6HUYLFLRGH3UHYHQFLyQ([WLQFLyQGH,QFHQGLRV\6DOYDPHQWRV
$\XQWDPLHQWRGH*LMyQ;L[yQ

WZ/DZ:Z//K͘Ϭϭ&ZZKϮϬϮϯ      DK>K

ϭ͘EKĞƐƵŶŽďũĞƚŝǀŽĚĞůWůĂŶĚĞ/ŐƵĂůĚĂĚĚĞůLJƵŶƚĂŵŝĞŶƚŽĚĞ'ŝũſŶ͗
͘'ĂƌĂŶƚŝnjĂƌĞůƉƌŝŶĐŝƉŝŽĚĞŝŐƵĂůĚĂĚĚĞƚƌĂƚŽĞŶĞůĂĐĐĞƐŽĂůŽƐƉƵĞƐƚŽƐĚĞƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ͘
͘EŽƌĞĨůĞũĂƌĞůĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽĐŽŶůĂŝŐƵĂůĚĂĚĞŶůĂĂĚũƵĚŝĐĂĐŝſŶĚĞůŽƐĐŽŶƚƌĂƚŽƐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐLJƐƵďǀĞŶĐŝŽŶĞƐ
ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͘
͘sĂůŽƌĂƌůŽƐĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐƐŽďƌĞŝŐƵĂůĚĂĚĞŶůĂƐƉƌƵĞďĂƐĚĞĂĐĐĞƐŽĂůĞŵƉůĞŽƉƷďůŝĐŽ͘
͘WƌŽŵŽǀĞƌůĂƉƌĞƐĞŶĐŝĂĞƋƵŝůŝďƌĂĚĂĞŶůĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶĐŽůĞĐƚŝǀĂ͘

Ϯ͘ŶƌĞůĂĐŝſŶĐŽŶůĂĂƉůŝĐĂĐŝſŶĚĞůĂ>ĞLJKƌŐĄŶŝĐĂϯͬϮϬϭϴ͕ĚĞϱĚĞĚŝĐŝĞŵďƌĞ͕ĚĞWƌŽƚĞĐĐŝſŶĚĞĂƚŽƐWĞƌƐŽŶĂůĞƐLJ
ŐĂƌĂŶƚşĂĚĞůŽƐĚĞƌĞĐŚŽƐĚŝŐŝƚĂůĞƐ͕ĐƵĄůĚĞůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĂĨŝƌŵĂĐŝŽŶĞƐĞƐůĂKZZd͗
͘>Ă>ĞLJKƌŐĄŶŝĐĂĞƐĚĞĂƉůŝĐĂĐŝſŶĂůŽƐƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽƐĞdžĐůƵŝĚŽƐĚĞůĄŵďŝƚŽĚĞĂƉůŝĐĂĐŝſŶĚĞůZĞŐůĂŵĞŶƚŽ'ĞŶĞƌĂů
ĚĞWƌŽƚĞĐĐŝſŶĚĞĂƚŽƐƉŽƌƐƵĂƌƚşĐƵůŽϮ͘Ϯ͕ƐŝŶƉĞƌũƵŝĐŝŽĚĞůŽĚŝƐƉƵĞƐƚŽĞŶůŽƐĂƉĂƌƚĂĚŽƐϯLJϰĚĞĞƐƚĞĂƌƚşĐƵůŽ͘
͘>Ă>ĞLJKƌŐĄŶŝĐĂĞƐĚĞĂƉůŝĐĂĐŝſŶĂůŽƐƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽƐĚĞĚĂƚŽƐĚĞƉĞƌƐŽŶĂƐĨĂůůĞĐŝĚĂƐ͕ƐŝŶƉĞƌũƵŝĐŝŽĚĞůŽĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽ
ĞŶĞůĂƌƚşĐƵůŽϯ͘
͘ >Ă >ĞLJ KƌŐĄŶŝĐĂ ĞƐ ĚĞ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ Ă ůŽƐ ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽƐ ƐŽŵĞƚŝĚŽƐ Ă ůĂ ŶŽƌŵĂƚŝǀĂ ƐŽďƌĞ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ĚĞ ŵĂƚĞƌŝĂƐ
ĐůĂƐŝĨŝĐĂĚĂƐ͘
͘>ŽĚŝƐƉƵĞƐƚŽĞŶůŽƐdşƚƵůŽƐ/Ă/yLJĞŶůŽƐĂƌƚşĐƵůŽƐϴϵĂϵϰĚĞĚŝĐŚĂ>ĞLJKƌŐĄŶŝĐĂƐĞĂƉůŝĐĂĂĐƵĂůƋƵŝĞƌƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ
ƚŽƚĂů Ž ƉĂƌĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĂƵƚŽŵĂƚŝnjĂĚŽ ĚĞ ĚĂƚŽƐ ƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ Ăů ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ ŶŽ ĂƵƚŽŵĂƚŝnjĂĚŽ ĚĞ ĚĂƚŽƐ
ƉĞƌƐŽŶĂůĞƐĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐŽĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐĂƐĞƌŝŶĐůƵŝĚŽƐĞŶƵŶĨŝĐŚĞƌŽ͘

ϯ͎͘YƵŝĠŶƐĞĞŶĐĂƌŐĂĚĞŚĂĐĞƌĞůƐĞŐƵŝŵŝĞŶƚŽĂŶƵĂůĚĞůWůĂŶĚĞEŽƌŵĂůŝnjĂĐŝſŶLJĚĞŝŶĨŽƌŵĂƌĂůŽŶƐĞũŽƐĞƐŽƌĚĞůĂ
>ĞŶŐƵĂ͍͗
͘>ĂŽŶĐĞũĂůşĂĚĞůĂůĞŶŐƵĂ͘
͘>ĂKĨŝĐŝŶĂĚĞEŽƌŵĂůŝnjĂĐŝſŶ>ŝŶŐƺşƐƚŝĐĂ͘
͘>ĂĐŽŵŝƐŝſŶŵƵŶŝĐŝƉĂůĚĞůĂůĞŶŐƵĂ͘
͘>ĂƐĞĐƌĞƚĂƌşĂ'ĞŶĞƌĂůĚĞůLJƵŶƚĂŵŝĞŶƚŽĞŶĐŽůĂďŽƌĂĐŝſŶĐŽŶůĂŽŶĐĞũĂůşĂĐŽŵƉĞƚĞŶƚĞĞŶŵĂƚĞƌŝĂĚĞůĞŶŐƵĂ͘

ϰ͘ĞĐŽŶĨŽƌŵŝĚĂĚĐŽŶůĂKƌĚĞŶĂŶnjĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞdƌĂŶƐƉĂƌĞŶĐŝĂ͕ĐĐĞƐŽLJZĞƵƚŝůŝnjĂĐŝſŶĚĞůĂ/ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶLJƵĞŶ
'ŽďŝĞƌŶŽ͕͎ƵĄůĚĞůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĂĨŝƌŵĂĐŝŽŶĞƐEK^KZZd͍͗
͘ >Ă ůĐĂůĚşĂ͕ ůŽƐ ƚŝƚƵůĂƌĞƐ ĚĞ ůĂƐ ŽŶĐĞũĂůşĂƐ͕ ůŽƐ ĂůƚŽƐ ĐĂƌŐŽƐ LJ ƉĞƌƐŽŶĂů ĚŝƌĞĐƚŝǀŽ ŵƵŶŝĐŝƉĂů͕ LJ ůŽƐ ĞŵƉůĞĂĚŽƐ
ƉƷďůŝĐŽƐ ĚĞů LJƵŶƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ 'ŝũſŶͬyŝdžſŶ͕ ƐƵƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ LJ ƐƵƐ KƌŐĂŶŝƐŵŽƐ ƵƚſŶŽŵŽƐ ƉŽĚƌĄŶ ƌĞĐŝďŝƌ͕
ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞŽĂƚƌĂǀĠƐĚĞƚĞƌĐĞƌŽƐ͕ĐƵĂůƋƵŝĞƌƚŝƉŽĚĞƌĞŐĂůŽ͕ƐŝĞŵƉƌĞƋƵĞĞůŵŝƐŵŽŶŽƐŽďƌĞƉĂƐĞĞůŝŵƉŽƌƚĞĚĞ
ϭϬϬĞƵƌŽƐ͘
͘jŶŝĐĂŵĞŶƚĞƐĞƌĄŶĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂƐŵƵĞƐƚƌĂƐĚĞĐŽƌƚĞƐşĂŚĂďŝƚƵĂůŽĂƚĞŶĐŝſŶƉƌŽƚŽĐŽůĂƌŝĂ͕ůŽƐƌĞŐĂůŽƐĐŽŵƉƌĞŶĚŝĚŽƐ
ĚĞŶƚƌŽĚĞůŽƐƵƐŽƐLJĐŽƐƚƵŵďƌĞƐƐŽĐŝĂůĞƐ͘
͘ŶĞůƐƵƉƵĞƐƚŽĚĞƋƵĞƐĞƌĞĐŝďĂĐƵĂůƋƵŝĞƌƌĞŐĂůŽŶŽĞdžĐůƵŝĚŽĚĞůĂĂƉůŝĐĂĐŝſŶĚĞůƉƌĞƐĞŶƚĞĂĐƵĞƌĚŽ͕ƐĞĚĞǀŽůǀĞƌĄ
ĂƋƵŝĞŶůŽŚĂLJĂĞŶǀŝĂĚŽŽ͕ĚĞŶŽƐĞƌƉŽƐŝďůĞ͕ƉĂƐĂƌĄĂĨŽƌŵĂƌƉĂƌƚĞĚĞůƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽŵƵŶŝĐŝƉĂůŽƐĞĞŶƚƌĞŐĂƌĄĂƵŶĂ
ĞŶƚŝĚĂĚƐŝŶĄŶŝŵŽĚĞůƵĐƌŽ͕ĞŶĞůƐƵƉƵĞƐƚŽĚĞďŝĞŶĞƐƉĞƌĞĐĞĚĞƌŽƐ͘
͘^ĞĞŶƚŝĞŶĚĞƉŽƌƌĞŐĂůŽĂůŽƐĞĨĞĐƚŽƐĚĞĚŝĐŚĂKƌĚĞŶĂŶnjĂ͕ƚŽĚŽŽďƐĞƋƵŝŽ͕ǀĞŶƚĂũĂ͕ďĞŶĞĨŝĐŝŽ͕ĨĂǀŽƌŽĐŽŶĐĞƉƚŽ
ĞƋƵŝƉĂƌĂďůĞ͕ ĚĞ ĐƵĂůƋƵŝĞƌŶĂƚƵƌĂůĞnjĂLJĚĞŶŽŵŝŶĂĐŝſŶ͕ ƋƵĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƐƵũĞƚĂƐ Ăů ƉƌĞƐĞŶƚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ ƌĞĐŝďĂŶ ĞŶ
ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĐŝſŶĂůĐĂƌŐŽŽƉƵĞƐƚŽƋƵĞĚĞƐĞŵƉĞŹĞŶ͘

ϱ͘ Ŷ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ Ğů ĐƵĞƌĚŽ ƐŽďƌĞ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŵƵŶĞƐ ĚĞů ƉĞƌƐŽŶĂů ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽ LJ ůĂďŽƌĂů ĚĞů
LJƵŶƚĂŵŝĞŶƚŽĚĞ'ŝũſŶͬyŝdžſŶLJĚĞůĂƐ&ƵŶĚĂĐŝŽŶĞƐLJWĂƚƌŽŶĂƚŽĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞƐĚĞůŵŝƐŵŽ͕ŝŶĚŝĐĂƌĐƵĄůĚĞůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ
ĂĨŝƌŵĂĐŝŽŶĞƐĞƐKZZd͗
͘ƐĚĞĂƉůŝĐĂĐŝſŶĂůƉĞƌƐŽŶĂůĞǀĞŶƚƵĂůŽĚĞĐŽŶĨŝĂŶnjĂĚĞůLJƵŶƚĂŵŝĞŶƚŽĚĞ'ŝũſŶ͘
͘ƐĚĞĂƉůŝĐĂĐŝſŶĂůƉĞƌƐŽŶĂůĚŝƌĞĐƚŝǀŽ͘
͘ dŝĞŶĞ ƉŽƌ ŽďũĞƚŽ ůĂ ƌĞŐƵůĂĐŝſŶ LJ Ğů ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŵƵŶĞƐ ĚĞů ƉĞƌƐŽŶĂů
ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽLJůĂďŽƌĂůĚĞůLJƵŶƚĂŵŝĞŶƚŽĚĞ'ŝũſŶͬyŝdžſŶLJĚĞůĂƐ&ƵŶĚĂĐŝŽŶĞƐLJWĂƚƌŽŶĂƚŽĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞƐĚĞůŵŝƐŵŽ

3/$=$6'(7(&1,&2$(63(&,$/,67$(135(9(1&,21<(;7,1&,21'(,1&(1',262(3$&808/$'$6<

  

 
 6HUYLFLRGH3UHYHQFLyQ([WLQFLyQGH,QFHQGLRV\6DOYDPHQWRV
$\XQWDPLHQWRGH*LMyQ;L[yQ

;&ƵŶĚĂĐŝſŶDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞ^ĞƌǀŝĐŝŽƐ^ŽĐŝĂůĞƐ͕&ƵŶĚĂĐŝſŶDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞƵůƚƵƌĂ͕ĚƵĐĂĐŝſŶLJhŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚWŽƉƵůĂƌLJ
WĂƚƌŽŶĂƚŽĞƉŽƌƚŝǀŽDƵŶŝĐŝƉĂůͿ͘
͘ Ɛ ĚĞ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ Ăů ƉĞƌƐŽŶĂů ǀŝŶĐƵůĂĚŽ Ăů LJƵŶƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ 'ŝũſŶͬyŝdžſŶ LJ Ă ůĂƐ &ƵŶĚĂĐŝŽŶĞƐ LJ WĂƚƌŽŶĂƚŽƐ
ĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞƐĚĞůŵŝƐŵŽĞŶǀŝƌƚƵĚĚĞƵŶĂƌĞůĂĐŝſŶůĂďŽƌĂůĞƐƉĞĐŝĂůĚĞĂůƚĂĚŝƌĞĐĐŝſŶ͘

ϲ͘ŶĞůĐĂƐŽĚĞƋƵĞůĂŶƚŝĚĂĚůŽĐĂůŶŽŽƉƚĞƉŽƌƵƚŝůŝnjĂƌůĂĐůĂƐŝĨŝĐĂĐŝſŶŽƌŐĄŶŝĐĂ͕ůĂĂƉůŝĐĂĐŝſŶƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝĂĐƵLJĂ
ĞdžƉƌĞƐŝſŶĐŝĨƌĂĚĂĐŽŶƐƚŝƚƵLJĞĞůĐƌĠĚŝƚŽƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝŽǀĞŶĚƌĄĚĞĨŝŶŝĚĂ͕ĂůŵĞŶŽƐ͗
͘jŶŝĐĂŵĞŶƚĞƉŽƌĞůĐŽŶĐĞƉƚŽĞŶĞůƋƵĞƐĞĐůĂƐŝĨŝƋƵĞĞůĐƌĠĚŝƚŽ͘
͘WŽƌůĂĐůĂƐŝĨŝĐĂĐŝſŶƉŽƌƉƌŽŐƌĂŵĂƐ͕ƐŽůĂŵĞŶƚĞ͘
͘WŽƌůĂĐůĂƐŝĨŝĐĂĐŝſŶĞĐŽŶſŵŝĐĂ͕ƷŶŝĐĂŵĞŶƚĞ͘
͘WŽƌůĂĐŽŶũƵŶĐŝſŶĚĞůĂƐĐůĂƐŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐƉŽƌƉƌŽŐƌĂŵĂƐLJĞĐŽŶſŵŝĐĂ͕ĞŶĞůŶŝǀĞůĚĞŐƌƵƉŽĚĞƉƌŽŐƌĂŵĂŽƉƌŽŐƌĂŵĂ
LJĐŽŶĐĞƉƚŽŽƐƵďĐŽŶĐĞƉƚŽƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͘

ϳ͘EKĞƐƵŶƉƌŝŶĐŝƉŝŽĚĞůĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶĞůĞĐƚƌſŶŝĐĂ͗
͘ůƉƌŝŶĐŝƉŝŽĚĞůƐĞƌǀŝĐŝŽĂůĐŝƵĚĂĚĂŶŽ͘
͘ůƉƌŝŶĐŝƉŝŽĚĞĐŽŵƉůĞũŝĚĂĚĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĂ͘
͘ůƉƌŝŶĐŝƉŝŽĚĞŝŶƚĞƌŽƉĞƌĂďŝůŝĚĂĚ͘
͘ůƉƌŝŶĐŝƉŝŽĚĞŶĞƵƚƌĂůŝĚĂĚƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂ͘

ϴ͘/ŶĚŝƋƵĞĐƵĄůĚĞůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĨƵŶĐŝŽŶĞƐĞƐĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂĚĞůZĞLJ͗
͘ũĞƌĐĞƌůĂƉŽƚĞƐƚĂĚůĞŐŝƐůĂƚŝǀĂ͘
͘ŽŶƚƌŽůĂƌůĂĂĐĐŝſŶĚĞůŐŽďŝĞƌŶŽ͘
͘ĐƌĞĚŝƚĂƌĂůŽƐĞŵďĂũĂĚŽƌĞƐ͘
͘EŽŵďƌĂƌĂůĞĨĞŶƐŽƌĚĞůWƵĞďůŽ͘

ϵ͘ĞĐŽŶĨŽƌŵŝĚĂĚĐŽŶĞůĂƌƚ͘ϯϬĚĞůĂ>ĞLJϯϵͬϮϬϭϱ͕ĚĞϭĚĞŽĐƚƵďƌĞ͕ĚĞůWƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽŽŵƷŶĚĞůĂƐ
ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝŽŶĞƐWƷďůŝĐĂƐ͕ƐŝĞŵƉƌĞƋƵĞƉŽƌ>ĞLJŽĞŶĞůĞƌĞĐŚŽĚĞůĂhŶŝſŶƵƌŽƉĞĂŶŽƐĞĞdžƉƌĞƐĞŽƚƌŽĐſŵƉƵƚŽ͕
ĐƵĂŶĚŽůŽƐƉůĂnjŽƐƐĞƐĞŹĂůĞŶƉŽƌĚşĂƐ͗
͘ ^Ğ ĞŶƚŝĞŶĚĞ ƋƵĞ ĠƐƚŽƐ ƐŽŶ ŚĄďŝůĞƐ͕ ĞdžĐůƵLJĠŶĚŽƐĞ ĚĞů ĐſŵƉƵƚŽ ůŽƐ ƐĄďĂĚŽƐ͕ ůŽƐ ĚŽŵŝŶŐŽƐ LJ ůŽƐ ĚĞĐůĂƌĂĚŽƐ
ĨĞƐƚŝǀŽƐ͘
͘^ĞĞŶƚŝĞŶĚĞƋƵĞŚĂŶĚĞĐŽŶƚĂƌƐĞĚĞĚşĂĂĚşĂ͘
͘ ^Ğ ĞŶƚŝĞŶĚĞ ƋƵĞ ĞƐƚŽƐ ƐŽŶ ŚĄďŝůĞƐ͕ ŝŶĐůƵLJĠŶĚŽƐĞ ĞŶ Ğů ĐſŵƉƵƚŽ ůŽƐ ƐĄďĂĚŽƐ͕ ůŽƐ ĚŽŵŝŶŐŽƐ LJ ůŽƐ ĚĞĐůĂƌĂĚŽƐ
ĨĞƐƚŝǀŽƐ͘
͘^ĞĞŶƚŝĞŶĚĞƋƵĞŚĂŶĚĞĐŽŶƚĂƌƐĞĚşĂƐŶĂƚƵƌĂůĞƐ͘

