‫ששת השלבים לעץ הכסף שלך‬

‫מאת איתן רותם‬

‫"כסף כן יכול לגדול על העץ שלך אם יש לך בעלות על העץ הנכון‪".‬‬

‫מה נלמד בהדרכה?‬

‫בהדרכה זו נלמד על ששת השלבים לעץ הכסף שלך‪ .‬מה זה בכלל עץ הכסף שלך? מה משמעות‬
‫המושג הזה? אתם בטח זוכרים איך אמרו לנו בילדותנו "כסף לא גדל על העצים"‪ .‬אבל האמת‬
‫שזה פשוט לא נכון‪ .‬אם נסתכל סביבנו‪ ,‬אנחנו נראה שיש הרבה אנשים שאין להם ויש אנשים שיש‬
‫להם‪ ,‬ויש להם הרבה‪ .‬כסף כן גדל על העץ שלהם‪ ,‬כסף יכול לגדול על העץ שלכם‪ ,‬אם יש לכם‬
‫בלוט על העץ הנכון‪.‬‬

‫ומה זה עץ נכון? עץ יכול להיות ליופי‪ ,‬יכול להיות לנוי‪ ,‬יכול להיות לפרי‪ .‬רוב האנשים לא נהנים‬
‫מעץ הפרי שהוא עץ הידע השימושי‪ ,‬פשוט מאוד בגלל אמונה שגויה שהטמיעו בנו‪ ,‬בכולנו‪ ,‬ואנחנו‬
‫גדלנו איתה מילדותנו‪ .‬האמונה שלא קיים עץ פרי‪.‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 1‬‬

 ‫ששת השלבים עונים על השאלות הבאות‪:‬‬

‫באיזה מסלול הכי טוב להשקיע את כספנו?‬

‫מתי הכי טוב להשקיע את כספנו?‬

‫איפה הכי בטוח‪ ,‬יחסית‪ ,‬להשקיע את כספנו?‬

‫איפה נמצא את ההשקעות הכי טובות האלה?‬

‫איך לנהל את ההשקעה שמצאנו‪ ,‬לאחר שכבר התחלנו להשקיע בה?‬

‫אני מניח שיש לכם עוד שאלות שעולות לכם כרגע בזמן שאני מדבר‪ .‬למשל‪ ,‬איך או עם מה‬
‫בודקים את ההשקעות? איך או עם מה מבצעים את ההשקעות? האם יש לי בכלל מספיק זמן לזה?‬
‫או האם אני בכלל מסוגל לפנות מספיק זמן לזה?‬

‫קודם כל אני רוצה להרגיע אתכם‪ ,‬הסירו דאגה מלבכם‪ .‬כל השאלות יענו וכל הדאגות ייעלמו‬
‫בתוך השעה וחצי הקרובה‪.‬‬

‫באיזה מסלול הכי טוב להשקיע את כספנו? התשובה היא פשוטה – במניות‪ .‬מפני שמניות עולות‬
‫יותר מכל אפיק השקעה אחר אולם עם זאת הן גם אלה שיורדות יותר מעל אפיק אחר‪ .‬כלומר‬
‫צריך לדעת מתי זו "העונה" למניות‪.‬‬

‫מתי מניות עולות חזק? גם כאן התשובה היא פשוטה – כאשר כסף כבד קונה ואוסף את המניות‪.‬‬
‫כסף כבד זה לא אנחנו‪ .‬כסף כבד זה מישהו שיודע דברים שמסתירים מאתנו כדי להרוויח לפנינו‪.‬‬
‫אלה בעלי הבית האמתיים של שוק ההון‪ .‬אנחנו רק אורחים בו‪.‬‬

‫‪ .1‬מד זרימת הכסף‬

‫מד זרימת הכסף יכול לתת לנו תשובה טובה‪ ,‬מתי הכי נכון להשקיע את כספנו‪ .‬לכל מניה ולכל‬
‫נייר ולכל מדד ולכל תעודת סל יש את מד זרימת הכסף שלה‪ .‬קודם כל אנחנו מסתכלים על מד‬
‫‪ 500‬המניות‬ ‫זרימת הכסף של ה‪ ,S&P500 -‬זהו המדד החשוב ביותר בעולם‪ .‬מדד המניות של‬
‫הגדולות ביותר באמריקה‪ .‬זה המדד החשוב בעולם שכל המדדים האחרים הם וריאציה כזאת או‬
‫אחרת שלו‪.‬‬

‫מד זרימת הכסף עונה על השאלה האם הכסף נכנס לשוק ואוסף וקונה מניות או שהוא יוצא‬
‫מהשוק ומפזר או מוכר מניות‪ .‬הצבע של מד זרימת הכסף‪ ,‬ירוק או אדום‪ ,‬עונה על השאלה מה‬
‫עיקר ומה תפל‪ ,‬איזו מגמה היא נמשכת וארוכה ואיזו מגמה היא זמנית וקצרה‪.‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 2‬‬

 ‫תוכנת ‪Pro Real Time‬‬

‫המצגת הבאה היא שימושית‪ ,‬אינפורמטיבית ופרקטית‪ .‬בהדגמה הזו אני אתן לכם את כל הכלים‬
‫הספציפיים שאיתם אתם יכולים להשתמש בכלים שאני מעניק לכם הערב‪ ,‬אין פה להטוטים‪ ,‬אלה‬
‫כלים פשוטים‪ ,‬הם כולם שמישים‪ ,‬הם כולם נגישים‪ ,‬הם נמצאים בקצות האצבעות שלכם ובחינם‪.‬‬

‫היכנסו לאתר ‪ , www.prorealtime.com‬הירשמו לאתר )ההרשמה היא בחינם( לחצו על הקישור‬

‫שמופיע בתיבת הכניסה לאתר‪ ,‬בצד שמאל עליון של האתר‪ .‬לאחר שתמלאו את פרטיכם‬
‫האישיים‪ ,‬תקבלו אל תיבת הדואר האלקטרוני שלכם קישור כניסה לאתר‪ .‬מלאו בתיבת ההרשמה‬
‫)‪ (Members Area‬את שם המשתמש והסיסמה שבחרתם‪ ,‬ולחצו על הכפתור ‪.OK‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 3‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 4‬‬
‫לאחר כניסתכם לאתר‪ ,‬לחצו על הכפתור ‪ .Complete‬המערכת תבצע הרצה של תוכנת ‪) Java‬פחות‬
‫משלושים שניות( ולאחר מכן יוצג על המסך חלון קטן‪ .‬הקלידו בחלון את הסימבול בו אתם‬
‫מעוניינים‪ ,‬למשל ‪ ,SPY‬תעודת הסל של ‪ .S&P500‬בחלונית הזו תוכלו לבחור בין ביטויים שונים‪,‬‬
‫בחרו את המתאים לכם‪ .‬והמערכת יוצרת גרף‪ .‬הגרף הזה כרגע עירום ועריה‪ ,‬הוא מציג את‬
‫הנתונים של תעודת ‪ .SPY‬הנתונים מוצגים ברזולוציה יומית‪ ,‬שנו את התצוגה לרזולוציה שבועית‬
‫ותגדירו כמה זמן אחורנית אתם רוצים לראות‪ .‬אני הגדרתי כאמור פירוט ברמה שבועית חמש‬
‫שנים אחרונות‪.‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 5‬‬

 ‫הפירוט בגרף זה מציג את הנתונים ברמה שבועית‪ .‬כל נר וכל עמודה‪ ,‬בין אם היא ירוקה ובין אם‬
‫היא אדומה מייצגת שבוע אחד של מסחר‪ .‬אם אני מניח את הסמן אני יכול לראות את הנתונים‬
‫שמופיעים לאחר רגע‪ ,‬את התאריך‪ ,‬את מחיר הפתיחה‪ ,‬מחיר הסגירה וכן הלאה‪.‬‬

‫הכלי הזה ישמש אתכם‪ .‬מדובר על קובץ קטן שאתם מתקינים בקלות והמערכת פתוחה בפניכם‪.‬‬

‫כעת נוסיף אל הגרף את מד זרימת הכסף‪ .‬על מנת להוסיף את מד זרימת הכסף‪ ,‬לחצו על הכפתור‬
‫הצבעוני שבמסך‪ ,‬הכפתור של האינדיקטורים וגללו את סרגל החלונית למעלה ובחרו באחת‬
‫האופציות הראשונות בשם ‪ ,Accumulation Distribution‬איסוף פיזור‪ .‬הקליקו פעמים על השורה כדי‬
‫לסמן אותה ולחצו על הכפתור ‪ ADD‬והמערכת מוסיפה את מד זרימת הכסף לגרף‪ .‬לאחר מכן אני‬
‫בוחר באופציה ‪ ADD‬ומוסיף את הכלי ‪ .Moving Average‬בפעולה זו הוספתי לגרף את הכלי הוותיק‬
‫הממוצע נע‪ ,‬בן יותר מארבעים שנה‪ .‬ממוצע של ‪ 150‬ימים או ‪ 30‬שבועות‪ .‬מאחר ואנחנו מציגים‬
‫את הנתונים בגרף שבועי‪.‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 6‬‬

‫‪ LINE2‬ל‪ .Moving Average -‬סגרו את‬ ‫בחלונית הזו עליכם לבחור באופציה האחרונה ולשנות את‬
‫החלונית וסיימתם להגדיר את הכלי‪.‬‬

‫קיבלנו את מד זרימת הכסף מעל או מתחת לממוצע הנע שלו‪ .‬כאשר הממוצע נע נמצא מעל מד‬
‫‪ ,2011‬הוא‬ ‫זרימת הכסף הוא נצבע בצבע ירוק וכאשר הוא מתחתיו‪ ,‬כמו במשבר הגדול של קיץ‬
‫נצבע בצבע אדום‪ .‬תקופת המשבר בין השנים ‪ 2008-2009‬צבועה בצבע אדום מכיוון שבתקופה הזו‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 7‬‬

‫כסף יוצא החוצה ובשנים ‪ 2005‬עד ינואר ‪ 2008‬רואים שהגרף ירוק‪ .‬למעט תקופות מאוד קצרות‪,‬‬
‫אחת בשנת ‪ 2010‬ואחת בשנת ‪ ,2011‬ועוד תקופה למשך ימים בודדים‪ ,‬בסוף ‪ .2012‬מאז אפריל‬
‫‪ 2009‬ועד עכשיו התקופות הן ירוקות‪.‬‬

‫כמובן שבעתיד אנחנו שוב נראה תקופות אדומות‪ .‬אין שום ספק בכך‪ ,‬כמו שעונת הקיץ מתחלפת‬
‫בחורף‪ ,‬ועונת החורף מתחלפת בקיץ‪ ,‬כך גם עונות השנה הפיננסיות נמצאות בתחלופה ואנחנו‪,‬‬
‫כאורחים בשוק ההון‪ ,‬תפקידנו לשים לב‪ ,‬מה עושה הכסף הכבד וללכת בעקבותיו‪ .‬הכסף הכבד‬
‫נותן לנו מידע פנימי אדיר‪ ,‬מה הוא מתכנן או זומם לעשות‪ ,‬מפני שהכסף הכבד פועל על סמך מידע‬
‫שיש לו‪.‬‬

‫‪ ,SPY‬תעודת הסל של ה‪ S&P500 -‬אנחנו‬ ‫כאשר אנחנו מסתכלים על מד זרימת הכסף בהקשר של‬
‫מסתכלים על אגרגציה של כל השוק כולו וזה סמן מבחינתנו למה נכון לבצע‪ ,‬זה אומר לנו מה‬
‫עיקר ומה תפל‪.‬‬

‫בתקופות שבהן מד זרימת הכסף של ה‪ SPY -‬צבוע ירוק‪ ,‬בעצם העיקר הוא קניות ופעולה בכיוון‬
‫‪ - LONG‬זו שיטת השקעה שמרוויחים מעליית המניות‪ .‬כאשר הוא צבוע באדום אז העיקר הוא‬
‫‪ – SHORT‬שיטת השקעה שבה מרוויחים מירידת המניות כמו בשוק יורד או כמו למשל בקיץ ‪2011‬‬
‫שהייתה כאן תקופה ארוכה של מיני משבר גדול‪ ,‬זה היה על סף מעבר לשוק יורד כמו בינואר‬
‫‪ ,2008‬פברואר ‪ .2008‬זה נמשך ברציפות עוד שנה שלמה עד אפריל ‪.2009‬‬

‫לאחר שאנחנו יודעים שעונות השנה בצד שלנו ואנחנו יודעים איפה אנחנו נמצאים‪ ,‬באיזו עונה‪,‬‬
‫ואיך להתלבש לכבוד העונה הפיננסית הזאת בזכות מד הכסף הכבד‪ ,‬כך אני קורא למד זרימת‬
‫הכסף של הכסף הכבד‪ ,‬הכסף של אנשי הפנים‪ ,‬של בעלי החברות‪ ,‬של הטייקונים‪ ,‬שיודעים בדיוק‬
‫מה הם עושים‪ .‬הם בעצם מייצרים בעצמם את מידע הפנים‪ .‬ואנחנו משתמשים בו לטובתנו‪.‬‬

‫מה שנשאר לנו לשאול‪ ,‬אחרי שענינו על השאלה‪ ,‬שהמסלול הטוב ביותר עבורנו זה מניות אבל‬
‫מניות רק כאשר מד זרימת הכסף מצביע על ירוק‪ ,‬אז אנחנו צריכים לשאול את עצמנו מתי הכי‬
‫– כאשר המחירים‬ ‫טוב להשקיע את כספנו‪ .‬והתשובה לזה היא גם די פשוטה‪ .‬התשובה היא‬
‫מתרחקים זמנית מהיעד שלהם ועל ידי כך יוצרים פער זמני‪ .‬הפער הזה ייסגר בהמשך ומישהו‬
‫הולך ליהנות מזה‪ .‬מי הולך ליהנות מזה? מי שיש לו את עץ הכסף‪.‬‬

‫לאחר שתקראו את המדריך הזה‪ ,‬גם אתם תוכלו ליהנות מעץ הכסף‪ .‬מפני שעכשיו אתם יודעים‬
‫באיזה כיוון הכסף הכבד עובד? ובעצם מה העיקר ומה התפל‪ .‬אבל עכשיו יש לנו שתי בעיות‬
‫חדשות‪ .‬עד שנרגיש שבאמת יש בבעלותנו עץ כסף אנחנו צריכים להתייחס אליהם‪.‬‬

‫איך אנחנו יודעים שהתרחקות היא זמנית?‬

‫איך אנחנו יודעים מה היעד של המחירים‪ ,‬שמהם כביכול הם מתרחקים?‬
‫התשובה לשתי השאלות טמונה בשילוב של מד זרימת הכסף עם ממוצע עשרה שבועות‪.‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 8‬‬

 ‫‪ .2‬ממוצע עשרה שבועות‬

‫ממוצע עשרה שבועות נותן למחירים את האינדיקציה שהם עברו התרחקות זמנית מסוימת‬
‫שבמידה והם חוצים אותה חזרה כלפי מעלה‪ ,‬בהינתן שמד זרימת הכסף לא שינה את הצבע שלו‪.‬‬
‫יש לנו בעצם את הפער הזמני הזה ביד והפער הזה הולך להיסגר‪ .‬כלומר מה שעומד לנו מול‬
‫העיניים זה הפער‪ ,‬אנחנו יכולים אפילו למדוד אותו‪ ,‬אנחנו יכולים לדעת כמה הוא במספרים‪,‬‬
‫באחוזים או בנקודות או בדולרים או בשקלים‪ ,‬ולהגיד‪ :‬אוקיי‪ ,‬מהפער בזה מישהו הולך להרוויח‪.‬‬
‫האם אנחנו?‬

‫אנחנו חוזרים לאתר ‪ Pro Real Time‬ואנחנו מוסיפים עוד דבר קטן לארגז הכלים שלנו‪.‬‬

‫כעת ממוצע עשרת השבועות יוצג על גבי המחירים של הנייר‪ ,‬של השוק‪ .‬לחצו על האייקון בצד‬
‫‪Moving‬‬ ‫‪ ADD‬והוסיפו את מדד ה‪-‬‬ ‫שמאל למעלה עם ציור המפתח השוודי‪ .‬לחצו על הכפתור‬
‫‪ .Average‬שנו את הערך שלו למספר ‪ 10‬וכדי שיהיה יותר נוח אני אסתכל עליו בקו רציף‪ ,‬מעט עבה‪.‬‬
‫אני אשנה את הצבע שלו לכחול‪ ,‬כאשר הוא עולה ולאדום כאשר הוא יורד‪.‬‬

