金色中国基金 02 月报告 - 2024 年 02 月

月度表现概览
金色中国基金 金色中国基金 沪深 300 指数
业绩统计分析(%) MSCI 中国指数 USD H 股指数
A 类别 - CNR** A 类别 - CR# USD
过去一个月表现 (2024 年 1 月) 7.89% 7.82% 8.39% 9.08% 9.32%
今年累计收益率 4.65% 4.17% -3.13% 1.25% -1.57%
自成立以来收益率 (2004 年 7 月) 2683.74% 2664.90% 141.00% 274.96% 32.32%
年复利回报率 (自 04 年 7 月) 18.43% 18.39% 4.57% 6.95% 1.43%
Beta (相关性) - - 0.75 0.57 0.66
Sharpe 比率 0.60 0.60 0.02 0.10 -0.10
Sortino 比率 1.02 1.02 0.21 0.37 0.06

金色中国基金 金色中国基金 沪深 300 指数

业绩统计分析(%) D 类别 - CR# MSCI 中国指数 USD H 股指数
D 类别 - CNR** USD
过去一个月表现 (2024 年 1 月) 7.85% - 8.39% 9.08% 9.32%
今年累计收益率 4.57% - -3.13% 1.25% -1.57%
自成立以来收益率 (2021 年 3 月) -26.48% - -53.35% -40.84% -49.52%
*Non-restricted Class D is incepted on 1st March 2021. **CNR：CMIC 非限制类别，# CR：CMIC 限制类别，2023 年 8 月 1 号开始，所有基金股份分类为 CNR 和 CR 类别。

投资组合市场配置 股票组合行业分布*

*根据 GICS Sector 定义

投资组合概况
前 5 大股票的行业
多空仓位
多仓 空仓 业绩贡献 业绩拖累

Long 116% 通讯服务 材料 通讯服务 (多仓) 工业 (空仓)

Short 14% 必需消费品 工业 工业 (多仓) 材料 (空仓)

Net 102% 能源 必需消费品 可选消费品 (多仓) 可选消费品 (多仓)

通讯服务 必需消费品 可选消费品 (多仓) 必需消费品 (空仓)

可选消费品 可选消费品 通讯服务 (多仓) 必需消费品 (空仓)

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金色中国基金 A 类别(CNR**)月度净收益率) （%）
MSCI
China 指 MSCI China
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 年度迄今 自成立日起
数年度迄 自成立日起
今
2024 -3.00 7.89 4.65 -3.13 2683.74 141.00
2023 10.03 -7.25 2.33 -2.29 -8.47 3.03 8.94 -2.55 0.82 -1.13 10.23 -4.69 6.98 -13.26 2,560.09 148.78
2022 -6.52 -7.33 -12.69 -0.55 -0.99 6.51 -8.91 1.30 -11.24 -15.92 28.59 12.97 -20.64 -23.60 2,386.43 186.81
2021 5.06 2.96 -5.07 3.02 1.97 -1.54 -9.84 2.97 -1.97 2.58 -3.20 -3.52 -7.41 -22.79 3,033.08 275.40
2020 -4.97 1.96 -7.70 11.23 2.59 7.76 8.02 3.15 -5.11 2.04 3.55 4.09 27.89 27.32 3,283.64 386.21
2019 10.57 8.09 7.64 4.58 -5.44 5.73 0.01 4.47 -1.49 3.63 -0.59 3.29 47.34 20.94 2,545.82 281.89
2018 8.30 -4.80 -2.51 -0.90 7.93 -5.32 -3.85 -9.63 -1.08 -10.56 2.10 -3.49 -22.89 -20.43 1,695.75 215.77
2017 0.64 4.90 6.29 2.60 6.57 3.17 4.44 -0.43 0.97 5.43 3.70 4.68 52.11 51.10 2,228.74 296.86
2016 -11.15 -3.71 6.89 -1.14 -4.70 0.41 4.80 8.03 3.30 -3.14 -3.17 -3.03 -7.97 -1.43 1,430.92 162.64
2015 -0.05 1.03 3.41 17.97 1.31 2.45 -8.45 -8.77 -0.01 11.20 2.68 0.01 21.94 -10.04 1,563.49 166.45
2014 1.09 4.98 -4.75 -2.19 2.11 3.60 6.17 3.09 -1.14 1.19 2.57 10.68 30.01 4.65 1,264.16 196.19
2013 9.81 -0.47 -2.29 2.41 4.95 -4.01 -0.20 0.24 2.87 1.55 1.36 0.65 17.48 0.40 949.24 183.02
2012 1.40 4.91 0.95 -1.59 -1.56 4.55 -1.88 3.23 0.49 -0.04 5.02 9.20 26.91 18.97 793.10 181.89
2011 1.07 0.56 1.46 3.30 -2.51 -0.16 1.51 -1.17 -10.28 6.34 -2.29 -0.90 -3.92 -20.33 603.71 136.94
2010 -4.06 0.72 0.99 -2.96 -5.93 5.57 2.62 2.17 10.91 4.57 -1.28 0.24 13.18 2.32 632.39 197.42
2009 0.42 2.52 9.10 7.79 26.64 28.70 7.64 -4.83 11.20 5.32 4.49 0.40 148.35 58.80 547.11 190.67
2008 -21.53 6.99 -13.60 5.98 -1.10 -9.69 -4.52 -9.01 -11.24 -20.47 -7.57 14.16 -55.57 -51.94 160.57 83.04
2007 4.50 2.48 2.13 10.05 12.16 4.43 17.01 7.09 15.62 7.93 -9.42 0.29 100.29 63.10 486.49 280.85
2006 20.12 1.82 9.50 4.03 0.59 2.04 -2.99 3.56 6.06 3.81 9.37 11.22 92.41 78.13 192.82 133.51
2005 6.38 9.55 2.00 2.76 -4.05 1.48 2.12 3.54 3.72 -3.58 3.66 1.87 32.81 15.93 52.18 31.09
2004 -2.17 -0.99 6.11 1.67 4.62 4.81 14.59 13.08 14.59 13.08

