‫ﻣﺘﺮﺟﻢ ﻣﻦ ﺍﻹﻧﺠﻠﻴﺰﻳﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ‪www.onlinedoctranslator.

com -‬‬

‫ﺩﺭﺍﺳﺎﺕﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ﺍﻟﻔﺮﺩﻱ ‪ -‬ﺍﻟﺠﺰء ﺍﻟﺴﺎﺩﺱ‬

‫ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕﺍﻟﻌﻤﻮﺩﻳﺔ‬

‫ﻛﻤﺎﺭﺃﻳﻨﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺎﺕ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻤﺮﺍﺣﻞ ﺍﻷﺭﺑﻊ ﺍﻟﺮﺉﻴﺴﻴﺔ ﻟـ ‪a‬‬

‫ﺣﻤﻠﺔﺍﻟﺴﻮﻕ ﻫﻲ‪ (1) :‬ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ ‪ (2) ،‬ﺍﻟﺘﺮﻣﻴﺰ ‪ (3) ،‬ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ‪ ،‬ﻭ‬

‫)ﺭﺍﺑﻌﺎ( ﺍﻟﺘﺨﻔﻴﺾ‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺮﺍﺣﻞ )‪ (I‬ﺃﻭ )‪ ، (II‬ﻳﻘﺎﻝ ﺇﻧﻪ ﻓﻲ ﻭﺿﻊ ﺻﻌﻮﺩﻱ‬

‫ﻭﻋﻨﺪﻣﺎﻳﻜﻮﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺮﺍﺣﻞ )‪ (III‬ﺃﻭ )‪ (IV‬ﻳﻜﻮﻥ ﻓﻲ ﻭﺿﻊ ﻫﺒﻮﻃﻲ‪ .‬ﺃﻭ ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﺳﻠﻮﻛﻪ‬

‫ﻛﻦﻋﻠﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﺤﻮ ﻟﻺﺷﺎﺭﺓ ﺇﻟﻰ ﺃﻧﻪ ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﺍﻫﺘﻤﺎﻡ ﻧﺸﻂ ﺑﻪ ‪ ،‬ﺃﻱ ﺃﻧﻪ ﻻ ﺗﻮﺟﺪ ﺣﻤﻠﺔ‬

‫ﻗﻴﺪﺍﻹﻋﺪﺍﺩ ﺃﻭ ﻗﻴﺪ ﺍﻹﻋﺪﺍﺩ ‪ ،‬ﻭﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻮﻗﻔﻬﺎ ﻣﺤﺎﻳﺪﺍً‪) .‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 14‬ﻡ ‪،‬‬

‫ﺹ‪ ، 12.‬ﺑﺎﺭﺱ‪ 5-2 .‬ﻭﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪ 15 .‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ ، 4 .‬ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪(.4 .‬‬

‫ﻫﺪﻓﻨﺎﻫﻮ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﺍﻟﻔﻨﻲ ﻟﺠﻤﻴﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻤﻮﺟﻮﺩﺓ ﻟﺪﻳﻨﺎ‬

‫ﺍﻟﻘﺎﺉﻤﺔ ‪،‬ﺃﻱ ‪ ،‬ﺃﻱ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻮﺍﺿﻊ ﺍﻟﺜﻼﺛﺔ ﺍﻟﻤﺬﻛﻮﺭﺓ ﺃﻋﻼﻩ ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻛﻞ ﻣﻨﻬﺎ ‪ ،‬ﻭﺇﻟﻰ ﻣﺎﺫﺍ ﺑﺎﻟﻀﺒﻂ‬

‫ﺍﻟﺪﺭﺟﺔﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ‪) .‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 18‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 4‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪ (3‬ﻟﻬﺬﺍ ﺍﻟﻐﺮﺽ ﻋﻠﻴﻨﺎ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺛﻼﺛﺔ‬

‫ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ‪ (1) :‬ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ (2) ،‬ﺍﻟﺤﺠﻢ ‪ ،‬ﻭ )‪ (3‬ﺍﻟﻌﻼﻗﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺒﺎﺩﻟﺔ‬

‫ﺑﻴﻦﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﺍﻟﺤﺠﻢ‪.‬‬

‫ﺗﺤﺖﻋﻨﻮﺍﻥ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ ﺃﻭ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺼﻠﺔ‬

‫ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮﺍﺕﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺤﻮ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬

‫)ﺃ( ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺔ ﻭﺍﻟﻀﻌﻒ‪.‬‬

‫)ﺏ( ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪.‬‬

‫)ﺝ( ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﺘﺴﺎﺭﻉ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺯﻭﺍﻳﺎ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﻭﺍﻻﻧﺤﺪﺍﺭ ‪ -‬ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ‬

‫ﺧﻄﻮﻁ‪.‬‬

‫)ﺩ( ﺍﻟﻬﺰﺍﺕ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻮﺟﻬﺎﺕ ﺍﻟﻨﻬﺎﺉﻴﺔ ‪ ،‬ﻭﻇﺮﻭﻑ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍء‪.‬‬

‫ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ‪،‬ﻣﻦ ﺗﺤﻠﻴﻠﻨﺎ ﻟﺤﺮﻛﺔ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻭﺣﺪﻫﺎ ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻨﻨﺎ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻣﻜﺎﺳﺐ‬

‫ﺍﻟﻜﺜﻴﺮﻣﻦ ﺍﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻟﻮﺿﻊ ﺍﻟﻔﻨﻲ ﺍﻟﺤﺎﻟﻲ ﻭﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ‬

‫ﺍﺗﺠﺎﻩﻛﻞ ﺳﻬﻢ‪.‬‬

‫ﻭﻣﻊﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺤﺠﻢ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﻛﺜﺎﻓﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ‪ ،‬ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﻪ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻣﻬﻢ‬

‫ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮﺍﻟﺘﺄﻛﻴﺪﻱ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﻌﺪﻝ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺘﻨﺎﻗﺾ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﻟﻤﻌﻄﺎﺓ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ‬

‫ﺣﺮﻛﺔﺍﻟﺴﻌﺮ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪1‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻋﺎﻣﻞﺍﻟﺤﺠﻢ ﺃﻣﺮ ﺣﻴﻮﻱ ﻓﻲ‪:‬‬
‫)ﻫـ( ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍء‪.‬‬

‫)ﻭ( ﺍﻟﺤﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﺟﻮﺩﺓ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﺣﻮﻝ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‬

‫ﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔﻭﺍﻟﺪﻋﻢ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺣﻮﻝ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪.‬‬

‫)ﺯ( ﺍﻟﺤﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﺟﻮﺩﺓ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ )ﺍﻟﻀﻐﻂ ﻭﺍﻟﺪﻋﻢ( ﻛﻤﺎ‬

‫ﺍﻟﺴﻌﺮﻳﻘﺘﺮﺏ ﻣﻦ ﺧﻄﻮﻁ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻤﺤﺪﺩﺓ‪.‬‬

‫)ﺡ( ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺍﻟﻬﺰﺍﺕ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻮﺟﻬﺎﺕ ﺍﻟﻄﺮﻓﻴﺔ )ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ ، 21M‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪.Par ، 3‬‬
‫‪ (3‬ﻣﺮﺍﻛﺰ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ‪.‬‬

‫)ﻱ( ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻣﻨﺎﻃﻖ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ ﻭﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ؛ ﻭﺍﻟﺤﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﻣﺘﻰ ﻳﻨﺠﺮﻑ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﺃﻱ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻓﻲ ﻣﺮﻛﺰ ﻣﺤﺎﻳﺪ‬
‫ﺃﻭﻓﻲ ﻧﻄﺎﻕ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻃﻮﻳﻞ ﺣﻴﺚ ﺗﻤﻴﻞ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻋﺎﺕ ﻭﺍﻟﺘﻔﺎﻋﻼﺕ ﺍﻟﻤﺘﻨﺎﻭﺑﺔ ﺇﻟﻰ ﺗﺤﻴﻴﺪ ﺑﻌﻀﻬﺎ‬
‫ﺍﻟﺒﻌﺾ‪.‬‬

‫)ﻙ( ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻧﻄﺎﻕ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻳﻤﺜﻞ ﺍﻻﻣﺘﺼﺎﺹ )ﻃﻠﺐ ﺟﺪﻳﺪ( ﺍﺳﺘﻌﺪﺍﺩﺍً ﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ؛ ﺃﻭ‬
‫ﺗﺠﺪﻳﺪﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ )ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﺠﺪﻳﺪ( ﺍﺳﺘﻌﺪﺍﺩﺍً ﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ‪.‬‬

‫‪.‬ﺍﻟﺤﻜﻢﻋﻠﻰ ﺷﺨﺼﻴﺔ ﺍﻹﺟﺮﺍء ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺼﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﻟﻰ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺜﺎﻧﻮﻳﺔ ﻭﺍﻟﺮﺉﻴﺴﻴﺔ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﺻﻌﻮﺩﺍً‬
‫ﺃﻭﻫﺒﻮﻃﺎً (‪)L‬‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺍﻟﻤﺘﺒﺎﺩﻟﺔ ﺑﻴﻦ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﺍﻟﺤﺠﻢ ‪ ،‬ﻧﺤﻦ‬

‫ﻗﺎﺩﺭﻋﻠﻰ ﺍﻟﺤﻜﻢ‪:‬‬

‫‪.‬ﻋﻨﺪﻣﺎﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﺪﺍﻳﺔ ﻭﻣﺘﻰ ﺗﺒﻠﻎ ﺫﺭﻭﺗﻬﺎ ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺃﻓﻀﻞ ﻭﻗﺖ ﻟﻠﻌﻤﻞ (‪)M‬‬

‫ﻣﻤﺎﺳﺒﻖ ﻧﺮﻯ ﻣﺪﻯ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺳﻠﻮﻙ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻭﻟﻤﺎﺫﺍ‬

‫ﺗﺴﺎﻋﺪﻧﺎﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﺮﺃﺳﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺩﻗﺔ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﻤﺉﻮﻳﺔ ﻻﺳﺘﻨﺘﺎﺟﺎﺗﻨﺎ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕﺍﻟﻌﻤﻮﺩﻳﺔ ﺗﺴﺠﻞ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ‪ .‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﻓﻬﻢ‪-‬‬

‫ﺗﻤﻜﻨﻨﺎﻣﻦ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﺍﻟﺜﻼﺛﺔ ﺍﻟﻤﺬﻛﻮﺭﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪ 3‬ﻋﻠﻰ‬

‫ﺍﻟﺼﻔﺤﺔﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻭﺍﻟﻤﺆﺛﺮﺍﺕ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺼﻠﺔ ﻭﺍﻟﻤﺬﻛﻮﺭﺓ ﺗﺤﺖ ﺍﻟﺒﻨﻮﺩ )ﺃ( ﺇﻟﻰ )ﻡ(‪.‬‬

‫)ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 4‬ﻡ ﺹ ‪(26‬‬

‫ﺍﻟﺮﺳﻮﻡﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺗﺴﺠﻞ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻓﻘﻂ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﺃﻇﻬﺮﺕ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺎﺕ‬

‫ﻓﻲﺍﻷﻗﺴﺎﻡ ﻣﻦ ‪ 10‬ﻡ ﺇﻟﻰ ‪ 13‬ﻡ ‪ ،‬ﺗﻌﺪ ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﺸﻜﻠﻴﺔ ﻣﻔﻴﺪﺓ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﻓﻲ ﻗﻴﺎﺱ‬

‫ﺍﻟﻘﻮﺓﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ ﻟﻠﺘﺮﺍﻛﻢ ﻭﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﺃﻭ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ‪ .‬ﻫﻜﺬﺍ‬

‫ﺃﻧﻬﺎﺗﻮﻓﺮ ﻭﺳﻴﻠﺔ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻌﻘﻮﻝ ﻟﻠﺘﻨﺒﺆﻣﺴﺎﻓﻪ‪ :‬ﺑﻌﺪ ﻣﺨﺰﻭﻥ ‪ ،‬ﺃﻭ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﺮﺟﺢ ﺃﻥ ﺗﺴﺎﻓﺮ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻛﻜﻞ ؛ ﻭﻫﺬﺍ ﻫﻮ ‪ ،‬ﺃﻫﺪﺍﻑ‬

‫ﺍﻟﺘﺤﺮﻛﺎﺕ‪).‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 4‬ﻡ ﺹ ‪(26‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪2‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕﺍﻟﺸﻜﻠﻴﺔ ﻫﻲ ﺍﻷﻓﻀﻞ ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺤﻤﻠﺔ ‪،‬‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ﺗﻘﺪﻳﺮ ﺗﻘﺮﻳﺒﻲ ﻷﻫﻤﻴﺔ ﻭﻣﺪﻯ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ ﺃﻭ‬

‫ﻳﻤﻜﻦﺇﺟﺮﺍء ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﺮﺃﺳﻴﺔ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻋﺪﻡ ﺗﻮﻓﺮ ﻣﺨﻄﻂ ﺍﻟﺸﻜﻞ ‪ ،‬ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ‬

‫ﻣﺮﺍﻗﺒﺔﻃﻮﻝ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺰﻣﻨﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺒﻘﻰ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻓﻲ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺍﻟﺘﺤﻀﻴﺮ‪ .‬ﺧﻄﻮﺓ‬

‫ﺍﻟﺬﻱﻳﺴﺘﻐﺮﻕ ﺛﻼﺛﺔ ﺃﺷﻬﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺤﻀﻴﺮ ﻳﺮﺟﺢ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺃﻛﺜﺮ ﻃﻤﻮﺣﺎ‬

‫ﻣﻮﺿﻮﻋﻴﺔﻣﻦ ﺣﺮﻛﺔ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﺤﻀﻴﺮ ﻟﻬﺎ ﻓﻲ ﺛﻼﺛﺔ ﺃﺳﺎﺑﻴﻊ ﻓﻘﻂ ؛ ﻭﺣﻤﻠﺔ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻮﺍﺿﺢ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻤﺘﺪ ﻋﻠﻰ ﻣﺪﻯ ﻋﺎﻡ ﺃﻭ ﻋﺎﻣﻴﻦ ﻟﻪ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﺃﻗﻮﻯ ﻭﺃﻛﺜﺮ‬

‫ﺃﺳﺎﺱﺩﺍﺉﻢ ﻣﻦ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻢ ﺇﻋﺪﺍﺩﻩ ﻭﺗﻨﻔﻴﺬﻩ ﺑﺪﺍﺧﻠﻪ‬

‫ﺷﻬﺮﺃﻭ ﺷﻬﺮﻳﻦ‪.‬‬

‫ﻓﻲﺣﻴﻦ ﺃﻧﻪ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻤﻜﻦ ﻓﻲ ﻛﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ ﺍﻟﺤﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺘﺤﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻘﺎﺩﻣﺔ ﻣﻦ‬

‫ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕﺍﻟﺸﻜﻠﻴﺔ ﻭﺣﺪﻫﺎ ‪ ،‬ﻫﻨﺎﻙ ﻋﺪﺓ ﻣﺮﺍﺕ ﻳﺘﺮﻛﻨﺎ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﺸﻜﻞ‬

‫ﺷﻚ ‪،‬ﺃﻭ ﻋﻠﻴﻨﺎ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﻃﻮﻳﻼ ًﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺇﺷﺎﺭﺓ ﻭﺍﺿﺤﺔ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺭﺟﺢ‬

‫ﻳﻈﻬﺮﻟﻚ ﻋﻨﺪ ﺍﺗﺒﺎﻉ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺘﻮﺿﻴﺤﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻷﻗﺴﺎﻡ ‪ 11‬ﻡ ﺇﻟﻰ ‪ 13‬ﻡ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻫﻮ‬

‫ﻫﺬﺍﺻﺤﻴﺢ ﺑﺸﻜﻞ ﺧﺎﺹ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺒﻨﻲ ﻣﺨﻄﻂ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺍﺯﺩﺣﺎﻡ ﻣﻤﺘﺪﺓ‪.‬‬

‫ﻣﺎﻟﻢ ﻧﺪﺭﺱ ﺑﻌﻨﺎﻳﺔ ﺳﻠﻮﻙ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺃﺛﻨﺎء ﻭﺟﻮﺩ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﻜﻮﻳﻨﺎﺕ ﺍﻷﻓﻘﻴﺔ‬

‫ﻻﻳﻤﻜﻨﻨﺎ ﺍﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻤﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﺗﻤﺜﻞ ﺗﺮﺍﻛﻤﺎً ﺃﻡ‬

‫ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ‪،‬ﺍﻻﻣﺘﺼﺎﺹ ﺃﻭ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ﺍﻟﻤﻮﺍﻗﻒ ﺍﻟﻤﺤﺎﻳﺪﺓ‪) .‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 15‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪، 4‬‬

‫ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪(.4‬‬

‫ﺑﺎﺧﺘﺼﺎﺭ ‪،‬ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﻟﻴﺴﺖ ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻓﻲ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ‬

‫ﺭﺑﻤﺎﺇﻻ ﻓﻲ ﺃﻳﺪﻱ ﺍﻟﻄﻼﺏ ﺫﻭﻱ ﺍﻟﺨﺒﺮﺓ ﻭﺍﻟﻜﻔﺎءﺓ ﺍﻟﻌﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻭﺑﻨﺎء ًﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻨﺎ ﻧﻄﻠﺐ ﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﺤﻴﻮﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻮﻓﺮﻫﺎ ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﺮﺃﺳﻴﺔ‬

‫ﺟﻠﺐﻋﺎﻣﻞ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻟﻠﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﻇﺎﻫﺮﺓ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪ .‬ﺭﺃَﺳﻲِّ‬

‫ﺍﻟﺮﺳﻮﻡﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ )ﺃﻭ ﻣﺎ ﻳﻌﺎﺩﻟﻬﺎ ‪ (Sect. 4M، Pgs. 22 & 23 -‬ﺿﺮﻭﺭﻳﺔ ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ‬

‫ﻓﻲﺃﻱ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﺳﻴﺬﻫﺐ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻟﻔﺮﺩﻱ‪ .‬ﻫﻢ ﺍﻧﻬﻢ‬

‫ﺑﺎﻟﻤﺜﻞﺃﻛﺜﺮ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺔ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﻭﺍﻟﻀﻌﻒ ؛‬

‫ﻭﻹﻧﺸﺎءﺧﻄﻮﻁ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ‪ .‬ﺃﻳﻀﺎً ‪ ،‬ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﺮﺃﺳﻴﺔ ﻫﻲ ﺍﻷﻓﻀﻞ ﻟﺘﻮﻗﻊ‬

‫ﻧﻘﺎﻁﺍﻟﺘﺤﻮﻝ ﻟﻠﺤﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻄﻔﻴﻔﺔ ‪ -‬ﺍﻟﺘﺄﺭﺟﺢ ﻣﻦ ‪ 3‬ﺇﻟﻰ ‪ 5‬ﺃﻭ ‪ 8‬ﻧﻘﺎﻁ ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ؛ ﻭ‬

‫ﻟﺘﻔﺴﻴﺮﻋﻤﻞ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺫﺍﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‪.‬‬

‫ﻓﻲﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺘﻮﺿﻴﺤﻲ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﺳﻨﻄﺒﻖ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﺉ ﺍﻟﻤﺬﻛﻮﺭﺓ ﺃﻋﻼﻩ ﺃﻭﻻً‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪3‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺇﻟﻰﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ﺍﻟﺮﺃﺳﻲ ﻭﺣﺪﻩ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 7‬ﻡ ‪ ،‬ﺛﻢ ﻧﺴﻖ ﺩﺭﺍﺳﺎﺗﻨﺎ ﺣﻮﻝ‬

‫ﺍﻟﺸﻜﻞﺍﻟﻔﺮﺩﻱ ﻭﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﺮﺃﺳﻴﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﻓﻲ ﺍﻻﺛﻨﻴﻦ ﻣﻌﺎً )‪.Sect‬‬

‫ﻛﻤﺎﺗﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 10‬ﻡ‪ .‬ﺃﻭﻻ ً‪ ،‬ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﻣﺮﺍﺟﻌﺔ (‪17M‬‬

‫ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﺉﺍﻟﻤﻨﺼﻮﺹ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﺴﻤﻴﻦ ‪ 9‬ﻡ ﻭ ‪ 14‬ﻡ ﺣﺘﻰ ﺗﻀﻌﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭﻙ ﺑﺤﺰﻡ‬

‫ﻛﻤﺎﺗﻘﺪﻡ‪.‬‬

‫ﺗﺒﺪﺃﺩﺭﺍﺳﺘﻨﺎ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻣﻊ ‪ Anaconda‬ﻓﻲ ﻧﻄﺎﻕ ﺗﺠﺎﺭﻱ ﺻﻐﻴﺮ ‪- 1/4 14 ،‬‬

‫‪ ، 1/815‬ﺍﻟﺬﻱ ﺗﻢ ﻛﺴﺮﻩ ﺑﺴﺒﺐ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﺤﺠﻢ ‪ ،‬ﻳﻮﻡ ﺍﻻﺛﻨﻴﻦ ‪ 16 ،‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ ،‬ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﺘﻌﺎﻃﻒﻣﻊ ﺍﻟﺘﺼﻔﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ )ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ .(32‬ﺿﻐﻂ‬

‫ﻣﻊﻋﺪﻡ ﻭﺟﻮﺩ ﺃﻱ ﻣﺆﺷﺮ ﻋﻠﻰ ﺣﺸﺪ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺣﺘﻰ ‪ 26‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻧﺮﻯ ﺩﻟﻴﻼ ًﻋﻠﻰ‬

‫ﺫﺭﻭﺓﺑﻴﻊ ﺑﻜﻤﻴﺎﺕ ﻛﺒﻴﺮﺓ ﺑﺸﻜﻞ ﻏﻴﺮ ﻃﺒﻴﻌﻲ ﻣﺼﺤﻮﺑﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻔﺎﺟﺊ ﻭﺣﺎﺩ‬

‫ﺗﺴﺎﺭﻉﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﺇﻟﻰ ‪ 10‬ﺩﻭﻻﺭﺍﺕ ﻟﻠﺴﻬﻢ‪ .‬ﻧﺴﺘﻨﺘﺞ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ‬

‫ﻫﺬﺍﺍﻟﻄﻠﺐ ﻳﺘﻐﻠﺐ ﺍﻵﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﺮﺽ ؛ ﻭﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻲ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ‬

‫ﺍﻟﺸﺮﻁﺑﺤﻜﻢ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻟﺤﺎﺩ ﻣﻦ ‪ 1/4 14‬ﺇﻟﻰ ‪ ، 10‬ﺭﺑﻤﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ‬

‫ﺗﻮﻗﻊﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻓﻨﻲ‪) .‬ﻗﺎﺭﻥ ﻣﻊ ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 7M، Par. 5، Pg.2‬ﺇﻟﻰ ﺁﺧﺮ ‪.Par. Pg‬‬

‫‪، 4‬ﺑﻤﺎ ﻓﻲ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺤﺎﺷﻴﺔ ﺍﻟﺴﻔﻠﻴﺔ ‪ Pg. 3‬ﻭ ‪ Par. 2‬ﺹ‪ 12 .‬؛ ﺍﻧﻈﺮ ﺃﻳﻀﺎ ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪ 14 .‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ ، 2 .‬ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪4 .‬‬

‫ﻭﺹ‪ ، 4 .‬ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪(.2 .‬‬

‫ﺇﺫﺍﻛﻨﺎ ﻧﺤﺘﻔﻆ ﺑﺴﺠﻼﺕ ﺃﻧﺎﻛﻮﻧﺪﺍ ﻗﺒﻞ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺴﻨﻌﺮﻑ‬

‫ﺃﻧﻪﻛﺎﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﺯﺩﺣﺎﻡ ﺷﺪﻳﺪ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪ ،‬ﺑﻴﻦ ‪ 14‬ﻭ ‪17‬‬

‫ﺧﻼﻝﺷﻬﺮ ﺗﺸﺮﻳﻦ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ )ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ( ‪ 1933‬ﻭﻣﺎ ﺑﻌﺪﻫﺎ ﺣﺘﻰ ﺗﻤﻮﺯ )ﻳﻮﻟﻴﻮ( ‪ .1934‬ﻫﻨﺎﻙ ﺃﻳﻀﺎ‬

‫ﻛﺎﻧﺖﻧﻘﻄﺔ ﺩﻋﻢ ﺣﻮﺍﻟﻲ ‪ 0) ، 10‬ﺃﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ (1933 ،‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﻛﺎﻧﺖ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻻﻧﺤﺪﺍﺭ‬

‫ﻭﺻﻠﺖﺇﻟﻰ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﻣﻦ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻟﻬﺎ ﻓﻲ ‪ ، 7/8 22‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪) 1933‬ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ‪.Pg ،‬‬

‫‪(.31‬‬

‫ﻣﻊﻫﺬﻩ ﺍﻟﺨﻠﻔﻴﺔ ﻹﺭﺷﺎﺩﻧﺎ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭﺍً ﻣﻦ ‪ 26‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ ، 1934‬ﻻ ﻳﻤﻜﻨﻨﺎ ﺃﻥ ﻧﺘﺨﻴﻞ ‪-‬‬

‫ﺗﻘﺪﻣﺎًﺩﺍﺉﻤﺎً ﻟﻠﺘﻄﻮﺭ ﻣﻦ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻫﺬﻩ ﺩﻭﻥ ﺟﻮﻫﺮ ‪pect‬‬

‫ﺗﺠﻬﻴﺰ‪.‬ﺃﻱ ‪ ،‬ﻣﻊ ﺍﻷﺧﺬ ﻓﻲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ﺍﻟﻌﺪﺩ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﻟﻠﻤﺸﺘﺮﻳﻦ ﺍﻟﺬﻳﻦ‬

‫ﺗﻢﺣﺒﺴﻬﻢ ﺑﻴﻦ ‪ ، 17-14‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﻔﺘﺮﺽ ﺃﻥ ﺭﻋﺎﺓ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ‬

‫ﻣﻦﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﻳﺼﻠﻮﺍ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﺇﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﻫﺬﺍ ﻓﻘﻂ‬

‫ﻹﻧﻘﺎﺫﻛﻞ ﻫﺆﻻء ﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ ﺍﻟﺨﺎﺉﻔﻴﻦ‪ .‬ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﻮﺍ ﻳﺨﻄﻄﻮﻥ ﻟﺒﺪء ﺍﻟﺜﻮﺭ‬

‫ﺍﻟﺤﻤﻠﺔ ‪،‬ﺳﻮﻑ ﻳﻀﻌﻔﻮﻥ ﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ ﺍﻟﻤﺘﺪﻟﻴﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻤﺎﺡ ﻟﻠﺴﻬﻢ‬

‫ﻟﻴﻈﻠﻮﺍﻣﻜﺘﺉﺒﻴﻦ ﻭﻣﻜﺘﺉﺒﻴﻦ ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺇﺭﻫﺎﻕ ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ‪ .‬ﺃﻭ ﺳﻴﻔﻌﻠﻮﻥ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪4‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺗﺴﻌﻰﻟﻠﻬﺰ ﺛﻢ ﺍﻟﺨﺮﻭﺝ ؛ )ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 21‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 2‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪ 3‬ﻭﺍﻟﻔﺼﻮﻝ ‪ 1‬ﻭ ‪ ، 2‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ (3‬ﺃﻭ‬

‫ﺭﺑﻤﺎﻳﻀﻌﻮﻥ ﺍﻷﺳﺎﺱ ﻟﺘﻘﺪﻡ ﻻﺣﻖ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﻛﻼ ﺍﻟﺠﻬﺎﺯﻳﻦ‪.‬‬

‫ﻳﻌﺮﻑﺍﻟﻤﺸﻐﻞ ﺫﻭ ﺍﻟﺨﺒﺮﺓ ﺃﻧﻪ ﻳﻤﻜﻨﻪ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﺇﺟﺒﺎﺭ ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ‬

‫ﻣﻦﻣﺨﺰﻭﻧﻪ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻤﺎﺡ ﻟﻬﺎ ﺑﺎﻟﺒﻘﺎء ﻣﻤﻠﺔ ﻭﺿﻌﻴﻔﺔ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻃﻮﻳﻠﺔ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻮﻗﺖ‪ .‬ﻳﺸﺘﻬﺮ ﻣﻌﻈﻢ ﺍﻟﻤﺘﺎﺑﻌﻴﻦ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ ﺍﻷﻗﻞ ﻋﻠﻤﺎً‬

‫ﻧﺎﻓﺬﺍﻟﺼﺒﺮ‪ .‬ﺇﻧﻬﻢ ﻳﺘﻮﻗﻮﻥ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻌﻤﻞ ‪ ،‬ﻭﻳﺒﺪﻭ ﺃﻧﻬﻢ ﻳﻌﺘﻘﺪﻭﻥ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺮﺗﻔﻊ‬

‫ﻋﻠﻰﺍﻟﻔﻮﺭ ﻟﻤﺠﺮﺩ ﺃﻧﻬﻢ ﺍﺷﺘﺮﻭﻫﺎ‪ .‬ﺧﺎﺻﺔ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺻﺎﻋﺪﺓ‬

‫ﺗﺘﻄﻮﺭﺃﻭ ﺗﺴﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﻗﺪﻡ ﻭﺳﺎﻕ ‪ ،‬ﻫﻨﺎﻙ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﻫﺆﻻء ﺍﻷﺷﺨﺎﺹ ﻳﻘﻔﺰﻭﻥ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ‬

‫ﻓﻲﺃﻱ ﺷﻲء ﻳﻨﺸﻂ‪ .‬ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻹﺭﻫﺎﻕ ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﻓﻲ‬

‫ﺗﺜﺒﻴﻂﻫﺆﻻء ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻳﻦ ﺍﻟﻌﺎﻃﻔﻴﻴﻦ ﻋﻦ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺇﺫﺍ ﻓﺸﻠﻮﺍ ﻓﻲ ﺍﻻﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺤﺮﻙ‪ .‬ﻟﻮ ﺃﻧﻪ‬

‫ﻳﺴﺘﺮﻳﺢﻟﻔﺘﺮﺓ ﺃﻭ ﻳﺘﺪﻟﻰ ‪ ،‬ﻳﺼﺒﺤﻮﻥ ﻣﺸﻤﺉﺰﻳﻦ ﻭﻳﻘﻔﺰﻭﻥ ﻓﻲ ﻣﺨﺰﻭﻥ ﺁﺧﺮ‬

‫"ﺳﻮﻑ ﻳﺘﺤﺮﻙ" ﻭﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﺍﺣﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﻣﺪﻣﻦ ﻣﺨﺪﺭﺍﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﻤﺔ‪ .‬ﻓﻲ ﻛﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ ‪ ،‬ﻟﺪﻳﻬﻢ ﻣﺨﺰﻭﻥ‬

‫ﺑﻴﻌﺖﻟﻠﺘﻮ ﺳﻴﺒﺪﺃ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻷﻥ ﺭﻋﺎﺓﻫﺎ ﻗﺪ ﺗﺨﻠﺼﻮﺍ ﻣﻦ‬

‫ﻏﻴﺮﻣﺮﻏﻮﺏ ﻓﻴﻪ ‪ ،‬ﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ ﺍﻟﻤﺒﻜﺮﺓ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻧﻔﺴﻪ ‪ ،‬ﻣﺪﻳﺮﻱ ﺍﻹﺻﺪﺍﺭ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ ‪ ،‬ﻭﻫﻮ‬

‫ﺍﻵﻥﻗﻮﻱ ‪ ،‬ﺗﺠﻮﻝ ﻗﻠﻴﻼ ًﻋﻠﻰ ﺍﻻﻧﺘﻔﺎﺥ ﺇﻟﻰ ﻫﺆﻻء ﺍﻟﻤﻄﺎﺭﺩﻳﻦ ﺍﻟﻤﺘﻌﻄﺸﻴﻦ‬

‫ﻫﺬﺍ"ﺍﻟﻤﻈﻬﺮ" ﺍﻟﺠﻴﺪ‪.‬‬

‫ﻟﺬﻟﻚ ‪،‬ﻣﻊ ﻭﺿﻊ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﺉ ﻓﻲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ﻭﺭﺅﻳﺔ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻓﻲ‬

‫ﺃﻧﺎﻛﻮﻧﺪﺍ ‪،‬ﻧﺴﺘﻨﺘﺞ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻟﻢ ﻳﻌﺪ ﺷﺮﺍءﺍً ﻣﻨﻄﻘﻴﺎً ﻟﻨﺴﺒﺔ ﻛﺒﻴﺮﺓ‬

‫ﺗﻘﺪﻡﻷﻧﻪ ﻟﻢ ﻳﺘﻢ ﻭﺿﻊ ﺍﻷﺳﺎﺱ ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺐ ﻟﻠﺘﻐﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻘﻒ ﺍﻟﻘﺪﻳﻢ‪-‬‬

‫ﻋﻤﻞ‪.‬ﻗﺪ ﻧﺤﺎﻭﻝ ﺍﻧﺘﻌﺎﺷﺎً ﺟﺰﺉﻴﺎً ﺇﻟﻰ ‪ ، 15‬ﻟﻜﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﻻ ﺗﻔﻌﻞ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻟﺪﻳﻬﺎﺣﺎﺟﺰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﻘﺪﻳﻢ ﻟﻤﻮﺍﺟﻬﺘﻪ ‪ ،‬ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺮﺟﺢ ﺃﻥ ﺗﻘﺪﻡ ﺃﻓﻀﻞ‬

‫ﺍﻟﻔﺮﺹ ‪،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﻨﻌﻄﻒ ﺑﺎﻟﺬﺍﺕ‪.‬‬

‫ﺗﻮﺿﺢﺍﻟﻤﻼﺣﻈﺎﺕ ﺃﻋﻼﻩ ﻣﺪﻯ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺃﻥ ﺗﻌﺮﻓﻬﺎ‬

‫ﺷﻲءﻣﻦ ﺍﻟﺘﺎﺭﻳﺦ ﺍﻟﻤﺎﺿﻲ ﻟﺴﻬﻢ ﺃﻭ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﻣﺎﻣﻚ‬

‫ﺟﻌﻞﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻡ ﻓﻴﻪ‪ .‬ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻟﺘﻮﺿﻴﺢ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﻣﻠﻒ‬

‫ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻳﺎﺕﺃﻭ ﺍﻟﻤﺒﻴﻌﺎﺕ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻔﺸﻞ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭﺍﺗﻚ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﺘﻮﻗﻊ ‪ ،‬ﺩﻋﻨﺎ‬

‫ﻧﻔﺘﺮﺽﺃﻧﻪ ﻟﻴﺲ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﺃﻱ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﺎﺭﻳﺦ ﺍﻟﻤﺎﺿﻲ ﻟﻤﺴﺎﻋﺪﺗﻨﺎ ﻓﻲ ﺍﺗﺨﺎﺫ ﻗﺮﺍﺭﻧﺎ‪.‬‬

‫ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﺍﻓﺘﺮﺽ ﺃﻧﻨﺎ ﺍﺷﺘﺮﻳﻨﺎ ‪ Anaconda‬ﻓﻲ ‪ 27‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ‬

‫ﺫﺭﻭﺓﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻬﺎ‪ :‬ﺃﻭﻻ ًﻣﻊ ﻓﻜﺮﺓ ﻋﻤﻞ ﻣﻨﻌﻄﻒ ﻟﻠﺘﺪﺍﻭﻝ ﻋﻠﻰ ﺃ‬

‫ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻲ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﻟﻼﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﻣﻦ ‪ 15‬ﺇﻟﻰ ‪ 10‬؛‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪5‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺍﻟﺜﺎﻧﻲﻣﻊ ﺍﻟﻬﺪﻑ ﺍﻹﺿﺎﻓﻲ ﺍﻟﻤﺘﻤﺜﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺣﻴﺔ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻹﺟﺮﺍء ﺍﻟﻼﺣﻖ‬

‫ﻳﺪﻝﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ ﻳﺒﻨﻲ ﺃﺳﺎﺳﺎً ﻟﻘﻴﻤﺔ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻳﺘﻘﺪﻡ‪ .‬ﻳﺠﺐ ﻋﻤﻠﻬﺎ‬

‫ﺑﺎﻟﻄﺮﻳﻘﺔﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻨﻨﺎ ﺍﻟﺴﻤﺎﺡ ﻷﺭﺑﺎﺣﻨﺎ ﺑﺎﻟﻤﺨﺎﻃﺮﺓ ﺍﻟﻘﻠﻴﻠﺔ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻓﻌﻠﻨﺎ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ‬

‫ﺃﻥﻳﻜﻮﻧﻮﺍ ﻗﺪ ﺃﻧﺸﺄﻭﺍ ﻣﺮﻛﺰﺍً ﻃﻮﻳﻼ ًﻣﻊ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﻮﻗﻒ ﻗﺮﻳﺒﺔ ﺟﺪﺍً ﻣﻦ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺨﻄﺮ ‪ -‬ﻓﻲ‬

‫ﺗﻘﻮﻝﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﻋﻨﺪ ‪ 3/8 9‬ﺃﻭ ﺣﻮﺍﻟﻲ ﻧﺼﻒ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﺤﺖ ﻗﺎﻉ ‪ 26‬ﻳﻮﻟﻴﻮ‪) .‬ﻣﻨﺬ ﻫﺬﺍ‬

‫ﻫﻮﻣﺨﺰﻭﻥ ﻣﻨﺨﻔﺾ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ ﺑﻨﺼﻒ ﻧﻘﻄﺔ ﺳﺘﻜﻮﻥ ﻣﻌﻘﻮﻟﺔ ﻫﻨﺎ‪ (.‬ﻟﺬﻟﻚ ‪،‬‬

‫ﻟﻨﻔﺘﺮﺽﺃﻧﻨﺎ ﻧﻘﻊ ﻓﻲ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﻋﻨﺪ ﺣﻮﺍﻟﻲ ‪ 10‬ﻟﺘﺮ ‪.2 /‬‬

‫ﻳﺮﺗﻔﻊﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﻠﻴﻼ ًﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ )‪ 28‬ﻳﻮﻟﻴﻮ( ﻭﻟﻜﻦ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻛﺎﻥ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﺑﻄﻴﺉﺎً ‪،‬ﻛﻤﺎ ﻳﺘﻀﺢ ﻣﻦ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮ ﺟﺪﺍً ﻭﺍﻻﻧﺘﺸﺎﺭ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻳﻘﻮﺩﻧﺎ‬

‫ﻟﺘﻮﻗﻊﺭﺩ ﻓﻌﻞ‪ .‬ﺳﺒﺐ ﺁﺧﺮ ﻟﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ﻫﻮ ﺃﻧﻪ ﻓﻲ ﺫﺭﻭﺓ‬

‫ﻧﻘﻄﺔﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻳﻮﻡ ﺍﻟﺴﺒﺖ ‪ ،‬ﻳﻼﻣﺲ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺧﻂ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪ .ABC‬ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺨﻂ‬

‫ﺗﻢﺭﺳﻤﻬﺎ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺃﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﻓﻲ ‪ 20‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ﻭ ‪ 23‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺗﻘﺮﻳﺒﺎً‪-‬‬

‫ﻳﻤﺜﻞﺗﻘﻠﻴﺪﺍً ﺯﺍﻭﻳﺔ ﺍﻻﻧﺤﺪﺍﺭ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﺨﻄﻮﺓ ﺍﻟﻬﺎﺑﻄﺔ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺗﺮﻙﻧﻄﺎﻕ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮ ‪.8 / 1-15 - 4 / 1-14‬‬

‫ﻧﻼﺣﻆﺍﻵﻥ ﺃﻧﻪ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺒﺪﺃ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺤﺮﻙ ﺟﺎﻧﺒﻴﺎ ًﺑﻴﻦ ‪10‬‬

‫ﻭ‪ ، 11‬ﺃﻭ ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺃﻥ ﻳﻘﻮﻝ ﺍﻟﺘﺠﻤﻊ ﻟـ ‪ ، 2 / 1-11‬ﻓﺈﻥ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻹﺟﺮﺍء ﺳﻴﻜﻮﻥ ﻟﻪ ﺗﺄﺛﻴﺮ‬

‫ﻛﺴﺮﺍﻟﺨﻄﻮﺓ ﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﺍﻟﺴﺎﺭﻳﺔ ﻣﺴﺒﻘﺎً ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺗﻤﻴﻞ ﺇﻟﻰ ﺗﺄﻛﻴﺪ‬

‫ﻋﻤﻞ‪ 26‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ﻛﺘﻄﻮﻳﺮ ﻟﻠﺪﻋﻢ ﺍﻷﻭﻟﻲ‪ .‬ﻻﺣﻆ ﺑﻌﻨﺎﻳﺔ‬

‫ﺃﻥﺍﻟﻐﺮﺽ ﺍﻟﻮﺣﻴﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺨﻂ ‪ ABC‬ﻫﻮ ﻣﺴﺎﻋﺪﺗﻨﺎ ﻋﻠﻰ ﺗﺼﻮﺭ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺣﺘﻤﺎﻝ‬

‫ﻟﺘﻐﻴﻴﺮﺍﻟﺨﻄﻮﺓ‪) .‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 15‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 13‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪(.2‬‬

‫ﻓﻲ‪ 30‬ﻭ ‪ 31‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ ،‬ﻳﻨﺨﻔﺾ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻧﺤﻮ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺬﺭﻭﺓ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ‬

‫ﻳﺨﺒﺮﻧﺎﺣﺠﻢ ﺍﻟﻀﻮء ﺃﻧﻪ ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﺗﺠﺪﻳﺪ ﻟﻠﻀﻐﻂ ﺍﻟﺬﻱ ﻛﺎﻥ ﺳﺎﺭﻱ ﺍﻟﻤﻔﻌﻮﻝ‬

‫ﺳﺎﺑﻘﺎً‪ -‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﻓﻤﻦ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﺍﻧﺘﻬﺎﻙ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﻌﺎﻓﻰ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬

‫ﻓﻲﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ﺣﺘﻰ ‪ ، 2 / 1-11‬ﻧﺴﺘﻨﺘﺞ ﺃﻥ ﺍﻟﺨﻄﻮﺓ ﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ‪ AB‬ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻵﻥ‬

‫ﻣﻜﺴﻮﺭ؛ﺃﻥ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﺇﻟﻰ ‪ 31) 2 / 1-10‬ﻳﻮﻟﻴﻮ( ﻗﺪ ﺍﺧﺘﺒﺮ ﺍﻟﻘﺎﻉ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﻭ‬

‫ﺫﻟﻚ ‪،‬ﺑﻤﺎ ﺃﻥ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﻫﺬﺍ ﺗﻼﺷﻰ ﻋﻨﺪ ﺩﻋﻢ ﺃﻋﻠﻰ ‪ ،‬ﻛﺎﻥ ﺟﺎﻧﺒﺎً ﻟﻤﺪﺓ ﺧﻤﺴﺔ ﺃﻳﺎﻡ‬

‫ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ)‪ 26‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ﺇﻟﻰ ‪ 31‬ﻳﻮﻟﻴﻮ( ‪ ،‬ﺗﻤﺜﻞ ﺗﺸﻜﻴﻞ ﻗﺎﻋﺪﺓ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻣﻦ‬

‫ﺍﻟﺪﻋﻢ ‪،‬ﺃﻭ ﺗﻄﻮﻳﺮ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﺎﻓﻲ ‪ ،‬ﻟﻠﺤﺚ ﻋﻠﻰ ﺍﻧﺪﻓﺎﻉ ﺁﺧﺮ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪6‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻭﻣﻊﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻻ ﻳﺰﺍﻝ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺛﺎﺑﺘﺎً ﻭﺻﻐﻴﺮﺍً ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﻣﻊ ﺍﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ‬

‫‪3‬ﺃﻏﺴﻄﺲ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻳﻦ ﺍﻟﻘﻼﺉﻞ ﺧﺠﻮﻟﻮﻥ ﻭﻏﻴﺮ ﺭﺍﻏﺒﻴﻦ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺘﺎﺑﻌﺔ‬

‫ﺍﺭﺗﻔﺎﻉﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪.‬‬

‫ﺇﺫﺍﻛﻨﺎ ﻧﻼﺣﻆ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﺍﻟﻴﻮﻡ ‪ ،‬ﺩﻭﻥ ﺃﻥ ﻧﻌﺮﻑ ﻣﺎ ﻫﻮ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ‬

‫ﺣﺪﺙﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﺘﺨﺬ ﻣﻮﻗﻔﺎً ﻣﻔﺎﺩﻩ ﺃﻥ ﻛﻞ ﺷﻲء ﺳﻴﻌﺘﻤﺪ ﺍﻵﻥ‬

‫ﺣﻮﻝﻛﻴﻔﻴﺔ ﺗﺼﺮﻑ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﺇﻣﺎ ﻓﻲ ﻣﺤﺎﻭﻟﺔ ﻟﻼﺭﺗﻔﺎﻉ ﺃﻛﺜﺮ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻓﻲ ﺍﻟﻄﺮﻳﻖ‬

‫ﻳﺘﺼﺮﻑﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺒﺪﺃ ﻓﻲ ﺍﻟﺮﺩ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﻣﺜﻞ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮ ﺣﺘﻰ ‪ 3‬ﺃﻏﺴﻄﺲ‬

‫ﻳﻘﺘﺮﺡﺃﻧﻪ ﺳﻮﻑ‪ .‬ﺑﻌﺒﺎﺭﺓ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﻣﻊ ﻣﻼﺣﻈﺔ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺴﻴﺮﺓ ﻣﻦ ‪ 31‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ﺇﻟﻰ ﺃﻏﺴﻄﺲ‬

