‫الجمهورية الجزائرية الديمقراطية الشعبية‬

‫وزارة التعليم العالي والبحث العلمي‬

‫جــامعــة محمد خيضر – بسكرة ‪-‬‬
‫كلية العلوم الاقتصادية والتجارية وعلوم التسيير‬
‫قسم العلوم الاقتصادية‬

‫مطبوعة في مقياس‬

‫التشخيص المالي‬
‫لطلبة السنة الاولى ماستر تخصص مالية وحاكمية املؤسسة ومالية‬
‫واقتصاد دولي‪.‬‬

‫إعداد الدكتور‪:‬‬
‫دردوري لحسن‬

‫السنة الجامعية‬
‫‪4102 - 4102‬‬
 ‫مقدمة‪:‬‬

‫يعترب مقياس التشخيص املايل أحد أبرز املقاييس املهمة بالنسبة لطلبة العلوم االقتصادية وعلوم‬
‫التسيري ملا له من أمهية بالغة يف احلياة العملية للطالب بعد خترجه‪ ،‬إذ يعد من األدوات األساسية‬
‫املستخدمة يف تشخيص الوضعية املالية للمؤسسة باعتباره أحد أهم وأبرز مراحل وتقنيات التسيري املايل‪،‬‬
‫حيث يقدم للطالب املهارات الضرورية لتحليل وضعية للمؤسسة املالية من خالل إبراز نقاط القوة‬
‫والضعف فيها باستخدام العديد من األساليب واملقاربات‪ ،‬كما يهدف لتوضيح حقيقة احلاضر واملاضي‬
‫املايل للمؤسسة والكشف عن نواحي القوة والضعف يف السياسات املالية املختلفة هلا‪.‬‬

‫ومن خالل هذه املطبوعة سنحاول إبراز اجلوانب الرئيسية للتشخيص املايل بشكل مبسط من‬
‫خالل تقسيم هذا العمل إىل عدة فصول‪ ،‬نبني من خالهلا خمتلف التقنيات واألساليب واألدوات الي‬
‫يوظفها علم التشخيص املايل من أجل ضمان أحسن تسيري للوظيفة املالية باملؤسسة واحلفاظ على‬
‫سالمة توازناهتا املالية‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫الفصل األول‪ :‬مدخل للتشخيص المالي‬

‫المحور األول‪ :‬الوظيفة المالية في المؤسسة‬

‫المحور الثاني‪ :‬التشخيص المالي‬

‫المهارات المستهدفة‬

‫‪ -‬إكتساب المفاهيم الرئيسية حول مجال تطبيق التشخيص المالي‬

‫‪ -‬إكتساب المفاهيم الرئيسية حول أهمية أهداف وطرق القيام بالتشخيص المالي‬
‫ونتائجه‬

‫‪2‬‬
 ‫المحور األول‪ :‬الوظيفة المالية في المؤسسة‬

‫تمهيد‪ :‬تعترب املؤسسة من الركائز األساسية للحياة االقتصادية والنواة الرئيسية لالقتصاد باعتبارها مصدر للثروة‬
‫واملمول األساسي لألسواق باملنتجات‪ ،‬وبالتايل ال بد من البحث عن أحسن الطرق لتسيري املؤسسة وتوجيهها حنو‬
‫حتقيق أهداف متنوعة؛ سواء للمتعاملني معها من عمالء‪ ،‬أو املوردين أو املالكني أو املسامهني حبيث يتعامل املسري‬
‫املايل مع وضعيات مالية متنوعة تتسم كلها بارتفاع درجة خماطرهتا لذلك يتوجب عليه قبل اختاذ القرارات املتعلقة‬
‫هبذه الوضعيات يستلزم عليه إجراء تشخيص شامل للوضعية املالية للمؤسسة‬

‫أوال‪ :‬مفهوم المؤسسة‪:‬‬

‫ميكن تعريف املؤسسة باهنا اندماج عدة عوامل هبدف انتاج او تبادل سلع او خدمات مع اعوان اقتصاديني‬
‫اخرين وهذا يف إطار قانوين ومايل واجتماعي معني وضمن شروط اقتصادية ختتلف زمنيا ومكانيا تبعا ملكان وجود‬
‫‪1‬‬
‫املؤسسة وحجم ونوع النشاط الذي تقوم به‬

‫ال يوجد هناك مفهوم موحد للمؤسسة وذلك بسبب تعقد طبيعة هذا الكيان االقتصادي ووجوده يف حميط‬
‫‪2‬‬
‫يتسم بالتعقيد وسوف حناول إعطاء مفهوم للمؤسسة وذلك وفقا لوجهات نظر خمتلفة وأمهها‪:‬‬

‫‪-1‬المؤسسة وحدة لتوزيع الدخل‪ :‬تعترب املؤسسة وسيلة لتكوين الدخل وتوزيع املداخيل الي أنتجتها على خمتلف‬
‫املتعاملني االقتصاديني واملاليني‪ ،‬فبعد ما يتم إنتاج السلع واخلدمات توجه هذه املنتجات إىل البيع وينجر عن ذلك‬
‫مداخيل يطرح منها قيمة االستهالكات الوسيطة وجند ما يسمى بالقيمة املضافة والي تعرب عن الرصيد اهلام الذي‬
‫يظهر لنا مدى جناح نشاط املؤسسة يف تنمية الفوائض‪ ،‬والقيمة املضافة ال ميكن اعتبارها دخل صايف للمؤسسة الن‬
‫هناك العديد من األطراف املسامهة يف تكوين هذه القيمة وأبرزهم األعوان االقتصاديني واملاليني وبالتايل فإهنم‬
‫يستفيدون من هذه القيمة‪.‬‬

‫‪-2‬المؤسسة وحدة إنتاج وتوزيع‪ :‬وفقا هلذا املنظور تعرف املؤسسة على أهنا تنظيم اقتصادي مستقل يتكون من‬
‫وسائل بشرية ومادية يتم املزج فيما بينها وذلك من أجل القيام بإنتاج سلع وخدمات توجه للتسويق‪ ،‬وبالتايل ميكن‬
‫اعتبار املؤسسة بأهنا عون اقتصادي يقوم بوظيفة رئيسية تتمثل يف إنتاج السلع واخلدمات‬

‫‪ 1‬ناصر دادي عدون‪ ،‬تقنيات مراقبة التسيير الجزء األول‪ :‬تحليل مالي‪ ،‬اجلزائر‪ ،1991 ،‬ص ‪.11‬‬
‫‪ 2‬الياس بن ساسي‪ ،‬يوسف قريشي‪ ،‬التسيير المالي‪ ،‬اجلزء األول‪ ،‬دار وائل للنشر‪ ،‬عمان‪ ،‬الطبعة ‪ ،2111 ،2‬ص ص ‪.22-21‬‬

‫‪3‬‬
‫‪-3‬المؤسسة مركز التخاذ القرارات االقتصادية والمالية‪ :‬تعترب املؤسسة قاعدة للقرارات االقتصادية ألهنا تلعب‬
‫دورا هاما يف االقتصاد فالقرارات الي تتخذها املؤسسة تؤثر يف الكثري من اجلوانب يف احلياة االقتصادية املهمة‪،‬‬
‫وختتلف هذه القرارات باختالف الظروف االقتصادية والبيئة احمليطة باملؤسسة ومن جانب آخر ختتلف باختالف‬
‫املعايري الي تعتمدها املؤسسة فيمكن هلذه القرارات أن تتعلق بالزمن القصري‪ ،‬املتوسط‪ ،‬أو الطويل؛ حبيث ينجر على‬
‫هذه القرارات العديد من املسؤوليات لذلك البد أن تتسم عملية اختاذ القرار بالدقة والرتكيز وال يكون ذلك إال إذا‬
‫استندت تلك القرارات على أسس علمية ودقيقة‪.‬‬

‫‪-4‬المؤسسة خلية اجتماعية‪ :‬يركز هذا املفهوم على العنصر البشري والذي يعتربه النقطة األساسية لنشاط املؤسسة‪،‬‬
‫فاملؤسسة تقوم بتوظيف يد عاملة وبالتايل فهي تقوم بواجب اجتماعي ووظيفة اجتماعية حساسة وذلك بتوفريها‬
‫لعدة احتياجات يكون هؤالء العمال بأمس احلاجة هلا‪ ،‬وبالتايل ووفقا هلذا التعريف ميكن اعتبار املؤسسة جتمع‬
‫بشري يسعى لتحقيق أهداف املختلفة‪.‬‬

‫‪-5‬تعريف المؤسسة كنظام‪ :‬من خالل هذا املنظور تعرف املؤسسة على أهنا نظام مفتوح يؤثر ويتأثر باحمليط‬
‫اخلارجي حبيث يتكون هذا النظام من جمموعة من العناصر املتفاعلة بينها واملرتابطة والي تسعى لتحقيق أهداف‬
‫خمتلفة‪ ،‬وتقوم الطريقة النظامية على دراسة العناصر املكونة لظاهرة معينة مبراعاة االرتباطات والتفاعالت املوجودة‬
‫بني هذه العناصر‪ ،‬وتتمثل العناصر املكونة لنظام املؤسسة من أنظمة فرعية وهي‪(:‬النظام الفرعي التجاري والنظام‬
‫الفرعي اإلنتاجي والنظام الفرعي املايل) ويتميز كل نظام فرعي هبدف فرعي حمدد‪ ،‬ومبا أن األنظمة الفرعية للمؤسسة‬
‫متفاعلة فيما بينها فان ترابط األهداف الفرعية لألنظمة يرمي لتحقيق اهلدف العام لنظام املؤسسة‪.‬‬

‫ويتمثل اهلدف العام للمؤسسة يف التكيف مع احمليط العام للمؤسسة وينقسم بدوره إىل أهداف فرعية كل‬
‫على حسب النظام الفرعي‪ ،‬فمثال اهلدف التجاري يتمثل يف التكيف مع احمليط التجاري للمؤسسة واهلدف الفرعي‬
‫اإلنتاجي يتمثل يف التكيف مع احمليط اإلنتاجي للمؤسسة وأما اهلدف الفرعي املايل فيتمثل يف التكيف مع احمليط‬
‫املايل‪.‬‬

‫ثانيا‪ :‬الوظيفة المالية‪:‬‬

‫تعترب الوظيفة املالية من بني أهم الوظائف يف منظمات األعمال فال ميكن للمنشأة أن تقوم بأنشطتها املختلفة‬
‫من إنتاج وتسويق وتوزيع وحبث وتطوير‪...‬اخل دون أن توفر األموال الالزمة لتمويل هذه النشاطات‪ ،‬وهو ما يؤكد‬

‫‪4‬‬
‫طبيعة العالقات املتشابكة والتداخل الذي يربط الوظيفة املالية مبختلف الوظائف األخرى ويبني صعوبة حتديد جماهلا‬
‫ونطاقها مقارنة بالوظائف األخرى‪.‬‬

‫‪ -1‬تعريف الوظيفة المالية‪ :‬تعرف باهنا الوظيفة الي هتتم بتجميع االموال الضرورية لتغطية احتياجات املؤسسة‬
‫هبدف حتقيق االهداف املسطرة وهذا بالتنسيق مع الوظائف االخرى‪.‬‬

‫وتعرف باهنا جمموعة من املهام واألنشطة الي تقوم هبا عدد من املصاحل واألقسام هتدف إىل إدارة التدفقات‬
‫املالية والبحث عن املوارد املالية الضرورية واالستخدام األمثل هلا‪ ،‬فالوظيفة املالية هي عبارة عن احلقل اإلداري أو‬
‫جمموعة الوظائف اإلدارية املتعلقة بإدارة جمرى النقد والرامية إىل متكني املنشأة من تنفيذ أهدافها ومواجهة ما عليها‬
‫من التزامات يف الوقت احملدد باستخدام األدوات املتاحة هلا‪ ،‬فالوظيفة املالية تتجلى يف املهام الي يقوم هبا املسريون‬
‫املاليون من وضع خلطط التمويل للحصول على املوارد املالية ومن مثة استخدام هذه املوارد بطريقة تؤدي إىل حتقيق‬
‫‪1‬‬
‫أهداف املؤسسة بتوظيف خمتلف األساليب واألدوات والتقنيات املتعارف عليها يف اجملال املايل‪.‬‬

‫‪ -2‬أهمية الوظيفة المالية في المؤسسة‪ :‬الوظيفة املالية هي تلك اإلدارة املالية الي هتتم بتنظيم حركة األموال أي‬
‫التدفقات النقدية الداخلية واخلارجية الالزمة لتحقيق أهداف املشروع والوفاء بااللتزامات املالية الي عليه يف الوقت‬
‫املناسب من أجل عدم تعرض املشروع إىل عسر مايل‪ ،‬فالوظيفة املالية حتتوي على جمموعة من الوظائف املتعلقة‬
‫بكل من التمويل ومتابعة احملاسبة بكل أنواعها(التحليلية والعامة)‪ ،‬إضافة إىل قرارات التمويل واملؤشرات املالية واملراقبة‬
‫الداخلية واإلحصائيات وتسيري السيولة واملخاطر املالية بكل أنواعها فجميع هذه الوظائف موجودة ضمن اهليكل‬
‫التنظيمي للمؤسسة وميكن إبراز أمهية الوظيفة املالية يف النقاط اآلتية‪:‬‬

‫‪ ‬تسمح الوظيفة املالية مبراقبة التدفقات النقدية وتسيريها وذلك وفقا لقواعد وأسس التوازن املايل‪.‬‬
‫‪ ‬تضمن الوظيفة املالية التمويل ملختلف نشاطات املؤسسة سواء بالقروض قصرية األجل أو املتوسطة أو‬
‫الطويلة‪.‬‬
‫‪ ‬تساهم الوظيفة املالية يف مساعدة املسريين املاليني يف اإلدارة العليا يف رسم سياسة مالية متكن من تنفيذ‬
‫اخلطط املوضوعة السيما فيما صخص امتالك األصول الثابتة‪.‬‬

‫‪ 1‬انظر‪ - :‬زغيب مليكة بوشنقري ميلود‪ ،‬التسيير المالي حسب البرنامج الرسمي الجديد‪ ،‬ديوان املطبوعات اجلامعية‪ ،‬اجلزائر‪ ،2111 ،‬ص ‪.6‬‬
‫‪ -‬الياس بن ساسي‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪22‬‬

‫‪5‬‬
‫‪ ‬تساعد وتساهم الوظيفة املالية يف رسم قواعد التخطيط املايل واملوازنات التقديرية للمنشأة‪ ،‬كما تسهر‬
‫على دفع املصاريف والنفقات ويف املقابل تقوم بتحصيل احلقوق واملستحقات‪.‬‬

‫‪ -3‬أهداف اإلدارة المالية‪ :‬هناك العديد من األهداف الي تسعى اإلدارة املالية لتحقيقها‪ ،‬فاهلدف الرئيسي ألي‬
‫مؤسسة هو البقاء والنمو واالزدهار‪ ،‬ومن أجل أن حتقق املنشأة هذا اهلدف ال بد هلا أن حتقق أهدافا مساندة أخرى‬
‫‪1‬‬
‫من أجل الوصول لتحقيق اهلدف الرئيسي‪ ،‬وميكن حتديد هذه األهداف فيما يلي‪:‬‬

‫أ‪ -‬تعظيم األرباح‪ :‬يعين تنظيم األرباح الوصول لتحقيق مستوى مالئم من األرباح‪ ،‬وهو املستوى الذي ال يقل على‬
‫املستوى الذي تصل إليه املشاريع املماثلة (املؤسسات األخرى) والي تتعرض لنفس الظروف ونفس املخاطر‪ ،‬وميكن‬
‫احلكم على فاعلية القرارات يف منشأة معينة من خالل حجم األرباح املتحقق‪ ،‬لذلك تسعى دوما املؤسسات لتبين‬
‫القرا رات الي تؤدي إىل زيادة األرباح وجتنب القرارات املؤدية للتقليل من األرباح وميكن قياس األرباح بعدة طرق‬
‫أبرزها‪:‬‬

‫‪ ‬العائد على حقوق امللكية‪.‬‬

‫‪ ‬العائد على املوجودات‪.‬‬
‫‪ ‬الفرق بني النفقات واإليرادات‪.‬‬
‫‪ ‬العائد على األموال املستثمرة‪.‬‬
‫‪ ‬الزيادة يف املخرجات عن املدخالت‪.‬‬

‫وبالتايل فان املؤسسات االقتصادية تسعى لتحقيق أرباح مالئمة من أجل ضمان بقائها واستمراريتها‪ ،‬والسبب‬
‫يف أمهية حتقيق األرباح كمعيار الختاذ القرارات ألهنا تعرب عن مدى االستغالل االقتصادي ملوجودات املنشأة وبالتايل‬
‫تعترب معيارا ومقياسا للحكم على األداء االقتصادي‪.‬‬

‫ب‪ -‬تعظيم القيمة السوقية للمؤسسة‪ :‬ويعين ذلك مضاعفة ثروة املنشأة أو مضاعفة القيمة الصافية هلا‪ ،‬وتعظيم‬
‫القيمة املالية للمنشأة ناتج عن قراراهتا االستثمارية والتمويلية ألهنا تؤثر بشكل كبري على العائد املتوقع ودرجة املخاطرة‬
‫املرتبطة بالعائد والشكل التايل يبني ذلك‪:‬‬

‫‪ 1‬انظر‪ - :‬عدنان تايه النعيمي‪ ،‬سعدون مهدي‪ ،‬االد ارة المالية‪ :‬النظرية والتطبيق‪ ،‬دار املسرية‪ ،‬األردن‪ ،‬ط ‪ ،2111 ،1‬ص ص ‪.29-26‬‬
‫‪ -‬مبارك لسلوس‪ ،‬التسيير المالي‪ ،‬ديوان املطبوعات اجلامعية‪ ،‬اجلزائر‪ ،2112 ،‬ص ص ‪.9-8‬‬
‫‪ -‬علي عباس‪ ،‬االدارة المالية في منظمات االعمال‪ ،‬األردن‪ ،2112 ،‬ص ص ‪.22-21‬‬

‫‪6‬‬
 ‫شكل رقم (‪ :)11‬القرارات المؤثرة في قيمة المنشأة‬

‫العائد املتوقع‬ ‫قرارات استثمارية‬

‫قيمة املنشأة‬

‫درجة املخاطرة‬ ‫قرارات متويلية‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد الباحث‬

‫وميكن التعبري عن مضاعفة القيمة السوقية للمنشأة بتعظيم القيمة السوقية لسعر سهم املنشأة يف سوق األوراق‬
‫املالية‪ ،‬ويعترب هذا اهلدف أكثر أمهية من تركيز املؤسسة على تعظيم األرباح ألنه يأخذ بعني االعتبار توقيت احلصول‬
‫على التدفقات النقدية أي القيمة الزمنية للنقود واملخاطر املصاحبة هلذه التدفقات‪ ،‬كما جتدر اإلشارة إىل أن العالقة‬
‫بني العائد واملخاطر هي عالقة طردية حبيث تزداد العوائد املتوقعة كلما زادت درجة املخاطر للحصول على هذا‬
‫العائد‪.‬‬

‫ج‪ -‬تحقيق سيولة مالئمة‪ :‬السيولة تبني لنا مدى قدرة املؤسسة على مواجهة التزاماهتا قصرية األجل املتوقعة وغري‬
‫املتوقعة عند استحقاقها‪ ،‬وذلك من خالل التدفق النقدي العادي الناتج عن مبيعاهتا إضافة إىل ذلك حتصيل ذممها‬
‫بالدرجة األوىل واحلصول على التمويل الالزم من مصادر أخرى بالدرجة الثانية‪ ،‬فيقع على عاتق املدير املايل مسؤولية‬
‫توفري سيولة كا فية ومالئمة للمشروع أي للمنشأة من أجل مقابلة االلتزامات املالية الي عليها من أجل عدم تعرض‬
‫املؤسسة لعسر مايل‪ ،‬وميكن تعريف السيولة مبا يلي‪:‬‬

‫‪ ‬السيولة هي القدرة على حتويل بعض املوجودات إىل نقد جاهز خالل فرتة قصرية دون خسائر‪.‬‬
‫‪ ‬السيولة هي أن تتوفر األموال عند احلاجة إليها‪.‬‬
‫‪ ‬السيولة هي القدرة على توفري األموال بكلفة معقولة من أجل مواجهة االلتزامات عند استحقاقها‪.‬‬

‫د‪ -‬الربحية‪ :‬تعترب الرحبية هدف أساسي ورئيسي جلميع املؤسسات وأمر ضروري لبقائها واستمرارها وهدف يسعى‬
‫إليه املستثمرون ومؤشر يهتم به الدائنون عند تعاملهم مع املؤسسة‪ ،‬وتعترب أيضا وسيلة هامة لقياس كفاءة اإلدارة يف‬
‫استعمال املوارد املوجودة حبوزهتا‪ ،‬وتعمل املؤسسة على حتقيق الرحبية من خالل القرارات املتعلقة بطريقة استخدام‬
‫املؤسسة للموارد املتاحة هلا من أجل اقتناء خمتلف أنواع موجوداهتا‪ ،‬إضافة لقرار االستثمار جند قرار التمويل وهو‬

‫‪7‬‬
‫القرار املتعلق بطريقة اختيار املصادر الي سيتم من خالهلا احلصول على األموال الالزمة للمؤسسة من أجل متويل‬
‫االستثمار يف موجوداهتا‪.‬‬

‫ومن خالل ما سبق ميكن القول أن السيولة والرحبية هدفني متالزمني ولكنهما متعارضان ووظيفة املسري املايل‬
‫هو التوفيق بينهما حبيث أن حتقيق أحدمها سيكون على حساب التضحية بشيء من اآلخر‪ ،‬فالرحبية تستوجب‬
‫استثمار األموال يف أصول أقل سيولة وذلك الرتفاع عائدها وهذا األمر يتعارض مع هدف السيولة مما يعرض املنشأة‬
‫ملخاطر عالية‪.‬‬

‫ه‪ -‬النمو‪ :‬يعترب هذا اهلدف مبثابة حمصلة لألهداف السابقة زيادة على عوامل أخرى وهو ما يسمح للمؤسسة‬
‫بالتوسع و االستمرار ويرتكز على مدى قدرة املؤسسة على تعظيمها للثروة انطالقا من األرباح املرتاكمة الي حتققها‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫‪ -4‬وظائف اإلدارة المالية‪ :‬ميكن اإلملام بأهم الوظائف فيما يلي‪:‬‬

‫أ‪ -‬التخطيط المالي‪ :‬يعترب التخطيط من أبرز وظائف اإلدارة املالية ألنه هو الركيزة األساسية‪ ،‬والتخطيط ليس وليد‬
‫الساعة وإمنا عرف منذ القدمي خصوصا إذا رجعنا لقصة سيدنا يوسف عليه السالم والذي اعتمد على عنصرين‬
‫رئيسيني يف التخطيط األول يتمثل يف التنبؤ مبا ستكون عليه األحداث يف املستقبل والثاين فهو حتديد اهلدف املراد‬
‫الوصول إليه‪.‬‬

‫ولقد عرفه "هينري فايول" بأنه حماولة التنبؤ باملستقبل مع االستعداد هلذا املستقبل ومنه ميكن تعريف التخطيط‬
‫بأنه عبارة عن عملية حساب للمستقبل وحماولة التنبؤ به ووضع اخلطوط الرئيسية ملستقبل مايل مأمون‪ ،‬فأوىل مهام‬
‫املدير املايل وضع خطط مالية‪ ،‬ألن أي مشروع قائم هو حباجة إىل املال للتشغيل والتوسع فال ميكن معرفة حاجة‬
‫هذا املشروع من املال إال بعد عملية التخطيط وذلك من خالل إعداد املوازنات التقديرية قصرية األمد والطويلة‬
‫وذلك حسب طبيعة الوضعية‪ ،‬حبيث يعتمد املسري املايل على العديد من أساليب التخطيط احلديثة والي تتضمن‬
‫حساب الدخل واملصاريف والتدفقات النقدية ورأس املال العام واملوازنة النقدية واملوازنة الرأمسالية وذلك من أجل أن‬
‫حيدد مسبقا حجم األموال املطلوبة ومدهتا‪.‬‬

‫ب‪ -‬القيام بتنظيم الوظيفة المالية (الحصول على األموال)‪ :‬يعترب احلصول على األموال من الوظائف األساسية‬
‫لإلدارة املالية فتدبري األموال كنشاط يبدأ ببداية املنشأة ويتواصل بتواصل نشاطها‪ ،‬فعندما ترغب املؤسسة يف احلصول‬
‫على األموال الالزمة بواسطة إصدار األسهم‪ ،‬يقوم املسري املايل بإعداد نشرة اإلصدار من أجل تعريف املستثمرين‬

‫‪ 1‬عدنان تايه النعيمي‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.22‬‬

‫‪8‬‬
‫باملشروع‪ ،‬أما إذا أرادت ا ملنشأة احلصول على التمويل من البنوك فيقوم املسري املايل بإعداد املعلومات األساسية عن‬
‫النشاط الذي من أجله يطلب القرض مبينا فيه كيفية استخدام القرض وكيفية تسديده مع الفوائد‪...‬اخل‪ ،‬وميكن أن‬
‫تقوم املنشأة بطرح سندات يتم بيعها للجمهور مباشرة‪ ،‬ويف كل هذه احلاالت تظهر لنا مهام املسري املايل يف احلصول‬
‫على األموال وكيف أنه يأخذ بعني االعتبار مصدر هذه األموال وتكلفتها واملخاطر الناجتة عنها وحماولة احلصول‬
‫على أحسن هذه املصادر‪.‬‬

‫ج‪ -‬الرقابة المالية‪ :‬متكن الرقابة املالية من تقييم أداء املشروع وذلك مبقارنة األداء مع اخلطط املوضوعة من أجل‬
‫التعرف على الصعوبات الي تعرتض هذه اخلطط والقيام حبل هذه الصعوبات وحل االحنرافات وتصحيحها‪ ،‬وبالتايل‬
‫فان على املسري املايل أن يقوم بتصميم نظام للرقابة املالية يستطيع من خالله مراجعة األداء الفعلي مع اخلطط‬
‫املوضوعة عن طريق تقارير األداء والي متكنه من اكتشاف االحنرافات ومنه البحث عن أسباب حدوثها مث معاجلتها‪.‬‬

‫د‪ -‬استثمار األموال (إدارة رأس المال)‪ :‬إن األموال املوجودة لدى أي مؤسسة تكون حمدودة وتتميز بالندرة‬
‫لذلك جاء االهتمام باستعمال املال بالشكل األمثل‪ ،‬وإذا ما أرادت املؤسسة النجاح البد أن تستخدم هذه األموال‬
‫من أجل أن تعطي أعلى عائد ممكن وذلك باألخذ بعني االعتبار املخاطر املرتبطة بالعائد لذلك يتوجب على املسري‬
‫املايل املقارنة بني العديد من البدائل مثل صرف األموال على األحباث أو التطوير أو على عمالة إضافية أو شراء‬
‫خمزون سلعي أو شراء آالت جديدة‪...‬اخل‪ ،‬ومن هنا بدأ استخدام املعايري االستثمارية للمفاضلة بني البدائل املتاحة‬
‫من أجل إمكانية قياسها على أسس علمية سليمة لذلك أصبح الرتكيز على إدارة األصول من مهام اإلدارة‪.‬‬

‫ه‪ -‬قرارات توزيع األرباح‪ :‬تتضمن سياسات توزيع األرباح حتديد النسبة الي سيتم دفعها نقدا للمسامهني واألرباح‬
‫الي سيتم توزيعها عل شكل أسهم جمانية وأيضا تتضمن احملافظة على استقرار معدالت التوزيع على املدى املتوسط‬
‫والطويل‪.‬‬

‫المحور الثاني‪ :‬التشخيص المالي‬

‫يعترب التشخيص املايل أحد االليات املستعملة يف التسيري‪ ،‬فهو يساعد املؤسسة يف التعرف على االختالالت‬
‫الىت تعاين منها‪ ،‬ومن خالله يتم التعرف على نقاط الضعف والقوة يف املؤسسة‪.‬‬

‫أوال‪ :‬مفهوم التشخيص المالي‪:‬‬

‫قبل التطرق ملفهوم التشخيص املايل نتطرق إىل موضوع التسيري املايل باختصار‪.‬‬

‫‪9‬‬
‫‪ -1‬تعريف التسيير المالي‪ :‬يعرف التسيري املايل على أنه ذلك اجملال من علوم التسيري الذي يركز ويهتم باجلوانب‬
‫املالية داخل املؤسسة ويستعمل يف حتقيق ذلك العديد من األدوات والطرق واألساليب والتقنيات الي تساعد املؤسسة‬
‫وخمتلف التنظيمات على االندماج مع مكونات احمليط املايل‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫‪ -2‬الخطوات العملية للتسيير المالي‪ :‬لكي حيقق التسيري املايل أهدافه يقوم املسري املايل بانتهاج اخلطوات التالية‪:‬‬

‫أ‪ -‬التشخيص المالي‪ :‬يقوم املسري املايل يف هذه املرحلة بتحليل احلالة املالية للمؤسسة وذلك باالستعانة بأدوات‬
‫التحليل املايل من أجل الوصول إىل مؤشرات توجيهية حتكم هذه الوضعية‪ ،‬وذلك من أجل حتديد نقاط القوة‬
‫والضعف للحالة املالية وإجياد احللول املناسبة لتفادي الوقوع يف نقاط الضعف من جهة واحملافظة على نقاط القوة‬
‫الي تعترب املرآة العاكسة لنجاح أي مؤسسة‪.‬‬

‫ب‪-‬اتخاذ القرارات المالية‪ :‬عندما يقوم املسري املايل باحلصول على املؤشرات التوجيهية املتعلقة بالوضعية املالية‬
‫للمؤسسة كاملعايري اخلاصة بالتوازن املايل واملردودية والنشاط االستغاليل والنسب املالية وتطور السيولة‪ ،‬ميكن له أن‬
‫يتخذ القرارات املالية سواء كانت متعلقة باجلانب االستثماري أو اجلانب التمويلي أو تلك القرارات املتعلقة باجلانب‬
‫االستغاليل للمؤسسة أو قرارات مالية متعلقة بتسيري املخاطر املالية‪.‬‬

‫ج‪-‬الرقابة المالية‪ :‬من خالل الرقابة املالية يتم الوقوف على األداء املايل للمؤسسة وذلك عن طريق مقارنة ما مت‬
‫التوصل إليه من نتائج فعلية مع األهداف املسطرة وفق عملية التخطيط املايل‪ ،‬وذلك من أجل حتديد االختالالت‬
‫ووضع اإلجراءات التصحيحية الضرورية عن طريق قرارات مالية جديدة‪.‬‬

‫وبالتايل فالتشخيص املايل هو عبارة عن عملية سابقة للتسيري املايل ومتضمنة فيها فقبل اختاذ القرارات املالية‬
‫متر عملية التسيري بتحليل الوضعية املالية من اجل اكتشاف نقاط الضعف ونقاط القوة‪.‬‬

‫‪ -3‬تعريف التشخيص المالي‪ :‬يعرف التشخيص املايل على أنه عملية حتليل الوضع املايل للمؤسسة وذلك‬
‫باستخدام جمموعة من األدوات واملؤشرات املالية وذلك من أجل استخراج نقاط القوة والضعف ذات الطبيعة املالية‪.‬‬

‫ويعرف أيضا بأنه عملية حتويل الكم اهلائل من البيانات واألرقام املالية التارصخية املدونة يف القوائم املالية إىل‬
‫كم أقل من املعلومات وأكثر فائدة لعملية اختاذ القرارات‪.‬‬

‫‪ 1‬الياس بن ساسي‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.28‬‬

‫‪11‬‬
‫فعملية التشخيص املايل من أبرز املهام الىت يتوالها املسري املايل يف املؤسسة حيث يساهم يف اختاذ القرارات‬
‫الصائبة والىت تنعكس باالجياب على املؤسسة‪.‬‬

‫ثانيا‪ :‬أهمية التشخيص المالي‪:‬‬

‫تكمن أمهية التشخيص املايل يف تقييم األداء وهتيئة املناخ املالئم لرتشيد القرارات املالية‪ ،‬فهو يعترب أداة مهمة‬
‫للتنبؤ بالفشل أو العسر املايل لذلك فهو منهج لتعزيز القدرة التنبؤية‪ ،‬حبيث تتجلى أمهية التشخيص املايل أكثر يف‬
‫النتائج املتوصل إليها من خالل تطبيق هذه التقنية‪ ،‬وميكن إبراز هذه األمهية يف النقاط التالية‪:‬‬

‫‪ .1‬حتديد مدى حتقيق املؤسسة للتوازنات املالية املطلوبة‪.‬‬

‫‪ .2‬حتديد املركز املايل ودرجة االستقاللية للمؤسسة بالنسبة لغري املمولني‪.‬‬
‫‪ .2‬حتديد مدى تطور أو حتسن الوضعية املالية ومدى إمكانية تسديد الديون‪.‬‬
‫‪ .1‬حتديد نسبة الكفاءة يف استعمال املوارد املالية للمؤسسة اعتمادا على مفهوم املردودية‪.‬‬
‫‪ .2‬حتديد مستوى املؤسسة مقارنة مع املؤسسات من نفس القطاع واحلجم يف االقتصاد ضمن البيئة الي‬
‫تعمل فيها‪.‬‬
‫‪ .6‬استعمال خمتلف النتائج للدراسات املستقبلية لتحديد سياسة مالية جديدة أو لتغيري اجتاه املؤسسة‪.‬‬
‫‪ .7‬اختاذ القرارات يف جمال ختطيط االستثمارات‪.‬‬
‫‪ .8‬إمكانية السماح باالفرتاض جمددا أو االنطالق من هامش االقرتاض املتوفر‪.‬‬

‫ثالثا‪ :‬أهداف التشخيص المالي‪:‬‬

‫‪1‬‬
‫يهدف التشخيص املايل يف إطار عملية مرتبة وممنهجة إىل‪:‬‬

‫‪ .1‬تشخيص دقيق ملمتلكات املؤسسة انطالقا من امليزانية ومدى فعالية التسيري عرب جدول حسابات‬
‫النتائج‪.‬‬
‫‪ .2‬فهم السلوك االقتصادي واملايل للمؤسسة وحماولة توقع مدى منو اهلياكل املالية عرب الزمن‪.‬‬
‫‪ .2‬تقييم املوقف االسرتاتيجي للمؤسسة من خالل حتديده لنقاط القوة والضعف يف بيئة املؤسسة الداخلية‬
‫وتقييمه للفرص والتهديدات يف البيئة اخلارجية للمؤسسة‪.‬‬

‫‪ 1‬مخيسي شيحة‪ ،‬التسيير المالي للمؤسسة‪ ،‬دار هومة‪ ،‬اجلزائر‪ ،2111 ،‬ص ص ‪18-17‬‬

‫‪11‬‬
‫‪ .1‬يساعد إدارة املؤسسة على رسم أهدافها وسياساهتا التشغيلية ومنه يضمن هلا الدقة يف إعداد اخلطط‬
‫السنوية الالزمة‪.‬‬
‫‪ .2‬يساعد املسري املايل على حت ديد املشاكل التقنية االقتصادية واملالية واملساعدة يف تقييم البيانات اخلاصة‬
‫مبعاجلتها‪.‬‬
‫‪ .6‬يساعد يف توقع مستقبل املؤسسات من حيث حتديد مؤشرات نتائج األعمال املتعلقة هبا ومنه معرفة‬
‫اإلجراءات املناسبة لتفادي إفالسها وجتنيب املسامهني اخلسائر احملتملة‪.‬‬
‫‪ .7‬يوفر مؤشرات ك مية ونوعية تساعد املخطط املايل واملخطط االقتصادي يف رسم األهداف املالية‬
‫واالقتصادية واالجتماعية على مستوى املؤسسة وعلى املستوى الوطين‬

‫ومنه نالحظ أن التشخيص املايل يعترب من الدعائم الرئيسية للمسريين املاليني داخل املؤسسة للقيام مبختلف‬
‫اإلجراءات يف اجملال املايل ويعترب كقاعدة ضرورية على أساسها يتم اختاذ قرارات العديد من املتعاملني مع املؤسسة‬
‫خصوصا من هتمهم وضعية املؤسسة‪.‬‬

‫رابعا‪ :‬خطوات التشخيص المالي‪:‬‬

‫تعين خطوات التشخيص املايل تلك املراحل العملية املتبعة يف عملية التشخيص حيث ختتلف هذه اخلطوات‬
‫من مؤسسة ألخرى ومن حملل آلخر وذلك حسب اهلدف من عملية التشخيص‪ ،‬وبصفة عامة تتلخص اخلطوات‬
‫الرئيسية ملنهجية التشخيص يف النقاط التالية‪:‬‬

