Chương 2: Tác động của Chính sách và Quy định của Chính

phủ đối với Ngành Dịch vụ Tài chính

I. Giới thiệu
Một số người sợ các tổ chức tài chính. Họ có thể bị đe dọa bởi quyền lực và ảnh
hưởng mà các thể chế này dường như sở hữu. Thomas Jefferson, Tổng thống thứ ba của
Hoa Kỳ, đã từng viết: “Tôi chân thành tin rằng các cơ sở ngân hàng còn nguy hiểm hơn
quân đội thường trực”. Một phần do lo ngại như vậy, một mạng lưới luật và quy định
phức tạp đã xuất hiện.
Chương này dành cho nghiên cứu về môi trường pháp lý phức tạp mà các chính
phủ trên thế giới đã tạo ra cho các công ty dịch vụ tài chính trong nỗ lực bảo vệ tiết
kiệm của công chúng, mang lại sự ổn định cho hệ thống tài chính và hy vọng ngăn chặn
việc lạm dụng dịch vụ tài chính khách hàng. Các tổ chức tài chính phải tuân thủ một số
quy tắc nặng nề nhất và toàn diện nhất được áp dụng cho bất kỳ ngành nào. Các quy
định do chính phủ áp đặt này được thực thi bởi các cơ quan liên bang và tiểu bang giám
sát hoạt động, cung cấp dịch vụ, hiệu suất và sự mở rộng của hầu hết các công ty dịch
vụ tài chính.
Quy định là một từ xấu xí đối với nhiều người, đặc biệt là đối với các nhà quản lý
và người nắm giữ cổ phiếu, những người thường coi các quy tắc do chính phủ áp đặt lên
họ là gánh nặng, tốn kém và gây tổn hại không cần thiết đến sự đổi mới và hiệu quả.
Nhưng các quy tắc của trò chơi dường như luôn thay đổi – một số quy định về dịch vụ
tài chính đang bị gạt sang một bên hoặc bị suy yếu và thị trường tự do, không phải sự
sai khiến của chính phủ, ngày càng được dựa vào để định hình và hạn chế những gì các
công ty tài chính có thể làm, đặc biệt là trong các giai đoạn sự phồn vinh. Một ví dụ nổi
bật ở Hoa Kỳ là Đạo luật Gramm – Leach – Bliley (Hiện đại hóa dịch vụ tài chính) năm
1999, phá bỏ các bức tường quy định ngăn cách ngân hàng với giao dịch bảo mật và bảo
lãnh phát hành và với ngành bảo hiểm, cho phép các loại hình công ty tài chính khác
nhau có được nhau, làm gia tăng đáng kể sự cạnh tranh, nhưng cũng tạo thêm sự biến
động lớn hơn cho thị trường tài chính.
Ngược lại, các quy tắc của trò chơi tài chính-dịch vụ được thắt chặt khi nền kinh
tế toàn cầu gặp khó khăn. Các công ty tài chính buộc phải tuân thủ các luật và quy định
nặng nề hơn, làm tăng chi phí hoạt động của họ, như đã xảy ra sau cuộc khủng hoảng tín
dụng 2007-2009.
Trong chương này, chúng tôi xem xét các cơ quan quản lý chủ chốt giám sát và
kiểm tra các ngân hàng và các đối thủ cạnh tranh gần nhất của họ. Chương này kết thúc
với một cái nhìn ngắn gọn về chính sách tiền tệ và một số tổ chức quản lý mạnh mẽ nhất

1
trên thế giới, bao gồm Hệ thống Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Trung ương Châu Âu,
Ngân hàng Nhật Bản và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc.
II. Quy chế ngân hàng
Đầu tiên, chúng ta chuyển sang một trong những chính phủ được kiểm soát chặt
chẽ nhất trong tất cả các ngành - ngân hàng thương mại. Khi các chủ ngân hàng làm
việc để cung cấp các khoản vay, chấp nhận tiền gửi và cung cấp các dịch vụ tài chính
khác cho khách hàng của họ, họ phải làm như vậy trong môi trường các quy tắc liên
bang và tiểu bang rộng rãi được thiết kế chủ yếu để bảo vệ lợi ích công cộng.
Một câu nói phổ biến của các chủ ngân hàng là các chữ cái FDIC (Công ty Cổ
phần Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang) thực sự có nghĩa là Nhu cầu Mãi mãi Gia tăng Vốn!
Đối với các chủ ngân hàng Hoa Kỳ, ít nhất, FDIC và các cơ quan quản lý khác dường
như vẫn luôn đòi hỏi một thứ gì đó: nhiều vốn hơn, nhiều báo cáo hơn, nhiều dịch vụ
công hơn, v.v. Không một ngân hàng mới nào có thể tham gia vào ngành mà không có
sự chấp thuận của chính phủ (dưới hình thức điều lệ để hoạt động). Các loại tiền gửi và
các công cụ tài chính khác được bán ra công chúng để gây quỹ phải được cơ quan quản
lý chính của mỗi tổ chức xử phạt. Chất lượng của các khoản vay và đầu tư cũng như
mức độ đủ vốn được các cơ quan kiểm tra của chính phủ xem xét cẩn thận. Ví dụ: khi
một ngân hàng tìm cách mở rộng bằng cách xây dựng một tòa nhà mới, sáp nhập với
một ngân hàng khác, thành lập văn phòng chi nhánh, mua lại hoặc bắt đầu một hoạt
động kinh doanh khác, trước tiên phải được sự chấp thuận của cơ quan quản lý. Cuối
cùng, chủ sở hữu của tổ chức thậm chí không thể chọn đóng cửa và rời khỏi ngành trừ
khi họ có được sự chấp thuận rõ ràng từ cơ quan chính phủ đã cấp điều lệ thành lập ban
đầu.
Để khuyến khích những suy nghĩ sâu hơn liên quan đến quá trình quản lý quy
định, chúng ta có thể sử dụng một phép tương tự giữa quy định của các công ty tài chính
và kinh nghiệm của tuổi trẻ. Tất cả chúng ta đều là trẻ em và thanh thiếu niên trước khi
trưởng thành về thể chất, tinh thần và tình cảm. Khi còn là trẻ em và thanh thiếu niên,
chúng tôi thích vui chơi; tuy nhiên, chúng tôi theo đuổi mục tiêu này trong những ràng
buộc do cha mẹ đặt ra, và một số trẻ em có cha mẹ nhân hậu hơn những trẻ khác. Các
công ty tài chính thích tối đa hóa sự giàu có của các cổ đông (các cổ đông cảm thấy vui
vẻ khi họ kiếm tiền); tuy nhiên, chúng phải hoạt động trong các ràng buộc do các cơ
quan quản lý đặt ra. Hơn nữa, về bản chất, các ngân hàng là những “đứa trẻ” với những
bậc cha mẹ nghiêm khắc nhất trong khối.
1. Ưu và nhược điểm của các quy tắc nghiêm ngặt

2
 Tại sao các ngân hàng được quản lý chặt chẽ - nhiều hơn so với hầu hết các công
ty khác? Một số lý do có thể được đưa ra cho gánh nặng giám sát nặng nề và tốn kém
này của chính phủ, có tuổi đời hàng thế kỷ.
Thứ nhất, các ngân hàng là một trong những kho lưu trữ hàng đầu về tiết kiệm
của công chúng, đặc biệt là tiết kiệm của cá nhân và gia đình. Trong khi hầu hết các
khoản tiết kiệm của công chúng được đặt trong các khoản tiền gửi tương đối ngắn hạn,
có tính thanh khoản cao, các ngân hàng cũng giữ một lượng lớn tiền tiết kiệm dài hạn
trong các tài khoản hưu trí. Việc mất các khoản tiền này do ngân hàng thất bại hoặc tội
phạm sẽ là thảm họa đối với nhiều cá nhân và gia đình. Tuy nhiên, nhiều người gửi tiết
kiệm thiếu kiến thức chuyên môn về tài chính hoặc thông tin chuyên sâu cần thiết để
đánh giá chính xác mức độ rủi ro của ngân hàng hoặc nhà cung cấp dịch vụ tài chính
khác. Do đó, các cơ quan quản lý có trách nhiệm thu thập và đánh giá thông tin cần thiết
để đánh giá tình trạng thực sự của các ngân hàng và các công ty tài chính khác nhằm
bảo vệ công chúng khỏi bị tổn thất. Máy ảnh và bảo vệ tuần tra hành lang ngân hàng để
giảm nguy cơ mất mát do trộm cắp. Kiểm tra và đánh giá định kỳ nhằm hạn chế thất
thoát do tham ô, gian lận hoặc quản lý yếu kém. Các cơ quan chính phủ sẵn sàng cho
các công ty tài chính vay vốn khi phải đối mặt với sự thiếu hụt bất ngờ về dự trữ có thể
chi tiêu để các khoản tiết kiệm của công chúng được bảo vệ.
Các ngân hàng được giám sát chặt chẽ vì khả năng tạo tiền dưới dạng tiền gửi có
thể chi tiêu dễ dàng bằng cách cho vay và đầu tư. Những thay đổi về khối lượng tiền do
các ngân hàng và các công ty tài chính cạnh tranh tạo ra dường như có tương quan chặt
chẽ với các điều kiện kinh tế, đặc biệt là tăng trưởng việc làm và sự hiện diện hay vắng
mặt của lạm phát. Tuy nhiên, việc các ngân hàng và nhiều đối thủ cạnh tranh gần nhất
của họ tạo ra tiền, tác động đến sức sống của nền kinh tế, không hẳn là một cái cớ hợp lệ
để điều tiết chúng. Miễn là các nhà hoạch định chính sách của chính phủ có thể kiểm
soát nguồn cung tiền của một quốc gia, thì khối lượng tiền mà các công ty tài chính cá
nhân tạo ra sẽ không gây lo ngại lớn cho các cơ quan quản lý hoặc công chúng.
Các ngân hàng và các đối thủ cạnh tranh gần nhất của họ cũng bị điều chỉnh bởi
vì họ cung cấp cho các cá nhân và doanh nghiệp các khoản vay để hỗ trợ chi tiêu tiêu
dùng và đầu tư. Các cơ quan quản lý cho rằng công chúng quan tâm nhiều đến nguồn
cung cấp tín dụng đầy đủ từ hệ thống tài chính. Hơn nữa, khi có sự phân biệt đối xử
trong việc cấp tín dụng, những cá nhân bị phân biệt đối xử phải đối mặt với trở ngại
đáng kể đối với hạnh phúc cá nhân và mức sống được cải thiện. Điều này đặc biệt đúng
nếu việc tiếp cận tín dụng bị từ chối vì tuổi tác, giới tính, chủng tộc, nguồn gốc quốc gia
hoặc các yếu tố không liên quan khác. Tuy nhiên, có lẽ chính phủ có thể loại bỏ sự phân
biệt đối xử trong việc cung cấp dịch vụ cho công chúng bằng cách thúc đẩy cạnh tranh
3
nhiều hơn giữa các nhà cung cấp dịch vụ tài chính, chẳng hạn như bằng cách thực thi
mạnh mẽ luật chống độc quyền, thay vì thông qua các quy định.
Cuối cùng, các ngân hàng, đặc biệt, có một lịch sử lâu dài về sự tham gia của các
chính quyền liên bang, tiểu bang và địa phương. Đầu lịch sử của ngành công nghiệp, các
chính phủ dựa vào tín dụng ngân hàng giá rẻ và việc đánh thuế của các ngân hàng để tài
trợ cho quân đội và cung cấp các khoản tiền mà họ không muốn huy động thông qua
việc đánh thuế trực tiếp vào công dân của họ. Gần đây, các chính phủ đã dựa vào các
ngân hàng để hỗ trợ thực hiện chính sách kinh tế, thu thuế và phân phối các khoản thanh
toán của chính phủ. Tuy nhiên, lý do quy định này đã bị tấn công gần đây, bởi vì các
ngân hàng và đối thủ cạnh tranh của họ có thể sẽ cung cấp các dịch vụ tài chính cho
chính phủ nếu làm như vậy có lợi, ngay cả khi không có quy định.
Tại Hoa Kỳ, các ngân hàng được quản lý thông qua hệ thống ngân hàng kép - cả
chính quyền liên bang và tiểu bang đều có quyền hạn quản lý đáng kể. Hệ thống này
được thiết kế để cung cấp cho các bang quyền kiểm soát chặt chẽ hơn đối với các ngành
hoạt động trong biên giới của họ, đồng thời, thông qua quy định của liên bang, để đảm
bảo rằng các ngân hàng sẽ được các bang và cộng đồng địa phương đối xử công bằng
khi hoạt động của họ được mở rộng trên các tuyến bang. Các cơ quan quản lý ngân hàng
quan trọng trong chính phủ Hoa Kỳ là Cơ quan quản lý tiền tệ, Hệ thống dự trữ liên
bang và Tổng công ty bảo hiểm tiền gửi liên bang. Bộ Tư pháp và Ủy ban Chứng khoán
và Giao dịch cũng có vai trò quản lý liên bang quan trọng, trong khi các Ủy ban ngân
hàng tiểu bang là cơ quan quản lý chính của các ngân hàng Mỹ ở cấp tiểu bang, như
được trình bày trong Bảng 2–1.
BẢNG 2–1 Các Cơ quan Quản lý Chính của Ngân hàng và Trách nhiệm của Họ
Hệ thống dự trữ liên bang
• Giám sát và thường xuyên kiểm tra tất cả các ngân hàng thành viên có điều lệ nhà nước và các
công ty mẹ của ngân hàng hoạt động tại Hoa Kỳ và đóng vai trò là “người giám sát chung” cho các
công ty mẹ tài chính (FHC) hiện được phép kết hợp các hoạt động ngân hàng, bảo hiểm và chứng
khoán. quyền sở hữu.
• Áp đặt các yêu cầu về dự trữ đối với tiền gửi (Quy định D).
• Phải chấp thuận tất cả các đơn xin sáp nhập, thành lập chi nhánh, ủy thác của các ngân hàng
thành viên.
• Điều hành và giám sát các tập đoàn ngân hàng quốc tế hoạt động tại Hoa Kỳ và các hoạt động
ngân hàng Hoa Kỳ ở nước ngoài.
Kiểm soát tiền tệ
• Phát hành điều lệ cho các ngân hàng quốc gia mới.
• Giám sát và thường xuyên kiểm tra tất cả các ngân hàng quốc gia.
• Phải chấp thuận tất cả các đơn đăng ký của ngân hàng quốc gia cho các văn phòng chi nhánh,
quyền ủy thác và mua lại.

4
 Tổng công ty Bảo hiểm tiền gửi Liên bang
• Bảo hiểm tiền gửi của các tổ chức lưu ký được giám sát của liên bang tuân theo các quy định
của tổ chức này.
• Phải chấp thuận tất cả các đơn đăng ký ký quỹ được bảo hiểm để thành lập chi nhánh, sáp
nhập hoặc thực hiện quyền ủy thác.
• Yêu cầu tất cả các tổ chức lưu ký được bảo hiểm phải nộp báo cáo về tình trạng tài chính của
họ.
Bộ Tư pháp
• Phải xem xét và phê duyệt các đề xuất sáp nhập và mua lại công ty mẹ về những ảnh hưởng
của chúng đối với cạnh tranh và nộp đơn kiện nếu cạnh tranh sẽ bị tổn hại đáng kể bởi những thay đổi
tổ chức được đề xuất này.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch
• Phải chấp thuận việc phát hành ra công chúng chứng khoán nợ và chứng khoán vốn của các
công ty ngân hàng và tiết kiệm và giám sát hoạt động của các công ty liên kết chứng khoán ngân hàng.
Hàng hóa Ủy ban giao dịch Tương lai
• Giám sát việc sử dụng các công cụ phái sinh (chẳng hạn như Hợp đồng tương lai, Quyền chọn
và Hoán đổi) của các công ty tài chính có rủi ro đáng kể.
Hội đồng hoặc Ủy ban tiểu bang
• Ban hành điều lệ cho các tổ chức lưu ký mới.
