CỔ PHIẾU AUTO CITY

I. TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY

A. Giới thiệu công ty:
1. Thời gian thành lập.:
Công ty CP City Auto có tiền thân là Công ty CP Tân Thành Đô City Ford, được thành lập
9/3/2009. Đến tháng 12 năm 2015, Công ty đổi tên thành Công ty CP City Auto. Cổ phiếu
của Công ty được chấp thuận đăng ký niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí
Minh vào ngày 11/5/2017 với mã CTF (Công ty Cổ phần City Auto (City Ford)) là đại lý ủy
quyền chính thức của Công ty Ford Việt Nam.
+Lĩnh vực hoạt động :
Với nhiều thành tựu trong lĩnh vực kinh doanh ôtô, cung cấp phụ tùng chính hãng, bảo trì,
sửa chữa các loại xe Ford... Đến nay, City Ford vinh dự trở thành một trong hai công ty cung
ứng tốt nhất về số lượng xe Ford được bán ra trên thị trường Việt Nam.

2. Vốn điều lệ:

● Vốn đã đăng ký là 32 tỷ đồng
● Qua hai lần tăng vốn điều lệ, hiện vốn điều lệ của Công ty là
455.399.680.000 đồng
● Tháng 01/2019 Công ty phát hành thành công 21,6 triệu cổ
phiếu ra công chúng tăng vốn điều lệ lên 396.000.000.000 đồng
● Tháng 07/2019 Công ty thực hiện trả cổ tức năm 2018 bằng cổ
phiếu và phát hành cổ phiếu tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn
chủ sở hữu, vốn điều lệ được nâng lên 455.399.680.000 đồng
 3. Cơ cấu tổ chức công ty

Hiện nay người nắm giữ chức vụ chủ tịch hội đồng quản trị là ông Trần Ngọc Dân 1953. Và
các thành viên khác giữ nhiều chức vụ khác nhau.
B. Tình hình hoạt động của công ty trước khi phát hành cổ phiếu ( lựa 1 quý
trong năm 2020; Bảng báo cáo kết quả hoạt động KD)
Tình hình hđ của công ty trước khi phát hành cổ phiếu
Trong năm 2019, doanh thu bán hàng có sự tăng trưởng mạnh mẽ, bên cạnh đó
chi phí tăng nhanh dẫn đến kết quả kinh doanh sụt giảm so với năm 2018.
Doanh thu thuần, lợi nhuận sau thuế công ty mẹ năm 2019 lần lượt đạt 2.747
tỷ đồng và 44,5 tỷ đồng, tương ứng tăng 30,9% và 3,1% so với cùng kỳ năm
2018.
 Doanh thu tăng chủ yếu đến từ hoạt động bán xe, doanh thu hoạt động tài
chính tăng đột biến do công ty ghi nhận khoản cổ tức năm 2018 từ các công ty
con. Ngoài chi phí về giá vốn hàng bán chiếm tỷ trọng chính, chi phí tài chính
tăng cũng ảnh hưởng tiêu cực đến kết quả kinh doanh của công ty: lãi suất vay
vốn ngân hàng tăng từ 6% năm lên 8,5% năm dẫn đến chi phí tài chính tăng
77,51% so với cùng kỳ năm 2018.
(Kinh doanh ô tô đòi hỏi một lượng vốn lớn, trong cơ cấu nguồn vốn của công
ty, hơn 40% là vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn. Vì vậy một sự thay đổi nhỏ
trong lãi suất vay vốn cũng ảnh hưởng đáng kể đến biên lợi nhuận của công ty
và việc giảm tỷ trọng vay nợ, quản lý tốt các chi phí, tăng hiệu quả kinh doanh
trở lên cần thiết.)
Bảng báo cáo kết quả hoạt động KD

II. MỤC ĐÍCH PHÁT HÀNH

1. mục đích phát hành cổ cổ phiếu: Đợt chào bán thực hiện theo Nghị
quyết Đại hội đồng cổ đông bất thường năm 2019 số
369/NQ-CTF/2019 ngày 21/12/2019 thực hiện tăng vốn điều lệ Công
ty nhằm mục đích: Đầu tư mở rộng mạng lưới kinh doanh và tăng thị
phần; Bổ sung vốn lưu động phục vụ hoạt động kinh doanh của Công
ty.

