MÔN HỌC: QUẢN LÝ ĐẦU TƯ

BÀI TẬP CHƯƠNG 8

------------------o0o------------------

1. Hãy trình bày sự khác nhau giữa vị thế trường và vị thế đoản trong một hợp đồng kỳ hạn

2. Hãy giải thích sự khác nhau giữa mục đích phòng vệ, mục đích đầu cơ và mục đích chênh lệch giá.

3. Sự khác nhau giữa vị thế trường trong hợp đồng kỳ hạn khi giá kỳ hạn là 50$ và vị thế trường trong một hợp đồng
quyền chọn mua với giá thực hiện là 50$

4. Hãy giải thích sự khác nhau giữa bán một quyền chọn mua và mua một quyền chọn bán

5. Một nhà đầu tư nắm giữ vị thế đoản trong hợp đồng kỳ hạn để bán 100.000 GBP để thu về USD, với giá thực hiện
là 1,9 USD = 1 GBP. Nhà đầu tư sẽ lãi (lỗ) bao nhiêu vào ngày đáo hạn HĐ, nếu tỷ giá tại thời điểm này là:
a. 1,89
b. 1,92
Đáp án:
Lãi 1000
Lỗ -2000

6. Một NĐT giữ vị thế đoản trong hợp đồng tương lai cotton, giá tương lai (giá thực hiện) là 50 cents một pound. Hợp
đồng có khối lượng 50,000 pounds. NĐT sẽ lãi (lỗ) bao nhiêu nếu vào ngày đáo hạn hợp đồng, giá cotton là:
a. 48,20 cents/pound
b. 51,3 cents/pound

7. Giả định bạn là người bán hợp đồng quyền chọn bán, giá thực hiện là 40 USD, sẽ hết hạn trong 3 tháng nữa. Giá
hiện tại của cổ phiếu là 41 USD, mỗi hợp đồng quyền chọn có 100 cổ phiếu. Lãi (lỗ) của bạn sẽ như thế nào?

8. Bạn muốn đầu cơ khi dự đoán giá của một cổ phiếu sẽ tăng. Giá hiện tại của CP là 29 USD. Một quyền chọn mua
có thời hạn 3 tháng có giá thực hiện là 30 USD, phí quyền chọn là 2,90 USD. Bạn có 5.800 USD để đầu cơ. Bạn
hãy mô tả 02 cách đầu cơ mà bạn có thể làm. Lãi (lỗ) trong từng trường hợp như thế nào

9. Giả định bạn sở hữu 5.000 CP có giá hiện tại là 25 USD/CP. Nếu bạn muốn phòng vệ trước rủi ro giảm giá cổ
phiếu trong 4 tháng tới, bạn nên mua hay bán một hợp đồng quyền chọn bán (mỗi hợp đồng gồm 100 CP)?

10. Giả định rằng một hợp đồng quyền chọn mua tháng 3, giá thực hiện 50 USD, trị giá 2,5 USD và được giữ tới cuối
tháng 3. Trong trường hợp nào thì NĐT sẽ được lãi? Trong trường hợp thì HĐ quyền chọn được thực hiện? Hãy
minh họa bằng hình vẽ giá trị và thu nhập của người mua HĐ quyền chọn mua.

11. Giả định rằng hợp đồng quyền chọn bán tháng 6, giá thực hiện 60 USD, phí quyền chọn là 4 USD và được giữ tới
cuối tháng 6. Trong trường hợp nào người bán HĐ quyền chọn bán được lãi? Trong trường hợp thì HĐ quyền chọn
được thực hiện? Hãy minh họa bằng hình vẽ giá trị và thu nhập của người mua HĐ quyền chọn mua.

12. Bây giờ là tháng 5 và NĐT bán hợp đồng quyền chọn mua có giá thực hiện là 20 USD/CP. Giá cổ phiếu hiện tại là
18 USD, phí quyền chọn là 2 USD. Hãy xác định dòng tiền NĐT nếu HĐ quyền chọn được giữ tới cuối tháng 9,
thời điểm đáo hạn giá CP là 25 USD. Cho biết mỗi HĐ quyền chọn có 100 CP

1
13. Một NĐT giữ vị thế bán trong HĐ quyền chọn bán, giá thực hiện là 30 USD, phí quyền chọn là 4 USD. NĐT lãi
trong trường hợp nào?

