DTR b71b

Polish
Ref.No. PUB20023640_B Polish

2011.11 CST
Volvo, Eskilstuna
California
Proposition 65 Warning
Diesel engine exhaust and some of its constituents are
known to the State of California to cause cancer, birth
defects, and other reproductive harm.
California
Proposition 65 Warning
Battery posts, terminals and other related accessories
contain lead and lead compounds, chemicals known
to the State of California to cause cancer and other
reproductive harm.
Wash hands after handling.
BL61B/BL71B
3U]HGPRZD
1LQLHMV]\3RGUÛF]QLNRSHUDWRUDPD]D]DGDQLHVĄXľ\ÉMDNRSU]HZRGQLN
PODRÊCZNIK OPERATORA
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3URVLP\RZ\V\ĄDQLHZV]HONLFKNRPHQWDU]\GRW\F]ÇF\FK3RGUÛF]QLND2SHUDWRUDQDDGUHVRP#YROYRFRP
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2VWU]HľHQLDSU]HGSRľDUDPL
6SRVµESRVWÛSRZDQLD]QLHEH]SLHF]Q\PL
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3UH]HQWDFMD

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3UH]HQWDFMD

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SU]HGQLÇV]\EÛ
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SRGVWDZLHQRUPGRW\F]ÇF\FKNRQVWUXNFML)236L5236SDWU]
VWURQD6NUµW)236R]QDF]DNRQVWUXNFMÛ]DEH]SLHF]DMÇFÇ
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]DEH]SLHF]DMÇFÇSU]HGZ\ZUµFHQLHP]DQJ5ROO2YHU3URWHFWLYH
6WUXFWXUH
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VSDZDQLDZVSRUQLNµZGR]DPRFRZDQLDJDĝQLF\DQWHQ\UDGLRZHM
OXELQQHJRVSU]ÛWXEH]ZF]HĝQLHMV]HJR]DSRĝUHGQLFWZHP
VSU]HGDZF\RPµZLHQLDW\FK]PLDQ]SHUVRQHOHPG]LDĄX
WHFKQLF]QHJR9ROYR']LDĄWHQ]GHF\GXMHF]\]PLDQ\PRJÇPLHÉ
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Z\GDWNX)XQNFMHURERF]HVWHURZDQHVÇSU]H]RGG]LHOQH]DZRU\
RGFLQDMÇFHGODĄDGRZDUNLLRGG]LHOQHGODF]ÛĝFLNRSDUNRZHM
3UH]HQWDFMD

0DV]\QDPRľHE\ÉRSFMRQDOQLHZ\SRVDľRQDZ]DZRU\VHNF\MQH
GRREVĄXJLWHOHVNRSRZHJRUDPLHQLDNRSDUNRZHJRLOXEĄ\ľNL
ZLHORIXQNF\MQHM
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8NĄDGK\GUDXOLF]Q\]DVLODQ\MHVWSRPSÇURERF]ÇR]PLHQQ\P
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VXZDNRZ\FK
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0DV]\QDPRľHE\ÉZ\SRVDľRQDZUµľQHURG]DMHZ\SRVDľHQLD
RSFMRQDOQHJRZ]DOHľQRĝFLRGZ\PDJDĆUµľQ\FKU\QNµZ
3U]\NĄDGDPLWDNLHJRZ\SRVDľHQLDVÇV]\ENR]ĄÇF]HRVSU]ÛWXL
PĄRWK\GUDXOLF]Q\
3UH]HQWDFMD

8U]ÇG]HQLHDQW\NUDG]LHľRZH
8U]ÇG]HQLHDQW\NUDG]LHľRZHXWUXGQLDNUDG]LHľPDV]\Q\9ROYR
RIHUXMHXU]ÇG]HQLHDQW\NUDG]LHľRZHMDNRZ\SRVDľHQLH
RSFMRQDOQH-HĝOLPDV]\QDQLHMHVWMHV]F]HZQLHZ\SRVDľRQD
VSUDZGļF]\LVWQLHMHPRľOLZRĝÉXDNW\ZQLHQLDWDNLHJRXU]ÇG]HQLD
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0RG\ILNDFMH
0RG\ILNDFMHGRNRQ\ZDQLHZPDV]\QLHZĄÇF]QLH]
]DVWRVRZDQLHPQLHDXWRU\]RZDQ\FKSU]\VWDZHNDNFHVRULµZ

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IXQNFMRQRZDQLHPDV]\Q\VWDQLOXE]GROQRĝÉGRG]LDĄDQLDGR
NWµUHJR]RVWDĄDRQD]DSURMHNWRZDQD2VRE\OXELQVW\WXFMH
GRNRQXMÇFHQLHDXWRU\]RZDQ\FKPRG\ILNDFMLSRQRV]Ç
RGSRZLHG]LDOQRĝÉ]DNRQVHNZHQFMHZ\QLNDMÇFH]
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]QLV]F]HQLDPDV]\Q\
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RNUHĝORQD]PLDQDX]\VNDZF]HĝQLHMSLVHPQÇDNFHSWDFMÛ]H
VWURQ\9ROYR&RQVWUXFWLRQ(TXLSPHQW9ROYR&RQVWUXFWLRQ
(TXLSPHQW]DVWU]HJDVRELHSUDZRGRRGU]XFHQLDZV]HONLFK
URV]F]HĆJZDUDQF\MQ\FKSRZVWDĄ\FKZVNXWHNZSURZDG]HQLD
QLHGR]ZRORQ\FK]PLDQ
=PLDQ\LPRG\ILNDFMHPRJÇ]RVWDÉX]QDQH]DRILFMDOQLH
]DWZLHUG]RQHMHĝOL]RVWDĄVSHĄQLRQ\FRQDMPQLHMMHGHQ]
SRQLľV]\FKZDUXQNµZ
3U]\VWDZNLDNFHVRULDXU]ÇG]HQLDOXEF]ÛĝFL]RVWDĄ\
Z\SURGXNRZDQHOXEGRVWDUF]RQHSU]H]9ROYR&RQVWUXFWLRQ
(TXLSPHQWL]RVWDĄ\RQH]DLQVWDORZDQH]JRGQLH]PHWRGÇ
]DWZLHUG]RQÇZIDEU\FHRSLVDQÇZSXEOLNDFMDFKGRVWÛSQ\FK
Z9ROYR&RQVWUXFWLRQ(TXLSPHQW
=PLDQ\]RVWDĄ\]DWZLHUG]RQHQDSLĝPLHSU]H]']LDĄ
,Qľ\QLHU\MQ\9ROYRGODRGSRZLHGQLHMJDP\Z\UREµZILUP\
9ROYR&RQVWUXFWLRQ(TXLSPHQW
&DUH7UDFN
0DV]\QDPRľH]RVWDÉZ\SRVDľRQDIDEU\F]QLHOXESU]H]
GRVWDZFÛZV\VWHP&DUH7UDFNXNĄDGWHOHPDW\NLRSUDFRZDQ\
SU]H]ILUPÛ9ROYRGODPDV]\QEXGRZODQ\FK8NĄDGJURPDG]L
GDQHRPDV]\QLHNWµUHPRľQDEH]SU]HZRGRZRSU]HVĄDÉGR
NRPSXWHUD6ÇWRGDQHGRW\F]ÇFHSRĄRľHQLDPDV]\Q\LOLF]E\
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F]DV
9

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/DPSNDPLJDJG\GļZLJQLDZLHORIXQNF\MQDSU]HVXQLÛWD]RVWDQLH
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9
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RVWU]HJDZF]H
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/DPSND]DSDOLVLÛJG\GļZLJQLDMD]G\GRSU]RGXGRW\ĄX]RVWDQLH
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9

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/DPSND]DSDODVLÛJG\RVSU]ÛWĄDGRZDUNLQLHMHVW]EORNRZDQ\]
V]\ENR]ĄÇF]HPRVSU]ÛWXSDWU]VWURQD
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9

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:\ĝZLHWODF]
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UR]G]LHOF]ÇSU]HGSU]\VWÇSLHQLHPGRREVĄXJLPDV]\Q\

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% NODZLDWXUDZ\MĝFLH(6&SU]HZLMDQLHZJµUÛLZGµĄRUD]
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*G\Z\ĄÇF]QLN]DSĄRQX]RVWDQLHXVWDZLRQ\ZSR]\FML
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G]LDĄDMÇ3RW\PVSUDZG]HQLX]RVWDQLHSRND]DQ\HNUDQJĄµZQ\
-HľHOLMHVWDNW\ZQ\XNĄDG]DSRELHJDQLDNUDG]LHľ\]RVWDQLH
Z\ĝZLHWORQ\HNUDQ]DEH]SLHF]HQLDSU]HGNUDG]LHľÇZFHOX
ZSURZDG]HQLDNRGXLGHQW\ILNDF\MQHJR]REDF]SRQLľHM

8NĄDGDQW\NUDG]LHľRZ\Z\VWÛSXMHMDNRRSFMD
(NUDQZSURZDG]DQLDNRGX
:SURZDG]LÉNRGVNĄDGDMÇF\VLÛ]F]WHUHFKF\IUMHGQDSR
GUXJLHM8ľ\ÉSU]\FLVNµZVWU]DĄHNLSRWZLHUG]LÉNDľGÇF\IUÛ
SU]\FLVNLHP6(/(&7
9 3RZSURZDG]HQLXSUDZLGĄRZHJRNRGX]RVWDQLH
Z\ĝZLHWORQ\HNUDQJĄµZQ\

(NUDQNRGXRG]\VNLZDQLD
-HľHOLQLHSUDZLGĄRZ\NRG]RVWDQLHZSURZDG]RQ\ZLÛFHMQLľ
WU]\UD]\SRMDZLVLÛNRGRG]\VNLZDQLDVNĄDGDMÇF\VLÛ]
SLÛFLXF\IU3URV]Û]DQRWRZDÉWHQNRGLVNRQWDNWRZDÉVLÛ
9 ]HVZRLPGHDOHUHP9ROYR

7DEOLFHSU]\U]ÇGµZ
:\ĝZLHWODF]
=PLDQDNRGXSRPRFQLF]HJR

DPSP

9

1DFLVQÇÉSU]\FLVN6(/(&7JG\Z\ĝZLHWODQ\MHVWHNUDQ
JĄµZQ\1DFLVQÇÉ6(/(&7SU]\SLHUZV]\PZLHUV]X]
V\PEROHPNOXF]D=RVWDQLHZ\ĝZLHWORQ\HNUDQ]PLDQ\
NRGX
:SURZDG]LÉVWDU\NRGSRPRFQLF]\1DFLVQÇÉ6(/(&7
:SURZDG]LÉQRZ\NRGLQDFLVQÇÉ6(/(&7:SURZDG]LÉ
SRQRZQLHNRGLQDFLVQÇÉ6(/(&7
B BB -HĝOLVWDU\NRG]RVWDĄZSURZDG]RQ\SRSUDZQLHDQRZ\
NRG]RVWDĄSRSUDZQLHSRZWµU]RQ\QDGZLHVHNXQG\
BBBB ]RVWDQLHZ\ĝZLHWORQ\HNUDQSRWZLHUG]HQLD
BBBB -HĝOLVWDU\OXEQRZ\NRGE\ĄQLHSRSUDZQ\HNUDQ]PLDQ\
9 NRGX]RVWDQLHZ\ĝZLHWORQ\SRQRZQLH
6WDU\LQRZ\NRGQLHPRJÇE\ÉWDNLHVDPH

=PLDQDNRGXJĄµZQHJR
1DFLVQÇÉSU]\FLVN6(/(&7JG\Z\ĝZLHWODQ\MHVWHNUDQ
DPSP
JĄµZQ\=DSRPRFÇSU]\FLVNµZVWU]DĄHN]D]QDF]\ÉGUXJL
ZLHUV]LQDFLVQÇÉ6(/(&7=RVWDQLHZ\ĝZLHWORQ\HNUDQ

9 ]PLDQ\NRGX
:SURZDG]LÉVWDU\NRGJĄµZQ\1DFLVQÇÉ6(/(&7
:SURZDG]LÉQRZ\NRGLQDFLVQÇÉ6(/(&7:SURZDG]LÉ
SRQRZQLHNRGLQDFLVQÇÉ6(/(&7
-HĝOLVWDU\NRG]RVWDĄZSURZDG]RQ\SRSUDZQLHDQRZ\
NRG]RVWDĄSRSUDZQLHSRZWµU]RQ\QDGZLHVHNXQG\
]RVWDQLHZ\ĝZLHWORQ\HNUDQSRWZLHUG]HQLD
-HĝOLVWDU\OXEQRZ\NRGE\ĄQLHSRSUDZQ\HNUDQ]PLDQ\
NRGX]RVWDQLHZ\ĝZLHWORQ\SRQRZQLH
6WDU\LQRZ\NRGQLHPRJÇE\ÉWDNLHVDPH
(NUDQJĄµZQ\
(NUDQJĄµZQ\MHVWSRG]LHORQ\QDWU]\F]ÛĝFL
*µUQDF]ÛĝÉSU]HGVWDZLDSUÛGNRĝÉREURWRZÇVLOQLNDLV\PERO
9 'ROQDOHZDF]ÛĝÉSU]HGVWDZLDLNRQÛZVWÛSQHJRSRGJU]HZDQLD
JG\MHVWRQRDNW\ZQH
'ROQDSUDZDF]ÛĝÉSRND]XMHW\SSUDF\LF]DV
6\PEROHVSUDZG]HQLDPRJÇSRMDZLÉVLÛMHľHOLV\VWHPZ\NU\MH
REMDZZ\PDJDMÇF\SRGMÛFLDSHZQ\FKF]\QQRĝFL]REDF]
V\PEROHVSUDZG]HQLDQDQDVWÛSQ\FKVWURQDFK
(NUDQ\SRPRFQLF]H
=SR]LRPXHNUDQXJĄµZQHJRPRľQDZ\ĝZLHWODÉUµľQHHNUDQ\
SRPRFQLF]HSU]H]SU]HZLMDQLHZJµUÛOXEZGµĄQDFLVNDQLH
SU]\FLVNX675=$ă.,:*5ÚOXE675=$ă.,:'ăQD
NODZLDWXU]H*G\]RVWDQLHSRND]DQ\ľÇGDQ\HNUDQSRPRFQLF]\
Z\EUDÉ6(/(&7:\ELHU]QDNODZLDWXU]HDE\SU]HMĝÉGRWU\EX
XVWDZLDQLDWHJRHNUDQXSRPRFQLF]HJRHNUDQXXVWDZLHĆ

2JUDQLF]HQLH;SU]HSĄ\ZXK\GUDXOLF]QHJRĄDGRZDUNLW\ONR
PRGHO%/%
7DEOLFHSU]\U]ÇGµZ
:\ĝZLHWODF]
1DFLVQÇÉSU]\FLVN675=$ă.,:*5ÚZFHOX]ZLÛNV]HQLD
SU]HSĄ\ZXOXE675=$ă.,:'ăZFHOXMHJR]PQLHMV]HQLD
.DľG\VĄXSHNQDZ\NUHVLHRGSRZLDGDSU]HSĄ\ZX
;
PDNV\PDOQHJR1DFLVQÇÉ6(/(&7DE\]DSLVDÉ
9 XVWDZLHQLH
8ľ\ÉURONLVWHUXMÇFHMQDGļZLJQLĄDGRZDUNLZFHOX
VSUDZG]HQLDU]HF]\ZLVWHJRSU]HSĄ\ZXK\GUDXOLF]QHJROXE
SUÛGNRĝFLQDU]ÛG]LD

2JUDQLF]HQLHSU]HSĄ\ZXK\GUDXOLF]QHJR;NRSDUNL
SRGVLÛELHUQHMZ\SRVDľHQLHRSFMRQDOQHVWHURZDQHSLORWHPOXE
SRPRFQLF]\PREZRGHPK\GUDXOLF]Q\P
;
9 XVWDZLHQLH
:SU]\SDGNXRSFMLSRPRFQLF]HM;8ľ\ÉURONLVWHUXMÇFHMQD

OHZHMGļZLJQLNRSDUNLSRGVLÛELHUQHMZFHOXVSUDZG]HQLD
U]HF]\ZLVWHJRSU]HSĄ\ZXK\GUDXOLF]QHJROXESUÛGNRĝFL
QDU]ÛG]LD
:SU]\SDGNXRSFMLSRPRFQLF]HMQQLH;8ľ\ÉURONLVWHUXMÇFHM
QDSUDZHMGļZLJQLNRSDUNLSRGVLÛELHUQHMZFHOXVSUDZG]HQLD
U]HF]\ZLVWHJRSU]HSĄ\ZXK\GUDXOLF]QHJROXESUÛGNRĝFL
QDU]ÛG]LD
2JUDQLF]HQLHSU]HSĄ\ZXK\GUDXOLF]QHJR;NRSDUNLRJUDQLF]D
SUÛGNRĝÉUXFKXUDPLHQLDNRSDUNRZHJR3U]HSĄ\ZPXVLE\É
XVWDZLRQ\QDPDNVLPXPQDSU]\NĄDGSRXľ\FLXPĄRWD
K\GUDXOLF]QHJR

3RPRFQLF]HRJUDQLF]HQLHSU]HSĄ\ZX;NRSDUNLSRGVLÛELHUQHM
;
9 XVWDZLHQLH
8ľ\ÉURONLVWHUXMÇFHMQDOHZHMGļZLJQLNRSDUNLSRGVLÛELHUQHM
ZFHOXVSUDZG]HQLDU]HF]\ZLVWHJRSU]HSĄ\ZX
K\GUDXOLF]QHJROXESUÛGNRĝFLQDU]ÛG]LD

*RG]LQ\SUDF\PDV]\Q\LJRG]LQ\SUDF\ZGDQ\PGQLX
3RSU]H]QDFLĝQLÛFLHSU]\FLVNX675=$ă.,:'ă]
K SR]LRPXHNUDQXJĄµZQHJRX]\VNXMHVLÛZVND]DQLHRJµOQH
K OLF]E\JRG]LQ\SUDF\PDV]\Q\JµUQDZDUWRĝÉLJRG]LQ\
SUDF\PDV]\Q\ZGDQ\PGQLXGROQDZDUWRĝÉRGPRPHQWX
9 RVWDWQLHJR]HURZDQLD1DFLĝQLÛFLHLSU]\WU]\PDQLHSU]H]
NLONDVHNXQGSU]\FLVNX6(/(&7:\EµUVSRZRGXMH
Z\]HURZDQLHOLF]E\JRG]LQSUDF\ZGDQ\PGQLX
1DFLĝQLÛFLHSU]\FLVNX675=$ă.,:'ă]SR]LRPXWHJR
HNUDQXVSRZRGXMHZ\ĝZLHWOHQLHLORĝFLJRG]LQSUDF\MDNLH
K SR]RVWDĄ\MHV]F]HGRZ\NRQDQLDSU]HJOÇGXVHUZLVRZHJR
9

8VWDZLDQLHELHľÇFHJRF]DVX
7DEOLFHSU]\U]ÇGµZ
:\ĝZLHWODF]
1DFLĝQLÛFLHSU]\FLVNX6(/(&7VSRZRGXMHSRMDZLHQLHVLÛ
HNUDQXXVWDZLHĆXPRľOLZLDMÇFHJRXVWDZLHQLHDNWXDOQHJR
K F]DVX
9

1DFLVQÇÉSU]\FLVN675=$ă.,:'ăOXE675=$ă.,:
*5ÚZFHOXZ\UHJXORZDQLDSRF]\PQDFLVQÇÉ6(/(&7
:\EµUDE\SU]HMĝÉGRQDVWÛSQHMSR]\FML1DFLVQÇÉ(6&
:\MĝFLHDE\SRZUµFLÉGRSRSU]HGQLHMSR]\FML
9

DPSP &]DVPRľHE\ÉSRND]\ZDQ\ZIRUPDFLHOXE
K JRG]LQQ\P1DFLVNDÉSU]\FLVN675=$ă.,:*5ÚOXE
675=$ă.,:'ăDE\Z\EUDÉľÇGDQ\IRUPDW1DFLVQÇÉ
SU]\FLVN6(/(&7ZFHOX]DFKRZDQLDXVWDZLHĆ
9

6\PEROHVSUDZG]HĆQD]HVSROHZ\ĝZLHWODF]D
6\PEROHVSUDZG]HĆVÇRWRF]RQHSU]H]NZDGUDW]NURSNRZDQ\P
REU]HľHP
*G\Z\ĝZLHWODQHVÇNRPXQLNDW\WHJRW\SXEU]ÛF]HNZ\GDMH
WU]\NURWQ\V\JQDĄGļZLÛNRZ\.RPXQLNDW]QLNDSRQDFLĝQLÛFLX
SU]\FLVNX(6&.RPXQLNDWZ\ĝZLHWODQ\MHVWSRQRZQLHSU]\
QDVWÛSQ\PXUXFKRPLHQLXPDV]\Q\MHľHOLGRWHJRF]DVXQLH
]RVWDĄ\Z\NRQDQHRGSRZLHGQLHG]LDĄDQLDNRU\JXMÇFH

1LVNLSR]LRPSDOLZD
7HQV\PEROMHVWSRND]\ZDQ\JG\SR]LRPSDOLZDZ]ELRUQLNX
MHVWQLVNLZ\QRVLRNRĄRFDĄNRZLWHMSRMHPQRĝFL
]ELRUQLND8]XSHĄQLÉSDOLZRDE\QLHGRSXĝFLÉGR
9 SU]HGRVWDZDQLDVLÛSRZLHWU]DGRXNĄDGXSDOLZRZHJRFR
PRJĄRE\VSRZRGRZDÉQLHRF]HNLZDQH]DWU]\PDQLH
PDV]\Q\

&]DVMDNLSR]RVWDĄMHV]F]HGRSU]HJOÇGXVHUZLVRZHJR
7HQV\PEROLJRG]LQ\SRND]XMHF]DVSR]RVWDĄ\GRFKZLOLJG\
K NRQLHF]QHEÛG]LHSU]HSURZDG]HQLHSU]HJOÇGX
VHUZLVRZHJR1DFLVQÇÉ(6&ZFHOXSRWZLHUG]HQLD7HQ
9 V\PEROSRMDZLDVLÛZGROQ\POHZ\PURJXHNUDQXJĄµZQHJR

:HU\ILNDFMDV]\ENR]ĄÇF]DRVSU]ÛWXĄDGRZDUNLZ\VWÛSXMHMDNR
RSFMD
7HQV\PEROMHVWSRND]\ZDQ\JG\RVSU]ÛWĄDGRZDUNLMHVW
]DEORNRZDQ\Z]JOÛGHPV]\ENR]ĄÇF]DRVSU]ÛWXQSJG\
9 ]RVWDĄ]ZROQLRQ\Z\ĄÇF]QLNRGG]LHOQHJREORNRZDQLD
RVSU]ÛWX6SUDZG]LÉF]\RVSU]ÛWMHVWU]HF]\ZLĝFLH
SUDZLGĄRZRSRGĄÇF]RQ\LQDFLVQÇÉSU]\FLVN(6&ZFHOX
SRWZLHUG]HQLD
7DEOLFHSU]\U]ÇGµZ
:\ĝZLHWODF]
:HU\ILNDFMDV]\ENR]ĄÇF]DRVSU]ÛWXNRSDUNLSRGVLÛELHUQHM
Z\VWÛSXMHMDNRRSFMD
7HQV\PEROMHVWSRND]\ZDQ\JG\RVSU]ÛWNRSDUNL
SRGVLÛELHUQHMMHVW]DEORNRZDQ\Z]JOÛGHPV]\ENR]ĄÇF]D
9 RVSU]ÛWXQSJG\]RVWDĄ]ZROQLRQ\SU]HĄÇF]QLNಱ2WZDUFLH
K\GUDXOLF]QHJRV]\ENR]ĄÇF]DRVSU]ÛWXರ6SUDZG]LÉF]\
RVSU]ÛWMHVWU]HF]\ZLĝFLHSUDZLGĄRZRSRGĄÇF]RQ\LQDFLVQÇÉ
SU]\FLVN(6&ZFHOXSRWZLHUG]HQLD

=DW\NDQLHILOWUDROHMXK\GUDXOLF]QHJR
7HQV\PEROMHVWSRND]\ZDQ\JG\]DWNDQ\MHVWILOWUROHMX
K\GUDXOLF]QHJR:\PLHQLÉILOWUROHMXK\GUDXOLF]QHJR]REDF]
VWURQÛ
9

=DWNDQ\ILOWUSRZLHWU]DVLOQLND
7HQV\PEROMHVWSRND]\ZDQ\JG\]DWNDQ\MHVWILOWUSRZLHWU]D

VLOQLND=PQLHMV]\ÉGRPLQLPXPSUÛGNRĝÉREURWRZÇVLOQLND
=DSDUNRZDÉPDV]\QÛZSR]\FMLVHUZLVRZHM]REDF]
9 VWURQÛ6LOQLNPXVLE\É]LPQ\SU]HGRWZRU]HQLHPMHJR
NRPRU\:\ĄÇF]QLN]DSĄRQXXVWDZLÉZSR]\FML,,,:VNDļQLN
WHPSHUDWXU\FLHF]\FKĄRG]ÇFHMVLOQLNDPXVLSRND]\ZDÉ
WHPSHUDWXUÛPLQLPDOQÇ2F]\ĝFLÉOXEZ\PLHQLÉSRGVWDZRZ\
ILOWUSRZLHWU]DVLOQLND]REDF]VWURQÛ

1LVNDWHPSHUDWXUDROHMXK\GUDXOLF]QHJR
7HQV\PEROMHVWSRND]\ZDQ\JG\WHPSHUDWXUDROHMX
K\GUDXOLF]QHJRMHVWQLVND,QVWUXNFMHUR]JU]HZDQLDROHMX
K\GUDXOLF]QHJRSRGDQRQDVWURQLH
9

6\PEROHRVWU]HJDZF]HQD]HVSROHZ\ĝZLHWODF]D
6\PEROHRVWU]HJDZF]HVÇRWRF]RQHSU]H]NZDGUDW]FLÇJĄ\P
REU]HľHP

*G\VÇZ\ĝZLHWODQHNRPXQLNDW\WHJRW\SX]DĝZLHFDVLÛ
ĝURGNRZDODPSNDRVWU]HJDZF]DEU]ÛF]\NZ\GDMHV\JQDĄ
GļZLÛNRZ\RUD]]DĝZLHFDVLÛRGQRĝQDODPSNDV\PEROXQDSDQHO
LQIRUPDF\MQ\PMHľHOLZ\VWÛSXMHODPSNDV\PEROXGODDNWXDOQHJR
NRPXQLNDWXRVWU]HJDZF]HJR1DFLVQÇÉMHGQRNURWQLHSU]\FLVN
(6&ZFHOXZ\ĄÇF]HQLDEU]ÛF]\NDODPSNDV\PEROXQDGDO
SR]RVWDQLHSRGĝZLHWORQD1DFLVQÇÉSRQRZQLH(6&DE\
Z\ĄÇF]\ÉODPSNÛV\PEROXĜURGNRZDODPSNDRVWU]HJDZF]D
SR]RVWDQLH]DĝZLHFRQDGRPRPHQWXXVXQLÛFLDVWDQXNWµU\
Z\ZRĄDĄRVWU]HľHQLHWM]RVWDQLHXVXQLÛWDSRGVWDZRZD
SU]\F]\QDNWµUDZ\ZRĄDĄDZ\ĝZLHWOHQLHNRPXQLNDWX
RVWU]HJDZF]HJR

7DEOLFHSU]\U]ÇGµZ
:\ĝZLHWODF]
:\VRNDWHPSHUDWXUDROHMXK\GUDXOLF]QHJR
K\GUDXOLF]QHJRMHVW]DZ\VRND:\ĄÇF]\ÉVLOQLN
]ZHU\ILNRZDÉSR]LRPROHMXL]EDGDÉSU]\F]\QÛ:UD]LH
9 SRWU]HE\VNRQWDNWRZDÉVLÛ]ZDUV]WDWHPDXWRU\]RZDQ\P
SU]H]9ROYR

%ĄÇGĄDGRZDQLDDNXPXODWRUD
7HQV\PEROMHVWSRND]\ZDQ\JG\DNXPXODWRUQLHMHVW
ĄDGRZDQ\DOERJG\QDSLÛFLHZXNĄDG]LHMHVW]DQLVNLH
=EDGDÉSU]\F]\QÛ:UD]LHSRWU]HE\VNRQWDNWRZDÉVLÛ]
9
ZDUV]WDWHPDXWRU\]RZDQ\PSU]H]9ROYR

1DJU]ZVWÛSQHXVWHUND
7HQV\PEROMHVWSRND]\ZDQ\JG\]DZLHG]LHZVWÛSQH
SRGJU]HZDQLH:\ĄÇF]\ÉVLOQLNL]EDGDÉSU]\F]\QÛ:UD]LH
SRWU]HE\VNRQWDNWRZDÉVLÛ]ZDUV]WDWHPDXWRU\]RZDQ\P
9 SU]H]9ROYR

2VWU]HľHQLHRSU]HFLÇľHQLXZ\SRVDľHQLHRSFMRQDOQH
:SU]\SDGNXXDNW\ZQLHQLDIXQNFMLSU]HFLÇľHQLDWHQV\PERO
MHVWSRND]\ZDQ\JG\]RVWDQLHRVLÇJQLÛWHPDNV\PDOQH
REFLÇľHQLHZWUDNFLHRSHURZDQLDRELHNWHPSU]H]NRSDUNÛ
9 SRGVLÛELHUQÇ1DW\FKPLDVWSU]HUZDÉRSHUDFMÛSRGQRV]HQLD
L]PQLHMV]\ÉREFLÇľHQLH

:\VRNDWHPSHUDWXUDSĄ\QXFKĄRG]ÇFHJRVLOQLND
7HQV\PEROMHVWSRND]\ZDQ\JG\WHPSHUDWXUDFLHF]\
FKĄRG]ÇFHMVLOQLNDMHVW]DZ\VRND:\ĄÇF]\ÉVLOQLNL]EDGDÉ
SU]\F]\QÛ:UD]LHSRWU]HE\VNRQWDNWRZDÉVLÛ]ZDUV]WDWHP
9 DXWRU\]RZDQ\PSU]H]9ROYR
6LOQLNPXVLE\É]LPQ\]DQLPEÛG]LHPRľQDRWZRU]\ÉMHJR
NRPRUÛ8VWDZLÉZ\ĄÇF]QLN]DSĄRQXZSR]\FML,,:VNDļQLN
WHPSHUDWXU\FLHF]\FKĄRG]ÇFHMVLOQLNDPXVLSRND]\ZDÉ
WHPSHUDWXUÛPLQLPDOQÇ6SUDZG]LÉSR]LRPFLHF]\
FKĄRG]ÇFHMLXSHZQLÉVLÛF]\FKĄRGQLFDMHVWF]\VWD
6SUDZG]LÉQDSLÛFLHSDVNDZHQW\ODWRUD

$ZDULDNRPSXWHUD
7HQV\PEROMHVWSRND]\ZDQ\JG\Z\VWÛSXMHEĄÇG
NRPXQLNDFMLSRPLÛG]\]HVSRĄDPLVWHUXMÇF\PL
6NRQWDNWRZDÉVLÛ]ZDUV]WDWHPDXWRU\]RZDQ\PSU]H]
9
9ROYR

=DZ\VRNDSUÛGNRĝÉREURWRZDVLOQLND
7HQV\PEROMHVWSRND]\ZDQ\JG\SUÛGNRĝÉREURWRZDVLOQLND
MHVW]DZ\VRND=PQLHMV]\ÉVWRSLHĆRWZDUFLDSU]HSXVWQLF\Z
FHOX]PQLHMV]HQLDSUÛGNRĝFLREURWRZHMVLOQLNDRUD]Xľ\É
9 KDPXOFµZZUD]LHSRWU]HE\

7DEOLFHSU]\U]ÇGµZ
:\ĝZLHWODF]
3R]\FMDVWDELOL]DWRUD
7HQV\PEROMHVWSRND]\ZDQ\JG\VWDELOL]DWRU\QLHVÇ
FDĄNRZLFLHXQLHVLRQHZ\SRVDľHQLHRSFMRQDOQHGODNUDMµZ
SR]D8QLÇ(XURSHMVNÇ
9

6]\ENR]ĄÇF]HRVSU]ÛWXĄDGRZDUNLJRWRZHGRSU]\ĄÇF]HQLD
RGĄÇF]HQLDHOHPHQWµZRVSU]ÛWX
7HQV\PEROMHVWSRND]\ZDQ\JG\V]\ENR]ĄÇF]HRVSU]ÛWX
ĄDGRZDUNLMHVWJRWRZHGRSU]\ĄÇF]HQLDOXERGĄÇF]HQLD
9 HOHPHQWµZRVSU]ÛWXWMWDNGĄXJRMDNGĄXJRGROQDVWURQD
SU]HĄÇF]QLNDEORNRZDQLDRGG]LHODQLDRVSU]ÛWXMHVW
ZFLĝQLÛWDVZRU]QLHEORNRZDQLDV]\ENR]ĄÇF]DRVSU]ÛWX
PRJÇE\ÉZNĄDGDQHLZ\MPRZDQH]RVSU]ÛWX