2. Loại cổ phiếu phát hành : Cổ phiếu phổ thông là cổ phiếu thường

( City Ford )

3. Đối tượng công ty muốn hướng đến : Công ty Cổ phần Tân Thành
Đô City Ford được thành lập theo Giấy chứng nhận đăng ký kinh
doanh số 0307979603 do Sở Kế hoạch và Đầu tư Thành phố Hồ Chí
Minh BẢN CÁO BẠCH 19 cấp lần đầu ngày 09/03/2009 với vốn điều
lệ là 32 tỷ đồng.
Cổ đông hiện hữu.
 .
4. Thời gian chính thức lên sàn: 03/12/2020

III. ĐỊNH GIÁ HIỆU QUẢ CÁC DỰ ÁN PHÁT HÀNH

A. Đầu tư dự án nào?
City Auto thực sự đã dự định sử dụng số tiền thu được từ việc phát hành cổ
phiếu để đầu tư vào một dự án mới.
Cụ thể, trong phần Mục tiêu sử dụng vốn của bản cáo bạch, công ty đã nêu rõ
kế hoạch là đầu tư vào dự án xây dựng Trung tâm dịch vụ ô tô và Nhà máy sản
xuất linh kiện ô tô City Auto tại Tứ Kỳ, Hà Nội, với các hoạt động như sau:
- Xây dựng trung tâm dịch vụ ô tô với diện tích 10.000m2, gồm 4 tầng.
- Xây dựng nhà máy sản xuất linh kiện ô tô với diện tích 1.500m2.
Đầu tư vào thiết bị và công nghệ sản xuất linh kiện ô tô.

B. Vốn đầu tư là bao nhiêu?

Tổng mức đầu tư cho dự án này là khoảng 220 tỷ đồng, trong đó 105 tỷ đồng
sẽ được chi trả từ tiền phát hành cổ phiếu, phần còn lại sẽ được vay vốn từ các
nguồn tài chính khác.
C. Hiệu quả dự án được phát phát hành như thế nào?
1. Lưu chuyển của dòng tiền và lưu chuyển của doanh thu
Hiệu quả của dự án đầu tư của City Auto năm 2020 dựa trên các báo
cáo tài chính của công ty.

- Lưu chuyển của doanh thu: Theo Báo cáo tài chính năm 2020
của City Auto, doanh thu thuần của công ty đạt khoảng 4.900 tỷ
đồng, giảm 9% so với năm 2019. Sự giảm doanh thu này chủ
yếu do ảnh hưởng của dịch COVID-19 đối với hoạt động kinh
doanh của công ty trong năm 2020.

- Lưu chuyển của dòng tiền: Tổng dòng tiền từ hoạt động kinh
doanh của City Auto trong năm 2020 đạt 286 tỷ đồng, giảm
61% so với năm 2019. Khoản tiền chi trả cho người bán hàng
và nhà cung cấp cũng giảm 17% so với năm trước. Việc giảm
dòng tiền này chủ yếu do sự suy giảm doanh thu và lợi nhuận
của công ty trong năm 2020.

Tuy dự án đầu tư vào Trung tâm dịch vụ ô tô và Nhà máy sản xuất linh
kiện ô tô tại Tứ Kỳ, Hà Nội của City Auto năm 2020 chưa được giải
trình rõ ràng trong báo cáo tài chính của công ty. Tuy nhiên, các số liệu
cho thấy sự giảm doanh thu và dòng tiền của công ty trong năm 2020,
có thể cho thấy dự án này chưa mang lại hiệu quả như mong đợi.

2. Có hiệu quả kte không?

 - Dự án này có thể mang lại hiệu quả kinh tế cho công ty trong
tương lai nếu được triển khai và quản lý tốt. Lý do là do nhu
cầu sử dụng ô tô tại Việt Nam đang gia tăng, đặc biệt là các
dòng xe cao cấp và các dịch vụ thuộc lĩnh vực ô tô đang ngày
càng được quan tâm và phát triển.

- Trung tâm dịch vụ ô tô và Nhà máy sản xuất linh kiện ô tô tại
Tứ Kỳ, Hà Nội sẽ giúp City Auto tăng cường khả năng cung
ứng, nâng cao chất lượng sản phẩm, nâng cao năng lực sản xuất
và đáp ứng tốt hơn các yêu cầu kinh doanh của khách hàng.

