPWFSLJSVSH
QÇ'SFEFSJLT)PTQJUBMGSBUJMTBNUNFEMFNBGIPTQJUBMFUTEJSFLUJPO
PH
TFTPHT)WFSLFO4DIVNBDIFSFMMFS.ZOTUFSPQUSEFSJ
GPSUFHOFMTFOPWFSIPTQJUBMFUTMFHBUFS
Tm*v4QSHTNÇMTUFHOFUWFEEETÇS
TBHFOJ4SFO,JFSLFHBBSETTZHFKPVSOBMjJ%BOTLNFEJDJOIJTUPSJTLÇSCPH
TT
OPUF
TLSJWFS+FOT4UBVCSBOEvl.ZOTUFSTHBOHkWBSGPSNFOUMJH
PQLBMEU FGUFS CJTLPQ +1 .ZOTUFST <w> GBS
$IS(1 .ZOTUFSj * v4SFOT TJETUF
TZHEPNj
PQDJU
T
MBEFS*C4HBBSETQSHTNÇMFUTUÇÇCFOU*4",4SFO"BCZF
,JFSLFHBBSE &O CJPHSBGJ
,CFOIBWO (BET 'PSMBH
TG
GPSUMMFS +PB
LJN (BSGG v,JFSLFHBBSET FOFTUVF MJHHFS QÇ FUBHF m BMUTÇ EFO BMUJE GPSFUSVLOF
CFMFUBHF
HVETLFMPWGPSEFU.FOHBOHFOTOBWOLVOOFIBOOPLIBWFOTLFUTJHBO
EFSMFEFT
UIJEFOIFEEFSmBGBMMFOBWOFml.ZOTUFST(BOHk7FSEFOTJSPOJFOTZOFT
TÇMFEFTJFMMFWUFUJNFBUWJMMFESFKF,JFSLFHBBSEFOLOBQ
HPEUPHHSVOEJHUFOEEB
GPS
EFOTUVF
NBOCVHTFSFSEFOOFECSVEUFNBOEJOEQÇ
FSOS
TPNJTJOUJE
IFOWFEFU
IBMWUÇSIVOESFEFUJEMJHFSF
UKFOUFTPNCSOFWSFMTFGPSPWFSMHFOTUPTUFETOOFS
0MF)JFSPOZNVTPH+BLPC1FUFS.ZOTUFS)FSWBSEFU
EFVELBTUFEFQMBOFSOFGPS
FOTUPSTUJMFUGSFNUJE0HIFSFSEFU
,JFSLFHBBSETLBMUJMCSJOHFEFTJETUFEHO
BGTJUMJWj*,JFSLFHBBSET,CFOIBWO
PQDJU
T
NFEEFMFS1FUFS5VEWBEv*TJO
CBSOEPNIBS<0->#BOHCPFUQÇTBNNFHBOHTBNNFONFETJOGBS
FOLFNBOEPH
PWFSMHF'-#BOH
PH
EBEFOOFHJGUFEFTJHNFEFOLFNBEBNF.ZOTUFS
TBNNFO
NFEIFOEFTTO
EFOTFOFSFCJTLPQ.ZOTUFS&GUFSIBNLBMEFTHBOHFO
IWPSIBOT
BSHFTUFNPETUBOEFSTLBMUJMCSJOHFEFSFTUFSFOEFVHFSBGTJUMJW
l.ZOTUFST(BOHkj
4F $POUSPMCPH PWFS &YUSBWBHUFS IPT 1BUJFOUFSOF CFHZOEU TMVUUFU E /PWCS
PH$POUSPMCPHPWFS&YUSBWBHUFSIPT1BUJFOUFSOFCFHZOEUE EF/PWFNCFS
UJM"QSJMTBNU'PSUFHOFMTFPWFS&YUSBWBHUFSGPS1BUJFOUFSOF
TBNUPWFS0Q
WBSUOJOHTLPOFS7BBHFLPOFSPH%BHLPOFSJ)PTQJUBMFUm#FHZOEUETUF.BZ
mTMVUUFUEUF.BZPH'PSUFHOFMTFPWFS&YUSBWBHUFSGPS1BUJFOUFSOF
TBNU"O
UBMMFU BG 0QWBSUOJOHTLPOFS 7BBHFLPOFS PH %BHLPOFS J )PTQJUBMFU #FHZOEU E TUF
+VOJmTMVUUFUE EF"VHVTUPHFOEFMJH7BHUCPH3JHTBSLJWFU
'SFEFSJLT )PTQJUBM
7BHUQSPUPLPMMFS MOOJOHTQSPUPLPMMFS
* WBHU
CPHFOGSBTFTNBOHFHBOHFTUVFOVNNFSUJMGKFU
GYv.(j%FUUFTQPS
CVSEFIBWFWSFUGPSGVMHUJBOESFCFWBSFEFQSPUPLPMUZQFSUJMCBHFUJMFSOF
NFO
EFUUJMMPEEFBEMJOFGPSBáFWFSJOHBGNBOVTLSJQUFSUJM:FBSCPPLEFTWSSFJLLF
%FU CS EPH J EFOOF TBNNFOIOH OWOFT
BU NFOT 0) PH +1 .ZOTUFS TLSFW
EFSFTFGUFSOBWONFEZ
TÇWBSEFSFTGBSTFGUFSOBWONFEÛIFSPNTLJWFS+1.ZOTUFS
EJSFLUFJ.FEEFMFMTFSPNNJU-FWOFU
PQDJU
Tv.JU'BNJMJFOBWOWBSFHFOUMJH
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
.ÛOTUFS
IWJMLFO4LSJWFNBBEFPHTBBEFWSJHF(SFOFBG'BNJMJFOIBWFCJCFIPMEU
NFOEBNJO#SPEFSPHKFHUJEMJHFSFLPNVEBGWPSFPQSJOEFMJHF'BNJMJF'PSIPME
PH JLLF WJETUF
IWJMLFO 4LSJWFNBBEF
EFS WBS EFO SFUUF
WFEUPH WJ J WPS 6OHEPN
UJMEFFMTPHTBBFGUFSFO5JMTLZOEFMTFBGEFOEBIFSTLFOEF%BOTLIFE
BUTLSJWFWPSU
/BWONFEEFUEBOTLF:j%FUUFVEHSJLLFFUUWJOHFOEFBSHVNFOUJNPEJOTQFLUS
.ÛOTUFSTPNEFO
EFSIBSMBHUOBWOUJMv.ZOTUFST(BOHj
NFOEFUCSJEFUNJOETUF
JBHUUBHFT
*OTQFLUSFOTQSPUPLPMNFESFHJTUSFSJOHBGBMMFWJTJUBUJPOFSPHJOEMBHUFFSEFTWSSF
JLLFCFWBSFUFGUFS
/ÇS/JFMT5IVMTUSVQJTJOLJMEFBOHJWFMTFWJEFSFBOGSFSv-"4j
TLZMEFTEFU
BUBSLJ
WFUGPS'SFEFSJLT)PTQJUBMEFOHBOHCFGBOEUTJHQÇ-BOETBSLJWFUGPS4KMMBOE
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF
EEPHCFHSBWFMTF
WFSTUQÇKPVSOBMFOTGPSTJEFBOHJWFTTZHEPNNFOBUWSFv1BSBMZTJTm UVCFSDVM
)FNJQMFHJBj*C4HBBSEIBSVUWJWMTPNUSFUJ
BUl)FNJQMFHJBk FMMFSIFNJQMFHJ
EWT
IBMWTJEJHMBNNFMTF
IBSWSFUEFUGSTUFEJBHOPTFGPSTMBH
NFOFSCMFWFUTMFUUFUPH
FSTUBUUFUBGv1BSBMZTJTj EWTUPUBMMBNNFMTF
UJMGKFUvUVCFSDVMj EWTUVCFSDVMPTJT
FMMFS UVCFSLVMPTF
IWPS TQSHTNÇMTUFHOFU JOEJDFSFS
BU EFS FS UBMF PN FO VTJLLFS
HJTOJOH
TF v4SFOT TJETUF 4ZHEPNj
PQ DJU
T * %EFCPH
GPMJP
PQ DJU
BOGSFT EETÇSTBHFO BU WSF v-BNIFEj m %FS IBS J UJEFOT MC WSFU GSFNTBU FO
SLLFGPSTLFMMJHFIZQPUFTFSPHUFPSJFSPN,JFSLFHBBSETTZHEPNIFSTLBMCMPUEFTF
OFTUFSFGFSFSFT*TJOEJTQVUBUT4QPOEZMJUJTUVCFSDVMPTB
ªSIVT6OJWFSTJUFUTGPSMBHFU
J"BSIVT
GSFNTUUFSPWFSMHF0MF)FMNJHTPNTJOGPSNFOJOH
BUTZHEPNNFO
WBSFOTQPOEZMJUJTUVCFSDVMPTB
T IWPSIFMFKPVSOBMFOFSUSZLUJQFUJU
VEFO
LJMEFBOHJWFMTFmNFONFEFOEFMGFKMJGPSIPMEUJMEFOPWFOGPSBOGSUFPSJHJOBMQÇ
3JHTBSLJWFU
TFPHTÇSFTVNÊFU
T*v4QSHTNÇMTUFHOFUWFEEETÇSTBHFOJ4SFO
,JFSLFHBBSETTZHFKPVSOBMj
PQDJU
UJMTMVUUFS+FOT4UBVCSBOETJH)FMNJHTTZHEPNT
IZQPUFTF
NFOBSHVNFOUFSFSJNPEIBOTPQGBUUFMTF
BU,JFSLFHBBSETTLWFSZHTLVM
MFIBWFIBGUOPHFUNFEUVCFSLVMPTFOBUHSF
PHBU,JFSLFHBBSEUJMTJETUTLVMMFIBWF
VEWJLMFUFOIKFSOFCFUOEFMTF
T*v4SFOTTJETUF4ZHEPNj
T
BGWJTFS*C
4HBBSEJNJEMFSUJEEFOOFEJBHOPTFv&OUVCFSDVMTTQPOEZMJUJTNFEUWSTOJUTMTJPO
FSEFUJLLFj-JHFTPNIBOBGWJTFS
BUvSZHMJEFMTFOTLVMMFTLZMEFTUVCFSDVMPTFj
T
%FSJNPEBSHVNFOUFSFSIBOPWFSCFWJTFOEFGPSEFOUFPSJ
BU,JFSLFHBBSEWBSSBNU
BG FO WJSVT
vFO GSFNBETLSJEFOEF OFVSPMPHJTL MJEFMTF
LBMEFU PQBETUJHFOEF TQJOBM
QBSBMZTFFMMFSBLVUBTDFOEFSFOEFQPMZSBEJDVMJUJTFMMFS-BOESZ(VJMMBJO#BSSÊTZO
ESPNFUj
T&GUFSFOOKFCFTLSJWFMTFBGTZHEPNTGPSMCFU
T
LPOLMVEFSFS
4HBBSEv4SFO,JFSLFHBBSEES<w>BGLWMOJOH*EBHIBWEFIBONÇTLFPWFSMFWFU
FGUFSFUMOHFSFWBSFOEFPQIPMEJFOSFTQJSBUPSj
T
"GUSZLUJ#SFWFPH"LUTUZLLFS
PQDJU
CE
T
4F GY #SFWF PH "LUTUZLLFS
PQ DJU
CE
OS
T 4F J WSJHU NJO
BSUJLFM v'JSF lOZFk ,JFSLFHBBSEEFEJLBUJPOFS -JEU UJM CFMZTOJOH BG ,JFSLFHBBSET
GPSIPMEUJM3/JFMTFOPH+1.ZOTUFSjJ,JFSLFHBBSEJBOB*9
T
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF
EEPHCFHSBWFMTF
WFEBUMBEF7BOEFU
NFOBMESJHEPHVEFOOBBSIBONFOUFBUIBOVOEFS
6SJOVEUNNFMTFOCMFWFMMFSLVOEFCMJWFCFNSLFU7BSIBOFOFBGHJL
6SJOFOVEFO)JOESJOH
j
USBOTTLSJCFSFUFGUFS,JFSLFHBBSETKPVSOBM
T
<>
J.FEJDJOTLF+PVSOBMFS5SJFST"GEFMJOH/PWFNCFS
EFSBGLPNNFSEFU
BUKFHFSCMFWFOFOTSMJOH>KGKPVSOBMFOVOEFSEFO
PLUv)BONBBJEBHNFHFUPGUFMBEF7BOEFU
NBBTLFFQBB(SVOEBG
EFOPNUBMUF"WFSTJPOGPSBUMBEF7BOEFUJBOESFT 7BBHFLPOFOT
/S
WSFMTF
PHIBOUOLFSOTUFOCFTUBOEJHEFSQBB)BONFOFSFOEPH
BUEFOOF'FJMIBSIBWUFOHKFOOFNHSJCFOEF7JSLOJOHQBBIBOT-JWPH
HKPSUIBNUJM4SMJOHj5SBOTTLSJCFSFUFGUFS,JFSLFHBBSETKPVSOBM
T
<>
J.FEJDJOTLF+PVSOBMFS5SJFST"GEFMJOH/PWFNCFS
,KSOBJWUOPLIBSJOEGSU>TF*C4HBBSETLBSBLUFSJTUJLJv4SFOTTJE
TUFTZHEPNj
PQDJU
Tv+PVSOBMFOFSTLSFWFUBGFOVOHNBOE
EFS
JLLFIBSGVOEFUTJOlTUJMkFOEOV%FUUFUSEFSUZEFMJHUGSFNJTZHFIJTUP
SJFO
BOBNOFTFO&OBOBNOFTFCFTUÇSBGEFTZNQUPNFSQÇTZHEPN
NFO
TPNQBUJFOUFOBOHJWFS
TZTUFNBUJTFSFUBGMHFONFOVEFOWVSEF
SJOHFS%FUFSEPHSFUBMNJOEFMJHU
BUQBUJFOUFSOFBOGSFSEFSFTFHFO
WVSEFSJOHBGTZHEPNNFO
NFOEFUUFàMUSFSFTBGEFOFSGBSOFMHFj
vQBUJFOUFOOTLFSBUEwBOUBHFSTJONJTTKPOIFSJWFSEFOGPSFOEUj>
KGTZHFKPVSOBMFOv)BO<,JFSLFHBBSE>BOTFFS4ZHEPNNFOGPSEEFMJH
)BOT%EFSOEWFOEJHGPSEFO4BH
IBOIBSBOWFOEUIFMFTJO"BOETLSBGU
QBBBUMTFIWPSGPSIBOFOFIBSWJSLFUPHIWPSQBBIBONFOFSIBOLVOFS
CFSFHOFUEFSGPSEFOTLBSQF5OLOJOHJ'PSCJOEFMTFNFEFUTBBTQJOLFMU
-FHFNF4LBMIBOMFWFNBBIBOGPSUTUUFTJOSFMJHJTF,BNQ
NFOEFO
WJMEBUSUUF
IWPSJNPEEFOWFEIBOT%EWJMWFEMJHFIPMEFTJO4UZSLFPH
TPNIBONFOFS
TJO4FJSj5SBOTTLSJCFSFUFGUFS,JFSLFHBBSETKPVSOBM
T
<G>
J.FEJDJOTLF+PVSOBMFS5SJFST"GEFMJOH/PWFNCFS
vUJ BG SFMJHJTF HSVOEF ESJLLFS KFH JLLF WJOj> 0QMZTOJOHFO PN
BU
,JFSLFHBBSE HFSOF NÇUUF ESJLLF WJO
IBS JLLF LVOOFU WFSJàDFSFT
%FSJNPEGSFNHÇSEFUBGKPVSOBMFO
BUIBOEFOPLUàLPSEJOFSFUv
'M<BTLF>CBJFSTLMjNFOVOEFSEFOPLUOPUFSFTEFUv1BB(SVOE
BGSFMJHJTF.FOJOHFSCFEFSIBOPNBUTFQPOCBJFSTLMj5SBOT
"GUSZLUJ#SFWFPH"LUTUZLLFS
PQDJU
CE
TG
"GUSZLUJ#SFWFPH"LUTUZLLFS
PQDJU
CE
T
"GUSZLUJ#SFWFPH"LUTUZLLFS
PQDJU
CE
T
*G0-#BOH%FULPOHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBMJ,KCFOIBWO
PQDJU
T
LVOOFEFSUJMTUFEFTCÇEFv7JJOjPHvHPEUMj
&GUFSOZMJOKFFSvTFQPOCBJFSTLMjTLSFWFUJIKSFIBMWEFMBGTJEFOlTFQPOkFSGPS
LPSUFMTF GPS lTFQPOFSFTk
EWT EFS PQISFT NFE
FMMFS GPS EFU MBUJOTLF lTFQPOBUVSk
EWTEFSTLBMPQISFTNFE
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
UPCSESFIBWEFCFHHFWSFULBOEJEBUFSWFE'SFEFSJLT)PTQJUBM
)FO
SJL
.JDIBFM
NFOEFWBSEFUBMUTÇJLLF
NFOT,JFS
LFHBBSE WBS JOEMBHU %FUUF FS NFE SFUUF GSFNIWFU BG *C 4HBBSE J
v4SFOTTJETUFTZHEPNj
PQDJU
TG
JNPEEFOFMMFSTVECSFEUFPQ
GBUUFMTFJ,JFSLFHBBSEMJUUFSBUVSFO&GUFSFUPQIPMEJVEMBOEFUGSB
UJMOFETBUUF)FOSJL-VOETJHTPNQSBLUJTFSFOEFMHFJEFOJOESF
EFMBG,CFOIBWOJGSBOPWUJMKVOJWBSIBOLHMMHF
QÇ4U+BOJ7FTUJOEJFO.JDIBFM-VOE
EFSGPSFOQFSJPEFJIBWEF
WSFUTLJCTMHF
OFETBUUFTJHGSTUTPNQSBLUJTFSFOEFMHFJQÇ
TUFSCSPJ,CFOIBWO0NEFUPMHFCSESFTEBHMJHFCFTHIPTEFSFT
POLFM4SFOVEFQÇIPTQJUBMFU
TFGMHFOEFLPNNFOUBS
TÇIBOHFSOFPNTJHwNVOUFSNFEEFN>TFGYCSFW
BGPLU
GSB TWPHFSFO +PIBO $ISJTUJBO -VOE UJM 1FUFS $ISJTUJBO ,JFSLFHBBSE
v)WBEKFHEFSOTUOSNFTUIBSGPS5BOLFNFE'SFNTFOEFMTFOBGEJTTF
-JOJFSFSBUMBEF%JHISFMJEUOSNFSFPN%JO#SPEFSPHNBBKFHEB
EFTWSSFNFMEF
BUEFULVOTUBBSTLSCFMJHUUJMNFEIBOT#FàOEFOEF
)FOSJLPH.JDIBFMTPNCFTHFIBNEBHMJHFOTZOFTPHTBBOVBUIBWF
PQHJWFU5BOLFOPN
BUIBOWJMLVOOFHKSFEFUSFUMOHF4FMWIBSKFH
JLLFTFFUIBNTJEFOGPSSJHF4OEBHUJMMJHFNFE4PQIJFPHEBKFHJEBH
BGWJTUFTBG(BOHLPOFONFEEFO:UUSJOHBUIBOLVOIBWEFEFUEBBSMJHU
PHJLLFOTLFEF/PHFOT#FTH
MPEKFHEFUCMJWFWFEFO)JMTFOGSBNJH
JEFO5BOLFEPHBUIBOCFGBOEUTJHTMFUUFSF
FOEKFHEPHTJEFOFSGPFSBG
NJOF4OOFS
IWPSGPSKFHPHTBBJ.PSHFOBHUFSBUGPSTHFEFUNFEFU
#FTH,BO%VTFMWIBWF-ZTUEFSUJM
EBGSZHUFSKFH
BUEFSJLLFMOHF
US UWFT EFSNFEj $JUFSFU FGUFS ,JFSLFHBBSE USVGGFU
PQ DJU
T
4F PHTÇ CSFW
BG PLU
GSB HÇSEFKFS $BSM 'FSEJOBOE -VOE UJM
1FUFS$ISJTUJBO,JFSLFHBBSE
IWPSJIBOCFSFUUFSPNFUCFTHIPTTJO
POLFM4SFOv+FHWBSJ.BOEBHT&GUFSNJEEBHT<EFOPLU>VEFIPT
IBN
FGUFSBUKFHPN'PSNJEEBHFOIBWEFGPSISUNJH
PNIBOWJMEF
UBHFJNPENJH.JDIBFMPH)FOSJLWBSFEFO'PSNJEEBHTPNTEWBO
MJH TLJGUFWJJT VEF IPT IBN
PH IBO WBS EFOHBOH SFU MJWMJH PH NVOUFS
mIBOBGTLKFEJHFEFTBBMFEFT.JDIBFMNFEEF0SE"áTOJOH.BSDIj
$JUFSFUFGUFS,JFSLFHBBSEUSVGGFU
PQDJU
T
4JOCSPEFS(SVOEUWJHJBOFSFOWJMEFIBOJLLFTF>4SFO,JFSLFHBBSET
MESF CSPS 1FUFS $ISJTUJBO ,JFSLFHBBSE
TPN CMFW DBOE
UIFPMJ
ESQIJMJ(ÕUUJOHFOJPHMJDUIFPMWFE,CFOIBWOT
6OJWFSTJUFUJ
WBSTJEFOTPHOFQSTUJ1FEFSTCPSHPH,JOEFS
UPGUFWFE4PS)BOUPHJOEUJM,CFOIBWOEFOPLUGPSBUCFTHF
TJO CSPS EFO
NFO CMFW BGWJTU PH SFKTUF UJMCBHF EFO
TF 1$
,JFSLFHBBSETEBHCPH %FU,HM#JCMJPUFL
/,4
P
**
T+G
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
PHTÇ CSFW
BG PLU
GSB EFSFT BOEFO TWPHFS LPOUPSDIFG J /B
UJPOBMCBOLFO)FOSJL'FSEJOBOE-VOE
UJM1FUFS$ISJTUJBO
v* EFOOF &GUFSNJEEBH WBS KFH IPT 4SFO
TPN KFH USBG J FO TMFUUFSF
5JMTUBOEFOEEBKFHTJETUWBSIPTIBNm'PSIBOTFHFO4LZMEHJPSEF
EFUNJHTBBPOEU
BUIBOJLLF
EB%VTJETUWBSIFSJOEF
WJMEFUJMMBEF
BU%VLPNJOEUJMIBN+FHTBHEFUJMIBN
BUNJUSJOEFUJMIBNWBS
BUCFEFIBNPNBUNBBUUF
OVEBKFHOTLFEFBUTLSJWFUJM%JH
CSJOHF
%JH FO WFOMJH PH CSPEFSMJH )JMTFO GSB IBN m %FUUF IBWEF IBO JLLF
EFU3JOHFTUFJNPECMPUBUEFUJLLFNBBUUFTUUFTJ'PSCJOEFMTFNFE
&EFSTMJUUFSSF.FMMFNWSFOEF.FE(MEFCSJOHFSKFH%JHIFSWFE
FOWFOMJHPHCSPEFSMJH)JMTFOGSBIBN
PHEZCUCFWHFUUPHIBONJH
J )BBOEFO UJM "GTLFE PH TBHEF l(VE WSF NFE %FNk m %FU FS
NJO1MJHUBUVOEFSSFUUF%JHIFSPN
KPGSKPIFMMFSF
EBKFHWFFE%V
WBSCFESWFUPWFS
BUIBOLVOEFUBHFFOTBBEBO#FTUFNNFMTFm)BO
IBSWJTUJLLFNBOHF%BHFUJMCBHF(VEHJWFIBN'SFEj$JUFSFUFGUFS
,JFSLFHBBSEUSVGGFU
PQDJU
T
1FUFS$ISJTUJBO,JFSLFHBBSETMVUUFEFTJHBMMFSFEFJUJM/'4
(SVOEUWJHPHWBSJLFOEUTPNFOBGEFGSFNTUÇFOEFPHCFUZEFMJHF
HSVOEUWJHJBOFSF)BOCMFWJCJTLPQPWFS"BMCPSHTUJGU
&OQBTUPS&NJM#PFTFOGSB+ZMMBOEwMBEFULPNNFUJMTJH>TJHUFSUJM
4SFO,JFSLFHBBSETGPSUSPMJHFWFOTJEFOVOHEPNNFOQBTUPS&NJM'FS
EJOBOE#PFTFO
)BOCFTHUFOTUFOEBHMJHU,JFSLFHBBSEQÇ
'SFEFSJLT)PTQJUBMGSBEFOPLUUJMGPSNFOUMJHFOHBOHJCFHZOEFMTFO
BGOPW#PFTFOIBSCFSFUUFUPNTJOFTBNUBMFSNFE,JFSLFHBBSE
EFMTJUPCSFWFUJMTJOLPOF
EFMTJNFEEFMFMTFSUJMVEHJWFSOFBG"G4SFO
,JFSLFHBBSET &GUFSMBEUF 1BQJSFS <CE>
,CFOIBWO
T
&'#PFTFOCMFWDBOEUIFPMJEFSQÇVOEFSWJTUFIBOQÇW8F
TUFOT4LPMFJ,CFOIBWOPHQÇ+1-BOHHBBSETPSUIPQEJTLF*OTUJUVU
QÇ4UPSF5VCPSH
IWPSIBOIWFSBOEFOTOPHIFMMJHEBHIPMEUHVETUKF
OFTUFGPSGZTJTLIBOEJDBQQFEFVOHFQJHFS*CMFWIBOSFTJEFSFOEF
LBQFMMBOPHJTPHOFQSTUJ)PSTFOTJTUKZMMBOEJCMFWIBO
TPHOFQSTUWFE%PNLJSLFOJªSIVTPHTUJGUTQSPWTUGPSªSIVTTUJGU
4UVFLPOFO>CFUFHOFMTFGPSEFOLWJOEF
EFSGSJOEGSFMTFOBGGBHVE
EBOOFEFTZHFQMFKFSTLFSQBTTFEFEFTZHFQÇFUIPTQJUBM0NEFOGVOL
UJPO
l4UVFLPOFSOFk
PHTÇ LBMEFU l0QWBSUOJOHT,POFSk
IBWEF
NFE
)BOCMFWJHJGUNFE4SFO,JFSLFHBBSETZOHTUFTTUFS1FUSFB4FWFSJOF
#FHHFEFMFFSPQUBHFUJ,JFSLFHBBSEUSVGGFU
PQDJU
T
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF
EEPHCFHSBWFMTF
GSB#ZFOTGPSTLKMMJHF4UOEFS
J4OFTFUBMWBSFTFOEUFQBB)PTQJUBMFU
UJMIBOT#BBSFj
IBOPNBGUFOFOEEF>1ÇGPSTJEFOBGTZHFKPVSOBMFOFSOPUFSFUvn
,M&GU.j"MUTÇEEF,JFSLFHBBSETOEBHEFOOPW
LM
KGEFUTJETUFOPUBUJKPVSOBMFO
T<>vEEFJBGUFT,Mmj.FEJ
DJOTLF+PVSOBMFS5SJFST"GEFMJOH/PWFNCFS
'SVF LJSLF
IWPSGSB CSPEFSFO MPE IBN CFHSBWF> *G CSFW
BG OPW
GSB )FOSJL 'FSEJOBOE -VOE UJM TJO TO 7JMIFMN /JDPMBJ -VOE
CMFWCFHSBWFMTFOGBTUMBHUJFUGBNJMJFTBNSÇEv*(BBS"GUFTLPN0OLFM
1FUFS PH 'UUFS $BSM IFSJOE PH WJ WBSF TBNMFEF IPT 0OLFM $ISJ
TUJBO
IWPSWJUPHFEFO#FTUFNNFMTFBU#FHSBWFMTFOTLFFSGSB'SVF
,JSLF,M4OEBHFOEFOEFj
DJUFSFUFGUFS,JFSLFHBBSEUSVGGFU
PQDJU
T*EFOEETBOOPODFPWFS4SFO,JFSLFHBBSE
TPN1$
,JFSLFHBBSEJOESZLLFEFJv5JMMHjUJM#FSMJOHTLF5JEFOEF
OS
EFO
OPW
T
CSJOHFSIBOJFOQBSFOUFTVOEFSTJUOBWOGMHFOEF
PQMZTOJOH PN CFHSBWFMTFO v #FHSBWFMTFO àOEFS 4UFE 4OEBHFO EFO
EF,MGSB'SVF,JSLF
j
BMEFMFTPWFSGZMEU>%FSFSBETLJMMJHFWJEOFTCZSEPNEFOGZMEUFLJSLF
4F GY CSFW
BG OPW
GSB $ISJTUJBO 'SBOUT )FOSJL 4PEFNBOO
UJMTJOLPNNFOEFTWJHFSGBS
QBTUPS1FUFS.BSJVT#BSGPE
IWPS4PEF
NBOOGPSUMMFSv*HÇSCMFWWPSCFSNNFMJHF.BOE4SFO,JFSLFHÇSE
CFHSBWFUGSB'SVF,JSLFBG%FSWBSFOVNÇEFMJH.FOOFTLFTWSNUJM
TUFEF ,L <LJSLFO> WBS QSPQGVME LVO NFE /E PH /QQF PQOÇFEF
KFHFO1MBETPWFOQÇWFEFOBGEFOFEFSTUF4KMFS
IWPSGSBKFHLVOEF
TF,JTUFOj
DJUFSFUFGUFS,JFSLFHBBSEUSVGGFU
PQDJU
T1ÇGPSTJ
EFOBGUJMMHHFUUJMNPSHFOVEHBWFOBG#FSMJOHTLF5JEFOEF
OS
EFO
OPW
LVOOFEFUSBQQPSUFSFTv%S4,JFSLFHBBSET+PSEFGSE
GBOEU4UFEJEBH'PSNJEEBHGSB'SVF,JSLF
IWPSEFSIBWEFJOEGVOEFU
TJHFOTBBTUPS.OHEF.FOOFTLFS
TPN,JSLFOWFMLVOEFSVNNFj
0NFOUPUBMGZMEULJSLFLVOOFPHTÇ'ESFMBOEFU
OS
EFOOPW
CFSFUUF v)WJT EFS IBWEF CFIWFEFT OPHFU 7JEOFTCZSE PN
BU
EFUWBSFOVBMNJOEFMJH.BOE
EFSJHBBSTUFEFEFTUJM+PSEF
TBBCMFWFU
v&GU.jFSGPSLPSUFMTFGPSl&GUFS.JEEBHk
EWTFGUFSNJEEBHWFEBOHJWFMTFBGLMPL
LFTMUEFOGBHMJHFCFUFHOFMTFGPSUJEFOGSBNJEEBHUJMNJEOBU
"GUSZLUJ#SFWFPH"LUTUZLLFS
PQDJU
CE
IIWTPHT
%WT1FUFS$ISJTUJBO,JFSLFHBBSE
%WT$BSM'FSEJOBOE-VOE
%WT+PIBO$ISJTUJBO-VOE
4PEFNBOO WBS J UFPMPHJTUVEFSFOEF J ,CFOIBWO IBO CMFW DBOEUIFPM J KBO
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF
EEPHCFHSBWFMTF
#JMMFEIVHHFSFO#FSUFM5IPSWBMETFO
CMFWCJTBUGSB7PS'SVF,JSLFEFO
NBSUT
CFHSBWFUJ5IPSWBMETFOT.VTFVNTHÇSE%JHUFSFO"EBN0FIMFO
TDIMÅHFS
CMFWCJTBUGSB7PS'SVF,JSLFEFOKBO
CFHSBWFUQÇ
'SFEFSJLTCFSH,JSLFHÇSE'ZTJLFSFO)BOT$ISJTUJBOSTUFE
CMFWCJTBU
GSB7PS'SVF,JSLFEFONBK
CFHSBWFUQÇ"TTJTUFOT,JSLFHÇSE
%FBWJTBSUJLMFSPN4SFO,JFSLFHBBSETCFHSBWFMTF
EFSIFSPHJEFUGMHFOEFIFOWJ
TFTUJM
IBS1FUFS5VEWBEJWJEVETUSLOJOHGSFNESBHFUPHDJUFSFUJTJOVQVCMJDFSFEF
TUVEJF)PNPOFLSPQPMJT,JFSLFHBBSEPHLJSLFHÇSEFO
4SFO,JFSLFHBBSE'PSTL
OJOHTDFOUFSFUEFOKVOJ
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
7JEOFOFUPQBG)FOTZOUJMEFOOF'PSTLKFMMJHIFELVOEFIBO*OUFUUBMF
UJMEFOOFTUPSF'PSTBNMJOH
IWPSWFMIBOWFEBOEFO-FJMJHIFELVOEF
IBWFFU0SEBUTJHFUJMIWFSFOLFMU
JLLFEPHFUFHFUNFOFU)FSSFOT
0SE,VOOTLFEFIBOJ/SWSFMTFBGEF.BOHFmIWPSJEFO#PSU
HBOHOFT7JSLTPNIFEVEPWFS'ESFMBOEFUTBBFTmGPSTJUPHEFOSNF
TUF7FELPNNFOEFTTBNUGPSEFSFT
EFSNVMJHFOLVOEFTMVUUFTJHEFSUJM
BUUVSEFCFEFFO#O5BMFSFOUSBBEUFOVGSB$IPSFUOFEUJM,JTUFOPH
CBEFO#O
IWPSJIBOQSJTUFPHUBLLFEF)FSSFOGPSEFU(PEF
IBOJ
EFO)FEFOHBOHOFIBWEFHJWFUWPS4MHU<HFOFSBUJPO>
CBEGPSIBNEFS
WBSHBBFUCPSU
PHCBEGPSEFO4MHU
JIWJMLFOIBOIBWEFWJSLFU
PH
TPNPHTBBIBWEFTJO%FFMJ"OTWBSFU
OBBSTUVOEPNEFO'PSFWJHFEFJ
TJO7JSLFOWBSLPNNFOQBB"GWFJ
mBUEFONBBUUFMSFBUCSVHFEFU
4BOEIFEFOT0SEIBOIBWEFUBMFU
PHJLLFNJTCSVHFEFU'PSWJSSFOEF
PH 'BMTLFj "OEFSMFEFT TLBSQ PH LSJUJTL WBS PNUBMFO QÇ GPSTJEFO BG
'ESFMBOEFU
OS
EFOOPWv%FO"GEEFT#SPEFS
1BTUPS
%S1$,JFSLFHBBSEIPMEUFO-JHUBMF
IWPSJIBONFETHU&GUFSUSZL
HKFOUBHOF(BOHFEBEMFEFPHGPSENUFTJO#SPEFST"OTLVFMTFSPHTJE
TUF7JSLTPNIFE
MJHFTPNPHTBB7BMHFUBG5JEPH4UFETZOUFTCFSFHOFU
QBBBUQSPUFTUFSFNPEEFOOF
NFENJOESFEFOIFMF"OPSEOJOHBG#F
HSBWFMTFO WBS TLFFU NFE FO NSLWSEJH 5BLUMTIFEj * .PSHFOQP
TUFO
PQDJU
TLSQFEFTLSJUJLLFOv,JSLFOWBSPWFSGZMEU7FE#BBSFO
GSFNUSBBEUF EFO "GEEFT #SPEFS
(SVOEUWJHJBOFSFO %S 1FUFS $IS
,JFSLFHBBSE .BO WBS OBUVSMJHWJT J IK (SBE TQOEU QBB
IWPSMFEFT
(FKTUMJHIFEFO WJMEF GPSIPMEF TJH MJHFPWFSGPS -JHFU BG EFO .BOE
EFS
IBWEF FSLMSFU EFN GPS FU l1MBUUFOTMBHFS-BVHk FUD %FU WBS BMU FU
TUSLU4UZLLF
BU,JSLFONPEUPHEFO"GEEF
EFSNFESFOF0SEIBW
EFMTTBHUTJHGSBEFOPHGPSIBBOFUEFOQBBEFUTUSLFTUF
JOEFOGPSTJOF
.VSF.FOOVWJMEFEFOPWFOJLKCFUUBMFWFE#BBSFO1FUFS,JFSLF
HBBSETOVTFEFGPSMFHFOPN4BHFO
TPN,BUUFOPNEFOWBSNF(SE
NFOLVOEFEPHJLLFVOEMBEF
OTUFOBMBl,KCFOIBWOTQPTUFOk
BUQP
MFNJTFSFNPE#SPEFSFOPHCFLMBHF
BUl*OHFOWBSGBMEFUIBNJ"SNFOF
PHIBWEFIJOESFUIBOTCFLMBHFMJHF6ETLFKFMTFSk%FUWBSWFMTBHUFOTGPS
BUVOEHBBFOTBBMBUUFSMJHPHVOZUUJH4DFOF
BUEFO"GEEFBGTMPHTJO
OSFHFKTUMJHF'SOEFT#FTHJEFOTFOFSF5JE.FEFUIFSMJHU*OEUSZL
