‫المقدمة‪:‬‬

‫نظام النقد الدولي هو اإلطار الذي يحكم كيفية تبادل وتحويل العمالت الوطنية في السوق العالمية‪ .‬إنه يلعب ً‬
‫دورا بارزً ا في تسهيل التجارة الدولية واالستثمار‪،‬‬
‫وتعزيز االستقرار االقتصادي بين الدول‪ ،‬وتشكيل ديناميكية اقتصادية‪ .‬مع مرور الوقت‪ ،‬تطور نظام النقد الدولي مستجيبًا للتغيرات في الظروف االقتصادية‪،‬‬
‫والتحوالت الجيوسياسية‪ ،‬والحاجة إلى تعزيز التعاون بين البلدان‪.‬‬

‫المبحث االول‪:‬‬
‫المطلب االول‪:‬‬
‫النظام النقدي الدولي قبل اتفاقية بريتون وودز‪:‬‬
‫قبل اتفاقية بريتون وودز في عام ‪ ،1944‬كان النظام النقدي الدولي يتسم بعدم وجود قواعد موحدة وعدم استقرار اقتصادي كبير‪ .‬في أعقاب الحرب العالمية‬
‫كبيرا‪ ،‬مما أدى إلى انتشار العمالت الوطنية المستقلة وأشكال مختلفة من الترتيبات النقدية الدولية‪.‬‬
‫ً‬ ‫ازدهارا اقتصاديًا‬
‫ً‬ ‫األولى‪ ،‬عاش العالم‬

‫دورا مركزيًا في النظام قبل بريتون وودز‪ ،‬حيث انتمتع العديد من البلدان بمعيار الذهب‪ .‬بموجب هذا النظام‪ ،‬كانت قيمة عملة البلد مرتبطة‬
‫كان الذهب يلعب ً‬
‫مباشرة بكمية معينة من الذهب‪ .‬ومع ذلك‪ ،‬واجه معيار الذهب تحديات‪ ،‬خاصة ألن اإلمدادات العالمية من الذهب لم تستطع مواكبة الزيادة المتزايدة في الطلب‬
‫على النقود‪.‬‬

‫هذا النقص في الذهب وعجزه عن تلبية المطالب المتزايدة أدى إلى عدم استقرار اقتصادي وأزمات مالية‪.‬‬

‫المزايا‪:‬‬

‫واستقرارا في التجارة الدولية‪ ،‬حيث تم تعيين أسعار الصرف بشكل ثابت لكميات محددة‬
‫ً‬ ‫الوضوح واالستقرار‪ :‬معيار الذهب قدم قواعد واضحة‬ ‫•‬
‫من الذهب‪.‬‬
‫توقع أسعار الصرف‪ :‬كانت لدى البلدان نظام أسعار صرف متوقع وثابت‪ ،‬مما سهل التخطيط واالستثمارات على المدى الطويل‪.‬‬ ‫•‬
‫تقليل الضغوط التضخمية‪ :‬قيد معيار الذهب قدرة الدول على طباعة كميات مفرطة من النقود‪ ،‬مما يخفض مخاطر التضخم‪.‬‬ ‫•‬
‫العيوب‪:‬‬

‫القلة من المرونة‪ :‬معيار الذهب قلل من مرونة السياسة النقدية‪ ،‬حيث كان على البلدان الحفاظ على احتياطات الذهب‪.‬‬ ‫•‬
‫ضغوط التضخم‪ :‬قلة الذهب أحيانًا تسبب ضغوطًا تضخمية‪ ،‬مما قد يؤثر سلبًا على النمو االقتصادي‪.‬‬ ‫•‬
‫نقص إمداد الذهب‪ :‬إمدادات الذهب العالمية كانت غير كافية لدعم احتياجات االقتصاد العالمي المتنامية‪.‬‬ ‫•‬

‫اتفاقية بريتون وودز‪:‬‬

‫اتفق ممثلو ‪ 44‬دولة في اتفاقية بريتون وودز‪ ،‬التي اسمت باسم المكان الذي عقد فيه في والية نيو هامبشاير عام ‪ ،1944‬على معالجة التحديات واالستقرار‬
‫االقتصادي للفترة ما بعد الحرب‪ .‬تم إنشاء مؤسستين رئيسيتين كجزء من هذا االتفاق‪:‬‬

