Professional Documents
Culture Documents
PÉNZÜGYEK
PÉLDATÁR
a mérlegképes könyvelõk
írásbeli vizsgáihoz
Szerzõk:
Lektor:
Sztanó Imréné dr
Szerkesztõ:
ISBN 978-963-394-746-3
XIII. Feladatok a forgótõke menedzsment, a státusz, a likviditási terv és a cash flow terv
témakörbõl . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99
5
PÉNZÜGYEK • Példatár a mérlegképes könyvelõk írásbeli vizsgáihoz
6
VI. Feladatok a beruházások értékelése témakörbõl
1. feladat
Egy vállalat új termék gyártását tervezi. A gépek beszerzési ára 52000 ezer Ft, a szállítás és
üzembe helyezés 4000 ezer Ft-ba kerül. A beruházás miatt a nettó forgótõkét 2000 ezer Ft-tal kell
növelni.
2. feladat
Egy beruházás megvalósítása az elõzetes számítások alapján 70 millió Ft-ba kerülne. A beruhá-
zás hasznos élettartamát 8 évre becsülik. A vállalat azonban úgy tervezi, hogy 5 évig mûködteti a
berendezéseket, majd ezt követõen leszerelik és értékesítik. Az elemzõk szerint a használt eszkö-
zökbõl a 6. évben nettó 15 millió Ft folyhat be. A beruházás üzembe helyezése után képzõdõ évi
jövedelmek becsült nagysága millió Ft-ban:
1. év 18,0
2. év 23,0
3. év 25,0
4. év 22,0
5. év 20,0
61
PÉNZÜGYEK • Példatár a mérlegképes könyvelõk írásbeli vizsgáihoz
3. feladat
Egy beruházási javaslat fõbb adatai:
Megnevezés Projekt
Kezdõ tõkeszükséglet (ezer Ft) 22500
Hasznos élettartam (év) 7
Nettó mûködési cash flow (ezer Ft) 8000
Befektetõk által elvárt hozam (%) 16,0
4. feladat
Egy beruházási javaslat fõbb adatai a következõk:
A gépek, berendezések beszerzési ára 35 millió Ft
Várható évi értékesítés 7500 db
Eladási ár 4200 Ft/db
Változó költség 2500 Ft/db
Fix költség 4 millió Ft/év
Hasznos élettartam 5 év
A gépek, berendezések értékcsökkenését a hasznos élettartam alatt, maradványérték nélkül, line-
áris módszerrel számolják el. A vállalat 16% társasági adót fizet. A befektetõk által elvárt hozam
12%.
a) Számítsa ki a beruházási javaslat nettó jelenértékét!
b) Számítsa ki a beruházás jövedelmezõségi indexét (PI)!
c) A beruházás nettó jelenértéke és jövedelmezõségi indexe alapján – konkrét számítások
nélkül – becsülje meg a projekt belsõ kamatlábát (IRR)!
d) Hány év alatt térülne meg a beruházás?
5. feladat
Egy tervezett projekt belsõ kamatlába 20%. A beruházás hasznos élettartama 15 év, amely alatt
évente 16000 ezer Ft nettó mûködési pénzáram várható.
a) Számítsa ki a beruházás kezdõ tõkeszükségletét ezer Ft-ra kerekítve!
b) Számítsa ki a beruházás nettó jelenértékét ezer Ft-ra kerekítve, ha a vállalati átlagos tõke-
költség 15%!
62
VI. Feladatok a beruházások értékelése témakörbõl
6. feladat
Két egymást kölcsönösen kizáró beruházási javaslat fõbb adatai:
7. feladat
Egy vállalat új termék gyártásának bevezetését tervezi. A gépek beszerzési ára 24 millió Ft. A szállí-
tási és üzembe helyezési költségeket 4 millió Ft-ra becsülik. A beruházás hasznos élettartama 7 év, az
értékcsökkenési leírást maradványérték nélkül, lineárisan tervezik elszámolni. A marketingrészleg
számításai szerint várhatóan évi 5000 db terméket lehet majd értékesíteni 12 000 Ft/db-os áron. A fo-
lyó mûködéssel kapcsolatos fix költség éves szinten 9,5 millió Ft, a változó költség becsült nagysága
8000 Ft/db. A vállalat 16% társasági adót fizet.
a) Mennyi a beruházás kezdõ tõkeszükséglete?
b) Mennyi a beruházás nettó jelenértéke, ha a vállalat átlagos tõkeköltsége 20%?
c) Minimum hány darab terméket kellene értékesíteni évente ahhoz, hogy a projekt nettó je-
lenértéke ne váljon negatívvá?
