Computer - It Planet

5(,19(17,1*
:LWKRXW
%XIIHULQJ
:LQGRZVZLWK2IILFH
K2IILFH
P 'DYLQGHU6LQJK0LQKDV
6LQJK0LQKDV
D6RQL
5HHPD6RQL
PM
dŚŝƐďŽŽŬďĞůŽŶŐƐƚŽ͗
ŽŽŬďĞůŽŶŐƐ
EĂŵĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘
ůĂƐƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘^ĞĐƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ZŽůůEŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
^ĐŚŽŽů ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘

3038%/,6+(56397/7'
,73/$1(7:,1'2:6

'ƌĂƉŚŝĐĞƐŝŐŶĞƌ
<ŚƵƐŚŶŽŽĚƵů,ĂƋĞ
<ĂǀŝƚĂŝŶũŽůĂ
ΞϮϬϭϭďǇWDWƵďůŝƐŚĞƌƐWǀƚ͘>ƚĚ͘
ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ EŽ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚŝƐ ƉƵďůŝĐĂƚŝŽŶ ŵĂǇ ďĞ ƌĞƉƌŽĚƵĐĞĚ͕ ƐƚŽƌĞĚ ŝŶ Ă ƌĞƚƌŝĞǀĂů ƐǇƐƚĞŵ͕
ƚƌĂŶƐŵŝƚƚĞĚ Žƌ ƵƚŝůŝǌĞĚ ŝŶ ĂŶǇ ĨŽƌŵ Žƌ ďǇ ĂŶǇ ŵĞĂŶƐ͕ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ Žƌ ŵĞĐŚĂŶŝĐĂů͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ
ƉŚŽƚŽĐŽƉǇŝŶŐ͕ ƌĞĐŽƌĚŝŶŐ Žƌ ŽƚŚĞƌǁŝƐĞ͕ ǁŝƚŚŽƵƚ ƚŚĞ ƉƌŝŽƌ ǁƌŝƚƚĞŶ ƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƉƵďůŝƐŚĞƌ͕ Žƌ ĂƐ
ƚƚĞŶ ƉĞƌŵŝ
ĞǆƉƌĞƐƐĞĚ ďǇ ůĂǁ͕ Žƌ ƵŶĚĞƌ ƚĞƌŵƐ ĂŐƌĞĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ZĞƉƌŽŐƌĂƉŚŝĐƐ ZŝŐŚƚƐ KƌŐĂŶŝǌĂƚŝŽŶ;ƐͿ͘
ĂƚĞ ZĞƉƌŽŐƌĂƉŚ

P
DŝĐƌŽƐŽĨƚ tŝŶĚŽǁƐ͕ DŝĐƌŽƐŽĨƚ tŽƌĚ͕ DŝĐƌŽƐŽĨƚ ǆĐĞů͕
ƵƐĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ďŽŽŬ ĂƌĞ ƚƌĂĚĞŵĂƌŬƐ͕ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ

dŚĞ WƵďůŝƐŚĞƌ ŝƐ ŶŽƚ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ĂŶǇ
Ğů͕ DŝĐƌŽƐŽĨƚ WŽǁĞ
WŽǁĞƌWŽŝŶƚ͕ DŝĐƌŽƐŽĨƚ ĐĐĞƐƐ͕ ^ĐƌĂƚĐŚ͕
'/DW͕ /ŶŬƐĐĂƉĞ͕ WĞŶĐŝůϮ͕ ^ƚǇŬǌ͕ ĞƚĐ͘ ĂŶĚ Ăůů ŽƚŚĞƌ ďƌĂŶĚ ŶĂŵĞƐ͕ ƉƌŽĚƵĐƚ
ƉƌŽĚ
ƌĞĚ ƚƌĂĚĞŵĂƌŬƐ Žƌ ƚƌĂĚĞ ŶĂŵĞ
ŶĂŵĞƐ͕ ƉŝĐƚƵƌĞƐ ĂŶĚ ŝĐŽŶƐ
ŶĂŵĞƐ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞ ŚŽůĚĞƌƐ͘
ŵĞŶƚŝŽŶĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ďŽŽŬ͘
Ǉ ƉƌŽĚƵĐƚ Žƌ ǀĞŶĚŽƌ ŵĞŶƚŝŽŶ
PM
/Ê ͗ ϵϳϴͲϵϯͲϴϳϱϵϲͲϬϱͲϰ
ϴͲϵϯͲϴϳϱϵϲͲϬϱͲϰ
&ŝƌƐƚĚŝƚŝŽŶ ͗ ϮϬϭϵ
hƉĚĂƚĞĚĚŝƚŝŽŶ ͗ ϮϬ
ϮϬϮϬ
WƌŝŶƚĞĚĂƚ ͗
WƵďůŝƐŚĞĚŝŶ/ŶĚŝĂďǇ ͗
3038%/,6+(56397/7'
Ͳϱϱ͕^ĞĐƚŽƌͲϲϱ͕'ĂƵƚĂŵƵĚŚEĂŐĂƌ͕EŽŝĚĂͲϮϬϭϯϬϭ;h͘W͘Ϳ
WŚ͗͘ϬϭϮϬͲϰϯϬϬϭϯϬͲϯϯ͕&Ăǆ͗ϵϭͲϭϮϬͲϰϮϱϴϬϳϬ͕DŽď͗͘ϵϱϰϬϵϵϬϭϳϳ
ͲŵĂŝů͗ŝŶĨŽΛƉŵƉƵďůŝƐŚĞƌƐ͘ŝŶ
hZ>͗ǁǁǁ͘ƉŵƉƵďůŝƐŚĞƌƐ͘ŝŶ
13&'"$&
/Ŷ ƚŚĞ ĞĚƵĐĂƚĞĚ ǁŽƌůĚ͕ ŬŶŽǁŝŶŐ ĂďŽƵƚ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĂŶĚ ŝƚƐ ŝŶƚƌŝĐĂĐŝĞƐ ŝƐ ŶŽ ŵŽƌĞ Ă ůƵǆƵƌǇ͕ ďƵƚ Ă
ŶĞĐĞƐƐŝƚǇ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ǁĞ ŚĂǀĞ ĐƌĞĂƚĞĚ /d WůĂŶĞƚ ;^ƚƌĞĂŵŝŶŐ ǁŝƚŚŽƵƚ ƵĨĨĞƌŝŶŐͿ ŽŵƉƵƚĞƌ
^ĞƌŝĞƐ ĨŽƌ ĐůĂƐƐĞƐ ϭ ƚŽ ϴ͕ ŬĞĞƉŝŶŐ ƚŚŝƐ ŶĞĐĞƐƐŝƚǇ ŝŶ ŵŝŶĚ͘ dŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ƐĞƌŝĞƐ ƐǇŵďŽůŝǌĞƐ
ƚŚĞ ĨůŽǁ ŽĨ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĐŽŶĐĞƉƚƐ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůǇ ǁŝƚŚŽƵƚ ĂŶǇ ƉĂƵƐĞ͘
zŽƵ ŵĂǇ ŚĂǀĞ ŚĞĂƌĚ ƐŽŵĞďŽĚǇ ƚĂůŬŝŶŐ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ŽƉĞŶ ƐŽƵƌĐĞ͕ ƐŽĐŝĂů ĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ͕ ĐůŽƵĚ
ĐŽŵƉƵƚŝŶŐ͕ ĂƉƉ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ ZĂƐƉďĞƌƌǇ Wŝ Ͷ Ă ůŽƚ ŽĨ ũĂƌŐŽŶ ŝŶ ƚŚĂƚ ƚĂůŬ ŵŝŐŚƚ ŚĂǀĞ ƐĞĞŵĞĚ
>ĂƚŝŶ ĂŶĚ 'ƌĞĞŬ ƚŽ ǇŽƵ͕ ďƵƚ ŶŽƚ ŝŶ ƚŚŝƐ ƐĞƌŝĞƐ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ ƐĞƌŝĞƐ͕ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞƉƚƐ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǁŝůů ďĞ
ĂƐ ĐůĞĂƌ ĂƐ ǇŽƵ ĂƌĞ ǁĂƚĐŚŝŶŐ ƐƚƌĞĂŵŝŶŐ ŵĞĚŝĂ ǁŝƚŚŽƵƚ ĂŶǇ ďƵĨĨĞƌŝŶŐ͘
ŽƉĞ
dŚŝƐ ƐĞƌŝĞƐ ŝƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ůĂƚĞƐƚ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ƉĂĐŬĂŐĞƐ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ƐǇƐƚĞŵ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƐƵĐŚ ĂƐ
DŝĐƌŽƐŽĨƚ KĨĨŝĐĞ ϮϬϭϲ ĂŶĚ tŝŶĚŽǁƐ ϭϬ͘ ƉĂƌƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞƐĞ ƚǁŽ͕ƚǁŽ͕ ǁĞ ŚĂǀĞ ĐŽǀĞƌĞĚ ĂůŵŽƐƚ Ăůů
ƚŚĞ ŽƉĞŶ ƐŽƵƌĐĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ^ĐƌĂƚĐŚ͕ĐŚ͕ >K'K͕
>K WĞŶ
WĞŶĐŝůϮ͕ '/DW͕ /ŶŬƐĐĂƉĞ͕ ĂŶĚ
WǇƚŚŽŶ͘
ƚĞƌŵƐ ĂŶĚ ĞǆĂŵƉůĞƐ ĚĞƐĐƌŝďĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ

P
dŽ ƉƌŽĚƵĐĞ Ă ǀŝƐƵĂůůǇ ĂƉƉĞĂůŝŶŐ ĂŶĚ ĞĂƐǇ ƚŽ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ďŽŽŬ͕ ǁĞ ŚĂǀĞ ĂƌƚĨƵůůǇ ĐŽŵďŝŶĞĚ ƚŚĞ
ůĂƚĞƐƚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ͕ ƉŝĐƚƵƌĞƐ͕ ĚƌĂǁŝŶŐƐ ĂŶĚ ƚĞǆƚ
ƐŚŽǁ Ă ƐƚĞƉͲďǇͲƐƚĞƉ ƉĞĚĂŐŽŐǇ͕ ǁŚŝĐŚ ƐŝŵƉůŝĨŝĞƐ
ǆƚ ŝŶ ƚŚŝƐ ƐĞƌŝĞƐ͘ DŽƐƚ
ƵƐŝŶŐ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ŝŶ ƐĐŚŽŽů ĂƐ ǁĞůůů ĂƐ Ăƚ ŚŽŵĞ͘

ŚŽ
D
ĨŝĞƐ ƚŚĞ ŵŽƌĞ ĐŽŵƉůĞǆ
ĐŽŵ
ŽĨ ƚŚĞ ƉŝĐƚƵƌĞƐ ŝŶ ƚŚŝƐ ƐĞƌŝĞƐ
ŝƐ ƐĞƌŝĞƐ ĂƌĞ ƚŚŽƐĞ ǁŚŝĐŚ ĞǀĞƌǇŽŶĞ

ĞǀĞ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĐŽŶĐĞƉƚƐ͘ dŚĞ
ǁŝůů ĐŽŵĞ ĂĐƌŽƐƐ ǁŚŝůĞ
PM
ŽũĞĐƚƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ŐŝǀĞŶ ƚŚĂƚ ĞŶĐŽƵƌĂŐĞ ƚŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ƚŽ ƚƌǇ
dŽ ŵĂŬĞ ƚŚĞ ĐŚĂƉƚĞƌƐ ĞǆĐŝƚŝŶŐ͕ ƉƌŽũĞĐƚƐ
Ɛƚŝůů ŝŶ ƚŚĞŵ ƚŚĞ ĐŽŶĨŝĚĞŶĐĞ
ŽƵƚ ĨŽƌ ƚŚĞŵƐĞůǀĞƐ͕ ƚŽ ŝŶƐƚŝůů ĐŽŶĨŝĚĞŶĐĞ ďĞĨŽƌĞ ƚŚĞǇ ĞŵďĂƌŬ ŽŶ ŵĂŬŝŶŐ ƚŚĞŝƌ
ŽǁŶ ƉƌŽũĞĐƚ ƵƐŝŶŐ ƚŚĂƚ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͘ ĂĐŚ ƉƌŽũĞĐƚ ŝŶ ƚŚ ƚŚĞ ĐŚĂƉƚĞƌ ƉƌĞƐĞŶƚƐ Ă ƉƌĂĐƚŝĐĂů ƉƌŽďůĞŵ
ĂŶĚ ĐŽŵƉůĞƚĞ ƐŽůƵƚŝŽŶŽŶ ŝŶ ĂŶ ĞĂƐǇͲƚŽͲƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ
ĞĂƐǇͲƚŽͲƵŶĚĞƌƐƚĂŶ ĂƉƉƌŽĂĐŚ͘ ĂĐŚ ŽĨ ƚŚĞ ƚĂƐŬƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ
ĐŽŵƉůĞƚĞ Ă ƉƌŽũĞĐƚ ŝƐ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ͘
ƚŝŽŶ ǁŚŝĐŚ
/Ŷ Ă EƵƚƐŚĞůů ŝƐ ƚŚĞ ƐĞĐƚŝŽŶ ǁŚ ƐƵŵŵĂƌŝǌĞƐ ƚŚĞ ǁŚŽůĞ ĐŚĂƉƚĞƌ ĂŶĚ ƚŚĞ ^ĞůĨͲǀĂůƵĂƚŝŽŶ
ĞŶƚƐΖ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĐŽŶĐĞƉƚƐ͘ ŝĨĨĞƌĞŶƚ ƚǇƉĞƐ ŽĨ
ƐĞĐƚŝŽŶ ĞǆĂŵŝŶĞƐ ƚŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐΖ
ĞǆĞƌĐŝƐĞƐ ĂŶĚ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ŝŶĐůƵĚĞĚ Ăƚ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ĞǀĞƌǇ ĐŚĂƉƚĞƌ ƚŽ ŝŶĐƵůĐĂƚĞ ŝŶ ƚŚĞ
Ɛǁ
ƐƚƵĚĞŶƚƐ ǁŝƚŚ ĂŶ ƵƌŐĞ ƚŽ ƐĞĞŬ ĂŶƐǁĞƌƐ͘
dŚĞ ƐĞƌŝĞƐ ĂůƐŽ ƚŚƌŽǁƐ ůŝŐŚƚ ŽŶ ƚŚĞ ĐǇďĞƌĐƌŝŵĞƐ ĂŶĚ ĐǇďĞƌ ƐĞĐƵƌŝƚǇ ŝƐƐƵĞƐ͕ ƚŚĞƌĞďǇ
ĞŶĐŽƵƌĂŐŝŶŐ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ƚŽ ďĞ ŐŽŽĚ ĚŝŐŝƚĂů ĐŝƚŝǌĞŶƐ͘ /ƚ ŝŶĐůƵĚĞƐ Ăůů ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ
ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ďĞ Ăƚ ƉĂƌ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ŐůŽďĂů ĞĚƵĐĂƚŝŽŶ ƐǇƐƚĞŵ͘
dŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŝŶ ƚŚŝƐ ƐĞƌŝĞƐ ĂƌĞ ŚĂŶĚͲƉŝĐŬĞĚ ďǇ Ă ƉĂŶĞů ŽĨ ĞǆƉĞƌƚƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ DƐ͘ EŝƐŚĂ ĂƚƌĂ͕
:ƌ͘ ,ĞĂĚŵŝƐƚƌĞƐƐ ĂŶĚ ,K ŽŵƉƵƚĞƌ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ͕ ^ƚ͘ DĂƌǇ͛Ɛ ^ĐŚŽŽů͕ ĞůŚŝ ĂŶĚ ƌ͘ ZŝĐŚĂ
sĞƌŵĂ͕ ^ƌ͘ ,ĞĂĚŵŝƐƚƌĞƐƐ͕ <//d tŽƌůĚ ^ĐŚŽŽů͕ ĞůŚŝ͘ dŚŝƐ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ǁŝůů ĂŶƐǁĞƌ ƚŚĞ
ŶĞĞĚ ŽĨ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ĂŶĚ ƐŚĂƉĞ ƚŚĞŝƌ ŵŝŶĚƐ ƚŽ ƐƚĂŶĚ ĂƉĂƌƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĐƌŽǁĚ͘
tĞ ǁĞůĐŽŵĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝǀĞ ƐƵŐŐĞƐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĂŶǇ ĨĞĞĚďĂĐŬ ƚŽ ŵĂŬĞ ƚŚŝƐ ƐĞƌŝĞƐ ŵŽƌĞ
ĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ͕ ƌĞůĞǀĂŶƚ͕ ƵƉĚĂƚĞĚ ĂŶĚ ƵƐĞĨƵů ďŽƚŚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƚĞĂĐŚĞƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ůĞĂƌŶĞƌƐ͘ zŽƵ ŵĂǇ
ŵĂŝů ƵƐ Ăƚ ĞĚŝƚŽƌΛƉŵƉƵďůŝƐŚĞƌƐ͘ŝŶ
hd,KZ^
&217(176
ϭ ŽŵƉƵƚĞƌͲ/ƚƐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ϱ ϲ tŝŶĚŽǁƐDŽǀŝĞDĂŬĞƌ ϴϳ
ͻ /ŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶ ƚŽ ŽŵƉƵƚĞƌ ͻtŝŶĚŽǁƐDŽǀŝĞDĂŬĞƌ
ͻ ,Žǁ ŽĞƐ Ă ŽŵƉƵƚĞƌ tŽƌŬ͍ ͻĚĚŝŶŐWŚŽƚŽƐ͕sŝĚĞŽƐŽƌƵĚŝŽ
ͻ /ŶƉƵƚ ĞǀŝĐĞƐ ͻ KƵƚƉƵƚ ĞǀŝĐĞƐ ͻ/ŵƉŽƌƚŝŶŐŝŐŝƚĂů&ŝůĞƐĨƌŽŵǆƚĞƌŶĂůĞǀŝĐĞƐ
ͻ ^ƚŽƌĂŐĞ ĞǀŝĐĞƐ ͻdƌĂŶƐŝƚŝŽŶƐĨĨĞĐƚƐ ͻsŝƐƵĂůĨĨĞĐƚƐ
ͻ WƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ĞǀŝĐĞ ͻĚĚŝŶŐdŝƚůĞ͕ĂƉƚŝŽŶĂŶĚƌĞĚŝƚƐ
ͻ ,ƵŵĂŶǁĂƌĞ ͻĚŝƚŝŶŐDĞĚŝĂůŝƉƐ ͻ^ĂǀŝŶŐzŽƵƌWƌŽũĞĐƚ
ͻ dĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĚĚŝĐƚŝŽŶ ͻ^ŚĂƌŝŶŐzŽƵƌWƌŽũĞĐƚ
Ϯ ŽŵƉƵƚĞƌDĞŵŽƌǇ ϭϵ ϳ WĞŶĐŝůϮͲŶŝŵĂƚŝŽŶ^ŽĨƚǁĂƌĞ ϭϬϬ

ͻŽŵƉƵƚĞƌDĞŵŽƌǇ ͻ/ŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶƚŽWĞŶĐŝůϮͻ^ƚĂƌƚŝŶŐWĞŶĐŝůϮ
ͻDĞŵŽƌǇhŶŝƚƐ ͻhƐŝŶŐdŽŽůƐWĂůĞƚƚĞ ͻhƐŝŶŐ>ĂǇĞƌƐ
ͻWƌŝŵĂƌǇDĞŵŽƌǇ ͻŶŝŵĂƚŝŽŶŝŶWĞŶĐŝůϮ
ŵĂƚŝŽŶŝŶ
ͻĂĐŚĞDĞŵŽƌǇ ͻWƌŽũĞĐƚ͗ŶŝŵĂƚŝŽŶƵƐŝŶŐsĞĐƚŽƌůĂǇĞƌ
ƌŽũĞĐƚ͗ŶŝŵĂƚ
ͻ^ĞĐŽŶĚĂƌǇDĞŵŽƌǇ ͻWƌŽũĞĐƚ͗ŶŝŵĂƚŝŽŶƵƐŝŶŐŝƚŵĂƉůĂǇĞƌ
WƌŽũĞĐƚ͗ŶŝŵĂƚ
ϯ
P
ǆĐĞůͲƌĞĂƚŝŶŐtŽƌŬƐŚĞĞƚ
ͻDŝĐƌŽƐŽĨƚǆĐĞů
ͻ^ƚĂƌƚŝŶŐǆĐĞů
ͻWƌŽũĞĐƚ͗ŶŶƵĂůWƌŽŐƌĞƐƐZĞƉŽƌƚ
Ϯϵ ϴ WƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐŝŶYĂƐŝĐ
WƌŽŐƌ
ͻ/ŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶƚŽĂƐŝĐ
ͻ/ŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶ
ͻYĂƐŝĐ
YĂƐŝ
ͻůĞŵĞŶƚƐŽĨYĂƐŝĐ
ͻůĞŵĞŶƚƐ
ϭϭϵ
PM
Ă^ĞƌŝĞƐ
ͻƌĞĂƚŝŶŐtŽƌŬƐŚĞĞƚ ͻ'ĞŶĞƌĂƚŝŶŐĂ^ĞƌŝĞƐ ͻƌĞĂƚŝŶŐĂŶĚ^ĂǀŝŶŐĂWƌŽŐƌĂŵ
ͻƌĞĂƚŝŶŐ
ͻ&ŽƌŵĂƚƚŝŶŐtŽƌŬƐŚĞĞƚ ͻǆĞĐƵƚŝŶŐŽŵŵĂŶĚƐŝŶYĂƐŝĐ
ͻǆ
ϰ ǆĐĞůͲ&ŽƌŵƵůĂĂŶĚ&ƵŶĐƚŝŽŶ
ĂŶĚ&ƵŶĐƚŝŽŶ ϰϵ ϵ 'ƌĂƉŚŝĐƐŝŶYĂƐŝĐ ϭϯϯ
ͻ/ŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶƚŽ&ŽƌŵƵůĂ ͻ'ƌĂƉŚŝĐƐŝŶYĂƐŝĐ
ͻƌĞĂƚŝŶŐĂ&ŽƌŵƵůĂ ͻ&ƵŶĐƚŝŽŶƐŝŶǆĐĞů
ĐƚŝŽŶƐŝ ͻtŽƌŬŝŶŐŝŶ'ƌĂƉŚŝĐDŽĚĞ
ͻ^ŽŵĞŵŽƌĞ&ƵŶĐƚŝŽŶƐ ͻŽůŽƌŽŵŵĂŶĚ
ͻĞůůZĞĨĞƌĞŶĐĞ ͻƌĂǁŽŵŵĂŶĚ ͻW^dŽŵŵĂŶĚ
ͻŚĂŶŐŝŶŐEƵŵďĞƌ&ŽƌŵĂƚƐ ͻŝƌĐůĞŽŵŵĂŶĚ ͻ>ŝŶĞŽŵŵĂŶĚ
ϱ ǆĐĞůͲƌĞĂƚŝŶŐŚĂƌƚƐ ϳϭ ϭϬ /ŶƚĞƌŶĞƚ^ĞƌǀŝĐĞƐ ϭϰϰ

ͻtŽƌŬƐŚĞĞƚ ͻtŽƌŬƐŚĞĞƚsŝĞǁƐ ͻ/ŶƚĞƌŶĞƚ
ͻŚĂƌƚƐŝŶǆĐĞů ͻdǇƉĞƐŽĨŚĂƌƚƐ ͻtĂǇƐƚŽŽŶŶĞĐƚƚŚĞ/ŶƚĞƌŶĞƚ
ͻWƌŽũĞĐƚ͗ŚĂƌƚŽĨ^ƚƵĚĞŶƚƐ͛DĂƌŬƐ ͻ^ĞƌǀŝĐĞƐŽĨƚŚĞ/ŶƚĞƌŶĞƚ
ͻƌĞĂƚŝŶŐĂŚĂƌƚ ͻ/ŶƐĞƌƚŝŶŐ^ŵĂƌƚƌƚ ͻ^ĞĂƌĐŚŝŶŐ/ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŽŶ/ŶƚĞƌŶĞƚ
ͻ/ŶƐĞƌƚŝŶŐ^ƉĂƌŬůŝŶĞƐ
tŽƌŬƐŚĞĞƚ WƌŽũĞĐƚtŽƌŬ
ĚĚŝƚŝŽŶĂů/ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ EĂƚŝŽŶĂůǇďĞƌKůǇŵƉŝĂĚ
&RPSXWHU ,WV &RPSRQHQWV
/«VÃÊ
ÛiÀi`
ͻ/ŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶ ƚŽ ŽŵƉƵƚĞƌ ͻ,Žǁ ŽĞƐ Ă ŽŵƉƵƚĞƌ tŽƌŬ͍ ͻ/ŶƉƵƚ ĞǀŝĐĞƐ ͻKƵƚƉƵƚ ĞǀŝĐĞƐ ͻ^ƚŽƌĂŐĞ
ĞǀŝĐĞƐ ͻWƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ĞǀŝĐĞ ͻ,ƵŵĂŶǁĂƌĞ ͻdĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĚĚŝĐƚŝŽŶ
,QWURGXFWLRQWR&RPSXWHU
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ĂŶ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ŵĂĐŚŝŶĞ ƚŚĂƚ ǁŽƌŬƐ
ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ŐŝǀĞŶ ďǇ ǇŽƵ͘ /ƚ ĐĂŶ
ĂĐĐĞƉƚ ĚĂƚĂ ;ŝŶƉƵƚͿ͕ ŵĂŶŝƉƵůĂƚĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ
ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ƌƵůĞƐ ;ƉƌŽĐĞƐƐͿ͕ ƉƌŽĚƵĐĞ ƌĞƐƵůƚƐ ;ŽƵƚƉƵƚͿ͕ ĂŶĚ
ƐĂǀĞ ;ƐƚŽƌĂŐĞͿ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ĨŽƌ ĨƵƚƵƌĞ ƵƐĞ͘
dŽĚĂǇ͕ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŚĂƐ ďĞĐŽŵĞ ĂŶ ŝŶƚĞŐƌĂů ƉĂƌƚ ŽĨ ŽƵƌ Ƶƌ
Ğ ƵƐĞ
ůŝǀĞƐ͘ DŽƐƚ ŽĨ ŽƵƌ ĚĂŝůǇ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĞŝƚŚĞƌ ŝŶǀŽůǀĞ ƚŚĞ
ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌ Žƌ ĚĞƉĞŶĚ ƵƉŽŶ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĚĞƌŝǀĞĚ ĞƌŝǀĞĚ
ŽŵƉƵƚĞƌ
P
ĨƌŽŵ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
7(506 5(/$7(' 72 &20387(5

dŚĞƐĞ ĂƌĞ ƐŽŵĞ ĐŽŵŵŽŶ ƚĞƌŵƐ ƌĞůĂƚĞĚ
ĞůĂƚĞĚ ƚŽ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐǇƐƚĞŵ͘
ƐǇƐƚĞŵ
PM
ĂƚĂ͗ ĂƚĂ ŝƐ ƚŚĞ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ
ůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ƵŶŽƌŐĂŶŝǌĞĚ ĨĨĂĐƚƐ͕ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ŝŶĐůƵĚĞ ǁŽƌĚƐ͕ ŶƵŵďĞƌƐ͕
ŝŵĂŐĞƐ͕ Žƌ ƌ ƐŽƵŶĚƐ͘ ŽŵƉƵƚĞƌƐ ŵĂŶŝƉƵůĂƚĞ
ŵĂŶ ĂŶĚ ƉƌŽĐĞƐƐ ĚĂƚĂ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
ƚŝŽŶ͘
/ŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͗ /ŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ
ƵĐƚŝŽŶƐ ƐƉĞĐŝĨǇ ǁŚĂƚ ŵƵƐƚ ďĞ ď ĚŽŶĞ ƚŽ ĚĂƚĂ͘ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ƐƵĐŚ ůŽŐŝĐĂůůǇ
ƌĞůĂƚĞĚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ŝƐ ĐĂůůĞĚ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƉƌŽŐƌĂŵ͘
WƌŽĐĞƐƐŝŶŐ͗ ƚŝŽŶ Ž
dƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽĨ ĚĂƚĂ ŝŶƚŽ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ͘
/ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͗ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝƐ Ă ƉƌŽĐ
ƉƌŽĐĞƐƐĞĚ ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ ŝƐ ŽƌŐĂŶŝǌĞĚ͕ ŵĞĂŶŝŶŐĨƵů͕ ĂŶĚ ƵƐĞĨƵů͘ dŚŝƐ
,73/$1(7:,1'2:6
ƐĞ ŝŶ ŵĂŬŝŶŐ ĚĞĐŝƐŝŽŶƐ͘
ŝƐ ŚĞůƉĨƵů ƚŽ ƚŚĞ ƵƐĞƌ
^ƚŽƌĂŐĞ͗ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŽĨƚĞŶ ƐƚŽƌĞƐ ĚĂƚĂ͕ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ĨƵƚƵƌĞ ƵƐĞ͘
hƐĞƌ͗ dŚĞ ƉĞƌƐŽŶ ǁŚŽ ƵƐĞƐ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ĐĂůůĞĚ Ă ƵƐĞƌ͘
,ĂƌĚǁĂƌĞ͗ ůů ƚŚĞ ƉŚǇƐŝĐĂů ĂŶĚ ŵĞĐŚĂŶŝĐĂů ƉŝĞĐĞƐ ŽĨ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĂƚƚĂĐŚĞĚ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ƚŽ
ŵĂŬĞ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐǇƐƚĞŵ ĂƌĞ ĐĂůůĞĚ ŚĂƌĚǁĂƌĞ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƐĞĞ Žƌ ƚŽƵĐŚ ƚŚĞ
ŚĂƌĚǁĂƌĞ͘
^ŽĨƚǁĂƌĞ͗ /ƚ ŝƐ Ă ƐĞƚ ŽĨ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͕ ŽƌŐĂŶŝǌĞĚ ĨŽƌ Ă ĐŽŵŵŽŶ ƉƵƌƉŽƐĞ͕ ƚŚĂƚ ƚĞůůƐ ƚŚĞ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŚĂƌĚǁĂƌĞ ǁŚĂƚ ƚŽ ĚŽ ĂŶĚ ŚŽǁ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ Ă ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ũŽď͘
EĞƚǁŽƌŬ͗ /ƚ ŝƐ Ă ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ĂŶĚ ĚĞǀŝĐĞƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ǀŝĂ
ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ĚĞǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ ŵĞĚŝĂ͘ EĞƚǁŽƌŬƐ ĂůůŽǁ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ƚŽ
ƐŚĂƌĞ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ŚĂƌĚǁĂƌĞ͕ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͕ ĚĂƚĂ͕ ĂŶĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘

/ŶƚĞƌŶĞƚ͗ /ƚ ŝƐ Ă ǁŽƌůĚǁŝĚĞ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ŶĞƚǁŽƌŬƐ ƚŚĂƚ ĐŽŶŶĞĐƚƐ ŵŝůůŝŽŶƐ ŽĨ ďƵƐŝŶĞƐƐ
ĨŝƌŵƐ͕ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĂŐĞŶĐŝĞƐ͕ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶĂů ŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ͘
%(1(),762)86,1*$&20387(5
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ Ă ƉŽǁĞƌĨƵů ĂŶĚ ƵƐĞĨƵů ĚĞǀŝĐĞ ǁŚŝĐŚ ǁŽƌŬƐ ǀĞƌǇ ĨĂƐƚ͘ /ƚ ĂůƐŽ ŚĞůƉƐ ǇŽƵ ůĞĂƌŶ ŶĞǁ
ƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ ĂŶĚ ƐŬŝůůƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŽĚĂǇ͛Ɛ ĚŝŐŝƚĂů ǁŽƌůĚ͘
EŽǁ ůĞƚ͛Ɛ ĚŝƐĐƵƐƐ ƚŚĞ ďĞŶĞĨŝƚƐ ŽĨ ƵƐŝŶŐ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ͘
ϭ͘ ^ƉĞĞĚ͗ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ŵĂŶǇ ƚĂƐŬƐ ǀĞƌǇ ĨĂƐƚ͘ /ƚ ĐĂŶ ƉƌŽĐĞƐƐ Ă ůĂƌŐĞ
ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ĚĂƚĂ ǀĞƌǇ ƋƵŝĐŬůǇ͘
Ϯ͘ YƵĂůŝƚǇ͗ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĞŶĂďůĞƐ ǇŽƵ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ŚŝŐŚͲƋƵĂůŝƚǇ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ĚƌĂǁŝŶŐƐ͘
ϯ͘ ZĞůŝĂďŝůŝƚǇ͗ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ƌĞůŝĂďůĞ ĂŶĚ ĂĐĐƵƌĂƚĞ͘ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŶĞǀĞƌ ŵĂŬĞƐ ŵŝƐƚĂŬĞƐ ďǇ ŝƚƐĞůĨ͘
ϰ͘ ^ƚŽƌĂŐĞ ĂƉĂďŝůŝƚǇ͗ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĐĂŶ ƐƚŽƌĞ ĞŶŽƌŵŽƵƐ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ĚĂƚĂ ĂŶĚ ŵĂŬĞ ƚŚŝƐ ĚĂƚĂ
ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨŽƌ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ͕ Ăƚ ĂŶǇ ƉŽŝŶƚ ŽĨ ƚŝŵĞ͕ ǁŚĞŶ ŝƚ ŝƐ ŶĞĞĚĞĚ͘
ϱ͘ sĞƌƐĂƚŝůŝƚǇ͗ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĐĂŶ ƉĞƌĨŽƌŵ ƌĞƉĞƚŝƚŝǀĞ ũŽďƐ ĞĨĨŝĐŝĞŶƚůǇ͘
+RZ'RHVD&RPSXWHU:RUN"
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǁŽƌŬƐ ǀĞƌǇ ĨĂƐƚ ĂŶĚ ĂĐĐƵƌĂƚĞůǇ͘ ĐŽŵƉƵƚĞƌ
ŽŵƉƵƚĞƌ ĚŽĞƐ ĨŽƵƌ
ĨŽ ŵĂŝŶ ũŽďƐ͘ /ƚ ŝŶƉƵƚƐ ĚĂƚĂ͕
ŽŶ͕ ĂŶĚ ĨŝŶĂůůǇ ƐƚŽƌĞƐ
ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ŝƚ͕ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ŽƵƚƉƵƚ ĂƐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ƐƚŽƌ ŝƚ͘
P
*1//
{]Ê³]ÊÇ
'DWD
*,"
--
{Ê³ÊÇÊ
,QIRUPDWLRQ
UPDWLRQ
1/*1//
"1/*1//
Ê££
£
6WRUH
-/",
Ê££
PM
<ĞǇďŽĂƌĚ WƌŽĐĞƐƐŽƌ
WƌŽĐ DŽŶŝƚŽƌ ,ĂƌĚ ŝƐŬ
/EWhd͗ ŶǇ ĚĂƚĂ Žƌ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ
ƌƵĐƚŝŽŶ ĞŶƚĞƌĞĚ ŝŶƚŽ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ŬŶŽǁŶ ĂƐ /ŶƉƵƚ͘ Ŷ ŝŶƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞ
ŚĞůƉƐ ǇŽƵ ƚŽ ĞŶƚĞƌƌ ĚĂƚĂ ĂŶĚ ŐŝǀĞ ĐŽŵŵĂŶĚƐ ƚŽ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ <ĞǇďŽĂƌĚ͕ ŵŽƵƐĞ͕ ĂŶĚ
ŝŶ
ƐĐĂŶŶĞƌ ĂƌĞ ĞǆĂŵƉůĞƐ ŽĨ ŝŶƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞƐ͘
3038%/,6+(56397/7'
WZK^^͗dŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ͕ ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ Wh ;ĞŶƚƌĂů WƌŽĐĞƐƐŝŶŐ hŶŝƚͿ͕ ŝƐ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ĐŚŝƉ ŝŶ ƚŚĞ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƉƌŽĐĞƐƐ ĚĂƚĂ͘ WƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ŵĞĂŶƐ ƚƌĞĂƚŝŶŐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ
ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ŝƚ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵ ŽĨ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
&Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ŝĨ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĂĚĚ ƚǁŽ ŶƵŵďĞƌƐ ϰ ĂŶĚ ϳ͕ ƚŚĞŶ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞƐĞ ŶƵŵďĞƌƐ
ĂŶĚ ŐŝǀĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ŝŶƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞ͘ dŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǁŝůů
ƉƌŽĐĞƐƐ ƚŚŝƐ ĂŶĚ ŐŝǀĞ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ ϭϭ ĂƐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
KhdWhd͗ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ĨĞĚ ǁŝƚŚ Ă ůŽƚ ŽĨ ĚĂƚĂ ƚŽ ďĞ ƉƌŽĐĞƐƐĞĚ ĂŶĚ ŽƌŐĂŶŝǌĞĚ͘ dŚĞ ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ ŚĂƐ
ďĞĞŶ ƉƌŽĐĞƐƐĞĚ ŝŶƚŽ Ă ƵƐĞĨƵů ĨŽƌŵ ŝƐ ĐĂůůĞĚ KƵƚƉƵƚ͘ /ƚ ŝƐ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ ǁĞ ŐĞƚ ƚŚƌŽƵŐŚ
ŽƵƚƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞƐ͘ dŚĞƐĞ ĚĞǀŝĐĞƐ ĚŝƐƉůĂǇ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͕ ĐƌĞĂƚĞ ƉƌŝŶƚĞĚ ĐŽƉŝĞƐ͕ Žƌ
ŐĞŶĞƌĂƚĞ ƐŽƵŶĚ͘ dŚĞ ĞǆĂŵƉůĞƐ ŽĨ ŽƵƚƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞƐ ĂƌĞ ŵŽŶŝƚŽƌ͕ ƉƌŝŶƚĞƌ͕ ĂŶĚ ƐƉĞĂŬĞƌƐ͘
^dKZ͗ dŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐƚŽƌĞƐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĂŶĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨƵƚƵƌĞ
ƵƐĞ͘ dŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƵƐĞƐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƐƚŽƌĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ƚĂƐŬƐ͘
WŽƉƵůĂƌ ĞǆĂŵƉůĞƐ ŽĨ ƐƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞƐ ĂƌĞ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ͕ ͲZKDͬsͲZKD͕ ĂŶĚ ƉĞŶ ĚƌŝǀĞ͘
EŽǁ͕ >Ğƚ͛Ɛ ĚŝƐĐƵƐƐ ƚŚĞ ǀĂƌŝŽƵƐ /ŶƉƵƚ͕ WƌŽĐĞƐƐ͕ KƵƚƉƵƚ ĂŶĚ ^ƚŽƌĂŐĞ ĞǀŝĐĞƐ͘
,QSXW'HYLFHV
ŶǇ ŚĂƌĚǁĂƌĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚ ƚŚĂƚ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ĚĂƚĂ͕ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ ĐŽŵŵĂŶĚƐ ŝŶƚŽ Ă
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ĂŶ ŝŶƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞ͘ dŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ŝŶƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞƐ ĂƌĞ͗
.(<%2$5'
ŬĞǇďŽĂƌĚ ŝƐ ĂŶ ŝŶƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞ ƚŚĂƚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ŬĞǇƐ͘ zŽƵ ƉƌĞƐƐ
ŝƚƐ ŬĞǇƐ ƚŽ ƚǇƉĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĞŶƚĞƌ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ƚŚĞ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŽ ĨŽůůŽǁ͘ ĞƐŬƚŽƉ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŬĞǇďŽĂƌĚƐ ƚǇƉŝĐĂůůǇ
ŚĂǀĞ ϭϬϭ ƚŽ ϭϬϱ ŬĞǇƐ͘ dŚĞƐĞ ŬĞǇďŽĂƌĚƐ ĂƌĞ ŽĨƚĞŶ ĂƚƚĂĐŚĞĚ
ǀŝĂ Ă ĐĂďůĞ ƚŽ Ă h^ ƉŽƌƚ ŽŶ ƚŚĞ ƐǇƐƚĞŵ ƵŶŝƚ͘
<ĞǇďŽĂƌĚ
7\SHV RI .H\ERDUG
tŝƌĞůĞƐƐ <ĞǇďŽĂƌĚ͗ ǁŝƌĞůĞƐƐ ŬĞǇďŽĂƌĚ ŝƐ Ă ďĂƚƚĞƌǇͲ
ƉŽǁĞƌĞĚ ĚĞǀŝĐĞ ƚŚĂƚ ƚƌĂŶƐŵŝƚƐ ĚĂƚĂ ƚŽ ƚŚĞ ƐǇƐƚĞŵ ƵŶŝƚ
ƵƐŝŶŐ ǁŝƌĞůĞƐƐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ͘ dŚĞƐĞ ŬĞǇďŽĂƌĚƐ ĚŽ ŶŽƚ ŚĂǀĞ
ĂŶǇ ǁŝƌĞƐ ĐŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŚĞ ŬĞǇďŽĂƌĚ ƚŽ ƚŚĞ ƐǇƐƚĞŵ ƵŶŝƚ͘
ƉƚŽƉ ĐŽŵƉƵƚĞƌ
ŽŵƉĂĐƚ <ĞǇďŽĂƌĚ͗ dŚĞ ůĂƉƚŽƉ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ͕ ƐŽŵĞ ŚĂŶĚŚĞůĚ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ͕
ĂŶĚ ŵŽďŝůĞ ĚĞǀŝĐĞ ŽĨƚĞŶŶ ƵƐĞ Ă ĐŽŵƉĂĐ
ĐŽŵƉĂĐƚ ŬĞǇďŽĂƌĚ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƐŵĂůůĞƌ
ďŽĂƌĚ͕ ĂŶĚ ƵƐƵĂůůǇ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ŝŶĐůƵĚĞ ƚŚĞ ŶƵŵĞƌŝĐ
ƚŚĂŶ Ă ƐƚĂŶĚĂƌĚ ŬĞǇďŽĂƌĚ͕
P ďŽĂƌĚƐ ĂƌĞ ďƵŝůƚ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ƐǇƐƚĞŵ ƵŶŝƚ
ŬĞǇƉĂĚ͘ dŚĞƐĞ ŬĞǇďŽĂƌĚƐ
ĂŶĚͬŽƌ ĂƌĞ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚůǇ
sŝƌƚƵĂů <ĞǇďŽĂƌĚ͗ ǀŝƌƚƵĂů ŬĞǇďŽĂƌĚ
ŶƚůǇ ĂƚƚĂĐŚĞĚ ǁŝƚŚ ŚŝŶŐĞƐ͘
Ě ŝƐ Ă ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚ ƚŚĂƚ
ŝŬĞ ƐŵĂƌƚƉŚŽŶĞƐ ĂŶĚ ƚĂďůĞƚƐ
ƵƐĞƌ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚĞǆƚ͘ ^ŽŵĞ ĚĞǀŝĐĞƐ ůŝŬĞ
ƚ ĂůůŽǁƐ Ă
ƚĂďůĞ ŚĂǀĞ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ
PM
ǇƐŝĐĂů ŬĞǇďŽĂƌĚ͘
Žƌ ǀŝƌƚƵĂů ŬĞǇďŽĂƌĚƐ ŝŶƐƚĞĂĚ ŽĨ Ă ƉŚǇƐŝĐĂů
ƌĂŝůůĞ <ĞǇďŽĂƌĚ͗ ďƌĂŝůůĞ ŬĞǇďŽĂƌĚ
ŬĞǇďŽĂƌĚ ŝƐ Ă ƚǇƉĞ ŽĨ ŬĞǇďŽĂƌĚ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ŵĞĂŶƚ
ŚĞ ďůŝŶĚ Žƌ ǀŝƐƵĂůůǇ ŝŵƉĂŝ
ĨŽƌ ƚŚĞ ŝŵƉĂŝƌĞĚ ƉĞŽƉůĞ ƚŽ ŝŶƉƵƚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝŶ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
Ɛ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝǌĞĚ ďǇ
/ƚ ŝƐ ď Ă ƐĞƌŝĞƐ
ĞƐ Ž
ŽĨ ĚŽƚƐ ŽŶ ĞĂĐŚ ŬĞǇ ŝŶ Ă ďƌĂŝůůĞ ĐĞůů͘
0286(
ŵŽƵƐĞŝƐĂƉŽŝŶƚŝŶŐĚĞǀŝĐĞƚŚĂƚĨŝƚƐĐŽŵĨŽƌƚĂďůǇƵŶĚĞƌƚŚĞƉĂůŵŽĨǇŽƵƌŚĂŶĚ͘zŽƵ
ƚĨŝƚƐĐ
,73/$1(7:,1'2:6
ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ Žƌ ŵŽǀĞ ŝƚĞŵƐ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐĨŽƌƚŚĞĐŽŵƉƵƚĞƌƚŽĨŽůůŽǁ͘dŚĞƚŽƉŽĨĂŵŽƵƐĞŚĂƐƚǁŽďƵƚƚŽŶƐĂŶĚĂ
ƐĐƌŽůůǁŚĞĞů͘dŚĞďŽƚƚŽŵŽĨĂŵŽƵƐĞŝƐĨůĂƚĂŶĚĐŽŶƚĂŝŶƐĂŵĞĐŚĂŶŝƐŵƚŚĂƚĚĞƚĞĐƚƐ DŽƵƐĞ
ƚŚĞŵŽǀĞŵĞŶƚŽĨƚŚĞŵŽƵƐĞ͘
7\SHV RI 0RXVH
DĞĐŚĂŶŝĐĂů ŵŽƵƐĞ͗ ŵĞĐŚĂŶŝĐĂů ŵŽƵƐĞ ŚĂƐ Ă ƌƵďďĞƌ ďĂůů ŽŶ ŝƚƐ ƵŶĚĞƌƐŝĚĞ͘
Ɛ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ŵŽǀĞƐ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ĂƌŽƵŶĚ ŽŶ ƚŚĞ ĚĞƐŬƚŽƉ͕ ƚŚĞ ďĂůů ƌŽůůƐ ǁŝƚŚ
ƚŚĞƐĞ ŵŽǀĞŵĞŶƚƐ͘ dŚŝƐ ĚĞƚĞĐƚƐ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ŵŽǀĞŵĞŶƚ ŝŶ ĂŶǇ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶ͘
KƉƚŝĐĂů ŵŽƵƐĞ͗ Ŷ ŽƉƚŝĐĂů ŵŽƵƐĞ ƵƐĞƐ ůĂƐĞƌ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ƚŽ ĐŽŵƉĂƌĞ ĂŶĚ ƚƌĂĐŬ
ƚŚĞ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ͕ ƌĂƚŚĞƌ ƚŚĂŶ Ă ďĂůů ĂŶĚ ƌŽůůĞƌƐ ƵƐĞĚ ŽŶ Ă
ŵĞĐŚĂŶŝĐĂů ŵŽƵƐĞ͘

tŝƌĞůĞƐƐ ŵŽƵƐĞ͗ ǁŝƌĞůĞƐƐ ŵŽƵƐĞ ŝƐ Ă ďĂƚƚĞƌǇͲƉŽǁĞƌĞĚ ĚĞǀŝĐĞ ƚŚĂƚ ƚƌĂŶƐŵŝƚƐ
ĚĂƚĂ ƚŚƌŽƵŐŚ ǁŝƌĞůĞƐƐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƌĂĚŝŽ ǁĂǀĞƐ Žƌ ŝŶĨƌĂƌĞĚ ůŝŐŚƚ ǁĂǀĞƐ͘
ŝƌ ŵŽƵƐĞ͗ Ŷ Ăŝƌ ŵŽƵƐĞ ŝƐ Ă ŶĞǁĞƌ ƚǇƉĞ ŽĨ ŵŽƚŝŽŶͲƐĞŶƐŝŶŐ ŵŽƵƐĞ ƚŚĂƚ͕ ŝŶ
ĂĚĚŝƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƚǇƉŝĐĂů ďƵƚƚŽŶƐ͕ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ĐŽŶƚƌŽů ŽďũĞĐƚƐ ďǇ ŵŽǀŝŶŐ ƚŚĞ
ŵŽƵƐĞ ŝŶ ƉƌĞĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ Ăŝƌ͘
dŽƵĐŚ ŵŽƵƐĞ͗ ƚŽƵĐŚ ŵŽƵƐĞ ŝƐ Ă ƚŽƵĐŚͲƐĞŶƐŝƚŝǀĞ ŵŽƵƐĞ ƚŚĂƚ ƌĞĐŽŐŶŝǌĞƐ
ƚŽƵĐŚ ŐĞƐƚƵƌĞƐ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ǇŽƵ ƉƌĞƐƐ Ă ůŽĐĂƚŝŽŶ ŽŶ Ă ƚŽƵĐŚ ŵŽƵƐĞ ƚŽ
ƐŝŵƵůĂƚĞ Ă ĐůŝĐŬ͕ ƐǁĞĞƉ ǇŽƵƌ ƚŚƵŵď ŽŶ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ƚŽ ƐĐƌŽůů ƉĂŐĞƐ͕ Žƌ ƐůŝĚĞ
ŵƵůƚŝƉůĞ ĨŝŶŐĞƌƐ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ƚŽ ǌŽŽŵ͘
728&+ 3$'
ƚŽƵĐŚ ƉĂĚ ŝƐ Ă ĨůĂƚ͕ ƉƌĞƐƐƵƌĞͲƐĞŶƐŝƚŝǀĞ ƐƵƌĨĂĐĞ ƚŚĂƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ŽŶ
ŶŽƚĞďŽŽŬ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ŵŽǀĞ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ
ďǇ ŵŽǀŝŶŐ ǇŽƵƌ ĨŝŶŐĞƌ ĂůŽŶŐ ƚŚĞ ƐƵƌĨĂĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉĂĚ͘ KŶ ƐŽŵĞ
ƚŽƵĐŚƉĂĚƐ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƚĂƉ ƚŚĞ ƉĂĚ ƐƵƌĨĂĐĞ ƚŽ ƵƐĞ ŵŽƵƐĞ
ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ĐůŝĐŬŝŶŐ͘ ^ŽŵĞ ƚŽƵĐŚƉĂĚƐ ĂůƐŽ ƌĞĐŽŐŶŝǌĞ
ƚŽƵĐŚ ŐĞƐƚƵƌĞƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƐǁŝƉĞ͕ ƉŝŶĐŚ͕ ĂŶĚ ƐƚƌĞƚĐŚ ŵŽƚŝŽŶƐ͘
dŽƵĐŚ WĂĚ
-2<67,&.
ũŽǇƐƚŝĐŬ ŝƐ Ă ƉŽŝŶƚŝŶŐ ĚĞǀŝĐĞ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŽŶƚƌŽů ƚŚĞ ĂĐƚŝŽŶƐ ŝŶ Ă
ĞǀĞƌ ŵŽƵŶƚĞĚ ŽŶ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŐĂŵĞ͘ /ƚ ŚĂƐ Ă ǀĞƌƚŝĐĂů ůĞǀĞƌ Ž Ă ďĂƐĞ͘ zŽƵ ŵŽǀĞ ƚŚĞ ůĞǀĞƌ
:ŽǇƐƚŝĐŬ
*5$3+,& 7$%/(7 P ŶƚƌŽů ƚŚĞ ĂĐƚŝŽŶƐ ŝŶ

ŝŶ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶƐ ƚŽ ĐŽŶƚƌŽů ŝŶ Ă ŐĂŵĞ͘
'ƌĂƉŚŝĐ ƚĂďůĞƚ͕ ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ ŝŐŝƚŝǌĞƌ͕͕ ŝƐ ĂŶ ŝŶƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞ ǁŚŝĐŚ ŚĂƐ
ƐĞĚ ƚŽ ĚƌĂǁ ŝŵĂŐĞƐ ŽŶ ƚŚĞ
ƉĞŶ ;ƐƚǇůƵƐͿ ƚŽ ǁƌŝƚĞ ŽŶ ŝƚ͘ /ƚ ŝƐ ƵƐĞĚ
ŚĂ Ă ƐƉĞĐŝĂů
ƚŚ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĂƐ
PM
ŽŵƉƵƚĞƌ͘
ǁĞůů ĂƐ ƚŽ ŐŝǀĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
728&+ 6&5
6&5((1 'ƌĂƉŚŝĐ dĂďůĞƚ
ƚŽƵĐŚ
ƚŽƵĐŚ ƐĐƌĞĞŶ ŝƐ Ă ƐĐƌĞĞŶ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ƚŽƵĐŚ ǁŝƚŚ
Ĩŝ
ǇŽƵƌ ĨŝŶŐĞƌ ƚŽ ŝŶƉƵƚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ zŽƵƌ ĨŝŶŐĞƌ ĂĐƚƐ ĂƐ
ƚŚĞ ƉŽŝŶƚŝŶŐ ĚĞǀŝĐĞ͘ dĂďůĞƚ W͕ ^ŵĂƌƚƉŚŽŶĞ͕ ĂŶĚ
dŽƵĐŚ
ĐŚ
Ś ^ĐƌĞ
^ĐƌĞĞŶƐ dD ƵƐĞ ƚŽƵĐŚ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ŝŶƉƵƚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͘
3038%/,6+(56397/7'
2&#6'174019.'&)'
zŽƵ
z ƵƐƵĂůůǇ ŝŶƚĞƌĂĐƚ ǁŝƚŚ Ă ƚŽƵĐŚ ƐĐƌĞĞŶ ƵƐŝŶŐ ŐĞƐƚƵƌĞƐ͘ ŐĞƐƚƵƌĞ ŝƐ Ă ŵŽƚŝŽŶ ǇŽƵ ŵĂŬĞ ŽŶ Ă ƚŽƵĐŚ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝƚŚ
ƚŚĞ ƚŝƉ ŽĨ ŽŶĞ Žƌ ŵŽƌĞ ĨŝŶŐĞƌƐ ŽĨ ǇŽƵƌ ŚĂŶĚ͘
'ĞƐƚƵƌĞ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ ŽŵŵŽŶ hƐĞƐ
dĂƉ YƵŝĐŬůǇ ƚŽƵĐŚ ĂŶĚ ƌĞůĞĂƐĞ ŽŶĞ ĨŝŶŐĞƌ ŽŶĞ ƚŝŵĞ͘ ĐƚŝǀĂƚĞƐ Ă ůŝŶŬ Žƌ ƉƌĞƐƐĞƐ Ă ďƵƚƚŽŶ
ŽƵďůĞͲƚĂƉ YƵŝĐŬůǇ ƚŽƵĐŚ ĂŶĚ ƌĞůĞĂƐĞ ŽŶĞ ĨŝŶŐĞƌ ƚǁŽ ƚŝŵĞƐ͘ ZƵŶƐ Ă ƉƌŽŐƌĂŵ Žƌ ĂƉƉ͕ Žƌ ǌŽŽŵƐ ŝŶ
WƌĞƐƐ ĂŶĚ ŚŽůĚ WƌĞƐƐ ĂŶĚ ŚŽůĚ ŽŶĞ ĨŝŶŐĞƌ ƚŽ ĐĂƵƐĞ ĂŶ ĂĐƚŝŽŶ ƚŽ ŝƐƉůĂǇƐ Ă ƐŚŽƌƚĐƵƚ ŵĞŶƵ
ŽĐĐƵƌ͕ Žƌ ƵŶƚŝů ĂŶ ĂĐƚŝŽŶ ŽĐĐƵƌƐ͘
ƌĂŐ Žƌ ƐůŝĚĞ WƌĞƐƐ ĂŶĚ ŚŽůĚ ŽŶĞ ĨŝŶŐĞƌ ŽŶ ĂŶ ŽďũĞĐƚ͕ ĂŶĚ DŽǀĞƐ ĂŶ ŝƚĞŵ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ
ƚŚĞŶ ŵŽǀĞ ƚŚĞ ĨŝŶŐĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞǁ ůŽĐĂƚŝŽŶ͘
^ǁŝƉĞ WƌĞƐƐ ĂŶĚ ŚŽůĚ ŽŶĞ ĨŝŶŐĞƌ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ŵŽǀĞ ƚŚĞ ^ĐƌŽůůƐ
ĨŝŶŐĞƌ ŚŽƌŝǌŽŶƚĂůůǇ Žƌ ǀĞƌƚŝĐĂůůǇ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘

^ƚƌĞƚĐŚ DŽǀĞ ƚǁŽ ĨŝŶŐĞƌƐ ĂƉĂƌƚ͘ ŽŽŵƐ ŝŶ
WŝŶĐŚ DŽǀĞ ƚǁŽ ĨŝŶŐĞƌƐ ĐůŽƐĞƌ͘ ŽŽŵƐ ŽƵƚ
027,21 ,1387
DŽƚŝŽŶ ŝŶƉƵƚ ůĞƚƐ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ŐƵŝĚĞ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ ĞůĞŵĞŶƚƐ ƵƐŝŶŐ Ăŝƌ
ŐĞƐƚƵƌĞƐ͘ ŝƌ ŐĞƐƚƵƌĞƐ ŝŶǀŽůǀĞ ŵŽǀŝŶŐ ǇŽƵƌ ďŽĚǇ Žƌ Ă ŚĂŶĚŚĞůĚ
ŝŶƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ Ăŝƌ͘ tŝƚŚ ŵŽƚŝŽŶ ŝŶƉƵƚ͕ Ă ĚĞǀŝĐĞ
ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ Ă ĐĂŵĞƌĂ ĚĞƚĞĐƚƐ ǇŽƵƌ ŐĞƐƚƵƌĞ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐŽŶǀĞƌƚƐ ŝƚ ƚŽ
Ă ĚŝŐŝƚĂů ƐŝŐŶĂů ƚŚĂƚ ŝƐ ƐĞŶƚ ƚŽ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ Žƌ ŐĂŵĞ ĚĞǀŝĐĞ͘ &Žƌ
ĞǆĂŵƉůĞ͕ ŐĂŵĞƌƐ ĐĂŶ ƉƵůů ƚŚĞŝƌ Ăƌŵ Žƌ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ƚŽ ƚŚƌŽǁ ƚŚĞ DŽƚŝŽŶ /ŶƉƵƚ
ũĂǀĞůŝŶ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌǁĂƌĚ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶ͘
',*,7$/ &$0(5$
ĚŝŐŝƚĂů ĐĂŵĞƌĂ͕ ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ ĚŝŐŝĐĂŵ͕ ŝƐ ĂŶ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ŝŶƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞ
ƵƐĞĚ ƚŽ ĐĂƉƚƵƌĞ ĂŶĚ ƐƚŽƌĞ ƉŚŽƚŽŐƌĂƉŚƐ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐĂůůǇ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
ƐŵĂƌƚ ĚŝŐŝƚĂů ĐĂŵĞƌĂ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚĞ ǁŝƌĞůĞƐƐůǇ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌ
ĚĞǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ĐĂŶ ŝŶĐůƵĚĞ ĂƉƉƐ ƐŝŵŝůĂƌ ƚŽ ƚŚŽƐĞ ŽŶ Ă ƐŵĂƌƚƉŚŽŶĞ͘
ŝŐŝƚĂů ĂŵĞƌĂ
0,&523+21(
DŝĐƌŽƉŚŽŶĞ ŝƐ Ă ǀŽŝĐĞ ŝŶƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐĞŶĚ ŽƵƌ ǀŽŝĐĞ ŝŶƚŽ ƚƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŚĞ ŵŝĐƌŽƉŚŽŶĞ ĨŽƌ ŝŶƐƚĂŶƚ ŵĞƐƐĂŐŝŶŐ ƚŚĂƚ ƐƐƵƉƉŽƌƚƐ ǀŽŝĐĞ
P 6&$11(5
Ğ ĐŚĂƚƐ͕ ĂŶĚ ǀŽŝĐĞ ƌĞĐŽŐŶŝƚŝŽŶ͘
ĐŽŶǀĞƌƐĂƚŝŽŶƐ͕ ĐŚĂƚ ƌŽŽŵƐ ƚŚĂƚ ƐƵƉƉŽƌƚ ǀŽŝĐĞ
ƐĐĂŶŶĞƌ ŝƐ ĂŶ ŝŶƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐĞŶĚ

Ɛ
DŝĐƌŽƉŚŽŶĞ
ŝŵĂŐĞƐ ĂŶĚ ƚĞǆƚ ĚŝƌĞĐƚůǇ ŝŶƚŽ Ă

PM
ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ zŽƵ Ƶ ĐĂŶ ƐĐĂŶ ŝŵĂŐĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ
ĂƐ ƉŚŽƚŽŐƌĂƉŚƐ͕ ĚƌĂǁŝŶŐƐ͕ ĂŶĚ ůŽŐŽƐ
ŝŶƚŽ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ ŽŵŵŽŶůǇ ƵƐĞĚ ƐĐĂŶŶĞƌƐ ĂƌĞ͗
&ůĂƚďĞĚ ^ĐĂŶŶĞƌ &ůĂƚďĞĚ ^ĐĂŶŶĞƌ͗
^ĐĂŶŶĞƌ͗ dŚŝƐ ƐĐĂŶŶĞƌ
ƐĐĂŶŶĞ ǁŽƌŬƐ ƐŝŵŝůĂƌ ƚŽ Ă ƉŚŽƚŽĐŽƉǇ ŵĂĐŚŝŶĞ
ĞǆĐĞƉƚ ƚŚĂƚ ŝƚ ĐƌĞĂƚĞƐ Ă ĨŝůĞ ŝŶ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŵĞŵŽƌǇ ŝŶƐƚĞĂĚ ŽĨ Ă ƉĂƉĞƌ
ĐŽƉ
ĐŽƉǇ͘
,ĂŶĚŚĞůĚ
,ĂŶĚŚĞů ^ĐĂŶŶĞƌ͗ /ƚ ŝƐ Ă ƉŽƌƚĂďůĞ ĚĞǀŝĐĞ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ďĞ ŚĞůĚ ŝŶ ŽŶĞ
ŶĚ͘ /ƚ ŝƐ
ŚĂŶĚ͘ ŝ ĚƌĂŐŐĞĚ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ŽďũĞĐƚ ƚŽ ďĞ ƐĐĂŶŶĞĚ͘ /ƚ ŝƐ ŵŽƐƚůǇ ƵƐĞĚ ŝŶ
,ĂŶĚŚĞůĚ ^ĐĂŶŶĞƌ ŝŶŐ ƐƚŽ
ƐŚŽƉƉŝŶŐ ƐƚŽƌĞƐ͘
,73/$1(7:,1'2:6
%$5&2'( 5($'(5
DŽƐƚ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ƐŚŽƉƐ ŚĂǀĞ ďĂƌĐŽĚĞƐ ŽŶ ƚŚĞŵ͘ ďĂƌĐŽĚĞ ŝƐ Ă ƐĞƚ
ŽĨ ůŝŶĞƐ ŽĨ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƚŚŝĐŬŶĞƐƐ ƚŚĂƚ ŐŝǀĞƐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƚ
ůŝŬĞ ŝƚƐ ƉƌŝĐĞ͕ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ ĚĂƚĞ͕ ĞƚĐ͘ ĂƌĐŽĚĞ ƌĞĂĚĞƌ͕ ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ Ă
ĂƌĐŽĚĞ ZĞĂĚĞƌ
ďĂƌĐŽĚĞ ƐĐĂŶŶĞƌ͕ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ŝŶƉƵƚ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ ďĂƌĐŽĚĞƐ͘
0$*1(7,&,1.&+$5$&7(5
5(&2*1,7,215($'(5
0,&55($'(5
D/Z ƌĞĂĚĞƌ ŝƐ ĂŶ ŝŶƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞ ƵƐĞĚ ƚŽ
ƌĞĂĚ ĂŶĚ ŝĚĞŶƚŝĨǇ ŵĂŐŶĞƚŝǌĞĚ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ
DĂŐŶĞƚŝǌĞĚ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ ŽŶ Ă ĐŚĞƋƵĞ
ƉƌŝŶƚĞĚ ŽŶ Ă ĚŽĐƵŵĞŶƚ ƐƵĐŚ ĂƐ ĐŚĞƋƵĞ͘
D/Z ZĞĂĚĞƌ
2XWSXW'HYLFHV
Ŷ ŽƵƚƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞ ŝƐ ĂŶǇ ŚĂƌĚǁĂƌĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ĐŽŶǀĞǇ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽ Ă ƵƐĞƌ͘ dŚĞ
ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ŽƵƚƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞƐ ĂƌĞ͗
021,725
DŽŶŝƚŽƌ ŝƐ ĂŶ ŽƵƚƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞ ƚŚĂƚ ůŽŽŬƐ ůŝŬĞ ǇŽƵƌ ds ƐĐƌĞĞŶ͘ /ƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ǁŽƌŬ
ĚŽŶĞ ďǇ ǇŽƵ Žƌ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ǇŽƵ ŐĞƚ ĂĨƚĞƌ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ͘ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ŵŽŶŝƚŽƌ
ĞǆŝƐƚƐ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐĂůůǇ ĂŶĚ ŝƐ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ĨŽƌ Ă ƚĞŵƉŽƌĂƌǇ ƉĞƌŝŽĚ ŽĨ ƚŝŵĞ͘ &Žƌ ƚŚŝƐ
ƌĞĂƐŽŶ͕ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ŵŽŶŝƚŽƌ ŝƐ ĂůƐŽ ƌĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ĂƐ ƐŽĨƚ ĐŽƉǇ͘ DŽŶŝƚŽƌ ŝƐ ĂůƐŽ
ŬŶŽǁŶ ĂƐ ƐĐƌĞĞŶ͕ ĚŝƐƉůĂǇ͕ ǀŝĚĞŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƵŶŝƚ ;shͿ͕ ĞƚĐ͘ DŽŶŝƚŽƌ
35,17(5
WƌŝŶƚĞƌ ŝƐ ĂŶ ŽƵƚƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞ ƚŚĂƚ ŐŝǀĞƐ ǇŽƵ ƚŚĞ ŽƵƚƉƵƚ ŽŶ Ă ƉŚǇƐŝĐĂů ŵĞĚŝƵŵ ƐƵĐŚ ĂƐ ƉĂƉĞƌ
ĐĂůůĞĚ ƉƌŝŶƚŽƵƚƐ͘ dŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ǁĞ ŐĞƚ ĂƐ Ă ƉƌŝŶƚŽƵƚ ŽŶ ƉĂƉĞƌ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ŚĂƌĚ ĐŽƉǇ͘ WƌŝŶƚĞƌƐ
ĐĂŶ ďĞ ĐůĂƐƐŝĨŝĞĚ ŝŶƚŽ ƚǁŽ ĐĂƚĞŐŽƌŝĞƐ ͗ /ŵƉĂĐƚ ĂŶĚ EŽŶͲ/ŵƉĂĐƚ WƌŝŶƚĞƌƐ͘ WƌŝŶƚĞƌƐ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ĚŝƌĞĐƚ
ĐŽŶƚĂĐƚ ďĞƚǁĞĞŶ ƉƌŝŶƚĞƌ ŚĞĂĚ ĂŶĚ ƉĂƉĞƌ ĂƌĞ ŬŶŽǁŶ ĂƐ Ɛ /ŵƉĂĐƚ WƌŝŶƚĞƌƐ͕ ĂŶĚ ƉƌŝŶƚĞƌƐ ƚŚĂƚ ĚŽ
ƉĞƌ ĂƌĞ ŬŶŽǁ
ŶŽƚ ŚĂǀĞ ĚŝƌĞĐƚ ĐŽŶƚĂĐƚ ďĞƚǁĞĞŶ ƉƌŝŶƚĞƌ ŚĞĂĚ ĂŶĚ ƉĂƉĞƌ ŬŶŽǁŶ ĂƐ EŽŶͲ/ŵƉĂĐƚ WƌŝŶƚĞƌƐ͘
7\SHV RI 3ULQWHU
/ŶŬũĞƚ WƌŝŶƚĞƌ͗ dŚŝƐ

P
>ĂƐĞƌ WƌŝŶƚĞƌ͗ dŚŝƐ ƉƌŝŶƚĞƌ ŝƐ Ă ŶŽŶͲŝŵƉĂĐƚ ƉƌŝŶƚĞƌ
ŝŶƚĞƌ ƚŚĂƚ ƵƐĞƐ ůĂƐĞƌ
ĞƐƚ ƋƵĂůŝƚǇ ŽƵƚƉƵ
ƉƌŝŶƚ ƚĞǆƚ Žƌ ŝŵĂŐĞƐ ŽŶ ƉĂƉĞƌ͘ /ƚ ŐŝǀĞƐ ƚŚĞ ďĞƐƚ
ůĂƐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ƚŽ
ŽƵƚƉƵƚ ĂŶĚ ŝƐ ĞǆƉĞŶƐŝǀĞ͘
ĞƐ ƉĞƌ ŵŝŶƵƚĞͿ͘
dŚĞ ƐƉĞĞĚ ŽĨ ƚŚŝƐ ƉƌŝŶƚĞƌ ŝƐ ŐŝǀĞŶ ŝŶ ƉƉŵ ;ƉĂŐĞƐ
Ɛ ƉƌŝŶƚĞƌ ŝƐ Ă ŶŽŶͲŝŵƉĂ

>ĂƐĞƌWƌŝŶƚĞƌ
ŶŽŶͲŝŵƉĂĐƚ ƉƌŝŶƚĞƌ ƚŚĂƚ ŽƵƚƉƵƚƐ ƚĞǆƚ ĂŶĚ
PM
ŝŵĂŐĞƐ ďǇ ƐƉƌĂǇŝŶŐŐ ŝŶŬ ŽŶ ƚŚĞ ƉĂƉĞƌ͘ /ŶŬũĞ
/ŶŬũĞƚ ƉƌŝŶƚĞƌƐ ƉƌŽĚƵĐĞ ƚŚĞ ƚĞǆƚ ĂŶĚ
ŽƚŚ ďůĂĐŬͲĂŶĚͲǁŚŝƚĞ͕ ĂŶĚ
ŐƌĂƉŚŝĐƐ ŝŶ ďŽƚŚ ĂŶ ĐŽůŽƌ͘ dŚĞ ƐƉĞĞĚ ŽĨ ƚŚŝƐ ƉƌŝŶƚĞƌ ŝƐ
Ŷ ůƉŵ ;ůŝŶĞƐ ƉĞƌ ŵŝŶƵƚĞͿ͘
ŵĞĂƐƵƌĞĚ ŝŶ
/ŶŬũĞƚWƌŝŶƚĞƌ
ŽƚDĂƚƌŝǆWƌŝŶƚĞƌ͗dŚŝƐƉƌŝŶƚĞƌŝƐĂŶŝŵƉĂĐƚƉƌŝŶƚĞƌƚŚĂƚĐŽŶƚĂŝŶƐŵŽǀĂďůĞ
ŚŝƐƉƌŝŶƚĞƌŝƐĂŶŝ ƉƌŝŶƚ
ŚĂƚ ƐƚƌŝŬĞ ƚŚĞ
ƉƌŝŶƚ ŚĞĂĚ ǁŝƚŚ ƉŝŶƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƌŝďďŽŶ͕ ƉůĂĐŝŶŐ Ă ĚŽƚ ŽŶ ƚŚĞ ƉĂƉĞƌ͘
ƉĞŶƐŝǀĞ͕ ƐůŽǁ ŝŶ ǁŽƌŬŝŶŐ͕ ďƵƚ ĂƌĞ ǀĞƌǇ ŶŽŝƐǇ͘ dŚĞ
dŚĞƐĞ ƉƌŝŶƚĞƌƐ ĂƌĞ ůĞƐƐ ĞǆƉĞŶƐŝǀĞ͕
ƵƌĞĚŝŶ
ƐƉĞĞĚŽĨƚŚŝƐƉƌŝŶƚĞƌŝƐŵĞĂƐƵƌĞĚŝŶĐƉƐ;ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐƉĞƌƐĞĐŽŶĚͿ͘
ŽƚDĂƚƌŝǆWƌŝŶƚĞƌ
63($.(56
3038%/,6+(56397/7'
dŚĞ ƐƉĞĂŬĞƌƐ ĂƌĞ ŽƵƚƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞƐ ƚŚĂƚ ƉƌŽĚƵĐĞ ŵƵƐŝĐ͕ ƐƉĞĞĐŚ͕ Žƌ ŽƚŚĞƌ ƐŽƵŶĚƐ
ƚŚĂƚ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŐĞŶĞƌĂƚĞƐ Žƌ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ͘
^ƉĞĂŬĞƌƐ
'$7$ 352-(&725
ĚĂƚĂ ƉƌŽũĞĐƚŽƌ ŝƐ ĂŶ ŽƵƚƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞ ƚŚĂƚ ƉƌŽũĞĐƚƐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ͕ ďĞŝŶŐ
ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŽŶ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐĐƌĞĞŶ͕ ŽŶ Ă ůĂƌŐĞƌ ƐĐƌĞĞŶ ƐŽ ƚŚĂƚ ƚŚĞ
ĂƵĚŝĞŶĐĞ ĐĂŶ ƐĞĞ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ĐůĞĂƌůǇ͘
ĂƚĂ WƌŽũĞĐƚŽƌ
60$57%2$5'
ƐŵĂƌƚďŽĂƌĚŝƐĂŶŽƵƚƉƵƚĚĞǀŝĐĞƚŚĂƚĚŝƐƉůĂǇƐƚŚĞŝŵĂŐĞŽŶĂĐŽŶŶĞĐƚĞĚ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƵƐƵĂůůǇ ǀŝĂ Ă ĚĂƚĂ ƉƌŽũĞĐƚŽƌ͘ EŽƚĞƐ ǁƌŝƚƚĞŶ ŽŶ ŝƚ ĐĂŶ ďĞ
ƐĂǀĞĚ ĚŝƌĞĐƚůǇ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ dŚĞƐĞ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ĨƌĞƋƵĞŶƚůǇ ŝŶ ĐůĂƐƐƌŽŽŵƐ
ĂƐ Ă ƚĞĂĐŚŝŶŐ ƚŽŽů ĂŶĚ ƚŽ ĞŶŚĂŶĐĞ ƚŚĞ ĚĞůŝǀĞƌǇ ŽĨ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶƐ͘ dŚĞ
ƐŵĂƌƚďŽĂƌĚĐĂŶďĞŚƵŶŐŽŶĂǁĂůůŽƌŵŽƵŶƚĞĚŽŶĂƐƚĂŶĚ͘
^ŵĂƌƚďŽĂƌĚ
6WRUDJH'HYLFHV
dŚĞ ƐƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞƐ ĞŶĂďůĞ ǇŽƵ ƚŽ ƐƚŽƌĞ ĚĂƚĂ ĂŶĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ dŚĞǇ ĐĂŶ ŚŽůĚ ĚĂƚĂ͕
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ĨƵƚƵƌĞ ƵƐĞ͘ dŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƐƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞƐ ĂƌĞ͗
+$5' ',6. '5,9(

dŚĞ ŚĂƌĚ ĚƌŝǀĞ͕ ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ ƚŚĞ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ĚƌŝǀĞ ;,Ϳ Žƌ ƚŚĞ ŚĂƌĚ
ĚŝƐŬ͕ ŝƐ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚ ƐƚŽƌĂŐĞ ĂƌĞĂ ŽĨ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ dŚĞ
ŚĂƌĚ ĚƌŝǀĞ ƐŝƚƐ ŝŶƐŝĚĞ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĐĂƐĞ͕ ĂŶĚ ƐƚŽƌĞƐ ǇŽƵƌ ƉƌŽŐƌĂŵƐ
ĂŶĚ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ͘ /ƚ ŝƐ Ă ĚŝƐŬ ƉĂĐŬ ƚŚĂƚ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ ŵĂŶǇ ŝŶĨůĞǆŝďůĞ͕
ĐŝƌĐƵůĂƌ ƉůĂƚƚĞƌƐ ƚŚĂƚ ƵƐĞ ŵĂŐŶĞƚŝĐ ƉĂƌƚŝĐůĞƐ ƚŽ ƐƚŽƌĞ ĚĂƚĂ͕
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ DŽƐƚ ĐƵƌƌĞŶƚ ŚĂƌĚ ĚƌŝǀĞƐ ŚĂǀĞ ƐƚŽƌĂŐĞ
ĐĂƉĂĐŝƚŝĞƐ ĨƌŽŵ ϱϬϬ ' ƚŽ ϴ d͕ ĂŶĚ ĞǀĞŶ ŵŽƌĞ͘ ,ĂƌĚŝƐŬƌŝǀĞ
237,&$/',6&
Ŷ ŽƉƚŝĐĂů ĚŝƐĐ ŝƐ Ă ƚǇƉĞ ŽĨ ƐƚŽƌĂŐĞ ŵĞĚŝĂ ƚŚĂƚ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽŽĨ ĂĂ ĨůĂƚ͕ ƌŽƵŶĚ͕ ƉŽƌƚĂďůĞ
ĚŝƐĐ ŵĂĚĞ ŽĨ ŵĞƚĂů͕ ƉůĂƐƚŝĐ ĂŶĚ ůĂĐƋƵĞƌ ƚŚĂƚ ŝƐ ǁƌŝƚƚĞŶŶ ĂŶĚ ƌĞĂĚ ďǇ Ă ůĂƐĞƌ͘ ^ŽŵĞ
ŽƉƚŝĐĂů ĚŝƐĐ ĨŽƌŵĂƚƐ ĂƌĞ ƌĞĂĚ ŽŶůǇ͖ ŝƚ ŵĞĂŶƐ ƵƐĞƌƐ ƌƐ ĐĂŶŶŽƚ ǁƌŝƚ
ǁƌŝƚĞ ;ƐĂǀĞͿ ŽŶ ƚŚĞ
ŵĞĚŝĂ͘ KƚŚĞƌƐ ĂƌĞ ƌĞĂĚͬǁƌŝƚĞ͕ ǁŚŝĐŚ ĂůůŽǁ ƵƐĞƌƐ ƚŽ ƐĂǀĞ ĚĂƚĂ ŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ĚŝƐĐ ũƵƐƚ ĂƐ
ƚŚĞǇ ƐĂǀĞ ŽŶ Ă ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ͘ EĞĂƌůǇ ĞǀĞƌǇ ƉĞƌƐŽŶĂůĂů ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŽĚĂǇ
ƚŽĚĂǇ ŚĂƐ ƐŽŵĞ ƚǇƉĞ ŽĨ
&RPSDFW 'LVF
ŽŵƉĂĐƚ ŝƐĐ ;Ϳ ŝƐ Ă ĨůĂƚ͕ ƌŽƵŶĚ͕
P
ŽƉƚŝĐĂů ĚŝƐĐ ĚƌŝǀĞ ŝŶƐƚĂůůĞĚ ŝŶ ŝƚƐ ƐǇƐƚĞŵ ƵŶŝƚ͘
ŶĚ͕ ƉŽƌƚĂďůĞ͕ ŵĞƚĂů ƐƚŽƌĂŐĞ ŵĞĚŝƵŵ

ŵ ƚŚĂƚ ŝƐ ƵƐƵĂůůǇ
KƉƚŝĐĂůŝƐĐ
PM
ϰ͘ϳϱ ŝŶĐŚĞƐ ŝŶ ĚŝĂŵĞƚĞƌ͕ ĂŶĚ ůĞƐƐ Ɛ ƚŚĂŶ ŽŶĞͲƚǁĞŶƚŝĞƚŚ ŽĨ ĂĂŶ ŝŶĐŚ ƚŚŝĐŬ͘ dǁŽ ďĂƐŝĐ
ĞĚ ĨŽƌ ƵƐĞ ǁŝƚŚ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ
ƚǇƉĞƐ ŽĨ ĐŽŵƉĂĐƚ ĚŝƐĐƐ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ĐŽŵƉƵƚĞ ĂƌĞ ͲZKD ĂŶĚ sͲZKD͘

ͲZKD͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ĂŶ ĂďďƌĞǀŝĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ŽŵƉĂĐƚ
ŝƐĐͲZĞĂĚ KŶůǇ DĞŵŽƌǇ͕ ŝƐ Ă ĐŽŵƉĂĐƚ ĚŝƐĐ
ǁ ĂƐ ƐŽƵŶĚ͘ ͲZKD ĐĂŶ ŚŽůĚ ƵƉ ƚŽ ϳϬϬ
ƚŚĂƚ ŵĂǇ ĐŽŶƚĂŝŶ ƚĞǆƚ͕ ŐƌĂƉŚŝĐƐ ĂŶĚ ǀŝĚĞŽ ĂƐ ǁĞůů
ĐƚŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ Ͳ
D ŽĨ ĚĂƚĂ͕ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͕ ͲZKD ĚƌŝǀĞ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƌĞĂĚ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ ͲZKD͘
sͲZKD͕ ĂůƐŽ ŬŶŽǁŶ ǁŶ ĂƐ ŝŐŝƚĂů
ŝ sĞƌƐĂƚŝůĞ ŝƐĐͲZĞĂĚ KŶůǇ DĞŵŽƌǇ Žƌ ŝŐŝƚĂů sŝĚĞŽ ŝƐĐͲ
ZĞĂĚ KŶůǇ DĞŵŽƌǇ͕ ŝƐ ǀĞƌǇ Ɛŝ ƐŝŵŝůĂƌ ƚŽ ͲZKD ďƵƚ ĐĂŶ ƐƚŽƌĞ ŵƵĐŚ ŵŽƌĞ ĚĂƚĂ͘ s ĐĂŶ
ŚŽůĚ ĨƌŽŵ ϰ ' ƚŽ ϳ͘ϱ ' ŽĨ ĚĂƚĂ
ĚĂƚĂ͘ sͲZKD ĚƌŝǀĞ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƌĞĂĚ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ sͲZKD͘
,73/$1(7:,1'2:6
5HFRUGDEOH &' &'5 DQG '9' '9'5
ͲZ ĂŶĚ sͲZ ĂƌĞ ŵƵůƚŝͲƐĞƐƐŝŽŶ ĐŽŵƉĂĐƚ ĚŝƐĐƐ ŽŶ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ĐĂŶ ƌĞĐŽƌĚ ǇŽƵƌ ŽǁŶ ŝƚĞŵƐ
ƐƵĐŚ ĂƐ ƚĞǆƚ͕ ŐƌĂƉŚŝĐƐ͕ ĂŶĚ ĂƵĚŝŽ͘ tŝƚŚ Ă ͲZ ĂŶĚ sͲZ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ǁƌŝƚĞ ŽŶ ŽŶĞ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ĚŝƐĐ
Ăƚ Ă ƚŝŵĞ ĂŶĚ ŽŶ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ƉĂƌƚ ůĂƚĞƌ͘ zŽƵ ĐĂŶ ǁƌŝƚĞ ŽŶ ĞĂĐŚ ƉĂƌƚ ŽŶůǇ ĨŽƌ ŽŶĞ ƚŝŵĞ͕ ĂŶĚ ǇŽƵ
ĐĂŶŶŽƚ ĞƌĂƐĞ ƚŚĞ ĚŝƐĐ ĐŽŶƚĞŶƚƐ͘
5HZULWDEOH &' &'5: DQG '9' '9'5:
ͲZt ĂŶĚ sͲZt ĂƌĞ ĞƌĂƐĂďůĞ ĚŝƐĐƐ ƚŚĂƚ ĂůůŽǁ ǇŽƵ ƚŽ ǁƌŝƚĞ ŵƵůƚŝƉůĞ ƚŝŵĞƐ͘ dŚĞƐĞ ĚŝƐĐƐ ĂĐƚ
ůŝŬĞ Ă ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ͕ ĂůůŽǁŝŶŐ ǇŽƵ ƚŽ ǁƌŝƚĞ ĂŶĚ ƌĞǁƌŝƚĞ ĚĂƚĂ ĂŶĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ŝƚ ŵƵůƚŝƉůĞ ƚŝŵĞƐ͘ dŽ
ǁƌŝƚĞ ŽŶ ƚŚĞƐĞ ĚŝƐĐƐ͕ ǇŽƵ ŵƵƐƚ ŚĂǀĞ Ă ͬsͲZt ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĂŶĚ Ă ͬsͲZt ĚƌŝǀĞ͘
%OXUD\ 'LVF
ůƵͲƌĂǇ ŝƐ Ă ŶĞǁ s ĨŽƌŵĂƚ͕ ǁŚŝĐŚ ŚĂƐ Ă ŚŝŐŚĞƌ ĐĂƉĂĐŝƚǇ ĂŶĚ ďĞƚƚĞƌ ƋƵĂůŝƚǇ
ƚŚĂŶƐƚĂŶĚĂƌĚsƐ͘ůƵͲƌĂǇŝƐĐͲZKD;ͲZKDͿŚĂƐƐƚŽƌĂŐĞĐĂƉĂĐŝƚǇŽĨϭϬϬ
'͘ůƵͲƌĂǇŝƐĐ;ͿĚƌŝǀĞƐĂŶĚƉůĂǇĞƌƐĂƌĞƵƐĞĚƚŽƉůĂǇŽƌƌƵŶůƵͲƌĂǇĚŝƐĐƐ͘
)/$6+'5,9(
&ůĂƐŚ ĚƌŝǀĞƐ͕ ĂůƐŽ ŬŶŽǁŶ ĂƐ WĞŶ ĚƌŝǀĞƐ͕ ĂƌĞ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞǁĞƐƚ ĨŽƌŵƐ ŽĨ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƉůƵŐŐĞĚ ŝŶƚŽ Ă h^ ;hŶŝǀĞƌƐĂů ^ĞƌŝĂů ƵƐͿ ƉŽƌƚ
ŽŶ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ WĞŶ ĚƌŝǀĞ ŝƐ ƉŽƌƚĂďůĞ ĂŶĚ ůŝŐŚƚǁĞŝŐŚƚ͘ /ƚ ŚĂƐ Ă ƐƚŽƌĂŐĞ ĐĂƉĂĐŝƚǇ
ƌĂŶŐŝŶŐ ĨƌŽŵ ϱϭϮ D ƚŽ ϭϬϬ ' ĂŶĚ ĐĂŶ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ĚĂƚĂ Ăƚ Ă ǀĞƌǇ ŚŝŐŚ ƐƉĞĞĚ͘
&ůĂƐŚ ƌŝǀĞ
0(025<&$5'
ŵĞŵŽƌǇ ĐĂƌĚ ŝƐ Ă ƌĞŵŽǀĂďůĞ ƐƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞ͕ ƵƐƵĂůůǇ ŶŽ ďŝŐŐĞƌ ƚŚĂŶ ϭ͘ϱ
ŝŶĐŚĞƐ ŝŶ ŚĞŝŐŚƚ Žƌ ǁŝĚƚŚ͕ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ŝŶƐĞƌƚ ŝŶ Žƌ ƌĞŵŽǀĞ ĨƌŽŵ Ă ƐůŽƚ ŝŶ Ă
ĐŽŵƉƵƚĞƌ͕ ŵŽďŝůĞ ĚĞǀŝĐĞ͕ Žƌ ĐĂƌĚ ƌĞĂĚĞƌͬǁƌŝƚĞƌ͘
DĞŵŽƌǇĂƌĚ
3URFHVVLQJ'HYLFH
ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ĚĞǀŝĐĞ Žƌ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ŝƐ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ĐŚŝƉ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƉƌŽĐĞƐƐ
ĚĂƚĂ͘ WƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ŵĞĂŶƐ ƚƌĞĂƚŝŶŐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ŝƚ ŝŶ ƚŚĞ
ĨŽƌŵ ŽĨ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ >Ğƚ ƵƐ ƐƚƵĚǇ ĂďŽƵƚ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ͘
352&(6625
dŚĞ WƌŽĐĞƐƐŽƌ Žƌ ĞŶƚƌĂů WƌŽĐĞƐƐŝŶŐ hŶŝƚ ;WhͿ ŝƐ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ
ƉƌŽĐĞƐƐŝŶ ĚĞǀŝĐĞ ŽĨ
P
ĨƌŽŵ ŝŶƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞƐ͕ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ƚŚĞŵ ĂŶĚ ƐĞŶĚƐ
ĞĞ ƵŶŝƚƐ͗
ŽƵƚƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞƐ͘ Wh ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ ƚŚƌĞĞ Ƶ
/ ƉĞƌĨŽƌŵƐ Ăůů
Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ /ƚ ŝƐ ĂůƐŽ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ƚŚĞ ďƌĂŝŶ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ /ƚ
ŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ /ƚ ƌĞĐĞŝ
ƚŚĞ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ĚĂƚĂ ŝŶƚŽ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ ƌĞĐĞŝǀĞƐ ƚŚĞ ŝŶƉƵƚ
Ɛ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐĞĚ ƌĞƐƵůƚ
ƌĞ ƚŽ ƚŚĞ
Wh
PM
$/8 dŚĞ ƌŝƚŚŵĞƚŝĐ >ŽŐŝĐ hŶŝƚ ;>hͿ ŝƐ Ă ĐŽŵƉŽŶĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ǁŚŝĐŚ ƉĞƌĨŽƌŵƐ
ĂƌŝƚŚŵĞƚŝĐ͕ ĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶ͕ ĂŶĚ ůŽŐŝĐĂů ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͘
" ƌŝƚŚŵĞƚŝĐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ŽŶƐ ŝŶĐůƵĚĞ ďĂƐŝĐ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ
ĐĂůĐƵůĂƚ ƐƵĐŚ ĂƐ ĂĚĚŝƚŝŽŶ͕ ƐƵďƚƌĂĐƚŝŽŶ͕
ŵƵůƚŝƉůŝĐĂƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ ĚŝǀŝƐŝ
ĚŝǀŝƐŝŽŶ͘
" ŽŵƉĂƌŝƐŽŶ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ
ĂƚŝŽŶƐ ŝŶǀŽůǀĞ ĐŽŵƉĂƌŝŶŐ ŽŶĞ ĚĂƚĂ ŝƚĞŵ ǁŝƚŚ ĂŶŽƚŚĞƌ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞͶ
Ž͕ Žƌ ůĞƐƐ ƚƚŚĂŶ͘
ŐƌĞĂƚĞƌ ƚŚĂŶ͕ ĞƋƵĂů ƚŽ͕
" >ŽŐŝĐĂů ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ƵƐĞ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ
ŽŶĚŝƚŝŽ ĂůŽŶŐ ǁŝƚŚ ůŽŐŝĐĂů ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ƐƵĐŚ ĂƐ E͕ KZ͕ ĂŶĚ EKd͘
&RQWURO 8QLW dŚĞ ŽŶƚƌŽů hŶŝƚ ;
;hͿ ĐŽŶƚƌŽůƐ Ăůů ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ŽĨ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ /ƚ ĐŚĞĐŬƐ ƚŚĞ
3038%/,6+(56397/7'
ƌĞƐƵůƚƐ ŐŝǀĞŶ ďǇ >h͘ /ƚ ĂůƐŽ ĐŚĞĐŬƐ ǁŚĂƚ ƚŽ ĚŽ ĂŶĚ ǁŚĞŶ ƚŽ ĚŽ͘
0HPRU\ 8QLW DĞŵŽƌǇ hŶŝƚ ŚŽůĚƐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ ŶĞĞĚƐ ƚŽ ďĞ ƉƌŽĐĞƐƐĞĚ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ
ƚŚĂƚ ŚĂƐ ĂůƌĞĂĚǇ ďĞĞŶ ƉƌŽĐĞƐƐĞĚ ďǇ Wh͘
&380$18)$&785(56
dŚĞ ďŝŐŐĞƐƚ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌ ŽĨ Wh ŝƐ /ŶƚĞů͕ ǁŚŝĐŚ ŵĂŬĞƐ ƚŚĞ WĞŶƚŝƵŵ ĂŶĚ
ĞůĞƌŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌƐ͘ dŚĞ ŽƚŚĞƌ Wh ŵĂŬĞƌ ŝƐ D͕ ǁŚŝĐŚ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƐ ƚŚĞ
^ĞŵƉƌŽŶ ĂŶĚ ƚŚůŽŶ ĐŚŝƉƐ͘ DĂĐŝŶƚŽƐŚ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŽŵĞ ǁŝƚŚ
WŽǁĞƌW ĐŚŝƉƐ ŵĂĚĞ ďǇ DŽƚŽƌŽůĂ͘
08/7,&25(352&(6625
DŽƐƚ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ĐŚŝƉ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌƐ ŶŽǁ ŽĨĨĞƌ ŵƵůƚŝͲĐŽƌĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌƐ͘ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ĐŽƌĞ ĐŽŶƚĂŝŶƐ
ƚŚĞ ĐŝƌĐƵŝƚƌǇ ŶĞĐĞƐƐĂƌǇ ƚŽ ĞǆĞĐƵƚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͘ dŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ƐǇƐƚĞŵ ǀŝĞǁƐ ĞĂĐŚ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ĐŽƌĞ
ĂƐ Ă ƐĞƉĂƌĂƚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ͘ ĚƵĂůͲĐŽƌĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ŝƐ Ă ĐŚŝƉ ƚŚĂƚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚǁŽ ƐĞƉĂƌĂƚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ
ĐŽƌĞƐ͘ ƋƵĂĚͲĐŽƌĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ŝƐ Ă ĐŚŝƉ ǁŝƚŚ ĨŽƵƌ ƐĞƉĂƌĂƚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ĐŽƌĞƐ͘
+XPDQZDUH
,ƵŵĂŶǁĂƌĞ ƌĞĨĞƌƐ ƚŽ ƚŚĞ ƉĞƌƐŽŶƐ ǁŚŽ ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ĚĞƐŝŐŶ͕ Žƌ ŽƉĞƌĂƚĞ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ ŚƵŵĂŶ
ďĞŝŶŐ ǁŚŽ ŝƐ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ Ă ƵƐĞƌ͘ ^ŽŵĞƚŝŵĞƐ͕ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ĐĂŶ ĨĂĐĞ ŚĞĂůƚŚ ƌĞůĂƚĞĚ
ƉƌŽďůĞŵƐ ŝĨ ŚĞͬƐŚĞ ǁŽƌŬƐ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůǇ ŽŶ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĨŽƌ Ă ůŽŶŐ ƉĞƌŝŽĚ ŽĨ ƚŝŵĞ͘ dŚĞƐĞ
ƉƌŽďůĞŵƐ ĐĂŶ ďĞ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵ ŽĨ ŚĞĂĚĂĐŚĞ͕ ǀŝƐŝŽŶ ƉƌŽďůĞŵ͕ Žƌ ǁƌŝƐƚ ƉĂŝŶ͘
(5*2120,&6
ƌŐŽŶŽŵŝĐƐ ŝƐ ƚŚĞ ƐƚƵĚǇ ŽĨ ƉĞŽƉůĞ͕ ƚŚĞŝƌ ƉŚǇƐŝĐĂů ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ǁĂǇƐ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞǇ
ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŝŶ ƌĞůĂƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞŝƌ ǁŽƌŬŝŶŐ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͕ ƚŚĞ ĨƵƌŶŝƐŚŝŶŐƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ŵĂĐŚŝŶĞƐ ƚŚĞǇ ƵƐĞ͘
dŚĞ ŵĂŝŶ ŐŽĂů ŽĨ ĞƌŐŽŶŽŵŝĐƐ ŝƐ ƚŽ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƚĞ ĐŽŵĨŽƌƚ͕ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐǇ͕ ĂŶĚ ƐĂĨĞƚǇ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĚĞƐŝŐŶ ŽĨ
ŬĞǇďŽĂƌĚƐ͕ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĚĞƐŬƐ͕ ĐŚĂŝƌƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ƚŚŝŶŐƐ Ăƚ ƚŚĞ ǁŽƌŬƉůĂĐĞ͘
ĂĐŬ ĂŶĚ ŶĞĐŬ ƐƚƌĂŝŶ ĐĂŶ ďĞ ĂǀŽŝĚĞĚ ŝĨ ŝƚ ŝƐ ĞŶƐƵƌĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐŚĂŝƌ ŽŶ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ Ɛŝƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ
ƉƌŽƉĞƌ ƐƵƉƉŽƌƚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ŵŽŶŝƚŽƌ ŝƐ ƉůĂĐĞĚ ƉƌŽƉĞƌůǇ ƐŽ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ǀŝĞǁ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ĐŽŵĨŽƌƚĂďůǇ͘
0RQLWRU3ODFHPHQW
dŚĞ ƚŽƉ ĞĚŐĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽŶŝƚŽƌ ƐŚŽƵůĚ ďĞ Ăƚ ĞǇĞ ůĞǀĞů Žƌ ƐůŝŐŚƚůǇ
ŝŐŚƚůǇ
ĂŝƐĞ ƚŚĞ
ůŽǁĞƌ ƚŚĂŶ ƚŚĂƚ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ Ă ŵŽŶŝƚŽƌ ƐƚĂŶĚ ƚŽ ƌĂŝƐĞ
ŵŽŶŝƚŽƌƚŽƚŚĞĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞůĞǀĞůŽŶǇŽƵƌĚĞƐŬ͘
$YRLGLQJ:ULVW6WUDLQ
3RVWXUH3RVLWLRQ
tŚĞŶ ǇŽƵ ĂƌĞ ƐĞĂƚĞĚ͕ ǇŽƵƌ
ƚ͘
P
dŽ ƉƌĞǀĞŶƚ ǁƌŝƐƚ ƐƚƌĂŝŶ ǁŚŝůĞ ƚǇƉŝŶŐ͕ ŬĞĞƉ ǇŽƵƌ
Ƶƌ ĞůďŽǁƐ ůĞǀĞůůĞĚ
Ƶƌ ĨĞĞƚ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĨůĂƚ

ĨůĂ
ůĞǀĞůůĞĚ
ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŬĞǇďŽĂƌĚ͕ ĂŶĚ ǇŽƵƌ ǁƌŝƐƚƐ ƐƚƌĂŝŐŚƚ ĂŶĚ ŚŝŐŚĞƌ ƚŚĂŶ
&KDLU
&KD
ƚŚĂŶ
ǇŽƵƌ ĨŝŶŐĞƌƐ͘ tŚŝůĞ ƵƐŝŶŐ Ă ŵŽƵƐĞ͕ ŵŽǀĞ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ǁŝƚŚ ǇŽƵƌ
ĞŶƚŝƌĞĂƌŵŝŶƐƚĞĂĚŽĨũƵƐƚǇŽƵƌǁƌŝƐƚ͘
&ƵůůǇ ĂĚũƵƐƚĂďůĞ ĐŚĂŝƌƐ ƚŚĂƚ ƉƌŽǀŝĚĞ ƐƵƉƉŽƌƚ

ŚŽƵůĚ ŶŽƚ ůĞĂŶ ĨŽƌǁĂƌĚ
ŽŶ ƚŚĞ ĨůŽŽƌ͕ ĂŶĚ ǇŽƵ ƐŚŽƵůĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ďĂĐŬ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ƉƌĞĨĞƌƌĞĚ͘
Žƌ ƐůŽƵĐŚ ŝŶ ǇŽƵƌ ĐŚĂŝƌ͘ zŽƵ ƐŚŽƵůĚ ƐŚŝĨƚ ŽŶƚŽƵƌĞĚ ĐŚĂŝƌ ƐĞĂƚƐ ŚĞůƉ ĐŝƌĐƵůĂƚĞ ďůŽŽĚ
ĂŶĚ ƵƉ ƚŽ Ɛƚ
ƉŽƐŝƚŝŽŶƐ ŽĨƚĞŶ͕ ĂŶĚ ƐƚĂŶĚ ƐƚƌĞƚĐŚ ǇŽƵƌ ŵŽƌĞĨƌĞĞůǇďǇƌĞůŝĞǀŝŶŐƉƌĞƐƐƵƌĞŽŶƚŚĞůĞŐƐ͘
ĞĂŶŚŽ
ĂƌŵƐĂŶĚůĞŐƐĂƚůĞĂƐƚŽŶĐĞĂŶŚŽƵƌ͘
5HGXFH )DWLJXH
,73/$1(7:,1'2:6
Ǉ ĂƉƉůǇŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌŝŶĐŝƉůĞƐ ŽĨ ĞƌŐŽŶŽŵŝĐƐ ƚŽ ĚĞƐŝŐŶ Ă ǁŽƌŬ ĂƌĞĂ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ŵĂǆŝŵŝǌĞ ǇŽƵƌ
ĐŽŵĨŽƌƚ ĂŶĚ ƐĂĨĞƚǇ͘ /ƚ ǁŝůů ĂůƐŽ ƌĞĚƵĐĞ ŵĂŶǇ ŚĞĂůƚŚ ƌĞůĂƚĞĚ ƉƌŽďůĞŵƐ ůŝŬĞ ŚĞĂĚĂĐŚĞ͕ ǀŝƐŝŽŶ
ƉƌŽďůĞŵƐ͕ ĂŶĚ ǁƌŝƐƚ ƉĂŝŶ͘
ϭ͘ ĂƌƉĂů dƵŶŶĞů ^ǇŶĚƌŽŵĞ ;d^Ϳ ŝƐ Ă ZĞƉĞƚŝƚŝǀĞ ^ƚƌĞƐƐ /ŶũƵƌǇ ;Z^/Ϳ ǁŚŽƐĞ
ƐǇŵƉƚŽŵƐ ŝŶĐůƵĚĞ ŶƵŵďŶĞƐƐ͕ ƚŝŶŐůŝŶŐ͕ ĂŶĚ ƉĂŝŶ ŝŶ ƚŚĞ ĨŝŶŐĞƌƐ͘ dŚŝƐ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ
ĂĨĨĞĐƚƐ ƉĞŽƉůĞ ǁŚŽ ƚǇƉĞ ǁŝƚŚŽƵƚ ƉƌŽƉĞƌ ǁƌŝƐƚ ƐƵƉƉŽƌƚ Žƌ ǁŚŽ ƚǇƉĞ ĨŽƌ ůŽŶŐ
ƉĞƌŝŽĚƐ ŽĨ ƚŝŵĞ ǁŝƚŚŽƵƚ ďƌĞĂŬƐ͘
dŽ ƉƌĞǀĞŶƚ ƚŚĞƐĞ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ŝŶũƵƌŝĞƐ͕ ǇŽƵ ƐŚŽƵůĚ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ƐƚĞƉƐ ŐŝǀĞŶ ďĞůŽǁ͗
dĂŬĞ ĨƌĞƋƵĞŶƚ ďƌĞĂŬƐ ƚŽ ĞǆĞƌĐŝƐĞ ǇŽƵƌ ŚĂŶĚƐ ĂŶĚ ĂƌŵƐ͘
Ž ŶŽƚ ƌĞƐƚ ǇŽƵƌ ǁƌŝƐƚƐ ŽŶ ƚŚĞ ĞĚŐĞ ŽĨ Ă ĚĞƐŬ͘ /ŶƐƚĞĂĚ͕ ƉůĂĐĞ Ă ǁƌŝƐƚ ƌĞƐƚ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ
ŬĞǇďŽĂƌĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ĞĚŐĞ ŽĨ ǇŽƵƌ ĚĞƐŬ͘
<ĞĞƉ ǇŽƵƌ ĨŽƌĞĂƌŵƐ ĂŶĚ ǁƌŝƐƚƐ ůĞǀĞůĞĚ ƐŽ ƚŚĂƚ ǇŽƵƌ ǁƌŝƐƚƐ ĚŽ ŶŽƚ ďĞŶĚ͘
<ĞĞƉ ǇŽƵƌ ƐŚŽƵůĚĞƌƐ͕ ĂƌŵƐ͕ ŚĂŶĚƐ͕ ĂŶĚ ǁƌŝƐƚƐ ƌĞůĂǆĞĚ ǁŚŝůĞ ǇŽƵ ǁŽƌŬ͘
DĂŝŶƚĂŝŶ ŐŽŽĚ ƉŽƐƚƵƌĞ͕ ĂŶĚ ƐƚŽƉ ǁŽƌŬŝŶŐ ŝĨ ǇŽƵ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞ ƉĂŝŶ Žƌ ĨĂƚŝŐƵĞ͘
Ϯ͘ ŽŵƉƵƚĞƌ sŝƐŝŽŶ ^ǇŶĚƌŽŵĞ ;s^Ϳ ŝƐ Ă ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇͲƌĞůĂƚĞĚ ŚĞĂůƚŚ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ƚŚĂƚ
ĂĨĨĞĐƚƐ ĞǇĞƐŝŐŚƚ͘ zŽƵ ŵĂǇ ŚĂǀĞ s^ ŝĨ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ƐŽƌĞ͕ ƚŝƌĞĚ͕ ďƵƌŶŝŶŐ͕ ŝƚĐŚŝŶŐ͕ Žƌ
ĚƌǇ ĞǇĞƐ͖ ĚŝĨĨŝĐƵůƚǇ ƐŚŝĨƚŝŶŐ ĨŽĐƵƐ ďĞƚǁĞĞŶ Ă ĚŝƐƉůĂǇ ĚĞǀŝĐĞ ĂŶĚ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ͖
ĚŝĨĨŝĐƵůƚǇ ĨŽĐƵƐŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŝŵĂŐĞ͖ ĂŶĚ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ƐĞŶƐŝƚŝǀŝƚǇ ƚŽ ůŝŐŚƚ͘
dŽ ƉƌĞǀĞŶƚ ƚŚĞƐĞ ƐǇŵƉƚŽŵƐ͕ ǇŽƵ ƐŚŽƵůĚ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞƐĞ ƐƚĞƉƐ ŐŝǀĞŶ ďĞůŽǁ͗
ǀĞƌǇ ϭϱ ƚŽ ϯϬ ŵŝŶƵƚĞƐ͕ ƚĂŬĞ ĂŶ ĞǇĞ ďƌĞĂŬ͘ >ŽŽŬ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĚŝƐƚĂŶĐĞ ĂŶĚ ĨŽĐƵƐ ŽŶ ĂŶ ŽďũĞĐƚ
ĨŽƌ ϮϬ ƚŽ ϯϬ ƐĞĐŽŶĚƐ͘ ZŽůů ǇŽƵƌ ĞǇĞƐ ŝŶ Ă ĐŽŵƉůĞƚĞ ĐŝƌĐůĞ͘ ůŽƐĞ ǇŽƵƌ ĞǇĞƐ ĂŶĚ ƌĞƐƚ ƚŚĞŵ
ĨŽƌ Ăƚ ůĞĂƐƚ ŽŶĞ ŵŝŶƵƚĞ͘ ůŝŶŬ ǇŽƵƌ ĞǇĞƐ ĞǀĞƌǇ ĨŝǀĞ ƐĞĐŽŶĚƐ͘
WůĂĐĞ ǇŽƵƌ ĚŝƐƉůĂǇ ĂďŽƵƚ ĂŶ Ăƌŵ͛Ɛ ůĞŶŐƚŚ ĂǁĂǇ ĨƌŽŵ ǇŽƵƌ ĞǇĞƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ
Ăƚ Žƌ ďĞůŽǁ ĞǇĞ ůĞǀĞů͘
hƐĞ ůĂƌŐĞ ĨŽŶƚƐ ĂŶĚ ĂĚũƵƐƚ ƚŚĞ ďƌŝŐŚƚŶĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ĚŝƐƉůĂǇ͘
67,08/$7( ,17(5(67 ,1 &20387,1*

/Ĩ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬ ĂƌĞĂ ŝƐ ĐŽŵĨŽƌƚĂďůĞ ĂŶĚ ǇŽƵ ĂƌĞ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀĞ͕͕ ǇŽƵ ǁ ǁŝůů ĞŶũŽǇ ǁŽƌŬŝŶŐ ŽŶ ĐŽŵƉƵƚĞƌ
ŽƵůĚ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ǇŽƵƌ ĚĞƐŬ ĂŶĚ ĐŚĂŝƌ ĂƌĞ
ĨŽƌ Ă ůŽŶŐ ƚŝŵĞ ǁŝƚŚŽƵƚ ĂŶǇ ƐƚƌĞƐƐ͘ &Žƌ ƚŚŝƐ͕ ǇŽƵ ƐŚŽƵůĚ
ĂĚũƵƐƚĞĚ ƉƌŽƉĞƌůǇ͘ zŽƵ ƐŚŽƵůĚ ĂůƐŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ůŽĐĂƚĞĚ
ůŽĐ ŝŶ Ă ĐůĞĂŶ ƐƵƌŽƵŶĚŝŶŐ͘
Ğ
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ŵĂŶǇ ĂĐĐĞƐƐŽƌŝĞƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ďƵǇ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ŐŽŽĚ ĞƌŐŽŶŽŵŝĐƐ͘ dŽ ŚĞůƉ ŬĞĞƉ ǇŽƵƌ
P
ƚƌĂǇ ŚĞůƉƐ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ǇŽƵƌ ŬĞǇďŽĂƌĚ ŝƐ Ăƚ
ŽƵƌ ŬĞǇďŽĂƌĚ ĂŶĚ ŵŽƵƐĞ͘ Ŷ ĂĚũƵƐƚĂďůĞ ŬĞǇďŽĂƌĚ
ǁƌŝƐƚƐ ƐƚƌĂŝŐŚƚ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ǁƌŝƐƚ ƌĞƐƚƐ ŽŶ ǇŽƵƌ
ƚ ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌ ŚĞŝŐŚƚ͘
ŚĞŝŐ
ƐĞĂƚ ĂŶĚ ŐŽŽĚ ůŽǁĞƌͲďĂĐŬ ƐƵƉƉŽƌƚ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĐŚŽƐĞŶ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ
ƚĞ͘ dŽ ŬĞĞƉ ǇŽƵƌ ĨĞĞƚ ĨůĂƚ͕ ǇŽƵ
ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŵŽŶŝƚŽƌ ŚĞŝŐŚƚ ŝƐ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ͘
ĐŚĂŝƌ ƚŚĂƚ ŚĂƐ Ă ĐŽŶƚŽƵƌĞĚ
Ƶ Ă ŵŽŶŝƚŽƌ ƐƚĂŶĚ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ
ǇŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ Ă ĨŽŽƚƌĞƐƚ͘
PM
352027( +($/7+< +$%,76
76
tŚŝůĞ ǁŽƌŬŝŶŐ ŽŶ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĨŽƌ ůŽŶŐ ŚŽƵƌƐ͕ ǇŽƵ ƐŚŽƵůĚ
ƐŚŽƵůĚ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞƐĞ ŚĞĂůƚŚǇ ŚĂďŝƚƐ͗
ϭ͘ zŽƵ ƐŚŽƵůĚ ŐŽ ĨŽƌ Ă ƐŚŽƌƚ
ŚŽƌƚ ǁĂůŬ Ăƚ ůĞĂƐƚ ŽŶĐĞ ĞǀĞƌǇ ŚŽƵƌ͘
Ś
Ϯ͘ zŽƵ ƐŚŽƵůĚ ŐŽ ďĂĐŬ
Ŭ ƚŽ ǁŽƌŬ ŽŶůǇ ĂĨƚĞƌ ƐƉůĂƐŚŝŶŐ
ƐƉůĂƐŚŝŶ ĐŽůĚ ǁĂƚĞƌ ŽŶ ǇŽƵƌ ĨĂĐĞ͘
ϯ͘ zŽƵ ƐŚŽƵůĚ ƚĂŬĞ ďƌĞĂŬƐ ĐŽůŽƌƐ ĂŶĚ ǀŝƐƵĂůƐ ƚŚĂƚ ĚŽ ŶŽƚ ƐƚƌĂŝŶ ƚŚĞ ĞǇĞƐ͘
ĞĂŬƐ ŽĨƚĞŶ͕ ĂŶĚ ůŽŽŬ Ăƚ ĐŽ
ϰ͘ zŽƵ ƐŚŽƵůĚ ƐƚĂŶĚ ƵƉ͕ ǁĂůŬ ƵƉ ƚŽ ǇŽƵƌ ǁŝŶĚŽǁ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ůŽŽŬ Ăƚ ƚŚĞ ƚƌĞĞƐ Ăƚ Ă ĚŝƐƚĂŶĐĞ ĂŶĚ
ŽďũĞĐƚƐ Ăƚ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĚŝƐƚĂŶĐĞƐ
ŶĐĞƐ ƐƐŽ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĨŽĐƵƐŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ĞǇĞƐ ŐĞƚƐ ƐŽŵĞ ĞǆĞƌĐŝƐĞ͘
7HFKQRORJ\$GGLFWLRQ
LRQ
3038%/,6+(56397/7'
dĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĂĚĚŝĐƚŝŽŶ ŽĐĐƵƌƐ ǁŚĞŶ ƐŽŵĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ƵƐĞƌƐ ďĞĐŽŵĞ ŽďƐĞƐƐĞĚ ǁŝƚŚ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ͕
ŵŽďŝůĞ ĚĞǀŝĐĞƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕ ĂŶĚ ĐŽŶƐƵŵĞ ƚŚĞŝƌ ĞŶƚŝƌĞ ƐŽĐŝĂů ůŝĨĞ͘ ^ǇŵƉƚŽŵƐ ŽĨ Ă ƵƐĞƌ
ǁŝƚŚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĂĚĚŝĐƚŝŽŶ ŝŶĐůƵĚĞ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ͗
ůǁĂǇƐ ĚĞƐŝƌĞƐ ĨŽƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŝŵĞ ĂŶĚ ŝƐ ŽǀĞƌũŽǇĞĚ ǁŚĞŶ ƵƐŝŶŐ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ
hŶĂďůĞ ƚŽ ƐƚŽƉ ƵƐŝŶŐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĂŶĚ ĨĞĞůƐ ŝƌƌŝƚĂďůĞ ǁŚĞŶ ŶŽƚ ƵƐŝŶŐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ
EĞŐůĞĐƚƐ ĨĂŵŝůǇ ĂŶĚ ĨƌŝĞŶĚƐ͕ ĂŶĚ ƉƌŽďůĞŵƐ Ăƚ ǁŽƌŬ Žƌ ƐĐŚŽŽů
dĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĂĚĚŝĐƚŝŽŶ ŝƐ Ă ŐƌŽǁŝŶŐ ŚĞĂůƚŚ ƉƌŽďůĞŵ͕ ďƵƚ ĐĂŶ ďĞ ƉƌĞǀĞŶƚĞĚ ďǇ ƉƌŽƉĞƌ ƐƵƉƉŽƌƚ ŽĨ
Ă ůǇ ĂĂŶĚ ĨƌŝĞŶĚƐ͘
ĨĂŵŝůǇ
2&#6'174019.'&)'

ƌŐŽŶŽŵŝĐ ŬĞǇďŽĂƌĚƐ ĂƌĞ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ƚŚĞ ƌŝƐŬ ŽĨ ǁƌŝƐƚ ĂŶĚ ŚĂŶĚ ŝŶũƵƌŝĞƐ ƚŚĂƚ ƌĞƐƵůƚ ĨƌŽŵ
ƉƌŽůŽŶŐĞĚ ƵƐĞ Žƌ ƌĞƉĞƚŝƚŝǀĞ ŵŽǀĞŵĞŶƚƐ ŽŶ ŝƚ͘ Ŷ ĞƌŐŽŶŽŵŝĐ ŬĞǇďŽĂƌĚ ŝŶĐůƵĚĞƐ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ůŝŬĞ
ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞŬĞǇůĂǇŽƵƚƐĂŶĚƉĂůŵƌĞƐƚƐƚŽŵŝŶŝŵŝǌĞƐƚƌĂŝŶǁŚŝůĞƚǇƉŝŶŐ͘

-/
4
4ŚG
ŜŚŜ
ĞĞ
ĂŐƌ
ƌĞĞ
ŝƐ
vÌiÀÊ Ài>`}Ê ÌiÊ V>«ÌiÀ]Ê Ê ÜÊ ÌiÃiÊ «ÌÃ\
Ő
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ĂŶ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ĚĞǀŝĐĞ ƚŚĂƚ ĂĐĐĞƉƚƐ ĚĂƚĂ͕ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ŝƚ͕
ƉƌŽĚƵĐĞƐ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ͕ ĂŶĚ ƐƚŽƌĞƐ ŝƚ ĨŽƌ ĨƵƚƵƌĞ ƵƐĞ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ŝŶƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞƐ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ĚĂƚĂ ĂŶĚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ŝŶƚŽ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ŽƵƚƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞƐ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŽŶǀĞǇ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽ Ă ƵƐĞƌ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƐƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞƐ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐƚŽƌĞ ĚĂƚĂ ĨŽƌ ĨƵƚƵƌĞ ƵƐĞ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ WƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ŵĞĂŶƐ ƚƌĞĂƚŝŶŐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ
ĐŚĂŶŐŝŶŐ ŝƚ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵ ŽĨ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ƌŐŽŶŽŵŝĐƐ ŝƐ ƚŚĞ ƐƚƵĚǇ ŽĨ ƉĞŽƉůĞ͕ ƚŚĞŝƌ ƉŚǇƐŝĐĂů ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐƐ͕ ĂŶĚ
ƚŚĞ ǁĂǇƐ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞǇ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŝŶ ƌĞůĂƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞŝƌ ǁŽƌŬŝŶŐ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ dĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĚĚŝĐƚŝŽŶ ŽĐĐƵƌƐ ǁŚĞŶ ƐŽŵĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ƵƐĞƌƐ ďĞĐŽŵĞ
ŽďƐĞƐƐĞĚ ǁŝƚŚ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ͘
ś
°Ê Ê

P
/VÊ Q9 RÊ ÌiÊ VÀÀiVÌÊ >ÃÜiÀ°
Ă͘ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
ϭ͘ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ƵŶŽƌŐĂŶŝǌĞĚ ĨĂĐƚƐ ŝƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ď͘ KƵƚƉƵƚ Đ͘ ĂƚĂ
PM
͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Ϯ͘ ƐĐĂŶŶĞƌ ŝƐ ĂŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ă͘ /ŶƉƵƚ ĞǀŝĐĞ ĞǀŝĐĞ
ď͘ KƵƚƉƵƚ ĞǀŝĐĞ Đ͘ WƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ĞǀŝĐĞ
ĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ŝƚ ŝŶƚŽ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
ϯ͘ dƌĞĂƚŝŶŐ ĚĂƚĂ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ
Ă͘ KƵƚƉƵƚ ď͘ /ŶƉƵƚ Đ͘ WƌŽĐĞƐƐŝŶŐ
ϰ͘ ͲZKD ĂŶĚ sͲZKD ĂƌĞ ƚŚĞ ĞǆĂŵƉůĞƐ ŽĨ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Ğ
Ă͘ ^ƚŽƌĂŐĞ ĞǀŝĐĞ ď͘ /ŶƉƵƚ ĞǀŝĐĞ Đ͘ KƵƚƉƵƚ ĞǀŝĐĞ
ŶĞŶƚƐ ƚŚĂƚ ĐŽŶǀĞǇ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ĂƌĞ ĐĂůůĞĚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
ϱ͘ dŚĞ ŚĂƌĚǁĂƌĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ
,73/$1(7:,1'2:6
Ă͘ WƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ĞǀŝĐĞƐ ď͘ KƵƚƉƵƚ ĞǀŝĐĞƐ Đ͘ /ŶƉƵƚ ĞǀŝĐĞƐ
ϲ͘ >h͕ h͕ ĂŶĚ Dh ĂƌĞ ƚŚĞ ƉĂƌƚƐ ŽĨ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Ă͘ DŽŶŝƚŽƌ ď͘ WĞŶ ƌŝǀĞ Đ͘ Wh
ϳ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƐ Ă ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇͲƌĞůĂƚĞĚ ŚĞĂůƚŚ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ĂĨĨĞĐƚƐ ĞǇĞƐŝŐŚƚ͘
Ă͘ d^ ď͘ s^ Đ͘ Zd/
°Ê Ê 7ÀÌiÊ ¼/½Ê vÀÊ /ÀÕiÊ >`Ê ¼½Ê vÀÊ >ÃiÊ ÃÌ>ÌiiÌÃ°
ϭ͘ ŬĞǇďŽĂƌĚ ŚĂƐ ƚǁŽ ďƵƚƚŽŶƐ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ŝƚ͘
Ϯ͘ :ŽǇƐƚŝĐŬ ŝƐ ŵĂŝŶůǇ ƵƐĞĚ ƚŽ ƉůĂǇ ŐĂŵĞƐ ŽŶ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
ϯ͘ dŚĞ ŽƵƚƉƵƚ Žƌ ƌĞƐƵůƚ ǁĞ ŐĞƚ ŽŶ Ă ƉĂƉĞƌ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ƐŽĨƚ ĐŽƉǇ͘
ϰ͘ tĞ ƐŚŽƵůĚ ŵŽǀĞ ƚǁŽ ĨŝŶŐĞƌƐ ĂƉĂƌƚ ƚŽ ǌŽŽŵ ŝŶ ƚŚĞ ƚŽƵĐŚ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϱ͘ ĂĐŬ ĂŶĚ ŶĞĐŬ ƐƚƌĂŝŶ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĂǀŽŝĚĞĚ ǁŚŝůĞ ǁŽƌŬŝŶŐ ŽŶ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘

ϲ͘ dŽ ƉƌĞǀĞŶƚ ǁƌŝƐƚ ƐƚƌĂŝŶ ǁŚŝůĞ ƚǇƉŝŶŐ͕ ŬĞĞƉ ǇŽƵƌ ĞůďŽǁ ůĞǀĞůĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŬĞǇďŽĂƌĚ͘
ϳ͘ tŚĞŶ ǇŽƵ ĂƌĞ ƐĞĂƚĞĚ͕ ǇŽƵƌ ĨĞĞƚ ƐŚŽƵůĚ ŶŽƚ ďĞ ĨůĂƚ ŽŶ ƚŚĞ ĨůŽŽƌ͘

°Ê Ê Ê Ê ÌiÊ L>Ã°
ϭ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƐ ĂŶǇ ĚĂƚĂ Žƌ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ĞŶƚĞƌĞĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
Ϯ͘ ĂƚĂ ƚŚĂƚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƉƌŽĐĞƐƐĞĚ ŝŶƚŽ Ă ƵƐĞĨƵů ĨŽƌŵ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
ϯ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ƉƌŝŶƚĞƌƐ ŚĂǀĞ ĚŝƌĞĐƚ ĐŽŶƚĂĐƚ ďĞƚǁĞĞŶ ƉƌŝŶƚĞƌ ŚĞĂĚ ĂŶĚ ƉĂƉĞƌ͘
ϰ͘ dŚĞ ŚĞŝŐŚƚ ĂŶĚ ǁŝĚƚŚ ŽĨ Ă ŵĞŵŽƌǇ ĐĂƌĚ ŝƐ ƵƐƵĂůůǇ ŶŽ ďŝŐŐĞƌ ƚŚĂŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
ϱ͘ ,ĂƌĚ ĚƌŝǀĞƐ ŚĂǀĞ ƐƚŽƌĂŐĞ ĐĂƉĂĐŝƚŝĞƐ ĨƌŽŵ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ƚŽ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
ϲ͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘ ŝƐ Ă ZĞƉĞƚŝƚŝǀĞ ^ƚƌĞƐƐ /ŶũƵƌǇ ǁŚŽƐĞ ƐǇŵƉƚŽŵƐ ŝŶĐůƵĚĞ ŶƵŵďŶĞƐƐ͕ ƚŝŶŐůŝŶŐ͕
ĂŶĚ ƉĂŝŶ ŝŶ ƚŚĞ ĨŝŶŐĞƌƐ͘
ϳ͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘ ƌĞĨĞƌƐ ƚŽ ƚŚĞ ƉĞƌƐŽŶƐ ǁŚŽ ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ĚĞƐŝŐŶ͕ Žƌ ŽƉĞƌĂƚĞ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
°Ê Ê 7ÀÌiÊ ÌiÊ vÕÊ vÀÊ vÊ ÌiÊ vÜ}°
ϭ͘ sh ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϲ͘ Wh ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ >h ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϳ͘ h ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ WWD ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϴ͘ >WD ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϰ͘ W^ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϵ͘ h^ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϱ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϬ͘ , ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
°Ê Ê iviÊ ÌiÊ vÜ}°
ϭ͘ ĂƌĐŽĚĞ ZĞĂĚĞƌ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘

P ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ D/Z͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ ŝŐŝĐĂŵ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
PM
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϰ͘ WĞŶ ƌŝǀĞ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
°Ê Ê vviÀiÌ>ÌiÊ LiÌÜiiÊ ÜiiÊ ÌiÊ vÜ}°
ϭ͘ DĞĐŚĂŶŝĐĂůDŽƵƐĞ DŽƵƐĞ KƉƚŝĐĂůDŽƵƐĞ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
3038%/,6+(56397/7'
Ϯ͘ /ŵƉĂĐƚWƌŝŶƚĞƌ EŽŶͲŝŵƉĂĐƚWƌŝŶƚĞƌ

͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ ZĞĐŽƌĚĂďůĞ ZĞͲǁƌŝƚĂďůĞ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϰ͘ s^ d^
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘

͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
°Ê Ê ÃÜiÀÊ Ê £ÓÊ ÃiÌiViÃ°
ϭ͘ tŚĂƚ ŝƐ Ă ǀŝƌƚƵĂů ŬĞǇďŽĂƌĚ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ tŚĂƚ ŝƐ ŵŽƚŝŽŶ ŝŶƉƵƚ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ tŚǇ ǁŽƵůĚ ǇŽƵ ƉƌĞĨĞƌ >ĂƐĞƌ ƉƌŝŶƚĞƌ ŽǀĞƌ Žƚ DĂƚƌŝǆ ƉƌŝŶƚĞƌ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϰ͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ŵĞĂŶ ďǇ 'ƌĂƉŚŝĐ dĂďůĞƚ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϱ͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ŵĞĂŶ ďǇ ƌŐŽŶŽŵŝĐƐ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϲ͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ďǇ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĂĚĚŝĐƚŝŽŶ͍ ĚŝĐƚŝŽ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘

°Ê Ê
Ê

P
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ÃÜiÀÊ ÀivÞ°
ϭ͘ ,Žǁ ĚŽĞƐ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǁŽƌŬ͍ ǆƉůĂŝŶ ŝƚ͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
PM
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ tƌŝƚĞ ƐŽŵĞ ďĞŶĞĨŝƚƐ ŶĞĨŝƚƐ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
ĐŽŵƉƵ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ƐƚŽƌĂŐĞ ŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞ͍ ĞĨŝŶĞ ĂŶǇ ƚǁŽ ƐƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞƐ͘
,73/$1(7:,1'2:6
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϰ͘ tŚĂƚ ŝƐ Wh͍ ĞƐĐƌŝďĞ ŝƚƐ ƵŶŝƚƐ͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϱ͘ tƌŝƚĞ ĂŶǇ ƚŚƌĞĞ ŚĞĂůƚŚǇ ŚĂďŝƚƐ ǇŽƵ ƐŚŽƵůĚ ĨŽůůŽǁ ǁŚŝůĞ ƵƐŝŶŐ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
°Ê Ê ««V>ÌÊ >Ãi`Ê +ÕiÃÌ°

zŽƵ ǁĞŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ƐŚŽƉƉŝŶŐ ĐĞŶƚĞƌ ǁŝƚŚ ǇŽƵƌ ĨĂŵŝůǇ͘ KŶ ƚŚĞ ďŝůůŝŶŐ ĐŽƵŶƚĞƌ͕ ǇŽƵ ƐĂǁ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ
ƐǇƐƚĞŵ͘ tŚŝĐŚ ŝŶƉƵƚ ĂŶĚ ŽƵƚƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞƐ ǁĞƌĞ ƚŚĞƌĞ Ăƚ ƚŚĞ ďŝůůŝŶŐ ĐŽƵŶƚĞƌ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
'LVFRYHU0RUH

7>ÌÊ ÃÊ >Ê +,Ê Vì¶
YZ ĐŽĚĞ ;ƋƵŝĐŬ ƌĞƐƉŽŶƐĞ ĐŽĚĞͿ ŝƐ Ă ƚǇƉĞ ŽĨ Ϯ ďĂƌĐŽĚĞ ƚŚĂƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ
ƉƌŽǀŝĚĞ ĞĂƐǇ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ƐŵĂƌƚƉŚŽŶĞ͘ /ƚ ǁĂƐ ŝŶŝƚŝĂůůǇ
ƵƐĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĂƵƚŽŵŽƚŝǀĞ ŝŶĚƵƐƚƌǇ ŝŶ :ĂƉĂŶ ƚŽ ƚƌĂĐŬ ǀĞŚŝĐůĞƐ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ
ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐ͘ dŽĚĂǇ͕ YZ ĐŽĚĞ ŝƐ ŽĨƚĞŶ ƵƐĞĚ ŝŶ ďĂŶŬŝŶŐ͕ ƉƵďůŝĐĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ
ĂĚǀĞƌƚŝƐĞŵĞŶƚƐ ƚŽ ĐŽŶǀĞǇ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ /ƚ ĚŝƌĞĐƚƐ ƵƐĞƌƐ ƚŽ Ă ǁĞďƐŝƚĞ͕ ƐƵŐŐĞƐƚƐ
ƚŚĞŵ ƚŽ ĚŽǁŶůŽĂĚ Ă ĨŝůĞ Žƌ ĂŶ ĂƉƉ͕ Žƌ ĚŝƌĞĐƚƐ ƵƐĞƌƐ ƚŽ ŵĂŬĞ Ă ƉĂǇŵĞŶƚ͘
EŽǁĂĚĂǇƐ͕ YZ ĐŽĚĞ ŝƐ ŵĂŝŶůǇ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ŵĂŬŝŶŐ ŽŶůŝŶĞ ƉĂǇŵĞŶƚƐ͕ Ğ͘Ő WĂǇƚŵ͘
-V>}Ê +,Ê
ìÃ
tŚĞŶ ǇŽƵ ƐĞĞ Ă YZ ĐŽĚĞ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĐĂŶ͕ ǇŽƵ ƐŚŽƵůĚ ƵƐĞ ĂŶ ĂƉƉ ĐĂƉĂďůĞ ŽĨ ƌĞĂĚŝŶŐ YZ ĐŽĚĞƐ͘
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƐƚĞƉƐ ŐƵŝĚĞ ǇŽƵ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐ ŽĨ ƐĐĂŶŶŝŶŐ YZ ĐŽĚĞƐ͘
ϭ͘ ŽǁŶůŽĂĚ ĂŶĚ ŝŶƐƚĂůů ĂŶ ĂƉƉ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ƌĞĂĚ YZ ĐŽĚĞƐ͘
Ϯ͘ tŚĞŶ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĐĂŶ Ă YZ ĐŽĚĞ͕ ƌƵŶ ƚŚĞ ĂƉƉ ŽŶ Ŷ ǇŽƵƌ ŵŽďŝůĞ ĚĞǀŝĐĞ Žƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
ϯ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ŽƉƚŝŽŶ ƚŽ ƐĐĂŶ ƚŚĞ YZ ĐŽĚĞ͘
ϰ͘ ,ŽůĚ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ Ɛƚŝůů ĂŶĚ ƉŽŝŶƚ ŝƚƐ ĐĂŵĞƌĂ ƚŽǁĂƌĚƐ ĐŽĚĞ ƚŽ ƐĐĂŶ ŝƚ͘
ŽǁĂƌĚƐ ƚŚĞ YZ ĐŽĚĞ
P
ϱ͘ KŶĐĞ ǇŽƵƌ ĚĞǀŝĐĞ ƐĐĂŶƐ ƚŚĞ YZ ĐŽĚĞ͕ ŝƚ ǁŝůů ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ĂƐ
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ Ă ǁĞď ĂĚĚƌĞƐƐ͕ ƚŚĞ ĂƉƉ ǁŝůů ƌƵŶ
iiÀ>Ì}Ê +,Ê
ìÃ
zŽƵ ĐĂŶ ŐĞŶĞƌĂƚĞ Ă YZ ĐŽĚĞ ƚŽ ŵĂŬĞ
ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ /Ĩ ƚŚĞ YZ ĐŽĚĞ
Ŷ ŝŶ Ă ďƌŽǁƐĞƌ ĂŶĚ ŶĂǀŝŐĂƚĞ ƚŽ ƚŚĂƚ ĂĚĚƌĞƐƐ͘
ŶĂǀŝŐĂƚĞ ƚŽ Ă ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ǁĞďƐŝƚĞ Žƌ ĂĐĐĞƐƐ

Ğ ŝƚ ĞĂƐŝĞƌ ĨŽƌ ŽƚŚĞƌƐ ƚŽ ŶĂǀŝŐ
PM
ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďǇ ǇŽƵ͘ dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƐƚĞƉƐ ĚĞƐĐƌŝďĞ ŚŽǁ ŚŽǁ ƚŽ ŐĞŶĞƌĂƚĞ YZ ĐŽĚĞƐ͗
ϭ͘ hƐĞ Ă ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞ ƚŽ ůŽĐĂƚĞ Ă ǁĞďƐŝƚĞ ƚŚĂƚ ĐŽŶƚĂŝŶ
ĐŽŶƚĂŝŶƐ Ă YZ ĐŽĚĞ ŐĞŶĞƌĂƚŽƌ ĂŶĚ ŽƉĞŶ ŝƚ͘
Ϯ͘ ŶƚĞƌ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕
ŽŶ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ Ă ǁĞď ĂĚĚƌĞƐƐ͕ ƉŚŽƉŚŽŶĞ ŶƵŵďĞƌ͕ ǁŽƌĚ͕ Žƌ ƐŚŽƌƚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ƚŚĂƚ
ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŚĞ YZ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŐĞŶĞƌĂƚĞ ƚŚĞ YZ ĐŽĚĞ͘
Z ĐŽĚĞ ƚŽ ĐŽŶƚĂŝŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ Đůŝ
ϯ͘ ŽƉǇ ƚŚĞ ŐĞŶĞƌĂƚĞĚ ƚŚĞŶ ƉĂƐƚĞ ŝƚ ŝŶ ƚŚĞ ĚĞƐŝƌĞĚ ůŽĐĂƚŝŽŶ͘
ƚĞĚ YZ ĐŽĚĞ ŝŵĂŐĞ ĂŶĚ ƚŚĞŶ
zŽƵ ƐŚŽƵůĚ ƐĐĂŶ ƚŚĞ YZ ĐŽĚĞ
ĚĞ ƚŽ ŵĂŬĞ
ŵĂŬĞ ƐƵƌĞ ŝƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ƌĞƐƵůƚƐ ǇŽƵ ǁĂŶƚ͘
3038%/,6+(56397/7'
E
7HFKQRORJ\7UDLOEOD]HUV
'RXJODV (QJHOEDUW
" ,19(17,21 0286( <($5

ddŚĞ ŵŽƵƐĞ ƚŚĂƚ ǁĞ Ăůů ĂƌĞ ƵƐŝŶŐ ŵŽƐƚůǇ ŽŶ ĚĞƐŬƚŽƉ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǁĂƐ
ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ďǇ ŽƵŐůĂƐ ŶŐĞůďĂƌƚ͘ ŽƵŐůĂƐ ŶŐĞůďĂƌƚ ĐŽŶĐĞŝǀĞĚ ƚŚĞ ŝĚĞĂ ŽĨ
Ě
ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ŝŶ ϭϵϱϬ ƚŽ ŚĞůƉ ŚƵŵĂŶƐ ǁŽƌŬ ŵŽƌĞ ĞĨĨŝĐŝĞŶƚůǇ͘ &ŽƵƌƚĞĞŶ ǇĞĂƌƐ
ƚŚ
ůĂƚĞƌ ŝŶ ϭϵϲϰ͕ ŚĞ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƉƌŽƚŽƚǇƉĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŐŽĂů ŽĨ ŵĂŬŝŶŐ ŝƚ
ůĂ
ĞĞĂƐŝĞƌ ĨŽƌ ƉĞŽƉůĞ ƚŽ ŵŽǀĞ Ă ĐƵƌƐŽƌ ĂƌŽƵŶĚ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐĐƌĞĞŶ͘
ddŚĞ ĨŝƌƐƚ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŵŽƵƐĞ͕ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚĞĚ ŝŶ ϭϵϲϰ͕ ǁĂƐ ŵĂĚĞ ŽƵƚ ŽĨ ǁŽŽĚ͘
/Ŷ ϭϵϳϰ͕ ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ Ăƚ yĞƌŽǆ ƌĞĨŝŶĞĚ ŶŐĞůďĂƌƚ͛Ɛ ƉƌŽƚŽƚǇƉĞ ĂŶĚ ƐŚŽǁĞĚ ƚŚĞ
/Ŷ
ƌĞĚĞƐŝŐŶĞĚ ƉƌŽĚƵĐƚ ƚŽ ƉƉůĞ͛Ɛ ^ƚĞǀĞ :ŽďƐ͕ ǁŚŽ ĂƉƉůŝĞĚ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞƉƚ ƚŽ ŚŝƐ
ƌĞ
ŐŐƌĂƉŚŝĐĂů DĂĐŝŶƚŽƐŚ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
&RPSXWHU 0HPRU\
/«VÃÊ
ÛiÀi`
ͻŽŵƉƵƚĞƌDĞŵŽƌǇͻDĞŵŽƌǇhŶŝƚƐͻWƌŝŵĂƌǇDĞŵŽƌǇͻĂĐŚĞDĞŵŽƌǇͻ^ĞĐŽŶĚĂƌǇDĞŵŽƌǇ
&RPSXWHU0HPRU\
DĞŵŽƌǇ ƉůĂǇƐ Ă ǀĞƌǇ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƌŽůĞ ŝŶ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ /ƚ ŝƐ ƚŚĞ ďĂƐŝĐ ƵŶŝƚ ǁŚĞƌĞ ĚĂƚĂ ĂŶĚ
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĂƌĞ ƐƚŽƌĞĚ ƚĞŵƉŽƌĂƌŝůǇ͘ DĞŵŽƌǇ ƵƐƵĂůůǇ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ ŽŶĞ Žƌ ŵŽƌĞ ĐŚŝƉƐ ŽŶ ƚŚĞ
ŵŽƚŚĞƌďŽĂƌĚ͕ Žƌ ǇŽƵ ĐĂŶ ƐĂǇ ŝƚ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ƚŚĂƚ ƐƚŽƌĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ
ǁĂŝƚŝŶŐ ƚŽ ďĞ ĞǆĞĐƵƚĞĚ ďǇ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ͕ ĚĂƚĂ ŶĞĞĚĞĚ ďǇ ƚŚŽƐĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ŽĨ
ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ͘

6XQGD\

&DWILVK

P 7KH )ULGD\ 'RJ 'RJ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐǇƐƚĞŵ ŝƐ ĂůƐŽ ĞƋƵŝƉƉĞĚ ǁŝƚŚ ƐŽŵĞ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ŵĞŵŽ

ƚŝŽŶƐ͕ ĚĂƚĂ͕ ĂŶĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ƵƐĞĚ ƚŽ ƐƚŽƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ͕ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ͕
ŵĞŵŽƌǇ ĚĞǀŝĐĞƐ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ŐĞŶĞƌĂůůǇ
ŝŶĨŽƌŵĂƚ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚůǇ͘ ĞĨŽƌĞ ƐƚƵĚǇŝŶŐ
PM
Ğƚ͛Ɛ ƐƚƵĚǇ ĂďŽƵƚ ŵĞŵŽƌǇ ƵŶŝƚƐ
ĂďŽƵƚ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ŵĞŵŽƌǇ͕ ůĞƚ͛Ɛ Ƶ ŝŶ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
0HPRU\8QLWV
WV
:ƵƐƚ ůŝŬĞ ƐŽůŝĚƐ ĂƌĞ ŵĞĂƐƵƌĞĚ
ĞĂƐƵƌĞ ŝŶ ŐƌĂŵ
ŐƌĂŵƐ ;ŐͿ Žƌ ŬŝůŽŐƌĂŵƐ
ŬŝůŽ ;ŬŐͿ ĂŶĚ ůŝƋƵŝĚƐ ĂƌĞ ŵĞĂƐƵƌĞĚ ŝŶ ůŝƚƌĞƐ
ŝůĂƌůǇ ƚŚĞ ĐĐŽŵƉƵƚĞƌ ŵĞŵŽƌǇ ĐĂŶ ďĞ ŵĞĂƐƵƌĞĚ ŝŶ ďŝƚƐ Žƌ ďǇƚĞƐ͘
;ůͿ Žƌ ŵŝůůŝůŝƚƌĞƐ ;ŵůͿ͕ ƐŝŵŝůĂƌůǇ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ĂŶĚ ƐƚŽƌĞƐƐƚŽƌĞƐ ĚĂƚĂ ĂŶĚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵ ŽĨ ƚǁŽ ĚŝŐŝƚƐ͕ Ϭ ĂŶĚ ϭ͘
ĂƌǇ ĚŝŐŝƚƐ
dŚĞƐĞ ĚŝŐŝƚƐ ĂƌĞ ĐĂůůĞĚ ƚŚĞ ďŝŶĂƌǇ ĚŝŐ Žƌ ďŝƚƐ͘ ŝƚ ŝƐ ƚŚĞ ƐŵĂůůĞƐƚ ƵŶŝƚ ŽĨ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŚĂƚ Ă
,73/$1(7:,1'2:6
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĐĂŶ ƉƌŽĐĞƐƐ ĂŶĚ ƐƚŽƌĞ͘ ŐƌŽƵƉ
Ő ŽĨ ϰ ďŝƚƐ ŝƐ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ŶŝďďůĞ͕ ĂŶĚ Ă ŐƌŽƵƉ ŽĨ ϴ ďŝƚƐ ŝƐ
ĐĂůůĞĚ ďǇƚĞ͘ ďǇƚĞ ŝƐ ƚŚĞ ŵŝŶŝŵƵŵ ƐƉĂĐĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ƐƚŽƌĞ Ă ĐŚĂƌĂĐƚĞƌ͘
dŚĞ ƚĂďůĞ ŐŝǀĞŶ ďĞůŽǁ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ƵŶŝƚƐ ŽĨ ŵĞŵŽƌǇ ĂŶĚ ƚŚĞŝƌ ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚƐ͘
ϭ ǇƚĞ ;Ϳ с ϭ ŚĂƌĂĐƚĞƌ
ϭ <ŝůŽďǇƚĞ ;<Ϳ с ϭϬϮϰ ǇƚĞƐ ;ĂďŽƵƚ ϭ ƚŚŽƵƐĂŶĚ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐͿ
ϭ DĞŐĂďǇƚĞ ;DͿ с ϭϬϮϰ <ŝůŽďǇƚĞ ;ĂďŽƵƚ ϭ ŵŝůůŝŽŶ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐͿ
ϭ 'ŝŐĂďǇƚĞ ;'Ϳ с ϭϬϮϰ DĞŐĂďǇƚĞ ;ĂďŽƵƚ ϭ ďŝůůŝŽŶ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐͿ
ϭ dĞƌĂďǇƚĞ ;dͿ с ϭϬϮϰ 'ŝŐĂďǇƚĞ ;ĂďŽƵƚ ϭ ƚƌŝůůŝŽŶ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐͿ
ϭ WĞƚĂďǇƚĞ ;WͿ с ϭϬϮϰ dĞƌĂďǇƚĞ ;ĂďŽƵƚ ϭ ƋƵĂĚƌŝůůŝŽŶ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐͿ
ϭ ǆĂďǇƚĞ ;Ϳ с ϭϬϮϰ WĞƚĂďǇƚĞ ;ĂďŽƵƚ ϭ ƋƵŝŶƚŝůůŝŽŶ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐͿ
ϭ ĞƚƚĂďǇƚĞ ;Ϳ с ϭϬϮϰ ǆĂďǇƚĞ ;ĂďŽƵƚ ϭ ƐĞǆƚŝůůŝŽŶ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐͿ
ϭ zŽƚƚĂďǇƚĞ ;zͿ с ϭϬϮϰ ĞƚƚĂďǇƚĞ ;ĂďŽƵƚ ϭ ƐĞƉƚŝůůŝŽŶ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐͿ
ϭ ƌŽŶƚŽďǇƚĞ ;Ϳ с ϭϬϮϰ zŽƚƚĂďǇƚĞ ;ĂďŽƵƚ ϭ ŽĐƚŝůůŝŽŶ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐͿ
$[VG
$
/,%5
1PGD[VGKUGSWCNVQQPGEJCTCEVGT
#EJCTCEVGTECPDGCPWODGT
NGVVGTQTU[ODQN
1PGD[VGEQPUKUVUQHGKIJVDKVU
$5<

DKPCT[FKIKVU#DKVKUVJG
UOCNNGUVWPKVQHKPHQTOCVKQPC
EQORWVGTECPRTQEGUU
2GVCD[VG
2$
1PGRGVCD[VGKU
VGTCD[VGU
6$
6JKUKUCRRTQZKOCVGN[
GSWCNVQCTQQOHWNNQH
DQQMU
303 V
-KNQD[VG
-$ %RRN
303 V
P 1PGMKNQD[VGKU
D[VGU6JKU
KUCRRTQZKOCVGN[
GSWCNVQQPGRCIG
QHVGZVQHCDQQM /GICD[VG
/$
%RRN 6GTCD[VG
6$
1PG VGTCD[VG KU IKICD[VGU

)$ 6JKU KU CRRTQZKOCVGN[
GSWCN VQ CP GPVKTG DQQM UVCPF
PM
1PGOGICD[VGKU
1PGOGICD[V )KICD[VG
)$
)
MKNQD[VGU
-$
MKNQD[VGU
-$
6JKUKUCRRTQZKOCVGN[ 1PGIKICD[VGKUOGICD[VGU
/$
GSWCNVQQPGDQQM
GSWCNVQQPGD 6JKUKUCRRTQZKOCVGN[GSWCNVQCDWPEJ
QHDQQMU
ĂƐŝĐĂůůǇ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ

Ğƌ ŵĞŵŽƌǇ ŝƐ ĚŝǀŝĚĞĚ ŝŶƚŽ ƚǁŽ ƚǇƉĞƐͶWƌŝŵĂƌǇ DĞŵŽƌǇ ĂŶĚ ^ĞĐŽŶĚĂƌǇ
DĞŵŽƌǇ͘
3ULPDU\ 0HPRU\
3038%/,6+(56397/7'
WƌŝŵĂƌǇ DĞŵŽƌǇ ŝƐ ŽĨƚĞŶ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ƚŚĞ ǁŽƌŬŝŶŐ ŵĞŵŽƌǇ Žƌ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŵŽƌǇ ŽĨ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ
ƐǇƐƚĞŵ͘ WƌŝŵĂƌǇ ŵĞŵŽƌǇ ŝƐ ŽĨ ƚǁŽ ƚǇƉĞƐͶǀŽůĂƚŝůĞ ĂŶĚ ŶŽŶͲǀŽůĂƚŝůĞ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ
ƉŽǁĞƌ ŝƐ ƚƵƌŶĞĚ ŽĨĨ͕ ǀŽůĂƚŝůĞ ŵĞŵŽƌǇ ůŽƐĞƐ ŝƚƐ ĐŽŶƚĞŶƚƐ͘ EŽŶͲǀŽůĂƚŝůĞ ŵĞŵŽƌǇ ;EsDͿ͕ ŝŶ
ĐŽŶƚƌĂƐƚ͕ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ůŽƐĞ ŝƚƐ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ƚƵƌŶĞĚ ŽĨĨ͘
ZD ĂŶĚ ZKD ĂƌĞ ƚǁŽ ŵĂũŽƌ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ƉƌŝŵĂƌǇ ŵĞŵŽƌǇ͘ dŚĞǇ ĂƌĞ ŵĂĚĞ ƵƉ ŽĨ ƐĞŵŝĐŽŶĚƵĐƚŽƌ
Ǉ
ŵĂƚĞƌŝĂů͘ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĐĂŶŶŽƚ ƌƵŶ ǁŝƚŚŽƵƚ ƉƌŝŵĂƌǇ ŵĞŵŽƌǇ͘
117019` 2&#6'174019.'&)'
DĞŵŽƌǇ ŝƐ ůŝŬĞ Ă ĐĂƌƉĞŶƚĞƌ͛Ɛ ǁŽƌŬƐŚŽƉ͘ dŚĞ ƌĂǁ ŵĂƚĞƌŝĂůƐ ďǇƚĞ ;ĐŚĂƌĂĐƚĞƌͿ ŝƐ ƚŚĞ ďĂƐŝĐ ƐƚŽƌĂŐĞ ƵŶŝƚ ŝŶ
ĂƌĞ ƐƚŽƌĞĚ ŝŶ ĂŶŽƚŚĞƌ ƌŽŽŵ ;ƚŚĞ ŚĂƌĚ ĚƌŝǀĞͿ ĂŶĚ ƚŚĞ ŵĞŵŽƌǇ͘ tŚĞŶ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĚĂƚĂ
ĐĂƌƉĞŶƚĞƌ ;WhͿ ďƌŝŶŐƐ ƚŚĞŵ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚŽƉ ;ŵĞŵŽƌǇͿ ĂƌĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ŵĞŵŽƌǇ ĨƌŽŵ ƐƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞƐ͕
ǁŚĞŶ ƚŚĞǇ ĂƌĞ ŶĞĞĚĞĚ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ĐĂƌƉĞŶƚĞƌ ŚĂƐ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĚĂƚĂ ĞǆŝƐƚ ĂƐ ďǇƚĞƐ͘ ĂĐŚ
ĐŽŵƉůĞƚĞĚ ƚŚĞ ǁŽƌŬ͕ ƚŚĞ ĨŝŶŝƐŚĞĚ ƉŝĞĐĞ ŝƐ ŵŽǀĞĚ ĨƌŽŵ ďǇƚĞ ƌĞƐŝĚĞƐ ƚĞŵƉŽƌĂƌŝůǇ ŝŶ Ă ůŽĐĂƚŝŽŶ ŝŶ ŵĞŵŽƌǇ
ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚŽƉ ;ŵĞŵŽƌǇͿ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ ƌŽŽŵ ;ƐƚŽƌĂŐĞͿ͘ ƚŚĂƚŚĂƐĂŶĂĚĚƌĞƐƐ͘
5$0 5DQGRP $FFHVV 0HPRU\
ZD͕ ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ ŵĂŝŶ ŵĞŵŽƌǇ͕ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ ŵĞŵŽƌǇ ĐŚŝƉƐ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ďĞ
ƌĞĂĚ ĨƌŽŵ ĂŶĚ ǁƌŝƚƚĞŶ ƚŽ ďǇ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĚĞǀŝĐĞƐ͘ tŚĞŶ ǇŽƵ
ƚƵƌŶ ŽŶ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͕ ĐĞƌƚĂŝŶ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ƐǇƐƚĞŵ ĨŝůĞƐ ĂƌĞ ůŽĂĚĞĚ ŝŶƚŽ ZD
ĨƌŽŵ Ă ƐƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞ ƐƵĐŚ ĂƐ Ă ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ͘ dŚĞƐĞ ĨŝůĞƐ ƌĞŵĂŝŶ ŝŶ ZD ĂƐ
ůŽŶŐ ĂƐ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ŽŶ͘ tŚĞŶ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĚĂƚĂ ĂƌĞ
ZD ŚŝƉ
ƌĞƋƵĞƐƚĞĚ͕ ƚŚĞǇ ĂƌĞ ĂůƐŽ ůŽĂĚĞĚ ŝŶƚŽ ZD ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƐƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞ͘
dŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ;WhͿ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚƐ ĂŶĚ ĞǆĞĐƵƚĞƐ Ă ƉƌŽŐƌĂŵ Žƌ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ǁŚŝůĞ ƚŚĞ
ƉƌŽŐƌĂŵ Žƌ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ŝƐ ŝŶ ZD͘ ƵƌŝŶŐ ƚŚŝƐ ƚŝŵĞ͕ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŽĨ ZD ŵĂǇ ĐŚĂŶŐĞ͘ ZD ĐĂŶ
ĂĐĐŽŵŵŽĚĂƚĞ ŵƵůƚŝƉůĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĂŶĚ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ ƐŝŵƵůƚĂŶĞŽƵƐůǇ͘
ZD ŝƐ Ă ǀŽůĂƚŝůĞ ŵĞŵŽƌǇ͘ /ƚ ůŽƐĞƐ ŝƚƐ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ƚƵƌŶĞĚ ŽĨĨ͘ &Žƌ ƚŚŝƐ
ƌĞĂƐŽŶ͕ ǇŽƵ ŵƵƐƚ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ŝƚĞŵƐ ǇŽƵ ŵĂǇ ŶĞĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĨƵƚƵƌĞ͘ ^ĂǀŝŶŐ ŝƐ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐ ŽĨ ĐŽƉǇŝŶŐ
ŝƚĞŵƐ ĨƌŽŵ ZD ƚŽ ƚŚĞ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ͘
3URJUDP ,QVWUXFWLRQV 7UDQVIHU LQ DQG RXW RI 5$0

dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƐƚĞƉƐ ƐŚŽǁ ŚŽǁ ƉƌŽŐƌĂŵ ĂŶĚ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ
ŽŶ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŝŶ ĂŶĚ ŽƵƚ ŽĨ ZD͘
^ƚĞƉ ϭ͗ tŚĞŶ ǇŽƵ ƐƚĂƌƚ ƚŚĞ ŽŵƉƵƚĞƌ DŽŶŝƚŽƌ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ͕ ĐĞƌƚĂŝŶ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ WHP
P
ƐǇƐƚĞŵ ĨŝůĞƐ ĂƌĞ ůŽĂĚĞĚ ŝŶƚŽ
ZD ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ͘ dŚĞ
ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ƐǇƐƚĞŵ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ
ƵƐĞƌ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
,Ăƌ
Ě Ě
ŝƐŬ
2SHUDWLQ V
LQVWUXFWL
J V\V
RQ
ZD ŚŝƉ
PM
^ƚĞƉ Ϯ͗ tŚĞŶ ǇŽƵ ƌƵŶ Ă 2SHUDWLQJ V\VWH
P
LQWHUIDFH
ď ƌŽ ǁƐ Ğ ƌ͕ ƚ Ś Ğ Ă Ɖ Ɖ ů ŝ ĐĂƚ ŝ Ž Ŷ
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĂƌĞ ůŽĂĚĞĚ ŝŶƚŽ ƚŽ ŽŵƉƵƚĞƌ DŽŶŝƚŽƌ
W XFWLRQ V
ZD ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ͘ dŚĞ %UR ZVHU LQV
WU
ďƌŽǁƐĞƌ ĂŶĚ ĐĞƌƚĂŝŶ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐĞƌĂƚŝŶ
ƐǇƐƚĞŵ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĂƌĞ Ğ ŝŶ ŝƐŬ
Ă ƌ Ě Ě
ZD͘ dŚĞ ďƌŽǁƐĞƌ ǁŝŶĚŽǁ ǁ ,
ĂƉƉĞĂƌƐ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘ ZD ŚŝƉ
,73/$1(7:,1'2:6
^ƚĞƉ ϯ͗ tŚĞŶ ǇŽƵ ƌƵŶ WĂŝŶƚ %URZVHU LQWHUIDF
H
Ɖ ƌ Ž Ő ƌ Ă ŵ ͕ ƚ Ś Ğ Ɖ ƌ Ž Ő ƌ Ă ŵ JUDP
ŽŵƉƵƚĞƌ DŽŶŝƚŽƌ
3DLQW SUR V
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĂƌĞ ůŽĂĚĞĚ ŝŶƚŽ LQVWUXFWL
RQ
ZD ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ͘ dŚĞ ŝƐŬ
Ě Ě
WĂŝŶƚ ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ĂůŽŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ,Ăƌ
ďƌŽǁƐĞƌ ĂŶĚ ĐĞƌƚĂŝŶ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ
ƐǇƐƚĞŵ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͕ ŝƐ ŝŶ ZD͘ ZD ŚŝƉ
dŚĞ WĂŝŶƚ ƉƌŽŐƌĂŵ ǁŝŶĚŽǁ
ĂůƐŽ ĂƉƉĞĂƌƐ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘ 3DLQW SURJUDP
LQWHUIDFH ŽŵƉƵƚĞƌ DŽŶŝƚŽƌ
XFWLRQV
%URZ VHU LQVWU
^ƚĞƉ ϰ͗ tŚĞŶ ǇŽƵ Ğǆŝƚ ĂŶ Ŭ
Ě ĚŝƐ
ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ,Ăƌ
ďƌŽǁƐĞƌ͕ ŝƚƐ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĂƌĞ
ƌĞŵŽǀĞĚ ĨƌŽŵ ZD͘ dŚĞ
ďƌŽǁƐĞƌ ŶŽ ůŽŶŐĞƌ ŝƐ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ZD ŚŝƉ
ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘ %URZVHU LQVWUXFWLRQV
DUH UHPRYHG IURP 5$0 %URZVHU ZLQGRZ LV QR ORQJHU
GLVSOD\HG RQ GHVNWRS
7\SHV RI 5$0
dŚƌĞĞ ĐŽŵŵŽŶ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ZD ĐŚŝƉƐ ĂƌĞ ǇŶĂŵŝĐ͕ ^ƚĂƚŝĐ͕ ĂŶĚ DĂŐŶĞƚŽƌĞƐŝƐƚŝǀĞ ZD͘
ǇŶĂŵŝĐ ZD ;ZDͿ ŝƐ ŝŶĞǆƉĞŶƐŝǀĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƉŽƉƵůĂƌ ƚǇƉĞ ŽĨ ŵĂŝŶ ŵĞŵŽƌǇ ƵƐĞĚ ŝŶ
ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ͘ DĂŶǇ ǀĂƌŝĂŶƚƐ ŽĨ ZD ĐŚŝƉƐ ĞǆŝƐƚ͖ ŵŽƐƚ ŽĨ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ĨĂƐƚĞƌ ƚŚĂŶ ƚŚĞ ďĂƐŝĐ ZD͘
^ZD ;^ǇŶĐŚƌŽŶŽƵƐ ZDͿ͗ /ƚ ŝƐ ĨĂƐƚĞƌ ĂŶĚ ŵŽƌĞ ƌĞůŝĂďůĞ ƚŚĂŶ ZD͘
Z ^ZD ;ŽƵďůĞ ĂƚĂ ZĂƚĞ ^ZDͿ͗ /ƚ ŝƐ ĨĂƐƚĞƌ ƚŚĂŶ ^ZD ĂŶĚ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ĚĂƚĂ
ƚǁŝĐĞ͕ ŝŶƐƚĞĂĚ ŽĨ ŽŶĐĞ͕ ĨŽƌ ĞĂĐŚ ĐůŽĐŬ ĐǇĐůĞ͘
ZϮ͗ /ƚ ŝƐ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ŐĞŶĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ Z ǁŝƚŚ ĨĂƐƚĞƌ ƐƉĞĞĚ͘
Zϯ͗ /ƚ ŝƐ ƚŚĞ ƚŚŝƌĚ ŐĞŶĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ Z͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ĨŽƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ǁŝƚŚ ŵƵůƚŝͲ
ĐŽƌĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌƐ͘ /ƚ ŝƐ ĨĂƐƚĞƌ ƚŚĂŶ ZϮ͘
Zϰ͗ /ƚ ŝƐ ƚŚĞ ĨŽƵƌƚŚ ŐĞŶĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ Z ǁŚŝĐŚ ŝƐ ĨĂƐƚĞƌ ƚŚĂŶ Zϯ͘
ZZD ;ZĂŵďƵƐ ZDͿ͗ /ƚ ŝƐ ŵƵĐŚ ĨĂƐƚĞƌ ƚŚĂŶ ^ZD͘
^ƚĂƚŝĐ ZD ;^ZDͿ ŝƐ ĞĨĨŝĐŝĞŶƚ ĂŶĚ ĨĂƐƚ͕ ďƵƚ ŝƐ ǀĞƌǇ ĞǆƉĞŶƐŝǀĞ͘ ^ZD ŝƐ ƵƐĞĚ ŝŶ ƐŵĂůů ĂŵŽƵŶƚƐ
ĂƐ ĐĂĐŚĞ ŵĞŵŽƌǇ ŝŶ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ ĂĐŚĞ ŵĞŵŽƌǇ ŝŵƉƌŽǀĞƐ ŽǀĞƐ ƚŚĞ Ɖ
ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ŽĨ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ďǇ
ƐƚŽƌŝŶŐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĨƌĞƋƵĞŶƚůǇ ƵƐĞƐ͘ Ɛ͘
DĂŐŶĞƚŽƌĞƐŝƐƚŝǀĞ ZD ;DZDͿ ŝƐ Ă ŶĞǁĞƌ ƚǇƉĞ Ğ ŽĨ ZD ǁŚŝĐŚ
ǁŚŝĐŚ ƐƚŽƌĞƐ ĚĂƚĂ ƵƐŝŶŐ ŵĂŐŶĞƚŝĐ
ƵĨĂĐƚƵƌĞƌƐ ĐůĂŝŵ ƚŚ
ĐŚĂƌŐĞƐ ŝŶƐƚĞĂĚ ŽĨ ĞůĞĐƚƌŝĐĂů ĐŚĂƌŐĞƐ͘ /ƚƐ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌƐ ƚŚĂƚ DZD ŚĂƐ ŐƌĞĂƚĞƌ ƐƚŽƌĂŐĞ
P
ĐĂƉĂĐŝƚǇ͕ ĐŽŶƐƵŵĞƐ ůĞƐƐ ƉŽǁĞƌ͕ ĂŶĚ ŚĂƐ ĨĂƐƚĞƌ
0HPRU\ 0RGXOH
ŵĞŵŽƌǇ ŵŽĚƵůĞ ŝƐ Ă ĐŝƌĐƵŝƚ ďŽĂƌĚ
Ğƌ ĂĐĐĞƐƐ ƚŝŵĞ ƚŚĂŶ
ĂƌĚ ƚŚĂƚ ŚŽůĚƐ ŵĞŵŽƌǇ ĐŚŝ

ƚŚ ŽƚŚĞƌ ZDƐ͘ DZD ƌĞƚĂŝŶƐ ŝƚƐ
ĐŽŶƚĞŶƚƐ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ƐǁŝƚĐŚĞĚ ŽĨĨ͕ ǁŚŝĐŚ ĐŽƵůĚ ƉƌĞǀĞŶƚ
ƉƌĞǀĞŶ ůŽƐƐ ŽĨ ĚĂƚĂ ĨŽƌ ƵƐĞƌƐ͘
ĐŚŝƉƐ͘ ZD ŝƐ Ă ƚǇƉĞ ŽĨ ŵĞŵŽƌǇ ĐŚŝƉ

PM
ƚŚĂƚ ŵĂŬĞƐ ƵƉ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŵŽƌǇ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐǇƐƚĞŵƐ͘
0HPRU\ &KLSV 0HPRU\ 0RGXOH
ZD
dǁŽ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ŵĞŵŽƌǇ ŵŽĚƵůĞƐ ĂƌĞ Ă ^/DDƐ ĂŶĚ /DDƐ͘ ^ŝŶŐůĞ /ŶͲ>ŝŶĞ DĞŵŽƌǇ DŽĚƵůĞ
;^/DDͿ ŚĂƐ ƉŝŶƐ ŽŶ ŽƉƉŽƐŝƚĞ ƚĞ ƐŝĚĞƐ
ƐŝĚĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŝƌĐƵŝƚ ďŽĂƌĚ ƚŚĂƚ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ƚŽ ĨŽƌŵ Ă ƐŝŶŐůĞ
ŶͲ>ŝŶĞ DĞŵŽƌǇ DŽĚƵůĞ ;/DDͿ͕ ďǇ ĐŽŶƚƌĂƐƚ͕ ƚŚĞ ƉŝŶƐ ŽŶ ŽƉƉŽͲ
ƐĞƚ ŽĨ ĐŽŶƚĂĐƚƐ͘ tŝƚŚ Ă ƵĂů /ŶͲ>ŝŶĞ
ƐŝƚĞ ƐŝĚĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐŝƌĐƵŝƚ ďŽĂƌĚ ĚŽ ŶŽƚ
ŶŽƚ ĐŽŶŶĞĐƚ ĂŶĚ͕ ƚŚƵƐ͕ ĨŽƌŵ ƚǁŽ ƐĞƚƐ ŽĨ ĐŽŶƚĂĐƚƐ͘
3038%/,6+(56397/7'
5$0 5HTXLUHPHQWV
dŚĞ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ZD ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞƐ ƚŚĞ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĂŶĚ ĚĂƚĂ Ă
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĐĂŶ ŚĂŶĚůĞ Ăƚ ŽŶĞ ƚŝŵĞ͕ ǁŚŝĐŚ ĂĨĨĞĐƚƐ ƚŚĞ ŽǀĞƌĂůů ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ͘ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĐĂŶ ŽŶůǇ
ŵĂŶŝƉƵůĂƚĞ ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ ŝƐ ŝŶ ŝƚƐ ŵĂŝŶ ŵĞŵŽƌǇ͘ DŽƌĞ ƚŚĞ ZD͕ ĨĂƐƚĞƌ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǁŝůů ƌĞƐƉŽŶĚ͘
520 5HDG 2QO\ 0HPRU\

ZKD ƌĞĨĞƌƐ ƚŽ ŵĞŵŽƌǇ ĐŚŝƉƐ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ƐƚŽƌŝŶŐ ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ďĞ ƌĞĂĚ ŽŶůǇ͘ dŚĞ ĚĂƚĂ ŽŶ ZKD
ĐŚŝƉƐ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ŵŽĚŝĨŝĞĚ͕ ŚĞŶĐĞ͕ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ƌĞĂĚ ŽŶůǇ ŵĞŵŽƌǇ͘ ZKD ŝƐ ŶŽŶͲǀŽůĂƚŝůĞ͘ /ƚƐ
ĐŽŶƚĞŶƚƐ ĂƌĞ ŶŽƚ ůŽƐƚ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ƐǁŝƚĐŚĞĚ ŽĨĨ͘
ZKD ĐŚŝƉƐ ĐŽŶƚĂŝŶ ĚĂƚĂ͕ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͕ Žƌ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ŝƐ ƌĞĐŽƌĚĞĚ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚůǇ͘ &Žƌ
ĞǆĂŵƉůĞ͕ ZKD ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚŚĞ ďĂƐŝĐ ŝŶƉƵƚͬŽƵƚƉƵƚ ƐǇƐƚĞŵ ;/K^Ϳ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ Ă ƐĞƋƵĞŶĐĞ ŽĨ
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĨŽůůŽǁƐ ƚŽ ůŽĂĚ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ƐǇƐƚĞŵ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĨŝůĞƐ ǁŚĞŶ ǇŽƵ ĨŝƌƐƚ
ƚƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ DĂŶǇ ŽƚŚĞƌ ĚĞǀŝĐĞƐ ĂůƐŽ ĐŽŶƚĂŝŶ ZKD ĐŚŝƉƐ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ZKD ĐŚŝƉƐ ŝŶ
ŵĂŶǇ ƉƌŝŶƚĞƌƐ ĐŽŶƚĂŝŶ ĚĂƚĂ ĨŽƌ ĨŽŶƚƐ͘
DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌƐ ŽĨ ZKD ĐŚŝƉƐ ŽĨƚĞŶ ƌĞĐŽƌĚ ƚŚĞ ĚĂƚĂ͕ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͕ Žƌ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŚŝƉƐ
ǁŚĞŶ ƚŚĞǇ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞ ƚŚĞŵ͘ dŚĞƐĞ ZKD ĐŚŝƉƐ ĂƌĞ ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ ĨŝƌŵǁĂƌĞ͘
^ŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ǀĂƌŝĂƚŝŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ZKD ĐŚŝƉƐ ĂƌĞ Ͷ
ϭ͘ WƌŽŐƌĂŵŵĂďůĞ ZĞĂĚͲKŶůǇ DĞŵŽƌǇ ;WZKDͿ ĐŚŝƉ ŝƐ Ă ďůĂŶŬ ZKD ĐŚŝƉ
ŽŶ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ĐĂŶ ƉůĂĐĞ ŝƚĞŵƐ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚůǇ͘ WƌŽŐƌĂŵŵĞƌƐ ƵƐĞ ŵŝĐƌŽĐŽĚĞ
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ƚŽ ƉƌŽŐƌĂŵ Ă WZKD ĐŚŝƉ͘
Ϯ͘ Ŷ ƌĂƐĂďůĞ WƌŽŐƌĂŵŵĂďůĞ ZKD ;WZKDͿ ŝƐ ĂŶŽƚŚĞƌ ƚǇƉĞ ŽĨ ZKD͕ ƚŚĞ
ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŽĨ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ĞƌĂƐĞĚ ďǇ ƵůƚƌĂǀŝŽůĞƚ ůŝŐŚƚ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƌĞƉƌŽŐƌĂŵŵĞĚ ZKD ŚŝƉ
ďǇ Ă WZKD ƉƌŽŐƌĂŵ͘
ϯ͘ Ŷ ůĞĐƚƌŝĐĂůůǇ WZKD ;WZKDͿ ŝƐ ĂŶŽƚŚĞƌ ǀĂƌŝĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ WZKD ĐŚŝƉ͕ ǁŚŝĐŚ ĂůůŽǁƐ Ă
ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƌ ƚŽ ĞƌĂƐĞ ƚŚĞ ŵŝĐƌŽĐŽĚĞ ǁŝƚŚ ĂŶ ĞůĞĐƚƌŝĐ ƐŝŐŶĂů͘
&DFKH0HPRU\
ĂĐŚĞ ŝƐ Ă ƚĞŵƉŽƌĂƌǇ ƐƚŽƌĂŐĞ ĂƌĞĂ ĨŽƌ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ Ě ĚĂƚĂ ƚƚŚĂƚ ĞŶŚĂŶĐĞƐ ƚŚĞ Wh ƐƉĞĞĚ͘
DŽƐƚ ŽĨ ƚŽĚĂǇ͛Ɛ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ŝŵƉƌŽǀĞ ƚŚĞŝƌ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ƚŝŵĞ ǁŝƚŚ ĂĐŚĞĂĐ DĞŵŽƌǇ͘ ĂĐŚĞ ŝŵƉƌŽǀĞƐ
ĨƌĞƋƵĞŶƚů ƵƐĞĚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĚĂƚĂ͘
ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ƐƉĞĞĚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ďĞĐĂƵƐĞ ŝƚ ƐƚŽƌĞƐ ĨƌĞƋƵĞŶƚůǇ
ĂĐŚĞ ŝƐ ďƵŝůƚ ĚŝƌĞĐƚůǇ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ĐŚŝƉ͘ DŽƐƚŽƐƚ ŵŽĚĞƌŶ ĐŽ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ŚĂǀĞ ƚŚƌĞĞ ƚǇƉĞƐ Žƌ
P Ě >ĞǀĞů ϯ͘
ůĂǇĞƌƐ ŽĨ ĐĂĐŚĞ ŵĞŵŽƌǇ ͗ >ĞǀĞů ϭ͕ >ĞǀĞů Ϯ͕ ĂŶĚ
Ɖ͘ /ƚ ƵƐƵĂůůǇ ŚĂƐ ĂĂ ǀĞƌǇ ƐŵĂůů ĐĂƉĂĐŝƚǇ͘
>ϭ ĐĂĐŚĞ ŝƐ ďƵŝůƚ ĚŝƌĞĐƚůǇ ŽŶ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ĐŚŝƉ͘
ĂƐ Ă ŵƵĐŚ ůĂƌŐĞƌ ĐĂ
>Ϯ ĐĂĐŚĞ ŝƐ ƐůŝŐŚƚůǇ ƐůŽǁĞƌ ƚŚĂŶ >ϭ ĐĂĐŚĞ ďƵƚ ŚĂƐ
ƌďŽĂƌĚ ƚŚĂƚ ŝƐ ƐĞƉĂƌĂƚĞ ĨƌŽŵ
>ϯ ĐĂĐŚĞ ŝƐ Ă ĐĂĐŚĞ ŽŶ ƚŚĞ ŵŽƚŚĞƌďŽĂƌĚ
ĐĂƉĂĐŝƚǇ͘
ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ĐŚŝƉ͘
PM
ƚƌƵĐƚŝŽŶ Žƌ ĚĂƚĂ͕ ŝƚ ĨŝƌƐ
tŚĞŶ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ŶĞĞĚƐ ĂŶ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ĨŝƌƐƚ ƐĞĂƌĐŚĞƐ ĐĂĐŚĞ ŝŶ ƚŚĞ ŽƌĚĞƌ͗ >ϭ
ĐĂĐŚĞ͕ ƚŚĞŶ >Ϯ ĐĂĐŚĞ͕ ĂŶĚ Ě ƚŚĞŶ >ϯ ĐĂĐŚĞ͘ /Ĩ ŝƚ ĚŽĞ
ĚŽĞƐŶ͛ƚ ůŽĐĂƚĞ ƚŚĞ ŝƚĞŵ ŝŶ ĐĂĐŚĞ͕ ƚŚĞŶ ŝƚ
ƐƚƌƵĐƚŝŽŶ Žƌ ĚĂƚĂ ŝƐ ŶŽƚ ĨŽƵŶ
ƐĞĂƌĐŚĞƐ ZD͘ /Ĩ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ĨŽƵŶĚ ŝŶ ZD͕ ƚŚĞŶ ŝƚ ƐĞĂƌĐŚĞƐ ŝŶ Ă ƐƚŽƌĂŐĞ
ĚĞǀŝĐĞ ƐƵĐŚ ĂƐ Ă ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ
ĚŝƐŬ͘
WZK^^KZ
K^^ ,
,73/$1(7:,1'2:6
z
^KEZz
ZD
DDKZz
6HFRQGDU\0HPRU\
^ĞĐŽŶĚĂƌǇ ŵĞŵŽƌǇ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐƚŽƌĞ ĚĂƚĂ ĨŽƌ Ă ůŽŶŐ ƚŝŵĞ͘ /ƚ ŽƉĞƌĂƚĞƐ Ăƚ Ă ƐůŽǁĞƌ ƌĂƚĞ ƚŚĂŶ
ƉƌŝŵĂƌǇ ŵĞŵŽƌǇ͘ dŚŝƐ ŵĞŵŽƌǇ ŝƐ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚ ŝŶ ŶĂƚƵƌĞ͕ ŝ͘Ğ͕͘ ĚĂƚĂ ƐƚŽƌĞĚ ŝƐ ŶŽƚ ůŽƐƚ ĞǀĞŶ ǁŚĞŶ
ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ƐǁŝƚĐŚĞĚ ŽĨĨ͘ ^Ž͕ ŝƚ ŝƐ ŬŶŽǁŶ ĂƐ EŽŶͲǀŽůĂƚŝůĞ DĞŵŽƌǇ͘ /ƚ ŝƐ ĂůƐŽ ŬŶŽǁŶ ĂƐ
Ɖ ŵĞŵŽƌǇ͘ dŚĞ ŵĂŝŶ ĞǆĂŵƉůĞ ŽĨ ƐĞĐŽŶĚĂƌǇ ŵĞŵŽƌǇ ŝƐ ,ĂƌĚ ŝƐŬ͘
ďĂĐŬƵƉ
2&#6'174019.'&)'
/Ĩ ǇŽƵ ĂƌĞ ƐŚŽƉƉŝŶŐ ĨŽƌ Ă ŶĞǁ ĐŽŵƉƵƚĞƌ Žƌ ůŽŽŬŝŶŐ ƚŽ ƵƉŐƌĂĚĞ ǇŽƵƌ ĞǆŝƐƚŝŶŐ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͕ ŵĂŬĞ ƐƵƌĞ ƚŚĂƚ
ŝƚ ŚĂƐ ƐƵĨĨŝĐŝĞŶƚ ŵĞŵŽƌǇ͘ tŚĞŶ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŚĂƐ ŝŶƐƵĨĨŝĐŝĞŶƚ ŵĞŵŽƌǇ͕ ŝƚƐ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ĐĂŶ ďĞ ƐůŽǁĞĚ
ĚŽǁŶ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚůǇ͘ KŶ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ŚĂŶĚ͕ ŝƚ ǁŽƵůĚ ďĞ ĂŶ ƵŶŶĞĐĞƐƐĂƌǇ ĞǆƉĞŶƐĞ ƚŽ ƉƵƌĐŚĂƐĞ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ
ǁŝƚŚ ŵŽƌĞ ŵĞŵŽƌǇ ƚŚĂŶ ǇŽƵ ǁŝůů ĞǀĞƌ ƵƐĞ͘
+$5'',6.
ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ͕ ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ Ă ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ĚƌŝǀĞ ;,Ϳ͕ ŝƐ Ă ƐƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞ
ƚŚĂƚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ŽŶĞ Žƌ ŵŽƌĞ ŝŶĨůĞǆŝďůĞ͕ ĐŝƌĐƵůĂƌ ƉůĂƚƚĞƌƐ ƚŚĂƚ ƵƐĞ
ŵĂŐŶĞƚŝĐ ƉĂƌƚŝĐůĞƐ ƚŽ ƐƚŽƌĞ ĚĂƚĂ͕ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
ĞƐŬƚŽƉƐ ĂŶĚ ůĂƉƚŽƉƐ ŽĨƚĞŶ ĐŽŶƚĂŝŶ Ăƚ ůĞĂƐƚ ŽŶĞ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ͘ dŚĞ ĞŶƚŝƌĞ
ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ŝƐ ĞŶĐůŽƐĞĚ ŝŶ ĂŶ ĂŝƌƚŝŐŚƚ͕ ƐĞĂůĞĚ ĐĂƐĞ ƚŽ ƉƌŽƚĞĐƚ ŝƚ ĨƌŽŵ
ĐŽŶƚĂŵŝŶĂƚŝŽŶ͘ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ƚŚĂƚ ŝƐ ŵŽƵŶƚĞĚ ŝŶƐŝĚĞ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĐĂƐĞ
ŝƐ ƐŽŵĞƚŝŵĞƐ ĐĂůůĞĚ Ă ĨŝǆĞĚ ĚŝƐŬ ďĞĐĂƵƐĞ ŝƚ ŝƐ ŶŽƚ ƉŽƌƚĂďůĞ͘ ,ĂƌĚ ŝƐŬ ƌŝǀĞ
&KDUDFWHULVWLFV RI D +DUG 'LVN

,ĂƌĚ ĚŝƐŬ ŝƐ Ă ƌĞĂĚͬǁƌŝƚĞ ƐƚŽƌĂŐĞ ŵĞĚŝĂ͘ dŚĂƚ ŵĞĂŶƐ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƌĞĂĚ ĨƌŽŵ ĂŶĚ ǁƌŝƚĞ ŽŶ Ă ŚĂƌĚ
ĚŝƐŬ͕ ĂŶǇ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƚŝŵĞƐ͘ ĞĨŽƌĞ ĂŶǇ ĚĂƚĂ ĐĂŶ ďĞ ƌĞĂĚ ĨƌŽŵ Žƌ ǁƌŝƚƚĞŶ ŽŶ Ă ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ͕ ƚŚĞ ĚŝƐŬ
ŵƵƐƚ ďĞ ĨŽƌŵĂƚƚĞĚ͘
&ŽƌŵĂƚƚŝŶŐ
&ŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ŝƐ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐ ŽĨ ĚŝǀŝĚŝŶŐ ƚŚĞ ĚŝƐŬ ŝŶƚŽ ƚƌĂĐŬƐŬƐ ĂŶĚ ^ĞĐƚŽƌ
ŽĐĂƚĞ ĚĂƚĂ
ƐĞĐƚŽƌƐ ƐŽ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ƐǇƐƚĞŵ ĐĂŶ ƐƚŽƌĞ ĂŶĚ ůŽĐĂƚĞ dƌĂĐŬ
ĐŽƌĚŝŶ ďĂŶĚ
ĂŶĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ĚŝƐŬ͘ ƚƌĂĐŬ ŝƐ Ă ŶĂƌƌŽǁ ƌĞĐŽƌĚŝŶŐ
ƚŚĂƚ ĨŽƌŵƐ Ă ĨƵůů ĐŝƌĐůĞ ŽŶ ƚŚĞ ƐƵƌĨĂĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĚŝƐŬ͘ dŚĞ ĚŝƐŬ
P
ƐƚŽƌĂŐĞ ůŽĐĂƚŝŽŶƐ ĐŽŶƐŝƐƚ ŽĨ ƉŝĞͲƐŚĂƉĞĚ ƐĞĐƚŝŽŶƐ͕
ƚŚĞ ƚƌĂĐŬƐ ŝŶƚŽ ƐŵĂůů ĂƌĐƐ ĐĂůůĞĚ ƐĞĐƚŽƌƐ͘
WĂƌƚŝƚŝŽŶ
ĨƚĞƌ ƚŚĞ
ŝŽŶƐ͕ ǁŚŝĐŚ ďƌĞĂŬ
ŚĞ ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ŝƐ ĐŽŵƉůĞƚĞ͕

ĐŽŵƉůĞƚĞ͕ ƚŚĞ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ĐĂŶ ďĞ ĚŝǀŝĚĞĚ ŝŶƚŽ
PM
ƐĞƉĂƌĂƚĞ ĂƌĞĂƐ ĐĂůůĞĚ ƉĂƌƚŝƚŝŽŶƐ
ĂƌƚŝƚŝŽŶƐ ďǇ
ďǇ ŝƐƐƵŝŶŐ Ă ƐƉĞĐŝĂů ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ƐǇƐƚĞŵ
' ŽŵŵĂŶĚ͘ ĂĐŚ ƉĂƌƚŝƚŝŽŶ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ
ĐŽŵŵĂŶĚ͘ ĨƵ ĂƐ ŝĨ ŝƚ ŝƐ Ă ƐĞƉĂƌĂƚĞ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ
ĚƌŝǀĞ͘ WĂƌƚŝƚŝŽŶŝŶŐ ŝƐ ŽĨƚĞŶ ƉĞƌĨŽƌŵĞĚ ƚŽ ŵĂŬĞ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬƐ ŵŽƌĞ
ĞĨĨŝĐŝĞŶƚ ;ĨĂƐƚĞƌͿ Žƌ ƚŽ ĂůůŽǁ ǇŽƵ ƚŽ ŝŶƐƚĂůů ŵƵůƚŝƉůĞ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ƐǇƐƚĞŵƐ
Ğ ƐĂŵĞ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ͘
ŽŶ ƚŚĞ ĚŝƐŬ͘ /Ĩ Ă ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ŚĂƐ ŽŶůǇ ŽŶĞ ƉĂƌƚŝƚŝŽŶ͕ ƚŚĞ ŚĂƌĚ
& ĚŝƐŬ ŝƐ Ƶ
ƵƐƵĂůůǇ ĐĂůůĞĚ Žƌ ĚĞƐŝŐŶĂƚĞĚ ĂƐ ƌŝǀĞ ͘ /Ĩ ƚŚĞ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ŝƐ
ĚŝǀŝĚĞ
ĚŝǀŝĚĞĚ ŝŶƚŽ ƚǁŽ ƉĂƌƚŝƚŝŽŶƐ͕ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƉĂƌƚŝƚŝŽŶ ŝƐ ĚĞƐŝŐŶĂƚĞĚ ĂƐ ƌŝǀĞ
Ě ƚŚĞ ƐƐĞĐŽŶĚ ƉĂƌƚŝƚŝŽŶ ŝƐ ĚĞƐŝŐŶĂƚĞĚ ĂƐ ƌŝǀĞ ĂŶĚ ƐŽ ŽŶ͘
ĂŶĚ
ĞĨƌĂŐŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ,ĂƌĚ ƌŝǀĞ
ǀĞ
3038%/,6+(56397/7'
/Ĩ ǇŽƵƌ ŚĂƌĚ ĚƌŝǀĞ ŽƉĞƌĂƚĞƐ ƐůŽǁůǇ͕ ǇŽƵ ŵĂǇ ŝŵƉƌŽǀĞ ŝƚƐ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ďǇ ĚĞĨƌĂŐŵĞŶƚŝŶŐ ƚŚĞ ĚƌŝǀĞ͘
ĨƌĂŐŵĞŶƚĞĚ ŚĂƌĚ ĚƌŝǀĞ ƐƚŽƌĞƐ ƉĂƌƚƐ ŽĨ Ă ĨŝůĞ ŝŶ ŵĂŶǇ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ůŽĐĂƚŝŽŶƐ͘ dŽ ƌĞƚƌŝĞǀĞ Ă ĨŝůĞ͕ ƚŚĞ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŵƵƐƚ ĂĐĐĞƐƐ ŵĂŶǇ ĂƌĞĂƐ ŽĨ ƚŚĞ ĚƌŝǀĞ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ Ă ĚĞĨƌĂŐŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŽ
ƉůĂĐĞ Ăůů ƉĂƌƚƐ ŽĨ Ă ĨŝůĞ ŝŶ ŽŶĞ ůŽĐĂƚŝŽŶ͘ dŚŝƐ ƌĞĚƵĐĞƐ ƚŚĞ ƚŝŵĞ ƚŚĞ ŚĂƌĚ ĚƌŝǀĞ ƐƉĞŶĚƐ ůŽĐĂƚŝŶŐ ƚŚĞ
ĨŝůĞ͘ DŽƐƚ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ƐǇƐƚĞŵƐ ŚĂǀĞ Ă ĚĞĨƌĂŐŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ͘
:KDWLV'9'"
:KDWLV'9'"
'9'ZKLFKVWDQGVIRU'LJLWDO
'9'ZKLFKVWDQGVIRU'LJLWDO
9LGHR'LVF'LJLWDO9HUVDWLOH'LVF
9LGHR'LVF'LJLWDO9HUVDWLOH'LVF
RUQRWKLQJGHSHQGLQJRQZKRP
RUQRWKLQJGHSHQGLQJRQZKRP
\RXDVNLVWKHQH[WJHQHUDWLRQRI
\RXDVNLVWKHQH[WJHQHUDWLRQRI
RSWLFDOGLVFVWRUDJHWHFKQRORJ\
RSWLFDOGLVFVWRUDJHWHFKQRORJ\
,W
VHVVHQWLDOO\DELJJHUIDVWHU&'
,W
VHVVHQWLDOO\DELJJHUIDVWHU&'
WKDWFDQKROGYLGHRDVZHOODV
WKDWFDQKROGYLGHRDVZHOODV
DXGLRDQGFRPSXWHUGDWD'9'
DXGLRDQGFRPSXWHUGDWD'9'
DLPVWRHQFRPSDVVKRPH
DLPVWRHQFRPSDVVKRPH
HQWHUWDLQPHQWFRPSXWHUVDQG
HQWHUWDLQPHQWFRPSXWHUVDQG
EXVLQHVVLQIRUPDWLRQZLWKDVLQJOH
EXVLQHVVLQIRUPDWLRQZLWKDVLQJOH
GLJLWDOIRUPDWHYHQWXDOO\
GLJLWDOIRUPDWHYHQWXDOO\
UHSODFLQJDXGLR&'YLGHRWDSH
UHSODFLQJDXGLR&'YLGHRWDSH
ODVHUGLVF&'520DQGSHUKDSV

&ƌĂŐŵĞŶƚĞĚ ,ĂƌĚ ƌŝǀĞ ĞĨƌĂŐŵĞŶƚĞĚ ,ĂƌĚ ƌŝǀĞ

+DUG 'LVN ,QWHUIDFH
dŚĞ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ŝƐ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ /ƚ ŝƐ
ƐŽŵĞƚŝŵĞƐ ƌĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ĂƐ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ͘ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ;,Ϳ ŝƐ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ĨŽƌ
Ă ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ŽŶ Ă ƉĞƌƐŽŶĂů ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ dŚĞ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĂƌĞ͗
^ĞƌŝĂů ĚǀĂŶĐĞĚ dĞĐŚŶŽůŽŐǇ ƚƚĂĐŚŵĞŶƚ ;^dͿ͗ /ƚ ŝƐ Ă ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ƚŚĂƚ ƵƐĞƐ ƐĞƌŝĂů
ƐŝŐŶĂůƐ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ĚĂƚĂ͕ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
ŶŚĂŶĐĞĚ /ŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ƌŝǀĞ ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ;/Ϳ͗ /ƚ ŝƐ Ă ŚĂƌĚ
ĚŝƐŬ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ƚŚĂƚ ƵƐĞƐ ƉĂƌĂůůĞů ƐŝŐŶĂůƐ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ĚĂƚĂ͕
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ ^d
/
^ŵĂůů ŽŵƉƵƚĞƌ ^ǇƐƚĞŵ /ŶƚĞƌĨĂĐĞ ;^^/Ϳ͗ /ƚ ĂůƐŽ ƵƐĞƐ
ƉĂƌĂůůĞů ƐŝŐŶĂůƐ ĂŶĚ ĐĂŶ ƐƵƉƉŽƌƚ ƵƉ ƚŽ ĞŝŐŚƚ Žƌ ĨŝĨƚĞĞŶ
ƉĞƌŝƉŚĞƌĂů ĚĞǀŝĐĞƐ͘
^ĞƌŝĂůͲƚƚĂĐŚĞĚ ^^/ ;^^Ϳ͗ /ƚ ŝƐ Ă ŶĞǁĞƌ ƚǇƉĞ ŽĨ ^^/ ^^/
ƚŚĂƚ ƵƐĞƐ ƐĞƌŝĂů ƐŝŐŶĂůƐ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ĚĂƚĂ ĂŶĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘͘ ^^
7<3(62)+$5'',6.
P
ǆƚĞƌŶĂů ,ĂƌĚ ƌŝǀĞ͗ /ƚ ŝƐ Ă ƐĞƉĂƌĂƚĞ ĨƌĞĞƐƚĂŶĚŝŶŐ
ŶĚŝŶŐ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ƚŚĂƚ
ƚ
ŝŶƚĞ
ǁŝƚŚ Ă ĐĂďůĞ ƚŽ Ă h^ ƉŽƌƚ ŽŶ ƚŚĞ ƐǇƐƚĞŵ ƵŶŝƚ͘ >ŝŬĞ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů
ĐŽŶŶĞĐƚƐ
ŚĂƌĚ
ƐĞĂůĞ ĐĂƐĞ͘
ĚŝƐŬ͕ ƚŚĞ ĞŶƚŝƌĞ ĞǆƚĞƌŶĂů ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ŝƐ ĞŶĐůŽƐĞĚ ŝŶ ĂŶ ĂŝƌƚŝŐŚƚ͕ ƐĞĂůĞĚ
ǆƚĞƌŶĂů,ĂƌĚƌŝǀĞ
PM
DŝŶŝĂƚƵƌĞ ,ĂƌĚ ŝƐŬƐ͗ dŚĞƐĞ ƐŵĂůů ŚĂƌĚ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬƐ ŚĂǀĞ ĨŽƌŵ ĨĂĐƚŽƌƐ ŽĨ ϭ͘ϴ ŝŶĐŚ͕
ϭ ŝŶĐŚ ĂŶĚ Ϭ͘ϴϱ ŝŶĐŚ͕ ũƵƐƚ ůŝŬĞ ƚŚĞ ƐƐŝǌĞ ŽĨ Ă ŬĞǇ͘ dŚĞƐĞ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬƐ ĂƌĞ ŵĂŝŶůǇ
ƵƐĞĚ ŝŶ ƉŽƌƚĂďůĞ ŵĞĚŝĂ ƉůĂǇĞƌƐ͕ Ě ĚŝŐŝƚĂů ĐĂŵĞƌĂƐ͕ ĂŶĚ ƐŵĂƌƚ ƉŚŽŶĞƐ͘ dŚĞƐĞ
ƌĞ ĂůƐŽ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŝŶ ǀĞƌǇ ƐŵĂ
ĂƌĞ ƐŵĂůů ƐŝǌĞƐ͘
DŝŶŝĂƚƵƌĞ,ĂƌĚƌŝǀĞ
'5614+0)'.'6'&
+.'514 4#5'&'&+#
4 4#5
/Ĩ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ĂĐĐŝĚĞŶƚůǇ Žƌ ŵŝƐƚĂŬĞŶůǇ ĚĞůĞƚĞ
ĚĞůĞƚĞĚ ǁŚĂƚ ǇŽƵ ƚŚŽƵŐŚƚ ǁĞƌĞ ƵŶƵƐĞĚ Žƌ ƵŶǁĂŶƚĞĚ ĨŝůĞƐ ĨƌŽŵ Ă ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ
,73/$1(7:,1'2:6
Žƌ ŽƚŚĞƌ ƐƚŽƌĂŐĞ ŵĞĚŝƵŵ͕ Žƌ ƉĞƌŚĂƉƐ Ă ǀŝƌƵƐ ĚĞůĞƚĞĚ ĨŝůĞƐ ǁŝƚŚŽƵƚ ǇŽƵƌ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂŶĚ ǇŽƵ ƌĞĂůŝǌĞĚ ƚŚĂƚ ǇŽƵ
ƌĞĂůůǇ ŶĞĞĚ Ă ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ƉŚŽƚŽ Žƌ ĚŽĐƵŵĞŶƚ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ŵĂŬĞ ĂŶ ĂƚƚĞŵƉƚ ƚŽ ƌĞĐŽǀĞƌ ƚŚĞ ĚĞůĞƚĞĚ ĨŝůĞ͘
tŚĞŶ ǇŽƵ ŝƐƐƵĞ ƚŚĞ ĐŽŵŵĂŶĚ ƚŽ ĚĞůĞƚĞ ƚŚĞ ĨŝůĞ͕ ŝŶ ƐŽŵĞ ĐĂƐĞƐ͕ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŝƐ ĂĐƚƵĂůůǇ ŶŽƚ ĚĞůĞƚĞĚ ĨƌŽŵ ƐƚŽƌĂŐĞ
ŵĞĚŝĂ͘ /ŶƐƚĞĂĚ͕ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŶĂŵĞ ŝƐ ŵĞƌĞůǇ ĚĞůĞƚĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĨŝůĞ ĚŝƌĞĐƚŽƌǇ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉĂƚŚ Žƌ ĚŝƌĞĐƚ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ƚŚĞ ĨŝůĞ
ŝƐ ůŽƐƚ͘
&Žƌ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ƌĞĐŽǀĞƌǇ͕ ǇŽƵ ƐŚŽƵůĚ ĂĐƚ ƋƵŝĐŬůǇ ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ ƚŚĞ ůŽƐƚ ĚĂƚĂ͘ Ž ŶŽƚ ƐĂǀĞ ĂŶǇ ĨŝůĞ Žƌ ŝŶƐƚĂůů ĂŶǇ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ŽŶ ƚŚĞ ĚŝƐŬ Žƌ ŽƚŚĞƌ ƐƚŽƌĂŐĞ ŵĞĚŝƵŵ ƵŶƚŝů ǇŽƵ ƌĞĐŽǀĞƌ ƚŚĞ ůŽƐƚ ĨŝůĞ͘ ^ŽŵĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚůǇ ĚĞůĞƚĞ ĨŝůĞƐ
ǁŚĞŶ ƐŚƵƚƚŝŶŐ ĚŽǁŶ͕ Žƌ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŵĂǇ ŽǀĞƌǁƌŝƚĞ ĚĂƚĂ ƚŽ ƚŚĞ ĂƌĞĂ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŽŶĐĞ ƌĞƐŝĚĞĚ͘ ^Ž ƚŚĞ ůŽŶŐĞƌ
ǇŽƵ ǁĂŝƚ͕ ƚŚĞ ůĞƐƐ ůŝŬĞůǇ ǇŽƵ ǁŝůů ďĞ ĂďůĞ ƚŽ ƌĞĐŽǀĞƌ ƚŚĞ ĨŝůĞ ǇŽƵ ĚĞůĞƚĞĚ ĂĐĐŝĚĞŶƚĂůůǇ͘
ZĞĐǇĐůĞ ŝŶͬdƌĂƐŚ ZĞĐŽǀĞƌǇ͗ tŝŶĚŽǁƐ͕ DĂĐ͕ Žƌ >ŝŶƵǆ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ƐǇƐƚĞŵƐ ŚĂǀĞ Ă ůŽĐĂƚŝŽŶ ƚŽ ƐƚŽƌĞ ĚĞůĞƚĞĚ ĨŝůĞƐ͘
KĨƚĞŶ͕ ĨŝůĞƐ ƌĞŵĂŝŶ ŝŶ ƚŚĞ ZĞĐǇĐůĞ Žƌ dƌĂƐŚ ŝŶƐ ƵŶƚŝů Ă ƵƐĞƌ ŵĂŶƵĂůůǇ ŝŶƐƚƌƵĐƚƐ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ƐǇƐƚĞŵ ƚŽ ĚĞůĞƚĞ
ƚŚĞŵ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚůǇ͘ >ŽŽŬ ŝŶ ƚŚĞ ZĞĐǇĐůĞ Žƌ dƌĂƐŚ ŝŶƐ ĨŽƌ Ă ĚĞƐŝƌĞĚ ĨŝůĞ͘ /Ĩ ǇŽƵ ůŽĐĂƚĞ ŝƚ͕ Ă ƌĞƐƚŽƌĞ ĐŽŵŵĂŶĚ ǁŝůů
ŵŽǀĞ ƚŚĞ ĨŝůĞ ďĂĐŬ ƚŽ ŝƚƐ ŽƌŝŐŝŶĂů ůŽĐĂƚŝŽŶ͘ /Ĩ ǇŽƵ ĞŵƉƚǇ ƚŚĞ ZĞĐǇĐůĞ Žƌ dƌĂƐŚ ŝŶ͕ ǇŽƵƌ ĐŚĂŶĐĞƐ ŽĨ ƌĞĐŽǀĞƌŝŶŐ Ă
ĚĞƐŝƌĞĚ ĨŝůĞ ĂƌĞ ĚŝŵŝŶŝƐŚĞĚ ŐƌĞĂƚůǇ͘
ĂƚĂ ZĞĐŽǀĞƌǇ ^ŽĨƚǁĂƌĞ͗ ǆƉĞƌƚ ĚĂƚĂ ƌĞĐŽǀĞƌǇ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ŝƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ Ăƚ ƌĞƚĂŝů ƐƚŽƌĞƐ͕ ĂŶĚ ŝƚ ŽĨĨĞƌƐ ƚŚĞ ŐƌĞĂƚĞƐƚ
ĐŚĂŶĐĞƐ ŽĨ ƌĞƚƌŝĞǀŝŶŐ ĚĞƐŝƌĞĚ ĨŝůĞƐ͘ dŚŝƐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĐĂŶ ƌĞĐŽǀĞƌ Ă ǀĂƌŝĞƚǇ ŽĨ ĚĂƚĂ ĨŝůĞƐ ĨƌŽŵ h^ ĨůĂƐŚ ĚƌŝǀĞƐ͕
ŵĞŵŽƌǇ ĐĂƌĚƐ͕ Ɛ ĂŶĚ sƐ͕ ĂŶĚ ĚĂŵĂŐĞĚ ƐĞĐƚŽƌƐ ŽŶ ŝŶƚĞƌŶĂů ĂŶĚ ĞǆƚĞƌŶĂů ŚĂƌĚ ĚŝƐŬƐ͘

-/
4
4ŚG
ŜŚŜ
ĞĞ
ĂŐƌ
ƌĞĞ
ŝƐ
Ő
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ŵĞŵŽƌǇ ŝƐ ƚŚĞ ďĂƐŝĐ ƐƚŽƌĂŐĞ ƉůĂĐĞ ĨŽƌ ĚĂƚĂ͕ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŵĞŵŽƌǇ ŝƐ ŵĞĂƐƵƌĞĚ ŝŶ ďŝƚƐ ĂŶĚ ďǇƚĞƐ͘
/ ĨƵůůǇ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ WƌŝŵĂƌǇ ĂŶĚ ^ĞĐŽŶĚĂƌǇ ĂƌĞ ƚǁŽ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ŵĞŵŽƌǇ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ƚŚĞ WƌŝŵĂƌǇ ŵĞŵŽƌǇ ĐĂŶ ďĞ ĚŝǀŝĚĞĚ ŝŶƚŽ ƚǁŽ ƚǇƉĞƐ͗ ZD ĂŶĚ ZKD͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ^ĞĐŽŶĚĂƌǇ ŵĞŵŽƌǇ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐƚŽƌĞ ĚĂƚĂ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚůǇ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ĂĐŚĞ ŝƐ Ă ƚĞŵƉŽƌĂƌǇ ƐƚŽƌĂŐĞ ĂƌĞĂ ƚŚĂƚ ĞŶŚĂŶĐĞƐ ƚŚĞ ƐƉĞĞĚ ŽĨ Wh͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ŝƐ Ă ƐƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐƚŽƌĞ ĚĂƚĂ ĂŶĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
ś
°Ê Ê /VÊ Q9 RÊ ÌiÊ VÀÀiVÌÊ >ÃÜiÀ°
ϭ͘ WƌŝŵĂƌǇ DĞŵŽƌǇ ŝƐ ĂůƐŽ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘ ͘

P
Ă͘ ĂĐŬƵƉ DĞŵŽƌǇ
Ă͘ sŽůĂƚŝůĞ

Ϯ͘ ZKD ŝƐ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙ ŝŶ ŶĂƚƵƌĞ͘

ϯ͘ dŚĞ ƚǇƉĞ ŽĨ ZKD ƚŚĂƚ ĞƌĂƐĞƐ

ď͘ DĂŝŶ
ĂŝŶ DĞŵŽƌǇ
ď͘ EŽŶͲsŽůĂƚŝůĞ
sŽůĂƚŝůĞ
ƐĞƐ ŝƚƐ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ďǇ ƵůƚƌĂǀŝŽůĞƚ ůŝŐ

Đ͘ ĂƐŝĐ DĞŵŽƌǇ
Đ͘ ŽƚŚ Ă͘ Θ ď͘

ůŝŐŚƚ ŝƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
PM
Ă͘ WZKD ď͘ WZKD Đ͘ WZKD
ϰ͘ ƚĞŵƉŽƌĂƌǇ ƐƚŽƌĂŐĞ
ŐĞ ĂƌĞĂ ĨŽƌ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ĞŶŚĂŶĐĞƐ
ĞŶ ƚŚĞ Wh ƐƉĞĞĚ ŝƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Ă͘ ĂĐŚĞ ď͘ ĂƐŚ Đ͘ ĂƚĐŚ
ϱ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƐ Ă ŶĂƌƌŽǁ ƌĞĐŽƌĚŝŶŐ ďĂŶĚ ƚƚŚĂƚ ĨŽƌŵƐ Ă ĨƵůů ĐŝƌĐůĞ ŽŶ ƚŚĞ ƐƵƌĨĂĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĚŝƐŬ͘
Ă͘ ^ĞĐƚŽƌ ď͘ ZĞĐŽƌĚ Đ͘ dƌĂĐŬ
ϲ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƐ Ă ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ
ŝŶ ƚŚĂƚ ƵƐĞƐ ƉĂƌĂůůĞů ƐŝŐŶĂůƐ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ĚĂƚĂ ĂŶĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
Ă͘ / ď͘ ^^ Đ͘ ^d
°Ê Ê 7ÀÌiÊ ¼/½Ê vÀÊ /ÀÕiÊ >`Ê ¼½Ê
½ vÀÊ
v >ÃiÊ ÃÌ>ÌiiÌÃ°
3038%/,6+(56397/7'
ϭ͘ ŵĞŵŽƌǇ ŵŽĚƵůĞ ŝƐ Ă ĐŝƌĐƵŝƚ ďŽĂƌĚ ƚŚĂƚ ŚŽůĚƐ ŵĞŵŽƌǇ ĐŚŝƉƐ͘
Ϯ͘ ^ZD ŝƐ ĞĨĨŝĐŝĞŶƚ ĂŶĚ ĨĂƐƚ͕ ďƵƚ ŝƐ ǀĞƌǇ ĞǆƉĞŶƐŝǀĞ͘
ϯ͘ ZD ĐŚŝƉƐ ĂƌĞ ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ ĨŝƌŵǁĂƌĞ͘
ϰ͘ WZKD ƵƐĞƐ ƵůƚƌĂǀŝŽůĞƚ ůŝŐŚƚ ƚŽ ĞƌĂƐĞ ŝƚƐ ĐŽŶƚĞŶƚƐ͘
ϱ͘ ĞĨƌĂŐŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ƌĞĚƵĐĞƐ ƚŚĞ ƚŝŵĞ Ă ŚĂƌĚ ĚƌŝǀĞ ƚĂŬĞƐ ĨŽƌ ůŽĐĂƚŝŶŐ ƚŚĞ ĨŝůĞ͘
ϲ͘ DŝŶŝĂƚƵƌĞ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬƐ ĂƌĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŝŶ ůĂƌŐĞ ƐŝǌĞƐ͘

ϭ͘ dŚĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƐ Ă ƚĞŵƉŽƌĂƌǇ ǁŽƌŬ ƉůĂĐĞ ŝŶƐŝĚĞ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŚĂƚ ƐƚŽƌĞƐ ĚĂƚĂ͘
Ϯ͘ dŚĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚƐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ǁŚŝůĞ ŝƚ ŝƐ ŝŶ ZD͘
ϯ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŚĂƌĚ ĚƌŝǀĞ ƐƚŽƌĞƐ ƉĂƌƚƐ ŽĨ Ă ĨŝůĞ ŝŶ ŵĂŶǇ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ůŽĐĂƚŝŽŶƐ͘
ϰ͘ dŚĞ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ĐĂŶ ďĞ ĚŝǀŝĚĞĚ ŝŶƚŽ ƐĞƉĂƌĂƚĞ ĂƌĞĂƐ ĐĂůůĞĚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
ϱ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƐ Ă ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ƚŚĂƚ ƵƐĞƐ ƐĞƌŝĂů ƐŝŐŶĂůƐ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ĚĂƚĂ ĂŶĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
ϲ͘ dŚĞ ĚŝƐŬ ƐƚŽƌĂŐĞ ůŽĐĂƚŝŽŶƐ ǁŚŝĐŚ ďƌĞĂŬ ƚŚĞ ƚƌĂĐŬƐ ŝŶƚŽ ƐŵĂůů ĂƌĐƐ ĂƌĞ ĐĂůůĞĚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Ê ϭ͘ DĞŵŽƌǇ DŽĚƵůĞƐ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ ^^ /ŶƚĞƌĨĂĐĞ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
°Ê Ê vviÀiÌ>ÌiÊ LiÌÜiiÊ ÌiÊ vÜ}°
ϭ͘ ZD ZKD
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ WZKD WZKD
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϭ͘ tƌŝƚĞ Ă ƐŚŽƌƚ ŶŽƚĞ ŽŶ ŽŵƉƵƚĞƌ DĞŵŽƌǇ͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘

Ϯ͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ŵĞĂŶ ďǇ ZD ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ͍
P ĞŶƚ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ŵĞĂŶ ďǇ ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ŵĂƚƚŝŶŐ ƚŚĞ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ͍ ĚŝƐ
PM
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϰ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ĞĞĚ ŽĨ ĚĞĨƌĂŐŵĞŶƚĂƚŝŽŶ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
°Ê Ê ÃÜiÀÊ ÀivÞ°
ϭ͘ ,Žǁ ǁŝůů ǇŽƵ ĐůĂƐƐŝĨǇ ŵĞŵŽ ŵĞŵŽƌǇ͍ ǆƉůĂŝŶ ŝƚƐ ƚǇƉĞƐ͘
,73/$1(7:,1'2:6
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ ǆƉůĂŝŶ ƚŚĞ ƉƵƌƉŽƐĞ ŽĨ ĐĂĐŚĞ ŵĞŵŽƌǇ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ŵĞĂŶ ďǇ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ͍ EĂŵĞ ŝƚƐ ƚǇƉĞƐ͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘

zŽƵƌ ĨĂƚŚĞƌ ǁĂŶƚƐ ƚŽ ďƵǇ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĨŽƌ ŚŝƐ ŽĨĨŝĐŝĂů ǁŽƌŬ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ŵƵůƚŝƉůĞ ĨŝůĞƐͬĂƉƉƐ ŶĞĞĚ ƚŽ
ďĞ ŽƉĞŶĞĚ ƐŝŵƵůƚĂŶĞŽƵƐůǇ͘ &Žƌ ƚŚŝƐ͕ ǁŚĂƚ ǁŽƵůĚ ǇŽƵ ƐƵŐŐĞƐƚ Śŝŵ͍ 'ŝǀĞ ƌĞĂƐŽŶ͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
'LVFRYHU0RUH

/Ĩ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ƌƵŶŶŝŶŐ ƐůŽǁůǇ͕ ŝƚ ĐŽƵůĚ ďĞ ƌƵŶŶŝŶŐ ůŽǁ ŽŶ ŵĞŵŽƌǇ͘ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĨĂĐƚŽƌƐ ĐĂŶ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ
ƚŽ ƚŚĞ ƐůŽǁ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ͕ ďƵƚ ĐŚĞĐŬŝŶŐ ƚŚĞ ŵĞŵŽƌǇ ƵƐĂŐĞ ŝƐ ĨĂƐƚ ĂŶĚ ĞĂƐǇ͘ /Ĩ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŵĞŵŽƌǇ ŝƐ
ĂůŵŽƐƚ ƵƐĞĚ͕ ǇŽƵ ŵĂǇ ďĞ ĂďůĞ ƚŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ǁŚŝĐŚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĂƌĞ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ŵĂǆŝŵƵŵ ŵĞŵŽƌǇ͘ ǆŝƚŝŶŐ
ƚŚĞƐĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ŵĂǇ ŵĂŬĞ ŵŽƌĞ ŵĞŵŽƌǇ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĂŶĚ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ͘ dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ
ƐƚĞƉƐ ŐƵŝĚĞ ǇŽƵ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐ ŽĨ ĚĞƚĞƌŵŝŶŝŶŐ ŚŽǁ ŵƵĐŚ ŵĞŵŽƌǇ ŝƐ ďĞŝŶŐ ƵƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
ϭ͘ ZĞƐƚĂƌƚ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ ;ŽƉƚŝŽŶĂůͿ
Ϯ͘ KŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͕ ǇŽƵ ŵĂǇ ƐĞĂƌĐŚ ĨŽƌ ƚŚĞ dĂƐŬ DĂŶĂŐĞƌ ĂŶĚ ŽƉĞŶ ŝƚ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ƚŚĞ ŽƉƚŝŽŶ ƚŽ ƐŚŽǁ ƚŚĞ ůŝƐƚ ŽĨ ƌƵŶŶŝŶŐ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ͘
dŚŝƐ ůŝƐƚ ǁŝůů ƐŚŽǁ ǇŽƵ ŚŽǁ ŵƵĐŚ ŵĞŵŽƌǇ ĞĂĐŚ ƉƌŽĐĞƐƐ ŝƐ ƵƐŝŶŐ͘ dŚŝƐ ůŝƐƚ
ĂůƐŽ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚůǇ ƌƵŶŶŝŶŐ ƉƌŽŐƌĂŵƐ͘ /Ĩ ǇŽƵ ŶŽƚŝĐĞ ƚŚĂƚ Ă
ƉƌŽŐƌĂŵ Žƌ ĂƉƉ ŝƐ ĐŽŶƐƵŵŝŶŐ Ă ůĂƌŐĞ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ŵĞŵŽƌǇ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌ
ĞǆŝƚŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŽ ŵĂŬĞ ƚŚĞ ŵĞŵŽƌǇ ĂǀĂŝůĂďůĞ͘
ϰ͘ tŚĞŶ ǇŽƵ ĂƌĞ ĨŝŶŝƐŚĞĚ͕ ĐůŽƐĞ ƚŚĞ dĂƐŬ DĂŶĂŐĞƌ͘
Ǧ
P
Ŷ ^^ ;ƐŽůŝĚͲƐƚĂƚĞ ĚƌŝǀĞͿ ŝƐ Ă ĨůĂƐŚ ŵĞŵŽƌǇ ƐƚŽƌĂŐĞ
ĐŽŶƚĂŝŶ ŶŽ ŵŽǀŝŶŐ ƉĂƌƚƐ ůŝŬĞ ƉůĂƚƚĞƌƐ͘ dŚĞ ůĂĐŬ ŽĨ

ƌĂŐĞ ĚĞ
ŝƚƐ ƐƚŽƌĂŐĞ͘ dŚŝƐ ĚƌŝǀĞ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ĞŶƚŝƌĞůǇ ŽĨ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ
ĚĞǀŝĐĞ ƚŚĂƚ ĐĐŽŶƚĂŝŶƐ ŝƚƐ ŽǁŶ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ƚŽ ŵĂŶĂŐĞ
ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ĐŝƌĐƵŝƚƐ͕ ĂŶĚ
ƚƌŽŶŝĐ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ͕
Ĩ ŵŽǀŝŶŐ ƉĂƌƚƐ ŵĂŬĞƐ
ŵĂŬĞ ^^ ŵŽƌĞ ĚƵƌĂďůĞ ĂŶĚ ƐŚŽĐŬ
ƌĞƐŝƐƚĂŶƚ ƚŚĂŶ ŽƚŚĞƌ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ŵĞĚŝĂ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ŵĂŐŶĞƚŝĐ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬƐ Žƌ ŽƉƚŝĐĂů ĚŝƐĐƐ͘ ^^Ɛ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ŝŶ Ăůů
PM
ƚǇƉĞƐ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƐĞƌǀĞƌƐ͕͕ ĚĞƐŬƚŽƉƐ͕ ůĂƉƚŽƉƐ͕ ƚĂďůĞƚƐ͕ ĂŶĚ
Ă Ă ǀĂƌŝĞƚǇ ŽĨ ŵŽďŝůĞ ĚĞǀŝĐĞƐ͘
^^Ɛ ŚĂǀĞ ƐĞǀĞƌĂů ĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐ ŽǀĞƌ Ğƌ ƚƌĂĚŝƚŝŽŶĂů ;ŵĂŐŶĞƚŝĐͿ Ś ŚĂƌĚ ĚŝƐŬƐ͗
&ĂƐƚĞƌ ĂĐĐĞƐƐ ƚŝŵĞ ;ĐĂŶ ďĞĞ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ϭϬϬ ƚŝŵĞƐ ĨĂƐƚĞƌͿ
&ĂƐƚĞƌ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ƌĂƚĞƐ
DŽƌĞ ĚƵƌĂďůĞ ĂŶĚ ůŝŐŚƚĞƌ
ŐŚƚĞƌ ǁĞŝŐŚƚ
>ĞƐƐ ƉŽǁĞƌ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ŽŶ ;ůĞĂĚƐ ƚŽ ůŽůŽŶŐĞƌ ďĂƚƚĞƌǇ ůŝĨĞͿ
>ŽŶŐĞƌ ůŝĨĞ ;ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ϭϬϬ ƚŝŵĞƐ ůůŽŶŐĞƌͿ
ĞĨƌĂŐŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŝƐ ŶŽƚ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ŝƌĞĚ
3038%/,6+(56397/7'
E
$ODQ ) 6KXJDUW
" )RXQGHU 6HDJDWH <($5

^ŚƵŐĂƌƚ ŝƐ ƌĞŐĂƌĚĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ĨĂƚŚĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ĚŝƐŬ ĚƌŝǀĞ ŝŶĚƵƐƚƌǇ͘ ĨƚĞƌ
ů
ĐĐŽŵƉůĞƚŝŶŐ ŚŝƐ ďĂĐŚĞůŽƌΖƐ ĚĞŐƌĞĞ ŝŶ ĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ƉŚǇƐŝĐƐ ŝŶ ϭϵϱϭ͕ ŚĞ ůĂŶĚĞĚ
ĂĂ ũŽď Ăƚ /D ĂŶĚ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƌĞŵŽǀĂďůĞ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ĚƌŝǀĞ͘
^^ŚƵŐĂƌƚ ƚŚĞŶ ůĞĨƚ /D͕ ďĞĐĂŵĞ ǀŝĐĞͲƉƌĞƐŝĚĞŶƚ ŽĨ DĞŵŽƌĞǆ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ
ƐƚĂƌƚĞĚ ^ŚƵŐĂƌƚ ƐƐŽĐŝĂƚĞƐ ĂŶĚ ďĞŐĂŶ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĨůŽƉƉǇ ĚŝƐŬƐ͘ /Ŷ ϭϵϳϵ͕ ŚĞ
Ɛƚ
ĨŽƵŶĚĞĚ ^ĞĂŐĂƚĞ dĞĐŚŶŽůŽŐǇ ǁŝƚŚ Ă ĨƌŝĞŶĚ͘ ^ĞĂŐĂƚĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ Ăƚ ƚŚĞ
ĨŽ
ĨŽƌĞĨƌŽŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ĚŝŐŝƚĂů ƐƚŽƌĂŐĞ ǁŽƌůĚ ƐŝŶĐĞ ŝƚ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ϱ͘ϮϱͲŝŶĐŚ
ĨŽ
ŚĂƌĚ
Ś ĚŝƐŬ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉĞƌƐŽŶĂů ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝŶ ϭϵϴϬ͘ dŽĚĂǇ͕ ^ĞĂŐĂƚĞ ŚĂƐ ƚŚĞ
ƐƐƚŽƌĂŐĞ ƐŽůƵƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ƉƌĂĐƚŝĐĂůůǇ ĞǀĞƌǇ ĚŝŐŝƚĂů ŶĞĞĚ ĂŶĚ ŝƐ ƚŚĞ ǁŽƌůĚΖƐ ůĂƌŐĞƐƚ
Ɛƚ
ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌ͘
Ś
([FHO &UHDWLQJ :RUNVKHHW
/«VÃÊ
ÛiÀi`
ͻDŝĐƌŽƐŽĨƚ ǆĐĞů ͻ^ƚĂƌƚŝŶŐ ǆĐĞů ͻWƌŽũĞĐƚ͗ ŶŶƵĂů WƌŽŐƌĞƐƐ ZĞƉŽƌƚ ͻƌĞĂƚŝŶŐ tŽƌŬƐŚĞĞƚ ͻ 'ĞŶĞƌĂƚŝŶŐ Ă
^ĞƌŝĞƐ ͻ&ŽƌŵĂƚƚŝŶŐ tŽƌŬƐŚĞĞƚ
0LFURVRIW([FHO
DŝĐƌŽƐŽĨƚ ǆĐĞů ŝƐ Ă ƉŽǁĞƌĨƵů ƐƉƌĞĂĚƐŚĞĞƚ ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŚĂƚ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ŽƌŐĂŶŝǌĞ ĂŶĚ ŵĂŝŶƚĂŝŶ
ĚĂƚĂ͕ ĐŽŵƉůĞƚĞ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚ ĚĂƚĂ ŝŶ ŐƌĂƉŚƐ͘
ǆĐĞů ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ŽƌŐĂŶŝǌĞ ĚĂƚĂ ŝŶ ƌŽǁƐ ĂŶĚ ĐŽůƵŵŶƐ͘ dŚĞƐĞ ƌŽǁƐ ĂŶĚ ĐŽůƵŵŶƐ ĂƌĞ
ĐŽůůĞĐƚŝǀĞůǇ ĐĂůůĞĚ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘ &Žƌ ǇĞĂƌƐ͕ ƉĞŽƉůĞ ƵƐĞĚ ŵĂŶƵĂů ŵĞƚŚŽĚƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚŽƐĞ
ƉĞƌĨŽƌŵĞĚ ǁŝƚŚ ƉĞŶĐŝů ĂŶĚ ƉĂƉĞƌ ƚŽ ŽƌŐĂŶŝǌĞ ĚĂƚĂ ŝŶ ƌŽǁƐ ĂŶĚ ĐŽůƵŵŶƐ͘ dŚĞ ĚĂƚĂ ŝŶ ĂŶ
ŝƐ ĚŽŶĞ ŝŶ Ă ŵĂŶƵĂů ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘
ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ŝƐ ŽƌŐĂŶŝǌĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ŵĂŶŶĞƌ ĂƐ ŝƚ ŝƐ
Đ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ƚŽ
>ŝŬĞ tŽƌĚ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͕ DŝĐƌŽƐŽĨƚ ǆĐĞů ŚĂƐ ƐŽŵĞ ďĂƐŝĐ ƚ ŚĞůƉ ǇŽƵ ĐƌĞĂƚĞ͕ ĞĚŝƚ͕ ĂŶĚ
ĨŽƌŵĂƚ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚƐ͘
ŽůƵŵŶ,ĞĂĚŝŶŐ ŽůƵŵŶ Ğůů
ZŽǁ
,ĞĂĚŝŶŐ
ZŽǁ
P

$ % & ' ( ) *
ƐƉƌĞĂĚƐŚĞĞƚ
ƐƉƌĞĂ ĨŝůĞ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ǁŽƌŬďŽŽŬ͕
ǁŚŝĐŚ ŝƐ ůůŝŬĞ Ă ŶŽƚĞďŽŽŬ ŚĂǀŝŶŐ ŵĂŶǇ
ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ǁŽǁŽƌŬƐŚĞĞƚƐ͘ KŶ ĞĂĐŚ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͕
ĂƚĂ ŝƐ ŽƌŐĂŶŝǌĞĚ ǀĞƌƚŝĐĂůůǇ ŝŶ ĐŽůƵŵŶƐ ĂŶĚ
ĚĂƚĂ
PM

% ŚŽƌŝǌŽŶƚ
ŚŽƌŝǌŽŶƚĂůůǇ ŝŶ ƌŽǁƐ͘ ĂĐŚ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ŽĨ
ǆ
ǆĐĞů ϮϬϭϲ ƚǇƉŝĐĂůůǇ ŚĂƐ ϭϲϯϴϰ ĐŽůƵŵŶƐ
ĂŶ
ĂŶĚ ϭϬϰϴϱϳϲ ƌŽǁƐ͘
ĐŚ ĐŽůƵŵŶ͕ ĂŶĚ Ă ŶƵŵďĞƌ

ůĞƚƚĞƌ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞƐ ĞĂĐŚ ďĞƌ ŝŝĚĞŶƚŝĨŝĞƐ ĞĂĐŚ ƌŽǁ͘ dŚĞ ĐŽůƵŵŶ ůĞƚƚĞƌƐ ďĞŐŝŶ
ǁŝƚŚ ĂŶĚ ĞŶĚ ǁŝƚŚ y&͖ ƌŽǁ ŶƵ ŶƵŵďĞƌƐ ďĞŐŝŶ ǁŝƚŚ ϭ ĂŶĚ ĞŶĚ ǁŝƚŚ ϭϬϰϴϱϳϲ͘ KŶůǇ Ă ƐŵĂůů
ĨƌĂĐƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ĐŽůƵŵŶƐ ĂŶĚ ƌŽ
ƌŽǁƐ ŝƐ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ Ăƚ Ă ƚŝŵĞ͘ dŽ ǀŝĞǁ ƚŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ
Ŷ ƵƐĞ ƚŚĞ ^ĐƌŽůů ďĂƌ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ŝƚ ŽŶ ǇŽƵƌ ƐĐƌĞĞŶ͘
ƉĂƌƚƐ ŽĨ Ă ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ
,73/$1(7:,1'2:6
dŚĞ ŝŶƚĞƌƐĞĐƚŝŽŶ ŽĨ Ă ĐŽůƵŵŶ ĂŶĚ
Ě Ă ƌŽǁ
ƌ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ĐĞůů͘ ĐĞůů ŝƐ ƚŚĞ ďĂƐŝĐ ƵŶŝƚ ŽĨ Ă ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ŝŶ
ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ĞŶƚĞƌ ĚĂƚĂ͘ Ğůů ŝƐ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ ďǇ ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶ ĂŶĚ ƌŽǁ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ŝƚ ŝƐ ůŽĐĂƚĞĚ͘ &Žƌ
ĞǆĂŵƉůĞ͕ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌƐĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ĐŽůƵŵŶ ĂŶĚ ƌŽǁ ϱ ŝƐ ƌĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ĂƐ ĐĞůů ϱ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ĐĞůů
ĂĚĚƌĞƐƐ͘ ĞůůƐ ŵĂǇ ĐŽŶƚĂŝŶ ƚŚƌĞĞ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ĚĂƚĂ͗ ůĂďĞůƐ ;ƚĞǆƚͿ͕ ǀĂůƵĞƐ ;ŶƵŵďĞƌƐͿ͕ ĂŶĚ ĨŽƌŵƵůĂƐ͘
86(62)(;&(/
$ %
hƐĞĚ ĨŽƌ DĂŶŝƉƵůĂƚŝŶŐ EƵŵďĞƌƐ͗ DŝĐƌŽƐŽĨƚ ǆĐĞů ŝƐ ďĞƐƚ ŬŶŽǁŶ $
B
$
$

$
%
ĨŽƌ ŵĂŶŝƉƵůĂƚŝŶŐ ŶƵŵĞƌŝĐ ĚĂƚĂ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ǆĐĞů ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ĂŶǇ %
0

%
$
5
&

ŬŝŶĚ ŽĨ ŵĂƚŚĞŵĂƚŝĐĂů ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ ůŝŬĞ ƋƵŝĐŬůǇ ƚĂůůǇŝŶŐ ǇŽƵƌ ŵĂƌŬƐ

ŝŶ ĞǆĂŵƐ͕ ĐĂůĐƵůĂƚŝŶŐ ĂǀĞƌĂŐĞƐ ŽĨ ǇŽƵƌ ƚŽƚĂů ŵĂƌŬƐ͕ ĞƚĐ͘

F?
KƌŐĂŶŝǌĞ ĂƚĂ͗ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƵƐĞ DŝĐƌŽƐŽĨƚ ǆĐĞů ĨŽƌ ŽƌŐĂŶŝǌŝŶŐ ĚĂƚĂ͘ dŚĞ ƌŽǁ
HG
2UJ
DQLV
ĂŶĚ ĐŽůƵŵŶ ĨŽƌŵĂƚ ŽĨ ĂŶ ǆĐĞů ƐƉƌĞĂĚƐŚĞĞƚ ŝƐ ƉĞƌĨĞĐƚ ĨŽƌ ĞŶƚĞƌŝŶŐ ŵĂŶǇ ƚǇƉĞƐ
ŽĨ ĚĂƚĂ ǇŽƵ ŶĞĞĚ ƚŽ ƚƌĂĐŬ͘ ĨƚĞƌ ĞŶƚĞƌŝŶŐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƉĞƌĨŽƌŵ ǀĂƌŝŽƵƐ
'D
WD ƐŽƌƚŝŶŐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ƚŽ ĐŽŶƚƌŽů ŚŽǁ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ŝƐ ůŝƐƚĞĚ͘
'DWD
[OV[
^ƚŽƌĞ ĂƚĂ ĂƐ tŽƌŬďŽŽŬ͗ /Ŷ ǆĐĞů͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƐƚŽƌĞ ĚĂƚĂ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ
'D OV[
[ DWD
WD
[
[
'
OV
ĞŶƚĞƌ ŝŶ ŝƚ ĂƐ Ă ĨŝůĞ ĐĂůůĞĚ ǁŽƌŬďŽŽŬ͘ ǆĐĞů ϮϬϭϲ ǁŽƌŬďŽŽŬ ŝƐ ƐƚŽƌĞĚ [
[OV WD
'D
ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ͘ǆůƐǆ ĨŝůĞ ĞǆƚĞŶƐŝŽŶ͘ tŝƚŚŝŶ ĞĂĐŚ ǁŽƌŬďŽŽŬ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƐƚŽƌĞ 86%
ŶƵŵĞƌŽƵƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ǁŽƌŬƐŚĞĞƚƐ ƚŽ ŚŽůĚ ǇŽƵƌ ĚĂƚĂ͘
6KDUH 'DWD
^ŚĂƌĞ ĂƚĂ͗ ǆĐĞů ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ƐŚĂƌĞ ǇŽƵƌ ĚĂƚĂ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌ ƵƐĞƌƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ
ŝŵƉŽƌƚ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ ŽƚŚĞƌ ƐŽƵƌĐĞƐ ĂŶĚ ĞǆƉŽƌƚ ĚĂƚĂ ŝŶƚŽ ŽƚŚĞƌ ĨŝůĞ ĨŽƌŵĂƚƐ͘ dŽ ƐŚĂƌĞ
&'520
ǇŽƵƌ ĚĂƚĂ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌƐ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƐĂǀĞ ǇŽƵƌ ĚĂƚĂ ĂƐ Ă W& Žƌ ,dD> ĨŝůĞ͘
)($785(62)(;&(/
Ěŝƚ ĂŶĚ &ŽƌŵĂƚ ĂƚĂ͗ ǆĐĞů ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ĞĨĨŝĐŝĞŶƚůǇ ĞŶƚĞƌ͕ ĞĚŝƚ͕ ĂŶĚ ĨŽƌŵĂƚ ĚĂƚĂ ŝŶ Ă
ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƋƵŝĐŬůǇ ĞŶƚĞƌ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ŶƵŵďĞƌƐ͕ ĨŝŶĚ ĂŶĚ ƌĞƉůĂĐĞ ĚĂƚĂ͕ Žƌ ĐŚĞĐŬ ĚĂƚĂ ĨŽƌ
ƐƉĞůůŝŶŐ ĞƌƌŽƌƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ŵĂŬĞ ĚĂƚĂ ƐƚĂŶĚ ĂƉĂƌƚ ŝŶ Ă ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ďǇ ĂĚĚŝŶŐ ďŽƌĚĞƌƐ Žƌ
ĐŚĂŶŐŝŶŐ ƚŚĞ ĨŽŶƚ͕ ĐŽůŽƌ͕ ƐƚǇůĞ͕ Žƌ ĂůŝŐŶŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ĚĂƚĂ͘
hƐŝŶŐ &ŽƌŵƵůĂƐ ĂŶĚ &ƵŶĐƚŝŽŶƐ͗ &ŽƌŵƵůĂƐ ĂŶĚ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ƚŝŽŶƐ ĂůůŽǁ ǇŽƵ
ǇŽƵ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ
ĂŶĂůǇǌĞ ĚĂƚĂ ŝŶ Ă ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘ ŽŵŵŽŶ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ ŶƐ ŝŶĐůƵĚĞ ĨŝŶĚŝŶŐ
ĨŝŶĚŝŶ ƚŚĞ ƐƵŵ͕ ĂǀĞƌĂŐĞ͕ Žƌ ƚŽƚĂů
ĨŽƌŵ
ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ǀĂůƵĞƐ ŝŶ Ă ůŝƐƚ͘ Ɛ ǇŽƵ ǁŽƌŬ͕ ǆĐĞů ĐŚĞĐŬƐ ǇŽƵƌ ĨŽƌŵƵůĂƐ ĨŽƌ ƉƌŽďůĞŵƐ ĂŶĚ ĐĂŶ ŚĞůƉ
P
ǇŽƵ ĐŽƌƌĞĐƚ ĐŽŵŵŽŶ ĞƌƌŽƌƐ ŝŶ ǇŽƵƌ ĨŽƌŵƵůĂƐ͘
WƌŝŶƚ tŽƌŬƐŚĞĞƚƐ͗ zŽƵ ĐĂŶ ƉƌŽĚƵĐĞ Ă ŚĂƌĚ ĐŽƉǇ
ǇŽƵ ĐĂŶ ƐĞĞ ŽŶ ǇŽƵƌ ƐĐƌĞĞŶ ŚŽǁ ƚŚĞ
ŽƉǇ ŽĨ Ă ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ
ǁŽƌŬƐŚĞĞ ǇŽƵ ĐƌĞĂƚĞĚ͘ ĞĨŽƌĞ ƉƌŝŶƚŝŶŐ͕
Ğ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ǁŝůů ůŽŽŬ ǁŚĞŶ ƉƌŝŶƚĞĚ͘ ǆĐĞů ĂůƐŽ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ
ŚĞ ƐŝǌĞ ŽĨ ƉƌŝŶƚĞĚ ĚĂƚĂ͘
ƚŽ ĂĚũƵƐƚ ƚŚĞ ŵĂƌŐŝŶƐ Žƌ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ
PM
ĞůƉƐ ǇŽƵ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ĐŽůŽƌĨƵů
ƌĞĂƚĞ ŚĂƌƚƐ ĂŶĚ KďũĞĐƚƐ͗ ǆĐĞů ŚĞůƉƐ ĐŽůŽ ĐŚĂƌƚƐ ĨƌŽŵ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ĚĂƚĂ ƚŽ
ǀŝƐƵĂůůǇ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ĚĂƚĂ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĂĚĚ ŽďũĞĐƚƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ƵƚŽ^ŚĂƉĞƐ ĂŶĚ ^ŵĂƌƚƌƚ ƚŽ
ĞŶŚĂŶĐĞ ƚŚĞ ĂƉƉĞĂƌĂŶĐĞ Ğ ŽĨ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͕ ĂŶĚ ŝůůƵƐƚ
ŝůůƵƐƚƌĂƚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĐŽŶĐĞƉƚƐ͘
6WDUWLQJ([FHOO
tŝŶĚŽǁƐ ŵƵƐƚ ďĞ ƌƵŶŶŝŶŐ ƚŽ ƐƚĂƌƚ ǆĐĞů͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ^ƚĂƌƚ ďƵƚƚŽŶ͘ dŚĞ ƐƚĂƌƚ
Ăƌƚ ŵĞŶƵ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
3038%/,6+(56397/7'
ůŝƐƚ ŽĨ Ăůů ƚŚĞ ŝŶƐƚĂůůĞĚ ƉƉƐ ĂƉƉĞĂƌƐ ŽŶ ƚŚĞ ůĞĨƚ ŽĨ ƚŚĞ ƐƚĂƌƚ ŵĞŶƵ͘
Ϯ͘ ^ĐƌŽůů ĚŽǁŶ ƚŚĞ ůŝƐƚ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ŽŶ ǆĐĞů ϮϬϭϲ͘
dŚĞ ǆĐĞů ŽƉĞŶƐ ĂŶĚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ŝƚƐ ^ƚĂƌƚ
ƐĐƌĞĞŶ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ůĂŶŬ tŽƌŬďŽŽŬ͘
ϯ
Ŷ ĞŵƉƚǇ tŽƌŬďŽŽŬ ƚŝƚůĞĚ ŽŽŬ ϭ