BGEFUUFHFKTUMJHF"OHSFCQBBEFO7SHFMTFGPSMPENBO,JSLFOj
"G 1$ ,JFSLFHBBSET UBMF àOEFT EFS FU LPSU SFGFSBU J 4PEFNBOOT
CSFW PH FO SFU GZMEJH HFOHJWFMTF J #SFWCSFS NFMMFN ,SJTUOF UJM 0Q
,JFSLFHBBSE BOWFOEFS VEUSZLLFU vEFU HFJTUMJHF 1MBUUFOTMBHFS-BVHj J áZWFCMBEFU
)WBE$ISJTUVTENNFSPNPGGJDJFM$ISJTUFOEPN
EBUFSFUKVOJ 47
PHVEUSZLLFUvEFUHFJTUMJHF1MBUUFO4MBHFS-BVHjJOSv%FUEFSFSEFU0QSSFOEFj
JJFCMJLLFUOS
EBUFSFUKVMJ 47
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF
EEPHCFHSBWFMTF
MZTOJOH PH 'PSCJOEFMTF
VEH BG /JFMT +PIBOTFO
OS
TOEBH J
BEWFOUv"MUTBB,JFSLFHBBSET,JTUFTUPEWFSTUQBB,JSLFHVMWFU
J'SVF,JSLF
TNZLLFUNFE#MPNTUFSLSBOETF
PHIBOT#SPEFS
4PHOF
QSTUFOUJM1FEFSTCPSHWFE4PS
TUPEJ,PSTESFO<LPSÇCOJOHFO>PH
UBMUF PWFS IBN GPS EFO GPSTBNMFEF .OHEF NBBTLF Æ .FO
OFTLFS
PHNBOHFLPNTMFUJLLFJOE)FSBGISUFNBO
BUIBOWBSOV
EFOTJETUFEFSWBSUJMCBHFBG'BNJMJFO
BUEFSFT'BEFSJTJUEF"BSTZH
PHTWBHWPHUFEF'BBSQBBEFKZETLF)FEFS
NFOWBSJTJUEF#PSHFS
)PTFLSNNFS
J,KCFOIBWO4SFO,JFSLFHBBSEIBWEFJTJOF4LSJG
UFSPQCFWBSFUNBOHFBGTJO.PEFST0SE7JMEUIBWEFIBOGBSFUGSFNJ
EFOTJETUF5JEPHTZOUFTBUWJMMFSPLLFIWBEJOHFONFOOFTLFMJH.BHU
GPSNBBFSNFOEFTWSSF
CFLMBHFMJHUWBSEFU
BUJOHFO BG1STUFSOF
IBWEFIBWU,SBGUOPLUJM
NFEFOTIBOMFWFEF
BUUBHFIBNFUJFCMJL
*OESFNJTTJPOS/JFMT+PIBOTFOVEHBWEFUGSTUFOVNNFSBG#SFWCSFSEFOBQSJM
EFSFGUFSGVMHUFFUOZUOVNNFSIWFSBOEFOVHF*TJOQSPHSBNBSUJLFMJEFUGS
TUFOVNNFSGSFNIWFSIBOEFUWJHUJHFJBUvLKFOEFTJO%BBCTQBHU
PQMZTFTJEFO
PQCZHHFTQBBEFOPHGPSCJOEFTTBNNFOEFSWFEj
T
IWPSFGUFSGPSTBHFMTFOPH%FO
"QPTUPMTLF 5SPTCFLFOEFMTF BGUSZLLFT "U IBO IFS FS VOEFS QÇWJSLOJOH BG /'4
(SVOEUWJH
GSFNHÇSMJEUTFOFSFv%F1FSTPOFSmOBWOMJH(SVOEUWJH
1STUWFE7BS
UPVJ,KCFOIBWOmTPNKFHàOEFSFMTLFMJHFPHLKSFJ.FOJHIFEFO
WJMEFKFHHKFSOF
MBEF#SFWCSFSFOGPSUMMFPN
BUWJLVOEFFMTLFEFN
TPNFSFEFUWSE
BUWJLVOEF
LKFOEFWPSF1STUFS
TPNWJLBOHKSF3FHOJOHQBBj
T)FSQÇNFEEFMFSIBO
BU
IBOFSNFEMFNBGv'PSFOJOHFOGPSEFOTBBLBMEUFJOESF.JTTJPOj
JCJE
PHJOEFOIBO
TMVUUFSNFEFUWFSTBG#4*OHFNBOO
OWOFSIBOPHTÇ4SFO,JFSLFHBBSEv%FSFSJ
EFOTFOFSF5JECMFWFTLSFWFOPHUBMUNFHFUPN4BOEIFETWJEOFS
SFUUF4BOEIFETWJE
OFS
FO.BOET/BWOFSEFSWFECMFWFOPNUBMUPHCFLKFOEUGPSNBOHF,SJTUOFIWPSPN
EFOFQQFGSIBSISU
EFUFS%PLUPS4SFO,JFSLFHBBSE
IBOIBSWBLUEFOOF5BMF
JNPE%PLUPS.BSUFOTFO
4KMMBOETOVWSFOEF#JTLPQPNIBNWJMWJEBISFHKFO
OFN#SFWCSFSFOWFE-FJMJHIFEj
T0H,JFSLFHBBSELPNMTFSOFBG#SFWCSFS
PHTÇUJMBUISFPN
NFOGSTUGPSBMWPSJPHEFGMHFOEFÇS
GPSEB/JFMT+P
IBOTFOJGPSTPNNFSFOIFOWFOEUFTJHUJM,JFSLFHBBSE
CMFWIBOQVSFBGWJTU
TF
#SFWCSFS
OS
TOEBHFGUFSUSJOJUBUJT<EWTEFOKVOJ>v/BBSIBO
TLSJWFSlJFCMJLLFUk
TBBUSPFEFKFHEBPHTBBBUEFUNBBUUFWSFJFUSJHUJHUJFCMJLBU
HBBFPHUBMFNFEIBNTFMW0HKFHHJLNFOOFJ
IBOTWBSFEF
BUIBOJOEMPETJHBMESJH
NFEOPHFOPNBBOEFMJHFFMMFSHVEFMJHF5JOH
PHMTUFBMESJHIWBE"OESFTLSFW*
EFUOZ5FTUBNFOUFTUBBFSKPSJHUJHOPLWSFSBMUJESFEFUJMBUBáHHF7JEOFTCZSEPN
EFU)BBC
TPNFSJ&EFS<1FU
>.FOEB,JFSLFHBBSEKPJLLFVOEUBHFSTJHTFMW
OBBSIBOENNFS
TBBLKFOEFSIBONBBTLFFIFMMFSJLLFEJTTF0SEJ5FTUBNFOUFUj
TG0NIFOWFOEFMTFOTLSJWFS,JFSLFHBBSEJKVMJJLMBEEFOUJMFOJLLFCFOZU
UFU PQTBUT v"U KFH TUBBFS CPHTUBWFMJHU FOF PH BU NBO JLLF GPSTUBBFS #FUZEOJOHFO
IFSBGjv/BBSFO-HNBOETPNG&FOWJT/JMT+PIBOTFO
EFSVEHJWFS/PHFU
IBO
LBMEFSl#SFWCSFSFOk
OBBSIBOMBEFSUSZLLF
BUIBOIBSIFOWFOEUTJHUJMNJHPHGBBFU
"GTMBHTBBUMMFSGPSNPEFOUMJH(FKTUMJHIFEFO
BUEFUUFUSLLFSGSBGPSNJHj
1BQ
9*#
T
%WTEFOEFD
TF$BMFOEFSGPS"BSFOFGSBUJM
PQDJU
TG
%WT1$,JFSLFHBBSE
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
JTJOF"SNFPHEFSIPMEFIBNGBTU
TBBIBOLVOEFIBWFIWJMFUTJHMJEU
mEFUIBWEFEBCMFWFUCFESFNFEIBN%FUWBSJLLFBMFOFIFS
NFO
TFMWJ/BCPMBOEFOF
BUCBBEFEFOZOHSF
KWOBMESFOEFPHMESF4MHU
<HFOFSBUJPO>
KBTFMWCFEBHFEF.OE
IBWEFGMUTJHUJMUBMUPHHKFOOFN
USOHU
SZTUFU PH OHTUFU BG IWBE IBO IBS TLSFWFU (SVTFU WJMEF IBO
IBWFCPSUGSB,JSLFO.FETJO-ZHUFIBWEFIBOTFFUFGUFSJ,SPHF
IWPS
NBONJOETUTLVMEF<IBWF>WFOUFUEFU.BOHGPMEJHFWBSUJMTUEF
NFO
NBOHFáFSFWBSFJ"BOEFONFE
PHIPTEJTTFWBSEFSIFFMUGPSTLKFM
MJHF.FOJOHFS/PHMFNFOUF
BUEBFO4BNTPO 4SFO
IBWEFSSUNFE
,SBGUWFEEFO"BSIVOESFEFSTHBNMF#ZHOJOH EFOIFMMJHFBMNJOEF
MJHF,JSLF
TBBNBBUUFEFOTOBSUTUZSUF
NFOEFUNBBUUFIBONJOEF
EFNPN
BU(VET0SEPHIWBEEFSQBBFSCZHU
TLVMEFTUBBF
OBBSTFMW
)JNNFMPH+PSEGPSHBBFSl4MFUJOUFUkIBWEFIBOBUTJHFEFOOF'PSTBN
MJOH
JLLFFOHBOHUBLLFEFOLVOEFIBO
GPSEJEFOWBSNEU
PHIBO
EFSMBBFQBB#BBSFOWJETUFNBOWFMWBSJOHFO7FOBGEF.BOHFT'MHF
PHFO)BEFSBGBM1SBHU&FO#OLVOEFIBOCFEF
TBHEFIBO
PHEFN
EFSGPSTUPEBUCFEF
CBEIBOBUEFWJMEFCFEFNFE.BOàLFMMFST
KFH
JEFUNJOETUFmBG5BMFOBUGPSTUBBF
BU)FSS1BTUPSFOWFEFOBOEFO-FJ
MJHIFE TPNG&YTLFFUFSWFE3PFTLJMEF1STUFLPOWFOUPHFU4LSJGU
TPNEFSCMFWMPWFU
WJMEFVEUBMFTJHOSNFSF%FU
BUIBOOVFSEE
WJM
NBBTLFFEPHCJESBHFUJMBUSZTUFPHOHTUFEFOLSBGUJHF#SPEFSBBOE
FOENFSF
TBBBU
JBMIBOT0SEPH4LSJGUJEFOOF4BHIFSFGUFS
EFUOBWO
MJHTMFUJLLFNBBLKFOEFTBUIBOFSl4UBUFOTMOOFEF&NCFETNBOEk
NFOBUEFUWFE(VET/BBEFNBBCMJWFTBBSFOTFUPHLMBSFU
TPN(VET
IFMMJHFPHNFE,SJTUJ#MPEEZSULKCUFUSPFOEF.FOJHIFEIFSJ/PS
EFO
WFMGPSUKFOFSBUGBBFEFUGSBFFOBGTJOFCFOBBEFEFPHCFHBWFEF
5SPFTCFLKFOEFSF PH 5KFOFSF 5BMFO TFMW CMJWFS WFM FMMFST OPL USZLU
NBBTLFFFOEPHTPNFOUWVOHFO/EWFOEJHIFEj
T/JFMT+P
IBOTFOTBSUJLFMNFETLJMESJOHBGCFHSBWFMTFOPQUBHFTJ'PMLFWFOOFO
&U6HFCMBEUJM0QMZTOJOHGPS.FOJHNBOE
OS
EFOEFD
T
VOEFSPWFSTLSJGUFOv%S4SFO,JFSLFHBBSET#FHSBWFMTFEFO/PW
&ONJTMJH4BHGPS4UBUTLJSLFO
jPHNFEGMHFOEFCFNSLOJOH
BG SFEBLUSFO -VEWJH .BYJNJMJVT #JTLPW .PSUFOTFO v"SUJLMFO FS
TLSFWFUBGFONJHCFLKFOEUCPTJEEFOEF-HNBOEJ,KCFOIBWO
EFS
WBSNFEWFE#FHSBWFMTFOj
* 'PMLFWFOOFO
OS
EFO OPW
T
IBWEF - .PSUFOTFO
EFS ISUF UJM
TBNNFLSFETTPN/JFMT+PIBOTFOPHUJMFOWJTHSBEPHTÇ;BIMF
JBOMFEOJOHBG,JFS
LFHBBSETEETLSFWFUFOMOHFSFBSUJLFMPNIBOTBOHSFCQÇEFOPGàDJFMMFLJSLFPH
EFOT QSTUFS IFSJ UJMTMVUUFS .PSUFOTFO TJH ,JFSLFHBBSET BOHSFC PH BGTMVUUFS NFE
GMHFOEFTBMVUv)FMEPT
OBBSWJUBHFIBOT0SEUJM*OEUHU'SVHUFSOFWJMMF<WJM>JLLF
VEFCMJWFj)BOCMFWTFOFSFSFEBLUSBG%FOJOESF.JTTJPOT5JEFOEFGSB
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF
EEPHCFHSBWFMTF
0NUBMFOCFSFUUFS1$,JFSLFHBBSETFMWDBÇSTFOFSFJFOBSUJLFM
J%BOTL,JSLFUJEFOEF
OS
EFONBK
TQ
PQUBHFUJ
1FUFS$ISJTUJBO,JFSLFHBBSETTBNMFEF4LSJGUFS
VEHBG1&(MBIOPH
- /ZFHÇSE
CE
,CFOIBWO
T
IWPSGSB IFS DJUFSFT
v"G<w>NJO5BMFWFE4SFOT,JTUFJ'SVF,JSLF
IBSKFHIFMMFSJLLFOP
HFO0QUFHOFMTF
EFU7JTJULPSUGSBSFHOFU
IWPSQBBKFH
FGUFSNJO7BOF
GPSVEGPSNJHTFMWIBWEFBOUZEFUOPHFUPNEF.PNFOUFS
EFSTLVMEF
NFEUBHFT&GUFSEJTTFPHFGUFSFU
SJHUJHOPLMJEUNJTHVOTUJHUFMMFSLFKUFU
6EUPH
EFSEBLPNJFU#MBE
TBNUFGUFS)VLPNNFMTFONFOFSKFHNJH
JNJEMFSUJEJ4UBOEUJMBUBOHJWF*OEIPMEFUPNUSFOUTPNGMHFSj
TG
)FSQÇGMHFSEFOSFLPOTUSVFSFEFUBMFPNCOOFOPQMZTFSIBOUJMTMVU
JLBOUFEFQBSFOUFTFSv<.JO#OTFMWWJMOBUVSMJHWJTJOHFOWFOUFNFE
EFMU
TFMWPNEFUTUPEJNJO.BHU>j
T
.JOTTUFS>/BUBMJF;BIMF
)VOGVOHFSFEFGSBTPN
QSJWBUMSFSJOEF
UPH J JOTUJUVUCFTUZSFSJOEFFLTBNFO PH PQSFUUF
EFTBNNFÇSFUQSJWBUMSFSJOEFLVSTVTCMFWJMFEFSBGFOQSJWBU
QJHFTLPMF J ,SPOQSJOTFOTHBEF J ,CFOIBWO
NFO MPE J TJU FHFU
TLPMFLPNQMFLTCZHHFWFE/SSFWPMEPHHKPSEFEFUJUJMFOTFMW
FKFOEFJOTUJUVUJPONFEIFOEFTFMWTPNPWFSCFTUZSFSJOEF*PQSFU
UFEFIVOUJMMJHFFULVSTVTGPSBMNVFMSFSJOEFS
EFSTFOFSFCMFWUJMv/
;BIMFT,WJOEFTFNJOBSJVNj
PHJFUTUVEFOUFSLVSTVTGPSQJHFS
GSB
NFEBGTMVUUFOEFTUVEFOUFSFLTBNFO
.BOHFGBUUJHFPHMVSWFEFwGVMHUFNFE
GPSVEFOÆLBSFUIFS>
&GUFSCJTUUFMTFOJ7PS'SVF,JSLFCMFW4SFO,JFSLFHBBSETLJTUFGSU
VEUJM"TTJTUFOT,JSLFHÇSEJFOv3EMST<SJHTEBMFST>-JHWPHOj
TF"G
4SFO,JFSLFHBBSET&GUFSMBEUF1BQJSFS
VEHBG)1#BS
GPE
,CFOIBWO
T9997*%FSWBSGPSTLFMMJHFMJHWPHOFBUWM
HFJNFMMFN
EFOCJMMJHTUFLPTUFEFSJHTEBMFS
EFOOTUEZSFTUFPH
EFOàOFTUFSJHTEBMFS
TF,JSLFHBBSET,CFOIBWO
PQDJU
TG
IWPSEFUPHTÇPQMZTFT
BUFUMJHGMHFBGTÇWFMJOECVEUFTPNVJOECVEUF
vLVOOFOÇPQQÇ
FMMFSFOEPHWPHOFj&UGMHFQÇUJM
)FSNFETJHUFS1$,JFSLFHBBSENÇTLFOFUPQUJMSFGFSBUFUJ#SFWCSFSJBMGBMELBO
IBOOQQFIBWFWSFUVWJEFOEFPNEFU
EB/JFMT+PIBOTFOJEFUGMHFOEFEPCCFMU
OVNNFS
OSPH
v*+VMFOj
TLSJWFSFUÇCFOUCSFWUJM1$,JFSLFHBBSEPH
CFEFSIBNTWBSFvFU1BS0SEIFSJHKFO
IWPSEBO%FIBSPQUBHFUNJO#FSFUOJOH<PN
CFHSBWFMTFO>JGPSSJHF/VNNFSj
T*OUFUJ#SFWCSFSGPSUZEFSQÇ
BU
EFSFSLPNNFUFUTWBS
TÇEFUFSEFSOQQF*TJOCPH1FUFSPH4SFO,JFSLFHBBSE
CE <GPSUMCFOEF QBHJOFSFU>
,CFOIBWO
T
BOUBHFS $BSM 8FMU[FS
BU
EFUPNUBMUFCMBEFS'PMLFWFOOFO
OS
EFOEFD
"SUJLMFOFSBGUSZLUJ,JFSLFHBBSEUSVGGFU
PQDJU
T
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
'FKMGPS
0QUBHFUJ,JFSLFHBBSEUSVGGFU
PQDJU
T
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF
EEPHCFHSBWFMTF
LMFJOFO#ÛSHFSTUBOEBOj%FOOFCFTLSJWFMTFFSGSFNESBHFUPHUPMLFU
BG+FOT(MFCF.MMFSJIBOTBSUJLFMvl3FDPMMFDUJOH0OF8IPJT%FBEk
"O *OUFSQSFUBUJPO PG 4SFO ,JFSLFHBBSET 'VOFSBMj J ,JFSLFHBBSE
4UVEJFT:FBSCPPL
#FSMJO/FX:PSL8BMUFSEF(SVZUFS
T
FOWFMCFIBHFMJHSHJCJTQFOTOTF
EFSKPCPSMJHFWFE>4PNCJTLPQ
PWFS4KMMBOETTUJGUCPFEF)-.BSUFOTFOJCJTQFHÇSEFOQÇIKSOFUBG
/SSFHBEFPH4UVEJFTUSEF
MJHFPWFSGPS7PS'SVF,JSLF)FSTJHUFTUJM
EFUTUSLFNPETUOJOHTGPSIPME
EFSWBSNFMMFN.BSUFOTFOPH,JFS
LFHBBSE
JLLFNJOETUQHB,JFSLFHBBSETTLBSQFBOHSFCQÇ.BSUFOTFO
JEFGFNGSTUFLJSLFLBNQTBSUJLMFSJ'ESFMBOEFU
IWPSBG.BSUFOTFO
EPH LVO TWBSFEF QÇ EFO GSTUF
JLLF J 'ESFMBOEFU
NFO #FSMJOHTLF
5JEFOEF1ÇTFMWFCFHSBWFMTFTEBHFOTLSFW.BSUFOTFOJFUCSFWUJMTJO
WFO
TPHOFQSTU - (VEF v*EBH FS EB ,JFSLFHBBSE CMFWFO CFHSBWFU
GSB 'SVF ,JSLF NFE FU TUPSU 'MHF 'VME .VTJL *SPOJF
/PHFU TBB
UBLUMTUGSB'BNJMJFOT4JEFTPNBUMBEFIBNCFHSBWFQBBFO4OEBH
NJEUJNFMMFNUP(VETUKFOFTUFS
GSB-BOEFUT)PWFELJSLF
LKFOEFSNBO
OFQQF .BHF UJM %FU LVOEF JNJEMFSUJE JLLF FGUFS -PWFO GPSIJOESFT
NFOIBWEFLVOOFUWSFGPSIJOESFUWFE$POEVJUF
IWJMLFOJNJEMFSUJE
IFS TPN WFE BMMF -FJMJHIFEFS
IWPS EFO VELSWFT
NBOHMFEF 5SZEF
)BOT#SPEFSUBMUFJ,JSLFO TPN#SPEFS
JLLFTPN1STU
)WBEPH
IWPSMFEFTIBOIBSUBMFU
WFFEKFHFOEOVBMEFMFTJLLF#MBEFOFWJMMFOV
GPSEFUGSTUFWSFGZMEUFNFEEJTTF#FHSBWFMTFTIJTUPSJFS
'MHFUTLBM
JTSEFMFTIFEIBWFWSFUVOHF.TLS<NFOOFTLFS>PHFO.BTTFPCTDVSF
1FSTPOFS"GIPOPSBUJPSFTWBSEFS
TBBWJEUWJEFT
*OHFO
NFENJOESF
NBOIFSUJMWJMSFHOF3/JFMTFOPH.BH4UJMMJOHj$JUFSFUFGUFS#J
TLPQ).BSUFOTFOT#SFWF
VEHBG#KSO,PSOFSVQ
CE
#SFWFUJM-
(VEF
,CFOIBWO(&$(BET'PSMBH
TG-
(VEFFS-VEWJH+BDPC.FOEFM(VEF
EFSCMFWDBOEUIFPM
*GPSIPMEUJM;BIMFTCFSFUOJOHPN
IWBE,JFSLFHBBSETLVMMFIBWFTBHUUJMEFOWBHU
IBWFOEFLBOEJEBUVOEFSWJTJUBUJPOFOWFEJOEMHHFMTFOQÇ'SFEFSJLT)PTQJUBM
àO
EFTEFSJ2VFIMTWJEFSFCFTLSJWFMTFFOCFNSLFMTFTWSEJHVEUBMFMTF)BOTLSJWFS
T
BU,JFSLFHBBSE
EBIBOMPETJHJOEMHHFQÇIPTQJUBMFU
FSLMSFEFv*DIXFSEF
TUFSCFOVOECJOEB[VCFSFJU*DIIBCFHFTBHU
XBTJDI[VTBHFOHFIBCU
NFJOF.JT
TJPOJTUWPMMFOEFUj%FSTZOFTBMUTÇIFSBUWSFUBMFPNFUVETBHO
EFSJMJEUGPSTLFM
MJHFWFSTJPOFSNÇIBWFDJSLVMFSFUlWPOIÕSFOTBHFOk
TLOUEFSJLLFWBSBEHBOHUJMBU
MTFKPVSOBMFSOF
4F4,JFSLFHBBSET#MBEBSUJLMFS
PQDJU
TPHT
PH47
'MFSUBMTGPSN
TWBSFOEFUJMWJM
4JHUFSUJMQSPGFTTPS3BTNVT/JFMTFO
4JHUFSUJMNBHJTUFSJàMPTPà1FUFS.JDIBFM4UJMMJOH
0QUBHFUJ,JFSLFHBBSEUSVGGFU
PQDJU
TG
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
J
TPHOFQSTUJ)VOTFCZJ-PMMBOE'BMTUFSTUJGUJPHTFOFSF
TPHOFQSTUWFE3PTLJMEF%PNLJSLFJ%FUFSEFOTBNNF(VEF
TPNBOPOZNUVEHBW0N.BHJTUFS4,JFSLFHBBSET'PSGBUUFSWJSLTPN
IFE*BHUUBHFMTFSBGFO-BOETCZQSTU
,CFOIBWO
3FQPSUFSFOJ.PSHFOQPTUFO
PQDJU
IBSTPN;BIMFPHTÇFUIJQUJM
CJTLPQ.BSUFOTFOv&OUBMMT.FOOFTLF.BTTFIBWEFBMUTBBGPSTBNMFU
TJHMJHFPWFSGPS#JTLPQ.BSUFOTFOT3FTJEFOT%FUNBBIBWFWSFUFO
VOEFSMJH'MFMTF
IWPSNFEEFOOF#JTLPQ.ZOTUFST&GUFSGMHFS
EFOOF
WSEJHF 3FQSTFOUBOU GPS EFO lPGàDJFMMF ,SJTUFOEPNk
TBBF TJO TFKS
SJHF.PETUBOEFST-JHTBNMFFOTBBJNQPOFSFOEF4LBSFPNLSJOHTJH
%FSWBSBMEFMFT*OUFUHKPSUGPS'PMLFUWFE-JH#FHOHFMTFOPNEFSMBB
OPHFOHFKTUMJH1MBOUJM(SVOEEFSGPS
TLVMMF<TLBM>WJMBEFWSFVTBHUj
GPSLMBSFSwEFGSFNNFEFLJSLFPSEJWPSUGPMLFTQSPH>KG#SFWCSFS
PQ DJU
OS
TOEBH FGUFS USJOJUBUJT
T v)S 1$IS
;BIMFUJMCZEFSVMSEF5SPFOEF
JTSTBBEBOOFEFSUBMFPHTLSJWFGPS
EFSFT5SPFTGMMFS
UJM7JOUFSFFO(BOHPN6HFOVEFO#FUBMJOHBUGPS
LMBSFEFGSFNNFEF0SEJ,JSLFTQSPHFU
EFSJTSGSB-BUJOFOFSFHBBFEF
PWFSJWPSU'PMLFTQSPH%F
TPNNBBUUFOTLFFOTBBEBO'PSLMBSJOH
LVOOF JOEUJM 'MZUUFEBH IFOWFOEF TJH IPT IBN J 4U ,BOOJLFTUSEF
/S J 4UVFO m %JTTF WJTUOPL <IFMU TJLLFSU> LKSLPNOF 'PSLMBSJO
HFSWJMLVOOFTLFFJ'PSFOJOHFOj+GPHTÇv'PSFESBHBG$BOEUIFPM
PH3JHTEBHTNBOE1$IS;BIMF
PWFSEFGSFNNFEF0SEJ,JSLFTQSP
HFUjJ#SFWCSFS
OS
TOEBHFGUFSUSJOJUBUJT
T*
#SFWCSFS
OSPH
v*+VMFOj
PNUBMFS/JFMT+PIBOTFOv)S
;BIMFT TJETUF 'PSFESBHj TPN FO vIFSMJH +VMFQSEJLFO PWFS EFU 0SE
l$ISJTUVTkj PH TMVUUFS NFE GMHFOEF UBLTJHFMTF v*EFU )S ;BIMF TBB
MFEFTIBSTMVUUFUTJOF'PSFESBHFS
KFHBG'MFSFCMFWFUPQGPSESFUUJMBU
CSJOHFIBNWPSFT5BLPHFOHMEFMJH+VMFIJMTFO
TPNIBOUJM4MVUOJOH
OTLFEF PT "MMF NFE EFU 5JMGJFOEF
TPN KFH NVOEUMJH VEUBMUF EFO
TJETUF"GUFOl"UEFO%BHKFHàL;BIMFUJMBUIPMEF'PSFESBHTLBMKFH
BMESJHGPSUSZEFk 'PSEFNEFSJLLFLKFOEFSEFUNBBKFHUJMGJF
BUEJTTF
'PSFESBHIBSNEUNFHFO.PETUBOE
j
TG
.JOEPLUPS>FSJLLFJEFOUJàDFSFU
EFOVOHFDBOE-VOE>EWT,JFSLFHBBSETOFWMHF
DBOENFE)FO
SJL4JHWBSE-VOE
%WTEFOTFQU
TF$BMFOEFSGPS"BSFOFGSBUJM
PQDJU
T
*UJSTEBHEFOPLU
TF$BMFOEFSGPS"BSFOFGSBUJM
PQDJU
JCJE
4JHUFSGPSNFOUMJHUJM'PSFOJOHFOGPSEFOJOESF.JTTJPO
%WTEFOOPW
TF$BMFOEFSGPS"BSFOFGSBUJM
PQDJU
T
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF
EEPHCFHSBWFMTF
QSPUFTUFSFUQÇLJSLFHÇSEFOwTBNUPQMTUFOPHFUBGvKFCMJLLFOFj>
&GUFSBUTUJGUTQSPWTU5SZEFIBWEFGPSFUBHFUEFOSJUVBMGPSPSEOFEFKPSE
QÇLBTUFMTF TF GMHFOEF LPNNFOUBS
USÇEUF )FOSJL -VOE GSFN WFE
HSBWFOPHIPMEUFOQSPUFTUUBMF%BEFOWBLUFNFHFOPQTUBOEPHEFCBU
PHFGUFSIBOTNFOJOHCMFWGFKMBHUJHUSFGFSFSFU
MPEIBOEFOLPSUFGUFS
USZLLFJ'ESFMBOEFU
OS
EFOOPW
TQ
VOEFS
UJUMFOv.JO1SPUFTUIWBEKFHIBSTBHUPHJLLFTBHUj
FGUFSGVMHUBGFO
IFOWJTOJOHUJMv"QPTUM(KFSO
j
EBUFSJOHFOv%/PWCSj
PHTJHOBUVSFOv)FOSJL-VOEj*OEMFEOJOHTWJTHJWFTGMHFOEFCFHSVO
EFMTF GPS PGGFOUMJHHSFMTFO v0
NJO LKSF 0OLFM )WPSMFEFT TBOEFS
KFH JLLF OV 3JHUJHIFEFO BG %JO #FTLSJWFMTF BG FO l%JHUFSTk 2WBMFS
WFE.FOOFTLFOFT.JTGPSTUBBFMTFm%PHUJM4BHFO6BHUFUl7BSUPV
LJSLFOTklWBSNFTUF"OCFGBMJOHFSUJMFUSFU1VCMJDVNkBGEFUMFWFOEF
0SE
TPNCFESFFOEEFUTLSFWOF
NBBKFHEPHFGUFSNJOLPSUF&SGB
SJOHUJMMBEFNJHBUOSFFOCFTLFEFO5WJWMPNlEFOOF7BSFTkWJSLFMJHF
(PEIFEPHEFSGPSOVTPNGSGPSFUSLLFl4LSJGUFOk5IJBGBMMFEF3F
GFSBUFSPNNJO1SPUFTU4OEBHFOEFOEFETWFE%S4SFO,JFSLF
HBBSET(SBW
TPNKFHJ#MBEFOFIBSMTU
TFFSKFHLVONFE#FLMBHFMTF
BUEFOFSCMFWFONJTGPSTUBBFU
PHEFSGPSTLBMKFHOV
GPSBUSFUUFQBB
EFOOF.JTMJHIFE
mTPNKFHFOFLBOUJMTLSJWFNJO#FOZUUFMTFBGEFUMF
WFOEF0SE
UJMMBEFNJHBUOFETLSJWF
IWBEKFHEFOHBOHTBHEF"MUTBBj
)FSFGUFSGMHFSTFMWFUBMFOv*(VET/BWO&UJFCMJL
NJOF)FSSFS
IWJT %F UJMMBEFS +FH FS EFO "GEEFT 4TUFSTO PH USPFS EFSGPS BU
UVSEFIBWF-PWUJMBUUBMFFU0SE
+FHFSLOZUUFUUJMIBNWFE#MP
EFUT#BBOE
FOEOVOJFSFGPSCVOEFONFE&SJOESJOHFOPNNJOUJEMJH
BGEEF.PEFS
TPNKFHLVOJIBNIBSUSPFUBUIBWFFUMFWFOEF#JMMFEF
BG+FHFSJ"BSFOFT-CLOZUUFUUJMIBNWFEFUUSPGBTU7FOTLBC
EFSGSB
IBOT4JEFIBSTUBBFUTJO1SWF
PHKFHIBBCFSGSBNJO4JEFPHTBBTLBM
TUBBFTJOJOEUJM4MVUOJOHFO&OEFMJHFSKFHLOZUUFUUJMIBNWFE0WFSFOT
TUFNNFMTF J "OTLVFMTFS PH .FOJOHFS
NBBTLFF EFU GBTUFTUF #BBOE
+FHUSPFSEFSGPS
BUKFHLBOUBMFIFSm)BOTUBBFS
EFOOFNJOBGEEF
"Q(
IBS GMHFOEF PSEMZE J PWFSTUUFMTFO BG %FU /ZF 5FTUBNFOUF v.FO
IBO<4BVMVT>TBHEFIWPFSEV
)FSSF .FO)FSSFOTBHEFKFHFS+FTVT
EFOEVGPSGM
HFSEFUWJMCMJWFEJHIBBSEUBUTUBNQFNPE#SBBEEFOj
4JHUFSUJM7BSUPW)PTQJUBMTLJSLFJ,CFOIBWO
IWPS/'4(SVOEUWJHIBWEFWSFU
QSTUTJEFO
)FOUZEFSUJM(SVOEUWJHTUFPSJPNEFUlMFWFOEFkPSETPNEFUNVOEUMJHUPWFSMFWFSFEF
PHlUBMUFkPSEJNPETUOJOHUJMEFUlCPHTUBWUSPk
lLSBGUMTFkFMlEEFkTLSJGUPSE.Ç
TLFIFOUZEFS-VOEPHTÇUJM
BUIBOTHSVOEUWJHJBOTLFPOLFM1$,JFSLFHBBSEIBWEF
UBMUVEFONBOVTLSJQUWFELJTUFOJ7PS'SVF,JSLF
%FOIFSJBSUJLMFOBG)FOSJL-VOEBOGSUFOPUFDJUFSFTJEFOGMHFOEFLPNNFOUBS
PNTUJGUTQSPWTU5SZEFTJOETJHFMTF
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
7FO
PH GBMEFS NFE TJOF 4LSJGUFS
PH EF EFSJ GSFNTBUUF .FOJOHFS PH
"OTLVFMTFSNFOEFNIBSKFHJLLFISUNFEFU0SEPNUBMUF
EFSJNPE
LVOFOWJEUMGUJH5BMFVEFOPN4BHFO-BEPTEFSGPSIFSVOEFSTHF
PNEJTTFFSFTBOEFFMMFSFJ)BOT"SUJLMFSJl'ESFMBOEFUkPHIFMF
4USJEFOT(BOHFSFJBMUGPSGSJTLU.JOEF
UJMBUKFHCFIWFSBUSFDBQJUV
MFSFEFNIFSKFHTLBMEFSGPSPHTBBLVOJOETLSOLFNJHUJMBUPQMTF
EFU4UFE
IWPSKFHIBSGVOEFUEFNJ#JCMFO
TPNEPHFSEFO#PH
WJ"MMF
TLVMMFSFUUFPTFGUFS
OFNMJH+PI"BCFOCBSJOH$BQ
UJM&OEFO
%FSFSFBMMFIBOT.FOJOHFSBOHJWOF
PHNBBFEFTBBMFEFTBOUBHFTBU
WSFPWFSFOTTUFNNFOEFNFE4LSJGUFOT0SEm.FOlJFCMJLLFOFk
WJM
NBONBBTLFFTJHF
FSFEPHGPSPWFSESFWOF
GPSlPWFSTQOEUFk
UJMBUEF
EFSJGSFNTBUUF4LJMESJOHFSLVOOF<LBO>WSFTBOEF-BEPTTFFPHMBE
PTWMHFTPNFU&YFNQFM
mTLKOUNBOMJHFTBBHPEULVOEFWMHFFU
IWJMLFUTPNIFMTUBOEFU4UFE
mMBEPTWMHFlJFCMJLLFUk/S
"SUJLFM
l7J FSF BMMF $ISJTUOFk m &S EFOOF 4LJMESJOH JLLF DPSSFDU 4FF
WJJLLFJEBH
PWFSFOTTUFNNFOEFNFEIBOT0SE
EFU'BDUVN
TPNEF
BMMF FSF 7JEOFS UJM
BU EFOOF TUBLLFMT.BOE
VBHUFUBMMFTJOFFOFSHJ
TLF1SPUFTUFSJ5BOLF
0SE
)BOEMJOH
-JWPH%E
CMJWFSBGlEFOPG
àDJFMMF,JSLFkCFHSBWFOTPNFULKSU.FEMFNBGEFOOF)WBEBMESJH
WJMEFWSFTLFFUJFUKEJTL4BNGVOE
BMESJHFOHBOHCMBOEU5ZSLFSPH
.VIBNFEBOFSF
BU FU .FEMFN BG EFSFT 4BNGVOE
EFS TBB EFDJEFSFU
WBSHBBFUVEBGEFU
