Platni bilans

Međunarodne finansije
Doc. dr Selena Begović
Sarajevo, mart 2019.
 Sadržaj

• Platni bilans i nacionalni računi

• polazni model zatvorene ekonomije
• model otvorene ekonomije
• Spoljnotrgovinski multiplikator i inostrane reperkusije
• Definicija i struktura platnog bilansa
• Vrste neravnoteže trgovinskog podbilansa platnog bilansa
• Platni bilans BiH
• Tekući računi svjetskih ekonomija

2
 Slučaj zatvorene privrede

• Y=C+I+G
• Y = A (ukupna apsorpcija)
• Multiplikator u zatvorenoj ekonomiji
• M = 1/mss ili 1/1-msp (u slučaju kad su porezi na dohodak
= 0)
• msp = dC / dY

• M = 1 / [1-msp(1-p)] (nakon uvođenja poreza)

3
 Slučaj otvorene privrede
• Y = C + I + G + (X - M)
• Y = A + (X - M) → X - M = Y - A
• Spoljnotrgovinski multiplikator
• Mst = 1 / mss + msu
• msu = dIM / dY

• Mst = 1 / [1- mpc(1-p) + msu]

4
 Pojam platnog bilansa

• Sistematizovan pregled svih ekonomskih transakcija

između rezidenata i nerezidenata
• Pregled transakcija zemlje sa inostranstvom za
period od godinu dana
• Platni bilans ne predstavlja izvor efektivne i aktuelne
ponude i potražnje za devizama

5
 Devizni bilans vs. platni bilans

• Devizni bilans – bilans efektivnih međunarodnih

plaćanja i primanja između rezidenata i nerezidenata
• Platni bilans – pregled svih transakcija između
rezidenata i nerezidenata, koje ne moraju biti plaćene
ili naplaćene

6
 Dijelovi platnog bilansa

1) Bilans tekućih transakcija

2) Kapitalne i finansijske transakcije

- Greške i propusti

7
 Bilans tekućih transakcija
a) Trgovinski podbilans (pod uticajem: cijena,
nacionalnog dohotka, stepena razvijenosti zemlje i
razlike u stopama rasta GDP-a u zemlji i
međunarodnom okruženju)
b) Podbilans usluga
- Turizam, transport, osiguranje, telekomunikacijske
i poštanske usluge, građevinske, finansijske,
informatičke
c) Dohodak
d) Tekući transferi
8
 Bilans kapitalnih i finansijskih transakcija

• Drugi dio platnog bilansa je bilans kapitalnih i

finansijskih transakcija. Ovaj bilans je do 1993. nosio
naziv bilans kapitalnih transakcija, da bi Međunarodni
monetarni fond te godine izvršio izmjene naziva ovog
podbilansa.
• Bilans kapitalnih i finansijskih transakcija prikazuje neto
promjenu vlasništva imovine jedne ekonomije. U ovom
bilansu se evidentiraju svi tokovi kapitala između
rezidenata i nerezidenata tokom jedne poslovne
godine – dakle, i kratkoročni i dugoročni tokovi
kapitala.

9
 Bilans kapitalnih i
finansijskih transakcija
Međunarodni tokovi kapitala mogu biti zasnovani na:
• ulaganjima rezidenata u nekretnine u inostranstvu ili nerezidenata u
nekretnine zemlje-domaćina;
• kupovini vrijednosnih papira (dionice, obveznice) rezidenata u
inostranstvu i nerezidenata u zemlji;
• dugoročnom i kratkoročnom zaduživanju rezidenata kod inostranih
banaka;
• dugoročnom i kratkoročnom zaduživanju nerezidenata kod domaćih
banaka;
• kratkoročnom zaduživanju centralnih banaka kod drugih centralnih
banaka u cilju održavanja likvidnosti zemlje;
• kupovini rezidencijalnih objekata rezidenata u inostranstvu i
nerezidenata u zemlji.
10
 Bilans kapitalnih transakcija

• Bilans kapitalnih transakcija obuhvata transakcije

kupovine i prodaje prirodnih resursa, zatim kupovine i
prodaje licenci, marketinških prava na zaštićene
brendove. U ovaj podbilans se uvrštavaju i otpisi
dugova budući da se u tom slučaju radi o promjeni
vlasništva.
• Otpisan kredit znači umanjenje obaveza, odnosno
prestanak postojanja obaveze zemlje dužnika da
vraća ranije odobreni kredit. To, drugim riječima,
znači da ta zemlja više nije dužnik nego formalno
vlasnik sredstava u vrijednosti otpisanog duga.