‫כעת יצרתי קו עולה וקו יורד‪ .‬מה שמעניין אותי הוא לא הקו לבדו אלא באיזו סביבה אני נמצא‪,‬‬
‫האם אני נמצא בסביבה של כסף כבד שקונה או בכסף כבד שמוכר‪ .‬ובהתאם לזה האם המחיר‬
‫חוצה את הקו של עשרת השבועות מלמטה למעלה או מלמעלה למטה‪.‬‬

‫למשל‪ ,‬אם אני עומד על הנר הירוק )תחילת אוק' ‪ ,(2011‬אפשר לראות שהייתה כאן ירידה של‬
‫חמישה שבועות ואז בסוף השבוע הזה חלה חצייה מחודשת של הממוצע של עשרת השבועות כלפי‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 9‬‬

 ‫מעלה וזה בזמן שהכסף הכבד קונה‪ .‬הוא אוסף מניות‪ .‬כלומר‪ ,‬אני מבין משני הדברים האלה‪ ,‬את‬
‫העובדות הבאות‪:‬‬

‫‪ .1‬הסביבה היא קיץ פיננסי‪ ,‬הכסף הכבד קונה‪.‬‬

‫‪ .2‬היה כאן תיקון‪ ,‬ירידת מחירים שלחצה הרבה מאוד אנשים‪ ,‬וגרמה להם למכור‪ ,‬להיפטר‬
‫ממניות‪ .‬ההתפטרות מן המניות גורמת לכך שיש נסיגה זמנית מן היעד‪ .‬היעד הוא לפחות‬
‫הדבר הזה‪ ,‬המחיר בו כבר היינו אם לא גבוה מזה‪ .‬מכיוון שהכסף הכבד קונה אז זה ברור‬
‫שהמחירים הולכים להיות גם עוד יותר גבוהים משיאים שהם כבר הגיעו אליהם ועומדים‬
‫להגיע לשיאים עוד יותר גבוהים משם‪.‬‬

‫שוב אנחנו רואים בגרף שאחרי שבועיים יש עוד ירידה‪ ,‬כאשר שוב יש חצייה כלפי מעלה‪ .‬יש כאן‬
‫עוד נקודה של קנייה קצת יותר גבוהה מקודמתה )דצמ' ‪ .(2011‬בכל נקודה שבה יש או "דריכה"‪,‬‬
‫‪ ,(2012‬כאשר הסביבה‬ ‫מגע של המחיר עם הממוצע של עשרת השבועות‪ ,‬כמו כאן למשל )מרץ‬
‫הפיננסית היא ירוקה‪ ,‬זה בעצם אומר לנו שיש כאן נסיגה זמנית‪ ,‬במקרה הזה שלושה שבועות‪ ,‬זה‬
‫לא משנה‪ ,‬זה יכול להיות ארבעה שבועות כמו כאן )מרץ ‪ ,(2011‬זה יכול להיות חמישה שבועות‬
‫כמו כאן )ינואר‪-‬פברואר ‪ (2010‬או שבועיים כמו כאן )נוב' ‪ .(2012‬זה לא משנה‪ .‬זה אומר לנו שיש‬
‫לנו כאן נסיגה שמרחיקה זמנית את המחיר מהיעד ולכן נוצר לנו פער שהוא בעצם הזדמנות לרווח‪.‬‬
‫שוב‪ ,‬גם כאן אנחנו יכולים לראות נסיגה של חמישה שבועות‪ ,‬אנחנו מסתכלים על הנר הזה‪ ,‬נר‬
‫גדול בוטח שחוצה את קו עשרת השבועות בזמן שהסביבה העסקית היא ירוקה‪ .‬אם תסתכלו‬
‫למטה תראו את זה‪ ,‬כנ"ל כאן‪.‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 10‬‬

‫בואו נסתכל על הצד ההפוך‪ .‬מה קורה כאשר הסביבה היא אדומה? אז אנחנו מסתכלים כמובן על‬
‫חצייה למטה‪ .‬אנחנו רואים את המחיר עולה למעלה‪ ,‬ואז אתם רואים את הנר האדום כאן‪ .‬בשבוע‬
‫של הראשון לספטמבר ‪ ,2008‬חוצה בבטחה כלפי מטה את הקו של עשרת השבועות וזה בזמן‬
‫שהסביבה העסקית היא אדומה‪ .‬כלומר יש סביבה של כסף כבד שמוכר מניות‪ ,‬שנפטר ממניות‪,‬‬
‫שזורק את המניות ולכן בעצם מבחינתנו זוהי גם הזדמנות‪ .‬זו פשוט הזדמנות בכיוון ההפוך‪,‬‬
‫הזדמנות ל‪ .Short -‬בשוק יורד אנחנו מבצעים עסקאות ‪ Short‬ושימו לב איזו נפילה חופשית‪ .‬כמה‬
‫כסף אדיר הייתם יכולים‪ ,‬וחלקכם אולי עשה את זה‪ .‬איתי‪ ,‬יותר מ‪ 400 -‬תלמידים שלי דאז‪ ,‬עשו‬
‫את הנפילה החופשית הזאת במהלך ‪ Short‬ואני חושב שזו הייתה השנה הפיננסית אולי הטובה‬
‫ביותר בחיי חלק גדול מהם לפחות‪.‬‬

‫שוב אנחנו יכולים לראות עליה של חמישה שבועות )דצמ' ‪ ,(2008‬חניה ואז ירידה כלפי מטה‪ ,‬חציה‬
‫כלפי מטה של קו עשרת השבועות‪ ,‬כאשר הסביבה העסקית היא אדומה‪ .‬שוב זה נותן לנו רצף של‬
‫חודשים בהם יש ירידה משמעותית )עד תחילת מרץ ‪.(2009‬‬

‫לאחר מכן הדברים מתהפכים‪ .‬אנחנו רואים שכאן יש מפגש בין המחיר לבין קו עשרת השבועות‪.‬‬
‫כאן הסביבה הופכת מאדומה לירוקה‪ .‬כסף כבד קונה באגרסיביות ובכמויות עצומות וקולט את‬
‫מה שהציבור המיואש זורק מכל הבא ליד‪ .‬זה באפריל ‪ ,2009‬חודש בלבד מהתחתית‪.‬‬

‫אבל למשל במרץ ‪ ,2010‬כאשר הקו חוצה כלפי מעלה את קו עשרת השבועות‪ ,‬אז הוא כבר בסביבה‬
‫‪ .(2010‬כמובן כאשר אנחנו נמצאים באדום‬ ‫ירוקה‪ ,‬אחרי שבאופן זמני הוא היה באדום )פבר'‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 11‬‬

 ‫אנחנו לא יודעים אם זה זמני או לא‪ ,‬אבל כאשר הוא חוצה חזרה למעלה והוא שוב ירוק‪ ,‬זה‬
‫בעצם אומר לי שאני בכיוון הנכון ומכאן יש לי עוד חודשיים כמעט רצופים של עלייה‪.‬‬
‫שימו לב שכאן )יוני ‪ (2010‬הוא מתחיל לתקן כלפי מעלה‪ ,‬הסביבה היא ירוקה אבל הוא לא מצליח‬
‫לפרוץ את קו עשרת השבועות הנר הירקרק הזה הוא מתחתיו‪ ,‬הנר שאחריו פותח יותר גבוה אבל‬
‫מסיים בירידה חוזרת‪ .‬זה בעצם אומר לנו "עוד לא"‪ ,‬אבל הנה חודש מאוחר יותר )יולי ‪ (2010‬זה‬
‫כבר כן הזמן‪ ,‬ושוב כעבור חודשיים )ספט' ‪.(2010‬‬

‫במרכז הגרף שימו לב‪ ,‬יש כאן )יוני ‪ (2011‬נר ענקי ירוק וברור ויפה שחוצה את קו עשרת השבועות‬
‫אבל הסביבה העסקית היא אדומה‪ .‬משמע עדיין לא‪ ,‬זה מסוכן מידי וכנ"ל שבוע לאחר מכן‪.‬‬
‫לעומת זאת כאשר הוא חוזר וחוצה כלפי מטה את קו עשרת השבועות )יולי ‪ ,(2011‬אנחנו נמצאים‬
‫‪Short‬‬ ‫בסביבה אדומה ובעצם אומר לי שהעיקר זה ירידות והתפל זה עליות‪ ,‬מפה הוא אומר תבצע‬
‫ושימו לב לנפילה החופשית של סוף יולי תחילת אוגוסט ‪ .2011‬זה מאוד דומה למה שקרה כאן‬
‫בשנת ‪ 2008‬ובשנת ‪ .2009‬זה בעצם מיני מפולת כזאת‪ .‬לאחר מכן יש התאוששות וזה חוזר להיות‬
‫ירוק )באוק' ‪.(2011‬‬

‫האם עכשיו יש לנו כבר את עץ הכסף?‬

‫אנחנו יודעים באיזה מסלול להשקיע‪ ,‬מתי להשקיע בו אבל אנחנו רוצים משהו הרבה יותר חזק‪.‬‬
‫אנחנו רוצים ביטחון‪ .‬אנחנו רוצים לדעת איפה הכי בטוח‪ ,‬באופן יחסי כמובן להשקיע את כספנו‪.‬‬
‫והתשובה היא כמובן‪ ,‬מקום שבו הסיכויים הם כמה שיותר גדולים לעומת הסיכונים‪ .‬אנחנו‬
‫רוצים להוציא מעט תמורת הסיכוי להכניס הרבה‪ .‬התשובה לכך היא‪...‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 12‬‬

 ‫‪ .3‬תעלת קלטנר‬

‫תעלת קלטנר היא תעלה שעוטפת את המחיר משני הצדדים שלו ומסמלת לנו מהי התנודתיות של‬
‫הנייר‪ .‬כאשר התנודתיות היא קטנה‪ ,‬אז המעטפת הזאת מתכווצת‪ .‬כאשר התנודתיות היא גבוהה‬
‫אז המעטפת הזאת מתרחבת יותר ובעצם כל הזמן נותנת לנו לאן המחיר מסוגל להגיע‪ ,‬לא בהכרח‬
‫יגיע‪ ,‬אלא לאן הוא מסוגל להגיע בהינתן ההתנהגות שלו‪ ,‬בהינתן התנודתיות שלו‪.‬‬

‫כלומר‪ ,‬זוהי מערכת שכל הזמן מביאה בחשבון איך הנייר הזה מתנהג ולפי זה היא גוזרת לאן הוא‬
‫יכול להגיע‪ .‬איך אנחנו מוסיפים את תעלת קלטנר? כמו שהוספנו את הממוצע הנע‪ ,‬שוב הולכים‬
‫למפתחי השוודי שלנו‪ ,‬אנחנו לוחצים על כפתור ה‪ ADD -‬ואנחנו מוצאים את האופציה‪.‬‬

‫לוחצים על האופציה הזו ואנחנו רואים את הפרמטרים שלו‪ 21 ,‬ו ‪ 1.5‬זו יחידת התנודתיות‪ ,‬אנחנו‬
‫רואים שהתעלות האלה‪ ,‬למחיר קל יחסית לעבור אותם‪ ,‬לכסות אותם כלפי מעלה‪ .‬כשאנחנו‬
‫עושים את זה אנחנו מכפילים את המספר‪ .‬במקום ‪ 1.5‬אנחנו מקישים ‪ 3‬ולוחצים‪.‬‬

‫אנחנו מקבלים תעלות כפולות ברוחב שלהן‪ ,‬הן רחוקות יותר‪ ,‬ונדיר שהמחיר מגיע אליהן בדיוק‪.‬‬
‫אבל כאשר המחיר באמת מגיע אליהן‪ ,‬כמו כאן )פבר' ‪ ,2011‬מאי ‪.(2013‬‬

‫רק לפני כמה שבועות הוא הגיע לשם‪ ,‬ונסוג במהירות‪ .‬במקרים האלה המחיר נסוג משם די מהר‪.‬‬

‫אגב‪ ,‬אפשר להסתכל גם על הצד השני‪ ,‬בשנת ‪ 2011‬כאשר הייתה הנפילה החופשית של קיץ ‪,2011‬‬
‫כאשר המחיר הגיע לתעלה התחתונה‪ ,‬לרצועה התחתונה‪ ,‬הוא נסוג ממנה כלפי מעלה ולאחר מכן‪,‬‬
‫שוב‪ ,‬כאשר הוא התקרב אליה הוא טס בחזרה כלפי מעלה‪ .‬אם אנחנו מסתכלים על שנת ‪ 2008‬גם‬
‫כאן אנחנו יכולים לראות‪ ,‬כי פה בנפילה החופשית של ספטמבר ואוקטובר ‪ ,2008‬אפילו הרצועה‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 13‬‬

 ‫התחתונה הרחוקה של קלטנר נמעכה והוא מבלה סביבה ומתחתיה לא מעט זמן‪ ,‬בעצם חודשיים‬
‫ימים – זה משקף חריגה הסטורית‪ ,‬ובאמת‪ ,‬כזו היא היתה‪ .‬כל ספטמבר ואוקטובר כמעט‪ .‬עד‬
‫השבוע השלישי של נובמבר ‪ 2008‬ואז הוא מתקן עד לתחילת ינואר‪ .‬והנפילה הבאה‪ ,‬שוב‪ ,‬היא רק‬
‫נגיעה‪ ,‬סמוך מאוד אל הרצועה התחתנה ולא יותר מזה‪.‬‬

‫מה שמספרת לנו הרצועה הרחוקה בין אם זו הרצועה התחתונה בשוק יורד או הרצועה העליונה‬
‫בשוק עולה‪ ,‬זה לאן המחיר עשוי להגיע‪ ,‬לאן הוא יכול להגיע‪ .‬לא בטוח שהוא יגיע ואתם רואים‬
‫שהוא בדרך כלל לא מצליח להגיע ממש עד לשם גם מפני שהתעלות האלה בעצמן נוסעות הלאה‬
‫יחד עם המגמה‪ ,‬אם המגמה היא מגמת עלייה הן הולכות ומתרחקות‪ ,‬המחיר מתקרב אליהן והן‬
‫מתרחקות ממנו‪.‬‬
‫הוא מתקרב אליהן והן מתרחקות ממנו ועד שהמחיר ממש מצליח לגעת ברצועה הזאת‪ ,‬אז זה‬
‫באמת הזמן שלו כבר לסגת‪ ,‬כפי שאנחנו רואים כאן בפברואר ‪ 2011‬וכפי שאנחנו רואים במאי‬
‫‪.2013‬‬

‫אם ככה‪ ,‬בעצם מה שנותנת לנו תעלת קלטנר היא נותנת לנו את הפוטנציאל‪ .‬כאשר מד זרימת‬
‫הכסף נוטה לירוק‪ .‬אני מסתכל על הנר הזה‪ .‬כמה פעמים‪ ,‬בהנחה שאני אקנה מעל הנר הזה‪ ,‬ואני‬
‫אשים את קו ההגנה שלי מתחת לנר הזה‪ .‬בהנחה שאני משתמש בנר השבועי הזה שהוא חמישה‬
‫ימים‪ ,‬כאזור הכניסה שלי‪ ,‬תחנת הכניסה שלי‪ .‬כמה פעמים הנר הזה נכנס במרווח שבין הנר הזה‬
‫לבין הרצועה העליונה הרחוקה של הקלטנר‪.‬‬

‫אם התשובה היא יותר מפעם אחת‪ ,‬אז יש לי פוטנציאל סביר וטוב‪ .‬ככל שיש לי יותר פעמים‪ ,‬ככל‬
‫שהנר הזה שעל בסיס‪ ,‬עליו‪ ,‬מעליו אני רוצה להיכנס‪ ,‬נכנס במרווח הפתוח‪ ,‬הפנוי שבינו לבין‬
‫רצועת הקלטנר‪.‬‬

‫ככל שהוא נכנס יותר פעמים‪ ,‬מצבי טוב יותר‪ .‬הפוטנציאל שלי גדול יותר והסיכון שלי קטן יותר‪.‬‬
‫באופן יחסי‪ .‬אם אתם שואלים אותי‪ ,‬מה אני מחפש כשאני מחפש השקעה בטוחה‪ ,‬כמובן באופן‬
‫יחסי‪ ,‬כי אין דבר כזה בטוח במאה אחוז‪ .‬אבל באופן יחסי כדי לקבל את רמת הביטחון הגבוהה‬
‫ביותר שאני יכול‪ ,‬אז התשובה היא הייתי רוצה להיכנס מעל גבי קבוצת מחירים שמהווה תחנת‬
‫כניסה צרה ככל הניתן‪ ,‬ושאפשר להכניס אותה מספר פעמים במרווח שנותר בינה לבין הקלטנר‬
‫הרחוק‪ ,‬הרלוונטי לאותה מגמה‪.‬‬