6]\ENR]ĄÇF]HRVSU]ÛWXNRSDUNLSRGVLÛELHUQHMJRWRZHGR
SU]\ĄÇF]HQLDRGĄÇF]HQLDHOHPHQWµZRVSU]ÛWX

7HQV\PEROMHVWSRND]\ZDQ\JG\V]\ENR]ĄÇF]HRVSU]ÛWX
NRSDUNLSRGVLÛELHUQHMMHVWJRWRZHGRSU]\ĄÇF]HQLDOXE
9 RGĄÇF]HQLDHOHPHQWµZRVSU]ÛWXWMWDNGĄXJRMDNGĄXJR
GROQDF]ÛĝÉSU]HĄÇF]QLNDಱ2WZDUFLHK\GUDXOLF]QHJR
V]\ENR]ĄÇF]DRVSU]ÛWXರMHVWZFLĝQLÛWDRVSU]ÛWPRľHE\É
SRGĄÇF]DQ\OXERGĄÇF]DQ\

1LVNLHFLĝQLHQLHROHMXVLOQLNRZHJR
7HQV\PEROMHVWSRND]\ZDQ\JG\FLĝQLHQLHROHMX
VLOQLNRZHJRMHVW]DQLVNLH:\ĄÇF]\ÉVLOQLNL]EDGDÉ

%ĄÇGVNU]\QLELHJµZ
7HQV\PEROMHVWSRND]\ZDQ\JG\Z\VWÛSXMHXVWHUND
G]LDĄDQLDVNU]\QLELHJµZ6NRQWDNWRZDÉVLÛ]ZDUV]WDWHP
DXWRU\]RZDQ\PSU]H]9ROYR
9

:\VRNDWHPSHUDWXUDROHMXSU]HNĄDGQLRZHJR
SU]HNĄDGQLRZHJRMHVW]DZ\VRND:\ĄÇF]\ÉVLOQLNL]EDGDÉ

7DEOLFHSU]\U]ÇGµZ
3DQHOSU]\U]ÇGµZVĄXSHNZNDELQLH
RSHUDWRUD
3DQHOQDVĄXSNXZNDELQLH
:\FLV]HQLHUDGLRRGELRUQLNDZ\SRVDľHQLHRSFMRQDOQH
1LHXľ\ZDQ\
8NĄDGVWHURZDQLDNOLPDWHP
:ĄÇF]QLN]DSĄRQX

9

:\FLV]HQLHUDGLRRGELRUQLNDZ\SRVDľHQLH
RSFMRQDOQH
3U]HĄÇF]QLNGZXSR]\F\MQ\
3U]HĄÇF]QLNZJµUQ\PSRĄRľHQLX :\Ą5DGLRRGELRUQLNMHVW
Z\FLV]RQ\
3U]HĄÇF]QLNZGROQ\PSRĄRľHQLX :ă
9

1LHXľ\ZDQ\
8NĄDGVWHURZDQLDNOLPDWHP
,QIRUPDFMHQDWHPDWXNĄDGXVWHURZDQLDNOLPDWHPSDWU]VWU
7DEOLFHSU]\U]ÇGµZ
:ĄÇF]QLN]DSĄRQX
, :ĄÇF]QLN]DSĄRQXPDSLÛÉSR]\FMLFRZLGDÉQDU\VXQNX
,,
:<ă:V]\VWNLHREZRG\HOHNWU\F]QHVÇZ\ĄÇF]RQH]

Z\MÇWNLHPĝZLDWHĄRVWU]HJDZF]\FK]DJURľHQLDNODNVRQXĝZLDWHĄ
,,, ,9
GURJRZ\FKWU\ELPSXOVRZ\ĝZLDWĄDREU\VRZHJRĝZLDWĄD
SU]HFLZPJĄRZHJRMHľHOLDNW\ZQHMHVWĝZLDWĄRREU\VRZH
RĝZLHWOHQLDNDELQ\JQLD]GD]DVLODQLDL]DSDOQLF]ND
REURWRZHMODPS\ODPSRVWU]HJDZF]\FK
, 7DNVDPRMDNGODSR]\FMLUDGLRRGELRUQLN
,, :V]\VWNLHREZRG\HOHNWU\F]QHVÇ]DĄÇF]RQH]DSĄRQ
9 ]DĄÇF]RQ\WHVWODPSHNNRQWUROQ\FKEU]ÛF]\NZ\GDMHV\JQDĄ
DNXVW\F]Q\
,,, 1LHXľ\ZDQHUDGLRRGELRUQLNZ\ĄÇF]RQ\
,9 =DSĄRQZĄÇF]RQ\V\JQDĄREUDFDQLDZDĄXNRUERZHJR
UDGLRRGELRUQLNZ\ĄÇF]RQ\

7DEOLFHSU]\U]ÇGµZ

9
0LJRZHĝZLDWĄRRVWU]HJDZF]H.RJXW
ĜZLDWĄD
3U]HGQLHUHIOHNWRU\URERF]H
ĜZLDWĄDSU]HFLZPJĄRZHZ\SRVDľHQLHRSFMRQDOQH
1DSÛGQDF]WHU\NRĄD
8NĄDGDPRUW\]DFMLZ\VLÛJQLNDZ\VWÛSXMHMDNRRSFMD
2EZµGK\GUDXOLF]Q\QDU]ÛG]LUÛF]Q\FKZ\SRVDľHQLHRSFMRQDOQH
)XQNFMDZ\FKZ\WXW\ONR%/%
7HVWKDPXOFDSRVWRMRZHJR
ĜZLDWĄDDZDU\MQH
:]µU,626$(]GļZLJQLDPLNRSDUNLSRGVLÛELHUQHMVWHURZDQLHPSLORWHPZ\SRVDľHQLHRSFMRQDOQH
W\ONRGOD%/%
2WZDUFLHK\GUDXOLF]QHJRV]\ENR]ĄÇF]DRVSU]ÛWXZ\SRVDľDQLHRSFMRQDOQH
7\OQHĝZLDWĄDURERF]H
3U]HFLÇľHQLHSU]\SRGQRV]HQLX]DG]LDĄDQLH]DPNDK\GUDXOLF]QHJRZ\SRVDľHQLHRSFMRQDOQH
:\FLHUDF]NDVSU\VNLZDF]W\OQHMV]\E\Z\SRVDľHQLHRSFMRQDOQH
8SUDZQLHQLHGRXľ\FLDPĄRWDZ\SRVDľHQLHRSFMRQDOQH
3RPRFQLF]\REZµGK\GUDXOLF]Q\Z\SRVDľHQLHRSFMRQDOQH
=ZROQLHQLHSU]HVXQLÛFLDERF]QHJR
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3U]HĄÇF]QLNZGROQ\PSRĄRľHQLX :\Ą
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3U]HĄÇF]QLNWU]\SR]\F\MQ\
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3U]HĄÇF]QLNMHVWZSR]\FMLJµUQHM :<ă
.OXF]\N]DSĄRQXZSR]\FML,OXE,,
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SU]HFLZPJĄRZ\FKVÇXDNW\ZQLRQH
3U]HĄÇF]QLNZĝURGNRZ\PSRĄRľHQLX ĜZLDWĄDSRVWRMRZHVÇ
ZĄÇF]RQHDZ\ĄÇF]QLNLĝZLDWHĄURERF]\FKLĝZLDWHĄ
SU]HFLZPJĄRZ\FKVÇXDNW\ZQLRQH
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2675=(Ľ(1,(
1LHZROQRMHļG]LÉOXEREVĄXJLZDÉPDV]\Q\QDGURJDFK
SXEOLF]Q\FK]ZĄÇF]RQ\PLĝZLDWĄDPLURERF]\PLSRQLHZDľPRľH
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ĜZLDWĄDSU]HFLZPJĄRZHZ\SRVDľHQLHRSFMRQDOQH
:\ĄÇF]QLNĝZLDWHĄPXVLE\ÉXVWDZLRQ\ZSR]\FMLJµUQHMOXE
9

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3U]HĄÇF]QLNZJµUQ\PSRĄRľHQLX 1DSÛGQDF]WHU\NRĄD
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3U]HĄÇF]QLNZGROQ\PSRĄRľHQLX 1DSÛGQDF]WHU\NRĄD
9
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1DSÛGQDF]WHU\NRĄDZĄÇF]\VLÛDXWRPDW\F]QLHZSU]\SDGNX
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3U]HĄÇF]QLNZJµUQHMSR]\FML V\VWHPDPRUW\]DFMLZ\VLÛJQLND
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9

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Z\SRVDľHQLHRSFMRQDOQH
$8;
9

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Z\ĝZLHWODF]D]REDF]VWURQÛ
9 *G\IXQNFMDZ\FKZ\WXMHVWZ\ĄÇF]RQDD]DFKRG]LSRWU]HED
SRQRZQHJRXľ\FLDSU]HZRGXK\GUDXOLF]QHJRZăDGRZDUND
;QDOHľ\SRQRZQLHXVWDZLÉPDNV\PDOQ\SU]HSĄ\ZQD]HVSROH
8DNW\ZQLHQLHIXQNFML 2EUµFLÉURONÛVWHUXMÇFÇQDGļZLJQL
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'H]DNW\ZDFMDIXQNFML QDFLVQÇÉZ\ĄÇF]QLNSRQRZQLHOXE
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9
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ĜZLDWHĄDZDU\MQ\FKPRľQDUµZQLHľXľ\ZDÉJG\ZĄÇF]QLN
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9

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9
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$NW\ZQ\Z]µUMHVWZVND]\ZDQ\SU]H]V\PERO,62OXE6$(NWµU\

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2WZDUFLHK\GUDXOLF]QHJRV]\ENR]ĄÇF]DRVSU]ÛWX
Z\SRVDľDQLHRSFMRQDOQH
3U]HĄÇF]QLN]HVSUÛľ\QRZ\PPHFKDQL]PHPSRZURWQ\PL
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3U]HĄÇF]QLNZGROQ\PSRĄRľHQLX 6]\ENR]ĄÇF]HRVSU]ÛWX

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3U]HĄÇF]QLNZJµUQ\PSRĄRľHQLX 6]\ENR]ĄÇF]HRVSU]ÛWX
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7DEOLFHSU]\U]ÇGµZ
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2675=(Ľ(1,(
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WRRVĄDELÉZLGRF]QRĝÉLQQ\PNLHURZFRPLVSRZRGRZDÉZ\SDGHN
9 :\ĄÇF]QLNĝZLDWHĄPXVLE\ÉXVWDZLRQ\ZSR]\FMLJµUQHMOXE
3U]HĄÇF]QLNZJµUQ\PSRĄRľHQLX &]WHU\ĝZLDWĄD:Ą
Z\VWÛSXMHMDNRRSFMD
3U]HĄÇF]QLNZSRĄRľHQLXĝURGNRZ\P GZDĝZLDWĄD:ă
3U]HFLÇľHQLHSU]\SRGQRV]HQLX]DG]LDĄDQLH
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2675=(Ľ(1,(
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IXQNFMD]DZRUX]DEH]SLHF]DMÇFHJRZUD]LHSÛNQLÛFLDSU]HZRGX
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Z\JHQHURZDQ\V\JQDĄDNXVW\F]Q\DQD]HVSROHZ\ĝZLHWODF]D
Z\ZRĄDQ\NRPXQLNDWRVWU]HJDZF]\]REDF]VWURQD
3U]HĄÇF]QLNGZXSR]\F\MQ\=DĄÇF]IXQNFMÛSU]HFLÇľHQLDGļZLJX
SU]HGUR]SRF]ÛFLHPGļZLJDQLDSRGZLHV]RQHJRĄDGXQNXSDWU]
9
VWURQD
3U]HĄÇF]QLNZJµUQ\PSRĄRľHQLX ]RVWDĄ\]DĄÇF]RQ\WU\E
GļZLJDQLD]DPNLK\GUDXOLF]QH
3U]HĄÇF]QLNZGROQ\PSRĄRľHQLX =DĄÇF]RQ\MHVWWU\ENRSDQLD
Z\ĄÇF]RQH]DPNLK\GUDXOLF]QH
:\FLHUDF]NDVSU\VNLZDF]W\OQHMV]\E\
3U]HĄÇF]QLNZJµUQ\PSRĄRľHQLX VSU\VNLZDF]Z\FLHUDF]ND
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]DWU]\PDÉ
3U]HĄÇF]QLNMHVWZSR]\FMLĝURGNRZHM Z\FLHUDF]ND:ă
9

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3U]HĄÇF]QLNSU]\FLVNRZ\3U]HĄÇF]QLNWHQXPRľOLZLDXľ\WNRZDQLH
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1DFLVQÇÉSU]HĄÇF]QLNDE\XDNW\ZQLÉIXQNFMÛ1DFLVQÇÉ
SU]\FLVNDE\Z\ĄÇF]\ÉWÛIXQNFMÛ
9

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RSFMRQDOQH
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SU]HSĄ\ZX.RSDUNDSRGVLÛELHUQD;Z\EUDQHJRQD]HVSROH
1DFLVQÇÉSU]HĄÇF]QLNDE\XDNW\ZQLÉIXQNFMÛ1DFLVQÇÉ
9
SU]\FLVNDE\Z\ĄÇF]\ÉWÛIXQNFMÛ

=ZROQLHQLHSU]HVXQLÛFLDERF]QHJR
2675=(Ľ(1,(
=DJURľHQLHREUDľHQLDPLFLDĄDOXEĝPLHUFLÇ-HľHOLSU]HVXZ
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SU]HPLHĝFLÉLVSRZRGRZDÉZ\SDGHN3U]HVXZERF]Q\ZROQR
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9
3U]HĄÇF]QLNMHVWZJµUQ\PSRĄRľHQLX ]ZROQLRQ\

3U]HĄÇF]QLNZSR]\FMLGROQHM EORNDGD]DĄÇF]RQD
=ZROQLHQLHEORNDG\Z\VLÛJQLNDNRSDUNL
SRGVLÛELHUQHMW\ONR]DSRPRFÇGļZLJQLNRSDUNL
SRGVLÛELHUQHMVWHURZDQLHPHFKDQLF]QH
3U]HĄÇF]QLNMHVWZJµUQ\PSRĄRľHQLX ]ZROQLRQ\
3U]HĄÇF]QLNZSR]\FMLGROQHM EORNDGD]DĄÇF]RQD
9
.RQWURONLLPLHUQLNL
3U]H]SRGMÛFLHG]LDĄDQLDQDF]DVPRľQD]DSRELHFSRZDľQ\P
XV]NRG]HQLRPPDV]\Q\3URV]ÛZLÛFVSRJOÇGDÉRGF]DVXGR
F]DVXQDZVNDļQLNLSDQHOXERF]QHJRJG]LHRSHUDWRU]QDMG]LH
LQIRUPDFMHF]\QLHG]LHMHVLÛFRĝFRZ\PDJDMHJROXEMHM
LQWHUZHQFML$E\PµFVSUDZG]LÉG]LDĄDQLHZVNDļQLNµZLODPSHN
NRQWUROQ\FKSU]HĄÇF]QLNRGĄÇF]DQLDDNXPXODWRUDPXVLE\É
ZĄÇF]RQ\DNOXF]\NZSR]\FML,SR]\FMDSUDF\
,QIRUPDFMHGODRSHUDWRUDSU]HND]\ZDQHVÇQDUµľQHVSRVRE\
]DOHľQLHRGGDQ\FKIXQNFML
7DEOLFHSU]\U]ÇGµZ
/DPSNLNRQWUROQH]DSDODMÇVLÛJG\RGSRZLHGQLHIXQNFMH
]RVWDQÇ]DĄÇF]RQHOXEJG\Z\VWÇSLÇXVWHUNL
7HZVNDļQLNLSRND]XMÇWHPSHUDWXUÛFLHF]\FKĄRG]ÇFHMLSR]LRP
SDOLZD
7DEOLFHSU]\U]ÇGµZ

9
3R]LRPSDOLZD

7HPSHUDWXUDSĄ\QXFKĄRG]ÇFHJRVLOQLND
=HVSµĄZ\ĝZLHWODF]DLSU]\FLVNLPHQX
3DVEH]SLHF]HĆVWZDQLHMHVW]DSLÛW\
6]\ENR]ĄÇF]HRVSU]ÛWXRGEORNRZDQHF]HUZRQ\
1LVNLHFLĝQLHQLHROHMXVLOQLNRZHJRF]HUZRQ\
8NĄDG]DEH]SLHF]HQLDK\GUDXOLNL9ROYREXUV]W\QRZ\
8DNW\ZQLRQ\SRPRFQLF]\REZµGK\GUDXOLF]Q\]LHORQ\
8DNW\ZQLRQ\PĄRW]LHORQ\
3R]LRPSDOLZD
3RMHPQRĝÉ]ELRUQLNDSDOLZDZ\QRVLRNRĄROLWUµZJDO
863R]LRPSDOLZDZVND]\ZDQ\MHVWQDZVNDļQLNX-HĝOL
ZVND]µZND]QDMG]LHVLÛZF]HUZRQ\P]DNUHVLHZPDV]\QLH
9
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VLÛSRZLHWU]DGRXNĄDGX*G\ZVND]µZND]QDMG]LHVLÛZ
F]HUZRQ\P]DNUHVLHR]QDF]DWRľHZ]ELRUQLNXSR]RVWDĄRRNRĄR
OLWU\JDO86SDOLZD
7HPSHUDWXUDSĄ\QXFKĄRG]ÇFHJRVLOQLND
1RUPDOQDWHPSHUDWXUDURERF]DMHVWZVND]\ZDQDZµZF]DVJG\
ZVND]µZND]QDMGXMHVLÛQDSROXV]DU\P-HĝOLZVND]µZND
ZHMG]LHQDF]HUZRQHSROHQDOHľ\Z\ĄÇF]\ÉVLOQLNL]EDGDÉ
9 SU]\F]\QÛ,QVWUXNFMHQDWHPDWF]\V]F]HQLD]DPLHV]F]RQHVÇQD
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=HVSµĄZ\ĝZLHWODF]DLSU]\FLVNLPHQX
3RXVWDZLHQLXNOXF]\ND]DSĄRQXZSR]\FMLUR]UXFKXQD]HVSROH
Z\ĝZLHWODF]DSRMDZLVLÛHNUDQJĄµZQ\
9
(NUDQJĄµZQ\MHVWSRG]LHORQ\QDWU]\F]ÛĝFL

*µUQDF]ÛĝÉSU]HGVWDZLDSUÛGNRĝÉREURWRZÇVLOQLNDOXE
V\PEROH
'ROQDF]ÛĝÉSU]HGVWDZLDLNRQ\ZVWÛSQHJRSRGJU]HZDQLDW\S
SUDF\LF]DV
7DEOLFHSU]\U]ÇGµZ
'DOV]HLQIRUPDFMHGRW\F]ÇFH]HVSRĄXZ\ĝZLHWODF]D
]DPLHV]F]RQRQDVWURQLH
3DVEH]SLHF]HĆVWZDQLHMHVW]DSLÛW\

6]\ENR]ĄÇF]HRVSU]ÛWXRGEORNRZDQHF]HUZRQ\
7HQV\PEROMHVWSRND]\ZDQ\JG\V]\ENR]ĄÇF]HRVSU]ÛWXMHVW
RWZDUWH

1LVNLHFLĝQLHQLHROHMXVLOQLNRZHJRF]HUZRQ\
/DPSND]DSDODVLÛZUD]]XUXFKRPLHQLHPEU]ÛF]\NDMHĝOL
FLĝQLHQLHROHMXZVLOQLNXMHVW]DQLVNLH-HĝOLWRQDVWÇSLZ\ĄÇF]\É
QDW\FKPLDVWVLOQLNLXVXQÇÉSU]\F]\QÛ

/DPSND]DSDOLVLÛJG\SRMDZLÇVLÛDZDULHWDNLHMDN]DZ\VRNLH
OXE]DQLVNLHFLĝQLHQLHWHPSHUDWXUDOXESR]LRP
9
=DWU]\PDMQDW\FKPLDVWPDV]\QÛL]QDMGļSU]\F]\QÛSRMDZLHQLD
VLÛRVWU]HľHQLDLXVXĆ

%U]ÛF]\N
%U]ÛF]\NZĄÇF]DVLÛDFHQWUDOQDODPSNDRVWU]HJDZF]DPLJDJG\
SRMDZLDVLÛMHGHQ]QDVWÛSXMÇF\FKEĄÛGµZ
RVWU]HJDZF]H
-HĝOLSRSRQRZQ\PXUXFKRPLHQLXVLOQLNDODPSNDQDGDOVLÛĝZLHFL
]DWU]\PDÉVLOQLNL]EDGDÉSU]\F]\QÛ
8NĄDG]DEH]SLHF]HQLDK\GUDXOLNL9ROYR
EXUV]W\QRZ\
/DPSND]DSDOLVLÛJG\DXWRPDW\F]QLH]RVWDQLH]DĄÇF]RQ\8NĄDG
]DEH]SLHF]HQLDK\GUDXOLNL9ROYR:LÛFHMLQIRUPDFMLMHVWQDVWURQLH

8DNW\ZQLRQ\SRPRFQLF]\REZµGK\GUDXOLF]Q\
]LHORQ\
9
7DODPSNDMHVWSRGĝZLHWORQDJG\IXQNFMDMHVWXDNW\ZQLRQD

7DEOLFHSU]\U]ÇGµZ
8DNW\ZQLRQ\PĄRW]LHORQ\
7DODPSNDMHVWSRGĝZLHWORQDJG\IXQNFMDMHVWXDNW\ZQLRQD

(OHPHQW\VWHURZDQLD
(OHPHQW\VWHURZDQLD

8VWDZLDQLHSR]\FMLPHFKDQLF]Q\PLHOHPHQWDPL 8VWDZLDQLHSR]\FMLHOHPHQWDPLVWHURZDQLDQDSLORFLH
VWHURZDQLD
5HJXODFMDNLHURZQLF\Z\SRVDľHQLHRSFMRQDOQH 1RĝQLNGļZLJQLĄDGRZDUNL%/%

GOD%/%
'ļZLJQLDMD]G\GRSU]RGXGRW\ĄX =DSDOQLF]ND93RPRFQLF]HJQLD]GR]DVLODQLD
:\ELHUDNELHJXW\ONRZHUVMHVNU]\QLELHJµZ]H
]PLDQÇSU]HĄRľHĆEH]Xľ\FLDVSU]ÛJĄD
3HGDĄ\KDPXOFµZ 5ÛF]QDGļZLJQLDJD]X
3U]\FLVNEORNDG\PHFKDQL]PXUµľQLFRZHJR 3U]\FLVNPĄRWDZ\VWÛSXMHMDNRRSFMD
.LHURZQLFD 'ļZLJQLHNRSDUNLVWHURZDQLHPHFKDQLF]QH
MHĝOLMHVW]DPRQWRZDQH
'ļZLJQLHNRSDUNLVWHURZDQLHSLORWHPMHĝOLMHVW
]DPRQWRZDQ\
3HGDĄSU]\VSLHV]HQLD 'ļZLJQLHVWDELOL]DWRUµZVWHURZDQLH
PHFKDQLF]QHMHĝOLMHVW]DPRQWRZDQH
'ļZLJQLHVWDELOL]DWRUµZVWHURZDQLHSLORWHP
MHĝOLMHVW]DPRQWRZDQ\
'ļZLJQLDZLHORIXQNF\MQD 3HGDĄVWHURZDQLDZ\VXZDQHJRUDPLHQLD
NRSDUNRZHJRZ\VWÛSXMHMDNRRSFMD
3HGDĄXľ\ZDQLDPĄRWDZ\SRVDľHQLHRSFMRQDOQH
GODGļZLJQLNRSDUNLVWHURZDQLHPHFKDQLF]QH
EH]SRPRFQLF]HMK\GUDXOLNL
(OHPHQW\VWHURZDQLD
3U]\FLVNUR]ĄÇF]DQLDVNU]\QLELHJµZW\ONRZHUVMH 5RONDZ\VXZDQHJRUDPLHQLDNRSDUNRZHJR

VNU]\QLELHJµZW\SXSRZHUVKXWWOH Z\SRVDľHQLHRSFMRQDOQH]GļZLJQLDPLNRSDUNL
VWHURZDQLHSLORWHP
'ļZLJQLD]PLDQ\ELHJXW\ONRZHUVMHVNU]\QL .ODNVRQ
ELHJµZW\SXSRZHUVKXWWOH
+DPXOHFSRVWRMRZ\ 6WHURZDQLHSU]HSĄ\ZXSRPRFQLF]HJRXNĄDGX
K\GUDXOLF]QHJRZ\SRVDľHQLHRSFMRQDOQH
3XOSLWGļZLJQLĄDGRZDUNL%/% ĜZLDWĄRZHZQÛWU]QHXPLHMVFRZLRQHQDVXILFLH
NDELQ\
5HJXODFMDNLHURZQLF\Z\SRVDľHQLHRSFMRQDOQHGOD
%/%
(OHPHQW\UHJXODFMLNLHURZQLF\WRSHGDĄLGļZLJQLD2EDVÇ
XPLHV]F]RQHSRGNLHURZQLFÇ
:FLVQÇÉSHGDĄLSRFK\OLÉNLHURZQLFÛSRGľÇGDQ\PNÇWHP
=ZROQLÉSHGDĄDE\]DEORNRZDÉNLHURZQLFÛSRGľÇGDQ\P
NÇWHP
3RFLÇJQÇÉGļZLJQLÛZJµUÛSRF]\PSRFLÇJQÇÉZJµUÛOXE
9
SRSFKQÇÉZGµĄNLHURZQLFÛ:FLVQÇÉGļZLJQLÛDE\]DEORNRZDÉ
NLHURZQLFÛQDľÇGDQHMZ\VRNRĝFL
3HGDĄ
'ļZLJQLD

$ 'ļZLJQLDMD]G\GRSU]RGXGRW\ĄX
%
& 2675=(Ľ(1,(
9 1LHZROQRSR]RVWDZLDÉPDV]\Q\]SUDFXMÇF\PVLOQLNLHP]
GļZLJQLÇNLHUXQNXMD]G\XVWDZLRQÇZLQQHMSR]\FMLQLľQHXWUDOQD
'ļZLJQLDMD]G\GRSU]RGXGRW\ĄX -HĝOLPDV]\QDUXV]\JUR]LWRSRZDľQ\PZ\SDGNLHP
$ -D]GDGRSU]RGX ]QDMGXMÇF\FKVLÛZSREOLľXRVµE
% 3RĄRľHQLHQHXWUDOQH
& %LHJZVWHF]Q\ 3U]HVWDZLHQLHGļZLJQL]MD]G\GRSU]RGXQDMD]GÛGRW\ĄX
QDVWÛSXMHSU]H]SRGFLÇJQLÛFLHGļZLJQLGRJµU\RUD]
MHGQRF]HVQHSU]HVXZDQLHGļZLJQLGRSU]RGXOXEGRW\ĄX
'DOV]HLQVWUXNFMHQDWHPDW]PLDQ\ELHJµZ]QDMGXMÇVLÛQDVWURQLH

=DZV]H]ZROQLMSUÛGNRĝÉSRUXV]DQLDVLÛPDV]\Q\SU]HG]PLDQÇ
NLHUXQNXMD]G\
:\ELHUDNELHJXW\ONRZHUVMHVNU]\QLELHJµZ]H]PLDQÇSU]HĄRľHĆ
EH]Xľ\FLDVSU]ÛJĄD
%LHJ]DĄÇF]DVLÛSU]H]REUµFHQLHXFKZ\WXQDGļZLJQLMD]G\GR
SU]RGXGRW\ĄX
9
5HGXNFMDELHJXMHVWPRľOLZD]WHJRFLHJRLJLHJRELHJX
QDEH]SRĝUHGQLRQLľV]\ELHJ]DUµZQRSRGF]DVMD]G\GR
SU]RGXMDNLGRW\ĄXDXPRľOLZLDMÇSU]\FLVNQDGļZLJQL
ĄDGRZDUNL3RQDFLĝQLÛFLXSU]\FLVNXUR]ĄÇF]DQLDVNU]\QL
ELHJµZQDGļZLJQLĄDGRZDUNLELHJZ\EUDQ\]DSRPRFÇ
Z\ELHUDNDELHJX]RVWDQLHZĄÇF]RQ\SRQRZQLH
:F]DVLHSUDF\QDW\PELHJXVNU]\QLDELHJµZDXWRPDW\F]QLH
Z\ELHU]HJLFLOXEW\ELHJ
:\EUDQHSU]HĄRľHQLHEÛG]LHSRND]DQHQDSUÛGNRĝFLRPLHU]X
]REDF]VWURQÛ
(OHPHQW\VWHURZDQLD
3HGDĄ\KDPXOFµZ
2675=(Ľ(1,(
6SUDZGļF]\SDGDĄ\KDPXOFµZVÇVSLÛWHUD]HPZF]DVLHMD]G\
SRGURG]H0RJÇSRZVWDÉSRZDľQHXV]NRG]HQLDMHĝOLPDV]\QD
Z\PNQLHVLÛVSRGNRQWUROL
:FLĝQLMSHGDĄ\KDPXOFµZDE\]ZROQLÉOXE]DWU]\PDÉPDV]\QÛ
3R]DĄÇF]HQLXKDPXOFµZ]DSDOÇVLÛW\OQHĝZLDWĄDVWRSX
3U]HVXĆ]DWU]DVNZSR]\FMÛRGEORNRZDQÇ%DE\SHGDĄ\
SUDFRZDĄ\QLH]DOHľQLHRGVLHELH
9
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SHGDĄµZPDV]\QDPXVLE\ÉFDĄNRZLFLH]DWU]\PDQD
3HGDĄ\KDPXOFµZ
$ 3R]\FMD]ĄÇF]RQ\FKSHGDĄµZKDPXOFµZ :LÛFHMLQIRUPDFMLQDWHPDWKDPRZDQLDMHVWQDVWURQLH
% 3R]\FMDUR]ĄÇF]RQ\FKSHGDĄµZKDPXOFµZ

3U]\FLVNEORNDG\PHFKDQL]PXUµľQLFRZHJR
%ORNDGDPHFKDQL]PXUµľQLFRZHJRG]LDĄDW\ONRQDW\OQÇRĝ
%ORNDGDPHFKDQL]PXUµľQLFRZHJR]RVWDMHZĄÇF]RQDSR
QDFLĝQLÛFLXSU]\FLVNXQRľQHJRVWU]DĄNDMHĝOLSUÛGNRĝÉMHVW
QLľV]DQLľNPKPLOKDMHMDXWRPDW\F]QHZ\ĄÇF]HQLH
QDVWÛSXMHJG\SUÛGNRĝÉSRMD]GXOXERGSRZLDGDMÇFDMHM
SUÛGNRĝÉREURWRZDNµĄRVLÇJQLHNPKPLOK/DPSND
NRQWUROQDEORNDG\PHFKDQL]PXUµľQLFRZHJRSR]RVWDMH
]DSDORQDSU]H]FDĄ\F]DVZĄÇF]HQLDEORNDG\
127<),.$&-$
3RGF]DVSUDF\QDWZDUG\PSRGĄRľXV]F]HJµOQLHSRGF]DV
VNUÛFDQLDEORNDGDPHFKDQL]PXUµľQLFRZHJRPXVLE\É
Z\ĄÇF]RQD:SU]HFLZQ\PUD]LHLVWQLHMHU\]\NRXV]NRG]HQLD
RVLW\OQHM
-HľHOLLVWQLHMHU\]\NRXWNQLÛFLD]DWU]\PDÉPDV]\QÛL]DĄÇF]\É