FGUFSTJO%E
VEFOGPSFHBBFOEF5JMCBHFLBMEFMTF
EPHCMFWCFUSBHUFUTPN.FEMFNBG4BNGVOEFU
EFUWBSEFUGPSCFIPMEU
lEFOPGàDJFMMF$ISJTUFOEPNkBUHKSFTJHTLZMEJHJ,BOEFOOFEBWSF
l(VETTBOEF,JSLF km/FJ"MESJHWJMEFl(VET,JSLFkFMMFSFUTBOEU
DISJTUFMJHU4BNGVOEIBWFUKFOUl.BNNPOkmBMESJHJEFUNJOETUFJEFO
4JHUFSGPSNFOUMJHUJM1$,JFSLFHBBSETMJHUBMF
%WT+PIªC
TPNJPWFSTUUFMTFOBG%FU/ZF5FTUBNFOUFMZEFSTÇMF
EFTv0HTLSJWUJM.FOJHIFEFOT&OHFMJ-BPEJDFB%FUUFTJHFSEFO
TPNFS"NFO
EFU
USPGBTUFPHTBOEESVF7JEOF
(VET4LBCOJOHT#FHZOEFMTF+FHWFFEEJOF(JFSOJOHFS
BUEVFSIWFSLFOLPMEFMMFSWBSNHJEEVWBSLPMEFMMFSWBSN%FSGPS
FGUFSEJEVFS
MVOLFO
PHIWFSLFOLPMEFMMFSWBSN
WJMKFHVETQZFEJHBGNJO.VOEGPSEJEVTJHFS
KFHFSSJJH
PHIBWFS0WFSáPE
PHGBUUFT*OUFUPHEVWFFEJLLF
BUEVFSFMFOEJH
PH
KBNNFSMJH
PHGBUUJH
PHCMJOE
PHOHFO+FHSBBEFSEJH
BUEVLJCFSBGNJH(VME
MVUUSFUJ*MEFO
BUEVLBOWPSEFSJJHPHIWJEF,MEFS
BUEVLBOCFELLF<UJMELLF>
EJH
PHBUEJO/HFOIFET4LBNJLLFTLBMCMPUUFTPHTBMWEJOFJOFNFEJFO4BMWF
BUEVLBOTFF)WJMLFTPNIFMTUKFHFMTLFS
EFNTUSBGGFSPHUVHUFSKFHWSEFSGPSOJE
LJFS
PHPNWFOEEJH4FF
KFHTUBBFSGPS%SFO
PHCBOLFSEFSTPN/PHFOISFSNJO
3TUPHPQMBEFS<ÇCOFS>%SFO
UJMIBNWJMKFHHBBFJOE
PHIPMEF/BEWFSFNFEIBN
PHIBONFENJH%FO
TPNTFJSFS
IBNWJMKFHHJWFBUTJEEFNFENJHQBBNJO5ISPOF
MJHFTPNPH<PHTÇ>KFHIBWFSTFJSFU
PHTJEEFSIPTNJO'BEFSQBBIBOT5ISPOF)WP
TPNIBWFSSFO
ISF
IWBE"BOEFOTJHFSUJM.FOJHIFEFSOFj
4F47
G
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF
EEPHCFHSBWFMTF
)FOUZEFSUJM.BUU
IWPS+FTVTBEWBSFSTJOFUJMISFSNPEBUCFLZNSFTJHGPS
IWBEEFTLBMTQJTFPHESJLLF
PHIWBEEFTLBMLMEFTJHJ
PHJEFUIBOIFOWJTFSUJM
IJNMFOTGVHMFPHNBSLFOTMJMKFS
GPSTJLSFSIBOEFNPN
BU(VEWFE
BUEFIBSCFIPW
GPSBMMFEJTTFUJOH
PHPQGPSESFSEFNUJMBUTHFGSTU(VETSJHFPHJLLFCFLZNSFTJH
GPSEBHFOJNPSHFO%FOOFUFLTUIBS,JFSLFHBBSEBETLJMMJHFHBOHFCFOZUUFUTPN
HSVOEMBHGPSTJOFPQCZHHFMJHFUBMFS-VOEIFOUZEFSJTSUJMWv*OHFOLBOUJFOF
UP)FSSFSUIJIBONBBFOUFOIBEFEFOFOFPHFMTLFEFOBOEFO
FMMFSIPMEFTJHUJM
EFOFOFPHGPSBHUFEFOBOEFO*LVOOF<LBO>JLLFUJFOF(VEPH.BNNPOj0HUJM
Wv.FOTHFSGSTU(VET3JHFPHIBOT3FUGSEJHIFE
TBBTLVMMFPH<TLBMPHTÇ>
BMMFEJTTF5JOHUJMMHHFT<HJWFTJUJMHJGU>&EFSj$JUFSFUFGUFSPWFSTUUFMTFOBG
%FU/ZF5FTUBNFOUF
+GOSv&U0QSSJ5SPETmFU0QSSJ)ZLMFSJFFMMFS0N"GGBMEFUGSB$ISJTUFO
EPNNFOjJJFCMJLLFU
OS
,CFOIBWO 47
'SJUDJUBUGSB+PIªC
JPWFSTUUFMTFOBG%FU/ZF5FTUBNFOUFv&OBGEF
TZW&OHMF
TPNIBWEFEFTZW4LBBMFS
LPN
PHUBMFEFNFENJH
PHTBHEFUJMNJH
LPN KFH WJM WJTF EJH %PNNFO PWFS EFO TUPSF 4LJHF
TPN TJEEFS QBB EF NBOHF
7BOEF
NFEIWJMLFO,POHFSOFQBB+PSEFOIBWFCPMFU
PHEF
TPNCPFQBB+PSEFO
FSFCMFWOFESVLOFBGIFOEFT)PSFSJFT7JJOj
5FHOFULBMEFTlBOUJTJHNBkPHTUÇSGPSEWT
'SJUDJUBUGSB+PIªC
JPWFSTUUFMTFOBG%FU/ZF5FTUBNFOUFv0HIBO<FO
FOHFM>SBBCUFNFE4UZSLF
NFEIJ3TU
PHTBHEFEFOFSGBMEFO
EFOFSGBMEFO
#B
CZMPOEFOTUPSF
PHFSCMFWFO%JWMFOFT#PMJH
PHFU'OHTFMGPSBMMFVSFOF"BOEFS
PHFU'OHTFMGPSBMMFVSFOFPHBGTLZFEF'VHMFj
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
(VEGPS/BSWFEBULBMEFEFUOZF5FTUBNFOUFT$ISJTUFOEPNIWBEEFS
JLLFFSEFUOZF5FTUBNFOUFT$ISJTUFOEPNkUIJEFSTJHFTKPWJEFSFJ
4LSJGUFOl(BBFSCPSUGSBIFOEF
*NJU'PML
BU*JLLFTLVMMFCMJWFEFM
BHUJHFJIFOEFT4ZOEFSPHBU*JLLFTLVMMFSBNNFTBGIFOEFT1MBHFSk
+FHQSPUFTUFSFSEFSGPSCBBEFQBBIBOTPHNJOF7FHOFJNPE
BUWPS
/SWSFMTFIFSCFUSBHUFTTPNFO%FMUBHFMTFJlEFOPGàDJFMMF$ISJTUFO
EPNTk(VETEZSLFMTFUIJIBOFSCMFWFOCSBHUIFSIFOJNPETJOTUFETF
VEUBMUF7JMMJF
QBBFO.BBEFWPMEUBHFO
mPHKFHFSLVOGVMHUNFEGPS
BUDPOTUBUFSFEFUUFOVGVMEGSUF'BDUVNFMMFSTWJMEFIWFSLFOKFHFMMFS
IBOIBWFWSFUUJMTUFEFWFEOPHFOlPGàDJFMDISJTUFMJHk)BOEMJOH
FGUFS
BU IBWF JOETFFU
IWBE EFO lPGàDJFMMF $ISJTUFOEPNk FSj )FSFGUFS HÇS
IBOJSFUUFNFEEFSFGFSBUFSBGIBOTUBMF
EFSIBSWSFUCSBHUJGPSTLFM
MJHFBGEFLCFOIBWOTLFCMBEF
PHTMVUUFSNFEPSEFOFv+FHIBSUBMUPH
GSJHKPSUNJO"BOEjFGUFSGVMHUBGFOQBSFOUFUJTLIFOTUJMMJOHv 5VSEF
NBO WFOUF BG EF SFTQFDUJWF #MBEFT 4BOEIFETLKSMJHIFE
BU EF WJMEF
PQUBHFEJTTF#FSJHUJHFMTFS
j5BMFOCMFWPHTÇSFGFSFSFUBG/JFMT+P
IBOTFOJ#SFWCSFS
OS
PQDJU
T
PHEFSGSBPWFSUBHFUBG
'PMLFWFOOFO
OS
PQDJU*5JM&SJOESJOHPN+PIBO(FPSH)BNBOO
PH 4SFO "BCZF ,JFSLFHBBSE
PQ DJU
T
GPSUMMFS ;BIMF v)BOT
<,JFSLFHBBSET> 4TUFSTO
$BOE NFE -VOE UPH 0SEFU WFE (SBWFO
FGUFSBU'SVF4PHOFQSTU
4UJGUTQSPWTU5SZEFTBOTQISBTFIBWEFGPS
SFUUFU+PSETQBBLBTUFMTFO
MFETBHFUBGEFU6ECSVElTUPQ5ZWFOkj
%FOVETFOEUFGSB.PSHFOQPTUFO
PQDJU
HBWEFOOF
JLLFPWFSSB
TLFOEF
QPTJUJWFPHUJMTMVUUFOEFWFSTJPOBGPQUSJOFUv$BOEJEBUVTNFEJ
DJO-VOE
FOCFHBWFU/FWFVBGEFO"GEEF
FOVOH
TUJMMF
GPSESJOHT
MT.BOE
IBWEFGMUTJHJOEJHOFSFUWFEEFULJSLFMJHF,PNFEJF4QJMPH
USBBEUF PQ WFE (SBWFO )BO FGUFSWJTUF TMBBFOEF EFU 4LBNNFMJHF PH
'PSBSHFMJHFJIWBEEFSWBSQBTTFSFU.FEEFUOZF5FTUBNFOUFJEFOFOF
'SJUDJUBUGSBáZWFTLSJGUFU%FUUFTLBMTJHFTTBBWSFEFUEBTBHU
,CFOIBWO
47
%FUCFTUÇSBGUPIPWFETUZLLFS
EBUFSFUIIWv%FDjPHv.BJ
j
PHBGUPv'MHFCMBEFj
EBUFSFUIIWvE"QSJMjPHvE"QSJMj
PHVELPNEFONBK
TF4,JFSLFHBBSET#MBEBSUJLMFS
PQDJU
T%FU
BG-VOEGSJUUJMQBTTFEFDJUBUFSGSBGSTUFIPWFETUZLLFPHMZEFSv)WP%VFOEFS
IWJMLFU%JU-JWGPSSFTUFO
NJO7FO
mWFE IWJT%VFMMFSTEFFMUBHFSJEFO
BUMBEF
WSFBUEFFMUBHFJEFOPGGFOUMJHF(VETEZSLFMTFTPNEFOOVFS NFE1BBTUBOEQBB
BUWSFEFUOZF5FTUBNFOUFT$ISJTUFOEPN
IBS%VCFTUBOEJHUFFOPHFOTUPS4LZME
NJOESF
%VEFFMUBHFSJLLFJBUIPMEF(VEGPS/BSWFEBULBMEFEFUOZF5FTUBNFOUFT
$ISJTUFOEPNIWBEEFSJLLFFSEFUOZF5FTUBNFOUFT$ISJTUFOEPNj
47
$JUBUGSB+PIªC
JPWFSTUUFMTFOBG%FU/ZF5FTUBNFOUF
6EFOJOEMFEOJOHFOPHBGTMVUOJOHFOFSTFMWFUBMFOPQUBHFUJ,JFSLFHBBSEUSVGGFU
PQ
DJU
T
'SBOTLUBMFNÇEFVEFOPNTWC
VEFOIVMFUBMFNÇEFSIFSGPSNFOUMJHCSVHUJCFUZE
OJOHFOVEFOFUPSEUJMJOEMFEOJOH
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF
EEPHCFHSBWFMTF
4BOEIFEFOBUVEUBMFEFUmBUKFHNJTGPSTUPE)T)JSW<)BOT)JS
WSEJHIFE>
)S4UJGUTQSPWTU5SZEF
TPNPNIBOHBWNJH5JMMBEFMTFUJM
BUUBMF
IWJMLFUKFHTFOFSFPQEBHFEFJLLFWBS5JMGMEFUFMMFSTWJMEFKFH
IBWFIPMEUNJHIBOT0SESFFGUFSSFUUFMJHmPNFOEKFHEPHWJMEFmNFO
QBBFUBOEFU4UFEPHWFEBOEFO-FJMJHIFE
TPNG&YOVIFSmIBWF
TBHUIWBEKFHUSPFEFKFHCVSEFPHTLVMEFTJHF5IJNBOTLBMlBEMZEF
WSJHIFEFOk
NFOEPHlGSZHUF(VENFSFFOE.FOOFTLFSkj
'ESF
MBOEFU
OS
EFO
OPW
TQ
3FQPSUBHFO J UJMMHHFU UJM #FSMJOHTLF 5JEFOEF
OS
PQ DJU
FS
NFSFJPWFSFOTTUFNNFMTFNFE;BIMFTPQMZTOJOHv1BB,JSLFHBBSEFO
IWPSPHTBBFOTUPS.OHEFWBSGVMHUNFE
GPSSFUUFEF4UJGUTQSPWTU5SZ
EF +PSEFQBBLBTUFMTFO
IWPSFGUFS EFO "GEEFT 4MHOJOH
$BOE NFE
DIJS -VOE
VBHUFU 4UJGUTQSPWTUFO NJOEFEF IBN PN
BU EFU
JGMHF
-PWFO
JLLFWBSUJMMBEUEFO*LLFPSEJOFSFEFBUUBMFQBB,JSLFHBBSEFO
IPMEU FO 5BMF
IWPSJ IBO OFEMBHEF 1SPUFTU NPE
BU EFO "GEEF WBS
CMFWFOCFHSBWFOBGEFOPGàDJFMMF,JSLFj%FUTBNNFHMEFSPNUBMFO
J'ESFMBOEFU
OS
EFOOPWv%B5BMFSFO<$BOENFE)
-VOE>IBWEFFOEU
HKPSEF4UJGUTQSPWTUFO*OETJHFMTFNPEIBOT3FUUJMBU
ZUUSFTJHQBB,JSLFHBBSEFO
IWPSQBB'MHFUTLJMUFTBEj
;BIMFTPWFOGPSDJUFSFEFBOUZEOJOHBG
BU5SZEFIPMEUTJHTUSJLUFUJM
SJUVBMFU VOEFS EFO LJSLFMJHF IBOEMJOH VEF QÇ LJSLFHÇSEFO
LPNNFS
EJSFLUFUJMVEUSZLJSFGFSBUFUJ.PSHFOQPTUFO
PQDJUv)FSGPSSFUUFEF
4UJGUTQSPWTU 5SZEF +PSE1BBLBTUFMTFO NFE EFO TEWBOMJHF 'PSNVMBS
mVEFOBUUJMGKFFUFOFTUF0SE)BOTUBL
TPN4USVETFO
TJU)PWFEJ
#VTLFOPHUSPFEF
BU*OHFOTBBFIBN&OZOLFMJHFSF3PMMFIBS(FKTU
MJHIFEFONBBTLFBMESJHTQJMMFUFOEQBBEFOOF%BH%FOIBBCFEFTBH
UFOTBUTMJQQFVTLBEUEFSGSB
NFOEFUTLVMEFOVTBBJLLFWSFj0N
5SZEFTUBWTIFEFGUFS)FOSJL-VOETUBMF
TFEFOPWFOGPSDJUFSFEFPN
UBMFBGPQUSJOFUJ.PSHFOQPTUFO4FPHTÇ/JFMT+PIBOTFOTCFTLSJWFMTFJ
#SFWCSFS
OS
PQDJUv4UJGUTQSPWTU5SZEF
,POGFTTJPOBSJVT
3JE
EFSBG%BOOFCSPHPH%BOOFCSPHTNBOE BMUTBNNFO5JUMFSPH0SEF
OFS
TPN,JFSLFHBBSEJTJU-JWTBBJOEFSMJHIBWEFIBEFUPHGPSOHUFU
IBOLBTUFEF+PSEQBB4SFONFEEFBMUJECSVHFMJHF0SE"G+PSEFSEV
LPNNFOm5JM+PSETLBMEVCMJWFm"G+PSETLBMEVJHKFOPQTUBBFmFU
JFCMJL NFE )BUUFO GPS JOFOF
EFSQBB HJL IBO OFE BG (SBWTUJM
MBETFU
PHFUNJTGPSOJFUlEFUWBSEBBSMJHUk
METPNFOTBHUF.VNMFO
HKFOOFN'PMLFUEFUWBSTPNIBWEFNBOISU7FTTFMTl)FSVOEFSIWJ
"MMVEFSF GPSNFOUMJH UJM CFSFUOJOHFO J "Q(
PN BQPTUMFOF GPS SÇEFU
IWPS
1FUFSPHBQPTUMFOFTWBSFEFZQQFSTUFQSTUFOvNBOCSBEMZEF(VENFSFFOE.FO
OFTLFOFj
W
JPWFSTUUFMTFOBG%FU/ZF5FTUBNFOUF
"MNJOEFMJHTLJLJEBUJEFOTPNVEUSZLGPSCOJTUJMIFE
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF
EEPHCFHSBWFMTF
MFS 1FFS 0H TMFU JOUFU NFFSk
LVOT IFS WBS EFU 4SFO .FO EFSWFE
TLVMEF EFU JLLF CMJWF ,JFSLFHBBSE TLVMEF J TJO %E BMMFSGSZHUFMJHTU
IWOFTJHQBBTJOF1IJMJTUSF&OVOH.BOE
4TUFSTOUJMEFO"GEEF
TUPEPQPHCBEPN'PSMPWBUTJHFFU1BS0SE'PMLFUSBBCUFIJUl+B
MBEPTISFk4UJGUTQSPWTUFOHKPSEF*OEWFOEJOHFS-VOETWBSFEF
JEFU
IBOSBLUF)BBOEFOVEGPSTJLSFOEFl+FHBOUBHFSBU%FFSGSEJHIFSk
1PMJUJFUWBSSJHUJHOPLWFE)BBOEFO
NFO*OHFOBOTBBFEFUGPSLMPHU
BUTLSJEFJOE-VOEUBMUFBMUTBBIWBEIBOWJMEFj
TG&GUFSFUSF
GFSBUBG)FOSJL-VOETUBMF
EFSFHFOUMJHJLLFCZEFSQÇOZFBGHSFOEF
FMFNFOUFS
GPSUMMFS/JFMT+PIBOTFOWJEFSFv%B-VOEHJLOFEHKPSEF
5SZEF IBN
NFE )FGUJHIFE
PQNSLTPN QBB
BU TPN FO VOH .BOE
LKFOEUFIBOWFMJLLF-PWFOF
EFSJLLFUJMMPEFOVPSEJOFSFU.BOEBU
IPMEF5BMFQBB,JSLFHBBSEFO-VOENFFOUFEPH
BUIBWFIBWU4UJGUT
QSPWTUFO5JMMBEFMTF
IWPSUJMEFOOFTWBSFEF/FJKB
TBBIBSKFHUBMUVEFO
5JMMBEFMTF
ME(KFOTWBSFU&OVOH4UVEFOUSBBCUF*OHFOUBMFSNFSF
IWFS.BOEGPSGJFSTJHOVIKFNPH'PMLFUBEMEEPHISUFNBOFOEOV
FU6ESBBCGSBFOBOEFO4JEFl4UPQ5ZWFO
IBOTUKMFSEFU)FMMJHFkPH
FOIFGUJH0SETUSJEVEWFYMFEFTNFMMFNOPHMF&OLFMUF
PNQBBIWJT4JEF
4LZMEFOMBBFUJMlEFOOF4LBOEBMFkj
T
5SZEFWBSGSBFMUJM4SFO,JFSLFHBBSETTLSJGUFGBEFS
TFNJOBSUJLFMv%JFVSTQSÛOHMJDIF6OUFSCSFDIVOH4SFO,JFSLFHBBSE
CFJN "CFOENBIM JN 'SFJUBHTHPUUFTEJFOTU EFS ,PQFOIBHFOFS 'SBV
FOLJSDIFjJ,JFSLFHBBSE4UVEJFT:FBSCPPL
#FSMJO/FX:PSL
8BMUFSEF(SVZUFS
TPHTG
'PSNFOUMJHFOBGEFDJSLVMFSFOEFFGUFSMJHOJOHFSBG+PIBO)FSNBO8FTTFMT
HSBWTLSJGUFS
TFGYEFOv0WFS#SZHHFS8BMUjv)FS MJHHFS 8BMU
)BOHJPSEF
.BMU
0H EFU WBS "MUj
+) 8FTTFMT 4BNMFEF %JHUF
VEH BG + -FWJO
JMM BG /
8JWFM
,CFOIBWO
T
"-FUUFSGSPN1FUFS$ISJTUJBO;BIMFDPODFSOJOH
,JFSLFHBBSET*MMOFTT
%FBUI
BOE'VOFSBM
1SPWFOBODF
*O.BZ
*SFDFJWFEBDBMMGSPN.ST*OHSJE'SJNPEU.MMFSXIPFY
QMBJOFEUIBUTIFXBTJOQPTTFTTJPOPGBMFUUFSXSJUUFOCZ1FUFS$ISJTUJBO
;BIMFUP+PIO"TDIMVOEXIJDIDPOUBJOFEEFUBJMTPG4SFO,JFSLFHBBSET
QFSJPEPGJMMOFTT
IJTEFBUI
BOEIJTGVOFSBM8IFO*FYQSFTTFENZJOUFS
FTUJOTFFJOHBOESFBEJOHUIFMFUUFS
TIFHFOFSPVTMZPGGFSFEUPUSBOTGFSUIF
MFUUFSUPNZDBSF"GFXEBZTMBUFS*SFDFJWFEUIFMFUUFSCZNBJM
*OHSJE'SJNPEU.MMFSJTUIFEBVHIUFSPGUIFOPXEFDFBTFECJTIPQ
PG UIF )BEFSTMFW EJPDFTF JO 4PVUIFSO +VUMBOE
7BMEFNBS "NNVOE
TFO
XIPBVUIPSFE4SFO,JFSLFHBBSET6OHEPN)BOT4MHUPHIBOT
SFMJHJTF6EWJLMJOH<4SFO,JFSLFHBBSET:PVUI)JT'BNJMZBOE3FMJ
HJPVT%FWFMPQNFOU>
0O%FDFNCFS
IJTQBUFSOBMBVOU
5IPSB%BHNBS"NNVOETFO
NBSSJFE+PIO"TDIMVOE
XIP
IBEMPTUIJTàSTUXJGFPO'FCSVBSZ
.ST'SJNPEU.MMFSJO
IFSJUFEUIFMFUUFSBMPOHXJUIPUIFSEPDVNFOUTBOEQBQFSTMFGUCZIFS
EFDFBTFEDPVTJO
#FOU"NNVOETFO
UIFTPOPGIFSEFDFBTFEQBUFSOBM
VODMF
+PIBOOFT+PIO"TDIMVOE"NNVOETFO
XIPXBTCJTIPQPGUIF
-PMMBOE'BMTUFSEJPDFTF
5IF3FDJQJFOUBOE8SJUFSPGUIF-FUUFS
+PIO"TDIMVOE
HSBEVBUFEGSPN'SFEFSJLTCPSH1SFQBSBUPSZ
4DIPPM JO
BOE HSBEVBUFE GSPN UIF 6OJWFSTJUZ PG $PQFOIBHFO
XJUI B EFHSFF JO UIFPMPHZ JO "QSJM "GUFS XPSLJOH BT B QSJ
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT
%FBUI
BOE'VOFSBM
WBUFUVUPSJOUIFXJOUFSPG
IFXBTIJSFEBTBKVOJPSGBDVMUZ
NFNCFSBU)BEFSTMFW1SFQBSBUPSZ4DIPPMPO"QSJM
-BUFSUIF
TBNFZFBS
IFCFDBNFQBSUPGUIFTFOJPSGBDVMUZ)FQVCMJTIFEBTF
SJFTPGSFBMJTUJDOPWFMTBOETUPSJFTmTPNFVOEFSIJTPXOOBNF
TPNF
VOEFSQTFVEPOZNTmBOVNCFSPGQPMJUJDBM
BFTUIFUJDBOECJPHSBQIJ
DBMTUVEJFT
BTXFMMBTTFWFSBMQPFUSZDPMMFDUJPOT
FTQFDJBMMZ$ISJTUJBO
QPFUSZ
1FUFS $ISJTUJBO ;BIMF
HSBEVBUFE GSPN )FSMVGTIPMN
1SFQBSBUPSZ 4DIPPM JO
BOE HSBEVBUFE GSPN UIF 6OJWFSTJUZ PG
$PQFOIBHFO XJUI B EFHSFF JO UIFPMPHZ PO +VMZ
*OáVFODFE
CZ4SFO,JFSLFHBBSE
IFEJEOPUXBOUUPNBLFBMJWJOHBTBQSJFTU
*OTUFBE
GPS UIF OFYU àWF ZFBST IF TUVEJFE MBX )F XBT BCMF UP HFU
CZFDPOPNJDBMMZCFDBVTFUIFMFBEFSPGUIF1PMZUFDIOJDBM6OJWFSTJUZ
QIZTJDJTU)$STUFE
NBEFJUQPTTJCMFGPSIJNUPMJWFBU&MFST4UV
EFOU 3FTJEFODF )BMM CZ PGGFSJOH IJN B TUVEZ QMBDF BMMPUUFE UP UIF
STUFEGBNJMZ"UUIBUQPJOU
IFIBEBMSFBEZCFHVOIJTQPMJUJDBMBDUJW
JUJFT"UBNFFUJOHBU$BTJOPJOUIFXJOUFSPG
IFBSHVFEGPSUIF
3PZBM .JOJTUSZT QSPQPTBM GPS HFOFSBM DPNQVMTPSZ NJMJUBSZ TFSWJDF
)JTTPDJBMBOEQPMJUJDBMDPODFSOGPSiUIFDPNNPOQFPQMFuMFEUPIJT
BQQPJOUNFOUBTDPBENJOJTUSBUPSPGUIFMBCPSVOJPOJO$PQFOIBHFO
BOE UIF BEPQUJPO PG UIF SBEJDBM EFNPDSBUJD QPMJUJDBM WJFXT JU TUPPE
GPS ;BIMF XBT BMTP JOWPMWFE JO OBUJPOBM QPMJUJDT BOE XBT WPUFE JOUP
QBSMJBNFOUBTBSFQSFTFOUBUJWFPGUIF)PMCLSFHJPOPO'FCSVBSZ
)FXBTJOJUJBMMZBGàMJBUFEXJUIUIFQBSUZSFQSFTFOUJOHUIFQFBT
BOUT JOUFSFTUT
CVU XIFO UIFZ KPJOFE BO BMMJBODF XJUI UIF OBUJPOBM
MJCFSBM PQQPTJUJPO UIF OFYU ZFBS
IF XJUIESFX BOE UIFSFGPSF MPTU IJT
QPTJUJPO JO QBSMJBNFOU )F EJE OPU HJWF VQ
IPXFWFS
BOE XBT WPUFE
JOUPQBSMJBNFOUBHBJOBUUIFOFYUFMFDUJPOPO+VOF
UIJTUJNF
BTBSFQSFTFOUBUJWFPGUIF/SSF4VOECZSFHJPO8JUIUIFFYDFQUJPOPG
BGFXCSFBLTXIJDIJOUFSSVQUFEIJTTFSWJDF
IFXBTBNFNCFSPGQBS
MJBNFOUGSPNVOUJMmDMPTFUPZFBSTJOBMM*O
IFXBT
OBNFEBOBTTJTUBOUJOUIFNJOJTUSZT0GàDFPGUIF"VEJUPS
BOEGSPN
UP
IF XBT FEJUPS PG 'PMLFUJEFOEF GPS .JEUTKMMBOE <5IF
.JE;FBMBOE1FPQMFT5JNFT>XIJDIIFGPVOEFEIJNTFMGJO3JOHTUFE
*OUIFNJET
XIFOIFSFBMJ[FEIJTQPMJUJDBMDBSFFSXBTDPNJOHUP
BDMPTF
IFTPVHIUBQPTJUJPOBTBQSJFTUBOEXBTJOTUBMMFEBTBQBSJTI
QSJFTU JO JO 3VECKFSH JO 7FOETZTTFM
B SFHJPO JO /PSUIFSO +VU
MBOE )F XBT QSPNPUFE TIPSUMZ BGUFSXBSET
JO
UP QBSJTI QSJFTU
JO7BMMFOTWFE
OFBS/TUWFEJO;FBMBOE
*O 0DUPCFS
;BIMF DPNQMFUFE UIF DBUFDIJTUJD FYBNJOBUJPO BU
UIF1BTUPSBM4FNJOBSZ
BOEPO0DUPCFS
IFNBSSJFE"EFMBJEB4UFM
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
MBWJOB"HFSIPMN
iNZ*EB
uBTIFDBMMTIFSJOUIFMFUUFS"T
JOEJDBUFEJOUIFMFUUFS
UIFZMJWFEJOBOBQBSUNFOUPOUIFHSPVOEáPPS
JO /ZCSPHBEF
DMPTF UP UIF DBOBM KVTU BDSPTT GSPN 5IPSWBMETFOT
.VTFVN
8IFO ;BIMF XSJUFT JO IJT MFUUFS UIBU IF JT MJWJOH iNPEFTUMZ BOE
RVJFUMZu PGG iTPNF XSJUJOH
u IF SFGFST UP UIF XJEFSBOHJOH BVUIPSJBM
XPSLXIJDIIFIBETUBSUFEJO4PNFPGUIJTXPSLXBTTJHOFECZ
WBSJPVTQTFVEPOZNT
TPNFTJHOFEIJTPXOOBNF#Z
IFIBEBM
SFBEZQVCMJTIFE'JSNBFU4SFO+FOTFO4O/PHMF5JNFSUJMCSBHUFJ
FO'BNJMJFLSFET<4SFO+FOTFO4PO$P"'FX)PVSTJOB'BNJMZ
$JSDMF> VOEFS UIF QTFVEPOZN 2VBSUVT 1BSJFT 5IJT XBT GPMMPXFE JO
CZ B TFDPOE QBSU FOUJUMFE
&UBUTSBBEJOEF #SVVO /PHMF 5JNFS
UJMCSBHUFJFO'BNJMJFLSFET<5IF8JGFPGUIF$PVOTJMPSPG4UBUF#SVVO
"'FX)PVSTJOB'BNJMZ$JSDMF> "GFXPUIFSCPPLTmQVCMJTIFEJO
m PVHIU BMTP CF NFOUJPOFE *HBBS m *EBH m *NPSHFO %FO 5SP
FOEFT%BHT0SEFO&U4BNMFSGPSTH<:FTUFSEBZm5PEBZm5PNPSSPX
5IF"HFOEBPGB#FMJFWFS"$PMMFDUPST"UUFNQU>BOE-JEUPN+BOV
BSNJOJTUFSJFU
EFUT'PSNOEPH&GUFSNOE&U.JOJNJUFUTWPUVN<"
#JUBCPVUUIF+BOVBSZ.JOJTUSZ*UT-FBEFSTBOE'PMMPXFST"O0QJO
JPOGSPNUIF.JOPSJUZ>
8JUI SFHBSE UP ,JFSLFHBBSE
B QBHF
UJHIUMZQSJOUFE QBNQIMFU
DBMMFE .PE "OHSFCFU QBB FU 1BS BG 'PMLFLJSLFOT #JTQFS 4FOEFCSFW
UJM EF HFJTUMJHF "WJTTLSJWFSF <"HBJOTU UIF "UUBDL PO B 1BJS PG 4UBUF
$IVSDI #JTIPQT " -FUUFS UP UIF +PVSOBMJTUJD 1SJFTUT>
$PQFOIBHFO
PVHIU UP CF OBNFE BT XFMM *U IBT OP OBNF PO UIF UJUMF QBHF
BOEJTXSJUUFOJOUIFGPSNPGBMFUUFS
TJHOFEi1$IS;BIMF$BOE
UIFPMu*UJTEBUFE$PQFOIBHFO
'FCSVBSZ
5IFQSJOUFEDPWFS
CFBSTBNPUUPDPNQPTFEPGUXP(SFFLTRVPUFTGSPNUIF/FX5FTUB
NFOU QBSU PG JU JT GSPN .BUU BOE QBSU GSPN $PS *U
TUBOET PVU BT B TIBSQMZ JSPOJD BUUBDL PO UIF DMFSHZ BOE TUBUF DIVSDI
BOE B TUSPOHMZ QFSTPOBM EFGFOTF PG UIF àSTU UXP BSUJDMFT XJUI XIJDI
5IFZ XFSF NBSSJFE JO (BSOJTPOT $IVSDI JO $PQFOIBHFO
TFF (BSOJTPOT $IVSDI
DIVSDICPPLT
CPPLPGNBSSJBHFTUP NJDSPàDIFBU4UBUF"SDIJWFT
OPT
VOEFS0DU
*O5IPNBT)&STMFX4VQQMFNFOUUJMi"MNJOEFMJHU'PSGBU
UFS-FYJDPOGPS,POHFSJHFU%BONBSLNFEUJMISFOEF#JMBOEFu
JOEUJM6EHBOHFOBG
"BSFU
WPMT
$PQFOIBHFOWPM
Q
BOEJOHFOFSBMCJPHSBQIJDBM
MFYJDPOTTJODFUIFO
UIFNBSSJBHFEBUFIBTCFFOJODPSSFDUMZSFDPSEFEBT
#PUICPPLTDPOUBJOUIFGPMMPXJOHJEFOUJDBMBEEJUJPOi5PHFUIFSXJUIB3FNJOJTDFODF
BOEB4VQQMFNFOU
QVCMJTIFECZDEUI<DBOEUIFPM>;BIMFu
5IF/347SFBETi-FUCPUIPGUIFNHSPXUPHFUIFSVOUJMUIFIBSWFTUu
5IF/347SFBETi*OEFFE
UIFSFIBWFUPCFGBDUJPOTBNPOHZPV
GPSPOMZTPXJMMJU
CFDPNFDMFBSXIPBNPOHZPVBSFHFOVJOFu
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT
%FBUI
BOE'VOFSBM
,JFSLFHBBSE TUBSUFE IJT BUUBDL PO UIF PGàDJBM DIVSDI
i8BT #JTIPQ
.ZOTUFS B A5SVUI8JUOFTT
0OF PG AUIF "VUIFOUJD 5SVUI8JUOFTTFT
m *T 5IJT UIF 5SVUI u JO 'ESFMBOEFU
OP
%FDFNCFS
BOE i5IFSF UIF .BUUFS 3FTUTu JO 'ESFMBOEFU
OP
%FDFNCFS
*O B OPUF
Q
;BIMF XSJUFT i" UIJSE BSUJDMF XBT QVC
MJTIFEMBUFSu)FJTSFGFSSJOHUP,JFSLFHBBSETUIJSEBSUJDMFBUUBDLJOH
UIF DIVSDI
i" $IBMMFOHF UP .F GSPN 1BTUPS 1BMVEBO.ÛMMFS
u JO
'ESFMBOEFU
OP
+BOVBSZ
5IFGPMMPXJOHTFSJFTPGBSUJDMFTCZ;BIMF
QVCMJTIFEJOJOUIF
EBJMZQBQFS%BOOFWJSLF
TIPVMEBMTPCFOBNFEIFSFi5IF1SJFTUBOE
UIF 1VMQJUu OP
+VMZ
i5IF )PMZ $IBJOu OP
"VHVTU
i#JTIPQ
1SJFTU
BOE $MFSLu OP
4FQUFNCFS
i$ISJTUJBO
1SFDFEFODFu OP
4FQUFNCFS
i" 4PDSBUFT JO $ISJTUFOEPNu
OP
0DUPCFS
i1SJFTU BOE 1SJFTU 4BDSJàDF BOE 4BDSJàDF *O
IFSJUBODFBOE*OIFSJUBODFu OP
0DUPCFS
BOEi)JTUPSZ'PS
XBSEBOE#BDLXBSEu OP
0DUPCFS
5IFFEJUPSBOEQVCMJTI
FS PG %BOOFWJSLF JT 1FUFS $ISJTUJBO ,PDI