‫אם אנחנו נמצאים במגמת ירידה‪ ,‬אז אנחנו מסתכלים על הרצועה התחתונה‪ ,‬כמה פעמים הנר‬
‫הזה יכול להיכנס‪ .‬כיוון שהוא נכנס עוד פעם אחת‪ ,‬אז כאן יש לי פוטנציאל להיכנס ל‪ Short -‬אין לי‬
‫שום בעיה ועוד מעט אתם גם תבינו בדיוק למה אני צריך לפחות נר שבועי אחד‪ .‬בין הנר הזה לבין‬
‫‪ 2011‬אנחנו‬ ‫הקלטנר‪ .‬במקרה של שוק יורד‪ ,‬אני מסתכל על הקלטנר התחתון‪ ,‬גם במקרה של‬
‫מסתכלים על השבוע האחרון של יולי ‪ ,2011‬לוקח את הנר הזה‪ ,‬אני רואה שהוא נכנס פעמיים או‬
‫פעם וחצי‪ ,‬מתוך המרווח הזה שמתחת לזנב ועד לרצועה התחתונה של קלטנר‪.‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 14‬‬

 ‫אבל כשאני נמצא בשוק עולה‪ ,‬ומד זרימת הכסף ירוק‪ .‬אני מסתכל בין הנר הזה לבין הרצועה‬
‫העליונה אני רואה פה למשל בין הנר הזה לרצועה העליונה שהנר הזה נכנס פעמיים או פעמיים‬
‫וחצי‪ .‬יש לי כמובן פוטנציאל גבוה משמעותי‪ .‬כאשר אני נמצא במקום כזה למשל‪ ,‬והנר הזה נכנס‬
‫חצי פעם עד לרצועה העליונה‪ ,‬זה אומר לי למשל לא להיכנס עכשיו‪ ,‬זה לא מקום טוב‪ ,‬זה מקום‬
‫שבו עד שאני כבר אצליח להיכנס‪ ,‬המחיר יחזור חזרה אחורנית‪.‬‬

‫לא משנה שבדיעבד זה לא היה נכון כי היו עוד שני נרות של עליה‪ ,‬כלומר עוד שבועיים של עליה‬
‫ורק אז נסיגה של חודש תמים‪ .‬זה לא משנה‪ ,‬אני מסתכל בזמן אמת‪ ,‬ואז אני לא יודע מה יהיה‬
‫בעתיד‪ ,‬אני מסתכל בזמן אמת ואני בודק האם הפוטנציאל הוא גדול‪ ,‬או האם הפוטנציאל הוא‬
‫קטן‪ .‬ככל שהפוטנציאל יותר גדול במונחי גודל הנר השבועי שנכנס במרווח‪ ,‬אז רמת הביטחון שלי‬
‫יותר גבוהה‪ ,‬יותר טוב לי‪ ,‬יותר בטוח לי‪ ,‬יותר נוח לי‪ .‬ככל שזה קטן יותר‪ ,‬מצומצם יותר‪ ,‬אז זה‬
‫לא נוח‪ ,‬זה לא בטוח ואני מסרב לפעול במקומות כאלה‪ .‬לחלוטין‪.‬‬

‫‪ .4‬קופסת דארווס‬

‫עכשיו אנחנו יודעים באיזה מסלול להשקיע‪ ,‬מתי להשקיע וכמה להשקיע כדי לקבל מקסימום של‬
‫ביטחון‪ ,‬אבל עדיין חסר לי משהו‪ .‬איך לנהל את ההשקעה מרגע שהשקענו‪ .‬יותר נכון איך לתכנן‬
‫אותה כדי שתהיה לנו שליטה ואז הניהול יהיה כמעט אוטומטי לגמרי‪ .‬ואת התשובה לזה מעניק‬
‫לנו מי שהיה בשנות החמישים‪ ,‬רקדן אלגנטי מבוקש בשם ניקולס דארווס‪ .‬אני רוצה להכיר לכם‬
‫את הברנש הנחמד הזה מפני שאתם ביטח שואלים את עצמכם‪ ,‬מה הרקדן הזה שייך אלינו ומה‬
‫הוא שייך להשקעות בכלל? זו שאלה באמת טובה‪.‬‬

‫התשובה היא שלאחר כמעט עשור שבו דארווס ניסה כמעט הכל בתחום ההשקעות ונכשל כישלון‬
‫חרוץ בכל כיוון שאליו הוא פנה‪ ,‬הוא סוף סוף מצא‪ .‬מצא את הדבר שלו‪ .‬והוא הפך ‪ 30,000‬דולר‬
‫ל‪ 2,000,000 -‬דולר בתוך ‪ 18‬חודשים‪.‬‬

‫דרך אגב‪ ,‬הסיפור השלם והמדהים של דארווס מסופר בספר שלו שיצא לאור לפני הרבה שנים‬
‫וכמובן הפך לקלאסיקה‪ ,‬ספר חובה שנוהגים לצטט ממנו הרבה דברים‪.‬‬

‫אותנו מעניין‪ ,‬מה שרלוונטי מבחינתנו זוהי קופסת דארווס‪ .‬דארווס למיטב ידיעתי הראשון‬
‫שהגדיר בצורה מתמטית לגמרי‪ ,‬אובייקטיבית לחלוטין‪ ,‬בלתי ניתנת לפרשנויות אישיות‬
‫וסובייקטיביות‪ ,‬רמות תמיכה ורמות התנגדות‪ .‬הוא הגדיר את זה בצורה מאוד יפה‪ .‬כאשר הוא‬
‫הגדיר את התמיכה ואת ההתנגדות שנמצאות בו זמנית בזמן נתון בשוק כ קופסא‪ .‬וזה נודע לעולם‬
‫כ‪ .Darvas Box -‬הקופסה של דארווס בעצם אומרת שפה יש איזשהו תחום שהוא תחום הנוחות של‬
‫המשקיעים‪ ,‬שפועלים באותו זמן‪ ,‬כאשר התקרה של הקופסה משקפת איזושהי רמה של התנגדות‬
‫שמעליה אנשים לא מוכנים לקנות יותר‪ ,‬וכאשר המחיר הגיע לשם הוא נעצר‪ ,‬הוא נבלם והוא חזר‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 15‬‬

 ‫ונסוג אחורנית‪ .‬והרצפה של הקופסה מייצגת סיטואציה של תמיכה‪ ,‬מקום שמתחתיו‪ ,‬מתחת‬
‫לתמיכה הזאת‪ ,‬בעצם אנשים סרבו למכור יותר במחירים נמוכים יותר וכאשר המחיר הגיע לשם‪,‬‬
‫הוא נעצר‪ ,‬הוא נבלם הוא התחיל להסתובב חזרה כלפי מעלה‪.‬‬

‫ההגדרה של הגבול העליון של הקופסה‪:‬‬

‫מקום שבו מחיר גבוה החזיק מעמד במשך שלושה נרות לאחר מכן ברציפות‪ ,‬ואז הוא הופך להיות‬
‫גבול עליון‪.‬‬

‫זה קורה כאשר הגבול התחתון כבר קיים ומוגדר‪ .‬אבל‪ ,‬מה ההגדרה של הגבול התחתון?‬

‫ההגדרה של הגבול התחתון זה בדיוק אותו הדבר רק להפך‪:‬‬

‫כאשר הגבול העליון כבר קיים ומוגדר‪ ,‬מחיר נמוך שהחזיק מעמד במשך שלושה נרות ברציפות‬
‫לאחר מכן‪ ,‬הופך להיות גבול תחתון‪.‬‬

‫זאת אומרת שהגבול התחתון "מוליד" גבול עליון שבא אחריו‪ ,‬שמצידו "מוליד" בהמשך גבול‬
‫תחתון חדש שבא אחריו‪ ,‬שמוליד גבול עליון‪ ...‬וחוזר חלילה‪ .‬כל הזמן המחיר הולך מגבול תחתון‬
‫לגבול עליון‪ .‬וכל הזמן נוצרים גבולות חדשים‪ .‬כאשר אנחנו בעצם מקבלים מערכת של קופסאות‬
‫שהולכת בכיוון מסוים וברור‪ ,‬אנחנו מקבלים מגמה‪.‬‬

‫קופסאות עולות‪ ,‬זה נותן לנו מגמת עלייה‪ .‬זה אומר שבכל פעם שהמחיר נסוג‪ ,‬מיד יש מספיק‬
‫מתנפלים שקונים אותו ברמת מחיר אפילו יותר גבוהה ממה שבפעם הקודמת הנסיגה נבלמה‪.‬‬

‫כמובן שכאשר הוא חוזר ועולה הוא פורץ את הגבול העליון של הקופסה הקודמת‪ ,‬הוא פורץ את‬
‫התקרה ויוצר תקרה חדשה שעתידה להיפרץ בהמשך עד שמה שיקרה זו תהיה בפעם הראשונה‬
‫נסיגה כלומר קופסה אחת שיורדת מתחת לקופסה‪ ,‬רצף של קופסאות עולות בעצם מייצר התחלה‬
‫של היפוך‪ .‬ההיפוך הזה יכול להיות זמני‪ ,‬למשל תיקון שנמשך מספר שבועות או מספר חודשים או‬
‫יכול להיות היפוך כללי שנמשך במשך שנה‪ ,‬שנה וחצי‪ ,‬מה שאנחנו קוראים לו שוק יורד‪.‬‬

‫אני עומד ללמד אתכם דבר מאוד חשוב‪ .‬מפני שהקופסה היומית והקופסה השבועית הן כמובן‬
‫מייצגות נרות שונים לגמרי‪ .‬שימו לב שהגדרנו כאן מחיר נמוך שלא נפרץ במשך שלושה נרות‪ .‬לא‬
‫ימים ולא שבועות‪ .‬כמובן שהקופסה בגרף השבועי מייצגת רמת תמיכה ורמת התנגדות שהחזיקו‬
‫מעמד‪ ,‬כל אחת מהן‪ ,‬כל אחת מהן החזיקה מעמד במשך ארבעה שבועות‪ ,‬כלומר חודש‪ .‬אותו‬
‫השבוע שיצר את התמיכה או את ההתנגדות ועוד שלושה שבועות שלא פרצו אותו‪ ,‬שכיבדו אותו‪.‬‬
‫כלומר אנחנו מדברים על קופסה שלכל הפחות היא תולדה של חודש וחצי אולי‪ .‬אולי חודשיים‬
‫ואולי יותר‪.‬‬

‫ארבעת השבועות שנדרשים לצורך צד אחד של הקופסה או ארבעה שבועות לצורך הצד השני‪ ,‬זה‬
‫יכול להגיע למשל לשמונה שבועות או יותר‪ ,‬זה יכול להיות עוד קצת פחות אם חלק מהנרות‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 16‬‬

 ‫שהשתתפו ביצירת התקרה השתתפו גם ביצירת הרצפה‪ .‬אבל כשאנחנו משתמשים ומסתכלים על‬
‫קופסה בגרף יומי אז אנחנו לא מסתכלים על ארבעה שבועות למעלה וארבעה שבועות למטה אלא‬
‫על ארבעה ימים למטה וארבעה ימים למעלה‪ ,‬כלומר אנחנו מדברים על פרקי זמן קטנים בהרבה‪.‬‬

‫מפה בדיוק נובעת ההזדמנות הגדולה שלנו‪ .‬מיד אתם תבינו את הרעיון הגדול מאחורי זה‪.‬‬

‫קו הכניסה להשקעת ‪) Long‬רווח מעליית מחיר( הוא מעל לתקרת הקופסה היומית‪ .‬כמובן שאני‬
‫שואף לזהות הזדמנות השקעה שבה יש קופסה יומית צרה ורזה ככל האפשר‪ .‬שהפער בין‬
‫ההתנגדות שלה‪ ,‬שזה מה שבעצם עומד ביני לבין כניסה להשקעה‪ ,‬כי ברגע שההתנגדות הזאת‬
‫תיפרץ‪ ,‬אני אכנס להשקעה‪ ,‬ובצד השני התמיכה שמחזיקה מעמד שבעצם תהפוך להיות קו ההגנה‬
‫שלי‪ .‬ככל שהפער ביניהם יהיה יותר קטן‪ ,‬ההוצאה שכרוכה במידה וההשקעה לא תעלה יפה‪ ,‬היא‬
‫תהיה קטנה יותר ולכן אני מעוניין בקופסה כמה שיותר קטנה‪.‬‬

‫אבל יש לי את המסגרת הכללית שאני מסתכל בה‪ ,‬והיא הקופסה השבועית‪ ,‬שהיא מסגרת זמן‬
‫יותר גדולה‪ .‬מסגרת זמן פי חמישה יותר גדולה‪ ,‬והיא בעצם מהווה עבורי את קו הבדיקה‪ .‬כלומר‬
‫מה שאני רוצה לבדוק פה‪ ,‬זה כמה פעמים הקופסה הקטנה נכנסת‪ .‬הקופסה הקטנה היומית‪,‬‬
‫נכנסת בתוך הקופסה הגדולה‪ ,‬השבועית‪.‬‬

‫אתם זוכרים מה שהסברתי קודם לגבי הנר השבועי שנכנס במרווח בינו לבין רצועת קלטנר‬
‫הרחוקה‪ .‬אז הרעיון פה הוא אותו רעיון רק שפה אנחנו הופכים את הדבר להיות מאוד מדויק וגם‬
‫בעל השלכות רבות כי הכול מתחיל בקופסה וממנה נגזרים‪ :‬איזו כמות נקנה? מתי אנחנו נמכור?‬
‫חצי כמות ברווח‪ ,‬מתי אנחנו נעדכן את קו ההגנה שלנו לצורך נעילת רווחים?‬

‫כל הדברים האלה נמצאים בתוך הקופסה הזאת שבה‪ ,‬על גביה אנחנו בנינו את תחנת הכניסה‬
‫שלנו‪ .‬ולכן מה שאני רוצה שאתם תרשמו עכשיו לעצמכם‪ ,‬בכללים שאתם בוודאי רושמים במהלך‬
‫הסמינר הזה‪ ,‬זה שימו לב לקופסה היומית שיושבת בתוך הקופסה השבועית‪ .‬ככל שהקופסה‬
‫היומית נכנסת יותר ויותר פעמים וכמובן לפחות פעם אחת בתוך הקופסה השבועית‪ .‬כך טוב יותר‬
‫מפני שבעצם מה שאנחנו מייצרים זה רמת הכנסה פוטנציאלית גדולה יותר‪ .‬רמת תוצאה‬
‫פוטנציאלית קטנה יותר‪ .‬כלומר היחס בין ההכנסה האפשרית לבין ההוצאה האפשרית הוא טוב‬
‫יותר‪ ,‬הוא גבוה יותר ולזה אנחנו שואפים‪.‬‬

‫בואו נשלים את תמונה יחד עם שלושת כללי היציאה ואז נבצע את ההדגמה‪.‬‬
‫שלושת הכללים שוב אתם יכולים לראות איך הם נובעים‪ ,‬חד משמעית מאותו המקום‪ .‬כולם‬
‫ניזונים מהקופסה‪.‬‬

‫קו ההגנה – הקו שאתו אנחנו מתחילים‪ ,‬הקו שמתחתיו אנחנו מסרבים להישאר בהשקעה מפני‬
‫שמשהו לא בסדר קרה‪ ,‬הקו שלא היה אמור להישבר כן נשבר‪ ,‬אנחנו יוצאים החוצה‪ .‬לא רוצים‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 17‬‬

 ‫להישאר שם יותר‪ .‬זה בעצם הקו שמגן עלינו ברמת ההוצאה שהסכמנו מראש ושנוח לנו לחיות‬
‫איתה וגם לישון איתה טוב בלילה‪.‬‬
‫במקום הזה אנחנו מגדירים את הפקודה שנקראת פקודת ‪ Stop‬אולי שמעתם על המושג‪ ,‬הפקודה‬
‫‪ Stop Loss‬פקודה לעצירת הפסד‪ .‬אבל ‪ Stop‬היא לא בהכרח פקודה לעצירת הפסד‪ .‬היא גם יכולה‬
‫להיות פקודה לעצירת רווח‪ ,‬כלומר לנעילת רווח‪ ,‬אנחנו תכף נראה את זה בנקודה השלישית‪ .‬אז‬
‫קודם כל קו הגנה‪ Stop .‬קו הגנה מתחת לרצפת הקופסה היומית אומר‪ ,‬הנה זה הגבול התחתון‪,‬‬
‫את הגבול העליון אנחנו כבר יודעים‪ ,‬זוכרים? זה קו הכניסה שלנו‪.‬‬