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.LHURZDQLHPDV]\QÇSU]\ZĄÇF]RQHMEORNDG]LHPHFKDQL]PX
UµľQLFRZHJRMHVWXWUXGQLRQH
=ZROQLHQLHSU]\FLVNX]Z\NOHVSRZRGXMHZ\ĄÇF]HQLHEORNDG\
PHFKDQL]PXUµľQLFRZHJRDOHMHĝOLWDNVLÛQLHVWDQLHQDOHľ\
]ZROQLÉSHGDĄSU]\VSLHV]HQLDE\VLĄDEORNXMÇFDPHFKDQL]P
UµľQLFRZ\ZW\OQHMRVL]DQLNĄDLQDVWÇSLĄRZ\ĄÇF]HQLHEORNDG\
35=(6752*$
1DOHľ\Xľ\ZDÉEORNDG\PHFKDQL]PXUµľQLFRZHJRW\ONRQD
ĝOLVNLPJUXQFLH1DVWDELOQ\PJUXQFLH]ZĄDV]F]DSRGF]DV
VNUÛFDQLDNRQLHF]QHMHVWZ\ĄÇF]HQLHEORNDG\PHFKDQL]PX
UµľQLFRZHJR
35=(6752*$
-HĝOLPDV]\QDXJU]Û]ĄDLMHGQR]NµĄREUDFDVLÛQDOHľ\]DWU]\PDÉ
QDSÛGNRĄDSU]HG]DĄÇF]HQLHPEORNDG\PHFKDQL]PX
UµľQLFRZHJR:SU]HFLZQ\PUD]LHXNĄDGRVLQDSÛGRZHMPRľH
]RVWDÉXV]NRG]RQ\
(OHPHQW\VWHURZDQLD
.LHURZQLFD
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6WDĄD
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5HJXORZDQDSU]HFK\ODQDLZ\VXZDQDWHOHVNRSRZR
3HGDĄSU]\VSLHV]HQLD
:FLĝQLMSHGDĄE\]ZLÛNV]\ÉSUÛGNRĝÉREURWRZÇVLOQLND
=ZDOQLDQLHSHGDĄXSRZRGXMH]PQLHMV]DQLHSUÛGNRĝFL
REURWRZHMVLOQLND
*G\SHGDĄMHVWZQDMZ\ľV]\PSRĄRľHQLXVLOQLNEÛG]LHSUDFRZDĄ
QDREURWDFKMDĄRZ\FKREUPLQ
'ļZLJQLDZLHORIXQNF\MQD
:\FLHUDF]NDV]\E\SU]HGQLHM
3R]\FMD$ Z\FLHUDF]NDSU]HGQLHMV]\E\SUDFXMHZF\NOXFLÇJĄ\P
3R]\FMD% SU]HU\ZDQDSUDFDZ\FLHUDF]NL
3R]\FMD& :<ă
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'ļZLJQLDZSR]\FMLQHXWUDOQHM ĝZLDWĄDPLMDQLDOXEGURJRZH:Ą
( 'ļZLJQLDZGµĄ' ĝZLDWĄDGURJRZH:Ą
* .LHUXQNRZVND]\
'ļZLJQLDSU]HVXQLÛWDGRSU]RGX OHZ\NLHUXQNRZVND]
'ļZLJQLDSU]HVXQLÛWDGRW\ĄX) SUDZ\NLHUXQNRZVND]
* 6SU\VNLZDF]SU]HGQLHMV]\E\
)
' 9 ']LDĄDMHG\QLHZWHG\JG\NOXF]\NMHVWZSR]\FML,
:FLVQÇÉSLHUĝFLHĆGļZLJQLZNLHUXQNXNLHURZQLF\*
ZĄÇF]DQLHVSU\VNLZDF]DV]\E\SU]HGQLHM
.ODNVRQ
:PRGHOX%/%NODNVRQG]LDĄDMHG\QLHJG\NOXF]\N]DSĄRQXMHVW
XVWDZLRQ\ZSR]\FML,,
:FLVQÇÉSU]\FLVNE\]DĄÇF]\ÉNODNVRQ
(OHPHQW\VWHURZDQLD
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VNU]\QLELHJµZW\SXSRZHUVKXWWOH
:FLĝQLMSU]\FLVNQDGļZLJQL]PLDQ\ELHJµZE\UR]ĄÇF]\É
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2675=(Ľ(1,(
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9

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W\SXSRZHUVKXWWOH
3U]HĄÇF]DQLHELHJX
1DFLVQÇÉSU]\FLVNUR]ĄÇF]DQLDSU]HNĄDGQL]REDF]SRZ\ľHM
:\EUDÉSU]HĄRľHQLHUÛF]QLHW\ONRVNU]\QLHELHJµZW\SX
9
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'DOV]HLQVWUXNFMHQDWHPDW]PLDQ\ELHJµZ]QDMGXMÇVLÛQDVWURQLH

+DPXOHFSRVWRMRZ\
+DPXOHFSRVWRMRZ\REVĄXJLZDQ\MHVWSU]\SRPRF\GļZLJQLSR
9
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3RFLÇJQLMGļZLJQLÛKDPXOFDSRVWRMRZHJRGRJµU\Dľ

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=ZROQLMKDPXOHFSRVWRMRZ\SU]H]SRFLÇJQLÛFLH]DSDGNL
]ZDOQLDMÇFHM$]QDMGXMÇFHMVLÛSRGROQHMVWURQLHGļZLJQL
KDPXOFDSRVWRMRZHJR
+DPXOFDSRVWRMRZHJRPRľQDXľ\ÉMDNRSRPRFQLF]HJRJG\
PDV]\QDQLH]DWU]\PDVLÛSRZFLĝQLÛFLXSHGDĄXQRľQHJR:
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$ 127<),.$&-$
9
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35=(6752*$
1LH]DĄÇF]DÉKDPXOFDSRVWRMRZHJRSRGF]DVMD]G\PDV]\Q\
+DPXOFDSRVWRMRZHJRQDOHľ\Xľ\ZDÉSR]DWU]\PDQLXPDV]\Q\
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(OHPHQW\VWHURZDQLD
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$'ļZLJQLDĄDGRZDUNL
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$ SRGQRV]HQLHSRFLÇJQÇÉGļZLJQLÛZW\Ą
% RSXV]F]DQLHSRSFKQÇÉGļZLJQLÛGRSU]RGX

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' SU]HFK\ODQLHZW\ĄSRSFKQÇÉGļZLJQLÛZOHZR
( SU]HPLHV]F]HQLHRVLRZHSRSFKQÇÉGļZLJQLÛFDĄNRZLFLHGR
SU]RGX
) 1DVWDZQLNĄ\ľNLSRSFKQÇÉGļZLJQLÛFDĄNRZLFLHZOHZR
* 5R]ĄÇF]HQLHVNU]\QLELHJµZWU]\PDÉSU]\FLVNZFLĝQLÛW\
+ UHGXNFMDELHJXQDQLľV]\WU]\PDÉSU]\FLVNZFLĝQLÛW\

%'ļZLJQLDĄ\ľNLZLHORIXQNF\MQHMZ\SRVDľHQLHRSFMRQDOQH
, 2WZDUFLHXQLZHUVDOQHJRFKZ\WDNDGZXV]F]ÛNRZHJR
SRSFKQÇÉGļZLJQLÛGRSU]RGX
- =DPNQLÛFLHXQLZHUVDOQHJRFKZ\WDNDGZXV]F]ÛNRZHJR
SRFLÇJQÇÉGļZLJQLÛGRW\ĄX
9

(OHPHQW\VWHURZDQLD
$ &%ORNDGDGļZLJQLĄDGRZDUNL
$ 2GEORNRZDQDSRSFKQÇÉGļZLJQLÛGRSU]RGX
% =DEORNRZDQDSRFLÇJQÇÉGļZLJQLÛGRW\ĄX
%
9

1RĝQLNGļZLJQLĄDGRZDUNL%/%
$ % &
9
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$ SRGQRV]HQLHSRFLÇJQÇÉGļZLJQLÛZW\Ą
% RSXV]F]DQLHSRSFKQÇÉGļZLJQLÛGRSU]RGX
& 3U]HFK\ODQLHZSU]µGSRSFKQÇÉGļZLJQLÛZSUDZR
' SU]HFK\ODQLHZW\ĄSRSFKQÇÉGļZLJQLÛZOHZR
( SU]HPLHV]F]HQLHRVLRZHSRSFKQÇÉGļZLJQLÛFDĄNRZLFLHGR
SU]RGX
) 1DVWDZQLNĄ\ľNLSRSFKQÇÉGļZLJQLÛFDĄNRZLFLHZOHZR
* 2WZLHUDQLHV]F]ÛNLĄXSLQRZHMĄ\ľNLZLHORIXQNF\MQHM
SU]HNUÛFLÉURONÛZJµUÛ
+ =DP\NDQLHV]F]ÛNLĄXSLQRZHMĄ\ľNLZLHORIXQNF\MQHM
SU]HNUÛFLÉURONÛZGµĄ
, -D]GDZSU]µG
- -D]GDZW\Ą
. 3R]\FMDQHXWUDOQDQDFLVQÇÉSU]\FLVN
/ UHGXNFMDELHJXQDQLľV]\WU]\PDÉSU]\FLVNZFLĝQLÛW\
0 5R]ĄÇF]HQLHVNU]\QLELHJµZWU]\PDÉSU]\FLVNZFLĝQLÛW\
6WHURZDQLHMD]G\ZSU]µG,ZW\Ą-LSR]\FMDQHXWUDOQD.

PRľHE\ÉVWRVRZDQHMHG\QLHJG\]RVWDQLHXDNW\ZQLRQH
SU]HĄÇF]QLNLHP&SRQLľHM

(OHPHQW\VWHURZDQLD
%$XWRU\]DFMDUXFKXGRSU]RGXZVWHF]
1DFLVQÇÉSU]\FLVNSU]HĄÇF]QLND8DNW\ZQLDVWHURZDQLHMD]G\Z
SU]µGZW\ĄQDGļZLJQLĄDGRZDUNL:FHOXZ\ĄÇF]HQLDXľ\É
GļZLJQLMD]G\ZSU]µGZW\ĄOXEZ\ĄÇF]\ÉVLOQLN
:FHOXXľ\FLDWHMIXQNFMLNRQLHF]QHMHVW]ZROQLHQLHKDPXOFD
SRVWRMRZHJRRUD]XVWDZLHQLHGļZLJQLUXFKXZSU]µGZW\ĄZ
9
SR]\FMLQHXWUDOQHM

1DFLVQÇÉSU]HĄÇF]QLNDE\]DEORNRZDÉGļZLJQLÛĄDGRZDUNL
1DFLVQÇÉJRSRQRZQLHZFHOXRGEORNRZDQLD
9

=DSDOQLF]ND93RPRFQLF]HJQLD]GR]DVLODQLD
:FLĝQLM]DSDOQLF]NÛDE\MÇQDJU]DÉ.LHG\]DSDOQLF]NDEÛG]LH

GRVWDWHF]QLHJRUÇFDSRXSĄ\ZLHದVHNXQGZ\VNRF]\RQD
VDPRF]\QQLHJRWRZDGRXľ\WNX*QLD]GRPDPRF:
*QLD]GDPRľQDXľ\ÉGRUµľQ\FKW\SµZUÛF]Q\FKXU]ÇG]HĆ
HOHNWU\F]Q\FKQDSU]\NĄDGGRODPSSU]HQRĝQ\FKLĄDGRZDUHN
WHOHIRQµZNRPµUNRZ\FK
'ļZLJQLDUÛF]QHMSU]HSXVWQLF\
2675=(Ľ(1,(
:F]DVLHMD]G\SRGURG]HSXEOLF]QHMUÛF]QDGļZLJQLD
SU]HSXVWQLF\PXVLE\ÉZSR]\FML%'RVWHURZDQLDSUÛGNRĝFLÇ
VLOQLNDXľ\ZDÉSHGDĄXSU]\VSLHV]HQLD
3U]HSXVWQLFDUÛF]QDMHVWXUXFKDPLDQDGļZLJQLÇ
% =ZLÛNV]SUÛGNRĝÉVLOQLND SU]HVXĆGļZLJQLÛZNLHUXQNX
SR]\FML$
=PQLHMV]SUÛGNRĝÉVLOQLND SU]HVXĆGļZLJQLÛZNLHUXQNX
SR]\FML%

(OHPHQW\VWHURZDQLD
3U]\FLVNPĄRWDZ\VWÛSXMHMDNRRSFMD

127<),.$&-$
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NRSDUNRZH]RVWDQLHZ\VXQLÛWHSU]\Xľ\WNRZDQLXPĄRWDPRľH
GRMĝÉGRXV]NRG]HQLHF]ÛĝFLNRQVWUXNF\MQ\FK:\FRIDÉUDPLÛL
]DEORNRZDÉZ\VXZDQHUDPLÛNRSDUNRZHSU]HGUR]SRF]ÛFLHP
9
Xľ\ZDQLDPĄRWD
:\ĄÇF]QLNDXWRU\]DFMLPĄRWD 2EVĄXJDVWRSÇ

$E\Xľ\ÉPĄRWDZĄÇF]QLNDXWRU\]DFMLPĄRWDQDSDQHOXERF]Q\P
PXVLE\ÉZSR]\FML:ĄSU]HGXľ\FLHPSU]\FLVNXQRľQHJRSDWU]
VWURQD
3U]\FLVNZFLĝQLÛW\ PĄRWZĄÇF]RQ\
3U]\FLVNGRNRĆFD]ZROQLRQ\ PĄRWZ\ĄÇF]RQ\
9
3U]\FLVNPĄRWD]GļZLJQLDPLNRSDUNLVWHURZDQLH
PHFKDQLF]QH
9
3U]\FLVNPĄRWD]G]ZLJQLDPLNRSDUNLVWHURZDQLH
SLORWHP

'ļZLJQLHNRSDUNL
127<),.$&-$
127<),.$&-$
3RGF]DVSRUXV]DQLDVLÛSRGURJDFKSXEOLF]Q\FKEORNDGD
Z\VLÛJQLNDNRSDUNLPXVLE\É]DĄÇF]RQD]REDF]VWURQÛ
-HĝOLQLHMHVWXľ\ZDQ\]HVSµĄNRSDUNLGļZLJQLHNRSDUNLQDOHľ\
]DEORNRZDÉ
(OHPHQW\VWHURZDQLD
'ļZLJQLHNRSDUNLVWHURZDQLHPHFKDQLF]QHEORNRZDQLH
% 'ļZLJQLHNRSDUNLRGEORNRZDQLH2EUµFLÉSRNUÛWĄRZOHZRL
ZFLVQÇÉ$
$ 'ļZLJQLHNRSDUNLEORNRZDQLH:\FLÇJQÇÉSRNUÛWĄRLREUµFLÉ
MHZSUDZR%
'ļZLJQLHNRSDUNLVWHURZDQLHSLORWHPUHJXORZDQLHW\ONRZ
%/%MHľHOLMHVW]DPRQWRZDQH
9

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NRSDUNLLWHOHVNRSRZ\PUDPLHQLHPNRSDUNRZ\PPRľQD
RSHURZDÉW\ONRSU]\Z\ĄÇF]RQHMEORNDG]LHZ\VLÛJQLNDNRSDUNLL
ZLHľ\F]NDFKSLORWD]DFLÇJQLÛW\FKZNLHUXQNXIRWHODRSHUDWRUD
.LHG\ZLHľ\F]NLGļZLJQLNRSDUNLVWHURZDQ\FKSLORWHPSU]HVXQLH
9
ZSR]\FMÛVSRF]\QNRZÇNXW\OQHMV]\ELHVWHURZDQLHNRSDUNL
]RVWDQLHGH]DNW\ZRZDQH:FHOXDNW\ZRZDQLDQDOHľ\Z\FLÇJQÇÉ
ZLHľ\F]NL]SR]\FMLVSRF]\QNRZHMZSR]\FMÛREVĄXJL

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ZLHľ\F]FH
3RSFKQÇÉOXESRFLÇJQÇÉRELHGļZLJQLHZFHOXZ\UHJXORZDQLD
LFKľÇGDQHJRSRĄRľHQLD
=ZROQLÉGZLHGļZLJQLD]ZDOQLDMÇFHZFHOX]DEORNRZDQLD
ZLHľ\F]HNZZ\PDJDQ\PSRĄRľHQLX
=ZHU\ILNRZDÉF]\ĝZLDWĄDQDZLHľ\F]NDFKĝZLHFÇVLÛ
3R]DNRĆF]HQLXSUDF\NRSDUNLQDOHľ\]DZV]HXVWDZLÉZLHľ\F]NL
ZSR]\FMLVSRF]\QNRZHMSU]HVXQLÛWHGRW\OQHMV]\E\
127<),.$&-$
1LHNWµUHHOHPHQW\RVSU]ÛWXNRSDUNLPRJÇ]DKDF]DÉR
VWDELOL]DWRU\MHĝOL]RVWDQÇSU]HPLHV]F]RQH]DGDOHNR6SUDZGļ
WRSU]HGLFKXľ\FLHP
2675=(Ľ(1,(
3U]HG]PLDQÇVFKHPDWXUXFKµZ]DZV]HDNW\ZXMEORNDGÛ
Z\VLÛJQLNDNRSDUNLEORNDGÛGļZLJQLĄDGRZDUNLLZ\ĄÇF]VLOQLN
1LH]DEH]SLHF]RQ\Z\VLÛJQLNPRľHVLÛJZDĄWRZQLHSRUXV]\ÉL
GRSURZDG]LÉGRSRZDľQ\FKREUDľHĆ
6FKHPDWUXFKµZ,62
2675=(Ľ(1,(
$ ( $E\GRZLHG]LHÉVLÛMDNLHMHVWDNWXDOQHXVWDZLHQLHGļZLJQL
& * VWHUXMÇFHM]DZV]HVSUDZG]DMSR]\FMÛGļZLJQL]DZRUXSU]HG
' + XUXFKRPLHQLHPPDV]\Q\1LHVSRG]LHZDQ\UXFKPDV]\Q\PRľH
% )
VSRZRGRZDÉZ\SDGHN
/HZDGļZLJQLDNRSDUNL

'ļZLJQLDZNLHUXQNXGR$ Z\VXZDQLHUDPLHQLDNRSDUNRZHJR
'ļZLJQLDZNLHUXQNXGR% ZVXZDQLHUDPLHQLDNRSDUNRZHJR
'ļZLJQLDZNLHUXQNXGR& REUµWZOHZR
(OHPHQW\VWHURZDQLD
'ļZLJQLDZNLHUXQNXGR' REUµWZSUDZR
3UDZDGļZLJQLDNRSDUNL
'ļZLJQLDZNLHUXQNXGR( RSXV]F]DQLHZ\VLÛJQLNDNRSDUNL
'ļZLJQLDZNLHUXQNXGR) SRGQRV]HQLHZ\VLÛJQLNDNRSDUNL
'ļZLJQLDZNLHUXQNXGR* SRGZLMDQLHĄ\ľNL
'ļZLJQLDZNLHUXQNXGR+ RGFK\ODQLHĄ\ľNL
:]µU6($
( /HZDGļZLJQLDNRSDUNL
& $ *
' + 'ļZLJQLDZNLHUXQNXGR$ RSXV]F]DQLHZ\VLÛJQLNDNRSDUNL
% ) 'ļZLJQLDZNLHUXQNXGR% SRGQRV]HQLHZ\VLÛJQLNDNRSDUNL
'ļZLJQLDZNLHUXQNXGR& REUµWZOHZR
'ļZLJQLDZNLHUXQNXGR' REUµWZSUDZR
'ļZLJQLDZNLHUXQNXGR( Z\VXZDQLHUDPLHQLDNRSDUNRZHJR
'ļZLJQLDZNLHUXQNXGR) ZVXZDQLHUDPLHQLDNRSDUNRZHJR
6FKHPDWUXFKµZ;
$ ' ( + /HZDGļZLJQLDNRSDUNL
'ļZLJQLDZNLHUXQNXGR$ REUµWZOHZR
& % * ) 'ļZLJQLDZNLHUXQNXGR% REUµWZSUDZR
'ļZLJQLDZNLHUXQNXGR& SRGQRV]HQLHZ\VLÛJQLNDNRSDUNL
'ļZLJQLDZNLHUXQNXGR' RSXV]F]DQLHZ\VLÛJQLNDNRSDUNL

'ļZLJQLDZNLHUXQNXGR( Z\VXZDQLHUDPLHQLDNRSDUNRZHJR
'ļZLJQLDZNLHUXQNXGR) ZVXZDQLHUDPLHQLDNRSDUNRZHJR
(OHPHQW\VWHURZDQLD
'ļZLJQLHVWDELOL]DWRUµZ
127<),.$&-$
'ļZLJQLHVWDELOL]DWRUµZ
$6WDELOL]DWRUOHZ\
%6WDELOL]DWRUSUDZ\

2EDVWDELOL]DWRU\PRľQDRSXV]F]DÉLXUXFKDPLDÉMHGQRF]HĝQLH
&LÇJQLMGļZLJQLH$L%GRW\ĄXDE\SRGQLHĝÉVWDELOL]DWRU\
3FKDMGļZLJQLH$L%GRSU]RGXDE\RSXĝFLÉVWDELOL]DWRU\
2SXĝÉVWDELOL]DWRU\GRPRPHQWXQLH]QDF]QHJRXQLHVLHQLDVLÛ
W\OQ\FKNµĄQDG]LHPLÇ
35=(6752*$
=DOHFDVLÛE\VWDELOL]DWRU\LĄ\ľNDĄDGRZDUNLE\Ą\RSXV]F]RQHQD
]LHPLÛDE\]DSHZQLÉOHSV]ÇVWDELOQRĝÉPDV]\Q\ZF]DVLHSUDF\
NRSDUNL
35=(6752*$
6SUDZGļF]\ZDUXQNLSRGĄRľDVÇRGSRZLHGQLHGRSRGWU]\PDQLD
PDV]\Q\
'ļZLJQLHVWDELOL]DWRUµZVWHURZDQLHSLORWHP
Z\VWÛSXMHMDNRRSFMD
$6WDELOL]DWRUOHZ\
%6WDELOL]DWRUSUDZ\

(OHPHQW\VWHURZDQLD
2675=(Ľ(1,(
1LHREVĄXJLZDÉGļZLJQL]]HZQÇWU]NDELQ\JUR]LWRREUDľHQLDPL
RSHUDWRUDLLQQ\FKRVµE
3HGDĄZ\VXZDQHJRUDPLHQLDNRSDUNRZHJR
Z\SRVDľHQLHRSFMRQDOQH3HGDĄXľ\FLDPĄRWD
Z\SRVDľHQLHRSFMRQDOQHGODGļZLJQLNRSDUNL
VWHURZDQLHPHFKDQLF]QHEH]SRPRFQLF]HJRXNĄDGX
K\GUDXOLF]QHJR
127<),.$&-$
GRMĝÉGRXV]NRG]HQLHF]ÛĝFLNRQVWUXNF\MQ\FK=DZV]HZ\FRIDÉ
UDPLÛL]DEORNRZDÉZ\VXZDQHUDPLÛNRSDUNRZHSU]HG
UR]SRF]ÛFLHPXľ\ZDQLDPĄRWD
5DPLÛZ\VXZDQHNRSDUNLMHVWZ\VXZDQHLZ\FRI\ZDQHG]LÛNL
VLĄRZQLNRZLK\GUDXOLF]QHPXNWµU\VWHURZDQ\MHVWSHGDĄHP
ZHZQÇWU]NDELQ\
1DFLVQÇÉSHGDĄSRVWURQLHSLÛW\$DE\Z\FRIDÉZ\VXZDQH
$1DFLĝQLÛFLHSRVWURQLHSLÛW\Z\FRI\ZDQLH UDPLÛNRSDUNRZH
UDPLHQLDNRSDUNRZHJR
1DFLVQÇÉSHGDĄSRVWURQLHSDOFµZ%DE\Z\VXQÇÉZ\GĄXľDQH
%1DFLĝQLÛFLHSRVWURQLHSDOFµZ:\VXQLÛFLH
UDPLHQLDNRSDUNRZHJRXľ\FLHPĄRWD
UDPLÛNRSDUNRZHDOERXľ\ÉPĄRWD
8SHZQLMVLÛF]\QLHSU]HNURF]\ĄHĝGRSXV]F]DOQHJRXGļZLJX

GODUDPLHQLDNRSDUNRZHJRQDPDNV\PDOQ\PZ\VLÛJX
127<),.$&-$
&DĄNRZLFLHZ\FRIDÉL]DEORNRZDÉZ\VXZDQHUDPLÛNRSDUNRZH
JG\QLHMHVWXľ\ZDQH
(OHPHQW\VWHURZDQLD
%ORNRZDQLHRGEORNRZDQLHZ\VXZDQHJRUDPLHQLDNRSDUNRZHJR
:FHOXZ\NRU]\VWDQLDZ\VXZDQHJRUDPLHQLDNRSDUNRZHJR
XPLHĝFLÉVWDORZ\VZRU]HĆZSR]\FML$L]DEH]SLHF]\ÉJR
]DZOHF]NÇ&
.LHG\IXQNFMDZ\VXZXUDPLHQLDQLHMHVWSRWU]HEQDJG\EÛG]LH
Xľ\ZDQ\PĄRWK\GUDXOLF]Q\OXEZFHODFKWUDQVSRUWRZ\FK
]DEORNRZDÉZ\VXZDQHUDPLÛNRSDUNRZHZSR]\FMLJµUQHM
Z\FRIXMÇFMHFDĄNRZLFLHLZVWDZLDMÇFVZRU]HĆVWDORZ\ZSR]\FML
%=DEH]SLHF]\ÉVZRU]HĆVWDORZ\]DSRPRFÇ]DZOHF]NL

5RONDZ\VXZDQHJRUDPLHQLDNRSDUNRZHJR
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VWHURZDQLHSLORWHP
5ROND]QDMGXMHVLÛQDGļZLJQLSUDZHMZLHľ\F]NL
7RF]\ÉURONÛZGµĄ$DE\VFKRZDÉZ\VXZDQHUDPLÛ
NRSDUNRZH
7RF]\ÉURONÛGRJµU\%DE\Z\VXQÇÉUDPLÛNRSDUNRZH
127<),.$&-$
9
GRMĝÉGRXV]NRG]HQLHF]ÛĝFLNRQVWUXNF\MQ\FK=DZV]HZ\FRIDÉ
UDPLÛL]DEORNRZDÉZ\VXZDQHUDPLÛNRSDUNRZHSU]HG
$ :\FRI\ZDQLH
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GODUDPLHQLDNRSDUNRZHJRQDPDNV\PDOQ\PZ\VLÛJX
.ODNVRQ
3U]\FLVN&ZFLĝQLÛW\ DNW\ZRZDQ\SU]HGQLLW\OQ\NODNVRQ
(OHPHQW\VWHURZDQLD
6WHURZDQLHNLHUXQNXSU]HSĄ\ZXSRPRFQLF]HJR
XNĄDGXK\GUDXOLF]QHJRZ\SRVDľHQLHRSFMRQDOQH
$8;
9

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1DFLVQÇÉSU]\FLVNZFHOXDXWRU\]RZDQLDIXQNFML
3U]HVXQÇÉSU]\FLVNĝOL]JRZ\ZFHOXZ\UHJXORZDQLDNLHUXQNX
SU]HSĄ\ZX
9

=DSRPRFÇGļZLJQLNRSDUNLVWHURZDQLHSLORWHPW\ONR%/%
1DFLVQÇÉSU]\FLVNZFHOXDXWRU\]RZDQLDIXQNFML
3U]HVXQÇÉURONÛZFHOXZ\UHJXORZDQLDNLHUXQNXSU]HSĄ\ZX
9

(OHPHQW\VWHURZDQLD
2ĝZLHWOHQLHZQÛWU]D
/DPSDRĝZLHWOHQLDZQÛWU]D]QDMGXMHVLÛQDVXILFLH
9

0HFKDQL]PSRZURWXĄ\ľNLGRSR]LRPX
SRZUµWGRNRSDQLD
1DVWDZQLNĄ\ľNLSRZUµWGRNRSDQLDPRľH]RVWDÉZ\NRU]\VWDQ\
GRVNUµFHQLDF]DVXWUZDQLDF\NOX]DĄDGXQNX*G\GļZLJQLD
ĄDGRZDUNL]RVWDQLHSRSFKQLÛWDGRNRĆFDGRSU]RGX]RVWDMH
SU]\WU]\PDQDZW\PSRĄRľHQLXSU]H]PDJQHVDľF]XMQLNZ\NU\MH
Z\EUDQHSRĄRľHQLHĄ\ľNL1DVWÛSQLHGļZLJQLDĄDGRZDUNL]RVWDMH
]ZROQLRQDLĄ\ľNDMHVWJRWRZDGRSRQRZQHJRQDSHĄQLHQLD
5HJXODFMDSRZURWXĄ\ľNLGRSR]LRPX
2SXĝÉĄ\ľNÛQD]LHPLÛ
:\ĄÇF]VLOQLNLZ\MPLMNOXF]\N]HVWDF\MNL
3ROX]XMRELHQDNUÛWNLZVSRUQLNDLSU]HVXĆF]XMQLN]QDMGXMÇF\
VLÛSRGZVSRUQLNLHPZľÇGDQHSRĄRľHQLH
'RNUÛÉRELHQDNUÛWNL
(OHPHQW\VWHURZDQLD
9
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$ದ3U]HVXQÇÉF]XMQLNZW\PNLHUXQNXDE\]PQLHMV]\ÉNÇW
3U]HVXZDQLHERF]QH
3U]HVXZDQLHERF]QH
3U]HVXZZERNF]ÛĝFLNRSDUNRZHMPRľQDGRNRQDÉZGRZROQÇ
SR]\FMÛUDP\W\OQHM8PRľOLZLDWRNRSDQLHURZµZUµZQROHJOHGR
ĝFLDQLEXG\QNµZOXESRSURVWXRGSRZLHGQLHXVWDZLHQLHNRSDUNL
ZMHGQHMOLQLL]Z\NRSHPZFHOXMHJRNRQW\QXRZDQLD
2675=(Ľ(1,(
1LHVWHURZDÉNRSDUNÇSU]\]ZROQLRQ\FKREHMPDFKSU]HVXZX
ERF]QHJR]Z\MÇWNLHPV\WXDFMLZNWµUHMNRQLHF]QHMHVW
SU]HPLHV]F]HQLHNRSDUNL:SU]HFLZQ\PUD]LHPRľHGRMĝÉGR
SRZDľQHJRZ\SDGNX
3U]HVXZF]ÛĝFLNRSDUNRZHM
8VWDZPDV]\QÛQDUµZQHMQDZLHU]FKQL
6SUDZGļF]\V]\Q\SU]HVXZXERF]QHJRVÇF]\VWH
2SXĝÉVWDELOL]DWRU\
2SXĝÉĄ\ľNÛĄDGRZDUNLQD]LHPLÛ
-HĝOLNRSDUND]QDMGXMHVLÛZSR]\FMLWUDQVSRUWRZHMRGĄÇF]
9

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2EUµÉNRSDUNÛDľUDPLÛEÛG]LHUµZQROHJĄH]W\OQÇUDPÇL
Z\VXĆZ\VLÛJQLNQDZ\VLÛJRNRĄRDQDVWÛSQLHRSXĝÉĄ\ľNÛ

QD]LHPLÛ
=ZROQLÉREHMP\SU]HVXZXERF]QHJRSU]H]QDFLĝQLÛFLH
JµUQHJRNRĆFDSU]\FLVNX]ZDOQLDQLDSU]HVXZXERF]QHJR
3FKQLMZµ]HNREURWRZ\Z]GĄXľW\OQHMUDP\QDľÇGDQH
SRĄRľHQLH
=DEORNXMF]ÛĝÉNRSDUNRZÇSU]H]ZFLĝQLÛFLHGROQHJRNRĆFD
SU]\FLVNX]ZDOQLDQLDSU]HVXZXERF]QHJR
.RPIRUWRSHUDWRUD
.RPIRUWRSHUDWRUD
)RWHORSHUDWRUD
)RWHORSHUDWRUDVSHĄQLDZ\PDJDQLDQRUP\(1,62:
VNUµFLHR]QDF]DWRľHNRQVWUXNFMDIRWHOD]PQLHMV]DZLEUDFMH
SU]HQRV]RQHQDFLDĄRSRGF]DVSUDF\PDV]\Q\,ORĝÉZLEUDFML
]DOHľ\RGUµľQ\FKZDUXQNµZ]NWµU\FKZLHOHQLHMHVW]ZLÇ]DQ\FK
]NRQVWUXNFMÇPDV]\Q\QSZDUXQNLWHUHQXSUÛGNRĝÉLWHFKQLND
REVĄXJL1DOHľ\SDPLÛWDÉRQDVWÛSXMÇF\FK]DOHFHQLDFK
8VWDZLHQLHIRWHODRGSRZLHGQLRGRZDJLLZ]URVWXRSHUDWRUD
8WU]\PDQLHQDZLHU]FKQLPLHMVFDSUDF\ZGREU\PVWDQLH
:\EµURGSRZLHGQLHMWHFKQLNLSUDF\LSUÛGNRĝFLMD]G\GOD
GDQ\FKZDUXQNµZSUDF\
2675=(Ľ(1,(
1LJG\QLHXVWDZLDÉVLHG]HQLDRSHUDWRUDZWUDNFLHMD]G\
3UDZLGĄRZRXVWDZLRQ\IRWHORSHUDWRUDSRGQRVLNRPIRUWL
EH]SLHF]HĆVWZRRSHUDWRUD1LHSUDZLGĄRZHXVWDZLHQLHPRľH
VSRZRGRZDÉXV]NRG]HQLDFLDĄD0RľQDGRNRQDÉQDVWÛSXMÇF\FK
XVWDZLHĆ
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PLHMVFX