OBNFE JO UIF MFUUFS
XIP
MJWFEBOEPXOFEBQSFTTJO)BEFSTMFW6OEFSUIFJOáVFODFPG/'4
(SVOEUWJHTUIPVHIUTPOUIFJNQPSUBODFPGUIF%BOJTINPUIFSUPOHVF
BOEUIFFEVDBUJPOPGUIFQFPQMF
UIFQPMJUJDBMMZBDUJWF1FUFS$ISJTUJBO
,PDI
GPVOEFE %BOOFWJSLF BT BO JOGPSNBUJWF QBQFS GPS
UIF%BOJTITQFBLJOHDJUJ[FOTJO/PSUI4MFTWJHmXIJDIMBUFSCFDBNF
4PVUIFSO+VUMBOE#FHJOOJOHJO
UIFQBQFSXBTQVCMJTIFEUXJDFB
XFFL
BOECFHJOOJOHJO
JUXBTQVCMJTIFEBTBEBJMZ
*O ;BIMFT àSTU BSUJDMF JO %BOOFWJSLF
IF BJNT B TIBSQ
CJUJOH BU
UBDLBUQSJFTUTBOEUIFJSTFSNPOT*UJTDMFBSUIBU;BIMFJTTUSPOHMZJO
TQJSFECZ,JFSLFHBBSETBUUBDLPOUIFDIVSDI5IJTJTQSFTVNBCMZUIF
SFBTPO IF DPVME OPU HFU IJT BSUJDMF QVCMJTIFE FMTFXIFSF 0O UIJT JT
TVF
,PDIXSJUFTJOBOPUFUPUIFBSUJDMFi#FDBVTF.S$BOE1$IS
;BIMF PG $PQFOIBHFO IBT CFFO VOBCMF UP HFU IJT BSUJDMF QVCMJTIFE
JOUIF,JOHEPNJOQBQFSTXJUIFDDMFTJBTUJDBMPQJOJPOT
IFIBTDBMMFE
VQPO %BOOFWJSLFT IFMQ UP HFU UIJT PVU UP UIF QFPQMF &WFO UIPVHI
XF GBDF BEWFSTJUZ PVSTFMWFT
XF IBWF OPU UIPVHIU JU SJHIU UP SFKFDU
UIFBVUIPS8JUISFHBSEUPUIFDPOUFOUPGIJTBSUJDMF
*EJTBHSFFXJUI
IJN PO NBOZ QPJOUT
BOE JOTJTU PO GBS EFFQFS SFGPSNT
OBNFMZ UIF
DFTTBUJPOPGUIFTFSNPOJOUIFDIVSDIBOE
JOTUFBE
UIFEFWFMPQNFOU
PGUIFQSFBDIJOHPGUIF8PSEPVUJOUIFDPNNVOJUZJUTFMGu*ODJEFO
4FF,899***
4FF,899***
4FF,899***
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
4FF%BOOFWJSLF
OP
+VMZ
4FWFSBMJTTVFTXFSFDPOàTDBUFEEVSJOHUIF
UJNFUIBUGPMMPXFE
CVUOPUPOMZCFDBVTFPGUIFBSUJDMFTPO,JFSLFHBBSETBUUBDLPO
UIFDIVSDI*UXBTKVTUBTNVDIEVFUPNBUUFSTEFBMJOHXJUIQPMJUJDTPGOBUJPOBMJUZ
TPNFPGUIFJTTVFTXFSFSFMFBTFEBHBJO
4FF%BOOFWJSLF
OP
0DU
*O
%BOOFWJSLFDPOUBJOFEBGFXNPSFBSUJDMFTBCPVU5IF.PNFOU4FFOP
+VOFOP
+VOFOP
+VOFOP
"VHOP
4FQUOP
4FQUBOEOP
4FQU
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT
%FBUI
BOE'VOFSBM
%FTDSJQUJPOPGUIF-FUUFS
5IF MFUUFS JT EBUFE /PWFNCFS
5IJT JT B .POEBZ
BOE NVTU
IBWF CFFO XSJUUFO UIF TBNF EBZ TJODF ;BIMF TQFBLT PG UIF GVOFSBM
m XIJDI UPPL QMBDF BU UIF $IVSDI PG 0VS -BEZ JO $PQFOIBHFO PO
/PWFNCFSmBTBOFWFOUUIBUUPPLQMBDFiZFTUFSEBZu*UJTXSJUUFO
POPOFUIJOTIFFUPGQBQFSUIBUNFBTVSFTNNJOIFJHIUCZNN
JOXJEUI5IFTIFFUJTGPMEFETVDIUIBUUIFEPDVNFOUDPOTJTUTPGUXP
MFBWFT KPJOFE BU UIF GPME &BDI MFBG NFBTVSFT NN JO IFJHIU CZ
+PIO "TDIMVOET MFUUFS JT OPU B QBSU PG 1$IS ;BIMFT BSDIJWF 4UBUF "SDIJWFT
OP
QL
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
4UBNQTXIJDIXFSFBGàYFEUPUIFMFUUFSXFSFJOUSPEVDFEJO%FONBSLJO
4FF3BTNVT3BTL'PSTHUJMFOWJEFOTLBCFMJHEBOTL3FUTLSJWOJOHTMSFNFE)FO
TZOUJM4UBNTQSPHFUPH/BCPTQSPHFU
$PQFOIBHFO
BOE/JFMT.BUIJBT1FUFSTFO
i%FOOPSEJTLFPMEUJETCFUZEOJOHGPSOVUJEFOuJO"OOBMFSGPSOPSEJTL0MELZOEJHIFE
$PQFOIBHFO
QQ
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT
%FBUI
BOE'VOFSBM
5IF-FUUFS
<"EESFTTPOUIF-FUUFS>
.S"EKVODU+PIO"TDIMVOE
)BEFSTMFW
<5FYUPGUIF-FUUFS>
$PQFOIBHFO/PW
%FBS"TDIMVOE
*IBWFBTLFEPONBOZPDDBTJPOTUIBUNZCFTUSFHBSETCFTFOUUPZPV
JO)BEFSTMFW
NPTUSFDFOUMZ
XIFO
POUIFUIPGMBTUNPOUI
*NBS
SJFENZ*EB*ONZGSFRVFOUMFUUFSTUP1FUFS$ISJTUJBO,PDI
*OFWFS
GBJMUPBTLUIBUIFTFOEHSFFUJOHTUPNZEFBSGSJFOEGSPNNZZPVUI
BOE*XBTVOEFSUIFJNQSFTTJPOUIBUBUMFBTUPOFPGNZNFTTBHFTIBE
SFBDIFEJUTEFTUJOBUJPO:PVDPVMEBMTPIBWFSFDFJWFENZBEESFTTGSPN
IJN/ZCSPHBEF
HSPVOEáPPS SJHIUBDSPTTGSPNXIFSF)FSNBOTFO
VTFEUPMJWFr
5IBOLTGPSZPVSMFUUFSXSJUUFOPONZCJSUIEBZ8IBUZPVXSPUFJT
EFBSUPNF
XIJDI*EMJLFZPVUPIFBSGPSJUTIPXTNFUIBUUIFGSJFOE
TIJQGSPNPVSZPVUIDBOCFDPNFBOFWFONPSFIFBSUGFMUSFMBUJPOTIJQ
:PVSDPOGFTTJPOTDPODFSOJOH4,CFBSUIFTUBNQPGTJODFSJUZBOE
JOUFHSJUZ*XJMMCFKVTUBTIPOFTUXJUIZPV
* IBWF BMTP HPOF UISPVHI B QFSJPE
BGUFS HSBEVBUJPO
XIFO *
GPS
UISFF ZFBST
áJODIFE BT * SFBE 4, BOE
TBOT DPNQBSJTPO
DBNF UP
UIJOLBCPVUUIFEFNPOTJOUIF/5UIBUTBJE
i8IBUIBWFZPVUPEP
XJUIVT
+FTVTPG/B[BSFUI u-FUVTCFr'PSZPVXBOUUPESJWFVTGSPN
UIFTPVMTXIFSFXFSFTJEFBTQBSBTJUJDiZFTCSPUIFSTur/PXBOEUIFO
*
IFBSEBCPVUiUIFQPXFSGVMPOFuBTZPVDBMMIJN*TBXIJTTUSBOHFàH
VSFrCVU*TISBOLBXBZGSPNTUBSUJOHXJUIIJN*USFNBJOFEUIBUXBZ
GSPNUIFUJNFXFHSBEVBUFE
4FQU
VOUJM&BTUFSr5IFO4,
QVCMJTIFEIJTFEJGEJTDPVSTFTJOWBSJPVTTQJSJUT
rPGXIJDIUIFMBTUQBSU
XBTi5IF(PTQFMPG4VGGFSJOH
$ISJTUJBO%JTDPVSTFTur)VOHSZEVS
JOH&BTUFSDFMFCSBUJPOT
NZTPVMTFJ[FEVQPOUIFQSPNJTJOHUJUMFJOBO
FGGPSUUPàOETPNFTQJSJUVBMOPVSJTINFOUEVSJOH&BTUFSJOUIFNJETUPG
UIFáPVSJTIJOH.BSUFOTFO)FHFMJBOJNNBOFOUOPOTFOTFr"OE*SFBE
mOPUPOMZiUIF(PTQFMPG4VGGFSJOH
uCVU*CPVHIUBOESFBEUIFFOUJSF
iSBNCMJOHQTFVEPOZNPVTMJUFSBUVSFuBT.BSUFOTFODBMMTJU
rBOE
FWFO
UIPVHI*XBTTUVEZJOHGPSFYBNJOBUJPOT
*XBT]àOJTIFEXJUIUIFàSTU
SFBEJOHCFGPSF*UPPLUIFFYBNJOBUJPOTJOmUIPVHI*IBEUPMFBWF
.BSUFOTFOTEPHNBUJDTrBMPOFJOPSEFSUPHFUUISPVHIUIFi6OTDJFO
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
UJàD1PTUTDSJQUur*OBEEJUJPO
*WFSFBEBMNPTUBMMIJTTNBMMFSBSUJDMFT
FYDFQUUIPTFJOUIF'MZWFOEF1PTUr
"OEFWFOUIPVHI*EPOUEBSF
TBZ * VOEFSTUBOE JU BMM
* DBO TBZ UIBU * DPOTJEFS NZTFMG UFNQPSBMMZ
GPSUVOBUFUPCFCPSOJOBDPVOUSZBOEUJNFUIBUIBTQSPEVDFEBNBO
MJLF iUIF QPXFSGVM POF
XIP JT OPX BU SFTUu r "OE GSPN BO FUFSOBM
QFSTQFDUJWF
*UIBOL(PEUIBU)F
UISPVHIIJN
IBTMFUNFBOENBOZ
PUIFSTTFFUIFDPOEJUJPOXFSFSFBMMZJO-JLFXJTF
IFmJOPVSEJTCF
MJFWJOHBOESPNBOUJDJ[JOHUJNFTXIFSFPOFSPHVJTIMZUSJFTUPTNVHHMF
JOUIFNPTUJOTJQJEESJWFMJOUIFOBNFPG$ISJTUJBOJUZrmIBTQMBJOMZBOE
DMFBSMZEFDMBSFEXIBU$ISJTUJBOJUZJTTPUIBUSFHBSEMFTTPGXIFUIFSPS
OPUPOFDBOBUUBDL$ISJTUFOEPNBOEJUTDMFSJDBMDSFX
rEJTCFMJFGNVTU
OPOFUIFMFTTHJWFQBVTFBUDIBMMFOHJOHGBJUIJUTFMG8JUI4,
GBJUIIBT
CFFONBEFBIFJHIUFOFEJEFBM
DFSUBJOMZOPUVOPCUBJOBCMF
CVUOPOF
UIFMFTTOPUPCUBJOBCMFBUUIFCBSHBJOQSJDFGPSXIJDIQSJFTUTXBOUUP
TFMMUIF,JOHEPNPG(PEUPPVS4UVEFOTUSVQTr8JUIPVUXPSMEMZIPOPS
XJUIPVUBOZPOFCVU(PEUIFGBUIFSJOIFBWFOLOPXJOHXIBUIJTEBJMZ
MJGFXBTMJLF
IFIBTEJFE
XJUIPVUQSPUFTU
BUUIFIPTQJUBM)FIBTHPOF
UPIJTKVEHF8FBSFIJTIFJST*UOPXEFQFOETPOXIFUIFSXFXJMMBT
TVNFUIFJOIFSJUBODFBOEEFCUur
/PXBGFXTNBMMJODJEFOUTGSPNIJTJMMOFTTBOEGVOFSBM+VTUBTIF
XBTBMXBZTIVNCMFCFGPSFBVUIPSJUZ
TPBMTPIFCFMJFWFEUIBUUIFEPD
UPSTBUUIFIPTQJUBMIBEBOBVUIPSJUZPWFSIJN8IFOIF
BGUFSIBW
JOHCFFOTFFOPOUIFTUSFFUGPSTFWFSBMEBZTPOUIFFEHFPGDPMMBQTF
GPVOE IJNTFMG QBSBMZ[FE GSPN UIF XBJTU EPXOr POF NPSOJOH
IF MFU
IJTEPDUPS
/VU[IPSO
rUBLFIJNUP'ST)PTQJUBMr5IFJOUFSOPODBMM
,KS
UIFOBQQSPBDIFEIJNJOPSEFSUPUBLFOPUFTJOUIFKPVSOBMr
"OE4,UPMEIJNFWFSZUIJOHIFUIPVHIUDPVMEFYQMBJOUIFJMMOFTTr
"NPOHPUIFSUIJOHT
IFTBJE XIJDI3/JFMTFOIBEBMTPUPMENF
]
UIBU GSPN UIF UJNF IF XBT B DIJME
IF IBE B UFSSJCMF BOYJFUZ BCPVU
VSJOBUJOHJOGSPOUPGQFPQMFr"OEBUUIJTQPJOUJOIJTFYQMBOBUJPO
IF
JT TBJE UP IBWF HSBCCFE ,KS CZ UIF BSN BOE SFNBSLFE UIBUT XIZ
*WF CFDPNF BO FDDFOUSJDr 5IF KPVSOBM FOET XJUI UIF XPSET XIJDI
,KS OBJWFMZ SFDPSEFEr iUIF QBUJFOU XBOUT UP EJF TJODF IF DPOTJE
FSTIJTNJTTJPOIFSFPOFBSUIUPCFDPNQMFUFEur8IFOIFXBTUPME
UIBU IF DPVME ESJOL B CJU PG XJOF
IF BTLFE
i*T UIBU B DPNNBOE u
mBOEBEEFE
iGPSSFMJHJPVTSFBTPOT
*EPOUESJOLXJOFur m)FIBE
NBOZ MPOH DPOWFSTBUJPOT XJUI PME 5SJFSr )F XBT IBQQZ UP CF TVS
SPVOEFE CZ UIF DIJMESFO PG IJT EFDFBTFE TJTUFS <MBDVOB JO UIF UFYU
QPTTJCMZ BOE CSPUIFSJOMBX> $ -VOE
r XJUI XIPN XF HSBEVBUFE
BOE <MBDVOB JO UIF UFYU
QPTTJCMZ XIP JT OPX> B EPDUPSr
<MBDVOB JO
UIFUFYU
QPTTJCMZBOEXBTWFSZ>KPWJBMXJUIUIFNr)FXPVMEOUTFF
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT
%FBUI
BOE'VOFSBM
IJT CSPUIFS UIF (SVOUWJ <MBDVOB JO UIF UFYU
QSFTVNBCMZ HJBO>r )F
JT TBJE UP IBWF BMMPXFE B QBTUPS &NJM #PFTFO GSPN +VUMBOE UP TFF
IJN
IPXFWFSrm5IFOVSTFTBTTJTUBOUrIBTTUBUFEUIBUOPUJOZFBST
IBT TIF DBSFE GPS TPNFPOF TP QBUJFOU 'PS FWFO UIPVHI IF TVGGFSFE
HSFBUMZ
UIFSFXBTOFWFSBDPNQMBJOUGSPNIJNrm4JODFIFBMMPXFE
POMZIFSUPUPVDIIJN
TIFSFRVFTUFEUISPVHIBHFOU-VOErUIBUTIF
CFBMMPXFEUP<MBDVOBJOUIFUFYU
QPTTJCMZESFTT>IJN"UUIFWJFX
JOHBUUIFDIBQFM
rNBOZDBNFCZUPTFFIJN0O'SJEBZ
BO<MBDVOB
JOUIFUFYU
QPTTJCMZFYQFOTJWF>MJUUMFXSFBUIXBTQMBDFEPOIJTIFBE
BOEBMBSHFMBVSFMXSFBUIXBTMBJE<MBDVOBJOUIFUFYU
QPTTJCMZBU>IJT
GFFU0OIJTDIFTU
BXPNBOIBEFNCSPJEFSFEPOWFMWFUi5IF0OMZ
5SVUIGVM0OFurm*UJTUSVF
*GPSHPUUPTBZ
UIBUUIFOVSTFGPVOEIJN
JOBDPNQMFUFMZVOSFDPHOJ[BCMFDPOEJUJPOPO4VOEBZNPSOJOHBGUFS
BCBUUMFXJUIEFBUIEVSJOHUIFOJHIU#VUUIFSFXBTBDIBOHFGPSUIF
CFUUFSEVSJOHUIFEBZ
VOUJMIFEJFEJOUIFFWFOJOHrm:FTUFSEBZ
UIF
$IVSDI PG 0VS -BEZ
XIFSF IJT CSPUIFS DIPTF UP IPME UIF GVOFSBM
r
XBTàMMFECFZPOEDBQBDJUZr)JTCSPUIFSJTTBJEUPIBWFLOFFMFEBOE
BTLFE(PEUPGPSHJWFIJNGPSIJTBQPTUBTZr.ZTJTUFSrUPMENFUIBUB
ZPVOHHJSMTBJEUIFSFMJFTNZCFTUGSJFOEBOEXIFOBTLFEJGIFXBT
QBSUPGIFSGBNJMZ
TIFTBJE*IBWFOPGBNJMZ.BOZQPPSBOETIBCCZ
QFPQMFGPMMPXFEBMPOH
OPUUPNFOUJPOUPDBSSJBHFT
r XIJDIJT
XIZ IJT CSPUIFS JT TBJE UP IBWF BOOPVODFE UIBU IJT CSPUIFS EJEOU
XBOUUPDSFBUFBTFOTBUJPO5IJTGVOFSBMIBTOPEPVCUCFFOBQMFBT
BOUJODFOTFJOUIFCJTIPQTOPTF
XIPMJWFTSJHIUUIFSFr*XBTOUUIFSF
CFDBVTF*IBWFCFFOTJDLGPSTFWFSBMEBZT
OPS]EJE*XBOUUPIPOPS
UIFUFBDIFSXFIBWFMPTUJOUIBUXBZ
* MJWF NPEFTUMZ BOE RVJFUMZ PGG UFBDIJOH
TPNF XSJUJOH
BOE PUIFS
TNBMM PQFSBUJPOT
BOE TQFBL GSFRVFOUMZ XJUI MJLFNJOEFE QFPQMF
&WFSZ'SJEBZFWFOJOH
*FYQMBJOUPMBZNFO
JODPNNPOMBOHVBHF
UIF
NFBOJOHPGGPSFJHODIVSDIXPSETrm 1PTUTDSJQU.ZEPDUPSUFMMTNF
UIBUUIFZPVOHJOUFSO-VOErQSPUFTUFEBUUIFDFNFUFSZ PWFS5SZEFT
PCKFDUJPOT
rBHBJOTUUIFGBDUUIBUIJTVODMFXBTCVSJFEBDDPSEJOHUPPG
àDJBM$ISJTUJBOJUZ
BOEIFSFBEQBSUTPGi5IF.PNFOUu
r
<"EESFTTXSJUUFOMFOHUIXJTF>
-JWFXFMM%FBS+PIO5IBOLZPVGPSSFNFNCFSJOHNF(JWF,PDI
NZSFHBSET*XJTIZPVXFSFBCMFUPDPNFPWFSIFSFTPPOTPXFDPVME
TQFBLUPHFUIFSJOQFSTPO
CVUVOUJMUIFO
UIFFBTZQBUIPGUIFMFUUFSJT
PQFOUPCPUIPGVT1FBDFCFXJUIZPVSEFBSNFNPSZ-JWFXFMMJOUIF
-PSEm:PVS
1$IS;BIMF
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
&YQMBOBUPSZ/PUFTUPUIF-FUUFS
*OGPSNBUJPOBCPVU'SFEFSJLT3PZBM)PTQJUBM BCCSFWJBUFE'SFEFSJLT
)PTQJUBM
JTCBTFEPO0MVG-VOEU#BOH%FU,POHFMJHF'SFEFSJLT)PT
QJUBM J ,KCFOIBWO
FO 4LJ[[F *OECZEFMTFT4LSJGU UJM ,KCFOIBWOT
6OJWFSTJUFUT'FTUJ"OMFEOJOHBG)BOT.BKFTUU,POHFOT'ETFMTEBH
EFOEF4FQUFNCFS
$PQFOIBHFO<>0-#BOHTGFTUTDISJGU
%FULPOHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBMJ,KCFOIBWO
$PQFOIB
HFO BOE 'SFEFSJL (SFETUFE %FU ,POHFMJHF 'SFEFSJLT )PTQJUBM
&U+VCJMVNTTLSJGU
$PQFOIBHFO
XIFSF )FSNBOTFO VTFE UP MJWF> SFGFST UP ;BIMFT BOE "TDIMVOET
UFBDIFS BU UIF 6OJWFSTJUZ
QSPGFTTPS $ISJTUFO )FSNBOTFO
*O
IFXBTBQQPJOUFEBTTPDJBUFQSPGFTTPSBOE
JO
QSPGFTTPS
JO4FNJUJDBOE&BTUFSOQIJMPMPHZBOEMJUFSBUVSF)FNPWFEUPUIF%F
QBSUNFOUPG5IFPMPHZJOBTBDIBJSFEQSPGFTTPSJO
IFXBT
BQQPJOUFEDIBJSFEQSPGFTTPSJO0ME5FTUBNFOUFYFHFTJT5IFPMPHJDBMMZ
BOEFDDMFTJBTUJDBMMZ
IFDIBNQJPOFEPSUIPEPY-VUIFSBOEPHNBUJDTBT
PQQPTFE UP UIF IJTUPSJDBMDSJUJDBM BOE TQFDVMBUJWF DVSSFOUT QPQVMBS
BNPOHUIFPUIFSGBDVMUZNFNCFST"DDPSEJOHUPUIF7FJWJTFS<"EESFTT
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT
%FBUI
BOE'VOFSBM
%JSFDUPSZ> GSPN
QSPGFTTPS )FSNBOTFO MJWFE BU UIF UJNF PO
/ZCSPHBEF TUSFFUOP
i8IBUIBWFZPVUPEPXJUIVT
+FTVTPG/B[BSFUI u-FUVTCF>GSFFMZ
BEBQUFERVPUFGSPN.BSL5IF/347SFBETi8IBUIBWFZPVUP
EPXJUIVT
+FTVTPG/B[BSFUI )BWFZPVDPNFUPEFTUSPZVT *LOPX
XIPZPVBSF
UIF)PMZ0OFPG(PEu
:FTCSPUIFST>3FGFSTQSFTVNBCMZUP+FTVTQBSBCMFJO.BUU
BCPVUUIFUXPCSPUIFSTJOUIFWJOFZBSE0OFCSPUIFSBOTXFSFEiOPu
UPIJTGBUIFSTSFRVFTUUPXPSLJOUIFWJOFZBSE
CVUBGUFSXBSESFHSFU
UFEJUBOEXFOUUIFSFBOZXBZ5IFPUIFSCSPUIFSBOTXFSFEiZFT
uCVU
EJEOPUHP,JFSLFHBBSEJOUFSQSFUTUIJTQBSBCMFJOBDPNQBSJTPOXJUI
UIFQBSBCMFJO-VLFPOUIFQSPEJHBMTPOJO***"JO8PSLTPG
-PWF
'JSTU1BSU
IJT TUSBOHF àHVSF> *O 5JM &SJOESJOH PN +PIBO (FPSH )BNBOO PH
4SFO"BCZF,JFSLFHBBSE
PQDJU
Q
;BIMFHJWFTUIFGPMMPXJOHEF
TDSJQUJPOPG,JFSLFHBBSETàHVSFi,BMNPTUSFTFNCMFEBDBSJDBUVSF
6OEFS UIF MPXDSPXOFE
CSPBECSJNNFE IBU POF TBX UIF CJH IFBE
XJUIUIFDPBSTF
EBSLCSPXOIBJSUIFCMVF
FYQSFTTJWFFZFTUIFQBMF
ZFMMPXDPMPSPGIJTGBDFBOEUIFTVOLFODIFFLT
XJUINBOZEFFQXSJO
LMFT EPXO UIF DIFFLT BOE BSPVOE B NPVUI UIBU TQPLF FWFO XIFO JU
XBTTJMFOU)FGSFRVFOUMZDBSSJFEIJTIFBEUJMUFEBMJUUMFUPPOFTJEF)JT
CBDLXBTBCJUDVSWFE)FIBEBDBOFPSBOVNCSFMMBVOEFSIJTBSN
5IFCSPXODPBUXBTUJHIUBOETOVHMZCVUUPOFEBSPVOEUIFUIJOCPEZ
5IFXFBLMFHTTFFNFEUPCFBSUIFJSCVSEFOVODFSUBJOMZ
CVUGPSBMPOH
UJNFUIFZTFSWFEUPDBSSZIJNGSPNUIFTUVEZPVUJOUPUIFPQFOBJS
XIFSFIFUPPLIJTAQFPQMFCBUIu
1VCMJTIFEJO#SVDF),JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSE"-JGFBT4FFOCZ
)JT$POUFNQPSBSJFT
1SJODFUPO1SJODFUPO6OJWFSTJUZ1SFTT
Q
5IFEBUFTGPS4VOEBZTBOEIPMJEBZTBSFJOEJDBUFEJO$BMFOEFSGPS"BSFOFGSB
UJMFGUFS$ISJTUJ'ETFM
FEBOEDPNQJMFECZ38#BVFS
$PQFOIBHFO
1IPUPNFDIBOJDBM SFQSPEVDUJPO
7JCPSH %BOTL IJTUPSJTL 'MMFTGPSFOJOH GPS
QQG
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
CVJMEJOH%JTDPVSTFTJO7BSJPVT4QJSJUT
TVCUJUMFEi$ISJTUJBO%JTDPVST
FTuXIJDIDPOTJTUTPGTFWFOEJTDPVSTFT
TFF,897
UIFáPVSJTIJOH.BSUFOTFO)FHFMJBOJNNBOFOUOPOTFOTF>$PNQBSF
)-.BSUFOTFOTNFNPJST
"GNJU-FWOFU<'SPN.Z-JGF>WPMT
$PQFOIBHFOWPM
XIFSFIFXSJUFTBCPVUIJTMFDUVSFT
PO iUIF IJTUPSZ PG NPEFSO QIJMPTPQIZ BOE JUT SFMBUJPOTIJQ UP UIFPM
PHZ
GSPN,BOUUP)FHFMuJO8JOUFSiFWFSZUJNFUIFZXFSF
EFMJWFSFE
BIVHFDSPXEXBTPOIBOE
uQQG8IFOIFIFMEMFDUVSFT
PO EPHNBUJDT UIBU SFRVJSFE GBNJMJBSJUZ XJUI NPEFSO QIJMPTPQIZ
IF
TBZTIFEFWFMPQFEIJTiPXOSFMBUJPOTIJQUP)FHFM
XIPXBTUIFHSFBU
GBNPVT QIJMPTPQIFS PG UIF UJNF
u Q "GUFS FYQMBJOJOH UIBU IF EJE
OPUDPOTJEFSIJNTFMGUPCFUIFiSFQSFTFOUBUJWFPG)FHFMJBOJTN
uQ
IF XSJUFT i5IF FGGFDU PG NZ MFDUVSFT DBO CF DIBSBDUFSJ[FE
XJUIPVU
FYBHHFSBUJPO
BTFOPSNPVTBOEVOVTVBM/FXMJGFBOEFOFSHZXBTBQ
QBSFOUBNPOHUIFTUVEFOUTPGUIFPMPHZw5IFSFXFSFOPEPVCUTPNFw
GPSXIPNUIFXIPMFUIJOHXBTBNBUUFSPGGBTIJPO)FHFMXBTJOEFFE
UIF NBO PG UIF BHF
BOE XIFO POF IBE IJT TUBNQ PG BQQSPWBM
POF
TUPPEBUUIFIFJHIUTPGUIFBHF0UIFSTUPPL)FHFMNPSFTFSJPVTMZBOE
JNNFSTFEUIFNTFMWFTJOIJN#VUBNPOHUIFTFTUVEFOUT
UIFSFXFSF
TPNFXIPDPVMEOPUBDDFQUUIBU*XBTOPUB)FHFMJBOw5IFZEJEOPU
IBWFBOFZFGPSUIFGBDUUIBUFWFOUIPVHI*PGUFONBEFVTFPG)FHFMJBO
GPSNVMBUJPOT
UIFWJFXUIBUFNFSHFEGSPNNZXPSLXBTWFSZEJGGFSFOU
GSPNUIF)FHFMJBOPOF8JUIPUIFST
NZEFWJBUJPOTGSPN)FHFMXFSF
HSFFUFEXJUIXIBUPOFDPVMEDBMMIPTUJMFPQQPTJUJPO*OEFFE
JUUVSOFE
PVU UIBU MFGU )FHFMJBOJTN XBT FNCSBDFE CZ TFWFSBM PG NZ MJTUFOFST
XIP SBJTFE PCKFDUJPOT BHBJOTU NF GSPN B QPTJUJPO PG QBOUIFJTNw*
OPOFUIFMFTT IBE UIF TBUJTGBDUJPO PG LOPXJOH UIBU B TJHOJàDBOU DJSDMF
PGUIFCFTUNJOETBOEEFFQFTUTPVMTVOEFSTUPPENFDPSSFDUMZ
VOEFS
TUPPEUIBUBOFXWFSTJPOPG$ISJTUJBOEPDUSJOFXPSLFEJUTFMGPVUJONZ
EPHNBUJDT
VOEFSTUPPE UIBU UIJT XBT SFMJHJPVT TQFDVMBUJPO
B LOPXM
FEHFUIBUQSPDFFEFEGSPNGBJUIBOEJOXIJDIGBJUIBSSJWFTBUTFMGVO
EFSTUBOEJOHuQQm)BOT-BTTFO.BSUFOTFO
HSBEVBUFE
XJUI B EFHSFF JO UIFPMPHZ JO )F EFGFOEFE IJT EJTTFSUBUJPO JO
UIFPMPHZ PO +VMZ
)F XBT BQQPJOUFE BTTPDJBUF QSPGFTTPS JO
UIFPMPHZ BU UIF 6OJWFSTJUZ PG $PQFOIBHFO JO *O
IF XBT
BQQPJOUFE QSPGFTTPS BOE
JO
NBEF DIBJSFE QSPGFTTPS *O
IFXBTPSEBJOFEDPVSUQSJFTUBOEJO"QSJM
OBNFE#JTIPQPGUIF
;FBMBOE EJPDFTF m 5IF UFSN i)FHFMJBOJTNu SFGFST UP UIF XPSL PG
(FSNBOQIJMPTPQIFS(FPSH8JMIFMN'SJFESJDI)FHFM
BT
XFMMBTUP%BOJTI)FHFMJBOJTN'PSNPSFPO%BOJTI)FHFMJBOJTNBOE
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT
%FBUI
BOE'VOFSBM
.BSUFOTFOTSPMFJOJU
TFF#FUXFFO)FHFMBOE,JFSLFHBBSE)BOT-
.BSUFOTFOT 1IJMPTPQIZ PG 3FMJHJPO
USBOT CZ $VSUJT - 5IPNQTPO
BOE%BWJE+,BOHBT
"UMBOUB
(FPSHJB4DIPMBST1SFTTBOE+PO
4UFXBSU ,JFSLFHBBSET 3FMBUJPOT UP )FHFM 3FDPOTJEFSFE
/FX :PSL
$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT
BMMIJTTNBMMFSBSUJDMFT>SFGFSTUPi1VCMJD$POGFTTJPO
uJO'ESFMBOEFU
OP
+VOF
i"8PSEPG5IBOLTUP1SPGFTTPS)FJCFSHuCZ
7JDUPS&SFNJUB
JO'ESFMBOEFU
OP
.BSDI
i"-JUUMF&Y
QMBOBUJPO
uJO'ESFMBOEFU
OP
.BZ
i"O&YQMBOBUJPO
BOEB-JUUMF.PSF
uJO'ESFMBOEFU
OP
.BZ
i5IF"DUJW
JUZPGB5SBWFMJOH&TUIFUJDJBOBOEIPX)FTUJMM)BQQFOFEUP1BZGPSUIF
%JOOFSuCZ'SBUFS5BDJUVSOVT
JO'ESFMBOEFU
OP
%FD
i5IF%JBMFDUJDBM3FTVMUPGB-JUFSBSZ1PMJDF"DUJPOuCZ'SBUFS5BDJ
UVSOVT
JO'ESFMBOEFU
OP
+BO
BMMQVCMJTIFEJO4,JFS
LFHBBSET#MBEBSUJLMFS
PQDJU
QQBOEQQmi8IPJT
UIF"VUIPSPG&JUIFS0SuCZ"'w
JO'ESFMBOEFU
OP
'FC
,89***
BOE
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
JTOPUJODMVEFETJODF;BIMFEJEOPUJODMVEFJUBTBOBSUJDMFCZ
,JFSLFHBBSECVUPOMZBTTVQQMFNFOUBSZNBUFSJBM
OP97
JO4,JFSLF
HBBSET#MBEBSUJLMFS
QQi"$VSTPSZ0CTFSWBUJPO$PODFSO
JOHB%FUBJMJO%PO(JPWBOOJuCZ"
JO'ESFMBOEFU
OPBOE
OP
.BZBOE
JTOPUJODMVEFEFJUIFSTJODF;BIMFPOMZ
MBUFSEJTDPWFSFEJUBOEQVCMJTIFEJUVOEFSUIFUJUMF
&O#MBEBSUJLFMBG4
,JFSLFHBBSE
VEHJWFOTPN"OIBOHUJMi4,JFSLFHBBSET#MBEBSUJLMFS
u
$PQFOIBHFO"MTPBCTFOUJT
i5IF$SJTJTBOEB$SJTJTJOUIF-JGF
PGBO"DUSFTT
u**7
CZ*OUFSFU*OUFS
JO'ESFMBOEFU
OP
OP
OPBOEOP
+VMZ
BOE
JO4,JFSLFHBBSET
#MBEBSUJLMFS
QQ
TJODFJTJUVOMJLFMZUIBU;BIMFLOFXJO
UIBUJUXBT,JFSLFHBBSE,JFSLFHBBSEOBNFEIJNTFMGBTBVUIPSGPSUIF
àSTUUJNFJO0O.Z8PSLBTBO"VUIPS
$PQFOIBHFO
Q
UIPTFJOUIF'MZWFOEF1PTU>SFGFSTUPUISFFPG,JFSLFHBBSETàSTUGPVS
BSUJDMFTi,KCFOIBWOTQPTUFOT.PSOJOH0CTFSWBUJPOTJO/P
uVO
EFSUIFOBNFi#ui0OUIF'ESFMBOEFUT1PMFNJDu*BOE**
VOEFSUIF