ϭϬ͎͘ƵĄůĚĞůŽƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĚĞƌĞĐŚŽƐƋƵĞƐĞĞŶƵŵĞƌĂŶĂĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ͕EK^KE^/ZƵŶ͞ĚĞƌĞĐŚŽĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů͍͗͟
͘ĞƌĞĐŚŽĂůĂƉƌŽƉŝĞĚĂĚƉƌŝǀĂĚĂ͘
͘ĞƌĞĐŚŽĂůĂŝŶƚĞŐƌŝĚĂĚŵŽƌĂů͘
͘ĞƌĞĐŚŽĂůŚŽŶŽƌ͘
͘ĞƌĞĐŚŽĂůĂƉƌŽƉŝĂŝŵĂŐĞŶ͘

ϭϭ͎͘ƵĄŶƚĂƐŽŶĐĞũĂůşĂƐĞůĞŐĂĚĂƐŚĂLJĞŶĞůLJƵŶƚĂŵŝĞŶƚŽĚĞ'ŝũſŶĞŶĞƐƚŽƐŵŽŵĞŶƚŽƐ͍͗
͘ϭϬ͘
͘ϭϭ͘
͘ϵ͘
͘ϭϮ͘

 

3/$=$6'(7(&1,&2$(63(&,$/,67$(135(9(1&,21<(;7,1&,21'(,1&(1',262(3$&808/$'$6<

  

 
 6HUYLFLRGH3UHYHQFLyQ([WLQFLyQGH,QFHQGLRV\6DOYDPHQWRV
$\XQWDPLHQWRGH*LMyQ;L[yQ

ϭϮ͘ŶƌĞůĂĐŝſŶĐŽŶĞůĚĞĐƌĞƚŽůĞLJ͕ĞŶĐƵĂŶƚŽŶŽƌŵĂũƵƌşĚŝĐĂĐŽŶƌĂŶŐŽĚĞůĞLJ͕͎ĐƵĄůĚĞůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐŵĂŶŝĨĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ
EK^KZZd͍͗
͘ůĚĞĐƌĞƚŽůĞLJƐĞƉŽĚƌĄĚŝĐƚĂƌĞŶĐĂƐŽƐĚĞĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝĂLJƵƌŐĞŶƚĞŶĞĐĞƐŝĚĂĚ͘
͘>ŽƐĚĞĐƌĞƚŽƐůĞLJĞƐĚĞďĞŶĚĞƐĞƌŝŶŵĞĚŝĂƚĂŵĞŶƚĞƐŽŵĞƚŝĚŽƐĂĚĞďĂƚĞLJǀŽƚĂĐŝſŶĚĞůĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĚĞůŽŶŐƌĞƐŽĚĞ
ůŽƐŝƉƵƚĂĚŽƐ͘
͘>ŽƐĚĞĐƌĞƚŽƐůĞLJĞƐƉŽĚƌĄŶƌĞŐƵůĂƌŵĂƚĞƌŝĂƐƌĞĨĞƌĞŶƚĞƐĂůƌĠŐŝŵĞŶĚĞůĂƐĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐĂƵƚſŶŽŵĂƐ͘
͘ůŽŶŐƌĞƐŽĚĞůŽƐŝƉƵƚĂĚŽƐĚĞďĞĐŽŶǀĂůŝĚĂƌŽĚĞƌŽŐĂƌůŽƐĚĞĐƌĞƚŽƐůĞLJĞƐ͘

ϭϯ͘^ĞŹĂůĞĐƵĄůĞƐƐŽŶůŽƐƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐŵşŶŝŵŽƐƋƵĞĞƐƚĂďůĞĐĞƌĄŶůĂƐŝƌĞĐƚƌŝĐĞƐĄƐŝĐĂƐƉŽƌůĂƋƵĞƐĞĞůĂďŽƌĂŶůŽƐWůĂŶĞƐ
ƐƉĞĐŝĂůĞƐƐĞŐƷŶĞůZϰϬϳͬϭϵϵϮĚĞϮϰĂďƌŝůƉŽƌĞůƋƵĞƐĞĂƉƌƵĞďĂůĂEŽƌŵĂĄƐŝĐĂĚĞWƌŽƚĞĐĐŝſŶŝǀŝů͗
͘>ĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͕ůŽƐĐƌŝƚĞƌŝŽƐŽƉĞƌĂƚŝǀŽƐ͕ůĂŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ͕ůŽƐĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐ͕ůŽƐŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐĚĞĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶLJůĂƐ
ŵĞĚŝĚĂƐĚĞŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ͘
͘ >ŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ͕ ĐƌŝƚĞƌŝŽƐ ĚĞ ĐŽŽƉĞƌĂĐŝſŶ͕ ŵĞĚŝĚĂƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ͕ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ
ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶLJůŽƐĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐ͘
͘ >ŽƐ ĐƌŝƚĞƌŝŽƐ ĐŽŽƉĞƌĂƚŝǀŽƐ͕ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͕ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ͕ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŵŽǀŝůŝnjĂďůĞƐ͕ ŵĞĚŝĚĂƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ LJ ůŽƐ
ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐĚĞĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ͘
͘>ŽƐĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐůĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͕ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ͕ĐƌŝƚĞƌŝŽƐŽƉĞƌĂƚŝǀŽƐ͕ŵĞĚŝĚĂƐĚĞŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ͕ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐĚĞ
ĐŽŶƚƌŽůLJůŽƐĐƌŝƚĞƌŝŽƐĚĞĐŽŽƉĞƌĂĐŝſŶ͘

ϭϰ͘^ŝƵŶĂƉĞƌƐŽŶĂŶĂĚĂĞŶƵŶƌşŽƉĂƌĂůĞůĂŵĞŶƚĞĂůĂĚŝƌĞĐĐŝſŶLJĞŶĞůƐĞŶƚŝĚŽĚĞůĂĐŽƌƌŝĞŶƚĞ͕ƐƵǀĞůŽĐŝĚĂĚƌĞůĂƚŝǀĂĂ
ůĂŽƌŝůůĂĞƐŝŐƵĂů͗
͘ůƉƌŽĚƵĐƚŽĚĞůĂƐǀĞůŽĐŝĚĂĚĞƐǀĞĐƚŽƌŝĂůĞƐĚĞůĨůƵũŽĚĞĂŐƵĂLJĞůŶĂĚĂĚŽƌ͘
͘ůĂǀĞůŽĐŝĚĂĚǀĞĐƚŽƌŝĂůƌĞůĂƚŝǀĂĂůĂŐƵĂŵĞŶŽƐůĂǀĞůŽĐŝĚĂĚƌĞůĂƚŝǀĂĂůĂŽƌŝůůĂ͘
͘ůĂǀĞůŽĐŝĚĂĚǀĞĐƚŽƌŝĂůƌĞůĂƚŝǀĂĂůĂŐƵĂŵĄƐůĂǀĞůŽĐŝĚĂĚĚĞůĂŐƵĂƌĞůĂƚŝǀĂĂůĂŽƌŝůůĂ͘
͘ůĂǀĞůŽĐŝĚĂĚƌĞůĂƚŝǀĂĂůĂŽƌŝůůĂŵĞŶŽƐůĂǀĞůŽĐŝĚĂĚǀĞĐƚŽƌŝĂůƌĞůĂƚŝǀĂĂůĂŐƵĂ͘

ϭϱ͘^ĞŹĂůĞĐƵĂůEKĞƐƵŶ͞WƌŝŶĐŝƉŝŽĚĞůĂĐĐŝſŶWƌĞǀĞŶƚŝǀĂ͟ĚĞĂĐƵĞƌĚŽĐŽŶĞůĂƌƚşĐƵůŽϭϱĚĞůĂ>ĞLJϯϭͬϭϵϵϱ͗
͘dĞŶĞƌĞŶĐƵĞŶƚĂůĂĞǀŽůƵĐŝſŶƚĠĐŶŝĐĂ͘
͘ŽŵďĂƚŝƌůŽƐƌŝĞƐŐŽƐĞŶƐƵŽƌŝŐĞŶ͘
͘ĚĂƉƚĂƌĞůƚƌĂďĂũŽĂůĂƉĞƌƐŽŶĂ͘
͘ĚŽƉƚĂƌŵĞĚŝĚĂƐƋƵĞĂŶƚĞƉŽŶŐĂŶůĂƉƌŽƚĞĐĐŝſŶŝŶĚŝǀŝĚƵĂůĂůĂĐŽůĞĐƚŝǀĂ͘

ϭϲ͘ ů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ůĂ >ĞLJ ϭϳͬϮϬϭϱ ƐĞŹĂůĂĚŽ ĞŶ Ğů Ăƌƚ͘ ϭ ĞƐ ĞƐƚĂďůĞĐĞƌ Ğů ^ŝƐƚĞŵĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ WƌŽƚĞĐĐŝſŶ ŝǀŝů ĐŽŵŽ
ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĞƐĞŶĐŝĂůƉĂƌĂĂƐĞŐƵƌĂƌ͗
͘>ĂĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ͕ůĂĐŽŚĞƐŝſŶLJůĂĞĨŝĐĂĐŝĂ͘
͘>ĂĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ͕ůĂĞĨŝĐĂĐŝĂLJůĂŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ͘
͘>ĂĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ͕ůĂĐŽŚĞƐŝſŶLJĞĨŝĐŝĞŶĐŝĂ͘
͘>ĂĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ͕ůĂĞĨŝĐŝĞŶĐŝĂLJůĂŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ͘

ϭϳ͘^ĞŐƷŶĞůDĂŶƵĂůĚĞ/ŶĐĞŶĚŝŽƐĚĞů/^ĚĞ'ƵĂĚĂůĂũĂƌĂ͘WĂƌƚĞϭ͘ůŝſdžŝĚŽĚĞĐĂƌďŽŶŽ;KϮͿĞƐŝƌƌĞƐƉŝƌĂďůĞLJƉƵĞĚĞ
ƉƌŽĚƵĐŝƌĂƐĨŝdžŝĂƉŽƌĨĂůƚĂĚĞŽdžşŐĞŶŽ͘^ĞŹĂůĂƌůĂŽƉĐŝſŶKZZd͗
͘ŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶĞŶƚƌĞϳйLJϵйƉƌŽĚƵĐĞƉĠƌĚŝĚĂĚĞĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ͘
͘ϲ͕ϱйĞƐůĂŵĄdžŝŵĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶĂĚŵŝƐŝďůĞƉĂƌĂůĂƐƉĞƌƐŽŶĂƐ͘
͘ŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶĚĞůϮϬйĐĂƵƐĂůĂŵƵĞƌƚĞĞŶϮϬͲϮϱŵŝŶƵƚŽƐ͘
͘ŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶĚĞůϮϱйĞƐůĂŶĞĐĞƐĂƌŝĂƉĂƌĂůĂĞdžƚŝŶĐŝſŶĚĞŝŶĐĞŶĚŝŽƐ͘


3/$=$6'(7(&1,&2$(63(&,$/,67$(135(9(1&,21<(;7,1&,21'(,1&(1',262(3$&808/$'$6<

  

 
 6HUYLFLRGH3UHYHQFLyQ([WLQFLyQGH,QFHQGLRV\6DOYDPHQWRV
$\XQWDPLHQWRGH*LMyQ;L[yQ

ϭϴ͘^ĞĐŽůŽĐĂƵŶĂůĂŵďƌĞĞŶĞůŝŶƚĞƌŝŽƌĚĞƵŶŽƐĂůŝĐĂƚĞƐĂĚŽƐĐĞŶƚşŵĞƚƌŽƐĚĞƐƵĨƵůĐƌŽ͎͘ƵĄůƐĞƌĄůĂŵĂŐŶŝƚƵĚĚĞůĂ
ĨƵĞƌnjĂƋƵĞƐĞĂƉůŝĐĂƐŽďƌĞĞůĂůĂŵďƌĞƐŝƐĞĞũĞƌĐĞĐŽŶŶƵĞƐƚƌĂƐŵĂŶŽƐƵŶĂĨƵĞƌnjĂĚĞϭϱŶĞǁƚŽŶƐĂƵŶĂĚŝƐƚĂŶĐŝĂĚĞ
ĚŝĞnjĐĞŶƚşŵĞƚƌŽƐĚĞůĨƵůĐƌŽ͍͗
͘ϲϱE͘
͘ϵϱE͘
͘ϳϱE͘
͘ϴϱE͘

ϭϵ͘ĞĂĐƵĞƌĚŽĐŽŶůŽĞdžƉƵĞƐƚŽĞŶĞůĂƌƚşĐƵůŽϳďŝƐĚĞ>ĞLJϭϳͬϮϬϭϱ͕ĐƵĂŶĚŽůĂŶĂƚƵƌĂůĞnjĂĚĞůĂƐĞŵĞƌŐĞŶĐŝĂƐĞdžŝũĂůĂ
ĞŶƚƌĂĚĂĞŶƵŶĚŽŵŝĐŝůŝŽLJ͕ĞŶƐƵĐĂƐŽ͕ůĂĞǀĂĐƵĂĐŝſŶĚĞůĂƐƉĞƌƐŽŶĂƐƋƵĞƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĞŶĞŶƉĞůŝŐƌŽ͕ƐĞƌĄĚĞĂƉůŝĐĂĐŝſŶ
ůŽĚŝƐƉƵĞƐƚŽ͗
͘ŶĞůĂƌƚşĐƵůŽϭϱ͕ĂƉĂƌƚĂĚŽϮ͕ĚĞůĂ>ĞLJKƌŐĄŶŝĐĂϱͬϮϬϭϱĚĞϯϬĚĞŵĂƌnjŽ͕ĚĞƉƌŽƚĞĐĐŝſŶĚĞůĂƐĞŐƵƌŝĚĂĚĐŝƵĚĂĚĂŶĂ͘
͘ŶĞůĂƌƚşĐƵůŽϭϱ͕ĂƉĂƌƚĂĚŽϮ͕ĚĞůĂ>ĞLJKƌŐĄŶŝĐĂϲͬϮϬϭϱĚĞϯϬĚĞŵĂƌnjŽ͕ĚĞƉƌŽƚĞĐĐŝſŶĚĞůĂƐĞŐƵƌŝĚĂĚĐŝƵĚĂĚĂŶĂ͘
͘ŶĞůĂƌƚşĐƵůŽϭϱ͕ĂƉĂƌƚĂĚŽϮ͕ĚĞůĂ>ĞLJKƌŐĄŶŝĐĂϰͬϮϬϭϱĚĞϯϬĚĞŵĂƌnjŽ͕ĚĞƉƌŽƚĞĐĐŝſŶĚĞůĂƐĞŐƵƌŝĚĂĚĐŝƵĚĂĚĂŶĂ͘
͘ŶĞůĂƌƚşĐƵůŽϭϱ͕ĂƉĂƌƚĂĚŽϮ͕ĚĞůĂ>ĞLJKƌŐĄŶŝĐĂϯͬϮϬϭϱĚĞϯϬĚĞŵĂƌnjŽ͕ĚĞƉƌŽƚĞĐĐŝſŶĚĞůĂƐĞŐƵƌŝĚĂĚĐŝƵĚĂĚĂŶĂ͘

ϮϬ͘ŶůĂ&ŝŐƵƌĂϮ͕'ƌĄĨŝĐĂWͲdͲsƉĂƌĂŐĂƐĞƐůŝĐƵĂďůĞƐ͕ĚĞůĂEdWϮϵϯ͗džƉůŽƐŝŽŶĞƐ>s;/Ϳ͗ĞǀĂůƵĂĐŝſŶĚĞůĂƌĂĚŝĂĐŝſŶ
ƚĠƌŵŝĐĂ͕ůĂƐnjŽŶĂƐĚĞŵĞƚĂĞƐƚĂďŝůŝĚĂĚƋƵĞĚĂŶĚĞůŝŵŝƚĂĚĂƐ͗
͘ŶƚƌĞůĂĐƵƌǀĂďŝŶŽĚĂůŽĚĞŶĚƌĞǁƐLJůĂĐƵƌǀĂĚĞŶƚŽŝŶĞ͘
͘ŶƚƌĞůĂĐƵƌǀĂĞƐƉŝŶŽĚĂůLJůĂĐƵƌǀĂĚĞŶƚŽŝŶĞ͘ 
͘ŶƚƌĞůĂĐƵƌǀĂĞƐƉŝŶŽĚĂůLJůĂĐƵƌǀĂďŝŶŽĚĂůŽĚĞŶĚƌĞǁƐ͘
͘ŶƚƌĞůĂĐƵƌǀĂĚĞsĂŶĚĞƌtĂĂůƐLJůĂĐƵƌǀĂĚĞŶƚŽŝŶĞ͘

Ϯϭ͘ĞĂĐƵĞƌĚŽĐŽŶĞůZϮϮϲϳͬϮϬϬϰƐĞŹĂůĞĞůƌŝĞƐŐŽŝŶƚƌşŶƐĞĐŽƉĂƌĂĞůƋƵĞEKƐĞƉĞƌŵŝƚĞƵŶƐĞĐƚŽƌĚĞŝŶĐĞŶĚŝŽĐŽŶ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĞŶƵŶĂĐŽŶĨŝŐƵƌĂĐŝſŶƚŝƉŽ͗
͘ĞƌŝĞƐŐŽŝŶƚƌşŶƐĞĐŽĂůƚŽ͘
͘ĞƌŝĞƐŐŽŝŶƚƌşŶƐĞĐŽŵĞĚŝŽŽĂůƚŽĐƵĂŶĚŽůĂůŽŶŐŝƚƵĚĚĞƐƵĨĂĐŚĂĚĂĂĐĐĞƐŝďůĞƐĞĂŝŶĨĞƌŝŽƌĂĐŝŶĐŽŵĞƚƌŽƐ͘
͘ĞƌŝĞƐŐŽŝŶƚƌşŶƐĞĐŽĂůƚŽͲϴ͘
͘ĞƌŝĞƐŐŽ/ŶƚƌşŶƐĞĐŽĂůƚŽĐƵĂŶĚŽůĂĂůƚƵƌĂĚĞĞǀĂĐƵĂĐŝſŶĚĞůƐĞĐƚŽƌĞŶƐĞŶƚŝĚŽĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞƐĞĂƐƵƉĞƌŝŽƌĂϭϱŵ͘