%5HJXODFMDFLÛľDUX2EUDFDÉSRNUÛWĄRZFHOXZ\UHJXORZDQLD
]JRGQLH]FLÛľDUHPFLDĄD&LÛľDUPRľQDRGF]\WDÉQDZVNDļQLNX
%

&2EUDFDQLHIRWHOD8QLHĝÉGļZLJQLÛLREUµFLÉIRWHORr
=ZROQLÉGļZLJQLÛZFHOX]DEORNRZDQLDIRWHODQDPLHMVFX

'5HJXODFMDSRĄRľHQLDZ]GĄXľQHJR8QLHĝÉGļZLJQLÛL
Z\UHJXORZDÉSRĄRľHQLHZ]GĄXľQHIRWHOD=ZROQLÉGļZLJQLÛZFHOX
]DEORNRZDQLDIRWHODQDPLHMVFX

(5HJXODFMDRSDUFLD8QLHĝÉGļZLJQLÛLZ\UHJXORZDÉNÇW
SRFK\OHQLDRSDUFLD=ZROQLÉGļZLJQLÛDE\]DEORNRZDÉRSDUFLHZ
W\PPLHMVFX
2SFMRQDOQLHGRVWÛSQ\MHVW]DJĄµZHN
2SFMRQDOQLHGRVWÛSQ\MHVWSRGĄRNLHWQLN]REDF]VWURQÛ
.RPIRUWRSHUDWRUD
)RWHO]]DZLHV]HQLHPSQHXPDW\F]Q\P

$5HJXODFMDSRĄRľHQLDZ]GĄXľQHJR8QLHĝÉGļZLJQLÛL
Z\UHJXORZDÉSRĄRľHQLHZ]GĄXľQHIRWHOD=ZROQLÉGļZLJQLÛZFHOX
]DEORNRZDQLDIRWHODQDPLHMVFX

%5HJXODFMDZ\VRNRĝFL8QLHĝÉGļZLJQLÛLZ\UHJXORZDÉľÇGDQÇ
Z\VRNRĝÉIRWHOD=ZROQLÉXFKZ\WZFHOX]DEORNRZDQLDIRWHODQD
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1DZVNDļQLNXZ\VRNRĝFLLFLÛľDUX%&PXVLE\ÉZLGRF]Q\

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35=(6752*$
1LHXľ\ZDÉIXQNFMLSU]H]GĄXľHMQLľVHNXQGDE\XQLNQÇÉ
XV]NRG]HQLD
$ ( ) %& * ' %&

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GļZLJQLÛGRPRPHQWXJG\QDZVNDļQLNXZ\VRNRĝFLLFLÛľDUX%

&ZLGRF]Q\EÛG]LH]LHORQ\]QDF]QLN
- '2EUDFDQLHIRWHOD8QLHĝÉGļZLJQLÛLREUµFLÉIRWHORr
=ZROQLÉGļZLJQLÛZFHOX]DEORNRZDQLDIRWHODQDPLHMVFX
,
127<),.$&-$
3U]HGREUµFHQLHPIRWHODXSHZQLÉVLÛľHQLHMHVWFDĄNRZLFLH
+ RSXV]F]RQ\
5HJXODFMDJĄÛERNRĝFLVLHG]HQLD3RFLÇJQÇÉSUDZ\XFKZ\WGR
JµU\LSU]HVXQÇÉVLHG]LVNRGRSU]RGXOXEGRW\ĄXGRZ\PDJDQHJR
SRĄRľHQLD
9
5HJXODFMDNÇWDVLHG]LVND3RFLÇJQÇÉOHZ\XFKZ\WGRJµU\L

QDFLVQÇÉZGµĄOXESRFLÇJQÇÉSU]HGQLÇF]ÛĝÉVLHG]LVNDDE\
XVWDZLÉľÇGDQ\NÇW
*=DEH]SLHF]HQLHSU]HGUXFKHPSU]µGW\ĄZ\SRVDľHQLH
RSFMRQDOQH7ÛIXQNFMÛQDOHľ\ZĄÇF]DÉZRNUHĝORQ\FKZDUXQNDFK
MD]G\DE\VLHG]HQLHRSHUDWRUDOHSLHMFKURQLĄRSU]HGZVWU]ÇVDPL
ZF]DVLHMD]G\
ZĄÇF]RQH
Z\ĄÇF]RQH
3RZ\EUDQLXSR]\FMLQDOHľ\FRIDÉVLHG]HQLHRSHUDWRUDDľGR
XVĄ\V]HQLDGļZLÛNX]DWU]DĝQLÛFLDXFKZ\WXEORNDG\
3R]DĄÇF]HQLXXFKZ\WXEORNDG\QLHSRZLQQRE\ÉPRľOLZH
SU]HVXQLÛFLHVLHG]HQLD
+5HJXODFMDRSDUFLDVLHG]HQLD3U]HVXQÇÉVXZDNEORNDG\GR
JµU\LSU]HVXQÇÉRSDUFLHGRZ\PDJDQHJRSRĄRľHQLD1DVWÛSQLH
]ZROQLÉVXZDNEORNDG\
2SDUFLHVLHG]HQLDMHVWGRFLVNDQHVSUÛľ\QRZRZNLHUXQNXGR
9 ) SU]RGXSRSU]HVXQLÛFLXVXZDNDEORNDG\GRJµU\
3R]ZROQLHQLXVXZDNDEORNDG\QLHSRZLQQRE\ÉPRľOLZH

SU]HVXQLÛFLHRSDUFLDVLHG]HQLD
.RPIRUWRSHUDWRUD
2SDUFLHRGFLQNDOÛGļZLRZHJRZ\SRVDľHQLHRSFMRQDOQH$E\

XVWDZLÉRSDUFLHRGFLQNDOÛGļZLRZHJRQDOHľ\REUµFLÉSRNUÛWĄR
UHJXODFML
1LHRGFK\ODMVLÛGRNRĆFDQDRSDUFLXSRGF]DVUHJXODFMLDE\
]DSHZQLÉĄDWZÇREVĄXJÛSRNUÛWĄDUHJXODFML
-1DJU]HZQLFDVLHG]HQLDZ\SRVDľHQLHRSFMRQDOQH
ZFLĝQLÛWDJµUQDF]ÛĝÉSU]HĄÇF]QLNDQDJU]HZQLFD
VLHG]HQLD:<ăÆ&=21$
ZFLĝQLÛWDGROQDF]ÛĝÉSU]HĄÇF]QLNDQDJU]HZQLFD
VLHG]HQLD:ăÆ&=21$
3RGĄRNLHWQLNUHJXODFMD
0RľQDUHJXORZDÉZ\VRNRĝÉSRGĄRNLHWQLNDMDNUµZQLHľ
UHJXORZDÉNÇWMHJRSRFK\OHQLD
:FHOXZ\UHJXORZDQLDZJµUÛZGµĄ
=GMÇÉSODVWLNRZÇQDVDGNÛ$
3ROX]RZDÉQDNUÛWNÛPPFDOD
:\UHJXORZDÉSRGĄRNLHWQLNQDľÇGDQÇZ\VRNRĝÉ
'RNUÛFLÉQDNUÛWNÛ1PIXQWVLĄD[VWRSD
$ 2EUµFLÉSRNUÛWĄR%ZFHOXZ\UHJXORZDQLDQDFK\OHQLD
9

-HľHOLSRGĄRNLHWQLNQLHMHVWSRWU]HEQ\PRľQDJR]ĄDWZRĝFLÇ
]ĄRľ\ÉZJµUÛSRFLÇJDMÇFJRZW\PNLHUXQNX
9
3DVEH]SLHF]HĆVWZD
3U]HGUR]SRF]ÛFLHPMD]G\PDV]\QÇQDOHľ\]DZV]H]DSLÇÉSDV
EH]SLHF]HĆVWZD
.RPIRUWRSHUDWRUD
:\PLHĆSDVEH]SLHF]HĆVWZDMHĝOLMHVW]Xľ\W\XV]NRG]RQ\OXE
MHĝOLPDV]\QDXF]HVWQLF]\ĄDZZ\SDGNXZNWµU\PSDVPXVLDĄ
SU]\MÇÉVLOQHQDSUÛľHQLD
1LHQDOHľ\GRNRQ\ZDÉ]PLDQZSDVLHEH]SLHF]HĆVWZDLMHJR
PRFRZDQLDFK
3DVEH]SLHF]HĆVWZDSU]H]QDF]RQ\MHVWW\ONRGODMHGQHMRVRE\
7U]\PDMSDVEH]SLHF]HĆVWZD]ZLQLÛW\NLHG\QLHMHVWRQ
Xľ\ZDQ\
1LH]DOHľQLHRGVWDQXSDVQDOHľ\Z\PLHQLDÉFRWU]\ODWD
'RP\FLDXľ\ZDMGHOLNDWQHJRUR]WZRUXP\GĄDLSRF]HNDMDľSDV
ZSHĄQLZ\VFKQLHNLHG\MHVWGRNRĆFDZ\VXQLÛW\]DQLPJR
SRQRZQLH]ZLQLHV]6SUDZGļF]\SDVMHVWZĄDĝFLZLH
]DPRQWRZDQ\
2NQD
=DUµZQRRNQDZGU]ZLDFKNDELQ\MDNLW\OQHERF]QHRNQD
]DPRQWRZDQHVÇ]DSRPRFÇSRGREQHJRW\SX]DF]HSµZLVÇ
RWZLHUDQHZWHQVDPVSRVµE
2NQDZGU]ZLDFKNDELQ\RUD]W\OQHERF]QHRNQDPRľQD
]DEORNRZDÉZSR]\FMLRWZDUWHM:FLĝQLMSU]\FLVNRGEORNRZDQLDE\
]ZROQLÉRNQD

:WUDNFLHZ\NRQ\ZDQLDSUDF\PĄRWHPSQHXPDW\F]Q\PRNQD
PXV]ÇE\É]DPNQLÛWH]REDF]VWURQÛ
9
3U]\FLVNRGEORNXMÇF\

=DPNQLÛWH$
'RSLOQRZDÉDE\NODPNDFDĄNRZLFLH]DSLÛĄDVLÛQDNRĄNX]DF]HSX
SRFLÇJQÇÉRNQRGRSR]\FML]DPNQLÛFLDSRF]\PQDFLVQÇÉNODPNÛ
ZGµĄ'RFLVQÇÉNODPNÛZERNDE\]DEORNRZDĄDVLÛQDZ\VWÛSLH
; EORNXMÇF\P;
9

&]ÛĝFLRZRRWZDUWH%
8QLHĝÉNODPNÛSRF]\PQDMSLHUZZ\SFKQÇÉMÇQD]HZQÇWU]D
QDVWÛSQLHZĄRľ\ÉNRĄHN]DF]HSXGRNODPNLZFHOX]DEORNRZDQLD
RNQDZSR]\FMLF]ÛĝFLRZHJRRWZDUFLD

.RPIRUWRSHUDWRUD
6]HURNRRWZDUWH&
=SR]\FML]DPNQLÛWHMSRGQLHĝÉUÇF]NÛGRSR]LRPXDQDVWÛSQLH
REUµFLÉMÇZW\ĄWDNDE\RGĄÇF]\ÉMÇRGNRĄND]DF]HSXRWZRU]\É
RNQRL]DEH]SLHF]QDSU]HGQLPOXEW\OQ\PRJUDQLF]QLNXRNQD
2WZDUFLHGU]ZLLZHMĝFLHGRNDELQ\QLHZSĄ\ZDQDXVWDZLHQLH
SU]HGQLFKDQLW\OQ\FKV]\E
2675=(Ľ(1,(
:F]DVLHRWZLHUDQLDOXE]DP\NDQLDRNLHQQLHZ\FK\ODMVLÛ]
PDV]\Q\
7\OQHRNQDRWZLHUDQLHL]DP\NDQLH
2WZLHUDQLH1DFLVQÇÉSU]\FLVNL$LSRFLÇJQÇÉV]\EÛZJµUÛZ
NLHUXQNXVXILWXNDELQ\
=DP\NDQLH1DFLVQÇÉSU]\FLVNL$LSRFLÇJQÇÉV]\EÛZGµĄGR
PRPHQWXMHM]DEORNRZDQLDVLÛ
35=(6752*$
3U]HGZ\MĝFLHP]PDV]\Q\VSUDZG]LÉF]\RNQDVÇ
]DEH]SLHF]RQHZSR]\FML]DPNQLÛWHM
$
9
'U]ZL
2675=(Ľ(1,(
'U]ZLPXV]ÇE\É]DPNQLÛWHZF]DVLHSUDF\PDV]\Q\'R
ZLHWU]HQLDNDELQ\Xľ\MRWZLHUDQ\FKRNLHQ
.LHG\ZFKRG]LV]OXEZ\FKRG]LV]]PDV]\Q\]DZV]HXVWDZLDMVLÛ
WZDU]ÇGRPDV]\Q\1LHVNDF]]PDV]\Q\QD]LHPLÛ6WDZDMW\ONR
QDSRZLHU]FKQLDQW\SRĝOL]JRZHM6WRVXM]DVDGÛWU]\SXQNWRZHJR
SRGSDUFLD7RMHVWWU]\PDMVLÛMHGQÇUÛNÇLGZLHPDVWRSDPLOXE
MHGQÇVWRSÇLGZRPDUÛNRPD
2WZDUFLHGU]ZLLZHMĝFLHGRNDELQ\QLHZSĄ\ZDQDXVWDZLHQLH
SU]HGQLFKDQLW\OQ\FKV]\E
127<),.$&-$
3RGF]DVSUDF\OXEMD]G\PDV]\QÇGU]ZLPXV]ÇSR]RVWDZDÉ
QLH]DEORNRZDQH

:HQW\ODF\MQHG\V]HZ\ORWRZHSU]HGQLHLW\OQH
8NĄDGNRQWUROLNOLPDWXQDSDQHOXVĄXSNDNDELQ\
:HQW\ODF\MQHG\V]HZ\ORWRZHSU]HGQLHLW\OQH
$E\X]\VNDÉMDNQDMOHSV]ÇZHQW\ODFMÛZNDELQLHZ\UHJXOXMG\V]H
ZHQW\ODF\MQHZHGĄXJSRWU]HE
:\ORW\ZHQW\ODF\MQHZVXILFLHNDELQ\UR]SURZDG]DMÇW\ONR
SRZLHWU]HZHZQÛWU]QHJRRELHJX
$ 2WZDUWH
% =DPNQLÛWH
& .LHUXQHNSU]HSĄ\ZX

8NĄDGNRQWUROLNOLPDWXQDSDQHOXVĄXSNDNDELQ\

.OLPDW\]DFMDZ\SRVDľHQLHRSFMRQDOQH
2ELHJSRZLHWU]D
6WHURZDQLHZHQW\ODWRUHP
5HJXODFMDWHPSHUDWXU\

9

.OLPDW\]DFMDZ\SRVDľHQLHGRZ\ERUX
1DFLVQÇÉZFHOXZĄÇF]HQLDNOLPDW\]DFML/DPSNDNRQWUROQD
SU]HĄÇF]QLNDZVND]XMHľHNOLPDW\]DFMDMHVWZĄÇF]RQD
9
.OLPDW\]DFMD

2ELHJSRZLHWU]DW\ONR]NOLPDW\]DFMÇ
-HĝOLSU]HĄÇF]QLNMHVWZSR]\FMLZ\ĄÇF]HQLDGRZHQW\ODFML
NDELQ\Z\NRU]\VW\ZDQHMHVWSRZLHWU]H]]HZQÇWU]
1DFLVQÇÉSU]HĄÇF]QLNZFHOXDNW\ZRZDQLDRELHJXSRZLHWU]D
3U]\W\PXVWDZLHQLXRELHJXSRZLHWU]DGRNDELQ\QLHGRVWDMÇVLÛ
]DSDFK\]]HZQÇWU]=PQLHMV]HQLXXOHJDUµZQLHľLORĝÉRVDGµZ
9
JURPDG]RQ\FKZILOWUDFKZHQW\ODFMLNDELQ\
2ELHJSRZLHWU]D

&]WHURVWRSQLRZDUHJXODFMDZHQW\ODWRUD3R]\FMD ZHQW\ODWRU
Z\ĄÇF]RQ\
9

5HJXODWRUWHPSHUDWXU\
2EUµFLÉSRNUÛWĄRUHJXODFMLWHPSHUDWXU\GRľÇGDQHJR
SRĄRľHQLD2EUDFDÉZSUDZRZFHOX]ZLÛNV]HQLDDZOHZRZ
FHOX]PQLHMV]HQLDWHPSHUDWXU\
=DSRPRFÇSU]HĄÇF]QLNDZ\EUDÉRELHJOXESRZLHWU]H]
]HZQÇWU]
9
5HJXODWRUWHPSHUDWXU\
8NĄDGRJU]HZDQLDLNOLPDW\]DFMLUHJXODFMD
1LQLHMV]HLQVWUXNFMHVÇSRGVWDZRZ\PL]DOHFHQLDPL.DľG\
RSHUDWRUSRZLQLHQGRĝZLDGF]DOQLHVWDUDÉVLÛX]\VNDÉPRľOLZLH
QDMOHSV]HZDUXQNLĝURGRZLVNDSUDF\ZNDELQLHWMSUDZLGĄRZÇ
WHPSHUDWXUÛEH]SU]HFLÇJµZ
$E\X]\VNDÉQDMOHSV]ÇZ\GDMQRĝÉXNĄDGXNOLPDW\]DFMLQDOHľ\
RWZRU]\ÉPRľOLZLHQDMZLÛFHMQDZLHZµZ
-DNX]\VNDÉ
NRPIRUWRZDWHPSHUDWXUDSUDF\
:V]\VWNLHQDZLHZ\FDĄNRZLFLHRWZDUWH
*G\WHPSHUDWXUDQD]HZQÇWU]MHVWZ\VRNDQDOHľ\ZĄÇF]\É
NOLPDW\]DFMÛ
3RNUÛWĄRUHJXODFMLWHPSHUDWXU\XVWDZLÉZSRĄRľHQLXZ\PDJDQHM
WHPSHUDWXU\
1DMOHSV]\HIHNWJU]HZF]\ZNDELQLHX]\VNXMHVLÛSU]\
UHJXODWRU]HZHQW\ODWRUDXVWDZLRQ\PZSR]\FMLOXE
UHJXODWRU]HWHPSHUDWXU\ZQDMZ\ľV]\PSRĄRľHQLXLRELHJX
SRZLHWU]D
-HĝOLZ\NRU]\VWXMHVLÛGRSĄ\ZSRZLHWU]D]]HZQÇWU]LUHJXODWRU
WHPSHUDWXU\XVWDZLRQ\MHVWZQDMZ\ľV]\PPRľOLZ\P
SRĄRľHQLXGRNDELQ\RSHUDWRUDSU]H]ILOWUSU]HFLZS\ĄNRZ\
EÛG]LHZSDGDĄRSRZLHWU]H]]HZQÇWU]
XVXZDQLHPJĄ\]HZV]\VWNLFKV]\E
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8(
127<),.$&-$
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SU]HE\ZDMÇF\FKQDPLHMVFXEXGRZ\RUXFKXPDV]\Q\
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ZLGRF]QRĝFLNLHURZQLFWZRSRZLQQRXVWDOLÉ]DVDG\LSURFHGXU\
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'RSLOQRZ\ZDÉDE\RSHUDWRU]\LLQQHRVRE\ZPLHMVFXSUDF\
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SHUVRQHOXPLHMVFDSUDF\
6WHURZDÉUXFKHPPDV]\QLLQQ\FKSRMD]GµZ
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V\JQDĄ\UÛF]QHZHGĄXJGLDJUDPXV\JQDĄRZHJRSDWU]
3RGUÛF]QLNREVĄXJL
=DSHZQLÉVSU]ÛWGRNRPXQLNDFMLGZXNLHUXQNRZHMZV]ÛG]LH
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'RSLOQRZ\ZDÉDE\RVRE\ZPLHMVFXSUDF\NRPXQLNRZDĄ\VLÛ
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,QVWUXNFMHREVĄXJL

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1RUPD,62ಱ0DV]\Q\GRUREµW]LHPQ\FKದ:LGRF]QRĝÉ
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NUDMDFK8(
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]DSHZQLDLQIRUPDFMHSR]ZDODMÇFHRNUHĝOLÉF]\NRQLHF]QH
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&]\QQRĝFLZ\PDJDQHSU]HGLZF]DVLHREVĄXJL
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]SR]\FMLRSHUDWRUDE\ĄRPLQLPDOQH
6SUDZG]LÉF]\V\JQDĄGļZLÛNRZ\V\JQDĄRVWU]HJDZF]\
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RSFMRQDOQHG]LDĄDMÇSUDZLGĄRZR
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V\JQDĄXDNXVW\F]QHJRQSNODNVRQXLV\JQDĄXZ]URNRZHJR
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6SUDZG]LÉF]\NLHURZQLFWZRXVWDOLĄR]DVDG\LSURFHGXU\
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=DZV]HUR]JOÇGDÉVLÛLXZDľDÉQDRWRF]HQLHZRNµĄPDV]\Q\
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,QVWUXNFMHREVĄXJL

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9
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PDNV\PDOQHJR]DVLÛJXRVSU]ÛWX

,QVWUXNFMHREVĄXJL
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2675=(Ľ(1,(
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SU]HĄÇF]QLNµZ3U]HGXUXFKRPLHQLHPPDV]\Q\Z\GDÉV\JQDĄ
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2SHUDWRUPDV]\Q\PXVLREVĄXJLZDÉMÇWDNE\]PLQLPDOL]RZDÉ
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2SHUDWRUPDV]\Q\PXVLZSHĄQL]DSR]QDÉVLÛ]HVSRVREHP
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2SHUDWRUPDV]\Q\PXVLSU]HVWU]HJDÉ]DVDG\L]DOHFHQLD
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SU]HSLV\EUDQľRZHLNUDMRZHOXEU\]\NRNWµUHZ\VWÛSXMHZ
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2SHUDWRUPDV]\Q\PXVLE\ÉZSHĄQLZ\SRF]ÛW\LQLHZROQRPX
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2SHUDWRUPDV]\Q\RGSRZLDGD]DREFLÇľHQLHPDV]\Q\
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1LHZROQRGRSXĝFLÉGRU\]\NDXSDGNXĄDGXQNXZF]DVLH
SUDF\
2GPµZSREUDQLDĄDGXQNXNWµU\MHVWHZLGHQWQ\P
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1DOHľ\SU]HVWU]HJDÉ]QDPLRQRZ\FKZDUWRĝFLGRW
ĄDGRZQRĝFLPDV]\Q\=ZUDFDÉXZDJÛQDSU]HVXZDQLHVLÛ
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2SHUDWRUPDV]\Q\PXVLPLHÉSUDZRNRQWUROLREV]DUX
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6WUHIDQLHEH]SLHF]QDZRNµĄSUDFXMÇFHMPDV]\Q\WR 1LHZROQRGRSXV]F]DÉGRWHJRE\OXG]LHSU]HFKRG]LOLOXE
RNUÛJRSURPLHQLXFRQDMPQLHMPVWRS\ VWDOLSRGSRGQLHVLRQ\PLUDPLRQDPLGRSRGQRV]HQLDFK\ED

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=DSRELHJDÉZFKRG]HQLXRVµEOXELFKSR]RVWDZDQLXZ
REV]DU]H]DJURľHQLDWRMHVWZRNµĄPDV]\Q\ZRGOHJĄRĝFLFR
QDMPQLHMPVWRS\ZNDľG\P]NLHUXQNµZ
PDNV\PDOQHJR]DVLÛJXRVSU]ÛWX:RNUHĝORQ\FK
V\WXDFMDFKRSHUDWRUPRľH]H]ZROLÉQDSR]RVWDQLHZ
REV]DU]H]DJURľHQLDDOHZWDNLPSU]\SDGNXQDOHľ\
]DFKRZDÉQDMZ\ľV]ÇRVWURľQRĝÉLRSHURZDÉPDV]\QÇ
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GRNĄDGQLHZLHJG]LH]QDMGXMHVLÛWDRVRED
2SHUDWRUPDV]\Q\MHVWRGSRZLHG]LDOQ\]DGRSLOQRZDQLHDE\
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,QVWUXNFMHREVĄXJL
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3RGF]DVNRU]\VWDQLD]Z\VLÛJQLNDĄDGRZDUNLEORNDGD
Z\VLÛJQLNDNRSDUNLSRZLQQDE\ÉZĄÇF]RQD
3RGF]DVNRU]\VWDQLD]NRSDUNLSRGVLÛELHUQHMEORNDGD
VWHURZDQLDSRZLQQDE\É]DEORNRZDQD
1LHZROQRPLHÉZĄÇF]RQ\FKMHGQRF]HĝQLHREXIXQNFML]HVSRĄX
ĄDGRZDUNLL]HVSRĄXNRSDUNLSRGVLÛELHUQHM
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2675=(Ľ(1,(
3RGF]DVSUDF\PDV]\Q\ZNDELQLHQDVLHG]HQLXPRľH
SU]HE\ZDÉZ\ĄÇF]QLHRSHUDWRU:V]\VWNLHSR]RVWDĄHRVRE\
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PDV]\Q\
:\SDGNLL]GDU]HQLDSRZLQQ\E\ÉQDW\FKPLDVW]JĄDV]DQH
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3RGMÇÉMHG\QLHQLH]EÛGQHG]LDĄDQLDPDMÇFHQDFHOX
]PQLHMV]HQLHXV]NRG]HĆDV]F]HJµOQLH]UHGXNRZDQLH
]DJURľHQLDREUDľHĆFLDĄDSHUVRQHOX8QLNDÉG]LDĄDĆNWµUH
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3RVWÛSRZDÉZHGĄXJSURFHGXUSRVWÛSRZDQLDZUD]LH
Z\SDGNµZSRGDQ\PLZSODQLHG]LDĄDQLDDZDU\MQHJR
RERZLÇ]XMÇF\PZPLHMVFXSUDF\OXEZLQQ\FKLQVWUXNFMDFK
&]HNDMQDGDOV]HLQVWUXNFMHNLHURZQLFWZDPLHMVFDSUDF\
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3RGF]DVXUXFKDPLDQLDPDV]\Q\VLOQLNDRUD]REVĄXJLGļZLJQL
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PLHÉ]DSLÛW\SDVEH]SLHF]HĆVWZD
6SUDZG]LÉF]\SDVEH]SLHF]HĆVWZDQLHMHVW]Xľ\W\SDWU]VWU

0DV]\QDPXVLE\ÉVSUDZQDWMQDOHľ\XVXQÇÉZDG\NWµUH
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1DOHľ\QRVLÉRGSRZLHGQLHXEUDQLHRFKURQQHRUD]NDVN
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VWDĄDDQWHQD]JRGQLH]LQVWUXNFMDPLSURGXFHQWD
,QVWUXNFMHREVĄXJL
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.RU]\VWDÉ]HVFKRGNµZLSRUÛF]\SRGF]DVZVLDGDQLDOXE
Z\VLDGDQLD]PDV]\Q\1DOHľ\Z\NRU]\VW\ZDÉWU]\SXQNW\
SRGSDUFLDWMGZLHUÛFHLMHGQÇVWRSDDOERGZLHVWRS\LMHGQÇ
UÛNÛ=DZV]HQDOHľ\SR]RVWDZDÉWZDU]Ç]ZUµFRQÇZNLHUXQNX
PDV]\Q\QLHZ\VNDNLZDÉ
3RGF]DVSUDF\LREVĄXJLGU]ZLF]NLPXV]Ç]DPNQLÛWH
:LEUDFMHGUJDQLDZ\VWÛSXMÇFHSU]\SUDF\PRJÇE\É
V]NRGOLZHGODRSHUDWRUD=PQLHMV]MHSRSU]H]
RGSRZLHGQLHXVWDZLHQLHIRWHODL]DSLÛFLHSDVD
EH]SLHF]HĆVWZD
Z\EµUPRľOLZLHQDMUµZQLHMV]HMSRZLHU]FKQLURERF]HMGOD
PDV]\Q\Z\UµZQDMSRZLHU]FKQLÛZUD]LHSRWU]HE\
GRVWRVRZDQLHSUÛGNRĝFLMD]G\
.DELQDVĄXľ\]DEH]SLHF]DQLXRSHUDWRUDPDV]\Q\LVSHĄQLDRQD
Z\PDJDQLDಱNRQVWUXNFMLEH]SLHF]Q\FKQDZ\SDGHN
GDFKRZDQLDರ]JRGQLH]PDMÇFÇ]DVWRVRZDQLHQRUPÇ,62
ಱ5236ರ'ODWHJRMHľHOLPDV]\QDPRľHXOHFSU]HZUµFHQLX
QDOHľ\PRFQRWU]\PDÉNLHURZQLFÛ1LHZ\VNDNLZDÉ
.DELQDMHVWUµZQLHľWDN]DSURMHNWRZDQDE\VSHĄQLÉZ\PRJLFR
GRRFKURQ\SU]HGVSDGDMÇF\PLRELHNWDPLNWµU\FKZDJDQLH
SU]HNUDF]DGRSXV]F]DOQ\FKZDUWRĝFLWHVWRZ\FK]JRGQLH]
QRUPÇ,62ಱ)236ರ
3U]HFKRG]LÉLVWDZDÉW\ONRQDSRZLHU]FKQLDFK]RFKURQÇ
DQW\SRĝOL]JRZÇ
1LHQDOHľ\ZFKRG]LÉGRPDV]\Q\DQLZ\FKRG]LÉ]QLHMSRGF]DV
EXU]\]SLRUXQDPL
-HĝOLSRGF]DVEXU]\RSHUDWRU]QDMGXMHVLÛQD]HZQÇWU]
PDV]\Q\SRZLQLHQ]DFKRZDÉEH]SLHF]QÇRGOHJĄRĝÉRG
PDV]\Q\-HĝOLRSHUDWRU]QDMGXMHVLÛSRGF]DVEXU]\Z
NDELQLHSRZLQLHQZQLHMSR]RVWDÉLQLHXUXFKDPLDÉPDV]\Q\
1LHSRZLQLHQRQGRW\NDÉHOHPHQWµZVWHURZDQLDLLQQ\FK
SU]HGPLRWµZZ\NRQDQ\FK]PHWDOX
3RUXV]DQLHVLÛSRGURJDFKSXEOLF]Q\FK
1DOHľ\SDPLÛWDÉľHZSU]\SDGNXPDV]\QV]HUV]\FKQLľFP
VWFDOHNRQLHF]QHMMHVWQDMF]ÛĝFLHMSU]HVWU]HJDQLH
GRGDWNRZ\FKZ\PRJµZRNUHĝORQ\FKSU]H]ZĄDG]HORNDOQH
1DOHľ\]DZV]HSU]HVWU]HJDÉSU]HSLVµZNUDMRZ\FKGRW\F]ÇF\FK
MD]G\SRGURJDFKSXEOLF]Q\FK
2SHUDWRUPDV]\Q\WUDNWRZDQ\MHVWMDNRXľ\WNRZQLNGURJLDZLÛF
PXVL]QDÉLSU]HVWU]HJDÉRGSRZLHGQLFKSU]HSLVµZUXFKX
GURJRZHJR
1DOHľ\SDPLÛWDÉRW\PľHPDV]\QDZSRUµZQDQLX]UHV]WÇUXFKX
GURJRZHJRMHVWSRZROQDLV]HURNDFRPRľHVWDQRZLÉSU]HV]NRGÛ
GODLQQ\FKXľ\WNRZQLNµZGURJL3DPLÛWDMRW\PL]ZUDFDMXZDJÛ
QDSDQXMÇF\]DWREÇUXFK8ĄDWZLDMZ\SU]HG]DQLH2GF]DVXGR
F]DVX]MHľGľDM]GURJLE\XPRľOLZLÉZ\SU]HG]DQLHLQQ\P
SRMD]GRP
8ľ\FLHWDEOLF]NL609WDEOLF]NDSRMD]GXZROQRELHľQHJR
]DOHFDQHMHVWZZLÛNV]RĝFLNUDMµZ3RZLQQDE\ÉRQD
XPLHV]F]RQD]W\ĄXPDV]\Q\ZGREU]HZLGRF]Q\PPLHMVFXQLH
]DW\OQÇV]\EÇOXE]DLQQÇV]\EÇ3RZLQQDE\ÉRQDQDZ\VRNRĝFL
ದPದVWµSQDG]LHPLÇPLHU]ÇFRGGROQHMNUDZÛG]L
WDEOLF]NL
,QVWUXNFMHREVĄXJL
=ZUDFDMXZDJÛQDSU]HSLV\UXFKXGURJRZHJR
:\VLÛJQLNĄDGRZDUNLLF]ÛĝÉNRSDUNRZDPXV]ÇE\ÉZSR]\FML
WUDQVSRUWRZHMZF]DVLHMD]G\SRGURJDFKSXEOLF]Q\FK
%ORNDG\Z\VLÛJQLNDNRSDUNLLMHJRREURWXPXV]ÇE\É
SUDZLGĄRZR]DEH]SLHF]RQH
3R]\FMDWUDQVSRUWRZD
8VWDZLÉNRSDUNÛZSR]\FMLGRMD]G\-HĝOL]DPRQWRZDQHMHVW
WHOHVNRSRZHUDPLÛNRSDUNRZHQDOHľ\Z\FRIDÉMHL
]DEORNRZDÉ
35=(6752*$
3U]\Xľ\ZDQLXĄ\ľNLGRRF]\V]F]DQLDURZµZQDOHľ\
GRSLOQRZDÉDE\QLHVW\NDĄDVLÛ]PDV]\QÇ
=DĄÇF]\ÉEORNDGÛZ\VLÛJQLNDNRSDUNL]REDF]VWURQD