• Giám sát và thường xuyên kiểm tra tất cả các ngân hàng quốc doanh và ngân hàng tiết kiệm.
III. Các Luật Ngân hàng Chính — Các Quy tắc Bắt nguồn từ đâu và Khi nào
Một cách hữu ích để thấy các cơ quan quản lý có ảnh hưởng mạnh mẽ thực hiện
đối với ngành ngân hàng là xem xét một số luật chính mà từ đó các cơ quan quản lý liên
bang và tiểu bang nhận được thẩm quyền và chỉ đạo của họ. Bảng 2 – 2 liệt kê số lượng
các ngân hàng Hoa Kỳ theo các cơ quan quản lý chính của họ.

5
1. Gặp gỡ "Cha mẹ": Pháp luật đã tạo ra các cơ quan quản lý ngân hàng ngày nay
1.1. Tiền tệ quốc gia và các Đạo luật Ngân hàng (1863–64)
Các luật chính của chính phủ liên bang đầu tiên trong lĩnh vực ngân hàng của Hoa
Kỳ là Tiền tệ Quốc gia và Đạo luật Ngân hàng, được thông qua trong Nội chiến. Những
luật này thiết lập một hệ thống cho phép các ngân hàng quốc gia mới thông qua một văn
phòng mới được thành lập bên trong Bộ Tài chính Hoa Kỳ, Văn phòng Cơ quan Kiểm
soát Tiền tệ (OCC). Người kiểm soát không chỉ đánh giá nhu cầu và điều chỉnh các
ngân hàng quốc gia mới, mà còn thường xuyên kiểm tra các tổ chức đó. Các cuộc kiểm
tra này khác nhau về tần suất và cường độ tùy theo điều kiện tài chính của ngân hàng.
Tuy nhiên, mọi ngân hàng quốc gia đều được một nhóm giám định liên bang kiểm tra ít
nhất 12 đến 18 tháng một lần. Ngoài ra, văn phòng Kiểm soát viên phải phê duyệt tất cả
các đơn xin thành lập các văn phòng chi nhánh mới và bất kỳ vụ sáp nhập nào có sự
tham gia của các ngân hàng quốc gia. Comptroller có thể đóng cửa một ngân hàng quốc
gia mất khả năng thanh toán hoặc có nguy cơ gây ra những tổn thất đáng kể cho những
người gửi tiền.
1.2. Đạo luật Dự trữ Liên bang (1913)
Một loạt các cuộc khủng hoảng tài chính vào cuối thế kỷ 19 và đầu thế kỷ 20 đã
dẫn đến việc thành lập cơ quan quản lý ngân hàng liên bang thứ hai, Hệ thống Dự trữ
Liên bang (Fed). Vai trò chính của tổ chức này là đóng vai trò là người cho vay phương
sách cuối cùng - cung cấp các khoản vay tạm thời cho các tổ chức lưu ký đang đối mặt
với các tình huống khẩn cấp về tài chính - và giúp ổn định thị trường tài chính và nền
kinh tế nhằm duy trì niềm tin của công chúng. Fed cũng được thành lập để cung cấp các
dịch vụ quan trọng, bao gồm việc thiết lập một mạng lưới để thanh toán và thu thập séc
(được bổ sung sau đó bằng mạng lưới chuyển tiền điện tử). Tuy nhiên, công việc quan
trọng nhất của Cục Dự trữ Liên bang hiện nay là kiểm soát tiền và các điều kiện tín
dụng để thúc đẩy sự ổn định kinh tế. Nhiệm vụ cuối cùng được giao cho Fed được gọi là
chính sách tiền tệ, một chủ đề mà chúng ta sẽ xem xét ở phần sau của chương này.
6
1.3. Đạo luật ngân hàng năm 1933 (Glass-Steagall)
Từ năm 1929 đến năm 1933, hơn 9.000 ngân hàng đã thất bại và nhiều người Mỹ
mất niềm tin vào hệ thống ngân hàng. Phản ứng của lập pháp đối với màn trình diễn
đáng thất vọng này là ban hành các quy tắc và quy định chặt chẽ hơn trong Đạo luật
Glass-Steagall. Nếu khi còn nhỏ, chúng ta mang điểm trượt về nhà, cha mẹ chúng ta có
thể phản ứng bằng cách thu hồi đặc quyền xem TV và giám sát bài tập về nhà của chúng
ta chặt chẽ hơn. Quốc hội cũng phản ứng theo cách tương tự. Đạo luật Glass-Steagall đã
xác định ranh giới của ngân hàng thương mại bằng cách đưa ra các ràng buộc đã có hiệu
lực trong hơn 60 năm. Luật này tách ngân hàng thương mại ra khỏi ngân hàng đầu tư và
bảo hiểm. “Những đứa trẻ” (ngân hàng) không thể chơi với bạn bè của chúng nữa -
những người cung cấp dịch vụ ngân hàng đầu tư và bảo hiểm.
Phần quan trọng nhất của Đạo luật Glass-Steagall là Mục 16, cấm các ngân hàng
quốc gia đầu tư vào cổ phiếu và bảo lãnh phát hành mới các chứng khoán không đủ điều
kiện (đặc biệt là cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp). Một số công ty ngân hàng lớn ở
New York tách thành các tổ chức riêng biệt - ví dụ, JP Morgan, một công ty ngân hàng
thương mại, tách khỏi Morgan Stanley, một ngân hàng đầu tư. Quốc hội lo ngại rằng
bảo lãnh phát hành chứng khoán do tư nhân phát hành (trái ngược với bảo lãnh phát
hành chứng khoán được chính phủ bảo lãnh, vốn đã hợp pháp trong nhiều năm) sẽ làm
tăng nguy cơ thất bại của ngân hàng. Hơn nữa, các ngân hàng có thể ép buộc khách
hàng của họ mua chứng khoán mà họ bảo lãnh phát hành như một điều kiện để được vay
(được gọi là thỏa thuận ràng buộc).
1.4. Thành lập FDIC theo Đạo luật Glass-Steagall
Một trong những di sản quan trọng nhất của Đạo luật Glass-Steagall là xoa dịu
nỗi sợ hãi của công chúng về sự lành mạnh của hệ thống ngân hàng. Tổng công ty Bảo
hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) được thành lập để đảm bảo khoản tiền gửi của công
chúng lên đến số tiền tối đa được quy định (ban đầu là 2.500 đô la; ngày nay lên đến
250.000 đô la) nhằm nâng cao niềm tin của công chúng vào hệ thống ngân hàng.
Không nghi ngờ gì nữa, FDIC, kể từ khi thành lập vào năm 1934, đã giúp giảm số
lượng ngân hàng “chạy” nơi những người gửi tiền hoảng loạn rút tiền của họ với số
lượng lớn, mặc dù nó không ngăn chặn được những thất bại của ngân hàng. Trên thực
tế, nó có thể đã góp phần vào việc chấp nhận rủi ro và thất bại của từng ngân hàng trong
một số trường hợp. Mỗi tổ chức lưu ký được bảo hiểm phải trả cho hệ thống bảo hiểm
liên bang một khoản phí bảo hiểm dựa trên khối lượng tiền gửi đủ điều kiện bảo hiểm
và mức độ rủi ro của nó. Hy vọng rằng, theo thời gian, quỹ bảo hiểm của FDIC sẽ phát
triển đủ lớn để xử lý một số lượng đáng kể các sự cố. Tuy nhiên, kế hoạch bảo hiểm liên
bang không bao giờ được thiết kế để xử lý tình trạng thất bại dồn dập như những trường
7
hợp đã xảy ra ở Hoa Kỳ trong những năm 1980 và một lần nữa vào đầu thế kỷ này. Đây
là lý do tại sao FDIC đã buộc phải kiến nghị với Quốc hội để có thêm cơ quan cho vay
khi quỹ bảo hiểm của Hoa Kỳ đã gần như mất khả năng thanh toán.
1.5. Những lời chỉ trích đối với FDIC và các phản hồi thông qua luật mới: Đạo luật
cải tiến FDIC (1991)
FDIC đã trở thành đối tượng bị chỉ trích mạnh mẽ trong suốt những năm 1980 và
1990. Đối mặt với những dự đoán từ Văn phòng Kế toán Tổng hợp Hoa Kỳ rằng việc
khiếu nại ngân hàng không thành công có thể khiến quỹ bảo hiểm tiền gửi bị phá vỡ, Hạ
viện và Thượng viện đã thông qua Đạo luật Cải thiện Tổng công ty Bảo hiểm Tiền
gửi Liên bang vào năm 1991. Luật này cho phép FDIC vay từ Kho bạc để duy trì khả
năng thanh toán. , được gọi là phí bảo hiểm dựa trên rủi ro, và xác định các hành động
cần thực hiện khi các tổ chức lưu ký không đáp ứng được các yêu cầu về vốn của họ.
Cuộc tranh luận dẫn đến việc thông qua Đạo luật cải tiến FDIC không chỉ trích
khái niệm cơ bản của bảo hiểm tiền gửi, nhưng nó chỉ trích cách hệ thống bảo hiểm
được quản lý trong hầu hết lịch sử của nó. Trước năm 1993, FDIC đã thu phí bảo hiểm
cố định đối với tất cả các khoản tiền gửi đủ điều kiện được bảo hiểm, bất kể mức độ rủi
ro của bảng cân đối tài khoản của một tổ chức lưu ký cá nhân. Hệ thống phí cố định này
dẫn đến một vấn đề rủi ro đạo đức: nó khuyến khích các tổ chức lưu ký chấp nhận rủi
ro lớn hơn bởi vì chính phủ đã cam kết trả tiền cho người gửi tiền nếu họ thất bại. Các
thể chế rủi ro hơn được hỗ trợ bởi những thể chế bảo thủ hơn. Vấn đề rủi ro đạo đức
cũng tạo ra nhu cầu về quy định bởi vì nó khuyến khích một số tổ chức chấp nhận rủi ro
lớn hơn những gì họ có thể có.
Hầu hết những người gửi tiền (ngoại trừ những người lớn nhất) không giám sát
cẩn thận rủi ro ngân hàng. Thay vào đó, họ dựa vào FDIC để được bảo vệ. Bởi vì điều
này dẫn đến việc trợ cấp cho các tổ chức lưu ký rủi ro nhất, một nhu cầu nhất định được
phát triển cho một hệ thống bảo hiểm theo tỷ lệ rủi ro trong đó các ngân hàng rủi ro nhất
trả phí bảo hiểm cao nhất. Cuối cùng, vào năm 1993, FDIC đã triển khai phí bảo hiểm
tiền gửi mới phân biệt trên cơ sở rủi ro. Tuy nhiên, chính phủ liên bang ngày nay bán
bảo hiểm tiền gửi tương đối rẻ mà vẫn có thể khuyến khích việc chấp nhận rủi ro lớn
hơn.
Quốc hội cũng ra lệnh cho các cơ quan quản lý phát triển một thang đo lường mới
để mô tả mức độ vốn hóa của mỗi tổ chức lưu ký và thực hiện "hành động khắc phục
nhanh chóng" khi vốn của một tổ chức bắt đầu suy yếu, sử dụng các bước như làm chậm
tăng trưởng của nó, yêu cầu chủ sở hữu phải huy động vốn. bổ sung vốn, hoặc thay thế
quản lý. Nếu các bước như vậy không giải quyết được vấn đề, chính phủ có thể thu giữ
một tổ chức lưu ký đang gặp khó khăn và bán nó cho một tổ chức lành mạnh. Ví dụ, vào
8
năm 2008, FDIC đã khuyến khích mạnh mẽ việc Ngân hàng Wells Fargo mua lại Ngân
hàng Wachovia bằng các quyền hạn này.
Theo luật, các cơ quan quản lý phải kiểm tra tất cả các tổ chức lưu ký trên 100
triệu đô la tài sản tại chỗ ít nhất một lần một năm; đối với các ngân hàng nhỏ hơn, kỳ thi
tại chỗ phải diễn ra ít nhất 18 tháng một lần. Các cơ quan liên bang được yêu cầu phát
triển các hướng dẫn mới cho các tổ chức lưu ký mà họ quy định liên quan đến hồ sơ cho
vay, kiểm soát quản lý nội bộ, rủi ro và trả lương cho nhân viên. Đồng thời, trước sự
thất bại của Ngân hàng Tín dụng và Thương mại Quốc tế (BCCI) khổng lồ của
Luxembourg, tổ chức bị cáo buộc rửa tiền ma túy và cố gắng đảm bảo quyền kiểm soát
bất hợp pháp đối với các ngân hàng Hoa Kỳ, Quốc hội đã ra lệnh cho các ngân hàng
nước ngoài tìm kiếm sự chấp thuận của Liên bang. Ban Dự trữ trước khi mở hoặc đóng
cửa bất kỳ văn phòng nào của Hoa Kỳ. Họ phải đăng ký bảo hiểm FDIC nếu họ muốn
nhận các khoản tiền gửi nhỏ trong nước. Hơn nữa, các văn phòng ngân hàng nước ngoài
có thể bị đóng cửa nếu nước sở tại không giám sát đầy đủ các hoạt động của họ, và
FDIC bị hạn chế hoàn trả đầy đủ cho người gửi tiền nước ngoài và không có bảo hiểm
nếu ngân hàng của họ không thành công.
Trong một bước ngoặt cuối cùng thú vị, Cục Dự trữ Liên bang đã bị hạn chế bảo
vệ các ngân hàng thất bại bằng các khoản vay dài hạn trừ khi Fed, FDIC và chính quyền
tổng thống hiện tại đồng ý rằng tất cả những người gửi tiền của một ngân hàng phải
được bảo vệ để tránh thiệt hại cho công chúng. niềm tin vào hệ thống tài chính. Trong
cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007-2009, một số ngân hàng, chẳng hạn như
Bank of America và JP Morgan Chase, đã vay nợ chính phủ. Nhiều thành viên của Quốc
hội đã phản đối cách tiếp cận “quá lớn để thất bại” (TBTF) này và Quốc hội đã bỏ phiếu
để áp dụng “kỷ luật thị trường” đối với các tổ chức lưu ký có quá nhiều rủi ro và khuyến
khích hầu hết các tổ chức có vấn đề tự giải quyết. các vấn đề mà không có sự giúp đỡ
của chính phủ.
Trong lịch sử trước đó, nhiệm vụ chính của FDIC là khôi phục niềm tin của công
chúng vào hệ thống ngân hàng và tránh sự hoảng sợ của công chúng. Ngày nay, thách
thức là làm thế nào để định giá bảo hiểm tiền gửi một cách công bằng để rủi ro được
quản lý và chính phủ không bị buộc phải sử dụng quá nhiều tiền đóng thuế để hỗ trợ các
tổ chức lưu ký chấp nhận rủi ro tư nhân.
1.6. Tăng Giới hạn Bảo hiểm FDIC?
Khi thế kỷ 21 mở ra, FDIC nhận thấy mình bị cuốn vào một cuộc tranh luận công
khai khác: Có nên nâng giới hạn bảo hiểm tiền gửi liên bang không? FDIC chỉ ra rằng
giới hạn bảo vệ đối với hầu hết những người gửi tiền đã được ấn định vào năm 1980 ở
mức 100.000 đô la. Trong thời gian đó, lạm phát trong chi phí sinh hoạt đã làm giảm
9
đáng kể sức mua thực tế trong giới hạn bảo hiểm của FDIC. Theo đó, FDIC và một số
nhóm khác đã khuyến nghị một mức tăng đáng kể về phạm vi bảo hiểm, cùng với việc
lập chỉ mục về phạm vi bảo hiểm tiền gửi để bảo vệ chống lại lạm phát.
Những người ủng hộ việc tăng bảo hiểm chỉ ra rằng các tổ chức lưu ký đã mất
một lượng lớn tiền ký quỹ cho các quỹ tương hỗ, các nhà môi giới và đại lý chứng
khoán, các kế hoạch hưu trí do các công ty bảo hiểm cung cấp, và những thứ tương tự.
