‫الجامعة اإلسالميـــــــة – غــــــزة‬

‫عمادة الدراسات العميــــــــــــــــــــــا‬

‫كميــــــــــــــــــــــــــة التـجــــــــــــــــــــــارة‬

‫ماجستير المحاسبة و التمويل‬

‫مدى تطبيق قواعد الحوكمة وآثارىا المتوقعة عمى أداء الشركات المساىمة‬
‫العاممة في فمسطين‬

‫(دراسة تطبيقية بطريقة نسب التحميل المالي)‬

‫إعداد الباحث‬

‫حسن سعيد صييون‬

‫إشراف‬

‫أ‪.‬د ‪ .‬حمدي شحدة زعرب‬

‫قدمت ىذه الرسالة استكماال لمتطمبات الحصول عمى درجة الماجستير في المحاسبة والتمويل‬

‫(‪1436‬ه– ‪2014‬م)‬

‫‌أ‬
 ‫بسم اهلل الرحمن الرحيم‬
‫" يرفع اهلل الذين أمنوا منكم والذين اوتوا‬
‫العمم درجات واهلل بما تعممون خبير"‬

‫(سورة المجادلة‪)114 ،‬‬

‫‌‬
‫ب‬
 ‫الممخص‬

‫ىدفت الدراسة إلى التعرؼ عمى مدى تطبيؽ قواعد الحوكمة وآثارىا المتوقعة عمى أداء‬
‫الشركات المساىمة العامة الفمسطينية‪ ،‬ولتحقيؽ ىذا اليدؼ فقد تـ اعتماد استبانة لإلفصاح عف‬
‫مدى تطبيؽ قواعد حوكمة الشركات‪ ،‬واعتمادىا كمؤشر لقياس مدى التطبيؽ‪ ،‬والذي يحتوي‬
‫عمى أربع مجموعات مف القواعد وىي‪(:‬قواعد متعمقة بمجمس االدارة‪ ،‬قواعد متعمقة باجتماعات‬
‫الييئة العامة‪ ،‬قواعد متعمقة بحقوؽ المساىميف‪ ،‬قواعد متعمقة باإلفصاح والشفافية)‪ ،‬وقد تـ‬
‫قياس أداء الشركات مف خالؿ النسب المالية ومنيا نسبة العائد عمى االصوؿ(‪ )ROA‬ونسبة‬
‫العائد عمى حقوؽ الممكية(‪ )ROE‬والعائد عمى السيـ الواحد(‪ )EPS‬ونسبة القيمة السوقية إلى‬
‫القيمة الدفترية (‪ )M/B‬ونسبة القيمة السوقية إلى العائد(‪ ،)P/E‬حيث تعتبر ىذه الدراسة مسحا‬
‫شامال لجميع الشركات المساىمة العامة الفمسطينية وليا تقارير دورية سوآءا كانت ىذه الشركات‬
‫مدرجة في سوؽ فمسطيف لألوراؽ المالية أو غير مدرجة‪ ،‬حيث أف الدراسة طبقت عمى ‪35‬‬
‫شركة‪ ،‬وتـ استثناء ‪ 6‬شركات لعدـ وجود الحد االدنى المقبوؿ مف البيانات‪ ،‬فقد تـ جمع‬
‫البيانات المالية مف خالؿ تحميؿ النسب السابقة عف ثالث سنوات وىي(‪– 2012 – 2011‬‬
‫‪ )2013‬وذلؾ لتقميؿ أي انحراؼ عرضي في جوىر البيانات المالية‪.‬‬

‫وخمصت الدراسة إلى أف مجموع قواعد الحوكمة المتعمقة بحقوؽ المساىميف قد احتمت المرتبة‬
‫األولى بنسبة مف مجموع قواعد الحوكمة المطبقة والمتعمقة بشركات المساىمة العامة في‬
‫فمسطيف تالىا اإلفصاح والشفافية بنسبة ثـ الييئة العامة ثـ مجمس اإلدارة ‪ ،‬وأنو ال يوجد أثر‬
‫ذو داللة إحصائية لتطبيؽ قواعد حوكمة الشركات ككؿ عمى العائد عمى األصوؿ ‪ROA‬‬
‫والعائد عمى حقوؽ الممكية ‪ ،ROE‬والعائد لمسيـ الواحد ‪ ،EPS‬نسبة القيمة السوقية الي‬
‫الدفترية ‪ ،M/B‬ونسبة القيمة السوقية الى العائد ‪ P/E‬لشركات المساىمة العامة في فمسطيف‪.‬‬
‫وقد بينت الدراسة أيضا أف االدارة التنفيذية تقوـ بتوفير كافة المعمومات والبيانات الخاصة‬
‫بالشركة وايصاليا لجميع أعضاء مجمس االدارة بما يمكنيـ مف القياـ بتأدية جميع ميماتيـ‬
‫وااللماـ بكافة التفاصيؿ المتعمقة بالشركة‪ ،‬ويقوـ مجمس االدارة بمراجعة االدارة التنفيذية ومتابعة‬
‫مدى تطبيقيا لمخطط االستراتيجية والسياسات العامة واالجراءات المتعارؼ عمييا‪.‬‬
‫وقد أوصت الدراسة بضرورة العمؿ عمى االىتماـ بقواعد الحوكمة المتعمقة بحقوؽ المساىميف‬
‫واالفصاح والشفافية والييئة العامة ومجمس اإلدارة وما يترتب عف ذلؾ مف ضبط ألداء‬

‫‌‬
‫خ‬
‫الشركات‪ ،‬وكذلؾ أوصت عمى أف يكوف عضو مجمس االدارة مؤىال ويتمتع بقدر كاؼ مف‬
‫المعرفة باألمور االدارية والخبرة العممية والعممية‪ ،‬وأف يكوف ممما بالتشريعات ذات العالقة‬
‫وبحقوؽ وواجبات مجمس االدارة‪ ،‬وأكدت عمى ضرورة االلتزاـ بتطبيؽ قواعد الحوكمة لدى‬
‫شركات المساىمة العامة في فمسطيف‪ ،‬وذلؾ لضماف ضبط العمميات التشغيمية وتوزيع الحقوؽ‬
‫والواجبات داخؿ الشركة لموصوؿ إلى أفضؿ عالقة بيف المساىميف ومجمس اإلدارة والموظفيف‬
‫التنفيذييف وكؿ مف لو عالقة بالشركات‪.‬‬

‫‌‬
‫ث‬
 Abstract
The study aimed to identify the impact of the application of the rules of
governance on the performance of the Palestinian public shareholding
companies, and to achieve this goal has been to adopt a questionnaire to
disclose the extent of the application of the rules of corporate
governance, and adoption as an indicator to measure the extent of the
application, which contains four sets of rules, namely: (rules relating to
Council administration, the rules relating to the meetings of the General
Authority, the rules relating to the rights of shareholders, the rules
relating to disclosure and transparency), has been corporate performance
measurement through financial ratios return on assets (ROA) and return
on equity (ROE) and earnings per share (EPS) the ratio of market value
to book value (M / B) and the ratio of market value to earnings (P / E),
where this study is a comprehensive survey of all the Palestinian public
shareholding companies and have periodically whether the reports of
these companies listed on the Stock Exchange Palestine market or
unlisted, where a number of these companies amounted to 35 companies,
was an exception 6 companies for lack of a minimum acceptable data,
the financial statements have been collected during the previous ratio
Analysis for three years, namely, (2011 to 2012 - 2013) The so as to
minimize any accidental deviation in the core of the financial statements
.
And the study concluded that the total governance rules concerning the
rights of shareholders has occupied the first place with 71.55% of the
total governance rules applicable and related companies public
shareholding in Palestine, followed by disclosure and transparency by
70.45% and the General Authority 67.66%, then the Board of Directors
68.51%, and accounted for 68.94 % of companies apply corporate
governance as a whole the rules, and that there is no impact statistically
significant for the application of corporate governance rules as a whole,
the return on assets ROA and ROE rights, and earnings per share EPS,
the proportion of market value to book M / B, and the ratio of market
value to yield P / E of public shareholding companies in Palestine.
The study also showed that executive management is providing all the
information and data on the company and deliver them to all members of
the Board of Directors so that they can do to perform all their duties and
knowledge of all the details related to the company, and the Board of
Directors to review the executive management and follow-up over the
application of the strategic plans and public policy generally accepted

‌
‫ج‬
procedures.
The study recommended the need to work to pay attention to the rules of
corporate governance relating to the rights of shareholders, disclosure
and transparency and the General Authority and the Board of Directors
and the consequent adjust to the performance of companies, as well as
recommended to be a member of the Board of Directors is eligible and
has sufficient knowledge of the administrative matters of scientific and
practical experience, and be familiar with the legislation related to the
rights and duties of the Board of Directors, and emphasized the need to
adhere to the application of the rules of governance with the public
shareholding in Palestine companies, so as to ensure adjust the
operational processes and the distribution of rights and duties within the
company to gain access to a better relationship between the shareholders
and the board of directors and staff and all of the related companies.

‌
‫ح‬
 ‫‌‬

‫‪ .....‬اإلىداء‬

‫‪ -‬إلى والدي العزيز صاحب الفضل الكبير ونبراس الطريق‪.‬‬

‫‪ -‬إلى والدتي العزيزة رحميا اهلل واسكنيا فسيح جناتو‪.‬‬

‫‪ -‬إلى زوجتي الغالية والمربية الفاضمة‪.‬‬

‫‪ -‬إلى اوالدي وأخواني وأخواتي وأقربائي‪.‬‬

‫‪ -‬إلى من ىم اكرم منا جميعا شيداء فمسطين‪.‬‬

‫‪ -‬إلى اساتذة كمية التجارة الكرام‪.‬‬

‫‪ -‬إلى اخواني في مديرية الدفاع المدني وزمالئي أعمالي االخرى‪.‬‬

‫‪ -‬إلى كل من ساعدني في انجاز ىذا البحث‪.‬‬

‫الباحث‬

‫حسن سعيد صييون‬

‫‌‬
‫خ‬
 ‫‪......‬الشكر والعرفان‬

‫‪ -‬نشكر اهلل عز وجل عمى نعمة االسالم وعمى ما وىبنا من عقل وأليمنا الصبر ومكننا‬
‫من تخطى الصعاب وأشكر من ساعدني وشجعني عمى انجاز ىذا العمل المتواضع‪.‬‬

‫‪ -‬ونشكر أيضا الجامعة االسالمية بغزة التي فتحت لنا مجال اكمال دراستنا بين أىمينا‬
‫واصدقائنا واحبابنا‪.‬‬

‫‪ -‬كما واشكر جميع االساتذة الذين نورونا بمعارفيم وارشدونا بتوجيياتيم واخص بالذكر‬
‫االستاذ الدكتور‪ /‬حمدي شحدة زعرب عمى مجيوده الكريم في اخراج ىذه الدراسة‪.‬‬

‫‪ -‬وكذلك نشكر جميع الزمالء الذين لم يبخموا عمينا بمعرفتيم وتوجيياتيم ‪.‬‬

‫‪ -‬وشك ار لكل من حفزنا عمى العمل ولو بكممة تشجيع‪.‬‬

‫الباحث‬

‫حسن سعيد صييون‬

‫‌د‬
 ‫فيرس المحتويات ‌‬

‫الفصل األول‪ :‬اإلطار العام لمدراسة ‪1 .......................................................‬‬

‫‪.1.1‬مقدمة‪2.............................................................................. :‬‬
‫‪ .1.2‬مشكمة الدراسة‪3..................................................................... :‬‬
‫‪.1.3‬أىمية الدراسة‪3....................................................................... :‬‬
‫‪.1.4‬أىداؼ الدراسة‪4...................................................................... :‬‬
‫‪.1.5‬فرضيات الدراسة‪4.................................................................... :‬‬
‫‪.1.6‬متغيرات الدراسة‪5.....................................................................:‬‬
‫‪ 1.6.1‬المتغير المستقؿ ‪6................................................................‬‬
‫‪ 1.6.2‬المتغير التابع‪6...................................................................‬‬
‫‪.1.7‬الدراسات السابقة‪6.................................................................... :‬‬
‫‪ .1.7.1‬الدراسات العربية‪6..............................................................:‬‬
‫‪.1.7.2‬الدرسات األجنبية‪12 ............................................................ :‬‬
‫‪ .1.8‬التعميؽ عمى الدراسات السابقة وأىـ ما يميز الدراسة ‪17 .............................. :‬‬
‫الفصل الثاني‪ :‬الحوكمة وعالقتيا بأداء الشركة‪19 ........................................‬‬
‫‪.2.1‬مقدمة‪20 ............................................................................ :‬‬
‫‪.2.2‬تعريؼ الحوكمة‪20 ...................................................................:‬‬
‫‪.2.3‬نشأة و تطور الحوكمة‪21 ............................................................ :‬‬
‫‪.2.4‬أىمية الحوكمة‪23 ....................................................................:‬‬
‫‪.2.5‬مبادئ حوكمة الشركات‪25 ........................................................... :‬‬
‫‪.2.6‬الحوكمة في فمسطيف‪27 .............................................................. :‬‬
‫‪.2.7‬مفيوـ و أىداؼ تقييـ أداء الشركات ‪29 ...............................................:‬‬
‫‪.2.7.1‬تقييـ األداء بواسطة التحميؿ المالي‪30 ........................................... :‬‬
‫‪.2.8‬العالقة بيف حوكمة الشركات واألداء‪32 ............................................... :‬‬
‫الفصل الثالث ‪ :‬الطريقة واإلجراءات‪34 ...................................................‬‬
‫‪.3.1‬المقدمة‪35 ........................................................................... :‬‬

‫‌ر‬
‫‪.3.2‬منيج الدارسة‪35 ..................................................................... :‬‬
‫‪.3.3‬مجتمع الدراسة‪36 ....................................................................:‬‬
‫‪.3.4‬عينة الدراسة‪36 ......................................................................:‬‬
‫‪.3.5‬أداة الدراسة‪36 ....................................................................... :‬‬
‫‪.3.6‬صدؽ االستبانة‪37 ................................................................... :‬‬
‫‪.3.7‬ثبات االستبانة‪45 .................................................................... :‬‬
‫‪.3.8‬األساليب اإلحصائية المستخدمة‪46 ................................................... :‬‬
‫الفصل الرابع ‪ :‬تحميل البيانات واختبار فرضيات الدراسة ‪48 ...............................‬‬
‫‪.4.1‬المقدمة‪49 ........................................................................... :‬‬
‫‪.4.2‬الوصؼ اإلحصائي لعينة الدراسة وفؽ المعمومات العامة‪49 ............................:‬‬
‫‪.4.3‬الوصؼ اإلحصائي لعينة الدراسة وفؽ معمومات عف الشركة‪52 ........................ :‬‬
‫‪.4.4‬تحميؿ فقرات االستبانة‪54 .............................................................:‬‬
‫‪ 4.5‬اإلحصاء الوصفي لبعض متغيرات الدراسة‪65 .........................................:‬‬
‫‪ .4.6‬اختبار الفرضيات‪66 ................................................................ :‬‬
‫‪ .4.6.1‬اختبار الفرضية األولى‪66 ......................................................:‬‬
‫‪ .4.6.2‬اختبار الفرضية الثانية‪68 ...................................................... :‬‬
‫‪ .4.6.3‬اختبار الفرضية الثالثة‪70 ...................................................... :‬‬
‫‪.4.6.4‬اختبار الفرضية الرابعة‪71 .......................................................:‬‬
‫‪.4.6.5‬اختبار الفرضية الخامسة‪73 .....................................................:‬‬
‫الفصل الخامس‪ :‬النتائج والتوصيات ‪76 ..................................................‬‬
‫‪ .5.1‬نتائج الدراسة‪77 .....................................................................:‬‬
‫‪.5.2‬توصيات الدراسة‪79 ..................................................................:‬‬
‫‪ 5.3‬قائمة المراجع‪80 ..................................................................... :‬‬

‫‌‬

‫‌‬

‫‌ر‬
 ‫قائمة الجداول‬

‫رقم الصفحة‬ ‫عنوان الجدول‬ ‫رقم الجدول‬

‫التسمسؿ الزمني لتطور ونشأة الحوكمة‪ ،‬باإلضافة لمجية التي ساىمت في ىذا‬
‫‪23‬‬ ‫‪2.1‬‬
‫التطور عمى المستوى العالمي‪.‬‬

‫معامؿ االرتباط بيف كؿ فقرة مف فقرات مجاؿ " مدى تطبيؽ قواعد الحوكمة‬
‫‪38‬‬ ‫‪3.1‬‬
‫المتعمقة بمجمس اإلدارة " والدرجة الكمية لممجاؿ‪.‬‬

‫معامؿ االرتباط بيف كؿ فقرة مف فقرات مجاؿ " مدى تطبيؽ قواعد الحوكمة‬
‫‪41‬‬ ‫‪3.2‬‬
‫المتعمقة بالييئة العامة " والدرجة الكمية لممجاؿ‪.‬‬

‫معامؿ االرتباط بيف كؿ فقرة مف فقرات مجاؿ " مدى تطبيؽ قواعد الحوكمة‬
‫‪42‬‬ ‫‪3.3‬‬
‫المتعمقة بحقوؽ المساىميف " والدرجة الكمية لممجاؿ‪.‬‬

‫معامؿ االرتباط بيف كؿ فقرة مف فقرات مجاؿ " مدى تطبيؽ قواعد الحوكمة‬
‫‪43‬‬ ‫‪3.4‬‬
‫المتعمقة باإلفصاح والشفافية " والدرجة الكمية لممجاؿ‪.‬‬

‫معامؿ االرتباط بيف درجة كؿ مجاؿ مف مجاالت االستبانة والدرجة الكمية‬

‫‪44‬‬ ‫‪3.5‬‬
‫لالستبانة‪.‬‬

‫‪45‬‬ ‫معامؿ ألفا كرونباخ لقياس ثبات اإلستبانة‪.‬‬ ‫‪3.6‬‬

‫‪46‬‬ ‫يوضح نتائج اختبار التوزيع الطبيعي‪.‬‬ ‫‪3.7‬‬

‫‪49‬‬ ‫توزيع عينة الدراسة حسب المؤىؿ العممي‪.‬‬ ‫‪4.1‬‬

‫‪50‬‬ ‫توزيع عينة الدراسة حسب التخصص العممي‪.‬‬ ‫‪4.2‬‬

‫‪50‬‬ ‫توزيع عينة الدراسة حسب المركز الوظيفي‪.‬‬ ‫‪4.3‬‬

‫‪51‬‬ ‫توزيع عينة الدراسة حسب عدد سنوات الخبرة‪.‬‬ ‫‪4.4‬‬

‫‪52‬‬ ‫توزيع عينة الدراسة حسب نشاط الشركة‪.‬‬ ‫‪4.5‬‬

‫‪52‬‬ ‫توزيع عينة الدراسة حسب عمر الشركة‪.‬‬ ‫‪4.6‬‬

‫‌ز‬
‫‪53‬‬ ‫توزيع عينة الدراسة حسب عدد موظفي الشركة‪.‬‬ ‫‪4.7‬‬

‫المتوسط الحسابي وقيمة االحتماؿ (‪ ).Sig‬لكؿ فقرة مف فقرات مجاؿ " مدى تطبيؽ‬
‫‪54‬‬ ‫‪4.8‬‬
‫قواعد الحوكمة المتعمقة بمجمس اإلدارة "‪.‬‬

‫المتوسط الحسابي وقيمة االحتماؿ (‪ ).Sig‬لكؿ فقرة مف فقرات مجاؿ " مدى تطبيؽ‬
‫‪59‬‬ ‫‪4.9‬‬
‫قواعد الحوكمة المتعمقة بالييئة العامة "‪.‬‬

‫المتوسط الحسابي وقيمة االحتماؿ (‪ ).Sig‬لكؿ فقرة مف فقرات مجاؿ " مدى تطبيؽ‬
‫‪61‬‬ ‫‪4.10‬‬
‫قواعد الحوكمة المتعمقة بحقوؽ المساىميف "‪.‬‬

‫المتوسط الحسابي وقيمة االحتماؿ (‪ ).Sig‬لكؿ فقرة مف فقرات مجاؿ " مدى تطبيؽ‬
‫‪62‬‬ ‫‪4.11‬‬
‫قواعد الحوكمة المتعمقة باإلفصاح والشفافية‪.‬‬

‫‪65‬‬ ‫المتوسط الحسابي وقيمة االحتماؿ (‪ ).Sig‬لجميع فقرات االستبياف‪.‬‬ ‫‪4.12‬‬

‫‪65‬‬ ‫اإلحصاء الوصفي لبعض متغيرات الدراسة‪.‬‬ ‫‪4.13‬‬

‫نتائج االنحدار الخطي المتعدد لبحث أثر تطبيؽ قواعد حوكمة الشركات عمى‬
‫‪66‬‬ ‫‪4.14‬‬
‫العائد عمى األصوؿ (‪ )ROA‬لشركات المساىمة العامة في فمسطيف‪.‬‬

‫نتائج تحميؿ التبايف الختبار داللة نموذج االنحدار الخطي بيف قواعد حوكمة‬
‫‪66‬‬ ‫الشركات في متغير العائد عمى األصوؿ (‪ )ROA‬لشركات المساىمة العامة في‬ ‫‪4.15‬‬
‫فمسطيف‪.‬‬

‫يوضح معامالت نموذج االنحدار الخطي والمتعمقة بنموذج التنبؤ الذي تـ التوصؿ‬
‫‪67‬‬ ‫إليو مف خالؿ قواعد حوكمة الشركات المساىمة العامة في فمسطيف في متغير‬ ‫‪4.16‬‬
‫العائد عمى األصوؿ (‪.)ROA‬‬

‫نتائج االنحدار الخطي المتعدد لبحث أثر تطبيؽ قواعد حوكمة الشركات عمى‬
‫‪68‬‬ ‫‪4.17‬‬
‫العائد عمى حقوؽ الممكية (‪ )ROE‬لشركات المساىمة العامة في فمسطيف‪.‬‬

‫‌‬
‫س‬
 ‫نتائج تحميؿ التبايف الختبار داللة نموذج االنحدار الخطي بيف قواعد حوكمة‬
‫‪68‬‬ ‫الشركات في متغير العائد عمى حقوؽ الممكية (‪ )ROE‬لشركات المساىمة العامة‬ ‫‪4.18‬‬
‫في فمسطيف‪.‬‬

‫يوضح معامالت نموذج االنحدار الخطي والمتعمقة بنموذج التنبؤ الذي تـ التوصؿ‬
‫‪69‬‬ ‫إليو مف خالؿ قواعد حوكمة الشركات المساىمة العامة في فمسطيف في متغير‬ ‫‪4.19‬‬
‫العائد عمى حقوؽ الممكية (‪.)ROE‬‬

‫نتائج االنحدار الخطي المتعدد لبحث أثر تطبيؽ قواعد حوكمة الشركات عمى‬
‫‪70‬‬ ‫‪4.20‬‬
‫العائد عمى السيـ الواحد (‪ )EPS‬لشركات المساىمة العامة في فمسطيف‪.‬‬

‫نتائج تحميؿ التبايف الختبار داللة نموذج االنحدار الخطي بيف قواعد حوكمة‬
‫‪71‬‬ ‫الشركات في متغير العائد عمى السيـ الواحد (‪ )EPS‬لشركات المساىمة العامة‬ ‫‪4.21‬‬
‫في فمسطيف‪.‬‬

‫يوضح معامالت نموذج االنحدار الخطي والمتعمقة بنموذج التنبؤ الذي تـ التوصؿ‬
‫‪71‬‬ ‫إليو مف خالؿ قواعد حوكمة الشركات المساىمة العامة في فمسطيف في متغير‬ ‫‪4.22‬‬
‫العائد عمى السيـ الواحد (‪.)EPS‬‬

‫نتائج االنحدار الخطي المتعدد لبحث أثر تطبيؽ قواعد حوكمة الشركات عمى‬
‫‪71‬‬ ‫‪4.23‬‬
‫نسبة القيمة السوقية (‪ )M/B‬لشركات المساىمة العامة في فمسطيف‪.‬‬

‫نتائج تحميؿ التبايف الختبار داللة نموذج االنحدار الخطي بيف قواعد حوكمة‬
‫‪72‬‬ ‫الشركات في متغير نسبة القيمة السوقية (‪ )M/B‬لشركات المساىمة العامة في‬ ‫‪4.24‬‬
‫فمسطيف‪.‬‬

‫يوضح معامالت نموذج االنحدار الخطي والمتعمقة بنموذج التنبؤ الذي تـ التوصؿ‬
‫‪73‬‬ ‫إليو مف خالؿ قواعد حوكمة الشركات المساىمة العامة في فمسطيف في متغير‬ ‫‪4.25‬‬
‫نسبة القيمة السوقية (‪.)M/B‬‬

‫‌‬
‫ش‬
 ‫نتائج االنحدار الخطي المتعدد لبحث أثر تطبيؽ قواعد حوكمة الشركات عمى نسبة‬
‫‪73‬‬ ‫‪4.26‬‬
‫القيمة السوقية إلى العائد (‪ )P/E‬لشركات المساىمة العامة في فمسطيف‪.‬‬

‫نتائج تحميؿ التبايف الختبار داللة نموذج االنحدار الخطي بيف قواعد حوكمة‬
‫‪74‬‬ ‫الشركات في متغير نسبة القيمة السوقية إلى العائد (‪ )P/E‬لشركات المساىمة‬ ‫‪4.27‬‬
‫العامة في فمسطيف‪.‬‬

‫يوضح معامالت نموذج االنحدار الخطي والمتعمقة بنموذج التنبؤ الذي تـ التوصؿ‬
‫‪75‬‬ ‫إليو مف خالؿ قواعد حوكمة الشركات المساىمة العامة في فمسطيف في متغير‬ ‫‪4.28‬‬
‫نسبة القيمة السوقية إلى العائد (‪.)P/E‬‬

‫‌‬
‫ص‬
 ‫قائمة األشكال‬

‫رقم الصفحة‬ ‫بيان الشكل‬ ‫رقم الشكل‬

‫‪5‬‬ ‫رسـ ىيكمي لمتغيرات الدراسة‪.‬‬ ‫‪1.1‬‬

‫‪25‬‬ ‫أىمية ومستويات الحوكمة‪.‬‬ ‫‪2.1‬‬

‫قائمة المالحق‬

‫بيان الممحق‬ ‫رقم الممحق‬

‫نموذج االستبانة‪.‬‬ ‫‪1‬‬
‫‌‌تحهيم‌انىسة‌انمانيح‌انخاصح‌تانشركاخ‬ ‫‪2‬‬
‫احصائيات وبيانات الحوكمة في فمسطيف ‌‬ ‫‪3‬‬
‫‌‌أسماء‌محكمي‌االستثيان‪.‬‬ ‫‪4‬‬

‫‌‬
‫ض‬
‫الفصل األول‪ :‬اإلطار العام لمدراسة‬

‫‪.1.1‬مقدمة‬

‫‪.1.2‬مشكمة الدراسة‬

‫‪.1.3‬أىمية الدراسة‬

‫‪.1.4‬أىداف الدراسة‬

‫‪.1.5‬فرضيات الدراسة‬

‫‪.1.6‬متغيرات الدراسة‬

‫‪.1.7‬الدراسات السابقة‬

‫‪.1.8‬التعميق عمى الدراسات السابقة‬

‫‪1‬‬
 ‫‪.1.1‬مقدمة‪:‬‬

‫برز مصطمح الحوكمة لمشركات في أواخر القرف الماضي بحيث أصبح محط أنظار‬
‫الكثير مف أصحاب رؤوس األمواؿ وأصحاب المصالح األخرى‪ ،‬لما لو مف أىمية كبيرة في اد ارة‬
‫الشركات الكبيرة ذات البعد اإلقميمي والدولي‪ ،‬كما ارتبط مصطمح الحوكمة ارتباطا كبي ار‬
‫باألزمات المتالحقة والتي عصفت في العديد مف الدوؿ‪ ،‬وتعرؼ الحوكمة بأنيا "الطريقة التي‬
‫تضمف توجيو فعاؿ لألصوؿ والعمميات لتحقيؽ أىداؼ الشركة التي وضعيا المساىموف ومجمس‬
‫اإلدارة" (‪. )Sternberg,2004,p:33‬‬

‫ومف ناحية أخرى برزت أىمية حوكمة الشركات بعد اليزات المالية التي أصابت الشركات‬
‫العالمية السيما الموجودة في القارات المتطورة أمريكا وأوروبا‪ ،‬مف خالؿ قضايا الفساد المالي‬
‫واإلداري التي تـ الكشؼ عنيا والتي كانت مقدمة النييار العديد مف الشركات العمالقة‪ ،‬حيث‬
‫اتضح جميا لمعياف العديد مف المخالفات كاف مف أبرزىا تضخـ مرتبات ومكافئات مجمس اإلدارة‬
‫مع عدـ اقتراف ىذه المكافئات بنتائج األعماؿ‪ ،‬ناىيؾ عف ضعؼ الشفافية واإلفصاح وصوال‬
‫إلى حد التالعب في البيانات المالية لكبرى الشركات العالمية مف خالؿ مكاتب التدقيؽ وغيرىا‬
‫مف أصحاب النفوذ والمستفيديف‪ ،‬األمر الذي أدى لبداية األزمة المالية العالمية (ىيئة رأس‬
‫الماؿ‪ :2012 ،‬ص‪.)5‬‬

‫ومف الجدير ذكره أف العديد مف المؤسسات الدولية المعنية في إعطاء المؤشرات االقتصادية‬
‫التي تقيـ مدى االستقرار المالي العالمي قد تناولت ىذا الموضوع‪ ،‬وكاف عمى رأس ىذه‬
‫المؤسسات صندوؽ النقد الدولي ومنظمة التعاوف االقتصادي والتنمية التي أصدرت عاـ ‪1999‬‬
‫مبادئ حوكمة الشركات (‪.)OECD,2004,p:3‬‬

‫وتعتبر دولة فمسطيف مف األماكف النامية التي تتأثر بالمتغيرات سواء كانت إقميمية أو دولية‪،‬‬
‫وبالتالي فإف تطبيؽ مبادئ الحوكمة عمى شركات المساىمة العامة سيزبد مف قابميتيا لمتطور‬
‫والنمو أسوة بالشركات الكبيرة التي تعمؿ في نفس البيئة العالمية المجاورة لنا‪.‬‬

‫‪2‬‬
 ‫‪ .1.1‬مشكمة الدراسة‪:‬‬

‫ػاءا عمػى مػا سػػمؼ ذكػره‪ ،‬فػإف مشػكمة الد ارسػػة تكمػف فػي التعػرؼ عمػػى مػدى تػأثير قواعػػد‬
‫بن ً‬
‫الحوكمة عمى شركات المساىمة العامة في فمسطيف‪ ،‬ويمكف صياغة مشػكمة الد ارسػة بالتسػاؤالت‬
‫التالية‪:‬‬

‫‪ -‬ما مدى تأثير تطبيؽ قواعد الحوكمة عمى العائد عمى األصػوؿ (‪ )ROA‬لشػركات المسػاىمة‬
‫العامة في فمسطيف؟‬

‫‪ -‬مػػا مػػدى تػػأثير تطبيػػؽ قواعػػد الحوكمػػة عمػػى العائػػد عمػػى حقػػوؽ الممكيػػة (‪ )ROE‬لشػػركات‬
‫المساىمة العامة في فمسطيف؟‬

‫‪ -‬م ػػا م ػػدى ت ػػأثير تطبي ػػؽ قواع ػػد الحوكم ػػة عم ػػى العائ ػػد عم ػػى الس ػػيـ الواح ػػد (‪ )EPS‬لش ػػركات‬
‫المساىمة العامة في فمسطيف؟‬

‫‪ -‬مػا مػدى تػػأثير تطبيػؽ قواعػػد الحوكمػة عمػػى نسػبة القيمػػة السػوقية إلػػى الدفتريػة (‪ )M/B‬لشػػركات‬
‫المساىمة العامة في فمسطيف؟‬

‫‪ -‬ما مدى تأثير تطبيؽ قواعد الحوكمة عمى نسبة القيمة السػوقية إلػى العائػد (‪ )P/E‬لشػركات‬
‫المساىمة العامة في فمسطيف؟‬

‫‪.1.1‬أىمية الدراسة‪:‬‬

‫إف أىمية ىذه الدراسة تنبع مف االعتبارات التالية‪:‬‬

‫‪ -1‬تأثير التطبيؽ الفعمي لمبادئ الحوكمػة عمػى أداء شػركات المسػاىمة العامػة فػي الفتػرة مػا‬
‫بيف ‪.2013 – 2011‬‬

‫‪ -2‬المقارن ػػة ب ػػيف التطبي ػػؽ الفعم ػػي لقواع ػػد الحوكم ػػة الػ ػواردة ف ػػي التق ػػارير المالي ػػة ومتطمب ػػات‬
‫اإلفصاح عف ىذا القواعد كمؤشر لقياس مدى التطبيؽ‪.‬‬

‫‪ -3‬تعتبر ىذه الدراسة بمثابػة تطبيػؽ فعمػى لقواعػد الحوكمػة‪ ،‬ممػا سػيمكف ىػذه الشػركات مػف‬
‫مقارنة تطبيقيا مع متوسط تطبيؽ القواعد لمقطاع ككؿ‪.‬‬

‫‪3‬‬
‫‪ -4‬أف طريقػة القيػػاس المتبعػػة تعتبػػر جديػدة فػػي قيػػاس الحوكمػػة لمشػركات حيػػث سػػتعتمد عمػػى‬
‫النسػػب الماليػػة كمؤشػرات بخػػالؼ الطػػرؽ القديمػػة التػػي كانػػت تعتمػػد عمػػى (أعػػداد مجػػالس‬
‫اإلدارات – نس ػػبة اس ػػتقالؿ األعض ػػاء – الفص ػػؿ ب ػػيف اإلدارة التنفيذي ػػة وعض ػػوية مجم ػػس‬
‫اإلدارة)‪.‬‬

‫‪.1.1‬أىداف الدراسة‪:‬‬

‫وتيػػدؼ ىػػذه الد ارسػػة إلػػى بحػػث العالقػػة بػػيف تطبيػػؽ قواعػػد الحوكمػػة لمش ػركات وأدائيػػا فػػي‬
‫ويمكف صياغة األىداؼ ليذه الدراسة عمى النحو التالي‪:‬‬

‫‪ -‬التعػػرؼ عمػػى اثػػر تطبيػػؽ الحوكمػػة فػػي نسػػبة العائػػد عمػػى األصػػوؿ (‪ )ROA‬لشػػركات المسػػاىمة‬
‫العامة في فمسطيف‪.‬‬

‫‪ -‬التع ػػرؼ عم ػػى اث ػػر تطبي ػػؽ الحوكم ػػة ف ػػي نس ػػبة العائ ػػد عم ػػى حق ػػوؽ الممكي ػػة (‪ )ROE‬لش ػػركات‬
‫المساىمة العامة في فمسطيف‪.‬‬

‫‪ -‬التعرؼ عمى اثر تطبيؽ الحوكمة في نسبة العائد عمى السيـ الواحد (‪ )EPS‬لشركات المسػاىمة‬
‫العامة العاممة في فمسطيف‪.‬‬

‫‪ -‬التعػرؼ عمػػى اثػػر تطبيػؽ الحوكمػػة فػػي نسػبة القيمػػة السػػوقية إلػى القيمػػة الدفتريػػة(‪ )M/B‬لشػػركات‬
‫المساىمة العامة في فمسطيف‪.‬‬

‫‪ -‬التعػػرؼ عمػػى اثػػر تطبي ػؽ الحوكمػػة نسػػبة القيمػػة السػػوقية إلػػى العائػػد (‪ )P/E‬لشػػركات المسػػاىمة‬
‫العامة العاممة في فمسطيف‪.‬‬

‫‪.1.1‬فرضيات الدراسة‪:‬‬

‫تيدؼ الدراسة إلى اختبار الفرضية الرئيسية التالية‪:‬‬

‫" ال يوجـــد تـــأثير ذو داللـــة إحصـــائية لتطبيـــق قواعـــد حوكمـــة الشـــركات عمـــى أداء الشـــركات‬
‫المساىمة العامة العاممة في فمسطين؟ "‬

‫و التي سيتفرع منيا الفرضيات التالية ‪:‬‬

‫‪4‬‬
 ‫ال يوج ػػد تػ ػػأثير ذو دالل ػػة إحصػ ػػائية لتطبي ػػؽ قواعػػػد الحوكم ػػة عمػػػى العائ ػػد عم ػػى األصػػػوؿ‬ ‫‪-‬‬
‫(‪ )ROA‬لشركات المساىمة العامة في فمسطيف؟‬

‫ال يوجػػد تػػأثير ذو داللػػة إحصػػائية لتطبيػػؽ قواعػػد الحوكمػػة عمػػى العائػػد عمػػى حقػػوؽ الممكيػػة‬ ‫‪-‬‬
‫(‪ )ROE‬لشركات المساىمة العامة في فمسطيف؟‬

‫ال يوجػػد تػػأثير ذو داللػػة إحصػػائية لتطبيػػؽ قواعػػد الحوكمػػة عمػػى العائػػد عمػػى السػػيـ الواحػػد‬ ‫‪-‬‬
‫(‪ )EPS‬لشركات المساىمة العامة في فمسطيف؟‬

‫ال يوجػػد تػػأثير ذو داللػػة إحصػػائية لتطبيػػؽ قواعػػد الحوكمػػة عمػػى العائػػد عمػػى نسػػبة القيمػػة‬ ‫‪-‬‬
‫السوقية إلى الدفترية (‪ )M/B‬لشركات المساىمة العامة في فمسطيف؟‬

‫ال يوجػػد تػػأثير ذو داللػػة احصػػائية لتطبيػػؽ قواعػػد الحوكمػػة عمػػى نسػػبة القيمػػة السػػوقية إلػػى‬ ‫‪-‬‬
‫العائد (‪ )P/E‬لشركات المساىمة العامة في فمسطيف؟‬

‫‪.1.1‬متغيرات الدراسة‪:‬‬

‫حيث اف الدراسة اشتممت عمى ‪ 4‬قواعد فقط وفقا لقواعد حوكمة الشركات الفمسطينية والصادرة‬
‫عف المجنة الوطنية لحوكمة الشركات وحيث أف تتعمؽ بالموضوع قيد الدراسة‬

‫الشكل (‪ )1.1‬رسم ىيكمي لمتغيرات الدراسة‬

‫المتغير التابع‬ ‫المتغير المستقل‬

‫أداء‌شركاخ‌‬ ‫قواعذ‌الحوكمة‌في‌‬
‫انمساهمح‌انعامح‌‌‌‬ ‫شركاخ‌انمساهمح‌‬
‫في‌فهسطيه‬ ‫انعامح‬

‫القيبس من خالل‬ ‫القيبس من خالل‬

‫العبئد على األصىل ‪ROA‬‬ ‫‪-‬‬ ‫قىاعد مجلس اإلدارة‬ ‫‪-‬‬

‫العبئد على حقىق الملكيت ‪ROE‬‬ ‫‪-‬‬ ‫قىاعد اجتمبعبث الهيئت العبمت‬ ‫‪-‬‬
‫العبئد على السهم الىاحد ‪EPS‬‬ ‫‪-‬‬ ‫قىاعد حقىق المسبهمين‬ ‫‪-‬‬
‫‪5‬‬
‫نسبت القيمت السىقيت ‪M/B‬‬ ‫‪-‬‬ ‫قىاعد اإلفصبح و الشفبفيت‬ ‫‪-‬‬
‫نسبت القيمت السىقيت إلى العبئد ‪P/E‬‬ ‫‪-‬‬
 ‫تفصيل متغيرات الدراسة‪:‬‬

‫‪ 1.1.1‬المتغير المستقل ‪ :‬وىي القواعد المنظمة لحوكمة الشركات والتي تـ إصدارىا بواسطة‬
‫منظمة التنمية والتعاوف االقتصادي ‪ OECD‬بالنسخة المعدلة لعاـ ‪ 2004‬وتـ تأكيد العمؿ بيا‬
‫في فمسطيف مف خالؿ مدونة قواعد حاكمية الشركات الصادرة عف المجنة الوطنية لحاكمية‬
‫الشركات عاـ ‪2009‬ـ‪ ،‬وىي تتمخص بأربعة عناصر ( القواعد المنظمة لعمؿ مجالس‬
‫اإلدارات‪ ،‬القواعد المنظمة الجتماعات الييئة العامة لممساىميف‪ ،‬القواعد المنظمة لحقوؽ‬
‫المساىميف‪ ،‬القواعد المنظمة لطريقة اإلفصاح والشفافية في التقارير المالية)‪.‬‬

‫‪ 1.1.1‬المتغير التابع ‪ :‬وىي عبارة عف أداء الشركات المساىمة التي سيتـ قياسيا مف خالؿ‬
‫النسب المالية (العائد عمى األصوؿ ‪ ،ROA‬العائد عمى حقوؽ الممكية ‪ ،ROE‬العائد عمى‬
‫السيـ الواحد ‪ ،EPS‬نسبة القيمة السوقية ‪ ،M/B‬نسبة القيمة السوقية إلى العائد ‪. )P/E‬‬

‫‪.1.7‬الدراسات السابقة‪:‬‬

‫‪ .1.7.1‬الدراسات العربية‪:‬‬

‫دراسة (ىيئة سوق راس المال‪ )2012 ،‬بعنوان‪" :‬المالمح الرئيسية لحوكمة الشـركات‬ ‫‪-1‬‬
‫المساىمة العامة المدرجة في بورصة فمسطين" ‪.‬‬

‫ىػ ػػدفت ى ػ ػػذه الد ارسػ ػػة إل ػ ػػى فح ػ ػػص وتحميػ ػػؿ الخص ػ ػػائص الرئيسػ ػػية لحوكم ػ ػػة الش ػ ػػركات‬
‫المسػاىمة العامػة المدرجػة فػػي بورصػة فمسػطيف مػػف خػالؿ التركيػز عمػػى إدارة ىػذه الشػركات مػػف‬
‫حيػػث تركيبػػة مجػػالس اإلدارة‪ ،‬والمجػػاف المنبثقػػة عنيػػا‪ ،‬واإلفصػػاح عػػف المنػػافع الممنوحػػة لػػإلدارة‬
‫التنفيذية‪ ،‬وأعضاء مجالس اإلدارات‪ ،‬والحد األدنى مف األسيـ الواجب امتالكو مف قبؿ المسػاىـ‬
‫م ػػف اج ػػؿ الترش ػػح لمجم ػػس اإلدارة‪ ،‬والجم ػػع م ػػا ب ػػيف الم ػػدير الع ػػاـ ورئاس ػػة أو عض ػػوية مجم ػػس‬
‫اإلدارة‪.‬‬

‫وتوصمت الد ارسػة إلػى عػدة نتػائج أىميػا‪ ،‬إشػغاؿ عضػوية مجػالس إدارة أكثػر مػف ثػالث شػركات‬
‫مػػف قبػػؿ بعػػض أعضػػاء مجػػالس اإلدارات (أربػػع شػػركات و فػػي حػػاالت أخػػرى خمػػس شػػركات)‪،‬‬
‫واستمرار الجمع بيف منصب مدير عاـ الشركة ورئاسة أو عضػوية مجمػس اإلدارة لػدى مجموعػة‬

‫‪6‬‬
‫مف الشركات المدرجة‪ ،‬ووجود بعػض الشػركات التػي تمتنػع عػف اإلفصػاح عػف المنػافع الممنوحػة‬
‫لإلدارات التنفيذية وأعضاء مجالس اإلدارة ولو بصورة إجمالية‪.‬‬

‫وأوصػػت الد ارسػػة بتحديػػد األولويػػات فػػي معالجػػة م ػواطف الضػػعؼ والتركيػػز عمػػى م ػواطف القػػوة‬
‫وابرازىا لتكوف حاف از إلدارة الشركات المدرجة‪ ،‬وتعزيز اإلفصاح والشفافية‪.‬‬

‫دراسة(المناصــير‪ )2013 ،‬بعنــوان‪" :‬اثــر تطبيــق قواعــد حوكمــة الشــركات عمــى أداء‬ ‫‪-2‬‬
‫شركات الخدمات المساىمة العامة األردنية "‪.‬‬

‫ىػػدفت ىػػذه الد ارسػػة إلػػى بحػػث العالقػػة بػػيف تطبيػػؽ قواعػػد حوكمػػة الشػػركات وأدائيػػا فػػي‬
‫قطػػاع الخػػدمات‪ ،‬و قارنػػت ىػػذه الد ارسػػة بػػيف التطبيػػؽ الفعمػػي لقواعػػد حوكمػػة الشػػركات المفصػػح‬
‫عني ػػا ف ػػي التق ػػارير الس ػػنوية وب ػػيف متطمب ػػات اإلفص ػػاح ع ػػف ى ػػذه القواع ػػد كمؤش ػػر لقي ػػاس م ػػدى‬
‫التطبيؽ‪.‬‬

‫وخمصػػت الد ارسػػة أف مجموعػػة القواعػػد المتعمقػػة باإلفصػػاح و الشػػفافية قػػد احتمػػت المركػػز األوؿ‬
‫بيف مجموعة قواعد حوكمة الشركات األردنية مف حيث االلتزاـ بمتوسط حسابي (‪ ،)0.95‬تالىا‬
‫مجموعة القواعد المتعمقة بحقوؽ المساىميف بمتوسط حسابي(‪ )0.90‬ثـ جاءت مجموعة القواعد‬
‫المتعمقة بمجمس اإلدارة بالمرتب الثالثة بمتوسط (‪ )0.83‬بينما جػاءت مجموعػة القواعػد المتعمقػة‬
‫باجتماعػات الييئػػة العامػػة بالمرتبػػة األخيػرة بمتوسػط حسػػابي (‪ ،)0.75‬وأف مػػا نسػػبتو ‪ %85‬مػػف‬
‫شركات المساىمة العامة تطبؽ قواعد حوكمة الشركات‪.‬‬

‫وأوصػػت الد ارسػػة بضػػرورة االىتمػػاـ بتطبيػػؽ قواعػػد الحوكمػػة المتعمقػػة بحقػػوؽ المسػػاىميف لمػػا ليػػا‬
‫مػػف اثػػر عمػػى العائػػد عمػػى األصػػوؿ والعائػػد عمػػى السػػيـ الواحػػد‪ ،‬وضػػرورة العمػػؿ عمػػى اسػػتخداـ‬
‫المواق ػػع االلكتروني ػػة لإلفص ػػاح وذل ػػؾ لتعزي ػػز دور الش ػػفافية وت ػػوفير البيان ػػات‪ ،‬وض ػػرورة االلتػ ػزاـ‬
‫بقواعػ ػػد الحوكمػ ػػة المتعمقػ ػػة بمجنػ ػػة الترشػ ػػيحات والمكافئػ ػػات لضػ ػػماف تمبيػ ػػة االحتياجػ ػػات الحاليػ ػػة‬
‫والمستقبمية‪ ،‬وأف ترتيب المكافئات يػدعـ األىػداؼ االسػتراتيجية لممنشػأة‪ ،‬وأوصػت كػذلؾ بالعمػؿ‬
‫عمى تشكيؿ لجنة في داخؿ كؿ شركة تختص بقياس مدى تطبيؽ مبادئ الحوكمة وضماف سير‬
‫العممية بنجاح‪.‬‬