‫קו הביטחון ‪ -‬קו הביטחון הוא קופסה אחת מעל הקופסה שהיא תחנת הכניסה שלנו‪ .‬וקו הזה‬
‫שאליו‪ ,‬עם המחיר‪ ,‬של הנייר שאותו קנינו יגיע‪ ,‬אנחנו נמכור שם חצי מהכמות שקנינו באמצעות‬
‫פקודת ‪ .Limit‬אנחנו כמובן נמכור ברווח‪ .‬הרווח הזה הוא זהה בעצם לגודל הקופסה היומית שהיא‬
‫תחנת הכניסה שלנו‪.‬‬

‫כלומר אם אנחנו קנינו ואנחנו היה לנו מרווח של שני דולר‪ ,‬בין קו ההגנה שזה רצפת הקופסה‬
‫היומית לבין קו הכניסה שזה תקרת הקופסה היומית‪ .‬אם היה פער של שני דולר‪ ,‬אז עוד שני דולר‬
‫מעל קו הכניסה או ‪ 4‬דולר מעל קו ההגנה‪ ,‬זהו קו הביטחון שלנו‪ .‬אם המחיר יגיע לשם אנחנו‬
‫באופן אוטומטי רוצים למכור חצי מהכמות באותו הרווח‪.‬‬

‫קו הביטחון הזה הוא לא סתם קו ביטחון הוא גם הייתי קורא לו קו השקט הנפשי ‪ ,‬מפני שברגע‬
‫אנחנו באפס‬ ‫שמכרנו חצי כמות ברווח‪ ,‬שזהה לסיכון המקורי שאותו לקחנו‪ ,‬מאותו רגע ואילך‬
‫סיכון‪ .‬אפס מוחלט מכיוון שבתרחיש הגרוע ביותר‪ ,‬המחיר חוזר את כל הדרך חזרה‪ ,‬חודר דרך קו‬
‫ההגנה שלנו‪ .‬אנחנו מוכרים את החצי השני בהפסד‪ .‬תחשבו שמכרנו חצי מהכמות ברווח של ‪,500‬‬
‫החצי השני של הכמות מכרנו בהפסד של ‪ ,500‬בתרחיש הגרוע ביותר אנחנו באיזון‪.‬‬

‫כל תרחיש אחר הוא רווח ‪ .‬כלומר ברגע שהגענו לקו הביטחון לא סתם קוראים לו קו הביטחון‬
‫מפני שהוא משרה עלינו ביטחון אדיר שמאותו רגע‪ ,‬כל תרחיש‪ ,‬למעט התרחיש הגרוע ביותר‪ ,‬כל‬
‫תרחיש אחר‪ ,‬ממתון ועד קיצוני הוא תרחיש של רווח‪ ,‬אם הוא רווח מתון או רווח טיפוסי‪ ,‬אם‬
‫הוא רווח קיצוני‪ ,‬הוא יהיה תרחיש של רווח בכל מקרה‪ ,‬למעט תרחיש אחד בלבד שהוא יהיה‬
‫איזון ולא הפסד‪.‬‬

‫אז לא פלא שיש פה כל כך הרבה ביטחון ולא פלא שמרגע שיש לנו את קו הביטחון אנחנו גם‬
‫יכולים להתנהל כמעט באדישות לגבי השקעה‪ ,‬באווירה מאוד צוננת‪ ,‬עניינית ולא רגשית‪,‬‬
‫ולהמשיך לטפל באמצעות קו ההתקדמות‪ ,‬בהשקעה כדי שהיא תניב לנו את המרב של הפוטנציאל‬
‫שהיא הייתה מסוגלת להניב לנו‪.‬‬

‫קו ההתקדמות בעצם כשאנחנו ממשיכים להניע את ה‪ stop -‬מהנקודה המקורית שלו‪ ,‬קו ההגנה‪,‬‬
‫אל הנקודות העדכניות החדשות בכל פעם שנוצרת רצפה חדשה עדכנית יותר‪ ,‬מקופסת הדארווס‪.‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 18‬‬

 ‫בכל פעם שנוצרת רצפה עדכנית בקופסת הדארווס אנחנו פשוט מאוד מעדכנים בתוך מערכת‬
‫המסחר שלנו את ה‪ Stop-‬שלנו אל המחיר החדש שמהווה את הרצפה הגבוהה יותר‪.‬‬
‫ובעצם מה שאנחנו עושים זה אנחנו כבר לא מגינים על עצמנו מפני הפסד‪ ,‬אלא אנחנו כבר מגינים‬
‫על רווחים שנוצרו‪ ,‬שהם קיימים על הנייר‪ .‬כאשר אנחנו מגינים על רצפה מסוימת אנחנו למעשה‬
‫מאפשרים למחיר להתמודד מעל הרצפה הזאת ולהמשיך להתקדם מעלה מעלה‪ .‬כל עוד הוא‬
‫מסוגל‪ ,‬כל עוד הוא לא יפר את הקופסה בפעם הראשונה‪ .‬בפעם הראשונה שהוא יפר את הקופסה‬
‫שאליה אנחנו קרבנו את ה‪ STOP -‬שלנו‪ ,‬אז באופן אוטומטי אנחנו נצא מהמחצית השנייה של‬
‫הכמות שלנו עם רווח‪ .‬הרווח יכול להיות יותר קטן משל החצי הראשון‪ ,‬דומה לחצי הראשון או‬
‫רווח גבוה ולפעמים גבוה בהרבה מהרווח שנוצר לנו בחצי הראשון‪ ,‬ואז אנחנו אולי נתחיל‬
‫להתבכיין ולהגיע‪ ,‬אוי‪ ,‬למה מכרנו את החצי הראשון‪ ,‬ושכחנו שאילולא מכרנו את החצי הראשון‬
‫וקיבלנו את השקט הנפשי הגדול הזה‪ ,‬לא היינו אולי בכלל מגיעים למכור את החצי השני ברווחים‬
‫כל כך גבוהים ויפים‪.‬‬

‫‪ .5‬הדגמה‬

‫לפני הרבה שבועות שלחתי לכם‪ ,‬טרייד שעשיתי במניית ‪ .BMY‬אנחנו מסתכלים על גרף רב שנתי‬
‫של חמש שנים אחרונות‪ ,‬זה לא רלוונטי‪ .‬אנחנו נצמצם את המבט שלנו‪ ,‬רק לשנה האחרונה וגם‬
‫פה אתם יכולים לראות שהגברת החביבה הזאת רק מכאן הפכה להיות ירוקה‪ ,‬מבחינת‬
‫ההסתכלות של מד זרימת הכסף‪ .‬הטרייד שראיתם אותי עושה את ההשקעה שעשיתי‪ ,‬אתם‬
‫יכולים בקלות לאבחן אותה‪ .‬מה מיוחד בנקודה הזאת? אתם רואים‪ ,‬איזה קו מסתובב לנו כאן?‬
‫כמובן זהו הקו של עשרת השבועות )הקו הכחול(‪ ,‬אנחנו רואים כאן שהמחיר הצליח לטפס אפילו‬
‫מעל הרצועה העליונה של קלטנר וירד חזרה והגיע אל קו עשרת השבועות ופה הוא חנה‪ .‬אתם‬
‫יכולים לראות איך הנרות השבועיים האלה נהיים קטנים‪ .‬אני מסתכל על הנר הזה‪ ,‬ואני שואל את‬
‫עצמי האם הנר הזה נכנס במרווח בינו לבין הרצועה העליונה של קלטנר והתשובה היא "כן‪ ,‬הוא‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 19‬‬

 ‫נכנס פעם אחת"‪ ,‬בשבוע לאחר מכן הוא אפילו נכנס עוד קצת יותר כי הרצועה ממשיכה ללכת‬
‫למעלה‪ ,‬מבחינת מד זרימת הכסף אנחנו בירוק רציני כך שמבחינת הכסף הכבד‪ ,‬כל הירידה הזאת‬
‫של חמשת השבועות האלה בעצם‪ ,‬אם תרצו‪ ,‬למעט זריקת הזנב הגדולה הזאת כאן‪ ,‬זה למעשה‬
‫נסיגה שהיא נסיגה זמנית‪ .‬וכך צריך לראות אותה‪ .‬עכשיו בואו נלך ונראה רזולוציה אחת‪,‬‬
‫רזולוציה יומית ונחפש שם את קופסת דארווס‪.‬‬

‫נצמצם את המבט שלנו עוד יותר‪ .‬ירדתי לשישה חודשים‪ .‬אני רוצה שתראו‪ ,‬זה שיש לנו כאן‪ ,‬רק‬
‫כדי לעשות לנו את החיים קצת יותר קלים‪ ,‬אני אסלק את הממוצע ואני אסלק את קלטנר‪ .‬רק‬
‫כדי שנתמקד במה שחשוב לנו כרגע וזוהי הקופסא‪.‬‬

‫אנחנו רואים את התיקון הזה‪ ,‬ואנחנו רואים שהוא יוצר פה ניסיון להתאוששות‪ .‬הניסיון הזה‬
‫נבלם כאן ולאחר מכן שלושה ימים ברציפות יש ירידה‪.‬‬

‫מה שקורה כאן שבעצם הנקודה העליונה הזאת שאתם יכולים לראות אותה באזור של כ‪,40.00 -‬‬
‫היא תקרת הדארווס היומית החדשה‪ ,‬כאשר התחתית נמצאת כאן‪ .‬התחתית היא ב‪ 39.14 -‬ובעצם‬
‫יש לי כאן קופסה‪ ,‬לאחר מכן יש פה נסיגה של עוד כמה ימים ועצירה כאן ואז את הזינוק הזה עוד‬
‫לא יכולתי לדעת‪.‬‬

‫מה שאני יודע כאן‪ ,‬ביום השלישי‪ ,‬שלושה ימים לאחר שיש לי שלושה ימים רצופים של נסיגה‪ .‬פה‬
‫כבר יש לי קופסה חדשה‪ ,‬רזה מאוד‪ ,‬מוגדרת היטב‪ ,‬שהגבוה שלה הוא ‪ ,40.40‬אני דחפתי אותו‬
‫טיפה יותר למעלה ל‪ ,40.50 -‬והתחתית שלה היא ‪ ,39.14‬אני דחפתי אותה טיפה יותר למטה ל‪39 -‬‬
‫עגול‪ ,‬שיהיו לי מספרים עגולים‪ .‬בעצם מה שיש לי כאן זה ‪ 40.50‬ו‪ .39.0 -‬יש לי פער של דולר וחצי‬
‫בין הגבוה לבין הנמוך של הקופסה הזאת‪.‬‬

‫כעת נוכל לבדוק‪ .‬אם אני לוקח את הגבוה‪ ,‬הזה ‪ 40.50‬ואני מוסיף לו עוד ‪ 1.50‬דולר‪ ,‬עוד קופסה‬
‫אחת שלמה‪ ,‬אני מגיע ל‪ 42.00 -‬וזה יותר נמוך מאשר הגבוה ביותר שאני אגיע אליו קודם לכן וזה‬
‫אומר לכם שהסיכוי הסתברות שאני אגיע אל "מסחר בחינם" ‪ ,‬אל מצב שבו אני איפסתי לחלוטין‬
‫את הסיכונים שלי על ידי מכירה של חצי כמו ב‪ ,42.00 -‬הסיכויים לזה הם טובים‪ ,‬מפני שהקופסה‬
‫הקטנה מוכלת יותר מפעמיים בתוך הקופסא הגדולה יותר שתחום העליון שלה הוא כאן ב‪43.00 -‬‬
‫והתחום התחתון ב‪ .39.00 -‬כלומר ה‪ ,40.50 -‬לעומת ‪ 39.00‬מוכל פעמיים וחצי בתוך ה‪ – 43.39 -‬זו‬
‫נקודה מאוד חשובה‪.‬‬

‫מה קורה לאחר מכן? המחיר מגיע תוך ימים לא רבים‪ ,‬שלושה ימים ל‪ 42.00 -‬ובעם חצי כמות אני‬
‫פה מוכר‪ .‬באופן אוטומטי‪ ,‬אני מעכשיו עם חצי כמות בלבד ועם אפס סיכון בהשקעה הזאת‪ .‬מכאן‬
‫אני יכול לתת לה ללכת לאן שהיא צריכה‪ .‬אנחנו רואים שהמחיר מזנק הנה ‪ ,‬ופה נוצרת תקרת‬
‫דארווס חדשה מאחר ואחד‪ ,‬שניים‪ ,‬שלושה ימים שלאחר מכן‪ ,‬התקרה הזאת לא נפרצה‪ .‬ברגע‬
‫שאני יודע כאן שיש לי תקרה חדשה אני הולך להגדיר תחתית חדשה‪.‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 20‬‬

‫‪Stop‬‬ ‫כאן‪ ,‬אחד‪ ,‬שניים‪ ,‬שלושה ימים והתחתית הזאת לא נשברה‪ .‬אבל מה שחשוב זה שאת ה‪-‬‬
‫המקורי שהיה לי ‪ 39.00‬אני העברתי לכאן‪ ,‬ל‪ . 42.60 -‬שימו לב שה‪ Stop -‬שלי עכשיו אפילו יותר‬
‫גבוה מהמקום בו מימשתי את ה‪ Limit -‬של החצי כמות‪ ,‬ב‪ 42.00 -‬אני כבר עם סטופ ‪ 42.60‬ולאחר‬
‫מכן ממשיכה עליה והיא עליה רצופה‪.‬‬

‫‪ Stop‬החדש‪ ,‬כלומר אם הייתי קודם ב‪-‬‬ ‫נוצרת תחתית דארווס חדשה ולכאן אני מעדכן את ה‪-‬‬
‫‪ 39.00‬ואחר כך עדכנתי ל‪ ,42.60 -‬עכשיו אני מעדכן ל‪ .45.80 -‬ושוב כאשר נוצרת לי תקרה חדשה‪,‬‬
‫‪Stop‬‬ ‫לאחר מכן תחתית חדשה‪ ,‬כבר לא נוצרת אלא פשוט המחיר שנופל פה למטה‪ ,‬מממש את ה‪-‬‬
‫שלי‪ ,‬כלומר כאשר לראשונה מזמן הכניסה לטרייד‪ ,‬הקופסה שלי נשברת כלפי מטה ורצפת‬
‫הקופסה נשברת ומתנפצת כאן‪ ,‬ביום הזה בעצם נמכרת הכמות השנייה מיד פתיחה במחיר ‪,45.80‬‬
‫בדיוק כפי שהיה ה‪ Stop -‬שלי‪.‬‬

‫מחצית אחת מכרתי ב‪ 42.00 -‬וחמצית אחת מכרתי ב‪ ,45.80 -‬אנחנו רואים גם שהמחיר לא‬
‫התאושש מי יודע מה מאז‪ ,‬וזה בעצם האופן שבו אני אמור לנהל את ההשקעה‪.‬‬

‫בואו נסתכל על כמה זמן זה לקח לי‪ ,‬להות בתוך ההשקעה הזאת‪ .‬בתאריך הזה‪ ,‬אנחנו מדברים על‬
‫‪ ,8/5/2013‬אני מאבחן שיש קופסה‪ ,‬למה כאן? רק כאן עברו שלושה ימים לאחר התקרה הזאת‬
‫בעצם נוצרת פה תקרת דארווס‪ ,‬כאשר תחתית כבר יש לי‪ .‬ואז יש לי קופסה שלמה ורזה‪,‬‬
‫שמתאימה לי‪.‬‬

‫שמונה במאי‪ ,‬כעבור יומיים‪ ,‬אני כבר נכנס לתוך ההשקעה הזאת ועד ליום בו יצאה המחצית‬
‫השניה‪ ,‬יש לנו כאן כחודש וחצי בתוך ההשקעה הזאת‪.‬‬

‫שאלה חשובה נוספת שמעניינת בוודאי היא כמה כסף אני בכלל משקיע בתוך הזדמנות מהסוג‬
‫הזה? והתשובה היא תמיד‪ ,‬סכום ההוצאה של השינה הטובה‪.‬‬

‫אנחנו תמיד נסכן או נעמיד‪ ,‬נקצה‪ ,‬סכום מסוים כהוצאה‪ ,‬הוצאה פוטנציאלית‪ ,‬אפשרית‪ ,‬מה‬
‫שאנחנו קוראים לו "סיכון" שאתו אני יכול לישון טוב בלילה‪ ,‬שאתו אני יכול ללכת ביום ולא‬
‫להיות מוטרד מההשקעה הזאת‪ ,‬שהיא משקפת את תחום הנוחות שלי‪ ,‬ואני יכול להיות מאוזן‬
‫בחיי וההשקעות לא יתפסו יותר מאשר המקום שראוי להן ולא ישתלטו על החיים שלי ואני לא‬
‫אחפש כל הזמן הזדמנויות ותירוצים לעדכונים רק בשל העובדה שאני לחוץ יתר על המידה‪.‬‬