OBNFi#uBOEi5P.S0SMB-FINBOO
uJOIJTPXOOBNFJO,KCFO
IBWOTGMZWFOEF1PTU*OUFSJNTCMBE
FECZ+-)FJCFSH
OP
'FC
OPTBOE
.BSDIBOE
BOEOP
"QSJM
SFQVCMJTIFEJO4,JFSLFHBBSET#MBEBSUJLMFS
PQDJU
QQ
m 5IF àSTU BSUJDMF
i"OPUIFS %FGFOTF PG 8PNBOT (SFBU "CJMJUJFT
u
JO,KCFOIBWOTGMZWFOEF1PTU
OP
%FD
JTOPUJODMVEFE
CFDBVTF;BIMFDPVMEIBSEMZIBWFCFFOGBNJMJBSXJUIJUTJODFJUXBTOPU
JODMVEFEJO4,JFSLFHBBSET#MBEBSUJLMFS
iUIF QPXFSGVM POF
XIP JT OPX BU SFTUu> 1SFTVNBCMZ B RVPUF GSPN
"TDIMVOET MFUUFS &BSMJFS JO ;BIMFT MFUUFS
IF OPUFT UIBU "TDIMVOE
DBMMT,JFSLFHBBSEiUIFQPXFSGVMPOFu
3PHVJTIMZwJOUIFOBNFPG$ISJTUJBOJUZ>%VSJOHIJTBUUBDLPOUIF
PGàDJBM DIVSDI
CPUI UIF BSUJDMFT JO 'ESFMBOEFU BOE UIF QBNQIMFUT
NBLJOHVQ5IF.PNFOU
OPT
GSPN%FDUP4FQU
,JFS
LFHBBSE VTFE UIF XPSET ASPHVF
ASPHVJTI
BOE ASPHVJTI QSBOLT
JO
WBSJPVT GPSNT UP EFTDSJCF UIF XBZ $ISJTUFOEPN IBE EJTUPSUFE
QFS
WFSUFE BOE FMJNJOBUFE UIF $ISJTUJBOJUZ PG UIF /FX 5FTUBNFOU
TFF
,89***
,89***
,897**
,899**
,8*
,8*
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT
%FBUI
BOE'VOFSBM
FH
,899***
G
$ISJTUFOEPNBOEJUTDMFSJDBMDSFX>0ONBOZPDDBTJPOTJOIJTXSJUJOHT
BUUBDLJOHUIFDIVSDI
,JFSLFHBBSEVTFTUIFFYQSFTTJPOADSFXXIFOSF
GFSSJOHUPUIFDMFSJDTPGUIFPGàDJBMDIVSDI
TFF
FH
,899***
CBSHBJOQSJDFGPSXIJDIQSJFTUTXBOUUPTFMMUIF,JOHEPNPG(PE>DG
i" (FOJVT m " $ISJTUJBOu JO 5IF .PNFOU OP i4JNJMBSMZ
JG UIJT
NBUUFSPGNJMMJPOTPG$ISJTUJBOTJTTVQQPTFEUPCFUIFUSVUI
BTFDPOE
PCKFDUJPO BMTP BDRVJSFT HSFBU TJHOJàDBODF 5IJT FBSUI JT POMZ B MJUUMF
QPJOUJOUIFVOJWFSTFmBOEZFU$ISJTUJBOJUZJTTVQQPTFEUPCFSFTFSWFE
GPS JU
BOE BU TVDI B CBSHBJO QSJDF UIBU BOZPOF BOE FWFSZPOF XIP JT
CPSOJTB$ISJTUJBOu
4UVEFOTUSVQT>QSFTVNBCMZSFGFSTUPUIF4UVEFOTUSVQGBNJMZJO-VEWJH
)PMCFSHT DPNFEZ
%FO &MMFGUF +VOJJ <5IF &MFWFOUI PG +VOF>
JOXIJDIPOFPGUIFNBJODIBSBDUFSTJTOBNFE4UVEFOTUSVQ*OUIFMJTU
PGDIBSBDUFSTJOUIFFEJUJPO
IFJTJEFOUJàFEBTi4UVEFOTUSVQ
UIF
TPOPGBUFOBOUGBSNFSGSPN+VUMBOEu)FBQQFBSTJO"DU
4DFOF
BT
/JFMT4UVEFOTUSVQ
TPOPG)FOOJOH4UVEFOTUSVQ*O"DUTBOE
UIF
NFNCFST PG UIF 4UVEFOTUSVQ GBNJMZ BSF SFGFSSFE UP BT iUIF 4UVEFO
TUSVQTu*O"DU
4DFOF
UIFZBSFDIBSBDUFSJ[FEBTGPMMPXTi5IF4UV
EFOTUSVQTBSFOPUUIFLJOEPGQFPQMFXIPMFUUIFNTFMWFTCFMFEBSPVOE
CZUIFOPTFUIFZLOPXIPXNPOFZTIPVMECFVTFEu"OEJO"DU
4DFOF
UIFZBSFEFTDSJCFEBTGPMMPXTiOPOFPGUIF4UVEFOTUSVQTBSF
FTQFDJBMMZQBTTJPOBUFu$JUFEIFSFGSPN%FO%BOTLF4LVF1MBET<5IF
%BOJTI5IFBUSF>WPMT
$PQFOIBHFOPS<>WPM
UIFWPMVNFTBSFVOEBUFEBOEVOQBHJOBUFE
mUIFFEJUJPO,JFSLFHBBSE
IBEJOIJTMJCSBSZ
DGDBU
GPS TFWFSBM EBZT w FEHF PG DPMMBQTF w QBSBMZ[FE GSPN UIF XBJTU
EPXO>DGUIFBDDPVOUPGIJTJMMOFTTJOUIFKPVSOBMSFDPSEFEVQPOIJT
FYNJOBUJPOCFGPSFCFJOHBENJUUFEUPUIFIPTQJUBMi"QQSPYJNBUFMZ
EBZTBHP
BTIFTBUJOBTPGBBOEMFBOFEPWFSJU
IFTMJEUPUIFáPPSBOE
XBTPOMZBCMFUPSBJTFIJNTFMGBHBJOXJUIEJGàDVMUZ)FXBMLFEBHBJO
GPSTPNFUJNFBGUFSUIBU
CVUXIFOIFXBTHFUUJOHESFTTFEUIFOFYUEBZ
IFGFMMBHBJO5IFSFXBTOPEJ[[JOFTT
OBVTFBPSMPTTPGDPOTDJPVTOFTT
CVUPOMZBGFFMJOHPGGBUJHVF)FDPVMEOPUSBJTFIJTVQQFSCPEZGSPN
,8
G
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
BSFDMJOJOHQPTJUJPOIJTMFHTGBJMFEIJNGPSTPNFUJNF
CVUIFXBTBCMF
UPHFUVQBHBJO]5IJTDPOUJOVFEGPSBGFXEBZTIJTMFHTHBWFPVUPOB
GFXPDDBTJPOT8IFOIFXBMLFE
IFXBTVOTUFBEZIFDPVMEOPUTUFQ
XIFSFIFXBOUFE
IJTTUFQTXFSFVTVBMMZUPPTIPSUIFEJEOPUTUVN
CMF"UJOHMJOH
TMFFQUIFOCFHBOUPBQQFBS
PDDBTJPOBMMZTUBCCJOHQBJO
GSPNUIFMVNCBSSFHJPOEPXOUPIJTMFHT)JTUBDUJMFTFOTFXBTJOUBDUu
5SBOTDSJCFE GSPN ,JFSLFHBBSET PSJHJOBM NFEJDBM KPVSOBM
Q<G>
JO .FEJDJOTLF +PVSOBMFS 5SJFST "GEFMJOH /PWFNCFS <.FEJDBM
+PVSOBM5SJFST8BSE/PWFNCFS
> 5IFFOUJSFNFEJDBMKPVSOBM
IBTCFFOQVCMJTIFEJO"LUTUZLLFSWFESSFOEF4SFO,JFSLFHBBSE
FE
CZ/JFMT5IVMTUSVQ
WPMBOEWPM
$PQFOIBHFO.VOLTHBBSE
WPM
QQ 5IJTWFSTJPOPGUIFKPVSOBMDPOUBJOTTPNFFSSPST
BOEEFMFUJPOT
IPXFWFS
IF MFU IJT EPDUPS
/VU[IPSO> SFGFST UP %JUMFW "OEFSTFO W /VU[IPSO
XIPTUBSUFEIJTNFEJDBMQSBDUJDFJOJO$PQFOIBHFO
#FHJOOJOHJO
IFBMTPXPSLFEBTBQIZTJDJBOBUUIFQSJTPOIPTQJ
UBMJO$ISJTUJBOTIBWO)FIBEIJTQSJWBUFQSBDUJDFBU4LU"OO1MBET
# TUSFFUOPT
DG
7FJWJTFSGPS/VU[IPSOXBTBMSFBEZUIF
,JFSLFHBBSEGBNJMZEPDUPSJOUIFT)FBUUFOEFEUP4SFO,JFS
LFHBBSETNPUIFSEVSJOHIFSUFSNJOBMJMMOFTTJO+VMZBOEUPIJT
GBUIFSEVSJOHIJTUFSNJOBMJMMOFTTJO"VHVTU$PODFSOJOH4SFO
,JFSLFHBBSETWJTJUUP/VU[IPSO
/VU[IPSOTTPO
QIJMPMPHJTU)FOOJOH
'SFEFSJL'FJMCFSHW/VU[IPSO
MBUFSSFDBMMFEiIPXIF
BTB
DIJME
XBTBTLFEUPSFBE"OEFSTFOTA5IF4UFBEGBTU5JO4PMEJFSEBZ
5IFKPVSOBMGPSi%S4SFO,KFSLFHBBSEZFBSTuDPOTJTUTPGUISFFGPMEFETIFFUT
FBDIXJUIUXPMFBWFT
NBLJOHQBHFTJOBMM*UJTBOPDUBWPGPSNBUXIJDINFBTVSFT
NNJOIFJHIUBOENNJOXJEUI TFFOPUF
5IFUISFFMFBWFTBSFCPVOEJO
UIFCBDLPGIBMGCPVOEWPMVNFDPOUBJOJOHUIFNFEJDBMKPVSOBMTPGUIFQBUJFOUTGSPN
/PWXIPXFSFFJUIFSSFMFBTFEGSPNNFEJDBMXBSE"XIFSF4.5SJFSXBTUIF
IFBEEPDUPS
PSXIPEJFEUIFSF5IFàSTUQBHFPGUIFàSTUMFBGQBJSNBLFTVQUIF
KPVSOBMT GSPOU QBHF 5IF QBHFT BSF VOQBHJOBUFE
CVU BU UIF UPQ PG Q<>
JF
UIF
GSPOUTJEFPGUIFTFDPOEMFBGQBJS
POFSFBET
i,KFSLFHBBSE$POU<JOVBUJPO>
uBOEDPSSFTQPOEJOHMZPOQ<>
JF
UIFGSPOUQBHFPGUIFUIJSEMFBGQBJS
i,KFSLF
HBBSE$POUu1BHFT<><>IBWFBMMCFFOXSJUUFOPOGSPN UPQUPCPUUPNBOE
DPOUBJOCPUIBEFTDSJQUJPOPGUIFQBUJFOUTDPOEJUJPO XSJUUFOBDSPTTUIFFOUJSFXJEUI
PGUIFQBHF
BOEBTQFDJàDBUJPOPGUIFQSFTDSJQUJPO XSJUUFOPOUIFSJHIUIBMGPGUIF
QBHF
5IFEFTDSJQUJPOTPGUIFDPOEJUJPOPGUIFQBUJFOU
XIJDICFHJOTXJUIUIFEBUF
JTBNJYUVSFPG(PUIJDBOE-BUJOMFUUFSTXIJMFUIFTQFDJàDBUJPOPGUIFQSFTDSJQUJPOJT
BTBSVMFJO-BUJOMFUUFST5IFKPVSOBMFOETBUUIFCPUUPNPGQ<>XIFSFPOFSFBET
i)JTDPOE<JUJPO>SFNBJOFEUIFTBNF
EJFEUIJTFWFOJOHm>
4UBUF "SDIJWFT
'SFEFSJLT )PTQJUBM
.FEJDJOTL "GEFMJOH "
+PVS
OBMFS
/PWFNCFSm'FCSVBSZ
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT
%FBUI
BOE'VOFSBM
,JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSE
PQDJU
Q
4FF1FUFS5VEWBE,JFSLFHBBSET,CFOIBWO
$PQFOIBHFO1PMJUJLFOT'PSMBH
QG
,JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSE
PQDJU
Q
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
5IFJOUFSOPODBMM ,KS
wUBLFOPUFTJOUIFKPVSOBM>QSFTVNBCMZ
SFGFST UP JOUFSO +SHFO +PIBO ,KS
)F HSBEVBUFE GSPN
QSFQBSBUPSZTDIPPMJOBOEHSBEVBUFEXJUIBEFHSFFJONFEJDJOF
8JOUFS4FNFTUFS)FTUBSUFEIJTPCMJHBUPSZJOUFSOTIJQBU'SFEF
SJLT)PTQJUBMPO+VOF
JO8BSE"
XIFSF,JFSLFHBBSEXBTIPT
QJUBMJ[FE)JTJOUFSOTIJQFOEFEJO
BGUFSXIJDIIFTUBSUFEQSBD
UJDFBTBEPDUPSJO3JCFJOTPVUIXFTU+VUMBOE5IFRVFTUJPO
IPXFWFS
JTXIFUIFSJOEFFE+SHFO,KSXBTUIFJOUFSOPODBMMXIPFYBNJOFE
,JFSLFHBBSEXIFOIFXBTBENJUUFEBOEXIPXSPUFUIFNFEJDBMIJT
UPSZJOUIFKPVSOBM
*O UIF TFDPOEBSZ MJUFSBUVSF PO ,JFSLFHBBSE
WBSJPVT DPOKFDUVSFT
BOEBTTFSUJPOTIBWFCFFONBEFDPODFSOJOHUIFQFSTPOXIPSFDPSEFE
UIFNFEJDBMIJTUPSZJOUIFKPVSOBMBOEXIPLFQUUIFKPVSOBMEVSJOHIJT
TUBZ*O6HFTLSJGUGPS-HFS<1IZTJDJBOT8FFLMZ+PVSOBM>
OP
QQ
FBS TQFDJBMJTU ,SJTUFO /SSFHBBSE XSJUFT UIBU BDDPSE
JOHUPIJTPXOSFDPMMFDUJPOT
JUJT4JMGWFSCFSH5IJTJTQSFTVNBCMZUIF
SFBTPOUIBUJO/JFMT5IVMTUSVQTFYQMBOBUPSZOPUFTJO #SFWFPH"LU
TUZLLFS
PQDJU
WPM
Q
IFJOEJDBUFTUIFTPVSDFBTi4JMGWFSCFSHT
+PVSOBMu$BSM+SHFOTFOGPMMPXTUIJTMJOFJO4SFO,JFSLFHBBSE&O
CJPHSBGJNFETSMJHUIFOCMJLQBBIBOTQFSTPOMJHFFUJL
<4SFO,JFSLF
HBBSE " #JPHSBQIZ XJUI 1BSUJDVMBS &NQIBTJT PO IJT 1FSTPOBM &UI
JDT> WPMT
$PQFOIBHFO /ZU /PSEJTL 'PSMBH "SOPME #VTDL
WPM
Q)FSFIFXSJUFTUIBUiJUXBTSFTJEFOUQIZTJDJBO&NVO4JMG
WFSCFSHT SFTQPOTJCJMJUZ UP LFFQ UIF KPVSOBMT GPS UIF OFXMZ BSSJWFEu
5IJT JT DPSSPCPSBUFE CZ +FOT 4UBVCSBOE
XIP JO i4QSHTNÇMTUFHOFU
WFEEETÇSTBHFOJ4SFO,JFSLFHBBSETTZHFKPVSOBM
u<i5IF2VFTUJPO
DPODFSOJOHUIF$BVTFPG%FBUIJO4SFO,JFSLFHBBSET.FEJDBM+PVS
OBMu>PQDJU
QQG
XSJUFTUIBUiGSPNFWFSZJOEJDBUJPO
JUXBTTFO
JPSFYBNJOPS)""4JMGWFSCFSHXIPEJDUBUFE,JFSLFHBBSETNFEJDBM
KPVSOBMu*OIJTBSUJDMF
i4SFOTTJETUFTZHEPN
uPQDJU
QQ
*C
4HBBSE QSFTFOUT DPOWJODJOH EPDVNFOUBUJPO BOE BSHVNFOUBUJPO GPS
UIFDMBJNUIBUUIFKPVSOBMDPVMEOPUIBWFCFFOXSJUUFOCZ4JMGWFSCFSH
JUDPVMEOPUIBWFCFFOFJUIFS&NVO+VMJVT"MFYJT4JMGWFSCFSH
SFTJEFOUQIZTJDJBOXJUIIFBEEPDUPS$&'FOHFSJO8BSE#BU
4UBUF"SDIJWFT
'SFEFSJLT)PTQJUBM
1BUJFOUQSPUPLPMMFS
"QSJM
m.BSDI
5IFJOTQFDUPSTQSPUPDPMXIJDIJODMVEFTBSFHJTUSBUJPOPGBMMFYBNJOBUJPOTBOEQB
UJFOUTXBTOPUSFUBJOFEBGUFS
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT
%FBUI
BOE'VOFSBM
'SFEFSJLT)PTQJUBMGSPN.BSDIUP/PW
PSIJTCSPUIFS)FS
NBO"YFM"VHVTU4JMGWFSCFSH
TFOJPSFYBNJOPSBU'SFEFSJLT
)PTQJUBMGSPNUP*UXBTJOTUFBE)BSBME,SBCCF
JOUFSOBU'SFEFSJLT)PTQJUBMGSPN+BOUP'FC5IJTEPFT
OPUFMJNJOBUFUIFQPTTJCJMJUZUIBUJUDPVMEIBWFCFFO,KSXIPFYBN
JOFE,JFSLFHBBSE *C4HBBSEBEWBODFTUIFUIFTJTUIBUUIFQSJNBSZ
KPVSOBMXBTLFQUBOEXSJUUFOCZ,KS)FQSPQPTFTUIBUUIFKPVSOBM
XIJDI JODMVEFE CPUI UIF NFEJDBM IJTUPSZ BOE UIF EFTDSJQUJPO PG UIF
FYBNJOBUJPOBTIFXBTBENJUUFEUPUIFIPTQJUBM
XBTàSTUSFDPSEFEJO
BTFUPGSPVHIOPUFTBOEXBTMBUFSXSJUUFOPVUJOGVMM*OUIFQSPDFTT
B
QBHFPGUIFKPVSOBMXBTPWFSMPPLFE5IJT
UPHFUIFSXJUIUIFJOGPSNB
UJPOGSPN;BIMF
JTBHPPECBTJTGPSBTTVNJOHUIBUJUXBT+SHFO,KS
XIP
BTUIFJOUFSOPODBMM
SFDFJWFE,JFSLFHBBSE
TQPLFXJUIIJN
SF
DPSEFEUIFNFEJDBMIJTUPSZ
DPOEVDUFEUIFQSFMJNJOBSZFYBNJOBUJPO
BOEXSPUFJUBMMEPXOJOOPUFTJOUIFQSJNBSZKPVSOBM"GUFSXBSET
JU
XBTIBOEFEPOUP)BSBME,SBCCFXIPNBEFBGBJSDPQZ*GUIJTJTUIF
DBTF
JUXBTBMTP,SBCCFXIPSFDPSEFEUIFSFNBJOEFSPG,JFSLFHBBSET
KPVSOBMTJODFJUJT
GPSUIFNPTUQBSU
XSJUUFOJOPOFIBOE5IJTBDDPSET
XJUIUIFGBDUUIBUQBUJFOUTXIPIBETJOHMFSPPNTXFSFBUUFOEFEUPCZ
UIFTBNFJOUFSOUISPVHIPVUUIFJSTUBZ
"GUFS IJT JOUFSOTIJQ BU 'SFEFSJLT )PTQJUBM
+SHFO +PIBO ,KS
TUBSUFEQSBDUJDFJO3JCFJOJO
IFCFDBNFBSBJMXBZEPDUPS
BOE JO IF UPPL PWFS GPS IJT GBUIFS BTIFBMUIJOTQFDUPSJO 3JCF
)BSBME,SBCCFSFDFJWFEIJTEPDUPSBUFJONFEJDJOFJOJO
IF
XBTBQQPJOUFEBTTJTUBOUBUUIF7FUFSJOBSZBOE"HSJDVMUVSBM6OJWFSTJUZ
JO$PQFOIBHFOIFXBTBQQPJOUFEQSPGFTTPSJOBOBUPNZJOBOE
QSPGFTTPSJOBOBUPNZBOEQIZTJPMPHZJOIFSFUJFEJO
4, UPME IJN FWFSZUIJOH IF UIPVHIU DPVME FYQMBJO UIF JMMOFTT> DG
UIFNFEJDBMKPVSOBMi)F<,JFSLFHBBSE>DBOOPUJEFOUJGZBOZEFàOJUF
DBVTF GPS IJT QSFTFOU JMMOFTT )F UIJOLT JU IBT UP EP XJUI TPNF DPME
"DDPSEJOHUP0-#BOH%FULPOHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBMJ,KCFOIBWO
PQDJU
Q
JUXBTUIFJOUFSOTSFTQPOTJCJMJUZUPiFYBNJOFUIFTJDLXIPBSSJWFBUUIF
IPTQJUBMXIFOUIFTFOJPSFYBNJOFSTBSFOPUQSFTFOUu4FFBMTPQ*GUIFQBUJFOU
JT CSPVHIU UP UIF IPTQJUBM BU B UJNF XIFO UIF TFOJPS FYBNJOFS JT OPU QSFTFOU
UIF
QBUJFOUXJMMCFFYBNJOFECZUIFJOUFSOPODBMMu4FFJOBEEJUJPOQi5IFNFEJ
DBMKPVSOBMTTIBMMCFSFDPSEFEPOMPPTFMFBWFTJOPDUBWPGPSNBUXIJDIBSFGPVOEJO
FBDIXBSEJOBIBSEMFBUIFSCJOEJOHUIFNFEJDBMKPVSOBMTTIBMMSFDPSEUIFEBZPGUIF
NPOUI
UIFOBNFPGUIFQBUJFOU
BHFBOEBEESFTT
UIFSFBGUFSUIFDBVTFBOEQSFWJPVT
JMMOFTTFT
UIFOBMMUIFDBTFTBOEUSFBUNFOUT5IFJOUFSOPODBMMLFFQTUIFQSJNBSZ
KPVSOBMUIJTJTSFBECZUIFIFBEEPDUPSEVSJOHEBJMZSPVOETu
4FF*C4HBBSEi4SFOTTJETUTZHEPN
uPQDJU
Q
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
"U UIF UPQ PG UIF àSTU QBHF
UIF TJDLOFTT JT JOEJDBUFE BT i1BSBMZTJT m UVCFSDVM
)FNJQMFHJBu*C4HBBSEJTVORVFTUJPOBCMZSJHIUJOIJTDMBJNUIBUA)FNJQMFHJB JF
QBSBMZTJTPGPOFTJEFPGUIFCPEZ
XBTUIFàSTUTVHHFTUFEEJBHOPTJT
CVUJUXBTDSPTTFE
PVUBOESFQMBDFEXJUIiQBSBMZTJTu DPNQMFUFSBUIFSUIBOQBSUJBM
BOEBEEFEiUVCFS
DVMu JF
UVCFSDVMPTJT
5IFRVFTUJPONBSLCFIJOEUIFMBUUFSJOEJDBUFTUIBUUIJTJTB
DPOKFDUVSF 4FF i4SFOT TJETUF 4ZHEPN
u PQ DJU
Q *O UIF OFDSPMPHZ
GPMJP
PQDJU
UIFDBVTFPGEFBUIJTSFDPSEFEBTiQBSBMZTJTu0WFSUIFZFBST
UIFSFIBWFCFFO
BTFSJFTPGEJGGFSFOUIZQPUIFTFTBOEUIFPSJFTBCPVU,JFSLFHBBSETJMMOFTTIFSF
POMZ
UIFNPTUSFDFOUXJMMCFOPUFE*OIJTEPDUPSBMEJTTFSUBUJPO4QPOEZMJUJTUVCFSDVMPTB
ªSIVT6OJWFSTJUFUTGPSMBHFUJ"BSIVT
%S0MF)FMNJHBSHVFTUIBUUIFTJDLOFTT
XBTBTQPOEZMJUJTUVCFSDVMPTB
QQ 5IFFOUJSFKPVSOBMJTSFQVCMJTIFEUIFSFJO
BTNBMMFSGPSNBU
XJUIPVUSFGFSFODFT5IFSFBSF
IPXFWFS
BOVNCFSPGFSSPSTXIFO
DPNQBSFEXJUIUIFPSJHJOBMBU4UBUF"SDIJWFT
4FFBMTPUIFTVNNBSZPOQ*O
i4QSHTNÇMTUFHOFUWFEEETÇSTBHFOJ4SFO,JFSLFHBBSETTZHFKPVSOBM
uPQDJU
+FOT
4UBVCSBOEBHSFFTXJUI)FMNJHTIZQPUIFTJTDPODFSOJOHUIFJMMOFTT
CVUBSHVFTBHBJOTU
)FMNJHTBTTVNQUJPOTUIBU,JFSLFHBBSETDVSWBUVSFPGUIFTQJOFIBEBOZUIJOHUPEP
XJUIIJTUVCFSDVMPTJTBOEUIBU,JFSLFHBBSEEFWFMPQFEBCSBJOJOGFDUJPOUPXBSEUIFFOE
PGIJTJMMOFTT
QQ*Oi4SFOTTJETUF4ZHEPN
uQ
*C4HBBSESFKFDUTUIFTF
IZQPUIFTFTi*UJTOPUTQPOEZMJUJTUVCFSDVMPTBXJUIDPNQMFUFUSBOTFDUJPOPGUIFTQJOBM
DPSEu"OEIFBMTPSFKFDUTUIFOPUJPOUIBUiIJTTQJOBMDPOEJUJPOXPVMECFDBVTFECZUV
CFSDVMPTJT
uQ"MUFSOBUJWFMZ
IFBSHVFTDPOWJODJOHMZGPSUIFJEFBUIBU,JFSLFHBBSE
IBEBWJSVT
iBQSPHSFTTJWFOFVSPMPHJDBMDPOEJUJPOLOPXOBTBTDFOEJOHTQJOBMQBSBMZ
TJT
BDVUFBTDFOEJOHQPMZSBEJDVMJUJTPS-BOESZ(VJMMBJO#BSSÊTZOESPNF
uQ"G
UFSHJWJOHBDMPTFBDDPVOUPGUIFDPVSTFPGUIFJMMOFTT
QQ
4HBBSEDPODMVEFT
i4SFO,JFSLFHBBSEEJFE<w>PGBTQIZYJBUJPO5PEBZ
IFNBZIBWFTVSWJWFEBGUFSB
QSPMPOHFEQFSJPEPOBSFTQJSBUPS
uQ
4FF FH
#SFWF PH "LUTUZLLFS
PQ DJU
WPM
OPT
QQ 4FF BMTP
NZBSUJDMFi'JSFAOZF,JFSLFHBBSEEFEJLBUJPOFS-JEUUJMCFMZTOJOHBG,JFSLFHBBSET
GPSIPMEUJM3/JFMTFOPH+1.ZOTUFSuJO,JFSLFHBBSEJBOB*9
QQ
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT
%FBUI
BOE'VOFSBM
GSPNUIFUJNFIFXBTBDIJMEwBOYJFUZBCPVUVSJOBUJOHJOGSPOUPG
PUIFS QFPQMF> DG UIF NFEJDBM KPVSOBM i JU TIPVME CF OPUFE UIBU IF
IBT QSFWJPVTMZ TVGGFSFE GSPN BO JOBCJMJUZ UP VSJOBUF
CVU POMZ XIFO
IF UIPVHIU IF XPVME CF OPUJDFE *G IF XBT BMPOF
IF DPVME VSJOBUF
XJUIPVUEJGàDVMUZ
u5SBOTDSJCFEGSPN,JFSLFHBBSETKPVSOBMT
Q<>
JO.FEJDJOTLF+PVSOBMFS5SJFST"GEFMJOH/PWFNCFS
UIBUTXIZ*WFCFDPNFBOFDDFOUSJD>DGUIFNFEJDBMKPVSOBMPO0DU
i)FIBEUPVSJOBUFNBOZUJNFTUPEBZ
QFSIBQTCFDBVTFPGUIFBCPWF
NFOUJPOFEBWFSTJPOUPVSJOBUJOHJOUIFQSFTFODFPGPUIFST UIFOVSTFT
BTTJTUBOU
IFUIJOLTBMNPTUDPOTUBOUMZBCPVUUIJT)FCFMJFWFT
IPXFWFS
UIBUUIJTQSPCMFNIBTIBEBESBTUJDJOáVFODFPOIJTMJGFBOEIBTDBVTFE
IJNUPCFDPNFBOFDDFOUSJDu5SBOTDSJCFEGSPN,JFSLFHBBSETKPVSOBMT
Q<>
JO.FEJDJOTLF+PVSOBMFS5SJFST"GEFMJOH/PWFNCFS
XIJDI ,KS OBJWFMZ SFDPSEFE> TFF *C 4HBBSET BDDPVOU JO i4SFOT
TJETUFTZHEPN
uPQDJU
Qi5IFKPVSOBMJTXSJUUFOCZBZPVOHNBO
XIPIBTOPUZFUGPVOEIJTATUZMF5IJTJTFTQFDJBMMZDMFBSJOUIFNFEJDBM
IJTUPSZJOUIFKPVSOBM"NFEJDBMIJTUPSZDPOTJTUTPGUIFTZNQUPNTPG
BOJMMOFTTXIJDIUIFQBUJFOUPGGFST
TZTUFNJ[FECZUIFEPDUPS
CVUXJUI
PVUBOBMZTJT*UJTRVJUFPGUFOUIFDBTFUIBUUIFQBUJFOUPGGFSTIJTPXO
BOBMZTJT
CVUUIJTJTàMUFSFEPVUCZUIFFYQFSJFODFEEPDUPSu
iUIFQBUJFOUXBOUTUPEJFwDPOTJEFSTIJTNJTTJPOIFSFPOFBSUIUP
CFDPNQMFUFEu>DGUIFNFEJDBMKPVSOBMi)F<,JFSLFHBBSE>DPOTJEFST
IJTJMMOFTTUPCFUFSNJOBMIJTEFBUIJTOFDFTTBSZGPSIJTDBVTF
UPXIJDI
IFIBTEFEJDBUFEBMMIJTJOUFMMFDUVBMFOFSHJFTIFIBTXPSLFEGPSUIJT
BMPOFBOEIFUIJOLTIFJTTVJUFEGPSUIJTBMPOF&SHPIJTTIBSQUIJOL
JOHDPNQBSFEXJUIIJTGSBJMCPEZ*GIFJTUPMJWF
IFNVTUDPOUJOVFIJT
SFMJHJPVTCBUUMF
CVUJUXJMMCFDPNFUJSFTPNFIPXFWFS
JUTTUSFOHUIXJMM
CFNBJOUBJOFEUISPVHIIJTEFBUIBOE
BTIFTFFTJU
JUXJMMCFWJDUPSJ
PVTu5SBOTDSJCFEGSPN,JFSLFHBBSETKPVSOBMT
Q<G>
JO.FEJDJOTLF
+PVSOBMFS5SJFST"GEFMJOH/PWFNCFS
iGPSSFMJHJPVTSFBTPOT*EPOUESJOLXJOFu>5IFDMBJNUIBU,JFSLF
HBBSEXBTXFMDPNFUPESJOLXJOFDPVMEOPUCFWFSJàFE5IFKPVSOBM
JOEJDBUFT
IPXFWFS
UIBUPO0DUIFXBTHJWFOiCPUUMFPG#BWBSJBO
CFFSu0O0DU
IPXFWFS
POFSFBETi0OSFMJHJPVTHSPVOET
IFIBT
BTLFE UIBU UIF #BWBSJBO CFFS CF EJTDPOUJOVFEu 5SBOTDSJCFE GSPN
"DDPSEJOHUP0-#BOH%FULPOHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBMJ,KCFOIBWO
PQDJU
Q
CPUIiXJOFuBOEiHPPECFFSuXFSFQFSNJUUFE
0OBOFXMJOF
iEJTDPOUJOVF#BWBSJBOCFFSuJTXSJUUFOPOUIFSJHIUIBMGPGUIFQBHF
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
1VCMJTIFEJO#SFWFPH"LUTUZLLFS
PQDJU
WPM
Q
4FF'S(SFETUFE%FULPOHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBM
PQDJU
Q
4FF0-#BOH%FULPOHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBMJ,KCFOIBWO
PQDJU
QPHQ
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT
%FBUI
BOE'VOFSBM
;BIMFBOE"TDIMVOEàOJTIFEUIFJSVOJWFSTJUZFEVDBUJPOT5IFCSPUI
FSTIBECPUICFFOJOUFSOTBU'SFEFSJLT)PTQJUBMm)FOSJLJO
BOE.JDIBFMJOmCVUUIFZXFSFOPUUIFSFXIFO,JFSLFHBBSE
XBTIPTQJUBMJ[FE5IJTJTSJHIUMZFNQIBTJ[FECZ*C4HBBSE
JOi4SFOT
TJETUFTZHEPN
uPQDJU
QG
XIPDPSSFDUTBOPUIFSXJTFXJEFTQSFBE
NJTDPODFQUJPOJOUIF,JFSLFHBBSETFDPOEBSZMJUFSBUVSF"GUFSBTUBZ
BCSPBEJO
)FOSJL-VOECFHBOIJTNFEJDBMQSBDUJDFJODFOUSBM
$PQFOIBHFOJO'SPN/PWUP+VOF
IFXBTUIFSPZBM
QIZTJDJBOPOUIFJTMBOEPG4U+PIOJOUIF8FTU*OEJFT.JDIBFM-VOE
XIPIBECFFOBTIJQTEPDUPS
CFHBONFEJDBMQSBDUJDFJOJOT
UFSCSPJO$PQFOIBHFO$PODFSOJOHUIFCSPUIFSTEBJMZWJTJUTUPUIFJS
VODMF4SFOBUUIFIPTQJUBM
TFFUIFGPMMPXJOHOPUF
KPWJBMXJUIUIFN>4FF
FH
BMFUUFSGSPN0DU
GSPNCSPUIFS
JOMBX+PIBO$ISJTUJBO-VOEUP1FUFS$ISJTUJBO,JFSLFHBBSEi.ZJO
UFOUJPOJOTFOEJOHZPVUIFTFMJOFTJTUPUFMMZPVBCPVUZPVSCSPUIFSJO
BCJUNPSFEFUBJM
BOEUIFSFGPSF*NVTUVOGPSUVOBUFMZSFQPSUUIBUIJT
DPOEJUJPO JT RVJUF GFFCMF )FOSJL BOE .JDIBFM
XIP WJTJU IJN FWFSZ
EBZ
TFFN UP IBWF HJWFO VQ UIF UIPVHIU UIBU IF DBO IPME PVU NVDI
MPOHFS*NZTFMGIBWFOPUTFFOIJNTJODFMBTU4VOEBZ
XIFO*WJTJUFE
IJNXJUI4PQIJF
BOEUPEBZ
XIFO*XBTUVSOFEBXBZCZUIFOVSTFT
PSEFSMZXJUIUIFSFNBSLUIBUIFXBTGFFMJOHRVJUFVOXFMMBOEEJEOPU
XBOUBOZWJTJUPST
*DPOàOFENZTFMGUPBTLJOHUIBUUIFZHSFFUIJNGSPN