8. feladat
Két, egymást kölcsönösen kizáró beruházási javaslat fõbb adatai:
63
PÉNZÜGYEK • Példatár a mérlegképes könyvelõk írásbeli vizsgáihoz
9. feladat
Egy vállalat új termék gyártásának bevezetését tervezi. A gépek beszerzési ára 24 millió Ft. A szál-
lítási és üzembe helyezési költségeket 4 millió Ft-ra becsülik. A beruházás hasznos élettartama
7 év, az értékcsökkenési leírást maradványérték nélkül, lineárisan tervezik elszámolni. A beruhá-
zás nettó forgótõke szükséglete 5 millió Ft. A marketingrészleg számításai szerint várhatóan évi
5000 db terméket lehet majd értékesíteni 12 000 Ft/db-os áron. A folyó mûködéssel kapcsolatos fix
költség éves szinten 8,5 millió Ft, a változó költség becsült nagysága 8000 Ft/db. A beruházás befe-
jezését követõen a forgótõke felszabadul, a gépeket leszerelik, és 3 millió forintért eladják. A for-
gótõkébõl és a gépek eladásából származó pénz azonban csak a 8. évben folyik be. A vállalat 16%
társasági adót fizet.
a) Számítsa ki a beruházás kezdõ, mûködési és végsõ pénzáramait!
b) Mennyi a beruházás nettó jelenértéke, ha a vállalat átlagos tõkeköltsége 12%?
c) Számítsa ki a beruházás jövedelmezõségi indexét!
10. feladat
Két, egymást kölcsönösen kizáró beruházási javaslat fõbb adatai:
Minden más feltétel azonossága esetén, melyik beruházási javaslatot érdemes megvalósítani a
hasznos élettartamot is figyelembe véve, ha a befektetõk által elvárt hozam 12%?
64
VI. Feladatok a beruházások értékelése témakörbõl
1. feladat megoldása
a) C0 = 52 000 + 4000 + 2000 = 58 000 ezer Ft
56 000
b) Értékcsökkenési leírás: = 8000 ezer Ft
7
1
c) NPV = –58 000 + 14 300 × 1- = – 58 000 + 14 300 × 4,423 =
(1+ 013
, )7
= – 58 000 + 63 248,9 = + 5248,9 » 5249 ezer Ft
58 000
d) PB = = 4,056 » 4 év
14 300
2. feladat megoldása
1 1 1 1 1 1
NPV = –70 + 18 × + 23 × 2 +25 × 3 + 22 × 4 + 20 × 5 + 15 × =
(112
, ) (112
, ) (112
, ) (112
, ) (112
, ) , )2
(112
= –70 + 18×0,893 + 23×0,797 + 25×0,712 + 22×0,636 + 20×0,567 + 15×0,507 =
= –70 + 16,074 + 18,331 + 17,8 + 13,992 + 11,34 + 7,605 =
= –70 + 85,142 = +15,142 » 15,0 millió Ft > 0, érdemes a beruházást megvalósítani.
65
PÉNZÜGYEK • Példatár a mérlegképes könyvelõk írásbeli vizsgáihoz
3. feladat megoldása
1
1-
(1+ 016
, )7
a) NPV = –22 500 + 8000 × = –22 500 + 8000 × 4,039 =
016
,
= –22 500 + 32 312 = +9812 ezer Ft
22 500
b) PB = = 2,8125 » 2,8 év
8000
4. feladat megoldása
Adatok ezer Ft-ban
Megnevezés 1–5 év (évente)
Árbevétel 31500
– változó költség 18750
– fix költség 4000
– écs. leírás 7000
Adózás elõtti eredmény 1750
– adó (16%) 280
Adózott eredmény 1470
+ écs. leírás 7000
Mûködési CF 8470
1
1-
(1+ 012
, )5
a) NPV = –35 000 + 8470 × = –35 000 + 8470 × 3,605 =
012
,
= –35 000 + 30 534,35 = –4465,65 » –4466 ezer Ft
30 534,35
b) PI = = 0,87
35 000
c) Mivel a projekt nettó jelenértéke negatív, és a jövedelmezõségi indexe 1-nél kisebb, így a
projekt belsõ kamatlábának kisebbnek kell lenni a befektetõk által elvárt hozamnál, azaz
12%-nál.
