Machine Translated by Google Tạp chí quốc tế về nghiên cứu học thuật trong kinh doanh và khoa học

ọc thuật trong kinh doanh và khoa học xã hội

Tháng 4 năm 2015, Tập. 5, số 4

ISSN: 2222-6990

Đòn bẩy tài chính, tăng trưởng và quy mô có ảnh hưởng đến

lợi nhuận của các công ty công nghiệp Jordan niêm yết không?

NAWAF AHMAD SALEM ALghusin Khoa Tài chính,

Khoa Kinh tế và Khoa học Hành chính Đại học Jordan

Email: ALgusin_2010 @yahoo.com

DOI: 10.6007/IJARBSS/v5-i4/1580 URL: http://dx.doi.org/10.6007/IJARBSS/v5-i4/1580

TRỪU TƯỢNG

Mục đích chính của nghiên cứu này là điều tra tác động của đòn bẩy tài chính, Tăng trưởng của Công ty và Quy mô của công ty

tỷ lập
, độc
như các biến lệ đến
dài khả
hạn/tổng tài
năng sinh lờisản , nhuận trên tài sản (ROA) là biến phụ thuộc. Một mẫu gồm 25
thay vì tỷ lệ Lợi

công ty công nghiệp Jordan niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Amman (ASE) trong thời gian 10 năm (từ 1995-2005) đã được

chọn. Kết quả nghiên cứu cho thấy Đòn bẩy tài chính và Tăng trưởng có tác động đáng kể đến lợi nhuận của các công ty công

nghiệp. Do đó, các công ty công nghiệp có thể nâng cao khả năng sinh lời của doanh nghiệp bằng cách giảm thiểu nợ và tăng

tài sản tài chính so với tổng tài sản. Vì vậy, nghiên cứu đưa ra một số khuyến nghị có lợi cho các bên liên quan.

Từ khóa: Đòn bẩy, Khả năng sinh lời, Công ty công nghiệp, Jordan.

I. Giới thiệu

Việc sử dụng các tỷ số tài chính là một phương pháp được thử nghiệm theo thời gian để phân tích
doanh nghiệp. Sàn giao dịch chứng khoán Amman (ASE), các công ty đầu tư, nhân viên cho vay ngân
hàng và các chủ doanh nghiệp am hiểu đều sử dụng phân tích tỷ số tài chính để tìm hiểu thêm về sức
khỏe tài chính hiện tại cũng như tiềm năng của công ty. Trong vấn đề tài chính của các công ty,
đòn bẩy tài chính là một yếu tố rất quan trọng trong các lĩnh vực kinh doanh hoạt động ở các nước
đang phát triển, điều này có tác động tích cực trực tiếp đến việc cung cấp thêm vốn cho công ty.
Đòn bẩy tài chính và khả năng sinh lời đều là hai trụ cột mà các công ty có thể chú ý hơn. Trong
trường hợp này, mức nợ tối ưu đảm bảo cho một công ty đáp ứng các yêu cầu ngắn hạn của họ và việc
quản lý dòng vốn phù hợp có thể được hứa hẹn bởi một doanh nghiệp có lợi nhuận. Khả năng kiếm được
lợi nhuận của công ty có thể được coi là khả năng sinh lời của công ty đó. Lợi nhuận được xác định
bằng cách trừ đi các chi phí từ doanh thu phát sinh khi tạo ra doanh thu đó. Số lợi nhuận có thể
là thước đo tốt về hiệu quả hoạt động của một công ty, vì vậy chúng ta có thể sử dụng lợi nhuận làm
thước đo hiệu quả hoạt động tài chính của một công ty, đồng thời, lợi nhuận là lời hứa để một công
ty duy trì hoạt động liên tục trong thế giới kinh doanh. Đòn bẩy tài chính hiệu quả là rất quan
trọng do nó ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận của công ty và do đó sự tồn tại của công ty trên thị trường.

Tuy nhiên, ban lãnh đạo có thể phải đối mặt với vấn đề thanh khoản do đầu tư vào vốn lưu động không đủ 385

www.hrmars.com
Machine Translated by Google Tạp chí quốc tế về nghiên cứu học thuật trong kinh doanh và khoa học xã hội
Tháng 4 năm 2015, Tập. 5, số 4

ISSN: 2222-6990

do thanh khoản khan hiếm. Doanh nghiệp lớn có sức mạnh cạnh tranh cao hơn so với doanh nghiệp nhỏ
trong các lĩnh vực đòi hỏi cạnh tranh. Vì họ có thị phần lớn hơn nên các công ty lớn có cơ hội thu
được nhiều lợi nhuận hơn. Ngoài ra, các công ty lớn có thể nắm bắt cơ hội làm việc trong những lĩnh
vực đòi hỏi tỷ lệ vốn cao vì họ có nguồn lực lớn hơn và tình huống này mang lại cho họ cơ hội làm việc
trong những lĩnh vực có lợi nhuận cao hơn với ít cạnh tranh hơn (Bayyurt, 2007: 582). Khi xem xét các
nghiên cứu liên quan đến mối quan hệ giữa quy mô doanh nghiệp và khả năng sinh lời, người ta đã tìm
thấy những kết quả khác nhau. Jonson (2007)
Serrasqueiro (2008), Lee (2009), Stierwald (2009), Saliha và Abdessatar (2011), đã tìm thấy mối quan
hệ tích cực giữa quy mô doanh nghiệp và khả năng sinh lời. Ngược lại, Banchuenvijit (2012) đã tìm thấy
mối quan hệ tiêu cực giữa quy mô doanh nghiệp và khả năng sinh lời. Khác với các nghiên cứu trên,
Whittington (1980) đã phát hiện ra rằng quy mô doanh nghiệp không có ảnh hưởng đến lợi nhuận. Những
kết quả này gây ra sự hiểu biết mơ hồ về ảnh hưởng của quy mô doanh nghiệp đến lợi nhuận và cũng làm
tăng sự quan tâm đối với chủ đề này.
Nghiên cứu bao gồm năm phần. Phần đầu tìm hiểu Đòn bẩy tài chính, Tỷ lệ tăng trưởng tài sản dài hạn/
tổng tài sản , và Quy mô Công ty về Khả năng sinh lời của các Công ty Công nghiệp
Jordan được niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Amman (ASE). Phần thứ hai bao gồm phần giới thiệu và tổng quan tài

liệu. Phần thứ ba bao gồm phương pháp luận và mẫu nghiên cứu. Phần thứ tư chứa các kết quả phân tích. Và đánh giá chung về

nghiên cứu đã được đưa ra ở phần cuối.