‫‪ .1‬حتديد اهلدف من التشخيص (السياسة والقرارات املراد اختاذها)‪.‬‬

‫‪ .2‬الفرتة الزمنية املعينة بالدراسة‪.‬‬
‫‪ .2‬اختيار زمن املقاربة أو الطريقة املناسبة للتشخيص‪.‬‬
‫‪ .1‬مجع املعلومات املالية واإلضافية اخلاصة مبحيط املؤسسة‪.‬‬
‫‪ .2‬إجراء احلسابات الالزمة واستعمال النسب ووضع املؤشرات يف اجلداول‪.‬‬
‫‪ .6‬التحليل ومقارنة النتائج باملعايري املعتمدة‪.‬‬
‫‪ .7‬التشخيص الشامل وهو عبارة عن حتديد نقاط القوة ومواطن الضعف ووضع ملخص يف حدود جودة‬
‫املعلومات املتاحة ووضع التوصيات‪.‬‬
‫‪ .8‬القيام برسم السياسات واختاذ القرارات املناسبة‪.‬‬

‫‪12‬‬
 ‫وميكن تلخيص أهم خطوات التشخيص املايل يف الشكل املوايل‪:‬‬

‫شكل رقم (‪ :)12‬خطوات التشخيص المالي‬

‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬

‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬

‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪o‬‬
‫‪‬‬ ‫‪o‬‬

‫‪‬‬ ‫‪o‬‬

‫‪‬‬ ‫‪‬‬

‫‪13‬‬





 



 o
 o
o




14
 ‫‪‬‬
‫‪‬‬

‫المصدر‪ :‬الياس بن ساسي‪ ،‬التسيير المالي‪ ،‬اجلزء الثاين‪ ،‬دار وائل للنشر‪ ،‬األردن‪ ،2116 ،‬ص ‪.12‬‬

‫خامسا‪ :‬طرق التشخيص المالي‪:‬‬

‫يستخدم التشخيص املايل جمموعة من الطرق والي تستعمل لتحليل البيئة املالية الداخلية للمؤسسة‪ ،‬ونلخص‬
‫‪1‬‬
‫هذه الطرق فيما يلي‪:‬‬

‫‪ -1‬التشخيص التطوري‪ :‬يقوم التشخيص التطوري على دراسة الوضعية املالية للمؤسسة لعدة دورات مالية متتالية‬
‫حيث يتم حتليل الوضعيات املالية السابقة وذلك من أجل تشخيص الوضع احلايل وتقدير الوضعية املالية املستقبلية‪،‬‬
‫ومن أجل إجراء هذه الدراسة جيب على املؤسسة أن متتلك نظام معلومات حماسيب ومايل متطور وفعال من أجل أن‬
‫يتمكن احمللل املايل من رسم التطور املستقبلي للوضعية املالية ويرتكز التشخيص املايل التطوري على العناصر التالية‪:‬‬

‫أ‪ -‬تطور النشاط‪ :‬ويعين ذلك متابعة التغريات يف النشاط عرب الزمن ويكون اعتمادا على التغري يف رقم األعمال أو‬
‫القيمة أو النتائج احملاسبية‪...‬اخل ومنه احلكم على منو النشاط فيما إذا كان يتطابق مع أهداف املؤسسة ومعطيات‬
‫السوق‪ ،‬واستنادا إ ىل حاالت النمو هل هو مرتفع أو مستقر أم منخفض‪ ،‬وميكن للمشخص املايل تتبع التطور يف‬
‫هيكل التكاليف والذي من املفرتض أن يتناسب طردا مع تطور النشاط‪.‬‬

‫‪ 1‬الياس بن ساسي‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ص ‪.71-69‬‬

‫‪15‬‬
‫ب‪ -‬تطور أصول المؤسسة‪ :‬األصول هي جمموعة اإلمكانيات املادية واملعنوية واملالية املستخدمة يف ممارسة النشاط‬
‫وتطورها يبني مستوى النمو الداخلي واخلارجي للمؤسسة ويعترب مؤشرا عن الوجهة اإلسرتاتيجية للمؤسسة إن كانت‬
‫تتجه حنو النمو أو البقاء أو االنسحاب من السوق‪.‬‬

‫ج‪ -‬تطور هيكل دورة االستغالل‪ :‬يتكون هذا اهليكل من العمالء واملوردين واملخزونات وهي الي تشكل‬
‫االحتياجات املالية لدورة االستغالل والبد من مراقبة تطورها عرب الزمن ومقارنة منوها بنمو النشاط وذلك من أجل‬
‫احلكم على مستوى االحتياجات املالية‪.‬‬

‫ه‪ -‬تطور الهيكل المالي‪ :‬يتكون اهليكل املايل من مصادر متويل املؤسسة واملتمثلة يف األموال اخلاصة والديون‪،‬‬
‫حيث ميكن مراقبة مستويات االستدانة والتمويل الذايت ومسامهة الشركاء وحتديد قدرة املؤسسة على متويل احتياجاهتا‬
‫وقدرهتا على السداد ومدى استقالليتها املالية وتأثري االستدانة على املردودية‪.‬‬

‫و‪ -‬تطور المردودية‪ :‬يستند اهلدف االقتصادي لكل مؤسسة على املردودية ألهنا تعترب ضمانة للبقاء والنمو‬
‫واالستمرارية‪ ،‬وعليه فإن مراقبة تطور معدالت املردودية يعترب قاعدة أساسية للتشخيص املايل التطوري وذلك بواسطة‬
‫نسب املردودية وآلية أثر الرافعة املالية‪.‬‬

‫‪ -2‬التشخيص المالي المقارن‪ :‬يعتمد هذا التشخيص على مقارنة الوضعية املالية للمؤسسة مع مؤسسات مماثلة‬
‫يف النشاط ويف معظم وأغلب األحيان املؤسسات املنافسة أو الرائدة يف نفس القطاع ‪ ،‬ويكون ذلك باستعمال‬
‫جمموعة من األرصدة واألدوات واملؤشرات املالية ويهدف املشخص املايل من خالل التشخيص املقارن إىل مراقبة‬
‫األداء املايل للمؤسسة بناءا على التغري يف احمليط‪ ،‬خصوصا يف حاالت احمليط غري املستقر‪.‬‬

‫‪ -3‬التشخيص المالي المعياري‪ :‬وهو امتداد للتشخيص املقارن وصختلف عنه يف اعتماده على معدالت معيارية‬
‫يتم اختيارها بناءا على دراسات شاملة ومستمرة لقطاع معني من قبل مكاتب دراسات متخصصة أو من قبل اخلرباء‬
‫واحملللني العاملني يف البورصات‪ ،‬ويعتمد هذا التشخيص على جمموعة من املعايري الي اعتمدت من قبل جمموعة من‬
‫املؤسسات وذلك يف نشاطات خمتلفة ومن أمثلتها‪:‬‬

‫‪ ‬معدل اهليكل املايل (الديون‪/‬األصول اخلاصة) للمؤسسات البنكية املقدر بـ ‪.%8‬‬

‫‪ ‬نسبة رقم األعمال إىل املرت املربع بالنسبة إىل كربيات األسواق واملعارض‪.‬‬
‫‪ ‬الديون متوسطة وطويلة األجل البد أن ال تتعدى ثالثة أضعاف القدرة على التمويل الذايت‪.‬‬

‫‪16‬‬
 ‫سادسا‪ :‬أدوات التشخيص المالي‪:‬‬

‫يسعى املشخص املايل إىل حتديد ومعرفة نقاط القوة والضعف للجوانب املالية للمؤسسة وذلك من أجل‬
‫حتسني الوضع يف املستقبل وضمان استمرار التسيري الفعال‪ ،‬ويكون ذلك باستخدام العديد من األدوات املتكاملة‬
‫فيما بينها وهي‪:‬‬

‫‪ -1‬تحليل الهيكل المالي‪ :‬اهلدف منه ضمان متويل االحتياجات دون التأثري على التوازن املايل واملردودية واملالئمة‬
‫املالية‪ ،‬وهذا باالعتماد على منظور الذمة املالية ومبدأ السيولة واالستحقاق أو على املنظور الوظيفي بالفصل بني‬
‫النشاطات الرئيسية يف التحليل‪.‬‬

‫‪ -2‬تقييم المردودية‪ :‬هي وسيلة متكن من مقارنة النتائج احملققة مع الوسائل الي سامهت يف حتقيقها‪ ،‬وهو املؤشر‬
‫األكثر موضوعية يف تقييم األداء وميكن من خالله اختاذ قرارات التمويل واالستثمار وغريها‪.‬‬

‫‪ -3‬تحليل التدفقات المالية‪ :‬ميثل التحليل األكثر تطورا وميكن من حتليل التوازن املايل والوقوف على أسباب‬
‫العجز أو الفائض يف اخلزينة وحتديد الدورة املسئولة عن هذا العجز‪ ،‬كما حيتوي هذا التحليل جمموعة من املؤشرات‬
‫ذات البعد االسرتاتيجي والي تساعد يف اختاذ القرارات اإلسرتاتيجية وتقييم اإلسرتاتيجية املالية املعتمدة‪.‬‬

‫‪ -4‬تقييم النشاط والنتائج‪ :‬يهتم بكيفية حتقيق املؤسسة للنتائج واحلكم على مدى قدرة النشاط على حتقيق الرحبية‬
‫وذلك باستخدام األرصدة الوسيطة للتسيري‪ ،‬وهي عبارة عن أرصدة تبني خمتلف مراحل النتيجة وأسباب حتققها مما‬
‫ميكن من اختاذ القرارات املناسبة‪.‬‬

‫سابعا‪ :‬المقومات األساسية للتشخيص المالي‪:‬‬

‫يعتمد جناح تشخيص الوضعية املالية للمؤسسة على جمموعة من املقومات والي ميكن حصرها يف النقاط‬
‫التالية‪:‬‬

‫‪ -‬أن يسلك املشخص املايل يف عملية التحليل منهجا علميا يتناسب مع أهداف عملية التحليل‪ ،‬والبد‬
‫أن يعتمد على استخدام أساليب وأدوات جتمع هي األخرى بقدر متوازن بني املوضوعية واملالئمة‬
‫لألهداف الي تسعى إليها من جراء عملية تشخيص حالة املؤسسة‪ ،‬ومن أجل أن حيقق القائم على‬
‫عملية التشخيص املتطلبات واألهداف املنشودة من هذه العملية البد له أن يراعي العناصر التالية‪:‬‬

‫‪17‬‬
‫‪ -‬أن تكون لديه خلفية كافية عن املؤسسة ونشاطها واحمليط الذي تنتمي إليه بنوعيه الداخلي واخلارجي‬
‫وما يتضمنه هذا األخري من تأثريات اقتصادية واجتماعية وسياسية‪.‬‬
‫‪ -‬أن يربز الفروض الي يبىن عليها عملية التشخيص وأيضا املتغريات الكمية والنوعية والي ترتبط باملشكلة‬
‫حمل الدراسة‪.‬‬
‫‪ -‬أن ال يقف املشخص عند جمرد كشف عوامل القوة ومواطن الضعف يف نشاط املؤسسة بل أن يركز‬
‫على أسباهبا واستقراء اجتاهاهتا‪.‬‬
‫‪ -‬أن يتسم املشخص نفسه باملوضوعية وذلك بالرتكيز على فهم دوره واملتمثل يف كشف احلقائق كما هي‬
‫قبل أن يقوم بتفسريها بشكل جمرد بعيد عن التحيز الشخصي‪ ،‬من أجل أن يقوم بعدها بتقدمي تقريره‬
‫وما يتضمن من مؤشرات وبدائل أو حلول ختدم متخذ القرار وذلك مبراعاة التوصية مبا يراه البديل‬
‫األنسب‪.‬‬
‫‪ -‬أن تتمتع مصادر املعلومات الي يستقي منها املشخص معلوماته بقدر معقول من املصداقية أو املوثوقية‬
‫والبد أن تتسم بنوع من املوازنة بني املوضوعية من جهة واملالئمة من جهة أخرى‪.‬‬

‫ثامنا‪ :‬نتائج التشخيص المالي‪:‬‬

‫بعد اجراء عملية التشخيص املايل وذلك من خالل الفحص الدقيق للمعلومات املالية للمؤسسة ومعاجلتها‬
‫‪1‬‬
‫باستخدام ادوات خمتلفة تصل هذه العملية للنتائج التالية‪:‬‬

‫‪ .1‬تقييم الوضعية املالية ومدى استعداد املؤسسة لالستدانة وقدرهتا على تسديد مستحقاهتا يف اآلجال‬
‫احملددة‪.‬‬
‫‪ .2‬تقييم احلالة املالية ومدى ضمان مصاحل املسامهني واملشرتكني‪.‬‬
‫‪ .2‬تقييم مكانة املؤسسة بني منافسيها ونصيبها من األسهم يف السوق املالية‪.‬‬
‫‪ .1‬تقييم النتائج املالية لتحسني مقدار اخلزينة‪.‬‬
‫‪ .2‬حتديد األخطار‪ ،‬اخلطر املايل أو خطر االستغالل‪.‬‬
‫‪ .6‬اختاذ القرارات اإلسرتاتيجية ملستقبل املؤسسة‪ ،‬قرارات التمويل‪ ،‬قرارات االستثمار‪ ،‬قرارات توزيع‬
‫األرباح‪...‬اخل‪.‬‬
‫‪ .7‬إعطاء حكم على التسيري املايل للفرتة حمل التشخيص‪.‬‬

‫‪ 1‬ناصر دادي‪ ،‬عدون مرجع‪ ،‬سابق ص ‪12‬‬

‫‪18‬‬
 ‫‪ .8‬احلكم على مدى صالحية السياسات املالية واإلنتاجية والتنموية والتوزيعية للفرتة حمل التشخيص‪.‬‬
‫‪ .9‬التحقق من املركز املايل للمؤسسة واألخطار املالية الىت قد تتعرض هلا‪.‬‬
‫‪ .11‬تقدمي أحكام على مدى تطبيق التوازنات املالية يف املؤسسة وعلى املردودية فيها‪.‬‬
‫‪ .11‬القيام باختاذ قرارات حول االستثمار او التمويل او توزيع االرباح او تغيري راس املال‪.‬‬
‫‪ .12‬وضع النتائج املتوصل اليها كأساس للتقديرات املستقبلية من اجل وضع امليزانيات التقديرية لالستثمارات‬
‫أو اخلزينة‪ ،‬فالتشخيص املايل يكمل التسيري التقديري يف املؤسسة‪.‬‬

‫‪19‬‬
‫الفصل الثاني‪ :‬التشخيص المالي وفق‬
‫المنظور الوظيفي‬

‫‪SCF 2007‬‬ ‫المحور األول‪ :‬مفهوم الميزانية حسب‬

‫المحور الثاني‪ :‬الميزانية الوظيفية‬

‫المهارات المستهدفة‬

‫‪ -‬مراجعة المعلومات السابقة حول المزانية المالية‬

‫‪ -‬التعرف على النظرة الوظيفية للميزانية‬
‫‪ -‬إكتساب المهارات الرئيسية في إعداد الميزانية الوظيفية‬

‫‪21‬‬
‫تمهيد‪ :‬سنتطرق يف هذا الفصل للعديد من النقاط األساسية الي تساعدنا على فهم وتبسيط الصورة حول‬
‫التشخيص املايل من خالل التطرق للميزانية حسب النظام احملاسيب واملايل اجلديد وامليزانية الوظيفية وذلك باالعتماد‬
‫على النقاط التالية‪:‬‬

‫أوال‪/‬مفهوم امليزانية حسب ‪.SCF 2007‬‬

‫ثانيا‪/‬منوذج امليزانية املالية حسب ‪.SCF 2007‬‬

‫ثالثا‪/‬امليزانية الوظيفية‬

‫‪SCF 2007‬‬ ‫المحور األول‪ :‬مفهوم الميزانية حسب‬

‫تمهيد‪ :‬بالرجوع للمادة ‪ 22‬من القانون ‪ 17/11‬املؤرخ يف ‪ 12‬ذي القعدة ‪1128‬ه املوافق لـ ‪ 22‬نوفمرب‬
‫‪ ،2117‬فإن كل مؤسسة تدخل يف جمال تطبيق النظام احملاسيب املايل البد أن تتوىل سنويا إعداد كشوف مالية‬
‫‪1‬‬
‫تشمل وحتتوي على ما يلي‪:‬‬

‫‪ o‬امليزانية‪.‬‬
‫‪ o‬حساب النتائج‪.‬‬
‫‪ o‬جدول سيولة اخلزينة‪.‬‬
‫‪ o‬جدول تغري األموال اخلاصة‪.‬‬
‫‪ o‬ملحق يبني القواعد واألساليب احملاسبية املسهلة ويتيح معلومات مكملة للميزانية وحلساب النتائج‪.‬‬

‫فامليزانية حتتوي على عمودين األول للسنة اجلارية والثاين خمصص للسنة السابقة والذي حيتوي على األرصدة‬
‫فقط وتتضمن العناصر املرتبطة بتقييم الوضعية املالية للمؤسسة‪.‬‬

‫حيث يتم إعداد القوائم املالية حتت إشراف مدراء املؤسسات‪ ،‬والبد أن يتم توضيح املقر االجتماعي للشركة‪،‬‬
‫طبيعة القوائم املالية‪ ،‬قوائم جممعة‪ ،‬قوائم خاصة بالوحدات‪...‬اخل‪ ،‬تاريخ إقفال القوائم املالية‪ ،‬العملة املستعملة يف‬
‫قياس القوائم املالية‪ ،‬ويتم عرض هذه القوائم بطريقة متكن مستعملي هذه القوائم مبقارنتها بقوائم الدورات السابقة‬

‫‪ 1‬انظر القانون ‪ 11_22_17‬نوفمرب ‪ 2117‬املتضمن النظام احملاسيب املايل‪ ،‬اجلريدة الرمسية للجمهورية اجلزائرية‪ ،‬العدد ‪ 27 ،28‬مايو ‪.2118‬‬

‫‪21‬‬
‫حبيث يتم تقدمي امليزانية‪ ،‬حساب النتائج‪ ،‬وجدول تدفقات اخلزينة بعمودين واحد ألرصدة الدورة السابقة والثاين‬
‫صخص معطيات الدورة املالية احلالية‪.‬‬

‫أوال‪ :‬مفهوم الميزانية حسب ‪:SCF 2007‬‬

‫حسب املادة ‪ 22‬من القانون ‪ 11/17‬املتضمن النظام احملاسيب املايل فانه " حتدد امليزانية بصفة منفصلة‬
‫عناصر األصول وعناصر اخلصوم ويربز عرض األصول واخلصوم داخل امليزانية الفصل بني العناصر اجلارية (املتداولة)‬
‫والعناصر غري اجلارية‪ ،‬حيث أن األصول ترتب حسب درجة سيولتها أما اخلصوم حسب درجة استحقاقها باإلضافة‬
‫إىل مبدأ السنوية يف التفرقة بني العناصر املتداولة وغري املتداولة‪.‬‬

‫ففي األصول جند‪:‬‬

‫التثبيتات املعنوية‪ ،‬التثبيتات العينية‪ ،‬االهتالكات‪ ،‬املسامهات‪ ،‬األصول املالية‪ ،‬املخزونات‪ ،‬أصول الضريبة مع‬
‫متييز الضرائب املؤجلة‪ ،‬الزبائن واملوردين اآلخرين واألصول األخرى املماثلة (أعباء مثبتة مسبقا)‪ ،‬خزينة األصول‬

‫أما اخلصوم فتتكون من‪:‬‬

‫رؤوس االموال اخلاصة قبل عمليات التوزيع املقررة أو املقرتحة عقب تاريخ االقفال مع متييز رأس املال الصادر‬
‫(يف حالة شركات) واالحتياطات والنتيجة الصافية للسنة املالية والعناصر األخرى‪ ،‬اخلصوم غري اجلارية الىت تتضمن‬
‫فائدة‪ ،‬املوردون والدائنون اآلخرون‪ ،‬خصوم الضريبة مع متييز الضرائب املؤجلة‪ ،‬املرصودات لالعباء وللخصوم املماثلة‬
‫(منتوجات مثبة مسبقا)‪ ،‬خزينة اخلصوم‪.‬‬

‫ثانيا‪ :‬نموذج الميزانية المالية حسب ‪:SCF 2007‬‬

‫يتحدد منوذج امليزانية املالية حسب ‪ SCF‬تبعا ملا يوضحه الشكل املوايل حيث نالحظ أن هناك ثالثة أعمدة‪:‬‬

‫‪ ‬العمود األول "مالحظة" يسمح بأن يذكر أمام كل فصل اإلحالة إىل املالحظات التفسريية والي قد يرد‬
‫ذكرها عند االقتضاء يف امللحق‪.‬‬
‫‪ ‬العمود الثاين‪ :‬صخص مبالغ السنة املالية (‪.)N‬‬
‫‪ ‬العمود الثالث‪ :‬صخص مبالغ الدورة السابقة (‪.)N-1‬‬

‫وفيما يلي تفصيل بنود كل من أصول وخصوم امليزانية املالية كما صدر يف النظام احملاسيب املايل‪:‬‬

‫‪22‬‬
 ‫‪SCF‬‬ ‫شكل رقم (‪ :)13‬الميزانية المالية حسب‬

‫‪‬‬
‫‪‬‬

‫‪N-‬‬
‫‪1‬‬ ‫‪N‬‬

‫‪23‬‬
 


24
 ‫المصدر‪ :‬اجلريدة الرمسية للجمهورية اجلزائرية‪ ،‬العدد ‪ 27 ،28‬مايو ‪2118‬‬

‫المحور الثاني‪ :‬الميزانية الوظيفية‬

‫تستهدف امليزانية الوظيفية دراسة السلوك االقتصادي واملايل للمؤسسة وذلك أكثر من تركيزها على اخلطر‬
‫املصريف البحث فهي ال تستهدف إحصاء املمتلكات يف جانب األصول وااللتزامات يف جانب اخلصوم‪ ،‬حبيث‬
‫أصبح يعرب يف هذه امليزانية اجلديدة عن املمتلكات باالستخدامات أو االحتياجات أما اإللتزامات فيعرب عنها باملوارد‪.‬‬

‫يعتمد التشخيص املايل للميزانية يف حقل التحليل املايل على مدخلني رئيسيني ومها‪:‬‬

‫‪ ‬املدخل املايل (سيولة‪/‬استحقاق) ينتج عنه امليزانية املالية‪ :‬يعرف التحليل املايل حسب منظور سيولة‬
‫استحقاق بتحليل الذمة املالية للمؤسسة وهو من الطرق التقليدية للتحليل ويركز بالدرجة األوىل على‬

‫‪25‬‬
‫خطر العسر املايل والتوقف عن الدفع وهو يظهر الزمن كمقياس هام ألنه يرى أن املؤسسة عبارة عن‬
‫كيان قانوين ميتلك ذمة قبل أن تكون وحدة إنتاجية وهو ما يبني عدم الرتكيز على خطر االستغالل‪.‬‬
‫ويركز هذا التحليل أيضا على معايري تصنف مراكز امليزانية حسب مفهومي السيولة واالستحقاق‬
‫ويسمى هذا التحليل باحلكم على التوازنات املالية الرئيسية‪ ،‬فتحليل سيولة استحقاق يقارن بني درجة‬
‫سيولة األصول ودرجة استحقاق اخلصوم هبدف جتنب خطر العسر املايل‪ ،‬أو بشكل آخر فان هدف‬
‫امليزانية املالية هو إظهار املمتلكات احلقيقية للمؤسسة وتقييم خطر عدم سيولتها‪.‬‬
‫وما جتدر إليه اإلشارة أن إعداد امليزانية املالية يكون بتقسيمها ألربع جمموعات رئيسية وهي‬
‫األصول الثابتة واألصول املتداولة يف جانب األصول واألموال الدائمة والديون قصرية األجل يف جانب‬
‫‪1‬‬
‫اخلصوم‬
‫‪ ‬املدخل الوظيفي (وظائف املؤسسة) ينتج عنه امليزانية الوظيفية وهو التحليل الذي سوف نركز عليه‪:‬‬
‫يقوم التشخيص الوظيفي على اساس تصنيف خمتلف العمليات الىت تقوم هبا املؤسسة حسب الوظائف‬
‫ومنه البحث عن أثر دورة االستثمار على اهليكل املايل للمؤسسة والدور االساسي لقدرة التمويل الذايت‬
‫يف دورة التمويل‪ ،‬وحسب هذه اآللية فان املؤسسة هي عبارة عن وحدة اقتصادية ومالية تضمن حتقيق‬
‫وظائف التمويل واالستثمار واالستغالل فهذا املنظور يصب إهتمامه على دراسة نشاط املؤسسة من‬
‫خالل املوارد املالية وطريقة التصرف فيها لتمويل االستخدامات‪.‬‬

‫فالتشخيص الوظيفي حياول ختطي القصور الذي ظهر يف حتليل سيولة‪/‬استحقاق وذلك عن طريق إعطاء‬
‫معيار مغاير لرتتيب عناصر املوارد واالستخدامات يكون متناسبا مع املفهوم اجلديد للمؤسسة‪.‬‬

‫أوال‪ :‬المفهوم الوظيفي للمؤسسة‪:‬‬

‫ينظر هذا املفهوم للمؤسسة على أهنا وحدة اقتصادية تتضمن ثالث وظائف أساسية تتمثل يف وظيفة‬
‫االستغالل واالستثمار والتمويل مهمتها الرئيسية حتقيق اهلدف الرئيسي للمؤسسة‪ ،‬لذلك جتاوز هذا املفهوم فكرة‬
‫الذمة املالية للمؤسسة‪ ،‬وفيما يلي نتطرق إىل هذه الوظائف الرئيسية باختصار‪:‬‬

‫‪ 1‬زغيب مليكة‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.21‬‬

‫‪26‬‬
‫‪ -1‬وظيفة االستغالل‪ :‬من بني الركائز األساسية هلذا التشخيص هي وظيفة االستغالل وحتتل أمهية كبرية يف حتليل‬
‫الوضعية املالية للمؤسسة‪ ،‬فهي تعرب عن النشاط الرئيسي وحتدد طبيعة املؤسسة‪ ،‬إن كانت صناعية أم جتارية أم‬
‫خدمية أو خمتلطة وتتجزأ هذه الوظيفة إىل املراحل التالية‪:‬‬

‫‪ -‬مرحلة التموين باملواد األولية ومستلزمات النشاط (مرحلة اإلمداد)‪.‬‬

‫‪ -‬مرحلة التخزين األويل‪.‬‬
‫‪ -‬مرحلة اإلنتاج أو التصنيع‪.‬‬
‫‪ -‬مرحلة ختزين املنتجات التامة والنصف مصنعة وغريمها‪.‬‬
‫‪ -‬مرحلة البيع والتوزيع‪.‬‬

‫إن هذه الوظيفة تبني لنا الدورة القصرية لالستغالل ألهنا تعكس لنا عمليات االستغالل املتعلقة بالشراء‬
‫واالنتاج والبيع والذي يرتتب عليها حقوق على الزبائن وديونا اجتاه املوردين‬

‫‪ -2‬وظيفة االستثمار‪ :‬يرتكز الدور األساسي لوظيفة االستثمار يف تزويد املؤسسة بكل أنواع جتهيزات اإلنتاج‬
‫واالستثمارات الالزمة ملمارسة كل أنواع األنشطة االستثمارية‪ ،‬ويكون ذلك بعد القيام بدراسات اجلدوى لكل‬
‫استثمار مث بعد ذلك املفاضلة بني جمموعة من البدائل واختيار البديل األمثل والذي حيقق املردودية والفعالية‬
‫االقتصادية القصوى‪ ،‬وتتكون عمليات وظيفة االستثمار من عمليتني رئيسيتني ومها‪:‬‬

‫‪ ‬حيازة االستثمار‪ :‬وتعين اقتناء احتياجات املؤسسة من التجهيزات واملعدات والي ينتج عن اقتنائها‬
‫نفقات تسمى بالنفقات االستثمارية (تكلفة االقتناء وخمتلف املصاريف امللحقة)‪.‬‬
‫‪ ‬التنازل عن االستثمار‪ :‬ميكن للمؤسسة أن تقوم بالتنازل عن االستثمار وذلك لعدة أسباب منها هناية‬
‫العمر االفرتاضي لالستثمار والذي يتمثل يف مدة االهتالك احملاسيب‪ ،‬وتلجأ املؤسسة يف بعض األحيان‬
‫إىل التنازل عن جزء من استثماراهتا لكي تقلص احتياجاهتا املالية وقد يكون ذلك بسبب ظروف مالية‬
‫سيئة وكل هذا من أجل إنعاش اخلزينة ضمن احللول الداخلية املتاحة من أجل اخلروج من حالة العسر‬
‫املايل (العجز يف اخلزينة)‪.‬‬

‫‪ -3‬وظيفة التمويل‪ :‬تعترب وظيفة التمويل من أهم الوظائف الرئيسية واألساسية يف املؤسسة فهي ترتكز أساسا على‬
‫تغطية االحتياجات املالية للنشاط سواء تعلق األمر باالستثمار أو االستغالل أو تعلق األمر بالوظيفة املالية نفسها‬
‫أو باخلزينة اإلمجالية للمؤسسة وميكن إبراز أهم املصادر األساسية للتمويل فيما يلي‪:‬‬

‫‪27‬‬
‫أ‪ -‬المصادر الداخلية‪ :‬تتمثل هذه العناصر يف التمويل الذايت املتشكل من األرباح احملققة يف الدورات السابقة‬
‫واالهتالكات واملؤونات والي تعترب مصاريف مسجلة غري مستحقة دورها الرئيسي تعويض التآكل املادي واملعنوي‬
‫يف عناصر األصول‪.‬‬

‫ب‪ -‬المصادر الخارجية‪ :‬عندما تكون املصادر الداخلية غري كافية وال تغطي كل االحتياجات تلجأ املؤسسة‬
‫ملصادر التمويل اخلارجية من أجل تلبية كل احتياجاهتا املالية وأهم هذه املصادر ما يلي‪:‬‬

‫اللجوء للبنوك وخمتلف املؤسسات املالية من أجل احلصول على خمتلف القروض‪.‬‬
‫القيام برفع رأس املال‪ :‬ويعين ذلك فتح رأس مال املؤسسة للشراكة (إصدار أسهم لالكتتاب‪ ،‬وتقاسم‬
‫األرباح أو اخلسائر)‪.‬‬

‫ثانيا‪ :‬الميزانية الوظيفية‬

‫امليزانية الوظيفية هي أداة للتشخيص املايل تقيد فيها املوارد واالستخدامات بالقيمة اإلمجالية لتدفقات‬
‫اإليرادات والنفقات وترتب فيها املوارد واالستخدامات حسب دورة التمويل واالستثمار واالستغالل‪.‬‬

‫‪ _1‬مفهوم الميزانية الوظيفية‪ :‬امليزانية الوظيفية هي أداة ووسيلة إعالمية لطرق متويل االستخدامات املستقرة‬
‫(االستثمارات) ودورة االستغالل‪ ،‬وهدفها هو تشخيص التوازن املايل للمؤسسة وذلك استنادا إىل القاعدة األساسية‬
‫الذهبية للتحليل املايل "التوازن األدىن" والقائمة على التوفيق بني مدة االستخدام ومدة استحقاق الدين‪ ،‬ويعين ذلك‬
‫أن االستثمارات طويلة األجل يتعني متويلها مبوارد مستقرة‪ ،‬يف حني ميكن متويل اإلستخدامات اجلارية مبوارد قصرية‬
‫األجل‪.‬‬

‫وتعرف أيضا على أهنا ترتيب لعناصر امليزانية احملاسبية بطريقة توضح الوضعية املالية للمؤسسة وبالتحديد‬
‫توازهنا أو اختالهلا املايل وذلك حسب خمتلف الدورات (استغالل‪ ،‬استثمار‪ ،‬ومتويل) الي متيز حياة املؤسسة‪.‬‬

‫إن هيكل امليزانية الوظيفية غري حمدد بنصوص قانونية‪ ،‬ولكن تطبيقات التحليل املايل والنظريات املالية هي‬
‫الي حتدد عمق وشكل امليزانية الوظيفية‪ ،‬هذه األخرية هتدف اىل حتليل نشاط املؤسسة تبعا ملختلف مراحل واطوار‬
‫العمليات فيها ومن جهة اخرى هتدف لتسهيل فهم عملية تسيري املؤسسة وهوما يساعد على تتبع السياسة املالية‬
‫املنتهجة‪.‬‬

‫‪28‬‬
‫‪ -2‬بناء الميزانية الوظيفية‪ :‬يعترب جتزئة النشاط األساسي للمؤسسة إىل وظائف أساسية من األسباب الرئيسية‬
‫الي أدت إىل ظهور جمموعة من التطبيقات على مستوى أدوات التحليل‪ ،‬فبعرض األجزاء الكربى للميزانية الوظيفية‬
‫ميكن إظهار األمهية املتعلقة باالستخدامات واملوارد والطريقة الي تغطى هبا املوارد كل االستخدامات وتتجزأ امليزانية‬
‫الوظيفية إىل أربع مستويات‪:‬‬

‫أ‪ -‬إثنتان منها مرتبطة باألجل الطويل‪ :‬يتمثالن يف املوارد الدائمة واالستخدامات املستقرة‪.‬‬

‫‪ ‬املوارد الدائمة‪ :‬ناجتة عن قرارات التمويل املتخذة من طرف املؤسسة يف األجل الطويل ألكثر من سنة‬
‫وتتضمن‪:‬‬
‫‪ ‬األموال اخلاصة‪ :‬رأس املال خاص‪ ،‬االحتياطات‪ ،‬االهتالكات واملؤونات‪...‬اخل‪.‬‬
‫‪ ‬الديون املالية طويلة ومتوسطة األجل‪.‬‬

‫حبيث تظهر املوارد الدائمة يف اجلانب العلوي خلصوم امليزانية الوظيفية‪.‬‬

‫‪ ‬االستخدامات املستقرة‪ :‬ناجتة عن قرارات االستثمار طويل األجل وهي مرتبطة باملوجودات الثابتة‬
‫اإلمجالية وتظهر يف اجلانب العلوي ألصول امليزانية الوظيفية‪.‬‬

‫ب‪ -‬القسمان المتبقيان مرتبطان باألجل القصير‪ :‬ويتمثالن يف األصول اجلارية واخلصوم اجلارية الناجتني عن دورة‬
‫االستغالل حبيث‪:‬‬

‫‪ ‬األصول اجلارية‪ :‬تتضمن القيمة اإلمجالية للمخزونات حسابات الغري املدينة والنقديات‪.‬‬
‫‪ ‬اخلصوم اجلارية‪ :‬وهي يف معظمها ديون غري مالية كديون املوردين واحلسابات امللحقة‪ ،‬ديون‬
‫االستغالل‪...‬اخل‪.‬‬

‫والشكل املوايل يبني منوذج لبناء امليزانية الوظيفية‪:‬‬

‫‪29‬‬
 ‫شكل رقم (‪ :)14‬الميزانية الوظيفية‬
‫السنة املالية املقفلة بتاريخ‪n/12/21 :‬‬
‫المبالغ‬
‫الموارد‬ ‫المبالغ‬
‫االستخدامات‬
‫اإلجمالية‬ ‫االجمالية‬

‫الموارد الدائمة ‪Rd‬‬ ‫االستخدامات المستقرة ‪Es‬‬

‫رؤوس األموال اخلاصة‪.‬‬ ‫(األصول غري متداولة)‬

‫اخلصوم غري متداولة‪.‬‬ ‫القيم الثابتة املعنوية‪.‬‬

‫خمصصات اإلهتالك واملؤونات‪.‬‬ ‫القيم الثابتة املادية‪.‬‬

‫الديون املتوسطة والطويلة‪.‬‬ ‫القيم الثابتة يف شكل امتياز‪.‬‬

‫القيم الثابتة اجلاري اجنازها‪.‬‬
‫القيم الثابتة املالية‪.‬‬
‫ضرائب مؤجلة األصول‪.‬‬
‫‪FRng‬‬ ‫استخدامات االستغالل ‪Eex‬‬
‫موارد االستغالل ‪Rex‬‬ ‫املخزونات واملنتوجات قيد التنفيذ‪.‬‬

‫اخلصوم املتداولة‪.‬‬ ‫حسابات الغري املدينة‪.‬‬

‫مستحقات املورد وملحقاته‪.‬‬

‫موارد خارج االستغالل ‪Rhex‬‬ ‫استخدامات خارج االستغالل ‪Ehex‬‬

‫العناصر غري املرتبطة مباشرة بدورة االستغالل‪.‬‬
‫موارد الخزينة ‪Rt‬‬
‫املسامهات البنكية اجلارية‪.‬‬
‫قروض اخلزينة‪.‬‬
‫جمموع املوارد بالقيمة االمجالية‬
‫المصدر‪ :‬من إعداد الباحث‬
‫العناصر غري املرتبطة مباشرة بدون‬
‫االستغالل‬
‫استخدامات الخزينة ‪Et‬‬
‫األصول املالية املتداولة باستثناء القيم املنقولة للتوظيف‪.‬‬
‫جمموع االستخدامات بالقيمة االمجالية‬