‫ﺍﻟﺜﺎﻟﺚﻛﺎﻥ ﺿﻌﻴﻔﺎً ﻧﺴﺒﻴﺎً ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﺍﻟﻤﺴﺎﻓﺔ ﺍﻟﻤﻘﻄﻮﻋﺔ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑـ‬

‫ﺍﻧﺨﻔﺎﺽﻳﻮﻟﻴﻮ ﻭﻧﺮﻯ ﺃﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻓﺸﻞ ﻓﻲ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺃﻱ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ ‪ ،‬ﻧﺤﻦ‬

‫ﻳﺸﻜﻜﻮﻥﻓﻲ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﺜﻮﺭ‪ .‬ﻣﺜﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﻀﻌﻴﻒ ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻤﻮﺕ ﺑﺎﻟﻘﺮﺏ ﻣﻦ‬

‫ﻧﻘﻄﺔﺍﻟﺨﻄﺮ ﻋﻨﺪ ‪ ، 10‬ﺗﺨﻠﻖ ﺇﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﺣﺪﻭﺙ ﺃﻱ ﺍﻧﺪﻻﻉ ﻟﻀﻐﻂ ﺟﺪﻳﺪ ﺃﻭ‬

‫ﻗﺪﻳﺆﺩﻱ ﻣﺤﺮﻙ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﻟﻤﺤﺪﺩ ﺇﻟﻰ ﺇﺟﺒﺎﺭ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﺗﺠﺎﻭﺯ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻟﺤﺮﺝ‬

‫ﻳﻮﻡ‪ 26‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺇﻃﻼﻕ ﺗﺼﻔﻴﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ‪) .‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 15‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 6‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪(.3‬‬

‫ﻭﻓﻘﺎًﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﺍﻋﺘﺒﺎﺭﺍً ﻣﻦ ‪ 4‬ﺃﻏﺴﻄﺲ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﻜﻮﻥ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺄﻫﺐ ﺷﺪﻳﺪ ‪ ،‬ﻭﻣﺴﺘﻌﺪﻭﻥ ﻟﺬﻟﻚ‬

‫ﺍﻟﺠﺮﻱﺑﺴﺮﻋﺔ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﻟﺴﻬﻢ ﺍﻟﺬﻱ ﻧﺤﺘﻔﻆ ﺑﻪ ﻟﺼﻔﻘﺔ ﺍﻟﺘﺄﺭﺟﺢ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ‪.‬‬

‫ﻣﻦﻧﺎﺣﻴﺔ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﺍﺷﺘﺮﻳﻨﺎ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﺸﻜﻞ ﺃﺳﺎﺳﻲ ﻟﻤﺤﺎﻭﻟﺔ ﺗﻘﺪﻡ ﻛﺒﻴﺮ ‪،‬‬

‫ﺛﻢﻭﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ‪ ،‬ﺳﻨﻜﻮﻥ ﺭﺍﺿﻴﻦ ﻋﻦ ﺍﻟﺠﻠﻮﺱ ﺑﻘﻮﺓ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩﺍً ﻋﻠﻰ ﻣﺤﻄﺘﻨﺎ‬

‫ﻓﻲ‪ 3/8 9‬ﻹﺧﺮﺍﺟﻨﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻳﺠﺐ ﺗﻄﻮﻳﺮ ﺿﻌﻒ ﺟﺪﻳﺪ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺪﻯ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ‬

‫ﻋﻤﻠﻴﺔﺍﻟﺘﺄﺭﺟﺢ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﺨﻔﺾ ﺧﺴﺎﺉﺮﻧﺎ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻗﺼﻴﺮﺓ ﺟﺪﺍً ﻷﻧﻨﺎ ﻧﺤﺎﻭﻝ ﻓﻘﻂ‬

‫ﺃﺭﺑﺎﺡﺻﻐﻴﺮﺓ‪.‬‬

‫ﺑﺎﺧﺘﺼﺎﺭ ‪،‬ﻛﻞ ﺷﻲء ﻳﻌﺘﻤﺪ ﺍﻵﻥ ﻋﻠﻰ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺗﺼﺮﻑ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﺮﺍﺟﻊ‬

‫ﺍﻷﻓﻌﺎﻝ‪.‬ﻓﻲ ﻏﻀﻮﻥ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻗﺮﺭﻧﺎ ﻣﺴﺒﻘﺎً ﺃﻧﻪ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻳﻤﻜﻨﻨﺎ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺗﻮﻗﻊﺑﺸﻜﻞ ﻣﻌﻘﻮﻝ ﺃﻧﻪ ﺳﻴﺤﺎﻭﻝ ﺍﻟﺼﻤﻮﺩ ﺣﻮﻝ ‪ ، 1/2 10‬ﺣﻴﺚ ﺗﻢ ﺩﻋﻤﻪ‬

‫‪31‬ﻳﻮﻟﻴﻮ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﺗﻌﺬﺭ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﻧﺘﻮﻗﻊ ﺃﻥ ﻳﺴﺘﻤﺮ ﺍﻟﺠﻬﺪ ﺇﺫﺍ ﻣﺎ ﻋﺎﺩ ﺇﻟﻰ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺃﺩﻧﻰﻧﻘﻄﺔ ﻓﻲ ‪ 26‬ﻳﻮﻟﻴﻮ‪ .‬ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﺤﻮﺍﻟﻲ ‪ 10‬ﻟﺘﺮ ‪ 2 /‬ﺳﺘﻜﻮﻥ ﺃﻛﺜﺮ‬

‫ﺣﺴﺐﺭﻏﺒﺘﻨﺎ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﺍﻋﺘﻤﺎﺩﺍً ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻨﺨﻔﺾ ﺑﻬﺎ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﺳﻨﻘﺮﺭ‬

‫ﺇﻣﺎﺍﻟﺘﻤﺴﻚ ﺑﻤﺮﻛﺰﻧﺎ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﺨﺮﻭﺝ ﻓﻮﺭﺍً ﺑﺪﻭﻥ ﺣﺮﺍﺳﺔ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪7‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻣﻦﺃﻱ ﺧﺴﺎﺭﺓ ﺻﻐﻴﺮﺓ ﻗﺪ ﻧﻀﻄﺮ ﺇﻟﻰ ﺗﺤﻤﻠﻬﺎ‪ .‬ﻣﻦ ﺍﻷﻓﻀﻞ ﺑﻜﺜﻴﺮ ﺃﻥ ﺗﺘﺤﻤﻞ ﺧﺴﺎﺭﺓ ﺻﻐﻴﺮﺓ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮﺓ ﺑﻤﺨﺰﻭﻥ ﻛﺒﻴﺮ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻣﺨﺰﻭﻧﻨﺎ ﻻ ﻳﻌﻤﻞ ﺑﺸﻜﻞ ﺻﺤﻴﺢ‪.‬‬

‫ﻭﻣﻊﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺎﺩﺱ ﻣﻦ ﺃﻏﺴﻄﺲ )ﺍﻻﺛﻨﻴﻦ( ﺑﻌﺪ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﻋﻠﻰ ‪ ، 5/8 10‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻓﻲ‪-‬‬

‫ﺗﺘﺠﻤﻊﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﻟﺘﻐﻠﻖ ﻋﻨﺪ ﻗﻤﺔ ﺍﻟﻴﻮﻡ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻗﻮﻳﺔ ﻧﻮﻋﺎ ﻣﺎ‬

‫ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩﻣﻦ ﻧﻘﻄﺔ ﺩﻋﻢ ﺳﺎﺑﻘﺔ ؛ ﺍﻧﺘﻌﺎﺵ ﻳﺘﺒﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ‬

‫ﺍﺳﺘﻜﻤﺎﻝﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﺍﻟﻌﺎﺩﻱ ﻟﻼﻧﺪﻓﺎﻉ ﻣﻦ ‪ 10‬ﺇﻟﻰ ‪ 26) 3/4 11‬ﻳﻮﻟﻴﻮ‬

‫ﺣﺘﻰ‪ 3‬ﺃﻏﺴﻄﺲ( ؛ ﻭﺯﻳﺎﺩﺓ ﻃﻔﻴﻔﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻭﺍﻟﺘﻲ ‪ ،‬ﻓﻲ ﻇﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ‪،‬‬

‫ﻳﺒﺪﻭﺃﻧﻪ ﻳﺤﺪﺙ ﻋﻨﺪ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻣﻤﺎ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻳﺘﻄﻮﺭ‬

‫ﺍﻟﻘﻮﺓﺍﻟﻔﻨﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺍﻵﻥ ‪،‬ﺇﺫﺍ ﻧﻈﺮﻧﺎ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺍﻟﻤﺮﻛﺐ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻭﻗﺎﺭﻧﻨﺎ ﻋﻤﻞ ‪-Ana‬‬

‫ﺣﺘﻰﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﺎﺭﻳﺦ ﻣﻊ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻧﻼﺣﻆ ﺃﻳﻀﺎً ﺃﻧﻪ ﻣﻨﺬ ﺍﻟﺬﺭﻭﺓ ‪conda‬‬

‫ﺍﻟﻴﻮﻡ‪ Anaconda‬ﻗﻮﺓ ﻧﺴﺒﻴﺔ ﻷﻧﻪ ﻋﻨﺪ ﺍﻻﻧﺘﻬﺎء ﻣﻦ‬

‫ﺭﺩﺍﻟﻔﻌﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﺎﺩﺱ ﻣﻦ ﺃﻏﺴﻄﺲ ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻘﻰ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺑﺎﻟﺪﻋﻢ ﺑﺸﻜﻞ ﺃﺳﺮﻉ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﺎﻡ‬

‫ﺳﻮﻕ‪.‬ﻟﺬﻟﻚ ﻧﺴﺘﻨﺘﺞ ﺃﻧﻪ ﻗﺪ ﻧﺠﺢ ﻓﻲ ﺍﺟﺘﻴﺎﺯ ﺍﺧﺘﺒﺎﺭ ﺍﻟﺪﻋﻢ‪.‬‬

‫ﺑﻌﺒﺎﺭﺓﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﺃﻇﻬﺮﺕ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻋﻤﻠﻬﺎ ﺃﻧﻪ ﻻ ﻳﺰﺍﻝ ﻫﻨﺎﻙ ﺻﻔﺔ ﺟﻴﺪﺓ ﻟـ‬

‫ﺍﻟﻄﻠﺐﺑﻴﻦ ‪ 10‬ﻭ ‪ 11‬؛ ﻭﻗﺪ ﺃﺩﻯ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﺍﻵﻥ ﺇﻟﻰ ﺍﻧﺘﺸﺎﺭ ﺍﻟﻄﻠﺐ‬

‫ﺣﻮﻝ‪ 11‬ﺑﻤﺎ ﻳﻜﻔﻲ ﻟﻠﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﺩﻓﻌﺔ ﺻﻌﻮﺩﻳﺔ ﺃﺧﺮﻯ ‪ -‬ﺭﺑﻤﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﺃﻛﻤﻞﺍﻟﺘﻔﺎﻋﻞ ﺍﻟﺜﺎﻧﻮﻱ ﺍﻟﺬﻱ ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﻳﺘﺒﻊ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺠﻠﺴﺘﺎﻥﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺘﺎﻥ ﺗﺠﻠﺒﺎﻥ ﻗﻴﻌﺎﻥ ﺃﻋﻠﻰ ‪ ،‬ﻭﻗﻤﻢ ﺃﻋﻠﻰ ‪ ،‬ﻭﺇﻏﻼﻕ ﺃﻋﻠﻰ‪-‬‬

‫ﺗﺤﺴﻦﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻤﺼﺎﺣﺐ ﻟﻼﺭﺗﻔﺎﻉ ﺣﺘﻰ ‪ 3‬ﺃﻏﺴﻄﺲ‪ .‬ﺃﻳﻀﺎً‪،‬‬

‫ﺑﺎﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺔﻣﻊ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﺪﻳﻨﺎ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﻮﻱ‪) .‬ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ‬

‫ﻣﻦ‪ ELO ، Sect. 8‬ﻡ ﺹ‪(.10 & 9 .‬‬

‫ﻳﺴﺘﻤﺮﺍﻻﻧﺘﻌﺎﺵ ﻓﻲ ‪ 9‬ﺃﻏﺴﻄﺲ ﻟﻜﻨﻨﺎ ﻻ ﻧﺤﺐ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﻔﺎﺟﺊ‬

‫ﺍﺳﺘﻴﺎءﻣﻦ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﻻ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻤﻔﺎﺟﺉﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﻤﺼﺎﺣﺒﺔ‬

‫ﻫﻮ‪ -‬ﻫﻲ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻳﺸﺒﻪ ﺇﻟﻰ ﺣﺪ ﻛﺒﻴﺮ ﺣﺎﻟﺔ ‪ :hypodermics‬ﻛﻤﺎ ﻟﻮ ﻛﺎﻥ ﻣﺨﺰﻭﻥ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻣﺄﺧﻮﺫﺍً‬

‫ﻓﻲﻳﻮﻡ ‪ 26‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ ،‬ﺗﻢ ﻃﺮﺡ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ‪.‬‬

‫)ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 7‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 3‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪ ، 3‬ﺣﺎﺷﻴﺔ ﺳﻔﻠﻴﺔ‪ (.‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﻘﺮﺭ ﺍﻵﻥ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺎ ﻧﻔﻀﻞ )‪(1‬‬

‫ﺃﻏﻠﻖﺗﺠﺎﺭﺗﻨﺎ ﺍﻟﻄﻮﻳﻠﺔ ‪ ،‬ﺃﻭ )‪ (2‬ﺍﻧﺘﻈﺮ ﻟﺘﺮﻯ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻹﺟﺮﺍء ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪8‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺳﻴﺆﻛﺪﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻵﺛﺎﺭ ﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻟﻬﺬﺍ ﺍﻟﺼﺮﺍﺥ ﺍﻟﻤﻔﺎﺟﺊ‬

‫ﻣﻨﺎﻭﺭﺓ‪.‬‬

‫ﻓﻲﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ‪ ،‬ﺩﻋﻮﻧﺎ ﻧﺴﺘﻄﺮﺩ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻟﻠﺤﻈﺔ ﻟﻤﻼﺣﻈﺔ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻟﻮ ﻛﻨﺎ‬

‫ﺗﺼﺮﻑﺑﻨﺎء ًﻋﻠﻰ ﺇﺷﺎﺭﺓ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍء )‪ 9‬ﺃﻏﺴﻄﺲ( ﺑﺈﻏﻼﻕ ﺻﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﻟﺪﻳﻨﺎ‬

‫ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﺨﺴﺮ ﺍﻟﻘﻠﻴﻞ ﺃﻭ ﻻ ﺷﻲء ﻷﻧﻪ ‪ ،‬ﻓﻲ ﻏﻀﻮﻥ ﺧﻤﺴﺔ‬

‫ﺃﺳﺎﺑﻴﻊ ‪،‬ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻨﺨﻔﻀﺎً ﺗﻤﺎﻣﺎً ﺣﻴﺚ ﺑﺪﺃ ﻓﻲ ‪ 26‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ﻭﻧﺤﻦ‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻻ ﻳﺮﺑﺢ ﺃﻱ ﺷﻲء ﺑﻤﺤﺎﻭﻟﺔ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺁﺧﺮ ﻧﻘﻄﺔ ﺃﻭ ﻧﺼﻒ ﻧﻘﻄﺔ ﻋﻨﺪ‬

‫ﻓﻲﺍﻟﺠﺰء ﺍﻟﻌﻠﻮﻱ ﻣﻦ ﺍﻻﻧﺘﻘﺎﻝ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ ﻋﺸﺮ ﻣﻦ ﺃﻏﺴﻄﺲ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺑﻘﺎﺉﻪ ﺑﺎﻟﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﺃﻋﻠﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﻟﻪ‬

‫ﺑﻌﺪﺃﺳﺒﻮﻋﻴﻦ‪.‬‬

‫ﻭﻣﻊﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻟﻨﻔﺘﺮﺽ ﺃﻧﻨﺎ ﻟﻢ ﻧﺒﻴﻊ ﺑﻌﺪ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮ ﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ‪-‬‬

‫ﺍﻟﻜﺎﺗﻴﻮﻥﻟﻜﻨﻪ ﺍﻧﺘﻈﺮ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻷﺩﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﺤﻮﻝ‪ .‬ﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺵ ﺍﻟﺴﺮﻳﻊ‬

‫ﻓﻲﺣﺠﻢ ﻳﻮﻣﻲ ‪ 10‬ﻭ ‪ 11‬ﺃﻏﺴﻄﺲ ‪ ،‬ﻣﺼﺎﺣﺒﺎً ﻟﺘﻀﻴﻴﻖ ﻧﻄﺎﻕ‬

‫ﺣﺮﻛﺔﺍﻟﺴﻌﺮ ﺣﻴﺚ ﻳﺘﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ ﺃﻋﻠﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺎﺳﻊ ‪ ،‬ﻳﻘﻮﻝ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺭﺑﻤﺎﺳﻴﺤﺎﻭﻝ ﺣﺸﺪ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ‪ .‬ﺇﻧﻪ ﻛﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ ﻋﺸﺮ ‪ ،‬ﻳﻜﻮﻥ ﺗﻘﺼﻴﺮﺍً ﻷﻋﻠﻰ‪-‬‬

‫ﺍﻟﺘﻮﺟﻪﺍﻟﺠﻨﺎﺡ )ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 21‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 3‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪ (.3‬ﻣﺼﺤﻮﺑﺎً ﺑﺂﺧﺮ ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻳﺸﻴﺮﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﻮﺍﺿﺢ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺇﻟﻰ ﺳﻠﻮﻙ ﻫﺒﻮﻃﻲ‪ .‬ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﻟﺪﻳﻪ ﺍﻵﻥ‬

‫ﺃﻛﻤﻞﺗﺼﺤﻴﺤﺎً ﺃﻓﻀﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩ ﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﻳﻮﻟﻴﻮ ﻣﻦ ‪ 15‬ﺇﻟﻰ ‪ 10‬؛ ﻋﻠﻰ ﺣﺪ ﺳﻮﺍء‬

‫ﺗﺸﻴﺮﺍﻟﺴﺮﻋﺔ ﻭﺍﻟﺰﺍﻭﻳﺔ ﺍﻟﺤﺎﺩﺓ ﻟﻠﺘﻘﺪﻡ ﻣﻦ ‪ 6‬ﺇﻟﻰ ‪ 13‬ﺃﻏﺴﻄﺲ ﺇﻟﻰ ﺃﻧﻪ‬

‫ﻃﻮﺭﺣﺎﻟﺔ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍء‪ .‬ﻭﻓﻘﺎً ﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﻧﺤﻦ ﻣﺴﺘﻌﺪﻭﻥ ﻟـ‬

‫ﺭﺩﺍﻟﻔﻌﻞ ‪ -‬ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻄﻮﺭ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﺘﻮﻗﻊ‪.‬‬

‫ﻓﻲﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﻫﺬﺍ )ﻣﻦ ‪ 14‬ﺇﻟﻰ ‪ 18‬ﺃﻏﺴﻄﺲ( ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺻﻐﻴﺮﺍً ﺟﺪﺍً ﻓﻲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻮﻗﺖ‬

‫ﺍﻟﻮﻗﺖﺍﻟﺬﻱ ﻳﻈُﻬﺮ ﻣﻴﻼً ﻭﺍﺿﺤﺎً ﻟﻼﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻟﺘﺪﺭﻳﺠﻲ ﻣﻊ ﺗﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻓﻲ ﻣﻨﺘﺼﻒ ﺍﻟﻄﺮﻳﻖ ﺇﻟﻰ‬

‫ﻧﻘﻄﺔﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻋﻨﺪ ‪) 5/8 10‬ﻗﺎﻉ ‪ 6‬ﺃﻏﺴﻄﺲ(‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻳﻘﻮﻝ ﺍﻷﺳﻬﻢ‬

‫ﺭﺑﻤﺎﺳﻴﺤﺎﻭﻝ ﺍﻟﺘﺠﻤﻊ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ‪ .‬ﻓﻲ ﻏﻀﻮﻥ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﺗﺬﻛﺮ ﺃﻧﻨﺎ ﻟﻢ ﻧﻌﺮﺽ ‪-‬‬

‫ﻋﺮﻗﻞﺍﻟﻤﻮﻗﻒ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ﺍﻟﻤﻔﺘﺮﺽ ﺍﻟﺬﻱ ﺍﺗﺨﺬﻧﺎﻩ ﻓﻲ ﺗﻤﻮﺯ )ﻳﻮﻟﻴﻮ( ‪ ،‬ﺃﻱ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ‬

‫ﺍﻟﺘﻲﺃﺧﺬﻧﺎﻫﺎ ﻟﻤﺤﺎﻭﻟﺔ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺗﻘﺪﻡ ﻣﻬﻢ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﺍﻵﻥ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬

‫ﻓﺠﺄﺓﻧﺤﻮ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺳﺎﺑﻖ )‪ 13‬ﺃﻏﺴﻄﺲ( ﻋﻨﺪ ‪ 1/2 13‬ﻭﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﺤﺠﻢ‬

‫ﻓﺠﺄﺓﻓﻲ ﺍﻟﺠﺰء ﺍﻟﻌﻠﻮﻱ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﻧﺘﻔﺎﺥ ﺣﺘﻰ ‪ 22‬ﺃﻏﺴﻄﺲ ‪ ،‬ﺃﺻﺒﺤﻨﺎ ﻣﺮﺗﺎﺑﻴﻦ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪9‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻣﻦﺟﺎﻧﺐ ﺍﻟﺜﻮﺭ ﻭﺭﺍﻗﺐ ﺑﻌﻨﺎﻳﺔ ﻟﺘﺮﻯ ﻣﺎ ﻗﺪ ﻳﻔﻌﻠﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ‪ .‬ﻳﺘﻔﺎﻋﻞ‬

‫ﻓﻲﺣﺎﻟﺔ ﺗﻨﺎﻗﺺ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﺛﻢ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﻧﺤﻮ ﺃﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‬

‫ﺍﻟﺠﻠﺴﺘﻴﻦﺍﻟﻤﻘﺒﻠﺘﻴﻦ‪ .‬ﻟﻜﻦ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻳﺴﺘﻤﺮ ﻓﻲ ﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺵ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺍﺳﺘﻨﻔﺎﺩﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺉﻴﺔ‪ .‬ﻳﻔﺘﻘﺮ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺰﺧﻢ ﺍﻟﻼﺯﻡ ﻟﻠﺘﻐﻠﺐ ﻋﻠﻰ‬

‫ﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔﺣﻮﺍﻟﻲ ‪.1/2 13‬‬

‫ﻧﺤﻦﻫﻨﺎ ﻣﻌﺠﺒﻮﻥ ﺃﻳﻀﺎً ﺑﺤﻘﻴﻘﺔ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻟﻢ ﻳﺤﻘﻖ ﺃﻱ ﺷﻲء ﺗﻘﺮﻳﺒﺎً‬

‫ﺍﻟﺘﻘﺪﻡﻣﻨﺬ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻓﻲ ‪ 9‬ﺃﻏﺴﻄﺲ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﻤﺜﻞ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺃﻧﻪ ﻛﺎﻥ ﻧﺴﺒﻴﺎً‬

‫ﺃﻗﻮﻯﻣﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﺒﻌﺾ ﺍﻟﻮﻗﺖ ‪ ،‬ﻣﻨﺬ ‪ 13‬ﺃﻏﺴﻄﺲ ﺍﻧﻬﺎﺭ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﺨﻄﻮﺓ ﻷﻥ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺍﺳﺘﻤﺮ ﻓﻲ ﺗﺴﺠﻴﻞ ﺍﻟﻤﻜﺎﺳﺐ ﺑﻴﻨﻤﺎ ‪، Anaconda‬‬

‫ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺍﻟﺘﺤﺮﻙ ﻣﻊ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻳﺘﺤﺮﻙ ﺍﻵﻥ ﺟﺎﻧﺒﺎً‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﻣﺘﻰ‬

‫ﻳﺼﻞﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺇﻟﻰ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻟﻪ ﻓﻲ ‪ 25‬ﺃﻏﺴﻄﺲ ‪ ،‬ﺇﻻ ﺃﻥ ﺃﻧﺎﻛﻮﻧﺪﺍ ﺗﺴﺘﺠﻤﻊ ﻗﻮﺍﻫﺎ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ‬

‫ﺍﻟﻨﻘﻄﺔﺍﻟﺘﻲ ﺃﻋﻄﺖ ﻓﻴﻬﺎ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﻋﻦ ﺍﺟﺘﻤﺎﻉ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻓﻲ ‪ 9‬ﻭ ‪ 13‬ﺃﻏﺴﻄﺲ‪.‬‬

‫ﻓﻲﻏﻀﻮﻥ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻳﺒﺪﻭ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻳﻌﻤﻞ ﻓﻲ ﻭﺿﻊ ﻣﻔﺼﻠﻲ‪ .‬ﺍﻟﺘﻄﻮﺭ‬

‫ﻣﻦﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﻤﺔ ﻳﻤﻜﻦ ﺭﺅﻳﺘﻬﺎ ﺑﻮﺿﻮﺡ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺭﺳﻢ ﺧﻂ ﺩﻋﻢ ‪ ، FH ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ‬

‫ﺍﻟﻨﻘﺎﻁﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﺍﻟﻤﺘﺘﺎﻟﻴﺔ ﻟﻴﻮﻣﻲ ‪ 6‬ﻭ ‪ 20‬ﺃﻏﺴﻄﺲ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﻮﺿﺢ ﻓﻲ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪.‬‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻮﺍﺿﺢ ‪ ،‬ﻣﻊ ﺗﺤﻮﻁ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺑﻴﻦ ﺧﻂ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ‪ FH‬ﻭﺍﻟﺨﻂ ﺍﻟﻤﺴﻄﺢ‬

‫ﻗﻤﻢﻋﺒﺮ ‪ ، 3/8 13-2 / 1 13‬ﻟﻦ ﻳﺴﺘﻐﺮﻕ ﻛﺴﺮ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‬

‫ﺯﺍﻭﻳﺔﺧﻂ ﺍﻟﺪﻋﻢ ‪.FH‬‬

‫ﺃﻳﻀﺎً ‪،‬ﻣﺮﺍﺟﻌﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺑﺮﻣﺘﻬﺎ ﻣﻨﺬ ﺍﺳﺘﺮﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﻣﻦ‬

‫ﻧﻘﻄﺔ‪ 26‬ﺗﻤﻮﺯ )ﻳﻮﻟﻴﻮ( ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ‪ ،‬ﺗﺄﺛﺮﻧﺎ ﺑﺤﻘﻴﻘﺔ ﺃﻧﻪ ﻛﺎﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﻟﻘﻠﻴﻞ‬

‫ﺍﻻﺗﺴﺎﻕﻓﻲ ﺍﻟﺘﻮﺳﻊ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻋﻠﻰ ﺗﻘﺪﻡ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪ .‬ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻣﺘﺘﺎﻟﻴﺔ‬

‫ﻣﻮﺟﺎﺕﻣﻨﺬ ‪ 9‬ﺃﻏﺴﻄﺲ ﺗﻘﺪﻡ ﻣﻈﻬﺮ ‪ hypodermics‬ﻫﻨﺪﺳﻴﺎ ﻟﻤﻞء‬

‫ﺣﺘﻰﻋﺪﺩ ﻗﻠﻴﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻳﻦ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻳﻤﻜﻦ ﺇﻗﻨﺎﻋﻬﻢ ﺑﺎﻻﻧﺪﻓﺎﻉ ﻓﻲ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻻﻧﺘﻔﺎﺧﺎﺕ ﺍﻟﻤﺼﻨﻮﻋﺔ ﺣﺴﺐ ﺍﻟﻄﻠﺐ ؛‬

‫ﻭﺃﻱﻣﻄﻠﺐ ﻛﺎﻥ ﻣﻮﺟﻮﺩﺍً ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﻗﺪ ﺗﻼﺷﻰ ﺗﻤﺎﻣﺎً ﺑﺤﻠﻮﻝ ‪ 25‬ﺃﻏﺴﻄﺲ‬

‫ﻛﻤﺎﻳﺘﻀﺢ ﻣﻦ ﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺵ ﺍﻟﻤﻠﺤﻮﻅ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺣﻮﻝ ﻗﻤﺔ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻫﺬﻩ‪ .‬ﻣﻊ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺍﻟﻌﺪﻳﺪﻣﻦ ﺍﻷﻋﺮﺍﺽ ﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ‪ ،‬ﻧﺴﺘﻨﺘﺞ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﺪ ﺍﺳﺘﻨﻔﺪ ﻗﻴﻤﺘﻪ‬

‫ﺍﻻﺣﺘﻤﺎﻻﺕﻓﻲ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻌﻠﻮﻱ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺤﺎﻟﻲ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﻬﻮ ﺍﻷﻓﻀﻞ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻨﺎ‬

‫ﻹﻏﻼﻕﻣﺮﻛﺰﻧﺎ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ﺇﺫﺍ ﻟﻢ ﻧﻘﻢ ﺑﺬﻟﻚ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ ،‬ﻛﻼﻫﻤﺎ‬

‫ﺗﻢﺃﺧﺬﻫﺎ ﻷﻏﺮﺍﺽ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﻘﻂ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺗﻢ ﺃﺧﺬﻫﺎ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻣﺤﺘﻤﻞ ﺃﻃﻮﻝ‪ .‬ﺍﻝ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪10‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺗﻢﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﺎﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﺣﺘﻰ ﺍﻵﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ‪ 1/2 13-12‬ﻟﻤﺪﺓ ﺃﺳﺒﻮﻋﻴﻦ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻳﻨﺒﻐﻲ‬

‫ﺗﺒﺪﺃﺍﻵﻥ ﺍﻻﻧﺘﻜﺎﺳﺔ ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻬﻤﺔ ﺇﻟﻰ ﺣﺪ ﻣﺎ‪ .‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﻻ ﻧﺮﻏﺐ ﻓﻲ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻧﻔﻘﺪﺍﻟﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻟﺪﻳﻨﺎ ؛ ﻧﺎﻫﻴﻚ ﻋﻦ ﺍﻟﺴﻤﺎﺡ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺑﺎﻟﻌﻤﻞ ﺿﺪﻧﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻧﻘﻮﻡ ﺑﺬﻟﻚ‬

‫ﻟﺪﻳﻬﺎﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﺤﺬﻳﺮﺍﺕ ﺍﻟﻮﺍﺿﺤﺔ ﺃﻧﻬﺎ ﻻ ﺗﺘﺼﺮﻑ ﺑﺸﻜﻞ ﺻﺤﻴﺢ‪) .‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 8‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 12‬ﺣﺎﺷﻴﺔ ﺳﻔﻠﻴﺔ‪(.‬‬

‫ﺯﻳﺎﺩﺓﺍﻟﺤﺠﻢ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺒﺪﺃ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻓﻲ ﺍﻻﺳﺘﺠﺎﺑﺔ ‪ 27 ،‬ﺃﻏﺴﻄﺲ ‪ ،‬ﻳﺆﻛﺪ ﻟﺪﻳﻨﺎ‬

‫ﻗﻨﺎﻋﺎﺕﻫﺒﻮﻃﻴﺔ‪ .‬ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻌﻮﺩﺓ ﺇﻟﻰ ﺁﺧﺮ ﻧﻘﻄﺔ ﺩﻋﻢ ﺳﺎﺑﻘﺔ ﺣﻮﻝ ‪، 12‬‬

‫ﻧﻼﺣﻆﺗﺮﺩﺩﺍً ﻣﺆﻗﺘﺎً ﻟﻤﺪﺓ ﻳﻮﻣﻴﻦ )‪ 31‬ﺃﻏﺴﻄﺲ ﻭ ‪ 1‬ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ( ﻭﻫﻮ ﺃﻳﻀﺎً‬

‫ﻳﺤﺪﺙﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺴﺘﻘﺮ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻋﻠﻰ ﺧﻂ ﺩﻋﻢ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ‪ ، DF‬ﺍﻟﻤﺮﺳﻮﻡ‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﻓﻲ ‪ 26‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ﻭ ‪ 6‬ﺃﻏﺴﻄﺲ‪ .‬ﻫﻨﺎ ﻳﺤﻖ ﻟﻨﺎ ﺃﻥ ﻧﺘﻮﻗﻊ‬

‫ﻣﺴﻴﺮﺓ ‪،‬ﺃﻭ ﻣﺤﺎﻭﻟﺔ ﻟﻠﺘﺠﻤﻊ ‪ ،‬ﺍﺣﺘﺮﺍﻣﺎ ﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻭ‬

‫ﺗﺄﺛﻴﺮﺧﻂ ﺧﻄﻮﺓ ﻣﺪﺍﻓﻊ‪ .‬ﺃﻱ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﻮﻳﺎً ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺎﺣﻴﺔ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ‪ ،‬ﻓﻬﻮ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﺮﺟﺢ ﺃﻥ ﺗﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺇﻟﻰ ‪ 1/2 12‬ﺃﻭ ﺃﻓﻀﻞ ‪ ،‬ﻷﻥ ﺫﻟﻚ ﺳﻴﻜﻮﻥ‬

‫ﻃﺒﻴﻌﻲﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﻨﻌﻄﻒ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻓﺸﻠﺖ ﻓﻲ ﺍﻻﻧﺘﻌﺎﺵ ‪ -‬ﺣﻴﺚ ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ‬

‫ﻣﺘﻮﻗﻊﻣﻨﻄﻘﻴﺎ ‪ -‬ﻣﺜﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻌﻤﻞ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﺪ ﺫﺍﺗﻪ ‪ ،‬ﻣﻦ ﺷﺄﻧﻪ ﺃﻥ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺿﻌﻒ ﺣﺎﺩ‪.‬‬

‫ﻟﺬﻟﻚ ‪،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺨﺘﺮﻕ ﺃﺩﻧﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻓﻲ ‪ 14‬ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ﻓﻲ ﻭﻗﺖ ﻭﺍﺣﺪ )ﻭﻳﺤﺪﺩ‪-‬‬

‫‪.‬ﻣﺨﺎﻟﻔﺎًﻟﺨﻂ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻨﺎ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻨﺎ ﻧﻈﻞ ﻓﻲ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺍﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ (‪ly‬‬

‫ﺗﻘﻮﻝﺣﺮﻛﺔ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻮﺿﻮﺡ‪ :‬ﻻ ﺗﺪﻉ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮ ﻳﺨﺪﻋﻚ‪ .‬ﺍﻧﺎ‬

‫ﻓﻲﺍﻟﺘﺮﺍﺟﻊ ‪ ،‬ﻟﻴﺲ ﺑﺴﺒﺐ ﺍﻟﻀﻐﻂ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺼﻔﻴﺔ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﺑﺴﺒﺐ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ‬

‫ﺃﻧﺎﻣﻦ ﻧﻮﻋﻴﺔ ﺭﺩﻳﺉﺔ ‪ -‬ﻻ ﺃﺣﺪ ﻳﺮﻳﺪ ﺃﻥ ﻳﺪﻋﻤﻨﻲ‪.‬‬

‫ﺗﻼﺫﻟﻚ ﺍﻧﺪﻓﺎﻉ ﺳﺮﻳﻊ )‪ 5‬ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ( ﻋﻠﻰ ﺣﺠﻢ ﺻﻐﻴﺮ ﺟﺪﺍً ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻠﻐﻲ ﺍﻻﻧﺘﻔﺎﺥ ‪ ،‬ﻳﺆﻛﺪ ﺍﻟﻀﻌﻒ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ﻧﻨﻈﺮ‬

‫ﻟﻤﺰﻳﺪﻣﻦ ﺍﻟﺘﺮﺍﺟﻊ ‪ ،‬ﺑﻤﺎ ﻓﻲ ﺫﻟﻚ ﺍﺧﺘﺒﺎﺭ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﺣﻮﻝ ‪10‬‬

‫‪ ، 1/2‬ﻭﺇﺫﺍ ﻓﺸﻞ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﺍﺧﺘﺒﺎﺭ ﻟﻘﺎﻉ ‪ 26‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ﺍﻟﺤﺮﺝ‪.‬‬

‫ﻳﺘﺮﺍﺟﻊﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻵﻥ ﺑﺜﺒﺎﺕ ﻣﻊ ﻋﺪﻡ ﻭﺟﻮﺩ ﺃﻱ ﺇﺷﺎﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﺴﻌﺔ ﺍﻟﻤﻘﺒﻠﺔ‬

‫ﺍﻟﺠﻠﺴﺎﺕ‪.‬ﻓﻲ ‪ 17‬ﻭ ‪ 18‬ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ‪ ،‬ﻳﺴﺘﺮﻳﺢ ﺣﻴﺚ ﺗﻢ ﺩﻋﻤﻪ ﻣﺴﺒﻘﺎً ‪-‬‬

‫ﺑﺸﺪﺓﺣﻮﺍﻟﻲ ‪ 31) 1/2 10‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ﻭ ‪ 6‬ﺃﻏﺴﻄﺲ(‪ .‬ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﺷﻲء ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺠﻠﺪ‬

‫ﻹﺧﺒﺎﺭﻧﺎﺃﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺨﻄﻮﺓ ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﺫﺭﻭﺗﻬﺎ ﻫﻨﺎ ﺇﻟﻰ ﻣﺎ ﺑﻌﺪ ﻧﺴﺒﻴﺎً‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪11‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺯﻳﺎﺩﺓﻃﻔﻴﻔﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺎﺑﻊ ﻋﺸﺮ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺿﻮء ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻀﻮء ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﻋﻠﻰ ؛‬

‫ﺑﻌﻴﺪﺍًﻋﻦ ‪ 13‬ﻟﺘﺮﺍً ‪ ، 2 /‬ﻛﺎﻥ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻔﺘﺮﺽ ﺃﻥ ﻧﻜﻮﻥ ﻗﺪ ﺍﺳﺘﻨﺘﺠﻨﺎ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ﺃﻥ ﻗﻴﻌﺎﻥ ﻳﻮﻟﻴﻮ ﻫﻲ ﺃﺩﻧﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺗﻬﺎ‬

‫ﻓﻲﺧﻄﺮ ﺿﺉﻴﻞ ﻟﻼﻧﺘﻬﺎﻙ ﻷﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﺾ ﻳﻈﻬﺮ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬

‫ﺍﻟﺴﻘﻮﻁﻧﺘﻴﺠﺔ ﻟﻀﻌﻒ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﻟﻴﺲ ﺑﺴﺒﺐ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺃﻭ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ‬

‫ﻳﺘﺒﺮﻉ‪.‬ﺑﻤﻌﻨﻰ ﺁﺧﺮ ‪ ،‬ﻳﺒﺪﻭ ﺍﻷﻣﺮ ﻛﻤﺎ ﻟﻮ ﺃﻥ ﺍﻟﺮﻋﺎﺓ ﻗﺪ ﺳﺤﺒﻮﺍ ﻣﻠﻔﺎﺗﻬﻢ‬

‫ﻋﺮﻭﺽﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻭﺍﻟﺴﻤﺎﺡ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺑﺎﻟﻬﺒﻮﻁ ﻋﻠﻰ ﺃﻣﻞ ﺗﺜﺒﻴﻂ ﻋﺰﻳﻤﺔ ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ‬

‫ﺍﻟﻔﺎﺉﺪﺓ ‪،‬ﺃﻱ ﺃﻣﻼً ﻓﻲ ﺗﺜﺒﻴﻂ ﺍﻟﻐﺮﺑﺎء ﻋﻦ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ ؛ ﻭﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ‬

‫ﺍﻟﻐﺮﺽﻣﻦ ﺣﻤﻞ ﺣﺎﻣﻠﻲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻄﻮﻳﻠﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻔﺮﻳﻎ "ﻷﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻳﺒﺪﻭ ﺿﻌﻴﻔﺎً ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‪".‬‬

‫ﻟﺬﻟﻚ ‪،‬ﻓﻲ ﻣﻜﺎﻥ ﻣﺎ ﺧﻼﻝ ﺍﻷﺳﺒﻮﻉ ﺍﻟﻤﻨﺘﻬﻲ ﻓﻲ ‪ 15‬ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ‬

‫ﻻﻳﺰﺍﻝ ﻳﻨﺤﺴﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮ ‪ ،‬ﻗﺮﺭﻧﺎ ﺃﻧﻪ ﻓﻲ ﺍﻟﻠﺤﻈﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺄﺗﻲ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬

‫ﻓﻴﻤﺎﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﺍﻋﻤﺔ ﺍﻟﻘﺪﻳﻤﺔ ‪ ،‬ﺳﻨﺨﺎﻃﺮ ﺑﺎﻟﺘﺰﺍﻡ ﻃﻮﻳﻞ ﺍﻷﻣﺪ ﻣﻊ ﺃ‬

‫ﺗﻮﻗﻒﻋﻨﺪ ﺃﺩﻧﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺣﺮﺝ ﻓﻲ ﻳﻮﻟﻴﻮ‪ .‬ﻣﻨﻄﻘﻨﺎ ﺍﻵﻥ ﻫﻮ ﺃﻧﻪ ﺇﺫﺍ ﻭﺻﻞ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬

‫ﺍﻟﺮﺍﺣﺔﺣﻮﻝ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﻴﻌﺎﻥ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻫﻨﺎﻙ ﻓﺮﺻﺔ ﺟﻴﺪﺓ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻭﺍﺳﻌﺔ ﺑﻤﺎ ﻓﻴﻪ ﺍﻟﻜﻔﺎﻳﺔ‬

‫ﺍﻷﺳﺎﺱﻟﻠﺴﻤﺎﺡ ﺑﺎﺳﺘﻌﺎﺩﺓ ﺟﻮﻫﺮﻳﺔ ﺃﺧﺮﻯ‬

‫ﻗﺪﻳﻜﻮﻥ ﺃﻓﻀﻞ ﻣﻦ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻷﻭﻝ ﻓﻲ ﺃﻏﺴﻄﺲ‪ .‬ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﺘﺬﻛﺮ ﺃﻥ ﻟﺪﻳﻨﺎ‬

‫ﺗﺨﻀﻊﺍﻟﻤﺆﺷﺮﺍﺕ ﺩﺍﺉﻤﺎً ﻟﻠﺘﻐﻴﻴﺮ ﺃﻭ ﺍﻻﻧﻌﻜﺎﺱ‪ .‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﻻ ﻳﻤﻜﻨﻨﺎ ﺍﻟﺼﻤﻮﺩ‬

‫ﺑﻌﻨﺎﺩﻟﻮﺟﻬﺔ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﻫﺬﻩ ﻭﻟﻜﻦ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﻜﻮﻥ ﻣﺴﺘﻌﺪﻳﻦ ﻟﻠﺨﺮﻭﺝ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﻨﺎ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ‬

‫ﻋﻠﻰﺍﻟﻔﻮﺭ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻹﺟﺮﺍء ﺍﻟﻼﺣﻖ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺇﻣﺎ ﻳﺘﻌﺎﺭﺽ ﺃﻭ ﻓﺸﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺄﻛﻴﺪ‬

‫ﺍﺳﺘﻨﺘﺎﺟﺎﺗﻨﺎﺍﻟﺤﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻭﻓﻘﺎًﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﻳﻤﻴﻞ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺇﻟﻰ ﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺵ ﻋﻨﺪ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺇﻟﻰ ‪12‬‬

‫)ﻣﻦ ‪ 19‬ﺇﻟﻰ ‪ 22‬ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ( ﻭﺃﻥ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺗﺘﺴﻄﺢ ﻫﻨﺎﻙ ﻋﻠﻰ ﻣﺪﺍﺭ ﺍﻟﻌﺎﻡ‬

‫ﺍﻟﺠﻠﺴﺎﺕﺍﻟﺨﻤﺲ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪ ،‬ﻧﺴﺘﺨﺪﻡ ﺑﺎﻟﻀﺒﻂ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻤﻨﻄﻖ ﻛﻤﺎ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﺒﻮﻉ ﺍﻟﻤﻨﺘﻬﻲ‬

‫‪4‬ﺁﺏ )ﺍﻧﻈﺮ ﺹ ‪ ، 7‬ﻓﺮﺱ ‪ 1‬ﺇﻟﻰ ‪ .(3‬ﺭﻛﻮﺩ ﺻﻐﻴﺮ ﺣﺘﻰ ‪ 29‬ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ﻳﺠﻠﺐ‬

‫ﺍﻟﺴﻌﺮﺇﻟﻰ ﻣﺮﻛﺰ ﻣﻴﺖ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﺘﻔﺎﻋﻞ ﺍﻵﻥ ﺑﺸﻜﻞ ﺃﻛﺒﺮ ‪ ،‬ﺇﻣﺎ ﻓﻲ ﻇﻞ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﺍﻟﻤﺆﻗﺖ‬

‫ﻧﻘﺎﻁﺍﻟﺪﻋﻢ ﻓﻲ ‪ 24‬ﻭ ‪ 25‬ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻣﺎ ﺑﻌﺪ ﻋﻼﻣﺔ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﻓﻲ ﻣﻨﺘﺼﻒ ﺍﻟﻄﺮﻳﻖ‬