2 – Tạp chí tài liệu liên quan

Nhiều nhà nghiên cứu đã nghiên cứu Đòn bẩy tài chính, quy mô doanh nghiệp và khả năng sinh lời từ những góc nhìn khác nhau

và trong những môi trường khác nhau. Những điều sau đây rất thú vị và hữu ích cho nghiên cứu của chúng tôi:

Afza và Hussain [2011, tr. 220) mô tả rằng nợ được coi là một cách để làm nổi bật niềm tin của nhà
đầu tư vào công ty. Nếu một công ty phát hành nợ, nó sẽ cung cấp một tín hiệu cho thị trường rằng công
ty đang kỳ vọng dòng tiền dương trong tương lai. Do đó, mức nợ cao hơn cho thấy sự tin tưởng của các
nhà quản lý vào dòng tiền trong tương lai nhưng tác động khác của yếu tố tín hiệu là vấn đề định giá
thấp vốn chủ sở hữu. Nếu một công ty phát hành vốn chủ sở hữu thay vì nợ để tài trợ cho các dự án mới
của mình, các nhà đầu tư sẽ hiểu tín hiệu này một cách tiêu cực. Lớn hơn và cộng sự. [2008] thu thập
số liệu từ cuộc điều tra doanh nghiệp năm 2002-2003 do Tổng cục Thống kê Việt Nam thực hiện. Thông
qua phân tích tương quan, họ nhận thấy rằng đòn bẩy tài chính của các doanh nghiệp Việt Nam tăng theo
quy mô doanh nghiệp và giảm theo khả năng sinh lời và lá chắn thuế phi nợ. Đòn bẩy tài chính cũng
tương quan với đặc điểm của ngành. Họ cũng nhận thấy rằng i) đòn bẩy của công ty tăng lên khi có tài
sản cố định và giảm đi khi có cơ hội tăng trưởng và ii) thuế thu nhập doanh nghiệp có tác động tiêu
cực dù nhỏ đến đòn bẩy tài chính của công ty. Abor [2005] thu thập dữ liệu từ các công ty niêm yết ở
Ghana và tìm thấy mối quan hệ tích cực giữa lợi nhuận và đòn bẩy. Nguyen và Neelakantan [2006] đã sử
dụng các doanh nghiệp vừa và nhỏ của Việt Nam để thu thập dữ liệu và nhận thấy rằng đòn bẩy có mối
quan hệ cùng chiều với tăng trưởng và quy mô doanh nghiệp, và có mối quan hệ nghịch chiều với tính hữu hình.
ROA có thể được sử dụng trong nghiên cứu của tôi vì tất cả các công ty trong mẫu đều hoạt động trong
cùng một ngành. Do đó, bằng cách phân tích ROA khác nhau của các công ty, tôi sẽ có thể xác minh xem
liệu khả năng sinh lời có liên quan đến mức độ thanh khoản hay không. ROE sẽ không mang lại lợi ích tốt

386
www.hrmars.com
Machine Translated by Google Tạp chí quốc tế về nghiên cứu học thuật trong kinh doanh và khoa học xã hội
Tháng 4 năm 2015, Tập. 5, số 4