Do đó, có ý kiến cho rằng, các tổ chức lưu ký cần một động lực để làm cho các khoản
tiền gửi của họ trở nên hấp dẫn hơn trong cuộc đua giành tiền tiết kiệm của công chúng.
Những người phản đối việc tăng bảo hiểm cũng đưa ra một số tranh luận. Ví dụ,
mục đích ban đầu của chương trình bảo hiểm là bảo vệ những người gửi tiền nhỏ nhất,
dễ bị tổn thương nhất và 100.000 đô la dường như hoàn thành tốt mục đích đó (ngay cả
khi có tính đến lạm phát). Hơn nữa, càng có nhiều khoản tiền gửi được bảo vệ, thì càng
có nhiều khả năng các tổ chức lưu ký sẽ tận dụng hạn mức bảo hiểm cao hơn và thực
hiện các khoản cho vay rủi ro cao mà nếu trả hết, sẽ thu được lợi ích đáng kể cho cả
người sở hữu cổ phiếu và ban quản lý (hành vi mà chúng tôi đã đề cập trước đó là rủi ro
đạo đức). Mặt khác, nếu các khoản vay rủi ro không được hoàn trả, tổ chức lưu ký liên
quan sẽ thất bại, nhưng chính phủ sẽ giải cứu những người gửi tiền. Với việc chấp nhận
rủi ro nhiều hơn, nhiều tổ chức lưu ký hơn có thể sẽ thất bại, khiến cơ quan bảo hiểm
chính phủ (và cuối cùng là người nộp thuế) phải nhặt nhạnh và thanh toán cho người gửi
tiền.
Cuối cùng, Quốc hội đã giải quyết nhiều vấn đề về bảo hiểm tiền gửi khi thông
qua Đạo luật Cải cách Quy định Dodd-Frank năm 2010 (FINREG). Giới hạn bảo hiểm
đã được đẩy, ít nhất là tạm thời, lên 250.000 đô la cho tất cả các loại tiền gửi. Các ngân
hàng quốc gia và tổ chức lưu ký phi ngân hàng (tiết kiệm) được thành lập dưới cùng
một cơ quan quản lý liên bang, Văn phòng Kiểm soát tiền tệ (OCC), một bộ phận của
Bộ Tài chính Hoa Kỳ.
2. Thấm nhuần lòng tôn kính và đạo đức xã hội — Luật trách nhiệm xã hội
Những năm 1960 và 1970 mở ra mối lo ngại về tác động của các ngân hàng và
các tổ chức lưu ký khác đối với chất lượng cuộc sống trong các cộng đồng mà họ phục
vụ. Quốc hội lo ngại rằng các tổ chức này đã không thông báo đầy đủ cho khách hàng
của họ về các điều khoản mà các khoản vay được thực hiện và đặc biệt là về chi phí
thực của việc vay tiền. Vào năm 1968, Quốc hội đã tiến hành cải thiện luồng thông tin
đến người tiêu dùng các dịch vụ tài chính bằng cách thông qua Đạo luật Bảo vệ Tín
dụng Người tiêu dùng (được gọi là Sự thật trong cho vay), đạo luật này yêu cầu người
cho vay nêu rõ các quyền và trách nhiệm của khách hàng theo hợp đồng cho vay. Các
đạo luật tiếp theo trong nhiều năm, gần đây nhất là dự luật Cải cách Quy định Dodd-
10
Frank, đã nhấn mạnh việc cung cấp cho người tiêu dùng ngôn ngữ đầy đủ và dễ hiểu
hơn để truyền đạt giá dịch vụ và tránh thông tin sai lệch.
Năm 1974, Quốc hội nhắm mục tiêu phân biệt đối xử tiềm ẩn trong việc cung cấp
dịch vụ tài chính cho công chúng khi thông qua Đạo luật Cơ hội Tín dụng Bình đẳng.
Các cá nhân và gia đình không thể bị từ chối một khoản vay chỉ vì tuổi tác, giới tính,
chủng tộc, nguồn gốc quốc gia, tôn giáo hoặc vì họ là người nhận phúc lợi công cộng.
Năm 1977, Quốc hội thông qua Đạo luật Tái đầu tư Cộng đồng (CRA), cấm ngân hàng
Hoa Kỳ phân biệt đối xử với khách hàng cư trú trong lãnh thổ thương mại của họ chỉ
dựa trên cơ sở khu vực lân cận mà họ sinh sống. Các thẩm tra viên của chính phủ phải
đánh giá định kỳ hiệu quả hoạt động của mỗi ngân hàng trong việc cung cấp dịch vụ cho
tất cả các phân khúc trong khu vực thương mại của ngân hàng đó và chỉ định xếp hạng
bằng số CRA thích hợp.
Các bước tiếp theo hướng tới việc yêu cầu đối xử công bằng và bình đẳng với
khách hàng và cải thiện luồng thông tin từ ngân hàng đến người tiêu dùng đã được thực
hiện vào năm 1987 với việc thông qua Đạo luật Bình đẳng cạnh tranh trong Ngân hàng
và vào năm 1991 với sự chấp thuận của Đạo luật Sự thật trong Tiết kiệm. Các luật liên
bang này yêu cầu các ngân hàng phải tiết lộ đầy đủ hơn các chính sách dịch vụ của họ
và tỷ lệ hoàn vốn thực sự được cung cấp cho các khoản tiết kiệm của công chúng và các
khoản phí liên quan đến dịch vụ tín dụng. Ngày nay, thông tin người tiêu dùng ngày
càng được cung cấp bởi Cục Bảo vệ Tài chính Người tiêu dùng (BCFP), một đơn vị
dịch vụ độc lập nằm trong Hệ thống Dự trữ Liên bang.
3. Pháp luật Nhắm đến Cho phép Ngân hàng Liên tiểu bang: “Trẻ em” có thể chơi
ở đâu?
Mãi cho đến những năm 1990, một trong những chủ đề gây tranh cãi nhất trong
lịch sử ngân hàng Hoa Kỳ - sự mở rộng ngân hàng giữa các tiểu bang - đã được giải
quyết rốt ráo. Trước những năm 1990, nhiều bang đã cấm các công ty ngân hàng vào
lãnh thổ của họ và thiết lập các văn phòng chi nhánh với đầy đủ dịch vụ. Các ngân hàng
quan tâm đến việc xây dựng một mạng lưới ngân hàng giữa các tiểu bang thường phải
thành lập các công ty mẹ và mua lại các ngân hàng ở các tiểu bang khác với tư cách là
chi nhánh của các công ty mẹ đó — không phải là cách hiệu quả nhất để hoàn thành
công việc vì nó dẫn đến sự trùng lặp vốn và quản lý tốn kém. Hơn nữa, nhiều tiểu bang
cũng như chính phủ liên bang trong một thời gian cấm một công ty mẹ ngoài tiểu bang
có được quyền kiểm soát ngân hàng trừ khi luật của tiểu bang dành đặc quyền đó một
cách cụ thể.
3.1. Luật ngân hàng liên bang Riegle-Neal (1994)

11
 Trong nỗ lực giảm chi phí nhân bản các công ty và nhân sự nhằm vượt qua các
tuyến tiểu bang và cung cấp các dịch vụ tiện lợi hơn cho hàng triệu người Mỹ, Quốc hội
đã bỏ phiếu vào tháng 8 năm 1994 để thông qua luật ngân hàng liên bang mới. Đạo luật
về Hiệu quả Chi nhánh và Ngân hàng Liên tiểu bang Riegle-Neal đã được Tổng
thống Bill Clinton ký thành luật, bãi bỏ các điều khoản của Đạo luật McFadden năm
1927 và bản sửa đổi của Douglas năm 1970 ngăn cản hoạt động ngân hàng giữa các tiểu
bang với đầy đủ dịch vụ trên toàn quốc. Các điều khoản chính của Đạo luật Riegle-Neal
bao gồm:
• Các công ty mẹ được quản lý và có vốn đầu tư đầy đủ có thể mua lại các ngân
hàng ở bất kỳ đâu tại Hoa Kỳ.
• Các công ty mẹ giữa các tiểu bang có thể hợp nhất các ngân hàng liên kết của họ
được mua trên các tuyến tiểu bang thành các văn phòng chi nhánh đầy đủ dịch vụ. Tuy
nhiên, các văn phòng chi nhánh được thành lập trên khắp các tuyến bang để nhận tiền
gửi từ công chúng cũng phải tạo ra một khối lượng cho vay phù hợp để hỗ trợ cộng
đồng địa phương của họ.
• Không một công ty ngân hàng nào có thể kiểm soát hơn 10 phần trăm tiền gửi
trên toàn quốc hoặc hơn 30 phần trăm tiền gửi ở một tiểu bang (trừ khi một tiểu bang từ
bỏ hạn chế sau này).
Do đó, lần đầu tiên trong lịch sử Hoa Kỳ, luật ngân hàng đã cấp cho nhiều ngân
hàng Mỹ quyền chấp nhận tiền gửi và theo dõi khách hàng của họ trên các tuyến tiểu
bang, có lẽ cuối cùng sẽ cung cấp dịch vụ ngân hàng trên toàn quốc. Trong khi sự thay
đổi chắc chắn đã nâng cao sự tiện lợi của ngân hàng cho một số khách hàng, một số nhà
phân tích trong ngành lo ngại rằng những luật mới này sẽ làm tăng sự hợp nhất của
ngành trong các ngân hàng lớn nhất và đe dọa sự tồn tại của các ngân hàng nhỏ hơn.
Chúng tôi sẽ trở lại nhiều vấn đề này trong Chương 3.
3.2. Mở rộng ngân hàng ra nước ngoài
Trong khi các ngân hàng Hoa Kỳ vẫn phải đối mặt với một số hạn chế đối với
hoạt động chi nhánh của họ, ngay cả sau khi có Đạo luật Ngân hàng Liên bang Riegle-
Neal, các ngân hàng ở hầu hết các nước công nghiệp phát triển khác thường không phải
đối mặt với các rào cản quy định trong việc tạo ra các văn phòng chi nhánh mới. Tuy
nhiên, một số quốc gia, bao gồm Canada và các quốc gia thành viên của Cộng đồng
Châu Âu (EC), hạn chế chi nhánh của các ngân hàng nước ngoài vào lãnh thổ của họ
(trong trường hợp của Canada) hoặc bảo lưu quyền đối xử khác với các ngân hàng nước
ngoài nếu họ muốn. Trong Cộng đồng Châu Âu, các ngân hàng có trụ sở tại EC có thể
cung cấp bất kỳ dịch vụ nào trên toàn EC được quốc gia sở tại của mỗi ngân hàng cho
phép.
12
 Hơn nữa, mỗi quốc gia châu Âu phải điều chỉnh và giám sát các công ty dịch vụ
tài chính của riêng mình, bất kể họ hoạt động ở thị trường nào bên trong ranh giới của
EC, một nguyên tắc quy định được gọi là công nhận lẫn nhau. Ví dụ, các ngân hàng
được thuê bởi một quốc gia thành viên EC sẽ nhận được một giấy phép ngân hàng duy
nhất để hoạt động ở bất cứ nơi nào họ muốn trong Cộng đồng Châu Âu. Tuy nhiên, vì
các quốc gia EC có sự khác biệt đôi chút về các hoạt động mà mỗi quốc gia cho phép
các công ty tài chính của mình tham gia, một số hoạt động chênh lệch giá theo quy định
có thể tồn tại trong đó các công ty dịch vụ tài chính di chuyển đến những khu vực trên
toàn cầu cho phép phạm vi hoạt động lớn nhất và áp đặt ít nhất hạn chế chống lại sự mở
rộng địa lý.
4. Đạo luật Gramm-Leach-Bliley (1999): Những hoạt động được chấp nhận cho giờ
ra chơi là gì?
Một trong những đạo luật ngân hàng quan trọng nhất của Hoa Kỳ đã được Tổng
thống Bill Clinton ký thành luật vào tháng 11 năm 1999. Lật lại các điều khoản lâu đời
của Đạo luật Glass-Steagall và Đạo luật Công ty Cổ phần Ngân hàng, Đạo luật Hiện đại
hóa Dịch vụ Tài chính (thường được gọi là Đạo luật Gramm-Leach-Bliley hoặc GLB)
cho phép các công ty ngân hàng được quản lý tốt và có vốn hóa tốt với xếp hạng thỏa
đáng của Đạo luật tái đầu tư cộng đồng (CRA) được liên kết với các công ty bảo hiểm
và chứng khoán thuộc sở hữu chung. Ngược lại, các công ty chứng khoán và bảo hiểm
có thể hình thành các công ty cổ phần tài chính (FHC) kiểm soát một hoặc nhiều ngân
hàng. Các ngân hàng được phép bán các dịch vụ bảo hiểm và an ninh miễn là chúng
tuân theo các quy tắc của tiểu bang và liên bang.
GLB cho phép các liên kết ngân hàng-bảo hiểm-chứng khoán diễn ra thông qua
(1) công ty tài chính (FHC), với các ngân hàng, công ty bảo hiểm hoặc đại lý và các
công ty chứng khoán, mỗi công ty hoạt động như các công ty riêng biệt nhưng được
kiểm soát bởi cùng một công ty cổ phần (nếu được Hội đồng Dự trữ Liên bang chấp
thuận) hoặc (2) các công ty con thuộc sở hữu của một ngân hàng (nếu được cơ quan
quản lý chính của ngân hàng chấp thuận).
Mục đích của GLB là cho phép các công ty dịch vụ tài chính đủ điều kiện của
Hoa Kỳ có khả năng đa dạng hóa các dịch vụ cung cấp và do đó giảm rủi ro kinh doanh
tổng thể của họ. Ví dụ: nếu ngành ngân hàng xảy ra suy thoái với lợi nhuận giảm, ngành
bảo hiểm hoặc chứng khoán có thể đang trải qua thời kỳ bùng nổ kinh tế với lợi nhuận
tăng, do đó mang lại sự ổn định tổng thể hơn cho dòng tiền và lợi nhuận của công ty tài
chính đa dạng hoàn toàn.
GLB cung cấp cho nhiều khách hàng dịch vụ tài chính triển vọng “mua sắm một
lần”, nhận được nhiều, nếu không phải tất cả, các dịch vụ tài chính của họ từ một nhà
13
cung cấp duy nhất. Trong khi loại hình hội tụ của các dịch vụ tài chính khác nhau có thể
làm tăng sự thuận tiện cho khách hàng, một số chuyên gia tài chính tin rằng sự cạnh
tranh cũng có thể giảm đi nếu các nhà cung cấp dịch vụ tài chính lớn hơn tiếp tục mua
lại các công ty tài chính nhỏ hơn và hợp nhất chúng ra khỏi sự tồn tại. Về lâu dài, công
chúng có thể có ít lựa chọn thay thế hơn và có thể phải trả phí cao hơn.
Một trong những phần gây tranh cãi nhất của GLB liên quan đến quyền riêng tư
của khách hàng. Nó yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ tài chính tiết lộ các chính sách
của họ về việc chia sẻ dữ liệu riêng tư (“không công khai”) của khách hàng với những
người khác. Khi khách hàng mở tài khoản mới, họ phải được cho biết chính sách bảo
mật khách hàng của nhà cung cấp dịch vụ tài chính là gì và được thông báo ít nhất mỗi
năm một lần sau đó về các quy tắc bảo mật khách hàng của công ty.
GLB cho phép các chi nhánh của cùng một công ty dịch vụ tài chính chia sẻ
thông tin cá nhân của khách hàng với nhau. Khách hàng không thể ngăn chặn loại chia
sẻ nội bộ thông tin cá nhân của họ, nhưng họ được phép “chọn không tham gia” bất kỳ
chia sẻ thông tin cá nhân nào của các nhà cung cấp dịch vụ tài chính với bên thứ ba,
chẳng hạn như các nhà tiếp thị qua điện thoại. GLB tuyên bố rằng khách hàng phải
thông báo cho các công ty dịch vụ tài chính của họ nếu họ không muốn thông tin cá
nhân của họ bị chia sẻ với “người ngoài”.