ŝƐ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ǆĐĞů ǁŝŶĚŽǁ͘
7+(&20321(1762)(;&(/:,1'2:
dŚĞ ǆĐĞů ϮϬϭϲ ƉƌŽŐƌĂŵ ǁŝŶĚŽǁ ĚŝƐƉůĂǇƐ ŵĂŶǇ ŝƚĞŵƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ĂŶĚ ǁŽƌŬ ǁŝƚŚ
ǇŽƵƌ ǁŽƌŬďŽŽŬ͘ >Ğƚ ƵƐ ƐƚƵĚǇ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ŽĨ ǆĐĞů ǁŝŶĚŽǁ͘
4XLFN$FFHVV 5LEERQ7DE 7LWOH%DU 7HOOPHZKDW\RX :LQGRZ&RQWURO%XWWRQV
7RROEDU ZDQWWRGR
)LOH7DE
5LEERQ
1DPH%R[
)RUPXOD%DU
$FWLYH&HOO *ULGOLQHV
&ROXPQ
+HDGLQJ
:RUNVKHHW
:LQGRZ &HOO5HIHUHQFH
& 0RXVH3RLQWHU
6FUROO
%DUV
:RUNVKHHW
5RZ 7DE
+HDGLQJ 9LHZVRI
LHZVR =RRP
:RUNVKHHW
:RUNV &RQWUROV
6WDWXV
%DU
P
dŝƚůĞ Ăƌ͗ /ƚ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ŽƉĞŶĞĚ ǁŽƌŬďŽŽŬ ĨŝůĞ͘ĨŝůĞ
&ŝůĞ dĂď͗ tŚĞŶ ǇŽƵ ĐůŝĐŬ ŽŶ &ŝůĞ ƚĂď͕ Ă ĂĐŬƐƚĂŐĞ ǀŝĞǁ ĂƉƉĞĂƌƐ͕
ĂƉƉ ǁŚŝĐŚ ƌĞƐĞŵďůĞƐ Ă ŵĞŶƵ͘ /Ŷ
6FUROO
$UURZV
M
ĂĐŬƐƚĂŐĞ ǀŝĞǁ͕ ǇŽƵ ǁŝůů ĨŝŶĚ Ă ůŝƐƚ ŽĨ ĐŽŵŵĂŶĚƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ƐĂǀƐĂǀĞ͕ ŽƉĞŶ͕ ĂŶĚ ƉƌŝŶƚ͘
ƐƉůĂǇƐ ƋƵŝĐŬ ĂĐĐĞƐƐ ďƵƚƚŽŶƐ ƚƚŽ ƚŚĞ ^ĂǀĞ͕ hŶĚŽ͕ ĂŶĚ ZĞĚŽ ĐŽŵŵĂŶĚƐ͘
YƵŝĐŬ ĐĐĞƐƐ dŽŽůďĂƌ͗ /ƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ
ZŝďďŽŶ͗ /ƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ŐƌŽƵƉƐƵƉƐ ŽĨ ƌĞůĂƚĞĚ ĐŽŵŵĂŶĚ
ĐŽŵŵĂŶĚƐ ŝŶ ƚĂďƐ͘ ĂĐŚ ƚĂď ŽĨĨĞƌƐ ƐŚŽƌƚĐƵƚ ďƵƚƚŽŶƐ ƚŽ
ĐŽŵŵŽŶ ƚĂƐŬƐ͘
ZŝďďŽŶ dĂď͗ ĂĐŚ ƌŝďďŽŶ Ŷ ƚĂď ƉƌŽǀŝĚĞƐ
ƉƌŽǀŝĚ Ă ƐĞƚ ŽĨ ƚŽŽůƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ĂŶ ŽǀĞƌĂůů ƚĂƐŬ ǇŽƵ ĂƌĞ ůŝŬĞůǇ ƚŽ
ďĞ ƉĞƌĨŽƌŵŝŶŐ ŝŶ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĐ Đ ĚŽĐƵŵ
ĚŽĐƵŵĞŶƚ͘
&ŽƌŵƵůĂ Ăƌ͗ /ƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĞŶƚĞ ĞŶƚĞƌ ĂŶĚ ĞĚŝƚ ĨŽƌŵƵůĂƐ͕ ĂŶĚ ƉĞƌĨŽƌŵ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ ŽŶ ǇŽƵƌ
,73/$1(7:,1'2:6
ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ĚĂƚĂ͘
tŝŶĚŽǁ ŽŶƚƌŽů ƵƚƚŽŶƐ͗ dŚĞƐĞ ďƵƚƚŽŶƐ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ŵŝŶŝŵŝǌĞ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ǁŝŶĚŽǁ͕ ƌĞƐƚŽƌĞ
ƚŚĞ ǁŝŶĚŽǁ ƚŽ ĨƵůů ƐŝǌĞ͕ Žƌ ĐůŽƐĞ ƚŚĞ ǁŝŶĚŽǁ͘
tŽƌŬƐŚĞĞƚ tŝŶĚŽǁ͗ dŚĞ ǁŽƌŬďŽŽŬ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƐŚĞĞƚƐ ĐĂůůĞĚ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚƐ͘ Ǉ ĚĞĨĂƵůƚ͕ ǁŽƌŬďŽŽŬ
ĐŽŶƚĂŝŶƐ ŽŶĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĂĚĚ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ǁŽƌŬƐŚĞĞƚƐ͘ ĂĐŚ ƐŚĞĞƚ ŚĂƐ Ă ŶĂŵĞ
ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŽŶ Ă ^ŚĞĞƚ ƚĂď Ăƚ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌŬďŽŽŬ͘
ZŽǁ ĂŶĚ ŽůƵŵŶ ,ĞĂĚŝŶŐ͗ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ŝƐ ŽƌŐĂŶŝǌĞĚ ŝŶƚŽ Ă ƌĞĐƚĂŶŐƵůĂƌ ŐƌŝĚ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ĐŽůƵŵŶƐ
;ǀĞƌƚŝĐĂůͿ ĂŶĚ ƌŽǁƐ ;ŚŽƌŝǌŽŶƚĂůͿ͘ ĐŽůƵŵŶ ůĞƚƚĞƌ ĂďŽǀĞ ƚŚĞ ŐƌŝĚ͕ ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶ
ŚĞĂĚŝŶŐ͕ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞƐ ĞĂĐŚ ĐŽůƵŵŶ͘ ƌŽǁ ŶƵŵďĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ůĞĨƚ ƐŝĚĞ ŽĨ ƚŚĞ ŐƌŝĚ͕ ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ ƚŚĞ ƌŽǁ
ŚĞĂĚŝŶŐ͕ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞƐ ĞĂĐŚ ƌŽǁ͘
Ğůů͗ ĐĞůů ŝƐ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌƐĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ĞĂĐŚ ĐŽůƵŵŶ ĂŶĚ ƌŽǁ ŝŶ Ă ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘ ĐĞůů ŝƐ ƚŚĞ ďĂƐŝĐ ƵŶŝƚ
ŽĨ Ă ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ĞŶƚĞƌ ĚĂƚĂ͘ ĂĐŚ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ŚĂƐ ŵĂŶǇ ĐĞůůƐ͕ ĂŶĚ ŽŶůǇ Ă ƐŵĂůů
ĨƌĂĐƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĂĐƚŝǀĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ŝƐ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ Ăƚ Ă ƚŝŵĞ͘ ĐĞůů ŝŶ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ
ŝƐ ĂĐƚŝǀĂƚĞĚ Žƌ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĨŽƌ ĞŶƚĞƌŝŶŐ ĚĂƚĂ ŝŶƚŽ ŝƚ͘
ĐƚŝǀĞ Ğůů͗ ĐƚŝǀĞ ĐĞůů ŚĂƐ Ă ĚĂƌŬ ďŽƌĚĞƌ ĂƌŽƵŶĚ ŝƚ͘ dŚĞ ĂĐƚŝǀĞ ĐĞůů ŝŶ ƚŚĞ ƉŝĐƚƵƌĞ ŝƐ ϭ͘
Ğůů ZĞĨĞƌĞŶĐĞ͗ ĐĞůů ŝƐ ƌĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ďǇ ŝƚƐ ƵŶŝƋƵĞ ĂĚĚƌĞƐƐ Žƌ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƚŚĞ
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌƐĞĐƚŝŶŐ ĐŽůƵŵŶ ĂŶĚ ƌŽǁ͘ dŽ ŝĚĞŶƚŝĨǇ Ă ĐĞůů͕ ƐƉĞĐŝĨǇ ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶ ůĞƚƚĞƌ
ĨŝƌƐƚ͕ ĨŽůůŽǁĞĚ ďǇ ƚŚĞ ƌŽǁ ŶƵŵďĞƌ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ϲ ƌĞĨĞƌƐ ƚŽ ƚŚĞ ĐĞůů ůŽĐĂƚĞĚ Ăƚ
ƚŚĞ ŝŶƚĞƌƐĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ĐŽůƵŵŶ ĂŶĚ ƌŽǁ ϲ͘
EĂŵĞ Žǆ͗ dŚĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ŽĨ ĂŶ ĂĐƚŝǀĞ ĐĞůů ŝƐ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŝŶ ƚŚĞ EĂŵĞ ďŽǆ͘
'ƌŝĚůŝŶĞƐ͗ dŚĞ ŚŽƌŝǌŽŶƚĂů ĂŶĚ ǀĞƌƚŝĐĂů ůŝŶĞƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ƚŚĞ ƌŽǁƐ ĂŶĚ ĐŽůƵŵŶƐ ŽŶ ƚŚĞ
ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ĂƌĞ ĐĂůůĞĚ ŐƌŝĚůŝŶĞƐ͘ 'ƌŝĚůŝŶĞƐ ĂůůŽǁ ƵƐ ƚŽ ƐĞĞ ĂŶĚ ŝĚĞŶƚŝĨǇ ĞĂĐŚ ĐĞůů ǁŝƚŚŝŶ Ă
ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘ dŚĞ ŐƌŝĚůŝŶĞƐ ĐĂŶ ďĞ ƚƵƌŶĞĚ ŽĨĨ͕ ďƵƚ ŝƚ ŝƐ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ůĞĂǀĞ ƚŚĞŵ ŽŶ͘
DŽƵƐĞ WŽŝŶƚĞƌ͗ dŚĞ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ŝƐ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ĂƐ Ă ďůŽĐŬ ƉůƵƐ ƐŝŐŶ͕ ǁŚĞŶĞǀĞƌ ŝƚ ŝƐ ůŽĐĂƚĞĚ ŝŶ
Ă ĐĞůů ŽŶ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘ ŶŽƚŚĞƌ ĐŽŵŵŽŶ ƐŚĂƉĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ŝƐ ƚŚĞ ďůŽĐŬ ĂƌƌŽǁ͘ dŚĞ
ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ƚƵƌŶƐ ŝŶƚŽ Ă ďůŽĐŬ ĂƌƌŽǁ͕ ǁŚĞŶĞǀĞƌ ǇŽƵ ŵŽǀĞ ŝƚ ŽƵƚƐŝĚĞ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ Žƌ ǁŚĞŶ
ǇŽƵ ĚƌĂŐ ĐĞůů ĐŽŶƚĞŶƚƐ ďĞƚǁĞĞŶ ƌŽǁƐ Žƌ ĐŽůƵŵŶƐ͘
^ĐƌŽůů ĂƌƐ͗ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ǁŝŶĚŽǁ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ǀŝĞǁ ƚŚĞ ƉŽƌƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŽŶ
ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘ ĞůŽǁ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ǁŝŶĚŽǁ ĂŶĚ ƚŽ ŝƚƐ ƌŝŐŚƚ ĂƌĞ ƐĐƌŽůů ďĂƌƐ ĂŶĚ ƐĐƌŽůů ĂƌƌŽǁƐ ǁŚŝĐŚ
ǇŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŽ ŵŽǀĞ ƚŚĞ ǁŝŶĚŽǁ ĂƌŽƵŶĚ ƚŽ ǀŝĞǁ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ Ŷƚ ƉĂƌƚƐ Ž
ŽĨ ƚŚĞ ĂĐƚŝǀĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘
^ƚĂƚƵƐ Ăƌ͗ dŚĞ ^ƚĂƚƵƐ ďĂƌ ŝƐ ůŽĐĂƚĞĚ Ăƚ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ
ǁŽƌŬƐŚ ǁŝŶĚŽǁ ƚŚĂƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ
ƉƌŽŐƌĞƐƐ ŽĨ ĐƵƌƌĞŶƚ ƚĂƐŬƐ ĂŶĚ ĐŽŶƚƌŽůƐ ĨŽƌ ǀŝĞǁŝŶŐ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚƐ͘
sŝĞǁƐ ŽĨ tŽƌŬƐŚĞĞƚ͗ ǆĐĞů ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ƚŚƌĞĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ǀŝĞ ǀŝĞǁƐ ŽĨ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘
P
dĞůů DĞ tŚĂƚ zŽƵ tĂŶƚ dŽ Ž͗ dŚŝƐ ƐĞĂƌĐŚ ĨĞĂƚƵƌĞ ŚĞůƉƐ ǇŽ
ǁŚĞŶ ǇŽƵ ĂƌĞ ŶŽƚ ƐƵƌĞ ǁŚĞƌĞ ŽŶ ƚŚĞ ZŝďďŽŶ ƚŚĂƚ
ǇŽƵ ĨŝŶĚ ĐŽŵŵĂŶĚƐ ŽŶ ƚŚĞ ZŝďďŽŶ
ŚĂƚ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ĐŽŵŵĂŶĚ
ĐŽŵ
ůĂƌŐĞ Žƌ ƌĞĚƵĐĞ ƚŚĞ ǀŝĞǁ ŽĨ ǁ
ŽŽŵ ŽŶƚƌŽůƐ͗ dŚĞǇ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ĞŶůĂƌŐĞ
ŝƐ ůŽĐĂƚĞĚ͘
ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘
PM
&+$1*,1*7+($&7,9(&(//
(&(//
zŽƵ ĐĂŶ ŵĂŬĞ ĂŶǇ ĐĞůů ŝŶ
Ŷ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ƚŚĞ ĂĐƚŝǀĞ
ĂĐƚ ĐĞůů͘ ĐƚŝǀĞ ĐĞůů ŚĂƐ Ă ĚĂƌŬ ďŽƌĚĞƌ ĂƌŽƵŶĚ ŝƚ͘
Ğ ĂĐƚŝǀĞ
zŽƵ ĞŶƚĞƌ ĚĂƚĂ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĂĐƚ ĐĞůů͘
dŚĞ ĂĐƚŝǀĞ ĐĞůů ĚŝƐƉůĂǇƐ Ă ĚĂƌŬ
ďŽƌĚĞƌ͘
dŚĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ĂĐƚŝǀĞ ĐĞůů
ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚŝƐ ĂƌĞĂ͘ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ
3038%/,6+(56397/7'
ŝĚĞŶƚŝĨŝĞƐ ƚŚĞ ůŽĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ĞĂĐŚ ĐĞůů ŝŶ

Ă ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ĂŶĚ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ Ă
ĐŽůƵŵŶ ůĞƚƚĞƌ ĨŽůůŽǁĞĚ ďǇ Ă ƌŽǁ
ŶƵŵďĞƌ͘ ;ĞǆĂŵƉůĞ͗ ϭͿ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĐĞůů ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŵĂŬĞ
ĂĐƚŝǀĞ ĐĞůů͘
dŚĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ŶĞǁ ĂĐƚŝǀĞ
ĐĞůů ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚŝƐ ĂƌĞĂ͘
ϭ
2&#6'174019.'&)'

ǆĐĞů ĨŝůĞ ŝƐ ƌĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ĂƐ Ă ǁŽƌŬďŽŽŬ ďĞĐĂƵƐĞ ƚŚĞƌĞ ĐĂŶ ďĞ ŵƵůƚŝƉůĞ ƐŚĞĞƚƐ ŝŶ ŽŶĞ ĨŝůĞ͘
3URMHFW$QQXDO3URJUHVV5HSRUW
6WDUW
dŚŝƐ ƉƌŽũĞĐƚ ĚĞĂůƐ ǁŝƚŚ ĐƌĞĂƚŝŶŐ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ďǇǇ ŽƌŐĂŶŝǌŝŶŐ ĚĂƚĂ ŝŶ ƌŽǁƐ ĂŶĚ ĐŽůƵŵŶƐ͕ ĞĚŝƚŝŶŐ
P
ƵƐŝŶŐ ǀĂƌŝŽƵƐ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ŽĨ ǆĐĞů͘
&UHDWLQJ:RUNVKHHW
Ă ĂŶĚ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŝŶ
ĂŶĚ ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ŝƚ͕ ĂŶĚ ĨŝŶĂůůǇ ƵƐŝŶŐ ĨŽƌŵƵůĂ ŝŶ ŝƚ͘ >Ğƚ ƵƐ ŵĂŬĞ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ ďǇ
PM
(17(5,1*'$7$
ǁŽƌŬƐŚĞ
ŶƚĞƌŝŶŐ ĚĂƚĂ ŝƐ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƐƚĞƉ ŝŶ ĐƌĞĂƚŝŶŐ Ă ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĞŶƚĞƌ ĚĂƚĂ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵ ŽĨ
ŶƵŵďĞƌƐ Žƌ ƚĞǆƚ͘ dŚĞ ƐŝŵƉůĞƐƚ ŵĞƚŚŽĚ ŝƐ ƚŽ ĐůŝĐ ĐůŝĐŬ ŽŶ Ă ĐĞůů ĂŶĚ ďĞŐŝŶ ƚǇƉŝŶŐ͘ KŶĐĞ ǇŽƵ ƉƌĞƐƐ
ŶƚĞƌ Žƌ ĐůŝĐŬ ŽŶ Ă ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĐĞůů͕ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ŝƐ ĞŶƚĞƌĞĚ
ĞŶ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĐĞůů͘ ǆĐĞů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůǇ ůĞĨƚͲ
Ě ƌŝŐŚƚͲĂůŝŐŶƐ
ĂůŝŐŶƐ ƚŚĞ ƚĞǆƚ ĚĂƚĂ ĂŶĚ ƌŝŐŚƚͲĂůŝŐŶƐ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌƐ ŝŶ Ă ĐĞůů͘
ϭ͘ KƉĞŶ Ă ďůĂŶŬ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘
,73/$1(7:,1'2:6
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĐĞůů ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
ĞŶƚĞƌ ĚĂƚĂ͘
Ϯ ϯ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ͘
ϯ dŚĞ ĚĂƚĂ ǇŽƵ ƚǇƉĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ

ĂĐƚŝǀĞ ĐĞůů ĂŶĚ ŝŶ ƚŚĞ &ŽƌŵƵůĂ ďĂƌ͘
ϰ͘ WƌĞƐƐ ŶƚĞƌ ŬĞǇ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĚĂƚĂ

ĂŶĚ ŵŽǀĞ ĚŽǁŶ ŽŶĞ ĐĞůů͘
dŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĂŶĚ ŵŽǀĞ ŽŶĞ ĐĞůů ŝŶ
ĂŶǇ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶ͕ ƉƌĞƐƐ ƌƌŽǁ ŬĞǇƐ ĨƌŽŵ
ϱ ŬĞǇďŽĂƌĚ͘
ϱ͘ ZĞƉĞĂƚ ƐƚĞƉƐ Ϯ Ͳ ϰ ƵŶƚŝů ǇŽƵ ĨŝŶŝƐŚ
ĞŶƚĞƌŝŶŐ Ăůů ǇŽƵƌ ĚĂƚĂ͘
6$9,1*$:25.%22.
tŚŝůĞ ǁŽƌŬŝŶŐ ŝŶ ǆĐĞů͕ ǇŽƵ ŵƵƐƚ ƐĂǀĞ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬďŽŽŬ ƚŽ ƌĞƵƐĞ ŝƚ Žƌ ƐŚĂƌĞ ŝƚ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌƐ͘ ^ĂǀĞĚ
ĨŝůĞ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ŽŶ ŽƚŚĞƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ĂůƐŽ͘ Ǉ ĚĞĨĂƵůƚ͕ ǆĐĞů ǁŽƌŬďŽŽŬƐ ĂƌĞ ƐĂǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ǆĐĞů
ĨŝůĞ ĨŽƌŵĂƚ ǁŚŝĐŚ ƵƐĞƐ ƚŚĞ ͘ǆůƐǆ ĨŝůĞ ĞǆƚĞŶƐŝŽŶ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ &ŝůĞ ƚĂď͘

ϭ
ĂĐŬƐƚĂŐĞ sŝĞǁ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ^ĂǀĞ Žƌ ^ĂǀĞ Ɛ

ďƵƚƚŽŶ͘
>ŽĐĂƚŝŽŶƐ ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ĐĂŶ
Ϯ ƐĂǀĞ ĨŝůĞƐ ĂƉƉĞĂƌ ŚĞƌĞ͘
KŶĐĞ ǇŽƵ ƐĞůĞĐƚ Ă
ůŽĐĂƚŝŽŶ͕ ĨŽůĚĞƌƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ
ϯ Ăƚ ƚŚĂƚ ůŽĐĂƚŝŽŶ ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ
ϰ
P ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ƐŝĚĞ ŽĨ ƚŚĞ
ƐĐƌĞĞŶ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƌŽǁƐĞ͘
PM
^ĂǀĞ Ɛ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ
ďŽ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ
Ž ƚŚĞƐĞ ĂƌĞĂƐ ƚŽ ŶĂǀŝŐĂƚĞ ƚŽ ƚŚĞ ĨŽůĚĞƌ ŝŶ
ǁŚŝĐŚ ǇǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ĨŝůĞ͘
ϱ͘ ddǇƉĞ Ă ŶĂŵĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨŝůĞ͘
ϲ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ^ĂǀĞ͘
ϱ
3038%/,6+(56397/7'
ϲ
ǆĐĞů ƐĂǀĞƐ ƚŚĞ ĨŝůĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ
ŶĞǁ ĨŝůĞŶĂŵĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ŽŶ
ƚŚĞ dŝƚůĞ ďĂƌ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƉƌĞƐƐ ƚƌů н ^ ƚŽ
ƐĂǀĞ ƚŚĞ ĨŝůĞ͘
117019`
191(6'05*17.&;175#8'#914-$11-`
tŚĞŶ ǇŽƵ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ^ĂǀĞ ďƵƚƚŽŶ͕ ǆĐĞů
/ƚ ŝƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŽ ƐĂǀĞ Ă ǁŽƌŬďŽŽŬ ĨƌĞƋƵĞŶƚůǇ ĨŽƌ ƚŚĞƐĞ ƌĞĂƐŽŶƐ͗
ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ^ĂǀĞ Ɛ ƐĐƌĞĞŶ ŝŶ ƚŚĞ
dŚĞ ǁŽƌŬďŽŽŬ ŝŶ ŵĞŵŽƌǇ ŵŝŐŚƚ ďĞ ůŽƐƚ ŝĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ĂĐŬƐƚĂŐĞ ǀŝĞǁ͘
ƚƵƌŶĞĚ ŽĨĨ͕ Žƌ ǇŽƵ ůŽƐĞ ĞůĞĐƚƌŝĐĂů ƉŽǁĞƌ ǁŚŝůĞ ǆĐĞů ŝƐ ƌƵŶŶŝŶŐ͘
Ǉ ĚĞĨĂƵůƚ͕ ǆĐĞů ϮϬϭϲ ƐĞůĞĐƚƐ ƚŚĞ
/Ĩ ǇŽƵ ƌƵŶ ŽƵƚ ŽĨ ƚŝŵĞ ďĞĨŽƌĞ ĐŽŵƉůĞƚŝŶŐ Ă ƉƌŽũĞĐƚ͕ ǇŽƵ ŵĂǇ ŽĐƵŵĞŶƚƐ ĨŽůĚĞƌ ĂƐ ƚŚĞ ƉůĂĐĞ ƚŽ ƐĂǀĞ
ĨŝŶŝƐŚ ŝƚ ŝŶ ĨƵƚƵƌĞ ǁŝƚŚŽƵƚ ƐƚĂƌƚŝŶŐ Ăůů ŽǀĞƌ ĂŐĂŝŶ͘ ƚŚĞ ŶĞǁ ǁŽƌŬďŽŽŬ͘
6(/(&7,1*&(//6
zŽƵ ŚĂǀĞ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ĐĞůůƐ ŝŶ ǆĐĞů ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ƚĂƐŬƐ ůŝŬĞ ĞĚŝƚŝŶŐ͕ ĐĂůĐƵůĂƚŝŶŐ ĂŶĚ ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ƚĂƐŬƐ͘ dŚĞ
ĞĂƐŝĞƐƚǁĂǇƚŽƐĞůĞĐƚĂĐĞůů;ŵĂŬĞŝƚĂĐƚŝǀĞͿŝƐƚŽŵŽǀĞƚŚĞŵŽƵƐĞƉŽŝŶƚĞƌƚŽƚŚĞĐĞůůĂŶĚĐůŝĐŬŽŶŝƚ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƐĞůĞĐƚ Ă ĐĞůů ŝŶ Ă ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ƌƌŽǁ ŬĞǇƐ ;ŽŶ ƚŚĞ ŬĞǇďŽĂƌĚͿ͘ Ŷ ƌƌŽǁ ŬĞǇ
ƐĞůĞĐƚƐƚŚĞĐĞůůĂĚũĂĐĞŶƚƚŽƚŚĞĂĐƚŝǀĞĐĞůůŝŶƚŚĞĚŝƌĞĐƚŝŽŶŽĨƚŚĞĂƌƌŽǁŽŶƚŚĞŬĞǇ͘ĐĞůůŝƐƐĞůĞĐƚĞĚ
;ĂĐƚŝǀĞͿ ǁŚĞŶ Ă ĚĂƌŬ ďŽƌĚĞƌ ƐƵƌƌŽƵŶĚƐ ƚŚĞ ĐĞůů͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂĐƚŝǀĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ĚŝƐƉůĂǇƐ ŝƚ ŝŶ ƚŚĞ
EĂŵĞ ďŽǆ ŽŶ ƚŚĞ ůĞĨƚ ƐŝĚĞ ŽĨ ƚŚĞ &ŽƌŵƵůĂ ďĂƌ͘ ^ĞůĞĐƚĞĚ ĐĞůůƐ ĂƌĞ ŚŝŐŚůŝŐŚƚĞĚ ŽŶ ǇŽƵƌ ƐĐƌĞĞŶ͘
^ĞůĞĐƚĞĚŐƌŽƵƉŽĨĐĞůůƐŝƐĂůƐŽĐĂůůĞĚĂZĂŶŐĞ͘
7R 6HOHFW D &HOO

ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĐĞůů ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ͘
dŚĞ ĐĞůů ďĞĐŽŵĞƐ ƚŚĞ ĂĐƚŝǀĞ ĐĞůů ĂŶĚ ĚŝƐƉůĂǇƐ
ϭ Ă ĚĂƌŬ ďŽƌĚĞƌ͘
7R 6HOHFW D 5RZ

ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ
Ŷ ŽĨ ƚŚĞ ƌŽǁ Žƌ ƌŽǁ ŚĞĂĚŝŶŐ
ϭ
P ǇŽƵ
Ƶ ǁĂŶƚ ƚƚŽ ƐĞůĞĐƚ͘
dŚĞ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ
ƉŽŝŶƚ ǁŝůů ĐŚĂŶŐĞ ŝƚƐ ƐŚĂƉĞ ƚŽ ; Ϳ͘
dŽ ƐĞůĞĐƚ ŵƵůƚŝƉůĞ ƌƌŽǁƐ͕ ƉůĂĐĞ ǇŽƵƌ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ
; Ϳ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƌŽǁ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
PM
ƐĞůĞĐƚ͘
ůĞĐƚ͘ dŚĞŶ ĚĚƌĂŐ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ; Ϳ ƵŶƚŝů ǇŽƵ
ŚŝŐŚůŝŐŚƚ
ŚŝŐŚůŝŐŚ Ăůů ƚŚĞ ƌŽǁƐ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ͘
7R 6HOHFW D &ROXPQ

Q
ϭ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ůĞƚƚĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶ Žƌ ĐŽůƵŵŶ
ϭ͘
ŚĞĂĚŝŶŐ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ͘
ϭ
dŚĞ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ǁŝůů ĐŚĂŶŐĞ ŝƚƐ ƐŚĂƉĞ ƚŽ ; Ϳ͘
dŽ ƐĞůĞĐƚ ŵƵůƚŝƉůĞ ĐŽůƵŵŶƐ͕ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ
ƉŽŝŶƚĞƌ ; Ϳ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ůĞƚƚĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ĐŽůƵŵŶ ǇŽƵ
,73/$1(7:,1'2:6
ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ͘ dŚĞŶ͕ ĚƌĂŐ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ; Ϳ ƵŶƚŝů
ǇŽƵ ŚŝŐŚůŝŐŚƚ Ăůů ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶƐ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ͘
7R 6HOHFW D *URXS RI &HOOV

ϭ͘ WůĂĐĞ ǇŽƵƌ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ; Ϳ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ
ϭ ĐĞůů͕ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ͘
Ϯ͘ ƌĂŐ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ; Ϳ ƵŶƚŝů ǇŽƵ ŚŝŐŚůŝŐŚƚ Ăůů ƚŚĞ
ĐĞůůƐ͕ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ͘
Ϯ dŽ ƐĞůĞĐƚ ŵƵůƚŝƉůĞ ŐƌŽƵƉƐ ŽĨ ĐĞůůƐ͕ ƉƌĞƐƐ ĂŶĚ
ŚŽůĚ ĚŽǁŶ ƚŚĞ ƚƌů ŬĞǇ ĂƐ ǇŽƵ ƌĞƉĞĂƚ ƐƚĞƉƐ ϭ
ĂŶĚ Ϯ ĨŽƌ ĞĂĐŚ ŐƌŽƵƉ ŽĨ ĐĞůůƐ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
ƐĞůĞĐƚ͘

(',7,1*'$7$,17+(:25.6+((7
/Ŷ Ă ƐƉƌĞĂĚƐŚĞĞƚ ƉƌŽŐƌĂŵ ůŝŬĞ ǆĐĞů͕ ĞĚŝƚŝŶŐ ŵĞĂŶƐ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐ ŽĨ ŵĂŬŝŶŐ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŽ ĂŶǇ ĚĂƚĂ
Žƌ ĐĞůůƐ ŝŶ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĞĚŝƚ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ŝŶ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ƚŽ ĐŽƌƌĞĐƚ Ă ŵŝƐƚĂŬĞ Žƌ
ƵƉĚĂƚĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ǇŽƵ ŵŝŐŚƚ ǁĂŶƚ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ǀĂůƵĞƐ ǇŽƵ ĞŶƚĞƌĞĚ Žƌ
ĂĚĚ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ƚĞǆƚ ƚŽ Ă ĐĞůů͘
ϭ͘ ŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĐĞůů ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĞĚŝƚ͘ ĨůĂƐŚŝŶŐ ŝŶƐĞƌƚŝŽŶ ƉŽŝŶƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ
ƚŚĞ ĐĞůů͘
Ϯ͘ WƌĞƐƐ ƚŚĞ ƌƌŽǁ ŬĞǇƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŬĞǇďŽĂƌĚ ƚŽ ŵŽǀĞ ƚŚĞ ŝŶƐĞƌƚŝŽŶ ƉŽŝŶƚ ĨƌŽŵ ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
ƌĞŵŽǀĞ Žƌ ĂĚĚ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ͘
ϯ͘ dŽ ƌĞŵŽǀĞ ƚŚĞ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ůĞĨƚ ŽĨ ƚŚĞ ĨůĂƐŚŝŶŐ ŝŶƐĞƌƚŝŽŶ ƉŽŝŶƚ͕ ƉƌĞƐƐ ƚŚĞ ĂĐŬƐƉĂĐĞ ŬĞǇ͘
ϰ͘ dŽ ĂĚĚ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞ ŝŶƐĞƌƚŝŽŶ ƉŽŝŶƚ ĨůĂƐŚĞƐ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƚǇƉĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ͘
ϱ͘ tŚĞŶ ǇŽƵ ĨŝŶŝƐŚ ŵĂŬŝŶŐ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŽ ƚŚĞ ĚĂƚĂ͕ ƉƌĞƐƐ ƚŚĞ ŶƚĞƌ ŬĞǇ͘
'(/(7,1* '$7$
zŽƵ ĐĂŶ ĚĞůĞƚĞ ǆĐĞů ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ŶŽ ůŽŶŐĞƌ ŶĞĞĚ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĚĞůĞƚĞ
ĚĞůĞƚĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ Ă ƐŝŶŐůĞ ĐĞůů Žƌ
ĨƌŽŵ ƐĞǀĞƌĂů ĐĞůůƐ Ăƚ ŽŶĐĞ͘
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ
^ĞůĞĐ ƚŚĞ ĐĞůůƐ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ
ǇŽƵ
ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĚĞůĞƚĞ͘
ϭ
P Ϯ͘ WƌĞƐƐ ƚŚĞ ĞůĞƚĞ ŬĞǇ͘
dŚĞ ĚĂƚĂ
ĚĂ ŝŶ ƚŚĞ ĐĞůůƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ŚĂǀĞ
ƐĞůĞĐƚĞĚ
ĞĐƚĞĚ ĚŝƐĂƉƉĞĂƌƐ͘
dŽ ĚĞƐĞůĞĐƚ ĐĞůůƐ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ĂŶǇ ŽƚŚĞƌ ĐĞůů͘
PM
81'2,1* &+$1*(6
ǆĐĞů ƌĞŵĞŵďĞƌƐ ƚŚĞ ůĂƐƚ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ŵ
ŵĂĚĞ ƚŽ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘ /Ĩ ǇŽƵ ĚŽ ŶŽƚ ǁĂŶƚ ƚŽ
ŵĂŬĞ ƚŚĞƐĞ ĐŚĂŶŐĞƐ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĐĂŶĐĞů ƚŚĞŵ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ hŶĚŽ ĨĞĂƚƵƌĞ͘
ϭ ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ hŶĚŽ ďƵƚƚŽŶ ; Ϳ ƚŽ
ƵŶĚŽ ƚŚĞ ůĂƐƚ ĐŚĂŶŐĞ ǇŽƵ ŚĂǀĞ
ŵĂĚĞ ƚŽ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘
3038%/,6+(56397/7'
ǆĐĞů ĐĂŶĐĞůƐ ƚŚĞ ůĂƐƚ ĐŚĂŶŐĞ ǇŽƵ

ŵĂĚĞ ƚŽ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘
zŽƵ ĐĂŶ ƌĞƉĞĂƚ ƐƚĞƉ ϭ ƚŽ ĐĂŶĐĞů
ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ŚĂǀĞ
ŵĂĚĞ͘
dŽ ƌĞǀĞƌƐĞ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ŽĨ ƵƐŝŶŐ

ƚŚĞ hŶĚŽ ĨĞĂƚƵƌĞ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ZĞĚŽ
;
; Ϳ͘
;
2&#6'174019.'&)'
zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƉƌĞƐƐ ƚƌů н ƚŽ
hŶĚŽ ƚŚĞ ůĂƐƚ ĂĐƚŝŽŶ͘
zŽƵĐĂŶĂůƐŽƵƐĞƚƌůнzƚŽZĞĚŽ
ƚŚĞůĂƐƚĂĐƚŝŽŶ͘
029,1* $1' &23<,1* '$7$
/Ŷ ǆĐĞů͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŚĞ Ƶƚ͕ ŽƉǇ͕ ĂŶĚ WĂƐƚĞ ĐŽŵŵĂŶĚƐ ƚŽ ĐŽƉǇ Žƌ ŵŽǀĞ ĚĂƚĂ͕ ĂŶĚ ƐŚĂƌĞ
ĚĂƚĂ ďĞƚǁĞĞŶ ŽƚŚĞƌ D^ͲKĨĨŝĐĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ǇŽƵ ŵŝŐŚƚ ŶĞĞĚ ƚŽ ĐƵƚ Ă ƌŽǁ ŽĨ ůĂďĞůƐ
ĂŶĚ ƉĂƐƚĞ ƚŚĞŵ ŝŶƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͕ Žƌ ĐŽƉǇ Ă ĨŽƌŵƵůĂ ĨƌŽŵ ŽŶĞ ĐĞůů ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ ĐĞůů ŝŶ ƚŚĞ
ƐĂŵĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĚƌĂŐ ĂŶĚ ĚƌŽƉ ĚĂƚĂ ƚŽ ŵŽǀĞ ĂŶĚ ĐŽƉǇ ŝƚ ǁŝƚŚŝŶ Ă ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘
DŽǀŝŶŐ ĚĂƚĂ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ƌĞͲŽƌŐĂŶŝǌĞ ĚĂƚĂ ŝŶ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘ tŚĞŶ ǇŽƵ ŵŽǀĞ ĚĂƚĂ͕ ƚŚĞ ĚĂƚĂ
ĚŝƐĂƉƉĞĂƌƐ ĨƌŽŵ ŝƚƐ ŽƌŝŐŝŶĂů ůŽĐĂƚŝŽŶ͘
ŽƉǇŝŶŐ ĚĂƚĂ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ƌĞƉĞĂƚ ĚĂƚĂ ŝŶ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ǁŝƚŚŽƵƚ ŚĂǀŝŶŐ ƚŽ ƌĞƚǇƉĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ͘
tŚĞŶ ǇŽƵ ĐŽƉǇ ĚĂƚĂ͕ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ďŽƚŚ ƚŚĞ ŽƌŝŐŝŶĂů ĂŶĚ ƚŚĞ ŶĞǁ ůŽĐĂƚŝŽŶƐ͘
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐĞůů Žƌ ĐĞůůƐ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ĚĂƚĂ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŵŽǀĞ Žƌ ĐŽƉǇ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ,ŽŵĞ ƚĂď͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ďƵƚƚŽŶƐ͗
DŽǀĞ ƚĞǆƚ; Ϳ ŽƉǇ ƚĞǆƚ ; Ϳ
dŚĞ ĚĂƚĂ ǁŝůů ďĞ ĐŽƉŝĞĚ Žƌ ŵŽǀĞĚ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ǇŽƵƌ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ
Ŷ ŝŶ ƐƚĞƉ ϯ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĐĞůů ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƉĂƐƚĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ŽŶ WĂƐƚĞ ; Ϳ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƉůĂĐĞ ĚĂƚĂ ŝŶ ŶĞǁ ůŽĐĂƚŝŽŶ͘
ĂƚŝŽŶ͘ ĂƚĂ ĂƉƉĞĂƌƐ
ĂƉƉĞĂ ŝŶ ƚŚĞ ŶĞǁ ůŽĐĂƚŝŽŶ͘
P
&+$1*,1* &2/801 :,'7+
zŽƵ ŵĂǇ ǁĂŶƚ ƚŽ ĂĚũƵƐƚ ƚŚĞ ǁŝĚƚŚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶƐ
ŵŶƐ ĨŽƌ ĂĐĐŽŵŵŽĚĂƚŝŶŐ
ĂĐĐŽŵŵŽĚĂ
ĞƐƉĞĐŝĂůůǇ ƵƐĞĨƵů ŝĨ ĚĂƚĂ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐĞůůƐ ŝƐ ƚŽŽ ďƌŽĂĚ ƚŽ
ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƉƌŽƉĞƌůǇ͘ dŚŝƐ ŝƐ
ƚ ďĞ ĐŽŵƉůĞƚĞůǇ ǀŝĞǁĞĚ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ
PM
ƐƚĂŶĚĂƌĚ ĐŽůƵŵŶ ǁŝĚƚŚ͘ dŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ƚ ĐŽůƵŵŶ ǁŝĚƚŚ ŽĨ Ă ĐĞůů ŝƐ
ŝƐ ϴ͘ϰϯ ;ŵĞĂƐƵƌĞĚ ŝŶ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐͿ͘
ϭ͘ dŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ǁŝĚƚŚ ŽĨ Ă ĐŽůƵŵŶ͕ ƉůĂĐĞ
ŵŽƵƐĞ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ĞĚŐĞ ŽĨ ƚŚĞ
ĐŽůƵŵŶ ŚĞĂĚŝŶŐ͘
ϭ
dŚĞ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŽ ; Ϳ͘
Ϯ Ϯ͘ ƌĂŐ ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶ ĞĚŐĞ ƵŶƚŝů ƚŚĞ ŐƌĂǇ
*UD\/LQH ůŝŶĞ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶ ǁŝĚƚŚ ǇŽƵ
ǁĂŶƚ͘
,73/$1(7:,1'2:6
dŚĞ ĐŽůƵŵŶ ǁŝůů ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ŶĞǁ ǁŝĚƚŚ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ŚĞŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ ƌŽǁƐ͕ ďĞƐŝĚĞƐ ĂĚũƵƐƚŝŶŐ ƚŚĞ ǁŝĚƚŚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶƐ͕ ŝŶ
ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘ /ƚ ŚĂƐ ŵĂŶǇ ƵƐĞƐ ĂŶĚ ĞŶŚĂŶĐĞƐ ƚŚĞ ůŽŽŬ ŽĨ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚƐ͘ dŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ƌŽǁ
ŚĞŝŐŚƚ ŝƐ ϭϱ͘ϬϬ ;ŵĞĂƐƵƌĞĚ ŝŶ ƉŽŝŶƚƐͿ͘
761
+6('#674'
ƵƚŽ&ŝƚ ĨĞĂƚƵƌĞ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůǇ ĂĚũƵƐƚ ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶ ǁŝĚƚŚ ƚŽ Ĩŝƚ ƚŚĞ ǁŝĚĞƐƚ ŝƚĞŵ ŝŶ Ă ĐŽůƵŵŶ ĂŶĚ ƌŽǁ
ŚĞŝŐŚƚ ƚŽ Ĩŝƚ ƚŚĞ ƚĂůůĞƐƚ ŝƚĞŵ ŝŶ Ă ƌŽǁ͘
ůŝĐŬ ĂŶǇ ĐĞůů ŝŶ ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶͬƌŽǁ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ,ŽŵĞ͕ ĐůŝĐŬ &ŽƌŵĂƚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƵƚŽ&ŝƚ ŽůƵŵŶ
tŝĚƚŚͬZŽǁ ŚĞŝŐŚƚ͘
ůƚĞƌŶĂƚŝǀĞůǇ͕ \ŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĚŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ďŽƌĚĞƌ ŽĨ ĐŽůƵŵŶ Žƌ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ĞĚŐĞ ŽĨ ƌŽǁ ŚĞĂĚŝŶŐ ƚŽ
ƋƵŝĐŬůǇ ĂĐƚŝǀĂƚĞ ƚŚĞ ƵƚŽ&ŝƚ ĐŽŵŵĂŶĚ͘
,16(57,1* $ 52:
zŽƵ ĐĂŶ ŝŶƐĞƌƚ ƌŽǁƐ ŝŶ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ƚŽ ĂĚĚ ŵŽƌĞ ĚĂƚĂ͘
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƌŽǁ ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ
Ϯ ǁĂŶƚ ƚŽ ŝŶƐĞƌƚ Ă ŶĞǁ ƌŽǁ͘
ϯ
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁ
ϰ ŽĨ ƚŚĞ /ŶƐĞƌƚ͘
ϭ
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ /ŶƐĞƌƚ ^ŚĞĞƚ
ZŽǁƐ͘
dŚĞ ŶĞǁ ƌŽǁ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͕ ĂŶĚ
Ăůů ƚŚĞ ƌŽǁƐ ƚŚĂƚ ĨŽůůŽǁ ƐŚŝĨƚ
ĚŽǁŶǁĂƌĚƐ͘
,16(57,1* $ &2/801
zŽƵ ĐĂŶ ĂĚĚ Ă ĐŽůƵŵŶ ƚŽ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ƚŽ ŝŶƐĞƌƚ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů
ĚĚŝƚŝŽŶĂů ĚĂƚĂ͘
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶ ǁŚĞƌĞ
Ϯ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŝŶƐĞƌƚ Ă ŶĞǁ
ϭ
P ϰ
ϯ ĐŽůƵŵŶ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁ
ŽĨ ƚŚĞ /ŶƐĞƌƚ͘
PM
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ /ŶƐĞƌƚ ^ŚĞĞƚ
ŽůƵŵŶƐ͘
dŚĞ ŶĞǁ ĐŽůƵŵŶ ĂƉƉĞĂƌƐ͕ ĂŶĚ
Ăůů ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶƐ ƚŚĂƚ ĨŽůůŽǁ
ƐŚŝĨƚ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ͘
'(/(7,1* 52: &2/801

/801
zŽƵ ĐĂŶ ƌĞŵŽǀĞ ĐŽůƵŵŶƐ Žƌ ƌŽǁƐ
ǁƐ ƚŚĂƚ
ƚŚĂ ǇŽƵ ŶŽ ůŽŶŐĞƌ ŶĞĞĚ ŝŶ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘ tŚĞŶ ǇŽƵ ĚĞůĞƚĞ
3038%/,6+(56397/7'
ĂŶ ĞŶƚŝƌĞ ĐŽůƵŵŶ Žƌ ƌŽǁ͕ ǆĐĞů ĚĞůĞƚĞƐ Ăůů ƚŚĞ ĞǆŝƐƚŝŶŐ ĚĂƚĂ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĐĞůůƐ͘ ǆĐĞů ĂůƐŽ
ŵŽǀĞƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ĐŽůƵŵŶƐ ĂŶĚ ƌŽǁƐ ƚŽ Ĩŝůů ƚŚĞ ƐƉĂĐĞ ůĞĨƚ ĂĨƚĞƌ ĚĞůĞƚŝŽŶ͘
'HOHWLQJ D &ROXPQ 'HOHWLQJ D 5RZ
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĚĞůĞƚĞ͘ ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƌŽǁ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĚĞůĞƚĞ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ,ŽŵĞ ƚĂď͕ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ,ŽŵĞ ƚĂď͕ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽǁŶ
ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁ ŽĨ ĞůĞƚĞ͘ ĂƌƌŽǁ ŽĨ ĞůĞƚĞ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĞůĞƚĞ ^ŚĞĞƚ ŽůƵŵŶƐ͘ ǆĐĞů ǁŝůů ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĞůĞƚĞ ^ŚĞĞƚ ZŽǁƐ͘ ǆĐĞů ǁŝůů
ĚĞůĞƚĞ ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶ͘ ĚĞůĞƚĞ ƚŚĞ ƌŽǁ͘
,16(57,1* '(/(7,1* &(//6

zŽƵ ĐĂŶ ŝŶƐĞƌƚ ĐĞůůƐ ŝĨ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĂĚĚ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ŝŶ ƚŚĞ ŵŝĚĚůĞ ŽĨ ĞǆŝƐƚŝŶŐ ĚĂƚĂ ŝŶ ƚŚĞ
ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘ dŚĞ ƐƵƌƌŽƵŶĚŝŶŐ ĐĞůůƐ ŵŽǀĞ ƚŽ ŵĂŬĞ ƌŽŽŵ ĨŽƌ ƚŚĞ ŶĞǁ ĐĞůůƐ͘
zŽƵ ĐĂŶ ƌĞŵŽǀĞ ƚŚĞ ĐĞůůƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ŶŽ ůŽŶŐĞƌ ŶĞĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘ dŚĞ ƐƵƌƌŽƵŶĚŝŶŐ ĐĞůůƐ
ŵŽǀĞ ƚŽ Ĩŝůů ƚŚĞ ĞŵƉƚǇ ƐƉĂĐĞ ĂĨƚĞƌ ĚĞůĞƚŝŽŶ͘
*HQHUDWLQJD6HULHV
ƵƚŽ&ŝůů ĨĞĂƚƵƌĞ ŽĨ ǆĐĞů ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĂĚĚ ĚƵƉůŝĐĂƚĞ ĞŶƚƌŝĞƐ Žƌ Ă ĚĂƚĂ ƐĞƌŝĞƐ ƚŽ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ
ĐĞůůƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐƌĞĂƚĞ ǇŽƵƌ ŽǁŶ ĐƵƐƚŽŵ ĚĂƚĂ ůŝƐƚƐ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƵƐĞ ďƵŝůƚͲŝŶ ůŝƐƚƐ ŽĨ ĐŽŵŵŽŶ ĞŶƚƌŝĞƐ͕
ƐƵĐŚ ĂƐ ĚĂǇƐ ŽĨ ƚŚĞ ǁĞĞŬ͕ ŵŽŶƚŚƐ ŽĨ ƚŚĞ ǇĞĂƌ͕ ĂŶĚ ŶƵŵďĞƌ ƐĞƌŝĞƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐŽŵƉůĞƚĞ Ă ƐĞƌŝĞƐ
ĂĐƌŽƐƐ Ă ƌŽǁ Žƌ ĚŽǁŶ Ă ĐŽůƵŵŶ ŝŶ Ă ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘ /ƚ ǁŝůů ƐĂǀĞ ǇŽƵƌ ƚŝŵĞ ƚŽ ĐŽŵƉůĞƚĞ ƚŚĞ ƚĞǆƚ Žƌ
ŶƵŵďĞƌ ƐĞƌŝĞƐ ĨŽƌ ǇŽƵ͘
180%(56(5,(6
ϭ͘ ŶƚĞƌ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƚǁŽ ŶƵŵďĞƌƐ dŚĞ ĐĞůůƐ
ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐƚĂƌƚ ƚŚĞ ƐĞƌŝĞƐ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ
ǁŝƚŚ͘ ŶƵŵďĞƌ ƐĞƌŝĞƐ
Ϯ͘ ^ĞůĞĐƚ ďŽƚŚ ƚŚĞ ĐĞůůƐ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůǇ͘
ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌƐ ǇŽƵ dŽ ĚĞƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ
ŚĂǀĞ ĞŶƚĞƌĞĚ͘ ĐĞůůƐ͕ ĐůŝĐŬ ĂŶǇ
ϭ ϯ͘ WŽƐŝƚŝŽŶ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ŽƚŚĞƌ ĐĞůů͘
Ϯ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ
ϯ ŽĨ ƚŚĞ ůĂƐƚ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĐĞůů͘ dŚĞ
ƉŽŝŶƚĞƌ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŽ ; Ϳ͘
ϰ
P
ϰ͘ ƌĂŐ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌĞƌ ŽǀĞ
ŽǀĞƌ
ƚŚĞ ĐĞůůƐ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŝŶĐůƵĚĞ
ŝŶ ƚŚĞ ƐĞƌŝĞƐ͘
ŶĐůƵĚĞ
:ƵƐƚ ůŝŬĞ EƵŵďĞƌ ƐĞƌŝĞƐ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĐƌĞĂƚĞ dĞǆƚ ĂŶĚ ĂƚĞ ^ĞƌŝĞƐ ŝŶ ǆĐĞů͘
M
7(;7 6(5,(6
ϭ͘ ŶƚĞƌƚŚĞƚĞǆƚǇŽƵǁĂŶƚƚŽ
ŶƚĞƌƚŚĞƚĞǆƚǇŽƵǁĂŶ dŚĞ ĐĞůůƐ ĚŝƐƉůĂǇ
ƐƚĂƌƚƚŚĞƐĞƌŝĞƐǁŝƚŚ͕Ğ͘Ő͕͘ ƚŚĞ ƚĞǆƚ ƐĞƌŝĞƐ
:ĂŶƵĂƌǇ͘
:Ă ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůǇ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬŽŶƚŚĞ
ůŝĐŬŽŶƚŚĞĐĞůůĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ /Ĩ ǆĐĞů ĐĂŶŶŽƚ
ϭ ƚŚĞƚĞǆƚǇŽƵĞŶƚĞƌĞĚ͘
ŚĞƚĞǆƚǇ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ƚŚĞ ƚĞǆƚ
Ϯ ϯ ϯ͘ WŽƐŝƚŝŽŶƚŚĞŵŽƵƐĞƉŽŝŶƚĞƌ
ŝŽŶƚŚĞ ƐĞƌŝĞƐ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
ŽǀĞƌƚŚĞďŽƚƚŽŵƌŝŐŚƚ
Ğ ďŽƚƚ ĐŽŵƉůĞƚĞ͕ ŝƚ ǁŝůů
,73/$1(7:,1'2:6
ĐŽƌŶĞƌŽĨƚŚĞĐĞůů͘
ƚŚ ĐŽƉǇ ƚŚĞ ƚĞǆƚ ŝŶ ƚŚĞ
DŽƵƐĞƉŽŝŶƚĞƌĐŚĂŶŐĞƐƚŽ;Ϳ͘ ĨŝƌƐƚ ĐĞůů ƚŽ Ăůů ƚŚĞ
ĐĞůůƐ ǇŽƵ ŚĂǀĞ
ϰ ϰ͘ ƌĂŐƚŚĞŵŽƵƐĞƉŽŝŶƚĞƌ;Ϳ
ƐĞůĞĐƚĞĚ͘
ŽǀĞƌƚŚĞĐĞůůƐǇŽƵǁĂŶƚƚŽ
ŝŶĐůƵĚĞŝŶƚŚĞƐĞƌŝĞƐ͘ dŽ ĚĞƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ
ĐĞůůƐ͕ ĐůŝĐŬ ĂŶǇ ŽƚŚĞƌ
ĐĞůů͘
'$7( 6(5,(6
ϭ͘ ŶƚĞƌ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƚǁŽ ĚĂƚĞƐ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐƚĂƌƚ ƚŚĞ ƐĞƌŝĞƐ ǁŝƚŚ ŝŶ ĚĚͲŵŵͲǇǇǇǇ ƐƚǇůĞ͘
Ϯ͘ ^ĞůĞĐƚ ďŽƚŚ ƚŚĞ ĐĞůůƐ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ƚŚĞ ĚĂƚĞƐ ǇŽƵ ĞŶƚĞƌĞĚ͘
ϯ͘ WŽƐŝƚŝŽŶ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĐĞůůƐ͘ dŚĞ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ
ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŽ ; Ϳ͘
ϰ͘ ƌĂŐ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĐĞůůƐ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŝŶĐůƵĚĞ ŝŶ ƚŚĞ ƐĞƌŝĞƐ͘

dŚĞ ĐĞůůƐ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ĚĂƚĞ ƐĞƌŝĞƐ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůǇ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĂŶǇ ŽƚŚĞƌ ĐĞůů ƚŽ ĚĞƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐĞůůƐ͘
)RUPDWWLQJ:RUNVKHHW
&ŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ŝƐ Ă ǀĞƌǇ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĨĞĂƚƵƌĞ ŝŶ ǆĐĞů͘ &ŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚƐ ŝŶ ĂŶ
ĂƚƚƌĂĐƚŝǀĞ ĂŶĚ ŵŽƌĞ ůĞŐŝďůĞ ŽƵƚůŽŽŬ͘ zŽƵ ĐĂŶ ŵĂŬĞ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚƐ ŵŽƌĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂďůĞ ďǇ
ĂƉƉůǇŝŶŐ ŽŶĞ Žƌ ƐĞǀĞƌĂů ŽĨ ǆĐĞů ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ĨĞĂƚƵƌĞƐ͘ dŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ ƐŚŽǁƐ ǇŽƵ ŚŽǁ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ
ƚŚĞ ĂƉƉĞĂƌĂŶĐĞ ŽĨ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ĚĂƚĂ ďǇ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ƚŚĞ ĨŽŶƚ ĂŶĚ ƐŝǌĞ ŽĨ ƚŚĞ ĚĂƚĂ͕ ĂĚĚŝŶŐ ĐŽůŽƌ
ĂŶĚ ƐŚĂĚŝŶŐ͕ ĂŶĚ ŐŝǀŝŶŐ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚƐ Ă ŵŽƌĞ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů ĂŶĚ ƉŽůŝƐŚĞĚ ůŽŽŬ͘
&+$1*,1*7+()2172)'$7$
zŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĨŽŶƚ ŽĨ ĚĂƚĂ ƚŽ ĞŶŚĂŶĐĞ ƚŚĞ ƌĞĂĚĂďŝůŝƚǇ ĂŶĚ ĂƉƉĞĂƌĂŶĐĞ ŽĨ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐĞůůƐ
ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ĚĂƚĂ ǇŽƵ
ǁĂŶƚ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŽ Ă
ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĨŽŶƚ͘
ϭ

Ϯ
P ϯ ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽǁŶ

ĂƌƌŽǁ ŽĨ &ŽŶƚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ
Ă ůŝƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ
ĨŽŶƚƐ͘
PM
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĨŽŶƚ ǇŽƵ
ϰ ǁĂŶƚ ƚŽ ĂƉƉůǇ͘
ǆĐĞů ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůǇ
ĂƉƉůŝĞƐ ƚŚĞ ĨŽŶƚ͘
dŽ ĚĞƐĞůĞĐƚ ĐĞůůƐ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ
ĂŶǇ ŽƚŚĞƌ ĐĞůů͘
3038%/,6+(56397/7'
&+$1*,1*7+()2176,=(2)'$7$
zŽƵ ĐĂŶ ŝŶĐƌĞĂƐĞ Žƌ ĚĞĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ƐŝǌĞ ŽĨ ĚĂƚĂ ŝŶ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ƚŽ ŵĂŬĞ ŝƚ ĞĂƐŝĞƌ ƚŽ ƌĞĂĚ͘
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐĞůůƐ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ĚĂƚĂ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
Ϯ ĐŚĂŶŐĞ ƚŽ Ă ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĨŽŶƚ ƐŝǌĞ͘
ϯ
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁ ŽĨ &ŽŶƚ ƐŝǌĞ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ Ă
ϰ ůŝƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƐŝǌĞƐ͘
ϭ ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĨŽŶƚ ƐŝǌĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĂƉƉůǇ͘
ǆĐĞů ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůǇ ĂƉƉůŝĞƐ ƚŚĞ ŶĞǁ ƐŝǌĞ͘
&(17(5,1* '$7$ $&5266 &2/8016
zŽƵ ĐĂŶ ĐĞŶƚĞƌ ĚĂƚĂ ĂĐƌŽƐƐ ƐĞǀĞƌĂů ĐŽůƵŵŶƐ ŝŶ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘ dŚŝƐ ŝƐ ƵƐĞĨƵů ĨŽƌ ĐĞŶƚĞƌŝŶŐ ƚŝƚůĞƐ
ŽǀĞƌ ǇŽƵƌ ĚĂƚĂ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŚĞ DĞƌŐĞ ĂŶĚ ĞŶƚĞƌ ĐŽŵŵĂŶĚ ƚŽ ƋƵŝĐŬůǇ ĐƌĞĂƚĞ Ă ŵĞƌŐĞĚ ĐĞůů
ƚŽ ŚŽůĚ ƚŚĞ ƚŝƚůĞ ƚĞǆƚ͘
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐĞůůƐ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
Ϯ ĐĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĂĐƌŽƐƐ͘
ϯ
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ DĞƌŐĞ ĂŶĚ ĞŶƚĞƌ
ϭ ďƵƚƚŽŶ ; Ϳ ƚŽ ĐĞŶƚĞƌ ĚĂƚĂ
ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶƐ͘
ǆĐĞů ŵĞƌŐĞƐ ƚŚĞ ĐĞůůƐ ĂŶĚ ĐĞŶƚĞƌƐ
ĚĂƚĂ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶƐ͘
%2/' ,7$/,& $1' 81'(5/,1( '$7$

zŽƵ ĐĂŶ ŵĂŬĞ ƚŚĞ ƚĞǆƚ ďŽůĚ͕ ŝƚĂůŝĐŝǌĞ͕ ĂŶĚ ĞǀĞŶ
Ŷ ƵŶĚĞƌůŝŶĞ ŝƚ ƚŽ ĞŵƉŚĂƐŝǌĞ ĚĂƚĂ ŝŶ ǇŽƵƌ
P Ϯ
ϯ
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐĞůůƐ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ
ĚĂƚĂ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŵĂŬĞ ďŽůĚ͕
ŝƚĂůŝĐ Žƌ ƵŶĚĞƌůŝŶĞ͘
Ϯ͘
Ϯ ůŝĐŬ ŽŶ ,ŽŵĞ ƚĂď͘
PM
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ
ďƵƚƚŽŶƐ͘
ϭ ; Ϳ ŽůĚ
; Ϳ /ƚĂůŝĐ
; Ϳ hŶĚĞƌůŝŶĞ
dŚĞ ĚĂƚĂ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ƐƚǇůĞ

;ŽůĚͿ ǇŽƵ ƐĞůĞĐƚĞĚ͘
Ǉ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƐƚĞƉƐ͕ ǇŽƵ
,73/$1(7:,1'2:6
ĐĂŶ ĂƉƉůǇ ďŽůĚ ĂŶĚ ŝƚĂůŝĐ ƐƚǇůĞ
ƚŽ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ĚĂƚĂ ŝŶ ƚŚĞ
ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ĂƐ ƉĞƌ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ͘
zŽƵ ĐĂŶ ƌĞŵŽǀĞ ďŽůĚ͕ ŝƚĂůŝĐ Žƌ
ƵŶĚĞƌůŝŶĞ ƐƚǇůĞ ďǇ ƌĞƉĞĂƚŝŶŐ ƚŚĞ
ƐƚĞƉƐ ϭ ƚŽ ϯ͘
&20387(5 &20387(5
';$1#4&*146%765
1RUPDO %ROG WƌĞƐƐ ƚƌů н ƚŽ ƚŽŐŐůĞ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƌĂŶŐĞ ĂƐ ďŽůĚ͘
WƌĞƐƐ ƚƌů н / ƚŽ ƚŽŐŐůĞ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƌĂŶŐĞ ĂƐ ŝƚĂůŝĐ͘
&20387(5 &20387(5 WƌĞƐƐ ƚƌů н h ƚŽ ƚŽŐŐůĞ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƌĂŶŐĞ ĂƐ ƵŶĚĞƌůŝŶĞĚ͘
,WDOLF 8QGHUOLQH
&+$1*,1* 7+( $/,*10(17 2) '$7$
ůŝŐŶŵĞŶƚ ŵĞĂŶƐ ƚŚĞ ǁĂǇ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ŝƐ ƐĞƚƚůĞĚ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ďŽƵŶĚĂƌǇ ŽĨ Ă ĐĞůů͘ Ǉ ĚĞĨĂƵůƚ͕
ǆĐĞů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůǇ ĂůŝŐŶƐ ƚĞǆƚ ĚĂƚĂ ƚŽ ƚŚĞ ůĞĨƚ ĂŶĚ ŶƵŵďĞƌ ĚĂƚĂ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ͘ ĂƚĂ ŝƐ ĂůƐŽ ĂůŝŐŶĞĚ
ǀĞƌƚŝĐĂůůǇ ƚŽ ƐĞƚƚůĞ Ăƚ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƚŚĞ ĐĞůů͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ŚŽƌŝǌŽŶƚĂů ĂŶĚ ǀĞƌƚŝĐĂů ĂůŝŐŶŵĞŶƚƐ
ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ƚŚĞ ĂƉƉĞĂƌĂŶĐĞ ŽĨ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ĚĂƚĂ͘
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐĞůůƐ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ǇŽƵ
Ϯ ǁĂŶƚ ƚŽ ĂůŝŐŶ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚůǇ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ,ŽŵĞ ƚĂď ŝŶ ƚŚĞ ZŝďďŽŶ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ďƵƚƚŽŶƐ͘
ϯ
dŽ ĂůŝŐŶ ,ŽƌŝǌŽŶƚĂůůǇ͗
; Ϳ ůŝŐŶ >ĞĨƚ
; Ϳ ĞŶƚĞƌ
; Ϳ ůŝŐŶ ZŝŐŚƚ
ϭ
dŽ ĂůŝŐŶ sĞƌƚŝĐĂůůǇ͗
ŽƉ
; Ϳ dŽƉ ůŝŐŶ
; Ϳ DŝĚ
DŝĚĚůĞ ůŝŐŶ
P
Ǉ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƐƚĞƉƐ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĂƉƉůǇ

Ğ ĚĂƚĂ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ŶĞǁ ĂůŝŐŶŵĞŶƚ͘
dŚĞ
; Ϳ
ŽƚƚŽŵ ůŝŐŶ
/Ŷ ƚŚŝƐ ĞǆĂŵƉůĞ͕

ĞǆĂŵƉ ĚĂƚĂ ŝƐ ĞŶƚĞƌ ĂůŝŐŶĞĚ͘
ƉůǇ ĞŶƚĞƌ ĂůŝŐŶĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƚĞǆƚ ;dŽƚĂůͿ ĂŶĚ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ
PM
ĐŽůƵŵŶ ŝŶ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ĂƐ ƉĞƌ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ͘
ŽũĞĐƚ͘
EŽƚĞ͗ zŽƵ ĐĂŶ ƐĞĞ ƚŚĞ ĞĨĨĞĐƚ ŽĨ ǀĞƌƚŝĐĂů ĂůŝŐŶŵĞŶƚ ŽŶůǇ ĂĨƚĞƌ ǇŽƵ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ƐŝǌĞ ŽĨ ƌŽǁ͘
&+$1*,1* 7+( &2/25

2/25 2) &(//6
&(
zŽƵ ĐĂŶ ĂĚĚ ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ĐŽůŽƌ
ŽůŽƌ ƚŽ ĐĞůůƐ ƚŽ ŵĂŬĞ ƚŚĞŵ ƐƚĂŶĚ ĂƉĂƌƚ ŝŶ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐĞůůƐ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
Ϯ ĐŚĂŶŐĞ ƚŽ Ă ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĐŽůŽƌ͘
3038%/,6+(56397/7'
ϯ Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ,ŽŵĞ ƚĂď͘

ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁ ďƵƚƚŽŶ ŽĨ &ŝůů
ϰ ŽůŽƌ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ
ĐŽůŽƌƐ͘
ϭ ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽůŽƌ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
ĂƉƉůǇ͘
dŚĞ ĐĞůůƐ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůǇ ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ ƚŚĞ
ĐŽůŽƌ ǇŽƵ ƐĞůĞĐƚĞĚ͘
dŽ ƌĞŵŽǀĞ ĐŽůŽƌ ĨƌŽŵ ĐĞůůƐ͕ ƌĞƉĞĂƚ
ƐƚĞƉƐ ϭ ƚŽ ϰ͕ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ EŽ &ŝůů ŝŶ ƐƚĞƉ ϰ͘

&+$1*,1* 7+( &2/25 2) '$7$
zŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĐŽůŽƌ ŽĨ ĚĂƚĂ ŝŶ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ƚŽ ĚƌĂǁ ĂƚƚĞŶƚŝŽŶ ƚŽǁĂƌĚƐ ŚĞĂĚŝŶŐƐ Žƌ
ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐĞůůƐ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ĚĂƚĂ ǇŽƵ
Ϯ ǁĂŶƚ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŽ Ă ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĐŽůŽƌ͘
ϯ Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ,ŽŵĞ ƚĂď͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁ ďƵƚƚŽŶ ŽĨ &ŽŶƚ
ŽůŽƌ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĐŽůŽƌƐ͘
ϭ ϰ ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽůŽƌ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
ĂƉƉůǇ͘
dŚĞ ĚĂƚĂ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůǇ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ
ĐŽůŽƌ ǇŽƵ ƐĞůĞĐƚĞĚ͘
dŽ ƌĞƚƵƌŶ ĚĂƚĂ ƚŽ ŝƚƐ ŽƌŝŐŝŶĂů ĐŽůŽƌ͕
ƌĞƉĞĂƚ
ƌĞƉĞĂ ƐƚĞƉƐ ϭ ƚŽ ϰ͕ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ ƵƚŽŵĂƚŝĐ
ŝŶ ƐƚĞƉ ϰ͘
ϰ
Ǉ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƐƚĞƉƐ ŽĨ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ĐŽůŽƌ ŽĨ ĐĞůů ĂŶĚ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ĐŽůŽƌ ŽĨ Ě
ĚĂƚĂ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĐŽůŽƌ
ŽĨ ĚĂƚĂ ĂŶĚ ĐĞůů ŝŶ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƌŽǁ ŝŶ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ĂƐ ƉĞƌ
ƌ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ͘
P
$'',1* %25'(5
zŽƵ ĐĂŶ ĂĚĚ ďŽƌĚĞƌƐ ƚŽ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ
ŚĞĞƚ ĐĞůůƐ͘ /ƚ ǁŝůů ƐĞƉĂƌĂƚĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ ƐƵƌƌŽƵŶĚŝŶŐ ĐĞůůƐ͘
PM
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐĞůůƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
Ϯ ĨŽƌŵĂƚ͘
ϯ Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ,ŽŵĞ ƚĂď ŝŶ ƚŚĞ ZŝďďŽŶ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁ ŽĨ
ŽƌĚĞƌƐ͘
ϰ ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĂŶǇ ďŽƌĚĞƌ ƐƚǇůĞ͘
,73/$1(7:,1'2:6
ϭ
ǆĐĞů ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůǇ ĂƐƐŝŐŶƐ ďŽƌĚĞƌƐ ƚŽ

ƚŚĞ ĐĞůů Žƌ ĐĞůůƐ͘
dŽ ĚĞƐĞůĞĐƚ ĐĞůůƐ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ĂŶǇ ŽƚŚĞƌ ĐĞůů͘
dŽ ƌĞŵŽǀĞ ƚŚĞ ďŽƌĚĞƌ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĐĞůůƐ͕
ƌĞƉĞĂƚ ƐƚĞƉƐ ϭ ƚŽ ϰ͕ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ EŽ ŽƌĚĞƌ
ŝŶ ƐƚĞƉ ϰ͘
$'',1*&21',7,21$/)250$77,1*
zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ǆĐĞů ŽŶĚŝƚŝŽŶĂů ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ĨĞĂƚƵƌĞ ƚŽ ĂƐƐŝŐŶ ĐĞƌƚĂŝŶ ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ͕ ŽŶůǇ ǁŚĞŶ ƚŚĞ
ǀĂůƵĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐĞůů ŵĞĞƚƐ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ͘
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐĞůůƐ ƚŽ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ
Ϯ ǁĂŶƚ ƚŽ ĂƉƉůǇ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂů
ϯ
ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ,ŽŵĞ ƚĂď͘
ϰ ϱ ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ŽŶĚŝƚŝŽŶĂů
ϭ &ŽƌŵĂƚƚŝŶŐ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ,ŝŐŚůŝŐŚƚ ĞůůƐ ZƵůĞƐ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĂƉƉůǇ ŽƚŚĞƌ ƌƵůĞƐ
ĨƌŽŵ ƚŚŝƐ ŵĞŶƵ͕ ĚĞƉĞŶĚŝŶŐ ŽŶ
ǁŚĂƚ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ ǇŽƵ ǁŝƐŚ ƚŽ
ŚŝŐŚůŝŐŚƚ͘
ϱ͘ ^ƉĞĐŝĨǇ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŽƌ ǇŽƵ ǁĂŶƚ
ƚŽ ĂƐƐŝŐŶ ĨŽƌ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ͘
ϲ
P
dŚĞ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ŽƉĞŶƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ 'ƌĞĂƚĞƌ dŚĂ
dŚĂŶ͘
ϳ
ϲ͘ ŶƚĞƌ

Ŷƚ Ă ǀĂůƵĞ ;ϳϬͿ Žƌ ƚĞǆƚ ĨŽƌ ƚŚĞ
ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ
ĐŽŶĚŝƚ ŚĞƌĞ͘
/Ĩ ǇŽƵ ŶĞĞĚ
ĐůŝĐŬ
ŶĞ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ Ă ĐĞůů Žƌ ƌĂŶŐĞ͕
ĐůŝĐ ŚĞƌĞ ƚŽ ŵŝŶŝŵŝǌĞ ƚŚĞ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ
PM
ĂŶĚ
ĂŶ ǀŝĞǁ ŵŽƌĞ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘
ϴ
ϳ͘
ϳ ůŝĐŬ ŽŶ ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁ͕ ĂŶĚ ĐŚŽŽƐĞ Ă
ĨŽƌŵĂƚ ƚŽ ĂƉƉůǇ͘
ϴ͘ ůŝĐŬ ŽŶ K<͘
/Ĩ ƚŚĞ ĐĞůů ǀĂůƵĞƐ ŵĞĞƚ ƚŚĞ

ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ͕ ǆĐĞů ĂƉƉůŝĞƐ ƚŚĞ
ĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂů ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ͘
/Ŷ ƚŚŝƐ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ǆĐĞů ĂƉƉůŝĞƐ ƚŚĞ
3038%/,6+(56397/7'
ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ƚŽ ƚŚŽƐĞ ŵĂƌŬƐ ǁŚŝĐŚ

ĂƌĞ ŐƌĞĂƚĞƌ ƚŚĂŶ ϳϬ ŝŶ ĐŽŵƉƵƚĞƌ
ƐƵďũĞĐƚ͘
5HPRYLQJ&RQGLWLRQDO)RUPDWWLQJ
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐĞůůƐ ĨƌŽŵ ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƌĞŵŽǀĞ ƚŚĞ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂů ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ,ŽŵĞ ƚĂď͘ ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ŽŶĚŝƚŝŽŶĂů &ŽƌŵĂƚƚŝŶŐ͘ ϰ͘ ŚŽŽƐĞ ůĞĂƌ ZƵůĞƐ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ůĞĂƌ ZƵůĞƐ ĨƌŽŵ ^ĞůĞĐƚĞĚ ĞůůƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƐŝĚĞ ŵĞŶƵ͘
dŚĞ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂů ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ŝƐ ƌĞŵŽǀĞĚ͘

-/
4
4ŚG
ŜŚŜ
ĞĞ
ĂŐƌ
ƌĞĞ
ŝƐ
Ő
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ǆĐĞů ŝƐ Ă ƐƉƌĞĂĚƐŚĞĞƚ ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŚĂƚ ĂůůŽǁƐ ƵƐ ƚŽ ŽƌŐĂŶŝǌĞ ĚĂƚĂ͕ ƉĞƌĨŽƌŵ
ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ͕ ŝŶƐĞƌƚ ŐƌĂƉŚƐ ĂŶĚ ĚĞǀĞůŽƉ ƌĞƉŽƌƚƐ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ǆĐĞů ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ŚĂƐ ϭϬϰϴϱϳϲ ƌŽǁƐ ĂŶĚ ϭϲϯϴϰ ĐŽůƵŵŶƐ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ĐƚŝǀĞ ĐĞůů ŚĂƐ Ă ĚĂƌŬ ďŽƌĚĞƌ ĂƌŽƵŶĚ ŝƚ ǁŚĞƌĞ ǁĞ ĞŶƚĞƌ ĚĂƚĂ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ƵƚŽ&ŝůů ĨĞĂƚƵƌĞ ŽĨ ǆĐĞů ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĂĚĚ ĚƵƉůŝĐĂƚĞ ĞŶƚƌŝĞƐ Žƌ Ă ĚĂƚĂ
ƐĞƌŝĞƐ ƚŽ ŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ĐĞůůƐ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ŵĂŬĞƐ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ŵŽƌĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂďůĞ ďǇ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ĨŽŶƚ ƚǇƉĞ͕
ĨŽŶƚ ƐŝǌĞ͕ ĐŽůŽƌ͕ ĂŶĚ ĂůŝŐŶŵĞŶƚ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ŽŶĚŝƚŝŽŶĂů &ŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĂƐƐŝŐŶ ĐĞƌƚĂŝŶ ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ŽŶůǇ ǁŚĞŶ
ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐĞůů ŵĞĞƚƐ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ͘
ś
°Ê Ê

P
/VÊ Q9RÊ ÌiÊ VÀÀiVÌÊ >ÃÜiÀ°
ϭ͘ ƐƉƌĞĂĚƐŚĞĞƚ ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŚĂƚ ŽƌŐĂŶŝǌĞƐ ĚĂƚĂ ŝŶ ƌŽǁƐ ĂŶĚ ĐŽůƵŵŶƐ
Ă͘ ǆĐĞů ď͘ tŽƌĚ
ĐŽ

ŝƐ ĐĂůůĞĚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘

Ϯ͘ dŚĞ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ƌŽǁƐ ĂŶĚ ĐŽůƵŵŶƐ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Đ͘ ĐĐĞƐƐ
PM
Ă͘ tŽƌŬďŽŽŬ ď͘ tŽƌŬƐŚĞĞƚ Đ͘ ŽĐƵŵĞŶƚ
ϯ͘ Ǉ ĚĞĨĂƵůƚ͕ ǆĐĞů ϮϬϭϲ
Ϭϭϲ ƐƉƌĞĂĚƐŚĞĞƚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘
Ă͘ ϯ ď͘ Ϯ Đ͘ ϭ
ϰ͘ dŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƌŽǁƐ ŝŶ Ă ƐŝŶŐůĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ŝƐ
ŝ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Ă͘ ϭϲϯϴϰ ď͘ ϭϬϰϴϱϳϲ Đ͘ ϭϬϴϰϳϱϲ
ϱ͘ ^ĞůĞĐƚĞĚ ŐƌŽƵƉ ŽĨ ĐĞůůƐ ŝƐ
ŝƐ ĐĂůůĞĚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Ă͘ ZĂŶŐĞ ď͘ tŽƌŬƐŚĞĞƚ Đ͘ ,ŝŐŚůŝŐŚƚĞƌƐ
,73/$1(7:,1'2:6
ϲ͘ zŽƵ ĐĂŶ ŵĂŬĞ Ă ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ
ƚ ůŽŽŬ
ůŽ ŵŽƌĞ ĂƚƚƌĂĐƚŝǀĞ ĂŶĚ ůĞŐŝďůĞ ďǇ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ă͘ ĚŝƚŝŶŐ ď͘ &ŽƌŵĂƚƚŝŶŐ Đ͘ ŽƌƌĞĐƚŝŶŐ
ϳ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŵĞĂŶƐ ƚŚĞ ǁĂǇ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ĚĂƚĂ ŝƐ ƐĞƚƚůĞĚ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ďŽƵŶĚĂƌǇ ŽĨ Ă ĐĞůů͘
Ă͘ ĚŝƚŝŶŐ ď͘ hŶĚĞƌůŝŶŝŶŐ Đ͘ ůŝŐŶŵĞŶƚ
ϭ͘ ǁŽƌŬďŽŽŬ ĐĂŶ ĐŽŶƚĂŝŶ ŽŶůǇ ϱ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚƐ͘
Ϯ͘ DŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ŝƐ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ĂƐ Ă ďůŽĐŬ ƉůƵƐ ƐŝŐŶ͕ ǁŚĞŶĞǀĞƌ ŝƚ ŝƐ ůŽĐĂƚĞĚ ŝŶ Ă ĐĞůů͘
ϯ͘ zŽƵ ĐĂŶŶŽƚ ĐĂŶĐĞů ƚŚĞ ůĂƐƚ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ŵĂĚĞ ƚŽ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘
ϰ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĨŽŶƚ ŽĨ ŶƵŵďĞƌƐ ŝŶ ǆĐĞů͘
ϱ͘ Ǉ ĚĞĨĂƵůƚ͕ ǆĐĞů ĂůŝŐŶƐ ƚĞǆƚ ĚĂƚĂ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐĞůůƐ͘
ϲ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐŽŵƉůĞƚĞ Ă ƐĞƌŝĞƐ ĂĐƌŽƐƐ Ă ƌŽǁ Žƌ ĚŽǁŶ Ă ĐŽůƵŵŶ ŝŶ Ă ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘

ϳ͘ dŚĞ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂů ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĨŽƌŵĂƚ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ͘

ϭ͘ dŚĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ďŽǆ ŐŝǀĞƐ ƚŚĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƵƐŝŶŐ Ă ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ Ă ůĞƚƚĞƌ ĂŶĚ Ă ŶƵŵďĞƌ͘
Ϯ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ƌŽǁƐ ĂŶĚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĐŽůƵŵŶƐ ŝŶ Ă ƐŝŶŐůĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘
ϯ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞƐ ĞĂĐŚ ĐŽůƵŵŶ ĂŶĚ Ă ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞƐ ĞĂĐŚ ƌŽǁ͘
ϰ͘ ǆĐĞů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůǇ ůĞĨƚͲĂůŝŐŶƐ ƚŚĞ ͙͙͙͙͙ ĚĂƚĂ ŝŶ Ă ĐĞůů ĂŶĚ ƌŝŐŚƚͲĂůŝŐŶƐ ƚŚĞ ͙͙͙͙͙͙͙ ͘
ϱ͘ Ǉ ƵƐŝŶŐ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘ ĨĞĂƚƵƌĞ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƌĞǀĞƌƚ ƚŚĞ ůĂƐƚ ĐŚĂŶŐĞƐ͘
ϲ͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƋƵŝĐŬůǇ ĐƌĞĂƚĞ Ă ŵĞƌŐĞĚ ĐĞůů ƚŽ ŚŽůĚ ƚŚĞ ƚŝƚůĞ ƚĞǆƚ͘
ϳ͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘ ĐĂŶ ďĞ ĂĚĚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĐĞůůƐ ĨŽƌ ƐĞƉĂƌĂƚŝŶŐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ ƐƵƌƌŽƵŶĚŝŶŐ ĐĞůůƐ͘
Ê ϭ͘ ĐƚŝǀĞ Ğůů͗͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ &ŽƌŵƵůĂ Ăƌ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘
ϯ͘ EĂŵĞ Žǆ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϰ͘ 'ƌŝĚůŝŶĞƐ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘

°Ê Ê
Ê Ê

vviÀiÌ>ÌiÊ LiÌÜiiÊ ÌiÊ vÜ}°
ϭ͘ tŽƌŬďŽŽŬ
P ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϱ͘ DŽƵƐĞ WŽŝŶƚĞƌ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
tŽƌŬƐŚĞĞ
tŽƌŬƐŚĞĞƚ
PM
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ ZŽǁ ,ĞĂĚŝŶŐ ŽůƵŵŶ ,ĞĂĚŝŶŐ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ hŶĚŽ ĨĞĂƚƵƌĞ ZĞĚŽ ĨĞĂƚƵƌĞ
3038%/,6+(56397/7'
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϰ͘ DŽǀŝŶŐ ĂƚĂ ŽƉǇŝŶŐ ĂƚĂ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
°Ê ÃÜiÀÊ Ê £ÓÊ ÃiÌiViÃ°
Ê ϭ͘ tŚĂƚ ŝƐ DŝĐƌŽƐŽĨƚ ǆĐĞů͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ tŚĞŶ ĚŽ ǁĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶ ǁŝĚƚŚ ĂŶĚ ƌŽǁ ŚĞŝŐŚƚ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ƌŽǁ ŚĞŝŐŚƚ ĂŶĚ ĐŽůƵŵŶ ǁŝĚƚŚ ŝŶ ǆĐĞů͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϰ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ Ă ďŽƌĚĞƌ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϭ͘ tŚĂƚ ĂƌĞ ƚŚĞ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ŽĨ ǆĐĞů͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ tŚǇ ĚŽ ǁĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ĚŽ ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ŝŶ ǆĐĞů͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ĂůŝŐŶŵĞŶƚ͍ EĂŵĞ ƚŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ
ĞŶƚ ĂůŝŐŶŵĞŶƚ ďƵƚƚŽŶƐ͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘

P
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϰ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ĂĚĚŝŶŐ ŽŶĚŝƚŝŽŶĂů &ŽƌŵĂƚƚŝŶŐ͍
&ŽƌŵĂƚƚŝŶ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
PM
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
zŽƵƌ ƚĞĂĐŚĞƌ ĂƐŬĞĚĚ ǇŽƵ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ Ă ƚĂďůĞ ŽĨ
Ž ƐƚƵĚĞŶƚƐ ŝŶ ǆĐĞů͕ ĚŽŝŶŐ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŝŶ ƚŚĞ
ƐĐŚŽŽů͘ tŚŝůĞ ŵĂŬŝŶŐ ƚŚĞ ƚĂďůĞ͕ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ĨŽƌŐŽƚƚĞŶ
ĨŽƌŐ ƚŽ ĂĚĚ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƌŽǁ ŝŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞ͘ EŽǁ
ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŝŶƐĞƌƚ
ƌƚ ƚŚĞ ƌŽǁ͕ ǁŝƚŚŽƵƚ ĚŝƐƚƵƌďŝŶ
ĚŝƐƚƵƌďŝŶŐ ƚŚĞ ǁŚŽůĞ ƚĂďůĞ͘ Ǉ ǁŚŝĐŚ ŽƉƚŝŽŶ ǁŝůů ǇŽƵ ĚŽ ƐŽ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
,73/$1(7:,1'2:6
$FWLYLW\6HFWLRQ
FW

°Ê "«iÊ ÝViÊ >`Ê VÀi>ÌiÊ ÌiÊ vÜ}Ê ÜÀÃiiÌ°
&,7< 0$;7(03 0,17(03 EŽǁ͕ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞƐĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͗

R R
0XPEDL F F Ă͘ ŚŽŽƐĞ ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌ ĨŽŶƚ ƐŝǌĞ ĂŶĚ ƐƚǇůĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ƚŝƚůĞ͘
R R
&KHQQDL F F ď͘ ĞŶƚĞƌ ůŝŐŶ ƚŚĞ DĂǆ ĂŶĚ DŝŶ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ͘
0DKDUDVKWUD RF RF Đ͘ ŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ŚĞĂĚŝŶŐ ĐŽůŽƌ ƚŽ ŐƌĞĞŶ͘
'HOKL RF RF Ě͘ ŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĨŽŶƚ ƐƚǇůĞ ŽĨ ĐŝƚŝĞƐ ƚŽ ďŽůĚ ĂŶĚ ŝƚĂůŝĐ͘
$KPHGDEDG RF RF Ğ͘ ŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĐŽůŽƌ ŽĨ Dy dDW ĐĞůůƐ ƚŽ ǇĞůůŽǁ ĂŶĚ
&KDQGLJDUK RF RF D/E dDW ĐĞůůƐ ƚŽ ďůƵĞ͘

%HQJDOXUX R
F
R
F Ĩ͘ ƉƉůǇ Ă ďŽƌĚĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ƚĂďůĞ͘
6KLPOD R
F
R
F Ő͘ ^ĂǀĞ ƚŚĞ ǁŽƌŬďŽŽŬ ĂƐ ͚dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ͛͘
5ROO 1XPEHU 1DPH $JH $GPQ 1R &ODVV 'DWH RI $GPQ
5DYLQD 9,
3UL\D 9,
6RQLD 9,
3XQHHW 9,
3DZDQ 9,
6XQLO 9,
5DMHVK 9,
0DQLVK 9,
*DXUDY 9,
$NDVK 9,
EŽǁ͕ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞƐĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͗

Ă͘ ^ĞůĞĐƚ ƌŽǁ ϭ ďǇ ĐůŝĐŬŝŶŐ ƚŚĞ ƌŽǁ ŚĞĂĚĞƌ͘
ď͘ /Ŷ ƚŚĞ ,ŽŵĞ ƚĂď͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ &ŽƌŵĂƚ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ZŽǁ ,ĞŝŐŚƚ͘
,ĞŝŐŚƚ
Đ͘ ZŽǁ ,ĞŝŐŚƚ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
Ě͘ DĂŬĞ ƚŚĞ ,ĞŝŐŚƚ Ϯϱ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ŽŶ K< ďƵƚƚŽŶ͘Ŷ͘ EŽƚŝĐĞ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ
ĐŚĂŶŐĞ ŽĨ ƌŽǁ ŚĞŝŐŚƚ ŽĨ ƌŽǁ ϭ͘
P
Ğ͘ ^ĞůĞĐƚ ĐŽůƵŵŶ ďǇ ĐůŝĐŬŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶ ŚĞĂĚĞƌ͘
Ĩ͘ /Ŷ ƚŚĞ ,ŽŵĞ ƚĂď͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ &ŽƌŵĂƚ ĂŶĚ ƚŚĞŶ
ĞĂĚĞƌ͘
Ŷ ŽůƵŵŶ tŝĚƚŚ͘
Ő͘ /Ŷ ƚŚĞ ŽůƵŵŶ tŝĚƚŚ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ͕ ŵĂŬĞ ƚŚĞ tŝĚƚŚ ϭϱ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ Ž
Ś͘ /ŶƐĞƌƚ ƚǁŽ ďůĂŶŬ ƌŽǁƐ ďĞƚǁĞĞŶ Ŷ Ζ'ĂƵƌĂǀΖ ĂŶĚ ΖŬĂƐŚ͛͘ ^ƚŽƌĞ ƚŚĞ
ŽŶ K< ďƵƚƚŽŶ͘ EŽƚŝĐĞ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ͘
ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƚǁŽ ƌĞĐŽƌĚƐ ŝŶ ŝƚ͗
PM
5DMHQGHU 9,
DQ\D
0DQ\D
9,
Ɛƚ ƌŽǁ ďǇ ĐůŝĐŬŝŶŐ ƚŚĞ ƌŽǁ ŚĞĂĚĞƌ͘

ŝ͘ EŽǁ͕ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ůĂƐƚ Ś
ď͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ĞůĞƚĞ ĂŶĚ ƚŚĞŶ Ğů
ũ͘ /Ŷ ƚŚĞ ,ŽŵĞ ƚĂď͕ ĞůĞƚĞ ĞůůƐ͘
Ŭ͘ ^ĂǀĞ ƚŚĞ ǁŽƌŬďŽŽŬ Ŭ ĂƐ Ζ^ƚƵĚĞŶƚƐ
Ζ^ƚƵĚĞŶƚƐ ĞƚĂŝů͛͘
LOE
DLOE
3038%/,6+(56397/7'
$]LP +DVKLP 3UHPML
" )RXQGHU:LSUR
ǌŝŵ ,ĂƐŚŝŵ WƌĞŵũŝ ŝƐ ĂŶ /ŶĚŝĂŶ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƚǇĐŽŽŶ͘ ŽƌŶ ĂƐ ƚŚĞ ƐŽŶ ŽĨ Ă
ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ďƵƐŝŶĞƐƐŵĂŶ͕ ǌŝŵ WƌĞŵũŝ ŚĂĚ Ă ƉƌŝǀŝůĞŐĞĚ ĐŚŝůĚŚŽŽĚ͘ ĨƚĞƌ
ĐĐŽŵƉůĞƚŝŶŐ ŚŝƐ ƐĐŚŽŽůŝŶŐ͕ ŚĞ ǁĞŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ^ƚĂŶĨŽƌĚ hŶŝǀĞƌƐŝƚǇ ƚŽ ƐƚƵĚǇ
ĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ͘
Ğ KǀĞƌ ƚŚĞ ǇĞĂƌƐ͕ ŚĞ ŐĂŝŶĞĚ ƌĞĐŽŐŶŝƚŝŽŶ ŶŽƚ ũƵƐƚ ĂƐ Ă ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů
ďƵƐŝŶĞƐƐŵĂŶ͕
ď ďƵƚ ĂůƐŽ ĞĂƌŶĞĚ ŵƵĐŚ ƌĞƐƉĞĐƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ŚŝŐŚ ĞƚŚŝĐĂů ƐƚĂŶĚĂƌĚƐ
ŵĂŝŶƚĂŝŶĞĚ
ŵ ŝŶ ŚŝƐ ĐŽŵƉĂŶǇ͘
,Ğ ĨŽƵŶĚĞĚ tŝƉƌŽ >ŝŵŝƚĞĚ͕ Ă ŵƵůƚŝŶĂƚŝŽŶĂů /d ŽŶƐƵůƚŝŶŐ ĂŶĚ ^ǇƐƚĞŵ
,
/ŶƚĞŐƌĂƚŝŽŶ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĐŽŵƉĂŶǇ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ĐƵƌƌĞŶƚůǇ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ůĂƌŐĞƐƚ /d ƐĞƌǀŝĐĞ
/Ŷ
ĐĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͘ WƌĞŵũŝ͕ ǁŚŽ ƚŽŽŬ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶǇ ĂƐ ŝƚƐ ĐŚĂŝƌŵĂŶ
ĂůŵŽƐƚ
Ă ŚĂůĨ Ă ĐĞŶƚƵƌǇ ĂŐŽ͕ ůĞĚ tŝƉƌŽ ƚŚƌŽƵŐŚ ĚĞĐĂĚĞƐ ŽĨ ĞǆƉĂŶƐŝŽŶ ĂŶĚ
ĚŝǀĞƌƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ƚŽ ŵĂŬĞ ŝƚ ŽŶĞ ŽĨ /ŶĚŝĂΖƐ ůĂƌŐĞƐƚ ƉƵďůŝĐůǇ ƚƌĂĚĞĚ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͘
Ě

([FHO )RUPXOD DQG )XQFWLRQ
/«VÃÊ
ÛiÀi`
ͻ/ŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶ ƚŽ &ŽƌŵƵůĂ ͻƌĞĂƚŝŶŐ Ă &ŽƌŵƵůĂ ͻ&ƵŶĐƚŝŽŶƐ ŝŶ ǆĐĞů ͻ^ŽŵĞ ŵŽƌĞ &ƵŶĐƚŝŽŶƐ ͻĞůů ZĞĨĞƌĞŶĐĞ
ͻŚĂŶŐŝŶŐ EƵŵďĞƌ &ŽƌŵĂƚƐ
,ĞůůŽ &ƌŝĞŶĚƐ͊ /Ŷ ǇŽƵƌ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĐŚĂƉƚĞƌ͕ ǇŽƵ ůĞĂƌŶƚ ŚŽǁ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ĂŶĚ ĨŽƌŵĂƚ Ă
ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘ EŽǁ ŝŶ ƚŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ͕ ǇŽƵ ǁŝůů ůĞĂƌŶ ŚŽǁ ƚŽ ĂƉƉůǇ ĨŽƌŵƵůĂ ĂŶĚ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ĨŽƌ
ĐĂƌƌǇŝŶŐ ŽƵƚ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ ŝŶ ƚŚĞ WƌŽũĞĐƚ͘
,QWURGXFWLRQWR)RUPXOD
DŝĐƌŽƐŽĨƚ ǆĐĞů ŝƐ Ă ƉŽǁĞƌĨƵů ƐƉƌĞĂĚƐŚĞĞƚ ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŚĂƚ ŚĂƚ ĂůůŽǁƐ
ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ŵĂŝŶůǇ ŽƌŐĂŶŝǌĞ ĚĂƚĂ
ĂŶĚ ĚŽ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ͘ ŽŶƐƚĂŶƚƐ ĂŶĚ &ŽƌŵƵůĂƐ ĂƌĞ ƚǁŽ ǁĂǇƐ ŽĨ ĞŶƚĞƌŝŶŐ ĚĂƚĂ ŝŶ ǆĐĞů͘ dŚĞ
ĂůůĞĚ ĐŽŶƐƚĂŶƚ ǀĂůƵĞƐ͘
ǀĂůƵĞƐ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ĚŝƌĞĐƚůǇ ĞŶƚĞƌĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐĞůů ĂƌĞ ĐĂůůĞĚ ǀĂ EƵŵďĞƌƐ͕ ŶĂŵĞƐ͕ ĚĂƚĂ͕
ĐƵƌƌĞŶĐǇ͕ ĞƚĐ͘ ĂƌĞ ƚŚĞ ĞǆĂŵƉůĞƐ ŽĨ ĐŽŶƐƚĂŶƚ ǀĂůƵĞ͘
P
&ŽƌŵƵůĂ ŝƐ Ă ƐĞƋƵĞŶĐĞ ŽĨ ǀĂůƵĞƐ͕ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞƐ͕
ƌĞŶĐĞƐ͕ ŶĂŵĞƐ
Ăƚ ƉƌŽĚƵĐĞƐ Ă
ŽĨ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ Žƌ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ;н͕ Ͳ͕ Ύ͕ ͕ͬ ĞƚĐ͘Ϳ ƚŚĂƚ
ŶĞǁ ǀĂůƵĞ ĨƌŽŵ ĞǆŝƐƚŝŶŐ ǀĂůƵĞƐ͘ /Ŷ ŽƚŚĞƌ ǁŽƌĚƐ͕͕ &ŽƌŵƵůĂ ŝƐ
ŵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ
ƵƐĞĚ ƚŽ ĐĂůĐƵůĂƚĞ ŶƵŵĞƌŝĐĂů ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
%
$
%
0

$
%
0

B
$
$
5

&

$

$

%
PM
ƌĞƐƵůƚŝŶŐ ǀĂůƵĞ ŝŶ Ă ĐĞůů͘ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ĨŽƌŵƵůĂƐ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ
Ƶƌ ǆĐĞů ĚĂƚĂ͘
Ăůů ŬŝŶĚƐ ŽĨ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ ŝŶ ǇŽƵƌ
)2508/$ ,1 (;&(/

&(/
/Ŷ ŵĂƚŚĞŵĂƚŝĐƐ͕ ǁŚĞŶ Ŷ ǇŽƵ ǁƌŝƚĞ Ă ĨŽƌŵƵůĂ͕ ǇŽƵ ǁƌŝƚĞ ĚŽǁŶ ƚŚĞ ǀĂůƵĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ͕
ĨŽůůŽǁĞĚ ďǇ ĂŶ ͚ĞƋƵĂů ƚŽ͛ ƐŝŐŶ ;сͿ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ Ϯ н Ϯ с͘
Ƶƚ ŝŶ ǆĐĞů͕ ĨŽƌŵƵůĂƐ ďĞŐŝŶ ǁŝƚŚ ĂŶ ͚ĞƋƵĂů ƚŽ͛ ƐŝŐŶ ;сͿ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ с Ϯ н Ϯ͘ ǆĐĞů ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůǇ
ƌĞĐŽŐŶŝǌĞƐ ĂŶǇ ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚ ĚĂƚĂ ĂƐ Ă ĨŽƌŵƵůĂ ǁŚĞŶ ŝƚ ďĞŐŝŶƐ ǁŝƚŚ ĂŶ ͚ĞƋƵĂů ƚŽ͛ ƐŝŐŶ ;сͿ͘
,73/$1(7:,1'2:6
&(// 5()(5(1&,1*
ǀĞƌǇ ĐĞůů ŝŶ Ă ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ŚĂƐ Ă ƵŶŝƋƵĞ ĂĚĚƌĞƐƐ͕ ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ͘ Ǉ ĚĞĨĂƵůƚ͕ ĐĞůůƐ ĂƌĞ
ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ ďǇ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĐŽůƵŵŶ ůĞƚƚĞƌ ĂŶĚ ƌŽǁ ŶƵŵďĞƌ͕ ƐŽ ĐĞůů ϱ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞƐ ƚŚĞ ĨŝĨƚŚ ĐĞůů ĚŽǁŶ
ŝŶ ĐŽůƵŵŶ ͘ tŚŝůĞ ĞŶƚĞƌŝŶŐ ĨŽƌŵƵůĂƐ͕ ƵƐĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞƐ ŝŶƐƚĞĂĚ ŽĨ ĂĐƚƵĂů ĚĂƚĂ ǁŚĞƌĞǀĞƌ
ƉŽƐƐŝďůĞ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ сϭ н Ϯ ŝŶƐƚĞĂĚ ŽĨ сϭϬ н ϮϬ͘
tŚĞŶ ǇŽƵ ƵƐĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞƐ ĂŶĚ ǇŽƵ ĐŚĂŶŐĞ Ă ŶƵŵďĞƌ ƵƐĞĚ ŝŶ Ă ĨŽƌŵƵůĂ͕ ǆĐĞů ǁŝůů
ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůǇ ƌĞĚŽ ƚŚĞ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ǇŽƵ͘
&(// 5$1*(
ŐƌŽƵƉ ŽĨ ƌĞůĂƚĞĚ ĐĞůůƐ ŝŶ Ă ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ŝƐ ĐĂůůĞĚ Ă ĐĞůů ƌĂŶŐĞ͘ Ğůů ƌĂŶŐĞƐ ĂƌĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ ďǇ ƚŚĞŝƌ
ĂŶĐŚŽƌ ƉŽŝŶƚƐ͕ ƚŚĞ ƵƉƉĞƌ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ ĂŶĚ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ͘ dŚĞ ƌĂŶŐĞ
ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ŝŶĐůƵĚĞƐ ďŽƚŚ ĂŶĐŚŽƌ ƉŽŝŶƚƐ ƐĞƉĂƌĂƚĞĚ ďǇ Ă ĐŽůŽŶ͘ ZĂŶŐĞ ŶĂŵĞƐ ŵƵƐƚ ƐƚĂƌƚ ǁŝƚŚ Ă
ůĞƚƚĞƌ͕ ĂŶĚ ĐĂŶ ŝŶĐůƵĚĞ ƵƉƉĞƌĐĂƐĞ ĂŶĚ ůŽǁĞƌĐĂƐĞ ůĞƚƚĞƌƐ͘ zŽƵ ĐĂŶŶŽƚ ĂĚĚ ƐƉĂĐĞ ŝŶ ƌĂŶŐĞ ŶĂŵĞƐ͘
&Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ŶĂŵĞ ϭ͗ϯ ŝŶĐůƵĚĞƐ ĐĞůůƐ ϭ͕ Ϯ͕ ϯ͕ ϭ͕ Ϯ͕ ĂŶĚ ϯ͘
23(5$7256
ĨŽƌŵƵůĂ ĐĂŶ ĐŽŶƚĂŝŶ ŽŶĞ Žƌ ŵŽƌĞ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ͘ Ŷ ŽƉĞƌĂƚŽƌ ƐƉĞĐŝĨŝĞƐ ƚŚĞ ƚǇƉĞ ŽĨ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ ǇŽƵ
ǁĂŶƚ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ͘
$ULWKPHWLF 2SHUDWRUV &RPSDULVRQ 2SHUDWRUV
zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ĂƌŝƚŚŵĞƚŝĐ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ƚŽ zŽƵĐĂŶƵƐĞĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶŽƉĞƌĂƚŽƌƐƚŽĐŽŵƉĂƌĞƚǁŽ
ƉĞƌĨŽƌŵ ŵĂƚŚĞŵĂƚŝĐĂů ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ͘ ǀĂůƵĞƐ͕ƚŽƌĞƚƵƌŶĂǀĂůƵĞŽĨdZhŽƌ&>^͘
2SHUDWRU 'HVFULSWLRQ 2SHUDWRU 'HVFULSWLRQ
"EEJUJPO "#
&RVBMUP "#
4VCUSBDUJPO "#
(SFBUFSUIBO "#
.VMUJQMJDBUJPO "#
-FTTUIBO "#
%JWJTJPO "#
(SFBUFSUIBOPSFRVBMUP "#
1FSDFOU "
-FTTUIBOPSFRVBMUP "#
? &YQPOFOUJBUJPO "?#
/PUFRVBMUP "#
5HIHUHQFH 2SHUDWRUV
dŚĞ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ĐŽŵďŝŶĞ ƚǁŽ ĐĞůů ƌĂŶŐĞƐ ƚŽ
Ž ĐƌĞĂƚĞ Ă ƐŝŶŐůĞ ũŽŝŶƚ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ͘
2SHUDWRU

P

1DPH
$PMPO
4QBDF
$PNNB

'HVFULSWLRQ
LRQ
3BOHFPQFSBUPSQSPEVDFTBSBOHFGSPNUXPDFMMSFGFSFODFT FH$%
FSBUPSQSPEVDFTBSBO
O PQFSBUPS QSPEVDFT BB SBOHF JF UIF JOUFSTFDUJPO PG UXP
*OUFSTFDUJPO
SBOHFT FH%&#&
6OJPOPQFSBUPSDPNCJOFTNVM
6OJPOPQFSBUPSDPNCJOFTNVMUJQMFSFGFSFODFTJOUPPOFSFGFSFODF FH
PM
46. ## %%
46. ## %%
/RJLFDO 2SHUDWRUV
/RJLFDO 2SHUDWRU
>ŽŐŝĐĂů ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ĂƌĞ ƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŽŵƉĂƌĞ ƚǁŽ Žƌ ŵŽƌĞ
ƌĞůĂƚŝŽŶĂů ĞǆƉƌĞƐƐŝŽŶƐ͘ dŚĞƐĞ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ĂůƐŽ Őŝ
ŐŝǀĞ Ă ƐŝŶŐůĞ /05 "/% 03
ĂůƐĞ͘
ǀĂůƵĞ ĂƐ ƌĞƐƵůƚ͗ dƌƵĞ Žƌ &ĂůƐĞ͘
25'(5 2) &$/&8/$7,21

3038%/,6+(56397/7'
tŚĞŶ Ă ĨŽƌŵƵůĂ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ŽŶĞ ŽƉĞƌĂƚŽƌ͕ ǆĐĞů ƉĞƌĨŽƌŵƐ ƚŚĞ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ ŝŶ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĐ
ŽƌĚĞƌ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƉƌĞĐĞĚĞŶĐĞ͘ dŚĞ ŽƌĚĞƌ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ǆĐĞů ƉĞƌĨŽƌŵƐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ŝŶ ĨŽƌŵƵůĂƐ ŝƐ
ĐĂůůĞĚ ŽƌĚĞƌ ŽĨ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƉĂƌĞŶƚŚĞƐĞƐ ;Ϳ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ŽƌĚĞƌ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ǆĐĞů
ƉĞƌĨŽƌŵƐ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ͘ ǆĐĞů ǁŝůů ƉĞƌĨŽƌŵ ƚŚĞ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ ŝŶƐŝĚĞ ƚŚĞ ƉĂƌĞŶƚŚĞƐĞƐ ĨŝƌƐƚ͘
&Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ŝĨ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ƚŚĞ
ĂǀĞƌĂŐĞ ŽĨ ǀĂůƵĞƐ ŝŶ ϯ͕ ϯ͕ ĂŶĚ ϯ ĂŶĚ ǇŽƵ ĞŶƚĞƌ
ƚŚĞ ĞƋƵĂƚŝŽŶ сϯнϯнϯͬϯ͕ ǇŽƵ ǁŝůů ƌĞĐĞŝǀĞ ƚŚĞ 1FSDFOU
ǁƌŽŶŐ ĂŶƐǁĞƌ͘ dŚŝƐ ŝƐ ďĞĐĂƵƐĞ ǆĐĞů ĚŝǀŝĚĞƐ ƚŚĞ &YQPOFOUJBUJPO ?
ǀĂůƵĞ ŝŶ ĐĞůů ϯ ďǇ ϯ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĂĚĚƐ ƚŚĂƚ ƌĞƐƵůƚ ƚŽ
ϯнϯ͘ &ŽůůŽǁŝŶŐ ŽƉĞƌĂƚŽƌ ƉƌĞĐĞĚĞŶĐĞ͕ ĚŝǀŝƐŝŽŶ .VMUJQMJDBUJPO
BOE%JWJTJPO
ƚĂŬĞƐ ƉƌĞĐĞĚĞŶĐĞ ŽǀĞƌ ĂĚĚŝƚŝŽŶ͘ dŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ǁĂǇ "EEJUJPO

BOE4VCUSBDUJPO
ƚŽ ƚǇƉĞ ƚŚĞ ĂǀĞƌĂŐĞ ĨŽƌŵƵůĂ ŝƐ с;ϯнϯнϯͿͬϯ͘ $PNQBSJTPOPQFSBUPST

ŶĐůŽƐŝŶŐ ƚŚĞ ǀĂůƵĞƐ ŝŶ ƉĂƌĞŶƚŚĞƐĞƐ͕ ǆĐĞů ĂĚĚƐ
KƌĚĞƌ ŽĨ ĂůĐƵůĂƚŝŽŶ
ƚŚĞ ĐĞůů ǀĂůƵĞƐ ĨŝƌƐƚ ďĞĨŽƌĞ ĚŝǀŝĚŝŶŐ ƚŚĞ ƐƵŵ ďǇ ϯ͘
(55256 ,1 )2508/$
Ŷ ĞƌƌŽƌ ŵĞƐƐĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŚĞŶ ǆĐĞů ĐĂŶŶŽƚ ƉƌŽƉĞƌůǇ ĐĂůĐƵůĂƚĞ Žƌ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ ŽĨ Ă
ĨŽƌŵƵůĂ͘
$
dŚĞ ĐŽůƵŵŶ ŝƐ ƚŽŽ ŶĂƌƌŽǁ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ ŽĨ ƚŚĞ
ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶ ǁŝĚƚŚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ
ƌĞƐƵůƚ͘
dŚŝƐ ĐĞůů ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ͗ сϭΎϮ

(-:
$
dŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ĚŝǀŝĚĞƐ Ă ŶƵŵďĞƌ ďǇ ǌĞƌŽ ;ϬͿ͘ ǆĐĞů ĐŽŶƐŝĚĞƌƐ Ă
ůƵĞ ŽĨ ǌĞƌ
ďůĂŶŬ ĐĞůů ƚŽ ŚĂǀĞ Ă ǀĂůƵĞ ǌĞƌŽ͘

ŶƐ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ
dŚŝƐ ĐĞůů ĐŽŶƚĂŝŶƐ ĨŽƌŵƵůĂ͗ сϭͬϮ сϱϬͬϬ
',9

$

2%1)# P
dŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ĐŽŶƚĂŝŶƐ Ă ĨƵ
ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŶĂŵĞ Žƌ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƚŚĂƚ
PM
ǆĐĞů ĚŽĞƐ ŶŽƚ ƌĞĐŽŐŶŝǌĞ͘

dŚŝƐ ĐĞůů ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ͗ с'нϮнϯ
1$0(" /Ŷ ƚŚŝƐ ĞǆĂŵƉůĞ
ĞǆĂŵƉůĞ͕ ƚŚĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ϭ ǁĂƐ ƚǇƉĞĚ ŝŶĐŽƌƌĞĐƚůǇ͘

6)*
$
dŚĞ
dŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ƌĞĨĞƌƐ ƚŽ ƚŚĞ ĐĞůů ƚŚĂƚ ŝƐ ŶŽƚ ǀĂůŝĚ͘
,73/$1(7:,1'2:6

dŚŝƐ ĐĞůů ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ͗ сϭнϮнϯ
/Ŷ ƚŚŝƐ ĞǆĂŵƉůĞ͕ Ă ƌŽǁ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ƚŚĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƵƐĞĚ ŝŶ
5() ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ǁĂƐ ĚĞůĞƚĞĚ͘

$ :%09)
dŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ƌĞĨĞƌƐ ƚŽ Ă ĐĞůů ƚŚĂƚ ǆĐĞů ĐĂŶŶŽƚ ƵƐĞ ŝŶ ƚŚĞ
ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ͘
0RQGD\ dŚŝƐ ĐĞůů ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ͗ сϭнϮнϯ
9$/8( /Ŷ ƚŚŝƐ ĞǆĂŵƉůĞ͕ Ă ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƵƐĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ĐŽŶƚĂŝŶƐ
ƚĞǆƚ͘
&UHDWLQJD)RUPXOD
zŽƵ ĐĂŶ ƚǇƉĞ Ă ĨŽƌŵƵůĂ ŝŶ ĂŶǇ ĐĞůů ŝŶ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘ ĨŽƌŵƵůĂ ŚĞůƉƐ ǇŽƵ ƚŽ ĐĂůĐƵůĂƚĞ ĂŶĚ
ĂŶĂůǇǌĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ŝŶ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘ ůů ĨŽƌŵƵůĂƐ ďĞŐŝŶ ǁŝƚŚ ĂŶ ĞƋƵĂů ƚŽ ƐŝŐŶ ;сͿ ŝŶ ǆĐĞů͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĐĞůů ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĞŶƚĞƌ
Ă ĨŽƌŵƵůĂ͘
Ϯ͘ dǇƉĞ ĂŶ ĞƋƵĂů ƚŽ ƐŝŐŶ ;сͿ ƚŽ ďĞŐŝŶ ƚŚĞ
ĨŽƌŵƵůĂ͘
ǆĐĞů ǁŝůů ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ŝŶ ƚŚĞ
ϭ &ŽƌŵƵůĂ ďĂƌ ĂŶĚ ŝŶ ƚŚĞ ĂĐƚŝǀĞ ĐĞůů͘
Ϯ
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ĐĞůů ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƌĞĨĞƌ ŝŶ
ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ͘
ĨŽƌŵ
ǆĐĞů ŝŶƐĞƌƚƐ
ŶƐĞƌ ƚŚĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ŝŶƚŽ ƚŚĞ
ĨŽƌŵƵůĂ͘
ůĂ͘
P ϯ
ϰ͘ dǇƉĞ ĂŶ ŽƉĞƌĂƚŽƌ ;нͿ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ͘

͘ dǇƉ
PM
ϱ͘ ůŝĐ
ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ŶĞǆƚ ĐĞůů ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƌĞĨĞƌ ŝŶ
ϰ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ͘
ǆĐĞů ŝŶƐĞƌƚƐ ƚŚĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ŝŶƚŽ ƚŚĞ
ĨŽƌŵƵůĂ͘
ϱ
ϲ͘ ZĞƉĞĂƚ ƐƚĞƉƐ ϰ ĂŶĚ ϱ ƚŽ ĞŶƚĞƌ Ăůů ƚŚĞ ĚĂƚĂ

3038%/,6+(56397/7'
ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ͘

ǆĐĞů ŝŶƐĞƌƚƐ ƚŚĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ŝŶƚŽ ƚŚĞ
&ŽƌŵƵůĂ ďĂƌ ĂŶĚ ŝŶ ƚŚĞ ĂĐƚŝǀĞ ĐĞůů͘
ϳ͘ WƌĞƐƐ ƚŚĞ ŶƚĞƌ ŬĞǇ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ͘
dŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ƌĞƐƵůƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ĂĐƚŝǀĞ

ĐĞůů͘
dŽ ǀŝĞǁ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ͕ ƐŝŵƉůǇ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ĐĞůů͘
dŚĞ &ŽƌŵƵůĂ ďĂƌ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ
ĂƐƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĂĐƚŝǀĞ ĐĞůů͘
(17(5,1*$)2508/$
/Ŷ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ƐĞĐƚŝŽŶ͕ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ĐƌĞĂƚĞĚ ƚŚĞ ǁŚŽůĞ ĨŽƌŵƵůĂ ďǇ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ŝŶ ǀĂƌŝŽƵƐ
ƐƚĞƉƐ ďƵƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ǁŚŽůĞ ĨŽƌŵƵůĂ ŝŶƚŽ ĂŶǇ ĐĞůů ďǇ ƚǇƉŝŶŐ ŝŶ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĐĞůů ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ
ǁĂŶƚ ƚŽ ĞŶƚĞƌ Ă ĨŽƌŵƵůĂ͘
Ϯ͘ dǇƉĞ ĂŶ ĞƋƵĂů ƚŽ ƐŝŐŶ ;сͿ ƚŽ
ďĞŐŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ͘
ϯ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ĂŶĚ ƚŚĞŶ
ƉƌĞƐƐ ƚŚĞ ŶƚĞƌ ŬĞǇ͘
ϭ
ϯ
Ϯ
dŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ƌĞƐƵůƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ

ƚŚĞ ĐĞůů͘
dŽ ǀŝĞǁ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ͕ ƐŝŵƉůǇ
P
ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ĐĞůů͘
dŚĞ &ŽƌŵƵůĂ ďĂƌ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ
ĨŽƌŵƵůĂ ĂƐƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĂĐƚŝǀĞ
ĐĞůů͘
PM
8/$
(',7,1*$)2508/$
zŽƵ ĐĂŶ ĞĚŝƚ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ĂŶǇ ƚŝŵĞ
ƚŝŵĞ ďǇ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƚŚĞƐĞ ƐƚĞƉƐ͘
ϭ͘ ŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĐĞůů
,73/$1(7:,1'2:6
ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ǇŽƵ
ǁĂŶƚ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ͘
dŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ĐĞůů͘
ǆĐĞů ŽƵƚůŝŶĞƐ ĞĂĐŚ ĐĞůů ƵƐĞĚ ŝŶ
ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ǁŝƚŚ Ă ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ
ϭ ĐŽůŽƌ͘
Ϯ͘ WƌĞƐƐ ƚŚĞ ƌƌŽǁ ŬĞǇ ƚŽ ŵŽǀĞ ƚŚĞ ĨůĂƐŚŝŶŐ ŝŶƐĞƌƚŝŽŶ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƌĞŵŽǀĞ Žƌ ĂĚĚ
ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ͘
ϯ͘ dŽ ĂĚĚ ĚĂƚĂ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞ ŝŶƐĞƌƚŝŽŶ ƉŽŝŶƚ ĨůĂƐŚĞƐ ŽŶ ǇŽƵƌ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƚǇƉĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ͘ dŽ ĚĞůĞƚĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ
ǁŚĞƌĞ ŝŶƐĞƌƚŝŽŶ ƉŽŝŶƚ ĨůĂƐŚĞƐ͕ ƵƐĞ ĂĐŬƐƉĂĐĞ Žƌ ĞůĞƚĞ ŬĞǇ͘

ϰ͘ tŚĞŶ ǇŽƵ ĨŝŶŝƐŚ ŵĂŬŝŶŐ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŽ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ͕ ƉƌĞƐƐ ƚŚĞ ŶƚĞƌ ŬĞǇ͘
&23<,1*$)2508/$
/Ĩ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƵƐĞ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĨŽƌŵƵůĂ ŝŶ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ƐĞǀĞƌĂů ƚŝŵĞƐ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƐĂǀĞ ǇŽƵƌ ƚŝŵĞ
ďǇ ĐŽƉǇŝŶŐ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ͘ ǆĐĞů ƵƚŽ&ŝůů ĨĞĂƚƵƌĞ ǁŝůů ƋƵŝĐŬůǇ ĐŽƉǇ ĨŽƌŵƵůĂƐ ĂĐƌŽƐƐ ƌŽǁƐ Žƌ
ĐŽůƵŵŶƐ ŝŶ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĐĞůů ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ
ĨŽƌŵƵůĂ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĐŽƉǇ͘
ĨŽƌŵƵůĂ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐĞůů͘
ϭ
Ϯ͘ WŽƐŝƚŝŽŶ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ

; Ϳ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ƌŝŐŚƚ
ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ĐĞůů͘
Ϯ
; Ϳ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŽ ;нͿ͘

ϯ͘ ƌĂŐ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ;нͿ
ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĐĞůůƐ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
P ϯ
ĐŽƉǇ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ͘
dŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂƐ

PM
ĂƉƉĞĂƌ͘
ϰ͘ dŽ ǀŝĞǁ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞǁ

3038%/,6+(56397/7'
ĨŽƌŵƵůĂƐ͕ ĐůŝĐŬ Ă ĐĞůů ƚŚĂƚ

ƌĞĐĞŝǀĞĚ Ă ĐŽƉǇ ŽĨ ƚŚĞ
ĨŽƌŵƵůĂ͘
dŚĞ &ŽƌŵƵůĂ ďĂƌ ĚŝƐƉůĂǇƐ
ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ǁŝƚŚ ŶĞǁ ĐĞůů
ƌĞĨĞƌĞŶĐĞƐ͘
ϰ
2&#6'174019.'&)'
tŚĞŶ ǇŽƵ ĂĐƚŝǀĂƚĞ ƚŚĞ ƵƚŽ&ŝůů ŚĂŶĚůĞ ŽĨ Ă ĐĞůů͕ ǆĐĞů ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ƵƚŽ&ŝůů KƉƚŝŽŶƐ ƐŵĂƌƚ ƚĂŐ͘ zŽƵ ĐĂŶ

ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ƚĂŐ ƚŽ ǀŝĞǁ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ŽƉƚŝŽŶƐ ǇŽƵ ĐĂŶ ĂƉƉůǇ ƚŽ ƚŚĞ ĚĂƚĂ͘
&Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĐŽƉǇ ĐĞůů ĐŽŶƚĞŶƚƐ Žƌ ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐŚŽŽƐĞ ƚŽ ŝŐŶŽƌĞ ƚŚĞ ƚĂŐ ĂŶĚ ĐŽŶƚŝŶƵĞ
ǁŽƌŬŝŶŐ ǁŝƚŚ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ĚĂƚĂ͘ dŚĞ ƐŵĂƌƚ ƚĂŐ ĚŝƐĂƉƉĞĂƌƐ ǁŚĞŶ ǇŽƵ ŵŽǀĞ ŽŶ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ ƚĂƐŬ͘
)XQFWLRQVLQ([FHO
ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŝƐ Ă ďƵŝůƚͲŝŶ ĨŽƌŵƵůĂ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ Ă ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ŝŶ ǇŽƵƌ
ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘ /ƚ ĐĂŶ ƉĞƌĨŽƌŵ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ŽŶ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ƌĂŶŐĞ ŽĨ ǀĂůƵĞƐ͘ ǆĐĞů ŽĨĨĞƌƐ
ŵĂŶǇ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ŵĂƚŚĞŵĂƚŝĐĂů ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ ŽŶ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ
ĚĂƚĂ͘ ǆĂŵƉůĞƐ ŽĨ ĐŽŵŵŽŶůǇ ƵƐĞĚ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ŝŶĐůƵĚĞ sZ'͕ KhEd͕ Dy ĂŶĚ ^hD͘
ĂĐŚ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŝŶ ǆĐĞů ŚĂƐ Ă ŶĂŵĞ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ƐƵŵƐ ĚĂƚĂ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ^hD͕
ĂŶĚ ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ĨŽƌ ĂǀĞƌĂŐŝŶŐ ǀĂůƵĞƐ ŝƐ sZ'͘
$

"7&3"(& ""

$06/5 ""

."9 ""

46. ""

63(&,)< ,1',9,'8$/ &(//6
tŚĞŶ Ă ĐŽŵŵĂ ;͕Ϳ ƐĞƉĂƌĂƚĞƐ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞƐ ŝŶ Ă ĨƵŶĐƚŝŽŶ͕ ǆĐĞů ƵƐĞƐ
Ƶ ĞĂĐŚ ĐĞůů ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ƚŚĞ
ŚĞ ƐĂŵĞ ĂƐ ƚŚĞ ĨŽƌ
ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ с^hD;ϭ͕Ϯ͕ϯͿ ŝƐ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ сϭнϮнϯ͘
P
63(&,)< $ *5283 2) &(//6
с^h
Ƶ
tŚĞŶ Ă ĐŽůŽŶ ;͗Ϳ ƐĞƉĂƌĂƚĞƐ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞƐ ŝŶ Ă ĨƵŶĐƚŝŽŶ͕ ǆĐĞů ƵƐĞƐ
ĐĞůůƐ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞŵ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ Ă ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ с^hD;ϭ͗ϯͿ
ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ĐĞůůƐ ĂŶĚ Ăůů
ŝƐ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĂƐ ƚŚĞ
PM
ĨŽƌŵƵůĂ сϭнϮнϯ͘
$5*80(176
&ƵŶĐƚŝŽŶƐ ƵƐĞ ĂƌŐƵŵĞŶƚƐ
ƚƐ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ǀĂů
ǀĂůƵĞƐ ƵƐĞĚ ŝŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ
ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ͘
&Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ϭ͗ϯ ĂƌĞ
Ğ ĂƌŐƵŵĞŶƚƐ͘
6758&785( 2) $ )81&7,21
1&7,2
&ƵŶĐƚŝŽŶ ŝŶ ǆĐĞů ĂůǁĂǇƐ ďĞŐŝŶƐ
ŐŝŶƐ ǁ
ǁŝƚŚ ĞƋƵĂů ƚŽ ;сͿ ƐŝŐŶ͕ ĨŽůůŽǁĞĚ ďǇ ƚŚĞ &ƵŶĐƚŝŽŶ ŶĂŵĞ͘
,73/$1(7:,1'2:6
ƉĞŶ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ŶĂŵĞ ŝƐ ĨŽůůŽǁĞĚ ďǇ ŽƉĞŶŝŶŐ ƉĂƌĞŶƚŚĞƐŝƐ ƚŚĞŶ ĂƌŐƵŵĞŶƚƐ ƐĞƉĂƌĂƚĞĚ ďǇ ĐŽŵŵĂ Žƌ
ĐŽůŽŶ ĂŶĚ ĐůŽƐŝŶŐ ƉĂƌĞŶƚŚĞƐŝƐ͘
5XOH WR FUHDWH D )XQFWLRQ
с^hD;ϭ͗ϯͿ
ƋƵĂů ƚŽ ;сͿ ƐŝŐŶ &ƵŶĐƚŝŽŶ EĂŵĞ KƉĞŶŝŶŐ WĂƌĞŶƚŚĞƐŝƐ ƌŐƵŵĞŶƚƐ ůŽƐŝŶŐ WĂƌĞŶƚŚĞƐŝƐ
+(('4'0%'$'69''0
14/7.##0&
70%6+10
ĨŽƌŵƵůĂ ŝƐ Ă ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ǁƌŝƚƚĞŶ ďǇ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ƚŽ ďĞ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ͘ &ŽƌŵƵůĂƐ ĐĂŶ ďĞ ĂƐ ƐŝŵƉůĞ Žƌ ĂƐ ĐŽŵƉůĞǆ ĂƐ
ƚŚĞ ƵƐĞƌ ǁĂŶƚƐ͘ ĨŽƌŵƵůĂ ĐĂŶ ĐŽŶƚĂŝŶ ǀĂůƵĞƐ Žƌ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞƐ ƚŽ ĐĞůůƐ͘ ůů ĨŽƌŵƵůĂƐ ŵƵƐƚ ƐƚĂƌƚ ďǇ ƉƵƚƚŝŶŐ ĂŶ
ĞƋƵĂů ƚŽ ƐŝŐŶ;сͿ͘