‫‪ _3‬محتوى الميزانية الوظيفية‪ :‬تنقسم امليزانية الوظيفية إىل أربعة مستويات وهي‪:‬‬

‫أ‪ -‬مستوى الموارد الدائمة واالستخدامات المستقرة‪ :‬تتكون املوارد من مصادر التمويل املتوسطة وطويلة األجل‬
‫(األموال اخلاصة والديون متوسطة وطويلة األجل واالهتالكات واملؤونات والنتائج املرتاكمة واالحتياطات)‪ ،‬أما‬
‫االستخدامات املستقرة فتتكون من االستثمارات مبختلف أنواعها وكل العناصر ذات الطبيعة املستقرة‪.‬‬

‫‪31‬‬
‫ب‪ -‬مستوى استخدامات االستغالل وموارد االستغالل‪ :‬وتتكون من احتياجات دورة االستغالل املتعلقة بالنشاط‬
‫الرئيسي الذي تزاوله املؤسسة (صناعي‪ ،‬جتاري‪ ،‬خدمي‪... ،‬إخل) وموارد متويل هذه اإلحتياجات‪.‬‬

‫حيث تتشكل استخدامات االستغالل من املخزونات‪ ،‬الزبائن واحلسابات امللحقة‪ ،‬حساب املوردون املدينون‬
‫كضمانات األغلفة والتسبيقات املقدمة‪ TVA ،‬للتحصيل‪...‬إخل‪ ،‬أما موارد اإلستغالل فتتشكل من ديون املوردين‬
‫واحلسابات امللحقة‪ ،‬الزبائن الدائنون كضمانات األغلفة‪ ،‬والتسبيقات احملصلة من العمالء‪ TVA ،‬للدفع‪...‬إخل‬

‫ج‪ -‬مستوى االستخدامات خارج االستغالل والموارد خارج االستغالل‪:‬هذا املستوى يبني كل االحتياجات‬
‫واملوارد الي ال ترتبط مباشرة بالنشاط األساسي والرئيسي للمؤسسة أي تلك التدفقات ذات الطبيعة االستثنائية‪.‬‬

‫فبالنسبة لإلستخدامات خارج اإلستغالل جند مثال حقوق التنازل عن التثبيتات و احلقوق جتاه الشركاء (رأس‬
‫املال املكتتب غري املدفوع)‪ ،‬أما املوارد خارج االستغالل فتضم على سبيل املثال‪ :‬موردو القيم الثابتة‪ ،‬ديون الشركاء‪،‬‬
‫الضرائب على النتائج و االشرتاكات االجتماعية للعمال‪...‬إخل‬

‫د‪-‬مستوى الخزينة‪ :‬يتكون هذا املستوى من استخدامات اخلزينة ومواردها‪ ،‬األوىل تشمل املتاحات النقدية يف‬
‫خزائن املؤسسة وحساباهتا اجلارية‪ ،‬أما موارد اخلزينة فتتمثل يف االعتمادات البنكية اخلارجية‪.‬‬

‫ومنه نالحظ أن عناصر األصول يف امليزانية الوظيفية تنقسم اىل االستخدامات املستقرة واالستخدامات‬
‫اجلارية‪ ،‬هذه األخرية تنقسم بدورها إىل ثالث جمموعات فرعية هي استخدامات االستغالل (املخزونات وحقوق‬
‫االستغالل)‪ ،‬واستخدامات خارج االستغالل (حقوق خارج االستغالل)‪ ،‬واستخدامات اخلزينة‪.‬‬

‫أما بالنسبة للموارد فإهنا تتكون من املوارد املستقرة والىت تتشكل من االموال اخلاصة والديون املالية الطويلة‪،‬‬
‫يف حني يتمثل اجلزء اآلخر يف املوراد املتداولة والىت تتكون هي األخرى من ثالث جمموعات فرعية تتمثل يف موارد‬
‫االستغالل‪ ،‬موارد خارج االستغالل‪ ،‬وموارد اخلزينة‪.‬‬

‫‪ _4‬إعادة معالجة بعض العناصر‪ :‬من أجل إعداد امليزانية الوظيفية فإنه يتوجب إجراء عدد من التعديالت على‬
‫بعض العناصر‪:‬‬

‫أ‪ -‬إعادة ترتيب عناصر من داخل الميزانية‪:‬‬

‫‪ -‬االهتالكات والمؤونات‪ :‬يتم تقييم االستخدامات حسب قيمتها اإلمجالية (األصلية)‪ ،‬أما فيما صخص‬
‫االهتالكات واملؤونات فيتم حتويلها إىل املوارد الدائمة حيث تضاف إىل األموال اخلاصة فهي متثل أموال مدخرة‬
‫‪31‬‬
‫لذلك تعترب كمصدر للتمويل الذايت يستخدم يف جتديد االستثمارات وتغطية اخلسائر احملتملة‪ ،‬وبالتايل تعاجل‬
‫االهتالكات واملؤونات كمايلي‪:‬‬
‫‪ -‬اهتالكات التثبيتات تضاف لالموال اخلاصة‪.‬‬
‫‪ -‬مؤونات املخزونات تضاف لالموال اخلاصة‪.‬‬
‫‪ -‬مؤونات الزبائن تضاف لالموال اخلاصة‪.‬‬
‫‪ -‬مؤونات سندات املسامهة وسندات التوظيف تضاف لالموال اخلاصة‪.‬‬
‫‪ -‬التسبيقات على االستثمارت‪ :‬تضم ضمن االستخدامات املستقرة‪.‬‬
‫‪ -‬راس المال غير المطلوب يضم اىل احلقوق خارج االستغالل‪.‬‬
‫‪ -‬فوارق تحويل األصول‪ :‬حتذف فوارق حتويل األصول وتضم اىل احلقوق اخلاصة هبا والىت تسرتجع قيمتها‬
‫االصلية اي تضم اىل حقوق االستغالل‪.‬‬
‫‪ -‬األرباح الموزعة على الشركاء‪ :‬تعترب يف العادة ديون جارية (خارج االستغالل) تدفع يف األجل القصري ولكن‬
‫يف بعض األحيان يبقيها املسامهون حتت تصرف املؤسسة ملدة طويلة تفوق السنة من أجل توفري مورد إضايف‬
‫للمؤسسة متول به استخداماهتا طويلة األجل ويف هذه احلالة يظهر حساب الشركاء مع الديون املالية‪.‬‬
‫‪ -‬أقساط القروض المنتظر تسديدها والتثبيتات المالية المنتظر تحصيلها‪ :‬بالنسبة ألقساط القروض الي‬
‫حيني موعد سدادها يف األجل القصري تعاجل كما يلي‪:‬‬
‫‪ ‬يتم طرحها من الديون املالية‪.‬‬
‫‪ ‬وتضاف للموارد خارج االستغالل‪.‬‬
‫أما فيما يتعلق بالتثبيتات املنتظر حتوهلا إىل سيولة يف األجل القصري فيتم معاجلتها كما يلي‪:‬‬
‫‪ ‬يتم طرحها من التثبيتات املالية‬
‫‪ ‬تضاف إىل االستخدامات خارج االستغالل‬

‫ب‪ -‬إعادة ترتيب عناصر من خارج الميزانية‪ :‬من أجل أن تكون امليزانية كاملة البد من إعادة ترتيب بعض‬
‫العناصر من خارج امليزانية وإدماجها يف امليزانية الوظيفية‪.‬‬

‫‪ -‬التمويل اإليجاري‪ :‬الوسائل املستعملة من قبل املؤسسة واملمولة عن طريق عقد متويل إجياري كانت ال تظهر‬
‫يف امليزانية احملاسبية للمؤسسة وذلك حسب ‪ PCN‬ألهنا ال تعترب ملكها طول مدة عقد التمويل االجياري‪ ،‬يف‬
‫حني هذه الوسائل مت إدماجها يف امليزانية احملاسبية حسب ‪ SCF‬وتظهر كذلك يف امليزانية الوظيفية كوهنا ضرورية‬

‫‪32‬‬
‫لسري نشاط املؤسسة‪ ،‬فالتمويل االجياري يعترب وسيلة للتمويل تعوض االقرتاض التقليدي ويتم إدماج عقد‬
‫التمويل االجياري يف امليزانية الوظيفية على الشكل التايل‪:‬‬
‫‪ ‬القيمة األصلية لألصل يتم إضافتها إىل االستخدامات املستقرة‪.‬‬
‫‪ ‬ما يقابل اإلهتالك املرتاكم احملسوب يتم إضافته إىل املوارد اخلاصة الدائمة‪.‬‬
‫‪ ‬ما يقابل اجلزء غري املهتلك يتم إضافته إىل الديون املالية طويلة األجل‪.‬‬
‫يسجل عقد االجيار التمويلي يف االصول وجيعل احدى حسابات القيم الثابتة مدينا (حساب فرعي رقم ‪)21‬‬
‫ويقابله يف اخلصوم حساب الديون اخلاص هبذا العقد (حساب ‪ 167‬ديون على عقود االجيار التمويلية يف‬
‫اجلانب الدائن)‪ ،‬وعندما يتم تسديد الدفعات حسب االتفاق جيعل حساب ديون عقود االجيار التمويلية مدينا‬
‫‪1‬‬
‫مببلغ السداد وكذلك حساب املصاريف املالية جيعل مدينا‪ ،‬او يسجل مثل عملية شراء على احلساب‪.‬‬
‫‪ -‬األوراق التجارية المخصومة وغير المحصلة‪ :‬عندما تكون املؤسسة يف حاجة إىل سيولة ميكن هلا خصم‬
‫األوراق التجارية الي متتلكها جتاه الزبائن لدى البنك قبل موعد حتصيلها‪ ،‬ومنه تعترب حقا مت التخلي عنه‬
‫واحلقوق الي مت التخلي عنها ختتفي من امليزانية ولكن املؤسسة تبقى ملزمة بتعويض البنك يف حالة إفالس‬
‫الزبون‪ ،‬وعليه يتم معاجلة األوراق املخصومة غري احملصلة كما يلي‪:‬‬
‫‪ ‬تضاف قيمة األوراق املخصومة إىل األصول اجلارية ضمن موارد االستغالل ح‪/‬الزبائن‪.‬‬
‫‪ ‬وتضاف قيمة األوراق املخصومة كذلك إىل اخلصوم اجلارية ضمن االعتمادات اجلارية للبنك‬
‫ومنه فاألوراق التجارية املخصومة قبل موعد استحقاقها تضاف اىل حساب الزبائن ضمن حقوق االستغالل‬
‫وباملقابل ترتفع قيمة السلفات البنكية يف جانب اخلصوم بنفس املبلغ‪.‬‬

‫‪ 1‬شعيب شنوف‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪71‬‬

‫‪33‬‬
 ‫مثال توضيحي رقم (‪ :)11‬الميزانية المالية‬

‫بتاريخ ‪ 1‬أكتوبر من السنة ‪ N‬قرر مستثمر إنشاء مؤسسة فردية لتوزيع املعدات الرياضية‪ ،‬حيث قدم ملؤسسته‬
‫من أمواله اخلاصة مبلغ مقداره ‪ 800.000,00‬دج واقرتض من البنك مبلغ ‪ 200.000,00‬دج‪ ،‬استخدم‬
‫‪ 21‬من املبلغ اإلمجايل يف شراء حمل جتاري و‪ 21‬األخرى يف شراء معدات مكتب و‪ 11‬األخرى يف شراء‬
‫بضائع‪ ،‬واشرتى ما قيمته ‪ 50.000,00‬دج بضاعة مل يسدد مثنها (الشراء على احلساب) والباقي أودع ثلثه‬
‫(‪ )2/1‬يف الصندوق والثلثني (‪ )2/2‬يف البنك‪.‬‬

‫المطلوب‪ :‬إعداد ميزانية التأسيس‪.‬‬

‫حل المثال التوضيحي رقم (‪:)11‬‬

‫رقم‬ ‫رقم‬
‫المبالغ‬ ‫الخصوم‬ ‫المبالغ‬ ‫األصول‬
‫الحساب‬ ‫الحساب‬
‫رؤوس األموال الخاصة‬ ‫األصول المثبتة (غير الجارية)‬
‫‪800.000,00‬‬ ‫أموال االستغالل‬ ‫‪111‬‬ ‫التثبيتات العينية‬
‫الخصوم غير الجارية‬ ‫‪300.000,00‬‬ ‫بناءات (حمل جتاري)‬ ‫‪212‬‬
‫القروض والديون المالية‬ ‫‪300.000,00‬‬ ‫معدات مكتب‬ ‫‪218‬‬
‫‪200.000,00‬‬ ‫االقرتاضات لدى مؤسسات‬ ‫‪161‬‬ ‫األصول الجارية‬
‫القرض‬ ‫المخزونات و المنتجات قيد‬
‫الخصوم الجارية‬ ‫الصنع‬ ‫‪21‬‬
‫الموردون والحسابات‬ ‫‪150.000,00‬‬ ‫بضائع‬
‫‪50.000,00‬‬ ‫الملحقة‬ ‫‪111‬‬ ‫الموجودات وما يماثلها‬
‫موردو املخزونات واخلدمات‬ ‫أموال الخزينة‬ ‫‪212‬‬
‫‪100.000,00‬‬ ‫البنك‬ ‫‪22‬‬
‫‪200.000,00‬‬ ‫الصندوق‬
‫‪1.050.000,00‬‬ ‫مجموع الخصوم‬ ‫‪1.050.000,00‬‬ ‫مجموع األصول‬

‫مثال توضيحي رقم (‪ :)12‬الميزانية المالية والميزانية الوظيفية‬

‫إليك البيانات احملاسبية اخلاصة بأصول وخصوم إحدى املؤسسات الصناعية يف ‪:2111/12/21‬‬

‫أراضي‪ 22.611 :‬دج‪ ،‬تركيبات تقنية‪ :‬ق إج ‪ 161.961‬إ هـ ‪ ،22.812‬معدات و أدوات‪ :‬ق إج ‪71.911‬‬
‫إهـ ‪ ،22.721‬معدات النقل‪ :‬ق إج ‪ 21.822‬إ هـ ‪ ،21.922‬قيم ثابتة ملموسة قيد االجناز‪،6.111 :‬‬

‫‪34‬‬
‫سندات الفروع‪ ،9.221 :‬سندات مسامهة أخرى‪ ،2.111 :‬مواد أولية‪ :‬ق إج ‪ 28.291‬مؤ ‪ ،771‬منتجات‬
‫تامة الصنع‪ :‬ق إج ‪ 27.211‬مؤ ‪ ،1212‬الزبائن و احلسابات امللحقة‪ :‬ق إج ‪ 28.211‬مؤ ‪ ،2.262‬حقوق‬
‫التنازل عن القيم الثابتة‪ ،27.111 :‬البنك‪ ،11.111 :‬الصندوق‪ ،2.271 :‬رأس املال املدفوع‪،192.111 :‬‬
‫احتياطات‪ ،12.211 :‬الرتحيل اجلديد‪ ،2.11 :‬نتيجة الدورة الصافية‪،21.681 :‬مؤونة األعباء و اخلسائر‪:‬‬
‫‪ ،11.812‬قروض بنكية‪ ،27.112 :‬قروض مالية أخرى‪ ،27.111 :‬املورد و احلسابات امللحقة‪،12.291 :‬‬
‫أجور و ضرائب واجبة الدفع‪ ،8.128 :‬ديون أخرى لالستغالل‪ ،2.111 :‬موردو القيم الثابتة‪،17.611 :‬‬
‫الدولة‪ :‬ضرائب على النتائج‪ ،9.221 :‬ديون أخرى‪ ،1.911 :‬االعتمادات اجلارية للبنك‪2.111 :‬‬

‫المطلوب‪:‬‬

‫‪ -1‬إعداد امليزانية احملاسبية حسب النظام احملاسيب املايل‪.‬‬

‫‪ -2‬حتويل امليزانية احملاسبية إىل ميزانية وظيفية‪.‬‬

‫حل المثال التوضيحي رقم (‪:)12‬‬

‫‪ -1‬الميزانية المالية للمؤسسة في ‪:2111/12/31‬‬

‫المبالغ‬ ‫الخصوم‬ ‫ق‪.‬م‪.‬ص‬ ‫اإلهتالكات‬ ‫المبالغ اإلجمالية‬ ‫األصول‬

‫والمؤونات‬
‫‪311.213‬‬ ‫األموال المملوكة‬ ‫‪221.115‬‬ ‫‪02.421‬‬ ‫‪342.215‬‬ ‫التثبيتات‬
‫‪192.111‬‬ ‫رأس املال املدفوع‬ ‫التثبيتات الملموسة‬
‫‪12.211‬‬ ‫إحتياطات‬ ‫‪22.611‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪22.611‬‬ ‫أراضي‬
‫‪211‬‬ ‫الرتحيل من جديد‬ ‫‪121.112‬‬ ‫‪22.812‬‬ ‫‪161.961‬‬ ‫تركيبات تقنية‬
‫‪21.681‬‬ ‫نتيجة الدورة الصافية‬ ‫‪17.121‬‬ ‫‪22.721‬‬ ‫‪71.911‬‬ ‫معدات وأدوات‬
‫‪11.812‬‬ ‫مؤونة األعباء واخلسائر‬ ‫‪22.911‬‬ ‫‪21.922‬‬ ‫‪21.822‬‬ ‫معدات نقل‬
‫‪27.112‬‬ ‫قروض بنكية‬ ‫‪6.111‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪6.111‬‬ ‫قيم ثابتة ملموسة قيد اإلجناز‬
‫‪27.111‬‬ ‫قروض بنكية أخرى‬ ‫التثبيتات المالية‬
‫‪03.410‬‬ ‫الخصوم الجارية‬ ‫‪9.221‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪9.221‬‬ ‫سندات الفروع‬
‫حسابات الغير الدائنة‬ ‫‪2.111‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪2.111‬‬ ‫سندات أخرى للمسامهة‬
‫‪12.291‬‬ ‫املورد واحلسابات امللحقة‬ ‫‪130.211‬‬ ‫‪4.351‬‬ ‫‪143.221‬‬ ‫األصول الجارية‬
‫‪8.128‬‬ ‫أجور وضرائب واجبة الدفع‬ ‫المخزونات‬
‫‪2.111‬‬ ‫ديون أخرى لإلستغالل‬ ‫‪27.621‬‬ ‫‪771‬‬ ‫‪28.291‬‬ ‫مواد أولية‬
‫‪17.611‬‬ ‫موردو القيم الثابتة‬ ‫‪22.982‬‬ ‫‪1.212‬‬ ‫‪27.211‬‬ ‫منتجات تامة الصنع‬
‫‪9.221‬‬ ‫الدولة‪ :‬ضرائب على النتائج‬ ‫حسابات الغير المدينة‬
‫‪1.911‬‬ ‫ديون أخرى‬ ‫‪22.922‬‬ ‫‪2.262‬‬ ‫‪28.211‬‬ ‫الزبائن واحلسابات امللحقة‬

‫‪35‬‬
 ‫خزينة الخصوم‬ ‫‪27.111‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪27.111‬‬ ‫حقوق التنازل عن التثبيتات‬
‫‪2.111‬‬ ‫اإلعتمادات اجلارية للبنك‬ ‫خزينة األصول‬
‫‪11.111‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪11.111‬‬ ‫البنك‬
‫‪2.271‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪2.271‬‬ ‫الصندوق‬
‫‪322.125‬‬ ‫المجموع‬ ‫‪322.125‬‬ ‫‪02.041‬‬ ‫‪405.025‬‬ ‫المجموع‬

‫‪ -2‬الميزانية الوظيفية للمؤسسة في ‪:2111/12/31‬‬

‫المبالغ‬ ‫الموارد‬ ‫المبالغ اإلجمالية‬ ‫اإلستخدامات‬

‫‪320.443‬‬ ‫الموارد الدائمة‬ ‫‪342.215‬‬ ‫اإلستخدامات المستقرة‬
‫‪333.232‬‬ ‫األموال الخاصة‬ ‫التثبيتات الملموسة‬
‫‪192.111‬‬ ‫رأس املال املدفوع‬ ‫‪22.611‬‬ ‫أراضي‬
‫‪12.211‬‬ ‫إحتياطات‬ ‫‪161.961‬‬ ‫تركيبات تقنية‬
‫‪211‬‬ ‫الرتحيل من جديد‬ ‫‪71.911‬‬ ‫معدات وأدوات‬
‫‪21.681‬‬ ‫نتيجة الدورة الصافية‬ ‫‪21.822‬‬ ‫معدات نقل‬
‫‪11.812‬‬ ‫مؤونة األعباء واخلسائر‬ ‫‪6.111‬‬ ‫قيم ثابتة ملموسة قيد اإلجناز‬
‫‪86.811‬‬ ‫إهتالكات ومؤونات‬ ‫التثبيتات المالية‬
‫‪9.221‬‬ ‫سندات الفروع‬
‫‪24.515‬‬ ‫ديون مالية طويلة‬ ‫‪2.111‬‬ ‫سندات أخرى للمسامهة‬
‫‪27.112‬‬ ‫قروض بنكية‬
‫‪27.111‬‬ ‫قروض بنكية أخرى‬

‫‪03.410‬‬ ‫موارد الجارية‬ ‫‪143.221‬‬ ‫الموارد الجارية‬

‫‪53.220‬‬ ‫موارد اإلستغالل‬ ‫‪113.021‬‬ ‫إستخدامات اإلستغالل‬
‫‪12.291‬‬ ‫املورد واحلسابات امللحقة‬ ‫‪28.291‬‬ ‫مواد أولية‬
‫‪8.128‬‬ ‫أجور وضرائب واجبة الدفع‬ ‫‪27.211‬‬ ‫منتجات تامة الصنع‬
‫‪2.111‬‬ ‫ديون أخرى لإلستغالل‬ ‫‪28.211‬‬ ‫الزبائن واحلسابات امللحقة‬

‫‪31.351‬‬ ‫موارد خارج اإلستغالل‬ ‫‪23.111‬‬ ‫إستخدامات خارج اإلستغالل‬

‫‪17.611‬‬ ‫موردو القيم الثابتة‬ ‫‪27.111‬‬ ‫حقوق التنازل عن التثبيتات‬
‫‪9.221‬‬ ‫الدولة‪ :‬ضرائب على النتائج‬
‫‪1.911‬‬ ‫ديون أخرى‬

‫‪2.111‬‬ ‫موارد الخزينة‬ ‫‪12.331‬‬ ‫إستخدمات الخزينة‬

‫‪2.111‬‬ ‫اإلعتمادات اجلارية للبنك‬ ‫‪11.111‬‬ ‫البنك‬
‫‪2.271‬‬ ‫الصندوق‬
‫‪405.025‬‬ ‫المجموع‬ ‫‪405.025‬‬ ‫المجموع‬

‫‪36‬‬
 ‫مثال توضيحي رقم (‪ :)13‬الميزانية الوظيفية‬

‫إليك امليزانية احملاسبية ملؤسسة حديثة النشأة بعد سنة واحدة من النشاط يف ‪:2111/12/21‬‬

‫المبالغ‬ ‫الخصوم‬ ‫ق‪.‬م‪.‬ص‬ ‫اإلهتالكات‬ ‫المبالغ اإلجمالية‬ ‫األصول‬

‫والمؤونات‬
‫‪311.213‬‬ ‫األموال المملوكة‬ ‫‪221.115‬‬ ‫‪02.421‬‬ ‫‪342.215‬‬ ‫التثبيتات‬
‫‪192.111‬‬ ‫رأس املال املدفوع‬ ‫التثبيتات الملموسة‬
‫‪12.611‬‬ ‫إحتياطات‬ ‫‪22.611‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪22.611‬‬ ‫أراضي‬
‫‪21.681‬‬ ‫نتيجة الدورة الصافية‬ ‫‪121.112‬‬ ‫‪22.812‬‬ ‫‪161.961‬‬ ‫تركيبات تقنية‬
‫‪11.812‬‬ ‫مؤونة األعباء واخلسائر‬ ‫‪17.121‬‬ ‫‪22.721‬‬ ‫‪71.911‬‬ ‫معدات وأدوات‬
‫‪27.112‬‬ ‫قروض بنكية‬ ‫‪22.911‬‬ ‫‪21.922‬‬ ‫‪21.822‬‬ ‫معدات نقل‬
‫‪27.111‬‬ ‫قروض بنكية أخرى‬ ‫‪6.111‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪6.111‬‬ ‫قيم ثابتة ملموسة قيد اإلجناز‬
‫‪03.410‬‬ ‫الخصوم الجارية‬ ‫التثبيتات المالية‬
‫حسابات الغير الدائنة‬ ‫‪9.221‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪9.221‬‬ ‫سندات الفروع‬
‫‪12.291‬‬ ‫املورد واحلسابات امللحقة‬ ‫‪2.111‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪2.111‬‬ ‫سندات أخرى للمسامهة‬
‫أجور وضرائب واجبة الدفع ‪8.128‬‬ ‫‪130.211‬‬ ‫‪4.351‬‬ ‫‪143.221‬‬ ‫األصول الجارية‬
‫‪2.111‬‬ ‫ديون أخرى لإلستغالل‬ ‫المخزونات‬
‫‪17.611‬‬ ‫موردو القيم الثابتة‬ ‫‪27.621‬‬ ‫‪771‬‬ ‫‪28.291‬‬ ‫مواد أولية‬
‫الدولة‪ :‬ضرائب على النتائج ‪9.221‬‬ ‫‪22.982‬‬ ‫‪1.212‬‬ ‫‪27.211‬‬ ‫منتجات تامة الصنع‬
‫‪1.911‬‬ ‫ديون أخرى‬ ‫حسابات الغير المدينة‬
‫خزينة الخصوم‬ ‫‪22.922‬‬ ‫‪2.262‬‬ ‫‪28.211‬‬ ‫الزبائن واحلسابات امللحقة‬
‫‪2.111‬‬ ‫اإلعتمادات اجلارية للبنك‬ ‫‪27.111‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪27.111‬‬ ‫حقوق التنازل عن التثبيتات‬
‫خزينة األصول‬
‫‪11.111‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪11.111‬‬ ‫البنك‬
‫‪2.271‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪2.271‬‬ ‫الصندوق‬
‫‪322.125‬‬ ‫المجموع‬ ‫‪322.125‬‬ ‫‪02.041‬‬ ‫‪405.025‬‬ ‫المجموع‬

‫معلومات إضافية‪:‬‬
‫‪ -1‬املؤسسة مع بداية نشاطها حصلت على شاحنة عن طريق عقد متويل إجياري ومل تسجله حماسبيا‪ ،‬وفيما يلي‬
‫املعلومات املتعلقة هبذا العقد‪:‬‬
‫‪ ‬القيمة األصلية للشاحنة ‪ 121.111‬دج‪.‬‬
‫‪ ‬مدة العقد ‪ 1‬سنوات‪.‬‬
‫‪ ‬تتبع املؤسسة اإلهتالك اخلطي‪.‬‬
‫‪ -2‬ستسدد املؤسسة خالل سنة ‪ 2111‬قسط من القروض البنكية بقيمة ‪ 12.111‬دج‪.‬‬

‫‪37‬‬
 ‫‪ -2‬مؤونة األعباء واخلسائر نصفها غري مربر‪.‬‬
‫‪ -1‬النتيجة الصافية نصفها يضم إىل اإلحتياطات ونصف الباقي يوزع على الشركاء‪.‬‬
‫‪ -2‬وافق الشركاء على وضع نصف األرباح املوزعة عليهم حتت تصرف املؤسسة ملدة عامني من أجل إستعماهلا يف‬
‫متويل إستثماراهتا‪.‬‬
‫‪ -6‬قامت املؤسسة يف وقت سابق خبصم جمموعة من أوراق القبض بقيمة ‪ 2.111‬دج‪ ،‬علما أن البنك مل حيصلها‬
‫بعد‪.‬‬
‫‪ -7‬معدل الضريبة على األرباح ‪.%21‬‬
‫المطلوب‪:‬‬

‫‪ .1‬إعداد امليزانية الوظيفية بعد إجراء التعديالت الالزمة‪.‬‬

‫حل المثال التوضيحي رقم (‪)13‬‬

‫‪ -1‬إجراء التعديالت الالزمة‪:‬‬

‫‪ ‬معدات النقل املتحصل عليها من خالل عقد إجياري‪:‬‬

‫‪ o‬تضاف القيمة اإلمجالية للشاحنة‪ 121.111 :‬دج إىل حساب معدات نقل ضمن اإلستخدامات املستقرة‬
‫‪ o‬قسط اإلهتالك = ‪ 27.211 = 1/121.111‬دج‬
‫‪ o‬اإلهتالك املرتاكم (‪1‬سنة من التشغيل ‪27.211 = 1 × 27.211 = )2111/12/21-2111/11/11‬‬
‫يضاف إىل حساب اإلهتالكات واملؤونات ضمن األموال اخلاصة (املوارد الدائمة)‬
‫‪ o‬القيمة املتبقية = ‪112.211 = 27.211 – 121.111‬دج تظهر يف حساب ‪ :167‬عقود اإلجيار التمويلي‬
‫ضمن الديون املالية الطويلة (املوارد الدائمة)‬
‫‪ ‬القروض البنكية‪:‬‬
‫‪ o‬قيمة ‪12.111‬دج تظهر ضمن املوارد خارج اإلستغالل (املوارد اجلارية)‬
‫‪ o‬الباقي ‪ 22.112 = 12.111 - 27.112‬تبقى ضمن الديون املالية (موارد دائمة)‬
‫‪ ‬مؤونة األعباء واخلسائر‪:‬‬
‫‪2.916 : %21 o‬دج مربر وعليه يبقى على حاله يف احلساب ‪ 12‬ضمن األموال اخلاصة (موارد دائمة)‬
‫‪2.916 : %21 o‬دج غري مربر فيعد رحبا إستثنائيا صخضع للضريبة ويعاجل كما يلي‪:‬‬
‫‪1.772 = 1.2 × 2.916 ‬دج يضاف إىل حساب الدولة‪ ،‬ضرائب على النتائج ويظهر ضمن املوارد خارج‬
‫اإلستغالل‬

‫‪38‬‬
‫‪ 1.121 = 1.7 × 2.916 ‬دج ربح صايف يضم إىل اإلحتياطات (أو يبقى بامسه يف األموال اخلاصة‪ :‬مؤونة‬
‫غري مربرة ضمن األموال اخلاصة)‬
‫‪ ‬النتيجة الصافية‪:‬‬
‫‪12.211 : %21 o‬دج تضاف إىل اإلحتياطات‬
‫‪12.211 :%21 o‬دج توزع كما يلي‪:‬‬
‫‪6.171 : %21 ‬دج يظهر يف احلساب ‪ 127‬الشركاء‪ ،‬احلصص الواجب دفعها ضمن املوارد خارج اإلستغالل‬
‫‪6.171 : %21 ‬دج يظهر يف حساب الرتحيل من جديد (أو يبقى بامسه‪ :‬نتيجة صافية ضمن األموال اخلاصة)‬
‫‪ ‬الشركاء‪ ،‬احلصص الواجب دفعها‪:‬‬
‫‪2.182 : %21 o‬دج تظهر يف الديون املالية (املوارد الدائمة)‬
‫‪2.182 : %21 o‬دج تبقى على حاهلا ضمن املوارد خارج اإلستغالل‬
‫‪ ‬أوراق القبض املخصومة وغري احملصلة‪ :‬من الناحية املالية وباعتبار أن املؤسسة تبقى حتتفظ باملسؤولية كاملة يف حال إفالس‬
‫الزبون يتم التعامل معها على النحو التايل‪:‬‬
‫‪ o‬يضاف مبلغ األوراق املخصومة ‪2.111‬دج إىل حساب الزبائن واحلسابات امللحقة (إستخدامات اإلستغالل) وكأن‬
‫املؤسسة مل ختصم هذه األوراق‪.‬‬
‫‪ o‬يف املقابل يتم إضافة مبلغ ‪2.111‬دج إىل اإلعتمادات اجلارية للبنك (موارد اخلزينة)‪ ،‬وهذا معناه أن املبلغ احملصل‬
‫عليه مقابل خصم األوراق يتم التعامل معه على أنه دين نقدي قصري األجل إىل أن حيصل البنك حقوقه من الزبون‪.‬‬
‫‪ ‬جمموع اإلهتالكات واملؤونات‪121.211 = 27.211 + 86.811 :‬دج ضمن األموال اخلاصة (املوارد الدائمة)‬
‫‪ ‬جمموع معدات النقل‪211.822 = 121.111 + 21.822 :‬دج‬
‫‪ ‬جمموع الدولة الضريبة على النتائج‪11.122 = 1.772 + 9.221 :‬دج‬
‫‪ ‬جمموع اإلحتياطات‪22.171 = 1.121 + 12.211 + 12.611 :‬دج‬
‫‪ ‬جمموع الزبائن واحلسابات امللحقة‪11.211 = 2.111 + 28.211 :‬دج‬
‫‪ ‬جمموع اإلعتمادات اجلارية للبنك‪ 1.111 = 2.111 + 2.111 :‬دج‬

‫‪ -2‬الميزانية الوظيفية للمؤسسة في ‪:2111/12/31‬‬

‫المبالغ‬ ‫الموارد‬ ‫المبالغ اإلجمالية‬ ‫اإلستخدامات‬

‫‪531.521‬‬ ‫الموارد الدائمة‬ ‫‪422.215‬‬ ‫اإلستخدامات المستقرة‬
‫‪323.421‬‬ ‫األموال الخاصة‬ ‫التثبيتات العينية‬
‫‪192.111‬‬ ‫رأس املال املدفوع‬ ‫‪22.611‬‬ ‫أراضي‬
‫‪22.171‬‬ ‫إحتياطات‬ ‫‪161.961‬‬ ‫تركيبات تقنية‬
‫‪6.171‬‬ ‫الرتحيل من جديد‬ ‫‪71.911‬‬ ‫معدات وأدوات‬
‫‪2.916‬‬ ‫مؤونة األعباء واخلسائر‬ ‫‪211.822‬‬ ‫معدات نقل‬
‫‪121.211‬‬ ‫إهتالكات ومؤونات‬ ‫‪6.111‬‬ ‫قيم ثابتة ملموسة قيد اإلجناز‬

‫‪39‬‬
‫‪120.111‬‬ ‫ديون مالية طويلة‬ ‫التثبيتات المالية‬
‫‪22.112‬‬ ‫قروض بنكية‬ ‫‪9.221‬‬ ‫سندات الفروع‬
‫‪27.111‬‬ ‫قروض بنكية أخرى‬ ‫‪2.111‬‬ ‫سندات أخرى للمسامهة‬
‫‪112.211‬‬ ‫قروض على عقود اإلجيار التمويلي‬
‫‪2.182‬‬ ‫الشركاء‪ :‬احلصص الواجب دفعها‬
‫‪112.235‬‬ ‫موارد الجارية‬ ‫‪145.221‬‬ ‫الموارد الجارية‬
‫‪53.220‬‬ ‫موارد اإلستغالل‬ ‫‪115.021‬‬ ‫إستخدامات اإلستغالل‬
‫‪12.291‬‬ ‫املورد واحلسابات امللحقة‬ ‫‪28.291‬‬ ‫مواد أولية‬
‫‪8.128‬‬ ‫أجور وضرائب واجبة الدفع‬ ‫‪27.211‬‬ ‫منتجات تامة الصنع‬
‫‪2.111‬‬ ‫ديون أخرى لإلستغالل‬ ‫‪11.211‬‬ ‫الزبائن واحلسابات امللحقة‬

‫‪40.213‬‬ ‫موارد خارج اإلستغالل‬ ‫‪23.111‬‬ ‫إستخدامات خارج اإلستغالل‬

‫‪17.611‬‬ ‫موردو القيم الثابتة‬ ‫‪27.111‬‬ ‫حقوق التنازل عن التثبيتات‬
‫‪11.122‬‬ ‫الدولة‪ :‬ضرائب على النتائج‬
‫‪1.911‬‬ ‫ديون أخرى‬
‫‪12.111‬‬ ‫قروض بنكية‬
‫‪2.182‬‬ ‫الشركاء احلصص الواجب دفعها‬
‫‪4.111‬‬ ‫موارد الخزينة‬ ‫‪12.331‬‬ ‫إستخدمات الخزينة‬
‫‪1.111‬‬ ‫اإلعتمادات اجلارية للبنك‬ ‫‪11.111‬‬ ‫البنك‬
‫‪2.271‬‬ ‫الصندوق‬
‫‪233.025‬‬ ‫المجموع‬ ‫‪233.025‬‬ ‫المجموع‬

