POSLOVNA ŠKOLA LIBERTAS – PSS POSLOVNA EKONOMIJA – Planiranje i analiza poslovanja

VJEŽBE ZA PREDAVANJE 3:

Analiza financijskih izvještaja 1. Problemski zadaci i primjena na

konkretnim primjerima.

Analiza poslovanja poduzeća na temelju podataka iz temeljnih financijskih izvješća najčešće

obuhvaća sljedeće tipove analiza:

1. HORIZONTALNA ANALIZA (analiza apsolutnih i relativnih promjena u pozicijama

financijskih izvještaja):

FORMULA ZA IZRAČUN HORIZONTALNE PROMJENE:

APSOLUTNA PROMJENA
= vrijednost pozicije u tekućoj godini – vrijednost pozicije u prethodnoj godini

RELATIVNA (POSTOTNA) PROMJENA

= [(vrijednost pozicije u tekućoj godini – vrijednost pozicije u prethodnoj godini) x 100
vrijednost pozicije u prethodnoj godini]

AKO SE KORISTE INDEKSI (umjesto postotka promjene) ONDA JE FORMULA:

indeks = (vrijednost pozicije u tekućoj god. / vrijednost pozicije u prethodnoj god.) x 100

2. VERTIKALNA ANALIZA (analiza strukture):

FORMULA ZA IZRAČUN VERTIKALNE PROMJENE:

% promjene = pozicija u izvještaju za koju se računa postotni udio x 100

fiksna pozicija (total) u izvještaju

3. ANALIZA PRIMJENOM FINANCIJSKIH POKAZATELJA (analiza odnosa

bilančnih pozicija i pozicija u Računu dobiti i gubitka; engl. ratio analysis):

1
POSLOVNA ŠKOLA LIBERTAS – PSS POSLOVNA EKONOMIJA – Planiranje i analiza poslovanja

U praksi se koriste pet osnovnih skupina financijskih pokazatelja (za potrebe kolegija
odabrani su pokazatelji koji se često koriste u praksi kod analize financijskih izvještaja, ali
postoje i brojni drugi financijski pokazatelji):

a) POKAZATELJI PROFITABILNOSTI:

U analizi profitabilnosti poslovanja poduzeća najviše se koriste profitna marža i povrat na

korišteni kapital.

Profitna marža (eng. profit margin) izračunava se preko RDG-a i pokazuje odnos ostvarene
dobiti prema prihodima od osnovne djelatnosti (odnosno ukupnim prihodima).

Ovisno o tome koja dobit se uvrštava u brojnik postoji više formula za izračun:

profitna marža prije oporezivanja (eng. profit margin before tax) =

= dobit prije oporezivanja / prihod od prodaje (poslovni prihod)

neto profitna marža (eng. net profit margin) =

= dobit poslije oporezivanja / prihod od prodaje (poslovni prihod)

Povrat na korišteni kapital (eng. ROCE – return on capital employed) pokazuje

efikasnost u korištenju kapitala. Izračunava se iz RDG-a i bilance.

Postoji više formula u ovisnosti o obuhvatu kapitala, a najviše su korištene sljedeće dvije:

povrat na ukupnu imovinu (eng. ROA – return on assets) =

= operativna dobit* / ukupna aktiva

povrat na ukupni dionički kapital (eng. ROE – return on equity) =

= dobit poslije oporezivanja / ukupni vlastiti kapital

*Treba napomenuti da je operativna dobit (EBIT eng. earnings before interest and tax)
zapravo dobit prije oporezivanja i prije kamatnih troškova (dio financijskih rashoda).

b) POKAZATELJI LIKVIDNOSTI:

Pokazatelji likvidnosti pokazuju sposobnost poduzeća da podmiri svoje dospjele (tekuće)

obveze. Izračunavaju se iz bilance i djelomično iz RDG-a.