‫מי שלחוץ יתר על המידה צריך למכור מפני שיש לו פוזיציה גדולה מדי‪ .‬צריך לרדת למה שנקרא‬
‫"נקודת השינה הטובה"‪ .‬הנקודה הזאת בעצם משקפת את הסכום הנכון שנכון להעמיד אותו‬
‫כהוצאה פוטנציאלית או כסיכון פוטנציאלי‪.‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 21‬‬

 ‫‪ .6‬נוסחת ניהול הסיכונים‬

‫נוסחת ניהול הסיכונים אומרת שאני לוקח את הסכום שהוא אינדיבידואלי שלי‪ ,‬אישי‪ ,‬פרטי‪ .‬ואני‬
‫מחלק אותו בגודל הקופסה שהוא הדבר הכי לא אישי‪ ,‬לא פרטי‪ ,‬לא אינדיבידואלי אלא להפך הוא‬
‫אובייקטיבי‪ ,‬הוא כללי‪ ,‬הוא נוצר אי שם על ידי מיליוני קונים ומוכרים‪ ,‬כי גודל הקופסה משקף‬
‫המוני קונים ומוכרים שיצרו את ההתנגדות ואת התמיכה שיצרה את הקופסה הזאת‪.‬‬

‫אני לוקח את הסכום שאני מוכן לסכן‪ ,‬אני מחלק אותו בגודל הקופסה‪ ,‬כלומר בפער שבין קו‬
‫כניסה לבין קו ההגנה‪ .‬למשל‪ ,‬גודל התיק שלי ‪ ,100,000‬גודל ההוצאה של שינה טובה כפי שאני‬
‫מגדיר את זה‪ ,‬שנוח לי אתו‪ ,‬זה ‪ 5,000‬לכל התיק כולו‪ .‬כלומר שווה ערך בערך חמישה אחוז לתיק‬
‫כולו‪ .‬את הסכום הזה אני מפזר לעשר מניות וזה אומר שכל מניה מקבלת הקצאה של גודל‬
‫מקסימלי של הוצאה עבורה של ‪ .500‬זה אותם החמשת אלפים לכל התיק‪ ,‬מחולקים בעשר מניות‪.‬‬
‫אז כל מניה מקבלת ‪.500‬‬

‫אני לוקח את ההוצאה למניה אחת בתיק‪ .‬את חמש המאות‪ ,‬וזה הסיכון שלי בכסף‪ ,‬לא באחוזים‪,‬‬
‫אחוזים לא מעניינים בכלל ואז אני שואל את עצמי מה גודל הקופסה? קו הקניה שלי הוא ‪,40.50‬‬
‫ועד מחיר ה‪ Stop -‬שלי או קו ההגנה הוא ‪ ,39.00‬הפער ביניהם זה דולר וחצי‪ .‬ולכן מה שאני עושה‪,‬‬
‫אני לוקח את החמש מאות‪ ,‬הוא ההוצאה שלי‪ ,‬מחלק את זה בדולר וחצי‪ .‬ואני מקבל ‪ ,333.33‬אני‬
‫מעגל את זה למטה‪ ,‬ואני מקבל שאני צריך לקנות ‪ 333‬מניות כדי לקבל בדיוק אבל בדיוק‪ ,‬לא‬
‫בערך‪ ,‬סיכון של חמש מאות דולר‪ .‬בדיוק להקדיש את ההוצאה שאני הקצאתי למניה בודדת אחת‬
‫בתיק שההוצאה הכוללת‪ ,‬על כל התיק כולו היא ‪ 5,000‬מתוך ה‪.100,000 -‬‬

‫‪ .7‬ששת תרחישי ההשקעה‬

‫בואו נסתכל על ששת תרחישי ההשקעה ונבין איזה כלי אדיר יש לנו פה‪ .‬יש שישה תרחישים‬
‫שההשקעה יכולה לסיים את חייה‪.‬‬

‫תרחיש ‪ – 1‬אנחנו נכנסנו להשקעה‪ ,‬בקו הכניסה‪ ,‬אנחנו העמדנו קו הגנה והקו זה תפס‪ .‬קרי אנחנו‬
‫היינו מוכנים לסכן ‪ 500‬דולר‪ ,‬זה מה שקרה‪ .‬הוצאנו ‪ 500‬דולר מהכיס‪ .‬הדולר וחצי הזה‪ ,‬זה מה‬
‫שקרה‪ .‬זה שווה ערך ל‪ 500-‬דולר‪.‬‬
‫תרחיש ‪ – 2‬הנייר נכנס לתוך השקעה‪ ,‬אנחנו נכנסנו‪ ,‬הוא חצה את קו הכניסה שלנו‪ .‬נכנסנו‪ ,‬אבל‬
‫הוא לא הצליח להגיע אל הקו ה‪ Limit -‬הראשון אל הקופסה הראשונה שממוקמת מעל קופסת‬
‫הקנייה שלנו‪ ,‬הוא הסתובב והסתובב‪ ,‬בינתיים נוצרה קופסה חדשה‪ ,‬אנחנו מעדכנים את רמת ה‪-‬‬
‫‪ Stop‬שלנו‪ .‬בעצם ‪ Stop-Lock‬אנחנו נועלים רווח‪ ,‬ויוצא שזה פחות או יותר באזור שדומה או קצת‬
‫מעל או קצת מתחת למחיר הקניה שלנו‪ ,‬בפועל זה איזון‪ .‬לא יצאנו לא ברווח ולא בהפסד‪ ,‬לא‬
‫בהוצאה ולא בהכנסה מההשקעה הזאת‪.‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 22‬‬

‫תרחיש ‪ – 3‬כשההשקעה שלנו כן הגיעה לקו ה‪ Limit -‬הראשון‪ ,‬כן הגיעה לקו הביטחון‪ ,‬העניקה לנו‬
‫‪ Stop‬הראשוני‪,‬‬ ‫ביטחון נפלא ומושלם ‪ ,‬אבל מה לעשות‪ ,‬המחיר צנח את כל הדרך חזרה ונפל ל‪-‬‬
‫ובעצם יצאנו חצי עם רווח של קופסה‪ ,‬חצי עם הפסד של קופסה‪ .‬ובסך הכל באיזון‪.‬‬

‫מכאן ואילך בעצם כל תרחיש אחר הוא תרחיש של רווח‪ .‬תרחיש שבו אנחנו הגענו גם למימוש של‬
‫ה‪ Limit-‬וגם למימוש של ה‪ Stop-Lock -‬או באזור שהוא פחות או יותר כמו אזור הכניסה שלנו‪.‬‬
‫דהיינו איזון‪ ,‬חצי מהכמות יצאה באיזון‪ ,‬וחצי מהכמות יצאה ברווח של קופסה‪ .‬קיבלנו בסך הכול‬
‫‪ Stop-Lock‬הביא אותנו למקום יותר‬ ‫רווח קטן של כחצי קופסה על כל ההשקעה כולה‪ .‬או שה‪-‬‬
‫‪ BMY‬שה‪ Stop-Lock -‬הביא אותנו למקום‬ ‫רווחי‪ ,‬ואולי אפילו אולטרה‪-‬רווחי‪ .‬ראינו בדוגמה של‬
‫שהוא אולטרה‪-‬רווחי‪ ,‬החצי השני נמכר במחיר ‪ ,45.80‬הרבה יותר גבוה מ‪ 42.00 -‬שבו נמכר החצי‬
‫הראשון ב‪ .Limit -‬במקרה הזה אנחנו מקבלים על כל ההשקעה רווח גבוה מאוד ואפילו לא בהרבה‬
‫זמן‪ ,‬רק בחודש וחצי‪.‬‬

‫אנחנו רואים שלמעט התרחיש הראשון‪ ,‬כל התרחישים האחרים‪ ,2,3,4,5 ,‬הם תרחישים או של‬
‫רווח או של איזון‪ ,‬כלומר של אי הפסד או אי הוצאה‪ .‬אתם רואים שמה שמשותף לכל התרחישים‬
‫האלה הוא שאנחנו באים ובודקים‪ ,‬בתדירות לא יותר מדי גדולה‪ ,‬מפני שעד שנוצרת קופסה‬
‫‪LIMIT‬‬ ‫חדשה‪ ,‬אנחנו יודעים שדרושים לפחות ארבעה ימי מסחר שזה כמעט שבוע שלם וכמו כן‬
‫שאנחנו לא יכולים להרשות לעצמנו לבוא באיחור של יום או יומיים ולהגיד "אוי‪ ,‬חבל שלא‬
‫מימשתי פה רווח"‪.‬‬

‫אני לא רוצה שתבדקו את המסך כל יום‪ ,‬כי אין לכם את הזמן הזה‪ .‬מי שיש לו את הזמן זה סיפור‬
‫אחר‪ .‬אבל למי שאין את הזמן ורוצה לנהל בצורה מסודרת‪ ,‬טובה‪ ,‬יעילה ואפקטיבית את‬
‫ההשקעות שלו בתדירות של פעם בשבוע‪ ,‬לא צריך בכלל לסמוך על עצמו או על עצמה‪ .‬לבוא‬
‫‪ Limit‬הזה ורק‬ ‫ולבדוק את המסך פעם ביום ורק לתת פקודה אוטומטית לחלוטין לממש את ה‪-‬‬
‫לאחר מכן לבוא ולעדכן גם את ה‪ Stop-Lock -‬ורק כאשר זה נדרש‪.‬‬

‫‪Stop‬‬ ‫‪ BMY‬נדרשו אך ורק שני עדכוני‬ ‫כפי שראיתם במרוצה של חודש וחצי של השקעה במניית‬
‫מקו הגנה ומעלה‪ .‬שני עדכוני ‪ Stop‬במהלך של חודש וחצי‪ ,‬זה אחת למספר שבועות‪ .‬אמנם זה‬
‫מצריך אחת לשבוע לבוא ולבדוק האם יש צורך לבצע את העדכונים וגם כמובן שיש מניות‬
‫שההתנהגות שלהם יותר צפופה ופחות קיצונית‪/‬מגמתית אז יש יותר עדכוני ‪ Stop‬אבל‪ ,‬גם אז‪ ,‬זה‬
‫לא יהיה יותר מאחת לשבוע‪.‬‬

‫ולכן על ידי התנהלות נכונה ולא יתר מדי תכופה‪ ,‬אפשר להגיע לתוצאות פנטסטיות אבל בשביל זה‬
‫חייבים לערב את הטייס האוטומטי‪ .‬הטייס האוטומטי בעצם מאפשר לכם שקט מוחלט‪ ,‬שקט‬
‫נפשי בידיעה הברורה והמוחלטת שמה שיקרה כאשר אתם בכלל לא נמצאים מול המסך במהלך‬
‫השבוע‪ ,‬ובטח ובטח שלא במהלך שעות המסחר‪ ,‬שהפקודות שלכם הן פקודות להגנה והן פקודות‬
‫להתקדמות‪ ,‬הן פקודות לביטחון והן פקודות למימוש רווח‪ ,‬מתבצעות באופן אוטומטי לחלוטין‪.‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 23‬‬

 ‫המעטפת של פקודת בראקט היא מעטפת שומרת על ההשקעה מכל הכיוונים‪ ,‬כי בראקט אורדר‬
‫‪ ,BUY‬ו‪ SELE -‬ב‪-‬‬ ‫‪ Bracket Order‬היא הטייס האוטומטי הזה שכולל גם את פקודת הכניסה‪ .‬יש פה‬
‫וגם ‪.SELL‬‬
‫כלומר הפקודה הזו היא אגד אחד‪ ,‬שלוש הפקודות האלה ‪ ,‬הן לא שלוש פקודות נפרדות שלכל‬
‫אחת יש חיים משל עצמה‪ ,‬אלא אלה שלוש פקודות שמאוגדות יחד והן בעצם מתקיימות רק‬
‫בזכות קיומה של הכניסה‪.‬‬
‫ברגע שפקודת הקניה‪ ,‬האוטומטית בפני עצמה‪ ,‬כמובן שלא דורשת כמובן שום בייביסיטינג למסך‪,‬‬
‫מתבצעת ‪ -‬אז באופן אוטומטי שתי פקודות המכירה ששומרות על ההשקעה משני הכיוונים שלה‪,‬‬
‫הן של ההגנה והן של ההתקדמות ‪ -‬שתי הפקודות האלה נכנסות לתוקף ושומרות על ההשקעה‬
‫שלנו מאותו רגע ואילך עד שהיא תמומש לחלוטין‪ .‬בעצם פקודת הבראקט מאפשרת לנו חופש‬
‫מוחלט ושחרור‪ .‬אנחנו לא צריכים לעשות בייביסיטינג למסך‪ ,‬הכוח של המחשב משרת אותנו‪ ,‬ולא‬
‫אנחנו משתעבדים למחשב ויושבים ועושים לו בייביסיטינג‪ .‬אני זוכר את עצמי לפני עשרים שנה‬
‫או יותר יושב ליד המסך‪ ,‬כמובן היו אז מסכים הרבה פחות יפים מאלה שיש לנו היום‪ ,‬ומתפלל‬
‫שנייר יעלה או יירד‪ ,‬יעשה בכל מקרה מה שאני רוצה שהוא יעשה‪...‬‬

‫זה כל כך מגוחך‪ ,‬איזה כוח יש לי להשפיע על מה שקורה עשרת אלפים קילומטר מהבית שלי?‬
‫בוודאי שאין לי שום כוחות וודו על המסך‪ ,‬אני לא אורי גלר‪ .‬וגם אתם לא אורי גלר ולכן צריך‬
‫לעזוב את הפוביות המטופשות האלה שמסתתרות בתוכנו‪ .‬זה סוג של אמונה כזאת שמאוד‬
‫מגבילה אותנו‪ ,‬בזמן שיש פקודה שקיימת אצל ברוקרים איכותיים‪ ,‬שפותרת לנו לחלוטין את‬
‫המגבלה העצמית הזו‪ ,‬מגבלה שהטלנו על עצמנו‪.‬‬

‫זה המקום להגיד כמה מילים לגבי הנושא הזה‪:‬‬

‫מאוד חשוב להבין שהפקודות האלה לא נמצאות אצל הבנקים שלכם‪ ,‬זה לא מקום לבצע השקעות‬
‫חכמות באמצעות בנק זה או אחר‪ ,‬זה גם לא המקום לבצע את זה בבורסה הישראלית או בבורסה‬
‫הטיוואנית או הסינגפורית‪ ,‬או בכל בורסה אחרת שהיא קטנה‪ ,‬צרה ומונופוליסטית או‬
‫קרטליסטית‪ .‬זה לא המקום‪.‬‬

‫המקום לבצע השקעות הוא רק במקומות שבהם יש מחזורים כבדים גדולים שמשרתים אותנו‪.‬‬
‫איפה קיים דבר כזה? דבר כזה קיים במרכזים הפיננסיים הגדולים‪ ,‬זה יכול להיות ניו‪-‬יורק‪ ,‬זה‬
‫יכול להיות לונדון‪ ,‬זה יכול להיות פרנקפורט‪ ,‬זה יכול להית טוקיו‪.‬‬

‫אבל בשביל מה לנו טוקיו או פרנקפורט או לונדון? יש ניו יורק‪ ,‬זה המרכז הפיננסי הגדול בעולם‪,‬‬
‫אם מישהו חשקה נפשו לקנות איזו תעודת סל של גרמניה‪ ,‬לא צריך ללכת לגרמניה‪ ,‬יש תעודת של‬
‫גרמניה בארצות הברית‪ .‬יש שם הכל‪ .‬כל מה שאנחנו צריכים יש שם‪ .‬תפתחו חשבון השקעות‬
‫מודרני ותחיו בעולם מודרני‪ .‬אפשר כבר לצאת מהמערות‪.‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 24‬‬

 ‫‪ .8‬המלצות על ברוקרים‪:‬‬
‫יש ברוקר מצוין שנקרא ‪ www.tradestation.com‬אני משתמש בו כבר כמעט שני עשורים‪.‬‬
‫יש ברוקר נפלא שנקרא ‪ www.interactivebrokers.com‬שמדורג בשנתיים האחרונות במקום‬
‫הראשון בטבלה של וול‪-‬סטריט ז'ורנל‪ .‬יש להם נציגים בארץ‪ .‬אפשר לפתוח חשבון ישירות מולם‪,‬‬
‫ואפשר לפתוח מול הנציגים בארץ‪ .‬לנציגים קוראים ‪ Be-Trader‬ו‪ -‬קוואנטום שוקי הון‪.‬‬
‫יש לו חברת בת שנקראת ‪. thinkorswim.com‬‬ ‫‪TD-Ameritrade‬‬ ‫ברוקר מתוחכם בשם‬