11
 Bilans finansijskih transakcija

• Bilans finansijskih transakcija prema definiciji MMF

obuhvata finansijske tokove iz zemlje u inostranstvo i iz
inostranstva u zemlju po sljedećim osnovama:
• neto privatne strane direktne investicije,
• neto privatne portfolio investicije,
• neto ostali vidovi privatnog kratkoročnog i dugoročnog
kretanja kapitala,
• neto zvanični tokovi kapitala, i
• promjena sredstva rezervi jedne zemlje.
12
 Struktura platnog bilansa

• Kreditne stavke • Debitne stavke

• Izvoz robe • Uvoz robe
• Izvoz usluga • Uvoz usluga
• Jednostrani transferi • Jednostrani transferi
• Uvoz kapitala • Izvoz kapitala

13
Dvostrano evidentiranje stavki u
PB

• Suma debitnih stavki = suma kreditnih stavki

• Evidentiranje inicijalnih transakcija praćeno
“finansijskom” transakcijom
• Suma svih transakcija u PB mora biti jednaka nuli
• Suficit i deficit se može jedino odnositi na pojedine
dijelove PB, ne na cijeli PB!

14
Trgovinski podbilans i nacionalna
privreda
• Izvoz - dio finalne potrošnje nacionalne privrede
• Faktor rasta nacionalnog dohotka
• Direktni efekat rasta
• Indirektni efekat rasta

• Rezultat ukupne proizvodnje nacionalne privrede

• Uvoz - dio domaće agregatne tražnje

• Dio izdatka nacionalne privrede
• (potencijalni) značaj uvoza za nacionalnu proizvodnju

15
Stanja dijelova platnog bilansa i
nacionalna privreda

• Stanja dijelova PB
• Ravnoteža
• Suficit
• Deficit (potencijalno može predstavljati dopunski faktor
rasta)

16
 Vrste neravnoteže trgovinskog
podbilansa

• Slučajna
• Ciklična
• Strukturna
• Fundamentalna

17
 BiH
• Trgovinska otvorenost: 88% GDP-a
• Učešće u svjetskoj trgovini (% od ukupne svjetske
trgovine): 0,04

Izvor: WEF, Trade report 2016 (the

latest available
Kočnice uvoza i izvoza u/iz BiH

Izvor: WEF, Trade report 2016

Struktura tekućeg računa platnog bilansa
BiH, 1998-2010

20
Struktura tekućeg računa platnog bilansa BiH
2007-2018
Deficit tekućeg računa platnog bilansa BiH
kao procenat od GDP-a (2011-2017)

Izvor, DEP, ekonomski trendovi BiH 2017

Finansiranje deficita tekućeg
računa

Izvor, DEP, ekonomski trendovi BiH 2017

 Platni bilans BiH

• Pokrivenost uvoza izvozom u 2016. godini 60,5%

• Najmanja pokrivenost uvoza izvozom u regionu, ali je
zabilježeno povećanje u odnosu na prethodne godine

• EU
• 58,1% učešće u ukupnoj trgovini BiH

• CEFTA + Turska
• 20,5% ukupnog obima trgovine

24
 Struktura robne razmjene

• Trgovanje malom paletom proizvoda

• Uvozne stavke: mineralne tvari gdje su najznačajnija
nafta i naftni derivati; mašine i aparati; bazni metali,
prehrana
• Izvozne stavke: mineralne tvari gdje spada električna
energija; bazni metali gdje dominiraju aluminij, željezo
i čelik, te njihovi proizvodi; rezervni dijelovi za
autoindustriju; razni gotovi proizvodi kao što su
namještaj, odjeća i obuća.