‫‪ -3‬دراسة(الشـــي ‪ )2012 ،‬بعنـــوان‪" :‬دور حوكمـــة الشـــركات فـــي تحقيـــق جـــودة المعمومـــات‬
‫المحاسبية و انعكاسيا عمى سعر السيم" ‪.‬‬

‫‪7‬‬
‫ىػ ػػدفت ىػ ػػذه الد ارسػ ػػة إلػ ػػي تحديػ ػػد أىميػ ػػة تطبيػ ػػؽ حوكمػ ػػة الشػ ػػركات لمػ ػػا تحققػ ػػو مػ ػػف جػ ػػودة‬
‫لممعمومات المحاسػبية وتوضػيح انعكاسػيا عمػى سػعر السػيـ‪ ،‬وقيػاس مػدي اإلدراؾ لتمػؾ األىميػة‬
‫وتحدي ػػد م ػػدي تطبي ػػؽ اإلدارة ف ػػي الش ػػركات المدرج ػػة ف ػػي بورص ػػة فمس ػػطيف لحوكم ػػة الش ػػركات‬
‫والمعوقػػات التػػي تحػػد مػػف تطبيقيػػا‪ ،‬والتعػػرؼ عمػػي تػػأثير تطبيػػؽ الحوكمػػة عمػػي العوامػػؿ المػػؤثرة‬
‫عمػػي سػػعر السػػيـ لمشػػركات المدرجػػة فػػي بورصػػة فمسػػطيف‪ ،‬وخمصػػت الد ارسػػة إلػػي العديػػد مػػف‬
‫النتائج وأىميا أنو يوجد أساس لقواعد الحوكمة لدي الشركات المسجمة في بورصػة فمسػطيف‪ ،‬إال‬
‫أف األمػػر الزاؿ بحاجػػة إلػػي المزيػػد مػػف التطػػوير والمتابعػػة لكافػػة المسػػتجدات المتعمقػػة بتطبيػػؽ‬
‫قواعد الحوكمة ورسـ مفاىيميا بشكؿ أعمؽ‪ ،‬األمر الذي يتطمب إجراءات أكثر إل ازمػا لمشػركات‬
‫المدرجػ ػػة بضػ ػػرورة تطبيػ ػػؽ الحوكمػ ػػة واختبػ ػػار ذلػ ػػؾ كشػ ػػرط مػ ػػف شػ ػػروط اإلدراج فػ ػػي البورصػ ػػة‪،‬‬
‫وخمصػػت أيضػػا إلػػي أف الشػػركات المدرجػػة فػػي بورصػػة فمسػػطيف تحقػػؽ الحػػد األدنػػى مػػف جػػودة‬
‫المعمومػػات المحاسػػبية المنشػػورة‪ ،‬ممػػا يعكػػس مػػدي إدراؾ تمػػؾ الشػػركات لتػػأثير جػػودة المعمومػػات‬
‫المحاسبية الناتجة عف تطبيؽ حوكمة الشركات عمي سعر السيـ‪.‬‬

‫وقػػد احتػػؿ مبػػدأ اإلفصػػاح والشػػفافية المركػػز األوؿ مػػف حيػػث الترتيػػب بالتػػأثير عمػػي سػػعر السػػيـ‪،‬‬
‫بما يقممو مف أثر عامؿ الشائعات عمي سعر السيـ‪ ،‬تاله مبدأ حماية حقوؽ المساىميف‪ ،‬ثـ مبػدأ‬
‫المعاممة العادلة لممساىميف‪ ،‬ثـ مبدأ تحمؿ مجمس اإلدارة لمسػئولياتو‪ ،‬ثػـ مبػدأ تػوافر إطػار فعػاؿ‬
‫لمحوكمة‪ ،‬وكاف مبدأ إعطاء أصحاب المصالح دورىـ آخر المبادئ تأثي ار عمي سعر السيـ‪.‬‬

‫وأوصػػت الد ارسػػة بضػػرورة بػػذؿ المزيػػد مػػف الجيػػود والمتابعػػة لممسػػتجدات المتعمقػػة بتطبيػػؽ قواعػػد‬
‫الحوكمػػة فػػي الشػػركات بيػػدؼ تنميػػة الػػوعي والػػدور االسػػتثماري فػػي المجتمػػع‪ ،‬والمحافظػػة عمػػي‬
‫مسػػتوي كػػاؼ مػػف اإلفصػػاح والشػػفافية فػػي التقػػارير الماليػػة واتاحتيػػا لجميػػع أصػػحاب المصػػالح‪،‬‬
‫وضرورة قياـ الشركات المدرجة في بورصة فمسطيف بالعمؿ عمي رفع مستوي الحوكمة لمحد مػف‬
‫أثػػر عامػػؿ اإلشػػاعة عم ػى سػػعر األسػػيـ فػػي البورصػػة‪ ،‬والتػػي قػػد تحػػد مػػف رغبػػة المسػػتثمر فػػي‬
‫االس ػػتثمار‪ ،‬وتعزي ػػز العوام ػػؿ االيجابي ػػة الت ػػي ت ػػؤثر عم ػػي س ػػعر الس ػػيـ باإليج ػػاب إذ أف تطبي ػػؽ‬
‫الحوكمػػة ينم ػػي األربػػاح المحقق ػػة لمشػػركة‪ ،‬وبالت ػػالي ي ػػدعـ الموقػػؼ الم ػػالي لمشػػركة‪ ،‬مم ػػا يعط ػػي‬
‫توقعات إيجابية لممستثمريف‪.‬‬

‫‪ -4‬دراسة (االسطل‪ )2010 ،‬بعنوان‪" :‬دور بيانات التكاليف في تفعيل القدرة التنافسية في‬
‫ضوء آليات الحوكمة ( دراسة تطبيقية عمى الشركات الصناعية المدرجة في سوق‬
‫فمسطين لألوراق المالية)"‪.‬‬

‫‪8‬‬
‫وقد تناولت ىذه الدراسة بالتحميؿ والمناقشة دور بيانات التكاليؼ في تفعيػؿ القػدرة التنافسػية‬
‫في ضوء آليات الحوكمة‪ ،‬وقد استخدـ الباحػث المػنيج الوصػفي التحميمػي فػي إجػراء الد ارسػة مػف‬
‫خالؿ جمع البيانػات مػف مصػادره األوليػة والثانويػة‪ ،‬حيػث تػـ تجميػع البيانػات مػف خػالؿ اسػتبانة‬
‫أعدت خصيصا ليذا الغرض‪ ،‬وتـ توزيع االستبانة عمي مجتمع الدراسة المكوف مف المدير العاـ‬
‫والمػػدير المػػالي ومػػدقؽ الحسػػابات ورئػػيس قسػػـ الحسػػابات والمحاسػػب فػػي الشػػركات الصػػناعية‬
‫المدرجة في سوؽ فمسطيف لألوراؽ المالية البالغ عددىـ ‪ 55‬وقػد تػـ الحصػوؿ عمػي ‪ 50‬اسػتبانة‬
‫بنسبة استرداد ‪ %90‬وقد تـ استخداـ برنػامج التحميػؿ اإلحصػائي ‪ ، spss‬وقػد توصػمت الد ارسػة‬
‫إلي مجموعة مف النتائج كاف أىميا‪ :‬أف ىنػاؾ اثػر لمتحديػد الػدقيؽ لتكمفػة المنتجػات عمػي تفعيػؿ‬
‫وزيادة ودعـ القدرة التنافسية لمشركات الصناعية المدرجة في سوؽ فمسطيف لألوراؽ المالية‪ ،‬وأف‬
‫ىناؾ اثر لتطبيؽ آليات محاسبة المسؤولية عمي تفعيؿ وزيادة القدرة التنافسية في سوؽ فمسػطيف‬
‫لألوراؽ المالية‪ ،‬وأف ىناؾ اثر لتطبيؽ نظاـ إدارة الجودة الكاممة عمي تفعيػؿ وزيػادة ودعػـ القػدرة‬
‫التنافس ػػية لمش ػػركات الص ػػناعية المدرجػػػة ف ػػي س ػػوؽ فمس ػػطيف لػ ػػألوراؽ المالي ػػة‪ ،‬وك ػػاف م ػػف أىػػػـ‬
‫توص ػػيات الد ارس ػػة ض ػػرورة تض ػػميف اجػ ػراءات الحوكم ػػة ف ػػي النظ ػػاـ اإلداري الخ ػػاص بالش ػػركات‬
‫الصناعية‪ ،‬وضرورة توجيو االىتمػاـ بدرجػة اكبػر لبيانػات التكػاليؼ وتحميميػا ألنيػا تمثػؿ المػدخؿ‬
‫الرئيسػػي لموصػػوؿ إلػػي المركػػز التنافسػػي الفعػػاؿ فػػي ظػػروؼ المنافسػػة الصػػعبة‪ ،‬وأوصػػت أيضػػا‬
‫بضػػرورة إدخػػاؿ مفيػػوـ الحوكمػػة فػػي خطػػط المنػػاىج الد ارسػػية بأقسػػاـ المحاسػػبة فػػي الجامعػػات‬
‫الفمس ػ ػػطينية وض ػ ػػرورة إجػ ػ ػراء المزيػ ػ ػد م ػ ػػف الد ارس ػ ػػات واألبح ػ ػػاث الخاص ػ ػػة بتطبيق ػ ػػات الحوكم ػ ػػة‬
‫والممارسات السميمة ليا‪.‬‬

‫دراســة (نســمان‪ )2009 ،‬بعن ـوان‪" :‬دور إدارات المراجعــة الداخميــة فــي تفعيــل مبــادئ‬ ‫‪-5‬‬
‫الحوكمة ( دراسة تطبيقية عمى قطاع المصارف الفمسطينية) " ‪.‬‬

‫تناولػ ػػت الد ارسػ ػػة بالتحميػ ػػؿ والمناقشػ ػػة دور إدارات المراجعػ ػػة الداخميػ ػػة فػ ػػي تفعيػ ػػؿ مبػ ػػادئ‬
‫الحوكمة في المصارؼ العاممة في فمسطيف‪ ،‬مػع عػرض سػريع لمفيػوـ حوكمػة المصػارؼ وبيػاف‬
‫أىميتيا ومبادئيا‪ ،‬وقد تـ التطرؽ إلي دور المراجعة الداخمية في تطوير الميثاؽ األخالقي لمينػة‬
‫المراجعة في ضوء المياـ والمسؤوليات المتعمقة بيا‪.‬‬

‫وقػػد توصػػمت الد ارسػػة إلػػي مجموعػػة مػػف النتػػائج كػػاف مػػف أىميػػا أف ىنػػاؾ تػػأثير كبيػػر لمميثػػاؽ‬
‫األخالق ػػي لممراجع ػػة الداخمي ػػة عم ػػي حوكم ػػة المص ػػارؼ‪ ،‬وأف تط ػػوير مع ػػايير المراجع ػػة الداخمي ػػة‬
‫يسػػاىـ بشػػكؿ فعػػاؿ فػػي تحسػػيف الحوكمػػة فػػي المصػػارؼ إلنجػػاز العديػػد مػػف األىػػداؼ‪ ،‬ولضػػماف‬

‫‪9‬‬
‫تنفيػػذ أعمػػاؿ الحوكمػػة يجػػب أف يتواجػػد التنظػػيـ اإلداري والمينػػي المتكامػػؿ والػػذي يشػػتمؿ عمػػي‬
‫وجػػود مجمػػس اإلدارة ولجنػػة المراجعػػة وادارة المراجعػػة الداخميػػة ولجنػػة إدارة المخػػاطر إلػػي جانػػب‬
‫وظيفة مراقبة االمتثاؿ لقواعد الحوكمة ‪.‬‬

‫وق ػػد خمص ػػت الد ارس ػػة إل ػػي مجموع ػػة م ػػف التوص ػػيات ك ػػاف م ػػف أىمي ػػا ض ػػرورة تعمي ػػؽ المف ػػاىيـ‬
‫والمبادئ التي قضت بيا المعايير الدولية لممراجعة الداخمية لدي كافػة المػراجعيف الػداخمييف‪ ،‬مػف‬
‫خػالؿ عقػػد الػدورات التدريبيػػة التأىيميػة الالزمػػة‪ ،‬والعمػػؿ عمػي متابعػػة تحػديث وتطػػوير التطبيقػػات‬
‫السميمة لمعايير المراجعة الداخمية‪ ،‬وضرورة بذؿ العناية الكاممة مف قبػؿ سػمطة النقػد الفمسػطينية‬
‫في مجاؿ التزاـ المصارؼ بمبادئ وقواعد الحوكمة والتعميمات الصػادرة عنيػا والعمػؿ عمػي نشػر‬
‫مفي ػػوـ وثقاف ػػة الحوكم ػػة ل ػػدي كاف ػػة األطػ ػراؼ ذات العالق ػػة‪ ،‬واص ػػدار النشػ ػرات والتعميم ػػات الت ػػي‬
‫تعكس دور وأىمية الحوكمة وااللتزاـ بقواعدىا ومبادئيا في المصارؼ العامة بفمسطيف ‪.‬‬

‫دراســـة (ابـــو حمـــام‪ )2009 ،‬بعنـــوان‪" :‬اثـــر تطبيـــق قواعـــد الحوكمـــة عمـــى اإلفصـــاح‬ ‫‪-6‬‬
‫المحاســبي و جــودة التقــارير الماليــة (دراســة ميدانيــة لمشــركات المدرجــة فــي ســوق فمســطين‬
‫لألوراق المالية ) " ‪.‬‬

‫وتناولػػت الد ارسػػة بالتحميػػؿ والمناقشػػة أثػػر تطبيػػؽ قواعػػد الحوكمػػة عمػػي اإلفصػػاح المحاسػػبي‬
‫وجودة التقػارير الماليػة‪ ،‬حيػث تػـ التطػرؽ إلػي مفيػوـ الحوكمػة وبيػاف أىميتيػا وأىػدافيا وقواعػدىا‬
‫ومدي تأثيرىا عمي جودة التقػارير الماليػة‪ ،‬وقػد توصػمت الد ارسػة إلػي مجموعػة مػف النتػائج أىميػا‬
‫أف تطبيػػؽ قواعػػد الحوكمػػة قػػد سػػاىـ بشػػكؿ كبيػػر فػػي تعزيػػز دور اإلفصػػاح المحاسػػبي وجػػودة‬
‫التقػػارير الماليػػة كمػػا اف تطػػور ثقافػػة الحوكمػػة انعكػػس بشػػكؿ رئيسػػي عمػػي تحسػػيف واسػػتم اررية‬
‫الشػػركات نحػػو بمػػوغ أىػػدافيا‪ ،‬وقػػد أوضػػح البحػػث ضػػرورة تػػوفير المقومػػات األزمػػة لضػػماف تنفيػػذ‬
‫الحوكمة مف خالؿ تنظيـ أدارى وميني متكامؿ بحيث يقػوـ عمػي أسػس سػميمة مػف مجمػس إدارة‬
‫ومدراء تنفيذييف ‪.‬‬

‫وكػػاف مػف أىػػـ توصػػيات الد ارسػػة ضػػرورة تعميػػؽ المفػػاىيـ وااللتػزاـ بالقواعػػد التػػي قضػػت‬
‫بي ػػا منظم ػػة التع ػػاوف االقتص ػػادي والتنمي ػػة م ػػف خ ػػالؿ عق ػػد ال ػػدورات التدريبي ػػة التأىيمي ػػة األزم ػػة‪،‬‬
‫والعمػػؿ عمػػي متابعػػة وتحػػديث وتطػػوير التطبيقػػات السػػميمة لقواعػػد الحوكمػػة‪ ،‬وضػػرورة قيػػاـ لجنػػة‬
‫متخصصػػة مشػػكمة ليػػذا الغػػرض بمتابعػػة تطبيقػػات مبػػادئ وقواعػػد الحوكمػػة والضػوابط المرتبطػػة‬
‫بيػػا والعمػػؿ عمػػي نشػػر مفيػػوـ وثقافػػة الحوكمػػة بشػػكؿ أوسػػع لػػدى كافػػة األط ػراؼ ذات العالقػػة‬

‫‪11‬‬
‫واصػػدار النشػرات والتعميمػػات التػػي تعكػػس ذلػػؾ األمػػر‪ ،‬وااللتػزاـ بقواعػػدىا ومبادئيػػا فػػي المجتمػػع‬
‫المالي‪.‬‬

‫دراسة(العزايزة‪ )2009 ،‬بعنوان‪" :‬مدى تطبيق المصـارف الوطنيـة الفمسـطينية لمقواعـد‬ ‫‪-7‬‬
‫و الممارسات الفضمى لحوكمة المصارف في فمسطين" ‪.‬‬

‫ىػػدفت ىػػذه الد ارسػػة إلػػي التعػػرؼ عمػػي مػػدي تطبيػػؽ المصػػارؼ الفمسػػطينية لمعػػايير الحوكمػػة‬
‫الصادرة عػف سػمطة النقػد الفمسػطينية والتػي جػاءت انسػجاما عػف مػا صػدر عػف لجنػة بػازؿ حػوؿ‬
‫حوكمة المصارؼ‪ ،‬كما تيدؼ إلي الوقوؼ عمي مدى اىتماـ القائميف عمي إدارة تمػؾ المصػارؼ‬
‫بتطبيؽ معايير الحوكمة انطالقا مف إدراكيـ لمم ازيػا التػي تتحقػؽ نتيجػة لتطبيقيػا واالمتثػاؿ ليػا ‪.‬‬
‫وقػد خمصػت الد ارسػة إلػي التػزاـ المصػارؼ الفمسػطينية بمعػايير وارشػادات الحوكمػة الصػادرة عػف‬
‫سمطة النقد واف اختمفت في أولوية االلتزاـ لمبنود المدرجة ضمف كؿ محور مف محاور المعايير‪،‬‬
‫وىذا أمر طبيعي‪ ،‬فيناؾ متطمبات إلزامية وأخرى إرشادية إضافية لمحوكمػة تيػدؼ الوصػوؿ إلػي‬
‫أفضػؿ الممارسػات‪ ،‬كمػا خمصػت الد ارسػة إلػي أف ىنػػاؾ اىتمػاـ مػف قبػؿ القػائميف عمػي إدارة تمػػؾ‬
‫المصػػارؼ بتطبيػػؽ معػػايير الحوكمػػة نتيجػػة إلدراكيػػـ لمم ازيػػا التػػي تتحقػػؽ حػػاؿ تطبيقيػػا‪ ،‬وأنػػو ال‬
‫توجػػد ف ػػروؽ ف ػػي أراء أف ػراد العين ػػة ح ػػوؿ مػػدي تطبي ػػؽ المص ػػارؼ الفمسػػطينية لمع ػػايير الحوكم ػػة‬
‫الصادرة عف سمطة النقد ‪.‬‬

‫وقد أوصػي الباحػث فػي نيايػة ىػذه الد ارسػة اإلسػراع فػي إصػدار دليػؿ حوكمػة الشػركات مػف قبػؿ‬
‫المجنة الوطنية لمحوكمة‪ ،‬باإلضافة إلي نشر ثقافة الحوكمة وتعزيزىا‪ ،‬والزاـ المصػارؼ بتضػميف‬
‫تقريرىػػا السػػنوي ممحقػػا منفصػػال يسػػتعرض وضػػع الحوكمػػة فػػي المصػػرؼ‪ ،‬وأخيػ ار جعػػؿ المعػػايير‬
‫األخالقية والسموكية في مرتبة أعمي في االىتماـ كونيا األساس في العنصر البشري‪.‬‬

‫دراسـة (حبـوش‪ )2007 ،‬بعنـوان‪" :‬مـدى التـزام شـركات المسـاىمة العامـة الفمسـطينية‬ ‫‪-8‬‬
‫بقواعـــد حوكمـــة الشـــركات ( دراســـة تحميميـــة اراء المـــراجعين الـــداخميين والخـــارجيين ومـــدراء‬
‫شركات المساىمة العامة) " ‪.‬‬

‫وىدفت ىذه الدراسة إلػي توضػيح مػدي التػزاـ الشػركات المسػاىمة العامػة الفمسػطينية بقواعػد‬
‫حوكمػػة الشػػركات‪ ،‬ولتحقيػػؽ أىػػداؼ الد ارسػػة تػػـ تصػػميـ اسػػتبانة اعتمػػادا عمػػي الد ارسػػة النظريػػة‬
‫والدراسات السابقة األخرى وىي مكونة مف أربعة أجزاء‪ ،‬وقد تـ توزيعيا عمي مراجعي الحسابات‬
‫الخارجييف والداخمييف ومدراء الشركات المساىمة العامة وبمغ عددىا ‪ 137‬استبانة وبمغت الردود‬

‫‪11‬‬
‫‪ 81‬اسػػتبانة أي أف نسػػبة اإلرجػػاع قػػدرىا ‪ %60‬وقػػد خمصػػت الد ارسػػة إلػػي نتػػائج مػػف أىميػػا‪ :‬أف‬
‫الت ػزاـ الشػػركات المسػػاىمة العامػػة بالمبػػادئ المتعػػارؼ عمييػػا لحوكمػػة الشػػركات يعتبػػر بمسػػتوي‬
‫متوسػػط ويتفػػاوت مسػػتوي االلت ػزاـ مػػف مبػػدأ إلػػي أخػػر وال توجػػد فػػي فمسػػطيف لجػػاف مراجعػػة فػػي‬
‫الشػػركات المسػػاىمة العامػػة باسػػتثناء البنػػوؾ الخاضػػعة لرقابػػة سػػمطة النقػػد الفمسػػطينية بػػالرغـ مػػف‬
‫تواجد لجاف قواعد الحوكمة في أمريكا والدوؿ األوروبيػة منػذ فتػرة طويمػة‪ ،‬وقػدـ الباحػث مجموعػة‬
‫مف التوصيات أىميا أنو يجب اإلسراع في إصدار إرشادات عف طريؽ الجمعيات المينية حػوؿ‬
‫تكويف لجاف المراجعة في الشركات المساىمة العامة‪ ،‬ومنع التعامؿ فػي أسػيـ تمػؾ الشػركات فػي‬
‫س ػػوؽ األوراؽ المالي ػػة إذا ل ػػـ تق ػػـ بتك ػػويف لج ػػاف مراجع ػػة الحوكم ػػة بي ػػا‪ ،‬ويج ػػب عم ػػى الش ػػركات‬
‫المساىمة العامة العاممة في فمسطيف مراعاة االختيار المناسب لممراجعيف الداخمييف والخارجييف‪،‬‬
‫بحيث يكوف لدييـ اإللماـ الكػافي بأنشػطة تمػؾ الشػركات والمخػاطر التػي تواجييػا والقػوانيف التػي‬
‫تطبػػؽ عمييػػا ونظػػاـ الرقابػػة المطب ػؽ بيػػا وأسػػاليب واج ػراءات المراجعػػة‪ ،‬وذلػػؾ حتػػى يمكػػنيـ مػػف‬
‫ممارسة واجباتيـ بكفاءة عالية ولممساىمة في تحسيف جودة التقارير المالية ‪.‬‬

‫‪.1.7.2‬الدرسات األجنبية‪:‬‬

‫‪ -1‬دراسة (‪ )Flodberg, 2013‬بعنوان‪:‬‬

‫‪"The relationship between corporate governance and‬‬

‫"‪performance in the Nordic countries‬‬

‫ىدفت ىذه الدراسة إلى معرفة العالقة بيف حوكمة الشركات وأدائيا عمى مستوى دوؿ‬
‫شماؿ أوروبا‪ ،‬وتـ ذلؾ مف خالؿ إجراء التحميؿ المالي لمعينة المكونة مف ‪ 190‬شركة أخذت‬
‫الحوكمة كمتغير مستقؿ و مقارنتيا بنسبة صافي األصوؿ و حجـ النمو و المخاطر الغير‬
‫عادية‪ ،‬وأظيرت النتائج وجود عالقة ايجابية بيف حوكمة الشركات وأدائيا عمى المستوى الربحي‬
‫مف خالؿ ازدياد العائد التي تحققيا تمؾ الشركات المطبقة لقواعد الحوكمة عمى مدى السنوات‬
‫التي تـ عمؿ العينة فييا‪ ،‬وأظيرت أيضا كيفية النمو في أرباح الشركات التي طبقت مستويات‬
‫مف الحوكمة‪ ،‬حيث كانت الزيادة مضطردة مف سنة ألخرى‪ ،‬ومف خالؿ التحميؿ المالي ألرقاـ‬

‫‪12‬‬
‫المراكز المالية ليذه الشركات اتضح لمباحث أنو بقدر ما تطبؽ الشركات قواعد الحوكمة بقدر ما‬
‫يحقؽ ىذا التطبيؽ مستويات متميزة لعوائد حممة األسيـ‪.‬‬

‫وخمصت الدراسة إلػى أنػو عمػى الػرغـ مػف التػأثير المختمػؼ لحوكمػة الشػركات مػف شػركة‬
‫ألخرى حسب النتائج اإلحصائية إال أنو في المجمؿ فإنيا تؤشر عمى األداء بالنواحي االيجابيػة‪،‬‬
‫والت ػػي م ػػف ش ػػأنيا أف تزي ػػد م ػػف س ػػعر الس ػػيـ ف ػػي الس ػػوؽ الم ػػالي الح ػػر م ػػع ثب ػػات ت ػػأثير العوام ػػؿ‬
‫األخرى‪.‬‬

‫‪-2‬دراسة (‪ )Benea, 2012‬بعنوان‪:‬‬

‫‪‌"Continuity and change in banking corporate governance".‬‬

‫ىدفت ىذه الدراسة إلى قياس مدى تطبيؽ قواعد الحوكمة في بعض الشركات التي تـ‬
‫إجراء الفحص عمييا في المممكة المتحدة‪ ،‬وىؿ يرتبط تطبيؽ حوكمة الشركات باالستم اررية و‬
‫قدرتيا عمى المنافسة والتغيير حسب مقتضيات سوؽ العمؿ‪ ،‬وقد أجريت الدراسة عمى قطاع‬
‫واسع مف الشركات وكانت النتائج ايجابية حيث أوضحت أف ‪ 0.85‬مف الشركات الموجودة‬
‫ضمف عينة البحث تمتزـ بتطبيؽ قواعد الحوكمة عمى مجالس إدارتيا‪ ،‬وأف الدولة تخصص جية‬
‫سيادية تابعة لمحكومة لمراقبة مدى تطبيؽ ىذه الشركات لقواعد الحوكمة‪ ،‬غير أف مجالس‬
‫اإلدارات المختمفة قد اكتسبت المزيد مف الوعي واإلدراؾ بأف االلتزاـ بتطبيؽ قواعد حوكمة‬
‫الشركات سيزيد مف فرص النمو في الشركة‪ ،‬لما لو مف مردود ايجابي في استمالة المستثمريف‬
‫لالستثمار في أسيـ تمؾ الشركات‪ ،‬وخمصت الدراسة إلى بعض النتائج كاف مف أىميا أنو يوجد‬
‫عالقة كبيرة بيد تطبيؽ قواعد الحوكمة عمى الشركات واستمرارىا بالمنافسة الفعالة في سوؽ‬
‫العمؿ‪ ،‬وبينت أيضا أنو يجب عمى جميع الجيات العاممة في الدولة االلتزاـ بالقوانيف‬
‫والمسؤوليات االجتماعية واألخالقية تجاه الغير في ظؿ بيئة تنافسية مميئة بالمستفيديف مف‬
‫البيانات المالية‪.‬‬

‫‪-3‬دراسة (‪ )Alhaddad, 2012‬بعنوان‪:‬‬

‫‪"The Effect of Corporate Governance on the Performance‬‬

‫‪of Jordanian Industrial Corporation".‬‬

‫‪13‬‬
‫ىػػدفت ىػػذه الد ارسػػة إلػػى تقػػديـ أدلػػة عمػػى مػػا إذا كػػاف ىنػػاؾ تػػأثير لموضػػوع الحوكمػػة عمػػى‬
‫تقي ػيـ سػػعر السػػيـ مػػف حيػػث االرتفػػاع أو االنخفػػاض وانعكػػاس ذلػػؾ عمػػى مسػػتوى أداء الشػػركة‪.‬‬
‫واقترحت الد ارسػة تػوفير مؤشػرات ىامػة لبيػاف العالقػة بػيف حوكمػة الشػركات وأدائيػا والتػي يمكػف‬
‫اسػػتخداميا مػػف قبػػؿ الشػػركات الصػػناعية األردنيػػة مػػف أجػػؿ حػػؿ المشػػكالت‪ ،‬أمػػا مجتمػػع الد ارسػػة‬
‫فيتك ػػوف م ػػف (‪ )96‬ش ػػركة م ػػف الش ػػركات المدرج ػػة ف ػػي بورص ػػة عم ػػاف(‪ .)ASE‬وق ػػد ت ػػـ اختي ػػار‬
‫(‪ )44‬الشركات عشوائيا الستخداميا في الدراسة‪.‬‬

‫ونػػتج عػػف الد ارسػػة أف ىنػاؾ عالقػػة مباشػرة لكػػؿ مػػف ربحيػػة السػػيـ(‪ )EPS‬والعائػػد عمػػى األصػػوؿ‬
‫(‪ )ROA‬مع تطبيؽ قواعد الحوكمة في الشركات‪ ،‬وتبيف أيضا أنػو كممػا كانػت الدولػة حازمػة فػي‬
‫مراقبة تطبيؽ مبادئ حوكمة الشػركات عمػى مجػالس اإلدارة مػف خػالؿ االلتػزاـ بػالقوانيف المعمػوؿ‬
‫بيػػا وبػػذلؾ يرتفػػع األداء والنمػػو فػػي ىػػذه الشػػركات‪ ،‬وتبػػيف أيضػػا لمباحػػث وجػػود عالقػػة إيجابيػػة‬
‫مباشرة بيف كؿ مف السيولة واألرباح لمسيـ الواحد‪ ،‬وحجـ الشركة مػع تطبيػؽ حوكمػة الشػركات‪،‬‬
‫وأخي ار وجدت الدراسة وجود عالقة إيجابية مباشرة بيف حوكمة الشركات وأداء الشركات‪.‬‬

‫‪ -4‬دراسة )‪ ) Hoorn, 2011‬بعنوان‪:‬‬

‫‪" Mergers & acquisitions firm performance and corporate‬‬

‫‪governance" .‬‬

‫ىدفت ىذه الدراسة لقياس العالقة بيف التػأثير الػذي تتركػو عمميػات االنػدماج بػيف الشػركات‬
‫المسػػاىمة واعػػادة توزيػػع الممكيػػات عمػػى القواعػػد الفعميػػة لحوكمػػة الشػػركات ومػػدى االلتػزاـ بيػػا فػػي‬
‫واليػة ىيسػػتف االمريكيػػة‪ ،‬إذا مػػا تػـ بيػػع النصػػيب األكبػػر مػف األسػػيـ لمسػػتثمر أجنبيػػي ذو جنسػػية‬
‫مختمة عف جنسية الشركة صاحبة األسيـ ‪ ،‬وأيضا تأثير مجمس اإلدارة الجديد مػف حيػث االلتػ ازـ‬
‫بالقواعد العامة لمحوكمػة فػي الدولػة المستضػيفة حيػث ناقشػت ىػذه الد ارسػة العناصػر السػابقة مػف‬
‫خػػالؿ اإلجابػػة عمػػى الس ػؤاؿ التػػالي ‪ :‬ىػػؿ مػػف الممكػػف أف تػػؤثر عمميػػات االنػػدماج عمػػى قواعػػد‬
‫الحوكمة إذا كانت عممية االندماج قد تمت في بمداف مختمفة؟ ‪.‬‬

‫ونتج عػف الد ارسػة أنػو ال يوجػد عالقػة بػيف االلتػزاـ بقواعػد الحوكمػة وتػأثير عمميػة االنػدماج ألف‬
‫جميػػع الشػػركات التػػي تػػدخؿ فػػي عمميػػات االنػػدماج مػػف خػػالؿ تممػػؾ الحصػػة الكبي ػرة مػػف األسػػيـ‬
‫والسيطرة عمى مجمس اإلدارة‪ ،‬وبالتالي فػإف الشػركة ال يتغيػر مكػاف نشػأتيا وأمػا المتغيػر فقػط ىػـ‬
‫الم ػػالؾ وبالت ػػالي تبق ػػى ض ػػمف إط ػػار الدول ػػة المستض ػػيفة لي ػػا وتمت ػػزـ بالقواع ػػد الميني ػػة واألس ػػس‬

‫‪14‬‬
‫والقػ ػوانيف المعم ػػوؿ بي ػػا فػ ػي الدول ػػة الحاض ػػنة لتم ػػؾ الش ػػركات والت ػػي م ػػف ض ػػمنيا قواع ػػد حوكم ػػة‬
‫الشركات‪.‬‬

‫‪ -5‬دراسة (‪ )li Xiang, 2010‬بعنوان‪:‬‬

‫‪"Corporate Governace, Firm Performance, And Executive‬‬

‫‪Compensation: Evidence From China".‬‬

‫الدرس ػػة العالق ػػة ب ػػيف حوكم ػػة الش ػػركات وأدائيػ ػا ف ػػي الش ػػركات العامم ػػة ف ػػي‬
‫حي ػػث تناول ػػت ى ػػذه ا‬
‫الصيف والمدرجة عمى سوؽ االستثمار‪ ،‬وأوضحت أف ىناؾ نموذجيف مف الشركات األولػى تأخػذ‬
‫الجانب االنجمو أمريكي في اإلدارة والذي يركز عمى التفرد بإصدار الق اررات دوف إعطاء تفويض‬
‫لػػإلدارة التنفيذيػػة عنػػد مسػػتويات معينػػة مػػف صػػناعة الق ػرار‪ ،‬والثانيػػة تأخػػذ الجانػػب األلمػػاني الػػذي‬
‫يعتبػػر أكثػػر مرونػػة مػػف الجانػػب االنجمػػو امريكػػي مػػف حيػػث كيفيػػة صػػناعة القػرار واعطػػاء اإلدارة‬
‫التنفيذي ػػة الفرص ػػة ف ػػي ص ػػياغة القػ ػرار ومناقش ػػتو قب ػػؿ إص ػػداره م ػػف مجم ػػس اإلدارة‪ ،‬وعن ػػد تطبي ػػؽ‬
‫الدراسة عمى الجانب االنجمو امريكي مف الشركات تبيف أنو يوجػد مغػاالة فػي الػتحكـ مػف مجمػس‬
‫اإلدارة عمػػى السػػمطة التنفيذيػػة ممػػا يغمػػب عمييػػا جانػػب السػػيطرة عمػػى حسػػاب جػػودة األداء‪ ،‬وحػػب‬
‫التفػػرد والبعػػد عػػف جانػػب تفػػويض الصػػالحيات ممػػا أدى لزيػػادة االعتمػػاد عمػػى السػػمـ اإلداري فػػي‬
‫بعػػض األحيػػاف بسػػبب االلت ػزاـ بالجوانػػب الروتينيػػة فػػي تطبيػػؽ الق ػ اررات‪ ،‬و بينمػػا اختمفػػت العينػػة‬
‫األلمانية عنيا حيث تبيف أف الشركات تركػز فػي جػودة األداء عمػى حسػاب العمػؿ اإلداري بشػكؿ‬
‫عاـ ألف احد أىـ قواعد نجاح المسػتوى األلمػاني فػي اإلدارة ىػي اقتنػاص الفػرص فػي العمػؿ مػف‬
‫خػػالؿ تعيػػيف مػػدراء تنفيػػذييف أذكيػػاء‪ ،‬ويػػتـ تفويضػػيـ بحػػدود معينػػة فػػي إدارة الشػػركة ممػػا يحػػدث‬
‫العديد مف المزايا لإلدارة التنفيذية‪.‬‬

‫‪ -6‬دراسة (‪ )Aranha, 2006‬بعنوان‪:‬‬

‫‪"Corporate Governance and Strategic Leadership in Family‬‬

‫‪Based Multinational, Entrepreneurial Firms of Indi".‬‬

‫تناولت ىذه الدراسة سيناريو حوكمة الشركات و استراتيجية القيادة في العالـ اليندي فيما‬
‫يتعمؽ بالشركات العائمية القائمة‪ ،‬ولتحقيؽ النتائج المرجوة فقد شرعت المنيجية النوعية عمى‬

‫‪15‬‬
‫االستفادة مف وجود حالة مفصمة الثنيف مف الشركات العائمية القائمة عمى سمعتو الطيبة داخؿ‬
‫مجموعاتيـ ‪ -‬ريالينس لمصناعات المحدودة وشركة تاتا موتورز المحدودة‪ .‬وقاـ الباحث بإجراء‬
‫العديد مف المقابالت وتعبئة العديد مف االستبيانات‪ ،‬مما مكف الباحث إلى التبصر في المسألة‬
‫والتعرؼ عمى ما إذا كانت اليند تيتـ بمعايير صارمة لحوكمة الشركات فيما يتعمؽ بحوكمة أف‬
‫الشركات العائمية القائمة‪ ،‬ونتج عف ىذه الدراسة أف حوكمة الشركات ال يزاؿ في مراحميا‬
‫األولى في اليند ويتطور‪ .‬ومع ذلؾ ‪ ،‬فإف اليند تسعى لتجسيد مكانة في الساحة العالمية في‬
‫مجاؿ حوكمة الشركات‪.‬‬

‫و نتج أيضا عف ىذه الدراسة أف حوكمة الشركات ال تزاؿ تتوسع استراتيجيا ‪ ،‬و تبذؿ دفعة‬
‫واقعية نحو تحقيؽ النجاح في ىذا الصدد‪ ،‬داخؿ العالـ اليندي لمشركات وخاصة الشركات‬
‫العائمية‪ .‬وقدـ الباحث ىذه األطروحة لتكوف بمثابة أساس لمباحثيف األخرييف لعمؿ المزيد مف‬
‫األبحاث في ىذا المجاؿ الواسع مف ادارة الشركات‪.‬‬

‫‪ .1.1‬التعميق عمى الدراسات السابقة وأىم ما يميز الدراسة ‪:‬‬

‫أنو بالرغـ مف أىمية الدراسات السابقة‪ ،‬فقد تشابو جزء منيا بيذه الدراسة مػع اخػتالؼ بيئػة‬
‫العينػػة واختمػػؼ الجػػزء االخػػر ويمكػػف تصػػنيؼ جػػزء مػػف أوجػػو التشػػابو واالخػػتالؼ عمػػى النحػػو‬
‫التالي‪:‬‬

‫‪ -‬أوجو التشابو‪:‬‬

‫‪ ‬أف ىذه الدراسة ركزت عمى المفاىيـ المتعمقة بمصطمح الحوكمة وتعريفو وأىميتو وكيفية‬
‫تحقيقو داخؿ الشركة وكيفية قياسو وأثر تطبيقو‪ ،‬وذلؾ حتى نضع القارئ في االطار العاـ‬
‫لمدراسة وتعريفو بأىـ المصطمحات والمفاىيـ ذات العالقة‪.‬‬

‫‪ ‬إف ىذه الدراسة ركزت عمى قياس أثر تطبيؽ قواعد الحوكمة عمى أداء الشركة‪ ،‬وحيث أف‬
‫أداء الشركة يعتبر المؤشر العاـ الذي يندرج تحتو العديد مف المتفرعات أىميا (التقارير‬
‫المالية‪ ،‬التقارير االدارية) ‪ ...‬وغيرىا مف مؤشرات االداء‪.‬‬

‫‪ ‬إف ىذه الدراسة اتفقت مع نتائج دراسة المناصير في االردف مف حيث النتائج‪ ،‬حيث كاف‬
‫مف اىـ النتائج التي توصؿ ليا الباحث أنو ال يوجد اثر ذو داللة احصائية بيف تطبيؽ‬

‫‪16‬‬
‫قواعد حوكمة الشركات و أدائيا بطريقة نسب التحميؿ المالي‪ ،‬وذلؾ عمى مستوى عينة مف‬
‫شركات المساىمة العامة الخدماتية‪.‬‬

‫‪ -‬اوجو االختالف وأىم ما يميز الدارسة‪:‬‬

‫‪ ‬إف ىذه الد ارسػة ركػزت عمػى جوانػب التحميػؿ المػالي باإلضػافة إلػى اسػتخداـ االسػتبانة لجمػع‬
‫البيانػػات‪ ،‬فػػي حػػيف أف الد ارسػػات السػػابقة – مػػع اىميتيػػا‪ -‬ركػػزت عمػػى االسػػتبانة والمقػػابالت‬
‫الشخصية كوسيمة لجمع البيانات‪.‬‬

‫‪ ‬إف ىػػذه الد ارسػػة ركػػزت عمػػى قيػػاس م ػدى تػػأثير تطبيػػؽ قواعػػد الحوكمػػة عمػػى اداء شػػركات‬
‫المساىمة العامة مف خالؿ تحميؿ النسب المالية‪ ،‬في حيف أف الدراسات السابقة ركزت عمػى‬
‫قي ػػاس العالق ػػة ب ػػيف تطبي ػػؽ قواع ػػد الحوكم ػػة وأثرى ػػا عم ػػى ج ػػودة التق ػػارير المالي ػػة ومس ػػتويات‬
‫االفصاح بيا‪.‬‬

‫‪ ‬إف ىػػذه الد ارسػػة ركػػزت عمػػى قيػػاس مػػدى تػػأثير تطبيػػؽ قواعػػد الحوكمػػة عمػػى اداء شػػركات‬
‫المساىمة العامػة مػف خػالؿ تحميػؿ النسػب الماليػة لمشػركات الفمسػطينية‪ ،‬فػي حػيف أف بعػض‬
‫الدراسات السابقة تناولت بيئة شركات المساىمة العامة العاممة في االردف وغيرىا مف الػدوؿ‬
‫االجنبية‪.‬‬

‫‪17‬‬
‫الفصل الثاني‪ :‬الحوكمة وعالقتيا بأداء الشركة‬

‫‪.2.1‬مقدمة‪.‬‬
‫‪.2.2‬تعريف الحوكمة‪.‬‬
‫‪.2.3‬نشأة وتطور الحوكمة‪.‬‬
‫‪.2.4‬أىمية الحوكمة‪.‬‬
‫‪.2.5‬مبادئ حوكمة الشركات‪.‬‬
‫‪.2.6‬الحوكمة في فمسطين‪.‬‬
‫‪.2.7‬مفيوم وأىداف تقييم أداء الشركات‪.‬‬

‫‪.2.8‬العالقة بين حوكمة الشركات واألداء‪.‬‬

‫‪18‬‬
 ‫‪.1.1‬مقدمة‪:‬‬
‫‌‬
‫لقد بات االقتصاد العالمي أكثر انفتاحا عمى المستوى االستثماري‪ ،‬فنمت الشركات‬
‫وأصبحت المكوف األساسي القتصاديات الدوؿ العظمى المبنية أساسا عمى االستثمار في شتى‬
‫المجاالت الحيوية كالخدمات والطاقة والصناعة وغيرىا‪ ،‬حيث تعتبر شركات المساىمة العامة‬
‫صاحبة اليد العميا في بناء االقتصاد القوي عمى الصعيد الصناعي والتجاري والخدماتي‪ ،‬وىذه‬
‫الشركات ترتكز في عمميا عمى نظرية الوكالة التي تربط بيف المستثمريف والشركات مف خالؿ‬
‫تفويض الصالحيات لمجالس اإلدارات المختمفة‪ ،‬فالشركات لف تحقؽ أىدافيا في النمو والنيوض‬
‫إال إذا تأكد المستثمروف مف أنيـ يوجيوف أمواليـ إلى المكاف المناسب والنشاط األمثؿ الذي‬
‫يحقؽ ليـ أفضؿ عائد ممكف‪ ،‬وليذا تأتي دور الحوكمة كداعـ أساسي لنظرية الوكالة التي ىي‬
‫باألساس لتنظيـ العالقة بيف المستثمريف واإلدارة (موسى‪،2010،‬ص‪.)949‬‬
‫ويعبر مفيوـ الحوكمة بشكؿ عاـ عف مجموعة مف اإلجراءات والعمميات التي تـ مف‬
‫خالليا توجيو الشركات والتحكـ فييا‪ ،‬بحيث يتضمف اإلطار العاـ لمحوكمة تحديد وتوزيع‬
‫المسؤوليات عمى مختمؼ األطراؼ في المؤسسة مف مجمس إدارة ومدراء تنفيذييف ومساىميف‬
‫وغيرىـ مف أصحاب المصمحة‪ ،‬إضافة إلى انو يعمؿ عمى بمورة وارساء قواعد واجراءات صناعة‬
‫القرار في تمؾ الشركة (غادر‪،2012،‬ص‪.)2‬‬
‫أما عف الحوكمة في المنظور اإلسالمي فتظير مف خالؿ الطريؽ الذي يرسمو الديف لسموؾ‬
‫القائد اإلداري ونشاط المؤسسة واألفراد العامميف فييا‪ ،‬سواء في عالقتيـ بعضيـ البعض أو‬
‫عالقتيـ بالمجتمع المحيط وذلؾ قد تمثؿ في قولو تعالي{ قؿ إف صالتي ونسكي ومحياي‬
‫ومماتي لمّو رب العالميف} ‪ ،‬ومف ثـ تصبح اإلدارة اإلسالمية ذات رسالة شاممة لكؿ العبادات‬
‫والمعامالت واألخالؽ في إطار شامؿ ومتكامؿ(بورقبة‪،2009،‬ص‪.)12‬‬
‫ولقد أصبحت الحوكمة مف أىـ الموضوعات التي تداوليا المؤسسات الدولية اىتماما‪،‬‬
‫بؿ أنيا تعد مف الموضوعات الممحة عمى جدوؿ أعماليا‪ ،‬وىذا يبرره دليؿ حوكمة الشركات في‬
‫األسواؽ الصاعدة الصادر عف مركز المشروعات الدولية الخاصة بتقريره عف األحداث التي‬
‫وقعت في العقديف األخيريف مف القرف العشريف جعمت مف قضية حوكمة الشركات واحدة مف‬
‫القضايا الممحة عمى جدوؿ أعماؿ المنظمات الدولية‪ ،‬فبعد قضية بنؾ االئتماف والتجارة الدولي‬
‫‪ ،BCCI‬وأزمة المدخ ارت والقروض في الواليات المتحدة وحاالت الفشؿ المؤسسي في روسيا‬
‫وأسيا والواليات المتحدة‪ ،‬طفت عمى السطح حوكمة الشركات‪ ،‬ليست فقط في المجتمع الدولي‬