ϮϮ͘^ĞŐƷŶĞůDĂŶƵĂůĚĞ/ŶĐĞŶĚŝŽƐĚĞů/^ĚĞ'ƵĂĚĂůĂũĂƌĂ͘WĂƌƚĞϮ͘,ŝĚƌĄƵůŝĐĂ͕ƌĞƐƉĞĐƚŽĂůĂůĐĂŶĐĞĚĞƵŶĂŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ͕
ƐĞŹĂůĂƌůĂŽƉĐŝſŶKZZd͗
͘ůĨĂĐƚŽƌĚĞůƐƵƌƚŝĚŽƌ͞<͟ĞƐƚĄĐŽŵƉƌĞŶĚŝĚŽĞŶƚƌĞϬ͕ϴLJϬ͕ϵϴ͘
͘ůĨĂĐƚŽƌĚĞůƐƵƌƚŝĚŽƌ͞<͟ĞƐƚĄĐŽŵƉƌĞŶĚŝĚŽĞŶƚƌĞϬ͕ϴLJϬ͕ϵϵ͘
͘ůĨĂĐƚŽƌĚĞůƐƵƌƚŝĚŽƌ͞<͟ĞƐƚĄĐŽŵƉƌĞŶĚŝĚŽĞŶƚƌĞϬ͕ϵLJϬ͕ϵϵ͘
͘ůĨĂĐƚŽƌĚĞůƐƵƌƚŝĚŽƌ͞<͟ĞƐƚĄĐŽŵƉƌĞŶĚŝĚŽĞŶƚƌĞϬ͕ϵLJϬ͕ϵϴ͘

Ϯϯ͘ĞĂĐƵĞƌĚŽĐŽŶĞůĂƌƚşĐƵůŽϮ͞KďũĞƚŽLJĐĂƌĄĐƚĞƌĚĞůĂŶŽƌŵĂ͟ĚĞůĂ>ĞLJϯϭͬϭϵϵϱ͕ůĂƐĚŝƐƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐĚĞĐĂƌĄĐƚĞƌ
ůĂďŽƌĂůĐŽŶƚĞŶŝĚĂƐĞŶůĂ>ĞLJLJĞŶƐƵƐŶŽƌŵĂƐƌĞŐůĂŵĞŶƚĂƌŝĂƐƚĞŶĚƌĄŶĞŶƚŽĚŽĐĂƐŽĐĂƌĄĐƚĞƌĚĞ͗
͘ĞƌĞĐŚŽŶĞĐĞƐĂƌŝŽŵşŶŝŵŽŝŶĚŝƐƉŽŶŝďůĞ͘
͘ĞƌĞĐŚŽŶĞĐĞƐĂƌŝŽŵşŶŝŵŽĚŝƐƉŽŶŝďůĞ͘
͘ĞƌĞĐŚŽŶĞĐĞƐĂƌŝŽŵĄdžŝŵŽŝŶĚŝƐƉŽŶŝďůĞ͘
͘ĞƌĞĐŚŽŶĞĐĞƐĂƌŝŽŵĄdžŝŵŽĚŝƐƉŽŶŝďůĞ͘

 

3/$=$6'(7(&1,&2$(63(&,$/,67$(135(9(1&,21<(;7,1&,21'(,1&(1',262(3$&808/$'$6<

  

 
 6HUYLFLRGH3UHYHQFLyQ([WLQFLyQGH,QFHQGLRV\6DOYDPHQWRV
$\XQWDPLHQWRGH*LMyQ;L[yQ

Ϯϰ͘^ĞŹĂůĞĞůŝŶƚĞƌǀĂůŽĚĞƉŽƚĞŶĐŝĂŶŽŵŝŶĂůƷƚŝůĚĞƵŶĂƐĂůĂĚĞĐĂůĚĞƌĂƐƐŝƚƵĂĚĂĞŶĐƵĂůƋƵŝĞƌĞĚŝĨŝĐŝŽŽĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ
ƉĂƌĂƋƵĞƐĞĂƵŶ>ŽĐĂůŽŽŶĂĚĞZŝĞƐŐŽDĞĚŝŽƐĞŐƷŶĞůͲ^/ͬ^/ϭ͞WƌŽƉĂŐĂĐŝſŶ/ŶƚĞƌŝŽƌ͟ƋƵĞŚĂĐĞƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂĂůŽƐ
ůŽĐĂůĞƐLJnjŽŶĂƐĚĞƌŝĞƐŐŽĞƐƉĞĐŝĂůŝŶƚĞŐƌĂĚŽƐĞŶůŽƐĞĚŝĨŝĐŝŽƐ͘
͘ϮϬϬфW൑ ͸ͲͲ<t͘
͘ϭϬϬ൑WфϲϬϬ<t͘
͘ϮϬϬ൑WфϲϬϬ<t͘
͘ϭϬϬфW൑ ͸ͲͲ<t͘

Ϯϱ͘ ^ĞŐƷŶ Z ϱϭϯͬ ϮϬϭϳ ͞ůŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ĞdžƚŝŶƚŽƌĞƐ͟ ĚĞďĞŶ ƐĞƌ ĂĚĞĐƵĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ĐĂĚĂ ƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ ĐůĂƐĞƐ ĚĞ ĨƵĞŐŽ
ŶŽƌŵĂůŝnjĂĚĂƐ͕ƐĞŐƷŶůĂŶŽƌŵĂ͗
͘hEͲEϭ͘
͘hEͲhϮ͘
͘hEͲhϭ͘
͘hEͲEϮ͘

Ϯϲ͘^ĞŐƷŶĞůDĂŶƵĂůĚĞ/ŶĐĞŶĚŝŽƐĚĞů/^ĚĞ'ƵĂĚĂůĂũĂƌĂ͘WĂƌƚĞϮ͘,ŝĚƌĄƵůŝĐĂ͕ĐŽŶƌĞƐƉĞĐƚŽĂůĂĐĂǀŝƚĂĐŝſŶ͕ƐĞŹĂůĂƌůĂ
ŽƉĐŝſŶKZZd͗
͘>ĂĐĂǀŝƚĂĐŝſŶĐŽŶƐŝƐƚĞĞŶůĂĨŽƌŵĂĐŝſŶĚĞǀĂƉŽƌĚĞĂŐƵĂƉƌŽǀŽĐĂĚŽƉŽƌĞůŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽůŽĐĂůĚĞůĂƉƌĞƐŝſŶ͘
͘ůĨĞŶſŵĞŶŽĚĞůĂĐĂǀŝƚĂĐŝſŶƐĞĐŽŶŽĐĞĐŽŵŽ͞ŝŵƉƵůƐŝſŶĞŶǀĂĐşŽ͘͟
͘KƌŝŐŝŶĂƉƌĞƐŝŽŶĞƐůŽĐĂůĞƐƋƵĞƉƵĞĚĞŶĂůĐĂŶnjĂƌůŽƐϭϬϬϬ<'ͬĐŵϮ͘
͘>ĂƐƉĂƌƚşĐƵůĂƐĚĞĂŐƵĂĂƵŵĞŶƚĂŶƐƵƉƌĞƐŝſŶĂŵĞĚŝĚĂƋƵĞƐĞĂƉƌŽdžŝŵĂŶĂůĂďŽŵďĂ͘

Ϯϳ͘ŶĞůĂƉşƚƵůŽϳ,ĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐĚĞĐŽƌƚĞĚĞůDĂŶƵĂůĚĞĞƋƵŝƉŽƐŽƉĞƌĂƚŝǀŽƐLJŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐĚĞŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶĚĞů/^
ĚĞ'ƵĂĚĂůĂũĂƌĂ͕WĂƌƚĞϭ͕,ĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐLJĞƋƵŝƉŽƐŽƉĞƌĂƚŝǀŽƐ͕ƐĞŝŶĚŝĐĂŶůŽƐŵĂƚĞƌŝĂůĞƐƐŽďƌĞůŽƐƋƵĞƉƵĞĚĞĂĐƚƵĂƌůĂ
ŵŽƚŽƐŝĞƌƌĂĚĞƌĞƐĐĂƚĞ͘/ŶĚŝĐĂƌĐƵĄůĚĞůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĂĨŝƌŵĂĐŝŽŶĞƐEK^KZZd͗
͘ŚĂƉĂƐĚĞĂůƵŵŝŶŝŽŚĂƐƚĂϭϱŵŵ͘ĚĞŐƌŽƐŽƌ͘
͘ŚĂƉĂĚĞĂĐĞƌŽŚĂƐƚĂϭϬŵŵ͘ĚĞŐƌŽƐŽƌ͘
͘DĂŵƉŽƐƚĞƌşĂůŝŐĞƌĂ͘
͘ƌŝƐƚĂůĞƐďůŝŶĚĂĚŽƐ͘

Ϯϴ͘ŶůĂEdWϮϵϯ͗džƉůŽƐŝŽŶĞƐ>s;/Ϳ͗ĞǀĂůƵĂĐŝſŶĚĞůĂƌĂĚŝĂĐŝſŶƚĠƌŵŝĐĂ͕ĂƉĂƌĞĐĞůĂĞdžƉƌĞƐŝſŶĚĞůĂŝŶƚĞŶƐŝĚĂĚ
ŵĞĚŝĂĚĞƌĂĚŝĂĐŝſŶ‫ ܧ‬ൌ  ݂௥ Ǥ ܹǤ ‫ܪ‬௖ ȀߨǤ ‫ ܦ‬ଶ Ǥ ‫ݐ‬/ŶĚŝĐĂƌĞŶƚƌĞƋƵĠǀĂůŽƌĞƐƉƵĞĚĞŽƐĐŝůĂƌĞůĐŽĞĨŝĐŝĞŶƚĞĚĞƌĂĚŝĂĐŝſŶ݂௥ ͗
͘ŶƚƌĞϬ͕ϯϱLJϬ͕ϱϬ͘
͘ŶƚƌĞϬ͕ϯϬLJϬ͕ϱϬ͘
͘ŶƚƌĞϬ͕ϮϱLJϬ͕ϰϬ͘
͘ŶƚƌĞϬ͕ϮϬLJϬ͕ϯϬ͘

Ϯϵ͘ Ğ ĂĐƵĞƌĚŽ ĐŽŶ Ğů Ͳ^/ͬ^/ ϯ ͞ǀĂĐƵĂĐŝſŶ ĚĞ KĐƵƉĂŶƚĞƐ͟ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶ ĚĞ ŚƵŵŽ ĐƵĂŶĚŽ ĞƐƚĞ ƐĞĂ
ŵĞĐĄŶŝĐŽĞŶnjŽŶĂƐĚĞƵƐŽĂƉĂƌĐĂŵŝĞŶƚŽĚĞďĞƌĄƐĞƌĐĂƉĂnj͗
͘ĞĞdžƚƌĂĞƌƵŶĐĂƵĚĂůĚĞĂŝƌĞĚĞϭϱϬůͬƉůĂnjĂƐ͕ĚĞďĞĂĐƚŝǀĂƌƐĞĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂŵĞŶƚĞLJůŽƐǀĞŶƚŝůĂĚŽƌĞƐĚĞďĞŶĚĞƐĞƌ
&ϮϬϬϲϬ͘
͘ĞƚĞŶĞƌƵŶĂĂƉŽƌƚĂĐŝſŶŵĄdžŝŵĂĚĞϭϱϬůͬƉůĂnjĂ͕ĚĞďĞĂĐƚŝǀĂƌƐĞĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂŵĞŶƚĞLJůŽƐǀĞŶƚŝůĂĚŽƌĞƐĚĞďĞŶĚĞ
ƐĞƌ&ϰϬϬϲϬ͘
͘ĞĞdžƚƌĂĞƌƵŶĐĂƵĚĂůĚĞϭϮϬůͬƉůĂnjĂ͕ĚĞďĞĂĐƚŝǀĂƌƐĞĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂŵĞŶƚĞLJůŽƐǀĞŶƚŝůĂĚŽƌĞƐĚĞďĞŶĚĞƐĞƌ&ϮϬϬϲϬ͘
͘ĞƚĞŶĞƌƵŶĂĂƉŽƌƚĂĐŝſŶŵĄdžŝŵĂĚĞϭϮϬůͬƉůĂnjĂ͕ĚĞďĞĂĐƚŝǀĂƌƐĞĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂŵĞŶƚĞLJůŽƐǀĞŶƚŝůĂĚŽƌĞƐĚĞďĞŶĚĞ
ƐĞƌ&ϯϬϬϲϬ͘


3/$=$6'(7(&1,&2$(63(&,$/,67$(135(9(1&,21<(;7,1&,21'(,1&(1',262(3$&808/$'$6<

  

 
 6HUYLFLRGH3UHYHQFLyQ([WLQFLyQGH,QFHQGLRV\6DOYDPHQWRV
$\XQWDPLHQWRGH*LMyQ;L[yQ

ϯϬ͘^ĞŐƷŶĞůDĂŶƵĂůĚĞ/ŶĐĞŶĚŝŽƐĚĞů/^ĚĞ'ƵĂĚĂůĂũĂƌĂ͘WĂƌƚĞϮ͘,ŝĚƌĄƵůŝĐĂ͕ĐŽŶƌĞƐƉĞĐƚŽĂůĂĂƐƉŝƌĂĐŝſŶĚĞƵŶĂ
ďŽŵďĂ͕ƐĞŹĂůĂƌůĂŽƉĐŝſŶKZZd͗
͘ŵĂLJŽƌƉƌĞƐŝſŶĚĞǀĂƉŽƌĚĞĂŐƵĂ͕ŵĂLJŽƌĂůƚƵƌĂĚĞĂƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘
͘ŵĞŶŽƌƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂĚĞůĂŐƵĂ͕ŵĂLJŽƌĂůƚƵƌĂĚĞĂƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘
͘ŵĂLJŽƌƉƌĞƐŝſŶĂƚŵŽƐĨĠƌŝĐĂ͕ŵĞŶŽƌĂůƚƵƌĂĚĞĂƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘
͘>ĂĂůƚƵƌĂƚĞſƌŝĐĂĚĞĂƐƉŝƌĂĐŝſŶĞƐϭϬ͕ϮϮŵĞƚƌŽƐ͘

ϯϭ͘^ĞŐƷŶĞůĂƉĂƌƚĂĚŽs/͞>ĂďŽƌĂƚŽƌŝŽƐĚĞĞŶƐĂLJŽ͟ĚĞůĂŝŶƚƌŽĚƵĐĐŝſŶĚĞůͲ^/͕ĞŶůĂĨĞĐŚĂĞŶůĂƋƵĞůŽƐƉƌŽĚƵĐƚŽƐ
ƐŝŶŵĂƌĐĂĚŽƐĞƐƵŵŝŶŝƐƚƌĞŶĂůĂƐŽďƌĂƐ͕ůŽƐĐĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽƐĚĞĞŶƐĂLJŽLJĐůĂƐŝĨŝĐĂĐŝſŶĚĞďĞƌĄŶƚĞŶĞƌƵŶĂĂŶƚŝŐƺĞĚĂĚ͗
͘DĞŶŽƌƋƵĞĚŝĞnjĂŹŽƐĐƵĂŶĚŽƐĞƌĞĨŝĞƌĂŶĂƌĞĂĐĐŝſŶĂůĨƵĞŐŽ͘
͘DĞŶŽƌƋƵĞĐŝŶĐŽĂŹŽƐĐƵĂŶĚŽƐĞƌĞĨŝĞƌĂŶĂƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂĂůĨƵĞŐŽ͘
͘ůĂƉĂƌƚĂĚŽs/ŶŽŚĂĐĞƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂĂůŽƐůĂďŽƌĂƚŽƌŝŽƐĚĞĞŶƐĂLJŽ͘
͘DĞŶŽƌƋƵĞĚŝĞnjĂŹŽƐĐƵĂŶĚŽƐĞƌĞĨŝĞƌĂŶĂƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂĂůĨƵĞŐŽ͘

ϯϮ͘ ^ĞŐƷŶ E ϯͲϳ͗ϮϬϬϰ͘ džƚŝŶƚŽƌĞƐ͕ ĞŶ ůŽ ƌĞĨĞƌŝĚŽ Ă ůŽƐ ŵĞĚŝŽƐ ĚĞ ŝŶĚŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ WƌĞƐŝſŶ͕ ƐĞŹĂůĂƌ ůĂ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ
KZZd͗
͘ůŵĂŶſŵĞƚƌŽĚĞďĞƉŽƐŝďŝůŝƚĂƌƐƵĐŽŵƉƌŽďĂĐŝſŶƉĂƌĂŐĂƌĂŶƚŝnjĂƌƋƵĞĞƐƚĄĞŶĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐĚĞƚƌĂďĂũŽĐŽƌƌĞĐƚĂƐ͕
ŵĞĚŝĂŶƚĞƵŶĂƉĂƌĂƚŽŝŶĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞƋƵĞĞŵƉůĞĞůĂĂƉůŝĐĂĐŝſŶĚĞƵŶĂƉƌĞƐŝſŶŝŶƚĞƌŶĂƉĂƌĂĐŽŵƉƌŽďĂƌůĂƉƌĞƐŝſŶ͘
͘>ĂƉŽƐŝĐŝſŶĚĞůĂĂŐƵũĂĞŶĂŵďŽƐĞdžƚƌĞŵŽƐĚĞůĂnjŽŶĂƌŽũĂĚĞďĂƐĞƌĐůĂƌĂŵĞŶƚĞǀŝƐŝďůĞ͘
͘ĞďĞŝŶĚŝĐĂƌƐĞĞůƉƵŶƚŽW;нϮϬǑͿLJĞůĞƌƌŽƌŵĄdžŝŵŽĂĚŵŝƐŝďůĞĞƐĚĞнͲϬ͕ϱďĂƌ͘
͘ĞďĞŝŶĚŝĐĂƌƐĞĞůƉƵŶƚŽW;нϮϬǑͿLJĞůĞƌƌŽƌŵĄdžŝŵŽĂĚŵŝƐŝďůĞĞƐĚĞнͲϬ͕ϲďĂƌ͘

ϯϯ͎͘ƵĄŶƚŽƐŐƌĂĚŽƐ<ĞůǀŝŶĞƋƵŝǀĂůĚƌşĂŶĂƵŶĂƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂĚĞϴϳŐƌĂĚŽƐ&ĂŚƌĞŶŚĞŝƚ͍͗
͘ϯϬϯ͕ϳϬ͘
͘ϯϬϱ͕ϵϮ͘
͘ϯϬϮ͕ϭϰ͘
͘ϯϬϰ͕Ϯϭ͘

ϯϰ͘ŶůĂEdWϮϵϯ͗džƉůŽƐŝŽŶĞƐ>s;/Ϳ͗ĞǀĂůƵĂĐŝſŶĚĞůĂƌĂĚŝĂĐŝſŶƚĠƌŵŝĐĂ͕ĂƉĂƌĞĐĞĚĞĨŝŶŝĚĂůĂĨſƌŵƵůĂĚĞsĂƌĚĞƌ
tĂĂůƐ͘/ŶĚŝĐĂƌƐƵĨŽƌŵƵůĂĐŝſŶKZZd͗
ଷ
͘ቀ‫ ݌‬൅ ቁ͘ሺ͵‫ ݒ‬െ ͳሻ ൌ ͺ‫ݐ‬
௩య
ଷ
͘ቀ‫ ݌‬൅ ቁ͘ሺ͵‫ ݒ‬െ ͳሻ ൌ ͺ‫ݒ‬Ǥ ‫ݐ‬
௩మ
ଷ
͘ቀ‫ ݌‬൅ ቁ͘ሺ͵‫ ݒ‬െ ͳሻ ൌ ͻ‫ݐ‬
௩మ
ଷ
͘ቀ‫ ݌‬൅ ቁ͘ሺ͵‫ ݒ‬െ ͳሻ ൌ ͺ‫ݐ‬
௩మ