NF"UUIBUUJNF*IBEUIFJNQSFTTJPOUIBUIFXBTXPSTFPGGUIBOXIBU
*IBWFTVCTFRVFOUMZMFBSOFEGSPNNZTPOT
XIJDIJTXIZ*JOUFOEUPUSZ
UPWJTJUIJNBHBJOUPNPSSPX*GZPVXBOUUPEPTPZPVSTFMG
*NBGSBJE
UIBUZPVIBECFUUFSOPUIFTJUBUFUPPMPOHu4FFBMTPBMFUUFSGSPN0DU
GSPNGBSNFS$BSM'FSEJOBOE-VOEUP1FUFS$ISJTUJBO,JFS
LFHBBSEXIFSFIFHJWFTBOBDDPVOUPGIJTWJTJUUPIJTVODMF4SFOi*
XBTPVUUPTFFIJNPO.POEBZBGUFSOPPO
BGUFSIBWJOHJORVJSFEJOUIF
NPSOJOHXIFUIFSIFXPVMETFFNF"TVTVBM
.JDIBFMBOE)FOSJLIBE
UBLFOUVSOTCFJOHXJUIIJNUIBUNPSOJOH
BOEIFXBTUIFORVJUFMJWFMZ
BOEDIFFSGVM
IBWJOHEJTNJTTFE.JDIBFMXJUIUIFXPSETA)FSFDPNFT
UIFSFMJFGEFUBDINFOU.BSDIu
)FXPVMEOUTFFIJTCSPUIFS
UIF(SVOUWJHJBO>4SFO,JFSLFHBBSET
PMEFSCSPUIFS
UIFPMPHJBO1FUFS$ISJTUJBO,JFSLFHBBSE
XIP
HSBEVBUFEXJUIBEFHSFFJOUIFPMPHZJO
SFDFJWFEBHSBEVBUFEF
HSFFJOQIJMPTPQIZGSPN(ÕUUJOHFOJOBOEBEPDUPSBUFJOUIFPM
,JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSEPQDJU
Q
,JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSEPQDJU
Q
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
PHZ GSPN 6OJWFSTJUZ PG $PQFOIBHFO JO #FHJOOJOH JO
IF
XBTQSJFTUJO1FEFSTCPSHBOE,JOEFSUPGUFOFBS4PS)FUSBWFMFEUP
$PQFOIBHFOPO0DUJOPSEFSUPWJTJUIJTCSPUIFSPOUIFUI
CVU
XBTSFGVTFE)FUSBWFMFECBDLPOUIFUI4FFBMTP1$,JFSLFHBBSET
KPVSOBMT 3PZBM-JCSBSZ
/,4
P
**
Q$GBMTPBMFUUFSGSPN
0DU
UP 1FUFS $ISJTUJBO GSPN UIFJS PUIFS CSPUIFSJOMBX
B
EFQBSUNFOUNBOBHFSBUUIF/BUJPOBM#BOL
)FOSJL'FSEJOBOE-VOE
i5IJT BGUFSOPPO * XBT XJUI 4SFO
XIP XBT JO B XPSTF
TUBUF UIBO XIFO * MBTU TBX IJN * XBT IVSU
GPS IJT TBLF
UIBU XIFO
ZPVXFSFMBTUIFSFIFXPVMEOPUQFSNJUZPVUPDPNFJOUPTFFIJN*
TBJEUPIJNUIBU*XJTIFEUPXSJUFUPZPVBOEUIBU*IBEDPNFUPBTL
IJNJG*NJHIUDPOWFZUPZPVBGSJFOEMZBOECSPUIFSMZHSFFUJOHGSPN
IJN)FIBEBCTPMVUFMZOPUIJOHBHBJOTUUIBU
BTMPOHBTJUXBTOPUDPO
OFDUFEXJUIZPVSMJUFSBSZEJTQVUF*UJTXJUIKPZUIBU*IFSFCZTFOEZPV
B GSJFOEMZ BOE CSPUIFSMZ HSFFUJOH GSPN IJN 8IFO XF TBJE HPPECZF
IFXBTEFFQMZNPWFE
UPPLNZIBOE
BOETBJE
A(PECFXJUIZPV*
BNPCMJHBUFEUPUFMMZPVUIJTSJHIUBXBZ
CFDBVTF*LOPXUIBUZPVXFSF
EJTUSFTTFEUIBUIFDPVMENBLFBEFDJTJPOMJLFUIBU)FQSPCBCMZEPFT
OPUIBWFWFSZNBOZEBZTSFNBJOJOH(PEHSBOUIJNQFBDFu
1FUFS$ISJTUJBO,JFSLFHBBSEIBECFHVOIJTBTTPDJBUJPOXJUI/'4
(SVOEUWJHJOBOECZ
XBTLOPXOBTPOFPGUIFMFBEJOHBOE
JNQPSUBOU(SVOEUWJHJBOT)FCFDBNFCJTIPQPG"BMCPSHEJPDFTFJO
BQBTUPS&NJM#PFTFOwUPTFFIJN>SFGFSTUP4SFO,JFSLFHBBSETJOUJ
NBUFGSJFOEGSPNZPVUI
QBTUPS&NJM'FSEJOBOE#PFTFO
)F
WJTJUFE,JFSLFHBBSEBMNPTUEBJMZBU'SFEFSJLT)PTQJUBMGSPN0DUVO
UJMTPNFUJNF
QSFTVNBCMZ
BUUIFCFHJOOJOHPG/PWFNCFS#PFTFO
IBT HJWFO BO BDDPVOU PG IJT DPOWFSTBUJPOT XJUI ,JFSLFHBBSE
CPUI JO
MFUUFSTUPIJTXJGFBTXFMMBTUPUIFFEJUPSTPG"G4SFO,JFSLFHBBSET
&GUFSMBEUF1BQJSFS<WPM>
$PQFOIBHFO
QQ
&' #PFTFO HSBEVBUFE XJUI B EFHSFF JO UIFPMPHZ JO "GUFS
XBSE
IFUBVHIUBU8FTUFOT4DIPPMJO$PQFOIBHFOBOEBU+1-BOH
HBBSET 0SUIPQBFEJD *OTUJUVUF BU 4UPSF 5VCPSH )FSF IF DPOEVDUFE
DIVSDI TFSWJDFT FWFSZ PUIFS 4VOEBZIPMZ EBZ GPS QIZTJDBMMZ IBOEJ
DBQQFEZPVOHHJSMT)FCFDBNFSFTJEFOUDVSBUFJO)PSTFOTJOFBTUFSO
)F NBSSJFE 4SFO ,JFSLFHBBSET ZPVOHFTU TJTUFS
1FUSFB 4FWFSJOF
JO
,JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSE
PQDJU
QQG
#PUIQBSUTBSFJODMVEFEJO,JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSE
PQDJU
QQ
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT
%FBUI
BOE'VOFSBM
XFSFBXIJUFTBUJODMPUIPOXIJDIBXPNBOIBEFNCSPJEFSFEBOJOTDSJQ
UJPOJOFUFSOJUZáPXFSTXIJDISFBEAUIFPOMZUSVUIGVMPOF
BOEEP[FOT
PGCFBVUJGVMXSFBUIT
XFBWFECZMPWJOHGFNJOJOFIBOETGSPNWBSJPVT
TPDJBMDMBTTFTJOUIFDJUZUIBUXFSFTFOUUPIJTCJFSBUUIFIPTQJUBMu
IFEJFEJOUIFFWFOJOH>0OUIFDPWFSPGUIFNFEJDBMKPVSOBM
POFSFBET
in,M&GU.u*OPUIFSXPSET
,JFSLFHBBSEEJFE4VOEBZ/PW
QN $G UIF MBTU FOUSZ JO UIF NFEJDBM KPVSOBM
Q<>
iEJFEUIJTFWFOJOH
QNmu.FEJDJOTLF+PVSOBMFS5SJFST"GEFMJOH
/PWFNCFS
UIF$IVSDIPG0VS-BEZ
XIFSFIJTCSPUIFSDIPTFUPIPMEUIFGVOFS
BM>"DDPSEJOHUPBMFUUFSEBUFE/PW
GSPN)FOSJL'FSEJOBOE
-VOEUPIJTTPO7JMIFMN/JDPMBJ-VOE
UIFGVOFSBMXBTQMBOOFEBUB
GBNJMZNFFUJOHi:FTUFSEBZFWFOJOH6ODMF1FUFSBOE$PVTJO$BSM
DBNFUPUPXO
BOEXFHBUIFSFEBU6ODMF$ISJTUJBOT
XIFSFXFEF
DJEFEUIBUUIFCVSJBMXPVMEUBLFQMBDF<BGUFSBGVOFSBMTFSWJDF>BUUIF
$IVSDI PG 0VS -BEZ BU QN PO 4VOEBZ UIF UIu *O 4SFO
,JFSLFHBBSETPCJUVBSZUIBU1$,JFSLFHBBSEQVCMJTIFEJOUIFi4VQ
QMFNFOUuUPUIFOFXTQBQFS#FSMJOHTLF5JEFOEF
OP
/PW
Q
IFJODMVEFEJOQBSFOUIFTFTBGUFSIJTOBNFBGUFSUIFGPMMPXJOHJO
GPSNBUJPOBCPVUUIFGVOFSBMi 5IFGVOFSBMXJMMCFIFMEPO4VOEBZUIF
UI
QN
JO0VS-BEZ
u
àMMFECFZPOEDBQBDJUZ>5IFSFBSFTFWFSBMBDDPVOUTPGUIFGVMMDIVSDI
4FF
FH
B MFUUFS GSPN /PW
GSPN $ISJTUJBO 'SBOUT )FOSJL
4PEFNBOOUPIJTDPNJOHGBUIFSJOMBX
QBTUPS1FUFS.BSJVT#BSGPE
)FSF 4PEFNBOO XSJUFT i:FTUFSEBZ PVS GBNPVT NBO 4ÕSFO ,JFSLF
HBBSEXBTCVSJFEBGUFSBGVOFSBMBUUIF$IVSDIPG0VS-BEZ5IFSF
XBTBOFOPSNPVTDSPXEQSFTFOU$IVSDIXBTGVMMUPCVSTUJOHJUXBT
BMM*DPVMEEPUPHFUBTQPUVQTUBJSTCZPOFPGUIFDPMVNOTJOUIFCBDL
GSPNXIJDI*DPVMETFFUIFDPGàOu0OUIFGSPOUQBHFUPUIFTVQQMF
NFOUUPUIFNPSOJOHFEJUJPOPG#FSMJOHTLF5JEFOEF
OP
/PW
POFSFBETi%S4,JFSLFHBBSETGVOFSBMUPPLQMBDFUIJTNPSOJOH
BU0VS-BEZ
XIFSFTVDIBMBSHFDSPXEBQQFBSFEUIBUUIFDIVSDIDPVME
i&GU.uJTBOBCCSFWJBUJPOGPSA&GUFS.JEEBH
JF
BGUFSOPPO
JF
1FUFS$ISJTUJBO,JFSLFHBBSE
JF
$BSM'FSEJOBOE-VOE
JF
+PIBO$ISJTUJBO-VOE
,JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSE
PQDJU
Q
4PEFNBOO XBT B UIFPMPHZ TUVEFOU JO $PQFOIBHFO JO )F HSBEVBUFE JO +BO
,JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSE
PQDJU
QQ
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT
%FBUI
BOE'VOFSBM
4DVMQUPS#FSUFM5IPSWBMETFOT
GVOFSBMXBTIFMEBUUIF$IVSDIPG0VS
-BEZPO.BSDI
IFJTCVSJFEJOUIFDPVSUZBSEBU5IPSWBMETFOT.VTFVN
1PFU "EBN 0FIMFOTDIMÅHFST
GVOFSBM XBT IFME BU UIF $IVSDI PG 0VS
-BEZ PO +BO
IF JT CVSJFE JO 'SFEFSJLTCFSH $FNFUFSZ 1IZTJDJTU )BOT
$ISJTUJBOSTUFET
GVOFSBMXBTIFMEBUUIF$IVSDIPG0VS-BEZPO.BZ
IFJTCVSJFEJO"TTJTUFOT$FNFUFSZ
*O MBSHF QBSU
UIF OFXTQBQFS BSUJDMFT PO 4SFO ,JFSLFHBBSET GVOFSBM SFGFSSFE UP
IFSFBOEJOUIFGPMMPXJOHOPUFTIBWFCFFORVPUFEJO1FUFS5VEWBETVOQVCMJTIFE
TUVEZ
)PNPOFLSPQPMJT,JFSLFHBBSEPHLJSLFHÇSEFO
5IF4SFO,JFSLFHBBSE3F
TFBSDI$FOUSF+VOF
,JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSE
PQDJU
QQ
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
FEJUJPOUIBUQBTUPS%S1$IS,JFSLFHBBSEEFMJWFSFEBTQFFDIBU0VS
-BEZ8FOPXBEEUIFGPMMPXJOHDPODFSOJOHJUTDPOUFOU"GUFSTPNF
SFDPMMFDUJPOT BCPVU UIFJS GFMMPX IPNF
BOE BGUFS IBWJOH QPJOUFE PVU
UIF TJHOJàDBODF PG UIF EFDFBTFE BOE UIF QPXFSGVM JOáVFODF IF FY
FSUFE FWFSZXIFSF
UIF TQFBLFS UPVDIFE VQPO UIF NBOZ IJHIMZ WBSZ
JOHJNQSFTTJPOTBOEJOUFSQSFUBUJPOTPGIJT<CSPUIFST>XPSL
UPXIJDI
NBOZ PG UIPTF QSFTFOU
BOE NBOZ OPU QSFTFOU
DPVME CFBS XJUOFTT
1SFDJTFMZ CFDBVTF PG UIJT WBSJFUZ
IF DPVME TBZ OPUIJOH UP UIJT MBSHF
DPOHSFHBUJPO
BMUIPVHI PO BOPUIFS PDDBTJPO IF XPVME IBWF B XPSE
UPTBZUPFBDIJOEJWJEVBMQFSTPO
OPUIJTPXOXPSE
IPXFWFS
CVUUIF
XPSE PG UIF -PSE #VU JO UIF QSFTFODF PG UIF NBOZ HBUIFSFE UIFSF
m XIJDI NBEF WJTJCMF UIF FGGFDU PG UIF XPSL PG UIF EFDFBTFE JO PVS
IPNFMBOEmIFEFTJSFEPOMZUPPGGFSBQSBZFSmGPSIJTPXOTBLFBOE
UIPTFDMPTFTUUPUIFEFDFBTFE
BTXFMMBTGPSUIPTFXIPQFSIBQTXBOU
FE UP KPJO JO 5IF TQFBLFS UIFO TUFQQFE BXBZ GSPN UIF DIPJS EPXO
UPUIFDPGàOBOETBJEBQSBZFSJOXIJDIIFQSBJTFEBOEUIBOLFEUIF
-PSEGPSUIFHPPEOFTTIFIBEHJWFOUIJTHFOFSBUJPOUISPVHIUIFEF
DFBTFE )F QSBZFE GPS UIF POF XIP IBE QBTTFE
BOE QSBZFE GPS UIF
HFOFSBUJPOJOXIJDIIFIBEMJWFE
BOEXIJDIBMTPCPSFTPNFSFTQPO
TJCJMJUZGPSUIFGBDUUIBUUIFNBOJORVFTUJPOIBEPOPDDBTJPOMPTUIJT
XBZ )F QSBZFE UIBU UIF HFOFSBUJPO XPVME MFBSO UP VTF IJT USVUIGVM
XPSET
BOEBWPJENJTVTJOHIJTXPSETPGDPOGVTJPOBOEVOUSVUIu5IF
GSPOUQBHFPG'ESFMBOEFU
OP
/PW
HBWFBTIBSQFSBOE
NPSF DSJUJDBM BDDPVOU i5IF CSPUIFS PG UIF EFDFBTFE
UIF 3FWFSFOE
%S1$,JFSLFHBBSE
HBWFBFVMPHZJOXIJDIIFSFQFBUFEMZBOEXJUI
BGGFDUFEFNQIBTJTDFOTVSFEBOEDPOEFNOFEIJTCSPUIFSTWJFXTBOE
NPTUSFDFOUBDUJWJUJFTMJLFXJTF
UIFDIPJDFPGUJNFBOEQMBDFTFFNFE
DBMDVMBUFEBTBQSPUFTUBHBJOTUIJN
VOMFTTUIFGVOFSBMBSSBOHFNFOUT
BTBXIPMFXFSFDBSSJFEPVUXJUIBSFNBSLBCMFUBDUMFTTOFTTu*O.PS
HFOQPTUFO
PQ DJU
UIF DSJUJRVF XBT FWFO TIBSQFS i5IF DIVSDI XBT
àMMFE CFZPOE DBQBDJUZ "U UIF DPGàO
UIF CSPUIFS PG UIF EFDFBTFE
UIF(SVOEUWJHJBO%S1FUFS$IS,JFSLFHBBSE
NBEFIJTBQQFBSBODF
1FPQMF XFSF OBUVSBMMZ BOYJPVT UP IFBS IPX UIF DMFSHZ XPVME SFBDU
JO UIF QSFTFODF PG UIF CPEZ PG UIF NBO XIP IBE EFDMBSFE UIFN UP
CF B HVJME PG TXJOEMFST
FUD 5IF GBDU UIBU UIF DIVSDI BMMPXFE UIF
EFDFBTFEmXIPIBEFYQMJDJUMZCSPLFOBXBZGSPNJUBOETDPSOFEJUJO
UIF TUSPOHFTU UFSNT m JOTJEF JUT XBMMT
XBT B CPME NPWF #VU OPX JU
,JFSLFHBBSEVTFTFYQSFTTJPOTTVDIBTiUIFFDDMFTJBTUJDBMHVJMEPGTXJOEMFSTuJOUIF
QBNQIMFU
8IBU$ISJTU+VEHFTPG0GGJDJBM$ISJTUJBOJUZ
EBUFE+VOF ,899
***
BOEJOOPi5IJTJT8IBUJT4IPDLJOHuJO5IF.PNFOUOP
EBUFE+VMZ
,899***
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT
%FBUI
BOE'VOFSBM
BMTPXBOUFEUPTQFBLBUUIFDPGàO1FUFS,JFSLFHBBSETOJGGFEBUUIF
JTTVFTXJUIUIFBJSPGTVQFSJPSJUZ
MJLFBDBUTOJGàOHBUXBSNQPSSJEHF
CVU DPVME OPU SFGSBJO GSPN QPMFNJDJ[JOH BHBJOTU IJT CSPUIFS m B MB
A,KCFOIBWOTQPTUFOmBOEFYQSFTTJOHSFHSFUUIBUAOPPOFIBEUBLFO
IPMEPGIJNBOEIJOEFSFEIJNGSPNIJTSFHSFUUBCMFEJTTJQBUJPO*UXBT
TVSFMZJOPSEFSUPBWPJEKVTUUIJTTPSUPGSJEJDVMPVTBOEVTFMFTTTDFOF
UIBUUIFEFDFBTFESFKFDUFEIJTDMFSJDBMLJOTNBOJOIJTàOBMEBZT0OF
MFGUUIFDIVSDIXJUIUIFHMPSJPVTJNQSFTTJPOPGBDMFSJDBMBUUBDLPOUIF
EFGFOTFMFTTu
"TIPSUTVNNBSZPG1$,JFSLFHBBSETTQFFDIJTGPVOEJO4PEF
NBOOTMFUUFSBOEBSBUIFSDPNQSFIFOTJWFBDDPVOUJO#SFWCSFSNFM
MFN,SJTUOFUJM0QMZTOJOHPH'PSCJOEFMTF
<.FTTFOHFSBNPOH$ISJT
UJBOT GPS *OGPSNBUJPO BOE $PNNVOJDBUJPO> FE CZ /JFMT +PIBOTFO
OP
àSTU4VOEBZPG"EWFOU
i,JFSLFHBBSETDPGàOTUPPEBU
UIFGBSFOEPGUIFDIVSDIáPPSPG0VS-BEZ
EFDPSBUFEXJUIXSFBUIT
PG áPXFST BOE IJT CSPUIFS
WJDBS JO 1FEFSTCPSH OFBS 4PS
TUPPE BU
UIF NPVUI PG UIF DIPJS BOE TQPLF BCPVU IJN UP UIF DSPXE UIBU IBE
HBUIFSFE
QFPQMF
BOENBOZEJEOPUHFUJO'SPNIJN
XF
XFSFUPMEUIBUIFXBTOPXUIFMBTUSFNBJOJOHNFNCFSPGUIFGBNJMZ
UIBUIJTGBUIFSUFOEFETIFFQPOUIF+VUMBOEIFBUIBTBTJDLMZ
XFBL
ZFBSPMEBOEIBECFDPNFBSFTJEFOU NFSDIBOU
JO$PQFOIBHFOBTB
ZFBSPME4SFO,JFSLFHBBSEIBEVTFENBOZPGIJTNPUIFSTXPSET
JOIJTXSJUJOHT)FIBEMPTUIJTXBZSFDFOUMZ
BOETFFNFEUPXBOUUP
EFTUSPZ XIBU OP IVNBO QPXFS DBO EFTUSPZ #VU JU XBT VOGPSUVOBUF
BOE SFHSFUUBCMF UIBU OP POF BNPOH PVS QSJFTUT
IBE FOPVHI QPXFS
XIJMFIFXBTBMJWFUPUBLFIJNJOUPUIFJSBSNTGPSBNPNFOUBOEIPME
IJN UIFSF TP IF DPVME SFTU B XIJMF m UIJOHT XPVME UIFO IBWF CFFO
CFUUFSGPSIJN*UXBTOPUKVTUIFSFCVUFWFOJOOFJHICPSJOHDPVOUSJFT
UIBUQFPQMFGSPNBMMHFOFSBUJPOTmZPVOHFS
PMEFS
FWFOWFSZPMENFO
m IBE CFFO TQPLFO UP
QJFSDFE CZ
TIBLFO CZ
BOE NBEF BOYJPVT CZ
XIBUIFXSPUF)FXBOUFEUIFHSBWFMTXFQUGSPNUIFDIVSDI)FJO
TQFDUFE FWFSZ DPSOFS XJUI IJT MBNQ
FWFO XIFSF POF MFBTU FYQFDUFE
JU .BOZ XFSF QSFTFOU BOE NBOZ XFSF QSFTFOU JO TQJSJU m BOE UIFSF
XFSFDPNQMFUFMZEJGGFSFOUPQJOJPOTBNPOHUIFN4PNFUIPVHIUUIBU
CFDBVTFB4BNTPO 4SFO
IBEQVTIFEBUUIFDFOUVSJFTPMECVJMEJOH
UIF IPMZ VOJWFSTBM DIVSDI
XJUI TVDI QPXFS
JU XBT TVSF UP DPMMBQTF
TPPOmCVUIFSFNJOEFEUIFNUIBU(PETXPSE
BOEXIBUFWFSJTCVJMU
VQPO JU
XJMM SFNBJO BGUFS IFBWFO BOE FBSUI IBWF QFSJTIFE )F IBE
JF
%FD
TFF$BMFOEFSGPS"BSFOFGSBUJM
PQDJU
QG
JF
1$,JFSLFHBBSE
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
ABCTPMVUFMZ OPUIJOH UP TBZ UP UIJT DPOHSFHBUJPO IF DPVME OPU FWFO
UIBOLUIFNGPSIBWJOHDPNF"OEFWFSZPOFLOFXUIBUUIFNBOXIP
MBZJOUIFDPGàOXBTOPBENJSFSPGBUUFOUJPOBOEIBUFEBMMHMPSZ)F
DPVME PGGFS B QSBZFS
IF TBJE
BOE IF BTLFE UIPTF XIP LOFX IPX UP
QSBZ UP KPJO XJUI IJN 0OF HPU UIF JNQSFTTJPO GSPN UIF TQFFDI m *
EJE
BUMFBTUmUIBU.JTUFS3FWFSFOEXPVMETBZNPSFPOUIFJTTVFPO
BOPUIFSPDDBTJPO BT
FH
IBTIBQQFOFEBUUIF3PTLJMEFDMFSJDBMDPO
WFOUJPO m BOE JO B MBUFS QVCMJDBUJPO
5IF GBDU UIBU IF IBT OPX EJFE
XJMM QFSIBQT IFMQ TIBLF BOE BOHVJTI UIF QPXFSGVM TQJSJU PG CSPUIFS
IPPEFWFONPSF
TPUIBUUIFGBDUUIBUIFJTBADJWJMTFSWBOUJOUIFTFSW
JDFPGUIFTUBUFXJMMOPUBUBMMCFBQQBSFOUJOBOZPGIJTGVUVSFXPSET
BOEXSJUJOHTPOUIFNBUUFS
CVUUIBU
CZUIFHSBDFPG(PE
UIFZXJMMCF
DMFBOTFEBOESFGJOFE5IJTJTTVSFMZXIBU(PETIPMZBOEGBJUIGVMDPO
HSFHBUJPOIFSFJOUIF/PSEJDMBOETmEFBSMZQVSDIBTFEXJUIUIFCMPPE
PG $ISJTU m EFTFSWFT GSPN POF PG )JT GBWPSFE BOE UBMFOUFE DPOGFT
TPSTBOETFSWBOUT5IFTQFFDIJUTFMGXJMMTVSFMZCFQSJOUFE
QFSIBQT
FWFO GPSDFE PG OFDFTTJUZ
u QQ /JFMT +PIBOTFOT BSUJDMF XJUI
B TLFUDI PG UIF GVOFSBM XBT SFQSJOUFE JO 'PMLFWFOOFO &U 6HFCMBE
UJM0QMZTOJOHGPS.FOJHNBOE
<5IF'SJFOEPGUIF1FPQMF"8FFLMZ
GPS*OGPSNJOHUIF$PNNPO$JUJ[FO>OP
%FD
QQ
VO
EFS UIF UJUMF i%S 4SFO ,JFSLFHBBSET 'VOFSBM
/PW
"
EVCJPVTDBTFGPSUIFTUBUFDIVSDI
u*UJODMVEFEUIFGPMMPXJOHSFNBSL
CZFEJUPS-VEWJH.BYJNJMJVT#JTLPW.PSUFOTFOi5IFBSUJDMFJTBV
UIPSFE CZ B MBZNBO
XIPTF JEFOUJUZ * LOPX
MJWJOH JO $PQFOIBHFO
XIPBUUFOEFEUIFGVOFSBMu
5XFOUZàWF ZFBST MBUFS
1$ ,JFSLFHBBSE IJNTFMG XSPUF UIF GPM
MPXJOH JO %BOTL ,JSLFUJEFOEF
<%BOJTI $IVSDI 5JNFT> OP
.BZ
DPMT
QVCMJTIFE JO 1FUFS $ISJTUJBO ,JFSLFHBBSET
TBNMFEF4LSJGUFS
<1FUFS$ISJTUJBO,JFSLFHBBSET$PMMFDUFE8SJUJOHT>
FECZ1&(MBIOBOE-/ZFHÇSE
WPM
$PQFOIBHFO
QQ
i*IBWFOPSFDPSEPG<w>NZTQFFDIBU4SFOTDBTLFUJOUIF$IVSDI
PG0VS-BEZBTJEFGSPNUIFTNBMMDBMMJOHDBSEVQPOXIJDI*IBESF
DPSEFETPNFPGUIFJEFBT*XBOUFEUPJODMVEF
BTJTNZIBCJU"DDPSE
JOHUPUIFTFOPUFT
BOEUPBSBUIFSVOGPSUVOBUFPSBXLXBSEBDDPVOU
0DDBTJPOFECZ,JFSLFHBBSETEFBUI
-.PSUFOTFO
XIPCFMPOHFEUPUIFTBNFFWBO
HFMJDBMDJSDMFBT/JFMT+PIBOTFOBOEUPTPNFEFHSFFBT;BIMF
XSPUFBMPOHBSUJDMF
PO,JFSLFHBBSETBUUBDLPOUIFPGàDJBMDIVSDIBOEJUTQSJFTUTPO'PMLFWFOOFO
OP
/PW
QQ.PSUFOTFOKPJOTJOPO,JFSLFHBBSETBUUBDLBOEDPODMVEFT
XJUIUIFGPMMPXJOHTBMVUFi8FBSFGPSUVOBUFXIFOXFBQQSPQSJBUFIJTXPSET5IF
GSVJUT XJMM OPU GBJM UP DPNFu )F MBUFS CFDBNF UIF FEJUPS PG %FO JOESF .JTTJPOT
5JEFOEF
<5IF*OOFS.JTTJPO.BHB[JOF>
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT
%FBUI
BOE'VOFSBM
XIJDIXBTUIFOQVCMJTIFEJOBQBQFS
BTXFMMBTUPNZPXONFNPSZ
*CFMJFWF*BNJOBQPTJUJPOUPQSPWJEFBOBQQSPYJNBUFBDDPVOUPGUIF
DPOUFOUJOXIBUGPMMPXT
uQQG"SFDPOTUSVDUJPOPGIJTTQFFDIGPM
MPXT$PODFSOJOHUIFQSBZFS
IFDPODMVEFTJOQBSFOUIFTFTPOQ
i</BUVSBMMZ
OPPOFXJMMFYQFDUUIBU*JODMVEFUIFQSBZFSJUTFMG
FWFOJG
JUXFSFQPTTJCMFGPSNF>u
.ZTJTUFS>/BUBMJF;BIMF
#FHJOOJOHJO
TIFXPSLFE
BT B QSJWBUF UVUPS JO
TIF DPNQMFUFE BO FEVDBUJPO JO GFNBMF
TDIPPMBENJOJTUSBUJPOBOETUBSUFEBDPVSTFGPSQSJWBUFGFNBMFUFBDIFST
UIBUTBNFZFBS*O
TIFCFDBNFQSJODJQBMPGBQSJWBUFTDIPPMGPS
HJSMTJO,SPOQSJOTFOTHBEFJO$PQFOIBHFO*O
TIFIBEIFSPXO
TDIPPMDPNQMFYCVJMUPO/SSFWPMEBOEJOGPVOEFEBQSJWBUFJO
TUJUVUJPOXIJDITIFEJSFDUFEIFSTFMG*O
TIFBMTPGPVOEFEBUFBDI
FSTDPVSTFGPSBMVNOBF
XIJDIMBUFSCFDBNFUIFi/;BIMF5FBDIFST
4DIPPMGPS8PNFOu*O
TIFGPVOEFEBIJHITDIPPMGPSHJSMT
BOE
JOJUXBTHSBOUFEBVUIPSJUZUPJTTVFEJQMPNBT
.BOZQPPSBOETIBCCZQFPQMFwUPDBSSJBHFT>"GUFSUIFGV
OFSBM JO UIF $IVSDI PG 0VS -BEZ
4SFO ,JFSLFHBBSET DPGàO XBT
ESJWFO PVU UP"TTJTUFOT$FNFUFSZJOBiSJHTEBMFSIFBSTF
uTFF"G
4SFO ,JFSLFHBBSET &GUFSMBEUF 1BQJSFS
<'SPN 4SFO
,JFSLFHBBSET1PTUIVNPVT1BQFST>FECZ)1#BSGPE
$PQFOIBHFO
Q9997*5IFSFXFSFTFWFSBMIFBSTFTGSPNXIJDIUPDIPPTF
UIFMFBTUFYQFOTJWFDPTUSJHTEBMFS
UIFOFYUMFBTUFYQFOTJWFSJHT
EBMFS
BOEUIFOJDFTUSJHTEBMFS4FF,JSLFHBBSET$PQFOIBHFO
PQ
DJU
QQG)FSFPOFàOETUIBUBGVOFSBMQSPDFTTJPOPGCPUIJOWJU
FEBOEVOJOWJUFEHVFTUTiDPVMEJODMVEFVQUP
BOEFWFO
DBSSJBHFTu " QSPDFTTJPO NBEF VQ PG UP DBSSJBHFT
JF
DMPTFE
IPSTFESJWFO DBSSJBHFT
DFSUBJOMZ CFMPOHFE BNPOH UIF NPTU JNQSFT
TJWFPGQSPDFTTJPOT"MBSHFQSPDFTTJPOVTVBMMZFYQSFTTFEHSFBUTPDJBM
TJHOJàDBODF
BDLOPXMFEHFNFOUBOEIPOPS"OETJODFUIFGBNJMZXBT
1$,JFSLFHBBSEJTQFSIBQTSFGFSSJOHUPUIFTVNNBSZJO#SFWCSFS)FDPVMEOPU
IBWFCFFOVOBXBSFPGJU
BUBOZSBUF
TJODF/JFMT+PIBOTFOXSPUFBOPQFOMFUUFSUP
IJNJOUIFGPMMPXJOHEPVCCMFFEJUJPO
OPTBOE
i$ISJTUNBTu+PIBOTFO
BTLT1$,JFSLFHBBSEUPSFTQPOEXJUIiBGFXXPSETDPODFSOJOHZPVSSFBDUJPOUP
NZBDDPVOU<PGUIFGVOFSBM>JOUIFQSFWJPVTFEJUJPO
uQQ*OUIFFEJUJPOTPG
#SFWCSFSGSPN
UIFSFJTOPTJHOPGSFTQPOTF
BOE1$MJLFMZOFWFSHBWFPOF*O
$BSM8FMU[FSTCPPL
1FUFSPH4SFO,JFSLFHBBSE
WPMT<DPOUJOVPVTQBHJOBUJPO>
$PQFOIBHFO
Q
IFBSHVFTUIBUUIFOFXTQBQFSJORVFTUJPOJT'PMLFWFOOFO
OP
%FD
5IFTQFFDIJTQVCMJTIFEJO,JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSE
PQDJU
QQ
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
BMMPXFECZMBXUPJOWJUFPOMZFJHIUDBSSJBHFT
BOETJODFOFJUIFSDPN
NPOQFPQMFOPSTUVEFOUTIBEUIFNFBOTUPUBLFDBSSJBHFT
NBOZPGUIF
DJUZTXFBMUIZDJUJ[FOTNVTUIBWFCFFOQBSUPGUIFQSPDFTTJPO*O5JM
&SJOESJOH PN +PIBO (FPSH )BNBOO PH 4SFO "BCZF ,JFSLFHBBSE
PQDJU
Q
;BIMFJOUFSQSFUTUIFTJUVBUJPOBTGPMMPXTi5IBU,<,JFS
LFHBBSE> IBT CFDPNF NPSF QPQVMBS UIBO QFSIBQT UIF QSJFTUT XPVME
IBWFMJLFE
FWFOBDIJFWFEBLJOEPGQPQVMBSJUZUIBUIFIJNTFMGDPOTJE
FSFEBOFDFTTBSZFWJM
JTBUUFTUFEUPCZUIFNBTTPGQFPQMFXIPXFSF
JOBUUFOEBODFBU"TTJTUFOT$FNFUFSZPO4VOEBZ
/PWFNCFS
5IFAEBJMZQBQFSTSFGFSSFEUPUIJTJOQSJOUBTABTDBOEBMu5IFOFXT
QBQFS
.PSHFOQPTUFO
PQDJU
TJNQMZOPUFTi"MBSHFDSPXEGPMMPXFE
UIFCPEZPVUUP"TTJTUFOT$FNFUFSZu