&ƵŶĐƚŝŽŶƐ ĂƌĞ ƌĞĂĚǇͲŵĂĚĞ ĨŽƌŵƵůĂƐ ƚŚĂƚ ƉĞƌĨŽƌŵ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ŽŶ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ƌĂŶŐĞ ŽĨ ǀĂůƵĞƐ͘
&ƵŶĐƚŝŽŶƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĂĚĚ ǀĂůƵĞƐ Žƌ ƚŽ ĐĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƚŝŵĞ ĂƌĞ ďƵŝůƚ ŝŶƚŽ ǆĐĞů͘ ƋƵĂů ƚŽ ƐŝŐŶ ;сͿ ŝƐ
ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůǇ ŝŶĐůƵĚĞĚ ŝŶƚŽ ǆĐĞů ǁŚĞŶ ǇŽƵ ĂƉƉůǇ &ƵŶĐƚŝŽŶ͘
86,1* $9(5$*( 0$; $1' 0,1 )81&7,216
^ƵƉƉŽƐĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĐĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞ ĂǀĞƌĂŐĞ͕ ŚŝŐŚĞƐƚ͕ ĂŶĚ ůŽǁĞƐƚ ŵĂƌŬƐ ŝŶ Ăůů ƐƵďũĞĐƚƐ ƐĐŽƌĞĚ ďǇ
ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ,ϱ͗,ϭϰ͖ ǇŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ůŝŬĞ ǀĞƌĂŐĞ͕ DĂǆ͕ ĂŶĚ
DŝŶ͘ ůů ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ďĞŐŝŶ ǁŝƚŚ ĂŶ ĞƋƵĂů ƚŽ ƐŝŐŶ ;сͿ ĂŶĚ ŝŶĐůƵĚĞ ƚŚĞ ĂƌŐƵŵĞŶƚƐ ŝŶ ƉĂƌĞŶƚŚĞƐĞƐ ;Ϳ
ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŶĂŵĞ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ŝŶ ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ сsZ';,ϱ͗,ϭϰͿ͕ ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŶĂŵĞ
ŝƐ sZ' ĂŶĚ ƚŚĞ ĂƌŐƵŵĞŶƚ ŝƐ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ,ϱ͗,ϭϰ͘
'HWHUPLQLQJWKH$YHUDJHRI7RWDO0DUNV
dŚĞ sZ' ĨƵŶĐƚŝŽŶ ƐƵŵƐ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌƐ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ƌĂŶŐĞ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĚŝǀŝĚĞƐ ƚŚĞ ƐƵŵ
ďǇ ƚŚĞ ƚŽƚĂů ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ŶŽŶͲǌĞƌŽ ĐĞůůƐ ŝŶ ƚŚĂƚ ƌĂŶŐĞ͘
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐĞůů ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŚĞ
ĂǀĞƌĂŐĞ ;,ϭϲͿ͘
Ϯ͘ dǇƉĞ сĂǀĞƌĂŐĞ; ŝŶ ƚŚĂƚ ĐĞůů͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ĐĞůů ;,ϱͿ͕ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ
ĞŶĚƉŽŝŶƚ
ĞŶĚƉŽŝŶ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ĨŽƌ ĐĂůĐƵůĂƚŝŶŐ
ĂǀĞƌĂŐĞ͘
ĂŐĞ͘
ϯ ϰ͘ ƌĂŐ ƵƉƚ
ƵƉƚŽ ƚŚĞ ůĂƐƚ ĐĞůů ;,ϭϰͿ͕ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚ
ĞŶĚƉŽŝŶƚ
ŶĚƉŽŝŶ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ĨŽƌ ĐĂůĐƵůĂƚŝŶŐ
P ϭ
Ϯ ϰ
ĂǀĞƌĂŐĞ͘
ĂǀĞƌ
ŵĂƌƋƵĞĞ
ŵĂƌƋƵ ƐƵƌƌŽƵŶĚƐ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ,ϱ͗,ϭϰ͘
tŚĞŶ ǇŽƵ ĐĐůŝĐŬ ĐĞůů ,ϱ͕ ǆĐĞů ĂƉƉĞŶĚƐ ĐĞůů
ůĞĨƚ ƉĂƌĞŶƚŚĞƐĞƐ ŝŶ ƚŚĞ &ŽƌŵƵůĂ
,ϱ ƚŽ ƚŚĞ ůĞ
ĂŶĚ ƐƵƌƌŽƵŶĚƐ ĐĞůů ,ϱ ǁŝƚŚ Ă ŵĂƌƋƵĞĞ͘
ďĂƌ ĂŶ
PM
tŚĞŶ
ĞŶ ǇŽƵ ďĞŐŝŶ ĚƌĂŐŐŝŶŐ͕ ǆĐĞů ĂƉƉĞŶĚƐ ƚŽ
ƚŚĞ ĂƌŐƵŵĞŶƚ ǁŝƚŚ Ă ĐŽůŽŶ ;͗Ϳ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐĞůů
ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐĞůů ǁŚĞƌĞ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ
ƉŽŝŶƚĞƌ ŝƐ ůŽĐĂƚĞĚ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ŶƚĞƌ ŬĞǇ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŬĞǇďŽĂƌĚ͘

ǆĐĞů ĐŽŵƉƵƚĞƐ ƚŚĞ ĂǀĞƌĂŐĞ ŽĨ ƚĞŶ
ŶƵŵďĞƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ,ϱ͗,ϭϰ ĂŶĚ
3038%/,6+(56397/7'
ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ͕ ϯϰϯ͘ϱ͕ ŝŶ ĐĞůů ,ϭϲ͘

dŚƵƐ͕ ƚŚĞ ĂǀĞƌĂŐĞ ŽĨ ƚŽƚĂů ŵĂƌŬƐ ŽĨ Ăůů
ƚŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ŝƐ ϯϰϯ͘ϱ͘
&ŽƌŵƵůĂ ďĂƌ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ǀĞƌĂŐĞ ĨŽƌŵƵůĂ͘
2&#6'174019.'&)'
Ɛ ǇŽƵ ƚǇƉĞ ƚŚĞ ĞƋƵĂů ƚŽ ƐŝŐŶ ĨŽůůŽǁĞĚ ďǇ ƚŚĞ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ Ă ĨƵŶĐƚŝŽŶ͕ ǆĐĞů

ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ &ŽƌŵƵůĂ ƵƚŽŽŵƉůĞƚĞ ůŝƐƚ͘ dŚŝƐ ůŝƐƚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚŚŽƐĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ĂůƉŚĂďĞƚŝĐĂůůǇ
ŵĂƚĐŚ ƚŚĞ ůĞƚƚĞƌƐ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ƚǇƉĞĚ͘ ^ŝŶĐĞ ǇŽƵ ƚǇƉĞ сĂǀ͕ ǆĐĞů ĚŝƐƉůĂǇƐ Ăůů ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ďĞŐŝŶ
ǁŝƚŚ ƚŚĞ ůĞƚƚĞƌƐ͕ Ăǀ͘
'HWHUPLQLQJ +LJKHVW 0DUNV XVLQJ ,QVHUW )XQFWLRQ %R[
Dy ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŝŶ ǆĐĞů ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ŚŝŐŚĞƐƚ ǀĂůƵĞ ŝŶ Ă ƌĂŶŐĞ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĞŶƚĞƌ Dy
ĨƵŶĐƚŝŽŶ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ŬĞǇďŽĂƌĚ ĂŶĚ WŽŝŶƚ ŵŽĚĞ ĂƐ ĚĞƐĐƌŝďĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ƐƚĞƉƐ͘ Ŷ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞ
ŵĞƚŚŽĚ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŝƐ ďǇ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ /ŶƐĞƌƚ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ďŽǆ ŽŶ ƚŚĞ &ŽƌŵƵůĂ ďĂƌ Žƌ &ŽƌŵƵůĂ
ƚĂď͕ ĂƐ ƐŚŽǁŶ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƐƚĞƉƐ͗
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐĞůů ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŚĞ
Ϯ
,ŝŐŚĞƐƚ ŵĂƌŬƐ ;,ϭϳͿ͘
Ϯ
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ /ŶƐĞƌƚ &ƵŶĐƚŝŽŶ ďƵƚƚŽŶ ĨƌŽŵ
ƚŚĞ &ŽƌŵƵůĂƐ ƚĂď͘
ϯ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ /ŶƐĞƌƚ &ƵŶĐƚŝŽŶ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ
ŝƐ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ Dy ĨƵŶĐƚŝŽŶ
ŝŶ ƚŚĞ ^ĞůĞĐƚ Ă ĨƵŶĐƚŝŽŶ ďŽǆ͘
ϯ ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ K< ďƵƚƚŽŶ͘
dŚĞ
Ğ &ƵŶĐƚŝŽŶ ƌŐƵŵĞŶƚƐ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ǁŝůů
ϰ ďĞ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ͘
ĚŝƐƉů
P ϱ͘͘ dǇƉĞ
dǇƉĞ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ŽĨ ŶƵŵďĞƌƐ ;,ϱ͗,ϭϰͿ
ŝŶ
Ŷ ƚŚĞ
ƚ EƵŵďĞƌϭ ďŽǆ ĂƐ ƐŚŽǁŶ ŝŶ ƚŚĞ
ƐĐƌĞĞŶ ƐŚŽƚ͘
PM
ϱ
ϲ͘ ůŝĐŬ ŽŶ K< ďƵƚƚŽŶ͘
dŚĞ &ƵŶĐƚŝŽŶ ƌŐƵŵĞŶƚƐ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ
ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ,ϱ͗,ϭϰ ĂƐ ĞŶƚĞƌĞĚ ŝŶ
ƚŚĞ EƵŵďĞƌϭ ďŽǆ͘ dŚĞ ĐŽŵƉůĞƚĞ Dy
ϲ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŝƐ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŝŶ ƚŚĞ &ŽƌŵƵůĂ ďĂƌ͕
ĂŶĚ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŝŶ ƚŚĞ
ĐĞůů ,ϭϳ͘
,73/$1(7:,1'2:6
ǆĐĞů ĚĞƚĞƌŵŝŶĞƐ ƚŚĞ ŚŝŐŚĞƐƚ ǀĂůƵĞ ŝŶ
ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ,ϱ͗,ϭϰ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ϯϵϱ
;ǀĂůƵĞ ŝŶ ƚŚĞ ĐĞůů ,ϳͿ͕ ĂŶĚ ŝƚ ŝƐ
ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐĞůů ,ϭϳ͘
&ŽƌŵƵůĂ ďĂƌ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ͘
2&#6'174019.'&)'

dŽ ŽƉĞŶ /ŶƐĞƌƚ &ƵŶĐƚŝŽŶ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ͕
ƉƌĞƐƐ ^ŚŝĨƚ н &ϯ ŬĞǇ͘
'HWHUPLQLQJ /RZHVW 0DUNV XVLQJ $XWR6XP PHQX
D/E ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŝŶ ǆĐĞů ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ůŽǁĞƐƚ ǀĂůƵĞ ŝŶ Ă ƌĂŶŐĞ͘ EŽǁ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĐĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞ
D/E ĨƵŶĐƚŝŽŶ ĂŶĚ ƐƚŽƌĞ ŝƚ ŝŶ ĐĞůů ,ϭϴ ƐŽ ĂƐ ƚŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ƚŚĞ ůŽǁĞƐƚ ŵĂƌŬƐ ŝŶ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ,ϱ͗,ϭϰ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ D/E ĨƵŶĐƚŝŽŶ ƵƐŝŶŐ ĞŝƚŚĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ŵĞƚŚŽĚƐ ŵĞŶƚŝŽŶĞĚ ĞĂƌůŝĞƌ ĨŽƌ ĚĞƚĞƌŵŝŶŝŶŐ
ƚŚĞ ĂǀĞƌĂŐĞ ŽĨ ƌĂŶŐĞ ŽĨ ŶƵŵďĞƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ŚŝŐŚĞƐƚ ŶƵŵďĞƌ͘ Ŷ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞ ŵĞƚŚŽĚ ŝƐ ƵƚŽ^Ƶŵ
ŵĞŶƵ͘ &ŽůůŽǁ ƚŚĞ ƐƚĞƉƐ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ D/E &ƵŶĐƚŝŽŶ ƵƐŝŶŐ ƵƚŽ^Ƶŵ ŵĞŶƵ͘
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐĞůů ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ

Ϯ ǁĂŶƚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ >ŽǁĞƐƚ
ϯ
ŵĂƌŬƐ ;,ϭϴͿ͘
ϰ Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ &ŽƌŵƵůĂƐ ƚĂď͘

ƵƚŽ^Ƶŵ ďƵƚƚŽŶ͘
dŚĞ ƵƚŽ^Ƶŵ ŵĞŶƵ ŝƐ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ DŝŶ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ
ƵƚŽ^Ƶŵ ŵĞŶƵ͘

ƵƚŽ^Ƶŵ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůǇ ĂƚƚĞŵƉƚƐ
ƚŽ ĂƉƉůǇ ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ
P ϭ
ĂĚũĂĐĞŶƚ ĐĞůůƐ͘
ϱ͘ /Ĩ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ĂŶŽƚŚĞƌ ƌĂŶŐĞ ŽĨ

ĐĞůůƐ ŝŶƐƚĞĂĚ ŽĨ ĐĞůůƐ ƐĞůĞĐƚĞĚ
PM
ďǇ ƵƚŽ^Ƶŵ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ
ĨŝƌƐƚ ĐĞůů ,ϱ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĚƌĂŐ
ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ůĂƐƚ ĐĞůů ,ϭϰ͘
dŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ &ŽƌŵƵůĂ ďĂƌ
ĂŶĚ ŝŶ ĐĞůů ,ϭϴ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ŶĞǁ
ϱ ƌĂŶŐĞ͕ ,ϱ͗,ϭϰ͘
3038%/,6+(56397/7'
ϲ͘ ůŝĐŬŽŶŶƚĞƌďƵƚƚŽŶ͘
ǆĐĞůĚĞƚĞƌŵŝŶĞƐƚŚĞůŽǁĞƐƚ
ǀĂůƵĞŝŶƚŚĞƌĂŶŐĞ,ϱ͗,ϭϰ͕
ǁŚŝĐŚŝƐϮϵϬ;ǀĂůƵĞŝŶƚŚĞĐĞůů
,ϴͿ͕ĂŶĚĚŝƐƉůĂǇƐŝƚŝŶĐĞůů
,ϭϴ͘
&ŽƌŵƵůĂďĂƌƐŚŽǁƐƚŚĞ
ĨŽƌŵƵůĂ͘

zŽƵ ĐĂŶ ŶŽǁ ĂƉƉůǇ ŽůĚ ƐƚǇůĞ ƚŽ ƚŚĞ
ŶƵŵďĞƌƐ ŝŶ ĐŽůƵŵŶ ;,ϱ͗,ϭϰͿ ĂƐ ƉĞƌ
ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ͘
zŽƵƌ ƉƌŽũĞĐƚ ŽĨ WƌŽŐƌĞƐƐ ZĞƉŽƌƚ ŝƐ ƌĞĂĚǇ͘
)LQLVK
6RPHPRUH)XQFWLRQV
&$/&8/$7,1*/2$17(506
tŚĞŶ ďƵǇŝŶŐ Ă ĐĂƌ Žƌ Ă ŚŽŵĞ ĂŶĚ ƚĂŬŝŶŐ Ă ůŽĂŶ ĨƌŽŵ
ŵ Ă ďĂŶŬ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ǆĐĞů WĂǇŵĞŶƚ ;WDdͿ
ĐŽŶƐƚĂ ƉĂǇŵĞŶƚƐ ĂŶĚ Ă ĐŽŶƐƚĂŶƚ
ĨƵŶĐƚŝŽŶ ƚŽ ĐĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞ ƉĂǇŵĞŶƚ ĨŽƌ Ă ůŽĂŶ ďĂƐĞĚ ŽŶ ĐŽŶƐƚĂŶƚ
ŝŶƚĞƌĞƐƚ ƌĂƚĞ͘ /ƚ ĞŶĂďůĞƐ ǇŽƵ ƚŽ ĐŽŵƉĂƌĞ ůŽĂŶ ƚĞƌŵƐ ĂŶĚ ŵĂŬĞ ĂŶ ŽďũĞĐƚŝǀĞ ĚĞĐŝƐŝŽŶ ďĂƐĞĚ ŽŶ
P
&Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ĐĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞ ŵŽŶƚŚůǇ ƉĂǇŵĞŶƚ ŝĨ
ĂŶĚ ĨŽƌ ϲϬ ŵŽŶƚŚƐ ;ϱ ǇĞĂƌƐͿ͘
ĂǇŵĞŶƚ
ĨĂĐƚŽƌƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽŶƚŚůǇ ƉĂǇŵĞŶƚ͘
Ĩ ǇŽƵ ƚĂŬĞ Ă ůŽĂŶ ŽĨ ϮϬϬϬϬϬ ǁŝƚŚ ϱй ŽĨ ŝŶƚĞƌĞƐƚ
PM
ϭ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĂŵŽƵŶƚ ;ƚŚĞ ůŽĂŶ
ϭ͘
ĂŵŽƵŶƚ Žƌ ƉƌĞƐĞŶƚ ǀĂůƵĞͿ͕ ŝŶƚĞƌĞƐƚ
ƌĂƚĞ͕ ĂŶĚ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ŵŽŶƚŚƐ͘
ϯ
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĐĞůů ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŚĞ
ϭ ƌĞƐƵůƚ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ /ŶƐĞƌƚ &ƵŶĐƚŝŽŶ ďƵƚƚŽŶ͘
Ϯ
dŚĞ /ŶƐĞƌƚ &ƵŶĐƚŝŽŶ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
,73/$1(7:,1'2:6
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁ ĂŶĚ ƐĞůĞĐƚ
ϰ &ŝŶĂŶĐŝĂů͘
ϱ ϱ͘ hƐĞ ƚŚĞ ƐĐƌŽůů ďĂƌ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ŽŶ WDd͘
ϲ͘ ůŝĐŬ ŽŶ K<͘
ϲ
dŚĞ WDd &ƵŶĐƚŝŽŶ ƌŐƵŵĞŶƚƐ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ
ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ϳ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ZĂƚĞ ďŽǆ ƚŽ ŵĂŬĞ ŝƚ
ϴ ϳ ĂĐƚŝǀĞ͘
ϴ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĐĞůů ;ϮͿ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ŝŶƚĞƌĞƐƚ ƌĂƚĞ͘
dŚĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌĞƐƚ
ƌĂƚĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚŝƐ ĂƌĞĂ ŽĨ ZĂƚĞ
;ZĂƚĞ ŽĨ /ŶƚĞƌĞƐƚͿ͘
ϵ͘ ŝǀŝĚĞ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌĞƐƚ ƌĂƚĞ ďǇ
ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƉĞƌŝŽĚƐ ƉĞƌ
ǇĞĂƌ͖ ĨŽƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ƚǇƉĞ ϭϮ͘
ϭϬ͘ ůŝĐŬ ŽŶ EƉĞƌ ďŽǆ ƚŽ ŵĂŬĞ
ŝƚ ĂĐƚŝǀĞ͘
ϭϭ
ϵ ϭϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĐĞůů ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƉĞƌŝŽĚƐ Žƌ
ϭϬ ŵŽŶƚŚƐ͘
dŚĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ĨŽƌ ƚŚĞ
ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƉĞƌŝŽĚƐ ĂƉƉĞĂƌƐ
ŝŶ ƚŚŝƐ ĂƌĞĂ ŽĨ EƉĞƌ
;EƵŵďĞƌ ŽĨ WĞƌŝŽĚͿ͘
ϭϮ͘ ůŝĐŬ ŽŶ Wǀ ďŽǆ ƚŽ ŵĂŬĞ ŝƚ

ĂĐƚŝǀĞ͘
ϭϯ͘ ůŝĐŬ ŝŶ ƚŚĞ ĐĞůů ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ϭϯ ƉƌŝŶĐŝƉĂů͘
P ϭϮ
dŚĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ĨŽƌ ƚŚĞ
ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚŝƐ
ĂƌĞĂ ŽĨ Wǀ ;WƌĞƐĞŶƚ ǀĂůƵĞͿ͘
ϭϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ K<͘
PM
ϭϰ
dŚĞ ƌĞƐƵůƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ

ĐĞůů͘
3038%/,6+(56397/7'
&ŽƌŵƵůĂ ďĂƌ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ

ĨŽƌŵƵůĂ ŽĨ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ͘
ǆĐĞů ĐŽŶƐŝĚĞƌƐ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ƌĞƚƵƌŶĞĚ ďǇ ƚŚĞ WDd ĨƵŶĐƚŝŽŶ ƚŽ ďĞ Ă ĚĞďŝƚ ĂŶĚ͕ ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ƌĞƚƵƌŶƐ
Ă ŶĞŐĂƚŝǀĞ ŶƵŵďĞƌ ĂƐ ƚŚĞ ŵŽŶƚŚůǇ ƉĂǇŵĞŶƚ͘ dŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ŵŽŶƚŚůǇ ƉĂǇŵĞŶƚ ĂƐ Ă ƉŽƐŝƚŝǀĞ
ŶƵŵďĞƌ͕ ďĞŐŝŶ ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ Ă ŶĞŐĂƚŝǀĞ ƐŝŐŶ͘
zŽƵ ĚŽ ŶŽƚ ŶĞĞĚ ƚŽ ƐƉĞĐŝĨǇ Ă ǀĂůƵĞ ĨŽƌ ĞǀĞƌǇ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ĂƌŐƵŵĞŶƚ͘ ^ŽŵĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ĂƌŐƵŵĞŶƚƐ
ĂƌĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ŽďƚĂŝŶ Ă ƌĞƐƵůƚ͕ ďƵƚ ŽƚŚĞƌƐ ĂƌĞ ŽƉƚŝŽŶĂů͘ /Ŷ ƚŚĞ WDd ĨƵŶĐƚŝŽŶ͕ ĨŽƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕
ƚŚĞ ZĂƚĞ͕ EƉĞƌ ĂŶĚ Wǀ ĂƌŐƵŵĞŶƚƐ ĂƌĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͕ ďƵƚ ƚŚĞ &ǀ ĂŶĚ dǇƉĞ ĂƌŐƵŵĞŶƚƐ ĂƌĞ ŽƉƚŝŽŶĂů͘
237,0,=,1*$5(68/7:,7+*2$/6((.
ǆĐĞů ŐŝǀĞƐ ǇŽƵ Ă ƉŽǁĞƌĨƵů ƚŽŽů ĨŽƌ ĨŝŶĚŝŶŐ Ă ǁĂǇ ƚŽ ƌĞĂĐŚ ǇŽƵƌ ŐŽĂůƐ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ŝĨ ǇŽƵ ŶĞĞĚ Ă
ůŽĂŶĨŽƌĂŶĞǁŚŽŵĞ͕ǇŽƵƌŐŽĂůŵŝŐŚƚďĞƚŽƉĂǇĂƐƉĞĐŝĨŝĐŵŽŶƚŚůǇƉĂǇŵĞŶƚ͘zŽƵĐĂŶƵƐĞƚŚĞ'ŽĂů
^ĞĞŬ ĨĞĂƚƵƌĞ ƚŽ ƐŚŽǁ ŚŽǁ ǇŽƵ ĐĂŶ ƌĞĂĐŚ ǇŽƵƌ ŐŽĂů ďǇ ĂĚũƵƐƚŝŶŐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ůŽĂŶ ƚĞƌŵƐ ƐƵĐŚ ĂƐ
ŝŶƚĞƌĞƐƚƌĂƚĞŽƌůŽĂŶĂŵŽƵŶƚ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ƚŚĞ ĐĞůů ƚŚĂƚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ
Ϯ
ϯ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƌĞĂĐŚ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĂƚĂ ƚĂď͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ tŚĂƚͲ/Ĩ ŶĂůǇƐŝƐ͘
ϰ
ϭ ŵĞŶƵ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ 'ŽĂů ^ĞĞŬ͘
dŚĞ 'ŽĂů ^ĞĞŬ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ͘

ϱ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƌĞĂĐŚ͘
ϲ͘ ůŝĐŬ Žƌ ƚǇƉĞ ƚŚĞ ĐĞůů ĂĚĚƌĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ
ϱ ĐĞůů ǁŚŽƐĞ ǀĂůƵĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ
Ğůů ǁ
ƚŽ ƌĞĂĐŚ
ƌĞĂ ǇŽƵƌ ŐŽĂů͕ Ğ͘Ő͕͘ Ϯ͘
ϲ
ϳ ϳ͘͘ ůŝĐŬ
ůŝĐ ŽŶ K<͘
P dŚĞ ƌĞƐƵůƚ
ƌĞ
ϴ͘ ůŝĐŬ
ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘
ůŝĐŬ ŽŶ K< ƚŽ ĂĐĐĞƉƚ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ͘
ůƚĞƌŶĂƚŝǀĞůǇ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ ŽŶ ĂŶĐĞů ƚŽ
ůƚĞ
PM
ƌĞƐƚŽƌĞ ƚŚĞ ŽƌŝŐŝŶĂů ǀĂůƵĞƐ͘
ƌĞ
/Ŷ ƚŚŝƐ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ŝƐ ŬĞƉƚ ƚŚĞ
ƐĂŵĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ϯϬϬϬ ŵŽŶƚŚůǇ ƉĂǇŵĞŶƚ
ϴ
ĐĂŶ ďĞ ƌĞĂĐŚĞĚ ďǇ ĨŝŶĚŝŶŐ ĂŶ ŝŶƚĞƌĞƐƚ
ƌĂƚĞ ŽĨ ϰ͘Ϭϳ ƉĞƌĐĞŶƚ͘
76
),1',1*648$5(52276
hƐŝŶŐ ƚŚĞ ^YZd ĨƵŶĐƚŝŽŶ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ
ĂŶ ĨŝŶĚ
ĨŝŶĚ ƚŚĞ ƐƋƵĂƌĞ ƌŽŽƚ ŽĨ Ă ŶƵŵďĞƌ͘
,73/$1(7:,1'2:6
ϭ͘ ůŝĐŬ ŝŶ ƚŚĞ ĐĞůů ŝŶ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŚĞ
ƌĞƐƵůƚ ƚŽ ĂƉƉĞĂƌ͘
ϯ
Ϯ͘ dǇƉĞ с^YZd; ŝŶ ƚŚĞ &ŽƌŵƵůĂ ďĂƌ Žƌ ŝŶ
ƚŚĞ ĂĐƚŝǀĞ ĐĞůů ŝŶ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŚĞ
ϭ Ϯ ƌĞƐƵůƚ ƚŽ ĂƉƉĞĂƌ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ /ŶƐĞƌƚ &ƵŶĐƚŝŽŶ ďƵƚƚŽŶ͘
ϰ dŚĞ &ƵŶĐƚŝŽŶ ƌŐƵŵĞŶƚƐ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ
ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ϱ ϰ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ĨŽƌ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŚĞ
ƐƋƵĂƌĞ ƌŽŽƚ͕ Ğ͘Ő͕͘ ϭϲ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ŽŶ K<͘
dŚĞ ƐƋƵĂƌĞ ƌŽŽƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ĐĞůů͘
&ŽƌŵƵůĂ ďĂƌ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ŽĨ
^ƋƵĂƌĞ ƌŽŽƚ͘
$'',1*&21',7,21$/680
zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂů ƐƵŵ ƚŽ ŝĚĞŶƚŝĨǇ ƚŚĞ ƐƵŵ ŽĨ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ŶƵŵďĞƌƐ ŝŶ Ă ĨŝĞůĚ͘ &Žƌ ƚŚŝƐ͕ ǁĞ
ƵƐĞ ^hD/& ĨƵŶĐƚŝŽŶ͘ ^hD/& ƚĂŬĞƐ ƚŚƌĞĞ ĂƌŐƵŵĞŶƚƐ͗ Ă ƌĂŶŐĞ ŽĨ ŶƵŵďĞƌƐ͕ ƚŚĞ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ďĞŝŶŐ
ĂƉƉůŝĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌƐ͕ ĂŶĚ ƌĂŶŐĞ ƚŽ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ĂƉƉůŝĞƐ͘ sĂůƵĞƐ ƚŚĂƚ ŵĞĞƚ ƚŚĞ
ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ĂƌĞ ĂĚĚĞĚ ƚŽŐĞƚŚĞƌ͘
>Ğƚ ƵƐ ĐƌĞĂƚĞ Ă ƚĂďůĞ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ĚĞƚĂŝůƐ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŚĂƌĚǁĂƌĞ ĂŶĚ ĂƉƉůǇ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂů ƐƵŵ ŽŶ ŝƚ͘
ϭ͘ ƌĞĂƚĞ Ă ůŝƐƚ ŽĨ ǀĂůƵĞƐ ƚŽ
ƐƵŵ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂůůǇ͘
/Ŷ ƚŚŝƐ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ǁĞ ǁŝůů
ĐĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞ ƚŽƚĂů ƉƌŝĐĞ ŽĨ
ϯ >ĂƉƚŽƉ ŽŵƉƵƚĞƌƐ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĐĞůů ŝŶ ǁŚŝĐŚ
Ϯ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ͘
ϯ͘ ůŝĐŬŽŶ/ŶƐĞƌƚ&ƵŶĐƚŝŽŶ
ďƵƚƚŽŶ͘
ϰ dŚĞ /ŶƐĞƌƚ &ƵŶĐƚŝŽŶ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ
ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ϱ ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁ
P ϲ
ĂŶĚ ƐĞůĞĐƚ ůů͘
ϱ͘ hƐĞ ƚŚĞ ƐĐƌŽůů ďĂƌ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ
ŽŶ ^hD/&;Ϳ͘
PM
dŚĞ &ƵŶĐƚŝŽŶ ƌŐƵŵĞŶƚƐ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ĨŽƌ
ƌ ^hD/& ĂƉƉĞ
ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ϳ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ĨŽƌ ƚŚĞ
ƐĞƌŝĞƐ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
ĞǀĂůƵĂƚĞ͘ ;&Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕
ϯ͗ϭϳͿ
ϴ͘ dǇƉĞ Ă ĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶ
ϳ ŽƉĞƌĂƚŽƌ ĂŶĚ Ă ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ͘
;&Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ͞с>ĂƉƚŽƉ
ϴ ŽŵƉƵƚĞƌ͟Ϳ
ϵ
3038%/,6+(56397/7'
ϵ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ĨŽƌ ƚŚĞ

ƐĞƌŝĞƐ ƚŽ ďĞ ƐƵŵŵĞĚ ŝĨ ƚŚĞ
ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ŝƐ ŵĞƚ͘ ;&Žƌ
ϭϬ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ϯ͗ϭϳͿ
ϭϬ͘ ůŝĐŬ ŽŶ K<͘
dŚĞ ƌĞƐƵůƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ

ĐĞůů ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ͘
&ŽƌŵƵůĂ ďĂƌ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ
ĨŽƌŵƵůĂ ŽĨ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ͘
ƚŝŽŶ͘
%6+8+6;+/'
Ž ƚŚĞ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ ŽĨ ƌĞŵĂŝŶŝŶŐ ƋƵĂŶƚŝƚŝĞƐ͕
ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĚŽ ŝƚƐ 'ƌĂŶĚ dŽƚĂů͘
&HOO5HIHUHQFH
ǀĞƌǇ ĐĞůů ŝŶ Ă ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ŚĂƐ Ă ƵŶŝƋƵĞ ĂĚĚƌĞƐƐ͕ ĐĂůůĞĚ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ ďǇ Ă
ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĐŽůƵŵŶ ůĞƚƚĞƌ ĂŶĚ ƌŽǁ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƚŚĂƚ ĐĞůů͘ tŚĞŶ ǇŽƵ ƵƐĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞƐ ŝŶ Ă ĨŽƌŵƵůĂ
ĂŶĚ ǇŽƵ ĐŚĂŶŐĞ ĂŶǇ ŶƵŵďĞƌ ƵƐĞĚ ŝŶ ŝƚ͕ ǆĐĞů ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůǇ ƌĞĚŽ ƚŚĞ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ǇŽƵ͘
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚŚƌĞĞ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞƐ͗ ZĞůĂƚŝǀĞ͕ ďƐŽůƵƚĞ ĂŶĚ DŝǆĞĚ͘
5(/$7,9( 5()(5(1&(
tŚŝůĞ ĐŽƉǇŝŶŐ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂƐ͕ ǆĐĞů ŵŽĚŝĨŝĞƐ ƚŚĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞƐ͘ ǆĐĞů ƵƐĞƐ Ă ƚĞĐŚŶŝƋƵĞ ĐĂůůĞĚ
ƌĞůĂƚŝǀĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐŝŶŐ͘ dŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞůĂƚŝǀĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ĂĚũƵƐƚƐ ƚŚĞ ĐĞůů
ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ĂƐ ŝƚ ĐŽƉŝĞƐ ƚŽ ƚŚĞ ĚĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶ ĂƌĞĂ͘
&Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ϱ ŝƐ Ă ƌĞůĂƚŝǀĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ͘ ĨŽƌŵƵůĂ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞůĂƚŝǀĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ϱ
ŝŶƐƚƌƵĐƚƐ ǆĐĞů ƚŽ ĂĚũƵƐƚ ƚŚĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ĂƐ ŝƚ ĐŽƉŝĞƐ ŝƚ ƚŽ ƚŚĞ ĚĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶ ĂƌĞĂ͘
ϭ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ;сϱΎϱͿ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĐŽƉǇ

ƚŽ ŽƚŚĞƌ ĐĞůů
ĐĞůůƐ͘
/Ŷ ƚŚŝƐ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ǁ
ǁĞ ŚĂǀĞ ƵƐĞĚ ƌĞůĂƚŝǀĞ ĐĞůů
ϭ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ͘
ƌĞĨĞƌ
dŚĞ &ŽƌŵƵůĂ
&ŽƌŵƵů ďĂƌ ĂůƐŽ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ͘
P Ϯ͘ WƌĞƐƐ ƚŚĞ

ƚŚ ŶƚĞƌ ŬĞǇ͘
dŚĞ ƌĞƐƵůƚ ŽĨ ƚŚĞ
ƚŚ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ĐĞůů͘
PM
W
ϯ͘ WŽƐŝƚŝŽŶ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ; Ϳ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ
ƌŝ
ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ĐĞůů͘
ϰ͘ ƌĂŐ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ;нͿ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĐĞůůƐ ǇŽƵ ǁĂŶƚ
ϯ ƚŽ ĐŽƉǇ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ͘
,73/$1(7:,1'2:6

ϰ
dŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂƐ ĂƉƉĞĂƌ͘
ϱ͘ dŽ ǀŝĞǁ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞǁ ĨŽƌŵƵůĂƐ͕ ĐůŝĐŬ Ă ĐĞůů
ƚŚĂƚ ƌĞĐĞŝǀĞĚ Ă ĐŽƉǇ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ͘
dŚĞ &ŽƌŵƵůĂ ďĂƌ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ǁŝƚŚ
ƌĞůĂƚŝǀĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞƐ͘
ϱ

/Ŷ ƚŚĞ ĂďŽǀĞ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ĨŽƌŵƵůĂ ǁŝůů ďĞ ĐŽƉŝĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĐĞůůƐ ǁŝƚŚ ƌĞůĂƚŝǀĞ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ͕ ĂŶĚ
ǀĂůƵĞ ǁŝůů ďĞ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐůǇ͘
$%62/87( 5()(5(1&(
tŚŝůĞ ĐŽƉǇŝŶŐ ĨŽƌŵƵůĂƐ͕ ŝĨ ǆĐĞů ĚŽĞƐ ŶŽƚ ĐŚĂŶŐĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞƐ ĂŶĚ ŵĂŬĞ ŝƚ ĐŽŶƐƚĂŶƚ͕ Ăƚ ƚŚĂƚ
ƚŝŵĞ͕ ǆĐĞů ƵƐĞƐ ĂďƐŽůƵƚĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐŝŶŐ͘ dŽ ƐƉĞĐŝĨǇ ĂŶ ĂďƐŽůƵƚĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ŝŶ Ă ĨŽƌŵƵůĂ͕
ĞŶƚĞƌ Ă ĚŽůůĂƌ ƐŝŐŶ ;ΨͿ ďĞĨŽƌĞ ĂŶǇ ĐŽůƵŵŶ ůĞƚƚĞƌƐ ĂŶĚ ƌŽǁ ŶƵŵďĞƌƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŬĞĞƉ
ĐŽŶƐƚĂŶƚ ŝŶ ĨŽƌŵƵůĂƐ ǇŽƵ ƉůĂŶ ƚŽ ĐŽƉǇ͘
&Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ΨΨϱ ŝƐ ĂŶ ĂďƐŽůƵƚĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ͘ ĨŽƌŵƵůĂ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ĂďƐŽůƵƚĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ
ΨΨϱ ŝŶƐƚƌƵĐƚƐ ǆĐĞů ƚŽ ŬĞĞƉ ƚŚĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ϱ ĐŽŶƐƚĂŶƚ ;ĂďƐŽůƵƚĞͿ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ĂƐ ŝƚ
ĐŽƉŝĞƐ ŝƚ ƚŽ ƚŚĞ ĚĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶ ĂƌĞĂ͘
ϭ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ;сϱΎΨΨϱͿ ǇŽƵ

ǁĂŶƚ ƚŽ ĐŽƉǇ ƚŽ ŽƚŚĞƌ ĐĞůůƐ͘
/Ŷ ƚŚŝƐ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ǁĞ ŚĂǀĞ ƵƐĞĚ ĂďƐŽůƵƚĞ
ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ͘
dŚĞ &ŽƌŵƵůĂ ďĂƌ ĂůƐŽ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ
ϭ ĨŽƌŵƵůĂ͘
ĨŽƌŵƵ
Ϯ͘ WƌĞ
WƌĞƐƐ ƚŚĞ ŶƚĞƌ ŬĞǇ͘
dŚĞ
Ğ ƌĞƐƵůƚ
ƌĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ
ƚŚĞ ĐĞůů͘
ĐĞ
P ϯ͘ W
WŽƐŝƚŝŽŶ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ; Ϳ ŽǀĞƌ ƚŚĞ
ďŽƚƚŽŵ
ď ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ĐĞůů͘
PM
ϰ͘ ƌĂŐ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ;нͿ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĐĞůůƐ
ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĐŽƉǇ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ͘
ϯ

ϰ
3038%/,6+(56397/7'
ϱ͘ dŽ ǀŝĞǁ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞǁ ĨŽƌŵƵůĂƐ͕

ĐůŝĐŬ Ă ĐĞůů ƚŚĂƚ ƌĞĐĞŝǀĞĚ Ă ĐŽƉǇ ŽĨ
ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ͘
ĨŽƌŵƵůĂ ǁŝƚŚ ĂďƐŽůƵƚĞ ĐĞůů
ϱ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞƐ͘
dŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ĂďƐŽůƵƚĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ŬĞĞƉƐ ƚŚĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ϱ ĐŽŶƐƚĂŶƚ ;ĂďƐŽůƵƚĞͿ
ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ĂƐ ŝƚ ĐŽƉŝĞƐ ŝƚ ƚŽ ƚŚĞ ĚĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶ ĂƌĞĂ͘ /Ŷ ƚŚĞ ĂďŽǀĞ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ĐĞůů
ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ŽĨ ĞĂĐŚ ĐĞůů ŝƐ ĐŚĂŶŐĞĚ͕ ďƵƚ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ŽĨ ĞĂĐŚ ĐĞůů ŝƐ ĐŽŶƐƚĂŶƚ͘
0,;(' 5()(5(1&(
ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ǁŝƚŚ ŽŶůǇ ŽŶĞ ĚŽůůĂƌ ƐŝŐŶ ;ΨͿ ďĞĨŽƌĞ ĞŝƚŚĞƌ ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶ Žƌ ƚŚĞ ƌŽǁ ŝƐ ĐĂůůĞĚ Ă
ŵŝǆĞĚ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ͘ /ƚ ĐĂŶ ďĞ ĞŝƚŚĞƌ Ψϱ Žƌ Ψϱ͘
tŚĞŶ ŝƚ ƐŚŽǁƐ Ψϱ͕ ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ĐŚĂŶŐĞƐ ǁŚĞŶ ǇŽƵ ĐŽƉǇ ƚŚŝƐ ĐĞůů ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ ĐŽůƵŵŶ
ďĞĐĂƵƐĞ ŝƚ ŝƐ ƌĞůĂƚŝǀĞ͘ dŚĞ ƌŽǁ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ĐŚĂŶŐĞ ďĞĐĂƵƐĞ ŝƚ ŝƐ ĂďƐŽůƵƚĞ͘
tŚĞŶ ŝƚ ƐŚŽǁƐ Ψϱ͕ ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ĐŚĂŶŐĞ ďĞĐĂƵƐĞ ŝƚ ŝƐ ĂďƐŽůƵƚĞ͘ dŚĞ ƌŽǁ
ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ĐŚĂŶŐĞƐ ǁŚĞŶ ǇŽƵ ĐŽƉǇ ƚŚŝƐ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ ƌŽǁ ďĞĐĂƵƐĞ ŝƚ ŝƐ ƌĞůĂƚŝǀĞ͘
ϭ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ;сΨϱΎΨϱͿ ǇŽƵ

ǁĂŶƚ ƚŽ ĐŽƉǇ ƚŽ ŽƚŚĞƌ ĐĞůůƐ͘
/Ŷ ƚŚŝƐ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ǁĞ ŚĂǀĞ ƵƐĞĚ ŵŝǆĞĚ
ϭ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ͕ ǁŚĞƌĞ ĐŽůƵŵŶ ǁŝůů
ƌĞŵĂŝŶ ĐŽŶƐƚĂŶƚ ŝŶ ĨŝƌƐƚ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ĂŶĚ
ƌŽǁ ǁŝůů ƌĞŵĂŝŶ ĐŽŶƐƚĂŶƚ ŝŶ ƐĞĐŽŶĚ
ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ͘
ƌĞĨĞƌĞŶ
dŚĞ &Žƌŵ
&ŽƌŵƵůĂ ďĂƌ ĂůƐŽ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ
ĨŽƌŵƵůĂ͘
ŵƵůĂ͘
WƌĞƐƐ ƚŚĞ ŶƚĞƌ ŬĞǇ͘
Ϯ͘ WƌĞ
P dŚĞ
dŚ ƌĞƐƵůƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ
ƚŚĞ ĐĞůů͘
Đ
ϯ͘ WŽ
WŽƐŝƚŝŽŶ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ; Ϳ ŽǀĞƌ ƚŚĞ
PM
ďŽƚƚŽŵ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ĐĞůů͘
ϰ͘ ƌĂŐ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ;нͿ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĐĞůůƐ
ϯ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĐŽƉǇ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ͘
ϰ
,73/$1(7:,1'2:6
ϱ͘ dŽ ǀŝĞǁ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞǁ

ĨŽƌŵƵůĂƐ͕ ĐůŝĐŬ Ă ĐĞůů ƚŚĂƚ
ƌĞĐĞŝǀĞĚ Ă ĐŽƉǇ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ͘
ϱ ĨŽƌŵƵůĂ ǁŝƚŚ ŵŝǆĞĚ ĐĞůů
ƌĞĨĞƌĞŶĐĞƐ͘

/Ŷ ƚŚĞ ĂďŽǀĞ ĞǆĂŵƉůĞ ŽĨ ŵŝǆĞĚ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ͕ ĐŽůƵŵŶ ůĞƚƚĞƌ ǁŝůů ƌĞŵĂŝŶ ĐŽŶƐƚĂŶƚ ŝŶ ĨŝƌƐƚ
ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ͕ ĂŶĚ ƌŽǁ ŶƵŵďĞƌ ǁŝůů ƌĞŵĂŝŶ ĐŽŶƐƚĂŶƚ ŝŶ ƐĞĐŽŶĚ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ͘
&KDQJLQJ1XPEHU)RUPDWV
EƵŵďĞƌ ĨŽƌŵĂƚƐ ĂƌĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĨŽƌŵĂƚƐ ĨŽƌ ĚŝƐƉůĂǇŝŶŐ ŶƵŵĞƌŝĐĂů ĚĂƚĂ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ŶƵŵďĞƌ
ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ƚŽ ĐŽŶƚƌŽů ƚŚĞ ĂƉƉĞĂƌĂŶĐĞ ŽĨ ŶƵŵĞƌŝĐĂů ĚĂƚĂ͘ ǆĐĞů ŽĨĨĞƌƐ ϭϮ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ŶƵŵďĞƌ ƐƚǇůĞƐ
ƚŽ ĐŚŽŽƐĞ ĨƌŽŵ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ŝĨ ǇŽƵ ŚĂǀĞ Ă ĐŽůƵŵŶ ŽĨ ƉƌŝĐĞƐ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĂƉƉůǇ ĐƵƌƌĞŶĐǇ
ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ĚĂƚĂ͘
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐĞůů Žƌ ƌĂŶŐĞ ǇŽƵ

Ϯ ǁĂŶƚ ƚŽ ĨŽƌŵĂƚ͘
ϯ Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ,ŽŵĞ ƚĂď͘
ϰ EƵŵďĞƌ &ŽƌŵĂƚ͘
dŚĞ EƵŵďĞƌ ŐĂůůĞƌǇ ŽƉĞŶƐ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĂŶǇ ŶƵŵďĞƌ ĐĂƚĞŐŽƌǇ
ϭ ĨƌŽŵ ƚŚĞ EƵŵďĞƌ ŐĂůůĞƌǇ͕ ĂŶĚ
ƐŬŝƉ ƚŚĞ ƐƚĞƉƐ ϱ ƚŽ ϵ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ŽŶ DŽƌĞ EƵŵďĞƌ &ŽƌŵĂƚƐ
ŝĨ ǇŽƵ ĚŽŶ͛ƚ ƐĞĞ ƚŚĞ ĐĂƚĞŐŽƌǇ
ϲ
P dŚĞ
d &ŽƌŵĂƚ
ϱ
ŵĂƚ ĞůůƐ ĚŝĂůŽŐ

ĚŝĂ
ǇŽƵ ǁĂŶƚ ĨŽƌ ǇŽƵƌ ĐĞůů Žƌ ƌĂŶŐĞ͘
ďŽǆ ǁŝůů ŽƉĞŶ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŚŝƐ

PM
ϳ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ƚŽ ĐŽŶƚƌŽů ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ĚŝƐƉůĂǇ ŽĨ
ŶĞŐĂƚŝǀĞ ŶƵŵďĞƌƐ͕
ŶƵŵď ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶĐǇ ƐǇŵďŽů ƵƐĞĚ͕ ĂŶĚ ŚŽǁ
ĚĂƚĞ ĂŶĚ ƚŝŵĞ ĂƉƉĞĂƌ͘
Ă
ϲ͘ ůŝĐŬ
ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ EƵŵďĞƌ ƚĂď͘
ϳ͘ ůŝĐŬ
ĐŬ ŽŶ ĂŶǇ ŶƵŵďĞƌ ĐĂƚĞŐŽƌǇ͘
ϴ͘ hƐĞ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůƐ ƚŚĂƚ ǆĐĞů ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŽ ĐƵƐƚŽŵŝǌĞ ƚŚĞ
ϴ ŶƵŵďĞƌ ĨŽƌŵĂƚ͘
dŚĞ ĐŽŶƚƌŽůƐ ǇŽƵ ƐĞĞ͕ ǀĂƌǇ ĚĞƉĞŶĚŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ
ϵ ĨŽƌŵĂƚ ǇŽƵ ĐŚŽƐĞ ŝŶ ƐƚĞƉ ϳ͘
3038%/,6+(56397/7'
ϵ͘ ůŝĐŬ ŽŶ K<͘
ǆĐĞů ĂƉƉůŝĞƐ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ

ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ŶƵŵĞƌŝĐĂů
ĚĂƚĂ ŝŶ ƚŚĞ ĐĞůů Žƌ ƌĂŶŐĞ͘

'HVFULSWLRQ RI 1XPEHU )RUPDWV
'ĞŶĞƌĂů͗ dŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ĐĂƚĞŐŽƌǇ ;ŶŽ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ŝƐ ĂƉƉůŝĞĚͿ
EƵŵďĞƌ͗ 'ĞŶĞƌĂů ŶƵŵďĞƌ ĚŝƐƉůĂǇ ǁŝƚŚ ƚǁŽ ĚĞĨĂƵůƚ ĚĞĐŝŵĂů ƉŽŝŶƚƐ
ƵƌƌĞŶĐǇ͗ ĚĚƐ ZƵƉĞĞ ƐŝŐŶƐ ĂŶĚ ĚĞĐŝŵĂůƐ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ŵŽŶĞƚĂƌǇ ǀĂůƵĞƐ
ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ͗ >ŝŶĞƐ ƵƉ ĐƵƌƌĞŶĐǇ ƐǇŵďŽůƐ ĂŶĚ ĚĞĐŝŵĂů ƉŽŝŶƚƐ ŝŶ Ă ĐŽůƵŵŶ
ĂƚĞ͗ hƐĞĚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ĚĂƚĞ ǀĂůƵĞƐ
dŝŵĞ͗ hƐĞĚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŝŵĞ ǀĂůƵĞƐ
WĞƌĐĞŶƚĂŐĞ͗ DƵůƚŝƉůŝĞƐ ĐĞůů ǀĂůƵĞ ďǇ ϭϬϬ͕ ĂŶĚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƉĞƌĐĞŶƚ ƐŝŐŶ
&ƌĂĐƚŝŽŶ͗ ŝƐƉůĂǇƐ ǀĂůƵĞ ĂƐ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ĨƌĂĐƚŝŽŶ
^ĐŝĞŶƚŝĨŝĐ͗ hƐĞƐ ƐĐŝĞŶƚŝĨŝĐ Žƌ ĞǆƉŽŶĞŶƚŝĂů ŶŽƚĂƚŝŽŶ
dĞǆƚ͗ dƌĞĂƚƐ ǀĂůƵĞƐ ĂƐ ƚĞǆƚ
^ƉĞĐŝĂů͗ tŽƌŬƐ ǁŝƚŚ ůŝƐƚ ĂŶĚ ĚĂƚĂďĂƐĞ ǀĂůƵĞƐ
ƵƐƚŽŵ͗ ŶĂďůĞƐ ǇŽƵ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ǇŽƵƌ ŽǁŶ ĐƵƐƚŽŵ ĨŽƌŵĂƚ
P
,1&5($6,1*25'(&5($6,1*'(&,0$/6
0$/6
zŽƵ ĐĂŶ ĐŽŶƚƌŽů ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĚĞĐŝŵĂůƐ ƚŚĂƚ
ĞĐŝŵĂů ĂŶĚ ĞĐƌĞĂƐĞ ĞĐŝŵĂů ĐŽŵŵĂŶĚƐ͘
ƚ ĂƉƉĞĂƌ ǁŝƚŚ ŶƵŵĞƌŝĐ
ŶƵ ĚĂƚĂ͕ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ /ŶĐƌĞĂƐĞ
PM
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐĞůů Žƌ ƌĂŶŐĞ ǇŽƵ
ǁĂŶƚ ƚŽ ĨŽƌŵĂƚ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ
ĚĞĐŝŵĂů ďƵƚƚŽŶƐ͘
ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ /ŶĐƌĞĂƐĞ
ĞĐŝŵĂů ŝĐŽŶ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ
ϭ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĚĞĐŝŵĂůƐ͘
ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĞĐƌĞĂƐĞ
ĞĐŝŵĂů ŝĐŽŶ ƚŽ ĚĞĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ
,73/$1(7:,1'2:6
ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĚĞĐŝŵĂůƐ͘
7+%-.;22.;7/$'4
14/#65
ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ EƵŵďĞƌ &ŽƌŵĂƚ
ŝĐŽŶ ƚŽ ƋƵŝĐŬůǇ ĂƉƉůǇ ĚŽůůĂƌ Žƌ ƌƵƉĞĞ ƐŝŐŶ
ƚŽ ǇŽƵƌ ĚĂƚĂ͘
ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ WĞƌĐĞŶƚ ^ƚǇůĞ ŝĐŽŶ ƚŽ ƋƵŝĐŬůǇ
ĂƉƉůǇ ƉĞƌĐĞŶƚ ƐŝŐŶ ƚŽ ǇŽƵƌ ĚĂƚĂ͘
ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ŽŵŵĂ ^ƚǇůĞ ŝĐŽŶ ƚŽ ƋƵŝĐŬůǇ
ĂƉƉůǇ ĐŽŵŵĂƐ ƚŽ ǇŽƵƌ ŶƵŵďĞƌ ĚĂƚĂ͘

-/
ĞĞ
4
4ŚG
ŜŚŜ
ĂŐƌ
ƌĞĞ
ŝƐ
Ő
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ &ŽƌŵƵůĂ ŝƐ Ă ƐĞƋƵĞŶĐĞ ŽĨ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ĂŶĚ ŵĂƚŚĞŵĂƚŝĐĂů ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ &ƵŶĐƚŝŽŶ ŝƐ Ă ďƵŝůƚͲŝŶ ĨŽƌŵƵůĂ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ Ă ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ďǇ ƵƐŝŶŐ /ŶƐĞƌƚ &ƵŶĐƚŝŽŶ ďƵƚƚŽŶ͕ ǁĞ ĐĂŶ ƵƐĞ ĂĚǀĂŶĐĞĚ ǆĐĞů ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ 'ŽĂů ^ĞĞŬ ĨĞĂƚƵƌĞ ŚĞůƉƐ ƚŽ ƌĞĂĐŚ ŽƵƌ ŐŽĂů ďǇ ĂĚũƵƐƚŝŶŐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ
ǀĂůƵĞ ŽĨ ĂƌŐƵŵĞŶƚ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ŽŶĚŝƚŝŽŶĂů ^Ƶŵ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĂĚĚ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ŶƵŵďĞƌƐ ŝŶ Ă ĨŝĞůĚ ŝĨ ƚŚĞ
ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ ĂƉƉůŝĞĚ ƚŽ ƚŚĞŵ ĂƌĞ ĨƵůĨŝůůĞĚ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ Ă ĐĞůů ŝŶ Ă ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ŚĂƐ Ă ƵŶŝƋƵĞ ĂĚĚƌĞƐƐ͕ ĐĂůůĞĚ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ͘
ś

P
ϭ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƐ Ă ƐĞƋƵĞŶĐĞ ŽĨ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ĂŶĚ ŽƉĞƌ
Ă͘ ZĞĨĞƌĞŶĐĞ ŵƵůĂ
ď͘ &ŽƌŵƵůĂ
ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ƚŽ ĚŽ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ͘

Ϯ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĂƌĞ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ǀĂůƵĞƐ ƵƐĞĚ ŝŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ
Ă͘ ƌŐƵŵĞŶƚƐ ď͘ EƵŵďĞƌ
ƉĞ

Đ͘ sĂůƵĞ
ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ ŝŶ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ͘
Đ͘ ŝŐŝƚ
PM
ϯ͘ ƌĂŶŐĞ ŶĂŵĞ ŵƵƐƚ ƐƚĂƌƚ ǁŝƚŚ Ă ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Ă͘ EƵŵďĞƌ ď͘ >ĞƚƚĞƌ Đ͘ ^ǇŵďŽů
ĞŶĐĞ ŝŶĐůƵĚĞƐ ďŽƚŚ ĂŶĐŚŽƌ ƉŽŝŶƚ
ϰ͘ dŚĞ ƌĂŶŐĞ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƉŽŝŶƚƐ ƐĞƉĂƌĂƚĞĚ ďǇ Ă ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Ă͘ ŽůŽŶ ď͘ ,ǇƉŚĞŶ Đ͘ ŽŵŵĂ
ϱ͘ ƵƚŽ^Ƶŵ ŵĞŶƵ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ďǇ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ďƵƚƚŽŶ͘
ŶƵ ŝƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚ
Ă͘ в ď͘ Ĩʋ Đ͘ ʋ
°Ê Ê `Ê ¼½Ê vÀÊ >ÃiÊ ÃÌ>ÌiiÌÃ°
7ÀÌiÊ ¼/½Ê vÀÊ /ÀÕiÊ >`Ê
ŽƌŵƵ ǇŽƵ ĂƌĞ ƵƐŝŶŐ ŝŶ ĂĐƚŝǀĞ ĐĞůů͘
ϭ͘ &ŽƌŵƵůĂ ďĂƌ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ
3038%/,6+(56397/7'
Ϯ͘ KƉĞƌĂƚŽƌƐ ƐƉĞĐŝĨǇ ƚŚĞ ƚǇƉĞ ŽĨ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ͕ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ͘
ϯ͘ ĨŽƌŵƵůĂ ŝƐ Ă ƌĞĂĚǇͲŵĂĚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ Ă ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ͘
ϰ͘ WDd ĨƵŶĐƚŝŽŶ ĐĂůĐƵůĂƚĞƐ ƚŚĞ ƉĂǇŵĞŶƚ ĨŽƌ Ă ůŽĂŶ ďĂƐĞĚ ŽŶ ĐŽŶƐƚĂŶƚ ƉĂǇŵĞŶƚƐ
ĂŶĚ Ă ĐŽŶƐƚĂŶƚ ŝŶƚĞƌĞƐƚ ƌĂƚĞ͘
ϱ͘ 'ŽĂů ^ĞĞŬ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůǇ ĂƚƚĞŵƉƚƐ ƚŽ ĂƉƉůǇ ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ĂĚũĂĐĞŶƚ ĐĞůůƐ͘

ϭ͘ ǆĐĞů ƌĞĐŽŐŶŝǌĞƐ ĂŶǇ ĚĂƚĂ ĂƐ Ă ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ǁŚĞŶ ŝƚ ďĞŐŝŶƐ ǁŝƚŚ ĂŶ ĞƋƵĂů ƚŽ ƐŝŐŶ ;сͿ͘
Ϯ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĂŶĚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĂƌĞ ƚǁŽ ǁĂǇƐ ŽĨ ĞŶƚĞƌŝŶŐ ĚĂƚĂ ŝŶ ƚŚĞ ǆĐĞů͘
ϯ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ŽƌĚĞƌ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ǆĐĞů ƉĞƌĨŽƌŵƐ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ͘
ϰ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ŵĂƚŚĞŵĂƚŝĐĂů ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ͘
ϱ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĨĞĂƚƵƌĞ ǁŝůů ƋƵŝĐŬůǇ ĐŽƉǇ ĨŽƌŵƵůĂƐ ĂĐƌŽƐƐ ƌŽǁƐ Žƌ ĐŽůƵŵŶƐ͘
ϲ͘ ĨŽƌŵƵůĂ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ŬĞĞƉƐ ƚŚĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ĐŽŶƐƚĂŶƚ͘
Ê Ê ϭ͘ &ŽƌŵƵůĂ &ƵŶĐƚŝŽŶ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ ďƐŽůƵƚĞ ZĞĨĞƌĞŶĐŝŶŐ ZĞůĂƚŝǀĞ ZĞĨĞƌĞŶĐŝŶŐ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
°Ê ÃÜiÀÊ Ê £ÓÊ ÃiÌiViÃ°
Ê ϭ͘ tŚĂƚ ŝƐ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ tŚĂƚ ĂƌĞ KƉĞƌĂƚŽƌƐ͍ EĂŵĞ ƚŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƚǇƉĞƐ ŽĨ
Ĩ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘

ϯ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ WDd ĨƵŶĐƚŝŽŶ͍

ϰ͘ tŚĂƚ ŝƐ 'ŽĂů ^ĞĞŬ ĨĞĂƚƵƌĞ͍
P ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
PM
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ê ϭ͘ ǆƉůĂŝŶ ƚŚĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŽĨ Ă ĨƵŶĐƚŝŽŶ͘
ĨƵŶĐ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘
,73/$1(7:,1'2:6
Ϯ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ŽŶĚŝƚŝŽŶĂů
ƚŝŽŶ ^Ƶŵ ĨĞĂƚƵƌĞ ŝŶ ǆĐĞů͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ tŚĂƚ ŝƐ ŵŝǆĞĚ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝŶŐ͍ ǆƉůĂŝŶ ǁŝƚŚ ĞǆĂŵƉůĞ͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ƌŝƐŚƚŝ͛Ɛ ĨĂƚŚĞƌ ǁĂŶƚƐ ƚŽ ďƵǇ Ă ŚŽƵƐĞ ĨŽƌ CϮϱ͕ϬϬ͕ϬϬϬ͘ ,Ğ ǁĂŶƚƐ ƚŽ ŐĞƚ Ă ůŽĂŶ ŽĨ Cϭϱ͕ϬϬ͕ϬϬϬ ĨƌŽŵ
Ă ďĂŶŬ ĂŶĚ ǁŝƐŚĞƐ ƚŽ ƉĂǇ CϳϬ͕ϬϬϬ ĂƐ ŵŽŶƚŚůǇ ŝŶƐƚĂůůŵĞŶƚ ƚŽ ĐůĞĂƌ ƚŚĞ ůŽĂŶ͘ /Ĩ ƚŚĞ ďĂŶŬ ĐŚĂƌŐĞƐ
ϵй ĂƐ ƚŚĞ ƌĂƚĞ ŽĨ ŝŶƚĞƌĞƐƚ͕ ŝŶ ŚŽǁ ŵĂŶǇ ŵŽŶƚŚƐ ǁŝůů ƌŝƐŚƚŝ͛Ɛ ĨĂƚŚĞƌ ĐůĞĂƌ ƚŚĞ ůŽĂŶ ĂŵŽƵŶƚ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
$FWLYLW\6HFWLRQ

"«iÊ ÝViÊ >`Ê VÀi>ÌiÊ ÌiÊ vÜ}Ê ÜÀÃiiÌ°
$ % & ' (
3/$1(7 '(3$570(17$/ 6725(
0217+/< 6$/(6

6 1R ,WHPV 4XDQWLW\ NJ 5DWH 3HU .J 7RWDO C
5LFH C
'DO C
*KHH C
5DMPD C
6DOW C
7HD C
*UDQG 7RWDO
EŽǁ͕ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞƐĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͗

ϭ͘ DĞƌŐĞ ĂŶĚ ĐĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĐĞůůƐ ŽĨ ZŽǁ ϭ ĂŶĚ Ϯ ĂŶĚ Ě Ĩŝůů ĐĐŽůŽƌ͘
Ϯ͘ &ŝŶĚ ŽƵƚ ƚŚĞ ƚŽƚĂů ďǇ ƵƐŝŶŐ ĨŽƌŵƵůĂ ΖсϱΎϱΖ ϱΖ ŝŶ ĐĞůů ϱ͘
ϱ
P
ϯ͘ ŽƉǇ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ƚŽ ƚŚĞ ƌĞƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐĞůůƐ͘
ϰ͘ ŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĨŽŶƚ ƚŽ ͚dĂŚŽŵĂ͛͘
ŶĚ ŵĂŬĞ ŝƚ ďŽůĚ ĂŶĚ
ϱ͘ ŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ůŝŶĞ ŝŶ ƚŚĞ ƚŝƚůĞ ƐŝǌĞ ƚŽ ϭϰ ĂŶĚ
ϲ͘ ŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ůŝŶĞ ŝŶ ƚŚĞ ƚŝƚůĞ ƐŝǌĞ ƚŽ ϭϮ͘ ĂŶĚ ƐŚĂĚĞ ƌŽǁ ϯ
ĂŶĚ ƵŶĚĞƌůŝŶĞ͘
ϯ ďůƵĞ͘
PM
ĂŬĞ ƚŚĞŵ ďŽůĚ ĂŶĚ ĐĞŶƚĞƌĞĚ͘
ϳ͘ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ůĂďĞůƐ ŝŶ ƌŽǁ ϰ͘ DĂŬĞ
ϴ͘ ^ĞůĞĐƚ ĐĞůůƐ ϭϬ ƚŽ ϭϬ ĂŶĚ ŝŶƐĞƌƚ ƚ Ă ďŽƚƚŽŵ ďŽƌĚĞƌ͘
ϵ͘ ĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞ 'ƌĂŶĚ dŽƚĂů ŝŶ ĐĞůůƐ ϭϭ ĂŶĚ ϭϭ ďǇ ƵƐŝŶŐ ƵƐŝ ƚŚĞ ƵƚŽ^Ƶŵ ĨĞĂƚƵƌĞ͘
ϭϬ͘ WůĂĐĞ Ă ƚŚŝĐŬ ďůĂĐŬ ďŽƌĚĞƌ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ƚĂďůĞ͘
ŽŽŬ ĂƐ ͚DŽŶƚŚůǇ ƐĂůĞƐ͛͘
ϭϭ͘ ^ĂǀĞ ƚŚĞ ǁŽƌŬďŽŽŬ ƐĂ
7UDLOE
5DWDQ7DWD
"
3038%/,6+(56397/7'
)RUPHU &KDLUPDQ7DWD *URXS

Z
ZĂƚĂŶ dĂƚĂ ŝƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ůĞĂĚŝŶŐ /ŶĚŝĂŶ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝƐƚƐ͕ ĞǆͲŚĂŝƌŵĂŶ ŽĨ ƚŚĞ
ůĂƌŐĞƐƚ
ůĂ /ŶĚŝĂŶ ĐŽŶŐůŽŵĞƌĂƚĞ͕ dĂƚĂ 'ƌŽƵƉ ŽĨ ŽŵƉĂŶŝĞƐ͘ ,Ğ ǁĂƐ ďƌŽƵŐŚƚ
ƵƉ ďǇ ŚŝƐ ŐƌĂŶĚŵŽƚŚĞƌ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĂŐĞ ŽĨ ƚĞŶ ǁŚĞŶ ŚŝƐ ƉĂƌĞŶƚƐ ŐŽƚ
Ƶ
ƐĞƉĂƌĂƚĞĚ͘
ƐĞ ,Ğ ďĞĐĂŵĞ ĂĐƚŝǀĞůǇ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĨĂŵŝůǇ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĨƚĞƌ
ĐŽŵƉůĞƚŝŶŐ ŚŝƐ ŐƌĂĚƵĂƚŝŽŶ͘ ,Ğ ƐƚĂƌƚĞĚ ĂƐ Ă ĨĞůůŽǁ ǁŽƌŬĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ƐŚŽƉ
ĐŽ
ĨůŽŽƌ Ăƚ dĂƚĂ ^ƚĞĞů ĂŶĚ ŐĂŝŶĞĚ ĂŶ ŝŶƐŝŐŚƚ ĂďŽƵƚ ŚŝƐ ĨĂŵŝůǇ ďƵƐŝŶĞƐƐ͘ ĨƚĞƌ
Ĩů
ƚŚĞ
ƚŚ ƌĞƚŝƌĞŵĞŶƚ ŽĨ :͘Z͘͘ dĂƚĂ͕ ŚĞ ďĞĐĂŵĞ ƚŚĞ ŶĞǁ ŚĂŝƌŵĂŶ ŽĨ ƚŚĞ dĂƚĂ
'ƌŽƵƉ͘ hŶĚĞƌ ŚŝƐ ůĞĂĚĞƌƐŚŝƉ͕ ƚŚĞ ŽƌŐĂŶŝǌĂƚŝŽŶ ĂĐŚŝĞǀĞĚ ŶĞǁ ŚĞŝŐŚƚƐ ĂŶĚ
'
ŐĞŶĞƌĂƚĞĚ
ŐĞ ůĂƌŐĞ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ŽǀĞƌƐĞĂƐ ƌĞǀĞŶƵĞƐ͘
dĂƚĂ ŽŶƐƵůƚĂŶĐǇ ^ĞƌǀŝĐĞƐ >ŝŵŝƚĞĚ ;d^Ϳ ŝƐ ĂŶ /ŶĚŝĂŶ ŵƵůƚŝŶĂƚŝŽŶĂů
dĂ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ƐĞƌǀŝĐĞ͕ ĐŽŶƐƵůƚŝŶŐ ĂŶĚ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƐŽůƵƚŝŽŶƐ
ŝŶ
ĐŽ
ĐŽŵƉĂŶǇ ŽĨ dĂƚĂ 'ƌŽƵƉ͘ d^ ŝƐ Ă ƚŽƉ ĞŵƉůŽǇĞƌ ŐůŽďĂůůǇ͕ ĂŶĚ ŝƚƐ ϯϵϰ͕ϵϵϴ
ĞĞŵƉůŽǇĞĞƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚ ϭϯϭ ŶĂƚŝŽŶĂůŝƚŝĞƐ ĂĐƌŽƐƐ ϰϲ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͘
([FHO &UHDWLQJ &KDUWV
/«VÃÊ
ÛiÀi`
ͻtŽƌŬƐŚĞĞƚ ͻtŽƌŬƐŚĞĞƚ sŝĞǁƐ ͻŚĂƌƚƐ ŝŶ ǆĐĞů ͻdǇƉĞƐ ŽĨ ŚĂƌƚƐ ͻWƌŽũĞĐƚ͗ ŚĂƌƚ ŽĨ ^ƚƵĚĞŶƚƐ͛ DĂƌŬƐ
ͻƌĞĂƚŝŶŐ Ă ŚĂƌƚ ͻŚĂŶŐŝŶŐ ƚŚĞ dǇƉĞ ŽĨ ŚĂƌƚ ͻ/ŶƐĞƌƚŝŶŐ ^ŵĂƌƚƌƚ ͻ/ŶƐĞƌƚŝŶŐ ^ƉĂƌŬůŝŶĞƐ
:RUNVKHHW
dŚĞ ǆĐĞů ǁŽƌŬďŽŽŬ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƐŚĞĞƚ ĐĂůůĞĚ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘ Ǉ ĚĞĨĂƵůƚ͕ ƚŚĞ ǁŽƌŬďŽŽŬ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ŽŶĞ
ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĂĚĚ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ǁŽƌŬƐŚĞĞƚƐ͘ ĂĐŚ ƐŚĞĞƚ ŚĂƐ Ă ŶĂŵĞ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŽŶ Ă
^ŚĞĞƚ ƚĂď Ăƚ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌŬďŽŽŬ͘
$'',1*$:25.6+((7
tŽƌŬƐŚĞĞƚ ŝƐ ƋƵŝƚĞ ůĂƌŐĞ͘ KŶ Ă ƐŝŶŐůĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ŚĂǀĞ ĂƐ
ĂƐ ŵĂŶǇ ĂƐ ϭϲϯϴϰ ĐŽůƵŵŶƐ ĂŶĚ
ϳϵϴϴϱϱϲϴ ĐĞůůƐ
ϭϬϰϴϱϳϲ ƌŽǁƐ ;ƚŚĂƚ ƌĞƐƵůƚƐ ŝŶ Ă ŐƌĂŶĚ ƚŽƚĂů ŽĨ ϭϳϭϳϵϴϴϱϱϲϴ ĐĞůůƐͿ͘ Ɛ ǇŽƵ ĐĂŶ ŐƵĞƐƐ͕ ƐĐƌŽůůŝŶŐ
ŶĚ ƌƌŽǁ ŬĞǇƐ͕ ŝƐ
ƚŽ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ Ă ůĂƌŐĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ƵƐŝŶŐ ŽŶůǇ dĂď ĂŶĚ ŝƐ ƋƵŝƚĞ ƚŝŵĞͲĐŽŶƐƵŵŝŶŐ͘ ^Ž͕ ŝƚ
ŬƐŚĞĞƚ ƚŽ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬďŽŽŬ͘
ŝƐ Ă ďĞƚƚĞƌ ŽƉƚŝŽŶ ĨŽƌ ǇŽƵ ƚŽ ĂĚĚ Ă ŶĞǁ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ǁŽ Ǉ ĚĞĨĂƵůƚ͕ ǆĐĞů ϮϬϭϲ
ŚĂƐ ŽŶůǇ ŽŶĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘
ϭ
P ϭ͘ ůŝĐŬ ƚŚĞ EĞǁ ƐŚĞĞƚ ŝĐŽŶ͘
PM
ǆĐĞů ĂĚĚƐ Ă ŶĞǁ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ
ǁŝƚŚ ĚĞĨĂƵůƚ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ŶĂŵĞ͘
ǆĐĞů ĂĚĚƐ Ă ŶĞǁ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ
ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůǇ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ůĂƐƚ
ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ŽŶ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ͘
,73/$1(7:,1'2:6
6:,7&+,1*%(7:((1:25.6+((76
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ŵĂŶǇ ǁĂǇƐ ƚŽ ŵŽǀĞ ĂƌŽƵŶĚ ŽŶ ǇŽƵƌ ǆĐĞů ǁŽƌŬƐŚĞĞƚƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƐǁŝƚĐŚ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ
ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ŝŶ Ă ǁŽƌŬďŽŽŬ ďǇ ĐůŝĐŬŝŶŐ ƚĂďƐ ĂůŽŶŐ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƚŚĞ ^ƉƌĞĂĚƐŚĞĞƚ ǁŝŶĚŽǁ͘
dŚŝƐ ĂƌĞĂ ĚŝƐƉůĂǇƐ Ă ƚĂď ĨŽƌ ĞĂĐŚ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ŝŶ ǇŽƵƌ
ǁŽƌŬďŽŽŬ͘ dŚĞ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ŚĂƐ Ă ǁŚŝƚĞ ƚĂď͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ƚĂď ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ͘
dŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ǇŽƵ ƐĞůĞĐƚĞĚ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘ dŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŽĨ
ϭ ŽƚŚĞƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚƐ ŝŶ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬďŽŽŬ ǁŝůů ďĞ ŚŝĚĚĞŶ ďĞŚŝŶĚ
ƚŚĞ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘
/Ĩ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ĂĚĚĞĚ ŵĂŶǇ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚƐ ŝŶ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬďŽŽŬ ĂŶĚ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ƚĂďƐ ĂƌĞ ŶŽƚ ǀŝƐŝďůĞ͕
ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ ŽŶ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ďƵƚƚŽŶƐ ƚŽ ŵŽǀĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ƚĂďƐ͗

; Ϳ ŝƐƉůĂǇ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ƚĂď ; Ϳ ŝƐƉůĂǇ ŶĞǆƚ ƚĂď
dŚĞƐĞ ďƵƚƚŽŶƐ ŽŶůǇ ďĞĐŽŵĞ ĂĐƚŝǀĞ ǁŚĞŶ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ƚĂďƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ŶŽƚ ǀŝƐŝďůĞ͘
5(1$0,1*$:25.6+((7
Ǉ ĚĞĨĂƵůƚ͕ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚƐ ĂƌĞ ŶĂŵĞĚ ĂƐ ^ŚĞĞƚϭ͕ ^ŚĞĞƚϮ ĂŶĚ ƐŽ ŽŶ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƌĞŶĂŵĞ ǇŽƵƌ ǆĐĞů
ǁŽƌŬƐŚĞĞƚƐ ƚŽ ŚĞůƉ ǇŽƵ ŝĚĞŶƚŝĨǇ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚ͘
ϭ ϭ͘ ŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ƚĂď ĨŽƌ ƚŚĞ
ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ǇŽƵǁĂŶƚ ƚŽ ƌĞŶĂŵĞ͘
dŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ŝƐ ŚŝŐŚůŝŐŚƚĞĚ͘
Ϯ͘ dǇƉĞ Ă ŶĞǁ ŶĂŵĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͕

Ϯ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƉƌĞƐƐ ƚŚĞ ŶƚĞƌ ŬĞǇ͘
ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ŶĂŵĞ ĐĂŶ ĐŽŶƚĂŝŶ ƵƉ ƚŽ ϯϭ
ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŚĞ ƐƉĂĐĞƐ͘
&2/25,1*$:25.6+((77$%
dŽ ĚŝƐƚŝŶŐƵŝƐŚ ŽŶĞ ƐŚĞĞƚ ĨƌŽŵ ĂŶŽƚŚĞƌ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĂĚĚ
ĚĚ ĐŽůŽƌ ƚŽ ǇŽƵ
ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ƚĂďƐ͘ dŚĞ ĐŽůŽƌ
ŚŝŶĚ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ
ǇŽƵ ĂĚĚ ƚŽ Ă ƚĂď ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ͕ ďĞŚŝŶĚ ǁŽƌŬƐŚ ƚĂď ŶĂŵĞ͘ Ǉ ĚĞĨĂƵůƚ͕ Ăůů
P
ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ƚĂďƐ ĂƌĞ ǁŚŝƚĞ͕ ďƵƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ĂƐƐŝŐŶ ĂŶŽƚŚĞƌ ĐŽůŽƌ ƚŽ ĂĂŶǇ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ƚĂď͘
ϭ͘ ZŝŐŚƚͲĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ƚĂď
ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĨŽƌŵĂƚ͘
ǇŽƵ
Ϯ͘ ůŝĐ
ůŝĐŬ ŽŶ dĂď ŽůŽƌ͘
PM
ƉŽƉͲƵƉ ĐŽůŽƌ ƉĂůĞƚƚĞ ŽƉĞŶƐ͘
Ɖ
Ϯ ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ Ă ĐŽůŽƌ͘
ϯ
ϭ
3038%/,6+(56397/7'
ǆĐĞů ĂƐƐŝŐŶƐ ƚŚĞ ĐŽůŽƌ ƚŽ ƚŚĞ ƚĂď͘

dŽ ƐĞĞ ƚŚĞ ŶĞǁ ƚĂď ĐŽůŽƌ͕ ĐůŝĐŬ ĂŶŽƚŚĞƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ƚĂď͘
dŽ ƌĞŵŽǀĞ ĐŽůŽƌ ĨƌŽŵ Ă ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ƚĂď ƌĞƉĞĂƚ ƚŚĞ ƐƚĞƉƐ ϭ
ƚŽ ϯ͕ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ EŽ ŽůŽƌ ŝŶ ƐƚĞƉ ϯ͘
'(/(7,1*$:25.6+((7
zŽƵ ĐĂŶ ĚĞůĞƚĞ Ă ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ǇŽƵ ŶŽ ůŽŶŐĞƌ ŶĞĞĚ ŝŶ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬďŽŽŬ͘ ůǁĂǇƐ ĐŚĞĐŬ ƚŚĞ ƐŚĞĞƚ
ĐŽŶƚĞŶƚƐ ďĞĨŽƌĞ ĚĞůĞƚŝŶŐ ƚŽ ĂǀŽŝĚ ƌĞŵŽǀŝŶŐ ĂŶǇ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĚĂƚĂ͘ ĨƚĞƌ ǇŽƵ ĚĞůĞƚĞ Ă ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͕
ŝƚ ŐĞƚƐ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚůǇ ƌĞŵŽǀĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ǁŽƌŬďŽŽŬ ĨŝůĞ͘
ϭ͘ ZŝŐŚƚͲĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ƚĂď ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ŽŶ ĞůĞƚĞ͘
/Ĩ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ŶŽ ĚĂƚĂ ŝŶ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͕ ǆĐĞů ĚĞůĞƚĞƐ ŝƚ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůǇ͘
/Ĩ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ĂŶǇ ĚĂƚĂ͕ ǆĐĞů ƉƌŽŵƉƚƐ ǇŽƵ ƚŽ ĐŽŶĨŝƌŵ ƚŚĞ ĚĞůĞƚŝŽŶ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĞůĞƚĞ͘ ǆĐĞů ĚĞůĞƚĞƐ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘
:RUNVKHHW9LHZV
/Ŷ ǆĐĞů͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƐĞĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ǀŝĞǁƐ ŽĨ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ŝŶ EŽƌŵĂů sŝĞǁ͕ WĂŐĞ >ĂǇŽƵƚ sŝĞǁ͕
ĂŶĚ WĂŐĞ ƌĞĂŬ WƌĞǀŝĞǁ͘
dŚĞ EŽƌŵĂů sŝĞǁ ƐŚŽǁƐ ŽŶĞ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐ ƉĂŐĞ ŽĨ ĐŽůƵŵŶƐ ĂŶĚ ƌŽǁƐ͘
dŚĞ WĂŐĞ >ĂǇŽƵƚ sŝĞǁ ĚŝƐƉůĂǇƐ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚƐ ŽŶ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ƉĂŐĞƐ ƚŚĂƚ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚ ƚŽ ƉƌŝŶƚĞĚ
ƉĂŐĞƐ͘
dŚĞ WĂŐĞ ƌĞĂŬ WƌĞǀŝĞǁ ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ ƉĂŐĞ ďƌĞĂŬƐ ǁŝƚŚ ůŝŶĞƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ƚŚĞƐĞ ůŝŶĞƐ ƚŽ
ŵŽĚŝĨǇ ǁŚĞƌĞ ƉĂŐĞƐ ďƌĞĂŬ͘
Ǉ ĚĞĨĂƵůƚ͕ ǆĐĞů ƐŚŽǁƐ

ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ŝŶ
EŽƌŵĂů sŝĞǁ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ WĂŐĞ
>ĂǇŽƵƚ sŝĞǁ ŝĐŽŶ͘
P ϭ
M
dŚĞ WĂŐĞ >ĂǇŽƵƚ
sŝĞǁ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ WĂŐĞ
ƌĞĂŬ WƌĞǀŝĞǁ ŝĐŽŶ͘
,73/$1(7:,1'2:6
Ϯ
dŚĞ WĂŐĞ ƌĞĂŬ WƌĞǀŝĞǁ

ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ EŽƌŵĂů
sŝĞǁ ŝĐŽŶ ƚŽ ƌĞƚƵƌŶ
ƚŽ EŽƌŵĂů sŝĞǁ͘

ϯ
&KDUWVLQ([FHO
ŚĂƌƚƐ ĂƌĞ ŐƌĂƉŚŝĐĂů ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ĚĂƚĂ͘ ǆĐĞů ŽĨĨĞƌƐ Ă
ǁŝĚĞ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ĐŚĂƌƚƐ͕ ǁŚŝĐŚ ŚĞůƉƐ ǇŽƵ ƚŽ ƵƐĞ ǇŽƵƌ ĚĂƚĂ ŝŶ Ă
ƉŝĐƚŽƌŝĂů ǁĂǇ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ŽǀĞƌ Ă ĚŽǌĞŶ ŽĨ ĐŚĂƌƚ ƚǇƉĞƐ͕ ĞĂĐŚ ǁŝƚŚ
ƐĞǀĞƌĂů ƐƵďͲƚǇƉĞƐ͕ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďǇ ǆĐĞů͘
ŚĂƌƚƐ ŚĞůƉ ƵƐ ŵĂŬĞ ŝŶƐƚĂŶƚ ĚĞĐŝƐŝŽŶƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶ
ŽĨ ŶƵŵďĞƌƐ͘ dŚĞǇ ŚĞůƉ ǇŽƵ ĂŶĂůǇǌĞ ĂŶĚ ĞǀĂůƵĂƚĞ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ
ĐŽŶǀĞŶŝĞŶƚůǇ͘ Ɛ ĐŽŵƉĂƌĞĚ ƚŽ ƐŝŵƉůĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͕ ĐŚĂƌƚƐ ĂƌĞ
ŵŽƌĞ ĂƚƚƌĂĐƚŝǀĞ ĂŶĚ ĂƉƉĞĂůŝŶŐ͘
$'9$17$*(6 2) &+$576

ϭ͘ ŚĂƌƚƐ ĐĂŶ ĚŝƐƉůĂǇ Ă ůŽƚ ŽĨ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝŶ ĂŶ ĞĂƐǇ ƚŽ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ĨŽƌŵĂƚ͘
Ϯ͘ ĂƚĂ ĂŶĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĐĂŶ ďĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ŝŶ ĂŶ ĂƚƚƌĂĐƚŝǀĞ ŵĂŶŶĞƌ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŚĞůƉ ŽĨ Ă ĐŚĂƌƚ͘
ϯ͘ ĐŚĂƌƚ ŝƐ ŵŽƌĞ ŝŵƉƌĞƐƐŝǀĞ ĂŶĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝǀĞ ĂƐ ĐŽŵƉĂƌĞĚ
ƉĂƌĞĚ ƚŽ
ƚ Ă ƐŝŵƉůĞ ĚĂƚĂ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͘
&20321(1762)&+$57
ŝǀĞŶ ďĞůŽǁ͗
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ŵĂŶǇ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ŽĨ Ă ĐŚĂƌƚ͘ dŚĞǇ ĂƌĞ ŐŝǀĞŶ
yͲĂǆŝƐ͗
zͲĂǆŝƐ͗

P
dŚĞ ǆͲĂǆŝƐ ŝƐ ŚŽƌŝǌŽŶƚĂů ĂǆŝƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ͕ ĂŶĚ ŝƚ ŝƐ
ŝ ĂůƐŽ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ĐĂƚĞŐŽƌǇ ĂǆŝƐ͘
Ğ ĐŚĂƌƚ͕ ĂŶĚ ŝƚ ŝƐ ĂůƐŽ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ǀĂůƵĞ ĂǆŝƐ͘ dŚĞ
dŚĞ zͲĂǆŝƐ ŝƐ ǀĞƌƚŝĐĂů ĂǆŝƐ ŽĨ ƚŚĞ
Ě ŽŶ ƚŚŝƐ ĂǆŝƐ͘
ǀĂůƵĞ ŽĨ ĞĂĐŚ ĚĂƚĂ ƐĞƌŝĞƐ ŝƐ ƉůŽƚƚĞĚ
ĂƚĂ ^ĞƌŝĞƐ͗ /ƚ ŝƐ Ă ŐƌŽƵƉ ŽĨ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ ǁŚŝĐŚ Ă ĐŚĂƌƚ ŝƐ ĚĞƌŝǀ
ĚĞƌŝǀĞĚ͘
PM
ĂƚĂ KďũĞĐƚ͗ ŚĂƌƚƐ ĂƌĞ ŵĂĚĞ ƵƉ ŽĨ Ă ǀĂƌŝĞƚǇ ŽĨ ĞůĞŵĞ
ĞůĞŵĞŶƚƐ͕ ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ ĚĂƚĂ ŽďũĞĐƚƐ͘
Ă ǁŚĞƌĞ ĐŚĂƌƚ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ĂƌĞ
ŚĂƌƚ ƌĞĂ͗ /ƚ ŝƐ ƚŚĞ ĂƌĞĂ Ăƌ ĞŶĐůŽƐĞĚ͘
WůŽƚ ƌĞĂ͗ Ă ŽĨ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞ ĂĐƚƵĂů
dŚĞ ĂƌĞĂ ĂĐƚ ĐŚĂƌƚ ŝƐ ƉůŽƚƚĞĚ͘
ŚĂƌƚ dŝƚůĞ͗ dŚĞ ƚĞǆƚ Ăƚ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ ŚĞůƉƐ ǇŽƵ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ǁŚĂƚ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ͘
ǆŝƐ dŝƚůĞ͗ dŚĞƐĞ ĂƌĞ ƚŚĞ
Ğ ƚŝƚůĞƐ
ƚŝƚůĞƐ ŐŝǀĞŶ ƚŽ ƚŚĞ ƚǁŽ ĂǆŝƐ͕ ŝ͘Ğ͕͘ ǆͲĂǆŝƐ ĂŶĚ ǇͲĂǆŝƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ͘
'ƌŝĚůŝŶĞƐ͗ dŚĞ ŐƌŝĚůŝŶĞƐ ĂƌĞĞ ƚŚĞ ŚŽƌŝǌŽŶƚĂů ĂŶĚ ǀĞƌƚŝĐĂů ůŝŶĞƐ ŽŶ ƚŚĞ ƉůŽƚ ĂƌĞĂ͕ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ
ŝŶƐĞƌƚĞĚ ŝŶ Ă ĐŚĂƌƚ ƚŽ ĞĞŶŚĂŶĐĞ ŝƚƐ ƌĞĂĚĂďŝůŝƚǇ͘
3038%/,6+(56397/7'
>ĞŐĞŶĚ͗ ůĞŐĞŶĚ ŝƐ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ ƉůŽƚ ĂƌĞĂ͕ ĂŶĚ ŝƚ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞƐ ĞĂĐŚ ĚĂƚĂ ƐĞƌŝĞƐ͘ ĂĐŚ
ƐĞƌŝĞƐ ĐĂŶ ďĞ ƵŶŝƋƵĞůǇ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ ďǇ ĂƐƐŝŐŶŝŶŐ Ă ƵŶŝƋƵĞ ĐŽůŽƌ Žƌ ƉĂƚƚĞƌŶ ƚŽ ŝƚ͘
ĂƚĂ >ĂďĞů͗ dŚŝƐ ŝƐ Ă ƚĞǆƚ Žƌ ůĂďĞů ƚŚĂƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ĚĂƚĂ ƉŽŝŶƚƐ͘

7\SHVRI&KDUWV
ǆĐĞů ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ŬŝŶĚƐ ŽĨ ĐŚĂƌƚƐ ĨƌŽŵ ƉŝĞ ĐŚĂƌƚƐ ƚŽ ďĂƌ ĐŚĂƌƚƐ ĂŶĚ ŵĂŶǇ ŵŽƌĞ͘ >Ğƚ ƵƐ
ƐƚƵĚǇ ĂďŽƵƚ ƚŚĞŵ ŽŶĞͲďǇͲŽŶĞ͘
&2/801 &+$57
dŚŝƐ ĐŚĂƌƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵ ŽĨ ǀĞƌƚŝĐĂů ďĂƌƐ͕
ǁŚŝĐŚ ĐŚĂŶŐĞƐ ŽǀĞƌ Ă ƉĞƌŝŽĚ ŽĨ ƚŝŵĞ͕ ĂŶĚ ĐŽŵƉĂƌĞƐ
ǀĂƌŝŽƵƐ ŝƚĞŵƐ͘ /Ŷ Ă ĐŽůƵŵŶ ĐŚĂƌƚ͕ ĐĂƚĞŐŽƌŝĞƐ ĂƌĞ
ƚǇƉŝĐĂůůǇ ŽƌŐĂŶŝǌĞĚ ĂůŽŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŚŽƌŝǌŽŶƚĂů ĂǆŝƐ ĂŶĚ
ǀĂůƵĞƐ ĂůŽŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ǀĞƌƚŝĐĂů ĂǆŝƐ͘
%$5 &+$57
Ăƌ ĐŚĂƌƚ ĐĂŶ ďĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ŝŶ
ŝ Ă ƚĂďƵůĂƌ ĨŽƌŵĂƚ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ
dŚ ĐŚĂƌƚ ƐŚŽǁƐ ĚĂƚĂ ĐŚĂŶŐĞƐ
ŝŶ ƚŚĞ ƉĂƚƚĞƌŶ ŽĨ ĐŽůƵŵŶƐ͘ dŚŝƐ
ŽĚ ŽĨ ƚŝŵĞ ĂŶĚ ĐŽŵ
ŽǀĞƌ Ă ƉĞƌŝŽĚ ĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶƐ ǁŝƚŚ ƐŽŵĞ ƐƉĞĐŝĨŝĐ Žƌ
P ŝƚĞŵƐ
ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ŝƚĞŵƐ͘
PM
/,1( &+$57
>ŝŶĞ ĐŚĂƌƚƐ ĐĂŶ ĚŝƐƉůĂǇ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐ
ŝŶƵŽƵƐ ĚĂƚĂ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ƚŝŵĞ͕
ƚŝŵ ƐĞƚ
ĂŐĂŝŶƐƚ Ă ĐŽŵŵŽŶ ƐĐĂůĞ ĂŶĚ ŶĚ ĂƌĞ͕ ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ŝĚĞĂů ĨŽƌ ƐŚ
ƐŚŽǁŝŶŐ
ƚ ĐĂƚĞŐŽƌǇ
ƚƌĞŶĚƐ ŝŶ ĚĂƚĂ Ăƚ ĞƋƵĂů ŝŶƚĞƌǀĂůƐ͘ /Ŷ Ă ůŝŶĞ ĐŚĂƌƚ͕ ƚŚĞ
ǀĞŶůǇ ĂůŽŶŐ ƚŚĞ ŚŽƌŝǌŽŶƚĂů ĂǆŝƐ
ĚĂƚĂ ŝƐ ĚŝƐƚƌŝďƵƚĞĚ ĞǀĞŶůǇ Ă ĂŶĚ Ăůů
ƚŝĐĂů ĂǆŝƐ͘
ǀĂůƵĞ ĚĂƚĂ ĂůŽŶŐ ƚŚĞ ǀĞƌƚŝĐĂů
,73/$1(7:,1'2:6
$5($ &+$57
$
/ƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ŵĂŐŶŝƚƵĚĞ ŽĨ ĐŚĂŶŐĞ ŽǀĞƌ ƚŝŵĞ͘ /ƚ ĂůƐŽ ƐŚŽǁƐ
ƚŚĞ ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ ŽĨ ƉĂƌƚƐ ƚŽ Ă ǁŚŽůĞ ďǇ ĚŝƐƉůĂǇŝŶŐ ƚŚĞ ƐƵŵ ŽĨ
Ă ƉůŽƚƚĞĚ ǀĂůƵĞ͘
3,( &+$57
dŚŝƐ ĐŚĂƌƚ ŚĂƐ Ă ƐŚĂƉĞ ŽĨ ƌŽƵŶĚ ƉŝĞ ĐƵƚ ŝŶƚŽ ƉŝĞĐĞƐ ŽĨ ƐůŝĐĞƐ͘
/ƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŝŽŶ ŽĨ ĞĂĐŚ ǀĂůƵĞ ƚŽ Ă ƚŽƚĂů ǀĂůƵĞ
;ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ďǇ ŽǀĞƌĂůů ƉŝĞͿ͘ KŶĞ ĚĂƚĂ ƐĞƌŝĞƐ ŝƐ ƐŚŽǁŶ ŝŶ ƚŚĞ
ĨŽƌŵ ŽĨ ĐŽŵƉĂƌĂƚŝǀĞ ƐŝǌĞ ŽĨ ƚŚŝŶŐƐ͘ dŚĞ ĚĂƚĂ ƉŽŝŶƚƐ ŝŶ Ă ƉŝĞ
ĐŚĂƌƚ ĂƌĞ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ĂƐ Ă ƉĞƌĐĞŶƚĂŐĞ ŽĨ ƚŚĞ ǁŚŽůĞ ƉŝĞ͘
'28*+187 &+$57
/ƚ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ŽŶĞ ĚĂƚĂ ƐĞƌŝĞƐ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ ĐŚĂƌƚ͕ ĞĂĐŚ
ƌŝŶŐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ŽŶĞ ĚĂƚĂ ƐĞƌŝĞƐ͘ /ƚ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ ŽĨ
ƉĂƌƚƐ ƚŽ Ă ǁŚŽůĞ͘
6&$77(5 &+$57
dŚĞ ƐĐĂƚƚĞƌ ĐŚĂƌƚ ĂŶĚ ƚŚĞ ůŝŶĞ ĐŚĂƌƚ ĂƌĞ ĂůŵŽƐƚ ƐŝŵŝůĂƌ͕ ďƵƚ
ƚŚĞ ƐĐĂƚƚĞƌ ĐŚĂƌƚ ŝƐ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ǁŝƚŚ Ă ƐĐƌŝďďůĞ ŝŶ ůŝŶĞ ǁŚĞƌĞĂƐ
ƚŚĞ ůŝŶĞ ĐŚĂƌƚ ƵƐĞƐ Ă ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ůŝŶĞ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ĚĂƚĂ͘
5$'$5 &+$57
ƌĂĚĂƌ ĐŚĂƌƚ ƉůŽƚƐ ĚĂƚĂ ŝŶ ĐŽŶ
ĐŽŶĐĞŶƚƌŝĐ ŝƌƌĞŐƵůĂƌ ĐŝƌĐůĞƐ͘ ĂĐŚ
ǀĂůƵĞ ĂƌŝƐŝŶŐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĐĞŶƚƌĞ ƉŽŝŶƚ͘
ĚĂƚĂ ƐĞƌŝĞƐ ŚĂƐ ŝƚƐ ŽǁŶ ǀĂůƵĞ
P
' 685)$&( &+$57
ŶĞĐƚ Ăůů ǀĂůƵĞƐ ŝŶ ƚŚĞ
>ŝŶĞƐ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚ ƐĂŵĞ ƐĞƌŝĞƐ͘
PM
/ƚ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ƚŚƌĞĞ ĚŝŵĞŶƐŝŽŶĂů ǀŝĞǁ ǁ ŽĨ ĚĂƚĂ͘ ƚŽƉŽŐƌĂƉŚŝĐ
ƚŽƉŽŐƌĂƉŚ
ǇƉĞ ŽĨ ĐŚĂƌƚ͘
ŵĂƉ ŝƐ ĂŶ ĞǆĂŵƉůĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ƚǇƉĞ
672&. &+$57
/ƚ ŝƐ ŝĚĞĂů ĨŽƌ ƚƌĂĐŬŝŶŐ ƚŚĞ ƐƚŽĐŬ ŵĂƌŬĞƚ ĂĐƚŝǀŝƚǇ͘
3038%/,6+(56397/7'
3URMHFW&KDUWRI6WXGHQWV¶0DUNV
6WDUW

dŚŝƐ ƉƌŽũĞĐƚ ĚĞĂůƐ ǁŝƚŚ ĐƌĞĂƚŝŶŐ ĐŚĂƌƚ ĂŶĚ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ƚŚĞ ůĂǇŽƵƚ ŽĨ ŝƚ͘ >Ğƚ ƵƐ ĐƌĞĂƚĞ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ
ďǇ ƵƐŝŶŐ ǀĂƌŝŽƵƐ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ŽĨ ǆĐĞů͘
&UHDWLQJD&KDUW
ĐŚĂƌƚ ŝƐ Ă ŐƌĂƉŚŝĐĂů ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ĚĂƚĂ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐƌĞĂƚĞ Ă ĐŚĂƌƚ ƚŽ ĐŽŵƉĂƌĞ ĚĂƚĂ͕ ĂŶĚ ǀŝĞǁ
ƉĂƚƚĞƌŶƐ ĂŶĚ ƚƌĞŶĚƐ ĞĂƐŝůǇ͘ ĨƚĞƌ ĐƌĞĂƚŝŶŐ Ă ĐŚĂƌƚ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ŚĂƌƚ dŽŽůƐ ŽŶ ƚŚĞ ZŝďďŽŶ ƚŽ
ĨŝŶĞͲƚƵŶĞ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ĂŶĚ ĞǆƉůĂŝŶ ƚŚĞ ĚĂƚĂ͘
ϭ͘ ŶƚĞƌ ĂŶĚ ĨŽƌŵĂƚ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĂƐ ƐŚŽǁŶ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ ďǇ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ǀĂƌŝŽƵƐ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ŽĨ ǆĐĞů͘
Ϯ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ŽĨ ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ
ϯ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ŽŶ ĐŚĂƌƚ͘
ϰ
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ /ŶƐĞƌƚ ƚĂď ŽŶ ƚŚĞ
ϱ ZŝďďŽŶ͘
ϭ
Ϯ ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ Ă ĐŚĂƌƚ ƚǇƉĞ ĨƌŽŵ
ƚŚĞ ŚĂƌƚƐ ŐƌŽƵƉ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ŽŶ Ă ĐŚĂƌƚ ƐƚǇůĞ͘
/Ŷ ƚŚŝƐ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ǁĞ ŚĂǀĞ
ƐƐĞůĞĐƚĞĚ ŽůƵŵŶ ŚĂƌƚ ƚǇƉĞ͘
P

ǆĐĞů ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůǇ ĐƌĞĂƚĞƐ Ă
ĐŚĂƌƚ ĂŶĚ ƉůĂĐĞƐ ŝƚ ŽŶ ƚŚĞ
ǆĐĞů ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚǁŽ ĐŚĂƌƚ ƚĂďƐ
;ĞƐŝŐŶ ĂŶĚ &ŽƌŵĂƚͿ ĨŽƌ
PM
ǁŽƌŬŝŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ͘
/Ĩ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŵŽǀĞ ƚŚĞ
ĐŚĂƌƚ ƚŽ ŝƚƐ ŽǁŶ ƐŚĞĞƚ͕ ĐůŝĐŬ
ŽŶ DŽǀĞ ŚĂƌƚ ŽŶ ƚŚĞ
ĞƐŝŐŶ ƚĂď ĂŶĚ ĐŚŽŽƐĞ EĞǁ
^ŚĞĞƚ͘
,73/$1(7:,1'2:6
&5($7,1*$5(&200(1'('&+$57
zŽƵ ĐĂŶ ĐƌĞĂƚĞ Ă ĐŚĂƌƚ ďǇ ĐŚŽŽƐŝŶŐ ĨƌŽŵ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶƐ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ ďǇ
ǆĐĞů͘ dŚĞ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ ĐŚĂƌƚƐ ĐŽŵŵĂŶĚ ĞǆĂŵŝŶĞƐ ǇŽƵƌ ĚĂƚĂ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ƉŽƐƐŝďůĞ
ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ǁŽƵůĚ ǁŽƌŬ ǁŝƚŚ ǇŽƵƌ ĚĂƚĂ͘ /ƚ ǁŝůů ƐĂǀĞ ǇŽƵƌ ƚŝŵĞ͘
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ŽĨ ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ
Ϯ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ŽŶ ĐŚĂƌƚ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ /ŶƐĞƌƚ ƚĂď ŽŶ ƚŚĞ
ZŝďďŽŶ͘
ϯ
ϭ ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ZĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ
ŚĂƌƚƐ͘
dŚĞ /ŶƐĞƌƚ ŚĂƌƚ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŝƚŚ
ϰ
ƚŚĞ ZĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ ŚĂƌƚƐ ƚĂď ĚŝƐƉůĂǇĞĚ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ ƚǇƉĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƵƐĞ͘
ƉƌĞǀŝĞǁ ŽĨ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ŚĞƌĞ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ K<͘
ǆĐĞů ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůǇ ŝŶƐĞƌƚƐ ƚŚĞ
P ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ ĐŚĂƌƚ͘
PM
3038%/,6+(56397/7'
)DVW :D\ WR ,QVHUW WKH 5HFRPPHQGHG &KDUW

ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ŽĨ ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ
ǇŽƵ ǁĂŶƚ ŽŶ ĐŚĂƌƚ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ YƵŝĐŬ ŶĂůǇƐŝƐ ^ŵĂƌƚ
ƚĂŐ ΀ ΁͘
ϭ ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ŚĂƌƚƐ ƚĂď͘
ǆĐĞů ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ ƚǇƉĞƐ
ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ ĨŽƌ ǇŽƵƌ ĚĂƚĂ͘
Ϯ ϰ͘ ůŝĐŬ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ ƚǇƉĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ
ϯ ƚŽ ƵƐĞ͘
ϰ ǆĐĞů ŝŶƐĞƌƚƐ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ͘
029,1*$1'5(6,=,1*$&+$57
zŽƵ ĐĂŶ ŵŽǀĞ ĂŶĚ ƌĞƐŝǌĞ ĐŚĂƌƚ ŽŶ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ƚŽ ŵĂŬĞ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ ĞĂƐŝĞƌ ƚŽ ƌĞĂĚ͘
0RYLQJ D &KDUW
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĂŶ ĞŵƉƚǇ ĂƌĞĂ ŽĨ
ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ͘
ǆĐĞů ƐĞůĞĐƚƐ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ ĂŶĚ
ƐƵƌƌŽƵŶĚƐ ŝƚ ǁŝƚŚ ďŽƌĚĞƌ ĂŶĚ
ϭ ŚĂŶĚůĞƐ͘
dŚĞ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŽ
΀ ΁͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ ƚŽ
Ϯ ƚŚĞ ůŽĐĂƚŝŽŶ ǇŽƵ ǁĂŶƚ͘
ϯ͘ ZĞůĞĂƐĞ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ďƵƚƚŽŶ͘
ϯ ǆĐĞů ŵŽǀĞƐ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ͘
P
5HVL]LQJ D &KDUW
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĂŶ ĞŵƉƚǇ ĂƌĞĂ ŽĨ
ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ͘
ǆĐĞů ƐĞůĞĐƚƐ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ ĂŶĚ
ƐƵƌƌŽƵŶĚƐ ŝƚ ǁŝƚŚ ŚĂŶĚůĞƐ͘
PM
Ϯ͘ DŽǀĞ ŵŽƵƐĞ ŽǀĞƌ ƚŚĞ
ŚĂŶĚůĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ͘
ϭ
dŚĞ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŽ
΀ ΁͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ Ă ŚĂŶĚůĞ ĂŶĚ ĚƌĂŐ
ŝƚ ƚŽ ƌĞƐŝǌĞ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ͘
Ϯ ƐŚĂĚĞĚ ďŽƌĚĞƌ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ
ϯ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ ĂƐ ǇŽƵ ƌĞƐŝǌĞ ŝƚ ŽŶ
,73/$1(7:,1'2:6
ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘
ϰ
ϰ͘ ZĞůĞĂƐĞ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ďƵƚƚŽŶ͘
ǆĐĞů ƌĞƐŝǌĞƐ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ͘

&+$1*,1*7+(67</(2)&+$57
zŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ ƐƚǇůĞ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĂƉƉĞĂƌĂŶĐĞ ŽĨ Ă ĐŚĂƌƚ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĂŶ ĞŵƉƚǇ ĂƌĞĂ

Ϯ
ŽĨ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ͘
ϯ
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĞƐŝŐŶ ƚĂď͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ Ă ŶĞǁ ĐŚĂƌƚ
ƐƚǇůĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŚĂƌƚ
^ƚǇůĞƐ ŐƌŽƵƉ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ
ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁ ŽĨ DŽƌĞ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ǀŝĞǁ ƚŚĞ ĨƵůů
ƉĂůĞƚƚĞ ŽĨ ƐƚǇůĞƐ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĐůŝĐŬ ŽŶ
ŚĂƌƚ ^ƚǇůĞ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƐƚǇůĞ ŽĨ ƚŚĞ
ĐŚĂƌƚ͘
P ǆĐĞů ĂƉƉůŝĞƐ ŶĞǁ ƐƚǇůĞ

ƚŽ ƚŚĞ ĞǆŝƐƚŝŶŐ ĐŚĂƌƚ͘
PM
3038%/,6+(56397/7'
$GG &KDUW 7LWOH

dǇƉĞ ƚŚĞ ƚŝƚůĞ ŝŶ ƚŚĞ
ĐŚĂƌƚ ĂŶĚ ǇŽƵƌ ƉƌŽũĞĐƚ ŝƐ
ƌĞĂĚǇ͘

)LQLVK
&KDQJLQJWKH7\SHRI&KDUW
zŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ ƚǇƉĞ ƚŽ ƉƌĞƐĞŶƚ ǇŽƵƌ ĚĂƚĂ ŵŽƌĞ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞůǇ ĂĨƚĞƌ ĐƌĞĂƚŝŶŐ Ă ĐŚĂƌƚ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĂŶ ĞŵƉƚǇ ĂƌĞĂ

Ϯ ŽĨ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ͘
ϯ Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĞƐŝŐŶ ƚĂď ŽŶ
ϱ ƚŚĞ ZŝďďŽŶ͘
ϰ ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ŚĂŶŐĞ ŚĂƌƚ
dǇƉĞ ďƵƚƚŽŶ͘
dŚĞ ŚĂŶŐĞ ŚĂƌƚ dǇƉĞ
ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ϲ ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚĞƐŝƌĞĚ ŶĞǁ
ĐŚĂƌƚ ƚǇƉĞ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚĞƐŝƌĞĚ
ĐŚĂƌƚ ƐƚǇůĞ͘
ϳ ϲ͘ ůŝĐŬ ƚŚĞ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ
ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƵƐĞ͘
P ϳ͘ ůŝĐŬ ŽŶ K<͘
ǆĐĞů ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ

ƚŽ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ ƚǇƉĞ ƚŚĂƚ
PM
ǇŽƵ ƐĞůĞĐƚĞĚ͘
/Ŷ ƚŚŝƐ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ǁĞ ŚĂǀĞ
ĐŚĂŶŐĞĚ ŽůƵŵŶ ĐŚĂƌƚ ƚŽ
ƌĞĂ ĐŚĂƌƚ͘
,73/$1(7:,1'2:6
2&#6'174019.'&)' 2&#6'174019.'&)'
zŽƵ ĐĂŶ ĐƵƐƚŽŵŝǌĞ ĂŶǇ ĐŚĂƌƚ ǇŽƵ ĐƌĞĂƚĞ ŝŶ ǆĐĞů͘ zŽƵ ĐĂŶ ƉƌĞƐƐ ĂŶĚ ŚŽůĚ ^,/&d ŬĞǇ ǁŚŝůĞ
zŽƵ ĐĂŶ ŵĂŬĞ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŽ ƚŚĞ ĨŽƌŵĂƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ ĚƌĂŐŐŝŶŐ ĂŶǇ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽƌŶĞƌ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ŚĂŶĚůĞƐ
ƚĞǆƚ͕ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ ƚǇƉĞ͕ ƌĞƉůŽƚ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĂŶĚ ĚŽ ŽĨ Ă ƐĞůĞĐƚĞĚ ĐŚĂƌƚ ƚŽ ƌĞƐŝǌĞ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ
ŵƵĐŚ ŵŽƌĞ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂŶŐůĞ ƚĞǆƚ͕ ĐŚĂŶŐĞ ƚĞǆƚ ĐŽůŽƌ͕ ƉƌŽƉŽƌƚŝŽŶĂƚĞůǇ͘
Žƌ ĂĚũƵƐƚ ƚŚĞ ĐŽůŽƌƐ ĂŶĚ ƉĂƚƚĞƌŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ďĂƌƐ ĂŶĚ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƌŝŐŚƚͲĐůŝĐŬ Ă ĐŚĂƌƚ͕ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ
ůŝŶĞƐ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŝŶ Ă ĐŚĂƌƚ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĂĚĚ ŶĞǁ ŚĂŶŐĞ ŚĂƌƚ dǇƉĞ ƚŽ ďƌŝŶŐ ƚŚĞ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ͘
ĐŚĂƌƚ ĞůĞŵĞŶƚƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ĐĂůůŽƵƚƐ͕ ůĂďĞůƐ͕ ĂŶĚ ƚŝƚůĞƐ͘
,QVHUWLQJ6PDUW$UW
^ŵĂƌƚƌƚ ŐƌĂƉŚŝĐ ĐĂŶ ďĞ ĂĚĚĞĚ ƚŽ ƚƌĂĐŬ ƚŚĞ ŚŝĞƌĂƌĐŚǇ ŽĨ ĂŶ ŽƌŐĂŶŝǌĂƚŝŽŶ Žƌ ŵĞƚŚŽĚ Žƌ Ă
ǁŽƌŬĨůŽǁ ƉƌŽĐĞƐƐ͕ ůŝƐƚ͕ Žƌ ĐǇĐůĞ͘
ǆĐĞů ƐŚŽǁƐ ǇŽƵ ƐŽŵĞ ƐŚĂƉĞƐ ƚŽ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ĐĂŶ ĂĚĚ ǇŽƵƌ ŽǁŶ ƚĞǆƚ͕ ǁŚĞŶ ǇŽƵ ŝŶƐĞƌƚ Ă
^ŵĂƌƚƌƚ ŐƌĂƉŚŝĐ͘
ϭ
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ /ŶƐĞƌƚ
ƚĂď͘
Ϯ Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ /ůůƵƐƚƌĂƚŝŽŶƐ͘
ϯ ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ^ŵĂƌƚƌƚ͘
P ϰ
ŚŽŽƐĞ Ă ^ŵĂƌƚƌƚ 'ƌĂƉŚŝĐ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ
ŚŽŽƐ
ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ƉĞĂƌƐ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ
ϱ͘
ŽŶ Ă ƚǇƉĞ ŽĨ ĐŚĂƌƚ͘
ůŝĐŬ ŽŶ Ă ƐƵďͲƚǇƉĞ ŽĨ ĐŚĂƌƚ͘
PM
ϱ
zŽƵ ĐĂŶ ƐĞĞ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝĞǁ ŽĨ ƐĞůĞĐƚĞĚ
ƚǇƉĞ ŝŶ ƚŚŝƐ ĂƌĞĂ͘
ǆĐĞů ĂĚĚƐ ƚŚĞ

ŐƌĂƉŚŝĐ ƚŽ ǇŽƵƌ
ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ĂŶĚ
3038%/,6+(56397/7'
ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ dĞǆƚ

ďŽǆ͘
ϳ͘ dǇƉĞ ƚĞǆƚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ
ƚĞǆƚ ďŽǆ͘
ϳ
dŚĞ ƚĞǆƚ ǇŽƵ ƚǇƉĞ ŝŶ
dĞǆƚ ďŽǆ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ
ƚŚĞ ^ŵĂƌƚƌƚ ĐŚĂƌƚ͘
ϴ͘ ůŝĐŬ ŽƵƚƐŝĚĞ ƚŚĞ
ĐŚĂƌƚ ƚŽ ǀŝĞǁ ŝƚ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĨŽƌŵĂƚ ƚŚĞ
^ŵĂƌƚƌƚ ďǇ ƵƐŝŶŐ
^ŵĂƌƚƌƚ dŽŽůƐ͘
,QVHUWLQJ6SDUNOLQHV
/Ŷ ǆĐĞů͕ ^ƉĂƌŬůŝŶĞƐ ĂƌĞ ƚŝŶǇ͕ ǁŽƌĚͲƐŝǌĞĚ ĐŚĂƌƚƐ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ Ă ĐĞůů͘ /ƚ ŝƐ ǀĞƌǇ ĞĂƐǇ ƚŽ
ĐƌĞĂƚĞ ^ƉĂƌŬůŝŶĞƐ͘ ǆĐĞů ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚƌĞĞ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ^ƉĂƌŬůŝŶĞ ŚĂƌƚƐ͗ >ŝŶĞ͕ ŽůƵŵŶ͕ ĂŶĚ tŝŶͬ>ŽƐƐ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĂĚĚ Ă ƐƉĂƌŬůŝŶĞ ƚŽ ŵƵůƚŝƉůĞ ƌŽǁƐ Žƌ ĐŽůƵŵŶƐ Ăƚ ŽŶĐĞ͘
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƌŽǁ Žƌ ĐŽůƵŵŶ ŽĨ

Ϯ ĚĂƚĂ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ǀŝƐƵĂůŝǌĞ
ϯ ƚŚĞ ^ƉĂƌŬůŝŶĞƐ ƚŽ ĂƉƉĞĂƌ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ /ŶƐĞƌƚ ƚĂď͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ŽůƵŵŶ ŝŶƐŝĚĞ ƚŚĞ
^ƉĂƌŬůŝŶĞƐ ŐƌŽƵƉ͘
ϭ ƌĞĂƚĞ ^ƉĂƌŬůŝŶĞƐ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ
ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
ĂƚĂ ƌĂŶŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ŚĞƌĞ͘

ϰ͘ ůŝĐŬ ŝŶƐŝĚĞ ƚŚĞ >ŽĐĂƚŝŽŶ
ZĂŶŐĞ ďŽǆ ƚŽ ŵĂŬĞ ŝƚ
P ϱ
ĂĐƚŝǀĞ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ƚŚĞ ĐĞůů ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ
ǁĂŶƚ ƚŚĞ ƐƉĂƌŬůŝŶĞƐ ƚŽ
ĂƉƉĞĂƌ͘
PM
>ŽĐĂƚŝŽŶ ZĂŶŐĞ ďŽǆ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ
ĂĚĚƌĞƐƐ ŽĨ ƚŚĂƚ ĐĞůů ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ
ŚĂǀĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ŝŶ ƐƚĞƉ ϱ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ
ϰ ĐĞůů͕ ^ƉĂƌŬůŝŶĞƐ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
ϲ ϲ͘ ůŝĐŬ K<͘
^ƉĂƌŬůŝŶĞƐ ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ ƚŚĞ
,73/$1(7:,1'2:6
ƐĞůĞĐƚĞĚ ĐĞůů͘
tŝƚŚ ƉƌŽƉĞƌ ƵƐĞ ŽĨ ^ƉĂƌŬůŝŶĞƐ͕
ĚĂƚĂ ĂŶĂůǇƐŝƐ ŝƐ ƋƵŝĐŬĞƌ ĂŶĚ
ŵŽƌĞ ĚŝƌĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ͘
dŚĞ ĞƐŝŐŶ ƚŽŽůƐ ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ
ƚŚĞ ^ƉĂƌŬůŝŶĞƐ dŽŽůƐ ƚĂď͘
zŽƵ ĐĂŶ ĞĚŝƚ Žƌ ĨŽƌŵĂƚ ƚŚĞ
^ƉĂƌŬůŝŶĞƐ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞƐĞ ƚŽŽůƐ͘
%6+8+6;+/'

DĂŬĞ ƚŚĞ ƐƉĂƌŬůŝŶĞƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƌĞŵĂŝŶŝŶŐ
ǀĂůƵĞƐ͘

-/
4
4ŚG
ŜŚŜ
ĞĞ
ĂŐƌ
ƌĞĞ
ŝƐ
Ő
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ŝŶ ǆĐĞů ϮϬϭϲ͕ ǁŽƌŬďŽŽŬ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ŽŶĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ĂƐ ĚĞĨĂƵůƚ ďƵƚ ǁĞ ĐĂŶ
ĂĚĚ ŵŽƌĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ǁŽƌŬďŽŽŬ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ŝŶ ǆĐĞů͕ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ǀŝĞǁƐ ŽĨ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ƐƵĐŚ ĂƐ EŽƌŵĂů sŝĞǁ͕
WĂŐĞ >ĂǇŽƵƚ sŝĞǁ͕ ĂŶĚ WĂŐĞ ƌĞĂŬ WƌĞǀŝĞǁ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ Ă ĐŚĂƌƚ ŝƐ Ă ŐƌĂƉŚŝĐĂů ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ ǁĞ ĞŶƚĞƌ ŝŶƚŽ ǆĐĞů͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ Ă ĐŚĂƌƚ ŚĂƐ ŵĂŶǇ ĞůĞŵĞŶƚƐ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ďĞ ĂĚĚĞĚ Žƌ ƌĞŵŽǀĞĚ ĂƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ Ă ^ŵĂƌƚƌƚ ŐƌĂƉŚŝĐ ĐĂŶ ďĞ ĂĚĚĞĚ ƚŽ ƚƌĂĐŬ ƚŚĞ ŚŝĞƌĂƌĐŚǇ ŽĨ ĂŶ
ŽƌŐĂŶŝǌĂƚŝŽŶ Žƌ ŵĞƚŚŽĚ Žƌ Ă ǁŽƌŬĨůŽǁ ƉƌŽĐĞƐƐ͕ ůŝƐƚ͕ Žƌ ĐǇĐůĞ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ^ƉĂƌŬůŝŶĞƐ ĂƌĞ ƚŝŶǇ͕ ǁŽƌĚͲƐŝǌĞĚ ĐŚĂƌƚƐ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ Ă ĐĞůů͘
ś
°Ê Ê /VÊ 9®Ê ÌiÊ VÀÀiVÌÊ >ÃÜiÀ°
Ê
Ê

Ê
Ê

Ê
P
ϭ͘ ĂĐŚ ƐŚĞĞƚ ŚĂƐ Ă ŶĂŵĞ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŽŶ Ă ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ƚĂ
Ă͘ ^ŚĞĞƚ ď͘ ŚĂƌƚ
ƌƚ
Ϯ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƐ ƚŚĞ ĐĞŶƚƌĂů ĂƌĞĂ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ
Ă͘ >ĞŐĞŶĚ ď͘ ĂƚĂ ^ĞƌŝĞƐ

ƚĂď Ăƚ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌŬďŽŽŬ͘

Đ͘ ŽůƵŵŶ
Ğ ĐŚĂƌƚ ĂƌĞĂ ǁŚĞƌĞ ĂĂĐƚƵĂů ĐŚĂƌƚ ŝƐ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ͘
Đ͘ WůŽƚ ƌĞĂ
PM
ϯ͘ dĞǆƚ Ăƚ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
ĐĂůůĞĚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ă͘ >ĞŐĞŶĚ ď͘ ŚĂƌƚ dŝƚůĞ Đ͘ sĂůƵĞ ǆŝƐ
ϰ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĐŚĂƌƚ ŚĂƐ ƚŚĞ ƐŚĂƉĞ ŽĨ ƌŽƵŶĚ
ƌŽƵ ƉŝĞ ĐƵƚ ŝŶƚŽ ƉŝĞĐĞƐ Žƌ ƐůŝĐĞƐ͘
Ă͘ ^ĐĂƚƚĞƌ ď͘ WŝĞ Đ͘ Ăƌ
ϱ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĐŚĂƌƚ ƉůŽƚƐ ĚĂƚĂ ŝŶ ĐŽŶĐĞŶƚƌŝĐ ĐŝƌĐůĞƐ͘
Ă͘ Ăƌ ď͘ >ŝŶĞ Đ͘ ZĂĚĂƌ
°Ê Ê 7ÀÌiÊ ¿/¿Ê vÀÊ /ÀÕiÊ >`Ê ¿¿Ê v
vÀÊ >ÃiÊ ÃÌ>ÌiiÌÃ°
3038%/,6+(56397/7'
ϭ͘ Ǉ ĚĞĨĂƵůƚ͕ ǁŽƌŬďŽŽŬ ĐŽŶƚĂŝŶƐ