金色中国基金 A 类别(CR#)月度净收益率（%）
MSCI
China 指 MSCI China
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 年度迄今 自成立日起
数年度迄 自成立日起
今
2024 -3.39 7.82 4.17 -3.13 2664.90 141.00
2023 10.03 -7.25 2.33 -2.29 -8.47 3.03 8.94 -2.70 0.64 -0.59 10.01 -4.91 6.75 -13.26 2554.27 148.78
** #
CNR：CMIC 非限制类别， CR：CMIC 限制类别， 2023 年 8 月 1 号开始，所有基金股份分类为 CNR 和 CR 类别。

月度回顾与展望
经历了 2024 年 1 月份的艰难开局后，中国股市在 2 月份出现强劲回升，MSCI 中国指数上涨 8.39%，沪深 300 指数按美元计
算上涨 9.08%，这主要得益于政府推出的一系列积极措施以及春节期间消费数据的不俗表现。

2 月份，受通信服务和消费板块的多仓强劲攀升的带动，金色中国基金上涨 7.89%，使本基金今年以来获得+4.65%的回报，较 MSCI

中国指数同期-3.13%的跌幅，获得较为显著的绝对收益和超额收益。

近期的政策措施进展包括：

▪ 国务院总理李强 3 月 1 日主持召开国务院常务会议，审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》；

▪ 货币政策进一步放松： 继 1 月份下调存款准备金率 50 个基点，中国人民银行宣布下调 5 年期以上 LPR 25 个基点至

3.95%，为历史上最大单次降幅；

▪ 国内的中长期资金“托市”力度加强，市场内在稳定性可能有所增强；

▪ 新上任的中国证监会主席吴清先生在监管机构和交易所拥有丰富的工作经验，近期也积极主持证监会召开系列专家座谈
会。期待证券和金融监管部门能加强保护投资者权益和维护市场秩序，并进一步推进金融改革，以利于资本市场的长期行
稳致远。

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二月份的政策发展证明政府当局解决经济和资本市场疲软问题的意愿和迫切性日益增强，符合我们的预期。未来可能会有更多的支
持性政策措施出台。我们相信，投资者希望看到更积极协同的政策，从而为经济，尤其是需求侧带来实质性的变化。2 月份的反弹
也表明，由于市场对中国普遍较为悲观，而且中国股市估值偏低，因此市场出现积极反应的门槛可能也很低。

政府于 3 月初召开的“两会”公布今年的经济增长目标为 5%左右符合市场预期;尽管公布的财政赤字率目标为 3%，略低于市场预

期，但从广义财政的角度来看（4.06 万亿财政赤字+3.9 万亿专项债+1 万亿超长期特别国债），财政扩张还是较为明显。接下来，
三中全会（可能在第二季度召开）和以及 4 月底/7 月召开的的政治局会议将是进一步观察关键政策催化剂的看点，尤其是是否会
推出更积极的措施来提振消费。如果政策发生重大转变，将对中国股市构成重大的上行催化剂。我们认为，以目前的价格投资于一
些优质的中国公司，其长期风险回报已极具吸引力。