ϯϱ͎͘ƵĄůĚĞůŽƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐŽĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƐĞĐŝƚĂŶĂĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶEKĂƉĂƌĞĐĞĞŶůĂƌĞůĂĐŝſŶĚĞ
ĞŵƉƌĞƐĂƐƐƵũĞƚĂƐĂůWůĂŶĚĞŵĞƌŐĞŶĐŝĂdžƚĞƌŝŽƌĚĞƐƚƵƌŝĂƐ;W>Yh/DWͿƋƵĞĨŝŐƵƌĂĞŶůĂƉĄŐŝŶĂŽĨŝĐŝĂůĚĞůϭϭϮ
ƐƚƵƌŝĂƐ͍͗
͘&ĞƌƚŝďĞƌŝĂ͘
͘'Z͘
͘'ĂůƉ͘
͘ƵdžƋƵŝŵŝĂ͘

 

3/$=$6'(7(&1,&2$(63(&,$/,67$(135(9(1&,21<(;7,1&,21'(,1&(1',262(3$&808/$'$6<

  

 
 6HUYLFLRGH3UHYHQFLyQ([WLQFLyQGH,QFHQGLRV\6DOYDPHQWRV
$\XQWDPLHQWRGH*LMyQ;L[yQ

ϯϲ͘^ĞŐƷŶĞůĂƌƚşĐƵůŽϯ͘ϭdŽŵĂƐĚĞƚŝĞƌƌĂĚĞůĂ/dͲdͲϭϴĚĞůZĞŐůĂŵĞŶƚŽůĞĐƚƌŽƚĠĐŶŝĐŽĚĞĂũĂdĞŶƐŝſŶ͕ĂƉƌŽďĂĚŽ
ƉŽƌ Ğů ZĞĂů ĞĐƌĞƚŽ ϴϰϮͬϮϬϬϮ͕ ĚĞ ϬϮ ĚĞ ĂŐŽƐƚŽ͕ ůŽƐ ĐŽŶĚƵĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ĐŽďƌĞ ƵƚŝůŝnjĂĚŽƐ ĐŽŵŽ ĞůĞĐƚƌŽĚŽƐ ƐĞƌĄŶ ĚĞ
ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶLJƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂĞůĠĐƚƌŝĐĂƐĞŐƷŶůĂĐůĂƐĞϮĚĞůĂEŽƌŵĂ͗
͘hEϮϭ͘ϬϬϮ͘
͘hEϮϭ͘ϮϬϮ͘
͘hEϮϭ͘ϬϮϮ͘
͘hEϮϮ͘ϬϬϮ͘

ϯϳ͘ ^ĞŐƷŶ ĞůĞĐƌĞƚŽϲϵͬϮϬϭϰƉŽƌ ĞůƋƵĞƐĞĚĞĐƌĞƚĂ ĞůWůĂŶdĞƌƌŝƚŽƌŝĂů ĚĞ ŵĞƌŐĞŶĐŝĂƐ ĚĞů WƌŝŶĐŝƉĂĚŽĚĞ ƐƚƵƌŝĂƐ
;W>dZWͿ͕ĞŶůĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĚĞůKW͕ĞdžŝƐƚĞƵŶĐŽŵŝƚĠĂƐĞƐŽƌ͘ŽŶƚĞƐƚĞĐƵĄůĚĞůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĞŶƚŝĚĂĚĞƐEKĨŝŐƵƌĂŶ
ĞŶĚŝĐŚŽĚŽĐƵŵĞŶƚŽĐŽŵŽƉŽƚĞŶĐŝĂůĞƐŝŶƚĞŐƌĂŶƚĞƐĚĞĚŝĐŚŽĐŽŵŝƚĠ͗
͘ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐĚĞůĂĞůĞŐĂĐŝſŶĚĞů'ŽďŝĞƌŶŽ͘
͘ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐĚĞůĂĞůĞŐĂĐŝſŶdĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĚĞDdĞŶƐƚƵƌŝĂƐ͘
͘DŝĞŵďƌŽƐĚĞůĂ:ĞĨĂƚƵƌĂĚĞůĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽĚĞdĞůĞĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝŽŶĞƐLJ^ŝƐƚĞŵĂƐĚĞů^W͘
͘ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐĚĞůĂƐƵŶŝĚĂĚĞƐŵŝůŝƚĂƌĞƐĚĞƐƉůĞŐĂĚĂƐĞŶůĂnjŽŶĂ͘

ϯϴ͘^ĞŐƷŶĞůŶĞdžŽ//ĚĞůWůĂŶƐƉĞĐŝĂůĚĞDĞƌĐĂŶĐşĂƐWĞůŝŐƌŽƐĂƐƉŽƌĂƌƌĞƚĞƌĂLJĨĞƌƌŽĐĂƌƌŝů;W>DZWͿ͕ůĂƐ
ŵĂƚĞƌŝĂƐĞdžƉůŽƐŝǀĂƐƋƵĞƐŽůŽƉƌĞƐĞŶƚĂŶƵŶƉĞƋƵĞŹŽƌŝĞƐŐŽĚĞĞdžƉůŽƐŝſŶĞŶĐĂƐŽĚĞŝŐŶŝĐŝſŶŽĐĞďĂĚŽĚƵƌĂŶƚĞƐƵ
ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞƉĞƌƚĞŶĞĐĞŶĂůĂĐůĂƐĞ͗
͘ϭ͘Ϯ͘
͘ϭ͘ϯ͘
͘ϭ͘ϰ͘
͘ϭ͘ϲ͘

ϯϵ͘ ĞďŝĚŽ Ăů ĚŝƐĞŹŽ ĚĞů ĞĚŝĨŝĐŝŽ ͎ƋƵĠ ƚŝƉŽ ĚĞ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ĐŽŶƚƌĂ ŝŶĐĞŶĚŝŽƐ ƉƵĞĚĞŶ ƐƵƐƚŝƚƵŝƌ ůŽƐ
ŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐƉŽƌďŽĐĂƐĚĞŝŶĐĞŶĚŝŽĞƋƵŝƉĂĚĂƐƐĞŐƷŶĞů^/Ͳϰ͞/ŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐĚĞƉƌŽƚĞĐĐŝſŶĐŽŶƚƌĂŝŶĐĞŶĚŝŽƐ͍͗͟
͘,ŝĚƌĂŶƚĞƐĞdžƚĞƌŝŽƌĞƐ͘
͘^ŝƐƚĞŵĂĚĞƌŽĐŝĂĚŽƌĞƐĂƵƚŽŵĄƚŝĐŽƐ͘
͘ŽůƵŵŶĂƐĞĐĂ͘
͘EŽƐĞĐŽŶƚĞŵƉůĂĞƐƚĞƐƵƉƵĞƐƚŽĞŶĞů^/Ͳϰ͘

ϰϬ͘ŶĞůDĂŶƵĂůĚĞ/ŶĐĞŶĚŝŽƐĚĞů/^ĚĞ'ƵĂĚĂůĂũĂƌĂ͘WĂƌƚĞϳ͘EZYƐĞƌĞƉƌŽĚƵĐĞĞůĞŶƵŶĐŝĂĚŽ͞ƵĂŶĚŽůĂĐĂŶƚŝĚĂĚ
ĚĞŐĂƐLJĞůǀŽůƵŵĞŶŶŽǀĂƌşĂŶ͕ůĂƉƌĞƐŝſŶƐĞŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂĂůĂƵŵĞŶƚĂƌůĂƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ͎͘͟ƋƵĠĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ͍͗
͘>ĞLJĚĞŽLJůĞͲDĂƌŝŽƚƚĞ͘
͘>ĞLJĚĞŚĂƌůĞƐ͘
͘>ĞLJĚĞ'ĂLJͲ>ƵƐƐĂĐ͘
͘ĐƵĂĐŝſŶŐĞŶĞƌĂůĚĞůŽƐŐĂƐĞƐ͘

ϰϭ͘^ĞŹĂůĞůĂŽƉĐŝſŶ/EKZZdĚĞĂĐƵĞƌĚŽĐŽŶĞůŶĞdžŽĚĞůZĞĂůĞĐƌĞƚŽϯϵϯͬϮϬϬϳ͕ĚĞϮϯĚĞŵĂLJŽƉŽƌĞůƋƵĞƐĞ
ĂƉƌƵĞďĂůĂŶŽƌŵĂĄƐŝĐĂĚĞƵƚŽƉƌŽƚĞĐĐŝſŶĚĞůŽƐĐĞŶƚƌŽƐ͕ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐLJĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐĚĞĚŝĐĂĚŽƐĂĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ
ƋƵĞ ƉƵĞĚĂŶ ĚĂƌ ŽƌŝŐĞŶ Ă ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĞŵĞƌŐĞŶĐŝĂ͕ ƋƵĞ ŚĂĐĞ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ Ăů ĐŽŶƚĞŶŝĚŽ ŵşŶŝŵŽ ĚĞů WůĂŶ ĚĞ
ƵƚŽƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ͗
͘>ŽƐƉƌŽƚŽĐŽůŽƐĚĞŶŽƚŝĨŝĐĂĐŝſŶĚĞůĂĞŵĞƌŐĞŶĐŝĂĞƐƚĄŶƌĞĐŽŐŝĚŽƐĞŶĞůĂƉĂƌƚĂĚŽϳ͘ϭĚĞůĂƉşƚƵůŽϳ͘
͘>ĂƐĞŹĂůŝnjĂĐŝſŶLJŶŽƌŵĂƐƉĂƌĂůĂĂĐƚƵĂĐŝſŶĚĞǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐĞƐƚĄŶƌĞĐŽŐŝĚĂƐĞŶĞůĂƉĂƌƚĂĚŽϴ͘ϱĚĞůĂƉşƚƵůŽϴ͘
͘ ů WůĂŶŽ ĚĞ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ͕ ĐŽŵƉƌĞŶĚŝĞŶĚŽ Ğů ĞŶƚŽƌŶŽ ƉƌſdžŝŵŽ ƵƌďĂŶŽ͕ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů Ž ŶĂƚƵƌĂů ĞŶ Ğů ƋƵĞ ĨŝŐƵƌĞŶ ůŽƐ
ĂĐĐĞƐŽƐ͕ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝŽŶĞƐ͕ĞƚĐ͘ƐĞƌĞĐŽŐĞĞŶĞůĂƉşƚƵůŽϮ͘
͘>ŽƐƉůĂŶŽƐĚĞƵďŝĐĂĐŝſŶƉŽƌƉůĂŶƚĂƐĚĞƚŽĚŽƐůŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐLJͬŽŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐĚĞƌŝĞƐŐŽƚĂŶƚŽƉƌŽƉŝŽƐĐŽŵŽĚĞů
ĞŶƚŽƌŶŽƐĞƌĞĐŽŐĞŶĞŶĞůĂƉşƚƵůŽϰ͘


3/$=$6'(7(&1,&2$(63(&,$/,67$(135(9(1&,21<(;7,1&,21'(,1&(1',262(3$&808/$'$6<

  

 
 6HUYLFLRGH3UHYHQFLyQ([WLQFLyQGH,QFHQGLRV\6DOYDPHQWRV
$\XQWDPLHQWRGH*LMyQ;L[yQ

ϰϮ͘^ĞŐƷŶhEͲEϲϳϭͲϭ͗ϮϬϭϯ͘ůĂůĐĂŶĐĞĞĨŝĐĂnjĚĞůĐŚŽƌƌŽĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽĂůĂƉƌĞƐŝſŶĚĞϬ͕ϮDWĂŶŽĚĞďĞƐĞƌŝŶĨĞƌŝŽƌ
Ă͗
͘ŚŽƌƌŽĐŽŵƉĂĐƚŽϭϬŵ͕WƵůǀĞƌŝnjĂĐŝſŶĞŶĐŽƌƚŝŶĂƉůĂŶĂϳ͕ϱŵLJƉƵůǀĞƌŝnjĂĐŝſŶĐſŶŝĐĂϯŵ͘
͘ŚŽƌƌŽĐŽŵƉĂĐƚŽϭϬŵ͕WƵůǀĞƌŝnjĂĐŝſŶĞŶĐŽƌƚŝŶĂƉůĂŶĂϲŵLJƉƵůǀĞƌŝnjĂĐŝſŶĐſŶŝĐĂϯŵ͘
͘ŚŽƌƌŽĐŽŵƉĂĐƚŽϭϬŵ͕WƵůǀĞƌŝnjĂĐŝſŶĞŶĐŽƌƚŝŶĂƉůĂŶĂϳ͕ϱŵLJƉƵůǀĞƌŝnjĂĐŝſŶĐſŶŝĐĂϱŵ͘
͘ŚŽƌƌŽĐŽŵƉĂĐƚŽϭϬŵ͕WƵůǀĞƌŝnjĂĐŝſŶĞŶĐŽƌƚŝŶĂƉůĂŶĂϲŵLJƉƵůǀĞƌŝnjĂĐŝſŶĐſŶŝĐĂϱŵ͘

ϰϯ͘ ^ĞŐƷŶ Ğů ĂƌƚşĐƵůŽ ϭ ĞĨŝŶŝĐŝſŶ͕ ĚĞ ůĂ /dͲdͲϭϰ /ŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĞŶůĂĐĞ >şŶĞĂ 'ĞŶĞƌĂů ĚĞ ůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ͕ ĚĞů
ZĞŐůĂŵĞŶƚŽ ůĞĐƚƌŽƚĠĐŶŝĐŽ ĚĞ ĂũĂ dĞŶƐŝſŶ͕ ĂƉƌŽďĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ZĞĂů ĞĐƌĞƚŽ ϴϰϮͬϮϬϬϮ͕ ĚĞ ϬϮ ĚĞ ĂŐŽƐƚŽ͕ ůĂƐ ůşŶĞĂƐ
ŐĞŶĞƌĂůĞƐĚĞĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĞƐƚĂƌĄŶĐŽŶƐƚŝƚƵŝĚĂƐƉŽƌ;ŝŶĚŝĐĂƌůĂĂĨŝƌŵĂĐŝſŶƋƵĞEK^KZZdͿ͗
͘ŽŶĚƵĐƚŽƌĞƐĂŝƐůĂĚŽƐĞŶĞůŝŶƚĞƌŝŽƌĚĞƚƵďŽƐĞŵƉŽƚƌĂĚŽƐ͘
͘ĂŶĂůŝnjĂĐŝŽŶĞƐĞůĠĐƚƌŝĐĂƐƉƌĞĨĂďƌŝĐĂĚĂƐƋƵĞĐƵŵƉůĂŶůĂŶŽƌŵĂhEͲEϲϬ͘ϰϯϵͲϮ͘
͘ŽŶĚƵĐƚŽƌĞƐĂŝƐůĂĚŽƐĞŶĞůŝŶƚĞƌŝŽƌĚĞĐĂŶĂůĞƐƉƌŽƚĞĐƚŽƌĂƐĐƵLJĂƚĂƉĂƐĞƉƵĞĚĂĂďƌŝƌƐŝŶŶŝŶŐƷŶƷƚŝů͘
͘ŽŶĚƵĐƚŽƌĞƐĂŝƐůĂĚŽƐĞŶĞůŝŶƚĞƌŝŽƌĚĞƚƵďŽƐĞŶŵŽŶƚĂũĞƐƵƉĞƌĨŝĐŝĂů͘

ϰϰ͘ĞĂĐƵĞƌĚŽĐŽŶůĂ>ĞLJϯϭͬϭϵϵϱĚĞWƌĞǀĞŶĐŝſŶĚĞZŝĞƐŐŽƐ>ĂďŽƌĂůĞƐ͕ƐĞŹĂůĞůĂŽƉĐŝſŶKZZd͗
͘>ĂƉƌĞǀĞŶĐŝſŶĚĞƌŝĞƐŐŽƐůĂďŽƌĂůĞƐƉŽĚƌĄŝŶƚĞŐƌĂƌƐĞĞŶĞůƐŝƐƚĞŵĂŐĞŶĞƌĂůĚĞŐĞƐƚŝſŶĚĞůĂĞŵƉƌĞƐĂ͘
͘ůĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽĚĞďĞƌĄƌĞĂůŝnjĂƌƵŶĂĞǀĂůƵĂĐŝſŶĨŝŶĂůĚĞůŽƐƌŝĞƐŐŽƐƉĂƌĂůĂƐĞŐƵƌŝĚĂĚLJƐĂůƵĚĚĞůŽƐƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ͘
͘ ƵĂŶĚŽ ƐĞ ŚĂLJĂ ƉƌŽĚƵĐŝĚŽ ƵŶ ĚĂŹŽ ƉĂƌĂ ůĂ ƐĂůƵĚ ĚĞ ůŽƐ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ůůĞǀĂƌĄ Ă ĐĂďŽ ƵŶĂ
ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͘
͘WƌŽƉŽŶĞƌĂůſƌŐĂŶŽĚĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶĚĞůŽƐƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐůĂĂĚŽƉĐŝſŶĚĞůĂĐƵĞƌĚŽĚĞƉĂƌĂůŝnjĂĐŝſŶĚĞĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ
ĂůĂƐƋƵĞƐĞƌĞĨŝĞƌĞĞůĂƉĂƌƚĂĚŽϯĚĞůĂƌƚ͘ϮϭŶŽĞƐĨƵŶĐŝſŶĚĞůĚĞůĞŐĂĚŽĚĞƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ͘

ϰϱ͘ >Ă ƉŽƐŝĐŝſŶ ĂŶŐƵůĂƌ ʔ ĞƐ ƵŶĂ ŵĂŐŶŝƚƵĚ ĂŶŐƵůĂƌ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ƋƵĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ Ğů ĄŶŐƵůŽ ƋƵĞ ĨŽƌŵĂ ĞŶ ĐĂĚĂ
ŵŽŵĞŶƚŽĞůǀĞĐƚŽƌĚĞƉŽƐŝĐŝſŶĚĞƵŶĐƵĞƌƉŽĐŽŶ͗
͘ůƐĞŵŝĞũĞyƉŽƐŝƚŝǀŽ͘
͘ůƐĞŵŝĞũĞzƉŽƐŝƚŝǀŽ͘
͘ůƐĞŵŝĞũĞyŽzŝŶĚŝƐƚŝŶƚĂŵĞŶƚĞ͘
͘>ĂƉŽƐŝĐŝſŶĂŶŐƵůĂƌŶŽƐĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƉŽƌƵŶǀĞĐƚŽƌƉŽƐŝĐŝſŶ͘

