Phân tích luân chuyển ngành

Biểu đồTrường học»Phân tích thị trường»Phân tích luân chuyển ngành
Phân tích Xoay vòng Ngành cố gắ ng liên kết các điểm mạ nh và điểm yếu hiện
tạ i trên thị trườ ng chứ ng khoán vớ i chu kỳ kinh doanh chung dự a trên hiệu
suấ t tương đố i củ a 11 quỹ ETF SPDR ngành S&P. Khi bạ n đã xác định đượ c các
ngành mạ nh và yếu, bạ n có thể so sánh kết quả vớ i biểu đồ chu kỳ kinh doanh
lý thuyết và - hy vọ ng - xác định đượ c phầ n nào củ a chu kỳ kinh doanh mà thị
trườ ng đang ở . Ngượ c lạ i, thông tin đó có thể giúp bạ n dự đoán nhữ ng ngành
nào sẽ mạ nh lên trong nhữ ng tuầ n và tháng tớ i.

Chu kỳ kinh doanh

Biểu đồ dướ i đây cho thấ y chu kỳ kinh doanh lý tưở ng hóa và các mố i quan hệ
liên thị trườ ng trong môi trườ ng lạ m phát bình thườ ng. Bả n đồ chu trình này
dự a trên bả n đồ đượ c hiển thị trong Tạp chí Intermarket củ a Martin J. Pring
(www.pring.com). Chu kỳ kinh doanh đượ c thể hiện dướ i dạ ng sóng hình
sin. Ba giai đoạ n đầ u tiên là mộ t phầ n củ a sự suy thoái kinh tế (suy yếu, chạ m
đáy và tăng cườ ng). Giai đoạ n 3 cho thấ y nền kinh tế đang trong giai đoạ n thu
hẹp, bắ t đầ u mạ nh lên sau khi chạ m đáy. Khi sóng hình sin đi qua đườ ng
trung tâm, nền kinh tế chuyển từ trạ ng thái thu hẹp sang ba giai đoạ n mở rộ ng
kinh tế (tăng cườ ng, đạ t đỉnh và suy yếu). Giai đoạ n 6 cho thấ y nền kinh tế
đang trong giai đoạ n mở rộ ng, bắ t đầ u suy yếu sau khi đạ t đỉnh.
 Giai đoạn 1 cho thấ y nền kinh tế đang suy thoái và trái phiếu tăng
lên khi lãi suấ t giả m. Sự yếu kém về kinh tế tạ o điều kiện thuậ n lợ i
cho chính sách tiền tệ lỏ ng lẻo và việc hạ lãi suấ t, điều này có lợ i cho
trái phiếu.
 Hướng đầu tư: Trái phiếu, Lý do Mức lãi suất gửi bank thấp
 Giai đoạn 2 đánh dấ u đáy củ a nền kinh tế và thị trườ ng chứ ng
khoán. Mặ c dù các điều kiện kinh tế đã ngừ ng xấ u đi nhưng nền kinh
tế vẫ n chưa ở giai đoạ n mở rộ ng hoặ c thự c sự tăng trưở ng. Tuy
nhiên, cổ phiếu dự đoán mộ t giai đoạ n mở rộ ng bằ ng cách chạ m đáy
trướ c khi giai đoạ n thu hẹp kết thúc.
  Hướng đầu tư: Cổ phiếu và trái phiếu
 Hiện tại thị trường việt nam đang trong giai đoạn này và một chút
trong giai đoạn 1 vì có những cổ phiếu không đầu tư được vì tình
hình doanh nghiệp rất xấu.
  Giai đoạn 3 cho thấ y sự cả i thiện đáng kể về điều kiện kinh tế khi
chu kỳ kinh doanh chuẩ n bị chuyển sang giai đoạ n mở rộ ng. Cổ phiếu
đang tăng và hàng hóa đang dự đoán mộ t giai đoạ n mở rộ ng bằ ng
cách tăng giá.
 Hướng đầu tư: Cổ phiếu, trái phiếu và hàng hóa.
 Giai đoạn 4 đánh dấ u mộ t thờ i kỳ mở rộ ng hoàn toàn. Cả cổ phiếu
và hàng hóa đều tăng, nhưng trái phiếu lạ i giả m giá do việc mở rộ ng
làm tăng áp lự c lạ m phát. Để chố ng lạ i điều này, lãi suấ t bắ t đầ u tăng
cao hơn.
  Hướng đầu tư:Cổ phiếu và hàng hóa.
 Giai đoạn 5 đánh dấ u đỉnh cao củ a tăng trưở ng kinh tế và thị
trườ ng chứ ng khoán. Mặ c dù tố c độ tăng trưở ng vẫ n tiếp tụ c nhưng
nền kinh tế vẫ n tăng trưở ng vớ i tố c độ chậ m hơn do lãi suấ t tăng và
giá hàng hóa tăng cao gây ra hậ u quả . Cổ phiếu dự đoán mộ t giai
đoạ n thu hẹp bằ ng cách đạ t đỉnh trướ c khi quá trình mở rộ ng thự c sự
kết thúc. Hàng hóa vẫ n mạ nh và đạ t đỉnh sau chứ ng khoán.
 Hướng đầu tư: Đầu tư vào hàng hóa
 Giai đoạn 6 đánh dấ u sự suy thoái củ a nền kinh tế khi chu kỳ kinh
doanh chuẩ n bị chuyển từ giai đoạ n mở rộ ng sang giai đoạ n thu
hẹp. Cổ phiếu đã giả m và hàng hóa hiện đang giả m do dự đoán nhu
cầ u giả m từ nền kinh tế đang suy thoái.
 Hướng đầu tư: Tích trữ tiền mặt
Hãy nhớ rằ ng đây là chu kỳ kinh doanh lý tưở ng trong môi trườ ng lạ m
phát. Cổ phiếu và trái phiếu cùng tăng giá trong giai đoạ n 2 và 3. Tương tự , cả
hai đều giả m ở giai đoạ n 5 và 6. Điều này sẽ không xả y ra trong môi trườ ng
giả m phát, khi trái phiếu và cổ phiếu sẽ di chuyển theo hướ ng ngượ c nhau.