ISSN: 2222-6990

so sánh vì mức vốn chủ sở hữu nhỏ và âm của một số công ty sẽ tạo ra các chỉ số sai lệch về lợi
nhuận. ROA được tính bằng cách chia thu nhập ròng của từng thời kỳ cho tổng tài sản của công ty. Vì
cả hai con số đều có thể dễ dàng tìm thấy trên báo cáo tài chính của báo cáo thường niên nên rất khó
để lập bảng với tỷ lệ này. Khả năng sinh lời có thể được định nghĩa là thước đo cuối cùng cho sự
thành công kinh tế mà một công ty đạt được liên quan đến số vốn đầu tư vào đó. Thành công kinh tế
này được quyết định bởi tầm quan trọng của việc hạch toán lợi nhuận ròng (Pimentel et al, 2005 p.86).
Khả năng thanh toán và thanh khoản là hai khái niệm có liên quan chặt chẽ và phản ánh hành động của
chính sách vốn lưu động của công ty. Mức thanh khoản thấp có thể dẫn đến tăng chi phí tài chính và
dẫn đến mất khả năng thanh toán các nghĩa vụ của mình. (Maness & Zietlow 2005, p.25), Do đó, mức tối
ưu cho tính thanh khoản sẽ đạt được bằng sự cân bằng giữa lợi nhuận thấp của tài sản lưu động và lợi
ích của việc giảm thiểu nhu cầu tài chính bên ngoài (Kim, Mauer, và Sherman, 1998, tr.335). Eljelly
(2004) đã xem xét mối quan hệ giữa lợi nhuận và tính thanh khoản được đo bằng tỷ lệ hiện tại và
chênh lệch tiền mặt (chu kỳ chuyển đổi tiền mặt) trên một mẫu các công ty cổ phần ở Ả Rập Saudi bằng
cách sử dụng phân tích tương quan và hồi quy. Họ tìm thấy mối quan hệ tiêu cực giữa lợi nhuận và các
chỉ số thanh khoản, và thấy rằng CCC có tác động lớn hơn đến khả năng sinh lời sau đó là Tỷ lệ hiện
tại.
Người ta cũng quan sát thấy rằng có sự khác biệt lớn giữa các ngành liên quan đến thước đo đáng kể
về tính thanh khoản. Raheman và Nasr (2007) đã nghiên cứu mối quan hệ giữa Quản lý vốn lưu động và
lợi nhuận của 94 công ty Pakistan niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Karachi. Giữa những phát
hiện của họ, người ta đã quan sát thấy mối quan hệ tiêu cực đáng kể giữa tính thanh khoản và lợi
nhuận của công ty. Theo Raheman và Nasr (2007) Đòn bẩy có nghĩa là tiền lấy từ các bên ngoài như
ngân hàng, thị trường vốn, thị trường tiền tệ và các tổ chức tài chính khác. Nếu một doanh nghiệp sử
dụng đòn bẩy tài chính, chúng ta có thể nói rằng công ty đó vay vốn để mua tài sản. đã thực hiện
nghiên cứu 94 công ty niêm yết trên KSE và đưa ra kết quả về WCM và lợi nhuận. Ông đánh giá rằng có
mối tương quan gián tiếp giữa lợi nhuận và WCM. Ngoài ra, họ còn phát hiện ra rằng đòn bẩy và tính
thanh khoản có mối tương quan gián tiếp với WCM nhưng quy mô của công ty có mối quan hệ trực tiếp
với khả năng sinh lời.
Có thể nói một công ty có tính thanh khoản thấp và khả năng sinh lời cao phải tăng cường vay mượn
dẫn đến chi phí tài chính tăng lên. Do đó, mức tối ưu cho tính thanh khoản sẽ đạt được bằng cách
đánh đổi giữa lợi nhuận thấp của tài sản lưu động và lợi ích của việc giảm thiểu nhu cầu tài chính
bên ngoài (Kim, Mauer và Sherman, 1998, tr.335). Vì vậy, đối với Hirigoyen (Ibid), lợi nhuận và khả
năng thanh toán là điều kiện cần thiết cho sự tồn tại lành mạnh của công ty và cả hai đều được điều
chỉnh bởi chiến lược được áp dụng trong trung và dài hạn. Tác phẩm của Hirigoyen dựa trên ba cơ sở,
đó là:
(1) Khả năng sinh lời đảm bảo cho sự phát triển của công ty. Tuy nhiên, việc ám ảnh về lợi nhuận có
thể làm suy yếu khả năng thanh toán của công ty;
(2) Khả năng thanh toán làm giảm rủi ro tổng thể của công ty, cho thấy vốn lưu động ròng có thể làm
giảm nguy cơ phá sản. Tuy nhiên, biên độ an toàn rất lớn sẽ hạn chế khả năng sinh lời;
(3) Khả năng sinh lời và khả năng thanh toán phụ thuộc vào chiến lược của công ty. Sự tăng trưởng
của công ty kéo theo sự gia tăng dần dần về nhu cầu tài chính cho chu kỳ hoạt động, dẫn đến sự thay
đổi về khả năng thanh toán. Odit và Gobardhun [2011] thu thập dữ liệu từ các công ty ở Mauritius.
Các tác giả tìm thấy mối liên hệ tích cực giữa đòn bẩy, cấu trúc tài sản và hiệu quả hoạt động của công ty.

387
www.hrmars.com
Machine Translated by Google Tạp chí quốc tế về nghiên cứu học thuật trong kinh doanh và khoa học xã hội
Tháng 4 năm 2015, Tập. 5, số 4

ISSN: 2222-6990

sự phát triển. Afza và Hussain [2011] đã sử dụng mô hình hồi quy dữ liệu gộp trên mẫu của 26 công ty thuộc ngành ô tô

Pakistan và nhận thấy rằng cấu trúc vốn có mối tương quan nghịch với khả năng sinh lời và tương quan dương với thuế.

Tóm lại, chúng tôi quan sát các tài liệu trước đây cho rằng một số nghiên cứu cho thấy dấu hiệu tích cực và những nghiên cứu khác

cho thấy mối quan hệ tiêu cực giữa đòn bẩy và lợi nhuận, và mối quan hệ này đã được kiểm tra và xác nhận trong một số nghiên cứu

ở các thị trường khác nhau. Nghiên cứu hiện tại cố gắng nâng cao kiến thức của các công ty bằng cách xác định cách các công ty

công nghiệp quản lý nợ, doanh thu, mở rộng quy mô của họ nhằm tăng lợi nhuận. Để phân tích tuyên bố vấn đề này. Tôi đã phát triển

các mục tiêu nghiên cứu của mình, hy vọng điều này sẽ đóng góp vào một khía cạnh rất quan trọng của quản lý tài chính. Nó hầu như

không bị ảnh hưởng ở Jordan hoặc có rất ít nghiên cứu được thực hiện trong lĩnh vực này. Mục tiêu chính của nghiên cứu hiện tại:

A- Thiết lập mối quan hệ giữa Tỷ lệ đòn bẩy và Khả năng sinh lời trong khoảng thời gian mười

năm cho 25 công ty công nghiệp Jordan được niêm yết.

B- Để tìm hiểu tác động của các thành phần khác nhau (Tăng trưởng, Quy mô, Tài sản dài hạn đến Tổng số

Tài sản) về khả năng sinh lời.