ϰϲ͘^ĞŐƷŶĞůƉƵŶƚŽŶƷŵĞƌŽϵ͕DĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽĚĞůWůĂŶĚĞŵĞƌŐĞŶĐŝĂdžƚĞƌŝŽƌĚĞƐƚƵƌŝĂƐ;W>Yh/DWͿƋƵĞĨŝŐƵƌĂ
ĞŶ ůĂ ƉĄŐŝŶĂ ǁĞď ŽĨŝĐŝĂů ĚĞů ϭϭϮ ƐƚƵƌŝĂƐ͕ ͎ĐƵĄů ĚĞ ůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ EK ĂƉĂƌĞĐĞ ĞŶ ůĂ ƌĞůĂĐŝſŶ ĚĞ ĂĐĐŝŽŶĞƐ
ŵşŶŝŵĂƐĂƌĞĂůŝnjĂƌƉĂƌĂĞůŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽĚĞƵŶƉůĂŶĚĞĞŵĞƌŐĞŶĐŝĂĞdžƚĞƌŝŽƌ͍͗
͘ĞĨŝŶŝĐŝſŶLJŶŽƌŵĂůŝnjĂĐŝſŶĚĞƐŝŵƵůĂĐƌŽƐ͘
͘ZĞĚĞĨŝŶŝĐŝſŶĚĞůŽƐşŶĚŝĐĞƐĚĞƉĞůŝŐƌŽƐŝĚĂĚƐĞŐƷŶşŶĚŝĐĞƐĞƐƚĂĚşƐƚŝĐŽƐĚĞƐŝŶŝĞƐƚƌĂůŝĚĂĚ͘
͘ĐƚƵĂĐŝſŶƐŽďƌĞůŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐǀƵůŶĞƌĂďůĞƐĚĞůĂnjŽŶĂLJƐŝƐƚĞŵĂƐĚĞĂǀŝƐŽĂůĂƉŽďůĂĐŝſŶ͘
͘WƌŽŐƌĂŵĂĚĞĞũĞƌĐŝĐŝŽƐĚĞĂĚŝĞƐƚƌĂŵŝĞŶƚŽ͘

ϰϳ͘ŶůĂdĂďůĂϮĚĞůĂƉşƚƵůŽϮdĠĐŶŝĐĂƐĚĞŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ͕ĚĞůDĂŶƵĂůĚĞƌŝĞƐŐŽƐƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽƐLJĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĚĞů
/^ĚĞ'ƵĂĚĂůĂũĂƌĂ͕WĂƌƚĞϮ͕ƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐĐŽůĂƉƐĂĚĂƐ͕ƐĞƌĞůĂĐŝŽŶĂŶůĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĚĞůƚƌĄĐƚĞůƚŝƉŽdͲϭϯ͎͘ƵĄůĞƐĞů
ĚŝĄŵĞƚƌŽĚĞůĐĂďůĞLJĞůƉĞƐŽĚĞůŵŝƐŵŽ͍͗
͘ϭϲ͕ϯŵŵ͘LJϮϮ͕ϳŬŐ͘
͘ϭϮ͕ϱŵŵ͘LJϭϬ͕ϳŬŐ͘
͘ϭϭ͕ϱŵŵ͘LJϭϬ͕ϳŬŐ͘
͘ϭϭ͕ϯŵŵ͘LJϭϭ͕ϳŬŐ͘

 

3/$=$6'(7(&1,&2$(63(&,$/,67$(135(9(1&,21<(;7,1&,21'(,1&(1',262(3$&808/$'$6<

  

 
 6HUYLFLRGH3UHYHQFLyQ([WLQFLyQGH,QFHQGLRV\6DOYDPHQWRV
$\XQWDPLHQWRGH*LMyQ;L[yQ

ϰϴ͘^ĞŐƷŶĞůDĂŶƵĂůĚĞ/ŶĐĞŶĚŝŽƐĚĞů/^ĚĞ'ƵĂĚĂůĂũĂƌĂ͘WĂƌƚĞϯ͘WĂƌĂƌĞĚƵĐŝƌůĂŝŶĨůĂŵĂďŝůŝĚĂĚĚĞůĐŽůĐŚſŶĚĞŐĂƐĞƐ
LJƉĞƌŵŝƚŝƌƵŶĂƉƌŽŐƌĞƐŝſŶƐĞŐƵƌĂ͕ŽƉƚĂƌĞŵŽƐƉŽƌ͗
͘ĂƵĚĂůďĂũŽͲŵĞĚŝŽ;ϱϬůƉŵĂϮϱϬůƉŵͿ͘ŽŶŽĚĞϯϬǑLJƉƵůƐĂĐŝŽŶĞƐĚĞϭĂϱƐĞŐƵŶĚŽƐ͘
͘ĂƵĚĂůďĂũŽ;ϱϬůƉŵͿ͘ŽŶŽĚĞϰϱǑLJƉƵůƐĂĐŝŽŶĞƐĚĞϭĂϯƐĞŐƵŶĚŽƐ͘
͘ĂƵĚĂůďĂũŽͲŵĞĚŝŽ;ϱϬůƉŵĂϮϱϬůƉŵͿ͘ŽŶŽĚĞϰϱǑLJƉƵůƐĂĐŝŽŶĞƐĚĞϭĂϯƐĞŐƵŶĚŽƐ͘
͘ĂƵĚĂůŵĞĚŝŽ;ϮϱϬůƉŵͿ͘ŽŶŽĚĞϰϱǑLJƉƵůƐĂĐŝŽŶĞƐĚĞϭĂϱƐĞŐƵŶĚŽƐ͘

ϰϵ͘ ^ĞŹĂůĞ͕ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ ĐŽŶ Ğů ZĞŐůĂŵĞŶƚŽ ĚĞů ^ĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ WƌĞǀĞŶĐŝſŶ͕ džƚŝŶĐŝſŶ ĚĞ /ŶĐĞŶĚŝŽƐ LJ ^ĂůǀĂŵĞŶƚŽƐ ĚĞů
LJƵŶƚĂŵŝĞŶƚŽĚĞ'ŝũſŶ͕ƋƵĠŝŶĨƌĂĐĐŝſŶEKĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞĂůĚĞďĞƌƋƵĞƚŝĞŶĞŶůŽƐŵŝĞŵďƌŽƐĚĞůŵŝƐŵŽĂƌĞĂůŝnjĂƌƐƵƐ
ĨƵŶĐŝŽŶĞƐĐŽŶƉƌŽďŝĚĂĚ͘
͘ĂŹĂƌŽĚĞƐƚƌƵŝƌŵĂůŝĐŝŽƐĂŵĞŶƚĞƵŶďŝĞŶƉƷďůŝĐŽŽƉƌŝǀĂĚŽ͘
͘>ĂĨĂůƚĂĚĞĂƚĞŶĐŝſŶLJĐĞůŽĞŶĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůƚƌĂďĂũŽĞŶĐŽŵĞŶĚĂĚŽ͘
͘ZĞĐůĂŵĂƌŽĂƵƚŽƌŝnjĂƌĞůĐŽďƌŽĚĞŐĂƐƚŽƐŶŽũƵƐƚŝĨŝĐĂĚŽƐŽĞůƉĂŐŽĚĞŚŽƌĂƐĚĞƚƌĂďĂũŽŶŽƌĞĂůŝnjĂĚĂƐ͘
͘WƌĞƐƚĂƌ͕ǀĞŶĚĞƌŽĐĞĚĞƌƵŶĂƉƌĞŶĚĂĚĞůƵŶŝĨŽƌŵĞŽĚĞůĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽĚĞƉƌŽƉŝĞĚĂĚŵƵŶŝĐŝƉĂů͘

ϱϬ͘^ĞŐƷŶĞůĞĐƌĞƚŽϲϵͬϮϬϭϰƉŽƌĞůƋƵĞƐĞĂƉƌƵĞďĂĞůWůĂŶdĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĚĞŵĞƌŐĞŶĐŝĂƐĚĞůWƌŝŶĐŝƉĂĚŽĚĞƐƚƵƌŝĂƐ
;W>dZWͿ͕ ĞŶ ƐƵ ĐĂƉşƚƵůŽ s͕ ĞdžŝƐƚĞŶ ǀĂƌŝĂƐ ĚĞĨŝŶŝĐŝŽŶĞƐ ĂƉůŝĐĂďůĞƐ Ă ĞƐƚĞ ƉůĂŶ͘ >Ă ĚĞĨŝŶŝĐŝſŶ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ͞Ŷ ƵŶĂ
ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĨŽƌŵĂĚĂ ƉŽƌ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ͕ ĐŽŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŵĞĚŝŽƐ LJ ƌĞĐƵƌƐŽƐ͕ ůŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ ƐƵƉĞƌŝŽƌĞƐ
ĚĞďĞŶĂƚĞŶĚĞƌĂĞŵĞƌŐĞŶĐŝĂƐƋƵĞ͕ƉŽƌƐƵƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͕ŶŽƉƵĞĚĂŶůŽƐŶŝǀĞůĞƐŝŶĨĞƌŝŽƌĞƐĂĨƌŽŶƚĂƌĐŽŶƐƵƐƉƌŽƉŝŽƐ
ƌĞĐƵƌƐŽƐ͕͟ŚĂĐĞƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂĂůƉƌŝŶĐŝƉŝŽĚĞ͗
͘ŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĞĚĂĚ͘
͘^ƵďƐŝĚŝĂƌŝĞĚĂĚ͘
͘/ŶƚĞŐƌĂďŝůŝĚĂĚ͘
͘ŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ͘

ϱϭ͘^ĞŐƷŶůĂhEʹEϭϴϲϲͲϭ͘džƚŝŶƚŽƌĞƐĚĞŝŶĐĞŶĚŝŽŵſǀŝůĞƐ͕ĞŶƐƵĂƉĂƌƚĂĚŽdĠƌŵŝŶŽƐLJĞĨŝŶŝĐŝŽŶĞƐ͕ƐĞŹĂůĂƌůĂ
ĂĨŝƌŵĂĐŝſŶKZZd͗
͘ŝĞƌƌĞ͗ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞĚŝƐƚŝŶƚŽĂůĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽĚĞƐĞŐƵƌŝĚĂĚŽŝŶĚŝĐĂĚŽƌĚĞƉƌĞƐŝſŶ͕ƐŽŵĞƚŝĚŽĂůĂƉƌĞƐŝſŶŝŶƚĞƌŶĂ͕
ƵƚŝůŝnjĂĚŽƉĂƌĂĐĞƌƌĂƌLJƐĞůůĂƌĞůĐƵĞƌƉŽ͘
͘ĂƌŐĂĚĞƵŶĞdžƚŝŶƚŽƌ͗ƐĞĞdžƉƌĞƐĂĞŶůŝƚƌŽƐƉĂƌĂĞdžƚŝŶƚŽƌĞƐĚĞĂŐƵĂLJKϮLJĞŶŬŝůŽŐƌĂŵŽƐƉĂƌĂĞdžƚŝŶƚŽƌĞƐĚĞƉŽůǀŽ͘
͘džƚŝŶƚŽƌŵſǀŝů͗ĞdžƚŝŶƚŽƌĚŝƐĞŹĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂĚŽLJĂĐĐŝŽŶĂĚŽĂŵĂŶŽƋƵĞƚŝĞŶĞƵŶĂŵĂƐĂƚŽƚĂůŵĂLJŽƌŽ
ŝŐƵĂůĂϮϬŬŐ͘
͘dŝĞŵƉŽĚĞĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ͗ƚŝĞŵƉŽĚƵƌĂŶƚĞĞůƋƵĞƐĞĚĞƐĐĂƌŐĂĞůĂŐĞŶƚĞĞdžƚŝŶƚŽƌ͕ƐŝŶŝŶƚĞƌƌƵƉĐŝſŶĞŶůĂĚĞƐĐĂƌŐĂ
LJĐŽŶůĂǀĄůǀƵůĂĐŽŵƉůĞƚĂŵĞŶƚĞĂďŝĞƌƚĂ͕ŝŶĐůƵLJĞŶĚŽůĂĚĞƐĐĂƌŐĂĚĞůŐĂƐƉƌŽƉƵůƐŽƌƌĞƐŝĚƵĂů͘

ϱϮ͘ŶĞůĐĂƉşƚƵůŽϭĚĞůĂWĂƌƚĞϭĚĞůDĂŶƵĂůĚĞƌŝĞƐŐŽƐƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽƐLJĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĚĞů/^ĚĞ'ƵĂĚĂůĂũĂƌĂ͕
ĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ͕ƐĞƌĞůĂĐŝŽŶĂĞůŵĂƌĐŽŶŽƌŵĂƚŝǀŽĚĞůĂƐŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐĞŶůŽƐĞĚŝĨŝĐŝŽƐ͘/ŶĚŝĐĂƌƋƵĠƌĞŐƵůĂĞůd,^ϰ͗
͘/ŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐƚĠƌŵŝĐĂƐĞŶůŽƐĞĚŝĨŝĐŝŽƐ͘
͘ǀĂĐƵĂĐŝſŶĚĞĂŐƵĂƐ͘
͘ĂůŝĚĂĚĚĞůĂŝƌĞŝŶƚĞƌŝŽƌ͘
͘^ƵŵŝŶŝƐƚƌŽĚĞĂŐƵĂ;ŐƵĂĨƌşĂLJ^Ϳ͘

ϱϯ͎͘ƵĄŶƚĂƐĚŝƐƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐĨŝŶĂůĞƐƚŝĞŶĞĞůZĞĂůĞĐƌĞƚŽϰϬϳͬϭϵϵϮƉŽƌĞůƋƵĞƐĞĂƉƌƵĞďĂůĂEŽƌŵĂĄƐŝĐĂĚĞWƌŽƚĞĐĐŝſŶ
ŝǀŝů͍͗
͘EŝŶŐƵŶĂ͘
͘dƌĞƐ͘
͘hŶĂ͘
͘ŽƐ͘


3/$=$6'(7(&1,&2$(63(&,$/,67$(135(9(1&,21<(;7,1&,21'(,1&(1',262(3$&808/$'$6<

  

 
 6HUYLFLRGH3UHYHQFLyQ([WLQFLyQGH,QFHQGLRV\6DOYDPHQWRV
$\XQWDPLHQWRGH*LMyQ;L[yQ

ϱϰ͘^ĞŐƷŶůĂǁĞďŵƵŶŝĐŝƉĂů͕ĞůďĂƌƌŝŽƌƵƌĂůĚĞŝŵĂǀŝůůĂƉĞƌƚĞŶĞĐĞĂůĂƉĂƌƌŽƋƵŝĂĚĞ͗
͘ĂƐƚŝĞůůŽ͘
͘&ƌĞƐŶŽ͘
͘ĂďƵĞŹĞƐ͘
͘ZƵĞĚĞƐ͘

ϱϱ͘ŶĞůƌƚşĐƵůŽϭϴͲWĞƌŝŽĚŝĐŝĚĂĚĚĞůŽƐĐŽŶƚƌŽůĞƐ͕ĚĞůĂKƌĚĞŶĂŶnjĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞWƌŽƚĞĐĐŝſŶĚĞůDĞĚŝŽŵďŝĞŶƚĞ
ƚŵŽƐĨĠƌŝĐŽ ĚĞů LJƵŶƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ 'ŝũſŶ͕ ƐĞ ĞƐƚĂďůĞĐĞŶ ůĂƐ KƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ DĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ WƌĞǀĞŶƚŝǀŽ LJ ƐƵ
ƉĞƌŝŽĚŝĐŝĚĂĚƉĂƌĂůĂƐĂůĚĞƌĂƐŵƵƌĂůĞƐĂŐĂƐĚĞWŶчϳϬŬtĞŶhƐŽsŝǀŝĞŶĚĂ͘/ŶĚŝĐĂƌůĂƌĞƐƉƵĞƐƚĂKZZd͗
͘ϮĂŹŽƐ͘
͘ϱĂŹŽƐ͘
͘ϭϬĂŹŽƐ͘
͘ϯĂŹŽƐ͘

ϱϲ͘^ĞŐƷŶĞůDĂŶƵĂůĚĞ/ŶĐĞŶĚŝŽƐĚĞů/^ĚĞ'ƵĂĚĂůĂũĂƌĂ͘WĂƌƚĞϯ͕ĞŶƌĞůĂĐŝſŶĂůŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĞůĐĂůŽƌƌĂĚŝĂĚŽ͕ƐĞŹĂůĂƌ
ůĂŽƉĐŝſŶKZZd͗
͘sĂůŽƌĞƐĚĞϭϬŬtͬŵϮ͕ƐĞƐŝƚƷĂŶĞŶĞůƵŵďƌĂůĚĞƚƌĂďĂũŽƉĂƌĂůŽƐďŽŵďĞƌŽƐĐŽŵƉůĞƚĂŵĞŶƚĞĞƋƵŝƉĂĚŽƐ͘
͘sĂůŽƌĞƐĚĞϮϬŬtͬĐŵϮ͕ŝŵƉůŝĐĂŶĞŶůĂŵĂLJŽƌşĂĚĞůŽƐĐĂƐŽƐĚĂŹŽƐĂůŽƐĞƋƵŝƉŽƐĚĞƉƌŽƚĞĐĐŝſŶƉĞƌƐŽŶĂůLJĚĂŹŽƐ
ƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ͘
͘sĂůŽƌĞƐĚĞϭϬDtͬŵϮ͕ƐĞƐŝƚƷĂŶĞŶĞůƵŵďƌĂůĚĞƚƌĂďĂũŽƉĂƌĂůŽƐďŽŵďĞƌŽƐĐŽŵƉůĞƚĂŵĞŶƚĞĞƋƵŝƉĂĚŽƐ͘
͘sĂůŽƌĞƐĚĞϮϬDtͬĐŵϮ͕ŝŵƉůŝĐĂŶĞŶůĂŵĂLJŽƌşĂĚĞůŽƐĐĂƐŽƐĚĂŹŽƐĂůŽƐĞƋƵŝƉŽƐĚĞƉƌŽƚĞĐĐŝſŶƉĞƌƐŽŶĂůLJĚĂŹŽƐ
ƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ͘

ϱϳ͘^ĞŐƷŶĞůDĂŶƵĂůĚĞ/ŶĐĞŶĚŝŽƐĚĞů/^ĚĞ'ƵĂĚĂůĂũĂƌĂ͘WĂƌƚĞϯ͕ƌĞƐƉĞĐƚŽĂůďĂĐŬĚƌĂĨƚ͕ƐĞŹĂůĂƌůĂŽƉĐŝſŶKZZd͗
͘ůĂƵŵĞŶƚŽĚĞůĂƉŽƚĞŶĐŝĂĚĞŝŶĐĞŶĚŝŽƐĞƉƌŽĚƵĐĞƉĂƵůĂƚŝŶĂŵĞŶƚĞ͘
͘WĂƌĂƋƵĞƐĞƉƌŽĚƵnjĐĂƵŶďĂĐŬĚƌĂĨƚĞƐŶĞĐĞƐĂƌŝĂƵŶĂĨƌĂĐĐŝſŶĚĞĐŽŵďƵƐƚŝďůĞĞŶĞůŝŶƚĞƌŝŽƌĚĞůƌĞĐŝŶƚŽĚĞŵĄƐĚĞů
ϮϬй͘
͘WĂƌĂƋƵĞƐĞƉƌŽĚƵnjĐĂƵŶďĂĐŬĚƌĂĨƚĞƐŶĞĐĞƐĂƌŝŽƵŶĂďƵŶĚĂŶƚĞǀŽůƵŵĞŶĚĞƉƌŽĚƵĐƚŽƐĚĞƉŝƌſůŝƐŝƐ͘
͘ůĨĞŶſŵĞŶŽĚĞůďĂĐŬĚƌĂĨƚƐĞĂƐŽĐŝĂĂůĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶĚĞDŽŶſdžŝĚŽĚĞĂƌďŽŶŽ;KͿĞŶĞůƌĞĐŝŶƚŽ͘

