www.balkanbc.

com
/sr/finansijska-analiza-03-april-10-april-2023/

Finansijska analiza, 03. april – 10. april, 2023

⋮ 4/14/2023

Skip to content
Naslovna » Finansijska analiza, 03. april – 10. april, 2023

апр 13, 2023

Pregled tržišta

Svet
Nastaje multipolarni svet sa SAD na jednoj i Kinom na drugoj strani. Pogledajte grafikon ispod. Ljubičasta
linija pokazuje učešće ekonomija zemalja G7 (Kanada, Francuska, Nemačka, Italija, Japan, Velika
Britanija i SAD) u globalnom BDP-u po paritetu kupovne moći.

Zelena linija pokazuje isto ali za zemlje BRIKS-a (Brazil, Rusija, Indija, Kina i Južna Afrika). Kao što
vidite, ekonomije G7 sve više gube svoju ekonomsku dominaciju u odnosu na zemlje BRIKS-a – posebno
Kine i Indije. Danas, po prvi put, vodeće industrijalizovane zemlje doprinose manje globalnom BDP-u od
vodećih zemalja u razvoju. Implikacije bi mogle biti mnoge, ali za naše potrebe ovde, hajde da se

1/32
fokusiramo samo na valute. Američki dolar je svetska rezervna valuta od kraja Prvog svetskog rata, a od
1970-ih, sirovom naftom i drugim glavnim robama – uključujući zlato – se trguje u dolarima širom sveta.

Svetske globalne valute kroz istoriju.

Vladavina prestaje oko sto ili preko sto godina.

Znači dolaru je vreme isteklo.

Kina je prošle nedelje po prvi put rešila trgovinu tečnim prirodnim gasom sa Francuskom u juanima, dok
azijski gigant nastoji da proširi svoj ekonomski uticaj širom sveta. Od ruske invazije na Ukrajinu prošle
godine i naknadnih međunarodnih sankcija, juan je bio de fakto ruska rezervna valuta, prenosi Kitco
News.

2/32
Neki ekonomisti veruju da je došlo vreme da se pojavi glavni konkurent dolaru. Džim O’Nil, bivši
ekonomista Goldman Saksa koji je skovao akronim BRIK, nedavno je napisao esej pozivajući zemlje
BRIKS-a da osporavaju dominaciju dolara jer promene u američkoj monetarnoj politici izazivaju
dramatične promene u vrednosti dolara, utičući na ostatak svet.

Prema rečima šefa MMF-a, rast globalnog BDP-a će ostati oko 3% u narednih 5 godina. Kina i Indija bi
doprinele polovinu rasta. S druge strane, bilo je pozitivnih tonova Svetske banke. Svetska banka
pozitivnije nego u januaru ocenjuje ekonomske izglede za globalnu ekonomiju. Šef Svetske banke
Malpas je juče rekao da se globalni rast od 2% očekuje za 2023. godinu (januarska prognoza 1,7%). Bolji
izgledi su uglavnom bili zahvaljujući Kini. Svetska banka ove godine očekuje rast od 5,1 odsto umesto
prethodnih 4,3 odsto.

Prognoze rasta 2023. i 2024. godina

SAD

Nacionalni izveštaj o zapošljavanju ADP-a (privatni sektor) pokazao je rast radnih mesta od 145.000
(200.000 prognoza) do marta, u odnosu na 261.000 ranije (revidirano sa 242.000). Trgovinski bilans je u
februaru „uspeo“ sa deficitom od 70,5 milijardi dolara (prognoza: -69,0 milijardi dolara) nakon prethodnog
-68,7 milijardi dolara (revidirano sa -68,3 milijarde dolara).

Prema konačnom obračunu, S&P PMI za uslužni sektor je u martu iznosio 52,6 poena (preliminarna
vrednost 53,8). Kao rezultat, konačni kompozitni indeks bio je 52,3 poena (preliminarna vrednost 53,3).

Indeks menadžera nabavke za sektor usluga koji je sastavio Institut za upravljanje nabavkom (ISM) pao
je sa 55,1 na 51,2 poena (prognoza 54,5) u martu Indeks tržišta hipotekarnih kredita koji izračunava
Udruženje hipotekarnih bankara (MBA) poboljšao se tokom izveštajne nedelje. od 31. marta 2023. na
217,9 nakon prethodnih 227,3 poena.

3/32
HARI S. DENT- PRIBLIŽAVA SE MOJOJ PROCENI UKUPNIH AMERIČKIH DUGOVA!!

„U SAD, balon finansijske imovine uključujući zajmove je 330.000 MILIJARDI dolara.“

Moja procena 424.000 milijardi dolara.

Teksas mora potrošiti 18 milijardi dolara na gasne elektrane za podršku turbinama na vetar kako bi se
izbegli nestanci struje koje je država već iskusila.

Indeks poslovnog optimizma NFIB-a (istraživanje malih preduzeća) pao je na 90,10 poena u martu sa
prethodnih 90,90, ostajući na najvišem nivou od 2013.

FED

FED je glavni problem predstojećeg finansijskog kolapsa.

Monetarna politika Fed-a nakon perioda 2008-09 omogućila je da se ekonomski i tržišni oporavak potraje
više od jedne decenije. Nedostatak je bio to što je većina ogromnih količina novca koje je Fed stvorio
našla svoj put na finansijskim tržištima, a ne u realnoj ekonomiji. Ovo je obasulo Amerikance novcem za
ulaganje, koji su mogli da učestvuju u tržišnoj dobiti. Ali velika većina Amerikanaca, kojima su nedostajala
sredstva da učestvuju na finansijskim tržištima, izostavljena je. Nejednakosti u SAD, koje su već
decenijama rasle, dodatno su se povećale.