基金投资目标
金色中国基金运用多空投资策略，投资于那些收入和利润主要来自于中国大陆的公司，包括 H 股、红筹股、ADRs 等海内外上市的
中国股票和 A 股、B 股等在内地上市的股票。

基金策略
本基金基金经理的投资哲学植根于价值投资，而基金的主要投资目标是追求赚取高于平均回报的收益。景林综合运用自下而上和自
上而下的研究，在自下而上的分析中常常采取类似于私募股权投资的方法。景林主要投资于那些有高增长潜力、业绩优良、财务稳
健、管理出色、竞争力强且估值吸引人的公司。景林偏好门槛较高与供应商和议价能力强，并且管理者积极向上且富有能力的公司，
也投资那些预期可受益于改革政策的公司。
当选定目标公司后，景林运用独有的＂360 度全方位调查＂系统，利用在国内的资源来做尽职调查和深入分析目标公司，以确保全
面理解公司的业务、优劣态势、财务报表的质量、风险和管理层的品格及能力。
同时，景林还与不同行业的专家顾问建立了纵深的网络,这些行业专家对于行业和宏观经济的了解很大程度上都要深于很多金融机
构的研究员，并对于行业的各种变化更为敏感。因此基金经理在做投资决定之前，对于宏观趋势、潜在的政策发展、公司的优势和
风险以及其高管人员的能力会有深刻理解。此外，基金在制定基金战略和净仓位目标时，常常采用自上而下的方法来分析市场前景
和流动性。
本基金有独立的风险管理团队执行严格的风险管理制度，如每日监控仓位水平、单一证券和小盘股在组合中所占仓位比例限制等风
险管理指标，仓位一旦接近了上限就会警示基金经理。

潜在风险
股票基金涉及较高的风险，基金经理不保证基金的本金和回报率。潜在投资者应仔细评估基金的募集说明书（PPM）里所述的所
有风险并应就这些风险及投资本基金的事宜咨询其投资、法律、税务等顾问。

基金主要条款（A 类别及 C 类别暂停申购，2021 年 1 月生效）

D 类别: 2%
基金经理： 蒋锦志, CFA 管理费: 认购费: 不高于 1%
A,C,E 类别: 1.5%

A,C,D 类别: 20%（年化增长百分比高于上次高水

位线，按月计算并累计，于每年年末实际支付）
基金管理公司: 景林资产管理香港有限公司 业绩费: 投资策略: 股票多/空策略
E 类别: 17.5%（年化增长百分比高于上次高水位
线，按月计算并累计，于每三年年末实际支付）
A,D 类别: 软锁定 12 个月; 若在软锁定期内赎回,
基金名称: 金色中国基金 锁定期: 须缴纳 2%的赎回费 注册地: 开曼
C,E 类别: 硬锁定 36 个月（该期间内不能赎回）
法国巴黎信托服务有
成立日期： 2004 年 7 月 认购截止日: 每月最后一个香港营业日前第三个工作天 基金行政行:
限公司
MSCI 中国指数 USD 高盛、瑞士银行、汇丰
基准指数: 赎回截止日: 每月最后一个香港营业日（需提前 1 个月通知） 主要经纪商:
(MSEUSCF Index) 银行
最低认购额: D,E 类别: 105 万美元 申购/赎回频率: 每月，第一个香港营业日 审计师: 安永
Walkers; Clifford
结算货币 : 美元 报告期: 每月 法律顾问:
Chance LLP
非限制 A 类别：KYG3957X1079
投资地区: 大中华 ISIN 代码 彭博代码: GOLDCHI KY
非限制 D 类别：KYG3957X1236

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联系方式
基金管理人： 基金行政行：
景林资产管理香港有限公司 法国巴黎银行
香港中环康乐广场 1 号怡和大厦 3601-05 室 21/F, PCCW Tower, Taikoo Place 979 King's Road Quarry Bay, Hong
Kong
电话: (852) 2111 2146
Vivian Li
传真: (852) 2907 6208 电话: (852) 2108 6321
电邮: IR@greenwoodsasset.com 传真: (852) 2521 7653
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