Najčešće se koriste sljedeće četiri formule:

tekuća likvidnost (eng. current ratio) = Poželjne vrijednosti:

= tekuća aktiva / tekuće obveze (>2)

ubrzana likvidnost (eng. quick or liquid ratio) =

= (tekuća aktiva – zalihe) / tekuće obveze (>1)

trenutna likvidnost (eng. immediate ratio) =

= novčana sredstva / tekuće obveze (>0,1)

2
POSLOVNA ŠKOLA LIBERTAS – PSS POSLOVNA EKONOMIJA – Planiranje i analiza poslovanja

naplata potraživanja od kupaca u danima

(eng. the collection period or receivable/debtor days) =
= (potraživanja od kupaca / ukupan prihod) × 365

c) POKAZATELJI SOLVENTNOSTI:

Pokazatelji solventnosti pokazuju sposobnost poduzeća da udovolji svojim dugoročnim (još

nedospjelim) obvezama odnosno pokazuju upotrebu "financijske poluge" (engl. leverage) u
smislu uspješnog poslovanja s posuđenim novcem. Izračunavaju se iz bilance.

stupanj financiranja (eng. debt / equity ratio) = ukupne obveze / ukupni vlastiti
kapital

stupanj zaduženosti (eng. debt ratio) = ukupne obveze / ukupna aktiva

odnos vlasničke glavnice i aktive (eng. equity ratio) =

= ukupni vlastiti kapital / ukupna aktiva

d) POKAZATELJI OBRTAJA IMOVINE:

Pokazatelji obrtaja imovine se izračunavaju pomoću odnosa prihoda (RDG) i aktive (bilanca)
kako bi pokazali koliko jedna novčana jedinica aktive može generirati prihoda.

koeficijent obrtaja ukupne imovine (eng. total asset turnover) =

= ukupan prihod / ukupna imovina (aktiva)

koeficijent obrtaja zaliha (eng. inventories turnover) =

= ukupan prihod / zalihe

koeficijent obrtaja potraživanja od kupaca (eng. receivables turnover)

= ukupan prihod / potraživanja od kupaca

e) POKAZATELJI INVESTIRANJA:

Pokazatelji investiranja pružaju investitorima informacije o financijskim efektima ulaganja u

dionice poduzeća. Izračunavaju se iz RDG-a, bilance i podataka iz bilješki uz financijske
izvještaje (npr. broj izdanih dionica).

zarada po dionici (eng. EPS – earning per share) =

= dobit poslije oporezivanja / broj običnih dionica

dividende po dionici (eng. DPS – dividends per share) =

= isplaćena dividenda / broj običnih dionica

PRAKTIČNI PRIMJER ANALIZE FINANCIJSKIH IZVJEŠTAJA

Temeljem priložene bilance i računa dobiti i gubitka za 2017. godinu (tekuća godina)
napravite horizontalnu i vertikalnu analizu, te analizu primjenom financijskih pokazatelja.

3
POSLOVNA ŠKOLA LIBERTAS – PSS POSLOVNA EKONOMIJA – Planiranje i analiza poslovanja

BILANCA na dan 31.12.2017. - horizontalna analiza

31.12.2016. 31.12.2017.
apsolutna relativna (% )
(prethodna (tekuća indeks
promjena promjena
godina) godina)

1 2 3 = 2-1 4 = 3/1 x 100 5 = 2 / 1x100

AKTIVA

Dugotrajna imovina 649.777 650.291 514

Nematerijalna imovina 915 920 5
Materijalna imovina 467.705 467.764 59
Financijska imovina 181.157 181.607 450
Potraživanja
Kratkotrajna imovina 325.465 321.164 -4.301
Zalihe 106.010 76.741 -29.269
Potraživanja od kupaca 118.653 156.680 38.027
Ostala potraživanja 10.772 3.731 -7.041
Financijska imovina 85.403 78.456 -6.947
Novac na računu i blagajni 4.627 5.556 929
UKUPNA AKTIVA 975.242 971.455 -3.787

PASIVA
Kapital i rezerve 793.759 808.248 14.489
Upisani kapital 200.514 200.514 0
Rezerve 577.452 590.237 12.785
Dobit tekuće godine 15.793 17.497 1.704
Dugoročne obveze 71.144 24.945 -46.199
Kratkoročne obveze 110.339 138.262 27.923
Obveze prema dobavljačima 63.177 86.102 22.925
Kratkoročne financijske obveze 34.503 34.306 -197
Ostale kratkoročne obveze 12.659 17.854 5.195
UKUPNA PASIVA 975.242 971.455 -3.787