ϱϴ͘^ŝƚŽŵĂŵŽƐůĂĂůůĞ>ŝďĞƌƚĂĚŝŶŝĐŝĂŶĚŽĞůƌĞĐŽƌƌŝĚŽĞŶůĂWůĂnjĂĚĞůĂƌŵĞŶLJǀĂŵŽƐĐĂŵŝŶĂŶĚŽĞŶĚŝƌĞĐĐŝſŶĂůĂ
WůĂnjĂ^ĞŝƐĚĞŐŽƐƚŽ͕ŝŶĚŝĐĂƌĐſŵŽƐĞůůĂŵĂůĂƉƌŝŵĞƌĂĐĂůůĞƋƵĞĞŶĐŽŶƚƌĂŵŽƐƉĞƌƉĞŶĚŝĐƵůĂƌĂůĂŝnjƋƵŝĞƌĚĂ͗
͘ĂůůĞ>ĂŶŐƌĞŽ͘
͘ĂůůĞĂƌůŽƐĞƌƚƌĂŶĚ͘
͘ĂůůĞdŽŵĄƐĂƌƌĂĐŝŶĂ͘
͘ĂůůĞŽŵşŶŐƵĞnj'ŝů͘

ϱϵ͘>ĂĚŝŶĂ;ĚLJŶͿĞƐůĂƵŶŝĚĂĚĚĞĨƵĞƌnjĂĚĞů^ŝƐƚĞŵĂĞŐĞƐŝŵĂůĚĞhŶŝĚĂĚĞƐ͕͎ĐƵĄŶƚĂƐĚŝŶĂƐƐĞĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌşĂƵŶĂ
ĨƵĞƌnjĂĂƉůŝĐĂĚĂĚĞϰϱŶĞǁƚŽŶƐ͍͗
͘ϰ͘ϱϬϬ͘
͘ϰϱϬ͘ϬϬϬ͘
͘ϰϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘
͘ϰ͘ϱϬϬ͘ϬϬϬ͘

 

3/$=$6'(7(&1,&2$(63(&,$/,67$(135(9(1&,21<(;7,1&,21'(,1&(1',262(3$&808/$'$6<

  

 
 6HUYLFLRGH3UHYHQFLyQ([WLQFLyQGH,QFHQGLRV\6DOYDPHQWRV
$\XQWDPLHQWRGH*LMyQ;L[yQ

ϲϬ͘ Ŷ Ğů ĂƉşƚƵůŽ ϰ ƋƵŝƉŽƐ LJ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ĚĞ ĞdžƚŝŶĐŝſŶ ĚĞů DĂŶƵĂů ĚĞ ĞƋƵŝƉŽƐ ŽƉĞƌĂƚŝǀŽƐ LJ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ĚĞ
ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶĚĞů/^ĚĞ'ƵĂĚĂůĂũĂƌĂ͕WĂƌƚĞϭ͕,ĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐLJĞƋƵŝƉŽƐŽƉĞƌĂƚŝǀŽƐ͕ƐĞƌĞůĂĐŝŽŶĂŶůĂƐĞƐƉĞĐŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ
ƚĠĐŶŝĐĂƐĚĞůƐŝƐƚĞŵĂĚĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶĚĞĞƐƉƵŵĂWƌŽƉĂŬ͎͘ƵĄůĞƐƐƵƉƌĞƐŝſŶĚĞƵƚŝůŝnjĂĐŝſŶŵĄdžŝŵĂ͍͗
͘ϯϬďĂƌ͘
͘ϮϬďĂƌ͘
͘ϮϱďĂƌ͘
͘ϰϬďĂƌ͘

ϲϭ͘^ĞŐƷŶDĂŶƵĂůĚĞ/ŶĐĞŶĚŝŽƐĚĞů/^ĚĞ'ƵĂĚĂůĂũĂƌĂ͘WĂƌƚĞϳ͘EZY͕ƚŝĞŶĞŶƵŶŶŝǀĞůŵĄdžŝŵŽĚĞůůĞŶĂĚŽĚĞůϵϱй
ůĂƐĐŝƐƚĞƌŶĂƐƋƵĞƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶ͗
͘>şƋƵŝĚŽƐŝŶĨůĂŵĂďůĞƐͬŶŽƉƌĞƐƵƌŝnjĂĚŽƐ͘
͘'ĂƐĞƐůŝĐƵĂĚŽƐ;WͿͬĚŝƐƵĞůƚŽƐ͘
͘'ĂƐĞƐůŝĐƵĂĚŽƐĐƌŝŽŐĠŶŝĐŽƐ͘
͘'ĂƐĞƐĐŽŵƉƌŝŵŝĚŽƐ͘

ϲϮ͘ĞŶƚƌŽĚĞůŽƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĂŶĞdžŽƐƋƵĞĂĐŽŵƉĂŹĂŶĂůWůĂŶĚĞŵĞƌŐĞŶĐŝĂƐDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞůLJƵŶƚĂŵŝĞŶƚŽĚĞ'ŝũſŶ
;WDh'/Ϳ͕ĞůŶĞdžŽŶ͘ǑϭϬŚĂĐĞƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂĂ͗
͘/ŶƵŶĚĂĐŝŽŶĞƐ͘
͘/ŶĚƵƐƚƌŝĂƐƋƵşŵŝĐĂƐ͘
͘WƵĞƌƚŽĚĞůDƵƐĞů͘
͘^ĂůǀĂŵĞŶƚŽĞŶWůĂLJĂƐ͘

ϲϯ͘>ĂŵĂŶnjĂŶĂĚŽŶĚĞƐĞƵďŝĐĂĞůŽůĞŐŝŽWƷďůŝĐŽ͞>ĂƐĐƵĞůŽŶĂ͟ƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĂĚĞůŝŵŝƚĂĚĂƉŽƌĐƵĂƚƌŽĐĂůůĞƐ͘/ŶĚŝĐĂƌ
ĐƵĄůĞƐƐŽŶ͗
͘ĂůůĞƐ^ĂĂǀĞĚƌĂ͕WĠƌĞnjĚĞLJĂůĂ͕ĚŽůĨŽsĞŐĂLJ:ƵĂŶůǀĂƌŐŽŶnjĄůĞnj͘
͘ĂůůĞƐWĠƌĞnjĚĞLJĂůĂ͕^ĂĂǀĞĚƌĂ͕ŶƌŝƋƵĞƚĂĞŹĂůLJ^ĄŚĂƌĂ͘
͘ĂůůĞƐ^ĄŚĂƌĂ͕WĠƌĞnjĚĞLJĂůĂ͕ZşŽĚĞKƌŽLJůĞƵƚĞƌŝŽYƵŝŶƚĂŶŝůůĂ͘
͘ĂůůĞƐ^ĂĂǀĞĚƌĂ͕WĠƌĞnjĚĞLJĂůĂ͕^ĄŚĂƌĂLJůĞƵƚĞƌŝŽYƵŝŶƚĂŶŝůůĂ͘

ϲϰ͘>ĂůĞLJĚĞŽƵůŽŵďĚĞůƌŽnjĂŵŝĞŶƚŽĞƐƚĂďůĞĐĞƋƵĞ͗
͘>ĂĨƵĞƌnjĂĚĞƌŽnjĂŵŝĞŶƚŽŵĄdžŝŵĂƋƵĞƉƵĞĚĞĞdžŝƐƚŝƌĞŶƚƌĞĚŽƐĐƵĞƌƉŽƐĞŶĐŽŶƚĂĐƚŽĞƐĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂů
ĂůǀĂůŽƌĚĞůĂĨƵĞƌnjĂŶŽƌŵĂůĚĞĐŽŶƚĂĐƚŽĞŶƚƌĞĞůůŽƐ͘
͘>ĂĨƵĞƌnjĂĚĞƌŽnjĂŵŝĞŶƚŽŵĄdžŝŵĂƋƵĞƉƵĞĚĞĞdžŝƐƚŝƌĞŶƚƌĞĚŽƐĐƵĞƌƉŽƐĞŶĐŽŶƚĂĐƚŽĞƐŝŶǀĞƌƐĂŵĞŶƚĞƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂů
ĂůǀĂůŽƌĚĞůŵſĚƵůŽƉƌĞƐŝſŶĚĞĐŽŶƚĂĐƚŽĞŶƚƌĞĞůůŽƐ͘
͘>ĂĨƵĞƌnjĂĚĞƌŽnjĂŵŝĞŶƚŽŵĄdžŝŵĂƋƵĞƉƵĞĚĞĞdžŝƐƚŝƌĞŶƚƌĞĚŽƐĐƵĞƌƉŽƐĞƐůĂƌĞůĂĐŝſŶĞŶƚƌĞƐƵƐƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞƐĚĞ
ĐŽŶƚĂĐƚŽLJůĂƌƵŐŽƐŝĚĂĚĚĞĚŝĐŚĂƐƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞƐ͘
͘>ĂĨƵĞƌnjĂĚĞƌŽnjĂŵŝĞŶƚŽŵĄdžŝŵĂƋƵĞƉƵĞĚĞĞdžŝƐƚŝƌĞŶƚƌĞĚŽƐĐƵĞƌƉŽƐĞŶĐŽŶƚĂĐƚŽĞƐĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂů
ĂůǀĂůŽƌĚĞůĂĨƵĞƌnjĂƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞĚĞĐŽŶƚĂĐƚŽĞŶƚƌĞĞůůŽƐ͘

ϲϱ͘ dĂů LJ ĐŽŵŽ ƐĞ ŝŶĚŝĐĂ ĞŶ ůĂ EdW Ϯϵϯ͗ džƉůŽƐŝŽŶĞƐ >s ;/Ϳ͗ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƌĂĚŝĂĐŝſŶ ƚĠƌŵŝĐĂ͕ ƐĞŐƷŶ ĚĂƚŽƐ
ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂůĞƐ͕ƐĞŚĂĐŽŵƉƌŽďĂĚŽƋƵĞůĂĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĞŶƚƌĞĞůůşŵŝƚĞƌĞĂůĚĞƐŽďƌĞĐĂůĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽƋƵĞƉŽĚƌşĂƉƌŽǀŽĐĂƌ
ůĂ>sLJĞůůşŵŝƚĞĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽƉŽƌůĂƚĂŶŐĞŶƚĞĂůĂĐƵƌǀĂĚĞƐĂƚƵƌĂĐŝſŶĞŶĞůƉƵŶƚŽĐƌşƚŝĐŽLJĂƉƌĞƐŝſŶĂƚŵŽƐĨĠƌŝĐĂ͗
͘KƐĐŝůĂĞŶƚƌĞϭϬLJϮϬࣙ͘
͘KƐĐŝůĂĞŶƚƌĞϮϬLJϯϱࣙ͘
͘EƵŶĐĂĞƐƐƵƉĞƌŝŽƌĂϭϱࣙ͘
͘EƵŶĐĂĞƐŝŶĨĞƌŝŽƌĂϰϬࣙ͘

 

3/$=$6'(7(&1,&2$(63(&,$/,67$(135(9(1&,21<(;7,1&,21'(,1&(1',262(3$&808/$'$6<

  

 
 6HUYLFLRGH3UHYHQFLyQ([WLQFLyQGH,QFHQGLRV\6DOYDPHQWRV
$\XQWDPLHQWRGH*LMyQ;L[yQ

ϲϲ͘ůƉŽnjŽĚĞƚŽƌŵĞŶƚĂƐĚĞůƌďĞLJĂůƚŝĞŶĞůĂĨƵŶĐŝſŶĚĞĂůďĞƌŐĂƌĂŐƵĂƐĚĞůůƵǀŝĂĚĞůŽƐĐŽůĞĐƚŽƌĞƐĚĞůĂnjŽŶĂKĞƐƚĞ
ĞǀŝƚĂŶĚŽƋƵĞƐĞŝŶĐŽƌƉŽƌĞŶĂůŵĞĚŝŽŶĂƚƵƌĂů͘/ŶĚŝĐĂƌƐƵĐĂƉĂĐŝĚĂĚĂƉƌŽdžŝŵĂĚĂ͗
͘ϰϭ͘ϬϬϬŵϯ͘
͘ϱϬ͘ϬϬϬŵϯ͘
͘ϮϮ͘ϬϬϬŵϯ͘
͘ϴϬ͘ϬϬϬŵϯ͘

ϲϳ͘ŶĞůĂƉşƚƵůŽϯƋƵŝƉŽƐĚĞƉƌŽƚĞĐĐŝſŶŝŶĚŝǀŝĚƵĂůĚĞůĂƐǀşĂƐƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂƐĚĞůDĂŶƵĂůĚĞĞƋƵŝƉŽƐŽƉĞƌĂƚŝǀŽƐLJ
ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐĚĞŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶĚĞů/^ĚĞ'ƵĂĚĂůĂũĂƌĂ͕WĂƌƚĞϭ͕,ĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐLJĞƋƵŝƉŽƐŽƉĞƌĂƚŝǀŽƐ͕ƐĞŚĂďůĂĚĞůŽƐ
ĞĨĞĐƚŽƐĞŶĞůĐƵĞƌƉŽŚƵŵĂŶŽĚĞůĞŶǀĞŶĞŶĂŵŝĞŶƚŽƉŽƌK͘/ŶĚŝĐĂƌĞŶƋƵĠĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶĞdžŝƐƚĞƉĞůŝŐƌŽƉĂƌĂůĂǀŝĚĂ͗
͘ϮϬϬƉƉŵĚƵƌĂŶƚĞϮŚŽƌĂƐ͘
͘ϱϬϬƉƉŵĞŶϯϬŵŝŶƵƚŽƐ͘
͘ϭϱϬϬƉƉŵĞŶϭŚŽƌĂ͘
͘ϭϬϬϬƉƉŵĞŶϭŚŽƌĂ

ϲϴ͘ŶĞůWůĂŶĚĞŵĞƌŐĞŶĐŝĂdžƚĞƌŝŽƌĚĞƐƚƵƌŝĂƐ;W>Yh/DWͿƋƵĞĨŝŐƵƌĂĞŶůĂƉĄŐŝŶĂǁĞďŽĨŝĐŝĂůĚĞůϭϭϮƐƚƵƌŝĂƐ͕
ĞůƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞĚĞůŽŵŝƚĠƐĞƐŽƌƐĞƌĄ͗
͘ůũĞĨĞĚĞůĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽĚĞWƌŽƚĞĐĐŝſŶŝǀŝůĚĞůϭϭϮƐƚƵƌŝĂƐ͕ŽƉĞƌƐŽŶĂĞŶƋƵŝĞŶĚĞůĞŐƵĞ͘
͘ůũĞĨĞĚĞůƌĞĂĚĞ'ĞƐƚŝſŶLJŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶĚĞŵĞƌŐĞŶĐŝĂƐĚĞůĂŶƚŝĚĂĚWƷďůŝĐĂϭϭϮ^dhZ/^͕ŽƉĞƌƐŽŶĂĞŶ
ƋƵŝĞŶĚĞůĞŐƵĞ͘
͘ůũĞĨĞĚĞů'ĂďŝŶĞƚĞĚĞƉƌĞŶƐĂĚĞůĂŽŶƐĞũĞƌşĂĐŽŵƉĞƚĞŶƚĞĞŶWƌŽƚĞĐĐŝſŶŝǀŝů͕ŽƉĞƌƐŽŶĂĞŶƋƵŝĞŶĚĞůĞŐƵĞ͘
͘ůĐŽŽƌĚŝŶĂĚŽƌĚĞůĂŽŶƐĞũĞƌşĂĐŽŵƉĞƚĞŶƚĞĞŶWƌŽƚĞĐĐŝſŶŝǀŝů͕ŽƉĞƌƐŽŶĂĞŶƋƵŝĞŶĚĞůĞŐƵĞ͘

ϲϵ͘^ĞŐƷŶĞůĂƌƚşĐƵůŽϮ͘ϯ͘ϭůĞĐƚƌŝĨŝĐĂĐŝſŶĄƐŝĐĂĚĞůĂ/dͲdͲϮϱ/ŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐŝŶƚĞƌŝŽƌĞƐĞŶǀŝǀŝĞŶĚĂƐĚĞůZĞŐůĂŵĞŶƚŽ
ůĞĐƚƌŽƚĠĐŶŝĐŽĚĞĂũĂdĞŶƐŝſŶ͕ĂƉƌŽďĂĚŽƉŽƌĞůZĞĂůĞĐƌĞƚŽϴϰϮͬϮϬϬϮ͕ĚĞϬϮĚĞĂŐŽƐƚŽ͕ŝŶĚŝĐĂƌƋƵĠĂůŝŵĞŶƚĂĞů
ĐŝƌĐƵŝƚŽŝŶĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞĚĞĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶŝŶƚĞƌŶĂĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽϰ͗
͘>ŽƐƉƵŶƚŽƐĚĞŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ͘
͘>ĂůĂǀĂĚŽƌĂ͕ůĂǀĂǀĂũŝůůĂƐLJƚĞƌŵŽĞůĠĐƚƌŝĐŽ͘
͘>ĂĐŽĐŝŶĂLJĞůĨƌŝŐŽƌşĨŝĐŽ͘
͘>ĂƐƚŽŵĂƐĚĞĐŽƌƌŝĞŶƚĞĚĞƵƐŽŐĞŶĞƌĂů͘

ϳϬ͎͘ƵĄŶƚŽƚĂƌĚĂƌĄĞŶĐĂĞƌƵŶŽďũĞƚŽĚĞƐĚĞůŽĂůƚŽĚĞƵŶĞĚŝĨŝĐŝŽĚĞϮϬϬŵĞƚƌŽƐĚĞĂůƚŽƐŝƚŽŵĂŵŽƐĐŽŵŽĨƵĞƌnjĂĚĞ
ůĂŐƌĂǀĞĚĂĚĚĞůĂdŝĞƌƌĂϭϬŵͬƐϮ͍͗
͘ϲ͕ϵϬƐĞŐƵŶĚŽƐ͘
͘ϲ͕ϯϮƐĞŐƵŶĚŽƐ͘
͘ϲ͕ϱϭƐĞŐƵŶĚŽƐ͘
͘ϲ͕ϰϵƐĞŐƵŶĚŽƐ͘

