‫د‪ /‬العمري صفية‬ ‫مؤشرات األسواق املالية‬ ‫‪1‬‬

‫مؤشرات األسواق املالية‬

‫ظهرت املؤش ررات ا ارنرا ارسع ررر املررر املوتطور وازدت اأطاطت عوسهع ان اراستر ا ررس س ا األ رزاا املعروك سز ررو ك‬
‫و ظهر أل م سر اع ‪ 1884‬ر ارف‬ ‫وعكس اجتعه ارس ر ر ررزا ر ر ر زسهعر جعسن سؤش ر ر ررر طا ازعا ز املؤش ر ر ررر األ م ا ارعع‬
‫ست رط طا وعكس ر ا اجتعه ارس ررزا املعروك ر زسهع ا طا‬ ‫املؤش ررات ة ا عزاوك ا فمث يععو عت ارنرا ارعمل ررجتر ان اعسن‬
‫ست األط ات املعروك املس ا رك ا األ زاا املعروك سس ا م األ داا املعروك ارععطجك األخرىر و سعا م و ا م ك‪. 1990‬‬

‫ز "او ك ست ررها ارملرررسعت ار مثل ارسررزا مثوت او ا جعكس رسك واتات ررععد األ ررها ا‬ ‫تعريف مؤشررر القرروق املا‬
‫ارسزا املعيلر ميثل سنوع ع شعست الجتعه ارسزار جع سسسزى سراعي ر مسسثمر‪".‬‬

‫أنواع املؤشرات‪ :‬جزا ثتث سععجت رسنسوا املؤشرات فق سع ج ي‪:‬‬

‫‪ -‬تققم املؤشرات من حيث الوظيفة إىل‬
‫‪ -‬مؤشر ر ررات امة ملع وكزا ارعو ك املس ر ر ررس سك ا وكزجت املؤش ر ر ررر مثل اور األ ر ر ررها املس ا رك ا ارس ر ر ررزا ا اور‬
‫ارناعاعت ممث ك مثوت جعكس سس ر ر ررععسهع ا ار عول ار اخ ي ا اعيلر ميكت ارنزم اا ارس ر ر ررزا املعروك ي املر ار‬
‫وعكس احلعرك االةسصعطجك ر ركر‬
‫ب‪ -‬مؤشرات قطا ية ونسصر ا ى ةوعس زك ارسزا ابر سبك رناعع سعني سناعع ارص عاك ار نل ةاعع اخل سعت‬
‫غته ست ارناعاعتر ست األسث ك ا ى ذه املؤشر ر ر ر ررات سؤشر ر ر ر ررر طا ازعا ر صر ر ر ر ر عاك سؤشر ر ر ر ررر ر ر ر ر ررسعع دط اع زد‬
‫ر سعت ارععسك سؤشر ار ط اراعأ‪.‬‬
‫‪ -‬وتققم املؤشرات من حيث إمكانية تداول إىل‬
‫أ‪ -‬مؤشررات مدداولة ي سؤشررات جسا و ا اع ا رزاا األ داا املعروكر و جتع أ ا ط ذه املؤشررات ار وس ا م‬
‫ا ر ر ر رزاا خع ر ر ر ررك ع ‪ 50‬سؤشر ر ر ررر اع ‪ 2000‬ر نرك ابررغا ست ا م زد ر ر ر ررك ست ذا ار زع ة فس ا‬
‫كنقاس سييت ابرز‪ . .‬اع ‪ 1982‬سمثعم ا ى نرك‪ :‬سؤشر ‪ Nikkei 225‬سؤشر ‪.Nasdaq 100‬‬
‫ب‪ -‬مؤش ررات م مدداولة ي سؤش ررات ال وس ا م ا اربزد ررعت سثل طا ازعا سعفك سؤش ررات اربزد ررعت ارعر وكر‬
‫ارنع وك ر س زجل ا هك‬ ‫جملر ر ر ررعد ا ازط ارع ج ست املؤشر ر ر ررات ر ر ر رزاا ست و لرجنك احلسر ر ر ررعب اا‬
‫اململرفك‪.‬‬
‫‪ -‬املؤشرات من الناحية الفقهية‬
‫مؤشرات إسالمية ظهرت ا ى اثر اأطايط دغبك املسسثمرجت ا ا ةبعم ا ى اال سثمعد اململر ع ست و هع‪:‬‬
‫مؤشررر واو نون للقرروق االسررالمية ‪ )DJIMI‬عمل ر ا ‪ 9‬فناجر‪ 1999‬ا امل عسك ابرب رجت جسكزا املؤش ررر ست ‪ 600‬ش رررسك‬
‫اعملوك وسسجوب ر ملرجعك ا تسوكر وكزع ست مزع ‪ 30‬ط رك زم ارعع ‪.‬‬
‫مؤش ررر صو ف ررة اايننز ررال ية االس ررالمية العاملية ‪ )GIIS‬عمل ر ا ‪ 13‬جزروز اع ‪2000‬ر اض ررعفك ا سعوعد سؤش ررر ررزا ط‬
‫املعيل ارذو دوه األسععك ارععسك اوئك ار سزى اررةع ك ارملراوك‪.‬‬