1
POSLOVNA ŠKOLA LIBERTAS – PSS POSLOVNA EKONOMIJA – Planiranje i analiza poslovanja

IZVJEŠTAJ O DOBITI 01.01.-31.12.2017. - horizontalna analiza

apsolutna relativna (% )
2016. 2017. indeks
promjena promjena

PRIHODI
Poslovni prihodi 802.087 760.162 -41.925
Prihodi od prodaje u zemlji 562.901 610.690 47.789
Prihodi od prodaje u inozemstvu 124.748 120.500 -4.248
Ostali prihodi 114.438 28.972 -85.466
Financijski prihodi 17.606 6.322 -11.284
Pozitivne tečajne razlike 2.998 2.435 -563
Kamate i ostali financijski prihodi 14.608 3.887 -10.721
Izvanredni prihodi
PRIHODI UKUPNO 819.693 766.484 -53.209

RASHODI
Promjene u zalihama gotovih proizvoda i nedovršene proizvodnje -1.265 -1.157 108
Poslovni rashodi 770.479 721.455 -49.024
Materijalni troškovi i troškovi prodane robe 519.404 560.285 40.881
Troškovi osoblja 73.423 77.715 4.292
Amortizacija 17.960 19.413 1.453
Vrijednosno usklađenje i rezerviranja 550 2.684 2.134
Ostali troškovi iz osnovne djelatnosti 159.142 61.358 -97.784
Financijski rashodi 30.258 23.274 -6.984
Negativne tečajne razlike 4.299 2.344 -1.955
Kamate i ostali financijski rashodi 25.959 20.930 -5.029
Izvanredni rashodi
RASHODI UKUPNO 799.472 743.572 -55.900
DOBITAK ILI GUBITAK
Dobit ili gubitak prije oporezivanja 20.221 22.912 2.691
Porez na dobit 4.428 5.415 987
Neto dobit nakon oporezivanja 15.793 17.497 1.704

2
POSLOVNA ŠKOLA LIBERTAS – PSS POSLOVNA EKONOMIJA – Planiranje i analiza poslovanja

BILANCA na dan 31.12.2017. - vertikalna analiza

31.12.2016. (% ) promjene u
31.12.2017. (% ) promjene u
(prethodna godina odnosu na
nije potrebna za (tekuća odnosu na
ukupnu aktivu /
vertikalnu analizu) godina) kapital
pasivu
1 2 3 4
AKTIVA

Dugotrajna imovina 649.777 650.291

Nematerijalna imovina 915 920
Materijalna imovina 467.705 467.764
Financijska imovina 181.157 181.607
Potraživanja
Kratkotrajna imovina 325.465 321.164
Zalihe 106.010 76.741
Potraživanja od kupaca 118.653 156.680
Ostala potraživanja 10.772 3.731
Financijska imovina 85.403 78.456
Novac na računu i blagajni 4.627 5.556
UKUPNA AKTIVA 975.242 971.455

PASIVA
Kapital i rezerve 793.759 808.248
Upisani kapital 200.514 200.514
Rezerve 577.452 590.237
Dobit tekuće godine 15.793 17.497
Dugoročne obveze 71.144 24.945
Kratkoročne obveze 110.339 138.262
Obveze prema dobavljačima 63.177 86.102
Kratkoročne financijske obveze 34.503 34.306
Ostale kratkoročne obveze 12.659 17.854
UKUPNA PASIVA 975.242 971.455

3
POSLOVNA ŠKOLA LIBERTAS – PSS POSLOVNA EKONOMIJA – Planiranje i analiza poslovanja

IZVJEŠTAJ O DOBITI 01.01.-31.12.2017. - vertikalna analiza

(% ) promjene u
2016. 2017. odnosu na
poslovne prihode

PRIHODI
Poslovni prihodi 802.087 760.162
Prihodi od prodaje u zemlji 562.901 610.690
Prihodi od prodaje u inozemstvu 124.748 120.500
Ostali prihodi 114.438 28.972
Financijski prihodi 17.606 6.322
Pozitivne tečajne razlike 2.998 2.435
Kamate i ostali financijski prihodi 14.608 3.887
Izvanredni prihodi
PRIHODI UKUPNO 819.693 766.484