‫• صندوق النقد الدولي (الصندوق)‪ :‬تم إنشاء الصندوق لتقديم المساعدة المالية وتعزيز استقرار أسعار الصرف وتقديم نصائح سياسات اقتصادية‬
‫لدول األعضاء‪ .‬تم تصميمه لمساعدة الدول في تجنب األزمات االقتصادية وتخفيض قيم العمالت‪.‬‬
‫• البنك الدولي إلعادة اإلعمار والتنمية الدولية (البنك الدولي)‪ :‬تم إنشاء البنك الدولي لتقديم قروض طويلة األجل ومساعدة مالية للبلدان التي‬
‫دمرتها الحروب في مشروعات إعادة اإلعمار والتنمية‪.‬‬
‫أحد االبتكارات الرئيسية التفاقية بريتون وودز كانت مقدمة أسعار الصرف الثابتة‪ .‬بموجب هذا النظام‪ ،‬تم ربط قيم العمالت بالدوالر األمريكي (الدوالر)‪،‬‬
‫الذي كان بدوره مرتبطًا بالذهب‪ .‬وهذا النظام سمح باالستقرار النسبي في أسعار الصرف وسهل التجارة الدولية والتعاون االقتصادي‪.‬‬

‫لمزايا‪:‬‬

‫استقرار أسعار الصرف‪ :‬األسعار الثابتة للصرف توفر االستقرار‪ ،‬مما يعزز التجارة الدولية واالستثمار‪.‬‬ ‫•‬
‫التنسيق والتعاون‪ :‬نظام بريتون وودز شجع على التعاون الدولي من خالل صندوق النقد الدولي والبنك الدولي‪.‬‬ ‫•‬
‫مقرض اآلخر المساعدة‪ :‬قام صندوق النقد الدولي بدور المقرض األخير للدول التي تواجه مشكالت في ميزان المدفوعات‪.‬‬ ‫•‬
‫العيوب‪:‬‬

‫االعتماد على الدوالر األمريكي‪ :‬اعتمد النظام بشدة على قوة الدوالر األمريكي‪ ،‬مما أثار مخاوف بشأن استدامته‪.‬‬ ‫•‬
‫االنعدام في المرونة‪ :‬األسعار الثابتة للصرف لم تسمح بالتكيف الطبيعي لالختالالت التجارية‪.‬‬ ‫•‬
 ‫انهيار النظام‪ :‬انهار النظام في نهاية المطاف بسبب تخلي الواليات المتحدة عن معيار الذهب‪ ،‬مما أدى إلى تقلب وعدم التيقن‪.‬‬ ‫•‬

‫عصر ما بعد اتفاقية بريتون وودز‪:‬‬

‫انهيار نظام بريتون وودز في عام ‪ 1971‬عالمة بداية تحول عميق في المشهد النقدي الدولي‪ .‬مع التخلي عن نظام أسعار الصرف الثابت‪ ،‬اعتمدت الدول‬
‫نظام أسعار صرف عائمة‪ ،‬حيث يتم تحديد قيمة عمالتهم بواسطة القوى السوقية‪ .‬كان لهذا العصر الجديد عواقب وتطورات كبيرة‪:‬‬

‫تقلب أسعار الصرف‪ :‬واحدة من أبرز مالمح العصر ما بعد بريتون وودز كانت زيادة تقلب أسعار الصرف‪ .‬لم تعد العمالت مرتبطة بتسعيرات‬ ‫•‬
‫ثابتة‪ ،‬وكانت قيمها تتقلب استجابة لعوامل متعددة‪ ،‬بما في ذلك البيانات االقتصادية واألحداث الجيوسياسية والمشهد السوقي‪ .‬هذا التقلب جعل‬
‫التجارة واالستثمار الدوليين أكثر خطورة وتعقيداً‪.‬‬
‫استقاللية السياسة النقدية‪ :‬مع تحول أسعار الصرف إلى النظام العائم‪ ،‬اكتسبت البنوك المركزية مرونة أكبر في وضع سياساتها النقدية‪ .‬لم يعد‬ ‫•‬
‫عليهم تقييد بالحاجة للحفاظ على أسعار صرف ثابتة‪ .‬هذه االستقاللية سمحت للبنوك المركزية بالتركيز على األهداف االقتصادية المحلية‪ ،‬مثل‬
‫مكافحة التضخم وتعزيز النمو االقتصادي‪.‬‬
‫التكهن بالعمالت‪ :‬العصر الذي يعقب اتفاقية بريتون وودز شهد انتشار التكهن بالعمالت‪ .‬يمكن للتجار والمستثمرين الربح من تقلبات العمالت‬ ‫•‬
‫عن طريق الشراء بأسعار منخفضة والبيع بأسعار مرتفعة‪ .‬أضافت هذه النشاطات التكهنية طبقة إضافية من التعقيد إلى سوق الصرف األجنبي‬
‫ويمكن أن تؤثر في أسعار الصرف‪.‬‬
‫االختالالت العالمية‪ :‬بدون أسعار صرف ثابتة‪ ،‬بدأت بعض البلدان في تحقيق فوائض تجارية أو عجز دائم في المعامالت الخارجية‪ ،‬مما أدى إلى‬ ‫•‬
‫انتشار االختالالت العالمية‪ .‬هذه االختالالت أحدثت تحديات الستقرار النظام النقدي الدولي وأثارت نقاشات حول التنسيق في سياسات أسعار‬
‫الصرف وآليات معالجة االختالالت التجارية‪.‬‬
‫اقتصادات األسواق الناشئة‪ :‬شهد العصر ما بعد بريتون وودز ظهور قوى اقتصادية جديدة‪ ،‬خاصة في آسيا ومنطقة الخليج‪ .‬أصبحت بلدان مثل‬ ‫•‬
‫ً‬
‫تكامال في االقتصاد العالمي‪ ،‬واكتسبت عمالتها أهمية في التجارة والتمويل الدولي‪.‬‬ ‫الصين والهند ودول الخليج أكثر‬
‫دور المؤسسات المالية الدولية‪ :‬تكيفت المؤسسات المالية الدولية‪ ،‬مثل صندوق النقد الدولي (الصندوق)‪ ،‬مع التطورات المتغيرة‪ .‬قدم الصندوق‬ ‫•‬
‫دورا في التشجيع على تنسيق أسعار‬‫المساعدة المالية ونصائح سياسية للدول التي تواجه أزمات نقدية واضطرابات ميزان المدفوعات‪ .‬كما لعب ً‬
‫الصرف ومعالجة االختالالت االقتصادية العالمية‪.‬‬
‫الترتيبات النقدية اإلقليمية‪ :‬طورت بعض مناطق العالم ترتيبات نقدية خاصة بها‪ ،‬مثل منطقة اليورو‪ ،‬التي اعتمدت اليورو كعملة مشتركة‪ .‬تهدف‬ ‫•‬
‫هذه االتحاد‬