ƚĂŝ ŽŶĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ŝŶ ǆĐĞů ϮϬϭϲ͘
Ϯ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƌĞŶĂŵĞ ǇŽƵƌ ǆĐĞů ǁŽƌŬƐŚĞĞƚƐ ƚŽ ŚĞůƉ ǇŽƵ ŝĚĞŶƚŝĨǇ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚ͘
ϯ͘ ĂƚĂ ƐĞƌŝĞƐ ŝƐ Ă ĐĂƉƚŝŽŶ ǁŚŝĐŚ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞƐ ƚŚĞ ĐĂƚĞŐŽƌǇ ŽĨ ĂǆŝƐ͘
ϰ͘ dŚĞ ŚŽƌŝǌŽŶƚĂů ĂŶĚ ǀĞƌƚŝĐĂů ůŝŶĞƐ ŽŶ ƚŚĞ ƉůŽƚ ĂƌĞĂ ĂƌĞ ŐƌŝĚůŝŶĞƐ͘
ϱ͘ ƌĞĂ ĐŚĂƌƚ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞůĂƚŝŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƚǁŽ ǀĂůƵĞ ƐĞƚƐ͘
ϲ͘ ŚĂƌƚ ƐƚǇůĞ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĂƉƉĞĂƌĂŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ͘

ϭ͘ dŚĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ǀŝĞǁ ƐŚŽǁƐ ŽŶĞ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐ ƉĂŐĞ ŽĨ ĐŽůƵŵŶƐ ĂŶĚ ƌŽǁƐ͘
Ϯ͘ ŚĂƌƚƐ ĂƌĞ ŵĂĚĞ ƵƉ ŽĨ Ă ǀĂƌŝĞƚǇ ŽĨ ĞůĞŵĞŶƚƐ͕ ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ ĚĂƚĂ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
ϯ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ƚĞůůƐ ǁŚĂƚ ĞĂĐŚ ĚĂƚĂ ƐĞƌŝĞƐ ŝŶ ǇŽƵƌ ĐŚĂƌƚ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ͘
ϰ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĚŝƐƉůĂǇƐ ĚĂƚĂ ĐŚĂŶŐĞƐ ŽǀĞƌ Ă ƉĞƌŝŽĚ ŽĨ ƚŝŵĞ͘

ϱ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŵĂƉ ŝƐ Ă ƚǇƉĞ ŽĨ ϯ ƐƵƌĨĂĐĞ ĐŚĂƌƚ͘
ϲ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĂƌĞ ƚŝŶǇ͕ ǁŽƌĚͲƐŝǌĞĚ ĐŚĂƌƚƐ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ Ă ĐĞůů͘
ϭ͘ tŽƌŬƐŚĞĞƚ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ WĂŐĞ >ĂǇŽƵƚ sŝĞǁ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ ŽůƵŵŶ ŚĂƌƚ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϰ͘ ƌĞĂ ŚĂƌƚ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϱ͘ ŽƵŐŚŶƵƚ ŚĂƌƚ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ê Ê ϭ͘ ,Žǁ ĚŽ ǁĞ ƐǁŝƚĐŚ ďĞƚǁĞĞŶ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚƐ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ƚŝŽŶ͍
Ϯ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ZĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ ŚĂƌƚ ŽƉƚŝŽŶ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘

P
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ďĞŶĞĨŝƚ ŽĨ ƵƐŝŶŐ ^ŵĂƌƚƌƚ ŚĂƌƚ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘

͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘

PM
Ăƌƚ͍
ϰ͘ tŚĂƚ ĂƌĞ ^ƉĂƌŬůŝŶĞƐ ŝŶ Ă ŚĂƌƚ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Þ°
ϭ͘ ,Žǁ ŵĂŶǇ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ
ĞƌĞŶƚ ǀŝĞǁƐ ĂƌĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŝŶ ǆĐĞů͍ EĂŵĞ ĂŶĚ ĞǆƉůĂŝŶ ƚŚĞŵ͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘
,73/$1(7:,1'2:6
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ ĞĨŝŶĞ Ă ŚĂƌƚ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ŽĨ ŚĂƌƚƐ ŝŶ ǆĐĞů͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ tŚĂƚ ĂƌĞ ƚŚĞ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐ ŽĨ ƵƐŝŶŐ ŚĂƌƚ ŝŶ ǆĐĞů͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
zŽƵƌ ƚĞĂĐŚĞƌ ĂƐŬĞĚ ŵĂƌ ƚŽ ŵĂŬĞ Ă ŵŝŶŝ ŚĂƌƚ ƚŚĂƚ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ŝŶ ĞĂĐŚ ĐĞůů͘ ,ĞůƉ Śŝŵ ďǇ
ƚĞůůŝŶŐ ŚŽǁ ƚŽ ƵƐĞ ƚŚĞ ďĞƐƚ ŚĂƌƚ ƚǇƉĞ ĨŽƌ ƚŚŝƐ ƚĂƐŬ͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
$FWLYLW\6HFWLRQ

"«iÊ ÝViÊ >`Ê VÀi>ÌiÊ >Ê ÜÀÃiiÌÊ ÃÜ}Ê ÌiÊ "Þ«VÊ i`>Ã°
^͘EŽ͘ ŽƵŶƚƌǇ 'ŽůĚ ^ŝůǀĞƌ ƌŽŶǌĞ dŽƚĂů
ϭ͘ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ ŽĨ ŵĞƌŝĐĂ ϰϲ ϯϳ ϯϴ
Ϯ͘ 'ƌĞĂƚ ƌŝƚĂŝŶ Ϯϳ Ϯϯ ϭϳ
ϯ͘ ŚŝŶĂ Ϯϲ ϭϴ Ϯϲ
ϰ͘ ZƵƐƐŝĂ ϭϵ ϭϴ ϭϵ
ϱ͘ 'ĞƌŵĂŶǇ ϭϳ ϭϬ ϭϱ
ϲ͘ :ĂƉĂŶ ϭϮ ϴ Ϯϭ
ϳ͘ &ƌĂŶĐĞ ϭϬ ϭϴ ϭϰ
ϴ͘ ^ŽƵƚŚ <ŽƌĞĂ ϵ ϯ ϵ
ϵ͘ /ƚĂůǇ ϴ ϭϮ ϴ
ϭϬ͘ ƵƐƚƌĂůŝĂ ϴ ϭϭ ϭϬ
ϭϭ͘ EĞƚŚĞƌůĂŶĚƐ ϴ ϳ ϰ
ϭϮ͘ ,ƵŶŐĂƌǇ ϴ ϯ ϰ
ϭϯ͘ ƌĂǌŝů ϳ ϲ ϲ
ϭϰ͘ ^ƉĂŝŶ ϳ ϰ ϲ

ϭϱ͘
ϭϲ͘
ϭϳ͘
ϭϴ͘
ϭϵ͘
<ĞŶǇĂ
:ĂŵĂŝĐĂ
ƌŽĂƚŝĂ
ƵďĂ
EĞǁ ĞĂůĂŶĚ

P

ϲ
ϲ
ϱ
ϱ
ϰ

ϲ
ϯ
ϯ
ϯ
Ϯ
ϵ

ϭ
Ϯ
Ϯ
ϰ
ϱ

PM
ϮϬ͘ ĂŶĂĚĂ ϰ ϯ ϭϱ
EŽǁ͕ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ŐŝǀĞŶ ƐƚĞƉƐ͗
ƉƐ͗
hƐĞ ƚŚĞ ƵƚŽ&ŝůů ĨĞĂƚƵƌĞ
ĂƚƵƌĞ ƚŽ ŐĞŶĞƌĂƚĞ ƚŚĞ ^͘EŽ͘
^͘E ĐŽůƵŵŶ͘
ĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞ ƚŽƚĂů
Ăů ŵĞĚĂůƐ ǁŽŶ ďǇ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĐĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͘
ƌĞĂƚĞ Ă ƉŝĞ ĐŚĂƌƚ ƐŚŽǁŝŶŐ ƚŚĞ
ƚŚĞ ƚŽƚĂů ŵĞĚĂůƐ ǁŽŶ ďǇ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͘
'ŝǀĞ Ă ŶĂŵĞ ƚŽ ƚŚĞ ƐŚĞĞƚ
ŚĞĞƚ ĂĂƐ ͚DĞĚĂůƐ͛͘
^ĂǀĞ ƚŚĞ ǁŽƌŬďŽŽŬ ĂƐ ΖKůǇŵƉŝĐƐ͛͘
ůǇŵƉŝĐ
3038%/,6+(56397/7'
6WHSKHQ:LOOLDP +DZNLQJ
" 7KHRUHWLFDO 3K\VLFLVW DQG &RVPRORJLVW

^ƚĞƉŚĞŶ tŝůůŝĂŵ ,ĂǁŬŝŶŐ ǁĂƐ ĂŶ ŶŐůŝƐŚ ƚŚĞŽƌĞƚŝĐĂů ƉŚǇƐŝĐŝƐƚ͕ ĐŽƐŵŽůŽŐŝƐƚ͕
ĂƵƚŚŽƌ͕ ĂŶĚ ŝƌĞĐƚŽƌ ŽĨ ZĞƐĞĂƌĐŚ Ăƚ ƚŚĞ ĞŶƚƌĞ ĨŽƌ dŚĞŽƌĞƚŝĐĂů ŽƐŵŽůŽŐǇ
ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ hŶŝǀĞƌƐŝƚǇ ŽĨ ĂŵďƌŝĚŐĞ͘ ,Ğ ŝƐ ŬŶŽǁŶ ĨŽƌ ŚŝƐ ǁŽƌŬ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ
ƐƚƵĚǇ ŽĨ ďůĂĐŬ ŚŽůĞƐ͘
,ĂǁŬŝŶŐ ƐƵĨĨĞƌĞĚ ĨƌŽŵ Ă ƌĂƌĞ ĂŶĚ ůŝĨĞͲƚŚƌĞĂƚĞŶŝŶŐ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ŽĨ ŵǇŽƚƌŽƉŚŝĐ
>ĂƚĞƌĂů ^ĐůĞƌŽƐŝƐ͕ Ă ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ŚĞ ƐƵĨĨĞƌĞĚ Ăůů ŚŝƐ ĂĚƵůƚ ůŝĨĞ͘ dŚĞ ŝůůŶĞƐƐ ƐƚĂƌƚĞĚ
ǁŚĞŶ ŚĞ ǁĂƐ Ϯϭ ĂŶĚ ƉƵƌƐƵŝŶŐ ŚŝƐ WŚ ĨƌŽŵ ĂŵďƌŝĚŐĞ hŶŝǀĞƌƐŝƚǇ͘ &Žƌ Ă
ŵĂũŽƌ ƉĂƌƚ ŽĨ ŚŝƐ ůĂƚĞƌ ůŝĨĞ͕ ŚĞ ǁĂƐ ĂůŵŽƐƚ ĐŽŵƉůĞƚĞůǇ ƉĂƌĂůǇǌĞĚ ĂŶĚ
ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ƐƉĞĞĐŚ ŐĞŶĞƌĂƚŝŶŐ ĚĞǀŝĐĞ͘ EŽƚ ƐƵĐĐƵŵďŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ
ĚĞƐƉĂŝƌ ŽĨ ƚŚĞ ĚŝƐĞĂƐĞ͕ ,ĂǁŬŝŶŐ ĚĞǀŽƚĞĚ Ăůů ŚŝƐ ůŝĨĞ ƚŽ ŚŝƐ ǁŽƌŬ ĂŶĚ ƌĞƐĞĂƌĐŚ͘
:LQGRZV 0RYLH 0DNHU
/«VÃÊ
ÛiÀi`
ͻtŝŶĚŽǁƐ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ͻ^ƚĂƌƚŝŶŐ tŝŶĚŽǁƐ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ͻ ĚĚŝŶŐ WŚŽƚŽƐ͕ sŝĚĞŽƐ Žƌ ƵĚŝŽ ͻ/ŵƉŽƌƚŝŶŐ
ŝŐŝƚĂů &ŝůĞƐ ĨƌŽŵ ǆƚĞƌŶĂů ĞǀŝĐĞƐ ͻƉƉůǇŝŶŐ dƌĂŶƐŝƚŝŽŶƐ ĨĨĞĐƚƐ ͻƉƉůǇŝŶŐ sŝƐƵĂů ĨĨĞĐƚƐ ͻĚĚŝŶŐ dŝƚůĞ͕
ĂƉƚŝŽŶ ĂŶĚ ƌĞĚŝƚƐ ͻĚŝƚŝŶŐ DĞĚŝĂ ůŝƉƐ ͻ^ĂǀŝŶŐ zŽƵƌ WƌŽũĞĐƚ ͻ^ŚĂƌŝŶŐ zŽƵƌ WƌŽũĞĐƚ
:LQGRZV0RYLH0DNHU
tŝŶĚŽǁƐ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ŝƐ Ă ǀŝĚĞŽ ĞĚŝƚŝŶŐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ƚŚĂƚ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ
ĐƌĞĂƚĞ ĂŶĚ ĞĚŝƚ ǀŝĚĞŽƐ͘ dŚŝƐ ƉƌŽŐƌĂŵ ŝƐ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞĚ ďǇ DŝĐƌŽƐŽĨƚ
ĂŶĚ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ tŝŶĚŽǁƐ ƐƐĞŶƚŝĂůƐ ƐƵŝƚĞ ŽĨ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ƵƚŝůŝƚŝĞƐ͘
dŚŝƐ ƐƵŝƚĞ ĐŽŶƚĂŝŶƐ tŝŶĚŽǁƐ DĂŝů͕ DĞƐƐĞŶŐĞƌ͕ WŚŽƚŽ 'ĂůůĞƌǇ͕ DŽǀŝĞ
DĂŬĞƌ͕ tƌŝƚĞƌ ĂŶĚ KŶĞƌŝǀĞ͘
DŝĐƌŽƐŽĨƚ tŝŶĚŽǁƐ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ƐƚĂƌƚĞĚ ĂƐ ĂŶ ŝŶƚĞŐƌĂů
ŶƚĞŐƌĂů ƉĂƌƚ ŽĨ
ŽĨ tŝŶĚŽǁƐ DŝůůĞŶŶŝƵŵ ;DͿ͕
tŝŶĚŽǁƐ yW ĂŶĚ tŝŶĚŽǁƐ sŝƐƚĂ ƐǇƐƚĞŵ͘ /Ŷ ƚŚĞ ůĂƚĞƌ ǀĞƌƐŝŽ ǀĞƌƐŝŽŶƐ ŽĨ tŝŶĚŽǁƐ͕ ŝƚ ĐĂŶ ďĞ
ƐŝƚĞ͘ /ƚ ĂůůŽǁƐ ƵƐĞƌ
ĚŽǁŶůŽĂĚĞĚ ĨƌĞĞ ŽĨ ĐŽƐƚ ĨƌŽŵ DŝĐƌŽƐŽĨƚ ǁĞďƐŝƚĞ͘ ƵƐĞƌƐ ƚŽ ďƵŝůĚ ŵŽǀŝĞƐ ĨƌŽŵ ƉŚŽƚŽƐ͕
P
tŝŶĚŽǁƐ >ŝǀĞ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ Žƌ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ͘
ŽƵŶĚƐ ĂŶĚ ĞĨĨĞĐƚƐ
ǀŝĚĞŽƐ ĂŶĚ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶƐ͕ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ďƵŝůƚͲŝŶ ƐŽƵŶĚƐ
ůŝĐŬƌ͘ tŝŶĚŽǁƐ D
KŶĞƌŝǀĞ͕ &ĂĐĞďŽŽŬ͕ sŝŵĞŽ͕ zŽƵdƵďĞ Žƌ &ůŝĐŬƌ͘
ĞĨĨĞĐƚ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚŽ ƉƵďůŝƐŚ ƚŚĞŵ ŽŶ
DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ŝƐ ŶŽŶͲůŝŶĞĂƌ ĞĚŝƚŝŶŐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͕ ǁŚŝĐŚ ŵĞĂŶƐ ƚŚ

DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ŝƐ ĂůƐŽ ŬŶŽǁŶ ĂƐ
ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŽƌŝŐŝŶĂů ĨŝůĞ ƚŚĂƚ ǁĂƐ ƉůĂĐĞĚ

PM
ŽĚŝĨŝĞĚ ŝŶ ĂŶǇ ǁĂǇ͘ DŽǀ
ŽŶ ǇŽƵƌ ŚĂƌĚ ĚƌŝǀĞ ǁŝůů ŶŽƚ ďĞ ŵŽĚŝĨŝĞĚ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ĐƌĞĂƚĞƐ ŝƚƐ ŽǁŶ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ
ŝƚŝŶŐ ƐŽ ƚŚĂƚ ŝĨ ǇŽƵ ǁĂŶƚ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĐƌĞĂƚĞ ƐĞǀĞƌĂů ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ŵŽǀŝĞƐ
ǀŝĚĞŽ ĨŝůĞ ǁŚŝůĞ ǇŽƵ ĂƌĞ ĞĚŝƚŝŶŐ
Ğ͘
ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƐŽƵƌĐĞ ĨŝůĞ͘
)($785(62):,1'2:6029,(0$.(5
1'2:6029,(0$.(5
ŽƐŽĨƚ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ
/Ŷ ƚŚĞ ǇĞĂƌ ϮϬϬϬ͕ DŝĐƌŽƐŽĨƚ Ě ŝƚƐ ĨŝƌƐƚ ǀĞƌƐŝŽŶ ŽĨ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ĨŽƌ tŝŶĚŽǁƐ
ǇƐƚĞŵ ǁŚŝĐŚ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ƚŚĞ ĨĂĐŝůŝƚǇ ƚŽ ĞĚŝƚ ǀŝĚĞŽ ĨŝůĞƐ͘ ^ŝŶĐĞ ƚŚĞŶ͕
DŝůůĞŶŶŝƵŵ ;DĞͿ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ƐǇƐƚĞŵ
ĂƚĞĚ ŝƚƐ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ͕ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƚŝŶŐ ŝŶŶŽǀĂƚŝǀĞ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ĂŶĚ
DŝĐƌŽƐŽĨƚ ĐŽŶƚŝŶƵĂůůǇ ŚĂƐ ƵƉĚĂƚĞĚ
,73/$1(7:,1'2:6
ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ǁŝƚŚ ĞĂĐŚ ŶĞǁ ǀĞƌƐŝŽŶ͘
sĂƌŝŽƵƐ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ŽĨ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ŝŶĐůƵĚĞ͗
ƵĚŝŽ EĂƌƌĂƚŝŽŶ͗ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ƌĞĐŽƌĚ ŶĂƌƌĂƚŝŽŶ ;ǇŽƵƌ ĐŽŵŵĞŶƚƐͿ ĂŶĚ ǇŽƵ ĐĂŶ
ĚŽ ŝƚ ǁŚŝůĞ ǁĂƚĐŚŝŶŐ ǇŽƵƌ ǀŝĚĞŽ ƉůĂǇďĂĐŬ͘ dŚĞƐĞ ŶĂƌƌĂƚŝŽŶƐ ĐĂŶ ďĞ ƐĂǀĞĚ ĂƐ ĂŶ ĂƵĚŝŽ ĨŝůĞ͘ zŽƵ
ĐĂŶ ĞǀĞŶ ĂĚĚ ƐŽƵŶĚ ĞĨĨĞĐƚƐ ƚŽ ƚŚĞ ŶĂƌƌĂƚŝŽŶ ƚƌĂĐŬ͘
ƵĚŝŽ tĂǀĞĨŽƌŵƐ͗ KŶ ƚŚĞ dŝŵĞ ƐĐĂůĞ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĨŝŶĚ ǇŽƵƌ ĂƵĚŝŽ ĨŝůĞƐ ǀĞƌǇ ĞĂƐŝůǇ ďĞĐĂƵƐĞ ŝƚ ŝƐ
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ĂƐ Ă ĐŽůŽƌĞĚ ǁĂǀĞĨŽƌŵ͘ /ƚ ŚĞůƉƐ ǁŚŝůĞ ĞĚŝƚŝŶŐ͕ ĂƐ ŝƚ ŵĂŬĞƐ ŝƚ ĞĂƐǇ ŝŶ ĚĞƚĞƌŵŝŶŝŶŐ
ƚŚĞ ŚŝŐŚ ĂŶĚ ůŽǁ ƉŽŝŶƚƐ ůŽĐĂƚŝŽŶ͘
DƵƐŝĐ ŽǁŶůŽĂĚ KŶůŝŶĞ͗ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ĂĚĚ ƌŝŐŚƚ ŬŝŶĚ ŽĨ ŵƵƐŝĐ ƚŽ ǇŽƵƌ ŵŽǀŝĞ͕ ďǇ
ĚŽǁŶůŽĂĚŝŶŐ ŝƚ ĚŝƌĞĐƚůǇ ĨƌŽŵ ǀĂƌŝŽƵƐ ŽŶůŝŶĞ ŵƵƐŝĐ ƐƚŽƌĞƐ ůŝŬĞ ƵĚŝŽDŝĐƌŽ͕ &ƌĞĞ DƵƐŝĐ ƌĐŚŝǀĞ
ĂŶĚ ƚŚĞ sŝŵĞŽ DƵƐŝĐ ^ƚŽƌĞ͕ ǁŝƚŚ ƉƌŽƉĞƌ ƌŝŐŚƚƐ͘
KƵƚůŝŶĞ dĞǆƚ ĨĨĞĐƚƐ͗ dŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ƚŚĞ ŽǀĞƌĂůů ƋƵĂůŝƚǇ ĂŶĚ ƌĞĂĚĂďŝůŝƚǇ ŽĨ ƚŚĞ ƚĞǆƚ ŵĞƐƐĂŐĞƐ ŝŶ
ǇŽƵƌ ŵŽǀŝĞƐ͕ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ŶŽǁ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĐƵƐƚŽŵŝǌĂďůĞ ŽƵƚůŝŶĞĚ ƚĞǆƚ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ
ĐŽůŽƌ ĂŶĚ ƐŝǌĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚĞǆƚ ĂƐ ŶĞĞĚĞĚ͘
DW'Ͳϰͬ,͘Ϯϲϰ ŶĐŽĚŝŶŐ ;DWϰͿ͗ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ŶŽǁ ƐƵƉƉŽƌƚƐ DW'Ͳϰͬ,͘Ϯϲϰ ĞŶĐŽĚŝŶŐ͘ ,͘Ϯϲϰ ŝƐ
Ă ƉŽƉƵůĂƌ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ĨŽƌ ŚŝŐŚ ĚĞĨŝŶŝƚŝŽŶ ;,Ϳ ĚŝŐŝƚĂů ǀŝĚĞŽ͘ /ƚ ŚĂƐ ďĞĐŽŵĞ ǀĞƌǇ ƉŽƉƵůĂƌ ĨŽƌŵĂƚ ĨŽƌ
ĐĂŵĞƌĂƐ͘ dŚŝƐ ĨŽƌŵĂƚ ĂůƐŽ ƌĞĚƵĐĞƐ ƚŚĞ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ƐƚŽƌĂŐĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĨŽƌ ƐĂǀŝŶŐ ŵŽǀŝĞƐ͘ zŽƵ Ɛƚŝůů
ŚĂǀĞ ƚŚĞ ŽƉƚŝŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ŵŽǀŝĞƐ ŝŶ tDs ;tŝŶĚŽǁƐ DĞĚŝĂ sŝĚĞŽͿ ĨŽƌŵĂƚ͘
sŝĚĞŽ ^ƚĂďŝůŝǌĂƚŝŽŶ͗ ^ŽŵĞƚŝŵĞƐ ƚŚĞ ǀŝĚĞŽ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ƐŚŽƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ƐŚĂŬǇ͕ ĂƐ ƚŚŽƵŐŚ ǇŽƵ ŚĂǀĞ
ƚĂŬĞŶ ŝƚ ŽŶ Ă ďƵŵƉǇ ƌŝĚĞ͘ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ŶŽǁ ŚĂƐ ĂŶ ŽƉƚŝŽŶ ƚŽ ƐƚĂďŝůŝǌĞ ǇŽƵƌ ƐŚĂŬǇ ǀŝĚĞŽƐ ĂŶĚ
ĐŽƌƌĞĐƚ ƚŚĞ ǁŽďďůŝŶŐ ŝŶ ǇŽƵƌ ŵŽǀŝĞƐ͕ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ŶĞǁ ^ƚĂďŝůŝǌĂƚŝŽŶ ĂŶĚ tŽďďůĞ ŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ;ZŽůůŝŶŐ
^ŚƵƚƚĞƌ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶͿ ĨĞĂƚƵƌĞƐ͘
sŝĚĞŽƐ Ɛ ƵĚŝŽ͗ /ƚ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ƵƐĞ ǇŽƵƌ ǀŝĚĞŽ ĨŝůĞƐ ĂƐ ĂŶ ĂƵĚŝŽ ƐŽƵƌĐĞ ĨŽƌ ǇŽƵƌ ĂƵĚŝŽ ƚƌĂĐŬƐ͘
ƵƚŽͲ^ĂǀĞ͗ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůǇ ƐĂǀĞƐ ǇŽƵƌ ƉƌŽũĞĐƚ ĨŝůĞƐ ƉĞƌŝŽĚŝĐĂůůǇ ǁŚĞŶ ǇŽƵ ĂƌĞ
ǁŽƌŬŝŶŐ ŽŶ ŝƚ͘ dŚŝƐ ĨĞĂƚƵƌĞ ǁŝůů ŚĞůƉ ǇŽƵ ƚŽ ƌĞĐŽǀĞƌ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ ǇŽƵƌ ƉƌŽũĞĐƚƐ ŝŶ ĐĂƐĞ ŽĨ
ƵŶĞǆƉĞĐƚĞĚ ƐŚƵƚ ĚŽǁŶ͘
6WDUWLQJ:LQGRZV0RYLH0DNHU
Ŷ tŝŶĚŽǁƐ ϭϬ͘ zŽƵ ŚĂǀĞ ƚŽ ĚŽǁŶůŽĂĚ ŝƚ
Ǉ ĚĞĨĂƵůƚ͕ tŝŶĚŽǁƐ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ŝƐ ŶŽƚ ŝŶƐƚĂůůĞĚ ŝŶ
ƉƵƚĞƌ͘ KŶĐĞ ŝŶ
ĨƌŽŵ DŝĐƌŽƐŽĨƚ ǁĞďƐŝƚĞ ĂŶĚ ŝŶƐƚĂůů ŝƚ ŽŶ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ ŝŶƐƚĂůůĞĚ͕ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞƐĞ ƐƚĞƉƐ ƚŽ
ŽƉĞŶ tŝŶĚŽǁƐ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ŝŶ tŝŶĚŽǁƐ ϭϬ͘
P
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ^ƚĂƌƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŽƉĞŶ ^ƚĂƌƚ ŵĞŶƵ͘ /ƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ Ă ůŝƐƚ ŽĨ Ăůů ŝŶƐƚĂůůĞĚ
Ϯ͘ ^ĐƌŽůů ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ŽŶ ŝƚ͘ dŚĞ
ĚĞƐŬƚŽƉ ƵƐŝŶŐ Ă ǁŝŶĚŽǁ͘
81'(567$1',1* 029,( 0$.(5

$.(5 :,1'2:
dŚĞ DŽǀŝĞ ǀŝĞ D
ŝ ƉƌŽŐƌĂŵƐ͘
DĂŬĞƌ ĂƉƉ ŽƉĞŶƐ ĂŶĚ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ
PM
&Žƌ ǁŽƌŬŝŶŐ ŝŶ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ͕ ǇŽƵ ŵƵƐƚ
ƵƐƚ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ŝƚƐ ŝŶƚĞƌ
ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ͘
4XLFN$FFHVV7RROEDU
7RROEDU 7LWOH%DU
)LOH7DE 7DEV
5LEERQ *URXSV
3UHYLHZ 6WRU\
3038%/,6+(56397/7'
0RQLWRU %RDUG
)XOO6FUHHQ3UHYLHZ
&RQWURO3DQHO
=RRP6OLGHU
dŝƚůĞ Ăƌ͗ /ƚ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ƉƌŽũĞĐƚ͘ /ƚ ĂůƐŽ ĐŽŶƚĂŝŶƐ YƵŝĐŬ ĐĐĞƐƐ ƚŽŽůďĂƌ ŽŶ
ƚŚĞ ůĞĨƚ ĂŶĚ DŝŶŝŵŝǌĞ͕ DĂǆŝŵŝǌĞ ĂŶĚ ĐůŽƐĞ ďƵƚƚŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ƐŝĚĞ͘
&ŝůĞ dĂď͗ /ƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŵĞŶƵ ĐŽŵŵĂŶĚƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ EĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ͕ KƉĞŶ͕ ^ĂǀĞ͕ ĞƚĐ͘
YƵŝĐŬ ĐĐĞƐƐ dŽŽůďĂƌ͗ /ƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƋƵŝĐŬ ĂĐĐĞƐƐ ďƵƚƚŽŶƐ ƚŽ ƚŚĞ ^ĂǀĞ͕ hŶĚŽ ĂŶĚ ZĞĚŽ ĐŽŵŵĂŶĚƐ͘
ZŝďďŽŶ͗ /ƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ŐƌŽƵƉƐ ŽĨ ƌĞůĂƚĞĚ ĐŽŵŵĂŶĚƐ ŝŶ ƚĂďƐ͘ ĂĐŚ ƚĂď ŽĨĨĞƌƐ ƐŚŽƌƚĐƵƚ ďƵƚƚŽŶƐ ƚŽ
ĐŽŵŵŽŶ ƚĂƐŬƐ͘
dĂďƐ͗ dŚĞǇ ĐŽŶƚĂŝŶ ďƵƚƚŽŶƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĐŽŶƚƌŽůƐ ĨŽƌ ǁŽƌŬŝŶŐ ŽĨ ƉƌŽũĞĐƚ͘
'ƌŽƵƉƐ͗ dŚĞƐĞ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ŽƌŐĂŶŝǌĞ ĐŽŶƚƌŽůƐ ŝŶƚŽ ƐĞĐƚŝŽŶƐ ǁŝƚŚŝŶ ƚĂďƐ͘
^ƚŽƌǇ ŽĂƌĚ͗ /ƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ůŽŽŬ Ăƚ ƚŚĞ ƐĞƋƵĞŶĐĞ Žƌ ŽƌĚĞƌŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ĐůŝƉƐ ŝŶ ǇŽƵƌ ƉƌŽũĞĐƚ ĂŶĚ ƚŽ
ĞĂƐŝůǇ ƌĞĂƌƌĂŶŐĞ ƚŚĞŵ͕ ŝĨ ŶĞĐĞƐƐĂƌǇ͘ /ƚ ǁŝůů ĂůƐŽ ƐŚŽǁ ǀŝĚĞŽ ĞĨĨĞĐƚƐ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĂĚĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ
ƉƌŽũĞĐƚ͘
WƌĞǀŝĞǁ DŽŶŝƚŽƌ͗ /ƚ ĞŶĂďůĞƐ ǇŽƵ ƚŽ ǀŝĞǁ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ĐůŝƉƐ Žƌ ĂŶ ĞŶƚŝƌĞ ƉƌŽũĞĐƚ͘
ŽŶƚƌŽů WĂŶĞů͗ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŚĞ ďƵƚƚŽŶƐ ƵŶĚĞƌŶĞĂƚŚ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝĞǁ ŵŽŶŝƚŽƌ ƚŽ ƉůĂǇ Žƌ ƉĂƵƐĞ Ă ĐůŝƉ
Žƌ ƚŽ ĂĚǀĂŶĐĞ Žƌ ƌĞǁŝŶĚ Ă ĐůŝƉ ĨƌĂŵĞͲďǇͲĨƌĂŵĞ͘
&Ƶůů ^ĐƌĞĞŶ WƌĞǀŝĞǁ͗ /ƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ŵĂŬĞ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝĞǁ ŵŽŶŝƚŽƌ ůĂƌŐĞƌ Žƌ ƐŵĂůůĞƌ͘
ŽŽŵ ^ůŝĚĞƌ͗ /ƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƐŝǌĞ ŽĨ ĐŽŶƚĞŶƚ Žƌ ĐƵƐƚŽŵŝǌĞ ƚŚĞ ůŽŽŬ ŽĨ ƚŚĞ ƐƚŽƌǇ ďŽĂƌĚ͘
$GGLQJ3KRWRV9LGHRVRU$XGLR
dŽ ƐƚĂƌƚ ǁŽƌŬŝŶŐ ŝŶ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ͕ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ƚŽ ĂĚĚ ǀŝĚĞŽƐ͕ ƉŚŽƚŽƐ ĂŶĚ ĂƵĚŝŽ ĨŝůĞƐ͘
$'',1* 3+2726
ϭ ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ,
,ŽŵĞ ƚĂď͘
Ϯ ůŝĐŬ ŽŶ Ě
Ϯ͘ ĚĚ ǀŝĚĞŽƐ ĂŶĚ ƉŚŽƚŽƐ͘
ϯ ĂŶĚ WŚŽƚŽƐ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ͘

ĚĚ sŝĚĞŽƐ ĂŶ
P ϰ
ϯ͘͘ EĂǀŝŐĂ
EĂǀŝŐĂƚĞ ƚŚĞ ĨŽůĚĞƌ ĨƌŽŵ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ
ƚŽ ĂĚĚ ƉŚŽƚŽƐ͘
ϰ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƉŝĐƚƵƌĞƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ƌĞƋƵŝƌĞ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ
ůŝĐŬ ŽŶ KƉĞŶ͘
PM
ϱ
ůů
ůů ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ŝŵĂŐĞƐ ǁŝůů ďĞ ĂĚĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ^ƚŽƌǇ
ŽĂƌĚĚ ŽĨ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ͘
ϲ͘ ůŝĐŬ ŽŶ WůĂǇ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƉƌĞǀŝĞǁ ƚŚĞ ŵŽǀŝĞ ŝŶ
WƌĞǀŝĞǁ ŵŽŶŝƚŽƌ͘
,73/$1(7:,1'2:6
ϲ
$'',1* 9,'(26
ϭ ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ,ŽŵĞ ƚĂď͘
Ϯ Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĚĚ ǀŝĚĞŽƐ ĂŶĚ ƉŚŽƚŽƐ͘
ϯ ĚĚ sŝĚĞŽƐ ĂŶĚ WŚŽƚŽƐ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ϯ͘ EĂǀŝŐĂƚĞ ƚŚĞ ĨŽůĚĞƌ ĨƌŽŵ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ
ƚŽ ĂĚĚ ǀŝĚĞŽ ĐůŝƉƐ͘
ϰ
ϰ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ǀŝĚĞŽ ĐůŝƉ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ƌĞƋƵŝƌĞ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ŽŶ KƉĞŶ͘

ϱ
dŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ǀŝĚĞŽ ĐůŝƉ ǁŝůů ďĞ ĂĚĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ^ƚŽƌǇ
ŽĂƌĚ ŽĨ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ͘
ϲ͘ ůŝĐŬ ŽŶ WůĂǇ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƉƌĞǀŝĞǁ ƚŚĞ ŵŽǀŝĞ ŝŶ
WƌĞǀŝĞǁ ŵŽŶŝƚŽƌ͘
ϲ
$'',1* 086,&
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ,ŽŵĞ ƚĂď͘
Ϯ Ɛ ŵƵƐŝĐ ĨŝůĞ ǁŝůů ƌƵŶ ŝŶ ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ŽĨ Ă ŵŽǀŝĞ Žƌ
ϭ ĂůŽŶŐ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌ ŵĞĚŝĂ͕ ƚŚĞ ĚĚ DƵƐŝĐ ŝĐŽŶ ǁŝůů ŽŶůǇ
ϯ ŚŝŐŚůŝŐŚƚ ŝĨ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ĂůƌĞĂĚǇ ĂĚĚĞĚ Ă ŵŽǀŝĞ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĚĚ DƵƐŝĐ͘
ϰ
ĚĚ ŵƵƐŝĐ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ
ďŽ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ϯ͘ EĂǀŝŐĂƚĞ
ŝŐĂƚĞ ƚŚĞ ĨŽůĚĞƌ
ĨŽůĚĞ ĨƌŽŵ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĂĚĚ
ŵƵƐŝĐ ĨŝůĞ͘
Ĩ
ϰ͘ ^ĞůĞĐƚ
ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ŵƵƐŝĐ ĨŝůĞ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ƌĞƋƵŝƌĞ͘
P ϱ ϱ͘ ůŝĐŬ ŽŶ KƉĞŶ

KƉĞŶ͘
dŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ŵƵƐŝĐ

ŵƵ ǁŝůů ďĞ ĂĚĚĞĚ ĂŶĚ Ă ŐƌĞĞŶ
ǁĂǀĞ ďĂƌ ŝƐ ĂĚĚĞĚ
ŽĂƌĚ
Ž
ĂĚĚĞĚ Ăƚ ƚŚĞ ďĂƐĞ ŽĨ ĐůŝƉƐ ŝŶ ^ƚŽƌǇ
ŽĨ DŽǀŝĞ
D DĂŬĞƌ͘
PM
ϲ͘ ůŝĐŬ ŽŶ WůĂǇ
ů ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƉƌĞǀŝĞǁ ƚŚĞ ŵŽǀŝĞ ĂůŽŶŐ
ǁŝƚŚ ŵƵƐŝĐ
ŵ ŝŶ WƌĞǀŝĞǁ ŵŽŶŝƚŽƌ͘
,PSRUWLQJ'LJLWDO)LOHVIURP([WHUQDO'HYLFHV
)LOH
3038%/,6+(56397/7'
^ŽŵĞƚŝŵĞƐ ǇŽƵ ƌĞĐŽƌĚ ŵŽǀŝĞ ĨŝůĞƐ ŽŶ Ă ĚŝŐŝƚĂů ƐƚŽƌĂŐĞ ƵŶŝƚ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ Ă &ůĂƐŚ ĚƌŝǀĞ Žƌ ƉŽƌƚĂďůĞ
ŚĂƌĚ ĚƌŝǀĞ ĂƚƚĂĐŚĞĚ ƚŽ ǇŽƵƌ ĐĂŵĞƌĂ͘ dŚĞ ďĞƐƚ ǁĂǇ ŝƐ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨĞƌ Ăůů ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚĞĚ ŵŽǀŝĞ ĨŝůĞƐ
ĨƌŽŵ ƚŚŽƐĞ ƉŽƌƚĂďůĞ ƐƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞƐ ŽŶƚŽ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ďĞĨŽƌĞ ŝŵƉŽƌƚŝŶŐ͕ ďƵƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ĞǀĞŶ
ŝŵƉŽƌƚ ŝŶƚŽ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ĚŝƌĞĐƚůǇ ĨƌŽŵ ƚŚĞƐĞ ĚĞǀŝĐĞƐ͘
Ϯ ϭ͘ ƚƚĂĐŚ ƚŚĞ ĞǆƚĞƌŶĂů ĚĞǀŝĐĞ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘

Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ &ŝůĞ ƚĂď͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ŝŵƉŽƌƚ ĨƌŽŵ ĚĞǀŝĐĞ͘
/Ĩ ƚŚĞ ƉŚŽƚŽƐ ĂŶĚ ǀŝĚĞŽƐ ǁŝůů ďĞ ŝŵƉŽƌƚĞĚ ŝŶƚŽ WŚŽƚŽ
ϯ ϰ 'ĂůůĞƌǇ͕ Ă ŵĞƐƐĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ͖ ĐůŝĐŬ ŽŶ K<͘
dŚĞ /ŵƉŽƌƚ WŚŽƚŽƐ ĂŶĚ sŝĚĞŽƐ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ
ǁŚŝĐŚ ǁŝůů ŐŝǀĞ ǇŽƵ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ Ăůů ƚŚĞ ƐƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞƐ
ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĂƚƚĂĐŚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
ϱ
ϰ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ŽŶ /ŵƉŽƌƚ͘
/ŵƉŽƌƚ WŚŽƚŽƐ ĂŶĚ sŝĚĞŽƐ ƉĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ϲ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ƌĂĚŝŽ ďƵƚƚŽŶ ŽĨ ZĞǀŝĞǁ͕ ŽƌŐĂŶŝǌĞ͕ ĂŶĚ
ϲ ŐƌŽƵƉ ŝƚĞŵƐ ƚŽ ŝŵƉŽƌƚ͘
ϳ͘ ůŝĐŬ ŽŶ EĞǆƚ͘
ϳ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ŐƌŽƵƉƐ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŝŵƉŽƌƚ ƉĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ͘

ϴ͘ dŽ ŝŵƉŽƌƚ Ă ŐƌŽƵƉ ŽĨ ƉŚŽƚŽƐ ĂŶĚ ǀŝĚĞŽƐ͕ ƐĞůĞĐƚ
ƚŚĞ ĐŚĞĐŬ ďŽǆ ŶĞǆƚ ƚŽ ƚŚĞ ŐƌŽƵƉ͘ ůĞĂƌ ƚŚĞ ĐŚĞĐŬ
ďŽǆĞƐ ĨŽƌ ŐƌŽƵƉƐ ŽĨ ƉŚŽƚŽƐ ĂŶĚ ǀŝĚĞŽƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ
ϴ ĚŽŶΖƚ ǁĂŶƚ ƚŽ ŝŵƉŽƌƚ͘
ϵ dŽ ǀŝĞǁ Ăůů ŽĨ ƚŚĞ ƉŚŽƚŽƐ ĂŶĚ ǀŝĚĞŽƐ ŝŶ Ă ŐƌŽƵƉ͕
ϭϬ ŶĞǆƚ ƚŽ ƚŚĞ ŐƌŽƵƉ͕ ĐůŝĐŬ sŝĞǁ Ăůů ŝƚĞŵƐ͘
ϵ͘ &Žƌ ĞĂĐŚ ŐƌŽƵƉ ŽĨ ƉŚŽƚŽƐ ĂŶĚ ǀŝĚĞŽƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ
ǁĂŶƚ ƚŽ ŝŵƉŽƌƚ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ŶƚĞƌ Ă ŶĂŵĞ ĂŶĚ ƚŚĞŶ
ƚǇƉĞ Ă ŶĂŵĞ ĨŽƌ
ĨŽƌ ƚŚĞ ŐƌŽƵƉ͘
ϭϬ͘ dŽ ĂƐƐŝŐŶ ƚĂŐƐ ƚŽ Ă ŐƌŽƵƉ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ĚĚ ƚĂŐƐ ĂŶĚ
ƚŚĞŶ ƚǇƉĞ Ă ŶĞǁ ƚĂŐ ŶĂŵĞ ĨŽƌ ƚŚĂƚ ŐƌŽƵƉ ŽĨ
ϭϭ ǀŝĚĞ
ƉŚŽƚŽƐ ĂŶĚ ǀŝĚĞŽƐ͘
ϭϯ
ϭϰ
P /ŵƉŽ
ϭϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ /ŵƉŽƌƚ͘
WŚŽƚŽ 'ĂůůĞƌǇ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘

ϭϮ͘ ^ĞůĞĐƚ ĞĂĐŚ ƉŚŽƚŽ Žƌ
ǀŝĚĞŽ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƵƐĞ ŝŶ
M
ǇŽƵƌ ŵŽǀŝĞ͘
ϭϮ ϭϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƌĞĂƚĞ ƚĂď͘
ϭϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ DŽǀŝĞ͘
,73/$1(7:,1'2:6
dŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƉŚŽƚŽƐ ĂŶĚ ǀŝĚĞŽƐ ĂƌĞ ĂĚĚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ

ƐƚŽƌǇ ďŽĂƌĚ ŝŶ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ͘
2&#6'174019.'&)'
tŝŶĚŽǁƐ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ƐƵƉƉŽƌƚƐ ŵŽƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ǀŝĚĞŽ ĨŝůĞ
ƚǇƉĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ Ăǀŝ͕ ĂƐĨ͕ ŵƉĞŐ͕ ŵƉŐ͕ ŵϭǀ͕ ŵƉϮ͕ ŵƉϮǀ͕
ŵƉĞ ĂŶĚ ǁŵ͘ /ƚ ƐƵƉƉŽƌƚƐ ŵŽƐƚ ĂƵĚŝŽ ĨŝůĞ ƚǇƉĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ
ŵƉϯ͕ ĂŝĨ͕ ĂŝĨĨ͕ ĂƐĨ͕ ĂƵ͕ ŵƉϮ͕ ŵƉĂ͕ ƐŶĚ͕ ǁǀĂ ĂŶĚ ǁĂǀ͘ /ƚ
ƐƵƉƉŽƌƚƐ ŵŽƐƚ ŝŵĂŐĞ ĨŝůĞ ƚǇƉĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ďŵƉ͕ Ěŝď͕ ĞŵĨ͕
ŐŝĨ͕ ũĨŝĨ͕ ũƉĞ͕ ũƉŐ͕ ũƉĞŐ͕ ƉŶŐ͕ ƚŝĨ͕ ƚŝĨĨ ĂŶĚ ǁŵĨ͘
$SSO\LQJ7UDQVLWLRQV(IIHFWV
ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ŝƐ Ă ǀŝƐƵĂů ĞĨĨĞĐƚ ƚŚĂƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŚĞŶ ǇŽƵƌ ŵŽǀŝĞ ƉůĂǇƐ ĨƌŽŵ ŽŶĞ ǀŝĚĞŽ ĐůŝƉ Žƌ
ƉŝĐƚƵƌĞ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞǆƚ͘ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ĞĨĨĞĐƚ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ďĞƚǁĞĞŶ ƚǁŽ ƉŝĐƚƵƌĞƐ͕ ǀŝĚĞŽ ĐůŝƉƐ Žƌ ƚŝƚůĞƐ
ŝŶ ĂŶǇ ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚŽƌǇ ďŽĂƌĚ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĂŶǇ ǀŝĚĞŽ ĐůŝƉƐ͕ ƚŝƚůĞƐ

Žƌ ƉŝĐƚƵƌĞƐ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚŽƌǇ
Ϯ ďŽĂƌĚͬƚŝŵĞůŝŶĞ ƚŽ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ
ϯ ϭ ǁĂŶƚ ƚŽ ĂĚĚ Ă ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ŶŝŵĂƚŝŽŶƐ ƚĂď͘
zŽƵ ĐĂŶ ƐĐƌŽůů ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ
ĂǀĂŝůĂďůĞ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ĞĨĨĞĐƚƐ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ĞĨĨĞĐƚƐ
ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĂĚĚ͘
DŽǀŝĞ ŵĂŬĞƌ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůǇ
ĚŝƐƉůĂǇƐ Ă ƉƌĞǀŝĞǁ ŽĨ ƚŚĞ
ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ĞĨĨĞĐƚ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĐůŝĐŬ ŽŶ WůĂǇ ƚŽ
P
ƐĞĞ Ă ƉƌĞǀŝĞǁ ŽĨ ǁŚĂƚ ƚŚĞ
ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ůŽŽŬƐ ůŝŬĞ͘
DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ĂĚĚƐ Ă

ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ŝĐŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ
PM
ϰ ĐůŝƉ Žƌ ŝŵĂŐĞ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƉƉůǇ ƚŽ Ăůů͕ ŝĨ ǇŽƵ
ǁĂŶƚ ƚŽ ĂƉƉůǇ ƚŚĞ ƐĂŵĞ
ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ĞĨĨĞĐƚ ƚŽ Ăůů ƚŚĞ
ĐůŝƉƐ ĂŶĚ ŝŵĂŐĞƐ ŽĨ ǇŽƵƌ
ƉƌŽũĞĐƚ͘
5(029( 75$16,7,21 ())(

())(&76
^ŽŵĞƚŝŵĞƐ ĂĨƚĞƌ ĂƉƉůǇŝŶŐ Ă ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ
ƐŝƚŝŽ ǇŽƵ ƌĞĂůŝǌĞ ƚŚĂƚ ŝƚ ũƵƐƚ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ǁŽƌŬ ĂŶĚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
3038%/,6+(56397/7'
ƌĞŵŽǀĞ ŝƚ͖ ƚŚĞŶ ƌĞƉĞĂƚ ƐƚĞƉƐ ϭ ƚŽ ϯ ǁŚŝůĞ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ EŽŶĞ ŝŶ ƐƚĞƉ ϯ͘ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ƌĞŵŽǀĞƐ ƚŚĞ
ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ĂŶĚ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ŝĐŽŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŵŽǀŝĞ ĐůŝƉ Žƌ ŝŵĂŐĞ͘
&+$1*( 7+( 7,0( '85$7,21

dŚĞ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ŽǀĞƌůĂƉ ďĞƚǁĞĞŶ ƚǁŽ ĐůŝƉƐ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞƐ ƚŚĞ ĚƵƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ͘ zŽƵ ĐĂŶ
ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĚƵƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶƐ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŝŶ ƚŚĞ ƵƌĂƚŝŽŶ ďŽǆ ĂŶĚ
ϭ ƚǇƉĞ ƚŚĞ ƚŝŵĞ ;ŝŶ ƐĞĐŽŶĚƐͿ
ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶƐ ƚŽ
ƉůĂǇ ďĂĐŬ ďǇ ĚĞĨĂƵůƚ͘

$SSO\LQJ9LVXDO(IIHFWV
DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ĂĚĚ ƐƉĞĐŝĂů ǀŝƐƵĂů ĞĨĨĞĐƚƐ ƚŽ ǇŽƵƌ ƉƌŽũĞĐƚ͘ dŚĞƐĞ ĞĨĨĞĐƚƐ ĞŶŚĂŶĐĞ
ƚŚĞ ĂƉƉĞĂƌĂŶĐĞ ŽĨ ŵŽǀŝĞ ĂŶĚ ŐŝǀĞ Ă ĨĞĞů ŽĨ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů ƚŽƵĐŚ͘ dŚĞƐĞ ĞĨĨĞĐƚƐ ŝŶĐůƵĚĞ ĂƌƚŝƐƚŝĐ͕
ďůĂĐŬ Θ ǁŚŝƚĞ͕ ĐŝŶĞŵĂƚŝĐ͕ ŵŝƌƌŽƌ ĂŶĚ ŵŽƚŝŽŶ Θ ĨĂĚĞƐ͘
Ϯ ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĂŶǇ ǀŝĚĞŽ ĐůŝƉƐ͕ ƚŝƚůĞƐ Žƌ

ƉŝĐƚƵƌĞƐ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚŽƌǇ
ďŽĂƌĚͬƚŝŵĞůŝŶĞ ƚŽ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ
ϯ ƚŽ ĂĚĚ ǀŝƐƵĂů ĞĨĨĞĐƚƐ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ sŝƐƵĂů ĨĨĞĐƚƐ ƚĂď͘
zŽƵ ĐĂŶ ƐĐƌŽůů ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ
ϭ ǀŝƐƵĂů ĞĨĨĞĐƚƐ
ϯ͘ ůŝĐŬ ƚŚĞ ǀŝƐƵĂů ĞĨĨĞĐƚ ƚŚĂƚ ǇŽƵ
ǁĂŶƚ ƚŽ ĂĚĚ͘
DŽǀŝĞ
D ŵĂŬĞƌ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůǇ ĚŝƐƉůĂǇƐ
Ă Ɖƌ
ƉƌĞǀŝĞǁ ŽĨ ǀŝƐƵĂů ĞĨĨĞĐƚ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĐůŝĐŬ ŽŶ WůĂǇ ƚŽ ƐĞĞ Ă
ƉƌĞǀŝĞǁ
ƉƌĞ ŽĨ ǁŚĂƚ ƚŚĞ ĞĨĨĞĐƚ ůŽŽŬƐ
P ϰ

ůŝŬĞ͘
ůŝ
DŽǀŝĞ ŵĂŬĞƌ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůǇ ĚŝƐƉůĂǇƐ

Ă Ɖ
D
ƉƌĞǀŝĞǁ ŽĨ ƚŚĞ ĞĨĨĞĐƚ͘
DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ĂĚĚƐ ĂŶ ĞĨĨĞĐƚ ŝĐŽŶ ŝŶ
PM
ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĐůŝƉ Žƌ ŝŵĂŐĞ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƌŝŐŚƚŶĞƐƐ ŝĨ ǇŽƵ
ǁĂŶƚ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ Žƌ ĚĞĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ
ďƌŝŐŚƚŶĞƐƐ ŽĨ ŵŽǀŝĞ ĐůŝƉ Žƌ ŝŵĂŐĞ͘
tŚĞŶ ǇŽƵ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƌŝŐŚƚŶĞƐƐ͕ Ă
ƐůŝĚĞƌ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘ ƌĂŐ ƚŚĞ ƐůŝĚĞƌ
ůĞĨƚ ƚŽ ĚĞĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ďƌŝŐŚƚŶĞƐƐ Žƌ
ƌŝŐŚƚ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ďƌŝŐŚƚŶĞƐƐ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƉƉůǇ ƚŽ Ăůů͕ ŝĨ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
,73/$1(7:,1'2:6
ĂƉƉůǇ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĞĨĨĞĐƚ ƚŽ Ăůů ƚŚĞ
ĐůŝƉƐ ĂŶĚ ŝŵĂŐĞƐ ŽĨ ǇŽƵƌ ƉƌŽũĞĐƚ͘
5(029( 9,68$/ ())(&76

^ŽŵĞƚŝŵĞƐ ĂĨƚĞƌ ĂƉƉůǇŝŶŐ Ă ǀŝƐƵĂů ĞĨĨĞĐƚ ǇŽƵ ƌĞĂůŝǌĞ ƚŚĂƚ ŝƚ ŝƐ ŶŽƚ ǁŽƌŬŝŶŐ ĂŶĚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
ƌĞŵŽǀĞ ŝƚ͖ ƚŚĞŶ ƌĞƉĞĂƚ ƐƚĞƉƐ ϭ ƚŽ ϯ ǁŚŝůĞ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ EŽŶĞ ŝŶ ƐƚĞƉ ϯ͘ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ƌĞŵŽǀĞƐ ƚŚĞ
ǀŝƐƵĂů ĞĨĨĞĐƚ ĂŶĚ ƚŚĞ ĞĨĨĞĐƚ ŝĐŽŶ ĚŝƐĂƉƉĞĂƌƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĐůŝƉ Žƌ ŝŵĂŐĞ͘
2&#6'174019.'&)'
,ĞƌĞ ĂƌĞ ƐŽŵĞ ĚĞǀŝĐĞƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ŵŝŐŚƚ ŝŵƉŽƌƚ ƉŚŽƚŽƐ Žƌ ǀŝĚĞŽƐ ĨƌŽŵ͗
ĚŝŐŝƚĂů ĐĂŵĞƌĂ Žƌ ƉŚŽŶĞ ƚŚĂƚΖƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ǇŽƵƌ W ǁŝƚŚ Ă h^ ĐĂďůĞ
^ĞĐƵƌĞ ŝŐŝƚĂů ;^Ϳ͕ ŵŝŶŝ ^ Žƌ ŽŵƉĂĐƚ&ůĂƐŚ ƐƚŽƌĂŐĞ ĐĂƌĚ ƚŚĂƚΖƐ ŝŶ Ă ĐĂƌĚ ƌĞĂĚĞƌ
ĚĂƚĂ Žƌ s͕ Ă ǀŝĚĞŽ ĐĂŵĞƌĂ ƚŚĂƚ ƌĞĐŽƌĚƐ ƚŽ ĂŶ ŝŶƚĞƌŶĂů ŚĂƌĚ ĚƌŝǀĞ Žƌ ĨůĂƐŚ ƐƚŽƌĂŐĞ ĐĂƌĚ
ǀŝĚĞŽƚĂƉĞ ƚŚĂƚΖƐ ŝŶ Ă ŝŐŝƚĂů sŝĚĞŽ ;sͿ ĐĂŵĞƌĂ͕ ,ŝŐŚͲĞĨŝŶŝƚŝŽŶ sŝĚĞŽ ;,sͿ ĐĂŵĞƌĂ Žƌ tĞďĐĂŵ
$GGLQJ7LWOH&DSWLRQDQG&UHGLWV
DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ĂĚĚ Ă ƚŝƚůĞ͕ ǇŽƵƌ ŶĂŵĞ͕ ĚĂƚĞ͕ ĐƌĞĚŝƚƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ƚĞǆƚ ƚŽ ǇŽƵƌ ŵŽǀŝĞ͘
dŚĞ ƚŝƚůĞ ƉůĂǇƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ƚŝŵĞ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĚŝƐĂƉƉĞĂƌƐ͖ ƚŚĞ ǀŝĚĞŽ ĐůŝƉ Žƌ ƉŝĐƚƵƌĞƐ
ĐŽŶƚŝŶƵĞƐ͘ ^ƚĞƉƐ ŽĨ ĂĚĚŝŶŐ dŝƚůĞ͕ ĐĂƉƚŝŽŶ ĂŶĚ ĐƌĞĚŝƚ ĂƌĞ ƐĂŵĞ ďƵƚ ƚŝƚůĞ ŝƐ ĂĚĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ
ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ŽĨ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĐůŝƉ͕ ĐĂƉƚŝŽŶƐ ĂƌĞ ĂĚĚĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĐůŝƉ ĂŶĚ ĐƌĞĚŝƚƐ ĂƌĞ ĂĚĚĞĚ Ăƚ
ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĐůŝƉ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĂŶǇ ǀŝĚĞŽ ĐůŝƉ Žƌ
Ϯ
ƉŝĐƚƵƌĞ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚŽƌǇ ďŽĂƌĚͬ
ƚŝŵĞůŝŶĞ ƚŽ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ
ϯ
ƚŽ ĂĚĚ ƚŝƚůĞ͕ ĐĂƉƚŝŽŶ Žƌ
ϭ
ĐƌĞĚŝƚ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ dŝƚůĞ ďƵƚƚŽŶ͘
ƚĞǆƚ ďŽǆ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ ƚŚĞ
ƉƌĞǀŝĞǁ ƉĂŶĞ͘
ϰ͘ /Ŷ ƚŚĞ ƚĞǆƚ ďŽǆ͕ ƚǇƉĞ ƚŚĞ ƚĞǆƚ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĂƉƉĞĂƌ ĂƐ ƚŚĞ ƚŝƚůĞ
ƚŝƚůĞ͘
P ϱ
ĨƚĞƌ ƚǇƉŝŶŐ ǇŽƵƌ ƚŝƚůĞ ƚĞǆƚ͕
ǇŽƵ ĐĂŶ ĨŽƌŵĂƚ ƚŚĞ ƚĞǆƚ ďǇ
ƐĞůĞĐƚŝŶŐ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĨŽŶƚ͕ ĨŽŶƚ
ĐŽůŽƌ͕ ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ĐŽůŽƌ͕
PM
ƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶĐǇ͕ ĂůŝŐŶŵĞŶƚ͕
ƐƚĂƌƚ ƚŝŵĞ ĂŶĚ ƚĞǆƚ ĚƵƌĂƚŝŽŶ
ϰ ŽĨ ƚŚĞ ƚŝƚůĞ ƚŽ ǇŽƵƌ ůŝŬŝŶŐ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĂŶǇ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ
ĞĨĨĞĐƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĂƉƉůǇ ŽŶ
ƚŚĞ ƚĞǆƚ͘
dŝƚůĞ͕ ĂƉƚŝŽŶ Žƌ ƌĞĚŝƚ ƚŚĂƚ
ǇŽƵ ĂĚĚĞĚ ĂƉƉĞĂƌƐ ŽŶ ƚŚĞ
^ƚŽƌǇ ŽĂƌĚ͘
3038%/,6+(56397/7'
ϲ͘ ůŝĐŬ ŽŶ WůĂǇ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĞĞ

ϲ ǇŽƵƌ ƚŝƚůĞ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝĞǁ
ŵŽŶŝƚŽƌ͘
5(029,1* 7+( 7,7/( &$37,21 $1' &5(',7

ϭ͘ KŶ ƚŚĞ ƐƚŽƌǇ ďŽĂƌĚͬƚŝŵĞůŝŶĞ͕ ƌŝŐŚƚͲĐůŝĐŬ ƚŚĞ ƚŝƚůĞ͕ ĐĂƉƚŝŽŶ Žƌ ĐƌĞĚŝƚ ƚŚĂƚ ǇŽƵ
ǁĂŶƚ ƚŽ ƌĞŵŽǀĞ ĨƌŽŵ ǇŽƵƌ ŵŽǀŝĞ͘ ƉŽƉͲƵƉ ŵĞŶƵ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ZĞŵŽǀĞ͘
2&#6'174019.'&)'
^ƚĂƌƚ ƚŝŵĞ ŝŶ ƚŚĞ ƚŝƚůĞ ĐŽŶƚƌŽůƐ ŚŽǁ ƐŽŽŶ ƚŚĞ ƚĞǆƚ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘ ƵƌĂƚŝŽŶ ŝŶ ƚŝƚůĞ
ƐŚŽǁƐ ŚŽǁ ůŽŶŐ ŝƚ ƌĞŵĂŝŶƐ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĞĚŝƚ ƚŚĞ ƚŝƚůĞ ďǇ ĚŽƵďůĞͲĐůŝĐŬŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ƚŝƚůĞ ƚĞǆƚ ŝŶ ƚŚĞ ƐƚŽƌǇ ďŽĂƌĚ ĂŶĚ
ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƚĞǆƚ͘
(GLWLQJ0HGLD&OLSV
DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ƌĞƐŝǌĞ ǇŽƵƌ ŵŽǀŝĞ ĐůŝƉ ďǇ ƵƐŝŶŐ ƚƌŝŵ ƚŽŽů ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƌĞŵŽǀĞ
ƵŶǁĂŶƚĞĚ ƐĞĐƚŝŽŶƐ͘
Ϯ ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĂŶǇ ǀŝĚĞŽ ĐůŝƉ
ŽŶ ƚŚĞ ƐƚŽƌǇ
ďŽĂƌĚͬƚŝŵĞůŝŶĞ ƚŚĂƚ ǇŽƵ
ϯ ϭ ǁĂŶƚ ƚŽ ƚƌŝŵ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ Ěŝƚ ƚĂď ĨƌŽŵ
sŝĚĞŽ dŽŽůƐ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ dƌŝŵ ƚŽŽů͘
dƌŝŵ ƚĂď ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ ƚŚĞ ƌŝďďŽŶ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ dƌŝŵ ŵĂƌŬĞƌƐ
ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƐƚĂƌƚŝŶŐ
ϰ ϱ ĂŶĚ ĞŶĚŝŶŐ ƉŽŝŶƚƐ ĂŶĚ
ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ŶĞǁ ǀĂůƵĞ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ^ĂǀĞ ƚƌŝŵ͘
dŚĞ dƌŝŵ ƚĂď ǁŝůů ĚŝƐĂƉƉĞĂƌ
P ĂŶĚ Ěŝƚ ƚĂď ĂƉƉĞĂƌƐ ĂŐĂŝŶ͘

ϲ͘ ůŝĐŬ ŽŶ WůĂǇ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ƐĞĞ ƚŚĞ ƚƌŝŵŵĞĚ ĐůŝƉ ŝŶ
ƚŚĞ ƉƌĞǀŝĞǁ ŵŽŶŝƚŽƌ͘
PM
zŽƵ ǁŝůů ƐĞĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ
ǀŝĚĞŽ ŝƐ ƚƌŝŵŵĞĚ
ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ǇŽƵƌ
ĞŶƚĞƌĞĚ ǀĂůƵĞ ŝŶ ƐƚĞƉ ϰ͘
,73/$1(7:,1'2:6
6DYLQJ<RXU3URMHFW
ĨƚĞƌ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ĨŝŶŝƐŚĞĚ ĂĚĚŝŶŐ ĂŶĚ ĞĚŝƚŝŶŐ ǇŽƵƌ ƉƌŽũĞĐƚ ŝŶ tŝŶĚŽǁƐ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ͕ ǇŽƵ ŵƵƐƚ ƐĂǀĞ
ŝƚ ĂŶĚ ŐŝǀĞ ŝƚ Ă ĨŝůĞ ŶĂŵĞ͘ Ǉ ĚĞĨĂƵůƚ͕ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ǁŝůů ƐĂǀĞ ǇŽƵƌ ĨŝůĞ ǁŝƚŚ ͘ǁůŵƉ ĨŝůĞ ĞǆƚĞŶƐŝŽŶ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ &ŝůĞ ƚĂď͘ dŚĞ &ŝůĞ ŵĞŶƵ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘ ;ŶŽƚ
ƐŚŽǁŶͿ
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ^ĂǀĞ WƌŽũĞĐƚ͘ ;ŶŽƚ ƐŚŽǁŶͿ
dŚĞ ^ĂǀĞ WƌŽũĞĐƚ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŝŶƐŝĚĞ ƚŚĞ &ŝůĞ ŶĂŵĞ ďŽǆ ĂŶĚ ƚǇƉĞ ƚŚĞ ŶĂŵĞ
ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ͘
ϯ ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ^ĂǀĞ͘
zŽƵƌ ƉƌŽũĞĐƚ ǁŝůů ďĞ ƐĂǀĞĚ ŝŶ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ĨŝůĞ ĨŽƌŵĂƚ͘
ϰ
6KDULQJ<RXU3URMHFW
ĨƚĞƌ ŵĂŬŝŶŐ ĂŶĚ ƐĂǀŝŶŐ ǇŽƵƌ ƉƌŽũĞĐƚ͕ ǇŽƵ ŵĂǇ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐŚĂƌĞ ŝƚ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ǁŚĞŶ ǇŽƵ ƐĂǀĞ ƚŚĞ
ƉƌŽũĞĐƚ͕ ŝƚ ǁŝůů ďĞ ƐĂǀĞĚ ĂƐ Ă DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ WƌŽũĞĐƚ ĨŝůĞ ǁŝƚŚ ͘ǁůŵƉ ĞǆƚĞŶƐŝŽŶ͘
dŚĞ ͘ǁůŵƉ ĞǆƚĞŶƐŝŽŶ ĐĂŶ ďĞ ŽƉĞŶĞĚ ŽŶůǇ ŝŶ tŝŶĚŽǁƐ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ͖ ƐŽ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ƐŚĂƌĞ ǇŽƵƌ
ǀŝĚĞŽ ǁŝƚŚ ĨƌŝĞŶĚƐ ĂŶĚ ĨĂŵŝůǇ Žƌ ƵƉůŽĂĚ ŝƚ ƚŽ zŽƵdƵďĞ͕ &ĂĐĞďŽŽŬ Žƌ ĂŶŽƚŚĞƌ ǁĞďƐŝƚĞ͕ ǇŽƵΖůů
ŚĂǀĞ ƚŽ ƐĂǀĞ ŝƚ ĂƐ Ă DW'Ͳϰͬ,͘Ϯϲϰ ĨŝůĞ Žƌ ĂŶǇ ŽƚŚĞƌ ƌĞĐŽŐŶŝǌĞĚ ǀŝĚĞŽ ĨŽƌŵĂƚ ;͘ǁŵǀͿ͘
Ϯ ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ,ŽŵĞ ƚĂď͘
ϭ
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ^ĂǀĞ ŵŽǀŝĞ
ďƵƚƚŽŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ^ŚĂƌĞ
ŐƌŽƵƉ͘
dŚĞ ^ĂǀĞ DŽǀŝĞ ĚŝĂůŽŐ
ďŽǆ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
P
PM
ϯ͘ ůŝĐŬ ŝŶ
ŝŶƐŝĚĞ ƚŚĞ &ŝůĞ ŶĂŵĞ ďŽǆ ĂŶĚ ƚǇƉĞ ƚŚĞ
ŶĂŵĞ
ŶĂ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ
ŽŶ ^ĂǀĞ͘
ϯ
3038%/,6+(56397/7'
dŚĞ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ďŽǆ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ĂŶĚ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĞƐƐ ŽĨ
ƐĂǀŝŶŐ ƚŚĞ ŵŽǀŝĞ͘
ĨƚĞƌ ƐĂǀŝŶŐ ƚŚĞ ŵŽǀŝĞ͕ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ǁŝůů ĚŝƐƉůĂǇ Ă

ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ŽŶ WůĂǇ͘
ϱ dŚĞ ŵŽǀŝĞ ǁŝůů ƐƚĂƌƚ ƉůĂǇŝŶŐ ŝŶ tŝŶĚŽǁƐ DĞĚŝĂ

WůĂǇĞƌ͘

-/
4
4ŚG
ŜŚŜ
ĞĞ
ĂŐƌ
ƌĞĞ
ŝƐ
Ő
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ tŝŶĚŽǁƐ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ŝƐ Ă ǀŝĚĞŽ ĞĚŝƚŝŶŐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͘
/ŬŶŽǁƚŚĂƚǁĞĐĂŶĂĚĚŝŵĂŐĞƐ͕ǀŝĚĞŽƐĂŶĚŵƵƐŝĐĨŝůĞƐŝŶtŝŶĚŽǁƐDŽǀŝĞDĂŬĞƌ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚǁĞ ĐĂŶ ĂĚĚ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ĂŶĚ ǀŝƐƵĂů ĞĨĨĞĐƚƐ ƚŽ ŐŝǀĞ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ Ă
ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů ƚŽƵĐŚ͘
/ ĨƵůůǇ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ƚŝƚůĞ ĐĂŶ ďĞ ĂĚĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ĂŶĚ ĐƌĞĚŝƚ ĐĂŶ ďĞ ĂĚĚĞĚ Ăƚ ƚŚĞ
ĞŶĚ ŽĨ ƚŚĞ ǀŝĚĞŽ ĐůŝƉ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ǁĞ ĐĂŶ ƐŚĂƌĞ ŽƵƌ ƉƌŽũĞĐƚ ǁŝƚŚ ĨƌŝĞŶĚƐ͕ ĨĂŵŝůǇ Žƌ ƵƉůŽĂĚ ŝƚ ƚŽ zŽƵdƵďĞ͘
ś

ϭ͘ dŚĞ ĨĞĂƚƵƌĞ ǁŚŝĐŚ ĂůůŽǁƐ ƵƐ ƚŽ ƌĞĐŽƌĚ ŶĂƌƌĂƚŝŽŶ
ƚŝŽŶ ŝŶ ǀŝĚĞŽ ŝƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘

P
Ă͘ sŝĚĞŽ ^ƚĂďŝůŝǌĂƚŝŽŶ
Ă͘ ŽŶƚƌŽů WĂŶĞů

ĚŝŽ EĂƌƌĂƚŝŽŶ
ď͘ ƵĚŝŽ
ǁ DŽŶŝƚŽƌ
ď͘ WƌĞǀŝĞǁ
Đů
Ϯ͘ dŚĞ ƐĞĐƚŝŽŶ ǁŚŝĐŚ ĂůůŽǁƐ ƵƐ ƚŽ ůŽŽŬ Ăƚ ƚŚĞ ƐĞƋƵĞŶĐĞ ŽĨ ĐůŝƉƐ

Ăƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ŵŽǀŝĞ ƉůĂǇƐ

ϯ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƐ Ă ǀŝƐƵĂů ĞĨĨĞĐƚ ƚŚĂƚ Ɖ

Đ͘ ƵĚŝŽ tĂǀĞĨŽƌŵƐ
ŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ ŝƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Đ͘ ^ƚŽƌǇ ŽĂƌĚ
ĨƌŽŵ ŽŶĞ ǀŝĚĞŽ ĐůŝƉ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞǆƚ͘
PM
Ă͘ dƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ď͘ ƵƌĂƚŝŽŶ Đ͘ ^ƚĂďŝůŝǌĂƚŝŽŶ
ŽǁƐ ƵƐ ƚŽ ƌĞƐŝǌĞ ŽƵƌ ŵŽǀŝĞ ĐůŝƉ
ϰ͘ dŚĞ ƚŽŽů ǁŚŝĐŚ ĂůůŽǁƐ ĐůŝƉ ŝƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Žů
Ă͘ ^ƉĞĞĚ dŽŽů dŽ
ď͘ dƌŝŵ dŽŽů Đ͘ hŶĚŽ dŽŽů
ϱ͘ dŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ĨŽƌŵĂƚ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ
DĂ ƉƌŽũĞĐƚ ŝƐ ƐĂǀĞĚ ŝƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Ă͘ ͘ǁůŵƉ ď͘ ͘ĞǆĞ Đ͘ ͘ǁŵǀ
°Ê Ê `Ê ¼½
7ÀÌiÊ ¼/½Ê vÀÊ /ÀÕiÊ >`Ê ¼½Ê vÀÊ >ÃiÊ ÃÌ>ÌiiÌÃ°
ƉƌŽŐƌĂ ŝƐ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ďǇ DŝĐƌŽƐŽĨƚ͘
ϭ͘ tŝŶĚŽǁƐ DŽǀŝĞ WůĂǇĞƌ ƉƌŽŐƌĂŵ
,73/$1(7:,1'2:6
Ϯ͘ ƵƚŽ ƐĂǀĞ ĨĞĂƚƵƌĞ ƐƚĂďŝůŝǌĞ ƐŚĂŬǇ ǀŝĚĞŽƐ ĂŶĚ ĐŽƌƌĞĐƚ ƚŚĞ ǁŽďďůŝŶŐ ŝŶ ŵŽǀŝĞƐ͘
ϯ͘ WƌĞǀŝĞǁ DŽŶŝƚŽƌ ĞŶĂďůĞƐ ƵƐ ƚŽ ǀŝĞǁ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ǀŝĚĞŽ ĐůŝƉ͘
ϰ͘ sŝƐƵĂů ĞĨĨĞĐƚƐ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ƌĞŵŽǀĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ǀŝĚĞŽ ĐůŝƉƐ͘
ϱ͘ zŽƵ ĐĂŶŶŽƚ ŝŵƉŽƌƚ ĚŝŐŝƚĂů ĨŝůĞƐ ĨƌŽŵ ĞǆƚĞƌŶĂů ĚĞǀŝĐĞƐ ŝŶ tŝŶĚŽǁƐ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ͘
ϲ͘ ƵƌĂƚŝŽŶ ŝŶ dŝƚůĞ ƐŚŽǁƐ ŚŽǁ ůŽŶŐ ŝƚ ƌĞŵĂŝŶƐ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘

ϭ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŚĞůƉƐ ŝŶ ĚĞƚĞƌŵŝŶŝŶŐ ƚŚĞ ŚŝŐŚ ĂŶĚ ůŽǁ ƉŽŝŶƚƐ ůŽĐĂƚŝŽŶƐ͘
Ϯ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ƚĞǆƚ ĞĨĨĞĐƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĐŽůŽƌ ĂŶĚ ƐŝǌĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚĞǆƚ͘
ϯ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƐŝǌĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ƐƚŽƌǇ ďŽĂƌĚ͘
ϰ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƐ Ă ƉŽƉƵůĂƌ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ĨŽƌ ŚŝŐŚ ĚĞĨŝŶŝƚŝŽŶ ;,Ϳ ĚŝŐŝƚĂů ǀŝĚĞŽ ĨŽƌŵĂƚ ĨŽƌ ĐĂŵĞƌĂƐ͘

ϱ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƐ ĂĚĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ŽĨ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĐůŝƉ͘
Ê ϭ͘ ƵƌĂƚŝŽŶ ŽĨ dƌĂŶƐŝƚŝŽŶ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ dƌŝŵ dŽŽů͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϭ͘ ƵĚŝŽ EĂƌƌĂƚŝŽŶ ƵĚŝŽ tĂǀĞĨŽƌŵƐ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ dŝƚůĞ ŝŶ ĐůŝƉ ƌĞĚŝƚƐ ŝŶ ĐůŝƉ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϭ͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ŵĞĂŶ ďǇ tŝŶĚŽǁƐ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ͍ ƌ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘

ϯ͘ tŚǇ ĚŽ ǁĞ ĞĚŝƚ ŽƵƌ ŵŽǀŝĞ
P
Ϯ͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ŵĞĂŶ ďǇ ŝŵƉŽƌƚŝŶŐ ĨŝůĞƐ ĨƌŽŵ ĞǆƚĞƌŶĂů ĚĞǀŝĐĞƐ͍
Ğ ĐůŝƉ͍
ĚĞǀ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
PM
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϰ͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ďǇ ƐŚĂƌŝŶŐ ŵŽǀŝĞ ŵŽǀ ŵĂŬĞƌ ƉƌŽũĞĐƚ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϭ͘ tƌŝƚĞ ĂŶǇ ƚŚƌĞĞ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ƵƌĞƐ ŽĨ
ŽĨ tŝŶĚŽǁƐ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ͘
͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
3038%/,6+(56397/7'
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ĞĨĨĞĐƚ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ŵĞĂŶ ďǇ sŝĚĞŽ ^ƚĂďŝůŝǌĂƚŝŽŶ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
^ŚŽďŝƚ ǁĂŶƚƐ ƚŽ ŵĂŬĞ Ă ǀŝĚĞŽ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ƚŚĞ ƉŝĐƚƵƌĞƐ ĂŶĚ ǀŝĚĞŽ ĐůŝƉƐ ŽĨ ŚŝƐ ǇŽƵŶŐĞƌ ďƌŽƚŚĞƌ͕ ŽŶ
ŚŝƐ ďŝƌƚŚĚĂǇ͕ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ƵƉůŽĂĚ ŝƚ ŽŶ &ĂĐĞďŽŽŬ͘ ,Ğ ĂůƐŽ ǁĂŶƚƐ ƚŽ ĂĚĚ ŚŝƐ ŶĂŵĞ ŝŶ ƚŚĞ ǀŝĚĞŽ͘
tŚĞƌĞ ƐŚŽƵůĚ ŚĞ ŐŝǀĞ ŚŝƐ ŶĂŵĞ ŝŶ ƚŚĞ ĐůŝƉƐ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
'LVFRYHU0RUH

DĂŶǇ ǇĞĂƌƐ ĂŐŽ͕ ĐƌĞĂƚŝŶŐ ĐĂƌƚŽŽŶƐ Žƌ ĂŶŝŵĂƚĞĚ ŵŽƚŝŽŶ ƉŝĐƚƵƌĞƐ ǁĂƐ ĂŶ ĞǆƚƌĞŵĞůǇ ƚŝŵĞͲĐŽŶƐƵŵŝŶŐ ƚĂƐŬ
ďĞĐĂƵƐĞ ĂƌƚŝƐƚƐ ǁĞƌĞ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ĨŽƌ ƐŬĞƚĐŚŝŶŐ ƚŚŽƵƐĂŶĚƐ ŽĨ ƚŚĞ ĚƌĂǁŝŶŐƐ ďǇ ŚĂŶĚ͘ ƵƌƌĞŶƚůǇ͕ ĂƌƚŝƐƚƐ ƵƐĞ
ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ƚŚĞƐĞ ĚƌĂǁŝŶŐƐ ŝŶ Ă ĨƌĂĐƚŝŽŶ ŽĨ ƚŝŵĞ͕ ǁŚŝĐŚ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚůǇ ƌĞĚƵĐĞƐ ƚŚĞ ƚŝŵĞ ĂŶĚ ĐŽƐƚ
ŽĨ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ ŽŵƉƵƚĞƌ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ŝƐ ĂůƐŽ ƵƐĞĚ ŝŶ ǀŝĚĞŽ ĞĚŝƚŝŶŐ ƚŽ ĂĚĚ ǀŝƐƵĂů ĞĨĨĞĐƚƐ͘
"«i-Ì
KƉĞŶ^ŚŽƚ sŝĚĞŽ ĚŝƚŽƌ ŝƐ ĂŶ ĂǁĂƌĚͲǁŝŶŶŝŶŐ͕ ŽƉĞŶͲƐŽƵƌĐĞ ǀŝĚĞŽ
ĞĚŝƚŽƌ͕ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŽŶ >ŝŶƵǆ͕ DĂĐ͕ ĂŶĚ tŝŶĚŽǁƐ͘ KƉĞŶ^ŚŽƚ ĐĂŶ
ĐƌĞĂƚĞ ƐƚƵŶŶŝŶŐ ǀŝĚĞŽƐ͕ ĨŝůŵƐ͕ ĂŶĚ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶƐ ǁŝƚŚ ĂŶ ĞĂƐǇͲƚŽͲƵƐĞ
ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ĂŶĚ ƌŝĐŚ ĨĞĂƚƵƌĞͲƐĞƚ͘
}ÌÜÀÃ
>ŝŐŚƚǁŽƌŬƐ ŝƐ Ă ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů ŶŽŶͲůŝŶĞĂƌ
Ŷ ǀŝĚĞŽ ĞĚŝƚŝŶŐ ƐǇƐƚĞŵ͕
ĂǀĂŝůĂďůĞ ŽŶ >ŝŶƵǆ͕ DĂĐ͕ ĂŶĚ
ĂŶĚ tŝŶĚŽǁƐ͘ tŚĂƚĞǀĞƌ ƚŚĞ ĨŝŶĂů
ƉůĂƚĨŽƌŵ Žƌ ĨŽƌŵĂƚ ǇŽƵ ŶĞĞ
ŶĞĞĚ ƚŽ ĚĞůŝǀĞƌ ǀŝĚĞŽ ƚŽ͕ >ŝŐŚƚǁŽƌŬƐ
P ŚĂƐ ĐŽǀĞƌĞĚ
ŽǀĞƌĞĚ ŝƚ͘ &ƌŽŵ &ĂĐ
,͕ ϰ<
&ĂĐĞďŽŽŬ͕ sŝŵĞŽ ĂŶĚ zŽƵdƵďĞ ƚŽ ^͕
< ĂŶĚ ďĞǇŽŶĚ͕ ǀŝĚ
ƚŚĞŵ Ăůů͘
ǀŝĚĞŽ ŵĂŬĞƌƐ ĐĂŶ ƉĂĐŬĂŐĞ ǀŝĚĞŽ ĨŽƌ
PM
iìÀ
ůĞŶĚĞƌ ŝƐ Ă ĨƌĞĞ ĂŶĚ ŽƉĞŶ ƐŽƵƌĐĞ ϯ ĐƌĞĂƚŝŽŶ ƐƵŝƚĞ͘ /ƚ
ƐƵƉƉŽƌƚƐ ƚŚĞ ĞŶƚŝƌĞƚǇ ŽĨ ƚŚĞ ϯ ŵŽĚĞůŝŶŐ͕ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͕
ĂŶĚ ŵŽƚŝŽŶ ƚƌĂĐŬŝŶŐ͕ ĞǀĞŶ ĞŶ ǀŝĚĞŽ ĞĚŝƚŝŶŐ ĂŶĚ ŐĂŵĞ
Ő
ĐƌĞĂƚŝŽŶ͘ ůĞŶĚĞƌ ŝƐ ĐƌŽƐƐͲƉůĂƚĨŽƌŵ
ŽƐƐͲƉůĂƚĨŽƌŵ ĂŶĚ ƌƵŶƐ ĞƋƵĂůůǇ
ĞƋƵĂů
ǁĞůů ŽŶ >ŝŶƵǆ͕ tŝŶĚŽǁƐ͕͕ ĂŶĚ DĂĐŝŶƚŽƐŚ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ͘
LOE
DLOE
,73/$1(7:,1'2:6
%LOO *DWHV
" &(2 0LFURVRIW <($5

ŝůů
'ĂƚĞƐ ŝƐ ĂŶ ŵĞƌŝĐĂŶ ďƵƐŝŶĞƐƐ ŵĂŐŶĂƚĞ ĂŶĚ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƌ͘ ,Ğ ŝƐ
ƚŚĞ
ƚŚ ĐŽͲĨŽƵŶĚĞƌ ŽĨ DŝĐƌŽƐŽĨƚ͕ ƚŚĞ ǁŽƌůĚΖƐ ůĂƌŐĞƐƚ W ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĐŽŵƉĂŶǇ͘ ^ŝŶĐĞ
ƚŚĞ
ƚŚ ĐŽŵƉĂŶǇΖƐ ĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝŶ ϭϵϳϱ͕ 'ĂƚĞƐ ŚĂƐ ŚĞůĚ ƐĞǀĞƌĂů ƉŽƐŝƚŝŽŶƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ
ƚŚŽƐĞ
ƚŚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŚĂŝƌŵĂŶ͕ K ĂŶĚ ĐŚŝĞĨ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĂƌĐŚŝƚĞĐƚ͘
ŽƌŶ
ĂƐ ƚŚĞ ƐŽŶ ŽĨ Ă ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ůĂǁǇĞƌ͕ ŝůů 'ĂƚĞƐ ǁĂƐ ĞŶĐŽƵƌĂŐĞĚ ĨƌŽŵ Ă
ǇŽƵŶŐ
Ǉ ĂŐĞ ƚŽ ďĞ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀĞ͘ ƌŝŐŚƚ ĂŶĚ ĐƵƌŝŽƵƐ͕ ŚĞ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ĂŶ ŝŶƚĞƌĞƐƚ ŝŶ
ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ
ĐŽ ǁŚŝůĞ ŝŶ ƐĐŚŽŽů͘ ĨƚĞƌ ĐŽŵƉůĞƚŝŶŐ ŚŝƐ ƐĐŚŽŽůŝŶŐ͕ ŚĞ ĞŶƌŽůůĞĚ Ăƚ ƚŚĞ
ƉƌĞƐƚŝŐŝŽƵƐ
Ɖ ,ĂƌǀĂƌĚ ŽůůĞŐĞ͘ Ƶƚ ŚĞ ĚƌŽƉƉĞĚ ŽƵƚ ƚŽ ƉƵƌƐƵĞ ŚŝƐ ƉĂƐƐŝŽŶ ŝŶ
ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ
ĐŽ ĂŶĚ ƚĞĂŵĞĚ ƵƉ ǁŝƚŚ WĂƵů ůůĞŶ͕ Ă ĨŽƌŵĞƌ ƐĐŚŽŽůŵĂƚĞ͕ ƚŽ ĨŽƌŵ
DŝĐƌŽƐŽĨƚ͘
D dŚĞ ĐŽŵƉĂŶǇ ƉƌŽǀĞĚ ƚŽ ďĞ ŚŝŐŚůǇ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĂŶĚ ǁŝƚŚŝŶ ǇĞĂƌƐ
'ĂƚĞƐ
' ďĞĐĂŵĞ ĂŶ ŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůůǇ ŬŶŽǁŶ ĞŶƚƌĞƉƌĞŶĞƵƌ͘
3HQFLO' $QLPDWLRQ 6RIWZDUH
/«VÃÊ
ÛiÀi`
ͻ/ŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶ ƚŽ WĞŶĐŝůϮ ͻ^ƚĂƌƚŝŶŐ WĞŶĐŝůϮ ͻhƐŝŶŐ dŽŽůƐ WĂůĞƚƚĞ ͻhƐŝŶŐ >ĂǇĞƌƐ ͻŶŝŵĂƚŝŽŶ ŝŶ WĞŶĐŝůϮ
ͻWƌŽũĞĐƚ͗ &ƌĂŵĞͲďǇͲ&ƌĂŵĞ ŶŝŵĂƚŝŽŶ ƵƐŝŶŐ sĞĐƚŽƌ ůĂǇĞƌ ͻWƌŽũĞĐƚ͗ &ƌĂŵĞͲďǇͲ&ƌĂŵĞ ŶŝŵĂƚŝŽŶ ƵƐŝŶŐ
ŝƚŵĂƉ ůĂǇĞƌ
,QWURGXFWLRQWR3HQFLO'
ŶŝŵĂƚŝŽŶ ŝƐ ƚŚĞ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞ ŽĨ ŐŝǀŝŶŐ ŵŽǀĞŵĞŶƚ ƚŽ ŽƌĚŝŶĂƌǇ ŽďũĞĐƚƐ͘ dŽ
ĂŶŝŵĂƚĞ ĞǆĂĐƚůǇ ŵĞĂŶƐ ƚŽ ƉƵƚ ůŝĨĞ ŝŶƚŽ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ Ɛƚŝůů ƚŚĂƚ ĐĂŶŶŽƚ
ŵŽǀĞ ŽŶ ŝƚƐ ŽǁŶ͘ dŚĞ ĂŶŝŵĂƚŽƌ ƐƉĞĐŝĨŝĞƐ ĚŝƌĞĐƚůǇ Žƌ ŝŶĚŝƌĞĐƚůǇ ŚŽǁ ƚŚĞ
ΖƚŚŝŶŐΖ ŵŽǀĞƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŝŵĞ ĂŶĚ ƐƉĂĐĞ͘
WĞŶĐŝůϮ ŝƐ ĨƌĞĞ ĂŶĚ ŽƉĞŶ ƐŽƵƌĐĞ Ϯ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶͬĚƌĂǁŝŶŐ ǁŝŶŐ ƐŽĨ
ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͘ /ƚ ůĞƚƐ ǇŽƵ ĐƌĞĂƚĞ ƚƌĂĚŝƚŝŽŶĂů ŚĂŶĚͲĚƌĂǁŶ ŐƌĂƉŚŝĐƐ ĂƐ ǁĞůů
ĂƐ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ;ĐĂƌƚŽŽŶͿ ƵƐŝŶŐ ďŽƚŚ ďŝƚŵĂƉ ĂŶĚ ǀĞĐƚŽƌ ĞĐƚŽƌ ŐƌĂƉŚŝĐƐ͘ dŚĞ
ƉƌŝŵĂƌǇ ŐŽĂů ŽĨ WĞŶĐŝůϮ ŝƐ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ƚƌĂĚŝƚŝŽŶĂů ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͕ ǁŚŝĐ ǁŚŝĐŚ ŝƐ
P
ĨŽƌŵĞĚ ďǇ ĚƌĂǁŝŶŐ ƐĞǀĞƌĂů ƉŝĐƚƵƌĞƐ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ƚŚĞ ŝůůƵƐŝŽŶ ŽĨ ŵŽƚŝ
WĞŶĐŝů ǁĂƐ ŽƌŝŐŝŶĂůůǇ ĂŶ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĐƌĞĂƚĞĚ ďǇ WĂƚƌŝĐŬ ŽƌƌŝĞƌ
ĞŶĚ ŽĨ ϮϬϬϱ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ŶĂŵĞ WĞŶĐŝů WůĂŶŶĞƌ͘
ŵŽƚŝŽŶ͘
ŽƌƌŝĞƌŝ ďǇ ƚŚĞ
ƌ͘ /ƚ ǁĂƐ Ă ƐŝŵƉůĞ
ŝŶĞ ƚĞƐƚͿ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ͘
ĞĨĨĞĐƚŝǀĞ ƉĞŶĐŝů ƚĞƐƚ ;ĂůƐŽ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ůŝŶĞ
ƐŝŵƉůĞ ǇĞƚ
WĂƚƌŝĐŬ ŽƌƌŝĞƌŝ
PM
)($785(6 2) 3(1&,/'
WĞŶĐŝůϮ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞƐ ƵƐĞƌƐ
ĞƌƐ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌŝŶĐŝƉůĞƐ ŽĨ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ
ĂŶŝŵĂ ǁŝƚŚ Ă ǀĞƌǇ ĞĂƐǇ ƚŽ ƵƐĞ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ͘
/ƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ďĂƐŝĐ ĚƌĂǁŝŶŐ
ĂǁŝŶŐ ƚŽŽůƐ ŶĞĞĚĞĚ ƚŽ ĐƌĞ
ĐƌĞĂƚĞ ŐƌĂƉŚŝĐƐ ĂŶĚ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚŽƵƚ ƚŚĞ ĂĚĚĞĚ
ĐŽŶĨƵƐŝŽŶ ŽĨ ŵŽƌĞ ĂĚǀĂŶĐĞĚ ƚŽŽůƐ͘
/ƚ ŝŶĐůƵĚĞƐ ůĂǇĞƌ ŽƉƚŝŽŶƐ
ƚŝŽŶƐ ;ďŝƚŵĂƉ͕
;ďŝƚŵĂ ǀĞĐƚŽƌ͕ ƐŽƵŶĚ ĂŶĚ ĐĂŵĞƌĂͿ͕ ĂŶĚ ŽŶŝŽŶ ƐŬŝŶ ŽƉƚŝŽŶ ĨŽƌ
ĞƐ͘
ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĂŶĚ ŶĞǆƚ ĨƌĂŵĞƐ͘
/ƚ ŚĂƐ ĂŶ ĂƵƚŽƐĂǀĞ ŽƉƚŝŽŶ͕ ĞŶĂďů
ĞŶĂďůŝŶŐ WĞŶĐŝů ƚŽ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůǇ ƐĂǀĞ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬ ĂĨƚĞƌ ĞǀĞƌǇ ĨĞǁ
ŵŝŶƵƚĞƐ͘
3038%/,6+(56397/7'
6WDUWLQJ3HQFLO'
Ǉ ĚĞĨĂƵůƚ͕ WĞŶĐŝůϮ ŝƐ ŶŽƚ ŝŶƐƚĂůůĞĚ ŝŶ tŝŶĚŽǁƐ ϭϬ͘ zŽƵ ŚĂǀĞ ƚŽ ĚŽǁŶůŽĂĚ ŝƚ ĨƌŽŵ
ǁǁǁ͘ƉĞŶĐŝůϮĚ͘ŽƌŐ ǁĞďƐŝƚĞ͘
KŶĐĞ ĚŽǁŶůŽĂĚĞĚ͕ ƚŚĞ ǌŝƉ ;ĐŽŵƉƌĞƐƐĞĚͿ ĨŝůĞ ŽĨ
ƐŽĨƚǁĂƌĞ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ ƚŚĞ ŽǁŶůŽĂĚ ĨŽůĚĞƌ͘
hŶǌŝƉ Žƌ ĞǆƚƌĂĐƚ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĨŝůĞ͘ dŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ĨŽůĚĞƌ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ĂĨƚĞƌ ĞǆƚƌĂĐƚŝŶŐ͘
KƉĞŶ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĨŽůĚĞƌ ďǇ ĚŽƵďůĞͲĐůŝĐŬŝŶŐ ŽŶ ŝƚ͘
ůŝƐƚ ŽĨ ĨŝůĞƐ ĂŶĚ ĨŽůĚĞƌƐ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘

ŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ŽŶ WĞŶĐŝůϮ ĨŝůĞ͘
dŚĞ WĞŶĐŝůϮ ǁŝŶĚŽǁ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ĂƐ ƐŚŽǁŶ ŽŶ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ͘
&20321(176 2) 3(1&,/' :,1'2:
ĞĨŽƌĞ ǁŽƌŬŝŶŐ ǁŝƚŚ WĞŶĐŝůϮ͕ ǇŽƵ ŵƵƐƚ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ŝƚƐ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ͘
7LWOH%DU :LQGRZ&RQWURO%XWWRQV
0HQX
%DU
7RROV
3DOHWWH &RORU
3DOHWWH
6WDJH
2SWLRQV
3DOHWWH
'LVSOD\
3DOHWWH
7LPHOLQH
3DOHWWH
P
dŝƚůĞ Ăƌ͗ /ƚ ŝƐ ƚŚĞ ƚŽƉŵŽƐƚ ĂƌĞĂ ŽĨ Ĩ ƚŚĞ ǁŝŶĚŽǁ ƚŚĂƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚ
ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚůǇ ĂĐƚŝǀĞ
PM
ĨŝůĞ ĂŶĚ ǁŝŶĚŽǁ ĐŽŶƚƌŽů ďƵƚƚŽŶƐ ŽŶ Ŷ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ͘
DĞŶƵ Ăƌ͗ /ƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ŵĞŶƵ ŶĂŵĞƐ͘ ĂĐŚ ŵĞŶƵ ĐĐŽŶƚĂŝŶƐ Ă ůŝƐƚ ŽĨ ĐŽŵŵĂŶĚƐ͕ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ
ĞŶƚ ƚĂƐŬƐ͘
ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ
tŝŶĚŽǁ ŽŶƚƌŽů ƵƚƚŽŶƐ͗ ƚŽŶƐ͗ zŽƵ ĐĂŶĂŶ ƵƐĞ ƚŚĞƐĞ ďƵƚƚŽŶƐ
ď ƚŽ ŵŝŶŝŵŝǌĞ͕ ŵĂǆŝŵŝǌĞ Žƌ ĐůŽƐĞ ƚŚĞ
ƉƌŽŐƌĂŵ ǁŝŶĚŽǁ͘
dŽŽůƐ WĂůĞƚƚĞ͗ /ƚ ŚĂƐ ďĂƐŝĐŝĐ ƚŽŽůƐ ;ƉĞŶ͕
; ƉĞŶĐŝů͕ ďƌƵƐŚ͕ ƉĂŝŶƚ ďƵĐŬĞƚ͕ ĞƚĐ͘Ϳ ĨŽƌ ĚƌĂǁŝŶŐ͕ ĐŽůŽƌŝŶŐ͕
ŐƌĂƉŚ WůĂĐŝŶŐ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ŽǀĞƌ ĂŶǇ ƚŽŽů ǁŝůů ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ
ƐĞůĞĐƚŝŶŐ ĂŶĚ ŵŽĚŝĨǇŝŶŐ ƚŚĞ ŐƌĂƉŚŝĐ͘
ƚŚĞ ƚŽŽů͘
,73/$1(7:,1'2:6
KƉƚŝŽŶƐ WĂůĞƚƚĞ͗ /ƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ǀĂƌŝŽƵƐ Ƶ ŽƉƚŝŽŶƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƚŽŽů ǇŽƵ ĂƌĞ ƵƐŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ dŽŽůƐ
WĂůĞƚƚĞ͘
^ƚĂŐĞ͗ dŚĞ ďŝŐ ǁŚŝƚĞ ƌĞĐƚĂŶŐůĞ ŝŶ ƚŚĞ ŵŝĚĚůĞ ŽĨ ǇŽƵƌ ƐĐƌĞĞŶ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ƚŚĞ ^ƚĂŐĞ͘ /ƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ
ŝŵĂŐĞƐ ĂŶĚ ǀŝĚĞŽ ƚŚĂƚ ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
dŝŵĞůŝŶĞ WĂůĞƚƚĞ͗ dŚĞ dŝŵĞůŝŶĞ ŝƐ ůŽĐĂƚĞĚ ďĞůŽǁ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ͘ /ƚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚŚĞ ŬĞǇĨƌĂŵĞƐ ĂŶĚ ůĂǇĞƌƐ
ƚŚĂƚ ŵĂŬĞ ƵƉ ĂŶ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͘
ŽůŽƌ WĂůĞƚƚĞ͗ /ƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ǀĂƌŝŽƵƐ ĐŽůŽƌƐ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ĂŶĚ ĂƉƉůǇ ŽŶ ƚŚĞ ŐƌĂƉŚŝĐƐ͘
ŝƐƉůĂǇ WĂůĞƚƚĞ͗ /ƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ǀĂƌŝŽƵƐ ŝĐŽŶƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ,ŽƌŝǌŽŶƚĂů ĂŶĚ sĞƌƚŝĐĂů ĨůŝƉ͕ ^ŚŽǁ ŝŶǀŝƐŝďůĞ
ůŝŶĞƐ͕ ^ŚŽǁ ŽƵƚůŝŶĞƐ ŽŶůǇ͕ KŶŝŽŶ ƐŬŝŶ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĨƌĂŵĞ͕ KŶŝŽŶ ƐŬŝŶ ŶĞǆƚ ĨƌĂŵĞ͕ ĂŶĚ KŶŝŽŶ ƐŬŝŶ
ĐŽůŽƌ͗ ƌĞĚ Θ ďůƵĞ͘

2&#6'174019.'&)'
WĞŶĐŝůϮ ŝƐ ĐƌŽƐƐͲƉůĂƚĨŽƌŵ ĂŶĚ ƌƵŶƐ ŽŶ tŝŶĚŽǁƐ͕ DĂĐ K^ ĂŶĚ >ŝŶƵǆ͘
&RPSRQHQWV RI 7LPHOLQH
dŝŵĞůŝŶĞ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚŚĞ ĨƌĂŵĞƐ ĂŶĚ ůĂǇĞƌƐ ƚŚĂƚ ŵĂŬĞ ƵƉ ĂŶ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͘ /ƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ŽƌŐĂŶŝǌĞ ĂŶĚ
ĐŽŶƚƌŽů ǇŽƵƌ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ŽǀĞƌ Ă ƉĞƌŝŽĚ ŽĨ ƚŝŵĞ͘
$GG5HPRYH $GG5HPRYH 2QLRQ6NLQ 3OD\EDFN&RQWURO

/D\HU%XWWRQV 'XSOLFDWH.H\
%XWWRQV
/D\HUV
)UDPHV 3OD\KHDG )UDPHV1XPEHUV
>ĂǇĞƌƐ͗ >ĂǇĞƌƐ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ŽƌŐĂŶŝǌĞ ƚŚĞ ĂƌƚǁŽƌŬ ŝŶ ǇŽƵƌ ĚŽĐƵŵĞŶƚ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ĨŽƵƌ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ůĂǇĞƌƐ
ĂǀĂŝůĂďůĞ ŝŶ WĞŶĐŝůϮ Ͷ ŝƚŵĂƉ >ĂǇĞƌ͕ sĞĐƚŽƌ >ĂǇĞƌ͕ ^ŽƵŶĚ >ĂǇĞƌ ĂĂŶĚ ĂŵĞƌĂ >ĂǇĞƌ͘
ĚĚͬZĞŵŽǀĞ >ĂǇĞƌ ƵƚƚŽŶƐ͗ tŚĞŶ ǇŽƵ ƐƚĂƌƚ WĞŶĐŝůϮ ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ďǇďǇ ĚĞĨĂƵůƚ ŝƚ ƐŚŽǁƐ ƚŚƌĞĞ ůĂǇĞƌƐ
ŶĂŵĞĚ ŝƚŵĂƉ͕ sĞĐƚŽƌ ĂŶĚ ĂŵĞƌĂ >ĂǇĞƌ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂĚĚ ŵŽƌĞ ůĂǇĞƌƐ ƚŽ ŽƌŐĂŶŝƐĞ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬ͘ EĞǁĞƌ
Ăƚ ŝƐ ŶŽ ůŽŶŐĞƌ ŶĞĞĚĞĚ͘
ůĂǇĞƌƐ ĂƌĞ ůŝƐƚĞĚ ĨŝƌƐƚ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĚĞůĞƚĞ Ă ůĂǇĞƌ ƚŚĂƚ
P
&ƌĂŵĞƐ͗ &ƌĂŵĞƐ ĂƌĞ ƚŚĞ ůŝƚƚůĞ ƌĞĐƚĂŶŐůĞƐ ŽŶŶ ƚŚĞ dŝŵĞůŝŶĞ͘ ddŚĞǇ ĞŶĂďůĞ ǇŽƵ ƚŽ ĐŽŶƚƌŽů ǁŚĂƚ
ŵĞ ŝŶ ĂŶ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ
ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ƐĞƋƵĞŶĐĞƐ͘ >ĞŶŐƚŚ ŽĨ ƚŝŵĞ
ĚĚ͕ ZĞŵŽǀĞ Θ ƵƉůŝĐĂƚĞ <ĞǇ ƵƚƚŽŶƐ͗ zŽƵ ĐĂŶ
ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ŝƐ ĚŝǀŝĚĞĚ ŝŶƚŽ ĨƌĂŵĞƐ͘
ĂŶ ĂĚĚ ƚŚĞ ďůĂŶŬ ĨĨƌĂŵĞ ƚŽ ĂĚĚ ĂŶ ŽďũĞĐƚ ĨŽƌ ĂŶ
ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ dŝŵĞůŝŶĞ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĚĞůĞƚĞ Ă ŬĞǇ ƚŚĂƚ ƚŚ ŝƐ ŶŽ ůŽŶŐĞƌ ŶĞĞĚĞĚ͘ zŽƵ ĐĂŶ
PM
Ğ ŽďũĞĐƚ ŽĨ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĨƌĂŵĞ͘
ĚƵƉůŝĐĂƚĞ ƚŚĞ ĨƌĂŵĞ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ
ƉĞĂƌ ŝŶ Ă ĐŚƌŽŶŽůŽŐŝĐĂů ŽƌĚĞ
&ƌĂŵĞ EƵŵďĞƌ͗ &ƌĂŵĞƐ ĂƉƉĞĂƌ ŽƌĚĞƌ ŝŶ ƚŚĞ dŝŵĞůŝŶĞ͕ ĂŶĚ ĞĂĐŚ ĨƌĂŵĞ ŚĂƐ Ă
ŶƵŵďĞƌ͘
ĞĂĚ͕ ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ ƚŚĞ ƵƌƌĞŶ
WůĂǇŚĞĂĚ͗ dŚĞ WůĂǇŚĞĂĚ͕ ƵƌƌĞŶƚ &ƌĂŵĞ /ŶĚŝĐĂƚŽƌ͕ ŵĂƌŬƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĨƌĂŵĞ
ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ^ƚĂŐĞ͘
Ő ŝƐ ƵƐĞ
KŶŝŽŶ ^ŬŝŶ͗ KŶŝŽŶ ƐŬŝŶŶŝŶŐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐĞĞ ƐĞǀĞƌĂů ŬĞǇĨƌĂŵĞƐ Ăƚ ŽŶĐĞ͘ dŚŝƐ ǁĂǇ͕ ƚŚĞ ĂŶŝŵĂƚŽƌ Žƌ
ĞĚŝƚŽƌ ĐĂŶ ŵĂŬĞ ĚĞĐŝƐŝŽŶƐ ŽŶ ŚŽǁ ƚƚŽ ĐƌĞĂƚĞ Žƌ ĐŚĂŶŐĞ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ŝŵĂŐĞ ŝŶ
ƚŚĞ ƐĞƋƵĞŶĐĞ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŚĞ KŶŝŽŶ ƐŬŝŶ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĂĐƚŝǀĂƚĞ Žƌ ĚĞĂĐƚŝǀĂƚĞ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĂŶĚ ŶĞǆƚ
3038%/,6+(56397/7'
ŽŶŝŽŶ ƐŬŝŶƐ͘
WůĂǇďĂĐŬ ŽŶƚƌŽů͗ dŚĞ ƉůĂǇďĂĐŬ ĐŽŶƚƌŽůƐ ŝŶĐůƵĚĞ ƉůĂǇͬƐƚŽƉ ďƵƚƚŽŶ͕ ƐƚĂƌƚ Θ ĞŶĚ ďƵƚƚŽŶƐ͕ ůŽŽƉ
ŽŶͬŽĨĨ ďƵƚƚŽŶ͕ ƐŽƵŶĚ ŽŶͬŽĨĨ ďƵƚƚŽŶ͕ ĂŶĚ &ƉƐ ƐĞůĞĐƚŽƌ͘
WůĂǇͬƐƚŽƉ ďƵƚƚŽŶ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƉůĂǇ ĂŶĚ ƐƚŽƉ ƚŚĞ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ dŝŵĞůŝŶĞ͘ ^ƚĂƌƚ ďƵƚƚŽŶ ŝƐ ƵƐĞĚ
ƚŽ ƚĂŬĞ ƚŚĞ WůĂǇŚĞĂĚ ŽŶ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ŬĞǇĨƌĂŵĞ ĂŶĚ ĞŶĚ ďƵƚƚŽŶ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƚĂŬĞ ƚŚĞ WůĂǇŚĞĂĚ ŽŶ ƚŚĞ
ůĂƐƚ ŬĞǇĨƌĂŵĞ͘ >ŽŽƉ ďƵƚƚŽŶ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƌĞƉĞĂƚ ƚŚĞ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ĐŽƵŶƚůĞƐƐ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƚŝŵĞƐ͘ ^ŽƵŶĚ
ďƵƚƚŽŶ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĂĚĚ ƐŽƵŶĚ ĞĨĨĞĐƚ ŝŶ ƚŚĞ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͘ &ƉƐ ;ĨƌĂŵĞƐ ƉĞƌ ƐĞĐŽŶĚͿ ƐĞůĞĐƚŽƌ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ
ƐĞƚ ƚŚĞ ƐƉĞĞĚ ŽĨ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͘
2&#6'174019.'&)'
dŚĞ ƐŽƵƌĐĞ ĐŽĚĞ ŽĨ WĞŶĐŝůϮ ŝƐ ĐŽŵƉůĞƚĞůǇ ŽƉĞŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ŝƐ ĨƌĞĞ ƚŽ ƵƐĞ ĞǀĞŶ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂůůǇ͘
8VLQJ7RROV3DOHWWH
dŚĞ dŽŽůƐ WĂůĞƚƚĞ ŽŶ ƚŚĞ ůĞĨƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚƌĂǁ ĂŶĚ ƉĂŝŶƚ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ͘ &ŽůůŽǁŝŶŐ ĂƌĞ ƚŚĞ ƚŽŽů
ŶĂŵĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞŝƌ ƐŚŽƌƚĐƵƚ ŬĞǇƐ͘
^ŬĞƚĐŚ ǁŝƚŚ WĞŶĐŝů dŽŽů ;EͿ ƌĂƐĞƌ dŽŽů ;Ϳ

ůĞĂƌ &ƌĂŵĞ dŽŽů ;ƚƌů н Ϳ ^ĞůĞĐƚ dŽŽů ;sͿ
^ŬĞƚĐŚ ǁŝƚŚ WĞŶ dŽŽů;WͿ ,ĂŶĚ dŽŽů ;,Ϳ
DŽǀĞ dŽŽů ;DͿ WŽůǇůŝŶĞ dŽŽů ;zͿ
WĂŝŶƚ ƵĐŬĞƚ dŽŽů ;<Ϳ ^ŵƵĚŐĞ dŽŽů ;Ϳ
ǇĞĚƌŽƉƉĞƌ dŽŽů ;/Ϳ ƌƵƐŚ dŽŽů ;Ϳ
3(1&,/ 722/
WĞŶĐŝů dŽŽů ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚƌĂǁ ĨƌĞĞͲĨŽƌŵ ůŝŶĞƐ͘ /ƚ ŝƐ ƵƐĞĚ
ĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ǁĂǇ ĂƐ ǇŽƵ ǁŽƵůĚ ƵƐĞ Ă ƌĞĂů
ƉĞŶĐŝů ƚŽ ĚƌĂǁ ŽŶ ƉĂƉĞƌ͘
ϭP ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ WĞŶĐŝů ƚŽŽů ŝŶ ƚŚĞ

dŽŽůƐ WĂůĞƚƚĞ͘
KƉƚŝŽŶƐ WĂůĞƚƚĞ ǁŝůů ƐŚŽǁ ǇŽƵ
ƚŚĞ ŽƉƚŝŽŶƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ WĞŶĐŝů
ƚŽŽů͘
PM
Ϯ͘ dŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƚŚŝĐŬŶĞƐƐ
ŽĨ ůŝŶĞ͕ ĚƌĂŐ ƚŚĞ ƌƵƐŚ
Ϯ ƐůŝĚĞƌ ĞŝƚŚĞƌ ůĞĨƚ Žƌ ƌŝŐŚƚ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƚǇƉĞ ƚŚĞ
ϯ ĚĞƐŝƌĞĚ ǁŝĚƚŚ ŽĨ ůŝŶĞ ŝŶ
ƚŚĞ ďŽǆ͘
ϯ͘ &ƌŽŵ ƚŚĞ ŽůŽƌ WĂůĞƚƚĞ͕
ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚĞƐŝƌĞĚ ĐŽůŽƌ͘
,73/$1(7:,1'2:6
ϰ͘ EŽǁ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ͕ ĚƌĂŐ
ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ĂŶĚ ƐƚĂƌƚ
ŵĂŬŝŶŐ ĚƌĂǁŝŶŐ͘
ŶĞǁ ĚƌĂǁŝŶŐ ĂƉƉĞĂƌƐ ŽŶ
ϰ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ͘
2&#6'174019.'&)'
WĞŶ dŽŽů ŝƐ ĂůƐŽ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚƌĂǁ ĨƌĞĞͲĨŽƌŵ ůŝŶĞƐ͘ /ƚ ǁŽƌŬƐ ŝŶ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ǁĂǇ ĂƐ ƚŚĞ WĞŶĐŝů ƚŽŽů͘
32/</,1( 722/
zŽƵ ĐĂŶ ĚƌĂǁ ƐŝŵƉůĞ ƐŚĂƉĞƐ ůŝŬĞ ƉŽůǇŐŽŶ ĂŶĚ ƐƚĂƌ ŝŶ WĞŶĐŝůϮ ĂƐ ƉĂƌƚ ŽĨ Ă ĚƌĂǁŝŶŐ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ WŽůǇůŝŶĞ ƚŽŽů͘
KƉƚŝŽŶƐ WĂůĞƚƚĞ ǁŝůů ƐŚŽǁ
ϭ
ǇŽƵ ƚŚĞ ŽƉƚŝŽŶƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ
WŽůǇŐŽŶ ƚŽŽů͘
Ϯ͘ dŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ
ϯ ƚŚŝĐŬŶĞƐƐ ŽĨ ůŝŶĞ͕ ĚƌĂŐ
ƚŚĞ ƌƵƐŚ ƐůŝĚĞƌ
ϰ ĞŝƚŚĞƌ ůĞĨƚ Žƌ ƌŝŐŚƚ͘
Ϯ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƚǇƉĞ ƚŚĞ
ĚĞƐŝƌĞĚ ǁŝĚƚŚ ŽĨ ůŝŶĞ
ŝŶ ƚŚĞ ďŽǆ͘
ϯ͘ &ƌŽŵ ƚŚĞ ŽůŽƌ
WĂůĞƚƚĞ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ
ĚĞƐŝƌĞĚ ĐŽůŽƌ͘
ϰ͘ EŽǁ ŽŶ ƐƚĂŐĞ͕ ĐůŝĐŬ
ĂŶĚ ĚƌĂŐ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ
ƚŽ ƐƚĂƌƚ ƚŚĞ ƐŚĂƉĞ͘
P ϲ
ϱ͘ ůŝĐŬ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ƚŽ
ŵĂŬĞ ŶĞǁ ůŝŶĞ
ƐĞŐŵĞŶƚ͘ ĂĐŚ ƚŝŵĞ
ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ďƵƚƚŽŶ ŝƐ
PM
ĐůŝĐŬĞĚ͕ Ă ŶĞǁ ůŝŶĞ
ϱ
ƐĞŐŵĞŶƚ ŝƐ ƉůĂĐĞĚ͘
ϲ͘ ŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ƚŚĞ
ŵŽƵƐĞ Ăƚ ƚŚĞ ĞŶĚ ƚŽ
ĐŽŵƉůĞƚĞ ƚŚĞ ƐŚĂƉĞ͘
ŶĞǁ ƉŽůǇŐŽŶ ĂƉƉĞĂƌƐ
ŽŶ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ͘
3$,17 %8&.(7 722/

3038%/,6+(56397/7'
zŽƵ ĐĂŶ Ĩŝůů ĐŽůŽƌ ŝŶ ǇŽƵƌ ĞŶĐůŽƐĞĚ ĚƌĂǁŝŶŐ Žƌ ƐŚĂƉĞ ǁŝƚŚ WĂŝŶƚ ƵĐŬĞƚ ƚŽŽů͘
ϭ͘ DĂŬĞ ĂŶ ĞŶĐůŽƐĞĚ

ƐŚĂƉĞ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ WĂŝŶƚ
Ϯ ϯ ƵĐŬĞƚ ƚŽŽů ŝŶ ƚŚĞ
dŽŽůƐ WĂůĞƚƚĞ͘
ϯ͘ &ƌŽŵ ƚŚĞ ŽůŽƌ
WĂůĞƚƚĞ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ
ϰ
ĚĞƐŝƌĞĚ ĐŽůŽƌ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŝŶƐŝĚĞ ƚŚĞ
ƐŚĂƉĞ͘
dŚĞ ƐŚĂƉĞ ŐĞƚƐ ĨŝůůĞĚ ǁŝƚŚ
ƚŚĞ ĚĞƐŝƌĞĚ ĐŽůŽƌ
ƐĞůĞĐƚĞĚ ŝŶ ƐƚĞƉ ϯ͘
(5$6(5 722/
zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŚĞ ƌĂƐĞƌ ƚŽŽů ƚŽ ĞƌĂƐĞ ƵŶǁĂŶƚĞĚ ƉĂƌƚƐ ŽĨ ŽďũĞĐƚ Žƌ ĚƌĂǁŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ͘
ϭ ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƌĂƐĞƌ ƚŽŽů ŝŶ ƚŚĞ dŽŽůƐ

WĂůĞƚƚĞ͘
KƉƚŝŽŶƐ WĂůĞƚƚĞ ǁŝůů ƐŚŽǁ ǇŽƵ ƚŚĞ
ŽƉƚŝŽŶƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƌĂƐĞƌ ƚŽŽů͘
Ϯ͘ dŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƐŝǌĞ ŽĨ ĞƌĂƐĞƌ͕ ĚƌĂŐ
ƚŚĞ ƌƵƐŚ ƐůŝĚĞƌ ĞŝƚŚĞƌ ůĞĨƚ Žƌ
ƌŝŐŚƚ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƚǇƉĞ ƚŚĞ
Ϯ ĚĞƐŝƌĞĚ ƐŝǌĞ ŽĨ ĞƌĂƐĞƌ ŝŶ ƚŚĞ ďŽǆ͘
ϯ͘ WŽƐŝƚŝŽŶ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ŽǀĞƌ
ϯ ƚŚĞ ŽďũĞĐƚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ ĂŶĚ
ĚƌĂŐ ƚŽ ďĞŐŝŶ ĞƌĂƐŝŶŐ͘
6(/(&7 722/
^ĞůĞĐƚ ƚŽŽů ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ Ă ƉĂƌƚ Žƌ ǁŚŽůĞ ĚƌĂǁŝŶŐ͘
ĂǁŝŶŐ͘ ĨƚĞƌ ƐĞů
ƐĞůĞĐƚŝŶŐ ƚŚĞ ĚƌĂǁŝŶŐ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ
ŵŽǀĞ ŝƚ ĨƌŽŵ ŽŶĞ ƉůĂĐĞ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ ǁŝƚŚ DŽǀĞ ƚŽŽů͘
ϭ
Ϯ
P ϭ͘
Ϯ͘
Ϯ
ůŝĐŬ ŽŶ ^ĞůĞĐƚ ƚŽŽů ŝŶ ƚŚĞ dŽŽůƐ
WĂůĞƚƚĞ͘
ůŝĐŬ ĂŶĚ ŚŽůĚ ƚŚĞ ůĞĨƚ ŵŽƵƐĞ

ďƵƚƚŽŶ͕ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ĚŝĂŐŽŶĂůůǇ ƚŽ
PM
ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ŽďũĞĐƚ͘
ϯ͘ ZĞůĞĂƐĞ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ďƵƚƚŽŶ͘
dŚĞ ĚŽƚƚĞĚ ƌĞĐƚĂŶŐůĞ ƐŚŽǁƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ
ŽďũĞĐƚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƐĞůĞĐƚĞĚ͘
,73/$1(7:,1'2:6
029( 722/
DŽǀĞ ƚŽŽů ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ŵŽǀĞ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĚƌĂǁŝŶŐ ĨƌŽŵ ŽŶĞ ƉůĂĐĞ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ͘
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ŽďũĞĐƚ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ DŽǀĞ ƚŽŽů ŝŶ ƚŚĞ dŽŽůƐ
Ϯ WĂůĞƚƚĞ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞŶ
ĚƌĂŐ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ƚŽ ŵŽǀĞ ƚŚĞ
ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ ĂƌĞĂ͘
ϯ
ϰ͘ ZĞůĞĂƐĞ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ďƵƚƚŽŶ͘
dŚĞ ŽďũĞĐƚ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ ŶĞǁ
ůŽĐĂƚŝŽŶ͘

=220 ,1 287
zŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ŵĂŐŶŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĚĞƐŝƌĞĚ ƉĂƌƚ ŽĨ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŚĞůƉ ŽĨ ƚŚĞ ŽŽŵ
ĨĞĂƚƵƌĞ͘ /ƚ ŚĞůƉƐ ǇŽƵ ƐĞĞ ƐŵĂůů ĚĞƚĂŝůƐ ŝŶ ĂŶ ŝŵĂŐĞ͘
ϭ ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ sŝĞǁ ŵĞŶƵ͘

Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ŽŽŵ /Ŷ ƚŽ
Ϯ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ
ŵĂŐŶŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ
ŝŵĂŐĞ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ŽŽŵ
KƵƚ ƚŽ ĚĞĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ
ŵĂŐŶŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ
ŝŵĂŐĞ͘
WĞŶĐŝůϮ ŝŶĐƌĞĂƐĞƐ ƚŚĞ

ŵĂŐŶŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ
ŝŵĂŐĞ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ŽŽŵ /Ŷ ĂŶĚ
KƵƚ ďǇ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ƐĐƌŽůů
+$1' 722/
P
ƚ ĐĞƌƚĂŝŶ ŵĂŐŶŝĨŝĐĂƚŝŽŶƐ͕ ƐŽŵĞ ƉĂƌƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ^ƚĂŐĞ
ĂŐĞ ŵĂǇ ŶŽƚ ďĞ ǀŝĞǁĂďůĞ͘
ǀŝĞ
ǁŚĞĞů ŽĨ ŵŽƵƐĞ͘
zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŚĞ ,ĂŶĚ

ƚŽŽů ƚŽ ƋƵŝĐŬůǇ ŵŽǀĞ ƚŽ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƉĂƌƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ^ƚĂŐĞ ǁŝƚŚŽƵƚ ŚĂǀŝŶŐ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ŵĂŐŶŝĨŝĐĂƚŝŽŶ
PM
ůĞǀĞů͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ,ĂŶĚ ƚŽŽů ŝŶ
ƚŚĞ dŽŽůƐ WĂůĞƚƚĞ͘
ϭ
dŚĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ĐŚĂŶŐĞƐ ŝŶƚŽ Ă
ƐŵĂůů ŚĂŶĚ ƚŚĂƚ ŵŽǀĞƐ ƚŚĞ
ĞŶƚŝƌĞ ^ƚĂŐĞ͕ ƌĞǀĞĂůŝŶŐ
ŽƚŚĞƌ ƉĂƌƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ^ƚĂŐĞ
ĂƐ ǇŽƵ ĚƌĂŐ͘
3038%/,6+(56397/7'
Ϯ͘ ůŝĐŬ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ƚŚĞ

^ƚĂŐĞ ƚŽ ŵŽǀĞ ƚŚĞ
Ϯ ǀŝĞǁ͘
&/($5 )5$0( 722/

dŚŝƐ ƚŽŽů ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐůĞĂƌ Ăůů ƚŚĞ ŝƚĞŵƐ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ ŽĨ Ă ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ĨƌĂŵĞ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ůĞĂƌ &ƌĂŵĞ
ϭ ƚŽŽů ŝŶ ƚŚĞ dŽŽůƐ
WĂůĞƚƚĞ͘
Ɛ ǇŽƵ ĐůŝĐŬ͕ ŝƚ ǁŝůů ĐůĞĂƌ
Ăůů ƚŚĞ ŝƚĞŵƐ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ
ŽĨ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ĨƌĂŵĞ͘
8VLQJ/D\HUV
>ĂǇĞƌƐ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ŽƌŐĂŶŝǌĞ ƚŚĞ ĂƌƚǁŽƌŬ ŝŶ ǇŽƵƌ ĚŽĐƵŵĞŶƚ͘ zŽƵ ĐĂŶ ŚĂǀĞ ŶƵŵĞƌŽƵƐ ůĂǇĞƌƐ
ƐƚĂĐŬĞĚ ŽŶ ƚŽƉ ŽĨ ŽŶĞ ĂŶŽƚŚĞƌ͘ ĂĐŚ ůĂǇĞƌ ĐŽŶƚĂŝŶƐ Ă ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ŽďũĞĐƚ ŝŶ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ƚŚĂƚ ĂƉƉĞĂƌƐ
ŽŶ ƚŚĞ ^ƚĂŐĞ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĂĚĚ Ă ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ŽŶ ŽŶĞ ůĂǇĞƌ ĂŶĚ ĂŶŝŵĂƚĞĚ ŽďũĞĐƚ ŽŶ
ĂŶŽƚŚĞƌ ůĂǇĞƌ͘ ǀĞƌǇ ůĂǇĞƌ ŚĂƐ ŝƚƐ ŽǁŶ ƚŝŵĞůŝŶĞ ŽĨ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĐŽůŽƌƐ͘ KŶ ĞĂĐŚ ƚŝŵĞůŝŶĞ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĂĚĚ
ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĨƌĂŵĞƐ͘ >ĂǇĞƌƐ ĐĂŶ ďĞ ĂĐƚŝǀĂƚĞĚ Žƌ ĚĞĂĐƚŝǀĂƚĞĚ ďǇ ĐůŝĐŬŝŶŐ ƚŚĞ ĐŝƌĐůĞ Ăƚ ƚŚĞ ǀĞƌǇ ůĞĨƚ
ŽĨ ƚŚĞŝƌ ŝĐŽŶ͘ ĚĞĂĐƚŝǀĂƚĞĚ ŝŵĂŐĞ ůĂǇĞƌ ŝƐ ŚŝĚĚĞŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĐĂŶǀĂƐ ǀŝĞǁ͘
7<3(6 2) /$<(56

dŚĞƌĞ ĂƌĞ ĨŽƵƌ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ůĂǇĞƌƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŝŶ WĞŶĐŝůϮ Ͷ ŝƚŵĂƉ >ĂǇĞƌ͕ sĞĐƚŽƌ >ĂǇĞƌ͕ ^ŽƵŶĚ >ĂǇĞƌ
ĂŶĚ ĂŵĞƌĂ >ĂǇĞƌ͘ tŚĞŶ ǇŽƵ ƐƚĂƌƚ WĞŶĐŝůϮ ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ďǇ ĚĞĨĂƵůƚ ŝƚ ƐŚŽǁƐ ŽŶůǇ ƚŚƌĞĞ ůĂǇĞƌƐ͘
/D\HUV
%LWPDS /D\HU
P
ŝƚŵĂƉ >ĂǇĞƌ ŝƐ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ƌĂƐƚĞƌ ŐƌĂƉŚŝĐƐ͘ ƌĂƐƚĞƌ ŐƌĂƉŚŝĐ ŝƐ ŵĂĚĞ ƵƉ ŽĨ ƉŝǆĞůƐ͘ tŚĞŶ ǇŽƵ
ǁŝƚŚ ƉŚŽƚŽƐ͕ ƚŚĞ ĨŽƌŵĂƚ ŽĨ ǁŚŝĐŚ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĞŝƚŚĞƌ

9HFWRU /D\HU
ƚ
ĞŶůĂƌŐĞ ƌĂƐƚĞƌ ŐƌĂƉŚŝĐƐ͕ ŝƚ ůŽƐĞƐ ƋƵĂůŝƚǇ ĂŶĚ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶƐ͘ KŶ ƚŚĞ
ƚŚĞƌ ͘ũƉĞŐ Žƌ ͘ŐŝĨ͘
ŝƚŵĂƉ >ĂǇĞƌ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ǁŽƌŬ
PM
sĞĐƚŽƌ >ĂǇĞƌ ŝƐ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ǀĞĐƚŽƌ ŐƌĂƉŚŝĐƐ͘ ǀĞĐƚŽƌ Őƌ
ŐƌĂƉŚŝĐ ŝƐ ŶŽƚ ŵĂĚĞ ƵƉ ŽĨ ƉŝǆĞůƐ͘ /ŶƐƚĞĂĚ͕
ǀĞĐƚŽƌ ŐƌĂƉŚŝĐ ĐŽŵƉƌŝƐĞƐ ƉĂƚŚƐ͕ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ĚĞĨŝŶĞĚ ďǇ Ă ƐƚĂƌƚ ĂŶĚ ĞŶĚ ƉŽŝŶƚ ĂůŽŶŐ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌ
ĞƐ ĂůŽŶŐ ƚŚĞ ǁĂǇ͘ zŽƵ ĐĂŶ
ƉŽŝŶƚƐ͕ ĐƵƌǀĞƐ͕ ĂŶĚ ĂŶŐůĞƐ ĐĂ ĞŶůĂƌŐĞ ƚŚŝƐ ŐƌĂƉŚŝĐ ǁŝƚŚŽƵƚ ĂŶǇ ůŽƐƐ ŝŶ ƚŚĞŝƌ
ƚǇ͘
ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ƋƵĂůŝƚǇ͘
KŶ ƚŚĞ sĞĐƚŽƌ >ĂǇĞƌ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ǁŽƌŬ
ǁŽƌ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŐƌĂƉŚŝĐƐ ŵĂŝŶůǇ ŵĂĚĞ ŽĨ ůŝŶĞƐ͕ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ďĞ
Žŵ ƚŚĞ dŽŽůƐ WĂůĞƚƚĞ͘ /Ŷ ǀĞĐƚŽƌ ůĂǇĞƌ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ŝƐƉůĂǇ ƉĂůĞƚƚĞ ĨŽƌ
ĞĚŝƚĞĚ ďǇ ^ŵƵĚŐĞ ƚŽŽů ĨƌŽŵ
^ŚŽǁŝŶŐ ŝŶǀŝƐŝďůĞ ůŝŶĞƐ ĂŶĚ ^ŚŽǁŝŶ
^ŚŽǁŝŶŐ ŽƵƚůŝŶĞƐ ŽŶůǇ͘
,73/$1(7:,1'2:6
^ĞůĞĐƚ sĞĐƚŽƌ >ĂǇĞƌ
ďǇ ĐůŝĐŬŝŶŐ ŽŶ ŝƚ͘
ƌĂǁ ĂŶǇ ŽďũĞĐƚ ƵƐŝŶŐ
WĞŶ Žƌ ƌƵƐŚ ƚŽŽů͘
/Ŷ ŝƐƉůĂǇ WĂůĞƚƚĞ͕
ĐůŝĐŬ ŽŶ ^ŚŽǁ ŽƵƚůŝŶĞƐ
ŽŶůǇ͘ KŶůǇ ƚŚĞ ŽƵƚůŝŶĞƐ ǁŝůů ďĞ ƐĞĞŶ͘
tŚĞŶĞǀĞƌ ǇŽƵ ƵƐĞ WĞŶĐŝů ƚŽŽů ŝŶ sĞĐƚŽƌ ůĂǇĞƌ͕ ŝƚ ĐƌĞĂƚĞƐ Ă ĚĂƐŚĞĚ ƉĂƚŚ ǁŚŝĐŚ ĚŽ ŶŽƚ ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ
ƚŚĞ ĨŝŶŝƐŚĞĚ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͘
&DPHUD /D\HU
ĂŵĞƌĂ >ĂǇĞƌ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚĞĨŝŶĞ ĨƌĂŵĞ ďŽƌĚĞƌƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƐĞƚ ƚŚĞ ƉŽƐŝƚŝŽŶ
ŽĨ ĨƌĂŵĞ ďŽƌĚĞƌ ĨŽƌ ĞĂĐŚ ŬĞǇ ŽĨ ĂŵĞƌĂ >ĂǇĞƌ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƐĞƚ ƚŚĞ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ
ŽĨ ĐĂŵĞƌĂ ůĂǇĞƌ ďǇ ĚŽƵďůĞͲĐůŝĐŬŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ĂŵĞƌĂ >ĂǇĞƌ ŶĂŵĞ͘

6RXQG /D\HU
^ŽƵŶĚ ůĂǇĞƌ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĂĚĚ Ă ƐŽƵŶĚ ĨŝůĞ ŝŶ ƚŚĞ ĚƌĂǁŝŶŐ͘
$'',1* '(/(7,1* $ /$<(5
/Ŷ WĞŶĐŝůϮ͕ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ĨŽƵƌ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ůĂǇĞƌƐ ďƵƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ĂĚĚ Žƌ ĚĞůĞƚĞ ƚŚĞ ůĂǇĞƌƐ ƚŽ ŽƌŐĂŶŝǌĞ ƚŚĞ
ĂƌƚǁŽƌŬ͘ Ǉ ĚĞĨĂƵůƚ͕ ŽŶůǇ ƚŚƌĞĞ ůĂǇĞƌƐ ĂƌĞ ǀŝƐŝďůĞ͘
$GGLQJ D /D\HU
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĚĚ >ĂǇĞƌ ;нͿ ďƵƚƚŽŶ͘
ƉŽƉͲƵƉͲŵĞŶƵ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŝƚŚ ůŝƐƚ ŽĨ
ůĂǇĞƌƐ͘
Ϯ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƚǇƉĞ ŽĨ ůĂǇĞƌ ǇŽƵ
ϯ ǁĂŶƚ ƚŽ ĂĚĚ͘
>ĂǇĞƌ WƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ϭ ϰ
Ϯ ϯ͘ dǇƉĞ Ă ŶĂŵĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ŶĞǁ ůĂǇĞƌ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ K<͘
ŶĞǁ ůĂǇĞƌ ǁŝůů ďĞ ĂĚĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ
ƚŝŵĞůŝŶĞ͘
ƚŝŵ
'HOHWLQJ D /D\HU
ϭ͘
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ůĂǇĞƌ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
ĚĞůĞƚĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ dŝŵĞůŝŶĞ͘
P ϯ
Ϯ͘
ǁ
ůŝĐŬ ŽŶ ĞůĞƚĞ >ĂǇĞƌ ;ͲͿ ďƵƚƚŽŶ͘
ǁĂƌŶŝŶŐ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŚŝĐŚ
ǁŝůů ĐŽŶĨŝƌŵ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ĚĞůĞƚŝŽŶ ŽĨ
ůĂǇĞƌ͘
PM
Ϯ ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ K<͘
ϭ dŚĞ ůĂǇĞƌ ǁŝůů ďĞ ĚĞůĞƚĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ƚŝŵĞůŝŶĞ͘
5(1$0,1* $ /$<(5
zŽƵ ĐĂŶ ƌĞŶĂŵĞ Ă ůĂǇĞƌ ƚŽ ĐůĞĂƌůǇ
ƌůǇ ŝĚĞ
ŝĚĞŶƚŝĨǇ ŝƚ ŝŶ ƚŚĞ ƚŝŵĞůŝŶĞ͘
3038%/,6+(56397/7'
ϭ͘ ŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ

>ĂǇĞƌ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ
ǁĂŶƚ ƚŽ ƌĞŶĂŵĞ͘
Ϯ >ĂǇĞƌ WƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ĚŝĂůŽŐ
ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ϯ Ϯ͘ dǇƉĞ Ă ŶĞǁ ŶĂŵĞ
ĨŽƌ ƚŚĞ ůĂǇĞƌ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ K<͘
ϭ
ŶĞǁ ŶĂŵĞ ǁŝůů ďĞ

ŐŝǀĞŶ ƚŽ ƚŚĞ ůĂǇĞƌ ŝŶ
ƚŚĞ ƚŝŵĞůŝŶĞ͘
5(25'(5,1* $ /$<(5
zŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ŽƌĚĞƌ ŽĨ ůĂǇĞƌ ďǇ ĚƌĂŐŐŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ŶĂŵĞƐ͘ dŚĞ ŽƌĚĞƌ ĂĨĨĞĐƚƐ ƚŚĞ ǁĂǇ ŝŵĂŐĞ
ůĂǇĞƌƐ ĂƌĞ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŽŶ ƚŽƉ ŽĨ ĞĂĐŚ ŽƚŚĞƌ͖ ŝƚ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ĂĨĨĞĐƚ ƚŚĞ ƐŽƵŶĚ ĂŶĚ ĐĂŵĞƌĂ ůĂǇĞƌƐ͘
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ Ă ůĂǇĞƌ

;ŝƚŵĂƉͿ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ƚŚĞ
ůĂǇĞƌ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ŝƚƐ
ĂƌƌĂŶŐĞŵĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ
ƐƚĂĐŬ͘
dŚĞ ůĂǇĞƌ ĂƐƐƵŵĞƐ ŝƚƐ

ŶĞǁ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ
P ƐƚĂĐŬ͘
PM
$&7,9$7('($&7,9$7(
$7( /$<
/$<(56
zŽƵ ĐĂŶ ĂĐƚŝǀĂƚĞ͕ ŝŶĂĐƚŝǀĂƚĞ Žƌ
ƌ ĚĞĂ
ĚĞĂĐƚŝǀĂƚĞ ůĂǇĞƌƐ ďǇ ĐůŝĐŬŝŶŐ ƚŚĞ ĐŝƌĐůĞ Ăƚ ƚŚĞ ůĞĨƚ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ŝĐŽŶ͘
,73/$1(7:,1'2:6
dŚĞ ĂĐƚŝǀĞ ůĂǇĞƌ ŝƐ ŝŶĚŝĐĂƚĞĚ ďǇ ďůĂĐŬ ĐŝƌĐůĞ ΀ ΁͘ dŚĞ ůĂǇĞƌ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ĂƌĞ ĐƵƌƌĞŶƚůǇ
ǁŽƌŬŝŶŐ ŝƐ ĂŶ ĂĐƚŝǀĞ ůĂǇĞƌ͘ ůů ŽƚŚĞƌ ůĂǇĞƌƐ ǁŝůů ďĞ ŝŶĂĐƚŝǀĞ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ >ĂǇĞƌ ŶĂŵĞ
ƚŽ ŵĂŬĞ ŝƚ ĂĐƚŝǀĞ͘
dŚĞ ŝŶĂĐƚŝǀĞ ůĂǇĞƌ ŝƐ ŝŶĚŝĐĂƚĞĚ ďǇ ŐƌĂǇ ĐŝƌĐůĞ ΀ ΁͘ dŚĞ ůĂǇĞƌ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ĂƌĞ ŶŽƚ ĐƵƌƌĞŶƚůǇ
ǁŽƌŬŝŶŐ ŝƐ ĂŶ ŝŶĂĐƚŝǀĞ ůĂǇĞƌ͘
dŚĞ ĚĞĂĐƚŝǀĂƚĞĚ ůĂǇĞƌ ŝƐ ŝŶĚŝĐĂƚĞĚ ďǇ ĞŵƉƚǇ ĐŝƌĐůĞ ΀ ΁͘ dŚĞ ĚĞĂĐƚŝǀĂƚĞĚ ůĂǇĞƌ ŝƐ ŚŝĚĚĞŶ ĨƌŽŵ
ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĐŝƌĐůĞ ƚŽ ŵĂŬĞ ŝƚ ĚĞĂĐƚŝǀĂƚĞĚ͘
ĐƚŝǀĞ >ĂǇĞƌ
/ŶĂĐƚŝǀĞ >ĂǇĞƌ

ĞĂĐƚŝǀĂƚĞĚ >ĂǇĞƌ
$QLPDWLRQLQ3HQFLO'
ŶŝŵĂƚŝŽŶ ŝƐ ĞǆƚƌĞŵĞůǇ ƉŽƉƵůĂƌ ƚŚĞƐĞ ĚĂǇƐ͘ /ƚ ŝƐ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ Ɛƚŝůů ŝŵĂŐĞƐ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŝŶ Ă ƋƵŝĐŬ
ƐĞƋƵĞŶĐĞ͘ /ƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ĂŶŝŵĂƚĞĚ ŵŽǀŝĞƐ ĨƌŽŵ Ɛƚŝůů ŝŵĂŐĞƐ ůŝŬĞ <ƵŶŐ &Ƶ WĂŶĚĂ͕ dƌŽůůƐ͕ ĞƚĐ͘
/Ŷ WĞŶĐŝůϮ͕ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ĐĂŶ ďĞ ĐƌĞĂƚĞĚ ďǇ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ĨƌĂŵĞƐ͕ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ƚŚĞ ůŝƚƚůĞ ƌĞĐƚĂŶŐůĞƐ ŝŶ ƚŚĞ
dŝŵĞůŝŶĞ͕ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ǁĞ ĐƌĞĂƚĞ ĂŶ ŝŵĂŐĞ͘ tĞ ŬĞĞƉ ŽŶ ĐƌĞĂƚŝŶŐ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞƐ ŝŶ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĨƌĂŵĞƐ͘ /Ŷ
ĞǀĞƌǇ ĨƌĂŵĞ͕ ǁĞ ƐƉĞĐŝĨǇ ƐŽŵĞ ĐŚĂŶŐĞ ŝŶ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ͘ dŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ŵĂǇ ďĞ ŝŶ ĐŽůŽƌŝŶŐ͕ ƌŽƚĂƚŝŽŶ͕
ŵŽǀĞŵĞŶƚ Žƌ ƐŝǌĞ ŽĨ ĂŶ ŝŵĂŐĞ͘ ĨƚĞƌ ĐƌĞĂƚŝŶŐ ŝŵĂŐĞƐ ŝŶ Ăůů ƚŚĞ ĨƌĂŵĞƐ͕ ǁŚĞŶ ǁĞ ƉůĂǇ ƚŚĞ
ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͕ ŝƚ ĐƌĞĂƚĞƐ ƚŚĞ ŝůůƵƐŝŽŶ ŽĨ ŵŽǀĞŵĞŶƚ ŝŶ ĂŶ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ďǇ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ƚŚĞ ĂƉƉĞĂƌĂŶĐĞ ŽĨ
ƚŚĞ ^ƚĂŐĞ ĐŽŶƚĞŶƚ ĨƌŽŵ ĨƌĂŵĞ ƚŽ ĨƌĂŵĞ͘ dŚŝƐ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ĨƌĂŵĞͲďǇͲĨƌĂŵĞ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͖ ŝƚ
ĐĂŶ ďĞ ĐƌĞĂƚĞĚ ƵƐŝŶŐ ǀĞĐƚŽƌ ůĂǇĞƌ ĨŽƌ ǀĞĐƚŽƌ ŐƌĂƉŚŝĐƐ Žƌ ƵƐŝŶŐ ďŝƚŵĂƉ ůĂǇĞƌ ĨŽƌ ƌĂƐƚĞƌ ŐƌĂƉŚŝĐƐ͘
3URMHFW)UDPHE\)UDPH$QLPDWLRQXVLQJ
9HFWRUOD\HU
6WDUW
P
PM
dŚŝƐ ƉƌŽũĞĐƚ ĚĞĂůƐ ǁŝƚŚ
ƚŚ ĐƌĞĂƚŝŽŶ ŽĨ ĨƌĂŵĞͲďǇͲĨƌĂŵĞ
ĨƌĂŵĞͲďǇͲĨƌĂŵĞ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ƵƐŝŶŐ sĞĐƚŽƌ ůĂǇĞƌ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ
ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͕ ǁĞ ǁŝůů ĐŚŽŽƐĞ ǀĞĐƚŽƌ ůĂǇĞƌ͘ tĞ ǁŝůů ĐƌĞĂƚĞ ƚŚƌĞĞ ƚƌŝĂŶŐůĞƐ ŝŶ ƚŚƌĞĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ŬĞǇ
Ě
ĨƌĂŵĞƐ͘ ĂĐŚ ĨƌĂŵĞ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚŚĞ ƚƌŝĂŶŐůĞ ŽĨ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ŽƵƚůŝŶĞ ĐŽůŽƌ ĂŶĚ ƐŝǌĞ͘ &ŝŶĂůůǇ͕ ǁĞ ǁŝůů
ƚƌ
ƉůĂǇ ƚŚĞ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ƚŽ ƐĞĞ ƚŚĞ ƚƌŝĂŶŐůĞ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ƐŚĂƉĞƐ ŝŶ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ŽƵƚůŝŶĞ ĐŽůŽƌƐ͘ EŽǁ͕ ůĞƚ
ĂƚƵƌĞƐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ƉƌŽũĞĐƚ͘
ƵƐ ƉƌĂĐƚŝĐĞ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞƐĞ ĨĞĂƚƵƌĞƐ
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ sĞĐƚŽƌ >ĂǇĞƌ ƚŽ

3038%/,6+(56397/7'
ŵĂŬĞ ŝƚ ĂĐƚŝǀĞ ůĂǇĞƌ͘

ϯ Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ŬĞǇĨƌĂŵĞ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ WŽůǇŐŽŶ ƚŽŽů͘
ϱ
ϰ͘ dŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƚŚŝĐŬŶĞƐƐ
ŽĨ ůŝŶĞ͕ ĚƌĂŐ ƚŚĞ ƌƵƐŚ
ϰ ƐůŝĚĞƌ ĂŶĚ ŵĂŬĞ ŝƚ ϱ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ZĞĚ ĐŽůŽƌ ĨƌŽŵ
ϲ ƚŚĞ ŽůŽƌ WĂůĞƚƚĞ͘
ϲ͘ ƌĂǁ ƚŚĞ ƚƌŝĂŶŐůĞ
ƐŚĂƉĞ͘

ϭ
Ϯ
ϵ ϳ͘ ůŝĐŬ ŽŶ DŽǀĞ ƚŽŽů͘
ϳ ϴ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ƚƌŝĂŶŐůĞ ƚŽ
ϴ ƐĞůĞĐƚ ŝƚ͘
ϵ͘ ůŝĐŬ ŽŶ Ěŝƚ ŵĞŶƵ͘
ϭϬ ϭϬ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ŽƉǇ͘
ϭϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĚĚ &ƌĂŵĞ ƚŽ

ϭϭ ŝŶƐĞƌƚ Ă ŶĞǁ ŬĞǇĨƌĂŵĞ͘
ŶĞǁ ŬĞǇĨƌĂŵĞ
ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ sĞĐƚŽƌ ůĂǇĞƌ
dŝŵĞůŝŶĞ͘
dŚĞ ƐƚĂŐĞ ǁŝůů ďĞ ďůĂŶŬ͘
ϭϮ ϭϮ͘ ůŝĐŬ ŽŶ Ěŝƚ ŵĞŶƵ͘

ϭϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ WĂƐƚĞ͘
ϭϯ
P dŚĞ ƚƌŝĂŶŐůĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ŽŶ

ƚŚĞ ŶĞǁ ŬĞǇĨƌĂŵĞ͘
PM
ϭϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ WĂŝŶƚ ƵĐŬĞƚ
ƚŽŽů͘
ϭϰ
ϭϱ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĂƌŬ 'ƌĞĞŶ
ϭϱ ĐŽůŽƌ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŽůŽƌ
WĂůĞƚƚĞ͘
ϭϲ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ŽƵƚůŝŶĞ ŽĨ
ϭϲ ƚƌŝĂŶŐůĞ ƚŽ ŵĂŬĞ ŝƚ ĚĂƌŬ
,73/$1(7:,1'2:6
ŐƌĞĞŶ͘
ϭϳ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ^ŵƵĚŐĞ ƚŽŽů ƚŽ

ϭϳ ϭϴ ĞĚŝƚ ƚŚĞ ĂĐƚŝǀĞ sĞĐƚŽƌ
ůĂǇĞƌ Žƌ Ă ƐĞůĞĐƚŝŽŶ͘
ϭϴ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ƚƌŝĂŶŐůĞ͘
,ĂŶĚůĞƐ ΀ ΁ ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ ƚŚĞ
ƚƌŝĂŶŐůĞ ĨŽƌ ĞĚŝƚŝŶŐ͘
ϭϵ͘ ŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƐŚĂƉĞ ŽĨ

ϭϵ ƚƌŝĂŶŐůĞ ďǇ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ
ŚĂŶĚůĞ ΀ ΁͘

ϮϬ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƵƉůŝĐĂƚĞ
&ƌĂŵĞ ƚŽ ŝŶƐĞƌƚ Ă ŶĞǁ
ϮϬ ŬĞǇĨƌĂŵĞ͘
ŶĞǁ ŬĞǇĨƌĂŵĞ ǁŝůů
ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ sĞĐƚŽƌ ůĂǇĞƌ
ǁŚŝĐŚ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ƚƌŝĂŶŐůĞ
ŽĨ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ŬĞǇĨƌĂŵĞ͘
Ϯϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ WĂŝŶƚ ƵĐŬĞƚ

Ϯϭ ϮϮ ƚŽŽů͘
ϮϮ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ůƵĞ ĐŽůŽƌ
ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŽůŽƌ WĂůĞƚƚĞ͘
Ϯϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ŽƵƚůŝŶĞ ŽĨ
ƚƌŝĂŶŐůĞ ƚŽ ŵĂŬĞ ŝƚ
Ϯϯ ďůƵĞ͘
Ϯϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ^ŵƵĚŐĞ ƚŽŽů

Ϯϰ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ
ƚƌŝĂŶŐůĞ͘
P Ϯϱ
,ĂŶĚůĞƐ ΀ ΁ ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ
ƚŚĞ ƚƌŝĂŶŐůĞ ĨŽƌ ĞĚŝƚŝŶŐ͘
Ϯϱ͘ ŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƐŚĂƉĞ ŽĨ
ƚƌŝĂŶŐůĞ ďǇ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ
PM
ŚĂŶĚůĞ ΀ ΁͘
Ǉ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƚŚĞ ĂďŽǀĞͲ

ŵĞŶƚŝŽŶĞĚ ƐƚĞƉƐ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ
ĂĚĚ ŵŽƌĞ ŬĞǇ ĨƌĂŵĞƐ͕ ĂŶĚ
ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƐŚĂƉĞ ĂŶĚ
ĐŽůŽƌ ŽĨ ƚƌŝĂŶŐůĞ͘
Ϯϲ͘ ůŝĐŬ ŽŶ >ŽŽƉ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ĂĐƚŝǀĂƚĞ ƚŚĞ ůŽŽƉ͘
Ϯϳ Ϯϲ Ϯϳ͘ ůŝĐŬ ŽŶ WůĂǇ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
3038%/,6+(56397/7'
ƉůĂǇ ƚŚĞ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͘
zŽƵ ǁŝůů ƐĞĞ ƚŚĞ ƚƌŝĂŶŐůĞ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ƐŚĂƉĞƐ ŝŶ

ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ŽƵƚůŝŶĞ ĐŽůŽƌ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĐŽŶƚƌŽů ƚŚĞ ƐƉĞĞĚ ŽĨ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ďǇ
ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ Žƌ ĚĞĐƌĞĂƐŝŶŐ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ŝŶ &ƉƐ ďŽǆ͘
EŽǁ͕ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ĐƌĞĂƚĞĚ ĂŶ

ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ŽĨ ƌĞƐŝǌŝŶŐ ƚŚĞ
ƚƌŝĂŶŐůĞ ƵƐŝŶŐ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĐŽůŽƌƐ͘
)LQLVK
3URMHFW)UDPHE\)UDPH$QLPDWLRQXVLQJ
%LWPDSOD\HU
6WDUW
dŚŝƐ ƉƌŽũĞĐƚ ĚĞĂůƐ ǁŝƚŚ ĐƌĞĂƚŝŽŶ ŽĨ ĨƌĂŵĞͲďǇͲĨƌĂŵĞŵĞ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ƵƐŝŶŐ ŝƚŵĂƉ ůĂǇĞƌ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ
ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͕ ǁĞ ǁŝůů ĐŚŽŽƐĞ ƚǁŽ ŝƚŵĂƉ ůĂǇĞƌƐ ƚŽ Ž ĐƌĞĂƚĞ ĂŶ ƵŶĚĞƌǁĂƚĞƌ
ƵŶĚĞ ƐĐĞŶĞ͘ tĞ ǁŝůů ĂĚĚ
ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ;ƵŶĚĞƌǁĂƚĞƌ ƐĐĞŶĞͿ ŽŶ ŽŶĞ ůĂǇĞƌ Ğƌ ĂŶĚ ĂŶŝŵĂƚĞĚ Ž ŽďũĞĐƚ ;ĨŝƐŚͿ ŽŶ ĂŶŽƚŚĞƌ ůĂǇĞƌ͘
P ĞĞ ƚŚĞ ĨŝƐŚ ŵŽǀ

&ŝŶĂůůǇ͕ ǁĞ ǁŝůů ƉůĂǇ ƚŚĞ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ƚŽ ƐĞĞ ŵŽǀŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ͘ EŽǁ͕ ůĞƚ ƵƐ
ĞĐƚ͘ ;zŽƵƌ ƉŝĐƚƵƌĞƐ
ƉƌĂĐƚŝĐĞ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞƐĞ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ƉƌŽũĞĐƚ͘ ƉŝĐƚƵƌĞ ŵĂǇ ǀĂƌǇ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚͿ͘
tŚĞŶ ǇŽƵ ƐƚĂƌƚ WĞŶĐŝůϮĚ͕ ƚŚĞ ďŝƚŵĂƉ

PM
ůĂǇĞƌ ŝƐ ĂĐƚŝǀĂƚĞĚ ďǇ ĚĞĨĂƵůƚ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĚĚ >ĂǇĞƌ ;нͿ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ĂĚĚ ŽŶĞ ŵŽƌĞ ŝƚŵĂƉ ůĂǇĞƌ͘
ƉŽƉͲƵƉ ŵĞŶƵ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŝƚŚ ůŝƐƚ ŽĨ
ϯ
ůĂǇĞƌƐ͘
Ϯ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ EĞǁ ŝƚŵĂƉ >ĂǇĞƌ͘
ϭ ϰ
Ϯ >ĂǇĞƌ WƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ϯ͘ dǇƉĞ Ă ŶĂŵĞ ;ĂĐŬŐƌŽƵŶĚͿ ĨŽƌ ƚŚĞ
,73/$1(7:,1'2:6
ŶĞǁ ůĂǇĞƌ͘
ŶĞǁ ďŝƚŵĂƉ ůĂǇĞƌ ŶĂŵĞĚ

ĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ǁŝůů ďĞ ĂĚĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ
ϲ
ƚŝŵĞůŝŶĞ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ŬĞǇĨƌĂŵĞ ŽĨ ŶĞǁ
ĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ůĂǇĞƌ͘
ϲ͘ ƌĞĂƚĞ Ă ƐĐĞŶĞ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ƚŽŽůƐ Žƌ
ŝŵƉŽƌƚ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ͘
&Žƌ ŝŵƉŽƌƚŝŶŐ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ &ŝůĞ
х /ŵƉŽƌƚ х /ŵĂŐĞ͘
ϱ /ŵƉŽƌƚ ŝŵĂŐĞ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĨŝůĞ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ŽŶ KƉĞŶ͘

ϳ͘ ŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ
ŝƚŵĂƉ >ĂǇĞƌ ƚŽ ƌĞŶĂŵĞ
ŝƚ͘
ϴ
>ĂǇĞƌ WƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ
ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ϵ ϴ͘ dǇƉĞ Ă ŶĂŵĞ ;&ŝƐŚͿ ĨŽƌ
ƚŚŝƐ ůĂǇĞƌ͘
ϵ͘ ůŝĐŬ ŽŶ K<͘
ϳ
ŶĞǁ ŶĂŵĞ ǁŝůů ďĞ ŐŝǀĞŶ ƚŽ
ƚŚĞ ůĂǇĞƌ ŝŶ ƚŚĞ ƚŝŵĞůŝŶĞ͘
ŶĞǁ ďŝƚŵĂƉ ůĂǇĞƌ

ŶĂŵĞĚ &ŝƐŚ ǁŝůů ďĞ
ϭϭ ĂĚĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƚŝŵĞůŝŶĞ͘
ϭϬ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ŬĞǇĨƌĂŵĞ ŽĨ
ŶĞǁ &ŝƐŚ ůĂǇĞƌ͘
ϭϭ͘ ƌĞĂƚĞ Ă ĨŝƐŚ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ
ƚŽŽůƐ Žƌ ŝŵƉŽƌƚ ĂŶ ŝŵĂŐĞ
ŽĨ ĨŝƐŚ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ͘
P /Ĩ ŶĞĞĚĞĚ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ŵŽǀĞ ƚŚĞ

ĨŝƐŚ ŝŵĂŐĞ ŽŶ ƚŚĞ ůŽĐĂƚŝŽŶ ŽĨ
ƐƚĂŐĞ ĨƌŽŵ ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ƐƚĂƌƚ
ƚŚĞ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͘
PM
ϭϬ
ϭϮ͘ůŝĐŬ ŽŶ ƵƉůŝĐĂƚĞ &ƌĂŵĞ

ƚŽ ŝŶƐĞƌƚ Ă ŶĞǁ
ϭϱ ŬĞǇĨƌĂŵĞ͘
ŶĞǁ ŬĞǇĨƌĂŵĞ ĂƉƉĞĂƌƐ
ŝŶ &ŝƐŚ ůĂǇĞƌ ƚŝŵĞůŝŶĞ
3038%/,6+(56397/7'
ƚŚĂƚ ĐŽƉŝĞƐ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ

ĨƌĂŵĞ ĐŽŶƚĞŶƚ͘
ϭϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ KŶŝŽŶ ^ŬŝŶ ƚŽŽů
ϭϰ ΀
΁ ƚŽ ĂĐƚŝǀĂƚĞ ŝƚ͘
ϭϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ KŶŝŽŶ ƐŬŝŶ
ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĨƌĂŵĞ ŝĐŽŶ ŝŶ
ϭϮ ϭϯ ŝƐƉůĂǇ WĂůĞƚƚĞ͘
ϭϱ͘ ŚĂŶŐĞ Žƌ ŵŽǀĞ ƚŚĞ
ŝŵĂŐĞ ƐůŝŐŚƚůǇ ƚŽ
ĂŶŝŵĂƚĞ͘ ͘Ő͕͘ ďǇ ƵƐŝŶŐ
ƚŚĞ ^ĞůĞĐƚ ĂŶĚ DŽǀĞ
ƚŽŽů͕ ŵŽǀĞ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ŽĨ
Ɛ ƚŚĞ KŶŝŽŶ ^ŬŝŶ ŝƐ ĂůƌĞĂĚǇ ĂĐƚŝǀĞ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƐĞĞ ƚŚĞ ĞǆĂĐƚ ƉůĂĐŝŶŐ ŽĨ ĨŝƐŚ Ă ďŝƚ ŽŶ ^ƚĂŐĞ Žƌ
ŝŵĂŐĞ ďĞĐĂƵƐĞ ǇŽƵ ĐĂŶ ƐĞĞ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ŽĨ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ŬĞǇ ĨƌĂŵĞ ŝŶ ƐĞŵŝͲ ĐŚĂŶŐĞ ŝƚƐ ĂƉƉĞĂƌĂŶĐĞ͘
ƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶƚ ĨŽƌŵ͘
ϭϲ͘ůŝĐŬ ŽŶ ƵƉůŝĐĂƚĞ &ƌĂŵĞ ƚŽ
ŝŶƐĞƌƚ ŶĞǆƚ ;ƚŚŝƌĚͿ ŬĞǇĨƌĂŵĞ
;ŶŽƚ ƐŚŽǁŶͿ͘
ŶĞǁ ŬĞǇĨƌĂŵĞ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ
ϭϳ &ŝƐŚ ůĂǇĞƌ ƚŝŵĞůŝŶĞ ƚŚĂƚ ĐŽƉŝĞƐ
ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĨƌĂŵĞ ĐŽŶƚĞŶƚ͘
ϭϳ͘ ŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ƐůŝŐŚƚůǇ ƚŽ
ĂŶŝŵĂƚĞ͘ ͘Ő͕͘ ŵŽǀĞ ƚŚĞ
ŝŵĂŐĞ ŽĨ ĨŝƐŚ Ă ďŝƚ ŽŶ ^ƚĂŐĞ
Žƌ ĐŚĂŶŐĞ ŝƚƐ ĂƉƉĞĂƌĂŶĐĞ͘
ϭϴ͘ ZĞƉĞĂƚ ƐƚĞƉƐ ϭϲ ĂŶĚ ϭϳ ƵŶƚŝů
ǇŽƵ ĨŝŶŝƐŚ ŵŽǀŝŶŐ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ͘
ϭϵ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ^ƚĂƌƚ ďƵƚƚŽŶ͘

dŚĞ WůĂǇŚĞĂĚ ǁŝůů ŵŽǀĞ ƚŽ
ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ŬĞǇ ĨƌĂŵĞ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ
ƚŚĞ ƐƚĂƌƚŝŶŐ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽĨ
ǇŽƵƌ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͘
ϮϬ͘ ůŝĐŬ ŽŶ WůĂǇ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
P ƐƚĂƌƚ ƚŚĞ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͘

PM
ϭϵ ϮϬ
Ϯ
WĞŶĐŝůϮ ǁŝůů ƉůĂǇ ƚŚĞ ĞŶƚŝƌĞ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͘

/Ŷ ƚŚŝƐ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͕ ƚŚĞ ĨŝƐŚ ǁŝůů ŵŽǀĞ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ
ĨƌŽŵ ŽŶĞ ƐŝĚĞ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ͘
,73/$1(7:,1'2:6
zŽƵ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ KŶŝŽŶ ^ŬŝŶ ƚŽŽů ƚŽ ĚĞĂĐƚŝǀĂƚĞ ŝƚ͘
EŽǁ͕ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ĐƌĞĂƚĞĚ ĂŶ

ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ŽĨ ĨŝƐŚ ƚŚĂƚ ŝƐ
ŵŽǀŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ͘
)LQLVK
2&#6'174-019.'&)'
KŶŝŽŶ ƐŬŝŶ ƚŽŽů ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĂŶŝŵĂƚŽƌƐ ǁŝƚŚ ŽďũĞĐƚ ŽŶŝŽŶ ƐŬŝŶŶŝŶŐ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ Ă ƚƌĂĚŝƚŝŽŶĂů ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞ
ƚŚĂƚ ĞŶĂďůĞƐ ƚŚĞ ĂŶŝŵĂƚŽƌ ƚŽ ƐĞĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĚƌĂǁŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ ǁŚŝůĞ ĚƌĂǁŝŶŐ Ă ĨƌĂŵĞ͘

zŽƵ ĐĂŶ ĐŽŶƚƌŽů ƚŚĞ ƐƉĞĞĚ ŽĨ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ďǇ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ Žƌ ĚĞĐƌĞĂƐŝŶŐ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ŝŶ &ƉƐ ďŽǆ͘ dŚĞ ƐƉĞĞĚ ŽĨ
ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ǁŝůů ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŝĨ ǇŽƵ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ŝŶ &ƉƐ ďŽǆ͘ dŚĞ ƐƉĞĞĚ ŽĨ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ǁŝůů ĚĞĐƌĞĂƐĞ ŝĨ ǇŽƵ
ĚĞĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ŝŶ &ƉƐ ďŽǆ͘

-/
4
4ŚG
ŜŚŜ
ĞĞ
ĂŐƌ
ƌĞĞ
ŝƐ
Ő
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ŶŝŵĂƚŝŽŶ ŝƐ ƚŚĞ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞ ŽĨ ŐŝǀŝŶŐ ŵŽǀĞŵĞŶƚ ƚŽ ŽƌĚŝŶĂƌǇ ŽďũĞĐƚƐ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ WĞŶĐŝůϮ ŝƐ ĨƌĞĞ ŽƉĞŶ ƐŽƵƌĐĞ Ϯ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶͬĚƌĂǁŝŶŐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ dŝŵĞůŝŶĞ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ŬĞǇĨƌĂŵĞƐ ĂŶĚ ůĂǇĞƌƐ ƚŚĂƚ ŵĂŬĞ ƵƉ ĂŶ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ WŽůǇůŝŶĞ ƚŽŽů ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚƌĂǁ ƐŝŵƉůĞ ƐŚĂƉĞƐ ůŝŬĞ ƉŽůǇŐŽŶ ĂŶĚ ƐƚĂƌ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ŽŽŵ ŝŶ Θ ŽƵƚ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ŵĂŐŶŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĚĞƐŝƌĞĚ ƉĂƌƚ ŽĨ ĂŶ ŝŵĂŐĞ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ĨŽƵƌ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ůĂǇĞƌƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŝŶ WĞŶĐŝůϮ Ͷ ŝƚŵĂƉ >ĂǇĞƌ͕
sĞĐƚŽƌ >ĂǇĞƌ͕ ^ŽƵŶĚ >ĂǇĞƌ ĂŶĚ ĂŵĞƌĂ >ĂǇĞƌ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ŶŝŵĂƚŝŽŶ ŝƐ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ Ɛƚŝůů ŝŵĂŐĞƐ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŝŶ Ă ƋƵŝĐŬ ƐĞƋƵĞŶĐĞ͘
ś
°Ê Ê /VÊ Q9RÊ ÌiÊ VÀÀiVÌÊ >ÃÜiÀ°

P
Ă͘ ŝůů 'ĂƚĞƐ
ƌĞĂƚĞĚ ďǇ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϭ͘ WĞŶĐŝů ǁĂƐ ŽƌŝŐŝŶĂůůǇ ĂŶ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĐƌĞĂƚĞĚ
Ϯ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ŽƌŐĂŶŝǌĞ

Ă͘ dŽŽůƐ ď͘ &ƌĂŵĞƐ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ŵĂƐ <Ƶƌƚǌ
ď͘ dŚŽŵĂƐ

͘
Đ͘ WĂƚƌŝĐŬ ŽƌƌŝĞƌŝ
ǇŽƵƌ ĚŽĐƵŵĞŶƚ͘
Ğ ƚŚĞ ĂƌƚǁŽƌŬ ŝŶ ǇŽƵ
Đ͘ >ĂǇĞƌƐ
PM
ϯ͘ ĨƚĞƌ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ ƚŚĞ ĚƌĂǁŝŶŐ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƚ ĨĨƌŽŵ ŽŶĞ ƉůĂĐĞ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ͘
Ă͘ ƌĂǁ ď͘ DŽǀĞ Đ͘ WůĂǇ
ϰ͘ dŚĞ ĞĨĨĞĐƚ ďǇ ǁŚŝĐŚ ǁĞ ĐĂŶ ƐĞĞ ƐĞǀĞƌĂů ŬĞ
ŬĞǇĨƌĂŵĞƐ Ăƚ ŽŶĐĞ ŝƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Ă͘ KŶŝŽŶ ^ŬŝŶ
ŬŝŶ ď͘ >ĂǇĞƌ ĨĨĞĐƚ
Ĩ Đ͘ dŝŵĞůŝŶĞ ĨĨĞĐƚ
ϱ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐŽŶƚƌŽů ƚŚĞ ƐƉĞĞĚ ŽĨ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ďǇ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ Žƌ ĚĞĐĞĂƐŝŶŐ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ŝŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Ă͘ dŝŵĞůŝŶĞ ď͘ &ƉƐ Žǆ Đ͘ dŽŽůƐ WĂŶĞů
°Ê 7ÀÌiÊ ¼/½Ê vÀÊ /ÀÕiÊ >`Ê ¼½Ê v
vÀÊ >ÃiÊ ÃÌ>ÌiiÌÃ°
3038%/,6+(56397/7'
ϭ͘ WĞŶĐŝůϮ ŚĂƐ ĂƵƚŽƐĂǀĞ ŽƉƚŝŽŶ ĨŽƌ ƐĂǀŝŶŐ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬ ĂĨƚĞƌ ĞǀĞƌǇ ĨĞǁ ŵŝŶƵƚĞƐ͘
Ϯ͘ dŚĞ ƐŽƵƌĐĞ ĐŽĚĞ ŽĨ WĞŶĐŝůϮ ŝƐ ŶŽƚ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨŽƌ ƵƐĞƌƐ͘
ϯ͘ zŽƵ ĐĂŶŶŽƚ ĞƌĂƐĞ ƵŶǁĂŶƚĞĚ ƉĂƌƚ ŽĨ ŽďũĞĐƚ Žƌ ĚƌĂǁŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ͘
ϰ͘ ,ĂŶĚ ƚŽŽů ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƋƵŝĐŬůǇ ŵŽǀĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ͘
ϱ͘ ŝƚŵĂƉ ŝƐ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ƌĂƐƚĞƌ ŐƌĂƉŚŝĐ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ŵĂĚĞ ƵƉ ŽĨ ƉŝǆĞůƐ͘

Ê ϭ͘ WĞŶĐŝůϮ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ƵƐŝŶŐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĂŶĚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŐƌĂƉŚŝĐƐ͘
Ϯ͘ dŚĞ ďŝŐ ǁŚŝƚĞ ƌĞĐƚĂŶŐůĞ ŝŶ ƚŚĞ ŵŝĚĚůĞ ŽĨ ǇŽƵƌ ƐĐƌĞĞŶ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ƚŚĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
ϯ͘ dŚĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ŵĂŬĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĨƌĂŵĞ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ͘
ϰ͘ zŽƵ ĐĂŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ Ă ůĂǇĞƌ ƚŽ ĐůĞĂƌůǇ ŝĚĞŶƚŝĨǇ ŝƚ ŝŶ ƚŚĞ ƚŝŵĞůŝŶĞ͘
ϱ͘ &ƌĂŵĞ ŝƐ ƚŚĞ ůŝƚƚůĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝŶ ƚŚĞ dŝŵĞůŝŶĞ͕ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ǁĞ ĐƌĞĂƚĞ ĂŶ ŝŵĂŐĞ͘
ϲ͘ zŽƵ ĐĂŶ Ĩŝůů ĐŽůŽƌ ŝŶ ǇŽƵƌ ĞŶĐůŽƐĞĚ ĚƌĂǁŝŶŐ Žƌ ƐŚĂƉĞ ǁŝƚŚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ƚŽŽů͘
Ê ϭ͘ dŝŵĞůŝŶĞ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ dŽŽůƐ WĂůĞƚƚĞ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ WůĂǇďĂĐŬ ŽŶƚƌŽů ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϭ͘ ŽŽŵ /Ŷ ĂŶĚ KƵƚ dŽŽů ,ĂŶĚ dŽŽů
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ ŝƚŵĂƉ >ĂǇĞƌ sĞĐƚŽƌ >ĂǇĞƌ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘

Ϯ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ KŶŝŽŶ ƐŬŝŶ͍
P
ϭ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ &ƌĂŵĞƐ ŝŶ ĂŶ ŶŝŵĂƚŝŽŶ͍
ŝŶ
ĂƚŝŽ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
PM
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ůĂǇĞƌƐ͍
ŝŽŶ ŽĨ ůĂǇĞƌ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϭ͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ŵĞĂŶ Ŷ ďǇ WĞŶĐŝůϮ
W ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͍ tŚŽ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ŝƚ ĂŶĚ ǁŚĞŶ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘
,73/$1(7:,1'2:6
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ďǇ ĂĐƚŝǀĂƚĞ ĂŶĚ ĚĞĂĐƚŝǀĂƚĞ Ă ůĂǇĞƌ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ tŚĂƚ ŝƐ &ƌĂŵĞͲďǇͲ&ƌĂŵĞ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ZĂŚƵů ŝƐ ǁŽƌŬŝŶŐ ŽŶ WĞŶĐŝůϮ͘ ,Ğ ŚĂƐ ĐŽŵƉůĞƚĞĚ ŚŝƐ ǁŽƌŬ͘ EŽǁ͕ ŚĞ ǁĂŶƚƐ ƚŽ ĐůĞĂŶ Ăůů ƚŚĞ ŝƚĞŵƐ

ŽŶ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ ŽĨ ƚŚĂƚ ĨƌĂŵĞ͘ Ǉ ǁŚŝĐŚ ƚŽŽů ǁŝůů ŚĞ ĐůĞĂƌ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
$FWLYLW\6HFWLRQ

À>ÜÊ >Ê «>«iÀÊ «>iÊ Ê *iVÓÊ >`Ê >iÊ ÌÊ vÞÊ Ê `vviÀiÌÊ `ÀiVÌÃ°
&ŽůůŽǁƚŚĞŝŶƐƚƌƵĐƟŽŶƐŐŝǀĞŶďĞůŽǁ͗
ϭ͘ /ŶƐĞƌƚĂŶǇƉŝĐƚƵƌĞŽĨƐŬǇĂƐĂďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
ŝŶƚŚĞŝƚŵĂƉ>ĂǇĞƌ͘
Ϯ͘ /ŶƚŚĞsĞĐƚŽƌ>ĂǇĞƌ͕ĚƌĂǁĂƉĂƉĞƌƉůĂŶĞ
ďǇƵƐŝŶŐƚŚĞƚŽŽůƐĨƌŽŵƚŚĞdŽŽůƐWĂůĞƩĞ͘
ϯ͘ DĂŬĞƚŚĞƉůĂŶĞŇǇďǇƵƐŝŶŐ&ƌĂŵĞͲďǇͲ
&ƌĂŵĞĂŶŝŵĂƟŽŶ͘
'LVFRYHU0RUH
RUH

P
-Þv}Ê -ÌÕ`
^ǇŶĨŝŐ ^ƚƵĚŝŽ ŝƐ Ă ƚŝŵĞͲďĂƐĞĚ ŵƵůƚŝŵĞĚŝĂ ĂƵƚŚŽƌŝŶŐ
ǀĞĐƚŽƌ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ƌĞůĞĂƐĞĚ ŝŶ

ƌŝŶŐ ƚŽŽů ƚŚĂƚ ĨĂůůƐ ŝŶ
ƚŚĞ ĐĂƚĞŐŽƌǇ ŽĨ ŽƉĞŶ ƐŽƵƌĐĞ͘ /ƚ ŝƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨƌĞĞĞĞ ŽĨ ĐŽƐƚ ŽŶ ƚŚĞ
/ŶƚĞƌŶĞƚ ĂŶĚ ĐĂŶ ďĞ ĚŽǁŶůŽĂĚĞĚ ĨƌŽŵ ǁǁǁ͘ƐǇŶĨŝŐ͘ŽƌŐ͘ ^ǇŶĨŝŐ ŝƐ Ă Ϯ
Ŷ ϮϬϬϱ ďǇ ZŽďĞƌƚ YƵĂƚƚůĞďĂƵŵ͘
YƵĂƚƚůĞďĂƵŵ /ƚ
PM
ǁĂƐ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ƉƌŽĚƵĐĞ ƌŝĐŚ ƋƵĂůŝƚǇ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ
ŶŝŵĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ůĞƐƐ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͘
ƌĞƐŽƵƌĐ /ƚ
ŝƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŽŶ ǀĂƌŝŽƵƐ ƉůĂƚĨŽƌŵƐ ĂŶĚ DĂĐ K^͘
ŵƐ ƐƵĐŚ ĂƐ tŝŶĚŽǁƐ͕ >ŝŶƵǆ ĂŶĚ
-ÌÞâ
Þâ
^ƚǇŬǌ ŝƐ ĂĂ ĨƌĞĞ ƐƚŝĐŬ ĨŝŐƵƌĞ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ƉƌŽŐƌĂŵ ƵƐĞĚ ƚŽ
ĐƌĞĂƚĞ͕ ĞĚŝƚ ĂŶĚ ƉƌĞǀŝĞǁ ǇŽƵƌ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶƐ͘ /ƚ ŝƐ ĨƌĂŵĞͲďĂƐĞĚ
ƚŚĂƚ ůĞƚƐ ǇŽƵ ǁŽƌŬ ŽŶ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ĨƌĂŵĞƐ ŽĨ ǇŽƵƌ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ƚŽ
ŵĂŬĞ ŝƚ ũƵƐƚ ƌŝŐŚƚ͘ ^ƚǇŬǌ ƐƵƉƉŽƌƚƐ ŵƵůƚŝͲƉůĂƚĨŽƌŵ ĂŶĚ ƌƵŶƐ
ĞƋƵĂůůǇ ǁĞůů ŽŶ >ŝŶƵǆ͕ tŝŶĚŽǁƐ͕ ĂŶĚ DĂĐŝŶƚŽƐŚ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ͘
3038%/,6+(56397/7'
:DOW 'LVQH\
" )RXQGHU 'LVQH\ <($5

tĂůƚĞƌ ůŝĂƐ ŝƐŶĞǇ ǁĂƐ ĂŶ ŵĞƌŝĐĂŶ ĞŶƚƌĞƉƌĞŶĞƵƌ͕ ĂŶŝŵĂƚŽƌ͕ ǀŽŝĐĞ ĂĐƚŽƌ
ĂŶĚ Ĩŝůŵ ƉƌŽĚƵĐĞƌ͘ ƉŝŽŶĞĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ŵĞƌŝĐĂŶ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ŝŶĚƵƐƚƌǇ͕ ŚĞ
ŝŶƚƌŽĚƵĐĞĚ ƐĞǀĞƌĂů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶ ŽĨ ĐĂƌƚŽŽŶƐ ĂŶĚ ŝƐ
ŬŶŽǁŶ ĂƐ ƚŚĞ ĐƌĞĂƚŽƌ ŽĨ ŝƐŶĞǇůĂŶĚ͘
tĂůƚĞƌ ůŝĂƐ ŝƐŶĞǇ ǁĂƐ ďŽƌŶ ŽŶ ĞĐĞŵďĞƌ ϱ͕ ϭϵϬϭ͕ ŝŶ ,ĞƌŵŽƐĂ͕ /ůůŝŶŽŝƐ͘ ,Ğ

ĂŶĚ ŚŝƐ ďƌŽƚŚĞƌ ZŽǇ ĐŽͲĨŽƵŶĚĞĚ tĂůƚ ŝƐŶĞǇ WƌŽĚƵĐƚŝŽŶƐ ŝŶ ϭϵϮϯ͕ ǁŚŝĐŚ
ďĞĐĂŵĞ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ďĞƐƚͲŬŶŽǁŶ ŵŽƚŝŽŶͲƉŝĐƚƵƌĞ ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ŝŶ ƚŚĞ
ǁŽƌůĚ͘ ŝƐŶĞǇ ǁĂƐ ĂŶ ŝŶŶŽǀĂƚŝǀĞ ĂŶŝŵĂƚŽƌ ĂŶĚ ĐƌĞĂƚĞĚ ƚŚĞ ĐĂƌƚŽŽŶ
ĐŚĂƌĂĐƚĞƌ͕ DŝĐŬĞǇ DŽƵƐĞ͘ ,Ğ ǁŽŶ ϮϮ ĐĂĚĞŵǇ ǁĂƌĚƐ ĚƵƌŝŶŐ ŚŝƐ ůŝĨĞƚŝŵĞ͕
ĂŶĚ ǁĂƐ ƚŚĞ ĨŽƵŶĚĞƌ ŽĨ ƚŚĞŵĞ ƉĂƌŬƐ͕ ŝƐŶĞǇůĂŶĚ ĂŶĚ tĂůƚ ŝƐŶĞǇ tŽƌůĚ͘
3URJUDPPLQJ LQ 4%DVLF
/«VÃÊ
ÛiÀi`
ͻ/ŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶ ƚŽ ĂƐŝĐ ͻYĂƐŝĐ ͻůĞŵĞŶƚƐ ŽĨ YĂƐŝĐ ͻƌĞĂƚŝŶŐ ĂŶĚ ^ĂǀŝŶŐ Ă WƌŽŐƌĂŵ ͻǆĞĐƵƚŝŶŐ
ŽŵŵĂŶĚƐ ŝŶ YĂƐŝĐ
,QWURGXFWLRQWR%DVLF
dŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͕ ďĞŝŶŐ Ă ŵĂĐŚŝŶĞ͕ ŶĞĞĚƐ Ă ƐĞƋƵĞŶĐĞ ŽĨ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ŝŶ Ă ĨŽƌŵ ƚŚĂƚ ŝƚ ĐĂŶ
ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ĂŶǇ ƚĂƐŬ͘ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ůĂŶŐƵĂŐĞ ŝƐ Ă ƐĞƚ ŽĨ ǁŽƌĚƐ͕ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͕
ĂďďƌĞǀŝĂƚŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ ƐǇŵďŽůƐ ƚŚĂƚ ƚĞůůƐ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǁŚĂƚ ƚŽ ĚŽ͘ dŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƌĞĂĚƐ ƚŚĞ
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĚŽĞƐ ĞǆĂĐƚůǇ ǁŚĂƚ ƚŚĞǇ ƐĂǇ͘
ĞƐŝŐŶ ďǇ :ŽŚŶ <ĞŵĞŶǇ ĂŶĚ dŚŽŵĂƐ
^/ ŝƐ Ă ŚŝŐŚ ůĞǀĞů ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ůĂŶŐƵĂŐĞ ǁŚŝĐŚ ǁĂƐ ĚĞƐŝŐŶĞĚ
ƌƉŽƐĞ ^ǇŵďŽůŝĐ
<Ƶƌƚǌ ŝŶ ϭϵϲϯ͘ ^/ ƐƚĂŶĚƐ ĨŽƌ ĞŐŝŶŶĞƌƐ ůů ƉƵƌƉŽƐĞ ^Ǉŵ /ŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ŽĚĞ͘ dŚŝƐ
ůĂŶŐƵĂŐĞ ǁĂƐ ƐƉĞĐŝĂůůǇ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ĨŽƌ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ƚŚĞŚĞ ďĞŐŝŶŶĞƌƐ ŝŶ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ
Z ^/͕ Y^/
ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ǀĞƌƐŝŽŶƐ ŽĨ ^/ ůŝŬĞ 'tͲ^/͕ WKtZ Y^/͕ ĞƚĐ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ͕ ǁĞ ǁŝůů
ůĞĂƌŶ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ Y^/ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ͘
P
Y^/ ǁĂƐ ƌĞůĞĂƐĞĚ ďǇ DŝĐƌŽƐŽĨƚ ŝŶ ϭϵϵϭ͘ /ƚ ǁĂƐ ŝŶĐůƵĚĞĚ ĨŽ
ĨŽƌ ĨƌĞĞ ǁŝƚŚ D^ͲK^ ϱ ĂŶĚ ŝƚƐ
PM
ͲůĞǀĞů ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ůĂŶŐƵ
ůĂƚĞƌ ǀĞƌƐŝŽŶƐ͘ Y^/ ŝƐ Ă ŚŝŐŚͲůĞǀĞů ůĂŶŐƵĂŐĞ ƚŚĂƚ ŚĞůƉƐ ƵƐ ƚŽ ǁƌŝƚĞ͕ ĞĚŝƚ͕
ĞǆĞĐƵƚĞ͕ ĂŶĚ ĐŽƌƌĞĐƚ Ă ƉƌŽŐƌĂŵ͘ dŚĞĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ǁƌŝƚƚĞŶ ŝŶ Y^/ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ ĐŽŶǀĞƌƚĞĚ ŝŶƚŽ
ŽǀŝĚĞƐ ǁŽƌŬŝŶŐ ĂƌĞĂ ƚŽ ǁƌŝƚ
ŵĂĐŚŝŶĞ ĐŽĚĞƐ͘ Y^/ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ǁƌŝƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĂŶĚ ŚĂƐ ŝƚƐ ŽǁŶ /ŶƚĞƌƉƌĞƚĞƌ
ĞŵĞŶƚ ŽĨ Ă ƉƌŽŐƌĂŵ ŝŶƚŽ
ǁŚŝĐŚ ĐŽŶǀĞƌƚƐ ŽŶĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ŝŶƚŽ ŵĂĐŚŝŶĞ ĐŽĚĞ Ăƚ Ă ƚŝŵĞ͘
67$57,1* 4%$6,&
&
Y^/ ŝƐ ĂŶ ŽƉĞŶ ƐŽƵƌĐĞĞ ƐŽĨƚǁĂ
ƐŽĨƚǁĂƌĞ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ďĞ ĚŽǁŶůŽĂĚĞĚ ĨƌĞĞ ŽĨ ĐŽƐƚ͘ dŽ ƐƚĂƌƚ Y^/͕
ĚŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ƚŚĞ Y^/ ĨŝůĞ͘ ĨƚĞƌ
ĨƚĞƌ ĐůŝĐŬŝŶŐ͕ ǇŽƵ ǁŝůů ŐĞƚ Ă ƐĐƌĞĞŶ ůŝŬĞ ƚŚŝƐ͗
,73/$1(7:,1'2:6
0HQX
%DU
3URJUDP
:LQGRZ
,PPHGLDWH
:LQGRZ 6WDWXV
%DU
Y^/ ƐĐƌĞĞŶ ŝƐ ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ Y^/ ĚŝƚŽƌ ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ĐĂŶ ǁƌŝƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĂŶĚ ĞǆĞĐƵƚĞ ƚŚĞŵ͘

Y^/ ĚŝƚŽƌ ^ĐƌĞĞŶ ŚĂƐ ĨŽƵƌ ƉĂƌƚƐ͗
DĞŶƵ Ăƌ͗ /ƚ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ Ă ůŝƐƚ ŽĨ ŵĞŶƵƐ ůŝŬĞ &ŝůĞ͕ Ěŝƚ͕ sŝĞǁ͕ ^ĞĂƌĐŚ͕ ZƵŶ͕ ĞďƵŐ͕ ĂŶĚ KƉƚŝŽŶƐ͘
WƌŽŐƌĂŵ tŝŶĚŽǁ͗ dŚĞ ƵƉƉĞƌ ǁŝŶĚŽǁ͕ ƚŝƚůĞĚ ΖhŶƚŝƚůĞĚΖ͕ ŝƐ ƚŚĞ ǁŝŶĚŽǁ ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ǁƌŝƚĞ ƚŚĞ
ĐŽŵƉůĞƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ͘ &ϱ ŬĞǇ ŝƐ ƉƌĞƐƐĞĚ ƚŽ ĞǆĞĐƵƚĞ Žƌ ƌƵŶ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŽ
ŐĞƚ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ͘
/ŵŵĞĚŝĂƚĞ tŝŶĚŽǁ͗ dŚĞ ůŽǁĞƌ ǁŝŶĚŽǁ͕ ƚŝƚůĞĚ Ζ/ŵŵĞĚŝĂƚĞΖ ŝƐ ŬŶŽǁŶ ĂƐ /ŵŵĞĚŝĂƚĞ tŝŶĚŽǁ
ǁŚĞƌĞ ƚŚĞ ƐŝŵƉůĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ĂƌĞ ƚǇƉĞĚ ǁŚŝĐŚ ŐĞƚ ĞǆĞĐƵƚĞĚ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůǇ͕
ĂĨƚĞƌ ƉƌĞƐƐŝŶŐ ƚŚĞ ŶƚĞƌ ŬĞǇ͕ Ăƚ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ƚŚĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͘
EŽƚĞ͗ &ϲ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŬĞǇ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐǁŝƚĐŚ ĨƌŽŵ WƌŽŐƌĂŵ tŝŶĚŽǁ ƚŽ
/ŵŵĞĚŝĂƚĞ tŝŶĚŽǁ ĂŶĚ ǀŝĐĞ ǀĞƌƐĂ͘
^ƚĂƚƵƐ Ăƌ͗ /ƚ ƐŚŽǁƐ ƐŚŽƌƚĐƵƚ ŬĞǇƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ůŽĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĐƵƌƐŽƌ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
(OHPHQWVRI4%DVLF
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƐŽŵĞ ďĂƐŝĐ ĞůĞŵĞŶƚƐ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚ Ă Y^/ ƉƌŽŐƌĂŵ͘
dŚĞƐĞ ĞůĞŵĞŶƚƐ ĂƌĞ͗
ϭ͘ ŚĂƌĂĐƚĞƌ ƐĞƚ ĞƐ
Ϯ͘ ŽŶƐƚĂŶƚƐ ϯ͘ sĂƌŝĂďůĞƐ KƉĞƌĂƚ
ϰ͘ KƉĞƌĂƚŽƌƐ ϱ͘ ^ƚĂƚĞŵĞŶƚƐ
&+$5$&7(5 6(7

P ŵĂůů ĂŶĚ ĐĂƉŝƚĂůͿ͕ ŶƵŵďĞƌƐ ;Ϭ ƚŽ ϵͿ͕ ĂŶĚ ƐƉĞĐŝĂů
ŚĂƌĂĐƚĞƌ ƐĞƚ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ ĂůƉŚĂďĞƚƐ ;ďŽƚŚ ƐŵĂůů
ĞĂŶŝŶŐ ĂŶĚ ĨƵŶĐƚŝŽ
ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ Žƌ ƐǇŵďŽůƐ ǁŚŝĐŚ ŚĂǀĞ ƚŚĞŝƌ ŽǁŶ ŵĞĂŶŝŶŐ ĨƵŶĐƚŝŽŶ͘
ůƉŚĂďĞƚƐ͗ ͕ ͕ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĂŶĚ Ă͕ ď͕ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ǌ
PM
EƵŵďĞƌƐ͗ Ϭ Ͳ ϵ
^ƉĞĐŝĂů ƐǇŵďŽůƐ ůŝŬĞ
Ğ н͕ Ͳ͕ ͕ͬ Ύ͕ ;Ϳ͕ ĞƚĐ͘
&2167$176
ŽŶƐƚĂŶƚƐ ĂƌĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ Žƌ ƚŚĞ ǀĂůƵĞƐ
ǀĂůƵĞƐ ŝŶ Ă ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŚĂƚ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ĐŚĂŶŐĞĚ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ
ĞǆĞĐƵƚŝŽŶ͘ dŚĞ ĚĂƚĂ ŵĂǇ ďĞ ůĞƚƚĞƌ
ůĞƚƚĞƌƐ͕ ǁŽƌĚƐ͕ ŶƵŵďĞƌƐ͕ Žƌ ƐƉĞĐŝĂů ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ͘
/ƚ ĐĂŶ ďĞ ŽĨ ƚǁŽ ŬŝŶĚƐ͗
ŝ͘ EƵŵĞƌŝĐ ŽŶƐƚĂŶƚƐ͗ Ɛ͗ dŚĞƐĞ
dŚ ŝŶĐůƵĚĞ ŶƵŵďĞƌƐ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ŚĂǀĞ ĚĞĐŝŵĂů ƉŽŝŶƚƐ͕ ĂŶĚ
3038%/,6+(56397/7'
ĐĂŶ ďĞ ƉŽƐŝƚŝǀĞ Žƌ ŶĞŐĂƚŝǀĞ͘ DĂƚŚĞŵĂƚŝĐĂů ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ĐĂŶ ďĞ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ǁŝƚŚ
ƚŚĞŵ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͗
ϴ͕ Ͳϯ͕ ϲϬ͕ ϳ͘ϱ͕ ĞƚĐ͘
ŝŝ͘ ^ƚƌŝŶŐ ŽŶƐƚĂŶƚƐ͗ dŚĞƐĞ ĂƌĞ ŵĂĚĞ ƵƉ ŽĨ ůĞƚƚĞƌƐ͕ ƐƉĞĐŝĂů ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ͕ ĂŶĚ ďůĂŶŬ
ƐƉĂĐĞƐ͘ dŚĞƐĞ ĐĂŶ ďĞ ĞŶĐůŽƐĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĚŽƵďůĞ ƋƵŽƚĞƐ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͗
͞ZĂũĞƐŚ͕ Ͳϱϱ͕ ^ĞĐƚŽƌͲϲϱ͕ EŽŝĚĂ͟
2&#6'174019.'&)'
117019` ǆĞĐƵƚĞ ŵĞĂŶƐ ƌƵŶŶŝŶŐ Ă ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ
ĂŶƐǁĞƌ Žƌ ŽƵƚƉƵƚ͘
D^ͲK^ ϲ͘ϮϮ ǁŝůů ǁŽƌŬ ŽŶ Ăůů ŶĞǁĞƌ
tŝŶĚŽǁƐ KƉĞƌĂƚŝŶŐ ƐǇƐƚĞŵƐ ;ϯϮͲďŝƚ ĂŶĚ ^ǇŶƚĂǆ ŝƐ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ŵĞƚŚŽĚ ŽĨ ŐŝǀŝŶŐ Ă ƐĞƚ
ϲϰďŝƚͿ ƐƵĐŚ ĂƐ tŝŶĚŽǁƐ ϳ͕ ϴ Žƌ ϭϬ͘ ŽĨ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ŝŶ Ă ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ůĂŶŐƵĂŐĞ͘
9$5,$%/(6
dŚĞƐĞ ĂƌĞ ĚĂƚĂ ǀĂůƵĞƐ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ďĞ ĐŚĂŶŐĞĚ͘ ǀĂƌŝĂďůĞ ŝƐ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŐŝǀĞŶ ƚŽ ŵĞŵŽƌǇ ůŽĐĂƚŝŽŶ
ƚŚĂƚ ŚĂƐ Ă ǀĂůƵĞ͘
sĂƌŝĂďůĞƐ ĂƌĞ ŽĨ ƚǁŽ ŬŝŶĚƐ͗
ŝ͘ EƵŵĞƌŝĐ sĂƌŝĂďůĞƐ͗ dŚĞƐĞ ǀĂƌŝĂďůĞƐ ƐƚŽƌĞ ŶƵŵĞƌŝĐ ĚĂƚĂ͘ dŚĞǇ ĐĂŶ ďĞ ĨŽƌŵĞĚ ďǇ
ůĞƚƚĞƌƐ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ĚŝŐŝƚƐ͘ dŚĞǇ ŵƵƐƚ ďĞŐŝŶ ǁŝƚŚ ĂůƉŚĂďĞƚƐ͘ dŚĞǇ ƐŚŽƵůĚ ŶŽƚ
ĐŽŶƚĂŝŶ ĂŶǇ ƐƉĞĐŝĂů ĐŚĂƌĂĐƚĞƌ Žƌ ƐƉĂĐĞ͘ ŶƵŵĞƌŝĐ ǀĂƌŝĂďůĞ ĐĂŶ ďĞ ĂŶ /ŶƚĞŐĞƌ͘
&Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ůĂƐƐ с ϲ͘ ,ĞƌĞ ŶƵŵĞƌŝĐ ǀĂƌŝĂďůĞ ŝƐ ůĂƐƐ͕ ǁŚŝĐŚ ŚĂƐ Ă ǀĂůƵĞ ϲ͘
ŝŝ͘ ^ƚƌŝŶŐ sĂƌŝĂďůĞƐ͗ dŚĞƐĞ ǀĂƌŝĂďůĞƐ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐƚŽƌĞ Ă ƐƚƌŝŶŐ ŽĨ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ͘ dŚĞ
ŶĂŵĞ ŽĨ Ă ƐƚƌŝŶŐ ǀĂƌŝĂďůĞ ŝƐ ĨŽůůŽǁĞĚ ďǇ Ψ ƐŝŐŶ͘ /ƚ ĐĂŶ ĐŽŶƚĂŝŶ ĂůƉŚĂŶƵŵĞƌŝĐ
ǀĂůƵĞƐ͘ ǆĂŵƉůĞ͕ ĚĚƌĞƐƐΨ с ͞Ͳϱϱ͟
23(5$7256
ƉĞƌĂƚŝŽŶ͘ Y
KƉĞƌĂƚŽƌƐ ĂƌĞ ƐǇŵďŽůƐ ƚŚĂƚ ŝŶĚŝĐĂƚĞ ƚŚĞ ƚǇƉĞ ŽĨ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͘ Y^/ ŚĂƐ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ǀĂƌŝŽƵƐ
ϲ
ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ŽŶ ĐŽŶƐƚĂŶƚƐ Žƌ ǀĂƌŝĂďůĞƐ͕ ĨŽƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ϱ н ϲ͘
Ě ǁŚŝůĞ
,ĞƌĞ͕ ϱ ĂŶĚ ϲ ĂƌĞ ĐŽŶƐƚĂŶƚƐ͕ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ŽƉĞƌĂŶĚƐ ŚŝůĞ Ζ н Ζ ŝƐ ƚŚ
ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŽƌ ǁŚŝĐŚ ĐĂƵƐĞƐ ϱ ĂŶĚ
ϲ ƚŽ ĂĚĚ͘
Y^/ ŚĂƐ ƚŚƌĞĞ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ͗
ŝ͘ ƌŝƚŚŵĞƚŝĐ KƉĞƌĂƚŽƌƐ͗ dŚĞƐĞ
P
Ğ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ŵĂƚŚĞŵĂƚŝĐĂů
ŝŽŶ͕ ŵƵůƚŝƉůŝĐĂƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ ĞǆƉ
ĂĚĚŝƚŝŽŶ͕ ƐƵďƚƌĂĐƚŝŽŶ͕ ĚŝǀŝƐŝŽŶ͕
ŵ
ĞǆƉŽŶĞŶƚŝĂů͘
ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ ůŝŬĞ
PM
ƚŚŵĞƚŝĐ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ƵƐĞĚ ŝŶ Y^/͘
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƚĂďůĞ ƐŚŽǁƐ ĂƌŝƚŚŵĞƚŝĐ
KƉĞƌĂƚŝŽŶ KƉĞƌĂƚŽƌ ǆĂŵƉůĞ ZĞƐƵůƚ
ĚĚŝƚŝŽŶ н ϯ н ϳ ϭϬ
^ƵďƚƌĂĐƚŝŽŶ Ͳ ϰ Ͳ Ϯ Ϯ
DƵůƚŝƉůŝĐĂƚŝŽŶ ΎΎ ϴ Ύ ϰ ϯϮ
ŝǀŝƐŝŽŶ ͬ ϲ ͬ Ϯ ϯ
/ŶƚĞŐĞƌ ŝǀŝƐŝŽŶ Ͱ ϵ Ͱ Ϯ ϰ
ǆƉŽŶĞŶƚŝĂů Δ ϰ Δ ϯ ϲϰ
,73/$1(7:,1'2:6
DŽĚƵůĂƌ ŝǀŝƐŝŽŶ DDŽĚ ϳ ŵŽĚ ϯ ϭ
ŝŝ͘ ZĞůĂƚŝŽŶĂů KƉĞƌĂƚŽƌƐ͗ dŚĞƐĞ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŽŵƉĂƌĞ ƚǁŽ ǀĂůƵĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƚǇƉĞ͘ dŚĞ
ƌĞƐƵůƚ ŽĨ ĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶ ŝƐ ĞŝƚŚĞƌ ƚƌƵĞ ;ŶŽŶ ǌĞƌŽͿ Žƌ ĨĂůƐĞ ;ǌĞƌŽͿ͘
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƚĂďůĞ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ƌĞůĂƚŝŽŶĂů ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ƵƐĞĚ ŝŶ Y^/͘
KƉĞƌĂƚŽƌ ZĞůĂƚŝŽŶ ǆĂŵƉůĞ
с ƋƵĂů ƚŽ с
х 'ƌĞĂƚĞƌ ƚŚĂŶ х
ф >ĞƐƐ ƚŚĂŶ ф
хс 'ƌĞĂƚĞƌ ƚŚĂŶ Žƌ ĞƋƵĂů ƚŽ хс
фс >ĞƐƐ ƚŚĂŶ Žƌ ĞƋƵĂů ƚŽ фс
фх EŽƚ ĞƋƵĂů ƚŽ фх
ŝŝŝ͘ >ŽŐŝĐĂů KƉĞƌĂƚŽƌƐ͗ dŚĞǇ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŽŵďŝŶĞ ƚǁŽ Žƌ ŵŽƌĞ ƌĞůĂƚŝŽŶĂů ĞǆƉƌĞƐƐŝŽŶƐ͘ dŚĞƌĞ
ĐĂŶ ďĞ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ ƚŽ ƌĞƚƵƌŶ Ă ƐŝŶŐůĞ ǀĂůƵĞ͘ /ƚ ĐĂŶ ďĞ ƚƌƵĞ Žƌ ĨĂůƐĞ͘ dŚĞ ůŽŐŝĐĂů ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ
ĂƌĞ͗ ĂŶĚ͕ Žƌ͕ ŶŽƚ͘
67$7(0(176
ƐŝŶŐůĞ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͘ ǀĞƌǇ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ůĂŶŐƵĂŐĞ ŚĂƐ ƐŽŵĞ ƐƉĞĐŝĂů ƐĞƚ ŽĨ
ĐŽŵŵĂŶĚƐ ƚŽ ŐŝǀĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ Y^/ ŚĂƐ Ă ƐĞƚ ŽĨ ĐŽŵŵĂŶĚƐ ĨŽƌ ƉĞƌĨŽƌŵŝŶŐ
ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƚĂƐŬƐ͘ dŚĞƐĞ ĂƌĞ͗
5(0 &RPPDQG
ZDƐƚĂŶĚƐĨŽƌZĞŵĂƌŬƐ͘/ƚŝƐĂŶŽŶͲĞǆĞĐƵƚĂďůĞƐƚĂƚĞŵĞŶƚƚŚĂƚŝƐŝŐŶŽƌĞĚďǇƚŚĞĐŽŵƉƵƚĞƌǁŚŝůĞ
ĞǆĞĐƵƚŝŶŐĂƉƌŽŐƌĂŵ͘/ƚŝƐƵƐĞĚĂƚƚŚĞďĞŐŝŶŶŝŶŐŽĨƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵƚŽŐŝǀĞŝƚĂƚŝƚůĞ͘
^ǇŶƚĂǆ͗ ZDͤĐŽŵŵĞŶƚƐͥ
ǆĂŵƉůĞ͗ ZDƉƌŽŐƌĂŵĨŽƌĚŝǀŝƐŝŽŶŽĨƚǁŽŶƵŵďĞƌƐ͘
&/6 &RPPDQG
dŚŝƐ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐůĞĂƌ ƚŚĞ ŽƵƚƉƵƚ ƐĐƌĞĞŶ͘ tŚĞŶĞǀĞƌ ǇŽƵ ƌƵŶ Ă ƉƌŽŐƌĂŵ ǁŝƚŚŽƵƚ
ĐůĞĂƌŝŶŐ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƚŚĞ ŽƵƚƉƵƚ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ƉƌŽŐƌĂŵ ĂůƐŽ ƌĞŵĂŝŶƐ ŽŶ ƚŚĞ ŽƵƚƉƵƚ ƐĐƌĞĞŶ͘ ^Ž
ĂůǁĂǇƐ ƵƐĞ ƚŚĞ >^ ĐŽŵŵĂŶĚ Ăƚ ƚŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ŽĨ Ă ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŽ ĐůĞĂƌ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ŽŶĞ͘
^ǇŶƚĂǆ͗ >^
35,17 &RPPDQG
dŚŝƐ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƚĞǆƚ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ĞŶ͘ tŚĂƚĞǀĞƌ ŵ
ŵĞƐƐĂŐĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƉƌŝŶƚ͕ ǇŽƵ
ǁŝůů ďĞ ƉƌŝŶƚĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘ P

ŵƵƐƚ ƉƵƚ ŝƚ ŝŶ ĚŽƵďůĞ ƋƵŽƚĞƐ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ WZ/EdEd ĐŽŵŵĂŶĚ͘ /Ĩ ǇŽ
zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƉƌŝŶƚ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ŽŶĞ ƚŚŝŶŐ ŽŶ Ă ůŝŶĞ ĂĚĚŝŶŐ
ǇŽƵ ũƵƐƚ ƚǇƉĞ WZ/Ed͕ Ă ďůĂŶŬ ůŝŶĞ
Ğƌ Ă WZ/Ed ƐƚĂƚĞŵ
ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ͘ /Ĩ ǇŽƵ ƚǇƉĞ Ă ǀĂƌŝĂďůĞ ĂĨƚĞƌ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͕ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ǀĂƌŝĂďůĞ
ĂĚĚŝŶ ƐĞŵŝĐŽůŽŶ
Ğŵ ďĞƚǁĞĞŶ ƚǁŽ ƐĞƉĂƌĂƚĞ
ƚŚŝŶŐƐ ƚŽ ďĞ ƉƌŝŶƚĞĚ͘ /Ĩ Ă WZ/Ed ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ŝƐ ĨŽůůŽǁĞĚ ďǇ Ă ƐĞŵŝĐŽůŽŶ͕ ƚŚĞ ŶĞǆƚ ƚŚŝŶŐ ǁŝůů ďĞ
PM
ƉƌŝŶƚĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ůŝŶĞ͘
^ǇŶƚĂǆ͗ d ΀ǆƉƌĞƐƐŝŽŶ ůŝƐƚ΁ ΀ ͖ ΁
WZ/Ed
,1387 &RPPDQG
dŚŝƐ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ Ě ƚŽ ĞŶƚĞƌ ĚĂƚĂ ĂƐƐŝŐŶĞĚ ƚŽƚŽ ƚŚĞ ǀĂƌŝĂďůĞ͕ ŐŝǀĞŶ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ǁŚŝůĞ
ŵŵĂŶĚ ǁĂ
ŝƚ ŝƐ ƌƵŶŶŝŶŐ͘ /EWhd ĐŽŵŵĂŶĚ ǁĂŝƚƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ƚŽ ƚǇƉĞ Ă ůŝŶĞ ŽĨ ƚĞǆƚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ƚĞǆƚ ŽƵƚƉƵƚ
ǁŝŶĚŽǁ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ŚŝƚƐ Ɛ ƚŚĞ ŶƚĞƌ ŬĞǇ͕ ƚŚĞ ůŝŶĞ ŝƐ ƌĞĂĚ ŝŶƚŽ Ă ǀĂƌŝĂďůĞ͘
^ǇŶƚĂǆ͗ /EWhd ͞DĞƐƐĂŐĞ͕͟
ĞƐƐĂŐĞ ǀĂƌŝĂďůĞ ŶĂŵĞ͘
3038%/,6+(56397/7'
ǆĂŵƉůĞ͗
ŽŵŵĂŶĚ KƵƚƉƵƚ
/EWhd E ͍ ;'ŝǀĞ ŶƵŵĞƌŝĐ ǀĂůƵĞ ĂŶĚ ƉƌĞƐƐ ŶƚĞƌ ŬĞǇͿ
/EWhd EΨ ͍ ;'ŝǀĞ ĂůƉŚĂŶƵŵĞƌŝĐ ǀĂůƵĞ ĂŶĚ ƉƌĞƐƐ ŶƚĞƌ ŬĞǇͿ
(1' &RPPDQG
dŚŝƐ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƚĞƌŵŝŶĂƚĞ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ͘ ĨƚĞƌ ƌĞĂĐŚŝŶŐ ƚŚĞ ŶĚ ĐŽŵŵĂŶĚ͕ ƚŚĞ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐƚŽƉƐ ŵŽǀŝŶŐ ĨƵƌƚŚĞƌ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ĂŶĚ ƉƌŝŶƚƐ ƚŚŝƐ ŵĞƐƐĂŐĞ͗
͞WƌĞƐƐ ĂŶǇ ŬĞǇ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ͟
^ǇŶƚĂǆ͗ E
/(7 &RPPDQG
>d ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĂƐƐŝŐŶ Ă ǀĂůƵĞ Žƌ ĚĂƚĂ ƚŽ ƚŚĞ ǀĂƌŝĂďůĞ͘ dŚĞ ǀĂůƵĞ ŽĨ Ă >d ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ
ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ĐŚĂŶŐĞĚ Ăƚ ƚŚĞ ƚŝŵĞ ŽĨ ĞǆĞĐƵƚŝŽŶ͘
^ǇŶƚĂǆ͗ >d ф ǀĂƌŝĂďůĞ ŶĂŵĞ х с ǀĂůƵĞ
dŚĞ ǀĂůƵĞ ŐŝǀĞŶ ƚŽ Ă ǀĂƌŝĂďůĞ ĐĂŶ ďĞ ŶƵŵĞƌŝĐ Žƌ ƐƚƌŝŶŐ ĐŽŶƐƚĂŶƚ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͗
>d с ϭϬ ;EƵŵĞƌŝĐ sĂůƵĞͿ
>d EDΨ с ͞>Ks>z͟ ;^ƚƌŝŶŐ ŽŶƐƚĂŶƚ sĂůƵĞͿ
WZ/Ed
WZ/Ed EDΨ
EŽƚĞ͗ dŚĞ ƐƚƌŝŶŐ ĐŽŶƐƚĂŶƚ ǀĂůƵĞ ŝƐ ĂůǁĂǇƐ ĐůŽƐĞĚ ŝŶ ƋƵŽƚĞƐ ;͞ ͟Ϳ ĂŶĚ Ψ ƐŝŐŶ ĂůǁĂǇƐ ĐŽŵĞƐ Ăƚ ƚŚĞ
ĞŶĚ ŽĨ ƚŚĞ ǀĂƌŝĂďůĞ͘
&RQGLWLRQDO 6WDWHPHQW
ƉƌŽŐƌĂŵ ŝƐ Ă ƐĞƚ ŽĨ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͕ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ŶŽƌŵĂůůǇ ĞǆĞĐƵƚĞĚ ƐĞƋƵĞŶƚŝĂůůǇ ŝŶ ƚŚĞ ŽƌĚĞƌ ŝŶ
ǁŚŝĐŚ ƚŚĞǇ ĂƉƉĞĂƌ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ŝŶ ƉƌĂĐƚŝĐĞ͕ ǁĞ ŚĂǀĞ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƐŝƚƵĂƚŝŽŶƐ͕ ǁŚĞƌĞ ǁĞ ŵĂǇ ŚĂǀĞ
ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ŽƌĚĞƌ ŽĨ ĞǆĞĐƵƚŝŽŶ ŽĨ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ĐĞƌƚĂŝŶ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ Žƌ ƌĞƉĞĂƚ Ă ŐƌŽƵƉ
ŽĨ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ƵŶƚŝů ĐĞƌƚĂŝŶ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ ĂƌĞ ŵĞƚ͘ dŚŝƐ ŝŶǀŽůǀĞƐ Ă ŬŝŶĚ ŽĨ ĚĞĐŝƐŝŽŶ
ŵĂŬŝŶŐ ƚŽ ƐĞĞ ǁŚĞƚŚĞƌ Ă ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ŚĂƐ ŽĐĐƵƌƌĞĚ Žƌ ŶŽƚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĚŝƌĞĐƚ ƚŚĞ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŽ ĞǆĞĐƵƚĞ ĐĞƌƚĂŝŶ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐůǇ͘
YďĂƐŝĐ ƉŽƐƐĞƐƐĞƐ ƐƵĐŚ ĚĞĐŝƐŝŽŶ ŵĂŬŝŶŐ ĐĂƉĂďŝůŝƚŝĞƐ ĂŶĚ ƐƵƉƉŽƌ
ƐƵƉƉŽƌƚƐ ƚŚĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͕ ŬŶŽǁŶ ĂƐ
ŽŶĂů ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ŝŶ YĂƐŝĐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ 'KdK͕ /&
ĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂů ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ǀĂƌŝŽƵƐ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂů
d,E͕ /& d,E >^ ĂŶĚ >^ /&͘
'KdK ŽŵŵĂŶĚ
P
'KdK ĐŽŵŵĂŶĚ ƚĞůůƐ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŽ ŐŽ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ ƉůĂĐĞ ŝŶ ƚŚĞ
ŶĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂůůǇ͘ dŽ ƵƐĞ 'KdK
ƉƌŽŐƌĂŵ ĨŽƌ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƚŝŵĞƐ ƵŶĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂůůǇ͘
ƚ ƉƌŽŐƌĂŵ ĂŶĚ ƌƵŶ ƚŚĞ ƐĂŵĞ
'KdK ĐŽŵŵĂŶĚ͕ ǇŽƵ ŶĞĞĚ Ă ůŝŶĞ
ĞƌĞ ǇŽƵ ǁŝƐŚ ƚŽ ŐŽ ǁŚŝůĞ Ğǆ
ΖŶƵŵďĞƌͬůĂďĞůΖ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ǁŚĞƌĞ ĞǆĞĐƵƚŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ͘
PM
^ǇŶƚĂǆ͗ ŵďĞƌ Žƌ ůĂďĞů΁
'KdK ΀ůŝŶĞ ŶƵŵďĞƌ
ǆĂŵƉůĞ͗ WZ/Ed ͞t>KD͟
'ŽdŽ >ĂďĞů
WZ/Ed ͞dŽ͟
>ĂďĞů͗
>ĂďĞů͗ WZ/Ed ͞KDWhdZ^͟
KƵƚƉƵƚ ŝƐ t>KD
t> KDWhdZ^ ;WZ/Ed ͞dŽ͟ ŝƐ ƐŬŝƉƉĞĚͿ
,73/$1(7:,1'2:6
/&͙d,E ŽŵŵĂŶĚ
/&͙d,E ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŚĞĐŬ Ă ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ǁŚĞƚŚĞƌ ŝƚ ŝƐ ƚƌƵĞ Žƌ ĨĂůƐĞ͘ /Ĩ ƚŚĞ
ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ŝƐ ƚƌƵĞ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǁŝůů ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ĐŽŵŵĂŶĚ ŐŝǀĞŶ ĂĨƚĞƌ d,E͘ /Ĩ ƚŚĞ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ŝƐ
ĨĂůƐĞ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǁŝůů ŝŐŶŽƌĞ ƚŚĞ ĐŽŵŵĂŶĚ ĂĨƚĞƌ d,E ĂŶĚ ŵŽǀĞ ƚŽ ŶĞǆƚ ůŝŶĞ͘
^ǇŶƚĂǆ͗ /& ΀ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ΁ d,E ΀ĐŽŵŵĂŶĚ΁
ǆĂŵƉůĞ͗ /EWhd ͞DĂƌŬƐ͖͟ D
/& D хϳϱ d,E
WZ/Ed ͞Ěŵŝƚ ŝŶ ^ĐŝĞŶĐĞ ƐƚƌĞĂŵ͟
E
ĨƚĞƌ ƉƌĞƐƐŝŶŐ &ϱ ŬĞǇ ƚŽ ĞǆĞĐƵƚĞ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ƚŚĞ ŽƵƚƉƵƚ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ĂƐŬ ĨŽƌ ƚŚĞ ŵĂƌŬƐ͘ dǇƉĞ
ƚŚĞ ŵĂƌŬƐ ĂŶĚ ƉƌĞƐƐ ŶƚĞƌ ŬĞǇ͘ /Ĩ ƚŚĞ ŵĂƌŬƐ ĂƌĞ ĂďŽǀĞ ϳϱ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǁŝůů ƌĞĂĚ ƚŚĞ
ĐŽŵŵĂŶĚ ĂĨƚĞƌ d,E ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ƉƌŝŶƚ͗ ͚Ěŵŝƚ ŝŶ ^ĐŝĞŶĐĞ ƐƚƌĞĂŵ͛͘ /Ĩ ƚŚĞ ŵĂƌŬƐ ĂƌĞ ďĞůŽǁ
ϳϱ͕ ƚŚĞ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ŝƐ ŶŽƚ ĨƵůĨŝůůĞĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǁŝůů ŝŐŶŽƌĞ ƚŚĞ d,E ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ĐŽŵĞ
ƚŽ ƚŚĞ ŶĞǆƚ ůŝŶĞ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ E͘
/&͙d,E͙>^ ŽŵŵĂŶĚ
dŚŝƐ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ĂůƐŽ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŚĞĐŬ Ă ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ǁŚĞƚŚĞƌ ŝƚ ŝƐ ƚƌƵĞ Žƌ ĨĂůƐĞ͘ /Ĩ ƚŚĞ
ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ŝƐ ƚƌƵĞ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǁŝůů ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ĐŽŵŵĂŶĚ ŐŝǀĞŶ ĂĨƚĞƌ d,E͖ ĂŶĚ ŝĨ ƚŚĞ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ
ŝƐ ĨĂůƐĞ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǁŝůů ŝŐŶŽƌĞ ƚŚĞ d,E ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ŵŽǀĞ ƚŽ ƚŚĞ >^ ƉĂƌƚ ƚŽ ĞǆĞĐƵƚĞ͘
^ǇŶƚĂǆ͗ /& ΀ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ΁ d,E ΀ĐŽŵŵĂŶĚ΁ >^ ΀ĐŽŵŵĂŶĚ΁
ǆĂŵƉůĞ͗ /EWhd ͞DĂƌŬƐ͖͟ D
/& Dхϳϱ d,E
>^
WZ/Ed ͞Ěŵŝƚ ŝŶ ŽŵŵĞƌĐĞ ƐƚƌĞĂŵ͟
E
ĨƚĞƌ ƉƌĞƐƐŝŶŐ &ϱ ŬĞǇ ƚŽ ĞǆĞĐƵƚĞ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌƉƵƚĞƌ ǁŝůů
ǁ ĂƐŬ ĨŽƌ ƚŚĞ ŵĂƌŬƐ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ
ϱ͕ ŝƚ ǁŝůů ĞǆĞĐƵƚĞ
ŵĂƌŬƐ ĂŶĚ ƉƌĞƐƐ ŶƚĞƌ ŬĞǇ͘ /Ĩ ƚŚĞ ŵĂƌŬƐ ĂƌĞ ĂďŽǀĞ ϳϱ͕ ĞǆĞĐ ƚŚĞ d,E ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ĂŶĚ
ƉƌŝŶƚ͗ ͚Ěŵŝƚ ŝŶ ^ĐŝĞŶĐĞ ƐƚƌĞĂŵ͖͛ ĂŶĚ ŝĨ ƚŚĞ ŵĂƌŬƐ ĂƌĞ ďĞůŽǁ Žƌ ĞƋĞƋƵĂů ƚŽ ϳϱ ƚŚĞŶ ŝƚ ǁŝůů ĞǆĞĐƵƚĞ
Ăŵ͛͘
ƚŚĞ >^ ƉĂƌƚ ĂŶĚ ƉƌŝŶƚ͗ ͚Ěŵŝƚ ŝŶ ŽŵŵĞƌĐĞ ƐƚƌĞĂŵ͛͘
>^͘͘͘/& ŽŵŵĂŶĚ
dŚŝƐ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ǁŚĞŶ ŵƵůƚŝƉůĞ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ
P ŽŶƐ ĂƌĞ ŝŶǀŽůǀĞĚ͘ /ƚ ƐƉĞĐŝĨŝĞƐ Ă ŶĞǁ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ƚŽ
ƚĞƐƚ͕ ŝĨ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ŝƐ ĨĂůƐĞ ĂŶĚ ĞǆĞĐƵƚĞƐ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĐŽĚĞƐ ĨŽƌ
^ǇŶƚĂǆ͗ /& ΀ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ϭ΁ d,E ΀ĐŽŵŵĂŶĚϭ΁
ĨŽƌ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ƚǁŽ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ͘
PM
>^/& ΀ĐŽŶĚŝƚŝŽŶŽŶ Ϯ΁ d,E ΀ĐŽŵŵĂŶĚ Ϯ΁
Ϯ
>^/&& ΀ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ϯ΁ d,E ΀ĐŽŵŵĂ
΀ĐŽŵŵĂŶĚϯ΁
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ΁
>^ ΀ůƚĞƌŶĂƚŝǀĞ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ
E/& /&

ǆĂŵƉůĞ͗ ƌŬƐ͖͟ D
/EWhd ͞DĂƌŬƐ͖͟
3038%/,6+(56397/7'
/& D хс ϳϱ d,E

>^/& D хс ϲϬ d,E
WZ/Ed ͞Ěŵŝƚ ŝŶ ŽŵŵĞƌĐĞ ƐƚƌĞĂŵ͟
>^
WZ/Ed ͞Ěŵŝƚ ŝŶ ƌƚƐ ƐƚƌĞĂŵ͟
E /&
ĨƚĞƌ ƉƌĞƐƐŝŶŐ &ϱ ŬĞǇ ƚŽ ĞǆĞĐƵƚĞ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǁŝůů ĂƐŬ ĨŽƌ ƚŚĞ ŵĂƌŬƐ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ
ŵĂƌŬƐ ĂŶĚ ƉƌĞƐƐ ŶƚĞƌ ŬĞǇ͘ /Ĩ ƚŚĞ ŵĂƌŬƐ ĂƌĞ ĂďŽǀĞ Žƌ ĞƋƵĂů ƚŽ ϳϱ͕ ŝƚ ǁŝůů ĞǆĞĐƵƚĞ ƚŚĞ d,E
ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ƉƌŝŶƚ͗ ͚Ěŵŝƚ ŝŶ ^ĐŝĞŶĐĞ ƐƚƌĞĂŵ͖͛ ĂŶĚ ŝĨ ƚŚĞ ŵĂƌŬƐ ĂƌĞ ĂďŽǀĞ Žƌ ĞƋƵĂů ƚŽ ϲϬ ƚŚĞŶ
ŝƚ ǁŝůů ĞǆĞĐƵƚĞ ƚŚĞ >^/& ƉĂƌƚ ĂŶĚ ƉƌŝŶƚ͗ ͚Ěŵŝƚ ŝŶ ŽŵŵĞƌĐĞ ƐƚƌĞĂŵ͛ ŽƚŚĞƌǁŝƐĞ ŝƚ ǁŝůů ĞǆĞĐƵƚĞ
ƚŚĞ >^ ƉĂƌƚ ĂŶĚ ƉƌŝŶƚ͗ ͚Ěŵŝƚ ŝŶ ƌƚƐ ƐƚƌĞĂŵ͛͘
&UHDWLQJDQG6DYLQJD3URJUDP
Ϯ
ϭ dǇƉĞ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ
Y^/ ǁŝŶĚŽǁ͗
ϯ
ϭ͘ ZD ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ŵĞƐƐĂŐĞ͘
WZ/Ed ͞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ĂŶ
ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ŵĂĐŚŝŶĞ͘͟
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ZƵŶ ŵĞŶƵ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ^ƚĂƌƚ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƉƌĞƐƐ ^ŚŝĨƚ н &ϱ ŽŶ
ƚŚĞ ŬĞǇďŽĂƌĚ͘
dŚĞ ŽƵƚƉƵƚ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ

ĂŶĚ ƐŚŽǁ ǇŽƵ ƚŚĞ ŽƵƚƉƵƚ͘
/Ĩ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ŚĂƐ ĂŶǇ ĞƌƌŽƌ Žƌ ƚŚĞ

/Ĩ
P ĐŽŵŵĂŶĚƐ ŽĨ Y^/ ĂƌĞ ŶŽƚ

ƉƌŽƉĞƌůǇ Žƌ ĐŽƌƌĞĐƚůǇ ƵƐĞĚ͕ ƚŚĞ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǁŝůů ŐŝǀĞ ƚŚĞ ĞƌƌŽƌ
ĐŽ
ŵĞƐƐĂŐĞ͘
ŵ ŽƌƌĞĐƚ ƚŚĞ ĞƌƌŽƌ ĨŝƌƐƚ ƚŽ
ƌƵŶ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ͘
PM
6$9,1* $ ),/(
dŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŝŶ Y^/
^/ ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ Őŝǀ
ŐŝǀĞŶ ƐƚĞƉƐ͗
ϭ ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ &ŝůĞ ŵĞŶƵ͘

Ϯ Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ^ĂǀĞ ŽƉƚŝŽŶ͘
,73/$1(7:,1'2:6
^ĂǀĞ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ϯ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ĨŝůĞ EĂŵĞ͘

ϯ
&ŝůĞ ƐĂǀĞĚ ŝŶ Y^/ ǁŝůů ŚĂǀĞ ĂŶ
ĞǆƚĞŶƐŝŽŶ ͘^͘
117019`
ϰ dŽ ƌƵŶ Ă ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ǁĞ ĐĂŶ ĂůƐŽ
ƉƌĞƐƐ &ϱ ŬĞǇ Žƌ ƐŚŝĨƚ н &ϱ ŽŶ
ƚŚĞ ŬĞǇďŽĂƌĚ͘
([HFXWLQJ&RPPDQGVLQ4%DVLF
35,17 &200$1'
ϭ͘ dǇƉĞ WZ/Ed ͞WD WƵďůŝƐŚĞƌƐ
Wǀƚ͘ >ƚĚ͘͟
ϭ WZ/Ed ϱϱ
Ϯ͘ WƌĞƐƐ &ϱ ŬĞǇ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ŬĞǇďŽĂƌĚ͘
dŚĞ KƵƚƉƵƚ ŽĨ ǇŽƵƌ ĐŽŵŵĂŶĚ

ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
3ULQW 3DWWHUQV
P
zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƉƌŝŶƚ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ
Žƌ ŶƵŵďĞƌƐ͘
ǆĂŵƉůĞ /͗
ϭ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ŝŶ WƌŽŐƌĂŵ ǁŝŶĚŽǁ͗
ŶĚŽǁ͗
ƌĞŶƚ ŬŝŶĚƐ ŽĨ ƉĂƚ
ƉĂƚƚĞƌŶƐ ďǇ ƵƐŝŶŐ ƐƉĞĐŝĂů ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ
PM
WZ/Ed ͞Λ͟
WZ/Ed ͞ΛΛ͟
WZ/Ed ͞ΛΛΛ͟
WZ/Ed ͞ΛΛΛΛ͟
WZ/Ed ͞ΛΛΛΛΛ͟ ΛΛ͟
WZ/Ed ͞ΛΛΛΛΛΛ͟ Λ͟
WZ/Ed ͞ΛΛΛΛΛΛΛ͟ Λ͟
Ϯ͘ WƌĞƐƐ &ϱ ŬĞǇ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŬĞǇďŽĂƌĚ͘
ĂƌĚ͘
dŚĞ ŽƵƚƉƵƚ ŽĨ ǇŽƵƌ ĐŽŵŵĂŶĚ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
ƉĞĂ
3038%/,6+(56397/7'
ǆĂŵƉůĞ //͗
WZ/Ed ϴϳϲϱϰϯϮϭ
WZ/Ed ϳϲϱϰϯϮϭ
WZ/Ed ϲϱϰϯϮϭ
WZ/Ed ϱϰϯϮϭ
WZ/Ed ϰϯϮϭ
WZ/Ed ϯϮϭ
WZ/Ed Ϯϭ
WZ/Ed ϭ
6RPH PRUH XVH RI 3ULQW FRPPDQG
0196*'(#%655
dǇƉĞ WZ/Ed ĂŶĚ ƉƌĞƐƐ ƚŚĞ ŶƚĞƌ ŬĞǇ͘
dŽ ƉƌŝŶƚ ƐƚƌŝŶŐ͕ ĞŶĐůŽƐĞ ŝƚ
/ƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƉƌŝŶƚ Ă ďůĂŶŬ ůŝŶĞ͘ ŝŶ ĚŽƵďůĞ ƋƵŽƚĞƐ͖ ĂŶĚ ƚŽ
ƉƌŝŶƚ ŶƵŵďĞƌ͕ ŝƚ ƐŚŽƵůĚ ďĞ
dǇƉĞ WZ/Ed ϭϲ͕ ϭϱ͕ ϭϰ͕ ϭϯ͕ ϭϮ
ǁŝƚŚŽƵƚ ƋƵŽƚĂƚŝŽŶ ŵĂƌŬƐ͘
KƵƚƉƵƚ͗ ϭϲ ϭϱ ϭϰ ϭϯ ϭϮ
KDD ;͕Ϳ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ŐŝǀĞ ŵŽƌĞ ďůĂŶŬ ƐƉĂĐĞ ŝŶ ƚŚĞ WZ/Ed ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͘
dǇƉĞ WZ/Ed ϭϲ͖ ϭϱ͖ ϭϰ͖ ϭϯ͖ ϭϮ
KƵƚƉƵƚ͗ ϭϲ ϭϱ ϭϰ ϭϯ ϭϮ
^D/K>KE ;͖Ϳ ǁŝůů ŶŽƚ ůĞĂǀĞ ĂŶǇ ƐƉĂĐĞ͘ /ƚ ƉƌŝŶƚƐ ǀĂůƵĞƐ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůǇ͘
,1387 &200$1'
/ŶƉƵƚ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĂƐƐŝŐŶ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ Žƌ ĚĂƚĂ ƚŽ ŽŶĞ Žƌ
Žƌ ŵŽƌĞ ǀĂƌŝĂďůĞƐ Ăƚ ƚŚĞ ƚŝŵĞ ŽĨ
ĞǆĞĐƵƚŝŽŶ͘
ǆĂŵƉůĞ /͗
ϭ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ŝŶ WƌŽŐƌĂŵ
P
ǁŝŶĚŽǁ͗
/EWhd
/EWhd
с н
WZ/Ed
PM
E
Ϯ͘ WƌĞƐƐ &ϱ ŬĞǇ ĨƌŽŵ ŬĞǇďŽĂƌĚ͘
Ě͘
dŚĞ ŽƵƚƉƵƚ ŽĨ ǇŽƵƌ ĐŽŵŵĂŶĚ ŶĚ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
tŚĞŶ ǁĞ ƌƵŶ Ă ƉƌŽŐƌĂŵ͕Ăŵ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉ

ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǁŝůů ĚŝƐƉůĂǇ Ζ͍Ζ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘ /ƚ ǁĂŝƚƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ƚŽ
ƵŶ ŽŶůǇ ĂĨƚĞƌ
ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ͘ /ƚ ǁŝůů ƌƵŶ Ă ƚŚĞ ƵƐĞƌΖƐ ƌĞƐƉŽŶƐĞ͘ dŚĞ ĚĂƚĂ ĞŶƚĞƌĞĚ ďǇ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ŵƵƐƚ
ůĞ͘ dŚ
ďĞ ĂƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ďǇ ƚŚĞ ǀĂƌŝĂďůĞ͘ dŚĞ ĚĂƚĂ ƚǇƉĞ ŵƵƐƚ ŵĂƚĐŚ͘
,73/$1(7:,1'2:6
ǆĂŵƉůĞ //͗
WZ/Ed ͞ŶƚĞƌ ǇŽƵƌ ĐĂƌ ŶĂŵĞ͟
/EWhd EDΨ
WZ/Ed ͞ŶƚĞƌ ǇŽƵƌ ĐĂƌ ǀĂůƵĞ͟
/EWhd s>h
WZ/Ed ͞zŽƵƌ ĐĂƌ ŶĂŵĞ ŝƐ͖͟ EDΨ
WZ/Ed ͞zŽƵƌ ĐĂƌ ǀĂůƵĞ ŝƐ͖͟ s>h
E
dŚĞ ŝŶƉƵƚ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ĂůƐŽ ĂůůŽǁƐ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ŵĞƐƐĂŐĞ ƚŽ ŵĂŬĞ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ƵƐĞƌͲĨƌŝĞŶĚůǇ͕ ĂŶĚ
ƚŽ ŐƵŝĚĞ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ĚĂƚĂ͘ DƵůƚŝƉůĞ ĚĂƚĂ ŝŶƚŽ ŵƵůƚŝƉůĞ ǀĂƌŝĂďůĞƐ ĐĂŶ ĂůƐŽ ďĞ
ƉƵƚ ŝŶ ŽŶĞ ŝŶƉƵƚ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͘
620( 6$03/( 352*5$06 72 35$&7,&(
EŽǁ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞƉƚ ĐůĞĂƌ͕ ůĞƚΖƐ ƚƌǇ ƐŽŵĞ ĞǆĂŵƉůĞƐ ŽĨ Y^/ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͕
ƵƐŝŶŐ ƚŚĞƐĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͘
ϭ͘ WƌŽŐƌĂŵ ƚŽ ĞŶƚĞƌ Ϯ ŶƵŵďĞƌƐ ĂŶĚ ĚŝƐƉůĂǇ

ƚŚĞŝƌ ƐƵŵ͕ ĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞ ĂŶĚ ƉƌŽĚƵĐƚ͘
/EWhd ΗŶƚĞƌ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ŶƵŵďĞƌΗ͖ Eϭ
/EWhd ΗŶƚĞƌ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ŶƵŵďĞƌΗ͖ EϮ
ƐƵŵ с Eϭ н EϮ
ĚŝĨĨ с Eϭ Ͳ EϮ
ƉƌŽĚ с Eϭ Ύ EϮ
WZ/Ed Η^Ƶŵ ŝƐΗ͖ ƐƵŵ
WZ/Ed ΗŝĨĨĞƌĞŶĐĞ ŝƐΗ͖ ĚŝĨĨ
WZ/Ed ΗWƌŽĚƵĐƚ ŝƐΗ͖ ƉƌŽĚ
E
Ϯ͘ WƌŽŐƌĂŵ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĐŽƐƚ ƉƌŝĐĞ ĂŶĚ ƐĞůůŝŶŐ

ƉƌŝĐĞ ŽĨ ĂŶ ŝƚĞŵ ĂŶĚ ĐĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞ ƉƌŽĨŝƚ͘

P
/EWhd ΗŶƚĞƌ ƚŚĞ ŝƚĞŵ ŶĂŵĞΗ͖ EΨ
/EWhd ΗŶƚĞƌ ƚŚĞ ĐŽƐƚ ƉƌŝĐĞΗ͖ W
/EWhd ΗŶƚĞƌ ƚŚĞ ƐĞůůŝŶŐ ƉƌŝĐĞΗ͖ ^W
M
WƌŽĨŝƚ с ^W Ͳ W
WZ/Ed ΗdŚĞ ƉƌŽĨŝƚ ŝƐΗ͖ WƌŽĨŝƚ
ŽĨŝƚ
E
ϯ͘ WƌŽŐƌĂŵ ƚŽ ƉƌŝŶƚ ƚŚĞ

Ğ ĂƌĞĂ ŽĨ Ă ƌƌĞĐƚĂŶŐůĞ͘
Η͖ >
/EWhd ΗŶƚĞƌ ƚŚĞ ůĞŶŐƚŚΗ͖
/EWhd ΗŶƚĞƌ ƚŚĞ ďƌĞĂĚƚŚΗ͖
3038%/,6+(56397/7'
ƌĞĂ с > Ύ
WZ/Ed ΗdŚĞ ƌĞĂ ŝƐΗ͖ ƌĞĂ
E
ϰ͘ Ǉ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽůŽŶ ;͗Ϳ ĂƐ Ă ƐĞƉĂƌĂƚŽƌ͕ ƚǁŽ

Žƌ ŵŽƌĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ĐĂŶ ďĞ ĐŽŵďŝŶĞĚ ŝŶ Ă
ƐŝŶŐůĞ ůŝŶĞ͘
>d с ϯϬ ͗ >d с ϮϬ
WZ/Ed н ͗ WZ/Ed Ύ

WZ/Ed ΗΎ Ύ Ύ Ύ ΎΗ
E
ϱ͘ WƌŽŐƌĂŵ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƉƌŝĐĞ ĂŶĚ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ
ĚŝƐĐŽƵŶƚ ƉĞƌĐĞŶƚĂŐĞ ƵƐŝŶŐ /&͘͘͘ d,E
ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͘
>^
/EWhd ΗWZ/Η͖ WZ
/& WZ х ϮϬϬϬ d,E WZ/Ed ͞ϭϬй /^KhEd͟
E
ϲ͘ WƌŽŐƌĂŵ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƉƌŝĐĞ ĂŶĚ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ

ĚŝƐĐŽƵŶƚ ƉĞƌĐĞŶƚĂŐĞ ƵƐŝŶŐ /&͘͘͘ d,E͘͘͘>^
ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͘
>^
/EWhd ΗWZ/Η͖ WZ
P
/& WZ х ϮϬϬϬ d,E
WZ/Ed ͞ϭϬй /^KhEd͟
>^
WZ/Ed ͞ϱй /^KhEd͟
PM
E
ϳ͘ WƌŽŐƌĂŵ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƉƌŝĐĞ ĂŶĚ

ĂŶĚ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ
ĚŝƐĐŽƵŶƚ ƉĞƌĐĞŶƚĂŐĞ ƵƐŝŶŐ >^/&
>^ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͘
>^
/EWhd ΗWZ/Η͖ WZ
,73/$1(7:,1'2:6
/& WZ хс ϱϬϬϬ d,E
WZ/Ed ͞ϮϬй /^KhEd͟
>^/& WZ хс ϯϬϬϬ d,E
WZ/Ed ͞ϭϬй /^KhEd͟
>^
WZ/Ed ͞EŽ /^KhEd͟
E /&

-/
4
4ŚG
ŜŚŜ
ĞĞ
ĂŐƌ
ƌĞĞ
ŝƐ
Ő
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ^/ ŝƐ Ă ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ůĂŶŐƵĂŐĞ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ŝŶ ϭϵϲϯ ďǇ dŚŽŵĂƐ
<Ƶƌƚǌ ĂŶĚ :ŽŚŶ <ĞŵĞŶǇ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ Y^/ tŝŶĚŽǁ ŝƐ ĚŝǀŝĚĞĚ ŝŶƚŽ ƚǁŽ ƉĂƌƚƐ͗ WƌŽŐƌĂŵ ǁŝŶĚŽǁ ĂŶĚ
/ŵŵĞĚŝĂƚĞ ǁŝŶĚŽǁ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ŽŶƐƚĂŶƚƐ ĂƌĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ Žƌ ƚŚĞ ǀĂůƵĞƐ ŝŶ Ă ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŚĂƚ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ
ĐŚĂŶŐĞĚ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ KƉĞƌĂƚŽƌƐ ĂƌĞ ƐǇŵďŽůƐ ƚŚĂƚ ŝŶĚŝĐĂƚĞ ƚŚĞ ƚǇƉĞ ŽĨ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ Y^/
ŚĂƐ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĐŽŵŵĂŶĚƐ ƚŽ ǁƌŝƚĞ Ă Y^/ ƉƌŽŐƌĂŵ ƐƵĐŚ ĂƐ
ZD͕ WZ/Ed͕ /EWhd͕ >d͕ 'KdK͕ /&͙͘͘d,E͕ ĂŶĚ /&͙͘d,E͙͘>^͘
ś
°Ê Ê

P
/VÊ Q9 RÊ ÌiÊ VÀÀiVÌÊ >ÃÜiÀ°
ϭ͘ ^/ ůĂŶŐƵĂŐĞ ǁĂƐ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ǇĞĂƌ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ă͘ ϭϵϲϯ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ď͘ ϭϵϲϴ
ŽƌƐ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŽŵƉĂƌĞ
Ϯ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ

͘
Đ͘ ϭϵϳϱ
ĐŽŵƉĂƌĞ ƚǁŽ ǀĂůƵĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƚǇƉĞ͘
PM
Ă͘ ƌŝƚŚŵĞƚŝĐ ď͘ ZĞůĂƚŝŽŶĂů Đ͘ >ŽŐŝĐĂů
ϯ͘ ĚĂƚĂ ǀĂůƵĞ ƚŚĂƚ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ĐŚĂŶŐĞ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ĞǆĞ
ĞǆĞĐƵƚŝŽŶ ŽĨ Ă ƉƌŽŐƌĂŵ ŝƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Ă͘ sĂƌŝĂďůĞ ŽŶƐƚĂŶƚ
ď͘ ŽŶƐƚĂ Đ͘ ŚĂƌĂĐƚĞƌ
ϰ͘ dŚĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ
ĞŶƚ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ŽƵƚƉƵƚ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŝƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Ă͘ /EWhd ď͘ >d Đ͘ WZ/Ed
ϱ͘ /Ŷ WZ/Ed ĐŽŵŵĂŶĚ͕͕ ƚŚĞ ŵĞƐƐĂŐĞ
ŵ ŝƐ ĐůŽƐĞĚ ŝŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Ă͘ ŽƵďůĞ YƵŽƚĞƐ ď͘ ^ĞŵŝĐŽůŽŶƐ Đ͘ ^ŝŶŐůĞ YƵŽƚĞƐ
3038%/,6+(56397/7'

ϭ͘ Y^/ ŝƐ Ă ĐůŽƐĞ ƐŽƵƌĐĞ ƉĂŝĚ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͘
Ϯ͘ Y^/ ƐĐƌĞĞŶ ŝƐ ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ Y^/ ĚŝƚŽƌ͘
ϯ͘ ƐŝŶŐůĞ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ĐĂůůĞĚ Ă ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͘
ϰ͘ ^/ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůǇ ĐŚĞĐŬ ƐǇŶƚĂǆ͘
ϱ͘ &ϯ <ĞǇ ŝƐ ƉƌĞƐƐĞĚ ƚŽ ĞǆĞĐƵƚĞ Žƌ ƌƵŶ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ͘

ϭ͘ ^/ ǁĂƐ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ďǇ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĂŶĚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝŶ ϭϵϲϯ͘
Ϯ͘ Y^/ ƐƚĂŶĚƐ ĨŽƌ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
ϯ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐůĞĂƌ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ŽƵƚƉƵƚ ŽŶ ƚŚĞ ŽƵƚƉƵƚ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϰ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƐ Ă ŶŽŶͲĞǆĞĐƵƚĂďůĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͘
ϱ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƚĞƌŵŝŶĂƚĞ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ͘
ϭ͘ WƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ >ĂŶŐƵĂŐĞ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ /ŵŵĞĚŝĂƚĞ tŝŶĚŽǁ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ ŚĂƌĂĐƚĞƌ ^Ğƚ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϰ͘ KƉĞƌĂƚŽƌƐ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ê Ê ϭ͘ ŽŶƐƚĂŶƚ sĂƌŝĂďůĞ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ /&Ͳd,EͲ>^ >^Ͳ/&
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
°Ê Ê