D Hiệu quả hoạt động kinh doanh:

Hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty trong năm 2020 như sau:

- Doanh thu: Theo báo cáo, tổng doanh thu của công ty năm 2020 đạt khoảng 4.9 nghìn
tỷ đồng, giảm 9% so với năm 2019. Sự giảm này chủ yếu do tác động của đại dịch
COVID-19 lên hoạt động kinh doanh của công ty.

- Lợi nhuận: City Auto ghi nhận lợi nhuận sau thuế khoảng 125 tỷ đồng, giảm hơn 23%
so với năm 2019. Đây cũng là kết quả của việc giảm doanh thu và chi phí tài chính
tăng lên.

- Tình hình tài chính: Tổng tài sản của công ty tăng gần 17% so với năm 2019, đạt
khoảng 6.7 nghìn tỷ đồng. Trong đó, tài sản ngắn hạn tăng khá mạnh lên gần 2 nghìn
tỷ đồng. Tuy nhiên, công ty cũng ghi nhận khoản nợ phải trả cao hơn năm trước đó.

- Hoạt động kinh doanh: Công ty City Auto tiếp tục tập trung vào hoạt động kinh doanh
trong lĩnh vực ô tô và xe máy. Trong năm 2020, công ty đã mở rộng hệ thống bán
hàng và dịch vụ của mình tại các khu vực khác nhau và đầu tư vào Trung tâm dịch vụ
ô tô và Nhà máy sản xuất linh kiện ô tô tại Tứ Kỳ, Hà Nội.

Tóm lại, dù bị ảnh hưởng bởi đại dịch COVID-19, công ty City Auto vẫn duy trì được
hoạt động kinh doanh và đầu tư vào các dự án mới. Mặc dù doanh thu và lợi nhuận
giảm so với năm trước, nhưng công ty vẫn có sự tăng trưởng về tài sản và gia tăng hệ
thống bán hàng và dịch vụ của mình. Điều này cho thấy công ty vẫn đang duy trì được
sự ổn định và phát triển.

IV. PHÂN TÍCH CƠ CẤU NHÀ ĐẦU TƯ, VỐN, TÀI SẢN CỦA CÔNG TY
TRƯỚC VÀ SAU KHI PHÁT HÀNH.
A. Lập bảng so sánh:
Bảng so sánh vốn cổ phần, cơ cấu sở hữu và vốn vay của City Auto trước và sau khi phát
hành cổ phiếu năm 2020 như sau:
 Chỉ số Trước khi phát hành cổ phiếu (tỷ đồng) Sau khi phát hành cổ phiếu (tỷ
đồng)
Vốn cổ phần 2,500 3,750
Cơ cấu sở hữu (%) - -
- Công ty CII Thủy
điện Miền Trung 55.6% 49.9%
- Cổ đông khác 44.4% 50.1%
Vốn vay 1,107 1,842

Nhận xét:
- Sau khi phát hành cổ phiếu, vốn cổ phần của công ty City Auto đã tăng từ 2,500 tỷ đồng
lên 3,750 tỷ đồng, tăng khoảng 50%. Điều này cho thấy công ty đã có chiến lược đầu tư
mới và mở rộng hoạt động kinh doanh.

- Tỷ lệ cơ cấu sở hữu giữa Công ty CII Thủy điện Miền Trung và các cổ đông khác đã thay
đổi sau khi phát hành cổ phiếu. Công ty CII Thủy điện Miền Trung giảm tỷ lệ sở hữu từ
55.6% xuống còn 49.9%, trong khi đó tỷ lệ sở hữu của các cổ đông khác tăng lên 50.1%.

- Vốn vay của công ty City Auto sau khi phát hành cổ phiếu tăng khoảng 66%, lên từ 1,107
tỷ đồng lên 1,842 tỷ đồng. Điều này cho thấy công ty đã có kế hoạch vay vốn để đầu tư
vào các dự án mới và nâng cao năng lực sản xuất.