ϳϭ͘ŶĞůĐĂƉşƚƵůŽϭĚĞůĂWĂƌƚĞϭĚĞůDĂŶƵĂůĚĞƌŝĞƐŐŽƐƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽƐLJĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĚĞů/^ĚĞ'ƵĂĚĂůĂũĂƌĂ͕
ĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ͕ƐĞĐŝƚĂƋƵĞ͕ĚĞŶƚƌŽĚĞůĂƐƌŽĐĂƐŵĞƚĂŵſƌĨŝĐĂƐ͕ŚĂLJĐƵĂƚƌŽƐĞƌŝĞƐĚĞƌŽĐĂƐ;ĞǀŽůƵĐŝŽŶĞƐĚĞƌŽĐĂƐŵĄƐ
ĨƌĞĐƵĞŶƚĞƐͿƐŝĞŶĚŽůĂŵĄƐƉŽƉƵůĂƌĞŝŶƚĞŶƐĂůĂ͞ƐĞƌŝĞƉĞůşƚŝĐĂ͘͟/ŶĚŝĐĂƌĂĐƵĄůĚĞůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ͗
͘ƌĐŝůůĂͲWŝnjĂƌƌĂͲĂƐĂůƚŽͲDŝĐĂĐŝƚĂͲ>ŝŵŽŶŝƚĂͲDŝŐŵĂƚŝƚĂ͘
͘ƌĐŝůůĂͲWŝnjĂƌƌĂͲƐƋƵŝƐƚŽͲDŝĐĂĐŝƚĂͲ'ŶĞŝƐͲDŝŐŵĂƚŝƚĂ͘
͘ƌĐŝůůĂͲWŝnjĂƌƌĂͲĂƐĂůƚŽͲDŝĐĂĐŝƚĂͲŶĚĞƐŝƚĂͲŝŽƌŝƚĂ͘
͘ƌĐŝůůĂͲWŝnjĂƌƌĂͲŝŽƌŝƚĂͲDŝĐĂĐŝƚĂͲ'ŶĞŝƐͲDŝŐŵĂƚŝƚĂ͘


3/$=$6'(7(&1,&2$(63(&,$/,67$(135(9(1&,21<(;7,1&,21'(,1&(1',262(3$&808/$'$6<

  

 
 6HUYLFLRGH3UHYHQFLyQ([WLQFLyQGH,QFHQGLRV\6DOYDPHQWRV
$\XQWDPLHQWRGH*LMyQ;L[yQ

ϳϮ͘ĞůĂƐƋƵĞĂƉĂƌĞĐĞŶĂĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ͕͎ĐƵĄůĞƐůĂĚĞĨŝŶŝĐŝſŶƋƵĞƐĞĂũƵƐƚĂĂůŽĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽĞŶĞůĂŶĞdžŽ/ĚĞůWůĂŶ
ƐƉĞĐŝĂůĚĞWƌŽƚĞĐĐŝſŶŝǀŝůĚĞůdƌĂŶƐƉŽƌƚĞĚĞDĞƌĐĂŶĐşĂƐWĞůŝŐƌŽƐĂƐƉŽƌĐĂƌƌĞƚĞƌĂLJĨĞƌƌŽĐĂƌƌŝů;W>DZWͿ͕ƉĂƌĂ
ĚĞĨŝŶŝƌĂƵŶĂƵdžŝůŝĂƌĚĞƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ͍͗
͘>ĂƉĞƌƐŽŶĂŶĂƚƵƌĂůŽũƵƌşĚŝĐĂƋƵĞƉƌĞƐƚĂƐĞƌǀŝĐŝŽƐĚĞŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂĐŝſŶĞŶůĂĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶĚĞůƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞƵŽƚƌŽƐ
ƐĞƌǀŝĐŝŽƐĂƵdžŝůŝĂƌĞƐŽĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝŽƐĚĞĨŝŶŝĚŽƐĞŶĞůƚşƚƵůŽ/s͕ĐĂƉşƚƵůŽƉƌŝŵĞƌŽĚĞůĂ>ĞLJϭϲͬϭϵϴϳ͕ĚĞKƌĚĞŶĂĐŝſŶ
ĚĞůŽƐdƌĂŶƐƉŽƌƚĞdĞƌƌĞƐƚƌĞƐ͘
͘>ĂƉĞƌƐŽŶĂŶĂƚƵƌĂůŽũƵƌşĚŝĐĂƋƵĞƉƌĞƐƚĂƐĞƌǀŝĐŝŽƐĚĞŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂĐŝſŶĞŶůĂĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶĚĞůƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞƵŽƚƌŽƐ
ƐĞƌǀŝĐŝŽƐĂƵdžŝůŝĂƌĞƐĚĞĨŝŶŝĚŽƐĞŶĞůƚşƚƵůŽs͕ĐĂƉşƚƵůŽƉƌŝŵĞƌŽĚĞůĂ>ĞLJϭϲͬϭϵϴϳ͕ĚĞKƌĚĞŶĂĐŝſŶĚĞůŽƐdƌĂŶƐƉŽƌƚĞƐ
dĞƌƌĞƐƚƌĞƐ͘
͘>ĂƉĞƌƐŽŶĂŶĂƚƵƌĂůŽũƵƌşĚŝĐĂƋƵĞƉƌĞƐƚĂƐĞƌǀŝĐŝŽƐĚĞŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂĐŝſŶĞŶůĂĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶĚĞůƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞƵŽƚƌŽƐ
ƐĞƌǀŝĐŝŽƐĂƵdžŝůŝĂƌĞƐŽĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝŽƐĚĞĨŝŶŝĚŽƐĞŶĞůƚşƚƵůŽ/s͕ĐĂƉşƚƵůŽƐĞŐƵŶĚŽĚĞůĂ>ĞLJϭϲͬϭϵϴϳ͕ĚĞKƌĚĞŶĂĐŝſŶ
ĚĞůŽƐdƌĂŶƐƉŽƌƚĞƐdĞƌƌĞƐƚƌĞƐ͘
͘>ĂƉĞƌƐŽŶĂŶĂƚƵƌĂůŽũƵƌşĚŝĐĂƋƵĞƉƌĞƐƚĂƐĞƌǀŝĐŝŽƐĚĞŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂĐŝſŶĞŶůĂĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶĚĞůƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞƵŽƚƌŽƐ
ƐĞƌǀŝĐŝŽƐĂƵdžŝůŝĂƌĞƐŽĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝŽƐĚĞĨŝŶŝĚŽƐĞŶĞůƚşƚƵůŽs/͕ĐĂƉşƚƵůŽƐĞŐƵŶĚŽĚĞůĂ>ĞLJϭϲͬϭϵϴϳ͕ĚĞKƌĚĞŶĂĐŝſŶ
ĚĞůŽƐdƌĂŶƐƉŽƌƚĞƐdĞƌƌĞƐƚƌĞƐ͘

ϳϯ͘ůƚƌĂďĂũŽƌĞĂůŝnjĂĚŽƉŽƌůĂƐĨƵĞƌnjĂƐĐŽŶƐĞƌǀĂƚŝǀĂƐ͗
͘ƐŶƵůŽ͘
͘^ŽůŽĚĞƉĞŶĚĞĚĞůƉƵŶƚŽŝŶŝĐŝĂůLJĚĞůƉƵŶƚŽĨŝŶĂů͘
͘ŶƵŶĂƚƌĂLJĞĐƚŽƌŝĂĐĞƌƌĂĚĂĞƐƐŝĞŵƉƌĞƉŽƐŝƚŝǀŽ͘
͘ŶƵŶĂƚƌĂLJĞĐƚŽƌŝĂĐĞƌƌĂĚĂĞƐƐŝĞŵƉƌĞŶĞŐĂƚŝǀŽ͘

ϳϰ͘^ĞŐƷŶĞů^/ͲŶĞũŽ͞dĞƌŵŝŶŽůŽŐşĂ͎͟YƵŝĠŶƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŶŵŽĚĞůŽĚĞĨƵĞŐŽƚŽƚĂůŵĞŶƚĞĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚŽĞŶƵŶ
ƐĞĐƚŽƌĚĞŝŶĐĞŶĚŝŽ;hEͲEϭϵϵϭͲϭͲϮ͗ϮϬϬϰͿ͍͗
͘ĞŶƐŝĚĂĚĚĞĐĂƌŐĂĚĞĨƵĞŐŽ͘
͘>ĂĐƵƌǀĂƚŝĞŵƉŽͲƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂƉĂƌĂŵĠƚƌŝĐĂ͘
͘ĞŶƐŝĚĂĚĚĞĐĂƌŐĂĚĞĨƵĞŐŽĚĞĐĄůĐƵůŽ͘
͘>ĂĐƵƌǀĂŶŽƌŵĂůŝnjĂĚĂƚŝĞŵƉŽͲƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ͘

ϳϱ͘ŶĞůWůĂŶdĞƌƌŝƚŽƌŝĂůDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞŵĞƌŐĞŶĐŝĂƐĚĞůLJƵŶƚĂŵŝĞŶƚŽĚĞ'ŝũſŶ;WDh'/ͿƐĞĂďŽƌĚĂůĂĐŽŶƐƚŝƚƵĐŝſŶĚĞ
ƵŶĂ ŽŵŝƐŝſŶ >ŽĐĂů ĚĞ WƌŽƚĞĐĐŝſŶ ŝǀŝů͘ ƐƚĂ ĐŽŵŝƐŝſŶ ƐĞ ƌĞƵŶŝƌĄ ĐŽŶ ƵŶĂ ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂ ŵşŶŝŵĂ ĚĞ ƵŶ ĂŹŽ͕ ƉƌĞǀŝĂ
ĐŽŶǀŽĐĂƚŽƌŝĂƉŽƌƉĂƌƚĞĚĞůĂWƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂĂƚŽĚŽƐƐƵƐŵŝĞŵďƌŽƐĐŽŶƵŶĂĂŶƚĞůĂĐŝſŶŵşŶŝŵĂĚĞ͗
͘hŶĂƐĞŵĂŶĂ͘
͘YƵŝŶĐĞĚşĂƐ͘
͘dƌĞƐĚşĂƐ͘
͘ŝŶĐŽĚşĂƐ͘

ϳϲ͘^ĞŐƷŶĞůDĂŶƵĂůĚĞ/ŶĐĞŶĚŝŽƐĚĞů/^ĚĞ'ƵĂĚĂůĂũĂƌĂ͘WĂƌƚĞϭ͘WƌŽĚƵĐƚŽƐĚĞůĂĐŽŵďƵƐƚŝſŶ͕ĞŶůĂƐĐŽŵďƵƐƚŝŽŶĞƐ
ƐŝŶůůĂŵĂ͕ůĂƌĂĚŝĂĐŝſŶĞŵŝƚŝĚĂ͕ĐŽŶƌĞƐƉĞĐƚŽĂůĂƐĐŽŵďƵƐƚŝŽŶĞƐĐŽŶůůĂŵĂĞƐ͗
͘ĞŵĞŶŽƌůŽŶŐŝƚƵĚĚĞŽŶĚĂLJ͕ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ŵĞŶŽƌĞŶĞƌŐşĂ͘
͘ĞŵĂLJŽƌůŽŶŐŝƚƵĚĚĞŽŶĚĂLJ͕ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ŵĂLJŽƌĞŶĞƌŐşĂ͘
͘ĞŵĞŶŽƌůŽŶŐŝƚƵĚĚĞŽŶĚĂLJ͕ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ŵĂLJŽƌĞŶĞƌŐşĂ͘
͘ĞŵĂLJŽƌůŽŶŐŝƚƵĚĚĞŽŶĚĂLJ͕ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ŵĞŶŽƌĞŶĞƌŐşĂ͘

ϳϳ͘^ĞŐƷŶĞůDĂŶƵĂůĚĞ/ŶĐĞŶĚŝŽƐĚĞů/^ĚĞ'ƵĂĚĂůĂũĂƌĂ͘WĂƌƚĞϭ͘>ŽƐĞƐƉƵŵſŐĞŶŽƐƐĞƉƵĞĚĞŶĐůĂƐŝĨŝĐĂƌ͗
͘^ĞŐƷŶŶŽƌŵĂhEϮϯϲϬϬʹDĞĚŝĂdžƉĂŶƐŝſŶ͗ĂƋƵĞůůŽƐĐƵLJŽĐŽĞĨŝĐŝĞŶƚĞĚĞĞdžƉĂŶƐŝſŶĞƐƚĄĐŽŵƉƌĞŶĚŝĚŽĞŶƚƌĞ
ϯϬLJϮϱϬ͘
͘^ĞŐƷŶŶŽƌŵĂhEϮϯϲϬϯʹůƚĂĞdžƉĂŶƐŝſŶ͗ĂƋƵĞůůŽƐĐƵLJŽĐŽĞĨŝĐŝĞŶƚĞĚĞĞdžƉĂŶƐŝſŶĞƐƐƵƉĞƌŝŽƌĂϮϬϬ͘

3/$=$6'(7(&1,&2$(63(&,$/,67$(135(9(1&,21<(;7,1&,21'(,1&(1',262(3$&808/$'$6<

  

 
 6HUYLFLRGH3UHYHQFLyQ([WLQFLyQGH,QFHQGLRV\6DOYDPHQWRV
$\XQWDPLHQWRGH*LMyQ;L[yQ

͘^ĞŐƷŶŶŽƌŵĂhEϮϯϲϬϬʹDĞĚŝĂĞdžƉĂŶƐŝſŶ͗ĂƋƵĞůůŽƐĐƵLJŽĐŽĞĨŝĐŝĞŶƚĞĚĞĞdžƉĂŶƐŝſŶĞƐƚĄĐŽŵƉƌĞŶĚŝĚŽĞŶƚƌĞ
ϮϬLJϮϬϬ͘
͘^ĞŐƷŶŶŽƌŵĂhEϮϯϲϬϯʹůƚĂĞdžƉĂŶƐŝſŶ͗ĂƋƵĞůůŽƐĐƵLJŽĐŽĞĨŝĐŝĞŶƚĞĚĞĞdžƉĂŶƐŝſŶĞƐƐƵƉĞƌŝŽƌĂϮϮϬ͘

ϳϴ͘ůĐĂƉşƚƵůŽ/sĚĞůWůĂŶĚĞŵĞƌŐĞŶĐŝĂƐDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞůLJƵŶƚĂŵŝĞŶƚŽĚĞ'ŝũſŶ;WDh'/ͿƐĞƚŝƚƵůĂ͗
͘ƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͕ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶLJĨƵŶĐŝŽŶĞƐ͘
͘/ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶĂůĂƉŽďůĂĐŝſŶ͘
͘ZŝĞƐŐŽƐ͘
͘KƉĞƌĂƚŝǀŝĚĂĚ͘

ϳϵ͘ Ğ ĂĐƵĞƌĚŽ ĐŽŶ Ğů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ĂĐƚŝǀĂ ĐŽŶƚƌĂ ŝŶĐĞŶĚŝŽƐ ĚĞů
ZĞŐůĂŵĞŶƚŽĚĞ/ŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐĚĞWƌŽƚĞĐĐŝſŶĐŽŶƚƌĂ/ŶĐĞŶĚŝŽƐZϱϭϯͬϮϬϭϳ͕ůĂĐŽŵƉƌŽďĂĐŝſŶĚĞůĂĞƐƚĂŶƋƵĞŝĚĂĚĚĞ
ůŽƐƚĂƉŽŶĞƐĚĞůŽƐŚŝĚƌĂŶƚĞƐƐĞƌĞĂůŝnjĂƌĄ͗
͘ĂĚĂƚƌĞƐŵĞƐĞƐ͘
͘ĂĚĂƐĞŝƐŵĞƐĞƐ͘
͘ĂĚĂĂŹŽ͘
͘ĂĚĂĐŝŶĐŽĂŹŽƐ͘

ϴϬ͘ĞůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĂĨŝƌŵĂĐŝŽŶĞƐŝŶĚŝƋƵĞĐƵĄůĞƐůĂKZZdƐĞŐƷŶĞůZĞĂůĞĐƌĞƚŽϯϵϯͬϮϬϬϳ͕ĚĞϮϯĚĞŵĂLJŽ͕ƉŽƌ
ĞůƋƵĞƐĞĂƉƌƵĞďĂůĂŶŽƌŵĂĄƐŝĐĂĚĞƵƚŽƉƌŽƚĞĐĐŝſŶĚĞůŽƐĐĞŶƚƌŽƐ͕ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐLJĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐĚĞĚŝĐĂĚŽƐĂ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞƉƵĞĚĂŶĚĂƌŽƌŝŐĞŶĂƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐĚĞĞŵĞƌŐĞŶĐŝĂ͗
͘ >ŽƐ ƐŝŵƵůĂĐƌŽƐ ŶŽ ŝŵƉůŝĐĂƌĄŶ ůĂ ĂĐƚŝǀĂĐŝſŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ůĂƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶƚĞŶŝĚĂƐ ĞŶ Ğů WůĂŶ ĚĞ ĐƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ
ŵĞƌŐĞŶĐŝĂƐ͘
͘sĞůĂƌƉŽƌĞůĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽĚĞůĂƐŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐŝŵƉƵĞƐƚĂƐĞŶŵĂƚĞƌŝĂĚĞĂƵƚŽƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ͕ĞũĞƌĐŝĞŶĚŽůĂŝŶƐƉĞĐĐŝſŶ
LJĞůĐŽŶƚƌŽůĞƐŽďůŝŐĂĐŝſŶĚĞůŽƐƚŝƚƵůĂƌĞƐĚĞůĂƐĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ͘
͘>ŽƐƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐĞƐĞŶĐŝĂůĞƐƌĞĐŽŐŝĚŽƐĞŶůĂEŽƌŵĂĄƐŝĐĂĚĞƵƚŽƉƌŽƚĞĐĐŝſŶƐĞƌĄŶĚĞŽďůŝŐĂĚŽĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ͕ĚĞ
ĂĐƵĞƌĚŽĐŽŶůŽĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽĞŶĞůĂƌƚşĐƵůŽϯ͘ϭĚĞůZ͘͘
͘hŶĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽĐŽŶŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐĂĐŽŐŝĚĂƐĂůĂƐ/d/WϬϮ͕/WϬϯĞ/WͲϬϰĚĞϱϭϬŵϯĞƐƵŶĂĂĐƚŝǀŝĚĂĚŝŶĚƵƐƚƌŝĂů
LJĚĞĂůŵĂĐĞŶĂŵŝĞŶƚŽƐŝŶƌĞŐůĂŵĞŶƚĂĐŝſŶƐĞĐƚŽƌŝĂůĞƐƉĞĐşĨŝĐĂ͘