‫‪41‬‬
 ‫الفصل الثالث‪ :‬التشخيص المالي‬
‫باستخدام مؤشرات التوازن المالي‬

‫المحور األول‪ :‬أدوات التشخيص الوظيفي‬

‫المحور الثاني‪ :‬تشخيص التوازن المالي‬

‫المهارات المستهدفة‬

‫التعرف على التقنيات الرئيسية في تقييم توازن المؤسسة المالي‪.‬‬ ‫‪-‬‬

‫تطوير المقدرة على كشف نقاط الخلل في الوضعية المالية للمؤسسة وطريقة عالجها‬ ‫‪-‬‬

‫‪41‬‬
 ‫المحور األول‪ :‬أدوات التشخيص الوظيفي‬

‫يعترب استخراج املؤشرات املالية من أبرز األهداف الي تقف وراء بناء وإعداد امليزانية الوظيفية‪ ،‬فهذه املؤشرات‬
‫يتم من خالهلا قياس درجة حتقق التوازن املايل‪ ،‬وميكن استخراج هذه املؤشرات من خالل االنطالق من التوازن بني‬
‫جانب املوارد واالستخدامات‪:‬‬

‫األصول=اخلصوم‬

‫االستخدامات=املوارد‬

‫نقوم بتعويض مكونات كل من االستخدامات واملوارد وجند‪:‬‬

‫االستخدامات املستقرة ‪+‬استخدامات االستغالل‪ +‬استخدامات خارج االستغالل‪+‬استخدامات اخلزينة = املوارد‬

‫الدائمة‪ +‬موارد االستغالل‪ +‬موارد خارج االستغالل‪ +‬خزينة املوارد‬

‫ومنه فإن‪:‬‬

‫املوارد الدائمة‪ -‬االستخدامات املستقرة = (استخدامات االستغالل‪ -‬موارد االستغالل)‪(+‬استخدامات خارج‬

‫االستغالل – موارد خارج االستغالل)‪(+‬استخدامات اخلزينة – موارد اخلزينة)‬

‫وبالتايل‪:‬‬

‫رأس املال العامل الصايف اإلمجايل = االحتياج يف رأس املال العامل لالستغالل‪ +‬االحتياج يف رأس املال‬
‫العامل خارج االستغالل‪ +‬اخلزينة الصافية‬

‫أي أن‪:‬‬

‫رأس املال العامل الصايف اإلمجايل ‪ = FRng‬االحتياج يف رأس املال العامل اإلمجايل ‪ + BFRng‬اخلزينة‬
‫الصافية ‪TN‬‬

‫ومنه نتحصل على املعادلة األساسية للخزينة وهي‪:‬‬

‫‪TN = FRng - BFRng‬‬

‫‪42‬‬
 ‫‪FRng‬‬ ‫أوال‪ :‬رأس المال العامل الصافي اإلجمالي‬

‫يدعى أيضا " رأس المال العامل الوظيفي ‪ " FRF‬وميثل ذلك اجلزء من املوارد املالية الدائمة املخصص‬
‫لتمويل اإلستخدامات املتداولة (استخدامات االستغالل)‪ ،‬أي أنه ميثل فائض املوارد الدائمة بعد تغطيتها بالكامل‬
‫لإلستخدامات املستقرة واملوجه لتمويل اإلستخدامات اجلارية‪ ،‬حيث ميثل هامش أمان تستعمله املؤسسة لتجاوز‬
‫حاالت بطئ دوران عناصر اإلستخدامات اجلارية وخاصة املخزونات‪.‬‬

‫ويتم حساب رأس املال العامل الصايف اإلمجايل وفقا ملنظورين ومها‪:‬‬

‫‪FRng=Rd-Es‬‬ ‫‪-1‬منظور أعلى الميزانية‪:‬‬

‫حيث متثل ‪ Rd‬املوارد الدائمة‪ ،‬و‪ Es‬االستخدامات املستقرة‬

‫)‪FRng = (Eex+Ehex+Et) - (Rex+Rhex+Rt‬‬ ‫‪-2‬منظور أسفل الميزانية‪:‬‬

‫رأس املال العامل الصايف اإلمجايل = (استخدامات االستغالل‪+‬استخدامات خارج االستغالل‪+‬استخدامات‬

‫اخلزينة) ‪ ( -‬موارد االستغالل‪+‬موارد خارج االستغالل‪+‬موارد اخلزينة)‬

‫يعرب رأس املال العامل من أسفل امليزانية عن مدى قدرة املؤسسة على تغطية مجيع التزاماهتا قصرية األجل عن‬
‫طريق أصوهلا املتداولة (تسديد القروض قصرية األجل باستعمال األصول املتداولة)‪ ،‬ويبقى فائض مايل ميثل هامش‬
‫أمان وهو رأس املال العامل‪.‬‬

‫إن حتليل رأس املال العامل ميكن القيام به من خالل حساب عالقة رأس املال العامل الدائم من أسفل امليزانية‬
‫ألهنا أكثر داللة على التوازن املايل ومنه تظهر لنا ثالث فرضيات وهي‪:‬‬

‫أ‪ -‬األصول المتداولة = الخصوم المتداولة ميثل حالة التوازن املايل األدىن‪ ،‬وهو ما يعين أن املؤسسة قادرة على‬
‫الوفاء بديوهنا يف ميعاد استحقاقها‪ ،‬وهذه احلالة صعبة التحقيق لعدم إمكانية حتقيق السيولة الكافية وااللتزامات ملدة‬
‫طويلة‪.‬‬

‫‪43‬‬
 ‫شكل رقم (‪ :)15‬التوازن المالي األدنى‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد الباحث‬

‫ب‪ -‬األصول المتداولة أكبر من الخصوم المتداولة‪ :‬وهو ما يعين أن رأس املال العامل الدائم موجب‪ ،‬هذا يدل‬
‫على وجود فائض يف السيولة يف املدى القصري مما يعرب عن قدرة املؤسسة على ضمان الوفاء بديوهنا عند تاريخ‬
‫استحقاقها‪ ،‬كما بإمكان املؤسسة يف هذه احلالة مواجهة املشاكل غري املتوقعة يف حالة حدوثها بسبب االضطرابات‬
‫الي حتدث يف دورة االستغالل‪.‬‬

‫شكل رقم (‪ :)12‬رأس المال العامل الصافي اإلجمالي‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد الباحث‬

‫ج‪ -‬األصول المتداولة أقل من الخصوم المتداولة‪ :‬وهو ما يعين أن رأس املال العامل سالب‪ ،‬ما يعين على‬
‫األرجح أن املؤسسة يف هذه احلالة تعرف صعوبات يف األجل القصري وهو ما جيعلها غري قادرة على الوفاء بالتزاماهتا‬
‫جتاه الغري‪ ،‬األمر الذي يتطلب منها القيام بإجراءات تصحيحية أو تعديالت من أجل حتقيق التوازن املايل‪ ،‬ويف‬
‫امل قابل أيضا هذا يدل على أن هناك جزء من االستثمارات ممول عن طريق الديون القصرية األجل وهو توظيف غري‬
‫سليم ألموال املنشأة‪.‬‬
‫‪44‬‬
 ‫ثانيا‪ :‬االحتياج في رأس المال العامل ‪:BFR‬‬

‫ميثل ‪ BFR‬إمجايل األموال الي حتتاجها املؤسسة خالل دورة االستغالل‪ ،‬حيث أن منح آجال طويلة للعمالء‬
‫إضافة ملخزون ذو دوران بطيء وضعف أداء التفاوض التجاري (قبول آجال قصرية لتسديد املوردين) يتولد عن كل‬
‫ذلك احتياج مايل لالستغالل يستلزم البحث عن مصادر أخرى لتمويله‪.‬‬

‫شكل رقم (‪ :)13‬اإلحتياج في رأس المال العامل‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد الباحث‬

‫ينقسم االحتياج يف رأس املال العامل إىل‪:‬‬

‫‪ :‬وميثل الفرق بني استخدامات االستغالل وموارد‬ ‫‪BFRex‬‬ ‫‪-1‬االحتياج في رأس المال العامل لالستغالل‬
‫االستغالل‪ ،‬فكل عناصره تنتمي لدورة االستغالل سواء كانت موارد أو استخدامات‪.‬‬

‫‪BFRex = Eex-Rex‬‬

‫‪ :‬يعرب عن االحتياجات املالية الناجتة عن‬ ‫‪BFRhex‬‬ ‫‪-2‬االحتياج في رأس المال العامل خارج االستغالل‬
‫النشاطات غري الرئيسية والي تتميز بالطابع االستثنائي‪ ،‬وحيسب من خالل الفرق بني االستخدامات خارج‬
‫االستغالل واملوارد خارج االستغالل‪.‬‬

‫‪BFRhex =Ehex- Rhex‬‬

‫‪45‬‬
‫‪-3‬االحتياج في رأس المال العامل اإلجمالي ‪ : BFRg‬من املعادلتني السابقتني يكون االحتياج اإلمجايل رأس‬
‫املال العامل يساوي جمموع إحتياجات اإلستغالل وإحتياجات خارج اإلستغالل‪.‬‬

‫‪BFRg = BFRex + BFRhex‬‬

‫ثالثا‪ :‬الخزينة الصافية ‪:TN‬‬

‫هي عبارة عن إمجايل النقديات املوجودة باستثناء السلفات املصرفية‪ ،‬كما ميكن حساهبا عن طريق إجراء الفرق بني‬
‫رأس املال العامل واإلحتياج يف رأس املال العامل اإلمجايل‪ ،‬وتعرف أيضا على أهنا الفرق بني أصول اخلزينة وخصومها‪.‬‬

‫إن اخلزينة الصافية تتشكل عندما يستخدم رأس املال العامل الصايف اإلمجايل يف متويل العجز يف احتياجات‬
‫دورة االستغالل وغريها (االحتياج يف رأس املال العامل) ومنه فإذا متكنت املؤسسة من تغطية هذا االحتياج تكون‬
‫اخلزينة موجبة وهي يف حالة الفائض يف التمويل‪ ،‬ويف احلالة األخرى تكون اخلزينة سالبة وهي حالة عجز يف التمويل‪.‬‬

‫وحتسب اخلزينة الصافية بطريقتني ومها‪:‬‬

‫‪TN = Et - Rt‬‬ ‫‪1‬‬

‫أو‬

‫‪TN = FRng - BFRng‬‬ ‫‪2‬‬

‫والشكل املوايل يبني احلاالت املمكنة للخزينة‪:‬‬

‫شكل رقم (‪ :)10‬الحاالت الممكنة للخزينة الصافية‬

‫المصدر‪ :‬الياس بن ساسي‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪116‬‬

‫‪46‬‬
‫فإن ‪ ،TN>0‬يف هذه احلالة املؤسسة قامت بتجميد جزء من أمواهلا الثابتة لتغطية رأس‬ ‫‪BFRg<FR‬‬ ‫‪-1‬إذا كان‬
‫املال العامل‪ ،‬وهو ما يطرح عليها مشكلة الرحبية أي تكلفة الفرصة البديلة الضائعة‪ ،‬لذلك يتوجب عليها معاجلة‬
‫الوضعية عن طريق شراء مواد أولية أو تقدمي تسهيالت للزبائن‪.‬‬

‫‪-2‬إذا كان ‪ BFRg>FR‬فإن ‪ ،TN<0‬املؤسسة هنا يف حالة عجز أي أهنا غري قادرة على تسديد ديوهنا يف آجاهلا‬
‫وهو ما يطرح إشكال حاد يف بعض احلاالت ويهدد وجود املؤسسة يف حال مل تتخذ اإلجراءات الكفيلة حبله‪ ،‬مما‬
‫جيعل املؤسسة يف هذه احلالة تطالب حبقوقها املوجودة لدى الغري أو تلجأ إىل االقرتاض من البنوك أو التنازل عن‬
‫بعض استثماراهتا الي ال تؤثر على طاقتها اإلنتاجية‪ ،‬ويف بعض احلاالت االستثنائية تلجأ املؤسسة لبيع بعض املواد‬
‫األولية‪.‬‬

‫معناه ‪ ،TN=0‬وهي ما تعرف باخلزينة املثلى‪ ،‬والوصول إىل هذه احلالة يتم باالستخدام‬ ‫‪-2‬إذا كان‪BFRg=FR‬‬

‫األمثل للموارد املتاحة للمؤسسة وفق اإلمكانيات املتاحة عن طريق تفادي مشاكل عدم التسديد ومنه التحكم يف‬
‫السيولة دون التأثري على الرحبية‪.‬‬

‫وميكن التأثري على رأس املال العامل يف حال كان أكرب من اإلحتياج اإلمجايل باختاذ اإلجراءات التالية‪:‬‬

‫بالنسبة لـ ‪ FR‬ميكن العمل على‪:‬‬

‫‪ ‬ختفيض املوارد الدائمة حبيث ميكن تسديد جزء من الديون الطويلة األجل واملتوسطة‬
‫‪ ‬العمل على رفع القيم الثابتة عن طريق شراء استثمارات إضافية‬

‫وميكن التأثري على ‪ BFRg‬باختاذ اإلجراءات التالية‪:‬‬

‫‪ ‬الزيادة من االستعماالت الدورية برفع قيمة املخزونات أو تقدمي تسهيالت للزبائن‬

‫‪ ‬ختفيض موارد الدورة بتسديد حقوق املوردين‬

‫أما يف حالة ما إذا كان رأس املال العامل أقل من االحتياج يف رأس املال العامل اإلمجايل وهو ما يعين أن‬
‫اخلزينة سالبة‪ ،‬فاملؤسسة جيب عليها أن تقوم باإلجراءات املعاكسة لإلجراءات السابقة‪.‬‬

‫‪47‬‬
 ‫المحور الثاني‪ :‬تشخيص التوازن المالي‬

‫أوال‪ :‬تعريف التوازن المالي‪:‬‬

‫هو احلالة الي يظل معها رصيد النقدية يف كل حلظة موجبا بعد سداد كافة الديون قصرية األجل‪ ،‬مع حتقيق‬
‫اليسر املايل والسيولة للمؤسسة‬

‫أو هو الكيفية الي تصل هبا املؤسسة إىل وضعية مالية تستطيع من خالهلا سداد كافة مستحقاهتا العاجلة مع‬
‫ضمان عدم الوقوع يف العجز املايل‬

‫ثانيا‪ :‬شروط التوازن المالي‪:‬‬

‫من أجل أن يتحقق التوازن املايل حسب التشخيص الوظيفي البد أن تتحقق الشروط الثالث التالية‪:‬‬

‫‪FRng>0‬‬ ‫‪-1‬الشرط األول‪ :‬رأس املال العامل الصايف اإلمجايل موجب أي‬

‫يتحقق هذا الشرط إذا متكنت املؤسسة من تكوين االستخدامات املستقرة اعتمادا على املوارد الدائمة‪ ،‬أي‬
‫متويل استثمارات املؤسسة اعتمادا على املوارد طويلة ومتوسطة األجل (رؤوس األموال اخلاصة واخلصوم غري املتداولة‬
‫باإلضافة إىل خمصصات االهتالكات واملؤونات)‬

‫‪FRng< BFRg‬‬ ‫‪-2‬الشرط الثاني‪ :‬أن يغطي رأس املال العامل الصايف اإلمجايل االحتياج يف رأس املال العامل أي‬

‫ال يكفي للمؤسسة أن حتقق رأس مال عامل موجب بل جيب أن يغطي هذا اهلامش احتياجات دورة‬
‫االستغالل‬

‫‪-2‬الشرط الثالث‪ :‬خزينة موجبة ‪ : TN>0‬يتحقق هذا الشرط بتحقق الشرطني األول والثاين‪ ،‬كما ميكن النظر إليه‬
‫بأن املؤسسة متكنت من تغطية موارد اخلزينة واملتمثلة يف اإلعتمادات البنكية اجلارية بواسطة استخدامات اخلزينة‬
‫واملتمثلة يف املتاحات‪.‬‬

‫ويكمن تشخيص امليزانية الوظيفية يف مقارنة املبالغ احملسوبة من أجل التأكد من التوافق بني املوارد الي‬
‫حتصلت عليها املؤسسة مع خمتلف استخداماهتا‪.‬‬

‫‪ .1‬ففي البداية يتحقق املشخص املايل من أن االستخدامات املستقرة متت تغطيتها مبوارد دائمة‪.‬‬

‫‪48‬‬
‫‪ .2‬يوجه املشخص املايل اهتمامه إىل االحتياج يف رأس املال العامل والذي ينقسم إىل احتياج رأس املال‬
‫العامل لالستغالل (وهو الذي يعرف باالحتياج يف رأس املال العامل اهليكلي) (‪ )BFRex‬واحتياج رأس‬
‫املال العامل خارج االستغالل (‪ )BFRhex‬والذي يعرف باالحتياج يف رأس املال العامل الظريف‪ ،‬والذي‬
‫يتعلق بالعناصر غري املتعلقة بنشاط املؤسسة‪.‬‬
‫‪ .2‬حياول املشخص املايل التأكد من أن رأس املال العامل الوظيفي كاف لتغطية اجلزء اهليكلي الحتياج‬
‫رأس املال العامل(‪ ،)BFRex‬أما فيما يتعلق بالتغريات الظرفية فيمكن امتصاصها بواسطة اخلزينة‪ ،‬ومنه‬
‫نالحظ أنه ميكن أن يكون رصيد اخلزينة الصافية يف بعض األحيان سالبا وذلك بشرط أن تكون هذه‬
‫احلالة مؤقتة‪ ،‬ولكن إن استمرت هذه احلالة )‪ TN‬سالبة) فهي يدل عن خطورة الوضعية املالية للمؤسسة‪،‬‬
‫أما إذا كانت )‪ TN‬موجبة) بقيمة كبرية وبشكل مستمر ومتواصل فال تشكل هذه الوضعية خطرا على‬
‫املؤسسة ولكنها يف املقابل متثل موارد غري مستغلة بل يتم دفع تكاليف على جزء منها (الديون طويلة‬
‫األجل) لذا جيب على املؤسسة أن تقوم باستثمار تلك األموال‪.‬‬

‫ثالثا‪ :‬كيفية عالج االختالل في التوازن المالي‪:‬‬

‫من بني النقاط الرئيسية الي يهتم هبا املشخص املايل هو أن يغطي رأس املال العامل الوظيفي اجلزء اهليكلي‬
‫من احتياج رأس املال العامل‪ ،‬فعندما متارس املؤسسة أنشطة مومسية (ميكن تشخيص هذه الوضعية بأهنا غري مقلقة‬
‫ألهنا تكون لفرتة قصرية مث يعود التوازن املايل)‪ ،‬نالحظ خالل هذه احلالة ارتفاع يف االحتياج يف رأس املال العامل‬
‫وهو ما يؤدي إىل خزينة سالبة‪ ،‬حبيث يسعى املدير املايل للمؤسسة يف هذه احلالة‬ ‫‪BFRng> FRng‬‬ ‫اإلمجايل أي‬
‫إىل احلصول على موارد قصرية األجل (خصم أوراق القبض أو اللجوء إىل السحب على املكشوف)‪.‬‬

‫ولكن إذا تواصلت واستمرت وضعية اخلزينة السالبة فهذا يبني أن رأس املال العامل الوظيفي مل يعد كافيا‬
‫لتغطية االحتياج يف رأس املال العامل‪ ،‬وهو ما يستلزم ويستوجب على املؤسسة‪:‬‬

‫‪ .1‬رفع رأس املال العامل الوظيفي عن طريق احلصول على قروض طويلة األجل أوالرفع من رأس املال أو‬
‫التنازل عن االستثمارات‬
‫‪ .2‬خفض االحتياج من رأس املال العامل من خالل التفاوض مع املوردين من أجل احلصول على مهلة‬
‫أطول للتسديد أو التفاوض مع العمالء ملنح مدة أقصر للتحصيل‪ ،‬أو التخفيض من املخزونات‪.‬‬

‫‪49‬‬
‫أما إذا كانت خزينة املؤسسة موجبة بشكل دائم ومستمر فهذا يدل على أن رأس املال الوظيفي له قيمة‬
‫مهمة مقارنة بـ ‪ ،BFRg‬وهو ما يطرح مشكلة الرحبية لذلك البد على املسري املايل أن يقوم باإلجراءات التالية‪:‬‬

‫‪ .1‬ختفيض رأس املال العامل بواسطة التسديد املسبق للقروض طويلة األجل أو توزيع األرباح‪.‬‬
‫‪ .2‬الزيادة يف االحتياج لرأس املال العامل بواسطة التسديد للموردين يف أسرع وقت وهو األمر الذي ميكن‬
‫من احلصول على خصم تعجيل الدفع أو الزيادة يف مهلة التحصيل املمنوحة للزبائن وهو الشيء الذي‬
‫ميكن من اكتساب حصة أكرب يف السوق‪.‬‬

‫‪51‬‬
 ‫مثال توضيحي رقم (‪ :)14‬التشخيص باستخدام مؤشرات التوازن المالي‬

‫من أجل الميزانية الوظيفية المتوصل إليها في حل المثال التوضيحي رقم (‪ )13‬المطلوب القيام بما يلي‪:‬‬

‫‪ .1‬حساب مؤشرات التوازن املايل‪.‬‬

‫‪ .2‬التعليق على التوازن املايل للمؤسسة إنطالقا من املؤشرات املالية احملسوبة‪.‬‬

‫حل المثال التوضيحي رقم (‪)14‬‬

‫حساب مؤشرات التوازن المالي للميزانية الوظيفية والتعليق عليها‪:‬‬

‫‪ ‬رأس املال العامل الصايف اإلمجايل‪ = FRng :‬املوارد الدائمة – اإلستخدامات املستقرة = ‪– 221.291‬‬
‫‪28.982 = 192.612‬دج‬

‫= اإلستخدامات اجلارية – املوارد اجلارية = ‪ 28.982 = 116.272 – 112.261‬دج‬

‫رأس المال العامل الصافي اإلجمالي موجب وهذا مؤشر جيد مبدئيا بالنسبة للمؤسسة ويشير إلى أن‬
‫الموارد الدائمة قد غطت بالكامل اإلستخدامات المستقرة وسجلت فائضا (هامش أمان) قدره‬
‫‪30.205‬دج موجه لتمويل اإلستخدامات الجارية‪.‬‬

‫‪ ‬اإلحتياج يف رأس املال العامل ‪ :B.FRg‬ميكن تفصيله على النحو التايل‪:‬‬

‫‪ ‬اإلحتياج يف رأس املال العامل لإلستغالل ‪ = B.FRex‬إستخدامات اإلستغالل – موارد اإلستغالل‬

‫= ‪ 22.222 = 22.668 – 112.891‬دج‬

‫أنتج النشاط العادي للمؤسسة (نشاط دورة اإلستغالل) إحتياجا ماليا قدره ‪52.222‬دج وهذا راجع عادة‬
‫إلى أن آجال دوران كل من المخزون والحقوق أبطأ من أجال دفع الموردين‪ ،‬وهو ما يوجب البحث عن‬
‫مورد مالي لتمويل هذا اإلحتياج‪.‬‬

‫‪ ‬اإلحتياج يف رأس املال العامل خارج اإلستغالل ‪ = B.FRhex‬إستخدامات خارج اإلستغالل – موارد خارج‬
‫اإلستغالل‬

‫= ‪ -21.617 = 18.617 – 27.111‬دج‬

‫‪51‬‬
‫أنتج النشاط غير العادي للمؤسسة (األنشطة غير الدورية) موردا ماليا قدره ‪21.213‬دج وهذا ما يخفف‬
‫من حدة العجز في السيولة السابق (بطء دوران المخزون والتباعد بين آجال كل من العمالء والموردين)‬

‫= ‪ 21.612 = )-21.617( + 22.222‬دج‬ ‫‪B.FRg‬‬ ‫‪ ‬اإلحتياج يف رأس املال العامل اإلمجايل‬

‫المؤسسة في حاجة إلى موارد مالية إضافية لتغطية إحتياج أنشطتها اإلستغاللية قدره ‪31.215‬دج‬

‫‪ ‬اخلزينة ‪ = TN‬إستخدامات اخلزينة – موارد اخلزينة = ‪ 8.271 = 1.111 – 12.271‬دج‬

‫‪TN = FRng – B.FRg‬‬ ‫‪= 38.985 – 30.615 = 8.370 DA‬‬

‫المؤسسة حققت خزينة صافية موجبة أي أن إستخدامات الخزينة (النقد وما في حكمه المتواجد في خزائن‬
‫والحسابات الجارية للمؤسسة) أكبر من موارد الخزينة‪ ،‬أو بمعنى آخر (من المعادلة الرئيسية للخزينة‬
‫الصافية) فإن رأس المال العامل الصافي اإلجمالي يغطي إحتياجاته‪ ،‬مع مالحظة أن هناك فائضا موجبا‬
‫قدره ‪ 0.331‬دج‪ ،‬وهو ما يتعين على المؤسسة أن تتأكد أن ال يكون أكثر من الالزم كون هذه األموال‬
‫أموال عاطلة تتحمل المؤسسة تكاليف عليها في أغلب الحاالت (جزء منها ديون مالية طويلة بفوائد)‪.‬‬

‫مثال توضيحي رقم (‪ :)15‬التشخيص باستخدام مؤشرات التوازن المالي‬

‫تريد شركة خمتصة يف توزيع مواد ولوازم األزهار اإلصطناعية الشروع يف استثمارات جديدة ملواجهة النمو‬
‫احلاصل يف نشاطها‪ ،‬وتقدم لك يف شكل مالحق امللفات الضرورية من أجل إجراء دراسة لتطور وضعيتها املالية‬
‫خالل سني ‪ 2111‬و‪2111‬‬

‫الملحق ‪ :1‬امليزانية احملاسبية يف ‪ 2111/12/21‬و‪ 2111‬علما بأن تاريخ ‪ 2111/11/11‬ميثل بداية نشاط‬
‫الشركة‬

‫دورة ‪2111‬‬ ‫دورة‬ ‫الخصوم‬ ‫دورة ‪2111‬‬ ‫دورة ‪2111‬‬ ‫األصول‬

‫‪2111‬‬ ‫ق‪.‬م‪.‬ص‬ ‫ق‪.‬م‪.‬ص‬ ‫إهـ و مؤ‬ ‫ق‪.‬م‪.‬إج‬
‫‪222.211‬‬ ‫‪532.111‬‬ ‫حسابات رأس‬ ‫‪115.440‬‬ ‫‪104.144‬‬ ‫‪42.344‬‬ ‫‪231.000‬‬ ‫القيم الثابتة‬
‫المال‬
‫‪171.111‬‬ ‫‪211.111‬‬ ‫رأس املال املدفوع‬ ‫‪-‬‬ ‫‪11.218‬‬ ‫‪8.618‬‬ ‫‪18.826‬‬ ‫قيم ثابتة غ ملموسة‬
‫‪6.281‬‬ ‫‪117.611‬‬ ‫إحتياطات‬ ‫‪111.221‬‬ ‫‪171.276‬‬ ‫‪28.196‬‬ ‫‪219.672‬‬ ‫قيم ثابتة ملموسة‬

‫‪52‬‬
‫‪11.821‬‬ ‫‪11.268‬‬ ‫مؤونة األعباء‬ ‫‪928‬‬ ‫‪2.261‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪2.261‬‬ ‫قيم ثابتة مالية‬
‫واخلسائر‬
‫‪28.992‬‬ ‫‪178.122‬‬ ‫قروض بنكية‬ ‫‪455.222‬‬ ‫‪252.241‬‬ ‫‪44.352‬‬ ‫‪314.322‬‬ ‫األصول الجارية‬
‫‪335.241‬‬ ‫‪313.304‬‬ ‫الخصوم الجارية‬ ‫‪120.201‬‬ ‫‪241.120‬‬ ‫‪22.201‬‬ ‫‪231.010‬‬ ‫المخزونات‬
‫‪228.261‬‬ ‫‪212.211‬‬ ‫املورد وملحقاته‬ ‫‪128.281‬‬ ‫‪211.128‬‬ ‫‪29.681‬‬ ‫‪271.818‬‬ ‫البضائع‬
‫‪19.621‬‬ ‫‪29.228‬‬ ‫أجور وضرائب‬ ‫‪233.024‬‬ ‫‪322.122‬‬ ‫‪15.132‬‬ ‫‪414.224‬‬ ‫حقوق على الغير‬
‫واجبة الدفع‬
‫‪71.681‬‬ ‫‪21.276‬‬ ‫موردو القيم الثابتة‬ ‫‪211.111‬‬ ‫‪281.928‬‬ ‫‪12.172‬‬ ‫‪211.111‬‬ ‫الزبائن‬
‫‪16.276‬‬ ‫‪12.681‬‬ ‫اإلعتمادات‬ ‫‪28.817‬‬ ‫‪12.921‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪12.921‬‬ ‫أوراق القبض‬
‫اجلارية للبنك‬
‫‪2.967‬‬ ‫‪8.171‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪8.171‬‬ ‫موردون مدينون‬
‫‪11.181‬‬ ‫‪62.111‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪62.111‬‬ ‫حقوق التنازل عن‬
‫اإلستثمار‬
‫‪53.040‬‬ ‫‪12.321‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪12.321‬‬ ‫الحسابات المالية‬
‫‪11.818‬‬ ‫‪12.221‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪12.221‬‬ ‫البنك‬
‫‪12.111‬‬ ‫‪7.111‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪7.111‬‬ ‫الصندوق‬
‫‪521.441‬‬ ‫‪043.304‬‬ ‫المجموع‬ ‫‪521.441‬‬ ‫‪043.304‬‬ ‫‪21.422‬‬ ‫‪235.201‬‬ ‫المجموع‬

‫الملحق ‪ :2‬معلومات مكملة‪:‬‬

‫‪ -‬مبلغ إهتالكات القيم الثابتة امللموسة يف بداية دورة ‪ 2111‬كان بقيمة ‪ 22.211‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬مبلغ مؤونة تدين قيمة البضائع يف بداية دورة ‪ 2111‬كان بقيمة ‪ 21.776‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬مبلغ مؤونة تدين قيمة الزبائن يف بداية دورة ‪ 2111‬كان بقيمة ‪ 11.222‬دج‪.‬‬

‫المطلوب‪:‬‬

‫‪ .1‬إعداد امليزانية الوظيفية لدوريت ‪ 2111‬و‪.2111‬‬

‫‪ .2‬حساب خمتلف مؤشرات التوازن املايل لكال الدورتني‪.‬‬
‫‪ .2‬ما رأيك يف تطور الوضعية املالية للمؤسسة؟‬

‫حل المثال التوضيحي رقم (‪)15‬‬

‫‪ -1‬إجراء التعديالت الالزمة‪:‬‬

‫‪ ‬القيمة اإلمجالية للتثبيتات العينية لدورة ‪127.721 = 22.211 + 111.221 = 2111‬دج‬

‫‪ ‬القيمة اإلمجالية البضائع لدورة ‪119.126 = 21.776 + 128.281 = 2111‬دج‬

‫‪53‬‬
 ‫‪ ‬القيمة اإلمجالية للزبائن لدورة ‪211.222 = 11.222 + 211.111 = 2111‬دج‬
‫‪ ‬جمموع اإلهتالكات واملؤونات لدورة ‪21.228 = 11.222 + 21.776 + 22.211 = 2111‬دج‬
‫‪ -2‬الميزانية الوظيفية في ‪ 2111/12/31‬و‪2111‬‬

‫‪2111‬‬ ‫‪2111‬‬ ‫الموارد‬ ‫‪2111‬‬ ‫‪2111‬‬ ‫اإلستخدامات‬

‫‪201.320‬‬ ‫‪223.422‬‬ ‫الموارد الدائمة‬ ‫‪120.240‬‬ ‫‪231.000‬‬ ‫اإلستخدامات المستقرة‬
‫‪241.332‬‬ ‫‪442.424‬‬ ‫األموال الخاصة‬ ‫‪-‬‬ ‫‪18.826‬‬ ‫التثبيتات المعنوية‬
‫‪171.111‬‬ ‫‪211.111‬‬ ‫رأس املال املدفوع‬ ‫‪127.721‬‬ ‫‪219.672‬‬ ‫التثبيتات العينية‬
‫‪6.281‬‬ ‫‪117.611‬‬ ‫إحتياطات‬ ‫‪928‬‬ ‫‪2.261‬‬ ‫التثبيتات المالية‬
‫‪11.821‬‬ ‫‪11.268‬‬ ‫مؤونة األعباء واخلسائر‬
‫‪21.228‬‬ ‫‪91.196‬‬ ‫إهتالكات ومؤونات‬

‫‪30.222‬‬ ‫‪130.132‬‬ ‫ديون مالية طويلة‬

‫‪28.992‬‬ ‫‪178.122‬‬ ‫قروض بنكية‬
‫‪335.241‬‬ ‫‪313.304‬‬ ‫موارد الجارية‬ ‫‪403.321‬‬ ‫‪314.322‬‬ ‫الموارد الجارية‬
‫‪240.104‬‬ ‫‪241.320‬‬ ‫موارد اإلستغالل‬ ‫‪322.322‬‬ ‫‪222.232‬‬ ‫إستخدامات اإلستغالل‬
‫‪228.261‬‬ ‫‪212.211‬‬ ‫املورد واحلسابات امللحقة‬ ‫‪119.126‬‬ ‫‪271.818‬‬ ‫البضائع‬
‫‪19.621‬‬ ‫‪29.228‬‬ ‫أجور وضرائب واجبة الدفع‬ ‫‪211.222‬‬ ‫‪211.111‬‬ ‫الزبائن‬
‫‪28.817‬‬ ‫‪12.921‬‬ ‫أوراق القبض‬
‫‪2.967‬‬ ‫‪8.171‬‬ ‫موردون مدينون‬
‫‪31.201‬‬ ‫‪51.332‬‬ ‫موارد خارج اإلستغالل‬ ‫‪41.101‬‬ ‫‪22.141‬‬ ‫إستخدامات خارج اإلستغالل‬
‫‪71.681‬‬ ‫‪21.276‬‬ ‫موردو القيم الثابتة‬ ‫‪11.181‬‬ ‫‪62.111‬‬ ‫حقوق التنازل عن اإلستثمار‬

‫‪12.332‬‬ ‫‪15.201‬‬ ‫موارد الخزينة‬ ‫‪53.040‬‬ ‫‪12.321‬‬ ‫إستخدمات الخزينة‬

‫‪16.276‬‬ ‫‪12.681‬‬ ‫اإلعتمادات اجلارية للبنك‬ ‫‪11.818‬‬ ‫‪12.221‬‬ ‫البنك‬
‫‪12.111‬‬ ‫‪7.111‬‬ ‫الصندوق‬
‫‪215.220‬‬ ‫‪235.201‬‬ ‫المجموع‬ ‫‪215.220‬‬ ‫‪235.201‬‬ ‫المجموع‬

‫‪ -3‬حساب مؤشرات التوازن المالي للميزانية الوظيفية‪:‬‬

‫النسبة ‪%‬‬ ‫‪2111‬‬ ‫‪2111‬‬ ‫مؤشرات التوازن‬

‫المالي‬
‫‪121.32‬‬ ‫‪322.210 =221.888-627.196‬‬ ‫‪152.101 =128.618-281.728‬‬ ‫‪FRng‬‬
‫‪124.34‬‬ ‫‪301.214 =211.728-622.922‬‬ ‫‪144.210 =218.181-292.292‬‬ ‫‪B.FRex‬‬
‫‪113.23‬‬ ‫‪11.324 =21.276-62.111‬‬ ‫‪-22.211 =71.681-11.181‬‬ ‫‪B.FRFhex‬‬
‫‪242.00‬‬ ‫‪322.220 =11.761+281.211‬‬ ‫‪114.210 =)-296.111(+111.218‬‬ ‫‪B.FRFg‬‬
‫‪-21.22‬‬ ‫‪3.241 =292.968-296.618‬‬ ‫‪33.432 =111.618-122.181‬‬ ‫‪TN‬‬