‫לכל החבר'ה האלה יש כמובן את פקודת הבראקט‪ .‬יש להם גם מיליון פיצ'רים אחרים שאנחנו לא‬
‫צריכים אותם‪ .‬אנחנו צריכים את פקודת הבראקט‪ ,‬אנחנו צריכים ברוקר אמין‪ ,‬אנחנו צריכים‬
‫ברוקר שייתן לנו שרות טוב ושהביצועים שלו יהיה טובים‪ ,‬מחירים שאנחנו שמים בפקודות שלנו‪,‬‬
‫שיתבצעו בדיוק כמו שאנחנו תכננו ולא משהו אחר‪.‬‬

‫עכשיו יש לנו את הכל מלבד דבר אחד‪ :‬איפה אנחנו מוצאים את ההזדמנויות הטובות והבטוחות‬
‫ביותר שאני מדבר עליהם? איפה אני מוצא את ההזדמנויות בעלות הפוטנציאל הגבוה ביותר‬
‫ברמת הסיכון הנמוכה ביותר?‬

‫‪ 4-6‬פעמים בשנה‪ .‬ראיתם את‬ ‫יהיה עליכם לעשות מעט עבודה‪ ,‬אולם זה לא משהו רציני‪ .‬זה רק‬
‫מספר הפעמים שבהם ה‪ SPY-‬נותן נשיקה או חודר פנימה והחוצה דרך הקו של עשרת השבועות‪ .‬זה‬
‫לא קורה יותר מ‪ 4-6 -‬פעמים‪ ,‬לפעמים ‪ 7‬פעמים בשנה לכל היותר‪ .‬בעיתויים האלה‪ ,‬כדאי לעשות‬
‫את העבודה שאני הולך להדגים לכם אותה כעת‪.‬‬

‫‪ .9‬איפה מסתתר האוצר בתוך ים הנתונים? מה אנחנו מחפשים?‬

‫כשאנחנו נמצאים במגמת עלייה אנחנו מחפשים מניה שנמצאת במגמת עלייה בטווח הבינוני‬
‫ומעלה אבל היא נמצאת במגמת ירידה בטווח הקצר ומטה‪ .‬כלומר שבתוך המתווה הכללי הרחב‬
‫של העלייה שלה‪ ,‬יש לה מטווה קצר‪ ,‬זמני‪ ,‬שלא נמשך יותר מדי זמן‪ ,‬שלא נותן לנו יותר מדי‬
‫הזדמנות אלא עכשיו ללכת ולתפוס אותו בטווח הקצר‪ ,‬הוא הולך בכיוון ההפוך‪.‬‬

‫‪stockta.com‬‬
‫‪ ,stockta.com‬האתר מאפשר לנו למצוא מניות על פי‬ ‫אני רוצה להפנות אתכם לאתר שנקרא‬
‫סינונים שונים בסיסיים‪:‬‬
‫אנחנו רוצים מניות שהן במחיר מעל עשרה דולר‪.‬‬
‫אנחנו רוצים מניות שמחזור המסחר היומי שלהן הוא מיליון מניות ומעלה‪.‬‬
‫אנחנו רוצים מארצות הברית ולא מקנדה‪.‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 25‬‬

‫דבר שני‪ ,‬אנחנו מגיעים לתכל'ס אחרי שעשינו את הסינון הראשוני‪ ,‬אנחנו ניגשים למקטע המרכזי‬
‫באתר ואנחנו שואלים איפה יש לנו בטווח הבינוני והגבוה מניות שהן במגמת עליה‪ .‬אנחנו בוחרים‬
‫ב‪.Mid term bullish -‬‬
‫מניות שעונות על ההגדרה ‪ .Mid term bullish‬אז הן שוריות‪ ,‬נמצאות במגמת עלייה בטווח הבינוני‬
‫והארוך‪ .‬אם נבחר ב‪ long term bullish -‬אנחנו לא נקבל את אלה שנמצאות גם בטווח הבינוני‪.‬‬
‫לעומת זאת בטווח הקצר‪ ,‬אני רוצה ‪ .Bearish‬כלומר מניה שירדה‪ ,‬או יורדת‪ ,‬בטווח של כמה ימים‪.‬‬

‫בטווח הקצר יש לי ‪.Bearish‬‬

‫‪bullish‬‬ ‫בטווח הבינוני והארוך יש לי‬
‫אני לוחץ על הכפתור ‪ GO‬ונכון לרגע זה אני מקבל ‪ 26‬מניות ברשימה‪.‬‬
‫אני לוחץ על הקישור‪/‬כותרת ‪ - Long Term Analysis‬זה ממיין את התוצאות מהמניות הכי חזקות‬
‫ועד המניות היותר חלשות‪.‬‬
‫אלו שצבועות בירוק ב‪ Long Term -‬או ב‪ Mid term -‬אני מקבל מניות שנמצאות עם השיפוע הטוב‬
‫ביותר כלפי מעלה‪ ,‬אבל בטווח הקצר הן ב"מינוס"‪.‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 26‬‬

‫‪ ,CTRP‬אני מקליד אתה שם‬ ‫אני רוצה לראות מניה מהסוג הזה‪ .‬למשל אני יכול לראות את מניית‬
‫המנייה בחלונית התוכנה‪ ,‬אני מבקש להציג גרף שבועי‪ .‬ואנחנו מקבלים את גרף המניה‪.‬‬

‫מניה זו הייתה עד אפריל ‪ 2013‬הייתה בפיזור כספי רציני אבל יש התאוששות‪ ,‬קורה פה משהו‪.‬‬
‫יש פה זינוק חיובי חד ובחודש האחרון בנסיגה‪ .‬אבל היא בנסיגה מתונה ביחס לעלייה שאפיינה‬
‫אותה לפני זה‪.‬‬

‫נוסיף לתצוגת הגרף את הכלים שאנחנו מכירים‪ ,‬את הכלי קלטנר‪ .‬אנחנו רואים שיש לנו נר קטנטן‬
‫והפער בינו לבין הרצועה העליונה‪ ,‬הנר הזה נכנס פה כמה פעמים‪ .‬יכול להיות שהדבר הזה משקף‬
‫לנו פה הזדמנות משמעותית‪.‬‬

‫אנחנו יכולים לראות שבמשך שנתיים המחיר נמצא בתוך החלק התחתון של הקלטנר‪ ,‬אחר כך‬
‫הוא עובר לאזור האמצע וממש לאחרונה בחודש מאי‪ ,‬הוא פרץ‪ .‬הוא לא רק הגיע לרצועה העליונה‬
‫אלא הוא עבר אותה והמשיך לרוץ הלאה חמישה שבועות‪ ,‬לאחר מכן זה קצת התמתן וירד‪.‬‬

‫ברזולוציה יומית אנחנו רואים שיש לנו פה קופסה להתבשלות‪ ,‬התקרה של הקופסה כבר קיימת‬
‫כי המחיר הגבוה ) ‪ (33.43‬זה ‪ 1-3‬ימים אחריו‪ ,‬לא הפרו אותו כלפי מעלה‪ .‬לאחר מכן נוצרה‬
‫תחתית‪ ...1-2 ,‬חסר עוד יום אחד כדי שהתחתית הזאת ) ‪ (31.25‬תהפוך להיות רצפת הדארווס‪ .‬ואז‬
‫יש לנו בעצם רצפה קטנה שיושבת יפה מאוד ואנחנו יכולים להשוות אותה אל הפוטנציאל שיש‬
‫למעלה מול הקופסה השבועית שיושבת כאן ואל מול הקלטנר השבועי‪.‬‬

‫ואז אנחנו יכולים לעשות את החשבון שלנו‪ ,‬האם הפוטנציאל פה מספיק גדול או לא מספיק גדול‬
‫וכך הלאה והלאה‪ ,‬יש לנו את המניה הבאה בתור‪...‬הייתי אומר שעשר המניות הראשונות כאו הן‬
‫בעצם רלוונטיות‪ .‬יכול להיות שיש אולי עוד איזה חמש לאחר מכן‪ 10-15 .‬מניות כאן יכולות להיות‬
‫רלוונטיות‪ ,‬אנחנו יכולים לעבור אחת אחת ובעצם זאת העבודה שצריך לבצע אותה סדר גודל של‬
‫בין ‪ 4‬ל‪ 6-‬או ‪ 7‬פעמים בשנה‪ ,‬כאשר נוחתת עלינו ההזדמנות הרבעונית‪.‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 27‬‬

 ‫ההזדמנות הרבעונית היא כאשר ה‪ SPY -‬תעודת הסל על ה‪ S&P500 -‬דורכת או חודרת הלוך ושוב‬
‫דרך ממוצע נע עשרת השבועות‪ .‬אז כפי שהבנו אנחנו מבצעים סריקה ואנחנו מנתחים את המניות‬
‫שמצאנו בסריקה באתר ‪.stockta.com‬‬

‫מה קורה במפולות ובמשברים?‬

‫גם אז עץ הכסף מספק לנו הכנסות ואפילו גדולות עוד יותר‪ ,‬רק בזכות התודעה המפותחת שלנו‬
‫להזדמנויות‪ ,‬להכרה בעובדה שקיץ או חורף פיננסי‪ ,‬זה לא משנה‪ .‬אפשר להרוויח מקיץ פיננסי‬
‫ואפשר להרוויח מחורף פיננסי כי בשוק יורד ההזדמנות היא ב‪ ,Short -‬השקעה בכיוון מינוס שבה‬
‫ככל שהמנייה נופלת יותר הרווח הוא גדול יותר‪ .‬ובהקשר הזה אני רוצה לספר לכם שני דברים‪.‬‬

‫תעודות סל המובילות ל ‪Short -‬‬

‫יש אפשרות לבצע ‪ Short‬בשני אופנים‪:‬‬

‫באמצעות קניה של תעודות סל ‪ ,Short‬תעודות סל ‪ Short‬הן תעודות שה‪" Short-‬כבר בפנים"‪.‬‬

‫למשל בתעודת ‪ SDS‬נבדוק אותה בגרף הוויזואלי‪ ,‬נראה איזה עליות יפות היו לה ב‪ ,2009 -‬מרמה‬
‫של ‪ 200‬לרמה של ‪ .500‬ואחר כך בשנים האחרונות נפילות ונפילות‪ .‬התפקיד שלה הוא ליפול בשוק‬
‫עולה‪ ,‬ולטוס למעלה בשוק יורד‪ .‬הנייר הזה הפוך לגמרי מהשוק‪ ,‬זו תמונת מראה‪ .‬אבל כאשר‬
‫יהיה שוק יורד בפעם הבאה‪ ,‬יהיה לכם את הנייר הזה‪ SDS .‬היא תעודת ה‪ Short-‬על ה‪.S&P500-‬‬

‫אני רוצה להזכיר ארבע תעודות סל‪ ,‬הראשיות הן‪:‬‬

‫‪SDS‬‬
‫‪) QID‬תעודת ‪ SHORT‬על הנסד"ק ‪ ,100‬שרוב החברות בו הן החברות הטכנולוגיות המובילות(‬
‫‪) TWM‬תעודת הסל ‪ Short‬על מדד ראסל ‪ ,2000‬מדד המניות הקטנות(‬
‫‪ FAZ‬היא תעודת סל שורט על ענף הפיננסיים‬

‫בעצם הסקטור הזה )הפיננסים( הוא המנגנון הנהנה העיקרי מהניפוח המלאכותי של השנים‬
‫האחרונות‪ ,‬באמצעות הפדרל ריזרב‪ .‬כאשר תהיה התפוצצות של הבועה הזו‪ ,‬אז הסקטור הפיננסי‬
‫‪ FAZ‬הולכת להיות המנצחת הגדולה של השוק היורד‬ ‫עומד להיות הנפגע העיקרי ותעודת הסל‬
‫הבא‪.‬‬

‫מה אם אנחנו רוצים לבצע ‪ Short‬במניות ספציפיות ולא באמצעות תעודות סל ‪ ,Short‬במקרה כזה‬
‫‪short‬‬ ‫אנחנו צריכים להביא בחשבון דבר אחד בלבד שמבדיל בין ‪ Short‬ל‪ Long -‬והדבר הזה נקרא‬
‫‪.ratio‬‬

‫אנחנו נמצאים באת ‪ finance.yahoo.com‬תיבת החיפוש נקליד ‪ ,MU‬נבחר להציג נתונים עבור מנית‬
‫‪ ,Key Statistics‬ונועבר לעמוד עם נתונים‬ ‫‪ Micron Technology‬ובצד שמאל בתפריט נבחר ב‪-‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 28‬‬

‫סטטיסטיים רבים‪ ,‬נבחר להציג נתונים עבור ה‪ ,Short Ratio -‬נתון זה מעיד כמה קל יהיה למחזיקי‬
‫מניות ‪ Short‬לסגור את כל יתרות ה‪ Short -‬שלהם‪ ,‬ואם הם ירצו לעשות את זה מהר‪ .‬המדד הזה‬
‫מודד בימים‪ ,‬והתשובה שאני רואה פה ‪ 2.6‬כלומר ‪ 2.6‬ימים ייקח לכל ה‪ Short -‬שפתוח ברגע זה על‬
‫מניית ‪ MU‬כדי להיסגר‪ .‬זה נחשב מהיר מאוד וזה טוב לצורך ‪.Short‬‬

‫כלומר אם הייתי רוצה לעשות ‪ Short‬על ‪ ,MU‬כרגע אני לא רוצה‪ ...‬אבל כאשר בשוק יורד הייתי‬
‫מחפש והייתי מוצא כל מיני הזדמנויות ל‪ Short -‬ו‪ MU-‬הייתה עולה‪ ,‬הייתי בודק את ה‪, Short Ratio -‬‬
‫שלה‪ ,‬והייתי רואה ‪ ,2.6‬הייתי לוקח אותה‪ .‬הקו האדום הוא ‪ .5‬מעל ‪ 5‬ימים זה אומר שזה כבר‬
‫מתחיל להיות קשה לסגור את ה‪ Short -‬הזה‪ ,‬זה אומר שאם אני מחזיק ‪ Short‬במניה והמחיר פורץ‬
‫‪ Short‬מנסים לסגור את ה‪ Short -‬ובעצם‬ ‫למעלה מאיזושהי סיבה‪ ,‬הרבה מאוד מחזיקי מניות‬
‫‪ Short‬גדולה‪ ,‬אז בעצם התור ביציאה הוא ארוך וזה‬ ‫מעודדים עוד יותר עליות כיוון שיש כמות‬
‫פחות או יותר כמו האפקט "השריפה באולם התיאטרון" כשכולם רצים לדלת וחלק מהאנשים‬
‫נהרגים‪ ,‬לא מהעשן או מהאש‪ ,‬אלא מעצם זה שדורסים אותם בדרך לדלת הצרה מדי‪.‬‬

‫‪Short Ratio‬‬ ‫לכן ‪ Short Ratio‬זה דבר נורא חשוב‪ .‬החדשות הטובות הן שיש אלפי מניות שיש להן‬
‫נמוך מ‪ 5 -‬ולכן יש אלפי מניות שהן רלוונטיות והן טובות לנו ל‪ Short -‬בשוק היורד הבא‪ .‬אין שום‬
‫בעיה בזה בכלל‪ .‬רק צריך לבדוק‪ .‬זה לוקח שניה וזה הכל‪.‬‬

‫סיכום ששת השלבים לעץ הכסף שלך‪:‬‬

‫‪ .1‬כיוון ההשקעה ‪ -‬אנחנו יודעים אם כיוון ההשקעה העיקרי הוא ‪ Long‬או ‪ Short‬לפי מד‬
‫זרימת הכסף‪.‬‬
‫‪ .2‬ההזדמנות הרבעונית ‪ -‬אנחנו מאתרים אותה באמצעות ממוצע נע עשרה שבועות‪.‬‬
‫אנחנו מזהים את ההזדמנות כמובן‪ ,‬אנחנו צובעים אותה לפי הצבע של מד זרימת הכסף‬
‫שאותו אנחנו כבר יודעים קודם‪.‬‬
‫‪ .3‬פוטנציאל רווח וסיכון – אנחנו מגדירים באמצעות המרחק שיש בין הנר השבועי לבין‬
‫הקלטנר השבועי הרחוק הרלוונטי‪ .‬אם אנחנו בשוק עולה אז הקלטנר העליון‪ ,‬ואנחנו‬
‫מודדים את הפער בין הקופסה היומית לתוך הקופסה השבועית ואנחנו רואים האם‬
‫אנחנו‪ ,‬בתוך המרחב הזה‪ ,‬יכולים לעבור לפחות למסחר בחינם על ידי מימוש של חצי‬
‫מהכמות ברווח של קופסה אחת‪.‬‬
‫‪ .4‬מציאה וסינון הזדמנויות – אנחנו יודעים למצוא ולסנן הזדמנויות על ידי חיפוש‬
‫באתר ‪ .stockta.com‬כאשר אנחנו מחפשים‪ ,‬במסגרת של הזדמנות רבעונית בשוק עולה‪,‬‬
‫מניות שנמצאות במגמת עלייה לטווח בינוני או ארוך אבל שנמצאות במגמת ירידה בטווח‬
‫הקצר ומטה‪.‬‬
‫‪ .5‬תכנון ההשקעה – אנחנו מתכננים את ההשקעה על בסיס הקופסה היומית שאנחנו‬
‫מוצאים של אותה מניה‪ ,‬ביחס לקופסה השבועית‪ .‬ואם אנחנו מוצאים שהקופסה היומית‬
‫היא אטרקטיבית בעינינו כי היא רזה והיא קטנה והיא נכנסת כמה שיותר פעמים בתוך‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 29‬‬