3. Phương pháp luận

Để duy trì sự nhất quán với các nghiên cứu trước đây, chúng tôi đã sử dụng dữ liệu cắt ngang hàng năm và đo lường các

biến số như sau:

3-1: Các biến của nghiên cứu:

Biến độc lập:

Tỷ lệ tài sản cố định trên tổng tài

sản. (Tỷ lệ cố định)

Đòn bẩy(Tỷ lệ nợ)

Quy mô công ty(Kích thước) Biến phụ thuộc:

Khả năng sinh lời (ROA)

Sự tăng trưởng của công ty

3-2 Thu thập dữ liệu

Dữ liệu được xây dựng từ việc lựa chọn khoảng 25 thông tin tài chính

388
www.hrmars.com
Machine Translated by Google Tạp chí quốc tế về nghiên cứu học thuật trong kinh doanh và khoa học xã hội
Tháng 4 năm 2015, Tập. 5, số 4

ISSN: 2222-6990

báo cáo từ các công ty công nghiệp đại chúng từ ngày 31 tháng 12 năm 1995 đến ngày 31 tháng 12 , tất cả

năm 2005 các biến số được tính toán bằng giá trị sổ sách. Để kiểm tra dữ liệu, phân tích sau đây
đã được thực hiện. Thống kê mô tả của dữ liệu là:

Bảng 2: Thống kê mô tả các biến độc lập và biến phụ thuộc

(1995-2005)
Thống kê mô tả (N= Tổng số quan sát=25*11=275.
ROA MÓN NỢ TĂNG TRƯỞNG CỐ ĐỊNH KÍCH CỠ

Nghĩa là 0,064304 0,317530 0,431259 1,780221 16,28423

Trung bình 0,054111 0,282563 0,346163 1,563841 16,15326
Tối đa 2.670175 1.778332 6.972660 12.60000 19.95336
Tiêu chuẩn -2,291768 0,000000 0,000000 -2,205096 0,000000
tối thiểu Dev. 0,266736 0,224471 0,585801 1,730267 1,502354
Độ lệch 2.159975 1.764203 7.948346 2.065199 -4.141143
Kurtosis 63.42878 10.10209 79.88848 10.73699 52.30178

Tổng bình phương 41902.58 717.9864 70378.53 878.1842 28533.24

xác suất Jarque- 0,000000 0,000000 0,000000 0,000000 0,000000

Bera. 17.61929 87.00329 118.1651 487.7807 4461.878

Dev. 19.42342 13.75577 93.68332 817.3137 616.1792

Quan sát 274 274 274 274 274

Thống kê mô tả cho 25 doanh nghiệp công nghiệp. Độ lệch chuẩn của các biến khác nhau với giá trị trung bình và trung vị tối

thiểu và tối đa được trình bày trong bảng 2., Tổng số quan sát có tổng n = 275, trong khoảng thời gian 10 năm. Tổng ROA có

giá trị trung bình là 0,064304, trong khi giá trị trung bình là 0,054111. DEBT có giá trị trung bình là 0,317530 và trung

vị là 0,282563, trong khi giá trị tối đa và tối thiểu của DEBT lần lượt là 1,778332 và 0,000000, các giá trị trung bình và

trung vị khác cho các biến còn lại có thể được quan sát từ bảng bên dưới. Tỷ suất lợi nhuận trung bình trên tài sản là

0,064304 trên tổng tài sản cố định. Nó mô tả rằng các công ty có tỷ suất lợi nhuận trên tài sản trung bình là 6,43%. Độ

lệch chuẩn của nó là 26,67, cho thấy có độ lệch cao về Tỷ suất lợi nhuận trên tài sản giữa các công ty được lấy mẫu trong

phân tích của chúng tôi.

3-3 Kiểm định giả thuyết Vì

mục tiêu của nghiên cứu này là kiểm tra tác động của Đòn bẩy tài chính, tăng trưởng và quy mô ảnh

hưởng đến lợi nhuận của các công ty công nghiệp Jordan niêm yết, nghiên cứu này đưa ra một bộ giả

thuyết có thể kiểm chứng dưới dạng [H0] so với [H1].

389
www.hrmars.com
Machine Translated by Google Tạp chí quốc tế về nghiên cứu học thuật trong kinh doanh và khoa học xã hội
Tháng 4 năm 2015, Tập. 5, số 4

ISSN: 2222-6990

Giả thuyết 1:

H01: Không có mối quan hệ đáng kể giữa tỷ lệ đòn bẩy và khả năng sinh lời của các công ty công nghiệp Jordan

niêm yết trên ASE.

H11: Có mối quan hệ đáng kể giữa tỷ lệ đòn bẩy và khả năng sinh lời của các công ty công nghiệp Jordan niêm

yết trên ASE .

Giả thuyết 2:

H02: Không có mối quan hệ đáng kể giữa tỷ lệ tài sản cố định trên tổng tài sản và tỷ suất lợi nhuận
tài sản

H12: Có mối quan hệ đáng kể giữa tài sản cố định với tổng tài sản và tỷ suất lợi nhuận
tài sản

Giả thuyết 3:

H03: Không có mối quan hệ giữa tăng trưởng của các công ty công nghiệp Jordan và lợi nhuận.

H13: Có thể tồn tại mối quan hệ giữa sự tăng trưởng của công ty của các công ty công nghiệp Jordan

và lợi nhuận.

Giả thuyết 4:

H04: Không có mối quan hệ đáng kể giữa quy mô của các công ty công nghiệp Jordan và lợi nhuận.

H14: Có thể tồn tại mối quan hệ đáng kể giữa quy mô doanh nghiệp của các công ty công nghiệp Jordan và lợi

nhuận.