Xoay vòng ngành

Không có gì đáng ngạ c nhiên khi chu kỳ kinh doanh ả nh hưở ng đến sự luân
chuyển củ a các ngành và nhóm ngành trên thị trườ ng chứ ng khoán. Mộ t số
lĩnh vự c nhấ t định hoạ t độ ng tố t hơn nhữ ng lĩnh vự c khác trong các giai đoạ n
cụ thể củ a chu kỳ kinh doanh. Biết đượ c giai đoạ n củ a chu kỳ kinh doanh có
thể giúp các nhà đầ u tư định vị mình trong nhữ ng lĩnh vự c phù hợ p và tránh
nhữ ng lĩnh vự c sai lầ m.
Biểu đồ trên thể hiện chu kỳ kinh tế màu xanh lam, chu kỳ thị trườ ng chứ ng
khoán màu cam và các lĩnh vự c hoạ t độ ng tố t nhấ t ở trên cùng. Chu kỳ kinh tế
màu xanh lam tương ứ ng vớ i chu kỳ kinh doanh đượ c trình bày ở trên. Đườ ng
trung tâm đánh dấ u ngưỡ ng thu hẹp/mở rộ ng củ a nền kinh tế. Hãy chú ý chu
kỳ thị trườ ng cam sẽ dẫ n dắ t chu kỳ kinh doanh như thế nào. Thị trườ ng đi lên
và vượ t qua đườ ng trung tâm trướ c khi chu kỳ kinh tế quay đầ u. Tương tự , thị
trườ ng quay đầ u đi xuố ng và cắ t xuố ng dướ i đườ ng trung tâm trướ c chu kỳ
kinh tế.

Lĩnh vự c công nghệ là lĩnh vự c đầ u tiên xuấ t hiện trướ c dự đoán về đáy củ a
nền kinh tế. Cổ phiếu tùy ý củ a ngườ i tiêu dùng không còn xa nữ a. Hai nhóm
này là nhữ ng ngườ i dẫ n đầ u lớ n khi bắ t đầ u đợ t tăng giá trên thị trườ ng chứ ng
khoán.

Đỉnh củ a chu kỳ thị trườ ng đượ c đánh dấ u bằ ng sứ c mạ nh tương đố i về vậ t

liệu và năng lượ ng. Nhữ ng lĩnh vự c này đượ c hưở ng lợ i từ sự gia tăng giá cả
hàng hóa và nhu cầ u gia tăng từ nền kinh tế đang mở rộ ng. Điểm bùng phát
củ a thị trườ ng đến khi lãnh đạ o chuyển từ năng lượ ng sang mặ t hàng tiêu
dùng thiết yếu. Đây là dấ u hiệu cho thấ y giá cả hàng hóa đang bắ t đầ u gây tổ n
hạ i cho nền kinh tế.