Sve veće nejednakosti znače da američke banke generalno u velikoj meri zavise od velikih štediša, što ih
čini ranjivim na postupke relativno male šačice igrača. Evo nekih upečatljivih statističkih podataka. Oko
70% bogatstva zemlje je u rukama 10% stanovništva, dok je samo oko 3% bogatstva u donjih 50%. Kada
su u pitanju štednja i depoziti u bankama, brojke su još više iskrivljene. Oko 40% uštede dolazi od prvih
1%. Prvih 10% otpada na skoro sve ostalo.

4/32
Kreditna kriza veća nego 2008. godine. Veliki balon puca.

Pitanje koje niko ne postavlja: kako će FDIC da pokrije i osigura ukupne bankarske depozite od 17.400
milijardi dolara, kada ima sredstva za intervencije samo 128,2 milijarde dolara?

Ukoliko kriza likvidnosti eskalira u punu recesiju, Fed neće imati izbora nego da se okrene i započne još
jedan ciklus kvantitativnog popuštanja (QE). Centralna banka je pokušala da smanji svoj bilans stanja, ali
je u nastojanju da stabilizuje bankarski sektor dodala skoro 400 milijardi dolara u dve nedelje završene
22. marta. Tokom istog perioda, cene zlata su porasle za 8,6%, preokrenuvši gubitke iz 2023. Dva hladna
rata uveliko traju.

5/32
Federalne rezerve („Fed“) suspendovale su i potencijalno odustale od svoje odluke da smanje inflaciju.
Inflacija indeksa potrošačkih cena (CPI) se i dalje kreće na 6,0%, što je znatno iznad navedenog cilja
Fed-a da stopu spusti na 2%.

Od neuspeha SVB-a, bilans stanja Federalnih rezervi je porastao za 400 milijardi dolara (crveni krug na
grafikonu ispod), skoro u potpunosti preokrenuvši „kvantitativno pooštravanje“ koje je obećao Fed
zajedno sa drugim oštrim merama za borbu protiv inflacije.

U svetlu flip-flopa na koji je Fed bio primoran, razumno je proglasiti da inflacija ostaje „živa i zdrava“.

6/32
Banke

Krah američkih banaka je neizbežan.

Pogledajmo nekoliko ključnih podataka: Ukupan kapital banaka je – 2.200 milijardi dolara, gubici
američkih banaka iznose – 1.750 milijardi dolara, dok su ukupni depoziti – 17.800 milijardi dolara.

Većina američkih banaka je nelikvidno, dok je 200 banaka nesolventno.

7/32
U martu podignuto iz banaka 500 milijardi dolara.

Prema Institutu za investicione kompanije (ICI) u fondovima tržišta novca trenutno ima 5.200 milijardi
dolara, a očekuje se da će zalihe rasti mnogo više.

8/32
Mnoge regionalne i opštinske banke već su se suočile sa smanjenjem likvidnosti zbog ogromnih
nerealizovanih gubitaka, a iznenadna povlačenja samo će pogoršati situaciju. Kako se rezerve smanjuju,
banke će postajati sve nespremnije da daju kredite domaćinstvima i preduzećima, usporavajući
ekonomiju čak i više od povećanja stope Federalnih rezervi.

Wells Fargo Group, četvrta najveća banka u Sjedinjenim Državama, priznala je da je u 2022. imala 13
puta manji dohodak nego 2021. godine.

Njene akcije vrede 27% manje nego pre godinu dana.

Akcije druge po veličini – Bank of America – vrede 35% manje.

Odliv depozita iz američkih banaka za period mart 2022 / mart 2023 iznosi – 967,5 milijardi dolara.

9/32
Samo nekoliko dana pre bankrota Silicijumske doline banke, ova druga je objavila tvit tvrdeći da se nalazi
na Forbsovoj listi najboljih američkih banaka, petu godinu zaredom.

Neko vreme situacija u bankama je bila olakšana zahvaljujući ogromnim količinama novca koje je vlada
davala za suzbijanje posledica pandemije. To je dovelo do toga da je štednja u SAD skočila sa 1.200
milijardi dolara u 2019. na 2.900 milijardi dolara u 2020, pošto je veći broj Amerikanaca sa nižim
primanjima mogao da otvori bankovne račune. Ali u poslednje vreme lična štednja je nedavno pala ispod
nivoa pre pandemije.

Danas u Americi postoji najmanje 7.000 milijardi dolara u neosiguranim bankarskim depozitima.

10/32
11/32
EU

Baza podataka „Numbeo“ želela je da razjasni ova pitanja u okviru velikog istraživanja. Preko 100.000
ljudi učestvovalo je u anketi o njihovom ličnom osećaju sigurnosti.

10 najopasnijih gradova u Evropi:

Bradford, UK
Marsej, Francuska
Katanija, Italija
Koventri, Engleska
Nant, Francuska
Birmingem, Engleska
Napulj, Italija
Monpelje, Francuska
Lijež, Belgija
Lepo, Francuska

Evropska komisija je u saopštenju navela da je ukrajinska vlada predstavila svoje budžetske zahteve za
2023. godinu, koji procenjuje na 39,9 milijardi dolara. Precizira se da je Kijev pokrio budžetski deficit
nakon odobrenja četvorogodišnjeg programa MMF za podršku Ukrajini sa ukupnim budžetom od 15,6
milijardi dolara.