‫)ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪ ،‬ﻓﻲ ﻣﻨﺘﺼﻒ ﺍﻟﻄﺮﻳﻖ ﺇﻟﻰ ‪ ، (1/2 10‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﻜﻮﻥ ﻣﺴﺘﻌﺪﻳﻦ ﻹﻏﻼﻕ ﺻﻔﻘﺎﺗﻨﺎ ﺍﻟﻄﻮﻳﻠﺔ‬

‫ﺍﻟﻤﻮﻗﻒﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ‪ .‬ﺳﺒﺐ ﺁﺧﺮ ﻟﻠﻘﻴﺎﻡ ﺑﺬﻟﻚ ﻫﻮ ﺍﻟﻬﺒﻮﻁ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪12‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺍﻟﺘﻀﻤﻴﻦﻟﻔﺸﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻛﺔ ﺍﻟﻜﺎﻣﻠﺔ ﻓﻲ ﺍﻧﺘﻌﺎﺵ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬

‫ﻛﻜﻞﻣﻦ ‪ 17‬ﺇﻟﻰ ‪ 27‬ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ‪.‬‬

‫ﻓﻲﺍﻷﻭﻝ ﻣﻦ ﺃﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ ،‬ﺍﻧﺨﻔﺾ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺇﻟﻰ ﻣﺎ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺤﺪ ﺍﻟﺬﻱ ﺣﺪﺩﻧﺎﻩ ﻭﺍﻟﺤﺠﻢ ﻓﻲ‪-‬‬

‫ﺍﻟﺘﺠﺎﻋﻴﺪﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻔﺎﻋﻞ )ﺗﻜﻮﻥ ﺃﻛﺒﺮ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻠﺤﻮﻅ ﻣﻦ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻷﻱ ﻣﻔﺮﺩﺓ‬

‫ﺟﻠﺴﺔﻓﻲ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺛﻼﺛﺔ ﺃﺳﺎﺑﻴﻊ(‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻳﻘﻮﻝ ﺑﺎﻟﺘﺄﻛﻴﺪ‪ :‬ﺍﺧﺮﺝ‪ .‬ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻨﺎ ﺍﻵﻥ‬

‫ﻧﺴﺘﻨﺘﺞﺃﻧﻪ ﺇﺫﺍ ﺗﺮﺍﻛﻢﻳﻜﻮﻥ ﺗﺠﺮﻱ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﺤﻀﻴﺮ ﻟﺴﻠﻔﺔ ﻟﻢ ﻳﺤﺪﺙ‬

‫ﺗﻢﺍﻻﻧﺘﻬﺎء؛ ﻋﻼﻭﺓ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻳﻤﻴﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻟﻌﻨﺎﻕ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﻟﺸﻬﺮ ﻳﻮﻟﻴﻮ‬

‫ﻭﺳﺒﺘﻤﺒﺮﻳﺪﻋﻮ ﺇﻣﺎ ﺇﻟﻰ ﺷﻜﻮ ﺃﻭﺕ ﺃﻭ ﻟﺘﻄﻮﻳﺮ ﻟﻴﻜﻮﻳﺪﺍ‪-‬‬

‫ﻧﺸﻮﺉﻬﺎ‪.‬‬

‫ﺑﻤﻌﻨﻰﺁﺧﺮ ‪ ،‬ﻣﺮﺍﺟﻌﺔ ﺍﻟﺘﺎﺭﻳﺦ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻣﻨﺬ ﺃﻭﺍﺧﺮ ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪،‬‬

‫ﻧﺴﺘﻨﺘﺞﺃﻥ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﺾ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﺷﻬﺪﻩ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬

‫ﺍﻟﺴﻔﺮﻓﻲ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻄﻮﻳﻠﺔ ‪ 12-10‬ﻣﻊ ﺗﻘﺪﻡ ﻣﺆﻗﺖ ﻭﺍﺣﺪ ﻓﻮﻕ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺍﻟﻤﻨﻄﻘﺔ ‪،‬ﻟﻬﺎ ﺧﺼﺎﺉﺺ ﺣﻤﻠﺔ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ‪ .‬ﻟﻜﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ‪-‬‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻮﺍﺿﺢ ﺃﻥ ‪ lation‬ﻟﻢ ﺗﺘﻘﺪﻡ ﺑﻤﺎ ﻳﻜﻔﻲ ﻻﺳﺘﻨﻔﺎﺩ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﻌﺎﺉﻢ ﻟـ‬

‫ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪،‬ﻭﺇﻻ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻟﻦ ﻳﻈﻬﺮ ﻣﻴﻼً ﻣﺮﺍﺭﺍً ﻭﺗﻜﺮﺍﺭﺍً ﻟﻠﺒﺤﺚ ﻋﻦ‬

‫ﺍﻟﻨﻘﺎﻁﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ‪ .‬ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﺃﺻﺒﺤﺖ ﺍﻟﻘﺮﺍﺑﻴﻦ ﻧﺎﺩﺭﺓ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻟﺬﻟﻚ‬

‫ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢﺍﻟﻤﺘﺴﻖ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺒﺪﺃ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻓﻲ ﺇﻇﻬﺎﺭ ﺍﻟﻤﺮﻭﻧﺔ ‪ ،‬ﺃﻱ ﺃ‬

‫ﺭﻓﻊﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻪ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻘﺮﻳﺐ ﺇﻟﻰ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﻴﻌﺎﻥ ‪ ،‬ﻭ‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﻳﻈﻬﺮ ﺃﻳﻀﺎً ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻛﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﻴﺮﺍﺕ ﻣﻊ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪.‬‬

‫)ﺍﻧﻈﺮ ‪(.Sect. 9M، Pg.9، at M to Q and Sect. 17M، Pg. 25 at A‬‬

‫ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻳﻤﻴﻞ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ ﻋﻠﻰ ﻓﺘﺮﺍﺕ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺒﺪﺃ ﻣﻨﻬﺎ‬

‫ﺍﻷﻭﻝﻣﻦ ﺃﻛﺘﻮﺑﺮ ؛ ﻳﺘﻢ ﻓﺤﺺ ﺍﻟﺘﻘﺪﻣﺎﺕ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺘﻜﺮﺭ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻘﻤﻢ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ؛ ﻭﻣﻊ ﻛﻞ ﺟﺪﻳﺪ‬

‫ﺍﻻﻧﺘﻜﺎﺳﺔﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ‪ ،‬ﺗﻤﻴﻞ ﺍﻷﻧﺎﻛﻮﻧﺪﺍ ﺇﻟﻰ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻷﺩﻧﻰ ﻭﺍﻷﺩﻧﻰ‬

‫ﺣﺘﻰﺍﻷﺳﺒﻮﻉ ﺍﻟﻤﻨﺘﻬﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ ﻣﻦ ﺗﺸﺮﻳﻦ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ )ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ( ‪ ،‬ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻳﺤﻮﻡ ﺑﺎﻟﻘﺮﺏ ﻣﻦ‬

‫ﻧﻘﻄﺔﺧﻄﺮ ‪ 26‬ﻳﻮﻟﻴﻮ‪.‬‬

‫ﻫﻨﺎﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻲ ﻭﺿﻊ ﺣﺮﺝ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‪ .‬ﻣﺎ ﻟﻢ ﺗﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺠﻤﻊ ﺑﺴﺮﻋﺔ‬

‫ﺑﻌﻴﺪﺍًﻋﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻘﺎﻉ ﺍﻟﻘﺪﻳﻢ ‪ ،‬ﻫﻨﺎﻙ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﺍﺣﺘﻤﺎﻝ ﻗﻮﻱ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﺗﻌﺮﺽﻟﻬﺰﺓ ﺃﻭ ﺗﻄﻮﻳﺮ ﺿﻌﻒ ﺟﺪﻳﺪ ﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ‪ .‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﻧﺤﻦ‬

‫ﻏﻴﺮﺭﺍﻏﺒﻴﻦ ﻓﻲ ﺍﺗﺨﺎﺫ ﻣﺮﻛﺰ ﻃﻮﻳﻞ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪13‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻣﻦﻧﺎﺣﻴﺔ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺿﻮء ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺘﺼﺎﻋﺪﻱ ﻟﻠﺴﻮﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻧﺤﻦ‬

‫ﻏﻴﺮﺭﺍﻏﺒﻴﻦ ﻓﻲ ﺍﺗﺨﺎﺫ ﻣﺮﻛﺰ ﻗﺼﻴﺮ‪ (l) :‬ﻷﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻛﺎﻥ ﻓﻲ ﻓﺘﺮﺓ ﻃﻮﻳﻠﺔ‬

‫ﺍﻟﻤﻮﺟﺔﺍﻟﻬﺎﺑﻄﺔ ﻭﻟﺬﻟﻚ ﻻ ﻧﺮﻏﺐ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮﺓ ﺑﺎﻟﺒﻴﻊ ﻋﻨﺪ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻀﻌﻒ ﻭ )‪ (2‬ﺃﻥ‪-‬‬

‫ﻷﻧﻪﺇﺫﺍ ﺍﺗﻀﺢ ﺃﻥ ﺿﻌﻔﺎً ﺟﺪﻳﺪﺍً ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺘﻄﻮﺭ ﻫﻨﺎ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﺣﺘﻤﺎﻝ‬

‫ﻫﺬﺍﺍﻹﺛﺒﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ ﻫﺰﺓ ﻳﻌﻨﻲ ﺃﻧﻨﺎ ﺇﺫﺍ ﻗﻤﻨﺎ ﺑﺒﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻮﻑ ‪ ،‬ﻓﺮﺑﻤﺎ ﻧﻜﻮﻥ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﻭﻗﻊﻓﻲ ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ﺍﻟﺬﻱ ﺃﻋﻘﺐ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﻈﺎﻫﺮﺓ‪ .‬ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ‪ ،‬ﺳﺒﺐ ﺛﺎﻟﺚ‬

‫ﻟﺘﺠﻨﺐﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ ﻫﻮ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﻧﺰﻝ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺤﺮﺟﺔ‬

‫ﺩﻋﻢﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ ،‬ﻗﺪ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ‪ .‬ﻭﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺳﺮﻳﻌﺎً ﺟﺪﺍً ‪-‬‬

‫ﻷﻧﻪﺑﺤﻠﻮﻝ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ ﻣﻦ ﺗﺸﺮﻳﻦ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ )ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ( ‪ ،‬ﺗﻜﻮﻥ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻗﺪ ﺷﻜﻠﺖ ﻗﻤﺔ ﺃﻭ ﻣﻔﺼﻠﺔ ﻣﻤﻴﺰﺓ‪.‬‬

‫ﻫﻨﺎ ‪،‬ﺇﺫﻥ ‪ ،‬ﻟﺪﻳﻨﺎ ﺗﻮﺿﻴﺢ ﻣﻤﺘﺎﺯ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﻟﻠﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﻲ‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﻧﻜﻮﻥ ﻣﺤﺎﻳﺪﻳﻦ ﺑﺸﻜﻞ ﻭﺍﺿﺢ‪ .‬ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻧﻔﺴﻪ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻻ ﻧﻐﻔﻞ ﻋﻦ‬

‫ﺣﻘﻴﻘﺔﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺣﺘﻰ ﺍﻵﻥ ﻳﻈﻬﺮ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻷﻋﺮﺍﺽ ﺍﻟﻨﻤﻮﺫﺟﻴﺔ ﻟـ‬

‫ﺗﺮﺍﻛﻢ‪.‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﻣﻨﺬ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺃﻏﺴﻄﺲ ‪ ،‬ﻇﻞ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻣﻨﺨﻔﻀﺎً ﻭ‬

‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺎًﻭﻇﻞ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ ﺛﺎﺑﺘﺎً ﺇﻟﻰ ﺣﺪ ﻣﺎ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﺤﺪ ﺍﻷﻗﺼﻰ‬

‫ﻣﺴﺘﻮﻯﻣﻨﺨﻔﺾ‪ .‬ﻋﻼﻭﺓ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻳﺘﺤﺮﻙ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻵﻥ ﺑﺸﻜﻞ ﺃﻓﻘﻲ ﺣﻮﻝ ‪-10‬‬

‫ﻧﻄﺎﻕ‪ 11‬ﻷﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺛﻼﺛﺔ ﺃﺷﻬﺮ‪ .‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﺍﻵﻥ‬

‫ﺃﺩﻯﺇﻟﻰ ﺇﺭﻫﺎﻕ ﻋﺪﺩ ﻛﺒﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻳﻦ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﺗﻮﻗﻔﻮﺍ ﻋﻦ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺃﻋﻠﻰ‪.‬‬

‫ﻟﻸﺳﺒﺎﺏﺍﻟﻤﺬﻛﻮﺭﺓ ﺃﻋﻼﻩ ‪ ،‬ﻧﺒﻘﻴﻬﺎ ﺗﺤﺖ ﺍﻟﻤﺮﺍﻗﺒﺔ ﺍﻟﺪﻗﻴﻘﺔ‬

‫ﻓﺮﺻﺔﺍﻟﺸﺮﺍء ﺍﻟﺘﻲ ﺳﺘﺘﻄﻮﺭ ﺇﺫﺍ ﻭﻣﺘﻰ ﺃﺩﻯ ﻋﻤﻠﻬﺎ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﺇﻟﻰ‪-‬‬

‫ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕﺍﻓﺘﺮﺍﺿﻨﺎ ﺍﻟﻤﺆﻗﺖ ﺑﺄﻥ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ ﻗﺪ ﺣﺪﺙ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ‪.‬‬

‫ﻳﻮﻡﺍﻻﺛﻨﻴﻦ ‪ 5‬ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ ‪ ،‬ﻳﻜﻤﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺃﺭﺑﻌﺔ ﺃﻳﺎﻡ ﻓﻲ ﻧﻄﺎﻕ ﺿﻴﻖ ‪،‬‬

‫ﻋﻠﻰﺣﺠﻢ ﻣﻨﺨﻔﺾ ‪ ،‬ﺣﻮﻝ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻋﻨﺪ ‪ .10‬ﻗﺪﺭﺗﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺼﻤﻮﺩ ﻟﻌﺪﺓ ﻣﺮﺍﺕ‬

‫ﺗﺰﻳﺪﺍﻟﺠﻠﺴﺎﺕ ﻣﻦ ﻓﺮﺹ ﺣﺪﻭﺙ ﺍﻧﺘﻌﺎﺵ‪ .‬ﻧﺤﻦ ﻧﻘﺪﺭ ﻣﻘﺪﻣﺎ ﺃﻧﻪ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﺗﻮﺍﺟﻪ ﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ ﺃﻭﻻ ًﻋﻨﺪ ﺃﻋﻠﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﻣﺴﺠﻠﺔ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻷﺳﺒﻮﻉﺍﻟﺬﻱ ﻳﺒﺪﺃ ﻓﻲ ‪ 13‬ﺃﻛﺘﻮﺑﺮ ﻭﺍﻟﻤﻘﺒﻞ ﺣﻮﻝ ﻗﻤﺔ ﺍﻟﺘﺠﻤﻊ ﻓﻲ ﺃﻭﺍﺧﺮ ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ‪.‬‬

‫ﻟﺬﻟﻚ ‪،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻔﺎﺟﺊ ﻓﻲ ﺟﻠﺴﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪،‬‬

‫ﻧﺤﻦﻟﺴﻨﺎ ﻣﺘﻔﺎﺟﺉﻴﻦ‪ .‬ﻟﻜﻨﻨﺎ ﻻ ﻧﻌﺘﺒﺮ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ﻋﻼﻣﺔ ﺻﻌﻮﺩﻳﺔ ﻷﻥ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪14‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻃﺎﺑﻌﻬﺎﺍﻟﻤﻔﺎﺟﺊ ﻳﻌﻄﻴﻬﺎ ﻣﻈﻬﺮ ﺣﺮﻛﺔ ﻗﺼﻴﺮﺓ ‪،‬‬

‫ﻭﻣﻦﻫﻨﺎ ﺗﺠﻤﻊ ﺣﺎﺷﺪ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺃﻱ ﺣﺎﻝ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺟﺎﻫﺰﺍً ﺣﻘﺎً ﻟﻠﺪﺧﻮﻝ ﻓﻴﻪ‬

‫ﺗﻘﺪﻣﺎًﺳﺘﻌﻄﻴﻨﺎ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺃﻭﺿﺢ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﺼﺮﻑ ﺑﻬﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺤﺎﻭﻝ‬

‫ﻟﻠﺘﻔﺎﻭﺽﻋﻠﻰ ﻗﻤﻢ ﻣﺴﻴﺮﺓ ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ﻭﺃﻛﺘﻮﺑﺮ‪.‬‬

‫ﻳﻈﻬﺮﺍﻟﻀﻌﻒ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻋﺪﻡ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻣﻴﺰﺓ‬

‫ﺍﻟﺠﻠﺴﺔﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻤﺠﻠﺪ‪ .‬ﺛﻢ ﻳﺘﻔﺎﻋﻞ ‪ ،‬ﻟﻜﻦ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻳﻨﺨﻔﺾ‬

‫ﻭﻳﻐﻠﻖﺍﻟﺴﻌﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ‪ ،‬ﺑﺎﻟﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﻤﺔ ‪ ،‬ﻣﺸﻴﺮﺍً ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺭﻛﻮﺩ ‪ 9‬ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ ‪،‬‬

‫ﻛﺎﻧﺖﻧﻜﺴﺔ ﻓﻨﻴﺔ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ﻧﺤﻦ ﻧﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺟﻬﺪ ﺣﺎﺷﺪ ﺁﺧﺮ‪ .‬ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﻦ ﺍﻟﻤﻘﺒﻠﻴﻦ‬

‫ﻳﻨﺨﻔﺾﺣﺠﻢ ﺍﻟﺠﻠﺴﺎﺕ ﻣﻊ ﺍﻗﺘﺮﺍﺏ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻣﻦ ﻗﻤﺔ ﺃﻛﺘﻮﺑﺮ ﺍﻟﻤﺴﻴﺮﺓ ﻭ‬

‫ﺇﻏﻼﻕﻳﻮﻡ ‪ 13‬ﺑﺎﻟﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﺃﺩﻧﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺣﺮﻛﺔ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻬﺎ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﺻﻌﻮﺩﻱ‬

‫ﺍﻟﺬﻱﻓﺸﻞ‪) .‬ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 9‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪ ، 2‬ﺍﻟﺴﻄﺮ ‪ .(5‬ﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﻳﺒﺪﻭ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺠﻬﺎﺕ ﺍﻟﺮﺍﻋﻴﺔ ﻟﻬﺎ ﻻ ﺗﻔﻌﻞ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺗﺮﻳﺪﺃﻥ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻌﺪ ﻭﻳﺘﺤﻘﻖ ﻣﻦ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ‪.‬‬

‫ﻧﺤﻦﺍﻵﻥ ﻧﺮﺍﻗﺐ ﺑﻌﻨﺎﻳﺔ ﻷﻧﻪ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺘﻔﺎﻋﻞ ﺑﺸﻜﻞ ﻃﺒﻴﻌﻲ ﺗﺠﺎﻫﻪ‬

‫ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯﺍﻟﻤﻨﺨﻔﺾ ﻋﻨﺪ ‪ 10‬ﻣﻊ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺼﻮﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻠﻮﻙ ﺳﻴﻀﻌﻪ ﻓﻲ‬

‫ﻭﺿﻊﺟﻴﺪ ﻟﻼﻗﻼﻉ ﻷﺭﺟﻮﺣﺔ ﺻﻌﻮﺩﻳﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﺑﻤﺜﺎﺑﺔ‬

‫ﺑﺪﺍﻳﺔﺗﻘﺪﻡ ﻣﻌﻘﻮﻝ ﺍﻟﺤﺠﻢ ‪ -‬ﺗﺬﻛﺮ ﺃﻧﻨﺎ ﻭﺻﻠﻨﺎ ﻣﺆﻗﺘﺎً‬

‫ﺍﻻﺳﺘﻨﺘﺎﺝﺑﺄﻥ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ ﺭﺑﻤﺎ ﺣﺪﺙ ﻣﻨﺬ ﻳﻮﻟﻴﻮ‬

‫ﺫﺭﻭﺓﺍﻟﺒﻴﻊ‪ .‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ‪ ،‬ﻓﻨﺤﻦ ﺟﻤﻴﻌﺎً ﻣﺴﺘﻌﺪﻭﻥ ﻟﻠﺸﺮﺍء ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻳﺘﺼﺮﻑ ﺑﺸﻜﻞ ﺻﺤﻴﺢ‪.‬‬

‫ﻭﻟﻜﻦﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺍﻟﺘﺮﺍﺟﻊ ﻓﻲ ﻣﻨﺘﺼﻒ ﺍﻟﻄﺮﻳﻖ ﺇﻟﻰ ‪ 10‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮ ﺛﻢ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ‬

‫ﺑﺪﺃﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ -‬ﻛﻤﺎ ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺃﻥ ﻳﻌﻄﻴﻨﺎ ﺇﺷﺎﺭﺓ ﺻﻌﻮﺩﻳﺔ ﻭﺍﺿﺤﺔ ‪-‬‬

‫ﺇﻟﻰﺃﺳﻔﻞ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﻓﻲ ‪ 14‬ﺗﺸﺮﻳﻦ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ )ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ(‪ .‬ﻻ ﻳﺰﺍﻝ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻣﺮﺗﻔﻌﺎً ﻧﺴﺒﻴﺎً ‪ -‬ﺃ‬

‫ﺗﻢﺗﺄﻛﻴﺪ ﺍﻹﺷﺎﺭﺓ ﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻻﻧﺠﺮﺍﻑ ﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻤﺮ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻌﺸﺮﺍﺕ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‬

‫ﺟﻠﺴﺎﺕ ‪،‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﻴﺪ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ 10‬ﺍﻟﺤﺮﺝ‪ .‬ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﻣﻔﺎﺟﺊ‬

‫ﺍﺭﺗﻔﺎﻉﻣﺼﺤﻮﺏ ﺑﺤﺠﻢ ﺫﺭﻭﺓ ﻋﻠﻰ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻟﺸﺮﺍء ‪ 26 ،‬ﺗﺸﺮﻳﻦ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ )ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ(‪ .‬ﺛﻢ‬

‫ﺭﺩﻓﻌﻞ ﺍﻷﺳﺒﻮﻉ ﻋﻠﻰ ﺗﻨﺎﻗﺺ ﺍﻟﺤﺠﻢ‪) .‬ﻫﺬﺍ ﻫﻮ ﻧﻮﻉ ﺍﻟﺴﻠﻮﻙ ﺍﻟﺬﻱ ﻛﻨﺎ ﻋﻠﻴﻪ‬

‫ﻳﺒﺤﺚﻋﻦ ﺣﻮﺍﻟﻲ ‪ 10‬ﺇﻟﻰ ‪ 17‬ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ‪(.‬‬

‫ﻣﺮﺓﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﻓﻘﻂ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺗﻮﺿﻴﺢ ﺃﻭﺿﺢ ‪ ،‬ﻟﻨﻔﺘﺮﺽ‬

‫ﺃﻧﻨﺎﻧﺘﺨﺬ ﺻﻔﻘﺔ ﺷﺮﺍء ‪ ،‬ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺮﺓ ﺣﻮﺍﻟﻲ ‪ 5) 11‬ﺩﻳﺴﻤﺒﺮ(‪ .‬ﻗﺪ ﻧﻔﻌﻞ ﻫﺬﺍ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪15‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻋﻠﻰﺃﺳﺎﺱ ﺍﻷﻋﺮﺍﺽ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﻤﺆﻗﺘﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ - :‬ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﻛﺎﻥ‬

‫ﻣﺪﻋﻮﻣﺎًﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺃﻋﻠﻰ ﻗﻠﻴﻼ ًﻋﻠﻰ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﻋﻠﻰ ‪ 22‬ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ ﻭﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ‬

‫ﺍﻟﺮﺍﺑﻊﻣﻦ ﻛﺎﻧﻮﻥ ﺍﻷﻭﻝ )ﺩﻳﺴﻤﺒﺮ( ‪ ،‬ﺑﺪﺃ ﻳﻈﻬﺮ ﻣﻴﻼ ًﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﻘﺮﻳﺐ ﺇﻟﻰ ﺍﻷﻋﻠﻰ ؛ ﻭﺧﻼﻝ ﺍﻟﻤﺎﺿﻲ‬

‫ﺗﻤﻴﻞﺣﺠﻢ ﺛﻼﺛﺔ ﺃﺳﺎﺑﻴﻊ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺑﺪﺃ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﺇﻟﻰ ﺣﺪ ﻣﺎ‬

‫ﺃﺟﺰﺍءﻣﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﻋﻠﻴﻪ ﺧﻼﻝ ﺃﻏﺴﻄﺲ ﻭﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ﻭﺃﻛﺘﻮﺑﺮ‪ .‬ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ﻟﻠﻨﺴﺒﺔ‬

‫ﻳﻌﻴﺪﺇﺣﻴﺎء ﺍﻻﻫﺘﻤﺎﻡ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪ‪ .‬ﺣﻴﺚ ﻳﻤﻜﻨﻨﺎ ﺍﻵﻥ ﺷﺮﺍء ﺣﻮﺍﻟﻲ ‪ 11‬ﻣﻊ‬

‫ﺗﻮﻗﻒﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﺑﺎﻟﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺨﻄﺮ ﻋﻨﺪ ‪ ، 10‬ﻓﻨﺤﻦ ﻧﻌﺘﺒﺮ ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﺎً ﻃﻮﻳﻼً‬

‫ﻛﻤﺨﺎﻃﺮﺗﺠﺎﺭﻳﺔ ﺟﻴﺪﺓ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﺣﺪﺙ ﺗﻘﺪﻡ ﻫﻨﺎ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻣﺎﻳﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﺧﻤﺴﺔ ﺃﺷﻬﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺤﻀﻴﺮ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻛﺒﻴﺮﺓ ﺑﻤﺎ ﻳﻜﻔﻲ ﻟﺘﻜﻮﻥ ﺫﺍﺕ ﻗﻴﻤﺔ‬

‫ﻣﻼﺣﻘﺔ‪.‬‬

‫ﻻﺣﻆﺃﻥ ﺍﻓﺘﺮﺍﺽ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﻫﺬﺍ ﺗﻢ ﺇﺟﺮﺍﺅﻩ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻓﻘﻂ ﻟﻠﺘﻮﺿﻴﺢ ‪،‬‬

‫ﻭﻟﻠﺘﺄﻛﻴﺪﻋﻠﻰ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺗﻘﻠﻴﺺ ﺍﻟﺨﺴﺎﺉﺮ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ‬

‫ﻭﺍﻟﺠﺮﻱﺑﺴﺮﻋﺔ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺠﺪ ﺃﻧﻚ ﺍﺗﺨﺬﺕ ﻗﺮﺍﺭﺍً ﺳﺎﺑﻘﺎً ﻷﻭﺍﻧﻪ‬

‫ﺃﻭﺗﺸﺨﻴﺺ ﻏﻴﺮ ﺻﺤﻴﺢ ﺃﻭ ﺃﻧﻚ ﻗﺪ ﺃﻏﻔﻠﺖ ﺑﻌﺾ ﺍﻷﻣﻮﺭ ﺍﻟﻤﻬﻤﺔ‬

‫ﺩﻟﻴﻞﻣﺘﻨﺎﻗﺾ ﺃﻭ ﺃﻥ ﻋﻤﻞ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ﻓﺸﻞ ﻓﻲ ﻭﻗﺖ ﻻﺣﻖ‬

‫ﺷﻜﻞﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﺘﻮﻗﻊ‪.‬‬

‫ﻓﻲﺍﻟﻮﺍﻗﻊ ‪ ،‬ﻟﺴﻨﺎ ﻣﺴﺘﻌﺪﻳﻦ ﻟﻠﺸﺮﺍء ﺣﺘﻰ ﺍﻵﻥ ‪ ،‬ﻷﻧﻪ ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﺃﻥ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ‬

‫ﺃﻋﺮﺍﺽﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ ﻣﻮﺟﻮﺩﺓ ‪ ،‬ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺃﺧﺮﻯ ﻣﺆﻛﺪﺓ‬

‫ﻣﻦﺷﺄﻧﻪ ﺃﻥ ﻳﻌﻄﻴﻨﺎ "ﺇﺷﺎﺭﺓ ﺍﻟﻤﻀﻲ ﻗﺪﻣﺎ" ﺣﺘﻰ ﺍﻵﻥ ﻟﻢ ﺗﻈﻬﺮ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ‪،‬‬

‫ﺗﺠﺎﻭﺯﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﻋﻠﻰ ‪ 4‬ﺩﻳﺴﻤﺒﺮ ﻋﻼﻣﺔ ﻣﻨﺘﺼﻒ ﺍﻟﻄﺮﻳﻖ‪ .‬ﻭﻣﺆﺷﺮ ﻻ ﻳﺰﺍﻝ‬

‫ﺍﻟﻨﻘﺺﺍﻟﻤﻠﺤﻮﻅ ﻫﻮ ﻗﺪﺭﺓ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺳﺘﺠﺎﺑﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻘﻨﻊ ﻟﻠﻘﻮﺓ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﺴﻮﻕﻛﻜﻞ‪ .‬ﻭﻫﻜﺬﺍ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﻛﺎﻥ ﻳﺴﺠﻞ ﺑﺸﻜﻞ ﺗﺪﺭﻳﺠﻲ‬

‫ﻗﻤﻢﺃﻋﻠﻰ ﻭﺩﻋﻢ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻨﺬ ﻣﻨﺘﺼﻒ ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ‪ ،‬ﻻ ﺗﺰﺍﻝ ﺃﻧﺎﻛﻮﻧﺪﺍ‬

‫ﻳﺘﺮﺍﺟﻊﺑﺒﻂء ﺇﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺃﻭ ﺑﺎﺗﺠﺎﻫﻪ‪ .‬ﻣﻨﺬ ‪ 13‬ﺃﻏﺴﻄﺲ ‪ ،‬ﻛﻞ‬

‫ﺗﻮﻗﻒﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻗﺒﻞ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻓﻲ ‪11 ، 12 ، 5/8 12 ، 3/8 13‬‬

‫‪ 3/4‬ﻭ ‪ 1/2 11‬ﻭ ‪.3/8 11‬‬

‫ﻓﻲﻇﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﺪﺭﻙ ﺃﻧﻪ ﺇﺫﺍ ﺣﺎﻭﻟﺖ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﺍﻵﻥ ‪،‬‬

‫ﻓﻲﻛﺎﻧﻮﻥ ﺍﻷﻭﻝ )ﺩﻳﺴﻤﺒﺮ( ‪ ،‬ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﺗﻮﺍﺟﻪ ﺻﻌﻮﺑﺔ ﻛﺒﻴﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺍﻟﻘﺪﻳﻢ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪16‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻣﻨﻄﻘﺔﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ ‪ ، 17-14 ،‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺃﺿﻴﻔﺖ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ ﺍﻹﺿﺎﻓﻴﺔ‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﻮﺭﻳﺪ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺑﻴﻦ ‪ 12‬ﻭ ‪ 13‬ﻟﺘﺮ ‪ ، 2 /‬ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻟـ‬

‫ﻓﺎﺷﻠﺔﺃﻏﺴﻄﺲ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﻜﻮﻥ ﻣﺴﺘﻌﺪﻳﻦ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﻟﻺﻏﻼﻕ‬

‫ﻣﻦﻣﺮﻛﺰ ‪ ،‬ﺗﻢ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻪ ﺑﺤﻮﺍﻟﻲ ‪ 11‬ﺩﻭﻻﺭﺍً ﻓﻲ ﺍﻟﺨﺎﻣﺲ ﻣﻦ ﺩﻳﺴﻤﺒﺮ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺇﺟﺮﺍء ﺍﻟﺴﻬﻢ‬

‫ﻳﻈﻬﺮﻻﺣﻘﺎً ﺃﻥ ﺭﻋﺎﺗﻪ ﻏﻴﺮ ﻣﺴﺘﻌﺪﻳﻦ ﻟﻠﻘﻴﺎﻡ ﺑﺬﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻫﺬﻩ‬

‫ﺍﻟﻌﺮﻭﺽﺍﻟﻤﺘﺪﻟﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻇﻬﻮﺭﺣﺠﻢ ﺍﻟﺬﺭﻭﺓ ﻣﻊ ﺍﻗﺘﺮﺍﺏ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ ﺷﻬﺮ ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ﺍﻟﻘﺪﻳﻢ‬

‫ﺗﺠﻌﻠﻨﺎﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ ﻓﻲ ‪ 6‬ﻭ ‪ 7‬ﺩﻳﺴﻤﺒﺮ ﺣﺬﺭﻳﻦ ﻣﻦ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪ‪ .‬ﺍﻟﻤﻜﺴﺐ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﺴﻌﺮﻻ ﻳﺘﻨﺎﺳﺐ ﻣﻊ ﺗﻮﺳﻊ ﺍﻟﺤﺠﻢ ‪ -‬ﺇﺷﺎﺭﺓ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ‬

‫ﺃﻛﺪﺑﻘﻮﺓ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﺸﻜﻞ ﺣﺎﺩ ‪ 8 ،‬ﺩﻳﺴﻤﺒﺮ ‪ ،‬ﻟﻠﻘﻀﺎء ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺍﻟﺘﻀﺨﻢﺍﻟﺴﻌﺮﻱ ﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﺬﺭﻭﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺎﺑﻊ ﻣﻦ ﻛﺎﻧﻮﻥ ﺍﻷﻭﻝ )ﺩﻳﺴﻤﺒﺮ(‪ .‬ﺑﺎﻓﺘﺮﺍﺽ ﺃﻧﻨﺎ ﻧﺮﻏﺐ ﻓﻲ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ‪:‬‬

‫ﻗﺪﻧﺴﻤﺢ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺑﺎﻟﺘﺮﺍﺟﻊ ﻓﻲ ﻣﻨﺘﺼﻒ ﺍﻟﻄﺮﻳﻖ ﺇﻟﻰ ﺃﺩﻧﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻟﻪ‬

‫ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ‪،‬ﻭﻫﻲ ‪ ، 1/2 10‬ﻟﻤﻌﺮﻓﺔ ﻛﻴﻒ ﺳﻴﺘﺼﺮﻑ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﺍﻟﻌﺎﺩﻱ ﻟـ‬

‫ﺍﻟﺘﺠﻤﻊﺍﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻈﻬﺮ ﺿﻌﻔﺎً ﺗﺄﻛﻴﺪﻳﺎً ﻓﻲ ﺍﻻﺳﺘﺠﺎﺑﺔ ﻟﻤﺎ ﻭﺭﺍء‬

‫ﻓﻲﻣﻨﺘﺼﻒ ﺍﻟﻄﺮﻳﻖ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﺨﺮﺝ ﻣﻦ ﻣﺨﺰﻭﻧﻨﺎ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ‪ ،‬ﺇﻥ ﻭﺟﺪ ‪ ،‬ﺩﻭﻥ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻠﻐﻂ‪.‬‬

‫ﺧﻼﻝﺍﻷﺳﺎﺑﻴﻊ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪﺓ ﺍﻟﻘﺎﺩﻣﺔ ‪ ،‬ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻠﻮﻙ ﻏﻴﺮ ﺣﺎﺳﻢ ‪ ،‬ﻭﻳﺴﺘﻤﺮ‬

‫ﻛﻤﺎﻛﺎﻥ ﺣﺘﻰ ﺍﻵﻥ‪ .‬ﻳﺰﺩﺍﺩ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻔﺎﺟﺊ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺘﻘﻄﻊ ﻓﻘﻂ ‪،‬‬

‫ﻣﻦﻭﻗﺖ ﻵﺧﺮ ‪ ،‬ﻳﺄﺗﻲ ﺩﺍﺉﻤﺎ ﻓﻲ ﻗﻤﺔ ﺍﻟﺘﻘﺪﻣﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺑﻌﺪﻫﺎ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬

‫ﻳﻐﻮﺹﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ‪ ،‬ﻭﻳﺒﻘﻰ ﺑﺈﺻﺮﺍﺭ ﻭﺑﺸﻜﻞ ﻣﺜﻴﺮ ﻟﻠﺮﻳﺒﺔ ﺑﺎﻟﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﻋﻢ‬

‫ﻣﻦ‪ 10‬ﺇﻟﻰ ‪ 11‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﺍﻟﻤﻄﺮﺩ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪.‬‬

‫ﺇﻋﺎﺩﺓﺍﻟﻨﻈﺮ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﻋﻠﻰ ﻧﻄﺎﻕ ﻭﺍﺳﻊ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﺣﻮﻝ ﺍﻟﺠﺰء ﺍﻷﺧﻴﺮ‬

‫ﻓﻲﻓﺒﺮﺍﻳﺮ ‪ ،‬ﺍﻧﻄﺒﺎﻋﻨﺎ ﻋﻦ ﻧﺸﺎﻃﻪ ﻫﻮ ﺃﻥ ﺭﻋﺎﺓ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻛﺎﻧﻮﺍ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﻳﺘﺮﺍﻛﻤﻮﻥﺑﻬﺪﻭء ‪ ،‬ﻭﺃﺣﻴﺎﻧﺎً ﻳﺮﻓﻌﻮﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻜﻤﻴﺎﺕ‬

‫ﻻﻳﻤﻜﻦ ﺍﻻﺳﺘﺤﻮﺍﺫ ﺣﻮﻝ ﺍﻟﻘﺎﻉ ﺍﻟﻤﺘﻄﺮﻑ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﺤﻘﻖ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﻣﻦ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﺘﻘﺪﻣﺎﺕ ﺍﻻﺣﺘﺮﺍﻓﻴﺔ‬

‫ﺑﺴﺒﺐﻫﺬﺍ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺍﻟﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻣﻨﺨﻔﻀﺎً ﻭﻣﻨﺨﻔﻀﺎً‪ .‬ﻭ ﺑﻌﺪ‬

‫ﻣﻊﻛﻞ ﻣﻮﺟﺔ ﺷﺮﺍء ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻘﺒﻴﻞ ‪ ،‬ﻳﺘﻢ ﺳﺤﺐ ﺍﻟﻌﻄﺎءﺍﺕ‪ .‬ﻳﺴﻤﺢ ﻟﻠﻤﺨﺰﻭﻥ ﺑﺎﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ‬

‫ﺍﻟﻌﻮﺩﺓﻭﺍﻟﺘﺤﻮﻝ ﻣﻤﻠﺔ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺗﺜﺒﻴﻂ ﺍﻟﻤﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻭﻗﺎﻋﺔ ﻣﺠﻠﺲ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﻭ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪17‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺍﻵﺧﺮﻳﻦ ﺍﻟﻤﺘﻮﺭﻃﻴﻦ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻻﻧﺘﻔﺎﺧﺎﺕ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬ﺃﻋﺮﺏ ﺁﺧﺮ‬

‫ﺑﺎﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ‪،‬ﻧﺤﻦ ﻧﺘﺴﺒﺐ ﻓﻲ ﺃﻥ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺍﺿﺢ ﺃﻥ ﺃﺗﺒﺎﻋﺎً ﻣﻦ ﺍﻟﺨﺎﺭﺝ ﻳﻨﺠﺬﺑﻮﻥ ﻓﻲ ﺑﻌﺾ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ‬

‫ﻳﺮﺗﻔﻊﻷﻥ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻳﺰﺩﺍﺩ ﻓﺠﺄﺓ ﻣﻊ ﻛﻞ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺗﺼﺎﻋﺪﻱ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ‬

‫ﻳﻨﺠﺢﺍﻟﺮﻋﺎﺓ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺨﻠﺺ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺮﻏﻮﺏ ﻓﻴﻬﺎ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻤﺎﺡ ﻟـ‬

‫ﻳﺘﺮﺍﺟﻊﺍﻟﺴﻌﺮ ﻣﺮﺍﺭﺍً ﻭﺗﻜﺮﺍﺭﺍً ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺇﺿﻌﺎﻑ ﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ ﺍﻟﻤﺒﻜﺮﺓ )‪،Sect، 9M، Pg.2‬‬

‫ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪.(6‬‬

‫ﻓﻲﺍﻟﺜﺎﻣﻦ ﻋﺸﺮ ﻣﻦ ﻓﺒﺮﺍﻳﺮ ‪ ،‬ﻛﺎﻧﺖ ﻫﻨﺎﻙ ﺇﺣﺪﻯ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺴﻴﺮﺍﺕ ﺍﻟﻤﻔﺎﺟﺉﺔ ﻣﺼﺤﻮﺑﺔ ﺑﺬﺭﻭﺓ‬

‫ﺣﺠﻢﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ‪ ،‬ﻭﻫﻮ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻧﺎﺟﻢ ﺑﺸﻜﻞ ﻭﺍﺿﺢ ﻋﻦ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﻤﻔﺎﺟﺊ ﻟﻠﺴﻮﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ .‬ﻟﻜﻦ‬

‫ﺑﻌﺪﺫﻟﻚ ﻳﻈﻬﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺿﻌﻔﺎً ﺣﺎﺩﺍً ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻻﻧﺠﺮﺍﻑ ﺍﻟﺴﺮﻳﻊ ﻟﻸﺳﻔﻞ ﺣﺘﻰ‬

‫‪23‬ﻓﺒﺮﺍﻳﺮ ﺣﻴﺚ ﻳﺤﺬﺭﻧﺎ ﺍﻻﻓﺘﻘﺎﺭ ﺷﺒﻪ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ﻟﻠﻘﻮﺓ ﺍﻟﺤﺎﺷﺪﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ‬

‫ﻗﺪﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻬﺰ ﺍﻟﻤﺘﻘﻄﻊ ﻭﺷﻴﻜﺎً‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺍﻟﺴﺎﺩﺱ ﻭﺍﻟﻌﺸﺮﻳﻦ ﻣﻦ ﺷﺒﺎﻁ )ﻓﺒﺮﺍﻳﺮ( ‪ ،‬ﻛﺎﻥ ﺃﻧﻔﻪ ﺣﺎﺩﺍً ‪،‬‬

‫ﻛﻤﺎﻛﺎﻥ ﻣﺘﻮﻗﻌﺎ‪.‬‬

‫ﻻﻳﻤﻜﻨﻨﺎ ﺍﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﺃﻥ ﻣﺤﺮﻙ ﺍﻷﻗﺮﺍﺹ ﻫﺬﺍ ﻣﺠﺮﺩ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻫﺰﺓ ﻷﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻗﺪ ﺣﺪﺙ‬

‫ﻛﺴﺮﺍﻵﻥ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺟﻤﻴﻊ ﺃﺷﻜﺎﻝ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﻘﺎﺉﻤﺔ‪ .‬ﺃﻳﻀﺎً ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﺄﺧﺬ ﻓﻲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ‪-‬‬

‫ﺗﺸﻴﺮﺇﻟﻰ ﺣﻘﻴﻘﺔ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺃﺻﺒﺢ ﺍﻵﻥ ﺿﻌﻴﻔﺎً ﺑﺸﻜﻞ ﺣﺎﺩ ﻣﻤﺎ ﻳﺪﻝ ﻋﻠﻰ‪-‬‬

‫ﺩﻧﺲﺍﺗﺠﺎﻩ ﺗﻨﺎﺯﻟﻲ ﻟﺒﻌﺾ ﺍﻟﻨﺴﺐ‪ .‬ﻣﻦ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺮﺟﺢ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺃﻧﺎﻛﻮﻧﺪﺍ‬

‫ﺗﺴﻴﺮﻋﻜﺲ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺑﺸﻜﻞ ﺣﺎﺳﻢ ﻓﻲ ﺣﺪ ﺫﺍﺗﻪ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ﻧﻨﺘﻈﺮ ﻟﻨﺮﻯ ﻣﺎ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺠﺪﻳﺪ‬

‫ﻗﺪﻳﻨﺬﺭ ﺍﻟﻀﻌﻒ‪.‬‬

‫ﻓﻲﺍﻟﺒﺪﺍﻳﺔ ‪ ،‬ﻳﺒﺪﻭ ﺍﻷﻣﺮ ﻛﻤﺎ ﻟﻮ ﺃﻥ ﺭﻛﻮﺩ ‪ 26‬ﻓﺒﺮﺍﻳﺮ ﻗﺪ ﻳﺜﺒﺖ ﺣﻘﺎً ﺃﻧﻪ ﺃ‬

‫ﻫﺰﺓﻣﻨﺬ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺤﻴﻦ ‪ ،‬ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺠﻠﺴﺎﺕ ﺍﻷﺭﺑﻊ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪ ،‬ﺍﺭﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ‬

‫ﻓﻲﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ‪ ، 11-10‬ﻣﺴﺠﻼ ًﺳﻠﺴﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﻴﻌﺎﻥ ﺍﻷﻋﻠﻰ ﻭﺍﻟﻘﻤﻢ ﺍﻷﻋﻠﻰ ﻭﺍﻟﻌﺎﻟﻴﺔ‬

‫ﺃﻱﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻹﻏﻼﻕ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺗﻨﺎﻗﺺ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺗﺪﺭﻳﺠﻴﺎً‪.‬‬

‫ﻓﻲﻏﻀﻮﻥ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻛﺎﻥ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺍﻟﻤﺮﻛﺐ ﺿﻌﻴﻔﺎً ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ‪،‬‬

‫ﻣﻤﺎﻳﺪﻋﻮﻧﺎ ﺇﻟﻰ ﺗﻮﻗﻊ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﻣﻊ ﺍﻷﺧﺬ ﻓﻲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ﺃﻥ ﺃﻧﺎﻛﻮﻧﺪﺍ ﺗﺼﻞ ﺇﻟﻰ‬