‫‪19‬‬
‫لألعماؿ أو في نطاؽ المؤسسات الدولية وانما في الدوؿ النامية واالقتصاديات المتحولة‬
‫واألسواؽ الناشئة وذلؾ خوفا مف السقوط المدوي ليذه العناصر‪ ،‬فمف السابؽ يتضح جميا أف‬
‫انعداـ الحوكمة يمكف مجمس اإلدارة والموظفيف في الشركة مف السيطرة عمى أمواليا واىدار‬
‫حقوؽ المساىميف والدائنيف وأصحاب المصالح فييا‪ ،‬فحوكمة الشركات تساعد عمى تقميؿ أو‬
‫التخمص مف ىذه المخاطر لمحدود الدنيا‪ ،‬لما توفره مف مقدرة لمشركات عمى التنافس والتواجد في‬
‫األسواؽ الدولية‪ ،‬وبالتالي االستفادة مما تفتحو العولمة مف أسواؽ جديدة وجذب رؤوس األمواؿ‬
‫الكافية التي تجنب الشركة األزمات‪ ،‬ففي اقتصاد العالـ الحالي تصبح الشركات بؿ الدوؿ التي‬
‫تضعؼ فييا الحوكمة أكثر عرضة لنتائج وخيمة تفوؽ بكثير مجرد الفضائح واألزمات المالية‪.‬‬
‫)‪.) www.cipe.org/ert/e31-1,p3‬‬

‫‪.1.1‬تعريف الحوكمة‪:‬‬
‫تنوعت التعريفات لمعنى الحوكمة وذلؾ حسب رؤية وتوجيات الجية التي أصدرت ىذا‬
‫التعريؼ‪ ،‬وكيفية إسقاطو عمى ارض الواقع لممؤسسة التي تتبع ليا‪ ،‬ويعتبر البحث الذي تـ تبنيو‬
‫في لجنة كدبري مف أوائؿ الجيات التي أعطت تعريفا لموضوع الحوكمة والتي حددتو بأنو‬
‫"النظاـ التي تُدار وتُراقب بو الشركات‪ ،‬ويكوف مجمس اإلدارة مسئوؿ عف حوكمة الشركة‪ ،‬ويكوف‬
‫دور المساىميف في الحوكمة ىو انتخاب أعضاء مجمس اإلدارة والمدققيف والتأكد مف أف ىناؾ‬
‫ىيكؿ حوكمة مالئـ وفي مكانو‪ ،‬وأف مسؤولية المجمس ىي وضع األىداؼ االستراتيجية لمشركة‪،‬‬
‫ومراقبة إدارة العمؿ ورفع التقارير لممساىميف أثناء فترة تولييـ‪ ،‬والتأكد مف أف مجمس اإلدارة‬
‫العامة"‬ ‫الييئة‬ ‫أعضاء‬ ‫المساىميف‬ ‫لمصمحة‬ ‫ويعمؿ‬ ‫والموائح‪،‬‬ ‫بالقوانيف‬ ‫يمتزـ‬
‫(‪.)Cadbury,1992,p.14‬‬
‫و ُعرفت أيضا بأنيا "آلية التعامؿ مع األطراؼ‪ ،‬والتي يضمف بموجبيا المستثمروف الحصوؿ‬
‫عمى عائد مناسب عمى استثماراتيـ‪ ،‬والتي تبيف عالقة الشركة المساىمة بجميع األطراؼ"‬
‫(‪.)Shleifer&vishny,1997,p.737‬‬
‫كما عرفتيا منظمة التعاوف االقتصادي والتنمية )‪Organization for Economic‬‬
‫‪ ) Cooperation and Development‬بأنيا" النظاـ الذي يوجو ويضبط أعماؿ الشركة‪،‬‬
‫حيث يقوـ بوصؼ وتوزيع الواجبات وااللتزامات بيف مختمؼ أطراؼ الشركة‪ ،‬وىـ مجمس اإلدارة‬
‫والمساىميف وغيرىـ مف المستفيديف‪ ،‬ويضع القواعد واإلجراءات الالزمة التخاذ الق اررات مف‬

‫‪21‬‬
‫مجمس اإلدارة و كيفية تنفيذىا في اإلدارة التنفيذية‪ ،‬ويحدد األىداؼ واالستراتيجيات الالزمة‬
‫لتحقيقيا (‪.)OECD,2004,p.11‬‬
‫وكذلؾ ُعرفت بأنيا "نظاـ مف القواعد والممارسات والعمميات التي يتـ مف خالليا التوجيو‬
‫والتحكـ في المنظمة‪ ،‬حيث أنيا تعمؿ عمى الجمع بيف جميع أنواع المستفيديف وأصحاب‬
‫التمويؿ‬ ‫"(بيت‬ ‫وغيرىـ‬ ‫والمورديف‬ ‫واالدارييف‬ ‫العمالء‬ ‫ذلؾ‬ ‫في‬ ‫بما‬ ‫المصالح‬
‫الكويتي‪،2010،‬ص‪.)4‬‬
‫ويرى الباحث مف مجمؿ التعريفات السابقة يمكف تعريؼ حوكمة الشركات بأنيا "مجموعة مف‬
‫الضوابط وااللتزامات التي يتـ وضعيا لتنظيـ العالقة بيف أصحاب المصالح المتعددة مف مجمس‬
‫إدارة ومساىميف وادارة تنفيذية‪ ،‬وذلؾ لضماف المحافظة عمى أصوؿ الشركة بكؿ أمانة وشفافية"‪.‬‬
‫ويتضح مف مجموعة التعريفات السابقة أنو البد مف توافر مجموعة مف العناصر األساسية في‬
‫تعريؼ الحوكمة أال وىي ‪:‬‬
‫‪ -‬األنظمة والقوانيف التي تنظـ العالقة بيف أصحاب المصالح داخؿ الشركة ‪.‬‬
‫‪ -‬إف مراقبة األداء في الشركة يصب في النياية لصالح المساىميف ومجمس اإلدارة الذي‬
‫ىو جزء ال يتج أز منو‪.‬‬
‫‪ -‬التزاـ اإلدارة التنفيذية بما عمييا حسب النظاـ ومراقبة مجمس اإلدارة ليذه الميمة‪.‬‬
‫‪ -‬أف الجميع مستفيد مف ضبط األداء داخؿ الشركة مف خالؿ االلتزاـ بالقواعد األساسية‬
‫لمحوكمة‪.‬‬

‫‪.1.1‬نشأة و تطور الحوكمة‪:‬‬

‫مرت الحوكمة بالعديد مف المراحؿ وتطورت عمى مستوى كبير وذلؾ لمحاجة الماسة التي‬
‫تفرض ىذا ال تطور‪ ،‬حيث كانت البداية غير المباشرة بتنبؤات آدـ سميث التي عبر عنيا بكتابو‬
‫ثروة األمـ‪ ،‬حيث تحدث فيو "إنو مف غير المتوقع مف مديري الشركات المساىمة أف يشرفوا‬
‫عمى الشركات كما أنو مف يدر ىذه الشركات ىـ نفسيـ أصحابيا‪ ،‬وذلؾ ألف المديريف يقوموف‬
‫بإدارة أمواؿ غيرىـ وليس أمواليـ الشخصية‪ ،‬ومف المتوقع أف يكوف ىناؾ إىماؿ بشكؿ أو بآخر‬
‫في إدارة شؤوف ىذه الشركات وفي مراجعة الحسابات والفساد المالي‪ ،‬وذلؾ بتواطؤ بيف مكاتب‬
‫المحاسبة واإلدارة التنفيذية إلخفاء التالعب في الحسابات" (‪. )smith,2005,p:173‬‬

‫‪21‬‬
‫وتناولت العديد مف الدراسات والمطبوعات ىذا الموضوع حيث تـ الحديث عف نظرية فصؿ‬
‫الممكية عف اإلدارة‪ ،‬وتـ توضيح المشاكؿ الرئيسية التي تنجـ عف تطبيؽ نظرية الفصؿ بيف‬
‫‪Steger‬‬ ‫‪and‬‬ ‫الشركة(‬ ‫ومالكي‬ ‫مديري‬ ‫بيف‬ ‫حدوثيا‬ ‫يمكف‬ ‫والتي‬ ‫الوظيفتيف‬
‫‪. )wolfgang,2008,p:5‬‬
‫واستمر بعد ذلؾ التعديؿ والتطوير عمى مفاىيـ الحوكمة إلى أف وصؿ إلى إقرار قانوف منظمة‬
‫التعاوف االقتصادي والتنمية ‪ ،OECD‬حيث قامت ىذه المنظمة بنقؿ مفيوـ الحوكمة مف قواعد‬
‫واجراءات نظرية غير مطبقة في الشركات إلى إجراءات عممية يجب اإلفصاح عنيا في التقارير‬
‫المالية السنوية لمشركات المساىمة(‪.)OECD,2004,p:6‬‬

‫و الجدول رقم (‪ ،)2.1‬يوضح التسمسل الزمني لتطور و نشأة الحوكمة‪ ،‬باإلضافة لمجية التي‬
‫ساىمت في ىذا التطور عمى المستوى العالمي‪:‬‬
‫اإلصدار‬ ‫الجية‬ ‫العام‬
‫‪Sir‬‬ ‫صدور القواعد البريطانية لحوكمة الشركات بتقرير‬ ‫‪Cadbury‬‬ ‫‪1992‬‬
‫‪ Adrain Cadbury‬في عاـ ‪ 1992‬حيث ألزـ الشركات‬
‫باإلفصاح عف االلتزامات بقواعد الحوكمة مع تقديـ تفسير عف‬
‫ما لـ يتـ االلتزاـ بو (‪)Cadbury ,1992.p:16‬‬
‫صدور تقرير لجنة ‪ Greenbury‬الذي ركز عمى مكافأة‬ ‫‪Greenbury‬‬ ‫‪1995‬‬
‫أعضاء مجمس اإلدارة‪ ،‬والذي أوصى باإلفصاح الكامؿ عف‬
‫مكافئات‬ ‫و‬ ‫رواتب‬ ‫مف‬ ‫لإلدارة‬ ‫المدفوعات‬
‫(‪)Greenbury,1995,p:7‬‬
‫صدور تقرير ‪ Hample‬الذي اىتـ بموضوع حوكمة الشركات‬ ‫‪Hample‬‬ ‫‪1998‬‬
‫و جاء ليعيد النظر في نظاـ حوكمة الشركات في المممكة‬
‫المتحدة مف خالؿ شموؿ القانونيف السابقيف ‪& Cadbury‬‬
‫‪ Greenbury‬في ىذا التقرير (‪.) Hample,1998,p:5‬‬
‫صدور مبادئ منظمة التعاوف االقتصادي و التنمية ‪OECD‬‬ ‫‪OECD‬‬ ‫‪1999‬‬
‫لحوكمة الشركات عاـ ‪ 1999‬والتي أصبحت حجر األساس‬

‫‪22‬‬
‫ومعيا ار دوليا لواضعي السياسات والمستثمريف والشركات‬
‫وأصحاب المصالح مع الشركات في جميع أنحاء العالـ‬
‫(‪)OECD,2004,p:3‬‬
‫استجابة لالزمات التي حدثت في العديد مف الشركات األمريكية‬ ‫‪Sarbanes- 2002‬‬
‫صدر قانوف ‪ Sarbanes-Oxley Act‬بعد إق ارره مف‬ ‫‪Oxley Act‬‬
‫الكونجرس األمريكي كتشريع وتـ فيو تحديد متطمبات جديدة‬
‫لمينة التدقيؽ بإضافة تطبيؽ حوكمة الشركات كأحد معايير‬
‫جودة التقارير المالية ( ‪)Zhang,2007,p:3‬‬
‫إصدار نسخة ‪ 2004‬مف مبادئ منظمة التعاوف االقتصادي‬ ‫‪OECD‬‬ ‫‪2004‬‬
‫والتنمية ‪ OECD‬لحوكمة الشركات‪ ،‬واشتممت عمى مراجعة‬
‫النسخة السابقة لمراعاة التطورات األخيرة والخبرات في دوؿ‬
‫المنظمة وخارجيا(‪.)OECD,2004,p:3‬‬
‫إصدار نسخة ‪ 2008‬مف مبادئ منظمة التعاوف االقتصادي‬ ‫‪OECD‬‬ ‫‪2008‬‬
‫والتنمية ‪ OECD‬لحوكمة الشركات‪ ،‬وتضمنت القواعد السابقة‬
‫مدموجا بيا الخبرات العممية المشتركة التي تدعو جميع‬
‫األطراؼ لالطالع بمسؤولياتيـ (‪.)OECD,2008,p:11‬‬
‫المصدر‪( :‬المناصير‪،2013،‬ص‪)25:‬‬

‫‪.1.1‬أىمية الحوكمة‪:‬‬
‫تتسـ حوكمة الشركات بأىمية بالغة عمى كؿ المستويات‪ ،‬فيي عنص ار رئيسا في تكويف‬
‫الشركات بكافة أشكاليا‪ ،‬لما لدور الحوكمة البارز في الشركات مف تعزيز االستثمار وتوفير‬
‫فوائد متعددة لمشركات ومساىمييا مف خالؿ تحسيف فرص الحصوؿ عمى رأس الماؿ ودخوؿ‬
‫اسواؽ عالمية جديدة وتقميؿ المخاطر مف خالؿ تنويع األصوؿ والعمؿ عؿ ادارة المخاطر وحؿ‬
‫األزمات‪ ،‬وتوفر الحوكمة الحافز لمجمس اإلدارة لتحقيؽ أىدافو التي تصب في مصمحة الشركة‪،‬‬
‫وتجعؿ المساىميف أكثر اطمئنانا عمى استثماراتيـ مف خالؿ تعريؼ المساىميف بشكؿ موسع‬
‫عف الق اررات المتخذة والمتعمقة بالمسائؿ الجوىرية (‪. )Davidson & Singh,2003,p:67‬‬

‫‪23‬‬
‫ويعتبر ترسيخ مفاىيـ قواعد الحوكمة أحد أىـ العوامؿ الرئيسية لمنجاح و النمو داخؿ الشركة ‪،‬‬
‫فيذا تـ تأييده مف خالؿ العالقة التالية‪ ":‬إف تطبيؽ قواعد الحوكمة في الشركات المدرجة في‬
‫سوؽ فمسطيف لألوراؽ المالية يزيد مف فاعمية بعض العوامؿ المؤثرة عمى سعر السيـ باإليجاب‪،‬‬
‫فتطبيؽ الحوكمة ينمي األرباح المحققة لمشركة وبالتالي يدعـ الموقؼ المالي لمشركة‪ ،‬مما يعطي‬
‫توقعات ايجابية لممستثمريف والمحمميف حوؿ مستقبؿ الشركة" (الشيخ‪،2012،‬ص‪.)94:‬‬
‫الشكؿ رقـ (‪ )2.1‬أىمية الحوكمة مف خالؿ الفوائد التي تحققيا بالتناسب مع مستوياتيا‬
‫المختمفة‪ ،‬إذ إف التطبيؽ الجيد والفعاؿ لممتطمبات القانونية والتنظيمية لحوكمة الشركات يساىـ‬
‫في بناء وتحسيف سمعة الشركة نحو األفضؿ‪ ،‬الف الشركة تحترـ حقوؽ مساىمييا والتزاماتيا‬
‫لمغير وتضمف الشفافية والمصداقية في بياناتيا المالية‪ ،‬ونتيجة لذلؾ ستتمتع الشركة بثقة عالية‬
‫مف الجميور بخدماتيا ومنتجاتيا مما سينعكس عمى زيادة المبيعات والخدمات وبالتالي النمو في‬
‫األرباح التشغيمية وزيادة في العائد عمى األسيـ‪.‬‬
‫الشكل (‪ )2.1‬أىمية ومستويات الحوكمة‬

‫تحسيه‌انكفاءج‌‬
‫انتشغيهيح‬

‫تحسيه‌سمعح‌انشركح‌‬
‫و‌انمذيريه‌و‌انعامهيه‌‬
‫انوصول‌إنى‌اسواق‌‬
‫في‌االداراخ‌انفرعيح‬
‫راس‌انمال ‌‬

‫تخفيط‌تكهفح‌راس‌‬
‫انمال‬
‫المصدر‪)Standard & Poors,2012 ( :‬‬

‫ويرى الباحث أن أىمية حوكمة الشركات تتمثل بالنقاط التالية‪:‬‬

‫‪ -1‬زيادة القدرات التنافسية لمشركات وزيادة قيمتيا‪.‬‬

‫‪24‬‬
 ‫‪ -2‬تفعيؿ الرقابة عمى أداء الشركات وتدعيـ المساءلة فييا‪.‬‬
‫‪ -3‬ضماف مراجعة األداء التشغيمي والمالي والنقدي لمشركات‪.‬‬
‫‪ -4‬تقويـ أداء اإلدارة العميا وتعزيز درجة الثقة بيا‪.‬‬
‫‪ -5‬تعميؽ ثقافة االلتزاـ بالقوانيف والمبادئ والمعايير المتفؽ عمييا‪.‬‬
‫‪ -6‬تعظيـ األرباح ورفع قيمة األسيـ‪.‬‬
‫‪ -7‬زيادة ثقة المستثمريف في أسواؽ الماؿ مما سيؤدي إلى رواج األسيـ‪.‬‬
‫‪ -8‬الحصوؿ عمى التمويؿ المناسب والتنبؤ بالمخاطر المتوقعة‪.‬‬
‫‪ -9‬تحقيؽ العدالة والشفافية ومحاربة الفساد ومراعاة أصحاب المصالح المختمفة وتفعيؿ‬
‫التواصؿ معيـ‪.‬‬

‫‪.1.1‬مبادئ حوكمة الشركات‪:‬‬

‫تعتبر مبادئ حوكمة الشركات العمود الفقري لموضوع الحوكمة بشكؿ عاـ‪ ،‬فيظير ىذا‬
‫جميا مف خالؿ االىتماـ المتزايد بيذا الموضوع عمى مستوى المؤسسات والتنظيمات ذات الصمة‬
‫ومف أىـ ىذه المنظمات ‪:‬‬
‫‪ -‬منظمة التعاوف االقتصادي والتنمية (‪.)OECD‬‬
‫‪ -‬بورصة األوراؽ المالية بنيويورؾ‪.‬‬
‫‪ -‬بنؾ التسويات الدولي (‪.)BIS‬‬
‫‪ -‬المنظمة الدولية لمجاف األوراؽ المالية (‪.)IOSCO‬‬

‫واف مف المالحظ تعدد ىذه المنظمات وبالتالي فإف ىذه المبادئ تعددت حسب المنظمة التي‬
‫قامت بإصدارىا‪" ،‬ولكف الجدير بالذكر أف منظمة التعاوف االقتصادي والتنمية كانت األكثر‬
‫اىتماما في ىذا النطاؽ‪ ،‬فقد قامت بإصدار أولى ىذه المبادئ عاـ ‪1999‬ـ‪ ،‬وقامت بعمؿ‬
‫التعديالت عمييا في عامي ‪2004‬ـ‪2008 ،‬ـ بما يتناسب مع التطور االقتصادي والبنية داخؿ‬
‫الشركات"(رابح‪،‬ىاجرة‪،2012،‬ص‪ ،)12:‬وكانت عمى النحو التالي (المناصير‪،2013،‬ص‪)26:‬‬

‫‪:‬‬
‫‪ -1‬مبدأ حماية حقوق المساىمين ويتحقق ىذا المبدأ من خالل‪:‬‬
‫‪ -‬تأميف وسائؿ التسجيؿ والنقؿ والتحويؿ لممكية األسيـ‪.‬‬
‫‪ -‬حضور الجمعية العمومية والتصويت وانتخاب مجمس اإلدارة‪.‬‬

‫‪25‬‬
 ‫‪ -‬الحصوؿ عمى أي معمومات مالية والتقارير السنوية‪.‬‬
‫‪ -‬ممارسة الرقابة عمى أداء الشركة‪.‬‬
‫‪ -‬الحصوؿ عمى الحقوؽ مف األرباح السنوية‪.‬‬
‫‪ -2‬مبدأ المساواة بين المساىمين في المعاممة ويتحقق ىذا المبدأ بالتالي‪:‬‬
‫‪ -‬المساواة في توفير المعمومات لمختمؼ الفئات‪.‬‬
‫‪ -‬المساواة في المعمومات لمفئات المتكافئة مف المساىميف‪.‬‬
‫‪ -‬الدفاع عف الحقوؽ القانونية لممساىميف‪.‬‬
‫‪ -‬اإلفصاح عف المصالح الخاصة بيف مجمس اإلدارة والمديريف التنفيذييف‪.‬‬
‫‪ -‬التعويض في حاؿ التعدي عمى حقوؽ المساىميف‪.‬‬
‫‪ -3‬مبدأ دور أصحاب المصالح في الحوكمة و يتحقق ىذا المبدأ بالتالي‪:‬‬
‫‪ -‬التعاوف بيف أصحاب المصالح في إدارة الشركة‪.‬‬
‫‪ -‬المشاركة والمتابعة والرقابة عمى أداء الشركة‪.‬‬
‫‪ -‬ضماف حصوليـ عمى المعمومات المالئمة والكافية والموثوؽ بيا‪.‬‬
‫‪ -‬المحافظة عمى حقوؽ أصحاب المصالح‪.‬‬
‫‪ -‬الحصوؿ عمى التعويضات في حاؿ انتياؾ حقوقيـ‪.‬‬
‫‪ -4‬مبدأ اإلفصاح و الشفافية و يتحقق ىذا المبدأ بالتالي‪:‬‬
‫‪ -‬دقة اإلفصاح عف البيانات المالية‪.‬‬
‫‪ -‬التوقيت المالئـ لإلفصاح عف البيانات المالية‪.‬‬
‫‪ -‬شمولية اإلفصاح عف البيانات المالية‪.‬‬
‫‪ -‬مراجعة البيانات المفصح عنيا وبياف ما إذا كانت تمثؿ جوىر العمؿ داخؿ الشركة‪.‬‬
‫‪ -‬توفير قنوات توصيؿ البيانات لممستفيديف‪.‬‬
‫‪ -5‬مبدأ مسؤوليات مجمس اإلدارة و يتحقق ىذا المبدأ بالتالي‪:‬‬
‫‪ -‬ضماف مسؤوليات المجمس تجاه الشركة والمساىميف‪.‬‬
‫‪ -‬توفير المعمومات الكافية والموثوؽ بيا‪.‬‬
‫‪ -‬إيصاؿ المعاممة المتكافئة لجميع المساىميف‪.‬‬
‫‪ -‬االلتزاـ بالقوانيف وتحقيؽ مصالح كافة األطراؼ‪.‬‬
‫‪ -‬اتخاذ الق اررات ومتابعة المياـ والوظائؼ األساسية باىتماـ‪.‬‬

‫‪26‬‬
 ‫‪.1.1‬الحوكمة في فمسطين‪:‬‬
‫"ازداد االىتماـ خالؿ السنوات الماضية بموضوع الحوكمة في فمسطيف لما لو مف‬
‫أىمية كبيرة‪ ،‬وبدأ العمؿ المؤسسي في ىذا الموضوع منذ تأسيس ىيئة سوؽ رأس الماؿ‬
‫الفمسطينية وتشكيؿ المجنة الوطنية لمحوكمة في فمسطيف‪ ،‬والتي تضـ العديد مف الجيات‬
‫الرقابية واالقتصادية والقانونية واألكاديمية وغيرىا‪ ،‬ويرأسيا رئيس مجمس إدارة ىيئة‬
‫سوؽ رأس الماؿ" (ىيئة سوؽ راس الماؿ‪،2012،‬ص‪.)13:‬‬
‫حيث عممت المجنة الوطنية عمى إصدار مدونة حوكمة الشركات عاـ ‪ 2009‬وأصبحت‬
‫نافذة منذ ذلؾ التاريخ‪ ،‬وتعتبر ىذه المجنة ىي بمثابة الجية العميا التي أصدرت وأقرت‬
‫ىذه المدونة‪ ،‬فيذه المدونة يسري العمؿ بيا عمى جميع الشركات المدرجة في سوؽ‬
‫رأس الماؿ‪ ،‬وبالتالي فإف ىذه الييئة ىي الجية المسئولة عف متابعة مدى التزاـ‬
‫الشركات بالقواعد الواردة في ىذه المدونة‪ ،‬وتتكوف ىذه المدونة مجموعة مف قواعد‬
‫حوكمة الشركات المستندة إلى القوانيف واألنظمة سارية المفعوؿ التي يجب عمى‬
‫الشركات تطبيقيا واال تقع تحت طائمة المسؤولية‪ ،‬في الوقت الذي تستند فيو معظـ ىذه‬
‫القواعد إلى نصوص تشريعية صريحة فأف بعضيا يستند إلى روح نص معيف‪ ،‬أو إلى‬
‫القواعد العامة في التشريعات الفمسطينية‪ ،‬وأخذا باالعتبار أف قانوف الشركات الساري‬
‫في فمسطيف قديـ نسبيا وموضوع الحوكمة يعتبر حديثا نسبيا مف ناحية أخرى‪" ،‬فقد تـ‬
‫إيجاد بعض النصوص التشريعية في قانوف الشركات ال تنسجـ تماما مع مبادئ‬
‫الحوكمة السميمة لمشركات‪ ،‬فقد تمت اإلشارة في ىذه المدونة إلى ىذا الموضوع مع‬
‫التوصية بتعديؿ نص تشريع قانوف الشركات بما يتناسب مع ىذه المبادئ التي مف‬
‫شأنيا إحداث توازف بيف مصالح األطراؼ المختمفة" (مدونة قواعد حوكمة الشركات في‬
‫فمسطيف‪،2009،‬ص‪)15:‬‬

‫"أما فيما يخص القطاع المصرفي فال يعتبر اىتماـ سمطة النقد بجودة الحوكمة في‬
‫الجياز المصرفي أم اًر حديثاً‪ ،‬فقد قامت سمطة النقد منذ إنشائيا بإصدار تعميمات تتعمؽ‬
‫بالجوانب األساسية لمحوكمة الجيدة السيما في مجاالت التدقيؽ الداخمي والخارجي‬
‫وتشكيؿ مجالس إدارة المصارؼ وغيرىا مف الجوانب األخرى‪ ،‬كما أف الالئحة التنفيذية‬

‫‪27‬‬
‫لقانوف المصارؼ رقـ (‪ )2‬لسنة ‪ 2002‬المقرة مف قبؿ سيادة رئيس السمطة الوطنية‬
‫نصت بوضوح عمى تكميؼ سمطة النقد بإصدار التعميمات الالزمة لتعزيز الحوكمة في‬
‫المؤسسات المصرفية"‪) www.pma.ps/ar-eg(.‬‬

‫لذلؾ فقد عممت سمطة النقد عمى إعداد دليؿ متكامؿ لمبادئ ومعايير الحوكمة الجيدة‬
‫في المصارؼ‪ .‬ويندرج ىذا الدليؿ ضمف جيود سمطة النقد الرامية إلى وضع قواعد‬
‫الممارسات الفضمى لحوكمة المصارؼ في فمسطيف‪ ،‬والى تحسيف وتطوير أداء‬
‫المصارؼ بما يتوافؽ مع الممارسات الدولية الفضمى في مجاؿ الحكـ المؤسسي الجيد‪.‬‬
‫"وليذا فقد قامت سمطة النقد بصياغة ىذا الدليؿ ليحقؽ األىداف التالية‪:‬‬
‫)‪)www.pma.ps/ar-eg‬‬

‫‪ -1‬تعزيز وعي المصارؼ بموضوع الحكـ الجيد وخمؽ إجماع عمى أىمية تطبيقو مف‬
‫أجؿ تحقيؽ الفوائد المرجوة منو‪.‬‬

‫‪ -2‬وضع إطار تنظيمي لحوكمة المصارؼ استكماالً لممتطمبات القانونية الواردة‬

‫بالقوانيف ذات الصمة‪.‬‬

‫‪ -3‬توفير إرشادات لممصارؼ حوؿ كيفية تحقيؽ التزاـ أفضؿ بالمعايير والممارسات‬
‫الدولية الفضمى إلدارة المصارؼ‪.‬‬

‫وال يعتبر ىذا الدليؿ بديالً عف قياـ المصارؼ بتطوير مواثيؽ داخمية لمحوكمة لدييا‪،‬‬
‫تحدد فييا آليات واجراءات التزاميا بمتطمبات الحوكمة السميمة الواردة في ىذا الدليؿ أو‬
‫أية معايير إضافية يرى المصرؼ إمكانية تطبيقيا لديو‪ ،‬بما ال يتعارض مع التشريعات‬
‫السارية في فمسطيف‪.‬‬
‫يحتوي الدليؿ عمى مبادئ أساسية لتنظيـ الجوانب التالية‪) www.pma.ps/ar-eg):‬‬
‫‪ -‬عضوية مجمس اإلدارة‪.‬‬
‫‪ -‬دور مجمس اإلدارة وتشكيمو‪.‬‬
‫‪ -‬االمتثاؿ والتدقيؽ الداخمي والتدقيؽ الخارجي‪.‬‬
‫‪ -‬إدارة المخاطر‪.‬‬
‫‪ -‬الشفافية واإلفصاح‪.‬‬
‫‪ -‬المكافآت والتعويضات‪.‬‬

‫‪28‬‬
 ‫‪ -‬دور وحقوؽ المساىميف‪.‬‬
‫‪ -‬دور وحقوؽ األطراؼ األخرى ذات العالقة"‪.‬‬

‫ولقد ساىمت ىيئة سوؽ رأس الماؿ في دعـ وتنمية وارساء العديد مف مفاىيـ وقواعد‬
‫الحوكمة عمى مستوى الشركات المدرجة في سوؽ فمسطيف لموراؽ المالية‪ ،‬حيث قامت بالعديد‬
‫مف الدراسات واألبحاث عمى مستوى السوؽ(ىيئة سوؽ راس الماؿ‪،2012،‬ص‪ ،)13:‬وقد‬
‫حددت العديد مف المالمح الرئيسية لمحوكمة المتمثمة بالتالي‪:‬‬
‫‪ -‬مجمس اإلدارة واإلدارة التنفيذية‬
‫يقوـ مجمس اإلدارة بمعب الدور المحوري في حوكمة الشركات‪ ،‬فيو يعتبر الركف‬
‫األساسي في ترسيو مفيوـ الحوكمة داخؿ الشركة‪ ،‬وعند الحديث عف إدارة الشركة‬
‫فبالضرورة يقصد بيا مجمس اإلدارة واإلدارة التنفيذية ‪.‬‬

‫‪.1.7‬مفيوم و أىداف تقييم أداء الشركات ‪:‬‬

‫يعتبر تقييـ األداء جزء ال يتج أز مف سمسمة العمؿ اإلداري المتواصؿ‪" ،‬والذي يشتمؿ عمى‬
‫مجموعة مف اإلجراءات التي يتخذىا الجياز اإلداري سواء عمى مستوى مراكز الربحية أو الوحدة‬
‫االقتصادية ككؿ‪ ،‬وذلؾ لمتأكد أف الموارد المتاحة تستخدـ بكفاءة وفاعمية طبقا لممعايير الفنية‬
‫واالقتصادية المحددة سابقة" (عبد المجيد‪،2013،‬ص‪.)2:‬‬
‫"وتتعدد األطراؼ التي تقوـ بعممية التقييـ‪ ،‬فقد يقوـ بيا المدير داخؿ الشركة أو مكتب التدقيؽ‬
‫أو ىيئة سوؽ رأس الماؿ أو المراكز البحثية المعنية بتقييـ األداء لعمؿ التصنيؼ االئتماني الذي‬
‫مف خاللو يتـ منح التسييالت البنكية وعمؿ الرافعة المالية"‪ ،‬فمكؿ األطراؼ أىدافو الخاصة مف‬
‫ىذا التقييـ‪ ،‬فأىداؼ عممية التقييـ عموما تتمثؿ بالتالي‪( :‬طمفاح‪،2005،‬ص‪)65:‬‬
‫‪ -‬تسمح عممية تقييـ األداء باختبار مدى استغالؿ الموارد المتاحة والمتوفرة داخؿ الشركة‬
‫بشكؿ فعاؿ وفقا لألىداؼ المخططة‪.‬‬
‫‪ -‬اتخاذ اإلجراءات الالزمة مف اجؿ تفادي الفوارؽ الناتجة عف سوء اإلدارة في المستقبؿ‬
‫القريب‪ ،‬و التي تظير بمقارنة النتائج الفعمية مع النتائج المخططة مع األخذ بالحسباف‬
‫العوامؿ الخارجة عف السيطرة في التحقؽ مف النتائج‪.‬‬

‫‪29‬‬
‫‪ -‬يساعد نظاـ تقييـ األداء السميـ الذي يتميز بالمسؤولية والشمولية والمرونة أعضاء‬
‫المؤسسة عمى العمؿ بجدية في المستقبؿ‪ ،‬وذلؾ مف خالؿ إبراز نقاط القوة ومحاولة‬
‫تفادي نقاط الضعؼ‪.‬‬
‫‪ -‬إف االىتماـ بعممية تقييـ األداء تساعد عمى تحديد العالقة بيف العامميف حيث يضمف‬
‫تحديد المسؤوليات وااللتزامات ويساعد في التحفيز في اتخاذ اإلجراءات الوقائية‬
‫والتصحيحية في أوقاتيا المناسبة وكذلؾ توثيؽ االنجازات‪.‬‬
‫‪ -‬يوفر نظاـ تقييـ األداء القدرة عمى التطوير والتحسيف المستمر الذي يؤدي إلى التركيز‬
‫في العمؿ التشغيمي والبعد عف تداخؿ األدوار‪.‬‬

‫‪.1.7.1‬تقييم األداء بواسطة التحميل المالي‪:‬‬

‫"يعرؼ تقييـ األداء المالي عمى أنو قياس العالقة بيف العناصر المكونة لممركز المالي‬
‫لممشروع (األصوؿ والمطموبات وحقوؽ المساىميف) لموقوؼ عمى درجة التوازف بيف ىذه‬
‫العناصر‪ ،‬وبالتالي يتـ تحديد متانة المركز المالي لممشروع‪ ،‬وعمى ضوء ذلؾ يمكف قياس‬
‫التنبؤ بالفشؿ المالي"(احمد‪ ،‬والكسار‪،2009،‬ص‪.)14‬‬
‫والف غاية المستثمريف بالدرجة األولى تحسيف األداء االقتصادي والعمؿ عمى زيادة ثروتيـ‪،‬‬
‫فقد كانت طريقة قياس األداء مف خالؿ تحميؿ النسب المالية تعطى أفضؿ المؤشرات وأدقيا‪،‬‬
‫حيث تعطى تصو ار واضحا مف خالؿ استخداـ أسموب المقارنة بيف السنوات السابقة وكذلؾ‬
‫عمؿ المقارنات مع معدالت الصناعة المختمفة‪.‬‬
‫و يعتبر التحميؿ المالي أداة يستخدميا العيد مف األطراؼ ذات العالقة بالشركة‪" ،‬فيو ال‬
‫يخرج عف كونو دراسة تفصيمية لمقوائـ المالية المنشورة و فيميا مف اجؿ الوصوؿ إلى معرفة‬
‫القيمة الحقيقية لمشركة واتخاذ الق اررات المناسبة"(سعادة‪ ،‬عقاري‪،2009،‬ص‪.)30‬‬

‫وسيتم في ىذه الدراسة تقييم األداء المالي من خالل مجموعتين من النسب المالية‪:‬‬
‫‪ -1‬نسب الربحية‪:‬‬
‫ىي النسب التي تعطى مؤشرات عمى صحة الق اررات الصادرة مف اإلدارة العميا والتي‬
‫تتعمؽ بالعممية التشغيمية‪" ،‬وىي تظير أيضا مدى التزاـ اإلدارة بالسياسات العامة‬
‫الموضوعة" ( ‪ ، )Zions,2013,p:83‬وتعكس نسب الربحية األداء المالي لمشركة مف‬
‫خالؿ فحص مدى القدرة عمى توليد األرباح مف خالؿ عمميات التفاعؿ بيف المبيعات و‬
‫المشتريات و مف ىذه النسب‪:‬‬

‫‪31‬‬
 ‫‪ -‬العائد عمى األصول )‪=(ROA‬صافي الربح بعد الضريبة ‪ /‬إجمالي األصول‬
‫حيث تقيس ىذه النسبة العائد عمى األصوؿ مف خالؿ قياس مدى استغالؿ اإلدارة‬
‫لعممية تشغيؿ األصوؿ وما ىي القيمة الفعمية لمعائد مقارنة مع قيمة األصوؿ المستثمرة‪.‬‬
‫‪ -‬العائد عمى حقوق المساىمين(‪=)ROE‬صافي الربح بعد الضريبة‪ /‬حقوق المساىمين‬
‫حيث تقيس ىذه النسبة قدرة الشركة عمى توليد العائد مف إجمالي استثمارات المساىميف‬
‫بعيد عف الرافع المالي‪ ،‬وتعطى ىذه النسبة مؤش ار جيدا عف مدى قدرة الشركة عمى‬
‫تحقيؽ العوائد ألصحاب األسيـ وتحديد متى يمكف لممساىـ استعادة قيمو سيمو‪.‬‬

‫‪ -2‬نسب السوق‪:‬‬
‫تقيس ىذه النسبة مدى إمكانية االستثمار في الشركة‪ ،‬حيث تستخدـ لعممية تقييـ‬
‫أداء الشركة‪ ،‬وبناء القرار االستثماري عمى ضوئيا‪ ،‬كما تخدـ المستثمريف الحالييف‬
‫والقدامى في تحديد أولوياتيـ عند طرح مزيد مف األسيـ لمبيع(سوؽ فمسطيف لمألوراؽ‬
‫المالية‪،2010،‬ص‪ )14:‬ومف ىذه النسب ‪:‬‬
‫‪ -‬العائد عمى السيم الواحد (‪=)EPS‬صافي الربح بعد الضريبة ‪ /‬عدد األسيم‬
‫تمثؿ ىذه النسبة نصيب السيـ الواحد مف األرباح المحققة خالؿ الفترة المالية‪ ،‬وىو‬
‫مقياس عاـ لكفاءة الشركة في استغالؿ أصوليا‪ ،‬حيث تعتبر ىذه النسبة مف أىـ النسب‬
‫التي تيـ المقرضيف في المدى الطويؿ‪ ،‬ألف قدرة الشركة عمى توليد األرباح مف أىـ‬
‫العوامؿ التي تساىـ في الموافقة عمى الرفع المالي مف البنوؾ والمؤسسات‬
‫المقرضة(األغا‪،2005،‬ص‪.)112:‬‬
‫‪ -‬نسبة سعر السيم إلى ربحيتو(‪ =)P/E‬سعر السيم ‪ /‬ربحية السيم‬
‫تستخدـ ىذه النسبة لبياف مدى العالقة بيف سعر السيـ وربحيتو‪ ،‬حيث تعكس ىذه‬
‫النسبة السعر الذي يدفعو المستثمر لكؿ دوالر مف أرباح الفترة الحالية‪ ،‬وتعكس ىذه‬
‫النسبة أيضا كيفية تقدير السوؽ لكؿ مف أرباح الشركة المتوقعة وخسائرىا المحتممة‬
‫(‪.)www.investopedia.com/university/ratios/landing.asp‬‬
‫‪ -‬نسبة القيمة السوقية إلى القيمة الدفترية(‪=)M/B‬القيمة السوقية ‪ /‬القيمة الدفترية‬
‫تستخدـ ىذه النسبة لبياف قيمة الشركة مف خالؿ مقارنة القيمة الدفترية لمشركة مع القيمة‬
‫السوقية‪ ،‬وتعد ىذه النسبة أساسية لممستثمريف والمحمميف كونيا الطريقة البسيطة لمحكـ عمى‬
‫مدى نجاح الشركة)‪.) www.investopedia.com/university/ratios/landing.asp‬‬

‫‪31‬‬
 ‫‪.1.1‬العالقة بين حوكمة الشركات واألداء‪:‬‬
‫تناولت العديد مف األبحاث العممية عف الحوكمة بشكؿ عاـ وأثرىا عمى العديد مف‬
‫المتغيرات منيا عمى سبيؿ المثاؿ (جودة التقارير المالية – تفعيؿ القدرة التنافسية – التدقيؽ‬
‫الداخمي‪ -‬قرار االستثمار)‪ ،‬فجميع ىذه المتغيرات أف اجتمعت مع بعضيا البعض ستعكس‬
‫باألساس األداء المالي لمشركة‪ ،‬فالسؤاؿ الذي يطرح نفسو ‪ :‬ىؿ تدفع الحوكمة باتجاه تحسيف‬
‫األداء المالي مف خالؿ سياسات الحكـ الرشيد مثؿ حماية رؤوس األمواؿ مف البيئة التنافسية‬
‫وغيرىا مف السياسات العامة في الشركة‪.‬‬
‫حيث بينت أنظمة حوكمة الشركات حوؿ العالـ تفاوتا كبي ار مف خالؿ التطبيؽ وااللتزاـ‬
‫بالمبادئ التي أقرتيا العديد مف المنظمات والييئات‪ ،‬مع العديد مف الفروقات بيف الدوؿ فإف‬
‫السؤاؿ الذي يطرح نفسو ىؿ ليذه الفروقات والسياسات المتنوعة الخاصة بالحوكمة تأثي ار عمى‬
‫أداء الشركات والنمو االقتصادي بيا‪.‬‬
‫واىتماـ واضعي السياسات بموضوع الحوكمة و عالقتيا باألداء‪ ...‬إذا لـ يكف ىناؾ تأثير‬
‫فعمى عمى أي مف جوانب األداء المختمفة‪" ،‬حيث أف العديد مف الدراسات السابقة أشارت إلى‬
‫أف أداء الشركات يتأثر مف خالؿ مجموعة متنوعة مف المتغيرات منيا الرقابة واإلشراؼ مف‬
‫المالكيف و درجة تركيز الممكية‪ ،‬واستقاللية مجمس اإلدارة‪ ،‬وتحديد دور ومينية المدراء‬
‫التنفيذييف باإلضافة إلى خصائص الشركة وبيئة العمؿ المحيطة‪ ،‬وسموؾ حممة األسيـ وآليات‬
‫السوؽ والحوافز الممنوحة لإلدارة التنفيذية ومجالس اإلدارة " (‪.)OECD,2012,p:56‬‬

‫ويرى الباحث أنو يمكن ترجمة ىذه العالقة بالبيان التالي‪:‬‬

‫‪ ‬تتناسب مؤشرات جودة االداء في الشركات تناسبا طرديا مع تفعيؿ وتطبيؽ قواعد الحوكمة‬
‫داخؿ الشركة‪ ،‬حيث تترجـ ىذه العالقة بأنو كمما كانت قواعد الحوكمة مطبقو مف مجمس‬
‫ادارة الشركة واالدارة التنفيذية كمما ظيرت لنا مؤشرات تحسف االداء والنمو بالزيادة‪.‬‬

‫‪32‬‬
‫الفصل الثالث ‪ :‬الطريقة واإلجراءات‬

‫‪.1.3‬المقدمة‪.‬‬

‫‪.1.3‬منيج الدراسة‪.‬‬

‫‪.3.1‬مجتمع الدراسة‪.‬‬

‫‪.1.3‬عينة الدراسة‪.‬‬

‫‪.1.3‬أداة الدراسة‪.‬‬

‫‪.1.3‬خطوات بناء االستبانة‪.‬‬

‫‪.1.3‬صدق االستبانة‪.‬‬

‫‪.1.3‬ثبات االستبانة‪.‬‬

‫‪.1.3‬األساليب اإلحصائية المستخدمة‪.‬‬

‫‪33‬‬
 ‫‪.1.1‬المقدمة‪:‬‬
‫تعتبر منيجية الدراسة واجراءاتيا محو ار رئيسا يتـ مف خاللو انجاز الجانب التطبيقي مف‬
‫الدراسة‪ ،‬وعف طريقيا يػتـ الحصػوؿ عمػى البيانػات المطموبػة إلجػراء التحميػؿ اإلحصػائي لمتوصػؿ‬
‫إلى النتائج التي يتـ تفسيرىا في ضوء أدبيات الدراسة المتعمقة بموضوع الد ارسػة‪ ،‬وبالتػالي تحقػؽ‬
‫األىداؼ التي تسعى إلى تحقيقيا‪.‬‬
‫حي ػػث تن ػػاوؿ ى ػػذا الفص ػػؿ وص ػػفا لممػ ػنيج المتب ػػع ومجتم ػػع وعين ػػة الد ارس ػػة‪ ،‬وك ػػذلؾ أداة الد ارس ػػة‬
‫المسػػتخدمة وطريقػػة إعػػدادىا وكيفيػػة بنائيػػا وتطويرىػػا‪ ،‬ومػػدى صػػدقيا وثباتيػػا‪ ،‬وينتيػػي الفصػػؿ‬
‫بالمعالج ػػات اإلحص ػػائية الت ػػي اس ػػتخدمت ف ػػي تحمي ػػؿ البيان ػػات واس ػػتخالص النت ػػائج‪ ،‬وفيمػ ػا يم ػػي‬
‫وصؼ ليذه اإلجراءات‪.‬‬

‫‪.1.1‬منيج الدارسة‪:‬‬
‫مف أجؿ تحقيؽ أىداؼ الدراسة فقد تـ استخداـ المنيج الوصفي التحميمي الذي يحاوؿ مف‬
‫خاللو وصؼ الظاىرة موضوع الدراسة‪ ،‬وتحميؿ بياناتيا‪ ،‬والعالقة بيف مكوناتيا واآلراء التي تطرح‬
‫حوليا والعمميات التي تتضمنيا واآلثار التي تحدثيا‪.‬‬
‫ويعرؼ الحمداني (‪ )100:2006‬المنيج الوصفي التحميمي بأنو "المنيج الذي يسعى لوصؼ‬
‫الظواىر أو األحداث المعاصرة‪ ،‬أو الراىنة فيو أحد أشكاؿ التحميؿ والتفسير المنظـ لوصؼ‬
‫ظاىرة أو مشكمة‪ ،‬ويقدـ بيانات عف خصائص معينة في الواقع‪ ،‬وتتطمب معرفة المشاركيف في‬
‫الدارسة والظواىر التي ندرسيا واألوقات التي نستعمميا لجمع البيانات"‪.‬‬

‫وقد استخدم الباحث مصدرين أساسين لممعمومات‪:‬‬

‫‪ .1‬المصــادر الثانويــة‪ :‬حيػػث اُسػػتخدـ فػػي معالجػػة اإلطػػار النظػػري لمد ارسػػة المصػػادر البيانػػات‬
‫الثانوية والتي تتمثؿ في الكتب والمراجع العربية واألجنبية ذات العالقة‪ ،‬والدوريات والمقاالت‬
‫والتقارير‪ ،‬واألبحاث والدراسات السابقة التي تناولت موضوع الدارسة‪ ،‬والبحػث والمطالعػة فػي‬
‫مواقع اإلنترنت المختمفة‪.‬‬
‫‪ .2‬المصـــادر األوليـــة‪ :‬لمعالجػػة الجوانػػب التحميميػػة لموضػػوع الد ارسػػة فقػػد تػػـ المجػػوء إل ػى جمػػع‬
‫البيانات األولية مف خالؿ اإلستبانة كأداة رئيسة لمدراسة‪ ،‬صممت خصيصاً ليذا الغرض‪.‬‬