Pored toga, ukrajinska vlada uzima u obzir podršku EU u okviru paketa makrofinansijske pomoći od 18
milijardi evra sa već isplaćenim 4,5 milijardi evra, kao i doprinose drugih donatora.

Prema konačnom obračunu, S&P indeks menadžera nabavke (PMI) za uslužni sektor je od marta bio na
55,0 poena (prognoza i preliminarna vrednost 55,6). Kao rezultat, kompozitni indeks je bio na 53,7 poena
(prognoza i preliminarna vrednost 54,1).

ECB

Gubici centralnih banaka pojedu njihov kapital, što im može ostaviti negativan kapital. Centralne banke, s
druge strane, mogu nastaviti da rade sa negativnim kapitalom, iako to može ometati monetarnu politiku i
smanjiti nezavisnost i kredibilitet. Opasna situacija: kada se izgubi kredibilitet centralne banke, sve je
izgubljeno. Stoga, centralne banke radije imaju zdravu kapitalnu poziciju.

S obzirom da mnoge druge monetarne vlasti takođe prave gubitke u ovom trenutku – i mogućnost da se
zlato revalorizira u odnosu na fiat novac na neodređeno vreme – ovaj trik bi se mogao koristiti za čišćenje
bilansa centralnih banaka širom sveta.

Račun revalorizacije zlata (GRA) je unos koji evidentira nerealizovane dobitke (ili gubitke) na zlatnoj
imovini. Kada cena zlata raste, što je neminovno na duge staze, raste vrednost zlatnog bogatstva, a
samim tim raste i račun revalorizacije. Formula je sledeća:

GRA = Trenutna tržišna vrednost zlata – cena kupovine zlata

12/32
GRA je tipično deo kapitala centralne banke (neto vrednost) dok nije deo njenog kapitala (uža definicija
kapitala)*. Prema sopstvenim pravilima, centralne banke ne mogu koristiti svoj GRA za pokrivanje opštih
gubitaka.

Zbog stalnog štampanja novca, bilans stanja ECB-a je naduvan na gigantskih 8.810 milijardi evra, što
odgovara ne manje od oko 84 odsto ekonomske proizvodnje (BDP) zone evra.

Rusija

13/32
Indeks menadžera za kupovinu usluga pokazao je snažan učinak u martu. Indeks je povećan sa 53,1 na
58,1 poena. To je bila najviša vrednost indeksa od avgusta 2020.

BDP je pao za 2,7% na godišnjem nivou u Q4 sa -3,7% ranije, što je pad od 2,1% za celu 2022. godinu.
Devizne rezerve bili su u padu na 593,9 od 27. marta 2023. prethodno 594,6 milijardi USD.

Kina

Indeks menadžera nabavke za uslužni sektor koji je utvrdio Caikin porastao je sa 55,0 na 57,8 poena u
martu i označio je najviši nivo indeksa od 11/2020.

Zbogom, petro dolari?

Šta se ovde dešava? Neki učesnici na tržištu ovaj trenutak nazivaju rođenjem petro-juana na osnovu
petro-dolara. Kao što su SAD u to vreme kupovale naftu i gas od zalivskih država, a ove su zauzvrat
prvobitno ulagale sume dolara dobijene u obezbeđenje američkim isporukama oružja, Kina sada nudi da
zamene isporuke nafte i gasa za buduće investicije i istovremeno vreme postaje nezavisnije od
američkog dolara i povezanih kazni. Ovaj predlog je kulminacija serije dogovora koji su omogućili da Kina
obezbedi velike količine nafte i gasa iz zemalja pod sankcijama SAD.

Sve je počelo 2019. godine kada je Kina potpisala naftni ugovor sa Venecuelom, u kojem je ta
južnoamerička zemlja ne samo pristala da plaća u renminbijima, već i na značajan popust. Sveobuhvatno
strateško partnerstvo sa Iranom je potom usledilo sredinom 2021. godine, u kome se Iran obavezao da
će odobriti smanjenje cena nafte, gasa i petrohemijskih proizvoda za oko 20 odsto – u zamenu za 25-
godišnji ugovor vredan 400 milijardi američkih dolara. Nedavno je Rusija takođe morala da prihvati
plaćanje u renminbiju i značajan popust na cenu.

Potrošačke cene Mart (i): 0,7% (prognoza 1,0%) nakon prethodnih 1,0% (niska od septembra 2021.)
Proizvođačke cene Mart (i): -2,5% (prognoza -2,5%) nakon – 1,4% (niska od juna 2020.) Devizne rezerve
su u martu iznosile 3.184 milijarde dolara (očekivano 3.149 milijardi dolara) nakon 3.133 milijarde dolara
ranije.

Od 2000. godine, Narodna banka Kine je zaključila ugovore o razmeni vrednih oko 580 milijardi dolara sa
40 zemalja i trgovinskih blokova, delom da bi promovisala svoju valutu renminbi kao zamenu za dolar kao
valutu po izboru za strane rezerve i međunarodnu trgovinu.

Kina je povećala svoje zlatne rezerve 5. mesec zaredom u martu. Kina je akumulirala dodatnih 18 tona
zlata, čime su njene ukupne zlatne rezerve dostigle 2068 tona.

14/32
Indija

Akcije indijskog proizvođača automobila Tata Motors Ltd (TAMO.NS) porasle su za čak 8,15 odsto na
sedmomesečni maksimum u ponedeljak nakon što je njegova jedinica za luksuzne automobile Jaguar
Land Rover (JLR) prijavila snažan četvrti kvartal prodaje i prognozira slobodan novčani tok od oko
milijardu dolara.