‫‪2‬ﻣﺎﺭﺱ ‪ ،‬ﻛﺎﻥ ﻟﻪ ﻣﺎ ﻳﻌﺎﺩﻝ ﺍﻧﺘﻌﺎﺷﺎً ﺟﺰﺉﻴﺎً ﺃﺛﻨﺎء ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ‬

‫ﺗﻢﺍﻟﺴﻘﻮﻁ ﻭﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺮﻛﺾ ﺇﻟﻰ ﺍﻷﻃﺮﺍﻑ ﺍﻟﺴﻔﻠﻴﺔ ﻟﻠﻄﻮﻳﻠﺔ‬

‫ﻣﻨﻄﻘﺔﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ‪ ، 12-10‬ﻓﻘﺪ ﺃﺩﻯ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺇﻟﻰ ﺩﺧﻮﻝ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﻣﻘﺎﻭﻣﺔ ﻗﻮﻳﺔ ‪ ،‬ﻧﺤﻦ‬

‫ﺍﻻﺳﺘﻤﺮﺍﺭﻓﻲ ﺗﺄﺟﻴﻞ ﺍﻧﺘﻈﺎﺭ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻄﻮﺭﺍﺕ‪.‬‬

‫ﺿﻌﻒﺇﺿﺎﻓﻲ ﻳﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻪ ﺑﻌﺪﻡ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺗﻄﻮﻳﺮ ﺃﻱ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪18‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺍﻟﻘﻮﺓﺑﻌﺪ ﻋﻮﺩﺓ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺇﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ‪ 12 .‬ﻣﺎﺭﺱ‪.‬‬

‫ﻫﺬﺍﻳﺤﺬﺭﻧﺎ ﻣﻦ ﺗﻮﻗﻊ ﻫﺒﻮﻁ ﻫﺒﻮﻃﻲ ﺁﺧﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺇﻟﻰﻣﺴﺘﻮﻯ ﻣﻨﺨﻔﺾ ﺟﺪﻳﺪ‪ .‬ﻟﻜﻦ ﻓﻲ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻷﺳﺒﻮﻉ ﺍﻟﻤﻨﺘﻬﻲ ﻓﻲ ‪ 16‬ﻣﺎﺭﺱ ‪ ،‬ﻛﺎﻥ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﺣﺎﺩﺍً‬

‫ﻣﺘﺴﺎﺭﻉﻭﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ ﻋﺸﺮ ﻳﻮﺟﺪ ﻣﺆﺷﺮ ﻋﻠﻰ ﺫﺭﻭﺓ ﺑﻴﻊ ﻃﻔﻴﻔﺔ‪.‬‬

‫ﻻﺣﻆﺍﻵﻥ ﻛﻴﻒ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻳﻈﻞ ﺛﺎﺑﺘﺎً ﺧﻼﻝ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪﺓ ﺍﻟﻘﺎﺩﻣﺔ‬

‫ﻧﻄﺎﻕﺿﻴﻖ ﺣﻮﻝ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺍﺳﺘﻨﺘﺎﺝ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﺍﻟﻬﺎﺑﻂ‬

‫ﺗﻢﻓﺤﺼﻪ‪ .‬ﻓﻲ ﺍﻟﺨﺎﻣﺲ ﻋﺸﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺸﻬﺮ ‪ ،‬ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺑﻘﻮﺓ ﺇﻟﻰ ﺣﺪ ﻣﺎ ‪ ،‬ﻭﻳﻐﻠﻖ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻘﻤﺔ‬

‫ﺣﺠﻢﻛﺒﻴﺮ ﻧﺴﺒﻴﺎً‪ .‬ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻤﺎﺕ ﺍﻟﻤﻬﻤﺔ ﺟﺪﺍً ﻟﻬﺬﺍ ﺍﻟﺴﻠﻮﻙ ﻫﻮ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻮﻗﺖ‬

‫ﻳﺴﺘﻤﺮﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺍﻟﻤﺮﻛﺐ ﻓﻲ ﺗﺴﺠﻴﻞ ﺳﻠﺴﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﻴﻌﺎﻥ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﺧﻼﻝ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﻴﻌﺎﻥ‬

‫ﺛﻼﺛﺔﺃﻳﺎﻡ ‪ ،‬ﻟﻢ ﺗﻌﺪ ﺃﻧﺎﻛﻮﻧﺪﺍ ﺗﺸﺎﺭﻙ ﻓﻲ ﺿﻌﻒ ﺍﻟﺴﻮﻕ )‪.Sect‬‬

‫‪8‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ ، 1 .‬ﺑﺎﺭﺱ‪ .‬ﻣﻦ ‪ 3‬ﺇﻟﻰ ‪ 5‬ﻭ ‪ ، Pg. 10‬ﻧﻬﺎﻳﺔ ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪.(3 .‬‬

‫ﻫﻨﺎﻧﻌﻴﺪ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﺑﺮﻣﺘﻪ ﺑﺄﻭﺳﻊ ﺟﻮﺍﻧﺒﻪ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ‪،‬‬

‫ﻣﺴﺘﻨﺘﺠﺎًﺃﻥ ﺍﻟﺘﺄﺭﺟﺢ ﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﻣﻦ ‪ 23‬ﻓﺒﺮﺍﻳﺮ ﺇﻟﻰ ‪ 13‬ﻣﺎﺭﺱ ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ‬

‫ﺃﻛﻤﻞﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺒﺪﻭ ﺃﻧﻪ ﺑﺪﺃ ﻣﻨﺬ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺤﻴﻦ‬

‫ﺳﺒﺘﻤﺒﺮﻭﺭﺑﻤﺎ ﻳﻌﻮﺩ ﺇﻟﻰ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻓﻲ ‪ 26‬ﻳﻮﻟﻴﻮ‪ .‬ﻳﻨﻈﺮ‬

‫ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ‪،‬ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎﻡ ‪ ،‬ﻧﻌﺘﻘﺪ ﺃﻥ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ﺣﺘﻰ ‪ 13‬ﻣﺎﺭﺱ ﻛﺎﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺭﺟﺢ‬

‫ﻓﻲﻃﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﻬﺰ ﺍﻟﻤﻄﻮﻝ ﺍﻟﺬﻱ ﻭﺿﻊ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﺍﻵﻥ ﻓﻲ ‪a‬‬

‫ﻣﻮﻗﻊﺗﻘﻨﻲ ﻗﻮﻱ ‪ ،‬ﺇﻳﺬﺍﻧﺎ ﺑﺒﻠﻮﻍ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ )‪،Sect. 16M، Pg.1‬‬

‫ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪ (1‬ﻟﺤﻤﻠﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪ .‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﺒﺪﺃ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺤﺎﺿﺮ‪.‬‬

‫ﻣﻨﺬﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ ،‬ﺍﻧﺨﻔﺾ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺑﻨﺤﻮ ‪ 7‬ﻧﻘﺎﻁ ‪ ،‬ﻭﻫﻮ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻛﺒﻴﺮ ﺟﺪﺍً‬

‫ﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺵﻟﻤﺜﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﺾ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ -‬ﻣﺎ ﻳﻘﺮﺏ ﻣﻦ ‪ .٪ 50‬ﺳﺮﻋﺔ ﺍﻟﻬﺒﻮﻁ‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ‪ 10‬ﻛﺎﻥ ﻣﻦ ﺷﺄﻧﻪ ﺗﺨﻮﻳﻒ ﺣﺘﻰ ﺃﻛﺜﺮ ﺍﻟﺤﺎﻣﻞ ﻗﺴﻮﺓ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﺘﻔﺮﻳﻎ ‪،‬‬

‫ﺧﺎﺻﺔﺃﻭﻟﺉﻚ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻫﺪﺃﻭﺍ ﺇﻟﻰ ﺷﻌﻮﺭ ﺯﺍﺉﻒ ﺑﺎﻷﻣﺎﻥ ﺑﺴﺒﺐ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ‬

‫ﻓﻲﻛﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ ﺣﺘﻰ ﺍﻵﻥ ﺍﻧﺘﻌﺸﺖ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺤﺮﺝ‪ .‬ﺃﻳﻀﺎ ‪ ،‬ﻫﻨﺎﻙ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻔﺮﺹ‬

‫ﺗﻢﺍﻛﺘﺸﺎﻑ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ ﻋﻨﺪ ﺍﻻﺧﺘﺮﺍﻕ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺗﻨﻈﻴﻒ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺤﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﻀﻌﻴﻔﺔ‪.‬‬

‫ﻭﻣﻦﺛﻢ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺗﻔﺴﻴﺮﻧﺎ ﻟﻺﺟﺮﺍء ﺣﺘﻰ ﺍﻵﻥ ﺳﻠﻴﻤﺎً ‪ ،‬ﻓﻴﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﺍﻵﻥ‬

‫ﻓﻲﺃﻳﺪ ﻗﻮﻳﺔ‪.‬‬

‫ﻋﻠﻰﺃﺳﺎﺱ ﺍﻻﺳﺘﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻭﺍﻟﻤﻔﺼﻠﺔ ﺍﻟﻤﺬﻛﻮﺭﺓ ﺃﻋﻼﻩ ‪ ،‬ﻧﻘﺮﺭ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪19‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺍﻵﻥ ‪،‬ﺑﻌﺪ ﻃﻮﻝ ﺍﻧﺘﻈﺎﺭ ‪ ،‬ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻛﺎﻣﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﻋﺮﺍﺽ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻳﺔ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺟﻴﺪﺓ‬

‫ﺃﺳﺒﺎﺏﻻﺗﺨﺎﺫ ﻣﺮﻛﺰ ﻃﻮﻳﻞ ﺩﻭﻥ ﻣﺆﻫﻼﺕ ﺃﻭ ﺗﺄﺧﻴﺮ‪ .‬ﺇﺿﺎﻓﻲ‬

‫ﺃﺳﺒﺎﺏﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﺬﻟﻚ ﻫﻲ ﺃﻥ ﺍﻟﺤﻘﻴﺒﺔ ﺗﺤﻤﻞ ﺍﻟﺒﺎﺉﻌﻴﻦ ﺍﻟﺨﺎﺉﻔﻴﻦ )ﺍﻟﻤﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ‬

‫ﺣﺮﻛﺔﺟﺎﻧﺒﻴﺔ ﻟﻤﺪﺓ ﺛﻼﺛﺔ ﺃﻳﺎﻡ ﻓﻲ ﻧﻄﺎﻕ ﻧﺼﻒ ﻧﻘﻄﺔ ﻋﻠﻰ ﺣﺠﻢ ﻛﺒﻴﺮ ﻧﺴﺒﻴﺎً ‪،‬‬

‫ﻣﻦ‪ 13‬ﺇﻟﻰ ‪ 15‬ﻣﺎﺭﺱ( ﻓﻲ ﻣﻮﺍﺟﻬﺔ ﺍﻟﻀﻌﻒ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻓﻲ ﺃﻣﺎﻛﻦ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﻳﻀﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻲ‬

‫ﻣﻮﻗﻒﺍﻟﻮﺛﺐ‪ .‬ﻭﻫﺬﺍ ﻳﻌﻨﻲ ﺃﻧﻪ ﻟﻦ ﻳﺘﻄﻠﺐ ﺳﻮﻯ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻃﻔﻴﻒ ﻟﻜﺴﺮ‬

‫ﺧﻄﻮﺓﻧﺤﻮ ﺍﻷﺳﻔﻞ ﺳﺎﺭﻳﺔ ﺍﻟﻤﻔﻌﻮﻝ ﻣﻨﺬ ‪ 18‬ﻓﺒﺮﺍﻳﺮ ‪ ،‬ﺑﻤﻌﻨﻰ ﺁﺧﺮ ‪ ،‬ﺧﻂ ﺍﻹﻣﺪﺍﺩ ‪.KM-0‬‬

‫ﺃﻳﻀﺎً ‪،‬ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻟﺤﺎﺩ ﻣﻦ ‪ 3/4 11‬ﺇﻟﻰ ‪ 8‬ﻗﺪ ﺃﺩﻯ ﺇﻟﻰ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ‬

‫ﺣﺎﻟﺔ؛ﻭﺣﻮﺍﻟﻲ ‪ ، 8‬ﻳﺒﺘﻌﺪ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻋﻦ ﺧﻂ ﻭﺿﻊ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ‬

‫‪LN.‬‬

‫ﺍﻻﺣﺘﻤﺎﻝﺍﻟﻘﻮﻱ ﺍﻵﻥ ﻫﻮ ﺃﻧﻪ ﺑﻌﺪ ﺗﺼﻤﻴﻢ ﺍﻫﺘﺰﺍﺯ ﻃﺮﻓﻲ‪-‬‬

‫ﻓﻲﺍﻟﺨﺎﺭﺝ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻤﺼﺎﻟﺢ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺮﺍﻛﻤﺖ ﻟﺪﻳﻬﺎ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻟﻦ ﺗﻌﻄﻲ ﺃﻱ ﺷﻮﺭﺗﺎﺕ‬

‫ﻓﺮﺻﺔﻟﺘﻐﻄﻴﺔ ﻭﻻ ﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ ﺍﻟﻤﺒﺎﻋﻴﻦ ﺃﻱ ﻓﺮﺻﺔ ﻟﻠﻌﻮﺩﺓ ﺇﻟﻰ ﺭﺩﻭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ‬

‫ﺗﻜﺮﺍﺭﺍ‪.‬ﻭﻫﺬﺍ ﻳﻌﻨﻲ ﺃﻧﻪ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺍﻵﻥ ﺃﻥ ﻳﻘﻮﻣﻮﺍ ﺑﺘﺤﺮﻳﻚ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺇﻟﻰ ﺍﻷﻋﻠﻰ ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺑﺜﺒﺎﺕﻭﺇﺻﺮﺍﺭ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﻗﻔﻞ ﺍﻟﺴﺮﺍﻭﻳﻞ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮﺓ ﻭﺇﻏﻼﻕ ﺍﻹﻣﻜﺎﻧﺎﺕ‬

‫ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻳﻦﺣﺘﻰ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﻣﺴﺎﻓﺔ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻟﻤﻮﺍﺟﻬﺔ ﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ ‪،‬‬

‫ﺳﻴﻜﻮﻥﻟﺪﻳﻬﻢ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺉﻴﺔ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ ﺍﻟﻤﺘﺎﺣﺔ ﻟﻤﺴﺎﻋﺪﺗﻬﻢ ﻓﻲ ﺗﻌﺰﻳﺰ‬

‫ﻭﺿﻊﺍﻟﻌﻼﻣﺎﺕ ﻓﻲ ﺣﻤﻠﺘﻬﻢ‪) .‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 17‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 8‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪(.3‬‬

‫ﻭﻋﻠﻴﻪﺇﺫﺍ ﻟﻢ ﻧﺸﺘﺮﻱ ﺑﺪﻟﻴﻞ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ‬

‫ﺣﻮﺍﻟﻲ‪ 8‬ﺇﻟﻰ ‪ ، 1/2 8‬ﻧﻘﻮﻡ ﺑﺬﻟﻚ ﺇﻣﺎ ﺑﻴﻦ ‪ 18‬ﻭ ‪ 20‬ﻣﺎﺭﺱ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺣﻮﺍﻟﻲ ‪ ، 9‬ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﻨﻘﻄﺔﺍﻟﺘﻲ ﻳﺨﺮﺝ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ ﺧﻂ ﻋﺮﺽ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻬﺎﺑﻂ ‪ .KMO‬ﻟﻨﺎ‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ ﻋﻨﺪ ﺃﻱ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ‪ ،‬ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ‪ ،‬ﻋﻨﺪ ﺣﻮﺍﻟﻲ ‪ ، 3/8 7‬ﺗﻘﺮﻳﺒﺎً‬

‫ﻧﺼﻒﻧﻘﻄﺔ ﺗﺤﺖ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﺍﻟﻘﺼﻮﻯ‪ .‬ﻧﺤﻦ ﻧﺘﺤﻤﻞ ﻣﺨﺎﻃﺮﺓ ﺻﻐﻴﺮﺓ ﺟﺪﺍً‬

‫ﻷﻧﻪﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺗﺤﻠﻴﻠﻨﺎ ﺻﺤﻴﺤﺎً ‪ ،‬ﻓﻴﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺒﺪﺃ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩ ﺑﺪﻭﻥ ﻣﻮﺍﺩ‬

‫ﺍﻟﺘﺄﺧﻴﺮﺃﻭ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ )‪ (Sect. 9M، Pg. 3، Par. 1 & Pg. 5، Par. 1‬؛ ﻭﺇﺫﺍ ﻛﻨﺎ ﻣﺨﻄﺉﻴﻦ ‪،‬‬

‫ﺳﺘﻜﻮﻥﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻨﻄﻮﻱ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺇﻳﻘﺎﻓﻚ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺃﻥ ﺗﺰﻋﺠﻨﺎ ﺃﻭ `` ﺗﻤﻨﻌﻬﺎ ''‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﺤﺎﻭﻟﺔ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺮﺻﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﻮﺍﺗﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻭﻣﻊﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻧﺤﻦ ﻟﺴﻨﺎ ﻣﺨﻄﺉﻴﻦ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﻜﺲ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺳﻠﻮﻙ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪20‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻳﺆﻛﺪﻣﻮﻗﻔﻨﺎ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﺴﺠﻴﻞ ﺳﻠﺴﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﻋﺎﻣﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺰﺍﻳﺪﺓ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﻭ‬

‫ﻗﻤﻢﺻﺎﻋﺪﺓ ﻣﺼﺤﻮﺑﺔ ﺑﺈﻏﻼﻕ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻦ ‪ 18‬ﺇﻟﻰ ‪ 23‬ﻣﺎﺭﺱ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﺈﻧﻪ‬

‫ﺗﺘﻘﺪﻡﻛﻤﺎ ﺗﻮﻗﻌﻨﺎ‪ .‬ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻀﻮء ﻻ ﻳﻨﺒﻬﻨﺎ‪ .‬ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻳﻌﻤﻞﻋﻠﻰ ﺗﻘﻮﻳﺔ ﺍﺳﺘﻨﺘﺎﺟﺎﺗﻨﺎ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻳﺔ ﻷﻧﻪ ‪ ،‬ﻓﻲ ﻇﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ‬

‫ﻗﻤﻨﺎﺑﻤﺮﺍﺟﻌﺘﻬﺎ ﻣﻦ ﺃﻋﻠﻰ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ 19‬ﻓﺼﺎﻋﺪﺍً ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻀﻮء ﻫﺬﺍ‬

‫ﻳﺸﻴﺮﺑﺎﻗﺘﺪﺍﺭ ﺇﻟﻰ ﻧﺪﺭﺓ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺿﻌﻒ ﺟﻮﺩﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ؛ ﻭﺍﻟﻤﺎﺿﻲ‬

‫ﺗﺨﺒﺮﻧﺎﺍﻟﺘﺠﺮﺑﺔ ﺃﻥ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻀﻮء ﻫﺬﺍ ﻫﻮ ﺧﺎﺻﻴﺔ ﻃﺒﻴﻌﻴﺔ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ‬

‫ﻟﺤﻤﻠﺔﺍﻟﺜﻮﺭ‪ .‬ﻻ ﻳﺮﻳﺪ ﺍﻟﻤﺪﺭﺍء ﻧﺸﺎﻃﺎً ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﺍﻵﻥ‪ .‬ﺇﻧﻬﻢ ﻳﻔﻌﻠﻮﻥ‬

‫ﻻﺗﺮﻏﺐ ﻓﻲ ﺍﻹﻋﻼﻥ ﻋﻨﻬﺎ ﻭﺟﺬﺏ ﺍﻟﻤﺘﺎﺑﻌﻴﻦ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺮﻏﻮﺏ ﻓﻴﻬﻢ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ‬

‫ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻳﺎﺕ‪.‬ﺳﻴﺘﻢ ﺇﻗﻨﺎﻉ ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ ﺑﺎﻟﻤﺠﻲء ﻻﺣﻘﺎً‪.‬‬

‫ﺑﺎﺧﺘﺼﺎﺭ ‪،‬ﺗﺘﻨﺎﻗﺾ ﻗﻮﺓ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩ ﻣﻦ ‪ 18‬ﺇﻟﻰ ‪ 23‬ﻣﺎﺭﺱ‬

‫ﺃﻭﻝﻣﻴﻞ ﻃﺒﻴﻌﻲ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻟﻼﻋﺘﻘﺎﺩ ﺑﺄﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﻋﻠﻰ ﺃﺣﺠﺎﻡ ﺻﻐﻴﺮﺓ‬

‫)ﻭﺍﻟﺬﻱ ﺳﻴﻜﻮﻥ ﻫﺒﻮﻃﻴﺎً( ‪ ،‬ﻭﻳﺤﺬﺭﻧﺎ ﻣﻦ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﻓﻲ ﻣﻈﻬﺮ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻫﺬﺍ‬

‫ﻓﻲﺿﻮء ﺍﻻﺳﺘﻨﺘﺎﺟﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻮﺻﻠﻨﺎ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﺑﺨﻼﻑ ﺫﻟﻚ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ﺃﻋﻴﺪ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﻓﻴﻪ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻮﺍﺿﺢ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻳﺘﻘﺪﻡ ﻷﻥ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﺃﺻﺒﺤﺖ ﻧﺎﺩﺭﺓ ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‬

‫ﺍﻻﺳﺘﻨﺘﺎﺝﺻﻌﻮﺩﻱ‪ .‬ﻭﻫﺬﺍ ﺑﺪﻭﺭﻩ ﻳﻘﻮﻱ ﻗﻨﺎﻋﺎﺗﻨﺎ ﺑﺄﻥ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ‬

‫ﺗﻢﺇﻋﺪﺍﺩﻩ ﺟﻴﺪﺍً ﻟﺘﻘﺪﻡ ﻣﻬﻢ ﺟﺪﺍً ﻣﻦ ﺣﻴﺚ‬

‫ﻛﺎﻧﺖﺍﻷﻋﺮﺍﺽ ﺍﻟﻤﺆﻗﺘﺔ ﻟﻠﺘﺮﺍﻛﻢ ﻣﻮﺟﻮﺩﺓ ﻟﻤﺪﺓ ﺛﻤﺎﻧﻴﺔ ﺃﺷﻬﺮ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻟﺪﻳﻨﺎ‬

‫ﺍﻟﺨﺼﻮﻣﺎﺕﺻﺤﻴﺤﺔ ﻭﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﻗﺪ ﺑﺪﺃ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺒﺪﺃ ﺍﻟﺤﺠﻢ‬

‫ﺃﻧﺸﺄﺑﻌﺪ‪ ،‬ﺑﻌﺪﻣﺎ ﻟﻘﺪ ﺍﺭﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻤﺴﺎﻓﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ )‪.Sect‬‬

‫‪10‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ ، 5 .‬ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪ 2 .‬ﺇﻟﻰ ﻣﻨﺘﺼﻒ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ‪ 6 .‬؛ ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪ 19 .‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ ، 13 .‬ﺍﻻﺳﻢ ﺍﻷﺧﻴﺮ(‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﻤﺜﻞ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﻳﺘﺤﺮﻙ ﺑﺎﻧﺴﺠﺎﻡ ﺃﻭ ﺃﺳﺮﻉ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﺍﻟﺠﺎﺭﻱ ﺍﻵﻥ‬

‫ﻓﻲﺍﻟﺴﻮﻕ ﻛﻜﻞ‪ .‬ﺗﻢ ﺇﻋﺪﺍﺩ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﺑﺸﻜﻞ ﺻﺤﻴﺢ ﻷﺧﺬ‬

‫ﻣﻨﺼﺐﻗﻴﺎﺩﻱ ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﺟﺎﻫﺰﺍً ﺣﺘﻰ ﺍﻵﻥ‪.‬‬

‫ﻣﺮﺓﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻳﺒﺮﺭ ﺍﻟﺘﻮﻗﻌﺎﺕ ﺑﺎﻟﺘﻌﺎﻓﻲ ﺇﻟﻰ ‪ 28 ، 1/2 10‬ﻣﺎﺭﺱ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺤﺠﻢ ‪،‬ﺍﻟﺬﻱ ﻛﺎﻥ ﻏﻴﺮ ﻣﻨﺘﻈﻢ ﺳﺎﺑﻘﺎً ‪ ،‬ﻳﺘﺮﺍﻛﻢ ﺍﻵﻥ ﺑﺸﻜﻞ ﺃﻛﺜﺮ ﺍﺗﺴﺎﻗﺎً‪ .‬ﻧﺠﻠﺲ ﻣﺸﺪﺩﺓ ﻣﺜﻞ‬

‫ﻳﺼﻞﺍﻟﺴﻌﺮ ﺇﻟﻰ ‪ ، 5/8 10-2 / 1 10‬ﻣﺘﻮﻗﻌﺎً ﺍﻟﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ ﻫﻨﺎ ﻷﻧﻬﺎ ‪-‬‬

‫ﻣﻮﺍﺟﻬﺔﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻢ ﺇﻧﺸﺎﺅﻫﺎ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﺍﻟﻤﺒﻜﺮ ﺣﻮﻝ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﻘﺪﻳﻢ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪21‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ‪ .1/2 10-10‬ﻭﻟﻜﻦ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ‪ ،‬ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻫﻨﺎﻙ ﺳﻮﻯ ﺍﻧﺘﻜﺎﺳﺔ ﻗﺼﻴﺮﺓ ﻣﺪﺗﻬﺎ ﺛﻼﺛﺔ ﺃﻳﺎﻡ‬

‫ﺍﻟﺬﻱﻳﺘﻘﻠﺺ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﺇﻟﻰ ﻧﺴﺐ ﺻﻐﻴﺮﺓ ﺟﺪﺍً ‪ -‬ﺑﺸﻜﻞ ﻭﺍﺿﺢ ‪-‬‬

‫ﺍﻟﺴﻠﻮﻙﺍﻟﻔﺎﺳﺪ‪ .‬ﺃﻭﻟﺉﻚ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻳﺮﻳﺪﻭﻥ ﺍﻟﺨﺮﻭﺝ ﻗﺪ ﻳﻔﻌﻠﻮﻥ ﺫﻟﻚ ﻭﻟﻜﻦ ﺍﻟﺮﻋﺎﺓ ‪ ،‬ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺍﺿﺢ ‪،‬‬

‫ﻻﻳﺒﻴﻌﻮﻥ‪ .‬ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ ﻣﻦ ﺍﻻﻧﺘﻜﺎﺳﺔ ‪ ،‬ﺍﺑﺘﻌﺪ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻋﻦ‬

‫ﻧﻘﻄﺔﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ﻟﻴﻐﻠﻖ ﺑﺎﻟﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻟﺘﻠﻚ ﺍﻟﺠﻠﺴﺔ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺆﻛﺪ ﺍﻟﻘﻮﺓ‪ .‬ﻫﺬﻩ‬

‫ﻳﻌﻄﻴﻨﺎﻧﻘﻄﺔ ﺷﺮﺍء ﺟﺪﻳﺪﺓ ﺇﺫﺍ ﺃﺭﺩﻧﺎ ﺇﺿﺎﻓﺘﻬﺎ ﺇﻟﻰ ﺧﻄﻨﺎ‪.‬‬

‫ﺛﻢﻳﺘﻢ ﺍﺳﺘﺉﻨﺎﻑ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﻣﻊ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻄﺮﺩ‬

‫ﺗﻘﺪﻡﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻳﺔ‪ .‬ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻌﻮﺩﺓ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺮﺗﻔﻌﺔ ﺍﻟﻘﺪﻳﻤﺔ ﺣﻮﺍﻟﻲ ‪ 12‬ﺇﻟﻰ ‪ 12‬ﻋﺎﻣﺎً‬

‫‪ ، 1/2‬ﻓﻲ ﺍﻷﺳﺒﻮﻉ ﺍﻟﻤﻨﺘﻬﻲ ﻓﻲ ‪ 20‬ﺃﺑﺮﻳﻞ ‪ ،‬ﻳﻀﻴﻖ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﻭﺍﻟﺤﺠﻢ‬

‫ﻳﺴﻘﻂﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﺃﺛﻨﺎء ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ﺍﻟﻀﺤﻞ ‪ ،‬ﻭﻳﺨﺒﺮﻧﺎ ﻣﺴﺒﻘﺎً ﺃﻥ‪:‬‬

‫ﺗﻢﺇﺯﺍﺣﺔ ﺍﻟﺨﻴﻮﻁ ﺣﻮﻝ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﻘﻤﻢ ﺍﻟﻘﺪﻳﻤﺔ ﺇﻣﺎ ﻓﻲ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ﻓﻲ ﻓﺒﺮﺍﻳﺮ ﻭﻣﺎﺭﺱ ‪ ،‬ﺃﻭ‬

‫ﻳﺘﻢﺍﻣﺘﺼﺎﺻﻬﺎ ‪ -‬ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻲ ﻭﺿﻊ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻻﻧﻄﻼﻕ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﻣﻦ‬

‫ﻭﻣﻦﻫﻨﺎ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﺘﻮﻗﻊ ﺃﻥ ﺗﺘﻄﻮﺭ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺘﺮﻣﻴﺰ ﺑﺸﻜﻞ ﻧﺸﻂ‪) .‬ﻻﺣﻆ ﻛﻴﻒ‬

‫ﻳﻈﻞﺃﻋﻠﻰ ﺑﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺧﻂ ﺩﻋﻢ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ‪ .PRS‬ﻗﺎﺭﻥ ‪ ،‬ﺳﻠﻮﻛﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺛﻨﻴﻦ‬

‫ﺍﻧﺘﻜﺎﺳﺎﺕﺻﻐﻴﺮﺓ ‪ ،‬ﺣﺘﻰ ‪ 3‬ﻭ ‪ 18‬ﺃﺑﺮﻳﻞ ‪ ،‬ﻣﻊ ‪ US Steel‬ﻓﻲ ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪ Sect. 8 ، 1937‬ﻣﻼﻳﻴﻦ‬

‫ﺹ‪ .17.‬ﻗﺎﺭﻥ ﺃﻳﻀﺎ ﻣﻊ ﺍﻟﻤﻼﺣﻈﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺎﺷﻴﺔ ﺍﻟﺴﻔﻠﻴﺔ ‪ ،‬ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪ 7 .‬ﻡ ‪ ،‬ﺻﻔﺤﺔ ‪(.8 ،‬‬

‫ﻟﺬﻟﻚ ‪،‬ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺍﻟﺤﺪﻳﺚ ﻋﻦ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﻤﺮﺗﻔﻊ ﺑﺸﻜﻞ ﻏﻴﺮ ﻃﺒﻴﻌﻲ ﻟﻴﻮﻡ ‪ 25‬ﺃﺑﺮﻳﻞ‬

‫ﻛﺪﻟﻴﻞﻋﻠﻰ ﺑﻠﻮﻍ ﺍﻟﺬﺭﻭﺓ ‪ ،‬ﻗﺮﺃﻧﺎ ﻫﺬﺍ ﻟﻴﻌﻨﻲ ﺃﻥ ﺍﻟﺮﻋﺎﺓ ﻳﺄﺧﺬﻭﻥ ﻛﻞ ﺷﻲء‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻤﺖ ﻣﻮﺍﺟﻬﺘﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻄﺮﻳﻖ ﻣﻦ ‪ 12‬ﺇﻟﻰ ‪،Sect. 7M، Pg.16) 1/2 13‬‬

‫ﺑﺎﺭﺱ‪ 3-1.‬ﻣﻦ ﺍﻟﺤﺎﺷﻴﺔ ﺍﻟﺴﻔﻠﻴﺔ(‪ .‬ﺃﺳﺒﺎﺑﻨﺎ ﻟﻬﺬﺍ ﺍﻟﺘﻔﺴﻴﺮ ﻫﻲ‪) :‬ﻝ( ﺍﻟﺴﻌﺮ‬

‫ﺗﻈﻬﺮﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻣﻠﺤﻮﻇﺔ ﻓﻲ ﺍﻻﻧﺘﺸﺎﺭ ﻣﻦ ﺍﻷﻋﻠﻰ ﺇﻟﻰ ﺍﻷﺩﻧﻰ ‪ ،‬ﻣﺎ ﻳﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﻧﻘﻄﺘﻴﻦ ‪،‬‬

‫ﻭﻫﻜﺬﺍﺑﺎﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺔ ﻣﻊ ﺍﻷﺩﺍء ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﻳﺴﺠﻞ ﻣﻜﺎﺳﺐ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ‬

‫ﻣﻊﺗﻮﺳﻊ ﺍﻟﺤﺠﻢ )‪ (2‬ﻓﻲ ﺿﻮء ﻣﺪﻯ ﺍﻹﻋﺪﺍﺩ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ‬

‫ﻣﻦﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﺪﻳﺮﻭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺭﺍﺿﻴﻦ ﻋﻦ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﺑﻌﺪ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ‬

‫‪ 1/25‬ﻧﻘﻄﺔ ﻓﻘﻂ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺎﻉ ؛ )‪ (3‬ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﻭﺻﻠﺖ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﺮﻣﻴﺰ ﺍﻟﻨﺸﻂ‬

‫ﻣﺮﺣﻠﺔﺍﻟﺤﻤﻠﺔ ﻫﻢ ﺍﻵﻥ "ﻳﺨﻮﺿﻮﻥ" ﻛﻞ ﻣﻘﺎﻭﻣﺔ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ‬

‫ﺍﻟﺤﺼﻮﻝﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﻟﻰ ﻫﺪﻓﻪ‪.‬‬

‫ﻣﻦﻫﻨﺎ ﻓﺼﺎﻋﺪﺍً ‪ ،‬ﻳﺼﻞ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺇﻟﻰ ﻧﺴﺐ ﺃﻋﻠﻰ ﺑﻜﺜﻴﺮ ﻣﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﻋﻠﻴﻪ ﺧﻼﻝ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪22‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻓﺘﺮﺓﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺃﺛﺎﺭﺕ ﺍﻟﻤﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﺍﻧﻔﺠﺎﺭ ﻣﻔﺎﺟﺊ‬

‫ﻗﻮﺓﻳﻮﻡ ‪ 25‬ﺃﺑﺮﻳﻞ ﻭﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﻌﻈﻴﻢ‪) .‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 14‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 10‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪(1‬‬

‫ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻳﻦﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﻴﻦ ﻭﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﻴﻦ ﻓﻲ ﻣﺠﺎﻟﺲ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻗﻔﺰﻭﺍ ﺑﺪﺍﻓﻊ ‪ ،‬ﻣﺜﻞ ﺃ‬

‫ﻧﺘﻴﺠﺔﺭﺅﻳﺔ ﺍﻷﻧﺎﻛﻮﻧﺪﺍ "ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ" ﻳﺘﻢ ﺇﻋﻄﺎﺅﻫﺎ ﺟﺮﻋﺔ ﻣﻦ ﺍﻹﺣﺒﺎﻁ‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﺗﺘﺴﻄﺢ ﺃﻛﺜﺮ ﺃﻭ ﺃﻗﻞ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺠﻠﺴﺎﺕ ﺍﻟﻌﺸﺮ ﺍﻟﻘﺎﺩﻣﺔ‪ .‬ﻓﻲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻮﻗﺖ‪،‬‬

‫ﺍﻟﺴﺮﺍﻭﻳﻞﺍﻟﻘﺼﻴﺮﺓ ﻭﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻓﺎﺗﺘﻬﻢ ﺍﻟﻘﺎﺭﺏ ﻓﻲ ﻣﺎﺭﺱ ﻭﺃﻭﺍﺉﻞ ﺃﺑﺮﻳﻞ ﻻ ﻳﺰﺍﻟﻮﻥ‬

‫ﻟﻢﻳﻌﻄﻮﺍ ﺃﻱ ﻓﺮﺻﺔ ﻹﺻﻼﺡ ﺧﻄﺄﻫﻢ ﺍﻟﻔﺎﺩﺡ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻫﻮ ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻳﺮﺗﺎﺡ ﺍﻟﺴﻬﻢ‬

‫ﺗﺜﺒﻴﻂﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻳﻦ ﺍﻷﺣﺪﺙ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺴﺒﻖ ﺣﻮﺍﻟﻲ ‪ 14‬ﻋﺎﻣﺎً ‪ ،‬ﻻ ﻳﺴُﻤﺢ ﺑﺬﻟﻚ‬

‫ﻟﻠﺮﺩﺑﺸﻜﻞ ﻛﺎﻑ ٍﻟﻠﺴﻤﺎﺡ ﻟﻠﺠﻤﻬﻮﺭ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ )ﺍﻟﺴﺮﺍﻭﻳﻞ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮﺓ ﺍﻟﻤﺤﺠﻮﺯﺓ ﻭﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ ﺍﻟﻤﺒﺎﻋﺔ ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ( ﺑﺎﻟﺤﺼﻮﻝ‬

‫ﻋﻠﻰﻣﺘﻦ ﻋﻠﻰ ﺭﺩ ﻓﻌﻞ ﻳﺴﺘﺤﻖ ﺣﻴﻦ‪.‬‬

‫ﻭﻫﻜﺬﺍﺗﺴﺘﻤﺮ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﻭﺿﻊ ﺍﻟﻌﻼﻣﺎﺕ ﺑﺎﻟﺘﻨﺎﻭﺏ ﺍﻟﺴﺮﻳﻊ ﻷﻋﻠﻰ‬

‫ﻭﻧﻮﺑﺎﺕﺍﻟﺮﺍﺣﺔ ﺣﺘﻰ ‪ 16‬ﻣﺎﻳﻮ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺨﺒﺮﻧﺎ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺬﺭﻭﺓ ﺃﻥ ﻧﻜﻮﻥ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺄﻫﺐ‬

‫ﻣﻦﺃﺟﻞ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﻣﺤﺘﻤﻞ‪ .‬ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﺫﺭﻭﺗﻪ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺤﺎﻟﻲ ‪-‬‬

‫ﻋﻤﻞ‪.‬ﺃﺩﻯ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺑﻤﻘﺪﺍﺭ ‪ 10‬ﻧﻘﺎﻁ ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺑﺄﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻀﻌﻒ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔً‬

‫ﻓﺘﺮﺓﻗﺼﻴﺮﺓ ﻣﻦ ﺷﻬﺮﻳﻦ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﺍﻵﻥ ﻳﺘﺠﻪ ﻧﺤﻮ ﺍﻷﻋﻠﻰ‬

‫ﺯﺍﻭﻳﺔ‪ -‬ﻻﺣﻆ ﺧﻄﻮﻁ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻤﻌﺪﻟﺔ ‪ RTU‬ﻭ ‪.VW‬‬

‫ﺑﻌﺪﺃﻥ ﺭﻓﻌﻨﺎ ﺣﺪﻧّﺎ ﻹﺑﻘﺎﺉﻪ ﺣﻮﻝ ﻧﻘﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﺗﺤﺖ ﻛﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺠﺎﺡ‪-‬‬

‫ﺭﺩﺍﻟﻔﻌﻞ ﺍﻟﻤﺘﺪﻧﻲ ﻓﻲ ‪ 3‬ﺃﺑﺮﻳﻞ ﻭ ‪ 18‬ﺃﺑﺮﻳﻞ ﻭ ‪ 8‬ﻣﺎﻳﻮ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﻘﺮﺭ ﺍﻵﻥ‬

‫ﺳﻮﺍءﻛﻨﺎ ﻧﺮﻏﺐ ﻓﻲ ﺇﻏﻼﻕ ﻣﺮﻛﺰﻧﺎ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ﻋﻠﻰ ﻣﻮﺟﺔ ﺻﻌﻮﺩﻳﺔ ﻗﻮﻳﺔ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺇﺣﻀﺎﺭ‬

‫ﺗﻮﻗﻒﺣﺘﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﺃﻗﻞ ﺑﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ ﻋﻼﻣﺔ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﺍﻟﻤﻨﺘﺼﻒ )ﺑﻴﻦ ﻗﻤﺔ‬

‫‪18‬ﻭﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ ﻓﻲ ‪ ، 1/8 15‬ﻣﺴﺠﻠﺔ ﻓﻲ ‪ 15‬ﻣﺎﻳﻮ( ﺃﺛﻨﺎء ﺍﻟﻤﺸﺎﻫﺪﺓ‬

‫ﻟﻠﺤﺼﻮﻝﻋﻠﻰ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﻣﺆﻛﺪﺓ ﻟﻠﺘﻮﺯﻳﻊ ﺃﻭ ﺩﻟﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﻨﻘﻮﺻﺔ‪.‬‬

‫ﻓﻲ‪ 17‬ﻣﺎﻳﻮ ‪ ،‬ﻧﺸﻬﺪ ﺍﻧﺪﻓﺎﻋﺎً ﺻﻌﻮﺩﻳﺎً ﻓﺸﻞ ‪ ،‬ﻭﺇﻏﻼﻕ ﻫﺬﺍ ﺍﻷﻣﺮ‪-‬‬

‫ﺳﻴﻮﻥﻓﻲ ﺍﻟﻘﺎﻉ‪ .‬ﻻ ﻳﺰﺍﻝ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻣﺮﺗﻔﻌﺎً ﻧﺴﺒﻴﺎً ﻭﻟﻜﻦ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺍﻹﺟﻤﺎﻟﻲ‬

‫ﻓﻲﺍﻟﺴﻌﺮ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ‪ 1‬ﻧﻘﻄﺔ ﻭﺻﺎﻓﻲ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻓﻘﻂ ‪ 1/8‬ﻧﻘﻄﺔ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﻣﻊ‬

‫ﻣﺎﻳﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﻧﻘﻄﺘﻴﻦ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ‪ :‬ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﻳﻔﻘﺪ ﺍﻟﺰﺧﻢ ‪ -‬ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻫﻮ‬

‫ﺍﻟﺘﻐﻠﺐﻋﻠﻰ ﺍﻟﻄﻠﺐ‪.‬‬

‫ﺭﺩﻓﻌﻞ ﺻﻐﻴﺮ ﻟﻤﺪﺓ ﻳﻮﻣﻴﻦ ﻣﺼﺤﻮﺑﺎً ﺑﺎﻧﻜﻤﺎﺵ ﻣﻠﺤﻮﻅ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪23‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺗﺘﻮﻗﻊﺍﺭﺗﻔﺎﻋﺎً ﺁﺧﺮ ﻣﻤﺎ ﺳﻴﻌﻄﻴﻨﺎ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻛﻨﺎ ﻧﻨﺘﻈﺮﻫﺎ‬

‫ﻹﻏﻼﻕﻣﺮﻛﺰﻧﺎ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ‪ .‬ﺛﻼﺛﺔ ﺃﻳﺎﻡ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﻴﻌﺎﻥ ﻭﺍﻟﻘﻤﻢ ﻭﺍﻹﻏﻼﻕ‬

‫ﺍﻟﺴﻌﺮﺇﻟﻰ ﺃﺭﺽ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻭﻟﻜﻦ ﻓﻘﻂ ﺑﻨﺴﺒﺔ ﺻﻐﻴﺮﺓ ﻭﺣﺠﻢ ﻟﻢ ﻳﻌﺪ‬

‫ﺗﺮﻗﻰﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻛﺎﻥ ﺟﻴﺪﺍً‬

‫ﺍﺳﺘﻨﻔﺪﺕﺟﻴﺪﺍ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻧﻈﺮﻧﺎ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻮﺭﺍء ﺑﺈﻳﺠﺎﺯ ‪ ،‬ﻧﺮﻯ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﺪ ﺃﻣﻀﻰ ﺍﻵﻥ ﺳﺘﺔ ﺃﻳﺎﻡ‬

‫ﺣﻮﻝﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ 18-17‬ﺩﻭﻥ ﺇﺣﺮﺍﺯ ﺗﻘﺪﻡ ﻣﺎﺩﻱ ﻛﺒﻴﺮ ﻧﺴﺒﻴﺎً‬

‫ﺍﻟﺼﻮﺕ‪.‬ﺿﻌﻒ ﻗﻮﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﻤﺘﺰﺍﻳﺪﺓ ﻟﻠﻌﺮﺽ‬

‫ﺗﺴﺒﺐﻓﻲ ﺣﺮﻛﺔ ﺟﺎﻧﺒﻴﺔ ﻣﻤﺎ ﻳﻌﻨﻲ ﺃﻥ ﺃﻱ ﺭﺩ ﻓﻌﻞ ﻭﺍﺿﺢ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﺍ‬

‫ﺍﻟﻤﻨﻌﻄﻒﻳﻜﺴﺮ ﺍﻟﺰﺍﻭﻳﺔ ﺍﻟﺤﺎﺩﺓ ﻟﻠﻤﺮﺣﻠﺔ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺨﻄﻮﺓ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪﺓ‪.‬‬

‫)ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 15‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 2‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪ 3‬؛ ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 7‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 23‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪(2‬‬

‫ﻓﻲ‪ 27‬ﻣﺎﻳﻮ ‪ ،‬ﺃﺻﺒﺢ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻔﺼﻠﺔ ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﻭﺻﻞ ﺇﻟﻰ ﻣﺮﻛﺰ ﻣﻴﺖ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ‪ .1/2 16-18‬ﺇﺫﺍ ﻟﻢ ﻧﺒﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻮﻑ ﻓﻲ ﺍﻻﻧﺘﻔﺎﺥ ﺍﻷﺧﻴﺮ ﺇﻟﻰ ‪ 18‬ﻭ ‪a‬‬