‫‪54‬‬
 ‫التعليق‪:‬‬

‫‪ ‬نالحظ أن املؤسسة إستطاعت حتقيق رأس مال عامل موجب يف عام ‪ 2111‬قدره ‪122.181‬دج يف حني‬
‫أن اإلحتياج اإلمجايل يف رأس املال العامل قدر بـ ‪111.618‬دج وهو ما مكن من حتقيق خزينة موجبة صافية‬
‫قدرها ‪27.172‬دج‪.‬‬
‫‪ ‬نالحظ أن املؤسسة إستطاعت حتقيق رأس مال عامل موجب يف عام ‪ 2111‬كذلك قدره ‪ 296.618‬دج‬
‫بينما اإلحتياج اإلمجايل يف رأس املال العامل قدر بـ ‪292.968‬دج وهو ما مسح بتحقيق خزينة موجبة صافية‬
‫قدرها ‪ 27.172‬دج‪.‬‬
‫‪ ‬أما عند تقييم التطور بني دوريت ‪ 2111-2111‬فإننا نالحظ أن رأس املال العامل قد منى بأكثر من ‪%161‬‬
‫خالل فرتة عام واحد يف حني أن اخلزينة الصافية قد تراجعت بشكل كبري يقدر بأكثر من ‪ %91‬وهذا يعود‬
‫إىل أن معدل النمو يف اإلحتياج والذي قدر حبوايل ‪ %212‬كان أكرب من معدل التطور والنمو يف رأس املال‬
‫العامل (‪ )%161‬وهو ما أدى إىل تراجع اخلزينة‪.‬‬
‫‪ ‬وعليه فإن التطور احلاصل يف أعمال ونشاط املؤسسة يتعني التحوط له ماليا بشكل كاف واملؤسسة ورغم كوهنا‬
‫ال تزال حتقق توازن مايل جيد (توازن ‪ 2111‬يتضمن خزينة موجبة بقيم صغرية وهو أفضل من ذلك احملقق يف‬
‫‪ 2111‬حيث يوجد فائض كبري غري مستغل) غري أنه يتعني عليها تعزيز توازهنا املايل مبا يتالئم والنمو احلاصل‬
‫يف أعماهلا مستقبال‪ ،‬ألن اإلستمرار بنفس الوترية ينذر بإمكانية أن تصبح اخلزينة مستقبال سالبة‪.‬‬

‫‪55‬‬
 ‫الفصل الرابع‪ :‬التشخيص المالي‬
‫باستخدام النسب المالية‬

‫المحور األول‪ :‬مفهوم النسب المالية‬

‫المحور الثاني‪ :‬أنواع النسب المالية‬

‫المهارات المستهدفة‬

‫‪ -‬التعرف على المعلومات الرئيسية في إعداد النسب المالية‬

‫تطوير المقدرة على تقييم جوانب التمويل والسيولة والنشاط والربحية في الجانب‬ ‫‪-‬‬
‫المالي للمؤسسة‪.‬‬
‫‪-‬‬

‫‪56‬‬
‫تمهيد‪ :‬من أجل تشخيص الوضعية املالية للمؤسسة فان املشخص املايل يستعمل عدة أدوات‪ ،‬من بينها النسب‬
‫املالية‪ ،‬حيث تقوم على دراسة قيم العناصر الظاهرة يف القوائم املالية والتقارير احملاسبية من أجل إعطاء دالالت ذات‬
‫أمهية على البيانات الواردة يف هذه القوائم‪ ،‬ما يتيح تفهم شامل لسيولة املؤسسة‪ ،‬قدرهتا على الدفع ودرجة فاعليتها‬
‫يف إدارة أصوهلا‪.‬‬

‫المحور األول‪ :‬تعريف النسب المالية‬

‫أوال‪ :‬تعريف النسب المالية‬

‫تعرف النسب املالية على أهنا تلك العالقة بني بعض القيم يف القوائم املالية سواء كانت تلك القيم يف نفس‬
‫امليزانية أو قيم مشتقة من أكثر من قائمة مالية (امليزانية املالية‪ ،‬جدول حساب النتائج‪ ،‬جدول تدفقات اخلزينة)‪،‬‬
‫حبيث تنتج النسب املالية بواسطة قسمة أي عنصر من عناصر القوائم املالية السابقة على عنصر آخر‪.‬‬

‫وتعرف أيضا على أهنا دراسة العالقة بني متغريين والي تعطي لنا دالالت وتقدم معلومات تساعد على‬
‫تشخيص وضعية املؤسسة واختاذ القرارات املالية املناسبة‪.‬‬

‫ومن أجل أن تكون النسب ذات داللة البد أن تستعمل ملقارنة الوضعية املالية للمؤسسة حمل الدراسة مع‪:‬‬

‫‪ )1‬وضعية سابقة لنفس املؤسسة وهو ما يعرف باملعيار التارصخي‪.‬‬

‫‪ )2‬أو تستخدم للمقارنة مع وضعية مالية ملؤسسة أخرى وفق املعيار الصناعي أو املقارن‪.‬‬
‫‪ )2‬أو مع املعايري السائدة واملتعارف عليها يف حقل التشخيص املايل‪.‬‬

‫ثانيا‪ :‬أهمية النسب المالية‪:‬‬

‫ميكن للمشخص املايل أن يعتمد على عدد كبري من النسب املالية والىت ميكن تبويبها يف العديد من األقسام‬
‫الرئيسية واختيار هذه األقسام يتوقف على اهلدف املرجو من عملية التشخيص من جهة وأنواع البيانات واملعلومات‬
‫املتاحة من جهة أخرى‪ ،‬فالنسب املالية تكتسي أمهية كبرية يف عملية التشخيص ملا هلا من دور كبري يف توضيح‬
‫الصورة املالية للمؤسسة وذلك من خمتلف اجلوانب‬

‫فهي تستخدم يف عملية التشخيص املايل وتقييم األداء املايل للمؤسسة يف جماالت الرحبية والسيولة واملالءة‬
‫وأيضا مدى كفاءة إدارهتا يف رسم وتنفيذ سياساهتا التمويلية واالستثمارية‪.‬‬

‫‪57‬‬
‫واآللية الىت يتبعها املشخص املايل يف استعمال النسب املالية ملؤسسة معينة تتوقف على األهداف واألغراض‬
‫احملددة لعملية التشخيص وتكون عملية احلكم على نتائج النسب غالبا على شكل مقارنة داخلية أو خارجية بني‬
‫عدة مؤسسات‪.‬‬

‫المحور الثاني‪ :‬أنواع النسب المالية‬

‫ميكن تقسيم النسب املالية املتعلقة بامليزانية الوظيفية إىل اجملموعات الرئيسية التالية والي تضم كل منها عددا‬
‫من هذه النسب‪:‬‬

‫أوال‪ :‬نسب الهيكل المالي‪:‬‬

‫يهدف إستخدام هذه النسب بشكل عام إىل دراسة متويل استخدامات املؤسسة‪ ،‬واحلكم على درجة إستقالليتها‬
‫املالية ومقدرهتا على الوفاء بالتزاماهتا‪ ،‬باإلضافة لفرصها يف احلصوص على قروض جديدة‪ ،‬وفيما يلي أهم النسب‬
‫شائعة اإلستخدام هبذا اخلصوص‪:‬‬

‫‪ -1‬تمويل االستخدامات المستقرة‪ :‬تبني لنا هذه النسبة مستوى تغطية االستثمارات الصافية عن طريق األموال‬
‫أموال دائمة‬
‫قد مت إلغاؤها ومت تعويضها بنسبة‬ ‫الدائمة‪ ،‬وما جتدر إليه اإلشارة هو أن نسبة التمويل الدائم=‬
‫استخدامات مستقرة‬

‫تغطية األموال املستثمرة ألهنا تعرب عن تغطية املوارد الدائمة لالستخدامات املستقرة مضافا إليها احتياج رأس املال‬
‫العامل لالستغالل (اهليكلي)‪ ،‬حيث يتم حساهبا كما يلي‪:‬‬

‫املوارد الدائمة‬
‫نسبة تغطية اإلستخدامات املستقرة =‬
‫االستخدامات املستقرة ‪𝐵𝐹𝑅𝑒𝑥+‬‬

‫جيب أن تكون هذه النسبة أكرب من ‪ ،1‬ألن االستخدامات املستقرة البد هلا أن متول باملوارد الدائمة‪ ،‬وأيضا‬
‫بالنسبة لـ ‪ BFRex‬املرتبط بشكل عام هبيكل املؤسسة والذي ال بد أن يتم متويله بواسطة املوارد الدائمة‪ ،‬حبيث أن‬
‫أغلب املؤسسات تضع نسبة تقرتب من الواحد الصحيح كنسبة مرجعية‪.‬‬

‫‪ -2‬االستقاللية المالية‪ :‬تعترب السياسة املالية للمؤسسة من أبرز العوامل الي ميكن هلا أن تؤدي إىل حتقيق التوازن‬
‫املايل فيها‪ ،‬فإفراط املؤسسة يف استعمال الديون املالية مؤشر خطري ألنه يؤدي إىل الوقوع يف مشاكل مالية عسرية‬
‫وذلك بسبب تزايد املصاريف الثابتة والنامجة عن تسديد القروض والفوائد‪ ،‬لذلك يعتمد املشخص املايل على نسبة‬
‫االستدانة من أجل معرفة معدل االستدانة املالية للمؤسسة والي حتسب كما يلي‪:‬‬
‫‪58‬‬
 ‫الديون املالية ‪ +‬موارد اخلزينة‬
‫نسبة االستدانة=‬
‫األموال اخلاصة‬

‫هذه النسبة يتعني أن ال تتجاوز ‪( 1‬الواحد) وذلك من أجل أن تستطيع املؤسسة أن ختدم ديوهنا‪ ،‬فكلما‬
‫كانت هذه النسبة صغرية كلما متكنت املؤسسة من أن تتعامل بشكل مرن مع الدائنني سواء عند االقرتاض أو عند‬
‫تسديد الديون‪ ،‬ولكن إذا كانت هذه النسبة كبرية وتتجاوز ‪ 1‬فهذا يعين أن املؤسسة تعاين من مديونية كبرية وال‬
‫ميكن هلا أن حتصل على متويل إضايف عن طريق االقرتاض إال بواسطة إعطاء ضمانات‪.‬‬

‫إن اهلدف من هذه القاعدة هو جعل املؤسسة تتمتع باالستقاللية املالية مبعىن أن ال يفوق جمموع ديوهنا‬
‫حجم رؤوس األموال اخلاصة‪ ،‬أي أن يكون مالك املؤسسة مسامهني يف احتياجاهتا أكثر من مقرضيها‪ ،‬وهو شيء‬
‫مهم خصوصا إذا ما تعلق األمر حباالت التوقف عن الدفع والعسر املايل وخماطر اإلفالس‪ ،‬فنالحظ أنه إذا كان قرار‬
‫االستدانة جيعل أموال املقرضني أعلى من مسامهة املالكني فهو قرار غري رشيد من منظور االستقاللية املالية والبد أن‬
‫يعوض بقرار آخر مثل الزيادة يف رأس املال للمسامهة أو التخلي عن بعض النشاطات أو التنازل عن بعض‬
‫االستثمارات‪...‬اخل‪.‬‬

‫‪-3‬القدرة على الوفاء بمدة تسديد الديون المالية‪ :‬يعتمد املشخص املايل على هذه النسبة من أجل معرفة املدة‬
‫الزمنية الضرورية لتسديد الديون املالية للمؤسسة وذلك باالعتماد على ما يعرف بالقدرة على التمويل الذايت (‪)CAF‬‬
‫وهذا على افرتاض أن هذا األخري ال يستخدم إال يف خدمة الديون املالية (ال وجود لتوزيع األرباح أو إعادة االستثمار‪،‬‬
‫حبيث ميكن معرفة مدة تسديد الديون املالية بواسطة العالقة التالية‪:‬‬

‫الديون املالية‬
‫مدة تسديد الديون املالية (القدرة على الوفاء) =‬
‫𝐹𝐴𝐶‬

‫فاملعدل املالئم هلذه النسبة هو ‪ 1‬وهذا يف حالة ما إذا كان متوسط مدة الديون هو‪ 8‬وغالبا ما تعرب هذه‬
‫النسبة عن مدة السداد املتوسط بني املؤسسة ودائنيها‪ ،‬فإذا كانت مثال ‪ 2‬فهذا يعين أن املؤسسة تستطيع تغطية‬
‫جممل ديوهنا املالية باستعمال قدرهتا على التمويل الذايت لثالث سنوات قادمة‪.‬‬

‫وعدم احرتام هذه القاعدة يدل على استمرار املؤسسة يف عملية االستدانة وذلك بغض النظر عن مستوى‬
‫القدرة على التمويل الذايت‪ ،‬وهو مؤشر عن زيادة وارتفاع عدم القدرة على الوفاء ومنه التوقف عن دفع الديون يف‬
‫آجال استحقاقها ومنه زيادة احتمال الوقوع يف العسر املايل‪ ،‬فهذه النسبة تعترب كمؤشر للمقرضني يساعدهم يف‬
‫اختاذ قرار منح القروض للمؤسسة‪.‬‬

‫‪59‬‬
‫وما جتدر إليه اإلشارة إىل أن القدرة على التمويل الذايت ‪ CAF‬ميكن حساهبا بواسطة طريقة اجلمع أو طريقة‬
‫الطرح‪.‬‬

‫أ‪-‬طريقة الجمع‪ = CAF :‬نتيجة الدورة ‪ +‬مصاريف حمسوبة ‪ -‬إيرادات حمسوبة‬

‫‪ = CAF‬نتيجة الدورة ‪ +‬خمصصات االهتالك‪ +‬املؤونات ونواقص القيمة‪ +‬ق م ص للتثبيتات املتنازل عليها‪-‬‬
‫االسرتجاع عن نواقص القيمة واملؤونات‪-‬سعر التنازل عن التثبيتات املتنازل عنها‪ -‬القسط احملول من إعانات‬
‫االستثمار لنتيجة الدورة‪.‬‬

‫ب‪-‬طريقة الطرح‪ = CAF :‬الفائض اإلمجايل لالستغالل ‪ +‬إيرادات حمصلة ‪ -‬مصاريف مسددة‬

‫ثانيا‪ :‬نسب السيولة‪:‬‬

‫هتدف هذه اجملموعة من النسب إىل تقييم قدرة املؤسسة يف املدى القصري على الوفاء بالتزاماهتا ويكون ذلك‬
‫بواسطة املقارنة بني جمموع موجوداهتا قصرية األجل وجمموع التزاماهتا قصرية األجل‪ ،‬والغرض من حساب نسب‬
‫السيولة هو الوقوف على قدرة استخدامات املؤسسة املتداولة على مسرية استحقاقية الديون قصرية األجل ضمن‬
‫املوارد‪ ،‬ويعترب حتليل سيولة املؤسسة مؤشرا مهما من أجل تقييم أدائها املايل ومدى استطاعتها مواجهة التزاماهتا‬
‫العاجلة وديوهنا املالية املستحقة وذلك من خالل حتديد ما توفر لديها من نقد سائل ومن أصول قابلة للتحول إىل‬
‫نقد يف مدة قصرية وبأقل خسائر ممكنة قياسا بتكلفتها‪ ،‬ويعتمد املشخص املايل غالبا على حساب النسب التالية‪:‬‬

‫‪-1‬نسب السيولة العامة (نسبة التداول)‪ :‬تعرب هذه النسبة على عدد املرات الي تستطيع فيها االستخدامات‬
‫املتداولة تغطية املوارد املتداولة‪ ،‬فكلما زادت هذه النسبة دل لنا ذلك على قدرة املؤسسة على مواجهة أخطار سداد‬
‫االلتزامات املتداولة املفاجئ دون احلاجة إىل حتويل جزء من األصول الثابتة إىل سيولة أو احلصول على قروض جديدة‬
‫وحتسب من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫االستخدامات اجلارية‬
‫نسبة السيولة العامة =‬
‫املوارد اجلارية‬

‫هذه النسبة يتعني أن تتجاوز الواحد من أجل حتقيق رأس مال عامل صايف موجب‪ ،‬وبالتايل كلما كانت هذه‬
‫النسبة كبرية كلما أعطت للمؤسسة هامشا للحركة واملناورة‪ ،‬على أن ال يبالغ يف قيمتها‪.‬‬

‫‪61‬‬
‫‪ -2‬نسبة السيولة السريعة‪ :‬تعترب هذه النسبة أكثر دقة وصدقية يف قياس السيولة من نسبة السيولة العامة وذلك‬
‫القتصارها على األصول األكثر سيولة‪ ،‬وحتسب بالعالقة التالية‪:‬‬

‫االستخدامات اجلارية ‪ −‬املخزونات‬

‫نسبة السيولة السريعة =‬
‫املوارد اجلارية‬

‫هذه النسبة تعترب مؤشرا لقدرة املؤسسة على الوفاء بالتزاماهتا قصرية األجل بواسطة املتاحات النقدية‬
‫واالستخدامات سريعة التحويل اىل نقدية أي حقوق املؤسسة على الغري‪ ،‬يف حني مت استثناء املخزونات كونه العنصر‬
‫األبطأ يف التحول وكون املؤسسة ال متتلك قدرة كبرية على التحكم يف سرعة دوارنه وارتباطه بعناصر عديدة من‬
‫داخل وخارج املؤسسة‪ ،‬وعادة ما يفضل أن تكون يف اجملال بني ‪ 1.2‬و‪.1.2‬‬

‫‪ -2‬نسبة السيولة الجاهزة (الفورية)‪ :‬تعترب هذه النسبة من أدق النسب الي تبني مدى قدرة املؤسسة على تسديد‬
‫كل ديوهنا قصرية األجل وذلك باالعتماد على السيولة املوجودة حتت تصرفها فقط‪ ،‬دون اللجوء اىل القيم املالية‬
‫غري اجلاهزة‪ ،‬ألنه من الصعب على املؤسسة أن تتوقع مدة معينة لتحويل املخزونات أو احلقوق إىل سيولة جاهزة‪،‬‬
‫استخدامات اخلزينة‬
‫نسبة السيولة اجلاهزة =‬ ‫وحتسب نسبة السيولة اجلاهزة بالعالقة التالية‪:‬‬
‫املوارد اجلارية‬

‫هذه النسبة يفضل بشكل عام أن تكون حمصورة يف اجملال بني ‪ 1.2‬و‪1.2‬‬

‫ما جتدر إليه اإلشارة أنه من الصعب وجود نسبة معيارية كمقياس للسيولة‪ ،‬ولكن ميكن القول أن معايري‬
‫السيولة تكون عادة حمددة بالنسبة للمؤسسات املالية املصرفية وأيضا إىل حد ما للمؤسسات التجارية يف حني تكون‬
‫هذه املعايري منخفضة إىل حد معني بالنسبة للمنشآت يف القطاع الصناعي أو يف قطاع اخلدمات‪.‬‬

‫ثالثا‪ :‬نسب النشاط‪:‬‬

‫هتدف هذه النسب إىل تفسري مكونات االحتياج يف رأس املال العامل لالستغالل‪ ،‬حبيث يتم حساهبا‬
‫باالعتماد على القيم اإلمجالية الي تظهر يف امليزانية الوظيفية‪ ،‬ويتم التعبري عن هذه النسب يف معظم األحيان باأليام‬
‫واملرات‪ ،‬وتعرف أيضا هذه النسب بنسب اإلنتاجية إذ أن هدفها هو قياس كفاءة وفعالية اإلدارة يف استعمال ما‬
‫لديها من استثمارات من أجل خلق وتوليد املبيعات‪.‬‬

‫‪-1‬العالقة بين ‪ BFRex‬ورقم األعمال‪ :‬ما دام ‪ BFRex‬متعلق ومرتبط بنشاط املؤسسة الرئيسي فهو ما يعين أنه‬
‫مرتبط برقم األعمال‪ ،‬فالنسبة الي تبني لنا هذه العالقة متكن املشخص املايل من مقارنة حجم االحتياج يف رأس‬

‫‪61‬‬
‫املال العامل مبستوى نشاط املؤسسة‪ ،‬أي كم يوما من مبيعات املؤسسة ميثل هذا اإلحتياج اهليكلي‪ ،‬وحيسب هذا‬
‫املعدل كما يلي‪:‬‬
‫‪BFRex‬‬
‫× ‪261‬‬ ‫مدة االحتياج ر ع إ =‬
‫رقم األعمال‬

‫هذه النسبة ميكن مقارنتها مع نسب املؤسسات األخرى لنفس القطاع أو مع النسب املتحصل عليها يف‬
‫السنوات املاضية‪ ،‬فارتفاع هذه النسب يف املؤسسة مقارنة مع السنوات املاضية معناه‪:‬‬

‫‪ ‬زيادة يف مدة التخزين أو الزيادة يف مهلة التحصيل للزبائن‬

‫‪ ‬أو التخفيض يف مدة تسوية ديون املوردين‬

‫‪-2‬معدل دوران المخزونات‪ :‬يشري هذا املعدل إىل عدد مرات استخدام املخزون يف عملية خلق املبيعات خالل‬
‫السنة‪ ،‬وعليه كلما زادت حركة املخزون وسرعته من بداية التخزين إىل عملية خلق املبيعات‪ ،‬كلما ارتفعت قدرة‬
‫املؤسسة يف توليد النقد وحتقيق األرباح‪.‬‬

‫حيث ميكن حساب معدل دوران املخزونات من خالل العالقتني التاليتني‪:‬‬

‫تكلفة شراء البضاعة أو املواد األولية‬

‫دوران البضاعة‪/‬املواد األولية =‬ ‫بالنسبة للبضاعة أو املواد األولية كالتايل‪:‬‬
‫متوسط املخزون‬

‫تكلفة إنتاج املنتجات املباعة‬

‫دوران املنتجات التامة =‬ ‫بالنسبة للمنتجات التامة كالتايل‪:‬‬
‫متوسط املخزون‬

‫متوسط املخزون = (خمزون أو املدة ‪ +‬خمزون آخر املدة) ÷ ‪2‬‬

‫أما بالنسبة للمدة املتوسطة الي يتم فيها ختزين املخزونات وذلك قبل أن يتم تصريفها فيتم حساهبا بالعالقة التالية‪:‬‬
‫‪360‬‬
‫مدة دوران املخزون (مدة تصريف املخزون) =‬
‫معدل دوران املخزون‬

‫‪-3‬مدة التحصيل من الزبائن‪ :‬تعرب هذه النسبة عن املدة املتوسطة لتحصيل احلقوق من الزبائن وحتسب كما يلي‪:‬‬

‫الزبائن ‪ +‬أوراق القبض‬

‫× ‪261‬‬ ‫مدة التحصيل =‬
‫رقم األعمال السنوي اآلجل‬

‫‪62‬‬
‫ويقصد بفرتة التحصيل تلك الفرتة املمتدة من تاريخ تكوين احلسابات املدينة اىل تاريخ حتصيلها‪ ،‬لذلك فإهنا‬
‫تعرب عن سرعة حترك احلسابات املدينة باجتاه التحصيل‪ ،‬تتبع هذه املدة سياسة املؤسسة التجارية يف التعامل مع‬
‫زبائنها وعموما كلما كانت أقل كان ذلك دليال على ترصيدها السريع حلقوقها من املبيعات اآلجلة‪.‬‬

‫كما ميكن حساب معدل دوران احلسابات املدينة (باملرات خالل السنة) من خالل مقلوب فرتة التحصيل‪،‬‬
‫رقم األعمال السنوي اآلجل‬
‫معدل دوران احلسابات املدينة =‬ ‫كما توضحه العالقة التالية‪:‬‬
‫الزبائن ‪ +‬أوراق القبض‬

‫كلما كان هذا املعدل أكرب كلما دل على سرعة حتصيل املؤسسة لديوهنا على الزبائن‬

‫‪-4‬مدة التسديد للموردين‪ :‬تعرب هذه النسبة عن املدة املتوسطة الي تسدد فيها املؤسسة ديوهنا جتاه مورديها‬
‫املوردون ‪ +‬أوراق الدفع‬
‫× ‪261‬‬ ‫مدة التسديد =‬ ‫وحتسب كما يلي‪:‬‬
‫املشرتيات السنوية اآلجلة‬

‫ويقصد بفرتة التسديد تلك الفرتة املمتدة من تاريخ تكوين احلسابات الدائنة اىل تاريخ تسديدها‪ ،‬لذلك فإهنا‬
‫تعرب عن سرعة حترك احلسابات الدائنة باجتاه الدفع‪ ،‬تتبع هذه املدة بدورها سياسة املؤسسة التجارية يف التعامل مع‬
‫مورديها وعموما كلما كانت أكرب كان ذلك أفضل‪.‬‬

‫كما ميكن حساب معدل دوران احلسابات الدائنة (باملرات خالل السنة) من خالل مقلوب فرتة التسديد‪،‬‬
‫املشرتيات السنوية اآلجلة‬
‫معدل دوران احلسابات الدائنة =‬ ‫كما توضحه العالقة التالية‪:‬‬
‫املوردين ‪ +‬أوراق الدفع‬

‫كلما كان هذا املعدل أقل كلما دل ذلك على فرتة أطول مينحها املوردون لصاحل املؤسسة من أجل تسديد‬
‫قيمة مشرتياهتا اآلجلة‪.‬‬

‫والشرط املهم هنا‪ ،‬هو أن جتعل املؤسسة فرتة التسديد أطول من فرتة التحصيل أي أن يكون معدل دوران‬
‫احلسابات املدينة أكرب من معدل دوران احلسابات الدائنة‪ ،‬وهو ما يسمح للمؤسسة بأن حتصل ديوهنا املستحقة قبل‬
‫تسديد الديون الي عليها‪.‬‬

‫رابعا‪ :‬نسب الربحية‪:‬‬

‫تعرب نسب الرحبية عن مدى قدرة املؤسسة على توليد األرباح من املبيعات أو من األموال املستثمرة‪ ،‬فهذه‬
‫النسب تقيس أداء جممل أنشطة املؤسسة وهي تعرب عن حمصلة نتائج السياسات والقرارات الىت اختذهتا ادرة املؤسسة‬

‫‪63‬‬
‫فيما يتعلق بالسيولة واملديونية‪ ،‬أما فيما يتعلق باملدى األنسب هلا فإن ذلك صختلف حسب نوع النشاط والقطاع‬
‫ودرجة املنافسة وغريها من الشروط‪ ،‬وبالتايل فإن تقييم نسب الرحبية يستدعي مقارنتها أساسا بالنسب التارصخية‬
‫لنفس الشركة والشركات املنافسة‪ ،‬وبطبيعة احلال كلما كانت أكرب كلما كان ذلك أفضل ودل على حسن األداء‬
‫اإلمجايل للمؤسسة‪.‬‬

‫وفيما يلي أهم النسب املستخدمة‪:‬‬

‫‪ -1‬نسبة المردودية التجارية (هامش صافي الربح)‪ :‬تقيس هذه النسبة الربح الذي حتققه الشركة مقابل كل دينار‬
‫من املبيعات‪ ،‬وصختلف هامش الربح من قطاع إىل آخر حبسب نوعية النشاط ودرجة املنافسة أو االحتكار املوجود‬
‫يف ذلك القطاع‪ ،‬وحتسب من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫األرباح الصافية‬
‫× ‪%100‬‬ ‫معدل املردودية التجارية =‬
‫املبيعات‬

‫‪ -2‬معدل المردودية المالية (العائد على حق الملكية)‪ :‬تقيس هذه النسبة مقدار ما تقدمه الوحدة الواحدة‬
‫املستثمرة من أموال املسامهني من ربح صاف‪ ،‬وتعد نسبة مهمة كون أحد أبرز أهداف التسيري املايل هو تعظيم ثروة‬
‫املسامهني‪ ،‬وحيسب من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫األرباح الصافية‬
‫× ‪%100‬‬ ‫معدل املردودية املالية =‬
‫األموال اخلاصة‬

‫‪ -3‬معدل المردودية اإلقتصادية (العائد على مجموع األصول)‪ :‬تقيس هذه النسبة الربح الذي حتققه الشركة‬
‫مقابل كل دينار وظفته يف إستخداماهتا‪ ،‬أي ما يعطيه الدينار الواحد من اإلستخدامات الثابتة واجلارية من نتيجة‪،‬‬
‫ألن العربة ليست يف ضخامة األصول املستخدمة بقدر ما هي يف مردودية هذه األصول‪ ،‬وحيسب هذا املعدل من‬
‫خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫األرباح الصافية‬
‫× ‪%100‬‬ ‫معدل املردودية اإلقتصادية =‬
‫جمموع اإلستخدامات‬

‫‪64‬‬
 ‫خامسا‪ :‬شروط إستخدام النسب المالية‪:‬‬

‫إن اإلستفادة من النتائج الي تقدمها النسب املالية يبقى رهنا بالفهم اجليد واإلختيار السليم هلذه النسب من‬
‫أجل التوصل إىل أفضل احللول‪ ،‬وفيما يلي أهم الشروط الي يتعني إحرتامها أثناء إستعمال التشخيص بالنسب‬
‫املالية‪:‬‬

‫‪ .1‬أن تكون هناك عالقة منطقية بني العناصر الي يركب منها بسط ومقام النسب‪.‬‬

‫‪ .2‬إختيار النسب الي تتفق مع األهداف الي هتدف هلا عملية التشخيص املايل‪.‬‬

‫‪ .2‬أن تكون هناك أرقام مرجعية للمقارنة سواء لنفس املؤسسة خالل دورات سابقة أو ملؤسسات منافسة أو‬
‫حىت من خالل نسب معيارية متفق عليها يف حقل التحليل املايل‪.‬‬

‫‪ .1‬عدم اإلعتماد على نسبة واحدة للحكم على وضعية وأداء املؤسسة‪.‬‬

‫‪65‬‬
 ‫مثال توضيحي رقم (‪ :)12‬التشخيص باستخدام النسب المالية‬

‫ختص البيانات املوالية أحد املؤسسات يف هناية العام الثاين من نشاطها‪.‬‬

‫الملحق األول‪ :‬امليزانية احملاسبية يف ‪.2012/12/21‬‬

‫الخصوم‬ ‫األصول‬
‫األصول‬
‫قمص‬ ‫إهت و مؤ‬ ‫ق م إجمالية‬
‫‪201.222‬‬ ‫حسابات رأس المال‬ ‫‪240.351‬‬ ‫‪32.251‬‬ ‫‪325.311‬‬ ‫القيم الثابتة‬
‫‪81.111‬‬ ‫رأس املال املدفوع‬ ‫قيم ثابتة غ ملموسة‬
‫‪2.111‬‬ ‫احتياطات‬ ‫‪1.221‬‬ ‫‪1.221‬‬ ‫‪2.211‬‬ ‫برامج معلوماتية‬
‫‪2.211‬‬ ‫الرتحيل من جديد‬ ‫‪7.111‬‬ ‫‪2.111‬‬ ‫‪11.111‬‬ ‫شهرة احملل‬
‫‪121.111‬‬ ‫نتيجة الدورة الصافية‬ ‫قيم ثابتة ملموسة‬
‫‪21.666‬‬ ‫إعانات االستثمار‬ ‫‪121.211‬‬ ‫‪12.811‬‬ ‫‪211.111‬‬ ‫مباين‬
‫‪1.111‬‬ ‫مؤونة األعباء و اخلسائر‬ ‫‪22.211‬‬ ‫‪26.911‬‬ ‫‪61.211‬‬ ‫معدات نقل‬
‫‪17.211‬‬ ‫قروض بنكية‬ ‫قيم ثابتة مالية‬
‫‪2.211‬‬ ‫قروض سندية‬ ‫‪7.121‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪7.121‬‬ ‫سندات مسامهة‬
‫‪122.311‬‬ ‫الخصوم الجارية‬ ‫‪12.121‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪12.121‬‬ ‫سندات أخرى‬
‫‪112.111‬‬ ‫املورد و ملحقاته‬ ‫‪220.222‬‬ ‫‪2.141‬‬ ‫‪231.222‬‬ ‫األصول الجارية‬
‫‪62.911‬‬ ‫أجور و ضرائب واجبة الدفع‬ ‫المخزونات‬
‫‪2.221‬‬ ‫زبائن دائنون‬ ‫‪161.211‬‬ ‫‪1.211‬‬ ‫‪161.211‬‬ ‫بضاعة‬
‫‪12.111‬‬ ‫موردو القيم الثابتة‬ ‫حقوق على الغير‬
‫‪11.861‬‬ ‫ضرائب على النتائج‬ ‫‪21.111‬‬ ‫‪711‬‬ ‫‪21.821‬‬ ‫الزبائن وملحقاته‬
‫‪2.111‬‬ ‫االعتمادات اجلارية للبنك‬ ‫‪1.126‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1.126‬‬ ‫موردون مدينون‬
‫‪281‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪281‬‬ ‫حقوق التنازل عن االستثمار‬
‫‪29.261‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪29.261‬‬ ‫حقوق أخرى خ إ‬

‫‪13.251‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪13.251‬‬ ‫الحسابات المالية‬

‫‪433.232‬‬ ‫المجموع‬ ‫‪433.232‬‬ ‫‪30.221‬‬ ‫‪552.222‬‬ ‫المجموع‬

‫ملحق ‪ :2‬معلومات إضافية‪:‬‬

‫‪ -8‬املؤسسة مع بداية نشاطها حصلت على شاحنة عن طريق عقد متويل إجياري ومل تسجله حماسبيا‪ ،‬وفيما يلي‬
‫املعلومات املتعلقة هبذا العقد‪:‬‬

‫‪66‬‬
 ‫‪ ‬القيمة األصلية للشاحنة ‪ 81.111‬دج‪.‬‬
‫‪ ‬مدة العقد ‪ 2‬سنوات‪.‬‬
‫‪ -9‬سيتم إسرتجاع ما قيمته ‪ 2.121‬دج من سندات املسامهة خالل عام ‪.2112‬‬
‫‪ -11‬قامت املؤسسة يف وقت سابق خبصم جمموعة من أوراق القبض بقيمة ‪ 1.111‬دج‪ ،‬علما أن البنك مل‬
‫حيصلها بعد‪.‬‬
‫‪ -11‬نصف النتيجة الصافية يقسم مناصفة بني اإلحتياطات والشركاء علما أن ما مقداره ثلث قيمة األرباح‬
‫املوزعة فقط سيسلم للشركاء خالل سنة ‪.2112‬‬
‫‪ -12‬مؤونة األعباء واخلسائر نصفها غري مربر‪.‬‬
‫‪ -12‬تسدد املؤسسة خالل سنة ‪ 2112‬قسط من القروض البنكية بقيمة ‪ 17.211‬دج‪.‬‬
‫‪ -11‬معدل الضريبة على األرباح ‪.%21‬‬

‫ملحق ‪ :3‬معلومات مكملة متعلقة بالنشاط‬

‫المبالغ‬ ‫العناصر‬
‫‪82.111‬‬ ‫املخزون بتاريخ ‪2111/12/21‬‬
‫‪981.111‬‬ ‫رقم األعمال (نصفه آجل)‬
‫‪721.111‬‬ ‫مشرتيات البضاعة (ثلثيها آجل)‬

‫المطلوب‪:‬‬

‫‪ .2‬إعداد امليزانية الوظيفية بعد إجراء التعديالت الالزمة‪.‬‬

‫‪ .2‬حساب مؤشرات التوازن املايل‪.‬‬
‫‪ .1‬حساب النسب املالية‪.‬‬
‫‪ .2‬التعليق على التوازن املايل للمؤسسة إنطالقا من املؤشرات والنسب املالية احملسوبة‪.‬‬

‫حل المثال التوضيحي رقم (‪)12‬‬

‫‪ -1‬إجراء التعديالت الالزمة‪:‬‬

‫‪ ‬معدات النقل املتحصل عليها من خالل عقد إجياري‪ :‬قسط اإلهتالك = ‪ 16.111 = 2/81.111‬دج‬
‫‪ ‬معدات النقل = ‪ 111.211 = 81.111 + 61.211‬دج إستخدامات مستقرة‬
‫‪ ‬اإلهتالك املرتاكم = ‪ 22.111 = 2 × 16.111‬يضاف إىل حساب اإلهتالكات واملؤونات ضمن األموال اخلاصة‬
‫‪ ‬القيمة املتبقية = ‪ 18.111 = 22.111 – 81.111‬دج تظهر يف حساب ‪ :167‬عقود اإلجيار التمويلي ضمن‬
‫الديون املالية الطويلة‬

‫‪67‬‬
 ‫‪ 2.121‬دج سندات مسامهة إستخدامات خارج اإلستغالل‬ ‫‪ ‬سندات املسامهة‪ 7.121 :‬دج‬

‫‪ 2.111‬دج تبقى على حاهلا ضمن اإلستخدامات املستقرة‬

‫الزبائن واحلسابات امللحقة = ‪ 28.821 = 1.111 + 21.821‬دج‬ ‫‪ ‬أوراق جتارية خمصومة وغري حمصلة‬

‫اإلعتمادات البنكية اجلارية = ‪ 7.111 = 1.111 + 2.111‬دج‬

‫‪ 21.111 :%21‬دج تضاف إىل اإلحتياطات‬ ‫‪ 61.111 :%21‬دج‬ ‫‪ ‬النتيجة الصافية‪ 121.111 :‬دج‬

‫‪ 21.111 : %21‬دج الشركاء‬

‫‪1‬‬
‫‪ 11.111‬دج موارد خارج اإلستغالل‬
‫‪3‬‬

‫‪2‬‬
‫‪ 21.111‬دج ديون مالية طويلة‬ ‫‪3‬‬

‫‪ 61.111 : %21‬دج الرتحيل من جديد‬

‫‪ 711 : %21‬دج تبقى على حاهلا حـ ‪ 12‬ضمن األموال اخلاصة (موارد دائمة)‬ ‫‪ ‬مؤونة األعباء واخلسائر‪ 1.111 :‬دج‬

