GROUP 2:

INTRODUCTION A VIETNAMESE CORPORATE BOND

TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP:VCBH2237001
I. THÀNH VIÊN NHÓM 2:
1. Nguyễn Phương Anh - 11204415
2. Phạm Thảo Anh - 11200340
3. Trần Hương Lan - 11202036
4. Đoàn Minh Ngọc - 11206326
5. Trần Minh Phương - 11203232
6. Bùi Lê Đan Tâm - 11206804
7. Hoàng Thị Thùy Trang - 11208030
8. Lê Thị Kiều Trang - 11207208
II. GIỚI THIỆU CHUNG
1. THÔNG TIN CƠ BẢN:
- Tên trái phiếu: Trái phiếu Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam
phát hành ra công chúng năm 2022
- Mã trái phiếu: VCBH2237001
- Loại trái phiếu: Trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền
và không có tài sản bảo đảm.
- Ngày phát hành: 11/07/2022
- Ngày đáo hạn: 11/07/2037
- Mệnh giá: 1.000.000.000 đồng/Trái Phiếu.
- Tổng số lượng Trái phiếu Trái 100 (một trăm) Trái Phiếu
phát hành:

- Tổng giá trị Trái phiếu
phát hành:
- Kỳ hạn:
- Loại hình Trái phiếu:
100.000.000.000 VND (một trăm tỷ đồng).
15 (mười lăm) năm
Trái phiếu doanh nghiệp không chuyển đổi, không kèm
chứng quyền và không được bảo đảm bằng tài sản.

- Hình thức đăng ký: Phát hành riêng lẻ dưới hình thức bút toán ghi sổ

- Lãi suất: Lãi suất cố định:

● Lãi suất cố định áp dụng cho 10 (mười) năm đầu
kể từ Ngày Phát Hành là: 6,8%/năm
● Lãi suất cố định áp dụng cho 05 (năm) năm tiếp
theo là: 7,0%/năm.

1
2. CÁC ĐIỀU KIỆN, ĐIỀU KHOẢN CỦA TRÁI PHIẾU:
● Lãi suất:
- Lãi suất danh nghĩa: Lãi suất cố định:
+ Lãi suất cố định áp dụng cho 10 năm đầu kể từ ngày phát hành là 6.8%/năm
+ Lãi suất cố định áp dụng cho 5 năm tiếp theo là 7.0%/năm
- Lãi suất phát hành thực tế: bằng lãi suất danh nghĩa
- Kỳ hạn trả lãi: Lãi được thanh toán sau hàng năm, định kỳ vào ngày tròn năm so với
ngày phát hành
● Mục đích phát hành: VCB phát hành trái phiếu riêng lẻ năm 2022 (Trái phiếu) để tăng
vốn cấp 2 nhằm bổ sung nguồn vốn hoạt động và đáp ứng nhu cầu cho vay trung dài hạn
của VCB phục vụ phát triển kinh tế - xã hội; đồng thời, việc phát hành Trái phiếu nhằm
nâng cao năng lực tài chính của VCB, đảm bảo tuân thủ các chỉ tiêu an toàn theo quy
định của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam.
● Phương thức phát hành: Thông qua Đại lý phát hành (Công ty TNHH Chứng khoán
Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam) theo hình thức chào bán riêng lẻ.
● Phương thức thanh toán gốc, lãi Trái phiếu: Việc thanh toán Khoản Gốc và Lãi, khoản
phát sinh toán gốc, lãi trái khác (nếu có) liên quan đến các Trái Phiếu khi đến hạn được
thanh toán bằng cách chuyển khoản vào tài khoản được đăng ký của mỗi Người Sở Hữu
Trái Phiếu như được ghi nhận trong Sổ Đăng Ký.
● Quyền của nhà đầu tư sở hữu Trái phiếu:
(a) Được Tổ Chức Phát Hành công bố thông tin đầy đủ theo quy định của pháp luật,
thanh toán đầy đủ, đúng hạn các khoản tiền liên quan đến Trái Phiếu, bao gồm cả tiền lãi
và gốc khi đến hạn, theo quy định của Các Điều Kiện Và Điều Khoản Của Trái Phiếu;
(b) Được dùng Trái Phiếu để chuyển nhượng, cho, tặng, thừa kế, chiết khấu; được sử
dụng Trái Phiếu làm tài sản bảo đảm trong các quan hệ dân sự và quan hệ thương mại
phù hợp với Các Điều Kiện Và Điều Khoản Của Trái Phiếu và các quy định của pháp
luật thông qua Đại Lý;
(c) Được cấp Giấy Chứng Nhận Quyền Sở Hữu hoặc Trích Lục Sổ Đăng Ký theo quy
định của Các Điều Kiện Và Điều Khoản Của Trái Phiếu và Hợp Đồng Đại Lý Đăng Ký,
Lưu Ký, Thanh Toán Và Quản Lý Chuyển Nhượng;
(d) Được tham dự hội nghị Người Sở Hữu Trái Phiếu và biểu quyết tại hội nghị
Người Sở Hữu Trái Phiếu và được lấy ý kiến và biểu quyết về các vấn đề liên quan đến
Trái Phiếu theo quy định của Các Điều Kiện Và Điều Khoản Của Trái Phiếu và Hợp
Đồng Đại Lý Đăng Ký, Lưu Ký, Thanh Toán Và Quản Lý Chuyển Nhượng;
(e) Được nhận các thông báo, thông tin liên quan đến Trái Phiếu, Tổ Chức Phát Hành
theo quy định của các văn kiện Trái Phiếu; được quyền tiếp cận hồ sơ chào bán trái
phiếu khi có yêu cầu;
(f) Các quyền khác theo quy định của Các Điều Kiện Và Điều Khoản Của Trái Phiếu.
● Cam kết về tài sản đảm bảo: Không có
● Mua lại Trái phiếu trước hạn:
Trên cơ sở đảm bảo các tỷ lệ, giới hạn bảo đảm an toàn theo quy định của NHNN và
khả năng cân đối nguồn vốn, đảm bảo hoạt động kinh doanh của Tổ Chức Phát Hành, Tổ
Chức Phát Hành có quyền mua lại trước hạn Trái phiếu đã phát hành và Người Sở Hữu

