◉Năm 2016, công ty Y có EBIT = $220 triệu và dự báo đây là mức EBIT bền vững.

◉Cùng năm, công ty Y có chi phí khấu hao là $10 triệu, chi tiêu vốn cả năm là $20 triệu.
Vốn lưu động cuối năm 2015 là $70 triệu và 2016 là $80 triệu.
◉Nợ của công ty năm 2016 là $1.2 tỷ, lãi vay dành cho các công ty có điểm tín dụng như
công ty Y trên thị trường là 7%. Biết lãi suất trái phiếu chính phủ là 5%, và phần bù rủi ro
thị trường là 5.5%. Beta công ty Y là 1.0.
◉Công ty Y có 2.5 triệu cổ phần thường (2016). Cơ cấu vốn mục tiêu của công ty là
Nợ/Tổng vốn = 30%.
◉Thuế TNDN là 40%
1.Xác định dòng tiền tự do của công ty Y năm 2016
2.Xác định chi phí vốn trung bình
3.Xác định giá trị công ty Y tại cuối năm 2016
4.Xác định giá trị vốn cổ phần công ty Y tại cuối năm 2016
5.Xác định giá trị một cổ phần công ty Y tại cuối năm 2016
Giải
1. Dòng tiền tự do của công ty Y năm 2016:
FCFF = 220*(1-40%) + 10 – 20 – (80-70) = 112 triệu
2. Re = Rf + Beta*(Rm – Rf) = 5% + 1*5,5% =10,5%
Rd = 7%
WACC = 10,5%*70% + 7%*(1-40%)*30% = 8,61%
FCFF 112
3. Giá trị công ty Y cuối năm 2016 =
WACC
= 8,61 % = 1300,81 triệu
4. Giá trị vốn cổ phần công ty Y tại cuối năm 2016:
P0,FCFE = P0,FCFF – PVnợ + PVNOV – PVNOL
= 1300,81 – 1200 = 100,81 triệu
5. Giá trị một cổ phần công ty Y tại cuối năm 2016:
100,81
Giá trị một cổ phần = =40,324 đồng
2,5