RASHODI
Promjene u zalihama gotovih proizvoda i nedovršene proizvodnje -1.265 -1.157
Poslovni rashodi 770.479 721.455
Materijalni troškovi i troškovi prodane robe 519.404 560.285
Troškovi osoblja 73.423 77.715
Amortizacija 17.960 19.413
Vrijednosno usklađenje i rezerviranja 550 2.684
Ostali troškovi iz osnovne djelatnosti 159.142 61.358
Financijski rashodi 30.258 23.274
Negativne tečajne razlike 4.299 2.344
Kamate i ostali financijski rashodi 25.959 20.930
Izvanredni rashodi
RASHODI UKUPNO 799.472 743.572
DOBITAK ILI GUBITAK
Dobit ili gubitak prije oporezivanja 20.221 22.912
Porez na dobit 4.428 5.415
Neto dobit nakon oporezivanja 15.793 17.497

4
POSLOVNA ŠKOLA LIBERTAS – PSS POSLOVNA EKONOMIJA – Planiranje i analiza poslovanja

ANALIZA UPOTREBOM FINANCIJSKIH POKAZATELJA

31.12.2017.
(tekuća godina)
BILANCA na dan 31.12.2017.

AKTIVA
Dugotrajna imovina 650.291,00
Nematerijalna imovina 920,00
Materijalna imovina 467.764,00
Financijska imovina 181.607,00
Potraživanja
Kratkotrajna imovina 321.164,00
Zalihe 76.741,00
Potraživanja od kupaca 156.680,00
Ostala potraživanja 3.731,00
Financijska imovina 78.456,00
Novac na računu i blagajni 5.556,00
UKUPNA AKTIVA 971.455,00

PASIVA
Kapital i rezerve 808.248,00
Upisani kapital 200.514,00
Rezerve 590.237,00
Dobit tekuće godine 17.497,00
Dugoročne obveze 24.945,00
Kratkoročne obveze 138.262,00
Obveze prema dobavljačima 86.102,00
Kratkoročne financijske obveze 34.306,00
Ostale kratkoročne obveze 17.854,00
UKUPNA PASIVA 971.455,00

2017.
RAČUN DOBITI I GUBITKA 01.01.-31.12.2017.

PRIHODI
Poslovni prihodi 760.162,00
Prihodi od prodaje u zemlji 610.690,00
Prihodi od prodaje u inozemstvu 120.500,00
Ostali prihodi 28.972,00
Financijski prihodi 6.322,00
Pozitivne tečajne razlike 2.435,00
Kamate i ostali financijski prihodi 3.887,00
Izvanredni prihodi
PRIHODI UKUPNO 766.484,00

RASHODI

Promjene u zalihama gotovih proizvoda i nedovršene proizvodnje -1.157,00

Poslovni rashodi 721.455,00
Materijalni troškovi i troškovi prodane robe 560.285,00
Troškovi osoblja 77.715,00
Amortizacija 19.413,00
Vrijednosno usklađenje i rezerviranja 2.684,00
Ostali troškovi iz osnovne djelatnosti 61.358,00
Financijski rashodi 23.274,00
Negativne tečajne razlike 2.344,00
Kamate i ostali financijski rashodi 20.930,00
Izvanredni rashodi
RASHODI UKUPNO 743.572,00

Dobit ili gubitak prije oporezivanja 22.912,00

Porez na dobit 5.415,00
Neto dobit nakon oporezivanja 17.497,00

1
POSLOVNA ŠKOLA LIBERTAS – PSS POSLOVNA EKONOMIJA – Planiranje i analiza poslovanja

a) POKAZATELJI PROFITABILNOSTI:

profitna marža prije oporezivanja =

neto profitna marža =

ROA =

ROE =

b) POKAZATELJI LIKVIDNOSTI:

tekuća likvidnost =

ubrzana likvidnost =

trenutna likvidnost =

naplata potraž. od kupaca =

c) POKAZATELJI SOLVENTNOSTI:

stupanj financiranja =

stupanj zaduženosti =

odnos vl. glavnice i aktive =

d) POKAZATELJI OBRTAJA IMOVINE:

koef. obrtaja ukupne imovine =

koef. obrtaja zaliha =

koef. obrtaja potr. od kupaca =

e) POKAZATELJI INVESTIRANJA:

zarada po dionici =
(podatak iz bilješke: broj običnih dionica = 1.000 kom)

dividende po dionici =
(podatak iz bilješke: isplaćena dividenda 12.000 kn)