Professional Documents
Culture Documents
تكلفة رأس المالpdf PDF
تكلفة رأس المالpdf PDF
• تكلفة الشركة للتمويل تمثل الحد األدنى لمعدل العائد التي البد
أن يكسبه المشروع.
2
مصادر التمويل طويل األجل
3
.1تكلفة الدين طويل األجل
4
أوالا :تكلفة دين قبل الضرائب
5
صافي البيع Net Proceed Nd
6
معادلة تكلفة الدين قبل الضرائب rd
مدفوعات سنوية
I
(مدفوعات الكوبون)
صافي البيع Nd
عدد السنوات n
7
مثال
8
ثانيا ا :تكلفة دين بعد الضرائب
10
مثال
11
اإلجابة
• = 7.2*(1-0.28)=5.2%
• إذن نجد %5.2أقل من %6فاالختيار األفضل لمحمود شراء
سيارة من خالل الرهن العقاري إلن التكلفة أقل.
12
.2تكلفة السهم الممتاز rp
• اإلجابة:
Rp= 10.6%
14
.3تكلفة السهم العادي
15
أوالا :استخدام نموذج النمو الثابت
اإلجابة:
rs = rF + b(rM - rF)
18
مثال
اإلجابة:
• عادة عند اصدار سهم جديد يتحدد سعره أقل من قيمته ، underpricedأي يباع
بخصم مقارنة بالقيمة السوقية P0
20
معادلة rn
=rn 14%
22
Weighted average cost of capital
WACC المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال
ra=wi ri + wp rp + ws rs
23
معادلة WACC
ra=wi ri + wp rp + ws rs or rn
or
24
مثال
25
اإلجابة
• WACC=9.81%
• مع افتراض عدم تغير المخاطر ،يجب على الشركة قبول
المشروعات التي ستحصل على عائد أكبر من .%9.8
26