‫ﻛﺴﺮ ‪،‬ﻧﻔﻌﻞ ﺫﻟﻚ ﻫﻨﺎ ﻣﻊ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﻮﻗﻒ ‪ ،‬ﻧﻘﻮﻝ ﻧﻘﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻓﻮﻕ ﺍﻟﻘﻤﺔ ﺍﻟﻘﺼﻮﻯ‬

‫ﻗﺪ ‪،‬ﻣﻊ ﺍﻟﻌﻠﻢ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﻗﺪ ﺍﻧﺘﻬﻰ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺤﺎﺿﺮ ﻭﻣﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ‬

‫ﺭﺩﻓﻌﻞ ﻣﻌﻘﻮﻝ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﺗﻘﺪﻡ ﻣﺎﺭﺱ‪-‬ﻣﺎﻳﻮ ‪ ،‬ﺇﻥ ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﺃﻛﺜﺮ ﺃﻫﻤﻴﺔ‬

‫ﺗﻐﻴﻴﺮﺍﻻﺗﺠﺎﻩ‪.‬‬

‫ﻳﺸﻴﺮﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﺜﻘﻴﻞ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻔﺎﻋﻞ ﻓﻲ ‪ 28‬ﻣﺎﻳﻮ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ‬

‫ﺭﻋﺎﺓﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﻋﻤﻠﻮﺍ ﻋﻠﻴﻪ ﺇﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻋﺎﻝ ٍﻭﻭﺯﻋﻮﺍ ﺟﺰءﺍً ﻣﻨﻪ‬

‫ﺧﻄﻬﻢﺣﻮﻝ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﻌﺎﻟﻴﺔ ‪ ،‬ﻳﻜﻤﻠﻮﻥ ﺍﻵﻥ ﺣﻤﻠﺘﻬﻢ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻌﻴﺔ‬

‫ﻋﻦﻃﺮﻳﻖ ﺍﻟﺘﻔﺮﻳﻎ ﻓﻲ ﺍﻟﻄﺮﻳﻖ‪ .‬ﺃﻱ ﺃﻧﻬﻢ ﻳﻤﻸﻭﻥ ﻛﻞ ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻳﻦ ﺍﻟﺬﻳﻦ‬

‫ﺍﻧﺘﻈﺮﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺭﺩﻭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ‪ ،‬ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻳﻦ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻳﻌﺘﻘﺪﻭﻥ ﺫﻟﻚ ﻷﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻛﺎﻥ‬

‫ﻣﺆﺧﺮﺍًﺣﻮﻝ ‪ 18‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺭﺧﻴﺼﺎً ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﻔﺎﻋﻞ ﻣﻊ ﻧﻘﻄﺔ ﺃﻭ ﻧﺤﻮ ﺫﻟﻚ‪ .‬ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ‬

‫ﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥﺍﻟﺪﻗﻴﻘﺔ ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﻓﺸﻠﻮﺍ ﻓﻲ ﺍﻻﻟﺘﻔﺎﻑ ﺣﻮﻝ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﺍﻟﻤﻨﻄﻘﻴﺔ ﻓﻲ ﻣﺎﺭﺱ‬

‫ﻭﺑﻌﺪﺃﻥ ﺧﺎﻓﺖ ﻣﻦ ﺷﺮﺍﺉﻪ ﻓﻲ ﺍﻟﻄﺮﻳﻖ ‪ ،‬ﺍﻓﺘﺮﺽ ﺍﻵﻥ ﺧﻄﺄ ًﺃﻧﻬﻢ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﺃﺧﻴﺮﺍًﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﻢ ﺗﺼﻤﻴﻤﻪ ﻟﻼﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻣﻨﻪ‬

‫ﻓﻘﻂﻣﺜﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﺠﺎﻫﻞ ﻟﻺﺷﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻭﺍﺿﺤﺔ ﻷﻱ ﻣﺮﺍﻗﺐ ﻣﺪﺭﺏ‪.‬‬

‫ﻓﻲﻏﻀﻮﻥ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻧﻼﺣﻆ ﺃﻥ ﺍﻻﻧﺘﻜﺎﺳﺔ ﻣﻦ ‪ 18‬ﺗﻤﻀﻲ ﺑﺎﻷﺣﺮﻯ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪24‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺑﺴﺮﻋﺔ)‪ 28‬ﻣﺎﻳﻮ ﺇﻟﻰ ‪ 1‬ﻳﻮﻧﻴﻮ( ‪ ،‬ﺍﺳﺘﻨﺘﺞ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻳﻨﺨﻔﺾ ﻓﻲ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ‬

‫ﺍﻟﻤﻮﻗﻒ)ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 7‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ ‪ ، 12‬ﻓﻘﺮﺓ ‪ .(2‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻨﺎ ﻧﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺳﻮﺍء ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺰء ﺍﻟﻌﻠﻮﻱ‬

‫ﻫﻮﺍﻣﺶﺭﻑ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻧﺸﺄ ﻓﻲ ﺃﻭﺍﺉﻞ ﺷﻬﺮ ﻣﺎﻳﻮ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻓﺸﻞ ﻓﻲ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺍﻟﺘﺎﻟﻲﺣﻮﺍﻟﻲ ‪ 13‬ﻭﻛﺴﺮ ﺣﻴﺚ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﺪﻋﻮﻣﺎً ﻣﺮﺗﻴﻦ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ ،‬ﺃﺑﺮﻳﻞ‬

‫‪29‬ﻭ ‪ 8‬ﻣﺎﻳﻮ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺤﺠﻢﺍﻟﻤﺘﻨﺎﻗﺺ ﺑﺸﻜﻞ ﺣﺎﺩ ‪ 31 ،‬ﻣﺎﻳﻮ ﻭ ‪ 1‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ ،‬ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ‬

‫ﻣﻦﺿﻐﻮﻁ ﺍﻟﺒﻴﻊ‪ .‬ﻳﺸﻴﺮ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻘﻤﺔ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻷﻭﻝ ﻣﻦ ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ ،‬ﺇﻟﻰ ﻓﺸﻞ ﺃ‬

‫ﻣﺰﻳﺪﻣﻦ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺍﻧﺘﻌﺎﺵ ﺳﺮﻳﻊ ﺑﻌﺪ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ )ﺃﻭ ﺇﻋﺎﺩﺓ‬

‫ﺍﻹﺟﺮﺍء( ﺇﻟﻰ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺍﻻﺯﺩﺣﺎﻡ ﻓﻲ ﺃﻭﺍﺉﻞ ﺷﻬﺮ ﻣﺎﻳﻮ ﺑﻴﻦ ‪1/8 13‬‬

‫ﻭ‪ .3/4 14‬ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻳﺤﺬﺭﻧﺎ ﻣﻦ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﺤﻮﻝ ﻃﻔﻴﻔﺔ ﻣﺤﺘﻤﻠﺔ ؛ ﺭﺩﺓ ﺍﻟﻔﻌﻞ‬

‫ﺍﻧﺘﻬﻰﻭﺍﻟﺘﺠﻤﻊ ﻗﺎﺩﻡ‪ .‬ﺟﻮﻟﺔ ﺳﺮﻳﻌﺔ ﻟﻤﺪﺓ ﻳﻮﻣﻴﻦ ‪ 3 ،‬ﻭ ‪ 4‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪،‬‬

‫ﻳﻜﻤﻞﺍﺳﺘﺮﺩﺍﺩﺍً ﻃﺒﻴﻌﻴﺎً ﺃﻭ ‪ ٪ 50‬ﻣﻦ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ )ﻣﻦ ‪ 18‬ﺇﻟﻰ ‪.(14‬‬

‫ﻇﻞﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺛﺎﺑﺘﺎً ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻣﻨﺨﻔﺾ ﻧﺴﺒﻴﺎً ﻋﻨﺪ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ )ﺣﺘﻰ ‪ 4‬ﻳﻮﻧﻴﻮ(‬

‫ﺗﺤﺪﻳﺪﻩﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ ﺍﻧﺘﻌﺎﺵ ﺗﻘﻨﻲ‪ .‬ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺠﻠﺴﺎﺕ ﺍﻟﺜﻼﺙ ﺍﻟﻘﺎﺩﻣﺔ ﺗﻘﻊ‬

‫ﻳﺸﻴﺮﺍﻟﺤﺠﻢ ﻋﻨﺪ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﺇﻟﻰ ‪ 5/8 14‬ﺇﻟﻰ ﺃﻧﻪ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺟﻬﺪ ﺣﺸﺪ ﺁﺧﺮ‬

‫ﺍﻻﻧﺘﻜﺎﺳﺔﺍﻟﺘﻲ ﺣﺪﺛﺖ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺎﺑﻊ ﻣﻦ ﺣﺰﻳﺮﺍﻥ )ﻳﻮﻧﻴﻮ( ﺗﺤﻤﻞ ﺇﺷﺎﺭﺓ ﺿﻌﻒ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺮﻱ ﻗﻠﻴﻼً‬

‫ﻭﺭﺍءﺣﺪﻭﺩ ﺭﺩ ﻓﻌﻞ ﻓﻲ ﻣﻨﺘﺼﻒ ﺍﻟﻄﺮﻳﻖ‪ .‬ﻋﻮﺩﺓ ﺣﺎﺩﺓ ﺇﻟﻰ ﺃﻋﻠﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﻋﻨﺪ ‪16‬‬

‫‪ 1/8‬ﻣﺼﺤﻮﺏ ﺑﺤﺠﻢ ﻛﺒﻴﺮ ﻧﺴﺒﻴﺎً ﻟﺠﻠﺴﺔ ﺳﺒﺖ ﻗﺼﻴﺮﺓ‪ .‬ﻟﺬﺍ‬

‫ﻧﺴﺘﻨﺘﺞﺃﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﻧﺘﻔﺎﺥ ﺍﻟﻤﻔﺎﺟﺊ ﻫﻮ ﻣﻦ ﻃﺒﻴﻌﺔ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺭﺽ‬

‫ﻫﺬﺍ ‪،‬ﻟﻮ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻔﺘﻮﺣﺎً ﻟﺠﻠﺴﺔ ﻛﺎﻣﻠﺔ ﻣﺪﺗﻬﺎ ‪ 5‬ﺳﺎﻋﺎﺕ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ‬

‫ﻛﺎﻥﻣﻦ ﺍﻟﻤﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻌﺪﻝ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﺴﺎﻋﺘﻴﻦ ﺃﻛﺒﺮ ﺑﻤﺮﺗﻴﻦ ﺗﻘﺮﻳﺒﺎً )ﺍﻧﻈﺮ‬

‫ﺣﺎﺷﻴﺔﺳﻔﻠﻴﺔ ‪ ،‬ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪ 19 .‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ (.8 .‬ﺗﺮﺩﺩ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺠﻠﺪ ﺍﻟﻌﺎﺷﺮ ﻭﺯﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻤﻘﺒﻞ‬

‫ﺍﻟﻴﻮﻡﺍﻟﺬﻱ ﻻ ﻳﺘﻤﻜﻦ ﻓﻴﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ ﺇﺣﺮﺍﺯ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ‬

‫ﺗﺸﻴﺮﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ ﻋﻨﺪ ‪ 1/8 16‬ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻻﻧﺘﻌﺎﺵ ﻣﻦ ﺃﺩﻧﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻓﻲ ‪ 1‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ﻫﻲ ﺍﻵﻥ‬

‫ﺗﻠﺒﻴﺔﻗﻮﺓ ﺍﻹﻣﺪﺍﺩ ﺍﻟﻤﺘﻔﻮﻗﺔ‪ .‬ﺭﻛﻮﺩ ﻃﻔﻴﻒ ﺧﻼﻝ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﺍﻟﺜﻼﺛﺔ ﺍﻟﻤﻘﺒﻠﺔ‬

‫ﻳﺘﺒﻌﻪﺍﻧﺘﻌﺎﺵ ﺻﻐﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﻗﻤﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ﻗﻠﻴﻼ ًﻣﻊ ﺗﻨﺎﻗﺺ ﺍﻟﺤﺠﻢ ‪،‬‬

‫ﻳﺆﻛﺪﺗﻮﻗﻌﺎﺗﻨﺎ ﺑﺤﺪﻭﺙ ﺍﻧﺘﻜﺎﺳﺔ ﻗﺎﺉﻼ ً‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﺍﻟﺤﺎﻝ ‪ ،‬ﺃﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻳﺤﺘﻀﺮ‬

‫ﺣﻮﻝﻗﻤﻢ ﺍﻟﻤﺴﻴﺮﺓ‪ .‬ﻋﻼﻭﺓ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻳﺒﺪﻭ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻳﻌﻤﻞ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪25‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻣﻮﻗﻒﺍﻟﻤﻔﺼﻠﻲ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ‪ .‬ﻓﻲ ﺿﻮء ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻭﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺤﺠﻢ‬

‫ﻳﺠﺐﺗﻮﻗﻊ ﺣﺪﻭﺙ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﻔﺼﻞ ﻭﻫﻮ ﻣﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺮﺟﺢ ﺃﻥ ﻳﺤﺪﺙ‬

‫ﺗﺘﻴﺢﻟﻨﺎ ﺍﺧﺘﺒﺎﺭ ﺩﻋﻢ ‪ 1‬ﻳﻮﻧﻴﻮ‪.‬‬

‫ﺭﺩﺍﻟﻔﻌﻞ ﺧﻼﻝ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﺍﻷﺭﺑﻌﺔ ﺍﻟﻤﻘﺒﻠﺔ ﻣﻔﺎﺟﺊ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‪ .‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ‬

‫ﻳﻄﻮﺭﻣﺮﻛﺰ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺣﻴﺚ ﻳﻼﻣﺲ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺩﻋﻢ ﺍﻷﻭﻝ ﻣﻦ ﻳﻮﻧﻴﻮ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ‬

‫ﻧﻘﻄﺔ ‪،‬ﺗﻨﺬﺭ ﺑﺠﻬﺪ ﺣﺸﺪ ﺁﺧﺮ‪ .‬ﺃﻳﻀﺎ ‪ ،‬ﻻﺣﻆ ﺃﻥ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ‬

‫ﻳﻮﻡ‪ 20‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ﻣﺼﺤﻮﺑﺎً ﺑﺈﻏﻼﻕ ﻣﺮﺗﻔﻊ ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﻭﺻﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻣﻨﺨﻔﺾ ﺟﺪﻳﺪ‬

‫ﻳﺴﺎﻋﺪﻧﺎﻫﺬﺍ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻠﻮﻙ ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭﻩ ﺫﺭﻭﺓ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ‬

‫)ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 25‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪.(1‬‬

‫ﺑﻌﺪﺃﻥ ﻗﻠﻠﻨﺎ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ ﻓﻲ ﻣﺮﻛﺰﻧﺎ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﻛﺴﺮ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺳﻂ‬

‫ﻗﻤﺔﺻﻌﻮﺩ ﻳﻮﻧﻴﻮ )ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺍﻧﺨﻔﺾ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻲ ‪ 17‬ﻳﻮﻧﻴﻮ( ﻧﻘﻮﻡ ﺍﻵﻥ ﺑﺘﺨﻔﻴﻀﻪ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ‬

‫ﻗﻞﺇﻟﻰ ‪ 5/8 15‬ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺍﻟﺴﻤﺎﺡ ﺑﺎﺳﺘﺮﺩﺍﺩ ‪ ٪50‬ﺃﺧﺮﻯ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ‬

‫ﺍﻻﻧﺤﺪﺍﺭﺍﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬ﺍﻟﻘﻤﻢ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﺘﻘﺪﻣﺎﺕ ﻣﻨﺬ ﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪18‬‬

‫ﺗﺸﻴﺮﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻓﻲ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﻫﺒﻮﻃﻲ ﺑﺴﺒﺐ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ‪ 18-17‬؛ ﻭﺑﺎﻟﻤﺜﻞ ﻟﻢ ﻳﻌﺪ ﻳﺴﺘﺠﻴﺐ ﺑﺸﻜﻞ ﺟﻴﺪ ﻟﺘﻘﺪﻡ ﺟﺪﻳﺪ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂﺍﻟﻤﺮﻛﺐ‪ .‬ﻟﻜﻦ ﺗﻢ ﺩﻋﻤﻪ ﺍﻵﻥ ﻣﺮﺓ ﺛﺎﻧﻴﺔ ﺣﻮﺍﻟﻲ ‪ 14‬ﻭ‬

‫ﻳﺸﻴﺮﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﺬﺭﻭﺓ ﻟﺮﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﻋﻠﻰ ‪ 19‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﺤﻘﻴﺒﺔ ﻣﺤﺘﺠﺰﺓ‬

‫ﻣﻬﻤﺎﻛﺎﻥ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻗﺎﺩﻣﺎً ﻫﻨﺎ‪.‬‬

‫ﻭﻓﻘﺎًﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﻔﻜﺮ ﻓﻴﻤﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﻣﻦ ‪ 18‬ﺇﻟﻰ ‪ 14‬ﺣﻘﺎً‬

‫ﻳﻤﺜﻞﺍﺗﺠﺎﻩ ﻫﺒﻮﻃﻲ ﺃﻭ ﻣﺠﺮﺩ ﺗﺼﺤﻴﺢ ﻟﻼﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ﻣﻦ ‪ 8‬ﺇﻟﻰ ‪ .18‬ﺇﻧﻪ‬

‫ﻗﺪﻳﻜﻮﻥ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﻫﺬﺍ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﻻﻧﺘﻜﺎﺳﺔ ﺍﻟﻌﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻌﺮﺽ ﻟﻬﺎ ﺍﻟﺴﻬﻢ‬

‫ﻳﺘﻢﺍﺳﺘﻴﻌﺎﺑﻬﺎ ‪ ،‬ﺃﻱ ﺗﻌﺰﻳﺰ ﻣﻮﻗﻔﻬﺎ ﺍﺳﺘﻌﺪﺍﺩﺍً ﻝ‬

‫ﺗﻘﺪﻡﻣﻊ ﺑﻘﻴﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪ .‬ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﺼﺮﻑ ﺑﻬﺎ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ ﺍﻟﻘﻠﻴﻠﺔ ﺍﻟﻘﺎﺩﻣﺔ‬

‫ﺍﻟﻤﺴﻴﺮﺍﺕﻭﺭﺩﻭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﺨﺒﺮﻧﺎ ﺑﻤﺎ ﻳﻤﻜﻦ ﺗﻮﻗﻌﻪ‪.‬‬

‫ﻳﺘﻼﺷﻰﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻲ ‪ ،‬ﻳﻮﻣﻲ ‪ 22‬ﻭ ‪ 24‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ ،‬ﻭﺳﻂ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ‪ ،‬ﻣﺤﺬﺭﺍً‬

‫ﻋﻠﻴﻨﺎﺃﻥ ﻧﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ‪ .‬ﻳﻌﺘﻤﺪ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﺍﻵﻥ ﻋﻠﻰ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﻋﻤﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﻳﻌﻮﺩ ﺇﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺪﻋﻢ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ﻟﻤﺪﺓ ‪ 3‬ﺃﻳﺎﻡ ‪ ،‬ﺣﺘﻰ ﻳﻮﻧﻴﻮ‬

‫ﺍﻟﺴﺎﺩﺱﻭﺍﻟﻌﺸﺮﻭﻥ ‪ ،‬ﻳﻤﻮﺕ ﻣﻊ ﺗﻨﺎﻗﺺ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺼﻮﺕ ﻧﻘﺮﺃ ﻫﺬﺍ ﻟﻴﻌﻨﻲ ﺃﻧﻪ ﻻ ﻳﻮﺟﺪ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪26‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺇﻣﺪﺍﺩﺍﺕﺟﺪﻳﺪﺓ ﻛﺎﻓﻴﺔ ‪ ،‬ﻣﻦ ﺍﻟﻀﻐﻂ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻟﻜﺴﺮ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﻘﺪﻳﻢ‬

‫ﻧﻘﺎﻁ‪.‬ﻭﻧﻈﺮﺍً ﻷﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻳﺒﺪﻭ ﺍﻵﻥ ﺃﻧﻪ ﻳﻌﻤﻞ ﻓﻲ ﻣﻔﺼﻞ ﺁﺧﺮ‬

‫ﺍﻟﻤﻮﻗﻒﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻄﻠﺐ ﻓﻴﻪ ﺍﺭﺗﻔﺎﻋﺎً ﺻﻐﻴﺮﺍً ﻓﻘﻂ ﻟﻜﺴﺮ ﺍﻟﺨﻄﻮﺓ ﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‬

‫ﺳﺎﺭﻱﺍﻟﻤﻔﻌﻮﻝ ﻣﻨﺬ ﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﻗﻤﺔ ﻣﺎﻳﻮ ‪ ،‬ﻧﻐﻄﻲ ﺷﻮﺭﺗﻨﺎ ﻭﻧﻌﻴﺪ ﺗﺄﺳﻴﺴﻨﺎ‬

‫ﻣﻮﻗﻊﻃﻮﻳﻞ ﻳﺘﻮﻗﻊ ﺗﻄﻮﻳﺮ ﻣﻮﻗﻊ ﺍﻧﻄﻼﻕ ﺟﺪﻳﺪ ‪،‬‬

‫ﺍﻟﺘﻔﻜﻴﺮﻓﻲ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﻣﻬﻴﺄﺓ ﻟﺘﻘﺪﻡ ﺟﺪﻳﺪ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﻳﻤﻜﻨﻨﺎ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﺑﺴﻌﺮ ﻣﻨﺨﻔﺾ‬

‫ﻣﻮﺟﺔﻫﻨﺎ ﻋﻨﺪ ﻧﻘﻄﺔ ﺣﻴﺚ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﺨﺎﻃﺮﺗﻨﺎ ﻣﺤﺪﻭﺩﺓ ﻣﻊ ﻭﻗﻒ ﻗﺮﻳﺐ ﺗﺤﺖ‬

‫ﻓﻲﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﻓﻲ ‪ 7‬ﻭ ‪ 30‬ﻣﺎﻳﻮ ﻭ ‪ 9‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ ،‬ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻓﺮﺻﺔ ﺷﺮﺍء ﻣﺜﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺣﺠﻢﺍﻟﺬﺭﻭﺓ ﻓﻲ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﻫﺒﻮﻃﻲ ﺁﺧﺮ ‪ ،‬ﻭﻫﻮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ‬

‫ﺗﻢﻓﺤﺼﻪ ﺣﻮﻝ ﻗﻴﻌﺎﻥ ﺳﺎﺑﻘﺔ ﻳﻮﻡ ‪ 27‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ﻟﺘﺄﻛﻴﺪ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻳﺔ‪.‬‬

‫ﺗﻀﻴﻴﻖﺳﺮﻳﻊ ﻟﻠﻨﻄﺎﻕ ﺍﻟﺴﻌﺮﻱ )‪ 28‬ﻭ ‪ 29‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ﻭ ‪ 1‬ﻳﻮﻟﻴﻮ( ﻋﻠﻰ ﻃﻮﻝ‬

‫ﻣﻊﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺵ ﺍﻟﺸﺪﻳﺪ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ ‪ ،‬ﻭﻳﺜﺒﺖ ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﻭ‬

‫ﻳﻤﻨﺤﻨﺎﻓﺮﺻﺘﻨﺎ ﻟﻠﺸﺮﺍء ﺗﻘﺮﻳﺒﺎً ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻘﺎﻉ ‪ ،‬ﺣﻮﺍﻟﻲ ‪ ، 14‬ﻋﻠﻰ ﺃﻗﺼﻰ ﺍﻟﺤﺪﻭﺩ‬

‫ﺍﻟﺒﻼﺩﺓﻫﻨﺎ ‪ ،‬ﺍﻟﺒﻼﺩﺓ ﻫﻲ ﺳﻤﺔ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ‬

‫ﻭﺑﺪﺍﻳﺔﺟﺪﻳﺪ ‪ ،‬ﺃﻱ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﻓﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﺴﻔﻠﻲ )‪.Sect‬‬

‫‪14‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ ، 8 .‬ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪.(1 .‬‬

‫ﺇﺫﺍﻛﺎﻧﺖ ﺍﺳﺘﻨﺘﺎﺟﺎﺗﻨﺎ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﺻﺤﻴﺤﺔ ‪ ،‬ﻭﺗﻤﺖ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻣﺘﺼﺎﺹ‪-‬‬

‫ﺣﻮﺍﻟﻲ‪ ، 16-14‬ﻫﺬﺍ ﺍﻻﻧﺠﺮﺍﻑ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺒﻼﺩﺓ ﻳﻌﻨﻲ ﺍﺳﺘﺉﻨﺎﻓﺎً ﻓﻮﺭﻳﺎً ﺗﻘﺮﻳﺒﺎً‬

‫ﺍﻟﺘﻘﺪﻡﻭﺍﻻﻧﻔﺼﺎﻝ ﺍﻟﻤﺘﺰﺍﻣﻦ ﺇﻟﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻧﻄﻼﻕ‪(*) .‬‬

‫* ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻬﻢ ﺃﻥ ﻧﺪﺭﻙ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﺮﻛﺔ ﺗﺴﻮﻳﺔ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﻮﻉ‬

‫ﺗﺤﺪﺙﺍﻵﻥ ﻓﻲ ﺃﻧﺎﻛﻮﻧﺪﺍ ‪،‬ﺍﻟﺴﻠﻮﻙ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﻓﻲ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻫﺬﻩ ﻫﻮ ﻣﺎ ﻳﻤﻜﻨﻨﺎ ﻣﻦ ﻗﻴﺎﺱ ﻣﻌﻨﺎﻩ‬
‫ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ‪.‬ﺑﻌﺒﺎﺭﺓ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﻣﻦ ﺍﻟﺨﻄﻴﺮ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﺍﻟﻘﻔﺰ ﺇﻟﻰ ﺍﻻﺳﺘﻨﺘﺎﺟﺎﺕ ﻭﺍﻟﻘﻮﻝ ﺇﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺳﻴﺮﺗﻔﻊ ﻟﻤﺠﺮﺩ ﺃﻧﻚ ﺃﻧﺖﺧﻤﻦ‬
‫ﺇﻧﻬﺎﺗﺸﻜﻞ ﻗﺎﻋﺪﺓ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺗﻘﻮﻝ ﺇﻧﻬﺎ ﺳﺘﻨﺨﻔﺾ ﻷﻧﻚ ﺃﻧﺖﺧﻤﻦ ﺇﻧﻬﺎ ﺗﻄﻮﺭ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺇﻣﺪﺍﺩ ﺟﺪﻳﺪﺓ‪.‬‬

‫ﻋﻠﻰﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪ ،‬ﻻﺣﻆ ﺃﻥ ﻋﻤﻞ ‪ Anaconda‬ﺃﺛﻨﺎء ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﻭﺑﻌﺪﻩ ﺣﻮﺍﻟﻲ ‪ ، 18-16‬ﻓﻲ ﻛﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻮﺍﺣﻲ ‪،‬‬
‫ﻣﺸﺎﺑﻪﻟﻌﻤﻞ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ NY Times‬ﻛﻤﺎ ﺗﻤﺖ ﻣﻨﺎﻗﺸﺘﻪ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ ، 7M‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ 10‬ﺣﺘﻰ ﺃﻋﻠﻰ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪.14‬‬
‫ﻭﻟﻜﻦ ‪،‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺍﺳﺘﻤﺮ ﺳﻠﻮﻙ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﻓﻲ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﺑﻌﺪ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﺣﺘﻰ ‪ 4‬ﻣﺎﺭﺱ ‪ ، 1950‬ﻧﺮﻯ ﺍﻵﻥ )‪26‬‬
‫ﻳﻮﻧﻴﻮ‪ (1934‬ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻷﻋﺮﺍﺽ ﻓﻲ ﺳﻠﻮﻙ ‪ Anaconda‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺗﺨﺒﺮﻧﺎ ﺃﻧﻪ ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺍﻻﺳﺘﻌﺪﺍﺩ ﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ‪،‬‬
‫ﻓﻤﻦﺍﻟﻤﺮﺟﺢ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻳﺘﻢ ﺇﻋﺪﺍﺩﻫﺎ ﻟﺘﻘﺪﻡ ﺁﺧﺮ‪.‬‬

‫ﻋﻠﻰﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﻛﻤﻴﺔ ﻛﺒﻴﺮﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﻓﻲ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺇﻟﻰ ‪ ، 18‬ﺇﻻ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺼﺎﻟﺢ ﺍﻟﻌﺎﻣﻠﺔ ﻓﻲ ﺃﻧﺎﻛﻮﻧﺪﺍ ﻗﺪ‬
‫ﺷﻬﺪﺕﻓﺮﺻﺔ ﻹﻋﺎﺩﺓ ﺗﺠﻤﻴﻊ ﻭﺑﺪء ﺣﻤﻠﺔ ﺛﻮﺭ ﺟﺪﻳﺪﺓ ‪ -‬ﺃﻭ ﺭﺑﻤﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻤﺸﻐﻞ ﺍﻷﻭﻝ ﺧﺎﺭﺟﻬﺎ ﻭﺣﺸﺪ ﺁﺧﺮ ﻳﻤﺘﺺ‬
‫ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ‪،‬ﻣﻌﺘﻘﺪﻳﻦ ﻳﻤﻜﻦ ﺭﻓﻌﻪ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ 18‬ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﺇﻟﻰ ﻫﺪﻑ ﺃﻋﻠﻰ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪27‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻛﺎﻥﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻭﻥ ﺍﻟﻤﺘﺄﺧﺮﻭﻥ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﺗﻢ ﺗﺤﻤﻴﻠﻬﻢ ﺑﻤﺨﺰﻭﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ‪ 18-16‬ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﺧﺎﺉﻔﻴﻦﻣﻦ ﺍﻟﺘﻔﺮﻳﻎ ﻋﻠﻰ ﺑﻼﺩﺓ ﻭ )ﻛﻤﺎ ﻳﻌﺘﻘﺪﻭﻥ( ﺿﻌﻒ ﻳﻮﻧﻴﻮ‪.‬‬

‫ﻳﺘﺰﺍﻳﺪﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺑﺎﻋﺘﺪﺍﻝ ﻓﻲ ﻣﺴﻴﺮﺓ ﻗﻮﻳﺔ ﻧﺴﺒﻴﺎً ‪ ،‬ﻳﻮﻟﻴﻮ‬

‫ﺛﺎﻧﻴﺎً ‪،‬ﻧﺘﻮﺻﻞ ﺇﻟﻰ ﺍﺳﺘﻨﺘﺎﺟﺎﺗﻨﺎ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪﺓ‪ .‬ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﻋﻠﻰ ﺩﻋﻢ ﺃﻋﻠﻰ ﻛﺴﻮﺭ ﻫﻮ‬

‫ﻣﺘﺒﻮﻋﺎًﺑﺎﻧﺘﻌﺎﺵ ﺳﺮﻳﻊ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻳﺘﻀﺢ ﻣﻦ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﺍﻟﻤﺮﺗﻔﻊ ‪-‬‬

‫ﺃﺩﺍءﺻﻌﻮﺩﻱ‪.‬‬

‫ﺁﺧﺮﻳﺴﺘﻘﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻼﺩﺓ ﺍﻟﺸﺪﻳﺪﺓ ﻭﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ﺍﻟﻀﻴﻖ ﻭﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﻀﻴﻖ ‪،‬‬

‫ﺍﻟﺨﺎﻣﺲﻭﺍﻟﺴﺎﺩﺱ ﻭﺍﻟﺜﺎﻣﻦ ﻣﻦ ﺗﻤﻮﺯ )ﻳﻮﻟﻴﻮ( ‪ ،‬ﻳﻘﻮﻝ ﺇﻥ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﺃﺻﺒﺢ ﻧﺎﺩﺭﺍً ‪ ،‬ﻷﻧﻪ ﻳﺤﺘﻔﻆ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﻋﻨﺪ‬

‫ﺩﻋﻢﺃﻋﻠﻰ‪ .‬ﺃﺻﺤﺎﺏ ﺍﻟﻀﻌﻔﺎء ﻛﻠﻬﻢ ﺧﺎﺭﺝ‪ .‬ﻭﻫﺬﺍ ﺍﻟﺮﺃﻱ ﻣﺆﻛﺪ ﺑﺎﻷﺣﺮﻯ‬

‫ﺑﺸﻜﻞﺣﺎﺳﻢ ‪ 9 ،‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺳﺮﻳﻌﺔ ‪ ،‬ﻭﺇﻏﻼﻕ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺰء ﺍﻟﻌﻠﻮﻱ ﻭﺯﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ‬

‫ﺇﺫﺍﻛﺎﻥ ﻋﻠﻴﻨﺎ ‪ ،‬ﺑﺄﻱ ﺣﺎﻝ ﻣﻦ ﺍﻷﺣﻮﺍﻝ ‪ ،‬ﺃﻥ ﻧﺨﻄﺊ ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ ﺫﺭﻭﺓ ﺷﺮﺍء ‪ ،‬ﺑﺎﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ‪ume.‬‬

‫ﻳﻮﻡﺃﻭ ﻳﻮﻣﻴﻦ ﻟﻠﺘﺄﻛﻴﺪ ‪ ،‬ﺳﻨﺮﻯ ﺃﻥ ﺍﻧﻄﺒﺎﻋﻨﺎ ﺍﻷﻭﻝ ﻛﺎﻥ‬

‫ﺧﺎﻃﺊﻷﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﺳﺘﻤﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ‪ .‬ﺃﻳﻀﺎ ‪ ،‬ﺍﻟﺴﻬﻢ‬

‫ﻣﺮﺓﺃﺧﺮﻯ ﺗﺴﺘﺠﻴﺐ ﻟﻠﺤﺮﻛﺔ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ‪ .‬ﺗﻘﺼﻴﺮ ﺍﻟﺘﻮﺟﻬﺎﺕ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪﺓ ﻭ‬

‫ﺍﻧﺨﻔﺎﺽﻃﻔﻴﻒ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ ‪ ،‬ﻣﻦ ‪ 10‬ﺇﻟﻰ ‪ 13‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ ،‬ﻗﻢ ﺑﺈﻋﺪﺍﺩﻧﺎ ﻝ‪-‬‬

‫ﺍﻟﺘﻜﺮﺍﺭﻭﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻌﻮﺩ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺇﻟﻰ ﻗﻤﺔ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻳﻮﻧﻴﻮ ﺣﻮﻟﻬﺎ‬

‫‪16‬ﻭﻛﺴﺮ‪.‬‬

‫ﻭﻣﻊﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻳﺒﺪﻭ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻫﻨﺎ ﺛﺎﺑﺘﺎً ﺇﻟﻰ ﺣﺪ ﻣﺎ ﻛﻤﺎ ﺗﺪﻝ ﻋﻠﻴﻪ ﺳﻠﺴﻠﺔ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻘﻤﻢ ﺍﻟﻤﺮﺗﻔﻌﺔ ﻭﺍﻟﻘﻴﻌﺎﻥ ﺍﻷﻋﻠﻰ ﻓﻲ ﻧﻄﺎﻕ ﺳﻌﺮﻱ ﺿﻴﻖ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‪ .‬ﺛﻢ ﻓﻲ ﻳﻮﻟﻴﻮ‬

‫ﺍﻟﺨﺎﻣﺲﻋﺸﺮ ‪ ،‬ﻫﻨﺎﻙ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺣﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻣﻤﺎ ﻳﻌﻨﻲ ﺃﻥ‬

‫ﺍﻟﺮﻋﺎﺓﻳﺴﺘﻮﻋﺒﻮﻥ ﺃﻱ ﻋﺮﻭﺽ ﻣﺘﺒﻘﻴﺔ ﺣﻮﻝ ‪ 16‬ﻧﻘﻄﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﺇﺫﺍ‬

‫ﻧﺤﻦﻧﺸﻚ ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻔﺴﻴﺮ ﻭﻧﻤﻴﻞ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﻓﻲ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﺤﺠﻢ‬

‫ﻓﻲﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺨﺎﻣﺲ ﻋﺸﺮ ﻛﺬﺭﻭﺓ ﺷﺮﺍء ‪ ،‬ﻗﺪ ﻧﺮﻓﻊ ﻭﻗﻒ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﻋﻨﺪ ‪ 14‬ﺇﻟﻰ‬

‫ﺍﻟﺘﻜﻠﻔﺔﻭﺍﻧﺘﻈﺮ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮﺍﺕ‪ .‬ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻹﺿﺎﻓﻲ ﻳﺠﻠﺐ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬

‫ﺍﻻﻧﺘﻘﺎﻝﺇﻟﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﺃﻭ ﻗﻤﺔ ﻣﻤﻴﺰﺓ ﺟﺪﺍً ‪ 17 ،‬ﻳﻮﻟﻴﻮ‪ .‬ﺛﻼﺛﺔ ﺃﻳﺎﻡ ﻣﻦ ﻋﺪﻡ ﻭﺟﻮﺩ‬

‫ﻳﺸﻴﺮﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﻫﻨﺎ ﺇﻟﻰ ﺭﺩ ﻓﻌﻞ ﻳﺄﺗﻲ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﺘﻮﻗﻊ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺎﺳﻊ ﻭﺍﻟﻌﺎﺷﺮ‬

‫ﺭﻗﻢ‪ 20‬ﻭﻟﻜﻦ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻳﺘﻘﻠﺺ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ‪ ،‬ﻋﻼﻣﺔ ﺻﻌﻮﺩﻳﺔ‪ .‬ﻭﺑﻨﺎء ًﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻨﺎ ﻧﺤﺘﻔﻆ ﺑﻤﻠﻒ‬

‫ﻣﻮﻗﻒﻃﻮﻳﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺃﻧﻨﺎ ﻻ ﻧﻌﺮﻑ ﺃﻥ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﻫﺬﺍ ﻗﺪ ﺍﻧﺘﻬﻰ ﺑﻌﺪ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪28‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻳﺒﺪﺃﺍﻟﺴﻌﺮ ﻓﻲ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ‪ 22 ،‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ ،‬ﻭﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﻦ ﺍﻟﻤﻘﺒﻠﻴﻦ ﻻ ﺗﺰﺍﻝ ﺍﻟﺤﻮﺍﻑ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻊ‬

‫ﻳﺮﺗﻔﻊﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻣﻊ ﺍﺭﺗﻔﺎﻋﻪ ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻨﻨﺎ ﺃﻥ ﻧﻨﻈﺮ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻮﺭﺍء ﻭﻧﺮﻯ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻛﺎﻥﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ )ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﺸﺮﻳﻦ( ﺳﻄﺤﻴﺎً ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ‪ ،‬ﺃﻗﻞ ﺑﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩ‪ .‬ﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‬

‫ﻛﺎﻥﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮ ﻟﻴﻮﻡ ‪ 15‬ﺗﻤﻮﺯ )ﻳﻮﻟﻴﻮ( ﻋﺒﺎﺭﺓ ﻋﻦ ﺍﻣﺘﺼﺎﺹ ﻟﻠﻘﺮﺍﺑﻴﻦ ﺍﻟﻤﺘﺪﻟﻴﺔ ﻭ‬

‫ﻟﺬﻟﻚ ‪،‬ﻓﻲ ﻭﻗﺖ ﻻﺣﻖ ‪ ،‬ﻳﺘﻀﺢ ﺃﻥ ﻣﺆﺷﺮﺍﺗﻨﺎ ﻛﻠﻬﺎ ﻣﺘﺴﻘﺔ‬

‫ﺻﺎﻋﺪﺣﺘﻰ ﺍﻵﻥ‪ .‬ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺠﻠﺴﺎﺕ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪﺓ ﺍﻟﻘﺎﺩﻣﺔ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺮﺩﺩ‪.‬‬

‫ﻭﻣﻊﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻳﺰﺩﺍﺩ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻓﻲ ﺃﻳﺎﻡ ﺍﻻﻧﺘﻌﺎﺵ ﻭﻳﺘﻘﻠﺺ ﻓﻲ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﺍﻟﺮﺟﻌﻴﺔ‬

‫ﻳﺘﻢﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﺎﻟﺴﻌﺮ ﺑﻌﻨﺎﺩ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻧﻄﺎﻕ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﻘﺪﻳﻢ ‪ ، 18-2 / 1 16 ،‬ﺣﻴﺚ‬

‫ﻭﺑﻄﺒﻴﻌﺔﺍﻟﺤﺎﻝ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻣﺪﻋﻮﺓ ﻻﺳﺘﻴﻌﺎﺏ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﺍﻟﻤﻘﺪﻣﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻳﻦ‬

‫ﺍﻵﻥﺣﺮﻳﺼﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺨﺮﻭﺝ ﺣﺘﻰ‪.‬‬

‫ﻭﻟﻜﻦﺣﺘﻰ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ ﻣﻦ ﺁﺏ )ﺃﻏﺴﻄﺲ( ‪ ،‬ﺑﺪﺃ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ﺍﻟﻀﻴﻖ ﻭﺗﻘﻠﺺ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ‬

‫ﺃﺧﺒﺮﻧﺎﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺟﺎﻫﺰ ﻟﺤﺮﻛﺔ ﺻﻌﻮﺩﻳﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﻭﺑﻤﺎ ﺃﻧﻪ ﺃﺻﺒﺢ ﻛﺬﻟﻚ ﺍﻵﻥ‬

‫ﺃﻣﻀﻰﺛﻼﺛﺔ ﺃﺳﺎﺑﻴﻊ ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮ ﻓﻲ ﺍﺳﺘﻴﻌﺎﺏ ﺍﻟﻘﺮﺍﺑﻴﻦ ﺍﻟﺘﻲ ﻛﺎﻧﺖ ﻣﻮﺟﻮﺩﺓ‬

‫ﻗﻤﻢﻣﺎﻳﻮ ‪ ،‬ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﻤﻨﺎﻭﺭﺓ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻋﺒﺎﺭﺓ ﻋﻦ ﺗﺮﻣﻴﺰ ﻧﺸﻂ‪) .‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 7‬ﻣﻼﻳﻴﻦ ‪،‬‬

‫ﺹ‪ ، 7.‬ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪ 2 .‬ﻭ ﺹ‪ ، 8 .‬ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪ 1 .‬ﺑﻤﺎ ﻓﻲ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺤﺎﺷﻴﺔ ﺍﻟﺴﻔﻠﻴﺔ‪(.‬‬

‫ﻣﻦﺍﻵﻥ ﻓﺼﺎﻋﺪﺍً ‪ ،‬ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺍﺿﺢ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮﺍﺕ ﻛﻠﻬﺎ ﺻﻌﻮﺩﻳﺔ ﻭﺗﺘﻮﺳﻊ ﺗﺪﺭﻳﺠﻴﺎً‬

‫ﺣﺠﻢﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺍﻧﺘﻌﺎﺵ ﺍﻻﻫﺘﻤﺎﻡ ﺑﺎﻟﺴﻬﻢ‪ .‬ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻣﺆﻗﺖ‬

‫ﺗﻢﺍﻟﺘﺤﻘﻖ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺫﺭﻭﺓ ﺷﺮﺍء ﻟﻤﺪﺓ ﺛﻼﺛﺔ ﺃﻳﺎﻡ ﺗﺒﺪﺃ ﻓﻲ ‪ 20‬ﺃﻏﺴﻄﺲ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﺃﻋﻘﺐ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺍﻹﺟﺮﺍء)ﺣﺘﻰ ‪ 31‬ﺃﻏﺴﻄﺲ( ﻣﺼﺤﻮﺑﺎً ﺑﺎﻧﻜﻤﺎﺵ ﺳﺮﻳﻊ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻭ‬

‫ﺃﺳﻔﻞﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺄﺭﺟﺢ ﺣﻮﻝ ﺍﻟﻤﻜﺎﻥ ﺍﻟﺬﻱ ﻧﺘﻮﻗﻌﻪ ‪ ،‬ﺃﻱ ﻓﻲ‬

‫ﺃﻋﻠﻰﻧﻘﻄﺔ ﻓﻲ ﻣﺎﻳﻮ ﺑﻴﻦ ‪ 17‬ﻭ ‪ .18‬ﻣﻦ ﻫﻨﺎ ﻓﺼﺎﻋﺪﺍ ﺛﺎﺑﺘﺎ‬

‫ﻣﺎﺭﺱﺣﺘﻰ ‪ 30‬ﺣﻴﺚ ﺗﻮﻗﻒ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺭﺩ ﻓﻌﻞ ﺗﺼﺤﻴﺤﻲ ﻭﺍﻟﺘﻔﺎﻋﻞ‪-‬‬

‫ﺍﻣﺘﺼﺎﺹﻓﻲ ﺣﺪﻭﺩ ‪ .30-26‬ﺃﺩﻯ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﻣﺘﺼﺎﺹ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﺇﻟﻰ ﺭﻓﻊ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ‬

‫ﺇﻟﻰ‪ 3/4 39‬ﻓﻲ ﺃﺑﺮﻳﻞ ‪ ، 1936‬ﺣﻴﺚ ﺗﻮﺟﺖ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﻣﺆﻗﺘﺎً ﺑﺎﻷﻋﻠﻰ‪-‬‬

‫ﺑﻴﻨﻎﺧﺎﺭﺝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪.‬‬

‫ﻳﻮﺿﺢﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺘﻮﺿﻴﺤﻲ ﺃﻋﻼﻩ ﻛﻴﻒ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻘﺮﺃ ﺧﻄﺎً ﺭﺃﺳﻴﺎً‬

‫ﺍﻟﺮﺳﻢﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻭﻛﻴﻒ ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺩﺭﺍﺳﺎﺕ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺑﺎﻟﺘﺰﺍﻣﻦ ﻣﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬

‫ﻇﻮﺍﻫﺮﺍﻟﺤﺮﻛﺔ‪ .‬ﻭﺗﺠﺪﺭ ﺍﻹﺷﺎﺭﺓ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﺘﻔﻜﻴﺮ ﻣﺘﻄﺎﺑﻘﺔ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪29‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻣﻊﺫﻟﻚ ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻡ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻣﺨﻄﻂ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ )‪.Sect‬‬

‫‪7‬ﻡ(‪ .‬ﻟﻜﻨﻨﺎ ﻧﺮﻏﺐ ﺑﺸﻜﻞ ﺧﺎﺹ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺄﻛﻴﺪ ﻫﻨﺎ ﻋﻠﻰ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺩﺭﺍﺳﺎﺕ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻭﺍﻟﻌﺎﻣﻞ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ﻭﺍﻟﻀﻌﻒ ﻳﺴﺎﻋﺪﻧﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﻣﺘﻰ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺟﺎﻫﺰﺍً ﻟﺬﻟﻚ‬

‫ﺗﺘﺤﺮﻙﻭﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻨﺘﻬﻲ ﻣﻦ ﺍﺳﺘﻌﺪﺍﺩﻫﺎ ﻟﻠﺘﺤﺮﻙ‪ .‬ﺍﻟﺘﺎﺟﺮ ﺍﻟﻤﺎﻫﺮ‬

‫ﻭﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮ ‪،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﺤﻠﻲ ﺑﺎﻟﺼﺒﺮ ﻭﺗﺠﻨﺐ ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺣﺘﻰ‬

‫ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲﻓﻬﻲ ﺟﺎﻫﺰﺓ ﻟﻠﺘﺤﺮﻙ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺰﻳﺪ ﻣﺎﺩﻳﺎً ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺪﻗﺔ ﻓﻲ‬

‫ﺗﺪﺍﻭﻻﺗﻪ ‪،‬ﺗﻘﻠﻞ ﻣﻦ ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ‪ ،‬ﻭﻗﺒﻞ ﻛﻞ ﺷﻲء ‪ ،‬ﺗﺘﺠﻨﺐ ﺗﻘﻴﻴﺪﻫﺎ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻬﻢ‬

‫ﻭﺍﻟﺘﻲﻟﻦ ﺗﺘﺤﺮﻙ ﺣﺘﻰ ﻓﻲ ﺃﻗﻮﻯ ﺳﻮﻕ ﺻﺎﻋﺪﺓ‪ .‬ﻋﺪﻡ ﺍﻟﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻷﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﺤﻴﻮﻳﺔ ﻟﻠﺘﻮﻗﻴﺖ ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺐ ﻭﺍﻻﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺐ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﺃ‬

‫ﺳﺒﺐﺍﻟﻜﺎﺭﺛﺔ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﺇﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﻟﻐﺎﻟﺒﻴﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺃﻱ ﻛﺎﺭﺛﺔ ﺃﺧﺮﻯ «‬

‫ﻗﻠﺔﻣﻦ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻳﻔﻬﻤﻮﻥ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﻗﺮﺍءﺓ ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩﻳﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﺻﺤﻴﺢ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻫﻮ‪-‬‬

‫ﺑﺎﻗﺘﺪﺍﺭﻟﺼﺎﻟﺤﻚ ﻷﻧﻪ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺳﺘﺄﺧﺬ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻭﺍﻟﻤﺘﺎﻋﺐ ﺑﺸﻜﻞ ﺻﺤﻴﺢ‬

‫ﻟﻤﻌﺮﻓﺔﺍﻟﻤﺒﺎﺩﺉ ﺍﻟﻤﻮﺿﺤﺔ ﻫﻨﺎ ‪ ،‬ﺳﺘﻠﻌﺐ ﺍﻟﻠﻌﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﻧﻄﺎﻕ ﻭﺍﺳﻊ‬

‫ﻳﻔﻌﻞﺍﻟﻤﺸﻐﻠﻮﻥ ‪ -‬ﻣﻊ ﻭﻟﻴﺲ ﺿﺪ ﺍﻟﻤﻄﻠﻌﻴﻦ ؛ ﻭﺿﺪ ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﻣﻊ‬

‫ﺍﻟﻌﺎﻣﺔﻭﺍﻟﻐﺎﻟﺒﻴﺔ ﺍﻟﻌﻈﻤﻰ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﻄﻠﻌﻴﻦ‪.‬‬

‫ﻋﻼﻭﺓﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﺳﻮﻑ ﺗﻜﻮﻥ ﻗﺎﺩﺭﺍً ﻋﻠﻰ ﺗﻄﻮﻳﺮ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﻤﺮﻭﻧﺔ ﺍﻟﺬﻫﻨﻴﺔ ﻭ‬

‫ﺍﻟﻘﺪﺭﺓﻋﻠﻰ ﺗﻮﻗﻊ ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮﺍﺕ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻀﻌﻒ ﻭﺍﻟﻀﻌﻒ ﺇﻟﻰ‬

‫ﺍﻟﻘﻮﺓﺍﻟﺘﻲ ﺗﺤﺪﺙ ﻋﻨﺪ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺘﺤﻮﻝ ﺍﻟﺤﻴﻮﻳﺔ ‪ ،‬ﻗﺒﻞ ﺗﻐﻴﺮ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ‬

‫ﺗﻢﺗﻄﻮﻳﺮﻩ ﻟﺪﺭﺟﺔ ﺃﻧﻚ ﻟﻢ ﺗﻌﺪ ﻗﺎﺩﺭﺍً ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻋﻦ ﻗﺮﺏ‬

‫ﺗﻮﻗﻒ‪.‬ﺍﻟﻌﻤﻞ ﺑﺎﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻧﻮﺻﻲ ﺑﻬﺎ ﻫﻨﺎ ‪ ،‬ﺑﺎﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﻟﺤﻜﻢ ﺍﻟﺠﻴﺪ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ‬

‫ﺗﺠﺪﺃﻧﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺃﻥ ﺛﻼﺛﺔ ﻣﻦ ﺃﺻﻞ ﺧﻤﺴﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺗﻚ ﻗﺪ ﺗﺒﺪﺃ ﻓﻲ‪-‬‬

‫ﺑﺸﻜﻞﺻﺤﻴﺢ ﻭﻳﻨﺘﺞ ﻋﻨﻪ ﺧﺴﺎﺭﺓ ‪ ،‬ﺳﺘﻈﻞ ﻗﺎﺩﺭﺍً ﻋﻠﻰ ﺟﻨﻲ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﻛﺒﻴﺮﺓ‬

‫ﻷﻧﻪﻓﻲ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺜﻼﺛﺔ ﺍﻟﺨﺎﺳﺮﺓ ‪ ،‬ﺳﺘﻜﻮﻥ ﺧﺴﺎﺭﺗﻚ ﻣﺤﺪﻭﺩﺓ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‬

‫ﺍﻟﻨﺴﺐ‪.‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ‪ ،‬ﻓﻲ ﻫﺎﺗﻴﻦ ﺍﻟﻨﺎﺟﺤﺘﻴﻦ ‪ ،‬ﺳﻮﻑ ﺗﺪﻉ ﺃﺭﺑﺎﺣﻚ ﺗﻨﻔﺪ‬

‫ﺣﺘﻰﺗﺤﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﺃﻗﺼﻰ ﺭﺑﺢ ﻣﻤﻜﻦ‪ .‬ﻭﻫﻜﺬﺍ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺃﻥ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ‬

‫ﻗﺪﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺤﻜﻢ ﺩﻗﻴﻘﺎً ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ ٪40‬ﻓﻘﻂ ‪ ،‬ﻣﻊ ﻭﺟﻮﺩ ﻗﻴﻮﺩ ﻣﻨﺎﺳﺒﺔ ﻟـ‬

‫ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮﺓﻭﺍﻟﺘﻮﻗﻴﺖ ﺍﻟﻤﻨﻄﻘﻲ ﻭﺍﻻﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﺪﻗﻴﻖ ‪ ،‬ﻓﻠﻴﺲ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻐﺔ ﺍﻟﻘﻮﻝ ﺇﻧﻚ‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻗﺎﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺗﺄﻣﻴﻦ ﻋﺎﺉﺪ ﺻﺎﻑ ٍﻳﺘﺮﺍﻭﺡ ﻣﻦ ‪ ٪20‬ﺇﻟﻰ ‪ ٪45‬ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮ ﺳﻨﻮﻳﺎً‬

‫ﻋﻠﻰﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪30‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪31‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪32‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪33‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 16‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪34‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺩﺭﺍﺳﺎﺕﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ﺍﻟﻔﺮﺩﻱ ‪ -‬ﺍﻟﺠﺰء ﺍﻟﺴﺎﺑﻊ‬

‫ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕﺍﻟﻌﻤﻮﺩﻳﺔ‬

‫ﺩﺭﺍﺳﺘﻨﺎﻟﻸﻧﺎﻛﻮﻧﺪﺍ ‪ -‬ﺑﺎﻟﺘﺮﻛﻴﺰ ﻋﻠﻰ ﻧﻮﻉ ﻭﺍﺣﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ‪-‬‬

‫ﻛﺎﻥﺍﻟﻬﺪﻑ ﻣﻨﻪ ﺗﺮﻛﻴﺰ ﺍﻧﺘﺒﺎﻫﻚ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﺉ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺠﺐ ﺍﺗﺒﺎﻋﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻻﺳﺘﺨﺪﺍﻡ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩﻱ ﻭﺣﺪﻩ ؛ ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺇﻇﻬﺎﺭ ﻛﻴﻒ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺃﻥ ﺗﺼﻨﻊ ﺷﺨﺼﻴﺔ ﺫﻛﻴﺔ‬

‫ﺗﺤﻠﻴﻞﺍﻷﺳﻬﻢ ﺫﺍﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻌﻤﻠﻲ ﻋﺎﺩﺓ ًﺗﻮﻇﻴﻔﻬﺎ ‪ ،‬ﺃ‬

‫ﻣﺨﻄﻂﺍﻟﺸﻜﻞ ﻷﻧﻪ ‪ ،‬ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻤﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺸﻜﻼﺕ ‪ ،‬ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﺨﻄﻂ ﺍﻷﺷﻜﺎﻝ ﻛﺜﻴﺮﺍً ﺃﻳﻀﺎً‬

‫ﻏﻴﺮﺣﺴﺎﺱ ﻹﻋﻄﺎء ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﻭﺍﺿﺤﺔ ﺃﻭ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺐ‪ .‬ﻓﻲ ﻭﺍﻗﻊ ﺍﻷﻣﺮ ‪ ،‬ﻷﺳﺒﺎﺏ‬

‫ﻣﻌﻄﻰﻓﻲ ﻣﻜﺎﻥ ﺁﺧﺮ )ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 14‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 13‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪ (4‬ﻭﺍﻻﻋﺘﻘﺎﺩ ﺍﻟﺴﺎﺉﺪ ﺑﻌﻜﺲ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻋﻠﻰﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻫﻨﺎﻙ ﺣﺎﺟﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺨﺒﺮﺓ ﻭﺍﻟﺮﻋﺎﻳﺔ ﻭﺍﻟﻤﻬﺎﺭﺓ ﻧﺴﺒﻴﺎً‬

‫ﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺑﺔﺍﻟﻨﺎﺟﺤﺔ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺫﺍﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺮﻋﺎﻫﺎ ﺑﻨﺸﺎﻁ‬

‫ﺍﻹﺻﺪﺍﺭﺍﺕﺍﻷﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮﺍً ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪ ،‬ﺍﻹﺻﺪﺍﺭﺍﺕ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻴﺔ ﺍﻟﻘﺪﻳﻤﺔ ﻣﺜﻞ ‪.US Steel‬‬

‫ﻋﻠﻰﺃﻱ ﺣﺎﻝ ‪ ،‬ﻳﺘﻢ ﺗﺄﻣﻴﻦ ﺃﻓﻀﻞ ﺍﻟﻨﺘﺎﺉﺞ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﺮﺃﺳﻴﺔ ﻭﺍﻷﺷﻜﺎﻝ‬

‫ﻳﺘﻢﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻓﻲ ﺗﺮﻛﻴﺒﺔ‪ .‬ﺗﻮﻓﺮ ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﺸﻜﻠﻴﺔ ﻧﻈﺮﺓ ﺛﺎﻗﺒﺔ ﺇﻟﻰ‬

‫ﺍﻟﻤﺴﺎﻓﺔﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﺤﺮﻙ ﺑﻬﺎ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺗﻮﻓﺮ ﺍﻟﻮﺳﺎﺉﻞ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻤﻜﻨﻨﺎ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻹﺟﺮﺍءﺗﺸﺨﻴﺺ ﻛﺎﻣﻞ ﻭﻣﻨﺴﻖ ‪ -‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺗﻨﺒﺆﺍﺕ ﺃﻛﺜﺮ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻃﺮﻳﻘﺔﺗﻨﺴﻴﻖ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﻛﻼ ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﻴﻦ ﻫﻮ ﻣﻮﺿﻮﻋﻨﺎ‬

‫ﺍﻟﺘﻮﺿﻴﺢﺍﻟﺘﺎﻟﻲ‪ .‬ﻟﻐﺮﺽ ﺫﻟﻚ ﺳﻨﺒﺪﺃ ﺑﺎﻓﺘﺮﺍﺽ ﺃﻧﻪ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﺍﻵﻥﻓﻲ ﺃﻭﺍﺉﻞ ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ .1936‬ﻳﻮﺿﺢ ﻣﺨﻄﻂ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻨﺎ )‪ ، NY Times Average‬ﺻﻔﺤﺔ ‪(20‬‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﻘﺮﺭ ﺃﻥ ﻳﺘﺠﻪ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻧﺤﻮ ﺗﻘﺪﻡ ﻗﻮﻱ ﺁﺧﺮ ‪ ،‬ﻭﻗﺪ ﻭﺻﻠﻨﺎ ﻟﻠﺘﻮ‬

‫ﻓﻲﻣﻜﺎﻥ ﺍﻟﺤﺎﺩﺙ ‪ ،‬ﻳﺒﺤﺜﻮﻥ ﻋﻦ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻧﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺭﺑﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﺗﺴﺘﺮﻳﺢ ﺃﻭ ﺗﻠﻚ‬

‫ﺍﻟﺘﻲﻟﻢ ﺗﺸﺎﺭﻙ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺎﻣﻞ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﻣﻦ ﺩﻭﺭﺓ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪﺓ‪.‬‬

‫ﻣﻦﻣﺨﻄﻄﻨﺎ ﺍﻟﻤﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﻧﻘﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ ﺍﻟﻤﺮﺍﻓﻖ )ﺻﻔﺤﺔ ‪ ، (23‬ﻧﻼﺣﻆ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻳﺒﺪﻭﺃﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﻳﺘﻮﻗﻒ ﻋﻨﺪ ‪ ، 31-30‬ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﺍﻧﺘﻬﻰ ﺷﻬﺮ ﻣﺎﻳﻮ‬

‫ﻣﻊﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺇﻟﻰ ‪ 31‬ﺑﻌﺪ ﺗﻠﺒﻴﺔ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺣﻮﻝ ﺍﻣﺘﺼﺎﺹ ﺩﻳﺴﻤﺒﺮ ‪1935‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 17‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪1‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻣﺴﺎﺣﺔ‪ .29-28‬ﻳﻮﺿﺢ ﻣﺨﻄﻂ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻤﺮﺍﻓﻖ )ﺹ ‪ (20‬ﻧﻔﺲ ﺍﻟﺸﻲء ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ‬

‫ﻳﺒﺮﺯﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﺍﻟﺘﻲ ﻻ ﺗﻈﻬﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﺸﻜﻞ‪ .‬ﻭﻫﻜﺬﺍ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ‬

‫ﻳﻈﻬﺮﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩﻱ ﺃﻥ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻬﺎﺑﻂ ﻣﻦ ‪) 35‬ﻣﺨﻄﻂ ﺍﻟﺸﻜﻞ ‪ ،‬ﺹ ‪ (23‬ﻛﺎﻥ‬

‫ﺑﺪﺃﺕﻣﻊ ﺫﺭﻭﺓ ﺷﺮﺍء ﻣﺤﺪﺩﺓ ﺟﻴﺪﺍً ﻓﻲ ‪ 17‬ﻓﺒﺮﺍﻳﺮ ‪ ،‬ﻭﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻤﺴﻴﺮﺍﺕ‬

‫ﺗﻮﻗﻒﺑﺸﻜﻞ ﻣﺘﻜﺮﺭ ﺣﻮﻝ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ .33‬ﺑﺤﻠﻮﻝ ‪ 30‬ﺃﺑﺮﻳﻞ ‪ ،‬ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ ﻗﺪ ﻋﻤﻠﺖ‬

‫ﻗﻮﺓﻫﺬﺍ ﺍﻟﻌﺮﺽ )ﺃﺭﺑﻊ ﻧﻘﺎﻁ ﻋﺒﺮ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ (33‬ﻭﺃﻋﺮﺍﺽ ﺧﻔﻴﻔﺔ‬

‫ﻇﻬﺮﺣﻤﻞ ﺍﻟﺤﻘﺎﺉﺐ ﻟﻠﺒﺎﺉﻌﻴﻦ ﺍﻟﻤﺬﻋﻮﺭﻳﻦ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﻣﻦ ‪ 27‬ﺇﻟﻰ ‪ 30‬ﺃﺑﺮﻳﻞ‬

‫ﺑﺸﻜﻞﻣﺘﺮﺍﺩﻑ ﻣﻊ ﺃﻛﺜﺮ ﺣﺴﻤﺎ )ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﻋﻠﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﺤﻮﻝ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻡ‬

‫ﺍﻟﺴﻮﻕ)ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩﻳﺔ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪.(20‬‬

‫ﺣﻮﻝﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ ،‬ﺷﻜﻞ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺫﻭ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪﺓ ﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ ﺍﻟﻤﺮﺍﻓﻖ ﺧﻄﺎً ﻣﻦ‬

‫ﺛﻼﺛﺔﻣﺪﺍﺧﻞ ﻓﻲ ‪ ، 30‬ﻣﻤﺎ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺇﻟﻰ ‪ 32‬ﻭﺍﻟﺬﻱ ﺗﻢ ﺗﺤﻘﻴﻘﻪ ﻓﻲ ‪ 27‬ﻣﺎﻳﻮ )ﺍﻧﻈﺮ‬

‫ﻣﺨﻄﻂﻋﻤﻮﺩﻱ(‪ .‬ﻛﺎﻧﺖ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻭﺍﻟﺤﺠﻢ ﺻﻌﻮﺩﻳﺔ ﻣﻦ ﻣﺎﻳﻮ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﺜﺎﻧﻲ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺴﺎﺩﺱ ﻭﺍﻟﻌﺸﺮﻳﻦ‪ .‬ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺎﺭﻳﺦ ﺍﻷﺧﻴﺮ ‪ ،‬ﺗﻄﻮﺭﺕ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍء‪ .‬ﻟﻜﻦ ﻛﻴﻒ )‪ 6‬ﻳﻮﻧﻴﻮ(‬

‫ﻧﺮﻯﺃﻥ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻳﺘﻘﻠﺺ ﺇﻟﻰ ﻧﺴﺐ ﺻﻐﻴﺮﺓ ﺟﺪﺍً ﻋﻠﻰ ﺳﻄﺢ ﺿﺤﻞ‬

‫ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ‪ -‬ﻻ ﻳﺰﺍﻝ ﺻﻌﻮﺩﻳﺎً ‪ -‬ﻭﻫﺬﺍ ﻳﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺇﻟﻰ ﻣﺮﻛﺰ ﻣﻴﺖ ‪ ،‬ﻭﻳﺘﺸﻜﻞ‬

‫ﺍﻟﻤﻔﺼﻠﺔﺍﻟﻤﺬﻛﻮﺭﺓ ﺳﺎﺑﻘﺎً ‪ ،‬ﻓﻲ ‪.31-30‬‬

‫ﻣﻊﻫﺬﻩ ﺍﻟﺨﻠﻔﻴﺔ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮﺓ ‪ ،‬ﻗﺮﺭﻧﺎ ﺍﻵﻥ )‪ 6‬ﻳﻮﻧﻴﻮ( ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﻛﻞﺷﻲء ﺟﺎﻫﺰ ﻟﻠﺘﺤﺮﻙ ﺳﺮﻳﻌﺎً ﺇﻟﻰ ﺃﻋﻠﻰ‪ .‬ﻋﻨﺪ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﻓﺤﺺ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺫﻱ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪﺓ ‪ ،‬ﻧﺠﺪ‬

‫ﺳﻄﺮﻣﻦ ﺧﻤﺴﺔ ﺇﺩﺧﺎﻻﺕ ﻋﺒﺮ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪) 31‬ﻣﺎﺭﺱ ﺇﻟﻰ ﻳﻮﻧﻴﻮ( ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ‪ 36-34‬ﻛﻤﺪﺧﻞ‬

‫ﺍﻟﻬﺪﻑﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﻭﺭﺑﻤﺎ ‪ 38-36‬ﺑﻨﺎء ًﻋﻠﻰ ﺍﻟﺨﻂ ﺍﻷﻭﺳﻊ ﺍﻟﻤﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﺳﺒﻊ ﻭﺛﻼﺛﻴﻦ )ﻳﻨﺎﻳﺮ‪.‬‬

‫ﺣﺘﻰﻳﻮﻧﻴﻮ( ‪ ،‬ﺑﺸﺮﻁ ﻋﺪﻡ ﻇﻬﻮﺭ ﺃﺩﻟﺔ ﻣﺘﻨﺎﻗﻀﺔ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺛﻨﺎء‪ .‬ﺫﺍﻫﺐ‬

‫ﻣﺮﺓﺃﺧﺮﻯ ﻗﻠﻴﻼ ًﻭﺍﻟﻨﻈﺮ ﻓﻲ ﺧﻂ ﺍﻟﻌﺸﺮ ‪ 29‬ﺛﺎﻧﻴﺔ ﻣﻦ ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ ﺇﻟﻰ ﻣﺎﻳﻮ‬

‫ﻣﺴﺘﻮﻯﺩﺍﻋﻢ ‪ ،‬ﻧﻜﺘﺸﻒ ﺗﺄﻛﻴﺪﺍً ﻣﻌﻘﻮﻻً ﻟﻠﻬﺪﻑ ‪(*) .38‬‬

‫* ﻣﻦ ﺑﺎﺏ ﺍﻻﻫﺘﻤﺎﻡ ﺍﻹﺭﺷﺎﺩﻱ ‪ ،‬ﺗﺠﺪﺭ ﺍﻹﺷﺎﺭﺓ ﺇﻟﻰ ﺃﻧﻪ ﺇﺫﺍ ﺗﻌﺎﻣﻠﻨﺎ ﻣﻊ‬
‫ﻣﻦ‪ 22‬ﺇﻟﻰ ‪) 15‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ - 1934 ،‬ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪ (1935 ،‬ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭﻩ ﻫﺰﺓ ﻣﻤﺘﺪﺓ ‪ (Sect. 21M، Pg. 2، Par. 3) ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺿﻊ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭﺧﻂ ﺍﻷﺭﺑﻌﺔ ﻋﺸﺮ ‪ 22‬ﺛﺎﻧﻴﺔ )ﻣﺎﻳﻮ ‪ 1934‬ﺇﻟﻰ ﺃﻏﺴﻄﺲ‪ (1935 ، .‬ﻛﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﺮﺉﻴﺴﻲ ﻫﻨﺎ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺘﻘﺪﻳﺮ‬
‫ﺍﻟﻤﺘﻔﺎﺉﻞﺳﻴﻌﻄﻲ ‪ 56‬ﻛﻬﺪﻑ ﺃﻗﺼﻰ ﻟﻤﻨﻄﻘﺔ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ ﺍﻟﻘﺪﻳﻤﺔ ﻫﺬﻩ‪ .‬ﻣﻨﺎﻃﻖ ﺍﻻﻣﺘﺼﺎﺹ ﺍﻟﻼﺣﻘﺔ ‪ 29-28‬ﻭ‪، 31-29‬‬
‫ﺍﻟﻤﺬﻛﻮﺭﺓﺃﻋﻼﻩ ‪ ،‬ﻟﻢ ﺗﻔﻌﻞ ﺷﻴﺉﺎً ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺗﺄﻛﻴﺪ ‪ -‬ﻭﻟﻜﻦ ﻟﻴﺲ ﻣﺎﺩﻳﺎً ‪ -‬ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻬﺪﻑ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻪ ﻓﻲ ﺍﻷﺻﻞ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 17‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪2‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺍﻋﺘﺒﺎﺭﺍًﻣﻦ ‪ 6‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ ،‬ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﻣﺠﻤﻮﻋﺎﺕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﺃﻓﻀﻞ ﺑﻜﺜﻴﺮ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﻨﺎﺻﺐ ‪ ،‬ﻧﺮﻯ ﺍﻟﻘﻠﻴﻞ ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﻤﻮﻋﻮﺩ ﻣﻦ ﺧﻤﺲ ﺇﻟﻰ ﺳﺒﻊ ﻧﻘﺎﻁ ﻹﻟﻬﺎﻡ ﻋﻈﻴﻢ‬

‫ﺍﻟﺤﻤﺎﺱﻟﻠﻤﺮﺍﻓﻖ ﻛﻤﺠﻤﻮﻋﺔ‪ .‬ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻧﻔﺴﻪ ‪ ،‬ﻧﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ‬

‫ﺍﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺔﺃﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻳﻌﻨﻲ ﺍﺣﺘﻤﺎﻝ ﻭﺟﻮﺩ ﺑﻌﺾ ﺃﺳﻬﻢ ﺍﻟﻤﺮﺍﻓﻖ ﺍﻟﻔﺮﺩﻳﺔ‬

‫ﻟﺘﺤﻘﻴﻖﺗﻘﺪﻡ ﺃﻛﺜﺮ ﺑﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﻓﺮﺻﺔ‬

‫ﺷﺮﻳﻄﺔﺃﻥ ﻧﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﺍﻛﺘﺸﺎﻑ ﻣﺸﻜﻠﺔ ﺃﻭ ﻗﻀﺎﻳﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻨﺎﺻﺐ ﺍﻟﻤﻔﻀﻠﺔ‪.‬‬

‫ﻭﺑﻨﺎء ًﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻨﺎ ﻧﺴﺘﻌﺮﺽ ﻣﺨﻄﻄﺎﺗﻨﺎ ﺍﻟﺸﻜﻠﻴﺔ ﻭﺍﻟﺘﻔﺘﻴﺶ ﺍﻟﻌﺮﺿﻲ‬

‫ﺗﻤﻴﺰﺍﻟﻄﺎﻗﺔ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺉﻴﺔ ﻭﺍﻟﻀﻮء )‪ (EL‬ﻛﻤﺨﺰﻭﻥ ﺃﻇﻬﺮ ﺣﺘﻰ ﺍﻵﻥ ﻧﺴﺒﻴﺎً‬

‫ﺃﻗﻮﻯﻣﻦ ﺍﻟﻀﻌﻒ‪ .‬ﻧﺪﺭﺱ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺨﻄﻂ )ﺹ ‪ (23‬ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ‬

‫ﺍﻟﻤﻨﻈﻮﺭﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺐ ﻟﺴﻠﻮﻛﻬﺎ ﻭﺧﻠﻔﻴﺘﻬﺎ ﺍﻟﺤﺪﻳﺜﺔ‪.‬‬

‫ﻓﻲﻣﺎﺭﺱ ‪ ، 1936‬ﺗﻘﺪﻣﺖ ﺇﻟﻰ ‪ ، 16‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺍﺳﺘﻨﻔﺪﺕ ﺩﻻﻟﺔ‬

‫ﺗﺸﻜﻴﻞﺍﻟﻘﺎﻋﺪﺓ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ ، 5‬ﻣﻦ ‪ 1934‬ﺇﻟﻰ ‪) ، 1936‬ﺗﻤﺖ ﺇﺿﺎﻓﺔ ‪ 14‬ﻧﻘﻄﺔ ﺇﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ‬

‫ﺍﻟﻨﻘﻄﺔﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﻋﻨﺪ ‪ .(2‬ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻣﻨﺬ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺤﻴﻦ ‪ ،‬ﻟﻢ ﻳﻨﻔﺬ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﻀﻤﻨﻲ‪-‬‬

‫ﺍﻟﻜﺎﺗﻴﻮﻧﺎﺕﺫﺍﺕ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﺜﻘﻴﻞ ﺣﻮﺍﻟﻲ ‪) 16-15‬ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﺮﺃﺳﻲ ‪ ،‬ﺹ ‪ .(24‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ‬

‫ﺗﻮﺳﻴﻊﺍﻟﺘﺸﻜﻴﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ‪) 16-14‬ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﺸﻜﻞ( ﺗﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬

‫ﺑﻌﻨﺎﺩﻭﺣﺘﻰ ﺧﻼﻝ ﺭﻛﻮﺩ ﺃﺑﺮﻳﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﻣﺠﻤﻮﻋﺘﻬﺎ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ‬

‫ﺭﻓﺾﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻟﺮﺩ ﻓﻲ ﻣﻨﺘﺼﻒ ﺍﻟﻄﺮﻳﻖ ﺇﻟﻰ ﺁﺧﺮ ﻧﻘﻄﺔ ﺩﻋﻢ ﻋﻨﺪ ‪.8‬‬

‫ﻭﺑﺎﻟﻤﺜﻞ ‪،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺻﻌﺪﺕ ﻣﺠﻤﻮﻋﺘﻬﺎ ﺇﻟﻰ ﻗﻤﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ﻋﻨﺪ ‪ 32‬ﻓﻲ ﻣﺎﻳﻮ ‪ ،‬ﺃﻇﻬﺮ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ‬

‫ﺍﻟﻘﻮﺓﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺍﻟﻤﻴﻞ ﻟﻤﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ‪،‬‬

‫ﺍﻟﺘﺨﻠﺺﻣﻦ ﺍﻟﻨﻔﻮﺫ ﺍﻟﺒﻄﻲء ﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺘﻬﺎ ﺑﺎﻟﻌﻮﺩﺓ ﺇﻟﻰ ﻣﺎ ﻗﺒﻞ‬

‫ﻧﻘﻄﺔﻋﺎﻟﻴﺔ ‪ vious‬ﺣﻮﺍﻟﻲ ‪ .16‬ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﻧﺴﺘﻨﺘﺞ ﺃﻥ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﺍﻟﺠﺎﻧﺒﻴﺔ )‪on‬‬

‫ﻣﺨﻄﻂﺍﻟﺸﻜﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ‪ (16-13‬ﻗﺪ ﻳﺘﺤﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻣﺘﺼﺎﺹ ‪ ،‬ﺃﻭ‬

‫ﺗﺮﺳﻴﺦﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﻣﻦ ‪ 2‬ﺇﻟﻰ ‪ ، 16‬ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ‪.‬‬

‫ﻟﺬﻟﻚ ‪،‬ﻓﺈﻧﻨﺎ ﻧﺒﻘﻲ ‪ EL‬ﺗﺤﺖ ﺍﻟﻤﺮﺍﻗﺒﺔ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﻣﺆﺷﺮ ﺻﻌﻮﺩﻱ ﺗﺄﻛﻴﺪﻱ‪-‬‬

‫ﺗﻮﻣﺰ‪.‬ﺣﺘﻰ ﺍﻵﻥ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﺬﻛﻮﺭ ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﺗﺼﺮﻑ ﺑﺸﻜﻞ ﺟﻴﺪ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺃﻇﻬﺮ ﻗﻮﺓ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻀﻌﻒ‪-‬‬

‫ﻧﻴﺲ‪.‬ﺍﻋﺘﺒﺎﺭﺍً ﻣﻦ ‪ 6‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ ،‬ﻳﺒﺪﻭ ﺃﻧﻪ ﻋﻠﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻧﻄﻼﻕ )ﻣﺨﻄﻂ ﻋﻤﻮﺩﻱ( ﻭﻟﻜﻦ ﺃ‬

‫ﺗﺨﺒﺮﻧﺎﻣﺮﺍﺟﻌﺔ ﺳﻠﻮﻙ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻣﻨﺬ ﺁﺫﺍﺭ )ﻣﺎﺭﺱ( ﺃﻥ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺮﺟﺢ ﺃﻥ ﺗﻔﻌﻞ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺣﻮﺍﻟﻲ‪ 16‬ﻋﺎﻣﺎً ‪ -‬ﺭﺑﻤﺎ ﺳﻴﺠﺪ ﺻﻌﻮﺑﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﻋﻠﻰ ﻣﻠﻒ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 17‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪3‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔﻫﻨﺎﻙ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻗﺎﺩﺗﻨﺎ ﺩﺭﺍﺳﺎﺗﻨﺎ ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﺴﻬﻢ‬

‫ﻟﺸﺮﺍءﻣﺤﺘﻤﻞ ‪ ،‬ﻗﺮﺭﻧﺎ ﺃﻥ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭﻧﺎ ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﺳﺎﺑﻘﺎً ﻷﻭﺍﻧﻪ ‪ -‬ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻨﺎ‬

‫ﻟﻠﺘﺨﻠﺺﻣﻨﻪ ‪ ،‬ﺍﻋﺘﻤﺎﺩﺍً ﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﺳﻴﺤﺪﺙ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﻠﺴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻠﻴﻠﺔ ﺍﻟﻘﺎﺩﻣﺔ‪.‬‬

‫ﺯﻳﺎﺩﺓﻣﻔﺎﺟﺉﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ ‪ 9 ،‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ ،‬ﺗﺤﺬﺭﻧﺎ ﻣﻦ ﺃﻥ ﻧﺼﺒﺢ ﺃﻛﺜﺮ ﻓﺄﻛﺜﺮ‬

‫ﺣﺬﺭﺍ‪:‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻳﻤﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻌﻠﻮﻱ ﻟﺘﻌﻮﻳﺾ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﺜﺎﻣﻨﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ‬

‫ﺍﻟﺘﻘﺪﻡﺍﻟﺬﻱ ﻳﺒﺪﻭ ﻭﻋﺪ ﺑﻪ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻸﺭﻗﺎﻡ ‪ ،‬ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﻮﺍﺿﺢ‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﻳﺴﺘﻤﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﺜﺎﺑﺖ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ ﻳﺠﺐ ﺃﻻ ﻳﺘﻔﺎﻋﻞ‬

‫ﺑﻤﺎﻳﻜﻔﻲ ﻟﺘﻔﻘﺪ ﺯﺧﻤﻬﺎ‪ .‬ﺳﺒﺐ ﺇﺿﺎﻓﻲ ﻟﻌﺪﻡ ﺍﻟﺜﻘﺔ ﺑﺄﻭﻟﻨﺎ‬

‫ﺍﻻﻧﻄﺒﺎﻋﺎﺕﺍﻟﺼﺎﻋﺪﺓ ﻫﻲ ﺃﻥ ﺍﻟﻔﺎﺭﻕ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻷﻋﻠﻰ ﺇﻟﻰ ﺍﻷﻗﻞ ﻋﻠﻰ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻲ‬

‫ﺣﺠﻢ‪ 9‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﻋﺪﻡ ﻭﺟﻮﺩ ﺍﻟﻄﻔﻮ ‪ ،‬ﻭﺑﻌﺒﺎﺭﺓ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﺗﻤﻮﺝ ﺛﻘﻴﻞ‬

‫ﺑﺪﻭﻥﺗﻘﺪﻡ ﻣﺘﻨﺎﺳﺐ ‪ -‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﻓﺈﻥ ﺍﻻﻧﺘﻔﺎﺥ ﺍﻟﻔﻮﺍﺭ ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ‬

‫ﺑﺪﺍﻳﺔﺗﻘﺪﻡ ﺷﺮﻋﻲ‪.‬‬

‫ﺍﺣﺘﻤﺎﻝﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻫﺬﻩ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺧﺎﻃﺉﺔ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﻣﺜﻞ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺘﻲ ﺣﺪﺛﺖ ﻓﻲ ‪ 15‬ﺃﺑﺮﻳﻞ ‪ ،‬ﻫﻲ‬

‫ﺗﻢﺗﺄﻛﻴﺪﻩ ﺑﺸﺪﺓ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﻼﺷﻰ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﺧﻼﻝ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﺍﻟﻘﻠﻴﻠﺔ ﺍﻟﻤﻘﺒﻠﺔ‬

‫ﺛﻢﻳﺼﺒﺢ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻄﻴﺉﺎً ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺃﻥ ﺑﺎﻗﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻳﺘﻘﺪﻡ‪-‬‬

‫ﺟﻲﺑﻘﻮﺓ‪.‬‬

‫ﻭﻓﻘﺎًﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﻧﻘﺮﺭ ﺃﻧﻪ ﺣﺘﻰ ﻳﺼﺒﺢ ﻋﻤﻠﻬﺎ ﺃﻛﺜﺮ ﺣﺴﻤﺎ ً‪-‬‬

‫ﻣﺸﺠﻌﺎً ‪،‬ﻋﻠﻴﻨﺎ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﻓﻲ ﻣﻜﺎﻥ ﺁﺧﺮ ﺑﻴﻦ ﻣﺠﻤﻮﻋﺎﺕ ﺗﺘﺼﺮﻑ ﺑﺸﻜﻞ ﺃﻓﻀﻞ‬

‫ﺍﻷﺳﻬﻢﺍﻟﺘﻲ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺫﺍﺕ ﻗﻴﻤﺔ ﺃﺛﻨﺎء ﺍﻟﺘﺤﺮﻛﺎﺕ‪ .‬ﺃﺳﺒﺎﺑﻨﺎ ﻫﻲ ﺃﻥ ﻓﻲ‬

‫ﻋﺮﺽﻟﻌﺪﺩ ﺍﻟﻤﺮﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺍﻗﺘﺮﺏ ﻓﻴﻬﺎ ‪ EL‬ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ 16‬ﻭﻓﺸﻞ ﻓﻲ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺍﻟﺘﻐﻠﺐﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ ﻫﻨﺎﻙ ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﻨﻈﺮ ﺇﻟﻰ ﺗﻜﺮﺍﺭ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻷﺣﺠﺎﻡ ﻋﻠﻰ‬

‫ﻛﻞﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺳﺎﻟﻴﺐ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﻄﻠﺐ ﺩﻟﻴﻼً ﻣﻘﻨﻌﺎً ﺟﺪﺍً ﻋﻠﻰ‬

‫ﺗﻐﻴﻴﺮﻓﻲ ﻋﺎﺩﺍﺗﻪ ﻹﻗﻨﺎﻋﻨﺎ ﺃﻧﻪ ﻳﻤﻜﻨﻪ ﺍﻟﻤﻀﻲ ﻗﺪﻣﺎً ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ‬

‫ﺣﻘﻴﻘﺔﺃﻥ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺫﻭ ‪ 1‬ﻧﻘﻄﺔ ﻳﻈﻬﺮ ﺍﻵﻥ ﺗﺴﻌﺔ ﻣﺪﺧﻼﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ‪.16-14‬‬

‫ﻟﻐﺮﺽﻫﺬﻩ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ‪ ،‬ﻧﻔﺘﺮﺽ ﺃﻧﻨﺎ ﻧﺴﺘﻤﺮ ﻓﻲ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﻬﺎ‬

‫ﻣﺨﻄﻄﻨﺎﺍﻟﻌﻤﻮﺩﻱ ﻣﺤﺪﺙ ﻳﻮﻣﻴﺎً‪ .‬ﻣﻊ ﻣﺮﻭﺭ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﻳﺄﺗﻲ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﻋﻠﻰ ‪14‬‬

‫‪ 25 ، 7/8‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ ،‬ﻭﻫﻮ ﺃﻛﺜﺮ ﻗﻠﻴﻼ ًﻣﻤﺎ ﻧﻮﺩ ﺃﻥ ﻧﺮﻯ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 17‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪4‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥﻫﻮ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﻬﺠﻮﻡ ﺁﺧﺮ ﻗﺮﻳﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺤﺎﺟﺰ ﻋﻨﺪ ‪ .16‬ﺃﻳﻀﺎً ‪ ،‬ﻳﻈﻬﺮ ﺍﻟﺤﺠﻢ‬

‫ﻣﻴﻞﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﻮﺳﻊ ﻋﻨﺪ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺿﺎﺕ ‪ ،‬ﻳﻮﻣﻲ ‪ 18‬ﻭ ‪ 25‬ﻳﻮﻧﻴﻮ‪ .‬ﺍﻷﻭﻝ ﻣﻦ ﺗﻤﻮﺯ )ﻳﻮﻟﻴﻮ( ﻳﺄﺗﻲ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻔﺎﺟﺊ‬

‫ﺯﻳﺎﺩﺓﻋﻠﻰ ﺍﻻﻧﺘﻌﺎﺵ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ .16‬ﺛﻢ ﻳﺘﻮﺳﻊ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺗﺪﺭﻳﺠﻴﺎً ﻣﺜﻞ ﻣﻠﻒ‬

‫ﻳﺮﺗﻔﻊﺍﻟﺴﻌﺮ ﺇﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻣﺮﺗﻔﻊ ﺟﺪﻳﺪ ﻋﻨﺪ ‪) 5/8 17‬ﺹ ‪ .(25‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺃﻧﻪ ﻗﺪ ﻳﺒﺪﻭ ﻛﻤﺎ ﻟﻮ ﺃﻥ ﻫﺬﺍ ﻳﻀﻊ‬

‫ﻧﺸﻚﻓﻲ ﺫﻟﻚ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﺍﻟﻤﻮﺟﻮﺩ ﻋﻠﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻧﻄﻼﻕ‪ (1) :‬ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻣﻦ ﺍﻷﻭﻝ ﻣﻦ ﻳﻮﻟﻴﻮ‬

‫ﺇﻟﻰﺍﻟﻤﺮﻛﺰ ﺍﻟﺘﺎﺳﻊ ﺧﻔﻴﻒ ﻧﺴﺒﻴﺎً ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟـ ‪) EL‬ﻣﻦ ‪ 22.000‬ﺇﻟﻰ ‪ 33.000‬ﺳﻬﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑـ‬

‫‪40.000‬ﺇﻟﻰ ‪ 90.000‬ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﻣﻦ ﻳﻨﺎﻳﺮ ﺇﻟﻰ ﻓﺒﺮﺍﻳﺮ‪ .‬ﺗﻘﺪﻡ( ‪ ،‬ﻣﺸﻴﺮﺍ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺇﻟﻰ ‪ 17‬ﻣﺜﻠﻪ‬

‫ﻗﺪﻻ ﻳﻤﺘﻠﻚ ﺳﻠﻒ ‪ Juno 9‬ﺯﺧﻤﺎً ﻛﺎﻓﻴﺎً ﻟﻠﺘﻐﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ‬

‫ﻭﻟﺪﺕﻋﻠﻰ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻓﻲ ﻣﺎﺭﺱ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺣﺠﻢ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺗﻘﺮﻳﺒﺎ‬

‫ﺗﻢﺗﺴﺠﻴﻞ ‪ 92000‬ﻭ ‪ 74000‬ﻭ ‪ 73000‬ﻭ ‪ 71000‬ﺳﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺃﺭﺑﻌﺔ ﻣﺘﺘﺎﻟﻴﺔ‬

‫ﺍﻟﺠﻠﺴﺎﺕ ‪ 12،‬ﻭ ‪ 13‬ﻭ ‪ 14‬ﻭ ‪ 16‬ﻣﺎﺭﺱ ؛ )‪ (2‬ﻷﻥ ﺣﺠﻤﻪ ﺣﻮﺍﻟﻲ‬

‫‪35000‬ﺳﻬﻢ ﻓﻲ ‪ 9‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ ،‬ﺳﺠﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻜﺎﺳﺐ ﻧﺴﺒﻴﺔ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﻳﻮﻡ‬

‫‪25000‬ﺳﻬﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ‪ ،‬ﻳﺸﻴﺮ ﺍﻟﻤﻜﺎﺳﺐ ﺍﻷﻗﻞ ﻋﻠﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ‬

‫ﺗﻘﺪﻡﻏﻴﺮ ﻣﺘﻨﺎﺳﺐ ‪ ،‬ﺃﻱ ﺃﻥ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻳﺘﻐﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻄﻠﺐ ؛ )‪ (3‬ﻋﺪﻡ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ‬

‫ﻋﻠﻰﻭﺟﻪ ﺍﻟﺴﺮﻋﺔ ﻟﻤﺘﺎﺑﻌﺔ ﻣﻴﺰﺓ ﺍﻻﺧﺘﺮﺍﻕ ﺇﻟﻰ ﺃﺭﺽ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ‬

‫ﻣﻊﻋﻼﻣﺔ ﻗﻮﻳﺔ ﺇﻣﺎ ﻓﻲ ﻭﺉﺎﻡ ﻣﻊ ﺗﻘﺪﻡ ﻋﺪﻭﺍﻧﻲ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﺴﻮﻕﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻓﻲ ﺍﻧﺴﺠﺎﻡ ﻣﻊ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﺍﻟﺘﺼﺎﻋﺪﻱ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺮﺍﻓﻖ‬

‫ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂﺍﻟﺬﻱ ﻳﺴﻌﻰ ﺍﻵﻥ ﺑﺸﻜﻞ ﻭﺍﺿﺢ ﺇﻟﻰ ﺟﻌﻞ ﺗﻮﻗﻌﺎﺗﻨﺎ ﻟﻼﺭﺗﻔﺎﻉ ﺟﻴﺪﺓ‬