Indijska rupija je u ponedeljak oslabila u odnosu na dolar, zajedno sa većinom drugih valuta na azijskim
tržištima u razvoju, nakon što su nedavni američki podaci podstakli opklade na još jedno povećanje stope
Federalnih rezervi.

Rupija je završila na 81,98 za američki dolar u poređenju sa 81,8850 na prethodnoj sesiji.

Potražnja za dolarima predvođena uvoznicima povukla je valutu sa njenog unutardnevnog maksimuma

od 81,78, rekao je trgovac privatne banke.

Treba posmatrati prilive u narednih nekoliko dana, jer su strani investitori ovog meseca postali neto kupci
indijskih akcija i postoji opšti optimizam po pitanju valute, dodao je trgovac.

Kako je Krishan Gopaul objavio juče na Tviteru, pozivajući se na indijsku centralnu banku, Indija je
nastavila da gomila svoje zlatne rezerve u martu. Rezervna banka Indije kupila je prošlog meseca 3,5
tone žutog metala. Indija je u februaru već povećala svoje zlato za 3,8 tona.

15/32
Trenutno stanje zlatnih rezervi zemlje iznosi 794,6 tona.

Velika Britanija

Prema konačnom proračunu, S&P PMI za sektor usluga je od marta iznosio 52,9 poena (prognoza i
preliminarna vrednost 52,8). Kao što se i očekivalo, kompozitni indeks je na kraju iznosio 52,2 poena. To
je odgovaralo privremenoj vrednosti.

VELIKA Britanija ima u 2023. godini najgore ekonomske pokazatelje među zemljama G7 – navodi se u
najnovijem izveštaju Međunarodnog monetarnog fonda.

MMF predviđa da će se BDP Velike Britanije tokom ove godine smanjiti za 0,3 odsto.

Britanija će 2024. imati mali ekonomski rast – do 1 odsto.

Velika Britanija će na kraju 2023. zauzeti drugo mesto među zemljama članicama G7 po ekonomskom
padu.

Nemačka je na prvom mestu.

„Naša prognoza je da će 2023. biti ekonomski teška godina za Veliku Britaniju, ali će se njen privredni
rast oporaviti 2024. godine“, rekao je glavni ekonomista MMF-a Pjer-Olivije Gurin.

List The Miror objavio je da je u Engleskoj i Velsu za prva tri meseca 2023. zatvoreno više od 150
pabova. Vlasnici su kao razloge naveli smanjenje broja gostiju zbog poskupljenja života, kao i
poskupljenja struje i hrane.

Krajem februara, rast troškova hrane u Britaniji dostigao je rekord – 17,1 odsto.

Šef britanskog trezora Džeremi Hant najavio je uvođenje najviše stope poreza (45 odsto) na dohodak
građana čiji godišnji prihod prelazi 125.000 funti (148.000 dolara).

Dosad je ta stopa udarala za Britance sa 150.000 funti (178.000 dolara) godišnjeg.

Britanski štampač novčanica De La Rue, koji godinama boluje, ne vidi svetlo na kraju tunela. Finansijska
godina 2022/23, koja je završena 25. marta, prošla je gore nego što se očekivalo, upozorio je u sredu
štampar novčanica britanske funte. Očekuje se da će operativni profit premašiti tržišne procene za srednji
jednocifreni procenat. Potražnja za gotovinom je na najnižem nivou u poslednje dve decenije. Zbog
slabijih i neizvesnih izgleda, odbor je stoga u razgovorima sa zajmodavcima o promeni uslova u
bankama.

Više od 200 godina stara kompanija, koja sarađuje sa vladama, centralnim bankama i trgovinskim
organizacijama u više od 140 zemalja, već je u novembru nagovestila ozbiljne sumnje u svoju
sposobnost da nastavi sa stalnim poslovanjem. Tada je objavljeno da je korigovani operativni profit pao
za skoro polovinu u prvih šest meseci. Tradicionalna kompanija je dala razlog da su vlade pribegle
velikim deviznim rezervama koje su izgrađene tokom pandemije korone.

Akcije De La Ruea, koje su ove godine izgubile više od polovine vrednosti, pale su u sredu za više od 30
odsto na rekordno nisku cenu od 33 penija.

16/32
Analitičari su opisali probleme De La Rue kao domaće. Nemački konkurent Giesecke + Devrient je
nedavno prijavio porast potražnje za novim novčanicama i očekuje značajno povećanje prodaje u ovoj
oblasti. U izveštaju o gotovini u opticaju u februaru, Deutsche Bundesbank je navela da gotovina i dalje
uživa „veoma visok nivo poverenja” među stanovništvom. Količina izdatog novca stalno raste, navodi se.
(Rojters)

Nemačka

Industrijske porudžbine u februaru porasle su za iznenađujuće jakih 4,8% (ekp 0,3%) u poređenju sa
prethodnih 0,5% (revidirano sa 1,0%). To je bio najveći mesečni porast od juna 2020.

Na kraju 2022. godine, dug nemačke savezne države, pokrajina i opština iznosio je 2367,3 milijarde evra
i bio je za 46,1 milijardi (+2%) veći nego na kraju 2021. godine.

Time je dostignut novi istorijski rekord nemačkog javnog duga nejavnom sektoru, saopštila je Nemačka
služba za statistiku.

Svakog gradjanina Nemačke ovaj dug tereti sa 28 155 evra.

Od ukupnog duga, dug savezne nemačke države čini 1620,4 milijarde evra i za 71,9 milijardu (+4,6%) je
veći nego na kraju 2021. godine.