3- 4 Thông số kỹ thuật của mẫu:

Nghiên cứu của chúng tôi sử dụng phân tích hồi quy dữ liệu bảng của dữ liệu cắt ngang và chuỗi thời gian. Chúng tôi sử dụng loại hồi

quy gộp của phân tích dữ liệu bảng. Hồi quy gộp, còn được gọi là mô hình hệ số không đổi, là mô hình trong đó cả điểm giao cắt và hệ

số góc đều không đổi, trong đó dữ liệu công ty theo mặt cắt ngang và dữ liệu chuỗi thời gian được gộp lại với nhau trong một cột duy

nhất giả định rằng không có tác động đáng kể về mặt cắt ngang hoặc thời gian. Dạng chung của mô hình của chúng tôi như sau: ROA it =

β0 + (β1) (Tỷ lệ NỢ it) + (β2) (Tỷ lệ CỐ ĐỊNH it ) + (β3) (TĂNG TRƯỞNG nó) + (β4) (SIZE it) + μ it Trong đó b0 = hằng số của phương

trình hồi quy,

β1, β 2, β3, β4 = Hệ số nợ, cố định

tỷ lệ, TĂNG TRƯỞNG , và SIZE tương ứng.

Bảng 1 Định nghĩa các biến proxy, mối quan hệ được dự đoán và Tên viết tắt

Biến proxy Các định nghĩa Dự đoán

Đòn bẩy tài chính Tổng nợ phải trả chia cho tổng tài sản +/-
dấu hiệu
Quy mô doanh nghiệp (doanh số Ln) Logarit tự nhiên của doanh số bán hàng của công ty +/-
Sự phát triển Thay đổi tổng tài sản giữa hai năm liên tiếp +/-

Khả năng sinh lời (ROA) Lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao chia cho +/-
Tài sản thế chấp Tài sản dài hạn / Tổng tài sản +/-

4 Phân tích và thảo luận dữ liệu

390
www.hrmars.com
Machine Translated by Google Tạp chí quốc tế về nghiên cứu học thuật trong kinh doanh và khoa học xã hội
Tháng 4 năm 2015, Tập. 5, số 4

ISSN: 2222-6990

, quan, cụ thể là tương quan Pearson để đo lường mức độ liên kết giữa
Thứ nhất: ngoài thống kê mô tả, chúng tôi áp dụng mô hình tương

các biến khác nhau đang được xem xét. Thứ hai: chúng tôi sử dụng phân tích hồi quy để ước tính mối quan hệ nhân quả giữa biến khả năng

sinh lời là biến phụ thuộc và biến được chọn khác. Chúng tôi đã sử dụng phương pháp Bình phương tối thiểu thông thường gộp để phân

, sử dụng để phân tích dữ liệu tài chính và đặc biệt trong

tích. Với mục đích phân tích này, phiên bản phần mềm E - view (7) đã được

trường hợp dữ liệu gộp. Để tìm ra mối quan hệ này giữa các biến khác nhau, Hệ số Tương quan Pearson đầu tiên được tính toán. Vì mối

tương quan cho thấy mức độ của mối quan hệ giữa các biến phụ thuộc và biến độc lập, nó cho thấy mối quan hệ giữa hai biến mạnh hay yếu

như thế nào. Do đó, dữ liệu trên cho thấy có mối quan hệ yếu tích cực giữa lợi nhuận trên tài sản (biến phụ thuộc) và tăng trưởng (biến

độc lập). Hơn nữa, con số trên cho thấy có mối quan hệ nghịch chiều vừa phải hoặc yếu giữa nợ, quy mô tỷ lệ tài sản cố định trên tổng

tài sản và biến phụ thuộc. Các dấu hiệu dương đối với ROA và Tăng trưởng cho thấy mối quan hệ tích cực. Tuy nhiên, mức độ của mối quan

hệ khác nhau giữa các biến khác. “Tỷ lệ NỢ, CỐ ĐỊNH và KÍCH THƯỚC”, -0,1621, -0,0453 và -0,0012, tương ứng là -16,21% và 0,012%. Mối

quan hệ với ROA là tích cực nhưng yếu với tăng trưởng. ROA có mối quan hệ nghịch đảo với tất cả các biến này ngoại trừ tăng trưởng,

nếu tỷ lệ DEBT tăng thì ROA giảm và nếu DEBT giảm thì ROA tương ứng tăng.

, -4,53% ,

Bảng 3: Phân tích tương quan hai biến Pearson

ROA MÓN NỢ TĂNG TRƯỞNG CỐ ĐỊNH KÍCH CỠ

ROA 1
MÓN NỢ -0.1621 1
ĐÃ SỬA -0,0453 -0,0292 1
SỰ PHÁT TRIỂN 0,1753 -0,1541 -0,2063 1
KÍCH CỠ -0,0012 0,2583 -0,13681 0,0959 1

Phân tích hồi quy 4-1

Kiểm định đa cộng tuyến được thực hiện cho thấy mô hình hồi quy có hệ số lạm phát phương sai (VIF) < 5,
đây là công cụ kiểm chứng xem một biến độc lập có tương quan cao với các biến độc lập còn lại nằm trong
khoảng từ 1,061 đến 1,111 hay không. 5 (Berenson & Other 2002), qua đó chứng minh rằng không tồn tại đa
cộng tuyến giữa các biến độc lập trong mô hình hồi quy và hệ số dung sai cũng không gần bằng 0, mô hình
được coi là không có vấn đề đa cộng tuyến (Gujarati, 1995). Và thống kê Durbin-Watson (1.253480) đã được
sử dụng trong mô hình để kiểm tra xem có hiện tượng tự tương quan cấp độ một hay không. Thống kê Durbin-
Watson thường không cho thấy hiện tượng tự tương quan).