‫أهداف مؤشر ررات األس ررواق املالية هت املؤش ر ررات ا سعرفك االجتعه ارعع حلرسك األ ر ررععد ا ارسر ررزا املعروكر ست و ادو عاهع‬
‫اخن عضر ررهعر سمع هنع وسر ررعا ا اقعن ةرادات ارملر رراا اربورر جسا ارسععة ا ى ر ررع ر ررهع سثل انزط اململر ررسنعت املعروكر ونعس رسك‬
 ‫د‪ /‬العمري صفية‬ ‫مؤشرات األسواق املالية‬ ‫‪2‬‬

‫ا ا املؤشررر ررعر ارسررها ررعزطا بزلعر عك‬ ‫ارسات ا املؤش ررات ب "ار ناك" ار ي ابعد ات سن اد ارسات ز‬
‫ازاسل ا ج وؤثر ا ى ذه املؤشررات ست ختم ريثت ع ا ى ام وعت اربور ارملرراا ا ى ررععد األ ررها ار جملررسق ست ررععد ع‬
‫رسك ذه املؤشراتر ي‪:‬‬
‫❖ س ى طةك ش عفوك األخبعد ا زا األ داا املعروكر‬
‫❖ ة د املسععس ني ا ى ا س ا ا شعاعت ا ارس ثت ا ى رسك األ ععد جا ارس ا مر‬
‫❖ لبوعك امل عفسك املضعد ك ا زا األ داا املعروك (ريثت املؤ سعت اركبت ا ى ارصات )ر‬
‫اراست‪.‬‬ ‫❖ ارسزةو‬

‫االسدخدامات األساسية ملؤشرات األسواق املالية‬

‫‪ -‬ونووا س عا ارسر ررزا ست ختم ا سسر ررعب ارعزاي ا اعروك سسع عك ا عأات ارملر رررسعتر املكزعك أبط اهتع ر مؤشر ررات املع وكر‬
‫حت ج س عا طاا احمل ظك اال ر ر ر ررسثمعدجك ست ختم املنعدعك سر سع الت ازاي ارسر ر ر ررزا وع ج هع فق فضر ر ر ررل املؤشر ر ر ررات‬
‫ارسعي ست و اتةك ارعزاي ابمل علر؛‬
‫‪ -‬ميكت االاسمعط ا ى سؤش ر ر ر ر ررات األ ر ر ر ر رزاا املعروك ار روك ا وعا االدوبعلعت ارنعيمك ني االةسص ر ر ر ر ررعطايت ارنزسوك امل س ك‬
‫ا س اسهع ا اعملعا احملعفظ املعروك ار روك؛‬
‫‪ -‬احلكا ا ى طاا امل جرجت احملمثفني ست و ارس زجر ا حم ظك األ داا املعروك مبع حينق اعي ا ا ى ست سسز ط اعي ارسزا‬
‫ارذو ميث ه املؤشرر ميكت ا س ا املؤشرات جضع رنوعس امل علر ار ظعسوك حمل ظك األ داا املعروك؛‬
‫‪ -‬ا ر ررس ا املؤشر ررر ملعرفك ارعزاسل االةسصر ررعطجك املؤثر ا ى ر ررععد األ ر ررها ا ارسر ررزا ا ى سسر ررسزى االةسصر ررعط ارك ي سثل‬
‫سع الت ارسض ا ععد ار عي ؛‬
‫س ك أس وك ست املؤشرات ارسزةوك ست ال ف ص ععد األ ها ارسعدخيوك احلعروك ر س بؤ ع سسسنبت؛‬ ‫‪ -‬ا س ا‬
‫‪ -‬ا ررس ا املؤش ررات سنزاا سع زسعت رس ول رسعت األ ررععد ا األ رزاا املعروك د اهع ابرساتات ارس ررعي ا رزاا‬
‫ارس ر اخل سعت؛‬
‫ارر اج االعسععش؛‬ ‫‪ -‬سملف اوزب االةسصعط ارنزسي ست و اررسزط ارسض ا‬
‫‪ -‬ون جر طداك س ررع رروك األ رزاا املعروك ست مث االةسص ررعط ر ساتات ار حت ث ا ارس رروع ررك ار روك جتعه ع األأسعت‬
‫رربعب مس ك سر وعا االدوبعلعت فومع ني ارسن بعت امل س ك سثل ريثت ون بعت ررععد‬ ‫ا ة وموك املسزر ات سص ررعطد‬
‫ار ط اععكع عهتع ا ى األ زاا املعروك اتةك ذه ارسن بعت ابرساتات ار حت ث ا ععد ارصر ار روك‪.‬‬