'RGDWNRZRXVWDZLÉZSR]\FMLVSRF]\QNRZHMZLHľ\F]NL
GļZLJQLNRSDUNLLVWHURZDQLDSLORWHP]REDF]VWURQD
=DĄÇF]\ÉEORNDGÛ]DFKRG]HQLD
8VWDZZ\VLÛJQLNĄDGRZDUNLZSR]\FMLWUDQVSRUWRZHMMDNQD
U\VXQNX
8DNW\ZQLÉGļZLJQLÛEORNDG\ĄDGRZDUNLZ\ĄÇF]DRQDIXQNFMH
ĄDGRZDUNL]REDF]VWURQD
:F]DVLHMD]G\SRGURJDFKSXEOLF]Q\FKVSUDZGļQDVWÛSXMÇFH
HOHPHQW\
ă\ľNDĄDGRZDUNLPXVLE\ÉSXVWDXVWDZLRQDZSR]\FMLGRMD]G\
ದPದFDOLSRQDG]LHPLÇLZ\FK\ORQDGRNRĆFDZ

W\Ą:NUDMDFK8(RERZLÇ]NRZHMHVWVWRVRZDQLHRVĄRQ\]ÛEµZ
Ą\ľNLĄDGRZDUNL
3HGDĄ\KDPRZDQLDSRZLQQ\E\É]EORNRZDQHUD]HP
1DOHľ\]DĄÇF]\ÉEORNDGÛGļZLJQLĄDGRZDUNL
6SUDZGļF]\HOHPHQW\RVSU]ÛWXQLHSRJDUV]DMÇZLGRF]QRĝFL
6SUDZGļSU]HSLV\NUDMRZH
9ROYRQLH]DOHFDSU]HZRľHQLDRVSU]ÛWXZĄ\ľFHĄDGRZDUNLOXE
NRSDUNL
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Z\VRNRĝFLದPದVWµSQDG]LHPLÇPLHU]ÇFRGGROQHM
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2675=(Ľ(1,(
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127<),.$&-$
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Z\PDJDQHMHVWVWRVRZDQLHGZµFKREURWRZ\FKODPS
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9

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6SUDZGļF]\RVĄRQ\VLOQLNDVÇ]DPNQLÛWHRUD]F]\NUDWDZORWX
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127<),.$&-$
3RGF]DVSUDF\OXEMD]G\PDV]\QÇGU]ZLPXV]ÇSR]RVWDZDÉ
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6SUDZGļF]\SXQNW]DPDU]DQLDSĄ\QXFKĄRG]ÇFHJRRGSRZLDGD
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,QVWUXNFMHREVĄXJL
8UXFKDPLDQLHVLOQLND
8UXFKDPLDQLHVLOQLND
2675=(Ľ(1,(
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,,
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2675=(Ľ(1,(
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Z\ĄÇF]RQH]Z\MÇWNLHPĝZLDWHĄRVWU]HJDZF]\FK
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, 7DNVDPRMDNGODSR]\FMLUDGLRRGELRUQLN 3U]HNUÛFLÉNOXF]\NZVWDF\MFHZSR]\FMÛ,,,RUD]SRF]HNDÉQD
XUXFKRPLHQLHXNĄDGXHOHNWU\F]QHJR*G\EU]ÛF]\NGļZLÛF]\
,, :V]\VWNLHREZRG\HOHNWU\F]QHVÇ]DĄÇF]RQH ZV]\VWNLHODPSNLNRQWUROQHSRZLQQ\]DSDOLÉVLÛQDRNRĄR
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SRND]DQ\EÛG]LHV\PEROZVWÛSQHJRSRGJU]HZDQLD
8VWDZUÛF]QÇGļZLJQLÛJD]XQDPLQLPDOQHREURW\
8VWDZLÉGļZLJQLÛMD]G\ZSU]µGW\ĄZSR]\FMLQHXWUDOQHMVLOQLN
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SU]µGOXEZW\Ą
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=ZROQLMNOXF]\NQDW\FKPLDVWSRXUXFKRPLHQLXVLOQLND
6SUDZG]LÉF]\QD]HVSROHZ\ĝZLHWODF]DQLHVÇSRND]\ZDQH
NRPXQLNDW\RVWU]HJDZF]HGOD1LVNLHJRFLĝQLHQLDROHMX
VLOQLNRZHJRL%ĄÛGXĄDGRZDQLDDNXPXODWRUDMDNUµZQLHľ
VSUDZG]LÉF]\QLHĝZLHFLVLÛODPSNDRVWU]HJDZF]D1LVNLH
FLĝQLHQLHROHMXVLOQLNRZHJRF]HUZRQD
-HĝOLVLOQLNQLHXUXFKRPLVLÛFRIQÇÉNOXF]\N]SRZURWHPGR
SR]\FMLSU]HGNROHMQÇSUµEÇXUXFKRPLHQLD8UXFKDPLDQLH]
Xľ\FLHPDNXPXODWRUDGRGDWNRZHJR]REDF]VWURQD
6SUDZGļF]\G]LDĄDMÇZVNDļQLNLHOHPHQW\VWHURZDQLDL
SU]\U]ÇG\-HĝOLQLHVNRQWDNWXMVLÛ]DXWRU\]RZDQÇVWDFMÇ
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G]LDĄDQLHODPSHNSDWU]VWURQ\ದ
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,QVWUXNFMHREVĄXJL
8UXFKDPLDQLHVLOQLND
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VLOQLND0DV]\QDQLHSRZLQQDSRUXV]\ÉVLÛ
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ELHJXMDĄRZHJRSRF]\P]ZROQLÉSHGDĄKDPXOFD
:FLĝQLMSHGDĄSU]\VSLHV]HQLDDE\]ZLÛNV]\ÉSUÛGNRĝÉ
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2675=(Ľ(1,(
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6SUDZGļF]\GRGDWNRZ\DNXPXODWRUOXELQQHļUµGĄRHQHUJLLPD
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9 8VWDZGļZLJQLÛ]PLDQ\ELHJµZLGļZLJQLÛMD]G\GRSU]RGXGR
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2SXĝÉRVSU]ÛWQD]LHPLÛ6SUDZGļF]\QLHPDRVµE
SRVWURQQ\FKSU]\PDV]\QLHZF]DVLHXUXFKDPLDQLDVLOQLND
DNXPXODWRUHPGRGDWNRZ\P
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%
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3RGĄÇF]QDDNXPXODWRU]HGRGDWNRZ\PGRQD
VWDQGDUGRZ\PDNXPXODWRU]H
3RGĄÇF]\ÉGUXJLSU]HZµGUR]UXFKRZ\PLÛG]\ELHJXQHP
DNXPXODWRUDZVSRPDJDMÇFHJRDELHJXQHPQD
VWDQGDUGRZ\PDNXPXODWRU]H
=DWU]\PDÉVLOQLNSU]HNUÛFDMÇFNOXF]\N]DSĄRQXZNDELQLH
.LHG\VLOQLN]DF]QLHSUDFRZDÉRGĄÇF]\ÉQDMSLHUZNDEHO
PLÛG]\ELHJXQHPQDVWDQGDUGRZ\PDNXPXODWRU]HD
ELHJXQHPDNXPXODWRUDZVSRPDJDMÇFHJR1DVWÛSQLH
XVXQÇÉNDEHOSRPLÛG]\]DFLVNDPL
=DĄµľSRQRZQLHNDSWXUNLL]RODF\MQHQDVW\NLDNXPXODWRUD
2GĄÇF]HQLHDNXPXODWRUD
.DEOLDNXPXODWRUDLDOWHUQDWRUDQLHQDOHľ\UR]ĄÇF]DÉJG\VLOQLN
SUDFXMH0RľHWRXV]NRG]LÉDOWHUQDWRU
:\ĄÇF]DNXPXODWRUSU]HĄÇF]QLNLHPRGĄÇF]DQLDDNXPXODWRUD
2GĄÇF]QDMSLHUZNDEHOPDVRZ\DQDVWÛSQLHNDEHOL]DL]ROXM
NDEOHSRĄÇF]RQH]DNXPXODWRUHPSU]HGZ\NRQDQLHP
MDNLFKNROZLHNF]\QQRĝFLZXU]ÇG]HQLDFKHOHNWU\F]Q\FK
3RGĄÇF]DQLHDNXPXODWRUD
:\ĄÇF]DNXPXODWRUSU]HĄÇF]QLNLHPRGĄÇF]DQLDDNXPXODWRUD
1LHZROQRSRP\OLÉ]DFLVNµZDNXPXODWRUD.DľG\]DFLVN
R]QDF]RQ\MHVWZ\UDļQLHRGSRZLHGQLR]QDNLHPOXEದ-HĝOL
NDEOH]RVWDQÇQLHRGSRZLHGQLRSRGĄÇF]RQHSURVWRZQLN
DOWHUQDWRUDXOHJQLHXV]NRG]HQLX
,QVWUXNFMHREVĄXJL
8UXFKDPLDQLHVLOQLND
3RGĄÇF]QDMSLHUZSU]HZµGDQDVWÛSQLHSU]HZµGPDVRZ\
6SDZDQLHHOHNWU\F]QH
=DQLPZ\NRQDV]VSDZDQLHHOHNWU\F]QHQDPDV]\QLHOXE
RVSU]ÛFLHZ\ĄÇF]DNXPXODWRUZ\ĄÇF]QLNLHP]DVLODQLD
DNXPXODWRUD
3RGĄÇF]NDEHOX]LHPLHQLDVSU]ÛWXVSDZDOQLF]HJRMDNQDMEOLľHM
SXQNWXVSDZDQLD

,QVWUXNFMHREVĄXJL
2OHMZXNĄDG]LHK\GUDXOLF]Q\PPDV]\Q\MHVWZ\NRU]\VW\ZDQ\GR
XUXFKDPLDQLDF\OLQGUµZK\GUDXOLF]Q\FKXU]ÇG]HQLDMDNUµZQLHľ
VLOQLNµZK\GUDXOLF]Q\MD]G\LREURWX*G\ROHMMHVW]LPQ\PDGXľÇ
OHSNRĝÉ
'ODWHJRWHľIXQNFMHK\GUDXOLF]QHPDV]\Q\G]LDĄDMÇZROQLHMQLľPD
WRPLHMVFHZSU]\SDGNXFLHSĄHJRROHMX
-HľHOLQDVWÇSLZ\PXV]HQLHMHGQHM]IXQNFMLPDV]\Q\GRSR]\FML
NRĆFDMHMVNRNXEH]ZF]HĝQLHMV]HJRUR]JU]DQLDXNĄDGXPRľHWR
VSRZRGRZDÉZDGOLZHG]LDĄDQLH
:DľQHMHVWDE\SU]HGUR]SRF]ÛFLHPXľ\WNRZDQLDPDV]\Q\ROHM
ZXNĄDG]LHK\GUDXOLF]Q\P]RVWDĄSUDZLGĄRZRUR]JU]DQ\
=DFLÇJQLMKDPXOHFSRVWRMRZ\L]RVWDZZĄÇF]RQ\VLOQLNQDOX]LH
DE\ROHMZVLOQLNXVNU]\QLELHJµZXNĄDG]LHK\GUDXOLF]Q\PL
RVLDFK]RVWDĄSRGJU]DQ\LVWDĄVLÛGRVWDWHF]QLHSĄ\QQ\E\
GRVWDUF]\ÉRGSRZLHGQLHVPDURZDQLH
3U]HFLÇľDQLHVLOQLND]DUD]SRXUXFKRPLHQLXPRľHE\ÉUµZQLHľ
]DJURľHQLHPGODVPDURZDQLDLFKĄRG]HQLDWXUERVSUÛľDUNL]H
V]F]HJµOQ\PU\]\NLHP]DWDUFLDMHMĄRľ\VN
3U]HPLHV]F]DQLHPDV]\Q\QDNUµWNLFKRGFLQNDFKQDSU]\NĄDG
]DĄDGRZDQLHMHMQDSU]\F]HSÛPRľHVLÛRGE\ZDÉEH]SHĄQHJR
QDJU]DQLD&]\QQRĝFLWHQDOHľ\Z\NRQ\ZDÉ]QDOHľ\WÇ
RVWURľQRĝFLÇ:WDNLFKV\WXDFMDFKSUÛGNRĝÉREURWRZDVLOQLNDQLH
PRľHSU]HNUDF]DÉREUPLQ

:ĄÇF]KDPXOHFSRVWRMRZ\
8UXFKRPVLOQLNLSR]ZµOPXSUDFRZDÉQDOX]LHSU]H]SLÛÉ
PLQXW
2SXĝÉVWDELOL]DWRU\LĄ\ľNÛĄDGRZDUNLQD]LHPLÛ
=ZLÛNV]REURW\VLOQLNDGRREUPLQ
5R]ĄRľ\ÉZ\VLÛJQLNLUDPLÛNRSDUNRZHSU]\SHĄQ\P
Z\FK\OHQLXGļZLJQLRUD]RWZRU]\ÉPDNV\PDOQLHĄ\ľNÛ
NRSDUNRZÇ
:\NRQDMQDVWÛSQLHVHULÛUXFKµZĄDGRZDUNÇLNRSDUNÇMDN
UµZQLHľUXFKµZREURWRZ\FKLWUDQVSRUWRZ\FKDE\
UR]SURZDG]LÉSRGJU]DQ\ROHMK\GUDXOLF]Q\GRVLĄRZQLNµZ
K\GUDXOLF]Q\FKLGRSRPS\
.RQW\QXXMZ\NRQ\ZDQLHW\FKF]\QQRĝFLDľXNĄDGK\GUDXOLF]Q\
]RVWDQLHQDJU]DQ\
35=(6752*$
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RJU]HZDQLHPRľHE\ÉSU]\F]\QÇXV]NRG]HQLDPDV]\Q\
,QVWUXNFMHREVĄXJL
2675=(Ľ(1,(
3R]RVWDZLHQLHVNU]\QLELHJµZZSRĄRľHQLXQHXWUDOQ\PSU]\
]MHļG]LH]H]ERF]DPRľHSURZDG]LÉGRXV]NRG]HQLDXNĄDGX
SU]HQLHVLHQLDQDSÛGXOXEGRXWUDW\NRQWUROLQDGPDV]\QÇ=DZV]H
]DĄÇF]DÉELHJGRSU]RGXSRGF]DV]MD]GX]H]ERF]D
2675=(Ľ(1,(
1LHZROQRSR]RVWDZLDÉPDV]\Q\]SUDFXMÇF\PVLOQLNLHP]
-HĝOLPDV]\QDUXV]\JUR]LWRSRZDľQ\PZ\SDGNLHP
]QDMGXMÇF\FKVLÛZSREOLľXRVµE
=PLDQDNLHUXQNXMD]G\
$ 3RGF]DV]PLDQ\NLHUXQNXMD]G\]MD]G\GRSU]RGXQDMD]GÛGR
W\ĄXOXERGZURWQLHQDOHľ\VLÛ]DWU]\PDÉ]ZĄDV]F]DMHĝOL
% PDV]\QDSUDFXMHQDWZDUG\PSRGĄRľX
&
9
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$'RSU]RGX
%1HXWUDOQD
&:VWHF]

'ļZLJQLD]PLDQ\ELHJXW\ONRZHUVMHVNU]\QLELHJµZ
W\SXSRZHUVKXWWOH
$E\Z\EUDÉELHJSU]HVXĆGļZLJQLÛMDNSRND]DQRWRQD
VFKHPDFLH
*G\PDV]\QDVWRLZPLHMVFXVSUDZGļF]\GļZLJQLDNLHUXQNX
MD]G\GRSU]RGXGRW\ĄXMHVWZSR]\FMLQHXWUDOQHM1RUD]F]\
9
VLOQLNSUDFXMHQDREURWDFKMDĄRZ\FKSU]HGZ\EUDQLHPELHJX

:\ELHUDNELHJXW\ONRZHUVMHVNU]\QLELHJµZ]H
]PLDQÇSU]HĄRľHĆEH]Xľ\FLDVSU]ÛJĄD
:FHOXZ\EUDQLDELHJXREUµFLÉZ\ELHUDNELHJX
*G\PDV]\QDVWRLZPLHMVFXVSUDZGļF]\GļZLJQLDNLHUXQNX
MD]G\GRSU]RGXGRW\ĄXMHVWZSR]\FMLQHXWUDOQHM1RUD]F]\
9
VLOQLNSUDFXMHQDREURWDFKMDĄRZ\FKSU]HGZ\EUDQLHPELHJX

,QVWUXNFMHREVĄXJL
=PLDQDELHJX

2675=(Ľ(1,(
:F]DVLHMD]G\SRGURG]HSXEOLF]QHMUÛF]QDGļZLJQLD
SU]HSXVWQLF\PXVLE\ÉZSR]\FML%'RVWHURZDQLDSUÛGNRĝFLÇ
VLOQLNDXľ\ZDÉSHGDĄXSU]\VSLHV]HQLD
=PLDQDELHJXZUXFKXW\ONRZHUVMHVNU]\QLELHJµZW\SX
SRZHUVKXWWOH
% =PQLHMV]SUÛGNRĝÉVLOQLND
:FLĝQLMGRGRĄXSU]\FLVNZ\VSU]ÛJODQLDQDGļZLJQL]PLDQ\
ELHJµZLZ\ELHU]LQQ\ELHJ
=ZROQLMSU]\FLVNZ\VSU]ÛJODQLDLXľ\MSHGDĄXSU]\VSLHV]HQLD
E\Z\NRQDÉSĄ\QQÇ]PLDQÛELHJX
$ :SU]\SDGNXPDV]\QZ\SRVDľRQ\FKZVNU]\QLÛELHJµZ]H
]PLDQÇSU]HĄRľHĆEH]Xľ\FLDVSU]ÛJĄD]REDF]VWURQÛ
9
3U]\FLVNUR]ĄÇF]DQLDVNU]\QLELHJµZ

,QVWUXNFMHREVĄXJL
+DPRZDQLH
+DPRZDQLH
+DPRZDÉĄDJRGQLH-HVWWRV]F]HJµOQLHZDľQHSRGF]DVSUDF\]
REFLÇľHQLHPQDĝOLVNLPWHUHQLH
0DV]\QDZ\SRVDľRQDMHVWZRGG]LHOQHSHGDĄ\OHZHJRLSUDZHJR
KDPXOFD=DOHFDVLÛDE\SHGDĄ\KDPXOFDSR]RVWDZDĄ\VSLÛWH
QDZHWZPLHMVFXZ\NRQ\ZDQLDUREµW-HĝOLMHGQDNEÛG]LH]DPDĄR
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,QVWUXNFMHREVĄXJL
3RVWµM
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3RVWÛSRZDÉZHGĄXJSRZ\ľV]\FK]DOHFHĆ
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SU]HFLZUG]HZQ\QDVPDURZDÉGRNĄDGQLHPDV]\QÛLQDĄRľ\É
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,QVWUXNFMHREVĄXJL
3RVWµM
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1DFLÇJZV]\VWNLFKSDVNµZ
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127<),.$&-$
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,QVWUXNFMHREVĄXJL
3RVWÛSRZDQLHZSU]\SDGNX]DEORNRZDQLDPDV]\Q\
3RVWÛSRZDQLHZSU]\SDGNX
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3RVWÛSXMMDNZSU]\SDGNXJG\XJU]Û]QÇW\OQHNRĄDLGRGDWNRZR
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8JU]Û]ĄRMHGQR]W\OQ\FKNµĄ
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SR]\FMLVSRF]\QNRZHM
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SU]HGVWDZLRQ\QDU\VXQNX
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SR]\FMLSRGSDUFLD EORNDG]LHEH]SLHF]HĆVWZD
$ 5ÇF]ND
% 6ZRU]HĆEH]SLHF]HĆVWZD
& 6ZRU]HĆ]DEH]SLHF]DMÇF\ 2675=(Ľ(1,(

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8VWDZLDQLHEORNDG\EH]SLHF]HĆVWZDZ\VLÛJQLNDĄDGRZDUNLZ
SR]\FMLVSRF]\QNRZHM
:\MPLMVZRU]HĆ]DEH]SLHF]DMÇF\&LVZRU]HĆ
$ EH]SLHF]HĆVWZD%DE\]ZROQLÉEORNDGÛEH]SLHF]HĆVWZD]
SR]\FMLSRGSDUFLD
8VWDZEORNDGÛEH]SLHF]HĆVWZDZSR]\FMLVSRF]\QNRZHM
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%
9
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SR]\FMLVSRF]\QNRZHM

,QVWUXNFMHREVĄXJL
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9
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VSRF]\QNRZHM
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,QVWUXNFMHREVĄXJL
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2675=(Ľ(1,(
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:F]DVLHMD]G\SRGURJDFKSXEOLF]Q\FKEORNDGDREURWX
Z\VLÛJQLNDPXVL]DZV]HE\É]DĄÇF]DQD
3U]HVXĆNRSDUNÛQDľÇGDQÇSR]\FMÛ
8PLHĝFLÉVZRU]HĆEORNDG\REURWXZSRND]DQ\PSRĄRľHQLX
8SHZQLÉVLÛľHVZRU]HĆ]RVWDĄFDĄNRZLFLHZVXQLÛW\ZRED
RWZRU\]ZURWQLF\JµUQ\LGROQ\
9
3U]HVWDZVZRU]HĆZSR]\FMHVSRF]\QNRZÇNLHG\EORNDGDQLH
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%ORNDGDVNUÛWX]DĄÇF]RQD

,QVWUXNFMHREVĄXJL
1DSUDZDLKRORZDQLH
1DSUDZDLKRORZDQLH
2675=(Ľ(1,(
3U]HGSRGMÛFLHPMDNLFKNROZLHNF]\QQRĝFL]ZLÇ]DQ\FK]
KRORZDQLHPOXEZ\FLÇJDQLHPQDOHľ\]DĄÇF]\ÉKDPXOHF
SRVWRMRZ\L]DEORNRZDÉNRĄDDE\]DSRELHFWRF]HQLXVLÛPDV]\Q\
3RGF]DVKRORZDQLDPDV]\Q\QDOHľ\]DFKRZDÉV]F]HJµOQÇ
RVWURľQRĝÉDE\XQLNQÇÉREUDľHĆFLDĄDLĝPLHUFL
35=(6752*$
0DV]\Q\QLHQDOHľ\KRORZDÉQDGĄXJLFKRGFLQNDFK1LH]DOHFDVLÛ
SUÛGNRĝFLSRZ\ľHMNPKPLOKJG\ľPRľHZ\VWÇSLÉ
XV]NRG]HQLHPDV]\Q\
$
127<),.$&-$
*G\VLOQLNQLHSUDFXMHQLHPDFLĝQLHQLDZVSRPDJDQLDLNLHURZDQLH
% RUD]KDPRZDQLHMHVWEDUG]RWUXGQH:WUDNFLHKRORZDQLDQDOHľ\
9
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QDF]HS\
$ 3RGVWDZNLNOLQRZHNµĄZSR]\FMLSRGSRURZHM
% 3RGVWDZNLNOLQRZHNµĄZSR]\FMLVSRF]\QNRZHM

,QVWUXNFMHREVĄXJL
1DSUDZDLKRORZDQLH
8VWDZLDQLH

2675=(Ľ(1,(
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SXQNWµZKRORZDQLDZ\FLÇJDQLDPDV]\Q\
'RZ\FLÇJDQLDPDV]\Q\QDRGSRZLHGQLHPLHMVFHOXE
SU]HMH]GQÇGURJÛQDOHľ\Xľ\ÉĄDĆFXFKµZRZ\VRNLHM
Z\WU]\PDĄRĝFLOXELQQ\FKZĄDĝFLZ\FKĝURGNµZ
$E\XQLNQÇÉREFLÇľHQLDVNRĝQHJRQDOHľ\PDV]\QÛFLÇJQÇÉ
SURVWRGRSU]RGXGRW\ĄX
3U]\Z\FLÇJDQLXGRW\ĄX
8ľ\ÉW\OQ\FKSXQNWµZ]DF]HSRZ\FKSRMHGQ\PQDNDľGHM
VWURQLH
9
:SU]\SDGNXZ\FLÇJDQLDGRSU]RGXUR]ĄRľ\ÉVLĄÛQDSÛGRZÇ
UµZQRPLHUQLHQDREDSXQNW\]DF]HSRZH
7\OQ\SXQNW]DF]HSRZ\SRMHGQ\PQDNDľGHM =DĄRľ\ÉĄDĆFXFK\GR]DVWRVRZDĆFLÛľNLFKQDSU]HGQLH
VWURQLH
SXQNW\]DF]HSRZH
35=(6752*$
8SHZQLÉVLÛľHĄDĆFXFK\QLHVW\NDMÇVLÛ]VLĄRZQLNDPL
VWHUXMÇF\PLVPDURZQLF]NDPLLZV]HONLPLĄÇF]QLNDPLFR
PRJĄRE\XV]NRG]LÉPDV]\QÛ
3U]HSURZDG]LÉĄDĆFXFK\SRGĄ\ľNÇGRSRMD]GXFLÇJQÇFHJR
DQDVWÛSQLHPRFQRMH]DPRFRZDÉ

35=(6752*$
9 3U]HGFLÇJQLHQLHPPDV]\Q\XSHZQLÉVLÛľHĄDĆFXFK\QLH
EÛGÇREOX]RZDQHLQLHEÛGÇVLÛĝOL]JDÉZMDNLPNROZLHN
3U]HGQLSXQNW]DF]HSRZ\SRMHGQ\PQDNDľGHM NLHUXQNX
VWURQLH
3RZROLSU]HFLÇJQÇÉPDV]\QÛQDRGSRZLHGQLHPLHMVFHOXE

SU]HMH]GQÇGURJÛ
$E\XQLNQÇÉREFLÇľHQLDVNRĝQHJRQDOHľ\PDV]\QÛFLÇJQÇÉ
SURVWRGRSU]RGXGRW\ĄX
3U]\JRWRZDQLHGRKRORZDQLD
-HĝOLMHVWWRPRľOLZHVLOQLNSRZLQLHQSUDFRZDÉDE\]DSHZQLÉ
SUDZLGĄRZHG]LDĄDQLHXNĄDGXKDPXOFRZHJRLNLHURZQLF]HJR
2675=(Ľ(1,(
-HĝOLVLOQLNDQLHEÛG]LHPRľQDXUXFKRPLÉG]LDĄDQLHKDPXOFµZL
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71P
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1DOHľ\VSUDZG]DÉLNRQVHUZRZDÉPHFKDQL]P]DZLHV]HQLD
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QDOHľ\ZPLDUÛPRľOLZRĝFLPLQLPDOL]RZDÉZLEUDFMH
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7HFKQLNLSUDF\
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Z\NRQ\ZDQLDW\FKVDP\FKPDQHZUµZ1LHQDOHľ\SRGQRVLÉ
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8NĄDG]DEH]SLHF]HQLDK\GUDXOLNL9ROYRľµĄW\ Z\VRNLFKWHPSHUDWXUDFKRWRF]HQLDLSU]\GXľHMZLOJRWQRĝFL
ZDUXQNLWURSLNDOQH8NĄDG]DEH]SLHF]HQLDK\GUDXOLNL9ROYR

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VNXWNLMDNLHPRľHVSRZRGRZDÉSU]HJU]DQLHWDNLHMDN
XV]NRG]HQLHXV]F]HOQLHĆK\GUDXOLF]Q\FKLQLHV]F]HOQRĝFL
8NĄDG]DEH]SLHF]HQLDK\GUDXOLNL9ROYRG]LDĄDQD]DVDG]LH
PRQLWRURZDQLDWHPSHUDWXU\ROHMXK\GUDXOLF]QHJRLMHĝOLSRWU]HED
DXWRPDW\F]QHMUHJXODFMLPRF\K\GUDXOLF]QHMZFHOXRSW\PDOL]DFML
Z\GDMQRĝFLXNĄDGXFKĄRG]HQLD
.RQWURONDXNĄDGX]DEH]SLHF]HQLDK\GUDXOLNL9ROYRQDSDQHOX
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9
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127<),.$&-$
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3UDFDZSU]HVWU]HQL]DPNQLÛWHM
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2675=(Ľ(1,(
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7HFKQLNLSUDF\
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2GĄÇF]DQLHRVSU]ÛWX
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1DVPDUXMXNĄDGPRFRZDQLDQDU]ÛG]LXľ\ZDMÇFSXQNWµZ
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SU]RGXZVWHF]LGļZLJQLÛ]PLDQ\ELHJµZZSR]\FMLQHXWUDOQHM
2SXĝÉQD]LHPLÛVWDELOL]DWRU\LZ\VLÛJQLNĄDGRZDUNL-HĝOL
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:\MPLMVZRU]HĆ]DEH]SLHF]DMÇF\%
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2WZµU]V]\ENR]ĄÇF]HSU]H]ZVXQLÛFLHWĄRF]\VNDVLĄRZQLND
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=DKDF]GZDKDNLV]\ENR]ĄÇF]DQDVZRU]QLXĄ\ľNLOXERVSU]ÛWX

:\MPLM]DZOHF]NÛ$
:\MPLMVZRU]HĆ]DEH]SLHF]DMÇF\%
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]DEORNRZDQHQDRVSU]ÛFLH
=DĄµľSRQRZQLHVZRU]HĆ]DEH]SLHF]DMÇF\
=DĄµľSRQRZQLH]DZOHF]NÛ
6SUDZGļF]\V]\ENR]ĄÇF]HRVSU]ÛWX]RVWDĄRRGSRZLHGQLR
]DPRQWRZDQH
1DFLĝQLMRVSU]ÛWZVWURQÛ]LHPL:WHMSR]\FMLSU]HFK\ORVSU]ÛW
GRSU]RGXLGRW\ĄXDE\VSUDZG]LÉF]\NOLQ\EORNXMÇFHVÇ
GREU]HXVWDZLRQH
-HĝOLQLHMHVWHĝSHZLHQF]\RVSU]ÛWMHVWEH]SLHF]QLH
]DPRQWRZDQ\Z\MGļ]PDV]\Q\LVSUDZGļF]\NOLQ\EORNXMÇFH
ZVXQÛĄ\VLÛSRGVZRU]HĆ
1LHXľ\ZDMPDV]\Q\MHĝOLV]\ENR]ĄÇF]HQLHG]LDĄDSUDZLGĄRZR
2675=(Ľ(1,(
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3RGĄÇF]DQLHKDNµZ

7HFKQLNLSUDF\
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6SUDZG]LÉF]\F]\VWHVÇSRZLHU]FKQLHQDF]ÛĝFLDFKUXFKRP\FK
LZRNµĄQLFKQDZ\VLÛJQLNXĄDGRZDUNLSU]HG]PLDQÇRVSU]ÛWX
9

8VWDZPDV]\QÛQDWZDUGHMSR]LRPHMQDZLHU]FKQL
2SXĝFLÉQD]LHPLÛRVSU]ÛWĄDGRZDUNL
127<),.$&-$
1XPHU\ದSRQLľHMRERZLÇ]XMÇMHG\QLHZSU]\SDGNX
RGĄÇF]DQLDĄ\ľNLZLHORIXQNF\MQHM
:\ĄÇF]\ÉVLOQLNL]DĄÇF]\ÉKDPXOHFSRVWRMRZ\
3U]HNUÛFLÉNOXF]\N]DSĄRQXZSR]\FMÛ,,
=ZROQLÉFLĝQLHQLHZFLĝQLHQLRZ\PREZRG]LHK\GUDXOLF]Q\P
ĄDGRZDUNLZ]REDF]VWURQÛ
3U]HNUÛFLÉNOXF]\N]DSĄRQXZSR]\FMÛ
% & $ 9
2GĄÇF]\ÉV]\ENR]ĄÇF]NÛ%ದ&RG]DZRUXUR]G]LHOF]HJR$
V]\ENR]ĄÇF]DRVSU]ÛWX
:SLÇÉV]\ENR]ĄÇF]D%ದ&=ĄÇF]D]SĄDVNLPLSRZLHU]FKQLDPL
$ =DZµUUR]G]LHOF]\V]\ENR]ĄÇF]DRVSU]ÛWX
% 6]\ENR]ĄÇF]ND F]RĄRZ\PLQLHPXV]ÇE\É]DW\NDQH
& 6]\ENR]ĄÇF]ND 3RQRZQLHXUXFKRPLÉVLOQLNL]ZROQLÉKDPXOHFSRVWRMRZ\
3RGQLHĝÉ]DSDGNÛEH]SLHF]HĆVWZDLZFLVQÇÉSU]HĄÇF]QLNZ