Mô hình có giá trị VIF và dung sai khá tốt. Không có vấn đề đa cộng tuyến và tự tương quan trong mô hình
và điều này cho thấy tính đúng đắn và độ tin cậy của mô hình.
Chúng tôi đã sử dụng tỷ lệ Nợ làm đại diện cho đòn bẩy; nó cho thấy mối quan hệ tiêu cực đáng kể với biến
phụ thuộc (khả năng sinh lời), có nghĩa là khi đòn bẩy của công ty tăng lên sẽ ảnh hưởng xấu đến khả năng
sinh lời của công ty, kết quả hồi quy này cho thấy hệ số

391
www.hrmars.com
Machine Translated by Google Tạp chí quốc tế về nghiên cứu học thuật trong kinh doanh và khoa học xã hội
Tháng 4 năm 2015, Tập. 5, số 4

ISSN: 2222-6990

của tỷ lệ DEBT âm và có ý nghĩa rất lớn tại ά. = 5%. Nó ngụ ý rằng việc tăng hoặc giảm tài khoản đòn bẩy sẽ

ảnh hưởng đến lợi nhuận của công ty, điều này khẳng định giả thuyết thay thế đầu tiên của chúng tôi cho
“
rằng có mối quan hệ đáng kể giữa tỷ lệ đòn bẩy và khả năng sinh lời của các công ty công nghiệp Jordan niêm

yết trên ASE” , Hình 1 vẽ đường Trung bình , nhưng mối

quan hệ này có chiều hướng nghịch đảo. Trong trường hợp tỷ lệ tài sản tài chính trên tổng tài sản, nó không có mối quan hệ

đáng kể với khả năng sinh lời. Nó phản ánh rằng nếu tỷ lệ này tăng thì lợi nhuận hoạt động có thể giảm hoặc không, tỷ lệ

này có hệ số âm với khả năng sinh lời, hệ số là (-0,007435) khẳng định giả thuyết khống thứ hai của chúng tôi rằng không có
“
mối quan hệ đáng kể giữa tỷ lệ tài sản cố định trên tổng tài sản và lợi nhuận trên tài sản “, Hình 2 biểu thị mức trung

bình.. Những thay đổi tương tự về tổng tài sản giữa hai năm liên tiếp đại diện cho sự tăng trưởng của một công ty cho thấy

mối quan hệ tích cực đáng kể với khả năng sinh lời, có nghĩa là tốc độ tăng trưởng tài sản lớn hơn sẽ mang lại nhiều lợi

nhuận hơn so với các công ty của tăng trưởng nhỏ hơn.

“
Điều này khẳng định giả thuyết thay thế thứ ba của chúng tôi. Có thể tồn tại mối quan hệ tích cực giữa sự

tăng trưởng của công ty của các công ty công nghiệp Jordan và khả năng sinh lời”, Hình 3 vẽ đường trung

bình. Tương tự, nhật ký doanh thu được sử dụng làm đại diện cho quy mô của một công ty cho thấy mối quan

hệ tích cực không đáng kể với lợi nhuận, điều đó có nghĩa là các công ty có quy mô lớn hơn có thể có nhiều

lợi nhuận hơn so với các công ty có quy mô nhỏ hơn hoặc không xác nhận giả thuyết không thứ tư của chúng tôi,

“Không có mối quan hệ đáng kể nào giữa quy mô của các công ty công nghiệp Jordan và lợi nhuận , Hình 4 thể
“
hiện mức trung bình. Trong trường hợp tỷ lệ tài sản tài chính trên tổng tài sản, nó cũng có mối quan hệ

tiêu cực đáng kể với khả năng sinh lời. Nó phản ánh rằng nếu tỷ lệ này tăng thì lợi nhuận hoạt động sẽ giảm.

Bảng 4: Ước tính hồi quy các yếu tố ảnh hưởng đến ROA

Biến phụ thuộc: ROA

Phương pháp: Bình phương nhỏ nhất

Ngày: 18/03/15 Thời gian: 19:31

Mẫu: 1 275
Các quan sát bao gồm: 274

Sức chịu đựng VIF

Biến đổi Hệ số t-Thống kê Có vấn đề. .

C 0,024364 0,137140 0,8910

MÓN NỢ -0.172223 -2.313979 0,0214 ,900 1.111

ĐÃ SỬA -0,007435 -0,266779 0,7898 ,943 1.061

SỰ PHÁT TRIỂN 0,022771 2,382828 0,0179 ,919 1.088

KÍCH CỠ 0,003518 0,317070 0,7514 ,904 1.106

R bình phương 0,050105 Giá trị phụ thuộc trung bình var 0,064304

R bình phương đã điều chỉnh 0,035980 SD phụ thuộc var 0,266736

SE của hồi quy 0,261893 Tiêu chí thông tin Akaike 0,176321

Tổng bình phương cư trú 18,45021 Tiêu chí Schwarz Khả năng ghi nhật 0.242254

ký Thống kê F -19.15597 Tiêu chí Hannan-Quinn. 0,202785

3.547289 Chỉ số Durbin-Watson 1.253480

392
www.hrmars.com
Machine Translated by Google Tạp chí quốc tế về nghiên cứu học thuật trong kinh doanh và khoa học xã hội
Tháng 4 năm 2015, Tập. 5, số 4

ISSN: 2222-6990

Vấn đề (thống kê F) 0,007692

Theo Bảng 04, kết quả của mô hình hồi quy có thể được biểu diễn dưới dạng toán học như sau:
ROA it= (0,024364) – (0,172223) (Tỷ lệ NỢ) – (0,007435) Tỷ lệ cố định + (0,022771 )(Tăng trưởng)
+(0,003518 ) (SIZE)+ μit

R (2) được điều chỉnh , còn được gọi là hệ số xác định nhiều lần, là phần trăm của phương sai trong biến
phụ thuộc được giải thích duy nhất hoặc chung bởi các biến độc lập và là 3,598%. C là hằng số, trong đó

đường hồi quy cắt trục y, biểu thị số lượng y phụ thuộc sẽ có khi tất cả các biến độc lập bằng 0. Ở đây C
là 0,024364; xác suất của hệ số là không đáng kể. Thống kê F được sử dụng để kiểm tra tầm quan trọng của
R. Nhìn chung; mô hình này có ý nghĩa quan trọng vì thống kê F là 3,547289 với Prob(F-statistic =0,007692.