25
Deficit (suficit) po grupama
proizvoda

Izvor: prezentacija prof. Kozarica na Ekonomskom forumu 2017

Robni bilans BiH (izvoz-uvoz
robe) po zemljama

Izvor: prezentacija prof. Kozarica na Ekonomskom forumu 2017

Najznačajnija ulaganja u BiH po
zemljama i godinama
FDI u BiH po djelatnostima

Izvor, DEP, ekonomski trendovi BiH 2016

Kreditni rejting BiH i zemalja u
regiji
 Tekući računi zemalja Zapadnog balkana
(%GDP)

Izvor: Grafik baziran na podacima preuzetim iz baze podataka: World Development Indicator
• Razlozi za deficita tekućeg računa u Crnoj gori (2007, 2008) su
brojni:
• Rekordne cijene naftnih derivata na svjetskom tržištu u
2007
• Veliki priliv SDI uticao je na rast uvoza, jer su strani investitori
uvozili opremu, sirovine, enterijer, građevinski materijal i drugo,
da bi pokrenuli proces proizvodnje. Ujedno, u ovom periodu su
urađeni i važni kapitalni infrastrukturni projekti, finansirani od
strane države, koji su imali uticaj na povećani uvoz proizvoda
namijenjenih investiocionoj potrošnji
• Treba istaći i da je izuzetno visoka stopa rasta kredita u 2007.
godini sa svoje strane uticala u velikoj mjeri na kreiranje
dodatne tražnje za uvoznim proizvodima
• Prema mišljenju MMF-a, deficit tekućeg računa se može
smatrati i ravnotežnim odgovorom sistema na veliki priliv
stranog privatnog kapitala i visoku stopu rasta kredita
Izvor: http://www.mf.gov.me/files/1240321725.pdf
 EU - Zapadni Balkan
- EU je naznačajniji partner zemalja Zapadnog Balkana, i čini ukupno 76% ukupne
regionalne trgovine

Izvor : http://ec.europa.eu/trade/policy/countries-and-regions/regions/western-balkans/
 EU - Zapadni Balkan

• In 2016, the EU's main imports from Western Balkans

were
• machinery and transport equipment (28.9%),
• miscellaneous manufactured articles (22%),
• and manufactured goods classified chiefly by materials
(18.5%).

• The EU's exports to the Western Balkans were mainly

• machinery and transport equipment (29.5%),
• manufactured goods classified chiefly by material (25.3%),
• and chemicals (14.4%).
CEFTA
Tekući računi najvećih svjetskih ekonomija
(%GDP)

Izvor: Grafik baziran na podacima preuzetim iz baze podataka: World Development Indicator

36
Izvor: Grafik preuzet iz izvjestaja: UN, 2016, World Economic Situation and Prospects
Neravnoteža tekućih računa
platnog bilansa u eurozoni

38
Tekući računi odabranih zemalja Euro zone
(%GDP)

Izvor: Grafik baziran na podacima preuzetim iz baze podataka: World Development Indicator
39
Izvor: Credit Suisse (2017) The Future of Money
 Izvori
• Stojanov (2000) Medjunarodne finansije
• Causevic (2011) Osnove ekonomije, Drugi dio
• Izvori za BiH
• DEP, Ekonomski trendovi 2017.
• CBBH, Godišnji izvještaj 2017.
• Ostali izvori navedeni ispod tabela/grafika

• Za trgovinsku razmjenu po proizvodima i

zemljama BH trgovinskih partnera pogledati:
http://komorabih.ba/vanjskotrgovinska-razmjena/
41
 International trade flows

• The commodity price decline has had significant adverse

effects on trade flows
• Current-account balances of commodity exporters have
deteriorated, and given the net outflow of capital from
many commodity-dependent economies, countries have
been forced to either draw down international reserves
or cut back imports… The sharp decline in the headline
value of global trade, however, is largely attributable to
the deterioration of commodity prices and appreciation
of the dollar. Trade volumes have recorded a more
moderate deceleration, reflecting a widening divergence
between the value and volume of global trade.
Izvor: UN, 2016
 Predvidjanja buducih trendova u
svjetskoj trgovini
• In the outlook period, world trade is expected to grow
by 4.0 per cent and 4.7 per cent in 2016 and 2017,
respectively. Weak commodity prices, increased
exchange-rate volatility and the slowdown in
many emerging economies, including China, will
continue to exert some downward pressures on
trade flows, but stronger demand in the United
States and Europe will offset the downward
pressures and contribute to reviving global trade
growth.
GDP i globalna trgovina

44
Globalne doznake

45
Doznake po zemljama

46