WZ'hEd^Z^Zs͗

ϴϭ͘^ĞŐƷŶůĂ>ĞLJϭϳͬϮϬϭϱ͕͎ƵĄůEKĞƐĨƵŶĐŝſŶĚĞůĞŶƚƌŽEĂĐŝŽŶĂůĚĞ^ĞŐƵŝŵŝĞŶƚŽLJŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶĚĞŵĞƌŐĞŶĐŝĂƐ͍͗
͘'ĞƐƚŝŽŶĂƌĞůĨŽŶĚŽĚĞƉƌĞǀĞŶĐŝſŶĚĞĞŵĞƌŐĞŶĐŝĂƐ͘
͘ĐƚƵĂƌĐŽŵŽĞŶƚƌŽĚĞŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶKƉĞƌĂƚŝǀĂĞŶůĂƐĞŵĞƌŐĞŶĐŝĂƐĚĞŝŶƚĞƌĠƐŶĂĐŝŽŶĂů͘
͘'ĞƐƚŝŽŶĂƌůĂZĞĚĚĞůĞƌƚĂEĂĐŝŽŶĂůĚĞWƌŽƚĞĐĐŝſŶŝǀŝůĞŶůŽƐƚĠƌŵŝŶŽƐƉƌĞǀŝƐƚŽƐĞŶĞƐƚĂ>ĞLJ͘
͘ĂŶĂůŝnjĂƌůĂŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶƋƵĞĚĞďĞƌĄŶƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂƌůŽƐĐŝƵĚĂĚĂŶŽƐLJůĂƐĞŶƚŝĚĂĚĞƐƉƷďůŝĐĂƐLJƉƌŝǀĂĚĂƐĞŶůŽƐ
ƚĠƌŵŝŶŽƐĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽƐĞŶĞƐƚĂ>ĞLJ͘ 

ϴϮ͘ Ŷ Ğů ĂƌƚşĐƵůŽ ϯ ĞĨŝŶŝĐŝŽŶĞƐ͕ ĚĞ ůĂ KƌĚĞŶĂŶnjĂ DƵŶŝĐŝƉĂů ĚĞ WƌŽƚĞĐĐŝſŶ ĚĞů DĞĚŝŽ ŵďŝĞŶƚĞ ƚŵŽƐĨĠƌŝĐŽ ĚĞů
LJƵŶƚĂŵŝĞŶƚŽĚĞ'ŝũſŶ͕ƐĞĚĞĨŝŶĞůĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶĚĞŽůŽƌ͕ůĂĐƵĂůƐĞŵŝĚĞĞŶ͗;ŝŶĚŝĐĂƌůĂĂĨŝƌŵĂĐŝſŶKZZdͿ
͘hŶŝĚĂĚĞƐĚĞŽůŽƌĞƐƉĂŹŽůĂƐ͕LJƐƵƐşŵďŽůŽĞƐŽƵ͘
͘hŶŝĚĂĚĞƐĚĞŽůŽƌĞƵƌŽƉĞĂƐ͕LJƐƵƐşŵďŽůŽĞƐƵŽ͘
͘hŶŝĚĂĚĞƐĚĞŽůŽƌĞƵƌŽƉĞĂƐ͕LJƐƵƐşŵďŽůŽĞƐŽƵ͘
͘hŶŝĚĂĚĞƐĚĞŽůŽƌĞƵƌŽƉĞĂƐ͕LJƐƵƐşŵďŽůŽĞƐŽƵ͘


3/$=$6'(7(&1,&2$(63(&,$/,67$(135(9(1&,21<(;7,1&,21'(,1&(1',262(3$&808/$'$6<

  

 
 6HUYLFLRGH3UHYHQFLyQ([WLQFLyQGH,QFHQGLRV\6DOYDPHQWRV
$\XQWDPLHQWRGH*LMyQ;L[yQ

ϴϯ͘ŶĞůWůĂŶdĞƌƌŝƚŽƌŝĂůDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞŵĞƌŐĞŶĐŝĂƐĚĞůLJƵŶƚĂŵŝĞŶƚŽĚĞ'ŝũſŶ;WDh'/ͿĞdžŝƐƚĞƵŶĐĂƚĄůŽŐŽŽůŝƐƚĂĚŽ
ĚĞ ŵĞĚŝŽƐ LJ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŵŽǀŝůŝnjĂďůĞƐ͕ Ğů ĂƉĂƌƚĂĚŽ ϭ͘Ϯ ĞƐƚĄ ƌĞĨĞƌŝĚŽ Ă ůŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ŽƉĞƌĂƚŝǀŽƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ͕ LJ ĞŶ
ĐŽŶĐƌĞƚŽ͕ĞůƐƵďĂƉĂƌƚĂĚŽϭ͘Ϯ͘ϲŚĂĐĞƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ͗
͘ŐƌƵƉŽƐĚĞŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶĞŶďƷƐƋƵĞĚĂ͕ƌĞƐĐĂƚĞLJƐĂůǀĂŵĞŶƚŽ͘
͘ŐƌƵƉŽƐĚĞŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶĞŶŝŶĐĞŶĚŝŽƐĨŽƌĞƐƚĂůĞƐ͘
͘ŐƌƵƉŽƐĚĞŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽĚĞƌĞĚĞƐǀŝĂƌŝĂƐ͘
͘ŐƌƵƉŽƐĚĞƌĞĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽĂĠƌĞŽ͘

ϴϰ͘^ĞŐƷŶĞůDĂŶƵĂůĚĞ/ŶĐĞŶĚŝŽƐĚĞů/^ĚĞ'ƵĂĚĂůĂũĂƌĂ͘WĂƌƚĞϮ͘ĐŽƉůĂŵŝĞŶƚŽĚĞďŽŵďĂƐ͕ƐĞŹĂůĂƌůĂĂĨŝƌŵĂĐŝſŶ
KZZd͗
͘ŽŶďŽŵďĂƐĐŽŶĞĐƚĂĚĂƐĞŶƉĂƌĂůĞůŽƐĞŽďƚŝĞŶĞƵŶĂŵĂLJŽƌĂůƚƵƌĂŵĂŶŽŵĠƚƌŝĐĂLJƐĞŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂĞůĐĂƵĚĂůĚĞ
ĂŐƵĂĂƉŽƌƚĂĚŽ͘
͘ŽƐŽŵĄƐďŽŵďĂƐĞƐƚĄŶĂĐŽƉůĂĚĂƐĞŶƉĂƌĂůĞůŽĐƵĂŶĚŽůĂƐĂůŝĚĂĚĞƵŶĂĚĞĞůůĂƐĞƐƚĄĐŽŶĞĐƚĂĚĂĂůĂĞŶƚƌĂĚĂĚĞ
ůĂƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͕LJĂƐşƐƵĐĞƐŝǀĂŵĞŶƚĞ͘
͘ŽŶďŽŵďĂƐĂĐŽƉůĂĚĂƐĞŶƉĂƌĂůĞůŽ͕ƐĞŽďƚŝĞŶĞůĂŵŝƐŵĂĂůƚƵƌĂŵĂŶŽŵĠƚƌŝĐĂƉĞƌŽƐĞŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂůĂƉƌĞƐŝſŶĚĞ
ĂŐƵĂĂƉŽƌƚĂĚĂ͘
͘ŽŶďŽŵďĂƐĂĐŽƉůĂĚĂƐĞŶƐĞƌŝĞ͕ƐĞŽďƚŝĞŶĞĞůŵŝƐŵŽĐĂƵĚĂůƋƵĞĐŽŶƵŶĂƐŽůĂďŽŵďĂƉĞƌŽĞůŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽĚĞ
ƉƌĞƐŝſŶĞƐŵƵĐŚŽŵĂLJŽƌ͘

ϴϱ͘^ĞŐƷŶEϯͲϳ͗ϮϬϬϰнϭ͗ϮϬϬϴ͕ĞŶůŽƌĞĨĞƌŝĚŽĂůŽƐƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐĚĞůŽƐĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽƐ͕ƐĞŹĂůĂƌůĂƌĞƐƉƵĞƐƚĂKZZd͗
͘ EŝŶŐƷŶ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞ ĚĞů ĞdžƚŝŶƚŽƌ ĚĞďĞ ƌĞƋƵĞƌŝƌ ŵŽŶƚĂũĞ͕ ĞdžƚƌĂĐĐŝſŶ Ž ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĂŶƚĞƐ Ž ĚƵƌĂŶƚĞ ƐƵ
ƵƚŝůŝnjĂĐŝſŶ͘
͘WĂƌĂĞdžƚŝŶƚŽƌĞƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĚĞKϮ͕ůĂĨƵĞƌnjĂŽůĂĞŶĞƌŐşĂŶĞĐĞƐĂƌŝĂƐƉĂƌĂĂĐĐŝŽŶĂƌůŽƐĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽƐĚĞƉƵĞƐƚĂĞŶ
ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽŶŽĚĞďĞŶƐŽďƌĞƉĂƐĂƌůŽƐϭϬϬE͘
͘WĂƌĂĞdžƚŝŶƚŽƌĞƐĚĞKϮ͕ůĂĨƵĞƌnjĂŶĞĐĞƐĂƌŝĂƉĂƌĂĂĐĐŝŽŶĂƌůŽƐĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽƐĚĞƉƵĞƐƚĂĞŶĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽŶŽĚĞďĞ
ƐŽďƌĞƉĂƐĂƌůŽƐϮϬϬEƉĂƌĂƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂƐŚĂƐƚĂϰϱǑ͕ŶŝůŽƐϯϬϬEĂůĂƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂŵĄdžŝŵĂ;dŵĂdžͿ͘
͘WĂƌĂĞdžƚŝŶƚŽƌĞƐĚĞKϮ͕ůĂĨƵĞƌnjĂŶĞĐĞƐĂƌŝĂƉĂƌĂĂĐĐŝŽŶĂƌůŽƐĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽƐĚĞƉƵĞƐƚĂĞŶĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽŶŽĚĞďĞ
ƐŽďƌĞƉĂƐĂƌůŽƐϮϬϬEƉĂƌĂƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂƐŚĂƐƚĂϰϬǑ͘

ϴϲ͘ŶĞůĐĂƉşƚƵůŽϭĚĞůĂWĂƌƚĞϭĚĞůDĂŶƵĂůĚĞƌŝĞƐŐŽƐƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽƐLJĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĚĞů/^ĚĞ'ƵĂĚĂůĂũĂƌĂ͕
ĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ͕ƐĞŚĂďůĂĚĞůĨĞŶſŵĞŶŽŚŝŐƌŽƚĠƌŵŝĐŽĚĞů͞ĂĨŽŐĂƌĂĚŽ͎͘͟ſŵŽƐĞĐŽŶŽĐĞƚĂŵďŝĠŶ͍͗
͘ZĞƚƌĂĐĐŝſŶƉůĄƐƚŝĐĂ͘
͘ƐĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽƉůĄƐƚŝĐŽ͘
͘ZĞƚƌĂĐĐŝſŶŚŝĚƌĄƵůŝĐĂ͘
͘džƵĚĂĐŝſŶ͘

ϴϳ͘^ĞŐƷŶĞůZĞŐůĂŵĞŶƚŽĚĞů^ĞƌǀŝĐŝŽĚĞWƌĞǀĞŶĐŝſŶ͕džƚŝŶĐŝſŶĚĞ/ŶĐĞŶĚŝŽƐLJƐĂůǀĂŵĞŶƚŽƐĚĞůLJƵŶƚĂŵŝĞŶƚŽĚĞ'ŝũſŶ
͞ĂƋƵĞůůŽƐĐƵƌƐŽƐƋƵĞŽĨƌĞnjĐĂŶůĂƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚĚĞƉĞƌĨĞĐĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĐŽŵŽƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚŝŶĚŝǀŝĚƵĂů͟ƐŽŶ
ĚĞƚŝƉŽ͗
͘KďůŝŐĂƚŽƌŝŽƐĚĞƚŝƉŽŐĞŶĞƌĂů͘
͘KďůŝŐĂƚŽƌŝŽƐŽƉƚĂƚŝǀŽƐ͘
͘sŽůƵŶƚĂƌŝŽƐ͘
͘sŽůƵŶƚĂƌŝŽƐĚĞƚŝƉŽŐĞŶĞƌĂů͘

ϴϴ͘ZĞƐƉĞĐƚŽĂůŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽĐŝƌĐƵůĂƌƵŶŝĨŽƌŵĞŵĞŶƚĞĂĐĞůĞƌĂĚŽ;ŵ͘Đ͘Ƶ͘Ă͘Ϳ͕ŝŶĚŝƋƵĞůĂĂĨŝƌŵĂĐŝſŶKZZd͗
͘ůǀĞĐƚŽƌǀĞůŽĐŝĚĂĚĞƐƚĂŶŐĞŶƚĞĞŶĐĂĚĂƉƵŶƚŽĂůĂƚƌĂLJĞĐƚŽƌŝĂLJ͕ĂĚĞŵĄƐ͕ǀĂƌşĂƵŶŝĨŽƌŵĞŵĞŶƚĞƐƵŵſĚƵůŽ͘
͘ůǀĞĐƚŽƌǀĞůŽĐŝĚĂĚĞƐƚĂŶŐĞŶƚĞĞŶĐĂĚĂƉƵŶƚŽĂůĂƚƌĂLJĞĐƚŽƌŝĂLJ͕ƐƵŵſĚƵůŽŶŽǀĂƌşĂ͘
͘ůǀĞĐƚŽƌǀĞůŽĐŝĚĂĚĞƐƉĞƌƉĞŶĚŝĐƵůĂƌĞŶĐĂĚĂƉƵŶƚŽĂůĂƚƌĂLJĞĐƚŽƌŝĂLJƐƵŵſĚƵůŽƉĞƌŵĂŶĞĐĞĐŽŶƐƚĂŶƚĞ͘
͘ůŵſĚƵůŽǀĞůŽĐŝĚĂĚƉĞƌŵĂŶĞĐĞĐŽŶƐƚĂŶƚĞĞŶůĂŝŶƐĞƌĐŝſŶĚĞůĂƚƌĂLJĞĐƚŽƌŝĂ͘

3/$=$6'(7(&1,&2$(63(&,$/,67$(135(9(1&,21<(;7,1&,21'(,1&(1',262(3$&808/$'$6<

  

 
 6HUYLFLRGH3UHYHQFLyQ([WLQFLyQGH,QFHQGLRV\6DOYDPHQWRV
$\XQWDPLHQWRGH*LMyQ;L[yQ

ϴϵ͎͘YƵŝĠŶĂƉƌŽďſůĂŽŶƐƚŝƚƵĐŝſŶƐƉĂŹŽůĂ͍͗
͘>ĂƐŽƌƚĞƐ'ĞŶĞƌĂůĞƐ͘
͘ůŽŶŐƌĞƐŽĚĞůŽƐŝƉƵƚĂĚŽƐ͘
͘ůZĞLJ͘
͘ůƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞĚĞů'ŽďŝĞƌŶŽ͘

ϵϬ͘ Ŷ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ Ğů ƐŝůĞŶĐŝŽ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ͕ ƌĞŐƵůĂĚŽ ĞŶ Ğů Ăƌƚ͘ Ϯϰ ĚĞ ůĂ >ĞLJ ϯϵͬϮϬϭϱ͕ ĚĞ ϭ ĚĞ ŽĐƚƵďƌĞ͕ ĚĞů
WƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽŽŵƷŶĚĞůĂƐĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝŽŶĞƐWƷďůŝĐĂƐ͕ĞŶůŽƐƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐŝŶŝĐŝĂĚŽƐĂƐŽůŝĐŝƚƵĚ
ĚĞůŝŶƚĞƌĞƐĂĚŽ͕ƐŝŶƉĞƌũƵŝĐŝŽĚĞůĂƌĞƐŽůƵĐŝſŶƋƵĞůĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶĚĞďĞĚŝĐƚĂƌĞŶůĂĨŽƌŵĂƉƌĞǀŝƐƚĂĞŶůĂ>ĞLJϯϵͬϮϬϭϱ͕
Ğů ǀĞŶĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ƉůĂnjŽ ŵĄdžŝŵŽ ƐŝŶ ŚĂďĞƌƐĞ ŶŽƚŝĨŝĐĂĚŽ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ĞdžƉƌĞƐĂ ;ŝŶĚşƋƵĞƐĞ ĐƵĄů ĞƐ ůĂ ĂĨŝƌŵĂĐŝſŶ
KZZdͿ͗
͘ůƐŝůĞŶĐŝŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐŝĞŵƉƌĞĞƐƉŽƐŝƚŝǀŽ͘
͘ůƐŝůĞŶĐŝŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐŝĞŵƉƌĞƐĞĞŶƚŝĞŶĚĞƋƵĞĞƐŶĞŐĂƚŝǀŽ͘
͘ůƐŝůĞŶĐŝŽƚĞŶĚƌĄĞĨĞĐƚŽĚĞƐĞƐƚŝŵĂƚŽƌŝŽĞŶůŽƐƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐƌĞůĂƚŝǀŽƐĂůĞũĞƌĐŝĐŝŽĚĞůĚĞƌĞĐŚŽĚĞƉĞƚŝĐŝſŶ͕Ă
ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĨŝĞƌĞ Ğů ĂƌƚşĐƵůŽϮϵ ĚĞ ůĂ ŽŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ͕ ĂƋƵĞůůŽƐ ĐƵLJĂ ĞƐƚŝŵĂĐŝſŶ ƚƵǀŝĞƌĂ ĐŽŵŽ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ ƋƵĞ ƐĞ
ƚƌĂŶƐĨŝƌŝĞƌĂŶĂůƐŽůŝĐŝƚĂŶƚĞŽĂƚĞƌĐĞƌŽƐĨĂĐƵůƚĂĚĞƐƌĞůĂƚŝǀĂƐĂůĚŽŵŝŶŝŽƉƷďůŝĐŽŽĂůƐĞƌǀŝĐŝŽƉƷďůŝĐŽ͕ŝŵƉůŝƋƵĞŶĞů
ĞũĞƌĐŝĐŝŽ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ƉƵĞĚĂŶ ĚĂŹĂƌ Ğů ŵĞĚŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ LJ ĞŶ ůŽƐ ƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ
ƉĂƚƌŝŵŽŶŝĂůĚĞůĂƐĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝŽŶĞƐWƷďůŝĐĂƐ͘
͘>ĂĞƐƚŝŵĂĐŝſŶƉŽƌƐŝůĞŶĐŝŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐſůŽƚŝĞŶĞĞůĞĨĞĐƚŽĚĞƉĞƌŵŝƚŝƌĂůŽƐŝŶƚĞƌĞƐĂĚŽƐůĂŝŶƚĞƌƉŽƐŝĐŝſŶĚĞůŽƐ
ŽƉŽƌƚƵŶŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐ͘


3/$=$6'(7(&1,&2$(63(&,$/,67$(135(9(1&,21<(;7,1&,21'(,1&(1',262(3$&808/$'$6<

  


 6HUYLFLRGH3UHYHQFLyQ([WLQFLyQGH,QFHQGLRV\6DOYDPHQWRV
$\XQWDPLHQWRGH*LMyQ;L[yQ


 

3/$=$6'(7(&1,&2$(63(&,$/,67$(135(9(1&,21<(;7,1&,21'(,1&(1',262(3$&808/$'$6<

  


 6HUYLFLRGH3UHYHQFLyQ([WLQFLyQGH,QFHQGLRV\6DOYDPHQWRV
$\XQWDPLHQWRGH*LMyQ;L[yQ


WKZ&sKZ͕
EK'/Z>
yDE
,^dYh^
>/E/Yh


3/$=$6'(7(&1,&2$(63(&,$/,67$(135(9(1&,21<(;7,1&,21'(,1&(1',262(3$&808/$'$6<