‫‪34‬‬
 ‫‪.1.1‬مجتمع الدراسة‪:‬‬
‫مجتمػػع الد ارسػػة يعػػرؼ بأنػػو جميػػع مفػػردات الظػػاىرة التػػي يدرسػػيا الباحػػث‪ ،‬وبنػػاءا عمػػى‬
‫مشكمة الدراسة وأىدافيا فاف المجتمع المستيدؼ يتكوف مف شركات المساىمة العامة العاممة فػي‬
‫فمسطيف‪ ،‬والبالغ عددىا ‪ 35‬شركة‪.‬‬

‫‪.1.1‬عينة الدراسة‪:‬‬
‫قاـ الباحث باستخداـ طريقة الحصر الشامؿ‪ ،‬حيث تـ توزيع ‪ 35‬استبانة عمى مجتمع‬
‫الدراسة وقد تـ استرداد ‪ 29‬استبانة بنسبة ‪.%8229‬‬

‫‪.1.1‬أداة الد ارسة‪:‬‬

‫تـ إعداد استبانة حوؿ " مدى تطبيق قواعد الحوكمة وآثارىا المتوقعة عمى أداء‬
‫الشركات المساىمة العاممة في فمسطين (دراسة تطبيقية بطريقة نسب التحميل المالي)‪ ،‬حيث‬
‫تـ ربط نتائج االستبانة بنتائج التحميؿ المالي التي نتجت عف مؤشرات النسب المالية لمشركات‬
‫التي قامت بتعبئة االستبانة‪.‬‬

‫أوال ‪ :‬كيفية الحصول عمى المؤشرات النسب المالية‬

‫تـ المجوء لمتقرير المالية لمشركات المساىمة و عددىا ‪ 29‬شركة لعدد ‪ 3‬سنوات ماضية‬
‫‪ ، 2013 – 2012 – 2011‬و تـ استخراج العديد مف االرقاـ الرئيسية التي تـ مف خالليا‬
‫استخراج النسب المالية و بناء المعادالت و ىي ( صافي الربح – اجمالي الموجودات –‬
‫اجمالي حقوؽ الممكية – اجمالي عدد االسيـ – القيمة السوقية لمسيـ – القيمة الدفترية لمسيـ)‪.‬‬

‫ثانيا ‪ :‬كيفية بناء االستبانة و الحصول عمى البيانات‬

‫القسم األول‪ :‬وىو عبارة عف المعمومات الشخصية عف المستجيب (المؤىؿ العممي‪ ،‬التخصص‬
‫العممي‪ ،‬المركز الوظيفي‪ ،‬عدد سنوات الخبرة) ومعمومات عف الشركة (نشاط الشركة‪ ،‬عمر‬
‫الشركة‪ ،‬عدد موظفي الشركة‪ ،‬رأس ماؿ الشركة)‪.‬‬
‫القسم الثاني‪ :‬وىو عبارة عف مجاالت الدراسة‪ ،‬ويتكوف مف ‪ 58‬فقرة‪ ،‬موزع عمى ‪ 4‬مجاالت ‪:‬‬

‫‪35‬‬
‫المجال األول‪ :‬اختبار مدى تطبيق قواعد الحوكمة المتعمقة بمجمس اإلدارة‪ ،‬ويتكوف مف (‪)35‬‬
‫فقرة‪.‬‬
‫المجال الثاني‪ :‬اختبار مدى تطبيق قواعد الحوكمة المتعمقة بالييئة العامة‪ ،‬ويتكوف مف (‪)5‬‬
‫فقرات‪.‬‬
‫المجال الثالث‪ :‬اختبار مدى تطبيق قواعد الحوكمة المتعمقة بحقوق المساىمين‪ ،‬ويتكوف مف‬
‫(‪ )6‬فقرات‪.‬‬
‫المجال الرابع‪ :‬اختبار مدى تطبيق قواعد الحوكمة المتعمقة باالفصاح و الشفافية‪ ،‬ويتكوف مف‬
‫(‪ )12‬فقرة‪.‬‬

‫وقد تـ استخداـ المقياس ‪ 11-1‬بحيث كمما اقتربت الدرجة مف ‪ 11‬دؿ عمى الموافقة العالية‬
‫عمى ما ورد في العبارة والعكس صحيح‪.‬‬

‫‪.1.1‬صدق االستبانة‪:‬‬
‫صدؽ االستبانة يعني " أف يقيس االستبياف ما وضع لقياسو" (الجرجاوي‪،)115 :2111،‬‬
‫كما يقصد بالصدؽ "شموؿ االستقصاء لكؿ العناصر التي يجب أف تدخؿ في التحميؿ مف‬
‫ناحية‪ ،‬ووضوح فقراتيا ومفرداتيا مف ناحية ثانية‪ ،‬بحيث تكوف مفيومة لكؿ مف يستخدميا"‬
‫(عبيدات وآخروف‪ .)2111 ،‬وقد تـ التأكد مف صدؽ االستبانة بطريقتيف‪:‬‬

‫‪ -1‬صدق المحكمين "الصدق الظاىري"‪:‬‬

‫عددا مف المحكميف المتخصصيف في مجاؿ‬
‫يقصد بصدؽ المحكميف "ىو أف يختار الباحث ً‬
‫الظاىرة أو المشكمة موضوع الدراسة" (الجرجاوي‪ )117 :2111،‬حيث تـ عرض االستبانة‬
‫عمى مجموعة مف المحكميف تألفت مف ‪ 6‬متخصصيف في مجاالت المحاسبة والتمويؿ‬
‫وأسماء المحكميف بالممحؽ رقـ (‪ ،)4‬وقد استجاب الباحث آلراء المحكميف وقاـ بإجراء ما‬
‫يمزـ مف حذؼ وتعديؿ في ضوء المقترحات المقدمة‪ ،‬وبذلؾ خرج االستبياف في صورتو‬
‫النيائية ‪ -‬انظر الممحؽ رقـ (‪.)4‬‬

‫‪36‬‬
 ‫‪ -3‬صدق المقياس‪:‬‬
‫أوال‪ :‬االتساق الداخمي ‪Internal Validity‬‬
‫يقصد بصدؽ االتساؽ الداخمي مدى اتساؽ كؿ فقرة مف فقرات االستبانة مع المجاؿ الذي تنتمي‬
‫إلية ىذه الفقرة‪ ،‬وقد قاـ الباحث بحساب االتساؽ الداخمي لالستبانة وذلؾ مف خالؿ حساب‬
‫معامالت االرتباط بيف كؿ فقرة مف فقرات مجاالت االستبانة والدرجة الكمية لممجاؿ نفسو‪.‬‬

‫يوضح جدوؿ (‪ )321‬معامؿ االرتباط بيف كؿ فقرة مف فقرات مجاؿ " مدى تطبيؽ قواعد الحوكمة‬
‫المتعمقة بمجمس اإلدارة " والدرجة الكمية لممجاؿ‪ ،‬والذي يبيف أف معامالت االرتباط المبينة دالة‬
‫عند مستوى معنوية ‪ α‌≥ 1215‬وبذلؾ يعتبر المجاؿ صادؽ لما وضع لقياسو‪.‬‬
‫جدول (‪ :)1.3‬معامل االرتباط بين كل فقرة من فقرات مجال " مدى تطبيق قواعد الحوكمة‬
‫المتعمقة بمجمس اإلدارة " والدرجة الكمية لممجال‬
‫القيمة االحتمالية (‪).Sig‬‬

‫معامل بيرسون‬
‫لالرتباط‬

‫الفقرة‬ ‫م‬

‫يوجد في نظاـ الشركة تحديد لعدد أعضاء مجمس االدارة بحيث ال يقؿ عدد‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.825‬‬ ‫‪.1‬‬
‫أعضائو عف خمسة أشخاص وال يزيد عف ثالثة عشر‪.‬‬
‫يجري انتخاب أعضاء مجمس االدارة وفقا ال سموب التصويت في الجمعية‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.807‬‬ ‫‪.2‬‬
‫العمومية بمقدار عدد االسيـ الممموكة‪.‬‬
‫عضو مجمس االدارة المنتخب يبقى طوؿ فترة الدورة الزمنية لممجمس وال يتـ‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.899‬‬ ‫‪.3‬‬
‫تغيره إال إذا تبيف وجود أحد االسباب التي تمنعو مف مزاولة عممو‪.‬‬
‫يمتزـ المجمس بعدـ تفويض رئيس مجمس االدارة لمقياـ بأية اعماؿ تنفيذية‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.786‬‬ ‫‪.4‬‬
‫اخرى‪.‬‬
‫عضو مجمس االدارة مؤىال ويتمتع بقدر كاؼ مف المعرفة باألمور االدارية‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.848‬‬ ‫والخبرة وأف يكوف ممما بالتشريعات ذات العالقة وبحقوؽ وواجبات مجمس‬ ‫‪.5‬‬
‫االدارة‪.‬‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.884‬‬ ‫ال يتقاطع نشاط عضو مجمس االدارة مع انشطة الشركة‪ ،‬أو يكوف أحد‬ ‫‪.6‬‬

‫‪37‬‬
 ‫المورديف الرئيسيف لسمعة أو خدمة تكوف عنصر أساسي في العممية‬
‫االنتاجية‪.‬‬
‫يتـ التأكد مف توفير كافة المعمومات والبيانات الخاصة بالشركة ألعضاء‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.735‬‬ ‫مجمس االدارة بما يمكنيـ مف القياـ بواجبيـ وااللماـ بكافة الجوانب المتعمقة‬ ‫‪.7‬‬
‫بعمؿ الشركة‪.‬‬
‫يتـ االستعانة مف قبؿ مجمس ادارة الشركة برأي أي مستشار خارجي عمى‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.888‬‬ ‫نفقة الشركة شريطة موافقة أغمبية أعضاء مجمس االدارة وتجنب تضارب‬ ‫‪.8‬‬
‫المصالح‪.‬‬
‫النظاـ الداخمي يتـ مراجعتو‪ ،‬ويتحدد بموجبو وبشكؿ مفصؿ مياـ‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.846‬‬ ‫‪.9‬‬
‫وصالحيات المجمس و مسؤولياتو‪.‬‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.729‬‬ ‫‪ .11‬يتـ وضع سياسة إلدارة المخاطر التي تواجييا الشركة‪.‬‬
‫يتـ االعالف مسبقا عف موعد االفصاح عف البيانات المالية قبؿ موعد‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.873‬‬ ‫‪.11‬‬
‫اعالنيا بما ال يقؿ عف ثالثة اياـ عمؿ‪.‬‬
‫يتـ وضع سياسة االفصاح والشفافية الخاصة بالشركة ومتابعة تطبيقيا وفقا‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.852‬‬ ‫‪.12‬‬
‫لمتطمبات الجيات الرقابية والتشريعات النافذة‪.‬‬
‫يتـ وضع اجراءات تمنع المطمعيف في الشركة مف استغالؿ معمومات سرية‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.825‬‬ ‫‪.13‬‬
‫لتحقيؽ مكاسب مادية ومعنوية‪.‬‬
‫يتـ وضع سياسة تفويض واضحة في الشركة يحدد بموجبيا االشخاص‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.875‬‬ ‫‪.14‬‬
‫المفوضيف وحدود الصالحيات المفوضة ليـ‪.‬‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.903‬‬ ‫‪ .15‬يتـ وضع آلية الستقباؿ الشكاوى واالقتراحات المقدمة لممساىميف‪.‬‬
‫يتـ ادارج اقتراحات المساىميف الخاصة بمواضيع معينة عمى جدوؿ اعماؿ‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.847‬‬ ‫‪ .16‬الييئة العامة بشكؿ يضمف دراستيا واتخاذ القرار المناسب بشأنيا خالؿ فترة‬
‫زمنية محددة‪.‬‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.919‬‬ ‫‪ .17‬يتـ وضع سياسة تنظيـ العالقة مع االطراؼ دوي المصالح‪.‬‬
‫يتـ اعتماد اسس منح الحوافز والمكافئات والمزايا الخاصة بأعضاء مجمس‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.915‬‬ ‫‪.18‬‬
‫االدارة واالدارة التنفيذية‪.‬‬
‫يتـ وضع اجراءات عمؿ خطية لتطبيؽ قواعد الحوكمة الرشيدة في الشركة‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.825‬‬ ‫‪.19‬‬
‫ومراجعتيا وتقييـ مدى تطبيقيا‪.‬‬

‫‪38‬‬
 ‫يتـ تقييـ و مراجعة أداء االدارة التنفيذية لمشركة لمدى تطبيقيا لالستراتيجيات‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.938‬‬ ‫‪.21‬‬
‫والسياسات والخطط واالجراءات الموضوعة‪.‬‬
‫يتـ اخذ قرار مف مجمس االدارة بااللتزاـ بالخطوات الكفيمة لتحقيؽ الرقابة‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.883‬‬ ‫‪.21‬‬
‫عمى سير العمؿ في الشركة‪.‬‬
‫يتـ انشاء وحدة خاصة لمرقابة والتدقيؽ الداخمي تكوف ميمتيا االلتزاـ بأحكاـ‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.833‬‬ ‫‪ .22‬التشريعات النافذة ومتطمبات الجيات الرقابية واالنظمة الداخمية والسياسات‬
‫والخطط واالجراءات التي يضعيا مجمس االدارة‪.‬‬
‫يجري تشكيؿ العدد االنسب مف المجاف حسب حاجة الشركة و ظروفيا‪ ،‬لكي‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.928‬‬ ‫‪ .23‬يتمكف مجمس االدارة مف تأدية ميامو بشكؿ فعاؿ وتحدد تمؾ المجاف بمياـ‬
‫وفترات وصالحيات محددة‪.‬‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.813‬‬ ‫‪ .24‬يجري تشكيؿ لجنة التدقيؽ والترشيحات والمكافئات مف مجمس االدارة ‪.‬‬
‫تتكوف لجنة التدقيؽ والترشيحات والمكافئات مف اعضاء مجمس االدارة غير‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.818‬‬ ‫‪ .25‬التنفيذييف‪ ،‬ال يقؿ عددىـ عف الثالثة عمى اف يكوف اثناف منيـ مف االعضاء‬
‫المستقميف وأف يترأس المجنة احدىما‪.‬‬
‫تضع لجنة التدقيؽ أعماليا وفقا لخطة يتـ التوافؽ عمييا مف جميع اعضاء‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.940‬‬ ‫‪.26‬‬
‫مجمس االدارة‪.‬‬
‫تعمؿ لجنتي التدقيؽ والمكافآت عمى صياغة ق ارراتيما وتوصياتيما ورفعيـ‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.861‬‬ ‫‪ .27‬إلى مجمس االدارة وعمؿ تقري ار حوؿ أعماؿ اجتماع الييئة العامة العادي‬
‫لمشركة‪.‬‬
‫يتم تكميف لجنة الترشيحات و المكافئات بالميام التالية ‪:‬‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.881‬‬ ‫‪.28‬‬
‫‪ -1‬التأكد مف استقاللية االعضاء المستقميف بشكؿ مستمر‪.‬‬
‫‪ -2‬اعداد السياسة الخاصة بمنح المكافئات والمزايا والحوافز والرواتب في‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.780‬‬ ‫‪.29‬‬
‫الشركة ومراجعتيا بشكؿ سنوي‪.‬‬
‫‪ -3‬تحديد احتياجات الشركة مف المكافئات عمى مستوى االدارة التنفيذية‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.800‬‬ ‫‪.31‬‬
‫العميا لمموظفيف وأسس اختيارىـ‪.‬‬
‫‪ -4‬اعداد السياسة الخاصة بالموارد البشرية والتدريب في الشركة ومراقبة‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.874‬‬ ‫‪.31‬‬
‫تطبيقيا ومراجعتيا بشكؿ سنوي‪.‬‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.917‬‬ ‫‪ .32‬تتمتع لجنة الترشيحات و المكافئات بالصالحيات التالية ‪:‬‬

‫‪39‬‬
 ‫‪ - 1‬طمب أي بيانات أو معمومات مف موظفي الشركة الذيف يتوجب عمييـ‬
‫التعاوف لتوفير ىذه المعمومات بشكؿ كامؿ و دقيؽ‪.‬‬
‫‪ -2‬طمب المشورة القانونية أو المالية أو االدارية أو الفنية مف أي مستشار‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.838‬‬ ‫‪.33‬‬
‫خارجي‪.‬‬
‫‪ -3‬طمب حضور أي موظؼ في الشركة لمحصوؿ عمى أي ايضاحات‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.838‬‬ ‫‪.34‬‬
‫ضرورية ‪.‬‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.847‬‬ ‫‪ .35‬يتـ االفصاح عف عدد اجتماعات مجمس االدارة في التقرير السنوي لمشركة‪.‬‬
‫* االرتباط داؿ إحصائياً عند مستوى داللة ‪.α ≥ .0.0‬‬

‫يوضح جدوؿ (‪ )322‬معامؿ االرتباط بيف كؿ فقرة مف فقرات مجاؿ " مدى تطبيؽ قواعد الحوكمة‬
‫المتعمقة بالييئة العامة " والدرجة الكمية لممجاؿ‪ ،‬والذي يبيف أف معامالت االرتباط المبينة دالة عند‬
‫مستوى معنوية ‪ α ≥ 1215‬وبذلؾ يعتبر المجاؿ صادؽ لما وضع لقياسو‪.‬‬

‫جدول (‪ :)1.3‬معامل االرتباط بين كل فقرة من فقرات مجال " مدى تطبيق قواعد الحوكمة‬
‫المتعمقة بالييئة العامة " والدرجة الكمية لممجال‬
‫القيمة االحتمالية (‪).Sig‬‬

‫معامل بيرسون‬
‫لالرتباط‬

‫الفقرة‬ ‫م‬

‫يوجو مجمس االدارة الدعوة إلى كؿ مساىـ لحضور الييئة العامة برسائؿ الجواؿ‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.887‬‬ ‫الخاص بالمساىـ‪ ،‬قبؿ ‪ 21‬يوما مف التاريخ المقرر لعقد االجتماع عمى اف يتـ اعداد‬ ‫‪.1‬‬
‫الترتيبات واالجراءات المناسبة لعقد االجتماع بما في ذلؾ اختيار المكاف والزماف‪.‬‬
‫يتـ االعالف عف موعد ومكاف عقد اجتماع الييئة العامة في ثالث صحؼ يومية محمية‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.959‬‬ ‫‪.2‬‬
‫ولمرتيف عمى االقؿ وعمى الموقع اإللكتروني لمشركة‪.‬‬
‫يتـ االلتزاـ بعدـ ادراج أية مواضيع جديدة في االجتماع غير مدرجة عمى جدوؿ أعماؿ‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.854‬‬ ‫‪.3‬‬
‫الييئة العامة المرسؿ سابقا لممساىميف‪.‬‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.906‬‬ ‫يقوـ المساىـ الراغب بالترشح لعضوية مجمس االدارة بإرساؿ نبذة تعريفية عنو قبؿ‬ ‫‪.4‬‬

‫‪41‬‬
 ‫انتياء السنة المالية لمشركة والتي تسبؽ السنة التي يعقد فييا اجتماع الييئة العامة‬
‫النتخاب المجمس‪.‬‬
‫يقوـ مجمس ادارة الشركة بإرفاؽ النبذة التعريفية لممساىـ الراغب بالترشح لمعضوية‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.915‬‬ ‫‪.5‬‬
‫بالدعوة الموجية لممساىميف لحضور اجتماع الييئة العامة ‪.‬‬
‫* االرتباط داؿ إحصائياً عند مستوى داللة ‪.α ≥ .0.0‬‬

‫يوضح جدوؿ (‪ )323‬معامؿ االرتباط بيف كؿ فقرة مف فقرات مجاؿ " مدى تطبيؽ قواعد الحوكمة‬
‫المتعمقة بحقوؽ المساىميف " والدرجة الكمية لممجاؿ‪ ،‬والذي يبيف أف معامالت االرتباط المبينة دالة‬
‫عند مستوى معنوية ‪ α ≥ 1215‬وبذلؾ يعتبر المجاؿ صادؽ لما وضع لقياسو‪.‬‬

‫جدول (‪ :)1.1‬معامل االرتباط بين كل فقرة من فقرات مجال " مدى تطبيق قواعد الحوكمة‬
‫المتعمقة بحقوق المساىمين " والدرجة الكمية لممجال‬
‫القيمة االحتمالية (‪).Sig‬‬

‫معامل بيرسون‬
‫لالرتباط‬

‫الفقرة‬ ‫م‬

‫يتمتع المساىميف في الشركة بحؽ الحصوؿ عمى االرباح السنوية خالؿ الفترة المتعارؼ‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.877‬‬ ‫‪.1‬‬
‫عمييا قانونيا مف صدور قرار الييئة العامة‪.‬‬
‫تكوف أولوية االكتتاب في أية اصدارات اسيـ جديدة لممساىميف القدامى قبؿ طرحيا‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.884‬‬ ‫‪.2‬‬
‫لممستثمريف االخريف‪.‬‬
‫يتـ المجوء إلى وسائؿ حؿ النزاعات بالطرؽ البديمة بما في ذلؾ التحكيـ‪ ،‬نتيجة‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.916‬‬ ‫مخالفات التشريعات النافذة أو النظاـ االساسي لمشركة أو الخطأ أو التقصير أو‬ ‫‪.3‬‬
‫االىماؿ في ادارة الشركة أو افشاء المعمومات ذات الطبيعة السرية لمشركة‪.‬‬
‫تتوفر فقرة في النظاـ الداخمي توضح مف خالليا كيفية إعفاء عضو مجمس االدارة مف‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.885‬‬ ‫‪.4‬‬
‫ميامو ‪.‬‬
‫يمكف لممساىميف طمب اجراء تدقيؽ عمى اعماؿ الشركة ودفاترىا لمذيف يممكوف ‪%10‬‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.903‬‬ ‫‪.5‬‬
‫فأكثر مف أسيـ الشركة‪.‬‬

‫‪41‬‬
 ‫تتمتع الييئة العامة بصالحيات واسعة وخصوصا صالحية اتخاذ الق اررات التي تؤثر‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.872‬‬ ‫عمى مستقبؿ الشركة بشكؿ مباشر ومف ضمنيا بيع نسبة ميمة مف اصوؿ الشركة أو‬ ‫‪.6‬‬
‫جزء قد يؤثر عمى تحقيؽ أىداؼ وغايات الشركة‪.‬‬
‫*االرتباط داؿ إحصائياً عند مستوى داللة ‪.α ≥ .0.0‬‬

‫يوضح جدوؿ (‪ )324‬معامؿ االرتباط بيف كؿ فقرة مف فقرات مجاؿ " مدى تطبيؽ قواعد الحوكمة‬
‫المتعمقة باإلفصاح و الشفافية " والدرجة الكمية لممجاؿ‪ ،‬والذي يبيف أف معامالت االرتباط المبينة‬
‫دالة عند مستوى معنوية ‪ α‌≥ 1215‬وبذلؾ يعتبر المجاؿ صادؽ لما وضع لقياسو‪.‬‬

‫جدول (‪ :)1.3‬معامل االرتباط بين كل فقرة من فقرات مجال " مدى تطبيق قواعد الحوكمة‬
‫المتعمقة باإلفصاح و الشفافية " والدرجة الكمية لممجال‬
‫القيمة االحتمالية (‪).Sig‬‬

‫معامل بيرسون‬
‫لالرتباط‬

‫الفقرة‬ ‫م‬

‫تضمف الشركة إجراءات عمؿ خطية وفقا لسياسة االفصاح المعتمدة مف قبؿ مجمس‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.897‬‬ ‫االدارة لتنظيـ شؤوف اإلفصاح عف المعمومات ومتابعة تطبيقيا وفقا لمتطمبات‬ ‫‪.1‬‬
‫الجيات الرقابية والتشريعات النافذة‪.‬‬
‫توفر الشركة المعمومات اإلفصاحية لممساىميف والمستثمريف بما في ذلؾ اإلفصاحاف‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.936‬‬ ‫‪.2‬‬
‫المتعمقة بتعامالت االطراؼ ذو العالقة مع الشركة‪.‬‬
‫تقوـ الشركة باستخداـ موقعيا االلكتروني عمى شبكة االنترنت لتعزيز االفصاح‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.866‬‬ ‫‪.3‬‬
‫والشفافية وتوفير المعمومات‪.‬‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.861‬‬ ‫تقوـ الشركة باإلفصاح عف سياستيا وبرامجيا تجاه المجتمع المحمي والبيئة‪.‬‬ ‫‪.4‬‬
‫يتوفر لدى جميع اعضاء لجنة التدقيؽ المعرفة والدراية في االمور المالية وأف يكوف‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.942‬‬ ‫لدى احدىـ عمى االقؿ خبرة في مجاؿ المحاسبة أو االمور المالية أو أف يكوف حامال‬ ‫‪.5‬‬
‫لمؤىؿ عممي أو شيادة مينية في المحاسبة أو المالية أو المجاالت االخرى ذات‬

‫‪42‬‬
 ‫العالقة‪.‬‬
‫تضع الشركة جميع االمكانات الالزمة تحت تصرؼ لجنة التدقيؽ بما يمكنيا مف أداء‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.919‬‬ ‫‪.6‬‬
‫عمميا بما في ذلؾ االستعانة بالخبراء كما كاف ذلؾ ضروريا‪.‬‬
‫تقوـ لجنة التدقيؽ باالجتماع بمدقؽ الحسابات الخارجي لمشركة دوف حضور أي مف‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.908‬‬ ‫‪.7‬‬
‫اشخاص االدارة التنفيذية أو مف يمثميا مرة واحدة عمى االقؿ في السنة‪.‬‬
‫تقوـ المجنة بمتابعة مدى تقيد الشركة والتزاميا بتطبيؽ أحكاـ التشريعات النافذة‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.928‬‬ ‫‪.8‬‬
‫ومتطمبات الجيات الرقابية‪.‬‬
‫تقوـ لجنة التدقيؽ بمراجعة تعامالت االطراؼ ذوي العالقة مع الشركة والتوصية‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.891‬‬ ‫‪.9‬‬
‫بشأنيا لمجمس االدارة قبؿ ابراميا‪.‬‬
‫يمارس مدقؽ الحسابات الخارجي واجباتو لمدة سنة واحدة قابمة لمتجديد عمى أف ال‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.831‬‬ ‫‪ .11‬يتولى الشريؾ المسؤوؿ في مدقؽ الحسابات الخارجي تدقيؽ حسابات الشركة ألكثر‬
‫مف اربعة سنوات متتالية‪.‬‬
‫ال تكمؼ الشركة عمى أال يقوـ مدقؽ الحسابات الخارجي بأية اعماؿ اضافية اخرى‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.841‬‬ ‫‪.11‬‬
‫كتقديـ االستشارات االدارية والفنية‪.‬‬
‫يراعى عدـ تعييف أي موظؼ مف موظفي مكتب التدقيؽ الخارجي في االدارة العميا‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.914‬‬ ‫‪.12‬‬
‫في الشركة إال بعد مرور سنة مف تركو تدقيؽ الحسابات في الشركة‪.‬‬
‫*االرتباط داؿ إحصائياً عند مستوى داللة ‪.α ≥ .0.0‬‬

‫ثانيا‪ :‬الصدق البنائي ‪Structure Validity‬‬

‫يعتبر الصدؽ البنائي أحد مقاييس صدؽ األداة الذي يقيس مدى تحقؽ األىداؼ التي تريد األداة‬
‫الوصوؿ إلييا‪ ،‬ويبيف مدي ارتباط كؿ مجاؿ مف مجاالت الدراسة بالدرجة الكمية لفقرات‬
‫االستبانة‪.‬‬

‫يبيف جدوؿ (‪ )325‬أف جميع معامالت االرتباط في جميع مجاالت االستبانة دالة إحصائياً عند‬
‫مستوى معنوية ‪ α≥ 1215‬وبذلؾ يعتبر جميع مجاالت االستبانة صادقو لما وضع لقياسو‪.‬‬

‫جدول (‪ :)1.3‬معامل االرتباط بين درجة كل مجال من مجاالت االستبانة والدرجة الكمية‬
‫لالستبانة‬

‫‪43‬‬
 ‫القيمة‬ ‫معامل بيرسون‬
‫المجال‬
‫االحتمالية)‪(Sig.‬‬ ‫لالرتباط‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.992‬‬ ‫اختبار مدى تطبيؽ قواعد الحوكمة المتعمقة بمجمس اإلدارة‪2‬‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.958‬‬ ‫اختبار مدى تطبيؽ قواعد الحوكمة المتعمقة بالييئة العامة‪2‬‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.973‬‬ ‫اختبار مدى تطبيؽ قواعد الحوكمة المتعمقة بحقوؽ المساىميف‪2‬‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪.971‬‬ ‫اختبار مدى تطبيؽ قواعد الحوكمة المتعمقة باإلفصاح والشفافية‪2‬‬
‫*االرتباط داؿ إحصائياً عند مستوى داللة ‪.α ≥ .0.0‬‬

‫‪.1.7‬ثبات االستبانة‪:‬‬

‫يقصذ‌تثثاخ‌االستثاوح‌هو‌"أن يعطي االستثيان‌وفس انىتائح إرا أعيذ تطثيقه عذج مراخ متتانيح"‬
‫(الجرجاوي‪ ،)97 :2111،‬ويقصد بو أيضا "إلى أي درجة يعطي المقياس قراءات متقاربة عند‬
‫كؿ مرة يستخدـ فييا‪ ،‬أو ما ىي درجة اتساقو وانسجامو واستم ارريتو عند تكرار استخدامو في‬
‫أوقات مختمفة" (القحطاني‪.)2112 ،‬‬

‫وقد تـ التحقؽ مف ثبات استبانة الدراسة مف خالؿ‪:‬‬

‫معامل ألفا كرونباخ ‪: Cronbach's Alpha Coefficient‬‬
‫حيث تـ استخداـ طريقة ألفا كرونباخ لقيػاس ثبػات االسػتبانة‪ ،‬وكانػت النتػائج كمػا ىػي مبينػة فػي‬
‫جدوؿ (‪.)326‬‬
‫جدول (‪ :)326‬معامل ألفا كرونباخ لقياس ثبات اإلستبانة‬
‫الصدق‬ ‫معامل ألفا‬ ‫عدد‬
‫المجال‬
‫الذاتي*‬ ‫كرونباخ‬ ‫الفقرات‬
‫‪0.995‬‬ ‫‪0.991‬‬ ‫‪35‬‬ ‫اختبار مدى تطبيؽ قواعد الحوكمة المتعمقة بمجمس اإلدارة‪2‬‬
‫‪0.971‬‬ ‫‪0.942‬‬ ‫‪5‬‬ ‫اختبار مدى تطبيؽ قواعد الحوكمة المتعمقة بالييئة العامة‪2‬‬
‫‪0.971‬‬ ‫‪0.943‬‬ ‫‪6‬‬ ‫اختبار مدى تطبيؽ قواعد الحوكمة المتعمقة بحقوؽ المساىميف‪2‬‬
‫‪0.988‬‬ ‫‪0.977‬‬ ‫‪12‬‬ ‫اختبار مدى تطبيؽ قواعد الحوكمة المتعمقة باالفصاح و الشفافية‪2‬‬
‫‪0.998‬‬ ‫‪0.995‬‬ ‫‪58‬‬ ‫جميع المجاالت معا‬
‫*الصدؽ الذاتي= الجذر التربيعي الموجب لمعامؿ ألفا كرونباخ‬

‫‪44‬‬
‫واضح مف النتائج الموضحة في جدوؿ (‪ )326‬أف قيمة معامؿ ألفا كرونباخ مرتفعة لكؿ مجاؿ‬
‫حيث تتراوح بيف (‪ ،)0.991،0.942‬بينما بمغت لجميع فقرات االستبانة (‪ .)0.995‬وكذلؾ قيمة‬
‫الصدؽ الذاتي مرتفعة لكؿ مجاؿ حيث تتراوح (‪ ،)0.995،0.971‬بينما بمغت لجميع فقرات‬
‫االستبانة (‪ )0.998‬وىذا يعنى أف الثبات مرتفع وداؿ إحصائيا‪.‬‬

‫وبذلؾ تكوف االستبانة في صورتيا النيائية كما ىي في الممحؽ‪ .‬ويكػوف قػد تػـ التأكػد مػف صػدؽ‬
‫وثبػػات اسػػتبانة الد ارسػػة ممػػا يجعمػػو عمػػى ثقػػة تامػػة بصػػحة االسػػتبانة وصػػالحيتيا لتحميػػؿ النتػػائج‬
‫واإلجابة عمى أسئمة الدراسة واختبار فرضياتيا‪.‬‬

‫‪.1.1‬األساليب اإلحصائية المستخدمة‪:‬‬

‫تـ تفريغ وتحميؿ االستبانة مػف خػالؿ برنػامج التحميػؿ اإلحصػائي ‪Statistical Package for‬‬
‫‪.(SPSS) the Social Sciences‬‬

‫اختبار التوزيع الطبيعي ‪: Normality Distribution Test‬‬

‫تػػـ اسػػتخداـ اختبػػار كولمجػػوروؼ ‪ -‬سػػمرنوؼ )‪Kolmogorov-Smirnov Test )K-S‬‬
‫الختبار ما إذا كانت البيانات تتبع التوزيع الطبيعي مف عدمو‪ ،‬وكانت النتائج كما ىي مبينة فػي‬
‫جدوؿ (‪.)327‬‬

‫جدول (‪ :)1.3‬يوضح نتائج اختبار التوزيع الطبيعي‬

‫القيمة االحتمالية‬
‫المجال‬
‫)‪(Sig.‬‬
‫‪0.206‬‬ ‫اختبار مدى تطبيؽ قواعد الحوكمة المتعمقة بمجمس اإلدارة‪2‬‬
‫‪0.191‬‬ ‫اختبار مدى تطبيؽ قواعد الحوكمة المتعمقة بالييئة العامة‪2‬‬
‫‪0.119‬‬ ‫اختبار مدى تطبيؽ قواعد الحوكمة المتعمقة بحقوؽ المساىميف‪‌ 2‬‬
‫‪0.189‬‬ ‫اختبار مدى تطبيؽ قواعد الحوكمة المتعمقة باالفصاح والشفافية‪2‬‬

‫واضح مف النتائج الموضحة في جدوؿ (‪ )327‬أف القيمة االحتمالية )‪ (Sig.‬لجميع مجاالت‬

‫وبذلؾ فإف توزيع البيانات ليذه المجاالت يتبع التوزيع‬ ‫‪α ≥ .0.0‬‬ ‫الدراسة أكبر مف مستوى الداللة‬
‫الطبيعي حيث سيتـ استخداـ االختبارات المعممية لإلجابة عمى فرضيات الدراسة‪.‬‬

‫‪45‬‬
 ‫وقد تم استخدام األدوات اإلحصائية التالية‪:‬‬
‫‪ .1‬النسب المئوية والتك اررات (‪ :)Frequencies & Percentages‬لوصؼ عينة الدراسة‪.‬‬
‫‪ .2‬اإلحصاء الوصفي (المتوسط الحسابي‪ ،‬المتوسط الحسابي النسبي‪ ،‬االنحراؼ المعياري‪،‬‬
‫أقؿ قيمة‪ ،‬أكبر قيمو) ‪.‬‬
‫‪ .3‬اختبار ألفا كرونباخ (‪ )Cronbach's Alpha‬لمعرفة ثبات فقرات اإلستبانة‪.‬‬
‫‪ .4‬اختبار كولمجوروؼ ‪ -‬سمرنوؼ )‪ Kolmogorov-Smirnov Test )K-S‬الختبار‬
‫ما إذا كانت البيانات تتبع التوزيع الطبيعي مف عدمو‪.‬‬
‫‪ .5‬معامؿ ارتباط بيرسوف (‪ )Pearson Correlation Coefficient‬لقياس درجة االرتباط‪:‬‬
‫يقوـ ىذا االختبار عمى دراسة العالقة بيف متغيريف‪ .‬وقد استخدمو الباحث لحساب االتساؽ‬
‫الداخمي والصدؽ البنائي لالستبانة‪.‬‬
‫‪ .6‬اختبار ‪ T‬في حالة عينة واحدة (‪ )T-Test‬لمعرفة ما إذا كانت متوسط درجة االستجابة‬
‫قد وصمت إلى الدرجة المتوسطة وىي ‪ 6‬أـ زادت أو قمت عف ذلؾ‪ .‬ولقد استخدمو الباحث‬
‫لمتأكد مف داللة المتوسط لكؿ فقرة مف فقرات االستبانة‪.‬‬
‫‪ .7‬االنحدار الخطي المتعدد‪.‬‬

‫‪46‬‬
‫الفصل الرابع ‪ :‬تحميل البيانات واختبار فرضيات الدراسة‬

‫‪.3.3‬المقدمة‪.‬‬

‫‪.3.3‬الوصف اإلحصائي لعينة الدراسة وفق المعمومات الشخصية‪.‬‬

‫‪.3.1‬الوصف اإلحصائي لعينة الدراسة وفق معمومات عن الشركة‪.‬‬

‫‪.3.3‬تحميل فقرات االستبانة‪.‬‬

‫‪.3.3‬اإلحصاء الوصفي لبعض متغيرات الدراسة‪.‬‬

‫‪.6.4‬اختبار فرضيات الدراسة‪0‬‬

‫‪47‬‬
 ‫‪.1.1‬المقدمة‪:‬‬
‫يتضمف ىذا الفصؿ عرضاً لتحميؿ البيانات واختبار فرضيات الدراسة‪ ،‬وذلؾ مف خالؿ اإلجابة‬
‫عف أسئمة الدراسة واستعراض أبرز نتائج االستبانة والتي تـ التوصؿ إلييا مف خالؿ تحميؿ‬
‫فقراتيا‪ ،‬والوقوؼ عمى المعمومات الشخصية عف المستجيب (المؤىؿ العممي‪ ،‬التخصص‬
‫العممي‪ ،‬المركز الوظيفي‪ )،‬ومعمومات عف الشركة (نشاط الشركة‪ ،‬عمر الشركة‪ ،‬مدة ممارسة‬
‫الشركة لنشاطيا‪ ،‬عدد موظفي الشركة‪ ،‬رأس ماؿ الشركة)‪ ،‬لذا تـ إجراء المعالجات اإلحصائية‬
‫لمبيانات المتجمعة مف استبانة الدراسة‪ ،‬فقد تـ استخداـ برنامج الرزـ اإلحصائية لمدراسات‬
‫االجتماعية )‪ (SPSS‬لمحصوؿ عمى نتائج الدراسة التي سيتـ عرضيا وتحميميا في ىذا الفصؿ‪.‬‬

‫‪.1.1‬الوصف اإلحصائي لعينة الدراسة وفق المعمومات العامة‪:‬‬

‫‪ -‬توزيع عينة الدراسة حسب المؤىل العممي‬

‫جدول ( ‪ :)3.3‬توزيع عينة الدراسة حسب المؤىل العممي‬
‫النسبة المئوية ‪%‬‬ ‫العدد‬ ‫المؤىل العممي‬
‫‪17.2‬‬ ‫‪5‬‬ ‫دبموـ‬
‫‪69.0‬‬ ‫‪20‬‬ ‫بكالوريوس‬
‫‪13.8‬‬ ‫‪4‬‬ ‫دراسات عميا‬
‫‪100.0‬‬ ‫‪29‬‬ ‫المجموع‬

‫يتضح مف جدوؿ (‪ )421‬أف ما نسبتو ‪ %17.2‬مػف عينػة الد ارسػة مػؤىميـ العممػي دبمػوـ‪%69.0 ،‬‬
‫مػػؤىميـ العممػػي بكػػالوريوس‪ ،‬بينمػػا ‪ %13.8‬مػػؤىميـ العممػػي د ارسػػات عميػػا‪ .‬وىػػذه النسػػب تؤكػػد اف‬
‫أغمبية مف أجابوا عمى األسئمة ىـ مػف حممػة البكػالوريوس وىػذا مؤشػر لمد اريػة والمعرفػة بموضػوع‬
‫البحث‪.‬‬

‫‪48‬‬
 ‫‪ -‬توزيع عينة الدراسة حسب التخصص العممي‬
‫جدول ( ‪ :)3.3‬توزيع عينة الدراسة حسب التخصص العممي‬
‫النسبة المئوية ‪%‬‬ ‫العدد‬ ‫التخصص العممي‬
‫‪34.5‬‬ ‫‪10‬‬ ‫محاسبة‬
‫‪37.9‬‬ ‫‪11‬‬ ‫إدارة أعماؿ‬
‫‪20.7‬‬ ‫‪6‬‬ ‫اقتصاد‬
‫‪3.4‬‬ ‫‪1‬‬ ‫عموـ مالية‬
‫‪3.4‬‬ ‫‪1‬‬ ‫أخرى‬
‫‪100.0‬‬ ‫‪29‬‬ ‫المجموع‬

‫يتضػػح مػػف جػػدوؿ (‪ )422‬أف مػػا نسػػبتو ‪ %34.5‬مػػف عينػػة الد ارسػػة تخصصػػيـ العممػػي محاسػػبة‪،‬‬
‫‪ %37.9‬تخصص ػ ػػيـ العمم ػ ػػي إدارة أعم ػ ػػاؿ‪ %20.7 ،‬تخصص ػ ػػيـ العمم ػ ػػي اقتص ػ ػػاد‪ ،‬بينم ػ ػػا ‪%3.4‬‬
‫تخصصيـ العممي عموـ مالية وغير ذلؾ(عموـ)‪ ،‬ويالحظ اف التخصصات ذات العالقػة بموضػوع‬
‫الد ارس ػػة ى ػػي التخصص ػػات التجاري ػػة ك ػػوف الميتم ػػيف ى ػػـ م ػػف أص ػػحاب االختص ػػاص االقتص ػػادي‬
‫والتجاري‪.‬‬
‫‪ -‬توزيع عينة الدراسة حسب المركز الوظيفي‬
‫جدول (‪ :) 3.1‬توزيع عينة الدراسة حسب المركز الوظيفي‬
‫النسبة المئوية ‪%‬‬ ‫العدد‬ ‫المركز الوظيفي‬
‫‪20.7‬‬ ‫‪6‬‬ ‫عضو مجمس إدارة‬
‫‪6.9‬‬ ‫‪2‬‬ ‫مدير عاـ الشركة‬
‫‪27.6‬‬ ‫‪8‬‬ ‫مدير مالي‬
‫‪10.3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫مدير تنفيذي‬
‫‪34.5‬‬ ‫‪10‬‬ ‫رئيس قسـ‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫أخرى‬
‫‪100.0‬‬ ‫‪29‬‬ ‫المجموع‬
‫يتضح مف جدوؿ (‪ )423‬أف ما نسبتو ‪ %20.7‬مف عينة الدراسة مركػزىـ الػوظيفي عضػو مجمػس‬
‫إدارة‪ %6.9 ،‬مركزىـ الوظيفي مدير عاـ الشركة‪ %27.6 ،‬مركزىـ الوظيفي مدير مػالي‪%10.3 ،‬‬

‫‪49‬‬
‫مركزىـ الوظيفي مدير تنفيذي‪ ،‬بينما ‪ %34.5‬مركزىـ الوظيفي رئػيس قسػـ‪ ،‬وىػذا يػدلؿ اف مفيػوـ‬
‫الحوكمػػة واصػػدار ق ار ارتػػو وتعميماتػػو يخضػػع لػػإلدارة العميػػا وىػػو مػػف ضػػمف أىػػـ سياسػػات مجمػػس‬
‫اإلدارة‪.‬‬
‫‪ -‬توزيع عينة الدراسة حسب عدد سنوات الخبرة‬
‫جدول (‪ :) 3.3‬توزيع عينة الدراسة حسب عدد سنوات الخبرة‬
‫النسبة المئوية ‪%‬‬ ‫العدد‬ ‫عدد سنوات الخبرة‬
‫‪6.9‬‬ ‫‪2‬‬ ‫أقؿ مف ‪ 5‬سنوات‬
‫‪48.3‬‬ ‫‪14‬‬ ‫مف ‪ -5‬أقؿ مف ‪10‬سنوات‬
‫‪27.6‬‬ ‫‪8‬‬ ‫مف ‪ -10‬أقؿ مف ‪15‬سنة‬
‫‪17.2‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪ 15‬سنة فأكثر‬
‫‪100.0‬‬ ‫‪29‬‬ ‫المجموع‬

‫يتضح مف جدوؿ (‪ )424‬أف ما نسبتو ‪ %6.9‬مف عينة الدراسة سنوات خبرتيـ أقؿ مف ‪5‬‬
‫سنوات‪ %48.3 ،‬تتراوح سنوات خبرتيـ مف ‪ -5‬أقؿ مف ‪10‬سنوات‪ %27.6 ،‬تتراوح سنوات‬
‫خبرتيـ مف ‪ -10‬أقؿ مف ‪15‬سنة‪ ،‬بينما ‪ %17.2‬سنوات خبرتيـ ‪ 15‬سنة فأكثر‪ ،‬وىذا يدلؿ‬
‫عمى أف غالبية مف أجاب عمى أسئمة االستبانة ىـ ذوي الخبرة‪.‬‬

‫‪.1.1‬الوصف اإلحصائي لعينة الدراسة وفق معمومات عن الشركة‪:‬‬

‫‪ -‬توزيع عينة الدراسة حسب نشاط الشركة‬
‫جدول ( ‪ :)3.3‬توزيع عينة الدراسة حسب نشاط الشركة‬
‫النسبة المئوية ‪%‬‬ ‫العدد‬ ‫نشاط الشركة‬
‫‪6.9‬‬ ‫‪2‬‬ ‫تجاري‬
‫‪37.9‬‬ ‫‪11‬‬ ‫خدماتي‬
‫‪6.9‬‬ ‫‪2‬‬ ‫صناعي‬
‫‪24.1‬‬ ‫‪7‬‬ ‫مصرفي‬
‫‪24.1‬‬ ‫‪7‬‬ ‫تأميف‬
‫‪100.0‬‬ ‫‪29‬‬ ‫المجموع‬

‫‪51‬‬
‫يتضػح مػػف جػدوؿ (‪ )425‬أف مػػا نسػػبتو ‪ %6.9‬مػف الشػػركات نشػاطيا تجػػاري وصػػناعي‪%37.9 ،‬‬
‫نشػ ػػاطيا خػ ػػدماتي‪ ،‬بينمػ ػػا ‪ %24.1‬نشػ ػػاطيا مص ػ ػرفي وشػ ػػركات تػ ػػأميف‪ ،‬وىػ ػػذا يػ ػػدلؿ أف شػ ػػركات‬
‫الخػ ػػدمات والتػ ػػأميف والمصػ ػػارؼ باحتيػ ػػاج لقواعػ ػػد الحوكمػ ػػة وتطبيقيػ ػػا نظ ػ ػ ار لطبيعػ ػػة المنتجػ ػػات‬
‫والخدمات التي يتـ تقديميا في ىذه القطاعات‪.‬‬