Mặc dù nhiều khách hàng tỏ ra lo lắng về việc bảo vệ quyền riêng tư của họ,
nhưng nhiều công ty tài chính đang chống lại những nỗ lực gần đây nhằm hạn chế việc
chia sẻ thông tin về khách hàng. Các công ty này chỉ ra rằng bằng cách chia sẻ dữ liệu
cá nhân, công ty tài chính có thể thiết kế và tiếp thị hiệu quả hơn các dịch vụ mang lại
lợi ích cho khách hàng của mình.
Hơn nữa, một số công ty tài chính cho rằng họ có thể đưa ra quyết định tốt hơn và
kiểm soát rủi ro hiệu quả hơn nếu họ có thể chia sẻ dữ liệu khách hàng với những người
khác. Ví dụ: nếu một công ty bảo hiểm biết rằng một khách hàng có sức khỏe kém hoặc
lái xe bất cẩn và sẽ không phải là một rủi ro tín dụng tốt, thông tin này sẽ đặc biệt hữu
ích đối với một người cho vay là thành viên của cùng một công ty trong việc quyết định
xem liệu khách hàng này có nên được cho vay.
5. Các Hành vi Bảo mật Ngân hàng và Yêu nước của Hoa Kỳ: Chống lại chủ nghĩa
khủng bố và rửa tiền
Những diễn biến chính trị bất lợi và các bản tin đã làm rung chuyển thế giới tài
chính khi thế kỷ 21 bắt đầu và dẫn đến nhiều quy định về dịch vụ tài chính hơn. Những
kẻ khủng bố đã sử dụng máy bay thương mại để tấn công Trung tâm Thương mại Thế
giới ở Thành phố New York và Lầu Năm Góc ở Washington, DC, với thiệt hại lớn về
nhân mạng vào ngày 11 tháng 9 năm 2001. Quốc hội Hoa Kỳ đã phản ứng bằng việc
14
thông qua Đạo luật Yêu nước Hoa Kỳ vào mùa thu cùng năm đó. Đạo luật Patriot đã
thực hiện một loạt sửa đổi đối với Đạo luật Bảo mật Ngân hàng (ban đầu được thông
qua vào năm 1970 để chống rửa tiền) yêu cầu các tổ chức tài chính được chọn phải báo
cáo hoạt động "đáng ngờ" từ phía khách hàng của họ.
Trong số nhiều điều khoản của Đạo luật Bảo mật Ngân hàng và Đạo luật Bảo mật
Ngân hàng đã sửa đổi là các yêu cầu mà các nhà cung cấp dịch vụ tài chính xác lập
danh tính của khách hàng mở tài khoản mới hoặc giữ tài khoản có các điều khoản được
thay đổi. Điều này thường được thực hiện bằng cách yêu cầu bằng lái xe hoặc giấy tờ
tùy thân có hình khác được chấp nhận và lấy số An sinh xã hội của khách hàng. Các nhà
cung cấp dịch vụ được yêu cầu kiểm tra ID của khách hàng theo danh sách các tổ chức
khủng bố do chính phủ cung cấp và báo cáo bất kỳ hoạt động đáng ngờ nào trong tài
khoản của khách hàng.
Bằng chứng gần đây cho thấy các chính phủ có ý định thực thi các luật như Đạo
luật Yêu nước và Bảo mật Ngân hàng. Ví dụ, vào mùa thu năm 2002, Western Union đã
bị phạt 8 triệu đô la vì bị cáo buộc không tuân thủ đầy đủ các yêu cầu về báo cáo chuyển
tiền. Tại Vương quốc Anh, quốc gia có luật tương tự, Ngân hàng Hoàng gia Scotland,
lớn thứ hai ở Quần đảo Anh, đã bị phạt số tiền tương đương khoảng 1,2 triệu đô la vì bị
cáo buộc không quan tâm đầy đủ để thiết lập danh tính của khách hàng. Gần đây hơn,
Ngân hàng Quốc gia Riggs ở Washington, D.C. (hiện thuộc sở hữu của PNC Financial
Services), Banco Popular de Puerto Rico và Ngân hàng Ả Rập PLC đã bị phạt vì không
nộp báo cáo đầy đủ về các hoạt động rửa tiền có thể xảy ra bởi một số khách hàng quốc
tế của họ.
6. Nói sự thật và không kéo dài nó — Đạo luật chuẩn mực kế toán SarbanesOxley
(2002)
Sau vụ tấn công khủng bố 11/9, các báo chí tài chính đã tiết lộ về việc thao túng
rộng rãi các báo cáo tài chính doanh nghiệp và các giao dịch đáng ngờ giữa các tập đoàn
hàng đầu (như Enron), các chủ ngân hàng thương mại và đầu tư, và các công ty kế toán
công gây thiệt hại cho nhân viên và các nhà đầu tư thị trường. Đối mặt với sự suy giảm
niềm tin của công chúng, Quốc hội Hoa Kỳ đã nhanh chóng thông qua Đạo luật Chuẩn
mực Kế toán Sarbanes-Oxley năm 2002.
Sarbanes-Oxley đã thành lập Ban Giám sát Kế toán Công ty Đại chúng để thực
thi các tiêu chuẩn cao hơn trong nghề kế toán và thúc đẩy việc kiểm toán chính xác và
khách quan các báo cáo tài chính của các công ty đại chúng (bao gồm cả các tập đoàn
dịch vụ tài chính). Nghiêm cấm công bố thông tin sai lệch hoặc gây hiểu lầm về tình
hình hoạt động và tài chính của các tập đoàn thuộc sở hữu công. Hơn nữa, các cán bộ
hàng đầu của công ty phải đảm bảo tính chính xác của các báo cáo tài chính của công ty
15
họ. Các khoản cho vay đối với quản lý cấp cao và giám đốc (người nội bộ) của tổ chức
cho vay thuộc sở hữu công bị hạn chế theo cùng các điều khoản tín dụng mà khách hàng
thường xuyên có rủi ro tương đương nhận được. Sarbanes-Oxley yêu cầu kiểm soát nội
bộ chặt chẽ hơn, thúc đẩy quyền lực và sự độc lập của hội đồng quản trị công ty, và dẫn
đến việc hàng trăm công ty phải điều chỉnh lại kết quả tài chính của họ để có độ chính
xác cao hơn. Bắt đầu từ năm 2003, các cơ quan ngân hàng liên bang đã có quyền cấm
các công ty kế toán kiểm toán các tổ chức lưu ký nếu các công ty này có bằng chứng về
sự cẩu thả, hành vi thiếu thận trọng hoặc thiếu trình độ chuyên môn.
IV. Thế kỷ 21 tạo ra một loạt các luật và quy định mới — FINREG, Hiệp định
Basel và các quy tắc khác trên toàn cầu
Thập kỷ mở đầu của thế kỷ 21 mở ra với một loạt các luật mới và quy định mới
để thực thi chúng, trong một số trường hợp, tạo cơ hội cho các công ty tài chính giảm
chi phí hoạt động, mở rộng doanh thu và phục vụ khách hàng tốt hơn.
1. Đạo luật THỰC TẾ
Vào năm 2003, Đạo luật về Giao dịch tín dụng chính xác và công bằng (FACT)
đã được thông qua trong nỗ lực ngăn chặn vấn nạn trộm cắp danh tính (ID) ngày càng
tăng, trong đó những kẻ trộm cố gắng lấy cắp thông tin cá nhân nhận dạng của một
người (chẳng hạn như số An sinh xã hội) trong nỗ lực để có được quyền truy cập vào tài
khoản ngân hàng, thẻ tín dụng hoặc tài sản cá nhân khác của nạn nhân. Quốc hội Hoa
Kỳ đã ra lệnh cho Ủy ban Thương mại Liên bang giúp các cá nhân trở thành nạn nhân
của hành vi trộm cắp giấy tờ tùy thân dễ dàng hơn trong việc gửi báo cáo về hành vi
trộm cắp và yêu cầu các văn phòng tín dụng của quốc gia phải giúp các nạn nhân giải
quyết vấn đề. Các cá nhân và gia đình có quyền nhận ít nhất một báo cáo tín dụng miễn
phí mỗi năm từ mỗi trong ba văn phòng tín dụng quốc gia (Experian, EquiFax và
Transunion) để xác định xem họ có phải là nạn nhân của hình thức gian lận này hay
không. Nhiều tổ chức tài chính coi luật mới là giúp giảm chi phí của họ, bao gồm cả
việc bồi hoàn cho khách hàng, do hành vi trộm cắp giấy tờ tùy thân.
2. Kiểm tra 21
Năm sau, Đạo luật séc 21 có hiệu lực, làm giảm nhu cầu vận chuyển séc giấy trên
toàn quốc đối với người gửi tiền - một hoạt động tốn kém và rủi ro. Thay vào đó, Séc 21
cho phép các nhà cung cấp dịch vụ tài khoản séc thay thế séc giấy do khách hàng viết
bằng "séc thay thế", có chứa hình ảnh của séc gốc. Séc thay thế có thể được vận chuyển
theo phương thức điện tử với chi phí chỉ bằng một phần chi phí của hệ thống kiểm tra
giấy cũ. Do đó, Đạo luật séc 21 thúc đẩy sự thay đổi liên tục đối với các hệ thống thanh
toán điện tử và tránh việc viết và xử lý nhiều séc hơn.
3. Quy tắc phá sản mới
16
 Năm 2005, các nhà vận động hành lang trong ngành ngân hàng đã đấu tranh
thành công để thông qua Đạo luật Phòng chống Lạm dụng Phá sản và Bảo vệ Người tiêu
dùng năm 2005, thắt chặt luật phá sản của Hoa Kỳ. Các luật mới sẽ có xu hướng đẩy
những người đi vay có thu nhập cao hơn vào các hình thức phá sản tốn kém hơn. Nhiều
lần phá sản ngân hàng hơn sẽ bị buộc phải hoàn trả ít nhất một số khoản họ nợ. Các
ngân hàng ủng hộ luật mới lập luận rằng chúng sẽ giảm chi phí đi vay cho khách hàng
trung bình và khuyến khích các cá nhân và doanh nghiệp thận trọng hơn trong việc sử
dụng nợ.
4. Cải cách bảo hiểm tiền gửi liên bang
Với việc thông qua Đạo luật Cải cách Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang năm 2005,
Quốc hội Hoa Kỳ đã mở rộng mạng lưới an toàn bảo vệ các khoản tiết kiệm hưu trí của
những người gửi tiền cá nhân, cho phép các cơ quan quản lý liên bang điều chỉnh định
kỳ phạm vi bảo hiểm tiền gửi trở lên để chống lạm phát và ổn định dòng thanh toán phí
bảo hiểm thành một quỹ bảo hiểm cho tất cả các tổ chức ngân hàng và tổ chức tiết kiệm
được liên bang giám sát.
5. 2008 “Dự luật cứu trợ” và Ngân hàng Strengthing Capital
Tình trạng hỗn loạn và thua lỗ trên thị trường thế chấp nhà và hệ thống tài chính
bắt đầu từ năm 2007 đã dẫn đến một loạt các quy định mới được đề xuất áp dụng cho
các nhà môi giới và cho vay thế chấp, các cơ quan xếp hạng tín dụng và các công ty tài
chính chủ chốt khác. Trong số các quy tắc mới toàn diện nhất là những quy tắc do
Nhóm công tác của Tổng thống về Thị trường tài chính đề xuất, một số quy tắc đã trở
thành luật khi thông qua Đạo luật Ổn định Kinh tế Khẩn cấp được thông qua vào năm
2008 trong cuộc khủng hoảng tín dụng toàn cầu. Dự luật “cứu trợ” này đã cấp cho Bộ
Tài chính Hoa Kỳ phương tiện để mua lên tới 700 tỷ đô la tài sản “xấu” (chẳng hạn như
các khoản thế chấp đang gặp khó khăn và các khoản vay tiêu dùng), cho phép FDIC tạm
thời tăng mức bảo hiểm tiền gửi lên tới 250.000 đô la cho mỗi chủ tài khoản ( sau đó
được chuyển thành vĩnh viễn), và cho phép chính phủ bơm thêm vốn vào các ngân hàng
và những người cho vay đủ tiêu chuẩn khác để tăng cường niềm tin của công chúng vào
các tổ chức cấp tín dụng và thị trường.
6. Đạo luật CARD 2009 và Tiết lộ Thông tin Nhiều hơn
Trong bối cảnh công chúng vô cùng lo lắng về sức khỏe của nền kinh tế và tình
trạng thiếu việc làm trong một trong những cuộc suy thoái nghiêm trọng nhất trong thế
kỷ qua, Quốc hội Hoa Kỳ đã giải quyết các vấn đề lâu dài xung quanh việc sử dụng thẻ
tín dụng. Trong quá khứ, các ngân hàng và các tổ chức phát hành thẻ khác thường tránh
tiết lộ đầy đủ và kịp thời các điều khoản tín dụng — lãi suất, phí dịch vụ khác nhau và
hình phạt đối với việc tính phí quá mức và thanh toán chậm, v.v. — kèm theo kế hoạch
17
tài khoản tín dụng của họ. Nhiều công ty thẻ đã tìm kiếm các cơ hội lặp đi lặp lại để
tăng lãi suất, thêm nhiều phí và trì hoãn việc ghi nhận các khoản thanh toán của khách
hàng kịp thời với mức tiết lộ thông tin tối thiểu.
Đạo luật Giải trình, Trách nhiệm và Tiết lộ Thẻ Tín dụng năm 2009 (được gọi là
CARD) đưa ra các hạn chế đối với việc thay đổi lãi suất thẻ tín dụng và các điều khoản
khác, bao gồm thông báo trước ít nhất 45 ngày bằng văn bản trước khi các điều khoản
thẻ được thay đổi. Các khoản phí phải được viết rõ ràng và giới hạn ở các khoản phí đơn
lẻ, thay vì nhiều khoản phí cho mỗi chu kỳ thanh toán. Khách hàng phải được cho biết
họ đang phải trả bao nhiêu tiền lãi và thời gian phải trả hết tài khoản nếu chỉ thanh toán
tối thiểu vào mỗi ngày đến hạn. Tổ chức phát hành thẻ phải tiết lộ các điều khoản hợp
đồng của họ trên Internet, cung cấp đầy đủ thông tin để khách hàng có thể mua sắm so
sánh.
7. Cải cách tài chính với FINREG: Chuyển hướng từ bãi bỏ quy định sang nhiều
quy định hơn
Trong thế giới tài chính quy định thường xuyên thổi nóng và thổi lạnh, đôi khi
diễu hành trong cửa với gánh nặng giám sát của chính phủ và đôi khi chỉ là một nhẹ. Mô
hình này thường giống quả lắc của một chiếc đồng hồ chuyển động không đổi, dao động
từ bên này sang bên kia, tùy thuộc vào những vấn đề đã xuất hiện gần đây và thái độ của
công chúng.
Ví dụ, cuộc Đại suy thoái những năm 1930 đã kéo theo sự thất bại của hàng nghìn
công ty tài chính và phi tài chính và do đó, hàng nghìn quy tắc quản lý mới để giải quyết
chúng. Sau Chiến tranh thế giới thứ hai, và đặc biệt là giữa những năm 1980 và 1990,
các quy định dần được nới lỏng để nhường chỗ cho các sản phẩm mới và doanh nghiệp
mới, bao gồm các tổ chức tài chính phức tạp vượt qua ranh giới nhà nước và cuối cùng
là vươn ra toàn cầu. Con lắc đã xoay trở lại từ quy định sang bãi bỏ quy định cho đến
khi thế kỷ 21 xảy ra khi cuộc suy thoái kinh tế nghiêm trọng xảy ra và con lắc trên thị
trường tài chính chuyển từ bãi bỏ quy định sang bãi bỏ quy định, biểu tượng của những
năm 1930.