Sau đỉnh cao và suy thoái củ a thị trườ ng là sự suy thoái củ a nền kinh tế. Ở giai
đoạ n này, Fed bắ t đầ u hạ lãi suấ t và đườ ng cong lợ i suấ t dố c lên. Lãi suấ t giả m
mang lạ i lợ i ích cho các tiện ích và hoạ t độ ng kinh doanh đầ y nợ nầ n tạ i các
ngân hàng. Đườ ng cong lợ i suấ t dố c dầ n cũng cả i thiện lợ i nhuậ n củ a các ngân
hàng và khuyến khích cho vay. Lãi suấ t thấ p và tiền dễ dàng cuố i cùng sẽ dẫ n
đến đáy thị trườ ng và chu kỳ lặ p lạ i.

Hai biểu đồ PerfCharts củ a ngành dướ i đây cho thấ y hiệu suấ t tương đố i củ a
SPDR ngành (tạ i thờ i điểm đó là chín) gầ n mứ c đỉnh năm 2007 và sau mứ c
đáy năm 2003. S&P 500 đạ t đỉnh từ tháng 7 đến tháng 10 năm 2007 và sụ p đổ
vào quý 4 năm đó. Mùa hè năm 2007, ngành năng lượ ng và vậ t liệu dẫ n đầ u
thị trườ ng và thể hiện sứ c mạ nh tương đố i. Ngoài ra, hãy lưu ý rằ ng hàng tiêu
dùng không thiết yếu đang tụ t lạ i phía sau S&P 500. Hành độ ng củ a ngành này
phù hợ p vớ i nhữ ng gì đượ c mong đợ i ở mứ c đỉnh thị trườ ng.

S&P 500 chạ m đáy vào tháng 3 năm 2003 và bắ t đầ u mộ t đợ t tăng giá mạ nh
mẽ kéo dài cho đến đỉnh điểm vào mùa hè năm 2007. Lĩnh vự c hàng tiêu dùng
thiết yếu và công nghệ dẫ n đầ u đợ t giả m giá đầ u tiên khỏ i mứ c thấ p tháng 3
năm 2003. Hai cổ phiếu này cho thấ y sứ c mạ nh tương đố i khẳ ng định tầ m
quan trọ ng củ a đáy năm 2003.
Tỷ lệ ghim/tùy ý

Nhữ ng ngườ i lậ p biểu cũng có thể so sánh hiệu quả hoạ t độ ng củ a ngành hàng
tiêu dùng thiết yếu vớ i ngành hàng tiêu dùng thiết yếu để tìm manh mố i về
nền kinh tế. Cổ phiếu trong lĩnh vự c tiêu dùng tùy ý đạ i diện cho các sả n phẩ m
không bắ t buộ c. Các nhóm ngành này bao gồ m các nhà sả n xuấ t và bán lẻ hàng
may mặ c, các nhà sả n xuấ t và bán lẻ giày dép, nhà hàng và ô tô. Cổ phiếu trong
lĩnh vự c hàng tiêu dùng thiết yếu đạ i diện cho các sả n phẩ m cầ n thiết như xà
phòng, kem đánh răng, hàng tạ p hóa, đồ uố ng và thuố c. Khu vự c tiêu dùng tùy
ý có xu hướ ng hoạ t độ ng tố t hơn khi nền kinh tế khở i sắ c và tăng trưở ng. Khu
vự c này hoạ t độ ng kém hiệu quả khi nền kinh tế đang gặ p khó khăn hoặ c suy
thoái.
Ngườ i lậ p biểu đồ có thể so sánh hiệu suấ t củ a hai biểu đồ này vớ i mộ t biểu đồ
tỷ lệ đơn giả n củ a SPDR tùy ý củ a ngườ i tiêu dùng (XLY) chia cho SPDR chủ
yếu củ a ngườ i tiêu dùng (XLP). Biểu đồ trên cho thấ y tỷ lệ này vớ i S&P 500.
Tỷ lệ này khá thay đổ i trong các năm 2004, 2005 và 2006. Xu hướ ng giả m
mạ nh diễn ra vào năm 2007 khi ngành hàng tiêu dùng thiết yếu hoạ t độ ng
kém hơn ngành hàng tiêu dùng thiết yếu. Nói cách khác, ngành hàng tiêu
dùng thiết yếu hoạ t độ ng tố t hơn ngành hàng tiêu dùng thiết yếu. Ngoài ra,
hãy lưu ý rằ ng tỷ lệ này đạ t đỉnh trướ c S&P 500 vào năm 2007 và phá vỡ
ngưỡ ng hỗ trợ trướ c thị trườ ng. Tỷ lệ này chạ m đáy trướ c S&P 500 vào cuố i
năm 2008 và phá vỡ ngưỡ ng kháng cự khi S&P 500 tăng vọ t từ mứ c thấ p
tháng 3 năm 2009.