‫أساليب صناء وتكوين مؤشرات األسواق املالية وؤخذ مزاك ست األسزد عني االاسبعد ا ام وك وكزجت عا املؤشرات ي‪:‬‬
‫• مالءمة العينة وعر ارعو ك أبهنع مزاك األ داا املعروك املس ر ر ر ررس سك ا س ر ر ر ررعب املؤش ر ر ر رررر ج باي ا وكزا ستيمك ست‬
‫ثتث ازاعب ي‪ :‬احلجا االوسعع املص در‬
‫‪ -‬فومع جسع ق ابحلجا ‪ :‬ارنعا ارععسك ا ذا ا لعد ومل ر ررت ا عه س مع سعا ا ط األ داا املعروك ار جمل ر ررم هع املؤش ر ررر سن‬
‫س مع سعا املؤشر سثر مثوت ةع رزاةر ارسزار‬
 ‫د‪ /‬العمري صفية‬ ‫مؤشرات األسواق املالية‬ ‫‪3‬‬

‫‪ -‬سع االوسرعع‪ :‬فوعين ةوع ارعو ك امل سعد سااوك مس ف ارناعاعت اململرعدسك ا ارسرزار املؤشرر ارذو جسرسه ةوعس عرك‬
‫ارس ررزا سكل ج باي ا جسض ررمت ررهمع مل مل ر ت ا سل ةاعع ست ارناعاعت املكزعك رتةسص ررعط ارنزسي ط ا موار سع انا‬
‫سعا املؤشر خعص ص عاك سعو ك و ئذ ونسصر ارعو ك ا ى ها ا ط ست امل مل ت املكزعك رس ك ارص عاكر‬
‫‪ -‬سع املصر د‪ :‬فعملنصرزط ه سصر د احلصرزم ا ى رععد األ رها ار جبه ا وهع املؤشررر و ج باي ا جكزا املصر د ز‬
‫ارسزا األ ع ي ارذو وس ا م فوه األ داا املعروك‪.‬‬
‫عك ثتثك‬ ‫طاخل ارعو ك‪.‬‬ ‫• األوزان النق رر‪:‬ية وعر األ أاا ار سر رربوك ا عا املؤشر ررات أبهنع ارنومك ار سر رربوك ر سر ررها ارزا‬
‫س اخل شعيعك رس ج ارزأا ار سيب ر سها طاخل مزاك األ ها ار جنز ا وهع املؤشر‪:‬‬
‫‪ -‬س خل ارزأا ا ى ررعس ارس ررعر‪ )Price Weighting):‬و عس رربك ررعر ارس ررها ارزا ر م مل ر ا مزع ررععد‬
‫األ ر ررها ار رطجك األخرى ار جنز ا وهع املؤشر رررر ركت جؤخذ ا ى ذا امل خل ا ارزأا ار سر رريب جنز ا ى ر ررعر ارسر ررها‬
‫جمهع سثل سؤشر طا ازعار‬ ‫ه ر ا ني ا عر ارسها ة ال جكزا سؤشرا ا ى عوك امل مل‬
‫‪ -‬س خل األ أاا ار سبوك‪ (Relative weights) :‬نرك إبااعا ةومك عسبوك سسسع جك ركل ها طاخل املؤشر‪،‬‬
‫‪ -‬س خل األ أاا سر ررب ارنومك‪ )Value Weighting( :‬و اااعا أا ر سر ررها ا ى ر ررعس ارنومك ارسر ررزةوك ارك وك‬
‫رع ط األ ها ارععطجك ركل س مل ممث ك ا املؤشر سثل سؤشر سعع دط ع زدأ‪.‬‬

‫أهم مؤشرات ال‪:‬و فات العاملية والعرصية‬

‫أهم مؤشرات ال‪:‬و فات العرصية‬ ‫أهم مؤشرات ال‪:‬و فات العاملية‬
‫مؤشر واو نون‬
‫‪BSE‬‬ ‫صو فة ال‪:‬حرين‬ ‫‪Dow-Jones‬‬ ‫صو فة نيويو ك‬
‫مؤشر ‪S&P 500‬‬
‫‪FT-30‬‬
‫‪CASE‬‬ ‫صو فة مصر‬ ‫صو فة لندن‬
‫‪FTSE-100‬‬
‫‪ASE‬‬ ‫صو فة األ ون‬ ‫مؤشر ‪CAC40‬‬ ‫صو فة اب يس‬
‫‪KSE‬‬ ‫صو فة الكويت‬ ‫مؤشر ‪DAX‬‬ ‫صو فة ارنكفو ت‬
‫‪MASI‬‬ ‫صو فة املغرب‬ ‫مؤشر ‪Nikkei‬‬ ‫صو فة طوكيو‬