Kết quả của mô hình hồi quy cho thấy các nhà quản lý có thể tăng ROA bằng cách tăng tổng tài sản của công
ty và giảm nợ. Các thử nghiệm phân tích phương sai (ANOVA) cũng có ý nghĩa ở mức 0,002 và 0,001 đối với
tăng trưởng và nợ, trong khi đối với các biến độc lập khác thì không có ý nghĩa như chúng ta thấy trong
bảng 5 bên dưới.
Bảng 5 ANOVA
Tổng bình Nghĩa là

phương df Hình F Đúng vậy.

Giữa 426,593 268 vuông 1.592 0,050 1.000

Các nhóm
kích cỡ

Trong nhóm 191.131 6 31.855

Tổng cộng 617.724 274
Giữa 55.802 268 .208 .033 1.000

Các nhóm
đã sửa
Trong nhóm 37.907 6 6.318
Tổng cộng 93.708 274
Giữa 815.962 267 3.056 13.565 0,002

Các nhóm
sự phát triển
Trong nhóm 1.352 6 0,225

Tổng cộng 817.314 273

Giữa 13.774 268 .051 398.886 0,000

Các nhóm
món nợ
Trong nhóm 0,001 6 0,000

Tổng cộng 13.775 274

393
www.hrmars.com
Machine Translated by Google Tạp chí quốc tế về nghiên cứu học thuật trong kinh doanh và khoa học xã hội
Tháng 4 năm 2015, Tập. 5, số 4

ISSN: 2222-6990

4-2 Kết luận, hàm ý và nghiên cứu trong tương lai

Kết quả phân tích hồi quy cho thấy Khả năng sinh lời (biến phụ thuộc) có mối quan hệ cùng chiều với
quy mô doanh nghiệp nhưng không đáng kể. Phát hiện này tương tự với phát hiện của Nguyễn và
Neelakantan [2006], Biger et al. [2008]. Khả năng sinh lời cũng liên quan tích cực đến cơ hội tăng
trưởng của các công ty công nghiệp Jordan. Phát hiện này trái ngược với phát hiện của Biger et al.
[200]. Nhưng lại liên quan tiêu cực đến tỷ lệ tài sản tài chính trên tổng tài sản. Phát hiện này
tương tự với phát hiện của Nguyễn và Neelakantan [2006] nhưng mâu thuẫn với phát hiện của Biger et
al. [2008]. Hơn nữa, Đòn bẩy có liên quan nghịch với lợi nhuận của các công ty công nghiệp Jordan.
Những phát hiện này mâu thuẫn với Abor [2005], nhưng tương tự với những phát hiện của Biger et al.
[2008], và Afza và Hussain [2011].
Tổng quát hơn, bài viết này đánh dấu nỗ lực đầu tiên nhằm giải quyết một cách thực nghiệm mối quan hệ
, cố định/tổng tài sản, tốc độ
giữa đòn bẩy tài chính dưới dạng tỷ lệ (nợ/tổng tài sản) tỷ lệ tài sản
tăng trưởng, quy mô và khả năng sinh lời. Khi giải thích các kết quả ước tính, cần lưu ý rằng tỷ lệ
nợ có tác động tích cực đến khả năng sinh lời, trong khi các biến số khác không có bất kỳ mối quan hệ
đáng kể nào với khả năng sinh lời. Bài viết hiện tại đóng vai trò là bước khởi đầu, nhấn mạnh một
mối quan hệ quan trọng, nếu là cơ bản, phù hợp với quy định của công ty. Vì vậy có thể kết luận tỷ
lệ nợ ảnh hưởng đến khả năng sinh lời. Chỉ có một hạn chế là dữ liệu chỉ có trong 10 năm từ 1995 –
2005 do hạn chế về dữ liệu và nghiên cứu này chỉ giới hạn ở mẫu các công ty công nghiệp Jordan. Vì
vậy, những phát hiện của nghiên cứu này chỉ có thể được khái quát hóa cho các công ty sản xuất tương
tự như những công ty được đưa vào nghiên cứu này. Ngoài ra, cỡ mẫu còn nhỏ. Nghiên cứu trong tương
lai nên điều tra khái quát hóa các phát hiện ngoài phạm vi các công ty công nghiệp và lĩnh vực dịch
vụ của Jordan.

394
www.hrmars.com
Machine Translated by Google Tạp chí quốc tế về nghiên cứu học thuật trong kinh doanh và khoa học xã hội
Tháng 4 năm 2015, Tập. 5, số 4

ISSN: 2222-6990

Để kiểm tra mối quan hệ giữa lợi nhuận trong quá khứ và đòn bẩy tài chính, Hình 1 vẽ biểu đồ

trung bình.

Để kiểm tra mối quan hệ giữa lợi nhuận trong quá khứ và tỷ lệ tài sản cố định tài chính trên tổng tài sản

, Hình 2 vẽ đường trung bình

395
www.hrmars.com
Machine Translated by Google Tạp chí quốc tế về nghiên cứu học thuật trong kinh doanh và khoa học xã hội
Tháng 4 năm 2015, Tập. 5, số 4

ISSN: 2222-6990

Để kiểm tra mối quan hệ giữa khả năng sinh lời và tăng trưởng trong quá khứ, Hình 3 vẽ biểu đồ giá trị trung bình

Để kiểm tra mối quan hệ giữa lợi nhuận trong quá khứ và quy mô, Hình 4 vẽ đường trung bình.