5IBUUIFSFXFSFHSFBUOVNCFSTPGQFPQMFGSPNMPXFSTPDJBMDMBTTFT
JOBUUFOEBODFJTFWJEFODFEOPUPOMZCZUIFMFUUFSDJUFEJOUIFGPMMPXJOH
OPUF
CVUBMTPCZ)FOSJFUUF-VOET&SJOESJOHFSGSB)KFNNFU
PQDJU
QQGi#VU*XJMMOPUGPSHFUUIFQBJOGVMGFFMJOHUIBUUPPLIPMEPGNF
UIBUEBZJOUIF$IVSDIPG0VS-BEZ
XIFOGSPNBTFBUJOUIFHBMMFSZ*
MPPLFEPVUPWFSUIFOBWFPGUIFDIVSDI
XIFSFUIFUJHIUMZQBDLFENBTT
PGQFPQMFTVSHFEMJLFBOBOHSZTFB
XIJMFBSJOHPGSBUIFSVOQMFBTBOU
MPPLJOH DIBSBDUFST IBE QMBDFE UIFNTFMWFT BSPVOE UIF TNBMM áPXFS
EFDLFEDPGàO5IFOUIFDIVSDIEPPSPQFOFEPODFBHBJO
BOEUPNZ
KPZJODBNFBDPNQBDUHSPVQPGQFPQMFPGBDPNQMFUFMZEJGGFSFOUBQ
QFBSBODF5IFZXJTIFEUPGPMMPX%FONBSLTHSFBUUIJOLFSUPIJTHSBWF
BOE UP TUBOE BSPVOE IJT DPGàO BT B HVBSE PG IPOPS #VU DPVME UIFZ
NBLFUIFJSXBZUISPVHI 8JUIVOEJWJEFETZNQBUIZ*OPUJDFEJOUIF
GPSFHSPVOEBQPXFSGVMàHVSFXIPCSBWFMZPQFOFEUIFXBZUIFPUIFST
GPMMPXFEIJNKVTUBTWBMJBOUMZVOUJMUIFZIBEDPORVFSFEUIFTQBDF
BOE
UIFJSSJOHSFQMBDFEUIFPUIFSMJLFBTPMJEXBMMu
*O BEEJUJPO
OPUF UIF XBZ 3 2VFIM
UIF 3PZBM 1SVTTJBO $POTVM
(FOFSBMJO%FONBSL
JOIJT"VT%ÅOFNBSL
#FSMJO
Q
XSJUFT
UIBUiBOVOGPSFTFFBCMFNBTTPGQFPQMFuIBEHBUIFSFEiJOUIFCFBVUJGVM
0VS -BEZ $IVSDI
EFDPSBUFE XJUI 5IPSWBMETFOT $ISJTUJBO NBTUFS
QJFDFTuGPSUIFGVOFSBMCFUXFFOIJHINBTTBOEUIFBGUFSOPPOTFSWJDF
i0OFTBXNFNCFSTPGBMMTPDJFUBMDMBTTFT
NJMJUBSZBOEDJWJM
NFOBOE
XPNFO
CVUUIFMBSHFTUHSPVQJOUIFDPOHSFHBUJPOTVSFMZCFMPOHFEUP
UIF DPNNPO DMBTTu 5IJT EFTDSJQUJPO JT RVPUFE BOE JOUFSQSFUFE CZ
&SSPOFPVTEBUF4IPVMECF
,JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSE
PQDJU
Q
8JUISFHBSEUP;BIMFTBDDPVOUPGXIBU,JFSLFHBBSEJTTBJEUPIBWFSFQPSUFEUPUIF
JOUFSOPODBMMEVSJOHUIFQSFMJNJOBSZFYBNJOBUJPOBU'SFESJLT)PTQJUBM
BOOPUF
XPSUIZTUBUFNFOUJTJODMVEFEJO2VFIMTEFTDSJQUJPO0OQ
IFXSJUFTUIBUXIFO
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT
%FBUI
BOE'VOFSBM
+FOT (MFCF .MMFS JO IJT BSUJDMF
iA3FDPMMFDUJOH 0OF 8IP JT %FBE
"O *OUFSQSFUBUJPO PG 4SFO ,JFSLFHBBSET 'VOFSBMu JO ,JFSLFHBBSE
4UVEJFT:FBSCPPL
#FSMJO/FX:PSL8BMUFSEF(SVZUFS
QQ
B QMFBTBOU JODFOTF JO UIF CJTIPQT OPTF
XIP MJWFT SJHIU UIFSF> "T
CJTIPQPGUIF;FBMBOEEJPDFTF
)-.BSUFOTFOMJWFEJOUIFCJTIPQT
SFTJEFODF PO UIF DPSOFS PG /SSFHBEF BOE 4UVEJFTUSEF
KVTU BDSPTT
UIFTUSFFUGSPNUIF$IVSDIPG0VS-BEZ;BIMFTDPNNFOUTSFGFSUP
UIF TUSPOH DPOUSBTU CFUXFFO .BSUFOTFO BOE ,JFSLFHBBSE
OPU MFBTU
CFDBVTFPG,JFSLFHBBSETTIBSQBUUBDLPO.BSUFOTFOJOUIFàSTUàWF
BSUJDMFTBUUBDLJOHUIFDIVSDIQVCMJTIFEJO'ESFMBOEFU.BSUFOTFOSF
TQPOEFEUPPOMZUIFàSTUPGUIFN
OPUJO'ESFMBOEFUCVUJO#FSMJOHTLF
5JEFOEF0OUIFWFSZEBZPGUIFGVOFSBM
.BSUFOTFOXSPUFUIFGPM
MPXJOHJOBMFUUFSUPIJTGSJFOE
QBTUPS-(VEFi5PEBZ
BGUFSBTFSWJDF
BUUIF$IVSDIPG0VS-BEZ
,JFSLFHBBSEXBTCVSJFEUIFSFXBTBMBSHF
DPSUÍHFPGNPVSOFST JOHSBOETUZMF)PXJSPOJD
8FIBWFTDBSDFMZ
TFFOUIFFRVBMPGUIFUBDUMFTTOFTTTIPXOCZUIFGBNJMZJOIBWJOHIJN
CVSJFEPOB4VOEBZ
CFUXFFOUXPSFMJHJPVTTFSWJDFT
GSPNUIFOBUJPOT
NPTU JNQPSUBOU DIVSDI *U DPVME OPU CF QSFWFOUFE CZ MBX
IPXFWFS
BMUIPVHIJUDPVMEIBWFCFFOQSFWFOUFECZQSPQFSDPOEVDU
XIJDI
IPX
FWFS
5SZEF MBDLFE IFSF BT IF EPFT FWFSZXIFSF JU JT SFRVJSFE ,JFS
LFHBBSETCSPUIFSTQPLFBUUIFDIVSDI BTBCSPUIFS
OPUBTBQBTUPS
"U UIJT QPJOU * EP OPU LOPX BOZUIJOH BU BMM BCPVU XIBU IF TBJE BOE
IPXIFTBJEJU5IFOFXTQBQFSTXJMMTPPOCFSVOOJOHBTQBUFPGUIFTF
CVSJBM TUPSJFT * VOEFSTUBOE UIF DPSUÍHF XBT DPNQPTFE QSJNBSJMZ PG
ZPVOHQFPQMFBOEBMBSHFOVNCFSPGPCTDVSFQFSTPOBHFT5IFSFXFSF
OPEJHOJUBSJFT
VOMFTTPOFXJTIFTUPJODMVEF3/JFMTFOBOE.BHJTUFS
4UJMMJOHJOUIJTDBUFHPSZu$JUFEGSPN#JTLPQ).BSUFOTFOT#SFWF
<#JTIPQ).BSUFOTFOT-FUUFST>FECZ#KSO,PSOFSVQ
WPM
#SFWF
UJM - (VEF
<-FUUFST UP - (VEF
> $PQFOIBHFO
(&$(BET'PSMBH
QQG-(VEFJTBSFGFSFODFUP-VE
WJH +BDPC .FOEFM (VEF
XIP HSBEVBUFE XJUI B EFHSFF JO
UIFPMPHZJOIFXBTNBEFQSJFTUJO)VOTFCZJOUIF-PMMBOE'BM
TUFSEJPDFTFJO
BOEMBUFSJO3PTLJMEF$BUIFESBMJO5IJTJT
UIFTBNF(VEFXIPBOPOZNPVTMZQVCMJTIFE0N.BHJTUFS4,JFSLF
HBBSET 'PSGBUUFSWJSLTPNIFE *BHUUBHFMTFS BG FO -BOETCZQSTU <0O
.BHJTUFS4SFO,JFSLFHBBSET8PSLBTBO"VUIPS0CTFSWBUJPOTPGB
7JMMBHF1SJFTU>
$PQFOIBHFO
-JLF;BIMF
UIFSFQPSUFSGSPN.PSHFOQPTUFO
PQDJU
BMTPUBLFTB
KBCBU#JTIPQ.BSUFOTFOi"MBSHFNBTTPGQFPQMFIBEHBUIFSFEKVTU
BDSPTTGSPN#JTIPQ.BSUFOTFOTSFTJEFODF*UNVTUIBWFCFFOBOPEE
GFFMJOHGPS#JTIPQ.ZOTUFSTTVDDFTTPS
UIJTEJHOJàFESFQSFTFOUBUJWFPG
APGàDJBM$ISJTUJBOJUZ
BTIFTBXUIFCPEZPGIJTWJDUPSJPVTPQQPOFOU
HBUIFSTVDIBOJNQSFTTJWFDSPXE"CTPMVUFMZOPUIJOHXBTEPOFGPSUIF
QFPQMF BU UIF GVOFSBM QSPDFTTJPO XIFUIFS UIFSF XBT B DMFSJDBM QMBO
CFIJOEUIJT
XFXJMMMFBWFVOBOTXFSFEu
* FYQMBJO UP MBZNFO w UIF NFBOJOH PG GPSFJHO DIVSDI XPSET> DG
#SFWCSFS
PQ DJU
OP
UI 4VOEBZ BGUFS 5SJOJUZ
Q
i.S1$IS;BIMFJTPGGFSJOH<BDPVSTF>UIJTXJOUFS
PODFBXFFLXJUI
PVUGFF
JOXIJDIIFXJMMFYQMBJOUPQFPQMFPGGBJUIXJUIPVUIJHIFSFEV
DBUJPO
FTQFDJBMMZUIPTFXIPTQFBLBOEXSJUFGPSUIFJSGFMMPXCFMJFWFST
UIF GPSFJHO XPSET VTFE JO DIVSDI
QBSUJDVMBSMZ UIF -BUJO UFSNT UIBU
IBWFCFDPNFBQBSUPGPVSDPNNPOMBOHVBHF5IPTFXIPEFTJSFTVDI
JOTUSVDUJPODBOBQQMZUPIJNCFGPSFNPWJOHEBZ
BU4U,BOOJLFTUSEF
/P
HSPVOEáPPS5IFTFWFSZXFMDPNFFYQMBOBUJPOTXJMMUBLFQMBDF
BUUIF4PDJFUZu $GBMTPi'PSFESBHBG$BOEUIFPMPH3JHTEBHTNBOE
1$IS ;BIMF
PWFS EF GSFNNFEF 0SE J ,JSLFTQSPHFUu <-FDUVSFT CZ
DBOEUIFPMBOE.FNCFSPG1BSMJBNFOU1$IS;BIMFPOUIF'PSFJHO
8PSETJO$IVSDI-BOHVBHF>JO#SFWCSFS
OP
SE4VOEBZBGUFS
5SJOJUZ
QQ*OUIF#SFWCSFS
OPTBOE
i*+VMFO
<$ISJTUNBT
>
u/JFMT+PIBOTFOTQFBLTPGi.S;BIMFT-FD
UVSFuBTBiNBHOJàDFOU$ISJTUNBTTFSNPOPOUIFXPSEA$ISJTUuBOE
DPODMVEFTXJUIUIFGPMMPXJOHOPUFPGUIBOLTi/PXUIBU.S;BIMFIBT
DPODMVEFEIJTMFDUVSFT
*IBWFCFFOBTLFECZNBOZQFPQMFUPFYQSFTT
PVSUIBOLTBOEUPXJTIIJNBNFSSZ$ISJTUNBT
BTIFIJNTFMGXJTIFE
VT BU UIF FOE PG IJT MFDUVSFT "OE * XPVME MJLF UP BEE
BT * TBJE UP
IJNQFSTPOBMMZPOUIFàOBMFWFOJOH
AUIBU*XJMMOFWFSSFHSFUUIFEBZ*
JF
4FQU
TFF$BMFOEFSGPS"BSFOFGSBUJM
PQDJU
Q
*O
5VFTEBZ0DUTFF$BMFOEFSGPS"BSFOFGSBUJM
PQDJU
JCJE
1SFTVNBCMZBSFGFSFODFUPUIF*OOFS.JTTJPO4PDJFUZ
JF
/PW
TFF$BMFOEFSGPS"BSFOFGSBUJM
PQDJU
Q
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT
%FBUI
BOE'VOFSBM
5IF/347SFBETi)FBTLFE
A8IPBSFZPV
-PSE 5IFSFQMZDBNF
A*BN+FTVT
XIPNZPVBSFQFSTFDVUJOHu
3FGFSTUPUIFDIVSDIBU7BSUPW)PTQJUBM
XIFSF/'4(SVOEWJHIBECFFOQSJFTU
TJODF
" SFGFSFODF UP (SVOEWJHT UIFPSZ BCPVU UIF iMJWJOHu XPSE
UIF PSBM USBEJUJPO PS
iTQPLFOuXPSEIBOEFEEPXOGSPNHFOFSBUJPOUPHFOFSBUJPOBTPQQPTFEUPUIFiMJU
FSBM
uiJNQPUFOUuBOEiEFBEuXSJUUFOXPSE1FSIBQT-VOEJTBMTPBMMVEJOHUPUIF
GBDUUIBUJOUIF$IVSDIPG0VS-BEZ
IJTVODMF1$,JFSLFHBBSETQPLFBUUIFDBTLFU
XJUIPVUBNBOVTDSJQU
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
*NBZCFQFSNJUUFEUPTQFBLBGFXXPSET
*BNCPVOEUPIJNCZ
CMPPEUJFT*BNCPVOEUPIJNFWFONPSFDMPTFMZCZUIFNFNPSZPGNZ
NPUIFS
XIPEJFEZPVOH
BOEJUXBTPOMZUISPVHIIJNUIBU*CFMJFWFE
*IBEBMJWJOHJNBHFPGNZNPUIFS0WFSUIFZFBST*CFDBNFCPVOEUP
IJNCZUIFUJFTPGBGBJUIGVMGSJFOETIJQ
BGSJFOETIJQUIBUTVSWJWFEUIF
UFTUPOIJTTJEFBOEUIBU*
GPSNZQBSU
IPQF*XJMMVQIPMEVOUJMUIFFOE
*BNCPVOEUPIJN
àOBMMZ
CZNZBTTFOUUPIJTWJFXTBOEPQJOJPOT
BOEUIJTJTQFSIBQTUIFTUSPOHFTUCPOE*UIFSFGPSFCFMJFWF*NBZTQFBL
IFSF)F
NZEFDFBTFEGSJFOE
TUBOETBOEGBMMTXJUIIJTXSJUJOHTBOE
UIFPQJOJPOTBOEWJFXTIFQSFTFOUTJOUIPTFXSJUJOHT#VU*IBWFOPU
IFBSE B TJOHMF XPSE GSPN UIFN NFOUJPOFE 0O UIF DPOUSBSZ
* IBWF
IFBSE POMZ MPOHXJOEFE CFBUJOH BSPVOE UIF CVTI 5IFSFGPSF MFU VT
JOWFTUJHBUF IFSF XIFUIFS IJT WJFXT BSF USVF PS OPU )JT BSUJDMFT JO
'ESFMBOEFUBOEUIFFOUJSFDPVSTFPGUIFBUUBDLBSFBMMUPPGSFTIJOPVS
NFNPSJFTGPSJUUPCFOFDFTTBSZUPSFDBQJUVMBUFUIFNIFSF*XJMMUIFSF
GPSFMJNJUNZTFMGUPSFBEJOHUIFQBTTBHFJOXIJDI*IBWFGPVOEUIFN
JOUIF#JCMF
XIJDIPGDPVSTFJTUIFCPPLUIBUNVTUTFSWFBTUIFHVJEF
GPSBMMPGVTmOBNFMZUIF3FWFMBUJPOPG4U+PIOFOE*OUIFTF
QBTTBHFT
BMMPGIJT<4SFO,JFSLFHBBSET>WJFXTBSFTFUGPSUI
BOEIJT
WJFXTNVTUUIVTCFBDDFQUFEBTDPOTJTUFOUXJUIUIFXPSEPG4DSJQUVSF
#VUQFSIBQTQFPQMFXJMMTBZUIBUUIFWBSJPVTJTTVFTPG5IF.PNFOU
POUIFPUIFSIBOE
XFSFUPPFYBHHFSBUFE
UPPAPWFSXSPVHIU
UPIBWF
QSFTFOUFEBUSVFEFTDSJQUJPOPGUIFXBZUIJOHTBSF-FUVTUBLFBMPPL
"TBOFYBNQMFMFUVTDIPPTFUIFTJYUIBSUJDMFJOUIFTFDPOEJTTVFPG
5IF.PNFOU
FOUJUMFEA8F"SF"MM$ISJTUJBOT mUIPVHIPOFDPVME
5IFOPUFUIBU-VOEJOTFSUTIFSFJTDJUFEJOUIFGPMMPXJOHFYQMBOBUPSZOPUFPOBSDI
EFBDPO5SZEFTPCKFDUJPOT
1SFTVNBCMZBSFGFSFODFUP1$,JFSLFHBBSETFVMPHZ
JF
3FWFMBUJPO5IF/347SFBETiA"OEUPUIFBOHFMPGUIFDIVSDIJO-BPEJ
DFBXSJUF5IFXPSETPGUIF"NFO
UIFGBJUIGVMBOEUSVFXJUOFTT
UIFPSJHJOPG(PET
DSFBUJPO*LOPXZPVSXPSLTZPVBSFOFJUIFSDPMEOPSIPU*XJTIUIBUZPVXFSFFJUIFS
DPMEPSIPU4P
CFDBVTFZPVBSFMVLFXBSN
BOEOFJUIFSDPMEOPSIPU
*BNBCPVUUPTQJU
ZPVPVUPGNZNPVUI'PSZPVTBZ
i*BNSJDI
*IBWFQSPTQFSFE
BOE*OFFEOPUIJOHu
:PVEPOPUSFBMJ[FUIBUZPVBSFXSFUDIFE
QJUJBCMF
QPPS
CMJOE
BOEOBLFE5IFSFGPSF
*DPVOTFMZPVUPCVZGSPNNFHPMESFàOFECZàSFTPUIBUZPVNBZCFSJDIBOEXIJUF
SPCFTUPDMPUIFZPVBOEUPLFFQUIFTIBNFPGZPVSOBLFEOFTTGSPNCFJOHTFFOBOE
TBMWFUPBOPJOUZPVSFZFTTPUIBUZPVNBZTFF*SFQSPWFBOEEJTDJQMJOFUIPTFXIPN*
MPWF#FFBSOFTU
UIFSFGPSF
BOESFQFOU-JTUFO*BNTUBOEJOHBUUIFEPPS
LOPDLJOHJG
ZPVIFBSNZWPJDFBOEPQFOUIFEPPS
*XJMMDPNFJOUPZPVBOEFBUXJUIZPV
BOEZPV
XJUINF5PUIFPOFXIPDPORVFST*XJMMHJWFBQMBDFXJUINFPONZUISPOF
KVTUBT*
NZTFMGDPORVFSFEBOETBUEPXOXJUINZ'BUIFSPOIJTUISPOF-FUBOZPOFXIPIBTBO
FBSMJTUFOUPXIBUUIF4QJSJUJTTBZJOHUPUIFDIVSDIFTu
4FF,899***
G
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT
%FBUI
BOE'VOFSBM
KVTUBTFBTJMZIBWFDIPTFOBOZPUIFSQBTTBHF*TOUUIJTEFTDSJQUJPOPG
UIFTJUVBUJPODPSSFDU *TOUXIBUXFBSFBMMXJUOFTTJOHUPEBZmOBNFMZ
UIBUUIJTQPPSNBO
EFTQJUFBMMIJTFOFSHFUJDQSPUFTUTJOUIPVHIU
XPSE
BOEEFFE
JOMJGFBOEEFBUI
JTCFJOHCVSJFECZAUIF0GàDJBM$IVSDI
BTBCFMPWFENFNCFSPGTBNFmJTOUUIJTDPOTJTUFOUXJUIIJTXPSET
*UXPVMEOFWFSIBWFIBQQFOFEJOB+FXJTITPDJFUZ
BOEOFWFSBNPOH
UIF 5VSLT BOE .PIBNNFEBOT UIBU B NFNCFS PG UIFJS TPDJFUZ
XIP
IBEMFGUJUTPEFDJTJWFMZ
XPVME
BGUFSIJTEFBUIBOEXJUIPVUBOZQSJPS
SFDBOUBUJPOPGIJTWJFXT
OFWFSUIFMFTTCFWJFXFEBTBNFNCFSPGUIBU
TPDJFUZ5IBUXBTBOPGGFODFSFTFSWFEGPSAPGàDJBM$ISJTUJBOJUZ$BO
UIJT CF A(PET USVF $IVSDI
UIFO m /P A(PET $IVSDI PS B USVMZ
$ISJTUJBO TPDJFUZ XPVME OFWFS IBWF TFSWFE A.BNNPO 0S JU XPVME
OFWFSIBWFEPOFTPUPUIBUFYUFOU
PSTPáBHSBOUMZ*UXPVMEOFWFSIBWF
BDUFE JO TVDI B NBOOFS m GPS UIF TBLF PG NPOFZ
PS QFSIBQT GPS UIF
TBLFPGUIFSFQVUBUJPOPGIJTGBNJMZmXJUIPVUDPOTJEFSBUJPOGPSA(PET
,JOHEPN BOE )JT 3JHIUFPVTOFTT /FWFS XPVME JU IBWF FNCSBDFE
XJUIPVUGVSUIFS BEP BOE CZ NFBOT PG B QVCMJD CVSJBM DFSFNPOZ
UIJT
TPSUPGBOUBHPOJTUBOEPQQPOFOUBTBGBJUIGVMNFNCFSPGJUTTPDJFUZBOE
USFBUFEIJNBTTVDI/FWFS8IBUJTUIJTAPGàDJBM$ISJTUJBOJUZ
UIFO
*GJUJTOUUIFUSVF$IVSDIPG$ISJTUmXIJDIJOWJFXPGUIFTFBDUJPOTJU
DBOOPUCFmJUNVTUCFXIBUUIFEFDFBTFETBJEJUXBT
BAGBMMJOHBXBZ
GSPN(PE0SJOPUIFSXPSET
JUJTAUIFHSFBUXIPSF
#BCZMPO
XJUI
XIPNBMMUIFLJOHTPGUIFFBSUIIBWFGPSOJDBUFE
UIFXJOFPGXIPTF
"SFGFSFODFUP.BUU5IF/347SFBETiA/PPOFDBOTFSWFUXPNBTUFST
GPSBTMBWFXJMMFJUIFSIBUFUIFPOFBOEMPWFUIFPUIFS
PSCFEFWPUFEUPUIFPOFBOE
EFTQJTFUIFPUIFS:PVDBOOPUTFSWF(PEBOEXFBMUIA5IFSFGPSF*UFMMZPV
EPOPU
XPSSZBCPVUZPVSMJGF
XIBUZPVXJMMFBUPSXIBUZPVXJMMESJOL
PSBCPVUZPVSCPEZ
XIBUZPVXJMMXFBS*TOPUMJGFNPSFUIBOGPPE
BOEUIFCPEZNPSFUIBODMPUIJOH
-PPLBUUIFCJSETPGUIFBJSUIFZOFJUIFSTPXOPSSFBQOPSHBUIFSJOUPCBSOT
BOE
ZFUZPVSIFBWFOMZ'BUIFSGFFETUIFN"SFZPVOPUPGNPSFWBMVFUIBOUIFZ "OE
DBOBOZPGZPVCZXPSSZJOHBEEBTJOHMFIPVSUPZPVSTQBOPGMJGF "OEXIZEPZPV
XPSSZBCPVUDMPUIJOH $POTJEFSUIFMJMJFTPGUIFàFME
IPXUIFZHSPXUIFZOFJUIFS
UPJMOPSTQJO
ZFU*UFMMZPV
FWFO4PMPNPOJOBMMIJTHMPSZXBTOPUDMPUIFEMJLFPOFPG
UIFTF#VUJG(PETPDMPUIFTUIFHSBTTPGUIFàFME
XIJDIJTBMJWFUPEBZBOEUPNPS
SPXJTUISPXOJOUPUIFPWFO
XJMMIFOPUNVDINPSFDMPUIFZPVmZPVPGMJUUMFGBJUI
5IFSFGPSFEPOPUXPSSZ
TBZJOH
i8IBUXJMMXFFBU uPSi8IBUXJMMXFESJOL uPS
i8IBUXJMMXFXFBS u'PSJUJTUIF(FOUJMFTXIPTUSJWFGPSBMMUIFTFUIJOHTBOEJO
EFFEZPVSIFBWFOMZ'BUIFSLOPXTUIBUZPVOFFEBMMUIFTFUIJOHT#VUTUSJWFàSTUGPS
UIFLJOHEPNPG(PEBOEIJTSJHIUFPVTOFTT
BOEBMMUIFTFUIJOHTXJMMCFHJWFOUPZPV
BTXFMM4PEPOPUXPSSZBCPVUUPNPSSPX
GPSUPNPSSPXXJMMCSJOHXPSSJFTPGJUTPXO
5PEBZTUSPVCMFJTFOPVHIGPSUPEBZu
$G
i"3FCFMMJPOJO%FàBODFmB3FCFMMJPOJO)ZQPDSJTZPS"CPVUUIF'BMMGSPN
$ISJTUJBOJUZuJO5IF.PNFOU
OP
,899***
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
XIPSFEPNIBTNBEFESVOLBMMUIFQFPQMFTPGUIFFBSUIm#VUUPEBZ
UIF$IVSDIIBTDPNNJUUFEBOPGGFODFBHBJOTUIJN*UIBTDPOEFNOFE
JUTFMGCZSFHBSEJOHIJNBTAB$ISJTUJBO
JF
BTBNFNCFSPGUIFAPG
àDJBM$ISJTUJBO$IVSDI"TJTXSJUUFOJODIBQUFSPGUIF3FWFMBUJPO
PG4U+PIO
JUIBTAGBMMFOJUIBTGBMMFOBOECFDPNFUIFEXFMMJOHQMBDF
PGEFNPOT
BQSJTPOGPSFWFSZVODMFBOTQJSJU
BQSJTPOGPSFWFSZVODMFBO
BOE MPBUITPNF CJSE 5IF EFDFBTFE XBT UIFSFGPSF BMTP SJHIU XIFO
BUUIFFOEPGIJTMJGF
IFTPVSHFOUMZBOEJODJTJWFMZTBJEAXIBUNVTUCF
TBJE
OBNFMZAUIBUFWFSZPOF
CZDFBTJOHUPQBSUJDJQBUF JGIFPUIFSXJTF
EPFTQBSUJDJQBUF
JOUIFQVCMJDEJWJOFTFSWJDFBTJUJT QSPGFTTJOHUPCF
UIF$IJTUJBOJUZPGUIF/FX5FTUBNFOU
IFXJMMBMXBZTIBWFPOFBOEB
HSFBUGBVMUMFTTmIFJTOPUQBSUJDJQBUJOHJONBLJOHBGPPMPG(PECZDBMM
JOHTPNFUIJOH/FX5FTUBNFOU$ISJTUJBOJUZUIBUJTOPU/FX5FTUBNFOU
$ISJTUJBOJUZ'PSBTXFSFBEMBUFSJO4DSJQUVSF
A$PNFPVUPGIFS
NZ
QFPQMF
MFTUZPVUBLFQBSUJOIFSTJOT
MFTUZPVTIBSFJOIFSQMBHVFT
5IFSFGPSF
CPUIPOIJTCFIBMGBOEPONZPXO
*QSPUFTUWJFXJOHPVS
QSFTFODF IFSF BT QBSUJDJQBUJPO JO UIF XPSTIJQ PG (PE TQPOTPSFE CZ
APGàDJBM $ISJTUJBOJUZ
CFDBVTF IF IBT CFFO CSPVHIU IFSF BHBJOTU IJT
SFQFBUFEMZFYQSFTTFEXJMM
BOEIBTJOBXBZCFFOWJPMBUFE"OE*IBWF
DPNF BMPOH POMZ JO PSEFS UP PCTFSWF XIBU IBT OPX UBLFO QMBDF *O
BOZPUIFSDBTF
BGUFSIBWJOHVOEFSTUPPEXIBUAPGàDJBM$ISJTUJBOJUZJT
"GSFFMZRVPUFEQBTTBHFGSPN3FWFMBUJPO5IF/347SFBETi5IFOPOFPG
UIFTFWFOBOHFMTXIPIBEUIFTFWFOCPXMTDBNFBOETBJEUPNF
A$PNF
*XJMMTIPX
ZPVUIFKVEHFNFOUPGUIFHSFBUXIPSFXIPJTTFBUFEPONBOZXBUFST
XJUIXIPNUIF
LJOHTPGUIFFBSUIIBWFDPNNJUUFEGPSOJDBUJPO
BOEXJUIUIFXJOFPGXIPTFGPSOJDB
UJPOUIFJOIBCJUBOUTPGUIFFBSUIIBWFCFDPNFESVOLu
"GSFFMZRVPUFEQBTTBHFGSPN3FWFMBUJPO5IF/347SFBETi)FDBMMFEPVU
XJUI B NJHIUZ WPJDF
A'BMMFO
GBMMFO JT #BCZMPO UIF HSFBU *U IBT CFDPNF B EXFMM
JOHQMBDFPGEFNPOT
BIBVOUPGFWFSZGPVMCJSE
BIBVOUPGFWFSZGPVMBOEIBUFGVM
CFBTUu
"GSFFMZRVPUFEQBTTBHFGSPNUIFQBNQIMFUi5IJT.VTU#F4BJE4P-FU*U#F4BJEu
$PQFOIBHFO ,899***
5IJTDPOTJTUTPGUXPNBJOTFDUJPOT
EBUFE
%FDBOE.BZ
SFTQFDUJWFMZ
BOEUXPTVQQMFNFOUTEBUFE"QSJM
BOE
"QSJM
SFTQFDUJWFMZ*UXBTQVCMJTIFE.BZ
4FF4,JFSLFHBBSET
#MBEBSUJLMFS
PQDJU
Q 5IF QBTTBHF UIBU JT GSFFMZ DJUFE CZ -VOE JT GSPN UIF
àSTUNBJOQBSUXIJDISFBETi8IPFWFSZPVBSF
XIBUFWFSZPVSMJGFJTPUIFSXJTF
NZ
GSJFOEmCZDFBTJOHUPQBSUJDJQBUF JGZPVVTVBMMZEPQBSUJDJQBUF
JOUIFQVCMJDEJWJOF
TFSWJDFBTJUOPXJT QSPGFTTJOHUPCFUIF$ISJTUJBOJUZPGUIF/FX5FTUBNFOU
ZPV
BMXBZTIBWFPOFBOEBHSFBUHVJMUMFTTmZPVBSFOPUQBSUJDJQBUJOHJONBLJOHBGPPMPG
(PECZDBMMJOHTPNFUIJOH/FX5FTUBNFOU$ISJTUJBOJUZUIBUJTOPU/FX5FTUBNFOU
$ISJTUJBOJUZu,899***
2VPUF GSPN 3FWFMBUJPOT i5IFO * IFBSE BOPUIFS WPJDF GSPN IFBWFO TBZJOH
A$PNFPVUPGIFS
NZQFPQMF
TPUIBUZPVEPOPUUBLFQBSUJOIFSTJOT
BOETPUIBUZPV
EPOPUTIBSFJOIFSQMBHVFTu
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT
%FBUI
BOE'VOFSBM
OFJUIFS*OPSIFXPVMEIBWFCFFOQSFTFOUBUBOZAPGàDJBMMZ$ISJTUJBO
TFSWJDFu
"GUFSUIJT
-VOEQPMFNJDJ[FTBHBJOTUWBSJPVTBDDPVOUTPGIJTTQFFDI
UIBUIBWFBQQFBSFEJOUIF$PQFOIBHFOQBQFSTIFDPODMVEFTXJUIUIFTF
XPSETi*IBWFTQPLFOBOEGSFFENZTQJSJUu5IJTJTGPMMPXFECZBQBS
FOUIFUJDDPNNFOUi%PFTPOFEBSFCFMJFWFUIBUUIFSFTQFDUJWFQBQFST
XJMM SFDFJWF UIFTF DPSSFDUJPOT PVU PG B MPWF PG USVUI u 5IF TQFFDI
XBTBMTPTVNNBSJ[FECZ/JFMT+PIBOTFOJOUIF#SFWCSFS
OP
PQ
DJU
QQ
BOEUIJTBDDPVOUXBTUIFOSFQSJOUFEJO'PMLFWFOOFO
OP
PQ DJU *O 5JM &SJOESJOH PN +PIBO (FPSH )BNBOO PH 4SFO
"BCZF,JFSLFHBBSE
PQDJU
Q
;BIMFXSJUFT
i)JT<,JFSLFHBBSET>
TJTUFSTTPO
$BOE.FE-VOE
CFHBOUPTQFBLBUUIFHSBWFKVTUBGUFS
0VS-BEZQSJFTU"SDIEFBDPO5SZEFTBOTQISBTFIBETQSJOLMFEFBSUI
POUIFDPGàO
BDDPNQBOJFECZUIFPVUCVSTU
i4UPQUIFUIJFGum'PSIJT
JMMFHBMQVCMJDTQFFDIBU4SFO,JFSLFHBBSETHSBWF
)FOSJL-VOEXBT
TFOUFODFEPO+VMZ
UPQBZBàOFPGSJHTEBMFSBOEUPQBZGPS
UIFMFHBMDPTUT
5IFTQFFDIJUTFMG
XJUIPVUUIFJOUSPEVDUJPOBOEDPODMVTJPO
JTJODMVEFEJO&ODPVO
UFSTXJUI,JFSLFHBBSE
PQDJU
QQ
4FF
FH
%FOEBOTLF-HFTUBOE
àGUIFEJUJPO
PQDJU
Q
1SFTVNBCMZBOBMMVTJPOUP"DUTXIFSF1FUFSBOEUIFBQPTUMFTBOTXFSFEUIF
IJHIQSJFTUi#VU1FUFSBOEUIFBQPTUMFTBOTXFSFE
A8FNVTUPCFZ(PESBUIFSUIBO
BOZIVNBOBVUIPSJUZ
uW
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
B MBSHF DSPXE IBE HBUIFSFE BT XFMM
"SDIEFBDPO 5SZEF DBSSJFE PVU
UIF TQSJOLMJOH PG FBSUI "GUFSXBSE
B SFMBUJWF PG UIF EFDFBTFE
EPD
UPS-VOE
EFMJWFSFEBTQFFDIFWFOUIPVHIUIFBSDIEFBDPOSFNJOEFE
IJNUIBUJUXBTGPSCJEEFOCZMBXUPTQFBLBUUIFDFNFUFSZ)FMPEHFE
BQSPUFTUBHBJOTUUIFGBDUUIBUUIFEFDFBTFEXBTCFJOHCVSJFECZUIF
PGàDJBMDIVSDIu5IFTBNFIPMETUSVFPGUIFBDDPVOUJO'ESFMBOEFU
OP
/PW
i8IFOUIFTQFBLFS<DBOENFE)-VOE>IBE
DPODMVEFE
UIFBSDIEFBDPODIBMMFOHFEIJTSJHIUUPFYQSFTTIJNTFMGBU
UIFDFNFUFSZ
BGUFSXIJDIUIFDPNQBOZQBSUFEu
;BIMFTJOTJOVBUJPO
DJUFEBCPWF
UIBU5SZEFTUSJDUMZGPMMPXFEUIFPS
EJOBODFBUUIFDFNFUFSZJTSFáFDUFEJOUIFBDDPVOUJO.PSHFOQPTUFO
PQDJUi"SDIEFBDPO5SZEFDBSSJFEPVUUIFTQSJOLMJOHPGFBSUIBDDPSE