‫ﺇﻟﻰ‪) 38-36‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 2‬ﻓﻘﺮﺓ ‪.(2‬‬

‫ﻋﻠﻰﺃﺳﺎﺱ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ‪ 9‬ﻳﻮﻟﻴﻮ‬

‫ﻳﻔﺴﺮﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍء‪ .‬ﺗﻨﺎﻗﺺ ﺣﺠﻢ ﻭﻧﻄﺎﻕ ﺿﻴﻖ ﻓﻮﻕ‬

‫ﺗﺸﻴﺮﺍﻟﺠﻠﺴﺎﺕ ﺍﻟﺨﻤﺲ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺰء ﺍﻟﻌﻠﻮﻱ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺴﻴﺮﺓ ‪ -‬ﻛﻞ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻣﻤﺎﻳﻨﺬﺭ ﺑﺮﺩ ﻓﻌﻞ ﻳﺤﺬﺭﻧﺎ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻟﺘﺠﻨﺐ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻟﻢ ﻳﺤﺪﺙ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺗﺤﺮﻙﺻﻌﻮﺩﺍ ﻣﺘﻌﺎﻃﻔﺎ ﻣﻊ ﺳﻮﻕ ﻗﻮﻳﺔ ‪ ،‬ﻫﻨﺎﻙ ﺧﻄﺮ‪ :‬ﺳﻮﻑ ﻳﻜﻮﻥ ﺭﺩ ﻓﻌﻞ ؛‬

‫ﻳﻨﺨﻔﺾﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺇﺫﺍ ﻭﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﺨﻄﻰ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭﻩ ‪a‬‬

‫ﻛﻞ؛ﺃﻭ ﻗﺪ ﻳﺘﺤﺮﻙ ﺑﺸﻜﻞ ﻓﺮﺩﻱ ﻋﻜﺲ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺮﺉﻴﺴﻲ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺃﻱ ﺣﺎﻝ ‪ ،‬ﻧﺤﻦ‬

‫ﻻﺗﺮﻏﺐ ﻓﻲ ﺍﺗﺨﺎﺫ ﻣﻮﻗﻒ ﻓﻲ ﺃﻱ ﻗﻀﻴﺔ ﺣﺘﻰ ﺗﺨﺒﺮﻧﺎ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻋﻤﻠﻬﺎ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻮﺍﺿﺢ ﺃﻧﻬﺎ ﻣﺴﺘﻌﺪﺓ ﻟﻠﺘﺤﺮﻙ ﺑﺸﻜﻞ ﺣﺎﺳﻢ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 17‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪5‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻣﻦ‪ 14‬ﺇﻟﻰ ‪ 24‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ ،‬ﺳﻠﺴﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﻤﻢ ﻭﺍﻟﻘﻴﻌﺎﻥ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎﻡ‬

‫ﺍﻹﻏﻼﻕﺍﻟﻤﻨﺨﻔﺾ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﻀﻴﻘﺔ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ‪ ،‬ﺗﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﻧﻘﺺ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﻘﻮﻱ ﻭ‬

‫ﺍﻟﺘﺼﺮﻑﻓﻲ ﺗﺮﻙ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺗﻨﺠﺮﻑ‪ .‬ﻳﺘﻨﺎﻗﺺ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻄﺮﺩ ﻣﻊ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬

‫ﻳﺘﺮﺍﺟﻊ‪.‬ﻗﺪ ﻳﺘﻢ ﺗﻔﺴﻴﺮ ﻫﺬﺍ ﻟﻠﻮﻫﻠﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ ﺳﻠﻮﻙ ﺻﻌﻮﺩﻱ ﻭﻟﻜﻦ ﻟـ‬

‫ﺣﻘﻴﻘﺔﺃﻥ ﺍﻻﻧﺘﻔﺎﺧﺎﺕ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ 17-16‬ﻗﺪ ﺑﻠﻐﺖ ﺫﺭﻭﺗﻬﺎ ﻣﺮﺍﺭﺍً ﻭﺗﻜﺮﺍﺭﺍً ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻲ‬

‫ﺍﻟﻄﻔﺮﺍﺕ)‪ 15‬ﺃﺑﺮﻳﻞ ‪ 27 ،‬ﻣﺎﻳﻮ ‪ 9 ،‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ﻭ ‪ 9‬ﻳﻮﻟﻴﻮ(‪ .‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﺴﺘﻨﺘﺞ‬

‫ﻳﻤﺜﻞﻫﺬﺍ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﺨﻔﻴﻒ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﻟﻤﺤﺒﻂ ﻣﻦ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ ﺍﻟﻤﺘﺎﺑﻊ‬

‫ﺍﻟﺘﻲﺃﺻﻴﺒﺖ ﺑﺨﻴﺒﺔ ﺃﻣﻞ ﺑﺴﺒﺐ ﺍﻟﻔﺸﻞ ﺍﻟﻤﺘﻜﺮﺭ ﻟﻠﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺠﻤﻌﺎﺕ ﺍﻟﻔﺎﺷﻠﺔ‬

‫ﻟﻠﻤﺘﺎﺑﻌﺔﻋﺒﺮ‪ .‬ﺃﻭ ‪ ،‬ﻟﻠﻨﻈﺮ ﺇﻟﻰ ﻋﻤﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ ﻣﻨﻈﻮﺭ ﺁﺧﺮ ‪ ،‬ﻫﻮ ﺍﻟﺮﺍﻋﻲ‬

‫ﺗﺮﻏﺐﻓﻲ ﺍﻟﺘﺨﻠﺺ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺘﺎﺑﻌﻴﻦ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺮﻏﻮﺏ ﻓﻴﻬﻢ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﺗﻢ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻬﻢ ﻓﻲ ﻣﺎﺭﺱ ﺻﻌﻮﺩﺍً‬

‫ﺍﺩﻓﻊﺇﻟﻰ ‪ 16‬ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺇﻏﺮﺍﻕ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﻓﻲ ﻛﻞ ﺍﻧﺘﻔﺎﺥ ﻻﺣﻖ )‪Sect. 16M، Pg. 4، Par. 3‬‬

‫ﻭﺹ‪ ، 5 .‬ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪.(1 .‬‬

‫ﺍﺭﺗﻔﺎﻉﺳﺮﻳﻊ ﺻﻐﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﻗﻤﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ﻣﺼﺤﻮﺑﺎً ﺑﺎﺭﺗﻔﺎﻉ ﻣﻔﺎﺟﺊ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ ‪،‬‬

‫‪27‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ ،‬ﻟﻢ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻴﻪ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺆﻛﺪ ﻭﺟﻬﺔ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﻫﺬﻩ‪ .‬ﻻﺣﻆ ﺍﻵﻥ‬

‫ﻳﻈﻞﻫﺬﺍ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻛﺒﻴﺮﺍً ﻧﺴﺒﻴﺎً ﺣﻴﺚ ﻳﺒﺪﺃ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻓﻲ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﻭ‬

‫ﻳﺴﺘﻤﺮﻓﻲ ﺍﻟﺘﺪﻫﻮﺭ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺠﻠﺴﺎﺕ ﺍﻷﺭﺑﻊ ﺍﻟﻘﺎﺩﻣﺔ ‪ -‬ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺁﺧﺬ ﻓﻲ ﺍﻻﺯﺩﻳﺎﺩ‪.‬‬

‫ﻣﻦﻫﻨﺎ ‪ ،‬ﻻ ﻧﺮﻯ ﺷﻴﺉﺎً ﻏﻴﺮ ﻋﺎﺩﻱ ﻓﻲ ﻋﻤﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻌﺪﻩ‬

‫ﺣﻘﻴﻘﺔﺃﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻳﺴﺘﻘﺮ ﺣﻮﻝ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﻘﺪﻳﻢ ﻟﺸﻬﺮ ﺃﺑﺮﻳﻞ‪-‬‬

‫ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪،‬ﻓﻲ ‪) 14‬ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﺸﻜﻞ( ﺣﻴﺚ ﺗﻀﻴﻖ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﻭﻟﻌﺪﺓ‬

‫ﺃﺳﺎﺑﻴﻊﻳﺘﺄﺭﺟﺢ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻓﻲ ﻧﻄﺎﻕ ﻧﻘﻄﺘﻴﻦ ﻋﻠﻰ ﺣﺠﻢ ﺻﻐﻴﺮ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎﻡ‪.‬‬

‫ﻳﺼﺎﺣﺐﺍﻟﺘﺠﻤﻌﺎﺕ ﺍﻟﻌﺮﺿﻴﺔ ﺇﻟﻰ ﻗﻤﺔ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻨﻄﻘﺔ )ﻋﻨﺪ ﺍﻟﺴﺎﻋﺔ ‪ (16‬ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺘﻘﻄﻊ‬

‫ﻳﺮﺗﻔﻊﺍﻟﺤﺠﻢ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﻳﺘﻼﺷﻰ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﻭﻳﻨﺤﺴﺮ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬

‫ﻣﻊﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺇﻟﻰ ﺑﻼﺩﺓ ﺷﺪﻳﺪﺓ‪.‬‬

‫ﻭﻣﻊﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺎﺑﻊ ﻣﻦ ﺃﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ ،‬ﺗﻢ ﺇﺣﻴﺎء ﺍﻫﺘﻤﺎﻣﻨﺎ ﺑﻌﻠﻢ ﺍﻟﻠﻐﺔ ﺍﻹﻧﺠﻠﻴﺰﻳﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻇﻬﻮﺭ‬

‫ﻧﺸﺎﻁﻏﻴﺮ ﻋﺎﺩﻱ‪ .‬ﺣﺠﻢ ‪ 22000‬ﺳﻬﻢ ﻣﻊ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﺻﺎﻑ ٍﺑﺴﻴﻂ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪،‬ﺑﻌﺪ ﺛﻤﺎﻧﻴﺔ ﺇﻟﻰ ﻋﺸﺮﺓ ﺃﺳﺎﺑﻴﻊ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻼﺩﺓ ﺍﻻﺳﺘﺜﻨﺎﺉﻴﺔ ‪ ،‬ﻣﻨﺬ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ﻣﻦ ‪، 17‬‬

‫ﻳﺘﺤﺪﻯﺍﻧﺘﺒﺎﻫﻨﺎ‪ .‬ﻳﻮﺿﺢ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺫﻭ ﻧﻘﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﺪ ﺗﻢ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﻪ ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮﻯ‬

‫ﺗﺘﺮﺍﻭﺡﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺑﻴﻦ ‪ 17-13‬ﻣﺎ ﻳﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﺳﺒﻌﺔ ﺃﺷﻬﺮ ﻣﻊ ﻋﺪﻡ ﻭﺟﻮﺩ ﺍﻧﺰﻻﻕ ﺃﺧﻴﺮ ﺃﺩﻧﻰ ﻣﻦ ﺍﻟﺨﻂ ‪14‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 17‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪6‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫)ﺍﻟﺘﻲ ﺍﻣﺘﺪﺕ ﺍﻵﻥ ﺇﻟﻰ ‪ 13‬ﻧﻘﻄﺔ( ﻭﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﺩﻟﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﻭﺟﻮﺩ ﺃ‬

‫ﻋﺎﺩﻱ ‪،‬ﺗﺼﺤﻴﺢ ﻣﻨﺘﺼﻒ ﺍﻟﻄﺮﻳﻖ ﻵﺧﺮ ﺗﻘﺪﻡ ﻣﻦ ‪ 8‬ﺇﻟﻰ ‪.17‬‬

‫ﻓﻲﻏﻀﻮﻥ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﺗﻢ ﺍﺳﺘﺉﻨﺎﻑ ﺣﻤﻠﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪﺓ ﺑﺸﻜﻞ ﺣﺎﺩ‬

‫ﻳﺼﻞﺇﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻣﺮﺗﻔﻊ ﺟﺪﻳﺪ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺍﻟﻤﺮﻛﺐ‪) .‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ (21‬ﻟﻘﺪ ﻣﺮﺕ ‪ EL‬ﺍﻵﻥ‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ﻣﺮﺍﺣﻞ‪) :‬ﻝ( ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﻣﻦ ﻧﻘﻄﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ )ﻋﻨﺪ ‪ (17‬ﻓﻲ ﻳﻮﻟﻴﻮ؛ )‪ (2‬ﺿﻴﻖ‬

‫ﻳﺘﺄﺭﺟﺢﻭﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﻤﺴﺘﻤﺮ ﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﻳﺒﺪﻭ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺰء ﺍﻟﺴﻔﻠﻲ ﻣﻦ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺁﺧﺬ ﻓﻲ ﺍﻻﺗﺴﺎﻉ‬

‫ﻣﻨﻄﻘﺔﻋﻠﻰ )‪ (3‬ﺣﺠﻢ ﻳﻮﻣﻲ ﺻﻐﻴﺮ ﺟﺪﺍً ؛ )‪ (4‬ﻋﻠﻰ ﻣﺪﻯ ﻓﺘﺮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺑﻤﺎ ﻓﻴﻪ ﺍﻟﻜﻔﺎﻳﺔ ﻝ‬

‫ﺗﺘﻌﺐﻣﻦ ﺟﻤﻴﻊ ﺃﺻﺤﺎﺏ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ﺍﻟﻀﻌﻔﺎء ؛ ﻭ )‪ (5‬ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻤﺴﻚ ﺑﻌﻨﺎﺩ ﺑـ ‪14‬‬

‫ﺍﻟﺨﻂﺍﻟﺪﺍﻋﻢ ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺍﻻﻧﻬﻴﺎﺭ ﺇﻟﻰ ﻗﻴﻌﺎﻥ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻛﺮﺩ ﻓﻌﻞ ﺗﺼﺤﻴﺤﻲ ﻣﺘﺘﺎﻟﻲ‬

‫ﺍﺟﺘﺎﺣﺖﺍﻟﺴﻮﻕ‪ .‬ﻫﻨﺎ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﺍﻟﺘﻲ ﻗﺪ ﺗﺤﺪﺩ‬

‫ﺍﻟﺘﺤﻀﻴﺮﻟﻠﻮﻗﺖ ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻖ )‪.Sect. 9M، Pg. 2، Par. 6 and Pg. 3، Par‬‬

‫‪.(2‬‬
‫ﻧﺤﻦﻻ ﻧﺘﺼﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﺑﻨﺎء ًﻋﻠﻰ ﺇﺷﺎﺭﺓ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻷﻭﻟﻲ ﻓﻲ ﺃﻛﺘﻮﺑﺮ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺴﺎﺑﻊ ‪،‬ﻣﻊ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻷﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻳﻌﻨﻲ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻛﺎﻥ ﻧﺸﻄﺎً ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‬

‫ﻋﻠﻰﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻨﻬﺎﺭ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺭﺑﻤﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻗﺪ ﺍﺟﺘﺬﺏ ﻋﺪﺩﺍً ﻛﺒﻴﺮﺍً‬

‫ﺷﺮﻛﺔﺗﺠﺎﺭ ﻣﺠﺎﻟﺲ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﺑﺪﺃ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺑﺎﻟﻤﺰﺍﻳﺪﺓ ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﻴﺔ ﻟـ‬

‫ﺟﻤﻴﻊﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﺍﻟﻤﺘﺎﺣﺔ ﺣﻮﻝ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ ،‬ﺭﺑﻤﺎ ﻳﺮﻏﺐ ﺍﻟﺮﻋﺎﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺨﻠﺺ ﻣﻨﻬﺎ‬

‫ﺇﻳﻘﺎﻑﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺘﺎﺑﻌﺔ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺮﻏﻮﺏ ﻓﻴﻬﺎ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺍﻟﺴﻤﺎﺡ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺑﺎﻟﺘﻔﺎﻋﻞ ﻭﺍﻟﻬﺪﻭء ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ‪.‬‬

‫ﺃﻭﺭﺑﻤﺎ ﻳﻘﻮﻣﻮﻥ ﺑﺘﺼﻤﻴﻢ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻫﺰﺓ‪ .‬ﺃﻭ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻟﺪﻳﻬﻢ ﻛﻞ ﻣﺎ ﻳﺮﻳﺪﻭﻥ ﻓﺈﻧﻬﻢ ﺳﻴﻔﻌﻠﻮﻥ‬

‫ﺍﺩﻓﻌﻬﺎﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ ﻋﻨﺪ ‪ 16‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ‪ ،‬ﻭﻋﻨﺪﻫﺎ ﺳﻴﻈﻞ ﻫﻨﺎﻙ ﻭﻗﺖ‬

‫ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔﻟﻨﺎ ﻟﻠﺮﻛﻮﺏ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻟﻢ ﺗﻜﻦ ﻣﺴﺘﻌﺪﺓ ﻟﻼﻧﻄﻼﻕ ‪ ،‬ﻓﻨﺤﻦ ﻻ ﻧﺮﻏﺐ ﻓﻲ "ﻗﻄﻊ ﺍﻻﺗﺼﺎﻝ"‬

‫ﺭﺑﻤﺎﻋﺪﺓ ﺃﻳﺎﻡ ﺃﻭ ﺃﺳﺎﺑﻴﻊ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﻌﺮﺿﻚ ﻟﺨﻄﺮ ﺍﻟﻮﻗﻮﻉ ﻓﻲ ﻣﻜﺎﻥ ﻣﺤﺘﻤﻞ‬

‫ﻫﺰﺓ‪.‬ﻟﺬﻟﻚ ﻧﻨﺘﻈﺮ ﺑﺼﺒﺮ ﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻳﺔ‪.‬‬

‫ﻫﺪﺃﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﻭﺗﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﺒﻮﻋﻴﻦ ﺍﻟﻤﻘﺒﻠﻴﻦ‪.‬‬

‫ﺛﻢﻓﻲ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ ﻭﺍﻟﻌﺸﺮﻳﻦ ﻣﻦ ﺃﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ ،‬ﻛﺎﻧﺖ ﻫﻨﺎﻙ ﻣﻮﺟﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻣﺴﻴﺮﺓ ﺻﻐﻴﺮﺓ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺗﺒﺪﻭ ﺟﻴﺪﺓ‬

‫ﺷﺮﺍء‪.‬ﻟﻜﻦ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻓﺸﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺤﺮﻙ ﺻﻌﻮﺩﺍً ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻠﺤﻮﻅ ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﻫﻨﺎ ﻧﺴﺘﻨﺘﺞ‬

‫ﻟﻢﻳﺼﻞ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﺑﻌﺪ ﺇﻟﻰ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﻨﺪﺭﺓ ﺍﻟﻜﺎﻓﻴﺔ ﻟﺘﺤﺪﻳﺪﻩ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 17‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪7‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺑﺪﺍﻳﺔﺍﻟﺤﺮﻛﺔ‪.‬‬

‫ﺇﺫﺍﻧﻈﺮﻧﺎ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻮﺭﺍء ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩﻱ ‪ ،‬ﻻﺣﻆ ﺫﻟﻚ ﻣﻨﺬ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﻟﺒﺴﻴﻂ‬

‫ﺫﺭﻭﺓﺍﻟﺤﺎﺩﻱ ﻭﺍﻟﻌﺸﺮﻳﻦ ﻣﻦ ﺃﻏﺴﻄﺲ ‪ ،‬ﻛﺎﻧﺖ ﻫﻨﺎﻙ ﺃﺭﺑﻊ ﺯﻳﺎﺩﺍﺕ ﻭﺍﺿﺤﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺇﻟﻰ ﺣﺪ ﻣﺎ‬

‫ﺭﻓﻊﺍﻟﺴﻌﺮ ﺇﻟﻰ ﺃﻭ ﺑﺎﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ 16‬ﺣﻴﺚ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻋﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ‬

‫ﺍﻟﺘﺤﻘﻖ‪.‬ﻓﻲ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺿﻴﻦ ﺍﻷﺧﻴﺮﻳﻦ )‪ 14‬ﻭ ‪ 28‬ﺃﻛﺘﻮﺑﺮ( ﺑﻌﺪ ﻫﺬﻩ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻋﺎﺕ ‪ ،‬ﺍﻟﺴﻌﺮ‬

‫ﺃﻇﻬﺮﻣﻴﻼً ﻟﻼﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺩﻋﻢ ﺃﻋﻠﻰ ‪ ، 5/8 14 ،‬ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ًﺑـ‬

‫‪14‬ﻓﻲ ﺃﻏﺴﻄﺲ ﻭﺳﺒﺘﻤﺒﺮ‪ .‬ﻫﺬﻩ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺻﺎﻋﺪﺓ ﻣﺆﻗﺘﺎً‪ .‬ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ‬

‫ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽﺍﻷﺧﻴﺮ ‪ 28 ،‬ﺃﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ ،‬ﻳﺘﻘﻠﺺ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺇﻟﻰ ﻧﺴﺐ ﺻﻐﻴﺮﺓ ﺑﺸﻜﻞ ﻏﻴﺮ ﻋﺎﺩﻱ ‪ -‬ﻋﺮﺽ‬

‫ﻫﻨﺎﻙﺍﻟﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻟﻠﺒﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﺭﺩﻭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ‪.‬‬

‫ﻗﺪﻧﻘﺮﺭ ﺃﻥ ﻫﺬﺍ ﻫﻮ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺐ ﻭﺍﻟﻤﻜﺎﻥ ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺐ ﻟﻠﺸﺮﺍء ﺣﺴﺐ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬

‫ﺍﻧﺘﻘﻞﺍﻵﻥ ﺇﻟﻰ ﻣﺮﻛﺰ ﻣﻴﺖ ‪ ،‬ﺗﻘﺮﻳﺒﺎً ﺇﻟﻰ ﻣﻨﺘﺼﻒ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ‪ ، 16-14‬ﻭﻳﻜﻮﻥ‪-‬‬

‫ﻳﺴﺒﺐﺍﻟﺒﻼﺩﺓ ﺍﻟﺸﺪﻳﺪﺓ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻗﻠﺔ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ‪ ،‬ﻭﻳﺒﺪﻭ ﺃﻥ ﻋﻼﻣﺔ ﻋﻠﻰ ﻧﻬﺎﻳﺔ‬

‫ﺍﻟﻔﺼﻞﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﺴﻔﻠﻲ‪) .‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 14‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 8‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪ (1‬ﺳﻴﻜﻮﻥ ﻫﺬﺍ ﻫﻮ ﺍﻟﺼﺤﻴﺢ‬

‫ﺍﻟﻠﻌﺐﻓﻲ ﻣﺨﺰﻭﻥ ﻛﺎﻧﺖ ﻋﺎﺩﺍﺗﻪ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﺗﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺃﻧﻪ ﻳﻤﺘﻠﻚ‬

‫ﺭﻋﺎﻳﺔﻧﺸﻄﺔ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺤﺮﻙ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﻭ‬

‫ﺣﺎﻻ‪.‬ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ‪ ، EL‬ﻛﺎﻧﺖ ﻋﺎﺩﺗﻬﺎ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ ﻫﻲ ﺍﻟﺘﺤﺮﻙ‬

‫ﺑﺒﻂءﻭﻳﻤﻮﺕ ﺑﺴﺮﻋﺔ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺘﺠﻤﻌﺎﺕ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﺃﻥ ﺳﻠﻮﻙ‬

‫ﺍﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ ‪،‬ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻓﺸﻠﻬﺎ ﺍﻟﻤﺘﻜﺮﺭ ﻓﻲ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻗﻮﺓ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻛﻜﻞ ‪،‬‬

‫ﻳﺠﻌﻠﻨﺎﻧﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﻤﺮﺍﻓﻖ ﺑﺤﺬﺭ ﻟﺉﻼ ﻧﺼﺒﺢ "ﻣﻘﻴﺪﻳﻦ"‪ .‬ﻭﻣﻦ ﻫﻨﺎ ‪ ،‬ﻓﻲ ﻫﺬﺍ‬

‫ﺣﺎﻟﺔﻣﻌﻴﻨﺔ ﻧﻔﻀﻞ ﺍﻧﺘﻈﺎﺭ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺃﻛﺜﺮ ﺇﻗﻨﺎﻋﺎً‪ .‬ﻣﻨﻄﻘﻨﺎ‬

‫ﻫﻮﺃﻧﻪ ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻫﻨﺎﻙ ﺣﺘﻰ ﺍﻵﻥ ﺃﻱ ﺩﻟﻴﻞ ﺛﺎﺑﺖ ﺃﻭ ﺛﺎﺑﺖ‬

‫ﺍﻟﻄﻠﺐ ‪،‬ﻫﻨﺎﻙ ﺧﻄﺮ ﻗﺪ ﻳﺘﻌﺜﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻌﻮﺩﺓ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺴﻘﻒ ﻋﻨﺪ‬

‫‪، 16‬ﺗﺴﺠﻴﻞ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺧﺎﻃﺉﺔ ﺃﺧﺮﻯ‪.‬‬

‫ﻓﻲ‪ 29‬ﺃﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ ،‬ﻗﺎﻡ ﺣﺸﺪ ﻗﻮﻱ ﺇﻟﻰ ﺣﺪ ﻣﺎ ﺑﺮﻓﻌﻪ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰ ﺍﻟﻤﻴﺖ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﻔﺼﻠﺔ‬

‫ﻭﺿﻊ‪.‬ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﻫﻮ ‪ 1/8 1‬ﻧﻘﻄﺔ ﻣﻊ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺇﻟﻰ ﺣﻮﺍﻟﻲ‬

‫‪10000‬ﺳﻬﻢ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻳﺒﺪﻭ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﻧﺴﺒﻴﺎً‬

‫ﺣﺠﻢﺍﻟﻀﻮء )‪ .(Sect. 10M، Pg. 5، Par. 2‬ﻳﺒﺪﻭ ﺃﻥ ﻫﺬﺍ ﻳﺆﻛﺪ ﻣﺎ ﺳﺒﻖ‬

‫ﺍﺳﺘﻨﺘﺎﺝﺃﻥ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﺣﻮﻝ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﺃﺻﺒﺢ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 17‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪8‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻧﺎﺩﺭﺓ‪.‬ﻟﻜﻦ ﻫﻞ ﻧﺤﻦ ﻋﻠﻰ ﻳﻘﻴﻦ ﻣﻦ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺪﻳﺮﻳﻦ ﻟﺪﻳﻬﻢ ﻛﻞ ﻣﺎ ﻳﺮﻳﺪﻭﻥ ‪ ،‬ﻭﻗﺪ ﻻ ﻳﻜﻮﻥ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﻫﻞﺗﺜﺒﺖ ﺃﻧﻬﺎ ﺫﺭﻭﺓ ﺷﺮﺍء ﺛﺎﻧﻮﻳﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﻣﺜﻞ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺘﻲ ﺣﺪﺛﺖ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺎﺑﻊ ﻭﺍﻟﺜﺎﻧﻲ ﻭﺍﻟﻌﺸﺮﻳﻦ ﻣﻦ ﺃﻛﺘﻮﺑﺮ؟ ﺍﻝ‬

‫ﻓﻲﺍﻟﻴﻮﻡ ﺃﻭ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﻦ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﻴﻦ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻌﻄﻴﻨﺎ ﺍﻹﺟﺎﺑﺔ ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ ﻧﻮﺍﺻﻞ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﺗﺮﺍﻛﻢ‪-‬‬

‫ﺑﺪﺃﺍﻟﻌﻤﻞ ﻭﺑﺪﺃﺕ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺘﺮﻣﻴﺰ ‪ ،‬ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ‬

‫ﺍﺩﻓﻊﺑﻘﻮﺓ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ ﺍﻟﻤﺘﺪﻟﻴﺔ ﻋﻨﺪ ‪ 16‬؛ ﺃﻭ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻳﺘﻔﺎﻋﻞ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ‬

‫ﻻﻳﻨﺒﻐﻲ ﺃﻥ ﺗﻌﻮﺩ ﺇﻟﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺒﺪﺍﻳﺔ ﻋﻨﺪ ‪ 1/2 14‬ﻷﻥ ﺍﻓﺘﺮﺍﺽ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ‪-‬‬

‫ﺗﻢﺍﻻﻧﺘﻬﺎء ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻨﺎﻭﺭﺓ ﺍﻟﻤﻨﻄﻘﻴﺔ ﺍﻵﻥ ﺳﺘﻜﻮﻥ ﻋﻼﻣﺔ ﺳﺮﻳﻌﺔ ﺗﺼﻞ ﺇﻟﻰ‬

‫ﺍﻗﻔﻞﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻳﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻠﻴﻦ ﻭﺣﺒﺲ ﺃﻱ ﺍﻫﺘﻤﺎﻡ ﻗﺼﻴﺮ ﺍﻟﻤﺪﻯ‪ .‬ﻫﺆﻻء ﺍﻟﻤﺤﺎﺻﺮﻳﻦ‬

‫ﺳﻮﻑﺗﺮﻓﺾ ﺍﻟﺴﺮﺍﻭﻳﻞ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮﺓ ﺍﻟﺘﻐﻄﻴﺔ ﻟﺒﻌﺾ ﺍﻟﻮﻗﺖ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺃﻣﻞ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺭﺩ ﻓﻌﻞ ﻛﺒﻴﺮ ﻻﺳﺘﺨﺮﺍﺟﻬﺎ‬

‫ﻟﻬﻢﻣﻦ ﻣﻮﻗﻒ ﻻ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﺪﻓﺎﻉ ﻋﻨﻪ‪ .‬ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻳﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻠﻴﻦ ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﻓﺎﺗﺘﻬﻢ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﻘﺎﻉ ‪،‬ﺳﻮﻑ ﻳﻌﻘﻞ ﺃﻳﻀﺎً‪ :‬ﺃﻧﻬﻢ ﺳﻴﻨﺘﻈﺮﻭﻥ ﺭﺩ ﻓﻌﻞ ﺟﻴﺪ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻋﻠﻰ‬

‫ﺍﻟﺬﻱﻳﺼﻌﺪ ﻋﻠﻰ ﻣﺘﻨﻪ‪ .‬ﺍﻻﺣﺘﻤﺎﻻﺕ ﻫﻲ ﺃﻥ "ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﺍﻟﺠﻴﺪ ﺍﻟﺤﺠﻢ" ﻟﻦ ﻳﺤﺪﺙ ﺣﺘﻰ‬

‫ﻛﻼﺍﻟﺤﺸﻮﺩ ﺗﺘﺨﻠﻰ ﻋﻦ ﻓﻜﺮﺓ ﺍﻧﺘﻈﺎﺭ ﻭﺍﺣﺪ‪) .‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 16‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ ‪ ، 20‬ﻓﻘﺮﺓ ‪(.2‬‬

‫ﻟﺬﻟﻚ ‪،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻓﺠﺄﺓ ﺇﻟﻰ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺛﻼﺛﺔ ﺃﺿﻌﺎﻑ ﻣﺎ ﻛﺎﻥ ﻋﻠﻴﻪ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ‬

‫ﺟﻠﺴﺔ‪ vious‬ﻭﻳﻘﺼﺮ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺼﻄﺪﻡ ﻓﻴﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﺎﻟﺤﺎﺟﺰ ﻋﻨﺪ‬

‫‪، 16‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻘﻤﺔ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻨﺎ ﻧﺴﺘﻨﺘﺞ ﺃﻥ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺴﺘﻤﺮ‬

‫ﺩﻭﻥﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺄﺧﻴﺮ ‪ ،‬ﻭﺇﻻ ﻓﺈﻥ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺬﺭﻭﺓ ﻫﺬﺍ ﻳﻌﻨﻲ ﻭﻣﻴﺾ ﺁﺧﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻘﻼﺓ‬

‫ﺍﻟﺘﺠﻤﻊﺑﻠﻎ ﺫﺭﻭﺗﻪ‪ .‬ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﺜﻘﻴﻞ ﻳﻌﻨﻲ ﺃﻥ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ‬

‫ﻳﺘﻢﺍﺳﺘﻴﻌﺎﺏ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﺍﻟﻤﻌﻠﻘﺔ ‪ ،‬ﻭﺃﻥ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺮﻣﻴﺰ ﺟﺎﺭﻳﺔ ‪ ،‬ﻭ‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻻ ﻳﺘﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ‪.‬‬

‫ﻫﻨﺎﺛﻢ ﻗﺪ ﻧﺪﺧﻞ ﻓﻲ ﺃﻣﺮ ﺷﺮﺍء ‪،EL on stop )Sect. 23M، Pg.9‬‬

‫ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪ (4‬ﺍﻟﺴﺎﻋﺔ ‪ 1/8 17‬ﻋﻠﻰ ﺃﺭﺽ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻢ ﻗﺪ ﺑﺪﺃﺕ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ‬

‫ﻧﻔﻀﻞﺍﻟﺸﺮﺍء ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪﺓ ﻓﻲ ﻇﻞ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﻫﻨﺎ‬

‫ﻣﻮﺟﻮﺩ ‪،‬ﻷﻥ ﺍﻟﺨﺮﻭﺝ ﻣﻦ ﻧﻄﺎﻕ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ‪ 16-14‬ﻣﻦ ﺷﺄﻧﻪ ﺃﻥ ﻳﻀﻊ‬

‫ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥﻋﻠﻰ ﻣﻨﺼﺔ ﺍﻻﻧﻄﻼﻕ ﺑﻌﺪ ﺗﺤﻀﻴﺮ ‪ 10‬ﺃﺳﺎﺑﻴﻊ ﻭﻻ ﻳﺰﺍﻝ ﻳﺘﻌﻴﻦ ﻋﻠﻴﻨﺎ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺍﻗﺘﺮﺏﻣﻦ ﺍﻟﻘﺎﻉ ‪ ،‬ﻭﺩﻓﻊ ﻗﺴﻄﺎً ﻣﺘﻮﺍﺿﻌﺎً ﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺿﻤﺎﻥ ﻣﻌﻘﻮﻝ‪-‬‬

‫ﺗﻌﺼﺐﺃﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺨﻄﻮﺓ ﻗﺪ ﺑﺪﺃﺕ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺘﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ ،‬ﻓﺴﻨﻘﻮﻡ ﺑﺬﻟﻚ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 17‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪9‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻛﻦﺣﺮﺍ ﻓﻲ ﺍﻧﺘﻈﺎﺭ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻄﻮﺭﺍﺕ‪.‬‬

‫ﻳﺘﺮﻛﻨﺎﺭﻛﻮﺩ ﺻﻐﻴﺮ ﻭﺍﻧﻜﻤﺎﺵ ﻣﻠﺤﻮﻅ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺎﺩﻱ ﻭﺍﻟﺜﻼﺛﻴﻦ‬

‫ﻓﻲﺷﻚ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻳﻨﺨﻔﺾ ﻋﻨﺪ ﻗﻤﺔ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺃﻡ ﺃﻥ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻳﻨﺨﻔﺾ‬

‫ﻳﺘﻀﺎءﻝﻋﻠﻰ ﺭﺩ ﻓﻌﻞ‪ .‬ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ﻳﺤﺴﻢ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﺆﺍﻝ ﻟﻠﺴﻬﻢ‬

‫ﻳﺴﺘﻤﺮﻓﻲ ﺍﻟﺘﻔﺎﻋﻞ ‪ ،‬ﻭﻳﺒﻘﻰ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺛﺎﺑﺘﺎً‪ .‬ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺍﺿﺢ ﺗﻤﺎﻣﺎً ﺍﻵﻥ ﺃﻥ ﻣﻠﻒ‬

‫ﻛﺎﻧﺖﺣﺮﻛﺔ ‪ 30‬ﺃﻛﺘﻮﺑﺮ ﺑﻤﺜﺎﺑﺔ ﺫﺭﻭﺓ ﺷﺮﺍء‪ .‬ﺍﻻﻧﺘﻜﺎﺳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻠﺖ ﺫﻟﻚ ﺇﻟﻰ ‪ 15‬ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﺃ‬

‫ﺭﺩﻓﻌﻞ ﻃﺒﻴﻌﻲ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﻋﻠﻰ ﺃﻱ ﺣﺎﻝ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻷﻣﺮ ﻗﻠﻴﻞ ﺟﺪﺍً ﻟﻠﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﺣﻴﺎﺗﻨﺎ ﻋﻠﻰ ﻗﻴﺪ ﺍﻟﺤﻴﺎﺓ‬

‫ﺗﻮﻗﻌﺎﺕﺑﺎﺭﺗﻔﺎﻉ ﻓﻮﺭﻱ ﻟﺬﻟﻚ ﻧﻨﺘﻈﺮ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻟﻨﺮﻯ ﻣﺎ ﺳﻴﻔﻌﻠﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ‬

‫ﻋﻤﻠﻪﺍﻟﻤﻘﺒﻞ‪ .‬ﻗﺪ ﻳﺜﺒﺖ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺤﺮﺝ ‪ 14‬ﺃﻭ ﻓﻮﻗﻪ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻳﺘﻌﺮﺽ ﻟﻼﻫﺘﺰﺍﺯ‪-‬‬

‫ﺧﺎﺭﺝ‪.‬ﻳﺠﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ ﻣﻦ ﺗﺸﺮﻳﻦ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ )ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ( ﺭﺩ ﻓﻌﻞ ﺳﺮﻳﻌﺎً ﻋﻠﻰ ﺧﻂ ﺍﻟﺪﻋﻢ ‪ 14‬ﺑﺨﻂ ﺟﺪﻳﺪ‬

‫ﺯﻳﺎﺩﺓﺍﻟﺤﺠﻢ‪ .‬ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺠﺮﻳﺎﻥ ﻣﻦ ﻗﻤﺔ ﺍﻟﺮﺍﻟﻲ ﺍﻷﺧﻴﺮ ﻣﻔﺎﺟﺉﺎً ‪ ،‬ﻟﺬﺍ ﻗﺪ ﻳﺤﺪﺙ ﻫﺬﺍ‬

‫ﻳﻌﻨﻲﺃﻥ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﻷﺳﻔﻞ ﺗﺒﻠﻎ ﺫﺭﻭﺗﻬﺎ ﻓﻲ ﻣﺮﻛﺰ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻋﻨﺪ ﺩﻋﻢ ﺍﻟﻌﻄﺎء‬

‫ﻣﺴﺘﻮﻯ‪.‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻷﻣﺮ ﻛﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﻤﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺷﺨﺺ ﻣﺎ ﻳﺤﻤﻞ ﺍﻟﺤﻘﻴﺒﺔ ﻟﻠﺒﺎﺉﻌﻴﻦ‬

‫ﻧﻜﺴﺔ‪.‬ﺳﺘﺤﺪﺩ ﺍﻟﺠﻠﺴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻠﻴﻠﺔ ﺍﻟﻘﺎﺩﻣﺔ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺳﺘﺤﺪﺙ‬

‫ﻳﻤﺜﻞﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﺘﺼﻔﻴﺔ ‪ ،‬ﺃﻱ ﺿﻌﻒ ﺟﺪﻳﺪ ﻳﺴﺒﻖ ﺍﻻﺧﺘﺮﺍﻕ‬

‫ﺍﻟﺠﺰءﺍﻟﺴﻔﻠﻲ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ‪.‬‬

‫ﻭﻣﻊﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﺴﻠﺒﻲ‪ .‬ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪،‬‬

‫ﺍﺭﺗﻔﺎﻉﺍﻷﺳﻌﺎﺭ )ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺴﺘﻌﻴﺪ ﻣﺎ ﻳﻘﺮﺏ ﻣﻦ ‪ 75‬ﺩﻭﻻﺭﺍً ﻣﻦ ﺧﺴﺎﺭﺓ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﺍﻟﺜﻼﺛﺔ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻋﻠﻰ ‪-com‬‬

‫ﺣﺠﻢﻛﺒﻴﺮ ﻧﺴﺒﻴﺎً( ﻳﺨﺒﺮﻧﺎ ﺑﺎﻻﺳﺘﻌﺪﺍﺩ ﻟﻠﻌﻤﻞ ‪ -‬ﻫﻨﺎﻙ ﻗﻮﺓ ﺃﻛﺒﺮ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻀﻌﻒ ﻫﻨﺎ‪ .‬ﺍﻵﻥ ‪ a3 ،‬ﻧﻘﻮﻡ ﺑﻔﺤﺺ ﺍﻟﺴﻠﻮﻙ ﺍﻷﺧﻴﺮ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺑﺴﺮﻋﺔ‬

‫ﺃﻋﺠﺒﻮﺍﺑﺪﺧﻮﻟﻬﺎ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ‪ .‬ﺑﺎﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﻛﻞ ﻳﻮﻡ‬

‫ﻋﺪﻡﺍﻧﺘﻈﺎﻡ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ‪ ،‬ﺃﺻﺒﺢ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺃﻛﺜﺮ ﻧﺸﺎﻃﺎً ﺃﺛﻨﺎء‬

‫ﺍﻷﺳﺒﻮﻉﺍﻟﻤﺎﺿﻲ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﻤﺎ ﻳﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﺛﻼﺛﺔ ﺃﺷﻬﺮ‪ .‬ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺃﻛﺒﺮ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ‬

‫ﻭﺗﻈﻬﺮﺗﺤﺮﻛﺎﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻣﺮﻭﻧﺔ ‪ ،‬ﺃﻱ ﻧﻄﺎﻗﺎﺕ ﻳﻮﻣﻴﺔ ﺃﻛﺜﺮ ﺗﻮﺍﺗﺮﺍ ًﻭﺃﻭﺳﻊ ﻧﻄﺎﻗﺎ‪ً.‬‬

‫ﻫﺬﺍﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻼﺩﺓ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻣﻬﻢ‪ .‬ﻋﻼﻭﺓ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﻣﺮﺍﺟﻌﺔ ﻣﻠﻔﺎﺕ‬

‫ﺑﺎﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺔﻣﻊ ﻣﺨﻄﻂ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻨﺎ )ﺹ ‪ (21 ،‬ﻧﺠﺪ ﺫﻟﻚ ﺑﻴﻨﻤﺎ ‪ EL‬ﺣﺘﻰ ﺍﻵﻥ‬

‫ﻟﻢﻳﻈﻬﺮ ﺃﻱ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﻟﻼﺳﺘﺠﺎﺑﺔ ﻟﻠﻘﻮﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ‪ ،‬ﻓﻲ‬

‫ﻣﻦﻧﺎﺣﻴﺔ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﺍﻹﺻﺎﺑﺔ ﺑﺎﻻﻛﺘﺉﺎﺏ ﻣﻦ ‪ 17‬ﺇﻟﻰ ‪) 14‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ﺇﻟﻰ ﺃﻏﺴﻄﺲ(‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 17‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪10‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻭﻇﻞﻓﻲ ﻧﻄﺎﻕ ﻣﻊ ﺍﻟﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﺭﻓﺾ ﻣﺮﺍﺭﺍً ﻭﺗﻜﺮﺍﺭﺍً ﺍﻻﻧﻬﻴﺎﺭ‬

‫ﻣﺴﺘﻮﻯﺍﻟﺪﻋﻢ ‪ 14‬ﺧﻼﻝ ﻓﺘﺮﺍﺕ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻧﻔﻌﻞ ﻧﺤﻦ‬

‫ﻧﺘﻮﻗﻊﺃﻥ ﻳﻨﻜﺴﺮ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﻋﻨﺪ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻋﺎﺕ ﺇﻟﻰ ‪ .16‬ﺇﻥ‬

‫ﻻﺗﺰﺍﻝ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﺍﻟﻤﻨﻔﻌﺔ )ﺹ ‪ (21‬ﻻ ﺗﻈﻬﺮ ﺃﻱ ﺩﻟﻴﻞ ﻭﺍﺿﺢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺨﺮﻭﺝ ﻣﻨﻬﺎ‬

‫ﺣﺎﻟﺔﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ‪ .‬ﻓﻲ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﺍﻟﺠﻤﺎﻋﻲ ﻭﺣﺪﻩ ﻻ ﻳﺪﻋﻮ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻛﺔ‬

‫ﺳﻮﺍءﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ﺃﻭ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﻛﻤﺎ ﺭﺃﻳﻨﺎ ﻟﻠﺘﻮ ‪ ،‬ﻫﻨﺎﻙ ﺍﺧﺘﻼﻓﺎﺕ ﻣﻠﺤﻮﻇﺔ‬

‫ﺑﻴﻦﻋﻤﻞ ‪ EL‬ﻭﻣﺠﻤﻮﻋﺘﻪ‪ .‬ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﺃﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻷﺧﻴﺮ‬

‫ﺍﺳﺘﻘﺮﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﻳﺒﺪﻭ ﻓﻲ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺿﻴﻘﺔ ﺑﻴﻦ ‪ 36-34‬ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﻣﻦ‬

‫ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ‪ ، 30‬ﺗﻢ ﺗﺸﻐﻴﻞ ‪ EL‬ﻣﻦ ﻗﻤﻢ ‪ 17-16‬ﺣﻴﺚ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ ﺳﺎﺑﻘﺎً‬

‫ﻛﺎﻧﺖﺃﻗﻮﻯ ﻣﻦ ﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﻐﻠﺐ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻭﻓﻲ ﺍﻷﺳﺎﺑﻴﻊ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ ﺗﻢ ﺍﻟﻜﺸﻒ ﻋﻦ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻨﻬﺎ‬

‫ﺃﻋﺮﺍﺽﺍﻟﺘﺤﻀﻴﺮ ﻟﺘﻘﺪﻡ ﻫﺎﻡ ﻋﺒﺮ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺤﺎﺟﺰ ﺍﻟﻘﺪﻳﻢ‪.‬‬