Rast duga nemačke savezne države ima se zahvaliti pre svega Ekonomskom stabilizacionom fondu – za
Covid19, čiji je dug u odnosu na kraj 2021. godine porastai za 37,5 odsto na 52,4 milijarde evra, i
Ekonomskom stabilizacionom fondu – za energetsku krizu, čiji je dug 30,2 milijardi evra.

Dopunskih 100 milijardi evra zaduženja za Bundesver, odobreno je ali do kraja 2022. godine nije
realizovano, pa nije ni uračunato.

Ukupni javni dug nemačkih pokrajina smanjen je za 31,7 milijardi (-5%), a ukupni javni dug nemačkih
opština porastao je za 140,1 milijardu (+4,4%).

Francuska

Industrijska proizvodnja je porasla za 1,2% m/m do februara (ekp 0,5%) nakon -1,4% (revidirano sa
-1,9%) ranije.

U zdravstvu i farmaciji ove godine traže se medicinska sestra, negovateljica, lekar, ali i razvojni inženjer i
projektni menadžer.

Švajcarska

Šef UBS-a Ralf Hamers: „Poslednji put slušajte moj nemački“ i podneo ostavku.

S obzirom na nove prioritete zbog preuzimanja CS, Upravni odbor je tražio drugačiji profil menadžmenta
u vrhu banke, rekao je Hamers: „Kao što znate, ja imam svoje mišljenje u interesu kompanije i svojim
zainteresovanim stranama, u interesu Švajcarske i njenog finansijskog sektora, ponudio ostavku.“

17/32
Neprirodno je i nasilno ovo udruživanje.

Videćemo to u naredni mesecima.

Japan

Proizvođačke cene su bile nepromenjene iz meseca u mesec do marta. Na godišnjem nivou, povećanje
je iznosilo 7,2% (očekujte 7,1%) nakon 8,3% ranije (revidirano sa 8,2%). To je bio najmanji porast na
godišnjem nivou od septembra 2021. Porudžbine mašina za februar pale su za 4,5% m/m (ekp -7,8%)
nakon +9,5% ranije. Na godišnjem nivou, povećanje je iznosilo 9,8% (2,9% prognoza) nakon 4,5% ranije.

Izrael

U Izraelu se nastavljaju masovni protesti protiv reforme pravosuđa. Premijer Benjamin Netanjahu najavio
je privremeno zamrzavanje, ali ljudi i dalje izlaze na ulice – ne veruju.

Reforma je stavljena na čekanje. Ali vlada neće odustati od toga. Možda Netanjahu čeka da se strasti
smire kako bi brzo prošao relevantne zakone kroz parlament (Kneset). I to uprkos činjenici da su njegovi
postupci izazvali jednu od najakutnijih unutrašnjopolitičkih kriza u jevrejskoj zajednici zemlje za čitavo
postojanje Izraela.

Ukratko, reforma koju je predložila Netanjahuova vlada prenosi kontrolu nad procesom izbora sudija
Vrhovnog suda na parlamentarnu većinu. Takođe bi trebalo da se napusti princip koji dozvoljava
Vrhovnom sudu da nadjača odluke vlade i Kneseta (ove institucije u Izraelu su blisko povezane, vlada
vlada na osnovu parlamentarne većine, obično koalicije).

Kompanije

Ludilo Klausa Švaba – Svetski ekonomski forum (WEF) objavio je da je uspešno regrutovao stotine
hiljada „informacionih ratnika“ kako bi izvršili kontrolu nad internetom. Ovi „informacioni ratnici“ će
pretraživati platforme društvenih medija i onlajn diskusione grupe u potrazi za „dezinformacijama“ i
„sadržajem zavere“, a oba će naknadno biti iskorenjena na metodičan način.

Informacioni ratnici“ koji su zaposleni u WEF-u predstavljaju se kao redovni korisnici platforme; međutim,
njihov pravi cilj je da ometaju postupak i suptilno poseju seme podrške ideologiji koju zastupa Klaus
Švabov WEF. Forumi zavere i odeljci za komentare video snimaka na Jutjubu su mesta na kojima
„informacioni ratnici“ trenutno koncentrišu svoje napore.

Akcije

Nedelja u kojoj se cene akcija nisu značajno promenile.

DOWJ – 33.934

DAX – 15.703

S&P 500 – 4.142

18/32
NASDAQ 100 – 12.964

DOWJ 30

DAX 40

S&P 500

19/32
NASDAQ 100

Zlato

Cena zlata na – 2.010 dolara.

Cene zlata su se u sredu približile 2.020 dolara za uncu, nastavljajući uzlazni zamah drugi dan zaredom,
usred povlačenja američkog dolara, pošto su se učesnici na tržištu usredsredili na ključne podatke o
inflaciji u SAD koji će se pojaviti kasnije danas radi nagoveštaja o putu kamatne stope Federalnih rezervi
planinarenja. U međuvremenu, predsednik Fed banke Filadelfije Patrik Harker rekao je u utorak da oseća
da je kraj povećanja kamatnih stopa možda blizu. Tržišta novca određuju cene sa otprilike 74% šanse da

20/32
će američka centralna banka povećati stope za 25 baznih poena u maju, dok se višestruko smanjenje
stopa takođe predviđa već od jula do kraja godine. Na drugom mestu, MMF je u utorak saopštio da
očekuje globalni rast od 2,8 odsto ove godine i 3 odsto u 2024, nešto ispod procene fonda u januaru.
Nove brojke su smanjenje od 0,1 procentni poen i za ovu i za sledeću godinu.