Kết quả là một đạo luật liên bang mới sâu rộng được thiết kế để giải cứu hệ thống
tài chính toàn cầu gần như sụp đổ — Đạo luật Bảo vệ người tiêu dùng và Cải cách Phố
Wall năm 2009 của Dodd-Frank, được đặt tên theo hai nhà tài trợ chính của Quốc hội và
được báo chí biết đến quen thuộc hơn với cái tên FINREG .
Luật mới cho phép các cơ quan quản lý liên bang nếu cần thiết phải giảm quy mô
và làm sáng tỏ các nhà cung cấp dịch vụ tài chính có vấn đề, cấm các cơ quan quản lý
áp dụng các quy tắc “quá lớn để không thành công” để các công ty tài chính được chọn
có thể được bảo vệ và giải cứu với chi phí công cộng, thành lập các cơ quan liên bang
18
mới để bảo vệ người tiêu dùng khỏi các hoạt động dịch vụ tài chính lạm dụng, đã làm
việc để bảo vệ hệ thống tài chính khỏi rủi ro hệ thống có thể “nhấn chìm” hệ thống tài
chính, yêu cầu các công ty tài chính duy trì đủ vốn và thanh khoản, tạm thời tăng mức
bảo hiểm tiền gửi liên bang, sáp nhập các cơ quan quản lý cho các ngân hàng và tiết
kiệm thành ít cơ quan hơn, mở rộng giám sát thị trường phái sinh tài chính, mở rộng quy
tắc và giám sát của SEC đối với các quỹ đầu cơ và các công ty bảo mật khác, bắt đầu
kiểm tra chặt chẽ hơn các hoạt động của ngành bảo hiểm và xếp hạng tín dụng để ngăn
chặn “hành vi liều lĩnh” và cải thiện luồng thông tin đến người tiêu dùng thông qua một
biện pháp bảo vệ tài chính mới về cơ quan sẽ khuyến khích sự công bằng và cởi mở hơn
trong cho vay tiêu dùng và thúc đẩy sự hiểu biết về tài chính của công chúng.
Phần luật mới đã được chứng minh là có nhiều tranh cãi. Các nhóm phản đối
nhanh chóng chỉ ra sự phức tạp của luật mới với hơn 2.000 trang và thể hiện sự phụ
thuộc nhiều vào phán quyết của các cơ quan quản lý thay vì chủ yếu dựa vào thị trường
tư nhân. Hơn nữa, Quốc hội đưa ra một số hướng dẫn rõ ràng về việc chuẩn bị những gì
cuối cùng sẽ lên đến hàng trăm quy tắc mới. Đồng thời, nhiều nghiên cứu được kêu gọi
và một số văn phòng và bộ phận liên bang mới đã được thành lập, một số không có
hướng dẫn quan trọng về việc những sáng tạo mới này phải làm gì. Mặt khác, những
người ủng hộ luật mới coi đây là sửa đổi quan trọng nhất của lĩnh vực tài chính kể từ
Đạo luật Glass-Steagall vào những năm 1930 và là hy vọng tốt nhất để đối phó với rủi
ro toàn hệ thống trên thị trường tài chính toàn cầu khi chúng ta chuyển sang Tương lai.
8. Các chiến lược điều tiết mới trong thế kỷ mới
Như chúng ta đã thấy ở phần trước, những năm 1960 đến những năm 1990 mở ra
một thời kỳ chính phủ bãi bỏ quy định rộng rãi đối với lĩnh vực tài chính với các hạn
chế pháp lý đối với việc mở rộng địa lý và dịch vụ được giảm mạnh, cho phép các tổ
chức tài chính được quản lý cạnh tranh hiệu quả hơn và phản ứng nhanh hơn với sự thay
đổi điều kiện thị trường.
Ví dụ, vào năm 1980, Quốc hội Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật bãi bỏ quy định và
kiểm soát tiền tệ (DIDMCA) của các tổ chức lưu ký, đạo luật này đã nâng mức trần của
chính phủ Hoa Kỳ về lãi suất tiền gửi theo hướng có lợi cho lãi suất thị trường tự do.
Năm 1982, Đạo luật về các tổ chức lưu ký Garn – St Germain đã làm cho các tổ chức
lưu ký ngân hàng và phi ngân hàng giống nhau hơn về các dịch vụ mà họ có thể cung
cấp và cho phép các ngân hàng và tổ chức tiết kiệm cạnh tranh đầy đủ hơn với các tổ
chức tài chính khác về tiền của công chúng. Việc thông qua Đạo luật Cải cách, Phục hồi
và Thực thi các Định chế Tài chính năm 1989 cho phép các công ty mẹ của ngân hàng
mua lại các tổ chức lưu ký phi ngân hàng và nếu muốn, chuyển đổi chúng thành các văn
phòng chi nhánh ngân hàng.
19
9. Sử dụng vốn làm cơ quan quản lý
Tuy nhiên, với sự mở đầu của thế kỷ mới, đã có sự thay đổi chú trọng trong lĩnh
vực quản lý của chính phủ đối với lĩnh vực tài chính. Đặc biệt, việc điều tiết vốn và
chấp nhận rủi ro trở nên quan trọng hơn. Các cơ quan quản lý của chính phủ ngày càng
bày tỏ lo ngại về việc liệu các ngân hàng và các đối thủ cạnh tranh của họ có nắm giữ đủ
vốn (đặc biệt là vốn do chủ sở hữu đóng góp) để hấp thụ những khoản lỗ lớn không thể
đoán trước và bảo vệ công chúng hay không. Các yêu cầu về vốn của các ngân hàng
Hoa Kỳ được đưa ra dựa trên các điều khoản của Đạo luật Cải thiện FDIC năm 1991 và
các hiệp định vốn quốc tế được gọi là Basel I và II, và sau đó là Basel III, bắt đầu vào
năm 1988 giữa Hoa Kỳ và 12 quốc gia hàng đầu khác ở Châu Âu. và Châu Á, áp đặt các
quy tắc vốn giống nhau cho tất cả các ngân hàng lớn trên toàn cầu.
10. Dữ liệu thị trường như một thiết bị cảnh báo theo quy định
Hơn nữa, các nhà quản lý bắt đầu xem xét nghiêm túc hơn dữ liệu thị trường như
một thước đo điểm mạnh và điểm yếu của các tổ chức tài chính riêng lẻ. Ví dụ, nếu một
ngân hàng bị sụt giảm giá trị cổ phiếu của mình hoặc tăng chi phí lãi suất gắn với các
công cụ nợ cao cấp của mình, thì đây có thể là một tín hiệu cho thấy tổ chức này đã chịu
rủi ro lớn hơn và cần được các cơ quan quản lý giám sát chặt chẽ hơn.
11. Vai trò của Tiết lộ công khai trong việc quản lý các công ty dịch vụ tài chính
Thế kỷ mới cũng đã mang lại sự quan tâm nhiều hơn về mặt pháp lý đối với việc
công bố thông tin công khai. Ví dụ: chúng ta có thể tìm cách cung cấp thông tin an toàn
hơn cho công chúng về giá và phí của các dịch vụ tài chính và về mức độ tốt của các tổ
chức tài chính hay không bảo vệ thông tin cá nhân của khách hàng của họ? Liệu chúng
ta có thể tìm ra cách để tiết lộ tình trạng tài chính thực sự và rủi ro của các công ty tài
chính được quản lý mà không tạo ra sự hiểu lầm và hoang mang của công chúng không?
Các nhà quản lý hy vọng rằng việc công bố thông tin công khai nhiều hơn sẽ thúc đẩy
sự cạnh tranh lớn hơn trong lĩnh vực dịch vụ - tài chính, giảm thiểu rủi ro và giúp khách
hàng đưa ra quyết định tốt hơn về việc mua và sử dụng các dịch vụ tài chính.
12. Các vấn đề quy định chưa được giải quyết
Thật không may, ngay cả với tất cả những bước tiến này nhằm hướng tới một
trọng tâm mới trong quy định, nhiều vấn đề quy định chính vẫn chưa được giải quyết.
Ví dụ:
• Chúng ta nên làm gì đối với mạng lưới an toàn theo quy định được thiết lập để
bảo vệ những người gửi tiền nhỏ khỏi bị mất mát, thường là thông qua bảo hiểm tiền gửi
do chính phủ tài trợ? Không phải mạng lưới an toàn này khuyến khích các công ty tài
chính chấp nhận rủi ro gia tăng? Làm thế nào chúng ta có thể cân bằng giữa việc chấp
nhận rủi ro và an toàn cho người gửi tiền để tiền gửi trong hệ thống ngân hàng tiếp tục
20
tăng trưởng, cung cấp các khoản vay cho nhu cầu của công chúng, đặc biệt là trong bối
cảnh khủng hoảng tín dụng?
• Làm thế nào chúng ta có thể chắc chắn rằng một công ty tài chính tập đoàn bao
gồm một ngân hàng sẽ không cướp ngân hàng để hỗ trợ các hoạt động kinh doanh khác
của mình, khiến ngân hàng thất bại và để chính phủ trả nợ cho những người gửi tiền?
• Khi các công ty tài chính trở nên lớn hơn và phức tạp hơn, làm thế nào chúng ta
đảm bảo rằng các cơ quan quản lý của chính phủ có thể giám sát hiệu quả những gì các
công ty phức tạp hơn này đang làm? Liệu chúng ta có thể đào tạo các nhà quản lý để trở
nên giỏi như họ cần trong một thị trường tài chính phức tạp hơn không?
• Liệu sự điều tiết chức năng, trong đó mỗi loại hình kinh doanh khác nhau thuộc
sở hữu của một công ty tài chính phức hợp được quy định bởi một cơ quan chính phủ
chuyên biệt và khác nhau, có thực sự hoạt động không? Ví dụ: một ngân hàng đầu tư
thuộc một công ty tài chính tập đoàn có thể được quy định bởi Ủy ban Chứng khoán và
Giao dịch, trong khi ngân hàng thương mại mà tập đoàn đó cũng sở hữu có thể được
quy định bởi Cơ quan Kiểm soát Tiền tệ. Điều gì sẽ xảy ra nếu các cơ quan quản lý này
không đồng ý? Họ có thể hợp tác hiệu quả vì lợi ích công cộng không?
• Với việc ngành tài chính-dịch vụ hợp nhất và tập hợp thành ít công ty hơn,
nhưng lớn hơn, liệu chúng ta có thể vượt qua với ít cơ quan quản lý hơn không? Liệu
chúng ta có thể đơn giản hóa cấu trúc quy định hiện hành và mang lại hiệu quả cao hơn
cho nhiệm vụ không?
• Việc kết hợp giữa ngân hàng và thương mại thì sao? Các doanh nghiệp công
nghiệp có nên tự do mua lại hoặc thành lập các công ty tài chính, và ngược lại? Ví dụ,
một ngân hàng có thể bán ô tô và xe tải cùng với tiền gửi và thẻ tín dụng không? Điều
này sẽ dẫn đến cạnh tranh không lành mạnh? Nó có tạo ra quá nhiều rủi ro thất bại ngân
hàng không? Các cơ quan quản lý có nên được phép giám sát các công ty công nghiệp
có liên kết với các công ty tài chính để bảo vệ các công ty sau này không?
• Khi các công ty tài chính vươn ra khắp thế giới, quốc gia hoặc dân tộc nào nên
điều chỉnh các hoạt động của họ? Điều gì xảy ra khi các quốc gia bất đồng về quy định
dịch vụ tài chính? Điều gì sẽ xảy ra nếu một quốc gia cụ thể là một cơ quan quản lý yếu
kém và kém hiệu quả? Ai sẽ tiếp nhận sự chùng xuống? Các quốc gia không nên hợp tác
trong quy định dịch vụ tài chính giống như họ làm để bảo vệ quê hương của họ?
• Cuối cùng, trong bối cảnh cuộc khủng hoảng tín dụng trên toàn thế giới bắt đầu
vào năm 2007, làm thế nào chúng ta có thể đưa ra các quy định pháp lý phù hợp và hiệu
quả để bảo vệ đầy đủ người tiêu dùng dịch vụ tài chính khỏi gian lận và lừa dối, đảm
bảo cung cấp đủ tín dụng hỗ trợ việc làm và nền kinh tế, cung cấp thanh khoản đầy đủ
để hệ thống thanh toán, ngay cả trong khủng hoảng, hoạt động trơn tru và hiệu quả, và
21
thực hiện các giao dịch tài chính minh bạch hơn để cả người cho vay và người đi vay
hiểu rõ mục đích và rủi ro của họ?
Một câu trả lời sơ bộ đã xuất hiện khi Đạo luật Cải cách Quy định Dodd-Frank
được thông qua vào năm 2010, nhưng nhiều câu hỏi vẫn còn đó nếu chúng ta muốn
giảm sự bất ổn trong hệ thống tài chính và học cách bảo vệ công chúng.
Tất cả các câu hỏi ở trên đại diện cho những vấn đề hóc búa trong chính sách
công mà các cơ quan quản lý phải tìm ra câu trả lời trong thế kỷ đầy thách thức và mở
rộng toàn cầu mới này.
V. Quy chế của các công ty dịch vụ tài chính phi ngân hàng cạnh tranh với ngân
hàng
1. Điều chỉnh ngành công nghiệp Tiết kiệm
Trong khi các ngân hàng thương mại xếp hạng ở vị trí cao nhất hoặc gần đầu
danh sách về mức độ kiểm soát của chính phủ đối với doanh nghiệp của họ, một số
trung gian tài chính khác - đáng chú ý nhất là các hiệp hội tín dụng, hiệp hội tiết kiệm và
ngân hàng tiết kiệm, và quỹ thị trường tiền tệ - không kém xa. Những tổ chức được gọi
là tiết kiệm này cùng nhau thu hút một tỷ lệ lớn tiền tiết kiệm của công chúng thông qua
việc bán các tài khoản tiết kiệm tương đối nhỏ và cấp một phần vốn vay tiêu dùng (hộ
gia đình) đang tăng nhanh. Do đó, mặc dù chúng thuộc sở hữu tư nhân, nhưng việc tiết
kiệm được coi là “vì lợi ích công cộng” và do đó, thường phải đối mặt với sự giám sát
và quy định chặt chẽ.
1.1. Hiệp hội tín dụng
Các hiệp hội phi lợi nhuận của các cá nhân này chấp nhận tiết kiệm và chia sẻ các
khoản tiền gửi hối phiếu (có thể kiểm tra) và chỉ cho các thành viên của họ vay. Các quy
tắc của liên bang và tiểu bang quy định những gì bắt buộc để trở thành thành viên công
đoàn tín dụng — bạn phải chia sẻ “mối ràng buộc chung” với các thành viên công đoàn
tín dụng khác (chẳng hạn như làm việc cho cùng một chủ nhân). Các khoản tiền gửi của
liên minh tín dụng có thể đủ điều kiện để được bảo hiểm tiền gửi liên bang lên đến
$250.000 từ Quỹ Bảo hiểm Cổ phần Liên minh Tín dụng Quốc gia. Trong những năm
1930, Đạo luật Liên minh Tín dụng Liên bang quy định việc thuê liên bang cũng như
tiểu bang đối với các công đoàn tín dụng đủ điều kiện. Liên minh tín dụng liên bang
được giám sát và kiểm tra bởi Cơ quan quản lý liên minh tín dụng quốc gia (NCUA).
Một số khía cạnh của hoạt động công đoàn tín dụng được giám sát chặt chẽ để bảo vệ
các thành viên của họ, bao gồm các dịch vụ mà họ được phép cung cấp và cách họ phân
bổ vốn. Rủi ro liên quan đến việc cấp các khoản vay cho các thành viên phải được cân
bằng bằng các khoản đầu tư lớn vào chứng khoán chính phủ, CD ngân hàng được bảo
hiểm và các công cụ thị trường tiền tệ ngắn hạn khác. Gần đây, một số công đoàn tín
22
dụng đã tận dụng các quy tắc tự do hơn và chuyển đổi sang các tổ chức lưu ký thuộc sở
hữu của chủ sở hữu cổ phiếu để thu hút vốn mới và tăng thêm tính linh hoạt trong các
khoản vay và đầu tư của họ.