ÃÜiÀÊ Ê £ÓÊ ÃiÌiViÃ°
ϭ͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ŵĞĂŶ ďǇ Y^/͍
P
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘

PM
Ϯ͘ EĂŵĞ ƚŚĞ ƉĂƌƚƐ ŽĨ Y^/ ǁŝŶĚŽǁ͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ /ŶƉƵƚ ĐŽŵŵĂŶĚ͍ ĐŽŵŵ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘
ϰ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ WƌŝŶƚ ƌŝŶƚ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͍
Ɛƚ
,73/$1(7:,1'2:6
͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϭ͘ ǆƉůĂŝŶ ƚŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ĐŽŶƐƚĂŶƚƐ ǁŝƚŚ ĞǆĂŵƉůĞƐ͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͍ tƌŝƚĞ ƚŚĞ ŶĂŵĞƐ ŽĨ YĂƐŝĐ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
dŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚĞĂĐŚĞƌ ŚĂƐ ĂƐŬĞĚ ǇŽƵ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ Ă ƉƌŽŐƌĂŵ ŝŶ Y^/ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ƵƐĞƌ ĂƐƐŝŐŶƐ Ă

ǀĂůƵĞ Žƌ ĚĂƚĂ ƚŽ ƚŚĞ ǀĂƌŝĂďůĞ͘ Ǉ ǁŚŝĐŚ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ĐĂŶ ǇŽƵ ĚŽ ƐŽ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
$FWLYLW\6HFWLRQ

°ÊÊÊÊ 7ÀÌiÊ «À}À>ÃÊ Ê + >ÃVÊ ÌÊ `Ã«>ÞÊ ÌiÊ vÜ}Ê ÃiÌiViÃ\
ÊÊÊÊÊÊÊÊ ϭ͘ t>KD dK d, tKZ> K& KDWhdZ^
Ϯ͘ ,>>K͕ ͤǇŽƵƌ ŶĂŵĞͥ͘ ,Kt Z zKh͍
°Ê Ê 7ÀÌiÊÌiÊvÜ}ÊV>`ÃÊÊ+ >ÃVÊ>`ÊiÝiVÕÌi°Ê7ÀÌiÊÌiÊÕÌ«ÕÌÊÊÌiÊLÝiÃ°Ê
ϭ͘ >d с ϯϬϬ
"ÕÌ«ÕÌ
>d с ϮϬϬ
>d с н
>d с Ύ
WƌŝŶƚ ͞ŶƐǁĞƌ ŝƐ͟ ͖
Ϯ͘ /EWhd W
"ÕÌ«ÕÌ
ÕÌ«ÕÌ
/EWhd Z
/EWhd d
^͘/͘ с W Ύ Z Ύ d ͬ ϭϬϬ

ϯ͘

P WZ/Ed ͞dŚĞ ^ŝŵƉůĞ /ŶƚĞƌĞƐƚ ŝƐ͟ ^͘/͘
/EWhd ͞&ŝƌƐƚ EƵŵďĞƌ͖͟
/EWhd ͞^ĞĐŽŶĚ EƵŵďĞƌ͖͟
ƌ͖͟
"ÕÌ«ÕÌ
"ÕÌ«
PM
/& х d,E
WZ/Ed ͞ ŝƐ ďŝŐŐĞƌ͟
Ğƌ
>^
WZ/Ed ͞ ŝƐ ďŝŐ
ďŝŐŐĞƌ͟
E /&
'LVFRYHU0RUH
'L

3038%/,6+(56397/7'
KK>͗ /ƚ ƐƚĂŶĚƐ ĨŽƌ KŵŵŽŶ ƵƐŝŶĞƐƐ KƌŝĞŶƚĞĚ >ĂŶŐƵĂŐĞ͘ dŚŝƐ ůĂŶŐƵĂŐĞ ŝƐ ƐƉĞĐŝĂůůǇ ĚĞƐŝŐŶĞĚ
ĨŽƌ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ͘
&KZdZE͗ /ƚ ƐƚĂŶĚƐ ĨŽƌ &KZŵƵůĂ dZEƐůĂƚŝŽŶ͘ /ƚ ŝƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŽůĚĞƐƚ ,>>Ɛ͘ dŚŝƐ ůĂŶŐƵĂŐĞ ǁĂƐ
ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ƐŽůǀĞ ƐĐŝĞŶƚŝĨŝĐ ƉƌŽďůĞŵƐ͘
ĂŶĚ нн͗ dŚĞƐĞ ĂƌĞ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ǁŝĚĞůǇ ƵƐĞĚ ůĂŶŐƵĂŐĞƐ ĨŽƌ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ͘
,dD>͗ ,dD> ;,ǇƉĞƌdĞǆƚ DĂƌŬƵƉ >ĂŶŐƵĂŐĞͿ ŝƐ Ă ƐƉĞĐŝĂů ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ůĂŶŐƵĂŐĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ĨŽƌŵĂƚ
ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ ĨŽƌ ĚŝƐƉůĂǇ ŽŶ ƚŚĞ ǁĞď͘
s/^h> ^/͗ /ƚ ŝƐ Ă ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ůĂŶŐƵĂŐĞ ƚŚĂƚ ŝƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ^/ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ůĂŶŐƵĂŐĞ͕ ǁŚŝĐŚ
ǁĂƐ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ďǇ DŝĐƌŽƐŽĨƚ͘
:s͗ /ƚ ŝƐ ĂŶ KďũĞĐƚͲKƌŝĞŶƚĞĚ WƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ;KKWͿ ůĂŶŐƵĂŐĞ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ďǇ ^ƵŶ DŝĐƌŽƐǇƐƚĞŵƐ͘
Wzd,KE͗ WǇƚŚŽŶ ŝƐ ŚŝŐŚ ůĞǀĞů͕ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞĚ͕ ŽƉĞŶ ƐŽƵƌĐĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ůĂŶŐƵĂŐĞ ƚŚĂƚ ƐƵƉƉŽƌƚƐ ƚŚĞ
ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ŵĂŶǇ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƐŝŵƉůĞ ƚĞǆƚ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ƚŽ ǁŽƌůĚ ǁŝĚĞ tĞď
ďƌŽǁƐĞƌƐ͕ ƚŽ ŐĂŵĞƐ͘
WZK>K'͗ WZKŐƌĂŵŵŝŶŐ >K'ŝĐ ŝƐ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ĂƌƚŝĨŝĐŝĂů ŝŶƚĞůůŝŐĞŶĐĞ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ͘
*UDSKLFV LQ 4%DVLF
/«VÃÊ
ÛiÀi`
ͻ'ƌĂƉŚŝĐƐ ŝŶ YĂƐŝĐ ͻtŽƌŬŝŶŐ ŝŶ 'ƌĂƉŚŝĐ DŽĚĞ ͻŽůŽƌ ŽŵŵĂŶĚ ͻƌĂǁ ŽŵŵĂŶĚ ͻW^d ŽŵŵĂŶĚ
ͻŝƌĐůĞ ŽŵŵĂŶĚ ͻ>ŝŶĞ ŽŵŵĂŶĚ
*UDSKLFVLQ4%DVLF
Y^/ ŝƐ Ă ŚŝŐŚ ůĞǀĞů ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ůĂŶŐƵĂŐĞ ƚŚĂƚ ŚĞůƉƐ ƵƐ ƚŽ ǁƌŝƚĞ͕ ĞĚŝƚ͕ ĞǆĞĐƵƚĞ͕ ĂŶĚ ĐŽƌƌĞĐƚ
Ă ƉƌŽŐƌĂŵ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĚƌĂǁ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƐŚĂƉĞƐ ĂŶĚ ĨŝŐƵƌĞƐ ǀĞƌǇ ĞĂƐŝůǇ ŝŶ Y^/͘ dŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŽĨ
ƚŚĞ ŵŽŶŝƚŽƌ ŝƐ ũƵƐƚ ůŝŬĞ Ă ŐƌĂƉŚ ƉĂƉĞƌ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ĚŝǀŝĚĞĚ ŝŶƚŽ ƌŽǁƐ ĂŶĚ ĐŽůƵŵŶƐ͘ Ƶƚ͕ ƚŚĞƐĞ ƌŽǁƐ
ĂŶĚ ĐŽůƵŵŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ĂƌĞ ŶŽƚ ǀŝƐŝďůĞ͘ Y^/ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ƵƐĞ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŽĨ ǇŽƵƌ
ŵŽŶŝƚŽƌ ŝŶ ƐĞǀĞƌĂů ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ŵŽĚĞƐ͘
dǁŽ ĐŽŵŵŽŶ ŵŽĚĞƐ ĂƌĞ dĞǆƚ DŽĚĞ ĂŶĚ 'ƌĂƉŚŝĐ DŽĚĞ͘͘ >Ğƚ ƵƐ ƐƚƵĚǇ
Ɛƚ ĂďŽƵƚ ƚŚĞƐĞ ŵŽĚĞƐ͘
7(;702'(
P
dĞǆƚ ŵŽĚĞ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ǁƌŝƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ĂŶĚ ŐĞƚ ƚŚĞ ŽƵƚƉƵƚ͘ DŽĚĞ
ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ Ăƚ ŐƌŝĚ ůŽĐĂƚŝŽŶƐ͘ DŽĚĞ Ϭ ŝƐ ƚŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ

ǇŽƵ ĐƌĞĂƚĞĚ Ăůů ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ŝŶ ƚĞǆƚ ŵ
ŵŽĚĞ͘
DŽĚĞ Ϭ ŝƐ ƵƐĞĚ ŽŶůǇ ĨŽƌ ƚĞǆƚ͘ /Ŷ ŵŽĚĞ
Ϭ͕ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŝƐ Ă ŐƌŝĚ ŽĨ ϴϬ ĐŽůƵŵŶƐ ĂŶĚ Ϯϱ ƌŽǁƐ͕ ŝŶ ǁŚŝĐŚ
ǁŚ ǇŽƵ ĐĂŶ ƐƉĞĐŝĨǇ ƉƌŝŶƚŝŶŐ ƚĞǆƚ
ĂƵůƚ ŵŽĚĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐƐĐƌĞĞŶ͘ /Ŷ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĐŚĂƉƚĞƌ͕
PM
*5$3+,&02'(
'ƌĂƉŚŝĐ DŽĚĞ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚƌĂǁ
ƌĂǁ ĨŝŐƵƌĞƐ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ
ĚŝĨĨĞ ŐƌĂƉŚŝĐ ŵŽĚĞƐ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ
Ğ ŚĂƐ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ
ďǇ ŶƵŵďĞƌƐ͘ ǀĞƌǇ ŵŽĚĞ ŽůƵƚŝŽ ;ŵĞĚŝƵŵ
ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ Ě Žƌ ŚŝŐŚͿ ĂŶĚ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ĐŽůŽƌƐ͘
'ƌĂƉŚŝĐ DŽĚĞ ϭ ʹ /Ŷ ŐƌĂƉŚŝĐ ŵŽĚĞ ϭ͕ ƚŚĞ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ
ƌĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŝƐ ϯϮϬ ĐŽůƵŵŶƐ ĂŶĚ ϮϬϬ
ƌŽǁƐ ŽĨ ƉŝǆĞůƐ͘ dŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĐŽůŽƌƐ
ĐŽů ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ŵŽĚĞ ŝƐ ϰ͘
'ƌĂƉŚŝĐ DŽĚĞ Ϯ ʹ /Ŷ ŐƌĂƉŚŝĐ
ƌĂƉŚŝĐ ŵŽĚĞ Ϯ͕ ƚŚĞ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŝƐ ϲϰϬ ĐŽůƵŵŶƐ ĂŶĚ ϮϬϬ
ƌ ŽĨ ĐŽ
ƌŽǁƐ ŽĨ ƉŝǆĞůƐ͘ dŚĞ ŶƵŵďĞƌ ĐŽůŽƌƐ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ŵŽĚĞ ŝƐ Ϯ͘
,73/$1(7:,1'2:6
'ƌĂƉŚŝĐ DŽĚĞ ϳ ʹ /Ŷ ŐƌĂƉŚŝĐ ŵŽĚĞ
ŵŽĚ ϳ͕ ƚŚĞ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŝƐ ϯϮϬ ĐŽůƵŵŶƐ ĂŶĚ ϮϬϬ
ƌŽǁƐ ŽĨ ƉŝǆĞůƐ͘ dŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĐŽůŽƌƐ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ŵŽĚĞ ŝƐ ϭϲ͘
'ƌĂƉŚŝĐ DŽĚĞ ϴ ʹ /Ŷ ŐƌĂƉŚŝĐ ŵŽĚĞ ϴ͕ ƚŚĞ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŝƐ ϲϰϬ ĐŽůƵŵŶƐ ĂŶĚ ϮϬϬ
'ƌĂƉŚŝĐ DŽĚĞ ϵ ʹ /Ŷ ŐƌĂƉŚŝĐ ŵŽĚĞ ϵ͕ ƚŚĞ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŝƐ ϲϰϬ ĐŽůƵŵŶƐ ĂŶĚ ϯϱϬ
'ƌĂƉŚŝĐ DŽĚĞ ϭϬ ʹ /Ŷ ŐƌĂƉŚŝĐ ŵŽĚĞ ϭϬ͕ ƚŚĞ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŝƐ ϲϰϬ ĐŽůƵŵŶƐ ĂŶĚ
ϯϱϬ ƌŽǁƐ ŽĨ ƉŝǆĞůƐ͘ dŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĐŽůŽƌƐ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ŵŽĚĞ ŝƐ Ϯ͘
'ƌĂƉŚŝĐ DŽĚĞ ϭϭ ʹ /Ŷ ŐƌĂƉŚŝĐ ŵŽĚĞ ϭϭ͕ ƚŚĞ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŝƐ ϲϰϬ ĐŽůƵŵŶƐ ĂŶĚ
ϰϴϬ ƌŽǁƐ ŽĨ ƉŝǆĞůƐ͘ dŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĐŽůŽƌƐ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ŵŽĚĞ ŝƐ Ϯ͘
'ƌĂƉŚŝĐ DŽĚĞ ϭϮ ʹ /Ŷ ŐƌĂƉŚŝĐ ŵŽĚĞ ϭϮ͕ ƚŚĞ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŝƐ ϲϰϬ ĐŽůƵŵŶƐ ĂŶĚ
ϰϴϬ ƌŽǁƐ ŽĨ ƉŝǆĞůƐ͘ dŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĐŽůŽƌƐ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ŵŽĚĞ ŝƐ ϭϲ͘
'ƌĂƉŚŝĐ DŽĚĞ ϭϯ ʹ /Ŷ ŐƌĂƉŚŝĐ ŵŽĚĞ ϭϯ͕ ƚŚĞ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŝƐ ϯϮϬ ĐŽůƵŵŶƐ ĂŶĚ
ϮϬϬ ƌŽǁƐ ŽĨ ƉŝǆĞůƐ͘ dŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĐŽůŽƌƐ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ŵŽĚĞ ŝƐ Ϯϱϲ͘
0HGLXP5HVROXWLRQ hƉƉĞƌ>ĞĨƚ hƉƉĞƌZŝŐŚƚ
;Ϭ͕ϬͿ ;ϯϭϵ͕ϬͿ
/Ŷ ƚŚŝƐ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ͕ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐĐƌĞĞŶ ŝƐ ĚŝǀŝĚĞĚ ŝŶƚŽ ϯϮϬ
ĐŽůƵŵŶƐ ;ŚŽƌŝǌŽŶƚĂůͿ ĂŶĚ ϮϬϬ ƌŽǁƐ ;ǀĞƌƚŝĐĂůͿ ƉŝǆĞůƐ͘
hƉƉĞƌ>ĞĨƚ hƉƉĞƌZŝŐŚƚ
ĞŶƚĞƌ
;Ϭ͕ϬͿ ;ϲϯϵ͕ϬͿ
;ϭϲϬ͕ϭϬϬͿ
0HGLXP5HVROXWLRQ
ĞŶƚĞƌ
>ŽǁĞƌ>ĞĨƚ >ŽǁĞƌZŝŐŚƚ
;ϯϮϬ͕ϭϬϬͿ
+LJK5HVROXWLRQ ;Ϭ͕ϭϵϵͿ ;ϯϭϵ͕ϭϵϵͿ
+LJK5HVROXWLRQ /Ŷ ƚŚŝƐ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ͕ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐĐƌĞĞŶ ŝƐ ĚŝǀŝĚĞĚ ŝŶƚŽ ϲϰϬ
ĐŽůƵŵŶƐ ;ŚŽƌŝǌŽŶƚĂůͿ ĂŶĚ ϮϬϬ ƌŽǁƐ ;ǀĞƌƚŝĐĂůͿ ƉŝǆĞůƐ͘
>ŽǁĞƌ>ĞĨƚ >ŽǁĞƌZŝŐŚƚ
;Ϭ͕ϭϵϵͿ ;ϲϯϵ͕ϭϵϵͿ
:RUNLQJLQ*UDSKLF0RGH
Ɛ ƚĞǆƚ ŵŽĚĞ ŝƐ ƚŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ŵŽĚĞ͕ ƐŽ ǁŚŝůĞ ƵƐŝŶŐ ŶŐ ŐƌĂƉŚŝĐƐ ŝŶ Y Y^/͕ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŚĂƐ ƚŽ ďĞ
ĐŚĂŶŐĞĚ ŝŶƚŽ ŐƌĂƉŚŝĐ ŵŽĚĞ͘ ^ZE ĐŽŵŵĂŶĚ ŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐƚĂƌƚ Ă ŐƌĂƉŚŝĐ ŵŽĚĞ͘ dŚĞ ĐŽŵŵĂŶĚ
P
ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ĂƐ͗
^ǇŶƚĂǆ ͗ ^ZE ϭ
ǆĂŵƉůĞ͗ >^
PM
^ZE ϭ
dŽ ƌƵŶ ƚŚŝƐ ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ƉƌĞƐƐ &ϱ ŬĞǇ Žƌ ^ŚŝĨƚ н &ϱ͘
;,ĞƌĞ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ

ĞĞŶ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ ǁŝůů ďĞ ĐŚĂŶŐĞĚ
ĐŚĂŶ
ŝŶƚŽ 'ƌĂƉŚŝĐ ŵŽĚĞ ϭ
ϭͿ
&RORU&RPPDQG
3038%/,6+(56397/7'
/Ŷ YĂƐŝĐ͕ ĐŽůŽƌƐ ĂƌĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ďǇ ϭϲ ŶƵŵďĞƌƐ ĨƌŽŵ ϬͲϭϱ͗
Ϭ Ͳ ďůĂĐŬ ϭͲ ďůƵĞ Ϯ Ͳ ŐƌĞĞŶ ϯ Ͳ ĐǇĂŶ ϰ Ͳ ƌĞĚ
ϱ Ͳ ŵĂŐĞŶƚĂ ϲ Ͳ ďƌŽǁŶ ϳ Ͳ ŐƌĂǇ ϴ Ͳ ĚĂƌŬ ŐƌĂǇ ϵ Ͳ ůŝŐŚƚ ďůƵĞ
ϭϬ Ͳ ůŝŐŚƚ ŐƌĞĞŶ ϭϭ Ͳ ůŝŐŚƚ ĐǇĂŶ ϭϮ Ͳ ůŝŐŚƚ ƌĞĚ ϭϯ Ͳ ůŝŐŚƚ ŵĂŐĞŶƚĂ
ϭϰ Ͳ ǇĞůůŽǁ ϭϱ Ͳ ďƌŝŐŚƚ ǁŚŝƚĞ
dŚĞ ĐŽůŽƌ ĐŽŵŵĂŶĚ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ĂƐ͗
^ǇŶƚĂǆ͗ K>KZ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌ Ĩ
K>KZ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌ Ĩ͕ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌ ď
,ĞƌĞ͕ Ĩ ƐƉĞĐŝĨŝĞƐ ƚŚĞ ĨŽƌĞŐƌŽƵŶĚ ĐŽůŽƌ ĂŶĚ ď ƐƉĞĐŝĨŝĞƐ ƚŚĞ ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ĐŽůŽƌ͘
ǆĂŵƉůĞ͗ K>KZ Ϯ͕ ϰ
ŚĂŶŐĞƐ ƐĐƌĞĞŶ ĐŽůŽƌ ƚŽ ŐƌĞĞŶ ;ŶƵŵďĞƌ ϮͿ ĂƐ ĨŽƌĞŐƌŽƵŶĚ ĐŽůŽƌ ĂŶĚ ƌĞĚ ;ŶƵŵďĞƌ
ϰͿ ĂƐ ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ĐŽůŽƌ͘
'UDZ&RPPDQG
Zt ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ŝŶƐƚƌƵĐƚ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŽ ƐƚĂƌƚ ĚƌĂǁŝŶŐ ŝŶ Y^/͘ Ɛ ƚŚĞ Zt
ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ŐŝǀĞŶ͕ ƚŚĞ ŚŝĚĚĞŶ ƉŽŝŶƚĞƌ ŝƐ ƐŚŽǁŶ Ăƚ ƚŚĞ ĐĞŶƚĞƌ ŽĨ ƚŚĞ 'ƌĂƉŚŝĐ ƐĐƌĞĞŶ͘ dŚĞ Zt
ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶ ĐŽŵŵĂŶĚ ƚŚĂƚ ƚĞůůƐ ƚŚĞ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ŝƐ
ƚŽ ďĞ ŵŽǀĞĚ͘
^ǇŶƚĂǆ͗ Zt ͞/Zd/KE͟
',5(&7,21 &200$1'6 675$,*+7 /,1(6

ŝƌĞĐƚŝŽŶ ĐŽŵŵĂŶĚƐ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚƌĂǁ ƐƚƌĂŝŐŚƚ ůŝŶĞƐ ŝŶ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶƐ͘
8 &RPPDQG
dŚŝƐ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ŵŽǀĞ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ĂŶĚ ĚƌĂǁ ůŝŶĞ
ŝŶ ƚŚĞ ƵƉǁĂƌĚ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶ͘ dŚĞ ůĞŶŐƚŚ ŽĨ ƚŚĞ ůŝŶĞ ŝƐ ƚŽ ďĞ
ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĐŽŵŵĂŶĚ ĂƐ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ĚŽĞƐ ŶŽƚ
ŬŶŽǁ ŚŽǁ ůŽŶŐ Ă ůŝŶĞ ŝƐ ƚŽ ďĞ ĚƌĂǁŶ͘
^ǇŶƚĂǆ͗ Zt ͞h ;ůĞŶŐƚŚ ŽĨ ƚŚĞ ůŝŶĞͿ͟
ǆĂŵƉůĞ͗ Zt ͞h ϱϬ͟
3UHVVDQ\NH\WRFRQWLQXH
3UHVV
P ' &RPPDQG
PPDQ
dŚŝƐ ĐŽŵŵĂŶĚ
ŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚƌĂǁ ƚŚĞ ůŝŶĞ ŝŶ ƚŚĞ ĚŽǁŶǁĂƌĚ
ĚŝƌĞĐƚŝŽŶ ƚŽ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ůĞŶ
ůĞŶŐƚŚ͘
^ǇŶƚĂǆ͗ Zt ͞ ;;ůĞŶŐƚŚ ŽĨ ƚŚĞ ůŝŶĞͿ͟
PM
ǆĂŵƉůĞ͗ Zt ͞ ͞ ϱϬ͟
/ &RPPDQG
dŚŝƐ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ĚƌĂǁ ƚŚĞ ůůŝŶĞ ŝŶ ƚŚĞ ůĞĨƚ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶ
ƚŽ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ůĞŶŐƚŚ͘
ďǇ ƚƵƌŶŝŶŐ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ƚŽǁĂƌĚƐ ůĞĨƚ ƚŽ
,73/$1(7:,1'2:6
^ǇŶƚĂǆ͗ Zt ͞> ;ůĞŶŐƚŚ ŽĨ ƚŚĞ Ğ ůŝŶĞͿ͟
ů
ǆĂŵƉůĞ͗ Zt ͞> ϱϬ͟
5 &RPPDQG
dŚŝƐ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚƌĂǁ ƚŚĞ ůŝŶĞ ŝŶ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ
ĚŝƌĞĐƚŝŽŶ ďǇ ŵŽǀŝŶŐ Ă ƉŽŝŶƚĞƌ ƚŽǁĂƌĚƐ ƌŝŐŚƚ ƚŽ Ă
ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ůĞŶŐƚŚ͘
^ǇŶƚĂǆ͗ Zt ͞Z ;ůĞŶŐƚŚ ŽĨ ƚŚĞ ůŝŶĞͿ͟
ǆĂŵƉůĞ͗ Zt ͞Z ϱϬ͟

EŽƚĞ͗ KŶ ƚŚĞ ŽƵƚƉƵƚ ƐĐƌĞĞŶ͕ ŽŶůǇ Ă ůŝŶĞ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ͘ dŚĞ ĂƌƌŽǁ ŝƐ ŐŝǀĞŶ ũƵƐƚ ƚŽ ƐŚŽǁ ǇŽƵ
ƚŚĞ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶ͘
',5(&7,21 &200$1'6 ',$*21$/ /,1(6
ŝƌĞĐƚŝŽŶ ĐŽŵŵĂŶĚƐ ĂƌĞ ĂůƐŽ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚƌĂǁ ĚŝĂŐŽŶĂů ůŝŶĞƐ ŝŶ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶƐ͘
( &RPPDQG
dŚŝƐ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚƌĂǁ Ă ůŝŶĞ ĚŝĂŐŽŶĂůůǇ ŝŶ
ƵƉǁĂƌĚ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶ ƚŽǁĂƌĚƐ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ƐŝĚĞ͘
^ǇŶƚĂǆ͗ Zt ͞ ;ůĞŶŐƚŚ ŽĨ ƚŚĞ ůŝŶĞͿ͟
ǆĂŵƉůĞ͗ Zt ͞ ϱϬ͟
) &RPPDQG
dŚŝƐ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ
ƵƐĞĚ ƚŽ ĚƌĂǁ Ă ůŝŶĞ ĚŝĂŐŽŶĂůůǇ ŝŶ
ĚŽǁŶǁĂƌĚ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶ ƚŽǁ
ƚŽǁĂƌĚƐ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ƐŝĚĞ͘
^ǇŶƚĂǆ͗ Zt ͞& ;ůĞ
;ůĞŶŐƚŚ ŽĨ ƚŚĞ ůŝŶĞͿ͟
ǆĂŵƉůĞ͗ Zt ͞&
͞ ϱϬ͟
P
PM
* &RPPDQG
dŚŝƐ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚƌĂǁ
ƌĂǁ Ă ůŝŶĞ ĚŝĂŐŽŶĂůůǇ ŝŶ
ƌĚƐ ƚŚĞ ůĞĨƚ ƐŝĚĞ͘
ĚŽǁŶǁĂƌĚ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶ ƚŽǁĂƌĚƐ
^ǇŶƚĂǆ͗ Zt ͞' ;ůĞŶŐƚŚ ŽĨ ƚŚĞ ůŝŶ
ůŝŶĞͿ͟
' ϱϬ͟
ǆĂŵƉůĞ͗ Zt ͞'
3038%/,6+(56397/7'
+ &RPPDQG
dŚŝƐ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚƌĂǁ Ă ůŝŶĞ ĚŝĂŐŽŶĂůůǇ ŝŶ
ƵƉǁĂƌĚ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶ ƚŽǁĂƌĚƐ ƚŚĞ ůĞĨƚ ƐŝĚĞ͘
^ǇŶƚĂǆ͗ Zt ͞, ;ůĞŶŐƚŚ ŽĨ ƚŚĞ ůŝŶĞͿ͟
ǆĂŵƉůĞ͗ Zt ͞, ϱϬ͟
'6s5'%#..
>^ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐůĞĂƌ ŽƵƚƉƵƚ ƐĐƌĞĞŶ͘
E ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƚĞƌŵŝŶĂƚĞ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ͘
36(7&RPPDQG
zŽƵ ŵƵƐƚ ŚĂǀĞ ŶŽƚŝĐĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ŝŶ ƚŚĞ Zt ĐŽŵŵĂŶĚƐ ŝƐ ŝŶ ƚŚĞ ĐĞŶƚĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͕
ĂŶĚ ƚŚĞ ĚƌĂǁŝŶŐ ŽĨ ĨŝŐƵƌĞƐ ďǇ ƵƐŝŶŐ ƚŚŽƐĞ ĐŽŵŵĂŶĚƐ ƐƚĂƌƚƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĐĞŶƚĞƌ ŽŶůǇ͘ ^Ž ďǇ ƵƐŝŶŐ
ƚŚŽƐĞ ĐŽŵŵĂŶĚƐ͕ ƚŚĞ ĨŝŐƵƌĞ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ĚƌĂǁŶ ĂŶǇǁŚĞƌĞ ĞůƐĞ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘ EŽǁ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ
W^d ĐŽŵŵĂŶĚ ƚŽ ĚƌĂǁ ƚŚĞ ĨŝŐƵƌĞƐ ĂŶǇǁŚĞƌĞ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
W^d ŝƐ ĂůƐŽ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ΖWŝǆĞů ^ĞƚΖ͘ dŚŝƐ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƚĂŬĞ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ĂŶǇǁŚĞƌĞ ŽŶ ƚŚĞ
ƐĐƌĞĞŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ĨŝŐƵƌĞ ĐĂŶ ďĞ ĚƌĂǁŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ƉŽŝŶƚ͘ 'ĞŶĞƌĂůůǇ͕ ƚŚĞ ŐƌĂƉŚŝĐ ƐĐƌĞĞŶ ŽĨ
Y^/ ŚĂƐ ϯϮϬ ĐŽůƵŵŶƐ ;Ϭ ƚŽ ϯϭϵͿ ĂŶĚ ϮϬϬ ƌŽǁƐ ;Ϭ ƚŽ ϭϵϵͿ͘
>Ğƚ͛Ɛ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ƚŚĞ ůŽĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ĐŽůƵŵŶƐ ĂŶĚ ƌŽǁƐ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͕ ǁŚŝĐŚ ŚĂƐ ϯϮϬ ĐŽůƵŵŶƐ ĂŶĚ
ϮϬϬ ƌŽǁƐ͘
&2/801 36(7

5
2
:
6
52:6
*5$3+,& 6&5((1 &2/801

&2
P

&2/801 52:
PM
ŵŵĂŶĚ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ĐĂŶ ďĞ
dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ďǇ ƵƐŝŶŐ W^d ĐŽŵŵĂŶĚ ďĞ
ƐĞƚƚůĞĚ ĂŶǇǁŚĞƌĞ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
^ǇŶƚĂǆ͗ W^d ;Ă͕ ďͿ
,ĞƌĞ͕ Ă ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ
Ɛ ĐŽůƵŵŶ ĂŶĚ
ĂŶĚ ď ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ƌŽǁ͘
ϬͿ
ǆĂŵƉůĞ͗ W^d ;ϱϬ͕ ϱϬͿ
,73/$1(7:,1'2:6
3UHVVDQ\NH\WRFRQWLQXH 3UHVVDQ\NH\WRFRQWLQXH
W^d ;ϮϱϬ͕ ϱϬͿ W^d ;ϱϬ͕ ϭϱϬͿ

EŽƚĞ͗ KŶ ƚŚĞ ŽƵƚƉƵƚ ƐĐƌĞĞŶ͕ ŽŶůǇ Ă ĚŽƚ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ͘ dŚĞ ďŽǆ ŝƐ ŐŝǀĞŶ ũƵƐƚ ƚŽ ƐŚŽǁ ǇŽƵ ƚŚĞ
ůŽĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ĚŽƚ͘
EŽǁ͕ ůĞƚΖƐ ƚĂŬĞ ƐŽŵĞ ĞǆĂŵƉůĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƵƐŝŶŐ W^d ĂŶĚ ƚŚĞ Zt ĐŽŵŵĂŶĚƐ͘
ϭ͘ >^
^ZE ϭ
K>KZ ϲ
W^d ;ϭϬϬ͕ ϱϬͿ
Zt ͞Z ϭϬϬ͖ ϴϬ͖ > ϭϬϬ͖ h ϴϬ͟
W^d ;ϭϮϬ͕ϳϬͿ
Zt ͞Z ϲϬ͖ ϰϬ͖ > ϲϬ͖ h ϰϬ͟
E
Ϯ͘ >^
^ZE ϳ
K>KZ ϭ͕ ϳ
W^d ;ϭϲϬ͕ ϱϬͿ
Zt ͞' ϱϬ͖ Z ϭϬϬ͖ , ϱϬ͟

E
P
W^d ;ϭϲϬ͕ ϲϬͿ
Zt ͞' ϯϬ͖ Z ϲϬ͖ , ϯϬ͟
3 UH
PM
ϯ͘ >^
^ZE ϳ
K>KZ ϲ͕ ϭϭ
W^d ;ϭϲϬ͕ ϱϬͿ
Zt ͞& ϰϬ͖ > ϴϬ͖ ϰϬ͟
W^d ;ϭϲϬ͕ ϭϬϬͿ
Zt ͞, ϰϬ͖ Z ϴϬ͖ ' ϰϬ͟
3038%/,6+(56397/7'
E
ϰ͘ >^
^ZE ϳ
K>KZ ϱ͕ ϭϰ
W^d ;ϭϬϬ͕ ϴϬͿ
Zt ͞ ϰϬ͖ & ϰϬ͖ ϰϬ͖ & ϰϬ͟
W^d ;ϭϬϬ͕ ϭϱϬͿ
Zt ͞ ϰϬ͖ & ϰϬ͖ ϰϬ͖ & ϰϬ͟
E
&LUFOH&RPPDQG
zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĚƌĂǁ ĐŝƌĐůĞƐ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ďǇ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞƉƚ ŽĨ W^d͘ zŽƵ Ăůů ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ
ŐƌĂƉŚŝĐ ƐĐƌĞĞŶ ŚĂƐ ϯϮϬ ĐŽůƵŵŶƐ ĂŶĚ ϮϬϬ ƌŽǁƐ͘ dŽ ĚƌĂǁ Ă ĐŝƌĐůĞ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͕ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ƚŽ ƐĞƚ
ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ͕ ǁŚŝĐŚ ĂĐƚƐ ĂƐ Ă ĐĞŶƚĞƌ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ƌĂĚŝƵƐ͘
^ǇŶƚĂǆ͗ /Z> ;ǆ͕ ǇͿ͕ ZĂĚŝƵƐ͕ ŽůŽƌ
ǆĂŵƉůĞ͗ /Z> ;ϭϲϬ͕ ϭϬϬͿ͕ ϯϬ͕ ϯ
,ĞƌĞ͕ ǆ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ϭϲϬ͕ Ǉ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ϭϬϬ͕ ZĂĚŝƵƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ϯϬ͕ ĂŶĚ ŽůŽƌ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ϯ͘
dŚŝƐ ĐŽŵŵĂŶĚ ǁŝůů ĚƌĂǁ ƚŚĞ ĐŝƌĐůĞ ŽĨ Ă ƌĂĚŝƵƐ ϯϬ ƉŝǆĞůƐ ŝŶ ĐǇĂŶ ĐŽůŽƌ͘
EŽǁ͕ ŵĂŬĞ ƐŽŵĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƵƐŝŶŐ /Z> ĐŽŵŵĂŶĚ͘

ϭ͘ >^
^ZE ϳ
/Z> ;ϭϲϬ͕ ϭϬϬͿ͕ ϯϬ͕ ϯ
E
P 3UHVVDQ\NH\WRFRQWLQXH
VDQ\NH\
PM
Ϯ͘ >^
^ZE ϳ
/Z> ;ϭϲϬ͕ ϭϬϬͿ͕
ϬͿ͕ ϱϬ͕
ϱϬ͕ ϱ
ϬϬͿ͕ ϯϬ͕
/Z> ;ϭϲϬ͕ ϭϬϬͿ͕ ϯ ϭϰ
E
,73/$1(7:,1'2:6
ϯ͘ >^
^ZE ϳ
/Z> ;ϭϲϬ͕ ϳϬͿ͕ ϯϬ͕ Ϯ
/Z> ;ϭϲϬ͕ ϭϭϬͿ͕ ϮϬ͕ ϰ
/Z> ;ϭϲϬ͕ ϭϰϬͿ͕ ϭϱ͕ ϭϰ
E

/LQH&RPPDQG
zŽƵ ĐĂŶ ĚƌĂǁ Ă ƐƚƌĂŝŐŚƚ ůŝŶĞ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ďǇ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ >ŝŶĞ ĐŽŵŵĂŶĚ͘ dŚŝƐ ĐŽŵŵĂŶĚ ĚƌĂǁƐ Ă
ůŝŶĞ ďĞƚǁĞĞŶ ƚǁŽ ƉŽŝŶƚƐ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
^ǇŶƚĂǆ͗ >/E ;yϭ͕ zϭͿͲ;yϮ͕ zϮͿ͕ K>KZ
,ĞƌĞ͕ ;yϭ͕ zϭͿ ĂŶĚ ;yϮ͕ zϮͿ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ƚŚĞ ƐƚĂƌƚŝŶŐ ĂŶĚ ĞŶĚŝŶŐ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ŽĨ Ă ůŝŶĞ ƚŽ ďĞ
ĚƌĂǁŶ ŝŶ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ĐŽůŽƌ͘
ǆĂŵƉůĞ͗ >/E ;ϮϬ͕ ϯϬͿͲ;ϲϬ͕ ϯϬͿ͕ ϰ
dŚŝƐ ĐŽŵŵĂŶĚ ǁŝůů ĚƌĂǁ Ă ƌĞĚ ůŝŶĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚƐ ϮϬ͕ ϯϬ Ăůů ƚŚĞ ǁĂǇ ƚŽ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚƐ ϲϬ͕ ϯϬ͘
EŽǁ͕ ŵĂŬĞ Ă ƉƌŽŐƌĂŵ ƵƐŝŶŐ >ŝŶĞ ĐŽŵŵĂŶĚ͘

ϭ͘ >^
^ZE ϳ
>/E ;ϴϬ͕ ϱϬͿͲ;ϮϰϬ͕ ϱϬͿ͕ Ϯ
>/E ;ϭϮϬ͕ ϭϬϬͿͲ;ϮϬϬ͕ ϭϬϬͿ͕ ϰ
>/E ;ϭϰϬ͕ ϭϱϬͿͲ;ϭϴϬ͕ ϭϱϬͿ͕ ϯ
E
'5$:,1*%2;(6
P 3UHVVDQ\NH\WRFRQWLQXH
3UHVV
PM
zŽƵ ĐĂŶ ĚƌĂǁ Ă ďŽǆ ƵƐŝŶŐ >ŝŶĞ ĐŽŵŵĂŶĚ͘
ŵĂŶĚ͘
^ǇŶƚĂǆ͗ >/E ;yϭ͕ zϭͿͲ;yϮ͕
ϭͿͲ;yϮ͕ zϮͿ͕ K>KZ͕ Žƌ &
,ĞƌĞ͕ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ŽĨ ;yϭ͕
yϭ͕ zϭͿ ĂŶĚ ;yϮ͕ zϮͿ ĂƌĞ ƚƚŚĞ ŽƉƉŽƐŝƚĞ ĐŽƌŶĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐƚĂŶŐůĞ͘ ,ĞƌĞ͕
ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ďŽǆ ŽƉƚŝŽŶ͕
ŽŶ͕ ĂĂŶĚ & ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ ĨŝůůĞĚ ď
ďŽǆ͘
EŽǁ͕ ŵĂŬĞ ƐŽŵĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƵƐŝŶŐ >ŝŶĞ ĐŽŵŵĂŶĚ͘

ŵƐ ƵƐŝŶŐ
ϭ͘ >^
^ZE ϳ
3038%/,6+(56397/7'
>/E ;ϴϬ͕ ϱϬͿͲ;ϮϰϬ͕ ϭϱϬͿ͕ Ϯ͕

E
Ϯ͘ >^
^ZE ϳ
>/E ;ϴϬ͕ ϱϬͿͲ;ϮϰϬ͕ ϭϱϬͿ͕ ϰ͕ &
E


-/
4
4ŚG
ŜŚŜ
ĞĞ
ĂŐƌ
ƌĞĞ
ŝƐ
Ő
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ Y^/ ŝƐ Ă ŚŝŐŚͲůĞǀĞů ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ůĂŶŐƵĂŐĞ ƚŚĂƚ ŚĞůƉƐ ƵƐ ƚŽ ǁƌŝƚĞ͕
ĞĚŝƚ͕ ĞǆĞĐƵƚĞ͕ ĂŶĚ ĐŽƌƌĞĐƚ Ă ƉƌŽŐƌĂŵ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ Y^/ ĂůůŽǁƐ ƵƐĞƌƐ ƚŽ ƵƐĞ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ŵŽŶŝƚŽƌ ŝŶ ƚǁŽ
ĐŽŵŵŽŶ ŵŽĚĞƐ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ƚĞǆƚ ŵŽĚĞ ĂŶĚ ŐƌĂƉŚŝĐ ŵŽĚĞ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ŝŶ Y^/͕ ĐŽůŽƌƐ ĂƌĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ďǇ ϭϲ ŶƵŵďĞƌƐ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ƌĂǁ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ŝŶƐƚƌƵĐƚ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŽ ƐƚĂƌƚ ĚƌĂǁŝŶŐ
ƐƚƌĂŝŐŚƚ ůŝŶĞƐ Žƌ ĚŝĂŐŽŶĂů ůŝŶĞƐ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ W^d ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚƌĂǁ ƚŚĞ ĨŝŐƵƌĞƐ ĂŶǇǁŚĞƌĞ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ƵƐĞƌ ĐĂŶ ĚƌĂǁ ĐŝƌĐůĞ͕ ůŝŶĞ͕ ĂŶĚ ďŽǆ ƵƐŝŶŐ ŝƌĐůĞ ĂŶĚ >ŝŶĞ ĐŽŵŵĂŶĚƐ͘
ś

P
ϭ͘ /Ŷ Y^/͕ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŵŽĚĞ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ǁƌŝƚĞ Ɖƌ
Ă͘ 'ƌĂƉŚŝĐ ď͘ dĞǆƚ
Ϯ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚƌĂǁ ůŝŶĞ ĚŝĂŐŽŶĂůůǇ
Ă͘ ' ď͘ ,

ƉƌŽŐƌĂŵ ĂŶĚ ŐĞƚ ƚŚĞ ŽƵƚƉƵƚ͘
Đ͘ ^ĐƌĞĞŶ
ĚŽǁŶǁĂƌĚ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶ ƚŽǁĂƌĚ ƌŝŐŚƚ ƐŝĚĞ͘
ŝĂŐŽŶĂůůǇ ŝŶ ĚŽǁŶǁĂ
Đ͘ &
PM
ϯ͘ /Ŷ YĂƐŝĐ͕ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŶƵŵďĞƌ ĐŽůŽƌ͘
ďĞƌ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ďƌŽǁŶ ĐŽůŽ
Ă͘ ϲ ď͘ ϳ Đ͘ ϴ
ϰ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘ ĐŽŵŵĂŶĚƐ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚƌĂǁ ůŝŶĞ ŝŶ ƚŚĞ ƵƉǁĂƌĚ͕ ĚŽǁŶǁĂƌĚ͕ ůĞĨƚ͕ ĂŶĚ
ƌŝŐŚƚ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶ͘ ŽŶ͘
Ă͘ W^d ď͘ ŝƌĞĐƚŝŽŶ Đ͘ ŽůŽƌ
ϱ͘ dŽ ĚƌĂǁ Ă ĐŝƌĐůĞ ŽŶ
Ŷ ƚŚĞ ƐƐĐƌĞĞŶ͕ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ƚŽ ƐĞƚ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ͕ ǁŚŝĐŚ ĂĐƚƐ ĂƐ Ă ͘͘͘͘͘͘͘͘ ŽĨ ƚŚĞ ĐŝƌĐůĞ͘
Ă͘ >ĞĨƚ ď͘ ĞŶƚĞƌ Đ͘ ZŝŐŚƚ
,73/$1(7:,1'2:6
°Ê Ê ½ vÀÊ >ÃiÊ ÃÌ>ÌiiÌÃ°
7ÀÌiÊ ¼/½Ê vÀÊ /ÀÕiÊ >`Ê ¼½Ê
ϭ͘ 'ƌĂƉŚŝĐ ŵŽĚĞ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚƌĂǁ ĨŝŐƵƌĞƐ ĂŶĚ ŝƚ ŚĂƐ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ͘
Ϯ͘ /Ŷ Y^/͕ ĐŽůŽƌƐ ĂƌĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ďǇ ϭϮ ŶƵŵďĞƌƐ͘
ϯ͘ DŽĚĞ Ϭ ŝƐ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ƚĞǆƚ͘
ϰ͘ zŽƵ ĐĂŶŶŽƚ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ĐŽůŽƌ ŽĨ Y^/ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϱ͘ dŽ ĚƌĂǁ Ă ďŽǆ͕ ƵƐĞƌ ĐĂŶ ƵƐĞ ůŝŶĞ ĐŽŵŵĂŶĚ ǁŝƚŚ ĂƐ Ă ƉĂƌĂŵĞƚĞƌ͘

ϭ͘ /Ŷ ŵŽĚĞ Ϭ͕ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŝƐ Ă ŐƌŝĚ ŽĨ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĐŽůƵŵŶƐ ĂŶĚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ƌŽǁƐ͘
Ϯ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐǇƐƚĞŵ ŝƐ ĚŝǀŝĚĞĚ ŝŶƚŽ ϲϰϬ ĐŽůƵŵŶƐ ĂŶĚ ϮϬϬ ƌŽǁƐ ƉŝǆĞůƐ͘
ϯ͘ /Ŷ ŽůŽƌ ĐŽŵŵĂŶĚ͕ Ĩ ƐƉĞĐŝĨŝĞƐ ƚŚĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĐŽůŽƌ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϰ͘ /Ŷ ƌĂǁ ĐŽŵŵĂŶĚ͕ ƚŚĞ ŚŝĚĚĞŶ ƉŽŝŶƚĞƌ ŝƐ ƐŚŽǁŶ Ăƚ ƚŚĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŽĨ ƚŚĞ 'ƌĂƉŚŝĐ
ƐĐƌĞĞŶ͘
ϱ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚƌĂǁ ƚŚĞ ĨŝŐƵƌĞƐ ĂŶǇǁŚĞƌĞ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
°Ê Ê 7ÀÌiÊ ÃÞÌ>ÝÊ vÀÊ ÌiÊ vÜ}°
Ê ϭ͘ dŽ ĚƌĂǁ ĨŝůůĞĚ ďŽǆ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ dŽ ĚƌĂǁ ůŝŶĞ ďĞƚǁĞĞŶ ƚǁŽ ƉŽŝŶƚƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ W^d ŽŵŵĂŶĚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϰ͘ ŝƌĐůĞ ŽŵŵĂŶĚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ê Ê ϭ͘ h ŽŵŵĂŶĚ ŽŵŵĂŶĚ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ ' ŽŵŵĂŶĚ , ŽŵŵĂŶĚ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϭ͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ŵĞĂŶ ďǇ ŐƌĂƉŚŝĐƐ ŝŶ Y^/͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘

P
Ϯ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ŽůŽƌ ĐŽŵŵĂŶĚ͍ tƌŝƚĞ ŝƚƐ ƐǇŶƚĂǆ͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ƌĂǁ ĐŽŵŵĂŶĚ͍ tƌŝƚĞ ŝƚƐ ƐǇŶƚĂǆ͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
PM
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϰ͘ tŚĂƚ ĂƌĞ ŝƌĞĐƚŝŽŶ ƚŝŽŶ ĐŽŵŵĂŶĚƐ͍
ĐŽŵŵĂŶĚƐ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϭ͘ ,Žǁ ǁŝůů ǇŽƵ ƐƚĂƌƚ ŐƌĂƉŚŝĐ ƌĂƉŚŝĐ ŵŽĚĞ ŝŶ Y^/͍ 'ŝǀĞ ŝƚƐ ƐǇŶƚĂǆ͘
͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
3038%/,6+(56397/7'
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ tŚǇ ĚŽ ǁĞ ƵƐĞ W^d ĐŽŵŵĂŶĚ͍ tƌŝƚĞ ŝƚƐ ƐǇŶƚĂǆ͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ ,Žǁ ǁŝůů ǇŽƵ ĚƌĂǁ ĐŝƌĐůĞ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͍ tƌŝƚĞ ŝƚƐ ƐǇŶƚĂǆ͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ê ZŝƚŝŬĂ ŝƐ ǁŽƌŬŝŶŐ ŝŶ Y^/ ŝŶ dĞǆƚ ŵŽĚĞ͕ ďƵƚ ŶŽǁ ƐŚĞ ǁĂŶƚƐ ƚŽ ƵƐĞ ŐƌĂƉŚŝĐ ŵŽĚĞ ƚŽ ĚƌĂǁ
ƐŚĂƉĞƐ͘ Ǉ ǁŚŝĐŚ ĐŽŵŵĂŶĚ ǁŝůů ƐŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŵŽĚĞ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
$FWLYLW\6HFWLRQ

°ÊÊÊ
«iÌiÊ ÌiÊ vÜ}Ê + -
Ê «À}À>Ê ÌÊ }iÌÊ ÌiÊ }ÛiÊ ÕÌ«ÕÌ°
Ê Ê >^
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
K>KZ ϱ͕ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ;ϭϬϬ͕ ϱϬͿ

͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͞> ͖͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϲϬ͖ Z ϯϬ͟

W^d ;ϭϱϬ͕ ϱϬͿ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͞> ϯϬ͖ ͖͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ Z ͖͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϯϬ͖ > ϯϬ͟
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ;ϮϬϬ͕ ϱϬͿ

Zt ͞> ϯϬ͖ ͖͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ Z ϯϬ͟
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ÃÊ >`Ê iÝiVÕ
°Ê 7ÀÌiÊ «À}À>ÃÊ Ê + -
Ê vÀÊ ÌiÊ }ÛiÊ v}ÕÀiÃÊ iÝiVÕÌiÊ ÌiÊ Ê >L°
ϭ͘ Ϯ͘
P 8VH 36(7 8VH 36(7

PM
,73/$1(7:,1'2:6
/DUU\ (OOLVRQ
" &R)RXQGHU 2UDFOH <($5

>>ĂƌƌǇ ůůŝƐŽŶ ŝƐ ƚŚĞ ĐŽͲĨŽƵŶĚĞƌ ŽĨ KƌĂĐůĞ ŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ ŝƐ ƚŚĞ ĞŝŐŚƚŚͲ
ǁĞĂůƚŚŝĞƐƚ ŝŶ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͘ >ĂƌƌǇ ůůŝƐŽŶ ǁĂƐ ďŽƌŶ ŝŶ ƚŚĞ ƌŽŶǆ͕ EĞǁ zŽƌŬ͕ ŽŶ
ǁ
ƵŐƵƐƚ ϭϳ͕ ϭϵϰϰ͕ ƚŽ ƐŝŶŐůĞ ŵŽƚŚĞƌ &ůŽƌĞŶĐĞ ^ƉĞůůŵĂŶ͘

//Ŷ ϭϵϳϳ͕ ůůŝƐŽŶ ĂŶĚ ƚǁŽ ŽĨ ŚŝƐ ĐŽůůĞĂŐƵĞƐ ĨŽƵŶĚĞĚ ^ŽĨƚǁĂƌĞ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ
>ĂďƐ
> ĂŶĚ ƐŽŽŶ ŚĂĚ Ă ĐŽŶƚƌĂĐƚ ƚŽ ďƵŝůĚ Ă ĚĂƚĂďĂƐĞͲŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƐǇƐƚĞŵͶǁŚŝĐŚ
ƚŚĞǇ
ƚ ĐĂůůĞĚ KƌĂĐůĞ͘ ĂƌůŝĞƌ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶǇ ǁĂƐ ŶŽƚ ŝŶ Ă ŐŽŽĚ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ďƵƚ ŝŶ
ϭϵϴϭ͕ /D ƐŝŐŶĞĚ ŽŶ ƚŽ ƵƐĞ KƌĂĐůĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶǇΖƐ ƐĂůĞƐ ĚŽƵďůĞĚ ĞǀĞƌǇ
ϭ
ǇǇĞĂƌ ĨŽƌ ƚŚĞ ŶĞǆƚ ƐĞǀĞŶ ǇĞĂƌƐ͘ ůůŝƐŽŶ ƐŽŽŶ ƌĞŶĂŵĞĚ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶǇ ĂĨƚĞƌ ŝƚƐ
ďĞƐƚͲƐĞůůŝŶŐ ƉƌŽĚƵĐƚ͘
ď
,QWHUQHW 6HUYLFHV
/«VÃÊ
ÛiÀi`
ͻ/ŶƚĞƌŶĞƚ ͻtĂǇƐ ƚŽ ŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ͻ^ĞƌǀŝĐĞƐ ŽĨ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ͻ^ĞĂƌĐŚŝŶŐ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ /ŶƚĞƌŶĞƚ
,QWHUQHW
dŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕ ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ ƚŚĞ EĞƚ͕ ŝƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ
ůĂƌŐĞƐƚ ŶĞƚǁŽƌŬƐ ƚŚĂƚ ůŝŶŬƐ ŵŝůůŝŽŶƐ Žƌ ƚƌŝůůŝŽŶƐ ŽĨ
ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ Ăůů ŽǀĞƌ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͘ /ƚ ŝƐ Ă ǁŝĚĞůǇ ƵƐĞĚ
ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƚŽŽů͕ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ƵƐ ǁŝƚŚ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ŐůŽďĂů
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ŝŶƐƚĂŶƚ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ͘
dŽĚĂǇ͕ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ŽŶĞ ďŝůůŝŽŶ ƵƐĞƌƐ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ
ǁŽƌůĚ ĂĐĐĞƐƐ Ă ǀĂƌŝĞƚǇ ŽĨ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ŽŶ ƚŚĞ
/ŶƚĞƌŶĞƚ͘ dŚĞ tŽƌůĚ tŝĚĞ tĞď ĂŶĚ ͲŵĂŝů ĂƌĞ
ƚǁŽ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ǁŝĚĞůǇ ƵƐĞĚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘
P
dŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ŽĨĨĞƌƐ ŵĂŶǇ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ Ăƚ ǇŽƵƌ ĨŝŶŐĞƌƚŝƉƐ͘
ŐĞƌƚŝƉƐ͘ hƐŝŶŐ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕
ŽƚŚĞƌƐ͕ ŵĞĞƚ ŶĞǁ ĨƌŝĞŶĚƐ͕ ĚŽ ďĂŶŬŝŶŐ͕ ŵĂŬĞ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐ͕ ĚŽ ƐŚ
/ŶƚĞ
ƚĂǆĞƐ͕ ƉůĂǇ ŐĂŵĞƐ͕ ůŝƐƚĞŶ ƚŽ ŵƵƐŝĐ͕ Žƌ ǁĂƚĐŚ ŵŽǀŝĞƐ͘ dŚĞ ĂĚǀĂŶƚ
/ŶƚĞƌŶĞƚ
ǇŽƵ ĐĂŶ ƐĞŶĚ ŵĞƐƐĂŐĞƐ ƚŽ

ƐŚŽƉƉŝŶŐ͕ Ĩŝůů ƉƌĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶƐ͕ ĨŝůĞ
ĂĚǀĂŶƚĂŐĞ ŽĨ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ŝƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ
PM
ǁŚĞƌĞ͗ Ăƚ ŚŽŵĞ͕ Ăƚ ǁŽƌŬ ƉůĂĐĞ͕
ĐĂŶ ĂĐĐĞƐƐ ŝƚ ĨƌŽŵ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĂŶǇǁŚĞƌĞ͗ Ɖ Ăƚ ƐĐŚŽŽů͕ Žƌ Ăƚ Ă ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚ͘
86(62),17(51(7
(7
ŽĨ ƉƵƌƉŽƐĞƐ͘ ^ŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ĂƌĞ͗
zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĨŽƌ Ă ǀĂƌŝĞƚǇ ŽĨ
Ž ZĞƐĞĂƌĐŚ͗ dŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ŐŝǀĞƐ ǇŽƵ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ĂŶǇ ƐƵďũĞĐƚ ŽĨ ŝŶƚĞƌĞƐƚ͘ dŚŝƐ
ƌĞƐĞĂ
ŵĂŬĞƐ ƚŚĞ ͚/ŶƚĞƌŶĞƚ͛ Ă ǀĂůƵĂďůĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƚŽŽů͘
3038%/,6+(56397/7'
ͲŵĂŝů ;ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ŵĂŝůͿ͗ ͲŵĂŝů ŝƐ ƚŚĞ ĨĂƐƚĞƐƚ ǁĂǇ ŽĨ ƐĞŶĚŝŶŐ ĂŶĚ ƌĞĐĞŝǀŝŶŐ ŵĞƐƐĂŐĞƐ ĨƌŽŵ ŽŶĞ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ Ăůů ŽǀĞƌ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͘
ŶƚĞƌƚĂŝŶŵĞŶƚ͗ dŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ŽĨĨĞƌƐ ŵĂŶǇ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĨŽƌŵƐ ŽĨ ĞŶƚĞƌƚĂŝŶŵĞŶƚ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƌĂĚŝŽ ĂŶĚ
ƚĞůĞǀŝƐŽŶ ďƌŽĂĚĐĂƐƚƐ͕ ǀŝĚĞŽ͕ ĂŶĚ ŵƵƐŝĐ͘
^ŽĨƚǁĂƌĞ WƌŽŐƌĂŵƐ͗ zŽƵ ĐĂŶ ĨŝŶĚ ƚŚŽƵƐĂŶĚƐ ŽĨ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƚŽ ďĞ ƵƐĞĚ ŽŶ ǇŽƵƌ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ǁŽƌĚ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌƐ͕ ĚƌĂǁŝŶŐ ƉƌŽŐƌĂŵƐ͕ ŐĂŵĞƐ͕ ĂŶĚ ĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ƉƌŽŐƌĂŵƐ͘
ƵǇ ĂŶĚ ^Ğůů͗ zŽƵ ĐĂŶ ďƵǇ Žƌ ƐĞůů ƉƌŽĚƵĐƚƐ ŽŶ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕ ĞǀĞŶ ǁŚŝůĞ ƐŝƚƚŝŶŐ Ăƚ ŚŽŵĞ͘
ŚĂƚ͗ dŚĞ ĐŚĂƚ ĨĞĂƚƵƌĞ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ĞǆĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƚǇƉĞĚ ŵĞƐƐĂŐĞƐ ǁŝƚŚ ĂŶŽƚŚĞƌ ƉĞƌƐŽŶ ŽŶ ƚŚĞ
/ŶƚĞƌŶĞƚ͘
^ŽĐŝĂůŝǌĞ ǁŝƚŚ KƚŚĞƌƐ͗ zŽƵ ĐĂŶ ũŽŝŶ ƐŽĐŝĂů ŶĞƚǁŽƌŬŝŶŐ ŐƌŽƵƉƐ ŽŶ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƚŽ ŵĞĞƚ ƉĞŽƉůĞ
ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ǁŝƚŚ ƐŝŵŝůĂƌ ŝŶƚĞƌĞƐƚƐ͘
WůĂǇ KŶůŝŶĞ 'ĂŵĞƐ͗ KŶ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƉůĂǇ ŵĂŶǇ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ŽŶůŝŶĞ ŐĂŵĞƐ͘
:D\VWR&RQQHFWWRWKH,QWHUQHW
tŚŝůĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ŵŝŐŚƚ ƐĞĞŵ ůŝŬĞ Ă ƐŝŵƉůĞ ƚĂƐŬ͕ ŝƚ ĐĂŶ ďĞ ĐŽŵƉůŝĐĂƚĞĚ ĨŽƌ
ƚŚŽƐĞ ǁŚŽ ĂƌĞ ƵŶĨĂŵŝůŝĂƌ ǁŝƚŚ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ Žƌ ƚǇƉĞ ŽĨ ŶĞƚǁŽƌŬ ƚŚĂƚ ƚŚĞǇ ĂƌĞ ƚƌǇŝŶŐ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ
ƚŽ͘ ĂƐŝĐĂůůǇ͕ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚǁŽ ǁĂǇƐ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕ ĞŝƚŚĞƌ ƚŚƌŽƵŐŚ ŝĂůͲƵƉ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ Žƌ
ƌŽĂĚďĂŶĚ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘ ^ŽŵĞ ƵƐĞƌƐ ĐŽŶŶĞĐƚ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ƚŽ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ǀŝĂ ƐůŽǁĞƌͲƐƉĞĞĚ ĚŝĂůͲ
ƵƉ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ďĞĐĂƵƐĞ ŽĨ ŝƚƐ ůŽǁĞƌ ĐŽƐƚ ǁŚŝůĞ ŽƚŚĞƌ ƵƐĞƌƐ ĐŽŶŶĞĐƚ ǀŝĂ ŚŝŐŚ ƐƉĞĞĚ ďƌŽĂĚďĂŶĚ
ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘
',$/83&211(&7,21
ĚŝĂůͲƵƉ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ŝƐ Ă ƐůŽǁͲƐƉĞĞĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ͘ tŝƚŚ ĚŝĂůͲƵƉ ĂĐĐĞƐƐ͕ ǇŽƵ ƵƐĞ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͕ Ă
ĚŝĂůͲƵƉ ŵŽĚĞŵ͕ ĂŶĚ Ă ƌĞŐƵůĂƌ ƚĞůĞƉŚŽŶĞ ůŝŶĞ ƚŽ ĚŝĂů ŝŶƚŽ ĂŶ /^W ;/ŶƚĞƌŶĞƚ ^ĞƌǀŝĐĞ WƌŽǀŝĚĞƌͿ͘
ŝĂůͲƵƉ ĂĐĐĞƐƐ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĂŶ ĞĂƐǇ ĂŶĚ ŝŶĞǆƉĞŶƐŝǀĞ ǁĂǇ ĨŽƌ ƵƐĞƌƐ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘
^ŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĂůůǇ ďŝŐ /^WƐ ŝŶĐůƵĚĞ sÊ>͕ DdE>͕ Ê>͕ ^dzD͕ ,>͕ ĂŶĚ ddEKs͘
'LDOXS PRGHPV
ŽŶŶĞĐƚƐ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ
ĚŝĂůͲƵƉ ŵŽĚĞŵ ŝƐ Ă ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ĚĞǀŝĐĞ ƚŚĂƚ ĐŽŶŶĞĐƚƐ ĐŽŵ ǁŝƚŚ ƚĞůĞƉŚŽŶĞ ůŝŶĞ ƚŽ
Ğŵ ŝƐ ŵĞĂƐƵƌĞĚ ŝŝŶ ŬďƉƐ ;ŬŝůŽďŝƚƐ ƉĞƌ ƐĞĐŽŶĚͿ͘
ŐĞƚ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘ dŚĞ ƐƉĞĞĚ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽĚĞŵ
ĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌĚƐ
dŚĞ ǁŽƌĚ͕ ŵŽĚĞŵ͕ ŝƐ ĚĞƌŝǀĞĚ ĨƌŽŵ Ă ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ ǁŽƌĚƐ͕ ŵŽĚƵůĂƚĞ͕ ƚŽ ĐŽŶǀĞƌƚ Ă ĚŝŐŝƚĂů
P Ğ͕ ƚŽ ĐŽŶǀĞƌƚ ĂŶ ĂŶĂůŽŐ ƐŝŐŶĂů ŝŶƚŽ Ă ĚŝŐŝƚĂů ƐŝŐŶĂů͘

ƐŝŐŶĂů ŝŶƚŽ ĂŶ ĂŶĂůŽŐ ƐŝŐŶĂů ĂŶĚ͕ ĚĞŵŽĚƵůĂƚĞ͕
ŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ĐŚĂŶŶ
ŽƚŚ ƚŚĞ ƐĞŶĚŝŶŐ ĂŶĚ ƌĞĐĞŝǀŝŶŐ ĞŶĚƐ ŽĨ Ă ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ
ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ ƚŽ ŽĐĐƵƌ͘ ǆƚĞƌŶĂů ŵŽĚĞŵ ĂŶĚ /ŶƚĞƌŶĂů ŵŽĚĞŵ
ŵŽĚĞŵƐ͘
ĐŚĂŶŶĞů ŵƵƐƚ ŚĂǀĞ Ă ŵŽĚĞŵ ĨŽƌ ĚĂƚĂ
ŵŽĚĞŵ ĂƌĞ
Ă ƚŚĞ ƚǁŽ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ĚŝĂůͲƵƉ
PM
Ŷ ĞǆƚĞƌŶĂů ŵŽĚĞŵ ŝƐ Ă ƐŵĂůů ďŽǆǆ ƚŚĂƚ ƵƐĞƐ Ă ĐĂďůĞ
ĐĂďůĞ ƚŽ
ŵƉƵƚĞƌ͘
ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ ďĂĐŬ ŽĨ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
,QWHUQDO
ůůǇ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵ ŽĨ ĂŶ ĂĚĂƉƚĞƌ
/ŶƚĞƌŶĂů ŵŽĚĞŵ ŝƐ ƵƐƵĂůůǇ ĂĚĂ ĐĂƌĚ
ƚŚĂƚ ǇŽƵ ŝŶƐĞƌƚ ŝŶ ĂŶ ĞǆƉĂŶƐŝŽŶ ƐůŽƚ ŽŶ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ
ĐŽ
ŵŽƚŚĞƌďŽĂƌĚ͘ KŶĞ ĞŶĚ ŶĚ ŽĨ Ă ƐƚĂŶĚ
ƐƚĂŶĚĂƌĚ ƚĞůĞƉŚŽŶĞ ĐŽƌĚ
ŚĞ ŵŽĚĞŵ
ĂƚƚĂĐŚĞƐ ƚŽ Ă ƉŽƌƚ ŽŶ ƚŚĞ ŵŽĚĞ ĐĂƌĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ
([WHUQDO
ĞŶĚ ƉůƵŐƐ ŝŶƚŽ Ă ƚĞůĞƉŚŽŶĞ ŽƵƚůĞƚ͘
,73/$1(7:,1'2:6
%52$'%$1'&211(&7,21
ďƌŽĂĚďĂŶĚ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͕ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ŝƐ Ă ŚŝŐŚͲƐƉĞĞĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ͘ tŝƚŚ ďƌŽĂĚďĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞ͕ ǇŽƵƌ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ƵƐƵĂůůǇ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƚŚĞ ĞŶƚŝƌĞ ƚŝŵĞ ŝƚ ŝƐ ƉŽǁĞƌĞĚ ŽŶ͘ dŚƌŽƵŐŚ
ďƌŽĂĚďĂŶĚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƐĞƌǀŝĐĞ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĚŽǁŶůŽĂĚ ǁĞď ƉĂŐĞƐ ƋƵŝĐŬůǇ͕ ƉůĂǇ ŽŶůŝŶĞ ŐĂŵĞƐ͕
ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚĞ ŝŶ ƌĞĂů ƚŝŵĞ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌƐ͕ ĂŶĚ ŵŽƌĞ͘ DĂŶǇ ŚŽŵĞ͕ ƐĐŚŽŽů ĂŶĚ ƐŵĂůů ďƵƐŝŶĞƐƐ ƵƐĞƌƐ
ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ǀŝĂ Ă ŚŝŐŚͲƐƉĞĞĚ ďƌŽĂĚďĂŶĚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƐĞƌǀŝĐĞ͘ ƌŽĂĚďĂŶĚ /ŶƚĞƌŶĞƚ
ƐĞƌǀŝĐĞ ĐĂŶ ďĞ ǁŝƌĞĚ Žƌ ǁŝƌĞůĞƐƐ͘
ƌŽĂĚďĂŶĚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ^ĞƌǀŝĐĞƐ ŝŶĐůƵĚĞ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ͗
ŝŐŝƚĂů ^ƵďƐĐƌŝďĞƌ >ŝŶĞ ;^>Ϳ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ŚŝŐŚͲƐƉĞĞĚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶƐ͕ ƵƐŝŶŐ ƌĞŐƵůĂƌ
ƚĞůĞƉŚŽŶĞ ůŝŶĞƐ͘

&ŝďĞƌ ƚŽ ƚŚĞ WƌĞŵŝƐĞƐ ;&ddWͿ ƵƐĞƐ ĨŝďĞƌͲŽƉƚŝĐ ĐĂďůĞ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ŚŝŐŚͲƐƉĞĞĚ /ŶƚĞƌŶĞƚ
ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ŚŽŵĞ ĂŶĚ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƵƐĞƌƐ͘
ĂďůĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƐĞƌǀŝĐĞ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ŚŝŐŚͲƐƉĞĞĚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĂĐĐĞƐƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ĐĂďůĞ ƚĞůĞǀŝƐŝŽŶ
ŶĞƚǁŽƌŬ ǀŝĂ Ă ĐĂďůĞ ŵŽĚĞŵ͘
&ŝǆĞĚ ǁŝƌĞůĞƐƐ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ŚŝŐŚͲƐƉĞĞĚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶƐ ƵƐŝŶŐ Ă ĚŝƐŚͲƐŚĂƉĞĚ ĂŶƚĞŶŶĂ Ăƚ
ǇŽƵƌ ŚŽƵƐĞ Žƌ ƐĐŚŽŽů ƉƌĞŵŝƐĞƐ ƚŽ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚĞ ǁŝƚŚ Ă ƚŽǁĞƌ ůŽĐĂƚŝŽŶ ǀŝĂ ƌĂĚŝŽ ƐŝŐŶĂůƐ͘
ĐĞůůƵůĂƌ ƌĂĚŝŽ ŶĞƚǁŽƌŬ ŽĨĨĞƌƐ ŚŝŐŚͲƐƉĞĞĚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶƐ ƚŽ ĚĞǀŝĐĞƐ ǁŝƚŚ ďƵŝůƚͲŝŶ
ĐŽŵƉĂƚŝďůĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ Žƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ǁŝƚŚ ǁŝƌĞůĞƐƐ ŵŽĚĞŵƐ͘
^ĂƚĞůůŝƚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƐĞƌǀŝĐĞ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ŚŝŐŚͲƐƉĞĞĚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶƐ ǀŝĂ ƐĂƚĞůůŝƚĞ ƚŽ Ă
ƐĂƚĞůůŝƚĞ ĚŝƐŚ ƚŚĂƚ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚĞƐ ǁŝƚŚ Ă ƐĂƚĞůůŝƚĞ ŵŽĚĞŵ͘
tŝͲ&ŝ ;tŝƌĞůĞƐƐ &ŝĚĞůŝƚǇͿ ŶĞƚǁŽƌŬ ƵƐĞƐ ƌĂĚŝŽ ƐŝŐŶĂůƐ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ŚŝŐŚͲƐƉĞĞĚ /ŶƚĞƌŶĞƚ
ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶƐ ƚŽ ǁŝƌĞůĞƐƐ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ĂŶĚ ĚĞǀŝĐĞƐ͘
:LUHOHVV ,QWHUQHW $FFHVV

ŽŵƉƵƚĞƌƐ͕ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕ ǁŽƌŬ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ĚĂƚĂ ĂŶĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂƌŽƵŶĚ
ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ƵƐŝŶŐ ǀĂƌŝŽƵƐ ǁŝƌĞĚ ĂŶĚ ǁŝƌĞůĞƐƐ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ ŵĞĚŝĂ͘
Ǉ ƚǇƉĞ ŽĨ ĞůĞĐƚƌŝĐĂů
dŚĞ ƚĞƌŵ ǁŝƌĞůĞƐƐ ŝƐ ŶŽƌŵĂůůǇ ƵƐĞĚ ƚŽ ƌĞĨĞƌ ƚŽ ĂŶǇ ĞůĞĐ Žƌ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
Ě ǁŝƌĞĚΗ ĐŽŶŶĞĐƚ
ǁŚŝĐŚ ŝƐ ĂĐĐŽŵƉůŝƐŚĞĚ ǁŝƚŚŽƵƚ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ Ă ΗŚĂƌĚ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘ tŝƌĞůĞƐƐ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ
ĐĞ ǁŝƚŚŽƵƚ ƚŚĞ ƵƐĞ
ŝƐ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŽĨ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽǀĞƌ Ă ĚŝƐƚĂŶĐĞ Ƶ ŽĨ ĞůĞĐƚƌŝĐĂů ĐŽŶĚƵĐƚŽƌƐ Žƌ
ĞŶĂďůĞƐ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ

P
ΗǁŝƌĞƐΗ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ Ă ǁŝƌĞůĞƐƐ ŵŽĚĞŵ ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ƉŚŽŶĞ ůŝŶĞ Žƌ ŽƚŚĞƌ ƉŚǇƐŝĐĂů ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘
tŝͲ&ŝ ŝƐ Ă ĐŽŵŵŽŶůǇ ƵƐĞĚ ǁŝƌĞůĞƐƐ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ǁŝƚŚŽƵƚ ƵƐŝŶŐ Ă
Ɛ ŶĞƚǁŽƌŬ ŝŶ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐǇƐƚĞŵƐ

ƐǇƐƚ ǁŚŝĐŚ
ŶĞƚ Žƌ ŽƚŚĞƌ ŵĂĐŚŝŶĞƐ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ tŝͲ&ŝ
PM
ĂĚĐĂƐƚ ƌĂĚŝŽ ǁĂǀĞƐ ƚŚĂƚ ĐĐĂŶ ďĞ ƉŝĐŬĞĚ ƵƉ
ĨƵŶĐƚŝŽŶĂůŝƚŝĞƐ͘ tŝͲ&ŝ ŶĞƚǁŽƌŬƐ ďƌŽĂĚĐĂƐƚ
ƚƚĂĐŚĞĚ ƚŽ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĐŽŵƉƵ
ďǇ tŝͲ&ŝ ƌĞĐĞŝǀĞƌƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĂƚƚĂĐŚĞĚ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ͘
tŝƌĞůĞƐƐ DŽĚĞŵ
ǁŝƌĞůĞƐƐ ŵŽĚĞŵ͕ ŵ͕ ĂůƐŽ ŬŶŽǁŶ
ŬŶŽǁŶ ĂƐ ĚŽŶŐůĞ͕ ŶŐů ƵƐĞƐ Ă ǁŝƌĞůĞƐƐ
ůŽŐǇ ;ƐƵĐŚ ĂƐ ĐĞůůƵůĂƌ ƌĂĚŝŽ͕ ƐĂƚĞůůŝƚĞ͕ Žƌ tŝͲ&ŝͿ
ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ
Ğƚ͘ /ƚ ŝƐ Ă ƐŵĂůů ĚĞǀŝĐĞ ƚŚĂƚ ĐŽŶŶĞĐƚƐ ƚŽ Ă
ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘
ŽŶĂů ĨƵ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĂŶĚ ĞŶĂďůĞƐ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ǁŚĞŶ ĂƚƚĂĐŚĞĚ͘
,ŽƚƐƉŽƚ
3038%/,6+(56397/7'
ŚŽƚƐƉŽƚ ŝƐ Ă ǁŝƌĞůĞƐƐ ŶĞƚǁŽƌŬ ƚŚĂƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶƐ ƚŽ ŵŽďŝůĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ĂŶĚ
ĚĞǀŝĐĞƐ͘ DŽƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ ůŽĐĂƚŝŽŶƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƐŚŽƉƉŝŶŐ ŵĂůůƐ͕ ĐŽĨĨĞĞ ƐŚŽƉƐ͕ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚƐ͕
ĂŝƌƉŽƌƚƐ ĂŶĚ ŚŽƚĞůƐ ŚĂǀĞ tŝͲ&ŝ ŚŽƚƐƉŽƚƐ͘ ůƚŚŽƵŐŚ ŵŽƐƚ ŚŽƚ ƐƉŽƚƐ ĞŶĂďůĞ ƵŶƌĞƐƚƌŝĐƚĞĚ Žƌ ŽƉĞŶ
ĂĐĐĞƐƐ͕ ƐŽŵĞ ƌĞƋƵŝƌĞ Ă ƉĂƐƐǁŽƌĚ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘
DĂŶǇ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ƐŚĂƌĞ ĂŶĚ ƉƌŽǀŝĚĞ ǁŝƌĞůĞƐƐ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶƐ ďǇ ĐƌĞĂƚŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ŽǁŶ tŝͲ&ŝ
ŚŽƚƐƉŽƚ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ĚĞǀŝĐĞ ůŝŬĞ ƌŽƵƚĞƌ Ăƚ ŚŽŵĞ Žƌ ŝŶ ŽĨĨŝĐĞ ƚŚĂƚ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ
ďƌŽĂĚďĂŶĚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƐĞƌǀŝĐĞ͘
^ŽŵĞ ƵƐĞƌƐ ĐƌĞĂƚĞ ŵŽďŝůĞ ŚŽƚƐƉŽƚƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ŵŽďŝůĞ
ďƌŽĂĚďĂŶĚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƐĞƌǀŝĐĞ ǀŝĂ Ă ƚĞƚŚĞƌĞĚ /ŶƚĞƌŶĞƚͲĐĂƉĂďůĞ
ĚĞǀŝĐĞ͘
dĞƚŚĞƌŝŶŐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵƐ Ă ƐŵĂƌƚƉŚŽŶĞ Žƌ /ŶƚĞƌŶĞƚͲĐĂƉĂďůĞ
ĚĞǀŝĐĞ ŝŶƚŽ Ă ƉŽƌƚĂďůĞ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ĚĞǀŝĐĞ ƚŚĂƚ ƐŚĂƌĞƐ ŝƚƐ
/ŶƚĞƌŶĞƚ ĂĐĐĞƐƐ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ĂŶĚ ĚĞǀŝĐĞƐ ǁŝƌĞůĞƐƐůǇ͘
6HUYLFHVRIWKH,QWHUQHW
/ŶƚĞƌŶĞƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ŵĂŶǇ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘ ^ŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉŽƉƵůĂƌ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂƌĞ
ĞŶƚĞƌƚĂŝŶŵĞŶƚ ŽŶ ƚŚĞ ǁĞď ƚŚƌŽƵŐŚ ǀĂƌŝŽƵƐ ŵƵůƚŝŵĞĚŝĂ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ͕ ƐŚĂƌŝŶŐ ƉŚŽƚŽƐ ŽŶ ƚŚĞ
ǁĞď͕ ƵƐŝŶŐ ǁĞď ĂƉƉ ƚŚƌŽƵŐŚ ĐůŽƵĚ ƐƚŽƌĂŐĞ͕ ƵƐŝŶŐ ƐŽĐŝĂů ŶĞƚǁŽƌŬŝŶŐ͕ ƐŚĂƌŝŶŐ ŝĚĞĂƐ ƚŚƌŽƵŐŚ
ďůŽŐŐŝŶŐ͕ ǀŝƌƚƵĂů ŵĞĞƚŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ ǀŝĚĞŽ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐŝŶŐ͕ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ͕ ĞͲďĂŶŬŝŶŐ ĂŶĚ ƐĞĂƌĐŚŝŶŐ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘ ^Ž͕ ǁĞ ĐĂŶ ƐĂǇ ƚŚĂƚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƉůĂǇƐ Ă ǀĞƌǇ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƌŽůĞ ŝŶ ŽƵƌ ůŝĨĞ͘
>Ğƚ ƵƐ ƐƚƵĚǇ ĂďŽƵƚ ƚŚĞƐĞ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ŽŶĞͲďǇͲŽŶĞ͘
(17(57$,10(17217+(:(%
dŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ Ă ůŽƚ ŽĨ ĞŶƚĞƌƚĂŝŶŵĞŶƚ ĨŽƌ ǇŽƵ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĚŽǁŶůŽĂĚ ŵƵƐŝĐ͕ ƚƵŶĞ ŝŶ ƚŽ ƚŚĞ
/ŶƚĞƌŶĞƚͲďĂƐĞĚ ƌĂĚŝŽ ƐƚĂƚŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ ůŝƐƚĞŶ ƚŽ ƐƚƌĞĂŵŝŶŐ ĂƵĚŝŽ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƐĞĞ ƚŚĞ ƉŚŽƚŽƐ ƚŚĂƚ
ƉĞŽƉůĞ ĂƌĞ ƐŚĂƌŝŶŐ͕ ǀŝĞǁ ƐƚƌĞĂŵŝŶŐ ǀŝĚĞŽ͕ ǁĂƚĐŚ ŵŽǀŝĞƐ ŽŶ zŽƵdƵďĞ͕ ĞƚĐ͘
/ŶƚĞƌŶĞƚ ŝƐ ŚŽŵĞ ƚŽ ŵĂŶǇ ƐŝƚĞƐ ƚŚĂƚ ŽĨĨĞƌ ŵƵƐŝĐ͘ dŚĞƐĞ ƐŝƚĞƐ ĞŶĂďůĞ ǇŽƵ ƚŽ ĚŽǁŶůŽĂĚ ĂŶĚ ƐĂǀĞ
ŵƵƐŝĐ ŽŶ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
/'/d> Dh^/ &/>͗ /ƚ ŝƐ Ă ĚĂƚĂ ĨŝůĞ ƚŚĂƚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ Ă ƐŝŶŐůĞ ƐŽŶŐ Ž Žƌ ĂŶ ĂůďƵŵ ƚƌĂĐŬ͘ tŚĞŶ ǇŽƵ
Ŭ Ă ůŝŶŬ ƚŽ Ă ĨƌĞ
ƉƵƌĐŚĂƐĞ Ă ƐŽŶŐ ĨƌŽŵ ĂŶ ŽŶůŝŶĞ ŵƵƐŝĐ ƐƚŽƌĞ Žƌ ĐůŝĐŬ ĨƌĞĞ ƐŽŶŐ͕ ƚŚĞ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ĚŝŐŝƚĂů
ŵƵƐŝĐ ĨŝůĞ ŝƐ ĚŽǁŶůŽĂĚĞĚ ƚŽ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
P ŽǁŶůŽĂĚ ĚŝŐŝƚĂů ŵƵ
KE>/E Dh^/ ^dKZ͗ dŚĞ ĞĂƐŝĞƐƚ ǁĂǇ ƚŽ ĚŽǁŶůŽĂĚ
ƵƐŝĐ ƐƚŽƌĞƐ ĂƌĞ ŝdƵ
ŽŶůŝŶĞ ŵƵƐŝĐ ƐƚŽƌĞ͘ dŚĞ ŵŽƐƚ ƉŽƉƵůĂƌ ŽŶůŝŶĞ ŵƵƐŝĐ
ǁ͘ĞŵƵƐŝĐ͘ĐŽŵͿ͘
ĚŽǁŶůŽĂĚƚŚĞŝdƵŶĞƐƐŽĨƚǁĂƌĞͿĂŶĚĞDƵƐŝĐ;ǁǁǁ͘ĞŵƵƐŝĐ͘ĐŽŵͿ͘
ŵƵƐŝĐ ĨŝůĞƐ ŝƐ ƚŽ ďƌŽǁƐĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ĂŶ
ŝdƵŶĞƐ ;ƐĞĞ ǁǁǁ͘ĂƉƉůĞ͘ĐŽŵͬŝƚƵŶĞƐ ƚŽ
ŶůŝŶĞ ŵƵƐŝĐ ƐĞƌǀŝĐĞ͕ ǇŽƵ ƉĂǇ ĂĂ ŵŽŶƚŚůǇ ĨĞĞ ƚŚĂƚ ĞŶƚŝƚůĞƐ ǇŽƵ
KE>/E Dh^/ ^Zs/͗ &Žƌ ĂŶ ŽŶůŝŶĞ
PM
ĨƚĞŶ ĂŶ ƵŶůŝŵŝƚĞĚ ŶƵŵďĞƌ
ƚŽ ĚŽǁŶůŽĂĚ ĂŶĚ ƉůĂǇ ƐŽŶŐƐ͕ ŽĨƚĞŶ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƐŽŶŐƐ͘ WŽƉƵůĂƌ ŽŶůŝŶĞ ŵƵƐŝĐ
ǁ͘ƌŚĂƉƐŽĚǇ͘ĐŽŵͿ͕ EĂƉƐƚĞƌ
ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂƌĞ ZŚĂƉƐŽĚǇ ;ǁǁǁ͘ƌŚĂƉƐŽĚǇ͘ĐŽŵͿ͕ EĂ ;ǁǁǁ͘ŶĂƉƐƚĞƌ͘ĐŽŵͿ͕ ĂŶĚ ƵŶĞ
ĞƚͿ͘
DĂƌŬĞƚƉůĂĐĞ ;ǁǁǁ͘ǌƵŶĞ͘ŶĞƚͿ͘
ƚƌĞĂŵŝŶŐ ŵĞĚŝĂ ƌĞĨĞƌƐ ƚŽ
^dZD/E' D/͗ ^ƚƌĞĂŵŝŶŐ ƚŽ ĂƵĚŝŽ Žƌ ǀŝĚĞŽ ĚĂƚĂ ďƌŽĂĚĐĂƐƚ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůǇ
ŬĞ Ă ĚŝŐŝƚĂů ĂƵĚŝŽ Žƌ Ă ǀŝĚĞŽ ĨŝůĞ͕ ǇŽƵ ĐĂŶŶŽƚ ƐĂǀĞ Ă ŵĞĚŝĂ ƐƚƌĞĂŵ ŽŶ ƚŚĞ
ĨƌŽŵ Ă ǁĞďƐŝƚĞ͘ hŶůŝŬĞ
ƵƚĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉůĂǇďĂĐŬ ůĂƚĞƌ͘ /ŶƐƚĞĂĚ͕ Ă ŵĞĚŝĂ ƐƚƌĞĂŵ ŝƐ ŵŽƌĞ ůŝŬĞ Ă ƌĂĚŝŽ
ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ŽĨ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ
Žƌ ƚĞůĞǀŝƐŝŽŶ ƐŝŐŶĂů͘
ŝŶŐ ƐĞ
zKhdh͗ /ƚ ŝƐ Ă ǀŝĚĞŽ ƐŚĂƌŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞ ƚŚĂƚ ŝƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƉŽƉƵůĂƌ ƐŝƚĞƐ ŽŶ ƚŚĞ ǁĞď͘
,73/$1(7:,1'2:6
ǀŝĚ
zŽƵdƵďĞ ŽĨĨĞƌƐ ƚĞŶƐ ŽĨ ŵŝůůŝŽŶƐ ŽĨ ǀŝĚĞŽƐ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ŵŽǀŝĞ ƚƌĂŝůĞƌƐ͕ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂůƐ͕ ĐůŝƉƐ ĨƌŽŵ ds
ƐŚŽǁƐ ĂŶĚ ŵƵĐŚ ŵŽƌĞ͘ zŽƵ ƵƐĞ ƚŚĞ zŽƵdƵďĞ ƐŝƚĞ ƚŽ ƐƚĂƌƚ Ă ǀŝĚĞŽ ĐůŝƉ͕ ĂŶĚ zŽƵdƵďĞ ƐƚƌĞĂŵƐ
ƚŚĞ ǀŝĚĞŽ ƚŽ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ /Ĩ ǇŽƵ ŚĂǀĞ Ă ĚŝŐŝƚĂů ŵŽǀŝĞ Žƌ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁŽƵůĚ ůŝŬĞ ƚŽ
ƐŚĂƌĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƵƉůŽĂĚ ƚŚĞ ĨŝůĞ ƚŽ zŽƵdƵďĞ͘ dŽ ƵƉůŽĂĚ ǀŝĚĞŽƐ͕ ǇŽƵ ŶĞĞĚ ƚŽ
ĐƌĞĂƚĞ Ă ĨƌĞĞ zŽƵdƵďĞ ĂĐĐŽƵŶƚ Žƌ ƐŝŐŶ ŝŶ ǁŝƚŚ ǇŽƵƌ 'ŽŽŐůĞ ĂĐĐŽƵŶƚ͕ ŝĨ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ŽŶĞ͘
7($09,(:(5
dŚĞ dĞĂŵsŝĞǁĞƌ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĂůůŽǁƐ ĨŽƌ ƌĞŵŽƚĞ ĐŽŶƚƌŽů͕ ĚĞƐŬƚŽƉ ƐŚĂƌŝŶŐ͕ ĂŶĚ ĨŝůĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ďĞƚǁĞĞŶ
ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ͘ /ƚ ĐĂŶ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ĂŶǇ W͖ ƐŽ ǇŽƵ ĐĂŶ ƌĞŵŽƚĞ ĐŽŶƚƌŽů ǇŽƵƌ ƉĂƌƚŶĞƌΖƐ W ĂƐ ŝĨ ǇŽƵ ĂƌĞ
ƐŝƚƚŝŶŐ ƌŝŐŚƚ ŝŶ ĨƌŽŶƚ ŽĨ ŚŝŵͬŚĞƌ͘ &Žƌ ƚŚĞ ƌĞŵŽƚĞ ƐĞƐƐŝŽŶ ƚŽ ǁŽƌŬ͕ ƚŚĞ ƉĂƌƚŶĞƌ ŚĂƐ ƚŽ ƐƚĂƌƚ Ă ƐŵĂůů
ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ƌĞƋƵŝƌĞ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ͘ dĞĂŵsŝĞǁĞƌ ŝƐ ĐŽŵƉĂƚŝďůĞ ǁŝƚŚ ŵƵůƚŝƉůĞ ƉůĂƚĨŽƌŵƐ͕
ŝŶĐůƵĚŝŶŐ tŝŶĚŽǁƐ͕ DĂĐ K^ y͕ >ŝŶƵǆ͕ ŝK^͕ ĂŶĚ ŶĚƌŽŝĚ͘

6+$5,1*3+2726217+(:(%
zŽƵ ĐĂŶ ƐŚĂƌĞ ǇŽƵƌ ĚŝŐŝƚĂů ƉŚŽƚŽŐƌĂƉŚƐ ǁŝƚŚ ĨƌŝĞŶĚƐ͕ ĨĂŵŝůǇ͕ ĂŶĚ ĞǀĞŶ ƐƚƌĂŶŐĞƌƐ ĂĨƚĞƌ ƐŝŐŶŝŶŐ ƵƉ
ǁŝƚŚ Ă ƉŚŽƚŽ ƐŚĂƌŝŶŐ ƐŝƚĞ͕ ǁŚŝĐŚ ĞŶĂďůĞƐ ǇŽƵ ƚŽ ƵƉůŽĂĚ ĚŝŐŝƚĂů ƉŚŽƚŽƐ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ƚŚĞŶ ďĞ ǀŝĞǁĞĚ͕
ƌĂƚĞĚ͕ ƚĂŐŐĞĚ͕ Žƌ ĐŽŵŵĞŶƚĞĚ ƵƉŽŶ ďǇ ŽƚŚĞƌ ƉĞŽƉůĞ͘ dŚĞ ŵŽƐƚ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶ ǁŚŝůĞ
ĚĞĐŝĚŝŶŐ ǁŚŝĐŚ ƉŚŽƚŽ ƐŚĂƌŝŶŐ ƐŝƚĞ ƚŽ ƵƐĞ ŝƐ ŚŽǁ ŵƵĐŚ ƐƚŽƌĂŐĞ ƐƉĂĐĞ ǇŽƵ ŐĞƚ ŽŶ ƚŚĞ ƐŝƚĞ͘ zŽƵ
ĐĂŶ ŐĞƚ ĨƌĞĞ ĂĐĐŽƵŶƚƐ ĨƌŽŵ ŵĂŶǇ ƉŚŽƚŽ ƐŚĂƌŝŶŐ ƐŝƚĞƐ͕ ďƵƚ ĨŽƌ Ă ůĞƐƐ ƐƚŽƌĂŐĞ ƐƉĂĐĞ͘
dŽ ŐĞƚ ŵŽƌĞ ƐƚŽƌĂŐĞ ƐƉĂĐĞ ĂŶĚ ŵŽƌĞ ĨĞĂƚƵƌĞƐ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƵƉŐƌĂĚĞ ƚŽ Ă ƉĂŝĚ ĂĐĐŽƵŶƚ͘
ĞĐĂƵƐĞ ĚŝŐŝƚĂů ƉŚŽƚŽƐ ĂƌĞ ŽĨƚĞŶ ƋƵŝƚĞ ůĂƌŐĞ͕ ƚŚĞ ŵŽƌĞ ƐƚŽƌĂŐĞ ƐƉĂĐĞ ǇŽƵ ŚĂǀĞ͕ ƚŚĞ ŵŽƌĞ
ƉŚŽƚŽƐ ǇŽƵ ĐĂŶ ƵƉůŽĂĚ ƚŽ ƚŚĞ ƐŝƚĞ͘ &Žƌ ĨƌĞĞ ĂĐĐŽƵŶƚƐ͕ ŵŽƐƚ ƉŚŽƚŽ ƐŚĂƌŝŶŐ ƐŝƚĞƐ ŽĨĨĞƌ ďĞƚǁĞĞŶ
ϭϬϬD ƚŽ ϭ' ŽĨ ƐƚŽƌĂŐĞ͘ ůŵŽƐƚ Ăůů ƐŝƚĞƐ ŽĨĨĞƌ ǇŽƵ ƚŽ ƉƵƌĐŚĂƐĞ ŵŽƌĞ ƐƚŽƌĂŐĞ ƐƉĂĐĞ͘
)OLFNU ZZZIOLFNUFRP
&ůŝĐŬƌ ŝƐ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƉŽƉƵůĂƌ ƉŚŽƚŽ ƐŚĂƌŝŶŐ ƐŝƚĞ͘ /ƚ
ĂůůŽǁƐǇŽƵƚŽĞĚŝƚǇŽƵƌƉŚŽƚŽƐ͕ŽƌŐĂŶŝǌĞƚŚĞŵŝŶƚŽ
ĂůďƵŵƐ͕ ĐƌĞĂƚĞ ĐĂƌĚƐ ĂŶĚ ďŽŽŬƐ͕ ĂŶĚ ĐŽŶƚƌŽů ƚŚĞ
ǀŝĞǁĞƌƐ ŽĨ ǇŽƵƌ ƉŚŽƚŽƐ͘ ĨƌĞĞ &ůŝĐŬƌ ĂĐĐŽƵŶƚ
ĞŶĂďůĞƐ ǇŽƵ ƚŽ ƵƉůŽĂĚ ϭd ŽĨ ƉŚŽƚŽƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ
ƚ
ƵƉŐƌĂĚĞ ƚŽ Ă WƌŽ ĂĐĐŽƵŶƚ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ Ă ƉĂŝĚ ĂĐĐŽƵŶƚ
ƚŚĂƚŽĨĨĞƌƐƵŶůŝŵŝƚĞĚƵƉůŽĂĚƐĂŶĚƐƚŽƌĂŐĞ͘
P
PM
:(%$33
ŽŶ ƐƚŽƌĞĚ ŽŶ Ă ǁĞď ƐĞƌǀĞƌ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĂĐĐĞƐƐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ďƌŽǁƐĞƌ͘ zŽƵ
ǁĞď ĂƉƉ ŝƐ ĂŶ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ
ƉƉƐ ĚŝƌĞĐƚůǇ ŽŶ Ă ǁĞďƐŝƚ
ĐĂŶ ŝŶƚĞƌĂĐƚ ǁŝƚŚ ǁĞď ĂƉƉƐ ǁĞďƐŝƚĞ͕ ƐŽŵĞƚŝŵĞƐ ƌĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ĂƐ ƚŚĞ ŚŽƐƚ͘ tĞď ĂƉƉ
ŚŽƐƚƐ ƵƐƵĂůůǇ ƉƌŽǀŝĚĞ ƐƚŽƌĂŐĞ ĨŽƌ ǇŽƵƌ ĚĂƚĂ ĂŶĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞŝƌ ƐĞƌǀĞƌƐ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ĐůŽƵĚ
ƐƚŽƌĂŐĞ͘
DĂŶǇ ǁĞď ĂƉƉ ŚŽƐƚƐ ƉƌŽǀŝĚĞ
ŝĚĞ ĨƌĞĞ
ĨƌĞĞ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ƚŚĞŝƌ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ǁŚŝůĞ ŽƚŚĞƌƐ ŽĨĨĞƌ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ǁĞď
ĂĐĐĞ
ĂƉƉ ĨƌĞĞ͕ ĂŶĚ ĐŚĂƌŐĞ ĨŽƌ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ Ă ŵŽƌĞ ĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ ƉƌŽŐƌĂŵ͘ DĂŶǇ ŝŶĐůƵĚĞ
ŝŽŶ ĂĂŶĚ ĐŚĂƌŐĞ ĨŽƌ ĂŶ ĂĚǀĞƌƚŝƐĞŵĞŶƚͲĨƌĞĞ ǀĞƌƐŝŽŶ͘ 'ŽŽŐůĞ ŽĐƐ
ĂĚǀĞƌƚŝƐĞŵĞŶƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ĨƌĞĞ ǀĞƌƐŝŽŶ
3038%/,6+(56397/7'
ŝƐ ƚŚĞ ĞǆĂŵƉůĞ ŽĨ tĞď ĂƉƉ͘
/,1.(',1
>ŝŶŬĞĚ/Ŷ ŝƐ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͛Ɛ ůĂƌŐĞƐƚ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů
ŶĞƚǁŽƌŬ ŽŶ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕ ǁŝƚŚ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ϱϬϬ
ŵŝůůŝŽŶ ŵĞŵďĞƌƐ ǁŽƌůĚǁŝĚĞ͘ /ƚ ǁĂƐ ůĂƵŶĐŚĞĚ
ŽŶ DĂǇ ϱ͕ ϮϬϬϯ ďǇ ZĞŝĚ ,ŽĨĨŵĂŶ͘ >ŝŶŬĞĚ/Ŷ
ĐŽŶŶĞĐƚƐ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͛Ɛ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůƐ ƚŽ ŵĂŬĞ
ƚŚĞŵ ŵŽƌĞ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀĞ ĂŶĚ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů͘ dŚŝƐ ĐĂŶ
ďĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ĨŝŶĚ ũŽďƐ͕ ƉĞŽƉůĞ͕ ĂŶĚ ďƵƐŝŶĞƐƐ
ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ ďǇ ƐŽŵĞŽŶĞ ŝŶ
ŽŶĞ͛Ɛ ĐŽŶƚĂĐƚ ŶĞƚǁŽƌŬ͘
62&,$/1(7:25.,1*
/ƚ ŝƐ Ă ƐĞƌǀŝĐĞ ŽŶ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƚŚĂƚ ĞŶĂďůĞƐ ǇŽƵ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ǁŝƚŚ ƉĞŽƉůĞ͕ ǁŚŽ ƐŚĂƌĞ ƐŝŵŝůĂƌ
ƉĞƌƐŽŶĂů Žƌ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů ŝŶƚĞƌĞƐƚƐ͘ KŶ ŵŽƐƚ ƐŽĐŝĂů ŶĞƚǁŽƌŬŝŶŐ ƐŝƚĞƐ͕ ƚŚĞ ŵĞŵďĞƌƐ ĂƌĞ
ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ĞĂĐŚ ŽƚŚĞƌ ĂƐ ĨƌŝĞŶĚƐ͕ ĨƌŝĞŶĚƐ ŽĨ ĨƌŝĞŶĚƐ ĂŶĚ ƐŽ ŽŶ͘ /Ĩ ǇŽƵ ĂƌĞ ŝŶƚĞƌĞƐƚĞĚ ŝŶ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞƐĞ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ƐŽĐŝĂů ŶĞƚǁŽƌŬŝŶŐ ƐŝƚĞƐ͕ ǇŽƵ ƐŚŽƵůĚ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ǁŚĂƚ ƐŽĐŝĂů
ŶĞƚǁŽƌŬŝŶŐ ŝƐ Ăůů ĂďŽƵƚ͘
dŚĞ ŵĂŝŶ ƉƵƌƉŽƐĞ ŽĨ ƵƐŝŶŐ ƐŽĐŝĂů ŶĞƚǁŽƌŬŝŶŐ ƐŝƚĞƐ ŝƐ ƚŽ
ŬĞĞƉ ƚƌĂĐŬ ŽĨ ǁŚĂƚ ŝƐ ŐŽŝŶŐ ŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŝǀĞƐ ŽĨ ĨƌŝĞŶĚƐ͕
ĨĂŵŝůǇ ĂŶĚ ĐŽůůĞĂŐƵĞƐ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůǇ ƚŚĞ ƉĞŽƉůĞ ǁŚŽŵ ǇŽƵ
ĚŽ ŶŽƚ ŵĞĞƚ ƌĞŐƵůĂƌůǇ͘ /ƚ ĂůƐŽ ŚĞůƉƐ ƵƐ ƚŽ ĞǆƉĂŶĚ ƚŚĞ
ĐŝƌĐůĞ ŽĨ ĨƌŝĞŶĚƐ ĂŶĚ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĐŽŶƚĂĐƚƐ͘ ^ŽĐŝĂů
ŶĞƚǁŽƌŬŝŶŐ ŝƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƉŽƉƵůĂƌ ƉĂƐƚŝŵĞƐ ŽŶ ƚŚĞ
ǁĞď͕ ǁŝƚŚ ƐŝƚĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ &ĂĐĞďŽŽŬ ĂŶĚ DǇ^ƉĂĐĞ
ďŽĂƐƚŝŶŐ ŽǀĞƌ ϭϬϬ ŵŝůůŝŽŶ ŵĞŵďĞƌƐ ĞĂĐŚ͘
%/2**,1*
ůŽŐŐŝŶŐ ŝƐ ĂŶ ĞǆĐŝƚŝŶŐ ĂŶĚ ĚǇŶĂŵŝĐ ŵĞĚŝƵŵ ďǇ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ĐĂŶ ĐĂŶ ƉƵďůŝƐŚ
P ƚŚ ŵŝůůŝŽŶƐ ŽĨ ďůŽŐƐ

ǇŽƵƌ ŝĚĞĂƐ͕ ŽƉŝŶŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ ƐƚŽƌŝĞƐ ŽŶůŝŶĞ͘ tŝƚŚ ďůŽŐ ĂǀĂŝůĂďůĞ
ĂǀĞ ƉƵďůŝƐŚĞĚ͘ ůŽŐƐ
ŽŶ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƌĞĂĚ ǁŚĂƚ ŽƚŚĞƌƐ ŚĂǀĞ ů
ŬŶŽǁŶ ĂƐ tĞďůŽŐƐ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ŽǀĞƌ ϭϬϬ ŵŝůůŝŽŶ ďůŽŐƐ ŽŶ ƚŚĞ ǁĞď
ǁĞď͘
ďůŽŐ ŝƐ Ă ǁĞďƐŝƚĞ ƚŚĂƚ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ Ă ĨƌĞƋƵĞŶƚůǇ ƵƉĚĂƚĞĚ ĐŽů
ĂƌĞ ĂůƐŽ
ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ
PM
ŐƐ ĨŽĐƵƐ ŽŶ Ă ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ƚŽ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĞŶƚƌŝĞƐ͘ DŽƐƚ ďůŽŐƐ ƚŽƉŝĐ Žƌ ƐƵďũĞĐƚ
ĂƌĞĂ͕ ĂůƚŚŽƵŐŚ ŝŶ Ă ŵĂũŽƌŝƚǇ ŽĨ ďůŽŐƐ ƚŚĞ
ƚŚĞ ͚ƐƵďũĞĐƚ͛ ŝƐ
ŝƐ ƚŚĞ ƉĞƌƐŽŶ ǁƌŝƚŝŶŐ
ƚŚĞ ďůŽŐ͘ dŚĞ ĞŶƚƌŝĞƐ ƚŚĂƚ ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ Ă ďůŽŐ ĂƌĞ ĐĂůůĞĚ ƉŽƐƚƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂĐƚ
Ɛ ĐĂůůĞ
ŽĨ ƉƵďůŝƐŚŝŶŐ Ă ďůŽŐ ŝƐ ŽƐƚŝŶ ƐŝŶŐůĞ
ĐĂůůĞĚ ƉŽƐƚŝŶŐ͘ ƐŝŶŐ ƉĞƌƐŽŶ ǁŚŽ ŵĂŝŶƚĂŝŶƐ
ŵĂŶǇ ďůŽŐƐ ŝƐ ŬŶŽǁŶǁŶ ĂƐ ŐŐĞƌ ^ŽŵĞ
ĂƐ Ă ďůŽŐŐĞƌ͘ Ğ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ďůŽŐ ŚŽƐƚŝŶŐ
;ǁǁǁ͘ďůŽŐŐĞƌ
ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂƌĞ ůŽŐŐĞƌ ;ǁǁǁ͘ďůŽŐŐĞƌ͘ĐŽŵͿ͕ dǇƉĞWĂĚ ;ǁǁǁ͘ƚǇƉĞƉĂĚ͘ĐŽŵͿ͕
ĐŽŵͿ͘
ĂŶĚ dǁŝƚƚĞƌ ;ǁǁǁ͘ƚǁŝƚƚĞƌ͘ĐŽŵͿ͘
,73/$1(7:,1'2:6
:+$76$330(66(1*(5
tŚĂƚƐƉƉ DĞƐƐĞŶŐĞƌ ŝƐ Ă ŵŽďŝůĞ ŵĞƐƐĂŐŝŶŐ ĂƉƉ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨŽƌ ƐŵĂƌƚƉŚŽŶĞƐ͘
tŚĂƚƐƉƉ ƵƐĞƐ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ǇŽƵƌ ƉŚŽŶĞ ƚŽ ŵĞƐƐĂŐĞ ĂŶĚ ĐĂůů ĨƌŝĞŶĚƐ ĂŶĚ
ĨĂŵŝůǇ͘ Ǉ ƵƐŝŶŐ tŚĂƚƐƉƉ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƐĞŶĚ ĂŶĚ ƌĞĐĞŝǀĞ ŵĞƐƐĂŐĞƐ͕ ĐĂůůƐ͕ ƉŚŽƚŽƐ͕ ǀŝĚĞŽƐ͕
ĂŶĚ ǀŽŝĐĞ ŵĞƐƐĂŐĞƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĞŶũŽǇ ŐƌŽƵƉ ĐŚĂƚƐ ĂŶĚ ǀŝĚĞŽƐ ǁŝƚŚ ǇŽƵƌ ĐŽŶƚĂĐƚƐ ĂŶĚ
ǇŽƵ ĐĂŶ ĞĂƐŝůǇ ƐƚĂǇ ŝŶ ƚŽƵĐŚ ǁŝƚŚ ǇŽƵƌ ĨƌŝĞŶĚƐ Žƌ ĨĂŵŝůǇ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƐĞŶĚ ĂŶĚ ƌĞĐĞŝǀĞ
tŚĂƚƐƉƉ ŵĞƐƐĂŐĞƐ ƌŝŐŚƚ ĨƌŽŵ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ďƌŽǁƐĞƌ ƚŚƌŽƵŐŚ tŚĂƚƐĂƉƉ ǁĞď͘
2&#6'174019.'&)' 117019`
dŽĚĂǇ͕ ƉĞŽƉůĞ ƌĞůǇ ŽŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ͕ ƐƚŽƌĞ͕ dĞůĞŐƌĂŵ ŝƐ ĂŶ ŝŶƐƚĂŶƚ ŵĞƐƐĂŶŐĞƌ ƉƉ
ĂŶĚ ŵĂŶĂŐĞ ƚŚĞŝƌ ĐƌŝƚŝĐĂů ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ dŚƵƐ͕ ŝƚ ŝƐ ƐŝŵŝůĂƌ ƚŽ sŝďĞƌ͕ tŚĂƚƐĂƉƉ͕ ĞƚĐ͘ ƚŚĂƚ
ĐƌƵĐŝĂů ƚŚĂƚ ƵƐĞƌƐ ƚĂŬĞ ŵĞĂƐƵƌĞƐ ƚŽ ƉƌŽƚĞĐƚ Žƌ ŐŝǀĞƐ ǇŽƵ Ă ƐŝŵƉůĞ ǁĂǇ ƚŽ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚĞ
ƐĂĨĞŐƵĂƌĚ ƚŚĞŝƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ͕ ŵŽďŝůĞ ĚĞǀŝĐĞƐ͕ ĚĂƚĂ ǁŝƚŚ Ăůů ŽĨ ǇŽƵƌ ĐŽŶƚĂĐƚƐ͖ ŝƚƐ ŵĂŝŶ ĨŽĐƵƐ
ĂŶĚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĨƌŽŵ ůŽƐƐ͕ ĚĂŵĂŐĞ͕ Žƌ ŵŝƐƵƐĞ͘ ŝƐ ŽŶ ƐĞĐƵƌŝƚǇ ĂŶĚ ƐƉĞĞĚ͘
9,'(2&21)(5(1&,1*
ǀŝĚĞŽ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐĞ ŝƐ Ă ŵĞĞƚŝŶŐ ďĞƚǁĞĞŶ ƚǁŽ Žƌ ŵŽƌĞ
ŐĞŽŐƌĂƉŚŝĐĂůůǇ ƐĞƉĂƌĂƚĞĚ ƉĞŽƉůĞ͕ ǁŚŽ ƵƐĞ Ă ŶĞƚǁŽƌŬ Žƌ
ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƚŽ ƚƌĂŶƐŵŝƚ ĂƵĚŝŽ ĂŶĚ ǀŝĚĞŽ ĚĂƚĂ͘ ƐƐĞŶƚŝĂůůǇ͕
ŝƚ ŝƐ Ă ůŝǀĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƉĞŽƉůĞ ŝŶ ŵƵůƚŝƉůĞ
ůŽĐĂƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĨƵůůͲŵŽƚŝŽŶ ǀŝĚĞŽ ŝŵĂŐĞƐ ĂŶĚ ŚŝŐŚͲ
ƋƵĂůŝƚǇ ĂƵĚŝŽ͘ &Žƌ ƚŚŝƐ͕ Ăůů ǇŽƵ ŶĞĞĚ ŝƐ Ă ǀŝĚĞŽ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐŝŶŐ
ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĂŶĚ ŵƵůƚŝŵĞĚŝĂ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĂůŽŶŐ ǁŝƚŚ Ă
ŵŝĐƌŽƉŚŽŶĞ͕ ƐƉĞĂŬĞƌƐ ĂŶĚ Ă ǀŝĚĞŽ ĐĂŵĞƌĂ ĂƚƚĂĐŚĞĚ Žƌ ďƵŝůƚ
ŝŶ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ Ɛ ǇŽƵ ƐƉĞĂŬ͕ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŵĞĞƚŝŶŐ
ŚĞĂƌ ǇŽƵƌ ǀŽŝĐĞ ŽŶ ƚŚĞŝƌ ƐƉĞĂŬĞƌƐ͘ ŶǇ ƚŚŝŶŐ ŝŶ ĨƌŽŶƚ ŽĨ ƚŚĞ
ǀŝĚĞŽ ĐĂŵĞƌĂ ƐƵĐŚ ĂƐ Ă ƉĞƌƐŽŶ͛Ɛ ĨĂĐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ Ă ǁŝŶĚŽǁ
ŽŶ ĞĂĐŚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ͘
)73
ŚĂƚ ƉĞƌŵŝƚƐ Ĩŝů
&dW ;&ŝůĞ dƌĂŶƐĨĞƌ WƌŽƚŽĐŽůͿ ŝƐ ĂŶ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ƚŚĂƚ ĨŝůĞ ƵƉůŽĂĚŝŶŐ ĂŶĚ ĚŽǁŶůŽĂĚŝŶŐ
ŽĂĚŝŶ ŝƐ ƚŚĞ ƉƌŽ
ƚŽ ĂŶĚ ĨƌŽŵ ŽƚŚĞƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ŽŶ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘ hƉůŽĂĚŝŶŐ ƉƌŽĐĞƐƐ ŽĨ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌŝŶŐ ĨŝůĞƐ ĨƌŽŵ
ǁŶůŽĂĚŝŶŐ ŝƐ ƚŚĞ Ɖ
ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŽ Ă ƐĞƌǀĞƌ ŽŶ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘ ŽǁŶůŽĂĚŝŶŐ ƉƌŽĐĞƐƐ ŽĨ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌŝŶŐ ĨŝůĞƐ ĨƌŽŵ
P
Ă ƐĞƌǀĞƌ ŽŶ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƚŽ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ Ŷ &dW ƐĞƌǀĞƌ ŝƐ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŚĂƚ ĂůůŽǁƐ ƵƐĞƌƐ ƚŽ
ƵƉůŽĂĚ ĂŶĚͬŽƌ ĚŽǁŶůŽĂĚ ĨŝůĞƐ ƵƐŝŶŐ &dW͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ tĞďƉĂŐĞ
ƵƉůŽĂĚ ƚŚĞŝƌ ǁĞďƉĂŐĞƐ ƚŽ Ă ǁĞď ƐĞƌǀĞƌ͘
tĞďƉĂ ĚĞǀĞůŽƉĞƌƐ ŽĨƚĞŶ ƵƐĞ &dW ƚŽ
PM
(&200(5&(
ůĞĐƚƌŽŶŝĐ ĐŽŵŵĞƌĐĞ ;ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞͿ͕
ŵŵĞƌĐ ƐŽŵĞƚŝŵĞƐ ĐĂůůĞĚ
ĐĂ ĞͲďƵƐŝŶĞƐƐ͕ ŝƐ Ă
ĐƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ŽĐĐƵƌƐ ŽǀĞƌ ĂŶ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ŶĞƚǁŽƌŬ͘
ĨŝŶĂŶĐŝĂů ďƵƐŝŶĞƐƐ ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ
ŶǇŽŶĞ ǁŝƚŚ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌƚĞƌ Žƌ ŵŽďŝůĞ ĚĞǀŝĐĞ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ
ĐŽŶ ǁŝƚŚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĂŶĚ Ă
Ɖ
ŵĞĂŶƐ ƚŽ ƉĂǇ ;ĐƌĞĚŝƚ ĐĂƌĚ͕ ĚĞďŝƚ ĐĂƌĚ͕ ĞƚĐ͘Ϳ ĨŽƌ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ŐŽŽĚƐ Žƌ ƐĞƌǀŝĐĞƐ
ŵŵĞƌĐĞ͘ dŚĞƌĞ
ĐĂŶ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚĞ ŝŶ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ͘ dŚĞ ĂƌĞ ƚŚŽƵƐĂŶĚƐ ŽĨ ǁĞďƐŝƚĞƐ ĚĞǀŽƚĞĚ ƚŽ
ŽŶůŝŶĞ ƐŚŽƉƉŝŶŐ͘ WŽƉƵůĂƌ ƌ ƵƐĞƐ
ƵƐĞ ŽĨ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ ďǇ ĐŽŶƐƵŵĞƌƐ ŝŶĐůƵĚĞ
ĐĞ͕ ƚƌĂǀ
ƐŚŽƉƉŝŶŐ ĂŶĚ ĂƵĐƚŝŽŶƐ͕ ĨŝŶĂŶĐĞ͕ ƚƌĂǀĞů͕ ĞŶƚĞƌƚĂŝŶŵĞŶƚ͕ ĂŶĚ ŚĞĂůƚŚ͘
dŚƌĞĞ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ ĂƌĞ ŐŝǀĞŶ ŝǀĞŶ ďĞůŽǁ͗
3038%/,6+(56397/7'
ƵƐŝŶĞƐƐͲƚŽͲŽŶƐƵŵĞƌ ;ϮͿ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐĂůĞ ŽĨ ŐŽŽĚƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƚŽ ƚŚĞ
ŐĞŶĞƌĂů ƉƵďůŝĐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ Ăƚ Ă ƐŚŽƉƉŝŶŐ ǁĞďƐŝƚĞ͘
ŽŶƐƵŵĞƌͲƚŽͲŽŶƐƵŵĞƌ ;ϮͿ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ ŽĐĐƵƌƐ ǁŚĞŶ ŽŶĞ ĐŽŶƐƵŵĞƌ ƐĞůůƐ ĚŝƌĞĐƚůǇ ƚŽ
ĂŶŽƚŚĞƌ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ŝŶ ĂŶ ŽŶůŝŶĞ ĂƵĐƚŝŽŶ͘
ƵƐŝŶĞƐƐͲƚŽͲƵƐŝŶĞƐƐ ;ϮͿ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ ŽĐĐƵƌƐ ǁŚĞŶ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ ƉƌŽǀŝĚĞ ŐŽŽĚƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ
ƚŽ ŽƚŚĞƌ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ŽŶůŝŶĞ ĂĚǀĞƌƚŝƐŝŶŐ͕ ƌĞĐƌƵŝƚŝŶŐ͕ ĐƌĞĚŝƚ͕ ƐĂůĞƐ͕ ŵĂƌŬĞƚ ƌĞƐĞĂƌĐŚ͕
ƚĞĐŚŶŝĐĂů ƐƵƉƉŽƌƚ͕ ĂŶĚ ƚƌĂŝŶŝŶŐ͘
(%$1.,1*
ͲďĂŶŬŝŶŐ Žƌ ůĞĐƚƌŽŶŝĐ ĂŶŬŝŶŐ ŝƐ Ă ƚĞƌŵ ďǇ ǁŚŝĐŚ Ă ĐƵƐƚŽŵĞƌ ŵĂǇ ƉĞƌĨŽƌŵ ďĂŶŬŝŶŐ
ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐĂůůǇ ǁŝƚŚŽƵƚ ǀŝƐŝƚŝŶŐ ƚŚĞ ďĂŶŬ ƉĞƌƐŽŶĂůůǇ͘ /Ŷ ŽƚŚĞƌ ǁŽƌĚƐ͕ ĂǀĂŝůŝŶŐ ƚŚĞ

ďĂŶŬŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƚŚƌŽƵŐŚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ĞͲďĂŶŬŝŶŐ͘ /Ŷ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĂŶŬŝŶŐ ^ǇƐƚĞŵ͕ ƚŚĞ ďĂŶŬ ŚĂƐ Ă
ĐĞŶƚƌĂůŝǌĞĚ ĚĂƚĂďĂƐĞ ƚŚĂƚ ŝƐ tĞďͲĞŶĂďůĞĚ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂĐĐĞƐƐ ǇŽƵƌ ďĂŶŬŝŶŐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ǁŚĞŶ ŝƚ ŝƐ
ĐŽŶǀĞŶŝĞŶƚ ĨŽƌ ǇŽƵ Ϯϰ ŚŽƵƌƐ Ă ĚĂǇ͕ ƐĞǀĞŶ ĚĂǇƐ Ă ǁĞĞŬ͘
6HDUFKLQJ,QIRUPDWLRQRQ,QWHUQHW
dŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ŝƐ Ă ǁŽƌůĚǁŝĚĞ ƌĞƐŽƵƌĐĞ ŽĨ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ dŚĞ
ƉƌŝŵĂƌǇ ƌĞĂƐŽŶ ǁŚǇ ƉĞŽƉůĞ ƵƐĞ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ŝƐ ƚŽ ƐĞĂƌĐŚ ĨŽƌ
ƐƉĞĐŝĨŝĐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚĞǆƚ͕ ƉŝĐƚƵƌĞƐ͕ ŵƵƐŝĐ͕ ĂŶĚ ǀŝĚĞŽ͘
WĞŽƉůĞ ƵƐĞ ŝƚ ĂƐ Ă ƐĞĂƌĐŚ ƚŽŽů ƚŽ ůŽĐĂƚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
dǁŽ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ƐĞĂƌĐŚ ƚŽŽůƐ ĂƌĞͶ ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞ ĂŶĚ ƐƵďũĞĐƚ ĚŝƌĞĐƚŽƌŝĞƐ͘ ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞ ŝƐ Ă
ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŚĂƚ ĨŝŶĚƐ ǁĞďƐŝƚĞƐ͕ ǁĞď ƉĂŐĞƐ͕ ŝŵĂŐĞƐ͕ ǀŝĚĞŽƐ͕ ŶĞǁƐ͕ ŵĂƉƐ͕ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĐ ƚŽƉŝĐ͘ ƐƵďũĞĐƚ ĚŝƌĞĐƚŽƌǇ ĐůĂƐƐŝĨŝĞƐ ǁĞď ƉĂŐĞƐ ŝŶ ĂŶ ŽƌŐĂŶŝǌĞĚ ƐĞƚ ŽĨ
ĐĂƚĞŐŽƌŝĞƐ Žƌ ŐƌŽƵƉƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƐƉŽƌƚƐ Žƌ ƐŚŽƉƉŝŶŐ͕ ĂŶĚ ƌĞůĂƚĞĚ ƐƵďͲĐĂƚĞŐŽƌŝĞƐ͘
^ŽŵĞ ǁĞďƐŝƚĞƐ ŽĨĨĞƌ ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ŽĨ ďŽƚŚ Ă ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞ ĂŶĚ Ă ƐƵďũĞĐƚ ĚŝƌĞĐƚŽƌǇ͘
6($5&+(1*,1(
ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞ ŝƐ Ă ƐŽĨƚǁĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ǁŚŝĐŚ ŚĞůƉƐ ŝŶ ĨŝŶĚŝŶŐ ǁĞďƐŝƚĞƐ͕ ǁĞď ƉĂŐĞƐ͕ ĂŶĚ
/ŶƚĞƌŶĞƚ ĨŝůĞƐ͘ ^ĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞƐ ĂƌĞ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůǇ ŚĞůƉĨƵů ŝŶ ůŽĐĂƚŝŶŐ ǁĞď ƉĂŐĞƐ ŽŶ ĐĞƌƚĂŝŶ ƚŽƉŝĐƐ Žƌ
ŚĞ ĞǆĂĐƚ hZ>
ŝŶ ůŽĐĂƚŝŶŐ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ƉĂŐĞƐ ĨŽƌ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ĚŽ ŶŽƚ ŬŶŽǁ ƚŚĞ hZ ;ǁĞď ĂĚĚƌĞƐƐͿ͘
ŚƌĂƐĞ ĐĂůůĞĚ
^ĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞƐ ƌĞƋƵŝƌĞ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĞŶƚĞƌ Ă ǁŽƌĚ Žƌ ƉŚƌĂƐĞ͕ Ě ƐĞĂƌĐŚ
ƐĞ ƚĞǆƚ͕ ƚŚĂƚ ĚĞƐĐƌŝďĞƐ ƚŚĞ
ŝƚĞŵ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĨŝŶĚ͘ DĂŶǇ ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞƐ ƵƐĞ Ă ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ĐĂůůĞĚĐĂůů ƐƉŝĚĞƌ͕ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ Ă ůŝƐƚ ŽĨ
ƌĂƐĞ ǇŽƵ ĞŶƚĞƌĞĚ͘
Ăůů ǁĞď ƉĂŐĞƐ ƚŚĂƚ ĐŽŶƚĂŝŶ ƚŚĞ ǁŽƌĚ Žƌ ƉŚƌĂƐĞ ĞŶƚĞƌĞĚ͘ ůƐŽ ĐĂůůĞĚ ĐƌĂǁůĞƌ Žƌ ďŽƚ͕ Ă
P ƌĞĂƚĞ Ă ůŝƐƚ Žƌ ŝŶĚ

ƐƉŝĚĞƌ ƌĞĂĚƐ ƉĂŐĞƐ ŽŶ ǁĞďƐŝƚĞƐ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ŝŶĚĞǆ ŽĨ ŚŝƚƐ͘
ŬĞĚ͕ ĚŝƐƉůĂǇƐ ĂŶ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ
ĂĐŚ Śŝƚ ŝŶ ƚŚĞ ůŝƐƚ ŚĂƐ Ă ůŝŶŬ ƚŚĂƚ͕ ǁŚĞŶ ĐůŝĐŬĞĚ͕
DŽƐƚ ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞƐ ƐĞƋƵĞŶĐĞ ƚŚĞ ŚŝƚƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ŚŽǁ ĐůŽƐĞ ƚŚĞ ǁŽƌĚƐ
ĂƐ
ǁ
ǁĞďƐŝƚĞ Žƌ ǁĞď ƉĂŐĞ͘
ŝŶ ƚŚĞ ƐĞĂƌĐŚ ƚĞǆƚ ĂƌĞ ƚŽ
ĐƌŝƉƚŝŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ŚŝƚƐ͘ dŚƵƐ͕ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ĨĞǁ ůŝŶŬƐ ƉƌŽďĂďůǇ ĐŽŶƚĂŝŶ
ŽŶĞ ĂŶŽƚŚĞƌ͕ ŝŶ ƚŚĞ ƚŝƚůĞƐ ĂŶĚ ĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶƐ
PM
ŵŽƌĞ ƌĞůĞǀĂŶƚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
^ŽŵĞ ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌƐ ĐŽŶƚĂŝŶ Ŷ ĂŶ /ŶƐƚĂŶƚ ^ĞĂƌĐŚ ďŽǆ
ďŽǆ ƚŚĂƚ͕
ƚŚ ǁŚĞŶ ĨŝůůĞĚ ŝŶ͕ ƵƐĞƐ Ă ƉƌĞĚĞĨŝŶĞĚ Žƌ
Ž ƉĞƌĨŽƌŵ ƐĞĂƌĐŚĞƐ͘
ĚĞĨĂƵůƚ ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞ ƚŽ
6HDUFK7HFKQLTXHVV
/Ĩ ǇŽƵ ĞŶƚĞƌ Ă ƉŚƌĂƐĞ ǁŝƚŚŚ ƐƉĂĐĞƐ
ƐƉĂĐĞ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ǁŽƌĚƐ ŝŶ ƚŚĞ ƐĞĂƌĐŚ ƚĞǆƚ͕ ŵŽƐƚ ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞƐ
ƵĚĞ Ăůů
ĚŝƐƉůĂǇ ƌĞƐƵůƚƐ ;ŚŝƚƐͿ ƚŚĂƚ ŝŶĐůƵĚĞ Ăů ƚŚĞ ǁŽƌĚƐ͘ dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ůŝƐƚ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞƐ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ
ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ǇŽƵƌ ƐĞĂƌĐŚĞƐ͗ Ɛ͗
,73/$1(7:,1'2:6
hƐĞ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ŶŽƵŶƐ͘ WƵƚ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚĞƌŵƐ ĨŝƌƐƚ ŝŶ ƚŚĞ ƐĞĂƌĐŚ ƚĞǆƚ͘
hƐĞ ƋƵŽƚĂƚŝŽŶ ŵĂƌŬƐ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ƉŚƌĂƐĞƐ ƐŽ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞ ĨŝŶĚƐ ĂŶ ĞǆĂĐƚ ƐĞƋƵĞŶĐĞ ŽĨ
ǁŽƌĚƐ͘
>ŝƐƚ Ăůů ƉŽƐƐŝďůĞ ƐƉĞůůŝŶŐƐ͕ ĨŽƌ ĞǆĂŵƉůĞͶ ĞͲŵĂŝů͕ ĞŵĂŝů͘
/Ĩ ƚŚĞ ƐĞĂƌĐŚ ŝƐ ƵŶƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ǁŝƚŚ ŽŶĞ ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞ͕ ƚƌǇ ĂŶŽƚŚĞƌ͘
68%-(&7 ',5(&725<
ƐƵďũĞĐƚ ĚŝƌĞĐƚŽƌǇ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĐĂƚĞŐŽƌŝǌĞĚ ůŝƐƚ ŽĨ ůŝŶŬƐ͕ ĂƌƌĂŶŐĞĚ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ƐƵďũĞĐƚ͘ Ǉ ƵƐŝŶŐ
ƚŚŝƐ ƐĞĂƌĐŚ ƚŽŽů͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ůŽĐĂƚĞ Ă ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ƚŽƉŝĐ ďǇ ĐůŝĐŬŝŶŐ ůŝŶŬƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ůĞǀĞůƐ͕
ŵŽǀŝŶŐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŐĞŶĞƌĂů ƚŽ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĨŝĐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ůŝŶŬƐ ƵŶƚŝů ǇŽƵ ĨŝŶĚ Ă ǁĞď
ƉĂŐĞ ƚŚĂƚ ŝŶƚĞƌĞƐƚƐ ǇŽƵ͘
3238/$56($5&+(1*,1(6
'ŽŽŐůĞ ;ǁǁǁ͘ŐŽŽŐůĞ͘ĐŽŵͿ
'ŽŽŐůĞ ŝƐ Ă ĨĂƐƚ͕ ƌĞůĞǀĂŶƚ ĂŶĚ ƚŚĞ ůĂƌŐĞƐƚ ƐŝŶŐůĞ ĐĂƚĂůŽŐƵĞ ŽĨ
ǁĞď ƉĂŐĞƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƚŽĚĂǇ͘ /ƚ ŽĨĨĞƌƐ ͚ŝŵĂŐĞƐ͕͛ ͚ŵĂƉƐ͕͛ ͚ŶĞǁƐ͛
ĂŶĚ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ĨŽƌ ůŽĐĂƚŝŶŐ ƉŚŽƚŽƐ͕ ŐĞŽŐƌĂƉŚŝĐ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶƐ͕ ŶĞǁƐ
ŚĞĂĚůŝŶĞƐ ĂŶĚ ŵƵĐŚ ŵŽƌĞ͘
ŝŶŐ ;ǁǁǁ͘ďŝŶŐ͘ĐŽŵͿ
ŝŶŐ ŝƐ Ă ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞ ƚŚĂƚ ĨŝŶĚƐ ĂŶĚ ŽƌŐĂŶŝǌĞƐ ƚŚĞ ĂŶƐǁĞƌƐ
ǇŽƵ ŶĞĞĚ͖ ƐŽ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ŵĂŬĞ ĨĂƐƚĞƌ͕ ŵŽƌĞ ŝŶĨŽƌŵĞĚ ĚĞĐŝƐŝŽŶƐ͘
ŝŶŐ ƵƐĞĚ ƚŽ ďĞ DÊ ƐĞĂƌĐŚ ƵŶƚŝů ŝƚ ǁĂƐ ƵƉĚĂƚĞĚ ŝŶ ϮϬϬϵ͘
zĂŚŽŽ͊ ;ǁǁǁ͘ǇĂŚŽŽ͘ĐŽŵͿ
ůĂĐĞ ǁŚĞƌĞ
zĂŚŽŽ ^ĞĂƌĐŚ ŝƐ ƚŚĞ ŽůĚĞƐƚ ǁĞď ͚ĚŝƌĞĐƚŽƌǇ͖͛ ŝƚ ŝƐ Ă ƉůĂĐĞ
ŚƵŵĂŶ ĞĚŝƚŽƌƐ ŽƌŐĂŶŝǌĞ ǁĞďƐŝƚĞƐ ŝŶƚŽ ĐĂƚĞŐŽƌŝĞƐ͘͘ dŚŝƐ ƐĞĂƌĐŚ
ŬŝŶŐ ĨŽƌ͘
ĞŶŐŝŶĞ ŚĞůƉƐ ǇŽƵ ĨŝŶĚ ĞǆĂĐƚůǇ ǁŚĂƚ ǇŽƵΖƌĞ ůŽŽŬŝŶŐ
P ŐƉ
ŽŐƉŝůĞ͘ĐŽŵ ǁǁǁ͘ĚŽŐƉŝůĞ͘ĐŽŵ
;ǁǁǁ͘ĚŽŐƉŝůĞ͘ĐŽŵͿ
PM
ŽŐƉŝůĞ ŝƐ Ă ŵĞƚĂ ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞ͕ ǁŚŝĐŚ ŵĞĂŶƐ ƚŚĂƚ ŝƚ ŐĞƚƐ
ƵůƚƐ ĨƌŽŵ ŵƵůƚŝƉ
ƌĞƐƵůƚƐ ŵƵůƚŝƉůĞ ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞƐ ĂŶĚ ĚŝƌĞĐƚŽƌŝĞƐ͕ ĂŶĚ
ƚŚĞŶ ƉƌĞƐĞŶƚƐ ƚŚĞ ĐĐŽŵďŝŶĞĚ ƌĞƐƵůƚ ƚŽ ƚŚĞ ƵƐĞƌ͘ ŽŐƉŝůĞ
ĐƵƌƌĞŶƚůǇ ŐĞƚƐ ŝƚƐ ƌĞƐƵůƚƐ ĨƌŽŵ 'ŽŽŐůĞ͕ zĂŚŽŽ͕ ƐŬ͕ ďŽƵƚ͕
D/s͕ >ŽŽŬ^ŵĂƌ
>ŽŽŬ^ŵĂƌƚ͕ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌƐ͘
ĞƐ͘ĐŽŵͿ
ƐŬ :ĞĞǀĞƐ ;ǁǁǁ͘ĂƐŬũĞĞǀĞƐ͘ĐŽŵͿ
ĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞ͕ ǁŚŝĐŚ ƵƐĞƐ ĐƌĂǁůĞƌͲ
ƐŬ :ĞĞǀĞƐ ŝƐ ĂůƐŽ Ă ƉŽƉƵůĂƌ ƐĞĂƌĐŚ
ƵůƚƐ ƚƚŽ ŝƚƐ ƵƐĞƌƐ͘
ďĂƐĞĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ƌĞƐƵůƚƐ
3038%/,6+(56397/7'
>ǇĐŽƐ ;ǁǁǁ͘ůǇĐŽƐ͘ĐŽŵͿ
>ǇĐŽƐ ŝƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŽůĚĞƐƚ ;ĞƐƚĚ͘ ϭϵϵϱͿ ĂŶĚ ǁŝĚĞůǇͲŬŶŽǁŶ
/ŶƚĞƌŶĞƚ ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͕ ĞǀŽůǀŝŶŐ ĨƌŽŵ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ
ĨŝƌƐƚ ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞƐ ŽŶ ƚŚĞ ǁĞď ŝŶƚŽ Ă ĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ ŶĞƚǁŽƌŬ
ŽĨ ƐŽĐŝĂů ŵĞĚŝĂ ǁĞďƐŝƚĞƐ ƚŚĂƚ ĨŽƐƚĞƌ ŽŶůŝŶĞ ĐŽŵŵƵŶŝƚŝĞƐ͘
2&#6'174019.'&)'
dŚĞ ƉƌŝŵĂƌǇ ƌĞĂƐŽŶ ƚŚĂƚ ƉĞŽƉůĞ ƵƐĞ ƚŚĞ ǁĞď ŝƐ ƚŽ ƐĞĂƌĐŚ ĨŽƌ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚĞǆƚ͕ ƉŚŽƚŽƐ͕
ŵƵƐŝĐ͕ ĂŶĚ ǀŝĚĞŽƐ͘ dŚĞ ĨŝƌƐƚ ƐƚĞƉ ŝŶ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ƐĞĂƌĐŚŝŶŐ ŝƐ ƚŽ ŝĚĞŶƚŝĨǇ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŝĚĞĂ Žƌ ĐŽŶĐĞƉƚ ŝŶ ƚŚĞ
ƚŽƉŝĐ ĂďŽƵƚ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ĂƌĞ ƐĞĞŬŝŶŐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ ĞƚĞƌŵŝŶĞ ĂŶǇ ƐǇŶŽŶǇŵƐ͕ ĂůƚĞƌŶĂƚĞ ƐƉĞůůŝŶŐƐ͕ Žƌ ǀĂƌŝĂŶƚ
ǁŽƌĚ ĨŽƌŵƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƚŽƉŝĐ͘ dŚĞŶ ƵƐĞ Ă ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞ ƐƵĐŚ ĂƐ 'ŽŽŐůĞ ƚŽ ŚĞůƉ ǇŽƵ ůŽĐĂƚĞ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘

-/
4
4ŚG
ŜŚŜ
ĞĞ
ĂŐƌ
ƌĞĞ
ŝƐ
Ő
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ŝƐ ƚŚĞ ůĂƌŐĞƐƚ ŶĞƚǁŽƌŬ ƚŚĂƚ ĐŽŶŶĞĐƚƐ ŵŝůůŝŽŶƐ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ
ǁŽƌůĚǁŝĚĞ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ Ă ŝĂůͲƵƉ ĂĐĐĞƐƐ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĂŶ ĞĂƐǇ ĂŶĚ ŝŶĞǆƉĞŶƐŝǀĞ ǁĂǇ ĨŽƌ ƵƐĞƌƐ ƚŽ
ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ƌŽĂĚďĂŶĚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƐĞƌǀŝĐĞ ŝƐ ƚŚĞ ĨĂƐƚĞƐƚ ǁĂǇ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ &ůŝĐŬƌ ŝƐ ĐƵƌƌĞŶƚůǇ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƉŽƉƵůĂƌ ƉŚŽƚŽ ƐŚĂƌŝŶŐ ƐŝƚĞ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ůŽŐ ŝƐ Ă ƐŝƚĞ ƚŚĂƚ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ Ă ĨƌĞƋƵĞŶƚůǇ ƵƉĚĂƚĞĚ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ĞŶƚƌŝĞƐ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ tŚĂƚƐƉƉ ŝƐ Ă ŵŽďŝůĞ ŵĞƐƐĞŶŐĞƌ ĂƉƉ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨŽƌ ƐŵĂƌƚƉŚŽŶĞƐ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ Ă ^ĞĂƌĐŚ ŶŐŝŶĞ ŝƐ Ă ƐŽĨƚǁĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ǁŚŝĐŚ ŚĞůƉƐ ŝŶ ĨŝŶĚŝŶŐ ǁĞďƐŝƚĞƐ͕
ǁĞď ƉĂŐĞƐ͕ ĂŶĚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĨŝůĞƐ͘
ś
°Ê Ê

P
/VÊ Q9RÊ ÌiÊ VÀÀiVÌÊ >ÃÜiÀ°
ϭ͘ dŚĞ ůĂƌŐĞƐƚ ŶĞƚǁŽƌŬ ƚŚĂƚ ůŝŶŬƐ ŵŝůůŝŽŶƐ
Ă͘ ZWEd
Ϯ͘ Ŷ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŵŽĚĞŵ ŝƐ Ă ƐŵĂůů
ď͘ >E
ŽǀĞƌ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ŝƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Ɛ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ Ăůů Ž
Đ͘ /ŶƚĞƌŶĞƚ
ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ ďĂĐŬ ŽĨ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
ŵĂůů ďŽǆ ƚŚĂƚ ƵƐĞƐ Ă ĐĂďůĞ ƚŽ ĐŽŶ
PM
Ă͘ /ŶƚĞƌŶĂů ď͘ ǆƚĞƌŶĂů Đ͘ DŝĚĚůĞ
ϯ͘ ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŚĂƚ ŚĞůƉƐ
ƉƐ ŝŶ ĨŝŶĚŝŶŐ ǁĞďƐŝƚĞƐ͕ ǁĞď ƉĂ
ƉĂŐĞƐ͕ ĂŶĚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĨŝůĞƐ ŝƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Ă͘ ͲŵĂŝů ď͘ ŚĂƚ Đ͘ ^ĞĂƌĐŚ ŶŐŝŶĞ
ϰ͘ ƐŝŶŐůĞ ƉĞƌƐŽŶ ďůŽŐƐ ŝƐ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
ƐŽŶ ǁŚŽ ŵĂŝŶƚĂŝŶƐ ŵĂŶǇ ďůŽŐƐ
Ă͘ ůŽŐŐĞƌ ď͘ hƐĞƌ Đ͘ WƌŽŐƌĂŵŵĞƌ
ϱ͘ ƉŽƉƵůĂƌ ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞ
ĞŶŐŝŶĞ ƚŚĂƚ ƵƐĞĚ ƚŽ ďĞ DÊ ƵŶƚŝů ŝƚ ǁĂƐ ƵƉĚĂƚĞĚ ŝŶ ϮϬϬϵ ŝƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Ă͘ ŝŶŐ ď͘ zĂŚŽŽ Đ͘ ŽŐƉŝůĞ
,73/$1(7:,1'2:6
°Ê 7ÀÌiÊ ¼/½Ê vÀÊ /ÀÕiÊ >`Ê ¼½Ê
½Ê vÀÊ
v >ÃiÊ ÃÌ>ÌiiÌÃ°
ϭ͘ ƌŽĂĚďĂŶĚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ Ă ƐůŽǁ ĂŶĚ ŝŶĞǆƉĞŶƐŝǀĞ ǁĂǇ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘
Ϯ͘ ǁŝƌĞůĞƐƐ ŵŽĚĞŵ ŝƐ ĂůƐŽ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ĚŽŶŐůĞ͘
ϯ͘ &ĂĐĞďŽŽŬ ĂŶĚ DǇ^ƉĂĐĞ ĂƌĞ ƉŽƉƵůĂƌ ƐŽĐŝĂů ŶĞƚǁŽƌŬŝŶŐ ƐŝƚĞƐ͘
ϰ͘ zŽƵdƵďĞ ŝƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƉŽƉƵůĂƌ ƐŝƚĞƐ ĨŽƌ ĨŝůĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŽŶ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘
ϱ͘ Śŝƚ ŚĂƐ Ă ůŝŶŬ ƚŚĂƚ ǁŚĞŶ ĐůŝĐŬĞĚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ĂŶ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁĞďƐŝƚĞ Žƌ ǁĞď ƉĂŐĞ͘
ϲ͘ 'ŽŽŐůĞ ŝƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉŽƉƵůĂƌ ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞƐ ŽŶ ƚŚĞ ǁĞď͘

Ê ϭ͘ &Žƌ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͕ ǇŽƵ ƵƐĞ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͕ ŵŽĚĞŵ͕ ĂŶĚ Ă ƌĞŐƵůĂƌ ƚĞůĞƉŚŽŶĞ ůŝŶĞ͘
Ϯ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĚŝƌĞĐƚŽƌǇ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĐĂƚĞŐŽƌŝǌĞĚ ůŝƐƚƐ ŽĨ ůŝŶŬƐ͕ ĂƌƌĂŶŐĞĚ ďǇ ƐƵďũĞĐƚ͘
ϯ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ƌĞĂĚƐ ƉĂŐĞƐ ŽŶ ǁĞďƐŝƚĞƐ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ Ă ůŝƐƚ Žƌ ŝŶĚĞǆ ŽĨ ŚŝƚƐ͘

ϰ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞ ƵƐĞƐ ĐƌĂǁůĞƌͲďĂƐĞĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ͘
ϱ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƐ Ă ĨŝŶĂŶĐŝĂů ďƵƐŝŶĞƐƐ ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ŽĐĐƵƌƐ ŽǀĞƌ ĂŶ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ŶĞƚǁŽƌŬ͘
Ê ϭ͘ ,ŽƚƐƉŽƚ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ dĞĂŵsŝĞǁĞƌ ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ ^ƵďũĞĐƚ ŝƌĞĐƚŽƌǇ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϭ͘ /ŶƚĞƌŶĂů DŽĚĞŵ ǆƚĞƌŶĂů DŽĚĞŵ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ ŝĂůͲƵƉ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƌŽĂĚďĂŶĚ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϭ͘ tŚĂƚ ŝƐ ůŽŐŐŝŶŐ͍

Ϯ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ǀŝĚĞŽ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐŝŶŐ͍
P
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
PM
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ tŚĂƚ ĂƌĞ ƚŚĞ ǀĂƌŝŽƵƐ ŽƵƐ ƐĞĂƌĐŚ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϭ͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ĞƌƐƚĂŶĚ ďǇ tŝƌĞůĞƐƐ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĐĐĞƐƐ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘
3038%/,6+(56397/7'
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ϯ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƉƵƌƉŽƐĞ ŽĨ ƐŽĐŝĂů ŶĞƚǁŽƌŬŝŶŐ͍ EĂŵĞ ŽŶĞ ƉŽƉƵůĂƌ ƐŽĐŝĂů ŶĞƚǁŽƌŬŝŶŐ ƐŝƚĞ͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϯ͘ ,Žǁ ĚŽĞƐ Ă ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞ ǁŽƌŬ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
zŽƵƌ ĨƌŝĞŶĚ ǁĂŶƚƐ ƚŽ ƐĞŶĚ ĂŶ ĞŵĂŝů ƵƐŝŶŐ ŚŝƐ ůĂƉƚŽƉ ƵƌŐĞŶƚůǇ͘ Ƶƚ ŚĞ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ŚĂǀĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ
ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƐŽ ŚĞ ĂƐŬƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ŚĞůƉ͘ zŽƵ ŚĂǀĞ ƐŵĂƌƚƉŚŽŶĞ ǁŝƚŚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘ ,Žǁ ǁŝůů
ǇŽƵ ŚĞůƉ Śŝŵ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
$FWLYLW\6HFWLRQ

1Ã}Ê -i>ÀVÊ }i
KƉĞŶ'ŽŽŐůĞƐĞĂƌĐŚĞŶŐŝŶĞďǇƚǇƉŝŶŐǁǁǁ͘ŐŽŽŐůĞ͘ĐŽ͘ŝŶŝŶƚŚĞĂĚĚƌĞƐƐďĂƌŽĨƚŚĞtĞďďƌŽǁƐĞƌ͘
dǇƉĞƚŚĞŬĞǇǁŽƌĚ͚ďĂĚŵŝŶƚŽŶ͛ŝŶƚŚĞƐĞĂƌĐŚďŽǆŽĨ'ŽŽŐůĞĂŶĚƉƌĞƐƐƚŚĞŶƚĞƌŬĞǇ͘
zŽƵǁŝůůŐĞƚŵĂŶǇŝŶĚĞǆĞĚǁĞďƉĂŐĞƐƌĞůĂƚĞĚƚŽƚŚĞƚŽƉŝĐďĂĚŵŝŶƚŽŶƐƉŽƌƚƐ͘
EĂǀŝŐĂƚĞƚŚĞŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶĂŶĚĐƌĞĂƚĞĂďĞĂƵƟĨƵůƉƌĞƐĞŶƚĂƟŽŶŽĨϰƐůŝĚĞƐŽŶďĂĚŵŝŶƚŽŶƐƉŽƌƚƐ͘
ÌiÀiÌÊ ,iÃi>ÀV
Ă͘ &ŝŶĚ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉĞƌƐŽŶ ǁŚŽ ŝŶǀĞŶƚĞĚ dĞůĞǀŝƐŝŽŶ͘ ŶƐǁĞƌ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ď͘ &ŝŶĚ ƚŚĞ ůŽĐĂƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ŚĂƐ ƚŚĞ ͚ƌĞĐŽƌĚ ŽĨ ŵŽƐƚ ƐŶŽǁĨĂůů͛ ŝŶ Ă ǇĞĂƌ͘ ŶƐǁĞƌ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Đ͘ &ŝŶĚ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƵŶĚĞƌ ŽĨ ŵĂǌŽŶ͘ ŶƐǁĞƌ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ě͘ &ŝŶĚ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƵŶĚĞƌ ŽĨ ůŝďĂďĂ͘ ŶƐǁĞƌ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ğ͘ &ŝŶĚ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉĞƌƐŽŶ ǁŚŽ ŝŶǀĞŶƚĞĚ dĞůĞƉŚŽŶĞ͘ ŶƐǁĞƌ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
'LVFRYHU0RUH
U0RUH
P
ȋȌ
Ȍ
tŚĞŶ ǇŽƵ ŚĂǀĞ Ă ǁĞďƐŝƚĞ͕ ŵŽƐƚ ŽĨ ǇŽƵƌ
ƌ ǀŝƐŝƚŽƌƐ ĨŝŶĚ ǇŽƵ ƵƐŝŶŐ Ă ƐĞĂƌĐŚ
ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞ͘ dŚĞ ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞ ƵƐĞƌ
ƚǇƉĞƐ ŚŝƐ ŬĞǇǁŽƌĚƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ŝŶ ƚŚŽƵƐĂŶĚƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŝŶĚĞǆĞĚ ǁĞď
PM
ƉĂŐĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƌĞůĞǀĂŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ƐĞĂƌĐŚ͘ zŽƵƌ ǁĞďƐŝƚĞ ŵĂǇ ďĞ ŽŶ ĨŝƌƐƚ ƉĂŐĞ Žƌ ĂŶǇ ŽƚŚĞƌ ƉĂŐĞ͘
KƉƚŝŵŝǌŝŶŐ ǇŽƵƌ ǁĞďƐŝƚĞ ĨŽƌ ƐĞĂƌĐŚ
ĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞƐ ĐĂŶ ŚĞůƉ ƚŽ ď ďƌŝŶŐ ǇŽƵƌ ǁĞďƐŝƚĞ ƐĞĂƌĐŚ ƌĞƐƵůƚ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ
ƌĂŶŬŝŶŐƐ ŝŶ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞƐ͘
^ĞĂƌĐŚ ŶŐŝŶĞ KƉƚŝŵŝǌĂƚŝŽŶ
ĂƚŝŽŶ ;;^KͿ ƌĞĨĞƌƐ ŵĞƚŚŽĚƐ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĐĂŶ
ĨĞƌƐ ƚŽ ŵĞƚŚŽĚƐ
ĂƉƉůǇ ƚŽ Ă ǁĞďƐŝƚĞ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŝƚƐ ƚƌĂĨĨŝĐ͕ ƌĂŶŬ͕ ĂŶ ĂŶĚ ǀŝƐŝďŝůŝƚǇ ŝŶ Ă ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞ
ƌĞƐƵůƚƐ ƉĂŐĞ͘ tŚĞŶ ǇŽƵ ŽƉƚŝŵŝǌĞ
ƉƚŝŵŝǌĞ ǇŽƵƌ
ǇŽƵƌ ǁĞďƐŝƚĞ͕ ŝƚ ŚĂƐ Ă ŐƌĞĂƚĞƌ ĐŚĂŶĐĞ ŽĨ ĂƉƉĞĂƌŝŶŐ
ŝŶ ƚŚĞ ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞ ƚŽƉ ƌĞƐƵůƚƐ͕
ƐƵůƚƐ͕ ǁŚŝĐŚ
ǁ ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚůǇ ŝŶĐƌĞĂƐĞƐ ƚŚĞ ƚƌĂĨĨŝĐ ƚŽ ǇŽƵƌ
ǁĞďƐŝƚĞ͘ dŚĞ ŽƉƚŝŵŝǌĂƚŝŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐ ŝŶĐůƵĚĞƐ ŵĂŶǇ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ ĂŶĚ ŵĞƚŚŽĚƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ
ĞƐƐ ŝŶĐ
ĂƉƉůŝĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ǁĞďƐŝƚĞ ŝƚƐĞůĨ Žƌ ŽƚŚĞƌ ƐŝƚĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ǁĞďƐŝƚĞ ĐŽŶƚĞŶƚ͘
Ğƌ ƐŝƚĞ
7HFKQRORJ\7UDLOEOD]HUV ,73/$1(7:,1'2:6
0DUN =XFNHUEHUJ
=XFNHU
" &(2 )DFHERRN <($5

DĂƌŬ ƵĐŬĞƌďĞƌŐ ŝƐ ĨĂŵŽƵƐ ǁŽƌůĚǁŝĚĞ ĨŽƌ ŚĂǀŝŶŐ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ Ζ&ĂĐĞďŽŽŬΖ͕ ƚŚĞ
ŵŽƐƚ ǁŝĚĞůǇ ƵƐĞĚ ƐŽĐŝĂů ŶĞƚǁŽƌŬŝŶŐ ǁĞďƐŝƚĞ͘ ƚ Ă ǀĞƌǇ ǇŽƵŶŐ ĂŐĞ͕ ŚĞ ǁĂƐ
ƚĂƵŐŚƚ ŚŽǁ ƚŽ ǁƌŝƚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ďǇ ŚŝƐ ĨĂƚŚĞƌ ĂŶĚ ƚƵƚŽƌ͕ ĂǀŝĚ
EĞǁŵĂŶ͘ /Ŷ ŚŝŐŚ ƐĐŚŽŽů͕ ŚĞ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ Ă ŵƵƐŝĐ ƉůĂǇĞƌ͕ Ζ^ǇŶĂƉƐĞΖ͘ ŽƚŚ
DŝĐƌŽƐŽĨƚ ĂŶĚ K> ŚĂĚ ƌĞĐƌƵŝƚĞĚ ƵĐŬĞƌďĞƌŐ ĚƵƌŝŶŐ ŚŝƐ ƐĞŶŝŽƌ ǇĞĂƌ ŝŶ ŚŝŐŚ
ƐĐŚŽŽů ŝŶ EĞǁ ,ĂŵƉƐŚŝƌĞ͘ ,Ğ ĚĞĐůŝŶĞĚ ƚŚĞŝƌ ũŽď ŽĨĨĞƌƐ ĂŶĚ ĚĞĐŝĚĞĚ ƚŽ ĂƚƚĞŶĚ
,ĂƌǀĂƌĚ͘ /Ŷ ĐŽůůĞŐĞ͕ ŚĞ ĂŶĚ ŚŝƐ ƐŽŵĞ ĨƌŝĞŶĚƐ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ƐĞǀĞƌĂů ƉƌŽũĞĐƚƐ͘ ,Ğ͕
ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ŚĂĚ ŝŶƐƚĂŶƚ ƐƵĐĐĞƐƐ ůĂƵŶĐŚŝŶŐ &ĂĐĞďŽŽŬ ĨƌŽŵ ŚŝƐ ĚŽƌŵ ƌŽŽŵ ŝŶ
ϮϬϬϰ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉŽƉƵůĂƌŝƚǇ ŽĨ ƚŚĞ ǁĞďƐŝƚĞ ƋƵŝĐŬůǇ ƐƉƌĞĂĚ ǁŽƌůĚǁŝĚĞ͘
:RUNVKHHW
&KDSWHUV
͘ dŝĐŬ ΀9΁ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ĂŶƐǁĞƌ͘
ϭ͘ dŚĞ ƐƚŽƌĂŐĞ ĐĂƉĂĐŝƚǇ ŽĨ Ă ƐŝŶŐůĞ sͲZKD ĚŝƐŬ ŝƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Ă͘ ϳϬϬ D ď͘ ϰ ' Đ͘ ϵ '
Ϯ͘ /Ŷ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͕ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŚŽůĚƐ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĂŶĚ ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ŝŶ ƵƐĞ͘
Ă͘ DŽƚŚĞƌďŽĂƌĚ ď͘ ZKD Đ͘ ZD
ϯ͘ ŶĞǁĞƌ ƚǇƉĞ ŽĨ ZD ǁŚŝĐŚ ƐƚŽƌĞƐ ĚĂƚĂ ƵƐŝŶŐ ŵĂŐŶĞƚŝĐ ĐŚĂƌŐĞƐ ŝƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Ă͘ ^ZD ď͘ DZD Đ͘ ZD
ϰ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŐŝǀĞƐ ƚŚĞ ĐĞůů ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ ĐŽůƵŵŶ ĂŶĚ ƌŽǁ ŚĞĂĚŝŶŐƐ͘
Ă͘ EĂŵĞ Žǆ ď͘ ^hD Žǆ Đ͘ &ŽƌŵƵůĂ Ăƌ
Ğƚ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϱ͘ dŚĞ ƵŶŝƋƵĞ ĂĚĚƌĞƐƐ ŽĨ Ă ĐĞůů ŝŶ ǆĐĞů ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ͘͘͘͘͘͘ ͘
Ă͘ Ğůů ZĂŶŐĞ ď͘ Ğůů ZĞĨĞƌĞŶĐĞ
ƌĞŶĐĞ Đ͘ Ğůů sĂůƵĞ
ϲ͘ dŚĞ ŽƉĞƌĂƚŽƌ ƚŚĂƚ ƉƌŽĚƵĐĞƐ ƚŚĞ ůŽŐŝĐĂů ǀĂůƵĞƐ ŽĨ dƌƵĞ Žƌ &Ă
&ĂůƐĞ ŝƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘

P
Ă͘ ŽŵƉĂƌŝƐŽŶ ď͘ ƌŝƚŚŵĞƚŝĐ
ƚŚŵĞƚŝĐ
ϳ͘ dŚĞ ŐƌĂƉŚŝĐĂů ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ĚĂƚĂ ŝƐ ĐĂůůĞĚ Ă ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ă͘ &ŽƌŵƵůĂ ď͘ ŚĂƌƚ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘

Đ͘ ZĞĨĞƌĞŶĐĞ
͘
Đ͘ ŽůƵŵŶ
PM
ϴ͘ ĞĨĂƵůƚ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚƐ
ŚĞĞƚƐ ŝŶ ĂŶ ǆĐĞů ϮϬϭϲ ǁŽƌŬďŽŽŬ
ǁŽƌŬďŽ ŝƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Ă͘ ϯ ď͘ Ϯ Đ͘ ϭ
͘ tƌŝƚĞ ΖdΖ ĨŽƌ dƌƵĞ ĂŶĚ
Ě Ζ&Ζ ĨŽƌ &ĂůƐĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͘
ƐƚĂƚĞŵĞ
h
ϭ͘ dŚĞ ŵŽŶŝƚŽƌ ŝƐ ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ sŝƐƵĂů ŝƐƉůĂǇ hŶŝƚ͘
Ϯ͘ ZKD ŝƐ ĐĂůůĞĚ
Ě ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚĂƌǇ ŵĞŵŽƌǇ ŝŶ ƚŚĞ
ƚ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
ϯ͘ ,ĂƌĚ ŝƐŬ ŚŽůĚƐ ĚĂƚĂ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚůǇ
ƉĞƌŵ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
ŝŐŶĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŝŶ Ă ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘
ϰ͘ Ǉ ĚĞĨĂƵůƚ͕ ƚĞǆƚ ŝƐ ĂůŝŐŶĞĚ
ĞĨƚ ƐŝĚĞ
ϱ͘ ƌŽǁ ŶƵŵďĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ůĞĨƚ ƐŝĚ ŽĨ ƚŚĞ ŐƌŝĚ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ƌŽǁ ŚĞĂĚŝŶŐ͘
3038%/,6+(56397/7'
ϲ͘ /ŶƐĞƌƚ &ƵŶĐƚŝŽŶ ďƵƚƚŽŶ ĞŶĂďůĞƐ ƵƐ ƚŽ ƵƐĞ ĂĚǀĂŶĐĞĚ ǆĐĞů ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ͘
ϳ͘ WĂŐĞ ƌĞĂŬ WƌĞǀŝĞǁ ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ ƉĂŐĞ ďƌĞĂŬƐ ǁŝƚŚ ůŝŶĞƐ͘
ϴ͘ ŽůƵŵŶ ĐŚĂƌƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ĐŽůƵŵŶƐ ŽĨ ǀĂƌŝŽƵƐ ůĞŶŐƚŚƐ ƚŽ ƐŚŽǁ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ŽĨ ĚĂƚĂ ƐĞƌŝĞƐ͘
͘ ŽŵƉůĞƚĞ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ͘
ϭ͘ ϭ ďǇƚĞ с ͙͙͙͙͙͙͙ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ Ϯ͘ ϭ < с ͙͙͙͙͙͙͙ ďǇƚĞƐ
ϯ͘ ϭ d с ϭϬϮϰ ͙͙͙͙͙͙͙͙͘ ϰ͘ ϭ D с ͙͙͙͘͘͘͘͘͘͘͘͘ <
͘ ĞĨŝŶĞ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ͘
ϭ͘ :ŽǇƐƚŝĐŬ Ϯ͘ WƌŽĐĞƐƐŽƌ
ϯ͘ WĂƌƚŝƚŝŽŶ ϰ͘ ĂĐŚĞ DĞŵŽƌǇ
ϱ͘ &ŽƌŵƵůĂ Ăƌ ϲ͘ ůŝŐŶŵĞŶƚ
ϳ͘ ZĂŶŐĞ ϴ͘ 'ŽĂů ^ĞĞŬ
ϵ͘ WDd &ƵŶĐƚŝŽŶ
͘ &ŝůů ŝŶ ƚŚĞ ďůĂŶŬƐ͘
ϭ͘ dŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƉƌŝŶƚĞĚ ŽŶ ƉĂƉĞƌ ŝƐ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Ϯ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƐ Ă ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ƌĞůĂƚĞĚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ŽƌŐĂŶŝǌĞĚ ĨŽƌ Ă ĐŽŵŵŽŶ ƉƵƌƉŽƐĞ͘
ϯ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚǁŽ ĐĂƚĞŐŽƌŝĞƐ ŽĨ ŵĞŵŽƌǇ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌͶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĂŶĚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
ϰ͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘ ŶƵŵďĞƌ ĨŽƌŵĂƚ ŵƵůƚŝƉůŝĞƐ ĐĞůů ǀĂůƵĞ ďǇ ϭϬϬ͘
ϱ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƐ ƚŚĞ ŚŽƌŝǌŽŶƚĂů ĂŶĚ ǀĞƌƚŝĐĂů ůŝŶĞƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ƚŚĞ ƌŽǁƐ ĂŶĚ ĐŽůƵŵŶƐ ŽŶ ƚŚĞ
ϲ͘ ĨŽƌŵƵůĂ ĂůǁĂǇƐ ďĞŐŝŶƐ ǁŝƚŚ ĂŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ƐŝŐŶ͘
ϳ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƐ ƚŚĞ ďƵŝůƚͲŝŶ ĨŽƌŵƵůĂ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ Ă ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ͘
ϴ͘ dŚĞ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ƌŽǁƐ ĂŶĚ ĐŽůƵŵŶƐ ŝƐ ĐĂůůĞĚ Ă ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
ϵ͘ ŚĂŶŐĞ ĐŚĂƌƚ ƚǇƉĞ ŽƉƚŝŽŶ ŝƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŝŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ƚĂď͘
&͘ ŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂƚĞ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ͘
ϭ͘ &ůĂƚ ĞĚ ĂŶĚ ,ĂŶĚŚĞůĚ ^ĐĂŶŶĞƌ
Ϯ͘ ZD ĂŶĚ ^ZD
ϯ͘ ZŽǁ ,ĞŝŐŚƚ ĂŶĚ ŽůƵŵŶ tŝĚƚŚ

'͘

ϰ͘ ^ĐĂƚƚĞƌ ŚĂƌƚ ĂŶĚ >ŝŶĞ ŚĂƌƚ
ŶƐǁĞƌ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ͘
Ϯ͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ŵĞĂŶ ďǇ KƉƚŝĐĂů

P ƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞ
ϭ͘ ,Žǁ ĚŽĞƐ Ă ^ŵĂƌƚŽĂƌĚ ǁŽƌŬ ĂƐ ĂŶ ŽƵƚƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞ͍
ƚŝĐĂů ĚŝƐĐ͍ ǆƉůĂŝŶ ŝƚƐ ƚǇƉĞƐ͘
PM
ϯ͘ tƌŝƚĞ ĚŽǁŶ ƚŚĞ ƐǇŵƉƚŽŵƐ ŽĨ dĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĚĚŝĐ
ĚĚŝĐƚŝŽŶ͘
ϰ͘ tŚǇ ŝƐ ŝƚ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ
Ŷƚ ƚŽ ĐŚŽŽƐĞ ŚŝŐŚ ZD ǁŚŝůĞ ďƵǇŝŶŐ
ďƵ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͍
ϱ͘ tƌŝƚĞ ƚŚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ
ŽƌƚĂŶĐĞ ŽĨ ^ƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞƐ͘
ϲ͘ tŚĂƚ ĂƌĞ ƚŚĞ
Ğ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ,ĂƌĚ ĚŝƐŬƐ͍ ǆƉůĂŝŶ͘
ǆƉůĂŝŶ
ϳ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ƵƚŽĨŝůů
ƵƚŽĨŝů ĨĞĂƚƵƌĞ͍
ϴ͘ ,Žǁ ŽĨƚĞŶ ƐŚŽƵůĚ ǇŽƵ
ŽƵ ƐĂǀĞ
ƐĂǀ Ă ǁŽƌŬďŽŽŬ͍
ϵ͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ
Ě ďǇ ŽƌĚĞƌ
Ž ŽĨ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ͍ ǆƉůĂŝŶ ŝƚ ǁŝƚŚ ĂŶ ĞǆĂŵƉůĞ͘
,73/$1(7:,1'2:6
ϭϬ͘ tŚĂƚ ŝƐ ďƐŽůƵƚĞ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ͍ ǆƉůĂŝŶ ŝƚ ǁŝƚŚ ĂŶ ĞǆĂŵƉůĞ͘
ϭϭ͘ tŚĂƚ ĂƌĞ ƚŚĞ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐ ŽĨ ƵƐŝŶŐ ŚĂƌƚ ŝŶ ǆĐĞů͍
ϭϮ͘ EĂŵĞ ƚŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ŽĨ Ă ŚĂƌƚ͘

:RUNVKHHW
&KDSWHUV
͘ dŝĐŬ ΀9΁ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ĂŶƐǁĞƌ͘

ϭ͘ ƵĚŝŽ EĂƌƌĂƚŝŽŶ ĨĞĂƚƵƌĞ ĂůůŽǁƐ ƚŽ ƌĞĐŽƌĚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ǁŚŝůĞ ǁĂƚĐŚŝŶŐ ǀŝĚĞŽ ƉůĂǇďĂĐŬ͘
Ă͘ /ŵĂŐĞ ď͘ ŽŵŵĞŶƚƐ Đ͘ ĂƚĂ
Ϯ͘ dŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ĨŽƌŵĂƚ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ƉƌŽũĞĐƚ ŝƐ ƐĂǀĞĚ ŝƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
Ă͘ ͘ǁůŵƉ ď͘ ͘ĞǆĞ Đ͘ ͘ǁŵǀ
ϯ͘ sĞĐƚŽƌ ŐƌĂƉŚŝĐ ĐŽŵƉƌŝƐĞƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ĚĞĨŝŶĞĚ ďǇ Ă ƐƚĂƌƚ ĂŶĚ ĞŶĚ ƉŽŝŶƚ͘
Ă͘ WĂƚŚƐ ď͘ WŝǆĞůƐ Đ͘ ŽƚƐ
ϰ͘ ĨƚĞƌ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ ƚŚĞ ĚƌĂǁŝŶŐ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƚ ĨƌŽŵ ŽŶĞ ƉůĂĐĞ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ͘
Ă͘ ƌĂǁ ď͘ DŽǀĞ Đ͘ WůĂǇ
ϱ͘ &ϱ <ĞǇ ŝƐ ƉƌĞƐƐĞĚ ƚŽ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ
Ăŵ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ͘
ƌĞ
Ă͘ ^ĂǀĞ ď͘ ǆĞĐƵƚĞ Đ͘ ůŽƐĞ

P
ϲ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ Ăƚ ƚŚĞ
Ă͘ >d ď͘ 'KdK
ŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŽ ŐŝǀĞ ŝƚ Ă ƚŝƚůĞ͘
dK
ϳ͘ /Ŷ YĂƐŝĐ͕ ĐŽůŽƌƐ ĂƌĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ďǇ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ă͘ ϭϮ

͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŶƵŵďĞƌƐ͘
ď͘ ϭϲ
ŶƵŵďĞ

Đ͘ ZD
Đ͘ ϮϬ
PM
ϴ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵƐ Ă ^ŵĂƌƚƉŚŽŶĞ ŝŶƚŽ Ă ƉŽƌƚĂďůĞ
ƉŽƌƚĂďů ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ĚĞǀŝĐĞ͘
Ă͘ dĞƚŚĞƌŝŶŐ ď͘ tŝƌĞůĞƐƐ DŽĚĞŵ
DŽĚĞ Đ͘ ƌŽĂĚďĂŶĚ
͘ tƌŝƚĞ ΖdΖ ĨŽƌ dƌƵĞ ĂŶĚ
ŶĚ Ζ&Ζ ĨŽƌ &ĂůƐĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͘
ƐƚĂƚĞŵĞ
ϭ͘ tŝŶĚŽǁƐ DŽǀŝĞ
ŽǀŝĞ DĂŬĞƌ ĂůůŽǁƐ ƚŽ ƉƵďůŝƐŚ ǀŝĚĞŽƐ
ǀ ŽŶ KŶĞƌŝǀĞ Žƌ &ĂĐĞďŽŽŬ͘
Ϯ͘ dŚĞ ƐƉĞĞĚ ŽĨ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ǁŝůů
ǁŝůů ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŝĨ ǇŽƵ ĚĞĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ŝŶ &ƉƐ ďŽǆ͘
ϯ͘ >ŽŐŝĐĂů KƉĞƌĂƚŽƌƐ ĂƌĞ ƵƐ
ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŽŵƉĂƌĞ ƚŚĞ ƚǁŽ ǀĂůƵĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƚǇƉĞ͘
ϰ͘ Y^/ ǁĂƐ ƌĞůĞĂƐĞĚ ďǇ Dŝ
DŝĐƌŽƐŽĨƚ ŝŶ ϭϵϵϭ͘
ϱ͘ ^ĐƌĞĞŶ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐƚĂƌƚ
Ɛ Ă ŐƌĂƉŚŝĐ ŵŽĚĞ͘
3038%/,6+(56397/7'
ϲ͘ /Ŷ >ŝŶĞ ĐŽŵŵĂŶĚ ƐǇŶƚĂǆ͕ & ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚƌĂǁ Ă ĨŝůůĞĚ ďŽǆ͘
ϳ͘ tŝͲ&ŝ ŶĞƚǁŽƌŬ ƵƐĞƐ ƌĂĚŝŽ ƐŝŐŶĂůƐ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ƐůŽǁͲƐƉĞĞĚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶƐ͘
͘ &ŝůů ŝŶ ƚŚĞ ďůĂŶŬƐ͘
ϭ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĞŶĂďůĞƐ ƵƐ ƚŽ ǀŝĞǁ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ĐůŝƉƐ Žƌ ĂŶ ĞŶƚŝƌĞ ƉƌŽũĞĐƚ ŝŶ DŽǀŝĞ DĂŬĞƌ͘
Ϯ͘ KŶŝŽŶ ƐŬŝŶ ĂůůŽǁƐ ƚŽ ƐĞĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĚƌĂǁŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ ǁŚŝůĞ ĚƌĂǁŝŶŐ Ă ĨƌĂŵĞ͘
ϯ͘ dŚĞ ǀĂůƵĞƐ ŐŝǀĞŶ ďǇ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ĐŚĂŶŐĞĚ Ăƚ ƚŚĞ ƚŝŵĞ ŽĨ ĞǆĞĐƵƚŝŽŶ͘
ϰ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĂƐƐŝŐŶ Ă ǀĂůƵĞ Žƌ ĚĂƚĂ ƚŽ ƚŚĞ ǀĂƌŝĂďůĞ͘
ϱ͘ /Ŷ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ͕ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐĐƌĞĞŶ ŝƐ ĚŝǀŝĚĞĚ ŝŶƚŽ ϲϰϬ ĐŽůƵŵŶƐ ĂŶĚ ϮϬϬ ƌŽǁƐ ƉŝǆĞůƐ͘
ϲ͘ , ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚƌĂǁ Ă ůŝŶĞ ĚŝĂŐŽŶĂůůǇ ŝŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶ ƚŽǁĂƌĚƐ ƚŚĞ ůĞĨƚ ƐŝĚĞ͘
ϳ͘ dŚĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĨĞĂƚƵƌĞ ĞǆĐŚĂŶŐĞƐ ƚŚĞ ƚǇƉĞĚ ŵĞƐƐĂŐĞƐ ǁŝƚŚ ĂŶŽƚŚĞƌ ƉĞƌƐŽŶ ŽŶ ƚŚĞ
/ŶƚĞƌŶĞƚ ŝŶƐƚĂŶƚůǇ͘
ϴ͘ dŚĞ ƐƉĞĞĚ ŽĨ ŵŽĚĞŵ ŝƐ ŵĞĂƐƵƌĞĚ ŝŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘
͘ ĞĨŝŶĞ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ͘
ϭ͘ sŝĚĞŽ ^ƚĂďŝůŝǌĂƚŝŽŶ Ϯ͘ WůĂǇŚĞĂĚ
ϯ͘ ŝƐƉůĂǇ WĂůĞƚƚĞ ϰ͘ EƵŵĞƌŝĐ ŽŶƐƚĂŶƚƐ
ϱ͘ ^ǇŶƚĂǆ ϲ͘ dĞǆƚ DŽĚĞ
ϳ͘ tĞď ƉƉ ϴ͘ &dW
͘ ŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂƚĞ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ͘
ϭ͘ dƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ĨĨĞĐƚ ĂŶĚ sŝƐƵĂů ĨĨĞĐƚ
Ϯ͘ ŝƚŵĂƉ >ĂǇĞƌ ĂŶĚ sĞĐƚŽƌ >ĂǇĞƌ
ϯ͘ ƌŝƚŚŵĞƚŝĐ ĂŶĚ >ŽŐŝĐĂů KƉĞƌĂƚŽƌƐ
ϰ͘ EƵŵĞƌŝĐ sĂƌŝĂďůĞ ĂŶĚ ^ƚƌŝŶŐ sĂƌŝĂďůĞ
ϱ͘ /Z> ĂŶĚ W^d ŽŵŵĂŶĚ
ϲ͘ tŚĂƚƐƉƉ ĂŶĚ dĞůĞŐƌĂŵ
ϳ͘ ŝĂůͲƵƉ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ĂŶĚ ƌŽĂĚďĂŶĚ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ
ϴ͘ Ϯ ĂŶĚ Ϯ
&͘ ŶƐǁĞƌ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ͘

ϰ͘ tŚǇ ĚŽ ǁĞ ĂĚĚ ƚŝƚůĞ͕ ĐĂƉƚŝŽŶ
P
ϭ͘ EĂŵĞ ƚŚĞ ǀĂƌŝŽƵƐ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ŽĨ DŽǀŝĞ
Ϯ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ƐƚŽƌǇďŽĂƌĚ͍
ǀŝĞ DĂŬĞƌ tŝŶĚŽǁ͘

ϯ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŽĨ ƵƚŽDŽǀŝĞ ŽƉƚŝŽŶ͍
ŽŶ͍
ƚŝŽŶ ĂŶĚ ĐƌĞĚŝƚƐ ŝŶ Ă DŽǀŝĞ͍
PM
ϱ͘ tƌŝƚĞ ƚŚĞ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ŽĨ WĞŶĐŝůϮ͘
Ϯ͘
ϲ͘ tŚǇ ĚŽ ǁĞ ƌĞŽƌĚĞƌ
ĚĞƌ ůĂǇĞƌƐ ŝŶ WĞŶĐŝůϮ͍
ϳ͘ ,Žǁ ĐĂŶ ǇŽƵ ƐůŽǁ ĚŽǁŶ ƚŚĞ ƐƉĞĞĚ ŽĨ ǇŽƵƌ
ǇŽƵƌ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͍
ϴ͘ tŚǇ ĚŽ ǁĞ ƵƐĞ ŽŶĚŝƚŝŽŶĂů ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͍
ϵ͘ tƌŝƚĞ ƚŚĞ Y^/
ƉƌŽŐƌĂŵ
ƉƌŽŐƌĂ ƚŽ ĐŚĞĐŬ ŝĨ ŝŶƉƵƚƚĞĚ ŶƵŵďĞƌ ŝƐ ŽĚĚ Žƌ ĞǀĞŶ͘
ϭϬ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ >ŝŶĞ ĐŽŵŵĂŶĚ͍
ŶĞ ĐŽŵ
,73/$1(7:,1'2:6
ϭϭ͘ EĂŵĞ ƚŚĞ ǀĂƌŝŽƵƐ ŝƌĞĐƚŝŽŶ
ŽŶ ĐŽŵŵĂŶĚƐ͘
Đ tƌŝƚĞ ƚŚĞŝƌ ƐǇŶƚĂǆ͘
ϭϮ͘ ,Žǁ ĚŽĞƐ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƉůĂǇ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƌŽůĞ ŝŶ ŶƚĞƌƚĂŝŶŵĞŶƚ͍
ϭϯ͘ tŚĂƚ ŝƐ ^ĞĂƌĐŚ ŶŐŝŶĞ͍ ǆƉůĂŝŶ ƐŽŵĞ ƉŽƉƵůĂƌ ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞƐ͘
ϭϰ͘ tŚĂƚ ŝƐ ͲĐŽŵŵĞƌĐĞ͍ ĞĨŝŶĞ ŝƚƐ ƚǇƉĞƐ͘

3URMHFW:RUN
3URMHFW
5ROO1R 1DPH 0DWKV (QJOLVK 66W &RPSXWHU 7RWDO $YHUDJH
5DKXO
$VKRN
.DPDO
6RQDOL
.DULQD
5DMX
5DPDQ
5DVKL
6XEMHFWZLVH$YHUDJH
+LJKHVW7RWDO /RZHVW7RWDO

P
^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ĐĞůů ŽĨ ƚŚĞ dŽƚĂů ĐŽůƵŵŶ͕
ƐƚƵĚĞŶƚ͕ ƵƐŝŶŐ ƵƚŽ^Ƶŵ ĨĞĂƚƵƌĞ͘
ŵŶ͕ ĂŶĚ ĐĂůĐƵůĂƚĞ ƚƚŚĞ ƚŽƚĂů ŵĂƌŬƐ ƐĐŽƌĞĚ ďǇ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ
ŽƉǇ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ƵƐŝŶŐ ƵƚŽ&ŝůů ŚĂŶĚůĞ ƚŽ ĐĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞ ƚŽƚĂů ŵĂƌŬƐ
ĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞ ǀĞƌĂŐĞ ŵĂƌŬƐ ŽĨ Ĩ ĞĂĐŚ ƐƚƵĚĞŶƚ͘
ŵ ŽĨ ŽƚŚĞƌ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͘
PM
ĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞ ƐƵďũĞĐƚͲǁŝƐĞ ĂǀĞƌĂŐĞĞƌĂŐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐůĂƐƐ͘
hƐŝŶŐ ƚŚĞ ŝŶďƵŝůƚ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ͕Ɛ͕ ĨŝŶĚ ŽƵƚ ƚŚĞ ŚŝŐŚĞƐƚ ƚŽƚ
ƚŽƚĂů ĂŶĚ ƚŚĞ ůŽǁĞƐƚ ƚŽƚĂů ŝŶ ƚŚĞ ĐůĂƐƐ͘
^ĂǀĞ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ ĂƐ Ɛ ͚^ƚƵĚĞŶƚƐ ZĞƐƵůƚ ͛ ĂŶĚ ĐůŽƐĞ ǆĐĞů͘

°Ê "«iÊ ÝViÊ >`Ê VÀi>ÌiÊ
i>ÌiÊ ÌiÊ vÜ}Ê ÜÀÃiiÌ°
ÜÀÃ
ŝƐĐŽƵŶƚĞĚ EĞƚ
/ƚĞŵEĂŵĞ ZĂƚĞ YƚǇ͘^ŽůĚ
YƚǇ͘^Žů ŵŽƵŶƚ ŝƐĐŽƵŶƚ dĂǆ
ŵŽƵŶƚ WĂǇĂďůĞ
>ds ϰϮϬϬϬ ϰϱ ϱй
sWůĂǇĞƌ ϰϱϬϬ ϯϬ ϴй
3038%/,6+(56397/7'
sŝĚĞŽĂŵĞƌĂ ϯϱϬϬϬ ϭϬ ϱй
DŝĐƌŽǁĂǀĞ ϲϬϬϬ ϲϬ ϭϬй
ϭϴϬϬϬ ϳϬ ϭϱй
ĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞ ŵŽƵŶƚ ĂƐ ƉƌŽĚƵĐƚ ŽĨ ZĂƚĞ ĂŶĚ YƚǇ͘ ^ŽůĚ͘
ĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞ ŝƐĐŽƵŶƚĞĚ ŵŽƵŶƚ ĂĨƚĞƌ ŵƵůƚŝƉůǇŝŶŐ ƚŚĞ ŵŽƵŶƚ ǁŝƚŚ ŝƐĐŽƵŶƚ ƉĞƌĐĞŶƚĂŐĞ͘
ĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞ dĂǆ ĂƐ ϱй ŽĨ ƚŚĞ ;ŵŽƵŶƚ Ͷ ŝƐĐŽƵŶƚĞĚ ĂŵŽƵŶƚͿ͘
ϱ
&ŽƌŵƵůĂ с ;ŵŽƵŶƚ Ͷ ŝƐĐŽƵŶƚĞĚ ŵŽƵŶƚͿ ǆ
ϭϬϬ
&ŝŶĂůůǇ͕ ĐĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞ EĞƚ WĂǇĂďůĞ ĂŵŽƵŶƚ ĂƐ ŝƐĐŽƵŶƚĞĚ ŵŽƵŶƚ н dĂǆ͘

ĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞ ƚŽƚĂů ďŝůů ĂŵŽƵŶƚ ĂƐ ƚŚĞ ƐƵŵ ŽĨ Ăůů ƚŚĞ ĐĞůů ǀĂůƵĞƐ ŝŶ ƚŚĞ EĞƚ WĂǇĂďůĞ ĨŝĞůĚ͘
^ĂǀĞ ƚŚĞ ĨŝůĞ ĂƐ ͚/ƚĞŵƐ ĞƚĂŝů͛͘

$ % & '
dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ dĂďůĞ ƐŚŽǁŝŶŐ
dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ŝŶ sĂƌŝŽƵƐ ƵŶŝƚƐ ŽĨ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚƐ

^͘ EŽ͘ ĞůƐŝƵƐ &ĂŚƌĞŶŚĞŝƚ <ĞůǀŝŶ
ϭ ϭϱ
Ϯ ϮϮ
ϯ Ϯϲ
ϰ ϯϮ
ŽŶǀĞƌƚ ƚŚĞ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ŝŶ ĐŽůƵŵŶ ĨƌŽŵ ĞůƐŝƵƐ ƚŽ &ĂŚƌĞŶŚĞŝƚ ŝŶ ĐŽůƵŵŶ ͕ ďǇ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ
ĨŽƌŵƵůĂ͗ &ĂŚƌĞŶŚĞŝƚ с ϵͬϱ ΎĞůƐŝƵƐ
ŽŶǀĞƌƚ ƚŚĞ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ŝŶ ĐŽůƵŵŶ ĨƌŽŵ ĞůƐŝƵƐ ƚŽ <ĞůǀŝŶ ŝŶ ĐŽůƵŵŶ ͕ ďǇ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ͗
<ĞůǀŝŶ с ĞůƐŝƵƐ н Ϯϳϯ͘ϭϱ
°Ê "«iÊ ÝViÊ >`Ê VÀi>ÌiÊ >Ê ÜÀÃiiÌÊ ÃÜ}Ê ÌiÊ

iÊ ÀiVÀ`°
^͘EŽ͘ dĞĂŵ WůĂǇĞĚ tŽŶ Ŷ >ŽƐƚ dŝĞĚ EZ WŽŝŶƚ

ϭ
Ϯ
ϯ
ϰ
P

/ŶĚŝĂ
^ƌŝ >ĂŶŬĂ
ƵƐƚƌĂůŝĂ
ŝŵďĂďǁĞ

ϴ
ϴ
ϴ
ϴ
ϳ
ϲ
ϲ
Ϯ

ϭ
ϭ
ϭ
ϲ

Ϭ
Ϭ
Ϭ
Ϭ

Ϭ
ϭ
ϭ
Ϭ

ϭϬ
ϵ
ϵ
ϰ
PM
ϱ ĂŶĂĚĂ ϴ ϭ ϳ Ϭ Ϭ Ϯ
ϲ WĂŬŝƐƚĂŶ ϴ Ϭ ϴ Ϭ Ϭ Ϭ
hƐĞ ƚŚĞ ƵƚŽ&ŝůů ĨĞĂƚƵƌĞ
ĞĂƚƵƌĞ ƚŽ ŐĞŶĞƌĂƚĞ ƚŚĞ ^͘ E
EŽ͘ ĐŽůƵŵŶ͘
'ŝǀĞ Ă ŶĂŵĞ ƚŽ ƚŚĞ ƐŚĞĞƚ ĂƐ ͚'ƌŽƵƉ
͚'ƌŽ ͛͘
ƉƉůǇ ƚŚĞ ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ
ŶŐ ĂƐ ƐŚŽǁŶ
ƐŚŽǁŶ ĂďŽǀĞ͘
^ĂǀĞ ƚŚĞ ǁŽƌŬďŽŽŬ ĂƐ ͚ƌŝĐŬĞƚ
͚ƌŝĐŬ dĞĂŵƐ͛͘
ƉƉůǇ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂů ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ
ŶŐ ŽŶ ͚tŽŶ͛ ĐŽůƵŵŶ ĨŽƌ dĞĂŵƐ ŚĂǀŝŶŐ ǁŽŶ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ϱ ŵĂƚĐŚĞƐ͘
,73/$1(7:,1'2:6
°Ê "«iÊ ÝViÊ >`Ê VÀi>ÌiÊ V>ÀÌÃÊ vÀÊ ÌiÊ ÜÀÃiiÌ°
^ĂůĞƐ ŶĂůǇƐŝƐ ;ϮϬϭϳ Ͳ ϮϬϭϴͿ

^ĂůĞƐŵĂŶEŽ͘ ϮϬϭϲ ϮϬϭϳ ϮϬϭϴ ^ƉĂƌŬůŝŶĞƐ
^ϱϯϭ ϯϰ͕ϲϮϬ ϯϱ͕ϰϵϬ ϯϴ͕ϬϬϬ
^ϱϯϮ ϯϮ͕ϬϬϬ ϯϰ͕ϱϬϬ ϯϳ͕ϬϬϬ
^ϱϯϯ ϯϯ͕ϬϬϬ ϯϲ͕ϳϬϬ ϯϳ͕ϬϬϬ
^ϱϯϰ ϯϰ͕ϮϬϬ ϯϱ͕ϵϬϬ ϯϴ͕ϬϬϬ
ƌĞĂƚĞ Ă ^ƉĂƌŬůŝŶĞƐ ŚĂƌƚ ƐŚŽǁŝŶŐ ƚŚĞ ƐĂůĞƐ ŽĨ ƚŚƌĞĞ ǇĞĂƌƐ͘

ƌĞĂƚĞ Ă ŽůƵŵŶ ŚĂƌƚ ƐŚŽǁŝŶŐ ƚŚĞ ƐĂůĞƐ ŽĨ ƚŚƌĞĞ ǇĞĂƌƐ͘
ƌĞĂƚĞ Ă WŝĞ ŚĂƌƚ ƐŚŽǁŝŶŐ ƚŚĞ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ŽĨ ^ĂůĞƐŵĂŶ ^ϱϯϯ ĨŽƌ ƚŚƌĞĞ ǇĞĂƌƐ͘
ƉƉůǇ ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ŽŶ ZŽǁ ,ĞĂĚĞƌ͘
3URMHFW ͖
°Ê À>ÜÊ >Ê >}iÊ vÊ >Ê ÃÊ Ê *iVÓÊ >`Ê >iÊ ÌÊ >>Ìi°
°Ê À>ÜÊ >Ê >}iÊ vÊ >Ê >Ê Ê *iVÓÊ >`Ê >iÊ ÌÊ ÛiÊ Ê `vviÀiÌÊ `ÀiVÌÃ°
P
3URMHFW
7ÀÌiÊ ÌiÊ vÜ}Ê «À}À>ÃÊ >`Ê ViVÊ ÌiÊ ÕÌ«ÕÌ°
ϭ͘ dŽ ĨŝŶĚ ƚŚĞ ĂƌĞĂ ŽĨ ƚŚĞ ƚƌŝĂŶŐůĞ
ŐůĞ Ϯ͘͘ dŽ ĨŝŶĚ ƚŚĞ
ƚŚĞ ǀŽůƵŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ďŽǆ
PM
>^ >^
/EWhd Η EdZ d, ^Η
^Η ͖ /EWhd Η EdZ d, >E'd, Η ͖>
/EWh
/EWhd Η EdZ d,
,/',dΗ ͖, /EWhd Η EdZ d, Zd, Η ͖
>d d с ϭͬϮΎΎ,
, /EWhd Η EdZ d, ,/',d Η ͖,
WZ/EdΗ d, Z K& dZ/E'>сΗ
dZ/E'>с ͖d >d sK>hDс >ΎΎ,
E WZ/EdΗ d, sK>hD K& Ky сΗ ͖sK>hD
E
ϯ͘ dŽ ĞŶƚĞƌ ĂŶǇ ƚǁŽ ŶƵŵďĞƌƐƌƐ ĂĂŶĚ ϰ͘ dŽ ŝŶƉƵƚ ƐƚƵĚĞŶƚ ŶĂŵĞ ĂŶĚ ŵĂƌŬƐ͕ ƚŚĞŶ
3038%/,6+(56397/7'
ĐĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞŝƌ ^Ƶŵ͕ WƌŽĚƵĐƚ ĂŶĚ ƉƌŝŶƚ ƐƚƵĚĞŶƚ ŶĂŵĞ͕ ĐĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞ ƚŽƚĂů ĂŶĚ
ƚŚĞ ŝĨĨĞƌĞŶĐĞ ĂǀĞƌĂŐĞ ŵĂƌŬƐ
>^ >^
/EWhd Η EdZ Ez EhDZΗ ͖ /EWhdΗ EdZ d, ED Η ͖EΨ
/EWhd Η EdZ Ez EhDZΗ ͖ /EWhdΗ EdZ d, DZ<^ /E E'>/^,Η ͖
>d ^hD с н /EWhdΗ EdZ d, DZ<^ /E Dd,^Η ͖D
>d /&&ZEс Ͳ /EWhdΗ EdZ d, DZ<^ /E ^/EΗ ͖^
>d WZKhd с Ύ /EWhdΗ EdZ d, DZ<^ /E EW>/Η ͖E
WZ/EdΗ d, ^hD сΗ ͖^hD >d ^снDн^нE
WZ/EdΗ d, /&&ZE сΗ ͖/&&ZE >d с^ͬϰ
WZ/EdΗ d, WZKhd сΗ ͖ WZKhd WZ/Ed Η d, ED K& d, ^dhEd /^Η ͖EΨ
E WZ/Ed Η d, dKd> DZ<^ /^Η ͖^
WZ/Ed Η d, sZ' DZ<^Η ͖
E
$GGLWLRQDO ,QIRUPDWLRQ
,QWHUQHWRI7KLQJV,R7
/ŵĂŐŝŶĞ͕ ǇŽƵƌ ĐĂƌ ĐĂŶ ƚĂůŬ ƚŽ ǇŽƵƌ ŚŽƵƐĞ͘ zŽƵƌ ĐĂƌ ŵŝŐŚƚ ƚĞůů ǇŽƵƌ ŚŽƵƐĞ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĂƌĞ ĐŽŵŝŶŐ
ďĂĐŬ ĨƌŽŵ ƐĐŚŽŽů͕ ƉůĞĂƐĞ ƚƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ůŝŐŚƚƐ ĂŶĚ ƐǁŝƚĐŚ ŽŶ ƚŚĞ ͖ ŝƚ ŵŝŐŚƚ ĂůƐŽ ƚĞůů ǇŽƵƌ
ƌĞĨƌŝŐĞƌĂƚŽƌ ƚŽ ĐŽŽů ƵƉ ǇŽƵƌ ũƵŝĐĞ͘
tĞΖǀĞ ƌĞĂĚ ĂŶĚ ƐĞĞŶ ƐƵĐŚ ƚŚŝŶŐƐ ŝŶ ƐĐŝĞŶĐĞ ĨŝĐƚŝŽŶ ďƵƚ ŶŽǁ Ăůů ƚŚŝƐ ŝƐ ƉŽƐƐŝďůĞ ďǇ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞƉƚ
ĐĂůůĞĚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ŽĨ dŚŝŶŐƐ Žƌ /Žd͘
/ŶƚĞƌŶĞƚ ŽĨ ƚŚŝŶŐƐ ;/ŽdͿ ŝƐ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ŽĨ ƚŚŝŶŐƐ

ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ĂŶĚ ƉĂƐƐ ƵƐĞĨƵů
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽ ĞĂĐŚ ŽƚŚĞƌ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŚĞůƉ ŽĨ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘
dŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ŽĨ dŚŝŶŐƐ ;/ŽdͿ ĐŽŶŶĞĐƚƐ ĚƵŵď ĚĞǀŝĐĞƐ
ƐƵĐŚ ĂƐ ƌĞĨƌŝŐĞƌĂƚŽƌƐ ĂŶĚ Ɛ ƚŽ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĂŶĚ
ƵƐĞƐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞŵ ƚŽ ŽƵƌ ĚĂŝůǇ ůŝǀĞƐ͘
P
ůů ǁŚĂƚ ǇŽƵ ŶĞĞĚ ƚŽ ŵĂŬĞ ƚŚŝƐ ŶĞƚǁŽƌŬ ŽĨ ƚŚŝŶŐƐ ŝƐ ĂĂ tŝ&ŝ
tŝ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͕ ƚŚŝŶŐƐ ƐƵĐŚ ĂƐ
M
ŶĞ͕ ĂŶĚ ǁŝƚŚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĐŽ
ƌĞĨƌŝŐĞƌĂƚŽƌƐ͕ ĐĂƌƐ͕ ǁĂƐŚŝŶŐ ŵĂĐŚŝŶĞ͕ ĐŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ĨĂĐŝůŝƚǇ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘ hƐĞƌƐ ĐĂŶ ĂĐĐĞƐƐ
ǁŚŝĐŚ ĞŶĂďůĞƐ ƚŚŝƐ ŶĞƚǁŽƌŬ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘ ĂĐĐĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ Žƌ ĐŽŶƚƌŽů ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ŽďũĞĐƚƐ
ƵƐŝŶŐ ǁĞď Žƌ ŵŽďŝůĞ ĂƉƉƐ͘
:25.,1* 2) ,R7

7
6HQVRUV
^ĞŶƐŽƌƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ŽďũĞĐƚƐ
ďũĞĐƚƐ ŵĂǇ ŐĂƚŚĞƌ͕ ƌĞĐĞŝǀĞ͕ ƚƌĂŶƐŵŝƚ͕ ĂŶĚ
Žƚ
ƐŚĂƌĞ ĚĂƚĂ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ŽďũĞĐƚƐ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌ ĚĞǀŝĐĞƐ ŽŶůŝŶĞ͘
,73/$1(7:,1'2:6
^ŽŵĞƚŝŵĞƐ ǁĞ ƵƐĞ ƐĞŶƐŽƌƐͬĚĞǀŝĐĞƐ ďĞĐĂƵƐĞ ŵƵůƚŝƉůĞ ƐĞŶƐŽƌƐ ĐĂŶ ďĞ
ďƵŶĚůĞĚ ƚŽŐĞƚŚĞƌ͕ Žƌ ƐĞŶƐŽƌƐ ĐĂŶ ďĞ ƉĂƌƚ ŽĨ Ă ĚĞǀŝĐĞ ƚŚĂƚ ĚŽĞƐ
ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ũƵƐƚ ƐĞŶƐĞ ƚŚŝŶŐƐ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ǇŽƵƌ ƉŚŽŶĞ ŝƐ Ă ĚĞǀŝĐĞ
ƚŚĂƚ ŚĂƐ ŵƵůƚŝƉůĞ ƐĞŶƐŽƌƐ ;ĐĂŵĞƌĂ͕ ĂĐĐĞůĞƌŽŵĞƚĞƌ͕ 'W^͕ ĞƚĐ͘Ϳ͕ ďƵƚ
ǇŽƵƌ ƉŚŽŶĞ ŝƐ ŶŽƚ ũƵƐƚ Ă ƐĞŶƐŽƌ͘
&RQQHFWLYLW\
dŚĞ ƐĞŶƐŽƌƐ Žƌ ĚĞǀŝĐĞƐ ĐĂŶ ďĞ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ
ƚŽ ƚŚĞ ĐůŽƵĚ ĨŽƌ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ͘
dŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝǀŝƚǇ ŝƐ ĚŽŶĞ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǀĂƌŝĞƚǇ
ŽĨ ŵĞƚŚŽĚƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĐĞůůƵůĂƌ͕ ƐĂƚĞůůŝƚĞ͕
tŝ&ŝ͕ ůƵĞƚŽŽƚŚ͕ Žƌ ĐŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ĚŝƌĞĐƚůǇ ƚŽ

ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘
'DWD 3URFHVVLQJ
KŶĐĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ŐĞƚƐ ƚŽ ƚŚĞ ĐůŽƵĚ͕ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ƉĞƌĨŽƌŵƐ ƐŽŵĞ ŬŝŶĚ ŽĨ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ŽŶ ŝƚ͘ dŚŝƐ ĐŽƵůĚ
ďĞ ǀĞƌǇ ƐŝŵƉůĞ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ĐŚĞĐŬŝŶŐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ƌĞĂĚŝŶŐ ŝƐ ǁŝƚŚŝŶ ĂŶ ĂĐĐĞƉƚĂďůĞ ƌĂŶŐĞ͘
Kƌ ŝƚ ĐŽƵůĚ ĂůƐŽ ďĞ ǀĞƌǇ ĐŽŵƉůĞǆ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƵƐŝŶŐ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǀŝƐŝŽŶ ŽŶ ǀŝĚĞŽ ƚŽ ŝĚĞŶƚŝĨǇ ŽďũĞĐƚƐ
;ƐƵĐŚ ĂƐ ŝŶƚƌƵĚĞƌƐ ŝŶ ǇŽƵƌ ŚŽƵƐĞͿ͘
8VHU ,QWHUIDFH
dŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝƐ ŵĂĚĞ ƵƐĞĨƵů ƚŽ ƚŚĞ ĞŶĚͲƵƐĞƌ ŝŶ ƐŽŵĞ ǁĂǇ͘ dŚŝƐ ĐŽƵůĚ ďĞ ǀŝĂ ĂŶ ĂůĞƌƚ ƚŽ ƚŚĞ
ƵƐĞƌ ;ĞŵĂŝů͕ ƚĞǆƚ͕ ŶŽƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ͕ ĞƚĐͿ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ Ă ƚĞǆƚ ĂůĞƌƚ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ŝƐ ƚŽŽ ŚŝŐŚ
ŝŶ ƚŚĞ ĐŚŝůĚƌĞŶΖƐ ƌŽŽŵ͘
ůƐŽ͕ ƵƐĞƌƐ ŵŝŐŚƚ ŚĂǀĞ ĂŶ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ƚŚĂƚ ĂůůŽǁƐ ƚŚĞŵ ƚŽ ƉƌŽĂĐƚŝǀĞůǇ ĐŚĞĐŬ ŝŶ ŽŶ ƚŚĞ ƐǇƐƚĞŵ͘ &Žƌ
ĞǆĂŵƉůĞ͕ Ă ƵƐĞƌ ŵŝŐŚƚ ǁĂŶƚ ƚŽ ĐŚĞĐŬ ƚŚĞ ǀŝĚĞŽ ĨĞĞĚƐ ŝŶ ŚŝƐ ŚŽƵƐĞ ǀŝĂ Ă ƉŚŽŶĞ ĂƉƉ Žƌ Ă ǁĞď
ďƌŽǁƐĞƌ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ŵĂǇ ĂůƐŽ ďĞ ĂďůĞ ƚŽ ƌĞŵŽƚĞůǇ ĂĚũƵƐƚ ƚŚĞ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ŽĨ ƚŚĞ ƌŽŽŵ
ǀŝĂ ĂŶ ĂƉƉ ŽŶ ŚŝƐ ƉŚŽŶĞ͘
^ŽŵĞ ĂĐƚŝŽŶƐ ĂƌĞ ƉĞƌĨŽƌŵĞĚ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůǇ͘ ZĂƚŚĞƌ ƚŚĂŶ ǁĂŝƚŝŶŐ ǁĂ ĨŽƌ ǇŽƵ ƚŽ ĂĚũƵƐƚ ƚŚĞ
ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ͕ ƚŚĞ ƐǇƐƚĞŵ ĐŽƵůĚ ĚŽ ŝƚ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůǇ ǀŝĂ ƉƌĞĚĞĨŝŶĞĚ
ƉƌĞĚĞĨŝŶĞĚ ƌƵůĞƐ͘ ŶĚ ƌĂƚŚĞƌ ƚŚĂŶ ũƵƐƚ
ŵ ĐŽƵůĚ ĂůƐŽ ĂƵƚ
ĐĂůů ǇŽƵ ƚŽ ĂůĞƌƚ ǇŽƵ ŽĨ ĂŶ ŝŶƚƌƵĚĞƌ͕ ƚŚĞ /Žd ƐǇƐƚĞŵ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůǇ ŶŽƚŝĨǇ ƚŚĞ ƌĞůĞǀĂŶƚ
ĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ͘
5($/ :25/' 86$*( 2) ,R7

6PDUW +RPH P
EĞǁ ŚŽŵĞ ďƵŝůĚĞƌƐ ĂŶĚ ĞǆŝƐƚŝŶŐ ŚŽŵĞŽǁŶĞƌƐ ĂƌĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚŝ
ŝŶƚĞŐƌĂƚŝŶŐ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ƚŚĂƚ ĂƵƚŽŵĂƚĞ Ă ǁŝĚĞ
PM
ǀĞƌĂůů ĂƚͲŚŽŵĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞ
ǀĂƌŝĞƚǇ ŽĨ ƚĂƐŬƐ ĂŶĚ ĞŶŚĂŶĐĞ ƚŚĞ ŽǀĞƌĂůů ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘
ŽƵůĚ ƐǁŝƚĐŚ ŽŶ Ăŝƌ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ
tŽƵůĚŶΖƚ ǇŽƵ ůŽǀĞ ŝĨ ǇŽƵ ĐŽƵůĚ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶŝŶŐ ďĞĨŽƌĞ ƌĞĂĐŚŝŶŐ ŚŽŵĞ Žƌ ƐǁŝƚĐŚ ŽĨĨ
ǀĞ ůĞĨƚ ŚŽŵĞ Žƌ ƵŶůŽĐŬ ƚŚĞ ĚŽ
ůŝŐŚƚƐ ĞǀĞŶ ĂĨƚĞƌ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ĚŽŽƌƐ ƚŽ ĨƌŝĞŶĚƐ ĨŽƌ ƚĞŵƉŽƌĂƌǇ ĂĐĐĞƐƐ ĞǀĞŶ
ǁŚĞŶ ǇŽƵ ĂƌĞ ŶŽƚ Ăƚ ŚŽŵĞ͍ ŽŶΖƚ ďĞ ƐƵƌƉƌŝƐĞĚ͕ ĐĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĂƌĞ ďƵŝůĚŝŶŐ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ƚŽ ŵĂŬĞ ǇŽƵƌ
ŶŝĞŶƚ ďǇ ƵƐŝŶŐ /Žd͘
ůŝĨĞ ƐŝŵƉůĞƌ ĂŶĚ ĐŽŶǀĞŶŝĞŶƚ
^ŵĂƌƚ ŚŽŵĞ ŚĂƐ ďĞĐŽŵĞ ƚŚĞ ƌĞǀŽ
ƌĞǀŽůƵƚŝŽŶĂƌǇ ůĂĚĚĞƌ ŽĨ ƐƵĐĐĞƐƐ ŝŶ ƚŚĞ ƌĞƐŝĚĞŶƚŝĂů ƐƉĂĐĞƐ͕ ĂŶĚ ŝƚ ŝƐ
ƉƌĞĚŝĐƚĞĚ ƚŚĂƚ ^ŵĂƌƚ ŚŽŵĞƐ ǁŝůů ďĞ
ďĞĐŽŵĞ ĂƐ ĐŽŵŵŽŶ ĂƐ ^ŵĂƌƚƉŚŽŶĞ͘
3038%/,6+(56397/7'

&RQQHFWHG &DUV
ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ĐĂƌ ŝƐ Ă ĐĂƌ ƚŚĂƚ ŝƐ ĞƋƵŝƉƉĞĚ ǁŝƚŚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĂĐĐĞƐƐ͘
dŚŝƐ ĂůůŽǁƐ ƚŚĞ ĐĂƌ ƚŽ ƐŚĂƌĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĂĐĐĞƐƐ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌ ĚĞǀŝĐĞƐ
ďŽƚŚ ŝŶƐŝĚĞ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ŽƵƚƐŝĚĞ ƚŚĞ ǀĞŚŝĐůĞ͘ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ĐĂƌ ŝƐ
ĂďůĞ ƚŽ ŽƉƚŝŵŝǌĞ ŝƚƐ ŽǁŶ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͕ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ
ĐŽŵĨŽƌƚ ŽĨ ƉĂƐƐĞŶŐĞƌƐ ƵƐŝŶŐ ŽŶďŽĂƌĚ ƐĞŶƐŽƌƐ ĂŶĚ /ŶƚĞƌŶĞƚ
ĐŽŶŶĞĐƚŝǀŝƚǇ͘
DŽƐƚ ůĂƌŐĞ ĂƵƚŽ ŵĂŬĞƌƐ ĂƌĞ ǁŽƌŬŝŶŐ ŽŶ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ĐĂƌ
ƐŽůƵƚŝŽŶƐ͘ DĂũŽƌ ďƌĂŶĚƐ ƐƵĐŚ ĂƐ dĞƐůĂ͕ Dt͕ ƉƉůĞ͕ ĂŶĚ
'ŽŽŐůĞ ĂƌĞ ǁŽƌŬŝŶŐ ŽŶ ďƌŝŶŐŝŶŐ ƚŚĞ ŶĞǆƚ ƌĞǀŽůƵƚŝŽŶ ŝŶ
ĂƵƚŽŵŽďŝůĞƐ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ǇŽƵƌ ƐĂĨĞƚǇ͕ ƐĞĐƵƌŝƚǇ͕ ĂŶĚ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ
ŝŶ ƚŽĚĂǇ͛Ɛ ǀĞŚŝĐůĞƐ͘
6PDUW &LWLHV
^ŵĂƌƚ ĐŝƚǇ ŝƐ ĂŶŽƚŚĞƌ ƉŽǁĞƌĨƵů ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ /Žd͕Žd͕ ŐĞŶĞƌĂƚŝŶ
ŐĞŶĞƌĂƚŝŶŐ ĐƵƌŝŽƐŝƚǇ ĂŵŽŶŐ ǁŽƌůĚΖƐ
ŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ͕ ƐŵĂƌƚĞƌ
ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ͘ ^ŵĂƌƚ ƐƵƌǀĞŝůůĂŶĐĞ͕ ĂƵƚŽŵĂƚĞĚ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ͕ Ɛŵ ĞŶĞƌŐǇ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů ŵ
ƐǇƐƚĞŵƐ͕ ǁĂƚĞƌ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ͕ ƵƌďĂŶ ƐĞĐƵƌŝƚǇ ĂŶĚ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ Ăůů ĂƌĞ ĞǆĂŵƉůĞƐ ŽĨ
P
/ŶƚĞƌŶĞƚ ŽĨ ƚŚŝŶŐƐ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ƐŵĂƌƚ ĐŝƚŝĞƐ͘
/Žd ǁŝůů ƐŽůǀĞ ŵĂũŽƌ ƉƌŽďůĞŵƐ ĨĂĐĞĚ ďǇ ƚŚĞ
ƉĞŽƉůĞ ůŝǀŝŶŐ ŝŶ ĐŝƚŝĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ƉŽůůƵƚŝŽŶ͕
ƚƌĂĨĨŝĐ ĐŽŶŐĞƐƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ ƐŚŽƌƚĂŐĞ ŽĨ ĞĞŶĞƌŐǇ
ƐƵƉƉůŝĞƐ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ďǇ ŝŶƐƚĂůůŝŶŐŶŐ ƐĞŶƐŽƌƐ
ƐĞŶƐŽƌƐ
PM
ĂŶĚ ƵƐŝŶŐ ǁĞď ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ͕ ĐŝƚŝǌĞŶƐ ĐĂŶ ĨŝŶĚ
ĨƌĞĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƉĂƌŬŝŶŐ ƐůŽƚƐ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ĐŝƚǇ͘
,R7 LQ +HDOWKFDUH
,73/$1(7:,1'2:6
ZĞƐĞĂƌĐŚ ƐŚŽǁƐ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ /Žd
d ŝŶ ŚĞĂůƚŚĐĂƌĞ ǁŝůů ďĞ ŵĂƐƐŝǀĞ ŝŶ ĐŽŵŝŶŐ ǇĞĂƌƐ͘ /Žd ŝŶ
ŚĞĂůƚŚĐĂƌĞ ŝƐ ĂŝŵĞĚ Ăƚ ĞŵƉŽǁĞƌŝŶŐ ƉĞŽƉůĞ ƚŽ ůŝǀĞ ŚĞĂůƚŚŝĞƌ ůŝĨĞ ďǇ ǁĞĂƌŝŶŐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ĚĞǀŝĐĞƐ͘
tŚĞŶ ƐŽŵĞŽŶĞ ŝŶ ƚŚĞ ĨĂŵŝůǇ ŐĞƚƐ ƐŝĐŬ͕ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
ŐŝǀĞ ƚŚĞŵ ƚŚĞ ŚŝŐŚĞƐƚ ůĞǀĞů ŽĨ ĐĂƌĞ͘ tŝƚŚ ƚŚĞ ^ŵĂƌƚ
dŚĞƌŵŽŵĞƚĞƌ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĚŽ ũƵƐƚ ƚŚĂƚ͘ dŚŝƐ ƐƵƉĞƌ ƐŵĂƌƚ
ŚĞĂƚ ƐĞŶƐŽƌ ĐĂŶ ďĞ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞĚ ǁŝƚŚ ǇŽƵƌ ƉŚŽŶĞ
ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ƐĞŶƐŽƌ ĂŶĚ ƐǇŶĐĞĚ ƵƉ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŵŽďŝůĞ
ĂƉƉ͘ tŝƚŚ ƚŚĞ ĂƉƉ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ůŽŐ ŝŶ ĂŶĚ ŬĞĞƉ ƚƌĂĐŬ ŽĨ
ƚŚĞŝƌ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ͕ ĂŶĚ ĞǀĞŶ ƚŚĞŝƌ ƐǇŵƉƚŽŵƐ͘

^Ž͕ /Žd ĐĂŶ ĂůƐŽ ďĞ ƌĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ĂƐ Ă ƌĞǀŽůƵƚŝŽŶĂƌǇ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ŵĂŬĞ ŽƵƌ ůŝĨĞ ĞĂƐŝĞƌ͕
ŵŽƌĞ ĐŽŵĨŽƌƚĂďůĞ ĂŶĚ ŵŽƌĞ ŝŶƚĞƌĞƐƚŝŶŐ͘
1$7,21$/ &<%(5 2/<03,$' &/$66
1 &2 6$03/(3$3(56<//$%86
dŚĞ EĂƚŝŽŶĂů ǇďĞƌ KůǇŵƉŝĂĚ ŝƐ ŽƌŐĂŶŝǌĞĚ ďǇ ƚŚĞ ^ĐŝĞŶĐĞ KůǇŵƉŝĂĚ &ŽƵŶĚĂƚŝŽŶ ;^K&Ϳ ǁŚŝĐŚ ŝƐ Ă
ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚŶŽƚͲĨŽƌͲƉƌŽĨŝƚŽƌŐĂŶŝǌĂƚŝŽŶƉŽƉƵůĂƌŝǌŝŶŐƐĐŝĞŶĐĞ͕ŵĂƚŚĞŵĂƚŝĐƐĂŶĚĐŽŵƉƵƚĞƌĞĚƵĐĂƚŝŽŶ
ĂŵŽŶŐƐĐŚŽŽůĐŚŝůĚƌĞŶ͘sŝƐŝƚǁǁǁ͘ƐŽĨǁŽƌůĚ͘ŽƌŐĨŽƌĨƵƌƚŚĞƌŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
dŚĞEĂƚŝŽŶĂůǇďĞƌKůǇŵƉŝĂĚĨŽĐƵƐĞƐŽŶůŽŐŝĐĂůƌĞĂƐŽŶŝŶŐ͕ĐŽŵƉƵƚĞƌƐĂŶĚ/d͕ĂŶĚĂĐŚŝĞǀĞƌƐƐĞĐƚŝŽŶ͘
'ŝǀĞŶďĞůŽǁŝƐĂƐĂŵƉůĞƉĂƉĞƌŽĨEKĨŽƌĐůĂƐƐͲϲƐƚƵĚĞŶƚƐ͘
^DW>WWZ
dŚĞĂĐƚƵĂůƚĞƐƚƉĂƉĞƌŚĂƐϯϱƋƵĞƐƚŝŽŶƐ͘ dŝŵĞ͗ϲϬŵŝŶƵƚĞƐ
dŚĞƌĞĂƌĞƚŚƌĞĞƐĞĐƚŝŽŶƐ͗^ĞĐƚŝŽŶͲ/;ϱYƵĞƐƚŝŽŶƐͿ͖ ^ĞĐƚŝŽŶͲ//;ϮϱYƵĞƐƚŝŽŶƐͿ͖
^ĞĐƚŝŽŶͲ///;ϱYƵĞƐƚŝŽŶƐͿ
^ǇůůĂďƵƐ
^ĞĐƚŝŽŶͲ/;>ŽŐŝĐĂůZĞĂƐŽŶŝŶŐͿ͗ȱsĞƌďĂůĂŶĚEŽŶͲsĞƌďĂůZĞĂƐŽŶŝŶŐ͘ŽŶŝŶŐ͘
,ŝƐƚŽƌǇĂŶĚ'ĞŶ
^ĞĐƚŝŽŶͲ//;ŽŵƉƵƚĞƌĂŶĚ/ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶdĞĐŚŶŽůŽŐǇͿ͗,ŝƐƚŽƌǇĂŶĚ'ĞŶĞƌĂƚŝŽŶŽĨŽŵƉƵƚĞƌƐ͕dǇƉĞƐŽĨ
ŽŵƉƵƚĞƌƐ͕ D^ͲtŝŶĚŽǁƐ ϳ͕ D^ͲtŽƌĚ;tŽƌŬŝŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚ ŚĂƌƚƐ ĂŶĚ ddĂďůĞƐ͕ hƐŝŶŐ WĂŐĞ >ĂǇŽƵƚ ƚĂď͕
P ^ͲWŽǁĞƌWŽŝŶƚ;ƌĞĂƚ
ƌƌĂŶŐŝŶŐŵƵůƚŝƉůĞǁŝŶĚŽǁƐŽĨĂĚŽĐƵŵĞŶƚͿ͕D^ͲWŽǁĞƌWŽŝŶƚ;ƌĞĂƚŝŶŐƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶƵƐŝŶŐŶŝŵĂƚŝŽŶ͕
ǁƐůŝĚĞƐƵƐŝŶŐ^ůŝĚĞ
ƵƐƚŽŵŶŝŵĂƚŝŽŶĂŶĚdƌĂŶƐŝƚŝŽŶƐ͕ƌĞĂƚŝŶŐŶĞǁƐůŝĚĞƐƵƐŝŶŐ^ůŝĚĞƐƉĂŶĞ͕KƵƚůŝŶĞƉĂŶĞĂŶĚ^ůŝĚĞƐĨƌŽŵ
ƐƚĞƌ͕ƌƌĂŶŐŝŶŐŵƵůƚ
KƵƚůŝŶĞ͕tŽƌŬŝŶŐǁŝƚŚ,ĂŶĚŽƵƚƐĂŶĚEŽƚĞƐDĂƐƚĞƌ͕ƌƌĂŶŐŝŶŐŵƵůƚŝƉůĞǁŝŶĚŽǁƐŽĨĂƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͕
ŶĞƚΘͲŵĂŝů͕/ŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶƚŽY
tŽƌŬŝŶŐǁŝƚŚŚĂƌƚƐĂŶĚdĂďůĞƐͿ͕/ŶƚĞƌŶĞƚΘͲŵĂŝů͕/ŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶƚŽYĂƐŝĐ͕,ĂƌĚǁĂƌĞ͕^ŽĨƚǁĂƌĞ͕/ŶƉƵƚ
PM
ĞĞǀŝĐĞƐ͕>ĂƚĞƐƚĞǀĞůŽƉŵĞŶ
ΘKƵƚƉƵƚĞǀŝĐĞƐ͕DĞŵŽƌǇΘ^ƚŽƌĂŐĞĞǀŝĐĞƐ͕>ĂƚĞƐƚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐŝŶƚŚĞĨŝĞůĚŽĨ/d͘
,ŝŐŚĞƌKƌĚĞƌdŚŝŶŬŝŶŐYƵ
^ĞĐƚŝŽŶͲ///;ĐŚŝĞǀĞƌƐ^ĞĐƚŝŽŶͿ͗ȱ,ŝŐŚĞƌKƌĚĞƌdŚŝŶŬŝŶŐYƵĞƐƚŝŽŶƐͲ^ǇůůĂďƵƐĂƐƉĞƌ^ĞĐƚŝŽŶʹϮ͘
^DW>Yh^d/KE^;ϭ
^DW>Yh^d/KE^;ϭϱKŶůǇͿ
>K'/>Z^KE/E'
>Z
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚĂĨŝŐƵƌĞĨƌŽŵƚŚĞŽƉƚŝŽŶƐŝŶǁŚŝĐŚƚŚĞĨŝŐƵƌĞ;yͿŝƐĞǆĂĐƚůǇĞŵďĞĚĚĞĚĂƐŽŶĞŽĨŝƚƐƉĂƌƚ͘
ĞŽƉƚŝŽŶƐŝ
;Ϳ ;Ϳ ;Ϳ ;Ϳ

3038%/,6+(56397/7'
Ϯ͘ dŚĞŐŝǀĞŶĞƋƵĂƚŝŽŶƐĂƌĞƐŽůǀĞĚŽŶƚŚĞďĂƐŝƐŽĨĂĐĞƌƚĂŝŶƐǇƐƚĞŵ͘KŶƚŚĞƐĂŵĞďĂƐŝƐ͕ĮŶĚŽƵƚƚŚĞ
ĐŽƌƌĞĐƚĂŶƐǁĞƌĨƌŽŵĂŵŽŶŐƐƚƚŚĞŽƉƚŝŽŶƐ͘/ĨϭϮʹϱсϴϰ͕ϭϬʹϱсϱϬ͕ϴʹϱсϮϰ͕ƚŚĞŶϲʹϱс͍
;Ϳϭϭ ;ͿϯϬ ;Ϳϲ ;Ϳϭ
ϯ͘ ^ĞůĞĐƚĂĨŝŐƵƌĞĨƌŽŵƚŚĞŽƉƚŝŽŶƐǁŚŝĐŚǁŝůůĐŽŵƉůĞƚĞƚŚĞ&ŝŐ͘;yͿ͘
;Ϳ ;Ϳ "

)LJ;
;Ϳ ;Ϳ
ϰ͘ dŚĞŐŝǀĞŶƋƵĞƐƚŝŽŶĐŽŶƐŝƐƚƐŽĨĮŐƵƌĞƐ;ŝͿ͕;ŝŝͿ͕;ŝŝŝͿĂŶĚ;ŝǀͿ͘dŚĞƌĞŝƐĂĚĞĮŶŝƚĞƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉďĞƚǁĞĞŶ
ĮŐƵƌĞƐ;ŝͿĂŶĚ;ŝŝͿ͘ƐƚĂďůŝƐŚĂƐŝŵŝůĂƌƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉďĞƚǁĞĞŶĮŐƵƌĞƐ;ŝŝŝͿĂŶĚ;ŝǀͿďǇƐĞůĞĐƚŝŶŐĂĮŐƵƌĞ
ĨƌŽŵƚŚĞŽƉƚŝŽŶƐǁŚŝĐŚǁŝůůƌĞƉůĂĐĞƚŚĞƋƵĞƐƚŝŽŶŵĂƌŬŝŶĮŐ͘;ŝǀͿ͘
;Ϳ ;Ϳ
"

L LL LLL LY
;Ϳ ;Ϳ
ϱ͘ /Ĩ͚ůŽƵĚ͛ŝƐĐŽĚĞĚĂƐ͚ZĂŝŶ͕͚͛ZĂŝŶ͛ŝƐĐŽĚĞĚĂƐ͚dƌĞĞ͕͚͛dƌĞĞ͛ŝƐĐŽĚĞĚĂƐ͚ǆĞ͕͚͛ǆĞ͛ŝƐĐŽĚĞĚĂƐ
͚,ŽƵƐĞ͛ĂŶĚ͚,ŽƵƐĞ͛ŝƐĐŽĚĞĚĂƐ͚DĂƐŽŶ͕͛ƚŚĞŶĨƌŽŵǁŚŝĐŚŽĨƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐ͚tŽŽĚ͛ŝƐŽďƚĂŝŶĞĚ͍
;ͿdƌĞĞ ;ͿZĂŝŶ ;ͿǆĞ ;ͿDĂƐŽŶ
KDWhdZÊ/E&KZDd/KEd,EK>K'z
ŵƵůƚŝƉůĞǀ
ϲ͘ tŚĂƚĐĂŶďĞƵƐĞĚǁŝƚŚĂWZ/EdƐƚĂƚĞŵĞŶƚĨŽƌƉƌŝŶƚŝŶŐŵƵůƚŝƉůĞǀĂůƵĞƐŝŶĂƐŝŶŐůĞůŝŶĞŝŶY^/͍
;ͿŽŵŵĂ ;Ϳ^ĞŵŝĐŽůŽŶ ;ͿdĂď;ŶͿ ;ͿůůŽĨƚŚĞƐĞ
ϳ͘ tŝŶĚŽǁƐϳĐĂŶƌƵŶŽŶͺͺͺͺͺͺ͘

;ͿϯϮͲďŝƚƉƌŽĐĞƐƐŽƌƐ
;ͿsŝĞǁ
P
;ͿϲϰͲďŝƚƉƌŽĐĞƐƐŽƌƐ
;ͿWĂŐĞ>ĂǇŽƵƚ
Ğ>ĂǇŽƵƚ
ƐŽƌƐ

;ͿϭϮϴďŝƚƉƌŽĐĞƐƐŽƌƐ
;ͿϭϮϴďŝƚ
ϴ͘ /ŶD^ͲtŽƌĚϮϬϭϬ͕ƚŽŝŶƐĞƌƚƚŚĞŚĞĂĚĞƌĂŶĚĨŽŽƚĞƌŝŶĂĚŽĐƵŵĞŶƚ͕ǁŚŝĐŚƚĂďƐŚŽƵůĚǇŽƵŐŽƚŽ͍
ŽŽƚĞƌŝŶĂĚŽĐƵŵĞŶƚ
;Ϳ,ŽŵĞ
;ͿŽƚŚ;ͿĂŶĚ;Ϳ
;Ϳ/ŶƐĞƌƚ
PM
ϵ͘ dŚĞƐŽĨƚǁĂƌĞƉƌŽŐƌĂŵƚŚĂƚĂĐƚƐĂƐĂŶŝŶƚĞƌĨĂĐĞďĞƚǁĞĞŶƚŚĞƵƐĞƌĂŶĚƚŚĞtttŝƐͺͺͺͺͺͺͺ͘
ƐĂŶŝŶƚĞƌĨĂĐĞďĞƚǁĞĞŶƚŚĞ
;ͿͲŵĂŝů ;Ϳ/ŶƚĞƌŶĞƚ ;ͿWƌŽƚŽĐŽů
;Ϳ ;ͿtĞďďƌŽǁƐĞƌ
ϭϬ͘tŚŝĐŚŽĨƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐŝƐĂǀŽůĂƚŝůĞŵĞŵŽƌǇ͍
ŝŶŐŝƐĂǀŽůĂƚŝůĞŵĞŵŽƌǇ͍
;ͿZKD ;ͿZD ;ͿWZKD ;ͿWZKD
ϭϭ͘ǇĐůŝĐŬŝŶŐǁŚŝĐŚďƵƚƚŽŶŽŶĞĐĂŶƌĞƚƵƌŶƚŚĞǁŝŶĚŽǁƚŽŝƚƐŽƌŝŐŝŶĂůƐŝǌĞ͍
ŽŶĞĐĂ
;ͿDĂǆŝŵŝǌĞďƵƚƚŽŶ ;ͿDŝŶŝŵŝǌĞďƵƚƚŽŶ
DŝŶŝŵ ;ͿZĞƐƚŽƌĞďƵƚƚŽŶ ;ͿůŽƐĞďƵƚƚŽŶ
,73/$1(7:,1'2:6
ϭϮ͘dŽƐǁŝƚĐŚďĞƚǁĞĞŶƚŚĞƌƵŶŶŝŶŐĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ͕ͺͺͺͺͺͺͺŝŶtŝŶĚŽǁƐϳ͘
;ͿWƌĞƐƐ&ϭ ;ͿWƌĞƐƐ>dн&ϰ ;ͿWƌĞƐƐd ;ͿWƌĞƐƐĂŶĚŚŽůĚĚŽǁŶ>dĂŶĚƉƌĞƐƐ
d
ϭϯ͘tŚĂƚŝƐƚŚĞĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞďĞƚǁĞĞŶsŽůĂƚŝůĞĂŶĚEŽŶͲsŽůĂƚŝůĞDĞŵŽƌǇ͍
;ͿdŚĞǇĂƌĞďŽƚŚƐĂŵĞƚǇƉĞƐŽĨŵĞŵŽƌǇ͘
;ͿsŽůĂƚŝůĞŵĞŵŽƌǇůŽƐĞƐŝƚƐĐŽŶƚĞŶƚƐǁŚĞŶƚŚĞƌĞŝƐŶŽĞůĞĐƚƌŝĐŝƚǇǁŚŝůĞŶŽŶͲǀŽůĂƚŝůĞŵĞŵŽƌǇ
ƌĞƚĂŝŶƐŝƚƐĐŽŶƚĞŶƚǁŝƚŚŽƌǁŝƚŚŽƵƚĞůĞĐƚƌŝĐŝƚǇ͘
;ͿEŽŶͲǀŽůĂƚŝůĞŵĞŵŽƌǇůŽƐĞƐŝƚƐĐŽŶƚĞŶƚƐǁŚĞŶƚŚĞƌĞŝƐŶŽĞůĞĐƚƌŝĐŝƚǇǁŚŝůĞǀŽůĂƚŝůĞŵĞŵŽƌǇ
ƌĞƚĂŝŶƐŝƚƐĐŽŶƚĞŶƚǁŝƚŚŽƌǁŝƚŚŽƵƚĞůĞĐƚƌŝĐŝƚǇ͘

;ͿEŽŶĞŽĨƚŚĞƐĞ
,/sZ^^d/KE
ϭϰ͘tŚĂƚǁŽƵůĚďĞƚŚĞŽƵƚƉƵƚŽĨŐŝǀĞŶY^/ĐŽĚĞŝĨƵƐĞƌĞŶƚĞƌƐƚŚĞǀĂůƵĞŽĨсϭĂŶĚсϱ͍
>^
/EWhd
/EWhd
^hDсн
ǀŐс^hDͬϮ
WZ/Ed͞^hDс͖͟^hD
WZ/Ed͞ǀĞƌĂŐĞс͖͟ǀŐ
;Ϳ ^hDсϲ
;Ϳ сϭ
;Ϳ ϭ
сϭ ;Ϳ ^hDсϲ
ǀĞƌĂŐĞсϯ сϱ сϱ
сϱ ǀŐсϯ
^hDсϱ ^hDсϲ сϲ
ǀĞƌĂŐĞсϯ ǀĞƌĂŐĞсϯ
ƌĂŐĞ
P
ϭϱ͘dƌĂŶƐŝƚŝŽŶĞĨĨĞĐƚĚĞĂůƐǁŝƚŚƚŚĞĞŶƚƌĂŶĐĞĂŶĚĞǆŝƚŽĨĂƐůŝĚĞŝŶĂƐůŝĚĞƐŚŽǁ͘tŚŝĐŚŽĨƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐ
ĚĞǆŝƚŽĨĂƐůŝĚĞŝŶ
ĐĂƚĞŐŽƌŝĞƐŽĨdƌĂŶƐŝƚŝŽŶƐŝƐĚĞƉŝĐƚĞĚŝŶƚŚĞŐŝǀĞŶŝŵĂŐĞŽĨD^ͲWŽǁĞƌWŽŝŶƚϮϬϭϬ͍
ǀĞŶŝŵĂŐĞŽĨD^ͲWŽ
PM
ബ ŝƐƐŽůǀĞ ŚĞĐŬĞƌďŽĂƌĚ ůŝŶĚƐ ů
ůŽĐŬ
;Ϳ^ƵďƚůĞ ;ͿǆĐŝƚŝŶŐ ;ͿǇŶĂŵŝĐŽŶƚĞŶƚ

;Ϳ ;Ϳ^ƚĂƚŝĐŽŶƚĞŶƚ
^W&KZZKh',tKZ<
^W&KZZK
3038%/,6+(56397/7'
E^tZ^

ϭ͘;Ϳ Ϯ͘;Ϳ ϯ͘;Ϳ ϰ͘;Ϳ ϱ͘;Ϳ ϲ͘;Ϳ ϳ͘;Ϳ ϴ͘;Ϳ
ϵ͘;Ϳ ϭϬ͘;Ϳ ϭϭ͘;Ϳ ϭϮ͘;Ϳ ϭϯ͘;Ϳ ϭϰ͘;Ϳ ϭϱ͘;Ϳ

Computer - It Planet

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Computer - It Planet

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

5(,19(17,1*

ƵƐĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ďŽŽŬ ĂƌĞ ƚƌĂĚĞŵĂƌŬƐ͕ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ

ƚĞƌŵƐ ĂŶĚ ĞǆĂŵƉůĞƐ ĚĞƐĐƌŝďĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ

ƵƐŝŶŐ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ŝŶ ƐĐŚŽŽů ĂƐ ǁĞůůů ĂƐ Ăƚ ŚŽŵĞ͘

ŝƐ ƐĞƌŝĞƐ ĂƌĞ ƚŚŽƐĞ ǁŚŝĐŚ ĞǀĞƌǇŽŶĞ

Ϯ ŽŵƉƵƚĞƌDĞŵŽƌǇ ϭϵ ϳ WĞŶĐŝůϮͲŶŝŵĂƚŝŽŶ^ŽĨƚǁĂƌĞ ϭϬϬ

ϱ ǆĐĞůͲƌĞĂƚŝŶŐŚĂƌƚƐ ϳϭ ϭϬ /ŶƚĞƌŶĞƚ^ĞƌǀŝĐĞƐ ϭϰϰ

7(506 5(/$7(' 72 &20387(5

*5$3+,& 7$%/(7 P ŶƚƌŽů ƚŚĞ ĂĐƚŝŽŶƐ ŝŶ

ƐĐĂŶŶĞƌ ŝƐ ĂŶ ŝŶƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐĞŶĚ

ŝŵĂŐĞƐ ĂŶĚ ƚĞǆƚ ĚŝƌĞĐƚůǇ ŝŶƚŽ Ă

/ŶŬũĞƚ WƌŝŶƚĞƌ͗ dŚŝƐ

Ɛ ƉƌŝŶƚĞƌ ŝƐ Ă ŶŽŶͲŝŵƉĂ

+$5' ',6. '5,9(

ŶĚ͕ ƉŽƌƚĂďůĞ͕ ŵĞƚĂů ƐƚŽƌĂŐĞ ŵĞĚŝƵŵ

Ƶƌ ĨĞĞƚ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĨůĂƚ

&ƵůůǇ ĂĚũƵƐƚĂďůĞ ĐŚĂŝƌƐ ƚŚĂƚ ƉƌŽǀŝĚĞ ƐƵƉƉŽƌƚ

67,08/$7( ,17(5(67 ,1 &20387,1*

Ϯ͘ /ŵƉĂĐƚWƌŝŶƚĞƌ EŽŶͲŝŵƉĂĐƚWƌŝŶƚĞƌ

ŶĂǀŝŐĂƚĞ ƚŽ Ă ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ǁĞďƐŝƚĞ Žƌ ĂĐĐĞƐƐ

" ,19(17,21 0286( <($5 

P 7KH )ULGD\ 'RJ 'RJ

ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐǇƐƚĞŵ ŝƐ ĂůƐŽ ĞƋƵŝƉƉĞĚ ǁŝƚŚ ƐŽŵĞ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ŵĞŵŽ

ĂƐŝĐĂůůǇ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ

3URJUDP ,QVWUXFWLRQV 7UDQVIHU LQ DQG RXW RI 5$0

ĂƌĚ ƚŚĂƚ ŚŽůĚƐ ŵĞŵŽƌǇ ĐŚŝ

ĐŚŝƉƐ͘ ZD ŝƐ Ă ƚǇƉĞ ŽĨ ŵĞŵŽƌǇ ĐŚŝƉ

0HPRU\ &KLSV 0HPRU\ 0RGXOH

520 5HDG 2QO\ 0HPRU\

&KDUDFWHULVWLFV RI D +DUG 'LVN

ŚĞ ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ŝƐ ĐŽŵƉůĞƚĞ͕

&ƌĂŐŵĞŶƚĞĚ ,ĂƌĚ ƌŝǀĞ ĞĨƌĂŐŵĞŶƚĞĚ ,ĂƌĚ ƌŝǀĞ

Đ͘ ŽƚŚ Ă͘ Θ ď͘

ĐŽŶƚĂŝŶ ŶŽ ŵŽǀŝŶŐ ƉĂƌƚƐ ůŝŬĞ ƉůĂƚƚĞƌƐ͘ dŚĞ ůĂĐŬ ŽĨ

" )RXQGHU 6HDJDWH <($5 

ĐŚ ĐŽůƵŵŶ͕ ĂŶĚ Ă ŶƵŵďĞƌ

ŬŝŶĚ ŽĨ ŵĂƚŚĞŵĂƚŝĐĂů ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ ůŝŬĞ ƋƵŝĐŬůǇ ƚĂůůǇŝŶŐ ǇŽƵƌ ŵĂƌŬƐ

ŝŶ ĞǆĂŵƐ͕ ĐĂůĐƵůĂƚŝŶŐ ĂǀĞƌĂŐĞƐ ŽĨ ǇŽƵƌ ƚŽƚĂů ŵĂƌŬƐ͕ ĞƚĐ͘

ŶƵŵĞƌŽƵƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ǁŽƌŬƐŚĞĞƚƐ ƚŽ ŚŽůĚ ǇŽƵƌ ĚĂƚĂ͘

Ŷ ĞŵƉƚǇ tŽƌŬďŽŽŬ ƚŝƚůĞĚ ŽŽŬ ϭ

ŝĚĞŶƚŝĨŝĞƐ ƚŚĞ ůŽĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ĞĂĐŚ ĐĞůů ŝŶ

ϭ͘ KƉĞŶ Ă ďůĂŶŬ ǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͘

ϯ dŚĞ ĚĂƚĂ ǇŽƵ ƚǇƉĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ

ϰ͘ WƌĞƐƐ ŶƚĞƌ ŬĞǇ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĚĂƚĂ

ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ &ŝůĞ ƚĂď͘

Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ^ĂǀĞ Žƌ ^ĂǀĞ Ɛ

7R 6HOHFW D &HOO

7R 6HOHFW D 5RZ

7R 6HOHFW D &ROXPQ

7R 6HOHFW D *URXS RI &HOOV

ǆĐĞů ĐĂŶĐĞůƐ ƚŚĞ ůĂƐƚ ĐŚĂŶŐĞ ǇŽƵ

dŽ ƌĞǀĞƌƐĞ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ŽĨ ƵƐŝŶŐ

'(/(7,1* 52: &2/801

,16(57,1* '(/(7,1* &(//6

Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ,ŽŵĞ ƚĂď͘

P ϯ ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽǁŶ

%2/' ,7$/,& $1' 81'(5/,1( '$7$

dŚĞ ĚĂƚĂ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ƐƚǇůĞ

/Ŷ ƚŚŝƐ ĞǆĂŵƉůĞ͕

&+$1*,1* 7+( &2/25

ϯ Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ,ŽŵĞ ƚĂď͘

ǆĐĞů ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůǇ ĂƐƐŝŐŶƐ ďŽƌĚĞƌƐ ƚŽ

/Ĩ ƚŚĞ ĐĞůů ǀĂůƵĞƐ ŵĞĞƚ ƚŚĞ

5(,19(17,1*

Ϯ ŽŵƉƵƚĞƌDĞŵŽƌǇ ϭϵ ϳ WĞŶĐŝůϮͲŶŝŵĂƚŝŽŶ^ŽĨƚǁĂƌĞ ϭϬϬ

ϱ ǆĐĞůͲƌĞĂƚŝŶŐŚĂƌƚƐ ϳϭ ϭϬ /ŶƚĞƌŶĞƚ^ĞƌǀŝĐĞƐ ϭϰϰ

" ,19(17,21 0286( <($5

ĂƐŝĐĂůůǇ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ

&ƌĂŐŵĞŶƚĞĚ ,ĂƌĚ ƌŝǀĞ ĞĨƌĂŐŵĞŶƚĞĚ ,ĂƌĚ ƌŝǀĞ

Đ͘ ŽƚŚ Ă͘ Θ ď͘

" )RXQGHU 6HDJDWH <($5

Ŷ ĞŵƉƚǇ tŽƌŬďŽŽŬ ƚŝƚůĞĚ ŽŽŬ ϭ

ϰ͘ WƌĞƐƐ ŶƚĞƌ ŬĞǇ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĚĂƚĂ

ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ &ŝůĞ ƚĂď͘

Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ^ĂǀĞ Žƌ ^ĂǀĞ Ɛ

ǆĐĞů ĐĂŶĐĞůƐ ƚŚĞ ůĂƐƚ ĐŚĂŶŐĞ ǇŽƵ

Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ,ŽŵĞ ƚĂď͘

P ϯ ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽǁŶ

%2/' ,7$/,& $1' 81'(5/,1( '$7$

&+$1,1 7+( &2/25

ϯ Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ,ŽŵĞ ƚĂď͘

ǆĐĞů ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůǇ ĂƐƐŝŐŶƐ ďŽƌĚĞƌƐ ƚŽ

5DYLQD 9,

3UL\D 9,

6RQLD 9,

3XQHHW 9,

3DZDQ 9,

6XQLO 9,

5DMHVK 9,

0DQLVK 9,

*DXUDY 9,

$NDVK 9,

ǁƌŽŶŐ ĂŶƐǁĞƌ͘ dŚŝƐ ŝƐ ďĞĐĂƵƐĞ ǆĐĞů ĚŝǀŝĚĞƐ ƚŚĞ &YQPOFOUJBUJPO ?

ƚĂŬĞƐ ƉƌĞĐĞĚĞŶĐĞ ŽǀĞƌ ĂĚĚŝƚŝŽŶ͘ dŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ǁĂǇ "EEJUJPO

ƚŽ ƚǇƉĞ ƚŚĞ ĂǀĞƌĂŐĞ ĨŽƌŵƵůĂ ŝƐ с;ϯнϯнϯͿͬϯ͘ $PNQBSJTPOPQFSBUPST

ϱ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ŶƚĞƌ ŬĞǇ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŬĞǇďŽĂƌĚ͘

ϰ Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ &ŽƌŵƵůĂƐ ƚĂď͘

ϭϮ͘ ůŝĐŬ ŽŶ Wǀ ďŽǆ ƚŽ ŵĂŬĞ ŝƚ

ϭ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ;сϱΎϱͿ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĐŽƉǇ

ϭ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ;сϱΎΨΨϱͿ ǇŽƵ

ϭ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ;сΨϱΎΨϱͿ ǇŽƵ

ŵĂƚ ĞůůƐ ĚŝĂůŽŐ

ϵ͘ ůŝĐŬ ŽŶ K<͘

ǆĐĞů ĂƉƉůŝĞƐ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ

)RUPHU &KDLUPDQ7DWD *URXS

Ϯ ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ Ă ĐŽůŽƌ͘

ǆĐĞů ĂƐƐŝŐŶƐ ƚŚĞ ĐŽůŽƌ ƚŽ ƚŚĞ ƚĂď͘

Ǉ ĚĞĨĂƵůƚ͕ ǆĐĞů ƐŚŽǁƐ

dŚĞ WĂŐĞ ƌĞĂŬ WƌĞǀŝĞǁ

ǆĐĞů ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůǇ ŝŶƐĞƌƚƐ ƚŚĞ

ǆĐĞů ƌĞƐŝǌĞƐ ƚŚĞ ĐŚĂƌƚ͘

ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĂŶ ĞŵƉƚǇ ĂƌĞĂ

P ǆĐĞů ĂƉƉůŝĞƐ ŶĞǁ ƐƚǇůĞ

ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĂŶ ĞŵƉƚǇ ĂƌĞĂ