 ‫הקופסה השבועית‪ ,‬עד לקלטנר השבועי העליון‪ ,‬אז אנחנו יכולים לבסס את קו ההגנה‬
‫שלנו ואת קו הביטחון שלנו שהוא הקו שבו אנחנו נממש חצי מהכמות ברווח של קופסה‬
‫אחת‪.‬‬
‫‪ .6‬ניהול ההשקעה – לאחר מכן‪ ,‬ניהול ההשקעה‪ ,‬כולל בעצם רק דבר אחד בלבד‪ .‬מרגע‬
‫‪Stop-Lock‬‬ ‫שנכנסנו להשקעה‪ ,‬מוטלת עלינו החובה‪ ,‬לבוא רק פעם בשבוע ולעדכן את ה‪-‬‬
‫בהתאם לתחתית של הקופסה העדכנית ביותר גרף היומי‪ .‬התחתית של קופסת דארווס‪.‬‬

‫אני רוצה לעבור על כל הדברים שאמרנו שאנחנו עומדים ללמוד כאן בסמינר‪.‬‬
‫מהי ההזדמנות הרבעונית לעשיית כסף וכיצד מזהים אותה‪ .‬ענינו על זה‪ ,‬זיהינו את זה באמצעות‬
‫השילוב בין מד זרימת הכסף שנותן לנו את הכיוון העיקרי לבין ממוצע עשרת השבועות‪.‬‬

‫כיצד לקנות את ההזדמנות הרבעונית בצורה נכונה ולא ליפול בפח של להיטות הקניה‪ ,‬של הכסף‬
‫החם‪ .‬זה לזהות אך ורק מניות שאפשרו לנו תחנת כניסה מאוד איכותית שזה אומר קופסה יומית‬
‫של דארווס‪ ,‬רזה‪ ,‬ביחס לקופסה גדולה בהרבה ברמה השבועית‪.‬‬

‫כיצד להקפיד על פוטנציאל גדול להכנסות ביחס לסיכון קטן הוצאות? ראינו את זה גם בקופסה‬
‫הקטנה לעומת הגדולה וגם בהסתכלות מול תעלת המחירים העולה שהיא תעלת קלטנר‪ ,‬שמהווה‬
‫לא רק פוטנציאל לעבור למסחר בחינם‪ ,‬אלא פוטנציאל לרווח גדול‪.‬‬

‫כיצד להפוך את ההשקעה לנוחה עבורך ולהפוך את ההשקעה הנוחה לפס ייצור של הכנסות‪ .‬קודם‬
‫כל איך הופכים אותה לנוחה‪ .‬לוקחים את הסיכון האינדיבידואלי שלי והופכים אותו לשווה ערך‬
‫לכמות המניות על פי הקופסה‪ .‬כלומר לוקחים משהו שהוא חיצוני לי‪ ,‬שזו הקופסה ומשהו פנימי‬
‫לי שזה הסיכון שאתו אני יכול לישון בלילה ומזה אני מוציא בעצם את הכמות שבאמת מתאימה‬
‫לי‪.‬‬

‫כאשר יש את זה ואני מאחד את זה עם קופסה קטנה ואטרקטיבית שנותנת לי הסתברות מאוד‬

‫גבוהה להגיע למסחר בחינם ואחר כך לרווחים גדולים‪ ,‬אני יכול לייצר פס ייצור של הכנסות וזה‬
‫גם בדיוק מה שקורה כאשר אני חוזר על זה פעם אחר פעם אחר פעם‪.‬‬

‫חלק מסוים מההשקעות האלה בהכרח יהפכו להיות רווחים גדולים‪.‬‬

‫‪Short‬‬ ‫כיצד לקבל הכנסות עוד יותר גדולות בזמנים של מפולות ומשברים? באמצעות תעודות סל‬
‫‪ Short Ratio‬קטן מ‪ 5 -‬ושענו על הקריטריונים של הרווחיות כפי‬ ‫ובאמצעות מניות שיש להם‬
‫שהגדרנו אותם עבור מניות לונג‪ .‬זה אותו הדבר רק בתמונת מראה‪.‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 30‬‬

 ‫כיצד רקדן אלגנטי משנות החמישים סימן לנו את הדרך המדעית המדויקת והאובייקטיבית לקו‬
‫ההתקדמות של ההשקעה? ראינו את קופסת דארווס שהיא נותנת לנו מנגנון אובייקטיבי לחלוטין‪,‬‬
‫נטול כל פרשנות אישית כדי לקדם את ה‪ Stop -‬שלנו בצורה לא יותר מדי פזיזה ולא יותר מדי‬
‫משוגעת‪.‬‬

‫כיצד לא להתמכר למסך ולהפעיל טייס אוטומטי שגם מממש רווחים בזמן אמת עבורנו‪ ,‬וגם‬
‫משחרר אותנו לדברים החשובים לנו באמת? ראינו את זה באמצעות פקודת בראקט שהיא פקודת‬
‫חובה לכל אחד‪ .‬איך משיגים את הפקודה הזאת‪ .‬פשוט מאוד תפתחו חשבון השקעות מודרני‪.‬‬

‫תוכנית עץ הכסף‬

‫לסיכום אני רוצה לומר כמה מילים על תוכנית עץ הכסף‪.‬‬

‫אם מישהו מכם רואה את עצמו כאדם עסוק‪ ,‬בלי יותר מדי זמן פנוי‪ ,‬אבל כן יש לו את האחריות‬
‫לכסף שלו ויכולת להקצות שעה בשבוע או פחות כדי להיות בעניינים ולשלוט במסלול ההשקעות‬
‫ובמינון ההשקעות‪ .‬אז תכנית עץ הכסף היא מתאימה לכם‪.‬‬
‫התכנית הזאת היא יישום בפועל של מה שלמדנו כאן‪.‬‬

‫אם יש לך זמן פנוי להשקעות על בסיס יומי‪ ,‬אז אולי כדאי לך בכלל לשקול להצטרף לקבוצת‬
‫הטריידרים שלי )מסלול הטריידר החכם( ופרטים על זה תוכל לקבל ממני באימייל‪.‬‬

‫תכנית עץ הכסף מיועדת לאנשים עסוקים שחשוב להם לפנות שעה בשבוע או פחות לטיפול‬
‫אקטיבי ואפקטיבי בנכסים הפיננסיים שלהם‪.‬‬

‫התכנית הזאת היא תכנית למשקיע האפקטיבי שמשקיע בדיוק את הזמן שצריך להשגת תוצאות‬
‫ולא מבזבז זמן על בהייה במסכים או על חיפוש נתונים מיותרים באינטרנט‪.‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 31‬‬

 ‫שאלות שלכם‪ ,‬תשובות שלי‬
‫ש‪ :‬אני צריכה יותר פרטים לגבי ברוקרים אפשריים‪ .‬מאוד יעזור אם נקבל רשימה‪ .‬איך מתמחרים‬
‫את המסחר – מה נחשב למחיר סביר?‬
‫ת‪ :‬הטובים ביותר מצויינים בעמוד ‪ .25‬מחירים סבירים‪ 1 :‬סנט למניה‪ ,‬ומטה‪ 1.5 .‬דולר עמלת‬
‫מינימום‪ ,‬ומטה‪.‬‬
‫ש‪ :‬איך אני מתרגל לפני שקופץ למים?‬
‫ת‪ :‬אני ממליץ להצטרף לתוכנית עץ הכסף‪ ,‬שהיא תוכנית ליווי צעד‪-‬אחר‪-‬צעד בזמן אמת‪,‬‬
‫בהנחייה מלאה וצמודה שלי‪ ,‬מדי שבוע בשבוע‪ ,‬בתקופה של ‪ 6‬חודשים רצופים‪ .‬זו הדרך הטובה‬
‫ביותר לצבור ביטחון והרגלי השקעה נכונים והתנהלות נכונה ומאוזנת‪ ,‬מבלי לשנות את סגנון‬
‫חייך‪.‬‬
‫‪ .MFIO‬אשמח‬ ‫ש‪ :‬רציתי להבין לעומק את מד זרימת הכסף‪ .‬באחד הסרטונים הזכרת את‬
‫להבהרות‪.‬‬
‫ת‪ :‬זה בדיוק אותו הדבר‪ .‬כאשר מד זרימת הכסף הוא ירוק אזי הוא מייצג ‪,Money Flow In = MFI‬‬
‫כאשר הוא אדום הוא מייצג ‪.Money Flow Out = MFO‬‬
‫ש‪ :‬האם השיטה עובדת בטווחים קצרים?‬
‫ת‪ :‬בוודאי‪ ,‬עם התאמות מסויימות לטווח קצר‪ ,‬כאשר העקרונות נשארים אותו הדבר‪ .‬אני משקיע‬
‫וסוחר בשני ה"זמנים" כי שניהם נוחים לי ולמטרות שונות‪ .‬שניהם )השבועי והיומי( מייצרים‬
‫הכנסה בסגנונות שונים‪.‬‬
‫ש‪ :‬האם קיים כלי שיודע לייצר את קופסאות דארווס?‬
‫ת‪ :‬כמובן‪ .‬הנה הקוד )שכתב תלמיד שלי‪ ,‬אופיר ראובני( להעתקה לתוך תוכנת פרורילטיים‪:‬‬
‫‪n=4‬‬
‫]‪h = highest[n‬‬
‫]‪l = lowest[n‬‬
‫‪once b = 2‬‬
‫‪v=h‬‬
‫‪if h = high[n-1] and high[n-1] > high and high[n-1] > low and (b = 1 or b = 2 ) then‬‬
‫‪v=h‬‬
‫‪b=0‬‬
‫‪else‬‬
‫‪if l = low[n-1] and low[n-1] < low and low[n-1] < high and ( b = 0 or b = 2 ) then‬‬
‫‪v=l‬‬
‫‪b=1‬‬
‫‪else‬‬
‫]‪v = v[1‬‬
‫‪endif‬‬
‫‪endif‬‬
‫‪return v‬‬
‫כאשר "מלבישים" את הקופסאות על גרף המחיר‪ ,‬רצוי מאוד לשנות את עיצוב הקופסא לנקודות‪.‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 32‬‬

‫ש‪ :‬מאחר וכוון ההשקעה נקבע ע"י ‪ ,SPY‬האם כדאי להשקיע בה או בתעודות סל מחקות ממונפות‬
‫חלק גדול יחסית מהסכום )למשל שליש(?‬
‫‪ SPY‬או דומותיה‪ .‬לפחות‬ ‫ת‪ :‬חלק מסוים )שליש הוא רעיון טוב( כדאי בהחלט שיהיה ב"עוגן" של‬
‫מחצית רצוי שתהיה במניות חזקות וסחירות מתוך מניות ‪.S&P-500‬‬
‫ש‪ :‬האם אתה ממליץ על יום מסויים בשבוע לבצע בו את בדיקת התיק או השוק?‬
‫ת‪ :‬יום שבו השווקים במנוחת סוף השבוע‪.‬‬
‫ש‪ :‬רציתי לשאול האם תיבת דארווס טובה גם למסחר במט"ח?‬
‫ת‪ :‬בהחלט‪ ,‬לכל מוצר פיננסי סחיר מאוד )כלומר שיש לו הרבה קונים ומוכרים‪ ,‬אז לקופסא יש‬
‫משמעות אמיתית(‪.‬‬
‫ש‪ :‬הזכרת את תוכנית הטריידרים שלך‪ ,‬למי שיש יותר זמן‪ .‬הייתי מעוניין לקבל פרטים על‬
‫התוכנית‪ ,‬כמו מה היקף השקעה נדרש‪ ,‬מה העלות שמשלמים לך‪ ,‬מה תדירות העדכונים שאתה‬
‫נותן וכו'‪.‬‬
‫ת‪ :‬התוכנית כוללת אימון ממושך ) ‪ 6‬עד ‪ 12‬חודשים( של מסחר בזמן‪-‬אמת על הזדמנויות שאני‬
‫מזהה ומביא ‪ +‬הנחייה צמודה שלי כולל וובינר שבועי ‪ +‬שיעורים מפורטים להורדה למחשב שלך‬
‫‪ +‬עדכונים במהלך השבוע הדורשים כ‪ 10 -‬דקות לעדכון‪ .‬פרטים מלאים תוכל לקבל בוובינר הקרוב‬
‫שאשדר בימים הקרובים‪.‬‬
‫ש‪ :‬האם השיטה מתאימה להסתכלות כלשהי וליישום במסחר תוך‪-‬יומי? איך להסתכל על השיטה‬
‫לתקופות קצרות יותר של שבוע‪-‬שבועיים?‬
‫ת‪ :‬בהחלט‪ .‬מבלי להיכנס לפירוט‪-‬יתר‪ ,‬בתור התחלה‪ :‬יש כ‪ 20-40 -‬הזדמנויות בשנה )ההזדמנות‬
‫הן‪ ,‬מטבע הדברים‪ ,‬קטנות יותר‪ ,‬ותלויות באורך הטרייד(‪ ,‬אורך טרייד בין שבוע לשבועיים‪,‬‬
‫ההזדמנות מתבטאת בקניית הקופסא השעתית הקטנה בתוך הקופסא היומית הגדולה‪ .‬חשוב‬
‫להדגיש כי את הקופסא השעתית אנו מזהים בבוקר שלמחרת‪ ,‬ואיננו מביטים כלל במהלך שעות‬
‫המסחר‪ .‬יש לנו דברים טובים ואפקטיביים יותר לעשות בשעות אלה‪.‬‬
‫ש‪ :‬האם רצועות בולינג'ר יכולות להחליף את קלטנר? מה ההבדל ביניהן?‬
‫ת‪ :‬לא‪ .‬בולינג'ר היא תעלה המתנפחת ומתכווצת בצורה מוגזמת ואינה יעילה לצורך אומדן‬
‫פוטנציאל רווח‪ .‬ההבדל נעוץ בצורת חישוב התנודתיות‪ .‬ב‪-‬בולינג'ר זו סטיית‪-‬תקן‪ ,‬ב‪-‬קלטנר זה‬
‫‪ ,ATR‬יחידת תנודתיות של הנכס במונחי המחיר שלו‪.‬‬
‫ש‪ :‬האם שורט רשיו הוא ערך שמשתנה בהתאם למצב השוק )עולה או יורד(?‬
‫ת‪ :‬כן‪ .‬בשוק יורד‪ ,‬כמויות השורט עולות‪ ,‬ואז גם יחסי השורט עולה‪.‬‬
‫ש‪ :‬האם קיים סיכוי שנכנסים למניה ברשיו אחד וכעבור מספר ימים הרשיו מתחלף?‬
‫‪,5‬‬ ‫ת‪ :‬כן‪ ,‬אבל ההבדל יהיה זניח‪ .‬יחס שורט משתנה מאוד באיטיות‪ .‬לכן קבעתי את הגבול ב‪-‬‬
‫כאשר יש תחום אפור של ‪ 5‬עד ‪ .8‬אם תיקח מניה לשורט עם שורט רשיו של ‪ ,4.5‬אז אתה בטוח‪.‬‬
‫ש‪ :‬כיצד להוסיף את רצועות קלטנר ב‪ Pro Real Time -‬היות והוא לו מופיע ברשימת האינדיקטורים‬
‫באתר?‬
‫‪https://www.prorealtime.com/en/library/indicators-591-open‬‬ ‫ת‪ :‬יש ללכת ללינק הבא‪:‬‬
‫ומשם להעתיק את הקוד לתוך תוכנת פרורילטיים‪ ,‬ולשנות את הפרמטרים ל‪:‬‬
‫‪Period = 20, Factor = 3‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 33‬‬