Người giới thiệu

" "
Berenson, M. , Levine, D. & Krehbiel, T. , 2002 Thống kê kinh doanh cơ bản , Hội trường Prentice , ngày 8

phiên bản

396
www.hrmars.com
Machine Translated by Google Tạp chí quốc tế về nghiên cứu học thuật trong kinh doanh và khoa học xã hội
Tháng 4 năm 2015, Tập. 5, số 4

ISSN: 2222-6990

MP Odit và YD Gobardhun, Các yếu tố quyết định đòn bẩy tài chính của SME ở Mauritius, Nghiên cứu Kinh tế &

Kinh doanh Quốc tế, Tạp chí, 10(3), (2011), 113-125.

T. Afza và A. Hussain, Các yếu tố quyết định cấu trúc vốn: Nghiên cứu trường hợp ngành ô tô của Pakistan, Tạp

chí liên ngành về nghiên cứu đương đại trong kinh doanh, 2(10), (2011), 219-
230.

Gujarati, ND (1995), “Kinh tế lượng cơ bản. Tái bản lần thứ 3”, New York McGraw-Hill, ISBN 0-07-
025214-9.

J. Abor, Ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến khả năng sinh lời: phân tích thực nghiệm của các công ty niêm

yết ở Ghana, Tạp chí Tài chính Rủi ro, 6(5), (2005), 438-445.

TD Nguyễn và R. Neelakantan, Cơ cấu vốn trong doanh nghiệp vừa và nhỏ: Trường hợp Việt Nam, Bản tin kinh tế

ASEAN, 23(2), (2006), 192-211.

T. Afza và A. Hussain, Các yếu tố quyết định cấu trúc vốn: Nghiên cứu trường hợp ngành ô tô của Pakistan, Tạp

chí liên ngành về nghiên cứu đương đại trong kinh doanh, 2(10), (2011), 219-
230.

N. Biger, NV Nguyễn và QX Hoàng, Các yếu tố quyết định cấu trúc vốn: Bằng chứng từ Việt Nam, Tạp chí Tài

chính Quốc tế, 8, (2008), 307-326.

Pimentel, RC, Braga, R., & Casa Nova, SPC (2005). Interaço entrerentabilidade eliquidez: um estudo explorat

rio. Revista de Contabilidade do Mestrado in Ciências Contábeis da UERJ, Rio de Janeiro – 10 (2), PP. 83-98.

Maness, TS & Zietlow, JT (2005). Quản lý tài chính ngắn hạn. , Ohio: Học tập Tây Nam/Thomson.

Kim, CS, Mauer, DS và Sherman, AE (1998). Các yếu tố quyết định tính thanh khoản của doanh nghiệp: Lý

thuyết và bằng chứng. Tạp chí phân tích tài chính và định lượng. Tập. 33(3), trang 335-359.

Eljelly, A. (2004). Sự cân bằng giữa thanh khoản và lợi nhuận: một cuộc điều tra thực nghiệm ở một thị

trường mới nổi. IJCM, 14(2), 48-61.

Raheman, Abdul & Nasr, Mahamed. (2007). Quản lý vốn lưu động và khả năng sinh lời -

Trường hợp các công ty Pakistan. Tạp chí quốc tế về các tài liệu nghiên cứu kinh doanh. Tập. 3 số 1. 279 –
300.

Hirigoyen, G. (1985). Rentabilité và khả năng giải quyết. Hướng và Cử chỉ, 3, 13-26.

Serrasqueiro, ZS & Nunes, PM (2008), “Hiệu suất và quy mô: Bằng chứng thực nghiệm từ các doanh nghiệp

vừa và nhỏ ở Bồ Đào Nha”, Kinh tế doanh nghiệp nhỏ, 31 (2), 195 – 217.

397
www.hrmars.com
Machine Translated by Google Tạp chí quốc tế về nghiên cứu học thuật trong kinh doanh và khoa học xã hội
Tháng 4 năm 2015, Tập. 5, số 4

ISSN: 2222-6990

Bayyurt, N. (2007), “İşletmelerde Người biểu diễn Değerlendirmenin Önemi ve Người biểu diễn

Göstergeleri Arasındaki İlişkiler”, Sosyal Siyaset Konferansları Dergisi, Sayı 53, 577-592.

Jónsson, B. (2007), “Kích thước có quan trọng không? Mối quan hệ giữa quy mô và khả năng sinh lời của các công

ty Iceland”, Tạp chí Khoa học Xã hội Bifröst, 1, trang 43-55.

Lee, J. (2009), “Quy mô có ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của công ty không? Bằng chứng từ các Công

ty Đại chúng Hoa Kỳ”, Tạp chí Quốc tế về Kinh tế Kinh doanh, 16 (2), trang 189-203.

Stierwald, A. (2009), “Các yếu tố quyết định khả năng sinh lời của doanh nghiệp – Ảnh hưởng của năng suất

và tính bền vững của nó”, Viện Nghiên cứu Kinh tế và Xã hội Ứng dụng Melbourne. https://

editorialexpress.com/cgi , bin/

conference/download.cgi?db_name=ESAM09&paper_id=152 (Erişim Tarihi, 4 Ocak 2013).

Saliha, T. & Abdessatar, A. (2011), “Các yếu tố quyết định hiệu quả tài chính: Kiểm tra thực nghiệm sử dụng

phương pháp phương trình đồng thời”, Tạp chí Kinh tế và Tài chính 10(1), 01 –
19.

Banchuenvijit, W. (2012), “Các yếu tố quyết định hiệu quả hoạt động doanh nghiệp của các công ty niêm yết ở

Việt Nam”, Viện nghiên cứu học thuật và kinh doanh. http://aabri.com/SA12Manuscripts/SA12078.pdf (Erişim

Tarihi, 05 Ocak 2013).

Whittington, G. (1980), “Khả năng sinh lời và quy mô của các công ty Vương quốc Anh”, Tạp chí Kinh tế Công

nghiệp, 28 (4), 335-352.

398
www.hrmars.com