‫‪ -‬توزيع عينة الدراسة حسب عمر الشركة (مدة ممارسة الشركة لنشاطيا)‬
‫جدول (‪ :) 3.3‬توزيع عينة الدراسة حسب عمر الشركة‬
‫النسبة المئوية ‪%‬‬ ‫العدد‬ ‫عمر الشركة‬
‫‪6.9‬‬ ‫‪2‬‬ ‫أقؿ مف ‪ 5‬سنوات‬
‫‪24.1‬‬ ‫‪7‬‬ ‫مف ‪ -5‬أقؿ مف ‪10‬سنوات‬
‫‪48.3‬‬ ‫‪14‬‬ ‫مف ‪ -10‬أقؿ مف ‪15‬سنة‬
‫‪20.7‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪ 15‬سنة فأكثر‬
‫‪100.0‬‬ ‫‪29‬‬ ‫المجموع‬

‫يتضح مف جدوؿ (‪ )426‬أف ما نسبتو ‪ %6.9‬مف الشركات عمرىا أقؿ مف ‪ 5‬سنوات‪%24.1 ،‬‬
‫يتراوح عمرىا مف ‪ -5‬أقؿ مف ‪10‬سنوات‪ %48.3 ،‬يتراوح عمرىا مف ‪ -10‬أقؿ مف ‪15‬سنة‪،‬‬
‫بينما ‪ %20.7‬عمرىا ‪ 15‬سنة فأكثر‪ ،‬وىذا يدلؿ اف غالبية الشركات تمتمؾ خبرات طويمة االجؿ‬
‫في مجاؿ اإلدارة كونيا تعاقبت عمييا العديد مف مجالس االدارة والمدراء وغيرىـ مف الموظفيف‪.‬‬

‫‪ -‬توزيع عينة الدراسة حسب عدد موظفي الشركة‬

‫جدول ( ‪ :)3.3‬توزيع عينة الدراسة حسب عدد موظفي الشركة‬
‫النسبة المئوية ‪%‬‬ ‫العدد‬ ‫عدد موظفي الشركة‬
‫‪3.4‬‬ ‫‪1‬‬ ‫أقؿ مف ‪ 10‬موظفيف‬
‫‪65.5‬‬ ‫‪19‬‬ ‫مف ‪ 50-10‬موظؼ‬
‫‪17.2‬‬ ‫‪5‬‬ ‫مف ‪ 100-51‬موظؼ‬
‫‪13.8‬‬ ‫‪4‬‬ ‫أكثر مف ‪ 100‬موظؼ‬
‫‪100.0‬‬ ‫‪29‬‬ ‫المجموع‬

‫‪51‬‬
‫يتضح مف جدوؿ (‪ )427‬أف ما نسبتو ‪ %3.4‬مف الشركات عدد موظفييا أقؿ مف ‪ 10‬موظفيف‪،‬‬
‫‪ %65.5‬يتراوح عدد موظفييا مف ‪ 0.-0.‬موظؼ‪ %17.2 ،‬يتراوح عدد موظفييا مف ‪-00‬‬
‫‪ 0..‬موظؼ‪ ،‬بينما ‪ %13.8‬عدد موظفييا أكثر مف ‪ 111‬موظؼ‪ ،‬وىذا يدلؿ أف عدد الشركات‬
‫الخاضعة لعينة الدراسة تعتبر مف الشركات الكبيرة تناسبا مع عدد موظفييا‪.‬‬

‫‪ -‬توزيع عينة الدراسة حسب رأس مال الشركة‬

‫مف نتائج التحميؿ اإلحصائي تبيف أف رأس ماؿ الشركات يتراوح مف ‪$1,000,000‬‬
‫‪،‬‬ ‫‪100,126,002‬‬ ‫وانحراؼ معياري‬ ‫‪$56,707,143‬‬ ‫إلى‪ ، $500,000,000‬بمتوسط حسابي‬
‫وىذا يوضح مدى أىمية تطبيؽ قواعد الحوكمة تناسبا مع كبر رؤوس األمواؿ المستثمرة‬
‫في شركات المساىمة العامة‪.‬‬

‫‪.1.1‬تحميل فقرات االستبانة‪:‬‬

‫لتحميػػؿ فقػرات االسػػتبانة تػػـ اسػػتخداـ اختبػػار‪ T‬لعينػػة واحػػدة لمعرفػػة مػػا إذا كانػت متوسػػط‬
‫درجة االستجابة قد وصمت إلى درجة الموافقة المتوسطة وىي ‪ 6‬أـ ال‪.‬‬
‫الفرضية الصفرية‪ :‬متوسط درجة اإلجابة يساوي ‪ 6‬وىي تقابؿ الموافقة المتوسطة‪.‬‬
‫الفرضية البديمة‪ :‬متوسط درجة اإلجابة ال يساوي ‪. 6‬‬
‫إذا كانػت ‪ Sig( Sig > 0.05‬أكبػر مػف ‪ )0.05‬فإنػو ال يمكػف رفػض الفرضػية الصػفرية ويكػوف‬
‫في ىذه الحالة متوسط آراء األفراد حػوؿ الظػاىرة موضػع الد ارسػة ال يختمػؼ جوىريػاً عػف موافػؽ‬
‫بدرجػػة متوسػػطة وىػػى ‪ ، 6‬أمػػا إذا كانػػت ‪ Sig( Sig < 0.05‬أقػػؿ مػػف ‪ )0.05‬فيػػتـ رفػػض‬
‫الفرضػػية الصػػفرية وقبػػوؿ الفرضػػية البديمػػة القائمػػة بػػأف متوسػػط آراء األفػراد يختمػػؼ جوىري ػاً عػػف‬
‫درجػػة الموافقػػة المتوسػػطة‪ ،‬وفػػي ىػػذه الحالػػة يمكػػف تحديػػد مػػا إذا كػػاف متوسػػط اإلجابػػة يزيػػد أو‬
‫ينقص بصورة جوىرية عف درجة الموافقة المتوسػطة‪ .‬وذلػؾ مػف خػالؿ قيمػة االختبػار فػإذا كانػت‬

‫‪52‬‬
 ‫قيمػػة االختبػػار موجبػػة فمعنػػاه أف المتوسػػط الحسػػابي لإلجابػػة يزيػػد عػػف درجػػة الموافقػػة المتوسػػطة‬
‫والعكس صحيح‪.‬‬

‫‪ -‬تحميل فقرات مجال " مدى تطبيق قواعد الحوكمة المتعمقة بمجمس اإلدارة "‬
‫تـ استخداـ اختبار ‪ T‬لمعرفة ما إذا كانت متوسط درجة االستجابة قد وصمت إلى درجة الموافقة‬
‫المتوسطة وىي ‪ 6‬أـ ال‪ .‬النتائج موضحة في جدوؿ (‪.)428‬‬

‫جدول (‪ :)3.3‬المتوسط الحسابي وقيمة االحتمال )‪ (Sig.‬لكل فقرة من فقرات مجال " مدى‬
‫تطبيق قواعد الحوكمة المتعمقة بمجمس اإلدارة "‬
‫المتوسط الحسابي النسبي‬
‫القيمة االحتمالية (‪).Sig‬‬

‫المتوسط الحسابي‬
‫قيمة االختبار‬
‫الترتيب‬

‫الفقرة‬ ‫م‬

‫يوجد في نظاـ الشركة تحديد لعدد أعضاء مجمس االدارة‬

‫‪35‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪6.64‬‬ ‫‪61.38‬‬ ‫‪6.14‬‬ ‫بحيث ال يقؿ عدد أعضائو عف خمسة أشخاص وال يزيد‬ ‫‪.1‬‬
‫عف ثالثة عشر‪.‬‬
‫يجري انتخاب أعضاء مجمس االدارة وفقا ألسموب‬
‫‪11‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪11.07‬‬ ‫‪70.00‬‬ ‫‪7.00‬‬ ‫التصويت في الجمعية العمومية بمقدار عدد االسيـ‬ ‫‪.2‬‬
‫الممموكة‪.‬‬
‫عضو مجمس االدارة المنتخب يبقى طوؿ فترة الدورة الزمنية‬
‫‪34‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪8.50‬‬ ‫‪64.14‬‬ ‫‪6.41‬‬ ‫لممجمس وال يتـ تغيره إال إذا تبيف وجود أحد االسباب التي‬ ‫‪.3‬‬
‫تمنعو مف مزاولة عممو‪.‬‬
‫يمتزـ المجمس بعدـ تفويض رئيس مجمس االدارة لمقياـ بأية‬
‫‪2‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪10.34‬‬ ‫‪72.59‬‬ ‫‪7.26‬‬ ‫‪.4‬‬
‫اعماؿ تنفيذية اخرى‪.‬‬
‫عضو مجمس االدارة مؤىال ويتمتع بقدر كاؼ مف المعرفة‬
‫‪26‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪8.60‬‬ ‫‪66.55‬‬ ‫‪6.66‬‬ ‫باألمور االدارية والخبرة وأف يكوف ممما بالتشريعات ذات‬ ‫‪.5‬‬
‫العالقة و بحقوؽ وواجبات مجمس االدارة‪.‬‬

‫‪53‬‬
 ‫ال يتقاطع نشاط عضو مجمس االدارة مع انشطة الشركة‪،‬‬
‫‪23‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪8.38‬‬ ‫‪67.59‬‬ ‫‪6.76‬‬ ‫أو يكوف أحد المورديف الرئيسيف لسمعة أو خدمة تكوف‬ ‫‪.6‬‬
‫عنصر أساسي في العممية االنتاجية‪.‬‬
‫يتـ التأكد مف توفير كافة المعمومات و البيانات الخاصة‬
‫‪21‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪8.67‬‬ ‫‪68.28‬‬ ‫‪6.83‬‬ ‫بالشركة ألعضاء مجمس االدارة بما يمكنيـ مف القياـ‬ ‫‪.7‬‬
‫بواجبيـ و االلماـ بكافة الجوانب المتعمقة بعمؿ الشركة‪.‬‬
‫يتـ االستعانة مف قبؿ مجمس ادارة الشركة برأي أي‬
‫‪31‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪8.07‬‬ ‫‪64.83‬‬ ‫‪6.48‬‬ ‫مستشار خارجي عمى نفقة الشركة شريطة موافقة أغمبية‬ ‫‪.8‬‬
‫أعضاء مجمس االدارة وتجنب تضارب المصالح‪.‬‬
‫النظاـ الداخمي يتـ مراجعتو‪ ،‬ويتحدد بموجبو وبشكؿ مفصؿ‬
‫‪25‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪9.29‬‬ ‫‪66.90‬‬ ‫‪6.69‬‬ ‫‪.9‬‬
‫مياـ و صالحيات المجمس ومسؤولياتو‪.‬‬
‫‪1‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪12.77‬‬ ‫‪74.14‬‬ ‫‪7.41‬‬ ‫‪ .11‬يتـ وضع سياسة إلدارة المخاطر التي تواجييا الشركة‪.‬‬
‫يتـ االعالف مسبقا عف موعد االفصاح عف البيانات المالية‬
‫‪14‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪9.34‬‬ ‫‪69.31‬‬ ‫‪6.93‬‬ ‫‪.11‬‬
‫قبؿ موعد اعالنيا بما ال يقؿ عف ثالثة اياـ عمؿ‪.‬‬
‫يتـ وضع سياسة االفصاح والشفافية الخاصة بالشركة‬
‫‪3‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪10.31‬‬ ‫‪72.41‬‬ ‫‪7.24‬‬ ‫‪ .12‬ومتابعة تطبيقيا وفقا لمتطمبات الجيات الرقابية والتشريعات‬
‫النافذة‪.‬‬
‫يتـ وضع اجراءات تمنع المطمعيف في الشركة مف استغالؿ‬
‫‪17‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪9.41‬‬ ‫‪69.29‬‬ ‫‪6.93‬‬ ‫‪.13‬‬
‫معمومات سرية لتحقيؽ مكاسب مادية ومعنوية‪.‬‬
‫يتـ وضع سياسة تفويض واضحة في الشركة يحدد بموجبيا‬
‫‪22‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪8.06‬‬ ‫‪68.21‬‬ ‫‪6.82‬‬ ‫‪.14‬‬
‫االشخاص المفوضيف وحدود الصالحيات المفوضة ليـ‪.‬‬
‫يتـ وضع آلية الستقباؿ الشكاوى واالقتراحات المقدمة‬
‫‪7‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪8.75‬‬ ‫‪71.38‬‬ ‫‪7.14‬‬ ‫‪.15‬‬
‫لممساىميف‪.‬‬
‫يتـ ادارج اقتراحات المساىميف الخاصة بمواضيع معينة‬
‫‪30‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪7.48‬‬ ‫‪65.52‬‬ ‫‪6.55‬‬ ‫‪ .16‬عمى جدوؿ اعماؿ الييئة العامة بشكؿ يضمف دراستيا‬
‫واتخاذ القرار المناسب بشأنيا خالؿ فترة زمنية محددة‪.‬‬
‫يتـ وضع سياسة تنظيـ العالقة مع االطراؼ دوي‬
‫‪33‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪6.03‬‬ ‫‪64.62‬‬ ‫‪6.46‬‬ ‫‪.17‬‬
‫المصالح‪.‬‬

‫‪54‬‬
 ‫يتـ اعتماد اسس منح الحوافز والمكافئات والمزايا الخاصة‬
‫‪11‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪8.28‬‬ ‫‪70.00‬‬ ‫‪7.00‬‬ ‫‪.18‬‬
‫بأعضاء مجمس االدارة واالدارة التنفيذية‪.‬‬
‫يتـ وضع اجراءات عمؿ خطية لتطبيؽ قواعد الحوكمة‬
‫‪8‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪11.09‬‬ ‫‪70.71‬‬ ‫‪7.07‬‬ ‫‪.19‬‬
‫الرشيدة في الشركة ومراجعتيا وتقييـ مدى تطبيقيا‪.‬‬
‫يتـ تقييـ ومراجعة أداء االدارة التنفيذية لمشركة لمدى‬
‫‪19‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪7.62‬‬ ‫‪68.89‬‬ ‫‪6.89‬‬ ‫‪ .21‬تطبيقيا لالستراتيجيات والسياسات والخطط واالجراءات‬
‫الموضوعة‪.‬‬
‫يتـ اخذ قرار مف مجمس االدارة بااللتزاـ بالخطوات الكفيمة‬
‫‪5‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪8.82‬‬ ‫‪71.85‬‬ ‫‪7.19‬‬ ‫‪.21‬‬
‫لتحقيؽ الرقابة عمى سير العمؿ في الشركة‪.‬‬
‫يتـ انشاء وحدة خاصة لمرقابة والتدقيؽ الداخمي تكوف‬
‫ميمتيا االلتزاـ بأحكاـ التشريعات النافذة ومتطمبات الجيات‬
‫‪6‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪10.67‬‬ ‫‪71.72‬‬ ‫‪7.17‬‬ ‫‪.22‬‬
‫الرقابية واالنظمة الداخمية والسياسات والخطط واالجراءات‬
‫التي يضعيا مجمس االدارة‪.‬‬
‫يجري تشكيؿ العدد االنسب مف المجاف حسب حاجة الشركة‬
‫‪14‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪8.22‬‬ ‫‪69.31‬‬ ‫‪6.93‬‬ ‫‪ .23‬وظروفيا‪ ،‬لكي يتمكف مجمس االدارة مف تأدية ميامو بشكؿ‬
‫فعاؿ وتحدد تمؾ المجاف بمياـ وفترات وصالحيات محددة‪.‬‬
‫يجري تشكيؿ لجنة التدقيؽ والترشيحات والمكافئات مف‬
‫‪24‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪8.79‬‬ ‫‪67.24‬‬ ‫‪6.72‬‬ ‫‪.24‬‬
‫مجمس االدارة ‪.‬‬
‫تتكوف لجنة التدقيؽ والترشيحات والمكافئات مف اعضاء‬
‫مجمس االدارة غير التنفيذييف ‪ ،‬ال يقؿ عددىـ عف الثالثة‬
‫‪18‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪10.37‬‬ ‫‪68.97‬‬ ‫‪6.90‬‬ ‫‪.25‬‬
‫عمى اف يكوف اثناف منيـ مف االعضاء المستقميف وأف‬
‫يترأس المجنة احدىما‪.‬‬
‫تضع لجنة التدقيؽ أعماليا وفقا لخطة يتـ التوافؽ عمييا مف‬
‫‪26‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪8.85‬‬ ‫‪66.55‬‬ ‫‪6.66‬‬ ‫‪.26‬‬
‫جميع اعضاء مجمس االدارة‪.‬‬
‫تعمؿ لجنتي التدقيؽ والمكافآت عمى صياغة ق ارراتيما‬
‫‪26‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪7.88‬‬ ‫‪66.55‬‬ ‫‪6.66‬‬ ‫‪ .27‬وتوصياتيما ورفعيـ إلى مجمس االدارة وعمؿ تقر ا‬
‫ير حوؿ‬
‫أعماؿ اجتماع الييئة العامة العادي لمشركة‪.‬‬
‫‪9‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪11.49‬‬ ‫‪70.69‬‬ ‫‪7.07‬‬ ‫‪ .28‬يتم تكميف لجنة الترشيحات و المكافئات بالميام التالية ‪:‬‬

‫‪55‬‬
 ‫التأكد مف استقاللية االعضاء المستقميف بشكؿ‬ ‫‪-1‬‬
‫مستمر‪.‬‬
‫‪ -2‬اعداد السياسة الخاصة بمنح المكافئات والمزايا‬
‫‪31‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪7.82‬‬ ‫‪64.83‬‬ ‫‪6.48‬‬ ‫‪.29‬‬
‫والحوافز والرواتب في الشركة ومراجعتيا بشكؿ سنوي‪.‬‬
‫‪ -3‬تحديد احتياجات الشركة مف المكافئات عمى مستوى‬
‫‪11‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪10.49‬‬ ‫‪70.00‬‬ ‫‪7.00‬‬ ‫‪.31‬‬
‫االدارة التنفيذية العميا لمموظفيف وأسس اختيارىـ‪.‬‬
‫‪ -4‬اعداد السياسة الخاصة بالموارد البشرية والتدريب في‬
‫‪20‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪8.61‬‬ ‫‪68.62‬‬ ‫‪6.86‬‬ ‫‪.31‬‬
‫الشركة ومراقبة تطبيقيا ومراجعتيا بشكؿ سنوي‪.‬‬
‫تتمتع لجنة الترشيحات و المكافئات بالصالحيات التالية ‪:‬‬
‫‪ - 1‬طمب أي بيانات أو معمومات مف موظفي الشركة‬
‫‪3‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪9.29‬‬ ‫‪72.41‬‬ ‫‪7.24‬‬ ‫‪.32‬‬
‫الذيف يتوجب عمييـ التعاوف لتوفير ىذه المعمومات بشكؿ‬
‫كامؿ ودقيؽ‪.‬‬
‫‪ -2‬طمب المشورة القانونية أو المالية أو االدارية أو الفنية‬
‫‪29‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪8.76‬‬ ‫‪66.21‬‬ ‫‪6.62‬‬ ‫‪.33‬‬
‫مف أي مستشار خارجي‪.‬‬
‫‪ -3‬طمب حضور أي موظؼ في الشركة لمحصوؿ عمى‬
‫‪9‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪8.95‬‬ ‫‪70.69‬‬ ‫‪7.07‬‬ ‫‪.34‬‬
‫أي ايضاحات ضرورية ‪.‬‬
‫يتـ االفصاح عف عدد اجتماعات مجمس االدارة في التقرير‬
‫‪14‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪11.69‬‬ ‫‪69.31‬‬ ‫‪6.93‬‬ ‫‪.35‬‬
‫السنوي لمشركة‪.‬‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪10.56‬‬ ‫‪68.51‬‬ ‫‪6.85‬‬ ‫جميع فقرات المجال معاً‬
‫* المتوسط الحسابي داؿ إحصائياً عند مستوى داللة ‪.α ≥ .0.0‬‬

‫مف جدوؿ (‪ )428‬يمكف استخالص ما يمي‪:‬‬

‫‪ -‬المتوسط الحسابي لمفقرة العاشرة " يتـ وضع سياسة إلدارة المخاطر التي تواجييا الشركة "‬
‫(الدرجة الكمية مف ‪ )11‬أي أف المتوسط الحسابي النسبي ‪ ،%74.14‬قيمة االختبار‬ ‫‪7.41‬‬ ‫يساوي‬
‫وىذا يعني أف ىناؾ موافقة مف قبؿ أفراد‬ ‫‪0.000‬‬ ‫وأف القيمة االحتمالية (‪ )Sig.‬تساوي‬ ‫‪12.77‬‬

‫العينة عمى ىذه الفقرة‪.‬‬

‫‪ -‬المتوسط الحسابي لمفقرة األولى " يوجد في نظاـ الشركة تحديد لعدد أعضاء مجمس اإلدارة‬
‫أي أف‬ ‫‪6.14‬‬ ‫بحيث ال يقؿ عدد أعضائو عف خمسة أشخاص وال يزيد عف ثالثة عشر " يساوي‬

‫‪56‬‬
 ‫المتوسط الحسابي النسبي ‪ ،%61.38‬قيمة االختبار ‪ ،6.64‬وأف القيمة االحتمالية (‪ )Sig.‬تساوي‬
‫وىذا يعني أف ىناؾ موافقة مف قبؿ أفراد العينة عمى ىذه الفقرة‪.‬‬ ‫‪0.000‬‬

‫‪ -‬بشكؿ عاـ يمكف القوؿ بأف المتوسط الحسابي يساوي ‪ ،6.85‬وأف المتوسط الحسابي النسبي‬
‫لذلؾ‬ ‫‪0.000‬‬ ‫يساوي ‪ ،%68.51‬قيمة االختبار ‪ ،10.56‬وأف القيمة االحتمالية (‪ )Sig.‬تساوي‬
‫" مدى تطبيق قواعد الحوكمة المتعمقة بمجمس اإلدارة " دالة إحصائياً عند‬ ‫يعتبر مجاؿ‬
‫‪ ، ‬مما يدؿ عمى أف متوسط درجة االستجابة ليذا المجاؿ يختمؼ‬ ‫‪ 0 .0 5‬‬ ‫مستوى داللة‬
‫جوىرياً عف درجة الموافقة المتوسطة وىذا يعني أف ىناؾ موافقة مف قبؿ أفراد العينة عمى‬
‫فقرات ىذا المجاؿ‪ ،‬وىذا يعني اف مجمس اإلدارة يمتزـ بالقواعد المتعمقة بالحوكمة التي سيتـ‬
‫تنفيذىا مف خاللو وىذا يؤكد مدى اىتماـ مجالس اإلدارات بتطبيؽ قواعد الحوكمة‪.‬‬

‫‪ -‬تحميل فقرات مجال " مدى تطبيق قواعد الحوكمة المتعمقة بالييئة العامة "‬
‫تـ استخداـ اختبار ‪ T‬لمعرفة ما إذا كانت متوسط درجة االستجابة قد وصمت إلى درجة الموافقة‬
‫المتوسطة وىي ‪ 6‬أـ ال‪ .‬النتائج موضحة في جدوؿ (‪.)429‬‬

‫جدول (‪ :)3.3‬المتوسط الحسابي وقيمة االحتمال )‪ (Sig.‬لكل فقرة من فقرات مجال " مدى‬
‫تطبيق قواعد الحوكمة المتعمقة بالييئة العامة "‬
‫المتوسط الحسابي النسبي‬
‫القيمة االحتمالية (‪).Sig‬‬

‫المتوسط الحسابي‬
‫قيمة االختبار‬
‫الترتيب‬

‫الفقرة‬ ‫م‬

‫يوجو مجمس االدارة الدعوة إلى كؿ مساىـ لحضور الييئة‬

‫العامة برسائؿ الجواؿ الخاص بالمساىـ‪ ،‬قبؿ ‪ 21‬يوما مف‬
‫‪1‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪10.45‬‬ ‫‪70.34‬‬ ‫‪7.03‬‬ ‫التاريخ المقرر لعقد االجتماع عمى اف يتـ اعداد الترتيبات و‬ ‫‪.1‬‬
‫االجراءات المناسبة لعقد االجتماع بما في ذلؾ اختيار‬
‫المكاف والزماف‬

‫‪57‬‬
 ‫يتـ االعالف عف موعد ومكاف عقد اجتماع الييئة العامة في‬
‫‪4‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪9.43‬‬ ‫‪66.90‬‬ ‫‪6.69‬‬ ‫ثالث صحؼ يومية محمية ولمرتيف عمى االقؿ وعمى الموقع‬ ‫‪.2‬‬
‫اإللكتروني لمشركة‪.‬‬
‫يتـ االلتزاـ بعدـ ادراج أية مواضيع جديدة في االجتماع غير‬
‫‪3‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪9.68‬‬ ‫‪67.93‬‬ ‫‪6.79‬‬ ‫مدرجة عمى جدوؿ أعماؿ الييئة العامة المرسؿ سابقا‬ ‫‪.3‬‬
‫لممساىميف‪.‬‬
‫يقوـ المساىـ الراغب بالترشح لعضوية مجمس االدارة بإرساؿ‬
‫‪2‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪9.00‬‬ ‫‪68.62‬‬ ‫‪6.86‬‬ ‫نبذة تعريفية عنو قبؿ انتياء السنة المالية لمشركة والتي تسبؽ‬ ‫‪.4‬‬
‫السنة التي يعقد فييا اجتماع الييئة العامة النتخاب المجمس‪.‬‬
‫يقوـ مجمس ادارة الشركة بإرفاؽ النبذة التعريفية لممساىـ‬
‫‪5‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪7.14‬‬ ‫‪64.48‬‬ ‫‪6.45‬‬ ‫الراغب بالترشح لمعضوية بالدعوة الموجية لممساىميف‬ ‫‪.5‬‬
‫لحضور اجتماع الييئة العامة ‪.‬‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪10.00‬‬ ‫‪67.66‬‬ ‫‪6.77‬‬ ‫جميع فقرات المجال معاً‬
‫* المتوسط الحسابي داؿ إحصائياً عند مستوى داللة ‪.α ≥ .0.0‬‬

‫مف جدوؿ (‪ )429‬يمكف استخالص ما يمي‪:‬‬

‫‪ -‬المتوسط الحسابي لمفقرة األولى " يوجو مجمس اإلدارة الدعوة إلى كؿ مساىـ لحضور الييئة‬
‫العامة برسائؿ الجواؿ الخاص بالمساىـ‪ ،‬قبؿ ‪ 21‬يوما مف التاريخ المقرر لعقد االجتماع‬
‫عمى اف يتـ إعداد الترتيبات واإلجراءات المناسبة لعقد االجتماع بما في ذلؾ اختيار المكاف‬
‫(الدرجة الكمية مف ‪ )11‬أي أف المتوسط الحسابي النسبي ‪،%70.34‬‬ ‫‪7.03‬‬ ‫و الزماف" يساوي‬
‫وىذا يعني أف ىناؾ‬ ‫‪0.000‬‬ ‫قيمة االختبار ‪ ،10.45‬وأف القيمة االحتمالية (‪ )Sig.‬تساوي‬
‫موافقة مف قبؿ أفراد العينة عمى ىذه الفقرة‪.‬‬

‫‪ -‬المتوسط الحسابي لمفقرة الخامسة " يقوـ مجمس ادارة الشركة بإرفاؽ النبذة التعريفية لممساىـ‬
‫الراغب بالترشح لمعضوية بالدعوة الموجية لممساىميف لحضور اجتماع الييئة العامة "‬
‫(الدرجة الكمية مف ‪ )11‬أي أف المتوسط الحسابي النسبي ‪ ،%64.48‬قيمة‬ ‫‪6.45‬‬ ‫يساوي‬
‫وىذا يعني أف ىناؾ موافقة مف‬ ‫‪0.000‬‬ ‫االختبار ‪ ،7.14‬وأف القيمة االحتمالية (‪ )Sig.‬تساوي‬
‫قبؿ أفراد العينة عمى ىذه الفقرة‪.‬‬

‫‪58‬‬
 ‫بشكؿ عاـ يمكف القوؿ بأف المتوسط الحسابي يساوي ‪ ،6.77‬وأف المتوسط الحسابي النسبي‬ ‫‪-‬‬
‫لذلؾ‬ ‫‪0.000‬‬ ‫يساوي ‪ ،%67.66‬قيمة االختبار ‪ ،10.00‬وأف القيمة االحتمالية (‪ )Sig.‬تساوي‬
‫يعتبر مجاؿ " مدى تطبيق قواعد الحوكمة المتعمقة بالييئة العامة " داؿ إحصائياً عند‬
‫‪ ، ‬مما يدؿ عمى أف متوسط درجة االستجابة ليذا المجاؿ يختمؼ‬ ‫‪ 0 .0 5‬‬ ‫مستوى داللة‬
‫جوىرياً عف درجة الموافقة المتوسطة وىذا يعني أف ىناؾ موافقة مف قبؿ أفراد العينة عمى‬
‫فقرات ىذا المجاؿ‪ ،‬وىذا يؤكد أف مدى اىتماـ الشركات بتطبيؽ قواعد الحوكمة المتعمقة‬
‫باجتماعات الييئة العامة وطريقة تبميغ وادارة عممية الدعوات المتعمقة باالجتماعات الدورية‪.‬‬

‫‪ -‬تحميل فقرات مجال " مدى تطبيق قواعد الحوكمة المتعمقة بحقوق المساىمين "‬
‫تـ استخداـ اختبار ‪ T‬لمعرفة ما إذا كانت متوسط درجة االستجابة قد وصمت إلى درجة الموافقة‬
‫المتوسطة وىي ‪ 6‬أـ ال‪ .‬النتائج موضحة في جدوؿ (‪.)4211‬‬
‫جدول (‪:)3.34‬المتوسط الحسابي وقيمة االحتمال )‪ (Sig.‬لكل فقرة من فقرات مجال " مدى‬
‫تطبيق قواعد الحوكمة المتعمقة بحقوق المساىمين "‬
‫المتوسط الحسابي النسبي‬
‫القيمة االحتمالية (‪).Sig‬‬

‫المتوسط الحسابي‬
‫قيمة االختبار‬
‫الترتيب‬

‫الفقرة‬ ‫م‬

‫يتمتع المساىميف في الشركة بحؽ الحصوؿ عمى االرباح‬

‫‪3‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪10.27‬‬ ‫‪71.72‬‬ ‫‪7.17‬‬ ‫السنوية خالؿ الفترة المتعارؼ عمييا قانونيا مف صدور قرار‬ ‫‪.1‬‬
‫الييئة العامة‪.‬‬
‫تكوف أولوية االكتتاب في أية اصدارات اسيـ جديدة‬
‫‪3‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪10.19‬‬ ‫‪71.72‬‬ ‫‪7.17‬‬ ‫‪.2‬‬
‫لممساىميف القدامى قبؿ طرحيا لممستثمريف االخريف‪.‬‬
‫يتـ المجوء إلى وسائؿ حؿ النزاعات بالطرؽ البديمة بما في‬
‫‪6‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪8.45‬‬ ‫‪70.00‬‬ ‫‪7.00‬‬ ‫ذلؾ التحكيـ‪ ،‬نتيجة مخالفات التشريعات النافذة أو النظاـ‬ ‫‪.3‬‬
‫االساسي لمشركة أو الخطأ أو التقصير أو االىماؿ في ادارة‬

‫‪59‬‬
 ‫الشركة أو افشاء المعمومات ذات الطبيعة السرية لمشركة‪.‬‬
‫تتوفر فقرة في النظاـ الداخمي توضح مف خالليا كيفية‬
‫‪1‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪11.53‬‬ ‫‪76.07‬‬ ‫‪7.61‬‬ ‫‪.4‬‬
‫إعفاء عضو مجمس االدارة مف ميامو ‪.‬‬
‫يمكف لممساىميف طمب اجراء تدقيؽ عمى اعماؿ الشركة‬
‫‪5‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪9.21‬‬ ‫‪70.71‬‬ ‫‪7.07‬‬ ‫‪.5‬‬
‫ودفاترىا لمذيف يممكوف ‪ %10‬فأكثر مف أسيـ الشركة‪.‬‬
‫تتمتع الييئة العامة بصالحيات واسعة وخصوصا صالحية‬
‫اتخاذ الق اررات التي تؤثر عمى مستقبؿ الشركة بشكؿ مباشر‬
‫‪2‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪10.41‬‬ ‫‪73.93‬‬ ‫‪7.39‬‬ ‫‪.6‬‬
‫ومف ضمنيا بيع نسبة ميمة مف اصوؿ الشركة أو جزء قد‬
‫يؤثر عمى تحقيؽ أىداؼ وغايات الشركة‪.‬‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪10.67‬‬ ‫‪71.55‬‬ ‫‪7.16‬‬ ‫جميع فقرات المجال معاً‬
‫* المتوسط الحسابي داؿ إحصائياً عند مستوى داللة ‪.α ≥ .0.0‬‬

‫مف جدوؿ (‪ )4211‬يمكف استخالص ما يمي‪:‬‬

‫‪ -‬المتوسط الحسابي لمفقرة الرابعة " تتوفر فقرة في النظاـ الداخمي توضح مف خالليا كيفية‬
‫(الدرجة الكمية مف ‪ )11‬أي أف المتوسط‬ ‫‪7.61‬‬ ‫إعفاء عضو مجمس االدارة مف ميامو " يساوي‬
‫‪0.000‬‬ ‫الحسابي النسبي ‪ ،%76.07‬قيمة االختبار ‪ ،11.53‬وأف القيمة االحتمالية (‪ )Sig.‬تساوي‬
‫وىذا يعني أف ىناؾ موافقة مف قبؿ أفراد العينة عمى ىذه الفقرة‪.‬‬

‫‪ -‬المتوسط الحسابي لمفقرة الثالثة " يتـ المجوء إلى وسائؿ حؿ النزاعات بالطرؽ البديمة بما في‬
‫ذلؾ التحكيـ‪ ،‬نتيجة مخالفات التشريعات النافذة أو النظاـ األساسي لمشركة أو الخطأ أو‬
‫التقصير أو اإلىماؿ في إدارة الشركة أو إفشاء المعمومات دات الطبيعة السرية لمشركة" يساوي‬
‫أي أف المتوسط الحسابي النسبي ‪ ،%70.00‬قيمة االختبار‪ ،8.45‬وأف القيمة االحتمالية‬ ‫‪7.00‬‬

‫وىذا يعني أف ىناؾ موافقة مف قبؿ أفراد العينة عمى ىذه الفقرة‪.‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫(‪ )Sig.‬تساوي‬

‫‪ -‬بشكؿ عاـ يمكف القوؿ بأف المتوسط الحسابي يساوي ‪ ،7.16‬وأف المتوسط الحسابي النسبي‬
‫لذلؾ‬ ‫‪0.000‬‬ ‫يساوي ‪ ،%71.55‬قيمة االختبار ‪ ،10.67‬وأف القيمة االحتمالية (‪ )Sig.‬تساوي‬
‫يعتبر مجاؿ " مدى تطبيق قواعد الحوكمة المتعمقة بحقوق المساىمين " داؿ إحصائياً عند‬
‫‪ ، ‬مما يدؿ عمى أف متوسط درجة االستجابة ليذا المجاؿ يختمؼ جوىرياً‬ ‫‪ 0 .0 5‬‬ ‫مستوى داللة‬
‫عف درجة الموافقة المتوسطة وىذا يعني أف ىناؾ موافقة مف قبؿ أفراد العينة عمى فقرات ىذا‬

‫‪61‬‬
 ‫المجاؿ‪ ،‬وىذا يؤكد أف مف أىـ أولويات الييئة العامة لممساىميف تطبيؽ قواعد الحوكمة المتعمقة‬
‫بيـ حيث أنيا تعتبر صماـ األماف لضماف عدـ العبث بحقوقيـ المشروعة‪.‬‬

‫‪ -‬تحميل فقرات مجال " مدى تطبيق قواعد الحوكمة المتعمقة باإلفصاح والشفافية "‬
‫تـ استخداـ اختبار ‪ T‬لمعرفة ما إذا كانت متوسط درجة االستجابة قد وصمت إلى درجة الموافقة‬
‫المتوسطة وىي ‪ 6‬أـ ال‪ ،‬النتائج موضحة في جدوؿ (‪.)4211‬‬
‫جدول (‪ :)3.33‬المتوسط الحسابي وقيمة االحتمال )‪ (Sig.‬لكل فقرة من فقرات مجال " مدى‬
‫تطبيق قواعد الحوكمة المتعمقة باإلفصاح و الشفافية "‬
‫المتوسط الحسابي النسبي‬
‫القيمة االحتمالية (‪).Sig‬‬

‫المتوسط الحسابي‬
‫قيمة االختبار‬
‫الترتيب‬

‫الفقرة‬ ‫م‬

‫تضمف الشركة اجراءات عمؿ خطية وفقا لسياسة االفصاح‬

‫المعتمدة مف قبؿ مجمس االدارة لتنظيـ شؤوف االفصاح عف‬
‫‪11‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪9.10‬‬ ‫‪66.07‬‬ ‫‪6.61‬‬ ‫‪.1‬‬
‫المعمومات و متابعة تطبيقيا وفقا لمتطمبات الجيات الرقابية‬
‫و التشريعات النافذة‪.‬‬
‫توفر الشركة المعمومات االفصاحية لممساىميف والمستثمريف‬
‫‪2‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪10.13‬‬ ‫‪72.14‬‬ ‫‪7.21‬‬ ‫بما في ذلؾ اإلفصاحاف المتعمقة بتعامالت االطراؼ ذو‬ ‫‪.2‬‬
‫العالقة مع الشركة‪.‬‬
‫تقوـ الشركة باستخداـ موقعيا االلكتروني عمى شبكة‬
‫‪4‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪10.12‬‬ ‫‪71.85‬‬ ‫‪7.19‬‬ ‫‪.3‬‬
‫االنترنت لتعزيز االفصاح والشفافية وتوفير المعمومات‪.‬‬
‫تقوـ الشركة باإلفصاح عف سياستيا وبرامجيا تجاه المجتمع‬
‫‪1‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪12.13‬‬ ‫‪77.41‬‬ ‫‪7.74‬‬ ‫‪.4‬‬
‫المحمي والبيئة‪.‬‬
‫يتوفر لدى جميع اعضاء لجنة التدقيؽ المعرفة والدراية في‬
‫االمور المالية وأف يكوف لدى احدىـ عمى االقؿ خبرة في‬
‫‪6‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪9.20‬‬ ‫‪71.43‬‬ ‫‪7.14‬‬ ‫‪.5‬‬
‫مجاؿ المحاسبة أو االمور المالية أو أف يكوف حامال لمؤىؿ‬
‫عممي أو شيادة مينية في المحاسبة أو المالية أو المجاالت‬

‫‪61‬‬
 ‫االخرى ذات العالقة‪.‬‬
‫تضع الشركة جميع االمكانات الالزمة تحت تصرؼ لجنة‬
‫‪7‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪9.26‬‬ ‫‪71.07‬‬ ‫‪7.11‬‬ ‫التدقيؽ بما يمكنيا مف أداء عمميا بما في ذلؾ االستعانة‬ ‫‪.6‬‬
‫بالخبراء كما كاف ذلؾ ضروريا‪.‬‬
‫تقوـ لجنة التدقيؽ باالجتماع بمدقؽ الحسابات الخارجي‬
‫‪12‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪6.69‬‬ ‫‪64.64‬‬ ‫‪6.46‬‬ ‫لمشركة دوف حضور أي مف اشخاص االدارة التنفيذية أو‬ ‫‪.7‬‬
‫مف يمثميا مرة واحدة عمى االقؿ في السنة‪.‬‬
‫تقوـ المجنة بمتابعة مدى تقيد الشركة والتزاميا بتطبيؽ‬
‫‪10‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪10.74‬‬ ‫‪68.57‬‬ ‫‪6.86‬‬ ‫‪.8‬‬
‫أحكاـ التشريعات النافذة ومتطمبات الجيات الرقابية‪.‬‬
‫تقوـ لجنة التدقيؽ بمراجعة تعامالت االطراؼ ذوي العالقة‬
‫‪5‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪9.33‬‬ ‫‪71.60‬‬ ‫‪7.16‬‬ ‫‪.9‬‬
‫مع الشركة والتوصية بشأنيا لمجمس االدارة قبؿ ابراميا‪.‬‬
‫يمارس مدقؽ الحسابات الخارجي واجباتو لمدة سنة واحدة‬
‫قابمة لمتجديد عمى أف ال يتولى الشريؾ المسؤوؿ في مدقؽ‬
‫‪8‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪12.04‬‬ ‫‪70.36‬‬ ‫‪7.04‬‬ ‫‪.11‬‬
‫الحسابات الخارجي تدقيؽ حسابات الشركة ألكثر مف اربعة‬
‫سنوات متتالية‪.‬‬
‫ال تكمؼ الشركة عمى أال يقوـ مدقؽ الحسابات الخارجي‬
‫‪2‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪9.98‬‬ ‫‪72.14‬‬ ‫‪7.21‬‬ ‫كتقديـ االستشارات االدارية‬ ‫‪ .11‬بأية اعماؿ اضافية اخرى‬
‫والفنية‪.‬‬
‫يراعى عدـ تعييف أي موظؼ مف موظفي مكتب التدقيؽ‬
‫‪9‬‬ ‫‪*0.000‬‬ ‫‪9.79‬‬ ‫‪69.29‬‬ ‫‪6.93‬‬ ‫‪ .12‬الخارجي في االدارة العميا في الشركة إال بعد مرور سنة مف‬
‫تركو تدقيؽ الحسابات في الشركة‪.‬‬
‫‪*0.000‬‬ ‫‪10.92‬‬ ‫‪70.45‬‬ ‫‪7.04‬‬ ‫جميع فقرات المجال معاً‬
‫* المتوسط الحسابي داؿ إحصائياً عند مستوى داللة ‪.α ≥ .0.0‬‬

‫مف جدوؿ (‪ )4211‬يمكف استخالص ما يمي‪:‬‬

‫‪ -‬المتوسط الحسابي لمفقرة الرابعة " تقوـ الشركة باإلفصاح عف سياستيا و برامجيا تجاه‬
‫(الدرجة الكمية مف ‪ )11‬أي أف المتوسط الحسابي‬ ‫‪7.74‬‬ ‫المجتمع المحمي و البيئة " يساوي‬

‫‪62‬‬
‫وىذا‬ ‫‪0.000‬‬ ‫وأف القيمة االحتمالية (‪ )Sig.‬تساوي‬ ‫‪12.13‬‬ ‫النسبي ‪ ،%77.41‬قيمة االختبار‬
‫يعني أف ىناؾ موافقة مف قبؿ أفراد العينة عمى ىذه الفقرة‪.‬‬

‫‪ -‬المتوسط الحسابي لمفقرة السابعة " تقوـ لجنة التدقيؽ باالجتماع بمدقؽ الحسابات الخارجي‬
‫لمشركة دوف حضور أي مف أشخاص اإلدارة التنفيذية أو مف يمثميا مرة واحدة عمى األقؿ في‬
‫وأف‬ ‫‪6.69‬‬ ‫أي أف المتوسط الحسابي النسبي ‪ ،%64.64‬قيمة االختبار‬ ‫‪6.46‬‬ ‫السنة " يساوي‬
‫وىذا يعني أف ىناؾ موافقة مف قبؿ أفراد العينة عمى‬ ‫‪0.000‬‬ ‫القيمة االحتمالية (‪ )Sig.‬تساوي‬
‫ىذه الفقرة‪.‬‬

‫‪ -‬بشكؿ عاـ يمكف القوؿ بأف المتوسط الحسابي يساوي ‪ ،7.04‬وأف المتوسط الحسابي النسبي‬
‫لذلؾ يعتبر‬ ‫‪0.000‬‬ ‫وأف القيمة االحتمالية (‪ )Sig.‬تساوي‬ ‫‪10.92‬‬ ‫يساوي ‪ ،%70.45‬قيمة االختبار‬
‫مجاؿ " اختبار مدى تطبيق قواعد الحوكمة المتعمقة باإلفصاح و الشفافية " دالة إحصائياً عند‬
‫‪ ، ‬مما يدؿ عمى أف متوسط درجة االستجابة ليذا المجاؿ يختمؼ جوىرياً‬ ‫‪ 0 .0 5‬‬ ‫مستوى داللة‬
‫عف درجة الموافقة المتوسطة وىذا يعني أف ىناؾ موافقة مف قبؿ أفراد العينة عمى فقرات ىذا‬
‫المجاؿ‪ ،‬وىذا يؤكد عمى إمكانية االعتماد عمى القوائـ والتقارير المالية مف ىذه الشركات‪.‬‬

‫‪ -‬تحميل جميع فقرات االستبيان‬

‫تـ استخداـ اختبار ‪ T‬لمعرفة ما إذا كانت متوسط درجة االستجابة قد وصمت إلى درجة الموافقة‬
‫المتوسطة وىي ‪ 6‬أـ ال‪ .‬النتائج موضحة في جدوؿ (‪.)4212‬‬
‫جدول (‪ :)3.33‬المتوسط الحسابي وقيمة االحتمال )‪ (Sig.‬لجميع فقرات االستبيان‬
‫المتوسط الحسابي النسبي‬
‫القيمة االحتمالية (‪).Sig‬‬

‫المتوسط الحسابي‬
‫قيمة االختبار‬

‫البند‬

‫‪*0.000‬‬ ‫‪10.70‬‬ ‫‪68.94‬‬ ‫‪6.89‬‬ ‫جميع فقرات االستبيان‬

‫* المتوسط الحسابي داؿ إحصائياً عند مستوى داللة ‪.α ≥ .0.0‬‬

‫‪63‬‬
 ‫(الدرجة الكميػة مػف ‪)11‬‬ ‫‪6.89‬‬ ‫جدوؿ (‪ )4212‬تبيف أف المتوسط الحسابي لجميع الفقرات يساوي‬
‫وأف القيمة االحتمالية (‪)Sig.‬‬ ‫‪10.70‬‬ ‫أي أف المتوسط الحسابي النسبي ‪ ،%68.94‬قيمة االختبار‬
‫وىذا يعنػي أف ىنػاؾ موافقػة مػف قبػؿ أفػراد العينػة عمػى جميػع الفقػرات بشػكؿ عػاـ‪،‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫تساوي‬
‫وىذا يدلؿ أف غالبية شركات المساىمة العامة تمتزـ بتطبيؽ قواعد الحوكمة بفروعيا األربعة‪.‬‬