14. Một công ty biết chắc chắn trong 4 tháng tới sẽ nhận được một lượng ngoại tệ nhất định. Loại hợp đồng quyền
chọn nào mà công ty nên sử dụng để thực hiện mục tiêu phòng vệ?

15. Một NĐT bán HĐ kỳ hạn trị giá 100 triệu Yên Nhật. Tỷ giá kỳ hạn là 0,0080 USD/Yên. NĐT lãi/ lỗ như thế nào
trong trường hợp vào ngày kết thúc HĐ, tỷ giá là:
a. 0,0074 USD/Yên
b. 0,0091 USD/Yên

16. Vào ngày 1 tháng 7 năm 2008, một công ty tham gia HĐ kỳ hạn để mua 10 triệu Yên Nhật vào ngày 1 tháng 1 năm
2009. Vào ngày 01 tháng 9 năm 2008, công ty tham gia vào HĐ kỳ hạn để bán 10 triệu Yên Nhật vào ngày 1 tháng
1 năm 2009. Hãy xác định lãi/lỗ của công ty (biết mỗi HĐ kỳ hạn tính trên 1 triệu Yên)

17. Giá hiện tại của cổ phiếu là 94$, HĐ quyền chọn mua Châu Âu có giá thực hiện là 95 USD, phí quyền chọn là 4,7
USD. Một NĐT dự báo rằng giá sẽ tăng và phân vân giữa hai phương án, hoặc là mua 100 CP hoặc là mua 20 HĐ
quyền chọn mua (= 2.000 CP). Cả hai phương án đều phải đầu tư một số tiền là 9.400 USD. Theo bạn, NĐT nên
chọn phương án nào? Giá CP cần phải tăng tới mức nào để phương án sử dụng HĐ quyền chọn mua thu được lợi
hơn phương án 1?
18. Xem xét 4 phương án sau:
(i) Mua 1 call; (ii) bán 1 call; (iii) mua 1 put; (iv) bán một put
a. Mỗi trường hợp hãy vẽ đường kết quả và lợi nhuận theo giá CP tại điểm đáo hạn?
b. Tại sao nhà đầu tư: mua call hoặc bán put được coi là các nhà đầu tư theo chiến lược “bullish”?
c. Tại sao nhà đầu tư: mua put hoặc bán call được coi là các nhà đầu tư theo chiến lược “bearish”?
20. Tính toán giá trị và lợi nhuận của các chiến lược đầu tư sau 6 tháng như sau:
1. Mua toàn bộ cổ phiếu (100CP)
2. Mua toàn bộ call (1,000 HĐ)

3. Mua 100 call (1HĐ) và đầu tư phần còn lại vào Tín phiếu kho bạc với giá $1000, phần còn
lại $9000 đầu tư vào TPKB thời hạn 6 tháng trả lãi 8% 1 năm.

Giá CP 6 tháng sau ($)

80 100 110 120
Đáp án:
Giá CP 6 tháng sau ($)
Theo giá trị ($) 80 100 110 120

1. Mua toàn bộ cổ phiếu 8,000 10,000 11,000 12,000

2. Mua toàn bộ call (1,000 HĐ) 0 0 10,000.00 20,000.00

3. Mua 100 call (1HĐ) và đầu tư $9,360.0
phần còn lại vào Tín phiếu kho $9,360.00 0 $10,360.00 $11,360.00
bạc

19. Điền vào bảng sau, biết rằng giá CP tại thời điểm đáo hạn là $105.
Chi phí Kết quả Lợi nhuận
Call (X=100) 7.65
2
 Put (X=100) 2.53
Call (X=105) 4.4
Put (X=105) 4.4
Call (X=110) 2.3
Put (X=110) 7.4
Đáp án:
Chi phí Kết quả Lợi nhuận
Call (X=100) 7.65 5 -2.65
Put (X=100) 2.53 0 -2.53
Call (X=105) 4.4 0 -4.4
Put (X=105) 4.4 0 -4.4
Call (X=110) 2.3 0 -2.3
Put (X=110) 7.4 5 -2.4