‫‪ 711 : %21‬دج غري مربر فيعد رحبا إستثنائيا صخضع للضريبة ويعاجل كما يلي‪:‬‬

‫‪ 211 = 1.2 × 711‬دج ضرائب على النتائج املوارد خارج اإلستغالل‬

‫‪ 191 = 1.7 × 711‬دج ربح صايف يضم إىل اإلحتياطات‬

‫‪17.211‬دج قروض بنكية املوارد خارج اإلستغالل‬ ‫‪ ‬القروض البنكية‪ 17.211 :‬دج‬

‫‪ 21.111‬دج تبقى على حاهلا ضمن الديون املالية الطويلة‬

‫‪ ‬اإلهتالكات واملؤونات‪111.991 = 22.111 + 78.991 :‬دج ضمن األموال اخلاصة (املوارد الدائمة)‬
‫‪ ‬اإلحتياطات‪ 22.191 = 191 + 21.111 + 2.111 :‬دج‬
‫‪ ‬الرتحيل من جديد‪ 62.211 = 61.111 + 2.211 :‬دج‬
‫‪ ‬الدولة الضريبة على النتائج‪ 11.171 = 211 + 11.861 :‬دج‬

‫‪68‬‬
 ‫‪ -2‬الميزانية الوظيفية للمؤسسة في ‪:2111/12/31‬‬
‫المبالغ‬ ‫الموارد‬ ‫المبالغ اإلجمالية‬ ‫اإلستخدامات‬
‫‪412.542‬‬ ‫الموارد الدائمة‬ ‫‪413.151‬‬ ‫اإلستخدامات المستقرة‬
‫‪312.142‬‬ ‫األموال الخاصة‬ ‫التثبيتات غير الملموسة‬
‫‪81.111‬‬ ‫رأس املال املدفوع‬ ‫‪2.211‬‬ ‫برامج معلوماتية‬
‫‪22.191‬‬ ‫إحتياطات‬ ‫‪11.111‬‬ ‫شهرة احملل‬
‫‪62.211‬‬ ‫الرتحيل من جديد‬ ‫التثبيتات الملموسة‬
‫‪21.666‬‬ ‫إعانات اإلستثمار‬ ‫‪211.111‬‬ ‫مباين‬
‫‪711‬‬ ‫مؤونة األعباء واخلسائر‬ ‫‪111.211‬‬ ‫معدات نقل‬
‫‪111.991‬‬ ‫إهتالكات ومؤونات‬ ‫التثبيتات المالية‬
‫‪2.111‬‬ ‫سندات املسامهة‬
‫‪111.511‬‬ ‫ديون مالية طويلة‬ ‫‪12.121‬‬ ‫سندات أخرى‬
‫‪21.111‬‬ ‫قروض بنكية‬
‫‪2.211‬‬ ‫قروض سندية‬
‫‪18.111‬‬ ‫قروض على عقود اإلجيار التمويلي‬
‫‪21.111‬‬ ‫الشركاء‪ :‬احلصص الواجب دفعها‬
‫‪223.321‬‬ ‫الموارد الجارية‬ ‫‪233.112‬‬ ‫اإلستخدامات الجارية‬
‫‪131.451‬‬ ‫موارد اإلستغالل‬ ‫‪121.332‬‬ ‫إستخدامات اإلستغالل‬
‫‪112.111‬‬ ‫املورد واحلسابات امللحقة‬ ‫‪161.211‬‬ ‫بضاعة‬
‫‪62.911‬‬ ‫أجور وضرائب واجبة الدفع‬ ‫‪28.821‬‬ ‫الزبائن واحلسابات امللحقة‬
‫‪2.221‬‬ ‫زبائن دائنون‬ ‫‪1.126‬‬ ‫موردون مدينون‬
‫‪51.231‬‬ ‫موارد خارج اإلستغالل‬ ‫‪32.121‬‬ ‫إستخدامات خارج اإلستغالل‬
‫‪12.111‬‬ ‫موردو القيم الثابتة‬ ‫‪281‬‬ ‫حقوق التنازل عن التثبيتات‬
‫‪11.171‬‬ ‫الدولة‪ :‬ضرائب على النتائج‬ ‫‪29.261‬‬ ‫حقوق أخرى خارج اإلستغالل‬
‫‪17.211‬‬ ‫قروض بنكية‬ ‫‪2.121‬‬ ‫سندات مسامهة‬
‫‪11.111‬‬ ‫الشركاء احلصص الواجب دفعها‬
‫‪3.111‬‬ ‫موارد الخزينة‬ ‫‪13.251‬‬ ‫إستخدمات الخزينة‬
‫‪7.111‬‬ ‫اإلعتمادات اجلارية للبنك‬
‫‪241.222‬‬ ‫مجموع الموارد‬ ‫‪241.222‬‬ ‫مجموع اإلستخدامات‬

‫‪ -3‬حساب مؤشرات التوازن المالي للميزانية الوظيفية‪:‬‬

‫التعليق‬ ‫القيمة‬ ‫المؤشر‬

‫رأس املال العامل الصايف اإلمجايل موجب وهذا مؤشر جيد مبدئيا بالنسبة للمؤسسة‬ ‫‪9.296‬‬ ‫‪FRng‬‬
‫ويشري إىل أن املوارد الدائمة قد غطت بالكامل اإلستخدامات املستقرة وسجلت فائضا‬
‫(هامش أمان) قدره ‪ 9296‬دج موجه لتمويل اإلستخدامات اجلارية‬
‫تولد عن النشاط العادي للمؤسسة إحتياجا ماليا قدره ‪ 21226‬دج وهذا راجع عادة‬ ‫‪21.226‬‬ ‫‪B.FRFex‬‬
‫إىل أن آجال دوران كل من املخزون واحلقوق أبطأ من أجال دفع املوردين‪.‬‬

‫‪69‬‬
‫أنتج النشاط غري العادي للمؤسسة (األنشطة غري الدورية) موردا ماليا قدره ‪18181‬‬ ‫‪-18.181‬‬ ‫‪B.FRFhex‬‬
‫دج وهذا ما صخفف من حدة العجز يف السيولة السابق‪.‬‬
‫املؤسسة يف حاجة إىل موارد مالية إضافية لتغطية إحتياج أنشطتها اإلستغاللية قدره‬ ‫‪2.116‬‬ ‫‪B.FRFg‬‬
‫‪ 2116‬دج‪.‬‬
‫املؤسسة حققت خزينة صافية موجبة أي أن إستخدامات اخلزينة (النقد وما يف حكمه‬ ‫‪6.221‬‬ ‫‪TN‬‬
‫املتواجد يف خزائن واحلسابات اجلارية للمؤسسة) أكرب من موارد اخلزينة‪ ،‬أو مبعىن آخر‬
‫(من املعادلة الرئيسية للخزينة الصافية) فإن رأس املال العامل الصايف اإلمجايل يغطي‬
‫إحتياجاته‪ ،‬مع فائض قدره ‪ 8.271‬دج‪.‬‬

‫‪ -4‬حساب النسب المالية‪:‬‬

‫التعليق‬ ‫القيمة‬ ‫النسبة‬

‫نسب الهيكل المالي‬
‫هذه النسبة أقل من املعدل األمثل هلا وهو الواحد ما يعين أن رأس املال العامل الصايف‬ ‫‪1.97‬‬ ‫تغطية‬ ‫نسبة‬
‫اإلمجايل يغطي اإلستخدامات املستقرة (ألن ‪ FRng‬موجب) ولكنه ال يغطي بالكامل‬ ‫اإلستخدامات‬
‫اإلحتياج اهليكلي (‪ ،)BFRex‬وعموما فإن هذه النسبة قريبة جدا من الواحد ولكن‬ ‫المستقرة‬
‫ينبغي على املؤسسة مبدئيا تدعيم رأس ماهلا العامل وعدم اإلعتماد على الفائض الذي‬
‫يوفره إستثناء (‪ )BFRhex‬كما ورد يف حتليل التوازن املايل يف األعلى‪.‬‬
‫نسبة جيدة تشري إىل مديونية ضعيفة‪ ،‬حيث ال متثل الديون املالية وموارد اخلزينة سوى‬ ‫‪1.21‬‬ ‫نسبة اإلستدانة‬
‫ثلث األموال اخلاصة‪ ،‬وهو ما يعين استقاللية أكرب للمؤسسة يف اختاذ قراراهتا املالية من‬
‫جهة ومن جهة أخرى القدرة على طلب املزيد من القروض‬
‫نسب السيولة‬
‫هذه النسبة جيدة وهي تشري إىل أن اإلستخدامات اجلارية تغطي وتزيد املوارد اجلارية‪،‬‬ ‫‪1.04‬‬ ‫نسبة السيولة العامة‬
‫ما يعين حتقيق املؤسسة لرأس مال عامل موجب‪ ،‬وهو شرط أساسي للوصول إىل‬
‫التوازن املايل‬
‫نسبة تقع يف اجملال األمثل‪ ،‬وتعين أن املؤسسة بإمكاهنا سداد ‪ %22‬من إلتزاماهتا‬ ‫‪0.33‬‬ ‫السيولة‬ ‫نسبة‬
‫العاجلة دون انتظار بيع خمزوناهتا‪ ،‬أي إعتمادا على املتاحات النقدية املوجودة حبوزهتا‬ ‫السريعة‬
‫وكذا حقوقها على الغري املتاتية من األنشطة العادية واإلستثنائية‪.‬‬
‫نسبة ضعيفة وتشري إىل أن املؤسسة ليس مبقدورها سوى التسديد الفوري لـ ‪ %6‬من‬ ‫‪0.06‬‬ ‫السيولة‬ ‫سبة‬
‫ديوهنا اجلارية‪ ،‬يف حني من املفروض أن تكون هذه النسبة بني ‪ 21‬و‪%21‬‬ ‫الجاهزة‬
‫نسب النشاط‬
‫يدل هذا املعدل على أن اإلحتياج األساسي للمؤسسة وهو اإلحتياج يف رأس املال‬ ‫‪7.82‬‬ ‫مدة االحتياج ر ع إ‬
‫العامل لإلستغالل (‪ )BFRhex‬ال ميثل إال حوايل ‪ 8‬أيام من رقم أعماهلا وهذا املعدل‬
‫جيد‪.‬‬

‫‪71‬‬
‫يعين هذا املؤشر أن املؤسسة هلا فرتة ختزين متوسطة قدرها ‪ 29‬يوما‪ ،‬أو ميكن القول‬ ‫‪28.82‬‬ ‫دوران‬ ‫مدة‬
‫أهنا حتتاج إىل حوايل ‪ 29‬يوما من أجل تصريف خمزوهنا من البضاعة‬ ‫المخزونات‬
‫يشري هذا املعدل إىل أن املؤسسة هلا عدد مرات دوران خمزون البضاعة قدره ‪ 6‬مرات‬ ‫‪6.12‬‬
‫خالل السنة‪.‬‬
‫حتتاج املؤسسة إىل ‪ 21‬يوما من أجل ترصيد ديون عمالئها‬ ‫‪21.19‬‬ ‫تحصيل‬ ‫مدة‬
‫العمالء‬
‫تعين هذه النسبة أن املؤسسة حتول حسابات الزبائن وأوراق القبض إىل نقدية يف‬ ‫‪16.99‬‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬
‫املتوسط ‪ 17‬مرة خالل السنة‪.‬‬ ‫الحسابات المدينة‬
‫تستفيد املؤسسة من فرتة فدرها حوايل ‪ 76‬يوما قبل أن تسدد مشرتياهتا اآلجلة لصاحل‬ ‫‪72.6‬‬ ‫تسديد‬ ‫مدة‬
‫مورديها‪ ،‬وبالنظر إىل املدة الي متنحها لعمالئها واملقدرة بـ ‪ 21‬يوم فإن املؤسسة تشتفيد‬ ‫الموردين‬
‫من فارق املدتني لصاحلها وهو األمر املطلوب‪.‬‬
‫تعين هذه النسبة أن املؤسسة تدفع مشرتياهتا على احلساب يف املتوسط ‪ 2‬مرات خالل‬ ‫‪1.76‬‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬
‫السنة‪.‬‬ ‫الحسابات الدائنة‬
‫نسب الربحية‬
‫حتقق املؤسسة صايف هامش ربح قدره ‪ 1.1221‬دج عن كل ‪ 1‬دج من املبيعات‬ ‫‪12.24‬‬ ‫الربحية‬ ‫نسبة‬
‫التجارية‬
‫حتقق املؤسسة عائدا على حقوق امللكية قدره ‪ %28.12‬وهو ما يعين أن كل ‪ 1‬دج‬ ‫‪38.45‬‬ ‫الربحية‬ ‫معدل‬
‫دفعه املسامهون يف رأس مال املؤسسة نتج عنه ربح قدره ‪ 1.2812‬دج‪ ،‬وهذه النسبة‬ ‫المالية‬
‫رغم ارتفاعها فإنه ال بد من معلومات إضافية عن النشاط واملنافسني من أجل احلكم‬
‫عليها‪.‬‬
‫حتقق املؤسسة عائدا على األصول قدره ‪ %18.71‬وهو ما يعين أن كل ‪ 1‬دج‬ ‫‪18.74‬‬ ‫الربحية‬ ‫معدل‬
‫موظف يف إستخدامات املؤسسة نتج عنه ربح قدره ‪ 1.1871‬دج‬ ‫اإلقتصادية‬

‫مثال توضيحي رقم (‪ :)13‬التشخيص باستخدام النسب المالية‬

‫إليك املعلومات التالية‪:‬‬

‫‪.21.111 = BFRFex ،-11.111 = BFRFg‬‬ ‫نسبة األ موال املستثمرة=‪،1‬‬
‫جمموع امليزانية = ‪ ، 911.111‬جمموع الديون= ‪، 221.111‬‬

‫المطلوب‪ :‬أعد تشكيل امليزانية الوظيفية املختصرة‪.‬‬

‫‪71‬‬
 ‫حل المثال التوضيحي رقم (‪)13‬‬

‫الميزانية الوظيفية المختصرة‪:‬‬

‫المبالغ‬ ‫الموارد‬ ‫المبالغ‬ ‫اإلستخدامات‬

‫‪221.111‬‬ ‫املوارد الدائمة‬ ‫‪211.111‬‬ ‫اإلستخدامات املستقرة‬
‫‪211.111‬‬ ‫األموال اخلاصة‬
‫‪221.111‬‬ ‫ديون مالية طويلة‬
‫‪111.111‬‬ ‫موارد اإلستغالل‬ ‫‪121.111‬‬ ‫إستخدامات اإلستغالل‬
‫‪211.111‬‬ ‫موارد خارج اإلستغالل‬ ‫‪121.111‬‬ ‫إستخدامات خارج اإلستغالل‬
‫‪11.111‬‬ ‫موارد اخلزينة‬ ‫‪111.111‬‬ ‫إستخدمات اخلزينة‬
‫‪211.111‬‬ ‫المجموع‬ ‫‪211.111‬‬ ‫المجموع‬

‫‪72‬‬
‫الفصل الخامس‪ :‬جدول التمويل "جدول‬
‫الموارد واإلستخدامات"‬

‫المحور األول‪ :‬مفهوم جدول التمويل‬

‫المحور الثاني‪ :‬التشخيص المالي من خالل جدول التمويل‬

‫المهارات المستهدفة‬

‫‪ -‬التعرف على أساسيات إعداد جدول التمويل‪.‬‬

‫‪ -‬إكتساب مهارات أساسية في مجال التشخيص الديناميكي‪.‬‬

‫‪73‬‬
‫تمهيد‪ :‬يعترب جدول التمويل من أهم الوسائل والوثائق الي ترتجم السياسة املالية للمؤسسة وذلك من دورة مالية‬
‫ألخرى فهو يوضح التغريات يف رأس املال العامل الصايف ومصدر هذه التغريات لذلك يعترب هذا اجلدول من اآلليات‬
‫الي يتم االعتماد عليها يف التشخيص املايل‬

‫المحور األول‪ :‬مفهوم جدول التمويل‬

‫أوال‪ :‬تعريف جدول التمويل‪:‬‬

‫يعرف جدول التمويل بأنه قائمة مالية توضح حركة األموال خالل فرتة زمنية معينة حيث يبني لنا‬
‫االستخدامات واملوارد اجلديدة للدورة مبعىن احتياجات التمويل الي تظهر خالل الدورة ووسائل التمويل املستخدمة‬
‫لذلك‪.‬‬

‫إذ يظهر جدول التمويل مصادر األموال الي حتصلت عليها املؤسسة خالل فرتة زمنية معينة واالستخدامات‬
‫الي وجهت إليها هذه األموال خالل نفس الفرتة كما يوضح أيضا التأثري النهائي ملختلف العلميات احملققة على‬
‫خزينة املؤسسة‪.‬‬

‫ثانيا‪ :‬أهداف جدول التمويل‪:‬‬

‫يسمح جدول التمويل مبعرفة اآللية الي واجهت هبا املؤسسة احتياجاهتا للتمويل خالل فرتة زمنية معينة‪،‬‬
‫وميكن تلخيص أهم أهداف جدول التمويل فيما يلي‪:‬‬

‫‪1‬‬
‫‪ .1‬القيام بتحليل التغريات الي تطرأ على ذمة املؤسسة واملتمثلة يف كل احلركات احملاسبية‪.‬‬
‫‪ .2‬حتليل العمليات الي قامت هبا املؤسسة والقيام بإظهار تأثريها على اخلزينة‪.‬‬
‫‪ .2‬إحصاء االستخدامات اجلديدة واملوارد اجلديدة الي استفادت منها املؤسسة خالل الدورة‪.‬‬
‫‪ .1‬التعرف على نسبة الطاقة التمويلية الذاتية مقابل جمموع املوارد‪.‬‬
‫‪ .2‬التعرف على نسبة التمويل الذايت مقابل الديون املالية‪.‬‬
‫‪ .6‬حتليل السياسة التمويلية للمؤسسة من أجل تعزيز نقاط القوة وجتاوز نقاط الضعف من أجل رفع‬
‫املردودية‪.‬‬

‫‪ 1‬مبارك لسلوس‪ ،‬التسيير المالي‪ ،‬ديوان املطبوعات اجلامعية‪ ،‬اجلزائر‪ ،2112 ،‬ص ‪.62‬‬

‫‪74‬‬
‫‪ .7‬تقييم جناعة سياسات التمويل واالستثمار وتقدير انعكاساهتا على مستقبل املؤسسة وتتبع التغري يف رأس‬
‫املال العامل والقيام بتفسريه‪.‬‬
‫‪ .8‬يساعد جدول التمويل على اختاذ القرارات اخلاصة بربامج املؤسسة واحتياجات املؤسسة‪.‬‬

‫ثالثا‪ :‬إعداد وتكوين جدول التمويل‪:‬‬

‫من أجل إعداد جدول التمويل جيب توفر ميزانيتني متتاليتني باإلضافة إىل جدول حسابات النتائج وبعض اجلداول‬
‫الي يتم نشرها ضمن املالحق كجدول االهتالكات وجدول االستثمارات‪ ،‬حيث يتم حساب التغريات يف كل‬
‫البنود وذلك سواء بالزيادة أو بالنقصان‪ ،‬حبيث يتم تصنيف هذه التغريات إىل موارد واستخدامات‪ ،‬فاملخطط احملاسيب‬
‫قام بتعريف جدول التمويل بأنه جدول لالستخدامات واملوارد والذي يفسر تغريات الذمة املالية‬ ‫‪PCG 82‬‬ ‫العام‬
‫خالل الدورة املرجعية‬

‫فهو يسمح بإظهار التغريات احلاصلة يف االستخدامات واملوارد وذلك من أجل تفسري كيفية تكوين رأس املال العامل‬
‫( ‪)1‬‬
‫الصايف وطريقة استعمال هذا التغري‪.‬‬

‫فجدول التمويل حسب املخطط احملاسيب العام ‪ PCG‬يتكون من قسمني رئيسيني ومها‪:‬‬

‫‪ -1‬الجدول األول‪ :‬يوضح هذا اجلدول التغري يف رأس املال العامل الصايف اإلمجايل (‪ )FRNG‬والعناصر الي كانت‬
‫سببا يف هذا التغري‪ ،‬حبيث يرتبط باجلزء العلوي من امليزانية ويتكون من جزئني ومها‪:‬‬

‫‪ ‬املوارد الدائمة الي حتصلت عليها املؤسسة خالل الدورة املالية‪.‬‬

‫االستخدامات الثابتة (املستقرة) الي كونتها املؤسسة يف الدورة نفسها‪.‬‬ ‫‪‬‬

‫وعليه نالحظ أن هذا اجلدول خمصص ملوارد واستخدامات الدورة الطويلة األجل‪ ،‬ومن أجل إعداد قائمة‬
‫املوارد واالستخدامات يتم االعتماد على املراحل التالية‪:‬‬

‫أ‪-‬المرحلة األولى‪ :‬رصد التغريات يف بنود امليزانية الي حدثت خالل فرتة زمنية معينة‬

‫ب‪-‬المرحلة الثانية‪ :‬تصنيف التغريات الي حدثت إىل موارد واستخدامات استنادا للقاعدة التالية‪:‬‬

‫‪ 1‬زغيب مليكة‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.122‬‬

‫‪75‬‬
‫كل زيادة يف عناصر االستخدامات املستقرة أو نقصان يف املوارد الدائمة تعترب استخدام‪ ،‬وكل زيادة يف‬
‫األموال الدائمة و كل نقصان يف عناصر األصول الثابتة تعترب مورد‪ ،‬كما جيب إظهار التمويل الذايت خالل تلك‬
‫الفرتة كعنصر أساسي يف متويل املؤسسة‪ ،‬حسب ما يظهره اجلدول املوايل‪:‬‬

‫املوارد‬ ‫االستخدامات‬
‫زيادة يف اخلصوم‬ ‫نقص يف اخلصوم‬
‫نقص يف األصول‬ ‫زيادة يف األصول‬

‫واجلدول املوايل يوضح لنا حمتوى القسم األول من جدول التمويل‪:‬‬

‫جدول رقم (‪ :)11‬القسم األول من جدول التمويل "التمويل متوسط وطويل األجل"‬

‫الموارد الدائمة‬ ‫االستخدامات المستقرة‬

‫‪CAF‬‬ ‫القدرة على التمويل الذايت‬ ‫حيازة تثبيتات جديدة‪.‬‬
‫التنازل أو اإلخنفاض يف عناصر التثبيتات‪.‬‬ ‫مصاريف موزعة على عدة سنوات‪.‬‬
‫رفع رأس املال أو املسامهات‪.‬‬ ‫تسديد الديون املالية‪.‬‬
‫احلصول على ديون مالية‪.‬‬ ‫اخنفاض رأس املال‪.‬‬
‫توزيع األرباح‪.‬‬
‫التغيري يف املوارد املستقرة ‪+‬‬ ‫التغيري يف االستخدامات املستقرة ‪-‬‬
‫‪+‬‬ ‫‪∆ FRng‬‬
‫المصدر‪ :‬من إعداد الباحث‬

‫إن القسم األول من جدول التمويل يهدف إىل تقييم التغري يف رأس املال العامل الوظيفي وبالتايل فهو يعرب‬
‫عن سياسة التمويل وسياسة االستثمار املنتهجة من طرف املؤسسة‪ ،‬وعندما يكون هذا التغري موجبا فهذا معناه أن‬
‫نشاط الدورة نتج عنه مورد صايف‪ ،‬يف املقابل عندما يكون هذا التغري سالب فهذا معناه أن نشاط الدورة نتج عنه‬
‫استخدام صايف‪.‬‬

‫ج‪ -‬شرح مكونات محتوى القسم األول من جدول التمويل‪:‬‬

‫ج‪ -1-‬الموارد الدائمة‪ :‬تتكون املوارد الدائمة من العناصر التالية‪:‬‬

‫‪76‬‬
‫‪ ‬القدرة على التمويل الذاتي‪ :‬تعرف بأهنا الطاقة التمويلية الذاتية‪ ،‬فهي عبارة عن مورد داخلي ناتج عن‬
‫العمليات املسجلة من مداخيل مالية ونواتج خالل دورة معينة‪ ،‬فالقدرة على التمويل الذايت تبني لنا‬
‫قدرة املؤسسة على متويل استثمارات جديدة اعتمادا على مواردها املالية الذاتية وحتسب ‪ CAF‬من‬
‫خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫القدرة على التمويل الذايت = النتيجة الصافية ‪ +‬خمصصات اإلهتالك ‪ +‬واملؤونات وخسائر القيمة –‬
‫اإلسرتجاع يف خسائر القيمة واملؤونات ‪ +‬ق م ص للتثبيتات املتنازل عنها – سعر التنازل للتثبيتات‬
‫املتنازل عنها – القسط احملول من إعانات اإلستثمار لنتيجة الدورة‬

‫وما جتدر إليه اإلشارة أن القدرة على التمويل الذايت يتم حساهبا بعدة طرق ومن بينها الطريقة‬
‫املعتمدة يف منوذج ‪ PCG 82‬ويتم حساهبا كما يلي‪:‬‬

‫القدرة على التمويل الذايت= نتيجة الدورة الصافية ‪+‬خمصصات االهتالكات‪ +‬خمصصات املؤونات –‬
‫اسرتجاع املؤونات‪ +‬أو ‪ -‬فائض أو نقص قيمة التنازل عن االستثمارات‬
‫‪ ‬التنازل أو اإلنخفاض في عناصر التثبيتات‪ :‬إن التنازل عن التثبيتات امللموسة وغري امللموسة واملالية‬
‫تعترب موارد دائمة ويتم احتساهبا بسعر التنازل يف جدول التمويل حبيث يتم االعتماد على جداول‬
‫االستثمارات من أجل احلصول على كل املعطيات املتعلقة بعملية التنازل‪ ،‬إضافة إىل ذلك يتم اعتبار‬
‫اخنفاض االستثمارات املالية واخلاصة باالسرتجاع احملصل عن احلقوق املتعلقة باملسامهات واإلقراض‬
‫والودائع والكفاالت كمورد دائم‪.‬‬
‫‪ ‬رفع األموال الخاصة‪ :‬تعترب هذه الوسيلة من الوسائل الي تعتمد عليها املؤسسة يف احلصول على أموال‬
‫جديدة ويكون ذلك بواسطة قيام املؤسسة بطرح أسهم لالكتتاب من قبل اجلمهور يف السوق املايل‪،‬‬
‫فهذه اآللية متكن املؤسسة من رفع رأس ماهلا خصوصا إذا كانت حتقق أرباح معتربة وهو الشيء الذي‬
‫جيعل األفراد يقبلون بشكل كبري لالكتتاب يف أسهمها‪ ،‬وهناك آلية أخرى يتم من خالهلا الرفع يف‬
‫األموال اخلاصة وهي إعانات االستثمارات والي تتلقاها املؤسسة خالل الدورة املالية حبيث يتم تسجيل‬
‫هذه اإلعانات كمورد وذلك بقيمتها اإلمجالية‪.‬‬
‫‪ ‬الزيادة في الديون المالية‪ :‬وتتمثل يف الديون اجلديدة الي تتحصل عليها املؤسسة خالل الدورة املالية‬
‫والي تتعدى درجة استحقاقها السنة‪ ،‬ويتم استثناء االعتمادات البنكية اجلارية‪.‬‬

‫‪77‬‬
 ‫ج‪ -2-‬االستخدامات المستقرة‪ :‬وتتكون من العناصر التالية‪:‬‬

‫‪ ‬حيازة تثبيتات جديدة‪ :‬قد تشمل العملية حيازة التثبيتات امللموسة أو غري ملموسة أو التثبيتات املالية‬
‫والي يتم تسجيلها بالقيم اإلمجالية خالل الدورة ويتم حساهبا اعتمادا على معطيات حركة االستثمارات‬
‫أو بالعالقة التالية‪:‬‬

‫مشرتيات االستثمارات = االستثمارات الصافية ‪+‬حصص االهتالكات للدورة‪ +‬القيمة الباقية للتنازل‬
‫عن االستثمارات‬

‫‪ ‬المصاريف الموزعة على عدة سنوات‪ :‬وهي عبارة عن املصاريف الي يتم توزيعها على السنوات‬
‫اخلمس القادمة فهي تؤدي دور االهتالكات يف ختفيض املصاريف احلالية وزيادة النتيجة ويتم حساهبا‬
‫من خالل امليزانية واملعلومات احملاسبية املتمة هلا‪.‬‬
‫‪ ‬تخفيض األموال الخاصة‪ :‬أي التخفيض يف رأس مال الشركة وقد يكون ذلك من خالل ختلي املساهم‬
‫عن أسهم املؤسسة وبالتحديد عندما تكون املؤسسة يف وضعية مالية غري جيدة أو عندما يتخذ قرار‬
‫بإعادة هيكلتها‬
‫‪ ‬تسديد الديون‪ :‬وهذه العملية خاصة بتسديد خمتلف القروض البنكية والقروض اخلاصة بعقود اإلجيار‬
‫التمويلي ما عدا االعتمادات البنكية اجلارية وميكن حساهبا من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫ديون الدورة احلالية = ديون الدورة السابقة ‪+‬االرتفاع يف الديون – التسديد‬

‫‪ ‬توزيع األرباح‪ :‬وختص األرباح خالل الدورة ‪ N_1‬والي يتم توزيعها خالل الدورة ‪ ،N‬فاألرباح احملتجزة‬
‫تعرب عن مقدار ما وزعته املؤسسة على شركائها أو مسامهيها أو عماهلا من أرباح حتققت خالل الدورة‬
‫املالية السابقة‪ ،‬وميكن أن حتسب األرباح املوزعة حسب العالقة التالية‪:‬‬

‫األرباح املوزعة =نتيجة الدورة السابقة – االرتفاع يف االحتياطات‬

‫أو حتسب بالعالقة التالية‪:‬‬

‫األرباح املوزعة = األرباح الصافية للدورة ‪+ N_1‬الرتحيل من جديد للدورة‪ – N_1‬االحتياطات‬

‫اجلديدة –الرتحيل من جديد للدورة‪N‬‬

‫‪78‬‬
‫‪ _2‬الجدول الثاني‪ :‬يبني اجلدول الثاين أي القسم الثاين من جدول التمويل التغريات يف االحتياج يف رأس املال‬
‫العامل اإلمجايل واخلزينة الصافية اإلمجالية‪ ،‬فهو يبني لنا موارد دورة االستغالل وخارج االستغالل واستخداماهتا‪،‬‬
‫وميكن توضيح ذلك من خالل اجلدول املوايل‪:‬‬

‫جدول رقم (‪ :)12‬الجزء الثاني من جدول التمويل‬

‫التغييرات في رأس المال العامل الصافي اإلجمالي ‪∆ FRhg‬‬

‫الرصيد‬ ‫الموارد‬ ‫االحتياجات‬
‫‪)1(-)2(=3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫التغري يف عناصر االستغالل‪:‬‬
‫‪ ‬التغري يف إستخدامات االستغالل‬
‫‪ ‬التغري يف موارد االستغالل‬
‫‪A‬‬ ‫‪∆ BFRex‬‬
‫التغري يف العناصر خارج االستغالل‬
‫‪ ‬التغري يف املدينني اآلخرين‬
‫‪ ‬التغري يف الدائنني اآلخرين‬
‫‪B‬‬ ‫‪∆ BFRhex‬‬
‫)‪(A + B =C‬‬ ‫‪∆ BFRG‬‬
‫تغيريات اخلزينة‪.‬‬
‫‪ ‬التغري يف اإلستخدامات‬
‫‪ ‬التغري يف املوارد‬
‫‪D‬‬ ‫‪TN‬‬

‫∆ = ‪C+D‬‬ ‫‪FRng‬‬

‫المصدر‪ :‬زغيب مليكة‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪122‬‬

‫‪79‬‬
‫يوضح لنا القسم الثاين من جدول التمويل التغري يف رأس املال العامل من أسفل امليزانية فهو يبني لنا التغريات‬
‫يف عناصر االستغالل والتغري يف عناصر خارج االستغالل والتغري يف اخلزينة الصافية‪ ،‬حيث يتمثل اهلدف من إعداد‬
‫جدول التمويل من أسفل امليزانية يف التعرف على كيفية ختصيص التغري يف رأس املال العامل الوظيفي‪ ،‬حيث أنه‬
‫ميكن من مراقبة كيفية استغالل رأس املال العامل الوظيفي على مستوى حسابات أصول و خصوم االستغالل‬

‫فهذا اجلزء يبني لنا التغريات يف االحتياج يف رأس املال العامل اإلمجايل وتأثري هذا التغري على اخلزينة الصافية‬
‫اإلمجالية‬

‫أ‪-‬التغير في عناصر االستغالل‪ :‬ينتج عن هذه التغريات التغري يف االحتياج لرأس املال العامل لالستغالل والذي‬
‫نعرب عنه بـ ‪ ،∆ BFRex‬والتغري يف عناصر االستغالل تعين لنا االحتياجات املالية لدورة االستغالل يف الدورة اجلارية‬
‫والي تنتج عن التباعد الزمين بني آجال التسديد وآجال الدفع والي يتم حساهبا عن طريق الفرق بني االستخدامات‬
‫واملوارد وفق العالقة التالية‪:‬‬

‫‪∆ BFRex = ∆ Eex -∆ Rex‬‬

‫ب‪-‬التغير في العناصر خارج االستغالل‪ :‬ينتج عن التغري يف االحتياج لرأس املال العامل خارج االستغالل والذي‬
‫يعرب عنه بـ ‪ ،∆ BFRhex‬فالتغري يف العناصر خارج االستغالل تتمثل يف االحتياجات املالية الي تنشأ عن األنشطة‬
‫غري األساسية واألنشطة الي يكون هلا طابع استثنائي‪ ،‬ويتم حساب هذا التغري من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫‪∆ BFRhex = ∆ Ehex -∆ Rhex‬‬

‫ج‪-‬التغير في عناصر الخزينة‪ :‬حيسب هذا التغري من خالل الفرق بني التغري يف موارد اخلزينة والتغري يف استخدامات‬
‫اخلزينة وحيسب بالعالقة التالية‪:‬‬

‫‪∆ TN =∆ Et- ∆ Rt‬‬

‫ومن خالل قيمة األرصدة السابقة يتم حساب التغري يف رأس املال العامل من أسفل امليزانية وفقا للعالقة‬
‫التالية‪:‬‬

‫‪∆ FRng = ∆ BFRex + ∆ BFRhex + ∆ TN‬‬

‫‪81‬‬
 ‫المحور الثاني‪ :‬التشخيص من خالل جدول التمويل‬

‫ترتكز عملية تشخيص جدول التمويل على التغريات الي متس رأس املال العامل واحتياجات رأس املال العامل‬
‫واخلزينة الصافية ويكون ذلك من خالل مقارنة امليزانيات املتتالية للمؤسسة‪ ،‬وميكن تشخيص هذه املؤشرات كما‬
‫يلي‪:‬‬

‫أوال‪ :‬تغيرات رأس المال العامل اإلجمالي ‪:∆ FRng‬‬

‫قد يكون التغري يف رأس املال العامل اإلمجايل موجبا أو سالبا‬

‫‪-1‬تغير رأس المال العامل اإلجمالي الموجب‪ :‬عندما يكون ‪ ∆ FRng‬موجبا يكون ‪ FRng‬مليزانية السنة احلالية‬
‫)‪ )N‬قد عرف ارتفاعا باملقارنة مع السنة السابقة )‪ ،)N-1‬وقد يكون ذلك راجع لزيادة موارد املؤسسة مقارنة‬
‫باستخداماهتا‪ ،‬ومن أبرز العناصر األساسية الي تؤدي لزيادة املوارد هي الزيادة يف قدرة التمويل الذايت أو الزيادة يف‬
‫األموال اخلاصة أو الزيادة من الديون املتوسطة والطويلة‪ ،‬كما قد يكون سبب الزيادة هو التنازل عن االستثمارات‬
‫مثال‪ ،‬وتعترب هذه احلالة جيدة بالنسبة للمؤسسة ألنه من خالل هذا املؤشر ميكن هلا تغطية كل احتياجاهتا‪.‬‬

‫‪ -2‬تغير رأس المال العامل اإلجمالي السالب‪ :‬يف هذه احلالة يكون ‪ FRng‬للسنة السابقة )‪ )N-1‬أكرب من‬
‫‪ FRng‬للسنة )‪ ،)N‬وهذا االخنفاض قد يكون سببه هو اخنفاض يف األموال اخلاصة أو اخنفاض يف الديون املتوسطة‬
‫وطويلة األجل بسبب قيام املؤسسة بتسديد ديوهنا‪ ،‬أما احلالة األخرى الي تؤدي الخنفاض رأس املال العامل اإلمجايل‬
‫فهي عملية شراء التثبيتات خصوصا اجلديدة‪ ،‬وتعترب هذه احلالة غري جيدة بالنسبة للمؤسسة ألهنا تؤثر على الوضعية‬
‫املالية هلا حيث ال يكون مبقدورها مواجهة احتياجاهتا املالية املستقبلية‪.‬‬