‫‪ 1.1‬اإلحصاء الوصفي لبعض متغيرات الدراسة‪:‬‬

‫‌قبؿ البدء في اختبار فرضيات الدراسة ال بد مف وصؼ بيانات بعض متغيرات الدراسة‬
‫وتوضيح معالميا الرئيسة‪ ،‬وذلؾ باستخداـ أساليب التحميؿ الوصفي اإلحصائي األكثر شيوعاً‬
‫وىي الوسط الحسابي واالنحراؼ المعياري وأقؿ قيمة وأكبر قيمو‪ .‬والجدوؿ رقـ (‪ )4213‬يوضح‬
‫نتائج اإلحصاء الوصفي لبعض متغيرات الدراسة ‪.‬‬
‫جدول رقم (‪ :)4.13‬اإلحصاء الوصفي لبعض متغيرات الدراسة‬
‫االنحراف‬ ‫الوسط‬
‫أكبر قيمة‬ ‫أقل قيمة‬ ‫المتغيرات‬
‫المعياري‬ ‫الحسابي‬
‫‪0.05‬‬ ‫‪0.02‬‬ ‫‪0.14‬‬ ‫‪-0.08‬‬ ‫العائد عمى األصوؿ (‪)ROA‬‬
‫‪0.12‬‬ ‫‪0.04‬‬ ‫‪0.19‬‬ ‫‪-0.34‬‬ ‫العائد عمى حقوؽ الممكية (‪)ROE‬‬
‫‪0.16‬‬ ‫‪0.11‬‬ ‫‪0.67‬‬ ‫‪-0.11‬‬ ‫العائد عمى السيـ الواحد (‪)EPS‬‬
‫‪1.08‬‬ ‫‪1.32‬‬ ‫‪4.99‬‬ ‫‪0.41‬‬ ‫نسبة القيمة السوقية (‪)M/B‬‬
‫‪46.91‬‬ ‫‪11.84‬‬ ‫‪196.33‬‬ ‫‪-128.41‬‬ ‫نسبة القيمة السوقية إلى العائد (‪)P/E‬‬

‫جدوؿ (‪ )4.13‬يوضح بعض المقاييس اإلحصائية كالوسط الحسابي واالنحراؼ المعياري وأقؿ‬
‫قيمة وأكبر قيمو لبعض المتغيرات‪ ،‬والتي مف خالليا نختبر إلى أي مدى يمكف االعتماد عمييا‬
‫كأساس جيد لموصوؿ لمعممات المجتمع‪ ،‬واختبار مدى مالئمتيا اإلحصائية‪.‬‬

‫‪.‬‬ ‫‪ .1.1‬اختبار الفرضيات‪:‬‬

‫‪64‬‬
 ‫‪ .1.1.1‬اختبار الفرضية األولى‪:‬‬
‫نصت الفرضية العدمية األولى عمى أنو ‪" :‬ال يوجد أثر لتطبيق قواعد حوكمة الشركات عمى‬
‫العائد عمى األصول (‪ )ROA‬لشركات المساىمة العامة في فمسطين‪ .‬ولمتحقؽ مف ىذه‬
‫الفرضية تـ استخداـ االنحدار الخطي المتعدد والموضحة نتائجو في الجدوؿ التالي‪:‬‬
‫جدول ( ‪ :)3.33‬نتائج االنحدار الخطي المتعدد لبحث أثر تطبيق قواعد حوكمة الشركات‬
‫عمى العائد عمى األصول (‪ )ROA‬لشركات المساىمة العامة في فمسطين‬
‫معامل االرتباط‬ ‫معامل‬ ‫قيمة االختبار‬ ‫مستوى الداللة‬
‫)‪)R‬‬ ‫التحديد ( ‪)R‬‬
‫‪2‬‬ ‫‪f‬‬ ‫)‪Sig (f‬‬
‫‪.257‬‬ ‫‪0.066‬‬ ‫‪0.407‬‬ ‫‪.802‬‬
‫‌‬
‫يبيف الجدوؿ ( ‪ )4.14‬أنو قيمة العالقة بيف قواعد حوكمة الشركات عمى العائد عمى األصوؿ‬
‫(‪ )ROA‬قد بمغت (‪ ).257‬وىي قيمة ضعيفة وتشير إلى عالقة ايجابية طردية‪ ،‬ويالحظ أف قيمة‬
‫معامؿ التحديد قد بمغت (‪ )%6.6‬وىي تشير إلى أف قواعد حوكمة الشركات تفسر مف التغيير‬
‫أو التبايف الحاصؿ في متغير العائد عمى األصوؿ (‪ )ROA‬بقيمة النسبة المذكورة‪ .‬ويشير‬
‫الجدوؿ التالي إلى نتائج تحميؿ التبايف الذي يبيف أثر داللة قواعد حوكمة الشركات المساىمة‬
‫في فمسطيف في متغير العائد عمى األصوؿ (‪.)ROA‬‬
‫‌‬
‫جدول ( ‪ :)3.33‬نتائج تحميل التباين الختبار داللة نموذج االنحدار الخطي بين قواعد حوكمة‬
‫الشركات في متغير العائد عمى األصول (‪ )ROA‬لشركات المساىمة العامة في فمسطين‬
‫مستوى‬ ‫قيمة ‪f‬‬ ‫متوسط‬ ‫درجات‬ ‫مجموع‬
‫مصدر التباين‬
‫الداللة‬ ‫المربعات‬ ‫الحرية‬ ‫المربعات‬
‫‪0.001‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪0.004‬‬ ‫االنحدار‬
‫‪.802‬‬ ‫‪0.407‬‬
‫‪0.002‬‬ ‫‪23‬‬ ‫‪0.054‬‬ ‫البواقي‬
‫‪27‬‬ ‫‪0.058‬‬ ‫الكمي‬
‫‌‬
‫يبيف الجدوؿ (‪ ) 4.15‬أف قيمة مستوى داللة ‪ f‬قد بمغت (‪ ).802‬وىي أكبر مف ‪ 0.05‬مما‬
‫يعني قبوؿ الفرضية العدمية والتي تشير إلى عدم وجود أثر لتطبيق قواعد حوكمة الشركات‬
‫عمى العائد عمى األصول (‪ )ROA‬لشركات المساىمة العامة في فمسطين‪.‬‬

‫‪65‬‬
‫وبيدؼ التعرؼ إلى وجود أو عدـ وجود أثر لتطبيؽ المجموعات الرئيسية لكؿ مجموعة مف‬
‫مجموعات الحوكمة عمى العائد عمى األصوؿ (‪ ،)ROA‬تـ إيجاد معامالت نموذج االنحدار‬
‫الخطي والمتعمقة بنموذج التنبؤ الذي تـ التوصؿ إليو مف خالؿ قواعد حوكمة الشركات‬
‫المساىمة العامة في فمسطيف في متغير العائد عمى األصوؿ (‪ )ROA‬والموضحة في الجدوؿ‬
‫التالي‪:‬‬

‫جدول ( ‪ :)4.16‬يوضح معامالت نموذج االنحدار الخطي والمتعمقة بنموذج التنبؤ الذي تم‬
‫التوصل إليو من خالل قواعد حوكمة الشركات المساىمة العامة في فمسطين في متغير العائد‬
‫عمى األصول (‪)ROA‬‬
‫مستوى الداللة‬
‫‪t‬‬ ‫‪Std error‬‬ ‫‪β‬‬ ‫القواعد‪ /‬المعامالت‬
‫)‪Sig (t‬‬
‫‪0.753‬‬ ‫‪-0.319‬‬ ‫‪0.037‬‬ ‫‪-0.012‬‬ ‫الحد الثابت‬
‫‪0.395‬‬ ‫‪0.866‬‬ ‫‪0.016‬‬ ‫‪0.014‬‬ ‫مجمس اإلدارة‬
‫‪0.916‬‬ ‫‪0.107‬‬ ‫‪0.016‬‬ ‫‪0.002‬‬ ‫اجتماعات الييئة العامة‬
‫‪0.755‬‬ ‫‪-0.315‬‬ ‫‪0.022‬‬ ‫‪-0.007‬‬ ‫حقوؽ المساىميف‬
‫‪0.872‬‬ ‫‪-0.163‬‬ ‫‪0.022‬‬ ‫‪-0.004‬‬ ‫اإلفصاح والشفافية‬
‫‌‬
‫يتبيف مف الجدوؿ ( ‪ )4.16‬مف خالؿ قيـ مستوى داللة ‪ t‬أف جميع قواعد حوكمة شركات‬
‫المساىمة العامة في فمسطيف كانت أكبر مف ‪ 0.05‬مما يعني عدم مساىمة وارتباط ىذه‬
‫القواعد ( من الناحية اإلحصائية ) بمتغير العائد عمى األصول (‪.)ROA‬‬
‫‌‬
‫‌‬

‫‪ .1.1.1‬اختبار الفرضية الثانية‪:‬‬

‫نصت الفرضية العدمية الثانية عمى أنو ‪" :‬ال يوجد أثر لتطبيق قواعد حوكمة الشركات عمى‬
‫العائد عمى حقوق الممكية (‪ )ROE‬لشركات المساىمة العامة في فمسطين‪ .‬ولمتحقؽ مف ىذه‬
‫الفرضية تـ استخداـ االنحدار الخطي المتعدد والموضحة نتائجو في الجدوؿ التالي‪:‬‬
‫جدول ( ‪ :)3.33‬نتائج االنحدار الخطي المتعدد لبحث أثر تطبيق قواعد حوكمة الشركات‬

‫‪66‬‬
 ‫عمى العائد عمى حقوق الممكية (‪ )ROE‬لشركات المساىمة العامة في فمسطين‬
‫معامل االرتباط‬ ‫معامل‬ ‫قيمة االختبار‬ ‫مستوى الداللة‬
‫)‪)R‬‬ ‫التحديد ( ‪)R‬‬
‫‪2‬‬ ‫‪f‬‬ ‫)‪Sig (f‬‬
‫‪.419‬‬ ‫‪0.175‬‬ ‫‪1.221‬‬ ‫‪.329‬‬
‫‌‬
‫يبيف الجدوؿ ( ‪ )4.17‬أنة قيمة العالقة بيف قواعد حوكمة الشركات عمى العائد عمى حقوؽ‬
‫الممكية (‪ )ROE‬قد بمغت (‪ ).419‬وىي قيمة ضعيفة وتشير إلى عالقة ايجابية طردية‪ ،‬ويالحظ‬
‫أف قيمة معامؿ التحديد قد بمغت (‪ )%17.5‬وىي تشير إلى أف قواعد حوكمة الشركات تفسر‬
‫مف التغيير أو التبايف الحاصؿ في متغير العائد عمى حقوؽ الممكية (‪ )ROE‬بقيمة النسبة‬
‫المذكورة‪ .‬ويشير الجدوؿ التالي إلى نتائج تحميؿ التبايف الذي يبيف أثر داللة قواعد حوكمة‬
‫الشركات المساىمة في فمسطيف في متغير العائد عمى حقوؽ الممكية (‪.)ROE‬‬
‫‌‬
‫جدول ( ‪ :)3.33‬نتائج تحميل التباين الختبار داللة نموذج االنحدار الخطي بين قواعد حوكمة‬
‫الشركات في متغير العائد عمى حقوق الممكية (‪ )ROE‬لشركات المساىمة العامة في‬
‫فمسطين‬
‫مستوى‬ ‫قيمة ‪f‬‬ ‫متوسط‬ ‫درجات‬ ‫مجموع‬
‫مصدر التباين‬
‫الداللة‬ ‫المربعات‬ ‫الحرية‬ ‫المربعات‬
‫‪0.016‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪0.066‬‬ ‫االنحدار‬
‫‪.329‬‬ ‫‪1.221‬‬
‫‪0.013‬‬ ‫‪23‬‬ ‫‪0.310‬‬ ‫البواقي‬
‫‪27‬‬ ‫‪0.376‬‬ ‫الكمي‬
‫‌‬
‫يبيف الجدوؿ ( ‪ )4.18‬أف قيمة مستوى داللة ‪ f‬قد بمغت (‪ ).329‬وىي أكبر مف ‪ 0.05‬مما‬
‫يعني قبوؿ الفرضية العدمية والتي تشير إلى عدم وجود أثر لتطبيق قواعد حوكمة الشركات‬
‫عمى العائد عمى حقوق الممكية (‪ )ROE‬لشركات المساىمة العامة في فمسطين‪.‬‬
‫وبيدؼ التعرؼ إلى وجود أو عدـ وجود أثر لتطبيؽ المجموعات الرئيسية لكؿ مجموعة مف‬
‫مجموعات الحوكمة عمى العائد عمى حقوؽ الممكية (‪ ،)ROE‬تـ إيجاد معامالت نموذج‬
‫االنحدار الخطي والمتعمقة بنموذج التنبؤ الذي تـ التوصؿ إليو مف خالؿ قواعد حوكمة الشركات‬

‫‪67‬‬
‫المساىمة العامة في فمسطيف في متغير العائد عمى حقوؽ الممكية (‪ )ROE‬والموضحة في‬
‫الجدوؿ التالي‪:‬‬

‫جدول ( ‪ :)4.19‬يوضح معامالت نموذج االنحدار الخطي والمتعمقة بنموذج التنبؤ الذي تم‬
‫التوصل إليو من خالل قواعد حوكمة الشركات المساىمة العامة في فمسطين في متغير العائد‬
‫عمى حقوق الممكية (‪)ROE‬‬
‫مستوى الداللة‬
‫‪t‬‬ ‫‪Std error‬‬ ‫‪β‬‬ ‫القواعد‪ /‬المعامالت‬
‫)‪Sig (t‬‬
‫‪0.476‬‬ ‫‪-0.724‬‬ ‫‪0.088‬‬ ‫‪-0.063‬‬ ‫الحد الثابت‬
‫‪0.117‬‬ ‫‪1.630‬‬ ‫‪0.039‬‬ ‫‪0.063‬‬ ‫مجمس اإلدارة‬
‫‪0.751‬‬ ‫‪0.321‬‬ ‫‪0.039‬‬ ‫‪0.012‬‬ ‫اجتماعات الييئة العامة‬
‫‪0.974‬‬ ‫‪0.033‬‬ ‫‪0.052‬‬ ‫‪0.002‬‬ ‫حقوؽ المساىميف‬
‫‪0.260‬‬ ‫‪-1.155‬‬ ‫‪0.053‬‬ ‫‪-0.061‬‬ ‫اإلفصاح والشفافية‬
‫‌‬
‫‌‬
‫يتبيف مف الجدوؿ (‪ ) 4.19‬مف خالؿ قيـ مستوى داللة ‪ t‬أف جميع قواعد حوكمة شركات‬
‫المساىمة العامة في فمسطيف كانت أكبر مف ‪ 0.05‬مما يعني عدم مساىمة وارتباط ىذه‬
‫القواعد ( من الناحية اإلحصائية ) بمتغير العائد عمى حقوق الممكية (‪.)ROE‬‬
‫‌‬
‫‌‬

‫‪ .1.1.1‬اختبار الفرضية الثالثة‪:‬‬

‫نصت الفرضية العدمية الثالثة عمى أنو ‪" :‬ال يوجد أثر لتطبيق قواعد حوكمة الشركات عمى‬
‫العائد عمى السيم الواحد (‪ )EPS‬لشركات المساىمة العامة في فمسطين‪ .‬ولمتحقؽ مف ىذه‬
‫الفرضية تـ استخداـ االنحدار الخطي المتعدد والموضحة نتائجو في الجدوؿ التالي‪:‬‬
‫جدول ( ‪ :)3.34‬نتائج االنحدار الخطي المتعدد لبحث أثر تطبيق قواعد حوكمة الشركات‬
‫عمى العائد عمى السيم الواحد (‪ )EPS‬لشركات المساىمة العامة في فمسطين‬
‫معامل االرتباط‬ ‫معامل‬ ‫قيمة االختبار‬ ‫مستوى الداللة‬
‫)‪)R‬‬ ‫التحديد ( ‪)R‬‬
‫‪2‬‬ ‫‪f‬‬ ‫)‪Sig (f‬‬
‫‪.398‬‬ ‫‪0.158‬‬ ‫‪1.080‬‬ ‫‪.389‬‬

‫‪68‬‬
 ‫‌‬
‫يبيف الجدوؿ (‪ ) 4.20‬أنة قيمة العالقة بيف قواعد حوكمة الشركات عمى العائد عمى السيـ‬
‫الواحد (‪ )EPS‬قد بمغت (‪ ).398‬وىي قيمة ضعيفة وتشير إلى عالقة ايجابية طردية‪ ،‬ويالحظ‬
‫أف قيمة معامؿ التحديد قد بمغت (‪ )%15.8‬وىي تشير إلى أف قواعد حوكمة الشركات تفسر‬
‫مف التغيير أو التبايف الحاصؿ في متغير العائد عمى السيـ الواحد (‪ )EPS‬بقيمة النسبة‬
‫المذكورة‪ .‬ويشير الجدوؿ التالي إلى نتائج تحميؿ التبايف الذي يبيف أثر داللة قواعد حوكمة‬
‫الشركات المساىمة في فمسطيف في متغير العائد عمى السيـ الواحد (‪.)EPS‬‬
‫‌‬
‫جدول ( ‪ :)3.33‬نتائج تحميل التباين الختبار داللة نموذج االنحدار الخطي بين قواعد حوكمة‬
‫الشركات في متغير العائد عمى السيم الواحد (‪ )EPS‬لشركات المساىمة العامة في فمسطين‬
‫مستوى‬ ‫قيمة ‪f‬‬ ‫متوسط‬ ‫درجات‬ ‫مجموع‬
‫مصدر التباين‬
‫الداللة‬ ‫المربعات‬ ‫الحرية‬ ‫المربعات‬
‫‪0.029‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪0.117‬‬ ‫االنحدار‬
‫‪.389‬‬ ‫‪1.080‬‬
‫‪0.027‬‬ ‫‪23‬‬ ‫‪0.624‬‬ ‫البواقي‬
‫‪27‬‬ ‫‪0.742‬‬ ‫الكمي‬
‫‌‬
‫يبيف الجدوؿ (‪ ) 4.21‬أف قيمة مستوى داللة ‪ f‬قد بمغت (‪ ).389‬وىي أكبر مف ‪ 0.05‬مما‬
‫يعني قبوؿ الفرضية العدمية والتي تشير إلى عدم وجود أثر لتطبيق قواعد حوكمة الشركات‬
‫عمى العائد عمى السيم الواحد (‪ )EPS‬لشركات المساىمة العامة في فمسطين‪.‬‬
‫وبيدؼ التعرؼ إلى وجود أو عدـ وجود أثر لتطبيؽ المجموعات الرئيسية لكؿ مجموعة مف‬
‫مجموعات الحوكمة عمى العائد عمى السيـ الواحد (‪ ،)EPS‬تـ إيجاد معامالت نموذج االنحدار‬
‫الخطي والمتعمقة بنموذج التنبؤ الذي تـ التوصؿ إليو مف خالؿ قواعد حوكمة الشركات‬
‫المساىمة العامة في فمسطيف في متغير العائد عمى السيـ الواحد (‪ )EPS‬والموضحة في‬
‫الجدوؿ التالي‪:‬‬

‫‪69‬‬
 ‫جدول ( ‪ :)4.22‬يوضح معامالت نموذج االنحدار الخطي والمتعمقة بنموذج التنبؤ الذي تم‬
‫التوصل إليو من خالل قواعد حوكمة الشركات المساىمة العامة في فمسطين في متغير العائد‬
‫عمى السيم الواحد (‪)EPS‬‬
‫مستوى الداللة‬
‫‪t‬‬ ‫‪Std error‬‬ ‫‪β‬‬ ‫القواعد‪ /‬المعامالت‬
‫)‪Sig (t‬‬
‫‪0.400‬‬ ‫‪-0.857‬‬ ‫‪0.124‬‬ ‫‪-0.106‬‬ ‫الحد الثابت‬
‫‪0.501‬‬ ‫‪0.684‬‬ ‫‪0.055‬‬ ‫‪0.038‬‬ ‫مجمس اإلدارة‬
‫‪0.590‬‬ ‫‪-0.546‬‬ ‫‪0.055‬‬ ‫‪-0.030‬‬ ‫اجتماعات الييئة العامة‬
‫‪0.359‬‬ ‫‪0.935‬‬ ‫‪0.075‬‬ ‫‪0.070‬‬ ‫حقوؽ المساىميف‬
‫‪0.509‬‬ ‫‪-0.671‬‬ ‫‪0.075‬‬ ‫‪-0.050‬‬ ‫اإلفصاح والشفافية‬
‫‌‬
‫‌‬
‫يتبيف مف الجدوؿ ( ‪ )4.22‬مف خالؿ قيـ مستوى داللة ‪ t‬أف جميع قواعد حوكمة شركات‬
‫المساىمة العامة في فمسطيف كانت أكبر مف ‪ 0.05‬مما يعني عدم مساىمة وارتباط ىذه‬
‫القواعد ( من الناحية اإلحصائية ) بمتغير العائد عمى السيم الواحد (‪.)EPS‬‬
‫‌‬

‫‪.1.1.1‬اختبار الفرضية الرابعة‪:‬‬

‫نصت الفرضية العدمية الرابعة عمى أنو ‪" :‬ال يوجد أثر لتطبيق قواعد حوكمة الشركات عمى‬
‫نسبة القيمة السوقية (‪ )M/B‬لشركات المساىمة العامة في فمسطين‪ .‬ولمتحقؽ مف ىذه‬
‫الفرضية تـ استخداـ االنحدار الخطي المتعدد والموضحة نتائجو في الجدوؿ التالي‪:‬‬
‫جدول ( ‪ :)3.31‬نتائج االنحدار الخطي المتعدد لبحث أثر تطبيق قواعد حوكمة الشركات‬
‫عمى نسبة القيمة السوقية (‪ )M/B‬لشركات المساىمة العامة في فمسطين‬
‫معامل االرتباط‬ ‫معامل‬ ‫قيمة االختبار‬ ‫مستوى الداللة‬
‫)‪)R‬‬ ‫التحديد ( ‪)R‬‬
‫‪2‬‬ ‫‪f‬‬ ‫)‪Sig (f‬‬
‫‪.188‬‬ ‫‪0.036‬‬ ‫‪0.212‬‬ ‫‪.929‬‬
‫‌‬
‫يبيف الجدوؿ (‪ ) 4.23‬أنة قيمة العالقة بيف قواعد حوكمة الشركات عمى نسبة القيمة السوقية‬
‫(‪ )M/B‬قد بمغت (‪ ).188‬وىي قيمة ضعيفة وتشير إلى عالقة ايجابية طردية‪ ،‬ويالحظ أف قيمة‬

‫‪71‬‬
‫معامؿ التحديد قد بمغت (‪ )%3.6‬وىي تشير إلى أف قواعد حوكمة الشركات تفسر مف التغيير‬
‫أو التبايف الحاصؿ في متغير نسبة القيمة السوقية (‪ )M/B‬بقيمة النسبة المذكورة‪ .‬ويشير‬
‫الجدوؿ التالي إلى نتائج تحميؿ التبايف الذي يبيف أثر داللة قواعد حوكمة الشركات المساىمة‬
‫في فمسطيف في متغير نسبة القيمة السوقية (‪.)M/B‬‬
‫‌‬
‫جدول ( ‪ :)3.33‬نتائج تحميل التباين الختبار داللة نموذج االنحدار الخطي بين قواعد حوكمة‬
‫الشركات في متغير نسبة القيمة السوقية (‪ )M/B‬لشركات المساىمة العامة في فمسطين‬
‫مستوى‬ ‫قيمة ‪f‬‬ ‫متوسط‬ ‫درجات‬ ‫مجموع‬
‫مصدر التباين‬
‫الداللة‬ ‫المربعات‬ ‫الحرية‬ ‫المربعات‬
‫‪0.291‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪1.165‬‬ ‫االنحدار‬
‫‪.929‬‬ ‫‪0.212‬‬
‫‪1.374‬‬ ‫‪23‬‬ ‫‪31.613‬‬ ‫البواقي‬
‫‪27‬‬ ‫‪32.777‬‬ ‫الكمي‬
‫‌‬
‫يبيف الجدوؿ (‪ ) 4.24‬أف قيمة مستوى داللة ‪ f‬قد بمغت (‪ ).929‬وىي أكبر مف ‪ 0.05‬مما‬
‫يعني قبوؿ الفرضية العدمية والتي تشير إلى عدم وجود أثر لتطبيق قواعد حوكمة الشركات‬
‫عمى نسبة القيمة السوقية (‪ )M/B‬لشركات المساىمة العامة في فمسطين‪.‬‬
‫وبيدؼ التعرؼ إلى وجود أو عدـ وجود أثر لتطبيؽ المجموعات الرئيسية لكؿ مجموعة مف‬
‫مجموعات الحوكمة عمى نسبة القيمة السوقية (‪ ،)M/B‬تـ إيجاد معامالت نموذج االنحدار‬
‫الخطي والمتعمقة بنموذج التنبؤ الذي تـ التوصؿ إليو مف خالؿ قواعد حوكمة الشركات‬
‫المساىمة العامة في فمسطيف في متغير نسبة القيمة السوقية (‪ )M/B‬والموضحة في الجدوؿ‬
‫التالي‪:‬‬

‫جدول ( ‪ :)4.25‬يوضح معامالت نموذج االنحدار الخطي والمتعمقة بنموذج التنبؤ الذي تم‬
‫التوصل إليو من خالل قواعد حوكمة الشركات المساىمة العامة في فمسطين في متغير نسبة‬
‫القيمة السوقية (‪)M/B‬‬
‫مستوى الداللة‬
‫‪T‬‬ ‫‪Std error‬‬ ‫‪β‬‬ ‫القواعد‪ /‬المعامالت‬
‫)‪Sig (t‬‬
‫‪0.371‬‬ ‫‪0.913‬‬ ‫‪0.884‬‬ ‫‪0.807‬‬ ‫الحد الثابت‬

‫‪71‬‬
 ‫‪0.828‬‬ ‫‪-0.219‬‬ ‫‪0.391‬‬ ‫‪-0.086‬‬ ‫مجمس اإلدارة‬
‫‪0.951‬‬ ‫‪0.062‬‬ ‫‪0.389‬‬ ‫‪0.024‬‬ ‫اجتماعات الييئة العامة‬
‫‪0.433‬‬ ‫‪0.799‬‬ ‫‪0.530‬‬ ‫‪0.423‬‬ ‫حقوؽ المساىميف‬
‫‪0.574‬‬ ‫‪-0.570‬‬ ‫‪0.535‬‬ ‫‪-0.305‬‬ ‫اإلفصاح والشفافية‬
‫‌‬
‫‌‬
‫يتبيف مف الجدوؿ (‪ ) 4.25‬مف خالؿ قيـ مستوى داللة ‪ t‬أف جميع قواعد حوكمة شركات‬
‫المساىمة العامة في فمسطيف كانت أكبر مف ‪ 0.05‬مما يعني عدم مساىمة وارتباط ىذه‬
‫القواعد ( من الناحية اإلحصائية ) بمتغير نسبة القيمة السوقية (‪.)M/B‬‬
‫‌‬
‫‌‬

‫‪.1.1.1‬اختبار الفرضية الخامسة‪:‬‬

‫نصت الفرضية العدمية الخامسة عمى أنو ‪" :‬ال يوجد أثر لتطبيق قواعد حوكمة الشركات عمى‬
‫نسبة القيمة السوقية إلى العائد (‪ )P/E‬لشركات المساىمة العامة في فمسطين‪ .‬ولمتحقؽ مف‬
‫ىذه الفرضية تـ استخداـ االنحدار الخطي المتعدد والموضحة نتائجو في الجدوؿ التالي‪:‬‬
‫جدول ( ‪ :)3.33‬نتائج االنحدار الخطي المتعدد لبحث أثر تطبيق قواعد حوكمة الشركات‬
‫عمى نسبة القيمة السوقية إلى العائد (‪ )P/E‬لشركات المساىمة العامة في فمسطين‬
‫معامل االرتباط‬ ‫معامل‬ ‫قيمة االختبار‬ ‫مستوى الداللة‬
‫)‪)R‬‬ ‫التحديد ( ‪)R‬‬
‫‪2‬‬ ‫‪f‬‬ ‫)‪Sig (f‬‬
‫‪.327‬‬ ‫‪0.107‬‬ ‫‪0.687‬‬ ‫‪.608‬‬
‫‌‬
‫يبيف الجدوؿ ( ‪ )4.26‬أنة قيمة العالقة بيف قواعد حوكمة الشركات عمى نسبة القيمة السوقية‬
‫إلى العائد (‪ )P/E‬قد بمغت (‪ ).327‬وىي قيمة ضعيفة وتشير إلى عالقة ايجابية طردية‪،‬‬
‫ويالحظ أف قيمة معامؿ التحديد قد بمغت (‪ )%10.7‬وىي تشير إلى أف قواعد حوكمة الشركات‬
‫تفسر مف التغيير أو التبايف الحاصؿ في متغير نسبة القيمة السوقية إلى العائد (‪ )P/E‬بقيمة‬
‫النسبة المذكورة‪ .‬ويشير الجدوؿ التالي إلى نتائج تحميؿ التبايف الذي يبيف أثر داللة قواعد‬
‫حوكمة الشركات المساىمة في فمسطيف في متغير نسبة القيمة السوقية إلى العائد (‪.)P/E‬‬
‫‌‬

‫‪72‬‬
 ‫جدول (‪ :) 3.33‬نتائج تحميل التباين الختبار داللة نموذج االنحدار الخطي بين قواعد‬
‫حوكمة الشركات في متغير نسبة القيمة السوقية إلى العائد (‪ )P/E‬لشركات المساىمة العامة‬
‫في فمسطين‬
‫مستوى‬ ‫قيمة ‪f‬‬ ‫متوسط‬ ‫درجات‬ ‫مجموع‬
‫مصدر التباين‬
‫الداللة‬ ‫المربعات‬ ‫الحرية‬ ‫المربعات‬
‫‪1,644.010‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪6,576.040‬‬ ‫االنحدار‬
‫‪.608‬‬ ‫‪0.687‬‬
‫‪2,393.029‬‬ ‫‪23‬‬ ‫‪55,039.670‬‬ ‫البواقي‬
‫‪27‬‬ ‫‪61,615.710‬‬ ‫الكمي‬
‫‌‬
‫يبيف الجدوؿ (‪ ) 4.27‬أف قيمة مستوى داللة ‪ f‬قد بمغت (‪ ).608‬وىي أكبر مف ‪ 0.05‬مما‬
‫يعني قبوؿ الفرضية العدمية والتي تشير إلى عدم وجود أثر لتطبيق قواعد حوكمة الشركات‬
‫عمى العائد عمى األصول (‪ )ROA‬لشركات المساىمة العامة في فمسطين‪.‬‬
‫وبيدؼ التعرؼ إلى وجود أو عدـ وجود أثر لتطبيؽ المجموعات الرئيسية لكؿ مجموعة مف‬
‫مجموعات الحوكمة عمى نسبة القيمة السوقية إلى العائد (‪ ،)P/E‬تـ إيجاد معامالت نموذج‬
‫االنحدار الخطي والمتعمقة بنموذج التنبؤ الذي تـ التوصؿ إليو مف خالؿ قواعد حوكمة الشركات‬
‫المساىمة العامة في فمسطيف في متغير نسبة القيمة السوقية إلى العائد (‪ )P/E‬والموضحة في‬
‫الجدوؿ التالي‪:‬‬

‫جدول (‪ :) 4.28‬يوضح معامالت نموذج االنحدار الخطي والمتعمقة بنموذج التنبؤ الذي تم‬
‫التوصل إليو من خالل قواعد حوكمة الشركات المساىمة العامة في فمسطين في متغير نسبة‬
‫القيمة السوقية إلى العائد (‪)P/E‬‬
‫مستوى الداللة‬
‫‪T‬‬ ‫‪Std error‬‬ ‫‪β‬‬ ‫القواعد‪ /‬المعامالت‬
‫)‪Sig (t‬‬
‫‪0.599‬‬ ‫‪0.533‬‬ ‫‪36.900‬‬ ‫‪19.652‬‬ ‫الحد الثابت‬
‫‪0.192‬‬ ‫‪1.344‬‬ ‫‪16.312‬‬ ‫‪21.922‬‬ ‫مجمس اإلدارة‬
‫‪0.300‬‬ ‫‪-1.061‬‬ ‫‪16.235‬‬ ‫‪-17.225‬‬ ‫اجتماعات الييئة العامة‬
‫‪0.966‬‬ ‫‪0.044‬‬ ‫‪22.118‬‬ ‫‪0.967‬‬ ‫حقوؽ المساىميف‬
‫‪0.760‬‬ ‫‪-0.309‬‬ ‫‪22.333‬‬ ‫‪-6.901‬‬ ‫اإلفصاح والشفافية‬

‫‪73‬‬
 ‫‌‬
‫‌‬
‫يتبيف مف الجدوؿ ( ‪ )4.28‬مف خالؿ قيـ مستوى داللة ‪ t‬أف جميع قواعد حوكمة شركات‬
‫المساىمة العامة في فمسطيف كانت أكبر مف ‪ 0.05‬مما يعني عدم مساىمة وارتباط ىذه‬
‫القواعد ( من الناحية اإلحصائية ) بمتغير نسبة القيمة السوقية إلى العائد (‪.)P/E‬‬

‫‪74‬‬
‫الفصل الخامس‪ :‬النتائج والتوصيات‬
‫‌‬
‫‌‬
‫‌‬
‫‌‬
‫‌‬

‫‪.5.1‬النتائج‪.‬‬

‫‪.5.2‬التوصيات‪.‬‬

‫‪75‬‬
 ‫‪ .1.1‬نتائج الدراسة‪:‬‬
‫في ضوء تحميؿ بيانات تطبيؽ قواعد الحوكمة واختبار الفرضيات وعمؿ تحميؿ النسب المالية‬
‫المتعمقة بالدراسة أمكف لمباحث التوصؿ لمنتائج التالية‪:‬‬
‫‪ -1‬أف مجموع قواعد الحوكمة المتعمقة بحقوؽ المساىميف قد احتمت المرتبة األولى‬
‫بنسبة ‪ %71.55‬مف مجموع قواعد الحوكمة المتعمقة بشركات المساىمة العاممة في‬
‫فمسطيف تالىا اإلفصاح والشفافية بنسبة ‪ %70.45‬ثـ الييئة العامة ‪ %67.66‬ثـ‬
‫مجمس اإلدارة ‪%68.51‬‬
‫‪ -2‬اف ما نسبتو ‪ %68.94‬مف الشركات تطبؽ قواعد الحوكمة‪.‬‬
‫‪ -3‬ال يوجد أثر ذو داللة إحصائية لتطبيؽ قواعد حوكمة الشركات ككؿ عمى العائد‬
‫عمى األصوؿ ‪ ROA‬لشركات المساىمة العامة في فمسطيف‪.‬‬
‫‪ -4‬ال يوجد اثر ذو داللة إحصائية لتطبيؽ قواعد حوكمة الشركات ككؿ عمى العائد‬
‫عمى حقوؽ الممكية ‪ ROE‬لشركات الخدمات المساىمة العامة في فمسطيف‪.‬‬
‫‪ -5‬ال يوجد أثر ذو داللة إحصائية لتطبيؽ قواعد حوكمة الشركات ككؿ عمى العائد‬
‫لمسيـ الواحد ‪ EPS‬لشركات الخدمات المساىمة العامة في فمسطيف‪.‬‬
‫‪ -6‬ال يوجد أثر ذو داللة إحصائية لتطبيؽ قواعد حوكمة الشركات ككؿ عمى نسبة‬
‫القيمة السوقية الي الدفترية ‪ M/B‬لشركات الخدمات المساىمة العامة في فمسطيف‪.‬‬
‫‪ -7‬ال يوجد أثر ذو داللة إحصائية لتطبيؽ قواعد حوكمة الشركات ككؿ عمى نسبة‬
‫القيمة السوقية الى العائد ‪ P/E‬لشركات الخدمات المساىمة العامة في فمسطيف‪.‬‬
‫‪ -8‬ال يوجد أثر ذو داللة احصائية ألثر تطبيؽ قواعد الحوكمة عمى أداء الشركات في‬
‫السنوات المالية (‪.) 2013 – 2012 – 2011‬‬
‫‪ -9‬يمتزـ مجمس االدارة بالحصوؿ عمى تأكيدات مف توفير كافة المعمومات والبيانات‬
‫الخاصة بالشركة وايصاليا لجميع االعضاء بما يمكنيـ مف القياـ بتأدية جميع‬
‫ميماتيـ و االلماـ بكافة التفاصيؿ المتعمقة بالشركة‪.‬‬

‫‪76‬‬
‫يقوـ مجمس االدارة بمراجعة االدارة التنفيذية ومتابعة مدى تطبيقيا لمخطط‬ ‫‪-10‬‬
‫االستراتيجية والسياسات العامة واالجراءات المتعارؼ عمييا‪.‬‬
‫‪ -11‬تقوـ االدارة التنفيذية باتخاذ كافة االجراءات المتعمقة بتحقيؽ الرقابة الداخمية‬
‫عمى سير العمؿ في الشركة‪.‬‬
‫‪ -12‬يمتزـ مجمس االدارة و االدارة التنفيذية بتوفير المعمومات االفصاحية لممساىميف‬
‫بما في ذلؾ اإلفصاحات المتعمقة باألطراؼ ذو العالقة بالشركة‪.‬‬

‫‪77‬‬
 ‫‪.1.1‬توصيات الدراسة‪:‬‬
‫في ضوء نتائج الدراسة فإف أىـ ما أوصت بو الدراسة التالي‪:‬‬
‫‪ -1‬االىتماـ بقواعد الحوكمة المتعمقة بحقوؽ المساىميف واالفصاح والشفافية والييئة العامة‬
‫ومجمس اإلدارة وما يترتب عف ذلؾ مف ضبط ألداء الشركات‪.‬‬
‫‪ -2‬اف تقوـ الشركات بااللتزاـ بتطبيؽ قواعد الحوكمة المتعمقة بمجمس اإلدارة لضماف تمبية‬
‫االحتياجات الحالية والمستقبمية واف يتـ اإلفصاح عف عدد االجتماعات وطبيعة الق اررات‬
‫المتخذة والسياسات المتعمقة بالمكافئات والحوافز ومدى استقاللية أعضاء مجمس‬
‫اإلدارة‪.‬‬
‫‪ -3‬ضرورة أف يكوف عضو مجمس االدارة مؤىال‪ ،‬ويتمتع بقدر كاؼ مف المعرفة باألمور‬
‫االدارية والخبرة العممية والعممية‪ ،‬وأف يكوف ممما بالتشريعات ذات العالقة وبحقوؽ‬
‫وواجبات مجمس االدارة‪.‬‬
‫‪ -4‬نت يجة لعدـ وجود اثر ذو داللة إحصائية بيف تطبيؽ قواعد الحوكمة ومؤشرات النسب‬
‫المالية فإف الدراسة أوصت بالتالي‪:‬‬
‫أ‪ -‬إيجاد مؤشر قياس لتطبيؽ قواعد حوكمة الشركات في القطاعات المتشابية‬
‫كقطاعات الخدمات والصناعة‪.‬‬
‫ب‪ -‬التركيز عمى العوامؿ التركيبية في مجمس اإلدارة‪ ،‬وذلؾ لضماف االتساؽ في تقييـ‬
‫الشركات بمقارنة تطبيقيا مع التطبيقات األخرى مع الشركات األخرى‪.‬‬
‫ت‪ -‬التأكيد عمى االلتزاـ بتطبيؽ قواعد الحوكمة لدى شركات المساىمة العامة في‬
‫فمسطيف‪ ،‬وذلؾ لضماف ضبط العمميات التشغيمية وتوزيع الحقوؽ والواجبات داخؿ‬
‫الشركة لموصوؿ إلى أفضؿ عالقة بيف المساىميف ومجمس اإلدارة والموظفيف وكؿ‬
‫مف لو عالقة بالشركات‪.‬‬

‫‪78‬‬
 ‫قائمة المراجع‪:‬‬

‫أوال‪ :‬المراجع العربية‪:‬‬

‫* القراف الكريـ ‪.‬‬

‫* الحديث الشريؼ‪.‬‬
‫‌‬
‫‪ .1‬أبو حماـ‪ ،‬ماجد‪ .)2009( .‬أثر تطبيؽ قواعد الحوكمة عمى اإلفصاح المحاسبي وجودة‬
‫التقارير المالية‪ :‬دراسة ميدانية عمى الشركات المدرجة في سوؽ فمسطيف لألوراؽ المالية‪.‬‬
‫رسالة ماجستير‪ ،‬الجامعة اإلسالمية‪ ،‬غزة‪.‬‬
‫‪ .2‬أحمد‪ ،‬محمود‪ ،‬والكسار‪ ،‬طالؿ‪ .)2009( .‬استخداـ مؤشرات النسب المالية في تقويـ األداء‬
‫المالي والتنبؤ باألزمات المالية لمشركات‪ّ .‬‬
‫قدـ إلى المؤتمر الدولي السابع لكمية العموـ‬
‫االقتصاد بجامعة الزرقاء الخاصة‪ ،‬االردف‪.‬‬

‫‪ .3‬األسطؿ‪ ،‬أحمد‪ .)2010( .‬دور بيانات التكاليؼ في تعزيز القدرة التنافسية في ظؿ آليات‬
‫الحوكمة‪ :‬دراسة تطبيقية عمى الشركات المدرجة في البورصة‪ .‬رسالة ماجستير‪ ،‬الجامعة‬
‫اإلسالمية‪ ،‬غزة‪.‬‬

‫‪ .4‬األغا‪ ،‬بساـ‪ .)2005( .‬أثر الرافعة المالية وتكمفة التمويؿ عمى معدؿ العائد عمى‬
‫االستثمار‪ .‬رسالة ماجستير‪ ،‬الجامعة اإلسالمية‪ ،‬غزة‪.‬‬

‫‪ .5‬بورقبة‪ ،‬شوقي‪ .)2009( .‬الحوكمة في المصارؼ اإلسالمية‪ .‬الجزائر‪ :‬كمية العموـ‬

‫االقتصادية وعموـ التسيير‪.‬‬

‫‪ .6‬بيت التمويؿ الكويتي‪ .)2010( ،‬دليؿ حوكمة الشركات‪ .‬ص‪.4 .‬‬

‫‪ .7‬الجرجاوي‪ ،‬زياد‪ .)2010( .‬القواعد المنيجية لبناء االستبياف(ط‪ .)2.‬فمسطيف‪ :‬مطبعة أبناء‬
‫الجراح‪.‬‬
‫‪ .8‬حبوش‪ ،‬محمد‪ .)2007( .‬مدى التزاـ شركات المساىمة العامة بقواعد حوكمة الشركات‪:‬‬
‫دراسة تحميمية آلراء المراجعيف الداخمييف والخارجييف‪ .‬رسالة ماجستير‪ ،‬الجامعة اإلسالمية‪،‬‬
‫غزة‪.‬‬

‫‪79‬‬
 ‫‪ .9‬الحمداني‪ ،‬موفؽ‪ .)2006( .‬مناىج البحث العممي‪ .‬عماف‪ :‬مؤسسة الوراؽ لمنشر‪.‬‬
‫‪ .10‬رابح‪ ،‬بوقرة‪ ،‬وىاجرة‪ ،‬غانـ‪ .)2012( .‬الحوكمة‪-‬المفيوـ واألىمية‪ّ .‬‬
‫قدـ إلى الممتقى‬
‫الوطني بجامعة محمد خيضر‪ ،‬بسكرة‪.‬‬

‫سعادة‪ ،‬عقاري‪ .)2009( .‬استخداـ التحميؿ المالي في تقييـ أداء المؤسسات‬ ‫‪.11‬‬
‫االقتصادية وترشيد ق ارراتيا‪ .‬رسالة ماجستير‪ ،‬جامعة الحاج لخضر‪ ،‬الجزائر‪.‬‬

‫سوؽ فمسطيف لألوراؽ المالية‪ .)2010( ،‬قراءة القوائـ المالية‪ .‬برنامج التوعية‬ ‫‪.12‬‬
‫االستثمارية‪ ،‬ص ‪.14‬‬

‫الشيخ‪ ،‬عبد الرازؽ‪ .)2012( .‬دور حوكمة الشركات في تحقيؽ جودة المعمومات‬ ‫‪.13‬‬
‫المحاسبية وانعكاساتيا عمى سعر السيـ‪ :‬دراسة تطبيقية عمى الشركات المساىمة المدرجة‬
‫في بورصة فمسطيف‪ .‬رسالة ماجستير‪ ،‬الجامعة اإلسالمية‪ ،‬غزة‪.‬‬
‫‪ 041‬طمفاح‪ ،‬أحمد‪ ،2005( .‬ابريؿ)‪ .‬مؤشرات تصنيؼ الجدارة االئتمانية السياسية‪ .‬المعيد‬
‫لمتخطيط‪ ،‬ص‪02 .‬‬ ‫العربي‬
‫‪ .15‬عبد المجيد‪ ،‬محمود‪ ،‬والكسار‪ ،‬طالؿ‪ .)2013( .‬مفاىيـ التقويـ وقياس األداء‪ّ .‬‬
‫قدـ إلى‬
‫كمية التدريب‪ ،‬الرياض‪.‬‬

‫عبيدات‪ ،‬ذوقاف وعدس‪ ،‬عبد الرحمف‪ ،‬وعبد الحؽ‪ ،‬كايد‪ .)2001( .‬البحث العممي‪-‬‬ ‫‪.16‬‬
‫مفيومو وأدواتو وأساليبو‪ .‬عماف‪ :‬دار الفكر لمنشر والتوزيع‪.‬‬

‫العزايزة‪ ،‬ممدوح‪ .)2009( .‬مدى تطبيؽ المصارؼ الوطنية الفمسطينية لمقواعد‬ ‫‪.17‬‬
‫والممارسات الفضمى لحوكمة المصارؼ في فمسطيف‪ .‬رسالة ماجستير‪ ،‬الجامعة اإلسالمية‪،‬‬
‫غزة‪.‬‬

‫غادر‪ ،‬محمد‪ .)2012( .‬محددات الحوكمة ومعاييرىا‪ّ .‬‬

‫قدـ إلى المؤتمر العممي الدولي‬ ‫‪.18‬‬
‫لكمية إدارة االعماؿ بجامعة الجناف‪ ،‬لبناف‪.‬‬
‫المجنة الوطنية لمحوكمة‪ ،2009( ،‬تشريف ثاني)‪ .‬مدونة حوكمة الشركات في فمسطيف‪.‬‬ ‫‪.19‬‬
‫ص ‪.15‬‬

‫المناصير‪ ،‬عمر‪ .)2013( .‬أثر تطبيؽ قواعد حوكمة الشركات عمى أداء الشركات‬ ‫‪.20‬‬
‫المساىمة العامة األردنية‪ .‬رسالة ماجستير‪ ،‬الجامعة الياشمية‪ ،‬الزرقاء‪.‬‬

‫‪81‬‬
 ‫موسى‪ ،‬محمد‪ .)2010( .‬حوكمة الشركات المقيدة بسوؽ األوراؽ المالية (ط‪.)2 .‬‬ ‫‪.21‬‬
‫مصر‪ :‬جامعة طنطا‪.‬‬

‫نسماف‪ ،‬إبراىيـ‪ .)2009( .‬دور إدارات المراجعة الداخمية في تفعيؿ مبادئ الحوكمة‪:‬‬ ‫‪.22‬‬
‫دراسة تطبيقية عمى قطاع المصارؼ العاممة في فمسطيف‪ .‬رسالة ماجستير‪ ،‬الجامعة‬
‫اإلسالمية‪ ،‬غزة‪.‬‬
‫ىيئة سوؽ راس الماؿ‪ ،2012( ،‬تموز)‪ .‬المالمح الرئيسية لحوكمة الشركات المدرجة‬ ‫‪.23‬‬
‫في فمسطيف‪ .‬اإلدارة العامة لمدراسات والتطوير‪.‬‬
‫القحطاني‪ ،‬محمد عمى مانع‪ .)2002( .‬أثر بيئة العمؿ الداخمية عمى الوالء التنظيمي‪.‬‬ ‫‪.24‬‬
‫رسالة ماجستير غير منشورة‪ ،‬جامعة نايؼ العربية لمعموـ األمنية‪ ،‬الرياض‪.‬‬

‫‌‬

‫‌‬
‫‌‬
‫‌‬
‫‌‬
‫‌‬
‫‌‬
‫‌‬

‫‪81‬‬
 :‫ المراجع األجنبية‬:‫ثانيا‬

1. Alhadad, W. (2012). The Effect Of Corporate On The

Performance Of Jordania Industrial. Phd Thesis, Isra Private
University. Jordan.
2. Aranha, N. (2006). Corporate Governace And Strategic
Leadership In Family Based Multi international Entrepreneurial.
Master Thesis, India.
3. Benea, A. (2012). Continuity And Change In Banking Corporate
Governace. Master Thesis, Linkoping University. Sweden.
4. Davidson & singh. (2003). Agency Cost Corporate Governace
and Ownershop Structure. Master Thesis, Air University
Islamabad. Pakistan.
5. Flodberg, D. &Nadjari, Dayan. (2013). The Link Between
Corporate Governace And Firm Performance In The Nordic
Countries. Master Thesis, University Of Gotthemburg.German.
6. Greenbury, R. (1995). Directors Remunration. Britain.
7. Hample Report. (1998). Committee On Corporate Governace.
P.5.
8. Hoorn, F. (2011). Mergers And Acquisition Firm Performance
And Corporate Governance. Phd Thesis, University Of Twente.
Netheria.
9. Li, X. (2010). Corporate Governace , Firm Performance And
Executive Compensation, Master Thesis, University Of
Saskatchewan. Canada.
10. Oecd. (2004). Oecd Principles Of Corporate Governance
.America.