2. Tiết kiệm và cho vay và Ngân hàng tiết kiệm (“Tiết kiệm”)
Các tổ chức lưu ký này bao gồm các ngân hàng tiết kiệm và cho vay của tiểu bang
và liên bang và các ngân hàng tiết kiệm, được tạo ra để khuyến khích tiết kiệm của gia
đình và tài trợ cho những ngôi nhà mới. Chính phủ bãi bỏ quy định đối với ngành trong
những năm 1980 đã dẫn đến sự gia tăng của các dịch vụ tiêu dùng mới để phản ánh
nhiều dịch vụ do các ngân hàng thương mại cung cấp. Hơn nữa, các hiệp hội tiết kiệm,
như các ngân hàng thương mại, phải đối mặt với nhiều cơ quan quản lý trong nỗ lực bảo
vệ tiền gửi của công chúng. Các hiệp hội có điều lệ của tiểu bang được giám sát và kiểm
tra bởi hội đồng hoặc ủy ban của tiểu bang, trong khi các hiệp hội tiết kiệm được điều lệ
liên bang thuộc thẩm quyền của Văn phòng Giám sát Tiết kiệm, bên trong Bộ Tài
chính Hoa Kỳ. Sau đó, Đạo luật Cải cách Quy định Dodd-Frank được thông qua vào
năm 2010, hợp nhất Văn phòng Giám sát Tiết kiệm (OTS) với Văn phòng Kiểm soát
Tiền tệ (OCC) để các tổ chức tiết kiệm và ngân hàng quốc gia sẽ có cùng một cơ quan
quản lý tại liên bang. cấp độ.
Trong vài thập kỷ, các khoản tiền gửi tiết kiệm được bảo hiểm bởi một quỹ khác
của chính phủ — Quỹ Bảo hiểm Hiệp hội Tiết kiệm (SAIF) —từ các ngân hàng được
Bảo vệ bởi Quỹ Bảo hiểm Ngân hàng (BIF). Cả quỹ bảo hiểm ngân hàng và quỹ bảo
hiểm tiết kiệm đều do FDIC quản lý, nhưng với biểu phí bảo hiểm khác nhau đã dẫn đến
tranh cãi. Tuy nhiên, vào năm 2005, hai quỹ bảo hiểm tiền gửi này được hợp nhất thành
một tổ chức duy nhất - Quỹ Bảo hiểm tiền gửi (DIF), bao gồm đồng đều cả ngân hàng
và quỹ tiết kiệm. Bảo hiểm tiền gửi thông thường cho các khoản tiết kiệm, giống như
các ngân hàng, đã tăng lên 100.000 đô la cho mỗi chủ sở hữu tiền gửi trong những năm
1980 và sau đó tăng trở lại vào năm 2005 lên 250.000 đô la (ít nhất là tạm thời). Những
điều chỉnh bảo hiểm này đã giúp bắt kịp với lạm phát, tạo ra niềm tin lớn hơn của công
chúng và cải thiện tính cạnh tranh của các khoản tiền gửi như một khoản đầu tư cho
công chúng.
3. Quỹ thị trường tiền tệ
Mặc dù nhiều tổ chức tài chính coi quy định của chính phủ là gánh nặng và tốn
kém, các quỹ thị trường tiền tệ mắc nợ sự tồn tại của các quy định hạn chế lãi suất của
các ngân hàng và tiết kiệm có thể trả cho tiền gửi. Các nhà môi giới và đại lý chứng
khoán đã tìm ra cách để thu hút các khoản tiết kiệm ngắn hạn từ các tổ chức lưu ký và
đầu tư vào chứng khoán thị trường tiền tệ có lãi suất cao hơn. Tài sản đầu tư phải bằng
đô la Mỹ và có thời gian đáo hạn còn lại không quá 397 ngày và thời gian đáo hạn trung
23
bình tính theo đô la không quá 90 ngày. Trong bối cảnh cuộc khủng hoảng tín dụng gần
đây, Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã cung cấp bảo hiểm liên bang cho các quỹ thị trường tiền tệ
trong nỗ lực xoa dịu mối lo ngại của công chúng và giữ giá cổ phiếu quỹ tiền tệ cố định
ở mức 1 đô la / cổ phiếu, dưới sự giám sát của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch
(SEC).
2. Điều chỉnh các công ty tài chính phi ngân hàng khác
1.1. Các công ty bảo hiểm nhân thọ và tài sản / tai nạn
Những người bán bảo vệ rủi ro cho người và tài sản này là một trong số ít các tổ
chức tài chính được quản lý hầu như chỉ ở cấp tiểu bang. Hoa hồng bảo hiểm nhà
nước thường quy định các loại và nội dung của các hợp đồng bảo hiểm bán cho công
chúng, thường quy định mức phí bảo hiểm tối đa mà công chúng phải trả, cấp phép cho
các đại lý bảo hiểm, xem xét kỹ lưỡng các khoản đầu tư của công ty bảo hiểm để bảo vệ
chủ hợp đồng, thuê các công ty bảo hiểm mới và thanh lý những công ty bảo hiểm
không thành công.
Gần đây, chính phủ liên bang đã tham gia nhiều hơn vào các quy định của công ty
bảo hiểm. Ví dụ: khi các công ty này bán chứng khoán vốn hoặc chứng khoán nợ ra
công chúng, họ cần có sự chấp thuận của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch - một tình
huống đang xảy ra thường xuyên hơn khi nhiều công ty bảo hiểm tương hỗ (thuộc sở
hữu của các chủ hợp đồng của họ) đang chuyển đổi sang sở hữu của chủ sở hữu cổ
phiếu. các công ty. Tương tự, khi các công ty bảo hiểm thành lập các công ty mẹ để mua
lại các ngân hàng thương mại và đầu tư hoặc các doanh nghiệp tài chính khác do liên
bang quản lý, chúng có thể bị Cục Dự trữ Liên bang xem xét.
Cuối cùng, theo các điều khoản của Đạo luật Cải cách Quy định Dodd-Frank, một
văn phòng bảo hiểm liên bang mới (FIO) đã được thành lập để giúp giảm rủi ro hệ
thống do các hoạt động đổi mới nhưng đôi khi có rủi ro cao của các công ty bảo hiểm
lớn nhất (như AIG) và ngăn ngừa các hư hỏng bảo hiểm gây rối.
1.2. Công ty tài chính
Những người cho vay tiêu dùng và kinh doanh này đã được quản lý ở cấp chính
quyền tiểu bang trong nhiều thập kỷ, và các ủy ban của tiểu bang đặc biệt xem xét chặt
chẽ cách đối xử của họ đối với các cá nhân vay tiền. Mặc dù mức độ quy định của các
bang khác nhau trên khắp Hoa Kỳ, hầu hết các bang đều tập trung vào các loại và nội
dung của các thỏa thuận cho vay mà họ cung cấp cho công chúng, lãi suất mà họ tính
(với một số bang quy định mức cho vay tối đa) và các phương pháp họ sử dụng để thu
hồi tài sản hoặc để thu hồi tiền từ những người vay quá hạn. Quy định tương đối nhẹ
của nhà nước đã dẫn đến sự bùng nổ gần đây về số lượng các công ty cho vay nhỏ
(chẳng hạn như công ty cho vay ngắn hạn, cửa hàng cầm đồ và công ty chuyển tiền mặt)
24
thường cung cấp một lượng tiền mặt nhỏ trong thời gian ngắn và thường tính phí người
tiêu dùng cao nhất. lãi suất cho vay của bất kỳ tổ chức tài chính nào.
Việc thông qua Đạo luật Cải cách Quy định Dodd-Frank vào năm 2010 đã có tác
động lớn đến các doanh nghiệp cho vay nhỏ này, hạn chế sự phát triển trong tương lai
của họ và khiến nhiều doanh nghiệp phải đóng cửa. Ở một số bang, lãi suất cho vay mà
các tổ chức cho vay nhỏ này có thể tính phí đã giảm từ 300 đến 400% xuống có lẽ là 30
đến 40%. Tương lai của ngành công nghiệp này có vẻ còn nhiều nghi ngờ, cho thấy tác
động mạnh mẽ của các quy định của chính phủ đối với sự thành công hay thất bại của
các doanh nghiệp có định hướng tài chính.
1.3. Quỹ tương hỗ
Các công ty đầu tư này, bán cổ phần trong một nhóm tài sản tạo ra thu nhập (đặc
biệt là cổ phiếu và trái phiếu), đã phải đối mặt với các quy định chặt chẽ của liên bang
và tiểu bang kể từ cuộc Đại suy thoái những năm 1930 khi nhiều công ty thất bại. Ủy
ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) yêu cầu các doanh nghiệp này đăng ký
với cơ quan đó, gửi báo cáo tài chính định kỳ và cung cấp cho các nhà đầu tư bản cáo
bạch tiết lộ tình trạng tài chính, hoạt động gần đây và mục tiêu của mỗi quỹ. Gần đây,
SEC đã hợp tác chặt chẽ với FDIC trong việc cảnh báo công chúng về việc không có
bảo hiểm tiền gửi liên bang đằng sau các quỹ này.
1.4. Các nhà môi giới và đại lý chứng khoán và các ngân hàng đầu tư
Sự kết hợp giữa giám sát của liên bang và tiểu bang áp dụng cho các nhà giao
dịch này trong các công cụ tài chính, những người mua và bán chứng khoán, bảo đảm
các vấn đề bảo mật mới và đưa ra lời khuyên tài chính cho các công ty và chính phủ.
Các nhà kinh doanh bảo mật và ngân hàng đầu tư đã thách thức các ngân hàng thương
mại đối với các khách hàng doanh nghiệp lớn trong nhiều thập kỷ, nhưng việc bãi bỏ
quy định theo Đạo luật Gramm-Leach-Bliley năm 1999 đã khuyến khích các ngân hàng
thương mại chống lại và giành được thị phần ngày càng tăng về kinh doanh bảo lãnh và
bảo lãnh phát hành. Cơ quan quản lý liên bang chính là SEC, yêu cầu các công ty này
phải gửi báo cáo định kỳ, giới hạn khối lượng nợ mà họ nhận và điều tra các hoạt động
giao dịch nội gián. Các vụ bê bối của công ty gần đây đã chuyển hướng SEC để xem xét
kỹ hơn tính chính xác và khách quan của các nghiên cứu và lời khuyên đầu tư mà các
công ty này chuyển cho khách hàng của họ.
1.5. Quỹ phòng hộ, Quỹ đầu tư tư nhân và các công ty đầu tư mạo hiểm
Một số tổ chức tài chính được quản lý chặt chẽ nhất là quỹ đầu cơ, quỹ đầu tư tư
nhân và công ty đầu tư mạo hiểm — các quan hệ đối tác đầu tư mời gọi tiền đổ vào từ
các nhà đầu tư giàu có hơn và thường hứa hẹn lợi nhuận đặc biệt. Các nhóm vốn nhà
đầu tư tư nhân này thường chịu ít sự kiểm soát của chính phủ. Hầu như bất kỳ ai cũng
25
có thể thành lập một trong những công ty này, mặc dù việc thiếu bảo hiểm và các quy
tắc hoạt động nghiêm ngặt thường xuyên có nghĩa là nếu một trong những công ty này
gặp rắc rối, nó thường không thể thu hút được bất kỳ nguồn vốn mới nào hoặc giữ lại số
vốn mà nó đã có. Mặc dù hầu như không phải đối mặt với quy định nào, Ủy ban Chứng
khoán và Giao dịch Hoa Kỳ hiện có quyền giám sát rộng rãi thông tin mà các công ty
này cung cấp cho công chúng khi họ chọn bán chứng khoán trên thị trường mở mà các
nhà đầu tư nhỏ có thể tiếp cận. Quy định trong lĩnh vực này hầu như vô hình, một phần
vì nó tương đối mới và vì nó thường không tìm kiếm nhiều quỹ từ các nhà đầu tư nhỏ,
những người thường được cho là cần được bảo vệ thêm. Vì lý do an toàn, Luật Cải
cách Tài chính Dodd-Frank năm 2010 kêu gọi sự tách biệt hơn nữa giữa các ngân
hàng thương mại và các nhà đầu tư tư nhân rủi ro hơn này.
3. Các quy định có thực sự cần thiết trong lĩnh vực dịch vụ tài chính không?
Một cuộc tranh luận lớn đang diễn ra ngày nay về việc liệu các quy định còn lại
ảnh hưởng đến các tổ chức dịch vụ tài chính có thực sự cần thiết hay không. Có lẽ, với
tư cách là người có thẩm quyền hàng đầu trong lĩnh vực này, George Benston, [1] gợi ý
rằng “Đã đến lúc chúng ta nhận ra rằng các tổ chức tài chính chỉ đơn giản là những
doanh nghiệp chỉ có một số tính năng đặc biệt cần phải có quy định”. Ông cho rằng các
tổ chức lưu ký, ví dụ, nên được quản lý không khác bất kỳ công ty nào khác mà không
có trợ cấp hoặc các đặc quyền đặc biệt khác.
Tại sao? Benston cho rằng lý do lịch sử của việc điều tiết khu vực tài chính - đánh
thuế các công ty độc quyền cung cấp tiền, ngăn chặn quyền lực tập trung, duy trì khả
năng thanh toán để giảm thiểu tác động tiêu cực của các thất bại của công ty tài chính
đối với nền kinh tế và theo đuổi các mục tiêu xã hội (chẳng hạn như đảm bảo cung cấp
đầy đủ các khoản vay mua nhà khả thi cho các gia đình và ngăn ngừa sự phân biệt đối
xử và đối xử không công bằng) — ngày nay không còn phù hợp nữa. Hơn nữa, các quy
định không miễn phí: chúng áp đặt chi phí thực dưới dạng thuế đối với những người sử
dụng tiền, sản xuất kém hiệu quả và giảm cạnh tranh.
Tóm lại, xu hướng trong những năm gần đây là giải phóng các công ty dịch vụ tài
chính khỏi các ranh giới quy định cứng nhắc. Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng tài chính
toàn cầu bùng phát vào năm 2007 nhấn mạnh tác động tiêu cực của sự thất bại của các
công ty tài chính và tầm quan trọng của thị trường tín dụng chức năng đối với sức khỏe
của nền kinh tế toàn thế giới. Sự thất bại của các tổ chức tài chính và thị trường trong
giai đoạn gần đây nhất sẽ là nguyên nhân dẫn đến việc xem xét kỹ lưỡng các quy định
và tiếp tục tranh luận về lợi ích của cạnh tranh tự do và nhu cầu về quy định.
VI. Hệ thống ngân hàng trung ương: Tác động của nó đối với các quyết định và
chính sách của các tổ chức tài chính
26
 Như chúng ta đã thấy trong chương này, luật pháp và quy định của chính phủ có
tác động mạnh mẽ đến hành vi, tổ chức và hiệu quả hoạt động của các công ty dịch vụ -
tài chính. Nhưng một tổ chức khác do chính phủ thành lập cũng định hình đáng kể hành
vi và hiệu quả hoạt động của các công ty tài chính thông qua các chính sách tiền tệ và
tín dụng của nó. Định chế đó là ngân hàng trung ương, bao gồm ngân hàng trung ương
của Hoa Kỳ, Hệ thống dự trữ liên bang (Fed). Giống như hầu hết các ngân hàng trung
ương trên toàn cầu, Fed có tác động nhiều hơn đến hoạt động hàng ngày của các nhà
cung cấp dịch vụ tài chính, đặc biệt là về doanh thu và chi phí của họ, hơn bất kỳ tổ
chức nào khác, dù là nhà nước hay tư nhân.