‫ثانيا‪ :‬تغيرات احتياجات رأس المال العامل‬

‫قد يكون هذا التغري بدوره إما موجبا وإما سالبا‬

‫‪-1‬تغير احتياجات رأس المال العامل الموجب‪ :‬عندما يكون ‪ ∆ BFRng‬موجبا يدل ذلك على أن احتياجات‬
‫الدورة مليزانية السنة )‪ )N‬أكرب من احتياجات الدورة مليزانية السنة (‪ ،)N-1‬حيث قد يكون ذلك بسبب اخنفاض يف‬
‫سرعة دوران املوردين أو الزيادة يف سرعة دوران الزبائن وكالمها يؤثر على زيادة وارتفاع املوارد الدورية للمؤسسة‪.‬‬

‫‪81‬‬
‫‪-2‬تغير احتياجات رأس المال العامل السالب‪ :‬وهو ما يعين أن احتياجات الدورة مليزانية السنة )‪ )N‬أقل من‬
‫احتياجات الدورة للسنة )‪ ،)N-1‬وقد يكون ذلك بسبب قيام املؤسسة بتحصيل مستحقاهتا من الغري بأسرع وقت‬
‫من أجل تسديد التزاماهتا يف الوقت احملدد‪.‬‬

‫ثالثا‪ :‬تغيرات الخزينة الصافية‪:‬‬

‫‪BFRng‬‬ ‫هناك حالتني للخزينة الصافية يتحكم فيهما التغري يف ‪ FRng‬والتغري يف‬

‫‪ _1‬تغير الخزينة الموجب ‪ :‬وهو ما يعين أن التغري يف رأس املال العامل أكرب من التغري يف احتياجات رأس املال‬
‫العامل لذلك تكون ‪ ∆ TN‬موجبة وهي حالة جيدة للمؤسسة‪ ،‬كما يكون ذلك بسبب الزيادة يف القيم املتاحة أو‬
‫النقص يف قيمة التسبيقات البنكية‪.‬‬

‫‪ _2‬تغير الخزينة السالب‪ :‬يبني أن ‪ ∆ FRng‬أقل من ‪ ∆ BFRng‬وهو ما يدل على اخنفاض يف اخلزينة الصافية‬
‫وقد يكون ذلك بسبب زيادة يف قيمة التسبيقات البنكية أو اخنفاض يف قيمة املتاحات النقدية وهو املؤشر الذي‬
‫يقيس لنا تطور سيولة املؤسسة من خالل العالقة‪:‬‬

‫‪∆ FRng = ∆ BFRng + ∆ TN‬‬

‫ومن خالل ما سبق ميكن القول ان الدراسة الدقيقة جلدول التمويل يزود املشخص املايل مبعلومات ضرورية‬
‫وهامة والي ال ميكن احلصول عليها من القوائم املالية األخرى‪ ،‬فجدول التمويل يوضح للمشخص املايل النقاط‬
‫التالية‪:‬‬

‫‪ ‬نسبة الطاقة التمويلية الذاتية مقابل جمموع املوارد الدائمة‪.‬‬

‫‪ ‬مدى كفاية الطاقة التمويلية الذاتية من اجل توزيع االرباح للمسامهني والوفاء بااللتزامات‪.‬‬
‫‪ ‬الطرق الىت تستخدمها املؤسسة ملواجهة التزاماهتا ومدى تاثريها على االنتاجية واملردودية‪.‬‬
‫‪ ‬احلكم على السياسة التمويلية للمؤسسة والقيام باملقارنة بني نسبة التمويل الذايت والديون املالية‪.‬‬

‫وبشكل عام فإن اهلدف االساسي جلدول التمويل هو تقييم جناعة سياسة التمويل واالستثمار وتقدير‬
‫انعكاساهتا على مستقبل املؤسسة وتتبع التغري يف رأس املال العامل‪.‬‬

‫‪82‬‬
 ‫مثال توضيحي رقم (‪ :)10‬جدول التمويل‬

‫التمرين األول‪ :‬متثل املالحق التالية امللفات الضرورية من أجل إجراء دراسة تطور الذمة املالية والتوازن املايل خالل‬
‫الدورة ‪ N‬ملؤسسة خمتصة يف صناعة شبكات الصيد حملرتيف املهنة‪:‬‬

‫الملحق األول‪ :‬امليزانية احملاسبية يف ‪ N/12/21‬و ‪( N-1‬قبل توزيع نتيجة السنة ‪)N‬‬
‫دورة ‪N-1‬‬ ‫دورة ‪N‬‬
‫دورة ‪N-1‬‬ ‫دورة ‪N‬‬ ‫الخصوم‬ ‫األصول‬
‫قم ص‬ ‫قمص‬ ‫إهت و مؤ‬ ‫ق م إجمالية‬
‫‪7517681‬‬ ‫‪8897948‬‬ ‫حسابات رأس‬ ‫‪6117561‬‬ ‫‪7717753‬‬ ‫‪3147848‬‬ ‫‪171757611‬‬ ‫القيم الثابتة‬
‫‪480.000‬‬ ‫‪506.000‬‬ ‫المال‬
‫املدفوع‬ ‫رأس املال‬ ‫‪317361‬‬ ‫‪267881‬‬ ‫‪367481‬‬ ‫‪637361‬‬ ‫قيم ثابتة غ‬
‫‪0029222‬‬ ‫‪0029222‬‬ ‫احتياطات‬ ‫‪09742‬‬ ‫‪09002‬‬ ‫‪0.9.62‬‬ ‫‪069.42‬‬ ‫برامج ملموسة‬
‫معلوماتية‬
‫‪-‬‬ ‫‪009077‬‬ ‫نتيجة الدورة‬ ‫‪009422‬‬ ‫‪009742‬‬ ‫‪049462‬‬ ‫‪0.9622‬‬ ‫شهرة احملل‬
‫‪30.400‬‬ ‫‪-‬‬ ‫الرتحيل من جديد‬ ‫‪5377611‬‬ ‫‪7147273‬‬ ‫‪2677728‬‬ ‫‪9827111‬‬ ‫قيم ثابتة ملموسة‬
‫‪12.800‬‬ ‫‪9.600‬‬ ‫إعانات االستثمار‬ ‫‪-‬‬ ‫‪0029040‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪0029040‬‬ ‫األراضي‬
‫‪8.000‬‬ ‫‪20.000‬‬ ‫مؤونة أع و خ‬ ‫‪0609422‬‬ ‫‪0479022‬‬ ‫‪409422‬‬ ‫‪00.9.22‬‬ ‫مباين‬
‫‪83.200‬‬ ‫‪172.895‬‬ ‫قروض بنكية‬ ‫‪0009022‬‬ ‫‪00.9002‬‬ ‫‪0749.22‬‬ ‫‪0049002‬‬ ‫تركيبات تقنية‬
‫‪17.280‬‬ ‫‪28.176‬‬ ‫قروض أخرى‬ ‫‪709.22‬‬ ‫‪449..0‬‬ ‫‪0.900.‬‬ ‫‪.49002‬‬ ‫معدات نقل‬
‫‪2127721‬‬ ‫‪2657989‬‬ ‫الخصوم الجارية‬ ‫‪417611‬‬ ‫‪297611‬‬ ‫‪641‬‬ ‫‪317241‬‬ ‫قيم ثابتة مالية‬
‫‪128.320‬‬ ‫‪149.104‬‬ ‫املورد و ملحقاته‬ ‫‪079022‬‬ ‫‪0092.2‬‬ ‫‪462‬‬ ‫‪009702‬‬ ‫سندات مسامهة‬
‫‪19.680‬‬ ‫‪30.486‬‬ ‫أجور و ضرائب‬ ‫‪069622‬‬ ‫‪79002‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪79002‬‬ ‫سندات أخرى‬
‫‪.9222‬‬ ‫‪69.22‬‬ ‫اجبة دائنون‬
‫زوبائن‬ ‫‪3537841‬‬ ‫‪3857184‬‬ ‫‪157936‬‬ ‫‪4117121‬‬ ‫األصول الجارية‬
‫‪.9462‬‬ ‫‪79022‬‬ ‫ديون أخرى‬ ‫‪997521‬‬ ‫‪1117561‬‬ ‫‪37681‬‬ ‫‪1147241‬‬ ‫المخزونات‬
‫‪079422‬‬ ‫‪609707‬‬ ‫لالستغالل‬
‫القيم الثابتة‬ ‫موردو‬ ‫‪009.02‬‬ ‫‪069462‬‬ ‫‪.42‬‬ ‫‪009422‬‬ ‫املواد األولية‬
‫‪009002‬‬ ‫‪009.60‬‬ ‫ضرائب على النتائج‬ ‫‪709422‬‬ ‫‪.09.02‬‬ ‫‪09702‬‬ ‫‪..9462‬‬ ‫منتجات تامة‬
‫‪-‬‬ ‫‪09.62‬‬ ‫ديون أخرى خ إ‬ ‫‪2127111‬‬ ‫‪2297264‬‬ ‫‪127256‬‬ ‫‪2417521‬‬ ‫حقوق على الغير‬
‫‪49.42‬‬ ‫‪69.42‬‬ ‫االعتمادات اجلارية‬ ‫‪0029622‬‬ ‫‪067970.‬‬ ‫‪0092.4‬‬ ‫‪00.9.06‬‬ ‫الزبائن‬
‫للبنك‬ ‫‪069622‬‬ ‫‪49622‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪49622‬‬ ‫أوراق القبض‬
‫‪049222‬‬ ‫‪609022‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪609022‬‬ ‫موردون مدينون‬
‫‪.9422‬‬ ‫‪69462‬‬ ‫‪042‬‬ ‫‪69.22‬‬ ‫حقوق التنازل عن‬
‫‪009422‬‬ ‫‪0790.4‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪0790.4‬‬ ‫االستثمار‬
‫أخرى خ إ‬ ‫حقوق‬
‫‪427321‬‬ ‫‪457361‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪457361‬‬ ‫الحسابات المالية‬
‫‪009042‬‬ ‫‪079400‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪079400‬‬ ‫البنك‬
‫‪.9.42‬‬ ‫‪7970.‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪7970.‬‬ ‫الصندوق‬
‫‪964.400‬‬ ‫‪1.155.937‬‬ ‫المجموع‬ ‫‪9647411‬‬ ‫‪171557937‬‬ ‫‪3217784‬‬ ‫‪17476772‬‬ ‫المجموع‬

‫‪83‬‬
 ‫الملحق الثاني‪ :‬جدول االستثمارات للدورة ‪N‬‬
‫القيمة اإلجمالية عند‬ ‫القيمة اإلجمالية‬ ‫الوضعية و التغيرات‬
‫التنازل‬ ‫الحيازة‬
‫إقفال الدورة‬ ‫عند افتتاح الدورة‬ ‫البيان‬
‫‪62.261‬‬ ‫‪7.681‬‬ ‫‪22.681‬‬ ‫القيم الثابتة غ امللموسة‬
‫‪982.111‬‬ ‫‪61.181‬‬ ‫‪211.181‬‬ ‫‪728.111‬‬ ‫القيم الثابتة امللموسة‬
‫‪21.211‬‬ ‫‪18.111‬‬ ‫‪2.121‬‬ ‫‪12.221‬‬ ‫القيم الثابتة املالية‬

‫الملحق الثالث‪ :‬جدول اإلهتالكات للدورة ‪N‬‬

‫االهتالك المتراكم‬ ‫انخفاض مخصصات‬ ‫ارتفاع مخصصات‬ ‫االهتالك المتراكم‬ ‫الوضعية و التغيرات‬
‫عند إقفال الدورة‬ ‫إهتالك الدورة‬ ‫إهتالك الدورة‬ ‫عند افتتاح الدورة‬ ‫البيان‬
‫‪26.181‬‬ ‫‪12.161‬‬ ‫‪21.221‬‬ ‫القيم الثابتة غ امللموسة‬
‫‪267.728‬‬ ‫‪22.122‬‬ ‫‪89.181‬‬ ‫‪211.811‬‬ ‫القيم الثابتة امللموسة‬

‫الملحق الرابع‪ :‬جدول املؤونات ونواقص القيمة للدورة للدورة ‪N‬‬

‫المؤونات عند إقفال‬ ‫انخفاض مؤونات‬ ‫ارتفاع مؤونات‬ ‫المؤونات عند‬ ‫الوضعية و التغيرات‬
‫الدورة‬ ‫الدورة‬ ‫الدورة‬ ‫افتتاح الدورة‬ ‫البيان‬
‫‪611‬‬ ‫‪1.281‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1.921‬‬ ‫القيم الثابتة املالية‬
‫‪2.681‬‬ ‫‪2.111‬‬ ‫‪2.681‬‬ ‫‪2.111‬‬ ‫املخزونات‬
‫‪12.256‬‬ ‫‪7.248‬‬ ‫‪12.211‬‬ ‫‪7.211‬‬ ‫احلقوق‬
‫‪21.111‬‬ ‫‪2.121‬‬ ‫‪17.121‬‬ ‫‪8.111‬‬ ‫مؤونة األعباء و اخلسائر‬
‫نواقص القيمة للمحزونات عند افتتاح الدورة تقسم مناصفة بني املواد و املنتجات‪ ،‬وبالنسبة للحقوق ‪ 7.111‬للزبائن و‪2.11‬‬
‫حلقوق التنازل عن اإلستثمار‪.‬‬

‫الملحق الخامس‪ :‬معلومات مكملة‪:‬‬

‫املبلغ اإلمجايل للديون املالية املسددة للدورة ‪ N‬هو‪ 61.622 :‬دج‪.‬‬
‫رقم األعمال السنوي للدورة ‪ 276.211 : N-1‬دج‪ ،‬وللدورة ‪ 281.111 : N‬دج‪.‬‬
‫سعر التنازل عن القيم الثابتة امللموسة ‪ 34.008‬دج‪ ،‬وعن القيم الثابتة املالية ‪ 6.720‬دج‪.‬‬

‫المطلوب‪:‬‬
‫حساب القدرة على التمويل الذايت للدورة ‪.N‬‬
‫حساب الديون املالية املتحصل عليها خالل الدورة ‪.N‬‬
‫إعداد جدول التمويل للدورة ‪.N‬‬

‫‪84‬‬
 ‫حل المثال التوضيحي رقم (‪)10‬‬

‫‪ -1‬حساب القدرة على التمويل الذاتي ‪: C.A.F‬‬

‫القدرة على التمويل الذايت = النتيجة الصافية (‪)R.N‬‬

‫‪ +‬خمصصات اإلهتالك ‪ +‬واملؤونات وخسائر القيمة (‪)D.A.P‬‬

‫– اإلسرتجاع يف خسائر القيمة واملؤونات (‪)R.A.P‬‬

‫‪ +‬ق م ص للتثبيتات املتنازل عنها (‪)V.N.C‬‬

‫– سعر التنازل للتثبيتات املتنازل عنها (‪)P.C‬‬

‫– القسط احملول من إعانات اإلستثمار لنتيجة الدورة (‪)Sub‬‬

‫‪R.N = 33.277‬‬

‫‪D.A.P = 12.160 + 89.080 + 3.680 +12.304 + 17.120 = 134.344‬‬

‫‪R.A.P = 3.040 + 7.248 + 5.120 = 15.408‬‬

‫‪V.N.C = (60.480 – 22.152) + (18.400 – 1.280) = 55.448‬‬

‫‪P.C = 34.008 + 6.720 = 40.728‬‬

‫‪Sub = 12.800 – 9.600 = 3.200‬‬

‫‪C.A.F = 163.722 D.A‬‬

‫‪ -2‬حساب األرباح الموزعة خالل الدورة (‪: )N‬‬

‫األرباح املوزعة (‪ = )N‬النتيجة الصافية (‪ + )N-1‬الرتحيل من جديد (‪ – )N-2‬اإلحتياطات اجلديدة (‪ – )N‬الرتحيل من جديد (‪)N‬‬

‫= ‪ 21.111 = 1 – 1 – 21.111 + 1‬د‪.‬ج‬

‫‪ -3‬حساب الديون الجديدة خالل الدورة (‪: )N‬‬

‫الديون خالل الدورة (‪ = )N‬الديون خالل الدورة (‪ + )N-1‬الديون اجلديدة – تسديدات الديون‬

‫الديون اجلديدة = (‪ 161.216 = 61.622 + )17.281+82.211( – )28.176+172.892‬د‪.‬ج‬

‫‪85‬‬
 ‫‪ -4‬حساب الرفع في رأس المال ‪:‬‬

‫رفع رأس املال = رأس املال املدفوع (‪ - )N‬رأس املال املدفوع (‪)N-1‬‬

‫‪ 26.111 = 181.111 – 216.111‬د‪.‬ج‬

‫‪ -5‬جدول التمويل من األعلى‬

‫المبالغ‬ ‫الموارد‬ ‫المبالغ‬ ‫اإلستخدامات‬

‫‪162.722‬‬ ‫القدرة على التمويل الذايت‬ ‫‪21.111‬‬ ‫توزيع األرباح‬
‫التنازل أو اإلخنفاض يف التثبيتات‬ ‫حيازة التثبيتات ‪:‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪ -‬غ امللموسة‬ ‫‪7.681‬‬ ‫‪ -‬غ امللموسة‬
‫‪21.118‬‬ ‫‪ -‬امللموسة‬ ‫‪211.181‬‬ ‫‪ -‬امللموسة‬
‫‪6.721‬‬ ‫‪ -‬املالية‬ ‫‪2.121‬‬ ‫‪ -‬املالية‬
‫‪161.216‬‬ ‫احلصول على قروض جديدة‬ ‫‪61.622‬‬ ‫تسديد القروض‬
‫‪26.111‬‬ ‫الرفع من رأس املال‬ ‫‪-‬‬ ‫إخنفاض رأس املال‬
‫‪321.233‬‬ ‫مجموع الموارد‬ ‫‪413.212‬‬ ‫مجموع اإلستخدامات‬
‫‪-12.222‬‬ ‫التغير في رأس المال العامل ‪ F.R.F‬‬
‫( إستخدام صافي)‬

‫‪ -2‬حساب القيم اإلجمالية لعناصر اإلستخدامات والموارد الجارية ‪:‬‬

‫من جهة وكذا‬ ‫يتم حساب التغري يف كل من إستخدامات اإلستغالل واستخدامات خارج اإلستغالل وإستخدامات اخلزينة‬

‫كل من موارد اإلستغالل وموارد خارج اإلستغالل وموارد اخلزينة‪.‬‬

‫من خالل الفرق (‪ )‬بني قيمة كل حساب للدورة (‪ )N‬والدورة (‪ )N-1‬بالقيمة اإلجمالية‬

‫كما أن اإلستخدام هو كل زيادة يف األصول و‪/‬أو إنخفاض يف اخلصوم‪ ،‬أما املورد فهو كل إنخفاض يف األصول و‪/‬أو زيادة يف اخلصوم‪.‬‬

‫حساب القيم المحاسبية اإلجمالية لحسابات الدورة (‪: )N-1‬‬

‫‪ ‬القيمة احملاسبية اإلمجالية للمواد األولية = ‪ 27.111 = 1.221 + 22.921‬د‪.‬ج‬

‫‪ ‬القيمة احملاسبية اإلمجالية للمنتجات التامة = ‪ 72.121 = 1.221 + 72.611‬دج‬
‫‪ ‬القيمة احملاسبية اإلمجالية للزبائن = ‪ 127.111 = 7.111 + 121.111‬دج‬
‫‪ ‬القيمة احملاسبية اإلمجالية حلقوق التنازل عن اإلستثمار = ‪ 9.811 = 211 + 9.611‬دج‬
‫‪ ‬باقي حسابات الدورة (‪ )N-1‬الي مل يرد معلومات خبصوصها تعترب قيمتها اإلمجالية مساوية لقيمتها الصافية‪.‬‬

‫‪86‬‬
 ‫‪ -3‬جدول التمويل من األسفل‬

‫الرصيد (‪)2-1‬‬ ‫مورد (‪)2‬‬ ‫إستخدام (‪)1‬‬ ‫البيان‬

‫‪‬إستخدامات اإلستغالل‬
‫‪1.811‬‬ ‫‪ ‬املواد األولية‬
‫‪12.221‬‬ ‫‪ ‬املنتجات التامة‬
‫‪2.121‬‬ ‫‪ ‬الزبائن‬
‫‪8.111‬‬ ‫‪ ‬أوراق القبض‬
‫‪27.211‬‬ ‫‪ ‬موردون مدينون‬
‫‪‬موارد اإلستغالل‬
‫‪21.781‬‬ ‫‪ ‬املورد وملحقاته‬
‫‪11.816‬‬ ‫‪ ‬أجور وضرائب واجبة الدفع‬
‫‪2.211‬‬ ‫‪ ‬زبائن دائنون‬
‫‪1.111‬‬ ‫‪ ‬ديون أخرى لإلستغالل‬
‫‪2.354‬‬ ‫‪41.431‬‬ ‫‪43.304‬‬ ‫‪‬اإلحتياج في رأس المال العامل لإلستغالل‬
‫‪‬إستخدامات خارج اإلستغالل‬
‫‪2.111‬‬ ‫‪ ‬حقوق التنازل عن اإلستثمار‬
‫‪2.696‬‬ ‫‪ ‬حقوق أخرى خارج اإلستغالل‬
‫‪‬موارد خارج اإلستغالل‬
‫‪26.127‬‬ ‫‪ ‬موردو القيم الثابتة‬
‫‪1.678‬‬ ‫‪ ‬ضرائب على النتائج‬
‫‪2.811‬‬ ‫‪ ‬ديون أخرى خارج اإلستغالل‬
‫‪-23.223‬‬ ‫‪34.223‬‬ ‫‪3.334‬‬ ‫‪‬اإلحتياج في رأس المال العامل خارج اإلستغالل‬
‫‪‬إستخدامات الخزينة‬
‫‪1.272‬‬ ‫‪ ‬البنك‬
‫‪1.222‬‬ ‫‪ ‬الصندوق‬
‫‪‬موارد الخزينة‬
‫‪2.111‬‬ ‫‪ ‬اإلعتمادات اجلارية للبنك‬
‫‪5.141‬‬ ‫‪1.232‬‬ ‫‪2.232‬‬ ‫‪‬الخزينة الصافية‬
‫‪-12.222‬‬ ‫التغير في رأس المال العامل ‪ F.R.F‬‬

‫‪87‬‬
‫الفصل السادس‪ :‬جدول حسابات‬
‫النتائج‬

‫المحور األول‪ :‬مفهوم جدول حسابات النتائج‬

‫المحور الثاني‪ :‬تحليل األرصدة الوسيطة للتسيير‬

‫المهارات المستهدفة‬

‫‪ -‬الفهم الجيد للكيفية التي تشكلت بها النتيجة الصافية‪.‬‬

‫‪ -‬كيفية تشخيص حالة الخزينة والتوازن المالي وتقييم االداء المالي للمؤسسة‪.‬‬

‫‪88‬‬
 ‫المحور األول‪ :‬مفهوم جدول حساب النتائج‬

‫أوال‪ :‬تعريف جدول حساب النتائج‪:‬‬

‫حساب النتائج هو عبارة عن قائمة مالية تبني ملخص لألعباء واإليرادات الي حققتها املؤسسة خالل الدورة‬
‫املالية‪ ،‬فجدول حسابات النتائج ما هو إال عبارة عن جدول جيمع خمتلف عناصر التكاليف واإليرادات والفارق‬
‫بينهما يعطينا نتيجة الدورة‪ ،‬وهو يسمح لنا بتحديد األرصدة الوسيطة للتسيري حبيث يتماشى مع األساليب‬
‫املستخدمة يف احملاسبة‬

‫إن النظام احملاسيب املايل اجلديد للمؤسسات يعتمد على نوعني من حساب النتائج ومها‪:‬‬

‫حساب النتائج حسب الطبيعة‬ ‫‪‬‬

‫حساب النتائج حسب الوظيفة‬ ‫‪‬‬

‫ويبني هذا اجلدول لنا خمتلف مستويات النتائج عرب ما يعرف بالتحليل االقتصادي للنتيجة‪ ،‬وهو ما يوضحه‬
‫الشكل املوايل‪:‬‬

‫شكل رقم (‪ :)12‬التحليل االقتصادي للنتيجة‬

‫جدول حسابات النتائج‬

‫نتيجة خارج‬ ‫نتيجة‬ ‫القيمة‬ ‫الهامش‬

‫اإلستغالل‬ ‫اإلستغالل‬ ‫المضافة‬ ‫اإلجمالي‬

‫النتيجة اإلجمالية للدورة‬ ‫النشاط الثانوي (خارج‬ ‫النشاط األساسي للمؤسسة‬

‫اإلستغالل‬ ‫(إستغالل المؤسسة)‬

‫النتيجة‬ ‫ضرائب‬
‫الصافية‬ ‫على‬
‫األرباح‬

‫المصدر‪ :‬رابح محودي‪ ،‬المنهل في التسيير المحاسبي والمالي‪ ،‬دار املعرفة‪ ،‬اجلزائر‪ ،2118 ،‬ص ‪11‬‬

‫‪89‬‬
 ‫ثانيا‪ :‬جدول حساب النتائج حسب الطبيعة‪:‬‬
‫‪ -1‬شكل جدول حسابات النتائج حسب الطبيعة‪ :‬يقدم لنا جدول حساب النتائج حتليال لألعباء حسب‬
‫الطبيعة فهو يسمح بتحديد جماميع التسيري الرئيسية‪ ،‬حيث يضم احلسابات اخلاصة باإليرادات واألعباء الي يتم‬
‫تصنيفها وعرضها حسب طبيعتها‪ ،‬ويبني لنا الشكل املوايل منوذج حساب النتائج حسب الطبيعة‪.‬‬

‫جدول رقم (‪ :)13‬جدول حساب النتائج (حسب الطبيعة)‬

‫‪N-1‬‬

‫‪X‬‬ ‫‪72‬‬
‫‪X‬‬ ‫‪70‬‬
‫‪X‬‬ ‫‪70‬‬
‫‪X‬‬ ‫‪76‬‬
‫‪XX‬‬
‫‪X‬‬ ‫‪42‬‬
‫‪X‬‬ ‫‪40‬و ‪40‬‬
‫‪XX‬‬
‫‪XX‬‬
‫‪X‬‬ ‫‪40‬‬
‫‪X‬‬ ‫‪46‬‬
‫‪XX‬‬
‫‪X‬‬ ‫‪70‬‬
‫‪X‬‬ ‫‪40‬‬
‫‪X‬‬ ‫‪4.‬‬
‫‪X‬‬ ‫‪7.‬‬
‫‪XX‬‬
‫‪X‬‬ ‫‪74‬‬
‫‪X‬‬ ‫‪44‬‬
‫‪XX‬‬
‫‪XX‬‬ ‫(‪)6+5=7‬‬
‫‪X‬‬ ‫‪4..-4.0‬‬
‫‪X‬‬ ‫‪4.0-4.0‬‬
‫‪X‬‬
‫‪X‬‬
‫‪XX‬‬
‫‪X‬‬ ‫‪77‬‬
‫‪X‬‬ ‫‪47‬‬
‫‪XX‬‬
‫‪XX‬‬
‫المصدر‪ :‬اجلريدة الرمسية للجمهورية اجلزائرية الدميقراطية الشعبية‪ ،‬العدد ‪ ،19‬الصادرة يوم األربعاء ‪ 28‬ربيع األول عام ‪1121‬ه‪،‬‬
‫املوافق ل ـ ـ ـ ‪ 22‬مارس ‪.2119‬‬

‫‪91‬‬
 ‫‪ -2‬تحليل عناصر حسابات النتائج حسب الطبيعة‪:‬‬

‫أ‪ -‬اإليرادات‪:‬‬

‫‪ ‬رقم األعمال‪ :‬عبارة عن اإليراد املتأيت من األنشطة األساسية للمؤسسة‪ ،‬حيث يتشكل نتيجة للعالقة‬
‫التبادلية مع العمالء يف السوق وهو من املصادر األساسية لإليرادات لذلك فهو يقيس حجم النشاط‬
‫يف الدورة ووزهنا يف السوق‪ ،‬وختتلف مكونات رقم األعمال باختالف النشاط لذلك يتفرع إىل‪ :‬رقم‬
‫األعمال التجاري ورقم األعمال اإلنتاجي ورقم األعمال اخلدمي‪.‬‬
‫أما إذا كانت املؤسسة متارس نشاطا متنوعا فيتم حساب رقم األعمال عن طريق العالقة التالية‪:‬‬
‫رقم األعمال = املبيعات ‪ +‬إنتاج مباع ‪ +‬خدمات‬
‫‪ ‬التغير في المخزون‪ :‬يتم تسجيل يف هذا احلساب كل التغريات يف اإلنتاج املخزون والتغريات يف خمزون‬
‫السلع ويتناوهلا احلساب ‪ 72‬حبيث ميثل فرق إنتاج املخزون اإلمجايل وميكن أن يكون الرصيد مدينا أو‬
‫دائنا وذلك حسب حركة املخزون من اإلنتاج‪.‬‬
‫‪ ‬اإلنتاج المثبت‪ :‬يعرب اإلنتاج املثبت عن قيمة تكاليف اإلنتاج املتعلقة بالقيم الثابتة‪ ،‬ويتناوهلا احلساب‬
‫‪ ،72‬حبيث يتم جعل هذا احلساب دائنا بقيمة تكاليف اإلنتاج اخلاصة بالقيم الثابتة املادية أو املعنوية‬
‫املنتجة من قبل املؤسسة ويتم تسجيلها ضمن األصول غري املتداولة‪ ،‬وميكن جعل هذا احلساب دائنا‬
‫بقيمة املصاريف امللحقة كالنقل والرتكيب‪...‬اخل‪.‬‬
‫‪ ‬إعانات االستغالل‪ :‬يبني لنا مبلغ إعانات االستغالل احملصلة من طرف الغري‪ ،‬وجيعل هذا احلساب‬
‫دائنا بقيمة اإلعانات احملصلة مقابل جعل حساب الغري أو حساب اخلزينة مدينا ويتناوهلا احلساب‬
‫رقم‪.71‬‬
‫‪ ‬اإليرادات العملياتية األخرى‪ :‬تتمثل هذه اإليرادات يف خمتلف اإليرادات الناجتة والنامجة عن األنشطة‬
‫العادية للمؤسسة ويتناوهلا احلساب رقم‪ 72‬حبيث يتم جعل هذا احلساب دائنا باملبالغ املتعلقة بالنشاط‬
‫العادي للمؤسسة‪ ،‬ويضم هذا احلساب كل من احلسابات التالية‪:‬‬
‫حـ‪ ،721‬حـ‪ ،722‬حـ‪ ،721‬حـ‪ ،726‬حـ‪ ،722‬حـ‪ ،727‬حـ‪728‬‬
‫‪ ‬االسترجاعات من خسائر القيمة والمؤونات‪ :‬وهي اإليرادات املتأتية من استعادة خسائر القيمة‬
‫واملؤونات املثبتة مسبقا‪ ،‬ويتناوهلا احلساب ‪ 78‬وجيعل دائنا‪.‬‬

‫‪91‬‬
‫‪ ‬العناصر غير العادية‪-‬اإليرادات‪ :‬وهي اإليرادات املتحصل عنها نتيجة نشاطات غري مرتبطة بالنشاط‬
‫الرئيسي للمؤسسة ويتناوهلا احلساب ‪.77‬‬
‫‪ ‬اإليرادات المالية‪ :‬وهي اإليرادات املتأتية من الفوائد احملصلة نتيجة حقوق أو قروض ممنوحة ويتناوهلا‬
‫احلساب ‪ 76‬وجيعل دائنا ويضم احلسابات التالية‪:‬‬
‫حـ‪ ،761‬حـ‪ ،762‬حـ‪ ،767‬حـ‪ ،766‬حـ‪ ،762‬حـ‪.768‬‬

‫ب‪ -‬األعباء‪ :‬يتم تصنيف األعباء حسب طبيعتها وتكون أرصدة حسابات األعباء عادة مدينة ألهنا تعكس لنا‬
‫اخنفاض األصول أو ظهور للخصوم‪.‬‬

‫‪ ‬المشتريات المستهلكة‪ :‬وتتمثل يف مشرتيات البضائع املباعة واملواد األولية املستهلكة والتموينات‬
‫األخرى املستهلكة ويتناوهلا احلساب ‪.61‬‬
‫‪ ‬الخدمات الخارجية واالستهالكات األخرى‪ :‬يسجل يف هذا احلساب مصاريف االجيار واإلصالحات‬
‫ومصاريف التأمني واألحباث والدراسات حبيث تعترب كلها مصاريف متعلقة باخلدمات اخلارجية وتسجل‬
‫يف اجلانب املدين ويتناوهلا احلساب ‪.61‬‬
‫أما االستهالكات األخرى فتضم ضمن حساب املصاريف اخلاصة باملستخدمني خارج املؤسسة‬
‫ومصاريف وسيطة ومصاريف اإلشهار ومصاريف التنقالت واالستقبال ومصاريف خدمات البنوك‬
‫والربيد حبيث جيعل هذا احلساب مدينا بقيمة هذه املصاريف ويتناوهلا احلساب ‪.62‬‬
‫‪ ‬أعباء المستخدمين‪ :‬يتمثل هذا احلساب يف املصاريف املتعلقة باألجور وتضم االشرتاكات االجتماعية‬
‫املرتبطة باألجور واملكافآت حسب طبيعتها تسجل يف احلساب ‪" 628‬أعباء أخرى للمستخدمني"‬
‫وجيعل مدينا‪.‬‬
‫‪ ‬الضرائب والرسوم والمدفوعات المماثلة‪ :‬يتكون هذا احلساب من الضرائب والرسوم املماثلة املدفوعة‬
‫للدولة أو اجلماعات احمللية إضافة إىل املدفوعات الي هلا طبيعة اقتصادية واجتماعية‪ ،‬ويتناوهلا احلساب‬
‫‪.61‬‬
‫‪ ‬األعباء العملياتية األخرى‪ :‬يضم هذا احلساب املصاريف اخلاصة باألنظمة اخلاصة بربامج اإلعالم‬
‫اآليل واملاركات التجارية ويضم احلسابات التالية‪ :‬حـ‪ ،621‬حـ‪ ،622‬حـ‪ ،621‬حـ‪ ،626‬حـ‪622‬‬
‫‪ ‬المخصصات لالهتالكات والمؤونات‪ :‬يتم جعل هذا احلساب مدينا مقابل جعل حسابات االهتالك‬
‫أو املؤونات أو تدين القيمة املعنية دائنا ويتناوهلا احلساب ‪.68‬‬

‫‪92‬‬
‫‪ ‬األعباء المالية‪ :‬يتمثل هذا احلساب يف أعباء الفوائد ونقص القيمة املتعلق حبقوق سندات املسامهة‬
‫واحلسابات التالية‪ :‬حـ‪ ،667‬حـ‪ ،666‬حـ‪ ،662‬حـ‪.668‬‬
‫‪ ‬الضرائب على النتائج وما يماثلها‪ :‬يسجل يف هذا احلساب الضرائب على األرباح املستحقة على‬
‫عاتق املؤسسة وجيعل هذا احلساب مدينا هلا‪ ،‬ويتناوهلا احلساب ‪.69‬‬
‫‪ ‬العناصر غير العادية‪-‬األعباء‪ :‬وهي املصاريف اخلاصة باألنشطة غري العادية أي األعباء االستثنائية‬
‫كالكوارث الطبيعية أو حاالت نزع امللكية‪ ،‬ويتناوهلا احلساب ‪.67‬‬

‫ثالثا‪ :‬جدول حساب النتائج حسب الوظيفة‪:‬‬

‫يضم احلسابات اخلاصة باألعباء والي تعرض أو تصنف حسب الوظائف املوجودة باملؤسسة‪ ،‬ويكون ذلك‬
‫حسب خصوصيات كل مؤسسة من حيث النشاط واحلجم‪ ،‬وهناك عدة طرق وأشكال يتم االعتماد عليها يف‬
‫تصنيف األعباء حسب الوظيفة أبرزها‪:‬‬

‫‪ .1‬تصنيف األعباء من الزاوية االقتصادية أو النشاط االقتصادي ويف هذا اجلانب تكون الوظيفة هنا وظيفة‬
‫اقتصادية حبيث جند وظيفة الشراء ووظيفة اإلنتاج ووظيفة التوزيع والوظيفة اإلدارية واملالية‪.‬‬
‫‪ .2‬التجميع على حسب وسائل االستغالل مثل‪ :‬املخزن‪ ،‬املصنع‪ ،‬املكتب‪...‬اخل‪.‬‬
‫‪ .2‬التصنيف حسب املنتوج أو نوعية اخلدمات مثل املنتوج ‪ A‬واملنتوج ‪... B‬اخل‪.‬‬
‫‪ .1‬التصنيف على حسب مركز املسؤولية أو مركز التكلفة مثل املديرية العامة أو اإلدارة واملالية واملديرية‬
‫التجارية‪...‬اخل‪.‬‬
‫‪ .2‬التجميع حسب املناطق اجلغرافية ويعتمد يف هذه الطريقة على التصنيف حسب املناطق مثل املنطقة‬
‫‪ A‬واملنطقة ‪... B‬اخل‪.‬‬