‫مزايا‪:‬‬

‫مرونة أسعار الصرف‪ :‬أسعار صرف عائمة سمحت للدول بالتكيف مع الظروف االقتصادية والقوى السوقية‪.‬‬ ‫•‬
‫استقاللية السياسة النقدية‪ :‬اكتسبت البنوك المركزية مرونة لتحقيق أهداف السياسة المحلية‪.‬‬ ‫•‬
‫تقليل الضغوط التضخمية‪ :‬انخفضت مخاطر التضخم بسبب نقص الذهب‪.‬‬ ‫•‬
‫العيوب‪:‬‬

‫تقلب أسعار الصرف‪ :‬أسعار صرف عائمة زادت من درجة عدم اليقين والمخاطر في التجارة واالستثمارات الدولية‪.‬‬ ‫•‬
‫عامال مه ًما في حركات أسعار الصرف‪ ،‬مما قد يؤدي إلى عدم استقرار‪.‬‬‫ً‬ ‫التكهن بالعمالت‪ :‬التكهن أصبح‬ ‫•‬
‫انتشارا‪ ،‬مما أثار مخاوف بشأن استقرار النظام‪.‬‬
‫ً‬ ‫أكثر‬ ‫تصبح‬ ‫الصرف‬ ‫أسعار‬ ‫وانحرافات‬ ‫الدائمة‬ ‫التجارية‬ ‫االختالالت‬ ‫االختالالت العالمية‪ :‬بدأت‬ ‫•‬

‫المطلب الثاني‪:‬‬
‫نظام النقد الدولي يشير إلى اإلطار والترتيبات التي تحكم كيفية تبادل وتحويل العمالت الوطنية في السوق العالمية‪ .‬يهدف هذا النظام إلى توفير استقرار‬
‫اقتصادي دولي وتسهيل التجارة واالستثمار الدولي من خالل تحديد أسعار الصرف وتقديم أطر للتعاون والتنسيق االقتصادي بين الدول المشاركة‪ .‬يمكن أن‬
‫ً‬
‫أشكاال متنوعة‪ ،‬بما في ذلك األنظمة الثابتة مثل المعيار الذهبي أو األنظمة العائمة حيث يتم تحديد أسعار الصرف بنا ًء على العرض‬ ‫يأخذ أنظمة النقد الدولي‬
‫والطلب في السوق العالمية‪ .‬تطورت هذه األنظمة على مر العقود استجابة الحتياجات وتحديات االقتصاد العالمي‬

