Sukuk and Bond Performance in

Malaysia
International Journal of Economics and Finance; Vol. 6,
No. 2; 2014 ISSN 1916-971X E-ISSN 1916-9728
Published by Canadian Center of Science and Education

By:

Mosaid, Fadma El, and Rachid Rachid Boutti. 2014.

AHLI KUMPULAN:
ATIAH BINTI AHMAD P82416
SITI HAWA ZAINI P82429

PENGENALAN
Sukuk atau ialah kata jamak (plural of)
bahasa Arab iaitu Sakk atau yang membawa
maksud sijil
AAOIFI) mendefinisikan pelaburan sukuk adalah
perakuan yang mempunyai nilai sepadan yang
dapat mewakili perkongsian pemilikan ke atas aset
ketara dan perkhidmatan ataupun pemilikan ke
atas aset bagi sesuatu projek atau aktiviti
pelaburan khas.).
beberapa persamaan wujud antara Sukuk dan bon;
Walau bagaimanapun kedua-dua instrumen
kewangan ini tidak menyerupai antara satu sama
lain.

 Sukuk diterbitkan mengikut prinsipprinsip syariah.

bon ditakrifkan sebagai instrumen
hutang jangka panjang yang
diterbitkan oleh syarikat-syarikat dan
kerajaan
Sukuk pertama diisukan adalah pada
90-an diisukan oleh Shell MDS (Sukuk
korporat ) bernilai linkungan 30 juta
dolar.

BAHAGIAN A
Sinopsis Artikel

Persoalan Kajian (Isu)

Sukuk dan bon dua jenis instrumen kewangan yang berkongsi

pasaran modal Malaysia. Sukuk adalah instrumen kewangan
patuh syariah dirujuk sebagai "bon Islam" di pasaran Malaysia
Sukuk merujuk sebagai "bon Islam" adalah disebabkan oleh
beberapa persamaan antara Sukuk dan bon, terutamanya dari
segi proses kewangan. Malah, beberapa kajian mengatakan
bahawa Sukuk inovasi untuk meniru ciri-ciri kewangan bon di
samping menjadi mematuhi prinsip kewangan Islam
Malah, beberapa persamaan wujud antara Sukuk dan bon; Walau
bagaimanapun kedua-dua instrumen kewangan adalah berbeza
dan tidak menyerupai antara 1 sama lain.
Q1: "Adakah portfolio pulangan Sukuk mempunyai perbezaan
yang ketara dengan portfolio pulangan bon konvensional?"
Q2: "Adakah terdapat hubungan antara pulangan portfolio Sukuk
dan portfolio bon?"

Objektif Kajian
mengkaji perbezaan signifikan
dalam pulangan min portfolio.
mengkaji korelasi pulangan
portfolio.

Sumbangan Kajian
Kajian ini telah membandingkan prestasi Sukuk
dan bon portfolio menggunakan satu siri indeks
dalam pasaran Sukuk dan bon Malaysia dengan
menggunakan indeks siri TR BPAM SEMUA INDEX
BOND bagi mencerminkan prestasi Sukuk dan
bon pasaran di Malaysia bagi tempoh dari 2007
hingga 2012.

Metodologi kajian
menggunakan indeks siri TR BPAM SEMUA
BOND INDEX dalam bon Malaysia dan
pasaran Sukuk (Jadual 1). Tambahan pula,
kita menggunakan indeks global TR BPAM
SEMUA BOND INDEX sebagai penanda aras
pasaran global.
Bagi Sukuk, kajian menggunakan segmen
indeks Islam TR BPAM SEMUA BOND INDEX
dan segmen indeks konventional bagi bon.
Bagi setiap matang setiap segmen yang
sesuai telah diambil.