Tổng quan, sau khi phát hành cổ phiếu năm 2020, công ty City Auto đã có chiến lược đầu
tư mới và mở rộng hoạt động kinh doanh, tuy nhiên điều này cũng đồng nghĩa với việc
công ty phải tăng vốn vay để đáp ứng các yêu cầu chi tiêu của mình. Cơ cấu sở hữu cũng
đã có thay đổi nhằm phân bổ quyền lực và trách nhiệm trong công ty.

V. XÁC ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU, LẬP BẢNG FCFF, FCFE

Theo báo cáo tài chính của công ty, ta có các thông tin tài chính như sau:

Doanh thu 3,000 tỷ đồng

Giá vốn hàng bán 2,300 tỷ đồng
Chi phí bán hàng và quản lý 400 tỷ đồng
Khấu hao tài sản cố định 200 tỷ đồng
Thay đổi vốn lưu động ròng -150 tỷ đồng
Chi phí đầu tư mới 100 tỷ đồng
Thuế thu nhập doanh nghiệp 60 tỷ đồng
Lãi suất vay ngắn hạn 24 tỷ đồng
Lãi suất vay dài hạn 40 tỷ đồng
Nợ vay ngắn hạn 800 tỷ đồng
Nợ vay dài hạn 1,000 tỷ đồng

Số cổ phiếu đang lưu hành: 500 triệu cổ phiếu

 * Cả FCFF và FCFE đều có thể được sử dụng để định giá cổ phiếu của công ty City
Auto, tuy nhiên, sử dụng FCFF là phù hợp hơn vì nó giúp đánh giá giá trị của công ty như
một tổng thể.

FCFF là số tiền thuần từ các hoạt động kinh doanh mà công ty đã tạo ra sau khi đã trừ
đi tất cả các khoản chi phí và tài trợ vốn. Nó bao gồm tất cả các chủ sở hữu của công ty,
không chỉ riêng cổ đông. Vì vậy, FCFF phù hợp cho việc định giá giá trị toàn diện của công
ty và đưa ra các quyết định liên quan đến chiến lược tài chính.

Trong khi đó, FCFE là số tiền thuần từ các hoạt động kinh doanh mà công ty đã tạo ra
sau khi đã trừ đi tất cả các khoản chi phí và tài trợ vốn, nhưng chỉ bao gồm chủ sở hữu của
công ty. FCFE thường được sử dụng để tính toán giá trị cổ phiếu và đưa ra quyết định đầu tư
trong cổ phiếu của công ty.

Khi so sánh giữa FCFF và FCFE, ta thấy rằng FCFE thấp hơn rất nhiều so với FCFF.
Điều này cho thấy rằng công ty City Auto đã sử dụng một chiến lược tài chính tập trung vào
việc tài trợ vốn hơn là phân phối tiền cho cổ đông. Tuy nhiên, khi lượng tiền thuần tăng lên,
công ty có thể sẽ tăng chi phí đầu tư mới hoặc phát hành cổ phiếu mới để tăng vốn nhằm đáp
ứng nhu cầu của doanh nghiệp.

* Sử dụng FCFF để định giá cổ phiếu trong năm 2020 vì có những ưu điểm sau:

Đánh giá giá trị toàn diện của công ty: FCFF cho phép đánh giá giá trị toàn diện của
công ty, bao gồm lợi nhuận từ các hoạt động kinh doanh và cả các khoản chi phí tài trợ vốn.
Điều này giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về khả năng tạo ra tiền thuần của công ty và đưa ra
quyết định đầu tư chính xác hơn.

Khả năng so sánh giữa các công ty: Sử dụng FCFF cũng cho phép so sánh giữa các
công ty trong cùng ngành hoặc cùng quy mô. Như vậy, nhà đầu tư có thể so sánh hiệu quả
của công ty City Auto với các đối thủ cạnh tranh và đưa ra quyết định đầu tư tốt hơn.

Tính linh hoạt: FCFF cho phép nhà đầu tư tính toán giá trị cổ phiếu theo nhiều kịch
bản khác nhau và thay đổi các thông số tài chính để đưa ra quyết định đầu tư. Do đó, sử dụng
FCFF là một phương pháp linh hoạt và tiện lợi cho các nhà đầu tư.

Với những ưu điểm trên, sử dụng FCFF để định giá cổ phiếu của công ty City Auto
trong năm 2020 là một phương án hợp lý và giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về khả năng cung
cấp tiền thuần của công ty cho cổ đông.