35 000
d) PB = = 4,13 év
8470
5. feladat megoldása
1
1-
(1+ 0,20)15
a) C0 = 16 000 × = 16 000 × 4,675 = 74 800 ezer Ft
0,20
66
VI. Feladatok a beruházások értékelése témakörbõl
1
1-
(1+ 015
, )15
b) NPV = –74 800 + 16 000 × = –74 800 + 16 000 × 5,847 =
015
,
= –74 800 + 93 552 = +18 752 ezer Ft
6. feladat megoldása
1
1-
(1+ 015
, )14
a) NPVA = –36 850 + 8000 × = –36 850 + 8000 × 5,724 =
015
,
= –36 850 + 45 792 = +8942 ezer Ft
1
1-
(1+ 015
, )10
NPVB = –19 500 + 5500 × = –19500 + 5500 × 5,019 =
015
,
= 19 500 + 27 604,5 = + 8104,5 ezer Ft » 8105,0
8105
NPVB = = 1614,86 » 1615,0 ezer Ft
5,019
7. feladat megoldása
a) C0 = 24 + 4 + = 28 millió Ft; Értékcsökkenési leírás: 28 : 7 = 4 millió Ft
Megnevezés Pénzáramlások 1–7 évben
(évente) (E Ft-ban)
Árbevétel 60000,0
– Változó költség 40000,0
– Fix mûködési költség 9500,0
– Értékcsökkenési leírás 4000,0
Üzemi (üzleti) eredmény 6500,0
– Társasági adó (16%) 1040,0
Adózott eredmény 5460,0
+ Értékcsökkenési leírás 4000,0
Mûködési cash flow 9460,0
67
PÉNZÜGYEK • Példatár a mérlegképes könyvelõk írásbeli vizsgáihoz
1
1-
(1+ 0,20) 7
b) NPV = –28 000 + 9460 × = –28 000 + 9460 × 3,605 =
0,20
= – 28 000 + 34 103,3 = + 6103,3 » 6103 ezer Ft
28 000 000 7 766 990 + 9 500 000
c) EAC = = 7 766 990 Q = = 4316,75 » 4317 db
3,605 12 000 - 8000
Tehát, évente legalább 4317 db terméket kell értékesíteni ahhoz, hogy a beruházás éppen
megtérüljön (NPV = 0).
8. feladat megoldása
1
a) NPVA = –50 000 + 25 000 × 1- = –50 000 + 25 000 × 2,283 =
(1+ 015
, )3
= –50 000 + 57 075 = +7 075 ezer Ft
1
1-
(1+ 015
, )5
NPVB = –81 000 + 27 000 × = –81 000 + 27 000 × 3,352 =
015
,
= –81 000 + 90 504 = +9504 ezer Ft
68
VI. Feladatok a beruházások értékelése témakörbõl
9. feladat megoldása
a) C0 = 24 + 4 + 5 = 33 millió Ft; Értékcsökkenési leírás: 28 : 7 = 4 millió Ft
1
1-
(1+ 013
, )7 1
b) NPV = –33 000 + 10 300 × + 8000 × =
012
, (1+ 012
, )8
= –33 000 + 10 300 × 4,564 + 8000 × 0,404 = –33 000 + 47 009,2 + 3232 =
= –33 000 + 50 241,2 = +17 241,2 » 17 241 ezer Ft
50 2412
,
c) PI = = 1,522
33 000
1
1-
(1+,012)10
PVA = 50 000 + 7200 × = 50 000 + 7200 × 5,650 =
012
,
= 50 000 + 40 680 = 90680 ezer Ft
1
1-
(1+ 012
, )8
PVB = 30 000 + 10 500 × = 30 000 + 10 500 × 4,968 =
012
,
= 30 000 + 52 164 = 82 164 ezer Ft
69
PÉNZÜGYEK • Példatár a mérlegképes könyvelõk írásbeli vizsgáihoz
90 680
PVA = = 16 049,557 » 16 050 ezer Ft
5,650
82 164
PVB = = 16 538,64 » 16 539 ezer Ft
4,968
70
VII. Tesztek a beruházások értékelése témakörbõl
1. Melyik állítás igaz? Ha egy beruházási javaslat jövedelmezõségi indexe (PI) 1-nél nagyobb,
akkor
a) a beruházás a hasznos élettartam alatt biztosan megtérül
b) a beruházás nettó jelenértéke pozitív
c) a beruházás belsõ kamatlába nagyobb, mint a befektetõk által elvárt hozam
d) Mindegyik válasz igaz
5. Melyik állítás igaz? A beruházási projektek érzékenységi elemzésével azt vizsgáljuk, hogy
a) mekkora az a minimális értékesítési volumen, amely mellett a beruházás nettó jelenértéke
éppen nulla
b) a kulcsfontosságú paraméterek változása hogyan hat a beruházás nettó jelenértékére
c) milyen valószínûségi eloszlást követ a nettó jelenérték
d) a piaci kamatláb 1%-os változása hány százalékos változást idéz elõ a nettó jelenértékben
71