 Jadual 1 di atas menunjukkan indeks digunakan untuk

mewakili portfolio Sukuk dan bon yang berbeza. Di
samping itu, Jadual 1 menunjukkan bilangan Sukuk atau
bon bagi setiap indeks antara 2007 dan 2012. Sebagai
contoh, baris pertama yang sepadan dengan Indeks
Sukuk semua tempoh matang menunjukkan bahawa
indeks mengandungi 450 Sukuk (450S) pada tahun 2007,
Sukuk 499 pada tahun 2008 dan 621 Sukuk pada tahun
2012. indeks konvensional sepadan terdiri daripada 200
bon (200B) pada tahun 2007, 189 bon pada tahun 2008
dan 198 bon pada tahun 2012.

Kajian ini memperoleh lima portfolio Sukuk dan lima

portfolio bon. Kajian ini juga menggunakan sampel ujian-t
berpasangan bagi menjawab persoalan kajian pertama
Q1 dan menggunakan ujian korelasi Pearson untuk
menjawab persoalan kajian kedua Q2.

Dapatan kajian

RPS1 r presents the mean return of Sukuk portfolio

P1Sukuk(all).

RPB1 represents the mean return of bonds portfolio

P1Bonds(all).

RPS2 represents the mean return of Sukuk portfolio

P2Sukuk(3m-1y).

RPB2 represents the mean return of bonds portfolio

P2Bonds(3m-1y).

RPS3 represents the mean return of Sukuk portfolio

P3Sukuk(1y-3y).

RPB3 represents the mean return of bonds portfolio

P3Bonds(1y-3y).

RPS4 represents the mean return of Sukuk portfolio

P4Sukuk(3y-7y).

 Keputusan Ujian-t secara statistic antara Sukuk

dan bon portfolio adalah tidak signifikan. Hanya
keputusan yang berkaitan dengan Sukuk dan bon
portfolio 3 bulan matang hingga 1 tahun (RPS2RPB2(3m-1y)) yang signifikan.
Kesimpulannya, terdapat perbezaan statistik yang
signifikan antara Sukuk dan bon portfolio yang
mempunyai kurang daripada satu tahun.

 Keputusan secara statistik yang signifikan hanya pada pasangan portfolio

Sukuk dari 3 bulan hingga satu tahun kematangan P2Sukuk (3m-1y). Bagi
pasangan yang lain, keputusan secara statistik tidak signifikan.
RPS2 mewakili pulangan min portfolio sukuk P2Sukuk(3m-1y).
Kesimpulannya, terdapat perbezaan statistik yang signifikan antara Sukuk
portfolio yang mempunyai tempoh matang kurang daripada satu tahun
(P2Sukuk (3m-1t)) dan portfolio Sukuk lain

 Keputusan secara statistik adalah tidak

signifikan, dan kemudian kita tidak boleh
membuat kesimpulan kepada perbezaan antara
cara pulangan bon portfolio yang berbeza
dalam kes ini. Tiada kesimpulan yang dapat
dibuat perbezaan antara min pulangan
portfolio dengan bon portfolio dalam kes ini.

 Keputusan ujian korelasi portfolio

Sukuk (Jadual 5) menunjukkan
bahawa pulangan portfolio yang
berkorelasi positif.

 Keputusan ujian korelasi bon portfolio

(Jadual 6) menunjukkan bahawa pulangan
portfolio yang berkorelasi positif.

 Jadual 7 menunjukkan pekali korelasi antara kedua-dua jenis portfolio. Keputusan

menunjukkan hubungan yang positif antara Sukuk dan bon portfolio dalam setiap
peringkat kematangan dengan tahap signifikan sebanyak 1%. Kesimpulannya,
terdapat hubungan yang signifikan diantara pulangan Sukuk dan bon portfolio.

BAHAGIAN B
Ulasan Artikel

Tajuk
Ringkas dan bertepatan
dengan isu yang ingin
dibincangkan.
Menggambarkan keseluruhan
kajian di mana penulis
menceritakan mengenai
prestasi bon dan sukuk di
Malaysia.

Keaslian &
Sumbangan kajian
Ini adalah kajian pertama oleh
penulis
Kajian ini juga menggunakan sampel
ujian-t berpasangan bagi menjawab
persoalan kajian pertama Q1 dan
menggunakan ujian korelasi Pearson
untuk menjawab persoalan kajian
kedua Q2.