‫ويبني لنا الشكل املوايل منوذج حساب النتائج حسب الوظيفة‬

‫‪93‬‬
 ‫جدول رقم (‪ :)14‬جدول حساب النتائج (حسب الوظيفة)‬

‫‪N-1‬‬

‫‪X‬‬
‫‪X‬‬
‫‪XX‬‬
‫‪X‬‬
‫‪X‬‬
‫‪X‬‬
‫‪X‬‬
‫‪XX‬‬

‫‪X‬‬
‫‪X‬‬
‫‪X‬‬
‫‪X‬‬
‫‪X‬‬
‫‪XX‬‬
‫‪X‬‬
‫‪X‬‬
‫‪XX‬‬
‫‪X‬‬
‫‪X‬‬
‫‪XX‬‬

‫المصدر‪ :‬اجلريدة الرمسية للجمهورية اجلزائرية الدميقراطية الشعبية‪ ،‬العدد ‪ ،19‬الصادرة يوم األربعاء ‪ 28‬ربيع األول عام ‪1121‬ه‪،‬‬
‫املوافق ل ـ ـ ـ ‪ 22‬مارس ‪.2119‬‬

‫المحور الثاني‪ :‬تحليل األرصدة الوسيطة للتسيير‬

‫أوال‪ :‬هامش الربح اإلجمالي‪:‬‬

‫ميثل هامش الربح اإلمجايل الفرق بني مبيعات البضائع وتكلفة شرائها وميكن حسابه بالعالقة التالية‪:‬‬

‫هامش الربح اإلمجايل = رقم األعمال – تكلفة شراء البضائع‬

‫تتعدد استخدامات هامش الربح اإلمجايل فهو يقيس قدرة املؤسسة على التفاوض من اجلهتني (املورد والعمالء)‬
‫فكلما اتسع هامش الربح اإلمجايل كلما دل ذلك عن قدرة املؤسسة التفاوضية سواء مع املورد بتخفيضه أسعار‬
‫الشراء أو مع العميل بتعظيم أسعار البيع‪ ،‬ويستخدم أيضا يف حتليل النتيجة يف حاالت التشخيص املقارن مع باقي‬
‫املؤسسات املنافسة‪.‬‬

‫‪94‬‬
 ‫ثانيا‪ :‬القيمة المضافة لالستغالل ‪:VAex‬‬

‫تعرب عن القيمة اإلضافية الي قدمتها املؤسسة من خالل نشاطها األساسي‪ ،‬وتعرف أيضا بالفرق بني‬
‫املدخالت املالية املباشرة (إنتاج السنة املالية) واملخرجات املالية املباشرة (استهالك السنة املالية)‬

‫وحتسب ‪ VAex‬بالعالقة التالية‪:‬‬

‫‪VA = Pv - Co‬‬

‫القيمة املضافة لإلستغالل = ( حساب ‪ ( – )71 + 72 + 72 + 71‬ح ‪ + 61‬ح ‪ +61‬ح ‪)62‬‬ ‫أي‪:‬‬

‫يساعد رصيد القيمة املضافة على حتليل خمتلف الوضعيات املالية ومن بني استخداماهتا‪:‬‬

‫‪C = (VA I –VAO)/ VAO‬‬ ‫‪-1‬قياس نمو المؤسسة وذلك باالعتماد على العالقة التالية‪:‬‬

‫‪ :VAI‬القيمة املضافة لإلستغالل يف السنة ‪i‬‬

‫‪ :VAO‬القيمة املضافة لإلستغالل يف السنة ‪o‬‬

‫‪ =C‬معدل النمو‬

‫‪-2‬قياس الوزن االقتصادي للمؤسسة‪ :‬حيث تعرب ‪ VA‬عن الوزن االقتصادي للمؤسسة وكذا النشاط والقطاع‬
‫الذي تنشط فيه وذلك من خالل مسامهتها يف الناتج احمللي اخلام أو اإلنتاج الوطين اخلام فالناتج احمللي اخلام هو‬
‫اجملموع القيم املضافة للمؤسسات احمللية العاملة يف الرتاب الوطين سواء كانت مؤسسات وطنية أو أجنبية‪ ،‬وحيسب‬
‫بالعالقة التالية‪:‬‬

‫الناتج احمللي اخلام‬ ‫‪PIB ∑ni=1 VAI‬‬ ‫ق م للمؤسسة‪:‬‬

‫عدد املؤسسات احمللية‬

‫ومنه ُميمكن قياس الوزن االقتصادي من معرفة مدى مسامهة ‪ VAex‬يف تشكيل الناتج اخلام باالعتماد على‬
‫العالقة التالية‪:‬‬

‫الوزن االقتصادي للمؤسسة‬ ‫‪Pi = VAi/ PIB‬‬

‫القيمة املضافة للمؤسسة‬ ‫الناتج احمللي‬

‫‪95‬‬
 ‫لالستغالل‪EBex :‬‬ ‫ثالثا‪ :‬الفائض اإلجمالي‬

‫ميثل ‪ EBex‬الثروة املالية احملققة عن طريق النشاط األساسي للمؤسسة وحيسب بالعالقة التالية‪:‬‬

‫‪EBex = VAex - (Charges de personnel + Impôts, Taxes et Versements assimilés‬‬

‫فائض االستغالل اإلمجايل = القيمة املضافة لالستغالل – حساب ‪ – 62‬حساب ‪61‬‬

‫ويعرب عن القيمة املضافة لالستغالل مطروحا منها أعباء املستخدمني والضرائب والرسوم واملدفوعات املماثلة‪،‬‬
‫ومن أبرز استخدامات الفائض اإلمجايل لالستغالل أنه‪:‬‬

‫‪ ‬يقيس الكفاءة الصناعية واإلنتاجية للمؤسسة‪.‬‬

‫‪ ‬يقيس قدرة دورة االستغالل على توليد الفوائض‪.‬‬
‫‪ ‬يعترب مؤشرا اسرتاتيجيا هاما يتم االعتماد عليه بشكل أساسي يف اختاذ قرارات تغيري النشاط أو االستمرار‬
‫فيه أو االنسحاب منه‪.‬‬

‫رابعا‪ :‬النتيجة العملياتية‪( Ro :‬الوظيفية) (االستغالل)‬

‫وهي رصيد دورة االستغالل أي هي الفرق بني إيرادات االستغالل ومصاريف االستغالل وحتسب وفق العالقة‬
‫التالية‪:‬‬

‫‪ = Ro‬الفائض اإلمجايل لإلستغالل ‪ +‬احلساب ‪ -72‬ح ‪ - 62‬ح‪ + 68‬احلساب ‪78‬‬

‫تعرب النتيجة العملياتية عن قدرة نشاط املؤسسة على توليد الفوائض وتكوين الثروة اإلمجالية للمؤسسة‪ ،‬ومن‬
‫جهة أخرى تعطي قراءة واضحة حول كيفية تشكيل النتيجة‪ ،‬إذ تتحول إىل نتيجة صافية بعد تغطية مصاريف‬
‫العمليات املالية واالستثنائية والضرائب على األرباح‪.‬‬

‫خامسا‪:‬النتيجة المالية‪:‬‬

‫وهي النتيجة الي مت حتقيقها من خالل العمليات املالية الي مت القيام هبا فهي متثل الفرق بني اإليرادات املالية‬
‫واألعباء املالية‪:‬‬

‫النتيجة املالية = حـ ‪ – 76‬حـ ‪66‬‬

‫‪96‬‬
 ‫سادسا‪ :‬النتيجة العادية قبل الضريبة‪:‬‬

‫وهي عبارة عن جمموع كل من النتيجة العملياتية والنتيجة املالية‬

‫‪ROGi = Ro + Rf‬‬

‫النتيجة العادية قبل الضريبة = النتيجة العملياتية ‪ +‬والنتيجة املالية‬

‫سابعا‪ :‬النتيجة الصافية لألنشطة العادية‪:‬‬

‫ومتثل النتيجة العادية بعد طرح الضرائب الواجب دفعها عن النتائج العادية والضرائب املؤجلة حبق النتائج العادية‬

‫النتيجة الصافية لألنشطة العادية = النتيجة العادية قبل الضريبة – حساب (‪ 692‬أو‪ - )698‬حساب‬
‫(‪ 692‬أو ‪)692‬‬

‫ثامنا‪ :‬النتيجة غير العادية‪:‬‬

‫وهي عبارة عن الفرق بني اإليرادات غري العادية واألعباء غري العادية‬
‫النتيجة غري العادية = حساب ‪ – 77‬حساب ‪67‬‬

‫تاسعا‪ :‬نتيجة السنة المالية الصافية‪ :‬وهي عبارة عن إمجايل النتيجة الصافية لألنشطة العادية والنتيجة غري العادية‬

‫نتيجة السنة املالية الصافية = النتيجة الصافية لألنشطة العادية ‪ -+‬النتيجة غري العادية‬

‫‪97‬‬
‫الفصل السابع‪ :‬جدول تدفقات الخزينة‬

‫المحور األول‪ :‬مفهوم جدول تدفقات الخزينة‬

‫المحور الثاني‪ :‬طرق عرض وتقديم جدول تدفقات الخزينة‬

‫المهارات المستهدفة‬

‫‪ -‬التعرف على كيفية تغير الخزينة من دورة ألخرى من خالل الوظائف األساسية‬
‫للمؤسسة‪.‬‬
‫‪ -‬التعرف على طرق عرض وتقديم جدول تدفقات الخزينة وكيفية استخدامها في‬
‫عملية التشخيص‪.‬‬

‫‪98‬‬
‫تمهيد‪ :‬يعترب جدول تدفقات اخلزينة من القوائم املالية الىت تعطي صورة واضحة للمسري املايل من اجل اعطاء تقييم‬
‫ملدى قدرة املؤسسة على توليد األموال وكيفية استخدامها‪.‬‬

‫المحور األول‪ :‬مفهوم جدول تدفقات الخزينة‬

‫أوال‪ :‬تعريف جدول تدفقات الخزينة‪:‬‬

‫‪1‬‬
‫هناك عدة تعاريف جلدول تدفقات اخلزينة‪ ،‬وأبرزها‪:‬‬

‫جدول تدفقات اخلزينة هو ذلك اجلدول الذي يتم عرضه من اجل متكني املؤسسة من تقييم قدرهتا على‬
‫التحكم يف تسيري اخلزينة وما يعادهلا اثناء الدورة احملاسبية‬

‫ويعرف أيضا بأنه وسيلة من الوسائل الدقيقة املستعملة يف احلكم على فعالية تسيري املوارد املالية واستخدامها‬
‫باالعتماد على عنصر اخلزينة الذي يعترب املعيار األكثر موضوعية يف احلكم على جناعة التسيري املايل للمؤسسة‬

‫ويعرف أيضا بانه اجلدول الذي يربز احلركة الي تبني ادخال واخراج السيولة إذ يسمح بإظهار أسباب تغيري‬
‫اخلزينة ومكونات هذا التغري بأسلوب مفصل‪.‬‬

‫ثانيا‪ :‬أهداف جدول تدفقات الخزينة‪:‬‬

‫هناك العديد من االهداف الي حيققها جدول تدفقات اخلزينة وعلى راسها توضيح االسباب الرئيسية اىل‬
‫أدت اىل التغري يف اخلزينة خالل دورة حماسبية‪ ،‬وميكن ابراز أهم هذه االهداف من خالل النقاط التالية‪:‬‬

‫‪ ‬إبراز مصدر التدفقات النقدية الداخلة الىت حتصلت عليها املؤسسة خالل دورة معينة‬
‫‪ ‬إظهار كيفية استخدام التدفقات النقدية اخلارجة‬
‫إظهار التغري الذي حصل يف اخلزينة خالل دورة حماسبية‬ ‫‪‬‬
‫‪ ‬إظهار مدى مسامهة كل وظيفة يف تغيري اخلزينة‬
‫‪ ‬توضيح طريقة متويل خزينة االستغالل جملموع االستثمارات سواء كانت مادية او معنوية او مالية‬

‫‪ 1‬ىشعيب شنوف‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.162‬‬

‫الياس بن ساسي‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.171‬‬
‫مخيسي شيحة‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.161‬‬

‫‪99‬‬
‫‪ ‬إبراز تطور التمويل اخلارجي وايضا مدى قدرة املؤسسة على متويل استثماراهتا عن طريق تدفق اخلزينة‬
‫لالستغالل‪.‬‬
‫‪1‬‬
‫ولقد تطرق النظام احملاسيب املايل للمصادر االساسية لسيولة اخلزينة من خالل الفصل الرابع أبرزها ما يلي‪:‬‬

‫‪ o‬التدفقات النقدية الىت تولدها األنشطة العملياتية أي االنشطة الي تتولد عنها منتوجات‪ ،‬وغريها من‬
‫االنشطة غري املرتبطة ال باالستثمار وال بالتمويل‪.‬‬
‫‪ o‬التدفقات املالية الىت تولدها أنشطة االستثمار أي عميات سحب اموال القتناء قيم ثابتة طويلة األجل‬
‫وحتصيل أموال عن بيع أصول طويلة األجل‪.‬‬
‫‪ o‬التدفقات الناشئة عن أنشطة متويل تكون نتيجتها تغيري حجم وبنية األموال اخلاصة أو القروض‪.‬‬
‫‪ o‬تدفقات أموال متأتية من فوائد وحصص أسهم تقدم كل على حدى ويتم ترتيبها بشكل دائم من سنة‬
‫مالية ألخرى يف األنشطة العملياتية لالستثمار أو التمويل‪.‬‬

‫ثالثا‪ :‬أسس بناء وتشخيص جدول تدفقات الخزينة‪:‬‬

‫يتم بناء جدول تدفقات اخلزينة وذلك حسب طبيعة األنشطة اخلاصة باملؤسسة حبيث توجد هناك ثالثة‬
‫أقسام رئيسة من التدفقات وهي‪:‬‬

‫‪ _1‬وظيفة االستغالل من خالل االنشطة التشغيلية‪ :‬تنتج هده العمليات عن نشاط االستغالل وخارج االستغالل‬
‫حبيث يوفر تدفق اخلزينة املرتبط بالنشاط اشارة هامة حول طاقة املؤسسة ملواجهة تسديدات ديوهنا ودفع أقساط‬
‫األرباح للمسامهني وأ يضا املباشرة يف استثمارات جديدة وذلك بدون االعتماد على التمويل اخلارجي وتضم وظيفة‬
‫االستغالل من خالل األنشطة التشغيلية العناصر التالية‪:‬‬
‫التحصيل املقبوض من الزبائن‪.‬‬
‫التحصيالت االخرى والىت تضم حساب ‪.71‬‬
‫املبالغ املدفوعة للموردين واملستخدمني‪.‬‬
‫املبالغ املدفوعة ملتعاملني اخرين‪.‬‬
‫فوائد ومصاريف مالية أخرى‪.‬‬

‫‪ 1‬اجلريدة الرمسية للجمهورية اجلزائرية الدميقراطية الشعبية‪ ،‬العدد ‪ ،19‬الصادرة يوم األربعاء ‪ 28‬ربيع األول عام ‪ 1121‬ه‪ ،‬املوافق لـ ـ ـ ‪ 22‬مارس ‪2119‬‬
‫ص ‪26‬‬

‫‪111‬‬
‫أما تدفقات خارج االستغالل فهي العمليات الىت ال ختص النشاط العادي للمؤسسة كالنواتج والتكاليف‬
‫االستثنائية والنواتج املالية احملصلة ‪...‬اخل‪.‬‬

‫‪ _2‬وظيفة االستثمار من خالل العمليات االستثمارية‪ :‬وهي عبارة عن االنشطة املتعلقة باحلصول أو التخلص‬
‫من املوجودات طويلة االجل اضافة اىل االستثمارات األخرى‪ ،‬وتشمل عمليات تسديد اموال من اجل اقتناء استثمار‬
‫وحتصيل لالموال عن طريق التنازل عن أصل طويل األجل وتتضمن هذه التدفقات املقبوضات واملدفوعات الناجتة‬
‫عن‪:‬‬

‫(‪ )+‬التحصيل الناتج من عمليات التنازل عن القيم الثابتة املالية‪.‬‬

‫(‪ )+‬التحصيل الناتج من عمليات التنازل عن القيم الثابتة املادية واملعنوية‪.‬‬

‫(‪ )+‬الفوائد احملصلة من توظيفات األموال‪.‬‬

‫(‪ )+‬احلصص واالقساط املقبوضة من النتائج املستلمة‪.‬‬

‫(_) تسديدات احليازة للقيم الثابتة املادية واملعنوية ومتثل التغري يف القيم الثابتة املادية واملعنوية للسنة املالية‬
‫اضافة للقيمة احملاسبية الصافية للتنازل عن القيم الثابتة املادية واملعنوية‪.‬‬

‫(_) تسديدات حليازة قيم ثابتة مالية ومتثل التغري يف القيم الثابتة املالية باإلضافة اىل القيمة احملاسبية الصافية‬
‫للتنازل عن القيم الثابتة املادية واملعنوية‪.‬‬

‫‪ _3‬وظيفة التمويل المرتبطة بعمليات التمويل‪ :‬وتشمل االنشطة الي هلا عالقة حبركة القروض ورأس املال سواء‬
‫بالنقصان أو بالزيادة ومكافئات راس املال املدفوعة وحركة التسبيقات ذات الطبيعة املالية‪.‬‬

‫حبيث تعمل هذه التدفقات على تسطري خمتلف مصادر التمويل سواء الداخلية أو اخلارجية وخمتلف املدفوعات‬
‫املتعلقة بذلك كتوزيع االرباح وتسديد القروض‪...‬اخل‪ ،‬وتتكون عمليات التمويل من‪:‬‬

‫املقبوضات الصافية لراس املال وهو يعكس التحصيل الناتج من اصدار األسهم‪.‬‬
‫املدفوعات الصافية للقروض وتتمثل يف التغري يف حساب ‪ 16‬القروض والديون املماثلة‪.‬‬
‫االرباح املوزعة وتتمثل يف احلصص والتوزيعات الي يتم القيام هبا وتتمثل يف احلساب ‪" 12‬نتيجة‬
‫السنة املالية" غري املسجلة يف االحتياطات‪.‬‬

‫‪111‬‬
‫من خالل ما سبق نالحظ أن جدول تدفقات اخلزينة يسعى الظهار طريقة تغري اخلزينة من دورة ألخرى‬
‫وذلك من خالل الوظائف االساسية الي ذكرناها سابقا‪ ،‬فهو يظهر كيفية متويل خزينة االستغالل جملموع‬
‫االستثمارات املادية واملعنوية واملالية‪ ،‬حيث يبني تطور التمويل اخلارجي وأيضا قدرة املؤسسة على متويل استثماراهتا‬
‫بواسطة تدفق اخلزينة لالستغالل‪.‬‬

‫المحور الثاني‪ :‬طرق عرض وتقديم جدول تدفقات الخزينة‬

‫أوال‪ :‬المراحل األساسية إلعداد جدول تدفقات الخزينة‪:‬‬

‫يتم اعداد جدول تدفقات اخلزينة باإلعتماد على املراحل التالية‪:‬‬

‫‪ ‬حتديد التغري يف النقدية عن طريق اجياد الفرق بني رصيد النقدية ألول فرتة وآخرها‪.‬‬
‫‪ ‬حتديد التدفق النقدي الصايف من األنشطة التشغيلية بواسطة حتليل حسابات النتائج احلالية وحتويل‬
‫الدخل من أساس االستحقاق اىل األساس النقدي‪.‬‬
‫‪ ‬حتديد التدفق النقدي الصايف من األنشطة االستثمارية والتمويلية بواسطة حتليل بقية العناصر املوجودة‬
‫يف امليزانية املقارنة‪.‬‬

‫وهذه املراحل يتم االعتماد عليها من خالل املصادر التالية‪:‬‬

‫‪ ‬ميزانية مقارنة لسنتني متتاليتني من أجل حتديد مقدار التغري يف االستخدامات واملوارد وحقوق امللكية‬
‫الول مدة واخرها‪.‬‬
‫‪ ‬جدول حسابات النتائج للسنة اجلارية من أجل حتديد مقادر صايف الربح وزيادة النقدية الناجتة عن‬
‫االنشطة التشغيلية‪.‬‬
‫‪ ‬معلومات تفصيلية إضافية أخرى من أجل حتديد كيفية استخدام النقدية خالل الفرتة‪.‬‬

‫ثانيا‪ :‬طرق اعداد جدول تدفقات الخزينة‬

‫‪ _1‬الطريقة المباشرة‪ :‬يف هذه الطريقة يتم جتاهل صايف الربح ويتم حتديد صايف التدفق النقدي من االنشطة‬
‫التشغيلية بواسطة تنزيل املبالغ النقدية املدفوعة للموردين واملصاريف النقدية التشغيلية من املقبوضات النقدية احملصلة‬
‫من العمالء ومن أنشطة تشغيلية أخرى غري متكررة كعوائد االستثمار والفوائد الدائنة ويكون جدول تدفقات اخلزينة‬
‫بالطريقة املباشرة الي يوصي هبا النظام احلاسيب املايل ‪ scf‬كما يلي‪:‬‬
‫‪112‬‬
 ‫جدول رقم (‪ :)14‬جدول سيولة الخزينة (الطريقة المباشرة)‬

‫الفترة من ‪............‬إلى‪............‬‬

‫‪N-1‬‬ ‫‪N‬‬

‫‪113‬‬
‫المصدر‪ :‬اجلريدة الرمسية للجمهورية اجلزائرية الدميقراطية الشعبية‪ ،‬العدد ‪ ،19‬الصادرة يوم األربعاء ‪ 28‬ربيع األول عام ‪1121‬ه‪،‬‬
‫املوافق لـ ‪ 22‬مارس ‪.2119‬‬

‫‪ _2‬الطريقة غير المباشر‪ :‬يتم فيها حتديد التدفق النقدي الصايف من االنشطة التشغيلية بواسطة اجراء تعديالت‬
‫على صايف الربح املستخرج من حسابات النتائج ألنه معد على أساس االستحقاق وليس على االساس النقدي‬
‫ويكون جدول تدفقات اخلزينة بالطريقة غري املباشر كما يلي‪:‬‬

‫جدول رقم (‪ :)15‬جدول سيولة الخزينة (الطريقة غير المباشرة)‬

‫الفترة من ‪............‬إلى‪............‬‬

‫‪N-1‬‬ ‫‪N‬‬

‫‪-‬‬

‫‪-‬‬

‫‪-‬‬

‫‪-‬‬

‫‪-‬‬

‫‪-‬‬

‫‪114‬‬
‫المصدر‪ :‬اجلريدة الرمسية للجمهورية اجلزائرية الدميقراطية الشعبية‪ ،‬العدد ‪ ،19‬الصادرة يوم األربعاء ‪ 28‬ربيع األول عام ‪1121‬ه‪،‬‬
‫املوافق لـ ‪ 22‬مارس ‪.2119‬‬

‫‪115‬‬
 ‫فهرس المحتويات‬
‫‪1‬‬ ‫مقدمة‬
‫‪91-2‬‬ ‫الفصل األول‪ :‬مدخل للتشخيص المالي‬
‫‪2‬‬ ‫المحور األول‪ :‬الوظيفة المالية في المؤسسة‬
‫‪2‬‬ ‫أوال‪ :‬مفهوم املؤسسة‬
‫‪1‬‬ ‫ثانيا‪ :‬الوظيفة املالية‬
‫‪9‬‬ ‫المحور الثاني‪ :‬التشخيص المالي‬
‫‪9‬‬ ‫أوال‪ :‬مفهوم التشخيص املايل‬
‫‪11‬‬ ‫ثانيا‪ :‬أمهية التشخيص املايل‬
‫‪11‬‬ ‫ثالثا‪ :‬أهدف التشخيص املايل‬
‫‪12‬‬ ‫رابعا‪ :‬خطوات التشخيص املايل‬
‫‪12‬‬ ‫خامسا‪ :‬طرق التشخيص املايل‬
‫‪17‬‬ ‫سادسا‪ :‬أدوات التشخيص املايل‬
‫‪17‬‬ ‫سابعا‪ :‬مقومات التشخيص املايل‬
‫‪18‬‬ ‫ثامنا‪ :‬نتائج التشخيص املايل‬
‫‪02-22‬‬ ‫الفصل الثاني‪ :‬التشخيص المالي وفق المنظور الوظيفي‬
‫‪21‬‬ ‫المحور األول‪ :‬مفهوم الميزانية‬
‫‪22‬‬ ‫أوال‪ :‬تعريف امليزانية‬
‫‪22‬‬ ‫ثانيا‪ :‬منوذج امليزانية‬
‫‪22‬‬ ‫المحور الثاني‪ :‬الميزانية الوظيفية‬
‫‪26‬‬ ‫أوال‪ :‬املفهوم الوظيفي‬
‫‪28‬‬ ‫ثانيا‪ :‬امليزانية الوظيفية‬
‫‪21‬‬ ‫مثال توضيحي رقم (‪ :)11‬الميزانية المالية‬
‫‪21‬‬ ‫حل املثال التوضيحي رقم (‪)11‬‬
‫‪21‬‬ ‫مثال توضيحي رقم (‪ :)12‬الميزانية المالية والميزانية الوظيفية‬
‫‪22‬‬ ‫حل املثال التوضيحي رقم (‪)12‬‬
‫‪27‬‬ ‫مثال توضيحي رقم (‪ :)13‬الميزانية الوظيفية‬
‫‪28‬‬ ‫حل املثال التوضيحي رقم (‪)12‬‬

‫‪116‬‬
‫‪55-09‬‬ ‫الفصل الثالث‪ :‬التشخيص المالي باستخدام مؤشرات التوازن المالي‬
‫‪12‬‬ ‫المحور األول‪ :‬أدوات التشخيص الوظيفي‬
‫‪12‬‬ ‫أوال‪ :‬رأس املال العامل اإلمجايل‬
‫‪12‬‬ ‫ثانيا‪ :‬االحتياج يف رأس املال العامل‬
‫‪16‬‬ ‫ثالثا‪ :‬اخلزينة الصافية‬
‫‪18‬‬ ‫المحور الثاني‪ :‬تشخيص التوازن المالي‬
‫‪18‬‬ ‫أوال‪ :‬شروط التوازن املايل‬
‫‪18‬‬ ‫ثانيا‪ :‬كيفية عالج االختالل يف التوازن املايل‬
‫‪19‬‬ ‫ثالثا‪ :‬كيفية عالج االختالل في التوازن المالي‬
‫‪21‬‬ ‫مثال توضيحي رقم (‪ :)14‬التشخيص باستخدام مؤشرات التوازن المالي‬
‫‪21‬‬ ‫حل املثال التوضيحي رقم (‪)11‬‬
‫‪22‬‬ ‫مثال توضيحي رقم (‪ :)15‬التشخيص باستخدام مؤشرات التوازن المالي‬
‫‪22‬‬ ‫حل املثال التوضيحي رقم (‪)12‬‬
‫‪72-26‬‬ ‫الفصل الرابع‪ :‬التشخيص المالي باستخدام النسب المالية‬
‫‪27‬‬ ‫المحور األول‪ :‬مفهوم النسب المالية‬
‫‪27‬‬ ‫أوال‪ :‬تعريف النسب املالية‬
‫‪27‬‬ ‫ثانيا‪ :‬أمهية النسب املالية‬
‫‪28‬‬ ‫المحور الثاني‪ :‬أنواع النسب المالية‬
‫‪28‬‬ ‫أوال‪ :‬نسب اهليكل املايل‬
‫‪61‬‬ ‫ثانيا‪ :‬نسب السيولة‬
‫‪61‬‬ ‫ثالثا‪ :‬نسب النشاط‬
‫‪62‬‬ ‫رابعا‪ :‬نسب الربحية‬
‫‪62‬‬ ‫خامسا‪ :‬شروط إستخدام النسب المالية‬
‫‪66‬‬ ‫مثال توضيحي رقم (‪ :)12‬التشخيص باستخدام النسب المالية‬
‫‪67‬‬ ‫حل املثال التوضيحي رقم (‪)16‬‬
‫‪71‬‬ ‫مثال توضيحي رقم (‪ :)13‬التشخيص باستخدام النسب المالية‬
‫‪72‬‬ ‫حل املثال التوضيحي رقم (‪)17‬‬
‫‪73-37‬‬ ‫الفصل الخامس‪ :‬جدول التمويل (الموارد واالستخدامات)‬
‫‪71‬‬ ‫المحور األول‪ :‬مفهوم جدول التمويل‬
‫‪117‬‬
 ‫‪71‬‬ ‫أوال‪ :‬تعريف جدول التمويل‬
‫‪71‬‬ ‫ثانيا‪ :‬أهداف جدول التمويل‬
‫‪72‬‬ ‫ثالثا‪ :‬إعداد وتكوين جدول التمويل‬
‫‪81‬‬ ‫المحور الثاني‪ :‬التشخيص المالي من خالل جدول التمويل‬
‫‪81‬‬ ‫أوال‪ :‬تغريات رأس املال العامل‬
‫‪81‬‬ ‫ثانيا‪ :‬تغريات احتياج رأس املال العامل‬
‫‪82‬‬ ‫ثالثا‪ :‬تغريات اخلزينة الصافية‬
‫‪82‬‬ ‫مثال توضيحي رقم (‪ :)10‬جدول التمويل‬
‫‪82‬‬ ‫حل املثال التوضيحي رقم (‪)18‬‬
‫‪13-77‬‬ ‫الفصل السادس‪ :‬جدول حسابات النتائج‬
‫‪89‬‬ ‫المحور األول‪ :‬مفهوم جدول حسابات النتائج‬
‫‪89‬‬ ‫أوال‪ :‬تعريف جدول حسابات النتائج‬
‫‪91‬‬ ‫ثانيا‪ :‬جدول حسابات النتائج حسب الطبيعة‬
‫‪92‬‬ ‫ثالثا‪ :‬جدول حسابات النتائج حسب الوظيفة‬
‫‪91‬‬ ‫المحور الثاني‪ :‬تحليل األرصدة الوسيطة للتسيير‬
‫‪91‬‬ ‫أوال‪ :‬هامش الربح اإلمجايل‬
‫‪92‬‬ ‫ثانيا‪ :‬القيمة املضافة لالستغالل‬
‫‪96‬‬ ‫ثالثا‪ :‬الفائض اإلمجايل لالستغالل‬
‫‪96‬‬ ‫رابعا‪ :‬النتيجة العملياتية‬
‫‪96‬‬ ‫خامسا‪ :‬النتيجة املالية‬
‫‪97‬‬ ‫سادسا‪ :‬النتيجة العادية قبل الضريبة‬
‫‪97‬‬ ‫سابعا‪ :‬النتيجة الصافية لألنشطة العادية‬
‫‪97‬‬ ‫ثامنا‪ :‬النتيجة غري العادية‬
‫‪97‬‬ ‫تاسعا‪ :‬نتيجة السنة املالية الصافية‬
‫‪925-17‬‬ ‫الفصل السابع‪ :‬جدول تدفق ات الخزينة‬
‫‪99‬‬ ‫المحور األول‪ :‬مفهوم جدول تدفقات الخزينة‬
‫‪99‬‬ ‫أوال‪ :‬تعريف جدول تدفقات اخلزينة‬
‫‪99‬‬ ‫ثانيا‪ :‬أهداف جدول تدفقات اخلزينة‬
‫‪111‬‬ ‫ثالثا‪ :‬أسس بناء جدول تدفقات اخلزينة‬

‫‪118‬‬
 ‫‪112‬‬ ‫المحور الثاني‪ :‬طرق عرض وتقديم جدول تدفقات الخزينة‬
‫‪112‬‬ ‫أوال‪ :‬املراحل األساسية إلعداد جدول تدفقات اخلزينة‬
‫‪112‬‬ ‫ثانيا‪ :‬طرق عرض جدول تدفقات اخلزينة‬
‫‪119-116‬‬ ‫فهرس المحتويات‬
‫‪111‬‬ ‫فهرس الجداول‬
‫‪111‬‬ ‫فهرس األشكال‬
‫‪111‬‬ ‫قائمة المراجع‬

‫‪119‬‬
 ‫فهرس الجداول‬

‫القسم األول من جدول التمويل "التمويل متوسط وطويل األجل"‬

‫الجزء الثاني من جدول التمويل‬
‫جدول حساب النتائج (حسب الطبيعة)‬
‫جدول حساب النتائج (حسب الوظيفة)‬
‫جدول سيولة الخزينة (الطريقة المباشرة)‬
‫جدول سيولة الخزينة (الطريقة غير المباشرة)‬

‫فهرس األشكال‬

‫القرارات المؤثرة في قيمة المنشأة‬

‫خطوات التشخيص المالي‬
‫‪SCF‬‬ ‫الميزانية المالية حسب‬
‫الميزانية الوظيفية‬
‫التوازن المالي األدنى‬
‫رأس المال العامل الصافي اإلجمالي‬
‫اإلحتياج في رأس المال العامل‬
‫الحاالت الممكنة للخزينة الصافية‬
‫التحليل االقتصادي للنتيجة‬

‫‪111‬‬
 ‫قائمة المراجع‬
‫المراجع بالغة العربية‪:‬‬
‫الياس بن ساسي‪ ،‬يوسف قريشي‪ ،‬التسيير المالي‪ -‬اإلدارة المالية‪ :‬دروس وتطبيقات‪ ،‬دار وائل للنشر‪،‬‬ ‫‪.1‬‬
‫األردن‪.2111 ،‬‬
‫زغيب مليكة‪ ،‬بوشنقري ميلود‪ ،‬التسيير المالي حسب البرنامج الرسمي الجديد‪ ،‬ديوان املطبوعات‬ ‫‪.2‬‬
‫اجلامعية‪ ،‬اجلزائر‪.2111 ،‬‬
‫مبارك لسلوس‪ ،‬التسيير المالي‪ ،‬ديوان املطبوعات اجلامعية اجلزائر‪.‬‬ ‫‪.2‬‬
‫مسعود صديقي‪ ،‬المحاسبة المالية‪ ،‬دار اهلدى‪ ،‬اجلزائر‪.‬‬ ‫‪.1‬‬
‫عدنان تاية النعيمي‪ ،‬االدارة املالية‪ ،‬دار املسرية‪ ،‬األردن‪.‬‬ ‫‪.2‬‬
‫رابح محودي‪ ،‬المنهل في التسيير المحاسبي والمالي‪ ،‬دار املعرفة‪ ،‬اجلزائر‪.2118 ،‬‬ ‫‪.6‬‬
‫شعيب شنوف‪ ،‬التحليل المالي الحديث‪ ،‬دار املريخ األردن‪.‬‬ ‫‪.7‬‬
‫شعيب شنوف‪ ،‬محاسبة المؤسسة‪ ،‬مكتبة الشركة اجلزائرية‪ ،‬اجلزائر‪.‬‬ ‫‪.8‬‬
‫شعيب شنوف‪ ،‬محاسبة المؤسسة‪ ،‬اجلزء الثاين‪ ،‬مكتبة الشركة اجلزائرية‪ ،‬اجلزائر‪.‬‬ ‫‪.9‬‬
‫‪ .11‬مخيسي شيحة‪ ،‬التسيير المالي للمؤسسة‪ ،‬دار هومة اجلزائر‪.‬‬
‫‪ .11‬اجلريدة الرمسية للجمهورية اجلزائرية الدميقراطية الشعبية‪ ،‬العدد ‪ ،19‬الصادرة يوم األربعاء ‪ 28‬ربيع األول‬
‫عام ‪1121‬ه‪ ،‬املوافق لـ ـ ـ ‪ 22‬مارس ‪.2119‬‬

‫المراجع بالغة األجنبية‪:‬‬

‫‪12. ELIE COHEN, ANALYSE FINANCIERE, EDITION ECONOMICA, PARIS, 2006‬‬
‫‪13. PARI PASCAL QUIRY, FINANCE D’ENTREPRISE, DIAGNOSTIC FINANCIER‬‬
‫‪GUALINO EDITEUR PARIS, DALLOZ 2010.‬‬
‫‪14. P‬‬ ‫‪RAMAGE,‬‬ ‫‪ANALYSE‬‬ ‫‪ET‬‬ ‫‪DIAGNOSTIC‬‬ ‫‪FINANCIER,‬‬ ‫‪EDITION‬‬

‫‪ORGANISATION, paris,‬‬ ‫‪2001.‬‬

‫‪15. EMMANUELLE PLOT-VICARD ANALYSE FINANCIERE, MAGNARD VUIBERT‬‬
‫‪PARIS, 2014.‬‬

‫‪111‬‬