82
11. Oecd. (2008). Oecd Principles Of Corporate Governace .
America.
12. Oecd. (2012). Oecd Principles Of Corporate Governace.
America.
13. Smith, A. (2005). The Wealth Of Nations. America:
Pennsylvania State University.
14. Steger, U., &Wolfgang. (2008). Mastering Global
Corporate Governace America.
15. Sternberg, E. (2004). Corporate Governace
Accoountability In Marketpalace (2nd Ed). Britain.
16. Zhang, I. (2007). Economic Consequences Of The
Sarbanes-Oxley Act Of 2002. Master Thesis, University Of
Rochester. Britain.
17. Cadbory. (1992). The Committee On The Financial
Aspects Of Corporate Governace And Ge And Co.Ltd., P.14
18. Shleifer, A., Vishny, R. (1997, June). A survey Of
Corporate Governace . The Journal Of Finance, 11(2), 1-47.
19. Cadbory. (1992). The Committee On The Financial
Aspects Of Corporate Governace And Ge And Co.Ltd., P.14
20. Zions Bank Business Builder6.(2013).How To Analyse
Your Business Using Finantial Ratios., P.83
21. Standard & Poors. (2012, April 4). International Finance
Corporation. Retrieved January 4, 2014 from
www.standardandpoors.com/ratingsdirect

83
 :‫ مواقع اإلنترنت ليا عالقة بالدراسة‬:‫ثالثا‬

1. -www.cipe.org/ert.
2. -www.pma.ps/ar-eg.
3. -www.investopedia.com/university/ratios/landing.asp

84
 ‫المالحق‬

‫‪ ‬االستبانة في صورتيا النيائية‪.‬‬

‫‪ ‬تحميل النسب المالية الخاصة بالشركات‪.‬‬

‫‪ ‬إحصائيات وبيانات الحوكمة في فمسطين‪.‬‬

‫‪ ‬أسماء محكمي االستبيان‪.‬‬

‫‪85‬‬
 ‫ممحق رقم (‪)1‬‬
‫الجامعة اإلسالميـــــــة – غزة‬
‫كميـــــــــــــــة الدراسات العميا‬
‫قســـــــم المحاسبة و التمويـل‬

‫حفظ ػػو ‪ /‬ىػػا اهلل‬ ‫األخ الكريـ ‪ /‬األخت الكريمة‬

‫السالـ عميكـ و رحمة اهلل و بركاتو‬
‫تحية طيبة و بعد‪،،،،،‬‬
‫يقوـ الباحث بإجراء دراسة ميدانية تيتـ بموضوع الحوكمة و قياس مدى تطبيؽ قواعدىا وعالقة‬
‫ذلؾ بأداء الشركات المساىمة العامة وذلؾ استكماال لمتطمبات نيؿ درجة الماجستير في‬
‫المحاسبة و التمويؿ‪ ،‬بعنواف‪/‬‬
‫مدى تطبيق قواعد الحوكمة وآثارىا المتوقعة عمى أداء الشركات المساىمة العاممة في‬
‫فمسطين (دراسة تطبيقية بطريقة نسب التحميل المالي)‬
‫لذا آمؿ مف سيادتكـ التكرـ باإلجابة عمى أسئمة ىذه االستبانة بدقة‪ ،‬حيث أف صحة نتائج ىذه‬
‫االستبانة تعتمد بدرجة كبيرة عمى صحة إجابتؾ‪.‬‬
‫إف تعانكـ معي ىو مف اجؿ دعـ نجاح البحث العممي في فمسطيف‪ ،‬مع العمـ أف المعمومات‬
‫التي سيجمعيا الباحث لف تستخدـ إال ألغراض البحث العممي فقط‪.‬‬
‫شاكريف لكـ حسف تعاونكـ‬
‫بوركت جيودكـ‬
‫الباحث‬
‫حسف سعيد صييوف‬

‫‌‬
 ‫يرجى التكرم بوضع عالمة عمى العبارة المناسبة التي تنطبق عميك‪:‬‬
‫القسم األول ‪ :‬المعمومات العامة‬
‫أوال ‪ :‬المعمومات الشخصية‬
‫‪ -1‬المؤىل العممي ‪:‬‬
‫دراسات عميا‬ ‫بكالوريوس‬ ‫دبموـ‬
‫‪ -2‬التخصص العممي ‪:‬‬
‫اقتصاد‬ ‫إدارة أعماؿ‬ ‫محاسبة‬
‫أخرى ‪ ................،‬حددىا‪.‬‬ ‫عموـ مالية‬
‫‪ -3‬المركز الوظيفي ‪:‬‬
‫مدير مالي‬ ‫مدير عاـ الشركة‬ ‫عضو مجمس إدارة‬
‫أخرى‪ ............ ،‬حددىا‬ ‫رئيس قسـ‬ ‫مدير تنفيذي‬
‫‪ -4‬عدد سنوات الخبرة ‪:‬‬
‫مف ‪ 15 -11‬سنة‬ ‫مف ‪ 10-5‬سنوات‬ ‫أقؿ مف ‪ 5‬سنوات‬
‫أكثر مف ‪ 16‬سنة‪.‬‬
‫ثانيا‪ :‬معمومات عن الشركة‬
‫‪ -5‬نشاط الشركة ‪:‬‬
‫صناعي‬ ‫خدماتي‬ ‫تجاري‬
‫تاميف‬ ‫مصرفي‬
‫‪ -6‬عمر الشركة (مدة ممارسة الشركة لنشاطيا)‪:‬‬
‫مف ‪ 15 -11‬سنة‬ ‫مف ‪ 10-5‬سنوات‬ ‫أقؿ مف ‪ 5‬سنوات‬
‫أكثر مف ‪ 16‬سنة‪.‬‬
‫‪ -7‬عدد موظفي الشركة‬
‫مف ‪ 100 – 51‬موظؼ‬ ‫مف‪ 50–11‬موظؼ‬ ‫أقؿ مف ‪ 10‬موظفيف‬
‫أكثر مف ‪ 100‬موظؼ‪.‬‬
‫‪ -8‬رأس مال الشركة ‪...........................‬‬

‫‌‬
 ‫نرجو العمم بأن رقم (‪)1‬أقل درجة موافقة و درجة (‪ )10‬تدل عمى أعمى درجة موافقة‬
‫درجة الموافقة‬ ‫القاعدة‬ ‫الرقم‬
‫‪10‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬

‫يوجد في نظاـ الشركة تحديد لعدد أعضاء مجمس االدارة بحيث‬ ‫‪1‬‬
‫ال يقؿ عدد أعضائو عف خمسة أشخاص و ال يزيد عف ثالثة‬
‫عشر‪.‬‬

‫يجري انتخاب أعضاء مجمس االدارة وفقا السموب التصويت في‬ ‫‪2‬‬
‫الجمعية العمومية بمقدار عدد االسيـ الممموكة‪.‬‬

‫عضو مجمس االدارة المنتخب يبقى طوؿ فترة الدورة الزمنية‬ ‫‪3‬‬
‫لممجمس و ال يتـ تغيره إال إذا تبيف وجود أحد االسباب التي‬
‫تمنعو مف مزاولة عممو‪.‬‬

‫يمتزـ المجمس بعدـ تفويض رئيس مجمس االدارة لمقياـ بأية‬ ‫‪4‬‬
‫اعماؿ تنفيذية اخرى‪.‬‬

‫عضو مجمس االدارة مؤىال و يتمتع بقدر كاؼ مف المعرفة‬ ‫‪5‬‬

‫باالمور االدارية و الخبرة و أف يكوف ممما بالتشريعات ذات‬
‫العالقة و بحقوؽ وواجبات مجمس االدارة‪.‬‬

‫ال يتقاطع نشاط عضو مجمس االدارة مع انشطة الشركة‪ ،‬أو‬ ‫‪6‬‬
‫يكوف أحد المورديف الرئيسسف لسمعة أو خدمة تكوف عنصر‬
‫أساسي في العممية االنتاجية‪.‬‬

‫يتـ التاكد مف توفير كافة المعمومات و البيانات الخاصة بالشركة‬ ‫‪7‬‬

‫العضاء مجمس االدارة بما يمكنيـ مف القياـ بواجبيـ و االلماـ‬
‫بكافة الجوانب المتعمقة بعمؿ الشركة‪.‬‬

‫يتـ االستعانة مف قبؿ مجمس ادارة الشركة برأي أي مستشار‬ ‫‪8‬‬

‫خارجي عمى نفقة الشركة شريطة موافقة أغمبية أعضاء مجمس‬
‫‌‬
‫االدارة و تجنب تضارب المصالح‪.‬‬
 ‫النظاـ الداخمي يتـ مراجعتو‪ ،‬و يتحدد بموجبو وبشكؿ مفصؿ‬ ‫‪9‬‬
‫مياـ و صالحيات المجمس و مسؤلياتو‪.‬‬

‫يتـ وضع سياسة الدارة المخاطر التي تواجييا الشركة‪.‬‬ ‫‪10‬‬

‫يتـ االعالف مسبقا عف موعد االفصاح عف البيانات المالية قبؿ‬ ‫‪11‬‬

‫موعد اعالنيا بما ال يقؿ عف ثالثة اياـ عمؿ‪.‬‬

‫يتـ وضع سياسة االفصاح و الشفافية الخاصة بالشركة و‬ ‫‪12‬‬

‫متابعة تطبيقيا وفقا لمتطمبات الجيات الرقابية و التشريعات‬
‫النافذة‪.‬‬
‫يتـ وضع اجراءات تمنع المطمعيف في الشركة مف استغالؿ‬ ‫‪13‬‬
‫معمومات سرية لتحقيؽ مكاسب مادية و معنوية‪.‬‬

‫يتـ وضع سياسة تفويض واضحة في الشركة يحدد بموجبيا‬ ‫‪14‬‬

‫االشخاص المفوضيف و حدود الصالحيات المفوضة ليـ‪.‬‬

‫يتـ وضع آلية الستقباؿ الشكاوى و االقتراحات المقدمة‬ ‫‪15‬‬

‫لممساىميف‪.‬‬

‫يتـ ادارج اقتراحات المساىميف الخاصة بمواضيع معينة عمى‬ ‫‪16‬‬

‫جدوؿ اعماؿ الييئة العامة بشكؿ يضمف دراستيا و اتخاذ القرار‬
‫المناسب بشأنيا خالؿ فترة زمنية محددة‪.‬‬

‫يتـ وضع سياسة تنظيـ العالقة مع االطراؼ دوي المصالح‪.‬‬ ‫‪17‬‬

‫يتـ اعتماد اسس منح الحوافز و المكافئات و المزايا الخاصة‬ ‫‪18‬‬

‫باعضاء مجمس االدارة و االدارة التنفيذية‪.‬‬

‫يتـ وضع اجراءات عمؿ خطية لتطبيؽ قواعد الحوكمة الرشيدة‬ ‫‪19‬‬
‫في الشركة و مراجعتيا و تقييـ مدى تطبيقيا‪.‬‬

‫يتـ تقييـ و مراجعة أداء االدارة التنفيذية لمشركة لمدى تطبيقيا‬ ‫‪20‬‬
‫لالستراتيجيات و السياسات و الخطط و االجراءات الموضوعة‪.‬‬
‫يتـ اخذ قرار مف مجمس االدارة بااللتزاـ بالخطوات الكفيمة‬ ‫‪21‬‬
‫لتحقيؽ الرقابة عمى سير العمؿ في الشركة‪.‬‬

‫‌‬
 ‫يتـ انشاء وحدة خاصة لمرقابة و التدقيؽ الداخمي تكوف ميمتيا‬ ‫‪22‬‬
‫االلتزاـ باحكاـ التشريعات النافذة و متطمبات الجيات الرقابية و‬
‫االنظمة الداخمية و السياسات و الخطط و االجراءات التى‬
‫يضعيا مجمس االدارة‪.‬‬

‫يجري تشكيؿ العدد االنسب مف المجاف حسب حاجة الشركة و‬ ‫‪23‬‬

‫ظروفيا‪ ،‬لكي يتمكف مجمس االدارة مف تادية ميامو بشكؿ فعاؿ‬
‫و تحدد تمؾ المجاف بمياـ و فترات و صالحيات محددة‪.‬‬

‫يجري تشكيؿ لجنة التدقيؽ و الترشيحات و المكافئات مف‬ ‫‪24‬‬

‫مجمس االدارة ‪.‬‬

‫تتكوف لجنة التدقيؽ و الترشيحات و المكافئات مف اعضاء‬ ‫‪25‬‬

‫مجمس االدارة غير التنفيذييف ‪ ،‬ال يقؿ عددىـ عف الثالثة عمى‬
‫اف يكوف اثناف منيـ مف االعضاء المستقميف و أف يترأس المجنة‬
‫احدىما‪.‬‬

‫تضع لجنة التدقيؽ أعماليا وفقا لخطة يتـ التوافؽ عمييا مف‬ ‫‪26‬‬
‫جميع اعضاء مجمس االدارة‪.‬‬

‫تعمؿ لجنتي التدقيؽ و المكافأت عمى صياغة ق ارراتيما و‬ ‫‪27‬‬

‫توصياتيما و رفعيـ إلى مجمس االدارة وعمؿ تقري ار حوؿ أعماؿ‬
‫اجتماع الييئة العامة العادي لمشركة‪.‬‬

‫يتم تكميف لجنة الترشيحات و المكافئات بالميام التالية ‪:‬‬ ‫‪28‬‬

‫‪ -1‬التاكد مف استقاللية االعضاء المستقمييف بشكؿ مستمر‪.‬‬
‫‪ -2‬اعداد السياسة الخاصة بمنح المكافئات و المزايا و الحوافز‬ ‫‪29‬‬
‫و الرواتب في الشركة و مراجعتيا بشكؿ سنوي‪.‬‬

‫‪ -3‬تحديد احتياجات الشركة مف المكافئات عمى مستوى االدارة‬ ‫‪30‬‬

‫التنفيذية العميا لمموظفيف و أسس اختيارىـ‪.‬‬

‫‪ -4‬اعداد السياسة الخاصة بالموارد البشرية و التدريب في‬ ‫‪31‬‬

‫الشركة و مراقبة تطبيقيا و مراجعتيا بشكؿ سنوي‪.‬‬

‫‌‬
 ‫تتمتع لجنة الترشيحات و المكافئات بالصالحيات التالية ‪:‬‬ ‫‪32‬‬
‫‪ - 1‬طمب أي بيانات أو معمومات مف موظفي الشركة الذيف‬
‫يتوجب عمييـ التعاوف لتوفير ىذه المعمومات بشكؿ كامؿ و‬
‫دقيؽ‪.‬‬

‫‪ -2‬طمب المشورة القانونية أو المالية أو االدارية أو الفنية مف‬ ‫‪33‬‬

‫أي مستشار خارجي‪.‬‬

‫‪ -3‬طمب حضور أي موظؼ في الشركة لمحصوؿ عمى أي‬ ‫‪34‬‬

‫ايضاحات ضرورية ‪.‬‬

‫يتـ االفصاح عف عدد اجتماعات مجمس االدارة في التقرير‬ ‫‪35‬‬

‫السنوي لمشركة‪.‬‬

‫يوجو مجمس االدارة الدعوة إلى كؿ مساىـ لحضور الييئة العامة‬ ‫‪36‬‬
‫برسائؿ الجواؿ الخاص بالمساىـ‪ ،‬قبؿ ‪ 21‬يوما مف التاريخ‬
‫المقرر لعقد االجتماع عمى اف يتـ اعداد الترتيبات و االجراءات‬
‫المناسبة لعقد االجتماع بما في ذلؾ اختيار المكاف و الزماف‬

‫يتـ االعالف عف موعد و مكاف عقد اجتماع الييئة العامة في‬ ‫‪37‬‬
‫ثالث صحؼ يومية محمية و لمرتيف عمى االقؿ و عمى الموقع‬
‫االكتروني لمشركة‪.‬‬

‫يتـ االلتزاـ بعدـ ادراج أية مواضيع جديدة في االجتماع غير‬ ‫‪38‬‬
‫مدرجة عمى جدوؿ أعماؿ الييئة العامة المرسؿ سابقا‬
‫لممساىميف‪.‬‬

‫يقوـ المساىـ الراغب بالترشح لعضوية مجمس االدارة بارساؿ‬ ‫‪39‬‬

‫نبذة تعريفية عنو قبؿ انتياء السنة المالية لمشركة و التي تسبؽ‬
‫السنة التي يعقد فييا اجتماع الييئة العامة النتخاب المجمس‪.‬‬

‫‌‬
‫يقوـ مجمس ادارة الشركة بارفاؽ النبذة التعريفية لممساىـ الراغب‬ ‫‪40‬‬
‫بالترشح لمعضوية بالدعوة الموجية لممساىميف لحضور اجتماع‬
‫الييئة العامة ‪.‬‬

‫يتمتع المساىميف في الشركة بحؽ الحصوؿ عمى االرباح‬ ‫‪41‬‬

‫السنوية خالؿ الفترة المتعارؼ عمييا قانونيا مف صدور قرار‬
‫الييئة العامة‪.‬‬

‫تكوف أولوية االكتتاب في أية اصدارات اسيـ جديدة لممساىميف‬ ‫‪42‬‬

‫القدامى قبؿ طرحيا لممستثمرييف االخريف‪.‬‬

‫يتـ المجوء إلى وسائؿ حؿ النزاعات بالطرؽ البديمة بما في ذلؾ‬ ‫‪43‬‬
‫التحكيـ‪ ،‬نتيجة مخالفات التشريعات النافذة أو النظاـ االساسي‬
‫لمشركة أو الخطأ أو التقصير أو االىماؿ في ادارة الشركة أو‬
‫افشاء المعمومات دات الطبيعة السرية لمشركة‪.‬‬

‫تتوفر فقرة في النظاـ الداخمي توضح مف خالليا كيفية إعفاء‬ ‫‪44‬‬

‫عضو مجمس االدارة مف ميامو ‪.‬‬

‫يمكف لممساىميف طمب اجراء تدقيؽ عمى اعماؿ الشركة و‬ ‫‪45‬‬

‫دفاترىا لمذيف يممكوف ‪ %10‬فأكثر مف أسيـ الشركة‪.‬‬

‫تتمتع الييئة العامة بصالحيات واسعة و خصوصا صالحية‬ ‫‪46‬‬

‫اتخاذ الق اررات التي تؤثر عمى مستقبؿ الشركة بشكؿ مباشر و‬
‫مف ضمنيا بيع نسبة ميمة مف اصوؿ الشركة أو جزء قد يؤثر‬
‫عمى تحقيؽ أىداؼ و غايات الشركة‪.‬‬

‫تضمف الشركة اجراءات عمؿ خطية وفقا لسياسة االفصاح‬ ‫‪47‬‬

‫المعتمدة مف قبؿ مجمس االدارة لتنظيـ شؤوف االفصاح عف‬
‫المعمومات و متابعة تطبيقيا وفقا لمتطمبات الجيات الرقابية و‬
‫التشريعات النافذة‪.‬‬

‫توفر الشركة المعمومات االفصاحية لممساىميف و المستثمريف‬ ‫‪48‬‬

‫بما في ذلؾ االفصاحات المتعمقة بتعامالت االطراؼ ذو العالقة‬
‫مع الشركة‪.‬‬

‫‌‬
 ‫تقوـ الشركة باستخداـ موقعيا االلكتروني عمى شبكة االنترنت‬ ‫‪49‬‬
‫لتعزيز االفصاح و الشفافية و توفير المعمومات‪.‬‬

‫تقوـ الشركة باالفصاح عف سياستيا و برامجيا تجاه المجتمع‬ ‫‪50‬‬

‫المحمي و البيئة‪.‬‬

‫يتوفر لدى جميع اعضاء لجنة التدقيؽ المعرفة و الدراية في‬ ‫‪51‬‬
‫االمور المالية و أف يكوف لدى احدىـ عمى االقؿ خبرة في‬
‫مجاؿ المحاسبة أو االمور المالية أو أف يكوف حامال لمؤىؿ‬
‫عممي أو شيادة مينية في المحاسبة أو المالية أو المجاالت‬
‫االخرى ذات العالقة‪.‬‬

‫تضع الشركة جميع االمكانات الالزمة تحت تصرؼ لجنة‬ ‫‪52‬‬

‫التدقيؽ بما يمكنيا مف أداء عمميا بما في ذلؾ االستعانة‬
‫بالخبراء كما كاف ذلؾ ضروريا‪.‬‬

‫تقوـ لجنة التدقيؽ باالجتماع بمدقؽ الحسابات الخارجي لمشركة‬ ‫‪53‬‬

‫دوف حضور أي مف اشخاص االدارة التنفيذية أو مف يمثميا مرة‬
‫واحدة عمى االقؿ في السنة‪.‬‬
‫تقوـ المجنة بمتابعة مدى تقيد الشركة و التزاميا بتطبيؽ أحكاـ‬ ‫‪54‬‬
‫التشريعات النافذة و متطمبات الجيات الرقابية‪.‬‬
‫تقوـ لجنة التدقيؽ بمراجعة تعامالت االطراؼ ذوي العالقة مع‬ ‫‪55‬‬
‫الشركة و التوصية بشأنيا لمجمس االدارة قبؿ ابراميا‪.‬‬

‫يمارس مدقؽ الحسابات الخارجي واجباتو لمدة سنة واحدة قابمة‬ ‫‪56‬‬
‫لمتجديد عمى أف ال يتولى الشريؾ المسؤوؿ في مدقؽ الحسابات‬
‫الخارجي تدقيؽ حسابات الشركة ألكثر مف اربعة سنوات متتالية‬

‫ال تكمؼ الشركة عمى أال يقوـ مدقؽ الحسابات الخارجي بأية‬ ‫‪57‬‬
‫اعماؿ اضافية اخرى كتقديـ االستشارات االدارية و الفنية‪.‬‬

‫يراعى عدـ تعييف أي موظؼ مف موظفي مكتب التدقيؽ‬ ‫‪58‬‬

‫الخارجي في االدارة العميا في الشركة إال بعد مرور سنة مف‬
‫تركو تدقيؽ الحسابات في الشركة‪.‬‬

‫‌‬
 ‫ممحق رقم (‪ :)2‬تحميل نسب االستبانة‬
‫صافي الربح (دوالر امريكي)‬
‫رمز الشركة‬ ‫اسم الشركة‬
‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫مسلسل‬

‫‪40,438,831‬‬ ‫‪38,347,397‬‬ ‫‪33,980,673‬‬ ‫‪POB‬‬ ‫بنك فلسطين المحدود‬ ‫‪1‬‬

‫شركة فلسطين للستثمار‬
‫‪-2,073,538‬‬ ‫‪-2,000,734‬‬ ‫‪4,157,035‬‬ ‫‪PRICO‬‬ ‫العقاري‬ ‫‪2‬‬

‫‪36,381‬‬ ‫‪-1,093,489‬‬ ‫‪474,666‬‬ ‫‪PICO‬‬ ‫شركة فلسطين للتامين‬ ‫‪3‬‬

‫‪2,936,927‬‬ ‫‪1,703,788‬‬ ‫‪1,456,537‬‬ ‫‪TRUST‬‬ ‫شركة ترست العالمية للتامين‬ ‫‪4‬‬

‫شركة البنك االسالمي‬
‫‪6,526,862‬‬ ‫‪5,825,988‬‬ ‫‪4,034,147‬‬ ‫‪ISBK‬‬ ‫الفلسطيني‬ ‫‪5‬‬

‫‪4,561,995‬‬ ‫‪8,414,541‬‬ ‫‪8,374,034‬‬ ‫‪PEC‬‬ ‫الشركة الفلسطينية للكهرباء‬ ‫‪6‬‬

‫شركة االتحاد لالعمار و‬
‫‪353,318‬‬ ‫‪603,555‬‬ ‫‪1,783,236‬‬ ‫‪VCI‬‬ ‫االستثمار‬ ‫‪7‬‬

‫‪2,041,548‬‬ ‫‪-639,340‬‬ ‫‪1,684,443‬‬ ‫‪AIG‬‬ ‫شركة المجموعة األهلية للتامين‬ ‫‪8‬‬

‫‪3,500,463‬‬ ‫‪648,513‬‬ ‫‪887,058‬‬ ‫‪AIP‬‬ ‫البنك االسالمي العربي‬ ‫‪9‬‬

‫‪820,629‬‬ ‫‪2,433,201‬‬ ‫‪813,840‬‬ ‫‪GUI‬‬ ‫العالمية المتحدة للتامين‬ ‫‪10‬‬

‫‪151,858‬‬ ‫‪-847,672‬‬ ‫‪-1,113,489‬‬ ‫‪MIC‬‬ ‫المشرق للتامين‬ ‫‪11‬‬

‫‪5,490,644‬‬ ‫‪4,712,693‬‬ ‫‪3,007,942‬‬ ‫‪NIC‬‬ ‫التامين الوطنية‬ ‫‪12‬‬

‫‪91,827,000‬‬ ‫‪82,132,000‬‬ ‫‪90,006,000‬‬ ‫‪PALTEL‬‬ ‫االتصاالت الفلسطينية‬ ‫‪13‬‬

‫‪114,682‬‬ ‫‪62,167‬‬ ‫‪589,127‬‬ ‫‪PCB‬‬ ‫البنك التجاري الفلسطيني‬ ‫‪14‬‬

‫‪1,958,574‬‬ ‫‪1,826,277‬‬ ‫‪2,552,984‬‬ ‫‪PIBC‬‬ ‫بنك االستثمار الفلسطيني‬ ‫‪15‬‬

‫‪-219,630‬‬ ‫‪-866,810‬‬ ‫‪-455,557‬‬ ‫‪PSE‬‬ ‫سوق فلسطين لالوراق المالية‬ ‫‪16‬‬

‫‪4,739,649‬‬ ‫‪3,267,925‬‬ ‫‪4,581,794‬‬ ‫‪QUDS‬‬ ‫بنك القدس‬ ‫‪17‬‬

‫‪-‬‬
‫‪21,324,882‬‬ ‫‪-23,826,190‬‬ ‫‪-26,179,253‬‬ ‫‪WATANIYA‬‬ ‫الوطنية موبايل‬ ‫‪18‬‬

‫‪2,779,154‬‬ ‫‪2,007,453‬‬ ‫‪1,722,885‬‬ ‫‪INB‬‬ ‫البنك الوطني اإلسالمي‬ ‫‪19‬‬

‫‪785,019‬‬ ‫‪720,578‬‬ ‫‪520,659‬‬ ‫‪ALMOLTAZEM‬‬ ‫الملتزم للتامين و االستثمار‬ ‫‪20‬‬

‫‪352,437‬‬ ‫‪223,887‬‬ ‫‪506,746‬‬ ‫‪ABRAJ‬‬ ‫أبراج الوطنية‬ ‫‪21‬‬

‫‪-1,017,306‬‬ ‫‪-994,006‬‬ ‫‪-1,852,671‬‬ ‫‪AHC‬‬ ‫المؤسسة العربية للفنادق‬ ‫‪22‬‬

‫‌‬
‫‪482,961‬‬ ‫‪690,591‬‬ ‫‪335,743‬‬ ‫‪APC‬‬ ‫العربية لصناعة الدهانات‬ ‫‪23‬‬
‫العربية الفلسطينية لالستثمار‬
‫‪6,476,492‬‬ ‫‪10,980,695‬‬ ‫‪2,018,288‬‬ ‫‪APIC‬‬ ‫(ايبك)‬ ‫‪24‬‬

‫‪-139,577‬‬ ‫‪-105,167‬‬ ‫‪60,823‬‬ ‫‪AQARIYA‬‬ ‫العقارية التجارية لالستثمار‬ ‫‪25‬‬

‫المستثمرون العرب المساهمة‬
‫‪84,539‬‬ ‫‪-63,963‬‬ ‫‪415,179‬‬ ‫‪ARAB‬‬ ‫المحدودة‬ ‫‪26‬‬

‫‪321,755‬‬ ‫‪15,127‬‬ ‫‪26,740‬‬ ‫‪ARE‬‬ ‫المؤسسة العقارية العربية‬ ‫‪27‬‬

‫‪3,361,674‬‬ ‫‪683,797‬‬ ‫‪-298,790‬‬ ‫‪AZIZA‬‬ ‫دواجن فلسطين‬ ‫‪28‬‬

‫‪5,480,204‬‬ ‫‪4,976,593‬‬ ‫‪2,958,471‬‬ ‫‪BPC‬‬ ‫بيرزيت لألدوية‬ ‫‪29‬‬

‫‌‬
 ‫اجمالي الموجودات (دوالر امريكي)‬
‫رمز الشركة‬ ‫اسم الشركة‬
‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫مسلسل‬

‫‪2,348,045,943‬‬ ‫‪2,004,494,095‬‬ ‫‪1,653,960,732‬‬ ‫‪POB‬‬ ‫بنك فلسطين المحدود‬ ‫‪1‬‬

‫شركة فلسطين للستثمار‬
‫‪118,468,283‬‬ ‫‪113,666,844‬‬ ‫‪96,472,866‬‬ ‫‪PRICO‬‬ ‫العقاري‬ ‫‪2‬‬

‫‪32,349,449‬‬ ‫‪31,553,233‬‬ ‫‪32,755,818‬‬ ‫‪PICO‬‬ ‫شركة فلسطين للتامين‬ ‫‪3‬‬

‫شركة ترست العالمية‬
‫‪84,746,019‬‬ ‫‪79,201,058‬‬ ‫‪74,733,162‬‬ ‫‪TRUST‬‬ ‫للتامين‬ ‫‪4‬‬
‫شركة البنك االسالمي‬
‫‪502,251,830‬‬ ‫‪423,109,279‬‬ ‫‪392,675,894‬‬ ‫‪ISBK‬‬ ‫الفلسطيني‬ ‫‪5‬‬
‫الشركة الفلسطينية‬
‫‪118,007,104‬‬ ‫‪112,524,140‬‬ ‫‪117,726,912‬‬ ‫‪PEC‬‬ ‫للكهرباء‬ ‫‪6‬‬
‫شركة االتحاد لالعمار و‬
‫‪41,183,319‬‬ ‫‪41,338,392‬‬ ‫‪51,556,532‬‬ ‫‪VCI‬‬ ‫االستثمار‬ ‫‪7‬‬
‫شركة المجموعة األهلية‬
‫‪50,631,493‬‬ ‫‪51,195,974‬‬ ‫‪51,370,786‬‬ ‫‪AIG‬‬ ‫للتامين‬ ‫‪8‬‬

‫‪469,814,701‬‬ ‫‪375,216,122‬‬ ‫‪301,405,913‬‬ ‫‪AIP‬‬ ‫البنك االسالمي العربي‬ ‫‪9‬‬

‫‪37,665,994‬‬ ‫‪30,925,508‬‬ ‫‪19,006,070‬‬ ‫‪GUI‬‬ ‫العالمية المتحدة للتامين‬ ‫‪10‬‬

‫‪18,563,610‬‬ ‫‪14,997,100‬‬ ‫‪13,768,815‬‬ ‫‪MIC‬‬ ‫المشرق للتامين‬ ‫‪11‬‬

‫‪79,271,711‬‬ ‫‪73,432,305‬‬ ‫‪72,879,376‬‬ ‫‪NIC‬‬ ‫التامين الوطنية‬ ‫‪12‬‬

‫‪666,212,000‬‬ ‫‪616,521,000‬‬ ‫‪574,842,000‬‬ ‫‪PALTEL‬‬ ‫االتصاالت الفلسطينية‬ ‫‪13‬‬

‫‪227,296,000‬‬ ‫‪186,169,212‬‬ ‫‪168,803,636‬‬ ‫‪PCB‬‬ ‫البنك التجاري الفلسطيني‬ ‫‪14‬‬

‫‪288,414,977‬‬ ‫‪258,689,765‬‬ ‫‪243,475,121‬‬ ‫‪PIBC‬‬ ‫بنك االستثمار الفلسطيني‬ ‫‪15‬‬

‫سوق فلسطين لالوراق‬
‫‪11,366,673‬‬ ‫‪12,658,010‬‬ ‫‪11,723,148‬‬ ‫‪PSE‬‬ ‫المالية‬ ‫‪16‬‬

‫‪531,783,355‬‬ ‫‪480,906,793‬‬ ‫‪467,680,177‬‬ ‫‪QUDS‬‬ ‫بنك القدس‬ ‫‪17‬‬

‫‪279,762,032‬‬ ‫‪293,648,218‬‬ ‫‪288,454,186‬‬ ‫‪WATANIYA‬‬ ‫الوطنية موبايل‬ ‫‪18‬‬

‫‪75,009,174‬‬ ‫‪70,591,791‬‬ ‫‪50,264,824‬‬ ‫‪INB‬‬ ‫البنك الوطني االسالمي‬ ‫‪19‬‬

‫الملتزم للتامين و‬
‫‪15,605,400‬‬ ‫‪13,015,940‬‬ ‫‪10,292,428‬‬ ‫‪ALMOLTAZEM‬‬ ‫االستثمار‬ ‫‪20‬‬

‫‪13,198,877‬‬ ‫‪13,445,030‬‬ ‫‪12,094,002‬‬ ‫‪ABRAJ‬‬ ‫أبراج الوطنية‬ ‫‪21‬‬

‫‪31,792,919‬‬ ‫‪32,194,064‬‬ ‫‪32,499,955‬‬ ‫‪AHC‬‬ ‫المؤسسة العربية للفنادق‬ ‫‪22‬‬

‫‪4,361,594‬‬ ‫‪3,986,331‬‬ ‫‪3,725,271‬‬ ‫‪APC‬‬ ‫العربية لصناعة الدهانات‬ ‫‪23‬‬

‫‌‬
 ‫العربية الفلسطينية‬
‫‪237,212,264‬‬ ‫‪214,819,349‬‬ ‫‪198,084,744‬‬ ‫‪APIC‬‬ ‫لالستثمار (ايبك)‬ ‫‪24‬‬
‫العقارية التجارية‬
‫‪5,006,820‬‬ ‫‪5,250,305‬‬ ‫‪5,964,187‬‬ ‫‪AQARIYA‬‬ ‫لالستثمار‬ ‫‪25‬‬
‫المستثمرون العرب‬
‫‪9,510,327‬‬ ‫‪9,406,946‬‬ ‫‪10,113,870‬‬ ‫‪ARAB‬‬ ‫المساهمة المحدودة‬ ‫‪26‬‬

‫‪2,855,249‬‬ ‫‪2,736,592‬‬ ‫‪2,422,451‬‬ ‫‪ARE‬‬ ‫المؤسسة العقارية العربية‬ ‫‪27‬‬

‫‪34,419,473‬‬ ‫‪31,844,699‬‬ ‫‪31,269,678‬‬ ‫‪AZIZA‬‬ ‫دواجن فلسطين‬ ‫‪28‬‬

‫‪64,753,100‬‬ ‫‪59,958,678‬‬ ‫‪40,228,844‬‬ ‫‪BPC‬‬ ‫بيرزيت لالدوية‬ ‫‪29‬‬

‫‌‬
 ‫اجمالي حقوق الملكية (دوالر امريكي)‬
‫رمز الشركة‬ ‫اسم الشركة‬
‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫مسلسل‬

‫‪252,018,974‬‬ ‫‪220,973,909‬‬ ‫‪194,399,762‬‬ ‫‪POB‬‬ ‫بنك فلسطين المحدود‬ ‫‪1‬‬

‫‪78,938,737‬‬ ‫‪80,474,808‬‬ ‫‪66,931,229‬‬ ‫‪PRICO‬‬ ‫شركة فلسطين للستثمار العقاري‬ ‫‪2‬‬

‫‪3,806,082‬‬ ‫‪3,445,790‬‬ ‫‪4,450,089‬‬ ‫‪PICO‬‬ ‫شركة فلسطين للتامين‬ ‫‪3‬‬

‫‪27,614,810‬‬ ‫‪26,599,388‬‬ ‫‪25,323,769‬‬ ‫‪TRUST‬‬ ‫شركة ترست العالمية للتامين‬ ‫‪4‬‬

‫‪63,463,651‬‬ ‫‪57,906,492‬‬ ‫‪52,080,504‬‬ ‫‪ISBK‬‬ ‫شركة البنك االسالمي الفلسطيني‬ ‫‪5‬‬

‫‪79,119,347‬‬ ‫‪80,557,352‬‬ ‫‪78,142,811‬‬ ‫‪PEC‬‬ ‫الشركة الفلسطينية للكهرباء‬ ‫‪6‬‬

‫‪39,659,282‬‬ ‫‪39,751,339‬‬ ‫‪49,616,646‬‬ ‫‪VCI‬‬ ‫شركة االتحاد لالعمار و االستثمار‬ ‫‪7‬‬

‫‪15,979,644‬‬ ‫‪12,676,326‬‬ ‫‪13,312,666‬‬ ‫‪AIG‬‬ ‫شركة المجموعة األهلية للتامين‬ ‫‪8‬‬

‫‪62,321,764‬‬ ‫‪57,208,245‬‬ ‫‪56,480,729‬‬ ‫‪AIP‬‬ ‫البنك االسالمي العربي‬ ‫‪9‬‬

‫‪9,998,971‬‬ ‫‪8,829,279‬‬ ‫‪5,852,036‬‬ ‫‪GUI‬‬ ‫العالمية المتحدة للتامين‬ ‫‪10‬‬

‫‪983,652‬‬ ‫‪322,123‬‬ ‫‪-764,363‬‬ ‫‪MIC‬‬ ‫المشرق للتامين‬ ‫‪11‬‬

‫‪28,657,830‬‬ ‫‪24,933,948‬‬ ‫‪21,734,321‬‬ ‫‪NIC‬‬ ‫التامين الوطنية‬ ‫‪12‬‬

‫‪502,687,000‬‬ ‫‪458,573,000‬‬ ‫‪428,730,000‬‬ ‫‪PALTEL‬‬ ‫االتصاالت الفلسطينية‬ ‫‪13‬‬

‫‪28,425,815‬‬ ‫‪28,068,650‬‬ ‫‪28,066,455‬‬ ‫‪PCB‬‬ ‫البنك التجاري الفلسطيني‬ ‫‪14‬‬

‫‪67,943,137‬‬ ‫‪65,934,527‬‬ ‫‪64,405,029‬‬ ‫‪PIBC‬‬ ‫بنك االستثمار الفلسطيني‬ ‫‪15‬‬

‫‪10,062,760‬‬ ‫‪10,236,038‬‬ ‫‪11,131,678‬‬ ‫‪PSE‬‬ ‫سوق فلسطين لالوراق المالية‬ ‫‪16‬‬

‫‪64,991,920‬‬ ‫‪57,985,686‬‬ ‫‪54,578,746‬‬ ‫‪QUDS‬‬ ‫بنك القدس‬ ‫‪17‬‬

‫‪91,365,999‬‬ ‫‪112,690,881‬‬ ‫‪136,092,929‬‬ ‫‪WATANIYA‬‬ ‫الوطنية موبايل‬ ‫‪18‬‬

‫‪19,405,181‬‬ ‫‪17,928,390‬‬ ‫‪13,285,171‬‬ ‫‪INB‬‬ ‫البنك الوطني االسالمي‬ ‫‪19‬‬

‫‪9,903,658‬‬ ‫‪8,076,907‬‬ ‫‪6,172,369‬‬ ‫‪ALMOLTAZEM‬‬ ‫الملتزم للتامين و االستثمار‬ ‫‪20‬‬

‫‪13,248,845‬‬ ‫‪12,090,403‬‬ ‫‪11,793,683‬‬ ‫‪ABRAJ‬‬ ‫أبراج الوطنية‬ ‫‪21‬‬

‫‪18,379,010‬‬ ‫‪19,396,370‬‬ ‫‪20,458,365‬‬ ‫‪AHC‬‬ ‫المؤسسة العربية للفنادق‬ ‫‪22‬‬

‫‪3,006,715‬‬ ‫‪2,530,754‬‬ ‫‪2,296,195‬‬ ‫‪APC‬‬ ‫العربية لصناعة الدهانات‬ ‫‪23‬‬

‫العربية الفلسطينية لالستثمار‬
‫‪93,272,832‬‬ ‫‪83,483,876‬‬ ‫‪76,589,349‬‬ ‫‪APIC‬‬ ‫(ايبك)‬ ‫‪24‬‬

‫‪4,308,589‬‬ ‫‪4,432,238‬‬ ‫‪5,416,722‬‬ ‫‪AQARIYA‬‬ ‫العقارية التجارية لالستثمار‬ ‫‪25‬‬

‫‌‬
 ‫المستثمرون العرب المساهمة‬
‫‪9,426,545‬‬ ‫‪9,285,408‬‬ ‫‪9,485,888‬‬ ‫‪ARAB‬‬ ‫المحدودة‬ ‫‪26‬‬

‫‪710,425‬‬ ‫‪994,253‬‬ ‫‪1,022,123‬‬ ‫‪ARE‬‬ ‫المؤسسة العقارية العربية‬ ‫‪27‬‬

‫‪24,279,387‬‬ ‫‪19,434,219‬‬ ‫‪18,301,059‬‬ ‫‪AZIZA‬‬ ‫دواجن فلسطين‬ ‫‪28‬‬

‫‪64,753,100‬‬ ‫‪47,885,829‬‬ ‫‪31,930,959‬‬ ‫‪BPC‬‬ ‫بيرزيت لالدوية‬ ‫‪29‬‬

‫‌‬
 ‫عدد األسهم‬
‫رمز الشركة‬ ‫اسم الشركة‬
‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫مسلسل‬

‫‪150,000,000‬‬ ‫‪134,000,000‬‬ ‫‪120,000,000‬‬ ‫‪POB‬‬ ‫بنك فلسطين المحدود‬ ‫‪1‬‬

‫‪67,784,000‬‬ ‫‪61,291,227‬‬ ‫‪41,158,762‬‬ ‫‪PRICO‬‬ ‫شركة فلسطين لالستثمار العقاري‬ ‫‪2‬‬

‫‪5,197,285‬‬ ‫‪4,970,404‬‬ ‫‪5,274,066‬‬ ‫‪PICO‬‬ ‫شركة فلسطين للتامين‬ ‫‪3‬‬

‫‪10,127,337‬‬ ‫‪10,022,282‬‬ ‫‪9,710,246‬‬ ‫‪TRUST‬‬ ‫شركة ترست العالمية للتامين‬ ‫‪4‬‬

‫‪49,823,374‬‬ ‫‪48,940,068‬‬ ‫‪46,908,686‬‬ ‫‪ISBK‬‬ ‫شركة البنك االسالمي الفلسطيني‬ ‫‪5‬‬

‫‪57,024,937‬‬ ‫‪60,103,864‬‬ ‫‪59,814,528‬‬ ‫‪PEC‬‬ ‫الشركة الفلسطينية للكهرباء‬ ‫‪6‬‬

‫‪32,414,495‬‬ ‫‪29,157,246‬‬ ‫‪38,766,000‬‬ ‫‪VCI‬‬ ‫شركة االتحاد لالعمار و االستثمار‬ ‫‪7‬‬

‫‪40,030,352‬‬ ‫‪37,608,235‬‬ ‫‪33,688,860‬‬ ‫‪AIG‬‬ ‫شركة المجموعة األهلية للتامين‬ ‫‪8‬‬

‫‪47,951,547‬‬ ‫‪46,332,357‬‬ ‫‪47,183,936‬‬ ‫‪AIP‬‬ ‫البنك االسالمي العربي‬ ‫‪9‬‬

‫‪6,187,500‬‬ ‫‪5,530,000‬‬ ‫‪5,086,500‬‬ ‫‪GUI‬‬ ‫العالمية المتحدة للتامين‬ ‫‪10‬‬

‫‪5,061,933‬‬ ‫‪5,297,950‬‬ ‫‪5,200,000‬‬ ‫‪MIC‬‬ ‫المشرق للتامين‬ ‫‪11‬‬

‫‪11,988,305‬‬ ‫‪11,991,585‬‬ ‫‪12,031,768‬‬ ‫‪NIC‬‬ ‫التامين الوطنية‬ ‫‪12‬‬

‫‪131,557,306‬‬ ‫‪131,621,794‬‬ ‫‪131,703,918‬‬ ‫‪PALTEL‬‬ ‫االتصاالت الفلسطينية‬ ‫‪13‬‬

‫‪28,670,500‬‬ ‫‪31,083,500‬‬ ‫‪29,456,350‬‬ ‫‪PCB‬‬ ‫البنك التجاري الفلسطيني‬ ‫‪14‬‬

‫‪52,943,342‬‬ ‫‪53,714,029‬‬ ‫‪53,187,166‬‬ ‫‪PIBC‬‬ ‫بنك االستثمار الفلسطيني‬ ‫‪15‬‬

‫‪9,983,181‬‬ ‫‪10,017,157‬‬ ‫‪8,937,465‬‬ ‫‪PSE‬‬ ‫سوق فلسطين لالوراق المالية‬ ‫‪16‬‬