2
 Trái Phiếu có nghĩa vụ phải bán lại toàn bộ số Trái Phiếu đã sở hữu cho Tổ Chức Phát
Hành.
Ngoài ra, Tổ Chức Phát Hành sẽ phải mua lại Trái Phiếu trước hạn trong trường hợp
xảy ra Sự Kiện Vi Phạm được quy định cụ thể trong Các Điều Kiện Và Điều Khoản Của
Trái Phiếu
Hoán đổi trái phiếu: Không có

● Đối tượng được đăng ký mua: Theo Luật Chứng khoán năm 2019, nhà đầu tư chuyên
nghiệp mới được mua trái phiếu doanh nghiệp phát hành riêng lẻ. Nhà đầu tư chứng
khoán chuyên nghiệp được xác định là nhà đầu tư có năng lực tài chính hoặc có trình độ
chuyên môn về chứng khoán, bao gồm cả nhà đầu tư tổ chức lẫn nhà đầu tư cá nhân. Đối
tượng mua Trái Phiếu do tổ chức phát hành phát hành lần đầu trên thị trường sơ cấp
không bao gồm các tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài, công ty con của
tổ chức tín dụng. Vì vây, Trái phiếu VCBH2237001 do Ngân hàng TMCP Ngoại thương
phát hành chỉ dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp, cụ thể là công ty bảo hiểm.

● Tình trạng lưu ký:

III. ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU

1. TÍNH GIÁ TRÁI PHIẾU
Theo báo cáo định giá trái phiếu tháng 8/2023 của VBMA, chính sách nới lỏng tiền tệ tiếp tục
được duy trì để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế tiến tới mức mục tiêu 6,5%, từ đó chúng tôi dự tính
giá trái phiếu tại ngày 18/09/2023 là 1.039.341.345 VND

3
2. TÍNH BOND YIELD TO MATURITY
Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội cho biết ngay trong phiên giao dịch đầu tiên, 4 mã trái
phiếđược giao dịch với tổng số 39 lệnh giao dịch của nhà đầu tư. Tổng khối lượng giao dịch
toàn thị trường đạt 5.052.249 trái phiếu. Tổng giá trị giao dịch toàn thị trường đạt 1.781,34 tỷ
đồng.
● Mã trái phiếu VCB12213 được “khớp” với giá trị tới 1.061,3 tỷ đồng. Cùng đó, VCB12107
được khớp lệnh gần 210,5 tỷ đồng. Giá trị giao dịch riêng trái phiếu của Vietcombank
chiếm tới 71,3% giá trị toàn thị trường.
● Với trái phiếu VCBH2237001 (VCB12209), SSI chưa ghi nhận giao dịch nào kể từ ngày
19/07/2023. Do đó, nhóm đặt giá chào bán là 100% mệnh giá trái phiếu do Ngân hàng phát
hành.

