2.

Có nhiều quy định pháp lý tác động đến hoạt động ngân hàng đầu tư, nhưng một trong
những quy định quan trọng nhất là “Đạo luật Glass-Steagall” (Glass-Steagall Act)
được thông qua vào năm 1933. Đạo luật này phân chia rõ ràng giữa ngân hàng thương
mại và ngân hàng đầu tư, cấm ngân hàng thương mại tham gia vào các hoạt động liên
quan đến chứng khoán, và bảo vệ tiền gửi của khách hàng khỏi rủi ro doanh nghiệp.
Mục đích của Đạo luật này là để tránh sự lặp lại của cuộc khủng hoảng kinh tế năm
1929, khi nhiều ngân hàng thương mại mất niềm tin của khách hàng và phá sản do
việc đầu tư sai lầm vào thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, Đạo luật Glass-Steagall đã
bị bãi bỏ một phần vào năm 1999 bởi “Đạo luật Hiện đại hóa Dịch vụ Tài chính”
(Financial Services Modernization Act), còn gọi là “Đạo luật Gramm-Leach-Bliley”
(Gramm-Leach-Bliley Act). Đạo luật này cho phép ngân hàng thương mại, ngân hàng
đầu tư và các công ty bảo hiểm hợp nhất với nhau, tạo ra các tổ chức tài chính lớn và
phức tạp. Đạo luật này được cho là đã góp phần vào cuộc khủng hoảng tài chính năm
2007-2009, khi nhiều ngân hàng lớn bị mất ổn định do việc tham gia vào các hoạt
động rủi ro cao như mua bán các sản phẩm phái sinh và trái phiếu có thế chấp. Theo
tôi, các quy định pháp lý về ngân hàng đầu tư có cả tác động tiêu cực và tích cực. Một
mặt, các quy định có thể giúp bảo vệ sự an toàn và minh bạch của hệ thống tài chính,
ngăn chặn các hành vi gian lận và lạm dụng, và bảo vệ quyền lợi của khách hàng và
nhà đầu tư. Mặt khác, các quy định có thể hạn chế sự sáng tạo và cạnh tranh của
ngành ngân hàng đầu tư, làm giảm hiệu quả và linh hoạt của hoạt động kinh doanh, và
gây ra chi phí cao cho việc tuân thủ. Do đó, việc thiết lập các quy định pháp lý cần có
sự cân bằng giữa việc bảo vệ hệ thống tài chính và khuyến khích sự phát triển của
ngành ngân hàng đầu tư.
3.
Theo Prof. Shiller, những sai lầm trong hoạt động ngân hàng đầu tư của Lehman
brothers là:
- Quá mạo hiểm và quá tin tưởng vào thị trường bất động sản: Lehman brothers
đã đầu tư nhiều vào các trái phiếu có thế chấp (MBS) và các sản phẩm phái
sinh liên quan, dựa trên giả định rằng giá nhà sẽ không giảm. Khi thị trường bất
 động sản bị sụp đổ, Lehman brothers đã mất nhiều tiền và bị mất niềm tin của
khách hàng và đối tác.
- Quá nợ và quá phụ thuộc vào thị trường repo: Lehman brothers đã vay nợ
nhiều hơn so với vốn chủ sở hữu, đạt tỷ lệ nợ/vốn lên đến 30:1. Điều này làm
cho Lehman brothers rất dễ bị ảnh hưởng bởi biến động của thị trường và rủi ro
thanh khoản. Lehman brothers cũng đã sử dụng thị trường repo để vay ngắn
hạn, nhưng khi thị trường repo bị khủng hoảng, Lehman brothers không thể tái
cấp vốn được.
- Không minh bạch và không tuân thủ quy định: Lehman brothers đã sử dụng
một kỹ thuật kế toán gọi là Repo 105, để giảm bớt số nợ hiển thị trên báo cáo
tài chính, nhằm gây ấn tượng tốt hơn với nhà đầu tư và cơ quan quản lý. Tuy
nhiên, kỹ thuật này đã vi phạm các quy định về tiêu chuẩn kế toán và minh
bạch thông tin.
Phần 2:

Ethics problem in investment banking industry

Vấn đề đạo đức trong ngành ngân hàng đầu tư là một vấn đề nghiêm trọng, ảnh hưởng
đến uy tín và niềm tin của khách hàng, nhà đầu tư và cơ quan quản lý. Một số vấn đề
đạo đức thường gặp trong ngành ngân hàng đầu tư là:

- Cung cấp thông tin nghiên cứu sai lệch hoặc quá lạc quan về các chứng khoán mà
ngân hàng đầu tư muốn bán cho khách hàng, gây thiệt hại cho khách hàng khi thị
trường biến động.

- Giúp các doanh nghiệp gặp khó khăn hoặc có hành vi gian lận bán các chứng khoán
quá giá trị cho công chúng, không tiết lộ những rủi ro và vấn đề của doanh nghiệp.

- Vi phạm quy định về "tường Trung Quốc" (Chinese wall), là sự phân tách giữa các
bộ phận tư vấn, phát hành và môi giới chứng khoán trong ngân hàng đầu tư, để tránh
việc lợi dụng thông tin nội bộ của khách hàng.

- Sử dụng các kỹ thuật kế toán để che giấu số nợ và rủi ro của ngân hàng đầu tư, gây
hiểu lầm cho nhà đầu tư và cơ quan quản lý.
Các vấn đề đạo đức trong ngành ngân hàng đầu tư cần được giải quyết bằng cách thiết
lập các quy định pháp lý và thực thi chặt chẽ, nâng cao nhận thức và trách nhiệm của
các nhân viên và lãnh đạo ngân hàng đầu tư, và tăng cường sự minh bạch và công
bằng trong hoạt động kinh doanh. Ngoài ra, cần thiết lập các quy tắc rõ ràng về việc
chia sẻ thông tin và xác định rõ trách nhiệm của các bên liên quan để tái thiết lòng tin
của công chúng vào tính trung thực cơ bản của ngành ngân hàng đầu tư và giao dịch
chứng khoán.