CHỦ ĐỀ: DỰ BÁO TỶ GIÁ

DỰ BÁO DỰA TRÊN

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

DỰ BÁO DỰA TRÊN

PHÂN TÍCH CƠ BẢN
LÝ DO CẦN DỰ BÁO TỶ GIÁ

• LÝ DO DỰ BÁO • MÔ TẢ/HOẠT ĐỘNG

- Phòng vệ rủi ro - Phòng vệ rủi ro tỷ giá cho dòng tiền từ XNK
- Đầu tư ngắn hạn (Đầu cơ) - Đầu tư tiền nhàn rỗi tạm thời
- Ước lượng thu nhập từ ngoại tệ - Thu nhập/Chi phí từ nước ngoài bằng ngoại tệ
- Ra quyết định tài chính trong dài hạn - Vay/trái phiếu dài hạn bằng ngoại tệ
KỸ THUẬT DỰ BÁO TỶ GIÁ DỰA TRÊN LÝ THUYẾT PPP
• Dự báo tỷ giá dựa trên lý thuyết ngang giá sức mua PPP

= Tỷ giá kỳ vọng (dự báo) tại thời điểm t+1

= Tỷ giá giao ngay (hiện tại) tại thời điểm t
= Tỷ lệ lạm phát nội địa
= Tỷ lệ lạm phát nước ngoài

• Phương pháp này giả định tương quan giữa chênh lệch tỷ giá và chênh lệch lạm phát là 1:1
• Thực tế: Ngoài chênh lệch lạm phát còn có các yếu tố khác ảnh hưởng đến tỷ giá tương lai nên có thể tương
quan giữa chênh lệch lạm phát và chênh lệch tỷ giá KHÔNG phải là tương quan 1:1
• Sử dụng kỹ thuật hồi quy tuyến tính
DỰ BÁO TỶ GIÁ BẰNG KỸ THUẬT HỒI QUY DỰA TRÊN LT PPP
• Phương trình dự báo có độ trễ 1 pha (Tác động của chênh lệch tỷ lệ lạm phát lên tỷ giá có độ trễ 1 pha)

= % thay đổi tỷ giá trong tương lai (hằng quý, hằng năm)
= Độ nhạy (độ co dãn) của biến động chênh lệch tỷ giá khi chênh lệch lạm phát thay đổi
= % thay đổi về chênh lệch lạm phát giữa trong nước và nước ngoài ở kỳ trước.
= sai số ngẫu nhiên
• Phương trình dự báo không có độ trễ (Tác động của chênh lệch tỷ lệ lạm phát lên tỷ giá là tức thời)
KỸ THUẬT DỰ BÁO TỶ GIÁ DỰA TRÊN LÝ THUYẾT IRP
• Dự báo tỷ giá dựa trên nguyên lý ngang giá lãi suất

Tỷ giá dự báo trong tương lai

Tỷ giá giao ngay tại thời điểm t
Lãi suất trong nước
Lãi suất nước ngoài
• Kỹ thuật này kèm giả định quan hệ giữa chênh lệch tỷ giá tương lai/hiện tại có quan hệ 1:1 với chênh lệch lãi suất
• Thực tế: Ngoài chênh lệch lãi suất trong và ngoài nước còn có các yếu tố khác ảnh hưởng đến tỷ giá tương lai nên
có thể tương quan giữa chênh lệch lãi suất và chênh lệch tỷ giá KHÔNG phải là tương quan 1:1
• Sử dụng kỹ thuật hồi quy tuyến tính
DỰ BÁO BẰNG KỸ THUÂT HỒI QUY DỰA TRÊN LT IRP

• Phương trình dự báo có độ trễ 1 pha

•
• = % thay đổi tỷ giá trong tương lai (hằng quý, hằng năm)
• = % thay đổi về chênh lệch lãi suất trong nước và nước ngoài ở kỳ trước
• = Độ nhạy (độ co dãn) của biến động chênh lệch tỷ giá khi chênh lệch lãi suất thay đổi
• = sai số ngẫu nhiên
• Phương trình dự báo khi tác động của chênh lệch lãi suất không có độ trễ

•
MÔ HÌNH DỰ BÁO ĐA BIẾN
• Tỷ giá tương lai phụ thuộc vào biến động của nhiều yếu tố
ef = f (ΔINF, ΔINT, ΔINC, ΔGC, ΔEXP )
• ef = Thay đổi tỷ giá tương lai so với hiện tại

• ΔINF = Chênh lệch tỷ lệ lạm phát trong nước so với nước ngoài

• ΔINT = Chênh lệch lãi suất trong và ngoài nước

• ΔINC = Chênh lệch thu nhập trong và ngoài nước

• ΔGC = Chênh lệch về chính sách kiểm soát ngoại hối trong và ngoài nước

• ΔEXP = Khác biệt về kỳ vọng với tỷ giá trong nước và ngoài nước
MỘT SỐ PHƯƠNG PHÁP DỰ BÁO KHÁC
• Tỷ giá hiện tại là dự báo tỷ giá tương lai
• Lý thuyết thị trường hiệu quả
• Tỷ giá kỳ hạn là dự báo tỷ giá tương lai
• Nguyên lý Arbitrage. Ngân hàng cần yết tỷ giá kỳ hạn sát tỷ giá tương lai.
Nếu không, một số nhà đầu tư có thể khai thác cơ hội Arbitrage.
KỸ THUẬT DỰ BÁO TỶ GIÁ HỖN HỢP
• Tỷ giá dự báo hỗn hợp là trung bình có trọng số của các tỷ giá dự
báo sinh ra từ các mô hình dự báo khác nhau.

^
𝑆 + ^
𝑆
^
𝑆 𝑐=
1 2
2
ĐO LƯỜNG TÍNH CHÍNH XÁC CỦA MÔ HÌNH DỰ BÁO
• So sánh kết quả tỷ giá dự báo và tỷ giá thực tế xảy ra trong tương lai.
• Các phương pháp phổ biến
• Mean absolute error (MAE)

• Mean square error (MSE) hoặc Root mean square error (RMSE)
• Công thức tính trong phần bài tập thực hành.
TỔNG HỢP CHỦ ĐỀ DỰ BÁO TỶ GIÁ
• Sinh viên cần nắm được:
• Các mô hình dự báo tỷ giá trong tương lai
• Kết hợp các kết quả dự bảo để đưa ra kết quả dự báo tổng hợp