Công việc chính của ngân hàng trung ương là chính sách tiền tệ, liên quan đến
việc đảm bảo cung cấp và chi phí tiền và tín dụng từ hệ thống tài chính đóng góp vào
các mục tiêu kinh tế của quốc gia. Bằng cách kiểm soát sự tăng trưởng của tiền và tín
dụng, Fed và các ngân hàng trung ương khác trên toàn cầu cố gắng đảm bảo rằng nền
kinh tế tăng trưởng với tốc độ tương xứng, tỷ lệ thất nghiệp được giữ ở mức thấp và lạm
phát được kiềm chế. Thật không may, những mục tiêu này của các ngân hàng trung
ương không phải lúc nào cũng đạt được, như cuộc khủng hoảng tín dụng năm 2007 đã
minh họa.
Tại Hoa Kỳ, Fed tương đối tự do theo đuổi các mục tiêu này vì nó không phụ
thuộc vào chính phủ về nguồn tài chính của mình. Thay vào đó, Fed tăng tiền của chính
mình từ việc bán các dịch vụ của mình và từ giao dịch chứng khoán, và nó chuyển phần
lớn thu nhập của mình (sau khi bổ sung vốn và trả cổ tức cho các ngân hàng thành viên
nắm giữ cổ phiếu của Ngân hàng Dự trữ Liên bang) cho Kho bạc Hoa Kỳ.
Các quốc gia thuộc Liên minh châu Âu mới cũng có một ngân hàng trung ương,
Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), tương đối tự do và độc lập với sự kiểm soát
của chính phủ vì nó theo đuổi mục tiêu chính là tránh lạm phát. Ngược lại, Ngân hàng
Trung ương Nhật Bản (BOJ), Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBC) và các ngân
hàng trung ương ở các khu vực khác của châu Á dường như chịu sự kiểm soát chặt chẽ
của chính phủ của họ, và một số quốc gia này đã trải qua tỷ lệ lạm phát cao hơn, dễ biến
động. giá tiền tệ và các vấn đề kinh tế quan trọng khác trong những năm gần đây. Mặc
dù vấn đề vẫn còn đang được tranh cãi gay gắt, các nghiên cứu gần đây (ví dụ, Pollard
[11] và Walsh [10]) cho thấy rằng các ngân hàng trung ương độc lập hơn đã có thể tiến
gần hơn đến mức hiệu quả kinh tế mong muốn của quốc gia họ (đặc biệt là kiểm soát
lạm phát tốt hơn).
1. Cơ cấu tổ chức của Hệ thống Dự trữ Liên bang
Để thực hiện các mục tiêu nêu trên, nhiều ngân hàng trung ương đã phát triển
thành các bộ máy quan liêu bán chính phủ phức tạp với nhiều bộ phận và trách nhiệm.
27
Ví dụ: cơ quan thẩm quyền và ra quyết định trong Hệ thống Dự trữ Liên bang là Hội
đồng Thống đốc ở Washington, DC Theo luật, cơ quan quản lý này phải có không quá
bảy người, mỗi người do tổng thống Hoa Kỳ lựa chọn và được xác nhận bởi Thượng
viện cho các nhiệm kỳ không quá 14 năm. Chủ tịch và phó chủ tịch hội đồng quản trị
được bổ nhiệm bởi chủ tịch trong số các thành viên hội đồng quản trị hiện tại, mỗi
người có nhiệm kỳ 4 năm (mặc dù những bổ nhiệm này có thể được gia hạn).
Hội đồng quản trị điều hành và giám sát hoạt động của 12 ngân hàng Dự trữ quận
huyện và các văn phòng chi nhánh của chúng. Nó đặt ra các yêu cầu về dự trữ đối với
các khoản tiền gửi do các tổ chức lưu ký nắm giữ, chấp thuận tất cả các thay đổi về lãi
suất chiết khấu (cho vay) do 12 ngân hàng Dự trữ đưa ra và dẫn đầu trong hệ thống
trong việc xác định chính sách thị trường mở để ảnh hưởng đến lãi suất và sự tăng
trưởng của tiền và tín dụng.
Các thành viên Hội đồng Dự trữ Liên bang chiếm đa số thành viên bỏ phiếu của
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Các thành viên bỏ phiếu khác là 5 trong
số 12 chủ tịch ngân hàng Dự trữ Liên bang, mỗi người có một năm để điền vào năm ghế
bỏ phiếu chính thức còn lại trong FOMC (ngoại trừ chủ tịch của Ngân hàng Dự trữ Liên
bang New York, người là thành viên bỏ phiếu thường trực) . Trong khi nhiệm vụ cụ thể
của FOMC là thiết lập các chính sách hướng dẫn việc tiến hành các hoạt động thị
trường mở (OMO) - việc mua và bán chứng khoán của các ngân hàng Cục Dự trữ Liên
bang - cơ quan này thực sự xem xét toàn bộ các chính sách và hành động của Fed nhằm
tác động đến nền kinh tế. và hệ thống tài chính.
Hệ thống Dự trữ Liên bang được chia thành 12 quận, với một Ngân hàng Dự trữ
Liên bang được điều hành ở mỗi quận để giám sát và phục vụ các ngân hàng thành
viên. Trong số các dịch vụ chính mà các ngân hàng của Cục Dự trữ Liên bang cung cấp
cho các tổ chức lưu ký trong khu vực của họ là (1) phát hành chuyển tiền giữa các tổ
chức lưu ký, (2) chứng khoán giữ an toàn thuộc sở hữu của các tổ chức lưu ký và khách
hàng của họ, (3) phát hành chứng khoán mới từ Kho bạc Hoa Kỳ và các cơ quan liên
bang được chọn khác, (4) cho vay các tổ chức lưu ký đủ điều kiện thông qua “Cơ chế
chiết khấu” ở mỗi ngân hàng Dự trữ Liên bang, (5) phân phối nguồn cung cấp tiền tệ và
tiền xu, (6) thanh toán bù trừ và thu séc và các loại tiền mặt khác và (7) cung cấp thông
tin để giữ cho các nhà quản lý công ty tài chính và công chúng được thông báo về
những diễn biến ảnh hưởng đến phúc lợi của các tổ chức của họ.
Tất cả các ngân hàng do Cơ quan kiểm soát tiền tệ (ngân hàng quốc gia) điều lệ
và một số ngân hàng nhà nước sẵn sàng tuân thủ sự giám sát và quy định của Fed đều là
các ngân hàng thành viên được chỉ định. Các tổ chức thành viên phải mua cổ phiếu
(lên đến 6% vốn đã thanh toán và thặng dư của họ) trong ngân hàng Dự trữ của quận và
28
chịu sự kiểm tra toàn diện của nhân viên Fed. Một số đặc quyền duy nhất bắt nguồn từ
việc trở thành một ngân hàng thành viên của Hệ thống Dự trữ Liên bang, bởi vì các dịch
vụ của Fed cũng có sẵn với các điều khoản tương tự cho các tổ chức lưu ký khác giữ
tiền gửi dự trữ tại Fed. Tuy nhiên, nhiều chủ ngân hàng tin rằng việc thuộc hệ thống
mang uy tín và hào quang của sự an toàn cộng thêm, giúp các ngân hàng thành viên thu
hút lượng tiền gửi lớn.
2. Nhiệm vụ chính của Ngân hàng Trung ương: Lập và Thực hiện Chính sách Tiền
tệ
Chức năng chính của ngân hàng trung ương là thực hiện chính sách tiền tệ và tín
dụng nhằm thúc đẩy tăng trưởng bền vững trong nền kinh tế và tránh lạm phát trầm
trọng. Để theo đuổi các mục tiêu quan trọng này, hầu hết các ngân hàng trung ương sử
dụng nhiều công cụ khác nhau để tác động đến dự trữ hợp pháp của hệ thống ngân
hàng, lãi suất tính cho các khoản vay được thực hiện trong hệ thống tài chính và giá trị
tiền tệ tương đối trên thị trường ngoại hối toàn cầu.
Theo định nghĩa, dự trữ pháp lý bao gồm các tài sản do tổ chức lưu ký nắm giữ
đủ điều kiện đáp ứng các yêu cầu về dự trữ do cơ quan ngân hàng trung ương áp đặt đối
với tổ chức lưu ký cá nhân. Tại Hoa Kỳ dự trữ hợp pháp bao gồm tiền mặt mà các tổ
chức lưu ký giữ trong kho của họ và tiền gửi mà các tổ chức này giữ trong tài khoản dự
trữ hợp pháp của họ tại các ngân hàng Dự trữ Liên bang cấp huyện.
Mỗi công cụ chính sách của ngân hàng trung ương cũng ảnh hưởng đến mức độ
và tốc độ thay đổi của lãi suất. Ngân hàng trung ương đẩy lãi suất cao hơn khi muốn
giảm cho vay và đi vay trong nền kinh tế và làm chậm nhịp độ hoạt động kinh tế; mặt
khác, nó làm giảm lãi suất khi muốn kích thích hoạt động vay tiêu dùng và kinh doanh
như đã xảy ra trong cuộc khủng hoảng tín dụng 2007-2009 khi hơn nửa tá ngân hàng
trung ương hàng đầu hợp tác để giảm lãi suất và kích thích vay và cho vay toàn cầu
ngày càng giảm. kinh tế. Các ngân hàng trung ương cũng có thể tác động đến nhu cầu
đối với tiền tệ của quốc gia mình bằng cách thay đổi mức lãi suất và bằng cách thay đổi
nhịp độ hoạt động kinh tế trong nước.
Để tác động đến hành vi của dự trữ pháp lý, lãi suất và giá trị tiền tệ, các ngân
hàng trung ương thường sử dụng một hoặc nhiều trong ba công cụ chính: hoạt động thị
trường mở, tỷ lệ chiết khấu đối với các khoản vay cho các tổ chức tài chính đủ điều kiện
và các yêu cầu về dự trữ hợp pháp đối với các khoản nợ ngân hàng khác nhau. Ví dụ,
Ngân hàng Trung ương Anh sử dụng các nghiệp vụ thị trường mở hàng tuần dưới hình
thức mua các thương phiếu ngắn hạn của chính phủ và thương phiếu, cho vay chiết khấu
và áp đặt các yêu cầu về dự trữ. Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ thực hiện các hoạt động
thị trường mở trên thị trường tiền tệ và nhắm mục tiêu LIBOR ba tháng của franc Thụy
29
Sĩ (Tỷ lệ ưu đãi liên ngân hàng Luân Đôn), trong khi ngân hàng Bundesbank của Đức
thực hiện các thỏa thuận mua lại chứng khoán và đặt lãi suất ưu tiên cho các khoản vay
ngắn hạn. Ngược lại, Ngân hàng Canada sử dụng cả hoạt động thị trường mở và chuyển
tiền hàng ngày của chính phủ giữa các ngân hàng tư nhân và ngân hàng trung ương để
tác động đến các điều kiện tín dụng. Điểm cơ bản là mặc dù các ngân hàng trung ương
khác nhau có thể sử dụng các công cụ khác nhau, nhưng gần như tất cả đều tập trung
vào dự trữ của hệ thống ngân hàng, lãi suất và ở một mức độ nào đó, giá tiền tệ là mục
tiêu hoạt động chính để giúp đạt được các mục tiêu kinh tế ấp ủ nhất của mỗi quốc gia.
2.1. Công cụ Chính sách Thị trường Mở của Ngân hàng Trung ương
Trong số nhiều quốc gia hàng đầu hiện nay, hoạt động thị trường mở (OMO), sử
dụng nhiều công cụ tài chính khác nhau, đã trở thành công cụ chính của chính sách tiền
tệ của ngân hàng trung ương. Ví dụ: ở Hoa Kỳ, Hệ thống Dự trữ Liên bang, được đại
diện bởi Người quản lý Tài khoản Thị trường Mở Hệ thống (SOMA) tại quầy giao dịch
bên trong Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, mua và bán các tín phiếu, trái phiếu
và ghi chú Kho bạc Hoa Kỳ và liên bang được lựa chọn chứng khoán đại lý. Các giao
dịch này được thực hiện giữa bàn giao dịch của Fed và các đại lý chính được chọn đáp
ứng các tiêu chuẩn của Fed. OMO được coi là công cụ chính sách quan trọng nhất của
nhiều ngân hàng trung ương vì nó có thể được sử dụng hàng ngày và nếu sai sót hoặc
điều kiện thay đổi, tác động của nó có thể nhanh chóng đảo ngược.
Việc bán chứng khoán của ngân hàng trung ương có xu hướng làm giảm sự tăng
trưởng của tiền gửi và cho vay trong hệ thống tài chính. Khi Fed bán chứng khoán, các
đại lý mua các chứng khoán đó ủy quyền cho Fed khấu trừ số tiền mua từ các tài khoản
dự trữ mà ngân hàng của các đại lý nắm giữ tại một ngân hàng Dự trữ Liên bang cấp
huyện. Các ngân hàng và các tổ chức lưu ký khác có ít nguyên liệu hơn để cho vay và
mở rộng các loại hình tín dụng khác. Lãi suất có xu hướng tăng.
Ngược lại, việc mua chứng khoán của ngân hàng trung ương có xu hướng làm
tăng sự tăng trưởng của tiền gửi và cho vay. Cục Dự trữ Liên bang thanh toán cho các
giao dịch mua chứng khoán của mình đơn giản bằng cách ghi có vào các khoản tiền gửi
dự trữ của các ngân hàng của các đại lý được giữ tại các ngân hàng của Cục Dự trữ Liên
bang. Điều này có nghĩa là các ngân hàng và đại lý tham gia vào giao dịch có ngay lập
tức số tiền thu được từ việc bán chứng khoán để sử dụng. Lãi suất có xu hướng giảm.
(Xem Phụ lục 2–1 để biết danh sách một số đại lý bảo mật hàng đầu được phép giao
dịch chứng khoán với Cục Dự trữ Liên bang.)
TRIỂN LÃM 2–1: Đại lý Chính hàng đầu Được phép Giao dịch Chứng khoán với Cục Dự
trữ Liên bang để Hỗ trợ Chính sách Tiền tệ Tháng 4 năm 2010
JP Morgan Securities, Inc. Nomura Securities International, Inc.

30
 Barclays Capital Inc. UBS Securities LLC
Citigroup Global Markets, Inc. Banc of America Securities LLC
Goldman Sachs & Co. Credit Suisse Securities (USA) LLC
Mizuho Securities USA Inc. HSBC Securities (USA) Inc.
BNP Paribus Securities Corp. Cantor Fitzgerald & Co.
Federal Reserve Bank of New York Daiwa Capital Markets America Inc.
Deutsche Bank Securities Inc. Jeffries & Company, Inc.
Cantor Fitzgerald & Co. RBS Securities Inc.
Morgan Stanley & Co., Incorporated. RBC Capital Markets Corporation
Ngày nay, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang của Cục Dự trữ Liên bang (FOMC)
nhắm mục tiêu lãi suất quỹ liên bang gắn với các khoản vay dự trữ qua đêm giữa các tổ
chức lưu ký để đạt được các mục tiêu chính sách tiền tệ của Fed. Các hoạt động thị
trường mở được thực hiện để đạt được tỷ lệ quỹ mục tiêu, với hy vọng rằng những thay
đổi trong tỷ lệ quỹ liên bang sẽ lây lan sang các lãi suất khác trong nền kinh tế. Một ví
dụ về mục tiêu lãi suất quỹ liên bang gần đây do FOMC kêu gọi được trình bày trong
Phụ lục 2–2.