Ako zlato napravi sličan potez nakon proboja na 3.000 dolara u 2024. godini, to bi bilo jednako ceni blizu
5.000 dolara 2026. ili 2027. godine. Mnogo toga ukazuje na 4.000 dolara u 2025. godini, ali mislim da bi
zlato ipak moglo da se kreće ka 5.000 dolara pre kraja 2026. Tek smo u prvom krugu onoga što će
verovatno biti uzbudljivo i veoma profitabilno u godinama koje dolaze.

Tokom poslednjih četvrt veka, zlato je teklo sa zapada na istok kroz glavna čvorišta (London, Švajcarska,
Turska, Ujedinjeni Arapski Emirati i drugi) sa kapacitetom od 2000–3000 tona godišnje.

Tokom sedam kriznih perioda od 2007. godine, zlato je pokazalo svoju vrednost kao sredstvo sigurnog
utočišta.

U proseku, za sedam perioda, poluge zlata su se vratile za 10,93% u poređenju sa -14,75% za S&P 500
indeks ukupnog prinosa i 4,08% za američke trezorske obveznice (od 31.12.2022.), kao što je prikazano
na slici.

21/32
Srebro

Srebro nepromenjeno na – 25,12 $ / uncu.

Srebro je poraslo na 51-nedeljni maksimum od 25,296 USD / uncu, pošto je indeks dolara pao sa svojih
nedeljnih maksimuma, a investitori drže na oku kritično očitavanje inflacije u SAD da bi naznačili putanju
povećanja stope Federalnih rezervi. U međuvremenu, MMF je u utorak smanjio svoje projekcije za
globalni rast na 2,8% ove godine i 3% u 2024., svaki za 0,1 procentni poen manje od prognoze u januaru,
u poređenju sa ekspanzijom od 3,4% u 2022.

Revizija naniže odražava nedavni stres u finansijskom sektoru. sektor koji doprinosi pritiscima stroge
monetarne politike, neizvesnosti zbog ponovnog otvaranja Kine i ruske invazije na Ukrajinu. Fond je
dodao da su američke banke neke od najranjivijih u svetu na rizik kamatnih stopa, a problemi ostaju čak i
kada se nedavna previranja povlače.

22/32
Nafta

Cena nafte nepromenjeno na 85,54 $ / barel.

Fjučersi na naftu Brent zadržali su se u sredu iznad 85 dolara po barelu nakon što su skočili za skoro 2%
na prethodnoj sesiji, potkrepljeni znacima strožih globalnih zaliha nafte i industrijskim izveštajem koji
ukazuje na još jedan pad američkih zaliha sirove nafte u ključnom skladištu. Isporuke iz Rusije su oslabile
nakon što je Moskva obećala da će smanjiti proizvodnju, dok su tokovi gasovoda iz iračkog
poluautonomnog regiona Kurdistan i dalje zaustavljeni, preneo je Blumberg. U SAD, podaci Američkog
instituta za naftu pokazali su da su se američke zalihe sirove nafte u ključnom skladištu zemlje u Kušingu
u Oklahomi prošle nedelje smanjile za 1,4 miliona barela. Međunarodna naftna referentna vrednost
takođe se trguje blizu najviših nivoa za mesec dana, prvobitno podstaknuta iznenadnom najavom OPEK+
da će smanjiti proizvodnju za 1,16 miliona barela dnevno od maja do kraja 2023.

Nafta je najveće i strateški najvažnije robno tržište na svetu. Kao što možete videti iz grafikona u
nastavku, nadmašuje sva ostala glavna tržišta roba kombinovana za višestruko. Na primer, godišnja
vrednost proizvodnje na tržištu nafte je deset puta veća od vrednosti na tržištu zlata.

23/32
Gas

Cena prirodnog američkog gasa 2,19 $.

Fjučersi američkog prirodnog gasa trgovali su se oko oznake od 2,2 dolara/MMBtu, blizu nivoa koji nisu
viđeni od septembra 2020, pod pritiskom ispodprosečne potražnje i velikih zaliha. Kao rezultat blage zime
i stalno niske potražnje za prirodnim gasom u stambenom i poslovnom sektoru, Uprava za energetske
informacije očekuje preko 2% manju potrošnju prirodnog gasa u 2023. nego 2022. Istovremeno, prema
najnovijim podacima NOAA, SAD su iskusile 8% manje dana za grejanje nego inače. Dakle, zalihe
prirodnog gasa su porasle, a EIA predviđa da će ostati iznad proseka tokom leta. U međuvremenu, tokovi

24/32
prirodnog gasa u fabrike za izvoz LNG bili su na pravom putu da dostignu rekordne vrednosti nakon što
je izvozna fabrika Freeport LNG-a u Teksasu ponovo počela da radi. Izvoz prirodnog gasa iz SAD će
verovatno u proseku iznositi oko 12 Bcf/d 2023.

Prirodni gas TTF u Evropi – 434,20 dolara.

Fjučersi prirodnog gasa u Evropi iznosili su oko 43 dolara po megavat-satu u drugoj nedelji aprila, nakon
što su prošle nedelje pali za skoro 10 odsto i držali se blizu niskih nivoa koji nisu viđeni od juna 2021,
pošto je potražnja i dalje slaba, a temperature će rasti. Takođe, skladištenje je znatno iznad sezonskog
nivoa i iznosi 55,6% u EU i 64% u Nemačkoj.

S druge strane, zalihe skladišta u Francuskoj su oko 28% i ostaje neizvesnost kada će LNG terminali u
zemlji nastaviti sa punim radom kako se nastavljaju štrajkovi protiv penzione reforme. Ipak, sa
završetkom grejne sezone, visokim zalihama, a tražnja u Aziji ostaje niska, čini se da je energetska kriza
za sada završena.