FHOX]DWZLHUG]HQLD]ZDOQLDQLDVZRU]QLEORNXMÇF\FK
7U]\PDÉSU]HĄÇF]QLNZFLĝQLÛW\L]ZROQLÉVZRU]QLHEORNXMÇFH
GļZLJQLÇFKZ\WDNDĄXSLQRZHJR%/%OXEURONÇ%/%
6SUDZG]LÉF]\ZVND]µZNLEORNDG\VÇZSR]\FML
3U]HFK\OLÉGRSU]RGXV]\ENR]ĄÇF]HRVSU]ÛWXLRSXĝFLÉ
UDPLHQLDĄDGRZDUNLDE\RGĄÇF]\ÉRVSU]ÛW
=ZROQLÉSU]HĄÇF]QLN
9
:VND]µZNLEORNDG\V]\ENR]ĄÇF]DRVSU]ÛWX

7HFKQLNLSUDF\
2675=(Ľ(1,(
3RGF]DVGRĄÇF]DQLDRVSU]ÛWXRSHUDWRUSRSU]H]SU]HVXQLÛFLH
GļZLJQLUHJXODWRUDSRZLQLHQXSHZQLÉVLÛľHVSRG]LHZDQ\HIHNW
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3U]\REVĄXG]HĄ\ľNLGRRF]\V]F]DQLDURZµZQDOHľ\GRSLOQRZDÉ
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-HĝOLQDZLHU]FKQLDMHVWQLHUµZQDLPLÛNNDSU]HVXĆWDP]LHPLÛ
OXENDPLHQLHLZ\UµZQDMPLHMVFHJG]LHXVWDZLRQHEÛGÇNRĄDL
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2SXĝÉPDNV\PDOQLHĄ\ľNÛĄDGRZDUNLLSU]HFK\OMÇDľGQRĄ\ľNL
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1DSHĄQLDQLHĄ\ľNLNRSDUNRZHM
6WHUXMNÇWHPĄ\ľNLZF]DVLHF\NOXNRSDQLDE\XWU]\PDÉĄ\ľNÛ
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3RGQRĝZ\VLÛJQLNLMHGQRF]HĝQLH]DF]QLMREUDFDÉ]DP\NDÉ
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([FDYDWLQJ
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:DľQHMHVWRF]\V]F]HQLHSU]HVWU]HQLZRNµĄNDPLHQLDE\
]UHGXNRZDÉ]Xľ\FLHPDV]\Q\LRVSU]ÛWX
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9

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VWHUXMÇF\FKĄ\ľNLZ\VLÛJQLNDLUDPLHQLDNRSDUNLE\XWU]\PDÉ
RGSRZLHGQLNÇWQDWDUFLDĄ\ľNLZF]DVLHNRSDQLD
9

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3UDFXMPDV]\QÇUµZQROHJOHGRURZXZRGOHJĄRĝFLRGSRZLHGQLHM
GR]DVLÛJXSUDF\NRSDUNL2]QDF]DWRľHSRZLQLHQHĝ
Z\NRU]\VWDÉPDNV\PDOQ\Z\VLÛJNRSDUNL
ă\ľNÛĄDGRZDUNLPRľQDXWU]\PDÉXQLHVLRQÇQDG]LHPLÇZ
SU]\SDGNXQRUPDOQ\FKZDUXQNµZSUDF\
ă\ľNLEH]]ÛEµZXľ\ZDQHGRRF]\V]F]DQLDURZµZGDMÇGREUH
Z\QLNLL]DSHZQLDMÇGXľÇZ\GDMQRĝÉSUDF\-HĝOLGQRMHVW
WZDUGHLNDPLHQLVWHOHSLHMMHVWXľ\ZDÉĄ\ľNL]]ÛEDPL
-HĝOLWRPRľOLZHXQLNDMXVXZDQLDWUDZ\QDEU]HJDFKURZX
7UDZD]DSRELHJQLHHUR]MLJOHE\L]VXZDQLXVLÛ]LHPLGRURZX
$ *ĄÛERNLHZ\NRS\
%
2675=(Ľ(1,(
& 1DOHľ\SDPLÛWDÉľHJĄÛERNLRWZDUW\Z\NRSV]\ENRQDSHĄQLDVLÛ
ZRGÇDĝFLDQ\Z\NRSXPRJÇVLÛRVXQÇÉZGµĄ8ZDľDÉDE\QLH
SU]HFLÇľ\ÉNUDZÛG]LZ\NRSXLXVWDZLÉPDV]\QÛZRGSRZLHGQLP
PLHMVFX
.RSDQLHJĄÛERNLFKRWZRUµZPRľHE\ÉZ\NRQDQHVSUDZQLHMMHľHOL
PDV]\QD]RVWDQLHXVWDZLRQDPRľOLZLHMDNQDMQLľHM
:\NRU]\VW\ZDÉSHĄQÇUR]SLÛWRĝÉREV]DUXREURWXNRSDUNL
]DUµZQRGRNRSDQLDMDNLGR]ZDĄRZDQLDJOHE\
9

7HFKQLNLSUDF\
([FDYDWLQJ
$
-HĝOLĝFLDQ\Z\NRSXPXV]ÇE\ÉSLRQRZHNRSQDMSLHUZZ]GĄXľ
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Z\ľHM
2EV]DUSR]DFHQWUXPREURWXZ\VLÛJQLNDSRZLQLHQE\ÉVWDOH
XSU]ÇWQLÛW\:\NRSWXľSU]\PDV]\QLHSRZLQLHQE\ÉZÇVNLFR
GDMHFLGREU\ZLGRNZGµĄZ\NRSXLQLH]DJUDľDSRGNRSDQLHP
VWDELOL]DWRUµZ
%
-HGQÇSRGVWDZRZÇ]DVDGÇZHZV]\VWNLFKURERWDFK]LHPQ\FK
MHVWSUµEDVRUWRZDQLDZ\NRSDQHJRPDWHULDĄX0DWHULDĄNWµU\
QDMOHSLHMEÛG]LHVLÛQDGDZDĄGRZ\SHĄQLHQLDZ\NRSXSRZLQLHQ
E\ÉVNĄDGRZDQ\EOLVNRPDV]\Q\DPDWHULDĄPRNU\LV\SNLMDN
QDMGDOHM
&
5XU\LW\PSRGREQHNWµUHPDMÇE\ÉSU]HQLHVLRQHGRZ\NRSX
SRZLQQ\E\ÉGRVWÛSQHZ]DVLÛJXUDPLHQLDNRSDUNLE\PRľQD
MHE\ĄRWDPV]\ENRXPLHĝFLÉ

7HFKQLNLSUDF\
5HGXNFMDFLĝQLHQLD
5HGXNFMDFLĝQLHQLD
127<),.$&-$
3RGDQHSRQLľHMSURFHGXU\]ZDOQLDQLDFLĝQLHQLDSRZLQQ\E\É
VWRVRZDQHSU]\RGĄÇF]DQLXOXESRGĄÇF]DQLXRVSU]ÛWX,QIRUPDFMH
R]ZDOQLDQLXFLĝQLHQLDGODFHOµZSU]HSURZDG]HQLDREVĄXJL
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GļZLJDQLD
8ľ\ZDQLHSRGQRĝQLNDZLGĄRZHJR
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1LJG\QLHSU]HNUDF]DMGRSXV]F]DOQHJRĄDGXQNXPDNV\PDOQHJR
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7HFKQLNLSUDF\
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3RGQRĝQLNGRSDOHW
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Z\MĝFLRZHM
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Z\QRVLZLÛFHMQLľr
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XV]NRG]RQ\
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127<),.$&-$
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8VWDZRGVWÛSPLÛG]\ZLGĄDPLZHGĄXJSRQLľV]\FKZVND]µZHN
3RGQRĝQLNZLGĄRZ\GRSDOHWXVWDZLDQLH
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3RFK\OĄ\ľNÛĄDGRZDUNLGRSU]RGXDE\ZLGĄ\PRJĄ\ZLVLHÉ
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8VWDZUR]VWDZZLGHĄE\RGSRZLDGDĄRQĄDGXQNRZL
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3RGQRĝQLNGRSDOHW
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2SHUDWRURGSRZLDGD]DQLHSU]HNUDF]DQLHGRSXV]F]DOQ\FK
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9
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:LGĄ\ZROQRSRGQRVLÉW\ONRSU]\XVWDZLDQLXVWHUW\SDOHWOXELFK
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:F]DVLHXVWDZLDQLDPDWHULDĄXZLGĄ\SRZLQQ\E\É
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3UÛGNRĝÉMD]G\SRZLQQDE\ÉGRVWRVRZDQDGRZDUXQNµZ
SRGĄRľD
ă\ľNDĄDGRZDUNRZDSRZLQQDE\É]DPNQLÛWDSDWU]QD
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127<),.$&-$
8ľ\ZDMW\ONRRVSU]ÛWX]DWZLHUG]RQHJRSU]H]9ROYR
7HFKQLNLSUDF\
3RGQRĝQLNGRSDOHW
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8PLHĝÉĄDGXQHNMDNQDMEOLľHMWU]RQXSLRQRZHJRZLGHĄ
:F]DVLHSRELHUDQLDĄDGXQNXXľ\MZVNDļQLNDSU]HFK\ODQLDDE\
XSHZQLÉVLÛF]\ZLGĄ\GRSDOHWVÇSU]HFK\ORQHSRG
RGSRZLHGQLPNÇWHP:ZLÛNV]RĝFLSU]\SDGNµZ]ÛE\ZLGHĄ
9 SRZLQQ\E\ÉZSR]LRPLH
3RGQLHĝĄDGXQHNSU]\MDNQDMPQLHMV]\PSRFK\OHQLXZLGHĄLQLH
:VNDļQLNSU]HFK\ODQLD SU]HFK\ODMLFKGRW\ĄXRNÇWZLÛNV]\QLľr
0RJÇZ\VWÇSLÉRGFK\OHQLDRGZSHĄQLUµZQROHJĄHJRUXFKX
ZLGHĄSU]\SRGQRV]HQLXFRZSĄ\ZDQDVSRVµEXľ\FLDZLGHĄ
=DZV]HREVHUZXMUXFKZLGHĄLVSUDZG]DMF]\SR]RVWDMÇZ
SR]LRPLH
6SHF\ILNDFMDSRGQRĝQLNDZLGĄRZHJRGRSDOHW]QDMGXMHVLÛQD
VWURQLH
3UDFD]ĄDGXQNLHP
$E\SHZQLHMXWU]\P\ZDÉĄDGXQHNQDOHľ\RGFK\OLÉJRGRW\ĄX
-HĝOLĄDGXQHN]DVĄDQLDZLGRF]QRĝÉSRGMHGļPDV]\QÇW\ĄHPGR
PLHMVFDJG]LHQDOHľ\SRĄRľ\ÉĄDGXQHN
'RVWRVXMSUÛGNRĝÉGRLVWQLHMÇF\FKZDUXQNµZ

=DWZLHUG]HQLHLZDUXQNLSUDZQH
'RSXV]F]DOQH]QDPLRQRZHREFLÇľHQLHURERF]H]JRGQH]QRUPÇ
&(1(1]RVWDĄRSRGDQHMDNRSURFHQWREFLÇľHQLD
Z\ZUDFDMÇFHJR
:DUWRĝFLSURFHQWRZHNWµU\FKQLHQDOHľ\SU]HNUDF]DÉVÇ
[ 9 QDVWÛSXMÇFH

1LHUµZQHSRGĄRľH REFLÇľHQLD
Z\ZUDFDMÇFHJR
7ZDUGHLUµZQHSRGĄRľH REFLÇľHQLD
Z\ZUDFDMÇFHJR
1DOHľ\]DSHZQLÉPRľOLZRĝÉNRQWURORZDQLDLSU]HQRV]HQLD
ĄDGXQNXK\GUDXOLF]QLHZHZV]\VWNLFKPRľOLZ\FKSRĄRľHQLDFKZ
W\PVDP\PF]DVLHNLHG\ZĄÇF]RQHVÇZV]\VWNLHLQQHREZRG\
K\GUDXOLF]QH0DNV\PDOQ\GRSXV]F]DOQ\XGļZLJRNUHĝODQ\MHVW
SU]H]VWDELOQRĝÉPDV]\Q\OXESRSU]H]Z\GDMQRĝÉK\GUDXOLF]QÇ
]DOHľQLHRGWHJRNWµUD]W\FKZDUWRĝFLMHVWPQLHMV]D
:NUDMDFKVSR]D8QLL(XURSHMVNLHM:VFKRGQLHM(XURS\PRJÇ
RERZLÇ]\ZDÉLQQHSU]HSLV\'ODWHJRWHľ]DZV]HQDOHľ\
$E\X]\VNDÉQDMOHSV]ÇPRľOLZÇVWDELOQRĝÉL
VSUDZG]LÉRERZLÇ]XMÇFHSU]HSLV\NUDMRZH
ZLGRF]QRĝÉQLHQDOHľ\SU]HNUDF]DÉREFLÇľHQLD
; ದFP; ದFDOLQDG]LHPLÇ

2675=(Ľ(1,(
1µľNLVWDELOL]XMÇFHPXV]Ç]RVWDÉRSXV]F]RQH]DQLPZLGHĄNL
SDOHW\]RVWDQÇXVXQLÛWH]PDV]\Q\
7HFKQLNLSUDF\
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0ĄRW
2675=(Ľ(1,(
2VRE\Z\NRQXMÇFHSUDFH]QDÉVSRVRE\REVĄXJLPDV]\Q\L
X]JRGQLÉZVSµOQÇNRPXQLNDFMÛV\JQDĄRZÇSU]HG]PLDQÇ
RVSU]ÛWX
% $ % 6HUZLVLNRQVHUZDFMDPĄRWDSDWU]VWURQD

:REZRG]LHK\GUDXOLF]Q\PPĄRWDLSRPRFQLF]\PREZRG]LH
K\GUDXOLF]Q\PZ\NRU]\VW\ZDQHVÇWHVDPHSU]HZRG\
K\GUDXOLF]QHDOHZWUDNFLHXľ\WNRZDQLDPĄRWDROHMSU]HSĄ\ZD
W\ONRZMHGQ\PNLHUXQNX:SU]\SDGNXPDV]\QZ\SRVDľRQ\FKZ
SU]HGĄXľDQHUDPLÛNRSDUNRZHDOHEH]SRPRFQLF]HMK\GUDXOLNL
PRQWRZDQ\MHVW]DZµUZ\ERUXNLHUXQNXZFHOXGRNRQ\ZDQLD
Z\ERUXXľ\WNRZDQLDPĄRWDK\GUDXOLF]QHJROXESU]HGĄXľDQHJR
9 UDPLHQLDNRSDUNRZHJR
8NĄDGK\GUDXOLF]Q\PĄRWD
$ 3U]HZµGSRZURWQ\V]\ENR]ĄÇF]NDľHĆVND
% 3U]HZµGSRZURWQ\V]\ENR]ĄÇF]NDPÛVND
3RPRFQLF]\REZµGK\GUDXOLF]Q\
$ 'ZXNLHUXQNRZ\SU]HZµGK\GUDXOLF]Q\
V]\ENR]ĄÇF]NDPXIRZD
% 'ZXNLHUXQNRZ\SU]HZµGK\GUDXOLF]Q\
V]\ENR]ĄÇF]NDF]RSRZD

=DZµUZ\ERUXSU]HSĄ\ZX]SU]HGĄXľDQ\PUDPLHQLHP
NRSDUNRZ\PDOHEH]SRPRFQLF]HJRREZRGX

K\GUDXOLF]QHJR
127<),.$&-$
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$ LPHFKDQLF]QHVWHURZDQLHNRSDUNLSRGVLÛELHUQHMPĄRWREVĄXJXMH
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6SUDZGļF]\WHOHVNRSRZHUDPLÛNRSDUNRZHMHVWZVXQLÛWHL
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9 6SUDZGļF]\SU]HZRG\K\GUDXOLF]QHQLH]RVWDQÇĝFLĝQLÛWHJG\
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RGQRĝQHSU]HSLV\NUDMRZH
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SU]HĄÇF]QLNDPHFKDQLF]QHHOHPHQW\VWHURZDQLDOXE
ZLHľ\F]HNZSR]\FMLVSRF]\QNRZHMVWHURZDQLHSLORWHP
9
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$E\XQLNQÇÉXUD]µZNUÛJRVĄXSDXľ\ZDMSRGQRĝQLNDGR
SRGQRV]HQLDPĄRWDOXEMHJRF]ÛĝFLNWµU\FKZDJDZ\QRVLNJ
& OEOXEZLÛFHM6SUDZGļF]\ZV]\VWNLHĄDĆFXFK\KDNL
]DZLHVLDLWSVÇZGREU\PVWDQLHLF]\PDMÇRGSRZLHGQLH
SDUDPHWU\6SUDZGļSRSUDZQRĝÉXVWDZLHQLDKDNµZ
6SU]ÛWGRGļZLJDQLDPXVLEH]SLHF]QLHQLHĝÉZDJÛURERF]ÇPĄRWD
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SDWU]UR]G]LDĄQDWHPDWVSHF\ILNDFML=DĄµľĄDĆFXFK\OXE
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SRG]HVSRĄµZSU]H]QDF]RQ\FKGRVWHURZDQLDPDV]\QÇSDWU]
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127<),.$&-$
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2675=(Ľ(1,(
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RGGHFKRZHMLUÛNDZLFRFKURQQ\FK
6]OLILHUND
1DOHľ\Xľ\ZDÉSU]HQRĝQHJRZ\FLÇJXSRZLHWU]DPDVNL
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2675=(Ľ(1,(
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WHPSHUDWXUZF]HĝQLHMHOHPHQW\WHQDOHľ\RSĄXNDÉZRGÇ
ZDSLHQQÇUR]WZµUZRGRURWOHQNXZDSQLDWMZDSQDJDV]RQHJR
ZZRG]LH
2EV]DUZRNµĄF]ÛĝFLNWµUDE\ĄDEDUG]RJRUÇFDLNWµUDPRJĄD
E\ÉZ\NRQDQD]JXP\]IOXRURSRFKRGQ\FKZÛJORZRGRUX
SRZLQLHQ]RVWDÉGRNĄDGQLHRGNDľRQ\LREILFLHVSĄXNDQ\ZRGÇ
ZDSLHQQÇ
1DZV]HONLZ\SDGHN]SLHUĝFLHQLDPLXV]F]HOQLDMÇF\PL2ULQJL
LLQQHXV]F]HONLROHMRZHQDOHľ\SRVWÛSRZDÉZWDNLVSRVµEMDN
JG\E\E\Ą\RQHZ\NRQDQH]JXP\]IOXRURSRFKRGQ\FK
ZÛJORZRGRUX
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SR]RVWDZDÉNZDVIOXRURZRGRURZ\
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XF]XFLDSLHF]HQLDRUD]SRGHMU]HQLDľHSU]\F]\QÇWDNLFK
REMDZµZPRľHE\ÉNRQWDNW]SRGJU]DQÇJXPÇIOXRURZÛJORZÇ
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PRJÇSRMDZLÉVLÛGRSLHURSRNLONXJRG]LQDFKRGNRQWDNWX]
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127<),.$&-$
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2675=(Ľ(1,(
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F]\QQLNLHPFKĄRGQLF]\P5D5DQLHZ\ZLHUDV]NRGOLZHJR
ZSĄ\ZXQDZDUVWZÛR]RQRZÇDWPRVIHU\DOHSU]\F]\QLDVLÛGR
SRJĄÛELHQLDHIHNWXFLHSODUQLDQHJRLGODWHJRQLJG\QLHQDOHľ\JR
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QDVWÛSXMÇFHG]LDĄDQLD
*D]\SRZVWDMÇFHQDVNXWHNRJU]DQLDF]\QQLNDFKĄRGQLF]HJR
PRJÇG]LDĄDÉV]NRGOLZLHQDSĄXFDLXNĄDGQHUZRZ\QDZHWSU]\
QLVNLFKVWÛľHQLDFKJG\QLHMHVWZ\F]XZDOQ\ľDGHQ]DSDFK
:\VRNLHVWÛľHQLDPDMÇG]LDĄDQLHRGXU]DMÇFH2VREÛNWµUD
]RVWDĄDQDUDľRQDQDNRQWDNW]WDNLPLJD]DPLQDOHľ\SU]HQLHĝÉ
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XVWÛSXMÇQDOHľ\VNRQWDNWRZDÉVLÛ]OHNDU]HP
:SRVWDFLSĄ\QQHMF]\QQLNFKĄRGQLF]\PRľHSRZRGRZDÉ
RGPURľHQLD1DOHľ\RVWURľQLHREP\É]UDQLRQ\REV]DUOHWQLÇ
ZRGÇOXERNU\ÉFLHSĄ\PLXEUDQLDPL-HĝOLREMDZ\QLHXVWÛSXMÇ
QDOHľ\VNRQWDNWRZDÉVLÛ]OHNDU]HP
-HĝOLGRMG]LHGRNRQWDNWXFLHNĄHJRF]\QQLNDFKĄRGQLF]HJR]
RF]DPLQDOHľ\]ZUµFLÉVLÛRSRPRFPHG\F]QÇ
-HĝOLLVWQLHMHSRGHMU]HQLHZ\FLHNXĝURGNDFKĄRGQLF]HJRQDOHľ\
RSXĝFLÉ]DJURľRQ\REV]DULVNRQWDNWRZDÉVLÛ]

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RFKURQQH(OHNWUROLWNWµU\GRVWDĄVLÛGRRF]XQDOHľ\QLH]ZĄRF]QLH
Z\SĄXNDÉZRGÇ(OHNWUROLW]HVNµU\QDOHľ\QLH]ZĄRF]QLH]P\É
ZRGÇ]P\GĄHP1DOHľ\]JĄRVLÉVLÛSRSRUDGÛOHNDUVNÇ
1LHSDOLÉZSREOLľXDNXPXODWRUµZSRQLHZDľXZDOQLDMÇVLÛ]
QLFKJD]\Z\EXFKRZH
8QLNDÉNRQWDNWXELHJXQµZDNXPXODWRUD]SU]HGPLRWDPL
PHWDORZ\PLQSQDU]ÛG]LDPLSLHUĝFLRQNDPLEUDQVROHWDPLRG
]HJDUNµZ
'RSLOQRZDÉDE\QDVDGNL]DFLVNµZDNXPXODWRUDE\Ą\SU]H]
FDĄ\F]DV]DĄRľRQH
1LHSU]HFK\ODÉDNXPXODWRUDZľDGQ\PNLHUXQNX0RľHGRMĝÉ
GRZ\FLHNXHOHNWUROLWX
:\ĄDGRZDQ\FKDNXPXODWRUµZQLJG\QLHPRľQDSRGĄÇF]DÉ
UD]HP]ZSHĄQLQDĄDGRZDQ\PLDNXPXODWRUDPL=DJURľHQLH
Z\EXFKHP
3RGF]DVZ\MPRZDQLDDNXPXODWRUDQDMSLHUZRGĄÇF]\ÉSU]HZµG
PDVRZ\DSRGF]DVPRQWDľXSU]HZµGPDVRZ\SRGĄÇF]DÉMDNR
RVWDWQLDE\]PQLHMV]\ÉU\]\NRLVNU]HQLD
=H]Xľ\W\PLDNXPXODWRUDPLQDOHľ\SRVWÛSRZDÉ]JRGQLH]
RERZLÇ]XMÇF\PLSU]HSLVDPLNUDMRZ\PL
ăDGRZDQLHDNXPXODWRUµZSDWU]VWURQD
$E\X]\VNDÉLQIRUPDFMHQDWHPDWUR]UXFKX]DSRPRFÇ
DNXPXODWRUµZSRPRFQLF]\FKSDWU]VWURQD
3\Ą]DZLHUDMÇF\NU\VWDOLF]Q\GZXWOHQHNNU]HPXS\Ą
NU]HPLRQNRZ\
2675=(Ľ(1,(
3UDFDZĝURGRZLVNX]DZLHUDMÇF\PQLHEH]SLHF]QHS\Ą\QS
D]EHVWPRľHSURZDG]LÉGRSRZDľQ\FKSUREOHPµZ]H]GURZLHP
$E\]DSRELHFUR]SU]HVWU]HQLDQLXVLÛS\ĄµZQDOHľ\SRGMÇÉ
VWRVRZQHĝURGNL]DUDGF]H6NRQWDNWRZDÉVLÛ]DXWRU\]RZDQ\P
ZDUV]WDWHP9ROYRZFHOXX]\VNDQLDGRGDWNRZ\FKLQIRUPDFML
.U\VWDOLF]Q\GZXWOHQHNNU]HPXMHVWSRGVWDZRZ\PVNĄDGQLNLHP
SLDVNXLJUDQLWX:LHOHSUDFZ\NRQ\ZDQ\FKQDWHUHQDFKEXGRZ\
LZNRSDOQLDFKWDNLFKMDNNRSDQLHURZµZFLÛFLHSLĄÇLZLHUFHQLH
SRZRGXMHSRZVWDZDQLHS\ĄX]DZLHUDMÇFHJRNU\VWDOLF]Q\
GZXWOHQHNNU]HPX7DNLS\ĄPRľHSRZRGRZDÉNU]HPLFÛS\OLFÛ
3UDFRGDZFDOXENLHURZQLNEXGRZ\SRZLQLHQSRLQIRUPRZDÉ
RSHUDWRUDRZ\VWÛSRZDQLXNU\VWDOLF]QHJRGZXWOHQNXNU]HPXQD
SODFXEXGRZ\LXG]LHOLÉVSHFMDOQ\FKLQVWUXNFMLURERF]\FKMDNL
]DSHZQLÉQLH]EÛGQ\VSU]ÛWRFKURQ\RVRELVWHM
1DOHľ\UµZQLHľ]DSR]QDÉVLÛ]ORNDOQ\PLNUDMRZ\PLSU]HSLVDPL
GRW\F]ÇF\PLNU\VWDOLF]QHJRGZXWOHQNXNU]HPXLNU]HPLF\
3\ĄD]EHVWRZ\
:DľQHMHVWDE\NDELQDSR]RVWDZDĄDWDNGĄXJRMDNWRW\ONR
PRľOLZLHZROQDRGS\ĄXOXEF]ÇVWHND]EHVWX
'RPDV]\Q\QDOHľ\ZVLDGDÉLRSXV]F]DÉMÇZPLHMVFXRGOHJĄ\P
RGREV]DUXVNDľRQHJRD]EHVWHP
2G]LHľLREXZLHPXV]ÇE\ÉRF]\V]F]RQH]S\ĄX
&]ÛVWRF]\ĝFLÉRGNXU]DÉNDELQÛLXľ\ZDÉĝURGNµZRFKURQ\
RVRELVWHMQDSU]\NĄDGUHVSLUDWRUDPDVNLSU]HFLZS\ĄRZHM
SU]H]QDF]RQ\FKGRXľ\FLDZREV]DUDFKVNDľRQ\FKD]EHVWHP
8SHZQLÉVLÛľHSRGF]DVSUDF\GU]ZLNDELQ\SR]RVWDMÇ
]DPNQLÛWH
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]DEH]SLHF]DMÇFÇ
3ROX]RZDÉZNUÛW\]DEH]SLHF]DMÇFH'V]WXNL
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]DEH]SLHF]DMÇFHLRSDVNLNDEORZH
9

6HUZLVLNRQVHUZDFMD
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8NĄDGSDOLZRZ\
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.RUHNZOHZXSDOLZDPD]DPHNEÛEHQNRZ\NWµU\RWZLHUDVLÛ
NOXF]\NLHPGR]DSĄRQX
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=ELRUQLNSDOLZDPDNRUHNVSXVWRZ\GRXVXZDQLD
]DQLHF]\V]F]HĆQDJURPDG]RQ\FKZQLP2SUµľQLMLSU]HSĄXF]
]ELRUQLNSDOLZDUD]ZURNX
9
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.RUHNZOHZXSDOLZD]DP\NDQ\QDNOXF] 8ľ\ZDMSDOLZDRRGSRZLHGQLHMMDNRĝFLSDWU]VWURQD
8NĄDGSDOLZRZ\RGSRZLHWU]DQLH
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2GSRZLHWU]XNĄDGMHĝOL]DFKRG]LWDNDSRWU]HED
2GSRZLHWU]QLN]QDMGXMHVLÛSRSUDZHMVWURQLHVLOQLND
& 8]XSHĄQLMSDOLZRZ]ELRUQLNX]RVWDZLDMÇFPLHMVFHQDMHJR
UR]V]HU]DQLHVLÛ
3ROX]RZDÉĝUXEÛRGSRZLHWU]DMÇFÇ$QDJĄRZLF\ILOWUDSDOLZD
WDNDE\PRľOLZ\E\ĄZ\SĄ\ZSDOLZD
3RPSRZDÉSRPSNÇUÛF]QÇ%GRPRPHQWXJG\Z\SĄ\QLH
SDOLZRQLH]DZLHUDMÇFHMXľEH]SÛFKHU]\SRZLHWU]D
'RNUÛÉĝUXEÛRGSRZLHWU]DMÇFÇ
8UXFKRPVLOQLNDMHĝOLVLOQLNQLHXUXFKRPLVLÛSRZWµU]

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35=(6752*$
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SRZLHWU]HQDOHľ\RGSRZLHWU]\ÉXNĄDGSU]HGSRQRZQ\P
XUXFKRPLHQLHPVLOQLND
9
35=(6752*$
6SUDZGļSRXUXFKRPLHQLXF]\QLHPDSU]HFLHNµZ
VWURQD
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:WUDNFLHSUDFSU]\XNĄDG]LHSDOLZRZ\PQLHXľ\ZDÉRWZDUWHJR
RJQLD1LHSDOLÉSDSLHURVµZ
35=(6752*$
-HĝOLSDOLZR]RVWDQLH]DQLHF]\V]F]RQHQDOHľ\QDW\FKPLDVW
RF]\ĝFLÉ]ELRUQLNSDOLZD
127<),.$&-$
9
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ZRNµĄ]ELRUQLNDSU]HGVSXV]F]HQLHPSDOLZD]XNĄDGX
.RUHNVSXVWRZ\]ELRUQLNDSDOLZD SDOLZRZHJR

6SXĝÉSDOLZRMHĝOL]DFKRG]LWDNDSRWU]HED
8PLHĝFLÉSRMHPQLNSRQLľHMNRUNDVSXVWRZHJR]ELRUQLND
SDOLZD3RMHPQRĝÉ]ELRUQLNDSDOLZDZ\QRVL8VWDZLÉ
PDV]\QÛZSR]\FMLVHUZLVRZHM]REDF]VWURQD
:\NUÛÉNRUHNVSXVWRZ\LVSXĝÉ]DEUXG]RQHSDOLZR
8ľ\MF]\VWHJRSDOLZDDE\XP\É]ELRUQLNZHZQÇWU]
2F]\ĝÉLZNUÛÉNRUHNVSXVWRZ\
127<),.$&-$
0RľHE\ÉWDNľHZ\PDJDQDZ\PLDQDILOWUµZSDOLZD
VWURQD
)LOWUSDOLZDZ\PLDQD
:\PLHQLDMILOWUJĄµZQ\FRJRG]LQ
3RGVWDZRGSRZLHGQLHQDF]\QLHQDĝFLHNDMÇFHSDOLZR
8VXĆGRNĄDGQLHSDOLZR]ILOWUDJĄµZQHJR%L]RGVWRMQLNDZRG\
SU]H]ĝUXEÛVSXVWRZÇ'
:\NUÛÉILOWUJĄµZQ\Xľ\ZDMÇFNOXF]DGRILOWUµZ
% =GHPRQWXMRGVWRMQLNZRG\&]ILOWUDJĄµZQHJR
=DĄµľRGVWRMQLNZRG\QDQRZ\ILOWU
' & $ =DPRQWXMILOWUJĄµZQ\QDJĄRZLF\ILOWUD0RQWXMÇFILOWUGRNUÛÉJR
9 UÛNÇ
)LOWUJĄµZQ\LRGVWRMQLNZRG\ 1DOHľ\]ZUDFDÉXZDJÛQDWRDE\ROHMHILOWU\SĄ\Q\SRMD]GXE\Ą\
$ 3RPSNDUÛF]QD ]DJRVSRGDURZ\ZDQHZVSRVµEEH]SLHF]Q\GODĝURGRZLVNDSDWU]
% )LOWUJĄµZQ\ VWURQD
& 6HSDUDWRUZRG\
' ĜUXEDVSXVWRZD