_____________________________________________________________________
TRIỂN LÃM 2–2
Ví dụ về Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) Tuyên bố, Đặt mục tiêu để đạt được lãi
suất quỹ liên bang thông qua hoạt động thị trường mở
Cuộc bỏ phiếu bao gồm việc chấp thuận tuyên bố dưới đây sẽ được công bố lúc 2:15 chiều:
“Thông tin nhận được kể từ khi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang họp vào tháng 11 cho thấy hoạt động
kinh tế tiếp tục tăng và sự suy thoái trên thị trường lao động đang giảm bớt. Lĩnh vực nhà ở đã có một
số dấu hiệu cải thiện trong những tháng gần đây. Chi tiêu của các hộ gia đình dường như đang tăng với
tốc độ vừa phải, mặc dù nó vẫn bị hạn chế bởi thị trường lao động yếu kém, tăng trưởng thu nhập
khiêm tốn, nhà ở thấp hơn và tín dụng thắt chặt. Các doanh nghiệp vẫn đang cắt giảm đầu tư cố định,
mặc dù với tốc độ chậm hơn và vẫn miễn cưỡng bổ sung vào biên chế; họ tiếp tục đạt được tiến bộ
trong việc đưa lượng hàng tồn kho phù hợp hơn với doanh số bán hàng. Các điều kiện thị trường tài
chính đã trở nên hỗ trợ nhiều hơn cho tăng trưởng kinh tế. Mặc dù hoạt động kinh tế có khả năng vẫn
còn yếu trong một thời gian, nhưng Ủy ban dự đoán rằng các hành động chính sách nhằm ổn định thị
trường và thể chế tài chính, kích thích tài chính và tiền tệ, và các lực lượng thị trường sẽ góp phần tăng
cường tăng trưởng kinh tế và dần dần trở lại mức nguồn lực cao hơn sử dụng trong bối cảnh giá cả ổn
định. Với sự thiếu hụt nguồn lực đáng kể có khả năng tiếp tục làm giảm áp lực chi phí và với kỳ vọng
lạm phát dài hạn ổn định, Ủy ban kỳ vọng rằng lạm phát sẽ vẫn giảm trong một thời gian. Ủy ban sẽ
duy trì phạm vi mục tiêu cho tỷ lệ quỹ liên bang ở mức 0 đến ¼ phần trăm và tiếp tục dự đoán rằng các
điều kiện kinh tế, bao gồm tỷ lệ sử dụng tài nguyên thấp, xu hướng lạm phát giảm và kỳ vọng lạm phát
ổn định, có khả năng đảm bảo mức đặc biệt thấp của tỷ lệ quỹ liên bang trong một thời gian dài. Cung
cấp hỗ trợ cho thị trường cho vay thế chấp và nhà ở và cải thiện điều kiện chung trên thị trường tín
dụng tư nhân. Cục Dự trữ Liên bang đang trong quá trình mua 1,25 nghìn tỷ đô la chứng khoán được
bảo đảm bằng thế chấp của đại lý và khoảng 175 tỷ đô la nợ của cơ quan. Để thúc đẩy quá trình chuyển

31
đổi suôn sẻ trên các thị trường, Ủy ban đang dần làm chậm tốc độ của các giao dịch mua này và dự
kiến rằng các giao dịch này sẽ được thực hiện vào cuối quý đầu tiên của năm 2010. Ủy ban sẽ tiếp tục
đánh giá thời gian và tổng thể. số lượng mua chứng khoán của mình dựa trên triển vọng kinh tế đang
phát triển và các điều kiện trên thị trường tài chính. Bỏ phiếu cho hành động này: Messrs. Bernanke và
Dudley, Ms. Duke, Messrs. Evans, Kohn, Lacker, Lockhart, Tarullo và Warsh, và cô Yellen. Bỏ phiếu
phản đối hành động này: Không có. ” Nguồn: Hội đồng Thống đốc của Hệ thống Dự trữ Liên bang.
2.2. Các công cụ chính sách khác của Ngân hàng Trung ương
Nhiều ngân hàng trung ương là nguồn cung cấp các khoản vay ngắn hạn quan
trọng cho các tổ chức lưu ký, đặc biệt là đối với các ngân hàng lớn nhất, có xu hướng đi
vay thường xuyên để bổ sung dự trữ của họ. Ví dụ: các ngân hàng Hoa Kỳ đặt ủy quyền
vay đã ký tại ngân hàng Cục Dự trữ Liên bang trong quận của họ cho mục đích này. Khi
Fed cho các tổ chức vay vốn dự trữ, nguồn cung dự trữ hợp pháp tạm thời mở rộng, điều
này có thể khiến các khoản cho vay và tiền gửi mở rộng. Sau đó, khi các khoản vay
chiết khấu này được hoàn trả, các tổ chức đi vay sẽ mất dự trữ và có thể bị buộc phải cắt
giảm tốc độ tăng tiền gửi và cho vay của họ. Lãi suất cho vay do Fed tính, lãi suất chiết
khấu, do ban giám đốc của từng ngân hàng Dự trữ quy định và phải được Hội đồng dự
trữ liên bang phê duyệt. Năm 2003, Fed bắt đầu thiết lập lãi suất chiết khấu cao hơn một
chút so với lãi suất quỹ liên bang mục tiêu để thúc đẩy sự ổn định hơn. Trong năm 2007
và 2008, cửa sổ chiết khấu của Fed đã được mở rộng trong nỗ lực cung cấp thêm thanh
khoản cho các ngân hàng đang chịu áp lực từ cuộc khủng hoảng thế chấp nhà.
Các ngân hàng trung ương cũng thỉnh thoảng sử dụng những thay đổi trong yêu
cầu dự trữ như một công cụ chính sách tiền tệ. Các tổ chức bán tiền gửi (chẳng hạn như
tài khoản séc) phải dự trữ một tỷ lệ nhỏ trên mỗi đô la của các khoản tiền gửi đó, dưới
dạng tiền mặt kho tiền hoặc tiền gửi tại ngân hàng trung ương. Những thay đổi về tỷ lệ
tiền gửi và các nguồn vốn khác phải dự trữ có thể có tác động mạnh đến việc mở rộng
tín dụng. Ví dụ, tăng yêu cầu dự trữ có nghĩa là các công ty tài chính phải dành nhiều
hơn mỗi đô la tiền gửi vào dự trữ bắt buộc, và ít tiền hơn có sẵn để hỗ trợ cho các khoản
vay mới. Mặt khác, giảm yêu cầu dự trữ, giải phóng dự trữ để cho vay bổ sung. Lãi suất
cũng có xu hướng giảm do các tổ chức tài chính có nhiều vốn hơn để cho vay. Tuy
nhiên, các ngân hàng trung ương thường rất ít thay đổi các yêu cầu về dự trữ vì tác động
có thể rất mạnh và không thể dễ dàng đảo ngược và vì các ngân hàng ít phụ thuộc vào
tiền gửi như một nguồn tiền hơn trước đây.
Một công cụ chính sách quan trọng khác mà Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng
Trung ương Nhật Bản và các ngân hàng trung ương khác sử dụng để tác động đến nền
kinh tế và hành vi của các công ty tài chính là trốn tránh đạo đức. Thông qua công cụ
chính sách này, ngân hàng trung ương cố gắng gây áp lực tâm lý lên các cá nhân và tổ
chức để tuân thủ các chính sách của mình. Các ví dụ về hành vi trốn tránh đạo đức bao
32
gồm các quan chức ngân hàng trung ương làm chứng trước các ủy ban lập pháp để giải
thích ngân hàng đang làm gì và mục tiêu của nó là gì, các lá thư và cuộc gọi điện thoại
được gửi đến những tổ chức dường như không tuân theo các chính sách của ngân hàng
trung ương và các thông cáo báo chí thúc giục công chúng hợp tác với các nỗ lực của
ngân hàng trung ương để tăng cường nền kinh tế.
Bên cạnh các công cụ chính sách truyền thống về hoạt động thị trường mở, tỷ lệ
chiết khấu, yêu cầu dự trữ và trốn tránh đạo đức, Cục Dự trữ Liên bang đã thiết lập hai
công cụ chính sách mới vào năm 2007 và 2008 để giúp ngăn chặn thiệt hại do cuộc
khủng hoảng thế chấp nhà tạo ra. Cơ sở bán đấu giá có kỳ hạn (TAF) và Cơ sở cho vay
chứng khoán có kỳ hạn (TSLF) được thiết kế để thực hiện các khoản vay cho các tổ
chức lưu ký và người kinh doanh chứng khoán trong khoảng thời gian khoảng một
tháng nhằm tăng nguồn cung thanh khoản trên thị trường tài chính và mở rộng tín dụng
cho các doanh nghiệp và người tiêu dùng . Bốn ngân hàng trung ương khác — các ngân
hàng trung ương của Anh, Canada, Thụy Sĩ và châu Âu — đã ủng hộ hành động của
Fed và tiến hành song song để khuyến khích các ngân hàng của quốc gia họ mở rộng
nguồn cung cấp tín dụng.
2.3. Lưu ý cuối cùng về tác động của ngân hàng trung ương đối với các công ty tài
chính
Rõ ràng, các nhà quản lý của các công ty tài chính phải nhận thức đầy đủ về tác
động của cả quy định của chính phủ và chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương đối
với các tổ chức cụ thể của họ. Không một tổ chức tài chính nào có thể bỏ qua ảnh hưởng
của các hoạt động chính này của chính phủ đối với giá trị tài sản, nợ phải trả và vốn chủ
sở hữu của nhà cung cấp dịch vụ tài chính cũng như mức độ doanh thu, chi phí và lợi
nhuận của tổ chức tài chính đó.
Tóm tắt
Những gì các công ty dịch vụ tài chính có thể làm trong hệ thống tài chính được
giám sát chặt chẽ bởi các quy định - sự giám sát của chính phủ đối với hành vi và hiệu
quả hoạt động của các công ty tài chính. Thật vậy, các tổ chức dịch vụ - tài chính nằm
trong số những tổ chức được quản lý chặt chẽ nhất trong tất cả các ngành, một phần do
vai trò chính của họ trong việc thu hút và bảo vệ các khoản tiết kiệm của công chúng,
cung cấp tín dụng cho nhiều người đi vay và tạo ra tiền để làm phương tiện chính. trao
đổi trong nền kinh tế hiện đại. Các điểm chính trong chương này bao gồm:
• Các quy định về dịch vụ tài chính được tạo ra để thực hiện luật liên bang và tiểu
bang bằng cách cung cấp các hướng dẫn thiết thực cho hành vi và hiệu suất của các
công ty tài chính. Trong số các luật chính của Hoa Kỳ có tác động mạnh mẽ đến quy
định của các ngân hàng và các tổ chức tài chính cạnh tranh là Đạo luật Ngân hàng Quốc
33
gia (cho phép liên bang thuê các ngân hàng), Đạo luật Glass-Steagall (tách bạch ngân
hàng thương mại và đầu tư), Đạo luật Riegle - Đạo luật hiệu quả chi nhánh và ngân
hàng liên bang thực sự (cho phép các công ty ngân hàng chi nhánh trên các tuyến tiểu
bang), Đạo luật Gramm-Leach-Bliley (bãi bỏ các hạn chế đối với các ngân hàng, công
ty bảo mật và công ty bảo hiểm liên kết với nhau), Sarbanes-Oxley Đạo luật Chuẩn mực
Kế toán (áp đặt các quy tắc mới dựa trên các thông lệ kế toán tài chính mà các công ty
tài chính và các doanh nghiệp công khai khác sử dụng), Đạo luật Bảo mật Ngân hàng và
Đạo luật Yêu nước của Hoa Kỳ (yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ tài chính được chọn
phải thu thập và báo cáo thông tin khách hàng cho chính phủ để ngăn chặn khủng bố và
rửa tiền), Đạo luật séc 21 (cho phép chuyển séc giấy thành chuyển khoản điện tử các
mặt hàng có khả năng thanh toán), Đạo luật Giao dịch tín dụng công bằng và chính xác
(FACT) (hứa hẹn khả năng tiếp cận công chúng nhiều hơn với các báo cáo của phòng
tín dụng và giúp người tiêu dùng báo cáo và chống trộm danh tính dễ dàng hơn) và Đạo
luật cải cách quy định Dodd-Frank năm 2010 ( đã thiết lập một loạt các quy tắc mới của
chính phủ để đối phó với rủi ro hệ thống và thúc đẩy sự công bằng và minh bạch trong
việc tiếp cận các dịch vụ tài chính).
• Quy định của các công ty tài chính diễn ra trong một hệ thống kép ở Hoa Kỳ -
cả chính phủ liên bang và tiểu bang đều tham gia vào việc thuê tàu, giám sát và kiểm tra
các công ty dịch vụ tài chính được lựa chọn.
• Các cơ quan quản lý liên bang chính của các ngân hàng bao gồm Tổng công ty
Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC), Hệ thống Dự trữ Liên bang (FRS) và Văn phòng
Cơ quan Kiểm soát Tiền tệ (OCC). OCC giám sát và kiểm tra các ngân hàng được điều
lệ liên bang (quốc gia), trong khi FRS giám sát các ngân hàng do bang bầu chọn tham
gia Hệ thống Dự trữ Liên bang. FDIC quy định các ngân hàng do nhà nước điều hành
không phải là thành viên của Hệ thống Dự trữ Liên bang. Quy định của nhà nước đối
với các ngân hàng được thực hiện ở 50 tiểu bang của Hoa Kỳ bởi các hội đồng hoặc ủy
ban.
• Các nhà cung cấp dịch vụ tài chính phi ngân hàng được quản lý và giám sát ở
cấp chính quyền tiểu bang hoặc liên bang hoặc cả hai. Ví dụ bao gồm các công đoàn tín
dụng, hiệp hội tiết kiệm và các công ty bảo mật nơi các hội đồng hoặc ủy ban của tiểu
bang và các cơ quan liên bang thường chia sẻ trách nhiệm pháp lý. Ngược lại, các công
ty tài chính và bảo hiểm được giám sát chủ yếu bởi các cơ quan nhà nước. Cơ quan
quản lý liên bang chính đối với các liên minh tín dụng là Cơ quan Quản lý Liên minh
Tín dụng Quốc gia (NCUA), trong khi Văn phòng Giám sát Tiết kiệm (OTS) giám sát
các khoản tiết kiệm và cho vay và các ngân hàng tiết kiệm được điều lệ liên bang. Các

34
công ty môi giới bảo mật, đại lý và ngân hàng đầu tư thường chịu sự giám sát của Ủy
ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và hoa hồng của tiểu bang.
• Bãi bỏ quy định đối với các tổ chức tài chính là một lực lượng mới và mạnh mẽ
đang định hình lại các công ty tài chính và các cơ quan quản lý của họ ngày nay với nỗ
lực khuyến khích cạnh tranh gia tăng và kỷ luật cao hơn từ thị trường. Ngay cả khi việc
bãi bỏ quy định đã đạt được nhiều tiến bộ trên khắp thế giới, các vấn đề quy định chính
vẫn chưa được giải quyết. Ví dụ, liệu các công ty ngân hàng và công nghiệp có nên tách
biệt với nhau để bảo vệ sự an toàn của các quỹ công không? Chúng ta có cần ít cơ quan
quản lý hơn khi số lượng các công ty tài chính sở hữu độc lập tiếp tục giảm hay quy
định chặt chẽ hơn để giảm bớt sự biến động trên thị trường dịch vụ tài chính?
• Rà soát lại quy định, nhấn mạnh các quy định mới cứng rắn hơn của chính phủ,
đã xuất hiện trong thế kỷ 21, đặc biệt là sau cuộc khủng hoảng tín dụng lớn 2007-2009.
Được dẫn dắt bởi Đạo luật Cải cách Quy định Dodd-Frank, các phòng ban và văn phòng
liên bang mới đã được thành lập để bảo vệ người tiêu dùng các dịch vụ tài chính và
cung cấp các biện pháp chống lại rủi ro, đặc biệt là rủi ro xảy ra trên thị trường tài chính
toàn cầu.
• Một trong những tổ chức tài chính mạnh nhất trong hệ thống tài chính là ngân
hàng trung ương, cơ quan quản lý các điều kiện tiền tệ và tín dụng (tức là thực hiện
chính sách tiền tệ) bằng cách sử dụng các công cụ như hoạt động thị trường mở, các
khoản vay ngắn hạn và các yêu cầu về dự trữ hợp pháp. Các ngân hàng trung ương có
tác động mạnh mẽ đến lợi nhuận, tăng trưởng và khả năng tồn tại của các công ty dịch
vụ tài chính và hoạt động để ổn định nền kinh tế và hệ thống tài chính.

35