 ‫ש‪ :‬רציתי לדעת האם השיטה מתאימה לי אם אני מעוניין לסחור יותר משעה בשבוע‪ ,‬יותר לכוון‬
‫של שלום ארבע פעמים בשבוע?‬
‫ת‪ :‬בעיקרון כן‪ ,‬עם התאמות מסויימות אותן אני מלמד לעומק ומאמן כפי שהסברתי קודם‬
‫במסלול הטריידינג השבועי‪.‬‬
‫‪ CMF‬בתוכנת סטוקצ'ארטס לעומת המוצג ב‪-‬פרורילטיים?‬ ‫ש‪ :‬מה ההבדל בין מד זרימת הכסף‬
‫האם אין אפשרות לבצע לפחות חלק מהמוצג בסטוקצ'ארטס?‬
‫‪ CMF‬אינו אינדיקטור אפקטיבי מבחינתי‪ .‬בהחלט ניתן לבצע חלק ב‪-‬‬ ‫ת‪ :‬יש הבדל ניכר‪.‬‬
‫סטוקצ'ארטס‪ ,‬הכולל גם הוא את רצועות קלטנר וכלים רבים )ומיותרים(‪ ,‬אך אינו כולל את מד‬
‫זרימת הכסף וכמובן שאינו כולל את קופסת דארווס‪ .‬היות ו‪-‬פרורילטיים הינו כלי חינמי משובח‪,‬‬
‫מדוע לא לרכז את כל ניתוח המניות בו?‬
‫ש‪ :‬בלט לי שכאשר עוברים מגרף שבועי ליומי‪ ,‬מד זרימת הכסף משתבש‪ .‬זה הגיוני כי בגרף יומי‬
‫הוא משקף ממוצע של ‪ 30‬ימים במקום ‪ 30‬שבועות‪ ,‬אך לא היה ברור לי ששמת לב לכך‪.‬‬
‫ת‪ :‬זה ברור שיש "שיבוש" מהטעם שציינת‪ .‬המעבר ליומי היה אך ורק לצורך איתור הקופסא‬
‫היומית‪ ,‬ולא לשום צורך אחר‪ ,‬ולכן כלל לא מצאתי לנכון לתקן את ה"שיבוש" ולהתאים את‬
‫הממוצע‪.‬‬
‫ש‪ :‬כשציינת כמה פעמים שהנר נכלל במרווח שבין ראשו לבין רצועת קלטנר העליונה‪ ,‬האם הבנתי‬
‫נכון שאתה מדבר על מלוא אורך הנר כולל הזנבות?‬
‫ת‪ :‬נכון מאוד‪ .‬הזנבות אינם זניחים בכלל‪ .‬להיפך‪ ,‬הם מציינים נקודה קיצונית שמעבר לה לא היה‬
‫מסחר בין קונים ומוכרים‪ ,‬כלומר אחד משני הצדדים סרב להתפשר‪ ,‬וזה מידע מהותי עבורנו‪.‬‬
‫ש‪ :‬האם תוכל להבהיר מהו קו הבדיקה בכניסה לעסקה? אמרת שזו התקרה של קופסת דארווס‬
‫השבועית אך מה היא בדיוק בודקת?‬
‫ת‪ :‬קו הבדיקה )קצה קופסת דארווס השבועית( בודק מה הסיכוי לעבור מהר ל"מסחר בחינם"‪,‬‬
‫כלומר לאפס את הסיכון‪ .‬ככל שהקופסא היומית "נכנסת" יותר פעמים בתוך הקופסא השבועית –‬
‫כך הסיכוי טוב יותר ומהיר יותר‪.‬‬
‫ש‪ :‬האם לאחר מימוש הרווחים הראשון ניתן להביא בהכרח לתרחיש ריווחי ע"י העלאה מיידית‬
‫של הסטופ למחצית הנותרת )למשל לנקודת הקניה(?‬
‫ת‪ :‬נכון‪ ,‬זה אפשרי לחלוטין‪ ,‬אולם הניסיון הארוך מלמד כי דווקא פעולה לכאורה ריווחית זו היא‬
‫בעייתית לעיתים קרובות – היא הורגת כמעט לחלוטין היווצרות רווחים גדולים בהמשך‪ ,‬כי‬
‫בפיתול הראשון הסטופ הקרוב מדי נתפס‪ .‬אמנם ברווח‪ ,‬אבל הרווח כך הוא תמיד קטן‪.‬‬
‫ש‪ :‬כיצד לזהות תחילת מפולת‪ ,‬על מנת שלא להיכנס למניות ללונג? האם זה דרך מד זרימת הכסף‬
‫של ‪ ? SPY‬אמרת שהרבה תלמידים שלך עודכנו על‪-‬ידך לפני מפולת ‪ ,2008‬מה לגבי מפולת קרובה?‬
‫ת‪ :‬בפשטות‪ ,‬כפי שהסברתי בסמינר‪ ,‬לא כל מד זרימת כסף אדום הוא בהכרח מפולת‪ ,‬אבל בהכרח‬
‫כל מפולת באה בתחילתה עם מד זרימת כסף אדום‪ .‬ישנם גם סימנים מקדימים‪ ,‬שלא נכנסתי‬
‫אליהם בהרצאה זו‪ ,‬כגון "סטיה שלילית" עליה אני עונה בהמשך השאלות‪.‬‬
‫ש‪ :‬האם מה שלימדת על רזולוציה שבועית מתאים גם לגרף ברזולוציה יומית?‬
‫ת‪ :‬כן‪ .‬זיהוי ההזדמנות בגרף יומי במקום בשבועי‪ ,‬קופסת דארווס שעתית במקום יומית לצורך‬
‫כניסה ‪ +‬לימיט ‪ +‬סטופ ‪ +‬ניהול סיכונים‪.‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 34‬‬

 ‫ש‪ :‬האם תוכל לחזור ולהתייחס לנושא של כיצד לזהות את המניות בעלות פוטנציאל ההתפוצצות‬
‫המיידי לעומת המניות האיטיות והאנמיות?‬
‫ת‪ :‬אתה לא רוצה מניה אנמית ש"עומדת" – יש לה שיפוע שטוח‪ ,‬אופקי‪ .‬אתה רוצה מניה בעלת‬
‫שיפוע חיובי עולה בשוק עולה‪ ,‬או מניה בשיפוע שלילי ויורד בשוק יורד‪ ,‬זו מניה "בתנועה"‪ .‬אתה‬
‫גם לא רוצה לקנות מניה בשיא המהלך העולה או שורט מניה בשפל המהלך היורד‪ .‬אתה רוצה‬
‫לדעת שיש פוטנציאל מדיד וגדול‪ .‬הכלי שכולל גם את המגמה )השיפוע החד( וגם את התנודתיות‬
‫)הפוטנציאל( הוא רצועות קלטנר‪ .‬לכן הפוטנציאל הגדול נמצא במניה עם שיפוע חד‪ ,‬הנמצאת‬
‫בפער גדול מרצועת קלטנר הרחוקה‪ ,‬הרלוונטית למגמה שלה )רצועה עליונה בשוק עולה‪ ,‬ורצועה‬
‫תחתונה בשוק יורד(‪.‬‬
‫ש‪ :‬אשמח לקבל התראה חודשית במקרה של היווצרות הזדמנות‪ ,‬לפחות בתחילת הדרך – על מנת‬
‫לצבור ביטחון ו‪/‬או במקרים בהם אתה מזהה מהלך דרמטי‪ .‬האם זה אפשרי?‬
‫ת‪ :‬אני מסכים שהתראה קבועה יכולה לבסס ביטחון רב מאוד‪ ,‬אך התראה חודשית אינה מספיק‬
‫טובה לכך‪ .‬התראה שבועית היא התראה אפקטיבית‪ .‬ולעיתים יש צורך בהתראה במהלך השבוע‪.‬‬
‫ש‪ :‬אפשר לקבל תרשים זרימה של העץ – הכולל הוראות למציאת ההזדמנות ותזמוני כניסה‬
‫ויציאה?‬
‫ת‪ :‬כמובן‪.‬‬
‫העץ‪ :‬מד זרימת הכסף של ‪) SPY‬ירוק‪/‬אדום( ← קובע את סוג המניות שנחפש )ללונג או לשורט(‬
‫ואת סוג ההזדמנות הרבעונית )או השבועית לטריידרים( שנזהה ← זיהוי ההזדמנות הרבעונית ע"י‬
‫נגיעה או חיתוך כפול )הלוך ושוב( של ממוצע ‪ 10‬השבועות של ‪ ← SPY‬שולח אותנו לסריקת מניות‬
‫אשר במגמת טווח‪-‬קצר הפוכה ממגמת טווח‪-‬בינוני )הזהה למגמת ‪ SPY‬לפי מד זרימת הכסף( ←‬
‫לוקחים את המניות אשר להן הפוטנציאל הגבוה ביותר ביחס לקלטנר הרחוק ‪ +‬הסיכוי הגבוה‬
‫← קביעת כמות הקניה הצפויה עפ"י‬ ‫ביותר )יחס הקופסא היומי לעומת הקופסא השבועית(‬
‫נוסחת ניהול הסיכונים וקופסת דארווס יומית ‪ +‬קביעת קו הגנה ברצפת דארווס )ללונג( ‪ +‬קביעת‬
‫קו כניסה בתקרת דארווס )ללונג( ‪ +‬קביעת קו הביטחון )מימוש מחצית ברווח( בקופסא שניה ←‬
‫לאחר הכניסה להשקעה או לטרייד‪ ,‬עדכון קו ההגנה‪/‬התקדמות עפ"י עדכוני הקופסא היומית‪ ,‬עד‬
‫למימוש הסטופ על הכמות הפתוחה )כלומר שלא מומשה בלימיט(‪ .‬הקפדה על‪ :‬עיתוי ההזדמנות‬
‫הרבעונית )או השבועית לטריידרים( ‪ +‬בחירת המניות בעלות היחסים הגבוהים ביותר ‪ +‬נוסחת‬
‫ניהול הסיכונים ‪ +‬ניהול ההשקעה‪/‬טרייד ללא התפשרות על כללים‪.‬‬
‫ש‪ :‬לפי תוכנית עץ הכסף כמה אחוז ניתן להשיג בשנה?‬
‫ת‪ :‬בין ‪ 10‬ל‪ 20-‬אחוז בשנה‪ ,‬תלוי בתנודתיות של השוק עצמו‪ ,‬עליה אין לנו שליטה‪ .‬למשל‪ ,‬ב‪2004 -‬‬
‫התנודתיות היתה נמוכה ובהתאם היתה התשואה השנתית‪ .‬לעומת זאת ב‪ 2008 -‬התנודתיות היתה‬
‫גבוהה מאוד ובהתאם התשואה השנתית היתה גבוהה מאוד )והרבה מעל הממוצע(‪.‬‬
‫ש‪ :‬האם חלק מתמונת ההחלטה צריך להיות מה אני חושב שהציבור )שלא יודע ניתוח טכני( חושב‬
‫ומאמין שתהיה המגמה?‬
‫ת‪ :‬לא‪ ,‬כי הציבור הזה )כולל אתה ואני( לא קובע שום דבר בשוק‪ .‬הציבור – ולא משנה אם הוא‬
‫"יודע ניתוח טכני" או לא – רק מקצין מגמות אותן קובעים בפועל בעלי החברות‪ ,‬הם בעלי השוק‪.‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 35‬‬

 ‫ש‪ :‬האם יש לך שירות בו אתה נותן המלצות ספציפיות ועדכונים בהתבסס על שיטה זו?‬
‫ת‪ :‬במסגרת תוכנית עץ הכסף‪ ,‬שהיא תוכנית הליווי המקיפה‪ ,‬אני נותן הזדמנויות ספציפיות אותן‬
‫אנחנו סוחרים על פי השיטה‪.‬‬
‫ש‪ :‬הבהרה לגבי מד זרימת הכסף‪ :‬האם אתה משתמש בו כדי לראות באיזו עונה בשנה השוק‬
‫באופן כללי‪ ,‬או לכל מניה אתה בודק את העונה שלה?‬
‫ת‪ :‬גם וגם‪ .‬קודם כל מד זרימת הכסף של ‪ SPY‬כדי להחליט על מגמת‪-‬השוק‪ .‬ברגע שיש לי מגמה‪,‬‬
‫מניות שלא מתאימות לה אינן מעניינות אותי ואני מצמצם את הסריקה והמסחר רק למניות שיש‬
‫להן זרימת כסף באותו כוון של זרימת הכסף של ‪.SPY‬‬
‫ש‪ :‬האם תוכל לחדד את סימני זיהוי ההזדמנות בגרף ‪ SPY‬השבועי?‬
‫ת‪ :‬נגיעה או חדירה כפולה )הלוך ושוב( של ‪ SPY‬בממוצע ‪ 10‬השבועות שלו‪.‬‬
‫– מקבלים לרוב מניות שזרימת‬ ‫ש‪ :‬מאחר ובסורק מחפשים מניות שהן בירידה בטווח הקצר‬
‫הכסף שלהן בירידה‪ .‬האם אפשר לחדד בנושא זה?‬
‫ת‪ :‬זה נכון‪ ,‬אבל ירידה בזרימת הכסף אינה מטרידה כל עוד מד זרימת הכסף נשאר ירוק‪ .‬אני‬
‫מצפה שמניה שיורדת רק בטווח הקצר‪ ,‬גם מד זרימת הכסף שלה יירד קצת אבל עדיין יישאר‬
‫ירוק‪ ,‬ויצביע על כך שיש "כיסים גדולים" לכוחות הקניה הגדולים – "הידיים החזקות"‪.‬‬
‫ש‪ :‬לא ברורה צורת ההגדרה של הקופסאות של דארווס‪ .‬האם אפשר לקבל דוגמאות?‬
‫ת‪ :‬הנה למשל תעודת הסל ‪ .XLV‬רק העסקה הימנית ביותר מייצגת את ההזדמנות הרבעונית‪.‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 36‬‬

 ‫ש‪ :‬האם תוכל להזכיר את "הסטיה השלילית" ב‪ MACD -‬ומתי להשתמש בכלים האלה?‬
‫ת‪" :‬הסטיה השלילית" היא זיהוי תופעה של בריחה שקטה והדרגתית של כסף כבד מן השוק‪ ,‬ע"י‬
‫שיאים יורדים ב‪ MACD -‬לעומת שיאים עולים ב‪ ,SPY -‬במשך תקופה של ‪ 3‬חודשים‪ ,‬לכל הפחות‪.‬‬
‫תופעה זו אינה שכיחה )בערך אחת לשנה בלבד(‪ ,‬אך משמעותית‪ :‬היא מבשרת )לכל הפחות(‬
‫תקופה של ‪ 3‬חודשים‪ ,‬בה יש ירידה או לפחות אין עליה בשוק‪ .‬זוהי תקופה שבה משקיעי עץ‬
‫הכסף יושבים במזומן וטריידרים לטווח קצר סוחרים בשורט‪.‬‬
‫ש‪ :‬ההזדמנות הרבעונית‪ ,‬מתי היא קורית?‬
‫ת‪ :‬בהצטלבות ‪ SPY‬עם ממוצע ‪ 10‬שבועות שלו‪ .‬הכוון )לונג או שורט( בהתאם למד זרימת הכסף‪.‬‬
‫ש‪ :‬לפעמים מד זרימת הכסף אדום ומיד חוזר לירוק‪ .‬אז כמה צריך כדי להחליט שהשוק השתנה‬
‫ונוצרה הזדמנות?‬
‫‪ SPY‬מממוצע ‪10‬‬ ‫ת‪ :‬צריך שילוב של מד זרימת כסף ירוק עם תנועת עליה )התאוששות( של‬
‫‪SPY‬‬ ‫שבועות‪ ,‬או לחילופין שילוב של מד זרימת כסף אדום עם תנועת ירידה )חזרה למטה( של‬
‫מממוצע ‪ 10‬שבועות‪.‬‬
‫ש‪ :‬האם בנושא זרימת הכסף צריך להתייחס אך ורק לגרף בחיתוך שבועי?‬
‫ת‪ :‬כן‪.‬‬
‫‪10‬‬ ‫ש‪ :‬האם כניסה היא בראש ובראשונה רק לאחר שהגרף בחיתוך שבועי נוגע בממוצע הנע‬
‫שבועות?‬
‫ת‪ :‬כן‪.‬‬
‫ש‪ :‬האם אפשר לקבל דוגמא אמיתית לעכשיו על מניה עולה ודוגמא ליורדת עם נקודת כניסה‬
‫ויציאה?‬
‫ת‪ :‬בהחלט דוגמא למניה עולה‪ ,‬היות וזו מגמת ‪ SPY‬עפ"י מד זרימת הכסף‪ .‬אך אין טעם להדגים‬
‫מניה יורדת כאשר היא בניגוד לזרם הדומיננטי של השוק‪ .‬הנה למשל מניית דו‪-‬פונט ) ‪.(DD‬‬

‫כל הזכויות שמורות © איתן רותם‬ ‫‪Page 37‬‬