JOHUPUIFDVTUPNBSZGPSNVMBmXJUIPVUBEEJOHBTJOHMFXPSE)FQVU
IJTIFBEJOUIFCVTIMJLFBOPTUSJDI
UIJOLJOHUIBUOPPOFTBXIJN5IF
DMFSHZIBTQFSIBQTOFWFSQMBZFETVDIBQJUJGVMSPMFBTJUEJEPOUIBUEBZ
*UIPQFEUPFTDBQFDPNQMFUFMZVOTDBUIFE
CVUUIBUXBTOPUUPCFu
"GUFSBTVNNBSZPG)FOSJL-VOETTQFFDIUIBUBEETOPUIJOHOFX
/JFMT +PIBOTFO DPOUJOVFT i8IFO -VOE TUFQQFE EPXO
5SZEF NBEF
IJNBXBSF
TUFSOMZ
UIBUBTBZPVOHNBOIFNVTUOPUCFGBNJMJBSXJUI
UIFMBXTUIBUGPSCJEBOVOPSEBJOFEQFSTPOGSPNEFMJWFSJOHBTQFFDI
BUUIFDFNFUFSZ-VOECFMJFWFE
IPXFWFS
UIBUIFIBECFFOHJWFOQFS
NJTTJPO CZ UIF BSDIEFBDPO
BOE BOTXFSFE
OP *G UIBU JT UIF DBTF
*
IBWFKVTUTQPLFOXJUIPVUQFSNJTTJPO
IFSFTQPOEFE"ZPVOHTUVEFOU
DBMMFEPVUA/PNPSFTQFFDIFTFWFSZPOFHPIPNFOPX
BOEUIFDSPXE
PCFZFE&WFOTP
POFNPSFTIPVUXBTIFBSEGSPNUIFPUIFSTJEFA4UPQ
UIFUIJFG
IFTTUFBMJOHXIBUTIPMZBOEBWFIFNFOUBSHVNFOUTUBSUFE
CFUXFFOBGFXJOEJWJEVBMTXIPXFSFBUGBVMUGPSAUIFTDBOEBM
uQ
'SPN PS UP
5SZEF XBT 4SFO ,JFSLFHBBSET DPOGFT
TPS4FFNZBSUJDMF
i%JFVSTQSÛOHMJDIF6OUFSCSFDIVOH4SFO,JFS
LFHBBSECFJN"CFOENBIMJN'SFJUBHTHPUUFTEJFOTUEFS,PQFOIBHFOFS
'SBVFOLJSDIFu JO ,JFSLFHBBSE 4UVEJFT :FBSCPPL
#FSMJO/FX
:PSL8BMUFSEF(SVZUFS
QBOEQQG
"CCSFWJBUJPOT
%BOJTI"CCSFWJBUJPOT
&OHMJTI"CCSFWJBUJPOT
(FSNBO"CCSFWJBUJPOT
'SFODI"CCSFWJBUJPOT
5IF#PBSEPG%JSFDUPST
4FOJPS3FTFBSDIFS*EB/JDPMBJTFO
$IBJSQFSTPO
%JSFDUPS)BOT4LPW$ISJTUFOTFO
7JDF$IBJSQFSTPO
1SPGFTTPS4UFGGFO,KFMEHBBSE1FEFSTFO
5IF6OJWFSTJUZPG$PQFOIBHFO
%JSFDUPS+SO-VOE
5IF%BOJTI-BOHVBHFBOE-JUFSBUVSF4PDJFUZ
%JSFDUPS&SMBOE,PMEJOH/JFMTFO
5IF3PZBM%BOJTI-JCSBSZ
5IF"ENJOJTUSBUJPO
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
$FOUSF%JSFDUPS
#KBSOF-BVSCFSH0MTFO
$FOUSF4FDSFUBSZ
,JFSLFHBBSE3FTFBSDIFSTBOE4DIPMBST
$ISJTUJBO.MMFS"OEFSTFO %FONBSL
#FOKBNÎO0MJWBSFT#HFTLPW $IJMF
/JFMT+SHFO$BQQFMSO %FONBSL
*OHFS$ISJTUJBOTFO %FONBSL
'SBODB$SJTUPGPMFUUP *UBMZ
%FOOJT%OHBSU %FONBSL
+BDRVFMJOF-FÈP+ÃDPNF'FSSFJSB #SB[JM
+PBLJN(BSGG %FONBSL
%BSÎP(PO[ÃMF[ "SHFOUJOB
%BOJFM(SFFOTQBO 64"
+PIBOOFT)FOSJLTFO %FONBSL
"OEFST)PMN %FONBSL
#SVDF),JSNNTF 64"
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
-VDB.BVHFSJ *UBMZ
7JODFOU.D$BSUIZ 64"
+PDIFO.FSUFOT (FSNBOZ
5IPNBT.JMFT 64"
+BZ%.JOJOHFS 64"
0MMJ.ÅLJOFO 'JOMBOE
.JDIBFM)KFSTJOH0MFTFO %FONBSL
3JDIBSE1VSLBSUIPGFS "VTUSJB
&UUPSF3PDDB *UBMZ
+POBT3PPT #SB[JM
#BSUIPMPNFX3ZBO *SFMBOE
"OESFB4DBSBNVDDJB *UBMZ
(FSIBSE4DISFJCFS (FSNBOZ
+PO4UFXBSU 64"
,#SJBO4ÕEFSRVJTU 64"
1JB4MUPGU %FONBSL
+BDPCP;BCBMP1VJH 4QBJO
:JZVO;IPV $IJOB
5IF&EJUPSJBM#PBSE
PGUIF&EJUJPOPG4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
+PBLJN(BSGG
"OOF.FUUF)BOTFO
+PIOOZ,POESVQ
3FTFBSDIFSTBOE0UIFST"TTPDJBUFE
XJUIUIF&EJUJPOPG4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS
/JFMT8#SVVO
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
+PBLJN(BSGG
4FCBTUJBO)FH(VMNBOO
"OOF.FUUF)BOTFO
)FOSJL4LPW+BDPCTFO
'JOO(SFEBM+FOTFO
+PIOOZ,POESVQ
,BSTUFO,ZOEF
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
.BSJF4LJCTUFE.PHFOTFO
5POOZ"BHBBSE0MFTFO
4JHOF)PMTU1FUFSTFO
,JN3BWO
*SFOF3JOH
1FUFS5VEWBE
4UFFO5VMMCFSH
$POTVMUBOUT"TTPDJBUFE
XJUIUIF&EJUJPOPG4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS
'MFNNJOH-VOEHSFFO/JFMTFO
&SJL1FUFSTFO
-POH5FSN&NQMPZFFT
DBMBDDPVOUPGUIFUFYUJO4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS
WPM,BOE,
1SFTFOUQSPKFDU"NBUFSJBMQIJMPMPHJDBMTUVEZPGMBUFNFEJFWBMQSBZFS
CPPLTJO%BOJTI
JODMVEJOHBEJHJUBMFEJUJPOBNI!TLLVEL
QMPZFFT.BKPSQVCMJDBUJPOTi,JFSLFHBBSE/PSNBM'PSNBUuJO,JFS
LFHBBSE 4UVEJFT :FBSCPPL i4ZOPQUJTLF VEHBWFS J FMFLUSPOJTL
GPSNu JO 7BSJBOUFS PDI CJCMJPHSBGJTL CFTLSJWOJOH
/PSEJTLU /ÅUWFSL
GÕS&EJUJPOTGJMPMPHFS4LSJGUFS
FECZ1JB'PSTTFMMPH3BJOFS,OB
QBT
4WFOTLBMJUUFSBUVSTÅMTLBQFUJ'JOMBOE
)FMTJOHGPSTi9.-J
UFLTULSJUJLLFOTUKFOFTUFuJO*WJUUFSIFUFOTUKÅOTU5FYULSJUJTLBVQQTBUU
TFS&OWÅOCPLUJM#BSCSP4UÅIMF4KÕOFMM
FECZ-BST#VSNBO
4WFOTLB
7JUUFSIFUTTBNGVOEFU
4UPDLIPMN)FEFNPSBi,BNQFONFMMFN
CPHPHTLSNTFUGSBEFOFMFLUSPOJTLFSFEBLUSTTLSJWFCPSEuJO#PLPH
TLKFSN
/PSEJTL/FUUWFSLGÕS&EJTKPOTGJMPMPHFS4LSJGUFS
FECZ+PO
(VOOBS+SHFOTFOFUBM
0TMP.FHFOWJEFOJGPSTLFMMJHFIPWFEFS
0NLPNNFOUFSJOHBGOPSEJTLFLMBTTJLFSF
/PSEJTL/FUWSLGPS&EJ
UJPOTGJMPMPHFS4LSJGUFS
FEJUPS
XJUI+PIOOZ,POESVQ
$PQFOIBHFO
$" 3FJU[FM i*OUFSDPOOFDUJOH 5FYUVBM -BZFST
u "--$"$)
A
+PJOU$POGFSFODFGPSUIF"TTPDJBUJPOGPS-JUFSBSZBOE-JOHVJTUJD
$PNQVUJOHBOEUIF"TTPDJBUJPOGPS$PNQVUFSTBOEUIF)VNBOJUJFT
%FCSFDIFO)FOSJL1POUPQQJEBO
%FU'PSKUUFEF-BOE
FECZ
&TUIFS,JFMCFSHPH-BST1FUFS3NIJME
EJHJUBMMZQSPEVDFECZ,BSTUFO
,ZOEF
%FU%BOTLF4QSPHPH-JUUFSBUVSTFMTLBCPH(ZMEFOEBM
i"QQFBSBODF
3FOEFSJOH
BOEUIF"CTUSBDU*OUFOUJPO8JUIUIF5FYU
u
JO ,JFSLFHBBSE 4UVEJFT :FBSCPPL 1SFTFOU QSPKFDU &MFDUSPOJD
FEJUJPOPG4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS 4,4&
LL!TLLVEL
TBZT PO )FSNFOFVUJDT BOE $PNNVOJDBUJPO
FE CZ 1PVM )PVF BOE
(PSEPO % .BSJOP
$PQFOIBHFO
QQ i,JFSLFHBBSET
4DIFMMJOH &JOF IJTUPSJTDIF &JOGÛISVOHu JO ,JFSLFHBBSE VOE 4DIFM
MJOH'SFJIFJU
"OHTUVOE8JSLMJDILFJU
FECZ+PDIFN)FOOJHGFMEBOE
+PO4UFXBSU
#FSMJO/FX:PSL
QQi,JFSLFHBBSET'BVTUu
JO'OJY
OS
QQi,JFSLFHBBSET4PDSBUJD)FSNFOFVUJD
JO5IF$PODFQUPG*SPOZuJO*OUFSOBUJPOBM,JFSLFHBBSE$PNNFOUBSZ
WPM
FE CZ 3- 1FSLJOT
.BDPO
(" .FSDFS 6OJWFSTJUZ 1SFTT
QQi%FOSFKTFOEFJ-POEPO
FMMFSLPNNFOUBSFOTPNHFO
SF&ULPNNFOUFSFUGPSFESBH
uBOEi,PNNFOUBSUFPSJ&OCJCMJPHSBàu
JO.FHFOWJEFOJGPSTLFMMJHFIPWFEFS0NLPNNFOUFSJOHBGOPSEJTLF
LMBTTJLFSF
$PQFOIBHFO$"3FJU[FM
QQ
i0O
"OOPUBUJPO 5IF $PODFQU PG *SPOZ XJUI 3FGFSFODF UP UIF &EJUPSJBM
)JTUPSZuJO,JFSLFHBBSE4UVEJFT:FBSCPPL
#FSMJO/FX:PSL
8BMUFS EF (SVZUFS
QQ i%BT ,PNJTDIF 1BUIPT &JOF
&JOGÛISVOHJO,JFSLFHBBSET5IFPSJFEFS,PNJLuJO,JFSLFHBBSEJBOB
$PQFOIBHFO
QQ&EJUFEBOEDPOUSJCVUFEUP4UVEJ
FSJ4UBEJFS
,JFSLFHBBSEJBOB
BOE1SFTFOUQSPKFDUT
$PNNFOUBSZUP+PVSOBMT/#BOE/#5IF%BOJTI4PDSBUFT5IF
)FSNFOFVUJDTPG$PNNFOUBSZUBP!TLLVEL
PG*OUFSTVCKFDUJWJUZJOUIF4FDPOE1BSUPG&JUIFS0SuJO,JFSLFHBBSE
4UVEJFT:FBSCPPL
QQi5IF6OIBQQZ-PWFSPG4VCKFD
UJWJUZ*TUIF1TFVEPOZN+PIBOOFT$MJNBDVTBO6OFRVJWPDBM'JHVSF u
JO,JFSLFHBBSE4UVEJFT:FBSCPPL
QQ4WJNNFMIFEFOT
&UJL m PN GPSIPMEFU NFMMFN EFO FOLFMUF PH EFO BOEFO IPT #VCFS
-ÊWJOBT PH JTS ,JFSLFHBBSE
1SFTFOU QSPKFDU ,SMJHIFEFOT
LSBGU<5IF1PXFSPG-PWF>QT!TLLVEL
0UIFS3FTFBSDIFSTBOE4DIPMBST"GGJMJBUFEXJUIUIF$FOUSFJO
4BJOU+PTFQIT6OJWFSTJUZ.BKPSQVCMJDBUJPOT5IF1IFOPNFOPMPHZPG
.PPETJO,JFSLFHBBSE
"GàMJBUFEXJUIUIF$FOUSFBTSFTFBSDI
TDIPMBS
+VMZ"VHVTU
1SPKFDUUJUMF2VFTUJPOTPG,JFSLFHBBSET
4FYVBMJUZWJODFOUNDDBSUIZ!WFSJ[POOFU
5)0."4.*-&4
64"
)PNF6OJWFSTJUZ6OJWFSTJUZPG5FYBT
"VTUJO
64""GàMJBUFEXJUIUIF$FOUSFBT1I%TUVEFOUBOE'VMCSJHIU4DIPM
BS
+BOVBSZ"VHVTU
1SPKFDUUJUMF3FJOUSPEVDJOHUIF2VFTUJPOPG
5IF#FTU8BZPG-JGF#Z$PNQBSJOH5IF&UIJDTPG,JFSLFHBBSEBOE/J
FU[TDIF4VQQPSUFECZ'VMCSJHIU'PVOEBUJPOUQNJMFT!NBJMVUFYBTFEV
BOE3FTPVSDFT&EJUPSJBMBTTJTUBOUPG,JFSLFHBBSE4UVEJFT:FBSCPPL
5SBOTMBUPS GPS &OHMJTI MBOHVBHF FEJUJPO PG ,JFSLFHBBSET +PVSOBMT
BOE /PUFCPPL *OTUSVDUPS GPS ,JFSLFHBBSE JO $PQFOIBHFO 4VNNFS
4FNJOBS .BKPS QVCMJDBUJPOT 4FWFSBM BSUJDMFT PO ,JFSLFHBBSE BOE
%BOJTIBOE(FSNBO*EFBMJTN1SFTFOUQSPKFDU#PPLCBTFEPO1I%
EJTTFSUBUJPO
5IF*TPMBUFE4FMG*SPOZBT5SVUIBOE6OUSVUIJO4SFO
,JFSLFHBBSET5IF$PODFQUPG*SPOZLCT!TLLVEL
-FDUVSFTBU6OJWFSTJUJFT $POGFSFODFTBOE4FNJOBST
Darío Gonzálezi-FTSVTFTEFMBTJOHVMBSJUÊ-JOEJWJEVLJFSLFHBBS
EJFOOFEBOTMPFVWSFE"EPSOPu'SFODI%BOJTIDPMMPRVJVN
,MBS
TLPW
4FQUFNCFS
Darío González i-PT QTFVEÓOJNPT FO MB PCSB EF ,JFSLFHBBSEu
4FNJOBSBU*4&%&$
#VFOPT"JSFT
0DUPCFS
Darío González i6NPSJTNP F TJOHPMBSJUÆu *OUFSOBUJPOBM DPOGFS
FODF.FOOFTLFUTPNGPSIPME
*OTUJUVUFPG*UBMJBO$VMUVSF
$PQFO
IBHFO
0DUPCFS
Daniel Greenspani,JFSLFHBBSET5SBHJD&VEBJNPOJTN
u%JTTFSUB
UJPO 1BOFM
'JGUI *OUFSOBUJPOBM ,JFSLFHBBSE $POGFSFODF
4U 0MBG
$PMMFHF
+VOF
Daniel Greenspan i,JFSLFHBBSE BOE "SJTUPUFMF PO UIF $IBOHF PG
$PNJOH JOUP &YJTUFODF
u 1IJMPTPQIZ BT B 8BZ PG -JGF
6OJWFSTJUZ
PG-JWFSQPPM
Anne Mette Hansen i4FONJEEFMBMEFSMJHF COOFCHFS LVMUVSBSW
PH BOEBHUTCHFSu -FDUVSF TFSJFT
4FMTLBC GPS /PSEJTL 'JMPMPHJ
6OJWFSTJUZPG$PQFOIBHFO
4QSJOH
Anne Mette Hanseni5IF%BOJTI*DFMBOEJD."45&3QSPKFDUu$PO
GFSFODFMFDUVSF
#BZSJTDIF4UBBUTCJCMJPUIFL
.ÛODIFO
'BMM
Anne Mette Hanseni.BUFSJBMàMPMPHJPH4SFO,JFSLFHBBSET4LSJG
UFSu*OUFSOBMTFNJOBS
4,$
'BMM
Anne Mette Hanseni4DIPMBSMZFEJUJOHPGNFEJFWBMQSBZFSCPPLTJO
%BOJTIu$POGFSFODFMFDUVSF
&VSPQFBO4PDJFUZGPS5FYUVBM4DIPM
BSTIJQ
OE$POGFSFODF
"NTUFSEBN
'BMM
Anders Holm i)BS FJ 4BHB SSU NJU JF )JTUPSJF PH LSJTUFOEPN
IPT(SVOEUWJHPH,JFSLFHBBSEu-FDUVSFTFSJFT
%FQUPG5IFPMPHZ
"BSIVT6OJWFSTJUZ
4QSJOH
Bruce H. Kirmmsei"GGFLUBUJPO
FMMFSPQàOEFMTFOBGTFMWFUFONP
EFSOFUJMTUBOEu*OUFSOBM4FNJOBS
4,$
.BSDI
Bruce H. KirmmseiA/POFPGUIBULJOE
PGXIJDIIFFJT
CVUIFF0O
"GGFDUBUJPO
'BTDJTN
BOE -JCFSBM &EVDBUJPOu %F MJUUFSJT MFDUVSF
$POOFDUJDVU$PMMFHF
.BZ
Bruce H. Kirmmsei5IF'PSUIDPNJOH&EJUJPOPG,JFSLFHBBSET+PVS
OBMTBOE/PUFCPPLTu'JGUI*OUFSOBUJPOBM,JFSLFHBBSE$POGFSFODF
4U0MBG$PMMFHF
+VOF
Bruce H. Kirmmse3FTQPOTFUP1PVM)PVF
i".BQPG.JTSFBEJOHu
'JGUI*OUFSOBUJPOBM,JFSLFHBBSE$POGFSFODF
4U0MBG$PMMFHF
+VOF
Bruce H. Kirmmse 3FTQPOTF UP 7JODFOU .D$BSUIZ BOE "MBTUBJS
.D,JOOPO
i2VFTUJPOTPG,JFSLFHBBSET4FYVBMJUZu'JGUI*OUFSOB
UJPOBM,JFSLFHBBSE$POGFSFODF
4U0MBG$PMMFHF
+VOF
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
$FOUSF1VCMJDBUJPOTUP
,JFSLFHBBSE4UVEJFT
FEJUFEPOCFIBMGPGUIF4SFO,JFSLFHBBSE3F
TFBSDI$FOUSFCZ/JFMT+SHFO$BQQFMSOBOE)FSNBOO%FVTFS
VOUJM
JO DPPQFSBUJPO XJUI $ 4UFQIFO &WBOT
"MBTUBJS )BOOBZ
BOE
#SVDF),JSNNTF
r .POPHSBQI4FSJFT
WPM%PSPUIFB(MÕDLOFS,JFSLFHBBSET#FHSJGG
EFS 8JFEFSIPMVOH &JOF 4UVEJF [V TFJOFN 'SFJIFJUTWFSTUÅOEOJT
&EJUFE CZ /JFMT +SHFO $BQQFMSO BOE )FSNBOO %FVTFS
8BMUFS
EF(SVZUFS
#FSMJO/FX:PSL
r .POPHSBQI4FSJFT
WPM6MSJDI-JODPMO¨VFSVOH4UVEJFO[VN
)BOEMVOHTCFHSJGGJO4SFO,JFSLFHBBSET%JF5BUFOEFS-JFCF&E
JUFE CZ )FSNBOO %FVTFS
8BMUFS EF (SVZUFS
#FSMJO /FX :PSL
r .POPHSBQI4FSJFT
WPM5JMNBO#FZSJDI*TU(MBVCFOXJFEFSIPM
CBS %FSSJEBMJFTU,JFSLFHBBSE&EJUFECZ)FSNBOO%FVTFS
8BM
UFSEF(SVZUFS
#FSMJO/FX:PSL
r .POPHSBQI4FSJFT
WPM.BSJFMF/JFOUJFE,JFSLFHBBSEVOE8JUU
HFOTUFJO i)JOFJOUÅVTDIFO JO EBT 8BISFu &EJUFE CZ )FSNBOO
%FVTFS
8BMUFSEF(SVZUFS
#FSMJO/FX:PSL
r .POPHSBQI4FSJFT
WPM6MSJDI,OBQQF5IFPSZBOE1SBDUJDFJO
,BOUBOE,JFSLFHBBSE&EJUFECZ/JFMT+SHFO$BQQFMSO
8BMUFS
EF(SVZUFS
#FSMJO/FX:PSL
r .POPHSBQI4FSJFT
WPM,JFSLFHBBSEBOEIJT$POUFNQPSBSJFT
5IF$VMUVSFPG(PMEFO"HF%FONBSL&EJUFECZ+PO4UFXBSU
8BM
UFSEF(SVZUFS
#FSMJO/FX:PSL
r :FBSCPPL
FEJUFECZ/JFMT+SHFO$BQQFMSOBOE)FSNBOO
%FVTFS
8BMUFSEF(SVZUFS
#FSMJO/FX:PSL
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
r :FBSCPPL
FEJUFECZ/JFMT+SHFO$BQQFMSOBOE)FSNBOO
%FVTFSUPHFUIFSXJUI+PO4UFXBSUBOE$ISJTUJBO5PMTUSVQ
8BMUFS
EF(SVZUFS
#FSMJO/FX:PSL
4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS
7PM, ,PNNFOUBSCJOEUJM(KFOUBHFMTFOp'SZHUPH#WFOp1IJMP
TPQIJTLF4NVMFSp#FHSFCFU"OHFTUp'PSPSE "QSJM
7PM 0QCZHHFMJHF5BMFSp0QCZHHFMJHF5BMFSp5SF5BMFS
WFEUOLUF-FJMJHIFEFS /PWFNCFS
7PM, ,PNNFOUBSCJOEUJM0QCZHHFMJHF5BMFSp0QCZHHFMJHF
5BMFSp5SF5BMFSWFEUOLUF-FJMJHIFEFS /PWFNCFS
7PM, ,PNNFOUBSCJOEUJM"GTMVUUFOEFVWJEFOTLBCFMJH&GUFSTLSJGU
/PWFNCFS
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
7PM, ,PNNFOUBSCJOEUJM+PVSOBMFSOF&&p''p((p))p++p
,, "QSJM
7PM, ,PNNFOUBSCJOEUJM+PVSOBMFSOF/#p/#p/#p/#p
/# "QSJM
7PM, ,PNNFOUBSCJOEUJM+PVSOBMFSOF/#p/#p/#p/#p
/# 0DUPCFS
1VCMJDBUJPOT
Karsten Kyndei-TFNÇEFS6EHBWFUZQFSPHNÇMHSVQQFS/PSEJTL
/FUWSLGPS&EJUJPOTàMPMPHFSuJO4LSJGUFS
FECZ,BSTUFO,ZOEF
1FS%BIMBOE+PIOOZ,POESVQ
$PQFOIBHFO$"3FJU[FM
Jochen Mertens%JF4BOTLSJU*OTDISJGUFOWPO#BU$IVN ,BNCPE
TDIB
5FYUNJU¾CFSTFU[VOHVOE,PNNFOUBSVOETUJMJTUJTDIFS"OB
MZTF
/PSEFSTUFEU#P%
Jay D. Miningeri/BDITDISJGUFJOFT'SFVOEFT,BOU
-JUIVBOJB
BOE
UIF1SBYJTPG&OMJHIUFONFOUuJO4UVEJFTJO&BTU&VSPQFBO5IPVHIU
WPM
Olli Mäkineni1SJWBDZBOE5SVTUJO*OGPSNBUJPO4PDJFUZu XJUI+ZSJ
/BBSNBMB
JO1SPDFFEJOHTPGUIF&63".DPOGFSFODF
.BZ
Olli Mäkinen i$PNQBSBUJWF TUVEZ PG 1SJWBDZ BOE 5SVTU JO *OGPS
NBUJPO4PDJFUZu XJUI+ZSJ/BBSNBMB
JO1SPDFFEJOHTPGUIF"*%*4
FTPDJFUZ
Olli Mäkineni5JFUFFMMJTFOLJSKPJUUBNJTFO"#$
u5BNNJ
Michael Olesen i5IF $MJNBDFBO "MQIBCFU 3FáFDUJPOT PO 3FMJ
HJPVTOFTT"BOE#GSPNUIF1FSTQFDUJWFPGUIF&EJGZJOHuJO,JFSLF
HBBSE4UVEJFT:FBSCPPL
QQ
Tonny Aagaard Olesen i5IF 1BJOMFTT $POUSBEJDUJPO " /PUF PO
5IF3FDFQUJPOPGUIF5IFPSZPGUIF$PNJDJO1PTUTDSJQUuJO,JFS
LFHBBSE4UVEJFT:FBSCPPL
QQ
Tonny Aagaard Oleseni5IF0CTDVSF,JFSLFHBBSE0OF)VOESFE
:FBST PG 1PTUTDSJQU $PNNFOUBSZu JO ,JFSLFHBBSE 4UVEJFT :FBS
CPPL
QQ
Tonny Aagaard Oleseni0N#FHSFCFU*SPOJuBOEi'PSPSEuJO%FO
VEEFMJHF,JFSLFHBBSEMTUWSLGPSWSL
FECZ5POOZ"BHBBSE
0MFTFOBOE14MUPGU
$PQFOIBHFO$"3FJU[FM
QQ
Richard Purkarthofer4SFO,JFSLFHBBSE
-FJQ[JH3FDMBN
Richard Purkarthofer%FVUTDIF4SFO,JFSLFHBBSE&EJUJPO
WPM
FE CZ )FSNBOO %FVTFS BOE 3JDIBSE 1VSLBSUIPGFS
#FSMJO /FX
:PSL8BMUFSEF(SVZUFS
Richard Purkarthoferi5SFOEFMFOCVSH5SBDFTPGB1SPGPVOEBOE
4PCFS 5IJOLFS JO 1PTUTDSJQUu JO ,JFSLFHBBSE 4UVEJFT :FBSCPPL
QQ
Kim Ravni%FOEJQMPNBUJTLFSFWPMVUJPOuJO,SJTUFMJHU%BHCMBE
+VOF
Kim Ravni0OUIF(FOFTJTPG$PODMVEJOH6OTDJFOUJGJD1PTUTDSJQUuJO
,JFSLFHBBSET4UVEJFT:FBSCPPL
Kim Ravni5FLTUSFEFHSFMTFUJM/#u XJUI'(SFEBM+FOTFO
JO4SFO
,JFSLFHBBSET4LSJGUFS
WPM,
$PQFOIBHFO(&$(BE
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
Pia Søltofti,SMJHIFETLKVMFSNBOHFTZOEFSuJO%BOTL5FPMPHJTL
5JETTLSJGU
OP
"OJT
QQ
Pia Søltofti&OUFO&MMFSMTUBG1JB4MUPGUuJO%FOVEEFMJHF,JFS
LFHBBSEMTUWSLGPSWSL
FECZ1JB4MUPGUBOE5POOZ"BHBBSE
0MFTFO
$PQFOIBHFO$"3FJU[FM
QQ
Pia Søltofti-JMJFOQBB.BSLFOPH'VHMFOVOEFS)JNMFOMTUBG1JB
4MUPGUuJO%FOVEEFMJHF,JFSLFHBBSEMTUWSLGPSWSL
FECZ
1JB4MUPGUBOE5POOZ"BHBBSE0MFTFO
$PQFOIBHFO$"3FJU[FM
QQ
Pia Søltofti"OHTUPHLSMJHIFEuJO%SJGU
/P
"OHTUIPT-B
DBO PH ,JFSLFHBBSE
FE CZ 3FOÊ 3BTNVTTFO BOE 5PNNZ 5IBN
CPVS
'PSMBHFU'PSMOT
QQ
Steen Tullberg i5FLTUSFEFHSFMTF UJM KPVSOBMFSOF /# PH /#u
XJUI , 3BWO BOE 'JOO (SFEBM +FOTFO
JO 4SFO ,JFSLFHBBSET
4LSJGUFS
WPM,
$PQFOIBHFO(&$(BE
"GGJMJBUJPOPG3FTFBSDIFST
#PUI%BOJTIBOEGPSFJHO1I%TUVEFOUTBOEQPTUEPDUPSBMGFMMPXTBT
XFMMBTTFOJPSTDIPMBSTBOEUSBOTMBUPSTXJUIFYUFSOBMGVOEJOHDBOBQ
QMZGPSBTIPSUFSPSMPOHFSTUBZBUUIF$FOUSF"QSPKFDUEFTDSJQUJPOJT
SFRVJSFE
BOEGPS1I%TUVEFOUT
BMTPUXPMFUUFSTPGSFDPNNFOEBUJPO
7JTJUJOHTDIPMBSTmXIPTFTQFDJBMJ[BUJPOJTJOUIFàFMEPG,JFSLFHBBSE
TUVEJFTPSXIPXJTIUPJODPSQPSBUFDPOTJEFSBUJPOPG,JFSLFHBBSEJOUP
SFTFBSDIJOPUIFSàFMETmBSFDIPTFOJOWJFXPGUIFJOUFSEJTDJQMJOBSZ
BOEJOUFSOBUJPOBMDIBSBDUFSPGSFTFBSDIBUUIF$FOUSF
1I%TUVEFOUTXPSLXJUIQPTUEPDUPSBMGFMMPXTPSTFOJPSTDIPMBSTPO
BOJOEJWJEVBMCBTJT5IF$FOUSFBSSBOHFTUFOUPUXFMWF1SPKFDU4FNJ
OBSTFWFSZTFNFTUFSBTQBSUPGJUT1I%QSPHSBNBTXFMMBTB3FTFBSDI
4FNJOBSXJUIBTQFDJàDUPQJDFWFSZZFBSJO"VHVTU
,OPXMFEHFPG%BOJTIJTOPUBOFDFTTBSZDPOEJUJPOGPSCFJOHBGàMJ
BUFEXJUIUIF$FOUSFCVUJTUBLFOJOUPDPOTJEFSBUJPO1I%TUVEFOUT
GSPNBCSPBEBSFFYQFDUFEUPXPSLUPXBSEQSPàDJFODZJO%BOJTITPBT
UPFOBCMFUIFNUPXPSLXJUIUIFUFYUTJOUIFPSJHJOBMMBOHVBHF/VNFS
PVTMBOHVBHFDPVSTFTBSFBWBJMBCMFJO$PQFOIBHFOBUOPNJOBMDPTU
%FHSFFT
,#SJBO4ÕEFSRVJTUSFDFJWFEIJT1I%JO5IFPMPHZBUUIF6OJWFSTJUZ
PG$PQFOIBHFOJO+BOVBSZ
+PTFQI8FTUQIBMM
XIPFBSMJFSIBT
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
CFFOBGàMJBUFEXJUIUIF$FOUSFBT1I%TUVEFOU
SFDFJWFEIJT1I%
JO1IJMPTPQIZBU#PTUPO$PMMFHF
64"
JO'FCSVBSZ
1IJMPMPHJTU
"OOF.FUUF)BOTFOSFDFJWFEIFS1I%JO1IJMPMPHZBUUIF6OJWFSTJ
UZPG$PQFOIBHFOJO"QSJM
&YUFSOBM-FDUVSFS.JDIBFM0MFTFO
XIPXPSLFEBUUIF$FOUSFBT1I%TUVEFOUJOBOEBOEXBT
BGàMJBUFEXJUIUIF$FOUSFJOBOE
SFDFJWFEIJT1I%JO5IF
PMPHZBUUIF6OJWFSTJUZPG$PQFOIBHFOJO.BZ
"EESFTT
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
$FOUSF%JSFDUPS
$POUSJCVUPSTUPUIF1SFTFOU*TTVF
+PBDIJN#PMEU
%S
"TTJTUFOUBN-FISTUVIMGÛS#JPFUIJL
;FOUSVNGÛS&UIJLVOE3FDIUJOEFS.FEJ[JO
6OJWFSTJUÅUTLMJOJLVN'SFJCVSH
&MTÅTTFS4USN
)BVTB
%'SFJCVSHJ#S
(FSNBOZ
KPBDIJNCPMEU!VOJLMJOJLGSFJCVSHEF
Joakim Garff,-JD5IFPM<1I%>
Assosiate Research Professor
Søren Kierkegaard Research Centre
Farvergade 27 D
1463 Copenhagen K
Denmark
jg@sk.ku.dk
Joseph Kosuth
Studio New York
591 Broadway
New York, NY 10012
64"
(FPSHF1BUUJTPO
1I%
-BEZ.BSHBSFU1SPGFTTPSPG%JWJOJUZ
6OJWFSTJUZPG0YGPSE
$ISJTU$IVSDI
0YGPSE09%1
6,
HFPSHFQBUUJTPO!UIFPMPHZPYBDVL
+PBDIJN3JOHMFCFO
%S
1SPGFTTPS
5IFPMPHJTDLF'BLVMUÅU
(FPSH"VHVTU6OJWFSTJUÅU
1MBU[EFS(ÕUUJOHFS4JFCFO
(ÕUUJOHFO
(FSNBOZ
SQGBV!HXEHEF
)BSBME4UFGGFT
1I%4UVEFOU
8JUUHFOTUSBTTF
%VJTCVSH
(FSNBOZ
IBSBMETUFGGFT!HNYEF
,BSM7FSTUSZOHF
%S
)PHFS*OTUJUVVUWPPS8JKTCFHFFSUF
BUUIF,BUIPMJFLF6OJWFSTJUFJU-FVWFO
,BSE.FSDJFSQMFJO
-FVWFO
#FMHJVN
LBSMWFSTUSZOHF!IJXLVMFVWFOCF
$POUSJCVUPSTUPUIF1SFTFOU*TTVF
+PTFQI8FTUGBMM
1I%
"TTJTUBOU1SPGFTTPSPG1IJMPTPQIZ
%FQBSUNFOUPG4PDJBM4DJFODFT
6OJWFSTJUZPG)PVTUPO%PXOUPXO
0OF.BJO4USFFU
)PVTUPO
59
64"
XFTUGBMMK!VIEFEV