Theo các số liệu được công bố trong Kết quả chào bán trái phiếu riêng lẻ của NHTMCP
Vietcombank, nhóm dự tính Yield to Maturity của trái phiếu VCBH2237001 là 6,8%.

4
3. TÍNH DURATION

5
4. DỰ ĐOÁN CHIẾN LƯỢC IMMUNIZATION (TRUNG HÒA RỦI RO)
Chiến lược trung hòa rủi ro trái phiếu là một cách tạo ra danh mục đầu tư trái phiếu có giá trị cố
định bất kể thay đổi lãi suất. Một cách để đạt được điều này là làm cho thời hạn của danh mục
đầu tư phù hợp với thời hạn đầu tư, sao cho rủi ro về giá và rủi ro tái đầu tư triệt tiêu lẫn nhau.
Đối với trái phiếu này, giá của trái phiếu là 602.106.860 VND, thời hạn Macaulay là 0,284
năm, thời hạn điều chỉnh là 0,266 năm, lãi suất coupon là 6,8%, số năm đáo hạn là 14 và lợi
suất đáo hạn (YTM) là 6,8%.
Để áp dụng chiến lược miễn dịch đối với trái phiếu này, chúng ta cần tìm một trái phiếu khác
có cùng thời hạn được sửa đổi nhưng có YTM khác, sao cho giá trị danh mục đầu tư không
nhạy cảm với những thay đổi của lãi suất.
Một trái phiếu khả thi có thể được sử dụng để tiêm chủng là trái phiếu không trả lãi có mệnh
giá 602.106.860 VND và thời gian đáo hạn là 0,266 năm. Giá của trái phiếu này được cho bởi:
P = FV / (1 + YTM)n
Trong đó P là giá, FV là mệnh giá, YTM là lợi suất đáo hạn và n là số kỳ. Thay các giá trị vào,
chúng ta nhận được:
P = 602.106.860 / (1 + 0,068)0,266
P = 591.661.607 VND
Thời hạn điều chỉnh của trái phiếu này bằng với thời gian đáo hạn của nó là 0,266 năm. Do đó,
nếu chúng ta mua một đơn vị trái phiếu nhất định và bán một đơn vị trái phiếu không trả lãi,
chúng ta sẽ có một danh mục đầu tư có thời hạn điều chỉnh bằng 0 và giá trị ròng là:
V = P1 - P2
V = 602.106.860 - 591.661.60
V = 10.445.252,54 VND

Giá trị danh mục đầu tư này sẽ không thay đổi bất kể biến động lãi suất, miễn là YTM của cả
hai trái phiếu thay đổi cùng một lượng. Đây là một ví dụ về chiến lược tiêm chủng có thể được
áp dụng trên trái phiếu nhất định.

6
TRÍCH NGUỒN:

1. Công bố thông tin về Kết quả chào bán trái phiếu riêng lẻ của NHTMCP Vietcombank:
https://portal.vietcombank.com.vn/content/Investors/Investors/C%C3%B4ng%20b
%E1%BB%91%20th%C3%B4ng%20tin/2022/20220712%20-%20VCB%20-%20CBTT
%20ket%20qua%20phat%20hanh%20trai%20phieu%20rieng%20le%20dot%201%20nam
%202022.pdf
2. Chi tiết Quy định về hướng dẫn các Điều kiện, Điều khoản của Trái phiếu:
https://portal.vietcombank.com.vn/content/Investors/Investors/C%C3%B4ng%20b
%E1%BB%91%20th%C3%B4ng%20tin/2016/2.pdf
3. Hồ sơ chứng khoán, tình trạng lưu ký: https://www.vsd.vn/vi/s-detail/31550
4. Báo cáo định giá trái phiếu tháng 8/2023 của VBMA:
file:///C:/Users/Admin/Downloads/VBMA_BAO%20CAO%20TTTP%20THANG
%208%202023.pdf
5. Phiên giao dịch ngày 19/7/2023 của VCB: https://baodautu.vn/vcb---diem-sang-phien-dieu-
chinh-co-phieu-vuot-dinh-trai-phieu-hut-manh-dong-tien-d194406.html
6. Lịch sử giao dịch mã VCB12209 trong mục Trái phiếu riêng lẻ của iBoard SSI:
https://iboard.ssi.com.vn/?langid=1
7. File excel tính giá trái phiếu do nhóm làm: DRAFT bond valuation