‫‪50,000,000‬‬ ‫‪50,000,000‬‬ ‫‪50,000,000‬‬ ‫‪QUDS‬‬ ‫بنك القدس‬ ‫‪17‬‬

‫‪266,561,025‬‬ ‫‪264,735,444‬‬ ‫‪261,792,530‬‬ ‫‪WATANIYA‬‬ ‫الوطنية موبايل‬ ‫‪18‬‬

‫‪15,579,891‬‬ ‫‪15,347,503‬‬ ‫‪11,351,506‬‬ ‫‪INB‬‬ ‫البنك الوطني االسالمي‬ ‫‪19‬‬

‫‪8,000,000‬‬ ‫‪6,473,773‬‬ ‫‪5,000,000‬‬ ‫‪ALMOLTAZEM‬‬ ‫الملتزم للتامين و االستثمار‬ ‫‪20‬‬

‫‪11,013,656‬‬ ‫‪11,194,350‬‬ ‫‪11,016,217‬‬ ‫‪ABRAJ‬‬ ‫أبراج الوطنية‬ ‫‪21‬‬

‫‪19,564,615‬‬ ‫‪24,850,150‬‬ ‫‪25,036,094‬‬ ‫‪AHC‬‬ ‫المؤسسة العربية للفنادق‬ ‫‪22‬‬

‫‌‬
‫‪1,500,000‬‬ ‫‪1,500,000‬‬ ‫‪1,500,000‬‬ ‫‪APC‬‬ ‫العربية لصناعة الدهانات‬ ‫‪23‬‬
‫العربية الفلسطينية لالستثمار‬
‫‪69,498,069‬‬ ‫‪78,981,609‬‬ ‫‪70,372,690‬‬ ‫‪APIC‬‬ ‫(ايبك)‬ ‫‪24‬‬
‫‪4,409,558‬‬ ‫‪4,409,558‬‬ ‫‪5,511,947‬‬ ‫‪AQARIYA‬‬ ‫العقارية التجارية لالستثمار‬ ‫‪25‬‬
‫المستثمرون العرب المساهمة‬
‫‪9,393,222‬‬ ‫‪9,137,571‬‬ ‫‪9,435,886‬‬ ‫‪ARAB‬‬ ‫المحدودة‬ ‫‪26‬‬

‫‪949,129‬‬ ‫‪951,383‬‬ ‫‪990,370‬‬ ‫‪ARE‬‬ ‫المؤسسة العقارية العربية‬ ‫‪27‬‬

‫‪13,446,696‬‬ ‫‪13,581,363‬‬ ‫‪13,407,784‬‬ ‫‪AZIZA‬‬ ‫دواجن فلسطين‬ ‫‪28‬‬

‫‪18,514,202‬‬ ‫‪19,214,644‬‬ ‫‪13,080,508‬‬ ‫‪BPC‬‬ ‫بيرزيت لألدوية‬ ‫‪29‬‬

‫‌‬
 ‫القيمة السوقية‬
‫رمز الشركة‬ ‫اسم الشركة‬
‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫مسلسل‬

‫‪3.20‬‬ ‫‪2.99‬‬ ‫‪2.90‬‬ ‫‪POB‬‬ ‫بنك فلسطين المحدود‬ ‫‪1‬‬

‫‪0.66‬‬ ‫‪0.70‬‬ ‫‪0.70‬‬ ‫‪PRICO‬‬ ‫شركة فلسطين للستثمار العقاري‬ ‫‪2‬‬

‫‪1.15‬‬ ‫‪1.40‬‬ ‫‪1.50‬‬ ‫‪PICO‬‬ ‫شركة فلسطين للتامين‬ ‫‪3‬‬

‫‪2.50‬‬ ‫‪2.60‬‬ ‫‪2.94‬‬ ‫‪TRUST‬‬ ‫شركة ترست العالمية للتامين‬ ‫‪4‬‬

‫‪1.54‬‬ ‫‪1.02‬‬ ‫‪0.84‬‬ ‫‪ISBK‬‬ ‫شركة البنك االسالمي الفلسطيني‬ ‫‪5‬‬

‫‪1.42‬‬ ‫‪1.38‬‬ ‫‪1.19‬‬ ‫‪PEC‬‬ ‫الشركة الفلسطينية للكهرباء‬ ‫‪6‬‬

‫‪0.44‬‬ ‫‪0.61‬‬ ‫‪0.56‬‬ ‫‪VCI‬‬ ‫شركة االتحاد لالعمار و االستثمار‬ ‫‪7‬‬

‫‪0.16‬‬ ‫‪0.20‬‬ ‫‪0.28‬‬ ‫‪AIG‬‬ ‫شركة المجموعة األهلية للتامين‬ ‫‪8‬‬

‫‪1.15‬‬ ‫‪0.92‬‬ ‫‪0.80‬‬ ‫‪AIP‬‬ ‫البنك االسالمي العربي‬ ‫‪9‬‬

‫‪1.46‬‬ ‫‪1.20‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪GUI‬‬ ‫العالمية المتحدة للتامين‬ ‫‪10‬‬

‫‪0.54‬‬ ‫‪0.58‬‬ ‫‪0.78‬‬ ‫‪MIC‬‬ ‫المشرق للتامين‬ ‫‪11‬‬

‫‪3.60‬‬ ‫‪3.87‬‬ ‫‪3.84‬‬ ‫‪NIC‬‬ ‫التامين الوطنية‬ ‫‪12‬‬

‫‪5.80‬‬ ‫‪5.15‬‬ ‫‪5.29‬‬ ‫‪PALTEL‬‬ ‫االتصاالت الفلسطينية‬ ‫‪13‬‬

‫‪0.69‬‬ ‫‪0.76‬‬ ‫‪0.73‬‬ ‫‪PCB‬‬ ‫البنك التجاري الفلسطيني‬ ‫‪14‬‬

‫‪0.88‬‬ ‫‪0.91‬‬ ‫‪0.97‬‬ ‫‪PIBC‬‬ ‫بنك االستثمار الفلسطيني‬ ‫‪15‬‬

‫‪4.99‬‬ ‫‪5.10‬‬ ‫‪5.07‬‬ ‫‪PSE‬‬ ‫سوق فلسطين لالوراق المالية‬ ‫‪16‬‬

‫‪0.99‬‬ ‫‪0.90‬‬ ‫‪0.99‬‬ ‫‪QUDS‬‬ ‫بنك القدس‬ ‫‪17‬‬

‫‪3.24‬‬ ‫‪1.28‬‬ ‫‪1.31‬‬ ‫‪WATANIYA‬‬ ‫الوطنية موبايل‬ ‫‪18‬‬

‫‪1.00‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪INB‬‬ ‫البنك الوطني االسالمي‬ ‫‪19‬‬

‫‪1.00‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪ALMOLTAZEM‬‬ ‫الملتزم للتامين و االستثمار‬ ‫‪20‬‬

‫‪1.03‬‬ ‫‪1.02‬‬ ‫‪1.02‬‬ ‫‪ABRAJ‬‬ ‫أبراج الوطنية‬ ‫‪21‬‬

‫‪0.86‬‬ ‫‪0.61‬‬ ‫‪0.63‬‬ ‫‪AHC‬‬ ‫المؤسسة العربية للفنادق‬ ‫‪22‬‬

‫‌‬
‫‪3.40‬‬ ‫‪2.52‬‬ ‫‪2.45‬‬ ‫‪APC‬‬ ‫العربية لصناعة الدهانات‬ ‫‪23‬‬
‫العربية الفلسطينية لالستثمار‬
‫‪1.00‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪APIC‬‬ ‫(ايبك)‬ ‫‪24‬‬

‫‪0.82‬‬ ‫‪0.81‬‬ ‫‪0.79‬‬ ‫‪AQARIYA‬‬ ‫العقارية التجارية لالستثمار‬ ‫‪25‬‬

‫المستثمرون العرب المساهمة‬
‫‪0.97‬‬ ‫‪0.99‬‬ ‫‪0.69‬‬ ‫‪ARAB‬‬ ‫المحدودة‬ ‫‪26‬‬

‫‪0.38‬‬ ‫‪0.43‬‬ ‫‪0.40‬‬ ‫‪ARE‬‬ ‫المؤسسة العقارية العربية‬ ‫‪27‬‬

‫‪2.50‬‬ ‫‪2.46‬‬ ‫‪2.45‬‬ ‫‪AZIZA‬‬ ‫دواجن فلسطين‬ ‫‪28‬‬

‫‪3.30‬‬ ‫‪3.19‬‬ ‫‪3.19‬‬ ‫‪BPC‬‬ ‫بيرزيت لالدوية‬ ‫‪29‬‬

‫‌‬
 ‫القيمة الدفترية‬
‫رمز الشركة‬ ‫اسم الشركة‬
‫‪2013 2012 2011‬‬ ‫مسلسل‬

‫‪1.68‬‬ ‫‪1.65‬‬ ‫‪1.62‬‬ ‫‪POB‬‬ ‫بنك فلسطين المحدود‬ ‫‪1‬‬

‫‪1.16‬‬ ‫‪1.31‬‬ ‫‪1.63‬‬ ‫‪PRICO‬‬ ‫شركة فلسطين لالستثمار العقاري‬ ‫‪2‬‬

‫‪0.73‬‬ ‫‪0.69‬‬ ‫‪0.84‬‬ ‫‪PICO‬‬ ‫شركة فلسطين للتامين‬ ‫‪3‬‬

‫‪2.73‬‬ ‫‪2.65‬‬ ‫‪2.61‬‬ ‫‪TRUST‬‬ ‫شركة ترست العالمية للتامين‬ ‫‪4‬‬

‫‪1.27‬‬ ‫‪1.18‬‬ ‫‪1.11‬‬ ‫‪ISBK‬‬ ‫شركة البنك االسالمي الفلسطيني‬ ‫‪5‬‬

‫‪1.39‬‬ ‫‪1.34‬‬ ‫‪1.31‬‬ ‫‪PEC‬‬ ‫الشركة الفلسطينية للكهرباء‬ ‫‪6‬‬

‫‪1.22‬‬ ‫‪1.36‬‬ ‫‪1.28‬‬ ‫‪VCI‬‬ ‫شركة االتحاد لالعمار و االستثمار‬ ‫‪7‬‬

‫‪0.40‬‬ ‫‪0.34‬‬ ‫‪0.40‬‬ ‫‪AIG‬‬ ‫شركة المجموعة األهلية للتامين‬ ‫‪8‬‬

‫‪1.30‬‬ ‫‪1.23‬‬ ‫‪1.20‬‬ ‫‪AIP‬‬ ‫البنك االسالمي العربي‬ ‫‪9‬‬

‫‪1.62‬‬ ‫‪1.60‬‬ ‫‪1.15‬‬ ‫‪GUI‬‬ ‫العالمية المتحدة للتامين‬ ‫‪10‬‬

‫‪0.19‬‬ ‫‪0.06‬‬ ‫‪-0.15‬‬ ‫‪MIC‬‬ ‫المشرق للتامين‬ ‫‪11‬‬

‫‪2.39‬‬ ‫‪2.08‬‬ ‫‪1.81‬‬ ‫‪NIC‬‬ ‫التامين الوطنية‬ ‫‪12‬‬

‫‪3.82‬‬ ‫‪3.48‬‬ ‫‪3.26‬‬ ‫‪PALTEL‬‬ ‫االتصاالت الفلسطينية‬ ‫‪13‬‬

‫‪0.99‬‬ ‫‪0.90‬‬ ‫‪0.95‬‬ ‫‪PCB‬‬ ‫البنك التجاري الفلسطيني‬ ‫‪14‬‬

‫‪1.28‬‬ ‫‪1.23‬‬ ‫‪1.21‬‬ ‫‪PIBC‬‬ ‫بنك االستثمار الفلسطيني‬ ‫‪15‬‬

‫‪1.01‬‬ ‫‪1.02‬‬ ‫‪1.25‬‬ ‫‪PSE‬‬ ‫سوق فلسطين لالوراق المالية‬ ‫‪16‬‬

‫‪1.30‬‬ ‫‪1.16‬‬ ‫‪1.09‬‬ ‫‪QUDS‬‬ ‫بنك القدس‬ ‫‪17‬‬

‫‪0.34‬‬ ‫‪0.43‬‬ ‫‪0.52‬‬ ‫‪WATANIYA‬‬ ‫الوطنية موبايل‬ ‫‪18‬‬

‫‪1.25‬‬ ‫‪1.17‬‬ ‫‪1.17‬‬ ‫‪INB‬‬ ‫البنك الوطني االسالمي‬ ‫‪19‬‬

‫‪1.24‬‬ ‫‪1.25‬‬ ‫‪1.23‬‬ ‫‪ALMOLTAZEM‬‬ ‫الملتزم للتامين و االستثمار‬ ‫‪20‬‬

‫‪1.20‬‬ ‫‪1.08‬‬ ‫‪1.07‬‬ ‫‪ABRAJ‬‬ ‫أبراج الوطنية‬ ‫‪21‬‬

‫‪0.94‬‬ ‫‪0.78‬‬ ‫‪0.82‬‬ ‫‪AHC‬‬ ‫المؤسسة العربية للفنادق‬ ‫‪22‬‬

‫‌‬
‫‪2.00‬‬ ‫‪1.69‬‬ ‫‪1.53‬‬ ‫‪APC‬‬ ‫العربية لصناعة الدهانات‬ ‫‪23‬‬
‫العربية الفلسطينية لالستثمار‬
‫‪1.34‬‬ ‫‪1.06‬‬ ‫‪1.09‬‬ ‫‪APIC‬‬ ‫(ايبك)‬ ‫‪24‬‬

‫‪0.98‬‬ ‫‪1.01‬‬ ‫‪0.98‬‬ ‫‪AQARIYA‬‬ ‫العقارية التجارية لالستثمار‬ ‫‪25‬‬

‫المستثمرون العرب المساهمة‬
‫‪1.00‬‬ ‫‪1.02‬‬ ‫‪1.01‬‬ ‫‪ARAB‬‬ ‫المحدودة‬ ‫‪26‬‬

‫‪0.75‬‬ ‫‪1.05‬‬ ‫‪1.03‬‬ ‫‪ARE‬‬ ‫المؤسسة العقارية العربية‬ ‫‪27‬‬

‫‪1.81‬‬ ‫‪1.43‬‬ ‫‪1.36‬‬ ‫‪AZIZA‬‬ ‫دواجن فلسطين‬ ‫‪28‬‬

‫‪3.50‬‬ ‫‪2.49‬‬ ‫‪2.44‬‬ ‫‪BPC‬‬ ‫بيرزيت لألدوية‬ ‫‪29‬‬

‫‌‬
 ‫‪ROA‬‬
‫رمز الشركة‬ ‫اسم الشركة‬
‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫مسلسل‬

‫‪0.02‬‬ ‫‪0.02‬‬ ‫‪0.02‬‬ ‫‪POB‬‬ ‫بنك فلسطين المحدود‬ ‫‪1‬‬

‫‪-0.02‬‬ ‫‪-0.02‬‬ ‫‪0.04‬‬ ‫‪PRICO‬‬ ‫شركة فلسطين لالستثمار العقاري‬ ‫‪2‬‬

‫‪0.00‬‬ ‫‪-0.03‬‬ ‫‪0.01‬‬ ‫‪PICO‬‬ ‫شركة فلسطين للتامين‬ ‫‪3‬‬

‫‪0.03‬‬ ‫‪0.02‬‬ ‫‪0.02‬‬ ‫‪TRUST‬‬ ‫شركة ترست العالمية للتامين‬ ‫‪4‬‬

‫‪0.01‬‬ ‫‪0.01‬‬ ‫‪0.01‬‬ ‫‪ISBK‬‬ ‫شركة البنك االسالمي الفلسطيني‬ ‫‪5‬‬

‫‪0.04‬‬ ‫‪0.07‬‬ ‫‪0.07‬‬ ‫‪PEC‬‬ ‫الشركة الفلسطينية للكهرباء‬ ‫‪6‬‬

‫‪0.01‬‬ ‫‪0.01‬‬ ‫‪0.03‬‬ ‫‪VCI‬‬ ‫شركة االتحاد لالعمار و االستثمار‬ ‫‪7‬‬

‫‪0.04‬‬ ‫‪-0.01‬‬ ‫‪0.03‬‬ ‫‪AIG‬‬ ‫شركة المجموعة األهلية للتامين‬ ‫‪8‬‬

‫‪0.01‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪AIP‬‬ ‫البنك االسالمي العربي‬ ‫‪9‬‬

‫‪0.02‬‬ ‫‪0.08‬‬ ‫‪0.04‬‬ ‫‪GUI‬‬ ‫العالمية المتحدة للتامين‬ ‫‪10‬‬

‫‪0.01‬‬ ‫‪-0.06‬‬ ‫‪-0.08‬‬ ‫‪MIC‬‬ ‫المشرق للتامين‬ ‫‪11‬‬

‫‪0.07‬‬ ‫‪0.06‬‬ ‫‪0.04‬‬ ‫‪NIC‬‬ ‫التامين الوطنية‬ ‫‪12‬‬

‫‪0.14‬‬ ‫‪0.13‬‬ ‫‪0.16‬‬ ‫‪PALTEL‬‬ ‫االتصاالت الفلسطينية‬ ‫‪13‬‬

‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪PCB‬‬ ‫البنك التجاري الفلسطيني‬ ‫‪14‬‬

‫‪0.01‬‬ ‫‪0.01‬‬ ‫‪0.01‬‬ ‫‪PIBC‬‬ ‫بنك االستثمار الفلسطيني‬ ‫‪15‬‬

‫‪-0.02‬‬ ‫‪-0.07‬‬ ‫‪-0.04‬‬ ‫‪PSE‬‬ ‫سوق فلسطين لالوراق المالية‬ ‫‪16‬‬

‫‪0.01‬‬ ‫‪0.01‬‬ ‫‪0.01‬‬ ‫‪QUDS‬‬ ‫بنك القدس‬ ‫‪17‬‬

‫‪-0.08‬‬ ‫‪-0.08‬‬ ‫‪-0.09‬‬ ‫‪WATANIYA‬‬ ‫الوطنية موبايل‬ ‫‪18‬‬

‫‪0.04‬‬ ‫‪0.03‬‬ ‫‪0.03‬‬ ‫‪INB‬‬ ‫البنك الوطني االسالمي‬ ‫‪19‬‬

‫‪0.05‬‬ ‫‪0.06‬‬ ‫‪0.05‬‬ ‫‪ALMOLTAZEM‬‬ ‫الملتزم للتامين و االستثمار‬ ‫‪20‬‬

‫‪0.03‬‬ ‫‪0.02‬‬ ‫‪0.04‬‬ ‫‪ABRAJ‬‬ ‫أبراج الوطنية‬ ‫‪21‬‬

‫‪-0.03‬‬ ‫‪-0.03‬‬ ‫‪-0.06‬‬ ‫‪AHC‬‬ ‫المؤسسة العربية للفنادق‬ ‫‪22‬‬

‫‌‬
‫‪0.11‬‬ ‫‪0.17‬‬ ‫‪0.09‬‬ ‫‪APC‬‬ ‫العربية لصناعة الدهانات‬ ‫‪23‬‬
‫العربية الفلسطينية لالستثمار‬
‫‪0.03‬‬ ‫‪0.05‬‬ ‫‪0.01‬‬ ‫‪APIC‬‬ ‫(ايبك)‬ ‫‪24‬‬

‫‪-0.03‬‬ ‫‪-0.02‬‬ ‫‪0.01‬‬ ‫‪AQARIYA‬‬ ‫العقارية التجارية لالستثمار‬ ‫‪25‬‬

‫المستثمرون العرب المساهمة‬
‫‪0.01‬‬ ‫‪-0.01‬‬ ‫‪0.04‬‬ ‫‪ARAB‬‬ ‫المحدودة‬ ‫‪26‬‬

‫‪0.11‬‬ ‫‪0.01‬‬ ‫‪0.01‬‬ ‫‪ARE‬‬ ‫المؤسسة العقارية العربية‬ ‫‪27‬‬

‫‪0.10‬‬ ‫‪0.02‬‬ ‫‪-0.01‬‬ ‫‪AZIZA‬‬ ‫دواجن فلسطين‬ ‫‪28‬‬

‫‪0.08‬‬ ‫‪0.08‬‬ ‫‪0.07‬‬ ‫‪BPC‬‬ ‫بيرزيت لالدوية‬ ‫‪29‬‬

‫‌‬
 ‫‪ROE‬‬
‫رمز الشركة‬ ‫اسم الشركة‬
‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫مسلسل‬

‫‪0.16‬‬ ‫‪0.17‬‬ ‫‪0.17‬‬ ‫‪POB‬‬ ‫بنك فلسطين المحدود‬ ‫‪1‬‬

‫‪-0.03‬‬ ‫‪-0.02‬‬ ‫‪0.06‬‬ ‫‪PRICO‬‬ ‫شركة فلسطين لالستثمار العقاري‬ ‫‪2‬‬

‫‪0.01‬‬ ‫‪-0.32‬‬ ‫‪0.11‬‬ ‫‪PICO‬‬ ‫شركة فلسطين للتامين‬ ‫‪3‬‬

‫‪0.11‬‬ ‫‪0.06‬‬ ‫‪0.06‬‬ ‫‪TRUST‬‬ ‫شركة ترست العالمية للتامين‬ ‫‪4‬‬

‫‪0.10‬‬ ‫‪0.10‬‬ ‫‪0.08‬‬ ‫‪ISBK‬‬ ‫شركة البنك االسالمي الفلسطيني‬ ‫‪5‬‬

‫‪0.06‬‬ ‫‪0.10‬‬ ‫‪0.11‬‬ ‫‪PEC‬‬ ‫الشركة الفلسطينية للكهرباء‬ ‫‪6‬‬

‫‪0.01‬‬ ‫‪0.02‬‬ ‫‪0.04‬‬ ‫‪VCI‬‬ ‫شركة االتحاد لالعمار و االستثمار‬ ‫‪7‬‬

‫‪0.13‬‬ ‫‪-0.05‬‬ ‫‪0.13‬‬ ‫‪AIG‬‬ ‫شركة المجموعة األهلية للتامين‬ ‫‪8‬‬

‫‪0.06‬‬ ‫‪0.01‬‬ ‫‪0.02‬‬ ‫‪AIP‬‬ ‫البنك االسالمي العربي‬ ‫‪9‬‬

‫‪0.08‬‬ ‫‪0.28‬‬ ‫‪0.14‬‬ ‫‪GUI‬‬ ‫العالمية المتحدة للتامين‬ ‫‪10‬‬

‫‪0.15‬‬ ‫‪-2.63‬‬ ‫‪1.46‬‬ ‫‪MIC‬‬ ‫المشرق للتامين‬ ‫‪11‬‬

‫‪0.19‬‬ ‫‪0.19‬‬ ‫‪0.14‬‬ ‫‪NIC‬‬ ‫التامين الوطنية‬ ‫‪12‬‬

‫‪0.18‬‬ ‫‪0.18‬‬ ‫‪0.21‬‬ ‫‪PALTEL‬‬ ‫االتصاالت الفلسطينية‬ ‫‪13‬‬

‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.02‬‬ ‫‪PCB‬‬ ‫البنك التجاري الفلسطيني‬ ‫‪14‬‬

‫‪0.03‬‬ ‫‪0.03‬‬ ‫‪0.04‬‬ ‫‪PIBC‬‬ ‫بنك االستثمار الفلسطيني‬ ‫‪15‬‬

‫‪-0.02‬‬ ‫‪-0.08‬‬ ‫‪-0.04‬‬ ‫‪PSE‬‬ ‫سوق فلسطين لالوراق المالية‬ ‫‪16‬‬

‫‪0.07‬‬ ‫‪0.06‬‬ ‫‪0.08‬‬ ‫‪QUDS‬‬ ‫بنك القدس‬ ‫‪17‬‬

‫‪-0.23‬‬ ‫‪-0.21‬‬ ‫‪-0.19‬‬ ‫‪WATANIYA‬‬ ‫الوطنية موبايل‬ ‫‪18‬‬

‫‪0.14‬‬ ‫‪0.11‬‬ ‫‪0.13‬‬ ‫‪INB‬‬ ‫البنك الوطني االسالمي‬ ‫‪19‬‬

‫‪0.08‬‬ ‫‪0.09‬‬ ‫‪0.08‬‬ ‫‪ALMOLTAZEM‬‬ ‫الملتزم للتامين و االستثمار‬ ‫‪20‬‬

‫‪0.03‬‬ ‫‪0.02‬‬ ‫‪0.04‬‬ ‫‪ABRAJ‬‬ ‫أبراج الوطنية‬ ‫‪21‬‬

‫‪-0.06‬‬ ‫‪-0.05‬‬ ‫‪-0.09‬‬ ‫‪AHC‬‬ ‫المؤسسة العربية للفنادق‬ ‫‪22‬‬

‫‌‬
‫‪0.16‬‬ ‫‪0.27‬‬ ‫‪0.15‬‬ ‫‪APC‬‬ ‫العربية لصناعة الدهانات‬ ‫‪23‬‬
‫العربية الفلسطينية لالستثمار‬
‫‪0.07‬‬ ‫‪0.13‬‬ ‫‪0.03‬‬ ‫‪APIC‬‬ ‫(ايبك)‬ ‫‪24‬‬

‫‪-0.03‬‬ ‫‪-0.02‬‬ ‫‪0.01‬‬ ‫‪AQARIYA‬‬ ‫العقارية التجارية لالستثمار‬ ‫‪25‬‬

‫المستثمرون العرب المساهمة‬
‫‪0.01‬‬ ‫‪-0.01‬‬ ‫‪0.04‬‬ ‫‪ARAB‬‬ ‫المحدودة‬ ‫‪26‬‬

‫‪0.45‬‬ ‫‪0.02‬‬ ‫‪0.03‬‬ ‫‪ARE‬‬ ‫المؤسسة العقارية العربية‬ ‫‪27‬‬

‫‪0.14‬‬ ‫‪0.04‬‬ ‫‪-0.02‬‬ ‫‪AZIZA‬‬ ‫دواجن فلسطين‬ ‫‪28‬‬

‫‪0.08‬‬ ‫‪0.10‬‬ ‫‪0.09‬‬ ‫‪BPC‬‬ ‫بيرزيت لالدوية‬ ‫‪29‬‬

‫‌‬
 ‫‪EPS‬‬
‫رمز الشركة‬ ‫اسم الشركة‬
‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫مسلسل‬

‫‪0.27‬‬ ‫‪0.29‬‬ ‫‪0.28‬‬ ‫‪POB‬‬ ‫بنك فلسطين المحدود‬ ‫‪1‬‬

‫‪-0.03‬‬ ‫‪-0.03‬‬ ‫‪0.10‬‬ ‫‪PRICO‬‬ ‫شركة فلسطين لالستثمار العقاري‬ ‫‪2‬‬

‫‪0.01‬‬ ‫‪-0.22‬‬ ‫‪0.09‬‬ ‫‪PICO‬‬ ‫شركة فلسطين للتامين‬ ‫‪3‬‬

‫‪0.29‬‬ ‫‪0.17‬‬ ‫‪0.15‬‬ ‫‪TRUST‬‬ ‫شركة ترست العالمية للتامين‬ ‫‪4‬‬

‫‪0.13‬‬ ‫‪0.12‬‬ ‫‪0.09‬‬ ‫‪ISBK‬‬ ‫شركة البنك االسالمي الفلسطيني‬ ‫‪5‬‬

‫‪0.08‬‬ ‫‪0.14‬‬ ‫‪0.14‬‬ ‫‪PEC‬‬ ‫الشركة الفلسطينية للكهرباء‬ ‫‪6‬‬

‫‪0.01‬‬ ‫‪0.02‬‬ ‫‪0.05‬‬ ‫‪VCI‬‬ ‫شركة االتحاد لالعمار و االستثمار‬ ‫‪7‬‬

‫‪0.05‬‬ ‫‪-0.02‬‬ ‫‪0.05‬‬ ‫‪AIG‬‬ ‫شركة المجموعة األهلية للتامين‬ ‫‪8‬‬

‫‪0.07‬‬ ‫‪0.01‬‬ ‫‪0.02‬‬ ‫‪AIP‬‬ ‫البنك االسالمي العربي‬ ‫‪9‬‬

‫‪0.13‬‬ ‫‪0.44‬‬ ‫‪0.16‬‬ ‫‪GUI‬‬ ‫العالمية المتحدة للتامين‬ ‫‪10‬‬

‫‪0.03‬‬ ‫‪-0.16‬‬ ‫‪-0.21‬‬ ‫‪MIC‬‬ ‫المشرق للتامين‬ ‫‪11‬‬

‫‪0.46‬‬ ‫‪0.39‬‬ ‫‪0.25‬‬ ‫‪NIC‬‬ ‫التامين الوطنية‬ ‫‪12‬‬

‫‪0.70‬‬ ‫‪0.62‬‬ ‫‪0.68‬‬ ‫‪PALTEL‬‬ ‫االتصاالت الفلسطينية‬ ‫‪13‬‬

‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.02‬‬ ‫‪PCB‬‬ ‫البنك التجاري الفلسطيني‬ ‫‪14‬‬

‫‪0.04‬‬ ‫‪0.03‬‬ ‫‪0.05‬‬ ‫‪PIBC‬‬ ‫بنك االستثمار الفلسطيني‬ ‫‪15‬‬

‫‪-0.02‬‬ ‫‪-0.09‬‬ ‫‪-0.05‬‬ ‫‪PSE‬‬ ‫سوق فلسطين لالوراق المالية‬ ‫‪16‬‬

‫‪0.09‬‬ ‫‪0.07‬‬ ‫‪0.09‬‬ ‫‪QUDS‬‬ ‫بنك القدس‬ ‫‪17‬‬

‫‪-0.08‬‬ ‫‪-0.09‬‬ ‫‪-0.10‬‬ ‫‪WATANIYA‬‬ ‫الوطنية موبايل‬ ‫‪18‬‬

‫‪0.18‬‬ ‫‪0.13‬‬ ‫‪0.15‬‬ ‫‪INB‬‬ ‫البنك الوطني االسالمي‬ ‫‪19‬‬

‫‪0.10‬‬ ‫‪0.11‬‬ ‫‪0.10‬‬ ‫‪ALMOLTAZEM‬‬ ‫الملتزم للتامين و االستثمار‬ ‫‪20‬‬

‫‪0.03‬‬ ‫‪0.02‬‬ ‫‪0.05‬‬ ‫‪ABRAJ‬‬ ‫أبراج الوطنية‬ ‫‪21‬‬

‫‪-0.05‬‬ ‫‪-0.04‬‬ ‫‪-0.07‬‬ ‫‪AHC‬‬ ‫المؤسسة العربية للفنادق‬ ‫‪22‬‬

‫‌‬
‫‪0.32‬‬ ‫‪0.46‬‬ ‫‪0.22‬‬ ‫‪APC‬‬ ‫العربية لصناعة الدهانات‬ ‫‪23‬‬
‫العربية الفلسطينية لالستثمار‬
‫‪0.09‬‬ ‫‪0.14‬‬ ‫‪0.03‬‬ ‫‪APIC‬‬ ‫(ايبك)‬ ‫‪24‬‬

‫‪-0.03‬‬ ‫‪-0.02‬‬ ‫‪0.01‬‬ ‫‪AQARIYA‬‬ ‫العقارية التجارية لالستثمار‬ ‫‪25‬‬

‫المستثمرون العرب المساهمة‬
‫‪0.01‬‬ ‫‪-0.01‬‬ ‫‪0.04‬‬ ‫‪ARAB‬‬ ‫المحدودة‬ ‫‪26‬‬

‫‪0.34‬‬ ‫‪0.02‬‬ ‫‪0.03‬‬ ‫‪ARE‬‬ ‫المؤسسة العقارية العربية‬ ‫‪27‬‬

‫‪0.25‬‬ ‫‪0.05‬‬ ‫‪-0.02‬‬ ‫‪AZIZA‬‬ ‫دواجن فلسطين‬ ‫‪28‬‬

‫‪0.30‬‬ ‫‪0.26‬‬ ‫‪0.23‬‬ ‫‪BPC‬‬ ‫بيرزيت لالدوية‬ ‫‪29‬‬

‫‌‬
 ‫‪M/B‬‬
‫رمز الشركة‬ ‫اسم الشركة‬
‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫مسلسل‬

‫‪1.90‬‬ ‫‪1.81‬‬ ‫‪1.79‬‬ ‫‪POB‬‬ ‫بنك فلسطين المحدود‬ ‫‪1‬‬

‫‪0.57‬‬ ‫‪0.53‬‬ ‫‪0.43‬‬ ‫‪PRICO‬‬ ‫شركة فلسطين لالستثمار العقاري‬ ‫‪2‬‬

‫‪1.57‬‬ ‫‪2.02‬‬ ‫‪1.78‬‬ ‫‪PICO‬‬ ‫شركة فلسطين للتامين‬ ‫‪3‬‬

‫‪0.92‬‬ ‫‪0.98‬‬ ‫‪1.13‬‬ ‫‪TRUST‬‬ ‫شركة ترست العالمية للتامين‬ ‫‪4‬‬

‫‪1.21‬‬ ‫‪0.86‬‬ ‫‪0.76‬‬ ‫‪ISBK‬‬ ‫شركة البنك االسالمي الفلسطيني‬ ‫‪5‬‬

‫‪1.02‬‬ ‫‪1.03‬‬ ‫‪0.91‬‬ ‫‪PEC‬‬ ‫الشركة الفلسطينية للكهرباء‬ ‫‪6‬‬

‫‪0.36‬‬ ‫‪0.45‬‬ ‫‪0.44‬‬ ‫‪VCI‬‬ ‫شركة االتحاد لالعمار و االستثمار‬ ‫‪7‬‬

‫‪0.40‬‬ ‫‪0.59‬‬ ‫‪0.71‬‬ ‫‪AIG‬‬ ‫شركة المجموعة األهلية للتامين‬ ‫‪8‬‬

‫‪0.88‬‬ ‫‪0.75‬‬ ‫‪0.67‬‬ ‫‪AIP‬‬ ‫البنك االسالمي العربي‬ ‫‪9‬‬

‫‪0.90‬‬ ‫‪0.75‬‬ ‫‪0.87‬‬ ‫‪GUI‬‬ ‫العالمية المتحدة للتامين‬ ‫‪10‬‬

‫‪2.78‬‬ ‫‪9.54‬‬ ‫‪-5.31‬‬ ‫‪MIC‬‬ ‫المشرق للتامين‬ ‫‪11‬‬

‫‪1.51‬‬ ‫‪1.86‬‬ ‫‪2.13‬‬ ‫‪NIC‬‬ ‫التامين الوطنية‬ ‫‪12‬‬

‫‪1.52‬‬ ‫‪1.48‬‬ ‫‪1.63‬‬ ‫‪PALTEL‬‬ ‫االتصاالت الفلسطينية‬ ‫‪13‬‬

‫‪0.70‬‬ ‫‪0.84‬‬ ‫‪0.77‬‬ ‫‪PCB‬‬ ‫البنك التجاري الفلسطيني‬ ‫‪14‬‬

‫‪0.69‬‬ ‫‪0.74‬‬ ‫‪0.80‬‬ ‫‪PIBC‬‬ ‫بنك االستثمار الفلسطيني‬ ‫‪15‬‬

‫‪4.95‬‬ ‫‪4.99‬‬ ‫‪4.07‬‬ ‫‪PSE‬‬ ‫سوق فلسطين لالوراق المالية‬ ‫‪16‬‬

‫‪0.76‬‬ ‫‪0.78‬‬ ‫‪0.91‬‬ ‫‪QUDS‬‬ ‫بنك القدس‬ ‫‪17‬‬

‫‪9.45‬‬ ‫‪3.01‬‬ ‫‪2.52‬‬ ‫‪WATANIYA‬‬ ‫الوطنية موبايل‬ ‫‪18‬‬

‫‪0.80‬‬ ‫‪0.86‬‬ ‫‪0.85‬‬ ‫‪INB‬‬ ‫البنك الوطني االسالمي‬ ‫‪19‬‬

‫‪0.81‬‬ ‫‪0.80‬‬ ‫‪0.81‬‬ ‫‪ALMOLTAZEM‬‬ ‫الملتزم للتامين و االستثمار‬ ‫‪20‬‬

‫‪0.86‬‬ ‫‪0.94‬‬ ‫‪0.95‬‬ ‫‪ABRAJ‬‬ ‫أبراج الوطنية‬ ‫‪21‬‬

‫‪0.92‬‬ ‫‪0.78‬‬ ‫‪0.77‬‬ ‫‪AHC‬‬ ‫المؤسسة العربية للفنادق‬ ‫‪22‬‬

‫‌‬
‫‪1.70‬‬ ‫‪1.49‬‬ ‫‪1.60‬‬ ‫‪APC‬‬ ‫العربية لصناعة الدهانات‬ ‫‪23‬‬
‫العربية الفلسطينية لالستثمار‬
‫‪0.75‬‬ ‫‪0.95‬‬ ‫‪0.92‬‬ ‫‪APIC‬‬ ‫(ايبك)‬ ‫‪24‬‬

‫‪0.84‬‬ ‫‪0.81‬‬ ‫‪0.80‬‬ ‫‪AQARIYA‬‬ ‫العقارية التجارية لالستثمار‬ ‫‪25‬‬

‫المستثمرون العرب المساهمة‬
‫‪0.97‬‬ ‫‪0.97‬‬ ‫‪0.69‬‬ ‫‪ARAB‬‬ ‫المحدودة‬ ‫‪26‬‬

‫‪0.51‬‬ ‫‪0.41‬‬ ‫‪0.39‬‬ ‫‪ARE‬‬ ‫المؤسسة العقارية العربية‬ ‫‪27‬‬

‫‪1.38‬‬ ‫‪1.72‬‬ ‫‪1.79‬‬ ‫‪AZIZA‬‬ ‫دواجن فلسطين‬ ‫‪28‬‬

‫‪0.94‬‬ ‫‪1.28‬‬ ‫‪1.31‬‬ ‫‪BPC‬‬ ‫بيرزيت لالدوية‬ ‫‪29‬‬

‫‌‬
 ‫‪P/E‬‬
‫رمز الشركة‬ ‫اسم الشركة‬
‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫مسلسل‬

‫‪11.87‬‬ ‫‪10.45‬‬ ‫‪10.24‬‬ ‫‪POB‬‬ ‫بنك فلسطين المحدود‬ ‫‪1‬‬

‫شركة فلسطين لالستثمار‬
‫‪-21.58‬‬ ‫‪-21.44‬‬ ‫‪6.93‬‬ ‫‪PRICO‬‬ ‫العقاري‬ ‫‪2‬‬
‫‪164.2‬‬
‫‪9‬‬ ‫‪-6.36‬‬ ‫‪16.67‬‬ ‫‪PICO‬‬ ‫شركة فلسطين للتامين‬ ‫‪3‬‬

‫‪8.62‬‬ ‫‪15.29‬‬ ‫‪19.60‬‬ ‫‪TRUST‬‬ ‫شركة ترست العالمية للتامين‬ ‫‪4‬‬

‫‪11.76‬‬ ‫‪8.57‬‬ ‫‪9.77‬‬ ‫‪ISBK‬‬ ‫شركة البنك االسالمي الفلسطيني‬ ‫‪5‬‬

‫‪17.75‬‬ ‫‪9.86‬‬ ‫‪8.50‬‬ ‫‪PEC‬‬ ‫الشركة الفلسطينية للكهرباء‬ ‫‪6‬‬

‫شركة االتحاد لالعمار و‬
‫‪40.37‬‬ ‫‪29.47‬‬ ‫‪12.17‬‬ ‫‪VCI‬‬ ‫االستثمار‬ ‫‪7‬‬

‫‪3.14‬‬ ‫‪-11.76‬‬ ‫‪5.60‬‬ ‫‪AIG‬‬ ‫شركة المجموعة األهلية للتامين‬ ‫‪8‬‬

‫‪15.75‬‬ ‫‪65.73‬‬ ‫‪42.55‬‬ ‫‪AIP‬‬ ‫البنك االسالمي العربي‬ ‫‪9‬‬

‫‪11.01‬‬ ‫‪2.73‬‬ ‫‪6.25‬‬ ‫‪GUI‬‬ ‫العالمية المتحدة للتامين‬ ‫‪10‬‬

‫‪18.00‬‬ ‫‪-3.63‬‬ ‫‪-3.64‬‬ ‫‪MIC‬‬ ‫المشرق للتامين‬ ‫‪11‬‬

‫‪7.86‬‬ ‫‪9.85‬‬ ‫‪15.36‬‬ ‫‪NIC‬‬ ‫التامين الوطنية‬ ‫‪12‬‬

‫‪8.31‬‬ ‫‪8.25‬‬ ‫‪7.74‬‬ ‫‪PALTEL‬‬ ‫االتصاالت الفلسطينية‬ ‫‪13‬‬

‫‪172.5‬‬ ‫‪380.0‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪36.50‬‬ ‫‪PCB‬‬ ‫البنك التجاري الفلسطيني‬ ‫‪14‬‬

‫‪23.79‬‬ ‫‪26.76‬‬ ‫‪20.21‬‬ ‫‪PIBC‬‬ ‫بنك االستثمار الفلسطيني‬ ‫‪15‬‬

‫‪-‬‬
‫‪226.8‬‬
‫‪2‬‬ ‫‪-58.94‬‬ ‫‪-99.47‬‬ ‫‪PSE‬‬ ‫سوق فلسطين لالوراق المالية‬ ‫‪16‬‬

‫‪10.44‬‬ ‫‪13.77‬‬ ‫‪10.80‬‬ ‫‪QUDS‬‬ ‫بنك القدس‬ ‫‪17‬‬

‫‪-40.50‬‬ ‫‪-14.22‬‬ ‫‪-13.10‬‬ ‫‪WATANIYA‬‬ ‫الوطنية موبايل‬ ‫‪18‬‬

‫‪5.61‬‬ ‫‪7.65‬‬ ‫‪6.59‬‬ ‫‪INB‬‬ ‫البنك الوطني االسالمي‬ ‫‪19‬‬

‫‪ALMOLTAZE‬‬
‫‪10.19‬‬ ‫‪8.98‬‬ ‫‪9.60‬‬ ‫‪M‬‬ ‫الملتزم للتامين و االستثمار‬ ‫‪20‬‬

‫‪32.19‬‬ ‫‪51.00‬‬ ‫‪22.17‬‬ ‫‪ABRAJ‬‬ ‫أبراج الوطنية‬ ‫‪21‬‬

‫‌‬
‫‪-16.54‬‬ ‫‪-15.25‬‬ ‫‪-8.51‬‬ ‫‪AHC‬‬ ‫المؤسسة العربية للفنادق‬ ‫‪22‬‬

‫‪10.56‬‬ ‫‪5.47‬‬ ‫‪10.95‬‬ ‫‪APC‬‬ ‫العربية لصناعة الدهانات‬ ‫‪23‬‬

‫العربية الفلسطينية لالستثمار‬
‫‪10.73‬‬ ‫‪7.19‬‬ ‫‪34.87‬‬ ‫‪APIC‬‬ ‫(ايبك)‬ ‫‪24‬‬

‫‪-25.91‬‬ ‫‪-33.96‬‬ ‫‪71.59‬‬ ‫‪AQARIYA‬‬ ‫العقارية التجارية لالستثمار‬ ‫‪25‬‬

‫‪-‬‬
‫‪107.7‬‬ ‫‪141.4‬‬ ‫المستثمرون العرب المساهمة‬
‫‪8‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪15.68‬‬ ‫‪ARAB‬‬ ‫المحدودة‬ ‫‪26‬‬

‫‪1.12‬‬ ‫‪27.04‬‬ ‫‪14.81‬‬ ‫‪ARE‬‬ ‫المؤسسة العقارية العربية‬ ‫‪27‬‬

‫‪-‬‬
‫‪109.9‬‬
‫‪10.00‬‬ ‫‪48.86‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪AZIZA‬‬ ‫دواجن فلسطين‬ ‫‪28‬‬

‫‪11.15‬‬ ‫‪12.32‬‬ ‫‪14.10‬‬ ‫‪BPC‬‬ ‫بيرزيت لألدوية‬ ‫‪29‬‬

‫ممحق رقم (‪ )3‬احصائيات وبيانات الحوكمة في فمسطين ‪:‬‬

‫و ة ف مجال ادارا ال ر ا الم ا مة‬ ‫عدد ال‬

‫ال امة المدرجة‬
‫شركات‬ ‫ع وية ثال‬ ‫شركات‬
‫شركات‬
‫مس ارب‬
‫وية وية‬
‫ع ع‬
‫‪0‬‬ ‫‪.‬‬

‫ع وية شركتين‬
‫‪0‬‬

‫ع و مجلس ادارة في‬

‫شركة واحدة‬
‫‪.‬‬

‫‌‬
 ‫ا دارة وم‬ ‫ر ا ة و ع و ة مج‬ ‫ال‬
‫المد ر ال ام‬
‫عدد الشركات التي تفصل بين ر اسة او‬
‫ع وية المجلس عن منصب المدير‬
‫العام‬

‫عدد الشركات التي تجم بين ر اسة أو‬

‫‪.‬‬ ‫‪4‬‬ ‫ع وية المجلس و منصب المدير العام‬

‫ع و مجلس ادارة ومدير عام‬

‫ر يس مجلس االدارة ومدير عام‬

‫و‬ ‫ف ار‬ ‫ال و الق اع ل ر ا ال‬

‫المد ر ال ام ‪ 1‬ر ة‬ ‫ع و مج ا دارة م‬
‫بنوك‬
‫‪0‬‬
‫تامين‬
‫‪0‬‬ ‫استثمار‬
‫‪0‬‬

‫دمات‬
‫صناعة‬

‫‌‬
‫او ع و‬ ‫ف ار‬ ‫ال ر ا ال‬ ‫و‬
‫المد ر ال ام وفقا ل جم را‬ ‫ا دارة م‬ ‫مج‬
‫الما‬
‫كبير‬ ‫متوسط‬ ‫ص ير‬
‫‪0‬‬

‫‪0‬‬

‫الق اع ل ر ا ال‬ ‫ال و‬

‫المد ر‬ ‫مج ا دارة م‬ ‫ف ار‬
‫ال ام ‪ 1‬ر ا‬
‫دمات‬ ‫بنوك‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬

‫صناعة‬ ‫تامين‬

‫‌‬
‫ممحق رقم (‪ )3‬اسماء محكمين االستبانة‪:‬‬
‫‪ 1‬أ‪.‬د‪ .‬سالـ عبداهلل سالـ حمس‬

‫‪ 2‬أ‪.‬د‪ .‬عمي عبد اهلل أحمد شاىيف‬

‫‪ 3‬أ‪.‬د‪ .‬سمير خالد حسيف صافي‬

‫‪ 4‬د‪ .‬صبري ماىر صبري مشتيى‬

‫‪ 5‬أ ‪ .‬احمد عمر القيشاوي‬

‫‪ 6‬أ ‪ .‬رامي عبد الرافع ابو شعباف‬

‫‌‬
‌