‫المطلب الثالث‪:‬‬
‫المعيار الذهبي‪:‬‬ ‫•‬
‫‪ o‬كان المعيار الذهبي واحدًا من أقدم أنظمة المالية الدولية‪ .‬كان يعتمد على مبدأ ربط قيمة عملة البلد بكمية محددة من الذهب‪ .‬على سبيل‬
‫المثال‪ ،‬قد يكون وحدة واحدة من عملة البلد قيمتها مقدار معين من الذهب‪ ،‬مثل أوقية واحدة‪.‬‬
‫استقرارا متميزً ا ألسعار الصرف ووضوحًا‪ ،‬حيث كانت العمالت لديها قيم ثابتة ومتوقعة بالنسبة للذهب‪ .‬هذا التوقع‬ ‫ً‬ ‫‪ o‬هذا النظام قدم‬
‫سهل التجارة واالستثمار على المدى البعيد‪.‬‬
‫‪ o‬ومع ذلك‪ ،‬كان لدى المعيار الذهبي قيودًا‪ .‬حيث قيد مرونة السياسة النقدية للبالد‪ ,‬كان يتطلب الحفاظ على احتياطات كافية من الذهب‬
‫لدعم العملة‪ .‬باإلضافة إلى ذلك‪ ،‬إذا لم يتم توفير إمدادات ذهب عالمية كافية لدعم اقتصاد العالم المتنامي‪ ،‬فإن ذلك قد يؤدي إلى ضغوط‬
‫تضخمية‪.‬‬
‫أنظمة تعويم متدرج‪:‬‬ ‫•‬
‫‪ o‬في إطار أنظمة التعويم المدارة‪ ،‬تسمح الدول بتقلبات أسعار الصرف ضمن نطاق محدد‪ ،‬ويتدخل البنوك المركزية أحيانًا الستقرار‬
‫األسعار أو التأثير على اتجاهها‪.‬‬
‫‪ o‬يمكن أن يحقق هذا النموذج توازنًا بين استقرار أسعار الصرف ومرونة تتيح التكيف الطبيعي مع الظروف االقتصادية مع تجنب‬
‫التقلبات المفرطة‪.‬‬
‫‪ o‬على سبيل المثال‪ ،‬كان نظام سعر الصرف األوروبي (‪ )ERM‬في السنوات التي سبقت اعتماد اليورو نموذجًا ألنظمة التعويم المدارة‪.‬‬
‫التعويم المتدرج والتعويم غير النظيف‪:‬‬ ‫•‬
‫‪ o‬يشمل التعويم المتدرج ضبط أسعار الصرف دوريًا وفقًا لمعايير محددة مثل الفروق في معدالت التضخم‪ .‬يوفر هذا النموذج نهجًا‬
‫منهجيًا إلدارة أسعار الصرف‪.‬‬
‫تواترا من قبل البنوك المركزية للتأثير على أسعار‬‫ً‬ ‫‪ o‬يشبه نظام التعويم غير النظيف التعويم المدار تما ًما ولكن يشمل تدخالت أكثر‬
‫الصرف‪ .‬يُشار إلى كلمة "غير نظيف" بأنها التدخل الزائد أحيانًا‪.‬‬
‫‪ o‬يهدف هذان النظامان إلى الحفاظ على درجة من االستقرار مع السماح بالتعديالت التدريجية وفقًا لتغيرات الظروف االقتصادية‪.‬‬
‫الترتيبات النقدية اإلقليمية‪:‬‬ ‫•‬
‫‪ o‬الترتيبات النقدية اإلقليمية تتضمن اتفاقات بين مجموعات من الدول الستخدام عملة مشتركة أو تنسيق سياستها النقدية‪ .‬أبرز مثال هو‬
‫منطقة اليورو التي تستخدم اليورو كعملة مشتركة‪.‬‬
‫‪ o‬تشجع هذه الترتيبات على التكامل االقتصادي اإلقليمي‪ ،‬وتقلل من مخاطر أسعار الصرف داخل المنطقة‪ ،‬وتيسر التجارة واالستثمار‬
‫عبر الحدود‪.‬‬
‫النظام النقدي الدولي الحديث‪:‬‬ ‫•‬
‫‪ o‬النظام النقدي الدولي الحالي يتميز بنظام أسعار صرف عائم‪ ،‬حيث تحدد أسعار الصرف بواسطة قوى العرض والطلب في األسواق‪.‬‬
‫‪ o‬المؤسسات المالية الدولية مثل صندوق النقد الدولي (‪ )IMF‬تلعب ً‬
‫دورا بارزً ا في تقديم المساعدة المالية والنصح بالسياسات للدول‬
‫التي تواجه أزمات نقدية أو مشكالت في ميزان المدفوعات‪.‬‬
‫‪ o‬ومع ذلك‪ ،‬تبقى تنسيق سياسات أسعار الصرف ومعالجة التفاوتات االقتصادية العالمية تحديات‪ .‬يجب على الدول العمل معًا لضمان‬
‫استقرار النظام‪.‬‬