6HUZLVLNRQVHUZDFMD
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DNXPXODWRUµZSµĄNÛPRľQDZ\PRQWRZDÉRGNUÛFDMÇFGZD
ZNUÛW\Z\ZDľHQLRZH
:\ĄÇF]DNXPXODWRUSU]HĄÇF]QLNLHPRGĄÇF]DQLD
DNXPXODWRUD
6SUDZGļF]\]DFLVNLNDEOLLSU]\ĄÇF]DDNXPXODWRUDVÇ
F]\VWHGREU]HGRNUÛFRQHLSRZOHF]RQHZD]HOLQÇOXE
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(OHNWUROLWDNXPXODWRUD]DZLHUDNZDVVLDUNRZ\
SRZRGXMÇF\NRUR]MÛ(OHNWUROLWUR]ODQ\QDVNµUÛSRZLQLHQ
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HOHNWUROLWXGRVWDQÇVLÛGRRF]XOXEQDLQQÇZUDľOLZÇF]ÛĝÉ
FLDĄDQDOHľ\QDW\FKPLDVWVSĄXNDÉMHGXľÇLORĝFLÇZRG\L
X]\VNDÉSRPRFOHNDUVNÇ
9
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:VNDļQLNSR]LRPX SRPRFÇDUHRPHWUX
3R]LRPPDNV\PDOQ\ 6SUDZG]LÉSR]LRPHOHNWUROLWX'RSHĄQLÉZUD]LHSRWU]HE\
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:VNDļQLNSR]LRPX 127<),.$&-$
3R]LRPHOHNWUROLWXSRZLQLHQZ\QRVLÉRNRĄRPPLQ
QDGSĄ\WNDPLZNRPRUDFK
:UD]LHSRWU]HE\X]XSHĄQLÉZRGÇGHVW\ORZDQÇ
:NOLPDFLHJRUÇF\PPRľHZ\VWÛSRZDÉSHZLHQXE\WHNHOHNWUROLWX
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Z\PDJDÉRND]MRQDOQHJRGRĄDGRZDQLD]HļUµGĄD]HZQÛWU]QHJR
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1LJG\QLHSDOZSREOLľXDNXPXODWRUDSRQLHZDľZ\GRVWDMÇVLÛ
]QLHJRJD]\ĄDWZRSDOQH
1RĝRNXODU\RFKURQQHSUDFXMÇFSU]\DNXPXODWRU]H-HĝOL
HOHNWUROLWGRVWDQLHVLÛGRRF]X]P\MJRLQDW\FKPLDVWXGDMVLÛ
GROHNDU]D
6SUDZGļF]\PHWDORZHSU]HGPLRW\WDNLHMDNQDU]ÛG]LD
REUÇF]NDEUDQVROHWDRG]HJDUNDLWSQLHPDMÇVW\F]QRĝFL]
ELHJXQDPLDNXPXODWRUD7U]HED]DVĄRQLÉELHJXQ\
DNXPXODWRUDJG\ľJUR]LWRXUD]DPLLSRľDUHP
1LHSU]HFK\ODMQLJG\DNXPXODWRUDZľDGQÇVWURQÛ(OHNWUROLW
DNXPXODWRUDPRľHZ\FLHF
:F]DVLHZ\MPRZDQLDDNXPXODWRUDRGĄÇF]QDMSLHUZNDEHO
PDVRZ\%
:F]DVLHSRGĄÇF]DQLDDNXPXODWRUDNDEHOPDVRZ\%SRGĄÇF]
MDNRRVWDWQL=PQLHMV]DWRU\]\NRSRZVWDQLDLVNU\NWµUDPRľH
VSRZRGRZDÉSRľDU
.LHG\Xľ\ZDV]GRGDWNRZHJRDNXPXODWRUDDE\ZVSRPµF
XUXFKRPLHQLHVLOQLNDZ\NRQDMLQVWUXNFMH]QDMGXMÇFHVLÛQD
VWURQLH
$NXPXODWRU]DZLHUDVXEVWDQFMHQLHEH]SLHF]QHGOD]GURZLDL
ĝURGRZLVND=Xľ\W\QDOHľ\]E\É]JRGQLH]RGSRZLHGQLPL
SU]HSLVDPLORNDOQ\PLLOXENUDMRZ\PL
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3U]HGSU]\VWÇSLHQLHPGRVSDZDQLDHOHNWU\F]QHJRQDPDV]\QLH
OXEHOHPHQWDFKRVSU]ÛWXSRGĄÇF]RQ\FKGRPDV]\Q\QDOHľ\
SRGMÇÉQDVWÛSXMÇFHG]LDĄDQLD
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3U]HGUR]SRF]ÛFLHPVSDZDQLDHOHNWU\F]QHJRQDOHľ\RGĄÇF]\É
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9
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2VLH
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2OHMSRZLQLHQVLÛJDÉDľGRNUDZÛG]LRWZRUX8]XSHĄQLMROHM
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3U]\NUÛÉ]SRZURWHPW\OQ\NRUHNZOHZXSR]LRPXROHMX
6HUZLVLNRQVHUZDFMD
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3LDVW\RVLNRQWURODSR]LRPXROHMX
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2675=(Ľ(1,(
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2VLHZ\PLDQDROHMX
2675=(Ľ(1,(
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2F]\ĝÉREV]DUZRNµĄNRUNDVSXVWRZHJRLNRUNDZOHZX
SR]LRPXROHMX&
:\MPLMNRUHNVSXVWRZ\LNRUHNZOHZXROHMX6SXĝÉROHM
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:NUÛÉSRQRZQLHNRUHNZOHZXSR]LRPXROHMX
9
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7\OQ\PRVW]SLDVWDPLsOLWUDsJDO86
7\OQ\PRVW
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&]\ĝÉRGSRZLHWU]QLNLRVLFRJRG]LQ
2GSRZLHWU]QLNLRVL]QDMGXMÇVLÛQDJµU]HSU]HGQLHMLW\OQHMRVL
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8ľ\ÉNOXF]DG\QDPRPHWU\F]QHJRDE\SRQRZQLH
9
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%2GSRZLHWU]QLNSU]HGQLHMRVL
& VWURQD
9
&2GSRZLHWU]QLNW\OQHJRPRVWX
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:\PLHQLDMROHMZ]ZROQLFDFKRVLFRJRG]LQ
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2VLH
3U]HGQLHSLDVW\
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2SXĝÉPDV]\QÛQD]LHPLÛ
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=ZROQLFDZSR]\FMLQDSHĄQLDQLDSR]LRPX 3RZWµU]F]\QQRĝFLQDSU]HFLZOHJĄHM]ZROQLF\
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3U]HGQLHSLDVW\OJDO86

6HUZLVLNRQVHUZDFMD
8NĄDG\KDPXOFRZ\
8NĄDG\KDPXOFRZ\
8NĄDGKDPXOFRZ\MHVWW\SXK\GUDXOLF]QHJRLVWRVXMHVLÛZQLPWDNL
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&]\QQRĝFLVHUZLVRZHZXNĄDG]LHKDPXOFRZ\PSRZLQQ\E\É
Z\NRQ\ZDQHMHG\QLHSU]H]DXWRU\]RZDQÇVWDFMÛREVĄXJL9ROYR
6SUDZG]DQLHLZ\PLDQDROHMXSDWU]VWURQD
+DPXOHFSRVWRMRZ\NRQWUROD
6SUDZG]LÉFLÛJQRLSRĄÇF]HQLDMHĝOLWRNRQLHF]QH
6NRQWUROXMSRGĄÇF]HQLHFLÛJQDQDREXNRĆFDFKVWHURZDQLD
KDPXOFDSRVWRMRZHJRLRVL-HĝOLZ\VWÇSLÇXVWHUNLVNRQWDNWXMVLÛ
]DXWRU\]RZDQÇVWDFMÇREVĄXJL9ROYR
6HUZLVLNRQVHUZDFMD
5DPD
5DPD
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NRSDUNLVSUDZG]HQLH
:NĄDGNLĝOL]JRZHWHOHVNRSRZHJRUDPLHQLDNRSDUNRZHJR
SRGSLHUDMÇUDPLÛNRSDUNLZF]DVLHMHJRZ\VXZDQLDLFKRZDQLD
:\VWÛSXMÇF]WHU\ĝUXE\UHJXODF\MQH$ದ'QDNDľGHMVWURQLH
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6SUDZG]DMV\VWHPDW\F]QLHVWRSLHĆ]Xľ\FLDZNĄDGHNĝOL]JRZ\FK
WHOHVNRSRZHJRUDPLHQLDNRSDUNRZHJR
8VWDZPDV]\QÛQDWZDUGHMLUµZQHMSRZLHU]FKQL2SXĝÉĄ\ľNÛ
ĄDGRZDUNLLVWDELOL]DWRU\QD]LHPLÛ
8VWDZLÉUDPLÛNRSDUNRZHZSR]\FMLSLRQRZHM
:\VXQÇÉWHOHVNRSRZHUDPLÛNRSDUNRZH
:\ĄÇF]\ÉVLOQLNDOHSR]RVWDZLÉNOXF]\N]DSĄRQXZSR]\FML,,
]DSĄRQZĄÇF]RQ\
7HOHVNRSRZHUDPLÛNRSDUNRZHSRZLQQR]DF]ÇÉSRZROLVLÛ
SU]HPLHV]F]DÉ-HĝOLQLHSRUXV]DVLÛOXEV]\ENRVSDGD
WU]HEDZ\UHJXORZDÉZNĄDGNLĝOL]JRZHSDWU]ಱUHJXODFMD
ZNĄDGHNĝOL]JRZ\FKರSRQLľHM
'R]ZRORQDMHVWPDNV\PDOQDV]F]HOLQDPPFDODSR
NDľGHMVWURQLH1LľHMSRGDQHVÇZVND]µZNLQDWHPDWUHJXODFML
V]F]HOLQ\
3RWU]HEDVPDURZDQLDZNĄDGHNĝOL]JRZ\FKSRZLQQD]DFKRG]LÉ

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9

6HUZLVLNRQVHUZDFMD
5DPD
7HOHVNRSRZHUDPLÛNRSDUNRZHUHJXODFMDZNĄDGHN
ĝOL]JRZ\FK
5HJXOXMV\VWHPDW\F]QLHZNĄDGNLĝOL]JRZHWHOHVNRSRZHJR
UDPLHQLDNRSDUNRZHJR
8VWDZPDV]\QÛQDWZDUGHMSR]LRPHMQDZLHU]FKQL
&RIQLMWHOHVNRSRZHUDPLÛNRSDUNRZHLRSXĝÉRVSU]ÛWDľ
]QDMG]LHVLÛRQWXľQDG]LHPLÇ
:\ĄÇF]VLOQLN
3ROX]XMĝUXE\UHJXODF\MQHLRGNUÛÉQDNUÛWNLEORNXMÇFH$ದ'
SRMHGQHMVWURQLHWHOHVNRSRZHJRUDPLHQLDNRSDUNRZHJR
9 =DSRPRFÇV]F]HOLQRPLHU]D]PLHU]V]F]HOLQÛSRPLÛG]\
ZNĄDGNÇĝOL]JRZÇDWHOHVNRSRZ\PUDPLHQLHPNRSDUNRZ\P
6]F]HOLQDSRZLQQDZ\QRVLÉದPPದFDOD
0DNV\PDOQDGRSXV]F]DOQDV]F]HOLQDZ\QRVLPP
FDOD
=DSRPRFÇĝUXEUHJXODF\MQ\FKXVWDZZĄDĝFLZÇV]F]HOLQÛ
=PLHU]Z\VRNRĝÉZ\VWDZDQLDĝUXE\UHJXODF\MQHMRGUDPLHQLD
8VWDZSR]RVWDĄHĝUXE\UHJXODF\MQHDE\X]\VNDÉWDNÇVDPÇ
RGOHJĄRĝÉPLÛG]\ĄEHPĝUXE\DUDPLHQLHPNRSDUNRZ\P
=DEH]SLHF]ZV]\VWNLHĝUXE\UHJXODF\MQHQDNUÛWNDPL
NRQWUXMÇF\PL
3RZWµU]WHF]\QQRĝFLSRGUXJLHMVWURQLHWHOHVNRSRZHJR
UDPLHQLDNRSDUNRZHJR
3RGSRU\NORFNL]Xľ\FLD
:NĄDGNLĝOL]JRZHUHGXNXMÇOX]ZVWRSDFKJG\RSXV]F]DQHVÇ
VWDELOL]DWRU\
6ÇGZLHZNĄDGNLĝOL]JRZHQDNDľG\PVWDELOL]DWRU]H
35=(6752*$
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SU]HJOÇGXPRľHVSRZRGRZDÉSRZDľQHXV]NRG]HQLHPĄRWD
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6SUDZGļF]\ZÛľHK\GUDXOLF]QHQLHRFLHUDMÇVLÛRQLFZSR]\FML
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127<),.$&-$
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WXOHMÛQDU]ÛG]LD/ PPFDOD
1DVPDUXMSRZLHU]FKQLÛNRQWDNWRZÇZHZQÇWU]SU]HGQLHM
JĄRZLF\MDNQDU\VXQNX3R]RVWDZPLOLPHWURZ\
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SU]HGQLHMJĄRZLF\8SHZQLMVLÛF]\PLHV]DQLQDVLOLNRQRZDQD
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=DPRQWXMGROQÇWXOHMÛQDU]ÛG]LD%:ELMWXOHMÛGRNRĆFD:
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=DPRQWXMNRĄHN]DEH]SLHF]DMÇF\WXOHL&:UD]LHSRWU]HE\
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%'ROQDWXOHMDQDU]ÛG]LD
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6PDURZDÉĄ\ľNÛXQLZHUVDOQÇFRJRG]LQSDWU]VWURQD
6SUDZG]LÉF]\ZDĄHNREURWXSU]HVXZXZLGHĄMHVWQDVPDURZDQ\
6HUZLVLNRQVHUZDFMD
2VSU]ÛWNRQVHUZDFMD
0DWHULDĄNWµU\]RVWDĄXZLÛ]LRQ\PLÛG]\VLĄRZQLNLHPFKZ\WDND
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6SUDZGļF]\QDSU]HZRGDFKK\GUDXOLF]Q\FKQLHPDZ\FLHNµZ
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6SUDZGļF]\QLHPDSÛNQLÛÉQDZLGĄDFKGRSDOHW
35=(6752*$
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6]\ENR]ĄÇF]HRVSU]ÛWXK\GUDXOLF]QH
.RQWUROHFRG]LHQQH
6SUDZG]LÉF]\HOHPHQW\]DF]HSXKDNLPRFXMÇFHLVZRU]QLH
RVSU]ÛWXQLHVÇXV]NRG]RQHLQLHQRV]ÇR]QDN]Xľ\FLD
6SUDZG]LÉDXWRPDW\F]Q\PHFKDQL]PĄÇF]ÇF\LVSUÛľ\QÛ
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6SUDZG]LÉF]\QLHPDZ\FLHNµZROHMX]VLĄRZQLND
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6SUDZG]LÉF]\ZV]\VWNLHQDNUÛWNLLĝUXE\Xľ\WHGR
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5HJXODUQDNRQVHUZDFMD
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VLĄRZQLNµZLSU]\KDNDFKPRFXMÇF\FK
2F]\ĝFLÉV]\ENR]ĄÇF]HRVSU]ÛWX]EUXGXL]DQLHF]\V]F]HĆ
8SHZQLÉVLÛF]\ZV]\VWNLHQDNOHMNLVÇF]\VWHLF]\WHOQH
'RNUÛFLÉZV]\VWNLHQDNUÛWNLLĝUXE\Xľ\WHGR]DEH]SLHF]HQLD
VZRU]QL
8SHZQLÉVLÛF]\ZV]\VWNLH]ĄÇF]DSU]HZRGµZJLÛWNLFKVÇ
V]F]HOQH
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6]\ENR]ĄÇF]HRVSU]ÛWXPHFKDQLF]QH
.RQWUROHFRG]LHQQH
6SUDZG]LÉF]\HOHPHQW\]DF]HSXKDNLPRFXMÇFHLVZRU]QLH
RVSU]ÛWXQLHVÇXV]NRG]RQHLQLHQRV]ÇR]QDN]Xľ\FLD
6SUDZG]LÉPHFKDQL]PĄÇF]ÇF\LVSUÛľ\QÛQDSLQDMÇFÇSRG
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6SUDZG]LÉF]\ZV]\VWNLHQDNUÛWNLLĝUXE\Xľ\WHGR
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5HJXODUQDNRQVHUZDFMD
6]\ENR]ĄÇF]HRVSU]ÛWXWU]HEDVPDURZDÉFRJRG]LQ
6PDURZQLF]ND]QDMGXMHVLÛRERNVSUÛľ\Q\QDSLQDMÇFHM
2F]\ĝFLÉV]\ENR]ĄÇF]HRVSU]ÛWX]EUXGXL]DQLHF]\V]F]HĆ
8SHZQLÉVLÛF]\ZV]\VWNLHQDNOHMNLVÇF]\VWHLF]\WHOQH
'RNUÛFLÉZV]\VWNLHQDNUÛWNLLĝUXE\Xľ\WHGR]DEH]SLHF]HQLD
VZRU]QL
:V]\VWNLHXV]NRG]RQHOXEPRFQR]Xľ\WHF]ÛĝFLWU]HED
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6HUZLVLNRQVHUZDFMD
6PDURZDQLH
6PDURZDQLH
ăRľ\VNDVPDURZDQLH
&]DVGRFDĄNRZLWHJR]Xľ\FLDWXOHMHNLVZRU]QLZW\NRZ\FKPRľH
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1DWĄXV]F]DQLHWXOHMHNDE\]PQLHMV]\ÉWDUFLHSRPLÛG]\
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6HUZLVLNRQVHUZDFMD
6PDURZDQLHLWDEOLFHSXQNWµZ
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6PDURZDQLH

9

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6PDUXMZ\VLÛJQLNĄDGRZDUNLFRJRG]LQ
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6HUZLVLNRQVHUZDFMD
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6PDUXMF]ÛĝÉNRSDUNRZÇFRJRG]LQ
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6HUZLVLNRQVHUZDFMD
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SXQNW\VPDURZDQLD
6PDUXMW\OQÇUDPÛFRJRG]LQ
SXQNW\VPDURZDQLDQDVWURQÛ

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6PDUXMSU]HGQLÇRĝLSRGSRUÛSU]HJXERZÇFRJRG]LQ
SXQNW\VPDURZDQLDSROHZHMVWURQLHSXQNW\VPDURZDQLD
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9

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6PDUXMJµUQHSXQNW\VPDURZDQLDQDNDľG\P]VLĄRZQLNµZLQD
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6SUDZGļF]\ZDĄHNZLGHĄMHVWQDVPDURZDQ\
SXQNW\VPDURZDQLD

6HUZLVLNRQVHUZDFMD
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6PDUXMZDĄ\QDSÛGRZHFRJRG]LQ
$ SXQNW\VPDURZDQLD
% SXQNWVPDURZDQLD
& SXQNW\VPDURZDQLD
' SXQNWVPDURZDQLD
1LHVPDUXMZDĄµZQDSÛGRZ\FKVPDURZQLFÇZ\VRNRFLĝQLHQLRZÇ
0DNV\PDOQHFLĝQLHQLHVPDURZQLF\Z\QRVLEDUSVL
$ % & '
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6PDURZDÉV]\ENR]ĄÇF]HRVSU]ÛWXFRJRG]LQ
SXQNW\VPDURZDQLD

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6PDURZDÉV]\ENR]ĄÇF]HRVSU]ÛWXFRJRG]LQ
SXQNW\VPDURZDQLD
6HUZLVLNRQVHUZDFMD
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3U]HNĄDGQLDVNU]\QLDELHJµZ 2OHMSĄ\Q
8NĄDGK\GUDXOLF]Q\ )LOWU\
2SRQ\ )LOWUSRZLHWU]D
2VLH 6SUDZG]DQLHSR]LRPX
8NĄDGSDOLZRZ\ &]\V]F]HQLHSRZLHWU]HP
9
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6HUZLVLNRQVHUZDFMD
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2NUHV\LJRG]LQ

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K
K
K
K
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9
6HUZLVLNRQVHUZDFMD
.RQWUROD 3R]\FMH 6WURQD

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6SUDZGļG]LDĄDQLHODPSHNNRQWUROQ\FK
6SUDZGļĝZLDWĄDGURJRZHLPLMDQLDĝZLDWĄDURERF]HLV\JQDĄELHJXZVWHF]QHJR
6SUDZGļSR]LRPROHMXVLOQLNRZHJR
6SUDZGļSR]LRPROHMXK\GUDXOLF]QHJR
6SUDZGļSR]LRPROHMXSU]HNĄDGQLRZHJR

&2*2'=,1
3RZ\NRQDQLXFRG]LHQQHMREVĄXJL
6SUDZGļSR]LRPSĄ\QXFKĄRG]ÇFHJR
6SUDZGļFLĝQLHQLHZSU]HGQLFKLW\OQ\FKRSRQDFKQDNUÛWNLNµĄLF]\QLHPD
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:\NRQDMVPDURZDQLHZSXQNWDFKVPDURZDQLDNRSDUNL
1DVPDUXMSRGSRUÛSU]HJXERZÇSU]HGQLHMRVL
1DVPDUXMSU]HJXE\NXOLVWHSU]HGQLHMRVL
3LHUZV]DNRQWURODSRJRG]LQDFK
:\NRQDÉSRSLHUZV]\FKJRG]LQDFK]JRGQLH]SURJUDPHPREVĄXJLWHFKQLF]QHM

&2*2'=,1
3RZ\NRQDQLXREVĄXJLFRG]LHQQHMLREVĄXJLFRJRG]LQ
6SUDZGļSR]LRPROHMXSU]HGQLHMRVLZĄÇF]DMÇF]ZROQLFH
6SUDZGļSR]LRPROHMXRVLW\OQHM
2SUµľQLM]ELRUQLNRGVWRMQLNDZRG\XNĄDGXSDOLZRZHJR
2F]\ĝÉRGSRZLHWU]QLNLSU]HGQLHMLW\OQHMRVL
2F]\ĝÉFKĄRGQLFÛFKĄRGQLFÛROHMXLVNUDSODF]MHĝOLMHVW]DPRQWRZDQ\
1DVPDUXMZDĄ\QDSÛGRZHSU]HGQLLW\OQ\
.RQWUROHZ\PLDQ\ROHMXLVPDURZDQLH
2NUHV\LJRG]LQ

6HUZLVLNRQVHUZDFMD

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K
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K
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K
K
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9
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&2*2'=,1
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:\PLHĆILOWUROHMXVLOQLNRZHJR
6SUDZGļSR]LRPHOHNWUROLWXDNXPXODWRUD
:\PLHĆILOWUROHMXSU]HNĄDGQLRZHJR
6SUDZGļGRNUÛFHQLHĝUXEZDĄXQDSÛGRZHJR
6SUDZGļF]\QLHPDQLHV]F]HOQRĝFLZK\GUDXOLFH

&2*2'=,1
3RZ\NRQDQLXREVĄXJLFRG]LHQQHMLREVĄXJLFRLJRG]LQ
:\PLHĆILOWU\SDOLZD
:\PLHĆILOWURGSRZLHWU]DMÇF\XNĄDGXK\GUDXOLF]QHJRNRUHN]ELRUQLND
:\PLHĆILOWUROHMXK\GUDXOLF]QHJR
:\PLHQLÉILOWUVVÇF\SU]HNĄDGQL
:\PLHĆROHMZSU]HGQLHMLW\OQHMRVL
:\PLHĆILOWUSRZLHWU]DVLOQLNDILOWUJĄµZQ\
:\PLHĆROHMK\GUDXOLF]Q\
:\PLHĆILOWUSRZLHWU]DNDELQ\
6SUDZGļ]Xľ\FLHVZRU]QLQDZ\VLÛJQLNXĄDGRZDUNLLNRSDUFH
3LHUZV]DNRQWURODSRJRG]LQ
:\NRQDÉSRSLHUZV]\FKJRG]LQDFK]JRGQLH]SURJUDPHPREVĄXJLWHFKQLF]QHM

&2*2'=,1
:\PLHQLÉILOWUSRZLHWU]DVLOQLNDILOWUSRPRFQLF]\
:\PLHĆILOWURGSRZLHWU]DMÇF\SU]HNĄDGQL
:\PLHQLÉROHMSU]HNĄDGQLRZ\

&2*2'=,1
=PLHĆSĄ\QFKĄRG]ÇF\
)LOWUSRPRFQLF]\QDOHľ\Z\PLHQLDÉFRJRG]LQOXESRZ\PLDQDFKILOWUX]DVDGQLF]HJR
'DQHWHFKQLF]QH
'DQHWHFKQLF]QH
2GSRZLHG]LQDS\WDQLDGRW\F]ÇFHROHMµZVPDUµZZVNUDMQ\FKWHPSHUDWXUDFK]HZQÛWU]Q\FKXG]LHOLORNDOQ\
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127<),.$&-$
%,22/(-LROHMPLQHUDOQ\ROHMZÛJORZRZRGRURZ\QDOHľ\XVXZDÉRVREQR=DND]PLHV]DQLD
.ODVDROHMX =DOHFDQDOHSNRĝÉ]DOHľQLHRG]PLDQWHPSHUDWXURWRF]HQLD
6,/1,. 2OHMVLOQLNRZ\9ROYR8OWUD'LHVHO
&
9'6
)
OXE
2OHMVLOQLNRZ\9ROYR6XSHU'LHVHO
OXE 6$(:
9'6OXE 6$(:
9'6SOXV$&($(OXE 6$(:
9'6SOXV$3,&,OXE 6$(:
9'6OXE 6$(:
9'6$&($(OXE 9
$&($((OXE
$3,&,&+&*
=DOHFDQHRGVWÛS\F]DVRZH
Z\PLDQ\ZHGĄXJNODV\ROHMXL
]DZDUWRĝFLVLDUNLZSDOLZLHSDWU]
VWU
,167$/$&-$ 2OHMK\GUDXOLF]Q\9ROYR6XSHU
+<'5$8/,&=1 +\GUDXOLF2LO
$ -DNRDOWHUQDW\ZDLVWQLHMHUµZQLHľ
8NĄDG ELRGHJUDGRZDOQ\ROHM
,629*+9
NLHURZQLF]\ K\GUDXOLF]Q\9ROYR%LRGHJUDGDEOH
,629*+9
+\GUDXOLND +\GUDXOLF2LO3URV]Û
SUDF\ NRQWDNWRZDÉVLÛ]HVZRLP ,629*+9
GHDOHUHPZFHOXX]\VNDQLD
9
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35=('1,$, 9ROYR:% &±±±

7</1$2Ĝ 2OHMSU]HNĄDGQLRZ\GRKDPXOFµZ )±±
35=(.ă$'1,$ K\GUDXOLF]Q\FK9ROYR
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9
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&+ă2'=(1,$ &RRODQW9&65HFHSWXUÛSUDZLGĄRZHMPLHV]DQNLSRGDQR
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3DOLZR
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3DOLZRSRZLQQRVSHĄQLDÉSU]\QDMPQLHMZ\PRJLSUDZQHRUD]NUDMRZHLPLÛG]\QDURGRZHQRUP\SDOLZU\QNRZ\FK
QDSU]\NĄDG(1]Z\PRJDPLWHPSHUDWXURZ\PLSU]\MÛW\PLZGDQ\PNUDMX$670'1U'L'%6
.ODVD$,62'0;
/LF]EDFHWDQRZDQLHPRľHE\ÉQLľV]DQLľ]JRGQLH](1,62]JRGQLH]$670'.ODVD1U
'L'-HĝOLOLF]EDFHWDQRZDMHVW]DQLVNDPRľHWRE\ÉSU]\F]\QÇSUREOHPµZ]XUXFKRPLHQLHPVLOQLNDRUD]
SRZVWDZDQLDELDĄHJRG\PX
=DZDUWRĝÉVLDUNL
=JRGQLH]Z\PRJDPLSU]HSLVµZSUDZD]DZDUWRĝÉVLDUNLQLHPRľHSU]HNUDF]DÉSURFHQWDZDJRZR]JRGQLH]
QRUPDPL,62RUD](1
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5( %ORNDGDVHUZRPHFKDQL]PXVWHURZDQLD
NRSDUNLRSFMD
5(
9

'DQHWHFKQLF]QH
3U]HNĄDGQLD
3U]HNĄDGQLD
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2SLV 3U]HNĄDGQLDW\SXSRZHUVKXWWOH]F]WHUHPDELHJDPLMD]G\ZSU]µGL
F]WHUHPDELHJDPLMD]G\ZW\ĄFDĄNRZLFLHV\QFKURQL]RZDQ\PL
(OHNWURK\GUDXOLF]QDGļZLJQLD]PLDQ\NLHUXQNXMD]G\GRSU]RGXZW\Ą
QDNROXPQLHNLHURZQLF\LQDPDQLSXODWRU]HĄDGRZDUNL2SFMRQDOQD
VNU]\QLDELHJµZW\SXSRZHUVKLIW]F]WHUHPDELHJDPLGRMD]G\Z
SU]µGLZW\ĄLVWDQGDUGRZDGļZLJQLDUHGXNFMLELHJµZGR
QDW\FKPLDVWRZHM]PLDQ\ELHJXGUXJLHJRQDSLHUZV]\7U\E
DXWRPDW\F]Q\MHVWDNW\ZRZDQ\JG\]RVWDQLH]DĄÇF]RQ\F]ZDUW\
ELHJ
/LF]EDELHJµZGRSU]RGXGRW\ĄX
=PLHQQLNPRPHQWXREURWRZHJRVWRVXQHN
3U]HNĄDGQLDK\GURNLQHW\F]QDW\S K\GURVWDW\F]Q\
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ದ NPKPLOK NPKPLOK
NPKPLOK NPKPLOK
NPKPLOK NPKPLOK
%/%
3UÛGNRĝÉGRSU]RGXGRW\ĄX %LHJ 3U]HNĄDGQLD]H 3RZHUVKLIW
ZVSRPDJDQLHP
2SRQ\ NPKPLOK NPKPLOK

NPKPLOK NPKPLOK
NPKPLOK NPKPLOK
NPKPLOK NPKPLOK
3U]HĄRľHQLHSU]HNĄDGQL
%LHJLGRSU]RGXZVWHF]QH 3RZHUVKXWWOH 3RZHUVKLIW

2VLH
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7\S :'
7\SEORNDG\PHFKDQL]PXUµľQLFRZHJR (OHNWURK\GUDXOLF]Q\
6WHURZDQLHPHFKDQL]PXUµľQLFRZHJR 6WHURZDQLHHOHNWURK\GUDXOLF]QH0RľHE\É]ZDOQLDQD
EH]]DWU]\P\ZDQLDPDV]\Q\
3U]HĄRľHQLHPHFKDQL]PXUµľQLFRZHJR
'DQHWHFKQLF]QH
3U]HNĄDGQLD
3U]HĄRľHQLH]ZROQLF\
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GR]DVWRVRZDĆFLÛľNLFK
&DĄNRZLWHSU]HĄRľHQLHSU]HNĄDGQL]ÛEDWHM RSFMD
2ĝSU]HGQLD:'%/%
7\S :'GR]DVWRVRZDĆFLÛľNLFK
&DĄNRZLWHSU]HĄRľHQLHSU]HNĄDGQL]ÛEDWHM
'DQHWHFKQLF]QH
+DPXOHF
+DPXOHF
8NĄDGKDPXOFRZ\
+DPXOFH]DVDGQLF]H
7\SKDPXOFµZ :HZQÛWU]QH]WDUF]DPLPRNU\PLVDPRQDVWDZQHQLH]DOHľQH
ZVSRPDJDQLHKDPRZDQLD
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+DPXOHFSRVWRMRZ\
7\SKDPXOFD +DPXOHFSRVWRMRZ\]DĄÇF]DQ\GļZLJQLÇPHFKDQLF]QÇ7DUF]D]HZQÛWU]QD
QDZDOHZHMĝFLRZ\P
+DPXOHFSRVWRMRZ\JUXERĝÉWDUF]\ PPFDOH
KDPXOFRZHMPLQLPDOQD
+DPXOHFSRVWRMRZ\JUXERĝÉWDUF]\ PPFDOH
KDPXOFRZHMQRZDWDUF]D

'DQHWHFKQLF]QH
8NĄDGNLHURZQLF]\
8NĄDGNLHURZQLF]\
8NĄDGNLHURZQLF]\
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/LF]EDREURWµZNLHURZQLF\VXPD
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=DĄÇF]RQ\WU\E:' =DĄÇF]RQ\WU\E:'
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NUDZÛľQLNDPLEH]KDPXOFµZ %/%PFDOL %/%PFDOL
NUDZÛľQLNDPL]KDPXOFDPL %/%PFDOL %/%PFDOL
ĝFLDQDPLEH]KDPXOFµZ %/%PFDOL %/%PFDOL
ĝFLDQDPL]KDPXOFDPL %/%PFDOL %/%PFDOL
'DQHWHFKQLF]QH
.RĄD
.RĄD
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127<),.$&-$
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EDU EDU
SVL SVL
0LFKHOLQ5 N3D 0LFKHOLQ5;0&/ N3D
EDU EDU
SVL SVL
EDU EDU
SVL SVL
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SVL SVL
EDU EDU
SVL SVL
0LWDV N3D 0LWDV N3D
EDU EDU
SVL SVL
%/%
3U]HGQLHRSRQ\ &LĝQLHQLH 7\OQHRSRQ\ &LĝQLHQLH
EDU EDU
SVL SVL
EDU EDU
SVL
0LFKHOLQ5 N3D 0LFKHOLQ5;0&/
SVL
N3D