Međutim, rizici se zadržavaju za sledeću zimu, naime toplo leto koje bi moglo da smanji nivoe vode,
hladna zima i oporavak kineske potražnje za LNG, a sa Evropom koja kupuje na spot tržištu umesto da
sklapa dugoročne poslove, troškovi bi mogli ponovo da porastu.

Troškovi uvoza LNG-a su se više nego utrostručili u 2022. na 190 milijardi dolara, saopštila je IEA.

Ugalj

Cena pala na 194,15 $ /t.

Fjučersi na ugalj u Njukaslu, merilo za region sa najvećim potrošačima u Aziji, vratili su se na iznad 190
dolara po toni nakon što su se od sredine marta zadržali blizu 14-mesečnog minimuma od 173 dolara
usred obnovljenih očekivanja manje ponude.

Novi zakon koji je usvojila Australija za ograničavanje emisije gasova staklene bašte zahtevao je da
nacionalni rudnici uglja smanje proizvodnju za 5% godišnje, pritiskajući snabdevanje ključnog izvoznika.

Taj potez je dodao zabrinutost zbog prekida izvoza nakon obilnih kiša u rudarskim državama Kvinslend i
Novi Južni Vels i zatvaranja ključne železničke linije nakon sudara. Ipak, cene ostaju 50% niže od godine
do danas zbog toplih zima na globalnom severu i oštrog pada cena prirodnog gasa. Podaci najvećeg
proizvođača u Kini pokazuju da je proizvodnja uglja porasla za 9% na 5,9 milijardi tona u 2022.

Bakar

Cena bakra u blagom padu na – 8.854 dolara.

25/32
Fjučersi na bakar u SAD pali su na 4 dolara po funti u drugoj nedelji aprila, najniže u poslednje tri nedelje,
pošto je dolar odskočio sa svojih nedavnih najnižih vrednosti i investitori su procenili izglede za potražnju.

Podaci o poslovima u SAD podstakli su opklade na još jedno povećanje kamatnih stopa od strane
Federalnih rezervi, podržavajući dolar i vršeći pritisak na projekcije industrijske potražnje. Ipak, stalna
zabrinutost zbog ograničene ponude ograničila je gubitke i održala cene bakra za 4,5% više od godine do
danas.

Zalihe na Šangajskoj berzi fjučersa pale su za više od jedne trećine od svog vrhunca u februaru. U isto
vreme, čileanska državna kompanija Codelco saopštila je da se procenjuje da će proizvodnja u 2023.
godini potonuti za čak 7% nakon pada od 10,6% u 2022.

Smanjenje zaliha širom sveta navelo je ključnog trgovca robom Trafigura da prognozira rekordno visoke
cene bakra ove godine.

Aluminijum

Cena nepromenjana na – 2.302,33 $ / t.

26/32
Fjučersi za aluminijum su se trgovali oko 2.300 USD/T, što je znatno ispod sedmomesečnog maksimuma
od 2.660 USD/T koji je dotaknut 25. januara, pošto su strahovi od globalnog ekonomskog usporavanja i
povećanja proizvodnje iz Kine podstakli investitore da oslobode neke duge pozicije.

Godišnja proizvodnja aluminijuma u ​Kini u 2022. godini porasla je za 4,5% u odnosu na prethodnu godinu
na rekordnih 40,21 miliona tona zahvaljujući novopokrenutim kapacitetima i ublaženim ograničenjima
napajanja. Ipak, osnove u aluminijumskom kompleksu i dalje su podržane izgledima za snažniju
potražnju i istorijski niskim globalnim zalihama.

Kina je preduzela značajne korake da podstakne svoju ekonomiju i okonča strogi režim izazvan korona
virusom, podižući izglede za potražnju metala i potiskujući neke probleme globalne recesije. Povrh toga,
prošlogodišnje smanjenje proizvodnje u ključnim evropskim topionicama, uključujući Alcoa’

Pšenica

Cena pšenice nepromenjeno na 252,25 evra.

27/32
Fjučersi na pšenicu u SAD su bili stabilni na 6,8 dolara po bušelu u drugoj nedelji aprila, ostajući relativno
blizu 20-mesečnog minimuma od 6,6 dolara koji je dotaknut 23. marta, pošto je USDA-ov VASDE izveštaj
podvukao dokaze o snažnoj globalnoj ponudi.

USDA je povećala projekcije globalne ponude za tekuću marketinšku godinu za 700 hiljada tona,
uglavnom zbog većih početnih zaliha na Bliskom istoku i u Africi. Takođe, domaća tražnja je smanjena za
25 miliona bušela zbog manje hrane i preostale upotrebe.

Globalna ponuda ostala je podstaknuta rekordnom žetvom Rusije od 153,8 miliona tona u 2022. godini,
što je navelo poljoprivrednike da se okrenu međunarodnim kupcima da isprazne silose.

Procenjuje se da će najveći svetski izvoznik u tekućoj marketinškoj godini prodati do 60 miliona tona
pšenice na inostranim tržištima.

Kukuruz

Cena nastavila da raste – 655,50 $ / t.