‫)ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 16‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 27‬ﺣﺎﺷﻴﺔ ﺳﻔﻠﻴﺔ‪(.‬‬

‫ﻟﻦﺗﺨﺪﻡ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﺃﻱ ﻏﺮﺽ ﻣﻔﻴﺪ ﺇﺫﺍ ﻓﺸﻠﺖ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ‬

‫ﺭﺩﻭﺩﺍﻟﻔﻌﻞ ﺍﻟﺘﻲ ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻨﺎ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺎ ﻧﺸﺎﻫﺪ ﻋﻤﻞ‬

‫ﻭﻫﺬﻩﺍﻟﻤﻮﺍﻗﻒ ﻛﻤﺎ ﻟﻮ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻞ ﺃﻣﺎﻣﻨﺎ ﻭﻟﻢ ﻧﻔﻌﻞ‬

‫ﺗﻌﺮﻑﻣﺎ ﻗﺪ ﻳﺤﺪﺙ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ‪ .‬ﺃﻳﻀﺎ ‪ ،‬ﻧﺤﻦ ﻧﻔﺘﺮﺽ ﺃﻥ ﺍﻧﻄﺒﺎﻋﺎﺗﻨﺎ ﺍﻷﻭﻟﻰ‬

‫ﺗﺴﺘﻨﺪﺇﻟﻰ ﻣﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﺮﺃﺳﻴﺔ‪ .‬ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ‪،‬‬

‫ﻣﻊﺑﺪء ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻓﻲ ﺗﻘﺪﻡ ﺟﺪﻳﺪ ﻗﻮﻱ )ﺃﻛﺘﻮﺑﺮ( ‪ ،‬ﻧﺤﻦ ﻓﻲ‬

‫ﺃﻭﻻ ًﻗﺪ ﻳﻘﻔﺰ ﺇﻟﻰ ﺍﺳﺘﻨﺘﺎﺝ ﻣﻔﺎﺩﻩ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺮﺍﻓﻖ ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﺍﺳﺘﻘﺮﺕ ﻓﻲ ﻧﻄﺎﻕ ‪35-34‬‬

‫ﻟﻤﺪﺓﺛﻼﺛﺔ ﺃﺷﻬﺮ ‪ ،‬ﻗﻤﻨﺎ ﺍﻵﻥ ﺑﺒﻨﺎء ﺃﺳﺎﺱ ﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺇﺿﺎﻓﻲ ﻣﺤﺘﻤﻞ ﺑﻤﻘﺪﺍﺭ ‪ 4‬ﻧﻘﺎﻁ‬

‫)ﺹ ‪ .(23‬ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻹﺷﺎﺭﺓ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ﺍﻟﺮﺃﺳﻲ ﺗﻤﻴﻞ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﻨﺎﻗﺾ ﺃﻛﺜﺮ‬

‫ﻣﻦﺗﺄﻛﻴﺪ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻮﻗﻊ ﻟﺴﻠﻮﻙ ﺍﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ ﻳﺸﻴﺮ ﻓﻘﻂ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﺸﻨﺞ‬

‫ﺍﺭﺗﻔﺎﻉﺍﻟﺤﺠﻢ ﻭﻋﺪﻡ ﻭﺟﻮﺩ ﺍﺗﺴﺎﻕ ﻓﻲ ﺃﻱ ﻣﻦ ﺗﺤﺮﻛﺎﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻤﺘﺒﻘﻴﺔ‬

‫ﺿﻴﻖ ‪،‬ﻭﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﺃﻱ ﻧﺰﻋﺔ ﻭﺍﺿﺤﺔ ﻟﻤﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺻﻌﻮﺩﺍً ﻓﻴﻪ‬

‫ﺍﻟﺘﻘﺪﻡﺍﻟﻤﺘﺘﺎﻟﻲ‪.‬‬

‫ﻓﻲﺍﻟﻮﻗﺖ ﻧﻔﺴﻪ ‪ ،‬ﻧﺤﻦ ﻣﻌﺠﺒﻮﻥ ﺑﺤﻘﻴﻘﺔ ﺃﻥ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﻈﺎﻫﺮ‬

‫ﺧﻂﺍﻟﻨﻘﻞ ﻓﻲ ‪ ، EL‬ﻋﺒﺮ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪) 14‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، (23‬ﻗﺪ ﺍﻣﺘﺪ ﺍﻵﻥ ﺇﻟﻰ ﺇﺟﻤﺎﻟﻲ‬

‫‪14‬ﻧﻘﻄﺔ ﺗﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﺣﺘﻤﺎﻻﺕ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺇﻟﻰ ‪ ، 28‬ﺷﺮﻳﻄﺔ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮﺍﺕ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 17‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪11‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﻳﺼﺒﺢ ﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩﻱ ﻣﻘﻨﻌﺎً ﺑﺪﺭﺟﺔ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻟﺘﻤﻴﻴﺰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ‬

‫ﺍﻟﺤﺮﻛﺔﻛﺈﻋﺎﺩﺓ ﺍﻣﺘﺼﺎﺹ ﺃﻭ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺗﺮﺍﻛﻢ ﺑﻌﺪ ﺗﺮﺍﺟﻊ ﻳﻮﻟﻴﻮ ﻣﻦ ‪17‬‬

‫ﺇﻟﻰ‪ .14‬ﺃﻳﻀﺎ ‪ ،‬ﻣﻊ ﺍﻻﻋﺘﺮﺍﻑ ﺑﺄﻥ ﺗﻘﺪﻡ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺑﺈﺻﺮﺍﺭ ﻳﻐﺮﻱ‬

‫ﻛﺒﺎﺭﺍﻟﻤﺸﻐﻠﻴﻦ ﻭﺍﻟﺠﻬﺎﺕ ﺍﻟﺮﺍﻋﻴﺔ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻟﻠﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺍﻟﻤﺸﻜﻼﺕ ﺍﻟﻤﺘﺒﺎﻃﺉﺔ ‪،‬‬

‫ﺗﺠﻬﻴﺰﺑﻌﺾ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻔﺮﺩﻳﺔ ﻟﺘﻮﺯﻳﻌﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ ؛ ‪.‬ﻭ‬

‫ﺗﺬﻛﺮﺃﻧﻨﺎ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﻜﻮﻥ ﺩﺍﺉﻤﺎً ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺄﻫﺐ ﻟﻤﺜﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻄﻠﺐ‬

‫ﺍﻟﻔﺮﺹ ‪،‬ﻓﺈﻧﻨﺎ ﺑﺎﻟﺘﺄﻛﻴﺪ ﻧﺪﺭﺱ ﺍﻟﻄﺎﻗﺔ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺉﻴﺔ ﺑﻌﻨﺎﻳﺔ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻛﻤﺎ ﻧﺤﻦ‬

‫ﻓﻌﻞﻓﻲ ﻳﻮﻧﻴﻮ‪ .‬ﻃﺎﻟﻤﺎ ﺃﻥ ﻋﻤﻞ ﺍﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ ﻟﻴﺲ ﻣﺘﻨﺎﻗﻀﺎً ﺃﻭ ﺿﺎﺭﺍً‬

‫ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔﻟﻠﺤﻤﻠﺔ ‪ ،‬ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﺃﺩﺍء ﻗﻀﻴﺔ ﻓﺮﺩﻳﺔ ﻓﻲ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ ﺃﻓﻀﻞ ﺑﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ‬

‫ﻣﻌﺪﻝ‪.‬ﻭﺇﺫﺍ ﻛﻨﺎ ﻧﺠﻌﻞ ﻣﻦ ﻣﻤﺎﺭﺳﺘﻨﺎ ﻣﺴﺢ ﻣﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻟﺤﺠﻢ‬

‫ﻣﻦﺟﻤﻴﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻓﻲ ﻗﺎﺉﻤﺘﻨﺎ ﺍﻟﻤﻜﻮﻧﺔ ﻣﻦ ‪ 200‬ﻣﻦ ﺍﻟﺼﺤﻒ ﺃﻭ ﻣﻦ ﺗﻘﺎﺭﻳﺮﻧﺎ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ‪ -‬ﺣﺘﻰ‬

‫ﻋﻠﻰﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﻋﺪﻡ ﺍﺣﺘﻔﺎﻇﻨﺎ ﺑﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ﻋﻤﻮﺩﻳﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺴﺘﻤﺮ ﻟﺠﻤﻴﻌﻬﻢ ‪ -‬ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻨﺎ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻳﺘﻢﻭﺿﻌﻬﺎ ﺣﺎﻟﻴﺎً ﻓﻲ ﺇﺷﻌﺎﺭ ﻟﻔﺤﺺ ﺇﺟﺮﺍء ‪ EL‬ﺑﺴﺒﺐ "ﺍﻷﻭﻟﻲ‬

‫ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ"ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻓﻲ ‪ 7‬ﺃﻛﺘﻮﺑﺮ‪.‬‬

‫ﻣﻦﻭﺟﻬﺔ ﻧﻈﺮ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﻭﺍﻟﻀﻌﻒ ﺍﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺔ ‪ ، EL ،‬ﻭ‬

‫ﻋﻠﻰﻭﺟﻪ ﺍﻟﺨﺼﻮﺹ ﻣﺠﻤﻮﻋﺘﻬﺎ ‪ ،‬ﻻ ﺗﺰﺍﻝ ﺗﻌﺪ ﺑﺸﻲء ﻣﺸﺠﻊ‪ .‬ﻟﻜﻦ ﺗﺤﻠﻴﻠﻨﺎ ﻟـ‬

‫ﺃﺻﺒﺢﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻵﻥ )ﺍﻟﺨﺎﻣﺲ ﻣﻦ ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ( ﺑﺸﻜﻞ ﻓﺮﺩﻱ ﻣﻘﻨﻌﺎً ﺑﺪﺭﺟﺔ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻟﻼﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻱ‬

‫ﺍﺣﺘﻤﺎﻻﺕﺗﺒﺮﻳﺮ ﺍﻟﻤﻐﺎﻣﺮﺓ ﺑﺼﻔﻘﺔ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺇﺫﺍ ﻇﻬﺮﺕ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺃﻳﺔ ﺃﻋﺮﺍﺽ ﺃﺧﺮﻯ‬

‫ﺫﺍﺕﻃﺎﺑﻊ ﺻﻌﻮﺩﻱ‪ .‬ﻻ ﻧﻌﺮﻑ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺍﻟﺬﻱ ﻗﺪ ﺗﺘﺨﺬﻩ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﻣﻮﺭ ﺃﻭ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ‬

‫ﺳﻮﻑﺗﺘﺤﻘﻖ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻃﻼﻕ‪ .‬ﺍﺧﺘﻔﻰ ﺍﻟﺘﺠﻤﻊ ﺣﺘﻰ ﺍﻟﺴﺎﺑﻊ ﻣﻦ ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ ﺑﺄﺣﺠﺎﻡ ﺻﻐﻴﺮﺓ‪.‬‬

‫ﻻﺷﻲء ﺣﺎﺳﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ‪ .‬ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺣﺠﻢ ﻭﺍﺿﺢ ﺇﻟﻰ ﺣﺪ ﻣﺎ ﻓﻲ ﺍﻷﻭﻝ ﺍﻟﺬﻱ ‪،‬‬

‫ﻓﻲﺿﻮء ﺍﻹﻏﻼﻕ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﺾ ‪ ،‬ﻳﺒﺪﻭ ﺃﻧﻪ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍء ؛ ﺛﻢ ﺗﺮﺍﺟﻊ ﺇﻟﻰ ‪، 1/4 14‬‬

‫ﻓﻲﺍﻟﻴﻮﻣﻴﻦ ﺍﻷﺧﻴﺮﻳﻦ ﺣﻴﺚ ﻳﻀﻴﻖ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻜﺴﻮﺭ ﻭﻳﺘﻘﻠﺺ ﺍﻟﺤﺠﻢ‬

‫ﺑﺸﻜﻞﺣﺎﺳﻢ‪.‬‬

‫ﺍﻵﻥﻧﺤﻦ "ﻧﺠﻠﺲ ﻭﻧﻨﺘﺒﻪ" ﻟﺬﻟﻚ ﻳﻌﻄﻲ ﺇﺷﺎﺭﺓ ﻭﻳﺪﻋﻮ‬

‫ﺍﻟﺸﺮﺍءﺍﻟﻔﻮﺭﻱ ﻷﻥ ﻣﺤﻄﺘﻨﺎ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﻳﺠﺐ ﻭﺿﻌﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ‬

‫‪ 7/812‬ﻣﺨﺎﻃﺮﺓ ﺻﻐﻴﺮﺓ ﺟﺪﺍً‪ .‬ﻳﻀﻴﻒ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻷﺧﻴﺮ ﻧﻘﻄﺘﻴﻦ ﺃﺧﺮﻳﻴﻦ ﺇﻟﻰ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 17‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪12‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺗﺸﻜﻴﻞﻓﻲ ‪ 14‬ﻭﺗﺮﺍﻛﻢ ﺃﺳﺒﻮﻉ ﺁﺧﺮ ﻟﻠﺘﺤﻀﻴﺮ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ‪ .16-14‬ﺇﻥ ﺍﻻﻧﺘﻘﺎﻝ ﻣﻦ ‪ 16‬ﻧﻘﻄﺔ ﺇﻟﻰ ‪ 30‬ﻳﺴﺘﺤﻖ ﺍﻟﻤﺤﺎﻭﻟﺔ‪.‬‬

‫ﻟﻦﻳﺤﺪﺙ ﺿﺮﺭ ﻳﺬﻛﺮ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺎ ﻣﺨﻄﺉﻴﻦ ﺃﻭ ﺳﺎﺑﻘﻴﻦ ﻷﻭﺍﻧﻪ ﻷﻥ ﺗﻮﻗﻔﻨﺎ ﺳﻮﻑ ﻳﻨﻘﻄﻊ‬

‫ﺃﻱﺧﺴﺎﺭﺓ ﻣﺤﺘﻤﻠﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺪﻯ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ ﻋﻨﺪ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﻧﻘﻄﺘﻴﻦ ‪ -‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﺈﻥ ﺍﻻﺣﺘﻤﺎﻻﺕ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻦ ‪ 8‬ﺇﻟﻰ ‪ 1‬ﻓﻲ ﻣﻨﻄﻘﺘﻨﺎ‬

‫ﻣﺤﺎﺑﺎﺓ‪.‬ﻭﺑﺎﻟﻨﻈﺮ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﺠﻔﻴﻒ ﺷﺒﻪ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ﻟﻠﻀﻐﻂ ﺍﻟﺬﻱ ﻛﺸﻒ ﻋﻨﻪ‬

‫ﺣﺠﻢﺻﻐﻴﺮ ﺟﺪﺍً ﻭﺗﻀﻴﻴﻖ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ﺍﻟﺴﻌﺮﻱ ﻋﻨﺪ ﺍﻻﻧﺤﺪﺍﺭ )‪Sect. 10M، Pg.4، Line‬‬

‫‪ ، (7‬ﻓﺈﻥ ﺃﺳﻮﺃ ﻣﺎ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﺤﺪﺙ ﻫﻮ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺳﻴﺮﺗﻔﻊ ﺑﻤﺎ ﻳﻜﻔﻲ ﻟﻠﺴﻤﺎﺡ ﻟﻨﺎ ﺑﺬﻟﻚ‬

‫ﺣﺘﻰﻟﻮ ﻟﻢ ﺗﻌﺠﺒﻨﺎ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﺼﺮﻑ ﺑﻬﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺤﺎﻭﻝ ﺍﻟﺘﻌﺎﻓﻲ‬

‫ﻫﺬﺍﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ﺍﻷﺧﻴﺮ‪.‬‬

‫ﻳﻜﺎﻓﺊﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﺤﺎﺩ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﻤﺘﺰﺍﻳﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﺗﻘﺮﻳﺒﺎً ﺃﺧﺬﻧﺎ‬

‫ﻫﺬﻩﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺍﻟﻤﻨﻄﻘﻴﺔ ﻭﺗﺆﻛﺪ ﺩﻗﺔ ﺗﻮﻗﻴﺘﻨﺎ‪ .‬ﻫﺬﻩ ﺍﻻﻳﺎﻡ‬

‫ﺍﻷﺩﺍء ‪،‬ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻔﻜﻴﺮ ﺍﻷﻭﻝ ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﺨﻄﺉﺎً ﻟﺬﺭﻭﺓ ﺷﺮﺍء ﺃﺧﺮﻯ‪ .‬ﻧﺤﻦ‬

‫ﻳﻤﻜﻨﻨﺎﺃﻥ ﻧﻨﺘﻈﺮ ﻭﻧﺮﻯ ‪ ،‬ﻷﻧﻪ ﺇﺫﺍ ﺛﺒﺖ ﺃﻥ ﻫﺬﺍ ﻫﻮ ﺍﻟﺤﺎﻝ ‪ ،‬ﻓﻴﻤﻜﻨﻨﺎ ﺍﻟﺨﺮﻭﺝ‬

‫ﻓﻲﺍﻟﻠﺤﻈﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻈﻬﺮ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻼﻣﺎﺕ ﺍﻟﺘﺮﺍﺟﻊ ﺇﻟﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺒﺪﺍﻳﺔ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ‪.‬‬

‫ﻭﻣﻊﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻫﻨﺎﻙ ﺍﺣﺘﻤﺎﻻﺕ ﺿﺪ ﻫﺬﺍ ﻷﻥ ﺍﻧﺘﺸﺎﺭ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻵﻥ ﺃﻭﺳﻊ ﺑﻜﺜﻴﺮ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﺘﻮﺟﻬﺎﺕ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻳﺔ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ‪ -‬ﺇﻇﻬﺎﺭ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﺑﻤﺎ ﻳﺘﻨﺎﺳﺐ ﻣﻊ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ‬

‫ﻓﻲﺣﺠﻢ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻳﻘﻮﻝ ﺃﻥ ﺍﻟﻌﻼﻣﺔ ﺑﺪﺃﺕ ﺃﺧﻴﺮﺍً ؛ ﺃﻥ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ‬

‫ﻳﻤﺜﻞﺍﻻﺳﺘﻌﺪﺍﺩ ﻷﺧﺬ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻤﺖ ﻣﻮﺍﺟﻬﺘﻬﺎ ﺑﺎﻟﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ‬

‫ﻗﻤﻢﺣﻮﺍﻟﻲ ‪ 16‬؛ ﻭﺃﻥ ﺍﻟﺮﻛﺾ ﺍﻟﺴﺮﻳﻊ ﻟﻤﺎ ﻳﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﻧﻘﻄﺘﻴﻦ ﻫﻮ ﺇﻏﻼﻕ‬

‫ﺻﻤُﻤﺖﺍﻟﺤﺮﻛﺔ )ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 9‬ﺍﻟﺴﻄﺮ ‪ (7‬ﻟﺨﻴﺎﻃﺔ ﺍﻟﺴﺮﺍﻭﻳﻞ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮﺓ ﻭﺇﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﺍﻟﺼﻴﺪ‬

‫ﻣﺸﺘﺮﻳﻦﻧﺎﺉﻤﻴﻦ‪ .‬ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻧﻄﻼﻕ‪) .‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 7‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 8‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪ 1‬ﻭ‬

‫ﻫﺎﻣﺶ؛ﻭﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪ 16 .‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ ، 22 .‬ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪(.1 .‬‬

‫ﻳﺘﻮﺳﻊﺍﻟﺤﺠﻢ ﺃﻛﺜﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ﻭﻳﻀﻴﻖ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﻫﺬﺍ ﻳﻜﻮﻥ‪-‬‬

‫ﻷﻥﺍﻟﺮﻋﺎﺓ ﻣﺪﻋﻮﻭﻥ ﻻﺳﺘﻴﻌﺎﺏ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﺣﻮﻝ ﺍﻟﻘﻤﻢ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻨﻄﺎﻕ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭ ﻫﺬﺍ ﻣﺆﺷﺮﺍً ﻟﻠﺬﺭﻭﺓ ‪ ،‬ﻧﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺃ‬

‫ﻣﺰﻳﺪﻣﻦ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ‪ .‬ﻓﻲ ﺣﺎﻝ ﻟﻢ ﻧﻘﻢ ﺑﺎﻟﺸﺮﺍء ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ ،‬ﻟﻜﻨﻨﺎ ﻓﻀﻠﻨﺎ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﻓﻘﻂ‬

‫ﻣﺜﻞﻫﺬﺍ ﻣﺆﺷﺮ ﻭﺍﺿﺢ ﻋﻠﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻧﻄﻼﻕ )ﻗﺒﻞ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺮﻣﻴﺰ( ﻧﺤﻦ‬

‫ﺳﺘﺪﺧﻞﺍﻵﻥ‪ .‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﺤﻄﺘﻨﺎ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪ 5/8 14‬ﺃﻭ ‪3/8 15‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 17‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪13‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻋﻠﻰﺃﺳﺎﺱ ﺃﻧﻨﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺎ ﻋﻠﻰ ﺻﻮﺍﺏ ﻓﻲ ﺗﻮﻗﻊ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ ،‬ﻓﻼ ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﻳﻌﺪﺍﻟﺘﺮﺍﺟﻊ ﺑﻌﻤﻖ ﻓﻲ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ ﻭﻻ ﻳﺘﺠﺎﻭﺯ ﺍﻟﻄﺮﻳﻖ ﺍﻟﺠﺰﺉﻲ‬

‫ﻋﻼﻣﺔﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ‪.‬‬

‫ﻣﻦﺍﻵﻥ ﻓﺼﺎﻋﺪﺍً ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺨﺼﺎﺉﺺ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻳﺔ ﻻ ﻟﺒﺲ ﻓﻴﻬﺎ‪ .‬ﺍﻟﻮﺳﻢ‬

‫ﻳﺴﺘﻤﺮ‪ up‬ﺑﻘﻮﺓ ﻣﻊ ﻋﺪﻡ ﻭﺟﻮﺩ ﺭﺩﻭﺩ ﻓﻌﻞ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻟﻠﺴﻤﺎﺡ ﻟﻠﺴﺮﺍﻭﻳﻞ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮﺓ ﺑﺎﻟﺘﻐﻄﻴﺔ ﺃﻭ‬

‫ﻳﻘﻮﻡﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻠﻮﻥ ﺑﺎﻟﺸﺮﺍء ﺩﻭﻥ ﺭﻓﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻳﺴﺎﻋﺪﻭﻥ‬

‫ﺣﻤﻠﺔﺗﺮﻣﻴﺰ ﺍﻟﺮﺍﻋﻲ ﻋﻠﻰ ﻃﻮﻝ‪ .‬ﻻﺣﻆ ﻛﻴﻒ ﻳﻀﻴﻖ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ﺍﻟﺴﻌﺮﻱ ﻭ‬

‫ﻳﺘﻨﺎﻗﺺﺍﻟﺤﺠﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﺑﻌﺪ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩ ﺍﻟﺠﺪﻳﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺘﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﻫﺬﻩ ﻳﺴﺘﺮﻳﺢ‬

‫ﻧﻮﺑﺎﺕﺗﺤﻞ ﻣﺤﻞ ﺭﺩﻭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺤﻴﺔ‪ :‬ﻳﻬﺪﺃ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﻟﻬﻀﻤﻪ‬

‫ﺍﻟﻤﻜﺎﺳﺐ ‪،‬ﺗﻈﻬﺮ ﻗﻮﺗﻬﺎ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻘﻮﻁ ﻓﻲ ﺑﻼﺩﺓ ﻭﺍﻟﺘﻤﺴﻚ ﺑﻌﻨﺎﺩ ﻋﻠﻰ‬

‫ﻧﻄﺎﻕﺿﻴﻖ ﻓﻲ ﻣﻮﺍﺟﻬﺔ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﺍﻟﺤﺎﺩ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ‪ 23 ،‬ﺗﺸﺮﻳﻦ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ )ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ( ‪ -‬ﻓﻲ‬

‫ﻓﻲﺍﻟﺤﻘﻴﻘﺔ ‪ ،‬ﺑﺪﺃ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ )‪ 16‬ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ( ﻓﻲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺬﻱ ﻛﺎﻧﺖ ﻓﻴﻪ ﻓﺮﺹ ﺟﺬﺏ‬

‫ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭﻏﻴﺮ ﺍﻟﻌﻤﻠﻲ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﺎﺑﻊ ﺣﻮﻝ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﺳﻴﻜﻮﻥ ﻣﻬﻤﻼ‪) ً.‬ﻻﺣﻆ ﻛﻴﻒ ﻟﻨﺎ‬

‫ﺗﺼﺮﻑﺳﺘﻴﻞ ﺑﺎﻟﻤﺜﻞ ﺧﻼﻝ ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ ‪ 1936‬؛ ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪ 8 .‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪(.17 .‬‬

‫ﺗﻮﺍﺻﻞ‪ EL‬ﺃﻗﻮﻯ ﻧﺴﺒﻴﺎً ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ﺑﻜﺜﻴﺮ‬

‫ﻣﻦﻣﺠﻤﻮﻋﺘﻬﺎ ﺣﺘﻰ ‪ 16‬ﺩﻳﺴﻤﺒﺮ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﺍﻷﻭﻝ ﻣﻠﻤﻮﺱ ‪gressive‬‬

‫ﺍﻻﻧﺘﻜﺎﺳﺔﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﺍﻟﺤﺎﺩ ﻣﻦ ‪ ، 14‬ﻓﺸﻞ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮ ﻓﻲ ﺭﻓﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺇﻟﻰ ‪a‬‬

‫ﺍﺭﺗﻔﺎﻉﺟﺪﻳﺪ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻳﻤﺜﻞ ﺗﻐﻴﻴﺮﺍ ﻭﺍﺿﺤﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻠﻮﻙ‪ .‬ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺳﺮﻳﻊ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ‬

‫ﻭﺇﻏﻼﻕﺑﺎﻟﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ‪ ،‬ﺗﻨﺎﻗﺺ ﺍﻟﺤﺠﻢ ‪ ،‬ﺣﺬﺭﻧﺎ ﻣﻦ ﺃﻥ ﻧﻜﻮﻥ ﻋﻠﻰ ﺃﻫﺒﺔ ﺍﻻﺳﺘﻌﺪﺍﺩ ‪ -‬ﺍﻟﻌﺮﺽ‬

‫ﻳﺘﻐﻠﺐﻋﻠﻰ ﺍﻟﻄﻠﺐ‪.‬‬

‫ﺑﻌﺪﺃﻥ ﺭﻓﻌﻨﺎ ﺗﻮﻗﻔﻨﺎ ﺑﻌﺪ ﻛﻞ ﻋﻼﻣﺔ ﺳﺎﺑﻘﺔ ﻣﺘﺘﺎﻟﻴﺔ ﺣﺘﻰ ﻧﺤﻘﻘﻪ‬

‫ﻧﻘﻄﺔﺃﻭ ﻧﺤﻮ ﺫﻟﻚ ﺗﺤﺖ ﺃﺩﻧﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺮﺍﺣﺔ )‪ 23‬ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ ؛ ‪ 30‬ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ ﺇﻟﻰ ﺩﻳﺴﻤﺒﺮ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺜﺎﻣﻦ‪.‬ﻭ ‪ 11‬ﻛﺎﻧﻮﻥ ﺍﻷﻭﻝ )ﺩﻳﺴﻤﺒﺮ(( ﻧﺮﻓﻌﻬﺎ ﺍﻵﻥ ﺇﻟﻰ ﺧﻼﻝ ﻧﻘﻄﺔ ﻣﻦ ﻳﻮﻡ ‪ 16‬ﻛﺎﻧﻮﻥ ﺍﻷﻭﻝ )ﺩﻳﺴﻤﺒﺮ( ‪-‬‬

‫ﺍﻟﻤﻴﻨﺎءﻭﺭﺍﻗﺐ ﻟﻤﻌﺮﻓﺔ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﺳﻴﺘﻄﻮﺭ ﺃﻡ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﺳﻮﻑ ﻳﺴﺘﻮﻋﺒﻪ‬

‫ﺗﻘﺪﻡ ‪،‬ﻛﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ ،‬ﺛﻢ ﺣﺎﻭﻝ ﺃﻥ ﻧﺠﻌﻞ ﻫﺪﻑ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻨﺎ ﺟﻴﺪﺍً‬

‫‪-30‬ﻗﺪ ﺗﺒﺪﺃ ﻫﻨﺎ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ‪ 16) .‬ﺩﻳﺴﻤﺒﺮ( ﺣﻴﺚ ﺃﻥ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻵﻥ ﻣﺤﻤﻮﻡ ‪،‬‬

‫ﻛﻤﺎﻳﺘﻀﺢ ﻣﻦ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮ ﻭﺍﺗﺴﺎﻉ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ ﻭﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ‪-‬‬

‫ﻣﻴﻞﻣﻨﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻣﻊ ﺭﺩﻭﺩ ﺃﻋﻤﻖ ﻣﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﻋﻠﻴﻪ ﺣﺘﻰ ﺍﻵﻥ‪ .‬ﺍﺗﺠﺎﻫﻨﺎ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 17‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪14‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺗﺴﺎﻋﺪﻧﺎﺧﻄﻮﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ‪ AB ،‬ﻭ ‪ BC‬ﻋﻠﻰ ﺗﺼﻮﺭ ﺍﻵﺛﺎﺭ ﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﺍﻟﻜﺎﻣﻨﺔ‬

‫ﻓﻲﺃﻱ ﺣﺮﻛﺔ ﺟﺎﻧﺒﻴﺔ ﺃﺧﺮﻯ‪) .‬ﻗﺎﺭﻥ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻣﻊ ‪.US Steel، Sect. 8M، Pg‬‬

‫‪، 17‬ﺣﻮﺍﻟﻲ ﺷﻬﺮ ﻣﺎﺭﺱ ﻋﺎﻡ ‪(.1937‬‬

‫ﻳﺆﺩﻱﺍﻟﺘﻔﺎﻋﻞ ﺍﻟﺤﺎﺩ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺍﻟﻤﺮﻛﺐ ﺇﻟﻰ ﺣﺪﻭﺙ ﺗﺮﺍﺟﻊ ﺿﺤﻞ ﻓﻘﻂ‪-‬‬

‫ﺇﻟﻰ‪ 1/4 23‬ﺣﻮﻝ ﻭﻗﺖ ﻋﻴﺪ ﺍﻟﻤﻴﻼﺩ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻳﻜﺴﺮ ﺯﺍﻭﻳﺔ ‪ EL‬ﻓﻲ ‪sion‬‬

‫ﺗﻘﺪﻡﻣﻦ ‪ 8) 5/8 18‬ﺩﻳﺴﻤﺒﺮ( ﺇﻟﻰ ‪ 19) 3/8 23‬ﺩﻳﺴﻤﺒﺮ( ﻟﻜﻦ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻳﺘﻀﺎءﻝ‬

‫ﻋﻠﻰﺍﻟﻔﻮﺭ ﻭﻳﻤﻮﺕ ﺍﻟﺘﻔﺎﻋﻞ ﻓﻮﻕ ﺧﻂ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﺮﺉﻴﺴﻲ ‪ .AB‬ﻫﺆﻻء‬

‫ﺗﺸﻴﺮﺍﻟﺘﻄﻮﺭﺍﺕ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻳﺘﻠﻘﻰ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﻣﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ‪.‬‬

‫ﻳﻌﺘﻤﺪﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺗﻌﺎﻓﻴﻪ‪.‬‬

‫ﻳﺤﺘﻮﻱﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺫﻭ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪﺓ ﺍﻵﻥ ﻋﻠﻰ ﺧﻂ ﻣﻦ ﺳﺘﺔ ‪ 24‬ﺛﺎﻧﻴﺔ ﻭﺍﻟﺬﻱ ﻳﺒﺪﻭ ﺃﻧﻪ ﻳﺆﻛﺪ‬

‫ﺍﻟﻬﺪﻑﺍﻷﺻﻠﻲ ﻫﻮ ‪ .30‬ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﻲ ﻣﺴﻴﺮﺓ ‪ 30‬ﺩﻳﺴﻤﺒﺮ ﺇﻟﻰ ‪ 1/2 25‬ﻫﻮ‬

‫ﺃﻗﻞﻣﻦ ﻧﺼﻒ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻔﺔ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬ﻓﻲ ﺿﻮء‬

‫ﺃﻋﺮﺍﺽﻫﺒﻮﻁ ﻣﺆﻗﺘﺔ ﺃﺧﺮﻯ ‪) ،‬ﺹ ‪ ، 14‬ﺹ ‪ 2 .3‬ﻭ ‪ ، (3‬ﻧﻘﺮﺃ ﻫﺬﺍ‬

‫ﻳﻌﻨﻲﺃﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻗﺪ ﻳﺘﻢ ﺍﺳﺘﻨﻔﺎﺩﻩ ‪ -‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﻫﻨﺎﻙ ﺇﺷﺎﺭﺓ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﺇﺿﺎﻓﻴﺔ‬

‫ﻣﻤﺎﻳﺠﻌﻠﻨﺎ ﻧﺸﻚ ﺑﺠﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻻﺳﺘﺪﻻﻝ ﻋﻠﻰ ﻣﺨﻄﻂ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻨﺎ‪.‬‬

‫ﻭﻓﻲﺍﻟﻮﻗﺖ ﻧﻔﺴﻪ ‪ ،‬ﻟﻢ ﺗﻘﺪﻡ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﺍﻟﻤﺮﺍﻓﻖ ﻟﻠﻤﺸﻐﻠﻴﻦ ﻓﻲ ‪ EL‬ﺃﻱ ﺩﻋﻢ ؛ ﺍﻝ‬

‫ﻣﺘﻮﺳﻂﻳﺒﻘﻰ ﻓﻲ ﻧﻄﺎﻕ ‪ 36-33‬ﻣﻊ ﻋﺪﻡ ﻭﺟﻮﺩ ﻣﻴﻞ ﻭﺍﺿﺢ ﻟﻠﻜﺴﺮ ﻋﻠﻰ‬

‫ﻣﺘﺸﻘﻠﺐ‪.‬ﻭﻓﻘﺎً ﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﺇﻣﺎ ﺃﻥ ﻧﻘﺮﺭ ﺍﻵﻥ )ﻝ( ﺃﻥ ‪ 12‬ﻧﻘﻄﺔ ﺭﺑﺢ ﻓﻲ ﺳﺘﺔ ﺃﺳﺎﺑﻴﻊ‬

‫ﻳﻜﻔﻲﻭﺃﻥ ﻧﻔﻀﻞ ﺍﻟﺴﻤﺎﺡ ﻟﻠﺰﻣﻴﻞ ﺍﻵﺧﺮ "ﺑﺎﻟﻠﻌﺐ ﺣﺘﻰ ﺍﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﺍﻟﻤﻤﻜﻨﺔ‬

‫ﺃﺭﺑﻊﻧﻘﺎﻁ ﻟﻠﺤﺮﻛﺔ ﻓﻲ ‪ EL‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺇﻧﻬﺎء ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﻨﺎ ﻓﻲ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ‬

‫ﺍﻟﻴﻮﻡ ‪،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺃﺭﺑﺎﺣﻨﺎ ؛ ﺃﻭ )‪ (2‬ﻗﺪ ﻧﺘﺮﻙ ﻣﻮﻗﻔﻨﺎ ﻳﻘﻒ ﻋﻨﺪ‬

‫ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯﺍﻟﺬﻱ ﺭﻓﻌﻨﺎﻩ ﺇﻟﻴﻪ ﺁﺧﺮ ﻣﺮﺓ )ﻟﻨﻘﻞ ‪ (1/8 22‬ﺣﺘﻰ ﻧﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺴﻬﻢ‬

‫ﺍﻟﻌﻤﻞﻟﻔﺘﺮﺓ ﺃﻃﻮﻝ‪.‬‬

‫ﺍﻧﺨﻔﺎﺽﻣﻔﺎﺟﺊ ﺇﻟﻰ ‪ 2 ، 1/4 23‬ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪ ،‬ﻳﺸﺠﻌﻨﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺁﺧﺮ‬

‫ﺍﺭﺗﻔﺎﻉﻣﻨﺬ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺑﺸﻜﻞ ﺣﺎﺩ‪ .‬ﻓﻲ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﺍﻟﺜﻼﺛﺔ ﺍﻟﻤﻘﺒﻠﺔ ‪ ،‬ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺻﻌﻮﺩﺍً‬

‫ﻋﻠﻰﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﺨﻔﻴﻒ ﻧﺴﺒﻴﺎً ﻣﻤﺎ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺿﻐﻂ ﺍﻟﺒﻴﻊ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻨﻪ ﻣﺴﺘﻤﺮ‬

‫ﺍﻟﺴﺎﺑﻊﻣﻦ ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪ ،‬ﺍﺭﺗﻔﻊ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻔﺎﺟﺊ‪ .‬ﻟﻘﺪ ﺃﺻﺒﺤﻨﺎ ﻣﺘﺸﻜﻜﻴﻦ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺮﻛﺾ ﺍﻟﻤﻔﺎﺟﺊ‬

‫ﺭﺟﻮﻋﺎً ‪،‬ﺣﻴﺚ ﺍﺭﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺣﻮﻝ ﺍﻟﻘﻤﻢ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻭﻛﺎﻥ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ‬

‫ﻣﻌﻴﺎﺭﺷﻬﺮ ﺩﻳﺴﻤﺒﺮ ﻣﻘﺪﻣﺎ‪ .‬ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﻟﻢ ﻳﺤﺪﺙ ﺗﻘﺪﻡ ﻣﺎﺩﻱ ﺗﻘﺮﻳﺒﺎً ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 17‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪15‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻧﻔﺲﺍﻟﺤﺠﻢ ﻳﺤﻮﻝ ﺷﻜﻮﻛﻨﺎ ﻓﻲ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﻗﺪ ﺍﻛﺘﻤﻞ ﺇﻟﻰ ‪-‬‬

‫ﺧﻴﺎﻝ‪.‬ﺇﺫﺍ ﻓﺸﻠﻨﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻠﺖ ﺫﻟﻚ )‪ 9‬ﻳﻨﺎﻳﺮ( ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺗﺠﻠﺐ‬

‫ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﺇﻟﻰ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻛﺴﺮﻱ ﺟﺪﻳﺪ ﻣﻊ ﺍﻧﻌﻜﺎﺱ ﻓﻮﺭﻱ ﻭﺇﻏﻼﻕ ﻗﺮﻳﺐ‬

‫ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﺾ ‪،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﻔﻌﻞ ﺫﻟﻚ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺮﺻﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﺭﺩ ﻓﻌﻞ ﻟﻤﺪﺓ ﻳﻮﻣﻴﻦ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺔ‪-‬‬

‫ﺑﺤﺠﻢﻛﺒﻴﺮ ‪ ،‬ﻳﻠﻴﻪ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺳﺮﻳﻊ ﺁﺧﺮ ﺇﻟﻰ ‪ 5/8 26‬ﻓﻲ ‪ 14‬ﻳﻨﺎﻳﺮ‬

‫ﻳﺘﻴﺢﻟﻨﺎ ﺍﻟﺨﺮﻭﺝ‪ .‬ﺃﺻﺒﺢ ﺍﻹﺟﺮﺍء ﻫﺒﻮﻃﻴﺎً ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺘﺰﺍﻳﺪ‪ .‬ﻭﻫﻜﺬﺍ ﺃﻧﻔﻖ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ‬

‫ﺳﺒﻌﺔﺃﻳﺎﻡ ﻓﻲ ﻧﻄﺎﻕ ‪ 24‬ﻟﺘﺮ ‪ ، 5/8 26 - 2 /‬ﺑﺪﻭﻥ ﺗﻘﺪﻡ ﻣﺎﺩﻱ )ﻻﺣﻆ‬

‫ﺳﻠﺴﻠﺔﻣﻦ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﻓﻲ ﻧﻄﺎﻕ ﻣﺴﺘﻮﻱ ﺗﻘﺮﻳﺒﺎً( ﺑﺤﺠﻢ ﻛﺒﻴﺮ ﻧﺴﺒﻴﺎً ‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻟﻮﺟﻪ‬

‫ﻟﻬﺎﻣﺶﺍﻟﺮﺑﺢ ﺍﻟﺠﺪﻳﺪ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻭﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬

‫ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ‪.‬ﻟﻘﺪ ﺗﻢ ﺩﻓﻌﻪ ﻣﺮﺗﻴﻦ ﺇﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻣﺮﺗﻔﻊ ﺟﺪﻳﺪ ﻓﻘﻂ ﻟﺘﻨﺰﻟﻖ ﻟﻠﺨﻠﻒ ﻭﺗﻨﺘﻬﻲ ﻋﻨﺪ‬

‫ﺃﺩﻧﻰﻣﺴﺘﻮﻯ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻴﻮﻡ ‪ 9 -‬ﻭ ‪ 14‬ﻳﻨﺎﻳﺮ‪.‬‬

‫ﻛﻞﻫﺬﺍ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺃﻧﻬﺎ ﻓﻘﺪﺕ ﺧﻄﻮﺗﻬﺎ ‪ -‬ﻻ ﻳﻤﻜﻨﻬﺎ ﺗﺤﻘﻴﻖ ‪ - 30‬ﻭﺗﺰﻳﺪ ﻣﻦ‬

‫ﻓﺮﺹﺣﺪﻭﺙ ﺭﺩ ﻓﻌﻞ ﻛﺒﻴﺮ ﺃﻭ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ‪ .‬ﻗﺪ ﻧﺒﻴﻌﻪ ﺍﻵﻥ ﺃﻳﻀﺎً‬

‫ﺑﻴﻊﻣﻊ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﻮﻗﻒ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻓﻮﻕ ﻗﻤﺔ ‪ 14‬ﻳﻨﺎﻳﺮ ﺑﺴﺒﺐ ‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ‬

‫ﺍﻷﻋﺮﺍﺽﺍﻟﻤﺬﻛﻮﺭﺓ ﺃﻋﻼﻩ ﻟﻠﺘﻐﻴﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻀﻌﻒ ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﺩﻟﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﻗﺒﻞ‬

‫ﺗﻢﺗﺄﻛﻴﺪ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﻤﺤﺪﻭﺩ ﺣﻮﻝ ﻗﻤﻢ ﺩﻳﺴﻤﺒﺮ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺒﺪﺉﻲ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ‬

‫ﻛﺴﺮﺍﻟﺨﻄﻮﺓ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻳﺔ ﻣﻦ ‪ A‬ﺇﻟﻰ ‪ B‬ﻭﻓﻲ ‪ 16‬ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪ ،‬ﺗﻘﻊ ﻣﺤﺎﻭﻟﺔ ﺍﻟﺘﺠﻤﻊ ﺇﻟﻰ‬

‫ﻗﻢﺑﺈﺩﺭﺍﺝ ﺃﻱ ﺣﺠﻢ ﻳﺠﻌﻞ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﻓﻲ ﻭﺿﻊ ﺍﻟﻤﻔﺼﻠﺔ‪ .‬ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺃ‬

‫ﺳﻴﻜﻮﻥﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﺇﻟﻰ ﺣﻮﺍﻟﻲ ‪ 20‬ﺗﻮﻗﻌﺎً ﻃﺒﻴﻌﻴﺎً ﻓﻲ ﺿﻮء ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟـ ‪12‬‬

‫ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉﻣﻦ ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ ﺇﻟﻰ ﺩﻳﺴﻤﺒﺮ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺘﺄﺭﺟﺢﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﺍﻟﺬﻱ ﺃﻋﻘﺐ ﺫﻟﻚ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﻣﻦ ‪ 18‬ﺇﻟﻰ ‪ 30‬ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪ ،‬ﻟﻢ ﻳﺮﻕ ﺇﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻮﻗﻊ‬

‫ﻭﺗﻜﺮﺍﺭﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺵ ﺍﻟﺤﺎﺩ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻋﻨﺪ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺿﺎﺕ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ 22‬ﻓﻲ ﻭﻗﺖ ﻣﺒﻜﺮ‬

‫ﻓﺒﺮﺍﻳﺮﻳﺤﺬﺭﻧﺎ ﻣﻦ ﺗﻐﻄﻴﺔ ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﻨﺎ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ‪ .‬ﻧﺤﻦ ﻻ ﻧﻌﺘﺒﺮ ﺍﻷﺳﻬﻢ‬

‫ﻛﺸﺮﺍءﻣﻨﻄﻘﻲ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﻣﻊ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﺣﺘﻰ ﺳﻄﺮ ﻣﻦ ‪ 22‬ﺛﺎﻧﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ‬

‫ﻳﺸﻴﺮﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺇﻟﻰ ﺃﻧﻪ ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﻣﺤﺎﻭﻟﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﺍﻟﻬﺪﻑ ﺍﻟﻘﺪﻳﻢ ﻟـ‬

‫‪، 30‬ﻭﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﻠﺨﻮﺝ ﻟﺒﻀﻌﺔ ﺃﺳﺎﺑﻴﻊ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ‪) 24-22‬ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩﻱ(‬

‫ﺳﺉﻢﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻳﻦ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻛﺎﻧﻮﺍ ﻣﺪﻣﻨﻴﻦ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻒ ﻣﻦ ﺩﻳﺴﻤﺒﺮ ﺇﻟﻰ ﻳﻨﺎﻳﺮ‪.‬‬

‫ﻭﻓﻘﺎًﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻌﻤﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻲ ﻭﺿﻊ ﺍﻟﻤﻔﺼﻠﺔ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻓﻲ ﺍﻟﺨﺎﻣﺲ ﻣﻦ ﻣﺎﺭﺱ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻨﺎ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 17‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪16‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