EDU EDU
SVL SVL
EDU EDU
SVL SVL
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:SU]\SDGNXZLÛNV]\FKREFLÇľHĆZ\PDJDQHMHVWZ\ľV]HFLĝQLHQLHZRSRQDFK3URV]ÛNRQWDNWRZDÉVLÛ]
SURGXFHQWHPRSRQZFHOXX]\VNDQLDGDOV]\FKLQIRUPDFML
'DQHWHFKQLF]QH
.DELQD
.DELQD
'DQHRJµOQH
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3U]HWHVWRZDQDL]DWZLHUG]RQDMDNRNDELQDRFKURQQDZJQRUP\,625236L,62)236SR]LRP
:\SRVDľHQLH 1LHSDOQDRJQLRWUZDĄD,62L(1
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WDSLFHUND
/LF]EDZ\MĝÉDZDU\MQ\FK .DELQDSRVLDGDGZDOXEWU]\PRľOLZHZ\MĝFLDDZDU\MQHSUDZHGU]ZLZ\SRVDľHQLH
RSFMRQDOQHLRNQRW\OQH
127<),.$&-$
3RGF]DVSUDF\OXEMD]G\PDV]\QÇGU]ZLPXV]ÇSR]RVWDZDÉQLH]DEORNRZDQH
=DOHFDQ\JĄµZQ\GRVWÛS /HZHGU]ZL
2JU]HZDQLHLZHQW\ODFMDW\ONRNDELQD
3RGVWDZRZDZHUVMDNRSDUNRĄDGRZDUNLMHVWZ\SRVDľRQDZXNĄDGRJU]HZDQLDLZHQW\ODFML]RGV]UDQLDQLHP
ZV]\VWNLFKV]\ELQDMOHSV]\PPRľOLZ\PUR]SURZDG]DQLHPSRZLHWU]D:HQW\ODWRUNDELQ\WRSRGZµMQ\ZHQW\ODWRU
SURPLHQLRZ\RWU]HFKSUÛGNRĝFLDFK.OLPDW\]DFMDMHVWGRVWÛSQDMDNRRSFMD
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5HJXODFMDZ]GĄXľQD PPLQ
5HJXODFMDFRGRZDJLRSHUDWRUD ದNJದIXQWµZ
5HJXODFMDRSDUFLD rr
7DSLFHUND 2JQLRRGSRUQD
%LRGURZ\SDVEH]SLHF]HĆVWZD]H]ZLMDF]HP 7DN
,QIRUPDFMHRGUJDQLDFKLKDĄDVLH
'UJDQLDUDPLHQLDRSHUDWRUD
(PLVMDGUJDĆQDUDPLÛSRGF]DVU]HF]\ZLVW\FKZDUXQNµZSUDF\
ZVWDQGDUGRZ\PREV]DU]H]DVWRVRZDQLDZ\QRVLSRQLľHMP
V506ZDUWRĝÉĝUHGQLDNZDGUDWRZDದSR]LRPSU]\VSLHV]HQLD
]JRGQ\],62
'UJDQLDFDĄHJRFLDĄD
(PLVMDGUJDĆQDFDĄHFLDĄRSRGF]DVU]HF]\ZLVW\FKZDUXQNµZ
SUDF\ZVWDQGDUGRZ\PREV]DU]H]DVWRVRZDQLDPDZDUWRĝFL
SRGDQHZSRQLľV]HMWDEHOL
(PLVMDGUJDĆZDUWRĝÉ (PLVMDGUJDĆZDUWRĝÉ (PLVMDGUJDĆZDUWRĝÉ

7\SRZHZDUXQNLSUDF\ DZHT[ DZHT\ DZHT]
PVt506 PVt506 PVt506
5XFKSU]\]DĄDGXQNXL

SU]HQRV]HQLX
5XFKRNV]WDĄFLH9
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3U]HPLHV]F]DQLHMD]GD
=GHILQLRZDQHVÇQDVWÛSXMÇFHNLHUXQNLGUJDĆ
'DQHWHFKQLF]QH
.DELQD
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\ SRSU]HF]Q\
] SLRQRZ\
3RGDQHSRZ\ľHMZDUWRĝFLGUJDĆFDĄHJRFLDĄD]DF]HUSQLÛWR]
UDSRUWµZWHFKQLF]Q\FK,62&(1
127<),.$&-$
:DUWRĝFLHPLVMLGUJDĆFDĄHJRFLDĄD]RVWDĄ\Z\]QDF]RQHSU]\
RNUHĝORQHMWHFKQLFHREVĄXJLPDV]\Q\LRNUHĝORQ\FKZDUXQNDFK
WHUHQXDZLÛFQLHUHSUH]HQWXMÇZV]HONLFKZDUXQNµZ]JRGQ\FK]
SU]H]QDF]HQLHPPDV]\Q\1LHQDOHľ\ZLÛFXľ\ZDÉLFKVDP\FK
GRRNUHĝODQLDSR]LRPXGUJDĆRSHUDWRUDSRGF]DVREVĄXJL
PDV]\Q\'RWHJRFHOXQDOHľ\SRVĄXľ\ÉVLÛLQIRUPDFMDPL
]DZDUW\PLZQRUPLH,6275
$E\]DSHZQLÉPLQLPDOQÇHPLVMÛGUJDĆQDFDĄHFLDĄRRSHUDWRUD
JHQHURZDQ\FKSRGF]DVXľ\ZDQLDPDV]\Q\SDWU]VWURQD
,QIRUPDFMHRSR]LRPLHKDĄDVX
%/% %/%
3R]LRPFLĝQLHQLDDNXVW\F]QHJR/S$QD G% G%
PLHMVFXRSHUDWRUDSRPLDUZHGĄXJQRUP\
,62
3R]LRPFLĝQLHQLDDNXVW\F]QHJR/Z$ G%ZDUWRĝÉJZDUDQWRZDQD G%ZDUWRĝÉJZDUDQWRZDQD
ZRNµĄPDV]\Q\SRPLDUZHGĄXJQRUP\
:(]HVWRVRZQ\PL]DĄÇF]QLNDPLL
PHWRGDSRPLDURZDZHGĄXJQRUP\,62
HWDS,,
127<),.$&-$
1LHSHZQRĝFLSRZ\ľV]\FKSRPLDUXZDUWRĝFLQDOHľ\REOLF]DÉZHGĄXJQRUP\,62=DĄÇF]QLN1GOD
SR]LRPXPRF\DNXVW\F]QHMRUD]ZHGĄXJQRUP\,62=DĄÇF]QLN$GODSR]LRPXFLĝQLHQLDDNXVW\F]QHJR

'DQHWHFKQLF]QH
+\GUDXOLFV\VWHP
+\GUDXOLFV\VWHP
8NĄDGK\GUDXOLF]Q\%/%
7\S 8NĄDGRSU]HSĄ\ZLHXVWDORQ\P]RWZDUW\PXNĄDGHPFHQWUDOQ\P
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3RPSDK\GUDXOLF]QD%/%
7\S =ÛEDWDRVWDĄ\PSU]HSĄ\ZLH
3RMHPQRĝÉVNRNRZD FPFDOD
0DNVSU]HSĄ\Z OPLQJDO86PLQ
=DZµUĄDGRZDUNLFLĝQLHQLHPDNV 03DEDUSVL
=DZµUNRSDUNLFLĝQLHQLHPDNV 03DEDUSVL
&LĝQLHQLHSU]\SUDF\MDĄRZHMQLVNDZ\VRND 03DEDUSVL03DEDUSVL
SUÛGNRĝÉELHJXMDĄRZHJR
%ORN]DZRUµZ%/%
7\S 7DPDV]\QDMHVWZ\SRVDľRQDVWDQGDUGRZRZ]DZµURVXZDNDFK
GOD]HVSRĄXNRSDUNLL]DZµURVXZDNDFKGOD]HVSRĄXĄDGRZDUNL
-HGHQVXZDNZLÛFHMPRľHE\ÉGRGDQ\RGSRZLHGQLRGOD
Z\VXZDQHJRUDPLHQLDNRSDUNLRUD]SU]HZRGXZLHOR]DGDQLRZHJR
8NĄDGK\GUDXOLF]Q\%/%
7\S 8NĄDGRSU]HSĄ\ZLHQLHXVWDORQ\P]]DPNQLÛW\PXNĄDGHP
FHQWUDOQ\PF]XĄ\QD]PLDQ\REFLÇľHQLD]HZVSµĄG]LHORQ\P
SU]HSĄ\ZHP
3RPSDK\GUDXOLF]QD%/%
7\S 7ĄRNRZDR]PLHQQ\PSU]HSĄ\ZLH
:\GDMQRĝÉPDNV FPREUFDODREU
3U]HSĄ\ZSU]\REUVHNREUPLQ OJDO86QDPLQXWÛ
0DNV\PDOQHFLĝQLHQLHURERF]H 03DEDUSVL
&LĝQLHQLHSU]\SUDF\MDĄRZHMQLVNDZ\VRND 03DEDUSVL
SUÛGNRĝÉELHJXMDĄRZHJR
*ĄµZQ\]DZµUVWHUXMÇF\%/%
7\S 6XZDNRZ\]DZµUNRSDUNLLĄDGRZDUNLVHNFMLSU]HSĄ\Z
ZVSµĄG]LHORQ\
3RPSDVHUZRPHFKDQL]PX%/%
7\S 3RPSDVNU]\QLELHJµZ
3U]HSĄ\ZSU]\REUVHNREUPLQ OLWUµZJDO86QDPLQXWÛ
&LĝQLHQLHSU]HOHZRZHQDGPLDURZH 03DEDUSVL
K\GUDXOLF]Q\FKKDPXOFµZWDUF]RZ\FK
3RMHPQRĝÉVNRNRZD FPFDOD
*ĄµZQ\]DZµUVWHUXMÇF\%/%%/% 8GDURZHFLĝQLHQLHRWZLHUDQLD%/%%/%
ă\ľNDĄDGRZDUNLREUµW 03DEDUSVL
ă\ľNDĄDGRZDUNLZ\ĄDGXQHN 03DEDUSVL
3U]HVXZDQLHOHZR 03DEDUSVL
3U]HVXZDQLHSUDZR 03DEDUSVL
'DQHWHFKQLF]QH
+\GUDXOLFV\VWHP
:\VLÛJQLNZGµĄ 03DEDUSVL

:\VLÛJQLNZJµUÛ 03DEDUSVL
5DPLÛNRSDUNRZHZVXQLÛWH 03DEDUSVL
5DPLÛNRSDUNRZHZ\VXQLÛWH 03DEDUSVL
ă\ľNDNRSDUNLRWZDUWD 03DEDUSVL
ă\ľNDNRSDUNL]DPNQLÛWD 03DEDUSVL
ă\ľNDZLHORIXQNF\MQDXQLZHUVDOQDRWZDUWD 03DEDUSVL
3RPRFQLF]\REZµGK\GUDXOLF]Q\Z\SRVDľHQLH
RSFMRQDOQH
=DZµUSRPRFQLF]\LRSFMRQDOQHJRPĄRWD
%/%%/%
% $ % 3U]HSĄ\ZURERF]\OPLQ
&LĝQLHQLHURERF]HEDU
&LĝQLHQLHXSXVWRZHEDU
2EZµGPĄRWDQDSU]HZRG]LHWHOHVNRSRZ\P
%/%%/%
3U]HSĄ\ZURERF]\OPLQ ದ
9 &LĝQLHQLHURERF]HEDU
3RPRFQLF]\REZµGK\GUDXOLF]Q\
2EZµGK\GUDXOLF]Q\ĄDGRZDUNL
2EZµGK\GUDXOLF]Q\ĄDGRZDUNLGOD%/%
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$OPLQ
3U]HSĄ\ZURERF]\SU]HZµG ದ
%OPLQ
&LĝQLHQLHURERF]HSU]HZµG
$EDU\
%EDU\

9 &LĝQLHQLHXSXVWRZHSU]HZµG
$EDU\
2EZµGK\GUDXOLF]Q\ĄDGRZDUNL &LĝQLHQLHXSXVWRZHSU]HZµG %H]]DEH]SLHF]HQLD
$ 3U]HZµG$ %EDU\
% 3U]HZµG%
2EZµGK\GUDXOLF]Q\ĄDGRZDUNLGOD%/%
$OPLQ
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'DQHWHFKQLF]QH
+\GUDXOLFV\VWHP

$EDU\
%EDU\
&LĝQLHQLHXSXVWRZHSU]HZµG
$EDU\
&LĝQLHQLHXSXVWRZHSU]HZµG %H]]DEH]SLHF]HQLD
%EDU\
'DQHWHFKQLF]QH
:\PLDU\
:\PLDU\
%/%
0D]DVWRVRZDQLHW\ONRGRPDV]\Q\]RSRQDPLSU]HGQLPL[LRSRQDPLW\OQ\PL[EH]SRĝUHGQLR
]DPRQWRZDQÇĄ\ľNÇĄDGRZDUNLEH]SRĝUHGQLR]DPRQWRZDQÇĄ\ľNÇNRSDUNLLVWDQGDUGRZ\POXEWHOHVNRSRZ\P
UDPLHQLHPNRSDUNRZ\P
%/%
3U]HGVWDZLRQ\U\VXQHNZ\PLDURZ\PD]DVWRVRZDQLHW\ONRGRPDV]\Q\]RSRQDPLSU]HGQLPL[L
RSRQDPLW\OQ\PL[EH]SRĝUHGQLR]DPRQWRZDQÇĄ\ľNÇĄDGRZDUNLEH]SRĝUHGQLR]DPRQWRZDQÇĄ\ľNÇ
NRSDUNLLVWDQGDUGRZ\POXEWHOHVNRSRZ\PUDPLHQLHPNRSDUNRZ\P
) &
(
% ' *
$ 9
3R]\ 2SLV :\PLDU\%/% :\PLDU\%/%

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$ 'ĄXJRĝÉFDĄNRZLWD PPFDOD PPFDOD
% 6]HURNRĝÉFDĄNRZLWD PPFDOD PPFDOD
& :\VRNRĝÉFDĄNRZLWD PPFDOD PPFDOD
' 5R]VWDZRVL PPFDOD PPFDOD
( 3U]HĝZLW FDOD PPFDOD
) :\VRNRĝÉGRGDFKXNDELQ\5236 PPLQ PPLQ
* 6]HURNRĝÉVWDELOL]DWRUD PPFDOD PPFDOD

'ĄXJRĝÉ]Ą\ľNÇPPP4$
'DQHWHFKQLF]QH
:\PLDU\
, .
* &
$
'
(
) 0 /
1 2 +
9
:\PLDU\ĄDGRZDUNLĄ\ľNDXQLZHUVDOQDPVZRU]HĆ]DSLÛW\
3R]\ 2SLV %/% %/%
FMH
$ :\VRNRĝÉGRVZRU]QLDSU]HJXEX PPFDOD PPFDOD
% .ÇWRGNĄDGDQLD r r
& =DVLÛJSU]\Z\ĄDGXQNXr PPFDOD PPFDOD
' :\VRNRĝÉSU]\Z\ĄDGXQNXr PPFDOD PPFDOD
( 2GFK\OHQLHQDSR]LRPLHJUXQWX r r
) *ĄÛERNRĝÉNRSDQLDSRQLľHMQDFK\OHQLD PPFDOD PPLQ
* &DĄNRZLWDZ\VRNRĝÉURERF]D PPFDOD PPFDOD
0DNVNÇWQDFK\OHQLD r r
Ą\ľND*3PVZRU]HĆ]DSLÛW\
Ą\ľND03PVZRU]HĆ]DSLÛW\
'DQHWHFKQLF]QH
:\PLDU\
:\PLDU\F]ÛĝFLNRSDUNRZHMUDPLÛVWDQGDUGRZH
3R]\ 2SLV %/% %/%
FMH
+ 0DNVJĄÛERNRĝÉNRSDQLD FDOD PPFDOD
, 2GVWÛSSU]\]DĄDGXQNX FDOD PPFDOD
- =DVLÛJSU]\PDNV\PDOQHMZ\VRNRĝFL PPFDOD PPFDOD
. 0DNVZ\VRNRĝÉURERF]D PPFDOD PPFDOD
/ 0DNV]DVLÛJSU]\*53RG]ZURWQLF\ PPFDOD PPFDOD
0 2GOHJĄRĝÉPRVWXW\OQHJRRGRVLREURWX PPFDOD PPFDOD
NRSDUNL
1 0DNVJĄÛERNRĝÉNRSDQLDSU]\GĄXJRĝFLGQD PPFDOD PPFDOD
P
2 0DNVJĄÛERNRĝÉNRSDQLDSU]\GĄXJRĝFL PPFDOD PPFDOD
SRGĄRJLPP
:\PLDU\F]ÛĝFLNRSDUNRZHMWHOHVNRSRZHUDPLÛNRSDUNRZH
3R]\FMH 2SLV %/% %/%
+ 0DNVJĄÛERNRĝÉNRSDQLDWHOHVNRSRZHUDPLÛ PPFDOD PPFDOD
NRSDUNRZHZVXQLÛWH
PPFDOD PPFDOD
0DNVJĄÛERNRĝÉNRSDQLDWHOHVNRSRZHUDPLÛ
NRSDUNRZHZ\VXQLÛWH
, 2GVWÛSSU]\]DĄDGXQNXWHOHVNRSRZHUDPLÛNRSDUNRZH PPFDOD PPFDOD
ZVXQLÛWH
PPFDOD PPFDOD
2GVWÛSSU]\]DĄDGXQNXWHOHVNRSRZHUDPLÛNRSDUNRZH
Z\VXQLÛWH
- =DVLÛJSU]\PDNV\PDOQHMZ\VRNRĝFLWHOHVNRSRZH PPFDOD PPFDOD
UDPLÛNRSDUNRZHZVXQLÛWH
PPFDOD PPFDOD
=DVLÛJSU]\PDNV\PDOQHMZ\VRNRĝFLWHOHVNRSRZH
UDPLÛNRSDUNRZHZ\VXQLÛWH
. 0DNVZ\VRNRĝÉSUDF\WHOHVNRSRZHUDPLÛNRSDUNRZH PPFDOD PPFDOD
ZVXQLÛWH
PPFDOD PPFDOD
0DNVZ\VRNRĝÉSUDF\WHOHVNRSRZHUDPLÛNRSDUNRZH
Z\VXQLÛWH
/ 0DNV]DVLÛJSU]\*53RG]ZURWQLF\WHOHVNRSRZH PPFDOD PPFDOD
UDPLÛNRSDUNRZHZVXQLÛWH

0DNV]DVLÛJSU]\*53RG]ZURWQLF\WHOHVNRSRZH
UDPLÛNRSDUNRZHZ\VXQLÛWH

PPFDOD

PPFDOD
1 0DNV\PDOQDJĄÛERNRĝÉNRSDQLDSU]\GĄXJRĝFLGQD PPFDOD PPFDOD
PWHOHVNRSRZHUDPLÛNRSDUNRZHZVXQLÛWH

0DNV\PDOQDJĄÛERNRĝÉNRSDQLDSU]\GĄXJRĝFLGQD PPFDOD PPFDOD
PWHOHVNRSRZHUDPLÛNRSDUNRZHZ\VXQLÛWH
2 0DNV\PDOQDJĄÛERNRĝÉNRSDQLDSU]\GĄXJRĝFLGQD PPFDOD PPFDOD
PPWHOHVNRSRZHUDPLÛNRSDUNRZHZVXQLÛWH

0DNV\PDOQDJĄÛERNRĝÉNRSDQLDSU]\GĄXJRĝFLGQD PPFDOD PPFDOD
PPWHOHVNRSRZHUDPLÛNRSDUNRZHZ\VXQLÛWH
'DQHWHFKQLF]QH
:\GDMQRĝÉPDV]\Q\
:\GDMQRĝÉPDV]\Q\
ă\ľNLNRSDUNRZH
ă\ľND 3RMHPQRĝÉ 6]HURNRĝÉ :DJD =ÛE\
ă\ľND*3EH]ZVSRUQLNDGR OMDUGDV]HĝF PPFDOH NJOE
ZLGHĄ]]DF]HSHPW\SXSLQ
RQ
ă\ľND*3EH]ZVSRUQLNDGR OMDUGDV]HĝF PPFDOH NJOE
ZLGHĄ]V]\ENR]ĄÇF]HP
RVSU]ÛWXĄDGRZDUNL
ă\ľND*3]HZVSRUQLNLHPGR OMDUGDV]HĝF PPFDOH NJOE
ZLGHĄ]]DF]HSHPW\SXSLQ
RQ
ă\ľND*3+' OMDUGDV]HĝF PPFDOH NJIXQW\
ă\ľND03]]DF]HSHPW\SX OMDUGDV]HĝF PPFDOH NJOE
SLQRQ
ă\ľND03]V]\ENR]ĄÇF]HP OMDUGDV]HĝF PPFDOH NJOE
RVSU]ÛWXĄDGRZDUNL
ă\ľNDZ\VRNLHJR OMDUGDV]HĝF PPFDOH NJIXQW\ EH]]ÛEµZ
SU]HFK\ODQLD
ă\ľNDERF]QHJRSU]HFK\ODQLD OMDUGDV]HĝF PPFDOH NJIXQW\ EH]]ÛEµZ
&]DV\F\NOXSUDF\ĄDGRZDUNL %/% %/%

3RGQRV]HQLHQDSHĄQÇZ\VRNRĝÉ V V
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9
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&]\V]F]HQLHPDV]\Q\ 0ĄRW
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(OHPHQW\VWHURZDQLD 1DSUDZDLKRORZDQLH
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)HGHUDOQD8VWDZDGOD86$RF]\VWRĝFL 2EURWRZHĝZLDWĄRRVWU]HJDZF]H
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)LOWURGSRZLHWU]DMÇF\ 2GELµULNRQWURODGRVWDZ\SRSU]\E\FLXQD
)LOWURGSRZLHWU]QLNDSU]HNĄDGQLZ\PLDQD PLHMVFH
)LOWURGSRZLHWU]QLNDXNĄDGX 2GĄÇF]HQLHRGV]\ENR]ĄÇF]DRVSU]ÛWX
K\GUDXOLF]QHJRZ\PLDQD K\GUDXOLF]QH
)LOWUROHMXK\GUDXOLF]QHJRZ\PLDQD 2GĄÇF]HQLHRGV]\ENR]ĄÇF]DRVSU]ÛWX
)LOWUROHMXVLOQLNRZHJRZ\PLDQD PHFKDQLF]QH
)LOWUSDOLZDZ\PLDQD 2GSRZLHWU]QLNRVLF]\V]F]HQLH
)LOWUSRZLHWU]DZVLOQLNX 2GZDGQLDF]RSUµľQLDQLH
)LOWUVVÇF\SU]HNĄDGQLZ\PLDQD 2NQD
)LOWUXNĄDGXZHQW\ODFMLNDELQ\F]\V]F]HQLH 2NUHVRZDZ\PLDQDEDUG]RZDľQ\FK
LZ\PLDQD F]ÛĝFL
)236L5236 2OHMGRRVL
)RWHORSHUDWRUD 2OHMK\GUDXOLF]Q\NRQWURODSR]LRPX
)RWHO]]DZLHV]HQLHPSQHXPDW\F]Q\P 2OHMSU]HNĄDGQLRZ\Z\PLDQD
Z\SRVDľHQLHRSFMRQDOQH 2OHMVLOQLNRZ\Z\PLDQD
*ĄµZQ\ILOWUSRZLHWU]DF]\V]F]HQLHL 2OHMXK\GUDXOLF]Q\Z\PLDQD
Z\PLDQD 2SLVPDV]\Q\
+DPRZDQLH 2VLH
+DPXOHF 2VLHNRQWURODSR]LRPXROHMX
+DPXOHFSRVWRMRZ\NRQWUROD 2VLHZ\PLDQDROHMX
+LVWRULDF]\QQRĝFLVHUZLVRZ\FK 2VSU]ÛW
+\GUDXOLFV\VWHP 2VSU]ÛWĄ\ľNLSU]HGVLÛEUQHMPRQWRZDQ\
+\GUDXOLF]Q\V\VWHP]DEH]SLHF]DMÇF\ EH]SRĝUHGQLR
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,QIRUPDFMHRGUJDQLDFKLKDĄDVLH 2VSU]ÛWNRQVHUZDFMD
,QVWDODFMDK\GUDXOLF]QD 2VSU]ÛWSRGĄÇF]DQLHLRGĄÇF]DQLH
,QVWUXNFMDSRGQRV]HQLD 2VWU]HľHQLDSU]HGSRľDUDPL
,QVWUXNFMHGRFLHUDQLDVLOQLND 2]QDF]HQLH&(G\UHNW\ZD(0&
,QVWUXNFMHGRW\F]ÇFHGRVWDZ\ 3DOLZR
-D]GDSRGURJDFKSXEOLF]Q\FK] 3DOLZRWDQNRZDQLH
]DPRQWRZDQ\PPĄRWHP 3DQHOQDVĄXSNXZNDELQLH
.DELQD
.DEOHLUXU\SRG]LHPQH
3DQHOSU]\U]ÇGµZVĄXSHNZNDELQLH
RSHUDWRUD

.OLPDW\]DFMD 3DVEH]SLHF]HĆVWZD
.RFNL]Xľ\FLDWHOHVNRSRZHJRUDPLHQLD 3DVHNNRPSUHVRUDNRQWURODLUHJXODFMD
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.RĄD 3DVHNVSUÛľDUNLZ\PLDQD
.RPIRUWRSHUDWRUD 3DVHNZHQW\ODWRUDZ\PLDQD
.RQVHUZDFMDSRZĄRNLODNLHUQLF]HM 3LDVW\RVLNRQWURODSR]LRPXROHMX
.RQWURONLLPLHUQLNL 3LDVW\RVLZ\PLDQDROHMX
.RSDUNDSRGVLÛELHUQDEORNDGDREURWQLF\
,QGHNVDOIDEHW\F]Q\

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3Ą\QFKĄRG]ÇF\Z\PLDQD PDWHULDĄDPL
3RGĄÇF]HQLHGRV]\ENR]ĄÇF]DRVSU]ÛWX 6SU]ÛJLK\GUDXOLF]QH
K\GUDXOLF]QH 6\VWHPK\GUDXOLF]Q\UR]JU]HZDQLH
3RGĄÇF]HQLHGRV]\ENR]ĄÇF]DRVSU]ÛWX 6]\ENR]ĄÇF]HRVSU]ÛWXK\GUDXOLF]QH
PHFKDQLF]QH 6]\ENR]ĄÇF]HRVSU]ÛWXPHFKDQLF]QH
3RGĄRNLHWQLNUHJXODFMD ĜURGNLRVWURľQRĝFLSU]HGUR]SRF]ÛFLHP
3RGQRV]HQLHSU]HGPLRWµZ REVĄXJLPDV]\Q\
3RGQRĝQLNGRSDOHW 7DEOLF]NL]QDPLRQRZH
3RGSRU\NORFNL]Xľ\FLD 7HVWKDPXOFµZ
3RMHPQRĝFLXNĄDGµZVHUZLVRZHL 7RROV
F]ÛVWRWOLZRĝÉZ\PLDQ\ 7UDQVSRUWĄDGXQNX]DĄDGXQHNದ
3RNU\ZDVLOQLNDRWZLHUDQLH SU]HQRV]HQLH
3RĄRľHQLHGRREVĄXJLVHUZLVRZHM 7UDQVSRUWPDV]\Q\
3RPRFQLF]\ILOWUSRZLHWU]DZ\PLDQD 7XUERVSUÛľDUND
3RUXV]DQLHVLÛSRGURJDFKSXEOLF]Q\FK 8FKZ\WRVSU]ÛWXĄDGRZDUNLK\GUDXOLF]Q\
3RVWÛSRZDQLHZSU]\SDGNX]DEORNRZDQLD 8GļZLJ
PDV]\Q\ 8NĄDGFKĄRG]HQLD
3RVWµM 8NĄDGHOHNWU\F]Q\
3R]LRPROHMXSU]HNĄDGQLRZHJRNRQWUROD 8NĄDGKDPXOFRZ\
3R]LRPROHMXVLOQLNRZHJRNRQWUROD 8NĄDGK\GUDXOLF]Q\UHGXNRZDQLHFLĝQLHQLD
3R]LRPSĄ\QXFKĄRG]ÇFHJRNRQWUROD
3UDFDQD]ERF]DFK 8NĄDGNLHURZQLF]\
3UDFDSR]DGURJÇ 8NĄDGRJU]HZDQLDLNOLPDW\]DFML
3UDFDZPLHMVFDFKRRJUDQLF]RQHM 8NĄDGRJU]HZDQLDLNOLPDW\]DFMLUHJXODFMD
SU]HVWU]HQL 8NĄDGSDOLZRZ\
3UDFDZREV]DUDFKQLHEH]SLHF]Q\FK 8NĄDGSDOLZRZ\RGSRZLHWU]DQLH
3UDFDZWXQHODFK 8NĄDGSDOLZRZ\RSUµľQLDQLH
3UDFDZZRG]LH 8NĄDG\KDPXOFRZ\
3UDFD]NRSDUNÇSU]HGVLÛEUQÇ 8UXFKDPLDQLHVLOQLND
3URJUDPF]\QQRĝFLVHUZLVRZ\FK 8UXFKDPLDQLHVLOQLND]DSRPRFÇ
3U]HF]\WDÉSU]HGUR]SRF]ÛFLHPREVĄXJL DNXPXODWRUµZZVSRPDJDMÇF\FK
WHFKQLF]QHM 8U]ÇG]HQLDNRPXQLNDF\MQHLQVWDODFMD
3U]HGQLSDQHOSU]\U]ÇGµZ 8U]ÇG]HQLH
3U]HNDļQLNLLEH]SLHF]QLNL 8U]ÇG]HQLHDQW\NUDG]LHľRZH
3U]HNĄDGQLD 8U]ÇG]HQLHEORNXMÇFH
3U]HNĄDGQLDQDSÛGRZD :DĄQDSÛGRZ\NRQWURODGRNUÛFHQLDĝUXE\
3U]HĄÇF]QLNRGĄÇF]DQLDDNXPXODWRUD :LGRF]QRĝÉ
3U]HQRV]HQLHGUJDĆPDV]\Q\QD :VNDļQLNLZ\VLÛJQLNDLSU]HFK\ĄX
RSHUDWRUD ĄDGRZDUNL
3U]HVXZDQLHERF]QH :VSRUQLNRVSU]ÛWXK\GUDXOLF]QHJR
3U]H]QDF]HQLH :VSRUQLNRVSU]ÛWXĄ\ľNLSU]HGVLÛEUQHM
3U]\FLVN K\GUDXOLF]Q\
3XQNW\NRQWUROQH :VSRUQLNLRVSU]ÛWX
5DPD :\GDMQRĝÉPDV]\Q\
5HGXNFMDFLĝQLHQLD :\NRQ\ZDQLHSUDF]Xľ\FLHPPĄRWD
5HIOHNWRU\UHJXODFMD :\NRQ\ZDQLHSUDF]DSRPRFÇZLGHĄ
5R]ĄÇF]HQLH]HVZRU]QLDPLSU]HJXEX SDOHWRZ\FK
5R]PLDU\LFLĝQLHQLHRSRQ :\PDJDQLDGRW\F]ÇFHĝURGRZLVND
6FKHPDWV\JQDOL]DFML :\PLDU\
6LOQLN :\SDGNL
6LĄRZQLNLXNĄDGXK\GUDXOLF]QHJRNRQWUROD :\VLÛJQLNĄDGRZDUNLSRGSµUND
6NUDSODF]F]\V]F]HQLH :\ĝZLHWODF]
6NU]\QLDELHJµZZ\PLDQDILOWUDROHMX =DOHFDQHĝURGNLVPDUXMÇFH
6PDU =DĄDGXQHN
6PDURZDQLH =DSUDZND
6PDURZDQLHLWDEOLFHSXQNWµZVPDURZDQLD =DVDG\EH]SLHF]HĆVWZDSRGF]DV
Xľ\WNRZDQLD
6SDZDQLH =DWU]\PDQLH
,QGHNVDOIDEHW\F]Q\

=DZRU\]DEH]SLHF]DMÇFHZSU]\SDGNX
SU]HUZDQLDSU]HZRGX
=ELRUQLNSĄ\QXGRVSU\VNLZDF]\
=Xľ\FLHVZRU]QLDVSUDZG]DQLH
ĽDUµZNDZ\PLDQD

,QGHNVDOIDEHW\F]Q\

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.RQWUROD 3R]\FMH 6WURQD

.RQWUROD 3R]\FMH 6WURQD

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3XQNWSRGQRV]HQLD 3XQNWNRWZLF]HQLDPDV]\Q\

:OHZROHMXVLOQLNRZHJR 2GĄÇF]DQLD]DVLODQLDDNXPXODWRUD

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(OHPHQW\VWHURZDQLDNRSDUNLZJ,62EH]]DZRUX 6NU]\QNDEH]SLHF]QLNRZDSRGSRNU\ZÇ

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'ļZLJQLDZNLHUXQNXGR' REUµWZSUDZR

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5$0,Ú.23$5.2:('2 :68ą:<6,Ú1,. :<68ą:<6,Ú1,.

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