Fjučersi na kukuruz u SAD pali su na 6,4 dolara po bušelu, povlačeći se sa šestonedeljnog maksimuma
od 6,6 dolara 31. marta pošto su prognoze povoljnog vremena u rastućim regionima SAD dodatno
podigle očekivanja ponude. Snažan zamah za svetsku ponudu usledio je nakon što je ključni proizvođač
Brazil projektovao rekordan rod od 125 miliona tona i rekordan izvoz od 52 miliona tona u marketinškoj
godini 2022/23. U međuvremenu, zabrinutost oko globalnih ekonomskih izgleda takođe je pritiskala cene
žitarica u SAD, ograničavajući procene potražnje za biogorivima na bazi kukuruza. Ranije su fjučersi na
kukuruz ojačali nakon što su zemlje OPEK+ naglo smanjile proizvodnju nafte, podižući privlačnost za
alternative biogorivu.

Drvo

28/32
Cena porasla na – 385,20 $ / t.

Fjučersi na drvnu građu su pali ispod granice od 400 dolara za hiljadu stopa, nedaleko od skoro
trogodišnjeg minimuma od otprilike 340 dolara dostignutog 14. marta, pošto su izgledi za veće kamatne
stope nastavili da smanjuju aktivnost nekretnina.

Tvrdoglavo visoka inflacija i još uvek zategnuto tržište rada izazvali su zabrinutost da će Federalne
rezerve zadržati stope povišene čak i nakon nedavnih previranja u bankarskom sektoru. Ipak, slabe
zalihe i znaci oporavka potražnje pomogli su da se ograniči negativna strana.

Prošle godine, oštar pad cena i spora tražnja primorali su proizvođače iz Severne Amerike da obuzdaju
proizvodnju, ostavljajući zalihe na niskom nivou i izazivajući zabrinutost zbog nestašice ponude tokom
prolećne i rane letnje građevinske sezone. Kritična građevinska roba ostaje otprilike 80% niža od svog
maksimuma u ​maju 2021. od oko 1.700 dolara.

Dolar

Dolar nepromenejno na – 1,09764 prema evru.

Evro je produžio rast ka nivou od 1,1 dolara, dostigavši najviši nivo od 1. februara, pošto su se investitori
okrenuli rizičnijim valutama nakon što su podaci pokazali da je stopa inflacije u SAD usporila više nego
što se očekivalo u martu, povećavajući šanse Federalnih rezervi da usvoje manje jastrebov ton napred. U
isto vreme, očekivanja da će Evropska centralna banka nastaviti da povećava kamatne stope u narednim
mesecima u cilju borbe protiv inflacije verovatno će pružiti podršku. Prošle nedelje, član ECB Klaas Knot
rekao je da mu nije jasno da li je povećanje kamatne stope od 50 baznih poena neophodno u maju, ili je
mogućnost vraćanja na nižih 25 baznih poena, dok je glavni ekonomista Filip Lejn rekao za novine da
stope treba ponovo podignuti u maju.

29/32
Tržišta su u potpunosti procenila povećanje kamatne stope na depozite od 3% 4. maja za 25 baznih
poena i još jedno povećanje od 25 baznih poena do sredine godine.

Rublja

Rublja nastavlja da pada prema dolaru – 89,8962

Ruska rublja je depresirala na 89 za dolar u aprilu, najnižu u godinu dana i ispod predratnog nivoa usled
slabih priliva strane valute i povećanja domaće tražnje za devizama. Podaci tekućeg računa za prvi
kvartal pokazali su da je ruski izvoz pao za 35% na godišnjem nivou, obuzdavajući prethodne nade da bi
ponovno uspostavljanje lanaca snabdevanja moglo da podstakne prodaju i potražnju za rubljom.

U međuvremenu, prihodi od energije bili su ispod budžetskog cilja uprkos povećanju isporuka Indiji i Kini,
pošto je Ministarstvo finansija bilo prinuđeno da prodaje stranu valutu u okviru svog interventnog
programa četvrti mesec zaredom. Povrh toga, dublja integracija sa azijskim tržištima izazvala je veću
potražnju za stranom valutom od strane zajmodavaca u zemlji, dok je Moskovska berza otvorila fjučerse
za rupije i dirhame.

Kriptovalute

Bitcoin u rastu na – 30.362 dolara.

30/32
Ethereum  u rastu na  – 1.887 dolara.

Eter/američki dolar trgovao se na 1,885,26 ove srede, 12. aprila, pa je za 9,24 ili 0,49 procenata u
odnosu na prethodnu trgovačku sesiju. Gledajući unazad, u poslednje četiri nedelje, Eter je izgubio 12,74
odsto. U poslednjih 12 meseci njegova cena je pala za 39,28 odsto. Gledajući unapred, predviđamo da
će eter/američki dolar biti po ceni od 1.617,17 do kraja ovog kvartala i na 1.101,64 u jednoj godini, prema
projekcijama globalnih makro modela Trading Economics i očekivanjima analitičara.

Branko Dragaš

Investicioni bankar

Kategorije

Pregled Tržišta

We use cookies on our website to give you the most relevant experience by remembering your
preferences and repeat visits. By clicking “Accept”, you consent to the use of ALL the cookies.

Cookie settingsPrihvati

Privacy Overview

This website uses cookies to improve your experience while you navigate through the website. Out of
these cookies, the cookies that are categorized as necessary are stored on your browser as they are
essential for the working of basic functionalities...

Necessary cookies are absolutely essential for the website to function properly. This category only
includes cookies that ensures basic functionalities and security features of the website. These cookies do
not store any personal information.

31/32
Svi kolačići koji možda nisu naročito potrebni da bi veb lokacija funkcionisala i koji se posebno koriste za
prikupljanje ličnih podataka korisnika putem analitike, oglasa i drugog ugrađenog sadržaja nazivaju se
nepotrebnim kolačićima. Obavezno je pribaviti pristanak korisnika pre pokretanja ovih kolačića na vašoj
veb lokaciji.

32/32