Kajian Lepas
Penulis menggunakan sorotan kajian
lepas yang mencukupi berkaitan
dengan perbezaan bon dan sukuk
dari segi prestasi menggunakan
method yang berbeza.
Penulis telah membuat rujukan
(citation) dengan baik.

Metodologi kajian
Kaedah yang digunakan dalam kajian
adalah bertepatan dengan objektif
yang ingin dicapai.
Kaedah kajian adalah secara kuantitatif
dan bersesuaian dengan maklumat
yang diperolehi.

Dapatan kajian
Dapatan kajian dipersembahkan dengan
menggunakan jadual dan penerangan.
Keputusan kajian berjaya menjawab
objektif kajian
Semua keputusan dianalisis dengan
baik.

Kepakaran penulis

Nama : Fadma
Nama akhir : EL MOSAID
Kewarganegaraan : Moroccan
Pekerjaan: Pengajar dan jurutera di universiti Ibn Zohr :
http://www.uiz.ac.ma/

2014:Phd dalam kewangan (kewangan islam):dari

ENSA-Agadir :http://www.ensa-agadir.ac.ma/
Topic: "Performance of Portfolios of Financial
Instruments Sukuk".
2007 Sarjana kejuruteraan Kewangandari ENSAAgadir :http://www.ensa-agadir.ac.ma/
2001 :Sarjana Muda Kejuruteraan dalam Sains
Komputer dari ENSIAS-Rabat :http://www.ensias.ma/

 Pr & Dr BOUTTI Rachid

MASTER dari Rennes Institute of Management, Perancis.
Dengan penajaan Kredit lyonnais Bank, beliau menerima
Ph.D. Kewangan dan Analisis Kuantitatif dari Institut
Pengajian Pengurusan, Rennes Saya University, (Perancis).
Dr BOUTTI telah bertanggungjawab bagi jawatan penting
dalam pelbagai syarikat multinasional. (ELF, RICHBOND, Akzo
COATING.). Pada masa ini beliau adalah Profesor dan
penyelidik di Kewangan, Audit dan Pengurusan Sekolah
Perniagaan dan Sekolah Kejuruteraan di Maghribi (yang
pertama dan paling ketara Maghribi Perniagaan Enginneering
School).
Profesor BOUTTI telah mengarang banyak buku dalam
pelbagai bidang i. Beliau telah menerbitkan tiga buah buku
dalam pengurusan strategi dalam edisi antarabangsa. Beliau
juga telah menerbitkan beratus-ratus artikel dalam isu-isu
kewangan yang direka bentuk pelbagai program latihan
eksekutif pengurusan
Profesor BOUTTI adalah Presiden Maghribi Persatuan
Pengurusan Perakaunan (2M2A), yang mana dia bertindak

Persembahan
Organisasi dan susunan kajian
adalah teratur.
Penulis menggunakan gaya bahasa
yang agak mudah difahami.
Susunan jadual dan penerangan
tidak teratur dan mengelirukan
pembaca.

Komen & Cadangan

Kajian ini memberi pengetahuan
kepada pembaca untuk menilai
prestasi samada sukuk atau bon yang
lebih baik.
Untuk kajian akan datang ,
dicadangkan untuk membuat kajian
tentang prestasi sukuk dan bon ke
atas projek yang diabiayai oleh sukuk
dan bon di Malaysia / negara yang
kedua terbesar yang megisukan sukuk.

Rujukan
1. Ariff, M., & Safari, M. (2012). Are Sukuk Securities the Same
as Conventional Bonds? Afro Eurasian Studies, 1(1)
2. Cakir, S., & Raei, F. (2007). Sukuk vs conventional bonds: Is
there a difference in value at risk? Working Paper.Washington
DC: International monetary fund.WP/07/237.
3. Fathurahman, H., & Fitriati, R. (2013). Comparative Analysis of
Return on Sukuk and Conventional Bonds.American Journal of
Economics, 3(3), 159163. Retrieved from
http://article.sapub.org/pdf/10.5923.j.economics.20130303.05
.pdf